Årsrapport 2009 Brødrene A & O Johansen A/S

INDHOLDSFORTEGNELSE

5-ÅRSOVERSIGT	Side 6

RESUMÉ	8
LEDELSENS BERETNING	8
AO's forretningsgrundlag	8
Vision og strategi	8
Årets a ktiviteter	10
Regns kabsberetning	12
Forventninger til fremtiden	12
Særlige risi ci Virksom hedsledelse	14 14
Sam fundsansvar	14
Miljøfor hold	16
Aktion ærin formation	16
LEDELSESPÅTEGNING	20
DENUAFHÆ NGIGE REVISORS PÅTEGNING	22
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS	23
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR 1. JANUARTIL 31.DECEMBER	29
BALANCE	30
EGENKAPITALOPGØRELSE	33
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN	34
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR MODERSELSKABET	35
NOTERTIL KONCERN-OGÅRSREGNSKABET	36
SELSKABSOPLYSNINGER	61
AO-AFDELINGER	62
OPLYSNINGOM BESTYRELSENS LEDELSESH VERV	64

5-ÅRSOVERSIGT

Hovedtal

(Beløb i hele mio. kr.)

Resultatopgørelse	2005	2006	2007	2008 tilpasset	2009
Nettoomsætning	2.222,8	2.702,7	2.904,6	2.724,0	1.991,1
Bruttoavance	610,2	746,8	806,8	752,5	601,4
Omkostninger	(514,1)	(607,7)	(726,2)	(736,9)	(577,5)
Resultat af primær drift	96,3	139,3	80,8	15,8	24,0
Finansielle poster, netto	(9,3)	(8,6)	(21,1)	(31,7)	(20,2)
Resultatførskat	87,0	130,7	59,7	(15,9)	3,8
Skat af åretsresultat	(25,5)	(34,0)	(13,2)	1,2	(1,1)
Åretsresultat	61,5	96,7	46,5	(14,7)	2,7
Samlede aktiver	1.119,8	1.395,5	1.558,1	1.632,4	1.406,8
Investeringeri materielle aktiver	48,4	163,1	53,6	56,2	9,2
Selskabskapital	57,0	57,0	57,0	57,0	57,0
Egenkapital	507,8	584,0	603,8	573,8	580,8
Antal medarbejdere	733	833	1.000	950	747
Nøgletal
Bruttoavance i%	27,5	27,6	27,8	27,6	30,2
Overskudsgrad	4,3	5,2	2,8	0,6	1,2
Afkastningsgrad	8,6	10,0	5,2	1,0	1,7
Egenkapitalforrentning	12,9	17,7	7,8	(2,5)	0,5
Soliditetsgrad *	45,3	41,8	38,8	38,0	41,3
Indre værdi	891	1.024	1.059	1.007	1.019
Børskurs ultimo året	1.200	1.624	2.369	341	508
Price Earnings Basic (P/E Basic)	9,6	9,6	28,4	(13,0)	103,3
Udbytte pr. 100 kr. aktie	38,0	46,0	0,0	0,0	0,0
Resultat pr. aktie (EPS Basic)	112	174	83	(26)	5
Udvandetresultat pr. aktie (EPS-D)	111	174	83	(26)	5

Resultat og udvandetresultat pr. aktie er beregneti overensstemmelse med IAS 33 (note 15). Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens"Anbefalinger ogNøgletal 2005".

* Soliditetsgraden for 2008 er beregnetsom om provenuetfra leasingaftale indgåeti december 2008 er udbetalt og anvendttil nedbringelse af bankgæld.

Hvis du ikke ved, hvor du skal hen, er det lige meget, hvilken vej du vælger. Derfor er der indført handlingsplaner i alle enheder, så alle ved, hvilken vej vi skal " "

Morten Chrone, CCO/kommerciel direktør

RESUMÉ

• AO's omsætning faldti 2009 til i alt 1.991,1 mio. kr. mod 2.724,0 mio. kr. i 2008, primært grundet den finansielle og samfundsøkonomiske krise, derisærramte byggesektoren.
• Resultatførskat udgjorde i 2009 et overskud på i alt 3,8 mio. kr. I 2008 realiserede koncernen et underskud på i alt 15,9 mio. kr.
• Pengestrømmen fra driften vari 2009 positiv med 191,2 mio. kr. mod 71,5 mio. kr. i 2008
• Resultat efterskat udgjorde et overskud på i alt 2,7 mio. kr. mod et underskud på i alt 14,7 mio. kr. åretfør.
• Bestyrelsen foreslår, at derikke udbetales udbytte for 2009.
• Krisen, der specielt har ramt byggeriet, gør det fortsat særdeles vanskeligt at forudsige fremtiden. På den baggrund finder ledelsen det ikke relevant at give ettal forresultatforventningen for 2010.Derforventes et positivtresultatførskat.

LEDELSENS BERETNING

AO'SFORRETNINGSGRUNDLAG

Brødrene A & O Johansen A/S blev grundlagt i 1914 og noteret på Københavns Fondsbørs i 1963.

Koncernen er en handelsvirksomhed, der med et bredt sortiment af tekniske installationsmaterialer henvender sig til følgende markeder:

• Det professionelle marked (PROF-markedet).
• Gør detselv-markedet(GDS-markedet).

Koncernen har over 18.000 kunder, som tilbydes et lagersortiment på ca. 60.000 varevarianter.

Koncernens kunder betjenes via et centrallager i Albertslund og et logistikcenter i Horsens,47håndværkerbutikkeriDanmark,femi Sverige samt eti Estland.

Kundestrukturen på det professionelle marked er væsentligt fragmenteret, hvor GDSmarkedet er kendetegnet ved relativt få, store kunder.

AO arbejder i et marked med få, store udbydere og er aktiv i Danmark, Sverige og Estland.

I 2009 udgjorde den udenlandske omsætning mindre end 10 % af koncernens samlede omsætning.

AO-koncernen beskæftigede gennemsnitligt 747 medarbejdere i 2009 mod 950 året før. Ultimo 2007 var der ansat 1.035 medarbejdere mod 703 ultimo 2009.

DET PROFESSIONELLEMARKED

Det professionelle marked for tekniske installationsmaterialer omfatter VVS-, EL-, og VA-produkter samt VÆRKTØJ. Sortimentet udgør 45-50 % af omkostningerne ved et nybyggeri, og andelen erstigende.Ovennævnte marked kan inddelesifølgende: nybyggeri og ReMoVe (reparation, modernisering og vedligeholdelse).

Gennem et effektivt lager- og distributionssystem er AO i stand til at varetage hurtige leverancer af tekniske installationsmaterialer til installatører, entreprenører, kloakmestre, byggefirmaer, gartnere, murere, kommuner, værkersamt offentlige institutioner.

Det samlede marked, distribueret gennem grossister, vurderes at udgøre ca. 12 mia. kr. i Danmark og ca. 2,5 mia. kr. i Estland og den del af Sverige,som AObetjener.

GØR DETSELV-MARKEDET

GDS-markedet i Danmark betjenes gennem AO's afdeling SEKO EL & VVS med et teknisk sortiment, der omfatter el- og vvs-produkter. Selskabets primære kundegrupper er byggemarkeder, installatørbutikker samt øvrige detailhandelsvirksomheder.

Ovennævnte marked, distribueret gennem grossister, vurderes at udgøre ca. 600 mio. kr.

VISIONOGSTRATEGI

Det er AO's vision at være den professionelle håndværkers foretrukne leverandør af tekniske installationsmaterialer til ReMoVe-markedet samt en af de foretrukne på projektmarkedettil nybyggeri.

PåGDS-markedet er det koncernens vision at være en af de foretrukne leverandører af elog vvs-produkter.

Ved at være trendsætter skaber AO værditilvækst for sine kunder. Det er AO's strategi at udvikle, udnytte og udtrykke koncernens særpræg, der er baseret på AO's koncepter og kultur.

Hovedkonceptet er one-stop shopping, hvor kunderne tilbydes et komplet teknik-sortiment i et afhentnings- og leveringssystem. Konceptet understøttes af import og udvikling af egne sortimenter rettet mod både det professionelle marked og GDS-markedet. I den forbindelse deltager AO i et internationalt samarbejde gennem WIM (Wholesalers of Installation Material), som er et netværk af tilsvarende grossister i Europa. Målet med dette samarbejde er udveksling af relevant information samt indkøb til konkurrencedygtige priser.

AO har udviklet en række it-koncepter til at styrke kundernes konkurrenceevne og effektivisere deresforretningsgange.Via brancheportalen AO.dk kan kunderne som registrerede brugere få adgang til disse koncepter.

Rekruttering er strategisk afgørende, idet succes eller fiasko kan have en dramatisk effekt på organisationens præstationer og resultater. Vi vil sikre, at rekrutteringsprocessen bidrager til succes for lederen og giver en professionel matchning mellem job og kandidat " "

Lili Johansen, HR-direktør

Koncernen omfatter følgende selskaber og udenlandske filialer: Alle datterselskaber er 100 % ejet af Brødrene A & O Johansen A/S.

På AO.dk kan kunderne bl.a. bestille varer 24 timeri døgnet,se varebilleder og fakturaer.

AO's Atlantis Showrooms er udstillinger,som den professionelle håndværker kan bruge som sine egne udstillingslokaler.

Via AO-Skolen tilbydes AO's medarbejdere et omfattende videreuddannelsesprogram, som understøtter virksomhedensstrategi og kultur for gennem fortsat uddannelse at tilpasse sig markedetsstadigt ændrede behov. Medarbejdernes produktkendskab, kundebetjening og formidling af koncernens budskaber baseres på viden og sikrer dermed troværdighed.

Grundlaget for AO's fortsatte konkurrenceevne erinnovation.

AO ønsker primært vækst gennem egen udvikling.

Den økonomiske målsætning er:

på sigt at realisere et resultat førskat på 5-6 % af omsætningen under hensyntagen til markedssituationen
atfastholde ensoliditetsgradpå ca.40%.

Med den finansielle og økonomiske krise, der harramt byggeriet hårdt, vil detikke være realistisk at opnå den økonomiske målsætning på kortsigt.

ÅRETSAKTIVITETER

Den finansielle og samfundsmæssige krise satte sit kraftige præg på hele 2009, som blev et udfordrende år for AO-koncernen og mange af koncernens kunder. Etstærkt faldende nybyggeri samt et vigende ReMoVemarked medførte en kraftig nedgang i aktivitetsniveauet inden for byggebranchen og et mærkbartfald i koncernens omsætning.

Aktivitetsnedgangen i byggebranchen medførte særdeles vanskelige betingelser og økonomiske udfordringer for AO samt koncernens kunder. Dette prægede resultatudviklingen i 2009, blandt andet med store hensættelsertiltab på tilgodehavender.

Koncernens fokusområder i 2009 var derfor tilpasning af omkostningerne til markedsforholdene, forbedring af bruttoavanceprocenten samt reduktion af den rentebærende gæld.

Dette medførte blandt andet, at AO's gennemsnitlige medarbejderstab i 2009 blev reduceret med 203 medarbejdere til i alt 747. Pr. 31. december 2009 beskæftigede koncernen 703 medarbejdere mod 881 pr. 31. december 2008,svarende til en reduktion på 20%.

Til trods for de hårde konkurrencevilkår, der herskede i 2009, lykkedes det AO-koncernen at forbedre den gennemsnitlige bruttoavanceprocent med 2,6%til i alt 30,2%.

Gennem 2009 blev der afholdt omkostninger til det nye ERP-system, som blev taget i brug ultimo december 2008. I april 2009 blev det nye ERP-system også implementeret i GDS-divisionen. Herefter har moderselskabet, med undtagelse af filialen i Sverige, et fuldt integreret ERP-system. Dette har givet yderligere muligheder for optimering af lagerfunktionen samt effektivisering af selskabets forretningsprocesser med deraf følgende besparelser på salgs- og administrationsområdet. Dette projekt vil fortsætte i 2010.

GDS-divisionenblev i 2009 flyttettil Rørvang, Albertslund. Som følge heraf vil selskabets bygningeri Hvidovre blive sattilsalg.

I 2009 fortsatte udviklingen af koncernens egne sortimenter. Inden for det professionelle marked introduceredes "foran væg" sortimentet under navnet JOHANSEN, mens et værktøjssortiment introduceredes under navnet WORKER. Inden for GDS-markedet fortsatte udviklingen af SEKO-sortimenterne. I Ningbo nær Shanghai i Kina har AO et indkøbskontor, hvorfra der indkøbes et stigende antal vvs- og el-produkter, som sælges under eget mærke. Herudover er AO aktiv i et internationalt samarbejde gennem WIM (Wholesalers of Installation Material).

Den finansielle og samfundsmæssige krise satte ligeledessit præg på koncernens udenlandske aktiviteter,som tiltrods herfor udviklede sig som forventet.

Med lanceringen af nyt ehandelssystem byder vi kunderne velkommen i helt nye rammer " "

René Richardt systemkonsulent For bedre at kunne servicere og vejlede kunderne samtstyrke AO's konkurrencesituation etablerede koncernen i sensommeren 2009 to kompetencecentre i henholdsvis Albertslund og Horsens. I disse kompetencecentre har AO samlet erfarne medarbejdere med fagspecifik viden og uddannelse inden for koncernensforskellige forretningsområder.

Interessen for elektronisk ordreafgivelse er fortsat stigende og for yderligere at styrke dette område, introducerede AO i oktober en ny og mere brugervenlig version af e-handelsplatformenAO.dk.

Som følge af opstart af nyt ERP-system på salgs- og administrationsområdet var aktiviteterne på uddannelsesområdet primært fokuseret på dygtiggørelse af medarbejderne til brug af ERP-systemet.

På selskabets ordinære generalforsamling den 27. marts 2009 indtrådte Erik Holm, administrerende direktøriDyrupA/S, i bestyrelsen istedetfor Jens Johansen.

Pr. 1. september 2009 tiltrådte Morten Chrone som kommerciel direktør. Morten Chrone, som kom fra en stilling i direktionen hos NCC Construction Danmark A/S, er indtrådt som medlem af AO's direktion med ansvaret for koncernens kommercielle aktiviteter.

REGNSKABSBERETNING

totalindkomstopgørelse

Koncernen realiserede i 2009 en omsætning på 1.991,1mio. kr.mod2.724,0mio. kr. i 2008, svarende til et fald på 27 %. Omsætningsreduktionen skyldtes et kraftigt faldende aktivitetsniveau inden for byggebranchen som følge af den finansielle og samfundsøkonomiske krise, en øgetstramning af koncernens kreditpolitik samt et bevidst større fokus på lønsomhed frem for markedsandele.

Koncernen realiserede en bruttoavance på 601,4 mio. kr. mod 752,5 mio. kr. i 2008. Nedgangen skyldtes alene fald i omsætningen, idet koncernen forøgede bruttoavanceprocenten til 30,2%i 2009 mod 27,6%i 2008.

I 2009 udgjorde de samlede driftsomkostninger 577,5 mio. kr. mod 736,9 mio. kr. året før. Faldet kunne henføres til alle omkostningsarter. Personaleomkostninger blev i 2009 reduceret med i alt 95,8 mio. kr. til 320,3 mio. kr. som følge af fald i medarbejderstaben, mens nedgangen i andre eksterne omkostninger primært kunne henføres til faldende transportomkostninger som følge af omsætningsreduktionen.

Bankernesskærpede kreditgivning har medført økonomiske vanskeligheder for flere af koncernens kunder. På trods af fortsat stram opfølgning på eksisterende kunder samt skærpede regler for kreditgivning til nye kunder udgør omkostninger vedrørende reservationertil imødegåelse aftab på tilgodehavender fra salg 25,9 mio. kr. mod 29,3 mio. kr. i 2008.

Finansielle indtægter er realiseret på niveau med sidste år.

Som følge af reduktion af den rentebærende gæld samt et faldende renteniveau faldt de finansielle omkostninger i 2009 med 11,6 mio. kr.til i alt 31,1 mio. kr.

Koncernen realiserede i 2009 et overskud før skat på 3,8 mio. kr. mod et underskud førskat på 15,9 mio. kr. åretfør.

Resultat efter skat udgjorde et overskud på 2,7 mio. kr. mod et underskud på 14,7 mio. kr. i 2008.

Finanskrisen,som blev efterfulgt af en egentlig økonomisk krise, gjorde detsærdeles vanskeligt at forudsige fremtiden. I årsrapporten for 2008 fandt ledelsen det derfor ikke relevant at give et tal for resultatforventningen for 2009. Ledelsen forventede et positivt resultat for året, hvilket blev fastholdt i den seneste delårsrapport fra november 2009. Det opnåede resultat for 2009 er i overensstemmelse med forventningerne. Bestyrelsen anserikke detrealiserede resultatfortilfredsstillende, men acceptabelt under de givne markedsforhold.

BALANCE

Koncernens aktiver udgjorde pr. 31. december 2009 1.406,8 mio. kr. mod 1.632,4 mio. kr. i 2008.

Langfristede aktiverfaldt med i alt 7,2 mio. kr. primært som følge af få investeringer samt salg af en ejendom i Esbjerg.

Kortfristede aktiver udgjorde 771,7 mio. kr. pr. 31. december 2009 mod 990,2 mio. kr. i 2008. Koncernens varebeholdninger er reduceret med 50,1 mio. kr. som følge af aktivitetsnedgangen samt en effektivisering af lagerfunktionen. Den faldende omsætning har medført en reduktion aftilgodehavender fra salg med 57,4 mio. kr. Derudover er andre tilgodehavender reduceret med 104,2 mio. kr. primært som følge af udbetaling af provenu for ejendomsleasingaftale med Danske Leasing A/S vedrørende Logistikcenteret i Horsens

Koncernens kortfristede gældsforpligtelser er faldet med 293,0 mio. kr. primært efter reduktion af gæld til kreditinstitutter.

Pr. 31. december 2009 udgjorde koncernens egenkapital 580,8 mio. kr.svarende til en soliditetsgrad 41,3%.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

I 2009 var finansiering fra driften positiv med 191,2 mio. kr. mod 71,5 mio. kr. i 2008. Ændringen skyldes blandt andet fald i binding i varebeholdninger og tilgodehavender fra salg samt en stigning i gæld til leverandører af varer og tjenesteydelser.

Nettoinvesteringerne udgjorde i 2009 i alt 24,9 mio. kr. mod 76,6 mio. kr. året før. Faldet skyldes en bevidst tilbageholdenhed som følge af den aktuelle markedssituation samt salget af en ejendom i Esbjerg.

Finansieringenslikviditetsvirkning var i 2009 negativ med 172,6 mio. kr. mod en positiv likviditetsvirkning i 2008 på 16,3 mio. kr. Ændringen skyldes nedbringelse af koncernens gæld.

Som følge af ovenstående blev den samlede nettolikviditetsvirkning for året negativ med 6,3 mio. kr.

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN

Den finansielle og samfundsøkonomiske krise, der har sat sit store præg på verden i hele 2009, gør det fortsat særdeles vanskeligt at forudsige fremtiden.

Den usædvanligt hårde vinter har præget markedsudviklingen særdeles negativt i årets første måneder, specielt inden for vejrligsfølsomme områder som VA (vand og afløb). Derfor forventer ledelsen en større nedgang i markedet i 1. halvår og dermed en samlet nedgang i markedet for 2010 set i forhold til 2009. På denne baggrund forventes et negativtresultatfor 1. halvår 2010.

Også i 2010 vil AO's fokus og prioriteringer være rettet mod kreditværdige kunder, dækningsbidraget samt fortsat tilpasning af den rentebærende gæld og omkostningsbasen.

Det vurderes på ovennævnte baggrund, og med den viden ledelsen har i dag, at det ikke vil være relevant at give et tal for resultatforventningen for 2010. Det forventes, at koncernen vil realisere et positivt resultat for hele 2010.

Med AO's koncepter og håndværkerbutikker samt et unikt sortiment og et nyt integreret ERP-system står virksomheden solidt rustet til effektivt attackle fremtiden.

Vi har oprettet SEKO som en selvstændig division for at kunne udvide vores i forvejen solide position i gør det selv-sektoren " "

Daniel Nielsen, divisionschef

særlige risici

Finansielle risici

Valutarisiko:

Koncernens valutarisiko for danske aktiviteter er begrænset, idet omsætningen genereresi danske kroner, og varekøb primært foretagesi danske kroner og euro.

Udenlandske aktiviteter påvirkes ikke umiddelbart af valutakursudsving, idet indtægter og udgifter afregnes i lokal valuta. Ved omregning af resultatet af de udenlandske aktiviteter vil koncernen blive påvirket afændringeri valutakurserne.

Renterisiko:

Koncernens rentebærende nettogæld, opgjort som prioritetsgæld og bankgæld fratrukket omsættelige værdipapirer og likvide midler, er i 2009 faldet til 596,3 mio. kr. mod 754,1 mio. kr. i 2008. Med udgangspunkt i nettogælden vil en stigning på et procentpoint i det generelle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige renteomkostningerførskat på ca. 6,0 mio. kr.

Kreditrisiko:

Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde ellersamarbejdspartner. Kreditgivningen sker ud fra en individuel vurdering af de enkelte kunder og deres økonomiske forhold. Koncernen vurderer ikke at have væsentlige kreditrisici ud over de for branchen gældende.

VIRKSOMHEDSLEDELSE

NASDAQ OMX Copenhagen A/S offentliggjorde i 2008 ajourførte anbefalinger for god selskabsledelse, hvor grundreglen i anbefalingerne er"følg ellerforklar"-princippet.

Bestyrelsen og direktionen for Brødrene A & O Johansen A/S har gennemgået og tagetstilling tilsamtlige anbefalinger, og det er fortsat bestyrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger i rapporten praktiseres af BrødreneA&O JohansenA/S' ledelse.

Resultatet af gennemgangen er nærmere beskrevet på selskabets hjemmeside (www. ao.dk/investor).

Nedenfor findes en gennemgang af de væsentligste områder, hvor koncernen har valgt atfølge en anden praksis:

Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen

• Kapital og aktiestruktur

Anbefalingerne følges delvis, dog er Fondsbørsintroduktionen i 1963 foretaget med en kombineret ejerstruktur af stamaktier og præferenceaktier. Dette har givet aktionærerne værdier over en længere årrække i form af fondsaktier og udbytte. Bestyrelsen ønsker at fastholde denne ejerstruktur, som bl.a. betyder, at en eventuel overtagelse af selskabet kun kan ske med stamaktionærernes accept. Stamaktierne kan ikke omsættes uden bestyrelsens godkendelse, medens præferenceaktierne er frit omsættelige, tilligemed at denne aktiegruppe er sikret et forlods kumulativt udbytte.

• Bestyrelsens pligter og aktionærernes rettigheder ved overtagelsesforsøg Anbefalingerne følges delvis. Jævnfør ovennævnte punkt kan selskabet kun overtages med stamaktionærernes accept og bestyrelsens godkendelse.

Bestyrelsens sammensætning

• Sammensætning af bestyrelsen Anbefalingerne følges delvis.

I henhold til Brødrene A & O Johansen A/S' vedtægter vælges et bestyrelsesmedlem af præferenceaktionærerne, mens de øvrige bestyrelsesmedlemmer vælges af stamaktionærerne.

Den nuværende bestyrelse anses for at være i besiddelse af den nødvendige ekspertise til at træffe beslutninger og udøve kontrol.

• Bestyrelsens uafhængighed Anbefalingerne følges delvis.

Flertallet af bestyrelsens aktionærvalgte medlemmer, herunder formanden og næstformanden, vurderes at være uafhængige, dog indgår et medlem af selskabets direktion iselskabets bestyrelse.

• Tiden til bestyrelsesarbejdet og antallet af bestyrelsesposter

Anbefalingerne følges delvis. Bestyrelsen vurderer, at de enkelte bestyrelsesmedlemmer ikke beklæder flere hverv, end at hvert bestyrelsesmedlem kan afsætte tilstrækkelig tid til bestyrelsesopgaverne.

Aflønning af bestyrelse og direktion

• Vederlagspolitik

Anbefalingerne følges ikke, idet bestyrelsen skønner, at en redegørelse for vederlaget ikke har væsentlig indflydelse på interessenternes vurdering afselskabet og detsledelse.

• Fratrædelsesordninger

Anbefalingerne følges ikke. Såfremt en fratrædelsesgodtgørelse for direktionen måtte blive udbetalt, vil beløbet blive offentliggjorti årsrapporten.

• Åbenhed om vederlag

Anbefalingerne følges delvis, idet bestyrelsen ikke skønner, at oplysninger om de enkelte bestyrelses- og direktionsmedlemmers vederlag har væsentlig indflydelse på interessenternes vurdering afselskabet og detsledelse.

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering i relation tilregnskabsaflæggelsen.

Virksomheden har etableret risikostyringssystemer og interne kontrolsystemer for at sikre, at den interne og eksterne finansielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.

Brødrene A & O Johansen A/S har udarbejdet en fuldstændig redegørelse for virksomhedsledelse forregnskabsåret 2009,som kan læses eller downloades på www.ao.dk/Portals/0/HR/investor/Virksomhedsledelse.pdf.

SAMFUNDSANSVAR

Brødrene A &O Johansen A/S har udarbejdet en redegørelse for samfundsansvar, der omfatter selskabets politik for samfundsansvar, hvordan AO omsætter sine politikker for samfundsansvar til handling samtselskabets vurdering af, hvad der er opnået som følge af selskabets arbejde med samfundsansvar i regnskabsåret.

Den lovpligtige redegørelse forsamfundsansvar for regnskabsåret 2009 kan læses eller downloades på www.ao.dk/Portals/0/HR/ investor/crs-politik.pdf.

Vi vil lave demodage og temauger for at trække nye kunder ind i butikken " "

Gabriella Flarup, elev

MILJØFORHOLD

Brødrene A &O Johansen A/S'administration og centrallager i Albertslund har været miljøcertificeret i henhold til DS/EN ISO 14001 siden 1999. Afdelingen Vaga Teknik, der er beliggende sammen med det nye logistikcenter i Horsens, har været miljøcertificeret efter samme standard siden 2001, og i oktober 2008 blev hele matriklen på det nye logistikcenteri Horsens certificeret.

I forbindelse med den årlige gennemgang af selskabets miljøledelsessystem blev selskabets overordnede målsætninger for miljøpolitikken fastsattil følgende i 2009:

• Selskabetskal genanvende mere end 60 % af den samlede affaldsmængde.
• En relativ reduktion af miljøbelastningen ved distribution afselskabets varer.

I henhold til opgørelserfor 2009 genanvendte selskabet 68 % og 77 % af den samlede affaldsmængde på henholdsvis centrallager og logistikcenter. Målsætningen om en relativ reduktion af miljøbelastningen ved distribution afselskabets varer blev indfrieti 2009. I 2009 blev der gennemført en præcertificering af udlejnings- og servicefunktionen samt nye lagerfaciliteter på adressen Herstedvang 6 i Albertslund, og endelig certificering forventes gennemført ultimo 2010. I 2009 blev det også gennemført, at alle AO's 47 håndværkerbutikker er underlagt de samme krav til affaldssortering som de certificerede matrikler.

AKTIONÆRINFORMATION

Udbytte

Bestyrelsen foreslår, at derikke udbetales udbytte for 2009.

Aktionærer, kapital og stemmer Selskabets aktiekapital udgør nominelt 57.000 tkr. Heraf er 5.640 tkr. stamaktier og 51.360 tkr. præferenceaktier. Hver stamaktie á 1.000 kr. har 100 stemmer, mens hver præferenceaktie á 100 kr. har 1 stemme. Ud over forskellen i antallet afstemmer adskiller de to aktieklassersig på følgende punkter:

Stamaktierne er ikke omsætningspapirer, mens præferenceaktierne er noteret på NAS-DAQ OMX Copenhagen A/S under fondskodeDK0010231018.

Præferenceaktiekapitalen har ret til forlods kumulativt udbytte på 6%.

I tilfælde af likvidation dækkes præferenceaktiekapitalen forud forstamaktiekapitalen.

Ændring af selskabets vedtægter kræver, at 2/3 af de afgivne stemmersamt 2/3 af den repræsenterede kapital på en generalforsamling stemmerfor vedtægtsændringen.

Selskabets bestyrelse består af fem medlemmer, som ikke behøver at være aktionærer. Præferenceaktionærerne har ret til at udpege og få valgt et bestyrelsesmedlem, men stamaktionærerne vælger de øvrige bestyrelsesmedlemmer.

Aktionærsammensætning fremgår nedenfor:

	Antal stamaktier	Antal præferenceaktier	Antal aktier nom. værdi	Kapital %	Stemmer %
Evoleska H oldingAG Seerosenstrasse 20 -6362 Stansstad Schweiz	5.622	2.080	5.830.000	10,23%	52,36%
SanistålA/S Håndværkervej 14 Postboks 164 9100 Aalborg Danmark	0	223.005	22.300.500	39,12%	20,69%
J-F. Lemvigh-Müller H oldingA/S VestreTeglgade 16 Postboks 0777 2450 København SV Danmark	0	55.851	5.585.100	9,80%	5,18%
Øvrige navnenoterede aktier	18	144.542	14.472.200	25,39%	13,58%
Ikke navnenoterede aktier	0	75.142	7.514.000	13,18%	6,97%
I alt ekskl. egne aktier	5.640	500.620	55.702.000	97,7%	98,8%
Egne aktier	0	12.980	1.298.000	2,3%	1,2%
Total	5.640	513.600	57.000.000	100,0%	100,0%

Alle vores 47 butikker har el-sortiment og personale, som står klar til at hjælpe. Det gør os til Danmarks mest lokale grossist " "

Jesper Pasler, el-konsulent

Den øverste ledelses aktiebesiddelser i Brødrene A&OJohansen A/S ultimo december 2009

Ifølge BrødreneA&O JohansenA/S'interne regler om handel med værdipapirer udstedt af Brødrene A & O Johansen A/S må medlemmer afselskabets bestyrelse, direktion og øvrige anført på selskabets insiderliste købe og sælge sådanne værdipapirer i en periode på fire uger efter, at der er offentliggjort års- eller delårsrapport.

Fondskode: DK0010231018	Samlet besiddelse af præferenceaktier 4)	Kursværdi 1)
Bestyrelse 2)+4)	1.382	702.056
Direktion 2)+3)+4)	24.748	12.571.984
Øvrige insidere 2)	1.838	933.704
Samtlige insidere 2)	27.968	14.207.744

Note:

1) Den beregnede kursværdi er baseret på slutkursen den 31. december 2009 på 508.
2) Opgørelsen indeholder oplysninger om de pågældende personers nærtståendes aktiebesiddelser.
3) Aktier ejet af personer, der både er medlemmer af bestyrelse og direktion, er medregnetsom en del af direktionens aktiebeholdning.
4) Herudover ejer direktionen, bestyrelsen og de pågældende personers nærtstående stamaktiertil en nominel værdi af kr. 5.638.000,-. Den samlede stamaktiekapital udgør kr. 5.640.000,-.

Fondsbørsmeddelelser i 2009

	Nr.	Tekst
27. februar 2009	1	Årsregnskabsmeddelelse 2008.
3. marts 2009	2	Insideres handler.
6. marts 2009	3	Insideres handler.
9. marts 2009	4	Insideres handler.
10. marts 2009	5	Insideres handler.
11. marts 2009	6	Insideres handler.
13. marts 2009	7	Insideres handler.
13. marts 2009	8	Insideres handler.
16. marts 2009	9	Insideres handler.
17. marts 2009	10	Indkaldelse til ordinær generalforsamling.
17. marts 2009	11	Årsrapport 2008.
19. marts 2009	12	Insideres handler.
19. marts 2009	13	Insideres handler.
19. marts 2009	14	Insideres handler.
19. marts 2009	15	Insideres handler.
19. marts 2009	16	Insideres handler.
19. marts 2009	17	Insideres handler.
24. marts 2009	18	Insideres handler.
24. marts 2009	19	Insideres handler.
25. marts 2009	20	Insideres handler.
27. marts 2009	21	Forløb af ordinær generalforsamling.
3. april 2009	22	Storaktionærmeddelelse.
14. april 2009	23	Storaktionærmeddelelse.
20. maj 2009	24	Delårsrapportfor 1. kvartal 2009.
29. juni 2009	25	Ny CC O/kommerciel direktøri BrødreneA&O JohansenA/S.
29. juni 2009	26	Insideres handler.
21. august 2009	27	Delårsrapportfor 1. halvår 2009.
24. november 2009	28	Delårsrapportfor 1. – 3. kvartal 2009.
11. december 2009	29	Finanskalenderfor 2010.
15. december 2009	30	Insideres handler.

Finanskalender for 2010

Dato		Tekst
	10. februar 2010	Fristfor aktionærerforfremsættelse af emner på dagsordenen til den ordinære generalforsamling.
	3. marts 2010	Årsrapportfor 2009.
	25. marts 2010	Ordinær generalforsamling i BrødreneA&O JohansenA/S afholdes kl. 11.00 på selskabets hovedkontor.
	20. maj 2010	Delårsrapportfor 1. kvartal 2010.
	20. august 2010	Delårsrapportfor 1. halvår 2010.
	19. november 2010	Delårsrapportfor 1.-3. kvartal 2010.

I lighed med sidste år har bestyrelsen derudoverfastlagtto møder,som afholdesi juni og december.

Forslag til generalforsamling

1. Vedtægtsændringer

På generalforsamlingen vil bestyrelsen stille forslag om en række vedtægtsændringersom følge af ny selskabslov.

Incitamentsaflønning

På generalforsamlingen vil bestyrelsen stille forslag om godkendelse af opdaterede, overordnede retningslinier for incitamentsaflønning af direktionen i BrødreneA&O JohansenA/S.

Egne aktier

På generalforsamlingen vil bestyrelsen stille forslag om bemyndigelse af selskabet til i perioden frem til den 1. maj 2011 at erhverve egne aktier inden for 10 % afselskabetssamlede aktiekapital til en kurssvarende til den på erhvervelsestidspunktet noterede børskurs+/-10%.

4. Resultatdisponering
Bestyrelsen foreslår årets underskud, jf.
moderselskabetstotalindkomstopgørelse side 26 tkr.	(8.726)
med tillæg af udbytte af egne aktierfor 2008 tkr.	0
og overførsel fra forrige år tkr.	247.983
i alttil disposition tkr.	239.257
anvendtsom følger:
Udbytte tkr.	0
Overførttil næste år tkr.	239.257
I alt tkr. 239.257

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2009 for BrødreneA&O JohansenA/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standardssom godkendt af EUog yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabetstår overfor.

Årsrapporten indstillestil generalforsamlingens godkendelse.

Albertslund, den 3. marts 2010

DIREKTION

Niels A. Johansen Morten Chrone

CEO/adm. direktør CCO/kommerciel direktør

BESTYRELSE

Henning Dyremose Michael Kjær René Alberg*

Thomas Drue* Erik Holm Carsten Jensen*

Formand Næstformand

Niels A. Johansen Preben Damgaard Nielsen

* medarbejdervalgt

Pres på markedet har godt kunnet mærkes i vores debitorbogholderi - og givet nye udfordringer i vores daglige arbejde " "

Lis Nielsen, bogholderiassistent

Den uafhængige REVISOrs PÅTEGNING

Til aktionærerne i Brødrene A & O Johansen A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Brødrene A & O Johansen A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2009, side 23-60. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter anvendt regnskabspraksis, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standardssom godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, og afgivet udtalelse herom.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver etretvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller,der errelevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejlsamt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af voresrevision.Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2009 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen i årsrapporten. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Albertslund, den 3. marts 2010

KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

KurtGimsing

Statsautoriseret revisor

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Brødrene A & O Johansen A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for 2009 omfatter både koncernregnskab for Brødrene A &O Johansen A/S og dets datterselskaber samt separat årsregnskab for moderselskabet i henhold til årsregnskabslovens krav.

Årsrapporten for Brødrene A & O Johansen A/S for 2009 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede virksomheder.

Årsrapporten opfyldertillige International Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse

Korrektion af fejl i tidligere årsrapporter

Det er i 2009 konstateret, at Brødrene A & O Johansen A/S´ feriepengeforpligtelse til medarbejdere har været indregnet med et forlavt beløb i 2008 og tidligere perioder.

Det har alene været praktisk muligt at beregne effekten af fejlen tilbage til 1. januar 2008. Effekten af fejlen er derfor indregnet i primoegenkapitalen 1. januar 2008.

Effekten af fejlen i primobalancen pr. 1. januar 2008 er opgjorttil følgende:

Stigning i anden gæld, i alt 9.320 tkr.

Fald i udskudt skatteforpligtelse, i alt 2.330 tkr.

Fald i overført resultat, egenkapital, i alt 6.990 tkr.

Fejlen harikke påvirketresultatetfor 2008 og 2009.

GRUNDLAG FOR UDARBEJDELSE

Årsrapporten præsenteres i danske kroner afrundettil nærmeste 1.000DKK.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip.

Værdipapirer, der er kortfristede aktiver, indregnes dog til dagsværdi med værdiregulering itotalindkomstopgørelsen.

Den anvendte regnskabspraksis, som beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Ændring af afvendt regnskabspraksis Brødrene A & O Johansen A/S har med virkning fra 1. januar 2009 implementeret IAS 1 (ajourført 2007) Præsentation af årsregnskaber, IAS 23 (ajourført 2007) Låneomkostninger, IFRS 8 Driftssegmenter, IFRS 2 Share-based Payments: Vesting Conditions and Cancellations, Amendments to IAS 32 and IAS 1: Puttable Financial Instruments and Obligations Arising on liquidation, Amendments to IFRS 1 og IAS 27: Cost of an investment in Subsidiary, Jointly-Controlled Entity or Associate, Amendment to IFRS 7: Improving Disclosures about Financial Instruments, dele af Improvements to IFRSs May 2008 med ikrafttrædelsesdato 1. januar 2009.

I 2009 er IFRIC 15 "Agreements for the Construction of Real Estate" og IFRIC 16 "Hedges of a Net Investment in A Foreign Operation" godkendt med en anden ikraftrædelsesdato i EU end de tilsvarende IFRIC udstedt af IASB. Brødrene A & O Johansen A/S har derfor førimplementeret disse IFRIC pr. 1. januar 2009, så implementeringen følger IASB's ikrafttrædelsesdatoer.

De nye standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling eller resultati 2009

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGN-SKABSPRAKSIS

KONCERNREGNSKABET

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Brødrene A & O Johansen A/S samt dattervirksomheder, hvori Brødrene A & O Johansen A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikkerfor at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje mere end 50 % afstemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

En koncernoversigtfremgår afside 10.

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

VIRKSOMHEDSAMMENSLUTNINGER

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteressærskilt.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudtskat af de foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor der faktisk opnås kontrol over den overtagne virksomhed.

For virksomhedssammenslutninger indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af overtagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføresinden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan henføres til overtagelsen. Såfremt dele af vederlaget er betinget af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af vederlaget i kostprisen, i det omfang begivenhederne er sandsynlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser,skerførste indregning på grundlag af foreløbige opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilrettes. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, medmindre der er tale om væsentlige fejl.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

OMREGNING AF FREMMEDVALUTA

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, der anvendes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta eftertransaktionsdagens kurs.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i seneste årsrapport indregnesi resultatopgørelsen under vareforbrug.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK omregnes resultatopgørelserne til danske kroner til gennemsnitlige kurser, mens balanceposterne omregnes efter balancedagens valutakurser. Kursforskelle opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskiltreserve for valutakursreguleringer.

totalindkomstopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handelsvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms, afgifter og efter fradrag af afgivne rabatteri forbindelse med salget.

Eksterne omkostninger

Eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, administration, reklame- og udstillingsomkostninger m.v., herunder omkostninger ved drift af faste ejendomme.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter.

Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer og gæld, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, herunder finansielle leasingforpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v.

Låneomkostninger fra generelle eller specifikke lån, der kan henføres til opførselsperioden for kvalificerende aktiver, indregnes i de pågældende aktivers kostpris.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.

Skat af årets resultat

Brødrene A & O Johansen A/S er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning afsambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet anvende disse underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud. (Fuld fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Åretsskat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henførestil årets resultat, og direkte i egenkapitalen for den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

BALANCEN

Immaterielle aktiver

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under "virksomhedssammenslutninger". Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretagesikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, indretning af lejede lokaler, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles iseparate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på den enkelte bestanddel erforskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi ellernutidsværdienafde fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller koncernens alternative lånerente.

Når større byggesager startes op, besøger AO's interne folk byggepladsen. Så har vores kunder fået ansigt på os - og kommunikationen glider nemmere " "

René Alberg, salgsmedarbejder Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, såfremt det vurderes, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Der foretageslineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernesforventede levetider:

• Bygninger:	50 år

• Installationer: 10 år
• Indretning af lejede lokaler: Maks. 5 år • Driftsmateriel og inventar: Maks. 5 år

Grunde afskrivesikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyn til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivningerne.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnesiresultatopgørelsen under afskrivninger.

Kapitalandele i dattervirksomheder moderselskabets regnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder måles i moderselskabets årsrapport til kostpris. Såfremt der er indikation for værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrivestil denne lavere værdi.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligtfor værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere end genindvindingsværdien.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den aktivitet, som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes i en særskilt postiresultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af de øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når ensådanindikationertilstede,beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdi beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris, der beregnes på grundlag af gennemsnitspriser. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, foretages nedskrivning til nettorealisationsværdien.

Kostpris omfatter anskaffelsespris medtillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Nettorealisationsværdien opgøres som forventet salgspris med fradrag af omkostninger til at effektuere salget og fastsættes under hensyn til omsættelighed, ukurans og forventet udvikling isalgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Nedskrivning foretages, når der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodehavende er værdiforringet. Nedskrivning foretages på individuelt niveau.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og målestil kostpris.

Værdipapirer

Aktier og obligationerindregnesfra handelsdatoen under kortfristede aktiver og målestil dagsværdi svarende til børskursen for børsnoterede papirer. Ændringer i dagsværdien indregnes løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling. Udbytte, som forventes udbetalt for året, visessom en særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne kapitalandele indregnes direkte i overførtresultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke iresultatopgørelsen.

Provenu ved salg af egne aktier i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valuta til DKK.

Medarbejderydelser

Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med hovedparten af koncernens ansatte.

Forpligtelser til bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, indregnesiresultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt betalte acontoskatter.

GPS-overvågning af alle biler giver os det fulde overblik over hvilke varer, der er hvor " "

John K. Nielsen, chauffør

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudtskat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikkeafskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle - bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat ellerskattepligtig indkomst.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og med den skattesats, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når skatteforpligtelsen forventes udløst som aktuel skat. Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatsen indregnes i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver indregnes under langfristede aktiver med den værdi, de forventes at kunne realiserestil, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller ved udligning iskat af fremtidig indtjening.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen overlåneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter, målt til amortiseret kostpris.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører samt anden gæld, målestil amortiseret kostpris.

Leasing

Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om materielle aktiver og finansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregneslineært i resultatopgørelsen overleasingperioden

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under passiver, omfatter udskudte indtægter og målestil amortiseret kostpris.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsesstidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomhederindregnesfrem tilsalgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapitalen, modtagne og betalte rentersamt betalte selskabsskatter.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, derikke medregnessom likvider.

Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtessom ikke-likvide transaktioner.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringeristørrelse ellersammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiverindregnessom betaling afrenter og afdrag på gæld.

Likvider Likvider omfatterlikvide beholdninger.

Segmentoplysninger

Koncernens aktiviteter inden for handel med tekniske installationsenheder drives på integreret vis og vurderes som et samlet driftssegment.

Nøgletal

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 33 og Den Danske Finansanalytikerforenings"Anbefalinger ogNøgletal 2005".

I talopstillinger anvendes parentes om negative resultater og fradragsposter.

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR 1. JANUAR TIL 31. DECEMBER

	(Alle beløb eri hele 1.000 kr.)

MODERSELSKAB					KONCERN
2008	2009	NOTE:		2009	2008

2.599.932	1.918.916		Nettoomsætning	1.991.112	2.724.010
(1.877.243)	(1.339.043)	3	Vareforbrug	(1.389.743)	(1.971.465)

722.689	579.873		Bruttoavance	601.369	752.545
0	0	4	Andre driftsindtægter	169	164

722.689	579.873		Bruttoresultat	601.538	752.709

(260.133)	(203.885)	5	Eksterne omkostninger	(190.237)	(242.033)
(403.934)	(311.141)	6	Personaleomkostninger	(320.329)	(416.114)
		7	Af- og nedskrivning af materielle
(42.016)	(35.517)		og immaterielle aktiver	(41.033)	(49.421)
(28.617)	(25.428)	8	Andre driftsomkostninger	(25.890)	(29.312)

(734.700)	(575.971)		Driftsomkostningeri alt	(577.489)	(736.880)

(12.011)	3.902		Resultat af primær drift	24.049	15.829
15.798	10.049	9	Finansielle indtægter	10.895	11.045
(38.422)	(25.564)	10	Finansielle omkostninger	(31.087)	(42.735)

(34.635)	(11.613)		Resultat før skat	3.857	(15.861)

5.639	2.887	11	Skat af åretsresultat	(1.119)	1.213

(28.996)	(8.726)		Årets resultat	2.738	(14.648)

			Anden totalinkomst
			Valutakursreguleringer ved omregning af
(5.159)	2.832		udenlandske enheder	4.270	(8.340)
0	0		Skat af anden totalindkomst	0	0
(5.159)	2.832		Anden totalinkomst efterskat	4.270	(8.340)
(34.155)	(5.894)		Totalindkomst i alt	7.008	(22.988)

			Forslag til resultatdisponering
0	0		Foreslået udbytte
(28.996)	(8.726)		Overført overskud
(28.996)	(8.726)
		15	Resultat pr. aktie
			Resultat pr. aktie (EPS)	5	(26)
			Udvandetresultat pr. aktie (EPS-D)	5	(26)

Balance pr. 31. december

AKTIVER

	MODERSELSKAB				KONCERN
2008	2009	NOTE:		2009	2008

		12	Langfristede aktiver
			Immaterielle aktiver
58.439	58.439		Goodwill	100.446	100.446
46.962	57.058		Andre immaterielle aktiver	57.058	46.962
105.401	115.497			157.504	147.408

		12	Materielle aktiver
166.525	163.712		Grunde og bygninger	413.236	423.589
6.908	4.999		Indretning af lejede lokaler	4.999	6.908
59.616	46.838		Driftsmateriel og inventar	48.291	61.493
233.049	215.549			466.526	491.990

			Andre langfristede aktiver
131.052	131.052	12	Kapitalandele itilknyttede virksomheder	0	0
500	500	12	Andre værdipapirer og kapitalandele	500	500
2.330	10.541	18	Udskudtskat	10.541	2.330
133.882	142.093			11.041	2.830
472.332	473.139		Langfristede aktiver i alt	635.071	642.228


			Kortfristede aktiver
444.278	394.588	13	Varebeholdninger	413.649	463.731
332.901	272.289	14	Tilgodehavenderfra salg	289.484	346.870
138.486	0		Tilgodehavender hostilknyttede virksomheder	0	0
17.065	12.372	16	Tilgodehavende selskabsskat	10.789	10.691
27.611	40.666		Andre tilgodehavender	44.372	25.481
	0 0		Tilgodehavender vedr.sale og lease back	0	123.060
3.461	2.627		Periodeafgrænsningsposter	2.627	3.461
963.802	722.542			760.921	973.294

8.955	5.234	22	Værdipapirer	5.234	8.955
3.933	2.338		Likvide beholdninger	5.535	7.925
976.690	730.114		Kortfristede aktiver i alt	771.690	990.174
1.449.022	1.203.253		Aktiver i alt	1.406.761	1.632.402

Med WORKER-værktøjsserien har vi nu vores eget kvalitetsværktøj - til professionelle kunder " "

Philip Enevoldsen, produktkonsulent

Balance pr. 31. december

PASSIVER

MODERSELSKAB					KONCERN
2008	2009	NOTE:		2009	2008

		17	Egenkapital
57.000	57.000		Aktiekapital	57.000	57.000
(5.669)	(2.837)		Reserve for valutakursreguleringer	(4.798)	(9.068)
200.000	200.000		Øvrige reserver	200.000	200.000
247.983	239.257		Overførtresultat	328.645	325.907
0	0		Foreslået udbytte	0	0
499.314	493.420		Egenkapital i alt	580.847	573.839

			Langfristede forpligtelser
1.498	5.028	18	Udskudtskat	27.661	24.009
2.004	17.774	19	Realkreditinstitutter	140.386	69.629
203.310	189.276	19	Kreditinstutteri øvrigt	189.276	203.310
206.812	212.078		Langfristede forpligtelser i alt	357.323	296.948
			Kortfristede forpligtelser
		19
386	396	19	Realkreditinstitutter	4.331	5.018
614.433	274.568		Kreditinstitutteri øvrigt	273.059	616.040
40.626	121.385		Leverandørgæld	128.790	45.314
0	45.422		Gæld tiltilknyttede virksomheder	0	0
87.451	55,984		Anden gæld	59.411	92.085
0	0		Periodeafgrænsningsposter	3.000	3.158
742.896	497.755		Kortfristede forpligtelser i alt	468.591	761.615
949.708	709.833		Forpligtelser i alt	825.914	1.058.563
1.449.022	1.203.253		Passiver i alt	1.406.761	1.632.402

2 Segmentoplysninger

20 Eventualforpligtelser,sikkerhedsstillelser m.v.

22-26 Noter uden henvisning

EGENKAPITALOPGØRELSE

MODERSELSKAB				KONCERN
2008	2009		2009	2008

57.000	57.000	Aktiekapital pr. 1. januar	57.000	57.000
0	0	Kapitalforhøjelse/-nedsættelse i åretsløb	0	0
57.000	57.000	Aktiekapital pr. 31. december	57.000	57.000

		Reserve for valutakursregulering
(510)	(5.669)	pr. 1. januar	(9.068)	(728)

(5.159)	2.832	Overførtfra resultatdisponering	4.270	(8.340)
		Reserve for valutakursregulering
(5.669)	(2.837)	pr. 31. december	(4.798)	(9.068)
200.000	200.000	Øvrige reserver pr. 1. januar	200.000	200.000
0	0	Bevægelseri åretsløb	0	0
200.000	200.000	Øvrige reserver pr. 31. december	200.000	200.000

283.969	247.983	Overført overskud pr. 1. januar	325.907	347.545
(6.990)	0	Korrektion feriepengeforpligtelse	0	(6.990)
(28.996)	(8.726)	Overførtfra resultatdisponering	2.738	(14.648)
0	0	Udbytte egne aktier	0	0
0	0	Skat af egenkapitalbevægelser	0	0
247.983	239.275	Overført overskud pr. 31. december	328.645	325.907

0	0	Foreslået udbytte pr. 1. januar	0	0
0	0	Betalt udbytte	0	0
0	0	Udbytte vedrørende egne aktier	0	0
0	0	Overførtfra resultatdisponering	0	0
0	0	Foreslået udbytte pr. 31. december	0	0

499.314	493.420	Egenkapital pr. 31. december	580.847	573.839

Pengestrømsopgørelse for koncernen

		2009	2008
Pengestrøm fra driftsaktivitet

Resultat af primær drift		24.049		15.829
Finansielle poster, netto		(20.192)		(31.690)
Ordinærtresultat		3.857		(15.861)
Urealiserede kursreguleringer		(134)		568
Afskrivninger:
Immaterielle aktiver	5.683		11.177
Materielle aktiver	35.239	40.922	38.738	49.915
Driftskapital:
Ændring tilgodehavenderfra salg	57.386		59.922
Ændring andre tilgodehavender	(5.751)		2.158
Ændring varebeholdninger	50.082		27.837
Ændring leverandørgæld	83.476		(45.432)
Ændring kortfristede forpligtelseri øvrigt	(32.832)	152.361	11.596	56.081
Betaltselskabsskat		(5.775)		(19.192)
Pengestrøm fra driftsaktivitet		191.231		71.511
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Bygninger		(2.492)		(143.864)
Lejede lokaler		(618)		(4.092)
Driftsmateriel		(12.077)		(28.262)
Andre immaterielle aktiver		(15.779)		(20.395)
Salg af materielle aktiver		6.030		119.982
		(24.936)		(76.631)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Salg af værdipapirer		3.891		0
Afdrag på langfristede forpligtelser		(17.022)		(5.695)
Optagelse af gæld til kreditinstitutter		(270.236)		145.017
Tilgodehavende vedr.sale og lease back		110.754		(123.060)
Betalt udbytte ekskl. udbytte egne aktier		0		0
		(172.613)		16.262
Årets likviditetsvirkning		(6.318)		11.142
Likvider:
Primo	7.925		4.245
Valutakursregulering	3.929		(7.462)
Ultimo	5.536	6.318	7.925	(11.142)
Forskydning likvider		6.318		(11.142)

Pengestrømsopgørelse for MODERSELSKABET

	NOTE: 2009		2008
Pengestrøm fra driftsaktivitet

Resultat af primær drift		3.902		(12.012)
Finansielle poster, netto		(15.515)		(22.623)
Ordinærtresultat		(11.613)		(34.635)
Urealiserede kursreguleringer		(160)		568
Afskrivninger:
Immaterielle aktiver	5.683		11.177
Materielle aktiver	29.834	35.517	31.220	42.397
Driftskapital:
Ændring tilgodehavenderfra salg	60.612		54.712
Ændring tilgodehavendertilknyttede virksomheder	183.908		(8.057)
Ændring andre tilgodehavender	(12.221)		2.618
Ændring varebeholdninger	49.690		25.711
Ændring leverandørgæld	80.759		(39.363)
Ændring kortfristede forpligtelseri øvrigt	(31.467)	331.281	7.990	43.611
Betaltselskabsskat		(985)		(18.046)
Pengestrøm fra driftsaktivitet		354.040		33.895
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Bygninger		0		(122.984)
Lejede lokaler		(618)		(4.092)
Driftsmateriel		(11.771)		(27.358)
Andre immaterielle aktiver		(15.779)		(20.395)
Salg af materielle aktiver		30		617
		(28.138)		(174.212)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Salg af værdipapirer		3.891		0
Afdrag på langfristede forpligtelser		(13.531)		(384)
Optagelse af gæld til kreditinstitutter		(324.591)		147.185
Betalt udbytte ekskl. udbytte egne aktier		0		0
		(338.122)		146.801
Årets likviditetsvirkning		(12.220)		6.484
Likvider:
Primo	3.933		2.390
Valutakursregulering	10.625		(4.941)
Ultimo	2.338	12.220	3.933	(6.484)
Forskydning likvider		12.220		(6.484)

NOTE:

1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser krævesskøn over, hvorledesfremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen.De foretagne skøn er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer er forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder,som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige risici for Brødrene A &O Johansen A/S er omtalti ledelsesberetningen samt note 22.

Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn som følge af ændringer i de forhold, der lå til grund for de tidligere skøn eller på grund af ny viden eller efterfølgende begivenheder.

I 2008 og 2009 har udviklingen i verdensøkonomien og de finansielle markeder gjort, at usikkerheden på en række nøgleforudsætninger om fremtiden bl.a kreditrisici, renteniveau,salgsvolumen m.v. er ændret væsentligti forhold tiltidligere år.

Skøn, der er væsentlige forregnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelse af af- og nedskrivninger.

Anvendte diskonteringsfaktorer og vækstrater for 2009

Ultimo 2009 er de risikofrie renter -særligt den korte rente - udsat for usædvanlige udsving som følge af den internationale finansielle situation. Ved vurdering af posteri balancen, hvorforventede fremtidige pengestrømme danner grundlag for opgørelse af nytteværdi, anvendes en rente, der afspejler en forventning om, at de finansielle markeder på sigt bliverstabile igen, hvorfortillæg til den risikofrie rente erfastsat under det aktuelle markedsniveau.

Nedskrivningstest for goodwill

Ved den årlige nedskrivningstest af immaterielle aktiver, herunder goodwill, foretagesskøn over, hvorledes de dele af virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder),som goodwill er knyttet til, vil være istand til at generere tilstrækkelige positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver.

Som følge af forretningens karakter må derskønnes overforventede pengestrømme mange år ud i fremtiden, hvilketførertil en vis usikkerhed.Usikkerheden afspejles af den valgte diskonteringsrente.

Nedskrivningstesten og de særlige følsomme forhold i forbindelse hermed er nærmere beskreveti note 12.

Genindvinding af udskudte skatteaktiver

Udskudte skatteaktiver indregnesfor alle ikke-udnyttede skattemæssige underskud, i den udstrækning det anses for sandsynligt, at underskuddene kan modregnes i skattemæssige overskud inden for en overskuelig årrække. Fastlæggelse af det beløb, der kan indregnes, baseres på skøn over det sandsynlige tidspunkt for og størrelse af fremtidige skattepligtige overskud.

Tilgodehavender

Ved vurdering af erholdeligheden af tilgodehavender anvendes skøn. Som følge af den internationale finansielle situation er riskoen for tab på dubiøse tilgodehavender stigende, hvilket er taget i betragtning ved vurdering af nedskrivninger på balancedagen og i den daglige styring og kontrol aftilgodehavenderne.

Anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernensregnskabspraksisforetagerledelsen vurderinger, ud overskønsmæssige vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb. Sådanne vurderinger omfatter bl.a., hvorvidt leasingkontrakter skal behandles som operationelle eller finansielle leasingaftaler. I 2008 har ledelsen foretagetsådanne vurderinger vedrørende indgåelse af leasingaftale.

Koncernen har indgået leasingaftale vedrørende ejendommen på Mossvej, Horsens. På baggrund af vilkårene i leasingaftalen harledelsen specifikt vurderet, atleasingaftalen skal behandlessom finansiel leasingaftale.

I 2010 vil vi gøre butikken i Odense mere livlig med skiftende udstillinger hver måned " "

Charlotte Henriksen, VA-salgsmedarbejder

MODERSELSKAB 2008	2009 NOTE:		2009	KONCERN 2008
	2	Segmentoplysninger Koncernens aktiviteter inden for handel med tekni ske installationsenheder drives på integreret vis og vurderessom etsamlet driftsegment.
		Geografiske oplysninger Koncernen opererer primært i Danmark, og over 90 % af omsætningen i 2009 (2008: > 90 %) ligger i Danmark.
		Omsætningen i dattervirksomheden Ervex AB, Sverige, udgjorde 3,5 % (2008: 3,7 % ) af koncernens samlede omsætning. Årets resultat i 2009 i Ervex AB, Sverige, udgjorde 4.956 tkr. (2008: 6.725 tkr.) af kon cernens samlede resultat på 2.738 tkr. (2008: (14.648 tkr. ))
		Væsentlige kunder Koncernen har ikke haft samhandel med en enkelt kunde, der udgør over 10 % af koncernens samlede omsætning i 2009, hvilket også var gældende i 2008.
	3	Vareforbrug
1.851.548 1.287.759		Årets varekøb	1.338.067	1.943.644
		Ændring i varebeholdning:
469.989	444.278	Varebeholdning primo	463.731	491.568
702	4.502	Årets nedskrivning af varebeholdninger	4.502	702
(718)	(2.908)	Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger	(2.908)	(718)
(444.278) (394.588)		Varebeholdning ultimo	(413.649)	(463.731)
25.695	51.284	Åretslagerforskydning	51.676	27.821
1.877.243 1.339.043		Årets vareforbrug	1.389.743	1.971.465

		Under vareforbrug er medtaget:
1.182	2.455	Realiserede valutakursgevinster, i alt	2.455	1.182
6.441	2.463	Urealiserede valutakursgevinster, i alt	2.463	6.441

Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører salg/skrotning af nedskrevne varebeholdninger.

NOTER TIL	KONCERN-	OG	ÅRSREGNSKABEt

	MODERSELSKAB				KONCERN
2008	2009	NOTE:		2009	2008

		4	Andre driftsindtægter
			Posten omfatter huslejeindtægter
		5	Eksterne omkostninger
			Honorartil generalforsamlingsvalgtrevision:
			Samlet honorartil KPMGkan specificeressåledes:
618	650		Lovpligtig revision	650	618
13	0		Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	0	13
34	52		Skatte- og momsmæssig rådgivning	52	34
171	267		Andre ydelser	267	171
836	969			969	836
808 370.306 24.377 6.750 1.693 403.934	1.100 281.784 21.173 5.641 1.443 311.141	6	Under eksterne omkostninger i moderselskabet ind går huslejeomkostningertil datterselskaber med i alt 22.162 tkr. (2008: 28.726 tkr.) Personaleomkostninger Honorartil moderselskabets bestyrelse Gager og lønninger Pensionsbidrag Andre udgiftertilsocialsikring Øvrige personaleudgifter	1.523 288.107 21.622 7.566 1.511 320.329	1.230 378.796 24.794 9.477 1.817 416.114
808 15.303	1.100 7.612		Af gager og lønninger udgør vederlag til: Bestyrelse Direktion	1.523 7.612	1.230 15.303
917	721		Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere iregnskabsåret	747	950
			Under vederlag til direktionen er deri 2008 indeholdt hensatte lønomkostningertil fratrådt direktionsmedlem.

Direktionen og øvrige ledende medarbejdere er omfattet afresultatafhængige bonusordninger.

Koncernen har udelukkende bidragsbaserede pensionsordninger.

		Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle aktiver
11.177	5.683	Immaterielle aktiver	5.683	11.177
31.220	29.889	Materielle aktiver	35.276	38.738
(381)	(55)	Gevinst ved afhændelse af aktier	74	(494)
42.016	35.517		41.033	49.421

MODERSELSKAB				KONCERN
2008	2009	NOTE:		2009	2008

		8	Andre driftsomkostninger
			Posten omfatter realiserede tab på debitorer samt foretagne reservationer til imødegåelse af tab på de bitorer
		9	Finansielle indtægter
10.775	8.565		Renteindtægter vedr. kortfristede aktiver	10.347	10.865
0	169		Kursgevinst på værdipapirer	169	0
180	379		Andre renteindtægter	379	180
4.843	936		Renteindtægtfra tilknyttede virksomheder	0	0
15.798	10.049			10.895	11.045
		10	Finansielle omkostninger
37.693	25.229		Renteudgifter vedr. forpligtelser	30.699	42.006
568	0		Kurstab på værdipapirer	0	568
161	335		Andre renteudgifter	388	161
38.422	25.564			31.087	42.735

		11	Skat af årets resultat
1.546	565		Årets aktuelle skat	(3.525)	(5.927)
(17)	(2.359)		Regulering vedr.tidligere år	(2.247)	(17)
1.529	(1.794)			(5.772)	(5.944)
4.419	1.578		Åretsregulering af udskudtskat	1.447	7.466
0	55		Nedsættelse afsvensk selskabsskatfra 28%til 26,3%	158	0
(309)	3.048		Regulering af udskudtskattidligere år	3.048	(309)
5.639	2.887		I alt	(1.119)	1.213

			Skat af ordinærtresultat kan forklaressåledes:
8.659	2.823		Beregnetskat af ordinærtresultatførskat	(1.132)	3.965
			Regulering af beregnetskati udenlandske
(290)	55		enheder/dattervirksomhederi forhold til 28/26,3%	158	(571)

118	316		Skatteeffekt af: Ikke skattepligtige indtægter	545	667
(2.522)	(996)		Ikke-fradragsberettigede omkostningeri øvrigt	(1.491)	(2.522)
(326)	689		Regulering afskattidligere år	801	(326)
5.639	2.887			(1.119)	1.213

16,3%	24,9%		Effektiv skatteprocent	29,0%	7,4%
18.046	985		Betalte skatteriregnskabsåret udgør	5.775	19.192

Svensk selskabsskat blev i 2009 nedsat fra 28 % til 26,3%.

Vi har virtualiseret hele vores serverpark. Det giver større stabilitet - og ikke mindst en lavere miljøbelastning " "

Rune Keller, IT-driftsmedarbejder

12 Langfristede aktiver: (Koncern)

	Goodwill	Andre immaterielle aktiver	Grunde og bygninger	Indretning af lejede lokaler	Driftsmateriel og inventar	Finansielle aktiver
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2008	100.994	74.833	510.695	22.449	285.354	500

Valutakursregulering	(548)	0	(1.833)	0	(426)	0
Åretstilgang	0	20.395	143.864	4.092	28.262	0
Årets afgang	0	0	(122.984)	(2.593)	(1.848)	0
Anskaffelsessum pr. 31. december 2008	100.446	95.228	529.742	23.948	311.342	500
Afskrivninger pr. 1. januar 2008	0	(37.089)	(102.903)	(16.947)	(223.010)	0
Valutakusregulering	0	0	230	0	335	0
Afskrivninger på afhændede aktiver	0	0	3.886	2.525	1.580	0
Årets afskrivninger	0	(11.177)	(7.366)	(2.618)	(28.754)	0
Afskrivninger pr. 31. december 2008	0	(48.266)	(106.153)	(17.040)	(249.849)	0
Regnskabsmæssig værdi pr.
31. december 2008	100.446	46.962	423.589	6.908	61.493	500
Heraf finansielt leasede aktiver			122.984

	Goodwill	Andre immaterielle aktiver	Grunde og bygninger	Indretning af lejede lokaler	Driftsmateriel og inventar	Finansielle aktiver
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2009	100.446	95.228	529.742	23.948	311.342	500
Valutakursregulering	0	0	702	0	178	0

Åretstilgang	0	15.779	2.492	618	12.077	0
Årets afgang	0	0	(7.756)	(625)	(20.226)	0
Anskaffelsessum pr. 31. december 2009	100.446	111.007	525.180	23.941	303.371	500
Afskrivninger pr. 1. januar 2009	0	(48.266)	(106.153)	(17.040)	(249.849)	0
Valutakusregulering	0	0	(91)	0	(120)	0
Afskrivninger på afhændede aktiver	0	0	1.729	625	20.209	0
Årets afskrivninger	0	(5.683)	(7.429)	(2.527)	(25.320)	0
Afskrivninger pr. 31. december 2009	0	(53.949)	(111.944)	(18.942)	(255.080)	0
Regnskabsmæssig værdi pr.
31. december 2009	100.446	57.058	413.236	4.999	48.291	500
Heraf finansielt leasede aktiver			120.908

Andre immaterielle aktiver omfatter kundelister, brands og leverandørlister overtaget ved køb af virksomhed samtsoftware, etc. vedrørende nyt ERP-system.

Bortsetfra goodwill er det vurderet, at alle immaterielle aktiver har en begrænset brugstid. Koncernen har indgået finansiel leasingaftale vedr. bygninger.Ved udløb af leasingaftale skal koncernen erhverve bygningerne til en favorabel pris.Detleasede aktiv stårsom sikkerhed for leasingforpligtelsen.Der erikke foretagetændringeri væsentlige skøn vedrørende materielle aktiver.

12 Langfristede aktiver: (Moderselskab)

	Goodwill	Andre immaterielle aktiver	Grunde og bygninger	Indretning af lejede lokaler	Driftsmateriel og inventar	Finansielle aktiver

Anskaffelsessum pr. 1. januar 2008	58.439	74.833	58.647	22.346	279.634	132.100
Åretstilgang	0	20.395	122.984	4.092	27.358	0
Årets afgang	0	0	0	(2.490)	(1.135)	(548)

Anskaffelsessum pr. 31. december 2008	58.439	95.228	181.631	23.948	305.857	131.552

Afskrivninger pr. 1. januar 2008	0	(37.089)	(14.377)	(16.933)	(219.413)	0
Afskrivninger på afhændede aktiver	0	0	0	2.490	1.066	0
Årets afskrivninger	0	(11.177)	(729)	(2.597)	(27.894)	0
Afskrivninger pr. 31. december 2008	0	(48.266)	(15.106)	(17.040)	(246.241)	0
Regnskabsmæssig værdi pr.
31. december 2008	58.439	46.962	166.525	6.908	59.616	131.552

Heraf finansielt leasede aktiver 122.984

	Goodwill	Andre immaterielle aktiver	Grunde og bygninger	Indretning af lejede lokaler	Driftsmateriel og inventar	Finansielle aktiver

Anskaffelsessum pr. 1. januar 2009	58.439	95.228	181.631	23.948	305.857	131.552
Åretstilgang	0	15.779	0	618	11.771	0
Årets afgang	0	0	0	(625)	(20.056)	0
Anskaffelsessum pr. 31. december 2009	58.439	111.007	181.631	23.941	297.572	131.552
Afskrivninger pr. 1. januar 2009	0	(48.266)	(15.106)	(17.040)	(246.241)	0
Afskrivninger på afhændede aktiver	0	0	0	625	20.056	0
Årets afskrivninger	0	(5.683)	(2.813)	(2.527)	(24.549)	0
Afskrivninger pr. 31. december 2009	0	(53.949)	(17.919)	(18.942)	(250.734)	0
Regnskabsmæssig værdi pr.
31. december 2009	58.439	57.058	163.712	4.999	46.838	131.552
Heraf finansielt leasede aktiver			120.908

Specifikation af kapitalandele:

Navn	Hjemsted	Ejerandel 2009	Ejerandel 2008
AOInvestA/S	Albertslund	100%	100%
VagaTehnika EestiOÜ	Estland	100%	100%
E-byg.com A/S	Albertslund	100%	100%
ErvexAB	Sverige	100%	100%

MODERSELSKAB				KONCERN
2008	2009	NOTE:	2009		2008

Goodwill

Ledelsen har pr. 31. december 2009 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill, baseret på den foretagne allokering af kostprisen af goodwill på nedenstående pengestrømsfrembringende enheder.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 31. december 2009 kan specificeressåledes:
Goodwill opgjort ved erhvervelse af MARK &VA-lagretiTågarpAB	3.107
Goodwill opgjort ved erhvervelse af SEKO-electricA/S	5.613
Goodwill opgjort ved erhvervelse af P. C . C hristensens Eftf.A/S	20.219
Goodwill opgjort ved erhvervelse afAktieselskabet PoulThoft Simonsen	29.500
Goodwill opgjort ved erhvervelse af ErvexAB	42.007
I alt	100.446

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien,som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af budgetter for 2010 - 2014 godkendt af ledelsen og en diskonteringsfaktor førskat på 12 %. Den budgetterede dækningsgrad samt markedsandel for budgetteringsperioden erskønnet på baggrund af de realiserede tal for 2009. I budgetteringsperioden er det forudsat, at markedet er uændret i 2010 samt 2011. For den resterende budgetteringsperiode forudsættes en svag vækst i markedet.Den gennemsnitlige vækstrate brugt til ekstrapolering af fremtidige nettopengestrømme for årene efter 2014 er skønnet til 2 %. Vækstraten vurderes ikke at overstige den langsigtede, gennemsnitlige vækstrate inden for moderselskabets markeder. Ledelsen vurderer, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætningerikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.

Øvrige langfristede aktiver

Ledelsen har ikke identificeret faktorer, der indikerer, at der er behov for at gennemføre værdiforringelsestest for øvrige immaterielle eller materielle aktiver.

		13	Varebeholdninger
			Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger
0	0		indregnettil nettosalgsværdi	0	0
		14	Tilgodehavender fra salg
			I koncernenstilgodehavender fra salg pr. 31. december 2009 indgår tilgodehavender på i alt 97.532 tkr. (2008: 94.624 tkr. ), der efter en individuel vurdering er ned skrevet til 22.887 tkr. (2008: 20.609 tkr.). Nedskrivning erne skyldes kundernes konkurs eller dårlig betalings evne.
			Nedskrivninger, der er indeholdt i tilgodehavender fra salg har udvikletsig som følger:
59.742	81.518		Nedskrivning pr. 1. januar	82.619	60.425
39.552	35.907		Nedskrivningeri året	36.488	40.481
(11.167)	(22.301)		Realisereti året	(22.415)	(11.167)
(6.609)	(13.071)		Tilbageført	(14.039)	(7.120)
81.518	82.053		31. december	82.653	82.619

Kreditkvaliteten af ikke nedskrevne uforfaldne tilgodehavender vurderes baseret på koncernesinterne kreditvurderingsprocedurer at være af god kvalitet med mindre risiko for tab, se i øvrigt note 22 for information om kreditvurderingsprocedurer m.v.

Senere deadline til kunderne betyder, at vi skal være endnu rappere på fødderne - men det er også okay " "

Osita Chizube, lagerekspedient

2008 2009 NOTE:	2009	2008

14 Tilgodehavender fra salg (fortsat) Herudoverindgårtilgodehavenderfra salg, der pr. 31. december var overforfaldne, men ikke nedskrevet,som følger: Forfaldsperiode:
88.002 16.082 Op til 30 dage	20.815	92.442
16.551 9.680 Mellem 30 og 60 dage	9.933	16.747
35.758 33.463 Over 60 dage	33.803	36.263
140.311 59.225	64.551	145.452
15 Resultat pr. aktie Åretsresultat	2.738	(14.648)
Gennemsnitligt antal aktieri omløb	570.000	570.000
Gennemsnitligt antal egne aktier	(12.980)	(12.980)
Gennemsnitligt antal aktieri omløb Udestående aktieoptioners gennemsnitlige	557.020	557.020
udvandingseffekt	0	0
Udvandet gennemsnitligt antal aktieri omløb	557.020	557.020
Resultat pr. aktie (EPS) a 100 kr.	5	(26)
Udvandetresultat pr. aktie (EPS-D) a 100 kr.	5	(26)
16 Tilgodehavende/skyldig selskabsskat
15.519 11.807 Acontobetaltselskabsskati året	14.314	16.618
1.546 565 Skat af åretsskattepligtige indkomst	(3.525)	(5.927)
17.065 12.372 Tilgodehavende/skyldig selskabsskati alt	10.789	10.691

17 Egenkapital

Kapitalstyring

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital overfor den øgede sikkerhed,som erforbundet med med fremmedkapital. Egenkapitalens andel af de samlede passiver udgjorde ved udgangen af 2009 41,3 % (2008: 38,0 %). Målsætningen for egenkapitalandelen er ca. 40 %. Kapitalen styresfor koncernen som helhed.

Selskabskapitalen består af følgende klasser:

Stamaktiekapitalen:
44 aktier a	1.000 kr.	44.000
234 aktier a	4.000 kr.	936.000
18 aktier a	5.000 kr.	90.000
22 aktier a	10.000 kr.	220.000
87 aktier a	50.000 kr.	4.350.000
		5.640.000
Præferenceaktiekapitalen:
513.600 aktier a	100 kr.	51.360.000

Selskabskapital i alt		57.000.000

Hele verden er vores arbejdsplads - og med vores indkøbskontor i Kina, samt udenlandske kontakter, sørger vi for de rette produkter og indkøbspriser til vores salgsfolk " "

Christian Holten, sortimentsansvarlig

Af selskabets aktiekapital på 57.000 tkr. udgør 5.640 tkr. stamaktier og 51.360 tkr. præferenceaktier. Hver stamaktie a 1.000 kr. har 100 stemmer, mens hver præferenceaktie a 100 kr. har 1 stemme.Ud overforskellen i antalstemmer adskiller de to aktieklassersig på følgende punkter: Stamaktierne erikke omsætningspapirer. Præferenceaktierne er noteret påNASDAQOMX CopenhagenA/S. Præferenceaktiekapitalen harret til forlods udbytte på 6%. Itilfælde af likvidation dækkes præferenceaktiekapitalen forud forstamaktiekapitalen.

Ændringe af selskabets vedtægter kræver, at 2/3 af de afgivne stemmer samt 2/3 af den repræsenterede kapital på en generalforsamling stemmerfor vedtægtsændringen.

Selskabets bestyrelse består af fem medlemmer,som ikke behøver at være aktionærer.De vælgessåledes: Præferenceaktionærerne harrettil at udpege og få valgt et bestyrelsesmedlem,stamaktionærerne vælger de øvrige bestyrelsesmedlemmer.

Egne aktier

		Antal stk.		Nominel værdi (tkr.)		% af aktiekapital
	2009	2008	2009	2008	2009	2008

1. januar	12.980	12.980	1.298	1.298	2,3%	2,3%
Køb	0	0	0	0	0,0%	0,0%
Salg	0	0	0	0	0,0%	0,0%
Beholdning pr.
31. december	12.980	12.980	1.298	1.298	2,3 %	2,3 %

Alle egne aktier ejes af BrødreneA&O JohansenA/S.

BrødreneA&O JohansenA/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt yderligere nom. 4.400 tkr. egne aktier, svarende til 10%.

Udbytte

Der udloddesikke udbytte for 2009. Udlodning af udbytte til BrødreneA&O JohansenA/S'aktionærer haringen skattemæssige konsekvenserfor BrødreneA&O JohansenA/S.

Reserve for valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end danske kroner.Der eringen kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nettoinvestering isådanne enheder.

Øvrige reserver

Øvrige reserver erfrie reserver, der kan anvendestil udlodning.

	MODERSELSKAB			KONCERN
2008	2009	NOTE:		2009	2008
		18	Udskudt skat
5.608	(832)		Udskudtskat pr. 1. januar	21.679	31.444
(2.330)	0		Korrektion, feriepengeforpligtelse	0	(2.330)
0	0		Kursregulering	94	(278)
(3.797)	(1.578)		Åretsændring i udskudtskat	(1.447)	(6.844)
0	(55)		Nedsættelse afsvensk selskabsskatfra 28%til 26,3%	(158)	0
(313)	(3.048)		Ændring udskudtskattidl. år	(3.048)	(313)
(832)	(5.513)		Udskudt skat pr. 31. december	17.120	21.679

			Udskudtskatindregnessåledesi balancen:
(2.330)	(10.541)		Udskudtskat(aktiv)	(10.541)	(2.330)
1.498	5.028		Udskudtskat(forpligtelse)	27.661	24.009
(832)	(5.513)			17.120	21.679
			Udskudtskat vedrører:
0	0		Immaterielle aktiver	0	0
6.972	36.921		Materielle aktiver	59.554	29.483
(1.376)	(1.991)		Tilgodehavender	(1.991)	(1.376)
(4.098)	(29.902)		Forpligtelser	(29.902)	(4.098)
(2.330)	(10.541)		Fremførselsberettigetskattemæssigt underskud	(10.541)	(2.330)
(832)	(5.513)		Udskudt skat ultimo året	17.120	21.679

			Der er indregnet værdi afskattemæssigt underskud, da det an sesforsandsynligt, at det kan realiseres.
		19	Gæld til kreditinstitutter
2.390	18.170		Prioritetsgæld,realkreditinstitutter	144.717	74.647
694.759	344.233		Lån	342.724	696.366
122.984	119.611		Leasinggæld	119.611	122.984
820.133	482.014			607.052	893.997

			Gæld til kreditinstitutterindregnessåledesi balancen:
205.314	207.050		Langfristede forpligtelser	329.662	272.939
614.819	274.964		Kortfristede forpligtelser	277.390	621.058
820.133	482.014			607.052	893.997

			Finansiel leasing
			Forpligtelser vedrørende finansieltleasede aktiver indgårsåledesi gæld til kreditinstitutter:

3.123	1.312		Inden for 1 år	1.312	3.123
5.744	7.841		1 til 5 år	7.841	5.744
114.117	110.458		Efter 5 år	110.458	114.117
122.984	119.611		Regnskabsmæssig værdi i alt	119.611	122.984
			I henhold til leasingkontrakten er deringen betingede lejeydelser.
			Leasingaftalen er nærmere beskreveti note 12.Den

regnskabsmæssige værdi af finansieltleasede aktiver fremgår af note 12.

Note:

20 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser m.v.

Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på i alt 321.758 tkr. (2008: 284.240 tkr.) erstillettilsikkerhed for koncernens gæld tilrealkreditinstitutter.

21 Køb af dattervirksomhed

2009

BrødreneA&O JohansenA/S harikke overtaget nogle virksomhederi 2009.

2008

BrødreneA&O JohansenA/S harikke overtaget nogle virksomhederi 2008.

Vi vil arbejde med integrationen mellem AO, AO-Mavab og Ervex og derigennem skabe fordele for både faste og nye kunder " "

Mikael Nyström,

centerleder

ÅRSRAPPORT 2009 51

NOTE:

22 Valuta- og renterisici

Koncernens risikostyringspolitik

Koncernen ersom følge afsin drift, investeringer og finansiering eksponeret over forændringeri valutakurser og renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Koncernen har en centraliseretstyring af finansielle risici.De overordnede rammerfor den finansielle risikostyring erfastlagt i koncernens finanspolitik, som er godkendt af bestyrelsen. Finanspolitikken omfatter koncernens finansieringspolitik og politik vedrørende kreditrisici i relation til finansielle modparter og omfatter en beskrivelse af godkendte risikorammer.

Koncernen anvender et fuld integreret finansstyringssystem til styring af finansielle positioner. Ledelsen overvåger månedligt koncernensrisikokoncentration på områdersom kunder, valuta, m.v. Herudover overvåger ledelsen, om koncernensrisikokoncentration erændret.

I 2009 blev der indført ændret og skærpet risikostyring på kundeområdet for at imødegå koncernens øgede risikoeksponering som følge af den finansielle og økonomiske krise.

Valutarisici

Koncernens valutarisiko for danske aktiviteter er begrænset, idet omsætningen genereres i danske kroner, og varekøb primærtforetagesi danske kroner og euro.

Udenlandske aktiviteter påvirkesikke i betydelig grad af valutakursudsving, idet indtægter og udgifter i al væsentlighed afregnesi lokal valuta.Ved omregning afresultatet af de udenlandske aktiviteter vil koncernen blive påvirket af ændringeri valutakurserne.

Koncernen anvenderikke afledte finansielle instrumentertil afdækning af valutarisici.

Vedrørende investeringer i udenlandske enheder ville koncernens egenkapital pr. 31. december 2009 blive reduceret med 6 mio. kr. (2008: 5 mio. kr.), såfremt kursen på SEK var 10 % lavere end den faktiske kurs. Øvrige valutarisici vedrørende investeringeri udenlandske enheder er uvæsentlige.

Koncernen havde ingen væsentlige valutarisici vedrørende tilgodehavender og gæld i fremmed valuta pr. 31. december 2009, og koncernensresultat ville såledesikke blive væsentligt påvirket af ændringer i valutakurser pr. 31. december 2009. Koncernen harfølgende valutaeksponering pr. 31. december:

				2009
	EUR	GBP	USD	NOK	SEK	ØVRIGE	I ALT
Leverandørgæld	8.887	0	343	3.054	655	18	12.957
Kreditinstitutter	216.332	4.960	27.295	809	(4.506)	3.151	248.041
Nettoeksponering	225.219	4.960	27.638	3.863	(3.851)	3.169	260.998

Skønnet
forventet udvikling	1%	10%	10%	5%	10%	1%

Estimeret indvirkning på resultatopgørelse og egenkapital	2.252	496	2.764	193	(385)	32	5.352

NOTE:

22 Valuta- og renterisici (fortsat)

	2008
	EUR	GBP	USD	NOK	SEK	ØVRIGE	I ALT
Leverandørgæld	12.427	2	824	0	348	139	13.740
Kreditinstitutter	498.910	4.458	4.307	859	1.480	2.705	512.719
Nettoeksponering	511.337	4.460	5.131	859	1.828	2.844	526.459

Skønnet
forventet udvikling	1%	10%	10%	5%	10%	1%
Estimeret indvirkning på resultatopgørelse og egenkapital	5.113	446	513	43	183	28	6.326

Koncernens valutaeksponering relaterettil finansielle instrumenter opstår primærtsom følge af koncernens finansieringsaktivitet.

Moderselskabets valutaeksponering eridentisk med koncernens.

Renterisici

Koncernen har som følge af koncernens investerings- og finansieringsaktiviteter en risikoeksponering relateret til udsving i renteniveauet i Danmark. Den primære renteeksponering er relateret til udsving i CIBOR.

Koncernensrentebærende gæld, opgjortsom gæld til kreditinstitutterfratrukket omsættelige værdipapirer, likvide beholdninger og tilgodehavende vedrørende sale og lease back, eri 2009 reducerettil 596,3 mio. kr. fra 754,1 mio. kr. i 2008. Med udgangspunkti nettogælden vil en stigning på et procentpointi det generelle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige renteomkostningerførskat på ca. 6,0 mio. kr(2008: ca. 7,5 mio. kr.).

Likviditetsrisici

Det er koncernens politik i forbindelse med låneoptagelse atsikre størst mulig fleksibilitet gennem en spredning af låneoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til prissætningen. Koncernenslikviditetsreserve består af likvide midler, værdipapirer og uudnyttede kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning at have ettilstrækkeligtlikviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigtitilfælde af uforudsete udsving i likviditeten.

NOTE:

22 Valuta- og renterisici (fortsat)

Koncernens gældsforpligtelserforfaldersom følger:

	Regnskabs	Kontrakt	2009
	mæssig værdi	lige penge strømme	Inden for 1 år	1 til 5 år	Efter 5 år
Kreditinstitutter	487.441	612.807	294.373	108.550	209.884
Finansielle
leasingforpligtelser	119.611	173.327	7.608	38.038	127.681
Leverandørgæld	128.790	128.790	128.790	0	0
31. december	735.842	914.924	430.771	146.588	337.565

	Regnskabs	Kontrakt	2008
	mæssig værdi	lige penge strømme	Inden for 1 år	1 til 5 år	Efter 5 år
Kreditinstitutter	771.013	873.448	657.798	91.242	124.408
Finansielle
leasingforpligtelser	122.984	181.963	9.410	30.112	142.441
Leverandørgæld	45.314	45.314	45.314	0	0
31. december	939.311	1.100.725	712.522	121.354	266.849

Provenu vedrørende finansiel leasing, 123,1 mio. kr., er modtageti 2009 og anvendttil reduktion af koncernens gæld til kreditinstitutter.

Moderselskabets gældsforpligtelserforfaldersom følger:

	Regnskabs	Kontrakt
	mæssig værdi	lige penge strømme	Inden for 1 år	1 til 5 år	Efter 5 år
Kreditinstitutter	362.403	399.393	286.568	67.853	44.972
Finansielle leasingforpligtelser	119.611	173.327	7.608	38.038	127.681
Leverandørgæld	121.385	121.385	121.385	0	0
31. december	603.399	694.105	415.561	105.891	172.653

Hovedkvarteret i Albertslund - med tilknyttet administration, håndværkerbutik samt centrallager på 78.000m " 2 "

ÅRSRAPPORT 2009 55

NOTE:

22 Valuta- og renterisici (fortsat)

	Regnskabs mæssig værdi	Kontrakt lige penge strømme	2008 Inden for 1 år	1 til 5 år	Efter 5 år
Kreditinstitutter	697.149	758.280	647.597	62.452	48.231
Finansielle leasingforpligtelser	122.984	181.963	9.410	30.112	142.441
Leverandørgæld	40.626	40.626	40.626	0	0
31. december	860.759	980.869	697.633	92.564	190.672

Forudsætningerforforfaldsanalysen:

• Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. • Rentebetalinger er estimeret med baggrund i de nuværende markedsforhold.

På baggrund af koncernensforventninger til den fremtidige drift og koncernens aktuelle likviditetsberedskab er derikke identificeret væsentlige likviditetsrisici.

Koncernenslåntagning og garanterede kreditfaciliteter erikke underlagtsærlige vilkår eller betingelser (covenants).

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici knyttersig delstil tilgodehavender delslikvide beholdninger. Den maksimale kreditrisiko knyttettil finansielle aktiversvarertil de i balancen indregnede værdier.

Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. Kreditvurdering sker ud fra en individuel vurdering af de enkelte kunder og samarbejdspartnere og deres økonomiske forhold. Styring af kreditrisikoen er baseret på interne kreditrammer, der fastsættes på baggrund af kundernes kreditværdighed. Som følge af de nuværende markedsforhold har koncernen ændret kreditrammerne for en række kunder. Hvis en kunde ikke vurderes at være tilstrækkelig kreditværdig, ændres betalingsbetingelser, eller der opnåssikkerhedsstillelse.

Som led i koncernensrisikostyring overvåges koncernes krediteksponering på kunderløbende.

Koncernen modtager i en række tilfælde sikkerhed for salg på kredit, og modtaget sikkerhed indgår i vurderingen af den nødvendige nedskrivning til imødegåelse af tab. Sådanne sikkerheder kan bestå af finansielle garantier eller kautionserklæringer. Den maksimale kreditrisiko er afspejlet i de regnskabsmæssige værdier af de enkelte finansielle aktiver, derindgåri balancen.

Generelt er derikke modtagetsikkerhed for overforfaldne eller værdiforringede tilgodehavender.

Der harikke væretforetaget genforhandling aftilgodehavenderi 2009 eller 2008.

Dagsværdier

Koncernen har følgende finansielle instrumenter, der målestil dagsværdi: værdipapirer består af børsnoterede værdipapirer, derindgåriNiveau 1 efter dagsværdihierakiet.

Dagsværdien af finansielle instrumenter ertilnærmelsesvislig med den regnskabsmæssige værdi. Se endvidere note 14.

NOTE:

22 Valuta- og renterisici (fortsat)

Kategorier af finansielle instrumenter

		2009		2008
	Regnskabs mæssig værdi	Regnskabs Dagsværdi mæssig værdi		Dagsværdi
Værdipapirer(dagsværdi)	5.234	5.234	8.955	8.955
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	5.234	5.234	8.955	8.955

Tilgodehavenderfra salg	289.484	289.484	346.870	346.870
Andre tilgodehavender	44.372	44.372	25.481	25.481
Tilgodehavende sale og lease back	0	0	123.060	123.060
Likvide beholdninger	5.535	5.535	7.925	7.925
Udlån og tilgodehavender	339.391	339.391	503.336	503.336
Kreditinstitutter	487.441	487.441	771.013	771.013
Finansielle leasingforpligtelser	119.611	119.611	122.984	122.984
Leverandørgæld	128.790	128.790	45.314	45.314
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	735.842	735.842	939.311	939.311

NOTE:

23 Operationel leasing

Uopsigelige, operationelle minimumsleasingydelser kan specificeressåledes:

		Koncern		Moderselskab
	2009	2008		2008
0-1 år	19.625	22.426	34.656	33.506
1-5 år	27.414	30.515	27.414	30.615
>5 år	11.960	16.446	11.960	16.442
	58.999	69.387		80.563

Koncernen leaser ejendomme og driftsmateriel under operationelle leasingaftaler. Leasingperioden er mellem 0,5 - 10 år med mulighed forforlængelse efter periodens udløb. Ingen af leasingaftalerne indeholder betingede lejeydelser.

Der eriresultatopgørelsen for koncernen for 2009 indregnet 27.989 tkr. (2008: 30.977 tkr.) vedrørende operationel leasing.

Der eriresultatopgørelsen for moderselskabetfor 2009 indregnet 50.151 tkr. (2008: 59.147 tkr.) vedrørende operationel leasing.

24 Nærtstående parter

Nærtstående parteri koncernen omfatter Evoleska HoldingAG, bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere.

Evoleska HoldingAGhar bestemmende indflydelse iselskabet gennem ejerskab af flertallet afstemmerne.Der hari åretsløb ikke været gennemførttransaktioner med Evoleska HoldingAG.

Der hari åretsløb ikke været gennemførttransaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere og væsentlige aktionærer ud over normaltledelsesvederlag., jf. note 6.

Herudover er nærtstående parterfor moderselskabettilknyttede virksomheder. Samhandel med tilknyttede virksomheder omfatter følgende:

	Koncern			Moderselskab
	2009	2008	2009	2008
Salg af varertiltilknyttede virksomheder	-	-	(106)	371
Lejeomkostningertiltilknyttede virksomheder	-	-	22.162	28.170

Vores logistikcenter i Horsens. 17.000m2 under tag - og 200.000m2 " i alt "

NOTE:

24 Nærtstående parter (fortsat)

Transaktioner med tilknyttede virksomheder er eliminereti koncernregnskabeti overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.

Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 31. decemberfremgår af balancen.

Mellemværender med tilknyttede virksomheder omfatter almindelige forretningsmellemværender vedrørende salg af varer.Almindelige forretningsmellemværender er uforrentede og indgås på samhandelsbetingelsersvarende til moderselskabets øvrige kunder. Mellemværender med tilknyttede virksomheder omfatter endvidere opførelse og ombygning af ejendomme. Forrentning af mellemværenderfremgår af note 9.

Moderselskabet harindgåetlejeaftaler medAOInvestA/S om leje af bygninger, jf. note 23.

25 Efterfølgende begivenheder

Der erikke indtruffet hændelser efter 31. december 2009, der vurderes at have væsentlig indflydelse på årsrapporten for 2009.

26 Ny regnskabsregulering

IASB har udsendtfølgende nye regnskabsstandarder(IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), derikke er obligatoriske for BrødreneA&O JohansenA/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2009:

IFRS 3, amendmentsto IAS 27, flere amendmentstil IAS 32 og 39 samtIFRIC 9, amendments to IFRS 2, amendmentsto IFRS 1, enkelte dele af"improvementsto IFRSs(May 2008),"improvementsto IFRSs(April 2009), IFRIC 17-19, amendmentto IFRIC 14,revised IAS 24 og IFRS 9. Amendmentsto IFRS 2, amendmentsto IFRS 1, Improvementsto IFRSs(April 2009), IFRIC 19, amendmentsto IFRIC 14,revised IAS 24 og IFRS 9 er endnu ikke godkendt af EU.

BrødreneA&O JohansenA/S forventer atimplementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske.De standarder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikrafttrædelsesdato i EUend de tilsvarende ikrafttrædelsesdatoerfra IASB, førtidsimplementeres,således atimplementeringen følgerIASBsikrafttrædelsesdatoer.

Ingen af de nye standarder ellerfortolkningsbidrag forventes atfå væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for BrødreneA&O JohansenA/S.

SELSKABSOPLYSNINGER

Brødrene A&OJohansen A/S

Rørvang 3 2620 Albertslund

Telefon: 70 28 00 00 Telefax: 70 28 01 01 Hjemmeside: www.ao.dk

CVR-nr.: 58 21 06 17 Fondskode: DK0010231018

Stiftet: 1914 Hjemsted: Albertslund

Bestyrelse

Henning Dyremose, formand Michael Kjær, næstformand René Alberg ThomasDrue ErikHolm Carsten Jensen Niels A. Johansen Preben Damgaard Nielsen

Direktion

Niels A. Johansen, CEO/adm. direktør Morten Chrone, CCO/kommerciel direktør

Revisorer

KPMGStatsautoriseret Revisionspartnerselskab KurtGimsing

Generalforsamling

Ordinær generalforsamling afholdes den 25. marts 2010.

AO-AFDELINGER

HOVEDKONTOROG LOGISTIKCENTER

Brødrene A & O Johansen A/S • Rørvang 3 • 2620 Albertslund Telefon 70 28 00 00 • Telefax 70 28 01 01 • E-mail: [email protected]

Brødrene A & O Johansen A/S • Logistikcenter Vest • Mossvej 2 • 8700 Horsens Telefon 70 28 00 00 • Telefax 70 28 01 01

Kompetencecentre:

Øst Telefon: 70 28 04 00

Vest Telefon: 70 28 06 00

HÅndværkerbutikker,ØST

AO-Albertslund • Rørvang 3 • 2620 Albertslund Telefon 70 28 00 01 • Telefax 70 28 00 04

AO-Amager • Prags Boulevard 53 • 2300 København S Telefon 70 28 07 10 • Telefax 70 28 08 10

AO-Ballerup • Tempovej 27 • 2750 Ballerup Telefon 70 28 07 05 • Telefax 70 28 08 05

AO-Frederiksberg• Finsensvej 86 • 2000 Frederiksberg Telefon 70 28 07 06 • Telefax 70 28 08 06

AO-Frederikssund • Centervej 44 • 3600 Frederikssund Telefon 70 28 07 35 • Telefax 70 28 08 35

AO-Frederiksværk • Nørregade 37 • 3300 Frederiksværk Telefon 70 28 07 23 • Telefax 70 28 08 23

AO-Greve • Håndværkervænget 20 • 2670 Greve Telefon 70 28 07 21 • Telefax 70 28 08 21

AO-Helsingør • Ellehammersvej 2 A • 3000 Helsingør Telefon 70 28 07 22 • Telefax 70 28 08 22

AO-Hillerød • Frejasvej 23 A • 3400 Hillerød Telefon 70 28 07 20 • Telefax 70 28 08 20

AO-Holbæk • Tækkemandsvej 3 • 4300 Holbæk Telefon 70 28 07 24 • Telefax 70 28 08 24

AO-Hvidovre • Gl. Køge Landevej 362 • 2650 Hvidovre Telefon 70 28 07 11 • Telefax 70 28 08 11

AO-Hørsholm • Ådalsvej 50 • 2970 Hørsholm Telefon 70 28 07 25 • Telefax 70 28 08 25

AO-Kastrup • Englandsvej 360 • 2770 Kastrup Telefon 70 28 07 04 • Telefax 70 28 08 04

AO-Køge • Københavnsvej 72-74 • 4600 Køge Telefon 70 28 07 30 • Telefax 70 28 08 30

AO-Lyngby • Firskovvej 25 • 2800 Lyngby Telefon 70 28 07 02 • Telefax 70 28 08 02

AO-Nykøbing F • Århusvej 19 N • 4800 Nykøbing F Telefon 70 28 07 32 • Telefax 70 28 08 32

AO-Næstved • Holsted Park 6 • 4700 Næstved Telefon 70 28 07 27 • Telefax 70 28 08 27

AO-Nørrebro• Lygten 37 • 2400 København NV Telefon 70 28 07 12 • Telefax 70 28 08 12

AO-Ringsted • Industriparken 1 • 4100 Ringsted Telefon 70 28 07 28 • Telefax 70 28 08 28

AO-Roskilde • Københavnsvej 170 • 4000 Roskilde Telefon 70 28 07 29 • Telefax 70 28 08 29

AO-Rødovre • Hvidsværmervej 165 • 2610 Rødovre Telefon 70 28 07 08 • Telefax 70 28 08 08

AO-Rønne •Sandemandsvej 10 A • 3700 Rønne Telefon 70 28 07 31 • Telefax 70 28 08 31

AO-Slagelse • Karolinevej 2 B • 4200 Slagelse Telefon 70 28 07 26 • Telefax 70 28 08 26

AO-Vesterbro• Ingerslevsgade 54 • 1705 København V Telefon 70 28 07 09 • Telefax 70 28 08 09

AO-Vordingborg• Krondrevet 1 • 4760 Vordingborg Telefon 70 28 07 36 • Telefax 70 28 08 36

AO-Østerbro•Østbanegade 169 • 2100 København Ø Telefon 70 28 07 03 • Telefax 70 28 08 03

HÅndværkerbutikker,VEST

AO-Esbjerg• Kvaglundvej 82 • 6705 Esbjerg Telefon 70 28 07 41 • Telefax 70 28 08 41 AO-Fredericia • Prangervej 143 • 7000 Fredericia

Telefon 70 28 07 42 • Telefax 70 28 08 42 AO-Haderslev • Norgesvej 41 • 6100 Haderslev

Telefon 70 28 07 67 • Telefax 70 28 08 67 AO-Herning• Lollandsvej 1 • 7400 Herning

Telefon 70 28 07 43 • Telefax 70 28 08 43 AO-Hjørring• Læsøvej 3 • 9800 Hjørring

Telefon 70 28 07 63 • Telefax 70 28 08 63 AO-Hobro•Smedevej 4 • 9500 Hobro

Telefon 70 28 07 44 • Telefax 70 28 08 44 AO-Holstebro• Jens Baggesens Vej 12 • 7500 Holstebro

Telefon 70 28 07 45 • Telefax 70 28 08 45 AO-Horsens • Allégade 40 • 8700 Horsens

Telefon 70 28 07 46 • Telefax 70 28 08 46

AO-Kolding• Mønten 5 • 6000 Kolding Telefon 70 28 07 47 • Telefax 70 28 08 47

AO-Nyborg• Falstervej 10 E • 5800 Nyborg Telefon 70 28 07 49 • Telefax 70 28 08 49

AO-Odense • Middelfartvej 8 • 5000 Odense C Telefon 70 28 07 50 • Telefax 70 28 08 50

AO-Randers • Toldbodgade 24 • 8930 Randers Telefon 70 28 07 52 • Telefax 70 28 08 52

AO-Risskov • Ravnsøvej 7 • 8240 Risskov Telefon 70 28 07 55 • Telefax 70 28 08 55

AO-Silkeborg•Stagehøjvej 27 • 8600 Silkeborg

Telefon 70 28 07 53 • Telefax 70 28 08 53 AO-Skive •Viborgvej 21 C • 7800 Skive Telefon 70 28 07 68 • Telefax 70 28 08 68

AO-Sønderborg• Nørrekobbel 7 D • 6400 Sønderborg Telefon 70 28 07 54 • Telefax 70 28 08 54

AO-Vejle •Sjællandsgade 25 B • 7100 Vejle Telefon 70 28 07 58 • Telefax 70 28 08 58

AO-Viborg•Vævervej 2 • 8800 Viborg Telefon 70 28 07 62 • Telefax 70 28 08 62

AO-Aabenraa • Næstmark 21 • 6200 Aabenraa Telefon 70 28 07 34 • Telefax 70 28 08 34

AO-Aalborg•Sønderbro 2 A • 9000 Aalborg Telefon 70 28 07 40 • Telefax 70 28 08 40

AO-Århus •Søren Frichs Vej 24 • 8000 Århus C Telefon 70 28 07 70 • Telefax 70 28 08 70

ATLANTIS

Atlantis-Albertslund • Rørvang 3 • 2620 Albertslund Telefon 70 28 02 50 • Telefax 70 28 02 51

Atlantis-Hillerød • Frejasvej 23 A • 3400 Hillerød Telefon 70 28 09 20 • Telefax 70 28 09 21

AO-VAGA

VagaTeknik • Mossvej 2 • 8700 Horsens Telefon 70 28 07 77 • Telefax 70 28 08 88 Telefax 70 28 08 99 (Værksted)

VAGATEHNIKA EESTIOÜ

VagaTehnika Eesti OÜ • Kadaka tee 76 E • EE-12618 Tallinn • Estland Telefon +372 67 10 300 • Telefax +372 67 10 301

AO-MAVAB

AO-MAVAB • Box 12 •SE-260 22 Tågarp •Sverige Telefon +46 41 85 05 05 • Telefax +46 41 85 05 94

AO-MAVAB • Bronsyxegatan 6 A •SE-213 75 Malmø •Sverige Telefon +46 40 31 55 50 • Telefax +46 40 22 10 10

AO-MAVAB •Svetsarevägen 1 •SE-291 36 Kristiansstad • Sverige Telefon +46 104 80 95 50 • Telefax +46 104 80 97 30

ERVEX

Ervex AB • Brodalsvägen 15 •SE-433 38 Partille •Sverige Telefon +46 31 44 25 45 • Telefax +46 31 44 30 97

Ervex i Borås AB • Regementsgatan 24 •SE-504 31 Borås • Sverige

Telefon +46 33 20 49 80 • Telefax +46 33 13 03 80

SEKOEL&VVS

SEKO EL & VVS • Rørvang 3 • 2620 Albertslund Telefon 70 28 07 95 (el) • Telefon 70 28 07 85 (vvs) • Telefax 70 28 08 95

UDLEJNING

Brødrene A & O Johansen A/S • Udlejning • Herstedvang 6 • 2620 Albertslund Telefon 70 28 05 61 • Telefax 70 28 02 08

SERVICEVÆRKSTED

Brødrene A & O Johansen A/S •Serviceværksted • Herstedvang 6 • 2620 Albertslund Telefon 70 28 02 45 • Telefax 70 28 02 08

LASERVÆRKSTED

Brødrene A & O Johansen A/S • Laserværksted • Kvaglundvej 82 • 6705 Esbjerg Ø Telefon 70 28 06 60 • Telefax 70 28 06 80

Markedet er i dramatisk udvikling. Det gør ikke længere forandringsparathed til en mulighed – men en nødvendighed " "

Niels A. Johansen, CEO/adm. direktør

OPLYSNINGER OM BESTYRELSENS LEDELSESHVERV

Henning Dyremose, født 1945 Medlem af bestyrelsen fra 1997 Formand fra 2007

Formand for bestyrelsen for:

K. ROSENDAHLSBOGTRYKKERI A/S GAVDI A/S

Medlem af bestyrelsen for:

KOFF A/S KOHBERG BRØD A/S H.C. ANDERSEN BAGERGÅRDEN A/S NAKSKOVMILL FOODSA/S A/SCRISPY FOOD INTERNATIONAL FF BETON A/S FF CAPITALA/S ROSENDAHLS– HTODENSE A/S ROSENDAHLS–SCHULTZGRAFISKA/S ISIS A/S

Formand for Børnehjertefonden

Michael Kjær, født 1956

Adm. direktør i FGROUP A/S Medlem af bestyrelsen fra 2002 Næstformand fra 2007

Næstformand for bestyrelsen for: INTERDAN A/S

Medlem af bestyrelsen for: SAVEME A/S KRAKSFOND MMP INVEST AF 1988 A/S

René Alberg*, født 1971 Salgsmedarbejder Medlem af bestyrelsen fra 2006

ThomasDrue*, født 1970 Salgsmedarbejder Medlem af bestyrelsen fra 2006

ErikHolm, født 1960 Adm. direktør i Dyrup A/S

Medlem af bestyrelsen fra 2009

Næstformand for bestyrelsen for: SP GROUP A/S

Næstformand for bestyrelsen for Arvid Nilssons Fond

Medlem af Investeringskomitéen for LD Equity 1 K/S

Carsten Jensen*, født 1955 Lagerleder Medlem af bestyrelsen fra 1990

Niels Axel Johansen, født 1939

Adm. direktør Medlem af bestyrelsen fra 1979

Preben Damgaard Nielsen, født 1963

Adm. direktør i Damgaard Company A/S Medlem af bestyrelsen fra 2007

Formand for bestyrelsen for:

HEART MADE A/S PROACTIVE A/S

Medlem af bestyrelsen for:

DTU-INNOVATION A/S EXCITOR A/S AXCESSA/S DAMGAARD COMPANY II A/S DAMGAARD GROUP A/S

Medlem af Investment Committee forSeed Denmark

Senior Advisor for NordicVenture Partners

* Valgt af medarbejderne

Brødrene A & O Johansen A/S Rørvang 3 2620 Albertslund

Tlf. 7028 0000 Fax 7028 0101

CVR-nr. 58 21 06 17

ao.dk

AI Terminal

Brdr. A & O Johansen B

3392_10-k_2010-03-03_bec7e0b0-223c-465f-bfa7-2538522d9431.pdf

INDHOLDSFORTEGNELSE

5-ÅRSOVERSIGT

Hovedtal

RESUMÉ

LEDELSENS BERETNING

AO'SFORRETNINGSGRUNDLAG

DET PROFESSIONELLEMARKED

GØR DETSELV-MARKEDET

VISIONOGSTRATEGI

ÅRETSAKTIVITETER

REGNSKABSBERETNING

totalindkomstopgørelse

BALANCE

PENGESTRØMSOPGØRELSE

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN

særlige risici

Finansielle risici

Renterisiko:

Kreditrisiko:

VIRKSOMHEDSLEDELSE

Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen

• Kapital og aktiestruktur

Bestyrelsens sammensætning

Aflønning af bestyrelse og direktion

• Fratrædelsesordninger

SAMFUNDSANSVAR

Vi vil lave demodage og temauger for at trække nye kunder ind i butikken " "

MILJØFORHOLD

AKTIONÆRINFORMATION

Udbytte

Aktionærsammensætning fremgår nedenfor:

Den øverste ledelses aktiebesiddelser i Brødrene A&OJohansen A/S ultimo december 2009

Note:

Fondsbørsmeddelelser i 2009

Finanskalender for 2010

Forslag til generalforsamling

1. Vedtægtsændringer

LEDELSESPÅTEGNING

DIREKTION

Den uafhængige REVISOrs PÅTEGNING

Til aktionærerne i Brødrene A & O Johansen A/S

Ledelsens ansvar

Revisors ansvar og den udførte revision

Konklusion

Udtalelse om ledelsesberetningen

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Grundlag for udarbejdelse

GRUNDLAG FOR UDARBEJDELSE

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGN-SKABSPRAKSIS

KONCERNREGNSKABET

VIRKSOMHEDSAMMENSLUTNINGER

OMREGNING AF FREMMEDVALUTA

totalindkomstopgørelsen

Nettoomsætning

Eksterne omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Skat af årets resultat

BALANCEN

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder moderselskabets regnskab

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Varebeholdninger

Tilgodehavender

Periodeafgrænsningsposter

Værdipapirer

Egenkapital

Udbytte

Egne aktier

Reserve for valutakursregulering

Medarbejderydelser

Selskabsskat og udskudt skat

GPS-overvågning af alle biler giver os det fulde overblik over hvilke varer, der er hvor " "

Finansielle forpligtelser

Leasing

Periodeafgrænsningsposter

PENGESTRØMSOPGØRELSE