Borgestad ASA — Interim / Quarterly Report 2016

May 13, 2016

DELÅRSRAPPORT FØRSTE KVARTAL 2016

HOVEDTREKK

• EBITDA i første kvartal 2016 ble MNOK -2,1 mot MNOK 2,9 i samme periode i 2015.
• For segment Eiendom ble EBITDA i første kvartal 2016 MNOK 7,3 mot MNOK 9,6 i første kvartal 2015.
• EBITDA i segment Ildfast ble MNOK -7,2 mot MNOK -4,8 i første kvartal 2015.
• · Bokført egenkapital var MNOK 449 per 31.03.16, en egenkapitalandel på 28 prosent.
• Byggingen av produksjonsanlegget for masser foregår i henhold til oppsatt tidsplan.
• Borgestad ASA ble i april 2016 enig med Bank Pekao S.A. om en refinansiering av kjøpesenteret Agora Bytom.

(Alle beløp i parentes = tilsvarende periode eller balansedato 31.12 året før, med mindre annet er angitt)

Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning.

Resultater

		Q1
Konsern (MNOK)	2016	2015
Driftsinntekter	164,9	146,1
Driftskostnader eks avskrivninger	167,0	143,2
EBITDA	$-2,1$	2,9
Avskrivninger	6,6	6,4
Driftsresultat	$-8,7$	$-3,5$
Netto finansposter	$-11,5$	$-13,5$
Ordinært resultat før skattekostnad	$-20,2$	$-17,0$

Som forventet leverer konsernet et svakt første kvartal med en EBITDA i perioden på MNOK -2,1 mot MNOK 2,9 i samme periode i 2015. Den negative utvikling på EBITDA i første kvartal 2016 sammenlignet med første kvartal 2015 er på MNOK -5,0 for konsernet. Svekkelsen henføres til segmentene Eiendom og Ildfast industri, med hhv. MNOK -2,3 og MNOK -2,5.

Eiendom

Segment eiendom (MNOK)	2016	2015
Driftsinntekter	16,3	17.8
EBITDA	7.2	9,6
Driftsresultat	3.4	ס,כ

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter eiendommer i Polen og Norge. Kjøpesenteret Agora Bytom i Polen er konsernets viktigste investering og utgjør over halvparten av balansen. Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser.

Det er 108 butikker i senteret. Leietakerne omfatter store internasjonale kjeder, samt viktige polske merkevarer. Kjøpesenteret ligger sentralt i Schlesien regionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. Omsetningen i senteret økte med 3,3 prosent i første kvartal 2016 sammenlignet med samme periode i 2015. Omsetningsveksten kan først og fremst tilskrives et bredere vare- og tjenesteutvalg.

Det arbeides kontinuerlig med å forbedre butikksammensetningen for å øke omsetning og besøkstall i senteret. Etterspørselen etter fritids - og underholdningstjenester vokser klart raskere enn moteartikler, dette er en trend som over tid har ytterliggere forsterket seg i Agora Bytom. Agora Bytom er i en god posisjon til å kapitalisere på denne trenden gjennom en sentral plassering i bykjernen, et variert tilbud av kafeer og restauranter, moderne treningssenter, danseskole og kino. Denne utvikling har vært, og er, en sentral del av utleiestrategien.

Segmentets EBITDA i første kvartal 2016 ble MNOK 7,2 (MNOK 9,6). Svekkelsen i EBITDA i første kvartal 2016 sammenlignet med første kvartal 2015 kan i all hovedsak henføres til redusert utleiegrad og forskyvninger av planlagte butikkåpninger i kjøpesenteret Agora Bytom, samt nedgang i EBITDA i Borgestad Næringspark.

Borgestad ASA ble i april 2016 enig med Bank Pekao S.A. om en refinansiering av det eksisterende låneengasjementet knyttet til kjøpesenteret Agora Bytom. Etter refinansieringen vil låneengasjementet være på MEUR 53,5 med forfall 5 år etter utbetalingstidspunktet (senest 30. september 2021). De øvrige vilkår knyttet til det nye låneengasjementet vil i det vesentlige samsvare med vilkår under det eksisterende låneengasjementet med Bank Pekao S.A.. Det er forventet at refinansieringen formelt vil bli gjennomført i mai eller juni 2016. For Borgestad innebærer refinansieringen av Agora Bytom en positiv likviditetstilførsel på ca. MEUR 1,7.

Borgestad ASA eier 49 prosent av aksjene i Grenland Arena AS. Næringsbygget er fullt utleid på tilfredsstillende vilkår. EBITDA i første kvartal 2016 på 100 prosent basis ble MNOK 3,3 (MNOK 3,3).

I Borgestad Næringspark AS er eksisterende eiendomsmasse tilnærmet fullt utleid. Næringsparken hadde i første kvartal 2016 en EBITDA på MNOK 0,7 (MNOK 1,3).

Ildfast Industri

Segment Ildfast industri (MNOK)
	2016	2015
Driftsinntekter	149,1	129.1
EBITDA	$-7.3$
Driftsresultat	$-10.0$	$-1$

Borgestad Industries utvikler, produserer og leverer ildfaste produkter, installasjoner og konseptløsninger som sikrer produktivitet og konkurransefortrinn hos industrielle kunder. Produkter som tåler varme over 1.250 °C defineres som ildfaste. Ildfaste materialer kan defineres som stein eller masser, og produseres i mange ulike varianter avhengig av bruksområdet. Ildfaste materialer benyttes i hovedsak for å beskytte produksjonsutstyr i prosessindustri med høye temperaturer, samt bidrar til energibesparelse.

Borgestad Industries hovedfokus er å sikre verdikjeden med egne merkevarer og installasjonstjenester. Konsernets kunder har behov for både ildfast stein og masser. Borgestad har gjennom flere år arbeidet aktivt for å sikre konsernet en større andel av verdikjeden. Det er på bakgrunn av dette arbeidet besluttet å investere i en ny produksjonsenhet for ildfaste masser i tilknytning til fabrikken i Bjuv. Den vil stå klar for produksjon fra september 2016, og ambisjonen er å bygge det mest moderne produksjonsanlegget i bransjen. Konsernets nye masseprogram vil bli introdusert til markedet i løpet av 2. halvår 2016. Som en del av denne satsningen har FoU ressursene blitt forsterket.

Strategien med større kontroll over verdikjeden vil bidra til økt lønnsomhet for segmentet.

Segment Ildfast Industri leverer en omsetningsvekst på 15,5 prosent i første kvartal 2016 sammenlignet med første kvartal 2015. Likevel har segmentet en negativ EBITDA på MNOK 7,2 mot en negativ EBITDA på MNOK 4,8 i samme periode i 2015. Installasjon har tradisjonelt en sesongmessig lav aktivitet i første kvartal. Aktiviteten i Ildfast industri varierer betydelig gjennom året med andre og tredje kvartal som periodene med høyest omsetning. Ved utgangen av første kvartal 2016 er ordremassen på samme nivå som ved utgangen av første kvartal 2015.

Egil Friestad har vært CEO i Borgestad Industries i 16 år, og har på eget initiativ ønsket å fratre fra 1. september 2016. Etter initiativ fra styret vil han overta som styreleder i Borgestad Industries fra samme dato. Dette for å sikre kontinuitet i en viktig periode for konsernet. Fra samme tidspunkt overtar Niclas Sjöberg som ny CEO i Borgestad Industries. Han er en av gründerne av Macon. Som daglig leder i Macon har han vært med å bygge opp selskapet fra en omsetning på MSEK 8 i 2005 til MSEK 205 i 2015. Niclas Sjöberg er i dag medlem av ledergruppen i segment Ildfast.

Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet

Segment Øvrige aktiviteter (MNOK)	2016	2015
Driftsinntekter	$-0,5$	-0.8
EDITDA	$-2,0$	-19
EBIT	$-2.1$	-2.l

Øvrige aktiviteter omfatter morselskapet Borgestad ASA, samt de tilknyttede virksomhetene NCM og Istrail Invest AS.

Segment Øvrige har i første kvartal 2016 en negativ EBITDA på MNOK 2,0 (MNOK - 1,9).

Investeringen i Istrail Invest AS, hvor konsernet har en eierandel på 50 prosent, ga et resultatbidrag på MNOK 0,1 i første kvartal 2016 (MNOK -0,7).

Borgestad har i mai 2016 solgt sin eierandel på 50 prosent i Istrail Invest AS, med kontantoppgjør, for MNOK 18,25. Garantiansvaret pålydende MNOK 10 overfor Handelsbanken bortfaller på oppgjørstidspunktet. Salget av eierandelen i Istrail Invest AS vil gi et estimert regnskapsmessig tap i konsernet på MNOK 1,6 som innregnes i 2. kvartal 2016.

Kontantstrøm og likviditet

Konsernet har i første kvartal 2016 en negativ kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter på MNOK 21,5 mot en negativ kontantstrøm på MNOK 31,9 i første kvartal 2015.

Disponibel likviditet per 31.03.16 utgjorde MNOK 124,1 mot MNOK 142,6 per 31.03.15.

Balanse

Konsernet hadde per 31.03.16 en totalkapital på MNOK 1.601 mot MNOK 1.619 per 31.12.15. Egenkapitalen per 31.03.16 utgjorde MNOK 449 mot MNOK 485 per 31.12.15. Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 28 prosent ved utgangen av første kvartal 2016.

Gjennom investeringene i Agora Bytom og Borgestad Industries har konsernet en betydelig valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en negativ egenkapitaleffekt på MNOK 13,1 i første kvartal 2016 som følge av en svekkelse av euro mot norske kroner.

Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 379 per 31.03.16 mot MNOK 381 per 31.12.15. Den kortsiktige gjelden utgjorde MNOK 294 (MNOK 768). Styret vil i den forbindelse henvise til avsnittet under segment Eiendom om refinansiering av kjøpesenteret Agora Bytom.

Per 31.03.16 eide selskapet 21 415 egne aksjer.

Borgestad, 12. mai 2016 Styret i Borgestad ASA

IFRS

BORGESTAD ASA KONSERN

Regnskapsrapport per 31. mars 2016

KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP

		2016	2015
(NOK 1 000)	NOTER	01.01-31.03	01.01-31.03
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER
Driftsinntekter		162 864	141 188
Andre inntekter		2055	4909
Netto driftsinntekter	(3)	164 919	146 097
Varekostnader		$-83615$	$-65539$
Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader		$-48915$	-44 305
Andre driftskostnader		$-34480$	$-33374$
Sum driftskostnader		$-167009$	$-143218$
EBITDA		$-2090$	2879
Avskrivninger		$-6620$	$-6410$
DRIFTSRESULTAT	(3)	$-8710$	$-3531$
Finansinntekter og kostnader
Renteinntekter		117	73
Agio/disagio	(3)	$-45$	$-493$
Rentekostnader		$-10849$	$-11095$
Øvrige finansinntekter/kostnader	(9)	$-1038$	$-1248$
Andel resultat i tilknyttet selskap	(8)	276	$-704$
Netto finansposter		$-11539$	$-13467$
ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD	(3)	$-20248$	$-16998$
Skattekostnad på ordinært resultat		$-1798$	2 2 7 0
PERIODENS RESULTAT		$-22046$	$-14728$
Minoritetens andel av periodens resultat		2847	$-2048$
Majoritetens andel av periodens resultat		$-24893$	$-12680$
Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res. per aksje)		$-7,3$	$-4,4$
Oppstilling over totalresultat
Periodens resultat etter skatt		$-22046$	$-14728$
Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper		$-13058$	$-19698$
Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper		3 1 5 6	$-926$
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring		29	384
Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring		$-7$	$-7$
Valautaomregning på nettoinvesteringer i tilknyttede selskap		58	0
Andre egenkapitaltransaksjoner		536	0
Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat		$-9287$	$-20247$
Revulering av ytelsesbaserte pensjonsordninger		0	$\mathbf 0$
Skatteeffekt av reevaluering ytelsesbaserte pensjonsordninger		0	$\theta$
Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert over resultat		$\mathbf 0$	0
Totalresultat i perioden		$-31333$	$-34975$
Minoritetens andel av periodens totalresultat		$-3122$	$-2230$
Maioritetens andel av periodens totalresultat		$-28211$	$-32745$

KONSOLIDERT BALANSE

BORGESTAD A
.

		2016	2015
(NOK 1000)	NOTER	31.03.	31.12.
EIENDELER ANLEGGSMIDLER
Immaterielle eiendeler
Utsatt skatteiendel		19 796	20 081
Goodwill		87 402	88 477
Varige driftsmidler
Bygninger		62 810	63 909
Investeringseiendom	(7)	914 957	937 301
Driftsløsøre		68 203	60755
Finansielle anleggsmidler
Andre fordringer		1595	552
Fordring tilknyttet selskap	(8)	3825	3709
Andre aksjer	(9)	24 784	24 797
Andel i tilknyttede selskap	(8)	38 575	38 312
Pensjonsmidler		$\theta$	0
SUM ANLEGGSMIDLER OMLØPSMIDLER		1 221 946	1 237 894
Varebeholdning		129 241	122 583
Fordringer
Kundefordringer		116 500	117986
Andre fordringer		30 669	19895
Investeringer
Aksjer	(9)	27 699	27 705
Kontanter og kontantekvivalenter
Bankinnskudd		74537	93 014
SUM OMLØPSMIDLER		378 646	381 184
		1600593	1619078
SUM EIENDELER
EGENKAPITAL OG GJELD
EGENKAPITAL
Aksjekapital		33 933	33 933
Egne aksjer	(6)	$-214$	$-205$
Overkurs		62 980	62 980
Sum innskutt egenkapital		96 699	96708 13 121
Fond for verdiendringer		13 179 $-33$	$-55$
Kontantstrømsikring reserve		75 625	85 527
Omregningsdifferanser Annen egenkapital		247 462	265 899
Annen egenkapital		336 233	364 492
Minoritetsinteresser		16 092	23 719
SUM EGENKAPITAL		449 024	484 920
LANGSIKTIG GJELD
Pensjonsforpliktelser		13 0 33	13 033
Pantegjeld langsiktig	(5)	539 459	47 420
Annen langsiktig gjeld	(5)	4899	5 5 3 6
Obligasjonslån	(5)	297 109	296 627
Utsatt skatt forpliktelser	(8)	3611 0	3706 0
Avsetning for forpliktelser SUM LANGSIKTIG GJELD		858 111	366 322
KORTSIKTIG GJELD
Kassekreditt	(5)	125 777	101 385
Pantegjeld	(5)	0	506 854
Leverandørgjeld		78 506	65 533
Betalbar skatt		6 1 1 7	1336
Skyldige offentlige avgifter		36 154	22 440
Annen kortsiktig gjeld		46 902	70 287
SUM KORTSIKTIG GJELD		293 456	767 835
SUM EGENKAPITAL OG GJELD		1600593	1619078

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING		IFRS
(NOK 1 000)		2016 01.01-31.03	2015 01.01-31.03
Kontantstrøm fra drift før balanseendringer		$-13860$	$-10803$
+/- Balanseendringer driftsposter		$-7636$	$-21049$
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		$-21496$	$-31853$
Utbetalinger til andre investeringer		$-12568$	$-1714$
Innbetalinger fra tilknyttede selskaper		0	0
Innbetalinger fra andre investeringer		D	750
Kontantstrøm fra investerings aktiviteter		$-12568$	$-964$
		20 14 9	6239
Netto endring i finansiell gjeld			$-73$
Kiøp/ salg av egne aksjer		$-56$ $-4505$	$-2015$
Utbetaling av utbytte Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter		15 5 87	4 1 5 1
Kontantstrøm i perioden		$-18477$	$-28666$
Bank og kassebeholdning		93 014	75 9 94
Likviditetsbeholdning 1.1		93 014	75 994
Bank og kassebeholdning		74 537	47327
Likviditetsbeholdning periodeslutt		74 537	47327
Disponible trekkrettigheter/bundne midler	(5)	49 515	95 284
Disponibel likviditet periodeslutt	(5)	124 053	142 611

EGENKAPITALOPPSTILLING

	2016	2015
(NOK 1 000)	31.03	31.03
Egenkapital per 01.01	484 919	472 999
Periodens resultat	$-22046$	$-14728$
Andre innregnede inntekter og kostnader	$-9287$	$-20247$
Egne aksjer	$-56$	73
Innbetaling av uhevet utbytte		$\Omega$
Utbytte gitt til minoritet	$-4505$	$-2015$
Kiøp av minoritetsinteresser		0
Egenkapital ved periodeslutt	449 024	436 082

AKSJEINFORMASJON

		2016			2015
	Egne	Ordinære aksier aksjer	Total aksjer	Egne aksier	Ordinære aksier	Total aksjer
Antall aksjer 01.01	20515	3 3 7 2 7 9 5	3 3 9 3 3 1 0	21 409	3 3 7 1 9 0 1	3 3 9 3 3 1 0
Kjøp/ salg egne aksjer	900	$-900$		$-1128$	1 1 2 8
Antall aksjer periodeslutt 31.03	21 4 15	3 371 895	3 3 9 3 3 1 0	20 28 1	3 373 029	3 393 310

KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL

(NOK 1 000)	Selskaps- kapitai	Egne aksjer	Overkurs	Fond for verdi Kontant-stroms- endringer	sikring	Annen valuta- omregn. reserve	Annen egen kapital	Minoritets interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.16	33 933	$-205$	62 980	13 1 21	$-55$	85 5 27	265 900	23719	484 920
Periodens resultat	$\Omega$	$\Omega$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	0	0	$-24893$	2847	$-22046$
Andre inntekter og kostnader	0	$\circ$	$\mathbf{0}$	58	22	$-9902$	6502	$-5969$	$-9287$
Totale inntekter og kostnader i perioden	0	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	58	22	$-9902$	$-18391$	$-3122$	$-31333$
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær	$\Omega$	$\mathbf{o}$	$\circ$	o	$\Omega$	$\mathbf{O}$	$\Omega$	$-4505$	$-4505$
Uhevet utbytte	$\Omega$	$\Omega$	$\mathbf 0$	$\circ$	$\Omega$	$\mathbf{O}$	$\Omega$	$\Omega$	0
Kjøp og salg av egne aksjer	$\Omega$	-9	$\circ$	o	$\Omega$	0	$-47$	$\Omega$	$-56$
Kjøp av minoritetsinteresser	$\Omega$	$\circ$	$\circ$	$\circ$	$\Omega$	$\Omega$	$\Omega$	0	o
Egenkapital IFRS 31.03.2016	33 933	$-214$	62 980	13 17 9	$-33$	75 625	247 462	16 09 2	449024

						Annen valuta-
	Selskaps-			Fond for verdi Kontant-strøms-		omregnings-	Annen	Minoritets
(NOK 1 000)	kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	sikring	reserve	egenkapital	interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.15	33933	$-214$	62980.2	12769	$-148$	58 296	290 725	15784	474 125
Periodens resultat							$-12680$	$-2048$	$-14728$
Andre inntekter og kostnader				137	24	$-13441$	$-6785$	$-182$	$-20247$
Totale inntekter og kostnader i perioden			$\Omega$	137	24	$-13441$	$-19465$	$-2230$	$-34975$
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær								$-2015$	$-2015$
Salg av egne aksjer		11					62		73
Kiøp av minoritetsinteresser									$\circ$
Egenkapital IFRS 31.03.2015	33933	$-203$	62980	12906	$-124$	44 855	271 322	11 5 3 9	437 208

Noter til regnskapet for Borgestad ASA 1. kvartal 2016

Alle beløp er i MNOK 1 000 med mindre annet er angitt

NOTE 1 PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARE TALL

Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet), er utarbeidet i overenstemmelse med international Financial Reporting Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS 34). Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder som gjelder fra 1. janaur 2016.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger.

Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet.

Områdene med størst risiko for vesentlige endringer er verdien av investeringseiendommer, samt aksjer.

NOTE 2 SELSKAPER I KONSERNET

Konsernselskaper eid 100% Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 % GL Contracting AS 60 % Borgestad Properties AS Borgestad Næringspark AS Macon AB 58 % Borgestad Shipping AS - Sjöberg & Lindqvist i Gävle AB - eies av Macon AB med 100 % G-A Holding AS - MekTec I Gävle AB - eies av Macon AB med 50,06 % GZMO Sp. Z o.o. - AG-Port Oy - eies av Macon AB med 70 % Idea Asset Property Management SP. Z o.o. Borgestad Industries AS Tilknyttet selskap med eierandel 50 % eller mindre: Bridge Eiendom (50 %) Agora Bytom SP. Z.o.o. Höganäs Bjuf AB Istrail Invest AS (50 %) Borgestad Fabrikker AS Norwegian Crew Management AS (33,33 %) J.H. Bjørklund AS Grenland Arena AS (48,72 %) T Knutsson AB Höganäs Bjuf Fastighets AB Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. Z o.o. Höganäs Bjuf France SARL Höganäs Bjuf Germany GMBH Höganäs Bjuf Middle East Ltd. Höganäs Bjuf Italia Srl Höganäs Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd

NOTE 3 SEGMENTFORDELING

	2016	2015
Eiendom	$01.01 - 31.03$	$01.01 - 31.03$
Driftsinntekter	16 299	17804
EBITDA	7 2 3 9	9552
Avskrivninger	$-3874$	$-4001$
Driftsresultat	3 3 6 6	5551
Andel resultat i tilknyttede selskaper	84	$-101$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-9277$	$-9236$
Resultat før skatt	$-5827$	$-3786$
Ildfast
Driftsinntekter	149 133	129 142
EBITDA	$-7286$	$-4759$
Avskrivninger	$-2731$	$-2355$
Driftsresultat	$-10017$	$-7114$
Agio/disagio	$-45$	$-493$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-2853$	$-2796$
Resultat før skatt	$-12915$	$-10403$
Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer
Driftsinntekter	$-513$	$-848$
EBITDA	$-2044$	$-1914$
Avskrivninger	$-15$	$-54$
Driftsresultat	$-2059$	$-1968$
Andel resultat i tilknyttede selskaper	191	$-604$
Øvrige finansinntekter og kostnader	361	$-236$
Resultat før skatt	$-1507$	$-2808$
Total
Driftsinntekter	164 919	146 098
EBITDA	$-2090$	2879
Avskrivninger	$-6620$	$-6410$
Driftsresultat	$-8710$	$-3531$
Andel resultat i tilknyttede selskaper	276	$-705$
Agio/disagio	$-45$	$-493$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-11769$	$-12268$
Resultat før skatt	$-20247$	$-16997$

I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment Ildfast. I segment Øvrige aktiviteter og
elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.

NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER

Mulig endring av ligning for 2013

Borgestad Properties AS, et heleid datterselskap av Borgestad ASA, har mottatt brev fra Skatteetaten om at de vurderer å endre selskapets ligning for inntektsåret 2013. Endringen er knyttet til fradrag for tap på tidligere skattemessig inntektsførte renter. Konsekvensen av den eventuelle endringen i ligningen for 2013 vil være en skattekostnad på MNOK 44 og en tilsvarende reduksjon av regnskapsført egenkapital. Selskapet har foreløpig estimert at en eventuell endring vil medføre en betalbar skatt på MNOK 25. Borgestad er uenig i skattemyndighetenes foreløpige vurdering.

Refinansiering av Borgestad Industries AS

Borgestad ASA har den 29. mars 2016, via det heleide datterselskapet Borgestad Industries AS, fornyet låneengasjementene i Nordea Bank ASA for en periode på 5 år på tilnærmede uendrede vilkår.

Refinansiering av kjøpesenteret Agora Bytom

Borgestad ASA ble den 12. april 2016 enig med Bank Pekao S.A. om refinansiering av det eksisterende låneengasjementet knyttet til kjøpesenteret Agora Bytom i Polen. Etter refinansieringen vil låneengasjementet være på EUR 53,5 millioner og forfalle 5 år etter utbetalingstidspunktet (senest 30. september 2021). De øvrige vilkår knyttet til det nye låneengasjementet vil i det vesentlgiste samsvare med vilkår under det eksisterende låneengasjementet med Bank Pekao S.A.

Sala av aksier i Istrail Invest AS

Borgestad ASA og dets heleide datterselskap Borgestad Industries AS inngikk den 12. mai 2016 en avtale og gjennomførte salg av til sammen 2.550 aksjer i Istrail Invest AS (som utgjør 50 % av aksjene i selskapet) til Fabrikkgata 4 AS. Kjøpesummen for aksjene utgjorde MNOK 18,250.

NOTE 5 PANTEGJELD

Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på MNOK 50.

Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på MNOK 300, og er bokført til amortisert kost.

Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på MEUR 51,5, tilsvarende MNOK 485,1. Se Note 4 Vesentlige hendelser vedrørende refinansiering av låneengasjementet.

Borgestad Industries har kredittfasiliteter på ca. MNOK 125 i Nordea og Handelsbanken. Se note 4 Vesentlige hendelser vedrørende refinansiering av låneengasjementet i Nordea.

NOTE 6 AKSJEKAPITAL

Per 31. mars 2016 har selskapet 21 415 egne aksjer til en kostpris på TNOK 3 426.

NOTE 7 INVESTERINGSEIENDOM

	2016	2015
Oversikt over endring i investeringseiendom i perioden:	31.03	31.12
Inngående balanse 01.01	937 301	898 848
Tilgang	1 1 7 0	2 9 0 7
Intern reklassifisering		$\blacksquare$
Avskrivning	$-3416$	$-14697$
Valutaomregning	$-20099$	50 243
Sum investeringseiendom ved periodeslutt	914 956	937 301

NOTE 8 INVESTERING I TILKNYTTEDE SELSKAPER

	Grenland Arena AS	Norwegian Crew Mng	Bridge Eiendom AS	Istrail Invest AS	Total
Borgestads andel i %:	48,72%	33,33 %	50.00 %	50,00 %
Balanse 31.03.2016
Andel egenkapital	16 113	2728	$-225$	14 990	33 606
Mer/mindreverdier i konsern	0	$-146$	$-250$	4890	4 4 9 4
Bokført verdi i konsern	16 113	2 5 8 2	$-475$	19880	38 100
Investeringer med positiv verdi Investeringer med negativ verdi					38 575 $-475$
Sum investering i tilknyttede selskaper:					38 100

Resultat 2016
Andel resultat	65	59	14	139	277
Justeringer konsern	0			$\mathbf{0}$
Andel resultat i konsern	65	59	19	139	282
Langsiktig fordring tilknyttet selskap bokført etter				2016	2015
egenkapitalmetoden består av				31.03.	31.03.
Bridge Eiendom 50 %				3825	4 3 0 0
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap				3825	4 3 0 0

Aksjene i Istrail invest AS ble den 12. mai 2016 solgt, for ytterliggere opplysninger se note 4 vedrørende vesentlige hendelser, samt omtale i kvartalsberetning.

Transaksjoner over resultat vedrørende tilknyttede selskaper ført i inntektsåret

	Driftsinnt.	Renteinnt.	Driftsinnt.	Renteinnt.
	2016		2015
Selskap:		31.03		31.12
Grenland Arena AS	25		100
Total ----	25		100

NOTE 9 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI

Finansielle eiendeler innregnet til virkelig

verdi med verdiendringer over resultat	31.03.2016	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Aksjer	27 699	126		27 573
Sikringsinstrumenter over resultatregnskapet	$-450$		$-450$	0
Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen	$-41$		$-41$	$\Omega$
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Aksjer	24784	168		24 6 16
SUM	51 992	294	$-491$	52 189

I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3.

	2015	2014
Spesifikasjon av endringer i Nivå 3	31.03.	31.03.
Virkelig verdi 01.01	52 189	52 493
Årets tilgang		0
Årets avgang		0
Verdiendringer ført i resultatregnskap
SUM	52 189	52 493

Aksjene i NBT AS er balanseført til TNOK 27 573 per 31. mars 2016. Dette tilsvarer en verdsettelse på kr 27,50 per aksje.

Borgestad 12. mai 2016 Styret i Borgestad ASA

Bertel O. Steen Styreleder

Gudmund Bratrud

Jacob A. Møller

Sissel Grefsrud

Hilde Westlie

Christen Knudsen adm. direktør

TERRITORY