AI assistant
Borgestad ASA — Earnings Release 2019
Feb 27, 2020
3561_rns_2020-02-27_cd397cd1-12c0-46f0-96b9-309d202f30ab.pdf
Earnings Release
Open in viewerOpens in your device viewer
DELÅRSRAPPORT FJERDE KVARTAL 2019
Hovedtrekk
- • Konsernet øker omsetningen i 2019 med 11,4 prosent sammenlignet med 2018. Både segment eiendom og ildfast bidrar til økningen.
- • Det ble i fjerde kvartal gjennomført en rettet emisjon, resultatet av emisjonen styrker egenkapital og likviditet med MNOK 100.
- • Underliggende EBITDA1 for konsernet i 2019 er MNOK 79,5 mot MNOK 48,2 i 2018, hvorav eiendom utgjør MNOK 44,7 og ildfast MNOK 46,7.
- • Agora Bytom har forlenget vesentlige leiekontrakter med forfall i 2020, i ytterligere fem til ti år, på dagens leienivåer.
Selskapets satsningsområder er eiendom og ildfast industri. Eiendom er det største segmentet målt etter balansen, mens Ildfast Industri er størst målt etter omsetning.
Konsernresultat
| Konsern (MNOK) | Q4 | Q1-Q4 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2018 | 2019 | 2018 | ||
| Driftsinntekter | 236,1 | 227,5 | 918,5 | 827,2 | |
| Driftskostnader eks avskrivninger | 224,4 | 212,7 | 851,5 | 777,1 | |
| EBITDA | 11,7 | 14,9 | 67,1 | 50,1 | |
| Avskrivninger | 11,9 | 6,7 | 38,6 | 26,8 | |
| Driftsresultat EBIT | -0,1 | 8,1 | 28,4 | 23,3 | |
| Netto finansposter | -20,5 | -13,9 | -66,2 | -52,0 | |
| Ordinært resultat før skattekostnad | -20,7 | -5,7 | -37,8 | -28,7 |
Omsetningen for konsernet i 2019 øker med 11,4 prosent sammenlignet med 2018, både segment eiendom og segment ildfast bidrar til økningen i omsetning.
Konsernet leverer en EBITDA på MNOK 11,7 i fjerde kvartal 2019 mot MNOK 14,9 i fjerde kvartal 2018. Nedgangen forklares med et eiendomssalg i fjerdekvartal 2018 som bidro med en gevinst på MNOK 4,2.
Underliggende EBITDA1 for 2019, er MNOK 79,5 ved å ekskludere engangseffekter, tilsvarende var underliggende EBITDA1 for 2018 MNOK 48,2. Konsernets underliggende drift har for begge segmenter blitt forbedret vesentlig i 2019.
1 Alternative resultatmål (APM'er) er beskrevet i slutten av rapporten.
Eiendom
| Segment eiendom (MNOK) | Q4 | Q1-Q4 | ||
|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2018 | 2019 | 2018 | |
| Driftsinntekter | 19,4 | 20,3 | 78,2 | 69,0 |
| EBITDA | 7,7 | 7,0 | 41,3 | 33,7 |
| EBIT | 3,4 | 3,0 | 24,3 | 17,6 |
Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter eiendommer i Polen og Norge.
Kjøpesenteret Agora Bytom i Polen er konsernets viktigste investering og utgjør over halvparten av balansen. Kjøpesenteret har et bruttoareal på 52.000 m2, og et utleieareal i overkant av 30.000 m2. I tillegg kommer et parkeringshus på ca. 30.000 m2 med 820 parkeringsplasser. Agora Bytom ligger sentralt i Schlesien regionen i Polen og har en sterk markedsposisjon i sitt primære nedslagsfelt. Agora tilbyr et vidt spekter av leietagere som blant annet omfatter store internasjonale kjeder og viktige polske merkevarer, 8 kinosaler, klatrevegg, tog for barn, rikt utvalg av kaféer og treningssenter. Borgestad anser at en variert leietagermiks er en forutsetning for økt omsetningen i fremtiden.
Senteret hadde en omsetningsøkning på 5,3 prosent i 2019 sammenlignet med 2018. Antall besøkende i senteret har stabilisert seg i 2019, etter noen år med nedgang som følge av endringen vedrørende lovpålagt søndagsstengte butikker. Totalt antall besøkende i Agora Bytom i 2019 var 6,1 millioner. De underliggende indikatorene i senteret utvikler seg positivt. Den positive omsetningsutviklingen er et resultat av økt kjøpekraft og unik beliggenhet i sentrum av Bytom.
Segment eiendom økte leieinntektene i 2019 med 13,3 prosent sammenlignet med 2018. Den positive utviklingen av underliggende EBITDA1 innen segmentet fortsatte i fjerde kvartal 2019 med en økning på MNOK 4,1, sammenlignet med samme periode i 2018.
Agora Bytom har i fjerde kvartal bokført en negativ engangseffekt på MNOK 3,4 vedrørende en tvist med en leietaker. Tvisten relaterer seg til en uenighet oppstått i 2015. Borgestad vil vurdere å forfølge saken videre i rettssystemet i Polen.
Agora Bytom har i fjerde kvartal 2020 forfall på leiekontrakter med fem og ti års varighet. Agora Bytom har forlenget leiekontrakter med flere av leietakerne i senteret gjennom fjerde kvartal og frem til avleggelse av fjerde kvartalsrapport. De største leietakeren i senteret, blant annet Cinema City, H&M, og Spoolem (matvarer), har forlenget leiekontraktene til uendrede vilkår. Andelen av arealet i Agora Bytom med utløp i 2020 er redusert til 19,8 prosent. Borgestad forventer å fortsette prosessen vedrørende forlengelser i samme trend fremover.
Borgestad ser foreløpig ingen negativ påvirkning fra netthandel i det polske markedet, men dette er en utvikling som følges nøye. Borgestad har over flere år gjort tilpasninger i senteret for å redusere eksponeringen mot en eventuell økning av netthandel i Polen. I 2018 utgjorde netthandelen i Polen 4,5 prosent av detaljhandelen og forventes å øke til 5,5 prosent i 2022. Dette innebærer at man har fokusert på få inn leietakere innen opplevelse og aktivitet. Dette reflekteres også i de kontraktene som er signert i 2019.
Segment eiendom inkluderer også det 100 prosent eide selskapet Borgestad Næringspark AS lokalisert i Skien.
1 Alternative resultatmål (APM'er) er beskrevet i slutten av rapporten.
Ildfast industri
| Segment Ildfast industri (MNOK) | Q4 | Q1-Q4 | ||
|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2018 | 2019 | 2018 | |
| Driftsinntekter | 217,3 | 208,1 | 842,5 | 761,3 |
| EBITDA | 7,3 | 10,8 | 37,7 | 29,9 |
| EBIT | -0,2 | 8,1 | 16,4 | 19,3 |
Höganäs Borgestad er produsent og leverandør av ildfaste kvalitetsprodukter, installasjoner, systemer og løsninger som er uunnværlig for industrielle høytemperaturprosesser over 1200 °C i en lang rekke industrier som stål, sement og aluminium. Ildfaste materialer er stein eller masser, og produseres i mange ulike varianter avhengig av bruksområde. Ildfaste materialer benyttes i hovedsak til å beskytte produksjonsutstyr i prosessindustri med høye temperaturer, og bidrar til energibesparelse.
Höganäs Borgestad har kunder i mer enn 70 land. Det primære markedet er i den nordiske regionen der konsernet er den ledende aktørene innenfor den ildfaste bransjen. Konsernets produksjonsanlegg, som produserer både ildfaste stein og masser, er lokalisert i Bjuv, Sverige.
Konsernet er totalleverandør av hele verdikjeden, som også inkluderer forskning og utvikling. Konsernet har gjennom det siste året styrket posisjonen i markedet, blant annet gjennom nyutviklede kostnadseffektive og miljøvennlige produkter. Miljøpåvirkning og energibesparelse er viktige parametere, noe som gjenspeiles i økt etterspørsel etter slike løsninger til industrien.
Restruktureringen, som ble gjennomført i første kvartal 2019, har blitt godt mottatt i markedet. Segmentet har etter restruktureringen både økende omsetning og underliggende lønnsomhet, samt økning i ordreboken for konsernet.
Segment ildfast økte omsetningen i fjerde kvartal 2019 med 4,4 prosent sammenlignet med samme periode i 2018. Omsetningsøkningen i 2019 sammenlignet med 2018 var på 10,7 prosent. Höganäs Borgestad konsernet presterte i fjerde kvartal 2019 et svakere kvartal enn for samme periode 2018, EBITDA reduseres med MNOK 3,6 fra MNOK 10,8 i 2018 til MNOK 7,3 i fjerde kvartal 2019, nedgangen forklares med et eiendomssalg i fjerdekvartal 2018 som bidro med en gevinst på MNOK 4,2. Den underliggende driften i segmentet viser bedring. Underliggende EBITDA1 , hensyntatt engangseffekter i 2019, er MNOK 46,7 (MNOK 28).
Höganäs Borgestad konsernet ble i august 2019 tildelt en kontrakt på ca. MNOK 100 for leveranse av ildfaste produkter og tjenester til fire CFB kjeler til produksjon av elektrisitet i Sørøst Asia. Leveransen vil gå over 3 år. Videre ble Höganäs Borgestad konsernet i januar 2020 tildelt kontrakt på leveranse av egne produkter og installasjonstjenester av ytterligere to CFB kjeler for leveranse i 2020. Kontrakten har totalverdi på i overkant av MNOK 20.
Økende oppdragsmengde og konsernets arbeid med å hente ut effektivitetsgevinster forventes å gi bedre resultater for Höganäs Borgestad konsernet fremover.
1 Alternative resultatmål (APM'er) er beskrevet i slutten av rapporten.
| Øvrige aktiviteter inklusive morselskapet | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| ------------------------------------------- | -- | -- | -- | -- | -- |
| Segment Øvrige aktiviteter (MNOK) | Q4 | Q1-Q4 | ||
|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2018 | 2019 | 2018 | |
| EDITDA | -3,2 | -3,0 | -11,9 | -13,5 |
| EBIT | -3,3 | -3,0 | -12,3 | -13,6 |
Øvrige aktiviteter omfatter primært morselskapet Borgestad ASA.
Borgestad eier en andel på ca. 3 prosent i NBT AS, som utvikler og investerer i vindkraftprosjekter. Selskapet er deleier i to operative i vindparker i Kina, med en årlig samlet produksjon på 371 MWh. I 2019 påbegynte selskapet utbygningen av vindkraftanlegget Syvash i Ukraina, med produksjonskapasitet på 246 MWh, i samarbeid med Total Eren. Prosjektet er fullfinansiert og er sikret attraktive tariffer for kraftleveranse. Forventet ferdigstillelse og operativ drift av vindparken er i tredje kvartal 2020.
NBT har den senere tid sikret rettighetene til ytterligere tre nye vindkraftprosjekter, Zophia I, II og III, i Ukraina med en samlet kapasitet på 792,5 MW. Zophia blir den største landbaserte vindkraftparken i Europa ved ferdigstillelse. Prosjektet er sikret med attraktive tariffer med garantert leveranse til statligere ukrainske kraftselskaper.
Balanse og likviditet
(tall i parentes er per 31. desember 2018)
Borgestad gjennomførte i fjerdekvartal 2019 en rettet emisjon på MNOK 100, ved utstedelse av 5 000 000 nye aksjer. Det ble i tillegg rettet tilbud til samtlige obligasjonseiere om konvertering av obligasjoner i BOR03 til aksjer. Resultatet ble en konvertering på MNOK 16 til 800 000 aksjer. Emisjonen og konvertering av obligasjoner ble gjennomført til en kurs på 20,00 kroner. Emisjonen ble gjennomført for å sikre Borgestad likviditet til fortsatt å kunne utvikle konsernets strategiske eiendeler fremover. I februar 2020 gjennomført Borgestad en reparasjonsemisjon for de aksjonærene som ikke ble gitt muligheten til å delta i den rettede emisjonen. Det ble gjennom reparasjonsemisjonen tegnet 27 597 aksjer til pålydende kroner 20,00. Borgestad har i tillegg til konvertering av andeler i obligasjonslånet BOR03 i etterkant foretatt tilbakekjøp av MNOK 24 i perioden frem til avleggelse av fjerdekvartalsrapport, netto utestående obligasjonsgjeld er per 26. februar 2020 MNOK 260.
Konsernet hadde per 31. desember 2019 en totalkapital på MNOK 1 647,1 (1 633,5). Egenkapitalen utgjorde MNOK 525,4 (439,3). Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 31,9 prosent per 31. desember 2019 mot 26,9 prosent per 31. desember 2018. Konsernets omløpsmidler beløp seg til MNOK 421,0 (384,2). Langsiktig gjeld utgjorde MNOK 863,7 (861,5), mens kortsiktig gjeld utgjorde MNOK 258,1 (332,7). Per 31. desember 2019 er konsernets arbeidskapital MNOK 162,9 mot MNOK 51,5 per 31. desember 2018.
Gjennom investeringene i Agora Bytom og Höganäs Borgestad konsernet har Borgestad valutaeksponering, primært mot euro. Dette har gitt en negativ egenkapitaleffekt i 2019 på MNOK 2,5 (positiv 4,8).
Kontantstrøm og investeringer
(tall i parentes er per 31. desember 2018)
Konsernets kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var per 31. desember 2019, negativt med MNOK 23,1 (-52,4). Kontantstrømmen fra investeringsaktiviteter var negativ med MNOK 7,9 (positiv 23,3), mens kontantstrømmen fra finansielle aktiviteter var positiv med MNOK 143,6 (-9,2). Som følge av dette ble kontantstrømmen i 2019 positiv med MNOK 112,6 (-38,3). Disponibel likviditet per 31. desember 2019 var MNOK 141,4 (63,3).
Framtidsutsikter for Borgestad konsernet
For segment eiendom forventer Borgestad en ytterligere økning i omsetning og EBITDA fra 2019 til 2020, som følge av den unike beliggenheten til senteret og økt kjøpekraft i Polen.
Höganäs Borgestad konsernet har over tid økt ordreboken innen installasjon og egenproduserte produkter, og forventer at segment ildfast fortsetter økningen i omsetning og EBITDA. For 2020 estimeres en omsetning på mellom MNOK 850 og 900, med en ytterligere marginforbedring. Borgestad forventer en normalisert EBITDA margin på mellom 8 og 10 prosent for Höganäs Borgestad konsernet på mellomlang sikt. Økningen i marginen er et resultat av økt kapasitetsutnyttelse og salg av egne produkter, samt gjennomgående bedret drift for konsernet.
For Borgestad konsernet som helhet forventes en positiv utvikling i 2020 både hva gjelder total omsetning og EBITDA.
Borgestad, 26. februar 2020
Styret i Borgestad ASA
BORGESTAD ASA KONSERN
Regnskapsrapport per 31. desember 2019
KONSOLIDERT RESULTATREGNSKAP IFRS
| 2019 | 2018 | 2019 | 2018 | |
|---|---|---|---|---|
| (NOK 1 000) NOTER |
01.10–31.12 | 01.10–31.12 | 01.01–31.12 | 01.01–31.12 |
| DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER | ||||
| Driftsinntekter | 227 164 | 213 411 | 889 023 | 791 344 |
| Andre inntekter | 8 958 | 14 121 | 29 525 | 35 903 |
| Netto driftsinntekter (3) |
236 122 | 227 531 | 918 549 | 827 247 |
| Varekostnader | -66 193 | -78 376 | -278 346 | -294 511 |
| Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader | -80 535 | -78 059 | -304 459 | -275 111 |
| Andre driftskostnader | -77 648 | -56 234 | -268 679 | -207 517 |
| Sum driftskostnader | -224 376 | -212 668 | -851 485 | -777 139 |
| EBITDA | 11 745 | 14 863 | 67 064 | 50 108 |
| Avskrivninger | -11 893 | -6 725 | -38 629 | -26 793 |
| DRIFTSRESULTAT (3) |
-147 | 8 139 | 28 435 | 23 315 |
| Finansinntekter og kostnader | ||||
| Renteinntekter | ||||
| Agio/disagio | -222 | -3 745 | -4 671 | -4 798 |
| Rentekostnader | -13 900 | -13 007 | -54 321 | -49 883 |
| Øvrige finansinntekter/kostnader | -6 383 | 3 618 | -7 210 | 3 622 |
| Andel resultat i tilknyttet selskap | - | -732 | - | -966 |
| Netto finansposter | -20 505 | -13 866 | -66 202 | -52 025 |
| ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD (3) |
-20 653 | -5 727 | -37 767 | -28 710 |
| Skattekostnad på ordinært resultat | -17 474 | 22 041 | -12 317 | 34 973 |
| PERIODENS RESULTAT | -38 127 | 16 313 | -50 083 | 6 264 |
| Minoritetens andel av periodens resultat | 234 | -810 | -28 | 3 044 |
| Majoritetens andel av periodens resultat | -38 361 | 17 124 | -50 055 | 3 220 |
| Resultat per aksje (NOK) (= utvannet res. per aksje) | -4,8 | 5,1 | -6,2 | 0,95 |
| Oppstilling over totalresultat | ||||
| Periodens resultat etter skatt | -38 127 | 16 314 | -50 083 | 6 264 |
| Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper | 2 495 | 35 450 | -2 524 | 2 265 |
| Skatt av valutaomregning på konsoliderte selskaper | - | -6 816 | - | 2 490 |
| Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring | 1 411 | -1 082 | 1 174 | -619 |
| Skatt vedrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring | -268 | 205 | -223 | 118 |
| Andre egenkapitaltransaksjoner | 9 | 872 | -2 217 | |
| Andre inntekter og kostnader som vil bli reklassifisert over resultat | 3 647 | 28 630 | -3 790 | 4 254 |
| Revaluering av ytelsesbaserte pensjonsordninger | 188 | -18 | 188 | |
| Skatteeffekt av revaluering ytelsesbaserte pensjonsordninger | -43 | 4 | -43 | |
| Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert over resultat | 145 | -14 | 145 | |
| Totalresultat i perioden | -34 480 | 45 088 | -53 887 | 10 662 |
| Minoritetens andel av periodens totalresultat | 1 038 | 497 | -1 427 | 2 786 |
| Majoritetens andel av periodens totalresultat | -35 532 | 44 591 | -52 460 | 7 876 |
KONSOLIDERT BALANSE
| IFRS | ||
|---|---|---|
| 2019 | 2018 | |
| (NOK 1 000) NOTER |
31.12 | 31.12 |
| EIENDELER | ||
| ANLEGGSMIDLER | ||
| Immaterielle eiendeler | ||
| Utsatt skatteiendel | 22 380 | 28 798 |
| Goodwill | 86 733 | 87 737 |
| Varige driftsmidler | ||
| Bygninger | 58 088 | 56 314 |
| Investeringseiendom (7) |
919 132 | 941 136 |
| Driftsløsøre | 53 593 | 62 706 |
| Bruksretteiendeler (7) |
30 329 | 15 322 |
| Finansielle anleggsmidler | ||
| Andre fordringer | 23 956 | 24 589 |
| Andre aksjer (8) |
30 407 | 30 411 |
| Andel i tilknyttede selskap | 1 484 | 2 246 |
| SUM ANLEGGSMIDLER | 1 226 102 | 1 249 259 |
| OMLØPSMIDLER | ||
| Varebeholdning | 137 978 | 151 432 |
| Fordringer | ||
| Kundefordringer | 158 260 | 139 703 |
| Andre fordringer | 21 158 | 36 058 |
| Kontanter og kontantekvivalenter | ||
| Bankinnskudd | 103 627 | 57 056 |
| SUM OMLØPSMIDLER | 421 024 | 384 248 |
| SUM EIENDELER | 1 647 126 | 1 633 507 |
| EGENKAPITAL OG GJELD | ||
| EGENKAPITAL | ||
| Aksjekapital | 126 972 | 33 933 |
| Egne aksjer (6) |
-80 | -80 |
| Overkurs | 109 554 | 62 980 |
| Sum innskutt egenkapital | 236 447 | 96 833 |
| Fond for verdiendringer | ||
| Kontantstrømsikring reserve | -2 862 | -3 845 |
| Omregningsdifferanser | 86 320 | 88 843 |
| Annen egenkapital | 137 433 | 192 577 |
| Sum annen egenkapital | 220 890 | 277 575 |
| Minoritetsinteresser | 68 024 | 64 895 |
| SUM EGENKAPITAL | 525 361 | 439 303 |
| LANGSIKTIG GJELD | ||
| Pensjonsforpliktelser Pantegjeld langsiktig (5) |
7 077 535 508 |
7 503 530 261 |
| Annen langsiktig gjeld (5) |
3 580 | 5 451 |
| Obligasjonslån (5) |
274 942 | 293 791 |
| Utsatt skatt forpliktelser | 11 878 | 9 169 |
| Leieforpliktelser (7) |
30 671 | 15 322 |
| SUM LANGSIKTIG GJELD | 863 657 | 861 498 |
| KORTSIKTIG GJELD | ||
| Kassekreditt (5) |
61 574 | 127 556 |
| Pantegjeld (5) |
27 089 | 30 633 |
| Leverandørgjeld | 69 715 | 74 260 |
| Betalbar skatt (4) |
2 041 | - |
| Skyldige offentlige avgifter | 25 727 | 30 509 |
| Annen kortsiktig gjeld | 71 962 | 69 748 |
| SUM KORTSIKTIG GJELD | 258 108 | 332 706 |
| SUM EGENKAPITAL OG GJELD | 1 647 126 | 1 633 507 |
KONSOLIDERT KONTANTSTRØMOPPSTILLING
| IFRS | ||
|---|---|---|
| 2019 | 2018 | |
| (NOK 1 000) | 01.01–31.12 | 01.01–31.12 |
| Kontantstrøm fra drift før balanseendringer | -5 784 | -8 839 |
| +/- Balanseendringer driftsposter | -17 298 | -43 546 |
| Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter | -23 082 | -52 386 |
| Utbetalinger til andre investeringer | -7 932 | -8 096 |
| Innbetalinger fra andre investeringer | - | 31 407 |
| Kontantstrøm fra investerings aktiviteter | -7 932 | 23 311 |
| Netto endring i finansiell gjeld | 3 978 | -1 920 |
| Innbetaling fra emisjon | 139 614 | - |
| Kjøp/ salg av egne aksjer | - | 446 |
| Utbetaling av utbytte | -25 | -7 769 |
| Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter | 143 567 | -9 242 |
| Kontantstrøm i perioden | 112 553 | -38 317 |
| Bank og kassebeholdning | 57 056 | 95 255 |
| Kassekreditt | -127 556 | -127 439 |
| Likviditetsbeholdning 01.01 | -70 500 | -32 183 |
| Bank og kassebeholdning Kassekreditt |
103 627 -61 574 |
57 056 -127 556 |
| Likviditetsbeholdning periodeslutt | 42 053 | -70 500 |
| Disponible trekkrettigheter/bundne midler (5) |
99 383 | 133 819 |
| Disponibel likviditet periodeslutt (5) |
141 437 | 63 318 |
EGENKAPITALOPPSTILLING
| 2019 | 2018 | |
|---|---|---|
| (NOK 1 000) | 31.12 | 31.12 |
| Egenkapital per 01.01 | 439 303 | 446 452 |
| Periodens resultat | -50 083 | 6 264 |
| Andre innregnede inntekter og kostnader | -3 804 | 4 398 |
| Egne aksjer | - | 446 |
| Utbytte gitt til minoritet | - | - |
| Korreksjon av feil tidligere år | - | -12 977 |
| Fortrinnsrettet emisjon | 139 614 | -7 727 |
| Kjøp av datterselskap/minoritetsinteresser | 331 | 2 448 |
| Egenkapital ved periodeslutt | 525 361 | 439 303 |
AKSJEINFORMASJON
| 2019 | 2018 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Egne Ordinære Total |
Egne | Ordinære | Total | |||
| aksjer | aksjer | aksjer | aksjer | aksjer | aksjer | |
| Antall aksjer 01.01 | 8 010 | 3 385 300 | 3 393 310 | 15 505 | 3 377 805 | 3 393 310 |
| Kjøp/ salg egne aksjer | - | - | - | -7 495 | 7 495 | - |
| Emisjon | - | 9 303 925 | 9 303 925 | - | - | - |
| Antall aksjer periodeslutt 31.12 | 8 010 | 12 689 225 | 12 697 235 | 8 010 | 3 385 300 | 3 393 310 |
KONSOLIDERT OPPSTILLING OVER ENDRINGER I EGENKAPITAL
| (NOK 1 000) | Selskaps kapital |
Egne aksjer |
Overkurs | Kontant strøms sikring |
Annen valuta omregn. reserve |
Annen egen kapital |
Minoritets interesser |
Sum |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Egenkapital IFRS 01.01.19 | 33 933 | -80 | 62 980 | -3 845 | 88 843 | 192 577 | 64 896 | 439 303 |
| Periodens resultat | -50 055 | -28 | -50 083 | |||||
| Andre inntekter og kostnader | 983 | -2 524 | -865 | -1 399 | -3 804 | |||
| Totale inntekter og kostnader i perioden | 983 | -2 524 | -50 920 | -1 427 | -53 887 | |||
| Emisjoner | 93 039 | 46 575 | 139 614 | |||||
| Kjøp av av datterselskap | -4 225 | 4 556 | 331 | |||||
| Egenkapital IFRS 31.12.19 | 126 972 | -80 | 109 554 | -2 862 | 86 320 | 137 433 | 68 024 | 525 361 |
| (NOK 1 000) | Selskaps kapital |
Egne aksjer |
Overkurs | Kontant strøms sikring |
Annen valuta omregn. reserve |
Annen egen kapital |
Minoritets interesser |
Sum |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Egenkapital IFRS 01.01.18 | 33 933 | -155 | 62 980 | -3 716 | 84 089 | 237 551 | 31 770 | 446 452 |
| Periodens resultat | 3 220 | 3 044 | 6 264 | |||||
| Andre inntekter og kostnader | -129 | 4 755 | -12 946 | -258 | -8 579 | |||
| Totale inntekter og kostnader i perioden | -129 | 4 755 | -9 727 | 2 786 | -2 315 | |||
| Utbytte gitt til minoritetsaksjonær | -7 727 | -7 727 | ||||||
| Kjøp og salg av egne aksjer | 75 | 371 | 446 | |||||
| Kjøp av minoritetsinteresser | -35 619 | 38 067 | 2 448 | |||||
| Egenkapital IFRS 31.12.18 | 33 933 | -80 | 62 980 | -3 845 | 88 843 | 192 577 | 64 896 | 439 303 |
Noter til regnskapet for Borgestad ASA 4. kvartal 2019
Alle beløp er i NOK 1 000 med mindre annet er angitt.
NOTE 1 PRINSIPPNOTE OG SAMMENLIGNBARE TALL
Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet), er utarbeidet i overenstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og standard for delårsrapportering (IAS 34). Det er i delårsrapporten benyttet de nye og endrede standarder som gjelder fra 1. januar 2019.
Estimater og skjønnsmessige vurderinger
Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige beløp for eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader. Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på balansetidspunktet.
NOTE 2 SELSKAPER I KONSERNET
Konsernselskaper eid 100 %
Borgestad Properties AS Borgestad Næringspark AS Agora Bytom Sp. z o.o. GZMO Sp. z o.o. Facility Management Sp. Z o.o. Idea Asset Property Management Sp. z o.o. Borgestad Industries AS Borgestad Industries AB
Tilknyttet selskap med eierandel 50 % eller mindre:
Norwegian Crew Management AS (33,33 %)
Konsernselskap med eierandel mindre enn 100 %
Höganäs Borgestad Holding AB, 61,8%
Selskaper eiet 100 %, direkte eller indirekte, av Höganäs Borgestad Holding AB:
Höganäs Borgestad AS Höganäs Borgestad Energi & Ugnsteknik AB Höganäs Bjuf Fastighets AB Macon AB Höganäs Borgestad Oy Höganäs Borgestad AB - Crematec AB
Selskaper eiet av Höganäs Borgestad AB, eierandel i parantes:
- Höganäs Bjuf Asia Pacific Sdn Bhd (100 %)
- Höganäs Bjuf Eastern Europe Sp. z o.o. (100 %)
- Höganäs Bjuf Germany GMBH (100 %)
- Höganäs Bjuf Middle East Ltd., (93%)
- Höganäs Bjuf Italia Srl (100 %)
- Höganäs Bjuf Contracting Asia Pacific Sdn Bhd (100 %)
NOTE 3 SEGMENTFORDELING
I segmentregnskapet er Borgestad Industries AS vist som segment ildfast. I segment øvrige aktiviteter og elimineringer inngår morselskapet Borgestad ASA.
| Eiendom | 2019 01.10 - 31.12 |
2018 01.10 - 31.12 |
2019 01.01 - 31.12 |
2018 01.01 - 31.12 |
|---|---|---|---|---|
| Driftsinntekter | 19 360 | 20 259 | 78 166 | 68 995 |
| EBITDA | 7 667 | 6 999 | 41 287 | 33 730 |
| Avskrivninger | -4 292 | -3 986 | -16 938 | -16 161 |
| Driftsresultat | 3 375 | 3 013 | 24 348 | 17 569 |
| Øvrige finansinntekter og kostnader | -15 928 | -6 419 | -32 405 | -22 683 |
| Resultat før skatt | -12 552 | -3 406 | -8 057 | -5 114 |
| Ildfast | ||||
| Driftsinntekter | 217 267 | 208 064 | 842 540 | 761 337 |
| EBITDA | 7 277 | 10 847 | 37 703 | 29 867 |
| Avskrivninger | -7 492 | -2 723 | -21 272 | -10 571 |
| Driftsresultat | -215 | 8 124 | 16 431 | 19 296 |
| Øvrige finansinntekter og kostnader | -1 305 | -148 | -9 055 | -6 653 |
| Resultat før skatt | -1 520 | 7 977 | 7 376 | 12 643 |
| Morselskap, øvrige aktiviteter og elimineringer | ||||
| Driftsinntekter | -506 | -792 | -2 158 | -3 085 |
| EBITDA | -3 199 | -2 983 | -11 926 | -13 489 |
| Avskrivninger | -109 | -15 | -418 | -61 |
| Driftsresultat | -3 308 | -2 999 | -12 344 | -13 550 |
| Øvrige finansinntekter og kostnader | -3 273 | -7 298 | -24 742 | -22 689 |
| Resultat før skatt | -6 581 | -10 297 | -37 085 | -36 239 |
| Total | ||||
| Driftsinntekter | 236 122 | 227 532 | 918 549 | 827 247 |
| EBITDA | 11 745 | 14 863 | 67 064 | 50 108 |
| Avskrivninger | -11 893 | -6 724 | -38 629 | -26 793 |
| Driftsresultat | -147 | 8 139 | 28 435 | 23 315 |
| Øvrige finansinntekter og kostnader | -20 506 | -13 866 | -66 202 | -52 025 |
| Resultat før skatt | -20 653 | -5 727 | -37 767 | -28 709 |
NOTE 4 VESENTLIGE HENDELSER
Fortrinnsrettemisjon i Borgestad ASA Q1 2019
Borgestad ASA gjennomførte en fortrinnsrettemisjon i januar 2019 med utstedelse av 3.385.300 nye aksjer. Kapitalforhøyelsen relatert til fortrinnsrettsemisjonen er registrert i Foretaksregisteret 12. februar 2019. Selskapets nye aksjekapital er NOK 67.786.100 fordelt på 6.778.610 aksjer hver pålydende NOK 10.
Kontrakt for leveranse av ildfaste produkter og tjenester til fire CFB kjeler til produksjon av elektrisitet
Selskaper i Borgestad ASAs underkonsern Höganäs Borgestad inngikk i august kontrakt for leveranse av ildfaste produkter og tjenester til fire CFB kjeler til produksjon av elektrisitet i Sørøst Asia med en finansielt robust kontraktsmotpart. Leveransen omfatter både egne produkter og installasjonstjenester. CFB kjelene skal leveres i perioden 2020 til 2022. Kontraktssummen er på ca. NOK 100 millioner, og kontrakten forventes i kontraktsperioden å innebære en betydelig økning av Borgestad-konsernets omsetning i det asiatiske markedet sammenlignet med dagens omsetningen.
Økte leveranser for segment Ildfast i 2020
Borgestad ASAs datterselskap Höganäs Borgestad AS inngikk i oktober kontrakt for leveranse av 2 300 tonn ildfaste stein til aluminium kunde. Leveransen av 2 300 tonn forventes å øke produksjonen med ca. 15,5 prosent i 2020 sammenlignet med produksjon siste 12 måneder.
Kontrakten inkluderer leveranse av konsernets nyutviklede produkter som er miljøvennlige og kostnadseffektive materialer. Kontrakten er med en finansielt robust kontraktsmotpart. Kontrakten forventes i kontraktsperioden å innebære en økning av marginene innen segment ildfast i 2020 sammenlignet med marginene i 2019.
Rettet emisjon og tildeling til primærinnsidere
Den 27. november 2019 hentet Borgestad ASA inn NOK 100 millioner i bruttoproveny gjennom en rettet emisjon. 5.000.000 nye aksjer ble utstedt til en pris per aksje på NOK 20. På grunn av sterk etterspørsel ble Emisjonen oppskalert fra det opprinnelige intervallet på NOK 50 millioner til NOK 75 millioner, til NOK 100 millioner. Ytterligere informasjon vedrørende den rettede emisjonen finnes på www.borgestad.no Jacob Møller, varamedlem i styret i Borgestad, tegnet i tillegg 50.839 aksjer til pålydende verdi i kapitalforhøyelsen tilknyttet Selskapets incentivprogram gjennom selskapet Ploot Invest AS. Pål Feen Larsen (konsernsjef i Borgestad ASA), tegnet 67.786 aksjer til pålydende verdi ved kapitalforhøyelsen tilknyttet Selskapets incentivprogram.
Kapitalforhøyelse i forbindelse med innløsning av obligasjoner
På ekstraordinære generalforsamlingen den 20. desember 2019, ble det besluttet å tildele styret fullmakt til å forhøye aksjekapitalen med et samlet beløp på inntil NOK 25.000.000 ved utstedelse av inntil 2.500.000 nye aksjer, hver pålydende NOK 10, i forbindelse med tilbudet om innløsning av obligasjoner i Borgestad ASA. I henhold til fullmakten har styret i Borgestad ASA, den 20. desember 2019, vedtatt å forhøye aksjekapitalen med NOK 8.000.000 ved utstedelse av 800.000 nye aksjer, hver pålydende NOK 10, mot innløsning av obligasjoner. Tegningskursen per nye aksje er NOK 20, og aksjeinnskuddet skal gjøres opp ved motregning av relevante obligasjoner. Etter innløsningen av obligasjonene vil hovedstolen for obligasjonslån BOR03 være NOK 284.000.000.
Reparasjonsemisjon
I etterakant av emisjonnen nevnt ovenfor har styret i Borgestad vedtatt en reparasjonsemisjon ved utstedelse av inntil 1.000.000 nye aksjer, hver pålydende NOK 10, til en tegningskurs på NOK 20 per aksje, samt prospektet datert 28. januar 2020 som er tilgjengelig på Selskapets hjemmesider, www.borgestad.no. Ved utløp av tegningsperioden den 12. februar 2020 hadde Borgestad mottatt tegninger for totalt 27.597 aksjer. Etter utstedelsen av de nye aksjene i Reparasjonsemisjonen vil Selskapets aksjekapital være NOK 127.248.320, fordelt på 12.724.832 aksjer, hver pålydende NOK 10.
NOTE 5 PANTEGJELD
Borgestad ASA har en en trekkfasilitet i Sparebank1 Telemark på MNOK 50. Obligasjonslånet i Borgestad ASA er på MNOK 284, og er bokført til amortisert kost. Obligasjonslånet forfaller 21. mars 2021. Borgestad ASA har frem til 26. februar 2020 foretatt tilbakekjøp av obligasjoner i BOR03 for totalt MNOK 24. Netto utestående i obligasjonelånet, BOR03, er totalt MNOK 260 per 26. februar.
Agora Bytom Sp. z o.o. har lån i Bank Pekao i Polen på MEUR 46,9. Lånet er bokført til amortisert kost, forfall på lånet er 30. juni 2021.
Höganäs Borgestad har langsiktig gjeld på MNOK 102 i Nordea, i tillegg har konsernet kredittfasiliteter for løpende arbeidskapital. Låneforfall er april 2021.
NOTE 6 AKSJEKAPITAL
Per 31. desember 2019 har selskapet 8 010 egne aksjer til en kostpris på TNOK 515.
NOTE 7 INVESTERINGSEIENDOM, BRUKSRETTEIENDELER OG LEIEFORPLIKTELSER
| Agora Bytom Sp. z o.o | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Investeringseiendommer - spesifikasjon | 2019 | 2018 | |||
| Leieinntekter og viderfakturerte felleskostnader | 72 589 | 64 319 | |||
| Driftskostnader | 32 122 | 34 029 | |||
| Avskrivninger | 14 937 | 14 853 | |||
| Balanseført verdi 31.12 | 919 132 | 941 136 | |||
| Prosentsats lineære avskrivninger | 2% | 2% |
En verdivurdering foretatt i november 2019 ga en verdi på investeringseiendom i Agora Bytom Sp. z o.o på mellom MEUR 87,8 og MEUR 108,8, som gir en verdivurdering på mellom MNOK 866 og MNOK 1 073 (kurs EUR/NOK 9,8638). Verdivurderingen angir et middelpunkt på MEUR 98,3/MNOK 970. Gjenvinnbart beløp er estimert til MEUR 96,8/MNOK 954. Verdsetteren har relevant kompetanse og kunnskap, herunder kunnskap om det polske markedet, for å kunne verdsette eiendommen.
| Verdivurdering (TEUR) | Lav verdi | Høy verdi |
|---|---|---|
| Inntekter | 6 668 | 7 505 |
| Eierkostnad og strukturell ledighet (2 %) | 945 | 962 |
| Netto driftsinntekter | 5 723 | 6 543 |
| Yield benyttet | 6,5 % | 6,0 % |
| Verdi av investeringseiendom | 88 046 | 109 047 |
| 6 måneder ledighet for ledige lokaler | -229 | -227 |
| Verdi av investeringseiendom (justert) | 87 817 | 108 820 |
Lav verdi forutsetter en fremtidig normalisert gjennomsnittsleie på € 16,4 per kvm per måned, mens høy verdi forutsetter € 18,5 per måned. Faktisk oppnådd leie per måned på signerte kontrakter er € 17,1 per kvm per måned. Leienivået forventes å bli høyere for de arealene som er ledige i senteret i dag. Dette som følge av at disse arealene i hovedsak består av mindre enheter, hvor høyere leie oppnås.
Med en verdi på MEUR 98,2 er det estimert en internrente på 7,9 prosent for investor (uten gearing), gitt salg etter ti år til en nettoyield på 6,5 prosent.
Verdsettelsen er klassifisert som nivå 3 i versettelseshierarkiet.
| Oversikt over endring i investeringseiendom i perioden: | 31.12.2019 | 31.12.2018 |
|---|---|---|
| Inngående balanse 01.01 | 941 136 | 939 003 |
| Tilgang | 1 777 | 6 610 |
| Avskrivning | -15 765 | -14 853 |
| Valutaomregning | -8 016 | 10 375 |
| Sum investeringseiendom ved periodeslutt | 919 132 | 941 136 |
Bruksretteiendeler og leieforpliktelser
Konsernet har ihht IFRS 16 inkludert langsiktige leieforpliktelser med en tilhørende bruksretteiendel i regnskapet fra og med 1. januar 2019. Leieforpliktelsene består hovedsakelig av biler med et leieforhold på tre år og leiekontrakter på bygg med leieforhold på fem til ti år. Bruksretteiendel og leieforpliktelse er implementert med lik verdi per 1. januar 2019 med MNOK 15,3.
NOTE 8 EIENDELER INNREGNET TIL VIRKELIG VERDI
| Finansielle eiendeler innregnet til virkelig | ||||
|---|---|---|---|---|
| verdi med verdiendringer over resultat | 31.12.2019 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 |
| Aksjer | 30 407 | 7 | - | 30 400 |
| Sikringsinstrumenter direkte over egenkapitalen | -2 863 | - | -2 863 | - |
| SUM | 27 544 | 7 | -2 863 | 30 400 |
I løpet av rapporteringsperioden var det ingen overføringer som medførte endringer mellom nivå 1, 2 eller 3.
| 2019 | 2018 | |
|---|---|---|
| Spesifikasjon av endringer i Nivå 3 | 31.12 | 31.12 |
| Virkelig verdi 01.01 | 30 404 | 63 732 |
| Årets tilgang | 510 | |
| Nedskrivning | -4 | -588 |
| Årets avgang | -33 250 | |
| SUM | 30 400 | 30 404 |
Den investeringen med bredest utfallsrom gjelder aksjeinvestering i NBT AS som er verdsatt til TNOK 27 573, som tilsvarer verdsettelse på kr 27,50 per aksje. NBT AS er et investeringsselskap som utvikler og investerer i vindkraftprosjekter i Ukraina og Kina. Selskapet er i en utviklingsfase. Selskapets sist tilgjengelige offisielle årsrapport (2018) viser en negativ egenkapital på MNOK 407. Det er dermed knyttet risiko til aksjeposten i NBT AS.
En forutsetning for at selskapet skal kunne realisere sine verdier i prosjektporteføljen er at selskapet løpende klarer å reise nødvendig kapital til å finansiere den løpende drift. De eksisterende obligasjonslånene er i 2018 økt med henholdsvis MNOK 25 og MUSD 1,5, samtidig som det ble konvertert obligasjoner til 871 947 aksjer til kurs NOK 30 per aksje. I tillegg er det i Q1 2019 innhentet MEUR 75 i et obligasjonslån via datterselskap. Det ble gjennom 2018 omsatt et mindre antall aksjer i selskapet til en kurs på kr 35 - 40,- pr aksje. Verdsettelsen avhenger i stor grad av hvilken metode man benytter til å verdsette underliggende prosjektportefølje. Det har vært en positiv utvikling av selskapet i 2019 og hittil i 2020.
Utbyggingen av vindmølleparken i Ukraina, med en totalkapasitet på ca 800 GWH, er igangsatt og skal stå klart i 3. kvartal 2020. Prosjektet er fullfinansiert med omtrent MEUR 400. Vindmølleparkene i Kina har også hatt bedre økonomiske resultater i 2019 enn i tidligere år. NBT har i fjerde kvartal 2019 sikret rettighetene til ytterligere tre nye vindkraftprosjekter, Zophia I, II og III, i Ukraina med en kombinert kapasitet på 792,5 MWh. Zophia blir den største landbaserte vindkraftparken i Europa ved ferdigstillelse. Prosjektet er sikret med attraktive tariffer med garantert leveranse til statligere ukrainske kraftselskaper. Selskapet har tre år på å ferdigstille vindkraftparken for å oppnå garantert tariff. Den totale investeringen for Zophia prosjektet estimeres til over 1 milliard euro. NBT har så langt sikret finansiering for en del av prosjektet.
Borgestad mener at kr 27,50 per aksje i NBT er innenfor utfallsrommet til verdien i selskapet på nåværende tidspunkt sett i lys av den positive utviklingen i Ukraina, kjente aksjetransaksjoner og tidligere emisjoner.
NOTE 9 ANNEN INFORMASJON
Det deleide selskapet Macon AB (segment ildfast) leverte i 2016 et større prosjekt til en kunde i Russland. Prosjektet er inntekstført i 2016 etter gjeldende regnskapsprinsipper. Kunden har, ved avleggelse av kvartalsregnskapet for Borgestadkonsernet, ikke betalt utestående beløp pålydende ca MSEK 25 til Macon AB. Iht. avtalen mellom partene skal uenigheter avgjøres ved voldgift i Wien. Macon AB varslet kunden og voldgiftdomstolen i Wien om saken i juni 2017. Macon AB og Borgestad ASA er av den vurdering at Macon AB har krav på det utestående beløpet.
Motparten i saken har innlevert sitt tilsvar til voldgiftsdomstolen som inneholder et motkrav. Borgestad mener det ikke er grunnlag for motkravet. Macon AB estimerer at domsavsigelse fra Voldgiftsdomstolen vil foreligge i løpet av andre halvår 2020.
Borgestad, 26. februar 2020
Styret i Borgestad ASA
Christen Knudsen Styreleder
Gudmund Bratrud Styremedlem
Anita Ballestad Styremedlem
Pål Feen Larsen adm. Direktør
Alternative resultatmål (APM)
Alternative resultatmål, dvs. økonomiske resultater som ikke er innenfor gjeldende rammer for finansiell rapportering, brukes til å gi tilleggsinformasjon ved å ekskludere poster som ikke gir en indikasjon på periodiske driftsresultater eller kontantstrømmer. Finansielle APM-er er ment å øke sammenlignbarheten mellom resultatene og kontantstrømmen fra periode til periode, og det er erfart at disse ofte brukes av analytikere, investorer og andre interessenter. Ledelsen bruker også dette internt med tanke på langsiktig målsetting og som grunnlag for interne diskusjoner og beslutninger. Målene er justert etter IFRS, definert, beregnet og brukt på en konsistent og gjennomsiktig måte der det er relevant.
Finansielle APM-er bør ikke betraktes som en erstatning for måling av ytelse i samsvar med IFRS.
- EBIT: Inntekt (tap) før skatt, finansielle inntekter og utgifter
- Underliggende EBIT: EBIT +/- identifiserte poster/ engangshendelser som skal ekskluderes fra underliggende
- EBITDA: EBIT + avskrivninger og nedskrivninger
- Underliggende EBITDA: EBITDA +/- identifiserte poster som skal ekskluderes fra underliggende EBIT + avskrivninger og nedskrivninger.
Underliggende EBIT og EBITDA for 2019 i Borgestad er justert for advokatkostnader iht. sak omtalt i note 9 og avsetning til tap vedrørende tvist mot leietaker i Agora Bytom i 2019.
Underliggende EBIT og EBITDA for 2018 i Borgestad er justert for advokatkostnader iht. sak omtalt i note 9 og salg av eiendom i segment ildfast.