Borgestad ASA — Interim / Quarterly Report 2015

Nov 13, 2015

DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTAL 2015

HOVEDTRFKK

• Konsernet leverer et tilfredsstillende tredje kvartal 2015. EBITDA i kvartalet ble MNOK 27.5 mot MNOK 21.8 i samme periode i 2014.
• EBITDA tredje kvartal for segment Eiendom ble MNOK 9,1 mot MNOK 6,1 i samme periode i 2014.
• EBITDA tredje kvartal for segment Ildfast industri ble MNOK 20,2 mot MNOK 18.7 i samme periode i 2014. Ildfast presterer sitt beste kvartal noensinne.
• Bokført egenkapital var MNOK 482 per 30.09.15, mot MNOK 474 per 31.12.2014, en egenkapitalandel på 30 prosent.

(Alle beløp i parentes = tilsvarende periode eller balansedato 31.12 året før, med mindre annet er angitt)

Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning.

Resultater

		Q 3	$Q1 - Q3$
Konsern (MNOK)	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	245,5	222,2	562,8	566,5
Driftskostnader eks avskrivninger	218,0	200,4	523,3	519,1
EBITDA	27,5	21,8	39,5	47,4
Avskrivninger	7,4	5,9	19,3	18,4
Driftsresultat	20,1	15,9	20,2	29,0
Netto finansposter	$-15,4$	$-9,3$	$-36,3$	$-28,9$
Ordinært resultat før skattekostnad	4,7	6,6	$-16,1$	0,1

Konsernet leverer et bedre tredje kvartal 2015 sammenlignet med tredje kvartal 2014, med en EBITDA i perioden på MNOK 27,5 mot MNOK 21,8 i samme periode i fjor. Segmentene Eiendom og Ildfast industri leverer begge en bedre EBITDA i tredje kvartal sammenlignet med samme periode i 2014.

De tre første kvartalene i 2015 er svakere enn samme periode i 2014. Av konsernets resultatsvekkelse på MNOK 7,9 på EBITDA må ses mot positive engangseffekter på MNOK 7,5 i segment Eiendom og Øvrige aktiviteter i 2014 med hhv. MNOK 2,0 og MNOK 5,5.

Konsernets EBITDA de tre første kvartalene i 2015 preges fortsatt av den svake starten på året i segment Ildfast industri. Svekkelsen i EBITDA i begynnelsen av året sammenlignet med fjoråret kom som følge av lavere omsetning, primært knyttet til forskyvning av to større sementprosjekter.

Segment Øvrige aktiviteter leverer en bedre underliggende drift i de tre første kvartalene i 2015 enn samme periode i 2014.

Eiendom

Segment eiendom (MNOK)		Q 3	$Q1 - Q3$
	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	19,7	16,2	52,4	51,9
EBITDA	9,1	6,1	25,2	24,6
Driftsresultat	4,1	2,4	13,1	13,4

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter flere eiendommer i Polen og Norge. Segmentets EBITDA i de tre første kvartalene i 2015 ble MNOK 25,2 (MNOK 24,6). Den underliggende driften i segmentet er forbedret med MNOK 2,6 sammenlignet med samme periode i 2014, om man korrigerer for engangseffekter i 2014. Lønnsomhetsforbedringene er i all hovedsak drevet av kostnadskutt og økt utleie i Agora Bytom.

Kjøpesenteret Agora Bytom i Polen er selskapets viktigste investering og utgjør over halvparten av balansen. Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser.

Det er 110 butikker i senteret. Leietakerne omfatter store internasjonale kjeder, samt viktige polske merkevarer. Kjøpesenteret ligger sentralt i Schlesienregionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. I 2014 hadde senteret 7,2 millioner besøkende mot 6,7 millioner besøkende i 2013, en økning på 6,9 prosent. Antall besøkende de første tre kvartalene i 2015 er stabilt i forhold til samme periode i 2014. Omsetningen økte i de tre første kvartalene i 2015 med 2,8 prosent sammenlignet med samme periode i 2014. Omsetningsveksten kan først og fremst tilskrives et bredere vare- og tjenesteutvalg.

Det arbeides kontinuerlig med å forbedre butikksammensetningen for å øke omsetning og besøkstall i senteret. Etterspørselen etter fritids - og underholdningstjenester vokser raskere enn moteartikler. Agora Bytom er i en god posisjon til å kapitalisere på denne trenden gjennom en sentral plassering i bykjernen, et variert tilbud av kafeer og restauranter, moderne treningssenter og kino. Denne utvikling har vært, og er, en sentral del av utleiestrategien.

I november i år er det fem år siden åpningen av kjøpesenteret. Omtrent halvparten av kontraktsmassen utløp opprinnelig på dette tidspunktet. Ved utgangen av tredje kvartal har et flertall av leietakerne med femårskontrakter forlenget disse med nye fem år.

Borgestad ASA eier 49 prosent av aksjene i Grenland Arena AS. Næringsbygget er fullt utleid på tilfredsstillende vilkår. EBITDA i de tre første kvartalene i 2015 på 100 prosent basis ble MNOK 11,5 (MNOK 11,0).

I Borgestad Næringspark AS er eksisterende eiendomsmasse tilnærmet fullt utleid. Næringsparken hadde en EBITDA på MNOK 2,4 i de tre første kvartalene i 2015 (MNOK 1,3).

Ildfast Industri

Segment Ildfast industri (MNOK)	Q 3		$Q1 - Q3$
	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	224,5	208,0	509,3	509,3
EBITDA	20,2	18,7	20,3	24,3
Driftsresultat	17,8	16,5	13,2	17,3

Segment Ildfast leverte i tredje kvartal 2015 sitt hittil beste kvartal. EBITDA for de tre første kvartalene for segmentet er MNOK 4,0 svakere enn samme periode i fjor. Resultatsvekkelsen hittil i 2015 skyldes redusert omsetning til sementindustrien globalt.

Ordremassen ved utgangen av tredje kvartal er fortsatt på et høyt nivå.

Borgestad Industries utvikler, produserer og leverer ildfaste produkter, installasjoner og konseptløsninger som sikrer produktivitet og konkurransefortrinn hos industrielle kunder. Produkter som tåler varme over 1.250 °C defineres som ildfaste. Ildfaste materialer som stein eller masser produseres i mange ulike varianter avhengig av bruksområdet. Produktene benyttes i hovedsak for å beskytte produksjonsutstyr i prosessindustri med høye temperaturer, og bidrar dessuten til en effektiv utnyttelse av energien.

Borgestad Industries har over de siste årene befestet en sterk markedsposisjon i Norge og Sverige, samt mot sementindustrien globalt. For å styrke markedsposisjonen i det finske markedet ble aksjemajoriteten i installasjonsselskapet AG Port OY ervervet i andre kvartal 2015. Borgestad Industries hovedfokus er å sikre verdikjeden gjennom introduksjon av egne merkevarer, produkter og installasjonstjenester. Som en del av denne strategien har FoU ressursene blitt forsterket i perioden.

Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet

Segment Øvrige aktiviteter (MNOK)	Q 3		$Q1 - Q3$
	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	1,3	2,0	1,1	5,3
EDITDA	$-1,8$	$-2,9$	$-6,0$	-1.5
EBIT	$-1,8$	$-3,0$	$-6,1$	$-1.$

Øvrige aktiviteter omfatter morselskapet Borgestad ASA, samt de tilknyttede virksomhetene NCM og Istrail Invest AS.

Segment Øvrige har i de tre første kvartalene i 2015 en negativ EBITDA på MNOK 6,0 (MNOK - 1,5). Kostnadskutt gjennomført i morselskapet gjør at segmentets driftskostnader er lavere enn på samme tid i fjor. Årsaken til at rapportert EBITDA i segmentet var bedre i samme periode i 2014 er gevinster ved salg av eiendeler i 2014.

Investeringen i Istrail Invest AS, hvor Borgestad har en eierandel på 50 prosent, ga et negativt resultatbidrag på MNOK 1,7 per 30.9.15 (MNOK 0,2).

Kontantstrøm og likviditet

Konsernet har de første tre kvartalene i 2015 en negativ kontantstrøm på MNOK 46,3 fra drift mot en negativ kontantstrøm på MNOK 41,5 i samme periode i 2014. Kontantstrøm fra drift er negativt påvirket av økt arbeidskapital i segmentet Ildfast industri som følge av økt aktivitet i kvartalet.

Disponibel likviditet per 30.09.15 utgjorde MNOK 118,7 mot MNOK 61,1 per 30.09.14.

Balanse

Konsernet hadde per 30.09.15 en totalkapital på MNOK 1.631 mot MNOK 1.534 per 31.12.14. Egenkapitalen per 30.09.15 utgjorde MNOK 482 mot MNOK 474 per 31.12.14. Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 30 prosent ved utgangen av tredje kvartal 2015.

Gjennom investeringene i Agora Bytom og Borgestad Industries har konsernet en betydelig valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en positiv egenkapitaleffekt på MNOK 23,4 i de første tre kvartalene i 2015 som følge av en svekkelse av norske kroner mot euro fra 9,04 til 9,52.

Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 407 per 30.09.15 mot MNOK 354 per 31.12.14. Den kortsiktige gjelden utgjorde MNOK 305 (MNOK 232).

Per 30.09.15 eide selskapet 21 759 egne aksjer.

Borgestad, 12. november 2015 Styret i Borgestad ASA

BORGESTAD ASA KONSERN

Regnskapsrapport per 30. september 2015

KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP IFRS 2015 2014 2015 2014 01.07-30.09 01.07-30.09 01.01-30.09 (NOK 1 000) NOTER 01.01-30.09 DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER Driftsinntekter 218 211 549798 549 721 241 110 Andre inntekter 4386 4015 12 9 9 6 16731 Netto driftsinntekter (3) 562 794 566 452 245 496 222 226 $-96441$ -77 770 $-231469$ $-225410$ Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader $-161440$ $-164374$ $-60463$ $-64085$ $-61075$ Andre driftskostnader $-130419$ $-129283$ $-58542$ $-217979$ $-200397$ $-523328$ -519 067 47385 27517 21829 39 4 66 Avskrivninger $-7398$ $-18405$ $-5949$ $-19269$ (3) 28 9 80 20119 15880 20 197 Finansinntekter og kostnader Renteinntekter 70 57 220 400 Agio/disagio (3) $-2493$ -639 $-3062$ $-1359$ Rentekostnader $-11979$ $-8622$ $-32793$ $-29513$ Øvrige finansinntekter/kostnader 341 (9) $-813$ $-295$ 886 Andel resultat i tilknyttet selskap (8) $-227$ $-321$ $-430$ 734 Netto finansposter $-28852$ $-15442$ $-9293$ $-36251$ ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD (3) 4677 6587 $-16054$ 128 $-2740$ $-2763$ $-383$ $-1279$ 1937 3824 $-16437$ $-1151$ Minoritetens andel av periodens resultat 4 8 6 2 5 2 1 1 4743 3 3 2 2 $-3113$ $-1387$ $-21180$ -4473 0,5 1,1 $-4,8$ $-0,3$ Oppstilling over totalresultat Periodens resultat etter skatt 1937 3 8 2 4 $-1151$ $-16437$ Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper 37681 $-11394$ $-12312$ 25 0 29 Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper $-2492$ 708 $-1655$ 888 Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring 249 30 847 71 Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring -5 $-7$ $-19$ $-16$ Valautaomregning på nettoinvesteringer i tilknyttede selskap 0 0 0 0 Andre egenkapitaltransaksjoner 840 -19 856 -35 Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat 36 27 3 $-10682$ 25 058 $-11404$ Revulering av ytelsesbaserte pensjonsordninger 0 $\mathbf{0}$ 0 0 Skatteeffekt av reevaluering ytelsesbaserte pensjonsordninger 0 0 0 0 Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert over resultat $\mathbf 0$ $\mathbf 0$ $\mathbf{0}$ 0 Totalresultat i perioden 38 210 $-6858$ 8 6 2 1 $-12555$ 4958 5 2 1 1 4743 3 177 33 064 $-12069$ 3878 $-15732$
	Varekostnader
	Sum driftskostnader
	EBITDA
	DRIFTSRESULTAT
	Skattekostnad på ordinært resultat
	PERIODENS RESULTAT
	Majoritetens andel av periodens resultat
	Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res. per aksje)
	Minoritetens andel av periodens totalresultat
	Majoritetens andel av periodens totalresultat

IFRS

2015 2014 NOTER 30.9. 31.12. (NOK 1 000) EIENDELER ANLEGGSMIDLER Immaterielle eiendeler 20 682 25 6 64 Utsatt skatteiendel Goodwill 86 985 81373 Varige driftsmidler Bygninger 56 205 64039 $(7)$ 936 440 898 848 Investeringseiendom Driftsløsøre 57426 42 481 Finansielle anleggsmidler Andre fordringer 661 615 Fordring tilknyttet selskap $(8)$ 4 3 0 0 4 3 0 0 25 14 1 Andre aksjer $(9)$ 25 134 36 921 Andel i tilknyttede seiskap $(8)$ 36 633 SUM ANLEGGSMIDLER 1 2 2 4 4 6 6 1 179 382 OMLØPSMIDLER 112 919 109 732 Varebeholdning Fordringer 172 910 112 217 Kundefordringer Andre fordringer 32 3 9 3 28349 Investeringer $(9)$ 28048 28 06 2 Aksier Kontanter og kontantekvivalenter 60298 75 994 Bankinnskudd SUM OMLØPSMIDLER 406 582 354 340 SUM EIENDELER 1631048 1 533 722 EGENKAPITAL OG GJELD EGENKAPITAL Aksjekapital 33 933 33 933 $(6)$ $-214$ Egne aksjer $-218$ Overkurs 62 980 62980 96 699 Sum innskutt egenkapital 96 695 Fond for verdiendringer 13 017 12769 Kontantstrømsikring reserve $-78$ $-148$ Omregningsdifferanser 81798 58 296 290 725 269 796 Annen egenkapital Annen egenkapital 364 533 361 642 15784 Minoritetsinteresser 20896 SUM EGENKAPITAL 482 123 474 125 LANGSIKTIG GJELD Pensjonsforpliktelser 11889 11894 510 257 $(5)$ Pantegjeld langsiktig 524 411 Annen langsiktig gjeld $(5)$ 7750 7 2 6 0 294 700 296 145 Obligasjonslån $(5)$ Utsatt skatt forpliktelser 3 0 2 2 2880 968 Avsetning for forpliktelser $(8)$ 651 SUM LANGSIKTIG GJELD 843 869 827 959 KORTSIKTIG GJELD Kassekreditt $(5)$ 101 799 50 297 $(5)$ 25 3 29 23 4 9 2 Pantegjeld Leverandørgjeld 83 244 97 670 6620 161 Betalbar skatt Skyldige offentlige avgifter 19658 16 225 68 404 43793 Annen kortsiktig gjeld SUM KORTSIKTIG GJELD 305 056 231 638 1631048 1 533 722

SUM EGENKAPITAL OG GJELD

KONSOLIDERT BALANSE

IFRS

KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING

		2015	2014
(NOK 1 000)		01.01-30.09	01.01-30.09
		1306	7 1 0 8
Kontantstrøm fra drift før balanseendringer		$-47607$	$-48576$
+/- Balanseendringer driftsposter
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		$-46301$	$-41468$
Utbetalinger til andre investeringer		$-13317$	$-1014$
Innbetalinger fra tilknyttede selskaper		0	3 1 0 2
Innbetalinger fra andre investeringer		3 2 4 2	5 9 0 2
Kontantstrøm fra investerings aktiviteter		$-10075$	7990
Netto endring i finansiell gjeld		41897	42034
Kiøp/ salg av egne aksjer		$-35$	0
Utbetaling av utbytte		$-2015$	$-1896$
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter		39847	40 138
Kontantstrøm i perioden		$-16529$	6 6 6 0
Bank og kassebeholdning		76827	45 125
Likviditetsbeholdning 1.1		76827	45 1 25
Bank og kassebeholdning		60 298	51785
Likviditetsbeholdning periodeslutt		60298	51785
Disponible trekkrettigheter/bundne midler	(5)	58 4 46	9350
Disponibel likviditet periodeslutt	(5)	118744	61 135

EGENKAPITALOPPSTILLING

EVEINNAMITALUMPSITELING
2015	2014
30.09 (NOK 1 000)	30.09
Egenkapital per 01.01 474 125		472 999
Periodens resultat $-16437$		$-1151$
Andre innregnede inntekter og kostnader 25 058		$-11404$
Egne aksjer	$-35$	200
Utbytte gitt til minoritet	$-2015$	$-1896$
Kiøp av minoritetsinteresser	1428	280
Egenkapital ved periodeslutt 482 123		459 028

AKSJEINFORMASJON

for the state of the control of the control of the control of the control of the control of the control of the

		2015			2014
	Egne	Ordinære	Total	Egne	Ordinære	Total
(NOK 1.000)	aksier	aksier	aksier	aksier	aksier	aksjer
Antall aksier 01.01	21 4 0 9	3 3 7 1 9 0 1	3 3 9 3 3 1 0	23 26 6	3 370 044	3 3 9 3 3 1 0
Kjøp/ salg egne aksjer	350	$-350$		$-2857$	2857
Antall aksjer periodeslutt 30.09	21759	3 3 7 1 5 5 1	3 3 9 3 3 1 0	20 4 09	3 372 901	3 393 310

KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL

(NOK 1 000)	Selskaps- kapital	Egne aksier	Overkurs	endringer	Fond for verdi Kontant-strøms- sikring	Annen valuta- omregn. reserve	Annen egen kapital	Minoritets interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.15	33 933	$-214$	62 980	12769	$-148$	58 29 6	290725	15 784	474 125
Periodens resultat	$\circ$	$\circ$	$\circ$	$\mathbf{0}$	O	$\Omega$	$-21180$	4743	$-16437$
Andre inntekter og kostnader	$\circ$	$\circ$	$\circ$	248	70	23 502	282	956	25 0 58
Totale inntekter og kostnader i perioden	$\circ$	$\circ$	$\circ$	248	70	23 502	$-20898$	5699	8621
Utbytte gitt til minoritetsaksjonær	$\Omega$	$\Omega$	$\mathbf{O}$	0	0	0	$\Omega$	$-2015$	$-2015$
Kjøp og salg av egne aksjer	$\circ$	$-4$	$\circ$	$\circ$	0	O	$-31$	0	$-35$
Kjøp av minoritetsinteresser	$\circ$	$\circ$	$\circ$	$\circ$	O	O	$\circ$	1428	1428
Egenkapital IFRS 30.09.15	33 933	$-218$	62 980	13017	$-78$	81798	269796	20896	482 123

	Selskaps-			Fond for verdi-Kontant-strøms-		Annen valuta-	Annen	Minoritets
(NOK 1 000)	kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	sikring	omregn. reserve	egenkapital	interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.14	33 933	$-233$	62980	9413	$-213$	29 954	322 449	14716	472 999
Periodens resultat		0	o		Ω		$-4473$	3322	$-1151$
Andre inntekter og kostnader				2992	55	$-9402$	$-4566$	$-483$	$-11404$
Totale inntekter og kostnader i perioden				2992	55	$-9402$	$-9039$	2839	$-12555$
Utbytte gitt til minioritetsaksjonærer				0			٥	$-1896$	$-1896$
Salg av egne aksjer		29	$\circ$	0	0		171	O	200
Kjøp av minoritetsinteresser							0	280	280
Egenkapital IFRS 30.09.14	33 933	$-204$	62 980	12 4 05	$-158$	20 552	313 581	15939	459028

Noter til regnskapet for Borgestad ASA 3. kvartal 2015

Alle beløp er i MNOK 1 000 med mindre annet er angitt

NOTE 1 PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARE TALL

Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet),er utarbeidet overenstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS 34). Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder som gjelder fra 1. janaur 2015.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger.

Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader.

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet.

Områdene med størst risiko for vesentlige endringer er verdien av investeringseiendommer, samt aksjer.

NOTE 2 SELSKAPER I KONSERNET

Konsernselskaper eid 100%	Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 %
Borgestad Properties AS	GL Contracting AS 60 %
Borgestad Næringspark AS	Macon AB 58 %
Borgestad Shipping AS	- Sjöberg & Lindqvist i Gävle AB - eies av Macon AB med 100 %
GZMO Sp. Z o.o.	- MekTec I Gävle AB - eies av Macon AB med 50,06 %
Idea Asset Property Management SP. Z o.o.	- AG Port OY - eies av Macon AB med 70 %
Borgestad Industries AS
Agora Bytom SP. Z.o.o.	Tilknyttet selskap med eierandel 50 % eller mindre:
Höganäs Biuf AB	Bridge Eiendom (50 %)
Borgestad Fabrikker AS	Istrail Invest AS (50 %)
J.H. Bjørklund AS	Norwegian Crew Management AS (33,33 %)
T Knutsson AB	Grenland Arena AS (48.71 %)
Höganäs Bjuf Fastighets AB
Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd
Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. Z o.o.
Höganäs Bjuf France SARL
Höganäs Bjuf Germany GMBH
Höganäs Bjuf Middle East Ltd.
Höganäs Bjuf Italia Srl
Höganäs Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd

NOTE 3 SEGMENTFORDELING

I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment Ildfast. I segment Øvrige aktiviteter og elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.

	2015	2014	2015	2014
Eiendom	$01.07 - 30.09$	$01.07 - 30.09$	$01.01 - 30.09$	$01.01 - 30.09$
Driftsinntekter	19680	16 218	52 3 5 7	51878
EBITDA	9 1 3 0	6077	25 192	24 5 5 6
Avskrivninger	$-5020$	$-3719$	$-12068$	$-11202$
Driftsresultat	4 1 1 1	2 3 5 7	13 125	13 3 5 4
Andel resultat i tilknyttede selskaper	574	386	769	430
Agio/disagio	0	O	0	0
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-13239$	$-7680$	$-30507$	$-26033$
Resultat før skatt	$-8554$	$-4937$	$-16613$	$-12249$
Ildfast
Driftsinntekter	224 523	208 037	509 329	509 280
EBITDA	20 173	18678	20 27 1	24 3 1 1
Avskrivninger	$-2363$	$-2176$	$-7105$	$-7027$
Driftsresultat	17810	16 502	13 16 6	17 284
Agio/disagio	841	$-639$	272	$-1359$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-2301$	$-2776$	$-5371$	$-6097$
Resultat før skatt	16 3 50	13 087	8067	9828
Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer
Driftsinntekter	1 2 9 2	$-2029$	1 1 0 7	5 2 9 5
EBITDA	$-1787$	$-2925$	$-5998$	$-1481$
Avskrivninger	$-15$	$-54$	$-96$	$-176$
Driftsresultat	$-1802$	$-2979$	$-6094$	$-1657$
Andel resultat i tilknyttede selskaper	$-801$	$-817$	$-1090$	303
Agio/disagio	$-3334$	0	$-3334$	0
Øvrige finansinntekter og kostnader	2817	2 2 3 2	3 0 0 9	3 903
Resultat før skatt	$-3118$	$-1564$	$-7509$	2 5 4 9
Total
Driftsinntekter	245 495	222 226	562794	566 452
EBITDA	27518	21829	39466	47 385
Avskrivninger	$-7398$	$-5949$	$-19269$	$-18405$
Driftsresultat	20 1 20	15880	20 197	28 980
Andel resultat i tilknyttede selskaper	$-227$	$-430$	$-321$	734
Agio/disagio	$-2493$	$-639$	$-3062$	$-1359$
Øvrige finansinntekter og kostnader	$-12722$	$-18086$	$-32869$	$-28227$
Resultat før skatt	4678	6587	$-16054$	128

NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER

Endring av ligning for 2013

Borgestad Properties AS, et heleid datterselskap av Borgestad ASA, har mottatt varsel fra Skatteetaten om at de vurderer å endre selskapets ligning for inntektsåret 2013. Endringen er knyttet til fradrag for tap på tidligere skattemessig inntektsførte renter. Konsekvensen av den eventuelle endringen i ligningen for 2013 vil være en skattekostnad på MNOK 44 og en tilsvarende reduksjon av regnskapsført egenkapital. Selskapet har foreløpig estimert at en eventuell endring vil medføre en betalbar skatt på MNOK 25. Borgestad er uenig i skattemyndighetenes foreløpige vurdering.

NOTE 5 PANTEGJELD

Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på MNOK 50. Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på MNOK 300, og er bokført til amortisert kost. Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på MEUR 52,3, tilsvarende MNOK 498,3. Borgestad Industries har kredittfasiliteter på ca. MNOK 160 i Nordea.

NOTE 6 AKSJEKAPITAL

Per 30. september 2015 har selskapet 21 759 egne aksjer til en kostpris på TNOK 3 451.

NOTE 7 INVESTERINGSEIENDOM

	2015	2014
Oversikt over endring i investeringseiendom i perioden:	30.09	31.12
Inngående balanse 01.01	898 848	884 984
Tilgang		3 6 0 4
Intern reklassifisering		$-37350$
Avskrivning	$-10949$	$-13889$
Valutaomregning	48 5 41	61499
Sum investeringseiendom ved periodeslutt	936 440	898 848

NOTE 8 INVESTERING I TILKNYTTEDE SELSKAPER

	Grenland	Norwegian	Bridge	Istrail
	Arena AS	Crew Mng	Eiendom AS	Invest AS	Total
Borgestads andel i %:	48,72%	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Balanse 30.09.2015
Andel egenkapital	16 199	1790	$-401$	13899	31 488
Mer/mindreverdier i konsern	O	$-146$	$-250$	4890	4 4 9 4
Bokført verdi i konsern	16 199	1644	$-651$	18789	35 982
Investeringer med positiv verdi					36 633
Investeringer med negativ verdi					$-651$
Sum investering i tilknyttede selskaper:					35 982
Resultat 2015
Andel resultat	802	600	$-38$	$-1691$	$-326$
Justeringer konsern	0	0	5	0	5
Andel resultat i konsern	802	600	$-33$	$-1691$	$-321$
Langsiktig fordring tilknyttet selskap bokført etter egenkapitalmetoden består av				2015 30.09	2014 31.12
Bridge Eiendom 50 %				4 3 0 0	4 3 0 0
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap				4 3 0 0	4300

Transaksjoner over resultat vedrørende tilknyttede selskaper ført i inntektsåret

	Driftsinnt.	Renteinnt.	Driftsinnt.	Renteinnt.
	2015 30.09		2014 30.09
Selskap:
Istrail Invest AS	0		146
Bridge Eiendom AS	0		14
Grenland Arena AS	75		105
Total	75		265

NOTE 9 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI

Finansielle eiendeler innregnet til virkelig

verdi med verdiendringer over resultat	30.09.2015	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Aksier	30 137	151		29 9 86
Sikringsinstrumenter over resultatregnskapet	72	0	72	0
Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen	$-100$	0	$-100$	$\Omega$
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Aksjer	22 6 52	145		22 5 0 7
SUM	52761	296	$-28$	52 493

I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3.

	2015	2014
Spesifikasjon av endringer i Nivå 3	30.09	31.12
Virkelig verdi 01.01	52493	64 5 65
Årets tilgang	0
Årets avgang
Verdiendringer ført i resultatregnskap	0	$-11654$
SUM	52 4 93	52911

Aksjene i NBT AS er balanseført til TNOK 28 048 per 30. september 2015. Dette tilsvarer en verdsettelse på kr 27,50 per aksje.

Borgestad 12. november 2015 Styret i Borgestad ASA

Bertel O. Steen Styreleder

Gudmund Bratrud

Jacob A. Møller

Sissel Grefsrud

Hilde Westlie

Christen Knudsen adm. direktør