Boldt — Audit Report / Information 2003

Jan 12, 2004

BOLDT S.A.

IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C. UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

Estados contables

al 31 de octubre de 2003

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C. UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

INDICE

Estados contables al 31 de octubre de 2003 presentados en forma comparativa con el ejercicio anterior

Estados contables básicos

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Información complementaria

Notas 1 a 11

Anexos I, II, III y IV

Informe de los auditores sobre estados contables

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C. UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

Estados contables por el ejercicio comprendido entre el 1° de noviembre de 2002 y el 31 de octubre de 2003 correspondientes al ejercicio económico Nº 10 presentados en forma comparativa con el ejercicio anterior

Expresados en pesos en poder adquisitivo del 28 de febrero de 2003 (Nota 2)

Domicilio legal: Aristóbulo del Valle 1299 - Buenos Aires

Actividad principal: Procesamiento de los juegos implementados por la Lotería Nacional Sociedad del Estado

Fecha de inscripción del Contrato de Unión Transitoria de Empresas en el Registro Público de Comercio: 15 de diciembre de 1993

Número de Inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria.

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Unión Transitoria: 12 de abril de 2003

Sociedad participantes:

Denominación: Boldt S.A.

Domicilio legal: Aristóbulo del Valle 1257, 2° Piso, Buenos Aires

Actividad principal: Servicios especializados en el procesamiento de especies valoradas, tanto en la gráfica de impresiones de seguridad y técnicas específicas relacionadas, como en sistemas de computación y de comunicaciones

Participación de la sociedad: 50%

Denominación: Impresora Internacional de Valores S.A.I. y C.

Domicilio legal: Wenceslao Villafañe 1310, Buenos Aires.

Actividad principal: Industria gráfica.

Participación de la sociedad: 50%

Fondo común operativo: $ 50.000 (Nota 6).

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl

Socio

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

al 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)

31/10/03 31/10/02 31/10/03 31/10/02

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos 2.136 61.522 Deudas comerciales (Nota 3.3) 377.519 3.040.284

Créditos por ventas - 4.176.970 Remuneraciones y cargas sociales 412 121.394

Otros créditos (Nota 3.1) 1.864.725 1.309.760 Cargas fiscales - 163.211

Bienes de cambio (Notas 2.3.3 y 3.2) 524.993 564.932 Otros pasivos - 1.123.440

Previsiones (Anexo III y Nota 10) 55.302 451.534

Total del activo corriente 2.391.854 6.113.184 Total del pasivo corriente 433.233 4.899.863

ACTIVO NO CORRIENTE Total del pasivo 433.233 4.899.863

Bienes de uso (Anexo I y Nota 2.3.4) - 54.875

Activos intangibles (Anexo II y Nota 2.3.5) - 14.897

PATRIMONIO NETO

Total del activo no corriente - 69.772 (según estado respectivo) 1.958.621 1.283.093

Total del activo 2.391.854 6.182.956 Total 2.391.854 6.182.956

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl Antonio E. Tabanelli Gabriel O. Rosenzvit

Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

ESTADO DE RESULTADOS

Por el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior

(en pesos)

	Ejercicio finalizado el
	31/10/03	31/10/02
Ingresos por servicios netos (Nota 4.1)	8.611.772	25.736.365
Costo de servicios prestados (Anexo IV)	(7.402.459)	(21.411.097)
Ganancia bruta	1.209.313	4.325.268
Gastos de comercialización (Anexo IV)	( 305.297)	( 1.033.027)
Gastos de administración (Anexo IV)	( 555.006)	( 1.258.796)
Resultados financieros y por tenencia (incluyendo el
resultado por exposición a la inflación) (Nota 4.2)
Generado por activos	( 62.353)	( 2.989.044)
Generado por pasivos	6.168	2.482.383
Otros ingresos y egresos (Nota 4.3)	382.703	( 675.163)
Ganancia del ejercicio	675.528	851.621

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl Antonio E. Tabanelli Gabriel O. Rosenzvit

Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

Por el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)

Aportes de los propietarios Ejercicio finalizado el

31/10/03 31/10/02

Fondo Ajuste Resultados Total del Total del

común fondo no patrimonio patrimonio

operativo operativo   Total     asignados     neto     neto

Saldos al inicio del ejercicio según estados

contables del ejercicio anterior 50.000 71.028 121.028 1.162.065 1.283.093 4.845.512

Distribución de utilidades - - - - - (4.414.040)

Ganancia del ejercicio según el

estado de resultados - - - 675.528 675.528 851.621

Saldos al cierre del ejercicio 50.000 71.028 121.028 1.837.593 1.958.621 1.283.093

(1) La cuenta “Fondo común operativo” se expone a su valor nominal por razones legales, incluyéndose la diferencia entre el mismo y el valor en moneda de cierre en la respectiva cuenta complementaria de ajuste.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl Antonio E. Tabanelli Gabriel O. Rosenzvit

Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior

(en pesos)

	Ejercicio finalizado el
	31/10/03	31/10/02
Efectivo al inicio del ejercicio	61.522	504.072
Efectivo al cierre del ejercicio (Nota 2.3.7)	2.136	61.522
(Disminución) neta del efectivo	( 59.386)	( 442.550)
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO
Actividades operativas
Ganancia ordinaria del ejercicio	675.528	851.621
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
Depreciación de bienes de uso y activos intangibles	69.772	158.519
Variación previsión	( 396.232)	451.534
Cambios en activos y pasivos operativos:
Disminución (Aumento) en créditos por ventas	4.176.970	( 363.541)
(Aumento) Disminución en otros créditos	( 554.965)	5.187.818
Disminución (Aumento) en bienes de cambio	39.939	( 48.283)
(Disminución) en deudas comerciales	(2.662.765)	(1.494.727)
(Disminución) en remuneraciones y cargas sociales	( 120.982)	( 148.742)
(Disminución) en cargas fiscales	( 163.211)	( 44.142)
(Disminución) en otros pasivos	(1.123.440)	( 564.649)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas	( 59.386)	3.985.408
Actividades de inversión
Pagos por compras de bienes de uso	-	( 13.918)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	-	( 13.918)
Actividades de financiación
Distribución de utilidades	-	(4.414.040)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	-	(4.414.040)
(Disminución) neta del efectivo	( 59.386)	( 442.550)

Las notas y anexos forman parte integrante de estos estados contables.

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl Antonio E. Tabanelli Gabriel O. Rosenzvit

Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

Nota 1 - DESCRIPCION DEL NEGOCIO

La U.T.E. tenía como actividad principal el procesamiento de los juegos implementados por la Lotería Nacional Sociedad del Estado. El 12 de abril de 2003 venció el contrato celebrado con Lotería Nacional Sociedad del Estado con fecha 13 de octubre de 1993 para la prestación del servicio de automatización, captación y procesamiento de apuestas en tiempo real por un plazo de 84 meses a partir de su puesta en marcha, la cual tuvo lugar el 12 de abril de 1994. Con fecha 25 de octubre de 1999 se firmó la prórroga del contrato celebrado con la Lotería Nacional Sociedad del Estado hasta la fecha antes indicada.

Como resultado de lo mencionado en el párrafo anterior, la U.T.E. deberá disolverse por cumplimiento del objeto para el cual fue constituida, habiéndose fijado sus sociedades participantes un plazo de 180 días para proceder a su liquidación. Esta liquidación puede verse demorada como consecuencia de una demanda establecida ante el Tribunal de Arbitraje General de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires por una de las sociedades participantes en la U.T.E. (I.V.I.S.A.) a la restante (Boldt S.A.), por supuesto incumplimiento de contrato por parte de ésta respecto al destino a dar a los bienes residuales de la U.T.E. en caso de resultar adjudicataria alguna de las partes de una licitación convocada en su oportunidad por Lotería Nacional Sociedad del Estado, tendiente a sustituir las prestaciones que eran objeto de la U.T.E. hasta la fecha antes indicada.

Nota 2 - NORMAS CONTABLES APLICADAS

Los estados contables han sido preparados de acuerdo con las disposiciones de la ley de sociedades comerciales, las normas de la Inspección General de Justicia (I.G.J.), y teniendo en cuenta las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

Para la valuación de algunos rubros, como por ejemplo bienes de cambio y bienes de uso, se han seguido criterios aplicables a una “empresa en marcha”, no habiéndose estimado valores de realización para los mismos.

Las normas contables más relevantes aplicadas por la U.T.E. han sido las siguientes:

2.1) Unidad de medida

Las normas contables profesionales establecen que la información contable debe ser presentada en moneda homogénea cuando exista un contexto de inestabilidad monetaria en el país.

Nota 2 - NORMAS CONTABLES APLICADAS (cont.)

2.1) Unidad de medida (cont.)

La profesión contable consideró que durante el período 1 de septiembre de 1995 hasta el 31 de diciembre de 2001 la moneda argentina era estable y, en consecuencia, no se requería ajuste por inflación para las transacciones efectuadas en dicho período.

El 16 de julio de 2002 el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto 1269/2002, estableciendo que los estados contables debían reflejar las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda como consecuencia de la crisis económica e inestabilidad monetaria que atravesaba el país. Con fecha 20 de marzo de 2003 emite el Decreto 664/2003, considerando que la economía argentina había ingresado en la senda de la recuperación, habiendo logrado un marco de estabilidad y decidiendo entonces suspender el ajuste por inflación a partir del 1° de marzo de 2003.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, considera que la reexpresión de estados contables en moneda homogénea debe continuar siendo aplicada hasta el 30 de septiembre de 2003, de acuerdo con la Resolución MD 41/2003.

Los organismos de contralor concuerdan con el criterio de considerar que no se requiere ajuste por inflación por el período 1 de septiembre de 1995 hasta el 31 de diciembre de 2001 y en el reinicio del ajuste a partir del 1° de enero de 2002. Sin embargo, el Decreto 664/2003 y la Resolución General N° 4/2003 de la Inspección General de Justicia establecen que el procedimiento de ajuste por inflación debe ser suspendido a partir del 1 de marzo de 2003.

La información contable se presenta según lo requerido por las normas legales vigentes y, en tal sentido, los estados contables principales se han ajustado por inflación hasta el 28 de febrero de 2003 únicamente.

La U.T.E. no expone los estados contables ajustados en moneda constante del 30 de septiembre de 2003 debido a que la variación en el IPIM en el período comprendido entre el 1° de marzo de 2003 y el 30 de septiembre de 2003 generó una deflación de 2,18% y su efecto sobre los estados contables no es significativo.

A fin de dar cumplimiento a las normas contables vigentes se informa que el efecto en resultados de reexpresar la información contable al 30 de septiembre de 2003 es de $ 27.443 (ganancia).

A los efectos de la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea, se ha seguido la metodología establecida por la Resolución Técnica N° 6, modificada por las Resoluciones Técnicas N° 17 y 19 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), y se han utilizado coeficientes de ajuste derivados del Índice de Precios Internos Mayoristas (IPIM).

Nota 2 - NORMAS CONTABLES APLICADAS (cont.)

2.2) Criterios de exposición

Los estados contables se presentan de acuerdo con los criterios de exposición establecidos por las Resoluciones Técnicas Nº 8 y 9, modificadas por las Resoluciones Técnicas N° 19, 20 y 21 de la FACPCE.

A los efectos de la presentación comparativa, se efectuaron las reclasificaciones necesarias sobre los estados contables del ejercicio anterior para exponerlos sobre bases uniformes.

2.3) Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación seguidos en la confección de los estados contables se detallan a continuación:

2.3.1) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos por la venta de servicios se reconocen en el estado de resultados en proporción al porcentaje de cumplimiento de la transacción a la fecha de cierre. El porcentaje de cumplimiento se valúa en función al trabajo realizado.

2.3.2) Componentes financieros implícitos

No han sido segregados los componentes financieros implícitos dado que en función de los actuales plazos de cobro y pago los mismos no son significativos.

2.3.3) Bienes de cambio

Soportes de apuestas: a su costo de reposición.

Repuestos y materiales: a su costo de reposición.

El valor de los bienes de cambio no excede el valor recuperable de los mismos.

2.3.4) Bienes de uso

Se han valuado al costo de adquisición reexpresado en moneda de cierre según lo establecido en Nota 2.1.1., neto de las depreciaciones acumuladas correspondientes. El costo de adquisición incluye todas las erogaciones necesarias, para poner los bienes en condiciones de ser utilizados económicamente.

Nota 2 - NORMAS CONTABLES APLICADAS (cont.)

2.3) Criterios de valuación (cont.)

2.3.4) Bienes de uso (cont.)

Las depreciaciones de las altas anteriores a octubre de 1999 (fecha en que se firmó la prórroga del contrato, según se explica en la Nota 1) se calcularon en forma lineal a través de los meses de duración del contrato original celebrado con Lotería Nacional Sociedad del Estado. Las amortizaciones de las altas posteriores a dicha fecha se calcularon en forma lineal considerando la prórroga del contrato.

2.3.5) Activos intangibles

Licencia software del centro de cómputos:

Corresponden a los importes pagados por las licencias de software. Se han valuado a su costo original reexpresado en moneda de cierre según lo establecido en Nota 2.1.1.

Las depreciaciones de las altas anteriores a octubre de 1999 (fecha en que se firmó la prórroga del contrato, según se explica en la Nota 1) se calcularon por el método de la línea recta, aplicando una tasa anual suficiente para extinguir los valores al término de los meses de duración del contrato original celebrado con Lotería Nacional Sociedad del Estado. Las amortizaciones de las altas posteriores a dicha fecha se calcularon en forma lineal considerando la prórroga del contrato.

2.3.6) Uso de estimaciones

La preparación de estados contables de acuerdo con las normas contables profesionales requiere que los Representantes Legales y la Gerencia de la U.T.E. realicen estimaciones a la fecha de los estados contables acerca del valor de ciertos activos y pasivos, incluyendo aquellos de naturaleza contingente, como así también de las cifras informadas de ciertos ingresos y gastos generados durante el ejercicio. El valor real final de las transacciones y de los rubros afectados por estas estimaciones puede diferir de los montos estimados.

2.3.7) Efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo comprende los saldos de caja y bancos.

	31/10/03		31/10/02
Caja	1.289		8.106
Bancos	847		53.416
	2.136		61.522

Nota 3 - COMPOSICION DE ALGUNOS RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

3.1) Otros créditos

31/10/03 31/10/02

Sociedades participantes (Nota 5) 1.862.639 1.288.448

Diversos 2.086 21.312

Total 1.864.725 1.309.760

3.2) Bienes de cambio

Soportes de apuestas 115.909 97.265

Repuestos y materiales 409.084 467.667

Total 524.993 564.932

3.3) Cuentas por pagar

Comunes en moneda nacional 377.519 2.969.994

Sociedades participantes (Nota 5) - 70.290

Total 377.519 3.040.284

Nota 4 - COMPOSICION DE ALGUNOS RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADOS

4.1) Ingresos por servicios netos

31/10/03 31/10/02

Ventas brutas 8.888.706 26.547.467

Impuesto sobre los ingresos brutos ( 276.934) ( 811.102)

Total 8.611.772 25.736.365

Nota 4 - COMPOSICION DE ALGUNOS RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADOS

4.2) Resultados financieros y por tenencia

(incluyendo el resultado por exposición a la inflación)

31/10/03 31/10/02

Generados por activos

Resultado por exposición a la inflación ( 61.744) (2.989.044)

Diferencia de cambio ( 609) -

( 62.353) (2.989.044)

Generados por pasivos

Resultado por exposición a la inflación - 2.508.878

Intereses ( 339) ( 21.556)

Diversos 6.507 ( 4.939)

6.168 2.482.383

Total ( 56.185) ( 506.661)

4.3) Otros ingresos y egresos

Previsión para contingencias - ( 451.534)

Recupero previsión para contingencias 381.279 -

Diversos 1.424 ( 223.629)

382.703 ( 675.163)

Nota 5 - OPERACIONES Y SALDOS CON SOCIEDADES PARTICIPANTES, (ART. 33
LEY 19.550)

31/10/03 31/10/02

OPERACIONES

Sociedades participantes:

Boldt S.A.

Compras y gastos 255.902 792.320

Impresora Internacional de Valores S.A.I. y C.

Compras y gastos 248.888 367.618

Nota 5 - OPERACIONES Y SALDOS CON SOCIEDADES PARTICIPANTES, (ART. 33
LEY 19.550) (cont.)

31/10/03 31/10/02

SALDOS

Sociedades participantes:

Boldt S.A.

Otros créditos 933.611 644.172

Cuentas por pagar - 25.091

Impresora Internacional de Valores S.A.I. y C.

Otros créditos 929.028 644.276

Cuentas por pagar - 45.199

Nota 6 - ESTADO DEL FONDO OPERATIVO

Fondo operativo:

Suscripto e integrado $ 50.000

El monto asignado al fondo común operativo corresponde al valor original aportado al momento de la constitución de la Unión Transitoria de Empresas y se encuentra reexpresado en moneda de cierre según lo establecido en Nota 2.1.1, la diferencia al valor nominal se presenta como “Ajuste fondo operativo”.

Nota 7 - PLAZOS Y TASAS DE INTERES DE CREDITOS Y DEUDAS

7.1) Créditos 31/10/03 31/10/02

a) Monto total de los créditos sin plazo establecido 1.864.725 1.288.545

b) Monto total de los créditos a vencer

Hasta 3 meses - 4.187.364

Entre 3 y 6 meses - 3.607

Entre 6 y 9 meses - 3.607

Entre 9 y 12 meses - 3.607

• 4.198.185

Total de créditos 1.864.725 5.486.730

Los créditos no devengan intereses.

Nota 7 - PLAZOS Y TASAS DE INTERES DE CREDITOS Y DEUDAS (cont.)

7.2) Deudas

31/10/03 31/10/02

a) Monto total de las deudas vencidas

Hasta 3 meses 377.519 -

b) Monto total de las deudas a vencer

Hasta 3 meses 412 4.396.932

Entre 9 y 12 meses - 51.397

Total de deudas 377.931 4.448.329

Las deudas no devengan intereses.

Nota 8 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

No existen bienes de disponibilidad restringida.

Nota 9 - SUJETO DE IMPUESTOS

Por su naturaleza jurídica la Unión Transitoria de Empresas es sujeto de los Impuestos al Valor Agregado e Ingresos Brutos. Los demás impuestos, incluido el Impuesto a las Ganancias, recaen directamente sobre las sociedades participantes.

Nota 10 - FINALIZACION DEL CONTRATO

Como consecuencia de la finalización del contrato con la Lotería Nacional Sociedad del Estado ocurrida el 12 de abril de 2003, la Unión Transitoria de Empresas ha constituido una previsión que refleja los gastos estimados que deberá desembolsar con tal motivo. Los mismos se refieren básicamente al monto impago de las indemnizaciones del personal que no ha sido absorbido por la sociedad participante Boldt S.A.

Nota 11 - HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DEL EJERCICIO

No existen acontecimientos u operaciones ocurridos entre la fecha de cierre del ejercicio y de la emisión de los presentes estados contables que puedan modificar significativamente la situación patrimonial y financiera de la U.T.E. a la fecha de cierre ni el resultado del presente ejercicio.

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl Antonio E. Tabanelli Gabriel O. Rosenzvit

Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

ANEXO I

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

BIENES DE USO

Por el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)

V a l o r e s d e o r i g e n Depreciaciones Neto resultante

Valores al Valores al Acumuladas Del ejercicio Acumuladas

inicio del cierre del al inicio del Alí- Monto al cierre del

Cuenta principal          ejercicio      Aumentos      ejercicio      ejercicio     cuota    (Anexo IV)    ejercicio     31/10/03     31/10/02

Mejoras en edificios 4.601.647 - 4.601.647 4.601.647 (1) - 4.601.647 - -

Maquinarias y equipos 1.229.211 - 1.229.211 1.183.761 (1) 45.450 1.229.211 - 45.450

Muebles y útiles 198.592 - 198.592 197.442 (1) 1.150 198.592 - 1.150

Rodados 135.887 - 135.887 135.887 (1) - 135.887 - -

Instalaciones 748.103 - 748.103 739.828 (1) 8.275 748.103 - 8.275

Totales al 31/10/03 6.913.440 - 6.913.440 6.858.565 54.875 6.913.440 -

Totales al 31/10/02 6.899.522 13.918 6.913.440 6.735.800 122.765 6.858.565 54.875

(1) En función del plazo de duración del contrato celebrado con Lotería Nacional Sociedad del Estado (Ver Nota 1).

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl Antonio E. Tabanelli Gabriel O. Rosenzvit

Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

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ANEXO II

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

ACTIVOS INTANGIBLES

Por el ejercicio finalizado el 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)

Valores de origen Depreciaciones Neto resultante

Valor al Acumuladas Del ejercicio Acumuladas

comienzo Valor al al comienzo Alí- al cierre

del cierre del del cuota Monto del

Cuenta principal         ejercicio      ejercicio     ejercicio     %    (Anexo IV)    ejercicio   31/10/03 31/10/02

Licencia software del Centro

de Cómputos 608.973 608.973 594.076 (1) 14.897 608.973 - 14.897

Totales 31/10/03 608.973 608.973 594.076 14.897 608.973 -

Totales 31/10/02 608.973 608.973 558.322 35.754 594.076 14.897

1. Se amortizan durante el plazo de duración del contrato celebrado con Lotería Nacional Sociedad del Estado (Ver Nota 1).

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

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ANEXO III

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

PREVISIONES

al 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)

Rubros	Saldos al comienzo del ejercicio	Aumento	Disminución	Saldo al cierre del ejercicio

Incluidas en el pasivo

Corrientes

Para contingencias	451.534	5.762 (1)	401.994 (2)	55.302
Totales 31/10/03	451.534	5.762	401.994	55.302
Totales 31/10/02	-	451.534	-	451.534

(1) El aumento se debe a la reexpresión por efecto inflacionario de los saldos al comienzo del ejercicio.

(2) La disminución se debe al recupero de la previsión por ($ 381.279) y se expone en el estado de resultados en Otros ingresos y egresos y a la utilización por $ 20.715.

Véase nuestro informe de fecha:

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ANEXO IV

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

N° de inscripción en la Inspección General de Justicia: 242 del Libro N° 1 de Contratos de colaboración empresaria

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY 19550

al 31 de octubre de 2003 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)

Costo de

servicios Gastos de Gastos de   Totales al

Concepto   prestados   administración comercialización   31/10/03     31/10/02

Honorarios y retribuciones por

servicios 5.537.857 79.017 136.198 5.753.072 17.104.498

Sueldos y jornales y contribuciones

sociales 556.672 142.830 - 699.502 2.015.744

Insumos diversos 817.785 - - 817.785 2.212.859

Impuestos, tasas y contribuciones 39.950 242.273 - 282.223 313.206

Depreciaciones de bienes de uso 37.279 17.596 - 54.875 122.765

Depreciaciones de activos

intangibles 14.897 - - 14.897 35.754

Materiales 187.931 224 132.915 321.070 854.443

Otros gastos 210.088 73.066 36.184 319.338 1.043.651

Totales 31/10/03 7.402.459 555.006 305.297 8.262.762

Totales 31/10/02 21.411.097 1.258.796 1.033.027 23.702.920

Véase nuestro informe de fecha:

15 de diciembre de 2003

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Socio Representante legal Representante legal

Contador Público (U.B.A.)

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INFORME DE LOS AUDITORES SOBRE ESTADOS CONTABLES

A los señores Representantes Legales de

BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C.

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS

Wenceslao Villafañe 1310

Buenos Aires

Hemos examinado el estado de situación patrimonial de BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C. - UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS al 31 de octubre de 2003, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, las notas 1 a 11 y los anexos I a IV por el ejercicio terminado en esa fecha presentados en forma comparativa con el ejercicio anterior. La preparación de los estados contables es responsabilidad de los representantes de la U.T.E.. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos estados contables basada en nuestra tarea de auditoría.

Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados contables no contienen errores significativos. El proceso de auditoría implica examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan las cifras y las aseveraciones incluidas en los estados contables. Como parte de la auditoría se evalúan las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas hechas por los representantes legales de la U.T.E. y la presentación de los estados contables en conjunto. Consideramos que nuestro examen provee una base razonable para emitir nuestra opinión profesional.

Los estados contables mencionados en el primer párrafo de este informe no han sido suscriptos por el representante legal de uno de los socios.

Sobre los estados contables al 31 de octubre de 2002, hemos emitido una opinión favorable sin salvedades según informe de auditores de fecha 5 de diciembre de 2002.

Para los estados contables finalizados al 31 de octubre de 2003, la U.T.E. ha seguido parcialmente criterios aplicables a una “empresa en marcha”, no habiéndose estimado los valores de realización de ciertos activos y restando la registración de eventuales pasivos emergentes del proceso de finalización del contrato y liquidación de la U.T.E.

Dependiendo del valor final de realización de los activos, el monto total de éstos, sin considerar los retiros a cuenta de utilidades efectuadas por las sociedades participantes de la U.T.E., puede resultar inferior al importe de los compromisos hacia terceros, lo que requerirá de aportes por parte de las sociedades participantes en proporción a sus respectivas tenencias, para proceder a su cancelación. Los estados contables deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

No nos ha sido suministrada una confirmación escrita de los representantes legales de la U.T.E. respecto de las explicaciones e informaciones recibidas (carta de representación).

Como conclusión, y debido al efecto muy significativo que las circunstancias mencionadas en los apartados anteriores pudieran tener sobre la situación patrimonial y financiera de la Unión Transitoria de Empresas al 31 de octubre de 2003, no nos resulta posible emitir una opinión sobre los estados contables en su conjunto.

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a) los estados contables surgen de las registraciones contables de la U.T.E. llevadas, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;

b) al 31 de octubre de 2003, no existen deudas devengadas a favor de la Administración Nacional de Seguridad Social que surja de los registros contables.

Los estados contables objeto de este informe de auditoría fueron preparados de acuerdo con normas vigentes en la República Argentina y, por lo tanto, podrían diferir, en cuestiones significativas, de estados contables preparados bajo normas y prácticas vigentes en otros países. Por lo tanto, los usuarios de los estados contables objeto de este informe deberían estar familiarizados con las normas contables vigentes en la República Argentina.

Buenos Aires, 15 de diciembre de 2003

FINSTERBUSCH PICKENHAYN SIBILLE

Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl

Socio

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57

Por la presente ratificamos las firmas que impresas obran en las fojas que anteceden, cuyo contenido también se ratifica y que reemplazan a las correspondientes firmas ológrafas, que han sido debidamente estampadas en los originales del estado de situación patrimonial, estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, las Notas 1 a 11 y los anexos I, II, III y IV al 31 de octubre de 2003 y 2002 de BOLDT S.A. - IMPRESORA INTERNACIONAL DE VALORES S.A.I. y C. UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS.

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Reg. de Asoc. Prof. CPCECABA Tº 2 Fº 6

Jorge Eduardo Dietl

Socio

Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° CIX - F° 57