Borgestad ASA — Interim / Quarterly Report 2015

Aug 20, 2015

DELÅRSRAPPORT ANDRE KVARTAL 2015

HOVEDTREKK

• EBITDA i andre kvartal 2015 ble MNOK 9.1 mot MNOK 13,5 i samme periode i 2014.
• EBITDA i andre kvartal i segment Eiendom ble MNOK 6,5 mot MNOK 7,6 i samme periode i 2014.
• Segment Ildfast industri leverte i kvartalet en EBITDA på MNOK 4,9 mot MNOK 5,5 i samme periode i 2014. Ordremassen er ved utgangen av første halvår fortsatt på et høyt nivå.
• Bokført egenkapital var MNOK 443 per 30.06.15, en egenkapitalandel på 29 prosent (31 prosent).

(Alle beløp i parentes = tilsvarende periode eller balansedato 31.12 året før, med mindre annet er angitt)

Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning.

Resultater

		Q 2		$Q1 - Q2$
Konsern (MNOK)	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	171,2	181,3	317,3	344,2
Driftskostnader eks avskrivninger	162,1	167,8	305,3	318,7
EBITDA	9,1	13,5	12,0	25,6
Avskrivninger	5,5	6,2	11,9	12,5
Driftsresultat EBIT	3,6	7,3	0,1	13,1
Netto finansposter	$-7,2$	$-9,5$	$-20,6$	$-19,6$
Ordinært resultat før skattekostnad	$-3,6$	$-2,2$	$-20,5$	$-6,5$

Konsernet leverer noe svakere andre kvartal 2015 sammenlignet med andre kvartal 2014, med en EBITDA i perioden på MNOK 9,1 mot MNOK 13,5 i samme periode i fjor. Redusert EBITDA er i hovedsak knyttet til positive engangseffekter ved salg av eiendeler i segmentet Øvrige aktiviteter i fjorårets andre kvartal. Underliggende drift viser i kvartalet en stabil utvikling målt mot samme kvartal i fjor.

Første halvår 2015 er totalt sett for konsernet svakere enn samme periode i 2014. Resultatsvekkelsen på MNOK 13,6 på EBITDA i første halvår henføres til driften i segmentet Ildfast industri med MNOK 5,5,

samt positive engangseffekter i segment Eiendom og Øvrige aktiviteter første halvår 2014 med hhv. MNOK 2,0 og MNOK 5.5.

Konsernets EBITDA første halvår 2015 preges av en svak start på året i segment Ildfast industri. Svekkelsen i EBITDA sammenlignet med fjoråret kommer som følge av lavere omsetning, primært knyttet til forskyvning av to større sementprosjekt.

Segmentet Øvrige aktiviteter leverer svakere EBITDA i første halvår 2015 sammenlignet med samme periode i 2014 som følge av gevinster ved salg av eiendeler i 2014. Kostnadskutt gjennomført i morselskapet gjør at segmentets driftskostnader er lavere enn på samme tid i fjor.

Eiendom

Segment eiendom (MNOK)		Q2	$Q1 - Q2$
	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	14,9	17,0	32,7	35,7
EBITDA	6,5	7,6	16,1	18,5
EBIT	3,4	3.9	9,0

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter flere eiendommer i Norge og Polen. Segmentets EBITDA i første halvår 2015 ble MNOK 16,1 (MNOK 18,5). Reduksjonen skyldes primært positive engangseffekter knyttet til Agora Bytom i fjorårets første halvår. Den underliggende lønnsomheten i segmentet er i bedring, drevet av kostnadskutt og økt utleie i Agora Bytom.

Kjøpesenteret Agora Bytom i Polen er selskapets viktigste investering og utgjør over halvparten av balansen. Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser.

Det er 108 butikker i senteret. Leietakerne omfatter store internasjonale kjeder, samt viktige polske merkevarer. Kjøpesenteret ligger sentralt i Schlesienregionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. I 2014 hadde senteret 7,2 millioner besøkende mot 6,7 millioner besøkende i 2013, en økning på 6,9 prosent. Antall besøkende i første halvår 2015 er stabilt i forhold til første halvår 2014. Omsetningen økte i første halvår 2015 med 3,1 prosent sammenlignet med samme periode i 2014. Besøks- og omsetningsveksten kan først og fremst tilskrives et bredere vare- og tjenesteutvalg.

Etterspørselen etter fritids- og underholdningstjenester vokser klart raskere enn moteartikler. Agora Bytom er i en god posisjon til å kapitalisere på denne trenden gjennom en sentral plassering i bykjernen, et variert tilbud av kafeer og restauranter, moderne treningssenter og kino. Denne utvikling er, og har vært, en sentral del av utleiestrategien.

I november i år er det fem år siden åpningen av kjøpesenteret. Omtrent halvparten av kontraktsmassen utløp opprinnelig på dette tidspunktet. Ved utgangen av årets andre kvartal har et flertall av leietakerne med femårskontrakter forlenget disse med nye fem år. Det arbeides kontinuerlig med å forbedre butikksammensetningen for å øke omsetning og besøkstall. I den forbindelse er det i kvartalet signert nye leiekontrakter med markedsledende aktører som vil gi senteret et bredere vareog tjenestespekter.

Borgestad ASA eier 49 prosent av aksjene i Grenland Arena AS. Næringsbygget er fullt utleid på tilfredsstillende vilkår. EBITDA i første halvår 2015 på 100 prosent basis ble MNOK 7,1 (MNOK 6,8).

I Borgestad Næringspark AS er eksisterende eiendomsmasse tilnærmet fullt utleid. Næringsparken hadde en EBITDA på MNOK 2.0 i første halvår 2015 (MNOK 1.0).

Ildfast Industri

Segment Ildfast industri (MNOK)		Q 2		$Q1 - Q2$
	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	155,7	162,1	284,8	301,2
EBITDA	4,9	5,5	0,1	5,6
EBIT	2,5	3,1	$-4,6$	0,8

Omsetningen i første halvår 2015 er MNOK 16,4 lavere enn i samme periode i fjor. Det er i første rekke salget mot sementindustrien som viser en reduksjon hittil i år. Dette skyldes primært tidsforskyvning av spesifikke prosjekter. Ved utgangen av første halvår er ordremassen mot sementindustrien tilnærmet doblet mot samme periode i fjor.

Etter et svakt første kvartal viser EBITDA i andre kvartal en resultatutvikling på nivå med samme periode i 2014. Resultatsvekkelsen i første halvår skyldes primært lavere omsetning og dermed svakere dekningsbidrag. Det er spesielt selskapet Höganäs Bjuf AB som har et svakt første halvår.

Borgestad Industries har over de siste årene befestet en sterk markedsposisjon i Norge og Sverige, samt mot sementindustrien globalt. For å styrke markedsposisjonen i det finske markedet ble majoriteten av aksjene i selskapet AG Port OY ervervet i perioden. Borgestad Industries hovedfokus er å sikre verdikjeden gjennom introduksjon av egne merkevarer, produkter og installasjonstjenester. Som en del av denne strategien har FoU ressursene blitt forsterket i perioden.

Ordremassen er ved utgangen av første halvår fortsatt på et høyt nivå.

Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet

Segment Øvrige aktiviteter (MNOK)	Q2		O1. – റാ
	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	0.7		$-0,2$
EDITDA	$-2,3$	0,3	$-4,2$
EBIT	$-2.3$	0,3	$-4,3$	1,3

Øvrige aktiviteter omfatter morselskapet Borgestad ASA, samt de tilknyttede virksomhetene NCM og Istrail Invest AS.

Segment Øvrige har i første halvår 2015 en negativ EBITDA på MNOK 4,2 (MNOK 1,4). Kostnadskutt gjennomført i morselskapet gjør at segmentets driftskostnader er lavere enn på samme tid i fjor. Årsaken til at rapportert EBITDA i segmentet var bedre i første halvår 2014 er gevinster ved salg av eiendeler i 2014.

Investeringen i Istrail Invest AS, hvor Borgestad har en eierandel på 50 prosent, ga et negativt resultatbidrag på MNOK 0,2 i første halvår 2015 (MNOK 1,0).

Kontantstrøm og likviditet

Konsernet hadde i første halvår 2015 en negativ kontantstrøm på MNOK 45,9 fra drift mot en negativ kontantstrøm på MNOK 45,5 i samme periode i 2014. Kontantstrøm fra drift er negativt påvirket av økt arbeidskapital i segmentet Ildfast industri. Dette skyldes normale sesongsvingninger for denne virksomheten og beløper seg i første halvår til MNOK 49.9.

Disponibel likviditet per 30.06.15 utgjorde MNOK 137,9 mot MNOK 69,1 per 30.06.14.

Balanse

Konsernet hadde per 30.06.15 en totalkapital på MNOK 1.522 mot MNOK 1.533 per 31.12.14. Egenkapitalen per 30.06.15 utgjorde MNOK 443 mot MNOK 474 per 31.12.14. Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 29 prosent ved utgangen av første halvår 2015.

Gjennom investeringene i Agora Bytom og Borgestad Industries har konsernet en betydelig valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en negativ egenkapitaleffekt på MNOK 11,8 i første halvår 2015 som følge av en styrkelse av norske kroner mot euro fra 9,04 til 8,79.

Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 369 per 30.06.15 mot MNOK 354 per 31.12.14. Den kortsiktige gjelden utgjorde MNOK 269 (MNOK 232).

Per 30.06.15 eide selskapet 21 576 egne aksjer.

Borgestad, 19. august 2015 Styret i Borgestad ASA

HALVÅRSERKLÆRING

Vi bekrefter at det sammendratte halvårsregnskapet for perioden 1.1 til 30.6 2015, etter vår beste overbevisning, er utarbeidet i samsvar med IAS 34 Delårsrapportering og at opplysningene i halvårsberetningen gir et rettvisende bilde av foretakets og konsernets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat som helhet og gir en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på halvårsregnskapet, av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode og av nærstående vesentlige transaksjoner

Borgestad, 19. august 2015

Bertel O. Steen Styreleder

Gudmund Bratrud Styremedlem

Sissel Grefsrud Styremedlem

Jacob Møller Styremedlem

Hilde Westlie Styremedlem

Christen Knudsen Administrerende direktør

BORGESTAD ASA KONSERN

Regnskapsrapport per 30. juni 2015

IFRS

KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP

		2015	2014	2015	2014
(NOK 1 000)	NOTER	01.04-30.06	01.04-30.06	01.01-30.06	01.01-30.06
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER
Driftsinntekter		167 500	175 481	308 688	331 510
Andre inntekter		3701	5780	8 6 1 0	12716
Netto driftsinntekter	(3)	171 201	181 261	317 298	344 226
Varekostnader		$-69489$	$-72965$	$-135028$	$-147640$
Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader		$-56672$	$-55559$	$-100977$	$-100289$
Andre driftskostnader		$-35970$	$-39249$	$-69344$	$-70741$
Sum driftskostnader		$-162$ 131	$-167773$	$-305349$	$-318670$
EBITDA		9070	13 488	11949	25 5 5 6
Avskrivninger		-5 461	$-6198$	$-11871$	$-12456$
DRIFTSRESULTAT	(3)	3 6 0 9	7 2 9 0	78	13 100
Finansinntekter og kostnader
Renteinntekter		77	61	150	356
Agio/disagio	(3)	$-76$	$-247$	$-569$	$-720$
Rentekostnader		$-9719$	-9842	$-20814$	$-20891$
Øvrige finansinntekter/kostnader	(9)	1766	-81	518	532
Andel resultat i tilknyttet selskap	(8)	798	573	94	1164
Netto finansposter		$-7154$	$-9536$	$-20621$	$-19559$
ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD	(3)	$-3545$	$-2246$	$-20543$	$-6459$
Skattekostnad på ordinært resultat		87	629	2 3 5 7	1484
PERIODENS RESULTAT		$-3458$	$-1617$	$-18186$	-4975
Minoritetens andel av periodens resultat		1929	206	$-119$	$-1889$
Majoritetens andel av periodens resultat		$-5387$	$-1823$	$-18067$	$-3086$
Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res. per aksje)		$-1,0$	$-0,5$	$-5,4$	$-1,5$
Oppstilling over totalresultat
Periodens resultat etter skatt		$-3458$	$-1617$	$-18186$	-4975
Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper		7046	5 6 6 3	$-12652$	$-918$
Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper		1763	$-50$	837	180
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring		214	$-2229$	598	41
Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring		-7	$-2$	$-14$	-9
Valautaomregning på nettoinvesteringer i tilknyttede selskap		0	$-137$	0	0
Andre egenkapitaltransaksjoner		16	-4	$16\,$	$-16$
Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat		9032	3 2 4 1	$-11215$	$-722$
Revulering av ytelsesbaserte pensjonsordninger		$\mathbf{0}^{\circ}$	0	0	0
Skatteeffekt av reevaluering ytelsesbaserte pensjonsordninger		$\mathbf 0$	0	0	0
Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert over resultat		$\bf{0}$	$\mathbf 0$	0	$\mathbf{0}$
Totalresultat i perioden		5 5 7 4	1624	$-29401$	$-5697$
Minoritetens andel av periodens totalresultat		2015	206	$-215$	$-2034$
Majoritetens andel av periodens totalresultat		3 5 5 9	1418	$-29186$	$-3663$

IFRS

2014

$31.12.$

25 664

81373

64 039

898 848

42 481

615

4 3 0 0

25 14 1

36 921

1 179 382

109 732

112 217

28 3 4 9

28 048

75 994

354 340

1 533 722

33 933

62 980

96 699

12769

$-148$

$-214$

2015

27392

642

4 3 0 0

25 157

37 023

$-216$

$-100$

(NOK 1 000) NOTER 30.6. EIENDELER ANLEGGSMIDLER Immaterielle eiendeler Utsatt skatteiendel Goodwill 83 859 Varige driftsmidler Bygninger 62 982 Investeringseiendom $(7)$ 867 476 Driftsløsøre 44 397 Finansielle anleggsmidler Andre fordringer Fordring tilknyttet selskap $(8)$ Andre aksjer $(9)$ Andel i tilknyttede selskap $(8)$ SUM ANLEGGSMIDLER 1 1 5 2 2 2 8 OMLØPSMIDLER Varebeholdning 112 052 Fordringer Kundefordringer 121985 Andre fordringer 43 832 Investeringer Aksjer $(9)$ 28 073 Kontanter og kontantekvivalenter Bankinnskudd 62751 SUM OMLØPSMIDLER 368 693 SUM EIENDELER 1521921 EGENKAPITAL OG GJELD EGENKAPITAL Aksjekapital 33 933 Egne aksjer $(6)$ Overkurs 62 980 Sum innskutt egenkapital 96 697 Fond for verdiendringer 12 9 22 Kontantstrømsikring reserve Omregningsdifferanser

Omregningsdifferanser		46 123	58 296
Annen egenkapital		273 497	290 725
Annen egenkapital		332 442	361 642
Minoritetsinteresser		14 0 35	15 784
SUM EGENKAPITAL		443 174	474 125
LANGSIKTIG GJELD
Pensjonsforpliktelser		11889	11894
Pantegjeld langsiktig	(5)	490 744	510 257
Annen langsiktig gjeld	(5)	7529	7 2 6 0
Obligasjonslån	(5)	295 663	294 700
Utsatt skatt forpliktelser		2861	2880
Avsetning for forpliktelser	(8)	565	968
SUM LANGSIKTIG GJELD		809 251	827 959
KORTSIKTIG GJELD
Kassekreditt	(5)	95 3 65	50 297
Pantegjeld	(5)	23 7 34	23 492
Leverandørgjeld		58 821	97 670
Betalbar skatt		3 3 8 7	161
Skyldige offentlige avgifter		18 279	16 2 2 5
Annen kortsiktig gjeld		69 910	43 793
SUM KORTSIKTIG GJELD		269 496	231 638
SUM EGENKAPITAL OG GJELD		1521921	1 533 722

KONSOLIDERT BALANSE

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING		IFRS
		2015	2014
(NOK 1 000)		01.01-30.06	01.01-30.06
Kontantstrøm fra drift før balanseendringer		$-12766$	$-5740$
+/- Balanseendringer driftsposter		$-33181$	$-39761$
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		$-45947$	$-45501$
Utbetalinger til andre investeringer		$-7894$	$-5058$
Innbetalinger fra tilknyttede selskaper		0	667
Innbetalinger fra andre investeringer		3 1 9 7	10 4 61
Kontantstrøm fra investerings aktiviteter		-4 697	6070
Netto endring i finansiell gjeld		38747	46 355
Kjøp/ salg av egne aksjer		$-162$	$\Omega$
Utbetaling av utbytte		$-2015$	$-1873$
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter		36 570	44 4 82
Kontantstrøm i perioden		$-14074$	5051
Bank og kassebeholdning		76827	45 124
Likviditetsbeholdning 1.1		76827	45 124
Bank og kassebeholdning		62751	50 175
Likviditetsbeholdning periodeslutt		62751	50 175
Disponible trekkrettigheter/bundne midler	(5)	75 170	18915
Disponibel likviditet periodesiutt	(5)	137 921	69 090

EGENKAPITALOPPSTILLING

	2015	2014
(NOK 1 000)	30.06	30.06
Egenkapital per 01.01	474 125	472 999
Periodens resultat	$-18186$	$-4975$
Andre innregnede inntekter og kostnader	$-11215$	$-722$
Egne aksjer	$-16$	200
Utbytte gitt til minoritet	$-2015$	$-1873$
Kjøp av minoritetsinteresser	481	289
Egenkapital ved periodeslutt	443 174	465 918

AKSJEINFORMASJON

		2015						2014
	Egne	Ordinære	Total	Egne	Ordinære	Total
(NOK 1.000)	aksjer	aksier	aksier	aksier	aksier	aksjer
Antall aksier 01.01		21 409 3 3 7 1 9 0 1	3 3 9 3 3 1 0	23 266	3 370 044	3 3 9 3 3 1 0
Kiøp/ salg egne aksjer	167	$-167$		$-2857$	2857
Antall aksjer periodeslutt 30.06		21 576 3 371 734	3 3 9 3 3 1 0	20 409	3 3 7 2 9 0 1	3 3 9 3 3 1 0

KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL

(NOK 1 000)	Selskaps- kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	Fond for verdi Kontant-strøms- sikring	Annen valuta- omregn. reserve	Annen egen kapital	Minoritets interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.15	33 933	$-214$	62 980	12769	$-148$	58 296	290725	15784	474 125
Periodens resultat							$-18067$	$-119$	$-18186$
Andre inntekter og kostnader				153	48	$-12226$	906	$-96$	$-11215$
Totale inntekter og kostnader i perioden			0	153	48	$-12226$	$-17161$	$-215$	$-29401$
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær								$-2015$	$-2015$
Kjøp og salg av egne aksjer		$-1$					$-15$		$-16$
Kiøp av minoritetsinteresser								481	481
Egenkapital IFRS 30.06.15	33 933	$-215$	62 980	12 9 22	$-100$	46 070	273 549	14 035	443 174

	Selskaps-			Fond for verdi Kontant-strøms-		Annen valuta-	Annen	Minoritets
(NOK 1 000)	kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	sikring	omregn. reserve	egenkapital	interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.14	33 933	$-233$	62 980	9413	$-213$	29 9 54	322 449	14716	472 999
Periodens resultat							$-3086$	$-1889$	$-4975$
Andre inntekter og kostnader				2896	32	$-3969$	529	$-210$	$-722$
Totale inntekter og kostnader i perioden			0	2896	32	$-3969$	$-2557$	$-2099$	$-5697$
Utbytte gitt til minioritetsaksjonærer								$-1873$	$-1873$
Salg av egne aksjer		29					171		200
Kjøp av minoritetsinteresser								289	289
Egenkapital IFRS 30.06.14	33 933	$-204$	62 980	12 3 09	$-181$	25 985	320 063	11 033	465 918

Noter til regnskapet for Borgestad ASA 2. kvartal 2015

Alle beløp er i MNOK 1 000 med mindre annet er angitt

NOTE 1 PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARE TALL

Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet),er utarbeidet i overenstemmelse med Reporting International Financial Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS34). Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder som gjelder fra 1. janaur 2015.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger.

Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet.

Områdene med størst risiko for vesentlige endringer er verdien av investeringseiendommer, samt aksjer.

NOTE 2 SELSKAPER I KONSERNET

Konsernselskaper eid 100%	Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 %
Borgestad Properties AS	GL Contracting AS 60 %
Borgestad Næringspark AS	Macon AB 58 %
Borgestad Shipping AS	- Sjöberg & Lindqvist i Gävle AB - eies av Macon AB med 100 %
GZMO Sp. Z o.o.	- MekTec I Gävle AB - eies av Macon AB med 50,06 %
Idea Asset Property Management SP. Z o.o.	- AG Port OY - eies av Macon AB med 70 %
Borgestad Industries AS
Agora Bytom SP. Z.o.o.	Tilknyttet selskap med eierandel 50 % eller mindre:
Höganäs Bjuf AB	Bridge Eiendom (50 %)
Borgestad Fabrikker AS	Istrail Invest AS (50 %)
J.H. Biørklund AS	Norwegian Crew Management AS (33,33 %)
T Knutsson AB	Grenland Arena AS (48,71 %)
Höganäs Bjuf Fastighets AB
Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd
Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. Z o.o.
Höganäs Bjuf France SARL
Höganäs Bjuf Germany GMBH
Höganäs Bjuf Middle East Ltd.
Höganäs Bjuf Italia Srl
Höganäs Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd

NOTE 3 SEGMENTFORDELING

I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment Ildfast. I segment Øvrige aktiviteter og elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.

	2015	2014	2015	2014
Eiendom	$01.04 - 30.06$	$01.04 - 30.06$	$01.01 - 30.06$	$01.01 - 30.06$
Driftsinntekter	14873	16 9 96	32 677	35 660
EBITDA	6510	7624	16 062	18479
Avskrivninger	$-3047$	$-3725$	$-7048$	$-7483$
Driftsresultat	3 4 6 3	3 9 0 0	9014	10997
Andel resultat i tilknyttede selskaper	296	30	195	44
Agio/disagio	0	0	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-8032$	$-8642$	$-17268$	$-18353$
Resultat før skatt	$-4273$	$-4712$	$-8059$	$-7312$
Ildfast
Driftsinntekter	155 664	162 119	284 806	301 243
EBITDA	4857	5 5 3 4	98	5633
Avskrivninger	$-2387$	$-2420$	$-4742$	$-4851$
Driftsresultat	2470	3 1 1 4	$-4644$	782
Agio/disagio	$-76$	$-247$	$-569$	$-720$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-274$	$-2756$	$-3070$	$-3321$
Resultat før skatt	2 1 2 0	111	$-8283$	$-3259$
Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer
Driftsinntekter	663	2 1 4 7	$-185$	7324
EBITDA	$-2297$	330	$-4211$	1444
Avskrivninger	$-27$	$-53$	$-81$	$-122$
Driftsresultat	$-2324$	277	$-4292$	1322
Andel resultat i tilknyttede selskaper	503	543	$-101$	1 1 2 0
Agio/disagio	$\overline{\phantom{a}}$	0	0	0
Øvrige finansinntekter og kostnader	428	1536	192	1671
Resultat før skatt	$-1393$	2 3 5 6	$-4201$	4 1 1 3
Total
Driftsinntekter	171 200	181 261	317 298	344 226
EBITDA	9070	13 4 8 8	11949	25 5 5 6
Avskrivninger	$-5461$	$-6198$	$-11871$	$-12456$
Driftsresultat	3 609	7 2 9 0	78	13 100
Andel resultat i tilknyttede selskaper	799	573	94	1 1 6 4
Agio/disagio	$-76$	$-247$	$-569$	$-720$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-7878$	$-9862$	$-20146$	$-20003$
Resultat før skatt	$-3546$	$-2246$	$-20543$	$-6459$

NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER

Endring av ligning for 2013

Borgestad Properties AS, et heleid datterselskap av Borgestad ASA, har mottatt varsel fra Skatteetaten om at de vurderer å endre selskapets ligning for inntektsåret 2013. Endringen er knyttet til fradrag for tap på tidligere skattemessig inntektsførte renter. Konsekvensen av den eventuelle endringen i ligningen for 2013 vil være en skattekostnad på MNOK 44 og en tilsvarende reduksjon av regnskapsført egenkapital. Selskapet har foreløpig estimert at en eventuell endring vil medføre en betalbar skatt på MNOK 25. Borgestad er uenig i skattemyndighetenes foreløpige vurdering.

NOTE 5 PANTEGJELD

Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på MNOK 50. Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på MNOK 300, og er bokført til amortisert kost. Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på MEUR 52,7, tilsvarende MNOK 450,5. Borgestad Industries har kredittfasiliteter på ca. MNOK 160 i Nordea.

NOTE 6 AKSJEKAPITAL

Per 30. juni 2015 har selskapet 21 576 egne aksjer til en kostpris på TNOK 3 557.

NOTE 7 INVESTERINGSEIENDOM

Oversikt over endring i investeringseiendom i perioden:	2015 30.06	2014 30.06
Inngående balanse 01.01	898 848	884 984
Tilgang		750
Avskrivning	$-6585$	$-7483$
Valutaomregning	$-24787$	$-2208$
Sum investeringseiendom 30.06	867 476	876 043

NOTE 8 INVESTERING I TILKNYTTEDE SELSKAPER

	Grenland	Norwegian	Bridge	Istrail
	Arena AS	Crew Mng	Eiendom AS	Invest AS	Total
Borgestads andel i %:	48,72 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Balanse 30.06.2015
Andel egenkapital	15 600	2060	$-315$	14 6 19	31964
Mer/mindreverdier i konsern	0	$-146$	$-250$	4890	4 4 9 4
Bokført verdi i konsern	15 600	1914	$-565$	19 509	36 458
Investeringer med positiv verdi					37023
Investeringer med negativ verdi					-565
Sum investering i tilknyttede selskaper:					36 458
Resultat 2015
Andel resultat	203	152	$-13$	$-253$	89
Justeringer konsern	0	0	5	0	5
Andel resultat i konsern	203	152	-8	$-253$	94
Langsiktig fordring tilknyttet selskap bokført etter egenkapitalmetoden består av				2015 30.06	2014 30.06
Bridge Eiendom 50 %				4 3 0 0	4 3 0 0
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap				4 3 0 0	4 3 0 0

Transaksjoner over resultat vedrørende tilknyttede selskaper ført i inntektsåret

	Driftsinnt.	Renteinnt.	Driftsinnt.	Renteinnt.
		2015		2014
Selskap:	30.06		30.06
Bridge Eiendom AS			14
Grenland Arena AS	50		105
Total	50		265

NOTE 9 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI

Finansielle eiendeler innregnet til virkelig

verdi med verdiendringer over resultat	30.06.2015	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Aksjer	30 137	151		29 9 86
Sikringsinstrumenter over resultatregnskapet	$-465$		$-465$
Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen	$-128$		$-190$
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Aksjer	22 675	168		22 507
SUM	52 219	319	$-655$	52 493

I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3.

	2015	2014
Spesifikasjon av endringer i Nivå 3	30.06	30.06
Virkelig verdi 01.01	52 4 93	64 314
Årets tilgang		$\Omega$
Årets avgang		$\Omega$
Verdiendringer ført i resultatregnskap		Ω
SUM	52 4 93	64 314

Aksjene i NBT AS er balanseført til TNOK 28 048 per 30. juni 2015. Dette tilsvarer en verdsettelse på kr 27,50 per aksje.

Borgestad 19, august 2015 Styret i Borgestad ASA

Bertel O. Steen Styreleder

Gudmund Bratrud

Jacob A. Møller

Sissel Grefsrud

Hilde Westlie

Christen Knudsen adm. direktør