Boliden — Interim / Quarterly Report 2008

Jul 21, 2008

Boliden AB (publ)

Investor Relations Box 44, 101 20 Stockholm, Sverige Tel +46 8 610 15 00, Fax +46 8 31 55 45 www.boliden.com Reg. nr 556051-4142

Delårsrapport januari – juni 2008

Lägre zinkpriser och svagare dollar gav försämrat resultat

Andra kvartalet 2008

• Försäljningsintäkterna uppgick till 7 885 (9 292) MSEK.
• Rörelseresultatet var 406 (2 220) MSEK.
• Resultatet per aktie var 0,95 (5,56) SEK.
• Fritt kassaflöde uppgick till 290 (451) MSEK.
• Kraftig minskning av rörelsekapitalet.
• Utökad kreditfacilitet om cirka 5 miljarder SEK.
• Tecknande av metallprissäkringar gällande 2010.

Första halvåret 2008

• Försäljningsintäkterna uppgick till 17 187 (17 748) MSEK.
• Rörelseresultatet var 1 637 (3 506) MSEK.
• Resultatet per aktie var 5,56 (8,74) SEK.
• Fritt kassaflöde uppgick till 1 488 (1 568) MSEK.
• Beviljat underskottsavdrag om 1 557 MSEK gav skatteintäkt om 436 MSEK.
• Ökade malmreserver och mineraltillgångar.

	Kvartal 2	Kvartal 2	Halvår	Halvår	Juli 2007-	Helår
MSEK	2008	2007	2008	2007	juni 2008	2007
Försäljningsintäkter	7 885	9 292	17 187	17 748	32 643	33 204
Rörelseresultat (EBIT)	406	2 220	1 637	3 506	3 559	5 428
Resultat efter finansiella poster	354	2 191	1 487	3 453	3 231	5 196
Resultat efter skatt	259	1 602	1 522	2 523	2 786	3 787
Resultat per aktie	0,95	5,56	5,56	8,74	10,10	13,37
Fritt kassaflöde 1	290	451	1 488	1 568	1 132	1 212
Nettoskuldsättningsgrad 2, %	39	27	39	27	39	43
Avkastning på eget kapital 3, %					22	26
Avkastning på sysselsatt kapital,4, %					18	29

Finansiell utveckling i sammandrag

1) Avser kassaflöde före finansieringsverksamheten. 2) Nettot av räntebärande avsättningar och skulder minus finansiella tillgångar inklusive likvida medel dividerat med eget kapital. 3) Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.

4). Rörelseresultat dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital

ANDRA KVARTALET

Försäljningsintäkter

Bolidens försäljningsintäkter sjönk till 7 885 (9 292) MSEK. Nedgången förklaras i huvudsak av det sjunkande zinkpriset och den amerikanska dollarns försvagning, vilket till viss del motverkades av högre priser på bly och ädelmetaller.

Produktion

Den sammantagna produktionen av gjuten zink vid Bolidens smältverk minskade med 4 procent under andra kvartalet, främst som en följd av det planerade underhållsstoppet i Kokkola. Produktion av kopparkatoder ökade med 9 procent jämfört med motsvarande period 2007.

Gruvornas sammantagna produktion sjönk under kvartalet. Zinkproduktionen minskade med 13 procent och kopparproduktionen med 10 procent. Bolidenområdets planenliga neddragning medförde en minskad produktion av zink-, bly- och ädelmetaller samtidigt som svårmalen malm i Aitik låg bakom nedgången i kopparproduktionen.

Resultat

Rörelseresultatet (EBIT) sjönk till 406 (2 220) MSEK. De huvudsakliga orsakerna till resultatminskningen är zinkprisets nedgång och den amerikanska dollarns försvagning.

Rörelseresultatanalys
MSEK	Kvartal 2
EBIT 2007	2 220
Valutakurseffekter	-410
Förändrade priser och villkor	-949
Volymförändring	-281
Kostnader	-195
Övrigt	21
EBIT 2008	406

Valutakursförändringar påverkade resultatet med -410 MSEK jämfört med andra kvartalet 2007, främst till följd av den amerikanska dollarns försvagning mot den svenska och norska kronan samt euron.

Jämfört med andra kvartalet 2007 var resultateffekten från förändrade priser och villkor -949 MSEK, i vilken zinkprisets fall utgör den dominerande delen. Omvärderingen av smältverkens processlager av zink, koppar, bly, guld och silver ingår i rörelseresultatet med -125 (213) MSEK, varav merparten avser omvärderingen av extern andel av processlager, motsvarande cirka 17 000 ton zink och cirka 32 000 ton koppar. MAMA-effekten medförde en positiv resultateffekt om 5 (118) MSEK. Nivån på kopparprissäkringen var högre jämfört med andra kvartalet 2007 och sammantaget gav metallprissäkringarna upphov till en resultateffekt om -165 (-609) MSEK.

Resultateffekten från volymförändringen var -281 MSEK. Volymutvecklingen beskrivs på sidorna 9 (Smältverk) och 11 (Gruvor) i delårsrapporten.

Rörelsekostnaderna ökade med 195 MSEK i förhållande till motsvarande period 2007, i huvudsak som en följd av högre kostnader för energi, externa tjänster, insatsvaror och transporter samt förstärkta prospekteringssatsningar.

Finansnettot under andra kvartalet var -52 (-29) MSEK. Resultatet efter finansiella poster minskade till 354 (2 191) MSEK.

Kvartalets resultat efter skatt var 259 (1 602) MSEK, motsvarande ett resultat per aktie om 0,95 (5,56) SEK.

Kassaflöde och investeringar

Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade till 1 607 (1 139) MSEK under andra kvartalet. Rörelsekapitalet minskade med 1 072 MSEK, i huvudsak som en följd av lägre koncentrat- och metallager som nu är på normalnivå.

Investeringarna uppgick till 1 316 (688) MSEK. Ökningen är hänförlig till expansionen av koppargruvan Aitik.

Det fria kassaflödet sjönk till 290 (451) MSEK.

FÖRSTA HALVÅRET

Försäljningsintäkter

Bolidens försäljningsintäkter uppgick till 17 187 (17 748) MSEK. Försäljningsintäkterna påverkades positivt av högre priser på koppar, bly och ädelmetaller samtidigt som zinkprisets nedgång och försvagningen av den amerikanska dollarn hade en negativ inverkan.

Produktion

Smältverkens produktion av gjuten zink var 5 procent lägre jämfört med första halvåret 2007 på grund av Kokkolas planerade underhållsstopp under andra kvartalet samt störningarna i Oddas rostningsprocess under första kvartalet. Smältverkens produktion av kopparkatoder ökade med 5 procent.

Gruvornas produktion av zink och koppar minskade med 10 procent vardera under första halvåret. Nedgången är i huvudsak en följd av den planenliga produktionsneddragningen i Bolidenområdets anrikningsverk och svårmalen malm i Aitik.

Resultat

Dollarns försvagning, zinkprisets nedgång och lägre volym medförde att rörelseresultatet (EBIT) minskade till 1 637 (3 506) MSEK under första halvåret 2008.

Rörelseresultatanalys	Första
MSEK	halvåret
EBIT 2007	3 506
Valutakurseffekter	-850
Förändrade priser och villkor	-174
Volymförändring	-522
Kostnader	-347
Övrigt	24
EBIT 2008	1 637

Valutakursförändringar medförde en resultateffekt om -850 MSEK jämfört med första halvåret 2007.

Resultateffekten av förändrade priser och villkor om -174 MSEK jämfört med fjolårets första hälft var i huvudsak ett resultat av det fallande zinkpriset. Omvärderingen av smältverkens processlager påverkade resultatet positivt med 180 (159) MSEK och MAMA-effekten förbättrade resultatet med 19 (-193) MSEK. Metallprissäkringarna medförde sammantaget en resultateffekt om -383 (-1 076) MSEK.

Resultateffekten från volymförändringen var -522 MSEK. Volymutvecklingen beskrivs på sidorna 9 (Smältverk) och 11 (Gruvor) i delårsrapporten.

Rörelsekostnaderna ökade med 347 MSEK i förhållande till första halvåret 2007, i huvudsak som en följd av högre kostnader för energi, externa tjänster, insatsvaror och transporter samt förstärkta prospekteringssatsningar.

Finansnettot var -150 (-53) MSEK under årets första hälft, en försämring som i huvudsak förklaras av den ökade skuldsättningen jämfört med 2007. Resultatet efter finansiella poster minskade till 1 487 (3 453) MSEK.

Den 12 mars 2008 beviljade kammarrätten Boliden ett underskottsavdrag om 1 557 MSEK, vilket gav upphov till en positiv skatteintäkt om 436 MSEK under första kvartalet. Det innebar att redovisad skatt för första halvåret var positiv med 35 (-930) MSEK.

Halvårets resultat efter skatt var 1 522 (2 523) MSEK, motsvarande ett resultat per aktie om 5,56 (8,74) SEK.

Kassaflöde och investeringar

Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade till 3 422 (2 629) MSEK under första halvåret. Rörelsekapitalet minskade med 1 285 MSEK, i huvudsak som en följd av lägre koncentrat- och metallager, som nu är på normalnivå.

Investeringarna uppgick till 1 934 (1 061) MSEK.

Det fria kassaflödet uppgick till 1 488 (1 568) MSEK trots ett lägre resultat och ökade investeringar.

FINANSIELL STÄLLNING

Under det andra kvartalet upphandlade Boliden en ny kreditfacilitet om 4 300 MSEK. Avtalet löper över tre år och delvis parallellt med existerande låneavtal om 600 MEUR. Den nya kreditfaciliteten löper till 2011 medan existerande låneavtal löper ut 2013. Därutöver har ett sjuårigt lån om 75 MEUR tecknats.

Den 30 juni 2008 uppgick Bolidens nettoskuld till 5 137 (3 469) MSEK. Nettoskuldsättningsgraden var 39 (27) procent.

Vid samma tidpunkt var den genomsnittliga löptiden på Bolidens skuldportfölj 5,4 år. Den genomsnittliga räntenivån i portföljen var 5,63 procent.

Bolidens betalningsberedskap, i form av likvida medel och outnyttjade bindande krediter, uppgick till 8 366 MSEK.

Marknadsvärderingen av valuta- och råvaruderivat, netto och efter skatteeffekt, ingick i eget kapital med totalt -999 (-1 026) MSEK per den 30 juni 2008.

MODERBOLAGET

Moderbolaget Boliden AB bedriver ingen verksamhet och har inga anställda. Resultat- och balansräkningar för moderbolaget återfinns på sidan 18 i delårsrapporten.

METALLPRISER OCH VALUTAKURSER

Metallpriser

Bolidens försäljningsintäkter påverkas av världsmarknadspriserna på bas- och ädelmetaller. Basmetaller handlas dagligen på London Metal Exchange (LME), vilket lägger grunden för prissättningen av metallkoncentrat och färdiga metaller. Priserna på ädelmetaller fastställs dagligen på London Bullion Market Association (LBMA). Vid sidan av metallernas spotpriser påverkas Bolidens försäljningsintäkter även av det betalbara metallinnehållet i koncentraten från gruvorna, andelen så kallade fria metaller i smältverken, utvecklingen i smält- och raffineringslöner samt prispremier.

Metallpriser (genomsnitt LME/LBMA)
	Kvartal 2	Kvartal 2	Föränd-	Halvår	Halvår	Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
Zink (USD/ton)	2 115	3 664	-42	2 269	3 561	-36
Koppar (USD/ton)	8 448	7 635	11	8 108	6 769	20
Bly (USD/ton)	2 316	2 182	6	2 601	1 979	31
Guld (USD/troy oz)	897	668	34	911	659	38
Silver (USD/troy oz)	17,18	13,33	29	17,38	13,31	31

Metallprissäkringar

Per 31 mars 2008 hade Boliden utestående metallpositioner avseende perioden 2008-2009. Under andra kvartalet tecknades terminskontrakt som täcker delar av den planerade exponeringen för 2010. Motsvarande exponering mot USD/SEK säkrades genom tecknande av optionsgolv. Nedanstående tabell är en sammanställning av Bolidens metallprissäkringar för koppar, bly, guld och silver per 30 juni 2008. I övrigt är Bolidenkoncernen i allt väsentligt exponerad mot marknadspriser. Säkringarna nedan innebär att prisförändringar i dessa metaller kortsiktigt får minskat genomslag på koncernens resultat.

Metallterminer

	Förfalloår	Metallpris		Kvantitet Marknadsvärde	Täckningsgrad 1
		(USD)		(MSEK)	(%)
Koppar (ton)	2008	6 157	16 450	-280
	2009	5 920	42 600	-545
	2010	7 606	62 700	-68
				-893	65
Bly (ton)	2008	1 273	19 050	-68
	2009	1 252	36 300	-115
				-183	50
Guld (troy oz)	2008	753	46 600	-65
	2009	702	102 000	-147
	2010	961	105 850	-15
				-227	75
Silver (troy oz)	2008	13,60	3 660 000	-102
	2009	14,59	5 676 000	-115
	2010	18,46	5 170 000	-8
				-225	80
Marknadsvärde på utestående kontrakt, MSEK:				-1 528

1) Approximativ täckningsgrad för utestående metallpositioner under perioden 2008-2010 i förhållande till prognostiserad produktion.

Valutakurser

Bolidens försäljningsintäkter är till största delen i amerikanska dollar samtidigt som kostnaderna i huvudsak är i svenska kronor, euro och norska kronor. Den amerikanska dollarns utveckling får därmed en väsentlig inverkan på koncernens resultat.

Under andra kvartalet 2008 fortsatte den amerikanska dollarn att försvagas mot den svenska och norska kronan samt euron.

Valutakurser (genomsnitt)
	Kvartal 2	Kvartal 2	Föränd-	Halvår	Halvår	Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
USD/SEK	5,99	6,87	-13	6,14	6,94	-12
EUR/USD	1,56	1,35	16	1,53	1,33	15
EUR/SEK	9,35	9,26	1	9,38	9,22	2
USD/NOK	5,08	6,01	-15	5,20	6,12	-15

Valutakurssäkringar

Nedanstående tabell sammanfattar Bolidens valutakontrakt per 30 juni 2008 avseende kurssäkring av valutaexponering i USD/SEK. För övriga valutor samt för perioder längre fram i tiden är Bolidenkoncernen i allt väsentligt exponerad mot marknadskurser.

Valutaoptioner (golv)
			Sålt belopp	Marknadsvärde
	Förfalloår	Kurs1	(MUSD)		(MSEK) Täckningsgrad2
USD/SEK	2008	6,50	196	99
	2009	6,00	452	111
	2010	5,30	695	78
					45%
Marknadsvärde på utestående kontrakt, MSEK:				288

1) Avser den genomsnittliga striken för valutaoptioner.

2) Approximativ täckningsgrad för utestående valutapositioner under perioden 2008-2010 i förhållande till prognostiserad produktion.

Känslighetsanalys

Förändringar i marknadsvillkoren för metallpriser, valutakurser och smältlöner påverkar Bolidens resultatutveckling. En analys av hur koncernens rörelseresultat (EBIT) påverkas ett år framåt i tiden vid förändringar i marknadsvillkoren finns på sidan 23.

MARKNADSUTVECKLING

Zink

Efter en stabil utveckling under årets första kvartal försvagades zinkpriset under andra kvartalet 2008. Det genomsnittliga LME-priset var 13 procent lägre jämfört med det föregående kvartalet och 42 procent lägre jämfört med andra kvartalet 2007.

Tillväxten i zinkkonsumtionen var stabil men zinkproduktionen ökade i snabbare takt, vilket bidrog till lageruppbyggnad. Fortsatta uppgångar i de globala zinklagren vid LME och SHFE, om än i dämpad takt jämfört med första kvartalet, hade en negativ effekt på priserna. Den goda globala tillgången på zink medförde även fortsatt press på zinkpremierna i Europa.

Med en fortsatt god tillgång på zinkkoncentrat förblev spotsmältlönerna på höga nivåer under kvartalet. Förhandlingarna om 2008 års benchmarknivåer för zinkkoncentrat har inte resulterat i någon global konsensusnivå för bassmältlöner och priseskalatorer. De kontrakt som har slutits på marknaden hittills under 2008 visar på en högre nivå jämfört med den benchmark som etablerades ifjol.

Koppar

Kopparpriset fortsatte att stiga under andra kvartalet. Genomsnittspriset på LME var 9 procent högre jämfört med årets första kvartal och 11 procent högre jämfört med andra kvartalet 2007.

Den fortsatt starka efterfrågetillväxten på koppar i Kina kompenserade för en stagnerande efterfrågan i västvärlden. Gruvproduktionen präglades av tekniska störningar och strejker samtidigt som ett antal planerade underhållsstopp hos smältverksaktörerna hämmade den globala produktionen av kopparkatoder. Nedgången i kopparlagren vid LME, SHFE och Comex, som en följd av att efterfrågan ökade i snabbare takt än produktionen, gav stöd till prisutvecklingen.

Tillgången på kopparkoncentrat var fortsatt knapp och konkurrensen om råvaran hård mellan smältverken, vilket ledde till press på smält – och raffinierninglönerna. Den genomsnittliga metallhalten i kopparkoncentraten på världsmarknaden är nedåtgående samtidigt som kvaliteten varierar allt mer.

Bly

Blypriset föll tillbaka under det andra kvartalet som en följd av stora ökningar i de globala blylagren. Det genomsnittliga LME-priset var 20 procent lägre jämfört med årets första kvartal men 6 procent högre jämfört med andra kvartalet 2007.

Lageruppgången förklaras av en fortsatt god produktionstillväxt hos både gruvor och smältverk samtidigt som blykonsumtionen ökade i en stabil men måttligare takt. Trots ökningen ligger blylagren fortfarande på historiskt låga nivåer. Den goda tillgången på bly fick premierna att sjunka tillbaka något under kvartalet.

Den goda tillgången på blykoncentrat medförde fortsatt höga spotsmältlöner. 2008 års benchmarkförhandlingar för blykoncentrat slutfördes utan att någon entydig konsensusnivå etablerades.

Övriga produkter

Priserna på guld och silver var något lägre jämfört med genomsnittpriserna under årets första kvartal men betydligt högre jämfört med andra kvartalet 2007.

Den positiva pristrenden för svavelsyra fortsatte som en följd av den mycket höga efterfrågan från i synnerhet kopparindustrin och tillverkare av gödningsmedel. I Nord- och Sydamerika har priserna mångfaldigats under de senaste 18 månaderna medan prisuppgången i Europa har varit något mindre dramatisk. Smältverk som, i likhet med Bolidens kopparsmältverk, har teknik att utvinna svavelsyra ur metallkoncentraten kan med nuvarande höga priser i stor utsträckning kompensera sig för försämringarna i smält- och raffineringsvillkoren.

SEGMENT SMÄLTVERK

I segment Smältverk ingår zinksmältverken Kokkola och Odda, vars produktion i huvudsak utgörs av zink men även av aluminiumfluorid. I segmentet ingår också kopparsmältverken Rönnskär och Harjavalta, vars produktion huvudsakligen består av koppar, guld, silver, bly samt svavelsyra. Vid kopparsmältverken bedrivs även återvinning av metall- och elektronikskrot och nickelsmältning. Segmentet omfattar även blysmältverket Bergsöe samt Affärsområde Marknad som ansvarar för försäljning samt inköp av metallkoncentrat och återvinningsmaterial från externa leverantörer.

FÖRSÄLJNINGSINTÄKTER, RESULTAT OCH INVESTERINGAR
MSEK	Kvartal 2	Kvartal 2	Halvår	Halvår	Helår
	2008	2007	2008	2007	2007
Försäljningsintäkter	8 043	9 887	17 465	18 831	34 704
Rörelseresultat	176	1 136	903	1 680	2 297
Investeringar	181	319	320	472	1 008
Sysselsatt kapital	15 338	15 412	15 338	15 412	16 738

Segment Smältverks rörelseresultat sjönk till 176 (1 136) MSEK under andra kvartalet. Den huvudsakliga orsaken är det fallande zinkpriset, den amerikanska dollarns försvagning och ökade kostnader.

Rörelseresultatanalys
		Första
MSEK	Kvartal 2	halvåret
EBIT 2007	1 136	1 680
Valutakurseffekter	-185	-392
Förändrade priser och villkor	-728	-174
Volymförändring	71	-3
Kostnader	-124	-229
Övrigt	6	21
EBIT 2008	176	903

Förändrade metallpriser och villkor påverkade resultatet negativt med -728 MSEK jämfört med andra kvartalet 2007. Metallprisförändringarnas påverkan på processlager, fria metaller och smältlönernas priseskalatorer förklarar nedgången, varav huvuddelen kommer från omvärderingen av processlagren.

Volymförändringarna gav sammantaget en positiv effekt om 71 MSEK. Segment Smältverks avverkning av zinkkoncentrat minskade medan avverkningen av kopparkoncentrat ökade jämfört med andra kvartalet 2007. Fria metaller i kopparsmältverkens produktion, det vill säga den andel metall som framställs utan kostnader från råmaterial, bidrog positivt medan lägre produktionsvolymer i zinksmältverken belastade segmentets resultat.

Rörelsekostnaderna ökade med 7 procent jämfört med fjolårets andra kvartal som en följd av högre kostnader för energi, externa tjänster, insatsvaror och reservdelar samt transporter.

Under tredje kvartalet genomförs planerade underhållsstopp i Rönnskär, Odda och Bergsöe, vilket beräknas påverka segmentets rörelseresultat med cirka -100 MSEK (-240).

Delårsrapport januari – juni 2008

PRODUKTION, SMÄLTVERK Kvartal 2 Kvartal 2 Föränd- Halvår Halvår Föränd-2008 2007 ring % 2008 2007 ring % Zink, ton 112 648 117 731 -4 221 455 232 490 -5 Koppar, ton 85 533 78 377 9 176 964 168 449 5 Guld, kg 3 143 4 224 -26 7 809 8 736 -11 Silver, kg 94 940 104 677 -9 231 595 212 930 9 Bly, ton 2 850 7 085 -60 9 896 15 314 -35

Information om produktion vid respektive enhet finns på sidan 20.

Produktion av gjuten zink sjönk något vilket främst förklaras av Kokkolas planerade underhållsstopp, som ifjol genomfördes under fjärde kvartalet. Jämfört med årets första kvartal låg zinkproduktionen på en stabil nivå.

Blylegeringar, ton (Bergsöe) 10 992 11 962 -8 22 860 24 024 -5 Svavelsyra, ton 303 460 292 128 4 655 700 610 856 7 Aluminiumfluorid, ton 8 565 10 386 -18 17 119 19 366 -12

Produktionen av kopparkatoder steg jämfört med andra kvartalet 2007 som en följd av fjolårets kapacitetsexpansion i Harjavalta. Det årliga underhållsstoppet i Harjavalta bidrog till att segmentets kopparkatodproduktion var lägre än under årets första kvartal. Vid sidan av underhållsstoppet påverkades Harjavaltas produktionsvolymer fortsatt av att inköpta kopparkoncentrat är av varierande kvalitet samt innehåller lägre metallhalter.

Blyproduktionen minskade under kvartalet. Som en konsekvens av blyprisets nedgång samt en strävan att optimera lagernivåerna prioriterade Rönnskär avverkning av elektronikskrot framför blykoncentrat.

Produktionen av ädelmetaller sjönk som en följd av generellt lägre ädelmetallinnehåll i inköpta koncentrat.

Smältverkens produktion av svavelsyra ökade jämfört med andra kvartalet 2007.

SEGMENT GRUVOR

I segment Gruvor ingår de svenska gruvorna Aitik, Bolidenområdet och Garpenberg samt irländska Tara. Aitiks produktion består av kopparkoncentrat med innehåll av guld och silver. Produktionen i övriga svenska gruvor består av zink-, koppar- och blykoncentrat samt guld och silver. Tara producerar zink- och blykoncentrat.

FÖRSÄLJNINGSINTÄKTER, RESULTAT OCH INVESTERINGAR
MSEK	Kvartal 2	Kvartal 2	Halvår	Halvår	Helår
	2008	2007	2008	2007	2007
Försäljningsintäkter	1 332	2 345	2 898	4 164	7 567
Rörelseresultat	201	1 121	657	1 907	3 135
Investeringar	1 135	370	1 613	590	1 503
Sysselsatt kapital	6 058	5 003	6 058	5 003	4 970

Segment Gruvors försäljningsintäkter minskade med 43 procent under andra kvartalet, till följd av negativa pris- och valutaeffekter samt lägre produktion. Rörelseresultatet sjönk till 201 (1 121) MSEK.

Rörelseresultatanalys, Gruvor
		Första
MSEK	Kvartal 2	halvåret
EBIT 2007	1 121	1 907
Valutakurseffekter	-225	-458
Förändrade priser och villkor	-286	-142
Volymförändring	-352	-519
Kostnader	-68	-142
Övrigt	11	11
EBIT 2008	201	657

Försvagningen av den amerikanska dollarn påverkade rörelseresultatet negativt med 225 MSEK.

Förändrade priser och villkor belastade resultatet med totalt -286 MSEK, varav huvuddelen som en följd av zinkprisets nedgång.

Lägre produktionsvolymer jämfört med andra kvartalet 2007 påverkade resultatet med -352 MSEK. Större delen av volymeffekten härrör från den planenliga neddragningen i Bolidenområdets produktion men även från lägre produktion i Tara och Aitik.

Rörelsekostnaderna ökade med 7 procent jämfört med andra kvartalet 2007. Högre kostnader för energi samt personal och externa tjänster, bland annat som en följd av de förstärkta prospekteringssatsningarna, utgjorde merparten av ökningen.

METALLPRODUKTION, GRUVOR
	Kvartal 2	Kvartal 2	Föränd-	Halvår	Halvår	Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
Zink, ton	75 561	86 682	-13	157 923	175 713	-10
Koppar, ton	14 875	16 598	-10	28 189	31 301	-10
Bly, ton	12 975	14 200	-9	26 337	27 488	-4
Guld, kg	566	883	-36	1 161	1 622	-28
Silver, kg	53 519	58 210	-8	102 307	120 513	-15

Information om produktion och metallhalter vid respektive enhet finns på sidan 21.

Produktionen av samtliga metaller inom segment Gruvor sjönk jämfört med andra kvartalet 2007.

I Bolidenområdet sjönk zinkproduktionen som en följd av neddragningen i områdets anrikningsverk i samband med anläggningen av det nya sandmagasinet – Hötjärnsmagasinet. Neddragningen, som har skett i långsammare takt än planerat, nådde full effekt vid utgången av det andra kvartalet. Ytterligare en orsak till den lägre zinkproduktionen är områdets planenliga brytning av malm med lägre zinkhalter. Kopparhalterna var dock högre jämfört med såväl fjolårets andra kvartal som första kvartalet i år. I slutet av andra kvartalet slutbröts Storliden och därefter utgörs områdets produktion av gruvorna Kristineberg, Renström och Maurliden. Bolidenområdet planeras återgå till full produktion 2010.

Zinkproduktionen i Tara sjönk på grund av obalans mellan gruvans tillredning, det vill säga brytning av gråberg för att komma åt malmkropparna, och produktion. Produktionen bedöms därför minska något under de kommande sex till nio månaderna. Produktionen påverkades även negativt av störningar som uppstod i samband med de fackliga förhandlingar som pågick under kvartalet.

En god utveckling i Garpenberg, avseende såväl anrikat tonnage som halterna och metallproduktionen, påverkade zinkproduktion positivt.

Svårmalen malm i Aitik, med minskad genomsättning i anrikningsverket som följd, ledde till en nedgång i kopparproduktionen. Under kvartalet översteg kopparhalterna i Aitik genomsnittsnivån, vilket mildrade effekten från lägre anrikat tonnage. Åtgärder som syftar till att nå en högre och jämnare genomsättning över tid har vidtagits.

Minskningen i blyproduktionen var främst en följd av den lägre produktionen i Tara. Nedgången i guldoch silverproduktionen förklaras i huvudsak av produktionsneddragningarna i Bolidenområdet.

Det pågående projektet Aitik 36, som fördubblar Aitiks produktionskapacitet, löper enligt tidplan.

PROSPEKTERING

Gruvnära prospektering

Under andra kvartalet fortsatte Boliden att utveckla samtliga mineraltillgångar. Resultaten var fortsatt goda, framförallt vid gruvorna Garpenberg och Kristineberg.

Efter lovande resultat i Renströmsgruvan fortsätter undersökningarna österut och i Åkulla pågår förberedelser för den gruvundersökning som inleds under tredje kvartalet. I Aitik löper undersökningarna enligt plan och kring Tara pågår borrinsatser.

Fältprospektering

Bolidens fältprospektering i Sverige är koncentrerad till basmetaller och guld i Skelleftefältet samt basmetaller i Dorotea, Norrbotten och Bergslagen. Ett tjugotal projekt undersöks för närvarande, bland annat genom geokemisk provtagning, djupkännande elektromagnetisk geofysik och diamantborrning.

Under andra kvartalet avslutades huvuddelen av undersökningarna i Maurliden Östra och utvärderingen pågår. I Älgträsk kommer borrningar att pågå hela året. I Aitikområdet har nu även fältprospekteringen kommit igång och insatserna intensifieras under resten av året.

I Irland, där Boliden i huvudsak prospekterar efter zink, har undersökningar fortsatt i alla områden och kommer även här att intensifieras under resten av 2008.

HÅLLBAR UTVECKLING

Medarbetare

Medelantalet anställda i Boliden var vid utgången av andra kvartalet 4 600 personer, varav 2 447 i Sverige, 1 065 i Finland, 683 i Irland, 391 i Norge och 14 i övriga länder. Det innebär en ökning med 76 personer jämfört med helåret 2007, då medelantalet anställda uppgick till 4 524 personer.

Sjukfrånvaron låg under andra kvartalet på 4,8 procent, vilket är en minskning jämfört med första kvartalet, men en ökning jämfört med helåret 2007 med 0,2 procentenheter. Boliden har som mål att sjukfrånvaron inte ska överstiga 4,5 procent vid utgången av 2008.

Olycksfallsfrekvensen var under andra kvartalet 9,8 olyckfall per miljon arbetade timmar. Det innebär en minskning jämfört med helåret 2007 då motsvarande siffra var 9,9. Boliden har antagit en nollvision för olycksfall och har som ett första delmål att minska frekvensen till färre än 5,0 olycksfall per miljon arbetade timmar före utgången av 2011.

Miljö

Boliden bedriver tillståndspliktig verksamhet vid samtliga anläggningar i de länder där företaget verkar. Vid kopparsmältverket Harjavalta skedde ett mindre överskridande av gränsvärde för koppar, nickel och kadmium till vatten i juni, i samband med kraftigt regn och konstruktionsarbete. Händelsen bedöms inte få några legala konsekvenser.

Kopparsmältverket Rönnskär arbetar med att förnya sitt verksamhetstillstånd, vilket beräknas vara klart för inlämning i september. Blysmältverket Bergsöe har i juni påbörjat processen med ansökan att förnya sitt verksamhetstillstånd.

Bolidens mål är att samtliga produktionsenheter ska vara certifierade enligt standard för arbetsmiljö (OHSAS 18001) och yttre miljö (ISO 14001), innan utgången av 2008. Vid utgången av andra kvartalet var sex av nio enheter miljöcertifierade och fem enheter var arbetsmiljöcertifierade.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar marknads- och omvärldsrisker, finansiella risker, verksamhets- och affärsrisker samt legala risker. Utöver de risker som beskrivs i Bolidens årsredovisning 2007 bedöms inte några väsentliga risker ha tillkommit.

PRINCIPER FÖR UPPRÄTTANDE AV DELÅRSRAPPORT

Delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Redovisningsprinciperna är oförändrade från bokslutet 2007. De nya eller reviderade IFRS-standarder eller IFRIC-tolkingar som trädde i kraft den 1 januari 2008 har inte haft någon väsentlig effekt på Bolidens finansiella resultat eller ställning.

Delårsrapporten för januari – juni 2008 har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisorer.

Delårsrapporten ger en rättvisande översikt av koncernen och moderbolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och dess dotterbolag står inför.

Stockholm den 21 juli 2008

Anders Ullberg Ordförande

Carl Bennet Vice ordförande	Marie Berglund	Staffan Bohman
Lennart Evrell VD och koncernchef	Bo Karlsson	Marie Holmberg
Ulla Litzén	Leif Rönnbäck	Matti Sundberg
Anders Sundström		Lars Sundström

TELEFONKONFERENS OCH PRESENTATION

Telefonkonferens (engelsk)

Med anledning av delårsrapporten inbjuds kapitalmarknaden till en telefonkonferens måndagen den 21 juli med Bolidens VD Lennart Evrell och delar av koncernledningen.

Telefonkonferensen börjar kl. 15.00 (CET 15.00)

För deltagande i telefonkonferensen vänligen ring telefonnummer:

• från Sverige 08-50 52 01 10 (slå även riktnummer)

• från utlandet +44 (0)207 162 00 25

ett par minuter innan telefonkonferensen startar.

En presentation kommer att finnas tillgänglig på Bolidens webbplats www.boliden.com i samband med att delårsrapporten publiceras. Telefonkonferensen går att följa "live" med presentationsbilder på webbplatsen.

Presentation (svensk)

Presentationen börjar kl 16.30 (CET 16.30), plats Boliden, Klarabergsviadukten 90, Stockholm. Presentationen kan också följas från Bolidens webbplats.

En inspelning av telefonkonferensen och presentationen kommer att finnas tillgänglig på www.boliden.com

Kontaktpersoner för information:

Lennart Evrell, VD och koncernchef	Tel (växel): +46 8 610 15 00
lennart.evrell@boliden.com
Carina Wång, tf Ekonomi- och finansdirektör	Tel (växel): +46 8 610 15 00
carina.wang@boliden.com

Stefan Lundewall, IR-kontakt Tel: 08-610 1520, 070 208 32 13

stefan.lundewall@ext.boliden.com

RAPPORTER 2008

Delårsrapport för januari-september 2008 lämnas den 28 oktober 2008 Bokslutskommuniké för helåret 2008 lämnas den 13 februari 2009

RESULTATRÄKNINGAR

			Första	Första
	Kvartal 2	Kvartal 2	halvåret	halvåret	Juli 2007-	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	juni 2008	2007
Försäljningsintäkter	7 885	9 292	17 187	17 748	32 643	33 204
Kostnad för sålda varor	-7 166	-6 826	-14 954	-13 755	-27 909	-26 711
Bruttoresultat	719	2 466	2 233	3 993	4 734	6 493
Försäljningskostnader	-134	-84	-258	-191	-474	-406
Administrationskostnader	-121	-104	-224	-202	-473	-452
Forsknings- och utvecklingskostnader	-101	-80	-187	-144	-365	-322
Övriga rörelseintäkter och -kostnader	42	22	71	50	128	109
Resultatandelar i intressebolag	1	–	2	–	9	6
Rörelseresultat	406	2 220	1 637	3 506	3 559	5 428
Finansiella intäkter	9	31	16	58	190	79
Finansiella kostnader	-61	-60	-166	-111	-518	-311
Resultat efter finansiella poster	354	2 191	1 487	3 453	3 231	5 196
Skatter	-95	-589	35	-930	-445	-1 409
Periodens resultat	259	1 602	1 522	2 523	2 786	3 787
Resultat per aktie, SEK 1)	0,95	5,56	5,56	8,74	10,10	13,37
Eget kapital per aktie, SEK	47,94	45,66	47,94	45,66	47,94	47,28
Antal aktier	273 511 169	285 407 169	273 511 169	285 407 169	273 511 169	273 511 169
Genomsnittligt antal aktier	273 511 169	288 079 147	273 511 169	288 764 351	275 841 584	283 276 511
Antal aktier i eget innehav 2)	–	4 050 000	–	4 050 000	–	15 946 000

1) Då inga potentiella aktier förekommer

finns ingen utspädningseffekt

2) Under andra kvartalet 2008 makulerades 15 946 000 aktier i enlighet med beslut på Årsstämman den 8 maj 2008.

			Första	Första
Nyckeltal	Kvartal 2	Kvartal 2	halvåret	halvåret	Juli 2007-	Helåret
	2008	2007	2008	2007	juni 2008	2007
Avkastning på sysselsatt kapital %	8	49	17	39	18	29
Avkastning på eget kapital %	8	40	23	31	22	26
Soliditet %	48	50	48	50	48	47
Nettoskuld/Eget kapital %	39	27	39	27	39	43
Avskrivningar, MSEK	346	344	708	695	1 390	1 377
Investeringar, MSEK	1 316	688	1 934	1 061	3 384	2 512
Sysselsatt kapital, MSEK	19 727	18 492	19 727	18 492	19 727	20 145
Nettoskuld, MSEK	5 137	3 469	5 137	3 469	5 137	5 524

BALANSRÄKNINGAR

	30 juni	30 juni	31 dec
MSEK	2008	2007	2007
Immateriella anläggningstillgångar	3 188	3 152	3 197
Materiella anläggningstillgångar	14 676	12 581	13 466
Räntebärande tillgångar	12	21	14
Övriga finansiella anläggningstillgångar	48	38	46
Varulager	5 624	5 623	6 904
Räntebärande kortfristiga fordringar	6	7	7
Skattefordringar	33	–	143
Övriga fordringar	2 643	3 429	2 576
Likvida medel	982	1 294	878
Summa tillgångar	27 212	26 145	27 231
Eget kapital	13 113	13 030	12 932
Avsättningar för pensioner	505	503	506
Avsättningar för uppskjuten skatt	1 423	1 354	1 649
Övriga avsättningar	976	1 032	1 031
Räntebärande långfristiga skulder	4 389	3 573	4 434
Räntebärande kortfristiga skulder	1 243	716	1 483
Skatteskulder	86	638	183
Övriga kortfristiga skulder	5 477	5 299	5 013
Summa skulder och eget kapital	27 212	26 145	27 231
Specifikation till förändring av eget kapital	30 juni	30 juni	31 dec
MSEK	2008	2007	2 007

MSEK	2008	2007	2 007
Ingående balans	12 932	16 089	16 089
Utdelning	-1 094	-1 158	-1 158
Inlösen av aktier	–	-3 464	-3 464
Återköp av egna aktier	–	-590	-2 210
Periodens resultat	1 522	2 523	3 787
Marknadsvärdering av finansiella
instrument, efter skatteeffekt	-238	-368	-104
Omräkningsdifferenser	-9	-2	-8
Utgående balans	13 113	13 030	12 932

Per den 30 juni 2008 uppgick marknadsvärderingen av finansiella instrument, efter skatteeffekt till -999 MSEK.

KASSAFLÖDESANALYS

			Första	Första
	Kvartal 2	Kvartal 2	halvåret	halvåret	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	2007
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i	535	2 033	2 137	3 331	4 773
rörelsekapital	1 072	-894	1 285	-702	-1 043
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 607	1 139	3 422	2 629	3 730
Investeringsverksamheten
- Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-1 316	-688	-1 934	-1 061	-2 511
- Övrigt	-1	–	–	–	-7
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-1 317	-688	-1 934	-1 061	-2 518
Kassaflöde före finansieringsverksamheten	290	451	1 488	1 568	1 212
Utdelning	-1 094	-1 158	-1 094	-1 158	-1 158
Inlösen av aktier	–	-3 464	–	-3 464	-3 464
Återköp av egna aktier	–	-590	–	-590	-2 210
Nettoupplåning/nettoamortering	737	1 767	-290	1 741	3 300
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-357	-3 445	-1 384	-3 471	-3 532
Periodens kassaflöde	-67	-2 994	104	-1 903	-2 320
Kursdifferens i likvida medel	–	–	–	1	2
Förändring av likvida medel	-67	-2 994	104	-1 902	-2 318

RESULTATRÄKNINGAR MODERBOLAGET

	Kvartal 2	Kvartal 2	Första halvåret	Första halvåret	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	2007
Utdelningar från dotterbolag	1	0	1	0	2 350
Resultat efter finansiella poster	1	0	1	0	2 350
Skatter	–	–	–	–	–
Periodens resultat	1	0	1	0	2 350

Verksamheten för Boliden AB bedrivs i kommission med Boliden Mineral AB, vilket innebär att resultat från verksamheten redovisas i Boliden Mineral AB.

BALANSRÄKNINGAR MODERBOLAGET

	30 juni	30 juni
MSEK	2008	2007
Andelar i koncernföretag	3 911	3 911
Långfristiga finansiella fordringar koncernföretag	3 179	3 542
Kortfristiga finansiella fordringar koncernföretag	1 240	714
Summa tillgångar	8 330	8 167
Eget kapital	7 090	7 453
Kortfristiga skulder till kreditinstitut	1 240	714
Summa skulder och eget kapital	8 330	8 167

INFORMATION PER SEGMENT

MSEK

		Första	Första
Kvartal 2	Kvartal 2	halvåret	halvåret	Helåret
2008	2007	2008	2007	2007
				34 704
				2 297
				771
				1 008
15 338	15 412	15 338	15 412	16 738
				7 567
				3 135
				605
				1 503
6 058	5 003	6 058	5 003	4 970
-1 490	-2 940	-3 176	-5 247	-9 067
29	-37	77	-81	-4
–	-11	–	–	1
–	-1	1	-1	1
-1 669	-1 923	-1 669	-1 923	-1 563
7 885	9 292	17 187	17 748	33 204
406	2 220	1 637	3 506	5 428
346	344	708	695	1 377
1 316	688	1 934	1 061	2 512
19 727	18 492	19 727	18 492	20 145
	8 043 176 196 181 1 332 201 150 1 135	9 887 1 136 200 319 2 345 1 121 155 370	17 465 903 397 320 2 898 657 311 1 613	18 831 1 680 387 472 4 164 1 907 308 590

Sysselsatt kapital som redovisas under övrigt avser i huvudsak marknadsvärdering av hedge.

				Första	Första
SMÄLTVERK	Kvartal 2	Kvartal 2	Föränd-	halvåret	halvåret	Föränd -
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
KOKKOLA
Smältmaterial, ton
Zinkkoncentrat	132 050	147 120	-10	278 399	288 279	-3
Produktion, ton
Zink, ton	75 598	78 454	-4	147 506	153 994	-4
ODDA
Smältmaterial, ton
Zinkkoncentrat, inkl
zinkklinker	69 942	71 792	-3	140 106	144 929	-3
Produktion, ton
Zink, ton	37 050	39 277	-6	73 949	78 496	-6
varav omarbetad zink	0	510		1 009	1 529
Aluminiumfluorid, ton	8 565	10 386	-18	17 119	19 366	-12
Svavelsyra, ton	32 538	29 313	11	62 327	60 170	4
RÖNNSKÄR
Smältmaterial, ton
Koppar, ton
Primärt	152 584	149 217	2	302 768	299 541	1
Sekundärt	47 167	40 785	16	87 804	79 350	11
Totalt	199 751	190 002	5	390 572	378 891	3
Produktion
Katodkoppar, ton	55 786	52 379	7	114 009	111 725	2
Bly, ton	2 850	7 085	-60	9 896	15 314	-35
Zinkklinker, ton	11 200	9 549	17	21 564	18 496	17
Guld, kg	2 645	3 654	-28	6 706	6 942	-3
Silver, kg	83 900	95 053	-12	207 689	193 810	7
Svavelsyra, ton	134 111	138 435	-3	284 980	278 056	2
HARJAVALTA
Smältmaterial, ton
Kopparkoncentrat	125 804	98 436	28	271 134	216 933	25
Produktion, ton
Katodkoppar	29 747	25 998	14	62 955	56 724	11
Guld, kg	498	570	-13	1 103	1 794	-39
Silver, kg	11 040	9 624	15	23 906	19 120	25
Svavelsyra, ton	136 811	124 380	10	308 393	272 630	13
BERGSÖE
Produktion, ton
Blylegeringar	10 992	11 962	-8	22 860	24 024	-5
Tennlegeringar	197	228	-14	345	431	-20

				Första	Första
GRUVOR	Kvartal 2	Kvartal 2	Föränd	halvåret	halvåret	Föränd-
TARA	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
Anrikat tonnage, tusen ton	590	661		1 236	1 346
Ingående halter			-11			-8
Zink (%)	8,0	8,1	-1	8,4	8,3	1
Bly (%)	1,7	1,5	13	1,6	1,5	7
Metallproduktion
Zink, ton	44 436	50 273	-12	96 695	104 019	-7
Bly, ton	5 232	6 997	-25	12 288	13 765	-11
GARPENBERG
Anrikat tonnage, tusen ton	332	293	13	642	608	6
Ingående halter
Zink (%)	6,7	6,2	8	6,6	6,2	6
Koppar (%)	0,1	0,1	0	0,1	0,1	0
Bly (%)	2,7	2,7	0	2,6	2,5	4
Guld (g/ton)	0,3	0,3	0	0,3	0,3	0
Silver (g/ton)	127	123	3	121	126	-4
Metallproduktion
Zink, ton	20 056	16 640	21	38 392	33 696	14
Koppar, ton	165	148	11	320	328	-2
Bly, ton	7 284	6 310	15	13 206	11 898	11
Guld, kg	67	65	3	124	115	8
Silver, kg	32 063	27 619	16	58 842	57 156	3
BOLIDENOMRÅDET
Anrikat tonnage, tusen ton	362	456	-21	774	910	-15
Ingående halter
Zink (%)	3,9	5,4	-28	3,8	5,3	-28
Koppar (%)	1,1	1,0	10	1,0	1,0	0
Bly (%)	0,4	0,5	-20	0,4	0,5	-20
Guld (g/ton)	1,1	1,8	-39	1,3	1,7	-24
Silver (g/ton)	52	67	-22	52	71	-27
Metallproduktion
Zink, ton	11 069	19 769	-44	22 836	37 998	-40
Koppar, ton	3 131	3 446	-9	6 169	6 853	-10
Bly, ton	460	893	-48	843	1 825	-54
Guld, kg	237	500	-53	587	868	-32
Silver, kg	11 559	20 361	-43	25 137	42 767	-41
AITIK
Anrikat tonnage, tusen ton	3 924	4 637	-15	8 252	9 315	-11
Ingående halter
Koppar (%)	0,33	0,32	3	0,30	0,30	0
Guld (g/ton)	0,14	0,15	-7	0,12	0,14	-14
Silver (g/ton)	3,84	3,82	1	3,41	3,45	-1
Metallproduktion
Koppar, ton	11 578	13 004	-11	21 700	24 120	-10
Guld, kg	262	318	-18	450	639	-30
Silver, kg	9 655	10 230	-6	17 699	19 953	-11

KVARTALSDATA

	Q3 2006	Q4 2006	Q1 2007	Q2 2007	Q3 2007	Q4 2007	Q1 2008	Q2 200
Finansiell utveckling, koncernen
Försäljningsintäkter	9 299	9 728	8 455	9 292	8 166	7 290	9 303	7 88
Rörelseresultat före
avskrivningar (EBITDA)	2 421	2 551	1 637	2 564	1 686	918	1 592	752
Rörelseresultat (EBIT)	2 095	2 225	1 286	2 220	1 332	590	1 231	40
Resultat efter finansiella poster	2 067	2 185	1 261	2 191	1 234	509	1 133	354
Periodens resultat	1 541	1 750	921	1 602	900	364	1 263	25
Fritt kassaflöde1	1 358	2 376	1 117	451	62	-418	1 198	290
Resultat per aktie SEK	5,32	6,04	3,18	5,56	3,20	1,33	4,62	0,9
Avkastning på sysselsatt kapital %	51	51	28	49	29	12	25
Nettoskuld/Eget kapital %	16	-1	-8	27	40	43	31	3
Metallproduktion Smältverk
Zink, ton	112 805	112 073	114 759	117 731	117 476	112 603	108 807	112 64
Koppar, ton	87 843	90 653	90 072	78 377	66 605	79 828	91 432	85 53
Bly, ton	3 111	7 765	8 229	7 085	4 760	5 791	7 046	2 850
Blylegering, ton (Bergsöe)	7 110	12 025	12 062	11 962	7 986	11 855	11 868	10 992
Guld, kg	5 315	4 535	4 512	4 224	2 998	3 142	4 666	3 14
Silver, kg	95 846	102 989	108 253	104 677	76 502	90 317	136 655	94 940
Aluminiumfluorid, ton	5 040	7 631	8 980	10 386	7 244	8 223	8 554	8 56
Metallproduktion Gruvor
Zink, ton	76 288	82 040	89 031	86 682	76 100	81 480	82 362	75 56
Koppar, ton	19 858	19 515	14 703	16 598	13 675	17 827	13 314	14 87
Bly, ton	12 160	13 606	13 288	14 200	13 141	13 537	13 362	12 97
Guld, kg	1 001	1 198	739	883	570	642	595	56
Silver, kg	47 493	55 977	62 303	58 210	58 024	63 165	48 789	53 51
Metallpriser
Zink (USD/ton)	3 363	4 194	3 460	3 664	3 238	2 646	2 426	2 11
Koppar (USD/ton)	7 670	7 087	5 941	7 635	7 714	7 239	7 763	8 44
Bly (USD/ton)	1 189	1 622	1 787	2 182	3 141	3 262	2 891	2 31
Guld (USD/oz)	622	614	650	668	679	788	926	89
Silver (USD/oz)	11,70	12,58	13,29	13,33	12,70	14,21	17,59	17,1
Valutakurser
USD/SEK	7,24	7,08	7,01	6,87	6,75	6,42	6,29	5,9
EUR/USD	1,27	1,29	1,31	1,35	1,37	1,45	1,50	1,5
EUR/SEK	9,23	9,13	9,19	9,26	9,27	9,30	9,40	9,3
USD/NOK	6,32	6,41	6,23	6,01	5,76	5,44	5,32	5,0

1) Avser kassaflöde före finansieringsverksamheten.

Känslighetsanalys

I tabellen nedan uppskattas hur förändringar i marknadsvillkor från noteringar den 30 juni 2008, beräknat med utgångspunkt från Bolidens planerade produktionsvolym, påverkar koncernens rörelseresultat (EBIT) ett år framåt i tiden. Känslighetsanalysen beaktar inte effekter av metallprissäkringar, valutakurssäkringar, kontrakterade smältlöner eller lagerexponeringar i smältverken.

Förändring av metallpriser +10%	Effekt på resultatet MSEK	Förändring av USD +10%	Effekt på resultatet MSEK	Förändring av smältlöner +10%	Effekt på resultatet MSEK
Zink	360	USD/SEK	570	TC Zink	35
Koppar	315	EUR/USD	310	TC/RC Koppar	50
Bly	75	USD/NOK	90	TC Bly	-15
Guld	65
Silver	75