Boliden — Interim / Quarterly Report 2011

Oct 25, 2011

Boliden AB (publ)

Box 44, 101 20 Stockholm, Sverige Tel +46 8 610 15 00, Fax +46 8 31 55 45 www.boliden.com Reg. nr 556051-4142

Delårsrapport januari-september 2011

Tredje kvartalet 2011

• Försäljningsintäkter 10 553 (9 373) MSEK
• Rörelseresultat 1 180 (1 348) MSEK – Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager 1 397 (1 213) MSEK
• Fritt kassaflöde 820 (1 203) MSEK
• Resultat per aktie 3,06 (3,33) SEK

Nio månader 2011

• Försäljningsintäkter 30 607 (26 596) MSEK
• Rörelseresultat 3 673 (3 701) MSEK
• Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager 4 017 (3 385) MSEK
• Fritt kassaflöde 479 (1 352) MSEK
• Resultat per aktie 9,51 (9,30) SEK

	Kvartal 3	Kvartal 3	9 månader	9 månader	Okt 2010-	Helåret
MSEK	2011	2010	2011	2010	sept 2011	2010
Försäljningsintäkter	10 553	9 373	30 607	26 596	40 727	36 716
Rörelseresultat (EBIT)	1 180	1 348	3 673	3 701	5 615	5 643
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager	1 397	1 213	4 017	3 385	5 462	4 830
Resultat efter finansiella poster	1 131	1 264	3 514	3 455	5 390	5 331
Nettoresultat	837	910	2 602	2 543	4 016	3 957
Resultat per aktie, SEK	3,06	3,33	9,51	9,30	14,68	14,47
Fritt kassaflöde1	820	1 203	479	1 352	2 329	3 202
Avkastning på sysselsatt kapital2	-	-	-	-	21	21
Avkastning på eget kapital3, %	-	-	-	-	21	23
Nettoskuldsättningsgrad4, %	27	37	-	-	-	24

Finansiell utveckling i sammandrag

¹ Avser kassaflöde före finansieringsverksamheten.

² Rörelseresultatet dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital.

³ Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.

⁴ Nettot av räntebärande avsättningar och skulder minus finansiella tillgångar inklusive likvida medel dividerat med eget kapital.

TREDJE KVARTALET

Försäljning och produktion

Den globala efterfrågan på basmetaller var under årets tredje kvartal fortsatt god. Tecken på en svagare efterfrågan i Europa blev dock tydliga i slutet av kvartalet. Metallpriserna var i genomsnitt högre än föregående kvartal fram till andra veckan i september då kraftiga prisnedgångar ledde till att basmetallpriserna i USD för kvartalet som helhet blev lägre än i föregående kvartal. Förstärkningen av den amerikanska dollarn ledde dock till att priserna i svenska kronor steg.

Bolidens försäljningsintäkter uppgick till 10 553 (9 373) MSEK. Jämfört med föregående kvartal ökade försäljningen till följd av smältverkens ökade produktion och sålda volymer samt högre metallpriser uttryckt i svenska kronor.

Med undantag för koppar ökade gruvornas produktion av metaller jämfört med föregående kvartal. Kopparproduktionen föll på grund av att brytning i Aitik nu sker i en del av gruvan med lägre halter.

Smältverkens produktion av zink och koppar ökade jämfört med föregående kvartal eftersom endast begränsade underhållsstopp genomfördes under tredje kvartalet.

Resultat

Rörelseresultatet uppgick till 1 180 (1 348) MSEK. Omvärdering av processlager påverkade kvartalsresultatet med -216 MSEK. Exklusive omvärderingen var rörelseresultatet 1 397 (1 213) MSEK.

Rörelseresultatet för Affärsområde Gruvor uppgick till 1 047 (1 061) MSEK och rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager för Affärsområde Smältverk uppgick till 356 (238) MSEK. I smältverksresultatet ingår effekter från underhållsstopp på cirka -45 (-100) MSEK.

RESULTATANALYS
	Kvartal 3	Kvartal 3	Kvartal 2
MSEK	2011	2010	2011
Rörelseresultat	1 180	1 348	1 134
Omvärdering processlager	-216	136	14
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager	1 397	1 213	1 120
Förändring		184	277
		Kv 3 jmf.	Kv 3 jmf.
Analys av förändring		kv 3 2010:	kv 2 2011:
Volymeffekt		112	-19
Kostnader		-239	170
Priser och villkor		404	-123
Metallpriser och villkor		555	-112
Realiserade metallpris- och valutakurssäkringar*		-136	-38
Villkor smält- och raffineringslöner		-42	36
Metallpremier		27	-9
Valutakurseffekter		-192	195
Varav omräkningseffekter		-4	-3
Internvinsteliminering		87	63
Övrigt		12	-10
Förändring		184	277
*Resultat för respektive period	Kv 3 2011	Kv 3 2010	Kv 2 2011
Realiserade metallpris- och
valutakurssäkringar	43	178	81

Kostnaderna i lokal valuta sjönk jämfört med andra kvartalet beroende på de underhållsstopp som då genomfördes. Jämfört med motsvarande kvartal föregående år har kostnaderna ökat. Det gäller framförallt kostnader för energi och externa tjänster. Kostnadsökningarna förklaras delvis av högre produktion. Totala rörelsekostnader för koncernen i tredje kvartalet uppgick till 3 027 MSEK.

Förändringar i priser och villkor har i kvartalet haft en negativ effekt på 123 MSEK vilket kompenserats av gynnsam valutautveckling. Nettoeffekten jämfört med andra kvartalet var positiv och uppgick till 75 MSEK. Jämfört med samma period föregående år är priseffekten starkt positiv men motverkas delvis av negativa valutakurseffekter.

Finansnettot uppgick under årets tredje kvartal till -50 (-85) MSEK och var något lägre än föregående kvartal. Finansnettot har påverkats positivt av lägre räntor.

Resultatet efter finansiella poster uppgick till 1 131 (1 264) MSEK. Nettoresultatet var 837 (910) MSEK, motsvarande ett resultat per aktie om 3,06 (3,33) SEK.

Kassaflöde och investeringar

KASSAFLÖDE	Kvartal 3	Kvartal 3	Kvartal 2
MSEK	2011	2010	2011
Från den löpande verksamheten före
förändring av rörelsekapital	1 572	1 951	1 307
Förändringar i rörelsekapital	217	-182	-1 073
Kassaflöde från den löpande
verksamheten	1 789	1 769	234
Investeringar och övrigt	-968	-566	-1 024
Före finansiering (Fritt kassaflöde)	820	1 203	-790

Kassaflödet från den löpande verksamheten före investeringar var 1 789 (1 769) MSEK. Jämfört med andra kvartalet 2011 förbättrades det fria kassaflödet med 1 610 MSEK. Förbättringen förklaras i huvudsak av minskade lager. Investeringsnivån var i nivå med föregående kvartal. Jämfört med föregående år har investeringarna ökat som konsekvens av pågående expansionsprojekt i Rönnskär, Kankberg och Garpenberg. Betald skatt i kvartalet uppgick till 70 (35) MSEK.

Finansiell ställning

Den 30 september 2011 uppgick Bolidens nettoskuld till 5 594 (6 430) MSEK och nettoskuldsättningsgraden var 27 (37) procent. Genomsnittlig löptid på totala beviljade låneramar var 3,4 (4,4) år. Den genomsnittliga räntenivån i portföljen var 3,05 (2,68) procent och räntebindningstiden uppgick till 1,1 (1,7) år den 30 september 2011.

Marknadsvärderingen av finansiella instrument, efter skatteeffekt, ingick i eget kapital med totalt 314 (-2) MSEK per den 30 september 2011.

Vid utgången av tredje kvartalet uppgick Bolidens betalningsberedskap till 9 569 (8 908) MSEK, bestående av likvida medel samt outnyttjade bindande kreditlöften.

MODERBOLAGET

Moderbolaget Boliden AB bedriver ingen verksamhet och har inga anställda. Resultat- och balansräkningar för moderbolaget återfinns på sidan 20 i delårsrapporten.

MARKNADSUTVECKLING

Industriaktiviteten i mogna ekonomier, med undantag av Japan, ökade jämfört med fjolåret och var i nivå med andra kvartalet. Industrins kapacitetsutnyttjande är fortsatt under normal nivå i flera länder medan produktionsnivåerna är normaliserade för flera metallförbrukande sektorer. Under slutet av kvartalet och i början av oktober minskade efterfrågan något och aviseringar om neddragningar annonserades av flera stora metallförbrukare i Europa.

Aktiviteten i den kinesiska ekonomin var fortsatt hög under tredje kvartalet med en hög tillväxttakt för såväl investeringar som industriproduktion och bland slutförbrukare av basmetaller. Tillväxten i fordonsproduktion ökade jämfört med andra kvartalet.

Zink

Kvartalsvis utveckling av global efterfrågan på zink (miljoner ton metall).

Source: © CRU (www.crugroup.com)

Den globala efterfrågan på zink i kvartal tre låg på samma nivå som föregående kvartal och har ökat jämfört med tredje kvartalet 2010. I mogna ekonomier drevs efterfrågan av en ökande industriproduktion och fordonsproduktion. Aktiviteten i byggindustrin var totalt sett fortsatt svag. I Kina ökade fordonsproduktionen i en högre takt än tidigare under året och tillväxten i infrastrukturinvesteringar var fortsatt hög.

Även den globala smältverksproduktionen av zink låg i nivå med föregående kvartal och har ökat något jämfört med tredje kvartalet 2010. I Kina minskade produktionen medan den ökade i mogna ekonomier. Globalt var smältverksproduktionen högre än efterfrågan och de officiella lagernivåerna av zink har ökat kontinuerligt under året.

Gruvproduktionen har ökat mot båda jämförelseperioderna. I Sydamerika föll produktionen men kompenserades av en ökning i övriga stora producentländer. Den globala produktionen av koncentrat bedöms ha varit i nivå med efterfrågan från smältverk.

Spotpremien i Europa har varit stabil under 2011. Smältlönerna sjönk något på spotmarknaden under den senare delen av andra kvartalet och har varit under fortsatt press under tredje kvartalet. Spotnivån ligger fortsatt under den realiserade nivån i de vägledande kontrakt som förväntas råda för 2011.

Koppar

Kvartalsvis utveckling av global efterfrågan på koppar (miljoner ton metall).

Source: © CRU (www.crugroup.com)

Den globala efterfrågan på koppar bedöms ha minskat jämfört med andra kvartalet 2011 men ökat något jämfört med tredje kvartalet 2010. I mogna ekonomier har efterfrågan totalt sett minskat men utvecklingen varierar beroende på land och region. Ökad efterfrågan i Västeuropa men minskad i Nordamerika, Japan och Sydkorea som en följd av lägre industriaktivitet i kopparförbrukande industrier. I tillväxtländer har efterfrågan också minskat mellan andra och tredje kvartalet 2011 men är högre än 2010 till följd av ökade investeringar i infrastruktur och växande industriproduktion.

Den globala produktionen av koppar har sjunkit jämfört med föregående kvartal och var oförändrad med tredje kvartalet 2010. I mogna ekonomier har produktionen minskat i linje med efterfrågan. I tillväxtländer har produktionen ökat, speciellt kraftigt i Kina där kapacitetsutbyggnaden har fortsatt.

Gruvproduktionen var oförändrad mot föregående kvartal men var lägre jämfört med tredje kvartalet 2010. I mogna ekonomier ökade produktionen något men sjönk totalt sett i tillväxtländer. Gruvproduktionen minskade i Sydamerika där flera stora, gamla gruvor har sjunkande produktion. Produktionen av koncentrat bedöms ha varit lägre än efterfrågan från smältverksindustrin.

Spotpremien i Europa har sjunkit under kvartalet till en nivå under de nivåer som råder i vägledande kontrakt med industrikunder för 2011. Smältlönerna på spotmarknaden har sjunkit under kvartalet till en nivå som nu är lägre än den i de vägledande kontrakten för 2011.

Bly

Efterfrågan på bly drivs i hög grad av efterfrågan på bilbatterier som styrs av bilproduktionen men i ännu högre grad av efterfrågan på ersättningsbatterier till bilar och batterier för industriellt bruk. Förändringstakten i efterfrågan mellan hög- och lågkonjunktur är normalt lägre än för koppar och zink då ersättningsmarknaden för batterier till fordon är relativt stabil.

Den globala efterfrågan på bly låg på samma nivå som föregående kvartal men har ökat jämfört med fjolåret. Produktionen i smältverk bedöms ha varit något högre mot förra kvartalet men sjönk något jämfört med 2010. Produktionsnivån var dock fortsatt högre än efterfrågan och de officiella lagernivåerna har ökat kraftigt under året. Gruvproduktionen bedöms ha varit i nivå med smältverkens efterfrågan på koncentrat.

Svavelsyra

Efterfrågan på svavelsyra i norra Europa har varit stabil på en hög nivå och spotpriserna har ökat något mellan andra och tredje kvartalet. Kontraktspriserna har varit stabila.

VALUTAKURSER

Bolidens försäljningsintäkter och kostnader för inköpta råvaror är till största delen i amerikanska dollar samtidigt som övriga kostnader i huvudsak är i svenska kronor, euro och norska kronor. Den amerikanska dollarns utveckling får därmed en väsentlig inverkan på koncernens resultat.

Under tredje kvartalet stärktes den amerikanska dollarn mot såväl svenska som norska kronan och mot euron. Den svenska kronan har försvagats något gentemot euron under tredje kvartalet men är fortfarande starkare mot euron än under samma kvartal 2010.

Valutakurser	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd-
(genomsnitt)	2011	2010	ring %	2011	ring %
USD/SEK	6,48	7,27	-11	6,26	3
EUR/USD	1,41	1,29	9	1,44	-2
EUR/SEK	9,15	9,38	-2	9,01	2
USD/NOK	5,50	6,17	-11	5,44	1

METALLPRISER

Bolidens försäljningsintäkter påverkas av världsmarknadspriserna på bas- och ädelmetaller. Basmetaller handlas dagligen på London Metal Exchange (LME) där prissättning sker. Priserna på ädelmetaller fastställs dagligen på London Bullion Market Association (LBMA). Bolidens intäkter påverkas också av smält- och raffineringslöner samt metallpremier. Även värdet av så kallade fria metaller i koncentrat påverkar intäkterna.

Under tredje kvartalet sjönk genomsnittspriserna i USD jämfört med föregående kvartal för zink, koppar och bly medan de steg för guld och silver. Jämfört med föregående år steg metallpriserna kraftigt men effekten eliminerades till stor del av negativa valutaförändringar, främst försvagningen av USD. Med undantag för zink ökade metallpriserna i SEK jämfört med föregående år och föregående kvartal.

Metallpriser i USD	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd-
(genomsnitt LME/LBMA)	2011	2010	ring %	2011	ring %
Zink (USD/ton)	2 224	2 013	10	2 250	-1
Koppar (USD/ton)	8 982	7 242	24	9 137	-2
Bly (USD/ton)	2 459	2 031	21	2 550	-4
Guld (USD/troy oz)	1 705	1 227	39	1 507	13
Silver (USD/troy oz)	38,80	18,97	105	37,96	2
Metallpriser i SEK	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd-
(genomsnitt LME/LBMA)	2011	2010	ring %	2011	ring %
Zink (SEK/ton)	14 407	14 642	-2	14 090	2
Koppar (SEK/ton)	58 191	52 683	10	57 228	2
Bly (SEK/ton)	15 928	14 778	8	15 973	0
Guld (SEK/troy oz)	11 046	8 927	24	9 437	17
Silver (SEK/troy oz)	251,39	137,96	82	237,78	6

KÄNSLIGHETSANALYS

I tabellen nedan redovisas en uppskattning av hur förändringar i marknadsvillkor påverkar koncernens rörelseresultat (EBIT) ett år framåt i tiden. Beräkningen baseras på noteringar per den 30 september 2011 samt på Bolidens planerade produktionsvolymer. Känslighetsanalysen beaktar inte effekter av metallprissäkringar, valutakurssäkringar, kontrakterade smältlöner eller omvärderingar av processlager i smältverken.

Förändring av metallpriser +10%	Effekt på rörelse resultatet, MSEK	Förändring av USD +10 %	Effekt på rörelse resultatet, MSEK	Förändring av smältlöner +10%	Effekt på rörelse resultatet, MSEK
Koppar	400	USD/SEK	980	TC/RC Koppar	50
Zink	425	EUR/USD	350	TC Zink	45
Bly	90	USD/NOK	70	TC Bly	-10
Guld	150
Silver	160

METALLPRIS- OCH VALUTAKURSSÄKRINGAR

Nedanstående tabeller visar Bolidens utestående pris- och valutakurssäkringar per den 30 september 2011. Bolidenkoncernens produktion är i övrigt fullt ut exponerad mot marknadspriser. Säkringarna minskar effekter på koncernens resultat från pris- och valutaförändringar. Säkrad volym baseras på långtidsprognoser avseende metallproduktion i Bolidens gruvor, den del av smältlönevillkoren som påverkas av metallprisförändringar (priseskalatorer) samt fria metaller från smältverken.

Metaller	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Zink
Säkrad volym (ton)	29 550	125 400	62 250	-	-	-	-
Terminspris, USD/ton	2 402	2 230	2 125
Marknadsvärde, MSEK	112	282	77
Koppar
Säkrad volym (ton)	7 425	27 600	14 100	-	-	-	-
Terminspris, USD/ton	9 664	9 080	8 746
Marknadsvärde, MSEK	136	382	160
Bly
Säkrad volym (ton)	5 175	23 100	11 400	-	-	-	-
Terminspris, USD/ton	2 595	2 324	2 219
Marknadsvärde, MSEK	22	49	13
Silver
Säkrad volym (000 troy oz)	633	2 940	1 524	-	-	-	-
Terminspris, USD/troy oz	28,97	28,45	27,12
Marknadsvärde, MSEK	-7	-41	-35
Guld
Säkrad volym (troy oz)	11 100	72 420	58 200	38 400	48 600	47 000	29 000
Terminspris, USD/troy oz	1 372	1 376	1 387	1 455	1 491	1 487	1 490
Marknadsvärde, MSEK	-20	-129	-102	-51	-55	-55	-33
Marknadsvärde totalt, MSEK	243	543	113	-51	-55	-55	-33
Valutor	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
USD/SEK
Säkrad volym (MUSD)	130	531	293	56	72	70	43
Terminskurs, USD/SEK	6,71	6,79	6,76	6,83	6,78	6,77	6,77
Marknadsvärde, MSEK	-23	-71	-63	-13	-25	-24	-15
EUR/USD
Säkrad volym (MUSD)	51	197	91
Terminskurs, EUR/USD	1,34	1,35	1,35
Marknadsvärde, MSEK	2	-2	-2
USD/NOK
Säkrad volym (MUSD)	9	39	18
Terminskurs, USD/NOK	5,94	5,95	6,03
Marknadsvärde, MSEK	1	2	1
Marknadsvärde totalt, MSEK	-20	-71	-64	-13	-25	-24	-15

AFFÄRSOMRÅDE GRUVOR

I Affärsområde Gruvor ingår de svenska enheterna Aitik, Bolidenområdet och Garpenberg samt irländska Tara. Dessutom omfattar affärsområdet prospektering, teknikutveckling och försäljning av gruvkoncentrat. Aitiks produktion består av kopparkoncentrat med innehåll av guld och silver. Produktionen i övriga svenska gruvor består av zink-, koppar- och blykoncentrat med varierande innehåll av guld och silver. Tara producerar zink- och blykoncentrat.

FÖRSÄLJNINGSINTÄKTER OCH RESULTATANALYS

Affärsområde Gruvors försäljningsintäkter uppgick till 2 557 (2 421) MSEK under kvartalet. Rörelseresultatet var 1 047 (1 061) MSEK, vilket var 17 MSEK lägre än under andra kvartalet i år.

	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd
MSEK	2011	2010	ring %	2011	ring %
Försäljningsintäkter	2 557	2 421	6	2 649	-3
Rörelseresultat	1 047	1 061	-1	1 064	-2
Investeringar	505	402	25	599	-16
Sysselsatt kapital	13 933	13 222	5	13 923	0
RESULTATANALYS		Kvartal 3		Kvartal 3	Kvartal 2
MSEK		2011		2010		2011
Rörelseresultat		1 047		1 061		1 064
Förändring				-14		-17
Analys av förändring				Kv 3 jmf. Kv 3 2010:	Kv 3 jmf. Kv 2 2011
Volymeffekt				8		-84
Kostnader				-147		48
Priser och villkor*				251		-103
Valutakurseffekter				-131		129
Övrigt				5		-7
Förändring				-14		-17
*Resultat för respektive period		Kv 3 2011		Kv 3 2010	Kv 2 2011
Realiserade metallpris- och valutakurssäkringar		26		151		56

Volymeffekten var negativ jämfört med föregående kvartal då försäljning från lager i Aitik drev upp leveranserna.

Den positiva kostnadseffekten, i lokal valuta, mot föregående kvartal uppgår till 48 MSEK. Minskningen förklaras framförallt av lägre personalkostnader och att något lägre malmproduktion inneburit lägre kostnader för energi och förbrukningsvaror. Mot samma kvartal föregående år ökade kostnaderna med -147 MSEK. Ökade kostnader för energi och externa tjänster förklarar huvuddelen av kostnadsökningen. Därutöver har avskrivningarna ökat med 24 MSEK jämfört med samma period 2010. Totala rörelsekostnader för affärsområdet uppgår i kvartalet till 1 494 MSEK.

Lägre genomsnittspriser på basmetaller motverkades av en starkare amerikansk dollar och gav netto en positiv resultateffekt på 26 MSEK jämfört med föregående kvartal. Jämfört med samma period föregående år gav högre metallpriser en positiv effekt vilket motverkades av en väsentligt svagare amerikansk dollar och sämre hedgeresultat.

METALLPRODUKTION*

	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd
	2011	2010	ring %	2011	ring %
Zink, ton	73 877	71 152	4	71 905	3
Koppar, ton	19 979	20 497	-3	20 481	-2
Bly, ton	14 138	11 343	25	11 656	21
Guld, kg	1 001	979	2	994	1
Silver, kg	62 037	53 469	16	53 862	15

* Avser metallinnehåll i koncentrat.

Information om produktion och metallhalter vid respektive enhet finns på sidan 22.

Produktionen av zink i koncentrat ökade något mot föregående kvartal. Ökningen beror på hög och stabil produktion i Garpenberg med väsentligt högre halter. I Bolidenområdet sjönk zinkproduktionen till följd av ändrad malmmix medan produktionen i Tara var marginellt lägre än föregående kvartal beroende på något lägre halter. Även jämfört med föregående år ökade zinkproduktionen beroende på ökad produktion i Garpenberg.

Blyproduktionen ökade mot båda jämförelseperioderna. Ökad anrikningsvolym och halt i Garpenberg förklarar ökningen mot föregående kvartal och föregående år. Mot föregående år bidrar även ett bättre utbyte i Tara till volymökningen.

Högre anrikad volym i Aitik motverkades av att malmproduktionen kommer från partier med lägre halter. I gengäld ökade kopparproduktionen i Bolidenområdet, framförallt i jämförelse mot föregående år och som en konsekvens av att produktionen i Maurliden östra startade i slutet av tredje kvartalet 2010. Sammantaget sjönk dock produktionen av koppar jämfört med såväl föregående kvartal som år.

Gruvproduktionen i Aitik har fortsatt att utvecklas positivt i kvartalet och följer i stort planen för uppstart av den nya kapaciteten. Full kapacitet, 36 miljoner ton, ska nås 2014.

Guldproduktionen ökade något mot båda jämförelseperioderna. Mot föregående kvartal har lägre halter i Aitik kompenserats av högre halter i Bolidenområdet. Jämfört med föregående år har produktionen ökat på grund av ökad volym i Aitik vilket kompenserat för lägre volymer i Bolidenområdet. Silverproduktionen ökade beroende på högre volymer och halter i Garpenberg.

Pågående expansionsprojekt

Expansionen av Garpenberg går enligt plan. De nya anläggningarna kommer att tas i drift under 2014 och full kapacitet kommer att nås 2015. Full drift innebär att malmproduktionen ökar till 2,4 miljoner ton per år från dagens produktion på 1,4 miljoner ton. Under 2011 ingår projektet med knappt 300 MSEK i koncernens investeringar. Totalt beräknas investeringen uppgå till 3,9 miljarder SEK. Huvudförhandling för miljötillståndet är planerad till den 16-17 november 2011.

Även uppstarten av guld- och tellurgruvan i Kankberg går enligt plan. Produktionsstart är planerad till mitten av 2012 vilket kommer att innebära en genomsnittlig årlig produktion på 1 150 kg guld och 41 ton tellur. Hittills i år har cirka 60 av totalt 475 MSEK investerats.

AFFÄRSOMRÅDE SMÄLTVERK

I Affärsområde Smältverk ingår zinksmältverken Kokkola och Odda, kopparsmältverken Rönnskär och Harjavalta samt blysmältverket Bergsöe. I affärsområdet ingår också smältverkens inköp av koncentrat och metallförsäljning. Zinksmältverkens produktion utgörs i huvudsak av zinkmetall men även av aluminiumfluorid som tillverkas i Odda och svavelsyra. Kopparsmältverkens produktion utgörs huvudsakligen av koppar, guld, silver, bly samt svavelsyra. Vid kopparsmältverken återvinns också metall- och elektronikskrot. Harjavalta smälter också nickelkoncentrat. Blysmältverket Bergsöe återvinner blymetall främst ur bilbatterier.

FÖRSÄLJNINGSINTÄKTER OCH RESULTATANALYS

Affärsområde Smältverks rörelseresultat exklusive omvärdering av processlager uppgick till 356 (238) MSEK. Jämfört med andra kvartalet i år ökade därmed resultatet med 212 MSEK. Genomförda underhållsstopp har belastat kvartalsresultatet med cirka 45 (100) MSEK.

	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd
MSEK	2011	2010	ring %	2011	ring %
Försäljningsintäkter	10 266	8 765	17	9 408	9
Rörelseresultat	140	374	-63	156	-11
Rörelseresultat exkl.
omvärdering av processlager	356	238	49	143	149
Investeringar	458	162	182	412	11
Sysselsatt kapital	15 776	14 137	12	15 425	2

RESULTATANALYS	Kvartal 3	Kvartal 3	Kvartal 2
MSEK	2011	2010	2011
Rörelseresultat	140	374	156
Omvärdering processlager	-216	136	14
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager	356	238	143
Förändring		119	212
		Kv 3 jmf.	Kv 3 jmf.
Analys av förändring		kv 3 2010:	kv 2 2011:
Volymeffekt		104	65
Kostnader		-76	106
Priser och villkor*		143	-29
Valutakurseffekter		-61	66
Övrigt		9	4
Förändring		119	212
*Resultat för respektive period	Kv 3 2011	Kv 3 2010	Kv 2 2011
Realiserade metallpris- och
valutakurssäkringar	17	27	25

Volymerna har ökat jämfört med föregående kvartal vilket har påverkat resultatet positivt. Det beror framförallt på genomförda underhållsstopp under andra kvartalet samt till viss del högre volym biprodukter. Mot föregående år beror förbättringen på bättre smältvillkor för kopparsmältverken. En ökad volym svavelsyra i Harjavalta har påverkat positivt mot båda jämförelseperioderna.

Den positiva kostnadseffekten, i lokal valuta, jämfört med föregående kvartal beror framförallt på underhållsstoppen i andra kvartalet. Underliggande kostnadsutveckling är svagt ökande, vilket framförallt beror på ökade energikostnader. I förhållande till samma kvartal 2010 ökade kostnaderna för transporter, personal och energi, framförallt i Finland. Totala rörelsekostnader för affärsområdet uppgick i kvartalet till 1 510 MSEK.

I förhållande till det andra kvartalet i år påverkade priser och villkor resultatet med -29 MSEK. Utvecklingen förklaras med något högre priser på svavelsyra samt förbättrade kopparsmältlöner vilket motverkades av sämre villkor för zinksmältverken. Något lägre premier samt ett sämre hedgeresultat påverkar också. I förhållande till föregående år har förbättrade priser och metallpremier inneburit en positiv resultateffekt vilket motverkats av sämre smältlönevillkor för zinksmältverken. Den starkare amerikanska dollarn har lett till en positiv effekt mot föregående kvartal. Mot föregående år däremot, är valutapåverkan på resultatet negativ.

PRODUKTION

	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Kvartal 2	Föränd
	2011	2010	ring %	2011	ring %
Zink, ton	118 416	110 597	7	111 450	6
Koppar, ton	90 035	82 375	9	76 496	18
Bly, ton	1 740	2 953	-41	2 372	-27
Blylegeringar, ton (Bergsöe)	6 985	8 470	-18	11 615	-40
Guld, kg	3 337	4 022	-17	2 966	13
Silver, kg	121 775	120 144	1	123 118	-1
Svavelsyra, ton	436 159	391 640	13	343 951	27
Aluminiumfluorid, ton	6 607	3 744	76	9 130	-28

Information om produktion vid respektive enhet finns på sidan 23.

Produktionen var stabil under det tredje kvartalet. Under kvartalet genomfördes begränsade underhållsstopp vid Bergsöe och Odda vilket påverkade produktionen av blylegeringar och aluminiumfluorid.

Zinkproduktionen ökade jämfört med andra kvartalet. Oddas produktion var stabil och ökade jämfört med föregående kvartal och föregående år. Produktionsstabiliteten i Kokkola är fortsatt god.

Kopparsmältverkens produktion ökade kraftigt jämfört med andra kvartalet då Rönnskär och Harjavalta hade omfattande underhållsstopp. Harjavalta satte under kvartalet nytt produktionsrekord.

Produktionen av bly sjönk i kvartalet. Förändringar i blyproduktionen beror på produktionscykeln i Rönnskär som kan innebära stora variationer mellan olika kvartal.

Produktionen av guld ökade i jämförelse med föregående kvartal vilket framförallt förklaras av högre halter i ingående råvaror. Mot föregående år är produktionen av guld lägre vilket förklaras av förändrad råvarumix och haltförändringar i råvaran. Silverproduktionen var stabil.

Bergsöes produktion i tredje kvartalet sjönk på grund av underhåll.

Pågående expansionsprojekt

Utbyggnad av kapacitet för att återvinna elektronikskrot i Rönnskär går planenligt. Den nya anläggningen kommer att färdigställas i slutet av 2011 och tas i drift under det första kvartalet 2012. Då kommer Bolidens återvinningskapacitet av elektronikskrot öka från 45 000 till 120 000 ton per år. Hittills har cirka 650 MSEK investerats varav cirka 530 MSEK under 2011. Hela investeringen uppgår till cirka 1,3 miljarder SEK.

SAMMANFATTNING AV BOLIDENS UTVECKLING UNDER ÅRETS FÖRSTA NIO MÅNADER

Försäljningsintäkterna ökade till 30 607 (26 596) MSEK. Ökningen förklaras av högre priser i svenska kronor. Ökade volymer av flertalet produkter bidrog också till högre försäljning.

Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager ökade till 4 017 (3 385) MSEK. Rörelseresultatet påverkades positivt av ökade volymer och högre priser men motverkades av högre kostnader och negativa valutaeffekter. Rörelseresultatet inklusive omvärdering av processlager sjönk något till 3 673 (3 701) MSEK.

I perioden ingår realiserat resultat från metallpris- och valutakurssäkringar om 136 (533) MSEK.

Finansnettot uppgick till -159 (-246) MSEK. Minskningen består huvudsakligen av att samma period föregående år påverkades av ränta på kartellböter om -52 MSEK. Under årets första nio månader har finansnettot dessutom påverkats positivt av lägre räntor medan räntekapitaliseringen på Aitikinvesteringen upphört sedan anläggningen tagits i bruk.

Investeringarna uppgick till -2 649 (-1 971) MSEK. Det fria kassaflödet var 479 (1 352) MSEK.

RESULTATANALYS
	9 månader	9 månader
MSEK	2011	2010
Rörelseresultat	3 673	3 701
Omvärdering processlager	-344	316
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager	4 017	3 385
Förändring		632
		2011 jmf.
Analys av förändring		2010:
Volymeffekt		685
Kostnader		-1 005
Priser och villkor		2 012
Metallpriser och villkor		2 544
Realiserade metallpris- och valutakurssäkringar*		-398
Villkor smält- och raffineringslöner		-214
Metallpremier		80
Valutakurseffekter		-1 290
Varav omräkningseffekter		-51
Internvinsteliminering		206
Övrigt		25
Förändring		632
	9 månader	9 månader
*Resultat för respektive period	2011	2010
Realiserade metallpris- och
valutakurssäkringar	136	533

HÅLLBAR UTVECKLING

Medarbetare

Medelantalet anställda1 i Boliden under årets första nio månader var 4 398 personer, varav 2 401 i Sverige, 988 i Finland, 642 i Irland, 352 i Norge och 15 i övriga länder. Under 2010 var medelantalet anställda i koncernen 4 412.

Sjukfrånvaron låg under tredje kvartalet på 2,8 procent, vilket är en minskning med 1 procentenhet jämfört med föregående kvartal. För helåret 2010 låg sjukfrånvaron på 4,0 procent. Koncernens långsiktiga mål är att sjukfrånvaron inte ska överstiga 4,0 procent.

Olycksfallsfrekvensen var under tredje kvartalet 2,7 olycksfall per miljon arbetade timmar. Detta är en minskning jämfört med andra kvartalet då motsvarande siffra var 5,6. Olycksfallsfrekvensen för helåret 2010 var 8,2.

Miljö

Under det tredje kvartalet rapporterades två tillfällen av överskridanden av gränsvärde.

I juli och augusti överskreds gränsvärden för koppar, nickel och kadmium i utgående vatten från smältverket i Harjavalta. De förhöjda utsläppen skedde i samband med två oväder med mycket kraftig nederbörd då kapaciteten i vattenreningsverket inte var tillräcklig för att hantera de stora vattenflödena. Flera projekt med syfte att finna metoder för att hantera liknande situationer i framtiden pågår. Myndigheterna har informerats och utfört inspektion av vattenreningsverket.

Verksamheten vid Bolidens samtliga anläggningar är tillståndspliktig och bedrivs enligt respektive lands gällande lagstiftning. För perioden 2009-2013 har koncernövergripande miljömål definierats. Målen innefattar utsläpp av metaller till luft och vatten, energiförbrukning, samt utsläpp av svaveldioxid och koldioxid till luft. Målen följs upp på månadsbasis, med undantag av koldioxidutsläpp/energiförbrukning som följs upp vid årsskifte. Mål och utfall finns redovisade i Bolidens Hållbarhetsredovisning 2010. Bolidens koncerngemensamma mål för utsläpp av metaller till luft och vatten, utsläpp av närsalter till vatten samt utsläpp av svaveldioxid till luft, har nåtts under perioden.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar marknads- och omvärldsrisker, finansiella risker, verksamhets- och affärsrisker samt legala risker. Den globala konjunkturen och i synnerhet den globala industriproduktionen, påverkar efterfrågan för zink, koppar och andra basmetaller. För mer information om risker och riskhantering hänvisas till Bolidens årsredovisning för 2010: Hantering av risker på sidan 40 samt not 19 finansiell riskhantering på sidorna 71-72.

¹ Heltidsekvivalenter

PRINCIPER FÖR UPPRÄTTANDE AV DELÅRSRAPPORTEN

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de av EU godkända International Financial Reporting Standards (IFRS), samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR1, kompletterande redovisningsregler för koncerner, vilken specificerar de tillägg till IFRS-upplysningar som krävs enligt bestämmelserna i årsredovisningslagen. Denna delårsrapport är för koncernen upprättad enligt IAS 34, delårsrapportering, och årsredovisningslagen samt för moderbolaget enligt årsredovisningslagen.

Ett antal nya tillägg till IFRS standarder och tolkningsutlåtanden från IFRIC har trätt i kraft från och med 1 januari 2011. Ingen av de förändringar som trätt i kraft har haft någon väsentlig påverkan på Bolidens finansiella rapporter.

IAS 19, Information om ändrade livslängdsantaganden. PRI ideell förening har beslutat att uppdatera livslängdsantaganden avseende beräkning av pensionsskuld enligt ITP 2 per den 30 juni 2011. PRI Pensionsgaranti har gjort bedömningen att ITP 2-skulden som är värderad enligt IAS 19, generellt kommer att öka med cirka 8 %. De ändrade livslängdsantagandena klassificeras som en aktuariell förlust. Boliden hanterar aktuariell vinst/förlust över den så kallade korridoren vilket gör att effekten av det ändrade livslängdsantagandet skjuts framåt. Förändringen kommer inte att påverka årets resultat.

Boliden har inte gjort några ändringar av redovisningsprinciper vid upprättandet av denna delårsrapport.

Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Bergsöe den 25 oktober 2011

Lennart Evrell VD och koncernchef

Informationen är sådan som Boliden ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller lagen om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 25 oktober 2011, klockan 12:00.

Delårsrapporten har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisorer.

DELÅRSRAPPORTER OCH ÅRSSTÄMMA

Bokslutskommuniké för helåret 2011 lämnas den 10 februari 2012 Årsstämma 2012 äger rum den 3 maj 2012 i Skellefteå

PRESENTATION AV RAPPORTEN

Rapporten för andra kvartalet presenteras via webcast och telefonkonferens tisdagen den 25 oktober 2011.

Tid: kl 14:00 (CET)

Webcast sänds via internet på www.boliden.com.

För att delta i telefonkonferensen, ring något av nedanstående telefonnummer 3-5 minuter innan konferensen startar:

Telefonnummer från Sverige: 08-505 598 53 (slå även riktnummer) Telefonnummer från utlandet: +44 (0) 203 043 24 36

Kontaktpersoner för information:

Lennart Evrell, VD och koncernchef	Tel (växel):	+46 8 610 15 00
Mikael Staffas, CFO	Tel (växel)	+46 8 610 15 00
Frans Benson, chef Investor Relations	Tel:	+46 8 610 15 23

KONCERNENS RESULTATRÄKNINGAR

MSEK	Kvartal 3 2011	Kvartal 3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010	Okt 2010- sept 2011	Helåret 2010
Försäljningsintäkter	10 553	9 373	30 607	26 596	40 727	36 716
Kostnad för sålda varor	-9 091	-7 798	-26 056	-22 123	-33 971	-30 038
Bruttoresultat	1 462	1 575	4 551	4 473	6 756	6 678
Försäljningskostnader	-99	-103	-289	-309	-388	-408
Administrationskostnader	-123	-77	-421	-326	-526	-431
Forsknings- och utvecklingskostnader	-86	-63	-249	-196	-339	-286
Övriga rörelseintäkter och -kostnader	23	15	78	59	109	90
Resultatandelar i intressebolag	3	1	3	–	3	–
Rörelseresultat	1 180	1 348	3 673	3 701	5 615	5 643
Finansiella intäkter	14	2	42	2	45	7
Finansiella kostnader	-63	-86	-201	-248	-270	-319
Resultat efter finansiella poster	1 131	1 264	3 514	3 455	5 390	5 331
Skatter	-294	-354	-912	-912	-1 374	-1 374
Nettoresultat	837	910	2 602	2 543	4 016	3 957
Nettoresultat hänförligt till
Moderbolagets aktieägare	835	909	2 600	2 541	4 013	3 955
Innehav utan bestämmande inflytande	2	1	2	2	3	2
Resultat och eget kapital per aktie
	Kvartal 3 2011	Kvartal3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010	Okt 2010- sept 2011	Helåret 2010
Resultat per aktie1, SEK	3,06	3,33	9,51	9,30	14,68	14,47
Eget kapital per aktie, SEK	74,72	63,92	74,72	63,92	-	68,90
Antal aktier	273 511 169	273 511 169	273 511 169	273 511 169	273 511 169	273 511 169

Genomsnittligt antal aktier 273 511 169 273 511 169 273 511 169 273 511 169 273 511 169 273 511 169

Antal aktier i eget innehav – – – – – –

¹ Då inga potentiella aktier förekommer finns ingen utspädningseffekt

KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET

MSEK	Kvartal 3 2011	Kvartal 3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010	Okt 2010- sept 2011	Helåret 2010
Periodens resultat	837	910	2 602	2 543	4 016	3 957
Övrigt totalresultat
Kassaflödessäkring
Förändring av marknadsvärde på
derivatinstrument	780	-231	490	-675	429	-736
Skatteeffekt på derivatinstrument	-205	61	-129	178	-113	193
	575	-170	361	-497	316	-543
Periodens omräkningsdifferens på utlandsverksamheter	66	-175	139	-605	47	-697
Resultat från säkring av netto investeringar i utlandsverksamheter	-87	236	-191	823	-72	942
Skatt på periodens resultat från
säkringsinstrument	23	-62	50	-216	18	-248
	2	-1	-2	1	-6	-3
Övriga poster i totalresultatet	–	–	-1	–	-1	–
Summa övrigt totalresultat	577	-171	358	-496	308	-546
Periodens totalresultat	1 414	739	2 960	2 047	4 324	3 411
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	1 412	738	2 968	2 045	4 321	3 409
Innehav utan bestämmande inflytande	2	1	2	2	3	2

NYCKELTAL

	Kvartal 3 2011	Kvartal 3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010	Okt 2010- sept 2011	Helåret 2010
Avkastning på sysselsatt kapital1, %	17	20	18	18	20	21
Avkastning på eget kapital2, %	17	21	18	20	21	23
Soliditet, %	55	52	55	52	55	54
Nettoskuldsättningsgrad3, %	27	37	27	37	27	24
Avskrivningar, MSEK	491	478	1 449	1 347	1 904	1 802
Investeringar4, MSEK	965	566	2 649	1 971	3 675	2 996
Sysselsatt kapital, MSEK	29 699	27 190	29 699	27 190	29 699	27 151
Nettoskuld, MSEK	5 594	6 430	5 594	6 430	5 594	4 584

¹ Rörelseresultatet dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital.

² Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.

³ Nettot av räntebärande avsättningar och skulder minus finansiella tillgångar inklusive likvida medel dividerat med eget kapital.

⁴ Inklusive avsättning till efterbehandlingsreserv.

KONCERNENS BALANSRÄKNINGAR

MSEK	30 sept 2011	31 dec 2010	30 sept 2010
Immateriella anläggningstillgångar	3 241	3 181	3 203
Materiella anläggningstillgångar	22 209	20 888	20 391
Uppskjuten skatt	48	35	18
Räntebärande tillgångar	54	29	34
Övriga finansiella anläggningstillgångar	141	144	55
Varulager	7 095	7 924	6 537
Räntebärande kortfristiga fordringar	3	4	4
Skattefordringar	–	–	–
Övriga fordringar	3 541	2 102	2 324
Likvida medel	624	821	1 035
Summa tillgångar	36 956	35 128	33 601
Eget kapital	20 437	18 846	17 483
Avsättningar för pensioner	639	623	561
Avsättningar för uppskjuten skatt	2 759	2 739	2 678
Övriga avsättningar	1 071	1 001	718
Räntebärande långfristiga skulder	5 419	4 365	5 391
Räntebärande kortfristiga skulder	216	449	1 550
Skatteskulder	958	1 018	617
Övriga kortfristiga skulder	5 457	6 087	4 603
Summa skulder och eget kapital	36 956	35 128	33 601

KONCERNENS RAPPORT ÖVER EGET KAPITAL

MSEK	30 sept 2011	31 dec 2010	30 sept 2010
Ingående balans	18 846	16 257	16 257
Totalresultat för perioden	2 960	3 411	2 047
Utdelning	-1 369	-822	-821
Utgående balans	20 437	18 846	17 483
Summa eget kapital hänförligt till
Moderbolagets aktieägare	20 424	18 834	17 473
Innehav utan bestämmande inflytande	13	12	10

Den 30 september 2011 uppgick marknadsvärderingen av finansiella instrument, efter skatteeffekt, till 314 MSEK.

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS

MSEK	Kvartal 3 2011	Kvartal 3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010	Okt 2010- sept 2011	Helåret 2010
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster	1 131	1 264	3 514	3 455	5 390	5 331
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:
- Av- och nedskrivningar av tillgångar	495	480	1 456	1 349	1 912	1 805
-Avsättningar	6	1	9	4	74	69
- Omräkningsdifferenser	10	62	-105	643	85	663
Betald skatt	-70	-34	-1 057	-168	-1 086	-197
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	1 572	1 951	3 817	5 284	6 396	7 672
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital	217	-182	-665	-1 958	-176	-1 475
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 789	1 769	3 152	3 326	6 023	6 197
Investeringsverksamheten
- Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-964	-567	-2 634	-1 887	-3 658	-2 911
- Förvärv av immateriella anläggningstillgångar	-2	1	-16	-83	-18	-85
- Övrigt	-2	–	-23	-4	-18	1
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-968	-566	-2 673	-1 974	-3 694	-2 995
Kassaflöde före finansieringsverksamheten	820	1 203	479	1 352	2 329	3 202
Utdelning	-1	–	-1 369	-821	-1 370	-822
Nettoupplåning/nettoamortering	-862	-1 000	690	-315	-1 359	-2 376
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-863	-1 000	-678	-1 136	-2 741	-3 199
Periodens kassaflöde	-43	203	-199	216	-412	3
Likvida medel vid periodens början	665	835	821	825	825	825
Kursdifferens i likvida medel	1	-3	1	-6	–	-7
Likvida medel vid periodens slut	623	1 035	623	1 035	413	821

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNINGAR

MSEK	Kvartal 3 2011	Kvartal 3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010
Utdelningar från dotterbolag	–	825	3 218	825
Resultat efter finansiella poster	–	825	3 218	825
Skatter	–	–	–	–
Periodens resultat	–	825	3 218	825

Moderbolaget Boliden AB bedriver ingen verksamhet och har inga anställda. Boliden AB har inga belopp att redovisa under övrigt totalresultat.

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNINGAR

	30 sept	31 dec	30 sept
MSEK	2011	2010	2010
Andelar i koncernföretag	3 911	3 911	3 911
Andra aktier och andelar	5	5	5
Långfristiga finansiella fordringar koncernföretag	5 522	3 672	3 672
Kortfristiga finansiella fordringar koncernföretag	216	449	1 550
Summa tillgångar	9 654	8 037	9 138
Eget kapital	9 438	7 588	7 588
Kortfristiga skulder till kreditinstitut	216	449	1 550
Summa skulder och eget kapital	9 654	8 037	9 138

INFORMATION PER SEGMENT

MSEK	Kvartal 3 2011	Kvartal 3 2010	9 månader 2011	9 månader 2010	Okt 2010- sept 2011	Helåret 2010
GRUVOR
Försäljningsintäkter	2 557	2 421	7 853	6 758	10 674	9 580
Rörelseresultat	1 047	1 061	3 267	2 895	4 484	4 113
Avskrivningar	288	266	843	700	1 097	954
Investeringar	505	402	1 535	1 451	2 273	2 189
Sysselsatt kapital	13 933	13 222	13 933	13 222	13 933	13 501
SMÄLTVERK
Försäljningsintäkter	10 266	8 765	29 341	24 837	38 895	34 390
Rörelseresultat	140	374	380	920	1 406	1 946
Rörelseresultat exkl.
omvärdering av processlager	356	238	724	604	1 254	1 134
Avskrivningar	199	212	600	647	800	848
Investeringar	458	162	1 102	517	1 388	804
Sysselsatt kapital	15 776	14 137	15 776	14 137	15 776	14 225
ÖVRIGT/ELIMINERINGAR
Försäljningsintäkter	-2 270	-1 813	-6 587	-4 999	-8 842	-7 254
Rörelseresultat övrigt	-7	-87	26	-114	-275	-416
Varav internvinstelimineringar	24	-63	118	-88	-127	-332
Avskrivningar	4	–	6	–	7	–
Investeringar	2	2	12	3	14	3
Sysselsatt kapital	-10	-169	-10	-169	-10	-575
KONCERNEN
Försäljningsintäkter	10 553	9 373	30 607	26 596	40 727	36 716
Rörelseresultat	1 180	1 348	3 673	3 701	5 615	5 643
Rörelseresultat exkl.
omvärdering av processlager	1 397	1 213	4 017	3 385	5 462	4 830
Avskrivningar	491	478	1 449	1 347	1 904	1 802
Investeringar	965	566	2 649	1 971	3 675	2 996
Sysselsatt kapital	29 699	27 190	29 699	27 190	29 699	27 151

Sysselsatt kapital som redovisas under övrigt avser i huvudsak marknadsvärdering av hedge och internvinsteliminering.

PRODUKTION PER ENHET – GRUVOR*

	Kvartal 3	Kvartal 3		Föränd- Kvartal 2	Föränd-	Helår
	2011	2010	ring %	2011	ring %	2010
TARA
Anrikat tonnage, tusen ton	631	707	-11	614	3	2 593
Ingående halter
Zink (%)	7,1	6,5	9	7,3	-3	7,0
Bly (%)	1,4	1,3	8	1,4	0	1,4
Metallproduktion
Zink, ton	41 892	42 791	-2	42 219	-1	167 334
Bly, ton	5 183	4 060	28	5 116	1	18 515
GARPENBERG
Anrikat tonnage, tusen ton	408	336	21	370	10	1 443
Ingående halter
Zink (%)	6,5	6,0	8	5,4	20	6,6
Koppar (%)	0,1	0,1	0	0,1	0	0,1
Bly (%)	2,6	2,6	0	2,1	24	2,5
Guld (g/ton)	0,3	0,3	0	0,3	0	0,3
Silver (g/ton)	135	131	3	124	9	133
Metallproduktion
Zink, ton	23 828	18 122	31	18 135	31	86 022
Koppar, ton	120	131	-8	100	20	517
Bly, ton	8 586	6 855	25	6 289	37	29 310
Guld, kg	74	60	23	64	16	234
Silver, kg	39 339	33 139	19	31 994	23	140 138
BOLIDENOMRÅDET
Anrikat tonnage, tusen ton	375	358	5	381	-2	1 375
Ingående halter
Zink (%)	2,6	3,5	-26	3,7	-30	3,7
Koppar (%)	0,9	0,9	0	0,9	0	0,8
Bly (%)	0,3	0,3	0	0,3	0	0,4
Guld (g/ton)	1,5	1,6	-6	1,2	25	1,6
Silver (g/ton)	40	45	-11	39	3	55
Metallproduktion
Zink, ton	8 156	10 239	-20	11 551	-29	40 458
Koppar, ton	3 007	2 358	28	2 883	4	8 291
Bly, ton	370	428	-14	251	47	1 760
Guld, kg	283	341	-17	233	21	1 285
Silver, kg	10 472	11 123	-6	9 251	13	52 806
AITIK
Anrikat tonnage, tusen ton	8 495	7 454	14	8 012	6	27 596
Ingående halter
Koppar (%)	0,22	0,27	-19	0,24	-8	0,27
Guld (g/ton)	0,14	0,17	-18	0,15	-7	0,16
Silver (g/ton)	2,07	2,00	3	2,26	-8	2,07
Metallproduktion
Koppar, ton	16 852	18 008	-6	17 497	-4	67 168
Guld, kg	644	578	11	696	-7	2 208
Silver, kg	11 973	8 834	36	12 359	-3	36 468

* Avser metallinnehåll i koncentrat.

PRODUKTION PER ENHET – SMÄLTVERK

	Kvartal 3 Kvartal 3			Föränd- Kvartal 2	Föränd-	Helår
	2011	2010	ring %	2011	ring %	2010
KOKKOLA
Smältmaterial, ton
Zinkkoncentrat	154 675	142 845	8	144 845	7	587 330
Produktion, ton
Zink, ton	79 112	74 759	6	76 708	3	307 144
Svavelsyra	82 834	74 698	11	65 330	27	199 484
ODDA
Smältmaterial, ton
Zinkkoncentrat, inkl
zinkklinker	74 815	64 842	15	61 743	21	276 811
Produktion, ton
Zink, ton	39 304	35 838	10	34 742	13	148 862
varav omarbetad zink	0	592		283		1 087
Aluminiumfluorid, ton	6 607	3 744	76	9 130	-28	21 951
Svavelsyra, ton	31 564	28 780	10	27 318	16	122 549
RÖNNSKÄR
Smältmaterial, ton
Koppar, ton
Primärt	159 236	162 504	-2	158 257	1	544 242
Sekundärt	43 154	42 901	1	46 792	-8	155 024
Totalt	202 390	205 405	-1	205 049	-1	699 266
Produktion
Katodkoppar, ton	55 368	55 851	-1	52 987	4	190 497
Bly, ton	1 740	2 953	-41	2 372	-27	17 013
Zinkklinker, ton	9 662	9 968	-3	8 794	10	36 950
Guld, kg	2 866	3 593	-20	2 360	21	12 450
Silver, kg	103 405	105 104	-2	105 050	-2	385 684
Svavelsyra, ton	136 349	160 744	-11	136 655	0	501 873
HARJAVALTA
Smältmaterial, ton
Kopparkoncentrat	132 598	96 890	37	93 707	42	433 511
Nickelkoncentrat	76 469	49 295	55	52 562	45	261 931
Produktion, ton
Katodkoppar	34 667	26 524	31	23 509	47	112 687
Guld, kg	471	429	10	607	-22	1 770
Silver, kg	18 370	15 040	22	18 068	2	64 596
Svavelsyra, ton	185 412	127 418	46	114 648	62	573 096
BERGSÖE
Produktion, ton
Blylegeringar	6 985	8 470	-18	11 615	-40	42 166

KVARTALSDATA KONCERNEN

	Kv4	Kv1	Kv2	Kv3	Kv4	Kv1	Kv2	Kv3
	2009	2010	2010	2010	2010	2011	2011	2011
Finansiell utveckling, koncernen
Försäljningsintäkter, MSEK	8 356	8 316	8 908	9 373	10 120	10 158	9 896	10 553
Rörelseresultat före
avskrivningar (EBITDA), MSEK	1 620	1 633	1 589	1 826	2 397	1 834	1 616	1 672
Rörelseresultat (EBIT)	1 232	1 230	1 123	1 348	1 942	1 359	1 134	1 180
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager, MSEK	870	1 043	1 130	1 213	1 445	1 500	1 120	1 397
Resultat efter finansiella poster, MSEK	1 199	1 196	996	1 264	1 876	1 301	1 082	1 131
Nettoresultat, MSEK	821	878	755	910	1 414	961	804	837
Resultat per aktie, SEK	3,00	3,21	2,76	3,33	5,17	3,51	2,94	3,06
Fritt kassaflöde1, MSEK	350	-52	201	1 151	1 850	448	-790	820
Avkastning på sysselsatt kapital, %	19	19	17	20	29	20	16	17
Nettoskuldsättningsgrad2, %	46	43	46	37	24	21	33	27
Metallproduktion Gruvor3
Zink, ton	72 956	71 844	71 818	71 152	79 000	73 201	71 905	73 877
Koppar, ton	11 370	13 603	20 509	20 497	21 367	20 606	20 481	19 979
Bly, ton	13 888	13 212	12 402	11 343	12 628	12 613	11 656	14 138
Guld, kg	853	709	918	979	1 121	858	994	1 001
Silver, kg	50 791	49 104	58 464	53 469	69 720	59 656	53 862	62 037
Metallproduktion Smältverk
Zink, ton	116 708	113 675	114 240	110 597	117 494	116 449	111 450	118 416
Koppar, ton	85 804	65 474	70 012	82 375	85 323	81 629	76 496	90 035
Bly, ton	2 618	5 182	4 379	2 953	4 499	5 135	2 372	1 740
Blylegering, ton (Bergsöe)	12 414	10 468	10 649	8 470	12 579	10 671	11 615	6 985
Guld, kg	4 185	3 778	2 515	4 022	3 904	3 375	2 966	3 337
Silver, kg	129 610	117 689	99 755	120 144	112 691	123 655	123 118	121 775
Aluminiumfluorid, ton	7 624	7 051	3 206	3 744	7 950	8 371	9 130	6 607
Metallpriser, genomsnitt per kvartal
Zink, USD/ton	2 211	2 288	2 018	2 013	2 315	2 393	2 250	2 224
Koppar, USD/ton	6 643	7 243	7 013	7 242	8 634	9 646	9 137	8 982
Bly, USD/ton	2 292	2 219	1 944	2 031	2 390	2 605	2 550	2 459
Guld, USD/troy oz	1 101	1 111	1 196	1 227	1 370	1 387	1 507	1 705
Silver, USD/troy oz	17,57	16,93	18,33	18,97	26,43	31,86	37,96	38,80
Valutakurser, genomsnitt per kvartal
USD/SEK	7,00	7,19	7,58	7,27	6,78	6,48	6,26	6,48
EUR/USD	1,48	1,38	1,27	1,29	1,36	1,37	1,44	1,41
EUR/SEK	10,35	9,94	9,64	9,38	9,22	8,87	9,01	9,15
USD/NOK	5,68	5,86	6,22	6,17	5,93	5,72	5,44	5,50

¹ Avser kassaflöde före finansieringsverksamheten

² Nettot av räntebärande avsättningar och skulder minus finansiella tillgångar inklusive likvida medel dividerat med eget kapital.

³ Avser metallinnehåll i koncentrat.