Borgestad ASA — Interim / Quarterly Report 2018

Nov 9, 2018

DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTAL 2018

HOVEDTREKK

• • EBITDA i tredje kvartal 2018 ble MNOK 19,2 mot MNOK 25,3 i samme periode i 2017.
• • For segment Eiendom ble EBITDA i tredje kvartal 2018 MNOK 7,8 mot MNOK 8,6 i samme periode i 2017.
• • Skatteklagenemnden har behandlet Borgestad sin klage. Selskapet fikk delvis medhold i saken.
• • Det er innen segment Ildfast inngått avtaler om endret eierstruktur.

Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning.

Konsernresultat

Konsern (MNOK)	Q3		Q1-Q3
	2018	2017	2018	2017
Driftsinntekter	252,3	227,6	599,7	606,0
Driftskostnader eks avskrivninger	233,1	202,2	564,5	560,1
EBITDA	19,2	25,3	35,2	45,8
Avskrivninger	6,3	7,1	20,1	20,5
Driftsresultat EBIT	12,9	18,2	15,2	25,3
Netto finansposter	-10,9	-13,0	-38,2	0,4
Ordinært resultat før skattekostnad	2,0	5,2	-23,0	25,7

Konsernet leverer en EBITDA på MNOK 19,2 i tredje kvartal 2018 mot MNOK 25,3 i tredje kvartal 2017. EBITDA i kvartalet er lavere for både segment eiendom og segment ildfast. For segment eiendom er årsaken vesentlige leietakerendringer i 2018 som fØlge av godt uteleiearbeidet er det signert et betydelig antall kvadratmeter i nye leiekontrakter. Endringene vil i stor grad være gjennomført i løpet av andre halvår 2018 og vil gi økte leieinntekter og EBITDA fra fjerde kvartal 2018.

I segment Ildfast er det kostnadsførte saksomkostninger vedrørende pågående voldgiftssak i Wien som er den vesentlige årsaken til det svakere resultatet i tredje kvartal 2018.

Eiendom

Segment eiendom (MNOK)	Q3				Q1-Q3
	2018	2017	2018	2017
Driftsinntekter	16,1	16,8	48,7	50,5
EBITDA	7,8	8,6	23,6	25,2
EBIT	3,9	4,8	11,5	14,0

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter eiendommer i Polen og Norge.

Kjøpesenteret Agora Bytom i Polen er konsernets viktigste investering og utgjør over halvparten av balansen. Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser. Agora Bytom ligger sentralt i Schlesien regionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. Agora tilbyr et vidt spekter av leietagere som blandt annet omfatter store internasjonale kjeder og viktige polske merkevarer, 4 kinosaler, klatrevegg, tog for barn, rikt utvalg av kaféer og treningssenter. Borgestad anser at en godt sammensatt butikkmiks vil bidra til økt omsetningen i senteret.

Senteret har en omsetningsøkning på 5,3 prosent på rullerende 12 måneder. De underliggende indikatorene utvikler seg positivt og Borgestad har tro på utviklingen av senteret i tiden fremover. Den positive omsetningsutviklingen forklares med en attraktiv leietagermiks og økt kjøpekraft i Polen.

Segment eiendom har i tredje kvartal 2018 en negativ utvikling i EBITDA på MNOK 0,8, sammenlignet med samme periode i 2017. Utleiegraden for åpne butikker ble redusert med ca. 10 prosent i første del av 2018, som følge av planlagte leietakerendringer. Utleiegraden ved utgangen av 2018 vil være tilbake på samme nivå som ved utgangen av 2017, men med en bedre leietakermiks og økte leienivåer. Endringen i leietakermiksen vil øke leieinntektene og EBITDA i periodene fremover.

Segment eiendom inkluderer også det heleide selskapet Borgestad Næringspark AS.

Ildfast industri

Segment Ildfast industri (MNOK)	Q3		Q1-Q3
	2018	2017	2018	2017
Driftsinntekter	237,0	221,6	553,3	566,8
EBITDA	13,5	18,6	19,0	27,5
EBIT	11,2	15,2	11,2	18,2

Borgestad Industries utvikler, produserer og leverer ildfaste produkter, installasjoner og konseptløsninger som sikrer produktivitet og konkurransefortrinn hos industrielle kunder. Produkter som tåler varme over 1.250 °C defineres som ildfaste. Ildfaste materialer er stein eller masser, og produseres i mange ulike varianter avhegig av bruksområdet. Ildfaste materialer benyttes i hovedsak for å beskytte produksjonsutstyr i prosessindustri med høye temperaturer, og bidrar til energibesparelse.

Konsernets produksjonsanlegg, som produserer både Ildfaste stein og masser, er lokalisert i Bjuv, Sverige.

Konsernets mål er å være en totalleverandør, som i tillegg til forskning og utvikling, også omfatter hele verdikjeden. Videre er fokus rettet mot å forsvare vår posisjon i det nordiske markedet samt å vokse i enkelte segmenter. Stor konkurranse og stigende råvarepriser gjør at konsernet må være i forkant med utviklingen av både produkter og tjenester. Miljøpåvirkning og energibesparelse er viktige parametere, noe som gjenspeiles i økt etterspørsel etter energisparende løsninger til industrien.

Omsetningen er redusert de første tre kvartalene i 2018 med MNOK 13,5, og EBITDA er MNOK 8,5 lavere enn på samme tidspunkt i 2017. Det er i tredje kvartal 2018 kostnadsført MNOK 4,0 i påløpte saksomkostninger vedrørende voldgiftssaken konsernet har pågående i Wien. Styret viser til note 9 rapporten for ytterligere omtale om saken.

Ordrereserven ved utgangen av tredje kvartal er noe høyere enn på samme tid i 2017.

Borgestads finske datterselskap AG Port Oy fullførte den 18. mai oppkjøpet av 51 prosent av aksjene i installasjon- og vedlikeholdsselskapet Tekmur OY. Oppkjøpet styrker markedsposisjonen til Borgestad konsernet i det finske markedet, og dobler selskapets omsetning i Finland.

Det er ved oppkjøpet avtalt at selskapene AG Port Oy og Tekmur Oy vil fusjonere i løpet av 2018. Borgestad ASA vil i etterkant av fusjonen kontrollere ca. 51 prosent av aksjene i det fusjonerte selskapet, gjennom direkte og indirekte eierskap. Ved oppkjøpet av Tekmur Oy medfølger også 100 prosent av aksjene i Crematec AB i Sverige.

Borgestad eier i dag, gjennom selskapet Höganäs Borgestad AB, flere datterselskaper med minoritetsaksjonærer. For å forenkle eierstrukturen innen industrikonsernet, har Borgestad besluttet å etablere et nytt heleiet holdingselskap under Höganäs Borgestad AB, Höganäs Borgestad Holding AB, og overføre alle datterselskapene av Höganäs Borgestad AB til Höganäs Borgestad Holding AB, samt å tilby minoritetsaksjonærene å bytte sine aksjer i de respektive datterselskapene med aksjer i Höganäs Borgestad Holding AB. Selskapet har inngått intensjonsavtaler med minoritetsaksjonærene i Macon AB, Crematec AB, MekTec i Gävle AB, Ag Port Oy og Tekmur Oy om gjennomføring av restruktureringen.

Restruktureringen vil bli gjennomført ved at aksjonærene i de ovenfor nevnte datterselskapene vil motta aksjer i Höganäs Borgestad Holding AB mot å skyte inn sine eksisterende aksjer som tingsinnskudd i en kapitalforhøyelse i Höganäs Borgestad Holding AB. Etter gjennomføring av transaksjonen vil aksjene i Höganäs Borgestad Holding AB være eiet med 66 prosent av Borgestad ASA, gjennom Höganäs Borgestad AB, og 34 prosent av minoritetsaksjonærene.

Restruktureringen og konsolideringen av eierskapet i de operative datterselskapene under Höganäs Borgestad Holding AB vil være finansielt og forretningsmessig positivt for Borgestad-konsernet og vil styrke Borgestad sin mulighet til effektiv styring av kostnader, lønnsomhet, likviditet og vekst.

Styret vurderer at transaksjonen vil bidra til økt inntjening og resultater innen segment Ildfast, ved å utnytte synergiene mellom selskapene på en bedre måte enn hva som er tilfellet i dag. Det vises til ytterligere informasjon om restruktureringen i note 4 i rapporten.

Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet

Segment Øvrige aktiviteter (MNOK)	Q3		Q1-Q3
	2018	2017	2018	2017
EDITDA	-2,2	-1,8	-7,4	-6,8
EBIT	-2,2	-1,8	-7,5	-6,9

Øvrige aktiviteter omfatter morselskapet Borgestad ASA, samt det tilknyttede selskapet Norwegian Crew Management AS.

Balanse og likviditet

(tall i parentes er per 31. desember 2017)

Konsernet hadde per 30. september 2018 en totalkapital på MNOK 1 618,4 (1 644,2). Egenkapitalen utgjorde MNOK 410,9 (446,5). Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 25,4 prosent per 30. september 2018 mot 27,2 prosent i per 31. desember 2017. Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 444,0 (419,5). Langsiktig gjeld utgjorde MNOK 833,5 (552,8), mens kortsiktig gjeld utgjorde MNOK 374,0 (644,9). Per 30. september 2018 er konsernets arbeidskapital positiv med MNOK 69,9 mot negativ MNOK 225,4 per 31. desember 2017.

Gjennom investeringene i Agora Bytom og Borgestad Industries har konsernet en betydelig valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en negativ egenkapitaleffekt i de ni første måneder i 2018.

Borgestad har over lengre tid hatt en pågående sak med Skatt Sør vedørende skattemessige fradragsførte fordringer som tidligere har vært skattlagt som inntekt. Saken relaterer seg til ligningsåret 2013. Borgestad påklaget vedtak besluttet av Skatt Sør til Skatteklagenemnden i januar 2017. Skatteklagenemden har gitt Borgestad delvis medhold. Konsekvensen for konsernet er at betalbar skatt reduseres med MNOK 14 og en tilsvarende økning i bokført egenkapital. Vedtaket kan resultere i en tilbakebetaling til Borgestad på MNOK 1,8. Styret viser til note 4 for ytterligere informasjon.

Kontantstrøm og investeringer

(tall i parentes er per 30. september 2017)

Konsernets kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var per 30. september 2018 negativt med MNOK 78,0 (-56,3). Kontantstrømmen fra investeringsaktiviteter var positiv med MNOK 24,8 (50,0), mens kontantstrømmen fra finansielle aktiviteter var positive med MNOK 3,4 (3,0). Som følge av dette ble kontantstrømmen i perioden negativ med MNOK 49,8 (-3,3). Disponibel likviditet per 30. september 2018 var MNOK 69,7 (123,3).

Borgestad, 8. november 2018

Styret i Borgestad ASA

BORGESTAD ASA KONSERN

Regnskapsrapport per 30. september 2018

KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP IFRS

		2018	2017	2018	2017
		01.07 -	01.07 -	01.01 -	01.01 -
(NOK 1 000)	NOTER	30.09	30.09	30.09	30.09
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER
Driftsinntekter		240 490	225 493	577 933	596 169
Andre inntekter		11 822	2 080	21 782	9 800
Netto driftsinntekter	(3)	252 312	227 573	599 716	605 970
Varekostnader		-84 549	-68 352	-216 135	-224 957
Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader		-78 142	-73 969	-197 052	-184 995
Andre driftskostnader		-70 429	-59 903	-151 283	-150 198
Sum driftskostnader		-233 121	-202 224	-564 471	-560 149
EBITDA		19 191	25 348	35 245	45 820
Avskrivninger		-6 322	-7 146	-20 068	-20 537
DRIFTSRESULTAT	(3)	12 869	18 203	15 176	25 283
Finansinntekter og kostnader
Rentekostnader		-10 659	-11 416	-36 876	-34 071
Øvrige finansinntekter/kostnader	(8,9)	-225	-1 511	-1 049	-1 556
Andel resultat i tilknyttet selskap	(8)	-	-85	-234	36 055
Netto finansposter		-10 884	-13 012	-38 159	428
ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD	(3)	1 985	5 191	-22 983	25 711
Skattekostnad på ordinært resultat	(4)	10 510	-769	12 933	2 604
PERIODENS RESULTAT		12 495	4 423	-10 050	28 315
Minoritetens andel av periodens resultat		4 690	6 694	3 854	6 954
Majoritetens andel av periodens resultat		7 805	-2 271	-13 904	21 361
Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res. per aksje)		2,3	-0,7	-4,1	6,3
Oppstilling over totalresultat
Periodens resultat etter skatt		12 495	4 423	-10 050	28 315
Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper		-5 672	-19 688	-33 185	18 842
Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper		-1 086	5 087	9 306	-7 233
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring		1 133	-212	463	3 647
Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring		-215	30	-88	-718
Andre egenkapitaltransaksjoner		2	-	-872	-227
Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat		-5 838	-14 783	-24 376	14 311
Totalresultat i perioden		6 657	-10 360	-34 426	42 626
Minoritetens andel av periodens totalresultat		5 043	6 570	2 289	7 511
Majoritetens andel av periodens totalresultat		1 614	-16 930	-36 715	35 115

KONSOLIDERT BALANSE

	IFRS
	2018	2017
(NOK 1 000) NOTER	30.09	31.12
EIENDELER
ANLEGGSMIDLER
Immaterielle eiendeler
Utsatt skatteiendel	30 616	25 432
Goodwill	85 542	86 804
Varige driftsmidler
Bygninger	66 478	70 013
Investeringseiendom (7)	895 954	939 003
Driftsløsøre	61 587	69 684
Finansielle anleggsmidler
Andre fordringer	427	461
Andre aksjer (8)	30 974	30 489
Andel i tilknyttede selskap	2 840	2 840
SUM ANLEGGSMIDLER	1 174 419	1 224 726
OMLØPSMIDLER
Varebeholdning	148 645	140 390
Fordringer
Kundefordringer	203 051	136 980
Andre fordringer	37 886	13 832
Investeringer
Aksjer (8)	-	33 250
Kontanter og kontantekvivalenter
Bankinnskudd	54 424	95 042
SUM OMLØPSMIDLER	444 005	419 494
SUM EIENDELER	1 618 424	1 644 221

EGENKAPITAL OG GJELD
EGENKAPITAL
Aksjekapital	33 933	33 933
Egne aksjer (6)	-80	-155
Overkurs	62 980	62 980
Sum innskutt egenkapital	96 833	96 758
Kontantstrømsikring reserve	-2 808	-3 716
Omregningsdifferanser	60 210	84 089
Annen egenkapital	224 982	237 551
Annen egenkapital	282 385	317 924
Minoritetsinteresser	31 670	31 770
SUM EGENKAPITAL	410 887	446 452
LANGSIKTIG GJELD
Pensjonsforpliktelser	8 477	8 478
Pantegjeld langsiktig (5)	512 581	517 733
Annen langsiktig gjeld (5)	4 357	5 027
Obligasjonslån (5)	292 307	-
Utsatt skatt forpliktelser	15 752	21 583
SUM LANGSIKTIG GJELD	833 474	552 820
KORTSIKTIG GJELD
Kassekreditt (5)	140 251	125 626
Obligasjonslån	-	297 750
Pantegjeld (5)	28 000	26 713
Leverandørgjeld	86 401	68 234
Betalbar skatt (4)	4 834	27 387
Skyldige offentlige avgifter	36 511	26 804
Annen kortsiktig gjeld	78 065	72 435
SUM KORTSIKTIG GJELD	374 063	644 949
SUM EGENKAPITAL OG GJELD	1 618 424	1 644 221

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING

	IFRS
	2018	2017
(NOK 1 000)	01.01 - 30.09	01.01 - 30.09
Kontantstrøm fra drift før balanseendringer	-7 715	7 280
+/- Balanseendringer driftsposter	-70 257	-63 550
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	-77 971	-56 270
Utbetalinger til andre investeringer	-3 945	-6 601
Innbetalinger fra andre investeringer	28 773	56 586
Kontantstrøm fra investerings aktiviteter	24 828	49 985
Netto endring i finansiell gjeld	8 196	5 925
Kjøp/ salg av egne aksjer	446	300
Utbetaling av utbytte	-5 269	-3 246
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter	3 374	2 979
Kontantstrøm i perioden	-49 769	-3 306
Bank og kassebeholdning	96 323	64 981
Kassekreditt	-132 382	-106 574
Likviditetsbeholdning 1.1	-36 058	-41 593
Bank og kassebeholdning	54 424	76 966
Kassekreditt	-140 251	-121 865
Likviditetsbeholdning periodeslutt	-85 828	-44 900
Disponible trekkrettigheter/bundne midler (5)	155 481	168 185
Disponibel likviditet periodeslutt (5)	69 654	123 285

EGENKAPITALOPPSTILLING

	2018	2017
(NOK 1 000)	30.09	30.09
Egenkapital per 01.01	446 452	397 523
Periodens resultat	-10 050	28 315
Andre innregnede inntekter og kostnader	-24 376	14 311
Egne aksjer	446	300
Utbytte gitt til minoritet	-5 117	-3 246
Kjøp av minoritetsinteresser	3 532	-
Egenkapital ved periodeslutt	410 887	447 612

AKSJEINFORMASJON

		2018			2017
	Egne Ordinære Total		Egne	Ordinære	Total
	aksjer	aksjer	aksjer	aksjer	aksjer	aksjer
Antall aksjer 01.01	15 505	3 377 805	3 393 310	20 632	3 372 678	3 393 310
Kjøp/ salg egne aksjer	-7 495	7 495	-	-5 127	5 127	-
Antall aksjer periodeslutt 30.09	8 010	3 385 300	3 393 310	15 505	3 377 805	3 393 310

KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL

	Selskaps kapital	Egne aksjer	Overkurs	Fond for verdi endringer	Kontant strøms sikring	Annen valuta omregn.	Annen egen kapital	Minoritets interesser	Sum
(NOK 1 000)						reserve
Egenkapital IFRS 01.01.18	33 933	-155	62 980	-	-3 716	84 089	237 551		31 770 446 452
Periodens resultat	-	-	-	-	-	-	-13 904	3 854	-10 050
Andre inntekter og kostnader	-	-	-	-	909	-23 879	159	-1 565	-24 376
Totaleinntekterogkostnader iperioden	-	-	-	-	909	-23 879	-13 745	2 289	-34 426
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær	-	-	-	-	-	-	-	-5 117	-5 117
Uhevet utbytte	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Kjøp og salg av egne aksjer	-	75	-	-	-	-	371	-	446
Kjøp av minoritetsinteresser	-	-	-	-	-	-	804	2 728	3 532
Egenkapital IFRS 30.09.2018	33 933	-80	62 980	-	-2 808	60 210	224 982		31 670 410 887

(NOK 1 000)	Selskaps kapital	Egne aksjer	Overkurs	Fond for verdi endringer	Kontant strøms sikring	Annen valuta omregn. reserve	Annen egen kapital	Minoritets interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.17	33 933	-206	62 980	84	-7 172	61 115	221 241		25 548 397 523
Periodens resultat	-	-	-	-	-	-	21 361	6 954	28 315
Effekt prinsippendring				143	-	-	-143	-	-
Andre inntekter og kostnader	-	-	-	-227	2 929	11 609	-557	557	14 311
Totaleinntekterogkostnader iperioden	-	-	-	-84	2 929	11 609	20 661	7 511	42 626
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær	-	-	-	-	-	-	-	-3 246	-3 246
Uhevet utbytte	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Kjøp og salg av egne aksjer	-	51	-	-	-	-	249	-	300
Kjøp av minoritetsinteresser	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Egenkapital IFRS 30.09.2017	33 933	-155	62 980	-	-4 243	72 724	242 151		29 813 437 203

Noter til regnskapet for Borgestad ASA 3. kvartal 2018

Alle beløp er i NOK 1 000 med mindre annet er angitt

NOTE 1 PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARE TALL

Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet), er utarbeidet i overenstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS 34). Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder som gjelder fra 1. januar 2018.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger.

Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet.

NOTE 2 SELSKAPER I KONSERNET

Konsernselskaper eid 100 % Borgestad Properties AS Borgestad Næringspark AS GZMO Sp. Z o.o. Idea Asset Property Management SP. Z o.o. Borgestad Industries AS Agora Bytom SP. Z.o.o. Höganäs Borgestad AB Höganäs Bjuf AB Borgestad Fabrikker AS J.H. Bjørklund AS T Knutsson AB Höganäs Bjuf Fastighets AB Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. Z o.o. Höganäs Bjuf Germany GMBH Höganäs Bjuf Middle East Ltd. Höganäs Bjuf Italia Srl Höganäs Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 % GL Contracting AS 60 % Macon AB 58 % - Sjöberg & Lindqvist i Gävle AB - eies av Macon AB med 100 % - MekTec I Gävle AB - eies av Macon AB med 50,06 % - AG-Port Oy - eies av Macon AB med 76,67 % - Tekmur Oy - eies av AG Port Oy med 51,23 % - Crematec AB - eies av Tekmur Oy med 100 % Tilknyttet selskap med eierandel 50 % eller mindre: Norwegian Crew Management AS (33,33 %)

Tekmur Oy og Crematec Oy er konsolidert inn i Borgestad ASA sitt konsernregnskap med virkning fra 18. mai 2018. Konsolideringen er gjennomført etter en konkret vurdering av blant annet direkte og indirekte eierskap, antall styremedlemmer i styret til Tekmur Oy, samt den pågående fusjonsprosessen mellom AG Port Oy og Tekmur Oy.

NOTE 3 SEGMENTFORDELING

I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment Ildfast. I segment Øvrige aktiviteter og elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.

	2018	2017	2018	2017
Eiendom	01.07 - 30.09	01.07 - 30.09	01.01 - 30.09	01.01 - 30.09
Driftsinntekter	16 066	16 825	48 736	50 532
EBITDA	7 837	8 577	23 638	25 194
Avskrivninger	-3 957	-3 748	-12 174	-11 209
Driftsresultat	3 881	4 829	11 463	13 985
Andel resultat i tilknyttede selskaper	-	-76	-234	35 759
Øvrige finansinntekter og kostnader	-3 721	-4 665	-16 030	-13 564
Resultat før skatt	160	89	-4 801	36 180
Ildfast
Driftsinntekter	236 963	221 563	553 273	566 822
EBITDA	13 505	18 585	19 020	27 476
Avskrivninger	-2 350	-3 382	-7 848	-9 282
Driftsresultat	11 155	15 203	11 172	18 194
Øvrige finansinntekter og kostnader	-2 180	-2 324	-9 880	-3 426
Resultat før skatt	8 975	12 879	1 292	14 768
Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer
Driftsinntekter	-717	-10 815	-2 293	-11 384
EBITDA	-2 151	-1 814	-7 413	-6 850
Avskrivninger	-15	-15	-46	-46
Driftsresultat	-2 167	-1 829	-7 459	-6 896
Andel resultat i tilknyttede selskaper	-	-9	-	296
Øvrige finansinntekter og kostnader	-4 983	-5 939	-12 015	-18 637
Resultat før skatt	-7 150	-7 776	-19 474	-25 236
Total
Driftsinntekter	252 312	227 573	599 716	605 970
EBITDA	19 191	25 348	35 245	45 820
Avskrivninger	-6 322	-7 146	-20 068	-20 537
Driftsresultat	12 869	18 203	15 176	25 283
Andel resultat i tilknyttede selskaper	-	-85	-234	36 055
Øvrige finansinntekter og kostnader	-10 884	-12 927	-37 926	-35 627
Resultat før skatt	1 985	5 191	-22 983	25 711

NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER

Salg av aksjer i PCO Zarow Sp. z o.o.

Borgestad ASA solgte i februar hele aksjeposten i PCO Zarow. Salgssummen for aksjene utgjorde MNOK 34,4. Salget ble gjennomført i første kvartal med en gevinst på MNOK 1,1 for konsernet.

Refinansiering av sikret obligasjonslån, BOR03

Borgestad ASA refinansierte den 21. mars 2018 obligasjonslånet BOR03 for tre nye år, med nye forfallsdato 21. mars 2021. De foreslåtte endringene av vilkårene for obligasjonslånet ble akseptert i obligasjonseiermøtet, den 14. mars 2018, i samsvar med innkallingen fra Borgestad. Forslaget ble stemt gjennom med 100 prosent av stemmene.

Kjøp av Tekmur

Borgestad ASAs finske datterselskap Ag Port Oy har ervervet 51 prosent av aksjer og kontroll i installasjon- og vedlikeholdselskapet Tekmur OY. Oppkjøpet styrker markedsposisjonen til Borgestad konsernet i det finske markedet, ved ca en dobling av dagens omsetning i Finland. Det er ved oppkjøpet avtalt at selskapene Ag Port Oy og Tekmur Oy vil fusjonere i løpet av 2018. Borgestad ASA vil i etterkant av fusjonen kontrollere ca 50,69 prosent av aksjene og kontrollen i det fusjonerte selskapet gjennom direkte og indirekte eierskap. Gjennom oppkjøpet av Tekmur Oy medfølger også 100 prosent av aksjene i Crematec AB i Sverige. Oppkjøpet og overtakelsen av aksjene ble fullført 18. mai 2018.

Restrukturering og forenkling av eierstrukturen innen Borgestad konsernet

Höganäs Borgestad AB ("HBAB"), et datterselskap av Borgestad ASA ("Selskapet"), eier i dag flere datterselskaper med minoritetsaksjonærer. For å forenkle eierstrukturen i HBAB, har Selskapet besluttet å etablere et nytt heleiet holdingselskap under HBAB, Höganäs Borgestad Holding AB, og overføre alle datterselskapene av HBAB til Höganäs Borgestad Holding AB, samt å tilby minoritetsaksjonærene å bytte sine aksjer i de respektive datterselskapene med aksjer i Höganäs Borgestad Holding AB. Selskapet har nå inngått intensjonsavtaler med minoritetsaksjonærene i Macon AB, Crematec AB, MekTec i Gävle AB, Ag Port Oy og Tekmur Oy om gjennomføring av restruktureringen.

Restruktureringen vil bli gjennomført ved at aksjonærene i de ovenfor nevnte datterselskapene vil motta aksjer i Höganäs Borgestad Holding AB mot å skyte inn sine eksisterende aksjer som tingsinnskudd i en kapitalforhøyelse i Höganäs Borgestad Holding AB. Etter gjennomføring av transaksjonen vil aksjene i Höganäs Borgestad Holding AB være eiet med 66 prosent av HBAB og 34 prosent av minoritetsaksjonærene.

Restruktureringen og konsolideringen av eierskapet i de operative datterselskapene under Höganäs Borgestad Holding AB vil være finansielt og forretningsmessig positivt for Selskapet og Borgestad-konsernet og vil styrke Selskapets mulighet til effektiv styring av kostnader, lønnsomhet, likviditet og vekst.

Verdsettelsen av aksjene og prisingen i transaksjonen er basert på en kontantstrømmodell utarbeidet av Selskapet, og aksjene i datterselskapene og Höganäs Borgestad Holding AB er verdsatt etter de samme prinsippene og i henhold til forhandlinger mellom Selskapet og Minoritetsaksjonærene.

Gjennomføringen av restruktureringen er betinget av at Nordea Bank Norge ASA, som långiver til Borgestad Industries AS, samtykker til at minoritetsaksjonærene blir aksjeeiere i Höganäs Borgestad Holding AB. Selskapet er i dialog med Nordea for å innhente slikt samtykke.

Delvis medhold i skattesaken

Borgestad viser til børsmelding den 21. desember 2016 der Borgestad Properties AS, et heleid datterselskap av Borgestad ASA, meldte at selskapet har mottatt vedtak fra Skatteetaten om at Skatteetaten endrer selskapets ligning for inntektsåret 2013.

Borgestad Properties AS påklaget vedtaket om endring av ligning til Skatteklagenemnden i januar 2017. Skatteklagenemnden har nå behandlet klagen. Borgestad Properties er gitt delvis medhold i sin klage.

Konsekvensen av vedtaket til Skatteklagenemnden er at konsernets betalbare skatt reduseres med MNOK 14 med en tilsvarende økning av regnskapsført egenkapital. Endringen er hensyntatt i regnskapet per 30. september 2018. Selskapet har estimert at vedtaket vil medføre en betalbar skatt på MNOK 6. Borgestadkonsernet vil gå i dialog med Skatteetaten for å utnytte skatteposisjoner i konsernet for ligningsåret 2013. En utnyttelse av ulike skatteposisjoner i konsernet vil kunne redusere betalbar skatt med ytterligere MNOK 4,3, fra MNOK 6 til MNOK 2,7. Borgestad Properties har på nåværende tidspunkt innbetalt MNOK 4,5 vedrørende skattekravet, en utnyttelse av skatteposisjonene vil kunne medføre en tilbakebetaling til Borgestad Properties på MNOK 1,8.

Borgestad Properties AS har seks måneder på å vurdere om det er ønskelig å ta ut søksmål mot staten vedrørende den delen av saken som det ikke er gitt medhold i.

NOTE 5 PANTEGJELD

Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på MNOK 50. Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på MNOK 300, og er bokført til amortisert kost. Obligasjonslånet forfaller 21. mars 2021. Obligasjonslånet er fornyet i mars dette år. Se note 4 for ytterligere info.

Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på MEUR 49,3, og er bokført til amortisert kost.

Borgestad Industries har kredittfasiliteter på ca. MNOK 107 i Nordea og Handelsbanken.

NOTE 6 AKSJEKAPITAL

Per 30. september 2018 har selskapet 8 010 egne aksjer til en kostpris på TNOK 515.

NOTE 7 INVESTERINGSEIENDOM

	2018	2017
Oversikt over endring i investeringseiendom i perioden:	30.03	31.12
Inngående balanse 01.01	939 003	878 990
Tilgang	3 087	2 257
Intern reklassifisering	-	-
Avskrivning	-11 188	-13 766
Valutaomregning	-34 948	71 522
Sum investeringseiendom ved periodeslutt	895 954	939 003

NOTE 8 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI

Finansielle eiendeler innregnet til virkelig
verdi med verdiendringer over resultat	30.09.2018	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Aksjer	30 974	5	-	30 970
Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen	3 740	-	3 740	-
SUM	34 714	5	3 740	30 970

I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3.

	2018	2017
Spesifikasjon av endringer i Nivå 3	30.09	30.09
Virkelig verdi 01.01	63 732	63 532
Årets tilgang	488	200
Årets avgang	-33 250	-
SUM	30 970	63 732

Den investeringen med bredest utfallsrom gjelder aksjeinvestering i NBT AS som er verdsatt til TNOK 27 573, som tilsvarer verdsettelse på kr 27,50 per aksje. Verdsettelsen avhenger i stor grad av hvilken metode man benytter til å verdsette underliggende prosjektportefølje. NBT AS er et selskap innen vindkraft, selskapet er i en utviklingsfase.

Per 31. desember 2017 var egenkapitalen i selskapet negativ, det er dermed knyttet risiko til aksjeposten i NBT AS. En forutsetning for at selskapet skal kunne realisere sine verdier er at selskapet på sikt klarer å reise nødvendig finansiering. Det er gjennom 2017 innhentet MNOK 25 i konvertible obligasjoner på en konverteringskurs på ca kr 30,- per aksje. Det ble gjennom 2016 omsatt aksjer i selskapet til en kurs på kr 40,- pr aksje. Borgestad mener at kr 27,50 per aksje i NBT er innenfor utfallsrommet til verdien i selskapet på nåværende tidspunkt sett i lys av kjente aksjetransaksjoner og tidligere emisjoner.

Aksjene i PCO Zarow Sp.z o.o. er solgt 27. februar 2018 for MNOK 34,4. Konsernets gevinst ble på MNOK 1,1.

NOTE 9 ANNEN INFORMASJON

Det deleide selskapet Macon AB (segment Ildfast) leverte i 2016 et større prosjekt til en kunde i Russland. Prosjektet er inntekstført i 2016 etter gjeldende regnskapsprinsipper. Kunden har ved avleggelse av kvartalsregnskapet for Borgestadkonsernet ikke betalt utestående beløpet pålydende ca MSEK 25 til Macon AB. Iht. avtalen mellom partene skal uenigheter avgjøres ved voldgift i Wien. Macon AB varslet kunden og voldgiftdomstolen i Wien om saken i juni 2017. Macon AB og Borgestad ASA er av den vurdering at Macon AB har krav på det utestående beløpet og det er på bakgrunn av den vurderingen ikke avsatt noe til tap på krav i forbindelse med saken. Eventuell resultateffekt for konsernet ved et tap av utestående er på ca MSEK 17.

Motparten i saken har innlevert sitt tilsvar til voldgiftsdomstolen som inneholder et motkrav på ca MSEK 40 for krav på erstatning for produksjonsbortfall og dagbøter. Borgestad mener det ikke er grunnlag for motkravet og at Macon har krav på hele det utestående beløpet.

Borgestad, 8. november 2018

Styret i Borgestad ASA

Bertel O. Steen Styreleder

Gudmund Bratrud Styremedlem

Mona Møller Styremedlem

Christen Knudsen adm. direktør