Borgestad ASA — Interim / Quarterly Report 2014

Nov 13, 2014

DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTAL 2014

HOVEDTREKK

• EBITDA hittil i år på MNOK 47,4 mot MNOK 30,2 i samme periode i 2013, en forbedring på MNOK 17,2.
• Omsetning hittil i år på MNOK 566,5, $\bullet$ tilsvarende en vekst på 7.7 prosent
• Bokført egenkapital var MNOK 459 per 30.09.14, en egenkapitalandel på 31.0 prosent
• Høy aktivitet i segmentet Ildfast industri i $\bullet$ tredje kvartal resulterte i en EBITDA på MNOK 18,7 mot MNOK 13,5 i samme kvartal i fior
• Vellykket plassering av et obligasjonslån på MNOK 300

NØKKELTALL

Borgestad ASA Konsern - IFRS

	Q 3	Q3	Q1-Q3	Q1-Q3
(Beløp i MNOK)	2014	2013	2014	2013
Driftsinntekter	222,2	204,4	566,5	526,0
Driftskostnader eks. avskrivninger	200,4	188,6	519,1	495,8
EBITDA	21,8	15,8	47,4	30,2
Avskrivninger	5,9	5,9	18,4	17,8
Driftsresultat (EBIT)	15,9	9,9	29,0	12,4
Netto finansposter	$-9,3$	9,6	$-28,9$	$-24,7$
Ordinært resultat før skattekostnad	6,6	0,3	0,1	$-12,3$
Skattekostnader på ordinært resultat	$-2,8$	$-6,6$	$-1,3$	$-10,4$
Periodens resultat etter skatt	3,8	$-6,3$	$-1,2$	$-22,7$

FINANSIELL GJENNOMGANG

(Alle beløp i parentes = tilsvarende periode eller balansedato året før, med mindre annet er angitt)

Resultater

Driftsinntektene i de tre første kvartalene ble MNOK 566,5 (MNOK 526,0). EBITDA ble MNOK 47,4 (MNOK 30,2), en forbedring på MNOK 17,2 sammenlignet med tredje kvartal 2013. Resultat før skatt ble MNOK 0,1 (MNOK -12,3). Fremgangen kan i hovedsak tilskrives forbedringer innen segment Eiendom og kjøpesenteret Agora Bytom, samt gjennomførte kostnadskutt i segmentet Øvrige Aktiviteter.

Segmentet Ildfast Industri leverer et sterkt kvartal med høy omsetning og en EBITDA på MNOK 18,7 (MNOK 13.5) som er det beste kvartalstallet noen gang.

Kontantstrøm og likviditet

Konsernet hadde i de tre første kvartalene i 2014 en positiv kontantstrøm på MNOK 6.7 mot en negativ kontantstrøm på MNOK 9.8 i 2013. For Eiendom og Øvrige Aktiviteter er den operasjonelle kontantstrømmen forbedret i perioden, mens den er svekket i segmentet lidfast Industri som følge av sterkere sesongsvingninger med høv aktivitet i tredie kvartal.

Disponibel likviditet per 30.09.14 utgjorde MNOK 61,1 mot MNOK 93,7 på samme tidspunkt i 2013.

Borgestad ASA plasserte obligasjoner for MNOK 300 i et nytt sikret obligasjonslån i det norske obligasjonsmarkedet med forfallsdato 03.10.17, og med en rente på 3 måneders NIBOR pluss 700 basispunkter. Nettoprovenyet fra obligasjonslånet vil bli benyttet til refinansiering av morselskapets og Borgestad Næringsparks lånefasiliteter i Nordea, samt innfrielse av usikret obligasjonslån med forfall i 2015. Refinansieringen er ikke reflektert i regnskapet per 30.09.14. men vil bli regnskapsført i løpet av fierde kvartal.

Balanse

Konsernet hadde per 30.09.14 en totalkapital på MNOK 1.480 mot MNOK 1.461 per 31.12.13.

Egenkapitalen per 30.09.14 utgjorde MNOK 459 mot MNOK 473 per 31.12.13. Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 31,0 prosent ved utgangen av tredie kvartal 2014.

Gjennom investeringene i Agora Bytom og Borgestad Industries har konsernet en betydelig valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en negativ egenkapitaleffekt på MNOK 12,3 så langt i 2014 som følge av en svekkelse av euro mot norske kroner.

Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 386 per 30.09.14 mot MNOK 323 per 31.12.13.

Per 30.09.14 eide selskapet 20.409 egne aksier.

VIRKSOMHET

Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning. Segmentfordelingen fremgår av note 3 til kvartalsrapporten.

Eiendom

		Q3		$Q1 - Q3$
MNOK	2014	2013	2014	2013
Driftsinntekter	16,2	11,9	51,9	414
EDITDA	6.		24,6	16.
EBIT	2,4	.৬	13,4	6,3

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter flere eiendommer i Norge og Polen. Segmentets EBITDAresultat i de tre første kvartalene i 2014 ble MNOK 24,6 (MNOK 16,7).

Kjøpesenteret Agora Bytom, som er selskapets viktigste investering og utgjør halvparten av balansen, viser en bedring i resultat og kontantstrøm sammenlignet med samme periode i fjor.

Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser.

Det er nå 106 butikker i senteret. Leietakerne omfatter store internasjonale kjeder som f. eks. H&M, C&A og Inditex (Zara-gruppen) samt viktige polske leietakere. Kjøpesenteret ligger sentralt i Schlesienregionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. I årets tre første kvartaler hadde senteret 5,2 millioner besøkende mot 4,8 millioner besøkende i samme periode 2013. Dette er en økning på 7,5 prosent. Omsetningsøkningen per tredje kvartal 2014 var 4,0 prosent.

Borgestad foretok en reorganisering av deler av den operasjonelle driften og utleiearbeidet i 1. kvartal 2014. Endringene har medført positiv utvikling i både antall kontraktsinngåelser og kostnadsnivå. Dette arbeidet forventes å gi resultater i form av ytterligere kostnadsreduksjon og inntektsvekst i kommende perioder.

Borgestad ASA eier 49 prosent av aksjene i Grenland Arena AS. Næringsbygget er tilnærmet fullt utleid på tilfredsstillende vilkår. EBITDA hittil i 2014 på 100 prosent basis ble positivt med MNOK 11,0 (MNOK $10,3$ ).

I Borgestad Næringspark, som er heleid datterselskap av Borgestad ASA, er eksisterende eiendomsmasse tilnærmet fullt utleid. Næringsparken hadde et EBITDA-resultat på MNOK 1,3 i de tre første kvartalene i 2014 (MNOK 1,9). Nedgangen i EBITDA i 2014 skyldes økte vedlikeholdskostnader. Dette eiendomsprosjektet er fortsatt under utvikling.

		Q 3		$Q1 - Q3$
MNOK	2014	2013	2014	2013
Driftsinntekter	208,0	188.1	509,3	479.3
EDITDA	18.7	13,5	24,3	24.7
EBIT	16,5	11,2	17,3

Ildfast industri

Driftsinntektene i de tre første kvartalene ble MNOK 509,3 mot MNOK 479,3 i samme periode 2013, en økning på 6,3 prosent. Det har vært betydelig sesongmessig variasjon i kapasitetsutnyttelsen i de ulike delene av den ildfaste virksomheten så langt i 2014. Særlig gjelder dette installasjonsselskapene Macon AB og GL Contracting AS. Dette har medført en marginreduksjon for segmentet som helhet, men effekten er kompensert gjennom økt salg.

Segmentet har i tredje kvartal 2014 hatt sitt beste kvartal noensinne, og inntjening akkumulert i 2014 er nå på nivå med 2013. Det forventes lavere aktivitetsnivå i fjerde kvartal sammenlignet med tredje kvartal som følge av sluttføring av større prosjekter. Det forventes dermed noe svakere resultater sammenlignet med tredje kvartal, men en betydelig positiv kontantstrøm som følge av redusert arbeidskapitalbinding.

Ordremassen er fortsatt på et tilfredsstillende nivå ved inngangen til fjerde kvartal 2014.

Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet

Segmentets EBITDA i de tre første kvartalene i 2014 ble MNOK -1,5 (MNOK -11,2). Resultatforbedringen er et resultat av kostnadskutt i segmentet og salg av eiendeler.

I tillegg til morselskapet er den viktigste investeringen en eierandel på 50 prosent i Istrail Invest AS. Investeringen ga et positivt resultatbidrag på MNOK 0,2 i de tre første kvartalene i 2014.

I andre kvartal ble datterselskapet Borgestad Business Partner AS solgt, da regnskapstjenester ikke inngår i konsernets strategiske satsningsområder. Det er bokført en regnskapsmessig gevinst på MNOK 2,5 for konsernet.

Når det gjelder konsernets investering i NBT AS vises det til note 8.

FREMTIDSUTSIKTER

Styret forventer et bedre driftsresultat i 2014 enn i 2013. Dette skyldes primært fortsatt resultatfremgang for Agora Bytom, samt effekten av iverksatte kostnadsreduksjoner.

Borgestad, 12. november 2014 Styret i Borgestad ASA

KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP	CONSOLIDATED INCOME STATEMENT				IFRS
(NOK1000)	(NOK 1 000)	NOTES	2014 $1.7 - 30.9$	$1.7 - 30.9$ 2013	1.1-30.09 2014	2013 1.1-30.09
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER	OPERATING INCOME AND OPERATING EXPENSES
Driftsinntekter	Operating revenue		218211	209363	549721	525976
Andre inntekter	Other income		4015	(5009)	16731
Netto driftsinntekter	Net operating income	ඔ	222 226	204354	566 452	525976
Varekostnader	Cost of goods sold		(77 770	(80246)	(225, 410)	(227142)
Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader	Wages, salaries and social costs		(64085)	(50479)	(164374)	(139812)
Andre driftskostnader	Other operating costs		(58542)	(57877)	(129283)	(128832)
Sum driftskostnader	Total operating costs		200 397	188 602	519 067	(495 786)
EBITDA	EBITDA		21829	15752	47385	30 190
Avskrivninger	Depreciation		(5949)	(5869)	(18405)	(17763)
DRIFTSRESULTAT	OPERATING RESULT	ව	15880	9883	28980	12427
Finansinntekter og finanskostnader	Financial income and financial expenses
Renteinntekter	nterest income		5	ίÞ)	ន្	976
Agio /(disagio)	Foreign currency gain/ (loss)	ව	(639)	2634	(1359)	3095
Rentekostnader	Interest expenses		(8622)	(11186)	(29513)	(32590)
Øvrige finansinntekter/(kostnader)	Other financial income/(expenses)	ອ	341	(1387)	886	1690
Andel resultat i tilknyttet selskap og FKV	Share of result in associated companies and joint ventures		(430)	394	734	2078
Netto finansposter	Net financial items		(9293)	(9586)	(28852)	(24751)
ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD	PROFIT BEFORE TAXES	ව	6587	297	128	(12.324)
	Tax on ordinary result		(2763)	(6637)	(1279)	(10420)
Skattekostnad på ordinært resultat PERIODENS RESULTAT	RESULT FOR THE PERIOD		3824	(6340)	(1151)	(2274)
Minoritetens andel av periodens resultat	Non-controlling interests		5211	4067	3322	5323
Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res, per aksje) Majoritetens andel av periodens totalresultat	Earnings per share (NOK) Controlling interests		(1387) F	$\binom{3}{3}$ (10407)	(4473) $\overline{0}$	(8,0) (28067)

BORGESTAD GROUP

$\ddot{\cdot}$

		2014	2013	2014	2013
Oppstilling over totalresultat	Statement of recognised income and expense	$1.7 - 30.9$	1.7-30.9	1.1-30.09	$1.1 - 30.09$
Periodens resultat etter skatt	Profit for the period after tax	3824	(6340)	(1 151)	(22 744)
Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper	Exchange differences on transactions of consolidated companies	(11394)	14469	(12312)	40903
Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper	Tax on unrealized currency gain/(loss) on consolidated companies	P 08	$(7052)$ $2575$	88	(9 050)
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring	Change in cash flow hedge				6927
Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring	Tax effect on change in cash flow hedge		$\left( 32\right)$	ຼີອ	i 80
Andel valutaomregning rapportert i tilknyttet selskap og FKV	Jnrealized currency gain/(loss) on financial investments
Andre egenkapitaltransaksjoner	Other equity transactions			ලි
Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat	Other recognised income and expense to be reclassified through P&L	(10 682)	960	(11404)	38 699
Revulering av ytelsesbaserte pensjonsordninger	Remeasurement of the defined benefit plans		(557)		1674
Skatteeffekt av reevaluering ytelsesbaserte pensjonsordninger	lax effect our remeasurement or defined benefit plans		156		469
Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert over resultat	Other recognised income and expense not to be reclassified through P&L		1991		(1205)
Totairesultat i perioden	Total recognised income and expense	(6858)	3219	(12555)	14750
vinoritetens andel av periodens totalresultat	Non-controlling interests	5211	4067	3177	5323
Majoritetens andel av periodens totalresultat	Controlling interests	(12069)	(965)	(15732)	9427

IFRS

BORGESTAD ASA
KONSOLIDERT BALANSE	CONSOLIDATED BALANCE SHEET		IFRS
(NOK 1000)	(NOK 1 000)	NOTES	2014	$\frac{2013}{31.12}$
EIENDELER	ASSETS
ANLEGGSMIDLER	NON-CURRENT ASSETS
Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel Goodwill	Deferred tax assets Intangible assets Goodwill		36 346 78 725	31465 80312
Varige driftsmidler Bygninger	Buildings and plant Tangible assets		62372
Investeringseiendom Driftsløsøre	Fixtures, machinery and vehicles Investment property		809 069 38811	27623 884 984
				42956
Finansielle anleggsmidler Andre fordringer	Financial fixed assets Other financial assets
Fordring tilknyttet selskap og FKV	Receivables from associated companies and joint ventures		1772 4300	1534 4301
Andre aksjer	Other shares	SEE	26074 35966	26 086 38 395
Andel i tilknyttede selskap og FKV Pensjonsmidler	Share in associated companies and joint ventures Net pension assets		133
SUM ANLEGGSMIDLER	TOTAL NON-CURRENT ASSETS		1093568	$\frac{32}{2}$ $\frac{1137788}{ }$
OMLØPSMIDLER	CURRENT ASSETS
Varebeholdning	Inventories		99 221	109318
Fordringer	Debtors
Andre fordringer Kundefordringer	Trade receivables Other receivables		149008 47264	110075 18739
Investeringer	Investments
Aksjer	Shares	ම	38809	38796
Kontanter og kontantekvivalenter	Cash and cash equivalents
SUM OMLØPSMIDLER Bankinnskudd	TOTAL CURRENT ASSETS Bank deposits		51785	46315 323 243
			386 087
SUM EIENDELER	TOTAL ASSETS		1479655	1461031

BORGESTAD GROUP

$\bullet$

BORGESTAD GROUP

i
5

CONSOLIDATED BALANCE SHEET

			IFRS
(NOK 1 000)	(NOK 1 000)	NOTES	30.9 2014	2013 31.12
EGENKAPITAL OG GJELD	EQUITY AND LIABILITIES
EGENKAPITAL	EQUITY
Aksjekapital	Share capital		33933	33933
Egne aksjer	Treasury shares	©	(204)
Overkurs	Paid in capital		62980	$\begin{array}{c}\n (233) \ \hline\n 62980 \ \hline\n 96960\n \end{array}$
Sum innskutt egenkapital	Total restricted equity		96709
Fond for verdiendringer
	Reserve for valuation changes		12405	9413
Kontantstrømsikring reserve	Cash flow hedge reserves
Omregningsdifferanser	Foreign currency translation		(158) 20552
Annen egenkapital	Retained earnings		313581
Annen egenkapital	Öther equity		346 380	$(213)$ $29\,954$ $322\,449$ 361 603
Minoritetsinteresser	Non controlling interests		15939	14716
SUM EGENKAPITAL	TOTAL EQUITY		459 028	472999
LANGSIKTIG GJELD	LONG TERM LIABILITIES
Pensjonsforpliktelse	Pension liabilities		9577
Pantegjeld langsiktig	Mortgage debt	ම	480915	$\begin{array}{r} 10644 \ 502113 \ 97139 \ 97139 \ 2805 \ 2805 \ \hline 62286 \end{array}$
Annen langsiktig gjeld	Other long term debt	$\overline{6}$	6220
Obligasjonslân	Bond loan
Utsatt skatt forpliktelser	Deferred tax liabilities		2653
Avsetning for forpliktelser	Provision for liabilities	Б	721
SUM LANGSIKTIG GJELD	TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES		500 086

		Č	ST7	n D
Obligasjonslân	Bond loan	in		97739
Utsatt skatt forpliktelser	Deferred tax liabilities		2653	2805
Avsetning for forpliktelser	Provision for labilities		721	757
SUM LANGSIKTIG GJELD	TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES		500 086	622 526
KORTSIKTIG GJELD	SHORT TERM LIABILITIES
Kassekreditt	Bank overdraft	5	135846	66384
Pantegjeld	Mortgage loan	Q	121738	142 564
Obligasjonslån	Bond loan		98 593
Leverandørgjeld	rade payables		86 668	91022
Betalbar skatt	Current tax payable		3590	266
Skyldige offentlige avgifter	Public duties payable		16795	19246
Annen kortsiktig gjeld	Other short-term liabilities		57311	45024
JUM KORTSIKTIG GJELD	TOTAL CURRENT LIABILITIES		520 541	365 506
SUM EGENKAPITAL OG GJELD	TOTAL EQUITY AND LIABILITIES		1479655	1461031

		ERS
KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING	CONSOLIDATED CASH FLOWSTATEMENT	2014	2013
(NOK 1 000)	(NOK 1 000)	1,1-30.09	1,1-30.09
Kontantstrøm fra drift før balanseendringer	Operating cash flow before change in balance items	7108	(12323)
+/- Balanseendringer driftsposter	+/- Change in balance items from operating activities	(48576)	7805
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	Cash flow from operating activities	(41 468	(4.518)
Utbetalinger til TS og FKV	Payments to associated and joint venture companies	0	$(2175)$ $(3627)$
Utbetalinger til andre investeringer Innbetalinger fra TS og FKV	Payments from associated and joint venture companies Payments to other investment activities	(1014)
Innbetalinger fra andre investeringer	Payments from other investment activities	3102 5902	(1225)
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	Cash flow from investment activities	7990	(7027)
Netto endring i finansiell gjeld	Net change in financial debt	42034	3539
Kjøp/ salg av egne aksjer Utbetaling av utbytte	Payment own shares Dividends	(1896)	(517) (1261)
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter	Cash flow from financial activities	40138	1761
Kontantstrøm i perioden	Net cash flow this period	6660	(9784)
Bank og kassebeholdning	Bank and cash deposits	45 125	70351
Likviditetsbeholdning 1.1	Cash position January 1	45125	70351
Bank og kassebeholdning	Bank and cash deposits
Likviditetsbeholdning periodeslutt	Cash position end of period	51785 51785	60567 60 567
Disponible trekkrettigheter/bundne midler Disponibel likviditet periodeslutt	๏ Available drawing rights/tied up reserves	9350	33 175
	ම Liquidity reserves end of period	61135	93742
EGENKAPITALOPPSTILLING	STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY	2014	2013
(NOK 1 000)	(NOK 1 000)	30,59 p	30.5ep
Egenkapital per 1.1	Equity as of January 1st	472999	390 192
Periodens resultat	Result for the period	(1 151)	(2274)
Andre innregnede inntekter og kostnader Egne aksjer	Recognised income and expense for the period Own shares	200 (11404)	37494 (260)
Utbytte gitt til minoritet	Dividens to non-controlling interests	(1896)	(1 261)
Egenkapital ved periodeslutt Økning av minoritetsinteresse	Acquisition of minority interest	280
	Equity at the end of the period	459 028	403 421

BORGESTAD ASA GROUP

$\sum_{\text{Soneons}}$

BORGESTAD ASA GROUP

KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL

NOK 1000)	Sels kaps-kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	sikring	Fond for verdi- Kontant-strems- Annen valuta-omregnings- reserve	egenkapital Annen	Minoritets interesser	Sum
Egenkapital IFRS 01.01.14	33933	(233)	62980	9413	(213)	29954	322449	14716	472999
Andre inntekter og kostnader Periodens resultat				2992	SS	(9402)	$(4473)$ $(456)$	(483) 3322	$(1151)$ $(11404)$
Totale inntekter og kostnader i perioden	0			2992	55	(9402)	(9039)	2839	(12555)
Jtbytte gitt til minoritetsaksjonær Kjøp av minoritetsinteresser Salg av egne aksjer		29					171	(1896) 280	280 (1 896) ೧ ೧
Egenkapital IFRS 30.09.2014	33933	(204)	62980	12405	(158)	20552	313581	15939	459 028
(NOK 1 000)	Seiskaps-kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	Fond for verdi- Kontant-strøms- sikring	Annen valuta- omregnings- reserve	egenkapital Annen	Minoritets interesser	Sun
Egenkapital IFRS 01.01.13	19408	(197)	7663	7379	(324)	(7 121)	350902	12482	390 192
Perindens resultat							1790 DR7V	E 777	バラロック

(NOK 1 000)	Seiskaps-kapital	Egne aksjer	Overkurs	endringer	sikring	Teserve	egenkapital	interesser	5 5
Egenkapital IFRS 01.01.13	19408	(197)	7663	7379	(324)	(7121)	350902	12482	390 192
Periodens resultat							(28067)	5323
Andre inntekter og kostnader				720	g	32089	4595		$(22744)$ $37494$
Totale inntekter og kostnader i perioden	¢	c		20	8	32089	$(23\;472)$	5323	14750
Utbytte								(1261)
Kjøp av egne aksjer		(21)					(239)		$(1, 261)$ (260)
Kapitalforhøyelse ved fusjon	9592		27052				(36644)
Egenkapital IFRS 30.09.13	29000	(218)	34715	8099	(234)	24968	290 547	16544	403 421
AKSJEINFORMASJON		2014	2014	2014			2013	2013	2013
		Egne	Ordinære	Total			Egne	Ordinære	Total
(NOK 1,000)		aksjer	aksjer	aksjer			aksjer	aksjer	aksjer
Antall aksjer 1.1		23 266	3370044	3393310			19706	921 092	940798
Kjøp/ salg egne aksjer		(2857)	2857				2050
Kapitalforhøyelse ved fusjon								$(2050)$ 959 179	959 179
Antall aksjer periodeslutt		20409	3372901	3393310			21756	2878221	2899977

Tilknyttet selskap/Felleskontrollert selskap, eierandel 50 % eller mindre: er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige - Sjöberg & Lindqvist i Gävle AB - eies av Macon AB med 100 % estimater og skjønnsmessige vurderinger. Dette vil derfor påvirke regnskapsførte Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 % - MekTec I Gävle AB - eies 50,06 % av Macon AB Bridge Eiendom (50 % - Felleskontrollert selskap) Norwegian Crew Management AS (33,33 %) i overenstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS34). Grenland Arena AS (48,71 %) Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet), er utarbeidet GL Contracting AS 60 % Istrail Invest AS (50 %) Områdene med størst risiko for vesentlige endringer er verdien av investeringseiendommer, samt aksjer. Macon AB 58 % som gjelder fra 1.1.2014. hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARETALL beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader. Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd Idea Asset Property Management SP, Z o.o. Estimater og skjønnsmessige vurderinger. Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. Z o.o. SELSKAPER KONSERNET Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd Höganäs Bjuf Germany GMBH Höganäs Bjuf Middle East Ltd. Höganäs Bjuf Fastighets AB 4S Konsernselskap eid 100% Höganäs Bjuf France SARL Borgestad Properties AS Borgestad Industries AS Borgestad Næringspark Borgestad Fabrikker AS Agora Bytom SP. Z.o.o. Borgestad Shipping AS Höganäs Bjuf Italia Srl J.H. Bjørklund AS GZMO Sp. Z o.o. Höganäs Bjuf AB T Knutsson AB Höganäs NOTE 2 NOTE 1	Konsernet solgte i 2. kvartal datterselskapet Borgestad Business Partner AS. Det er i konsernet og segment Øvrige Aktiviteter bokført en gevinst på MNOK 2,5 i	BORGESTAD ASA

$\bullet$

andre inntekter. Borgestad Business Partner AS hadde frem til salget en omsetning på MNOK 3,4 og et resultat etter skatt på MNOK 0,4.

$\overline{\mathbf{B}}$

NOTE 3 SEGMENTFORDELING

I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment Ildfast. I segment Øvrige aktiviteter og elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.

(NOK 1 000) Eiendom	(NOK 1 000) Property	2014 $1.7 - 30.9$	2013 $1.7 - 30.9$	2014 $1.1 - 30.9$	$1.1 - 30.9$ 2013
Driftsinntekter EBITDA	enue Gross rev EBITDA	16 218 6077	11880 5410	51878 24 556	41408
Avskrivninger	Depreciations			(11 202)	16702 (10440)
Driftsresultat	I result Operating	$(3719)$ 2357	$(3473)$ 1937	13354	6 262
Andel resultat iTS og FKV	Share of result in associated and joint venture co	386	(172)	430	(355)
Agio/(disagio)	Exchange gain/(loss)		1356		854
Øvrige finansinntekter og kostnader	Other financial income and expenses	(7680)	(11937)	(26033)	(31473)
Resultat før skatt	Result before tax	(4937)	(8816)	(12249)	712) (24)
Ildfast	Refractory
Driftsinntekter	Gross revenue	208 037	188091	509 280	479 284
EBITDA	EBITDA	18678	13477	24 311
Avskrivninger	Depreciations	(2176)	(2285)		24 710 (7 005) 17 705 2 246
Driftsresultat	result Operating	16502	11 192	$(7027)$ 17 284
Agio/(disagio)	Exchange gain/(loss)	(639)	1279	(1359)
Øvrige finansinntekter og kostnader	Other financial income and expenses	(2776)	(1928)	(6097)	(3087)
Resultat før skatt	Result before tax	13087	10543	9828	16864

		2014	2013	2014	2013
Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer	Other activities and eliminations	$1.7 - 30.9$	$1.7 - 30.9$	$1.1 - 30.9$	$1.1 - 30.9$
Driftsinntekter	Gross revenue	(2029)	4383	5295	5 284
EBITDA	EBITDA	(2925)	(3135)	(1481)	(11 222)
Avskrivninger	ions Depreciati	(54)	(111)	(176)	(318)
Driftsresultat	Operating result	(2979)	(3246)	(1657)	(11540)
Andel resultat i TS og FKV	Share of result in associated and joint venture co	(817)	566	303	2433
Agio/(disagio)	gain/(loss) Exchange		$\widehat{\mathcal{L}}$		$\widehat{\mathfrak{G}}$
Øvrige finansinntekter og kostnader	Other financial income and expenses	2232	251	3903	4636
Resultat før skatt	Result before tax	(1564)	(1430)	2549	(4476)
Total	Total
Driftsinntekter	Gross revenue	222 226	204354	566 452	525976
EBITDA	EBITDA	21829	15752	47385	30 190
Avskrivninger	Depreciations	(5949)	(5869)	(18405)	(17763)
Driftsresultat	Operating result	15880	9883	28980	12427
Andel resultat i TS og FKV	Share of result in associated and joint venture co	(430)	394	734	2078
Agio/(disagio)	gain/(loss) Exchange	(639)	2634	(1359)	3095
Øvrige finansinntekter og kostnader	Other financial income and expenses	(18086)	(12614)	(28 227)	(2994)
Resultat før skatt	Result before tax	6 587	297	128	(12324)

NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER
obligasjonsmarkedet med forfallsdato 3. oktober 2017, og med en rente på 3 måneders NIBOR pluss 700 basispunkter. Nettoprovenyet fra obligasjonslånet ble Det vises til børsmelding datert 19. september 2014 vedrørende vellykket plassering av obligasjoner for MNOK 300 i et nytt sikret obligasjonslån i det norske benyttet til refinansiering av gjeld, avsetning til fremtidige rentekuponger på obligasjonslånet og selskapets generelle virksomhet. Plassering av nytt sikret obligasjonslån:
ed nominell verdi på NOK 70,5 millioner til obligasjoner i det nye obligasjonslånet. l forbindelse med utstedelse av det nye obligasjonslånet har obligasjonseiere i selskapets eksisterende obligasjonslån (Ticker: BOR02 RET ISIN: NO 001 0649924) akseptert å konvertere obligasjoner m
Det vises til børsmelding sendt 3. oktober 2014 vedrørende fremsettelse av et frivillig tilbakekjøpstilbud av obligasjoner i selskapets eksisterende obligasjonslån (Ticker: BOR02 RET; ISIN: NO 001 0649924) til 101 % av pålydende. Ved utløpet av tilbudsperioden 2. oktober 2014 hadde selskapet mottatt aksepter for jøpstilbudet ble foretatt 3. oktober 2014. obligasjoner med pålydende MNOK 0,5. Oppgjøret av tilbakek Resultat av frivillig tilbakekjøpstilbud av obligasjoner:
de gjenværende obligasjonene under det eksisterende obligasjonslånet vil således etter oppgjør og utstedelse av det nye obligasjonslånet 3. oktober 2014 være I tillegg vil obligasjoner med pålydende MNOK 70,5 i det eksisterende obligasjonslånet bli byttet mot obligasjoner i selskapets nye obligasjonslån. Pålydende av MNOK 29
NOTE 5 PANTEGJELD
Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på NOK 50 mill. Trekkfasilitetene i Nordea er på NOK 110,0 mill. g MNOK 12, samt langsiktig pantegjeld på MNOK 54,8. Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på EUR 52,5 mill, tilsvarende MNOK 440,7. Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på NOK 100 mill, bokført til amortisert kost. Borgestad Næringspark AS har et lån i Nordea på NOK 19,1 mill Segment Ildfast har kortsiktige trekkfasiliteter på MSEK 92,1 o
generelle virksomhet. Refinansieringen er ikke reflektert i regnskapet per 30.9.2014, men vil innregnes i løpet av fjerde kvartal. Det eksisterende obligasjonslånet Nettoprovenyet fra obligasjonslånet vil bli benyttet til refinansiering av morselskapets og Borgestad Borgestad ASA plasserte obligasjoner for NOK 300 millioner i et nytt sikret obligasjonslån idet norske obligasjonsmarkedet med forfallsdato 3. oktober 2017, og Næringsparks lånefasiliteter i Nordea, samt usikret obligasjonslån med forfall i 2015, avsetning til fremtidige rentekuponger på obligasjonslånet og selskapets til kortsiktig gjeld som følge av at det er under ett år til forfall. pålydende NOK 100 millioner er per 30.9.2014 omklassifisert i med en rente på 3 måneders NIBOR pluss 700 basispunkter.
Bank Pekao i Polen om opptrekk av EUR 1,5 mill, tilsvarende MNOK 12,6. Lånet er i oktober 2014 formalisert ved signering av lånetilsagnet. Lånet forventes å bli utbetalt til Agora Bytom Sp. z.o.o. i løpet av 4. kvartal 2014. Agora Bytom Sp. z.o.o. signerte i juli 2014 et term sheet med

$\begin{array}{c}\n\hline\n\vdots \
\hline\n\end{array}$

NOTE 6 AKSJEKAPITAL

Per 30.09.2014 har selskapet 20 409 egne aksjer til en kostpris på NOK 3 334 898.

۱ I
ı
I
I
I
ׇ֘֝֝
֚֚
l
ׇ֘֝ ֚֚֚֬

ı г

Balanse 30.09.2014	Grenland Arena AS	Management Norwegian Crew	Eiendom AS Bridge	Istrail Invest Q AS	Total
Borgestads andel i %:	48,72 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Mer/mindreverdier i konsern Andel egenkapital	15648	1776 $-146$	471 -250	13798 4890	30751
Bokført verdi i konsern	15 648	1630	$-721$	18688	4 4 9 4 5
Sum investering i tilknyttet og felleskontrollert selskap: Investeringer med negativ verdi Investeringer med positiv verdi					35966 $-721$ 35 245

ч

		Norwegian
Resultat 2014	Grenland Arena AS	Management Crew	Eiendom AS Bridge	Istrail Invest QS	Total
Borgestads andel i %:	48,72%	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Andel resultat	370	133	8	171	734
Justeringer konsern Andel resultat i konsern	370	133	ဒ္ဓ	171	734
(NOK 1 000)				2014	2013

IOK 1000)	2014	2013
angsiktig fordring tilknyttet selskap og FKV bokført etter eg	30.9.	31.12
Bridge Eiendom 50% FKV		န္တ
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap og FKV		ន្ល

	$\frac{1}{1}$
. י

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, נסי בין היה בין היה היה היה היה היה היה היה היה היה ה
ielskap	Driftsinntekter	Renteinntekter	Driftsinntekter	Renteinntekter
	30.09.2014	30.09.2014	30.09.2013	30.09.2013
strail Invest AS	$\frac{46}{5}$		505	¢ נ
Bridge Elendom	$\overline{4}$		SS	ဖ
Grenland Arena AS	105		601	c
$\overline{\text{a}}$	າເລ 5		162

BORGESTAD ASA m
NOTE 8 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI
Finansielle eiendeler innregnet til virkelig verdi med verdiendringer over resultat (NOK 1 000)	30.09.2014	Nivå 1	Nivà 2	Nivà 3
Aksjer	41943	136		41807
Sikringsinstrumenter over resultatregnskapet	465		465
Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen	$-202$		-202
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Aksjer	22 693	186		22 507
NUS	63969	322	-667	64314
medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3. I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som
Spesifikasjon av endringer i Nivå 3			30.09.2014	30.09.2013
Virkelig verdi 01.01			64314	63826
Arets tilgang			$\circ$	349
Arets avgang			$\circ$	$\circ$
Verdiendringer ført i resultatregnskap NINS			$\circ$ 64314	64 175
Den investeringen med bredest utfallsrom gjelder aksjeinvestering i NBT AS som er balanseført til TNOK 38 809. Dette tilsvarer verdsettelse på kr 37,50 per aksje. NBT AS ble tilført MNOK 125 i en kapitalforhøyelse i februa
Borgestad 12. november 2014 Styret i Borgestad ASA

Gudmund Bratrud

Jacob A. Møller

Bertel O. Steen
Styreleder

Hilde Westlie

Christen Knudsen
adm. direktør

Sissel Grefsrud