Boliden — Interim / Quarterly Report 2008

Oct 28, 2008

Boliden AB (publ)

Investor Relations Box 44, 101 20 Stockholm, Sverige Tel +46 8 610 15 00, Fax +46 8 31 55 45 www.boliden.com Reg. nr 556051-4142

Delårsrapport januari – september 2008

Fallande metallpriser orsakar resultatnedgång i tredje kvartalet

Tredje kvartalet 2008

• Försäljningsintäkterna uppgick till 7 513 (8 166) MSEK.
• Rörelseresultatet var -142 (1 332) MSEK.
• Resultatet per aktie var -0,49 (3,20) SEK.
• Fritt kassaflöde var -117 (62) MSEK.

Nio månader 2008

• Försäljningsintäkterna uppgick till 24 700 (25 913) MSEK.
• Rörelseresultatet var 1 495 (4 838) MSEK.
• Resultatet per aktie var 5,07 (11,96) SEK.
• Fritt kassaflöde uppgick till 1 371 (1 630) MSEK.

Finansiell utveckling i sammandrag

	Kvartal 3	Kvartal 3	Nio månader	Nio månader	Okt 2007 -	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	Sept 2008	2007
Försäljningsintäkter	7 513	8 166	24 700	25 913	31 990	33 204
Rörelseresultat (EBIT)	-142	1 332	1 495	4 838	2 085	5 428
Resultat efter finansiella poster	-199	1 234	1 288	4 687	1 798	5 196
Resultat efter skatt	-135	900	1 386	3 423	1 750	3 787
Resultat per aktie, SEK	-0,49	3,20	5,07	11,96	6,37	13,37
Fritt kassaflöde1	-117	62	1 371	1 630	953	1 212
Nettoskuldsättningsgrad2, %	37	40	37	40	37	43
Avkastning på eget kapital3, %					13	26
Avkastning på sysselsatt kapital4, %					11	29

1 Avser kassaflöde före finansieringsverksamheten.

2 Nettot av räntebärande avsättningar och skulder minus finansiella tillgångar inklusive likvida medel dividerat med eget kapital.

3 Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.

4 Rörelseresultat dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital.

TREDJE KVARTALET

Försäljningsintäkter

Bolidens försäljningsintäkter sjönk till 7 513 (8 166) MSEK. Nedgången förklaras i huvudsak av lägre priser på zink och bly samt den amerikanska dollarns försvagning. Högre priser på ädelmetaller (guld och silver) hade samtidigt en viss positiv inverkan på försäljningsintäkterna.

Produktion

Produktionen av gjuten zink i smältverken minskade med 4 procent jämfört med motsvarande period 2007, till följd av ett mindre underhållsarbete i Kokkola och processinstabilitet i Odda. Produktionen var i nivå med andra kvartalet i år. Produktionen av kopparkatoder ökade med 26 procent jämfört med motsvarande period 2007 och var något lägre än andra kvartalet i år. Under tredje kvartalet 2007 var produktionsnivån låg i Harjavalta till följd av pågående arbeten med expansionsprojektet.

Gruvproduktionen av zink minskade med 11 procent jämfört med både tredje kvartalet 2007 och andra kvartalet i år. Merparten av nedgången förklaras av den planerade och genomförda produktionsneddragningen i Bolidenområdet. Gruvproduktionen av koppar minskade med 7 procent jämfört med motsvarande period 2007 och 15 procent jämfört med andra kvartalet i år, även det som en följd av neddragningen i Bolidenområdet samt lägre kopparhalter i Aitik.

Resultat

Rörelseresultatanalys
MSEK	Kvartal 3
EBIT 2007	1 332
Valutakurseffekter	-34
Förändrade priser och villkor	-1 356
Volymförändring	73
Kostnader	-153
Övrigt	-4
EBIT 2008	-142

Rörelseresultatet (EBIT) sjönk till -142 (1 332) MSEK. Resultatnedgången beror i huvudsak på prisfallet för zink, omvärderingen av processlager och högre operativa kostnader samt en negativ justering i värderingen av elektronikskrot.

Resultateffekten från förändrade priser och villkor, där zinkprisets nedgång utgör den dominerande delen, var -1 356 MSEK. Omvärderingen av smältverkens processlager av zink, koppar, bly, guld och silver ingår i rörelseresultatet med -267 (-74) MSEK, en nettoförändring om -193 MSEK från föregående år varav merparten avser omvärderingen av extern andel av processlager, motsvarande cirka 17 000 ton zink och cirka 32 000 ton koppar. Resultatet har också belastats av en justering i värderingen av elektronikskrot hänförlig till tidigare perioder vilket gav upphov till en resultateffekt om -117 (-40) MSEK, en nettoförändring om -77 MSEK från föregående år. MAMA-effekten påverkade resultatet med -9 (77) MSEK, en nettoförändring med -86 MSEK från föregående år. Metallprissäkringarna gav sammantaget upphov till en resultateffekt om -141 (-412) MSEK, en nettoförändring om 271 MSEK från föregående år.

Volymförändringarna påverkade resultatet positivt med 73 MSEK till följd av en högre produktionstakt i kopparsmältverken.

Rörelsekostnaderna exklusive råvaruinköp ökade med 153 MSEK, eller 7 procent, i förhållande till motsvarande period 2007. Högre priser för energi, insatsvaror och externa tjänster samt högre transportpriser och volymer för långväga frakt förklarar huvuddelen av ökningen. Personalkostnaderna ökade främst till följd av ingångna löneavtal. Jämfört med andra kvartalet minskade rörelsekostnaderna med 132 MSEK eller 5 procent.

Aktiviteter pågår för att minska kostnads- och investeringsnivån i koncernen. Åtgärderna innefattar att reducera inköpta tjänster, minska antalet anställda och effektivisera inköpsprocesserna.

Finansnettot under tredje kvartalet var -57 (-98) MSEK. Resultatet efter finansiella poster minskade till -199 (1 234)MSEK.

Kvartalets resultat efter skatt var -135 (900) MSEK, motsvarande ett resultat per aktie om -0,49 (3,20) SEK.

Kassaflöde och investeringar

Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade till 1 044 (592) MSEK under tredje kvartalet. Rörelsekapitalet minskade med 1 085 MSEK, främst till följd av lägre lager i kombination med lägre metallpriser.

Investeringarna uppgick till 1 157 (530) MSEK. Ökningen är hänförlig till expansionen av koppargruvan Aitik.

Det fria kassaflödet var -117 (62) MSEK.

Investeringsnivån för Aitik 36 projektet förväntas nu uppgå till ca 6 miljarder SEK jämfört med ursprungligen cirka 5,2 miljarder SEK. Den högre investeringsnivån för Aitik 36 kommer att kompenseras för med lägre investeringar i övriga projekt.

NIO MÅNADER 2008

Försäljningsintäkter

Bolidens försäljningsintäkter uppgick till 24 700 (25 913) MSEK. Prisfallet för zink och försvagningen av den amerikanska dollarn hade en negativ påverkan medan högre priser för koppar samt ädelmetaller påverkade försäljningen positivt.

Produktion

Smältverkens produktion av gjuten zink var 5 procent lägre jämfört med motsvarande period 2007 till följd av ett mindre underhållsarbete i Kokkola och processinstabilitet i Odda. Produktionen av kopparkatoder ökade med 11 procent främst som en följd av Harjavaltas ökade produktionskapacitet samt ett mindre omfattande underhållsstopp i Rönnskär under tredje kvartalet jämfört med samma period 2007.

Gruvproduktionen av zink minskade med 10 procent och produktionen av koppar minskade med 9 procent under årets första nio månader. Produktionsminskningarna förklaras främst av den planerade och genomförda neddragningen i Bolidenområdet samt svårmalen malm i Aitik under årets första hälft.

Resultat

Rörelseresultatanalys
MSEK	9 månader
EBIT 2007	4 838
Valutakurseffekter	-887
Förändrade priser och villkor	-1 562
Volymförändring	-414
Kostnader	-498
Övrigt	18
EBIT 2008	1 495

Rörelseresultatet (EBIT) minskade till 1 495 (4 838) MSEK under de första nio månaderna 2008. Resultatnedgången förklaras av prisfallet för zink, den amerikanska dollarns försvagning, lägre smältlöner och lägre metallpremier. Minskade produktionsvolymer som en följd av neddragningen i Bolidenområdet och högre operativa kostnader påverkade också resultatet negativt. Resultatet belastades även av en justering i värderingen av elektronikskrot.

Valutakursförändringar medförde en negativ resultateffekt om 887 MSEK jämfört med motsvarande period 2007.

Resultateffekten från förändrade priser och villkor var -1 562 MSEK jämfört med fjolårets första nio månader och i huvudsak en följd av det fallande zinkpriset, lägre smältlöner och lägre metallpremier. Omvärderingen av smältverkens processlager påverkade resultatet negativt med -87 (85) MSEK, en nettoförändring om -172 MSEK från föregående år som en effekt av lägre metallpriser. Resultatet har också belastats av en justering i värderingen av elektronikskrot hänförlig till tidigare perioder vilket gav upphov till en resultateffekt om -51 (27) MSEK, en nettoförändring om -78 MSEK från föregående år. MAMA-effekten var 19 (-191) MSEK, en nettoförändring om 210 MSEK från föregående år. Metallprissäkringarna medförde sammantaget en resultateffekt om -524 (-1 487) MSEK, en nettoförändring om 963 MSEK från föregående år.

Resultateffekten från volymförändringen var -414 MSEK som en följd av lägre gruvproduktion.

Rörelsekostnaderna ökade med 498 MSEK, eller 7 procent, jämfört med motsvarande period 2007. Ökningen förklaras i huvudsak av högre priser för energi, insatsvaror och externa tjänster samt högre transportpriser och volymer för långväga frakt. Personalkostnaderna ökade, främst som en följd av ingångna löneavtal.

Finansnettot försämrades till -207 (-151) MSEK till följd av den ökade skuldsättningen jämfört med 2007. Resultatet efter finansiella poster minskade till 1 288 (4 687) MSEK.

Den 12 mars 2008 beviljade kammarrätten Boliden ett underskottsavdrag om 1 557 MSEK, vilket gav upphov till en positiv skatteintäkt om 436 MSEK under första kvartalet. Det bidrog till att redovisad skatt för niomånadersperioden var positiv med 98 (-1 264) MSEK.

Resultatet efter skatt var 1 386 (3 423) MSEK, motsvarande ett resultat per aktie om 5,07 (11,96) SEK.

Kassaflöde och investeringar

Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade till 4 466 (3 221) MSEK. Rörelsekapitalet minskade med 2 370 MSEK, jämfört med en ökning om 1 449 MSEK under de första nio månaderna 2007.

Investeringarna uppgick till 3 091 (1 591) MSEK. Ökningen är huvudsakligen hänförlig till expansionen av koppargruvan Aitik.

Det fria kassaflödet uppgick till 1 371 (1 630) MSEK.

FINANSIELL STÄLLNING

Under det andra kvartalet upphandlade Boliden en ny kreditfacilitet om 4 300 MSEK. Avtalet löper över tre år och delvis parallellt med existerande låneavtal om 600 MEUR. Den nya kreditfaciliteten löper till 2011 medan existerande låneavtal löper ut 2012-2013. Därutöver har ett sjuårigt lån om 75 MEUR tecknats. Detta ökade Bolidens betalningsberedskap, i form av likvida medel och outnyttjade bindande krediter, med ca 5 miljarder. Betalningsberedskapen uppgick till 8 421 MSEK vid slutet av tredje kvartalet.

Den 30 september 2008 uppgick Bolidens nettoskuld till 5 317 (4 844) MSEK. Nettoskuldsättningsgraden var 37 (40) procent.

Genomsnittlig löptid på Bolidens skuldportfölj var 5,1 år per den 30 september 2008. Den genomsnittliga räntenivån i portföljen var 5,76 procent.

Marknadsvärderingen av valuta- och råvaruderivat, netto och efter skatteeffekt, ingick i eget kapital med totalt 217 (-1 359) MSEK per den 30 september 2008.

MODERBOLAGET

Moderbolaget Boliden AB bedriver ingen verksamhet och har inga anställda. Resultat- och balansräkningar för moderbolaget återfinns på sidan 20 i delårsrapporten.

METALLPRISER OCH VALUTAKURSER

Metallpriser

Bolidens försäljningsintäkter påverkas av världsmarknadspriserna på bas- och ädelmetaller. Basmetaller handlas dagligen på London Metal Exchange (LME), vilket lägger grunden för prissättningen av metallkoncentrat och färdiga metaller. Priserna på ädelmetaller fastställs dagligen på London Bullion Market Association (LBMA). Vid sidan av metallernas spotpriser påverkas Bolidens försäljningsintäkter även av det betalbara metallinnehållet i koncentraten från gruvorna, andelen så kallade fria metaller i smältverken, utvecklingen i smält- och raffineringslöner samt prispremier.

Metallpriser (genomsnitt LME/LBMA)
	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	Nio månader Nio månader		Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
Zink (USD/ton)	1 773	3 238	-45	2 099	3 452	-39
Koppar (USD/ton)	7 693	7 714	0	7 966	7 089	12
Bly (USD/ton)	1 912	3 141	-39	2 366	2 373	0
Guld (USD/troy oz)	871	679	28	897	666	35
Silver (USD/troy oz)	15,09	12,70	19	16,60	13,10	27

Metallprissäkringar

Nedanstående tabell är en sammanställning av Bolidens metallprissäkringar för koppar, bly, guld och silver per 30 september 2008. I övrigt är Bolidenkoncernen i allt väsentligt exponerad mot marknadspriser. Säkringarna nedan gör att prisförändringar i dessa metaller kortsiktigt får minskat genomslag på koncernens resultat.

Metallterminer
	Förfalloår	Metallpris		Kvantitet Marknadsvärde	Täckningsgrad1
		(USD)		(MSEK)	%
Koppar (ton)	2008	6 063	8 125	-17
	2009	5 920	42 600	-128
	2010	7 606	62 700	555
				410	65
Bly (ton)	2008	1 230	9 525	-38
	2009	1 252	36 300	-144
				-182	50
Guld (troy oz)	2008	756	24 350	-24
	2009	702	102 000	-149
	2010	961	105 850	14
				-159	75
Silver (troy oz)	2008	13,64	1 830 000	8
	2009	14,59	5 676 000	51
	2010	18,46	5 170 000	168
				227	75
Marknadsvärde på utestående kontrakt, MSEK				296

1)Approximativ täckningsgrad för utestående metallpositioner under perioden 2008-2010 i förhållande till prognostiserad produktion.

Valutakurser

Bolidens försäljningsintäkter är till största delen i amerikanska dollar samtidigt som kostnaderna i huvudsak är i svenska kronor, euro och norska kronor. Den amerikanska dollarns utveckling får därmed en väsentlig inverkan på koncernens resultat.

Under tredje kvartalet försvagades den amerikanska dollarn mot den svenska och norska kronan samt euron i jämförelse med motsvarande kvartal 2007. Jämfört med andra kvartalet 2008 stärktes dollarn mot dessa valutor.

Valutakurser (genomsnitt)
	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	9 månader	9 månader	Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
USD/SEK	6,31	6,75	-6	6,19	6,88	-10
EUR/USD	1,50	1,37	9	1,52	1,34	13
EUR/SEK	9,47	9,27	2	9,41	9,24	2
USD/NOK	5,36	5,76	-7	5,26	6,00	-12

Valutakurssäkringar

Nedanstående tabell sammanfattar Bolidens valutakontrakt per 30 september 2008 avseende prognostiserad valutaexponering i USD/SEK. För övriga valutor samt för perioder längre fram i tiden är Bolidenkoncernen i allt väsentligt exponerad mot marknadskurser.

Valutaoptioner (golv)
			Sålt belopp	Marknadsvärde	Täckningsgrad2
	Förfalloår	Kurs1	(MUSD)	(MSEK)	%
USD/SEK	2008	6,50	97	7
	2009	6,00	452	30
	2010	5,30	695	30
					45
Marknadsvärde på utestående kontrakt, MSEK				67

1) Strikenivåer för valutaoptioner

2) Approximativ täckningsgrad för utestående valutapositioner under perioden 2008-2010 i förhållande till prognostiserad produktion.

Känslighetsanalys

Förändringar i marknadsvillkoren för metallpriser, valutakurser och smältlöner påverkar Bolidens resultatutveckling. En analys av hur koncernens rörelseresultat (EBIT) påverkas ett år framåt i tiden vid förändringar i marknadsvillkoren finns på sidan 25.

MARKNADSUTVECKLING

Efterfrågan på Bolidens huvudmetaller, zink och koppar, drivs i huvudsak av utvecklingen inom transportindustrin och byggnadsindustrin med tonvikt på infrastrukturprojekt. Produktionsutvecklingen i dessa industrier har varit varierande under tredje kvartalet med en svagare utveckling i Nordamerika och vissa delar av Europa. I tillväxtländer har efterfrågan fortsatt att växa men i en lägre takt.

Zink

Zinkprisets nedgång tilltog i slutet av tredje kvartalet. Det genomsnittliga LME-priset var 16 procent lägre jämfört med det föregående kvartalet och 45 procent lägre jämfört med tredje kvartalet 2007.

Tillväxttakten i den globala zinkproduktionen var hög i både gruvor och smältverk samtidigt som den globala konsumtionen fortsatte att växa i en långsammare takt än produktionen. Den goda tillgången på zinkmetall innebar fortsatt press på zinkpremierna på spotmarknaden i Europa. Tillgången på zinkkoncentrat var totalt sett fortsatt god. Kinas ökade efterfrågan bidrog dock till att spotsmältlönerna sjönk från höga nivåer för att i slutet av tredje kvartalet ligga under benchmarknivåerna för 2008.

Vid rådande prisnivåer för zink uppvisar delar av gruvindustrin negativa kassaflöden och ett antal stängningar av gruvor har genomförts eller aviserats, vilket kan förväntas leda till en lägre tillväxt i den globala gruvproduktionen.

Koppar

Kopparpriserna föll kraftigt i slutet av tredje kvartalet efter en stabil utveckling med höga priser under första halvåret. Genomsnittspriset på LME var 9 procent lägre jämfört med andra kvartalet men oförändrat i förhållande till tredje kvartalet 2007.

Tillväxten i såväl produktion som konsumtion mattades under kvartalet. Gruvproduktionen var fortsatt drabbad av störningar med uteblivna förväntade produktionsökningar som följd. Den globala konsumtionstillväxten drevs av efterfrågan i Kina medan tillväxten i västvärlden var något negativ.

Den globala tillgången på kopparkoncentrat var fortsatt knapp men förbättrades under tredje kvartalet. Smält- och raffineringslönerna förblev på relativt låga nivåer men utan att falla ytterligare. Rådande spotprisnivåer är lägre än de kontraktsnivåer som har etablerats på marknaden för 2008.

Sjunkande halter och produktionsstörningar i befintliga koppargruvor i kombination med förseningar i nya kopparprojekt har under lång tid begränsat utbudet från gruvindustrin. I vilken takt produktionsstörningarna avtar och nya gruvprojekt startas är av vikt för prisutvecklingen för kopparmetall.

Bly

Det genomsnittliga priset på bly minskade med 17 procent jämfört med årets andra kvartal och med 39 procent i förhållande till tredje kvartalet 2007.

Produktionstillväxten var hög, i synnerhet på gruvsidan, och även tillväxten i blykonsumtionen var hög under tredje kvartalet. Lagernivån sjönk som en följd av hög nettoimport till Kina. De europeiska prispremierna för bly fortsatte att sjunka på spotmarknaden.

Övriga produkter

Guldpriset steg mot slutet av kvartalet men genomsnittspriset var något lägre jämfört med andra kvartalet. Jämför med fjolårets tredje kvartal var priset 28 procent högre. Genomsnittpriset på silver sjönk 12 procent jämfört med andra kvartalet men var 19 procent högre jämfört med tredje kvartalet 2007.

Den positiva pristrenden för svavelsyra mattades i slutet av tredje kvartalet. Kina införde en höjd exportskatt på gödsel (som innehåller svavelsyra), med en minskad kinesisk import av svavel som följd. Det pressade i sin tur priset för svavelsyra.

SEGMENT SMÄLTVERK

I Segment Smältverk ingår zinksmältverken Kokkola och Odda samt kopparsmältverken Rönnskär och Harjavalta. Zinksmältverkens produktion utgörs i huvudsak av zinkmetall men även av aluminiumfluorid som tillverkas i Odda. Kopparsmältverkens produktion utgörs huvudsakligen av koppar, guld, silver, bly samt svavelsyra. Vid kopparsmältverken bedrivs även återvinning av metall- och elektronikskrot och nickelsmältning. Segmentet omfattar även blysmältverket Bergsöe, som återvinner blymetall, samt Affärsområde Marknad som ansvarar för försäljning samt inköp av metallkoncentrat och återvinningsmaterial från externa leverantörer.

FÖRSÄLJNINGSINTÄKTER, RESULTAT OCH INVESTERINGAR
MSEK	Kvartal 3	Kvartal 3	9 månader	9 månader	Helår
	2008	2007	2008	2007	2007
Försäljningsintäkter	7 725	8 492	25 190	27 323	34 704
Rörelseresultat	-117	617	786	2 297	2 297
Investeringar	142	220	462	692	1 008
Sysselsatt kapital	14 480	16 589	14 480	16 589	16 738

Segment Smältverks rörelseresultat sjönk till -117 (617) MSEK under tredje kvartalet. Resultatförsämringen jämfört med motsvarande period 2007 förklaras av det fallande zinkpriset, lägre smältlöner och omvärdering av processlager. Högre försäljningsvolymer av koppar hade en positiv resultatpåverkan.

Rörelseresultatanalys, Smältverk
MSEK	Kvartal 3	9 månader
EBIT 2007	617	2 297
Valutakurseffekter	-34	-423
Förändrade priser och villkor	-740	-916
Volymförändring	144	142
Kostnader	-113	-340
Övrigt	9	26
EBIT 2008	-117	786

Förändrade metallpriser och villkor påverkade resultatet med -740 MSEK jämfört med tredje kvartalet 2007. Omvärderingen av smältverkens processlager stod för -193 MSEK av förändringen. Därutöver hade lägre priser på fria metaller i zinkkoncentrat och smältlönernas priseskalatorer en ogynnsam utveckling. Resultatet har också belastats av en justering i värderingen av elektronikskrot hänförlig till tidigare perioder, vilket gav upphov till en resultateffekt om -117 (-40) MSEK, motsvarande en nettoeffekt på -77 MSEK jämfört med tredje kvartalet 2007.

Volymförändringarna medförde sammantaget en positiv effekt om 144 MSEK jämfört med tredje kvartalet 2007. Segmentets produktion av zinkmetall minskade som en konsekvens av underhållsarbete i Kokkola och sämre processtabilitet i Odda. Avverkningen av kopparkoncentrat och produktionen av kopparmetall ökade jämfört med tredje kvartalet 2007. Produktionen av ädelmetaller ökade till följd av högre produktion i Harjavalta och högre ädelmetallinnehåll i avverkade koncentrat.

Rörelsekostnaderna ökade med 8 procent jämfört med fjolårets tredje kvartal som en följd av högre priser för energi, insatsvaror och transporter.

Under tredje kvartalet genomfördes planerade underhållsstopp i Rönnskär och Bergsöe. Oddas underhållsstopp inleddes i september och fortsatte under oktober. Sammantaget påverkades segmentets rörelseresultat med -100 (-240) MSEK vilket var enligt plan. Underhållsstoppet i Odda beräknas påverka fjärde kvartalets rörelseresultat med cirka -50 (-100) MSEK.

PRODUKTION, SMÄLTVERK

	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	9 månader	9 månader	Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
Zink, ton	112 555	117 476	-4	334 010	349 966	-5
Koppar, ton	83 697	66 605	26	260 662	235 053	11
Bly, ton	2 255	4 760	-53	12 151	20 074	-39
Blylegeringar, ton (Bergsöe)	7 860	7 986	-2	30 720	32 010	-4
Guld, kg	3 717	2 998	24	11 525	11 734	-2
Silver, kg	115 552	76 502	51	347 146	289 432	20
Svavelsyra, ton	315 341	305 124	3	971 040	915 980	6
Aluminiumfluorid, ton	7 879	7 244	9	24 998	26 610	-6

Information om produktion vid respektive enhet finns på sidan 22

Produktion av gjuten zink sjönk med 4 procent, vilket främst förklaras av underhållsarbete i Kokkolas gjutningsprocess och instabilitet i Oddas produktionsprocess i slutet av kvartalet. Samarbetet mellan Kokkola och Odda för att förbättra stabiliteten i Oddas produktionsprocess löper vidare. Jämfört med årets andra kvartal var zinkproduktionen på en stabil nivå.

Produktionen av kopparkatoder ökade kraftigt jämfört med tredje kvartalet 2007. Huvudförklaringen är de uppstartsproblem som uppstod efter genomförandet av Harjavaltas expansionsprojekt ifjol och den högre produktionstakten i år jämfört med före expansionen. Varierande kvalitet och lägre metallhalter i inköpta kopparkoncentrat fortsatte att påverka produktionsvolymerna negativt. Produktionen var något lägre jämfört med andra kvartalet i år.

Blyproduktionen minskade under kvartalet. En strävan att optimera lagernivåerna i kombination med blyprisets nedgång innebar att Rönnskär fortsatte att prioritera avverkningen av elektronikskrot framför bly.

Produktionen av ädelmetaller steg som en följd av högre ädelmetallhalter i köpta koncentrat i kombination med produktionsökningen i Harjavalta.

Smältverkens produktion av svavelsyra ökade jämfört med tredje kvartalet 2007 och andra kvartalet i år som en effekt av högre svavelinnehåll samt Harjavaltas ökade produktion.

I oktober tecknade Boliden elavtal för perioderna 2009-2020 samt 2021-2030 med norska Statkraft. Elleveransen i avtalen för de bägge perioderna uppgår totalt till 900 GWh/år. Som en del av avtalen övergår Bolidens aktiepost om 39,88 procent med tillhörande elrättigheter i kraftbolaget AS Tyssefaldene, till Statkraft. Avtalen, som bland annat är villkorat godkännande av norska myndigheter beräknas träda ikraft den 1 januari 2009.

SEGMENT GRUVOR

I Segment Gruvor ingår de svenska gruvorna Aitik, Bolidenområdet och Garpenberg samt irländska Tara. Aitiks produktion består av kopparkoncentrat med innehåll av guld och silver. Produktionen i övriga svenska gruvor består av zink-, koppar- och blykoncentrat samt guld och silver. Tara producerar zink- och blykoncentrat.

FÖRSÄLJNINGSINTÄKTER, RESULTAT OCH INVESTERINGAR
MSEK	Kvartal 3	Kvartal 3	9 månader	9 månader	Helår
	2008	2007	2008	2007	2007
Försäljningsintäkter	1 168	1 667	4 066	5 831	7 567
Rörelseresultat	74	691	731	2 599	3 135
Investeringar	1 016	310	2 629	900	1 503
Sysselsatt kapital	7 073	4 859	7 073	4 859	4 970

Segment Gruvors försäljningsintäkter minskade 30 procent under tredje kvartalet jämfört med motsvarande period 2007. Huvudorsaken till nedgången är prisfallet för zink och bly samt lägre produktionsvolymer. Rörelseresultatet sjönk till 74 (691) MSEK till följd av den negativa utvecklingen i försäljningsintäkterna och högre rörelsekostnader.

Rörelseresultatanalys, Gruvor
MSEK	Kvartal 3	9 månader
EBIT 2007	691	2 599
Valutakurseffekter	0	-464
Förändrade priser och villkor	-472	-644
Volymförändring	-71	-556
Kostnader	-63	-204
Övrigt	-11	0
EBIT 2008	74	731

Förändrade priser och villkor medförde en negativ resultateffekt om totalt 472 MSEK jämfört med tredje kvartalet 2007. Huvuddelen förklaras av lägre zink- och blypriser.

Lägre produktionsvolymer påverkade resultatet med -71 MSEK. Huvuddelen av volymeffekten härrör från den genomförda neddragningen i Bolidenområdets produktion, men även från lägre produktion i Tara och lägre halter i Aitik.

Rörelsekostnaderna ökade med 7 procent jämfört med tredje kvartalet 2007. Högre kostnader för personal och ökade prospekteringssatsningar stod för merparten av ökningen.

	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd-	9 månader	9 månader	Föränd
	2008	2007	ring %	2008	2007	ring %
Zink, ton	67 538	76 100	-11	225 461	251 813	-10
Koppar, ton	12 668	13 675	-7	40 857	44 976	-9
Bly, ton	12 791	13 141	-3	39 128	40 629	-4
Guld, kg	611	570	7	1 773	2 192	-19
Silver, kg	52 261	58 024	-10	154 569	178 537	-13

METALLPRODUKTION, GRUVOR

Information om produktion och metallhalter vid respektive enhet finns på sidan 23

Produktionen av samtliga metaller inom Segment Gruvor var, med undantag för guld, lägre jämfört med tredje kvartalet 2007 och andra kvartalet i år.

I Bolidenområdet sjönk zinkproduktionen till följd av neddragningen i avvaktan på ett nytt sandmagasin – Hötjärnsmagasinet. Neddragningen nådde full effekt vid utgången av det andra kvartalet. Bolidenområdet beräknas återgå till full produktion under andra kvartalet 2010.

Zinkproduktionen i Tara sjönk på grund av arbetet att återställa balansen mellan gruvans tillredning, det vill säga brytning av gråberg för att komma åt malmkropparna, och produktion. Bedömningen kvarstår att produktionen minskar något under de kommande tre till sex månaderna.

Produktionen i Garpenberg fortsatte att utvecklas positivt. Ökningen av anrikat tonnage i kombination med höga metallhalter ledde till rekordnivåer i Garpenbergs produktion av zink, bly och silver.

Lägre metallhalter i Aitik påverkade segmentets kopparproduktion negativt under tredje kvartalet. Orsaken till nedgången i metallhalt var kraftiga regn under augusti och september med följden att delar av dagbrottets botten täcktes av vatten. Det innebar att malmproduktion flyttades från områden med halter över gruvans genomsnitt till områden med halter under genomsnittet. Effekten mildrades av ökad malbarhet. Åtgärder som syftar till att nå en hög och jämn genomsättning över tid i Aitiks anrikningsverk fortskrider.

Nedgången i silverproduktionen förklaras främst av produktionsneddragningarna i Bolidenområdet.

AITIK 36

Arbetet med Aitik 36, projektet som fördubblar Aitiks brytning av malm från 18 till 36 miljoner ton per år, fortlöper enligt tidplan med beräknad start i mars 2010. Planen är att nå full kapacitet 2014. Till följd av en högre investeringsnivå för byggnation och infrastruktur beräknas projektets totala investeringsbelopp uppgå till cirka 6 miljarder SEK jämfört med ursprungligen cirka 5,2 miljarder.

PROSPEKTERING

Gruvnära prospektering

Under tredje kvartalet fortsatte Boliden att utveckla samtliga mineraltillgångar, med fortsatt goda resultat vid i synnerhet Garpenberg och Bolidenområdet. I Aitik och Tara fortlöper de långsiktiga undersökningarna.

Fältprospektering

Bolidens fältprospektering i Sverige är koncentrerad till basmetaller och guld i Skelleftefältet samt basmetaller i Dorotea, Norrbotten och Bergslagen. Ett tjugotal projekt undersöks för närvarande, bland annat genom geokemisk provtagning, djupkännande elektromagnetisk geofysik och diamantborrning.

På Irland, där Boliden i huvudsak prospekterar efter zink, har undersökningar fortsatt i samtliga områden. Flygmätningen i Tullamoreområdet är nu genomförd.

HÅLLBAR UTVECKLING

Medarbetare

Medelantalet anställda i Boliden var vid utgången av tredje kvartalet 4 655 personer, varav 2 444 i Sverige, 1 105 i Finland, 694 i Irland, 399 i Norge och 13 i övriga länder. Det innebär en ökning med 131 personer jämfört med helåret 2007, då medeltalet anställda uppgick till 4 524 personer.

Sjukfrånvaron låg under tredje kvartalet på 3,8 procent, vilket är en lägre nivå jämfört med andra kvartalet 2008, och en minskning med 0,8 procentenheter jämfört med helåret 2007. Boliden har som mål att sjukfrånvaron inte ska överstiga 4,5 procent vid utgången av 2008.

Olycksfallsfrekvensen var under tredje kvartalet 13 olycksfall per miljon arbetade timmar. Beräknat på den rullande tolvmånadersperioden, oktober 2007 till och med september 2008, var frekvensen 9,5. Det är en minskning jämfört med helåret 2007 då motsvarande siffra var 9,9. Boliden har antagit en nollvision för olycksfall och har som ett första delmål att minska frekvensen till färre än 5,0 olycksfall per miljon arbetade timmar före utgången av 2011.

Den 18 oktober inträffade en olycka i Taragruvan vid vilken en medarbetare omkom. Såväl Boliden som berörda irländska myndigheter har initierat utredningar avseende omständigheterna kring olyckan.

Miljö

Boliden bedriver tillståndspliktig verksamhet vid samtliga anläggningar i länder där företaget verkar. Arbetet med nytt miljötillstånd för Rönnskär fortgår och ansökan beräknas bli klar före årsskiftet. Bergsöe har startat processen med ansökan om nytt miljötillstånd. Kokkola har ansökt om ändringar i det nya miljötillståndet, angående utsläpp av vatten, vilket innebär att tillståndet ännu inte har vunnit laga kraft.

Bolidens mål är att samtliga produktionsenheter ska vara certifierade enligt standard för arbetsmiljö (OHSAS 18001) och yttre miljö (ISO 14001), innan utgången av 2008. Vid utgången av tredje kvartalet var sex av nio enheter miljöcertifierade och fem enheter var arbetsmiljöcertifierade.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar marknads- och omvärldsrisker, finansiella risker, verksamhets- och affärsrisker samt legala risker. Utöver de risker som beskrivs i Bolidens årsredovisning 2007 bedöms inte några väsentliga risker ha tillkommit.

PRINCIPER FÖR UPPRÄTTANDE AV DELÅRSRAPPORT

Delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Redovisningsprinciperna är oförändrade från bokslutet 2007. De nya eller reviderade IFRS-standarder eller IFRIC-tolkingar som trädde i kraft den 1 januari 2008 har inte haft någon väsentlig effekt på Bolidens finansiella resultat eller ställning.

Stockholm den 28 oktober 2008

Lennart Evrell VD och koncernchef

REVISORERNAS RAPPORT AVSEENDE ÖVERSIKTLIG GRANSKNING AV DELÅRSRAPPORT

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av delårsrapporten för Boliden AB (publ) för perioden 1 januari till 30 september 2008. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning SÖG 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisorer. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige, RS, och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten, inte i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen.

Stockholm den 28 oktober 2008

Hans Pihl Björn Sundkvist

Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor

VALBEREDNING

På årsstämman den 8 maj 2008 valdes följande ledamöter till valberedningen: Anders Algotsson (valberedningens ordförande), AFA Försäkring, Lars-Erik Forsgårdh, Michael Gobitschek, Skagen Fonder, Åsa Nisell, Swedbank Robur Fonder, samt Anders Ullberg, Bolidens styrelseordförande.

DELÅRSRAPPORTER OCH ÅRSSTÄMMA

• Bokslutskommunikén 2008 lämnas den 13 februari 2009
• Årsstämma hålls den 29 april 2009
• Delårsrapport för januari–mars 2009 lämnas den 29 april 2009

TELEFONKONFERENS OCH PRESENTATION

Telefonkonferens, webbsändning och presentation (engelska)

Kapitalmarknaden inbjuds till en presentation av delårsrapporten den 28 oktober i World Trade Center, Stockholm. Presentationen kan även följas via Bolidens hemsida och per telefon. Mer detaljer följer nedan.

Datum: tisdag 28 oktober Tid: 15.00 CET Plats, World Trade Center, lokal Manhattan, Klarabergsviadukten 70 / Kungsbron 1, Stockholm Telefonnummer: från Sverige 08-5051 37 85, från Utlandet +44 (0) 20 7138 08 26

Kontaktpersoner för information:

Lennart Evrell, VD och koncernchef	Tel (växel): +46 8 610 15 00
Carina Wång, tf Ekonomi- och finansdirektör	Tel (växel): +46 8 610 15 00
Stefan Lundewall, tf IR-kontakt	Tel: +46 70 208 32 13

RESULTATRÄKNINGAR

			Nio	Nio
	Kvartal 3	Kvartal 3	månader	månader	Okt 2007 -	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	Sep 2008	2007
Försäljningsintäkter	7 513	8 166	24 700	25 913	31 990	33 204
Kostnad för sålda varor	-7 398	-6 598	-22 351	-20 352	-28 709	-26 711
Bruttoresultat	115	1 568	2 349	5 561	3 281	6 493
Försäljningskostnader	-115	-106	-374	-297	-483	-406
Administrationskostnader	-74	-94	-298	-297	-453	-452
Forsknings- och utvecklingskostnader	-98	-70	-285	-214	-393	-322
Övriga rörelseintäkter och -kostnader	29	31	99	82	127	109
Resultatandelar i intressebolag	1	3	4	3	6	6
Rörelseresultat	-142	1 332	1 495	4 838	2 085	5 428
Finansiella intäkter	6	11	22	70	202	79
Finansiella kostnader	-63	-109	-229	-221	-489	-311
Resultat efter finansiella poster	-199	1 234	1 288	4 687	1 798	5 196
Skatter	64	-334	98	-1 264	-48	-1 409
Periodens resultat	-135	900	1 386	3 423	1 750	3 787
Resultat per aktie, SEK1)	-0,49	3,20	5,07	11,96	6,37	13,37
Eget kapital per aktie, SEK	51,89	44,19	51,89	44,19	51,89	47,28
Antal aktier	273 511 169	275 301 169	273 511 169	275 301 169	273 511 169	273 511 169
Genomsnittligt antal aktier	273 511 169	281 579 256	273 511 169	286 343 001	275 841 584	283 276 511
Antal aktier i eget innehav2)	–	14 156 000	–	14 156 000	–	15 946 000

1) Då inga potentiella aktier förekommer finns ingen utspädningseffekt

2) Under andra kvartalet 2008 makulerades 15 946 000 aktier i enlighet med beslut på årsstämman den 8 maj 2008.

Övriga nyckeltal	Kvartal 3	Kvartal 3	Nio månader	Nio månader	Okt 2007 -	Helåret
	2008	2007	2008	2007	Sep 2008	2007
Avkastning på sysselsatt kapital %	-3	29	10	35	11	29
Avkastning på eget kapital %	-4	28	14	30	13	26
Soliditet %	53	45	53	45	53	47
Nettoskuld/Eget kapital %	37	40	37	40	37	43
Avskrivningar, MSEK	350	354	1 058	1 049	1 386	1 377
Investeringar, MSEK	1 157	530	3 091	1 591	4 012	2 512
Sysselsatt kapital, MSEK	21 310	19 004	21 310	19 004	21 310	20 145
Nettoskuld, MSEK	5 317	4 844	5 317	4 844	5 317	5 524

BALANSRÄKNINGAR

	30 sep	30 sep	31 dec
MSEK	2008	2007	2007
Immateriella anläggningstillgångar	3 222	3 171	3 197
Materiella anläggningstillgångar	15 607	12 786	13 466
Räntebärande tillgångar	17	23	14
Övriga finansiella anläggningstillgångar	48	42	46
Varulager	4 952	7 307	6 904
Räntebärande kortfristiga fordringar	6	7	7
Skattefordringar	32	9	143
Övriga fordringar	2 341	3 056	2 576
Likvida medel	784	594	878
Summa tillgångar	27 009	26 995	27 231
Eget kapital	14 193	12 165	12 932
Avsättningar för pensioner	510	504	506
Avsättningar för uppskjuten skatt	1 779	1 298	1 649
Övriga avsättningar	981	1 036	1 031
Räntebärande långfristiga skulder	4 031	3 282	4 434
Räntebärande kortfristiga skulder	1 584	1 681	1 483
Skatteskulder	52	706	183
Övriga kortfristiga skulder	3 879	6 323	5 013
Summa skulder och eget kapital	27 009	26 995	27 231

Specifikation till förändring av eget kapital	30 sep	30 sep	31 dec
MSEK	2008	2007	2 007
Ingående balans	12 932	16 089	16 089
Utdelning	-1 094	-1 158	-1 158
Inlösen av aktier	–	-3 464	-3 464
Återköp av egna aktier	–	-2 020	-2 210
Periodens resultat	1 386	3 423	3 787
Marknadsvärdering av finansiella
instrument, efter skatteeffekt	978	-701	-104
Omräkningsdifferenser	-9	-4	-8
Utgående balans	14 193	12 165	12 932

Per 08-09-30 uppgick marknadsvärderingen av finansiella instrument, efter skatteeffekt, till 217 MSEK.

KASSAFLÖDESANALYS

			Nio	Nio
	Kvartal 3	Kvartal 3	månader	månader	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	2007
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapital	-41	1 339	2 096	4 670	4 773
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital	1 085	-747	2 370	-1 449	-1 043
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 044	592	4 466	3 221	3 730
Investeringsverksamheten
- Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-1 157	-530	-3 091	-1 591	-2 511
- Övrigt	-4	–	-4	–	-7
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-1 161	-530	-3 095	-1 591	-2 518
Kassaflöde före finansieringsverksamheten	-117	62	1 371	1 630	1 212
Utdelning	–	–	-1 094	-1 158	-1 158
Inlösen av aktier	–	–	–	-3 464	-3 464
Återköp av egna aktier	–	-1 430	–	-2 020	-2 210
Nettoupplåning/nettoamortering	-83	668	-373	2 409	3 300
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-83	-762	-1 467	-4 233	-3 532
Periodens kassaflöde	-200	-700	-96	-2 603	-2 320
Kursdifferens i likvida medel	2	–	2	1	2
Förändring av likvida medel	-198	-700	-94	-2 602	-2 318

RESULTATRÄKNINGAR MODERBOLAGET

	Kvartal 3	Kvartal 3	Nio månader	Nio månader	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	2007
Utdelningar från dotterbolag	1	0	1	0	2 350
Resultat efter finansiella poster	1	0	1	0	2 350
Skatter	–	–	–	–	–
Periodens resultat	1	0	1	0	2 350

Verksamheten för Boliden AB bedrivs i kommission med Boliden Mineral AB, vilket innebär att resultat från verksamheten redovisas i Boliden Mineral AB.

BALANSRÄKNINGAR MODERBOLAGET

	30 sep	30 sep
MSEK	2008	2007
Andelar i koncernföretag	3 911	3 911
Långfristiga finansiella fordringar koncernföretag	3 179	2 233
Kortfristiga finansiella fordringar koncernföretag	1 583	1 480
Summa tillgångar	8 673	7 624
Eget kapital	7 090	6 022
Kortfristiga skulder till kreditinstitut	1 583	1 480
Övriga kortfristiga skulder	–	122
Summa skulder och eget kapital	8 673	7 624

INFORMATION PER SEGMENT

			Nio	Nio
	Kvartal 3	Kvartal 3	månader	månader	Helåret
MSEK	2008	2007	2008	2007	2007
SMÄLTVERK
Försäljningsintäkter	7 725	8 492	25 190	27 323	34 704
Rörelseresultat	-117	617	786	2 297	2 297
Avskrivningar	198	191	594	578	771
Investeringar	142	220	462	692	1 008
Sysselsatt kapital	14 480	16 589	14 480	16 589	16 738
GRUVOR
Försäljningsintäkter	1 168	1 667	4 066	5 831	7 567
Rörelseresultat	74	691	731	2 599	3 135
Avskrivningar	152	163	463	471	605
Investeringar	1 016	310	2 629	900	1 503
Sysselsatt kapital	7 073	4 859	7 073	4 859	4 970
ÖVRIGT/ELIMINERINGAR
Försäljningsintäkter	-1 380	-1 993	-4 556	-7 241	-9 067
Rörelseresultat	-99	24	-22	-58	-4
Avskrivningar	–	–	1	–	1
Investeringar	-1	–	–	-1	1
Sysselsatt kapital	-243	-2 444	-243	-2 444	-1 563
KONCERNEN
Försäljningsintäkter	7 513	8 166	24 700	25 913	33 204
Rörelseresultat	-142	1 332	1 495	4 838	5 428
Avskrivningar	350	354	1 058	1 049	1 377
Investeringar	1 157	530	3 091	1 591	2 512
Sysselsatt kapital	21 310	19 004	21 310	19 004	20 145

Sysselsatt kapital som redovisas under övrigt avser i huvudsak marknadsvärdering av hedge.

				Nio	Nio
SMÄLTVERK	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd	månader	månader	Föränd-
	2008	2007	ring i %	2008	2007	ring i %
KOKKOLA
Smältmaterial, ton
Zinkkoncentrat	150 499	143 536	5	428 898	431 815	-1
Produktion, ton
Zink, ton	73 005	77 052	-5	220 511	231 046	-5
ODDA
Smältmaterial, ton
Zinkkoncentrat, inkl
zinkklinker	70 016	71 357	-2	210 122	216 286	-3
Produktion, ton
Zink, ton	39 550	40 424	-2	113 499	118 920	-5
varav omarbetad zink	0	100		1 009	1 629
Aluminiumfluorid, ton	7 879	7 244	9	24 998	26 610	-6
Svavelsyra, ton	27 277	35 517	-23	89 604	95 687	-6
RÖNNSKÄR
Smältmaterial, ton
Koppar, ton
Primärt	150 053	143 669	4	452 821	443 210	2
Sekundärt	44 144	37 126	19	131 948	116 476	13
Totalt	194 197	180 795	7	584 769	559 686	4
Produktion
Katodkoppar, ton	55 121	48 228	14	169 130	159 953	6
Bly, ton	2 255	4 760	-53	12 151	20 074	-39
Zinkklinker, ton	8 753	6 269	40	30 317	24 765	22
Guld, kg	3 329	2 627	27	10 035	9 569	5
Silver, kg	98 369	70 622	39	306 058	264 432	16
Svavelsyra, ton	123 489	128 550	-4	408 469	406 606	0
HARJAVALTA
Smältmaterial, ton
Kopparkoncentrat	119 898	115 710	4	391 032	332 643	18
Produktion, ton
Katodkoppar	28 576	18 377	55	91 532	75 100	22
Guld, kg	388	371	5	1 490	2 165	-31
Silver, kg	17 183	5 880	192	41 088	25 000	64
Svavelsyra, ton	164 575	141 057	17	472 967	413 687	14
BERGSÖE
Produktion, ton
Blylegeringar	7 860	7 986	-2	30 720	32 010	-4
Tennlegeringar	112	152	-26	457	583	-22

				Nio	Nio
GRUVOR	Kvartal 3	Kvartal 3	Föränd	månader	månader	Föränd-
	2008	2007	ring i %	2008	2007	ring i %
TARA
Anrikat tonnage, tusen ton	573	653	-12	1 809	1 999	-10
Ingående halter
Zink (%)	7,3	7,1	3	8,0	7,9	1
Bly (%)	1,5	1,4	7	1,6	1,5	7
Metallproduktion
Zink, ton	39 293	43 204	-9	135 988	147 223	-8
Bly, ton	4 948	6 050	-18	17 236	19 815	-13
GARPENBERG
Anrikat tonnage, tusen ton	367	319	15	1 009	927	9
Ingående halter
Zink (%)	6,5	6,0	8	6,6	6,1	8
Koppar (%)	0,1	0,1	0	0,1	0,1	0
Bly (%)	2,5	2,4	4	2,5	2,4	4
Guld (g/ton)	0,2	0,3	-33	0,3	0,3	0
Silver (g/ton)	141	124	14	128	125	2
Metallproduktion
Zink, ton	21 445	17 562	22	59 837	51 258	17
Koppar, ton	131	196	-33	451	524	-14
Bly, ton	7 401	6 291	18	20 608	18 189	13
Guld, kg	59	78	-24	184	193	-5
Silver, kg	36 692	29 545	24	95 534	86 701	10
BOLIDENOMRÅDET
Anrikat tonnage, tusen ton	193	479	-60	967	1 389	-30
Ingående halter
Zink (%)	4,6	4,0	15	3,9	4,8	-19
Koppar (%)	1,0	0,6	67	1,0	0,8	25
Bly (%)	0,6	0,5	20	0,4	0,5	-20
Guld (g/ton)	2,0	1,5	33	1,5	1,6	-6
Silver (g/ton)	72	60	20	56	67	-16
Metallproduktion
Zink, ton	6 800	15 334	-56	29 635	53 332	-44
Koppar, ton	1 446	2 026	-29	7 615	8 878	-14
Bly, ton	441	800	-45	1 285	2 625	-51
Guld, kg	257	258	0	844	1 126	-25
Silver, kg	9 114	17 494	-48	34 251	60 261	-43
AITIK
Anrikat tonnage, tusen ton	4 510	4 097	10	12 762	13 412	-5
Ingående halter
Koppar (%)	0,28	0,32	-13	0,29	0,31	-6
Guld (g/ton)	0,13	0,14	-7	0,12	0,14	-14
Silver (g/ton)	2,03	3,87	-48	2,92	3,58	-18
Metallproduktion
Koppar, ton	11 091	11 453	-3	32 791	35 573	-8
Guld, kg	295	235	26	745	874	-15
Silver, kg	5 886	10 191	-42	23 585	30 144	-22

KVARTALSDATA KONCERNEN

	Q4 2006	Q1 2007	Q2 2007	Q3 2007	Q4 2007	Q1 2008	Q2 2008	Q3 2008
Finansiell utveckling, koncernen
Försäljningsintäkter	9 728	8 455	9 292	8 166	7 290	9 303	7 885	7 513
Rörelseresultat före
avskrivningar (EBITDA)	2 551	1 637	2 564	1 686	918	1 592	752	208
Rörelseresultat (EBIT)	2 225	1 286	2 220	1 332	590	1 231	406	-142
Resultat efter finansiella poster	2 185	1 261	2 191	1 234	509	1 133	354	-199
Periodens resultat	1 750	921	1 602	900	364	1 263	259	-135
Fritt kassaflöde1	2 376	1 117	451	62	-418	1 198	290	-117
Resultat per aktie SEK	6,04	3,18	5,56	3,20	1,33	4,62	0,95	-0,49
Avkastning på sysselsatt kapital %	51	28	49	29	12	25	8	-3
Nettoskuld/Eget kapital %	-1	-8	27	40	43	31	39	37
Metallproduktion Smältverk
Zink, ton	112 073	114 759	117 731	117 476	112 603	108 807	112 648	112 555
Koppar, ton	90 653	90 072	78 377	66 605	79 828	91 432	85 533	83 697
Bly, ton	7 765	8 229	7 085	4 760	5 791	7 046	2 850	2 255
Blylegering, ton (Bergsöe)	12 025	12 062	11 962	7 986	11 855	11 868	10 992	7 860
Guld, kg	4 535	4 512	4 224	2 998	3 142	4 666	3 143	3 717
Silver, kg	102 989	108 253	104 677	76 502	90 317	136 655	94 940	115 552
Aluminiumfluorid, ton	7 631	8 980	10 386	7 244	8 223	8 554	8 565	7 879
Metallproduktion Gruvor
Zink, ton	82 040	89 031	86 682	76 100	81 480	82 362	75 561	67 538
Koppar, ton	19 515	14 703	16 598	13 675	17 827	13 314	14 875	12 668
Bly, ton	13 606	13 288	14 200	13 141	13 537	13 362	12 975	12 791
Guld, kg	1 198	739	883	570	642	595	566	611
Silver, kg	55 977	62 303	58 210	58 024	63 165	48 789	53 519	52 261
Metallpriser
Zink (USD/ton)	4 194	3 460	3 664	3 238	2 646	2 426	2 115	1 773
Koppar (USD/ton)	7 087	5 941	7 635	7 714	7 239	7 763	8 448	7 693
Bly (USD/ton)	1 622	1 787	2 182	3 141	3 262	2 891	2 316	1 912
Guld (USD/oz)	614	650	668	679	788	926	897	871
Silver (USD/oz)	12,58	13,29	13,33	12,70	14,21	17,59	17,18	15,09
Valutakurser
USD/SEK	7,08	7,01	6,87	6,75	6,42	6,29	5,99	6,31
EUR/USD	1,29	1,31	1,35	1,37	1,45	1,50	1,56	1,50
EUR/SEK	9,13	9,19	9,26	9,27	9,30	9,40	9,35	9,47
USD/NOK	6,41	6,23	6,01	5,76	5,44	5,32	5,08	5,36

1) Avser kassaflöde före finansieringsverksamheten.

Känslighetsanalys

I tabellen nedan uppskattas hur förändringar i marknadsvillkor från noteringar per 30 september 2008, beräknat med utgångspunkt från Bolidens planerade produktionsvolym, påverkar koncernens rörelseresultat (EBIT) ett år framåt i tiden. Känslighetsanalysen beaktar inte effekter av metallprissäkringar, valutakurssäkringar, kontrakterade smältlöner eller lagerexponeringar i smältverken.

Förändring av metallpriser +10%	Effekt på resultatet MSEK	Förändring av USD +10%	Effekt på resultatet MSEK	Förändring av smältlöner +10%	Effekt på resultatet MSEK
Zink	400	USD/SEK	550	TC/RC Koppar	60
Koppar	250	EUR/USD	340	TC Zink	60
Bly	80	USD/NOK	80	TC Bly	-10
Guld	65
Silver	60