ÅRSRAPPORT 2009

BORGESTAD ASA

INNHOLD/HOVEDPUNKTER

INNHOLD

Hovedpunkter 2009	2
Nøkkeltall	3
CEO har ordet	4
Konsernets styre og ledelse	6
Konsernets struktur	7
Eiendom	8
Finansforvaltning	14
Eierstyring og selskapsledelse	16
Aksjonærinformasjon	18
Årsberetning 2009	20
Årsregnskap Borgestad ASA konsern	23
Noter til Borgestad ASA konsernregnskap	28
Årsregnskap Borgestad ASA morselskap	67
Noter til Borgestad ASA morselskap	71
Revisjonsberetning	87
Erklæring	88
Director's Report 2009	90
Annual Account Borgestad Group	93
Annual Account Borgestad ASA	97
Vår historie	101

HOVEDPUNKTER 2009

Byggingen av kjøpesenteret Agora Bytom i Polen utvikler seg i henhold til planene og forventes ferdigstilt ultimo 2010. Kjøpesenteret vil ha et bruttoareal på 52 000 m² og et utleieareal på i overkant av 30 000 m².
Etter årsskiftet er det signert låneavtale med Bank Pekao, Polens største bank, vedrørende et 5 årig bygge- og investeringslån på MEUR 53,5. Låneavtalen sikrer fullfinansiering av Agora Bytom prosjektet med en belåningsgrad på 60 prosent.
Selskapet har fulltegnet et obligasjonslån på MNOK 60 som sikrer toppfinansieringen av kjøpesenteret Agora Bytom i Polen, selskapets største investering.
Grenland Arena har inngått leiekontrakt på 85 prosent av arealet i næringsbygget til solide leietagere. Betydlig interesse også for leie av de siste 15 prosent.
Styret vil overfor generalforsamlingen den 3. juni 2010 foreslå et utbytte på NOK 5 per aksje mot NOK 3 per aksje i fjor.
Egenkapitalandelen utgjorde 64,2 prosent per 31. desember 2009 mot 86,3 prosent per 31. desember 2008.
Konsernets resultat for 2009 etter skatt og minoriteter, viser et overskudd på MNOK 0,3 mot et underskudd på MNOK 86,1 i 2008. Konsernets overskudd skyldes i det alt vesentligste en kraftig forbedring i finansresultatet og en bedring i resultatene i tilknyttede og felleskontrollerte selskaper.
Konsernets driftsinntekter var i 2009 MNOK 19,4 mot MNOK 28,4 i 2008.
Selskapet har solgt sin eierandel på 45 prosent i Aker Borgestad Operations AS.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

NØKKELTALL

Beløp i NOK 1 000		2009	2008	2007
Resultatregnskap
Omsetning		19 380	28 407	56 204
Driftsresultat før avskrivninger (EBITDA)		-6 377	-19 178	-3 679
Ordinære avskrivninger		1 845	1 644	1 337
Driftsresultat (EBIT)		-8 222	-20 822	-5 016
Netto finansielle poster		6 514	-74 416	182 343
Herav urealisert agio/disagio		-15 026	5 829	2 364
Resultat før skattekostnad		-1 708	-95 238	177 327
Balance
Anleggsmidler		394 454	224 596	208 072
Omløpsmidler		232 352	248 095	626 323
Sum eiendeler		626 806	472 691	834 395
Bokført egenkapital inkludert minoritetsinteresser		402 166	407 833	598 262
Langsiktig gjeld		158 871	40 606	102 831
Kortsiktig gjeld		65 768	24 252	133 302
Sum gjeld og egenkapital		626 806	472 691	834 395
Lønnsomhet
Avkastning på egenkapital 1)	%	3,3	-20,1	33,7
Avkastning på totalkapital 2)	%	0,0	-14,4	21,8
Likviditet
Kontantstrøm	NOK 1 000	-42 143	-83 648	-39 254
Likviditetsgrad 3)	%	353	1 023	470
Finansielle forhold
Aksjekapital 31.1.2	NOK 1 000	19 505	15 071	19 783
Gjennomsnittlig antall aksjer	1 000	1 971	1 978	2 052
Egenkapitalandel 4)	%	64	86	72
Bankinnskudd og verdipapirer 5)	NOK 1 000	204 168	226 163	397 792
Rentebærende gjeld	NOK 1 000	186 655	7 935	23 350
Nøkkeltall per aksje
Fortjeneste 6)	NOK	0,17	-48,10	88,04
Kontantstrøm 7)	NOK	-21,38	-42,29	-19,13
Utbytte	NOK	5,00	3,00	8,50

1) Resultat før skattekostnad, minus betalbar skatt, minus urealisert agio, i prosent av gjennomsnittlig egenkapital.
2) Resultat før skatt pluss rentekostnader i prosent av gjennomsnittlig totalkapital.
3) Omløpsmidler i prosent av kortsiktig gjeld.
4) Bokført egenkapital inkludert minoritetsinteresser i prosent av totalkapital.
5) Bank samt finansielle investeringer i omløpsmidler.
6) Nettoresultat dividert på gjennomsnittlig antall aksjer.
7) Kontantstrøm dividert på gjennomsnittlig antall aksjer.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

CEO HAR ORDET

BORGESTAD SATSER I KRISETIDER

Skal du kjøpe på topp er det lett å få finansiering, men for å kjøpe i krisetider hvor risikoen er lavere og mulighetene er større, må du være svært solid for å få finansieringen på plass, ikke minst tar det tid.

HISTORIE

Aktieselskabet Borgestad ble stiftet av Statsminister Gunnar Knudsen med en aksjekapital på NOK 930.000. Knudsen eide 34 prosent av aksjene og ble valgt til disponent og enestyrer i selskapet.

Aktieselskabet Borgestad blir notert på Oslo Børs.

Selskapet går fra dampskip til motorskip. 5 nye skip ble bygget.

Seks av selskapets åtte skip gikk tapt i løpet av 2. verdenskrig.

1904

1917

1923-1927

1940-1945

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

CEO HAR ORDET

Gunnar Knudsen skrev i memoarene følgende om sine forretningsprinsipper: «Kjøp av skip under en høykonjunktur vil alltid bli en mager forretning. Mens kjøp av skip når fraktene er på sitt laveste vil alltid være en god forretning. Årsaken til det er at egenkapitalen i et skip eller i et hvilket som helst prosjekt er grunnlaget for avkastningen og jo mindre denne er jo bedre blir avkastningen. Reglen slår aldri feil, når man kjøper når prisene er på det laveste, enten det gjelder nye skip eller eldre eller for den saks skyld, all eiendom». I forbindelse med kjøpesenteret Agora Bytom har Borgestad forsøkt å videreføre hans forretningsprinsipper. Men vi har lært en ting til gjennom årene. Skal man kjøpe på topp er det lett å få finansiering, men i krisetider, hvor risikoen er lavere og mulighetene større, må man være svært solid for å få finansieringen på plass, ikke minst tar det tid.

Borgestad startet byggingen vinteren 2008, uten at det var inngått avtale om byggelånsfinansiering. Bakgrunnen var at vi hadde en utleiegrad på ca. 50 prosent med solide og gode leietakere som H&M, EURO, Cinema City, Spoolen blant andre. I leiekontraktene stod det at dersom senteret ikke var åpnet innen utløpet av første kvartal 2011 kunne leietakerne trekke seg eller reforhandle kontraktene. Vår finansielle stilling var meget sterk etter salget av shippingen og Forum Gliwice i 2006 og 2007. Det var dessuten andre gang vi skulle bygge et kjøpesenter i Polen og senteret var solgt på et avkastningskrav på 6,3 prosent til en engelsk investor.

Finanskrisen høsten 2008 førte til at bankenes utlån til næringsformål stoppet opp. Den engelske investoren ville eller kunne ikke dokumentere at han var i stand til å kjøpe senteret ved ferdigstillelse så vi terminerte kontrakten.

Borgestad inngikk samtidig en tilfredsstillende totalentreprisekontrakt med ERBUD SA, et børsnotert polsk selskap med lang erfaring fra tilsvarende bygging. Det eneste som gjenstod var finansieringen. Med en egenkapitalandel på 86 prosent per 31. desember 2008 og en utleiegrad på 60 prosent til solide leietakere, skulle man tro at Borgestad og Agora Bytom var en attraktiv kunde, selv under en finanskrise. Dette viste seg å være feil og finansieringen ble en svært krevende utfordring!

I 2009 har vi vært innom de fleste norske og nordiske banker for å få byggelån. Vi må bare innrømme at det fikk vi ikke til. Avslagene ble primært begrunnet med følgende:

Landrisikoen i Baltikum var for stor. Fakta: Polen er ikke en del av Baltikum, men av Sentral-Europa. I Aftenposten 20. mars 2010 sto en interessant artikkel om Polen og finanskrisen. Det konkluderes med at Polen var det eneste EU-landet som kom styrket ut av finanskrisen. Landet hadde positiv vekst i BNP i 2009. Prognosene tilsier at det vil gå enda bedre i 2010. Mange regner med at i 2020 vil lønningene i Polen begynne å nærme seg Tyskland, og polakkenes tid som jordbærplukkere i Vest-Europa er i dag definitivt over.
Risikoen for konkurs blant leietakerne. Fakta: Vi merker økt etterspørsel etter lokaler i senteret og det er inngått kontrakter på eller det pågår forhandlinger med interessenter som vil leie ca. 88 prosent av utleiearealet. I 2009 gikk tre leietakere konkurs og de representerte kun 2 prosent av arealet. Bankene var skeptiske til selv de mest solide internasjonale leietakerne.

Heldigvis finnes det også banker som ikke har hovedkontor i Norden. Polske banker så langt mer positivt på vårt prosjekt. Etter en lang

prosess signerte Borgestad i vinter en låneavtale på MEUR 53,5 med Bank Pekao, Polens største bank. Låneavtalen, som inkluderer et byggelån og et femårig investeringslån, sikrer kjøpesenteret en finansieringsgrad på 60 prosent. Senteret har en kostnadsramme på ca. MNOK 750 og så langt har Borgestad investert ca. MNOK 300 som egenkapital. Med denne finansieringen på plass vil senteret stå klart til åpning i slutten av 2010.

Hvilke konklusjoner kan vi trekke fra denne prosessen?

Det er ikke lett å følge Knudsens forretningsprinsipper når bankene ikke låner ut penger. Selv en bokført egenkapital på over MNOK 400 og egenkapitalandel på 86 prosent per 31. desember 2008 var ikke godt nok.
Nordiske banksjefer har dårlige geografikunnskaper.
Norske og nordiske banker ga ikke nye lån til næringslivet. Man måtte være tilfreds om man opprettholdt eksisterende lån. Privat sektor og boligfinansiering ble prioritert.
Heldigvis eksisterte det et obligasjonsmarked.

Til tross for et vanskelig finansmarked holdt vi fremdriften på byggingen og er i dag i mål med finansieringen. Senteret åpner mot slutten av 2010. Dette er svært tilfredsstillende.

Borgestad er i verdiutviklingsbransjen. Med satsningen på Agora Bytom tror vi det er lagt et godt fundament for videre verdiutvikling for våre eiere.

Christen Knudsen
CEO

Gjenoppbygging av flåten ved kontrahering av fem nye skip.

Borgestad var pionerer i bilfarten og fraktet titusener av biler over havet.

Selskapet overtar to nye skip, MT «Jo Brevik» og MS «Westwood Belinda».

Aksjeemisjon ved nytegning av B-aksjer tilførte selskapet MNOK 57,4.

1948-1952

1964-1982

1986

1990

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

KONSERNES STYRE OG LEDELSE

Styret

Bertel O. Steen Styreleder
Live Haukvik Aker Styremedlem
Gudmund Bratrud Styremedlem
Sissel Grefsrud, Styremedlem
Sverre Stavseth Styremedlem Direktør, Borgestad ASA
Jacob Møller Varamedlem

Ledelsen

Christen Knudsen
Administerende direktør
Geir Vala Økonomi- og finansdirektør

Les mer på: www.borgestad.no

HISTORIE

Selskapet kjøper E. B. Aaby rederi og får tre nye skip i flåten

Ildfastprodusentene Höganäs Bjuf i Sverige og GZMO i Polen blir kjøpt.

Produksjonen ved Borgestad Fabrikker blir lagt ned. Fabrikkområdet utvikles til næringspark.

Aktieselskabet Borgestad ASA markerer 100-årsjubileum.

1997

1998

2003

2004

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERNES STRUKTUR

Byggingen av kjøpesenteret Forum Gliwice i Polen starter.

Selskapets 5 skip blir solgt med en gevinst på MNOK 289,0 og konsernet blir uten tonnasje for første gang i sin historie.

Kjøpesenteret Forum Gliwice i Polen blir solgt med en gevinst på MNOK 167,6.

Industrisegmentet blir fisjonert ut og Borgestad Industries ASA noteres på Oslo Børs 1. oktober 2008.

2005

2006

2007

2008

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

EIENDOM

8: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

EIENDOM

Borgestad ASAs eiendomsvirksomhet forvaltes gjennom datterselskapet Borgestad Properties AS. Borgestad er engasjert i flere eiendomsprosjekter hvorav Agora Bytom er det klart største. Andre større prosjekter er Skagerak Arena, Bridge Eiendom og Borgestad Næringspark samt boligprosjektet Borgestadholmen.

UTLANDET

Agora Bytom

Byggingen av kjøpesenteret Agora Bytom i Polen, som er selskapets største investering, utvikler seg i henhold til planene. Kjøpesenteret vil ha et bruttoareal på 52 000 m² og et utleieareal på i overkant av 30 000 m². På 88 prosent av arealet er det i dag enten inngått kontrakter eller selskapet er i forhandlinger om leieavtaler. Senteret forventes ferdigstilt mot slutten av 2010.

Kjøpesenteret som Borgestad Properties AS utvikler i samarbeid med Braathen + Pedersen Plus Partners (BPPP) er lokalisert i Bytom. Byen, som har et innbyggertall på omlag 200 000, ligger i den sydvestlige delen av Polen, omlag 80 km vest for Krakow. Bytom kommune arrangerte i 2007 en arkitekt- og anbudskonkurranse for utvikling av bykjernen. I konkurranse med andre aktører ble BPPP foretrukket. Tiden etter tildelingen av kjøpesenterprosjektet og frem til sommeren 2008 ble benyttet til å fremskaffe nødvendige tillatelser, samt prosjektering av kjøpesenteret med tilhørende parkeringshus. Det ble inngått en totalentreprise for prosjektet med entreprenøren Erbud S.A. Etter grunnsteinsermonien høsten 2008 startet byggingen. Ferdigstillelse og åpning er planlagt medio november 2010.

Bytom er en av de eldste byene i fylket Silesia, og var kjent under navnet Bitom så langt tilbake som i 1136. Bytom oppnådde status som by i 1254, da det første markedet ble etablert. Byen har vært under ulike hertugdømmer frem til den ble en del av Prøyssen og senere Tyskland, før byen ble overført til Polen ved grensereguleringen etter 2. verdenskrig. Handel og gruvedrift har tradisjonelt vært hovednæringene i Bytom. I etterkrigsårene har det vært mangel på investeringer i regionen, helt frem til østblokkens fall på begynnelsen av 90-tallet. Dette har medført et betydelig behov for ny infrastruktur og virksomhet etter hvert som gruver og stålverk har blitt lagt ned.

Polen ble medlem av EU i 2004, noe som har ført til store investeringer i infrastruktur og ny virksomhet i landet. Arbeidsledigheten i regionen har falt fra 25 prosent på 90-tallet til 13 prosent i dag. Silesia har derfor kommet langt i overgangen fra et gammelt og nedslitt industriområde til et område som satser på å levere teknologi og tjenester til det internasjonale markedet. Et av virkemidlene som er tatt i bruk i Silesia er internasjonale soner hvor flere internasjonale selskaper har etablert seg, deriblant Opel og IBM. Regionen har flere anerkjente tekniske universiteter. Dette gir

BORGESTAD
PROPERTIES

MNOK

Bokført verdi eiendommer	2009	2008
Kjøpesenteret Agora Bytom	138 850	58 120
Grenland Arena	64 172	50 931
Maximilianhofe, München	39 770	39 770
Bridge Eiendom	35 128	35 533
Borgestad Næringspark	31 843	31 588
Kindergarten, Polen	6 533	7 832

Geografisk fordeling basert på bokført verdi

Norge 41,5 %
Polen 46 %
Tyskland 12,5 %

BORGESTAD.ASA - ÅRSRAPPORT 2009

EIENDOM

Kjøpesenteret er designet av danske arkitekter, og har et svært moderne utrykk.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

EIENDOM

lokale og internasjonale virksomheter tilgang på kunnskapsrik arbeidskraft til konkurranse- dyktig pris.

Kjøpesenteret er designet av danske arkitekter, og har et svært moderne utrykk. Det mest iøynefallende er sikten fra gågaten mot kirketårnet som går gjennom en glass- fasade i kjøpesenteret. Målet med utformingen av kjøpesenteret er å dekke både kunder og leietakeres behov gjennom design og funksjonalitet. Senteret fokuserer på høy kundetilfredshet, resulterende i lang besøkstid. Kjøpesenteret tilbyr rikt utvalg av forretninger, kino, restauranter, barer, treningsstudio og lignende.

Blant leietakerne finner vi store polske og europeiske aktører som Cinema City, H&M, Euro RTV og Spolem. Interessen blant leietakerne har vært stor, noe som har gjort det mulig å utvikle et konsept som tilbyr kundene et komplett utvalg innen klær, dagligvare, sko, kosmetikk, sportsutstyr og underholdning.

Det er i mars 2010 signert låneavtale med Bank Pekao, Polens største bank, vedrørende et bygge- og investeringslån på MEUR 53,5. Låneavtalen sikrer fullfinansiering av Agora Bytom med en belåningsgrad på 60 prosent. Borgestad tok også opp et obligasjonslån i desember 2009 for toppfinansiering av prosjektet. Kjøpesenteret er for tiden

Borgestad ASAs desidert største og viktigste investering. For mer informasjon om prosjektet se nettsiden www.agorabytom.pl.

Maximillianhofe

Borgestad ASA har en eierandel på 8 prosent i denne flotte eiendommen i München. Den ligger i en av Tysklands mest eksklusive handlegater. Borgestad deltar ikke aktivt i driften av eiendommen, som ivaretas av det irske selskapet Quinlan Private.

Kindergarten

Den tidligere barnehagen var ferdig rehabilitert høsten 2006. Den fremstår i dag som en praktfull eiendom ved siden av konsernets tidligere salgssuksess, kjøpesenteret Forum Gliwice. Eiendommen blir i dag benyttet av prosjektorganisasjonen til Agora Bytom. Bygget er på ca. 1 000 m², og vil ved ferdigstillelse av Agora Bytom bli markedsført med tanke på nye brukere av bygget.

BORGESTAD ASA · ÅRSRAPPORT 2009

EIENDOM

NORGE

Skagerak Arena

Skagerak Arenas østre tribune med tilhørende næringsbygg utvikles gjennom selskapet Grenland Arena AS. Borgestad har en eierandel på 48,7 prosent i dette selskapet. Østtribunen var ferdigstilt til sesongstart 2008, og næringsbygget på 10 500 m² vil bli ferdigstilt og klart for innflytting i oktober 2010.

Skagerak Arena er fotballklubben Odd Grenlands hjemmebane. Eiendommen blir utviklet av Borgestad i samarbeid med Grenland Invest AS og Kontorbygg AS. Tribunen er i sin helhet utleid til Odds Ballklubb, mens næringsbygget har inngått leiekontrakter på 85 prosent av arealet til solide leietakere. Det er blant annet inngått leiekontrakt på 4 700 m² med det kommunalt eide selskapet Kontorbygg AS. Kontrakten er på 10 år på med opsjon for å forlenge i 5 pluss 5 år. Ytterligere kontrakter er inngått, og fire av fem etasjer er nå utleid.

Borgestad ASA ønsker å bidra til utvikling lokalt. Gjennom byggingen av Grenland Arena har Borgestad bidratt til å realisere Skagerak Arena.

Borgestad Næringspark AS

Næringsparken har en sentral beliggenhet langs elven mellom Skien og Porsgrunn, og er lokalisert på nabotomten til boligprosjektet på Borgestadholmen. Tomten er svært godt egnet til både bolig- og næringsformål.

Etter nedleggelsen av produksjonen ved Borgestad Fabrikker i mars 2003, ble Borgestad Næringspark AS etablert. Det leies nå ut ulike lager-, produksjons- og kontorlokaler. Borgestad Næringspark er tilnærmet fullt utleid. En prosjektert utvikling av 3 500 m² næringsarealer er foreløpig stilt i bero. Det arbeides imidlertid med å finne leietagere som vil føre til at prosjektet blir realisert.

Bridge Eiendom

Bridge Eiendom er et kontorbygg i Brevik i Porsgrunn kommune. Bygget ble ferdigstilt høsten 2008, er på ca. 4 000 m², og eies 50/50 av Borgestad Properties og STX Europe. Bygningen har fantastisk beliggenhet ved sjøkanten. Store åpne flater samt gigantiske vinduer mot vannet, skaper en fantastisk ramme rundt det flotte kontorlandskapet.

Borgestadholmen

Gjennom selskapet Borgestad Utvikling AS har Borgestad i samarbeid med Conceptor og Bermingrud Entreprenør et boligprosjekt på Borgestadholmen under utvikling. Skien Boligbyggelag står for salg og markedsføring av leilighetene langs elven på Borgestad. Borgestadholmen tilbyr leiligheter med en effektiv og moderne planløsning i et fredelig område sentralt mellom Porsgrunn og Skien.

I boligprosjektet Borgestadholmen, hvor konsernet har en eierandel på 30 prosent, ble byggetrinn 2 fullført i desember 2009. Av totalt 70 leiligheter i byggetrinn 1 og 2, er 56 solgt. Byggetrinn 3 vil bli vurdert igangsatt i første halvår 2010.

Gunnar Knudsens veg 144

Hovedkontoret til Borgestad ASA ligger ved riksvei 36 mellom Skien og Porsgrunn. Det ble bygget i 1938, og senere utvidet i 1958. Etter flere renoveringer, senest i 2007, fremstår bygget i dag som et meget representativt hovedkontor.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

EIENDOM

Borgestocholmen.

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009 : 13

FINANSFORVALTNING

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

FINANSFORVALTNING

Borgestad ASA realiserte i løpet av 2009 en vesentlig del av sin verdipapirportefølje. Den frigjorte kapitalen ble benyttet som egenkapitalinnskudd i Agora Bytom prosjektet. Borgestad hadde ved utgangen av 2009 en verdipapirportefølje på omlag MNOK 50. I kjølevannet av finanskriseåret 2008, vil børsåret 2009 bli husket som et av de beste på Oslo Børs.

Børsnoterte aksjer

Borgestad ASA eier 18,5 prosent av aksjene i Borgestad Industries ASA etter fisjonen høsten 2008. Borgestad Industries omsatte i 2009 for MNOK 413 med et driftsresultat på MNOK 150. Selskapet leverte gode resultater i et år der etterspørselen etter ildfaste produkter har vært langt lavere enn normalt. Borgestad Industries ASA er notert på Oslo Axess under tickeren BIND, og verdien av aksjeposten til Borgestad ASA i selskapet har i løpet av 2009 økt fra MNOK 12,5 til MNOK 17,3.

I tillegg til en betydelig investering i Borgestad Industries ASA, har konsernet valgt å investere i flere børsnoterte selskaper. De tre største er Orkla ASA, StatoilHydro ASA og Bonheur ASA. Disse hadde en markedsverdi på totalt MNOK 13,4 ved årsskiftet, og stod for 53 prosent av konsernets investering i omløpsaksjer.

Aksjeporteføljen til Borgestad ASA er ikke sammensatt slik at den til enhver tid vil følge utviklingen i totalindeksen på Oslo Børs.

Øvrige investeringer

Borgestad har en eierandel på 33,3 prosent i bemanningsselskapet Norwegian Crew Management AS (NCM). Selskapets forretningsidé er å sørge for kvalifisert maritimt mannskap til sine kunder. NCM har utviklet seg positivt gjennom 2009 ved en økende oppdragsmengde. Til tross for at selskapet har sitt hovedkontor i kontor i Oslo og operere under norske rammebetingelser for skipsfart, klarer selskapet å være fullt ut konkuransedyktig på den internasjonale arena. Borgestad ASA mottok i 2009 MNOK 1,0 i utbytte fra NCM.

Venture

Videre har konsernet valgt å plassere noe av sin kapital i utviklingsselskaper. Et av disse selskapene er NBT AS. NBT utvikler, bygger og selger vindmølleparker i Kina. NBT har for tiden en vindmøllepark under bygging i Kina og selskapet har rettigheter til å utvikle flere vindparker i Kina. Vindmølleparker i Kina er berettiget til å søke FN om tildeling av «grønne sertifikater» eller CO₂ kvoter. Størrelsene på kvotene som blir tildelt er avhengig av totalavkastningen som et kraftverk innenfor fornybarenergi gir. Vannkraftverk blir derfor i mange tilfeller ikke tildelt «grønne sertifikater» grunnet høy avkastning på kapitalen. Disse kvotene er omsettelige, og bidrar til en akseptabel avkasting på kapital som blir investert i vindkraft i Kina.

Et annet utviklingsselskap konsernet har investert i er Teomaki AS. Selskapet leverer en IT løsning som dekker blant annet områdene drift, vedlikehold, lagerstyring, innkjøp, og HR. IT løsningen er svært fleksibel, og kan konfigureres til å tilfredsstille ulike forretningsprosesser innenfor ulike bransjer. Produktet markedsføres først og fremst mot offshore og shipping. Produktet er svært fleksibelt og kan benyttes i mange ulike næringer som er avhengig av kvalitetsoppfølging og overvåking av ulike prosesser. Selskapet har betydelige ordrereserver ved årsskiftet, og regner med en omsetningsvekst i 2010. Borgestad har en eierandel på 37,1 prosent.

Lånefinansiering

Kjøpesenteret Agora Bytom er for tiden Borgestad ASAs desidert største og viktigste investering. En vesentlig del av de administrative resursene på finansforvaltning er i 2009 benyttet til lånefinansieringen i Agora Bytom. Prosessen har pågått gjennom hele 2009, og har båret preg av de svært vanskelige rammebetingelsene norske selskaper har operert under hos norske og internasjonale banker. Det ble i mars 2010 signert låneavtale med Bank Pekao, Polens største bank, vedrørende et bygge- og investeringslån på MEUR 53,5. Låneavtalen sikrer fullfinansiering av Agora Bytom med en belåningsgrad på 60 prosent.

Borgestad tok også opp et obligasjonslån i desember 2009 for toppfinansiering av prosjektet. Obligasjonslånet ble svært godt mottatt i markedet og ble overtegnet før utløpet av tegningsfristen. Selskapet opplevde prosessen rundt obligasjonslånet som svært effektiv og konstruktiv. Dette viser at det private investormarkedet i 2009 har fungert på en langt mer tilfredsstillende måte enn bankmarkedet. Lånet er notert på ABM listen på Oslo Børs.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Styret behandler dette punktet regelmessig og særskilt på styremøtet i februar 2010.

Eierstyring og selskapsledelse består av i alt 15 punkter og følgende redegjørelse viser hvordan selskapet etterlever den nye norske anbefaling for eierstyring og selskapsledelse som ble utgitt (NUES) den 21. oktober 2009. I den nye anbefalingen er det ikke tatt inn nye punkter slik at den fortsatt omfatter 15 punkter. Enkelte punkter og kommentarer er imidlertid revidert. I tillegg er punktene ajourført med gjeldende lover og regler per 1. oktober 2009. Endringene i den nye standarden gjelder punktene 3, 6, 8, 9, 11 og 15.

Punkt 1 – Redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse

BOR følger alle prinsippene i anbefalingen, med unntak av punkt 6 (uavhengig møteledelse av generalforsamlingen), som samsvarer med norsk anbefaling (NUES) av 21. oktober 2009 da denne anbefalingen er i strid med selskapets vedtekter.

Punkt 2 – Virksomhet

Selskapets virksomhet er definert i vedtektenes § 3 der formålet med virksomheten er «skipsrederi, industri, handel og hva dermed står i forbindelse, herunder deltakelse i andre selskaper».

Punkt 3 – Selskapskapital og utbytte

Selskapets formål er å maksimalisere aksjonærenes verdier over tid, samt å utbetale et jevnt og fortrinnsvis stigende utbytte. Foreslått utbytte for regnskapsåret 2009 er NOK 5,00 per aksje, noe som er en økning på NOK 2,00 per aksje i forhold til hva som ble utbetalt i fjor.

BOR bestreber seg på å være finansiert med både egenkapital og fremmedkapital. Egenkapitalandelen er solid og var 64,2 prosent per 31. desember 2009. Selskapets egenkapital fremgår av tabellen på side 27.

Selskapet har fullmakt fra generalforsamlingen om tilbakekjøp av egne aksjer og fullmakt til styret om å forhøye aksjekapitalen frem til ordinær generalforsamling i 2010.

Styrefullmakten til å foreta kapitalforhøyelser bør begrenses til definerte formål. I tråd med den nye anbefalingen vil det dersom det skal hentes inn kapital til flere formål samtidig, vil hvert formål bli behandlet som egen sak i generalforsamlingen.

Punkt 4 – Likebehandling av aksjeeiere og transaksjoner med nærstående

Selskapet har kun en aksjeklasse.

Selskapets aksjonærer skal behandles likt. Alle aksjonærer stilles likt i forhold til utbytte. Alle aksjonærer har like rettigheter i forbindelse med eventuelle kapitalutvidelser, med unntak av de tilfellene der styret benytter seg av fullmakten til å utvide aksjekapitalen som er gitt av generalforsamlingen. Selskapet gjennomførte i 1993 en slik emisjon.

Selskapets aksjer har vært notert på Oslo Børs siden 1917 og hver aksje har en stemme.

Selskapet skal likebehandle alle aksjonærer når det gjelder kursrelevant informasjon. Selskapet offentliggjør all kursrelevant informasjon til markedet via Oslo Børs meldingsystem og på selskapets nettsider.

Selskapet vil utvise aktsomhet i transaksjoner mellom selskapet og aksjeeiere. I 2009 var det ingen transaksjoner med nærstående parter, bortsett fra utbetaling av lønn, bonus og styrehonorarer.

Punkt 5 – Fri omsettelighet

Selskapets aksjer er fritt omsettelige og det er ikke vedtektsfestet noen form for omsetningsbegrensning.

Punkt 6 – Generalforsamling

Dette punktet er vesentlig omredigert som følge av endringer i allmennaksjeloven som følge av EØS-tilpasning.

Styret bør legge til rette for at flest mulig aksjeeiere kan utøve sine rettigheter ved å delta i selskapets generalforsamling. Generalforsamlingen skal være en effektiv møteplass for aksjeeiere og styret blant annet ved å påse at:

Innkalling og saksdokumenter til generalforsamlingen, inkludert valgkomiteens innstilling er tilgjengelig på selskapets hjemmeside senest 21 dager før generalforsamlingen avholdes.

Saksdokumentene er utførlige nok til at aksjeeierne kan ta stilling til alle saker som skal behandles.

Påmeldingsfristen settes så nær opp til møtet som mulig. Av praktiske grunner er det i Borgestad en påmeldingsfrist på to dager i forkant av generalforsamlingen.

Styret og den som leder generalforsamlingen må legge til rette for at generalforsamlingen får muligheten til å stemme på hver enkelt av kandidatene til verv i selskapets organer.

Styret valgkomité og revisor bør delta på generalforsamlingen.

I henhold til vedtektenes § 6 ledes generalforsamlingen av styrets formann eller den han utpeker. Anbefalingen om uavhengig møteledelse av generalforsamlingen er derfor ikke aktuell fordi den strider mot selskapets vedtekter.

I tillegg bør aksjonærer som ikke deltar på generalforsamlingen gis anledning til å stemme via fullmektig.

BORGESTAD ASA – ÅRSRAPPORT 2009

EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Punkt 7 – Valgkomité

Selskapet har egen valg komité og denne er vedtektsfestet i § 8.

Punkt 8 – Bedriftsforsamling og styre, sammensetning og uavhengighet

Selskapet har ikke lovmessig krav til å ha egen bedriftsforsamling.

Styret består i dag av fem aksjonærvalgte styremedlemmer pluss et varamedlem, hvorav alle i utgangspunktet velges for en periode på to år. Styret velger selv sin formann. Styrets sammensetning og aksjeinnehav fremgår av konsern note 20 og 5 i årsregnskapet.

Det er et mål at styret skal ha en balansert sammensetning som hensyntar kompetanse, erfaring og relevant bakgrunn for selskapets virksomhet. Det er også ønskelig at styrets sammensetning skal gjenspeile både selskapets eierstruktur og behov for nøytrale, uavhengige representanter uten spesifikk eiertilknytning.

Alle styrets medlemmer er uavhengig av daglig ledelse med unntak av Sverre Stavseth som er aksjonær i AS Reform sammen med Christen Knudsen. Ingen av styremedlemmene har forretningsmessige relasjoner til selskapet med unntak av Sverre Stavseth som er ansatt i selskapet.

Punkt 9 – Styrets arbeid

Styrets strategi blir årlig gjennomgått og diskutert i styret. Dette har resultert i at det er under utarbeidelse en treårig strategiplan for selskapet. Styret benytter seg ikke av underkomiteer. Styret mottar fortløpende rapporter som beskriver utviklingen i selskapet, blant annet nødvendig regnskapsrapporter for konsernet og industrivirksomheten og finansrapportrapporter.

Det har vært avholdt 10 styremøter i selskapet i 2009. Gudmund Bratrud og Sverre Stavseth har deltatt på 10 styremøter, Bertel O. Steen på 9 styremøter, Live Hauvik Aker og Sissel Grefsrud på 8 styremøter.

Styret evaluerer sitt arbeid fortløpende.

Punkt 10 – Risikostyring og internkontroll

Selskapet har god intern kontroll og hensiktsmessige systemer for risikostyring i forhold til omfang og størrelsen på selskapets virksomhet. Det vises i den forbindelse til punktet i styrets beretning om finansiell risiko.

Punkt 11 – Godtgjørelse til styret

Styrehonorarene og aksjeinnehav fremgår av konsern note 5 og 20 i årsregnskapet. Resultatavhengig honorering benyttes ikke. Styremedlemmene har ingen opsjonsordninger og utfører heller ikke særskilte oppgaver for selskapet. Styrets medlemmer oppfordres til å eie aksjer i selskapet.

Punkt 12 – Godtgjørelse til ledende ansatte

Styret fastsetter lønn til administrerende direktør i styremøte. Historisk har lønnsutviklingen vært basert på den alminnelige lønnsutviklingen i Norge og selskapets utvikling. Administrerende direktør fastsetter lønn til de øvrige ledende ansatte etter samme prinsipper. Administrerende direktør og ledende ansatte har ingen opsjonsordninger, men kan få en bonus som styret fastsetter på fritt grunnlag. Når det gjelder ledende ansattes aksjeinnehav så vises det til konsern note 20.

Styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til administrerende direktør behandles på generalforsamlingen.

Punkt 13 – Informasjon og kommunikasjon

Selskapet bestreber seg på å rapportere kurssensitiv informasjon og kvartalstall i henhold til Oslo Børs regelverk. Ansvaret for Investor Relations og rapportering av kurssensitiv informasjon er tillagt administrerende direktør som har anledning til å delegere dette ansvaret.

Finanskalender med datoer for viktige hendelser som generalforsamling, publisering av års og kvartalsrapporter, dato for utbetaling av utbytte med mer er lagt ut på internett. Skriftlig årsrapport trykkes og sendes aksjonærene. Års-, kvartalsrapporter og børsmeldinger er tilgjengelig på selskapets hjemmeside.

Punkt 14 – Selskapsovertakelse

Styret har en pragmatisk holdning i forhold til et eventuelt forsøk på overtakelse av Borgestad ASA. Styrets hovedansvar i et slikt tilfelle vil være å maksimalisere verdien på aksjene for alle aksjonærene og samtidig ivareta interessene til de ansatte.

Punkt 15 – Revisor

Selskapet benytter Ernst & Young ved statsautorisert revisor Odd Knustad som revisjonsselskap. Revisor deltar på styremøtet som behandler årsregnskapet og videre etter behov. Pga. selskapets størrelse er det ikke opprettet eget særskilt revisjonsutvalg og et samlet styre fungerer som revisjonsutvalg. Revisor får også kopi av alle styrepapirene. Revisors godtgjørelse fordelt på revisjon og andre tjenester blir redegjort for som eget punkt på generalforsamlingen.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

AKSJONÆRINFORMASJON

Borgestad ASA er notert på Oslo Børs med tickerkode BOR. Selskapets aksjer er listet under «OB Match» og inngår i sektoren for finans og eiendomsselskaper.

Aksjekapital

Aksjekapitalen i Borgestad ASA ble på generalforsamlingen den 4. juni 2009 øket til NOK 19 505 480. Forhøyelsen ble gjennomført ved å øke aksjens pålydende fra NOK 7,618 til NOK 10,00, samt ved å slette selskapets 27 750 egne eiet aksjer.

Nordea Bank Norge er kontofører for selskapets aksjer.

Aksjonærer

Ved utgangen av året var selskapets 1 950 548 aksjer fordelt på 724 aksjeeiere mot 736 foregående år, hvorav 0,5 prosent av aksjene var eiet av utenlandske investorer, en liten oppgang fra foregående år.

Selskapets største aksjonær er AS Reform med en eierandel på 36,8 prosent. En gruppe som inkluderer aksjer eiet og kontrollert av Betina AS og Kollen AS der Christen Knudsen er eneaksjonær, samt aksjer eiet av nærmeste familie, kontrollerer 41,8 prosent. Betina AS har aksjemajoriteten i AS Reform.

For aksjer eid av styremedlemmer og konsernledelsen for øvrig, vises til konsernregnskapsnote 20.

Selskapet informerer Oslo Børs og aksjemarkedet i henhold til finanskalenderen samt meldinger om viktige hendelser.

Aksjonærstruktur

Største aksjonærer per 31.12.09:

Antall	Andel i %	Aksjonær
717 778	36,80	Reform AS
117 388	6,02	Dione AS
117 000	6,00	Bemacs AS
111 300	5,71	Regent AS
107 000	5,49	Myra Matsenter AS
102 562	5,26	Substania AS
74 000	3,79	Analyseinvest AS
56 831	2,91	Kollen AS
1 403 859	71,98	Sum største aksjonærer
546 689	28,02	Sum øvrige
1 950 548	100,00	Totalt

Listen er basert på VPS aksjonærregister.

Aksjens fordeling per 31.12.09

Antall aksjer	Aksjonærer	Antall	%
1-100	302	11 654	0,60
101-1 000	353	110 140	5,65
1 001-10 000	48	155 715	7,98
10 001-100 000	15	400 011	20,50
100 001-	6	1 273 028	65,27
Total	724	1 950 548	100,00

Aksjen

Borgestad ASA har en aksjeklasse og hver aksje gir en stemme i selskapets generalforsamling. Aksjene er fritt omsettelige uten restriksjoner. Selskapet har en styringsordning som er bygget på likebehandling av alle aksjonærer. Kursen på Borgestad ASA aksjen var per 31. desember 2009 NOK 186,50, en økning på 31 prosent i forhold til kursen ved utgangen av 2008. Til sammenligning økte hovedindeksen ved Oslo Børs 65,8 prosent mens eiendomssektoren steg 76,6 prosent i tilsvarende periode. Aksjens toppnotering i 2009 var NOK 218 tilsvarende var bunnoteringen NOK 120. Price/Book ved årets utgang var 0,94.

I 2009 ble det omsatt 37 460 aksjer mot 94 477 i 2008.

Borgestad ASA har avtale om markedspleie med Terra Markets.

Utbytte

Borgestad ASA har et overordnet mål om å øke aksjeeierens verdier. I regnskapsåret 2008 ble det utbetalt NOK 3,00 per aksje i utbytte. Styret vil på den ordinær generalforsamling 3. juni 2010 fremme et forslag om at det utbetales et utbytte for regnskapsåret 2009 på NOK 5,00 per aksje. Aksjen vil bli notert eksklusiv utbytte fra og med 4. juni 2010.

Obligasjonslån

Den 18. desember kunne selskapet melde om vellykket plassering av et 3-årig usikret obligasjonslån med 10 prosent fast rente mot institusjonelle og private investorer. Lånet ble solid overtegnet. Lånet administreres av Norsk Tillitsmann og er notert på Oslo ABM. Formålet med lånet var å sikre toppfinansieringen av pågående utbygging av kjøpesenteret i Agora Bytom i Polen.

Generalforsamling

Generalforsamlingen er selskapets øverste organ og alle som har aksjer i selskapet har møterett. Tid for innkalling til ordinær og ekstraordinær generalforsamling er i henhold til endring i Eierstyring og Selskapsledelse av

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

AKSJONÆRINFORMASJON

oktober 2009, endret fra to uker til tre uker. Selskapets § 6 i vedtektene vil på førstkommende generalforsamling bli endret tilsvarende. Innkallingen skal kunngjøres i minst en riksdekkende avis og ved brev til alle aksjonærer med kjent adresse. Innkallingen med vedlegg vil i tillegg offentliggjøres på selskapets hjemmeside. Foruten styret og valgkomiteen møter også selskapets revisor. Aksjeeier som ønsker å delta eller være representert ved fullmektig i generalforsamlingen, må melde fra til selskapet senest to virkedager før generalforsamlingen avholdes.

I generalforsamling 4. juni 2009 ble det i henhold til allmennaksjeloven § 10–14, vedtatt å gi styret fullmakt til å forhøye aksjekapitalen med inntil MNOK 4. Fullmakten omfatter også kapitalforhøyelse mot innskudd i andre eiendeler enn penger mv. Videre ble det gitt fullmakt til kapitalforhøyelse ved fusjon etter allmennaksjeloven § 13–5, som også kan benyttes i overtagelsessituasjoner som beskrevet i verdipapirhandel loven § 6–17. Aksjeeiernes fortrinnsrett til de nye aksjer etter allmennaksjeloven § 10–4 skal kunne fravikes.

Videre ga generalforsamlingen styret fullmakt til å erverve egne aksjer med samlet pålydende inntil NOK 1 950 540. Det høyeste beløp som kan betales per aksje er NOK 250 og det laveste NOK 100.

Erverv og avhendelse av egne aksjer kan skje slik styret finner hensiktsmessig, dog ikke ved nytegning. Hvis egne aksjer selges, omfatter fullmakten også kjøp av nye aksjer til erstatning for de solgte så lenge samlet beholdning av egne aksjer ikke overstiger NOK 1 950 540.

Fullmaktene gjelder frem til den ordinære generalforsamlingen i 2010.

Fullmakten er i 2009 benyttet til å erverve 9 000 egne aksjer, tilsvarende 0,5 prosent av totalt utstående aksjer i 2009.

Styret og valgkomiteen

Styret i Borgestad ASA består av Bertel O. Steen (styreleder), Live Haukvik Aker, Gudmund Bratrud, Sissel Grefsrud, Sverre Stavseth og Jacob Møller (varamedlem). Styret er ikke på valg.

Valgkomiteen består av Niels C. Møller (leder) og Lars Skjelbred, begge er på valg i 2010.

Investorkontakt

Astrid Fjeld er selskapets IR manager.

Finanskalender

26.02.10:	4. kvartal og foreløpig årsresultat 2009
24.03.10:	Årsresultat 2009
07.05.10:	1. kvartal 2010
03.06.10:	Ordinær generalforsamling
19.08.10:	2. kvartal 2010
16.11.10:	3. kvartal 2010

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 19

ÅRSBERETNING

ÅRSBERETNING 2009

INNLEDNING

Denne formelle årsberetning er avgitt med sikte på å ivareta de forhold som følger av å være et norsk allmennselskap (ASA). Borgestad ASAs årsrapport er også tilgjengelig på selskapets webside www.borgestad.no. Disse sidene gir også en fyldig presentasjon av selskapets virksomhetsområder.

Selskapets formål er å drive rederivirksomhet, industri, handel samt deltakelse i andre selskaper. Selskapet ble stiftet i 1904 og har vært børsnotert siden 1917. Selskapets hovedkontor ligger på Borgestad i Skien kommune. Den operative virksomheten ledes fra hovedkontoret.

SELSKAPETS VIRKSOMHETS-OMRÅDER

Etter utfisjoneringen av Borgestad Industries ASA i 2008 er selskapets nåværende satsningsområder eiendom og finansforvaltning. Investeringene innen de enkelte områdene vil bestemmes av fremtidsutsiktene i de ulike segmentene.

HOVEDPUNKTER I 2009

Ved vurderingen av regnskapet for 2009 bes aksjonærene legge vekt på følgende hovedpunkter:

Generelt:

Resultatet etter skatt viser et overskudd på MNOK 0,3 mot et underskudd på MNOK 86,1 i 2008.
Bokført egenkapitalandel var 64,2 prosent per 31. desember 2009 mot 86,3 prosent per 31. desember 2008.
Selskapet tok i desember opp et 3 årig obligasjonslån på MNOK 60,0.
Styret foreslår å utbetale et utbytte på NOK 5 per aksje mot NOK 3 per aksje i fjor.

Eiendom:

Byggingen av kjøpesenteret Agora Bytom pågår og utvikler seg i tråd med planene og forventes ferdigstilt ultimo 2010.
I juli inngikk Grenland Arena AS en 10 års leiekontrakt på 4 700 m² med opsjon for forlengelse i 5 pluss 5 år med selskapet Kontorbygg AS. Ytterligere kontrakter ble inngått i fjerde kvartal og fire av fem etasjer i bygget er nå fullt utleid. Byggearbeidene pågår med ferdigstillelse i oktober 2010.
Borgestad Næringspark er tilnærmet fullt utleid, men den største leietakeren i parken har sagt opp kontrakten og flytter ut til sommeren.

Etter årsskiftet har følgende hendt:

Det er signert låneavtale vedrørende Agora Bytom-prosjektet med Bank Pekao, Polens største bank, vedrørende et bygge og 5 årig investeringslån på MEUR 53,5. Låneavtalen sikrer fullfinansiering av prosjektet med en belåningsgrad på 60 prosent. For øvrig vises det til note 4 i konsernregnskapet angående terminkontrakter knyttet til prosjektet.

PRESENTASJON AV ÅRSREGNSKAPET

Konsernet avlegger regnskapet etter IFRS, som er nærmere beskrevet i noter til regnskapet. Etter at Borgestad Industries ASA ble utfisjonert 30. september 2008 er klassifiseringen i resultatrapporten endret, og tallene for 2008 er omarbeidet tilsvarende.

Borgestad konsernet hadde en positiv utvikling i 2009. Resultatet etter skattekostnader viste et overskudd på MNOK 0,3 mot et underskudd på MNOK 86,1 i fjor. Konsernets resultatforbedring i 2009 skyldes i det alt vesentligste en kraftig forbedring i finansresultatet og i resultatene i tilknyttede og felleskontrollerte selskaper.

Borgestad ASA Konsern – IFRS

Tall i MNOK	2009	2008
Driftsinntekter	19,4	28,4
Driftsresultat	- 8,2	-20,8
Netto finansposter	6,5	-74,4
Ordinært resultat før skattekostnader	- 1,7	-95,2
Ord. resultat etter skatt	0,3	-86,1

Etter salg av virksomheter og restrukturering genereres nå konsernets resultat hovedsakelig gjennom finansresultatet. Fordelingen av konsernets driftsresultat på virksomhetsområder i 2009 fremgår av årsregnskapet med noter.

KONTANTSTRØM OG INVESTERINGER

Konsernets kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var positiv med MNOK 3,0 (negativ MNOK 6,8). Kontantstrømmen fra investeringsaktiviteter var negativ med MNOK 176,1 (negativ med MNOK 47,4), mens kontantstrømmen fra finansielle aktiviteter var positiv med MNOK 131,0 (negativ med MNOK 29,4). Som følge av dette ble kontantstrømmen gjennom året negativ med MNOK 42,1 (negativ med MNOK 83,6 i 2008).

Den negative kontantstrømmen i 2009 skyldes primært investeringer i Agora Bytom prosjektet.

Konsernet har ingen FoU-aktivitet.

Balanse og likviditet

Konsernet hadde per 31. desember 2009 en totalkapital på MNOK 626,8, hvorav egenkapitalen utgjorde MNOK 402,2 eller NOK 206 per aksje. Egenkapitalandelen utgjør 64 prosent, mot 86 prosent ved forrige årsskifte. Reduksjonen i egenkapitalandelen skyldes låneopptak til Agora Bytom prosjektet.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

ÅRSBERETNING

Bankinnskudd og verdipapirer utgjorde per 31. desember 2009 i alt MNOK 204,2 mot MNOK 226,3 per 31. desember 2008.

Langsiktig gjeld utgjorde MNOK 158,9 (MNOK 40,6) mens kortsiktig gjeld utgjorde MNOK 65,8 (MNOK 24,3). I desember ble det lagt ut og tegnet et obligasjonslån på MNOK 60,0, primært til toppfinansiering av Agora Bytom.

Ved utgangen av året utgjorde konsernets arbeidskapital (omløpsmidler minus kortsiktig gjeld) MNOK 166,6 mot MNOK 223,8 per 31. desember 2008.

Konsernet oppfyller alle avtalte betingelser i låneavtalene med god margin.

Finansiell risiko

En rekke faktorer vil kunne ha ugunstig innvirkning på Borgestad ASAs virksomhet og fremtidige verdiutvikling. Disse faktorene inkluderer finansiell risiko, herunder rente-, valuta- og kredittrisiko, risiko knyttet til driften, markedsmessig risiko, miljømessig og lovmessig risiko samt risiko knyttet til de enkelte prosjektene hvor konsernet har investert. Det vises for øvrig til note 9 i konsernregnskapet.

Med konsernets sterke finansielle stilling og solide egenkapital er selskapet godt rustet til å håndtere ulike typer risiko.

Forutsetninger om fortsatt drift

Som det fremgår av regnskapstallene er konsernet i en sunn økonomisk og finansiell stilling og regnskapet er derfor avlagt under forutsetning om fortsatt drift i henhold til § 3–3a i den norske regnskapsloven.

MORSELSKAPETS REGNSKAP OG DISPONERING AV ÅRSRESULTATET

Morselskapet Borgestad ASA hadde i 2009 et årsresultat på MNOK 14,3 (underskudd på MNOK 78,5). Selskapets egenkapital var per 31. desember 2009 MNOK 304,1 hvorav MNOK 277,0 var opptjent egenkapital.

Styret vil på generalforsamlingen 3. juni i Porsgrunn foreslå at det utbetales et utbytte på NOK 5 per aksje for regnskapsåret 2009. Det utbetales ikke utbytte på egne aksjer. Årsresultatet på NOK 14 287 445 foreslås disponert på følgende måte:

Avsatt til utbytte	NOK	9 752 740
Overført til annen egenkapital	NOK	4 534 705
Sum overføringer og disponeringer	NOK	14 287 445

Selskapets frie egenkapital, som kan deles ut som utbytte, er etter dette MNOK 274,0.

Helse, Miljø og Sikkerhet

Arbeidsmiljøet i konsernet ansees å være tilfredsstillende. Selskapet har en målsetning om å utvikle alle medarbeiderne gjennom interessante arbeidsoppgaver.

Morselskapet hadde ved årsskiftet 6 ansatte. I konsernet var det ansatt 16 personer hvorav 9 var kvinner. To (40 prosent) av styrets fem medlemmer er kvinner.

For konsernets ansatte utgjorde sykefraværet 3,4 prosent. Konsernet har ikke hatt registrerte arbeidsskader i 2009.

Borgestad ASA er inneforstått med at konsernets virksomhet har konsekvenser for mennesker både i og utenfor selskapet. Selskapets strategiske forutsetninger er at virksomheten blir ledet på en slik måte at

sosiale, miljømessige og etiske hensyn blir ivaretatt og integrert i virksomhetens aktiviteter.

Borgestad ASA erkjenner det ansvaret vi har for å beskytte miljøet vi opererer i. For å oppnå dette er det svært viktig å minimalisere forurensningen fra virksomheten. Konsernets virksomhet følger nasjonale og internasjonale lover og regler.

Eierstyring og selskapsledelse

Selskapet arbeider kontinuerlig med problemstillingene knyttet til eierstyring og selskapsledelse. God eierstyring og selskapsledelse kjennetegnes ved et ansvarsfullt samarbeid mellom eiere, styret og selskapets ledelse for å sikre langsiktig vekst. Samtlige interessenter bør kunne ha tillit til at virksomheten drives på en forsvarlig måte og at styrende organer er tilstrekkelige uavhengige for å kunne gjennomføre sine funksjoner.

Styret erkjenner selskapets ansvar i forhold til sikkerhet, trygghet, miljø og samfunn som helhet. Gjennom god eierstyring og selskapsledelse legges forholdene til rette for en kontrollert og lønnsom utvikling av selskapet. Borgestad ASA overholder lover, regler og interne retningslinjer som regulerer virksomheten.

På styremøtet 25. februar 2010 behandlet styret i Borgestad ASA «Norsk Standard for Eierstyring og selskapsledelse» datert 21. oktober 2009. Borgestad ASA følger de prinsipper for eierstyring som anbefales her med unntak av punktet om uavhengig ledelse av generalforsamlingen da dette punktet strider mot selskapets vedtekter.

Det vises forøvrig til en mer detaljert redegjørelse på side 16–17.

BORGESTAD ASA | ÅRSRAPPORT 2009 | 21

ÅRSBERETNING

Aksjonærinformasjon

Per 31. desember 2009 hadde selskapet 1 950 548 aksjer pålydende NOK 10, fordelt på 724 aksjonærer. I 2009 ble det omsatt 37 460 aksjer som tilsvarer 1,9 prosent av aksjekapitalen. Hittil i 2010 er det omsatt 3 960 aksjer (per 23. mars 2010). Av selskapets 1 950 548 aksjer eies 99,5 prosent av norske aksjonærer, mens 0,5 prosent eies av utenlandske statsborgere og selskaper. Det er inngått avtale med Terra Markets om markedspleie for å sikre likviditet i aksjen.

Ved årsskiftet eide selskapet 9 000 egne aksjer.

UTSIKTER FOR 2010

Med sin solide stilling og høye egenkapitalandel, er selskapet godt rustet til å møte utfordringer fremover. Styret forventer et bedre resultat i 2010 enn i 2009. I denne sammenhengen ønsker styret å understreke kjøpesenteret Agora Bytoms betydning for fremtidig verdiutvikling.

Borgestad, 31. desember 2009
23. mars 2010

Bertel O. Steen
(Styreleder)

Live Haukvik Aker

Gudmund Bratrud

Sissel Grefsrud

Sverre Stavseth

Christen Knudsen
(Adm. direktør)

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN: RESULTATREGNSKAP

RESULTATREGNSKAP

BORGESTAD ASA KONSERN

(NOK 1 000)	NOTE	IFRS
		2009	2008
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER
Driftsinntekter		19 380	24 895
Andre inntekter	(6)	0	3 512
Sum driftsinntekter	(3)	19 380	28 407
Lønn og sosiale kostnader	(5,6)	-13 300	-23 220
Avskrivninger	(12)	-1 845	-1 644
Andre driftskostnader	(6)	-12 457	-24 365
Sum driftskostnader		-27 602	-49 229
Driftsresultat		-8 222	-20 822
FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER
Renteinntekter		19 435	12 417
Verdiregulering av finansielle omløpsmidler	(15)	14 480	-42 481
Agio/disagio		-15 059	5 829
Rentekostnader		-1 976	-1 412
Øvrige finansinntekter/-kostnader		-4 306	-997
Andel resultat i tilknyttet selskap og FKV	(13,21)	-6 060	-47 772
Netto finansposter		6 514	-74 416
Ordinært resultat før skattekostnad		-1 708	-95 238
Skattekostnad på ordinært resultat	(8)	2 038	97
Resultat fra videreført virksomhet		331	-95 140
Resultat fra avhendet virksomhet	(4,22)	0	9 038
ÅRSRESULTAT		331	-86 102
Minoritetsinteresser avhendet virksomhet		0	1 438
Majoritetsinteresser videreført virksomhet		331	-95 140
Majoritetsinteresser avhendet virksomhet		0	7 600
Sum majoritetsinteresser		331	-87 540
Resultat per aksje (NOK) videreført virksomhet	(17)	0,2	-48,1
Oppstilling over totalresultat		2009	2008
Periodens resultat etter skatt		331	-86 102
Valutaomregningsdifferanser konsoliderte selskaper		615	979
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring		-46	-1 060
Skatt verdrørende virkelig verdi av kontantstrømsikring		10	232
Verdiendring tilgjengelig for salg investeringer		850	0
Andre inntekter og kostnader		1 429	151
Totalresultat		1 760	-85 951
Majoritetsinteresser		1 760	-87 389
Minoritetsinteresser		0	1 438

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN: BALANSE

BALANSE

BORGESTAD ASA KONSERN

(NOK 1 000)	NOTE	IFRS
		31.12.2009	31.12.2008
EIENDELER
Anleggsmidler
Immaterielle eiendeler
Immaterielle rettigheter	(12)	31	65
Varige driftsmidler
Bygninger	(12,16)	6 710	37 562
Driftsløsøre	(12)	815	727
Investeringseiendom	(12)	38 376	7 832
Finansielle anleggsmidler
Utsatt skatt eiendel	(8)	8 780	6 735
Andre fordringer	(9,15)	1 596	3 134
Fordring tilknyttet selskap og FKV	(9,13,15)	289 025	125 247
Andre aksjer	(9,15)	5 581	5 018
Andel i tilknyttede selskap og FKV	(13,21)	43 237	38 276
Pensionsmidler	(7)	303	0
Sum anleggsmidler		394 454	224 596
Omløpsmidler
Fordringer
Kundefordringer	(9)	522	955
Andre fordringer	(6,9)	9 556	3 060
Fordring tilknyttet selskap og FKV	(9,13)	18 106	17 917
Investeringer
Aksjer	(9,15)	88 595	93 214
Øvrige finansielle instrumenter	(9,15)	17 161	34 409
Kontanter og kontantekvivalenter
Bankinnskudd	(9,14)	98 412	98 540
Sum omløpsmidler		232 352	248 095
Sum eiendeler		626 806	472 691

24: BORGESTAD ASA · ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN: BALANSE

		IFRS
(NOK 1 000)	NOTE	31.12.2009	31.12.2008
EGENKAPITAL OG GJELD
Egenkapital
Aksjekapital	(19)	19 505	15 071
Egne aksjer		-90	-211
Overkursfond		7 663	12 376
Sum innskutt egenkapital		27 079	27 236
Fond for verdiendringer		-14	-828
Omregningsdifferanser		4 395	3 780
Annen egenkapital		370 706	377 646
Sum opptjent egenkapital		375 087	380 598
Sum egenkapital		402 166	407 833
Langsiktig gjeld
Pensjonsforpliktelser	(7)	5 190	6 150
Pantegjeld langsiktig	(9,16)	85 993	6 764
Obligasjonslån	(9,16)	57 876	0
Annen langsiktig gjeld	(9,16)	0	24 706
Avsetning for forpliktelser	(13)	9 812	2 986
Sum langsiktig gjeld		158 871	40 606
Kortsiktig gjeld
Kassekreditt	(9,14,16)	42 015	0
Leverandørgjeld	(9)	1 218	1 331
Betalbar skatt	(8)	30	0
Skyldige offentlige avgifter	(9)	985	1 016
Annen kortsiktig gjeld	(6,9)	21 520	21 905
Sum kortsiktig gjeld		65 768	24 252
Sum egenkapital og gjeld		626 806	472 691

Borgestad, 31. desember 2009

mars 2010

Bertel O. Steen (Styreleder)

Live Haukvik Aker

Gudmund Bratrud

Sissel Grefsrud

Sannir Stavseth

Christen Knudsen (Adm. direktør)

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009: 25

KONTANTSTRØMOPPSTILLING : KONSERN

KONTANTSTRØMOPPSTILLING

BORGESTAD ASA KONSERN

		IFRS
(NOK 1 000)	NOTE	2009	2008
Resultat før skattekostnad og minoritetsinteresser		-1 708	-95 238
Gevinster/tap på aksjer og øvrige investeringsaktivitet		-6 197	90 253
Agio/disagio vedrørende investeringsaktivitet		15 059	0
Avskrivninger	(12)	1 845	1 644
Endring kortsiktige fordringer, gjeld og varer		-6 047	-3 469
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		2 952	-6 810
Investering i skip, maskiner, bygninger, goodwill	(12)	-2 709	-9 068
Utbetalinger ved utlån og investering i tilknyttet selskap og FKV		-204 914	-87 778
Innbetaling vedrørende tilknyttet selskap og FKV		1 665	0
Salg og utbytte fra aksjer og øvrige verdipapirer		39 314	67 083
Utbetalinger ved kjøp av aksjer og øvrige verdipapirer		-4 902	-23 251
Netto kontantstrøm fra andre investeringer/salg		-4 580	5 595
Kontantstrøm fra investeringsaktivitet		-176 126	-47 419
Innbetaling ved opptak av ny gjeld		138 049	0
Utbetaling ved nedbetaling av langsiktig gjeld	(16)	-1 171	-13 150
Utbetaling av utbytte	(18)	-5 847	-16 269
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter		131 031	-29 419
Kontantstrøm gjennom året		-42 143	-83 648
Bank og kassebeholdning		98 540	184 453
Trukket kassekreditt		0	-2 265
Likviditetsbeholdning 1.1		98 540	182 188
Bank og kassebeholdning		98 412	98 540
Trukket kassekreditt		-42 015	0
Likviditetsbeholdning 31.12	(14)	56 397	98 540
Disponibel likviditet 31.12	(14)	93 196	173 125

26: BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : ENDRINGER I EGENKAPITAL

ENDRINGER I EGENKAPITAL

BORGESTAD ASA KONSERN

(NOK 1 000)	Selskaps-kapital	Egne aksjer	Overkurs-fond	Annen innskutt EK	Fond for verdi-endringer	Omregnings-differanser	Annen egen-kapital	Minoritets-interesser	Sum
Egenkapital 01.01.09	15 071	-211	12 376	0	-828	3 780	377 646	0	407 833
Totalresultat i perioden					814	615	331	0	1 760
Totale inntekter og kostnader i perioden	0	0	0	0	814	615	331	0	1 760
Utbytte							-5 847		-5 847
Kjøp av egne aksjer	0	-90	0				-1 490		-1 580
Sletting av egne aksjer	-278	278	0				0		0
Forhøyelse av aksjekapital og endring av pålydende	4 712	-67	-4 712				67		0
Egenkapital 31.12.09	19 505	-90	7 663	0	-14	4 395	370 706	0	402 166
(NOK 1 000)	Selskaps-kapital	Egne aksjer	Overkurs-fond	Annen innskutt EK	Fond for verdi-endringer	Omregnings-differanser	Annen egen-kapital	Minoritets-interesser	Sum
---	---	---	---	---	---	---	---	---	---
Egenkapital 01.01.08	19 783	-18	12 376	1 059	12 761	3 526	545 025	3 750	598 262
Totalresultat i perioden					-828	979	-87 540	1 438	-85 951
Totale inntekter og kostnader i perioden	0	0	0	0	-828	979	-87 540	1 438	-85 951
Utbytte				-1 059			-15 210		-16 269
Egne aksjer	0	-193					-5 353		-5 546
Egenkapitalefekt ved fisjon (overgang fra datter til TKS)	-4 712	0			-12 761	-725	-59 276	-5 188	-82 663
Egenkapital 31.12.08	15 071	-211	12 376	0	-828	3 780	377 646	0	407 833
AKSJEINFORMASJON
(NOK 1 000)	2009			2008
---	---	---	---	---	---	---
	Egne aksjer	Ordinære aksjer	Totale aksjer	Egne aksjer	Ordinære aksjer	Totale aksjer
Antall aksjer 1.1	27 750	1 950 548	1 978 298	1 750	1 976 548	1 978 298
Kjøp egne aksjer	9 000	-9 000	0	26 000	-26 000	0
Sletting av egne aksjer	-27 750	0	-27 750	0	0	0
Antall aksjer 31.12	9 000	1 941 548	1 950 548	27 750	1 950 548	1 978 298

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 27

NOTER: KONSERN

NOTER

BORGESTAD ASA KONSERN

NOTE 1: GENERELL INFORMASJON

Borgestad ASA er et tradisjonsrikt selskap notert på Oslo Børs.
Etter utfisjoneringen av Borgestad Industries ASA i 2008 er selskapets satsningsområder eiendom og shipping, i tillegg til finansforvaltning.

Borgestad ASA er et allmennaksjeselskap registrert og hjemmehørende i Norge. Kontoradressen er Gunnar Knudsensvei 144, 3712 Skien, Norge.

Konsernregnskapet er godkjent av selskapets styre den 23. mars 2010 og vil bli presentert for godkjenning på ordinær generalforsamling den 3. juni 2010.

NOTE 2: SAMMENDRAG AV VESENTLIGE REGNSKAPSPRINSIPPER

GRUNNLAGET FOR REGNSKAPSUTARBEIDELSEN

Det konsoliderte regnskapet er utarbeidet til historisk kost, med unntak av finansielle instrumenter og tilgjengelig for salg investeringer som er målt til markedsverdi. Konsernregnskapet er presentert i NOK og alle verdier er avrundet til nærmeste tusen hvis ikke annet er opplyst.

Resultatregnskapet er presentert etter art for inntekter og kostnader.

REGNSKAPSPRINSIPPER

Konsernregnskapet til Borgestad ASA og dets heleide og kontrollerte datterselskaper (konsernet), er utarbeidet i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som er vedtatt av EU. Videre er konsernregnskapet også avgitt i samsvar med tilleggskravene gitt i norsk regnskapslov.

ENDRINGER I REGNSKAPSPRINSIPPER

De anvendte regnskapsprinsippene for øvrig er i overensstemmelse med de som er anvendt i tidligere år med følgende unntak:

Nye og endrede standarder effektive i 2009

Konsernet har i 2009 tatt i bruk følgende nye standarder og endringer:

IAS 1 – Presentasjon av finansregnskapet (revidert)

Den reviderte standarden er effektiv fra 1. januar 2009. IAS 1 (revidert) krever at inntekts- og kostnadsposter som tidligere ble ført direkte mot egenkapitalen nå skal inngå i totalresultatet, enten som en del av resultatregnskapet eller i egen oppstilling over totalresultat. Konsernet har valgt sistnevnte løsning.

Når enheter endrer eller reklassifiserer sammenligningsinformasjon, må de også presentere en endret inngående balanse for sammenligningsperiodene i tillegg til nåværende krav om å presentere utgående balanser for aktuell periode og sammenligningsperioder.

Endringen påvirker kun presentasjonen og ikke resultat per aksje.

IFRS 7 – Finansielle instrumenter – Disclosures (endret)

Endringen er effektiv fra 1. januar 2009. Endringen krever ytterligere opplysninger vedrørende måling av virkelig verdi og likviditetsrisiko, herunder opplysninger om hvilke verdsettelsesmetoder som benyttes ved måling av virkelig verdi. Endringen påvirker kun presentasjonen og ikke resultat per aksje.

IAS 40 – Investeringseiendommer

Standarden er endret med virkning fra 1. januar 2009 ved at eiendom som er under bygging eller utvikling for framtidig bruk som investeringseiendom skal presenteres som investerings-eiendom. Tidligere år ble eiendommer under bygging eller utvikling behandlet som ordinære varige driftsmidler.

Konsernet har i 2009 tatt i bruk følgende nye standarder og endringer, men hvor de nye standardene og endringene ikke har hatt noen effekt på konsernregnskapet:

IAS 16 – Eiendom, anlegg og utstyr (endret) – effektiv fra 1. januar 2009.
IAS 19 – Ytelser til ansatte (endret) – effektiv fra 1. januar 2009.
IAS 23 – Låneutgifter – Endringen i IAS 23 ble publisert i mars 2007 med effektiv effekt fra 1. januar 2009. Standarden krever balanseføring av låneutgifter når slike kostnader er knyttet til en kvalifiserende eiendel. Endringen har ingen effekt på konsernregnskapet da dette også tidligere har vært gjeldende prinsipp.
IAS 36 – Verdifall på eiendeler (endret) – effektiv fra 1. januar 2009.
IAS 38 – Immaterielle eiendeler (endret) – effektiv fra 1. januar 2009.
IAS 39 – Finansielle instrumenter (endret) – effektiv fra 1. januar 2009.
IFRS 2 – Aksjebasert betaling (endret) – effektiv fra 1. januar 2009.

KONSOLIDERINGSPRINSIPPER

Datterselskaper

Datterselskaper er alle selskaper hvor konsernet har bestemmende innflytelse. Bestemmende innflytelse oppnås normalt når konsernet eier, enten direkte eller indirekte, mer enn 50 prosent av de stemmeberettigede aksjer i selskapet og at konsernet er i stand til å utøve faktisk kontroll over selskapet. Selskapene inngår i konsernregnskapene fra det tidspunkt konsernet erverver kontroll over selskapet. På tilsvarende måte utelates selskapet fra konsernregnskapet når kontrollen over selskapet er opphørt.

Oppkjøpsmetoden er anvendt ved regnskapsføring av oppkjøpte enheter. Oppkjøpsmetoden innebærer at kostpris fordeles på ervervede eiendeler og forpliktelser i henhold til deres markedsverdi på oppkjøpstidspunktet. Kostpris utover identifiserte eiendeler og forpliktelser til markedsverdier

28: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

regnskapsføres som goodwill, og det foretas årlige vurderinger hvorvidt den regnskapsførte verdien kan forsvares basert på fremtidig inntjening. Minoritets interesser er den del av resultatet og egenkapitalen i datterselskap som ikke eies av konsernet. Eventuelle minoritetsinteresser vises separat i resultatregnskapet og under egenkapitalen i konsernregnskapet. Eventuell goodwill ved oppkjøp beregnes ikke for minoritet.

Transaksjoner mellom konsernselskaper, interne mellomregninger og urealiserte konserngevinster elimineres i konsernregnskapet. Urealiserte tap elimineres også med mindre transaksjonen tydelig viser at den overdratte eiendel har en redusert verdi. Regnskapsprinsipper som er benyttet av datterselskaper har blitt endret hvor dette har vært nødvendig for å sikre en enhetlig regnskapspraksis i konsernet.

Tilknyttede selskap

Tilknyttede selskap er enheter hvor konsernet har betydelig innflytelse, men ikke kontroll (normalt ved eierandel mellom 20 og 50 prosent), over den finansielle og operasjonelle styringen. Eierandel i Borgestad Industries ASA utgjør ikke mer enn 18,5 prosent, men andelen er likevel behandlet som tilknyttet selskap da Borgestad ASA har styreleder i selskapet.

Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av resultat fra tilknyttede selskaper regnskapsført etter egenkapitalmetoden fra det tidspunktet betydelig innflytelse oppnås og inntil slik innflytelse opphører. Investeringene nedskrives når det er objektive kriterier for at eiendelen har falt i verdi.

Urealiserte gevinster knyttet til transaksjoner mellom konsernet og dets tilknyttede selskaper elimineres i forhold til konsernets eierandel i det tilknyttede selskap. Likeledes elimineres urealiserte tap med mindre transaksjonen tydelig viser at den overdratte eiendelen har en redusert verdi. Regnskapsprinsipper som er benyttet av tilknyttede selskaper har blitt endret hvor dette har vært nødvendig for å sikre en enhetlig regnskapspraksis i konsernet. Utgående og inngående kontantstrømmer med tilknyttede selskaper fremgår på egne linjer i kontantstrømoppstillingen og inngår i kontantstrøm fra investeringer.

Felleskontrollert virksomhet

Konsernets investeringer i felleskontrollert virksomhet regnskapsføres etter egenkapitalmetoden.

De akkumulerte endringer etter ervervet føres mot den bokførte kostpris. Hvis konsernets andel av tap i den felleskontrollerte virksomheten er lik eller overstiger den bokførte investering, bokføres ytterligere tap siden konsernet har tatt på seg forpliktelse om deltakelse i finansieringen av eiendomsprosjektet som ligger i det felleskontrollerte selskapet. Investering i felleskontrollert virksomhet nedskrives når det er objektive kriterier for at eiendelen har falt i verdi.

Urealiserte gevinster knyttet til transaksjoner mellom konsernet og dets felleskontrollerte virksomheter elimineres i forhold til konsernets eierandel i den felleskontrollerte virksomheten. Likeledes elimineres urealisert tap med mindre transaksjonen tydelig viser at den overdratte eiendelen har en redusert verdi. Regnskapsprinsipper som er benyttet av felleskontrollerte virksomheter har blitt endret hvor dette har vært nødvendig for å sikre en enhetlig regnskapspraksis i konsernet. Utgående og inngående kontantstrømmer med felleskontrollert virksomhet fremgår på egne linjer i kontantstrømoppstillingen og inngår i kontantstrøm fra investeringer.

VALUTA

Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta

Konsernregnskapet presenteres i NOK. Transaksjoner som foretas av de respektive konsernselskaper registreres i den valuta som er alminnelig anvendt i det økonomiske miljø hvor enhetene opererer (funksjonell valuta).

Transaksjoner og balanseposter i valuta

Transaksjoner i utenlandsk valuta blir omregnet til valutakursen på transaksjonstidspunktet. Valutagevinster og tap som oppstår som følge av endringer i valutakursene mellom transaksjonstidspunktet og betalings-tidspunktet og som skyldes omregning av pengeposter i utenlandsk valuta til valutakurser ved balansedagens slutt, regnskapsføres i resultatregnskapet med unntak av omregningsdifferanser som knytter seg til valutalån som representerer en sikring av konsernets nettoinvestering i en utenlandsk enhet. Disse omregningsdifferansene er ført via oppstilling av totalresultat mot egenkapitalen. Ved fremtidig salg av utenlandsk enhet med funksjonell valuta forskjellig fra konsernets presentasjonsvaluta, vil samtlige akkumulerte omregningsdifferanser knyttet til enheten inngår i beregning av gevinst eller tap.

Ikke-monetære eiendeler og gjeld i utenlandsk valuta som er regnskapsført til historisk kost, inkluderes basert på valutakursene på transaksjonstidspunktet.

Konsolidering

Regnskapene for alle enheter i konsernet som benytter funksjonell valuta som avviker fra konsernets presentasjonsvaluta omregnes til konsernets presentasjonsvaluta som følger:

Eiendeler og gjeld omregnes til sluttkurser på balansedagen;
Inntekter og kostnader omregnes til gjennomsnittskurser; og
Alle omregningsdifferanser vises på separat linje som en del av oppstilling av totalresultat.

BRUK AV ESTIMATER OG SKJØNNSMESSIGE VURDERINGER

Utarbeidelse av konsernets regnskap medfører at ledelsen gjør estimater og skjønnsmessige vurderinger. Dette vil derfor påvirke regnskapsførte beløp som rapporteres i finansregnskapet og de medfølgende noter. Ledelsen baserer sine estimater og vurderinger på tidligere erfaringer og på ulike andre faktorer som er antatt å være rimelige og fornuftige forholdene tatt i betraktning.

Fremtidige hendelser kan medføre at estimatene endrer seg. Estimater og de underliggende forutsetningene vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater regnskapsføres i den perioden endringene oppstår. Hvis endringene også gjelder fremtidige perioder fordeles effekten over inneværende og fremtidige perioder.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

NOTER: KONSERN

Hovedområdene for vurderinger og tilhørende estimatusikkerhet på balansetidspunktet er angitt og redegjort for nedenfor:

Beløp i TNOK

Regnskapspost	Note	Estimat/forutsetninger	Bokført verdi 31.12.2009
Andel i TS og FKV	13	Gjenvinnbart beløp for nedskrivningsvurdering	33 425
Fordringer på TS og FKV	13 og 15	Virkelig verdi for nedskrivningsvurdering	289 025
Investeringseiendommer	12	Gjenvinnbart beløp for nedskrivningsvurdering	38 376
Aksjer og øvrige finansielle instrumenter	15	Virkelig verdi	105 756
Eiendel ved utsatt skatt	8	Bedømmelse av evnen til å utnytte skatteposisjoner i fremtiden	8 780
Brutto pensjonsforpliktelser	7	Økonomiske og demografiske forutsetninger	19 473

Områdene med størst risiko for vesentlige endringer er verdien av investeringer i tilknyttede selskaper og felleskontrollerte virksomheter og aksjer. Estimater og forutsetninger er nærmere omtalt i de ulike notene angitt over.

Investeringseiendommer og investeringer i TS og FKV

Konsernet gjennomfører nedskrivningsvurderinger ved indikasjon på verdifall. Gjenvinnbart beløp fra kontantstrømgenererende enheter er fastsatt ved beregning av neddiskonterte fremtidige kontantstrømmer. Kontantstrømmene er basert på finansielle planer godkjent av styret eller ledelsen i vurderingsenheten. Utarbeidelsen av de finansielle planene inkluderer ledelsens antagelser og estimater om usikre forhold. I planene som ble utarbeidet i siste del av 2008, ble det lagt til grunn en gradvis normalisering av finansmarkedene. Disse forutsetningene er videreført de finansielle planene for 2010 og fremover. Dersom den faktiske makroøkonomiske utviklingen avviker i vesentlig grad fra de makroøkonomiske forutsetningene som underbygger de finansielle planene, vil nedskrivnings-testene kunne gi et annet resultat.

Utfallet av de nedskrivningstestene som ikke er basert på takster og observerte priser i markedet, vil avhenge av anslag på fremtidige kontantstrømmer, langsiktig vekst og avkastningskrav. Avkastningskravene er skjønnsmessig fastsatt på bakgrunn av tilgjengelig informasjon på balansedagen.

Virkelig verdi på aksjer og øvrige finansielle instrumenter

Virkelig verdi på finansielle instrumenter som ikke handles i et aktivt marked fastsettes ved å benytte ulike verdsettelsesteknikker. Konsernet vurderer og velger metoder og forutsetninger som så langt som mulig er basert på markedsforholdene på balansedagen. Ved verdsettelse av finansielle instrumenter hvor observerbare markedsdata ikke er tilgjengelig, vil konsernet gjøre antagelser om hva markedet vil legge til grunn ved verdsettelse av tilsvarende finansielle instrumenter. For verdsettelse av aksjer i tilknyttede selskaper og FKV har børskurs kun vært tilgjengelig for investeringen i Borgestad Industries ASA.

Eiendel ved utsatt skatt

Eiendel ved utsatt skatt kan innregnes som en eiendel hvis det er sannsynlig at konsernet vil ha tilstrekkelig med fremtidige skattemessige overskudd til å nyttiggjøre skattefordelen. Balanseverdien av eiendelen gjennomgås på hver balansedato og reduseres i den grad konsernet ikke lenger kan nyttiggjøre fordelen.

Pensionsforpliktelser

Nåverdien av pensjonsforpliktelser avhenger av fastsettelse av økonomiske og aktuarmessige forutsetninger. Enhver endring i disse forutsetningene påvirker balanseført beløp for pensjonsforpliktelsen. Diskonteringsrenten er fastsatt med utgangspunkt i 10-års statsobligasjonsrente på balansedagen med et tillegg for å hensynta relevant løpetid for forpliktelsene. Andre grunnleggende forutsetninger for pensjonsforpliktelsene er årlig lønnsvekst, årlig regulering av pensjoner, forventet G-regulering og ikke minst uttakstilbøyelighet av AFP. Forutsetningene følger i hovedsak oppdatert veiledning om pensjonsforutsetninger fra Norsk Regnskapsstiftelse.

Fremtidige hendelser og endringer i rammebetingelser kan medføre at estimater og forutsetninger må endres. Nye uttalelser og tolkninger av standarder kan medføre at valg av prinsipper og presentasjon vil bli endret. Slike endringer vil bli regnskapsført når nye estimater blir utarbeidet og nye krav til presentasjon eventuelt foreligger. Disse forholdene er omtalt i både prinsippbeskrivelse og noter.

PRINSIPPER FOR INNTEKTSFØRING

Driftsinntektene presenteres etter fradrag for rabatter, merverdiavgift og andre typer offentlige avgifter. Inntektsføring ved salg av varer skjer ved levering. Tjenester innenfor shipping og annen virksomhet inntektsføres når tjenesten ytes. Innen eiendom blir husleieinntekter inntektsført løpende over leieperioden.

Gevinster ved avhendelse av varige driftsmidler, investeringseiendommer og utviklingsprosjekter blir presentert som annen driftsinntekt. Verdistigning på investeringseiendommer regnskapsføres først ved helt eller delvis salg.

Renteinntekter regnskapsføres når de er opptjent etter effektiv rente-metode, mens utbytte inntektsføres når det er godkjent av generalforsamlingen.

Gevinster (tap) ved salg av aksjer fra aksjeporteføljen presenteres blant finansinntekter og -kostnader. Gevinst (tap) på aksjer og andeler som er regnskapsført som tilgjengelig for salg beregnes som forskjellen mellom kostpris for aksjen eller andelen, og salgsverdi. Eventuelle mer- eller mindreverdier som er ført midlertidig mot egenkapitalen blir samtidig reversert.

30: BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

KLASIFISERING AV POSTER I BALANSEN

Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling innen ett år etter balansetidspunktet, samt poster som knytter seg til varekretløpet hvis dette er senere. Den kortsiktige del av langsiktig gjeld er klassifisert som kortsiktig gjeld. Finansielt motiverte investeringer klassifiseres som omløpsmidler, mens strategiske investeringer er klassifisert som anleggsmidler. Andre eiendeler klassifiseres som anleggsmidler.

SEGMENTRAPPORTERING

Konsernet tok i bruk IFRS 8 – Driftssegmenter i 2007. Konsernet bruker derfor en ledelsestilnærming for identifikasjon av segmentene. Generelt skal informasjonen som rapporteres være det som ledelsen benytter internt for å evaluere segmentenes resultater og for å bestemme hvordan ressurser skal allokeres til segmentene.

Virksomhetsområdene utgjør basisen for den primære segmentrapporteringen. Konsernet har fire virksomhetsområder; Shipping, Eiendom, Finansforvaltning og Øvrig virksomhet. Transaksjoner mellom virksomhetsområder skjer til markedspriser og elimineres i konsernregnskapet.

FORDRINGER

Kundefordringer måles til pålydende verdi fratrukket avsetninger for mulige tap. Balanseført verdi antas å tilsvare fordringenes virkelige markedsverdi. Konsernet gjennomgår regelmessig utestående fordringer og utarbeider for hver rapporteringsperiode estimater for uerholdelige fordringer som danner grunnlag for de regnskapsmessige avsetninger. Avsetningen baseres på fordringens alder, opplysninger om kundens finansielle situasjon og annen relevant informasjon.

VARIGE DRIFTSMIDLER

Varige driftsmidler oppføres i balansen til historisk anskaffelseskost fratrukket akkumulerte av- og nedskrivninger. Avskrivninger er lineær over brukstiden og korrigeres for nedskrivninger hvis dette er aktuelt.

Varige driftsmidler avskrives til antatte utrangeringsverdier som blir gjennomgått og vurdert på hver balansedato. Forventet økonomisk brukstid av driftsmidler med lang levetid gjennomgås og vurderes ved hver regnskapsavslutning. Hvis nye vurderinger avviker vesentlig fra tidligere estimater, endres avskrivningsperioden tilsvarende.

Ordinære reparasjons- og vedlikeholdskostnader resultatføres når de påløper.

INVESTERINGSEIENDOMMER

Konsernet besitter både investeringseiendommer og bygg anskaffet for eget bruk. Eiendommer som er anskaffet med formål å leie ut til leietagere utenfor konsernet, og som er anskaffet for å oppnå langsiktig avkastning på leieinntekter eller for å oppnå verdistigning, eller begge deler, er klassifisert som investeringseiendommer. Leietakere som er tilknyttede selskaper blir i denne sammenheng ansett å være leietagere utenfor konsernet.

Kombinerte bygg klassifiseres dels som investeringseiendom og dels som egne bygg dersom bygget kan seksjoneres og seksjonene kan selges hver for seg. Dersom bygget ikke kan deles opp, klassifiseres bygget som bygg til eget bruk, med mindre eget bruk utgjør en uvesentlig andel av eiendommen.

Konsernets investeringseiendommer er oppført til anskaffelseskost, bortsett fra når estimert netto realiserbar verdi er lavere enn kost. Anskaffelseskost inkluderer transaksjonskostnader ved kjøp, og designkostnader, direkte lønnskostnader, låneutgifter, andre direkte kostnader og relaterte faste kostnader ved bygging eller utvikling. Netto realiserbar verdi er estimert salgspris fratrukket salgskostnader. Påkostninger tillegges investeringseiendommen dersom det er sannsynlig at disse gir fremtidig verdi, og utgiften kan måles pålitelig. Andre utgifter til reparasjon og vedlikehold resultatføres i den perioden de påløper. Investeringseiendommene blir avskrevet lineært over forventet levetid. Det tas hensyn til antatt utrangeringsverdi.

Investeringseiendommer i konsernselskapene er presentert på egen linje i balansen. Investeringseiendommer i felles kontrollert virksomhet og tilknyttede selskaper er presentert etter egenkapitalmetoden, slik at verdien av disse eiendommene inngår i verdien av nettoinvesteringene. Investerings-eiendom i felleskontrollert virksomhet og tilknyttede selskaper er likevel spesifisert i note som omtaler konsernets investeringseiendommer.

Investeringseiendommer under bygging eller utvikling som tidligere år har inngått i bygninger (varige driftsmidler) er i 2009 overført til investerings-eiendommer i balansen uten å korrigere sammenlignbare tall.

FINANSIELLE INSTRUMENTER

Finansielle eiendeler og gjeld innenfor virkeområdet til IAS 39 klassifiseres i følgende aktuelle kategorier for konsernet:

i. virkelig verdi med verdiendringer over resultatet (holdt for handelsformål)
ii. utlån og fordringer (kun eiendeler)
iii. tilgjengelig for salg (kun eiendeler)
iv. andre forpliktelser (kun gjeld)

Finansielle instrumenter som holdes i første rekke med formål om å selge eller kjøpe tilbake på kort sikt, er klassifisert som holdt for handelsformål.

Finansielle eiendeler med faste eller bestembare kontantstrømmer som ikke er notert i et aktivt marked er klassifisert som utlån og fordringer, med unntak av instrumenter som konsernet har utpekt som tilgjengelig for salg. Alle andre finansielle eiendeler er klassifisert som tilgjengelig for salg. Finansielle forpliktelser er klassifisert som andre forpliktelser.

Finansielle instrumenter tilgjengelig for salg presenteres som anleggsmidler bortsett fra i de tilfelle ledelsen har bestemt å avhende instrumentet innen 12 måneder fra balansedagen.

Utlån og fordringer og andre forpliktelser regnskapsføres til amortisert kost. Finansielle instrumenter klassifisert som tilgjengelig for salg er regnskapsført til virkelig verdi, som observert i markedet på balansedagen, uten fradrag for kostnader knyttet til salg.

Gevinst eller tap som følge av endringer i virkelig verdi på finansielle investeringer klassifisert som tilgjengelig for salg blir regnskapsført direkte mot egenkapitalen inntil investeringen avhendes. Ved avhendelse blir akkumulert gevinst eller tap på det finansielle instrumentet som tidligere er regnskapsført mot egenkapitalen reversert, og gevinst eller tap blir resultatført.

BORGESTAD ASIA : ÅRSRAPPORT 2009 : 31

NOTER: KONSERN

NEDSKRIVING AV EIENDELER

Nedskrivning av varige driftsmidler og immaterielle eiendeler

Varige driftsmidler, inklusive investeringseiendommer, blir vurdert for mulig verdifall minst en gang per kalenderår og alltid når det inntreffer hendelser eller forandringer av forhold som kan innebære at den balanseførte verdien av eiendelen ikke er gjenvinnbar. Når mulig nedskrivningsbehov vurderes, grupperes eiendeler på det laveste nivå hvor det foreligger identifiserbar og hovedsakelig uavhengige kontantstrømmer. Nedskrivning beregnes som forskjellen mellom eiendelens balanseførte verdi og det beløp som anses gjenvinnbart. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av eiendelens netto salgspris og dets bruksverdi for selskapet. Bruksverdi beregnes basert på en diskontering av forventede fremtidige kontantstrømmer fra eiendelen. Når det er antatt at eiendelens verdi er lavere enn balanseført verdi, nedskrives denne til gjenvinnbart beløp. Nedskrivningsbeløpet registreres som en kostnad i den kostnadskategori som korresponderer med den aktuelle eiendel.

Nedskrivning bokført i tidligere perioder reverseres kun hvis det foreligger endringer i de estimater som benyttes for å fastslå gjenvinnbart beløp. Reverseringsbeløpet kan imidlertid kun være så stort at balanseført verdi etter tilbakeføringen maksimalt tilsvarer den verdi som eiendelen ville vært registrert til hvis nedskrivning ikke hadde vært foretatt tidligere. Slike reverseringer resultatføres.

Nedskrivning av finansielle eiendeler

Finansielle eiendeler vurdert til amortisert kost nedskrives når det ut fra objektive bevis er sannsynlig at eiendelens kontantstrømmer har blitt påvirket i negativ retning av en eller flere begivenheter som har inntrådt etter førstegangs regnskapsføring av eiendelen. Nedskrivningsbeløpet resultatføres. Dersom årsaken til nedskrivningen i en senere periode bortfaller, og bortfallet kan knyttes objektivt til en hendelse som skjer etter at verdifallet er rapportert, reverseres den tidligere nedskrivningen. Reverseringen skal likevel ikke resultere i at den balanseførte verdien av den finansielle eiendelen blir høyere enn verdi av oppdatert amortisert kost på reverseringstidspunktet. Reversering av tidligere nedskrivning presenteres som finansinntekt.

Finansielle eiendeler klassifisert som tilgjengelig for salg nedskrives når det er objektive indikasjoner på at eiendelen har falt vesentlig eller varig i verdi. Det akkumulerte tapet som er innregnet direkte i egenkapitalen (differansen mellom anskaffelseskost og løpende virkelig verdi fratrukket nedskrivning som tidligere er innregnet i resultatet og eventuelle amortiseringsbeløp) fjernes fra egenkapitalen og inngår i resultatet. Dersom den virkelige verdien av et egenkapitalinstrument klassifisert som tilgjengelig for salg øker i en senere periode, vil ikke nedskrivningen reverseres over resultatet, men føres direkte mot egenkapitalen.

REGNSKAPSFØRING AV DERIVATER OG SIKRINGSTRANSAKSJONER

Ved første gangs regnskapsføring føres derivater til virkelig verdi. Deretter revalueres posten ved hver regnskapsavleggelse. De aller fleste derivater er ikke gjenstand for sikringsbokføring slik at endringer i virkelig verdi av disse derivatene innregnes i resultatregnskapet.

Unntaksvis benytter konsernet seg av sikringsbokføring. På det tidspunkt det inngås en derivatavtale, definerer konsernet enkelte derivater som sikring av virkelig verdi av en regnskapspost eller sikring av en forventet transaksjon eller inngått forpliktelse (sikring av kontantstrømmer). Endringer i den virkelige verdi av derivater som er definert som og som tilfredsstiller kravene til sikring av virkelig verdi resultatføres sammen med endringer i virkelig verdi av sikringsobjektet.

Endringer i den virkelige verdien av derivater som er definert som og som tilfredsstiller kravene til sikring av kontantstrømmer, regnskapsføres mot egenkapitalen over oppstillingen over totalresultat. Egenkapital posteringer reverseres og regnskapsføres som en inntekt eller kostnadselement i den periode den sikrede forpliktelse eller forventede transaksjon påvirker resultatregnskapet.

AVSETNINGER

Avsetninger regnskapsføres når konsernet har en faktisk forpliktelse (rettlig eller antatt) som en følge av hendelser som har skjedd og det er sannsynlig at det vil skje et økonomisk oppgjør som følge av hendelsen når forpliktelsen kan estimeres pålitelig.

BETINGEDE FORPLIKTELSER OG EIENDELER

Betingede forpliktelser er ikke regnskapsført i årsregnskapet. Det er opplyst om vesentlige betingede forpliktelser med unntak for betingede forpliktelser hvor sannsynligheten for forpliktelsen er lav.

En betinget eiendel er ikke regnskapsført i årsregnskapet, men opplyst om dersom det foreligger en viss sannsynlighet for at en fordel vil tilflyte konsernet.

LÅN

Innlån blir regnskapsført til amortisert kost ved bruk av effektiv rente metode. Ikke amortiserte transaksjonskostnader føres mot lånekonto i balansen og amortiseringskostnadene reflekteres i resultatregnskapet som rentekostnader. Eventuelle gevinster og tap resultatføres først ved innløsning av forpliktelsen.

Låneutgifter

Låneutgifter resultatføres når lånekostnaden oppstår. Lånekostnader balanseføres i den grad disse er direkte relatert til tilvirkning av et anleggs-middel. Balanseføring av lånekostnadene gjøres frem til det tidspunkt anleggsmiddelet er klart for bruk. Om kostprisen overstiger anleggs-middelets virkelig verdi blir det foretatt en nedskrivning.

PENSJONER

Innskuddsordninger

Innskuddsordninger er pensjonsavtaler hvor konsernet yter tilskudd til den ansattes pensjonssparing. Konsernet har ingen forpliktelser til å betale ytterligere tilskudd selv om fondet ikke har tilstrekkelige eiendeler til å betale de ansatte fulle pensjonsbeløp i den aktuelle eller tidligere perioder. For innskuddsordninger betaler konsernet tilskuddene til offentlig eller privat administrerte pensjonsordninger. Bidragene bokføres som pensjonskostnader når de forfaller. Forskuddsbetalinger bokføres som en eiendel hvis beløpet vil bli tilbakebetalt eller kan benyttes til dekning av fremtidige pensjonsbetalinger. Konsernets norske selskaper har innført innskuddsordninger for sine ansatte. Løpende tilskudd til finansiering av avtalefestet pensjonsordning (AFP) behandles også som innskuddsordning.

BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Ytelsesbaserte ordninger

En ytelsesbasert pensjonsavtale definerer de ansattes rett til avtalte fremtidige pensjonsytelser som normalt er avhengig av faktorer som alder, antall år ansatt og lønnsvilkår. Den pensjonsforpliktelse som regnskapsføres i balansen knyttet til ytelsesbaserte pensjonsavtaler er nåverdien av pensjonsforpliktelsene på balansetidspunktet fratrukket virkelig verdi av pensjonsmidlene som er avsatt for betaling av ytelsene sammen med korreksjoner for ikke bokførte estimatavvik og kostnader knyttet til tidligere perioders pensjonsopptjening. Pensionsforpliktelsen beregnes årlig av uavhengige aktuarer basert på en lineær opptjeningsmetode. Nåverdien av en pensjonsforpliktelse i henhold til en ytelsesbasert pensjonsavtale beregnes ved å diskontere de fremtidige utbetalinger basert på markedets effektive rente på balansetidspunktet for langsiktige statsobligasjoner.

Aktuarmessige gevinster og tap som skyldes ny informasjon og forandringer i aktuarmessige forutsetninger resultatføres når netto akkumulerte ikke bokførte gevinster eller tap for hver enkelt plan ved utgangen av foregående regnskapsår oversteg 10 prosent av det høyeste av pensjonsforpliktelsen og markedsverdien av pensjonsmidlene. Slike gevinster og tap fordeles over det antall år de ansatte forventes å være i arbeid.

Alle ansatte i de norske konsernselskapene som er tilknyttet LO/NHO ordningen har rett til uttak av AFP (avtalefestet pensjon) fra fylte 62 år. Denne ansatte rettigheten er regnskapsmessig behandlet som en ytelsesbasert pensjonsordning for den delen av AFP ytelsen som finansieres med egenandel fra arbeidsgiver, for tiden 25 prosent. Pensionsforpliktelsen beregnes som nåverdi av fremtidige estimerte egenandeler multiplisert med den ansattes opptjeningsandel. Beregningene er i første rekke følsom for forutsetninger om uttakssannsynlighet og frivilling avgang.

LEIEAVTALER

Konsernet skiller mellom finansielle og operasjonelle leieavtaler. Konsernet har operasjonelle leieavtaler for utleie av eiendommer som inngår i husleieinntektene. De fleste av disse leieavtalene i konsernselskapene er kortsiktige. Utover disse utleieavtalene har konsernet ingen vesentlige operasjonelle eller finansielle leieavtaler.

KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER

Kontanter og kontantekvivalenter inkluderer kassebeholdninger, bankinnskudd og kassakreditter. Kontanter og kontantekvivalenter bokføres til nominelle verdier i balansen. Bundne midler er inkludert i kontanter og kontantekvivalenter. Kassakreditt medtas som lån under kortsiktig gjeld i balansen. I kontantstrømoppstillingen for konsernet fratrekkes kassekredittgjelden i kontanter og kontantekvivalenter.

Bundne midler

Bundne midler inkluderer midler innestående på separate konsernbank konti, og som vil bli benyttet til å dekke påløpte skatteforpliktelser.

UTBYTTE

Utbytte som foreslås av styret bokføres som en forpliktelse i regnskapet først når det er godkjent av aksjonærene i generalforsamling.

EGNE AKSJER

Borgestad ASAs beholdning av egne aksjer er ført opp til pålydende verdi til fradrag under annen innskutt kapital. Forskjellen mellom pålydende verdi og anskaffelseskost er ført til fradrag under annen egenkapital.

RESULTAT PER AKSJE

Resultat per aksje beregnes ved å dividere resultatet på et veid gjennomsnittlig antall utestående aksjer i rapporteringsperioden. Tilbakekjøp av ordinære aksjer i perioden vektes ut ifra den periode de var utestående. Utvannet resultat per aksje beregnes ved å benytte konsernets resultat, dividert med gjennomsnittlig antall utestående aksjer som veies over den aktuelle perioden og de aksjer som potensielt kan konverteres. Det forefinnes ingen konverteringsrett eller utestående aksjer i konsernet per 31. desember 2009 og 2008. Utvannet resultat per aksje samsvarer derfor med resultat per aksje.

SKATT

Skattekostnad består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt forpliktelse og utsatt skatt eiendel er beregnet på alle forskjeller mellom regnskapsmessig og skattemessig verdi på eiendeler og gjeld med unntak av:

midlertidig forskjell knyttet til goodwill som ikke er skattemessig fradragsberettiget
midlertidige forskjeller relatert til investeringer i datterselskaper, tilknyttede selskaper eller felleskontrollert virksomhet når konsernet kontrollerer når de midlertidige forskjellene vil bli reversert og det ikke er antatt å skje i overskuelig fremtid.

Eiendel ved utsatt skatt er balanseført når det er sannsynlig at selskapet vil ha tilstrekkelige skattemessige overskudd i senere perioder til å nyttiggjøre skattefordelen. Balanseføring av utsatt skatt eiendel er underlagt relativt strenge krav med hensyn til sannsynlighet for faktisk fremtidig utnyttelse. Regnskapsføringen av denne er derfor i stor grad basert på skjønn. Eventuelle endringer i dette skjønnet inngår i skattekostnaden for året.

Eiendel og forpliktelse ved utsatt skatt er målt basert på forventet fremtidig skattesats til de selskapene i konsernet hvor det har oppstått midlertidige forskjeller. Utsatt skatt presenteres netto når det er en juridisk rett til motregning av betalbar skatt mot skattefordeler innenfor det samme skattesystemet, og konsernet forventes å gjennomføre nettooppgjør.

Eiendel og forpliktelse ved utsatt skatt føres opp til nominell verdi og er klassifisert som henholdsvis finansielt anleggsmiddel og langsiktig forpliktelse i balansen.

Betalbar skatt og utsatt skatt er regnskapsført direkte mot egenkapitalen i den grad skattepostene relaterer seg til egenkapitaltransaksjoner.

NÆRSTÅENDE PARTER

Parter anses å være nærstående hvis en part har mulighet til direkte eller indirekte å kontrollere den annen part eller har betydelig påvirkningmulighet ovenfor den annen part med hensyn til finansielle og driftsmessige beslutninger. Parter er også nærstående hvis de er underlagt felles kontroll eller er under felles betydelig påvirkning. Alle transaksjoner mellom nærstående parter er basert på prinsippet om armlengdes avstand (antatt markedsverdi).

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 33

NOTER: KONSERN

EIENDELER HOLDT FOR SALG OG RESULTAT FRA AVHENDET VIRKSOMHET

Når en vesentlig eiendel eller gruppe av eiendeler er besluttet solgt, rapporteres disse som eiendeler holdt for salg i samsvar med IFRS 5 Anleggsmidler holdt for salg og avviklet virksomhet, forutsatt at det er høy sannsynlighet for at eiendelene vil bli solgt innen ett år, herunder at ledelsen har tatt beslutningen om salg. Eiendeler holdt for salg avskrives ikke, men vurderes til det laveste av balanseført verdi og salgsverdi etter fradrag for salgskostnader. Tidligere års balanser reklassifiseres ikke med mindre eiendelene er delt ut til aksjonærene, eksempelvis gjennom en fisjon.

Avhendet virksomhet er en del av konsernet som klart kan skilles fra den øvrig virksomheten operasjonelt og rapporteringsmessig. En avhendet virksomhet er en del av konsernet som representerer en separat og vesentlig virksomhet eller geografisk område. Kontantstrømmer, resultat fra virksomheten og eventuell gevinst eller tap fra salg rapporteres atskilt fra Resultat fra videreført virksomhet under betegnelsen Resultat fra avhendet virksomhet. Sammenlignbare tall omarbeides tilsvarende. Utgifter og inntekter som er direkte knyttet til salget eller fisjonen, så som andel av fisjonsutgifter, inngår i resultat fra avhendet virksomhet.

Komponenter som avhendes gjennom fisjon eller liknende overføring til aksjonærene klassifiseres som avhendet virksomhet fra det tidspunktet utskillelsen blir gjennomført. Konsernet har valgt å reklassifisere eiendeler og gjeld i foregående periode for å vise effekten av slike transaksjoner.

VEDTATTE IFRS-ER OG IFRIC-ER MED FREMTIDIG IKRAFTTREDELSESTIDSPUNKT OG SOM SELSKAPET IKKE HAR ANVENDT

Endring til IFRS 2 Aksjebasert betaling – Group Cash-settled Share-based Payment Transactions

Endringene i IFRS 2 medfører mer veiledning knyttet til aksjebasert betaling gjort opp i kontanter. Også definisjonen av aksjebasert betaling er noe endret. Veiledningen i IFRIC 8 Virkeområdet for IFRS 2 og IFRIC 11 IFRS 2 – Transaksjoner med konsernets aksjer og egne aksjer innarbeides i standarden og IFRIC 8 og 11 trekkes tilbake. Ikrafttredelsestidspunkt for endringen er satt til 1. januar 2010, men den er fortsatt ikke godkjent av EU. Endringen vil neppe ha umiddelbar betydning for konsernet.

IFRS 3 (revidert) Virksomhetssammenslutninger

I forhold til gjeldende IFRS 3 medfører den reviderte standarden enkelte endringer og presiseringer som gjelder anvendelsen av oppkjøpsmetoden. Konkrete forhold som berøres er blant annet goodwill ved trinnvise oppkjøp, minoritetsinteresser og betingede vederlag. Oppkjøpsutgifter ut over emisjons- og låneopptaksutgifter skal kostnadsføres etter hvert som de pådras. Ikrafttredelsestidspunktet for revidert IFRS 3 er satt til 1. juli 2009. Konsernet planlegger å anvende IFRS 3 (R) fra og med 1. januar 2010.

IFRS 9 Financial instruments

IFRS 9 erstatter klassifikasjons- og målereglene i IAS 39 Finansielle instrumenter – innregning og måling for finansielle instrumenter. Etter IFRS 9 skal finansielle eiendeler som inneholder vanlige lånevilkår regnskapsføres til amortisert kost, med mindre en velger å føre dem til virkelig verdi, mens andre finansielle eiendeler skal regnskapsføres til virkelig verdi. Ikrafttredelsestidspunktet for IFRS 9 er satt til 1. januar 2013, men standarden er fortsatt ikke godkjent av EU. Konsernet forventer å anvende standarden fra og med 1. januar 2013.

IAS 24 (revidert) Opplysninger om nærstående parter

I forhold til gjeldende IAS 24 har den reviderte standarden en klargjøring og forenkling av definisjonen av nærstående parter. Den reviderte standarden gir også noen lettelser i kravene til tilleggsopplysninger for offentlige virksomheter. Ikrafttredelsestidspunktet er satt til 1. januar 2011, men endringen er fortsatt ikke godkjent av EU. Konsernet forventer å anvende revidert IAS 24 fra og med 1. januar 2011.

IAS 27 (revidert) Konsernregnskap og separat finansregnskap

I forhold til gjeldende IAS 27 gir den reviderte standarden mer veiledning knyttet til regnskapsføring av endret eierandel i datterforetak og utgang datterforetak. Innføringen av den reviderte standarden innebærer at når konsernet mister kontroll med et datterforetak skal den eventuelle gjenværende eierandel i det tidligere datterforetaket måles til virkelig verdi og gevinsten eller tapet innregnes i resultatregnskapet. Videre endres dagens regler knyttet til fordeling av tap mellom majoritet og minoritet slik at underskudd skal belastes ikke-kontrollerende eierinteresser (minoritet-sinteresser) selv om balanseført verdi av minoritetsinteressen blir negativ. Ikrafttredelsestidspunktet er 1. juli 2009. Konsernet planlegger å anvende IAS 27 (R) fra og med 1. januar 2010.

Endring til IAS 32 Finansielle instrumenter – presentasjon – Classification of Rights Issues

Endringen i IAS 32 innebærer at tegningsretter utstedt i annen valuta enn foretakets funksjonelle valuta skal kunne klassifiseres som egenkapitalinstrumenter. Ikrafttredelsestidspunkt er satt til 1. februar 2010. Endringen vil neppe ha betydning for konsernet.

Endring til IAS 39 Finansielle instrumenter – innregning og måling – Eligible Hedged Items

Endringene i IAS 39 innebærer en klargjøring av reglene når et finansielt instrument (sikringsobjekt) er sikret med henhold til utvalgte risikoer eller komponenter av kontantstrømmer. De vedtatte endringene gir i første rekke ytterligere retningslinjer for sikring av ensidig risiko (sikring med opsjoner) og sikring av inflasjonsrisiko, men klargjør også retningslinjene om at de utpekte risikoene og kontantstrømmene må være identifiserbare og pålitelig målbare. Ikrafttredelsesdato er 1. juli 2009. Konsernet planlegger å anvende endringen i IAS 39 fra og med 1. januar 2010.

IFRIC 12 Tjenesteutsettingsordninger

IFRIC 12 gjelder offentlige tjenestebevillinger knyttet til infrastruktur gitt til private sektor når den offentlige myndigheten regulerer eller kontrollerer hvilke tjenester som ytes, til hvem tjenestene skal ytes og til hvilken pris. Tolkningen regulerer hvordan slike ordninger skal regnskapsføres. Tolkningen har ikrafttredelsestidspunkt 29. mars 2009. Tolkningen vil neppe ha betydning for konsernet.

Endring til IFRIC 14 IAS 19 – begrensninger av en netto ytelsesbasert pensjonseiendel, minstekrav til finansiering og samspillet mellom dem – Prepayments of a Minimum Funding Requirement

Endringen innebærer at foretak som har minimumskrav til funding av en pensjonsordning vil ha anledning til å behandle forskuddsbetaling av premiekrav i en ytelsesbasert pensjonsordning som en økonomisk fordel.

34: BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Etter endringen vil slike forskuddsbetalinger kvalifisere for balanseføring. Endringen til IFRIC 14 har ikrafttredelsestidspunkt 1. januar 2011, men er fortsatt ikke godkjent av EU. Konsernet forventer å anvende endringen fra 1. januar 2011.

IFRIC 15 Avtaler om bygging av fast eiendom

Tolkningen omhandler inntektsføring av eiendomsprosjekter, og gir veiledning om hvorvidt et byggeprosjekt er innenfor IAS 11 Anleggskontrakter eller IAS 18 Driftsinntekter. Endringen innebærer at boligprosjekt Borgestadholmen i det tilknyttede selskapet Borgestad Utvikling AS ikke lenger vil kunne anses som anleggsprosjekt etter IAS 11 Anleggskontrakter, og at man dermed ikke kan anvende løpende avregnings metode for regnskapsføring av prosjektet. Tolkningen er godkjent av EU, og har ikrafttredelsestidspunkt 1. januar 2010. Konsernet vil anvende IFRIC 15 fra 1. januar 2010.

IFRIC 16 Sikring av en nettoinvestering i en utenlandsk virksomhet

Tolkningen omhandler regnskapsføring av sikring av valutakopplering knyttet til nettoinvestering i utenlandske enheter. Fortolkningen klargjør hvilke typer sikringer som vil kunne kvalifisere for sikringsvurdering og hvilke risikoer som vil kunne sikres. Tolkningen har ikrafttredelsestidspunkt 1. juli 2009. Konsernet vil anvende IFRIC 16 fra 1. januar 2010.

IFRIC 17 Distributions of Non-cash Assets to Owners

Tolkningen omhandler regnskapsføring av utdelinger til eiere som gjøres opp i andre eiendeler enn kontanter. Tolkningen har ikrafttredelsestidspunkt 1. november 2009. Konsernet vil anvende IFRIC 17 fra 1. januar 2010.

IFRIC 18 Transfers of Assets from Customer

Tolkningen gjelder regnskapsføring hos selger når kunden overdrar varige driftsmidler til selger som en del av avtalen. Selger skal regnskapsføre driftsmidlet til virkelig verdi og inntektsføre verdien i tråd med den underliggende substansen i overdragelsen. Tolkningen har ikrafttredelsestidspunkt 1. november 2009. Konsernet vil anvende IFRIC 18 fra 1. januar 2010.

IFRIC 19 Extinguishing Financial Liabilities with Equity Instruments

Tolkningen gir veiledning for regnskapsføring av transaksjoner når et selskap gjør opp hele eller deler av finansielle forpliktelser ved utstedelse av egenkapitalinstrumenter, og gjelder når gjeldskonverteringen skjer som følge av en reforhandling av låneavtalen. Tolkningen har ikrafttredelsestidspunkt 1. juli 2010, men er fortsatt ikke godkjent av EU. Konsernet forventer å anvende IFRIC 19 fra 1. januar 2011.

IASB's årlige forbedringsprosjekt

Gjennom sitt årlige forbedringsprosjekt har IASB vedtatt endringer i en rekke standarder. Disse endringene trer i kraft med virkning for regnskapsåret 2010. Endringene er fortsatt ikke godkjent av EU. Nedenfor er listet opp de viktigste endringene som kan få effekt for innregning, måling og noteopplysninger.

IFRS 5 Anleggsmidler holdt for salg og avviklet virksomhet: Det tas inn presisering om at det kun er opplysningskravene i IFRS 5 som gjelder for anleggsmidler holdt for salg og avviklet virksomhet. Opplysningskrav i andre standarder gjelder ikke med mindre det fremgår særlig at de også gjelder for eiendeler og virksomheter som inngår i virkeområdet til IFRS 5.
IFRS 8 Driftssegmenter: Det tas inn presisering om at det bare er segmenteiendeler og gjeld som rapporteres særlig for interne beslutningsformål som det må opplyses om i segmentinformasjonen.
IAS 1 Presentasjon av finansregnskap: Det tas inn en presisering om at dersom långiver til enhver tid har rett til å konvertere et konvertibelt lån til egenkapital, påvirker det ikke klassifiseringen av lånet.
IAS 7 Kontantstrømoppstillingen: Det tas inn en presisering om at bare utgifter som balanseføres skal inngå i kontantstrøm fra investeringsaktiviteter.
IAS 18 Driftsinntekter: Det tas inn mer veiledning til vurdering av om et selskap er agent eller selger på egen regning og risiko som prinsipal.
IAS 36 Verdifall på eiendeler: Det tas inn en presisering om at driftssegment er det høyeste nivået en kan allokere goodwill til i en virksomhets-sammenslutning.
IAS 39 Finansielle instrumenter – innregning og måling
Det tas inn en presisering om at en forskuddsbetalingsopsjon anses å være nært knyttet til vertskontrakten når utøvelsesprisen er tilnærmelsesvis lik nåverdien av gjenstående rentebetalinger i vertskontrakten.
Det tas inn en presisering om at unntaket for avtaler mellom overtaker og overdrager i virksomhetssammenslutninger som vedrører fremtidige overdragelser av eiendeler i målselskapet, kun gjelder terminkontrakter.
Det tas inn en presisering om at gevinster og tap på instrumenter i kontantstrømsikringer der den forventede fremtidige kontant strømmen vil lede til balanseføring av et finansielt instrument, først skal resultatføres når de sikrede fremtidige kontantstrømmene påvirker resultatet.
IFRIC 9 Revurdering av innebygde derivater: Det tas inn en presisering om at IFRIC 9 ikke gjelder revurdering av innebygde derivater i virksomhets-sammenslutninger mellom selskaper under samme kontroll eller ved etablering av felles kontrollerte enheter.
IFRIC 16 Sikring av en nettoinvestering i en utenlandsk virksomhet: Det tas inn en presisering om at sikring av nettoinvesteringer i utenlandske enheter kan gjennomføres ved hjelp av sikringsinstrumenter i ethvert konsernselskap. Det er således ikke krav om at morselskapet selv anskaffer sikringsinstrument.

BORGESTAD AGA.: ÅRSRAPPORT 2009: 35

NOTER: KONSERN

NOTE 3: SEGMENTRAPPORTERING

Konsernets primær segment er virksomhetsområde. Den operasjonelle næringsvirksomhet er organisert og styrt separat i forhold til produktene, der hvert segment representerer en strategisk forretningsenhet som tilbyr forskjellige produkter og betjener forskjellige markeder. Konsernet består av følgende segmenter: Finansieringsaktiviteter, Eiendom, Shipping og Øvrige aktiviteter. Segmentet Industri ble 30. september 2008 utfisjonert i eget børsnotert selskap, Borgestad Industries ASA. Resultat fra avhendet virksomhet er spesifisert i note 21.

Finansaktiviteter

Finansaktiviteter har økt som en konsekvens av økt overskuddslikviditet i konsernet og fra 2009 opprettet man dette som eget virksomhetsområde, samt omarbeidet tallene fra 2008.

Konsernets eksponering i aksjemarkedet er ytterligere redusert ved utgangen av 2009.

Eiendom

Konsernets eiendomsvirksomhet omfatter både investeringseiendommer under utvikling og ferdigstilte investeringseiendommer for utleie og salg.

Tabellen nedenfor spesifiserer hvilke eiendommer som inngår med hvilke beløp og i hvilke balanseposter disse inngår. For eiendommer som er eid av felleskontrollert virksomhet eller tilknyttet selskap tilsvarer den oppgitte verdien Borgestads andel av bokført verdi av eiendommen.

Eiendommer	Bokført verdi		Inngår i balansepost
	2009	2008
Investeringseiendommer under utvikling
Agora Kjøpesenter, Bytom	138 850	58 120	Investering i TS og FKV (Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o.)
Kontorbygg og tribune	64 172	50 931	Investering i TS og FKV (Grenland Arena AS)
Sum utviklingseiendommer	203 022	109 051
Øvrige investeringseiendommer
Borgestad Næringspark	31 843	31 588	Investeringseiendom
Kontorbygg, Gliwice	6 533	7 832	Investeringseiendom
Kontoreiendom, Brevik	35 128	35 533	Investering i tilknyttet selskap og FKV (Bridge Eiendom AS)
Forretningseiendom Maximilianhofe, München	39 770	39 770	Omløpsaksjer (Maximilianhofe)
Sum øvrige investeringseiendommer	113 274	114 723
Sum investeringseiendommer	316 296	223 774

Konsernets største eiendomsinvestering er en eierandel på 50 prosent i et prosjektert kjøpesenter på brutto $52\,000\,\mathrm{m}^2$, og et uleieareal på $27\,000\,\mathrm{m}^2$ i Bytom i Polen. Byggearbeidene ble igangsatt i desember 2008, og senteret forventes ferdigstilt ultimo 2010. Det er inngått leiekontrakter for ca. 70 prosent av arealet i senteret i tillegg er man i sluttfasen vedrørende leiekontrakter på 18 prosent. Vedrørende opplysninger om øvrige investeringer i Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. vises til note 13.

Borgestad har også investert MEUR 5 (MNOK 41) tilsvarende en eierandel på 7,8 prosent i en sentral forretningseiendom i Maximillianstrasse, sentralt i München. Eiendommen er fullt utleid på langsiktige avtaler.

Borgestad Næringspark er fortsatt i en utviklingsfase. Den delen av eiendomsmassen som er egnet for utleie er tilnærmet fullt utleid. En prosjektert utvidelse på ytterligere $3\,500\,\mathrm{m}^2$ for utleie er foreløpig stilt i bero.

36: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Kontorbygget Bridge Eiendom AS (eierandel 50 prosent) på ca. 4 000 m² i Brevik ble ferdigstilt i september 2008. Bygget er tilnærmet fullt utleid frem til 15. juni 2011.

Grenland Arena AS (eierandel 48,71 prosent) i Skien vil i tillegg til tribunedelen omfatte ca. 10 600 m² næringsareal. Arbeidet med tribunedelen var ferdigstilt til seriestart april 2008. Byggingen av næringsbygget er godt i gang med forventet ferdigstillelse høsten 2010.

Underskuddet for segmentet i 2009 skyldes i hovedsak urealiserte valutatap på mellomværende med Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (Agora Bytom prosjektet) i tillegg til negative resultatandeler fra tilknyttede og felleskontrollerte selskap.

I tillegg til ovennevnte investeringseiendommer har Borgestad en 30 prosent andel i et boligprosjekt på Borgestadholmen. Byggetrinn 1 på prosjektet ble ferdigstilt i 2008 og av 46 leiligheter er 40 solgt og overlevert. Byggetrinn 2 ble ferdigstilt i 2009 og av 24 leiligheter er 14 solgt. Det er i tillegg bygget parkeringsplasser i kjeller for fremtidige byggetrinn

Shipping

Selskapets shippingaktiviteter består av selskapene Borgestad Shipping AS, Borgestad Shipmanagement AS og Borgestad Forest V AS. Etter salget av aksjene i Aker Borgestad Operations AS består skipsrelaterte aktiviteter kun av en 33,33 prosent eierandel i bemanningsselskapet Norwegian Crew Management AS med datterselskap, samt en 37,1 prosent andel i Teomaki AS. Aktiviteten innenfor segmentet er vesentlig redusert i 2009 og forklarer nedgangen i konsernets driftsinntekter og driftskostnader i 2009.

Øvrige aktiviteter

Segmentet består i hovedsak av aktiviteter i selskapet Borgestad Business Partner AS, som utfører forretningsførervirksomhet både for konsernet og for eksterne kunder.

For øvrige opplysninger vises spesielt til notene 9, 13 og 15. For opplysninger om utfisjonert virksomhet, industri, vises til note 21.

i) Resultatfordeling segment

	Shipping		Eiendom		Finansaktiviteter
Segmenter	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Driftsinntekter	209	11 831	7 252	6 836	10 589	6 131
Driftskostnader	570	16 535	7 789	8 257	14 749	18 840
Avskrivninger	0	0	1 530	1 233	292	411
Driftsresultat	-361	-4 704	-2 067	-2 654	-4 452	-13 120
Netto agio/disagio	-33	2 422	-15 286	3 850	260	-443
Resultat i tilknyttet selskap og FKV	-3 905	-1 501	-8 008	-26 345	5 853	-19 926
Netto øvrige finansposter	7	-212	8 333	5 859	19 342	-40 240
Resultat før skattekostnad	-4 292	-3 995	-17 028	-19 290	21 002	-73 729
	Øvrige aktiviteter		Elimineringer		Total virksomhet
---	---	---	---	---	---	---
Segmenter	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Driftsinntekter	4 056	3 609	-2 725	0	19 380	28 407
Driftskostnader	5 375	3 953	-2 725	0	25 757	47 585
Avskrivninger	23	0	0	0	1 845	1 644
Driftsresultat	-1 342	-344	0	0	-8 222	-20 822
Netto agio/disagio	0	0	0	0	-15 059	5 829
Resultat i tilknyttet selskap og FKV	0	0	0	0	-6 060	-47 772
Netto øvrige finansposter	-48	2 120	0	0	27 633	-32 473
Resultat før skattekostnad	-1 391	1 776	0	0	-1 708	-95 238

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 37

NOTER: KONSERN

ii) Fordeling totale eiendeler og gjeld segment

Segmenter	Shipping		Eiendom		Finansaktiviteter		Øvrige aktiviteter og elimineringer		Total
	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Eiendeler	4064	51441	392247	229307	556777	394542	-326282	-202599	626806	472691
Gjeld	2614	43737	254990	78090	242943	75659	-275908	-132627	224639	64859

Segmenteiendeler inkluderer totale eiendeler i segmentet inklusive investeringer i og fordringer på andre segmenter.

iii) Fordeling totale eiendeler og gjeld etter lokasjon virksomhet

Segmenter	Norge		Polen		Total
	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Eiendeler	614 398	457 314	12 408	15 377	626 806	472 691
Gjeld	215 610	54 794	9 029	10 065	224 639	64 859
Investeringer	2 709	9 067	0	0	2 709	9 067

iv) Annen informasjon om virksomhetsområdet

Segmenter	Shipping		Eiendom		Finansaktiviteter		Øvrige aktiviteter og elimineringer		Total
	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Investeringer	0	0	1509	7822	1059	1245	141	0	2709	9067
Avskrivninger	0	0	1530	1233	292	411	23	0	1845	1644
Garantier	0	0	0	0	10000	10000	0	0	10000	10000

v) Geografisk fordeling salgsinntekter (kundens lokasjon)

Segmenter	Shipping		Eiendom		Finansaktiviteter		Øvrige aktiviteter og elimineringer		Total
	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008
Norge	209	11 831	5 089	5 511	3 433	4 131	1 330	3 609	10 061	25 082
Polen	0	0	2 163	1 325	7 156	1 250	0	0	9 319	2 575
Øvrige	0	0	0	0	0	750	0	0	0	750
Sum	209	11 831	7 252	6 836	10 589	6 131	1 330	3 609	19 380	28 407

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

NOTE 4: VESENTLIGE TRANSAKSJONER I 2009 OG HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN

Konsernet har i 2009 finansiert sin andel av kostnader til bygging av varehuset i Agora Bytom delvis med egne midler men også med lånefinansiering og et obligasjonslån på MNOK 60.

Den 19. februar 2010 ble de resterende 8 terminkontrakter vedrørende Agora Bytom prosjektet terminert. Det ble realisert et valutatap i 2009 på EUR 1 432 856. Uttøsningssummen i 2010 ble EUR 932 639 mot avsatt EUR 2 191 000 per 31. desember 2009.

Den 2. mars 2010 ble låneavtalen mellom Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. og Bank Pekao Polska Kasa Opieki S.A. signert. Lånet er byggelånsfinansiering av kjøpesenterprosjektet Agora Bytom i Polen. Lånet beløper seg til MEUR 53,5 og sikrer fullfinansiering av kjøpesenterprosjektet med en belåningsgrad på 60 prosent. Prosjektet har en kostnadsramme på ca. MNOK 750 (100 prosent).

NOTE 5: GODTGJØRELSER

Ytelser til ledende ansatte og styret

2009	Styrehonorar	Lønn	Bonus	Ytelser	Pensjon	Sum
Ledende ansatte
Christen Knudsen, adm. direktør		1 518	0	153	74	1 745
Geir Vala, økonomi- og finansdirektør		965	100	14	65	1 144
Sverre Stavseth, direktør		1 130	0	176	264	1 570
Styret
Bertel O. Steen, styreleder	200					200
Live Hauvik Aker, styremedlem	150					150
Gudmund Bratrud, styremedlem	150					150
Sissel Grefsrud, styremedlem	150					150
Sverre Stavseth, styremedlem	150					150
Niels C. Møller, (varamedlem)*	150					150
Jacob Møller (varamedlem)*
Godtgjørelse	950	3 613	100	343	403	5 409

Niels C. Møller ble den 29. juni 2009 erstattet av Jacob Møller som varamedlem i styret.

Erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til administrerende direktør og andre ledende ansatte

Erklæringen er i samsvar med allmennaksjeloven § 6-16a og vil dekke administrerende direktør, direktør og økonomi- og finansdirektør. I 2009 var disse stillingene besatt av følgende personer: Christen Knudsen, Sverre Stavseth og Geir Vala.

Lønnsnivået for ledelsen skal gjenspeile ansvaret som er tillagt stillingene og samtidig være markedsmessig konkurransedyktig i de områdene man opererer, både med hensyn på segment og geografi.

Administrerende direktør og direktør disponerer fri bil i sin stilling. Samtlige i ledelsen har dekket mobiltelefon og bredbånd til hjemmeadresse samt personalforsikringer i samsvar med selskapets øvrige ansatte. Administrerende direktør har i tillegg dekket 2 aviser, og direktør 1 avis.

Administrerende direktør vil kunne motta bonus dersom styret med bakgrunn i regnskapstallene finner det riktig. De øvrige i ledergruppen vil motta sin naturlige del av bonusen som deles ut til ansatte i konsernet. Styret vil årlig fastsette rammene for denne utbetalingen.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 39

NOTER: KONSERN

Det finnes ingen avlønningsordninger knyttet til aksjer, tegningsrettigheter, opsjoner eller andre former for godtgjørelse som er knyttet til aksjer eller utviklingen av aksjekursen i selskapet eller i andre selskaper innenfor det samme konsernet.

Samtlige i ledelsen er knyttet til bedriftens pensjonsforsikringsordninger. Direktør er tilknyttet en ytelsesbasert løsning, mens administrerende direktør samt økonomi- og finansdirektør er knyttet til innskuddsbaserte løsninger.

Bedriften er tilknyttet AFP ordningen. I tillegg til dette har administrerende direktør en avtale som gir mulighet til fratreden fra fylte 60 år. Garantert total pensjon vil gradvis trappes opp jo lenger man sitter i stillingen.

Administrerende direktør har en avtale som gir krav på 24 måneders etterlønn ved annen avslutning av arbeidsforholdet enn ordinær oppsigelse fra arbeidstaker. Økonomi- og finansdirektør har en avtale som gir krav på 12 måneders etterlønn ved annen avslutning av arbeidsforholdet enn ordinær oppsigelse fra arbeidstaker.

Ytelser til ledende ansatte og styret i videreført virksomhet

2008	Styrehonorar	Lønn	Bonus	Ytelser	Pensjon	Sum
Ledende ansatte
Christen Knudsen, adm. direktør		1 486	150	151	67	1 854
Geir Vala, økonomi- og finansdirektør		1 005	300	13	59	1 377
Sverre Stavseth, direktør		1 111	150	176	271	1 708
Styret
Bertel O. Steen, styreleder	200					200
Live Haukvik Aker, styremedlem	150					150
Gudmund Bratrud, styremedlem	150					150
Sissel Grefsrud, styremedlem	150					150
Sverre Stavseth, styremedlem	150					150
Niels C. Møller, (varamedlem)	150		150			300
Reidar Huglen, (tidl. styremedlem)	150					150
Godtgjørelse	1 100	3 602	750	340	397	6 189
Honorar til revisor	2009	2008
---	---	---
Lovpålagt revisjon	962	475
Andre attestasjonstjenester*	2	482
Skatterådgivning	171	50
Andre tjenester utenfor revisjon*	593	477
Sum	1 728	1 484

Borgestad ASA sin andel av honorar til revisor ved utfisjoneringen og børsnoteringen av Borgestad Industries AS i 2008 utgjør hhv 482 i andre attestasjonstjenester og 241 i andre tjenester utenfor revisjon.

40: BORGESTAD ASA · ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

NOTE 6: SPESIFIKASJONER

Andre inntekter	2009	2008
Konsulenthonorarer	0	3 167
Diverse	0	345
Sum	0	3 512
Totale lønns- og sosiale kostnader	2009	2008
Lønninger inkludert styrehonorar	10 174	16 003
Arbeidsgiveravgift	1 797	2 693
Pensjonskostnader	848	777
Andre ytelser	481	421
Hyrer	0	3 326
Sum	13 300	23 220
Gjennomsnittlig antall årsverk i konsern	16	18
Andre driftskostnader	2009	2008
Driftskostnader skip	0	3 327
Vedlikehold og reparasjon	1 291	577
Administrasjonskostnader	7 018	14 951
Øvrige kostnader	4 148	5 510
Sum	12 457	24 365
Andre fordringer	2009	2008
Kostnadsperiodiseringer	285	132
Fordring på ansatte	0	35
Merverdiavgift	220	332
Påløpte inntekter	1 230	1 510
Fordring ved salg av finansiell eiendel	7 286	0
Andre kortsiktige fordringer	535	1 051
Sum	9 556	3 060
Annen kortsiktig gjeld	2009	2008
Påløpte rentekostnader	628	153
Urealisert tap terminkontrakter, jfr. note 9	18 106	17 917
Påløpte kostnader	905	1 269
Gjeld til ansatte	989	945
Første års avdrag av langsiktig gjeld	771	1 171
Annen kortsiktig gjeld	121	450
Sum	21 520	21 905

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 41

NOTER: KONSERN

NOTE 7: PENSJONER

Samtlige ansatte i de norske selskapene er tilknyttet en kollektiv tjenestepensjonsordning. Selskapets pensjonsordninger oppfyller kravene etter lov om tjenestepensjonsordning. I konsernet er det 13 personer i innskuddsbasert ordning. Innskuddplanen omfatter hel- og deltidsansatte og utgjør mellom 3–8 prosent av lønnen.

6 ansatte inngår i en lukket ytelsesbasert ordning. Hovedbetingelse for denne ordningen er 30 års opptjening, 66 prosent pensjon minus 1/4 G i forhold til pensjonsgrunnlaget 1. januar det året en fyller 67 år, samt ektefelle- og barnepensjon. Alle pensjonsordninger samordnes med forventede ytelser fra folketrygden. I tillegg har konsernet pensjonsforpliktelser som ikke er forsikringsmessig dekke, som AFP og driftspensjoner.

Ved beregning av fremtidige pensjoner er følgende forutsetninger lagt til grunn:

Generelle forutsetninger	2009	2008
Arbeidsgiveravgift	14,1 %	14,1 %
AFP uttakstilbøyelighet 62-67 år	70,0 %	70,0 %
Turnover	5,0 %	5,0 %

Aktuarielle forutsetninger

Ved beregningene er det ved valg av dødelighetsforutsetninger tatt utgangspunkt i K2005. Ved beregningene er det eksplisitt tatt hensyn til reaktivering av uføre. Andre forutsetninger er valgt i overensstemmelse med Nordea Livs beregningsgrunnlag for kollektiv pensjonsforsikring.

Forutsetninger for beregning av årets pensjonskostnad:	2009	2008
Diskonteringsrente	3,80 %	5,00 %
Årlig lønnsregulering	4,00 %	4,50 %
Årlig G-regulering	3,75 %	4,25 %
Årlig regulering av pensjoner	1,5–3,75 %	2,0–2,9 %
Avkastning	5,80 %	5,75 %
Forutsetninger for beregning av brutto pensjonsforpliktelse 31.12	2009	2008
---	---	---
Diskonteringsrente	4,40 %	3,80 %
Årlig lønnsregulering	4,25 %	4,00 %
Årlig G-regulering	4,00 %	3,75 %
Årlig regulering av pensjoner	1,3–2,1 %	1,5–2,9 %

De økonomiske forutsetningene har uvesentlige avvik sammenlignet med siste publiserte veiledning fra Norsk Regnskapsstiftelse.

Antall personer i ytelsesbaserte ordninger 31.12.09	Sikrede	Usikrede
Antall aktive	6	9
Antall pensjonister	15	4

Som det for øvrig fremgår av tabellen over består medlemsmassen i pensjonsordningene i stor grad av pensjonister. Videre er gjennomsnittsalderen for de aktive ansatte som inngår i den kollektive ytelsesbaserte ordning relativ høy, da ordningen ble lukket for tre år siden. En effekt av den høye gjennomsnittsalderen er at endrede forutsetninger om diskonteringsrente, lønnsvekst og pensjonsregulering blir relativt uvesentlig for brutto pensjonsforpliktelse.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Årlig pensjonskostnad fremkommer således:	2009	2008
Nåverdi av pensjonsopptjening	537	510
Rentekostnad på pensjonsforpliktelsen	762	925
Avkastning på pensjonsmidlene	-953	-919
Administrasjonskostnader	136	150
Resultatføring estimatavvik	-40	-440
Beregnet pensjonskostnad for ytelsesbaserte ordninger	442	226
Kostnad innskuddsbaserte ordninger	406	551
Sum pensjonskostnad	848	777
Sammensetning av netto pensjonsforpliktelse
---	---	---
a) Sikrede ordninger:	31.12.09	31.12.08
Pensionsmidler	-15 832	-15 500
Brutto pensjonsforpliktelse	14 405	15 738
Netto pensjonsforpliktelse/midler (-)	-1 427	238
Ikke resultatførte estimatavvik	1 317	126
Netto pensjonsforpliktelse/midler (-)	-110	364
b) Usikrede ordninger:	31.12.09	31.12.08
---	---	---
Brutto pensjonsforpliktelse	5 068	5 952
Ikke resultatførte estimatavvik	-71	-167
Balanseført pensjonsforpliktelse	4 997	5 785
Total pensjonsforpliktelse	4 887	6 150
Herav overfinansiert ordning (netto pensjonsmidler)	303	0
Balanseført brutto pensjonsforpliktelse	5 190	6 150
Endringer i brutto pensjonsforpliktelse	2009	2008
---	---	---
Brutto forpliktelse 01.01	21 690	20 024
Nåverdi av pensjonsopptjening	537	509
Rentekostnader	762	925
Utbetalte pensjoner	-1 861	-1 873
Oppståtte estimatavvik gevinst (-)/tap	-1 655	2 105
Brutto pensjonsforpliktelse 31.12	19 473	21 690

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 43

NOTER: KONSERN

Endringer brutto pensjonsmidler:
| | 2009 | 2008 |
| --- | --- | --- |
| Brutto midler 01.01 | 15 500 | 16 155 |
| Forventet avkastning (etter administrasjonskostnader) | 817 | 769 |
| Tilskudd fra arbeidsgiver | 541 | 504 |
| Utbetaling av pensjoner | -804 | -839 |
| Oppståtte estimatavvik gevinst/tap | -222 | -1 089 |
| Brutto midler 31.12 | 15 832 | 15 500 |

Faktisk avkastning på pensjonsmidler:
Avkastning for 2008 var 0,3 prosent. Virkelig verdi av pensjonsmidlene 31. desember 2009 er basert på en forventet avkastning på 5,8 prosent.

Pensjonsmidlenes sammensetning
| | 2009 | 2008 |
| --- | --- | --- |
| Aksjer | 10% | 6% |
| Eiendom | 20% | 23% |
| Omløpsobligasjoner | 27% | 22% |
| Anleggsobligasjoner | 43% | 48% |
| Annet | 0% | 1% |

NOTE 8: SKATTEKOSTNAD
| Årets skattekostnad | 2009 | 2008 |
| --- | --- | --- |
| Betalbar skatt norske selskap | 0 | 0 |
| Skatt utenlandske selskap | 7 | 74 |
| Endring utsatt skatt eiendel for resultatførte poster | -2 045 | -171 |
| Sum | -2 038 | -97 |
Avstemming av årets skattekostnad
| | 2009 | 2008 |
| --- | --- | --- |
| Resultat før skatt | -1 708 | -95 238 |
| 28 % av resultat før skatt | -478 | -26 667 |
| 28 % av permanente forskjeller | -1 560 | 26 570 |
| Sum | -2 038 | -97 |
| Effektiv skattesats | -119,3% | 0,1% |

Skatteeffekten av permanente forskjeller i 2009 består hovedsakelig av verdiregulering av finansielle omløpsmidler, resultat i tilknyttet og felleskontrollerte selskap samt nedskrivning av finansielle anleggsmidler.

44: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Skatteeffekten av midlertidige forskjeller	2009	2008
Omløpsmidler	1 228	532
Anleggsmidler	-1 650	-2 132
Pensjonsmidler/forpliktelse	-1 368	-1 722
Gevinst og tapskonto	282	352
Fremførbart underskudd/godtgjørelse	-7 272	-3 765
Sum utsatt skatt eiendel pr 31.12	-8 780	-6 735
Endring utsatt skatt eiendel	-2 045	-171

Midlertidige forskjeller

Midlertidige forskjeller per 31. desember 2008 og 2009 relaterer seg til konsernselskaper skattelagt i Norge.

Balanseført utsatt skatt eiendel

Utsatt skatt eiendel er beregnet med bakgrunn i midlertidige forskjeller som antas å reverseres i overskuelig fremtid. Det er vurdert at konsernet vil generere tilstrekkelig skattepliktig inntekt innenfor virksomhetene for å nyttiggjøre seg fordelene. Utsatt skatt eiendel er balanseført på dette grunnlaget.

NOTE 9: FINANSIELLE DERIVATER OG RISIKOSTYRING

Finansiell risiko

Konsernet benytter finansielle instrumenter, hovedsakelig, banklån, for å skaffe kapital til investeringer i selskapets virksomhet. I tillegg har selskapet finansielle instrumenter som kundefordringer, leverandørgjeld o.l. som er direkte knyttet til virksomhetens daglige drift. Det er i 2009 i tillegg etablert et obligasjonslån på MNOK 60 til finansiering av prosjektet Agora Bytom.

Rutiner for risikostyring er vedtatt av styret og foretas av en sentral finansavdeling i samarbeid med de enkelte driftsenhetene. De viktigste finansielle risikoen selskapet er utsatt for er knyttet til renterisiko, likviditetsrisiko, valutarisiko og kredittrisiko. Konsernets ledelse har en løpende vurdering av disse risiko og fastsetter retningslinjer for hvordan disse skal håndteres og i samsvar med konsernets strategi for rente- og valutaeksponering benytter konsernet enkelte ganger finansielle derivater for å redusere denne risikoen. Regnskapsmessig behandling av finansielle derivater er omtalt i note 2.

i) Kredittrisiko

Konsernet handler kun med godkjente kredittverdige motparter. Alle motparter som får kreditt hos konsernet, for eksempel kunder, skal godkjennes og underlegges en vurdering av kredittverdighet. Konsernet har ingen vesentlig kredittrisiko knyttet til en enkelt motpart eller flere motparter som kan sees på som en gruppe pga likheter i kredittrisikoen. Største enkeltstående debitor er det felleskontrollerte selskapets Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (Bytom) hvor det totalt er lånt ut TNOK 294 042.

Konsernet har retningslinjer for å påse at salg kun foretas til kunder som ikke har hatt vesentlige problemer med betaling tidligere og at utestående beløp ikke overstiger fastsatte kredittrammer.

Maksimal risikoeksponering er representert ved balanseført verdi av de finansielle eiendelene, inkludert derivater, i balansen. Da motparten i derivathandelen og innestående i bank normalt er banker anses kredittrisikoen knyttet disse postene å være svært lav. Videre er motpart for pensjonsmidler et norsk forsikringsselskap og risiko knyttet til dette anses minimal. Konsernet anser derfor sin maksimale risikoeksponering å være balanseført verdi av langsiktige fordringer, kundefordringer, markedsbaserte obligasjoner og rentefond og andre kortsiktige fordringer utenom balanseført verdi av terminkontrakter, jfr. v) for oversikt over beløpene innenfor disse klassene.

Oversikt over tap på krav og aldersfordeling kundefordringer:

Kundefordringer	2009	2008
Kundefordringer	522	955

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 45

NOTER: KONSERN

Det er ingen avsetning til tap på kundefordringer for 2009. Tap på kundefordringer er klassifisert som andre driftskostnader i resultatregnskapet.

Per 31. desember hadde selskapet følgende aldersfordeling for kundefordringer:

År	Sum	Ikke forfalt	<30 d	30-60d	60-90d	>90d
2009	522	365		0		157
2008	955	165		126		664

I tillegg har konsernet vesentlige fordringer hovedsakelig mot tilknyttede selskaper og FKV. Ingen del av disse fordringene var forfalt per 31. desember 2009. For nærmere spesifikasjon av fordringene vises til note 13 og 15.

ii) Renterisiko

Konsernet er eksponert for renterisiko gjennom plassering og finansieringsaktiviteter. Per 31. desember 2009 hadde selskapet flytende rente for alle sine innskudd, fordringer og lån, med unntak av mellomværende med felleskontrollerte selskap samt obligasjonslån på MNOK 60 til 10 prosent rente over 3 år. Sistnevnte fastrentelån regnskapsføres til amortisert kost. Følgende tabell viser konsernets sensitivitet for potensielle endringer i rentenivået. Beregningen tar utgangspunkt i rentebærende fordringer og bankinnskudd fratrukket rentebærende gjeld, alle med flytende rente. Det er ikke inngått kontantstrømsikringer slik at hele effekten hadde kommet over resultatet.

År	Endring i rentenivået i basispunkter	Effekt på resultat før skatt (NOK 1 000)	Effekt på egenkapitalen (NOK 1 000)
2009	+/-1 % poeng	73	0
2008	+/-1 % poeng	1193	0

Gjennomsnittlig effektiv rente på finansielle instrumenter var i prosent som følger:

Finansielt instrument:	2009	2008
Langsiktige fordringer	11,0	8,0
Bankinnskudd	2,3	5,4
Lån sikret med pant	4,3	5,7
Usikret Obligasjonslån	11,5	0

iii) Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen for at konsernet ikke vil være i stand til å betjene sine finansielle forpliktelser etter hvert som de forfaller. Konsernets strategi for å håndtere likviditetsrisiko er å ha tilstrekkelig med likvider til enhver tid for å kunne innfri sine finansielle forpliktelser ved forfall, både under normale og ekstraordinære omstendigheter, uten å risikere uakseptable tap eller på bekostning av konsernets rykte. Ubenyttede kredittmuligheter er omtalt i note 14.

Overskuddslikviditet er for det meste investert i børsnoterte aksjer, og rentepapirer (inklusiv bankinnskudd), jfr. note 15 for oversikt over investeringer gjort for handelsformål.

Følgende tabell viser en oversikt over forfallsstrukturen for konsernets finansielle forpliktelser, basert på udiskonterte kontraktuelle betalinger. Ved tilfeller der motparten kan kreve tidligere innløsning, er beløpet gjengitt i den tidligste perioden betalingen kan kreves fra motpart. Dersom forpliktelsen kan kreves innløst på forespørsel er disse inkludert i første kolonne som forpliktelsen kan kreves innløst.

46: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

31.12.2009	Gjenværende periode
	0-3 mnd.	3-12 mnd.	1-5 år	Mer enn 5 år
Kassekreditt	630	44 536	0	0
Langsiktig gjeld	0	4 330	88 893	2 909
Obligasjonslån	0	6 000	72 000	0
Leverandørgjeld	1 218	0	0	0
Kortsiktig gjeld	4 399	18 106	0	0
Sum	6 247	72 972	160 893	2 909
31.12.2008	Gjenværende periode
---	---	---	---	---
	0-3 mnd.	3-12 mnd.	1-5 år	Mer enn 5 år
Langsiktig gjeld	0	526	30 415	2 785
Leverandørgjeld	1 331	0	0	0
Kortsiktig gjeld	2 817	17 917	0	0
Sum	4 148	18 443	30 415	2 785

Se note 16 for informasjon om langsiktige lån.

iv) Valutarisiko

Konsernselskapene er utsatt for valutarisiko da det har kjøp og salg i flere forskjellige land, mens konsernets funksjonelle valuta er NOK. Shipping-virksomheten er eksponert mot USD og eiendomsvirksomheten har eksponering mot PLN og EUR.

Konsernet inngår fra tid til annen terminkontrakter og swapavtaler for å redusere valutarisikoen i kontantstrømmer denominert i utenlandsk valuta. Konsernets tilgjengelige likvider holdes i EUR eller NOK.

Per 31. desember 2009 hadde konsernet 8 terminkontrakter som skal sikre valutarisiko PLN/EUR vedrørende Agora Bytom prosjektets fremtidige byggekostnader. Det vises til note 4 vedrørende terminering av kontraktene 19. februar 2010.

Terminkontrakter (1 000)

Salg	Virkelig verdi	Pålydende i EUR	Kurs	Kjøp	Beløp i PLN	Forfall
EUR	-2 191	50 510	3,95	PLN	199 606	2010

Alle terminkontrakter regnskapsføres til virkelig verdi og det er ikke benyttet sikringsbokføring. Av ovenstående kontrakter er TNOK 18 106 ført som kortsiktig gjeld. med tilsvarende beløp som kortsiktig fordring på Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (50 prosent eid). Sikringen er gjort av Borgestad ASA på vegne av Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. og dette selskapet regnskapsføres etter egenkapitalmetoden slik at resultateffekten kommer som andel av resultat under finans på linjen for resultat i tilknyttet og felleskontrollert selskap. Effekten på konsernregnskapet i NOK av 10 prosent endring i kursforholdet mellom EUR og PLN er angitt i tabellen nedenfor.

År	Effekt av endring forholdet EUR/PLN omregnet til NOK	Effekt på resultat før skatt (NOK 1 000)	Effekt på egenkapitalen (NOK 1 000)
2009	+/- 10 %	19 067	0
2008	+/- 10 %	19 500	0

Følgende tabeller viser konsernets følsomhet for potensielle endringer i kronekursen for hhv. EUR, PLN og USD med alle andre forhold holdt konstant. Alle effekter vil komme over resultatregnskapet som følge av endringer i verdier på pengeposter. Da konsernet ikke har kontantstrømssikringer eller sikring av nettoinvestering i utenlandsk valuta vil det ikke være effekter ved endring av valuta knyttet til finansielle instrumenter som vil bli ført direkte mot egenkapitalen.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

NOTER: KONSERN

År	Endring i kronekursen mot EUR	Effekt på resultat før skatt (NOK 1 000)	Effekt på egenkapitalen (NOK 1 000)
2009	+/- 10 %	668	0
2008	+/- 10 %	120	0
År	Endring i kronekursen mot PLN	Effekt på resultat før skatt (NOK 1 000)	Effekt på egenkapitalen (NOK 1 000)
2009	+/- 10 %	25 872	0
2008	+/- 10 %	9 336	0
År	Endring i kronekursen mot USD	Effekt på resultat før skatt (NOK 1 000)	Effekt på egenkapitalen (NOK 1 000)
2009	+/- 10 %	31	0
2008	+/- 10 %	132	0

v) Klassifisering av finansielle instrumenter

Klassifisering av finansielle eiendeler og forpliktelser:

31.12.2009	Holdt for handelsformål med virkelig verdi over resultatet	Tilgjengelig for salg	Utlån og fordringer	Finansielle forpliktelser målt til amortisert kost	SUM
Finansielle anleggsmidler
Andre fordringer			1 596		1 596
Fordring tilknyttet selskap og FKV			289 025		289 025
Andre aksjer		5 581			5 581
Finansielle omløpsmidler
Kundefordringer			522		522
Andre kortsiktige fordringer	18 106		9 556		27 662
Aksjer	88 595				88 595
Øvrige finansielle instrumenter	17 161				17 161
Bankinnskudd			98 412		98 412
Sum finansielle eiendeler	123 862	5 581	399 111	0	528 554
Langsiktige finansielle forpliktelser
Pantegjeld langsiktig				85 993	85 993
Obligasjonslån				57 876	57 876
Kortsiktige finansielle forpliktelser
Kassakreditt				42 015	42 015
Leverandørgjeld				1 218	1 218
Skyldige offentlige avgifter/skatter				1 015	1 015
Annen kortsiktig gjeld	18 106			3 414	21 520
Sum finansielle forpliktelser	18 106	0	0	191 531	209 637

BORGESTAD ASIA : ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

31.12.2008	Holdt for handels-formål med virkelig verdi over resultatet	Tilgjengelig for salg	Utlån og fordringer	Finansielle forpliktelser målt til amortisert kost	SUM
Finansielle anleggsmidler
Andre fordringer			3 134		3 134
Fordring tilknyttet selskap og FKV	24 706		100 541		125 247
Andre aksjer		5 018			5 018
Finansielle omløpsmidler
Kundefordringer			955		955
Andre kortsiktige fordringer	17 917		3 060		20 977
Aksjer	93 214				93 214
Øvrige finansielle instrumenter	34 409				34 409
Bankinnskudd			98 540		98 540
Sum finansielle eiendeler	170 246	5 018	206 230	0	381 494
Langsiktige finansielle forpliktelser
Pantegjeld langsiktig				6 764	6 764
Annen langsiktig gjeld	24 706				24 706
Kortsiktige finansielle forpliktelser
Leverandørgjeld				1 331	1 331
Skyldige offentlige avgifter				1 016	1 016
Annen kortsiktig gjeld	17 917			3 988	21 905
Sum finansielle forpliktelser	42 623	0	0	13 099	55 722

vi) Virkelig verdi av finansielle instrumenter.

Virkelig verdi av finansielle eiendeler klassifisert som «tilgjengelig for salg» og «holdt for handelsformål» er fastsatt som børskursen på balansedagen hvis den er tilgjengelig. Hvis ikke den finansielle eiendelen har en observerbar markedsverdi baserer konsernet sine estimat på en rekke observasjoner som støttes av beregninger for å komme frem til best mulig estimat på eiendelenes verdi. Disse observasjonene består av emisjonsbeløp ved åpen tegning, ulike aktørers pristilbud og verdsettelse ved salg av deler av selskap, kostpris ved nylig kjøp av aksjer, samt egne vurderinger av kontantstrøm og verdijustert egenkapital av selskapets investeringer. De viktigste usikkerhetsmomentene knyttet til estimatene for virkelig verdi er forhold som sviktende omsetning og resultat i selskapene man har eierandel i, endring i risikoprofil for investeringen eller generell økning i kravet konsernet stiller til sin diskonteringsrente. Vi viser til egen oppstilling på neste side som viser den metoden som er benyttet for verdsettelse av den enkelte balansepost (verdsettelseshierarki).

Virkelig verdi av valuta terminkontrakter er fastsatt ved å benytte terminkursen på balansedagen. Terminkontraktenes verdi er bekreftet av den finansinstitusjon som selskapet har inngått avtalene med.

Følgende av selskapets finansielle instrumenter er ikke særskilt verdsatt til virkelig verdi: Kontanter og kontantekvivalenter, kundefordringer, andre kortsiktige fordringer, kassekreditt, leverandørgjeld og langsiktig gjeld. Balanseført verdi av kontanter og kontantekvivalenter og kassekreditt er tilnærmet lik virkelig verdi på grunn av at disse instrumentene har kort forfallstid. Tilsvarende er balanseført verdi av kundefordringer, kortsiktige fordringer, leverandørgjeld, offentlige avgifter og annen kortsiktig gjeld tilnærmet lik virkelig verdi da de inngås til «normale» betingelser.

Virkelig verdi på langsiktig gjeld er beregnet ved bruk av noterte markedspriser eller ved bruk av rentebetingelser for gjeld med tilsvarende løpetid og kredittrisiko. I forhold til rentebærende gjeld har konsernet ikke inngått avtaler som avviker vesentlig med ordinære markedsvilkår. Videre er konsernets gjeld ikke bundet i fastrenteavtaler med unntak av obligasjonslån.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

NOTER: KONSERN

Under følger en sammenligning av bokførte verdier og virkelig verdi for konsernets finansielle instrumenter.

Finansielle eiendeler	2009		2008
	Balanseført verdi	Virkelig verdi	Balanseført verdi	Virkelig verdi
Andre langsiktige finansielle eiendeler	290 621	290 621	128 381	128 381
Andre aksjer	5 581	5 581	5 018	5 018
Kundefordringer	522	522	955	955
Andre kortsiktige fordringer	27 662	27 662	20 977	20 977
Kortsiktige aksjeinvesteringer	88 595	88 595	93 214	93 214
Markedsbaserte obligasjoner og rentefond	17 161	17 161	34 409	34 409
Bankinnskudd	98 412	98 412	98 540	98 540
Sum	528 554	528 554	381 494	381 494
Finansielle forpliktelser
Pantegjeld langsiktig	85 993	85 993	6 764	6 764
Annen langsiktig gjeld	0	0	24 706	24 706
Obligasjonslån	57 876	60 000	0	0
Kassakreditt	42 015	42 015	0	0
Leverandørgjeld	1 218	1 218	1 331	1 331
Skyldige offentlige avgifter og skatter	1 015	1 015	1 016	1 016
Annen kortsiktig gjeld	21 520	21 520	21 905	21 905
Sum	209 637	211 761	55 722	55 722

Virkelig verdi hierarki

Konsernet klassifiserer virkelig verdi målinger ved å bruke et virkelig verdi hierarki. Virkelig verdi hierarkiet har følgende nivåer:

Nivå 1: input er noterte priser (ujusterte) i aktive markeder for identiske eiendeler eller forpliktelser.
Nivå 2: input er annet enn noterte priser inkludert i Nivå 1 som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (dvs. som priser) eller indirekte (dvs. utledet fra priser)
Nivå 3: input for eiendelen eller forpliktelsen som ikke er basert på observerbare markedsdata (ikke-observerbar input)

50 - BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Eiendeler innregnet til virkelig verdi	31.12.2009	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansielle eiendeler til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet
Valutakontrakter – utenfor sikringsforhold	18 106		18 106
Warrants	1 233		1 233
Aksjer	88 595	25 353	23 472	39 770
Obligasjoner	14 920	1 159	13 761
Pensjonsfond	1 008		1 008
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Aksjer	5 581			5 581
Sum	129 443	26 512	57 580	45 351
Forpliktelser innregnet til virkelig verdi	31.12.2009	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
---	---	---	---	---
Finansielle forpliktelser til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet
Valutakontrakter – utenfor sikringsforhold	-18 106		-18 106
Sum	-18 106		-18 106

I løpet av rapporteringsperioden, var det ingen endring i virkelig verdi måling som medførte overføringer mellom Nivå 1 og Nivå 2, og ingen overføringer inn og ut av nivå 3.

vii) Kapitalforvaltning

Borgestad ASA ønsker å oppnå en best mulig prising av selskapets aksje gjennom en effektiv og lønnsom forvaltning av konsernets ressurser. En konkurranse- dyktig avkastning skal oppnås gjennom verdistigning og utbetaling av utbytte og denne skal være konkurranse dyktig mot andre plasseringsalternativer. Utbytte skal stå i forhold til selskapets resultater og fremtidsutsikter.

Konsernet skal til enhver tid ha tilstrekkelig likviditet til å møte sine forpliktelser samt at bokført egenkapitalandel for konsernet til enhver tid skal være minimum 25 prosent. Egenkapitalandel defineres som totalt bokført egenkapital delt på totalkapital. Egenkapitalandelen per 31. desember 2009 og 2008 var hhv. 64,2 prosent og 86,3 prosent.

NOTE 10: BETINGEDE FORPLIKTELSER OG ANDRE FORPLIKTELSER

Per 31. desember 2009 er styret ikke kjent med at selskapet har mottatt vesentlige krav eller er involvert i rettstvister.

NOTE 11: GARANTIFORPLIKTELSER

Per 31. desember 2009 er det gitt garantier overfor Borgestad Industries ASA på MNOK 10 vedrørende leveranser av varer.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 51

NOTER: KONSERN

NOTE 12: VARIGE DRIFTSMIDLER, IMMATERIELLE EIENDELER OG INVESTERINGSEIENDOMMER

Bygninger og driftsløsøre

2009	Driftsløsøre	Bygg/tomt	2009
Anskaffelseskost 01.01	5 215	45 173	50 388
Reklassifisert til investeringseiendom	0	-37 894	-37 894
Årets tilgang	280	927	1 207
Årets avgang	0	0	0
Omregningsdifferanse	-6	0	-6
Anskaffelseskost 31.12	5 489	8 206	13 695
Av-/nedskrivning 01.01	4 488	7 611	12 099
Reklassifisert til investeringseiendom	0	-6 306	-6 306
Årets avskrivning	186	208	394
Avgang	0	0	0
Omregningsdifferanse	0	-17	-17
Av-/nedskrivning 31.12	4 674	1 496	6 170
Bokført verdi 31.12	815	6 710	7 525
2008	Driftsløsøre	Bygg/tomt	2008
---	---	---	---
Anskaffelseskost 01.01	5 215	37 391	42 606
Årets tilgang	0	9 068	9 068
Årets avgang	0	-764	-764
Omregningsdifferanse	0	-522	-522
Anskaffelseskost 31.12	5 215	45 173	50 388
Av-/nedskrivning 01.01	4 316	6 953	11 269
Årets avskrivning	172	1 230	1 402
Avgang	0	-61	-61
Omregningsdifferanse	0	-511	-511
Av-/nedskrivning 31.12	4 488	7 611	12 099
Bokført verdi 31.12	727	37 562	38 289

52: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Investeringseiendom

2009	Investeringseiendom	2009
Anskaffelseskost 01.01	8 313	8 313
Reklassifisert fra bygg/tomt	37 894	37 894
Årets tilgang	1 517	1 517
Årets avgang	0	0
Omregningsdifferanse	-1 205	-1 205
Anskaffelseskost 31.12	46 519	46 519
Av-/nedskrivning 01.01	481	481
Reklassifisert fra bygg/tomt	6 306	6 306
Årets avskrivning	1 427	1 427
Avgang	0	0
Omregningsdifferanse	-71	-71
Av-/nedskrivning 31.12	8 143	8 143
Bokført verdi 31.12	38 376	38 376
2008	Investeringseiendom	2008
---	---	---
Anskaffelseskost 01.01	7 791	7 791
Årets tilgang	0	0
Årets avgang	0	0
Omregningsdifferanse	522	522
Anskaffelseskost 31.12	8 313	8 313
Av-/nedskrivning 01.01	261	261
Årets avskrivning	242	242
Avgang	0	0
Omregningsdifferanse	-22	-22
Av-/nedskrivning 31.12	481	481
Bokført verdi 31.12	7 832	7 832
Investeringseiendommer – spesifikasjon	Kindergarten Sp. z o.o.	Borgestad Næringspark AS
---	---	---
Leieinntekter 2009	1 077	4 999
Driftskostnader 2009	453	5 160
Avskrivninger	210	1 320
Balanseført verdi 31.12.09	6 533	31 843
Prosentsats lineære avskrivninger	3%	2-5%

Takst foretatt i desember 2009 ga en verdi på Kindergarten Sp. z o.o. på MNOK 12,2. Takst foretatt i november 2009 vedrørende Borgestad Næringspark AS ga et verdianslag på mellom MNOK 54-57.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 53

NOTER: KONSERN

Leiekontrakter

Konsernets inngår kontrakter for utleie av fast eiendom (investeringseiendom). For ikke kanselerbare leiekontrakter forfaller konsernets minimum leieinntekter som følger:

Leiekontrakter	2009	2008
Innen 1 år	3 890	4 686
Mellom 1 og 5 år	6 718	8 168
Over 5 år	541	1 082
Sum	11 149	13 936

Immaterielle rettigheter

2009	Immaterielle rettigheter*	2009
Anskaffelseskost 01.01	139	139
Årets tilgang	0	0
Årets avgang	0	0
Omregningsdifferanse	0	0
Anskaffelseskost 31.12	139	139
Av-/nedskrivning 01.01	74	74
Årets avskrivning	24	24
Avgang	0	0
Omregningsdifferanse	10	10
Av-/nedskrivning 31.12	108	108
Bokført verdi 31.12	31	31
2008	Immaterielle rettigheter*	2008
---	---	---
Anskaffelseskost 01.01	139	139
Årets tilgang	0	0
Årets avgang	0	0
Omregningsdifferanse	0	0
Anskaffelseskost 31.12	139	139
Av-/nedskrivning 01.01	51	51
Årets avskrivning	0	0
Avgang	0	0
Omregningsdifferanse	23	23
Av-/nedskrivning 31.12	74	74
Bokført verdi 31.12	65	65

Immateriell eiendeler navne- og logorettigheter i datterselskap.
BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

Av- og nedskrivninger
Konsernets driftsmidler avskrives og vurderes mht. nedskrivning etter prinsippene beskrevet innledningsvis. Avskrivning er beregnet ved bruk av den lineære metode over følgende brukstid:

Driftsløsøre	3–20 år
Bygg	20–50 år
Investeringseiendommer	20–50 år
Tomt	Avskrives ikke

Estimatusikkerhet knyttet til avskrivningstid
Ved beregning av avskrivninger for driftsmidlene, er den økonomiske levetiden som legges til grunn, basert på estimater.

NOTE 13: INVESTERING I FELLESKONTROLLERT OG TILKNYTTET VIRKSOMHET

2009
Balanse	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Borgestad Utvikling AS**	Teomaki AS	Aker Borgestad Operations AS	Norwegian Crew Management AS	Bridge Eiendom AS	Grenmar Eiendoms-forvaltning AS	Braaten + Pedersen Plus Partners	Total
Anleggsmidler	122 867	132 348	7 062	231	0	0	72 563	18	277 700	612 789
Omløpsmidler	204 078	9 286	19 060	5 739	0	19 224	5 310	1 231	22 823	286 751
Langsiktig gjeld	-59 457	-107 598	0	0	0	0	-72 000	0	-254 997	-494 052
Kortsiktig gjeld	-126 608	-490	-17 011	-2 090	0	-12 313	-6 830	-203	-64 990	-230 535
Egenkapital	140 880	33 546	9 111	3 880	0	6 911	-957	1 046	-19 464	174 953
Borgestads andel i prosent:	18,50 %	48,71 %	30,00 %	37,09 %	45,00 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %	50,00 %
Andel egenkapital	26 063	16 340	2 733	1 439	0	2 303	-479	523	-9 732	39 191
Mer-/mindreverdier i konsern	-8 324	48	0	2 286	0	-175	-274	0	673	-5 766
Bokført verdi i konsern	17 739	16 388	2 733	3 725	0	2 128	-753	523	-9 059	33 425
Investeringer med positiv verdi										43 237
Investeringer med negativ verdi										-9 812
Sum investering i tilknyttet og felleskontrollert selskap:										33 425

BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009

NOTER: KONSERN

2009
Resultat	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Borgestad Utvikling AS**	Teomaki AS	Aker Borgestad Operations AS	Norwegian Crew Management AS	Bridge Eiendom AS	Grenmar Eiendoms-forvaltning AS	Braaten + Pedersen Plus Partners	Total
Omsetning	412 668	3 079	86 231	8 978	0	15 497	4 832	881	738	532 904
Kostnader	-401 820	-4 006	-86 002	-13 099	0	-12 702	-6 100	-835	-6 666	-531 493
Skatt	-2 416	258	0	0	0	-787	356	-10	5 314	2 978
Resultat	8 432	-669	229	-4 121	0	2 008	-912	36	-614	4 389
Borgestads andel i prosent:	18,50 %	48,71 %	30,00 %	37,09 %	45,00 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %	50,00 %
Andel resultat	1 560	-326	69	-1 528	-608	669	-456	18	-307	-909
Justeringer konsern*	4 293	0	0	167	0	0	0	0	-7 006	-2 546
Tap salg av andel	0	0	0	0	-2 605	0	0	0	0	-2 605
Andel resultat i konsern	5 853	-326	69	-1 361	-3 213	669	-456	18	-7 312	-6 060

Justering Borgestad Industries ASA gjelder reversering av tidligere nedskrivning.
Justering Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z.o.o. gjelder eliminering av aktiverte renter i BPPP belastet fra Borgestad.
Investeringen i Borgestad Industries ASA er nedskrevet til børskurs per 31. desember 2009.
Selskapet Borgestad Industries ASA ble utfinjonert i 2008. For nærmere opplysninger om dette vises til note 21.
** Basert på foreløpige regnskapstall.

2008
Balance	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Borgestad Utvikling AS	Teomaki AS	Aker Borgestad Operations AS	Norwegian Crew Management AS	Bridge Eiendom AS	Braaten + Pedersen Plus Partners	Total
Anleggsmidler	133 757	102 188	30	25	4 080	0	72 598	105 082	417 760
Omløpsmidler	251 411	5 919	63 493	2 161	29 611	17 306	5 278	8 408	383 587
Langsiktig gjeld	-72 011	-71 538	-50 957	0	-2 551	0	-74 658	-108 962	-380 677
Kortsiktig gjeld	-171 697	-2 256	-3 683	-4 453	-24 002	-8 935	-3 190	-21 652	-239 868
Egenkapital	141 460	34 313	8 883	-2 267	7 138	8 371	28	-17 124	180 802
Borgestads andel i prosent:	18,50 %	48,71 %	30,00 %	37,09 %	45,00 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Andel egenkapital	26 170	16 714	2 665	-744	3 212	2 790	14	-8 562	42 259
Mer-/mindreverdier i konsern	-13 620	0	0	1 406	0	-331	0	5 576	-6 969
Bokført verdi i konsern	12 550	16 714	2 665	662	3 212	2 459	14	-2 986	35 290
Investeringer med positiv verdi									38 276
Investeringer med negativ verdi									-2 986
Sum investering i tilknyttet og felleskontrollert selskap:									35 290

56: BORGESTAD ASA · ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

2008

Resultat
	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Borgestad Utvikling As	Teomaki AS	Aker Borgestad Operations AS	Norwegian Crew Management AS	Bridge Eiendom AS	Braaten + Pedersen Plus Partners	Total
Omsetning	482 027	2 209	119 503	8 479	59 357	13 429	2 218	24	687 246
Kostnader	-464 784	-3 605	-119 150	-12 731	-60 587	-11 788	-2 678	-51 448	-726 771
Skatt	-3 086	388	-103	0	118	-459	128	4 684	1 670
Resultat	14 157	-1 008	250	-4 252	-1 112	1 182	-332	-46 740	-37 855
Borgestads andel i prosent:	18,50 %	48,71 %	30,00 %	37,09 %	45,00 %	33,33 %	50,00 %	50,00 %
Andel resultat	2 619	-491	75	-1 395	-500	394	-166	-23 370	-22 834
Justeringer konsern*	-22 545	0	0	0	0	0	-243	-2 150	-24 938
Andel resultat i konsern	-19 926	-491	75	-1 395	-500	394	-409	-25 520	-47 772

Justering Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. gjelder eliminering av aktiverte renter i BPPP belastet fra Borgestad. Investeringen i Borgestad Industries ASA er nedskrevet til børskurs per 31. desember 2008.

Spesifikasjon av bevegelse på investeringer i FKV og TS	2009	2008
Balanseført verdi 1.1	35 290	48 924
Resultatandel	-6 060	-47 772
Årets tilgang	4 930	33 872
Mottatte utbytter	-1 665	0
Valutaomregning	1 241	1 093
Andre endringer	-311	-827
Balanseført verdi 31.12	33 425	35 290

Testing for verdifall

I de tilfeller der indikasjoner på verdifall er observert, er gjenvinnbart beløp beregnet. Gjenvinnbart beløp er høyeste av virkelig verdi fratrukket salgsutgifter og bruksverdi. I det følgende beskrives resultatene fra de vesentligste verdifallstestene. Beregning av bruksverdi innebærer bruk av estimater. Beregningenes sensitivitet ovenfor endring i ulike forutsetninger beskrives derfor nærmere.

Bridge Eiendom AS

Det ble i januar 2010 innhentet takst på eiendommen i Brevik fra DNBNOR Næringsmegling. Eiendommen ble taksert til MNOK 68-72.

Grenland Arena AS

Gjenvinnbart beløp for selskapets utleieeiendom er vurdert gjennom bruksverdiberegning. Bygget er under oppføring og estimatet inneholder derfor også anslag på byggekost. Estimat på leieinntekter er basert på allerede inngåtte kontrakter, samt anslåtte inntekter på arealer som ennå ikke utleid ut fra gjennomsnittlige kvadratmeterpriser for leie av lignende bygg. Det er ikke lagt inn vekst i inntekter utover inflasjon verken i den definerte eller udefinerte perioden i bruksverdiberegningen. Ved bruk av et nominelt vektet avkastningskrav før skatt på 7,9 prosent har man estimert at bruksverdi på bygget tilsvarer forventet anskaffelseskost på MNOK 202. Beregningen er mest følsom ovenfor endringer i det vektede risikopåslaget.

Braaten+ Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. - Takst

Selskapet har et kjøpesenter i den polske byen Bytom under oppføring. Gjenvinnbart beløp av prosjektet er vurdert gjennom bruksverdiberegning. Fordi bygget er under oppføring inneholder bruksverdiestimatet også anslag på byggekostnaden. Det er inngått leiekontrakter for ca. 70 prosent av arealet i senteret, i tillegg er man i sluttforhandlinger med leiekontrakter tilsvarende ca. 18 prosent. Det leienivået som er avtalt på disse arealene er innregnet i kalkylen. Det er ikke lagt inn vekst i leieinntekter utover det som følger av langsiktig forventet inflasjon i verken definert eller udefinert periode. Ved bruk av et nominelt vektet avkastningskrav før skatt på 7,1 prosent har man estimert at bruksverdi på bygget er høyere enn estimert anskaffelseskost (100 prosent basis). I tillegg er det innhentet ekstern takst som også underbygger denne konklusjonen.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 57

NOTER: KONSERN

Det er endringer i det vektede risikopåslaget som gir størst utslag på estimert bruksverdi. Hoveddelen av inntektene i prosjektet er i Euro, mens byggekostnadene er i polske Zloty. Selskapet har derfor valgt å sikre deler av byggekostnadene i Euro. Viser i den forbindelse til note 9. Utleiegraden vil selvfølgelig påvirke inntektene til bygget og derigjennom bruksverdien. De største og viktigste leiekontraktene er allerede signert.

Fordringer tilknyttet selskap og FKV

Langsiktig fordring tilknyttet selskap og FKV består av	2009	2008
Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. 50 % FKV	275 936	108 637
Bridge Eiendom 50 % FKV	6 777	7 299
Borgestad Industries ASA	0	204
Höganäs Bjuf AB (datterselskap til Borgestad Industries ASA)	6 312	7 837
Teomaki AS	0	1 270
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap og FKV	289 025	125 247
Kortsiktig fordring tilknyttet selskap og FKV består av
Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. 50 % FKV	18 106	17 917
Sum kortsiktige fordringer på tilknyttet selskap og FKV	18 106	17 917

Rentebetingelser på lån til Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. er 8 prosent på MNOK 101,2 av fordringene. Av overskytende beregnes 20 prosent rente. Årets renteinntekt vedrørende Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. utgjorde TNOK 15 085 i 2009 og TNOK 4 263 i 2008 og er tillagt hovedstol. I underkant av 50 prosent av årlige renteinntekter på rentebærende fordring mot BPPP reverseres i konsernregnskapet. Tilbakeføringen skjer fordi rentene blir aktivert som en del av anskaffelseskost på kjøpesenter under bygging i Bytom. Reverseringen gjennomføres i beregnet resultatandel for BPPP. Se nærmere spesifikasjon av årets reversering foran i noten.

Fordringen fordeler seg i valuta som følger:

Valuta	Valutabeløp	Norske kroner
PLN	124 080	250 398
EUR	2 127	17 663
NOK	25 981	25 981
	Sum	294 042

For øvrig vises det til note 9 vedrørende valutarisiko.

Konsernets netto eksponering mot Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. etter fratrekk for negativ regnskapsført verdi av eierandelen utgjør TNOK 284 983. Virkelig verdi av denne netto eksponeringen vil bestemmes av den fremtidige kontantstrømmen som mottas fra det underliggende eiendomsprosjektet. For øvrig vises det til note 9 vedrørende valutarisiko.

58: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

NOTE 14: BANKINNSKUDD OG LIKVIDITET

	2009	2008
Bank	97 797	98 125
Skattetrekk	615	415
Sum	98 412	98 540
Ubenyttede trekkrettigheter	20 399	100 000
Bundne midler	-25 615	-25 415
Tilgjengelig likviditet	93 196	173 125

I tillegg til skattetrekksmidler har konsernet MNOK 25 bundet opp i depotkonto i Nordea Bank Norge ASA som garanti for oppgjør av terminkontrakter.

NOTE 15: AKSJER, RENTEPAPIRER OG ANDRE FINANSIELLE INSTRUMENTER

Nettoresultat av kortsiktig investeringer	2009	2008
Netto urealisert tap/gevinst verdipapirer holdt for handelsformål	19 444	-39 449
Netto realisert tap/gevinst verdipapirer holdt for handelsformål	-9 076	-7 524
Utbytte og renteinntekter verdipapirer	4 112	4 492
Nettoresultat av kortsiktige investeringer	14 480	-42 481
Finansielle omløpsmidler holdt for handelsformål
Kostpris 31.12	117 231	162 197
Brutto urealisert gevinst	18 566	15 182
Brutto urealisert tap	-30 041	-49 756
Bokført verdi 31.12	105 756	127 623
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg
Andre aksjer – anskaffelseskost	5 217	5 217
Virkelig verdi justering – tap	-486	-199
Virkelig verdi justering – gevinst	850	0
Bokført verdi 31.12	5 581	5 018

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 59

NOTER: KONSERN

i) Omløpsaksjer	Antall aksjer	Anskaffelseskost	Bokført verdi 31.12.09
Kitron ASA	72 000	325	262
Simrad Optronics ASA	59 000	324	323
Aker Floating Productions ASA	200 000	21 293	2 500
Wilson ASA	15 500	324	268
EOC Limited ASA	21 500	473	161
Hafslund B ASA	8 000	1 019	548
Eltek ASA	16 000	999	52
Royal Caribbean Cruises Ltd.	3 500	1 014	519
Norway Pelargic ASA	26 800	1 074	1 158
Domstein ASA	500 000	1 875	875
Ganger Rolf ASA	15 000	2 783	2 318
Skiens Aktiemølle ASA	1 400	181	144
Orkla ASA	100 000	10 359	5 755
StatoilHydro ASA	30 000	4 935	4 392
Norsk Hydro ASA	55 000	2 567	2 708
Bonheur ASA	20 000	4 734	3 280
Solvang ASA	5 500	111	90
Bellit ASA	500 000	425	0
Sum børssnoterte aksjer		54 815	25 353
Unoterte aksjer
NBT AS	586 806	11 250	23 472
Maximilianhofe	7,6 %	39 770	39 770
Øvrige investeringer	N/A	2 200	0
Omløpsaksjer totalt		108 035	88 595
ii) Øvrige finansielle instrumenter klassifisert som omløpsmidler	Antall aksjer	Anskaffelseskost	Bokført verdi 31.12.09
---	---	---	---
NBT AS (konvertibel obligasjon)	N/A	7 650	13 761
NBT AS Warrants	N/A	1 233	1 233
SC Norden Alpha I	N/A	513	359
Storebrand Pensionskonto	N/A	1 008	1 008
Domstein ASA (obligasjon)	N/A	1 000	800
Sum øvrige finansielle instrumenter		11 404	17 161

Bokført verdi samsvarer med notert markedsverdi per 31. desember 2009 med unntak av aksjene i NBT AS, Maximilianhofe og den konvertible obligasjonen i NBT AS hvor bokført verdi samsvarer med estimert markedsverdi, emisjonskurs eller egne beregninger. Se nedenfor om estimatusikkerhet.

60: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

iii) Anleggsaksjer	Eierandel	Anskaffelseskost	Bokført verdi 31.12.09
BTV Fond AS	3,5 %	4 100	4 950
Grenland Fotball ASA	11,6 %	1 107	621
Diverse selskaper	N/A	10	10
Sum andre aksjer		5 217	5 581

Bokført verdi samsvarer med estimert markedsverdi, emisjonskurs eller egne beregninger.

Estimatusikkerhet ved beregning av virkelig verdi for finansielle eiendeler

Det knytter seg risiko knyttet til verdsettelse av aksjer der det ikke finnes en observerbar markedsverdi på tidspunkt for avleggelse av regnskap. Konsernet baserer sine estimat på en rekke observasjoner som støttes av beregninger for å komme frem til best mulig estimat på eiendelenes verdi. Disse observasjonene består av emisjonsbeløp ved åpen tegning, ulike aktørers pristilbud og verdsettelse ved salg av deler av selskap, kostpris ved nylig kjøp av aksjer, samt egne vurderinger av neddiskontert kontantstrøm og verdijustert egenkapital. De viktigste usikkerhetsmomentene knyttet til estimatene for virkelig verdi er forhold som sviktende omsetning og resultat i selskapet man har eierandel i, endring i risikoprofil for investeringen eller generell økning i kravet konsernet stiller til sin diskonteringsrente.

Den vesentligste aksjeposten hvor det ikke finnes en observerbar markedsverdi, gjelder aksjeposten i Maximilianhofe. Virkelig verdi av aksjeposten er estimert ved beregning av virkelig verdi av selskapets eiendommer og verdijustert egenkapital. Selskapets aksjer handles i Euro, slik at endret valutakurs mot norske kroner er tatt hensyn til. Ved beregning av virkelig verdi av selskapets eiendom i München er en yield på 4,50 prosent lagt til grunn.

Sensitivitetsanalyse av aksjeinvesteringer

Ved en eventuell endring i markedsverdien på aksjer klassifisert som omløpsmidler med +/- 10 prosent vil dette påvirke resultatet med +/- 9 000 ettersom disse aksjene er holdt for omsetning med verdiendringer over resultatet.

Ved en eventuell endring i markedsverdien på aksjer klassifisert som anleggsmidler med +/- 10 prosent vil en økning gi en egenkapitaleffekt på ca. 550 mens en reduksjon vil gi en resultateffekt på ca. 200.

NOTE 16: RENTEBÆRENDE LÅN

	Rentebetingelser 31.12.09		Eff. rente i 2009	2009	2008
Langsiktig gjeld
Pantelån Borgestad Næringspark AS	6,50 %		5,22 %	5 593	5 964
Pantelån Borgestad Næringspark AS	5,75 %		4,97 %	400	800
Obligasjonslån amortisert Borgestad ASA	10,00 %		11,50 %	57 876	0
Pantelån Borgestad ASA	4,50 %		4,24 %	80 000	0
Sum				143 869	6 764
Kortsiktig gjeld
Første års avdrag langsiktig gjeld (note 6)				771	1 171
Kassekreditt Nordea	2,45 %			12 030	0
Kassekreditt Sparebank1	4,40 %			29 985	0
Sum				42 786	1 171
Forfallsoversikt	2010	2011	2012	2013	2014
Pantelån	771	771	140 771	771	771

Amortisert honorar og gebyr som inngår i obligasjonslånet utgjør MNOK 2,1.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 61

NOTER: KONSERN

Pantelån

Hovedklausulene gjelder vesentlige endringer i aksjonær forhold, minimum forhold mellom EBITDA og gjeld, minimum bokført og verdijustert egenkapital og minimum fri likviditet. Konsernet tilfredsstilte alle lånebetingelsene ved årsslutt.

Pantstilte eiendeler gjelder eiendom eid av Borgestad Næringspark AS. Bokført verdi er TNOK 31 843 per 31. desember 2009.

NOTE 17: RESULTAT PER AKSJE

Resultat per aksje beregnes ved å dividere majoritetens resultat knyttet til ordinære aksjeeiere i morselskapet med et veid gjennomsnittlig antall utestående aksjer i regnskapsåret.

Utvannet resultat per aksje beregnes ved å dividere majoritetens resultat knyttet til ordinære aksjeeiere i morselskapet med gjennomsnittlig antall utestående aksjer i regnskapsåret pluss et vektet gjennomsnitt av de aksjer, konverteringsretter eller opsjoner som potensielt kan konverteres til ordinære aksjer. Per 31. desember 2009 og 2008 forelå det ikke noen forskjell mellom resultat per aksje og utvannet resultat per aksje i Borgestad.

Beregningsgrunnlag	2009	2008
Vektet gjennomsnittlig antall ordinære aksjer	1 971	1 978
Effekt av utvanning	0	0
Vektet gjennomsnittlig antall ordinære aksjer ordinært/korrigert for utvanning	1 971	1 978
Resultat per aksje	2009
---	---	---
	Resultat	Per aksje
Resultat knyttet til ordinære aksjeeiere i morselskapet	331	0,17
Herav resultat for avhendet virksomhet	0	0
Resultat for videreført virksomhet	331	0,17

NOTE 18: UTBYTTE

	2009	2008
Følgende utbytte er meldt og utbetalt i løpet av året:	5 852	16 269
Forslag til utbytte fra Borgestad ASA (ikke gjeld per 31.12)	9 753	5 935
NOK per aksje (forslag til utbytte)	5	3

I 2009 er det utbetalt NOK 3,00 i ordinært utbytte.
I 2008 er det utbetalt NOK 2,50 i ekstraordinært utbytte i tillegg til NOK 6,00 i ordinært utbytte. Totalt NOK 8,50 per aksje er utbetalt i 2008.

62: BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

NOTE 19: INFORMASJON OM AKSJEKAPITAL OG EGNE AKSJER

Selskapets største aksjonærer per 31.12.09:

Aksjeeier	Antall aksjer	Prosent
AS Reform	717 778	36,80
A/S Dione	117 388	6,02
A/S Bemacs	117 000	6,00
Regent AS	111 300	5,71
Myra Matsenter AS	107 000	5,49
Substantia AS	102 562	5,26
Analyseinvest AS	74 000	3,79
Kollen AS	56 831	2,91
AS Herdebred	30 235	1,55
Knudsen, Nina Signe	28 997	1,49
Tollefsen, Susanne	27 248	1,40
M.Schiøtts legat for vanskeligstilte bønder	25 872	1,33
Skiens Aktiemølle AS	25 853	1,33
MP Pensjon	25 000	1,28
Skagen Vekst	20 000	1,03
HFA Eiendom AS	19 880	1,02
Betina AS	17 499	0,88
Skogborg AS	12 900	0,66
Johan B. Flot Mohn	12 600	0,65
Alf B. Knudsen	12 027	0,62
Sum	1 661 970	85,21
Øvrige aksjonærer	288 578	14,79
Totalt	1 950 548	100,00

Aksjeinformasjon

Selskapets aksjekapital er NOK 19 505 480 fordelt på 1 950 548 aksjer à NOK 10,00 per aksje.

Konsernet eier per 31. desember 2009 9 000 egne aksjer til en kostpris av TNOK 1 580.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 63

NOTER: KONSERN

NOTE 20: DATTERSELSKAPER OG NÆRSTÅENDE PARTER

Det konsoliderte konsernregnskapet inkluderer regnskapet til Borgestad ASA med datterselskaper og nærstående parter som oppsummert:

Navn	Land	Eierandel 2009	Eierandel 2008
Datterselskaper:
Borgestad Shipping AS	Norge	100%	100%
Borgestad Properties AS	Norge	100%	100%
Borgestad Næringspark AS	Norge	100%	100%
Borgestad Business Partner AS	Norge	100%	100%
AS Borgestad Forest V	Norge	100%	100%
Borgestad Shipmanagement AS	Norge	100%	100%
GZMO Sp. z o.o.	Polen	100%	100%
Kindergarten Sp. z o.o.	Polen	100%	100%
Navn	Land	Eierandel 2009	Eierandel 2008
---	---	---	---
Tilknyttede og felleskontrollerte selskap:
Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o.	Polen	50%	50%
Bridge Eiendom AS	Norge	50%	50%
Grenmar Eiendom AS	Norge	50%	0%
Borgestad Industries ASA	Norge	18,5%	18,5%
Grenland Arena AS	Norge	48,7%	48,7%
Teomaki AS	Norge	37,1%	32,8%
Norwegian Crew Management AS	Norge	33,3%	33,3%
Borgestad Utvikling AS	Norge	30%	30%

Aksjer eiet og kontrollert av selskapets ledelse, styret og deres nærstående pr 31. desember 2009:

Aksjeeier	Antall aksjer	Prosent
Bertel O. Steen²	121 800	6,2
Gudmund Bratrud³	414 742	21,3
Christen Knudsen¹	815 846	41,8
Sverre Stavseth	1 100	0,1
Totalt	1 353 488	69,4

1) Inkluderer aksjer eid og kontrollert av Betina AS, der Christen Knudsen er eneaksjonær, samt aksjer eid av nærmeste familie. Betina AS har aksjemajoriteten i selskapene AS Reform og AS Kollen.
2) Gjelder selskapet AS Bemacs og SES AS. AS Bemacs eies av Bertel O. Steen og nærstående, i SES AS har Bertel O. Steen bestemmende innflytelse.
3) Gjelder selskapet AS Regent. Myra Matsenter AS, Substantia AS, Analyseinvest AS og HFA Eiendom der Gudmund Bratrud er hovedaksjonær.

Det har ikke vært vesentlige transaksjoner mellom konsernet og nærstående parter i 2009 med unntak av renter og utlån mot tilknyttede selskap og FKV, jfr. note 9 og 13, samt garanti til Höganäs Bjuf AB.

64: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

KONSERN : NOTER

NOTE 21: FISJON BORGESTAD ASA OG BORGESTAD INDUSTRIES ASA

I 2008 ble industrisegementet utfisjonert fra Borgestad ASA. Fisjonen ble gjennomført med regnskapsmessig virkning pr 30. september 2008 og er regnskapsført til kontinuitet. Effekten av fisjonen på konsernets egenkapital består av følgende hovedelementer:

	Egenkapitaleffekt
Egenkapital i industrisegmentet per 30.09.08	-129 242
Tilbakeføring av tidligere eliminert gevinst ved salg mellom segmenter	17 385
Fordring på industrisegmentet konvertert til aksjekapital i Borgestad Industries ASA	8 600
Bokført verdi pr 30.09 av aksjer i Borgestad Industries ASA	20 595
Egenkapitaleffekt ved fisjon	-82 662

Spesifikasjon av resultat for 2008 (frem til 30. september 2008) og kontantstrømmer i 2008 (frem til 30. september 2009) i utfisjonert virksomhet fremgår av oversiktene nedenfor:

DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER	2008
	1.1-30.09
Salgsinntekter	336 544
Andre inntekter	1 255
Netto driftsinntekter	337 799
Beholdningsendring varer	5 706
Forbruk av råvarer	-184 506
Lønn, arbeidsgiveravgift og pensjonskostnader	-74 821
Avskrivninger	-5 129
Annen driftskostnad	-60 201
Sum driftskostnader	-318 951
Driftsresultat	18 848
---	---
Finansinntekter og finanskostnader
Renteinntekter	502
Agio/disagio	-636
Rentekostnader	-4 529
Fisjonskostnader	-1 345
Øvrige finansinntekter/-kostnader	45
Netto finansposter	-5 963
Ordinært resultat før skattekostnad	12 885
---	---
Skattekostnad på ordinært resultat	-3 847
Resultat	9 038

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 65

NOTER: KONSERN

KONTANTSTRØMOPPSTILLING	2008
	01.01-30.09
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	-36 700
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-17 884
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter	15 207
Kontantstrøm fra avviklet virksomhet	-39 377

66: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : RESULTATREGNSKAP

RESULTATREGNSKAP

BORGESTAD ASA MORSELSKAP

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		2009	2008
DRIFTSINNTEKTER OG DRIFTSKOSTNADER
Disponenthonorar		10 055	5 312
Andre inntekter		534	818
Netto driftsinntekter		10 589	6 131
Lønn og sosiale kostnader	(11)	-8 184	-8 554
Andre administrasjonskostnader	(11)	-6 565	-10 286
Avskrivninger	(6)	-292	-411
Sum driftskostnader		-15 041	-19 251
Driftsresultat		-4 452	-13 120
FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER
Aksjeutbytte fra datterselskap		0	3 405
Renteinntekter		4 266	5 748
Renteinntekter i konsern		8 626	2 301
Inntekt på investering i TS og FKV	(13)	4 597	-19 926
Verdiregulering av finansielle omløpsmidler	(14)	10 282	-59 081
Nedskrivning/reversering av finansielle eiendeler		-2 951	0
Øvrige finanskostnader/-inntekter		-2 105	4 473
Renteutgifter i konsern		-2 103	-2 369
Agio/disagio		260	-443
Rentekostnader		-1 591	-629
Netto finansposter		19 281	-66 521
Ordinært resultat før skattekostnad		14 829	-79 641
Skattekostnad på ordinært resultat	(9)	-541	1 093
ÅRSRESULTAT		14 287	-78 548
Overføringer og disponeringer:
Foreslått utbytte	(10)	-9 753	-5 934
Overført til/fra annen egenkapital		-4 534	84 482
Sum overføringer og disponeringer	(10)	-14 287	78 548

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 67

BALANSE : MORSELSKAP

BALANSE

BORGESTAD ASA MORSELSKAP

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		31.12.2009	31.12.2008
EIENDELER
Anleggsmidler
Immaterielle eiendeler
Utsatt skatt eiendel	(9)	2 969	3 509
Varige driftsmidler
Bygninger og forretningseiendommer	(6,12)	6 710	5 999
Driftsløsøre	(6)	342	286
Finansielle anleggsmidler
Investeringer i datterselskap	(5)	71 660	71 770
Investering i tilknyttet selskap	(13)	45 867	38 509
Mellomværende datterselskap	(7)	220 286	98 271
Fordring tilknyttet selskap og FKV	(13)	40 976	28 308
Pensionsmidler	(8)	303	0
Andre langsiktige fordringer		23	1 023
Andre aksjer	(4)	4 481	4 768
Sum anleggsmidler		393 617	252 443
Omløpsmidler
Fordringer
Fordring tilknyttet selskap og FKV	(13)	18 106	17 917
Andre fordringer	(3)	8 831	1 993
Investeringer
Markedsbaserte aksjer	(4)	36 603	57 486
Øvrige finansielle instrumenter	(4)	10 691	15 850
Bankinnskudd og kontantekvivalenter
Bankinnskudd	(2)	88 929	41 362
Sum omløpsmidler		163 160	134 608
Sum eiendeler		556 777	387 052

68: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : BALANSE

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		31.12.2009	31.12.2008
EGENKAPITAL OG GJELD
Egenkapital
Aksjekapital	(10)	19 505	15 071
Egne aksjer	(10)	-90	-211
Overkursfond	(10)	7 663	12 376
Sum innskutt egenkapital		27 078	27 236
Annen egenkapital	(10)	277 002	273 781
Sum opptjent egenkapital		277 002	273 781
Sum egenkapital		304 080	301 016
Langsiktig gjeld
Avsetninger for forpliktelser
Pensionsforpliktelser	(8)	4 404	5 292
Annen langsiktig gjeld
Obligasjonslån	(15)	57 876	0
Gjeld til kredittinstitusjoner	(15)	80 000	0
Mellomværende konsernselskap	(7)	37 859	30 369
Annen langsiktig gjeld	(15)	0	24 560
Sum langsiktig gjeld		180 139	60 220
Kortsiktig gjeld
Kassekreditt	(12)	42 015	0
Leverandørgjeld		578	502
Skyldige offentlige avgifter		579	624
Utbytte	(10)	9 753	5 934
Annen kortsiktig gjeld	(15)	19 633	18 755
Sum kortsiktig gjeld		72 558	25 814
Sum egenkapital og gjeld		556 777	387 052

Borgestad, 31. desember 2009

mars 2010

Bertel O. Steen (Styreleder)

Live Haukvik Aker

Gudmund Bratrud

Sissel Grefsrud

Sagné Stavseth

Christen Knudsen (Adm. direktør)

BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009 : 69

KONTANTSTRØMOPPSTILLING : MORSELSKAP

KONTANTSTRØMOPPSTILLING

BORGESTAD ASA MORSELSKAP

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		2009	2008
Resultat før skattekostnad og minoritet		14 829	-78 914
Tilbakeført resultatposter aksjer		-13 161	74 875
Ordinære avskrivninger		292	411
Øvrige poster		0	-344
Endring kortsiktige fordringer og gjeld		-7 119	-3 179
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		-5 159	-7 151
Investering i skip, maskiner, bygninger, goodwill		-1 059	-146
Investering i datter- og tilknyttet selskap		-4 317	-23 989
Mottatt utbytte fra datter- og tilknyttet selskap		1 664	3 405
Utlån til datter, tilknyttet og FKV		-152 583	-111 095
Innbetalinger på lån til datter, tilknyttet og FKV		0	6 994
Salg og utbytte fra øvrige aksjer og verdipapir		40 436	67 083
Kjøp av øvrige aksjer og verdipapir		-4 902	-23 307
Utbetalinger knyttet til andre investeringer/salg		-580	-6 546
Kontantstrøm fra investeringsaktivitet		-121 341	-87 601
Innbetaling ved opptak av ny langsiktig gjeld		137 876	0
Nedbetaling av langsiktig gjeld		0	-10 000
Utbetaling av utbytte		-5 824	-16 269
Kontantstrøm fra finansielle aktiviteter		132 052	-26 269
Kontantstrøm gjennom året		5 552	-121 021
Likviditetsbeholdning 1.1		41 362	162 383
Likviditetsbeholdning 31.12		46 914	41 362
Bank og kassebeholdning		88 929	41 362
Trukket kassekreditt		-42 015	0
Likviditetsbeholdning 31.12	(2)	46 914	41 362
Disponibel likviditet 31.12	(2)	84 013	115 995

70 : BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

NOTER

BORGESTAD ASA MORSELSKAP

NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER

GENERELT

Årsregnskapet for Borgestad ASA er utarbeidet i henhold til Lov om årsregnskap, regnskapsstandarder og god regnskapsskikk i Norge.

RAPPORTERINGSVALUTA

Regnskapet for morselskapet er ført i norske kroner.

ENDRING AV REGNSKAPSPRINSIPP

Selskapet har endret prinsipp for presentasjon av eierandeler i tilknyttede og felleskontrollerte selskap. Disse investeringene presenteres nå til kostmetoden mot egenkapitalmetoden tidligere år. Bakgrunnen for endringen er at egenkapitalmetoden fremgår av konsernregnskapet. Endringen er gjort med virkning fra 1. januar 2009 og tidligere års tall er omarbeidet.

INNTEKTSFØRINGSPRINSIPPER

Honorarer inntektsføres når de anses opptjent. Gevinster ved salg av driftsmidler inntektsføres på salgstidspunktet. Renteinntekter regnskapsføres når de er opptjent etter effektiv rentemetode, mens utbytte inntektsføres når det er godkjent av generalforsamlingen. Utbytte og konsernbidrag fra datterselskaper inntektsføres imidlertid samme år som det avsettes i datterselskapet.

Realiserte gevinster og tap ved salg av verdipapirer resultatføres når elektronisk handel er utført eller det er inngått bilateral avtale med kjøper. Gevinster (tap) inngår blant finansinntekter og -kostnader.

BRUK AV ESTIMATER

I forbindelse med utarbeidelsen av årsregnskapet brukes beste estimat basert på den informasjonen som er tilgjengelig når årsregnskapet avlegges. Faktiske resultat kan avvike fra estimater. Virkningen av endringer i regnskapsestimater resultatføres i den periode estimatet endres.

VARIGE DRIFTSMIDLER

Avskrivbare eiendeler er inkludert i balansen til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger og nedskrivninger. Lineære avskrivninger er beregnet på bakgrunn av driftsmiddelets antatte økonomiske levetid. Avskrivningsperiode og metode blir vurdert årlig for å sikre at metoden og perioden som brukes samsvarer med de økonomiske realiteter til anleggsmidlene. Når det er indikasjoner på nedskrivningsbehov foretas vurderinger av gjenvinnbart beløp. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av netto salgsverdi og bruksverdi (diskonterte kontantstrømmer). Dersom gjenvinnbart beløp av driftsmiddelet er lavere enn balanseført verdi foretas nedskrivning til gjenvinnbart beløp.

AKSJER DATTERSELSKAP

I selskapsregnskapet er aksjer i datterselskap klassifisert som anleggsmidler og vurdert etter kostmetoden. Aksjene nedskrives til virkelig verdi når det foreligger objektive kriterier for at investeringen har falt i verdi.

Datterselskapet Höganäs Bjuf AB ble med virkning fra 30. september 2008 utfisjonert fra Borgestad ASA og overført til Borgestad Industries ASA (BIND) i forbindelse med børsnoteringen av BIND på Oslo Axess.

Aksjonærene i Borgestad ASA fikk økonomisk oppgjør for fisjonen i form av aksjer i BIND. I Borgestad ASA er fisjonen regnskapsført til kontinuitet; dvs at det ikke er beregnet gevinst eller tap ved denne overføringen. Bokført verdi av aksjene i Höganäs Bjuf AB på fisjonstidspunktet er belastet egenkapitalen direkte.

TILKNYTTEDE OG FELLESKONTROLLERTE SELSKAP

Tilknyttede selskap og felleskontrollerte selskap er enheter hvor selskapet har betydelig innflytelse, men ikke kontroll (normalt ved eierandel mellom 20 og 50 prosent), over den finansielle og operasjonelle styringen. Regnskapet fra tilknyttede og felleskontrollerte selskaper er regnskapsført etter kostmetoden fra det tidspunktet betydelig innflytelse oppnås og inntil slik innflytelse opphører. Investering i tilknyttede og felleskontrollert virksomhet nedskrives når det er objektive kriterier for at investeringen har falt i verdi.

MARKEDSBASERTE FINANSIELLE OMLØPSMIDLER/AKSJER

Børsnoterte aksjer som inngår i en handelsportefølje som kjøpes og selges løpende, er vurdert til virkelig verdi.

Aksjer som ikke er klassifisert som markedsbaserte finansielle omløpsmidler er balanseført til laveste verdi av markedsverdi og historisk kostpris.

PENGEPOSTER OG GJELD I UTENLANDSK VALUTA

Pengeposter i utenlandsk valuta blir vurdert til kursen på balansedagen

FINANSIELLE INSTRUMENTER

Finansielle kontrakter defineres som enten sikrings- eller handelskontrakter. Inngåtte sikringskontrakter periodiseres og klassifiseres på samme måte som de tilhørende sikringsobjekter eller fremtidige transaksjoner. Handelskontrakter måles til markedsverdi og endringen i markedsverdi bokføres i resultatregnskapet.

FORDRINGER

Fordringer er oppført til nominell verdi med fradrag for forventet tap.

PENSIONER

Selskapet hensyntar og bokfører påhvilende pensjonsforpliktelser. Basert på forsikringstekniske prinsipper beregnes nåverdien av fremtidige antatte pensjonsforpliktelser. Den beregnede påløpte forpliktelse sammenholdes med verdien på innbetalte og oppsparte pensjonsmidler. Differansen føres opp som anleggsmiddel (hvis positiv) eller langsiktig gjeld (hvis negativ). Ved verdsettelse av pensjonsmidlene og ved måling av påløpte forpliktelser benyttes estimert verdi og forpliktelse ved regnskapsavslutningen.

Eventuelle planavvik resultatføres over gjenstående tjenestetid. Tilsvarende gjelder for estimatavvik for den delen som overstiger 10 prosent av den høyeste av brutto pensjonsmidler eller brutto pensjonsforpliktelser.

KLASSIFISERING AV POSTER I BALANSEN

Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling innen ett år etter anskaffelsestidspunktet, samt poster som er knyttet til varekretsløpet. Øvrige poster er klassifisert som anleggsmidler/langsiktig gjeld. Finansielt motiverte aksjeinvesteringer klassifiseres som omløpsmidler, mens strategiske investeringer er klassifisert som anleggsmidler.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 71

NOTER: MORSELSKAP

EGNE AKSJER

Selskapets beholdning av egne aksjer er ført opp til pålydende under innskutt egenkapital. Forskjellen mellom pålydende og anskaffelseskost er ført under annen egenkapital.

AVSETNINGER

Avsetninger regnskapsføres når det oppstår en forpliktelse i selskapet (rettlig eller selv pålagt) som resultat av en inntruffet hendelse, og det er sannsynlig at det vil skje et konkret økonomisk oppgjør, og forpliktelsen kan estimeres pålitelig.

HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN

Ny informasjon om forhold som eksisterer på balansedagen er innarbeidet i estimatene. Hendelser som har sammenheng med forhold som er oppstått etter balansedagen er omtalt i noter.

SKATTER

Skattekostnaden består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt og skattefordel er beregnet med 28 prosent på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer ved utgangen av regnskapsåret mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, og skattemessige underskudd til fremføring. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller, inklusive fremførbare underskudd som reverseres eller kan reverseres i samme periode, er utlignet. Utsatt skatt og utsatt skattefordel føres opp til nominell verdi og er klassifisert som immateriell eiendel (langsiktig forpliktelse) i balansen. Utsatt skattefordel som er sannsynliggjort gjennom fremtidig inntjening og som kan anvendes mot de skattereduserende midlertidige forskjeller er balanseført som immateriell eiendel.

Betalbar skatt og utsatt skatt regnskapsføres direkte mot egenkapitalen når skattepostene relaterer seg til egenkapitaltransaksjoner.

BETINGEDE INNTEKTER

Betingede gevinster/inntekter bokføres ikke.

KONTANTSTRØMOPPSTILLING

Kontantstrømoppstillingen er utarbeidet etter den indirekte metode. Likviditetsbeholdningen omfatter betalingsmidler (kontanter/bankinnskudd) fratrukket eventuelle trekk på kassekreditt. Tilgjengelig likviditet opplyses om i oppstillingen. Kontantstrømseffekten vedrørende endringer i langsiktig mellomværender med datter- og tilknyttede selskaper er klassifisert som investeringsaktiviteter.

NOTE 2: BANKINNSKUDD OG LIKVIDITET
(NOK 1 000)	2009	2008
Bank	88 555	40 995
Skattetrekk	374	367
Sum bankinnskudd	88 929	41 362
Ubenyttet trekkrettighet	20 399	100 000
Bundne midler	-25 315	-25 367
Tilgjengelig likviditet	84 013	115 995

Utover skattetrekksmidler har selskapet MNOK 25 bundet opp i depotkonto i Nordea Bank Norge ASA som garanti for oppgjør av terminkontrakter.

NOTE 3: ANDRE KORTSIKTIGE FORDRINGER
(NOK 1 000)	2009	2008
Hedgefond solgt i 2009	7 286	0
Påløpte inntekter	532	1 510
Påløpte renteinntekter	698	62
Andre kortsiktige fordringer	315	421
Sum andre kortsiktige fordringer	8 831	1 993

72 - BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

NOTE 4: MARKEDSBASERTE FINANSIELLE OMLØPSMIDLER

i) Omløpsaksjer (NOK 1 000)	Anskaffelseskost		Bokført verdi 31.12.09
	Antall aksjer	Kost
Kitron ASA	72 000	325	262
Simrad Optronics ASA	59 000	324	323
Aker Floating Productions ASA	200 000	21 293	2 500
Wilson ASA	15 500	324	268
EOC Limited ASA	21 500	473	161
Hafslund B ASA	8 000	1 019	548
Eltek ASA	16 000	999	52
Royal Caribbean Cruises Ltd.	3 500	1 014	519
Norway Pelargic ASA	26 800	1 074	1 158
Domstein ASA	500 000	1 875	875
Ganger Rolf ASA	15 000	2 783	2 318
Skiens Aktiemølle ASA	1 400	181	144
Orkla ASA	100 000	10 359	5 755
StatoilHydro ASA	30 000	4 935	4 392
Norsk Hydro ASA	55 000	2 567	2 708
Bonheur ASA	20 000	4 734	3 280
Solvang ASA	5 500	111	90
Bellit ASA	500 000	425	0
Unoterte aksjer:
NBT AS (aksjer)	586 806	11 250	11 250
Øvrige investeringer	N/A	2 200	0
Sum omløpsaksjer		68 265	36 603

Bokført verdi samsvarer med notert markedsverdi per 31. desember 2009.

ii) Øvrige finansielle instrumenter klassifisert som omløpsmidler (NOK 1 000)	Anskaffelseskost		Bokført verdi 31.12.09
	Antall aksjer	Kost
NBT AS (konvertibel obligasjon)	N/A	7 650	7 650
NBT AS Warrant	N/A	1 233	1 233
Storebrand Pensionskonto	N/A	1 008	1 008
Domstein ASA	N/A	1 000	800
Sum øvrige finansielle instrumenter	N/A	10 891	10 691

Bokført verdi følger laveste verdis prinsipp.

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009: 73

NOTER: MORSELSKAP

iii) Anleggsaksjer (NOK 1 000)

	Total aksjekapital	Antall aksjer	Anskaffelses-kost	Bokført verdi 31.12.09
BTV Fond AS	106 567	3 250	3 850	3 850
Grenland Fotball ASA	2 834	118 500	1 107	621
Diverse selskaper	N/A	N/A	N/A	10
Sum andre aksjer			4 957	4 481

Bokført verdi følger laveste verdis prinsipp.

NOTE 5: AKSJER I DATTERSELSKAP

Selskap (NOK 1 000)	Anskaffet	Forretnings-kontor	Eierandel/st.andel	100 % egenkapital 31.12.09	100 % resultat 2009	Bokført verdi 31.12.09	Bokført verdi 31.12.08
Borgestad Properties AS	1998	Skien, Norge	100 %	150 243	-7 169	71 660	71 660
Borgestad Shipping AS	2007	Skien, Norge	100 %	-203	-33	0	110
Sum						71 660	71 770

NOTE 6: VARIGE DRIFTSMIDLER

(NOK 1 000)	Kostpris 01.01.09	Tilgang i året	Akk.av-/nedskr. 31.12.09	Bokført verdi 31.12.09	Årets avskr.	Avskr. prosent
Driftsløsøre	3 636	140	-3 434	342	84	20-30
Bygninger	7 903	919	-2 112	6 710	208	2
Sum	11 539	1 059	-5 546	7 052	292

NOTE 7: MELLOMVÆRENDE MED KONSERNSELSKAPER

| Selskap (NOK 1 000) | 2009
Langsiktig fordring | 2008
Langsiktig fordring | 2009
Langsiktig gjeld | 2008
Langsiktig gjeld |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Borgestad Properties AS | 218 274 | 64 800 | 0 | 0 |
| Borgestad Næringspark AS | 0 | 0 | 31 458 | 21 570 |
| Borgestad Shipping AS | 0 | 12 704 | 0 | 0 |
| Borgestad Business Partner AS | 39 | 127 | 0 | 0 |
| AS Borgestad Forest V | 0 | 8 105 | 6 401 | 8 799 |
| Borgestad Shipmanagement AS | 1 973 | 12 526 | 0 | 0 |
| GZMO Sp Z o.o. | 0 | 9 | 0 | 0 |
| Sum | 220 286 | 98 271 | 37 859 | 30 369 |

Mellomværende i konsern renteberegnes med 7,0 prosent.

74: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

NOTE 8: PENSJONER

Selskapet er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Selskapets pensjonsordninger tilfredsstiller kravene i denne lov. De fleste ansatte er tilknyttet en innskuddspensjonsordning, mens det er en lukket ytelsesbasert ordning for de eldste ansatte.

I tillegg har selskapet pensjonsforpliktelser som ikke er forsikringsmessig dekket. Hovedtyngden av denne utgjøres av AFP forpliktelsen.

Ved beregning av fremtidige pensjoner er følgende forutsetninger lagt til grunn:

Generelle forutsetninger:	31.12.09	31.12.08
Arbeidsgiveravgift	14,1 %	14,1 %
AFP uttakstilbøylighet 62-67 år	70,0 %	70,0 %
Turnover	5,0 %	5,0 %
Forutsetninger for beregning av årets pensjonskostnad:
Diskonteringsrente	3,80 %	5,00 %
Årlig lønnsregulering	4,00 %	4,50 %
Årlig G-regulering	3,75 %	4,25 %
Årlig regulering av pensjoner	1,50 %	2,00 %
Avkastning	5,80 %	5,75 %
Forutsetninger for beregning av brutto pensjonsforpliktelse 31.12
Diskonteringsrente	4,40 %	3,80 %
Årlig lønnsregulering	4,25 %	4,00 %
Årlig G-regulering	4,00 %	3,75 %
Årlig regulering av pensjoner	1,30 %	1,50 %
Antall personer i ordningen per 31.12.09 ved de ulike ytelsesbaserte pensjonsordningene:	Sikrede	Usikrede
---	---	---
Antall aktive	5	4
Antall pensjonister	20	4

Årlig pensjonskostnad fremkommer således:

(NOK 1 000)	2009	2008
Nåverdi av pensjonsopptjening	450	425
Rentekostnad på pensjonsforpliktelsen	727	886
Avkastning på pensjonsmidlene	-928	-894
Administrasjonskostnader	110	133
Resultatføring av estimatavvik	103	-398
Beregnet pensjonskostnad/-inntekt (-) for ytelsesbaserte ordninger	462	152
Kostnad innskuddsbaserte ordninger	268	253
Sum pensjonskostnad	730	405

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 75

NOTER: MORSELSKAP

Sammensetning av balanseførte pensjoner

(NOK 1 000)
a) Sikrede ordninger:	31.12.09	31.12.08
Pensjonsmidler	-15 403	-15 100
Brutto pensjonsforpliktelse	13 904	15 207
Netto pensjonsmidler(-)/pensjonsforpliktelser før estimatavvik	-1 499	107
Ikke resultatførte estimatavvik	1 196	47
Netto pensjonsmidler(-)/pensjonsforpliktelser	-303	154
b) Usikrede ordninger:
Brutto pensjonsforpliktelse	4 542	5 515
Ikke resultatførte estimatavvik	-138	-377
Pensjonsforpliktelse usikrede ordninger	4 404	5 138
Total pensjonsforpliktelse	4 101	5 292
Herav balanseførte midler overfinansiert ordning	303	0
Balanseførte pensjonsforpliktelser	4 404	5 292
Endringer i brutto pensjonsforpliktelse	2009	2008
Brutto forpliktelse 01.01	20 723	19 194
Nåverdi av pensjonsopptjening	450	425
Rentekostnader	727	886
Utbetalte pensjoner	-1 861	-1 903
Estimatavvik gevinst (-)/tap	-1 593	2 121
Brutto pensjonsforpliktelse 31.12	18 446	20 723
Endringer brutto pensjonsmidler:
Brutto midler 01.01	15 100	15 785
Forventet avkastning (etter administrasjonskostnader)	818	761
Tilskudd fra arbeidsgiver	496	455
Utbetaling av pensjoner	-804	-839
Estimatavvik tap (-)/gevinst	-207	-1 062
Brutto midler 31.12	15 403	15 100

76: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

Faktisk avkastning på pensjonsmidler:

Avkastning for 2008 var 0,3 prosent. Virkelig verdi av pensjonsmidlene 31. desember 2009 er basert på en forventet avkastning på 5,8 prosent.

Pensjonsmidlenes sammensetning	2009	2008
Aksjer	10 %	6 %
Eiendom	20 %	23 %
Omløpsobligasjoner	27 %	22 %
Anleggsobligasjoner	43 %	48 %
Annet	0 %	1 %

Innskuddsplan

Innskuddsplanen omfatter heltids- og deltidsansatte og utgjør mellom 3 og 5 prosent av lønnen. Per 31. desember 2009 var det 4 medlemmer i ordningen.

NOTE 9: SKATTER

Spesifikasjon over forskjellen mellom det regnskapsmessige resultat før skattekostnad og årets skattegrunnlag:

(NOK 1 000)	2009	2008
Resultat før skattekostnad	14 828	-78 914
Permanente forskjeller knyttet til aksjer innenfor fritaksmetoden	-15 495	77 083
Andre permanente forskjeller	152	473
Nedskrivning finansielt anleggsmiddel	633	0
Endring i midlertidige forskjeller	-632	-1 370
Årets skattegrunnlag	-514	-2 728

Midlertidige forskjeller er knyttet til følgende hovedposter for 2008 og 2009:

(NOK 1 000)	2009	2008
Omløpsmidler	-1 649	-2 820
Varige driftsmidler	-1 341	-1 499
Usikrede pensjonsforpliktelser/-midler	-4 101	-5 292
Obligasjonslån, tilretteleggingshonorar	2 124	0
Finansielle instrumenter	-2 200	0
Fremførbart underskudd inkludert godtgjørelse	-3 436	-2 922
Sum midlertidige forskjeller	-10 603	-12 533
Grunnlag for beregning av utsatt skattefordel	-10 603	-12 533
Utsatt skattefordel 28 %	2 968	3 509

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 77

Årets skattekostnad består av:

(NOK 1 000)	2009	2008
Betalbar skatt	0	0
Endring utsatt skatt knyttet til resultatførte poster	541	-1 093
Sum skattekostnad/skatteinntekt(-)	541	-1 093

Forklaring av effektiv skattesats:

(NOK 1 000)	2009	2008
28 % skatt av resultat før skatt	4 152	-22 096
28 % av permanente forskjeller	-3 611	21 003
Sum skattekostnad/skatteinntekt(-)	541	-1 093
Effektiv skattesats	3,65 %	-1,39 %

NOTE 10: EGENKAPITAL

(NOK 1 000)	Selskaps-kapital	Egne aksjer	Overkurs-fond	Annen egenkapital	Sum
Egenkapital per 31.12.08	15 071	-211	12 375	270 859	298 094
Effekt av endret regnskapsprinsipp*				2 922	2 922
Egenkapital per 01.01.09	15 071	-211	12 375	273 781	301 016
Forhøyelse av aksjekapital og økning pålydende	4 712	-67	-4 712	67	0
Sletting av egne aksjer	-278	278	0	0	0
Kjøp av egne aksjer	0	-90	0	-1 490	-1 580
Tilbakeført avsatt utbytte 2008	0	0	0	110	110
Årets resultat	0	0	0	14 287	14 287
Avsatt utbytte 2009	0	0	0	-9 753	-9 753
Egenkapital per 31.12.09	19 505	-90	7 663	277 002	304 080

*Prinsipp for regnskapsføring av eierandeler i tilknyttede selskap og felleskontrollert virksomhet er endret fra egenkapitalmetoden til kostmetoden med virkning fra 1. januar 2009.

Selskapets aksjekapital er NOK 19 505 480 fordelt på 1 950 548 aksjer à NOK 10,00 per aksje.

Egne aksjer

Selskapet eier 9 000 egne aksjer per 31. desember 2009. Disse er kjøpt i 2009 til en kostpris totalt NOK 1 579 725.

78 : BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

Nærstående parter

Aksjer eiet og kontrollert av selskapets ledelse, styret og deres nærstående:

Aksjeeier	Antall aksjer	Prosent
Bertel O. Steen²	121 800	6,2
Gudmund Bratrud³	414 742	21,3
Christen Knudsen³	815 846	41,8
Sverre Stavseth	1 100	0,1
Totalt	1 353 488	69,4

1) Inkluderer aksjer eid og kontrollert av Betina AS, der Christen Knudsen er eneaksjonær, samt aksjer eid av nærmeste familie. Betina AS har aksjemajoriteten i selskapene AS Reform og AS Kollen.
2) Gjelder selskapet AS Bemacs og SES AS. AS Bemacs eies av Bertel O. Steen og nærstående, i SES AS har Bertel O. Steen bestemmende innflytelse.
3) Gjelder selskapet AS Regent, Myra Matsenter AS, Substantia AS, Analyseinvest AS og HFA Eiendom der Gudmund Bratrud er hovedaksjonær.

Det har ikke vært transaksjoner mellom konsernet og ovenstående nærstående parter i 2009.

Som nærstående parter anses også datterselskap, felleskontrollerte selskap og tilknyttede selskap som følger:

Navn	Land	Eierandel 2009	Eierandel 2008
Datterselskaper:
Borgestad Shipping AS	Norge	100%	100%
Borgestad Properties AS	Norge	100%	100%
Borgestad Næringspark AS	Norge	100%	100%
Borgestad Business Partner AS	Norge	100%	100%
AS Borgestad Forest V	Norge	100%	100%
Borgestad Shipmanagement AS	Norge	100%	100%
GZMO Sp. z o.o.	Polen	100%	100%
Kindergarten Sp. z o.o.	Polen	100%	100%
Navn	Land	Eierandel 2009	Eierandel 2008
---	---	---	---
Tilknyttede og felleskontrollerte selskap:
Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o.	Polen	50%	50%
Bridge Eiendom AS	Norge	50%	50%
Grenmar Eiendom AS	Norge	50%	0%
Borgestad Industries ASA	Norge	18,5%	18,5%
Grenland Arena AS	Norge	48,7%	48,7%
Teomaki AS	Norge	37,1%	32,8%
Norwegian Crew Management AS	Norge	33,3%	33,3%
Borgestad Utvikling AS	Norge	30%	30%

Transaksjoner mellom selskapet og tilknyttede og felleskontrollerte selskap har i hovedsak bestått av utlån og renter. Selskapet har i 2008 avgitt en garanti på MNOK 10 overfor Höganes Bjuf AB, heleid datterselskap av Borgestad Industries ASA.

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009 - 79

NOTER: MORSELSKAP

Selskapets største aksjonærer per 31.12.09:

Aksjeeier	Antall aksjer	Prosent
AS Reform	717 778	36,80
A/S Dione	117 388	6,02
A/S Bemacs	117 000	6,00
Regent AS	111 300	5,71
Myra Matsenter AS	107 000	5,49
Substantia AS	102 562	5,26
Analyseinvest AS	74 000	3,79
Kollen AS	56 831	2,91
AS Herdebred	30 235	1,55
Knudsen, Nina Signe	28 997	1,49
Tollefsen, Susanne	27 248	1,40
M. Schiøtts legat for vanskeligstilte bønder	25 872	1,33
Skiens Aktiemølle AS	25 853	1,33
MP Pensjon	25 000	1,28
Skagen Vekst	20 000	1,03
HFA Eiendom AS	19 880	1,02
Betina AS	17 499	0,88
Skogborg AS	12 900	0,66
Johan B. Flot Mohn	12 600	0,65
Alf B. Knudsen	12 027	0,62
Sum	1 661 970	85,21
Øvrige aksjonærer	288 578	14,79
Totalt	1 950 548	100,00

NOTE 11: LØNNSKOSTNADER, ANTALL ÅRSVERK, GODTGJØRELSER M.M.

| Lønnskostnader
(NOK 1 000) | 2009 | 2008 |
| --- | --- | --- |
| Lønninger inklusiv styrehonorar | 6 338 | 6 532 |
| Arbeidsgiveravgift | 1 066 | 1 276 |
| Pensjonskostnader | 730 | 405 |
| Andre ytelser | 50 | 341 |
| Sum | 8 184 | 8 554 |
| Gjennomsnitt antall årsverk | 6 | 7 |

80: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

Ytelser til ledende ansatte og styret 2009

(NOK 1 000)	Styrehonorar	Lønn	Bonus	Ytelser	Pensjon	Sum
Ledende ansatte
Christen Knudsen, adm. direktør		1 518	0	153	74	1 745
Geir Vala, økonomi- og finansdirektør		965	100	14	65	1 144
Sverre Stavseth, direktør		1 130	0	176	264	1 570
Styret
Bertel O. Steen, styreleder	200					200
Live Haukvik Aker, styremedlem	150					150
Gudmund Bratrud, styremedlem	150					150
Sissel Grefsrud, styremedlem	150					150
Sverre Stavseth, styremedlem	150					150
Niels C. Møller, varamedlem*	150					150
Jacob Møller, varamedlem*
Godtgjørelse	950	3 613	100	343	403	5 409

*Niels C. Møller fraträdte som varamedlem 29. juni 2009, Jacob Møller tiltrådte som varamedlem samme dato.

Erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til administrerende direktør og andre ledende ansatte

Lønnsnivået for ledelsen skal gjenspeile ansvaret som er tillagt stillingene og samtidig være markedsmessig konkurransedyktig i de områdene man opererer, både med hensyn på segment og geografi.

Administrerende direktør og disponerer fri bil i sin stilling. Samtlige i ledelsen har dekket mobiltelefon og bredbånd til hjemmeadresse samt personalforsikringer i samsvar med selskapets øvrige ansatte. Administrerende direktør har i tillegg dekket 2 aviser, og direktør 1 avis.

Samtlige i ledelsen er knyttet til bedriftens pensjonsforsikringsordninger. Direktør er tilknyttet en ytelsesbasert løsning, mens økonomi- og finansdirektør er knyttet til innskuddsbaserte løsninger.

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 81

NOTER: MORSELSKAP

Ytelser til ledende ansatte og styret 2008

(NOK 1 000)	Styrehonorar	Lønn	Bonus	Ytelser	Pensjon	Sum
Ledende ansatte
Christen Knudsen, adm. direktør		1 486	150	151	67	1 854
Geir Vala, økonomi- og finansdirektør		1 005	300	13	59	1 377
Sverre Stavseth, direktør		1 111	150	176	271	1 708
Styret
Bertel O. Steen, styreleder	200					200
Live Haukvik Aker, styremedlem	150					150
Gudmund Bratrud, styremedlem	150					150
Sissel Grefsrud, styremedlem	150					150
Sverre Stavseth, styremedlem	150					150
Niels C. Møller, varamedlem	150		150			300
Reidar Huglen, tidl. styremedlem	150					150
Godtgjørelse	1 100	3 602	750	340	397	6 189
Revisor	2009	2008
---	---	---
Lovpålagt revisjon	773	295
Andre attestasjonstjenester*	2	482
Skatterådgivning	127	50
Andre tjenester utenfor revisjon*	553	442
Sum	1 455	1 269

For 2008 var Borgestad ASAs andel av honorar til revisor ved utfisjoneringen og børsnoteringen av Borgestad Industries ASA henholdsvis 482 i andre attestasjonstjenester og 241 i andre tjenester utenfor revisjon.

NOTE 12: PANTSTILLELSER/LÅNEFORHOLD

Pantesikret gjeld og trekkrettigheter
(NOK 1 000)	2009	2008
Benyttet trekkrettighet	80 000	0
Ubenyttet trekkrettighet	20 000	100 000
Sum	100 000	100 000
Gjeld som forfaller etter 5 år:	0	0

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

Bokført verdi av eiendeler stillet som sikkerhet for denne gjeld:

(NOK 1 000)	2009	2008
Bygninger Borgestad Næringspark AS	31 843	0
Sum	31 843	0
(NOK 1 000)	Rentebetingelser
---	---	---
	31.12.2009	Eff.rente i 2009
Langsiktig gjeld
Obligasjonslån amortisert Borgestad ASA	10,00 %	11,50 %
Pantelån Borgestad ASA	4,50 %	4,24 %
Sum
Kortsiktig gjeld
Kassekreditt Nordea	2,45 %
Kassekreditt Sparebank1	4,40 %
Sum

Amortisert honorar og gebyr som inngår i obligasjonslånet utgjør MNOK 2,1.

NOTE 13: TILKNYTTEDE SELSKAP

2009 Balance (NOK 1 000)	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Teomaki AS	Aker Borgestad Operation AS	Norwegian Crew Management AS	Total
Anleggsmidler	122 867	132 348	231	0	0	255 446
Omløpsmidler	204 078	9 286	5 739	0	19 224	238 327
Langsiktig gjeld	-59 457	-107 598	0	0	0	-167 055
Kortsiktig gjeld	-126 608	-490	-2 090	0	-12 313	-141 501
Egenkapital	140 880	33 546	3 880	0	6 911	185 217
Borgestads andel i %:	18,50 %	48,71 %	37,09 %	0	33,33 %
Andel egenkapital	26 063	16 340	1 439	0	2 303	46 145
Mer-/mindreverdier	-8 324	660	7 941	0	-555	-278
Bokført verdi	17 739	17 000	9 380	0	1 748	45 867
2009 Resultat (NOK 1 000)	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Teomaki AS	Aker Borgestad Operation AS	Norwegian Crew Management AS	Total
---	---	---	---	---	---	---
Omsetning	412 668	3 079	8 978	0	15 497	440 222
Kostnader	-401 820	-4 006	-13 099	0	-12 702	-431 627
Skatt	-2 416	258	0	0	-787	-2 945
Resultat	8 432	-669	-4 121	0	2 008	5 650
Borgestads andel i %:	18,50 %	48,71 %	37,09 %	0	33,33 %
Andel resultat	1 560	-326	-1 528	0	669	375

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 83

NOTER: MORSELSKAP

2008 Balanse (NOK 1 000)	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Teomaki AS	Aker Borgestad Operation AS	Norwegian Crew Management AS	Total
Anleggsmidler	133 757	102 188	25	4 080	0	240 050
Omløpsmidler	251 411	5 919	2 161	29 611	17 306	306 408
Langsiktig gjeld	-72 011	-71 538	0	-2 551	0	-146 100
Kortsiktig gjeld	-171 697	-2 256	-4 453	-24 002	-8 935	-211 343
Egenkapital	141 460	34 313	-2 267	7 138	8 371	189 015
Borgestads andel i %:	18,50 %	47,96 %	32,81 %	45,00 %	33,33 %
Andel egenkapital	26 170	16 456	-744	3 212	2 790	47 884
Mer/mindreverdier	-13 620	544	5 698	-955	-1 042	-9 375
Bokført verdi	12 550	17 000	4 954	2 257	1 748	38 509
2008 Resultat (NOK 1 000)	Borgestad Industries ASA	Grenland Arena AS	Teomaki AS	Aker Borgestad Operation AS	Norwegian Crew Management AS	Total
---	---	---	---	---	---	---
Omsetning	482 027	2 209	8 479	59 357	13 429	565 501
Kostnader	-464 784	-3 605	-12 731	-60 587	-11 788	-553 495
Skatt	-3 086	388	0	118	-459	-3 039
Resultat	14 157	-1 008	-4 252	-1 112	1 182	8 967
Borgestads andel i %:	18,50 %	48,71 %	37,09 %	45,00 %	33,33 %
Andel resultat	2 619	-491	-1 395	-500	394	627
Inntekt på investering	2009	2008
---	---	---
Borgestad Industries ASA utbytte	665	0
Norwegian Crew Management utbytte	1 000	0
Verdiregulering Borgestad Industries ASA	5 189	-19 926
Tap ved salg av Aker Borgestad Operations AS	-2 257	0
Resultatført inntekt	4 597	-19 926
Verdiendring	2009	2008
---	---	---
Balanseført verdi 1.1	38 509	24 563
Verdiregulering Borgestad Industries ASA	5 189	-19 926
Salg andel Aker Borgestad Operations AS	-2 256	0
Kjøp andel	4 425	33 872
Balanseført verdi 31.12	45 867	38 509

Prinsippendring

Fra og med 2009 endret selskapet prinsipp vedrørende regnskapsføring av tilknyttede og felleskontrollerte selskap, fra egenkapitalmetoden til kostmetoden. Virkningen av denne vises i egenkapitalnote (note 10).

Nedskrivningsvurdering

I de tilfeller der indikasjoner på verdifall er observert, er gjenvinnbart beløp beregnet. Gjenvinnbart beløp er høyeste av virkelig verdi fratrukket salgsutgifter og bruksverdi. I det følgende beskrives resultatene fra de vesentligste nedskrivningsvurderingene. Beregning av bruksverdi innebærer bruk av estimater. Beregningenes sensitivitet ovenfor endring i ulike forutsetninger beskrives derfor nærmere.

84: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

MORSELSKAP : NOTER

Grenland Arena AS

Borgestad Industries ASA

Borgestad Industries ASA er børsnotert. Det er foretatt nedskrivning til virkelig verdi tilsvarende markedsverdien av aksjeposten 31. desember 2009.

Teomaki

Selskapet har ved inngangen til 2010 en ordremasse som nærmest tilsvarer hel omsetningen i 2009. Det er i tillegg positive signaler fra nye vesentlige kunder og man forventer en kraftig forbedring av omsetning og resultat i 2010.

Fordringer tilknyttet selskap og FKV (NOK 1 000)

Langsiktig fordring tilknyttet selskap og FKV består av	2009	2008
Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (50 % FKV av Borgestad Properties AS)	39 202	24 560
Borgestad Industries ASA	0	204
Höganäs Bjuf AB (datterselskap til Borgestad Industries ASA)	1 774	2 274
Teomaki AS	0	1 270
Sum langsiktige fordringer på tilknyttet selskap og FKV	40 976	28 308
Kortsiktig fordring tilknyttet selskap og FKV består av
Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (50 % FKV av Borgestad Properties AS)	18 106	17 917
Sum kortsiktige fordringer på tilknyttet selskap og FKV	18 106	17 917

NOTE 14: VERDIREGULERING AV FINANSIELLE OMLØPSMIDLER

(NOK 1 000)
Nettoresultat av kortsiktig investeringer	2009	2008
Netto urealisert tap/gevinst verdipapirer	15 270	-59 019
Netto realisert tap/gevinst verdipapirer	-6 472	-4 460
Utbytte og renteinntekter verdipapirer	1 484	4 398
Nettoresultat av kortsiktige investeringer	10 282	-59 081

BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009 : 85

NOTER: MORSELSKAP

NOTE 15: FINANSIELL MARKEDSRISIKO

Finansiell risiko

Rutiner for risikostyring er vedtatt av styret. De viktigste finansielle risikoer selskapet er utsatt for er knyttet til renterisiko, likviditetsrisiko, valutarisiko og kredittrisiko. Selskapets ledelse har en løpende vurdering av disse risikoene og fastsetter retningslinjer for hvordan disse skal håndteres og i samsvar med selskapets strategi for rente- og valutaeksponering benytter selskapet enkelte ganger finansielle derivater for å redusere denne risikoen.

i) Renterisiko

Selskapet er eksponert for renterisiko gjennom plassering og finansieringsaktiviteter. Per 31. desember 2009 hadde selskapet flytende rente for alle vesentlige innskudd, fordringer og lån, med unntak av fordringer og lån til datterselskap og tilknyttede selskap samt obligasjonslånet. Følgende tabell viser selskapets sensitivitet for potensielle endringer i rentenivået. Beregningen tar utgangspunkt i rentebærende fordringer og bankinnskudd fratrukket rentebærende gjeld. Det er ikke inngått kontantstrømssikringer slik at hele effekten hadde kommet over resultatet.

År	Endring i rentenivået i basispunkter	Effekt på resultat før skatt (NOK 1 000)	Effekt på egenkapitalen (NOK 1 000)
2009	+/-1 % poeng	569	0
2008	+/-1 % poeng	482	0

ii) Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen for at selskapet ikke vil være i stand til å betjene sine finansielle forpliktelser etter hvert som de forfaller. Selskapets strategi for å håndtere likviditetsrisiko er å ha tilstrekkelig med likvider til enhver tid for å kunne innfri sine finansielle forpliktelser ved forfall, både under normale og ekstraordinære omstendigheter, uten å risikere uakseptable tap eller på bekostning av selskapets rykte. Ubenyttede kredittmuligheter er omtalt i note 12. Overskuddslikviditet er for det meste investert i børnsnoterte aksjer, og rentepapirer (inklusiv bankinnskudd), for note 4.

iii) Valutarisiko

Selskapet er utsatt for valutarisiko i den grad fordringer og gjeld er i utenlandsk valuta. Videre har datterselskaper virksomhet som til dels er valutaeksponert.

Per 31. desember 2009 hadde selskapet 8 terminkontrakter som skal sikre valutarisiko PLN/EUR vedrørende Agora Bytom prosjektets fremtidige byggekostnader. Dette prosjektet utføres i det felleskontrollerte selskapet Braathen + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. som Borgestad ASA eier 50 prosent av via datterselskapet Borgestad Properties AS.

Terminkontrakter (1 000)

Salg	Virkelig verdi	Pålydende i EUR	Kurs	Kjøp	Beløp i PLN	Forfall
EUR	-2 191	50 510	3,95	PLN	199 606	2010

Alle terminkontrakter regnskapsføres til virkelig verdi og det er ikke benyttet sikringsbokføring. Virkelig verdi av valuta terminkontrakter er fastsatt ved å benytte terminkursen på balansedagen. Terminkontraktenes verdi er bekreftet av den finansinstitusjon som selskapet har inngått avtalene med.

Ovenstående TNOK-18 106 er ført som kortsiktig gjeld samt motpostert med tilsvarende beløp som kortsiktig fordring på Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (50 prosent eid). Sikringen er gjort av Borgestad ASA på vegne av Braathen + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. og det er dette selskapet som påvirkes av resultatet av terminkontraktene. Endringer i virkelig verdi på terminkontraktene vil derfor ikke påvirke resultat eller egenkapital i selskapsregnskapet til Borgestad ASA.

iv) Kredittrisiko

Selskapet handler kun med godkjente kredittverdige motparter. Alle motparter som får kreditt hos konsernet skal godkjennes og underlegges en vurdering av kredittverdighet. Største enkeltstående debitor er datterselskapet Borgestad Properties AS hvor det totalt er lånt ut TNOK 236 380. Videre utgjør fordringer på det felleskontrollerte selskapets Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (Bytom) totalt TNOK 57 308. Største debitor i Borgestad Properties AS er også Braaten + Pedersen Plus Partners Sp. z o.o. (Bytom).

Maksimal risikoeksponering er representert ved balanseført verdi av de finansielle eiendelene, inkludert eventuelle derivater, i balansen. Da motparten i derivathandelen og innestående i bank normalt er banker anses kredittrisikoen knyttet disse postene å være svært lav. Videre er motpart for pensjonsmidler et norsk forsikringsselskap og risiko knyttet til dette anses minimal. Konsernet anser derfor sin maksimale risikoeksponering å være balanseført verdi av langsiktige fordringer (TNOK 261 588), andre kortsiktige fordringer (TNOK 26 937).

86: BORGESTAD ASA : ÅRSRAPPORT 2009

REVISJONSBERETNING

ERNST & YOUNG

Statsautoriserte revisorer
Ernst & Young AS
Melksvegen 13, NO-3919 Porsgrunn
Postboks 64, NO-3901 Porsgrunn
Foretaksregisteret: NO 976 389 387 MVA
Tlf.: +47 35 56 42 00
Fax: +47 35 55 96 20
www.ey.no
Medlemmer av Den norske Revisorforening

Til generalforsamlingen i
Borgestad ASA

Revisjonsberetning for 2009

Vi har revidert årsregnskapet for Borgestad ASA for regnskapsåret 2009, som viser et årsresultat på kr 14 287 445 for morselskapet og et årsresultat på kr 331 000 for konsernet. Vi har også revidert opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til anvendelse av overskuddet. Årsregnskapet består av selskapsregnskap og konsernregnskap. Selskapsregnskapet består av resultatregnskap, balanse, kontantstrømoppstilling og noteopplysninger. Konsernregnskapet består av resultatregnskap, oppstilling over totalresultat, balanse, kontantstrømoppstilling, oppstilling over endringer i egenkapitalen og noteopplysninger. Regnskapslovens regler og god regnskapsskikk i Norge er anvendt ved utarbeidelsen av morselskapets regnskap. International Financial Reporting Standards som fastsatt av EU er anvendt ved utarbeidelse av konsernregnskapet. Årsregnskapet og årsberetningen er avgitt av selskapets styre og administrerende direktør. Vår oppgave er å uttale oss om årsregnskapet og øvrige forhold i henhold til revisorlovens krav.

Vi har utført revisjonen i samsvar med lov, forskrift og god revisjonsskikk i Norge, herunder revisjonsstandarder vedtatt av Den norske Revisorforening. Revisjonsstandardene krever at vi planlegger og utfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at årsregnskapet ikke inneholder vesentlig feilinformasjon. Revisjon omfatter kontroll av utvalgte deler av materialet som underbygger informasjonen i årsregnskapet, vurdering av de benyttede regnskapsprinsipper og vesentlige regnskapsestimater, samt vurdering av innholdet i og presentasjonen av årsregnskapet. I den grad det følger av god revisjonsskikk, omfatter revisjon også en gjennomgåelse av selskapets formuesforvaltning og regnskaps- og interne kontrollsystemer. Vi mener at vår revisjon gir et forsvarlig grunnlag for vår uttalelse.

Vi mener at

selskapsregnskapet er avgitt i samsvar med lov og forskrifter og gir et rettvisende bilde av selskapets økonomiske stilling 31. desember 2009 og av resultatet og kontantstrømmene og endringer i egenkapitalen i regnskapsåret i overensstemmelse med god regnskapsskikk i Norge
konsernregnskapet er avgitt i samsvar med lov og forskrifter og gir et rettvisende bilde av konsernets økonomiske stilling 31. desember 2009 og av resultatet, kontantstrømmene og endringene i egenkapital i regnskapsåret i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som fastsatt av EU
ledelsen har oppfylt sin plikt til å sørge for ordentlig og oversiktlig registrering og dokumentasjon av selskapets regnskapsopplysninger i samsvar med lov og god bokføringsskikk i Norge
opplysningene i årsberetningen om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til anvendelse av årsresultatet er konsistente med årsregnskapet og er i samsvar med lov og forskrifter.

Porsgrunn, 23. mars 2010
ERNST & YOUNG AS

Odd Knustad
statsautorisert revisor

A member firm of Ernst & Young Global Limited

BORGESTAD ASA - ÅRSRAPPORT 2009

ERKLÆRING

I HENHOLD TIL VERDIPAPIRHANDELLOVENS § 5–5

Vi bekrefter at konsernets og selskapets årsregnskap for 2009 etter vår beste overbevisning er utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets og selskapets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat.

Styrets årsberetning gir en rettvisende oversikt over utviklingen, resultatet og stillingen til konsernet og selskapet, sammen med en beskrivelse av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer konsernet står overfor.

Borgestad, 31. desember 2009
23. mars 2010

Bertel O. Steen
(Styreleder)

Sissel Grefsrud

Christen Knudsen
(Adm. direktør)

Live Hauvik Aker

Svarre Stavseth

Geir Vala
(Økonomi- og finansdirektør)

88: BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

ANNUAL REPORT 2009

DIRECTORS' REPORT

DIRECTOR'S REPORT 2009

INTRODUCTION

This Directors Report aims to attend to the formal requirements which applies to Norwegian public companies (ASA). The annual report of Borgestad ASA is also available on our web page www.borgestad.com, where you will also find a presentation of the company's various activities.

The company's object is shipowning, industry, trading and investments in other companies. The company was established in 1904 and has been listed on the Oslo Stock Exchange since 1917. The company's business activities are managed from the head office located at Borgestad in Skien.

BUSINESS AREAS

Following the demerger of Borgestad Industries in 2008, the company's present business areas are property and financial investments. The investments within the various segments will depend on future prospects and business opportunities within each area.

MAIN EVENTS IN 2009

In evaluating the accounts for 2009, the shareholders should take the following events into consideration:

General comments:

The result after tax shows a profit of MNOK 0,3, compared to a loss of MNOK 86,1 in 2008.
Equity ratio of 64,2 percent as of December 31st 2009 compared to 86,3 percent by year end 2008.
The company issued a 3-year bond loan of MNOK 60,0 in December 2009.
The Board will propose a dividend of NOK 5 per share (NOK 3 per share last year).

Property:

The construction of the shopping center Agora Bytom continues in line with plans with scheduled completion ultimo 2010.
In July Grenland Arena AS entered into a 10 year lease with the company Kontorbygg AS for 4 700 m², with option for extensions 5 plus 5 years. With further leases signed in 4th quarter, 4 of the 5 floors in the building are now fully let. The construction work will be completed in October 2010.
Borgestad Næringspark is almost fully let, but the largest tenant has terminated the lease as from summer 2010.

Events after year-end:

A loan agreement has been signed with Polands largest bank, Bank Pekao, regarding a construction- and 5 year investment facility of MEUR 53,5 regarding the shopping centre Agora Bytom. This loan facility ensures the financing of the shopping centre with a loan ratio of 60 percent. Further reference is made to note 4 in the Group accounts regarding forward currency contracts related to the project.

PRESENTATION OF ANNUAL ACCOUNTS

The Borgestad Group accounts have been prepared in accordance with IFRS, which is further described in the notes to the accounts. Following the demerger of Borgestad Industries ASA in October 2008, the classification in the profit & loss statement has been changed, and the figures for 2008 have been adjusted accordingly.

In 2009, the Borgestad Group had a positive development. The result after tax showed a profit of MNOK 0,3, compared to a deficit of MNOK 86,1 last year. The improvement in the Group result in 2009 is related to a stronger financial result and improved result from related companies.

Borgestad ASA Group – IFRS

Figures in MNOK	2009	2008
Net revenues	19,4	28,4
Operating result	-8,2	-20,8
Net financial items	6,5	-74,4
Ordinary pre-tax result	-1,7	-95,2
Ordinary result after tax	0,3	-86,1

After restructuring and sale of activities, the Group result is now generated mainly through the financial result. The distribution of the operating result on activities in 2009 appears from the annual accounts, and notes.

CASHFLOW AND INVESTMENTS

The cashflow from operative activities was positive with MNOK 3,0 (negative with MNOK 6,8). For investment activities there was a net cash outflow of MNOK 176,1 (negative with MNOK 47,4), while the cashflow from financial activities was positive with MNOK 131,0 (negative with MNOK 29,4). The total cashflow for the year was thus negative with MNOK 42,1 (negative with MNOK 83,6).

The negative cashflow in 2009 is primarily explained by investments in the shopping centre Agora Bytom.

The Group has no R&D activities.

Balance Sheet and Liquidity

The Group's total capital as of December 31st 2009 was MNOK 626,8, of which the equity amounted to MNOK 402,2 or NOK 206 per share. The equity ratio is thus 64 percent, compared to 86 percent by end 2008. The reduced equity ratio is caused by loans raised for the Agora Bytom project.

As of December 31st 2009, the Group had total bank deposits and securities of MNOK 204,2 (MNOK 226,3 per December 31st 2008).

BORGESTAD GROUP - ANNUAL REPORT 2009

DIRECTORS' REPORT

Long-term debt amounted to MNOK 158,9 (MNOK 40,6) and short-term debt MNOK 65,8 (MNOK 24,3). In December 2009, a bond loan of MNOK 60,0 was issued primarily to complete financing of the Agora Bytom project.

By the end of 2009 the Group's working capital (current assets less short-term debt) amounted to MNOK 166,6 (MNOK 223,8).

The Group is in compliance with all covenants in loan agreements.

Financial risk

Various risk factors may have an impact on Borgestad Group's activities and future development. Such factors include financial risks, such as interest-, currency- and credit risk, risk related to operations, market risk, environmental and legal risk as well as risk related to projects where the company is involved. Further reference is made to note 9 in the Group accounts.

Based on Borgestad's strong financial position and a high equity ratio the company is well prepared to handle the various types of risk.

Assumption of going concern

As appears from the accounts, the Borgestad Group is in a sound financial position, and the accounts are thus based on the assumption of a going concern, pursuant to section 3-3a of the Norwegian Accounting Act.

PARENT COMPANY AND ALLOCATION OF THE ANNUAL RESULT

The annual result for the parent company Borgestad ASA shows a profit of MNOK 14,3 (loss of MNOK 78,5). As of December 31st 2009 the equity was MNOK 304,1, whereof MNOK 277,0 were retained earnings.

The Board of Directors will at the Annual General Meeting June 3rd in Porsgrunn

propose a dividend of NOK 5 per share for 2009. No dividend will be paid for own shares. The annual result of NOK 14 287 445 will be disposed of as follows:

Proposed dividend	NOK	9 752 740
Transferred to other equity	NOK	4 534 705
Total	NOK	14 287 445

The company's free equity which can be distributed as dividend is MNOK 274.0.

Health, Safety and Environment

The working climate is considered satisfactory for all employees within the Group. Our aim is to develop all employees through interesting tasks.

At year-end the parent company had 6 employees. The Group employed 16 persons, including 9 females. Two (40 percent) of the Board's five members are females.

The absence rate for the Group's employees was 3,4 percent. No work-related injuries were recorded in 2009.

Borgestad ASA recognizes the fact that the company's activities have consequences for humans within and outside the company. The company's strategic objective is that operations are governed in a way whereby social, environmental and ethical aspects are adhered to and integrated in all activities of the Group.

Borgestad ASA acknowledges its responsibility to protect the environment in which the company operates. To achieve this, it is essential to minimize environmental influences from our operations. The Group's activities are managed in accordance with

national and international rules and regulations.

Corporate Governance And Management

The company has an ongoing process regarding corporate governance. Sound corporate governance is characterized by a responsible cooperation between shareholders, the board and management to ensure long term growth. All parties should have the confidence that activities are managed in a proper way, and the trust that governing bodies are sufficiently independent to perform their duties.

The Board acknowledges the responsibility the company has in relation to safety, security, environment as well as the society in general. Through a sound corporate governance, the company will be positioned for a controlled and profitable development. Borgestad ASA complies with rules, regulations and internal guidelines which direct our operations.

In its meeting February 25th 2010, the board of Borgestad ASA reviewed the Norwegian Standard for Corporate Governance dated October 21st 2009. Borgestad ASA follows the recommended principles for corporate governance, except for the recommendation of independent direction of the annual general meeting which is in conflict with the company's by-laws.

Shareholder information

As of 31st December 2009 the company had 1 950 548 shares, with a face value of NOK 10, owned by 724 shareholders. In 2009, 37 460 shares were traded, representing 1,9 percent of the total numbers of shares. So far in 2010, 3 960 shares have been traded (as of March 23rd). Of the company's 1 950 548 shares, 99,5 percent are owned by Norwegian shareholders, while 0,5 percent is owned by

BORGESTAD GROUP - ANNUAL REPORT 2009

DIRECTORS' REPORT

foreign shareholders. The company has a market-maker agreement with Terra Markets to ensure trading in the company's shares, At year-end, the company possessed 9 000 treasury shares.

PROSPECTS FOR 2010

With a strong balance sheet and a high equity ratio, the company is well positioned to handle future challenges. Your Board expects an improved result in 2010 compared to 2009.

In this connection, your Board would like to emphasize the significance of the shopping centre Agora Bytom for the company's future valuation.

Borgestad, 31st December 2009
23rd March 2010

Bertel O. Steen
(Chairman)

Live Haukvik Aker

Gudmund Bratrud

Sissel Grefsrud

Sverre Stavseth

Christen Knudsen
(CEO)

92 | BORGESTAD GROUP | ANNUAL REPORT 2009

BORGESTAD GROUP : PROFIT AND LOSS ACCOUNT

PROFIT AND LOSS ACCOUNT

BORGESTAD GROUP

		IFRS
(NOK 1 000)	NOTE	2009	2008
OPERATING INCOME AND OPERATING EXPENSES
Operating revenue		19 380	24 895
Other income	(6)	0	3 512
Total operating income	(3)	19 380	28 407
Wages and social costs	(5,6)	-13 300	-23 220
Depreciation	(12)	-1 845	-1 644
Other operating costs	(6)	-12 457	-24 365
Total operating expenses		-27 602	-49 229
Operating result		-8 222	-20 822
FINANCIAL INCOME AND FINANCIAL EXPENSES
Interest income		19 435	12 417
Net gain/loss on financial current assets	(15)	14 480	-42 481
Foreign currency gain/loss		-15 059	5 829
Interest expenses		-1 976	-1 412
Other financial income/expenses		-4 306	-997
Share of result in associated companies and joint ventures	(13,21)	-6 060	-47 772
Net financial items		6 514	-74 416
Profit before taxes		-1 708	-95 238
Tax on ordinary result	(8)	2 038	97
Result from continuing operations		331	-95 140
Result from discontinued operations	(4,22)	0	9 038
RESULT FOR THE YEAR		331	-86 102
Minority interest discontinued operations		0	1 438
Majority interest continuing operations		331	-95 140
Majority interest discontinued operations		0	7 600
Total majority interest		331	-87 540
Earnings per share (NOK) continuing operations	(17)	0,2	-48,1
Statement of recognised income and expense		2009	2008
Profit for the period after tax		331	86 102
Foreign currency translation differences for foreign operations		615	979
Change on fair value of cash flow hedges		-46	-1 060
Tax regarding change on fair value of cash flow hedges		10	232
Change in fair value of available-for-sale financial assets		850	0
Other recognised income and expense		1 429	151
Total recognised income and expense		1 760	-85 951
Majority interests		1 760	-87 389
Minority interests		0	1 438

BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009

BALANCE SHEET : BORGESTAD GROUP

BALANCE SHEET

BORGESTAD GROUP

		IFRS
(NOK 1 000)	NOTE	31.12.2009	31.12.2008
ASSETS
Non-current assets
Intangible fixed assets
Intangible assets	(12)	31	65
Tangible assets
Buildings and plant	(12,16)	6 710	37 562
Fixtures, machinery and vehicles	(12)	815	727
Investment properties	(12)	38 376	7 832
Financial assets
Deferred tax asset	(8)	8 780	6 735
Other financial assets	(9,15)	1 596	3 134
Receivables on associated companies and joint ventures	(9,13,15)	289 025	125 247
Other shares	(9,15)	5 581	5 018
Share in associated companies and joint ventures	(13,21)	43 237	38 276
Net pension assets	(7)	303	0
Total non-current assets		394 454	224 596
Current assets
Debtors
Accounts receivables	(9)	522	955
Other receivables	(6,9)	9 556	3 060
Receivables on associated companies and joint ventures	(9,13)	18 106	17 917
Investments
Shares	(9,15)	88 595	93 214
Other financial instruments	(9,15)	17 161	34 409
Cash and cash equivalents
Bank deposits	(9,14)	98 412	98 540
Total current assets		232 352	248 095
Total assets		626 806	472 691

94 : BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009

BORGESTAD GROUP : BALANCE SHEET

		IFRS
(NOK 1 000)	NOTE	31.12.2009	31.12.2008
EQUITY AND LIABILITIES
Equity
Share capital	(19)	19 505	15 071
Treasury shares		-90	-211
Paid in capital		7 663	12 376
Total restricted equity		27 079	27 236
Reserve for valuation changes		-14	-828
Foreign currency translation		4 395	3 780
Retained earnings		370 706	377 646
Other equity		375 087	380 598
Total equity		402 166	407 833
Long term liabilities
Pension liabilities	(7)	5 190	6 150
Mortgage debt	(9,16)	85 993	6 764
Bond loan	(9,16)	57 876	0
Other long-term liabilities	(9,16)	0	24 706
Provision for liabilities	(13)	9 812	2 986
Total non-current liabilities		158 871	40 606
Short term liabilities
Bank overdraft	(9,14,16)	42 015	0
Trade payables	(9)	1 218	1 331
Taxes payable	(8)	30	0
Public duties payable	(9)	985	1 016
Other short-term liabilities	(6,9)	21 520	21 905
Total current liabilities		65 768	24 252
Total equity and liabilities		626 806	472 691

Borgestad, 31st December 2009

23rd March 2010

Bertel O. Steen

(Chairman)

Live Hauvik Aker

Gudmund Bratrud

Sissel Grefsrud

Sanne Stavseth

Christen Knudsen

(CEO)

BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009 : 95

CASH FLOW STATEMENT : BORGESTAD GROUP

CASH FLOW STATEMENT

BORGESTAD GROUP

		IFRS
(NOK 1 000)	NOTE	2009	2008
Profit before taxes and minority interest		-1 708	-95 237
Profit/loss on shares and other investment activities		-6 197	90 253
Currency gain/loss on investment activities		15 059	0
Depreciation	(12)	1 845	1 644
Change in short term receivables, liabilities and inventories		-6 047	-3 470
Cash flow from operating activities		2 952	-6 810
Investment in fixed assets and intangible fixed assets	(12)	-2 709	-9 068
Payments for investments in associated companies and joint ventures		-204 914	-87 778
Proceeds from associated companies and joint ventures		1 665	0
Sale and dividends from other shares and bonds		39 314	67 083
Purchase of shares and other financial instruments		-4 902	-23 251
Net cash flow from other investments/sales		-4 580	5 595
Cash flow from investment activities		-176 126	-47 419
Proceeds from issuance of long term debt		138 049	0
Repayment of long term loans	(16)	-1 171	-13 150
Dividends paid	(18)	-5 847	-16 269
Cash flow from financial activities		131 031	-29 419
Net cash flow this year		-42 143	-83 648
Bank and cash deposits		98 540	184 453
Bank overdraft		0	-2 265
Cash position January 1st		98 540	182 188
Bank and cash deposits		98 412	98 540
Bank overdraft		-42 015	0
Cash position December 31st	(14)	56 397	98 540
Liquidity reserves December 31st	(14)	93 196	173 125

96 : BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009

BORGESTAD ASA : PROFIT AND LOSS ACCOUNT

PROFIT AND LOSS ACCOUNT

BORGESTAD ASA

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		2009	2008
OPERATING INCOME AND OPERATING EXPENSES
Management income		10 055	5 312
Other income		534	818
Net operating income		10 589	6 131
Salaries, social costs	(11)	-8 184	-8 554
Other administration costs	(11)	-6 565	-10 286
Depreciation	(6)	-292	-411
Total operating expenses		-15 041	-19 251
Operating result		-4 452	-13 120
FINANCIAL INCOME AND FINANCIAL EXPENSES
Dividends from subsidiaries		0	3 405
Interest income		4 266	5 748
Interest income from subsidiaries		8 626	2 301
Income from investment in associates	(13)	4 597	-19 926
Net gain/loss on financial current assets	(14)	10 282	-59 081
Reassessment of financial assets		-2 951	0
Other financial expenses/income		-2 105	4 473
Interest expenses to subsidiaries		-2 103	-2 369
Foreign currency gain/loss		260	-443
Interest expenses		-1 591	-629
Net financial items		19 281	-66 521
Profit before taxes		14 829	-79 641
Taxes on ordinary result	(9)	-541	1 093
RESULT FOR THE YEAR		14 287	-78 548
Appropriation of result for the year:
Proposed dividends	(10)	-9 753	-5 934
Transfer from/to other equity		-4 534	84 482
Total	(10)	-14 287	78 548

BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009 : 97

BALANCE SHEET : BORGESTAD ASA

BALANCE SHEET

BORGESTAD ASA

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		31.12.2009	31.12.2008
ASSETS
Non-current assets
Intangible assets
Deferred tax asset	(9)	2 969	3 509
Tangible assets
Buildings and plant	(6,12)	6 710	5 999
Fixtures, machinery and vehicles	(6)	342	286
Financial assets
Investments in subsidiaries	(5)	71 660	71 770
Investment in associates	(13)	45 867	38 509
Due from subsidiaries	(7)	220 286	98 271
Receivables on associated and joint venture companies	(13)	40 976	28 308
Net pension asset	(8)	303	0
Other long term receivables		23	1 023
Other shares	(4)	4 481	4 768
Total non-current assets		393 617	252 443
Current assets
Receivables
Receivables on associated and joint venture companies	(13)	18 106	17 917
Other receivables	(3)	8 831	1 993
Investments
Market based financial instruments	(4)	36 603	57 486
Other financial instruments	(4)	10 691	15 850
Cash and cash equivalents
Bank deposits	(2)	88 929	41 362
Total current assets		163 160	134 608
Total assets		556 777	387 052

98: BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009

BORGESTAD ASA : BALANCE SHEET

		NGAAP
(NOK 1 000)	NOTE	31.12.2009	31.12.2008
EQUITY AND LIABILITIES
Equity
Share capital	(10)	19 505	15 071
Own shares	(10)	-90	-211
Share premium reserve	(10)	7 663	12 376
Total restricted equity		27 078	27 236
Retained earnings	(10)	277 002	273 781
Retained earnings		277 002	273 781
Total equity		304 080	301 016
Long term liabilities
Provisions
Pension liabilities	(8)	4 404	5 292
Other long term liabilities
Listed loan	(15)	57 876	0
Loan from Credit institutions	(15)	80 000	0
Due to subsidiaries	(7)	37 859	30 369
Other long term liabilities	(15)	0	24 560
Total long term liabilities		180 139	60 220
Short term liabilities
Bank overdraft	(12)	42 015	0
Creditors/suppliers		578	502
Public duties payable		579	624
Dividend	(10)	9 753	5 934
Other short-term liabilities	(15)	19 633	18 755
Total current liabilities		72 558	25 814
Total equity and liabilities		556 777	387 052

Borgestad, 31st December 2009

23rd March 2010

Bertel O. Steen (Chairman)

Live Haukvik Aker

Gudmund Bratrud

Sissel Grefsrud

Sagné Stavseth

Christen Knudsen (CEO)

BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009

CASH FLOW STATEMENT : BORGESTAD ASA

CASH FLOW STATEMENT

BORGESTAD ASA

(NOK 1 000)	NOTE	NGAAP
		2009	2008
Profit before taxes and minority interest		14 829	-78 914
Reallocation of profit/loss regarding shares		-13 161	74 875
Depreciations		292	411
Other		0	-344
Change in short term receivables and liabilities		-7 119	-3 179
Cash flow from operating activities		-5 159	-7 151
Investment in fixed assets and intangible fixed assets		-1 059	-146
Investment in subsidiaries and associated companies		-4 317	-23 989
Received dividends from subsidiaries and associated companies		1 664	3 405
Receivables on subsidiaries, associated and joint venture companies		-152 583	-111 095
Payments on receivables on subsidiaries, associated and joint venture companies		0	6 994
Sale and dividends from other shares and bonds		40 436	67 083
Purchase of shares and other financial instruments		-4 902	-23 307
Disbursements related to other investments/sales		-580	-6 546
Cash flow investment activities		-121 341	-87 601
Proceeds from issuance of long term debt		137 876	0
Prepayment of long term loans		0	-10 000
Payment of dividend		-5 824	-16 269
Cash flow from financial activities		132 052	-26 269
Net cash flow this year		5 552	-121 021
Cash position January 1.		41 362	162 383
Cash position December 31st		46 914	41 362
Bank and cash deposits		88 929	41 362
Bank overdraft		-42 015	0
Cash position December 31st	(2)	46 914	41 362
Liquidity reserves December 31st	(2)	84 013	115 995

100: BORGESTAD GROUP : ANNUAL REPORT 2009

VÅR HISTORIE

ARBEID OG FRITID OMBORD I MS (MT) «BORG»

M otorskipet «Borg» ble bygget i Hoboken, Belgia, og var klar til avgang fra verkstedet i august 1972. Skipet ble bygget for frakt av pulp, papir og bulklaster etter at Borgestad sikret seg en 10-årskontrakt for transport av cellulose fra Brasil til Fredrikstad. Skipet ble samtidig klassifisert som motortanker, da hun også hadde to lastetanker beregnet på frakt av svovelsyre. Skipet hadde fire lasterom. Det helt nye var at «Borg» var utstyrt med to gantry kraner. Dette var noe helt nytt i Borgestads historie.

Fortelleren vil nå forsøke å formidle litt av livet om bord på godt og vondt over en ganske lang periode. «Borg» var en flott skute, moderne og bygd forut for sin tid. Hun ble som et hjem for mange av oss som tjenestegjorde om bord. Vi var mange som etter hvert fikk lang tid om bord. Rekorden fikk vel båsen, fra 1972 og

fram til 1987 da skipet fikk ny bemanning under Barber Shipmanagement. Ellers var det mange både mannskap og officerer som hadde fra 10 til 15 år om bord. Det var «rift» om å få jobb om bord.

I de første 10 årene var fartsområdet Rio Grande i Brasil til Fredrikstad. De neste 10 årene seilinger fra Rio Grande og Paranagua i Brasil til Antwerpen og Hamburg i Nord-Europa. Siden ble det mer «world wide», og skipet ble solgt ut av Borgestads eie på 90 tallet. Hun fikk da nytt navn, «Borc». I mars 2008, etter 36 år i tjeneste på alle verdenshav var det slutt.

Første turen gikk fra Antwerpen i Belgia med kurs for Rio Grande og Porto Alegre i Syd-Brasil. Alle var spente. Dette var medio august 1972. Første anløp i Brasil var det masse styr, taler og festivitas. Alt forløp bra. Så seilte vi til

Fredrikstad og kom dit første gang i september 1972. Der ble det igjen gjort stas på Borgestad og «Borregaard båten». Til og med hornmusikk da vi ankom Øra kaia. Siden ble det omvisning for mannskaper på Borregaard med påfølgende bespisning. Besøk fra rederikontoret fikk vi også. Alle var fornøyde og glade da hjemturen var forestående.

En gang fikk vi en blindpassasjer ombord i Casablanca. Han hadde gjemt seg i den ene livbåten. Mange forslag om hvordan man skulle bli kvitt ham. Han ble nå med til Brasil, men måtte jobbe for føden. Det gikk i rustbanking og maling. Tydelig fornøyd da han ble sendt hjem igjen til Casablanca. Mett og god og med litt penger på baklomma var statusen da «Oskar», som vi kalte ham, dro hjem fra Rio Grande.

Casablanca var også innkjøphavn for pynte-

BORGESTAD.ASA: ÅRSRAPPORT 2009: 101

VÅR HISTORIE

gjenstander i messing i mange varianter. Kjeler, pletter, vaser, brett, gryter, pokaler og mange andre ting. Kjøp med tilhørende pruting og diskusjon var vanlig. Ja, mye messing ble losset i Fredrikstad og spredt ut over det ganske land. I Brasil ble de største innkjøpene foretatt i skinnvarer. Tepper, jakker og andre ting.

Under en tur til Brasil måtte vi nødlosse all svovelsyre i den ene tanken til sjøs, da vi hadde fått en sprekk i tanken. Det var litt av en sky som oppsto når svovelsyren traff vannet. Syren lakk ned i kofferdam som omsluttet tanken. Vi slet mye for å få disse svovelsyrerestene ut av skipet. Vi måtte bore oss gjennom bunnen i tanken slik at vi kunne senke en transportabel pumpe ned. Etter hvert fikk vi også dette til å fungere, og svovelsyrerestene ble pumpet over bord. En del fisk klarte ikke denne påkjenningen.

En annen gang, dette også i Rio Grande under kveldslossing av fosfat, gikk kranheisen på raus, og bremsene greide ikke å stoppe grabben som var full av fosfat. Vekta var på ca. 20–22 tonn

og grabben for rett i sjøen, heldigvis mellom skipet og kaien. Den vettskremte tømmermannen som kjørte kranen, kom som ett skudd ut fra førerhuset. Dette var da heller ikke en lydløs «øvelse». Heldigvis ingen personskader, og takk for det. Vi fant ut at grabben lå på 12 meters dyp. Neste morgen sendte vi reparatøren, som var amatør dykker ned til grabben og han fikk festet en vaier rundt. Så hentet vi den andre kranen og fikk heist grabben og avrevne vaiere opp på dekk. Elektromotor og utstyr ble demontert, vasket og rengjort, og etter totalt 20 timer var kranen og grabben i operasjon igjen. Bra jobbet av hele besetningen. Alle var med når vi hadde større havarier.

Samholdet var bra. Det var lite uvennskap. Et fyndord jeg ofte tenker på i ettertid er noe jeg lærte av Kaptein Arvid B. Johannessen. Han sa, og da særlig om stresset var høyt; «Hold an kjetting – ankeret først». Du verden hvor viktig dette er, også i overført betydning i mange av livets faser. Skillet mellom offiserer og mannskap var lite, alle omgikk hverandre. Derfor

kunne vi også ha bar- og bingokvelder uten at noen skeiet for mye ut. Ping pong var også en fin fritidsbeskjeftigelse, og mange harde dyster ble utkjempet. Badebasseng hadde vi også, selv om det enkelte ganger var vanskelig å få fylt dette opp med vann. Båten gikk jo i saltvann!

Leirdueskyting og pilkasting var også populære fritidssysler. Her var det proffene mot amatørene. Når amatørene ble for flinke og nærmet seg proffene, ja da ble det nye regler. Det kunne være hvordan man holdt børsa, fotstilling eller hvordan «duene» skulle kastes ut i forskjellige vinkler. Men, moro var det lell.

«Borg» ble også etter hvert godt kjent i Rio Grande som «Borgo», og var et populært besøk. I «minefeltet» var «gutta fra Borgo» populære. De var ikke akkurat kjent for sin gjerrighet.

I Fredrikstad var drosjenæringen glad for hver gang vi klappet til kai ved Øra. Noen kunne dra hjemover, især de som bodde i Østfold. For Telemarksfolket ble det gjerne hjemtur om vi lå over weekenden.

Det ble etter hvert også tatt med en del passasjerer begge veier. Brasilianere som ville til Europa for å søke lykken, og som skulle jobbe seg over. Noen ble med tilbake, andre ikke. Nordmenn som skulle «vandre», feriere i Syd-Amerika hadde vi også med. De betalte gjerne for kosten og «feitet» seg opp før «avmønstring» i Rio Grande. Nordmenn, bosatt i Syd-Amerika var også passasjerer. Noen ganger hadde vi hele flyttelass med.

Som nevnt i innledningen, etter 36 år var det slutten for «Borg». Ei flott «dame» hadde gjort sin siste reis. En del av alle vi mannskaper som hadde «Borg» som vår faste skute og arbeidsplass i mange år er også blitt borte. En epoke tok slutt. Men, NAVIGARE NECESSSE EST.

Maskinsjef Per Nilsen

BORGESTAD ASA: ÅRSRAPPORT 2009

“哈，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，你是个小伙子，

BORGESTAD ASA

Gunnar Knudsensveg 144
Postboks 1093, 3905 Porsgrunn
Telefon: +47 35 54 24 00
Telefax: +47 35 54 24 01
E-post: [email protected]
www.borgestad.com

AI assistant

Borgestad ASA — Annual Report 2009

3561_rns_2010-04-30_a27f37a7-4f0f-4367-b90c-42f2490dc85b.pdf

ÅRSRAPPORT 2009

INNHOLD

HOVEDPUNKTER 2009

NØKKELTALL

BORGESTAD SATSER I KRISETIDER

HISTORIE

KONSERNES STYRE OG LEDELSE

Styret

Ledelsen

HISTORIE

KONSERNES STRUKTUR

EIENDOM

UTLANDET

Agora Bytom

Maximillianhofe

Kindergarten

NORGE

Skagerak Arena

Borgestad Næringspark AS

Bridge Eiendom

Borgestadholmen

Gunnar Knudsens veg 144

FINANSFORVALTNING

Børsnoterte aksjer

Øvrige investeringer

Venture

Lånefinansiering

EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Punkt 1 – Redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse

Punkt 2 – Virksomhet

Punkt 3 – Selskapskapital og utbytte

Punkt 4 – Likebehandling av aksjeeiere og transaksjoner med nærstående

Punkt 5 – Fri omsettelighet

Punkt 6 – Generalforsamling

Punkt 7 – Valgkomité

Punkt 8 – Bedriftsforsamling og styre, sammensetning og uavhengighet

Punkt 9 – Styrets arbeid

Punkt 10 – Risikostyring og internkontroll

Punkt 11 – Godtgjørelse til styret

Punkt 12 – Godtgjørelse til ledende ansatte

Punkt 13 – Informasjon og kommunikasjon

Punkt 14 – Selskapsovertakelse

Punkt 15 – Revisor

AKSJONÆRINFORMASJON

Aksjekapital

Aksjonærer

Aksjonærstruktur

Aksjens fordeling per 31.12.09

Aksjen

Utbytte

Obligasjonslån

Generalforsamling

Styret og valgkomiteen

Investorkontakt

Finanskalender

ÅRSBERETNING 2009

INNLEDNING

SELSKAPETS VIRKSOMHETS-OMRÅDER

HOVEDPUNKTER I 2009

Generelt:

Eiendom:

Etter årsskiftet har følgende hendt:

PRESENTASJON AV ÅRSREGNSKAPET

KONTANTSTRØM OG INVESTERINGER

Balanse og likviditet

Finansiell risiko

Forutsetninger om fortsatt drift

MORSELSKAPETS REGNSKAP OG DISPONERING AV ÅRSRESULTATET

Helse, Miljø og Sikkerhet

Eierstyring og selskapsledelse

Aksjonærinformasjon

UTSIKTER FOR 2010

RESULTATREGNSKAP

BORGESTAD ASA KONSERN

BALANSE

BORGESTAD ASA KONSERN

KONTANTSTRØMOPPSTILLING

Borgestad ASA Annual Report 2009