Blue Ant Media — Merger & Acquisition 2021

Apr 12, 2021

WEST FRASER TIMBER CO. LTD. FORMULE 51-102 F4 DÉCLARATION D'ACQUISITION D'ENTREPRISE

Rubrique 1 IDENTIFICATION DE LA SOCIÉTÉ

1.1 Dénomination et adresse

West Fraser Timber Co. Ltd. (« West Fraser » ou la « société ») 501-858 Beatty Street Vancouver (Colombie-Britannique) V6B 1C1

1.2 Membre de la haute direction

Chris Virostek Vice-président, finances et chef de la direction financière (604) 895-2700

Rubrique 2 DÉTAIL DE L'ACQUISITION

2.1 Nature de l'entreprise acquise

Le 1er février 2021, West Fraser a conclu son acquisition annoncée précédemment (l'« acquisition ») de la totalité des actions ordinaires émises et en circulation (les « actions de Norbord ») de Norbord Inc. (« Norbord »).

Activités de Norbord

Les activités de Norbord sont décrites dans la notice annuelle de Norbord (la « notice annuelle de Norbord »), déposée par Norbord sur SEDAR et jointe à l'appendice A de la présente déclaration d'acquisition d'entreprise.

Le rapport de gestion de Norbord pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 (le « rapport de gestion Norbord ») est également joint à l'appendice B de la présente déclaration d'acquisition d'entreprise. Le rapport de gestion de Norbord doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés audités de Norbord aux 31 décembre 2020 et 2019 et pour les exercices clos à ces dates (les « états financiers audités de Norbord ») qui sont joints à l'annexe A de la présente déclaration d'acquisition d'entreprise. Comme l'acquisition a été réalisée le 1er février 2021 après la fin de l'exercice clos le 31 décembre 2020, la notice annuelle de Norbord et le rapport de gestion de Norbord reflètent les activités de Norbord en tant qu'entité « autonome » au cours de cette période.

La notice annuelle de Norbord, le rapport de gestion de Norbord et les états financiers audités de Norbord ont chacun été déposés sous le profil SEDAR de Norbord à l'adresse suivante : www.sedar.com et inclus comme pièce au rapport annuel de Norbord sur le formulaire 40-F déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (la « SEC ») et disponible sur le profil EDGAR de Norbord à l'adresse www.sec.gov/edgar.shtml.

Modifications de la facilité de crédit de West Fraser

Parallèlement à la clôture de l'acquisition, West Fraser a apporté diverses modifications administratives à sa facilité de crédit renouvelable engagée de 850 millions de dollars et à son prêt à terme de 200 millions de dollars américains afin de faciliter l'acquisition. De plus, West Fraser a modifié les modalités de sa facilité de crédit renouvelable engagée de 150 millions de dollars échéant en 2022 et a remplacé la facilité de crédit renouvelable engagée de 150 millions de dollars par une facilité de crédit renouvelable engagée de 450 millions de dollars américains échéant en 2024, essentiellement selon les mêmes modalités.

Offre pour les billets Norbord

En raison du changement de contrôle de Norbord résultant de l'acquisition, Norbord est tenue de faire une offre de rachat de ses billets de premier rang de 315 millions de dollars américains échéant en avril 2023 et portant intérêt à 6,25 % ainsi que de ses billets de premier rang de 350 millions de dollars américains échéant en juillet 2027 et portant intérêt à 5,75 % (ensemble, les « billets de Norbord ») à 101 % de leur montant principal, majoré des intérêts courus et impayés. L'offre de changement de contrôle a été faite le 2 mars 2021 conformément à l'exigence de faire cette offre dans les 30 jours suivant la réalisation de l'acquisition de Norbord. La date de remboursement pour l'achat des billets de Norbord qui acceptent l'offre en cas de changement de contrôle devrait être le 2 avril 2021. Rien ne garantit qu'un ou que tous les porteurs de billets de Norbord accepteront l'offre de changement de contrôle. Les billets de Norbord non achetés dans le cadre de cette offre demeureront en circulation.

2.2 Date d'acquisition

West Fraser a réalisé l'acquisition le 1er février 2021.

2.3 Contrepartie

L'acquisition a été mise en œuvre au moyen d'un plan d'arrangement approuvé par le tribunal (l'« arrangement ») conformément à la Loi canadienne sur les sociétés par actions, aux termes d'un accord d'arrangement daté du 18 novembre 2020 (l'« accord d'arrangement ») entre West Fraser et Norbord. Aux termes de l'arrangement, les porteurs d'actions de Norbord ont reçu 0,675 action ordinaire de la société (les « actions de West Fraser ») pour chaque action de Norbord détenue. Après la conclusion de l'acquisition, Norbord est devenue une filiale en propriété exclusive de la société.

Au total, West Fraser a acquis la totalité des actions de Norbord émises et en circulation en échange de l'émission de 54 484 188 actions de West Fraser.

De plus, West Fraser a octroyé des options de remplacement (les « options de remplacement ») aux anciens porteurs d'options d'achat d'actions de Norbord visant l'acquisition de 887 961 actions de West Fraser supplémentaires. Les options de remplacement ont été émises dans le cadre de nouveaux régimes d'options d'achat d'actions de remplacement adoptés par la société dans le cadre de l'acquisition et comportent essentiellement les mêmes conditions que les options originales de Norbord, à une différence près : les options de remplacement peuvent être exercées contre un certain nombre d'actions de West Fraser à un prix d'exercice ajusté pour tenir compte de l'acquisition.

2.4 Effet sur la situation financière

Le 1er février 2021, lors de la réalisation de l'acquisition, Norbord est devenue une filiale en propriété exclusive de West Fraser. Les activités et les entreprises de Norbord ont été regroupées avec celles de West Fraser et sont gérées par West Fraser.

Les détails sur l'incidence pro forma de l'acquisition sur West Fraser sont inclus dans les états financiers consolidés cumulés pro forma non audités inclus à l'annexe B de la présente déclaration d'acquisition d'entreprise, qui comprennent :

• l'état consolidé combiné pro forma non audité de West Fraser au 31 décembre 2020;
• l'état consolidé combiné pro forma non audité des résultats et du résultat global de West Fraser pour l'exercice clos le 31 décembre 2020;
• les notes afférentes aux états financiers consolidés combinés pro forma non audités.

Sauf indication contraire dans la présente déclaration d'acquisition d'entreprise et dans la déclaration de changement important, West Fraser n'a actuellement aucun projet de changement important dans les activités ou les affaires de Norbord qui pourrait avoir une incidence importante sur les résultats d'exploitation et la situation financière de West Fraser.

Les informations présentées ci-dessus ne sont qu'un résumé et sont données sous réserve, dans leur intégralité, des informations contenues dans les états financiers consolidés combinés pro forma non audités joints à la présente déclaration d'acquisition d'entreprise.

2.5 Évaluations antérieures

À la meilleure connaissance de West Fraser, aucune opinion d'évaluation n'a été obtenue au cours des douze derniers mois par Norbord ou West Fraser comme l'exigent la législation sur les valeurs mobilières ou une bourse ou un marché canadien pour appuyer la contrepartie payée par West Fraser dans le cadre de l'acquisition.

2.6 Parties à l'opération

L'acquisition n'a pas été effectuée avec une personne informée, un associé ou une société affiliée de West Fraser au sens du Règlement 51-102 sur les obligations d'information continue.

2.7 Date de la déclaration

La présente déclaration d'acquisition d'entreprise est datée du 26 mars 2021.

Rubrique 3 ÉTATS FINANCIERS

Les états financiers suivants sont présentés en annexe :

Annexe	États financiers
Annexe A	Les états financiers consolidés annuels audités de Norbord aux31décembre 2020 et 2019 et pour les exercices clos à ces datescomprennent:
	les états consolidés de la situation financièreau 31 décembre 2020et au 31 décembre 2019;les états consolidés des résultats pour chacun des exercices comprisdans la période de deux ans close le 31décembre 2020les états consolidés du résultat global pour chacun des exercicescompris dans la période de deux ans close le 31décembre 2020;les états consolidés desvariations des capitaux propres pourchacun des exercices compris dans la période de deux ans close le31 décembre 2020;les tableaux consolidés des flux de trésorerie pour chacun desexercices compris dans la période de deux ans close le 31 décembre2020;notesafférentesaux états financiers consolidés;le rapport du cabinet d'experts-comptables public inscritindépendant de KPMG LLPsur les états financiers consolidés deNorbord.
AnnexeB	Les états financiers consolidés combinés pro forma non audités de WestFraser pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 comprennent:l'état de la situation financièreconsolidé combiné pro forma nonaudité au 31 décembre 2020;l'état consolidé combiné pro forma non audité des résultats et durésultat globalpour l'exercice closle 31 décembre 2020;les notes afférentes aux états financiers consolidés combinésproformanon audités.

APPENDICE A

Notice annuelle de Norbord pour l'exercice clos le 31 décembre 2020

NORBORD INC.

Notice annuelle

Le 11 février 2021

MODE DE PRÉSENTATION3
ÉNONCÉS PROSPECTIFS3
STRUCTURE DE LA SOCIÉTÉ5
DÉVELOPPEMENT GÉNÉRAL DE L'ACTIVITÉ5
DESCRIPTION DE L'ACTIVITÉ9
RISQUES DE L'ENTREPRISE15
STRUCTURE DU CAPITAL15
DIVIDENDES17
RACHATS D'ACTIONS18
MARCHÉ POUR LA NÉGOCIATION DES TITRES19
ADMINISTRATEURS ET MEMBRES DE LA HAUTE DIRECTION20
MEMBRES DE LA DIRECTION ET AUTRES PERSONNES INTÉRESSÉS DANS DES OPÉRATIONSIMPORTANTES23
CONTRATS IMPORTANTS23
AGENT DES TRANSFERTS ET AGENT CHARGÉ DE LA TENUE DES REGISTRES23
COMITÉ D'AUDIT24
INTÉRÊTS DES EXPERTS25
RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES25
GLOSSAIRE27
Annexe a –mandat du comité d'audit28

MODE DE PRÉSENTATION

Le 1er février 2021, la totalité des actions ordinaires émises et en circulation de Norbord Inc. (Norbord) ont été acquises par West Fraser Timber Co. Ltd. (West Fraser) aux termes d'un plan d'arrangement en vertu duquel les actionnaires de Norbord ont reçu 0,675 action de West Fraser pour chaque action ordinaire détenue (l'acquisition). Après l'acquisition, les actions ordinaires de Norbord ont été radiées de la cote de la TSX et de la cote du NYSE. Les actions ordinaires de West Fraser sont inscrites à la cote de la TSX et du NYSE sous le symbole WFG. Bien que Norbord soit maintenant une filiale en propriété exclusive de West Fraser, la présente notice annuelle (notice annuelle) se rapporte à l'exercice 2020 de Norbord, au cours duquel Norbord a agi à titre d'entité indépendante. Sauf indication contraire, tous les renseignements contenus dans la présente notice annuelle sont en date du 31 décembre 2020, avant la réalisation de l'acquisition. Pour de plus amples renseignements concernant West Fraser, se reporter à la notice annuelle de West Fraser datée du 11 février 2021, ainsi qu'à ses états financiers consolidés audités et au rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2020, disponibles sur le profil SEDAR de West Fraser, et pour de plus amples renseignements concernant l'acquisition, se reporter à la circulaire d'information de la direction de Norbord datée du 15 décembre 2020.

Tous les montants en dollars indiqués dans la présente notice annuelle sont exprimés en dollars américains, sauf indication contraire.

Dans la présente notice annuelle, « Norbord » désigne Norbord Inc. et ses filiales et membres du groupe consolidés. « Société » désigne Norbord Inc. à titre de société distincte, à moins que le contexte n'indique le contraire.

« Brookfield » désigne collectivement Brookfield Asset Management Inc. et ses filiales et membres du groupe consolidés (autres que Norbord), une partie apparentée en vertu d'une participation importante dans la Société.

ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Le présent document comprend des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables. Ces énoncés prospectifs se reconnaissent habituellement à l'emploi de termes comme « établir », « en voie de », « croire », « s'attendre à », « cibler », « perspectives », « prévu », « estimer », « représenter », « prévoir », « viser », « prédire », « planifier », « projeter », « anticiper », « a l'intention de », « soutenir », « continuer », « suggérer », « prendre en considération », « pro forma », « potentiel », « futur », d'autres expressions similaires ou leur forme négative, et de verbes au futur ou au conditionnel comme « peut », « pourrait » et « devrait » qui laissent entendre que certains événements, actions ou résultats pourraient se produire. Les énoncés prospectifs comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d'autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations réels de Norbord diffèrent considérablement de ceux avancés ou suggérés dans les énoncés prospectifs.

Les énoncés prospectifs comprennent, entre autres : 1) les perspectives par rapport aux marchés des produits, y compris la demande en panneaux OSB en Amérique du Nord et en Europe; 2) les attentes à l'égard de l'établissement des prix des produits futurs; 3) les perspectives liées aux activités; 4) les attentes à l'égard de la capacité de production des usines; 5) les objectifs; 6) les stratégies adoptées dans le but d'atteindre ces objectifs; 7) les résultats financiers prévus, notamment les résultats attendus liés au Programme d'amélioration des marges (PAM); 8) la sensibilité aux variations de prix des produits, comme le prix des panneaux OSB; 9) la sensibilité aux variations des taux de change; 10) la sensibilité aux prix des principaux intrants, comme le prix de la fibre, de la résine, de la cire et de l'énergie; 11) les attentes en matière de conformité à la réglementation environnementale; 12) les attentes en matière de taux d'imposition; 13) les attentes face au passif éventuel et aux garanties, y compris le résultat de litiges en cours; 14) les attentes à l'égard des montants, du moment et des avantages des investissements en capital; 15) les attentes à l'égard des montants et du moment des paiements de dividendes; 16) l'information historique et prévisionnelle et d'autres renseignements de nature prospective publiés par des tiers comme l'U.S. Census Bureau, FEA (Forest Economic Advisors, LLC), APA - The Engineered Wood Association, Office for National Statistics et EUROCONSTRUCT auxquels la Société peut faire référence, mais qu'elle n'a pas vérifiés de manière indépendante ; et 17) les plans mis en œuvre en réponse à la COVID-19 et son incidence sur Norbord.

Bien que Norbord soit d'avis que ces énoncés prospectifs sont fondés sur des bases raisonnables, les lecteurs devraient faire preuve de prudence et ne pas accorder une confiance indue à de tels renseignements prospectifs. En raison de leur nature, les renseignements prospectifs comportent de nombreuses hypothèses, des risques inhérents et des incertitudes, généraux ou particuliers, qui contribuent à la possibilité que les prédictions, prévisions et autres énoncés prospectifs ne se réalisent pas. Ces facteurs comprennent, entre autres : 1) les développements liés à la COVID-19 ou à toute autre peste, épidémie, pandémie, éclosion de maladies infectieuses ou autre crise de santé publique, y compris les mesures de santé et de sécurité instaurées pour protéger les employés de la Société, les restrictions imposées par les gouvernements ou d'autres restrictions pouvant s'appliquer aux employés et/ou aux activités de la Société (y compris la quarantaine), l'incidence sur la demande des clients, l'offre et la distribution et d'autres facteurs; 2) les hypothèses se rapportant aux conditions économiques et financières aux États-Unis, au Canada, en Europe et à l'échelle mondiale; 3) les risques inhérents à la concentration des produits et au caractère cyclique; 4) l'incidence de la concurrence et des pressions en matière d'établissement des prix; 5) les risques inhérents au fait de dépendre des clients; 6) les incidences des variations de prix et la disponibilité des intrants manufacturiers, y compris un accès ininterrompu aux ressources en fibres, à des prix concurrentiels et l'incidence des normes de certification de tiers ; 7) la disponibilité de services de transport, y compris les services de transport par camion, les services ferroviaires et les installations portuaires; 8) les divers événements qui pourraient perturber les activités, y compris les catastrophes naturelles, provoquées par l'homme ou les relations continues avec les employés; 9) l'incidence de modifications à la réglementation environnementale ou à toute autre réglementation, ou du non-respect de celles-ci; 10) les restrictions, les normes ou les règlements gouvernementaux ayant pour but de réduire les gaz à effet de serre; 11) l'incidence des conditions météorologiques et des changements climatiques sur les activités de Norbord ou les activités ou la demande de ses fournisseurs et de ses clients; 12) l'incidence de toute demande de règlement aux termes d'une assurance responsabilité à l'égard des produits qui serait supérieure à la couverture d'assurance; 13) les risques inhérents à une industrie à prédominance de capital; 14) l'incidence du dénouement futur des risques fiscaux; 15) les modifications futures qui pourraient être apportées aux lois fiscales, y compris aux taux d'imposition; 16) les incidences des risques de change et des fluctuations des taux de change; 17) les coûts d'exploitation futurs; 18) la disponibilité du financement, de lignes de crédit bancaire et/ou des autres moyens de liquidité; 19) l'incidence des décisions ou des accords commerciaux transfrontaliers futurs; 20) la mise en œuvre d'initiatives stratégiques importantes et le repérage, la réalisation et l'intégration des acquisitions; 21) la capacité de mettre en œuvre une infrastructure des technologies de l'information nouvelle ou améliorée; 22) l'incidence des perturbations ou des défaillances du service des technologies de l'information; 23) les modifications apportées dans les politiques et la réglementation gouvernementales; et 24) l'intégration au sein de West Fraser et les risques liés aux entreprises combinées.

La liste des facteurs importants ci-dessus qui ont une incidence sur les renseignements prospectifs n'est pas exhaustive. Des facteurs supplémentaires sont notés ailleurs, et il faut se reporter aux autres risques décrits dans les documents déposés auprès des autorités de réglementation canadiennes et américaines en valeurs mobilières. Sauf si la législation applicable l'exige, Norbord ne prend pas la responsabilité de mettre à jour quelque énoncé prospectif que ce soit, qu'il soit sous forme verbale ou écrite, que la Société peut faire de temps à autre, ou qui peut être fait en son nom, à la suite de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autrement, ni de mettre à jour ou de réviser publiquement la liste des facteurs ci-dessus ayant une incidence sur ces renseignements.

STRUCTURE DE LA SOCIÉTÉ

Norbord Inc. a été créée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions le 31 décembre 1998 par la fusion de Noranda Forest Inc. et de NFI Forest Holdings Ltd. La Société a déposé des clauses d'arrangement et des statuts constitutifs mis à jour le 30 juin 2004 pour faciliter le transfert de ses activités liées au papier et au bois d'œuvre à une nouvelle société ouverte, Papiers Fraser Inc., et a changé sa dénomination de Nexfor Inc. à Norbord Inc. La Société a déposé des clauses modificatrices le 16 octobre 2009 dans le cadre de son regroupement d'actions à raison d'une pour dix avec prise d'effet à cette date. Le 15 juillet 2015, la Société a déposé des statuts faisant état de la fusion de Norbord Inc. et d'Ainsworth Lumber Co. Ltd. (Ainsworth). Le 1er février 2021, la Société a déposé des clauses d'arrangement dans le cadre de l'acquisition et des clauses modificatrices modifiant le nombre minimal et maximal d'administrateurs.

Le siège social et bureau principal de Norbord Inc. est situé au 1, rue Toronto, bureau 600, Toronto (Ontario) M5C 2W4. Norbord est un producteur international de panneaux dérivés du bois qui compte environ 2 500 employés dans 17 usines (15 en exploitation) aux États-Unis, au Canada et en Europe. Norbord détient des actifs d'environ 2,5 milliards de dollars, génère un chiffre d'affaires net de 2,4 milliards de dollars et est le plus grand fabricant au monde de panneaux OSB. En plus des panneaux OSB, Norbord fabrique des panneaux de particules, des panneaux MDF et des produits connexes à valeur ajoutée.

Au 31 janvier 2021, Brookfield détenait environ 43 % des actions ordinaires en circulation de la Société. Comme il est décrit à la rubrique Mode de présentation, après la réalisation de l'acquisition, West Fraser est maintenant propriétaire de 100 % des actions ordinaires en circulation de la Société.

		Pourcentage des titres àdroit de vote détenus en
Nom	Territoire de constitution	propriété	Date de constitution
Norbord Alabama Inc.	Alabama	100%	12/10/1999
Norbord Europe Ltd.	Royaume-Uni	100%	12/04/2012
Norbord Georgia LLC	Delaware	100%	31/12/2008
Norbord Minnesota Inc.	Delaware	100%	20/12/2006
Norbord Mississippi LLC	Delaware	100%	31/12/2008
Norbord NV	Belgique	100%	28/05/2004
Norbord Sales Inc.	Ontario	100%	15/10/2015
Norbord South Carolina Inc.	Caroline du Sud	100%	22/05/1998
Norbord Texas (Jefferson) Inc.	Delaware	100%	20/12/2006
Norbord Texas (Nacogdoches) Inc.	Delaware	100%	20/12/2006

Les principales filiales d'exploitation de la Société sont :

Tous les titres comportant ou ne comportant pas de droit de vote émis par l'une ou l'autre des filiales de la Société appartiennent en propriété exclusive directe ou indirecte à la Société.

DÉVELOPPEMENT GÉNÉRAL DE L'ACTIVITÉ

Changements survenus entre 2018 et 2021

Réinvestissement à Chambord (Québec)

Le 26 juin 2017, Norbord a annoncé que le ministre des Forêts, de la Faune et des Parcs du Québec a accordé à la Société un permis d'exploitation forestière pour son usine de panneaux OSB de Chambord, au Québec, dont la production est suspendue pour une durée indéterminée, lequel est entré en vigueur le 1er avril 2018.

En août 2018, le conseil d'administration a approuvé un investissement de 71 millions de dollars pour rebâtir et préparer l'usine de Chambord, dont la production a été suspendue pour une durée indéterminée, en vue d'une reprise des activités éventuelle. La reconstruction de l'usine a débuté en 2018 et se poursuit. En 2020, une somme de 7 millions de dollars a été investie (58 millions de dollars dans le projet à ce jour). La capacité de l'usine de Chambord a été rétablie à 550 MMpi2 (3/8 de po) au 31 décembre 2018 pour tenir compte de cet investissement de reconstruction.

Le 14 décembre 2020, la Société a annoncé son intention de relancer la production à l'usine de Chambord au printemps 2021 dans le cadre de sa stratégie d'exploitation souple et en réponse à la demande accrue des clients.

Réinvestissement dans l'usine d'Inverness, en Écosse

La Société avait annoncé précédemment une première phase d'investissement en vue de moderniser et d'agrandir l'usine d'Inverness, en Écosse, ce qui comprenait le déménagement de la deuxième chaîne de pressage inutilisée de l'usine de Grande Prairie, en Alberta. La nouvelle chaîne de panneaux OSB est entrée en production au quatrième trimestre de 2017 et au cours du quatrième trimestre de 2018, la Société a terminé l'installation de la nouvelle chaîne de finition qui a été mise en service au cours du premier trimestre de 2019. Un total de 147 millions de dollars a été investi au cours de la première phase pour une capacité de production déclarée de 720 MMpi2 (3/8 po).

En janvier 2019, le conseil d'administration a approuvé une deuxième phase d'investissement destinée à ajouter 225 MMpi2 (3/8 po) de capacité à l'usine d'Inverness, grâce à l'aménagement d'une deuxième salle de préparation du bois dotée d'un séchoir. Le projet a été achevé au deuxième semestre de 2020, une somme de 47 millions de dollars ayant été investie au total.

Fermeture permanente de l'usine de 100 Mile House, en Colombie-Britannique

Le 15 mars 2018, la Société a annoncé qu'elle avait interrompu temporairement la production à son usine de 100 Mile House en Colombie-Britannique en raison d'une pénurie de bois, conséquence des incendies de forêt qui ont eu lieu à proximité au troisième trimestre de 2017. La suspension a commencé autour du 14 mai 2018 et a duré environ trois semaines. Par la suite, au quatrième trimestre de 2018, la Société a constaté une charge de dépréciation hors trésorerie de 80 millions de dollars (avant impôt) en déduction de la valeur comptable des immobilisations corporelles de l'usine de 100 Mile House, au 31 décembre 2018, ce qui reflète la réduction dès 2019, de la possibilité de coupe annuelle et la tendance à plus long terme caractérisée par des coûts du bois élevés dans la région.

Le 11 juin 2019, la Société a annoncé la suspension de la production pour une durée indéterminée à l'usine de 100 Mile House, à partir d'août 2019, l'exploitation de cette usine n'étant plus rentable. La région où se trouvait l'usine connaît des difficultés croissantes depuis une décennie en raison de l'épidémie de dendroctone du pin ponderosa. Cette difficulté était exacerbée par les importants incendies de forêt qui ont fait rage en Colombie-Britannique au cours des étés 2017 et 2018. Au cours du deuxième trimestre de 2019, une charge nette de 2 millions de dollars a été comptabilisée pour couvrir les coûts d'indemnités de départ et autres coûts. L'usine de 100 Mile House a une capacité de production annuelle déclarée de 440 MMpi2 (3/8 po) ou 6 % de la capacité déclarée annuelle nord-américaine de la Société.

Le 4 novembre 2020, la Société a annoncé la fermeture permanente de l'usine de 100 Mile House en raison de la pénurie actuelle et prévue d'approvisionnement en bois dans la région environnante. Par conséquent, au troisième trimestre de 2020, la Société a comptabilisé une charge de dépréciation supplémentaire de 10 millions de dollars sur les autres valeurs comptables des immobilisation corporelles de l'usine et pour les indemnités de départ supplémentaires et les coûts connexes.

Lignes de crédit engagées

En mai 2018, la Société a modifié ses lignes de crédit bancaire renouvelables engagées afin de reporter la date d'échéance à mai 2021. Les lignes de crédit bancaire ont été garanties par un privilège de premier rang sur les stocks et les immobilisations corporelles en Amérique du Nord de la Société. Ce privilège a été partagé pari passu avec les porteurs des billets garantis de premier rang de 2023 et de 2027 (décrits ci-après à la rubrique Billets de premier rang).

Le 20 mai 2020, la Société a annoncé qu'elle avait renouvelé ses lignes de crédit bancaire renouvelables engagées selon des modalités essentiellement identiques, reportant la date d'échéance en mai 2022 et, pour continuer de renforcer la liquidité, l'engagement global a été augmenté de 55 millions de dollars pour atteindre 300 millions de dollars.

À la réalisation de l'acquisition, les lignes de crédit bancaire renouvelables engagées de Norbord ont été résiliées, ce qui a mis fin à la plate-forme de garantie en faveur des lignes de crédit bancaire renouvelables.

En plus de ses lignes de crédit bancaire renouvelables engagées, la Société a pu établir jusqu'à 125 millions de dollars dans le cadre d'un programme de titrisation des débiteurs multidevises avec une fiducie tiers parrainée par une institution financière canadienne de premier plan. Le programme était renouvelable et l'engagement permanent pouvait être résilié moyennant un avis de 12 mois. À la réalisation de l'acquisition, le programme de titrisation des débiteurs a été résilié.

Réinvestissement à Grande Prairie (Alberta)

Au cours du quatrième trimestre de 2018, la Société a achevé un projet à son usine de Grande Prairie, en Alberta, pour redéployer la manutention du bois, la production d'énergie thermique et l'équipement de séchage de la deuxième chaîne de production inachevée et inutilisée afin de désengorger la première chaîne existante. Un total de 68 millions de dollars a été investi dans ce projet, augmentant la capacité de production déclarée de l'usine à 830 MMpi2 (3/8 po).

Offres publiques de rachat dans le cours normal des activités

Au cours des trois dernières années, la Société a eu recours à plusieurs offres publiques de rachat dans le cours normal des activités (OPRCNA), qui lui ont permis de racheter ses actions conformément aux règles de la Bourse de Toronto (TSX) aux montants suivants :

• 2018 : 3,8 millions d'actions ont été achetées au coût de 102 millions de dollars.
• 2019 : 1,6 million d'actions ont été achetées au coût de 44 millions de dollars.
• 2020 : 1,1 million d'actions ont été achetées au coût de 28 millions de dollars.

La dernière OPRCNA de la Société a expiré le 4 novembre 2020 et n'a pas été renouvelée à l'expiration.

Feux de forêt à l'usine de High Level, en Alberta

Au cours du deuxième trimestre de 2019, la Société a annoncé que son usine de High Level, en Alberta, avait à deux reprises cessé temporairement ses activités de production en raison des feux de forêt dans les régions avoisinantes et afin de se conformer aux ordres d'évacuation. Dans les deux cas, l'usine a repris la production normale après la levée des ordres d'évacuation et un total d'environ 20 jours de production ont fait l'objet d'une suspension. L'usine de High Level a une capacité de production annuelle déclarée de 860 MMpi2 (3/8 po) ou 11 % de la capacité déclarée annuelle nord-américaine de la Société.

Billets de premier rang

En juin 2019, la Société a émis pour 350 millions de dollars en billets garantis de premier rang échéant en juillet 2027 et portant un taux d'intérêt de 5,75 %. Les billets ont égalité de rang avec les billets garantis de premier rang existants échéant en 2023 de la Société et ses lignes de crédit bancaire renouvelables engagées. La Société a utilisé une partie du produit pour racheter, avant l'échéance, les billets garantis de premier rang en circulation de 240 millions de dollars échéant en 2020. (Voir Structure du capital - Description des titres de créance ci-après pour de plus amples renseignements.)

À la suite du remboursement et de la résiliation des lignes de crédit bancaire renouvelables (voir Développement général de l'activité - Lignes de crédit engagées ci-dessus), la plate-forme de garantie garantissant la sûreté sur les actifs de Norbord en faveur des lignes de crédit bancaire renouvelables a été résiliée. Par conséquent, la plate-forme de garantie prévoyant une sûreté sur les actifs de Norbord en faveur des porteurs des billets de 2023 et des billets de 2027 a été résiliée. La résiliation des deux plates-formes de garantie entraîne la libération et décharge des privilèges au soutien des plates-formes de garantie. Les billets de 2023 et les billets de 2027 sont maintenant, par suite de cette résiliation, des obligations non garanties de la Société.

Aux termes des actes régissant les billets de 2023 et les billets de 2027, après la réalisation de l'acquisition, la Société est tenue de faire une offre consécutive à un changement de contrôle à tous les porteurs des billets, à un prix d'achat correspondant à 101 % de leur capital global majoré de l'intérêt couru et impayé. Les billets qui ne sont pas déposés en réponse à l'offre continueront de demeurer des obligations en cours de la Société, sous réserve des modalités de leurs actes. Les détails seront fournis dans un avis de l'offre qui sera envoyé par la poste aux porteurs des billets.

Stratégie d'exploitation souple pour la chaîne 1 de l'usine de Cordele en Géorgie

En août 2019, la Société a annoncé que la chaîne 1 de son usine de panneaux à copeaux orientés (OSB) de deux chaînes de Cordele, en Géorgie, fonctionnera à raison d'un calendrier réduit de type 10/4 à compter du 5 septembre 2019 jusqu'à nouvel ordre en raison des piètres conditions persistantes du marché. En octobre 2019, la Société a annoncé sa décision de suspendre la production de la chaîne 1 pour une durée indéterminée dès la mi-novembre, en raison des piètres conditions persistantes du marché et de la demande en panneaux OSB moins élevée que prévu, particulièrement dans la région du sud-est. En conséquence, au troisième trimestre de 2019, la Société a constaté une charge de dépréciation hors trésorerie de 10 millions de dollars (avant impôt) en déduction de la valeur comptable de certaines pièces d'équipement de production de l'usine.

Le 5 août 2020, la Société a annoncé qu'en réponse au rebond de la demande de panneaux OSB nord-américains, elle reprendrait la production selon un calendrier d'exploitation limité sur la chaîne 1 de Cordele. Par conséquent, au quatrième trimestre de 2020, la Société a contrepassé la charge de dépréciation de 10 millions de dollars qui avait été comptabilisée en 2019.

L'usine de Cordele, en Géorgie, possède deux chaînes de production et une capacité de production annuelle totale déclarée de 1 040 millions de pieds carrés (MMpi2 ) (3/8 po), dont 440 MMpi2 (3/8 po) est attribuée à la chaîne 1. La chaîne 2 de Cordele a continué d'être en service pendant la réduction de production de la chaîne 1.

Pandémie de COVID-19

Au cours du premier trimestre de 2020, en réponse à l'importante incertitude du marché découlant de la pandémie de COVID-19, Norbord a ajusté sa configuration d'exploitation en utilisant une stratégie d'exploitation souple pour aligner la production sur la demande réduite des clients. L'objectif consistait à pouvoir s'adapter plus rapidement à l'évolution des conditions du marché et des besoins des clients tout en limitant les coûts de fabrication grâce à une planification et une exécution de maintenance plus efficaces. Après avoir initialement réduit la capacité de l'usine d'exploitation d'environ 35 % pour le mois d'avril, la demande sur le marché s'est suffisamment améliorée au deuxième trimestre pour permettre à Norbord de reprendre en grande partie la production dans ses usines nord-américaines et européennes. Cette stratégie d'exploitation souple s'est révélée très pertinente et a été adoptée comme méthode d'exploitation standard de la Société.

Acquisition par West Fraser Timber Co. Ltd.

Le 19 novembre 2020, la Société et West Fraser ont annoncé qu'elles avaient conclu une convention d'arrangement relativement à l'acquisition aux termes de laquelle West Fraser acquerrait Norbord et créerait une importante société mondiale diversifiée de produits du bois. L'acquisition a été réalisée le 1er février 2021. Aux termes de l'acquisition, West Fraser a fait l'acquisition de la totalité des actions ordinaires en circulation de Norbord dans le cadre d'une opération visant toutes les actions aux termes de laquelle les actionnaires de Norbord ont reçu 0,675 action de West Fraser pour chaque action de Norbord en vertu d'un plan d'arrangement aux termes de la Loi canadienne sur les sociétés par actions. (Se reporter à la rubrique Mode de présentation ci-dessus pour de plus amples renseignements.)

DESCRIPTION DE L'ACTIVITÉ

Principaux produits et marchés

Les activités de Norbord comprennent la fabrication, la vente, la commercialisation et la distribution de panneaux et de produits connexes utilisés surtout dans la construction de maisons neuves ou la rénovation et la réparation de structures existantes. En général, les activités sont tributaires des volumes de mises en chantier et de réparations domiciliaires, de la possibilité d'obtenir du financement et des frais connexes, des variations de la capacité sectorielle, des fluctuations des prix des matières premières et des taux de change, principalement le dollar canadien, la livre sterling et l'euro, et d'autres coûts d'exploitation.

Les produits sont généralement vendus aux grandes chaînes de vente au détail, aux cours à bois d'approvisionnement d'entrepreneurs et aux utilisateurs industriels. Certains produits sont vendus à des clients industriels aux fins de traitement ultérieur ou d'intégration à d'autres produits. Les panneaux OSB de Norbord sont vendus en Amérique du Nord sous les marques de commerce suivantes : Durastrand pointSIXMD, PinnacleMD et StabledgeMD (couvre-plancher haut de gamme), TruFlor pointSIXMD et TruFlorMD (couvre-plancher de grande consommation), Rimboard, SteadiTredMD (industriel), QuakeZoneMD, WindstormMC , TallwallMD et TrubordMC (revêtements muraux), SolarBordMC (panneaux recouverts d'une pellicule radiante), TrubordMC (revêtement de toit), TruDeckMD (revêtements de toit plat pour de grands bâtiments industriels ou commerciaux) et StableDeckMD (planchers de remorque utilitaire). En Europe, les produits de Norbord sont vendus sous les marques SterlingOSB ZeroMD (OSB), CaberFloorMD, ContiMD (panneaux de particules) et CaberWoodMD (MDF).

La Société exerce ses activités en Amérique du Nord et en Europe. Le produit des ventes par secteur géographique est calculé en fonction des marchés expéditeurs. En 2020, 80 % des produits des ventes de Norbord provenaient d'Amérique du Nord (71 % en 2019) et 20 %, d'Europe (29 % en 2019).

L'Amérique du Nord est le principal marché pour les produits de Norbord. En 2020 et en 2019, les expéditions de panneaux de Norbord, en fonction du volume, étaient réparties comme suit :

	2020	2019
Amérique du Nord	75%	77%
Europe	%25%	23%
Total	%%100%	100%

Les panneaux OSB sont principalement utilisés pour les revêtements, les planchers et les toitures d'habitations. Selon l'APA – The Engineered Wood Association, en 2020, les panneaux OSB en Amérique du Nord représentaient environ 69 % de la production totale nord-américaine de panneaux structuraux. En Europe, la part qu'occupent les panneaux OSB sur le marché des panneaux structuraux est moindre qu'en Amérique du Nord, essentiellement en raison des différentes méthodes de construction résidentielle privilégiées. Toutefois, l'utilisation des panneaux OSB comme produit de substitution au contreplaqué importé plus coûteux continue à stimuler la croissance de la consommation des panneaux OSB en Europe. Les panneaux de particules de Norbord sont principalement utilisés pour les planchers et d'autres travaux de construction. Parmi les applications des panneaux MDF, mentionnons les portes d'armoire, les moulures et les revêtements muraux intérieurs.

Principales participations dans les exploitations

Le tableau suivant présente des données concernant la capacité de production annuelle estimative de Norbord. La capacité de production annuelle estimative est fondée sur des taux d'exploitation normaux et des combinaisons normales de production dans les conditions actuelles du marché et tient compte de contraintes connues, comme celles propres aux permis d'exploitation. Des facteurs tels que les conditions du marché, les fluctuations dans la disponibilité des matières premières, les interruptions dues à des pannes mécaniques ou aux conditions météorologiques et la nature des commandes actuelles peuvent entraîner une variation importante des taux et des combinaisons de production réels par rapport aux taux et aux combinaisons de production estimatifs servant au calcul de la capacité annuelle estimative présentée ci-dessous.

	Capacité annuelle
	estimative à la clôture
(MMpi2–3⁄8 po)	de l'exercice2020
OSB
100 Mile House, Colombie-Britannique1	-
Barwick, Ontario	510
Bemidji, Minnesota	550
Chambord, Québec2	550
Cordele, Géorgie	1 040
Genk, Belgique	450
Grande Prairie, Alberta	830
Guntown, Mississippi	450
High Level, Alberta	860
Huguley, Alabama	500
Inverness, Écosse3	945
Jefferson, Texas	500
Joanna, Caroline du Sud	650
La Sarre, Québec	500
Nacogdoches, Texas	420
	8 755

Panneaux de particules

Cowie, Écosse	405
South Molton, Angleterre	160
	565

Panneaux MDF

Cowie, Écosse	380
	380
Panneaux total	9700

1. En 2020, Norbord a fermé définitivement son usine de 100 Mile House, qui avait une capacité de production annuelle déclarée de 440 MMpi2 .

2) En novembre 2016, Norbord a échangé la propriété de son usine de panneaux OSB de Val-d'Or contre l'usine de Chambord, dont les activités sont suspendues, de Louisiana-Pacific Corporation. La production à Chambord est suspendue depuis le troisième trimestre de 2008. Toutefois, au cours du quatrième trimestre de 2020, Norbord a annoncé son intention de redémarrer la production au printemps 2021.

3) Au cours du quatrième trimestre de 2020, la capacité annuelle estimative a augmenté de 720 MMpi2 en raison de la réalisation de la phase 2 du projet d'expansion d'Inverness.

Aux États-Unis, Norbord utilise la technologie de pressage à plateaux multiples à ses usines de panneaux OSB au Minnesota, en Géorgie, au Mississippi et à ses deux usines du Texas. Norbord utilise la technologie de pressage en continu à ses usines de panneaux OSB de Caroline du Sud et d'Alabama. La technologie de pressage en continu permet la production de panneaux OSB ayant des caractéristiques de rendement spécialisé et des formats non standards. La majeure partie de la production des usines des États-Unis est vendue au marché intérieur américain. Toutes ces usines achètent la fibre de bois dont elles ont besoin de sources externes à des prix fondés sur la dynamique du marché régional. Ces usines ne sont pas syndiquées.

Au Canada, Norbord utilise également la technologie de pressage à plateaux multiples à l'une des deux usines de panneaux OSB en Alberta (Grande Prairie), à l'usine de panneaux OSB en Ontario et aux deux usines québécoises de panneaux OSB. Norbord exploite la technologie de pressage en continu à son autre usine de panneaux OSB en Alberta (High Level). Une partie importante de la production des usines canadiennes est expédiée aux marchés d'exportation des États-Unis et à l'étranger (usines de l'Ouest). L'approvisionnement en fibres de bois de ces usines provient principalement de terres de la Couronne aux termes d'ententes de gestion forestière à long terme conclues avec les gouvernements provinciaux et également de sources extérieures, les prix étant fondés sur la dynamique du marché régional. Les deux usines de l'Alberta ne sont pas syndiquées et les autres usines canadiennes sont syndiquées.

Au Royaume-Uni, l'usine de Norbord de Cowie, en Écosse, est une grande exploitation comportant une chaîne de fabrication de panneaux MDF et une chaîne de fabrication de panneaux de particules qui utilisent toutes deux un procédé de pressage en continu. L'usine de panneaux de particules de South Molton, en Angleterre, utilise la technologie de pressage monoétage et est une usine intégrée et dotée d'installations de contre-placage et d'une installation de fabrication de meubles en pièces détachées à assembler. L'usine de panneaux OSB d'Inverness, en Écosse, utilise la technologie de pressage en continu. Toutes les usines de Norbord au Royaume-Uni achètent la fibre de bois dont elles ont besoin auprès de sources externes à des prix fondés sur la dynamique du marché régional. Ces usines sont toutes syndiquées.

L'usine de panneaux OSB de Genk, en Belgique, utilise la technologie de pressage en continu et achète la fibre de bois dont elle a besoin sur le marché libre auprès d'une combinaison d'entreprises des secteurs public et privé dans la région. Cette usine est syndiquée.

Tous les salariés des usines en activité en Amérique du Nord et en Europe participent à des régimes de participation aux bénéfices en vertu desquels un pourcentage du résultat d'exploitation de chaque usine est partagé à parts égales avec tous les salariés de cette usine.

Intrants manufacturiers

La fibre de bois, la résine et la cire, ainsi que l'énergie sont les principales matières premières entrant dans la fabrication des produits de panneaux de Norbord.

Fibre de bois

Norbord n'est propriétaire d'aucun terrain forestier exploitable et achète le bois d'œuvre, les copeaux et autres fibres de bois, ainsi que des matériaux recyclés sur le marché libre en concurrence avec d'autres utilisateurs de ces ressources.

Norbord s'approvisionne en fibres de bois auprès de différentes sources. Aux États-Unis, le bois rond façonné provient surtout de zones boisées privées et appartenant à l'industrie. Au Canada, Norbord détient des permis et des ententes d'exploitation forestière lui permettant de s'approvisionner en bois rond sur des terrains forestiers de la Couronne, ainsi que sur le marché libre et au moyen d'achats privés. En Europe, les fibres de bois sont achetées auprès de l'État et de propriétaires fonciers privés.

Résine et cire

L'approvisionnement en résine et en cire est visé par des contrats d'achat ferme avec des fournisseurs externes, et les prix des matières premières sous-jacentes sont fondés sur les indices mondiaux. Ces matières premières sont largement utilisées pour la fabrication de produits chimiques industriels dérivés du pétrole et du gaz, comme le benzène, le phénol et le méthanol. Les prix des matières premières sont influencés par les conditions régissant l'offre et la demande à l'échelle mondiale et ont été marqués par une forte volatilité par le passé.

Énergie

Les procédés de fabrication de Norbord génèrent des résidus de bois qui ne peuvent servir au produit final. Cette biomasse peut servir de source d'énergie renouvelable pour générer de la chaleur et de l'électricité pour les activités de fabrication. Des quelque 30 MBTU en besoins totaux en énergie, le biocombustible renouvelable répond à environ 74 % ou 22 MBTU des besoins totaux en énergie liés aux procédés de fabrication de Norbord.

Norbord s'approvisionne également en électricité et en gaz naturel pour ses procédés de fabrication et de contrôle des émissions atmosphériques. En 2020, Norbord a consommé environ 5 MBTU en combustibles fossiles non renouvelables, qui ont servi principalement à faire fonctionner du matériel de contrôle des émissions atmosphériques, à propulser l'équipement mobile et à fournir de la chaleur industrielle résiduelle. Environ 95 % de l'utilisation de combustibles fossiles non renouvelables de Norbord est constituée de gaz naturel. Environ 29 % de la consommation de gaz naturel de Norbord a servi à fournir la chaleur industrielle à son usine de Cowie, en Écosse, et à produire environ 397 GWh d'électricité. De plus, environ 21 % de la consommation de gaz naturel a servi à faire fonctionner le matériel de contrôle des émissions atmosphériques réglementaire requis. Par ailleurs, la Société s'alimente directement aux réseaux locaux, ce qui représente environ 841 GWh d'électricité. Les prix de l'énergie ont été très volatils ces dernières années, particulièrement sur les marchés déréglementés.

Caractère saisonnier et cyclique de l'activité

Certains facteurs saisonniers, comme la météo et le niveau d'activité dans le secteur de la construction, influent sur les résultats financiers trimestriels. La demande du marché varie de façon saisonnière, la construction domiciliaire et les travaux de réparation et de rénovation – les principales utilisations des produits de Norbord – étant généralement plus concentrés au printemps et en été. Le mauvais temps peut également limiter l'accès aux chantiers forestiers, ce qui peut influer sur l'approvisionnement en fibres des exploitations de Norbord. Ces facteurs, ainsi que les conditions régissant l'offre et la demande à l'échelle mondiale, influent sur les volumes d'expédition et les prix des panneaux OSB.

Le fonds de roulement d'exploitation est habituellement reconstitué au premier trimestre de l'exercice essentiellement en raison des achats de stocks de billes dans les régions nordiques d'Amérique du Nord et d'Europe. Ces stocks sont généralement utilisés au printemps et à l'été. Le fonds de roulement d'exploitation subit également l'incidence du calendrier des paiements incitatifs qui s'accumulent au cours de l'exercice et sont versés au cours du premier trimestre de l'exercice suivant.

Conjoncture concurrentielle

L'industrie des panneaux dérivés du bois est un secteur commercial hautement concurrentiel dans lequel les sociétés se font concurrence principalement sur le plan des prix. Certains facteurs, notamment les coûts de production, les frais de transport et la dynamique des marchés entre les régions productrices et consommatrices, ont une incidence sur la situation concurrentielle de tous les fournisseurs de panneaux structuraux potentiels dans un marché donné. L'avantage appréciable des panneaux OSB sur le plan des coûts par rapport au contreplaqué continue de favoriser la croissance du marché des panneaux OSB à long terme. Le principal marché de Norbord est situé aux États-Unis, où elle se mesure aux producteurs nord-américains et, dans certains cas, aux producteurs étrangers. La plupart des produits européens de Norbord sont vendus au Royaume-Uni, en Allemagne et dans la région du Benelux, où ils sont principalement en concurrence avec ceux des autres producteurs européens.

Recherche technologique et développement de produits à Norbord

Norbord exploite un laboratoire central de recherche et développement (R-D) à Saint-Laurent, au Québec, où sont menées des activités de recherche, de développement de produits et de transfert de technologies. Les travaux ont pour objectif de cibler de nouveaux procédés pour réduire les coûts de fabrication et améliorer les caractéristiques des produits ainsi que développer des produits entièrement nouveaux pour le secteur des OSB, qui minimisent l'impact environnemental de ses opérations. De plus, l'entreprise tire parti de ses ressources en R-D par l'entremise d'un certain nombre d'organisations à l'échelle de l'industrie, dont FPInnovations et Alberta Innovates Technology Futures, pour le développement de nouveaux processus et produits.

Environnement, santé, sécurité et durabilité

Les politiques de Norbord en matière d'environnement, de santé et de sécurité sont accessibles Des renseignements détaillés sur l'approche de Norbord en matière d'environnement, de santé et de sécurité, y compris les politiques pertinentes, se trouvent dans le rapport 2020 sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) de Norbord, qui peut être consulté sur le site Web de Norbord à l'adresse www.norbord.com.

Norbord évalue formellement son rendement par rapport à des cibles en matière d'environnement, de santé et de sécurité dans trois secteurs : 1) la fréquence et la gravité des blessures; 2) la conformité environnementale; 3) les systèmes de gestion de l'environnement, de la santé et de la sécurité. Norbord contrôle ses exploitations régulièrement pour garantir le maintien de normes de rendement élevées.

Les activités de Norbord sont assujetties à un ensemble de lois et règlements en matière environnementale d'ordre général et propres au secteur, en ce qui a trait aux émissions atmosphériques, au rejet d'eaux usées, à la gestion des déchets solides et dangereux, à la protection de la faune et de la flore et à l'assainissement des lieux.

Le biocombustible renouvelable répond à environ 74 % des besoins en énergie liés aux procédés de fabrication de Norbord, ce qui limite les gaz à effet de serre (GES) provenant des procédés de fabrication de Norbord. En 2020, les activités de Norbord ont émis environ 304 kilotonnes d'équivalent CO2 d'émissions de gaz à effet de serre de portée 1, principalement par combustion de combustibles sur place et environ 333 kilotonnes d'équivalent CO2 d'émissions de GES de portée 2 provenant de l'utilisation de l'électricité.

À l'automne 2016, l'Accord de Paris qui découle de la convention-cadre des Nations Unies sur les changements climatiques est entré en vigueur. À la fin de 2020, le Canada, l'Union européenne et le Royaume-Uni ont ratifié l'accord. Le gouvernement fédéral canadien et les trois provinces dans lesquelles Norbord exerce actuellement ses activités ont adopté une réglementation afin d'honorer leurs engagements en matière de réduction de GES au moyen de taxes sur le carbone ou d'initiatives de plafonnement et d'échange. Étant donné la dépendance de Norbord envers la biomasse renouvelable pour répondre à la majorité de ses besoins énergétiques, ces programmes existants n'ont pas d'incidence directe importante sur ses activités. L'imposition actuelle de la taxe fédérale canadienne sur le carbone aux distributeurs de carburant pourrait avoir une incidence négligeable sur les coûts des combustibles fossiles. Au début de 2021, les États-Unis ont signalé leur intention de ratifier l'Accord de Paris. Il n'y a, à l'heure actuelle, aucune initiative réglementaire sur les GES existante qui est censée avoir des répercussions négatives sur les activités américaines de Norbord.

Toutes les exploitations de Norbord au Royaume-Uni ont conclu des ententes d'efficacité énergétique liées au Protocole de Kyoto sur les changements climatiques en 2001, ententes qui ont généré jusqu'à maintenant des économies de coûts de plus de 62 millions de livres sterling liées à l'impôt et à l'efficience énergétique. Un programme de « plafonnement et d'échange » de droits d'émission de carbone est en vigueur en Europe depuis 2005. Les unités de production de bioénergie ont permis aux usines européennes de respecter les cibles en matière d'efficacité énergétique et ont habituellement entraîné un excédent de crédits de carbone et de renewable heat incentives RHI) (mesures d'incitation pour le chauffage renouvelable) pour l'ensemble des exploitations européennes de Norbord. Depuis 2005, les crédits excédentaires échangés aux bourses de l'environnement et les paiements au titre des RHI ont permis de générer quelque 12 millions de livres sterling de rentrées de fonds supplémentaires. En 20120, Norbord dispose de suffisamment de crédits et de provisions pour respecter les exigences en matière de conformité, qui seront établies en avril 2021. Avec la réalisation du retrait du Royaume-Uni de l'Union européenne (Brexit), les activités britanniques de Norbord demeurent assujetties aux obligations d'émissions européennes jusqu'au 30 avril 2021, après quoi elles seront assujetties à un programme de plafonnement et d'échange distinct du Royaume-Uni. À l'heure actuelle, le programme britannique autonome est en cours d'élaboration. Les exploitations basées à l'extérieur du Royaume-Uni continueront d'être soumises aux engagements du programme européen. Étant donné que Norbord utilise le biocombustible renouvelable comme source d'énergie primaire et que l'usine de Genk en Belgique maintient sa capacité à générer des crédits au sein du système européen, Norbord ne s'attend pas à ce que les nouveaux programmes d'échange de droits d'émission de carbone qui seront adoptés au Royaume-Uni aient des répercussions financières négatives importantes.

Norbord détient une certification délivrée par un groupe indépendant en matière de pratiques de gestion forestière et d'approvisionnement en fibres de bois durable dans le cadre du programme Sustainable Forestry InitiativeMD (SFIMD), ainsi que des certificats de chaîne de contrôle du SFIMD, du programme de certification forestière du Forest Stewardship CouncilMD (FSC), et du Programme de reconnaissance des certifications forestières (PEFC).

Ressources humaines

Le siège social de Norbord se trouve à Toronto, au Canada. Norbord emploie environ 2 500 personnes dans ses unités d'exploitation aux États-Unis, au Canada et en Europe. Environ 40 % de ces employés sont représentés par des syndicats. Toutes les conventions collectives du Royaume-Uni et de la Belgique conclues avec Norbord sont à reconduction tacite. Les conventions collectives de l'Amérique du Nord conclues avec Norbord arrivent à échéance comme suit :

Syndicat	Usine	Date d'expiration de la convention
Unifor	La Sarre, Québec	Le 30 juin 2021
Unifor	Barwick, Ontario	Le 31 juillet 2022
Unifor	Chambord, Québec1	Le 1er juin 2026

1. Usine dont la production devrait reprendre au printemps 2021.

À la suite de l'acquisition, le siège social de la division Bois d'ingénierie de West Fraser continuera d'être situé à Toronto, au Canada.

RISQUES DE L'ENTREPRISE

Une discussion des facteurs de risque liés à la Société et à ses activités est incluse dans la rubrique intitulée Risques et incertitudes présentée dans le rapport de gestion annuel de 2020 de Norbord daté du 11 février 2021, intégré aux présentes par renvoi et accessible sur le Système électronique de données, d'analyse et de recherche (SEDAR) à l'adresse www.sedar.com et sur le Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval (EDGAR), à l'adresse www.sec.gov/edgar.shtml.

STRUCTURE DU CAPITAL

Description du capital-actions

Le capital-actions autorisé de la Société consiste en un nombre illimité d'actions privilégiées de catégorie A, un nombre illimité d'actions privilégiées de catégorie B, un nombre illimité d'actions participantes sans droit de vote et un nombre illimité d'actions ordinaires. Au 31 janvier 2021, 80,7 millions d'actions ordinaires étaient en circulation. Aucune autre action n'était en circulation à cette date. Comme il est décrit à la rubrique Mode de présentation après la réalisation de l'acquisition, West Fraser est maintenant propriétaire de 100 % des actions ordinaires en circulation de la Société.

Le texte qui suit résume les principales caractéristiques des actions ordinaires, des actions privilégiées de catégorie A, des actions privilégiées de catégorie B et des actions participantes sans droit de vote de Norbord. Pour obtenir une description complète des modalités du capital-actions de Norbord, voir les statuts constitutifs mis à jour déposés sur SEDAR, à l'adresse www.sedar.com et sur EDGAR à l'adresse www.sec.gov/edgar.shtml.

Actions ordinaires

Les porteurs d'actions ordinaires ont droit à une voix par action à toutes les assemblées des actionnaires. Ils ont le droit de recevoir des dividendes au fur et à mesure qu'en déclarent les administrateurs proportionnellement avec les porteurs des actions participantes sans droit de vote, sous réserve des caractéristiques de chaque série d'actions participantes sans droit de vote. En cas de liquidation ou de dissolution, sous réserve des droits des porteurs des actions privilégiées de catégorie A et des actions privilégiées de catégorie B, les porteurs d'actions ordinaires ont le droit de participer proportionnellement avec les porteurs d'actions participantes sans droit de vote à tout partage de l'actif de la Société, sous réserve des caractéristiques de chaque série d'actions participantes sans droit de vote.

Actions privilégiées de catégorie A

Les actions privilégiées de catégorie A peuvent être émises en séries. Les administrateurs de la Société ont le pouvoir de fixer le nombre d'actions, la désignation et les caractéristiques de chaque série, lesquelles peuvent inclure des droits de vote. Les actions privilégiées de catégorie A donnent droit à une priorité sur les actions privilégiées de catégorie B, les actions participantes sans droit de vote et les actions ordinaires relativement au versement des dividendes et au partage de l'actif de la Société en cas de liquidation ou de dissolution de Norbord.

Actions privilégiées de catégorie B

Les actions privilégiées de catégorie B peuvent être émises en séries. Les administrateurs de la Société ont le pouvoir de fixer le nombre d'actions, la désignation et les caractéristiques de chaque série, lesquelles peuvent inclure des droits de vote. Les actions privilégiées de catégorie B donnent droit à une priorité sur les actions participantes sans droit de vote et les actions ordinaires relativement au versement des dividendes et au partage de l'actif de la Société en cas de liquidation ou de dissolution de la Société.

Actions participantes sans droit de vote

Les actions participantes sans droit de vote peuvent être émises en séries. Les administrateurs de la Société ont le pouvoir de fixer le nombre d'actions, la désignation et les caractéristiques de chaque série, lesquelles peuvent inclure un dividende préférentiel ou une priorité en cas de partage de l'actif de la Société. Sous réserve de telles caractéristiques, les porteurs d'actions participantes sans droit de vote ont le droit de recevoir des dividendes au fur et à mesure qu'en déclarent les administrateurs proportionnellement avec les porteurs d'actions ordinaires et, en cas de liquidation ou de dissolution, sous réserve des droits des porteurs des actions privilégiées de catégorie A et des actions privilégiées de catégorie B, de participer proportionnellement avec les porteurs d'actions ordinaires à tout partage de l'actif de la Société.

Description des titres de créance

En juin 2019, la Société a émis pour 350 millions de dollars de billets garantis de premier rang échéant en 2027 et portant un taux d'intérêt de 5,75 %. Les billets avaient égalité de rang avec les billets garantis de premier rang existants échéant en 2023 de la Société et ses lignes de crédit bancaire renouvelables engagées. La Société a utilisé le produit pour racheter, avant l'échéance, les billets garantis de premier rang en circulation de 240 millions de dollars échéant en 2020.

Au 31 janvier 2021, Norbord avait émis et comptait en circulation des titres de créance de premier rang :

• 315 millions de dollars de billets garantis de premier rang 6,25 % échéant le 15 avril 2023 (billets de 2023); et
• 350 millions de dollars de billets garantis de premier rang 5,75 % échéant le 15 juillet 2027 (billets de 2027).

Pour de plus amples renseignements concernant l'acquisition et ces titres de créance, voir Développement général de l'activité - Billets de premier rang, la circulaire de procuration de la direction de la Société datée du 15 décembre 2020 et les états financiers consolidés audités et le rapport de gestion de West Fraser pour l'exercice terminé le 31 décembre 2020, disponibles sur le profil SEDAR de West Fraser.

Notation

Au 11 février 2021, les notes d'émetteur et de crédit à long terme de la Société se présentaient comme suit dans le tableau ci-après.

		Moody's Investors
	S&P Global Ratings	Service
Billets de premier rang	BBB-	Ba1
Émetteur	BBB-	Ba1
Perspective	Stable	Sous examen

Le 20 novembre 2020, S&P Global Ratings (S&P) a annoncé qu'elle avait accordé à Norbord la note de crédit d'émetteur BB et la note des billets garantis de premier rang au niveau de l'émission BB+ sur CreditWatch avec répercussions positives. Le 1er février 2021, S&P a annoncé qu'elle alignait les notes de Norbord sur celles de BBBde West Fraser, avec des perspectives stables.

Le 20 novembre 2020, Moody's Investors Service (Moody's) a annoncé que la note d'émetteur Ba1 et la note des billets garantis de premier rang Ba1 de Norbord avaient été placées sous examen aux fins d'une éventuelle mise à niveau. Le 1er février 2021, Moody's a annoncé qu'elle maintenait les notes Ba1 de Norbord sous examen aux fins d'une éventuelle mise à niveau, dans l'attente de précisions quant au classement structurel des billets.

Les notes de crédit visent à fournir aux investisseurs une évaluation indépendante de la qualité du crédit d'une émission de titres. Les notes attribuées aux titres de créance par les agences de notation ne sont pas des recommandations d'achat, de détention ou de vente des titres de créance, de telles notes n'offrant aucun commentaire quant au cours du marché ou à la pertinence pour un investisseur en particulier. Il n'y a aucune certitude qu'une notation demeurera en vigueur pendant une période donnée ou qu'une notation ne sera pas éventuellement révisée ou retirée entièrement par une agence de notation si, à son avis, les circonstances le justifient.

S&P note les titres sur une échelle de notation des dettes à long terme qui varie de AAA à D, représentant l'écart entre la qualité la plus élevée et la moins élevée de ces valeurs notées. D'après S&P, la note BBB est la quatrième catégorie la plus élevée de 10 grandes catégories et les obligations notées BBB présentent des paramètres de protection adéquats; toutefois, une conjoncture économique défavorable ou des circonstances changeantes sont plus susceptibles d'affaiblir la capacité du débiteur de respecter ses engagements financiers à l'égard de l'obligation. Les notes allant de AA à CCC peuvent être modifiées par l'ajout d'un plus (+) ou d'un moins (−) indiquant la force relative à l'intérieur des principales catégories de notation.

Moody's note les titres sur une échelle de notation des dettes à long terme qui varie de Aaa à C, représentant l'écart entre la qualité la plus élevée et la moins élevée des valeurs notées. D'après Moody's, la note Ba est la cinquième catégorie la plus élevée de neuf grandes catégories, et les titres de créance notés Ba présentent des caractéristiques spéculatives et un risque de crédit important. Moody's attribue les désignations numériques 1, 2 et 3 à chaque catégorie de notation générale de Aa à Caa. Le modificateur 1 indique que le titre occupe le rang le plus élevé de sa catégorie de notation générique, le 2 indique un rang moyen et le 3 indique le rang le plus bas de la catégorie de notation générique.

DIVIDENDES

Avant la réalisation de l'acquisition, Norbord a déclaré des dividendes sur ses actions ordinaires aux termes de sa politique de dividendes variables qui ciblait le paiement aux actionnaires d'une partie des flux de trésorerie disponibles en fonction de la situation financière de la Société, de ses résultats d'exploitation, de ses flux de trésorerie, de ses besoins en capitaux et des restrictions en vertu des lignes de crédit bancaire renouvelables de la Société, de même que des perspectives du marché pour les principaux produits de la Société et des conditions commerciales et économiques plus générales, entre autres facteurs. Aux termes de cette politique, le conseil d'administration a déclaré les dividendes suivants au cours des trois exercices précédents :

(en $ CA)	Dividende trimestriel déclarépar action ordinaire
T1 2018 –T2 2018	0,60
T3 2018	4,50
T4 2018	0,60
T1 2019 à T3 2019	0,40
T4 2019 à T1 2020	0,20
T2 2020	0,05
T3 2020	0,30
T4 2020	0,60

Au troisième trimestre de 2018, un dividende de 4,50 $ CA a été versé en raison des flux de trésorerie disponibles exceptionnels générés au deuxième trimestre. Le versement du dividende est revenu à son niveau habituel de 0,60 $ CA au quatrième trimestre de 2018. Le niveau des dividendes a été diminué à deux reprises en 2019 en raison de l'incidence de la faiblesse plus importante que prévu des marchés nord-américains des panneaux OSB sur les résultats financiers de la Société au cours de l'exercice. Au cours du deuxième trimestre de 2020, le niveau de dividende a été réduit afin de conserver les liquidités pendant l'incidence initiale de la pandémie de COVID-19 et a par la suite été augmenté deux fois, ce qui reflète l'amélioration importante des flux de trésorerie d'exploitation de la Société.

Avant la réalisation de l'acquisition, la Société avait un Régime de réinvestissement des dividendes (RRD) en vertu duquel les actionnaires résidant au Canada ou aux États-Unis pouvaient choisir de recevoir leurs dividendes en actions ordinaires. Le RRD a automatiquement pris fin à la réalisation de l'acquisition.

Le tableau ci-dessous indique le total des dividendes déclarés par le conseil d'administration sur les actions ordinaires, les sommes versées au comptant et les distributions sous forme d'actions aux termes du RRD pour les trois exercices précédents.

(en M$)	2020	2019	2018
Distribution au comptant	72	86	412
	$	$	$
Distribution en actions1	-	-	5
Total des dividendes sur les actions ordinaires	72	86	417
	$	$	$

1. Les actions ordinaires distribuées dans le cadre du RRD en 2019 et en 2020 n'avaient pas de valeur, car les actions ordinaires ont été achetées sur le marché libre.

RACHATS D'ACTIONS

Voir les offres publiques de rachat dans le cours normal des activités pour une description des rachats d'actions effectués par la Société au cours des trois derniers exercices.

MARCHÉ POUR LA NÉGOCIATION DES TITRES

Actions ordinaires

Avant la réalisation de l'acquisition, les actions ordinaires de la Société se négociaient à la TSX et au NYSE sous le symbole OSB. Comme il est décrit à la rubrique Mode de présentation, après la réalisation de l'acquisition, West Fraser est maintenant propriétaire de 100 % des actions ordinaires de la Société. Après la réalisation de l'acquisition, les actions ordinaires de Norbord ont été radiées de la cote de la TSX et de la cote du NYSE. Les actions ordinaires de West Fraser sont inscrites à la cote de la TSX et du NYSE sous le symbole WFG. Pour de plus amples renseignements concernant les opérations sur les actions ordinaires de West Fraser en 2020 à la TSX, voir la notice annuelle de West Fraser datée du 11 février 2021 disponible sur le profil SEDAR de West Fraser.

Données relatives aux opérations à la TSX

En 2020, les actions ordinaires de la Société se sont négociées à la TSX à un cours compris entre 13,01 $ CA et 58,16 $ CA l'action, le cours en fin d'exercice s'établissant à 54,96 $ CA l'action.

($ CA)	Actions ordinaires
Mois	Haut	Bas	Clôture	Volume
Janvier	40,32 $	33,35 $	38,87 $	6 161 617
Février	44,69	34,89	35,65	8 938 751
Mars	38,50	13,01	16,65	14 820 335
Avril	24,59	14,17	22,58	8 885 641
Mai	28,55	20,77	26,37	7 165 259
Juin	31,25	25,34	30,99	6 233 271
Juillet	44,12	30,56	43,56	5 846 118
Août	47,88	40,33	44,60	5 613 546
Septembre	46,70	38,10	39,35	4 986 076
Octobre	46,75	39,24	43,77	4 047 901
Novembre	51,07	41,11	48,69	11 641 623
Décembre	58,16	48,51	54,96	5 220 168

Données relatives aux opérations au NYSE

En 2020, les actions ordinaires de la Société se sont négociées au NYSE à un cours compris entre 8,92 $ US et 45,62 $ US l'action, le cours en fin d'exercice s'établissant à 43,20 $ US l'action.

($ US)	Actions ordinaires
Mois	Haut	Bas	Clôture	Volume
Janvier	30,85 $	25,67 $	29,35 $	4 137 135
Février	33,70	25,95	26,69	5 840 651
Mars	28,74	8,92	11,84	10 672 163
Avril	17,67	10,01	16,19	6 499 696
Mai	20,71	14,73	19,14	5 418 753
Juin	23,33	18,55	22,81	5 853 931
Juillet	33,00	21,77	32,57	5 265 142
Août	36,53	30,36	34,20	5 641 634
Septembre	35,66	28,38	29,50	5 958 277
Octobre	35,52	29,46	32,86	4 987 402
Novembre	39,27	31,31	37,60	7 821 752
Décembre	45,62	37,66	43,20	2 655 066

ADMINISTRATEURS ET MEMBRES DE LA HAUTE DIRECTION

Administrateurs

Avant la réalisation de l'acquisition, en date du 31 janvier 2021, les administrateurs de la Société étaient tel qu'indiqué ci-après.

Nom et lieu de résidence	Poste occupé	Fonctions principales	Administrateurdepuis
JACK COCKWELL1)2)Toronto (Ontario), Canada	Administrateur	Administrateur, Brookfield AssetManagement Inc., société mondialede gestion d'actifs	1987
PAUL GAGNÉ1) 2) 4)Senneville (Québec),Canada	Administrateur	Administrateur de sociétés	2015
PETER GORDON1) 2) 3)Toronto (Ontario), Canada	Administrateur etprésident du conseil	Associé directeur, Brookfield AssetManagement Inc., société mondialede gestion d'actifs	2015
PAUL HOUSTON1) 2) 3) 4)Ashburn (Ontario), Canada	Administrateur	Administrateur de sociétés	2015
MARIAN LAWSON1)2)3)4)Toronto (Ontario) Canada	Administratrice	Administratrice de sociétés	2020
COLLEEN MCMORROW1)2)4)Toronto (Ontario) Canada	Administratrice	Administratrice de sociétés	2020
DENISE NEMCHEV1) 2) 4Warwick, Rhode Island,États-Unis	Administratrice	Présidente-directrice générale detvONE Inc., fabricant et sociétéd'ingénierie dans le domaine del'équipement audio et vidéoprofessionnel	2018
LORI PEARSON 1)2)Toronto (Ontario), Canada	Administratrice	Associée directrice et chef del'exploitation, BrookfieldAssetManagement Inc., société mondialede gestion d'actifs	2019
PETER WIJNBERGENToronto (Ontario), Canada	Administrateur etprésident et chef de ladirection	Président et chef de la direction,Norbord Inc.	2014

1. Membre du comité de l'ESS et de la durabilité. M. Gordon présidait le comité.

2. Membre du comité des ressources humaines. Mme Pearson présidait le comité.

3. Membre du comité de gouvernance d'entreprise et des candidatures. M. Houston présidait le comité.

4. Membre du comité d'audit. M. Gagné présidait le comité.

Tous les administrateurs exercent les fonctions principales indiquées plus haut depuis cinq ans, à l'exception de M. Cockwell, M.Gordon, Mme Lawson et Mme McMorrow.

M. Cockwell a été président du conseil de groupe de Brookfield de juin 2002 à juin 2016.

M. Gordon est associé directeur à Brookfield Asset Management Inc., où il travaille depuis avril 1998. Avant juillet 2019, il était chef de l'exploitation du Groupe Capitaux privés de Brookfield.

Mme Lawson a été vice-présidente à la direction, chef mondial, Institutions financières de 2014 à 2018.

Mme McMorrow a été associée principale assurance-clients, Ernst & Young, s.r.l., S.E.N.C.R.L. jusqu'à sa retraite en 2016.

À la suite de la réalisation de l'acquisition, Mme Lawson et Mme McMorrow se sont jointes au conseil de West Fraser et le conseil et le comité d'audit de Norbord ont été reconstitués pour se composer de M. Gordon, Mme Lawson, Mme McMorrow, M. Wijnbergen et de deux administrateurs de West Fraser, M. Reid Carter et Mme Gillian Winckler. Tous les autres comités de Norbord ont été dissous après la réalisation de l'acquisition, Norbord étant désormais une filiale en propriété exclusive de West Fraser. Pour de plus amples renseignements concernant le conseil et les comités de West Fraser, voir la notice annuelle de West Fraser datée du 11 février 2021 disponible sur le profil SEDAR de West Fraser.

Interdictions d'opérations, faillites, pénalités et sanctions

Les administrateurs suivants ont siégé à titre d'administrateurs de Papiers Fraser Inc. (Fraser).

Nom	Période en fonction
PAUL GAGNÉ	de 2004 à février 2011
PETER GORDON	de2007 à février 2011

En juin 2009, Fraser a entrepris une restructuration sous surveillance judiciaire en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies et s'est également placée sous protection judiciaire en vertu du chapitre 15 du Bankruptcy Code des États-Unis. Dans le cadre de sa restructuration, Fraser a vendu la totalité de ses actifs d'exploitation et distribué le produit de la vente. Les actions ordinaires de Fraser ont fait l'objet d'une suspension de cotation à la TSX le 23 juin 2009 et ont été radiées de la cote le 22 juillet 2009. Le 10 mars 2011, la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario a rendu une ordonnance d'interdiction d'opérations contre Fraser, et le 23 juin 2011, Fraser a été dissoute.

Code de conduite

Norbord a un Code de conduite (Code) qui énonce les normes sur la conduite attendue des administrateurs, dirigeants et employés de la Société, de même que de ceux de ses filiales, en matière d'honnêteté, d'intégrité et de conformité à toutes les exigences juridiques et réglementaires, y compris les conflits d'intérêts. Le conseil d'administration passe en revue le Code chaque année, comme il l'a fait tout récemment, le 4 novembre 2020. Le Code est accessible sur le site Web de la Société à l'adresse www.norbord.com, de même que sur SEDAR, à l'adresse www.sedar.com et sur EDGAR, à l'adresse www.sec.gov/edgar.shtml.

Membres de la haute direction

Nom et lieu de résidence	Poste actuel et fonctions principales	Année denomination
PETER GORDON	Administrateur et président du conseil	2015
Toronto (Ontario)Canada	Associé directeur, Brookfield Asset Management Inc.,
	société mondiale de gestion d'actifs
PETER WIJNBERGEN	Président et chef de la direction	2014
Toronto (Ontario)Canada
ROBIN LAMPARD	Première vice-présidente et chef des finances	2008
Toronto (Ontario), Canada
KEVIN BURKE	Premier vice-président, Activités nord-américaines	2018
Greenville, Caroline du Sud,
États-Unis
ALAN MCMEEKIN	Premier vice-président, Europe	2018
Milngavie, Écosse, Royaume-Uni
MARK DUBOIS-PHILLIPS	Premier vice-président, Ventes, Marketing et Logistique	2018
Vancouver
(Colombie-Britannique)Canada
GREG MACKIE	Vice-président, Ressources humaines et environnement,	2020
Toronto (Ontario) Canada	santé et sécurité

Les membres de la haute direction de la Société sont présentés dans le tableau suivant :

Les fonctions antérieures des membres de la haute direction de la Société qui ont été nommés à leurs fonctions principales au cours des cinq dernières années sont les suivantes :

M. Burke était vice-président, Exploitation – Sud de la Société de 2012 à 2018.

M. Gordon est associé directeur à Brookfield Asset Management Inc., où il travaille depuis avril 1998. Avant juillet 2019, il était chef de l'exploitation du Groupe Capitaux privés de Brookfield.

M. McMeekin était vice-président, Exploitation et finances Europe de la Société de 2010 à 2018.

M. Dubois-Phillips s'est joint à Norbord en janvier 2018 à titre de vice-président, Développement d'entreprise. En novembre 2018, il a été promu premier vice-président, Ventes, Marketing et Logistique. Avant de se joindre à Norbord, il a dirigé Hedgehog Technologies International, société axée sur le développement de projets d'énergie renouvelable; il avait occupé auparavant divers postes de direction à BC Hydro.

M. Mackie a été vice-président, Ressources humaines de janvier 2019 à janvier 2020. Auparavant, il était directeur, Ressources humaines de la Société.

Avant la réalisation de l'acquisition, au 31 janvier 2021, les administrateurs et les membres de la haute direction de la Société en tant que groupe étaient propriétaires, directement, de 0,2 million (moins de 1 %) des actions ordinaires de la Société ou exerçaient un contrôle ou une emprise sur celles-ci et n'étaient propriétaires, directement, et n'exerçaient un contrôle ou une emprise à l'égard d'aucun des titres comportant droit de vote de l'une ou l'autre des filiales de la Société.

MEMBRES DE LA DIRECTION ET AUTRES PERSONNES INTÉRESSÉS DANS DES OPÉRATIONS IMPORTANTES

Hormis ce qui est énoncé ci-dessous ou ailleurs dans la présente notice annuelle, aucun administrateur ou dirigeant de la Société, aucune personne qui est propriétaire véritable, directement ou indirectement, de plus de 10 % des actions ordinaires de Norbord et aucune personne qui a des liens avec les personnes qui précèdent ou qui est membre du même groupe que celles-ci n'a d'intérêt important dans une opération survenue au cours des trois dernières années ni au cours de l'exercice courant qui a eu ou aura un effet important sur Norbord.

Aux termes de la convention de vote et de soutien intervenue entre Norbord, Brookfield et West Fraser dans le cadre de l'acquisition (convention de Brookfield), Brookfield a convenu d'exercer les droits de vote rattachés à la totalité de ses actions ordinaires de la Société, représentant au total 43 % des actions ordinaires de la Société, en faveur de l'acquisition et a pris certains engagements concernant l'assemblée générale annuelle des actionnaires de West Fraser en 2021. Pour de plus amples renseignements sur la convention de Brookfield, voir la circulaire d'information de la direction de la Société datée du 15 décembre 2020.

CONTRATS IMPORTANTS

Norbord a conclu les contrats importants suivants, en dehors du cours normal des affaires :

• 1. Acte de fiducie daté du 16 avril 2015 entre Norbord Inc. et Computershare Trust Company, N.A., relativement à l'émission de billets garantis de premier rang 6,25 % échéant le 15 avril 2023.
• 1. Acte de fiducie daté du 24 juin 2019 entre Norbord Inc. et Computershare Trust Company, N.A., relativement à l'émission de billets garantis de premier rang 5,75 % échéant le 15 juillet 2027.
• 1. Convention d'arrangement datée du 18 novembre 2020 entre Norbord Inc. et West Fraser Timber Co. Ltd. relativement à l'acquisition de la totalité des actions ordinaires émises et en circulation de Norbord Inc. Pour de plus amples renseignements, voir la circulaire d'information de la direction de la Société datée du 15 décembre 2020.
• 1. Convention de vote et de soutien datée du 18 novembre 2020 entre Norbord Inc., Brookfield Asset Management Inc. et West Fraser Timber Co. Ltd. aux termes de laquelle Brookfield a convenu d'exercer les droits de vote rattachés à la totalité de ses actions ordinaires de Norbord en faveur de l'acquisition et a pris certains engagements à l'égard de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de West Fraser en 2021. Pour de plus amples renseignements, voir la circulaire d'information de la direction de la Société datée du 15 décembre 2020.

AGENT DES TRANSFERTS ET AGENT CHARGÉ DE LA TENUE DES REGISTRES

Avant la réalisation de l'acquisition, l'agent des transferts et agent chargé de la tenue des registres principal pour les actions ordinaires était Société de fiducie AST, C.P. Box 4202, Station A, Toronto (Ontario) M5V 2V6, Téléphone : 1-800-387-0825, courriel : inquiries@astfinancial.com. Le coagent des transferts et coagent chargé de la tenue des registres était American Stock Transfer & Trust Company, LLC, 6201, 15th Avenue, Brooklyn, NY 11219, téléphone : 1 800-937-5449, courriel : info@amstock.com.

COMITÉ D'AUDIT

Le rôle du comité d'audit, nommé par le conseil d'administration, est notamment d'aider le conseil dans le cadre de sa supervision de l'intégrité des données financières et des renseignements connexes de la Société en passant en revue les états financiers consolidés et le rapport de gestion; en étudiant le rapport des auditeurs externes; en évaluant le caractère adéquat des contrôles internes de la Société; en vérifiant les honoraires et les frais relatifs aux services d'audit; et en recommandant au conseil les auditeurs indépendants devant être nommés par les actionnaires. Le comité soumet ses constatations à l'étude du conseil d'administration, qui en tient compte au moment d'approuver les états financiers consolidés destinés aux actionnaires. La description complète du mandat du comité d'audit se trouve à l'annexe A de la présente notice annuelle.

L'information ci-dessous se rapporte au comité d'audit tel qu'il existait le 31 janvier 2021, avant la réalisation de l'acquisition. Après la réalisation de l'acquisition, le comité d'audit a été reconstitué pour se composer de Mme Lawson, de Mme McMorrow et de deux administrateurs de West Fraser, M. Carter et Mme Winckler. Pour de plus amples renseignements concernant le conseil et les comités de West Fraser, voir la notice annuelle de West Fraser datée du 11 février 2021 disponible sur le profil SEDAR de West Fraser.

Au 31 janvier 2021, le comité d'audit se composait des administrateurs ci-dessous, que le conseil d'administration considérait tous comme « indépendants » de la direction et comme possédant des « compétences financières » au sens du Règlement 52-110. Le conseil a choisi chacune des personnes suivantes en fonction de sa formation et de son expérience et de la pertinence quant à ses responsabilités en qualité de membre du comité d'audit :

Paul Gagné (président) Paul Houston Marian Lawson Colleen McMorrow Denise Nemchev

M. Gagné, un cadre à la retraite, possède une vaste expérience dans le secteur des ressources naturelles, notamment à titre de président et chef de la direction d'Avenor Inc. (qui fait maintenant partie de Produits forestiers Résolu). Il est aussi comptable agréé et est titulaire des titres CPA et CA.

M. Houston, gestionnaire retraité, a siégé à différents conseils d'administration au Canada et aux États-Unis, tout récemment à celui d'Ainsworth, à titre d'administrateur principal, de 2009 à mars 2015. Il a été administrateur principal de Norbord de mai 2015 à la réalisation de l'acquisition. Il a acquis plus de 12 ans d'expérience comme chef de la direction dans une diversité de secteurs d'activité, ayant été tout récemment président et chef de la direction d'Alderwoods Group, société américaine valant 1,2 milliard de dollars américains. Il a également exploité des entreprises au Canada, aux États-Unis et en Europe.

Mme Lawson est administratrice de sociétés et a récemment pris sa retraite après 32 ans de service auprès de la Banque Scotia. Elle a été vice-présidente à la direction, chef mondial, Institutions financières et services bancaires d'opérations de 2014 à 2018. Auparavant, elle a occupé plusieurs postes de haute direction, dont celui de chef adjoint des services bancaires aux entreprises et de vice-présidente de l'audit interne.

Mme McMorrow est administratrice de sociétés, y compris certaines sociétés fermées et sociétés sans but lucratif, et est comptable agréée et détient la désignation FCPA, FCA. Elle a été associée principale assurance-clients chez Ernst & Young s.r.l., S.E.N.C.R.L., cabinet de services professionnels mondial jusqu'à sa retraite en 2016.

Mme Nemchev est présidente et chef de la direction de tvONE Inc., fabricant et société d'ingénierie dans le domaine de l'équipement audio et vidéo professionnel. Elle a été présidente, secteur des contrôles audio/vidéo à Nortek Inc., société spécialisée en solutions de gestion de l'air, de connectivité et de commandes en 2014, et vice-présidente, transformation des activités de 2013 à 2014. De 2010 à 2013, Mme Nemchev a été vice-présidente, Produit et marketing stratégique de Stanley Black and Decker.

Dans le cadre de son mandat, le comité d'audit évalue l'indépendance des auditeurs de la Société. De temps à autre, les auditeurs de la Société fournissent aussi à Norbord des services non liés à l'audit. La Société a pour politique de ne pas retenir les services de ses auditeurs lorsque ceux-ci pourraient compromettre leur objectivité ou sont expressément interdits en vertu d'une loi ou d'un règlement. La Société a adopté des procédures visant à s'assurer que le mandat des auditeurs ayant trait à la prestation de services non liés à des audits est d'abord approuvé par le comité d'audit. Dans le cadre de l'approbation de ce mandat, le comité d'audit se demandera si la prestation de ces services non liés à des audits est compatible avec le maintien de l'indépendance des auditeurs.

Honoraires d'audit

Pour l'exercice 2020, Norbord a versé ou accumulé un total de 1,6 million de dollars (1,4 million de dollars en 2019) en honoraires à payer aux auditeurs de la Société pour l'ensemble de leurs services. Les honoraires facturés sont décrits ci-après :

Services(en M$ US)	2020	2019
Audit	1,5$	1,2$
Liés à l'audit	0,1	0,1
Fiscaux1)	-	0,1
Autres	-	-
Total	1,6$	1,4$

(1) Les honoraires versés pour les services fiscaux en 2020 étaient inférieurs à 0,1 M$.

Les services d'audit englobent l'audit des états financiers annuels de la Société et de certaines de ses filiales. Ils englobent également l'examen des états financiers intermédiaires non audités de la Société et des services associés aux dépôts auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières ou des émissions obligataires.

Les services liés à l'audit comprennent les audits des régimes de retraite de la Société et les audits spéciaux non prévus par la loi de divisions de la Société.

Les services fiscaux comprennent des services consultatifs en fiscalité et conformité.

Norbord n'a pas retenu les services des auditeurs de la Société pour effectuer des services non liés à l'audit.

Aucuns des honoraires liés à l'audit, à la fiscalité ou d'autres honoraires susmentionnés n'ont été approuvés par le comité d'audit relativement à une renonciation au titre des politiques de préapprobation conformément à l'alinéa (c) (7) (i) (C) de la Rule 2-01 du Règlement S-X de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en 2020 ou 2019.

INTÉRÊTS DES EXPERTS

KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L., cabinet d'experts-comptables indépendant situé à Toronto, au Canada, est l'auditeur de la Société. KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L. est indépendant au sens des règles de déontologie des Chartered Professional Accountants of Ontario (dénomination enregistrée de l'Institut des comptables agréés de l'Ontario), des règles et des normes du Public Company Accounting Oversight Board (États-Unis) et des lois sur les valeurs mobilières et des règlements administrés par la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES

Les états financiers consolidés audités de Norbord et le rapport de gestion de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 contiennent également des renseignements financiers supplémentaires sur la Société.

Ces documents et des renseignements supplémentaires sur la Société et ses activités se trouvent sur le site Web de Norbord à l'adresse www.norbord.com, dans SEDAR à l'adresse www.sedar.com et dans EDGAR à l'adresse www.sec.gov.

Pour de plus amples renseignements concernant West Fraser, se reporter à la notice annuelle de West Fraser datée du 11 février 2021, ainsi qu'à ses états financiers consolidés audités et au rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2020, disponibles sur le profil SEDAR de West Fraser, et pour de plus amples renseignements concernant l'acquisition, se reporter à la circulaire d'information de la direction de Norbord datée du 15 décembre 2020.

GLOSSAIRE

Contreplaqué : panneau dérivé du bois produit en liant chimiquement plusieurs couches minces de placage de feuillus.

m**3** : mètre cube. Mesure de volume correspondant à environ 1 130 pieds carrés (base de 3/8 de pouce).

MBTU : millions de British Thermal Units.

Mpi2 (MMpi2 ) : mesure des produits de panneaux correspondant à un millier (million) de pieds carrés. Mesure calculée à partir d'épaisseurs de 3/8 de pouce ou de 7/16 de pouce.

OSB : panneau à copeaux orientés. Panneau de bois structural de haute technologie fabriqué en liant chimiquement à chaud et sous pression de longs copeaux de bois orientés dans une direction déterminée.

Panneau de particules : panneau dérivé du bois fabriqué en liant chimiquement à chaud et sous pression de la sciure de bois propre, de petites particules de bois et des fibres de bois recyclé.

Panneau MDF: panneau de fibres à densité moyenne. Panneau fabriqué sous pression et à chaud en liant chimiquement entre elles des fibres de bois très fines de dimension uniforme.

Panneau : panneau OSB, panneau de particules, panneau de fibres à densité moyenne et contreplaqué.

ANNEXE A – MANDAT DU COMITÉ D'AUDIT

A. Rôle du comité d'audit

Le rôle du comité d'audit est d'aider le conseil dans le cadre de la supervision de l'intégrité des données financières et des renseignements connexes de la Société, notamment ses états financiers, les procédures et contrôles internes en matière de présentation de l'information financière et les processus visant à superviser le respect des exigences réglementaires et légales et d'évaluer l'indépendance, les compétences et le rendement des auditeurs externes de la Société et de la fonction d'audit interne. La direction est responsable de la préparation, de la présentation et de l'intégrité des états financiers et est chargée d'établir et de maintenir ces contrôles, procédures et processus, et le comité d'audit est nommé par le conseil pour les évaluer et les superviser.

B. Pouvoirs et responsabilités

Dans le cadre de l'exercice de son mandat, le comité d'audit possède les pouvoirs indiqués ci-dessous et doit s'acquitter des responsabilités suivantes :

• 1. Information financière et divulgation –
  • a) examiner les documents indiqués ci-dessous et, s'il le juge pertinent, discuter de ceux-ci avec la direction et les auditeurs externes :
    • i) les états financiers audités annuels et les états financiers intermédiaires, y compris les rapports de gestion s'y rapportant;
    • ii) les autres communiqués qui contiennent des renseignements tirés des états financiers de la Société avant leur publication;
  • b) recommander au conseil, aux fins d'approbation, le dépôt des états financiers trimestriels et annuels;
  • c) passer en revue les normes et principes comptables et de présentation de l'information financière de la Société ainsi que les modifications importantes que l'on propose d'y apporter ou d'apporter à leur application;
  • d) rencontrer en privé la personne responsable de la fonction d'audit interne de la Société aussi souvent que le comité le juge pertinent pour s'acquitter de ses responsabilités, soit au moins une fois par année, afin de discuter des sujets de préoccupation.
• 1. Contrôles internes évaluer les systèmes de contrôles internes de la Société avec le chef des finances, les auditeurs internes, les auditeurs externes et les autres personnes intéressées, le cas échéant.

• 3*. Audit interne –*

  • a) examiner et approuver périodiquement la charte d'audit interne;
  • b) fournir des commentaires à la direction sur la nomination, la cessation des fonctions, la rémunération et l'évaluation du chef de l'audit interne;
  • c) examiner et approuver le plan d'audit interne annuel;
  • d) examiner les progrès et les résultats par rapport au plan d'audit interne et aux autres initiatives demandées par le comité d'audit;

• e) surveiller l'assurance de la qualité de l'audit interne, y compris les résultats des évaluations internes et externes au moins tous les cinq ans;

• f) confirmer l'indépendance organisationnelle de la fonction d'audit interne au moins une fois par année;

• g) communiquer directement avec l'auditeur interne et rencontrer l'auditeur interne en privé aussi souvent que le comité le juge approprié pour s'acquitter de ses responsabilités, au moins une fois par trimestre, afin de discuter de quelque question, problème ou enjeu; et

• h) évaluer le rendement de la fonction d'audit interne, au moins une fois par année.

• 1. Audit externe –
  • a) soumettre sous forme de recommandation au conseil, aux fins d'approbation par les actionnaires, le nom des auditeurs externes qui seront chargés d'examiner les comptes, les systèmes de contrôles et les états financiers de la Société en tenant compte du fait que les auditeurs externes doivent rendre des comptes au conseil et au comité d'audit à titre de représentants des actionnaires de la Société;
  • b) évaluer les services d'audit fournis par les auditeurs externes, préapprouver tous les honoraires d'audit et, le cas échéant, recommander au conseil la nomination de nouveaux auditeurs externes;
  • c) préapprouver les services non liés à l'audit devant être fournis à la Société ou ses filiales par les auditeurs externes ainsi que les frais liés à ces services;
  • d) examiner et approuver le plan d'audit annuel des auditeurs externes;
  • e) obtenir et examiner, au moins une fois l'an, un rapport écrit soumis par les auditeurs externes dans lequel ils énoncent :
    • i) leurs procédures internes en matière de contrôle de la qualité,
    • ii) les questions importantes qui ont été soulevées dans le cadre des examens internes du contrôle de la qualité réalisés par les auditeurs ou des examens par des pairs des auditeurs ou par une enquête ou une investigation d'une autorité gouvernementale ou professionnelle au cours des cinq dernières années à l'égard des audits indépendants effectués par l'auditeur indépendant ainsi que les mesures prises pour résoudre ces questions;
  • f) obtenir et examiner au moins une fois par année une déclaration écrite des auditeurs externes décrivant toutes leurs relations avec la Société et examiner, au moins une fois l'an, la relation qui existe entre la Société et les auditeurs externes afin de déterminer si les auditeurs externes sont indépendants;
  • g) pour réaliser l'évaluation des auditeurs externes, examiner et évaluer l'associé principal des auditeurs et tenir compte des avis de la direction et des auditeurs internes;
  • h) examiner la rotation régulière des membres de l'équipe de mission d'audit;
  • i) superviser le travail des auditeurs externes, notamment le règlement de tout désaccord entre la direction et les auditeurs externes concernant la présentation de l'information financière;
  • j) communiquer directement avec les auditeurs externes; et

• k) rencontrer en privé les auditeurs externes aussi souvent que le comité le juge pertinent pour s'acquitter de ses responsabilités, au moins une fois par trimestre.

• 1. Gestion des risques examiner et surveiller les principaux risques financiers auxquels la Société est assujettie ainsi que ses politiques en matière de gestion des risques et veiller à ce que des systèmes appropriés soient en place pour surveiller et gérer efficacement les risques de l'entreprise.
• 1. Conformité
  • a) passer en revue les politiques et procédures de la Société en matière de présentation de l'information financière pour s'assurer qu'elles sont conformes aux exigences réglementaires et légales et enquêter sur chaque manquement à ces procédures et politiques; et
  • b) établir des procédures pour la réception et le traitement des plaintes relatives à la comptabilité, aux contrôles comptables internes ou aux questions relatives à l'audit, notamment les procédures relatives aux soumissions par les employés, sur une base confidentielle et anonyme, de préoccupations relatives à des pratiques douteuses en matière de comptabilité et d'audit.

C. Composition et procédures

• 1. Taille Le comité d'audit sera composé d'au moins trois administrateurs. Les membres et le président du comité sont nommés par le conseil, sur recommandation du comité de gouvernance d'entreprise et des candidatures, et peuvent être relevés de leurs fonctions par le conseil, à son gré.
• 1. Qualités requises Tous les membres du comité doivent être « indépendants » au sens des articles 1.4 et 1.5 du Règlement 52-110. Tous les membres du comité doivent posséder des compétences financières, c'est-à-dire être capables de lire et de comprendre un jeu d'états financiers qui présentent des questions comptables d'une ampleur et d'un degré de complexité comparables, dans l'ensemble, à celles dont on peut raisonnablement croire qu'elles seront soulevées lors de la lecture des états financiers de la Société.
• 1. Réunions Le comité se réunira aussi souvent qu'il jugera nécessaire pour s'acquitter de ses responsabilités, ce qui sera au moins quatre fois par année, et il tiendra une partie de chaque réunion sans la présence des membres de la direction. Le quorum de ces réunions correspondra à une majorité des membres du comité. Un avis de convocation à une réunion du comité doit être donné au moins 48 heures avant la réunion. Le comité peut inviter n'importe quel membre de la direction, employé ou autre personne à assister à ses réunions.
• 1. Examen des états financiers Le comité examinera les états financiers audités annuels et intermédiaires non audités de la Société tout d'abord avec le chef de la direction et le chef des finances (en présence des auditeurs externes) et ensuite avec l'ensemble du conseil.
• 1. Examen du processus d'attestation par le chef de la direction et le chef des finances Dans le cadre de son examen des états financiers audités annuels et des états financiers intermédiaires, le comité passera également en revue le processus d'attestation par le chef de la direction et le chef des finances relativement aux états financiers ainsi que les systèmes de contrôles internes et de divulgation d'information de la Société, y compris les insuffisances ou les changements importants qui ont été apportés à ces contrôles.
• 1. Examen des communiqués portant sur les résultats financiers et autres Le comité passera en revue avec le chef des finances les communiqués contenant des renseignements financiers tirés des états financiers de la Société avant la publication des états financiers. Le comité doit s'assurer que des procédures adéquates sont en place pour examiner la communication faite au public par la Société de l'information financière extraite ou tirée des états financiers de la Société et il doit apprécier périodiquement l'adéquation de ces procédures.
• 1. Approbation des services liés et non liés à l'audit En plus de recommander au conseil les auditeurs externes qui seront chargés d'examiner les états financiers de la Société et les honoraires des auditeurs externes au titre des services d'audit, le comité doit approuver le recours aux services des auditeurs externes pour fournir des services non liés à l'audit avant qu'ils ne soient engagés. Le comité a pour pratique de limiter les services non liés à l'audit qui peuvent être fournis par les auditeurs externes afin de réduire au minimum les relations qui pourraient sembler nuire à l'objectivité et à l'indépendance des auditeurs externes.
• 1. Lignes directrices en matière d'embauche des employés des auditeurs indépendants Le comité examinera et approuvera des lignes directrices relativement à l'embauche d'un associé, d'un employé, d'un fiscaliste ou de toute autre personne qui fournit une certitude d'audit aux auditeurs externes de la Société relativement à un aspect du rapport d'audit que ceux-ci doivent fournir à l'égard des états financiers de la Société afin d'assurer l'objectivité et l'indépendance de l'auditeur externe.
• 1. Rotation de l'associé chargé de l'audit Le comité s'assurera que l'associé chargé de l'audit désigné pour la Société par les auditeurs externes, ainsi que l'associé indépendant chargé d'examiner les états financiers de la Société, est remplacé conformément à la législation en valeurs mobilières applicable.
• 1. Processus de traitement des plaintes relatives à des questions liées à l'audit Le comité a établi la procédure suivante relativement à la réception et au traitement des plaintes reçues par la Société à l'égard de questions liées aux pratiques comptables, aux contrôles comptables internes ou au processus d'audit :
  • a) la Société créera et rendra publics une adresse postale, une adresse électronique et des numéros de téléphone qui serviront uniquement à la réception des plaintes relatives aux questions liées aux pratiques comptables, aux contrôles comptables internes ou à l'audit;
  • b) des copies des plaintes reçues seront transmises au président du comité;
  • c) à moins d'indication contraire du comité, toutes les plaintes seront examinées par les membres du service des finances de la Société. Le comité peut exiger que des conseillers externes soient embauchés pour enquêter sur une plainte;
  • d) l'état de chaque plainte sera divulgué au comité sur une base trimestrielle, ainsi qu'à l'ensemble du conseil si le comité donne des directives à cet égard. Le code de déontologie de la Société interdit à tout administrateur, dirigeant ou employé de la Société de faire des pressions sur toute personne ayant fait une plainte ou aidé à la résoudre, ou de prendre des mesures qui porteraient préjudice à cette personne.
• 1. Évaluation Le comité évaluera chaque année son rendement et la pertinence de son mandat et soumettra cette évaluation au conseil et recommandera au conseil, aux fins de son approbation, toute modification projetée à celui-ci.
• 1. Direction Le comité rencontrera en privé les membres de la direction aussi souvent que le comité le juge pertinent pour s'acquitter de ses responsabilités.
• 1. Accès à des conseillers indépendants Le comité peut en tout temps retenir les services de conseillers externes aux frais de la Société, et pourrait exiger qu'une formation permanente soit mise en place ou des visites sur place aux frais de la Société, sous réserve de l'approbation du président du conseil.
• 1. Autres questions Le comité examinera les documents indiqués ci-dessous et, s'il le juge approprié, fera des recommandations quant aux mesures pouvant être prises par le conseil à cet égard :
  • a) la notice annuelle devant être déposée par la Société;

• b) les rapports réguliers sur les litiges en cours qui pourraient avoir une incidence importante sur la Société;

• c) une attestation annuelle du chef de la direction indiquant que tous les employés de la Société ont reçu le Code de conduite de la Société, qu'ils acceptent d'être liés par ce dernier et qu'ils le respectent;

• d) un rapport annuel sur la cybersécurité et la gestion des risques informatiques connexes;

• e) un rapport annuel sur les frais engagés par les membres de la direction;

• f) un rapport annuel sur les honoraires des experts-conseils et des conseillers juridiques versés par la Société;

• g) un rapport annuel sur les frais et les polices d'assurance de la Société; et

• h) l'examen périodique des contrôles à l'égard des questions fiscales importantes.

APPENDICE B

Rapport de gestion de Norbord pour l'exercice clos le 31 décembre 2020

Rapport de gestion

INTRODUCTION

Le présent rapport de gestion passe en revue les principaux faits nouveaux qui ont eu une incidence sur le rendement de Norbord au cours de l'exercice 2020 en regard de 2019. L'information présentée dans le présent rapport de gestion doit être lue en parallèle avec les états financiers consolidés audités aux 31 décembre 2020 et 2019 et pour les exercices clos à ces dates.

Dans ce rapport de gestion, « Norbord » ou la « Société » désignent Norbord inc. et l'ensemble de ses filiales et membres du groupe consolidés, à moins que le contexte n'indique le contraire. « Brookfield » désigne Brookfield Asset Management Inc. ou n'importe lequel de ses membres du groupe ou filiales consolidés, une partie liée, en vertu d'une participation importante dans la Société, jusqu'à la conclusion de l'acquisition de West Fraser (voir Acquisition par West Fraser Timber Co. Ltd. ci-dessous).

Il est possible d'obtenir des renseignements additionnels sur Norbord, y compris la notice annuelle et d'autres documents déposés publiquement par la Société, sur son site Web à l'adresse www.norbord.com, sur le site Web du Système électronique de données, d'analyse et de recherche (SEDAR) administré par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) à l'adresse www.sedar.com et dans la section EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval System) du site Web de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) à l'adresse www.sec.gov/edgar.shtml.

Certains des énoncés inclus ou intégrés par renvoi dans le présent rapport de gestion constituent des énoncés prospectifs au sens des lois applicables sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs sont basés sur diverses hypothèses et assujettis à divers risques. Se reporter à la mise en garde présentée à la rubrique Énoncés prospectifs.

La Société a préparé le présent rapport de gestion conformément au Règlement 51-102 – Obligation d'information continue de l'ACVM. La Société est un émetteur admissible selon le régime d'information multinational (RIM) et se conforme aux obligations d'information des États-Unis en déposant ses documents d'information canadiens auprès de la SEC. En tant qu'émetteur se prévalant du RIM, la Société est autorisée à préparer le présent rapport de gestion conformément aux obligations d'information des ACVM, dont les exigences sont différentes de celles de la SEC des États-Unis.

Certaines données financières et statistiques triennales sont présentées afin de rehausser la compréhension des actionnaires. Les principales méthodes comptables et d'autres renseignements financiers de Norbord figurent dans les états financiers audités et les notes complémentaires. Toutes les données financières incluses dans le rapport de gestion sont exprimées en dollars américains, à moins d'indication contraire.

Dans l'évaluation des activités de la Société, la direction utilise des mesures financières non conformes aux Normes internationales d'information financière (IFRS) qui, de l'avis de la direction, représentent des mesures complémentaires importantes pour évaluer le rendement de la Société et sont fréquemment utilisées par les investisseurs, les analystes en valeurs mobilières et les autres personnes intéressées pour évaluer Norbord et d'autres sociétés similaires. Les mesures financières non conformes aux IFRS suivantes ont été utilisées dans le présent rapport de gestion : le BAIIA ajusté, la marge du BAIIA ajusté, le résultat net ajusté, le résultat net ajusté par action, les flux de trésorerie d'exploitation par action, le fonds de roulement d'exploitation, le total du fonds de roulement, le capital investi, le rendement du capital investi (RCI), le rendement des capitaux propres (RCP), la dette nette, la dette nette aux fins des clauses financières restrictives, la valeur corporelle nette, le ratio d'endettement net fondé sur la valeur comptable et le ratio d'endettement net fondé sur la valeur de marché. Ces mesures non conformes aux IFRS sont décrites à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS. Les mesures financières non conformes aux IFRS n'ont pas de signification normalisée en vertu des IFRS, et il est par conséquent peu probable qu'elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés qui pourraient avoir des structures du financement et du capital ou des taux d'imposition différents. Au besoin, un rapprochement quantitatif de la mesure financière non conforme aux IFRS et de la mesure conforme aux IFRS la plus directement comparable est également présenté.

VUE D'ENSEMBLE

Norbord, chef de file mondial en matière de fabrication de panneaux dérivés du bois, compte 17 usines (15 en exploitation) aux États-Unis, au Canada et en Europe. Norbord est le plus grand producteur mondial de panneaux à copeaux orientés (OSB), fort d'une capacité annuelle de 8,8 milliards de pieds carrés (Gpi2 ) (3∕8 po). En Amérique du Nord, Norbord possède 13 usines de panneaux OSB situées dans la région sud des États-Unis, dans l'Ouest canadien, au Québec, en Ontario et au Minnesota. En Europe, la Société exploite une usine de panneaux OSB, deux installations de production de panneaux de particules et une installation de production de panneaux de fibres de densité moyenne (MDF) au RoyaumeUni, de même qu'une usine de panneaux OSB en Belgique, et elle est le plus grand producteur de panneaux du RoyaumeUni. La Société présente ses activités d'exploitation en deux secteurs géographiques, l'Amérique du Nord et l'Europe, 76 % de sa capacité de production de panneaux se trouvant en Amérique du Nord, et 24 %, en Europe. La stratégie commerciale de Norbord est entièrement axée sur le secteur des panneaux dérivés du bois, surtout les panneaux OSB, en Amérique du Nord, en Europe et en Asie. Au 31 décembre 2020, Norbord comptait environ 2 500 employés.

Le tableau suivant présente des données sommaires sur la capacité (capacité déclarée) de production annuelle estimative, en millions de pieds carrés (MMpi2 ) (3/8 po), à la clôture de l'exercice, de chaque usine :

	Capacité annuelleestimative à la clôture del'exercice 2020
–3∕8 po)(MMpi2
Panneaux OSB
100 Mile House, Colombie-Britannique1	—
Barwick, Ontario	510
Bemidji, Minnesota	550
Chambord, Québec2	550
Cordele, Géorgie	1 040
Genk, Belgique	450
Grande Prairie, Alberta	830
Guntown, Mississippi	450
High Level, Alberta	860
Huguley, Alabama	500
Inverness, Écosse3	945
Jefferson, Texas	500
Joanna, Caroline du Sud	650
La Sarre, Québec	500
Nacogdoches, Texas	420
	8 755
Panneaux de particules
Cowie, Écosse	405
South Molton, Angleterre	160
	565
Panneaux MDF
Cowie, Écosse	380
	380

Panneaux totaux 9 700 1) En 2020, Norbord a fermé de façon permanente son usine de 100 Mile House, qui avait une capacité de production annuelle déclarée de 440 MMpi2 . 2) En novembre 2016, Norbord a échangé la propriété de son usine de Val-d'Or contre l'usine de Louisiana-Pacific Corporation de Chambord, dont la production a été

suspendue. La production à Chambord est suspendue depuis le troisième trimestre de 2008. Toutefois, au cours du quatrième trimestre de 2020, Norbord a annoncé son intention de redémarrer la production au printemps 2021.

1. Au cours du quatrième trimestre de 2020, la capacité annuelle estimative de 720 MMpi2 a été augmentée en fonction de l'achèvement de la phase 2 du projet d'expansion à Inverness.

ACQUISITION PAR WEST FRASER TIMBER CO. LTD.

Le 19 novembre 2020, la Société et West Fraser Timber Co. Ltd. (West Fraser) ont annoncé qu'elles avaient conclu une entente en vertu de laquelle West Fraser se porterait acquéreur de toutes les actions ordinaires en circulation de la Société, dans une transaction entièrement réglée en actions.

Le 1er février 2021, West Fraser a acquis la Société selon un plan d'arrangement en vertu duquel les actionnaires de la Société ont reçu 0,675 action de West Fraser pour chaque action ordinaire de Norbord détenue (l'acquisition). Après l'acquisition, la Société est devenue une filiale en propriété exclusive de West Fraser et les actions ordinaires de la Société ont été radiées de la cote de la Bourse de Toronto (TSX) et de la Bourse de New York (NYSE). Les actions ordinaires de West Fraser sont négociées à la TSX et à la NYSE sous le symbole « WFG ». Pour en savoir plus sur l'acquisition et ses effets attendus sur la Société, veuillez consulter la circulaire d'information de la direction de Norbord datée du 15 décembre 2020.

Comme Norbord et West Fraser ont exercé leurs activités en tant qu'entreprises distinctes au cours de l'exercice 2020, le présent rapport de gestion, passe en revue le rendement individuel de Norbord pour 2020. De plus amples renseignements se trouvent également dans le rapport de gestion pour 2020 de West Fraser daté du 11 février 2021.

STRATÉGIE

La stratégie commerciale de Norbord est entièrement axée sur le secteur des panneaux en bois, plus particulièrement les panneaux OSB, en Amérique du Nord et en Europe. L'objectif financier de Norbord est d'obtenir un RCI figurant dans le quartile supérieur des sociétés de produits forestiers nord-américaines sur la durée du cycle économique, et la Société estime qu'elle l'a atteint.

La préservation du bilan constitue un élément important de la stratégie de financement de Norbord. À cet égard, Norbord a accompli ce qui suit en 2020 :

Objectif financier	Réalisations en 2020
1.Générer des flux detrésorerie.	• Production de flux de trésorerie d'exploitation records de 829 millions de dollars.
	•Obtention d'un BAIIA ajusté de 865 millions de dollars et un RCI de 55 %.
	•Obtention d'un BAIIA ajusté des activités nord-américaines de 832 millions dedollars, lié aux prix de référence des panneaux OSB qui ont atteint un sommet record.
	•Obtention d'un BAIIA ajusté de 48 millions de dollars pour les activités européennes,malgré d'importantes réductions de la production pour contrer l'incidence de laCOVID-19 sur la demande des clients au deuxième trimestre.•Maintien du fonds de roulement d'exploitation à des niveaux minimaux.
Préserver le bilan.2.	•Au cours de l'exercice, Moody's Investors Service a confirmé la notation d'émetteurde la Société, qui s'établit à Ba1 avec une perspective stable. Standard & Poor'sRatings Services (S&P) l'a confirmée à BB avec une perspective stable. Au momentde l'annonce de l'acquisition, les deux notations ont été examinées avec répercussionspositives. À la clôture de l'acquisition, le 1er février 2021, S&P a relevé de deux cransla notation d'émetteur de la Société à BBB- avec perspective stable.•Prolongation obtenue de la date d'échéance des lignes de crédit bancairerenouvelables jusqu'en mai 2022 et augmentation de l'engagement de 245 millionsde dollars à 300 millions de dollars; aucun montant des lignes de crédit n'avait étéutilisé au 31 décembre 2020, à l'exception de 8 millions de dollars en lettres de créditet en garanties.• Remboursement de 68 millions de dollars au titre du programme de titrisation descréances clients; aucun prélèvement n'avait été effectué au 31 décembre 2020.•Clôture de l'exercice avec des liquidités inutilisées de 985 millions de dollars, un ratiod'endettement fondé sur la valeur comptable de 7 % et une valeur corporelle nette de1 403 millions de dollars.•Le budget des dépenses d'investissement a été rajusté tout au long de l'exercice afinde conserver la souplesse du bilan en réponse à l'incertitude causée par la COVID-19,pour un total de 124 millions de dollars investis en 2020 (à l'exclusion des intérêtscapitalisés), ce qui représente 93 % des amortissements de 2020.
	•Compte tenu de l'évolution de l'incidence de la COVID-19 sur la demande des clientset sur la configuration opérationnelle de la Société, le niveau de dividende trimestriela été réduit à 0,05 $ CA par action au deuxième trimestre, comparativement à0,20 $ CA, pour maintenir la souplesse du bilan. À mesure que l'année avançait etque les résultats d'exploitation s'amélioraient, le dividende trimestriel a été relevédeux fois, d'abord à 0,30 $ CA, puis à 0,60 $ CA par action.

Le tableau suivant résume les six principaux volets de la stratégie commerciale de Norbord, ainsi que les résultats obtenus par la Société dans chaque domaine en 2020 :

Priorité stratégique	Résultat obtenu en 2020
1.Développer une culture de lasécurité de calibre mondial.	• À la clôture de l'exercice, cinq usines avaient un taux OSHA (Occupational Safetyand Health Administration) enregistrable de zéro incident (Grande Prairie, Alberta;Joanna, Caroline du Sud; Guntown, Mississippi; Nacogdoches, Texas; et Chambord,Québec).• En raison des restrictions de voyage liées à la COVID-19, les audits dans le cadre duprogramme Safety Star de Norbord ont été suspendus au cours de l'année, et un auditvirtuel a été mis à l'essai à un seul endroit.
	•Nous avons renforcé la marque de sécurité « Ensemble on est plus fort » lancéel'année dernière en créant un site Web interne et une série médiatique dédiés pourstimuler la motivation et la collaboration des employés.
	• Taux global de blessures enregistrables en regard de l'OSHA de 0,87 pour100 employés à temps plein en 2020, soit une baisse de 30 % par rapport à 2019.
	• Publication d'un rapport indépendant sur les facteurs environnementaux, sociaux etde gouvernance (ESG) établissant des objectifs et des cibles d'amélioration précisdans 11 domaines.
2. Privilégier la croissance desactivités liées aux panneaux OSB.	• Records de production annuelle dans trois usines : High Level, Alberta; Genk,Belgique; et Inverness, Écosse.
	•Mise en service progressive de la première phase du projet Inverness et achèvementdes travaux de la deuxième phase d'investissement, ce qui a permis d'accroître lacapacité de 225 MMpi2(3/8 po).
	• Poursuite des travaux de préparation de l'usine de Chambord, au Québec, annonce del'intention de redémarrer au printemps 2021.
3.Posséder des actifs de qualité •supérieure et à faible coût.	Huitième année de mise en œuvre de la stratégie de réinvestissement de capital, axéesur l'accroissement de la production de produits spécialisés pour des applicationsindustrielles et les exportations, et la réduction des coûts de fabrication.Réduction de 2 % des coûts de production unitaires décaissés en Amérique du Nord•malgré d'importantes réductions de la production en réponse à l'incidence de laCOVID-19 sur la demande des clients au deuxième trimestre.•Fermeture définitive de l'usine de 100 Mile House, en Colombie-Britannique, enraison de la pénurie d'approvisionnement en bois conjuguée aux prix élevés du boisdans la région qui ne permettent pas d'exploiter l'usine de manière rentable.• Mise en œuvre d'une stratégie d'exploitation souple pour harmoniser le volume deproduction avec la variabilité à court terme et la saisonnalité de la demande.
4.Maintenir une cultured'exploitation axée sur lamarge.	•Les profits de 55 millions de dollars au titre du Programme d'amélioration des marges(PAM) attribuables à une combinaison de produits plus riche et à une meilleureproductivité, équivalents au meilleur résultat jamais obtenu par Norbord, soit56 millions de dollars en 2004.
5.Cibler les clients encroissance en misant sur un	•Expéditions nord-américaines en hausse de 7 % dans le secteur de la réparation et dela rénovation.
service hors pair et le•développement de produits.	Hausses respectives de 10 %, de 5 % et de 12 % des expéditions européennes depanneaux OSB destinées aux marchés du Royaume-Uni, d'Allemagne et du Benelux.
6.Répartir le capital avec•rigueur.	Investissement de 124 millions de dollars dans des projets d'immobilisations visantà préserver les actifs et les normes élevées relativement à la performance en matièred'environnement et de sécurité de la Société, à améliorer l'efficience de productionet à réduire les coûts de fabrication.•Versement de dividendes totalisant 72 millions de dollars.• Rachat de 1,1 million d'actions ordinaires dans le cadre de l'offre publique de rachat
	dans le cours normal des activités pour un total de 28 millions de dollars.

SOMMAIRE

(en millions de dollars US, sauf les données par action, à moins d'indication contraire)	2020	2019	2018
CHIFFRE D'AFFAIRES ET RÉSULTAT NET
Chiffre d'affaires	2 407	1 731	2 424
Résultat d'exploitation	697	(16)	504
BAIIA ajusté1	865	138	724
Résultat net	497	(42)	371
Résultat net ajusté1	517	(30)	412
RÉSULTAT NET PAR ACTION ORDINAIRE
Résultat net, de base	6,14	(0,51)	4,29
Résultat net, dilué	6,14	(0,51)	4,27
Résultat net ajusté, de base1	6,39	(0,37)	4,76
Résultat net ajusté, dilué1	6,38	(0,37)	4,74
Dividendes déclarés2	1,15	1,40	6,30
BILAN
Total de l'actif	2 477	1 921	1 942
Dette à long terme3	658	657	550
Dette nette aux fins des clauses financières restrictives1	106	655	435
Ratio d'endettement, valeur de marché1	4 %	24 %	13 %
Ratio d'endettement, valeur comptable1	7 %	40 %	28 %
STATISTIQUES CLÉS
–3∕8 po)Expéditions (MMpi2
Amérique du Nord	5 787	6 145	6 484
Europe	1 879	1 831	1 825
Prix moyen indicatif du panneau OSB
–7∕16 po)Région nord-centre ($/Mpi2	443	210	351
–7∕16 po)Région sud-est ($/Mpi2	429	187	315
–7∕16 po)Ouest canadien ($/Mpi2	422	166	307
Europe (€/m34)	252	274	294
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
Rendement du capital investi (RCI)1	55 %	9 %	47 %
Rendement des capitaux propres (RCP)1	53 %	%(4)	42 %
Flux de trésorerie d'exploitation	829	19	608
Flux de trésorerie d'exploitation par action1	10,25	0,23	7,03

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

2. Les dividendes déclarés par action sont exprimés en dollars canadiens.

3. Inclut la tranche des dettes à long terme échéant à moins d'un an et les dettes à plus d'un an.

4. Le prix moyen indicatif du panneau OSB pour l'Europe représente le prix de livraison brut sur le plus important marché continental.

Le chiffre d'affaires total a augmenté de 676 millions de dollars ou 39 % en 2020, en raison principalement de la hausse des prix nord-américains pour les panneaux OSB, annulée en partie par la diminution des volumes d'expéditions en Amérique du Nord et la baisse des prix européens des panneaux.

Aux États-Unis, en 2020, les activités de construction domiciliaire ont effectué une remontée après le ralentissement au deuxième semestre de 2018, même s'il y a eu une pause au deuxième trimestre avec l'arrivée de la pandémie de COVID-19 en Amérique du Nord. La remontée fulgurante de la demande qui a suivi dans la construction domiciliaire a fait grimper les prix de référence à des sommets sans précédent au cours du deuxième semestre de l'année. Le prix de référence moyen du panneau OSB de la région nord-centre d'Amérique du Nord a atteint 443 $ le millier de pieds carrés (Mpi2 ) (7∕16 po) en 2020, tandis que le prix de référence moyen du panneau OSB de la région sud-est s'est établi à 429 $ le Mpi2 , et le prix de référence moyen du panneau OSB de l'Ouest canadien a atteint 422 $ le Mpi2 , soit des hausses respectives de 111 %, de 129 % et de 154 % par rapport à 2019. Le volume d'expéditions nord-américaines de Norbord a diminué de 6 % en 2020, en raison des réductions de production d'une durée indéterminée au cours de l'exercice précédent et d'un repli de la demande des clients au deuxième trimestre en raison de la pandémie de COVID-19, partiellement compensé par l'augmentation de la demande dans le secteur des travaux de réparation et de rénovation.

La pandémie a eu des répercussions plus marquées sur la clientèle européenne de Norbord que sur la clientèle nordaméricaine. Malgré ce repli, qui a été particulièrement aigu au deuxième trimestre, la demande en panneaux OSB a continué de croître et le volume total d'expéditions de panneaux de Norbord en Europe a été plus élevé que l'année précédente. Bien que le prix moyen des panneaux ait été inférieur à celui de l'exercice précédent, il a commencé à augmenter au cours du deuxième semestre de l'exercice.

Dans ce contexte commercial, Norbord a généré un résultat d'exploitation de 697 millions de dollars en 2020, fortement en hausse par rapport à la perte d'exploitation de 16 millions de dollars en 2019; et un BAIIA ajusté de 865 millions de dollars en 2020, en hausse également par rapport à 138 millions de dollars en 2019, en raison principalement de la hausse importante des prix des panneaux OSB en Amérique du Nord. Le bénéfice d'exploitation de 2020 comprend une charge de dépréciation hors trésorerie de 13 millions de dollars avant impôt (voir Dépréciation d'actifs et chaîne 1 de Cordele ci-dessous) et une perte avant impôt de 10 millions de dollars liée à la fermeture de l'usine de 100 Mile House, en ColombieBritannique (voir 100 Mile House ci-dessous). La perte d'exploitation de 2019 comprenait une charge hors trésorerie au titre de dépréciation d'actifs avant impôt de 10 millions de dollars (voir chaîne 1 de Cordele ci-dessous). En ce qui a trait aux aspects contrôlables des activités, Norbord a constaté des profits de 55 millions de dollars au titre du PAM attribuables à une combinaison de produits plus riche et à l'amélioration de la productivité.

		Le tableau ci-dessous rapproche le BAIIA ajusté à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

(en millions de dollars US)	2020	2019	2018
Résultat net	497 $	(42) $	371 $
Plus : Charges financières	43	45	37
Moins : Produit d'intérêts	—	(2)	(4)
Plus : Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en 2020	—	10	—
Plus : Amortissements	133	136	134
Plus : (Recouvrement) charge d'impôt	150	(27)	100
BAIIA	823	120	638
Plus : Dépréciation d'actifs, montant net	13	10	80
Plus : Perte sur la cession d'actifs	4	3	2
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	8	3	4
Plus : Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100 Mile House	10	2	—
Plus : Coûts de la transaction avec West Fraser	4	—	—
Plus : Règlement de contrat	3	—	—
BAIIA ajusté1	865 $	138 $	724 $

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

Norbord a comptabilisé un bénéfice de 497 millions de dollars (6,14 $ par action, de base et diluée) en 2020, contre une perte de 42 millions de dollars (perte de 0,51 $ par action, de base et diluée) en 2019. Exclusion faite de l'incidence des éléments non récurrents ou d'autres éléments, en appliquant un taux d'imposition canadien normalisé prévu par la loi, Norbord a comptabilisé un bénéfice ajusté de 517 millions de dollars (6,39 $ par action, de base, et 6,38 $ par action, dilué) en 2020, comparativement à une perte ajustée de 30 millions de dollars (perte de 0,37 $ par action, de base et diluée) en 2019. L'augmentation du bénéfice ajusté en 2020 est principalement attribuable à la hausse du BAIIA ajusté.

Le tableau ci-dessous rapproche le résultat net ajusté à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

(en millions de dollars US)	2020	2019	2018
Résultat net	497$	(42) $	371 $
Plus : Dépréciation d'actifs, montant net	13	10	80
Plus : Perte sur la cession d'actifs	4	3	2
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	8	3	4
Plus : Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100 Mile House	10	2	—
Plus : Coûts de la transaction avec West Fraser	4	—	—
Plus : Règlement de contrat	3	—	—
Plus : Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en 2020	—	10	—
Plus : Charge (recouvrement) d'impôt déclaré(e)	150	(27)	100
Résultat net ajusté avant impôt	689	(41)	557
Moins : Recouvrement (charge) d'impôt au taux prévu par la loi1	(172)	11	(145)
Résultat net ajusté2	517 $	(30) $	412 $

1. Représente le taux d'imposition combiné fédéral-provincial canadien prévu par la loi (25 % en 2020; 26 % en 2019 et 2018).

2. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

Le RCI a atteint 55 %, alors qu'il s'établissait à 9 % à l'exercice précédent. Le RCI, mesure non conforme aux IFRS, sert à mesurer le rendement financier en fonction des flux de trésorerie et de l'utilisation efficace du capital. Comme le secteur des produits de base dans lequel Norbord exerce ses activités est soumis à des fluctuations cycliques, la Société considère le RCI au long du cycle comme un moyen utile de comparer les entreprises sur le plan de l'efficacité de la gestion (se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS). Depuis trois ans, le RCI de Norbord a varié entre 9 % et 55 %, atteignant une moyenne de 26 % depuis 2002. Norbord demeure bien placée pour tirer parti de l'augmentation de la demande de panneaux OSB pour des utilisations finales non conventionnelles en Amérique du Nord et de l'accroissement de la demande au sein des principaux marchés européens de la Société au cours des années à venir.

2019 PAR RAPPORT À 2018

Le chiffre d'affaires total a diminué de 693 millions de dollars ou 29 % en 2019. En Amérique du Nord, le chiffre d'affaires a reculé de 35 %, en raison principalement de la baisse des prix et d'une diminution de 5 % des volumes d'expédition, les prix de référence moyens des panneaux OSB dans les régions nord-centre, sud-est et de l'Ouest canadien ont reculé respectivement de 141 $, de 128 $ et de 141 $ le Mpi2 , soit une baisse de 40 %, de 41 % et de 46 % par rapport à 2018. En Europe, le chiffre d'affaires a fléchi de 4 % en raison de la baisse des prix moyens des panneaux et de l'incidence du change d'une livre sterling plus faible par rapport au dollar américain.

Dans ce contexte commercial, Norbord a généré une perte d'exploitation de 16 millions de dollars en 2019, en baisse par rapport au bénéfice d'exploitation de 504 millions de dollars en 2018; et un BAIIA ajusté de 138 millions de dollars en 2019, en baisse par rapport à 724 millions de dollars en 2018, en raison principalement de la baisse considérable des prix des panneaux OSB en Amérique du Nord. La perte d'exploitation de 2019 comprend une charge de dépréciation hors trésorerie de 10 millions de dollars (avant impôt) (voir ci-dessous chaîne 1 de l'usine de Cordele) alors que le bénéfice d'exploitation de 2018 comprenait une charge de dépréciation hors trésorerie de 80 millions dollars (avant impôt) en déduction de la valeur comptable des actifs de l'usine de 100 Mile House ayant trait à la réduction de la possibilité de coupe annuelle de bois d'œuvre. En ce qui a trait aux aspects contrôlables des activités, les profits au titre du PAM attribuables à une combinaison de produits plus riche et à une meilleure productivité ont été principalement contrebalancés par l'incidence d'importantes réductions de la production dans les usines nord-américaines au cours de l'exercice.

Norbord a comptabilisé une perte de 42 millions de dollars (perte de 0,51 $ par action, de base et diluée) en 2019, contre un bénéfice de 371 millions de dollars (4,29 $ par action, de base et 4,27 $ par action, dilué) en 2018. Exclusion faite de l'incidence des éléments non récurrents ou d'autres éléments, en appliquant un taux d'imposition canadien normalisé prévu par la loi, Norbord a comptabilisé une perte ajustée de 30 millions de dollars (perte de 0,37 $ par action, de base et diluée) en 2019, comparativement à un bénéfice ajusté de 412 millions de dollars (4,76 $ par action, de base, et 4,74 $ par action, dilué) en 2018. Le recul du bénéfice ajusté en 2019 est principalement attribuable à la baisse du BAIIA ajusté.

PERSPECTIVES POUR 2021

Le nombre de mises en chantier aux États-Unis demeure inférieur à la moyenne annuelle à long terme de 1,5 million, et le redressement s'est fait plus graduellement que lors de tout autre cycle antérieur. Pour 2021, les spécialistes sectoriels prévoient des mises en chantier aux États-Unis se situant entre 1,34 million et 1,55 million, avec une moyenne de 1,45 million, ce qui représenterait une progression de 5 % par rapport à 2020. Les mises en chantier de maisons unifamiliales (qui consomment environ trois fois plus de panneaux OSB que les habitations multifamiliales) représentent 76 % du total des mises en chantier prévues, en hausse par rapport à 72 % en 2020. Selon l'APA – The Engineered Wood Association (APA), en 2020, la production nord-américaine de panneaux OSB s'est établie à quelque 23,0 Gpi2 (3/8 po), soit environ 96 % de la capacité d'exploitation de l'industrie. Les spécialistes sectoriels prévoient que l'utilisation de la capacité augmentera en 2021, en raison de l'amélioration de la demande. Pour répondre à cette demande croissante que Norbord n'aurait pas pu satisfaire autrement à même ses usines actuellement en exploitation, Norbord a annoncé le redémarrage prévu de son usine à Chambord, au Québec, au printemps 2021.

Les indicateurs clés pour le secteur du logement aux États-Unis, y compris le nombre important de ventes de maisons neuves, de permis de construction délivrés et de mises en chantier de maisons unifamiliales, les stocks de nouveaux logements très bas et les faibles taux hypothécaires, continuent de représenter une perspective positive pour la demande en panneaux OSB. De même, la demande dans le secteur des travaux de réparation et de rénovation est demeurée solide tandis que la demande des clients industriels s'est normalisée par suite des restrictions imposées par la pandémie plus tôt en 2020. Malgré ces tendances positives, il subsiste une incertitude importante dans le contexte économique général, alors que la deuxième vague de la COVID-19 est en cours. Si les conditions changent, Norbord, forte de sa stratégie d'exploitation flexible, est en bonne position pour réagir.

En Europe, le remplacement du contreplaqué importé à des coûts plus élevés par des panneaux OSB continue de stimuler la croissance de la consommation des panneaux OSB. Norbord prévoit produire davantage de panneaux OSB en 2021 en raison de l'intensification continue des activités du projet de la phase 2 à l'usine d'Inverness, en Écosse, dont la construction a été achevée au deuxième semestre de 2020 (voir ci-dessous pour le projet d'Inverness).

Quant au coût des intrants, on prévoit que le prix du bois en Europe continuera de diminuer tandis que les prix des autres matières premières, tant en Amérique du Nord qu'en Europe, devraient légèrement augmenter. Conformément aux années précédentes, Norbord continuera à mettre en œuvre des initiatives dynamiques liées au PAM afin de réduire l'utilisation de matières premières et d'améliorer la productivité dans le but de combattre l'inflation et d'autres facteurs non contrôlables dans sa structure des coûts de fabrication.

Norbord prévoit faire des investissements en capital d'environ 185 millions de dollars en 2021 pour l'entretien des projets commerciaux (y compris la location d'équipement mobile), de projets mettant l'accent sur le désengorgement, la réduction des coûts de fabrication et l'amélioration de la sécurité des procédés dans les usines, et le solde servira à terminer la reconstruction de l'usine de Chambord. Cela comprendra également des investissements en appui à la stratégie de la Société visant à augmenter la production de produits spécialisés destinés aux applications industrielles et à l'exportation.

Grâce à la compétitivité des coûts, à la stratégie de ventes diversifiée et aux partenariats solides avec les clients de Norbord, la situation de la Société s'annonce enviable pour les années à venir.

RÉSULTATS D'EXPLOITATION

(en millions de dollars US, à moins d'indication contraire)	2020	2019
Chiffre d'affaires	2 407	1 731
BAIIA ajusté1	865	138
Marge du BAIIA ajusté1	36 %	8 %
Amortissements	133	136
Ajouts d'immobilisations corporelles et d'immobilisations incorporelles	128	144
Expéditions (MMpi2–3∕8 po)	7 666	7 976
Prix moyen indicatif du panneau OSB
Région nord-centre ($/Mpi2–7∕16 po)	443	210
Région sud-est ($/Mpi2–7∕16 po)	429	187
Ouest canadien ($/Mpi2 –7∕16 po)	422	166
Europe (€/m32)	252	274

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

2. Le prix moyen indicatif du panneau OSB pour l'Europe représente le prix de livraison brut sur le plus important marché continental.

Marchés

L'Amérique du Nord est le principal marché pour les produits de Norbord. Les panneaux OSB nord-américains ont représenté 75 % des expéditions de panneaux de Norbord en 2020. Les changements de la demande et de prix des panneaux OSB nordaméricains ont donc une influence majeure sur les résultats d'exploitation. Norbord continue de mettre en œuvre sa stratégie récente en vue d'élargir ses ventes nord-américaines de panneaux OSB au secteur des nouveaux produits spécialisés en complément à ses activités dynamiques liées aux produits de base. L'Europe a compté pour 25 % du total des expéditions en 2020. Les prix des panneaux européens ont traditionnellement été moins volatils que ceux des panneaux nord-américains, d'où leur influence moindre sur les résultats de Norbord.

Expéditions

(MMpi2–3∕8 po)	2020	2019
Amérique du Nord	5 787	6 145
Europe	1 879	1 831
Total	7 666	7 976

Amérique du Nord

Selon l'APA, la construction d'habitations neuves est la plus importante utilisation finale de l'industrie des panneaux OSB en Amérique du Nord, contribuant pour environ 58 % de la consommation de panneaux OSB en 2020. En 2020, aux États-Unis, le nombre de mises en chantier a augmenté de 7 % en glissement annuel pour s'établir à 1,38 million, et le taux annuel désaisonnalisé de délivrance de permis, indicateur prospectif, s'est établi à 1,67 million en décembre, soit une augmentation de 5 % par rapport à décembre 2019. Le nombre de mises en chantier de maisons unifamiliales (qui consomment environ trois fois plus de panneaux OSB que les habitations multifamiliales), a augmenté de 12 %, et a compté pour 72 % du nombre total de mises en chantier, en hausse par rapport à 69 % en 2019. La construction d'habitations neuves a fortement rebondi depuis le creux de 0,55 million en 2009, le rythme désaisonnalisé des mises en chantier aux États-Unis étant supérieur à la moyenne annuelle à long terme de 1,5 million pour les trois derniers mois.

Selon l'APA, la production nord-américaine de panneaux OSB en 2020 était similaire à celle de 2019, s'établissant à environ 23,0 Gpi2 (3/8 po), ce qui représente 69 % de la production globale nord-américaine de panneaux structuraux et 96 % de la capacité d'exploitation industrielle de l'industrie des panneaux OSB (85 % de la capacité de production installée). En comparaison, la production estimative s'était établie à 83 % des capacités en 2019.

En 2020, les prix de référence des panneaux OSB en Amérique du Nord étaient de beaucoup supérieurs à ceux de 2019. Les prix ont commencé à augmenter au début de l'année, se sont repliés au deuxième trimestre en raison de l'incidence de la pandémie de la COVID-19 sur la demande, pour repartir en flèche et atteindre des sommets records au cours du deuxième semestre de l'année. Les prix de référence des panneaux OSB de la région nord-centre sont passés d'un creux de 220 $ le Mpi2

(7∕16 po) en janvier à un sommet de 710 $ le Mpi2 en décembre, s'établissant en moyenne à 443 $ le Mpi2 pour l'exercice. Le tableau suivant résume les prix de référence des panneaux OSB moyens par région pour les exercices pertinents :

Région nord-américaine	% de la capacitéd'exploitationestimative deNorbord1	2020($/Mpi2–7/16 po)	2019($/Mpi2–7/16 po)
Nord-centre	16 %	443$	210 $
Sud-est	39 %	429	187
Ouest canadien	25 %	422	166

1. Selon les données sur la capacité annuelle au 31 décembre 2020 et compte tenu de l'exclusion de l'usine de Chambord, au Québec, dont la production est suspendue, qui représente 7 % de la capacité annuelle estimative.

Les volumes d'expédition de panneaux nord-américains de Norbord ont diminué de 6 % en 2020, en raison principalement de la réduction des expéditions dans le secteur de la construction d'habitations neuves liée aux réductions de production pour une période indéterminée à l'usine de 100 Mile House et à la chaîne 1 de Cordele au cours de l'exercice précédent. La diminution est également attribuable aux réductions de production effectuées au deuxième trimestre pour ajuster l'offre en fonction de la réduction de la demande en lien avec la pandémie de COVID-19, la croissance dans le secteur des travaux de réparation et de rénovation offrant une compensation partielle. Environ 45 % du volume de ventes de panneaux OSB de Norbord était destiné au secteur de la construction d'habitations neuves en 2020, en baisse par rapport à l'exercice précédent en raison de l'incidence de la pandémie sur le marché de la construction domiciliaire. Les 55 % restants ont servi à des travaux de réparation et de rénovation, à des activités de construction commerciale légère, et à des applications spécialisées (qui incluent les utilisations finales industrielles et à l'exportation, toutes deux touchées négativement par la pandémie). La direction croit que cette diversification procure des occasions de maximiser la rentabilité, tout en limitant l'exposition relative de la Société au risque inhérent au secteur de la construction d'habitations neuves durant les périodes de ralentissement des activités dans le secteur du logement.

Europe

En Europe, les prix des panneaux ont poursuivi la baisse amorcée en 2019, en particulier au Royaume-Uni, où l'incidence de la pandémie sur la demande des clients a été plus aiguë que sur le continent. Au Royaume-Uni, où se trouvent trois des quatre usines européennes de Norbord, le PIB a diminué de 10 %, le taux de chômage a augmenté et les activités de mises en chantier ont diminué en grande partie en raison de l'incidence de la pandémie. En Allemagne, le plus important marché européen continental de Norbord, la croissance du PIB a diminué de 7 % avec une légère baisse du nombre de mises en chantier par rapport à l'exercice précédent. Malgré ces indicateurs macroéconomiques négatifs, le volume d'expéditions européennes de Norbord a augmenté de 3 % en 2020, en raison de la forte croissance de la demande en panneaux OSB qui a plus que compensé l'incidence de la pandémie sur la demande des clients au deuxième trimestre. Pour l'exercice, en monnaie locale, le prix moyen des panneaux a diminué de 9 % par rapport à 2019, mais les prix ont commencé à rebondir dans la deuxième moitié de l'exercice lorsque la demande s'est améliorée en raison de l'assouplissement des restrictions liées à la pandémie.

Le Royaume-Uni a toujours été un importateur net de produits de panneaux, et Norbord est le plus important producteur à l'échelle nationale. La faiblesse de la livre sterling par rapport à l'euro est avantageuse essentiellement pour les activités au Royaume-Uni de Norbord, puisque cela lui permet d'améliorer ses occasions d'affaires au Royaume-Uni et de soutenir le programme d'exportation de Norbord vers le territoire continental. En 2020, la livre sterling est passée, par rapport à l'euro, de 1,07 à 1,20, s'établissant en moyenne à 1,13, contre 1,14 en 2019.

Chiffre d'affaires

(en millions de dollars US)	2020	2019
Amérique du Nord	1 937 $	1 237 $
Europe	470	494
Total	2 407 $	1 731 $

Le chiffre d'affaires total a progressé de 676 millions de dollars, ou 39 %, en 2020. En Amérique du Nord, le chiffre d'affaires a augmenté de 57 %, en raison principalement de la hausse des prix, augmentation partiellement annulée par une diminution de 6 % des volumes d'expédition, les prix de référence moyens des panneaux OSB dans les régions nord-centre, sud-est et de l'Ouest canadien ont augmenté respectivement de 233 $, de 242 $ et de 256 $ le Mpi2 , soit une hausse de 111 %, de 129 % et de 154 % par rapport à 2019. En Europe, le chiffre d'affaires a diminué de 5 % en raison de la baisse des prix moyens des panneaux, ce qui a été partiellement annulé par une augmentation de 3 % des volumes d'expédition.

Production
(MMpi2–3∕8 po)	2020	2019
Amérique du Nord	5 704	6 199
Europe	1 890	1 858
Total	7 594	8 057

Le volume de production total a diminué de 6 % ou 463 MMpi2 (3/8 po) en 2020. La diminution observée en Amérique du Nord est en grande partie attribuable aux réductions imposées pour une période indéfinie au cours de 2019 et aux réductions de production effectuées au deuxième trimestre de 2020 en lien à la COVID-19. En Europe, les usines de panneaux OSB de la Société ont continué d'augmenter leur production pour répondre à la forte croissance de la demande, ce qui a plus qu'annulé la baisse de la production de panneaux de particules et de panneaux MDF, principalement en raison de l'incidence de la COVID-19 sur la demande des clients au deuxième trimestre de 2020.

Amérique du Nord

Le volume de production nord-américaine a reculé de 8 % ou 495 MMpi2 (3/8 po) en raison principalement des réductions de production effectuées au deuxième trimestre pour ajuster le volume de production en fonction de la réduction de la demande des clients, liée à l'incidence économique de la pandémie et de la suspension pour une durée indéterminée des activités de l'usine de 100 Mile House, en Colombie-Britannique et de la chaîne 1 de Cordele, en Géorgie, en 2019. Un record de production annuelle a été établi à l'usine de High Level, en Alberta.

La production demeure suspendue à l'usine de Chambord, au Québec, depuis le troisième trimestre de 2008. En 2018, le conseil d'administration a approuvé un investissement de 71 millions de dollars pour rebâtir et préparer l'usine en vue d'une éventuelle reprise des activités lorsque la demande de la clientèle le justifiera (se reporter à la section Projet de reconstruction de Chambord ci-dessous). En décembre 2020, Norbord a annoncé le redémarrage prévu au printemps 2021 pour répondre à la forte demande des clients. Cette usine représente 7 % de la capacité estimative annuelle de Norbord en Amérique du Nord.

Exclusion faite de l'usine de Chambord et de l'usine de 100 Mile House, à compter du quatrième trimestre de 2020, les usines de Norbord ont tourné à 80 % de leur capacité disponible en 2020, contre 85 % en 2019. La diminution de l'utilisation de la capacité est attribuable aux réductions imposées pour une période indéfinie au cours de l'exercice précédent et à l'incidence de la pandémie sur la demande des clients au deuxième trimestre.

Stratégie d'exploitation flexible

Plus tôt cette année, en réaction à l'incidence de la pandémie sur la demande, Norbord a reconnu qu'elle devait mettre en œuvre une stratégie d'exploitation plus souple dans l'ensemble de sa plateforme de fabrication. L'objectif était d'avoir la souplesse nécessaire pour répondre aux conditions changeantes du marché et aux exigences des clients tout en limitant les coûts de fabrication grâce à une planification et une exécution de l'entretien plus efficaces. Cette stratégie s'est avérée très valable et a été adoptée comme approche d'exploitation normalisée de la Société. En même temps, il est devenu évident que l'usine de 100 Mile House n'aurait probablement pas de rôle à jouer à l'avenir. Les activités de cette usine, dont le coût d'exploitation était le plus élevé de toutes les usines de la Société, avaient été suspendues pour une période indéterminée en août 2019 en raison des pénuries d'approvisionnement en bois conjuguées aux prix élevés de la fibre ligneuse. La région où se trouve l'usine connaît des difficultés croissantes d'approvisionnement en bois depuis une décennie en raison de l'épidémie de dendroctone du pin ponderosa et plus récemment, d'importants incendies de forêt, ce qui a entraîné une réduction de 50 % de la possibilité de coupe annuelle dans la région. En raison de ces facteurs combinés, la pénurie actuelle et prévue d'approvisionnement en bois rendait l'exploitation de l'usine non rentable et Norbord a décidé de fermer définitivement 100 Mile House au quatrième trimestre de 2020 (voir ci-dessous usine de 100 Mile House).

Au cours du troisième trimestre de 2020, la demande en panneaux OSB en Amérique du Nord a fortement rebondi par rapport aux premières répercussions de la COVID-19 et, en réaction, la Société a redémarré la chaîne 1 de Cordele (qui avait été suspendue pour une période indéterminée en novembre 2019) selon un horaire d'exploitation limité afin de répondre aux commandes des clients que Norbord n'aurait pas pu exécuter autrement. La chaîne 1 de Cordele fait désormais partie de la stratégie d'exploitation flexible (voir ci-dessous chaîne 1 de Cordele).

100 Mile House

À la suite de la décision de fermer de manière définitive l'usine de panneaux OSB de 100 Mile House, une charge de 10 millions de dollars a été constatée au troisième trimestre de 2020, ce qui représente une perte de valeur sur la valeur comptable restante des immobilisations corporelles de l'usine par rapport à la valeur recouvrable calculée en fonction de la juste valeur moins les coûts d'élimination, ainsi que pour couvrir les indemnités de départ et les coûts connexes, qui ont été versés au quatrième trimestre de 2020, et les coûts des stocks. Auparavant, l'entreprise avait comptabilisé une charge de 2 millions de dollars pour couvrir les coûts des indemnités de départ et les coûts connexes au deuxième trimestre de 2019, lorsque les activités de l'usine avaient été suspendues pour une période indéterminée. Norbord a facilement transféré la production dans ses autres usines de panneaux OSB en exploitation en Amérique du Nord, y compris High Level et Grande Prairie, en Alberta. L'usine a une capacité de production annuelle déclarée de 440 MMpi2 (3/8 po) ou 6 % de la capacité déclarée annuelle nord-américaine de la Société.

Chaîne 1 de Cordele

En novembre 2019, la Société a suspendu pour une durée indéterminée la chaîne 1 de l'usine de panneaux OSB de deux chaînes de Cordele, en Géorgie, en raison des piètres conditions du marché qui persistent et de la demande en panneaux OSB à l'époque moins élevée que prévu, particulièrement dans la région du sud-est. L'usine fonctionnait selon un horaire réduit de type 10/4 depuis le 5 septembre 2019. En conséquence, au troisième trimestre de 2019, la Société a constaté une charge de dépréciation hors trésorerie de 10 millions de dollars (avant impôt) en déduction de la valeur comptable de certaines pièces d'équipement de production de l'usine. Aucune autre dépréciation n'était requise pour les actifs restants puisque leur valeur recouvrable était supérieure à leur valeur comptable. La chaîne 1 a une capacité de production annuelle déclarée de 440 millions de pieds carrés (3/8 po) ou 6 % de la capacité annuelle déclarée nord-américaine de la Société.

Étant donné que la chaîne continuera de fonctionner dans le cadre de la stratégie d'exploitation souple de la Société pour répondre à la variabilité et au caractère saisonnier de la demande des clients, la charge de dépréciation précédente (de 10 millions de dollars) a été contrepassée au quatrième trimestre de 2020, car les indicateurs de dépréciation n'existaient plus. Par ailleurs, une charge de dépréciation de 7 millions de dollars en déduction de la valeur comptable de certains actifs a été comptabilisée sur la valeur comptable de certains projets en cours à l'usine qui ne seront pas mis en production et n'auront donc aucune valeur future.

Dépréciation d'actifs

Outre les charges de dépréciation susmentionnées, la Société a également constaté une perte de valeur hors trésorerie de 16 millions de dollars en 2020 liée aux actifs de production non utilisés à l'usine de Grande Prairie, en Alberta. Ces actifs ont été jugés excédentaires à la suite d'un examen de la probabilité de leur utilisation future en fonction de facteurs comme les plans d'exploitation pertinents, la disponibilité des matières premières et le potentiel limité de redéploiement de ces actifs.

Europe

Le volume de production européenne a augmenté de 2 % ou 32 MMpi2 (3/8 po) en 2020. Des records de production annuelle ont été atteints dans les usines de panneaux OSB à Genk, en Belgique, et à Inverness, en Écosse. En plus des arrêts habituels pour l'entretien et les vacances, les usines de Norbord au Royaume-Uni ont subi des réductions importantes au deuxième trimestre attribuables à l'incidence de la COVID-19 sur la demande des clients. Les usines ont fonctionné à 87 % de la capacité déclarée en 2020, comparativement à 88 % en 2019. La diminution de l'utilisation de la capacité s'explique par le retraitement de la capacité de 225 MMpi2 (une augmentation de 11 %) à la suite de l'achèvement des travaux de la phase 2 du projet d'agrandissement de l'usine d'Inverness.

Résultat d'exploitation

BAIIA ajusté1 (en millions de dollars US)	2020	2019
Amérique du Nord	832 $	85 $
Europe	48	64
Non réparti	(15)	(11)
Total	865 $	138 $

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

Norbord a généré un BAIIA ajusté de 865 millions de dollars en 2020, comparativement à 138 millions de dollars en 2019. Les activités nord-américaines ont généré un BAIIA ajusté de 832 millions de dollars, contre 85 millions de dollars pour l'exercice précédent. Les activités européennes de Norbord ont généré un BAIIA ajusté de 48 millions de dollars, par rapport à 64 millions de dollars en 2019.

Amérique du Nord

Le BAIIA ajusté des activités nord-américaines de Norbord a augmenté de 747 millions de dollars en raison principalement de prix de référence records des panneaux OSB en 2020, à l'amélioration de la productivité et à la baisse des prix des matières premières, augmentation partiellement annulée par la hausse des coûts des régimes de participation aux bénéfices des usines attribuable aux bénéfices plus élevés, la diminution des volumes d'expédition et l'augmentation de l'utilisation des matières premières.

Europe

Le BAIIA ajusté des activités européennes de Norbord a diminué de 16 millions de dollars, en raison principalement de la baisse des prix moyens des panneaux, annulée partiellement par la diminution des prix des matières premières et de l'énergie.

Siège social

La baisse du BAIIA ajusté dans le segment Non réparti résultait principalement de la hausse des coûts des primes attribuable aux bénéfices plus élevés

Variation du BAIIA ajusté

Les composantes de la variation du BAIIA ajusté sont résumées dans le tableau ci-dessous :

(en millions de dollars US)	2020 c. 2019
BAIIA ajusté1– période à l'étude	865 $
BAIIA ajusté1– période comparative	138
Variation	727
Résultat net obtenu par les usines2	746
Volume3	(14)
Coût des principaux intrants4	25
Utilisation des principaux intrants4	(10)
Régimes de participation aux bénéfices et de primes des usines	(41)
Autres coûts d'exploitation et change5	21
Total	727 $

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

2. La variation du résultat net obtenu par les usines représente l'incidence estimative des variations des prix obtenus pour l'ensemble des produits. Le résultat net obtenu par les usines est calculé en divisant le chiffre d'affaires (déduction faite des coûts de fret sortant) par les volumes d'expédition.

3. La variation du volume représente l'incidence des variations des volumes d'expédition pour l'ensemble des produits.

4. Les principaux intrants comprennent la fibre, la résine, la cire et l'énergie.

5. La catégorie des autres coûts d'exploitation et du change inclut toutes les autres variations, notamment la main-d'œuvre et les avantages du personnel et l'entretien.

Au chapitre des ventes, le niveau d'activité des marchés de l'habitation, particulièrement aux États-Unis, influe sur la demande et les prix des panneaux OSB. Les fluctuations de prix et de la demande des panneaux OSB en Amérique du Nord ont une incidence considérable sur les résultats de Norbord.

En ce qui a trait aux coûts, les fluctuations des prix non contrôlables des matières premières influent sur les frais d'exploitation. En 2020, les prix moyens de la résine ont été inférieurs à ceux de l'exercice précédent, tant en Amérique du Nord qu'en Europe. Les prix de la résine sont indexés à des produits chimiques industriels très populaires dérivés de produits du pétrole et du gaz. Les prix de la fibre en Amérique du Nord et en Europe ont également diminué en 2020. Comme Norbord ne possède pas de terrains forestiers exploitables, elle achète le bois d'œuvre et les copeaux de bois, ainsi que d'autres matériaux ligneux recyclés sur le marché libre en concurrence avec d'autres utilisateurs de ces ressources, où les prix sont influencés par des facteurs indépendants de la volonté de Norbord.

En 2020, les coûts de production unitaires décaissés par panneau OSB en Amérique du Nord par Norbord (exclusion faite de la participation aux bénéfices des usines) ont diminué de 2 % par rapport à l'exercice précédent, en raison de la baisse des prix des matières premières et de l'amélioration de la productivité, annulée par l'augmentation de l'utilisation des matières premières.

En 2020, la Société a généré des profits de 55 millions de dollars au titre du PAM, grâce à l'amélioration de la productivité, notamment celle de l'usine d'Inverness, et de la combinaison des produits. Ces profits correspondent au meilleur résultat au titre du PAM jamais obtenu par la Société en 2014. Les résultats liés au PAM sont mesurés par rapport à l'exercice précédent selon des prix et des taux de change constants.

CHARGES FINANCIÈRES, PRODUIT D'INTÉRÊTS, AMORTISSEMENTS ET IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

(en millions de dollars US)	2020	2019
Charges financières	(43) $	(45) $
Produit d'intérêts	—	2
Amortissements	(133)	(136)
(Charge) recouvrement d'impôt	(150)	27

Charges financières

Les charges financières ont diminué de 2 millions de dollars en 2020, en raison principalement de la baisse des charges d'utilisation liée à la diminution du nombre de prélèvements effectués dans le cadre du programme de titrisation des créances clients (voir « Titrisation des créances clients »).

Le taux d'intérêt effectif sur les obligations liées aux emprunts de Norbord était de 6,0 % au 31 décembre 2020 (6,0 % en 2019).

Produit d'intérêts

Malgré d'importants soldes de trésorerie au second semestre de 2020, moins de 1 million de dollars (2 millions de dollars en 2019) de produits d'intérêts ont été générés au cours de l'exercice en raison des taux d'intérêt exceptionnellement bas des banques centrales en réponse aux répercussions économiques de la COVID-19.

Amortissements

La Société utilise la méthode d'amortissement des unités de production pour son équipement de production. Les fluctuations de la charge d'amortissement reflètent les changements relatifs des niveaux de production par usine ainsi que le niveau d'investissement dans l'équipement de production au cours des derniers exercices.

Impôt sur le résultat

Une charge d'impôts de 150 millions de dollars a été inscrite en 2020 sur un résultat avant impôt de 647 millions de dollars et un recouvrement d'impôt de 27 millions de dollars a été inscrit sur une perte avant impôts de 69 millions de dollars en 2019. Le taux d'imposition effectif de 23 % (39 % en 2019) diffère du taux d'imposition canadien prévu par la loi, principalement en raison de la différence des taux appliqués aux activités à l'étranger, des fluctuations des valeurs relatives des devises et de la comptabilisation de recouvrements d'impôt non récurrents.

Un recouvrement d'impôt net de 30 millions de dollars a été comptabilisé en 2020, alors qu'une charge d'impôt de 42 millions de dollars avait été comptabilisée en 2019.

Au 31 décembre 2020, la Société avait inscrit des pertes en capital de 150 millions de dollars au Canada, lesquelles peuvent être reportées indéfiniment, des pertes fiscales d'État de 266 millions de dollars liées à des activités aux États-Unis qui expirent d'ici 2038, et des reports prospectifs de pertes d'exploitation de 28 millions d'euros liées aux activités en Belgique qui peuvent être reportées indéfiniment. Ces reports prospectifs de pertes pourraient servir avant l'échéance à éliminer de l'impôt autrement exigible et préserveront les flux de trésorerie futurs. Certaines économies ayant trait aux pertes indiquées plus haut ont été prises en compte dans les actifs d'impôt différé figurant dans les états financiers consolidés. La Société passe en revue ses actifs d'impôt différé à chaque date de clôture et comptabilise les montants qui, de l'avis de la direction, sont susceptibles d'être utilisés.

SITUATION DE TRÉSORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL

(en millions de dollars US, sauf les données par action, à moins d'indication contraire)	2020	2019
Flux de trésorerie d'exploitation	829 $	19 $
Flux de trésorerie d'exploitation par action1	10,25	0,23
Fonds de roulement d'exploitation1	121	120
Fonds de roulement total1	577	202
Ajouts d'immobilisations corporelles et d'immobilisations incorporelles	128	144
Ratio d'endettement, valeur de marché1	4 %	24 %
Ratio d'endettement, valeur comptable1	7 %	40 %

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

À la clôture de l'exercice, les liquidités inutilisées de la Société s'élevaient à 985 millions de dollars, dont 568 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, 292 millions de dollars en lignes de crédit bancaire renouvelables et un montant de 125 millions de dollars inutilisé en vertu de son programme de titrisation des créances clients. Norbord n'a aucun investissement dans les marchés américains des prêts hypothécaires à risque élevé et des titres à enchères ni dans le marché canadien du papier commercial adossé à des créances et n'a aucune exposition directe à ces marchés.

La dette à long terme en cours de la Société a une durée moyenne pondérée de 4,5 ans. Au 31 décembre 2020, la dette nette aux fins des clauses financières restrictives de Norbord s'établissait à 106 millions de dollars, ce qui inclut la dette à long terme de 665 millions de dollars, moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie de 568 millions de dollars, plus des lettres de crédit et des garanties de 8 millions de dollars et d'autres passifs classés comme dette aux fins des clauses financières restrictives de 1 million de dollars.

Billets garantis de premier rang échéant en 2023

Les billets garantis de premier rang de 315 millions de dollars de la Société échéant en avril 2023 portent un taux d'intérêt de 6,25 % (billets de 2023). Voir ci-dessous la section Titres - Lignes de crédit bancaire renouvelables, billets de 2023 et billets de 2027.

Billets garantis de premier rang échéant en 2027

Les billets garantis de premier rang de 350 millions de dollars de la Société échéant en juillet 2027 portent un taux d'intérêt de 5,75 % (billets de 2027). Voir ci-dessous la section Titres - Lignes de crédit bancaire renouvelables, billets de 2023 et billets de 2027.

Conformément aux actes de fiducie régissant les billets de 2023 et de 2027, par suite de l'acquisition, la Société est tenue de faire une offre d'achat liée à un changement de contrôle à tous les détenteurs de billets, à un prix d'achat égal à 101 % de la valeur en capital globale des billets majoré des intérêts courus et impayés. Tous les billets qui ne sont pas déposés dans le cadre d'une telle offre demeureront des engagements en cours de Norbord inc., assujettis aux modalités de leur acte de fiducie. De plus amples renseignements seront fournis dans un avis d'offre qui sera envoyé par la poste aux porteurs de billets de Norbord.

Lignes de crédit bancaire renouvelables

Avant l'acquisition, la Société disposait d'un engagement total de 300 millions de dollars en vertu de lignes de crédit bancaire renouvelables consenties qui porte intérêt au taux du marché monétaire majoré d'une marge qui varie en fonction de la note de crédit de la Société. La date d'échéance de l'engagement total était mai 2022. Les lignes de crédit bancaire étaient garanties par un privilège de premier rang grevant les stocks de panneaux OSB et les immobilisations corporelles de la Société en Amérique du Nord. Ce privilège était partagé proportionnellement avec les détenteurs des billets de 2023 et de 2027. L'engagement a pris fin le 1er février 2021, à la clôture de l'acquisition. Voir ci-dessous la section Titres – Lignes de crédit bancaire renouvelables, billets de 2023 et billets de 2027.

Les lignes de crédit bancaire étaient assorties de deux clauses financières restrictives trimestrielles : valeur corporelle nette minimale de 500 millions de dollars et ratio d'endettement net maximal fondé sur la valeur comptable de 65 %. Les ajustements suivants ont été apportés à la clôture de l'exercice aux fins du calcul de la valeur corporelle nette :

• les ajustements de transition aux IFRS de 21 millions de dollars aux capitaux propres au 1er janvier 2011 sont rajoutés;
• les modifications aux autres éléments du résultat global postérieurement au 1er janvier 2011 sont exclues;
• la charge de dépréciation d'actifs de 2018 est exclue;
• les immobilisations incorporelles (autres que les droits de coupe et les coûts de développement et d'acquisition de logiciels) sont exclues;
• l'incidence du changement apporté en 2015 de la monnaie fonctionnelle d'Ainsworth sur les capitaux propres de 155 millions de dollars est exclue.

La dette nette aux fins des clauses financières restrictives comprenait la dette totale, la valeur du principal, exclusion faite de tout prélèvement associé au programme de titrisation des créances clients, moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, plus les lettres de crédit émises et toutes les avances bancaires. À la clôture de l'exercice, la valeur corporelle nette de la Société se chiffrait à 1 403 millions de dollars et la dette nette aux fins des clauses financières restrictives, à 106 millions de dollars. Le ratio d'endettement fondé sur la valeur comptable était de 7 %. La Société respectait les clauses financières restrictives à la clôture de l'exercice.

Titres - Lignes de crédit bancaire renouvelables, billets de 2023 et billets de 2027

À la suite du remboursement et de la résiliation des lignes de crédit bancaire renouvelables de la Société à la clôture de l'acquisition, la plateforme de nantissement constituant une garantie sur les actifs de Norbord en faveur des banques renouvelables a été résiliée. En conséquence, la plateforme de nantissement constituant une garantie sur les actifs de Norbord en faveur des porteurs des billets de 2023 et de 2027 a été résiliée. La résiliation des plateformes de nantissement a permis d'accorder la mainlevée des privilèges qui soutenaient les deux plateformes de nantissement. Les billets de 2023 et de 2027 sont maintenant, à la suite de cette résiliation, des obligations non garanties de Norbord inc.

La structure du capital de Norbord à la clôture de la période s'établissait comme suit :

(en millions de dollars US)	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Dette à long terme, valeur du principal	665 $	665 $
Plus : Autre dette à long terme	—	68
Moins : Trésorerie et équivalents de trésorerie	(568)	(20)
Dette nette	97	713
Moins : Autre dette à long terme	—	(68)
Plus : Autres passifs classés comme dette aux fins des clauses financières restrictives	1	2
Plus : Lettres de crédit et garanties	8	8
Capitaux propres	1 120 $	704 $
Plus : Dépréciation d'actifs (après impôt) de 2018	59	59
Plus : Variation des autres éléments du résultat global1	48	60
Plus : Incidence du changement des monnaies fonctionnelles d'Ainsworth	155	155
Plus : Ajustements de transition aux IFRS	21	21
Dette nette aux fins des clauses financières restrictives	106 $	655 $
Valeur corporelle nette aux fins des clauses financières restrictives	1 403 $	999 $
Capitalisation totale	1 509 $	1 654 $
Ratio d'endettement, valeur de marché	4 %	24 %
Ratio d'endettement, valeur comptable	7 %	40 %

1. Cumul postérieur au 1er janvier 2011.

Frais d'émission de titres d'emprunt

La charge d'amortissement liée aux frais d'émission de titres d'emprunt pour 2020 s'est élevée à 2 millions de dollars (2 millions de dollars en 2019).

Titrisation des créances clients

Avant l'acquisition, la Société avait un programme de titrisation des créances clients multidevise de 125 millions de dollars avec une fiducie administrée par des tiers commanditée par une institution financière canadienne jouissant d'une cote de solvabilité élevée. Dans le cadre du programme, Norbord a transféré pratiquement toutes ses créances clients actuelles et futures à la fiducie, qui en assure l'entière gestion, contre un produit en trésorerie et un prix d'achat différé. Toutefois, le critère de décomptabilisation d'actifs au titre des IFRS n'avait pas été satisfait, et les créances clients transférées demeurent comptabilisées en tant qu'actif. Ce programme a pris fin le 1er février 2021 à la clôture de l'acquisition.

À la clôture de l'exercice, Norbord avait transféré, mais continuait de comptabiliser, un montant de 204 millions de dollars au titre des créances clients et n'avait comptabilisé aucun prélèvement au titre d'autres dettes à long terme dans le cadre de ce programme de financement. Le montant des créances clients transféré dans le cadre du programme a fluctué selon les volumes d'expédition, les prix des produits et les taux de change. Le montant que la Société a pu prélever dans le cadre du programme à tout moment dépendait du montant des créances clients transféré, des limites de concentration et des ratios de rehaussement de crédit. À la clôture de la période, le maximum des prélèvements disponibles en vertu de ce programme s'élevait à 125 millions de dollars. Le montant que la Société a choisi de prélever dans le cadre du programme à tout moment dépend des besoins en trésorerie de la Société à ce moment. Les prélèvements étaient présentés en tant qu'autres dettes à long terme sur le bilan et étaient exclus du calcul du ratio d'endettement net aux fins des clauses financières restrictives. La charge d'utilisation, laquelle était fondée sur les taux du marché monétaire majorés d'une marge, et d'autres frais de programme étaient inscrits en tant que charges financières. Au cours de 2020, la charge d'utilisation s'appliquant aux prélèvements a varié entre 1,6 % et 2,8 %.

Autres liquidités et ressources en capital

Le fonds de roulement d'exploitation, comprenant les créances clients et les stocks et actifs payés d'avance, moins les dettes fournisseurs et les charges à payer, a augmenté de 1 million de dollars durant l'exercice, atteignant 121 millions de dollars à la clôture de l'exercice, contre 120 millions de dollars au 31 décembre 2019. Cette hausse d'un exercice à l'autre s'explique principalement par des créances clients plus élevées, en partie contrebalancées par des dettes fournisseurs plus élevées et des charges à payer plus importantes. La hausse des créances clients est principalement imputable à l'augmentation des prix des panneaux OSB nord-américains. L'augmentation des dettes fournisseurs et des charges à payer a été principalement attribuée à la hausse des primes versées et des participations aux bénéfices des usines, imputable à l'augmentation des bénéfices et à celle des dépenses d'investissement à payer. La Société souhaite réduire au minimum la quantité de capital détenue dans le fonds de roulement d'exploitation et a continué de prendre des mesures pour le maintenir à des niveaux minimaux durant l'exercice.

Au 31 décembre 2020, le fonds de roulement total, qui comprend le fonds de roulement d'exploitation plus la trésorerie et les équivalents de trésorerie et l'impôt à recevoir moins l'impôt exigible, s'élevait à 577 millions de dollars, comparativement à 202 millions de dollars au 31 décembre 2019. Cette augmentation s'explique essentiellement par le solde de trésorerie plus élevé, en partie contrebalancé par la hausse des impôts exigibles et la baisse de l'impôt à recevoir.

En 2020, les activités d'exploitation ont généré 829 millions de dollars en trésorerie, ou 10,25 $ par action, alors qu'elles avaient généré 19 millions de dollars, ou 0,23 $ par action, en 2019. La génération de flux trésorerie a augmenté proportionnellement à celle du BAIIA ajusté.

				Paiements exigibles par période
(en millions de dollars US)	Total	Moins de 1 an	D'ici 1 à 3 ans	D'ici 4 à5 ans	Après 5 ans
Dette à long terme, y compris les intérêts	855 $	40 $	405 $	60 $	350 $
Engagements d'achat	119	33	32	12	42
Obligations au titre des contrats de location	24	9	6	5	4
Obligations de reboisement	5	2	1	1	1
Total	1 003 $	84 $	444 $	78 $	397 $

Le tableau suivant résume le total des décaissements futurs au titre des obligations contractuelles :

Remarque : Le tableau ci-dessus ne comprend pas les obligations au titre des régimes de retraite et d'avantages postérieurs à l'emploi dont il est question à la rubrique Risques et incertitudes – Capitalisation des régimes de retraite à prestations déterminées.

INVESTISSEMENTS

Investissements dans les immobilisations corporelles

(en millions de dollars US)	2020	2019
Productivité accrue et réduction des coûts	38 $	31 $
Investissements de maintien	36	43
Projet d'Inverness	19	28
Reconstruction de Chambord	7	24
Contrats de location au titre du droit d'utilisation	12	3
Environnement et sécurité	8	10
Intérêts inscrits à l'actif	4	2
Total	124 $	141 $

La stratégie de réinvestissement de capitaux de la Société vise à améliorer l'efficience de production et la combinaison des produits, à réduire les coûts de fabrication et à préserver les actifs et les normes élevées relativement à la performance en matière d'environnement et de sécurité de la Société. Les investissements dans les immobilisations corporelles en 2020 se sont élevés à 124 millions de dollars (128 millions de dollars incluant les immobilisations incorporelles), ce qui représente environ 93 % des amortissements (71 % exclusion faite des dépenses d'investissement pour les projets précis dont il est question ci-après).

Les principaux projets de 2020 et de 2019 comprenaient la deuxième phase du projet Inverness et le projet de reconstruction en cours à l'usine de Chambord (tous deux décrits ci-dessous).

En 2021, Norbord planifie d'allouer environ 185 millions de dollars en dépenses d'investissement à l'entretien des projets commerciaux et de projets mettant l'accent sur le désengorgement, la réduction des coûts de fabrication dans l'ensemble des usines et l'amélioration de la sécurité des procédés dans l'ensemble des usines, alors que le solde servira à terminer la reconstruction de l'usine de Chambord (décrits ci-après). Cela comprendra également d'autres investissements en appui à la stratégie de la Société visant à augmenter la production de produits spécialisés destinés aux applications industrielles et à l'exportation ainsi que des contrats pour la location d'équipement de production mobile et des installations. Ces investissements seront financés à même les fonds en caisse, les flux de trésorerie d'exploitation et, le cas échéant, au moyen de prélèvements effectués sur les lignes de crédit bancaire renouvelables consenties de la Société.

Projet d'Inverness

Durant la première phase du projet, la Société a investi 147 millions de dollars, soit de 2016 à 2018, pour moderniser et agrandir son usine de panneaux OSB à Inverness, incluant le déménagement de la deuxième chaîne de pressage inutilisée de l'usine de Grande Prairie, en Alberta. Ce projet était essentiellement terminé et la nouvelle chaîne est entrée en service au quatrième trimestre de 2017, sans interruption de la capacité de production existante. La capacité déclarée de l'usine est ainsi passée de 395 à 720 MMpi2 (3/8 po). La nouvelle chaîne de finition a été installée en 2018 et mise en service durant le premier trimestre de 2019.

En janvier 2019, le conseil d'administration a approuvé un investissement de deuxième phase de 46 millions de dollars (35 millions de livres sterling) destiné à ajouter 225 MMpi2 (3/8 po) de capacité à l'usine d'Inverness, en Écosse, grâce à l'aménagement d'une deuxième salle de préparation du bois dotée d'un séchoir. En 2020, un montant de 19 millions de dollars (47 millions de dollars au total) a été investi pour achever la phase 2 du projet d'expansion. Ce projet est maintenant terminé et l'augmentation de la cadence de la presse en continu à la fine pointe se poursuit en vue d'atteindre sa capacité cible de la phase 2 de 945 MMp2 (3/8 po).

Projet de reconstruction de Chambord

La production demeure suspendue à l'usine de Chambord, au Québec, depuis le troisième trimestre de 2008. La Société est d'avis que la demande nord-américaine en panneaux OSB continuera de croître à long terme. Pour soutenir cette croissance prévue et améliorer la position concurrentielle de l'ensemble des activités de fabrication de la Société, Norbord investit 71 millions de dollars pour rebâtir et préparer l'usine en vue d'un redémarrage éventuel. En décembre 2020, la Société a annoncé le redémarrage prévu de l'usine au printemps 2021. Le projet prévoit le remplacement des séchoirs et un investissement dans les secteurs de la manutention du bois et de la chaîne de finition afin de simplifier le processus de fabrication de l'usine et de réduire les coûts de fabrication, ainsi que des améliorations aux processus et aux systèmes de sécurité individuelle, aux systèmes électriques et aux équipements environnementaux afin que l'usine soit conforme aux normes actuelles après une décennie de suspension de la production. Le gouvernement du Québec investira jusqu'à concurrence de 4,8 millions de dollars canadiens (3,6 millions de dollars américains) dans le projet; à ce jour, moins de 1 million de dollars canadiens ont été reçus. Par ailleurs, la Société sera admissible au crédit d'impôt à l'investissement canadien et au programme de remise du Québec pour les grands utilisateurs d'électricité, ce qui réduira la facture fiscale et celle d'électricité, une fois l'usine en exploitation. Des dépenses en immobilisations de 7 millions de dollars ont été investies en 2020 (58 millions de dollars à ce jour).

Investissement dans les immobilisations incorporelles

En 2020, l'investissement dans les immobilisations incorporelles s'est élevé à 4 millions de dollars (3 millions de dollars en 2019) comprenant les frais d'acquisition de logiciels et les coûts de développement ainsi que les droits de coupe.

STRUCTURE DU CAPITAL

Données sur les actions ordinaires

Aux 31 décembre	2020	2019
Actions en circulation (en millions)	80,7	81,4
Dividendes (en millions de dollars US)	72 $	86 $
Cours du marché à la clôture de l'exercice (en dollars CA)	54,96 $	34,73 $

La diminution du nombre d'actions en circulation en 2020 était liée aux rachats d'actions (se reporter à la section Offre publique de rachat dans le cours normal des activités), en partie contrebalancée par l'exercice d'options sur actions. Au 31 janvier 2021, il y avait 80,7 millions d'actions ordinaires en circulation. Le volume quotidien moyen d'actions négociées à la Bourse de Toronto (TSX) en 2020 s'est établi à environ 355 000 actions, par rapport à approximativement 318 000 actions en 2019, et le volume quotidien moyen d'actions négociées à la Bourse de New York (NYSE), s'est établi à environ 280 000 actions, en hausse par rapport à environ 180 000 actions en 2019.

Programme d'offre publique de rachat dans le cours normal des activités (OPRCNA)

En novembre 2019, Norbord a renouvelé son offre publique de rachat dans le cours normal des activités (OPRCNA) conformément aux règles de la TSX. En vertu de l'OPRCNA expirée le 4 novembre 2020, Norbord pouvait racheter jusqu'à 4 083 429 de ses actions ordinaires, soit 5 % des 81 668 583 actions ordinaires émises et en circulation de la Société au 22 octobre 2019, conformément aux règles de la TSX avant la date d'expiration de l'offre de rachat du 4 novembre 2020. Les rachats quotidiens d'actions ordinaires n'excéderont pas 72 970 actions compte tenu de la possibilité, pour la Société, de procéder à des rachats de blocs suivant les règles de la TSX. En réaction à la pandémie de COVID-19, la Bourse de Toronto a temporairement doublé la limite quotidienne d'achat dans le cadre de tous les OPRCNA, de sorte que Norbord pouvait racheter jusqu'à 145 940 actions par jour jusqu'au 30 juin 2020.

Au cours du premier trimestre de 2020, 0,9 million d'actions ont été rachetées en vertu de cette offre de rachat pour un coût de 22 millions de dollars. Toutefois, afin de préserver la souplesse financière compte tenu de l'incertitude qui influe sur les perspectives à court et à moyen terme, la Société a réduit au minimum les rachats d'actions à partir du début de mars. Au cours du troisième trimestre de 2020, la Société a repris ses rachats dans le cadre de cette offre et a racheté 0,2 million d'actions au coût de 6 millions de dollars. Norbord a racheté un total de 1,4 million d'actions dans le cadre de cette offre au coût de 33 millions de dollars, et l'OPRCNA n'a pas été renouvelée après son expiration en novembre 2020.

Les rachats ont été effectués par Norbord sur le marché libre, par l'intermédiaire des installations de la TSX, de la NYSE ou d'autres systèmes de négociation canadiens ou américains, le cas échéant, conformément aux exigences de la TSX et des lois sur les valeurs mobilières applicables. Le prix qui a été payé par Norbord pour ces actions ordinaires correspondait au prix du marché de ces actions au moment de l'acquisition. Les actions ordinaires rachetées dans le cadre de l'offre de rachat ont été annulées.

Dividendes

Avant la conclusion de l'acquisition, Norbord déclarait un dividende sur ses actions ordinaires conformément à sa politique de dividendes variables de Norbord qui ciblait le paiement aux actionnaires d'une partie des flux de trésorerie disponibles en fonction de la situation financière de la Société, de ses résultats d'exploitation, de ses flux de trésorerie, de ses besoins en capitaux et des restrictions en vertu des lignes de crédit bancaire renouvelables de la Société, de même que des perspectives du marché pour les principaux produits de la Société et des conditions commerciales et économiques plus générales, entre autres facteurs. Aux termes de cette politique, le conseil d'administration a déclaré les dividendes suivants :

(en dollars CA)	Dividende trimestriel déclarépar action ordinaire
T2 2013 au T4 2014	0,60 $
T1 2015 et T2 2015	0,25
T3 2015 au T1 2017	0,10
T2 2017	0,30
T3 2017	0,50
T4 2017 au T2 2018	0,60
T3 2018	4,50
T4 2018	0,60
T1 2019 au T3 2019	0,40
T4 2019 au T1 2020	0,20
T2 2020	0,05
T3 2020	0,30
T4 2020	0,60

Le niveau des dividendes a été diminué à deux reprises en 2015 afin de préserver la souplesse de la structure du capital de la Société ainsi que de financer la croissance et d'autres occasions d'investissement intéressantes. Le niveau des dividendes a été augmenté trois fois en 2017, illustrant la force des prix de référence des panneaux OSB en Amérique du Nord, donnant lieu à de solides flux de trésorerie d'exploitation pour la Société, les perspectives favorables du marché pour les produits de la Société et les attentes à l'égard des flux de trésorerie disponibles qui seraient suffisants pour financer la croissance actuelle et d'autres projets d'investissements en immobilisations dans un avenir prévisible. Au troisième trimestre de 2018, un dividende de 4,50 $ CA a été versé en raison des flux de trésorerie disponibles exceptionnels générés au deuxième trimestre. Le niveau des dividendes était revenu à 0,60 $ CA au quatrième trimestre de 2018. Le niveau du dividende a été réduit à deux reprises en 2019 en raison de l'incidence de la faiblesse plus importante que prévu des marchés nord-américains des panneaux OSB sur les résultats financiers de la Société au cours de l'exercice. Au deuxième trimestre de 2020, le niveau du dividende a été réduit afin de conserver les liquidités pour contrer l'impact initial de la pandémie de COVID-19, puis a été augmenté à deux reprises, témoignant de l'amélioration importante des flux de trésorerie d'exploitation de la Société.

Options sur actions

Au 31 décembre 2020, des options sur 1,3 million d'actions ordinaires étaient en circulation, sur lesquelles 58 % des droits étaient acquis. Les prix d'exercice des options en circulation se situent entre 21,44 $ CA et 46,35 $ CA. Les options viennent à échéance à différentes dates jusqu'en 2029. En 2020, 0,4 million d'options sur actions ont été exercées (contre moins de 0,1 million en 2019), ce qui a entraîné l'émission de 0,4 million d'actions ordinaires (contre moins de 0,1 million en 2019), pour un produit total de 6 millions de dollars (1 million de dollars en 2019).

À la clôture de l'acquisition, chaque option de Norbord en circulation a été échangée contre une option de remplacement en vue d'acquérir des actions de West Fraser. Le nombre d'options et le prix d'exercice ont été convertis au taux de change de 0,675.

OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Dans le cours normal de ses activités, la Société procède à différentes opérations avec des parties liées. Ces opérations ont été évaluées à leur valeur d'échange et comptabilisées dans les états financiers consolidés. Les opérations suivantes ont eu lieu entre la Société et ses parties liées en 2020 :

Brookfield

Au 31 décembre 2020, le total des coûts futurs liés à une entente d'acquisition d'actifs conclue en 1999 entre la Société et Brookfield et pour laquelle Norbord a versé une indemnité était estimé à moins de 1 million de dollars et est inclus dans les autres passifs des bilans consolidés.

Avant l'acquisition, la Société retenait périodiquement les services de Brookfield pour divers services financiers, immobiliers et commerciaux. En 2020, les honoraires pour services rendus étaient de 1 million de dollars (inférieurs à 1 million de dollars en 2019).

Autres

Interex Forest Products Ltd. (Interex), coopérative de vente sur laquelle Norbord, en tant qu'actionnaire à 25 %, exerce une influence importante, s'occupe des ventes aux marchés d'Asie. En 2020, Interex a comptabilisé un chiffre d'affaires net de 47 millions de dollars (71 millions de dollars en 2019). À la clôture de l'exercice, un montant de 3 millions de dollars (4 millions de dollars au 31 décembre 2019) exigible d'Interex était inclus dans les créances clients. À la clôture de l'exercice, l'investissement dans Interex était inférieur à 1 million de dollars (inférieur à 1 million de dollars au 31 décembre 2018).

Rémunération des principaux dirigeants

La rémunération des administrateurs et d'autres principaux dirigeants s'établissait comme suit :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Salaires, primes et avantages à court terme	5 $	3 $
Rémunération à base d'actions	3	2
	8 $	5 $

PRINCIPALES INFORMATIONS TRIMESTRIELLES

				2020				2019
(en millions de dollars US, sauf les donnéespar action, à moins
d'indication contraire)	T4	T3	T2	T1	T4	T3	T2	T1
CHIFFRE D'AFFAIRES ET RÉSULTAT NET
Chiffre d'affaires	794	725	421	467	373	435	447	476
Résultat d'exploitation	352	274	31	40	(8)	(12)	(2)	6
BAIIA ajusté1	384	322	84	75	27	33	36	42
Résultat net	256	203	18	20	(12)	(17)	(14)	1
Résultat net ajusté1	261	204	31	21	(11)	(9)	(8)	(2)
RÉSULTAT NET PAR ACTION ORDINAIRE
Résultat net, de base	3,17	2,51	0,22	0,25	(0,15)	(0,21)	(0,17)	0,01
Résultat net, dilué	3,16	2,51	0,22	0,25	(0,15)	(0,21)	(0,17)	0,01
Résultat net ajusté,
de base1	3,23	2,52	0,38	0,26	(0,13)	(0,11)	(0,10)	(0,02)
Résultat net ajusté, dilué1	3,23	2,52	0,38	0,26	(0,13)	(0,11)	(0,10)	(0,02)
Dividendes déclarés2	0,60	0,30	0,05	0,20	0,20	0,40	0,40	0,40
BILAN
Total de l'actif	2 477	2 112	1 785	1 904	1 921	1 862	2 207	1 942
Dette à long terme	658	658	657	677	657	656	896	550
Dette nette aux fins desclauses financières
restrictives1	106	436	655	665	655	675	601	564
Ratio d'endettement,
valeur de marché1	4 %	18 %	26 %	26 %	24 %	25 %	20 %	17 %
Ratio d'endettement,
valeur comptable1	7 %	27 %	40 %	40 %	40 %	40 %	36 %	34 %
STATISTIQUES CLÉS
Expéditions (MMpi2–3∕8 po)
Amérique du Nord	1 405	1 523	1 400	1 459	1 335	1 654	1 587	1 569
Europe	485	493	402	499	396	440	474	521
Prix moyen indicatif du panneau OSB
Région nord-centre
($/Mpi2–7∕16 po)	666	578	270	271	223	217	188	211
Région sud-est
($/Mpi2–7∕16 po)	644	572	262	251	199	168	186	197
Ouest canadien
($/Mpi2–7∕16 po)	643	579	224	255	190	164	153	160
Europe (€/m33)	264	253	251	241	247	269	285	287
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
Rendement du capital
investi (RCI)1	101 %	83 %	21 %	18 %	7 %	8 %	9 %	10 %
Rendement des capitaux
propres (RCP)1	101 %	97 %	17 %	11 %	(6) %	(5) %	(4) %	(1) %
Flux de trésorerie
d'exploitation	403	262	125	39	28	52	36	(97)
Flux de trésorerie
d'exploitation par
action1	4,99	3,24	1,55	0,48	0,34	0,64	0,44	(1,18)

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS. 2) Les dividendes déclarés par action sont exprimés en dollars canadiens.

2. Le prix moyen indicatif du panneau OSB pour l'Europe représente le prix de livraison brut sur le plus important marché continental.

Certains facteurs saisonniers, comme la météo et le niveau d'activité dans le secteur de la construction, influent sur les résultats trimestriels. La demande du marché varie de façon saisonnière, la construction domiciliaire et les travaux de réparation et de rénovation – les principales utilisations des produits de Norbord – étant généralement plus concentrés au printemps et en été. Le mauvais temps peut également limiter l'accès aux chantiers forestiers, ce qui peut influer sur l'approvisionnement en fibres des établissements de Norbord. Ces facteurs, ainsi que les conditions régissant l'offre et la demande à l'échelle mondiale, influent sur les volumes d'expédition et les prix des panneaux OSB.

Le fonds de roulement d'exploitation est habituellement reconstitué au premier trimestre de l'exercice essentiellement en raison des achats de stocks de billes dans les régions nordiques d'Amérique du Nord et d'Europe. Ces stocks sont généralement utilisés au printemps et à l'été. Le fonds de roulement d'exploitation subit également l'incidence des primes à payer fondées sur le rendement qui sont habituellement accumulées au cours de l'exercice et versées au premier trimestre de l'exercice suivant.

Les prix et la demande de panneaux OSB en Amérique du Nord sont d'importantes variables qui influent sur la comparabilité des résultats de Norbord des huit derniers trimestres. Les variations du résultat net au cours de cette période reflètent les fluctuations de la demande et du prix des panneaux OSB en Amérique du Nord. La Société estime que l'incidence annualisée d'une fluctuation de 10 $ le Mpi2 (7/16 po) du prix réalisé des panneaux OSB en Amérique du Nord sur le BAIIA ajusté, pour des établissements fonctionnant à plein rendement (au 31 décembre 2020), correspond à environ 60 millions de dollars ou 0,74 $ par action de base (environ 46 millions de dollars ou 0,57 $ par action de base en fonction des douze derniers mois de production). Les variations de prix régionales, tout particulièrement dans le sud des États-Unis et dans l'Ouest canadien, font du prix de référence de la région nord-centre un substitut utile, bien qu'imparfait, pour l'ensemble des prix des panneaux OSB en Amérique du Nord. De même, en Europe, les variations de prix régionales et la combinaison de produits font également du prix de référence du panneau OSB européen un substitut utile, bien qu'imparfait, pour l'ensemble des prix des panneaux OSB en Europe. La Société estime que l'incidence annualisée d'une fluctuation de 10 € par 000 m3 du prix réalisé des panneaux OSB en Europe sur le BAIIA ajusté, pour des établissements fonctionnant à plein rendement (au 31 décembre 2020), correspond à environ 15 millions de dollars, ou environ 0,19 $ par action de base. En outre, les primes obtenues sur les produits à valeur ajoutée, le décalage entre les prix découlant du maintien d'un carnet de commandes, les rabais de gros et de volume et les rabais négociés sur les produits industriels et à l'exportation creusent un écart entre les prix obtenus et les prix de référence tant en Amérique du Nord qu'en Europe.

Les prix mondiaux des produits de base influent sur les prix des principaux intrants de matières premières, principalement la fibre de bois, la résine, la cire et l'énergie. Les prix de la résine, un produit à base de pétrole, suivent généralement les cours mondiaux du pétrole, lesquels ont généralement suivi une tendance descendante depuis le quatrième trimestre de 2018; or, ils ont atteint un creux au deuxième trimestre de 2020 et ont depuis suivi une tendance ascendante.

L'exposition de Norbord au dollar canadien est importante, près de 34 % de sa capacité de production de panneaux mondiale (47 % à l'échelle nord-américaine) se trouvant au Canada (au 31 décembre 2020). La Société estime qu'une baisse d'un cent (US) du dollar canadien aurait un effet positif sur le BAIIA ajusté annuel d'environ 5 millions de dollars quand les cinq usines de panneaux OSB canadiennes de Norbord sont toutes exploitées à plein rendement. Norbord est également exposée à l'euro puisque toutes les installations de production de la Société, sauf une, sont situées au RoyaumeUni, et que les ventes à l'exportation vers le continent sont libellées en euros. La Société estime qu'une baisse d'un penny (R.-U.) de la valeur de l'euro aurait un effet positif sur le BAIIA ajusté annuel de moins de 1 million de dollars lorsque toutes les usines de production au Royaume-Uni sont exploitées au maximum de leur capacité.

Parmi les éléments non liés aux activités courantes qui ont eu une incidence importante sur les résultats trimestriels, notons les suivants :

Coûts associés à la fermeture de 100 Mile House – Les résultats du troisième trimestre de 2020 comprennent une perte avant impôt de 10 millions de dollars (0,12 $ par action, de base et diluée) liée à une charge de dépréciation hors trésorerie, et aux coûts d'indemnités de départ et autres coûts résultant de la fermeture permanente de l'usine de 100 Mile House (Voir 100 Mile House). Le deuxième trimestre de 2019 comprend un montant de 2 millions de dollars (0,02 $ par action, de base et dilué) de coûts d'indemnités de départ et autres coûts résultant de l'annonce de la suspension de la production pour une durée indéterminée à l'usine de 100 Mile House en août 2019.

Dépréciation d'actifs – Les résultats du quatrième trimestre de 2020 comprennent un gain hors trésorerie avant impôt de 10 millions de dollars (0,12 $ par action, de base et dilué) lié à la contrepassation d'une charge de dépréciation pour l'usine de Cordele de la Société (voir chaîne 1 de Cordele) et une perte hors trésorerie avant impôt distincte de 7 millions de dollars (0,09 $ par action, de base et diluée) liée à une charge de dépréciation sur certains projets en cours à l'usine de Cordele. Le résultat du deuxième trimestre de 2020 comprenait une perte hors trésorerie avant impôt de 16 millions de dollars (0,20 $ par action, de base et diluée) liée à une charge de dépréciation à l'usine de Grande Prairie de la Société (voir Dépréciation d'actifs). Le résultat du troisième trimestre de 2019 comprend une perte hors trésorerie avant impôt de 10 millions de dollars (0,12 $ par action, de base, et diluée) liée à une charge de dépréciation à l'usine de la Société de Cordele (voir Chaîne 1 de Cordele).

Perte sur la cession d'actifs – Le quatrième trimestre de 2020 comprend une perte hors trésorerie de 1 million de dollars (0,01 $ par action, de base et dilué) liée à la cession d'équipement de production obsolète. Le résultat du deuxième trimestre de 2020 comprend une perte hors trésorerie de 3 millions de dollars (0,04 $ par action, de base et diluée) liée à des fournitures d'exploitation et d'entretien obsolètes et à la cession d'équipement de production obsolète. Le quatrième trimestre de 2019 comprend une perte hors trésorerie de 2 millions de dollars (0,02 $ par action, de base et diluée) liée à des fournitures d'exploitation et d'entretien obsolètes. Le résultat du deuxième trimestre de 2019 comprend une perte hors trésorerie de 1 million de dollars (0,01 $ par action, de base et diluée) sur la cession d'équipement de production en fonction de projets d'immobilisations réalisés durant le trimestre.

*Coûts de la transaction avec West Fraser –*Le résultat du quatrième trimestre de 2020 comprend un montant de 4 millions de dollars (0,05 $ par action, de base et dilué) de coûts engagés pour la transaction.

Règlement de contrat – Le résultat du quatrième trimestre de 2020 comprend un montant de 3 millions de dollars (0,03 $ par action, de base et dilué) pour le règlement d'un différend contractuel unique.

Rémunération à base d'actions et frais connexes – Le résultat du quatrième trimestre de 2020 comprend un montant de 4 millions de dollars (0,05 $ par action, de base et dilué) pour la rémunération à base d'actions et les frais de réévaluation connexes. Le résultat des deuxième et troisième trimestres de 2020 comprenait un montant de 2 millions de dollars (0,02 $ par action, de base et dilué) de coûts similaires. Le résultat des quatrième, deuxième et premier trimestres de 2019 comprenait un montant de 1 million de dollars (0,01 $ par action, de base et dilué) de coûts similaires.

Coûts liés au remboursement anticipé de dette − Le deuxième trimestre de 2019 inclut une prime de 9 millions de dollars (0,11 $ par action, de base et diluée) versée au moment du remboursement anticipé des billets garantis de premier rang échéant en 2020 et une radiation hors trésorerie de 1 million de dollars (0,01 $ par action, de base et diluée) pour frais d'émission de titres d'emprunt non amortis nets.

(en millions de dollars US)	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020	T4 2019	T3 2019	T2 2019	T1 2019
Résultat net	256 $	203 $	18 $	20 $	(12) $	(17) $	(14) $	1 $
Plus : (Contrepassation)dépréciation d'actifs,
montant net	(3)	—	16	—	—	10	—	—
Plus : Perte sur la cession d'actifs	1	—	3	—	2	—	1	—
Plus : Rémunération àbased'actions et frais
connexes :	4	2	2	—	1	—	1	1
Plus : Coûts liés à la fermeture de
l'usine de 100 Mile House	—	10	—	—	—	—	2	—
Plus : Coûts de la transaction avecWest Fraser	4	—	—	—	—	—	—	—
Plus : Règlement de contrat	3	—	—	—	—	—	—	—
Plus : Coûts liés auremboursement anticipé desbillets échéant en 2020	—	—	—	—	—	—	10	—
Plus : Charge (recouvrement)d'impôt déclaré(e)	78	61	3	8	(6)	(6)	(10)	(5)
Résultat net ajusté avant impôt	343	276	42	28	(15)	(13)	(10)	(3)
Moins : Recouvrement (charge)d'impôt au taux prévu par laloi1	(82)	(72)	(11)	(7)	4	4	2	1
Résultat net ajusté	261 $	204 $	31 $	21 $	(11) $	(9) $	(8) $	(2) $

Le tableau ci-dessous rapproche le résultat net ajusté à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

1. Représente le taux d'imposition combiné fédéral-provincial canadien prévu par la loi (25 % en 2020; 26 % en 2019). Les données du T1 au T3 de 2020 tenaient compte du taux d'imposition de 26 % et le T4 reflète un rajustement en fonction du taux pour l'ensemble de l'exercice de 25 %.

Le tableau ci-dessous rapproche le BAIIA ajusté à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

(en millions de dollars US)	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020	T4 2019	T3 2019	T2 2019	T1 2019
Résultat net	256 $	203 $	18 $	20 $	(12) $	(17) $	(14) $	1 $
Plus : Charges financières	11	10	10	12	11	11	12	11
Moins : Produit d'intérêts	—	—	—	—	(1)	—	—	(1)
Plus : Coûts liés au
remboursement anticipé des
billets de 2020	—	—	—	—	—	—	10	—
Plus : Amortissements	30	36	32	35	32	35	34	35
Plus : Charge d'impôt
(recouvrement)	78	61	3	8	(6)	(6)	(10)	(5)
BAIIA	375	310	63	75	24	23	32	41
Plus : (Contrepassation)
dépréciation d'actifs, montant net	(3)	—	16	—	—	10	—	—
Plus : Perte sur la cession d'actifs	1	—	3	—	2	—	1	—
Plus : Rémunération à base
d'actions et frais connexes	4	2	2	—	1	—	1	1
Plus : Coûts liés à la fermeture de
l'usine de 100 Mile House	—	10	—	—	—	—	2	—
Plus : Coûts de la transaction avec
West Fraser	4	—	—	—	—	—	—	—
Plus : Règlement de contrat	3	—	—	—	—	—	—	—
BAIIA ajusté	384 $	322 $	84 $	75 $	27 $	33 $	36 $	42 $

RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE

Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'est établi à 794 millions de dollars, comparativement à 725 millions de dollars au troisième trimestre de 2020 et à 373 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019. En glissement trimestriel, le chiffre d'affaires a augmenté de 69 millions de dollars, principalement en raison de la hausse des prix des panneaux OSB nordaméricains, annulée en partie par la baisse des volumes d'expédition. En glissement annuel, le chiffre d'affaires a augmenté de 421 millions de dollars, en raison principalement de la hausse des prix des panneaux OSB et des volumes d'expédition en Amérique du Nord.

La cadence soutenue des activités de construction domiciliaire aux États-Unis s'est poursuivie pendant la période qui est habituellement marquée par un ralentissement saisonnier de la demande, et les prix de référence des panneaux OSB en Amérique du Nord ont augmenté encore davantage par rapport au trimestre précédent et étaient considérablement plus élevés en glissement annuel. Le tableau suivant résume les prix de référence des panneaux OSB moyens par région pour les trimestres pertinents :

Région nord-américaine	% de la capacitéd'exploitation annuelleestimative de Norbord1	T4 2020($/Mpi2–7/16 po)	T3 2020($/Mpi2–7/16 po)	T4 2019($/Mpi2–7/16 po)
Nord-centre	16 %	666 $	578 $	223 $
Sud-est	39 %	644	572	199
Ouest canadien	25 %	643	579	190

1. Selon les données sur la capacité annuelle au 31 décembre 2020 et compte tenu de l'exclusion de l'usine de Chambord, au Québec, dont la production est suspendue, qui représente 7 % de la capacité annuelle estimative.

En monnaie locale, le prix moyen des panneaux en Europe a augmenté de 5 % en glissement trimestriel et de 2 % en glissement annuel.

En Amérique du Nord, les expéditions de Norbord ont diminué de 8 % par rapport au trimestre précédent et augmenté de 5 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La baisse des expéditions en glissement trimestriel tient compte de la diminution au cours du trimestre du nombre de jours d'exercice et des fermetures aux fins d'entretien pendant le ralentissement saisonnier typique au quatrième trimestre. En glissement annuel, la hausse des expéditions reflète la solide demande soutenue en panneaux OSB au deuxième semestre de 2020. En Europe, les volumes d'expédition ont diminué de 2 % par rapport au trimestre précédent, mais ont augmenté de 22 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La baisse des expéditions en glissement trimestriel s'explique principalement par le calendrier des expéditions et la diminution du nombre de jours d'exercice au cours du trimestre. En glissement annuel, la hausse des expéditions est attribuable à la demande accrue en panneaux OSB que la Société a pu satisfaire grâce à un nouvel investissement dans l'accélération des activités de l'usine d'Inverness.

Au quatrième trimestre de 2020, les usines en exploitation nord-américaines de Norbord ont tourné à 80 % de leur capacité, contre 86 % au troisième trimestre de 2020 et 77 % au quatrième trimestre de 2019. Ces statistiques ne comprennent pas l'usine de Chambord et excluent la capacité de l'usine de 100 Mile House à compter du quatrième trimestre de 2020. La réduction par rapport au trimestre précédent est liée au nombre de jours fériés et aux fermetures aux fins d'entretien réalisées au cours du trimestre, partiellement annulée par la suppression de la capacité de 100 Mile House qui a été fermée définitivement. L'amélioration par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent s'explique par le retrait de la capacité de 100 Mile House à compter du trimestre en cours. Au quatrième trimestre de 2020, les usines européennes de Norbord ont tourné à 88 % de leur capacité déclarée, contre 97 % au troisième trimestre de 2020 et 87 % au quatrième trimestre de 2019. La baisse en glissement trimestriel est principalement attribuable à l'inclusion de la capacité de la phase 2 à Inverness à compter du trimestre en cours. L'augmentation en glissement annuel est attribuable à l'accélération des activités de l'usine d'Inverness, ce qui a plus que compensé l'inclusion de la capacité de la phase 2 à compter du trimestre en cours.

Au quatrième trimestre de 2020, Norbord a comptabilisé un bénéfice d'exploitation de 352 millions de dollars, comparativement à 274 millions de dollars au troisième trimestre de 2020 et à une perte d'exploitation de 8 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019. Le bénéfice d'exploitation du quatrième trimestre de 2020 comprenait un recouvrement hors trésorerie avant impôt de 3 millions de dollars au titre de la charge de dépréciation (voir Chaîne 1 de Cordele ci-dessus). Le BAIIA ajusté de Norbord au quatrième trimestre était en hausse de 62 millions de dollars par rapport au troisième trimestre de 2020 et de 357 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de 2019. L'augmentation en glissement trimestriel du BAIIA ajusté est principalement attribuable à la hausse des prix moyens des panneaux en Amérique du Nord et en Europe, annulée partiellement par la baisse des volumes d'expédition, et en glissement annuel, l'augmentation est principalement attribuable à la hausse des prix des panneaux OSB et à la hausse des volumes d'expédition en Amérique du Nord.

(en millions de dollars US)	T4 2020 c. T3 2020	T4 2020 c. T4 2019
BAIIA ajusté1– période à l'étude	384 $	384 $
BAIIA ajusté1– période comparative	322	27
Variation	62	357
Volume3	(44)	12
Coût des principaux intrants4	(5)	1
Utilisation des principaux intrants4	(4)	(1)
Régimes de participation aux bénéfices et de primes des usines	(6)	(23)
Autres coûts d'exploitation et change5	—	(3)
Résultat net obtenu par les usines2	121	371
Total	62 $	357 $

Les variations du BAIIA ajusté sont résumées dans le tableau ci-dessous :

1. Mesure non conforme aux IFRS; se reporter à la rubrique Mesures financières non conformes aux IFRS.

2. La variation du résultat net obtenu par les usines représente l'incidence estimative des variations des prix obtenus pour l'ensemble des produits. Le résultat net obtenu par les usines est calculé en divisant le chiffre d'affaires (déduction faite des coûts de fret sortant) par les volumes d'expédition.

3. La variation du volume représente les variations des volumes d'expédition pour l'ensemble des produits.

4. Les principaux intrants comprennent la fibre, la résine, la cire et l'énergie.

5. La catégorie des autres coûts d'exploitation et du change inclut toutes les autres variations, notamment la main-d'œuvre et les avantages du personnel et l'entretien.

Le tableau ci-dessous présente le BAIIA ajusté généré par secteur géographique :

(en millions de dollars US)	T4 2020	T3 2020	T4 2019
Amérique du Nord	370 $	310 $	20 $
Europe	20	16	11
Non réparti	(6)	(4)	(4)
Total	384 $	322 $	27 $

Les activités nord-américaines de Norbord ont généré un BAIIA ajusté de 370 millions de dollars au quatrième trimestre de 2020 par rapport à 310 millions de dollars au troisième trimestre de 2020 et à 20 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019. En glissement trimestriel, l'augmentation de 60 millions de dollars est principalement attribuable à la hausse des prix des panneaux OSB, annulée partiellement par la baisse des volumes d'expédition (en raison, partiellement, d'un nombre de jours d'exercice moindre), à l'augmentation saisonnière des utilisations des matières premières, au prix plus élevé des matières premières et au calendrier et aux coûts associés aux fermetures pour entretien. L'augmentation de 350 millions de dollars en glissement annuel est principalement attribuable à l'augmentation importante des prix des panneaux OSB et aux gains de productivité, facteurs en partie contrebalancés par la hausse des coûts des régimes de participation aux bénéfices des usines attribuable à l'augmentation des bénéfices et au moment et aux coûts associés aux fermetures pour entretien.

Au quatrième trimestre, les coûts de production unitaires décaissés par panneau OSB en Amérique du Nord par Norbord (exclusion faite des régimes de participation aux bénéfices des usines) ont augmenté de 13 % par rapport au troisième trimestre de 2020, en raison du moment et des coûts associés aux fermetures pour entretien, de la hausse du prix des matières premières et de l'augmentation saisonnière de l'utilisation des matières premières. Les coûts unitaires ont augmenté de 4 % par rapport au quatrième trimestre de 2019 en raison du moment et des coûts associés aux arrêts d'entretien et de la hausse du prix des matières premières, facteurs partiellement annulés par l'amélioration de la productivité.

Les activités européennes de Norbord ont généré un BAIIA ajusté de 20 millions de dollars au quatrième trimestre de 2020, soit 4 millions de dollars de plus qu'au troisième trimestre de 2020 et 9 millions de dollars de plus qu'au trimestre correspondant de l'exercice précédent. En glissement trimestriel, la hausse des prix moyens des panneaux a été partiellement annulée par la baisse des volumes d'expédition (en partie en raison de la diminution du nombre de jours d'exercice) et la hausse des prix des matières premières. En glissement annuel, l'augmentation des volumes d'expédition et du prix moyen des panneaux, ainsi que la baisse des prix de la résine et de l'énergie, ont été partiellement annulées par la hausse des frais d'entretien.

Norbord a comptabilisé un bénéfice de 256 millions de dollars (3,17 $ par action, de base et 3,16 $ par action, dilué) au quatrième trimestre de 2020, en hausse par rapport à un bénéfice de 203 millions de dollars (2,51 $ par action, de base et dilué) au troisième trimestre de 2020 et à une perte de 12 millions de dollars (0,15 $ par action, de base et diluée) au quatrième trimestre de 2019. Le résultat du quatrième trimestre de 2020 comprend une contrepassation de dépréciation nette hors trésorerie avant impôt de 3 millions de dollars (voir ci-dessus Chaîne 1 de Cordele).

Exclusion faite de l'incidence des éléments non récurrents, en appliquant un taux d'imposition canadien normalisé prévu par la loi, Norbord a comptabilisé un bénéfice ajusté de 261 millions de dollars (3,23 $ par action, de base et dilué) au quatrième trimestre de 2020, comparativement à un bénéfice ajusté de 204 millions de dollars (2,52 $ par action, de base et dilué) au trimestre précédent, et à une perte ajustée de 11 millions de dollars (perte de 0,13 $ par action de base et diluée) au quatrième trimestre de 2019. L'écart du résultat net ajusté est principalement attribuable aux fluctuations du BAIIA rajusté.

POLITIQUES FINANCIÈRES

Répartition du capital

Norbord estime qu'une répartition judicieuse du capital est essentielle à sa réussite. Le capital est investi seulement si Norbord prévoit que les rendements prévus dépasseront les seuils prédéterminés, tenant compte du degré et de l'importance des risques et des avantages relatifs et, le cas échéant, de considérations stratégiques dans l'établissement de nouvelles activités commerciales ou dans le maintien d'activités commerciales existantes. Des analyses postérieures à l'investissement sont menées par rapport à des décisions d'investissement afin d'évaluer les résultats en fonction du rendement prévu.

Liquidités

Norbord s'efforce de maintenir des liquidités suffisantes en tout temps afin de tirer parti des occasions d'investissement intéressantes qui se présentent et de se prémunir contre les variations défavorables de la conjoncture économique. La direction établit des prévisions de trésorerie pour ses exercices financiers en cours et futurs afin de déterminer ses besoins financiers. Ces besoins sont alors comblés par une combinaison de facilités de crédit consenties et un accès aux marchés financiers.

À la clôture de l'exercice, la Société avait accès à des liquidités de 985 millions de dollars, comprenant 568 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, 125 millions de dollars en prélèvements disponibles en vertu de son programme de titrisation des créances clients et 292 millions de dollars en lignes de crédit bancaire renouvelables consenties non utilisées auprès de neuf institutions financières internationales, en vue de satisfaire ses besoins de liquidités.

Notation

Au 11 février 2021, les notations de crédit d'émetteur de titres d'emprunt à long terme de Norbord se présentaient comme suit :

	Standard & Poor's RatingsServices	Moody's InvestorsService
Billets non garantis	BBB-	Ba1
Émetteur	BBB-	Ba1
Perspective	Stable	En cours de révision

À la suite de l'annonce de l'acquisition, le 20 novembre 2020, Moody's Investors Services a annoncé que la note d'émetteur Ba1 de Norbord et la note des billets garantis de premier rang Ba1 faisaient l'objet d'une mise à jour. S&P Global Ratings (S&P) a également annoncé le 20 novembre 2020 qu'elle avait placé la note d'émetteur de BB de Norbord et la note d'émission de BB+ sur la dette garantie de la Société sur une liste de mise en surveillance, avec répercussions positives. À la clôture de l'acquisition le 1er février 2021, S&P a annoncé qu'elle harmonisait les notations de Norbord avec celles de West Fraser, à BBBavec perspective stable. Toujours le 1er février 2021, Moody's a annoncé qu'elle maintenait la cote Ba1 de Norbord « à l'étude en vue d'une éventuelle mise à jour », dans l'attente de précisions sur le classement structurel des obligations de Norbord.

Les notes de crédit visent à fournir aux investisseurs une évaluation indépendante de la qualité du crédit d'une émission de titres. Les notes attribuées aux titres d'emprunt par les agences de notation ne sont pas des recommandations d'achat, de détention ou de vente des titres d'emprunt, de telles notes n'offrant aucun commentaire quant au cours du marché ou à la pertinence d'une transaction pour un investisseur en particulier. Il n'y a aucune certitude qu'une notation demeurera en vigueur pendant une période donnée ou qu'une notation ne sera pas éventuellement révisée ou retirée entièrement par une agence de notation si, à son avis, les circonstances le justifient.

Utilisation d'instruments financiers

Norbord utilise des instruments financiers dérivés uniquement dans le but de gérer ses risques de taux d'intérêt, de change et de marchandises, comme le décrit la rubrique Risques et incertitudes. Ces activités sont régies par les politiques financières approuvées par le conseil d'administration, qui portent sur la détection des risques, la tolérance aux risques, l'évaluation des risques et les rapports sur les risques. Les opérations sur instruments dérivés ne sont conclues qu'avec des contreparties réputées approuvées en vertu d'accords généraux de compensation. Les contrats de dérivés qui sont considérés comme étant très efficaces pour compenser les variations de la juste valeur, de l'investissement net ou des flux de trésorerie des éléments couverts sont désignés comme des instruments de couverture de risques spécifiques et, par conséquent, tous les profits et pertes sur ces instruments sont comptabilisés de la même manière que l'élément faisant l'objet de la couverture.

MODIFICATIONS DE MÉTHODES COMPTABLES

i) Instruments financiers

En septembre 2019, l'IASB a publié des modifications à l'IFRS 9 concernant la réforme des taux d'intérêt de référence. Ces modifications accordent des allégements fiscaux ciblés aux instruments financiers admissibles à la comptabilité de couverture afin de tenir compte des incertitudes liées à la réforme en cours des taux interbancaires offerts. La Société a commencé à appliquer ces modifications le 1er janvier 2020, et celles-ci n'ont eu aucune incidence sur ses états financiers consolidés.

MODIFICATIONS DE MÉTHODES COMPTABLES FUTURES

i) Immobilisations corporelles

En mai 2020, l'IASB a publié des modifications à la norme IAS 16 concernant le produit de la vente d'immobilisations corporelles avant l'utilisation prévue. Ces modifications comprennent l'exigence de comptabiliser en résultat les produits et les coûts connexes de la vente des éléments qui ont été produits pendant que l'immobilisation est mise dans l'état nécessaire pour permettre son utilisation prévue, et clarifient l'exigence visant à inscrire à l'actif les coûts des tests attestant du bon fonctionnement d'un actif. Les modifications s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2022. La Société évalue actuellement l'incidence de ces modifications sur ses états financiers.

PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES, JUGEMENTS ET ESTIMATIONS

La préparation des états financiers conformément aux IFRS nécessite de la part de la direction qu'elle choisisse les méthodes comptables appropriées lui permettant d'établir des estimations et de poser des hypothèses qui ont une incidence sur les montants communiqués au titre des actifs et des passifs, sur les informations à fournir au sujet des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers ainsi que sur les montants communiqués au titre des produits et des charges au cours de la période de présentation de l'information financière. En outre, les principales méthodes comptables, jugements et estimations utilisés dans le cours normal des activités pour dresser les états financiers de la Société obligent la direction à faire des calculs importants qui influent sur les montants communiqués au titre des actifs, des passifs, des produits, des charges ainsi que sur les informations à fournir au sujet des actifs et des passifs éventuels. Les résultats réels pourraient différer de façon importante de ces estimations. Pour de plus amples renseignements au sujet des principales méthodes comptables de la Société, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.

Pour établir des estimations et formuler des jugements, la direction s'appuie sur des renseignements externes et des conditions observables, dans la mesure du possible, et a de plus recours à des analyses internes au besoin. Ces estimations et jugements ont été appliqués en conformité avec les périodes antérieures et à notre avis, il n'existe pas de tendances, d'engagements, d'événements ou d'incertitudes pouvant avoir une incidence significative sur la méthodologie ou les hypothèses utilisées pour établir des estimations ou formuler des jugements par rapport à ces états financiers. Les estimations et jugements importants utilisés pour établir le montant comptabilisé des actifs et des passifs dans les états financiers comprennent entre autres :

Jugements

Les jugements posés par la direction dans l'application de méthodes comptables qui influent le plus fortement sur les montants comptabilisés dans les états financiers consolidés sont :

i) Monnaie fonctionnelle

La Société évalue les facteurs pertinents liés au principal environnement économique dans lequel ses entités exercent leurs activités pour déterminer la monnaie fonctionnelle.

ii) Impôt sur le résultat

Dans le cours normal des activités, il est nécessaire de faire preuve de jugement pour évaluer les interprétations, les réglementations et la législation fiscales, et pour déterminer la charge d'impôt et les actifs et passifs d'impôt différé. Ces jugements sont exposés à diverses incertitudes à l'égard de l'interprétation et de l'application des lois fiscales au moment de produire ses déclarations fiscales dans les territoires d'exploitation qui pourraient avoir une incidence importante sur les résultats ou flux de trésorerie de la Société. Rien ne garantit que les autorités fiscales ne contesteront pas les déclarations produites par la Société. Dans la mesure où une comptabilisation ou une décomptabilisation d'un actif ou passif d'impôt différé est requise, le résultat de la période considérée ou les autres éléments du résultat global seront touchés.

Estimations

Les hypothèses et les incertitudes relatives aux estimations ayant un risque non négligeable d'entraîner un ajustement important au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2020 sont :

i) Stocks

La Société estime la valeur nette de réalisation de ses stocks de produits finis et de matières premières en se fondant sur les prix de vente futurs estimatifs. Elle estime la valeur nette de réalisation des stocks de fournitures d'exploitation et d'entretien en se fondant sur les coûts de remplacement estimatifs.

ii) Immobilisations corporelles et immobilisations incorporelles

Lorsque des indicateurs de dépréciation ou de contrepassation de déprécation sont présents et que la valeur recouvrable des immobilisations corporelles et incorporelles doit être déterminée, la Société se fonde sur les critères d'estimation suivants : l'échéancier des produits prévus; le prix et les marges de vente futurs; les volumes de ventes futurs; la disponibilité future des matières premières; les charges d'entretien et autres dépenses d'investissement; le taux d'actualisation; les taux d'impôt et la fraction non amortie du coût en capital des actifs aux fins de l'impôt; la durée de vie utile; et les valeurs résiduelles.

iii) Contrats de location

La Société estime le montant initial des actifs au titre du droit d'utilisation et des obligations au titre des contrats de location afin de déterminer, à l'aide d'estimations quant à son taux d'emprunt marginal, la durée des contrats de location comportant des options de renouvellement et afin d'établir si Norbord peut avoir la certitude raisonnable qu'elle exercera ces options.

iv) Régimes d'avantages sociaux

L'obligation nette au titre des régimes de retraite à prestations déterminées est évaluée de manière actuarielle selon la méthode des unités de crédit projetées, les meilleures estimations de la direction quant à l'indexation des salaires, l'inflation et l'espérance de vie et un taux d'actualisation de marché actuel pour faire correspondre le moment et le montant des paiements de retraite.

v) Impôt sur le résultat

Les actifs et passifs d'impôt exigible sont évalués au montant que l'on s'attend à payer aux administrations fiscales, après déduction des montants à recouvrer, selon les taux d'impôt et les réglementations fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture.

Des actifs d'impôt différé sont comptabilisés pour tous les écarts temporaires déductibles, les reports de crédits d'impôt inutilisés et de pertes fiscales inutilisées, dans la mesure où il est probable que les déductions, les crédits d'impôt et les pertes fiscales peuvent être utilisés. Les actifs et passifs d'impôt différé sont évalués selon les taux d'impôt prévus pour l'exercice au cours duquel l'actif est réalisé ou le passif est réglé, selon les taux d'impôt et les lois fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture.

vi) Instruments financiers

Les hypothèses et estimations critiques utilisées pour déterminer la juste valeur des instruments financiers sont : les cours des actions et les prix des marchandises, les taux d'intérêt futurs, la solvabilité relative de la Société par rapport à ses contreparties, les flux de trésorerie futurs estimatifs, les taux d'actualisation et la volatilité utilisée pour effectuer l'évaluation d'options.

RISQUES ET INCERTITUDES

Norbord est exposée à divers risques et incertitudes dans le cours normal de ses activités, lesquels pourraient avoir un effet défavorable important sur les activités, la situation financière, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie de la Société. Quelques-uns des principaux risques et incertitudes sont examinés ci-dessous. Les risques supplémentaires liés précisément à l'acquisition et à l'entité combinée qui en résulte sont présentés dans la circulaire d'information de la direction de Norbord datée du 15 décembre 2020 sous la rubrique « Risques liés à l'arrangement et à l'entreprise combinée ». Se reporter également aux risques et incertitudes abordés dans le rapport de gestion de 2020 de West Fraser daté du 11 février 2021, y compris, sans s'y limiter, les risques et incertitudes sous la rubrique « Financial ».

Concentration et caractère cyclique des produits

Les panneaux OSB comptent pour environ 90 % de la capacité de production de panneaux de Norbord. Le prix des panneaux OSB de qualité de base est l'un des plus volatils de l'industrie des produits du bois. La concentration des activités de Norbord dans la production de panneaux OSB accroît sa sensibilité au prix des produits et peut donner lieu à un niveau élevé de volatilité des ventes et des bénéfices.

La performance financière de Norbord est principalement tributaire du prix de vente de ses produits. La plupart des produits de Norbord sont des produits de base faisant l'objet d'échanges et pour lesquels il n'existe aucun marché à terme liquide. Les marchés pour la plupart des produits de Norbord, y compris le secteur du logement aux États-Unis, sont hautement cycliques et caractérisés par des périodes de déséquilibre de l'offre et de la demande au cours desquelles les prix de ses produits tendent à fluctuer de façon significative. De plus, étant donné que bon nombre des produits de Norbord sont utilisés pour la construction de maisons neuves (principalement aux États-Unis, au Canada, en Europe de l'Ouest et au Japon), les variations climatiques saisonnières et annuelles peuvent avoir des incidences sur les volumes de demande et de vente. Ces déséquilibres, qui peuvent avoir une incidence sur différents secteurs d'activité de Norbord à différents moments, sont influencés par de nombreux facteurs indépendants de la volonté de Norbord, notamment les changements dans la capacité de production régionale et mondiale d'un produit ou d'un groupe de produits donné; les changements dans l'utilisation finale de ces produits ou encore une plus grande utilisation de produits de remplacement; une hausse importante des taux d'intérêt à plus long terme; des modifications de l'accessibilité de prêts hypothécaires; et le niveau d'activité économique en général dans les régions où Norbord exerce des activités. Par le passé, les baisses du prix des produits ont eu un effet négatif sur Norbord, qui a procédé à des arrêts de production ou des suspensions pour une durée indéterminée afin de gérer le fonds de roulement et de réduire au minimum les pertes de trésorerie. Une faiblesse prononcée et prolongée des marchés pour les produits de Norbord, particulièrement les panneaux OSB, pourrait nuire sérieusement à la situation financière, aux résultats d'exploitation et aux flux de trésorerie de la Société, notamment sa capacité de respecter ses obligations en matière de remboursement de principal et de versement d'intérêts sur l'encours de la dette et le cours de l'action de la Société.

Le tableau ci-après présente l'incidence annualisée approximative des variations des prix réalisés des produits sur le BAIIA ajusté, pour des établissements fonctionnant à plein rendement (au 31 décembre 2020) :

	Facteur de sensibilité	Incidence sur le BAIIA ajusté(en millions de dollars US)
Panneaux OSB – Amérique du Nord	10 $ le Mpi2–7∕16 po	60 $1
Panneaux OSB – Europe	10 € le millier de m3	15

1. Environ 46 millions de dollars en fonction des douze derniers mois de production.

Liquidités

Norbord finance ses activités courantes à l'aide d'emprunts à long terme, d'un accès à des lignes de crédit bancaire renouvelables et de liquidités. Bien que Norbord ait des billets qui arrivent à échéance en 2023 et en 2027 et qu'elle ait accès aux lignes de crédit bancaire renouvelables de West Fraser, le financement pourrait faire défaut au moment voulu ou pourrait ne pas être disponible à des conditions satisfaisantes sur le plan commercial ou autre à l'avenir.

Concurrence

L'industrie des panneaux dérivés du bois est un secteur commercial hautement concurrentiel dans lequel les sociétés se font concurrence principalement sur le plan des prix. Le principal marché de Norbord est situé aux États-Unis, où elle se mesure aux producteurs nord-américains et, dans certains cas, aux producteurs étrangers. Les activités de Norbord en Europe sont principalement en concurrence avec les autres producteurs européens. Il est possible que les coûts d'exploitation des usines de certains concurrents soient inférieurs à ceux de Norbord. La capacité concurrentielle de Norbord sur ces marchés et d'autres dépend d'un certain nombre de facteurs, dont les coûts de fabrication et les frais de transport, la disponibilité des principaux intrants manufacturiers, le libre accès continu aux marchés, le service à la clientèle, la qualité des produits et l'innovation, les ressources financières et les taux de change, ainsi que la capacité excédentaire entre concurrents. En outre, les concurrents pourraient mettre au point de nouveaux produits rentables en remplacement des panneaux dérivés du bois de Norbord, ou encore les codes du bâtiment pourraient être modifiés, rendant l'utilisation des produits de Norbord moins attrayante pour certaines applications.

Dépendance à l'égard de clients

Norbord vend ses produits principalement à de grandes chaînes de vente au détail, à des cours à bois d'approvisionnement d'entrepreneurs, ainsi qu'à des fabricants industriels, et fait face à une forte concurrence pour obtenir la faveur de clients importants. En 2020, Norbord comptait un client dont les achats représentaient plus de 10 % du chiffre d'affaires total. Norbord n'a en général aucune garantie contractuelle quant aux ventes futures. Par conséquent, la perte d'un client important, l'annulation d'une commande importante de la part d'un client ou les créances irrécouvrables pourraient avoir un effet défavorable sur le chiffre d'affaires et le bénéfice de la Société. La consolidation continue de l'industrie du détail pourrait entraîner une concentration accrue de la clientèle dont dépend Norbord et accroître la capacité des clients d'exercer des pressions sur les prix de Norbord. En outre, le risque de crédit serait également plus concentré si le nombre de clients diminuait, ce qui aurait une incidence sur la capacité de Norbord de recouvrer entièrement les créances clients.

Commerce transfrontalier

La performance future de Norbord dépend du commerce international et, en particulier, du commerce transfrontalier entre le Canada et les États-Unis et de celui entre le Royaume-Uni et l'Union européenne. L'accès aux marchés des États-Unis, de l'Union européenne et d'autres pays peut être affecté de temps à autre par divers événements liés au commerce. Les décisions rendues en matière commerciale, l'incapacité de conclure ou d'adopter des accords commerciaux, l'imposition de droits ou d'autres tarifs de douane, ou la hausse des restrictions commerciales dans le futur peuvent avoir un effet défavorable sur la situation financière et les résultats d'exploitation de la Société.

Changements touchant les politiques et la réglementation gouvernementales

Le 23 juin 2016, le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l'Union européenne, ou « Brexit », et ce retrait a été officialisé le 31 janvier 2020. Le Brexit a causé, et devrait continuer de causer, de l'incertitude ainsi que de la volatilité des marchés financiers et de l'économie en général, facteurs qui pourraient avoir une incidence négative importante sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation et qui pourraient contribuer à l'instabilité des marchés financiers et de change mondiaux; et causer notamment la volatilité de la livre sterling et de l'euro.

Intrants manufacturiers

Norbord est exposée au risque lié aux prix des marchandises pour la plupart de ses intrants manufacturiers, principalement la fibre de bois, la résine, la cire et l'énergie. Ces intrants manufacturiers sont achetés principalement sur le marché libre en concurrence avec d'autres utilisateurs de ces ressources et les prix sont influencés par des facteurs indépendants de la volonté de la Société. De plus, les droits de coupe sur les fibres de bois provenant des terres forestières exploitables de la Couronne dans certaines provinces canadiennes sont liés aux prix des panneaux OSB. Norbord pourrait ne pas être en mesure de couvrir le prix d'achat de ces intrants manufacturiers ou de répercuter la hausse des coûts sur ses clients.

Ressources en fibres

Les fibres destinées aux usines de panneaux OSB de Norbord proviennent du bois rond façonné, tandis que les fibres dont s'approvisionnent les usines de panneaux MDF et de panneaux de particules proviennent de bois rond façonné, de copeaux de bois, de sciure de bois et de bois recyclé. Norbord s'approvisionne en fibres de bois auprès de différentes sources. Aux États-Unis, le bois rond façonné provient surtout de zones boisées privées et appartenant à l'industrie. Au Canada, Norbord détient des permis et des ententes d'exploitation forestière lui permettant de s'approvisionner en bois rond façonné sur des terrains forestiers de la Couronne, et de faire des achats sur le marché libre et de conclure des ententes d'approvisionnement privées. En Europe, les fibres de bois sont achetées auprès de l'État et de propriétaires fonciers privés.

Quand Norbord achète du bois d'œuvre, des copeaux de bois, de la fibre et d'autres matériaux ligneux recyclés sur le marché libre, elle est en concurrence avec d'autres utilisations de ces ressources, dont les prix et la disponibilité de l'approvisionnement sont influencés par des facteurs indépendants de la volonté de Norbord. L'approvisionnement en fibres pourrait également subir l'influence d'événements naturels, comme les feux de forêt, les phénomènes météorologiques violents, les épidémies d'insectes et d'autres catastrophes naturelles pouvant entraîner une augmentation des coûts de la fibre de bois, limiter l'accès à la fibre de bois ou forcer des suspensions de la production. Au cours des dernières années, l'évolution des modèles météorologiques et des conditions climatiques qu'elle soit d'origine humaine ou naturelle a amplifié l'imprévisibilité, la fréquence et la gravité de ces événements naturels. De plus, l'approvisionnement en fibres de Norbord et le coût des fibres peuvent subir l'effet défavorable d'une demande accrue découlant d'initiatives issues du marché ou de nature législative en faveur de l'utilisation de résidus ligneux de biomasse pour la production de chaleur, d'électricité et d'autres bioproduits.

Au Canada, les ententes et permis d'exploitation de la Couronne prévoient le versement de droits de coupe sur le bois d'œuvre récolté ainsi que le respect des pratiques d'exploitation, de réhabilitation et de gestion sylvicole établies. Ces permis peuvent être révoqués ou annulés en cas d'inexécution et sont également assortis de conditions qui, dans certaines circonstances, pourraient avoir pour effet de réduire la quantité annuelle de bois d'œuvre que Norbord peut récolter sans indemnisation. La Société pourrait ne pas être en mesure de renouveler ou de remplacer les permis de la Couronne lorsqu'ils arrivent à échéance. Des modifications sur le plan des politiques et règlements gouvernementaux régissant les pratiques de gestion sylvicole pourraient avoir un effet défavorable sur l'accès de la Société à la fibre de bois ou faire augmenter le coût de celle-ci.

Des groupes autochtones ont formulé des revendications visant d'importantes parcelles de terrain dans diverses provinces canadiennes pour lesquelles ils revendiquent le titre autochtone, ou dans lesquelles ils ont un intérêt traditionnel et pour lesquelles ils réclament une compensation des différents ordres de gouvernement. L'issue de ces réclamations et des mécanismes connexes liés aux politiques forestières pourraient avoir un effet défavorable sur l'approvisionnement en fibre de bois et les conditions commerciales des ententes d'approvisionnement avec les gouvernements provinciaux.

Certification du bois

La majorité des fournisseurs européens de bois de la Société ainsi que de ses fournisseurs qui s'approvisionnent sur les terrains forestiers exploitables de la Couronne au Canada doivent obtenir la certification délivrée par un groupe indépendant dans le cadre du programme de certification forestière du Forest Stewardship Council (FSC) ou sont assujettis aux normes de gestion durable des forêts du programme de la Sustainable Forestry Initiative (SFI). La demande pour les produits de la Société en Europe pourrait être réduite si la certification n'est pas maintenue. En outre, des changements dans les normes de gestion durable des forêts ou la décision de Norbord d'obtenir une certification de conformité à d'autres normes de gestion durable des forêts pourraient augmenter le coût de la fibre de bois.

Risques de change

Norbord présente ses résultats financiers en dollars américains. Une tranche des prix des produits et des coûts incorporables de Norbord est touchée par les valeurs relatives des devises (notamment le dollar canadien, la livre sterling et l'euro). Des fluctuations importantes des valeurs relatives des devises pourraient avoir une incidence négative sur la compétitivité des coûts des usines de la Société, la valeur de ses placements étrangers, ses résultats d'exploitation et sa situation financière.

Le risque de change de Norbord provient des sources suivantes :

• investissements nets dans des établissements à l'étranger, qui se limitent à la participation de Norbord dans ses établissements situés en Europe, lesquels font des transactions en livres sterling et en euros;
• actifs et passifs monétaires nets, libellés en dollars canadiens;
• opérations en devises engagées ou prévues, surtout pour les coûts en dollars canadiens liés aux activités canadiennes de Norbord et les produits d'exploitation en euros découlant des activités de Norbord au Royaume-Uni.

Services de transport de tiers

Norbord retient les services de transport de tiers pour la livraison de produits aux clients, de même que pour la livraison des commandes de matières premières de fournisseurs. La plupart des produits fabriqués et des matières premières utilisées sont transportés par train ou par camion, des industries très réglementées. Les frais de transport et les surcharges de carburant sont influencés par des facteurs qui sont indépendants de la volonté de Norbord et pourraient avoir une incidence sur le chiffre d'affaires et la rentabilité de la Société. Le défaut de la part des fournisseurs de services de transport tiers d'assurer la livraison, en temps voulu, de produits finis ou de matières premières, y compris tout défaut à cause des mauvaises conditions atmosphériques ou des arrêts de travail, risque de nuire à la réputation de la Société, d'avoir un effet défavorable sur les relations avec la clientèle ou de perturber la production dans les usines de la Société.

Rétention du personnel et relations de travail

Le succès de Norbord dépend en partie de son aptitude à attirer et à retenir des cadres supérieurs et d'autres personnes clés. Le recrutement de personnel qualifié se fait en fonction de conditions économiques et industrielles, de la proximité des usines, des pratiques d'embauche des concurrents et de l'efficacité des programmes de rémunération de Norbord. La perte ou l'incapacité de recruter et de fidéliser de telles personnes pourrait influer sur l'aptitude de la Société à mettre en œuvre sa stratégie.

Les employés de Norbord aux États-Unis ne sont pas syndiqués alors que ceux du Royaume-Uni, de la Belgique et la plupart de ses employés canadiens le sont, ce qui représente environ 40 % de l'effectif. Toutes les conventions collectives du Royaume-Uni et de la Belgique conclues avec Norbord sont à reconduction tacite. Les conventions collectives du Canada ont habituellement une durée de trois à cinq ans, et les conventions actuelles avec Unifor, qui représente les membres des usines de panneaux OSB de La Sarre, au Québec, de Barwick, en Ontario, et de Chambord, au Québec, arrivent respectivement à échéance les 30 juin 2021, 31 juillet 2022 et 1er juin 2026. Des grèves ou des arrêts de travail pourraient entraîner des pertes de production et des ventes, des hausses de coûts ou des contraintes d'approvisionnement si Norbord ne parvient pas à négocier des conventions acceptables avec ses différents syndicats au moment des échéances. De plus, tout conflit avec les syndicats de Norbord peut donner lieu à des litiges, lesquels pourraient avoir une incidence négative sur les liquidités et la rentabilité.

Cybersécurité

Norbord se fie aux technologies de l'information pour soutenir les activités de la Société et conserver les documents commerciaux. Certains systèmes sont gérés en interne et d'autres sont gérés par des fournisseurs de services tiers. Norbord et ses fournisseurs de services prennent des mesures de sécurité que la Société estime être des mesures adéquates. Une défaillance dans la sécurité de cette technologie, des infractions à la sécurité des renseignements de la Société, du client, de l'employé et du fournisseur, ainsi qu'une perturbation des activités commerciales découlant d'une catastrophe naturelle, d'une corruption, d'une défaillance ou d'une panne de matériel ou de logiciel, d'une défaillance du système de télécommunications, d'une erreur du fournisseur de services, de mesures de personnel intentionnelles ou non, ou d'autres interruptions pourraient perturber l'exploitation et avoir une incidence négative de taille sur les activités. De plus, la Société pourrait éventuellement être tenue responsable et s'exposer à des poursuites entamées par des personnes, des partenaires d'affaires ou des organismes de réglementation touchés par de telles perturbations. Par conséquent, Norbord pourrait faire face à une hausse des coûts si des réclamations futures dépassaient la protection d'assurance souscrite.

COVID-19

Les résultats de Norbord pourraient subir l'incidence des risques associés à la COVID-19 et à la réduction mondiale du commerce qui en découle, ainsi que de la volatilité considérable des marchés boursiers et des prix des produits de base. Les mesures de santé et de sécurité mises en place pour protéger les employés de Norbord, les changements volontaires et les restrictions imposées par le gouvernement qui peuvent s'appliquer aux activités de Norbord, ainsi que l'incidence de la COVID-19 sur la demande des clients; l'offre et la distribution et d'autres facteurs peuvent entraîner une diminution des liquidités, des flux de trésorerie ou de l'évaluation des actifs à long terme de Norbord, et Norbord pourrait ne pas être en mesure d'obtenir les rendements attendus.

Réglementation environnementale et autre

Les activités de Norbord sont assujetties à un ensemble de lois et règlements en matière environnementale d'ordre général et propres au secteur qui s'appliquent à la majorité des activités commerciales de la Société. Sont inclus les lois et règlements en matière environnementale ayant trait aux émissions atmosphériques, au rejet d'eaux usées, à la gestion des déchets solides et dangereux, à la protection de la faune et de la flore et à l'assainissement des lieux, ainsi qu'à la sécurité du milieu de travail. Par ailleurs, la Société est tenue d'obtenir les approbations, les permis et les licences nécessaires à l'exploitation de ses installations de fabrication, en vertu desquels elle doit se conformer à certaines conditions qui lui sont imposées. Le défaut de se conformer aux lois et aux règlements pourrait entraîner des amendes, des pénalités ou d'autres mesures coercitives qui pourraient influer sur la capacité de production de Norbord ou faire augmenter ses coûts de production. La Société a engagé, et prévoit de continuer à engager, des dépenses d'investissement et des coûts d'exploitation afin de se conformer aux lois et règlements applicables. En outre, les lois et règlements pourraient devenir plus exigeants ou être sujets à différentes interprétations à l'avenir.

Changement climatique

Les activités de Norbord sont sujettes à des catastrophes naturelles ou provoquées par l'homme, comme des incendies de forêt, des inondations, des ouragans et d'autres phénomènes météorologiques violents, les changements climatiques, des maladies du bois d'œuvre et des infestations d'insectes et d'autres événements qui peuvent être associés à des conditions climatiques plus chaudes ou exacerbées par de telles conditions. De tels événements pourraient nuire aux activités de Norbord, notamment l'accès à la fibre et à d'autres matières premières ou à la disponibilité de celles-ci, ou aux activités des fournisseurs et des clients de la Société ou encore à la demande. De plus, les restrictions, les normes ou la réglementation des pouvoirs publics visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre ou les répercussions possibles des changements climatiques peuvent augmenter les coûts de l'énergie, du transport ou des matières premières de Norbord, ce qui aurait une incidence défavorable sur les résultats financiers de Norbord.

Ventes internationales

Une partie des ventes de la Société sont exportées à des clients dans des marchés en plein essor. Les ventes internationales sont associées à un certain nombre de risques et d'enjeux, y compris, mais sans s'y limiter, la commercialisation efficace des produits de la Société dans les pays étrangers, la recouvrabilité de créances clients, les tarifs et les autres obstacles au commerce et les conjonctures de récession dans des pays étrangers. Bien que la Société souscrive une assurance crédit pour toutes les exportations, les produits d'exploitation pourraient subir l'effet défavorable de pertes subies par des clients.

Responsabilité du fait des produits et poursuites judiciaires

Norbord produit différents panneaux dérivés du bois qui sont utilisés pour la construction de maisons neuves, l'entretien ou la rénovation de demeures existantes, la fabrication de meubles et d'installations à demeure ainsi que des applications industrielles. Dans le cours normal des activités, les utilisateurs finaux des produits de Norbord ont par le passé, et pourraient à l'avenir, faire des réclamations mettant en cause l'aptitude à l'emploi, la qualité ou la performance de ses produits. En outre, Norbord a été par le passé, et pourrait être à l'avenir, impliquée dans des poursuites judiciaires liées à des lois antitrust, ou pour négligence, préjudice personnel, dommages matériels, pour des questions environnementales ou de main-d'œuvre ainsi que d'autres réclamations visant la Société ou ses prédécesseurs. Norbord pourrait faire face à une hausse des coûts si des réclamations futures dépassaient la protection d'assurance souscrite.

Prédominance du capital

La production de panneaux dérivés du bois est une activité à prédominance de capital. Rien ne garantit que les pièces clés d'équipement ne devront pas être réparées ou remplacées ou que les activités des installations de fabrication de la Société ne seront pas autrement interrompues de manière imprévisible, par exemple en raison de conditions météorologiques défavorables, de conflits de travail, de perturbations du service des technologies de l'information, de pannes d'électricité, d'incendies, d'explosions ou d'autres aléas notamment la poussière de bois combustible. Dans certains cas, les coûts de réparation ou de remplacement de matériel et les temps d'arrêt connexes pour la chaîne de production visée pourraient ne pas être des risques assurables.

Norbord est tenue d'examiner ses actifs à long terme pour détecter s'il existe des indicateurs laissant croire que leur valeur comptable ne pourra être recouvrée. Ces indicateurs pourraient comprendre les coûts élevés des matières premières, des changements dans la demande pour les produits de la Société, des baisses des prix des produits, des changements technologiques, des résultats négatifs prolongés ou des suspensions de l'exploitation, et pourraient entraîner des charges de dépréciation hors trésorerie ou de dépréciation accélérée à l'avenir et, qui auraient par conséquent, une incidence négative sur les résultats de la période pendant laquelle ces charges sont comptabilisées.

Exposition à des obligations fiscales

Dans le cours normal de ses activités, Norbord adopte différentes positions en matière de déclarations fiscales. Rien ne garantit que les autorités fiscales ne les contesteront pas. De plus, Norbord est exposée à d'autres incertitudes à l'égard de l'interprétation et de l'application des lois fiscales dans différents territoires d'exploitation. Norbord prend des mesures pour tenir compte de l'exposition connue aux obligations fiscales estimatives dans tous les territoires. Ces obligations fiscales sont réglées principalement au terme des vérifications menées par les autorités fiscales compétentes. Cependant, les règlements futurs pourraient différer considérablement des passifs estimatifs de la Société.

Modifications futures possibles aux lois fiscales, y compris les taux d'imposition

La structure de la Société repose sur les lois, la réglementation et les pratiques fiscales qui prévalent dans les territoires locaux où elle évolue. La Société est consciente du fait que de nouvelles règles fiscales pourraient être adoptées ou que les règles actuelles pourraient être appliquées d'une manière qui soumet ses bénéfices à des impôts supplémentaires ou qui aurait un effet défavorable important sur sa rentabilité, ses résultats d'exploitation, ses actifs ou passifs d'impôt différé, sa situation financière ou le cours boursier de ses titres. La direction surveille constamment l'évolution des politiques fiscales, des lois fiscales (notamment celles en lien avec les taux d'imposition), et l'interprétation des politiques et de la réglementation ou des pratiques fiscales qui pourraient avoir une telle incidence.

Partout sur la planète, les gouvernements cherchent de plus en plus à réglementer les grandes multinationales et leur utilisation des taux d'imposition différentiels entre les pays. Ainsi, nombre de pays s'efforcent davantage de coordonner et de partager l'information concernant les entreprises et les impôts qu'elles paient. Les modifications apportées aux politiques et aux pratiques fiscales du gouvernement pourraient nuire à Norbord ou entraîner une couverture médiatique négative et, selon la nature de ces politiques et pratiques, pourraient avoir une incidence plus importante sur Norbord que sur d'autres sociétés.

Loi relative à la réforme de la fiscalité aux États-Unis

Le 22 décembre 2017, la loi relative à la réforme de la fiscalité aux États-Unis, informellement appelée Tax Cuts and Jobs Act, a été promulguée. Bien que la Société ait constaté un recouvrement d'impôt net en raison de la réduction du taux d'imposition, l'incidence fiscale à long terme de la Tax Cuts and Jobs Act sur Norbord, qu'elle soit favorable ou défavorable, est encore incertaine et pourrait ne pas se matérialiser avant un certain temps, étant donné que l'adoption des réformes fiscales proposées s'est faite lentement au cours des trois dernières années.

Capitalisation des régimes de retraite à prestations déterminées

Bien que les régimes de retraite à prestations déterminées de Norbord n'acceptent plus de nouveaux participants, la Société continue d'être assujettie au risque de marché visant les actifs et les obligations des régimes à l'égard des membres actuels. Les exigences de capitalisation des régimes de retraite à prestations déterminées se conforment aux évaluations actuarielles fondées sur des hypothèses à l'égard du taux de rendement prévu à long terme des actifs, de l'indexation des salaires, de l'espérance de vie et des taux d'actualisation. Selon les plus récentes évaluations actuarielles de la Société, les régimes affichent un déficit de solvabilité ou sur le plan de la continuité de l'exploitation et, par conséquent, Norbord est dans l'obligation d'effectuer des cotisations de financement au comptant au titre des régimes de retraite. Si la situation réelle diffère de ces hypothèses ou si l'une de ces hypothèses varie de telle sorte que le déficit sur une base de solvabilité ou sur une base de continuité augmente, la Société se verrait dans l'obligation d'accroître ses cotisations de financement au comptant au titre des régimes de retraite, réduisant par le fait même la disponibilité de ces fonds à d'autres fins de l'entreprise.

Infrastructure de technologie de l'information

Pour optimiser le rendement, la Société s'attache régulièrement à mettre en œuvre des initiatives axées sur l'amélioration des processus opérationnels et à investir des capitaux afin de moderniser son infrastructure de technologie de l'information. Ces initiatives peuvent comporter des risques opérationnels, et la Société peut éprouver des difficultés durant la transition vers ces systèmes et processus nouveaux ou améliorés. Des difficultés de mise en œuvre de systèmes d'information nouveaux ou améliorés ou d'importantes défaillances de systèmes pourraient perturber les opérations et avoir un effet défavorable important sur les activités.

ÉVALUATION ET CHANGEMENTS RELATIFS AU CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE ET AUX CONTRÔLES DE COMMUNICATION DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

Conformément aux exigences définies dans le Règlement 52-109, Attestation de l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs (Règlement 52-109), la direction de la Société, notamment le chef de la direction et la chef des finances, a évalué l'efficacité du contrôle interne de la Société à l'égard de l'information financière. La direction de Norbord a la responsabilité d'établir et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière. Le contrôle interne à l'égard de l'information financière est un processus conçu par le chef de la direction et la chef des finances, ou sous leur supervision, et mis en œuvre par la direction et d'autres membres du personnel afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers destinés à la publication ont été préparés selon les IFRS, telles qu'elles ont été publiées par l'IASB.

La direction a évalué l'efficacité du contrôle interne de la Société à l'égard de l'information financière au 31 décembre 2020, et elle estime que le contrôle interne de la Société à l'égard de l'information financière fonctionne de façon efficace. Le cadre établi dans le document intitulé Internal Control—Integrated Framework (2013), publié par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission a servi de base à l'évaluation de la direction. En se fondant sur les résultats de cette évaluation, le chef de la direction et la chef des finances ont conclu que le contrôle interne à l'égard de la communication de l'information financière de Norbord, tel qu'il est défini dans le Règlement 52-109, a été conçu et fonctionne de façon efficace. De plus, au cours du trimestre clos le 31 décembre 2020, Norbord n'a effectué aucun changement à son contrôle interne dont l'incidence à l'égard de la communication de l'information financière a été importante ou pourrait raisonnablement le devenir.

Les contrôles et procédures de communication de l'information sont conçus de façon à fournir une assurance raisonnable que tous les renseignements pertinents sont réunis et communiqués à la haute direction, y compris au chef de la direction et à la chef des finances, en temps opportun afin de permettre à cette dernière de prendre les décisions appropriées au sujet de l'information à fournir dans les états financiers intermédiaires et annuels. La direction de Norbord, y compris le chef de la direction et la chef des finances, a effectué au 31 décembre 2020 une évaluation de l'efficacité de la conception et du fonctionnement des contrôles et procédures de communication de l'information. En se fondant sur les résultats de cette évaluation, le chef de la direction et la chef des finances ont conclu que les contrôles et procédures de communication de l'information de Norbord, tels qu'ils sont définis dans le Règlement 52-109, sont efficaces.

MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS

Les mesures financières non conformes aux IFRS suivantes ont été utilisées dans le présent rapport de gestion. Les mesures financières non conformes aux IFRS n'ont pas de signification normalisée en vertu des IFRS, et il est par conséquent peu probable qu'elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Chacune des mesures financières non conformes aux IFRS est définie ci-dessous. Au besoin, un rapprochement quantitatif de la mesure financière non conforme aux IFRS et de la mesure la plus directement comparable selon les IFRS est présenté.

Le résultat net ajusté est défini comme le résultat net déterminé conformément aux IFRS avant les éléments exceptionnels ou non récurrents et utilise un taux d'imposition normalisé. Les éléments non récurrents comprennent la charge de dépréciation d'actifs, les coûts liés à la suspension pour une période indéterminée de la production en 2019 et à la fermeture en 2020 de l'usine de 100 Mile House, les coûts liés à la transaction avec West Fraser, les coûts de règlement de contrat, ainsi que les coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en 2020. Les autres éléments comprennent des pertes hors trésorerie liées à la cession d'actifs et à la rémunération à base d'actions ainsi qu'aux coûts de réévaluation connexes. La charge d'impôt réelle est rajoutée et une charge d'impôt calculée en fonction du taux d'imposition combiné fédéral-provincial canadien est déduite. Le résultat net ajusté par action correspond au résultat net ajusté divisé par la moyenne pondérée du nombre d'actions ordinaires en circulation.

Le tableau ci-dessous rapproche le résultat net ajusté à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

(en millions de dollars US)	2020	2019	2018
Résultat net	497 $	(42) $	371 $
Plus : Dépréciation d'actifs, montant net	13	10	80
Plus : Perte sur la cession d'actifs	4	3	2
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	8	3	4
Plus : Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100 Mile House	10	2	—
Plus : Coûts de la transaction avec West Fraser	4	—	—
Plus : Règlement de contrat	3	—	—
Plus : Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en 2020	—	10	—
Plus : Charge (recouvrement) d'impôt déclaré(e)	150	(27)	100
Résultat net ajusté avant impôt	689	(41)	557
Moins : Recouvrement (charge) d'impôt au taux prévu par la loi1	(172)	11	(145)
Résultat net ajusté	517 $	(30) $	412 $

1. Représente le taux d'imposition combiné fédéral-provincial canadien prévu par la loi (25 % en 2020; 26 % en 2019 et 2018).

Le BAIIA ajusté est défini comme le résultat net déterminé conformément aux IFRS avant les charges financières, les impôts, l'amortissement et autres éléments exceptionnels ou non récurrents. Les éléments non récurrents comprennent la charge de dépréciation d'actifs, les coûts liés à la suspension pour une période indéterminée de la production en 2019 et à la fermeture en 2020 de l'usine de 100 Mile House, les coûts liés à la transaction avec West Fraser, les coûts de règlement de contrat, ainsi que les coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en 2020. Les autres éléments comprennent des pertes hors trésorerie liées à la cession d'actifs et à la rémunération à base d'actions ainsi qu'aux coûts de réévaluation connexes. Comme le secteur des produits de base dans lequel Norbord exerce ses activités est soumis à des fluctuations cycliques, la Société considère le BAIIA ajusté au long du cycle comme un indicateur utile de sa capacité à contracter des dettes et à en assurer le service ainsi qu'à respecter les obligations au titre des dépenses d'investissement. De plus, Norbord considère le BAIIA ajusté comme une mesure de la marge brute et interprète les tendances du BAIIA ajusté comme des indicateurs de la performance opérationnelle relative.

Le tableau ci-dessous rapproche le BAIIA ajusté à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

(en millions de dollars US)	2020	2019	2018
Résultat net	497 $	(42) $	371 $
Plus : Charges financières	43	45	37
Moins : Produit d'intérêts	—	(2)	(4)
Plus : Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant
en 2020	—	10	—
Plus : Amortissements	133	136	134
Plus : (Recouvrement) charge d'impôt	150	(27)	100
BAIIA	823	120	638
Plus : Dépréciation d'actifs, montant net	13	10	80
Plus : Perte sur la cession d'actifs	4	3	2
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	8	3	4
Plus : Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100 Mile House	10	2	—
Plus : Coûts de la transaction avec West Fraser	4	—	—
Plus : Règlement de contrat	3	—	—
BAIIA ajusté	865 $	138 $	724 $

Les tableaux ci-dessous rapprochent le BAIIA ajusté par secteur géographique à la mesure la plus directement comparable selon les IFRS :

				2020
(en millions de dollars US)	Amérique du Nord	Europe	Non réparti	Total
BAIIA1	805 $	48 $	(30) $	823 $
Plus : Dépréciation d'actifs, montant net	13	—	—	13
Plus : Perte sur la cession d'actifs	4	—	—	4
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	—	—	8	8
Plus : Coûts liés à la fermeture de l'usine de
100 Mile House	10	—	—	10
Plus : Coûts de la transaction avec West Fraser	—	—	4	4
Plus : Règlement de contrat	—	—	3	3
BAIIA ajusté	832 $	48 $	(15) $	865 $

				2019
(en millions de dollars US)	Amérique du Nord	Europe	Non réparti	Total
BAIIA1	70 $	64 $	(14) $	120 $
Plus : Dépréciation d'actifs	10	—	—	10
Plus : Perte sur la cession d'actifs	3	—	—	3
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	—	—	3	3
Plus : Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100 Mile House	2	—	—	2
BAIIA ajusté	85 $	64 $	(11) $	138 $

(en millions de dollars US)	Amérique du Nord	Europe	Non réparti	2018Total
BAIIA1	570 $		86 $ (18) $	638 $
Plus : Dépréciation d'actifs	80		——	80
Plus : Perte sur la cession d'actifs	2		——	2
Plus : Rémunération à base d'actions et frais connexes	—		—4	4
BAIIA ajusté	652 $		86 $ (14) $	724 $

Le BAIIA est défini comme le résultat net avant les charges financières, le produit d'intérêts, l'impôt, les amortissements ainsi que les coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en 2020.

La marge du BAIIA ajusté (%) désigne le BAIIA ajusté exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires. Comparée aux statistiques sectorielles et aux périodes précédentes, la marge du BAIIA ajusté peut s'avérer un indicateur utile de l'efficience de l'exploitation et de la capacité d'une société à concurrencer efficacement avec ses pairs. Norbord interprète les tendances de la marge du BAIIA ajusté comme des indicateurs du rendement relatif de l'exploitation.

Le fonds de roulement d'exploitation correspond aux créances clients plus les stocks, plus les charges payées d'avance, moins les dettes fournisseurs et les charges à payer. Le fonds de roulement d'exploitation est une mesure de l'investissement dans les créances clients, les stocks, les charges payées d'avance, les dettes fournisseurs et les charges à payer nécessaire à la poursuite des activités. La Société cherche à réduire au minimum son investissement dans le fonds de roulement d'exploitation; toutefois, le montant variera selon la saisonnalité ainsi que les expansions et les contractions des ventes.

(en millions de dollars US)	2020	2019
Créances clients	227 $	136 $
Stocks	225	230
Charges payées d'avance	12	13
Dettes fournisseurs et charges à payer	(343)	(259)
Fonds de roulement d'exploitation	121 $	120 $

Le fonds de roulement total désigne le fonds de roulement d'exploitation plus la trésorerie et les équivalents de trésorerie et l'impôt à recevoir, moins les avances bancaires, le cas échéant, et l'impôt exigible.

(en millions de dollars US)	2020	2019
Fonds de roulement d'exploitation	121 $	120 $
Trésorerie et équivalents de trésorerie	568	20
Impôt à recevoir	—	63
Impôt exigible	(112)	(1)
Fonds de roulement total	577 $	202 $

Le capital investi correspond à la somme des immobilisations corporelles, des immobilisations incorporelles et du fonds de roulement d'exploitation. Le capital investi est une mesure des investissements totaux dans une entreprise en ce qui touche les immobilisations corporelles, les immobilisations incorporelles et le fonds de roulement d'exploitation.

(en millions de dollars US)	2020	2019
Immobilisations corporelles	1 417 $	1 427 $
Immobilisations incorporelles	19	21
Créances clients	227	136
Stocks	225	230
Charges payées d'avance	12	13
Dettes fournisseurs et charges à payer	(343)	(259)
Capital investi	1 557 $	1 568 $

Le RCI (rendement du capital investi) désigne le BAIIA ajusté divisé par le capital moyen annuel ou trimestriel investi. Le RCI mesure le rendement financier en fonction des flux de trésorerie et de l'utilisation efficiente des capitaux. Comme le secteur des produits de base dans lequel Norbord exerce ses activités est soumis à des fluctuations cycliques, la Société considère le RCI sur la durée du cycle économique comme un moyen utile de comparer les entreprises sur le plan de l'efficacité de la gestion. Norbord cible un RCI faisant partie du quartile supérieur des sociétés de produits forestiers en Amérique du Nord pendant le cycle.

Le RCP (rendement des capitaux propres) représente le résultat net ajusté divisé par les capitaux propres moyens attribuables aux actionnaires ordinaires et ajusté pour tenir compte de la charge de dépréciation d'actifs nette de 2018. Le RCP est une mesure qui permet aux porteurs d'actions ordinaires de déterminer l'efficacité de l'utilisation de leur capital investi. Comme Norbord exerce ses activités dans un secteur des produits de base cyclique, la Société suit le RCP au long du cycle et cible un rendement figurant dans le quartile supérieur des sociétés de produits forestiers en Amérique du Nord.

(en millions de dollars US)	2020	2019
Capitaux propres	1 120 $	704 $
Plus : Dépréciation d'actifs (après impôt)	59	59
Capitaux propres au titre du RCP	1 179 $	763 $

Le flux de trésorerie d'exploitation par action est calculé en tant que flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, conformément aux IFRS, divisés par la moyenne pondérée du nombre d'actions ordinaires en circulation.

La dette nette correspond à la valeur du principal de la dette à long terme, y compris la tranche échéant à moins d'un an, les autres dettes à long terme et les avances bancaires, le cas échéant, moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie. La dette nette aux fins des clauses financières restrictives désigne la dette nette excluant les autres dettes à long terme et incluant les autres passifs classés comme dette aux fins des clauses financières restrictives, les lettres de crédit et garanties en cours. La dette nette est un indicateur utile de l'endettement d'une société. La dette nette comprend les éléments suivants :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Dette à long terme, valeur du principal	665 $	665 $
Plus : Autre dette à long terme	—	68
Moins : Trésorerie et équivalents de trésorerie	(568)	(20)
Dette nette	97	713
Moins : Autre dette à long terme	—	(68)
Plus : Autres passifs classés comme dette aux fins des clauses financièresrestrictives	1	2
Plus : Lettres de crédit et garanties	8	8
Dette nette aux fins des clauses financières restrictives	106 $	655 $

La valeur corporelle nette correspond aux capitaux propres y compris certains ajustements. Une valeur corporelle nette minimale constitue l'une des deux clauses financières restrictives faisant partie des lignes de crédit bancaire consenties de la Société. Aux fins des clauses financières restrictives, la valeur corporelle nette exclut la charge de dépréciation d'actifs nette de 2018, tous les ajustements de transition aux IFRS et toute variation du cumul des autres éléments du résultat global ultérieure au 1er janvier 2011 (comprend les variations liées à la conversion d'Ainsworth lors des périodes précédentes).

(en millions de dollars US)	2020	2019
Capitaux propres	1 120 $	704 $
Plus : Dépréciation d'actifs (après impôt) de 2018	59	59
Plus : Variation des autres éléments du résultat global1	48	60
Plus : Incidence du changement des monnaies fonctionnelles d'Ainsworth	155	155
Plus : Ajustements de transition aux IFRS	21	21
Valeur corporelle nette	1 403 $	999 $

1. Cumul postérieur au 1er janvier 2011.

Le ratio d'endettement, valeur comptable, représente la dette nette aux fins des clauses financières restrictives divisée par la somme de la dette nette aux fins des clauses financières restrictives et de la valeur corporelle nette. Ce ratio est une mesure de l'endettement relatif d'une société. Norbord considère cette mesure comme un indicateur de la santé et de la souplesse relatives de son bilan. De plus, un ratio d'endettement net, valeur comptable maximal est l'une des deux clauses financières restrictives comprises dans les lignes de crédit bancaire consenties de la Société.

Le ratio d'endettement, valeur de marché, représente la dette nette aux fins des clauses financières restrictives divisée par la somme de la dette nette aux fins des clauses financières restrictives et de la capitalisation boursière. La capitalisation boursière représente le nombre d'actions ordinaires en circulation à la clôture de la période multiplié par la moyenne des douze derniers mois du cours d'une action. Le ratio d'endettement net, valeur de marché, est une mesure clé de l'endettement relatif d'une société, et Norbord considère cette mesure comme un indicateur de la santé et de la souplesse relatives de son bilan. Bien que la Société tienne compte tant des données fondées sur la valeur comptable que de celles fondées sur la valeur de marché, elle croit que les données fondées sur la valeur de marché sont supérieures à celles fondées sur la valeur comptable pour mesurer la santé et la souplesse réelles de son bilan.

ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Le présent document comprend des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables. Ces énoncés prospectifs se reconnaissent habituellement à l'emploi de termes comme « préparer », « en bonne voie » « croire », « s'attendre à », « cibler », « perspectives », « prévu », « estimer », « représenter », « prévoir », « viser », « prédire », « planifier », « projeter », « anticiper », « a l'intention de », « soutenir », « continuer », « suggérer », « prendre en considération », « pro forma », « potentiel », « futur », d'autres expressions similaires ou leur forme négative, et de verbes au futur ou au conditionnel comme « pourrait » et « devrait » qui laissent entendre que certains événements, actions ou résultats pourraient se produire. Les énoncés prospectifs comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d'autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations réels de Norbord diffèrent considérablement de ceux avancés ou suggérés dans les énoncés prospectifs.

Les énoncés prospectifs comprennent, entre autres : 1) les perspectives par rapport aux marchés des produits, y compris la demande en panneaux OSB en Amérique du Nord et en Europe; 2) les attentes à l'égard de l'établissement des prix des produits futurs; 3) les perspectives liées aux activités; 4) les attentes à l'égard de la capacité de production des usines; 5) les objectifs; 6) les stratégies adoptées dans le but d'atteindre ces objectifs; 7) les résultats financiers prévus, notamment les résultats attendus liés au PAM; 8) la sensibilité aux variations de prix des produits, comme le prix des panneaux OSB; 9) la sensibilité aux variations des taux de change; 10) la sensibilité aux prix des principaux intrants, comme le prix de la fibre, de la résine, de la cire et de l'énergie; 11) les attentes en matière de conformité à la réglementation environnementale; 12) les attentes en matière de taux d'imposition; 13) les attentes face au passif éventuel et aux garanties, y compris le résultat de litiges en cours; 14) les attentes à l'égard des montants, du moment et des avantages des investissements en capital; 15) les attentes à l'égard des montants et du moment des paiements de dividendes; 16) l'information historique et prévisionnelle et d'autres informations de nature prospective publiées par des tiers comme l'U.S. Census Bureau, FEA (Forest Economic Advisors, LLC), APA - The Engineered Wood Association, Office for National Statistics et EUROCONSTRUCT auxquelles la Société peut faire référence, mais qu'elle n'a pas vérifiées de manière indépendante et 17) le plan d'intervention relatif à la COVID-19 mis en œuvre et son incidence sur Norbord.

Bien que Norbord soit d'avis que ces énoncés prospectifs sont fondés sur des bases raisonnables, les lecteurs devraient faire preuve de prudence et ne pas accorder une confiance indue à de tels renseignements prospectifs. En raison de leur nature, les renseignements prospectifs comportent de nombreuses hypothèses, des risques inhérents et des incertitudes, généraux ou particuliers, qui contribuent à la possibilité que les prédictions, prévisions et autres énoncés prospectifs ne se réalisent pas. Ces facteurs comprennent, entre autres : 1) l'évolution de la COVID-19, ou de tout autre fléau, épidémie, pandémie, éclosion de maladie infectieuse ou tout autre crise affectant la santé publique, y compris les mesures de santé et de sécurité mises en place afin de protéger les employés de la Société, les restrictions imposées par le gouvernement ou autres qui peuvent s'appliquer aux employés ou aux activités de la Société (y compris la mise en quarantaine), l'incidence sur la demande des clients, l'approvisionnement et la distribution et d'autres facteurs; 2) les hypothèses se rapportant aux conditions économiques et financières aux États-Unis, au Canada, en Europe et à l'échelle mondiale; 3) les risques inhérents à la concentration des produits et au caractère cyclique; 4) l'incidence de la concurrence et des pressions en matière d'établissement des prix; 5) les risques inhérents au fait de dépendre des clients; 6) les incidences des variations de prix et la disponibilité des intrants manufacturiers, y compris un accès ininterrompu aux ressources en fibres, à des prix concurrentiels et l'incidence des normes de certification des tiers; 7) la disponibilité de services de transport par camion, des services ferroviaires et d'installations portuaires; 8) les divers événements qui pourraient perturber les activités, y compris les catastrophes naturelles et produites par l'homme ou les relations continues avec les employés; 9) l'incidence de modifications à la réglementation environnementale ou autre ou du non-respect de celle-ci; 10) les restrictions, normes ou règlements gouvernementaux ayant pour objectif de réduire les émissions de gaz à effet de serre; 11) l'incidence des conditions météorologiques et des changements climatiques sur les activités de Norbord ou sur les activités ou la demande des fournisseurs et des clients; 12) l'incidence de toute demande de règlement aux termes d'une assurance responsabilité à l'égard des produits qui serait supérieure à la couverture d'assurance; 13) le risque inhérent à une industrie à prédominance de capital; 14) l'incidence du dénouement futur des risques fiscaux; 15) les modifications futures qui pourraient être apportées aux lois fiscales, notamment aux taux d'imposition; 16) les incidences des risques de change et des fluctuations des taux de change; 17) les coûts d'exploitation futurs; 18) la disponibilité du financement, des lignes de crédit bancaire ou d'autres formes de liquidités; 19) l'incidence des décisions ou des accords commerciaux transfrontaliers futurs; 20) la mise en œuvre d'initiatives stratégiques importantes et le repérage, la conclusion et l'intégration d'acquisitions; 21) la capacité de mettre en œuvre une infrastructure des technologies de l'information nouvelle ou améliorée; 22) l'incidence des perturbations ou des défaillances du service des technologies de l'information, 23) les modifications apportées aux politiques et règlements gouvernementaux et 24) l'intégration aux activités de West Fraser et les risques liés à la fusion des sociétés.

La liste des facteurs importants ci-dessus qui ont une incidence sur les renseignements prospectifs n'est pas exhaustive. Des facteurs supplémentaires sont notés ailleurs, et il faut se reporter aux autres risques décrits dans les documents déposés auprès des autorités canadiennes et américaines en valeurs mobilières. Sauf si la législation applicable l'exige, Norbord ne prend pas la responsabilité de mettre à jour quelque énoncé prospectif que ce soit, qu'il soit sous forme verbale ou écrite, que la Société peut faire de temps à autre, ou qui peut être fait en son nom, à la suite de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autrement, ni de mettre à jour ou de réviser publiquement la liste des facteurs ci-dessus ayant une incidence sur ces renseignements.

ANNEXE A

États financiers consolidés audités annuels de Norbord Inc. aux 31 décembre 2020 et 2019 et pour les exercices clos à ces dates

Responsabilité de la direction à l'égard des états financiers

Les états financiers consolidés ci-joints ont été établis par la direction de la Société, qui est responsable de leur intégrité, de leur conformité, de leur objectivité et de leur fiabilité. Pour s'acquitter de cette responsabilité, la Société maintient des politiques, des procédés et des systèmes de contrôle interne afin de s'assurer que ses méthodes de présentation et ses procédés comptables et administratifs sont adéquats, de manière à fournir un haut niveau d'assurance permettant de produire une information financière pertinente et fiable, et que ses actifs sont protégés. Ces contrôles comprennent la sélection minutieuse et la formation rigoureuse des employés, l'établissement de domaines de responsabilité précis et l'obligation de rendre des comptes en matière de rendement, ainsi que la communication des politiques et du code de conduite à l'ensemble de la Société. De plus, la Société dispose d'une fonction d'audit interne chargée d'effectuer des audits périodiques de tous les aspects de ses activités.

Les présents états financiers consolidés ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière, telles qu'elles ont été publiées par l'International Accounting Standards Board, et, au besoin, tiennent compte d'estimations qui sont fondées sur le jugement de la direction. L'information financière présentée dans le rapport de gestion est de manière générale conforme à celle présentée dans les états financiers consolidés ci-joints.

Les états financiers consolidés ont également été examinés et approuvés par le conseil d'administration par l'intermédiaire de son comité d'audit, lequel est constitué d'administrateurs qui ne sont ni des dirigeants ni des employés de la Société, et qui étaient indépendants de l'actionnaire important de la Société avant la conclusion de l'acquisition par West Fraser le 1er février 2021. Le comité d'audit, qui rencontre les auditeurs et la direction pour revoir les activités de chacun et fait rapport au conseil d'administration, supervise les responsabilités de la direction en matière de présentation de l'information financière et de systèmes de contrôle interne. Les auditeurs peuvent consulter librement le comité d'audit et ils rencontrent périodiquement le comité, seuls ou en présence de la direction, pour discuter de leur audit et des conclusions qui s'y rapportent.

/s/ Peter Wijnbergen /s/ Robin Lampard PETER WIJNBERGEN ROBIN LAMPARD

Président et chef de la direction Première vice-présidente et chef des finances

Toronto, Canada 11 février 2021

KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L. Vaughan Metropolitan Centre Téléphone 905-265-5900 100 New Park Place, bureau 1400 Télécopieur 905-265-6390 Vaughan (Ontario) L4K 0J3 Internet www.kpmg.ca Canada

Rapport du cabinet d'experts-comptables inscrit et indépendant

À l'actionnaire et au conseil d'administration de Norbord inc.

Opinion sur les états financiers consolidés

Nous avons effectué l'audit des bilans consolidés ci-joints de Norbord inc. (la « Société ») au 31 décembre 2020 et au 31 décembre 2019, des états consolidés connexes des résultats, des états consolidés connexes du résultat global, des états consolidés connexes des variations des capitaux propres et des tableaux consolidés connexes des flux de trésorerie pour chacun des exercices compris dans la période de deux ans close le 31 décembre 2020, ainsi que des notes connexes (collectivement, les « états financiers consolidés »). À notre avis, les états financiers consolidés donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière de la Société au 31 décembre 2020 et au 31 décembre 2019, ainsi que de sa performance financière et de ses flux de trésorerie pour chacun des exercices compris dans la période de deux ans close le 31 décembre 2020, conformément aux Normes internationales d'information financière (IFRS), telles qu'elles ont été publiées par l'International Accounting Standards Board.

Nous avons également effectué l'audit, conformément aux normes du Public Company Accounting Oversight Board (« PCAOB ») des États-Unis, du contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Société au 31 décembre 2020, selon les critères établis dans le document Internal Control – Integrated Framework (2013) publié par le Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission. Dans notre rapport daté du 11 février 2021, nous avons exprimé une opinion sans réserve sur l'efficacité du contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Société.

Fondement de l'opinion

La responsabilité de ces états financiers consolidés incombe à la direction de la Société. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur les états financiers consolidés sur la base de nos audits. Nous sommes un cabinet d'experts-comptables inscrit auprès du PCAOB et sommes tenus d'être indépendants à l'égard de la Société, conformément aux lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières et aux règles et règlements applicables de la Securities and Exchange Commission et du PCAOB.

Nous avons effectué nos audits selon les normes du PCAOB. Ces normes requièrent que nous planifiions et réalisions l'audit de façon à obtenir l'assurance raisonnable que les états financiers consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Nos audits ont comporté la mise en œuvre de procédures d'évaluation des risques que les états financiers consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs, ainsi que la mise en œuvre de procédures en réponse à ces risques. Ces procédures ont compris le contrôle par sondages d'éléments à l'appui des montants et des autres éléments d'information fournis dans les états financiers consolidés. Nos audits ont également comporté l'appréciation des principes comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction, ainsi qu'une appréciation de la présentation d'ensemble des états financiers consolidés. Nous estimons que nos audits constituent un fondement raisonnable à de notre opinion.

Questions critiques de l'audit

Les questions critiques de l'audit communiquées ci-après sont les éléments découlant de l'audit des états financiers consolidés de la période considérée qui ont été communiquées au comité d'audit, ou qui doivent l'être, et qui : 1) portent sur les comptes ou les informations à fournir qui sont significatifs par rapport aux états financiers consolidés; et 2) font intervenir des jugements particulièrement difficiles, subjectifs ou complexes de la part de l'auditeur. La communication des questions critiques de l'audit ne modifie en rien notre opinion sur les états financiers consolidés pris dans leur ensemble et ne signifie pas que nous exprimons des opinions distinctes sur les questions critiques de l'audit ou sur les comptes ou les informations à fournir connexes.

Impôt sur le résultat

Comme il est indiqué à la note 14 des états financiers consolidés, la Société a présenté des passifs d'impôt différé de 200 millions de dollars et des actifs d'impôt différé de 3 millions de dollars au 31 décembre 2020. La charge d'impôt pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établie à 150 millions de dollars. Comme il est indiqué aux notes 2 n) et 14 des états financiers consolidés, la Société détermine l'impôt exigible en fonction du résultat fiscal de l'exercice considéré. Les actifs et les passifs d'impôt différé sont comptabilisés selon les taux d'impôt qui ont été adoptés ou quasi adoptés dont l'application est prévue pour l'exercice au cours duquel l'actif est réalisé ou le passif est réglé, selon les taux d'impôt et les réglementations fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture. La Société exerce des activités dans divers territoires, ce qui exige qu'elle ait recours à son jugement pour évaluer les interprétations, les réglementations et la législation fiscales, et pour déterminer la charge d'impôts et les actifs et passifs d'impôt différé. Ces jugements sont exposés à diverses incertitudes à l'égard de l'interprétation et de l'application des lois fiscales au moment de produire les déclarations fiscales de la Société dans les territoires d'exploitation.

Nous avons déterminé que l'évaluation de l'impôt sur le résultat constituait une question critique de l'audit. Un degré élevé de jugement de la part de l'auditeur a été requis pour évaluer les interprétations et l'application par la Société des réglementations et de la législation fiscales dans les territoires d'exploitation pertinents. Les changements apportés à l'évaluation des interprétations fiscales, des réglementations et de la législation pourraient avoir une incidence importante sur les montants comptabilisés au titre de l'impôt sur le résultat.

Les principales procédures que nous avons mises en œuvre afin de traiter cette question critique de l'audit comprennent ce qui suit. Nous avons évalué la conception et testé l'efficacité du fonctionnement d'un contrôle interne à l'égard de l'identification et de l'application des réglementations fiscales aux fins de l'établissement de la charge d'impôt. Nous avons demandé à des fiscalistes possédant des compétences et des connaissances spécialisées de participer à la mission. Ces fiscalistes nous ont aidés à :

• évaluer l'interprétation que fait la Société des réglementations et de la législation fiscales pertinentes;
• évaluer les positions fiscales et les accords de prix de transfert de la Société.

/s/ KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L.

Comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés

Nous agissons à titre d'auditeurs de la Société depuis 2007.

Vaughan, Canada

Le 11 février 2021

Bilans consolidés

(en millions de dollars US)	Note	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Actifs
Actifs courants
Trésorerie et équivalents de trésorerie		568$	20$
Créances clients	3	227	136
Impôt à recevoir		—	63
Stocks	4	225	230
Charges payées d'avance		12	13
		1032	462
Actifs non courants
Immobilisations corporelles	5, 10, 22	1417	1427
Immobilisations incorporelles	6	19	21
Actifs d'impôt différé	14	3	2
Autres actifs	7	6	9
		1445	1459
		2477$	1921$
Passifs et capitaux propres
Passifs courants
Dettes fournisseurs et charges à payer		343$	259$
Impôt exigible		112	1
		455	260
Passifs non courants
Dette à long terme	8	658	657
Autre dette à long terme	3	—	68
Autres passifs	9	44	40
Passifs d'impôt différé	14	200	192
		902	957
Capitaux propres		1120	704
		2477$	1921$

(Voir les notes complémentaires)

Engagements et éventualités (note 20) Événements postérieurs (notes 1, 3, 8, 15)

Au nom du conseil :

/s/ Peter Gordon /s/ Peter Wijnbergen PETER GORDON PETER WIJNBERGEN

Président du conseil Président et chef de la direction

États consolidés des résultats

Exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars US, sauf les données par action)	Note	2020	2019
Chiffre d'affaires	22	2407$	1731$
Coût des ventes		(1527)	(1582)
Charges générales et administratives		(23)	(14)
Amortissements	22	(133)	(136)
Perte sur la cession d'actifs, montant net		(4)	(3)
Dépréciation d'actifs, montant net	5	(13)	(10)
Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100MileHouse	5	(10)	(2)
Résultat d'exploitation		697	(16)
Produits (charges) hors exploitation:
Charges financières	13	(43)	(45)
Produit d'intérêts	13	—	2
Coûts de la transaction avec West Fraser	1	(4)	—
Règlement de contrat		(3)	—
Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en2020	8	—	(10)
Résultat net avant impôt		647	(69)
(Charge) recouvrement d'impôt	14	(150)	27
Résultat net		497$	(40)$
Résultat net par action ordinaire	16
De base		6,14$	(0,51)$
Dilué		6,14	(0,51)

(Voir les notes complémentaires)

États consolidés du résultat global

Exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars US)	Note	2020	2019
Résultat net		497$	(42)$
Autres éléments du résultat global, après impôt
Élément qui ne sera pas reclassé en résultat net:
Perte actuarielle liée à l'obligation au titre des avantages postérieurs à	11	(2)	—
l'emploiÉlément pouvant être reclassé ultérieurement en résultat net:
Profit de change lié aux établissements à l'étranger	14	14	14
Autres éléments du résultat global, après impôt		12	14
Résultat global		509$	(28)$

(Voir les notes complémentaires)

États consolidés des variations des capitaux propres

Exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars US)	Note	2020	2019
Capital social	15
Solde à l'ouverture de l'exercice		1278$	1280$
Émission d'actions ordinaires lors de l'exercice d'options		7	1
Actions ordinaires rachetées et annulées		(18)	(27)
Contrepassation du montant comptabilisé au titre des actions ordinaires rachetées etannulées en vertu du RAAA		—	24
Solde à la clôture de l'exercice		1267$	1278$
Réserve liée à la fusion	15	(96)$	(96)$
Surplus d'apport	15
Solde à l'ouverture de l'exercice		4$	4$
Rémunération à base d'actions		1	1
Options sur actions exercées		(1)	(1)
Solde à la clôture de l'exercice		4$	4$
Résultats non distribués (déficit accumulé)
Solde à l'ouverture de l'exercice		(299)$	(168)$
Résultat net		497	(42)
Dividendes sur actions ordinaires		(72)	(86)
Actions ordinaires rachetées et annulées	15	(10)	(21)
Contrepassation du montant comptabilisé au titre des actions ordinaires rachetées etannulées en vertu du RAAA	15	—	18
Solde à la clôture de l'exercicei		116$	(299)$
Cumul des autres éléments du résultat global	15
Solde à l'ouverture de l'exercice		(183)$	(197)$
Autres éléments du résultat global, après impôt		12	14
Solde à la clôture de l'exercice		(171)$	(183)$
Capitaux propres		1120$	704$

(Voir les notes complémentaires)

i) Résultats non distribués (déficit accumulé) comprenant :

Déficit résultant de l'exercice sans décaissement de bons de souscription en 2013	15	(263)$	(263)$
Tous les autres résultats non distribués (déficit accumulé)		379	(36)
		116$	(299)$

Tableaux consolidés des flux de trésorerie

Exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars US)	Note	2020	2019
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX:
Activités d'exploitation
Résultat net		497$	(42)$
Éléments sans effet sur la trésorerie:
Amortissements	22	133	136
Impôt différé	14	10	20
Dépréciation d'actifs, montant net	5	13	10
Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en2020	8	—	10
Coûts liés à la fermeture de l'usine de 100MileHouse	5	7	1
Coûts de la transaction avec West Fraser		2	—
Règlement de contrat		3	—
Perte sur la cession d'actifs, montant net		4	3
Autres éléments	17	5	16
		674	154
Variation nette des soldes hors trésorerie du fonds de roulement d'exploitation	17	(16)	(47)
Variation nette de l'impôt à recevoir et de l'impôt exigible		171	(88)
		829	19
Activités d'investissement
Investissement dans les immobilisations corporelles		(102)	(146)
Investissement dans les immobilisations incorporelles		(4)	(4)
		(106)	(150)
Activités de financement
Dividendes sur actions ordinaires payés		(72)	(86)
Prélèvements (remboursements) associés au programme de titrisation des créances	3	(68)	68
clients, montant netÉmission de titres d'emprunt	8	—	350
Remboursement de la dette	8	—	(240)
Frais d'émission de titres d'emprunt	8	(1)	(6)
Prime liée au remboursement anticipé des billets échéant en2020	8	—	(9)
Émission d'actions ordinaires	15	6	1
Rachat d'actions ordinaires	15	(28)	(48)
Remboursement des obligations au titre des contrats de location	10	(12)	(10)
		(175)	20
Réévaluation du taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie		—	3
détenusTrésorerie et équivalents de trésorerie
Augmentation (diminution) durant l'exercice		548	(108)
Solde à l'ouverture de l'exercice		20	128
Solde à la clôture de l'exercice		$568	$20

(Voir les notes complémentaires, y compris la note 17 pour des informations supplémentaires sur les flux de trésorerie.)

Notes complémentaires aux états financiers consolidés

(en dollars US, à moins d'avis contraire)

Dans les présentes notes complémentaires aux états financiers consolidés, « Norbord », désigne Norbord inc. et l'ensemble de ses filiales et membres du groupe consolidés, et « Société » désigne Norbord inc. à titre de société distincte, à moins que le contexte n'indique le contraire. « Brookfield » désigne Brookfield Asset Management Inc., ou n'importe laquelle de ses filiales ou sociétés affiliées consolidées, qui sont des parties liées en vertu d'une participation importante dans la Société.

NOTE 1. NATURE ET DESCRIPTION DES ACTIVITÉS DE LA SOCIÉTÉ

Norbord est un producteur international de panneaux dérivés du bois comptant 17 usines aux États-Unis, en Europe et au Canada.

Avant le 1er février 2021, Norbord était une société ouverte inscrite à la Bourse de Toronto (TSX) et à la Bourse de New York (NYSE). Le symbole utilisé pour chacune des bourses était « OSB ». La Société, constituée en société en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions, a son siège social à Toronto, en Ontario, au Canada.

Le 19 novembre 2020, la Société et West Fraser Timber Co. Ltd. (West Fraser) ont annoncé qu'elles avaient conclu une entente en vertu de laquelle West Fraser se porterait acquéreur de toutes les actions ordinaires en circulation de Norbord, dans une transaction entièrement réglée en actions.

Le 1er février 2021, West Fraser a acquis la Société selon un plan d'arrangement en vertu duquel les actionnaires de la Société ont reçu 0,675 action de West Fraser pour chaque action ordinaire de Norbord détenue (l'acquisition). Après l'acquisition, la Société est devenue une filiale en propriété exclusive de West Fraser et les actions ordinaires de la Société ont été radiées de la cote de la Bourse de Toronto (TSX) et de la Bourse de New York (NYSE). Les actions ordinaires de West Fraser sont négociées à la TSX et à la NYSE sous le symbole « WFG ».

Pour en savoir plus sur l'acquisition et ses effets attendus sur la Société, veuillez consulter la circulaire d'information de la direction de la Société datée du 15 décembre 2020.

Avant l'acquisition, le 31 décembre 2020, Brookfield contrôlait environ 43 % des actions ordinaires en circulation de la Société. Après l'acquisition, le 1er février 2021, Brookfield contrôle environ 19 % des actions ordinaires en circulation de West Fraser.

NOTE 2. PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

a) Déclaration de conformité

Les présents états financiers consolidés ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (IFRS), telles qu'elles ont été publiées par l'International Accounting Standards Board (IASB), et aux Interprétations de l'International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC). La publication des présents états financiers a été autorisée par les membres du conseil d'administration de la Société le 11 février 2021.

b) Mode de présentation

Les présents états financiers consolidés comprennent les comptes de la Société et de toutes ses filiales entièrement détenues.

c) Base d'évaluation

Les présents états financiers consolidés ont été préparés sur la base du coût historique, sauf pour certains instruments financiers, qui sont évalués à la juste valeur (comme il est décrit à la note 19), et certains actifs à long terme évalués à la juste valeur aux fins d'évaluations de dépréciation (comme il est décrit à la note 5).

d) Monnaie fonctionnelle et de présentation

Le dollar américain est la monnaie de présentation de la Société. Chacune des filiales de la Société définit sa monnaie fonctionnelle et les éléments figurant dans les états financiers de chacune des filiales sont mesurés à l'aide de cette monnaie fonctionnelle. La monnaie fonctionnelle des établissements situés en Amérique du Nord est le dollar américain et la monnaie fonctionnelle des établissements situés en Europe est la livre sterling.

e) Conversion de devises

Les actifs et les passifs d'établissements à l'étranger utilisant une monnaie fonctionnelle autre que le dollar américain sont convertis selon le taux de change en vigueur à la date de clôture, et les produits et charges le sont en fonction des taux moyens applicables durant la période. Les écarts de conversion sont inclus en tant que composante des capitaux propres dans les autres éléments du résultat global. Les profits ou les pertes relatifs aux soldes de comptes libellés en monnaie étrangère et les transactions conclues en monnaie étrangère désignées à titre de couverture d'un investissement net, le cas échéant, dans ces établissements sont comptabilisés de la même manière.

Les actifs et les passifs monétaires libellés en monnaie étrangère sont convertis selon le taux de change en vigueur à la date de clôture. Les profits ou les pertes découlant de la conversion de ces éléments sont inclus dans le résultat net et comptabilisés dans les charges générales et administratives, à l'exception des profits ou des pertes sur la conversion des actifs et des passifs d'impôt différé ainsi que du crédit d'impôt à l'investissement à recevoir qui sont libellés en devises, le cas échéant. Les profits et les pertes enregistrés à l'égard de ces éléments sont inclus dans le résultat et comptabilisés dans la charge d'impôt. Les profits ou les pertes découlant d'opérations de couverture économique de ces éléments sont également inclus dans le résultat net. Les produits et charges libellés en monnaie étrangère sont convertis selon les taux moyens en vigueur durant la période. Les actifs et les passifs non monétaires libellés en devises, mesurés au coût historique, sont convertis selon le taux de change en vigueur à la date de la transaction. Les profits ou les pertes de change résultant de prêts intersociétés consentis à des établissements à l'étranger, dont le règlement n'est ni prévu ni probable dans un avenir prévisible et qui sont essentiellement considérés comme faisant partie de l'investissement net dans l'établissement à l'étranger, sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global.

f) Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont composés de dépôts à vue, ainsi que de titres du marché monétaire de première qualité et de dépôts bancaires à terme dont l'échéance est de 90 jours ou moins à la date d'acquisition, qui peuvent aisément être convertis en espèces. La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont comptabilisés à la juste valeur.

g) Stocks

Les stocks de produits finis, de matières premières et de fournitures d'exploitation et d'entretien sont évalués au coût ou à la valeur nette de réalisation, selon le moins élevé des deux, et le coût est déterminé selon la méthode du coût moyen. Le coût des stocks de produits finis comprend le coût direct des matières premières, le coût direct de la main-d'œuvre et une répartition des frais indirects.

h) Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût, moins l'amortissement cumulé. Les coûts d'emprunt sont inclus en tant que partie du coût d'un actif qualifié. Les immobilisations corporelles comprennent les terrains et les bâtiments. Les bâtiments sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire sur 20 à 40 ans. L'équipement de production est amorti selon le mode des unités de production. Selon ce mode, le coût de l'équipement est amorti en fonction du nombre estimatif d'unités qui seront produites au cours de sa durée d'utilité, laquelle varie de 2 à 25 ans. Lorsque les éléments d'une immobilisation corporelle ont des durées d'utilité différentes, ils sont comptabilisés comme des éléments distincts (principales composantes) des immobilisations corporelles. Les taux d'amortissement sont établis de façon à ce que les actifs utilisés dans la fabrication ou autres soient entièrement amortis sur leur durée d'utilité. Ces périodes sont évaluées au moins une fois par année pour s'assurer qu'elles se rapprochent toujours de la durée d'utilité des actifs connexes.

Les immobilisations corporelles font l'objet d'un test de dépréciation uniquement lorsqu'il y a lieu de croire qu'il y a baisse de valeur. Le test de dépréciation se fait en une étape de vérification et d'évaluation en comparant directement la valeur comptable de l'actif ou du groupe d'actifs à la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de sortie et la valeur d'utilité. La juste valeur est évaluée au prix de vente de l'actif ou du groupe d'actifs dans des conditions de concurrence normale. La valeur d'utilité est fondée sur les flux de trésorerie de l'actif ou du groupe d'actifs, actualisée selon un taux d'actualisation avant impôt qui reflète les évaluations de marché actuelles de la valeur temps de l'argent et les risques particuliers de l'actif. La projection des flux de trésorerie futurs tient compte des plans d'exploitation pertinents et des meilleures estimations de la direction quant à l'ensemble de conditions anticipées le plus susceptible de se réaliser. Lorsqu'une perte de valeur existe, elle est comptabilisée en résultat. Si une perte de valeur fait l'objet d'une reprise subséquente, la valeur comptable de l'actif est augmentée en fonction du montant moindre entre l'estimation révisée de son montant recouvrable et la valeur comptable qui aurait existé si aucune perte de valeur n'avait été comptabilisée antérieurement. En vertu des IFRS, de telles reprises doivent être comptabilisées en résultat si certains critères sont satisfaits.

i) Immobilisations incorporelles

Les immobilisations incorporelles comprennent les droits de coupe et les coûts de développement et d'acquisition de logiciels. Les immobilisations incorporelles sont comptabilisées au coût, moins le cumul des amortissements. Les droits de coupe sont amortis selon le contenu des ententes (selon le mode linéaire ou selon le volume de bois récolté). Les coûts des logiciels sont amortis selon le mode linéaire sur leur durée d'utilité estimative et commencent à s'appliquer dès que les logiciels sont mis en service. Les méthodes d'amortissement, les durées d'utilité et les valeurs résiduelles sont évaluées au moins une fois par année. Si la Société repère des événements ou des changements de circonstances pouvant indiquer que leur valeur comptable est inférieure au montant recouvrable, les immobilisations incorporelles sont soumises à un test de dépréciation, conformément à ce qui est indiqué à la note 2 h) ci-dessus.

j) Contrats de location

Dès la passation d'un contrat, Norbord déterminera si le contrat est, ou contient, un contrat de location. Un contrat est, ou contient, un contrat de location, si le contrat confère le droit de contrôler l'utilisation d'un actif désigné pendant une période déterminée en échange d'un paiement. Lorsqu'un contrat contient un contrat de location, Norbord constatera des actifs au titre du droit d'utilisation et une obligation au titre du contrat de location à la date d'entrée en vigueur. Les actifs au titre du droit d'utilisation ont sont d'abord évalués au coût, ce qui comprend le montant initial de l'obligation locative moins les ajustements. Les actifs au titre du droit d'utilisation sont comptabilisés selon leur coût, moins l'amortissement cumulé, et sont amortis selon le mode linéaire sur la durée de vie estimée de l'actif au titre du droit d'utilisation ou sur la durée du contrat si cette dernière est inférieure. Ils sont rajustés en fonction de certaines évaluations de l'obligation locative. Lorsque des événements ou des changements de situation survenus indiquent que leur valeur comptable est inférieure au montant recouvrable, les actifs au titre du droit d'utilisation sont alors soumis à un test de dépréciation tel que décrit à la note 2 h) ci-dessus.

Les obligations locatives sont d'abord évaluées à la valeur actuelle nette des paiements de loyers dus à l'entrée en vigueur du contrat de location, actualisée au taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, s'il ne peut être déterminé, au taux d'emprunt marginal estimé de Norbord correspondant à la durée du contrat. Par la suite, les obligations locatives sont évaluées au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif et réévaluées afin de tenir compte des réévaluations des options du contrat de location ou des modifications qui y sont apportées, ou encore, pour tenir compte de changements aux paiements de loyers, des ajustements correspondants étant apportés aux actifs au titre du droit d'utilisation ou aux états des résultats si la valeur des actifs au titre du droit d'utilisation a été réduite à néant. Il a fallu faire preuve de jugement pour déterminer la durée des contrats de location comportant des options de renouvellement et pour établir si Norbord peut avoir la certitude raisonnable qu'elle exercera ces options. L'incidence sur la durée de location de cette évaluation pourrait avoir des répercussions sur les obligations locatives et les actifs au titre du droit d'utilisation qui sont comptabilisés.

Norbord a décidé de ne pas comptabiliser les actifs au titre du droit d'utilisation ou les obligations locatives dans le cas de contrats de location qui ont une durée inférieure à 12 mois et de contrats portant sur des biens de faible valeur. Les paiements de loyers exigibles en vertu de ces contrats de location sont comptabilisés en charges dans les résultats selon le mode linéaire pendant toute la durée du contrat de location.

k) Avantages du personnel futurs

Norbord est le promoteur de divers régimes de retraite à cotisations et à prestations déterminées qui sont offerts à la quasi-totalité des salariés et capitalisés selon les exigences applicables des régimes et des organismes de réglementation. Les prestations en vertu des régimes de retraite à prestations déterminées de Norbord sont généralement établies en fonction des années de service du salarié et de son salaire des cinq années précédant la retraite. Les régimes ne prévoient pas l'indexation des prestations versées.

La date d'évaluation pour tous les régimes de retraite à prestations déterminées est le 31 décembre. Les obligations liées aux régimes de retraite à prestations déterminées de Norbord sont évaluées de façon actuarielle, à l'aide de la méthode des unités de crédit projetées, des hypothèses les plus probables de la direction quant à l'indexation des salaires, à l'inflation et à l'espérance de vie et du taux d'actualisation courant du marché. Les actifs sont évalués à la juste valeur. L'obligation excédant les actifs du régime est comptabilisée au passif et tout régime ayant des actifs supérieurs aux obligations sera comptabilisé à l'actif. Tous les écarts actuariels sont immédiatement pris en compte dans les autres éléments du résultat global.

l) Instruments financiers

La Société utilise périodiquement des instruments financiers dérivés uniquement dans le but de gérer ses risques de change, de taux d'intérêt et de marchandises dans le cours normal des activités. Les dérivés ne sont pas utilisés à des fins de transaction ni de spéculation. Toutes les relations de couverture, tous les objectifs de gestion du risque et toutes les stratégies de couverture sont documentés en bonne et due forme et évalués périodiquement afin de s'assurer que les variations de la valeur de ces dérivés s'avèrent très efficaces pour compenser les variations des justes valeurs, des investissements nets ou des flux de trésorerie des éléments couverts. Par conséquent, tous les profits et les pertes (réalisés ou latents, selon le cas) sur ces dérivés sont comptabilisés de la même manière que les profits et les pertes sur l'élément sous-jacent faisant l'objet de la couverture. Les valeurs comptables qui en découlent, le cas échéant, sont incluses dans les autres actifs s'il y a un profit latent sur le dérivé, ou dans les autres passifs s'il y a une perte latente sur le dérivé.

Les justes valeurs des instruments financiers dérivés de la Société, le cas échéant, sont déterminées d'après les données de marché observables des actifs et des passifs similaires. Ces justes valeurs reflètent le montant estimatif que la Société verserait ou recevrait si elle devait régler tous les contrats en cours à la clôture de la période. Les évaluations à la juste valeur des instruments financiers dérivés de la Société sont classées au deuxième niveau d'une hiérarchie à trois niveaux, car la juste valeur de ces instruments dérivés a été établie en fonction des données de marché observables. Cette juste valeur représente une estimation ponctuelle qui peut ne pas être pertinente pour prédire le résultat net ou les flux de trésorerie futurs de la Société.

La Société est exposée à un risque de crédit si les contreparties aux instruments dérivés ne respectent pas leurs obligations. Cependant, les politiques financières approuvées par le conseil de la Société exigent que les opérations sur dérivés soient conclues uniquement avec des contreparties approuvées jouissant d'une cote de solvabilité élevée en vertu d'accords généraux de compensation; par conséquent, la Société ne prévoit pas de manquement de la part des contreparties.

La valeur comptable des instruments financiers non dérivés de la Société se rapproche de leur juste valeur, sauf indication contraire dans les présentes notes. Les justes valeurs indiquées sont déterminées d'après les cours réels du marché ou, s'ils ne sont pas disponibles, les prix indicatifs fondés sur des instruments similaires cotés en Bourse.

m) Frais d'émission de titres d'emprunt

La Société comptabilise les coûts de transaction directement imputables à l'émission de titres d'emprunt à long terme en déduisant ces coûts de la valeur comptable de la dette à long terme. Les coûts de transaction capitalisés sont amortis par imputation aux charges d'intérêts sur la durée de la dette à long terme à laquelle ils se rapportent suivant la méthode du taux d'intérêt effectif.

n) Impôt sur le résultat

La Société a recours à la méthode axée sur le bilan pour la comptabilisation de l'impôt sur le résultat et tient compte des écarts temporaires entre les bases fiscales et les valeurs comptables des actifs et des passifs. En conséquence, des actifs et des passifs d'impôt différé sont comptabilisés pour tous les écarts temporaires déductibles, les reports de crédits d'impôt inutilisés et de pertes fiscales inutilisées, dans la mesure où il est probable que les déductions, les crédits d'impôt et les pertes fiscales peuvent être utilisés. Les actifs et les passifs d'impôt différé sont mesurés selon les taux d'impôt qui ont été adoptés ou quasi adoptés dont l'application est prévue pour l'exercice au cours duquel l'actif est réalisé ou le passif est réglé, selon les taux d'impôt et les réglementations fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture. En outre, l'incidence d'une modification des taux d'imposition sur les actifs et les passifs d'impôt différé est comptabilisée dans les résultats de l'exercice au cours duquel les taux d'imposition ont été adoptés ou quasi adoptés. L'impôt exigible ou différé lié à des éléments comptabilisés directement dans les autres éléments du résultat global est également comptabilisé directement dans les autres éléments du résultat global. La Société évalue la recouvrabilité des actifs d'impôt différé en tenant compte de ses estimations et hypothèses. À la clôture de chaque période de présentation de l'information financière, la Société réévalue les actifs d'impôt différé non comptabilisés. Les actifs d'impôt non comptabilisés antérieurement sont comptabilisés dans la mesure où il est devenu probable que le bénéfice imposable futur appuiera leur réalisation, ou décomptabilisés dans la mesure où il n'est plus probable que les actifs d'impôt soient recouvrés.

La Société a certains actifs et passifs non monétaires pour lesquels la monnaie de présentation fiscale diffère de la monnaie fonctionnelle. Les écarts de conversion résultant de la réévaluation de ces éléments aux taux de change actuels par rapport aux taux de change historiques donnent lieu à un écart temporaire pour lequel un actif ou passif d'impôt différé et (un recouvrement) une charge d'impôt différé sont comptabilisés.

o) Paiements fondés sur des actions

La Société attribue à certains employés, dirigeants et administrateurs des attributions à base d'actions réglées à la fois en instruments de capitaux propres et en trésorerie. Les deux types d'attributions sont comptabilisés selon la méthode de la juste valeur.

Les attributions à base d'actions réglées en instruments de capitaux propres sont octroyées sous forme d'options sur actions qui sont acquises progressivement sur une période de cinq ans. La juste valeur des droits à la date d'attribution est établie à l'aide d'un modèle de la juste valeur (le modèle d'évaluation des options de Black-Scholes). Chaque tranche de droits est considérée comme une attribution distincte selon sa période d'acquisition respective. La juste valeur de chaque tranche est déterminée séparément à la date d'attribution et comptabilisée en tant que charge de rémunération, déduction faite du coût de renonciation estimatif, sur la durée de sa période d'acquisition respective, avec une augmentation correspondante du surplus d'apport. Au moment de l'exercice du droit, les actions émises sont comptabilisées selon le montant correspondant dans le surplus d'apport, y compris le produit en espèces reçu.

Les attributions à base d'actions réglées en trésorerie sont octroyées sous forme d'unités d'actions subalternes (UAS) et d'unités d'actions différées (UAD). La juste valeur des UAS constatées à titre de passif est établie à l'aide du modèle d'évaluation des options de Black-Scholes. La juste valeur des UAD constatées à titre de passif est établie à l'aide du cours de clôture des actions ordinaires de la Société à la date d'attribution. Les UAD sont initialement évaluées à la juste valeur à la date d'attribution, puis évaluées de nouveau à la juste valeur à chaque date de clôture jusqu'au règlement. Le passif lié aux attributions à base d'actions réglées en trésorerie est comptabilisé dans les autres passifs.

p) Comptabilisation des produits

Les produits sont comptabilisés lorsque le contrôle des biens a été transféré à l'acheteur et que la recouvrabilité est raisonnablement assurée. Ce transfert est généralement effectué lorsque les marchandises sont expédiées, ce qui correspond également au moment où les obligations de prestation ont été remplies soit en vertu des modalités du contrat de vente connexe ou des conditions habituelles du secteur. La majorité des biens sont expédiés par de tierces entreprises de transport selon la méthode FAB au point d'expédition. Les produits sont comptabilisée déduction faite des rabais et des mesures incitatives, mais compte tenu du transport. Dans tous les cas, la Société soumet les produits à des tests de qualité pour s'assurer qu'ils satisfont aux normes applicables avant l'expédition.

q) Subventions d'État

Les subventions d'État relatives à l'acquisition d'immobilisations corporelles sont comptabilisées en réduction du coût de l'actif auquel elles s'appliquent, et les amortissements sont calculés sur le montant net sur la durée de vie utile de l'actif correspondant. Les subventions d'État relatives au résultat ou destinées au remboursement des coûts sont constatées dans les résultats de la période au cours de laquelle elles sont reçues et déduites des coûts que les subventions sont censées compenser.

r) Dépréciation d'actifs financiers non dérivés

Le risque de crédit des actifs financiers non classés à la juste valeur par le biais du résultat net est évalué à chaque date de clôture. Quand le risque de crédit d'un actif financier a augmenté, une provision pour pertes sur créances attendues sera enregistrée et comptabilisée en résultat net.

s) Évaluation de la juste valeur

Certaines méthodes comptables et informations à fournir de la Société requièrent l'évaluation de la juste valeur, à la fois pour les actifs et passifs financiers et les actifs et passifs non financiers.

La Société a établi un cadre pour l'évaluation des justes valeurs. Si de l'information de tiers, comme des cotes provenant de courtiers ou de services d'évaluation, est utilisée pour mesurer les justes valeurs, la direction évalue alors les éléments probants obtenus auprès de ces sources pour étayer la conclusion voulant que ces évaluations soient conformes aux exigences des IFRS, y compris le niveau de la hiérarchie de la juste valeur auquel ces évaluations devraient être classées.

Pour mesurer la juste valeur d'un actif ou d'un passif, la Société utilise des données de marché observables dans la mesure du possible. Les justes valeurs sont réparties selon les différents niveaux d'une hiérarchie de la juste valeur en fonction des données d'entrée utilisées dans la technique d'évaluation comme suit :

• Niveau 1 : cours non ajustés accessibles sur des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs identiques;
• Niveau 2 : données d'entrée concernant l'actif ou le passif autres que les cours du marché inclus dans le niveau 1, qui sont observables directement (p. ex., des prix) ou indirectement (p. ex. dérivées de prix);
• Niveau 3 : données d'entrée concernant l'actif ou le passif qui ne sont pas fondées sur des données de marché observables (données d'entrée non observables).

t) Jugements et estimations critiques

La préparation des états financiers consolidés conformément aux IFRS nécessite de la part de la direction qu'elle ait recours à des jugements, des estimations et des hypothèses critiques qui influent sur les montants comptabilisés des actifs et des passifs, des produits et des charges, les informations à fournir au sujet des actifs et passifs éventuels à la date des états financiers et les montants comptabilisés des produits et des charges durant la période. Les résultats réels pourraient différer de façon importante de ces estimations. Ces écarts au chapitre des estimations sont comptabilisés au moment de la réalisation sur une base prospective.

Pour établir des estimations et formuler des jugements, la direction s'appuie sur des renseignements externes et des conditions observables, dans la mesure du possible, et a de plus recours à des analyses internes au besoin. Ces estimations et jugements ont été appliqués en conformité avec les périodes antérieures et à notre avis, il n'existe pas de tendances, d'engagements, d'événements ou d'incertitudes pouvant avoir une incidence significative sur la méthodologie ou les hypothèses utilisées pour établir des estimations ou formuler des jugements par rapport à ces états financiers. Les estimations et jugements importants utilisés pour établir le montant comptabilisé des actifs et des passifs dans les états financiers portent entre autres sur les éléments dont il est question ci-après :

A. Jugements

Les jugements posés par la direction dans l'application de méthodes comptables qui influent le plus fortement sur les montants comptabilisés dans les états financiers consolidés sont :

i) Monnaie fonctionnelle

La Société évalue les facteurs pertinents liés au principal environnement économique dans lequel ses entités exercent leurs activités pour déterminer leur monnaie fonctionnelle.

ii) Impôt sur le résultat

Dans le cours normal des activités, il est nécessaire de faire preuve de jugement pour évaluer les interprétations, les réglementations et la législation fiscales, et pour déterminer la charge d'impôt et les actifs et passifs d'impôt différé. Ces jugements sont exposés à diverses incertitudes à l'égard de l'interprétation et de l'application des lois fiscales au moment de produire ses déclarations fiscales dans les territoires d'exploitation qui pourraient avoir une incidence importante sur les résultats ou flux de trésorerie de la Société. Rien ne garantit que les autorités fiscales ne contesteront pas les déclarations produites par la Société. Dans la mesure où une comptabilisation ou une décomptabilisation d'un actif ou passif d'impôt différé est requise, le résultat de la période considérée ou les autres éléments du résultat global seront touchés.

B. Estimations

Les hypothèses et estimations critiques utilisées pour déterminer les montants comptabilisés des actifs, des passifs, des produits et des charges dans les états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 sont :

i) Stocks

La Société estime la valeur nette de réalisation de ses stocks de produits finis et de matières premières en se fondant sur les prix de vente futurs estimatifs. Elle estime la valeur nette de réalisation des stocks de fournitures d'exploitation et d'entretien en se fondant sur les coûts de remplacement estimatifs.

ii) Immobilisations corporelles et immobilisations incorporelles

Lorsque des indicateurs de dépréciation ou de reprise sont présents et que la valeur recouvrable des immobilisations corporelles et incorporelles doit être déterminée, la Société se fonde sur les critères d'estimation suivants : l'échéancier des produits prévus; le prix et les marges de vente futurs; les volumes de ventes futurs; la disponibilité future des matières premières; les charges d'entretien et autres dépenses d'investissement; le taux d'actualisation; les taux d'impôt et la fraction non amortie du coût en capital des actifs aux fins de l'impôt; la durée de vie utile; et les valeurs résiduelles.

iii) Contrats de location

La Société estime le montant initial des actifs au titre du droit d'utilisation et des obligations au titre des contrats de location afin de déterminer à l'aide d'estimations quant à son taux d'emprunt marginal, la durée des contrats de location comportant des options de renouvellement et afin d'établir si Norbord peut avoir la certitude raisonnable qu'elle exercera ces options.

iv) Régimes d'avantages sociaux

L'obligation nette au titre des régimes de retraite à prestations déterminées est évaluée de manière actuarielle selon la méthode des unités de crédit projetées, les meilleures estimations de la direction quant à l'indexation des salaires, l'inflation et l'espérance de vie et un taux d'actualisation de marché actuel pour faire correspondre le moment et le montant des paiements de retraite.

v) Impôt sur le résultat

Les actifs et passifs d'impôt exigible sont évalués au montant que l'on s'attend à payer aux administrations fiscales, après déduction des montants à recouvrer, selon les taux d'impôt et les réglementations fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture.

Des actifs d'impôt différé sont comptabilisés pour tous les écarts temporaires déductibles et les reports de crédits d'impôt inutilisés et de pertes fiscales inutilisées, dans la mesure où il est probable que les déductions, les crédits d'impôt et les pertes fiscales peuvent être utilisés. Les actifs et passifs d'impôt différé sont évalués selon les taux d'impôt prévus pour l'exercice au cours duquel l'actif est réalisé ou le passif est réglé, selon les taux d'impôt et les lois fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture.

vi) Instruments financiers

Les hypothèses et estimations critiques utilisées pour déterminer la juste valeur des instruments financiers sont : les cours des actions et les prix des marchandises, les taux d'intérêt futurs, la solvabilité relative de la Société par rapport à ses contreparties, les flux de trésorerie futurs estimatifs, les taux d'actualisation et la volatilité utilisée pour effectuer l'évaluation d'options.

u) Modifications de méthodes comptables

i) Instruments financiers

En septembre 2019, l'IASB a publié des modifications à l'IFRS 9 concernant la réforme des taux d'intérêt de référence. Ces modifications accordent des allégements fiscaux ciblés aux instruments financiers admissibles à la comptabilité de couverture afin de tenir compte des incertitudes liées à la réforme en cours des taux interbancaires offerts. La Société a commencé à appliquer ces modifications le 1er janvier 2020, et celles-ci n'ont eu aucune incidence sur ses états financiers.

v) Modifications de méthodes comptables futures

i) Immobilisations corporelles

En mai 2020, l'IASB a publié des modifications à la norme IAS 16 concernant le produit de la vente d'immobilisations corporelles avant l'utilisation prévue. Ces modifications comprennent l'exigence de comptabiliser en résultat les produits et les coûts connexes de la vente des éléments qui ont été produits pendant que l'immobilisation est mise dans l'état nécessaire pour permettre son utilisation prévue, et clarifient l'exigence visant à inscrire à l'actif les coûts des tests attestant du bon fonctionnement d'un actif. Les modifications s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2022. La Société évalue actuellement l'incidence de ces modifications sur ses états financiers.

NOTE 3. CRÉANCES CLIENTS

Avant l'acquisition, la Société pouvait prélever jusqu'à 125 millions de dollars en vertu d'un programme de titrisation des créances clients multidevise avec une fiducie administrée par des tiers commanditée par une institution financière canadienne jouissant d'une cote de solvabilité élevée. Dans le cadre du programme, la Société a transféré pratiquement toutes ses créances clients actuelles et futures à la fiducie, qui en assure l'entière gestion, contre un produit en trésorerie et un prix d'achat différé. Toutefois, le critère de décomptabilisation d'actifs au titre des IFRS n'a pas été satisfait, et les créances clients transférées sont demeurées comptabilisées en tant qu'actif. Ce programme a pris fin le 1er février 2021 à la conclusion de l'acquisition (note 1).

À la clôture de l'exercice, la Société avait transféré, mais continuait de comptabiliser, un montant de 204 millions de dollars (110 millions de dollars au 31 décembre 2019) au titre des créances clients, et la Société avait comptabilisé des prélèvements de néant en tant qu'autre dette à long terme (68 millions de dollars au 31 décembre 2019) dans le cadre de ce programme de financement. Le montant des créances clients transféré dans le cadre du programme a fluctué selon les volumes d'expédition, les prix des produits et les taux de change. Le montant que la Société a choisi de prélever dans le cadre du programme à tout moment dépendait du montant des créances clients transféré et du calendrier des règlements en trésorerie, des limites de concentration et des ratios de rehaussement. À la clôture de la période, le maximum des prélèvements disponibles de la Société en vertu de ce programme s'élevait à 125 millions de dollars (83 millions de dollars en 2019). Le montant que la Société a choisi de prélever dans le cadre du programme à tout moment dépend des besoins en trésorerie de la Société à ce moment. Les prélèvements étaient présentés en tant qu'autre dette à long terme sur le bilan et étaient exclus du calcul du ratio d'endettement aux fins de clauses financières restrictives (note 18). La charge d'utilisation, laquelle était fondée sur les taux du marché monétaire majorés d'une marge, et d'autres frais de programme étaient inscrits en tant que charges financières. Au cours de l'exercice, la charge d'utilisation s'appliquant aux prélèvements a varié entre 1,6 % et 2,8 % (charge d'utilisation entre 1,6 % et 4,1 % en 2019).

NOTE 4. STOCKS

(en millions de dollars US)	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Matières premières	75$	62$
Produits finis	67	81
Fournitures d'exploitation et d'entretien	83	87
	225$	230$

À la clôture de l'exercice, la provision pour refléter les stocks au moindre du coût et de la valeur nette de réalisation était de 22 millions de dollars (17 millions de dollars au 31 décembre 2019).

NOTE 5. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

(en millions de dollars US)	Note	Terrains	Bâtiments	Équipementde production	Constructionen cours	Total
Coût
31décembre 2018		12$	375$	1688$	95$	2170$
Ajouts1)		—	—	3	138	141
Adoption initiale de la norme IFRS16	10	3	4	17	—	24
Cessions		—	—	(13)	—	(13)
Transferts		—	4	98	(103)	(1)
Écart de conversion		—	2	3	2	7
31décembre 2019		15	385	1796	132	2328
Ajouts1)		—	—	11	113	124
Cessions		—	—	(17)	—	(17)
Dépréciation		—	—	—	(7)	(7)
Transferts		—	4	121	(123)	2
Écart de conversion		—	2	15	3	20
31décembre 2020		15$	391$	1926$	118$	2450$
Cumul des amortissements
31décembre 2018		—$	161$	607$	—$	768$
Amortissement		—	19	114	—	133
Cessions		—	—	(11)	—	(11)
Dépréciation		—	—	10	—	10
Écart de conversion		—	—	1	—	1
31décembre 2019		—	180	721	—	901
Amortissement		—	13	115	—	128
Cessions		—	—	(13)	—	(13)
Dépréciation		—	—	13	—	13
Écart de conversion		—	—	4	—	4
31décembre 2020		—$	193$	840$	—$	1033$
Montant net
31décembre 2019		15$	205$	1075$	132$	1427$
31décembre 2020		15	198	1086	118	1417

1. Après les subventions d'État de zéro dollar (moins de 1 million de dollars en 2019) reçues relativement au projet Chambord.

Au cours du troisième trimestre de 2019, la Société a pris la décision de suspendre les activités de l'usine de panneaux OSB de 100 Mile House (Colombie-Britannique) pour une durée indéterminée en raison des pénuries de bois et des coûts élevés du bois. Une charge de 2 millions de dollars a été comptabilisée au deuxième trimestre de 2019 pour couvrir les coûts de séparation et autres coûts connexes. Au troisième trimestre de 2020, la Société a décidé de fermer définitivement cette usine. Par conséquent, une charge supplémentaire de 10 millions de dollars a été constatée, ce qui représente une perte de valeur additionnelle sur la valeur comptable restante des immobilisations corporelles de l'usine par rapport à la valeur recouvrable calculée en fonction de la juste valeur moins les coûts d'élimination, ainsi que pour couvrir les indemnités de départ et les coûts connexes et les stocks.

Au cours du quatrième trimestre de 2019, la Société a suspendu pour une durée indéterminée la chaîne 1 de l'usine de panneaux OSB de deux chaînes de Cordele, en Géorgie, en raison des piètres conditions du marché qui persistent et de la demande en panneaux OSB moins élevée que prévu initialement, particulièrement dans la région du sud-est des États-Unis. En conséquence, au troisième trimestre de 2019, la Société a constaté une perte de valeur de 10 millions de dollars en déduction de la valeur comptable de certaines pièces d'équipement de production de la chaîne 1 de l'usine. Au troisième trimestre de 2020, la Société a redémarré temporairement la chaîne 1 de Cordele selon un calendrier d'exploitation limité afin de répondre aux commandes des clients qu'elle n'aurait pas pu exécuter autrement. La chaîne continuera de fonctionner dans le cadre de la stratégie d'exploitation souple de la Société pour répondre rapidement aux changements dans la demande des clients. Par conséquent, la charge de dépréciation de 10 millions de dollars comptabilisée précédemment a fait l'objet d'une reprise en décembre 2020, car les indicateurs de dépréciation n'existaient plus. Par ailleurs, au cours du quatrième trimestre de 2020, une charge de dépréciation de 7 millions de dollars a été comptabilisée en réduction de la valeur comptable de certains actifs en construction qui ne seront pas mis en production et n'auront donc aucune valeur future.

Au cours du deuxième trimestre de 2020, la Société a enregistré une perte de valeur hors trésorerie de 16 millions de dollars liée aux actifs de production non utilisés à l'usine de Grande Prairie, en Alberta. Ces actifs ont été jugés excédentaires à la suite d'un examen de la probabilité de leur utilisation future en fonction de facteurs comme les plans d'exploitation pertinents, la disponibilité des matières premières et le potentiel limité de redéploiement de ces actifs.

En 2020, des charges d'intérêt de 4 millions de dollars (2 millions de dollars en 2019) ont été inscrites à l'actif en tant que coût des actifs admissibles dans les ajouts.

NOTE 6. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

(en millions de dollars US)	Coût	Cumul desamortissements	Valeurcomptable nette
31décembre 2018	43$	(23)$	20$
Ajouts	3	(3)	—
Cessions	(2)	2	—
Transferts	1	—	1
31décembre 2019	45	(24)	21
Ajouts	4	(5)	(1)
Cessions	(8)	7	(1)
31décembre 2020	41$	(22)$	19$

NOTE 7. AUTRES ACTIFS

(en millions de dollars US)	Note	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Actifs des régimes de retraite à prestations déterminées	11	5$	4$
Crédit d'impôt à l'investissement à recevoir		—	4
Autres		1	1
		6$	9$

NOTE 8. DETTE À LONG TERME

(en millions de dollars US)	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Valeur du principal
Billets garantis de premier rang, 6,25%, échéant en avril2023	315$	315$
Billets garantis de premier rang, 5,75%, échéant en juillet2027	350	350
	665	665
Moins: Frais d'émission de titres d'emprunt non amortis	(7)	(8)
	658$	657$

Les échéances de la dette à long terme s'établissent comme suit :

(en millions de dollars US)	2021	2022	2023	2024	2025	Par la suite	Total
Échéances de la dette à long terme	—	—	315	—	—	350	665
	$	$	$	$	$	$	$

Au 31 décembre 2020, le taux d'intérêt effectif moyen pondéré des obligations découlant de la dette de la Société, y compris les autres dettes à long terme, était de 6,0 % (5,7 % en 2019).

Billets garantis de premier rang échéant en 2023

Les billets garantis de premier rang de la Société, dont l'échéance est en avril 2023, portent un taux d'intérêt fixe de 6,25 % (les billets de 2023). Les billets ont égalité de rang avec les billets garantis de premier rang existants échéant en 2027 de la Société et ses lignes de crédit bancaire renouvelables consenties. Voir ci-dessous la section Titres - Lignes de crédit bancaire renouvelables, Billets de 2023 et Billets de 2027.

Billets garantis de premier rang échéant en 2027

Le 24 juin 2019, la Société a conclu l'émission d'une valeur de 350 millions de dollars en billets garantis de premier rang échéant le 15 juillet 2027 et portant un taux d'intérêt de 5,75 % (les billets de 2027). Des frais d'émission de titres d'emprunt de néant (6 millions de dollars en 2019) ont été engagés dans le cadre de l'émission des billets de 2027. La Société a utilisé une partie du nouveau produit de l'émission des billets de 2027 pour racheter les billets de premier rang garantis portant intérêt à 5,375 % alors en circulation échéant le 1er décembre 2020 avant l'échéance de ces billets. Les billets de 2027 ont égalité de rang avec les billets de 2023 et les lignes de crédit bancaire renouvelables consenties. Voir ci-dessous la section Titres - Lignes de crédit bancaire renouvelables, billets de 2023 et billets de 2027.

Conformément aux actes de fiducie régissant les billets de 2023 et de 2027, par suite de l'acquisition, la Société est tenue de faire une offre d'achat liée à un changement de contrôle à tous les détenteurs de billets, à un prix d'achat égal à 101 % de la valeur en capital globale des billets majoré des intérêts courus et impayés. Tous les billets qui ne sont pas déposés dans le cadre d'une telle offre demeureront des engagements en cours de Norbord inc., assujettis aux modalités de leur acte de fiducie. De plus amples renseignements seront fournis dans un avis d'offre qui sera envoyé par la poste aux porteurs de billets de Norbord.

Lignes de crédit bancaire renouvelables

En mai 2020, la Société a apporté une modification à ses lignes de crédit bancaire renouvelables consenties afin de repousser la date d'échéance de l'engagement total à mai 2022 et de faire passer l'engagement total de 245 millions de dollars à 300 millions de dollars. Des coûts totaux de 1 million de dollars ont été engagés dans le cadre du renouvellement des facilités de crédit. La facilité de crédit portait intérêt aux taux du marché monétaire majoré d'une marge qui variait en fonction de la note de crédit de la Société. Les lignes de crédit bancaire étaient garanties par un privilège de premier rang grevant les stocks de panneaux OSB et les immobilisations corporelles de la Société en Amérique du Nord. Ce privilège était partagé proportionnellement avec les détenteurs des billets garantis de premier rang échéant en 2023 et en 2027. Les lignes bancaires ont pris fin le 1er février 2021, à la clôture de l'acquisition (note 1).

À la clôture de l'exercice, aucun montant en trésorerie (aucun en 2019) n'avait été prélevé sur les lignes de crédit bancaire renouvelables, un montant de 8 millions de dollars (8 millions de dollars en 2019) avait été utilisé pour des lettres de crédit et des garanties, et la Société disposait de 292 millions de dollars (237 millions de dollars en 2019) pour combler ses besoins en liquidités à court terme.

Les lignes de crédit bancaire renouvelables étaient assorties de deux clauses financières restrictives trimestrielles : valeur corporelle nette minimale de 500 millions de dollars et ratio d'endettement net maximal fondé sur la valeur comptable (note 18) de 65 %. La Société respectait les clauses financières restrictives à la clôture de l'exercice.

Titres - Lignes de crédit bancaire renouvelables, billets de 2023 et billets de 2027

À la suite du remboursement et de la résiliation des lignes de crédit bancaire renouvelables de la Société à la clôture de l'acquisition, la plateforme de nantissement constituant une garantie sur les actifs de Norbord en faveur des banques renouvelables a été résiliée. En conséquence, la plateforme de nantissement constituant une garantie sur les actifs de Norbord en faveur des

porteurs des billets de 2023 et de 2027 a été résiliée. La résiliation des plateformes de nantissement a permis d'accorder la mainlevée des privilèges qui soutenaient les deux plateformes de nantissement. Les billets de 2023 et de 2027 sont maintenant, à la suite de cette résiliation, des obligations non garanties de Norbord inc.

Frais d'émission de titres d'emprunt

La charge financière liée à l'amortissement des frais d'émission de titres d'emprunt pour 2020 s'est élevée à 2 millions de dollars (2 millions de dollars en 2019).

NOTE 9. AUTRES PASSIFS

(en millions de dollars US)	Note	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Obligations au titre des prestations déterminées	11	18$	16$
Obligations locatives		13	12
Prestations constituées	15	8	6
Obligations de reboisement		5	4
Perte latente sur la couverture monétaire	19	—	1
Autres		—	1
		44$	40$

NOTE 10. CONTRATS DE LOCATION

Voici l'information sur les actifs au titre du droit d'utilisation inclus dans les immobilisations corporelles :

(en millions de dollars US)			Équipement de
	Terrains	Bâtiments	production	Total
Le 1er janvier2019	3$	4$	17$	24$
Ajouts	—	—	3	3
Amortissement	—	(1)	(8)	(9)
31décembre 2019	3	3	12	18
Ajouts	—	1	11	12
Amortissement	—	—	(11)	(11)
Transferts	—	—	2	2
31décembre 2020	3$	4$	14$	21$

Au cours de l'exercice, un montant de 3 millions de dollars (3 millions de dollars en 2019) lié aux contrats de location à court terme a été inclus dans le coût des ventes. Pour l'exercice, les charges financières ont inclus un montant de 1 million de dollars (1 million de dollars en 2019) lié à ces obligations locatives. Pour l'exercice, le total des décaissements liés à tous les contrats de location s'est élevé à 16 millions de dollars (14 millions de dollars en 2019).

Les contrats de location de certains équipements de production contiennent des garanties de valeur résiduelle sur les actifs au titre du droit d'utilisation à la fin de la durée du contrat. À la clôture de la période, le montant payable prévu en vertu de ces garanties de valeur résiduelle était inférieur à 1 million de dollars (moins de 1 million de dollars en 2019).

NOTE 11. RÉGIMES D'AVANTAGES DU PERSONNEL

Régimes de retraite

La Société offre différents régimes de retraite, auxquels la quasi-totalité des salariés peut participer. Les obligations de la Société au titre de ses régimes de retraite à prestations déterminées sont établies périodiquement au moyen d'évaluations actuarielles. Tous les régimes de retraite de Norbord sont à jour en ce qui concerne leurs évaluations actuarielles conformément aux exigences réglementaires.

Voici d'autres renseignements sur les obligations et les actifs au titre des régimes à prestations déterminées de Norbord :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Variation des obligations au titre des prestations constituées aucours de l'exercice:
Obligations au titre des prestations constituées à l'ouverture del'exercice	158$	144$
Coût des services rendus au cours de l'exercice	1	2
Profit sur les réductions de production	—	(1)
Intérêts sur les obligations au titre des prestations constituées	5	6
Prestations versées	(12)	(13)
Gain actuariel net résultant de modifications liées aux:
Hypothèses démographiques	—	(1)
Hypothèses financières	16	14
Incidence des taux de change	3	7
Obligations au titre des prestations constituées à la clôture del'exercice1)	171$	158$
Variation des actifs des régimes au cours de l'exercice
Actifs des régimes à l'ouverture de l'exercice	146$	128$
Produit d'intérêts	5	5
Profits liés à la réévaluation:
Rendement des actifs des régimes (exclusion faite du produitd'intérêts)	14	14
Cotisations de l'employeur	4	6
Prestations versées	(12)	(13)
Incidence des taux de change	1	6
Actifs des régimes à la clôture de l'exercice1)	$158	$146
Situation de capitalisation
Obligations au titre des prestations constituées	171$	158$
Actifs des régimes	(158)	(146)
Obligations au titre des prestations constituées supérieures aux actifsdes régimes1)	13$	12$

1. Tous les régimes ont des obligations au titre des prestations constituées supérieures à leurs actifs, sauf celui de l'usine au Royaume-Uni, qui a été présenté en tant qu'autres actifs.

Les composants des charges au titre des avantages du personnel comptabilisés dans l'état des résultats s'établissent comme suit :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Coût des services rendus au cours de l'exercice	1$	2$
Charges d'intérêts	—	1
Profit sur les réductions de production	—	(1)
Charge de retraite nette	1$	2$

Les principales hypothèses actuarielles moyennes pondérées s'établissent comme suit :

	2020	2019
Utilisées dans le calcul des obligations au titre des prestations constituées à laclôture de l'exercice
Taux d'actualisation	2,4%	3,0%
Taux de croissance de la rémunération	2,5%	2,3%
Utilisées dans le calcul de la charge de retraite nette de l'exercice
Taux d'actualisation	3,0%	3,7%
Taux de croissance de la rémunération	2,3%	2,3%

L'incidence d'une modification des principales hypothèses actuarielles sur les obligations au titre des prestations constituées au 31 décembre 2020 s'établit comme suit :

(en millions de dollars US)	Hausse	Baisse
Taux d'actualisation (variation de 0,5%)	(12)$	13$
Taux de compensation (variation de 1,0%)	2	(2)
Espérance de vie (variation d'un an)	5	(5)
Âge de la retraite (variation d'un an)	(1)	1

La répartition des actifs moyens pondérés des régimes de retraite à prestations déterminées de Norbord s'établit comme suit :

	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Catégorie d'actifs
Placements à revenu fixe	56%	58%
Placements en actions	42%	41%
Trésorerie	2%	1%
Total de l'actif	100%	100%

Le coût des ventes et les charges générales et administratives comprennent un montant de 13 millions de dollars (14 millions de dollars en 2019) au titre des cotisations aux régimes de retraite à cotisations déterminées de la Société.

NOTE 12. RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES SOCIAUX

Le coût des ventes et les charges générales et administratives comprennent ce qui suit :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Rémunération et avantages sociaux du personnel à court terme	219$	185$
Rémunération et avantages sociaux du personnel à long terme	31	35
Rémunération à base d'actions	5	4
	255$	224$

NOTE 13. CHARGES FINANCIÈRES ET PRODUIT D'INTÉRÊTS

Les charges financières s'établissent comme suit :

(en millions de dollars US)	Note	2020	2019
Intérêts sur la dette à long terme1)		36$	35$
Intérêts sur les autres dettes à long terme	3	1	2
Amortissement des frais d'émission de titres d'emprunt	8	2	2
Frais liés aux lignes de crédit bancaire renouvelables et autres		3	4
		42	43
Charges d'intérêts nettes sur l'obligation nette au titre du régime deretraite	11	—	1
Charges d'intérêts sur les obligations au titre des contrats de location	10	1	1
Total des charges financières		43$	45$

1. Après les charges d'intérêts inscrites à l'actif de 4 millions de dollars pour 2020 (2 millions de dollars pour 2019) (note 5).

Le produit d'intérêts correspond au produit tiré de la trésorerie et des équivalents de trésorerie.

NOTE 14. CHARGES D'IMPÔT

Les soldes d'impôt différé reflètent les incidences fiscales nettes des écarts temporaires entre les valeurs comptables des actifs et des passifs figurant dans le bilan et les montants utilisés à des fins fiscales.

La source des soldes d'impôt différé s'établit comme suit :

(en millions de dollars US)	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Immobilisations corporelles, différences entre les bases	(210)$	(209)$
Avantage lié aux reports prospectifs de pertes fiscales	6	7
Autres écarts temporaires entre les bases	7	12
Passifs d'impôt différé, montant net	(197)$	(190)$

(en millions de dollars US)	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Actifs d'impôt différé	3$	2$
Passifs d'impôt différé	(200)	(192)
Passifs d'impôt différé, montant net	(197)$	(190)$

Au 31 décembre 2020, la Société disposait des pertes fiscales inutilisées suivantes aux fins de reports prospectifs :

	Montant (en millions)	Date d'expiration la plus tardive
Reports prospectifs de pertes fiscales
États-Unis –perte fiscale de l'État	266$	2038
Canada–perte en capital	150$	Indéterminée
Belgique –perte de transaction	28€	Indéterminée

Les reports prospectifs de pertes pourraient servir avant l'échéance à éliminer de l'impôt autrement exigible. Certaines économies ayant trait aux pertes indiquées plus haut ont été prises en compte dans les actifs d'impôt différé figurant dans les états financiers consolidés. À chaque date de clôture, la Société examine ses actifs d'impôt différé et comptabilise les montants qui, de l'avis de la direction, seront probablement utilisés. Durant l'exercice, la Société a comptabilisé un montant de 6 millions de dollars en actifs d'impôt différé nets (5 millions de dollars en actifs d'impôt différé nets décomptabilisés en 2019) lié aux pertes fiscales et aux écarts temporaires des exercices précédents. Dans les pertes fiscales totales mentionnées, la Société n'a pas comptabilisé un montant de 28 millions d'euros (23 millions d'euros en 2019) de reports prospectifs de pertes en Belgique et de 123 millions de dollars (122 millions de dollars en 2019) de reports prospectifs de perte en capital au Canada.

De plus, la Société n'a pas comptabilisé les attributs fiscaux suivants au 31 décembre 2020 :

(en millions de dollars US)
États-Unis –perte fiscale d'État (2021-2038)	210$
États-Unis –crédits d'impôt d'État (2021–2026)	55

Le montant global des écarts temporaires associés aux investissements dans des filiales pour lesquelles des passifs d'impôt différé n'ont pas été comptabilisés au 31 décembre 2020 est de 995 millions de dollars (872 millions de dollars au 31 décembre 2019).

Le recouvrement (la charge) d'impôt comptabilisé dans l'état des résultats comprend les éléments suivants :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Recouvrement (charge) d'impôt exigible	(140)$	47$
Charge d'impôt différée	(10)	(20)
(Charge) recouvrement d'impôt	(150)$	27$

Le recouvrement (la charge) d'impôt est calculé(e) comme suit :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Résultat net avant impôt	647$	(69)$
(Charge) recouvrementd'impôt aux taux fédéral et provincial combinésprévus par laloi de 25% (26% en 2019)	(162)	18
Incidence des éléments suivants:
Écart de taux sur les établissements à l'étranger	6	10
Comptabilisation (décomptabilisation) de l'avantage lié aux pertes fiscales etd'autres actifs d'impôt différé	6	(5)
Réévaluation des passifs d'impôt différé, montant net	—	4
(Charge) recouvrement d'impôt	(150)$	27$

Le recouvrement d'impôt comptabilisé dans l'état du résultat global comprend les éléments suivants :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Perte actuarielle liée aux obligations au titre des avantages postérieurs à l'emploi	(2)$	—$
Impôt	—	—
Après impôt	(2)$	—$
Profit de change lié aux établissements à l'étranger	13$	13$
Impôt	1	1
Après impôt	14$	14$

NOTE 15. CAPITAUX PROPRES

Capital social

	2020			2019
	Actions(en millions)	Montant(en millions dedollars US)	Actions(en millions)	Montant(en millions dedollars US)
Actions ordinaires en circulation à l'ouverture de l'exercice	81,4	1278$	81,7	1280$
Émission d'actions ordinaires lors de l'exercice d'options1)	0,4	7	—	1
Contrepassation du montant comptabilisé au titre des actionsordinaires rachetées ou annulées en 2019	—	—	1,6	24
Actions rachetées et annulées	(1,1)	(18)	(1,8)	(27)
Actions ordinaires en circulation à la clôture de l'exercice2)	80,7	1267$	81,4	1278$

1. En 2019, moins de 0,1 million d'actions ordinaires ont été émises en raison des options exercées.

2. Le solde de 2019 a été ajusté à des fins d'arrondissement.

Au 31 décembre 2020, le capital social autorisé de la Société était constitué comme suit : nombre illimité d'actions privilégiées de catégorie A et d'actions privilégiées de catégorie B; nombre illimité d'actions participatives sans droit de vote; et nombre illimité d'actions ordinaires.

Programme d'offre publique de rachat dans le cours normal des activités (OPRCNA)

En novembre 2019, la Société a renouvelé son OPRCNA conformément aux règles de la Bourse de Toronto (TSX). Dans le cadre de l'OPRCNA, qui a expiré le 4 novembre 2020, la Société pouvait racheter jusqu'à 4 083 429 de ses actions ordinaires, représentant 5 % du flottant des 81 668 583 actions de Norbord au 22 octobre 2019, conformément aux règles de la TSX. Les rachats quotidiens d'actions ordinaires n'excéderont pas 72 970 actions compte tenu de la possibilité, pour la Société, de procéder à des rachats de blocs suivant les règles de la TSX. En réaction à la pandémie de COVID-19, la Bourse de Toronto a temporairement doublé la limite quotidienne d'achat, de sorte que Norbord pouvait acheter jusqu'à 145 940 actions par jour jusqu'au 30 juin 2020.

Conformément à cette offre, en 2019, la Société a racheté et annulé 0,2 million d'actions ordinaires au coût total de 5 millions de dollars. Sur le coût total, un montant de 3 millions de dollars représentait une réduction du capital social et un montant de 2 millions de dollars a été imputé aux résultats non distribués. En 2020, la Société a racheté et annulé pour 1,1 million d'actions ordinaires, au coût total de 28 millions de dollars. Sur le coût total, un montant de 18 millions de dollars représentait une réduction du capital social et un montant résiduel de 10 millions de dollars a été imputé aux résultats non distribués.

Dans le cadre de l'OPRCNA précédente qui a commencé le 5 novembre 2018 et a pris fin le 4 novembre 2019, la Société avait au préalable demandé et obtenu l'approbation de la TSX pour racheter jusqu'à concurrence de 5 191 965 actions ordinaires, représentant 10 % du flottant des 51 919 654 actions de Norbord au 22 octobre 2018, conformément aux règles de la TSX. Les rachats quotidiens d'actions ordinaires ne pouvaient excéder 79 704 actions compte tenu de la possibilité, pour la Société, de procéder à des rachats de blocs suivant les règles de la TSX. La Société a atteint la limite en vertu de l'offre publique de rachat précédente.

Au cours du premier trimestre de 2019, la Société a racheté et annulé 1,4 million d'actions ordinaires en vertu du régime d'achat automatique d'actions (« RAAA ») entré en vigueur en décembre 2018, au coût total de 39 millions de dollars. Sur le coût total, un montant de 22 millions de dollars représentait une réduction du capital social et un montant de 17 millions de dollars a été imputé aux résultats non distribués. Au cours du premier trimestre de 2019, 0,2 million d'actions rachetées et comptabilisées en 2018 ont aussi été annulées. Le coût total lié à ces actions s'élevait à 4 millions de dollars, dont 2 millions de dollars représentaient une réduction du capital social et le solde de 2 millions de dollars a été imputé aux résultats non distribués.

Les rachats ont été effectués par la Société sur le marché libre, par l'intermédiaire des installations de la TSX, de la NYSE ou d'autres systèmes de négociation canadiens ou américains, le cas échéant, conformément aux exigences de la TSX et des lois sur

les valeurs mobilières applicables. Le prix qui a été payé par la Société pour ces actions ordinaires correspondait au prix du marché de ces actions au moment de l'acquisition. Les actions ordinaires achetées dans le cadre de l'OPRCNA ont été annulées.

Réserve liée à la fusion

Au 31 mars 2015, la Société et Ainsworth Lumber Co. Ltd. (Ainsworth) ont conclu un arrangement suivant lequel la Société a fait l'acquisition de la totalité des actions ordinaires en circulation d'Ainsworth par voie d'une transaction entièrement en actions. La Société a choisi de ne pas comptabiliser cette transaction comme un regroupement d'entreprises selon l'IFRS 3, Regroupement d'entreprises, étant donné que la transaction représente un regroupement d'entités sous le contrôle commun de Brookfield. En conséquence, les valeurs comptables des deux entités ont été combinées et aucun ajustement n'a été fait pour refléter les justes valeurs ou pour comptabiliser de nouveaux actifs ou passifs d'une entité ou l'autre.

La réserve liée à la fusion représente la différence entre la juste valeur des actions ordinaires de Norbord à la date d'émission et la valeur comptable des actifs nets d'Ainsworth échangés.

Surplus d'apport

Le surplus d'apport comprend les montants liés aux charges de rémunération au titre des options sur actions émises dans le cadre du régime d'options sur actions de la Société.

Paiements fondés sur des actions

Options sur actions

		2020
	Options(en millions)	Prix d'exercicemoyen pondéré$ CA)	Options(en millions)	Prix d'exercicemoyen pondéré($ CA)
Solde à l'ouverture de l'exercice	1,7	32,09$	1,6	31,02$
Options attribuées	—	—	0,2	37,80
Options exercées	(0,4)	21,69	—	19,38
Options annulées	—	—	(0,1)	35,64
Solde à la clôture de l'exercice	1,3	34,99$	1,7	32,09$
Susceptible d'exercice à la clôture de l'exercice	0,8	32,38$	0,9	27,10$

En vertu du régime d'options sur actions de la Société, le conseil d'administration peut émettre des options sur actions à certains employés de la Société. Les droits assortis à ces options s'acquièrent sur une période de cinq ans, et les options viennent à échéance dix ans après leur date d'attribution. Durant l'exercice, aucune option sur actions n'a été attribuée (0,2 million d'options sur actions en 2019) et une charge liée aux options sur actions de 1 million de dollars a été comptabilisée, de même qu'une hausse correspondante au surplus d'apport (1 million de dollars en 2019).

Le tableau ci-après décrit les principales hypothèses utilisées durant l'exercice pour estimer la juste valeur des options attribuées :

	2020	2019
Taux d'intérêt sans risque	—	1,6%
Volatilité prévue	—	30%
Rendement de l'action	—	2,1%
Durée de vie prévue de l'option (années)	—	5
Cours de l'action (en dollars canadiens)	—	37,37$
Prix d'exercice (en dollars canadiens)	—	37,80$
Juste valeur moyenne pondérée par option attribuée (en dollars canadiens)	—	5,98$

En 2020, 0,4 million d'actions ordinaires (moins de 0,1 million d'actions ordinaires en 2019) ont été émises à la suite de l'exercice d'options en vertu du régime d'options sur actions pour un produit total de 6 millions de dollars (1 million de dollars en 2019) et 1 million de dollars (moins de 1 million de dollars en 2019) représentant la juste valeur acquise des options d'achat d'actions. Le cours moyen pondéré de l'action à la date d'exercice pour 2020 était de 44,88 $ CA (35,49 $ CA en 2019).

Le tableau suivant résume les prix d'exercice moyens pondérés et la durée contractuelle résiduelle moyenne pondérée des options sur actions en cours au 31 décembre 2020 :

		Options en coursOptions susceptibles d'exercice
Fourchettes des prix d'exercice ($ CA)	Options	Durée contractuellerésiduelle moyennepondérée (en années)	Prix d'exercicemoyen pondéré($ CA)	Options	Prix d'exercicemoyen pondéré($ CA)
20,01$–25,00$	502	3,45	21,44	502	21,44
25,01$–30,00$	270000	4,61	27,06	270000	27,06
30,01$–35,00$	353002	4,31	32,51	281002	31,88
35,01$–40,00$	523000	8,10	37,11	150000	36,94
45,01$–50,00$	169000	7,11	46,35	64000	46,35
	1315504	6,25	34,99$	765504	32,38$

Unités d'actions subalternes et unités d'actions différées

La Société offre un régime d'unités d'actions subalternes (UAS) à certains employés de la Société et de ses filiales. Une UAS est une unité dont la valeur équivaut à une action ordinaire. Les unités créditées aux termes de ce régime sont acquises également sur une période de trois ans. Les montants acquis sont versés en espèces dans un délai de 30 jours suivant la date d'acquisition. De plus, les porteurs se voient attribuer des unités supplémentaires lorsque des dividendes sont versés sur les actions ordinaires de la Société.

La Société offre également un régime d'unités d'actions ordinaires différées (UAD) aux membres de la haute direction et aux administrateurs. Une UAD est une unité dont la valeur équivaut à une action ordinaire. Le participant recevra le paiement de la valeur marchande des actions ordinaires représentées par les UAD en espèces après la cessation de ses services auprès de la Société. De plus, les porteurs se voient attribuer des unités supplémentaires lorsque des dividendes sont versés sur les actions ordinaires de la Société.

Au 31 décembre 2020, le passif total en cours au titre de ces régimes était de 10 millions de dollars (6 millions de dollars au 31 décembre 2019), dont un montant de 6 millions de dollars (4 millions de dollars au 31 décembre 2019) a été comptabilisé dans les autres passifs et un montant de 4 millions de dollars (2 millions de dollars au 31 décembre 2019), dans les dettes fournisseurs et les charges à payer.

À la clôture de l'acquisition (note 1), chaque option de Norbord en circulation a été échangée contre une option de remplacement en vue d'acquérir des actions de West Fraser. Le nombre d'options et le prix d'exercice ont été convertis au taux de change de 0,675. De plus, chaque UAS et UAD en circulation a été convertie au taux de change de 0,675, et, à l'avenir, sera évaluée en fonction de la valeur marchande des actions ordinaires de West Fraser.

Cumul des autres éléments du résultat global

(en millions de dollars US)	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Perte de change liée à un investissement dans des établissements à l'étranger aprèsimpôt de (3)$ ((4)$ au 31décembre 2019)	(131)$	(145)$
Perte nette sur les opérations de couverture d'un investissement net dans desdécembre 2019)1)établissements à l'étranger après impôt de 3$ (3$ au 31	(8)	(8)
Perte actuarielle liée aux obligations au titre des régimes de retraite à prestationsdéterminées après impôt de 9$ (9$ au 31décembre 2019)	(32)	(30)
Cumul des autres éléments du résultat global après impôt	(171)$	(183)$

1. Aucune couverture d'investissement net n'a été conclue en 2020 et 2019.

Modification de l'acte de fiducie relatif aux bons de souscription

Le 25 mars 2013, la Société a modifié certaines modalités de son acte de fiducie relatif aux bons de souscription daté du 24 décembre 2008 au moyen d'un acte de fiducie relatif aux bons de souscription supplémentaire de façon à inclure un dispositif d'exercice sans décaissement. Ce dispositif donnait aux porteurs de bons de souscription le choix d'exercer leurs bons de souscription sans décaissement et de recevoir des actions ordinaires en fonction du montant dans le cours de leurs bons de souscription. Les bons de souscription ont expiré le 24 décembre 2013. En 2013, un total de 134,4 millions de bons de souscription a été exercé sans décaissement, ce qui a donné lieu à l'émission de 8,4 millions d'actions ordinaires. Conformément aux exigences prévues aux IFRS, pour l'exercice clos le 31 décembre 2013, l'exercice sans décaissement des bons de souscription a entraîné :

• une augmentation du capital social de 298 millions de dollars représentant la juste valeur à la date de l'exercice des actions ordinaires émises en échange de la valeur dans le cours des bons de souscription;
• une diminution du surplus d'apport de 35 millions de dollars, représentant la valeur comptable des bons de souscription comptabilisée lors de leur émission;
• une diminution des résultats non distribués de 263 millions de dollars, reflétant la différence entre ces deux montants.

NOTE 16. RÉSULTAT NET PAR ACTION ORDINAIRE

(en millions de dollars US, sauf le nombre d'actions et les données par action, à moins d'indication contraire)	2020	2019
Résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires	497$	(42)$
Actions ordinaires (en millions):
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation	80,9	81,8
Options sur actionsdilutives1)	0,1	—
Nombre dilué d'actions ordinaires	81,0	81,8
Résultat net par action ordinaire:
De base	6,14$	(0,51)$
Dilué	6,14	(0,51)

1. Applicable en cas de dilution et lorsque le cours de clôture quotidien moyen pondéré pour l'exercice était supérieur au prix d'exercice des options sur actions. Au 31 décembre 2020, 0,7 million d'options sur actions (0,9 million au 31 décembre 2019) n'avaient pas été prises en compte dans le calcul du résultat dilué par action en raison de leur effet antidilutif.

NOTE 17. INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES SUR LES FLUX DE TRÉSORERIE

Les autres éléments s'établissent comme suit :

(en millions de dollars US)	Note	2020	2019
Rémunération à base d'actions		6$	4$
Capitalisation du régime de retraite supérieur aux charges de retraite		(2)	(2)
Intérêts en trésorerie payés (supérieurs) inférieurs aux chargesd'intérêts		(1)	10
Amortissement des frais d'émission de titres d'emprunt	13	2	2
Perte latente sur les contrats à terme en cours	19	—	1
Perte de change latente sur la conversion des soldes monétaires		4	2
Autres		(4)	(1)
		5$	16$

La variation nette des soldes du fonds de roulement d'exploitation sans effet sur la trésorerie s'établit comme suit :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Flux de trésorerie liés aux:
Créances clients	(88)$	13$
Charges payées d'avance	1	(1)
Stocks	5	(7)
Dettes fournisseurs et charges à payer	66	(52)
	(16)$	(47)$

L'impôt et les intérêts en trésorerie s'établissent comme suit:
(en millions de dollars US)	2020	2019
Intérêts en trésorerie payés	(45)$	(34)$
Intérêts en trésorerie reçus	—	2
Impôt payé en trésorerie	(15)	(70)
Impôt en trésorerie reçu	45	28

La variation nette des passifs financiers découlant d'activités de financement comprend :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Dette à long terme	1$	107$
Autre dette à long terme	(68)	68
(Diminution) augmentation nette des passifs financiers	(67)$	175$

(en millions de dollars US)	Note	2020	2019
Variations ayant un effet sur la trésorerie:
Émission de titres d'emprunt	8	—$	350$
Remboursement surla dette	8	—	(240)
Frais d'émission de titres d'emprunt	8	(1)	(6)
Prélèvements (remboursements) associés au programme de titrisation	3	(68)	68
des créances clients		(69)	172
Variations des éléments hors trésorerie:
Amortissement des frais d'émission de titres d'emprunt	8	2	2
Coûts liés au remboursement anticipé des billets échéant en2020	8	—	1
		2	3
(Diminution) augmentation nette des passifs financiers		(67)$	175$

Les variations liées aux passifs financiers découlant d'activités de financement ayant un effet et sans effet sur la trésorerie s'établissent comme suit :

NOTE 18. GESTION DU CAPITAL

Le capital de la Société est constitué des composantes capitaux propres et titres d'emprunt. Norbord surveille la structure de son capital en faisant appel à deux mesures clés de son endettement relatif. Bien que la Société tienne compte tant des données fondées sur la valeur comptable que de celles fondées sur la valeur de marché, elle croit que les données fondées sur la valeur de marché sont supérieures à celles fondées sur la valeur comptable pour mesurer la santé et la souplesse réelles de son bilan. Les deux mesures clés utilisées s'établissent comme suit :

Le ratio d'endettement, valeur comptable, représente la dette nette divisée par la somme de la dette nette et de la valeur corporelle nette. La dette nette correspond à la valeur du principal de la dette à long terme, y compris la tranche échéant à moins d'un an et les avances bancaires (le cas échéant), moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie. Conformément au traitement en vertu des clauses financières restrictives de la Société, les lettres de crédit sont incluses dans la dette nette. La valeur corporelle nette correspond aux capitaux propres moins certains ajustements.

Le ratio d'endettement, valeur de marché, représente la dette nette divisée par la somme de la dette nette et de la capitalisation boursière. Le calcul de la dette nette est expliqué dans le paragraphe précédent sous la rubrique du ratio d'endettement, valeur comptable. La capitalisation boursière représente le nombre d'actions ordinaires en circulation à la clôture de l'exercice multiplié par la moyenne des douze derniers mois du cours d'une action. La capitalisation boursière selon la valeur de marché vise à redresser la faible valeur comptable historique des actifs de Norbord par rapport à leur juste valeur.

NOTE 19. INSTRUMENTS FINANCIERS

Norbord est exposée à des risques de marché, de marchandises, de taux d'intérêt, de change, de crédit des contreparties et de liquidité. Le principal objectif de la gestion de risque de Norbord est de protéger le bilan, les résultats et les flux de trésorerie de la Société.

La gestion des risques financiers de Norbord est régie par les politiques financières approuvées par le conseil d'administration, lesquelles portent sur la détection des risques, la tolérance aux risques, l'évaluation des risques, les limites de couverture, les produits de couverture, les niveaux d'autorisation des risques et les rapports sur les risques. Les contrats de dérivés qui sont reconnus comme étant très efficaces pour compenser les variations de la juste valeur, d'un investissement net ou des flux de trésorerie des éléments couverts sont désignés comme des instruments de couverture de risques spécifiques. Les profits et les pertes sur ces instruments sont comptabilisés de la même manière que l'élément faisant l'objet de la couverture. L'inefficacité de couverture, le cas échéant, est évaluée et comprise dans les résultats de la période considérée.

Risque de marché

Norbord achète des marchandises utilisées comme intrants, émet des titres d'emprunt à des taux fixes et variables, investit ses excédents de trésorerie, vend des produits et achète des intrants en monnaies étrangères, en plus d'investir dans des établissements à l'étranger. Ces activités exposent la Société au risque de marché, découlant de fluctuations des prix des marchandises, des taux d'intérêt ou des taux de change, et pouvant avoir une incidence sur le bilan, les résultats et les flux de trésorerie de la Société. La Société fait régulièrement appel à des dérivés dans le cadre de sa politique globale de gestion des risques financiers afin de réduire certaines expositions au risque de marché découlant de ces activités.

Risque marchandises

Norbord est exposée au risque marchandises pour la plupart de ses intrants manufacturiers, principalement la fibre de bois, la résine et l'énergie. Ces intrants manufacturiers sont achetés principalement sur le marché libre en concurrence avec d'autres utilisateurs de ces ressources, et les prix sont influencés par des facteurs indépendants de la volonté de Norbord.

Norbord surveille les faits nouveaux sur le marché pour tous les prix des marchandises auxquels elle est fortement exposée. Il n'existe pas de marché à terme liquide pour la majorité des marchandises utilisées comme intrants par Norbord. Dans la mesure du possible, Norbord couvrira une partie de son risque marchandises jusqu'à concurrence des limites approuvées par le conseil d'administration, afin d'atténuer l'incidence défavorable possible d'une augmentation du prix des intrants. Si Norbord décide de couvrir ce risque, elle fixera les prix directement avec ses fournisseurs ou, si ce n'est pas possible, recourra à des couvertures financières là où des marchés liquides existent.

Au 31 décembre 2020, Norbord avait assuré la couverture économique d'environ 2 % (3 % au 31 décembre 2019) de sa consommation prévue de gaz naturel pour 2021, en fixant le prix directement avec ses fournisseurs. Environ 52 % (50 % en 2019) de la consommation d'électricité prévue de Norbord provient de marchés réglementés. En outre, Norbord a couvert environ 25 % (25 % au 31 décembre 2019) de sa consommation d'électricité à tarifs non réglementés de 2021. Bien que ces contrats soient des produits dérivés, ils n'ont pas été comptabilisés à titre d'instruments financiers, car ils sont considérés comme des achats normaux aux fins de consommation.

Risque de taux d'intérêt

La stratégie de financement de Norbord vise l'accès aux marchés financiers publics et privés dans le but d'obtenir un financement principal à long terme et de faire appel aux banques pour obtenir des facilités de crédit de soutien consenties afin de combler ses besoins de trésorerie à court terme. La Société a une dette à taux fixe, qui l'expose à un risque de prix lié aux variations des taux d'intérêt, ainsi qu'une dette à taux variable, qui l'expose à un risque de flux de trésorerie lié aux variations des taux d'intérêt. De plus, la Société investit ses excédents de trésorerie dans des comptes bancaires et des instruments du marché monétaire à court terme.

Risque de change

Le risque de change principal de Norbord provient des sources suivantes :

• investissements nets dans des établissements à l'étranger, qui se limitent à la participation de Norbord dans ses établissements situés en Europe, lesquels font des transactions en livres sterling et en euros;
• actifs et passifs monétaires libellés en dollars canadiens;
• opérations en devises engagées ou prévues, surtout pour les coûts en dollars canadiens liés aux activités canadiennes de Norbord et les produits d'exploitation libellés en euros découlant des activités de Norbord au Royaume-Uni.

La Société peut couvrir jusqu'à 100 % de ses risques de change importants au bilan au moyen de swaps de devises et de contrats de change à terme en vertu de la politique de gestion des risques de la Société. La Société peut également couvrir une partie des flux de trésorerie futurs en devises au moyen de contrats de change à terme ou d'options pour des périodes allant jusqu'à trois ans, afin de réduire les effets néfastes possibles d'une remontée du dollar canadien par rapport au dollar américain, ou d'un

affaiblissement de l'euro par rapport à la livre sterling. Se reporter aux rubriques Instruments financiers non dérivés et Instruments financiers dérivés ci-dessous.

Risque de crédit des contreparties

Norbord investit ses excédents de trésorerie dans des comptes bancaires et des instruments du marché monétaire à court terme, vend ses produits à ses clients selon des modalités de crédit standards et fait appel à des produits dérivés pour réduire son exposition au risque de marché. Ces activités exposent la Société à un risque de crédit des contreparties qui pourrait se concrétiser si la contrepartie ne respectait pas les obligations prévues aux modalités et conditions de ses contrats avec la Société.

Norbord exerce ses activités dans un secteur des produits de base à caractère cyclique. Le risque de crédit découlant des créances clients est atténué par des techniques de gestion de crédit bien établies, lesquelles comportent, entre autres, des évaluations financières pour déterminer et suivre la solvabilité d'un client, l'établissement de plafonds de crédit des clients, la surveillance des expositions en lien avec ces plafonds et, dans certains cas, l'achat d'assurance crédit ou l'obtention de lettres de crédit commercial. Au 31 décembre 2020, la provision pour créances douteuses était inférieure à 1 million de dollars (inférieure à 1 million de dollars au 31 décembre 2019). En 2020, Norbord avait un client (un client en 2019) dont les achats représentaient 10 % du chiffre d'affaires total.

Dans le cadre d'un programme de titrisation des créances clients (note 3), Norbord a transféré pratiquement tous ses comptes clients actuels et futurs à une fiducie administrée par des tiers commanditée par une institution financière canadienne jouissant d'une cote de solvabilité élevée, qui en assure l'entière gestion, contre un produit en espèces et un prix d'achat différé. Au 31 décembre 2020, Norbord n'avait constaté aucun prélèvement (68 millions de dollars au 31 décembre 2019) dans le cadre de ce programme. La juste valeur du prix d'achat différé se rapproche de sa valeur comptable en raison de la brièveté du cycle de recouvrement des créances clients et des pertes sur créances historiques négligeables. Ce programme a pris fin le 1er février 2021 à la conclusion de l'acquisition (note 1).

L'excédent de trésorerie est seulement investi auprès de contreparties respectant les exigences minimales en matière de solvabilité et les limites de concentration. Les opérations sur instruments dérivés ne sont conclues qu'avec des contreparties réputées approuvées en vertu d'accords généraux de compensation. La Société surveille et gère la concentration de son risque de crédit sur une base permanente.

Le risque de crédit des contreparties maximal de la Société à la clôture de l'exercice correspond à la valeur comptable de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et aux créances clients, qui correspondent approximativement à la juste valeur, et à la juste valeur des actifs financiers dérivés.

Risque de liquidité

Norbord s'efforce de maintenir une trésorerie suffisante en tout temps afin de tirer parti des occasions d'investissement qui se présentent et de se prémunir contre les variations défavorables de la situation économique. La direction établit des prévisions de trésorerie pour ses exercices financiers en cours et futurs afin de déterminer ses besoins financiers. Ces besoins sont alors comblés par une combinaison de facilités de crédit consenties et un accès aux marchés financiers.

Au 31 décembre 2020, Norbord disposait de 568 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, de 125 millions de dollars en prélèvements disponibles en vertu de son programme de titrisation des créances clients et 292 millions de dollars en lignes de crédit bancaire renouvelables consenties non utilisées. Veuillez consulter la note 8 pour vous renseigner sur les modifications subséquentes apportées aux lignes de crédit bancaire renouvelables et aux billets garantis.

Passifs financiers

Le tableau suivant résume le total des décaissements futurs au titre des obligations contractuelles pour les passifs financiers à long terme de la Société :

							Paiements exigibles par
(en millions de dollars US)	2021	2022	2023	2024	2025	Par la suite	exerciceTotal
Principal	—$	—$	315$	—$	—$	350$	665$
Intérêts	40	40	30	20	20	40	190
Dette à long terme, y compris les	40$	40$	345$	20$	20$	390$	855$

intérêts Remarque : Le tableau ci-dessus ne comprend pas les obligations liées aux régimes de retraite et avantages postérieurs à l'emploi ainsi que les obligations au titre de contrats de location.

Instruments financiers non dérivés

Les valeurs comptables nettes et les justes valeurs des instruments financiers non dérivés s'établissaient comme suit :

			31 déc. 2020		31 déc. 2019
(en millions de dollars US)	Catégorie des instrumentsfinanciers	Valeurcomptablevaleur	Justevaleur	Valeurcomptablevaleur	Justevaleur
Actifs financiers:
Trésorerie et équivalents de trésorerie	Juste valeur par le biais du résultatnet	568$	568$	20$	20$
Créances clients	Coût amorti	227	227	136	136
Autres actifs1)	Coût amorti	1	1	1	1
		796$	796$	157$	157$
Passifs financiers:
Dettes fournisseurs et charges à payer	Coût amorti	343$	343$	259$	259$
Dette à long terme2)	Coût amorti	665	718	665	702
Autre dette à long terme	Coût amorti	—	—	68	68
Autres passifs1)	Coût amorti	13	13	12	12
		1021$	1074$	1004$	1041$

1. Exclut les actifs et obligations au titre des régimes à prestations déterminées ainsi que les obligations au titre des contrats de location exclus d'IFRS 9, Instruments financiers (notes 7, 9).

2. Valeur du principal de la dette à long terme, exclusion faite des frais d'émission de titres d'emprunt de 7 millions de dollars (2019 – 8 millions de dollars) (note 8).

Instruments financiers dérivés

Couverture monétaire en dollars canadiens

Au 31 décembre 2020, la Société avait en place des contrats de change à terme avec diverses institutions financières d'un montant notionnel de 35 millions de dollars canadiens (52 millions de dollars canadiens au 31 décembre 2019) en vue d'acheter des dollars canadiens et de vendre des dollars américains, avec une échéance en janvier 2021 (acheter des dollars américains et vendre des dollars canadiens au 31 décembre 2019). La juste valeur de ces contrats à la clôture de l'exercice correspond à un profit latent de moins de 1 million de dollars (perte latente de 1 million de dollars au 31 décembre 2019); la valeur comptable de l'instrument dérivé est équivalente au profit latent à la clôture de l'exercice et est incluse dans les autres passifs. En 2020, les profits nets réalisés sur les couvertures échues de la Société étaient de 3 millions de dollars (profits nets réalisés de moins de 1 million de dollars en 2019) et sont inclus dans le résultat net. Une variation de un cent du taux de change aurait une incidence inférieure à 1 million de dollars.

Couverture de flux de trésorerie en euros

À la clôture de l'exercice, la Société disposait d'options sur devises d'un montant notionnel de 30 millions d'euros (montant notionnel de 30 millions d'euros au 31 décembre 2019) en vue d'acheter des livres sterling et de vendre des euros et échéant entre janvier 2021 et juin 2021. La juste valeur de ces contrats à la clôture de l'exercice correspondait à un profit latent inférieur à 1 million de dollars (profit latent inférieur à 1 million de dollars au 31 décembre 2019). En 2020, les pertes réalisées sur les couvertures échues de la Société étaient inférieures à 1 million de dollars (inférieures à 1 million de dollars en 2019). Une variation de un cent du taux de change aurait une incidence inférieure à 1 million de dollars.

Les instruments dérivés sont évalués à la juste valeur en fonction de techniques d'évaluation de niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs. Les justes valeurs d'instruments financiers dérivés négociés de gré à gré reposent sur des cours fournis par des courtiers ou des taux observables sur le marché. Ces cours font l'objet d'un contrôle de vraisemblance en actualisant les flux de trésorerie futurs prévus par l'utilisation des taux d'intérêt et de change du marché d'un instrument similaire à la date d'évaluation. Les justes valeurs reflètent le risque de crédit associé à l'instrument pour la Société et la contrepartie, le cas échéant. Les profits et les pertes réalisés et latents sur les instruments financiers dérivés sont compensés par les pertes et les profits réalisés et latents sur les éléments sous-jacents faisant l'objet de la couverture et sont comptabilisés dans le résultat net au fur et à mesure.

NOTE 20. ENGAGEMENTS ET ÉVENTUALITÉS

La Société a fourni certains engagements, garanties et indemnités, notamment à l'égard d'anciennes activités. Les montants maximaux liés à bon nombre de ces éléments ne peuvent être raisonnablement évalués à l'heure actuelle. Cependant, dans certaines circonstances, la Société exerce un recours contre d'autres parties afin d'atténuer le risque de perte. Dans le cours normal de ses activités, la Société peut faire l'objet de réclamations et d'actions en justice de la part de ses clients, fournisseurs ou autres parties. Bien que le résultat final d'actions en instance à la clôture de la période ne puisse être prédit avec certitude, la Société croit que le règlement n'aura pas d'incidence importante sur la situation financière, la performance financière ou les flux de trésorerie de la Société.

				Paiements exigibles par période
(en millions de dollars US)	Inférieur à un an	De 1 à 5 ans	Par la suite	Total
Engagements d'achat	33$	44$	42$	119$
Obligations au titre des contrats de location	9	11	4	24
Obligations de reboisement	2	2	1	5
	44$	57$	47$	148$

La Société a conclu divers engagements, comme suit :

Les engagements d'achat ont trait à l'achat d'immobilisations corporelles et aux contrats d'achat à long terme comportant des montants de paiement fixes minimaux.

NOTE 21. OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Dans le cours normal de ses activités, Norbord procède à différentes opérations avec des parties liées. Ces opérations ont été évaluées à leur valeur d'échange et comptabilisées dans les états financiers consolidés. Les opérations suivantes ont eu lieu entre Norbord et ses parties liées dans le cours normal des activités.

Brookfield

Au 31 décembre 2020, le total des coûts futurs liés à une entente d'acquisition d'actifs conclue en 1999 entre la Société et Brookfield et pour laquelle Norbord a versé une indemnité était estimé à moins de 1 million de dollars (moins de 1 million de dollars au 31 décembre 2019) et est inclus dans les autres passifs des bilans consolidés.

Avant l'acquisition, Norbord retenait périodiquement les services de Brookfield pour divers services financiers, immobiliers et commerciaux. En 2020, les honoraires pour services rendus étaient de 1 million de dollars (inférieurs à 1 million de dollars en 2019).

Autres

Interex Forest Products Ltd. (Interex), coopérative de vente sur laquelle Norbord, en tant qu'actionnaire à 25 %, exerce une influence importante, s'occupe des ventes aux marchés d'Asie. En 2020, Interex a comptabilisé un chiffre d'affaires net de 47 millions de dollars (71 millions de dollars en 2019). À la clôture de l'exercice, un montant de 3 millions de dollars (4 millions de dollars au 31 décembre 2019) exigible d'Interex était inclus dans les créances clients. À la clôture de l'exercice, l'investissement dans Interex était inférieur à 1 million de dollars (inférieur à 1 million de dollars au 31 décembre 2019) et est inclus dans les autres actifs.

Rémunération des principaux dirigeants

La rémunération des administrateurs et d'autres principaux dirigeants s'établissait comme suit :

(en millions de dollars US)	2020	2019
Salaires, primes et avantages à court terme	5$	3$
Rémunération à base d'actions	3	2
	8$	5$

NOTE 22. SECTEURS GÉOGRAPHIQUES

La Société exerce surtout ses activités en Amérique du Nord et en Europe. Le chiffre d'affaires par secteur géographique est déterminé en fonction du point d'expédition.

	Note				2020
(en millions de dollars US)		Amériquedu Nord	Europe	Non réparti	Total
Chiffre d'affaires		1937$	470$	—$	2407$
BAIIA1)		805	48	(30)	823
Amortissements	5, 6	110	23	—	133
Ajouts d'immobilisations corporelles	5	89	35	—	124
Immobilisations corporelles	5	1110	307	—	1417
					2019
(en millions de dollars US)		Amériquedu Nord	Europe	Non réparti	Total
Chiffre d'affaires		1237$	494$	—$	1731$
BAIIA1)		70	64	(14)	120
Amortissements	5, 6	110	26	—	136
Ajouts d'immobilisations corporelles	5	96	45	—	141
Immobilisations corporelles	5	1147	280	—	1427

1. Le BAIIA est une mesure financière non conforme aux IFRS que la Société utilise pour évaluer la performance et les résultats des activités du secteur. La Société définit le BAIIA comme étant le résultat net avant charges financières, produit d'intérêts, impôt, amortissements et coûts à payer liés au remboursement anticipé de dette. Les mesures financières non conformes aux IFRS n'ont pas de signification normalisée en vertu des IFRS, et il est par conséquent peu probable qu'elles soient comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés.

NOTE 23. INCIDENCE DE LA COVID-19

La pandémie de COVID-19 pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités, les résultats financiers et les conditions de la Société, puisque la gravité et la durée de la pandémie sont incertaines. La Société pourrait subir des répercussions futures en raison de la COVID-19, portant notamment sur la valeur comptable de ses immobilisations corporelles, la mesure de ses actifs et de ses obligations au titre de ses régimes de retraite à prestations déterminées, son estimation du taux d'imposition annuel réel pour l'exercice et sa provision pour pertes sur créances attendues. À l'heure actuelle, la Société n'est pas en mesure d'élaborer des estimations qui soient quelque peu fiables quant à l'ampleur des répercussions qu'aura la pandémie de COVID-19 sur son rendement financier d'exploitation futur.

NOTE 24. DONNÉES COMPARATIVES DES PÉRIODES ANTÉRIEURES

Certaines données de 2019 ont été reclassées pour les rendre conformes au mode de présentation de la période considérée.

ANNEXE B

États financiers consolidés combinés pro forma non audités au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date

WEST FRASER TIMBER CO. LTD.

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS COMBINÉS PRO FORMA NON AUDITÉS AU 31 DÉCEMBRE 2020 ET POUR L'EXERCICE CLOS À CETTE DATE

État de la situation financière consolidé combiné pro forma non audité Au 31 décembre 2020

(en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

			Ajustements de	Ajustements		Chiffrespro forma
	West Fraser	Norbord	reclassement	pro forma	Note	combinés
Actifs courants
Trésorerie et placements à court terme	461 $	568 $	- $	(11) $	5j)	1,018 $
CréancesImpôt sur le résultat à recouvrer	2778	227-	--	--		5048
Stocks	578	225	-	73	5c)	876
Frais payés d'avance	12	12	-			24
	1,336	1,032	-	62		2,430
Actifs non courants
Immobilisations corporelles	1,657	1,417	-	645	5d)	3,719
Permis de coupe	372	-	3	7	5a), d)	382
Goodwill et autres actifs incorporels	591	19	(3)	1,983	5a), e)	2,590
Dépôts de droits à l'exportation à recevoir	178	-	-	-		178
Autres actifs	35	6	-	-		41
Actifs d'impôt différé	9	3	-	-		12
	4,178 $	2,477 $	- $	2,697 $		9,352 $
Passifs courants
Dettes et charges à payer	389 $	343 $	2 $	-	5a)	734
Tranche à court terme de la dette à long terme	7	-	-	-		7
Partie courante des obligations de reboisement et de démantèlement	34	-	3	-	5a)	37
Impôt sur le résultat à payer	98	112	-	-		210
	528	455	5	-		988
Passifs non courants
Dette à long terme	500	658	-	60	5g)	1,218
Autres passifs	408	44	(5)	-	5a)	447
Passifs d'impôt différé	264	200	-	272	5h)	736
	1,700	1,357	-	332		3,389
Capitaux propres
Capital-actions	481	1,267	-	2,215	5i)	3,963
Surplus d'apport et réserve pour fusion	-	(92)	-	106	5f), i)	14
Bénéfices non répartis et cumul des autres éléments du résultat étendu	1,997	(55)	-	44	5i,j	1,986
	2,478	1,120	-	2,365		5,963
	4,178 $	2,477 $	- $	2,697 $		9,352 $

État des résultats et du résultat étendu consolidé combiné non audité pro forma Pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

	West Fraser	Norbord	Ajustements dereclassement	Ajustementspro forma	Note	Chiffrespro formacombinés
Ventes	4,373 $	2,407 $	- $	(1) $	5k)	6,779 $
Coûts et charges
Coût des produits vendus	2,559	1,527	(298)	72	5b), c), k)	3,860
Frais de transport et autres frais de distribution	529	-	224	-	5b)	753
Droits à l'exportation	57	-	-	-		57
Amortissement	203	133	-	102	5d), e)	438
Frais de vente, frais généraux et frais d'administration	185	23	69	(5)	5b), j)	272
Rémunération à base d'actions	9	-	8	6	5b), f)	23
Charges de restructuration et pertes de valeur	-	23	-	-		23
	3,542	1,706	3	175		5,426
Résultat d'exploitation	831	701	(3)	(176)		1,353
Charges financières	(27)	(43)	-	15	5g)	(55)
Autres produits (charges)	(14)	(11)	3	3	1, 5b)	(19)
Résultat avant impôt	790	647	-	(158)		1,279
Charge d'impôt	(202)	(150)	-	37	5h)	(315)
Résultat	588 $	497 $	- $	(121) $		964 $
Résultat par action (en dollars)
De base	8.56 $	6.14 $			7	7.83
Dilué	8.56 $	6.14 $			7	7.83
Nombre moyen pondéré d'actions (en millions)
De base	68.7	80.9			7	123.2
Dilué	68.9	81.0			7	123.4
Résultat global
Résultat	588 $	497 $	- $	(121) $		964 $
Autres éléments du résultat global
Profit de change découlant du changement de monnaie de
présentation et sur les établissements à l'étranger	32	14	-	(32)	1	14
Perte actuarielle sur les avantages postérieurs au départ à
la retraite	(7)	(2)	-	-		(9)
Résultat global	613 $	509 $	- $	(153) $		969 $

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

1. BASE DE PRÉSENTATION

Les présents états financiers consolidés combinés pro forma non audités ont été préparés pour rendre compte de l'opération (l'« opération ») entre West Fraser Timber Co. Ltd. (la « Société » ou « West Fraser ») et Norbord Inc. (« Norbord »), dans le cadre de laquelle West Fraser a acquis la totalité des actions ordinaires émises et en circulation de Norbord (les « actions de Norbord »). La clôture de l'opération a eu lieu le 1er février 2021.

Changement de monnaie fonctionnelle et de monnaie de présentation

West Fraser a déterminé qu'à la suite de l'opération, la monnaie fonctionnelle de ses activités canadiennes est désormais le dollar américain (« $ US ») au lieu du dollar canadien (« $ CA »), et ce, à la clôture de l'opération. Aux fins des présents états financiers pro forma, le changement de monnaie fonctionnelle a été pris en compte à compter du 31 décembre 2020 dans l'état consolidé de la situation financière et du 1er janvier 2020 dans l'état des résultats. La direction a tenu compte de divers facteurs pour prendre cette décision, notamment le fait que la plupart des ventes sont libellées en dollars américains, qu'une partie des charges d'exploitation est engagée en dollars américains et que le financement en dollars américains a augmenté à la suite de l'opération.

Parallèlement au changement de monnaie fonctionnelle, West Fraser a également modifié sa monnaie de présentation qui était le dollar canadien et qui sera désormais le dollar américain. Ce changement de monnaie de présentation vise à mieux refléter les activités de la Société, en raison de la présence accrue aux États-Unis par suite de l'opération et dans le cadre de l'inscription des actions ordinaires de West Fraser (les « actions de West Fraser ») à la cote de la Bourse de New York (« NYSE ») le 1er février 2021.

Un changement de monnaie fonctionnelle est appliqué prospectivement et doit être fondé sur des faits, événements ou conditions économiques, par exemple, l'opération. En revanche, un changement de monnaie de présentation nécessite un retraitement rétroactif. Les deux changements ont des règles de transition spécifiques en vertu de l'International Accounting Standard (« IAS ») 21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères. Ces règles de transition ont été appliquées aux résultats retraités de West Fraser lors de l'établissement de l'état de la situation financière au 31 décembre 2020 et de l'état des résultats et du résultat étendu pour l'exercice 2020.

Les règles pro forma exigent que nous ajustions l'état des résultats et du résultat étendu pro forma pour l'exercice 2020 afin d'appliquer le changement de monnaie fonctionnelle comme si l'opération avait été réalisée le 1er janvier 2020. Cet ajustement s'est traduit par l'élimination pro forma du profit de change de 32 M$ dans les autres éléments du résultat global et par une diminution des pertes de change de 3 M$ des autres charges du fait du changement pro forma de monnaie fonctionnelle.

Pour préparer l'état de la situation financière consolidé de West Fraser au 31 décembre 2020, tous les actifs et les passifs ont été convertis en dollars américains au taux de change en vigueur au 31 décembre 2020, et les éléments des capitaux propres ont été retraités rétroactivement pour tenir compte du changement de monnaie de présentation. Pour préparer l'état consolidé des résultats de West Fraser pour l'exercice 2020, tous les produits et les charges ont été convertis en dollars américains au taux de change moyen.

États financiers consolidés combinés pro forma

Les présents états financiers consolidés combinés pro forma non audités ont été préparés à l'aide de l'information tirée des états financiers annuels consolidés audités de West Fraser pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, et doivent être lus à la lumière de ceux-ci, sous réserve du changement de la monnaie fonctionnelle, qui est passée du

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

dollar canadien au dollar américain, comme il est indiqué ci-dessus, et des états financiers annuels consolidés audités de Norbord pour l'exercice clos le 31 décembre 2020.

Les états financiers annuels historiques de West Fraser et de Norbord ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (les « IFRS »). Les présents états financiers consolidés combinés pro forma non audités ont été compilés à partir des éléments suivants et comprennent :

• a) Un état de la situation financière consolidé combiné pro forma non audité au 31 décembre 2020 regroupant :
  • i. L'état de la situation financière consolidé de West Fraser au 31 décembre 2020, après le changement de la monnaie fonctionnelle et de la monnaie de présentation, qui était le dollar canadien et qui est devenue le dollar américain, comme il est indiqué ci-dessus;
  • ii. L'état de la situation financière consolidé de Norbord au 31 décembre 2020;
  • iii. Les ajustements décrits à la note 5.
• b) Un état des résultats et du résultat global consolidé combiné pro forma non audité pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, qui regroupe :
  • i. L'état annuel consolidé des résultats et du résultat global de West Fraser pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, après le changement de la monnaie fonctionnelle, qui était le dollar canadien et qui est devenue le dollar américain, comme il est indiqué ci-dessus;
  • ii. L'état annuel consolidé des résultats et du résultat global de Norbord pour l'exercice clos le 31 décembre 2020;
  • iii. Les ajustements décrits à la note 5 et à la note 1.

L'état de la situation financière consolidé combiné pro forma non audité au 31 décembre 2020 rend compte de l'opération décrite à la note 3 comme si elle avait été réalisée le 31 décembre 2020. L'état des résultats et du résultat global consolidé combiné pro forma non audité pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 a été préparé comme si l'opération décrite à la note 3 avait eu lieu le 1er janvier 2020.

Les états financiers consolidés combinés pro forma non audités ne visent pas à refléter la performance financière ou la situation financière de West Fraser qui auraient été obtenues si l'opération avait été réalisée aux dates indiquées. Les montants réels comptabilisés à la réalisation de l'opération proposée différeront probablement de ceux qui sont comptabilisés dans les états financiers consolidés combinés pro forma non audités, et ces différences pourraient être importantes. Les synergies éventuelles qui pourraient être réalisées, les coûts d'intégration qui pourraient être engagés à la réalisation de l'opération, ou d'autres charges non récurrentes, ont été exclus de l'information financière consolidée combinée pro forma non auditée. De plus, l'information financière pro forma n'est pas nécessairement représentative des résultats d'exploitation futurs.

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

2. PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

Les méthodes comptables utilisées pour préparer les états financiers consolidés combinés pro forma non audités sont présentées dans les états financiers consolidés annuels audités de West Fraser pour l'exercice clos le 31 décembre 2020. Dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés combinés pro forma non audités, un examen préliminaire a été entrepris afin d'identifier les différences entre les méthodes comptables de Norbord et celles de la Société, lorsque l'incidence était potentiellement importante et pouvait être raisonnablement estimée. Certains actifs, passifs, produits et charges de Norbord ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle des états financiers consolidés de West Fraser.

3. DESCRIPTION DE L'OPÉRATION

Selon les modalités de l'opération, les actionnaires de Norbord ont reçu 0,675 action de West Fraser pour chaque action de Norbord détenue (le « ratio d'échange »). L'opération a été conclue le 1er février 2021, ce qui a donné lieu à l'émission de 54 484 188 actions ordinaires de West Fraser au prix de 63,90 $ US l'action (81,94 $ CA l'action). Le prix par action est fondé sur le cours de clôture des actions de West Fraser à la Bourse de Toronto (« TSX ») le 29 janvier 2021 et sur un taux de change $ CA/$ US de 0,779 8.

4. RÉPARTITION DU PRIX D'ACHAT

L'acquisition des actions de Norbord par West Fraser, aux termes de l'opération, constitue un regroupement d'entreprises en vertu d'IFRS 3 Regroupements d'entreprises (« IFRS 3 »), West Fraser étant l'acquéreur. Par conséquent, West Fraser a appliqué les principes d'IFRS 3 lors de la comptabilisation pro forma de l'acquisition de Norbord. Aux fins de la préparation des présents états financiers consolidés combinés pro forma, la Société a supposé que l'acquisition avait eu lieu à une date antérieure et, par conséquent, certains soldes changeront en fonction des informations réelles à la date de clôture. IFRS 3 exige que la Société répartisse la juste valeur estimative de la contrepartie de l'acquisition entre les actifs et les passifs identifiables de Norbord à la juste valeur et qu'elle comptabilise le goodwill comme étant l'excédent de la contrepartie de l'acquisition sur la juste valeur des actifs nets identifiables acquis et des passifs nets pris en charge de Norbord.

En date du 19 mars 2021, West Fraser n'a pas terminé l'évaluation détaillée nécessaire pour déterminer les estimations finales de la juste valeur des actifs de Norbord à acquérir et des passifs à prendre en charge. De plus, West Fraser a jusqu'à un an pour finaliser la comptabilisation du prix d'achat selon IFRS 3. Par conséquent, les ajustements comptables du prix d'achat pro forma sont provisoires et pourraient changer à mesure que de l'information supplémentaire devient disponible et que des analyses plus poussées sont effectuées. La répartition finale du prix d'achat pourrait différer considérablement de celle qui est présentée dans la répartition provisoire du prix d'achat pro forma présentée ci-après.

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

Les ajustements pro forma ont été effectués uniquement aux fins de la présentation de l'information financière consolidée combinée pro forma non auditée. West Fraser a estimé la juste valeur des actifs et des passifs de Norbord sur la base de discussions avec la direction de Norbord, de l'information tirée de l'évaluation préliminaire, du contrôle diligent et de l'information présentée dans les documents publics de Norbord. Les justes valeurs provisoires des actifs acquis et des passifs repris aux fins des états financiers consolidés combinés pro forma non audités sont résumées dans les tableaux suivants :

Contrepartie d'achat de West Fraser:
Juste valeur des 54 millions d'actions de West Fraser émises	3 482$
Juste valeur des instruments de rémunération fondée sur des titres de capitauxpropres	24
Contrepartie	3 506$
Juste valeur des actifs nets acquis:
Trésorerie et placements à court terme	568$
Créances d'exploitation	227
Stocks	298
Frais payés d'avance	12
Immobilisations corporelles	2 062
Bois d'œuvre	10
Autres actifs non courants	6
Actifs d'impôt différé	3
Dettes et charges à payer	(335)
Impôt sur le résultat à payer	(112)
Partie courante des obligations dereboisement et dedémantèlement	(3)
Dette à long terme	(718)
Autres passifs non courants	(39)
Passifs d'impôt différé	(472)
Goodwill et autres actifs incorporels	1 999
Actifs nets acquis	3 506$

5. HYPOTHÈSES ET AJUSTEMENTS PRO FORMA

Les états financiers consolidés combinés pro forma non audités reflètent les hypothèses et les ajustements ci-dessous pour tenir compte du regroupement d'entreprises, comme si l'opération avait eu lieu le 31 décembre 2020, pour l'état de la situation financière consolidé, et le 1er janvier 2020, pour l'état consolidé des résultats et du résultat global. Le ratio d'échange est précisé dans la convention d'arrangement datée du 18 novembre 2020, intervenue entre West Fraser et Norbord. West Fraser n'a pas encore terminé l'évaluation détaillée nécessaire pour établir les estimations requises de la juste valeur des actifs acquis et des passifs pris en charge de Norbord et de la répartition connexe du prix d'achat. L'évaluation devrait être finalisée d'ici la fin de 2021.

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

Les hypothèses et ajustements apportés s'établissent comme suit :

a) Les reclassements visant à assurer l'uniformité de la présentation de l'état de la situation financière et de l'état des résultats de Norbord au 31 décembre 2020 sont les suivants :

	Reclassement 1	Reclassement 2	Reclassement 3	Total
État de la situation financière
Permis de coupe	3			3
Goodwill et autres actifs incorporels	(3)			(3)
Dettes et charges à payer		(1)	3	2
Partie courante des obligations de reboisement
et de démantèlement		3		3
Autres passifs		(2)	(3)	(5)

• 1. Norbord regroupe les permis de coupe et les autres actifs incorporels, tandis que West Fraser les présente séparément.
• 1. Norbord inclut la tranche à court terme des obligations de reboisement, les créditeurs et charges à payer et les autres passifs, tandis que West Fraser les présente séparément.
• 1. Certains passifs non courants sont devenus courants à la clôture de l'opération.
• b) Les reclassements effectués pour assurer l'uniformité de la présentation de l'état des résultats de Norbord au 31 décembre 2020 sont les suivants :

	Reclassement 1	Reclassement 2	Reclassement 3	Reclassement 4	Reclassement 5	Total
État des résultats
Frais de transport et
autres frais de
distribution	224					224
Coût des produits
vendus	(224)	(73)	(1)			(298)
Rémunération à base
d'actions				8		8
Frais de vente, frais
généraux et frais
d'administration		73		(8)	4	69
Autres (produits)
charges			1		(4)	(3)

• 1. Norbord inclut les frais de transport et autres frais de distribution dans le coût des produits vendus, tandis que West Fraser présente ces frais séparément.
• 1. Norbord inclut certaines charges dans le coût des produits vendus que West Fraser inclut dans les frais de vente, frais généraux et frais d'administration.
• 1. Norbord inclut certains profits et pertes de change dans le coût des produits vendus, tandis que West Fraser les inclut dans les autres produits.
• 1. Norbord regroupe la rémunération à base d'actions dans les frais de vente, frais généraux et frais d'administration, tandis que West Fraser présente ces informations séparément.
• 1. Norbord a inclus les charges de 2020 liées à l'opération dans les autres produits, tandis que West Fraser les a incluses dans les frais de vente, frais généraux et frais d'administration.

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

• c) L'augmentation de 73 M$ des stocks représente la différence entre la juste valeur estimée au 31 décembre 2020 et la valeur comptable des stocks de Norbord. Les normes comptables exigent que les stocks acquis soient évalués à la juste valeur, qui correspond à l'estimation du prix d'achat, moins la somme a) des coûts de cession et b) d'une quote-part du profit raisonnable pour l'effort d'achèvement et de vente, d'après le profit pour des produits finis similaires. La juste valeur des stocks déterminée au 31 décembre 2020 dans le cadre de la répartition pro forma du prix d'achat a été passée en charges dans l'état des résultats pro forma de 2020 selon les règles applicables aux états financiers pro forma. Cet ajustement sera différent lorsqu'ils seront calculés en utilisant les volumes et les prix des stocks au 1er janvier 2020.
• d) L'augmentation de 645 M$ des immobilisations corporelles et l'augmentation de 7 M$ des permis de coupe représentent la différence entre la juste valeur estimée au 31 décembre 2020 et la valeur comptable de Norbord. L'ajustement de l'amortissement de 55 M$ à l'état des résultats au 31 décembre 2020 représente la charge d'amortissement supplémentaire découlant de l'ajustement de la juste valeur.
• e) L'augmentation de 1 983 M$ du goodwill et des autres actifs incorporels représente respectivement une relation client et la contrepartie payée excédentaire sur la juste valeur estimative de l'actif net de Norbord. West Fraser n'a pas encore terminé l'évaluation détaillée nécessaire pour établir les estimations requises de la juste valeur des actifs acquis et des passifs pris en charge de Norbord et de la répartition connexe du prix d'achat. L'évaluation devrait être finalisée d'ici la fin de 2021. Des actifs incorporels à durée de vie définie et indéfinie supplémentaires peuvent être identifiés au fur et à mesure que le processus d'évaluation se poursuit, une tranche de 47 M$ de l'ajustement de l'amortissement à l'état des résultats du 31 décembre 2020 représentant la charge d'amortissement supplémentaire liée à l'actif incorporel de la relation client.
• f) Le surplus d'apport a augmenté de 14 M$ en raison de l'ajustement de la juste valeur des régimes d'options sur actions de Norbord. La charge de rémunération à base d'actions a augmenté de 6 M$ dans l'état des résultats au 31 décembre 2020 en raison de l'ajustement comptable du prix d'achat pour les options sur actions acquises au cours de la période.
• g) L'augmentation de 60 M$ de la dette à long terme représente l'ajustement de la juste valeur estimative de la dette à long terme de Norbord. Ce montant est porté aux résultats sur la durée de la dette, ce qui donne lieu à un recouvrement de charges financières de 15 M$ dans l'état des résultats pour l'exercice clos le 31 décembre 2020.
• h) L'augmentation de 272 M$ des passifs d'impôt différé comptabilisés est attribuable aux variations de la valeur comptable des stocks, des permis de coupe, des immobilisations corporelles, de l'actif incorporel de la relation client et de la dette à long terme décrites respectivement aux notes 5 c), 5d), 5e) et 5g). Un produit d'impôt de 37 M$ a été comptabilisé dans l'état des résultats pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 en raison de ces ajustements qui ont été comptabilisés dans l'état des résultats.
• i) L'augmentation de 2 365 M$ des capitaux propres est expliquée par 1) l'élimination des capitaux propres historiques de Norbord, ce qui a réduit les capitaux propres de 1 120 M$; 2) une augmentation de 14 M$ de l'ajustement de la rémunération à base d'actions décrit à la note 5f); 3) une diminution de 11 M$ liée aux coûts de transaction, décrits à la note 5j); et 4) une augmentation de 3 482 M$ par suite de l'émission de 54 millions d'actions de West Fraser aux actionnaires de Norbord à une juste valeur de 63,90 $ US (81,94 $ CA) par action de Norbord. Le prix par action se fonde sur le cours de clôture des actions de West Fraser à la TSX le 29 janvier 2021 et sur un taux de change $ CA/$ US de 0,779 8.

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

• j) La diminution de 11 M$ de la trésorerie, des placements à court terme et des résultats non répartis et du cumul des autres éléments du résultat global représente les coûts de transaction en trésorerie estimatifs que la Société prévoit engager. Ces coûts ne devraient pas avoir une incidence continue sur les résultats consolidés combinés de la Société et ont été comptabilisés en diminution des bénéfices non répartis. La diminution de 5 M$ des frais de vente, frais généraux et frais d'administration vise à éliminer les coûts de transaction passés en charges dans les états des résultats de Norbord et de West Fraser pour 2020, puisque ces coûts ne sont pas récurrents.
• k) Le montant de 1 M$ représente l'élimination des ventes et du coût des produits vendus pour les ventes de combustible de déchets de bois entre West Fraser et Norbord.

6. CAPITAL-ACTIONS PRO FORMA

Compte tenu des ajustements pro forma décrits à la note 5i), le capital-actions émis et en circulation de West Fraser le 31 décembre 2020 et le 1er février 2021, la date de clôture de l'opération, serait le suivant :

	Nombre
	d'actions ordinaires	Montant
Actions ordinaires	66 397 144	481$
Actions ordinaires de catégorie B	2 281 478	-
Émises et en circulation au 31 décembre 2020	68 678 622	481$
Actions ordinaires émises en janvier 2021	825	-
Contrepartie en actions ordinaires émises dans le cadre
de l'opération	54 484 188	3 482
Solde pro forma	123 163 635	3 963$

Les actions de West Fraser et les actions ordinaires de catégorie B de West Fraser (les « actions de catégorie B de West Fraser ») sont égales à tous égards, y compris le droit aux dividendes, les droits à la liquidation et le droit de vote, sauf que chaque action de catégorie B de West Fraser peut à tout moment être échangée contre une action de West Fraser. Certaines circonstances ou opérations peuvent exiger l'approbation des porteurs d'actions de West Fraser et d'actions de catégorie B de West Fraser séparément par catégorie.

Dans le cadre de la réalisation de l'opération, nos actions ordinaires ont commencé à être négociées à NYSE le 1er février 2021 sous le symbole WFG. Au même moment, le symbole boursier à la TSX (WFT) a été remplacé par WFG.

Les actions de West Fraser sont inscrites et négociées à la TSX et à la NYSE sous le symbole WFG, tandis que les actions de catégorie B de West Fraser ne sont inscrites à la cote d'aucune bourse.

Notes annexes

Au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date (en millions de dollars américains, sauf indication contraire)

7. RÉSULTAT PRO FORMA ET RÉSULTAT PRO FORMA PAR ACTION

Le résultat de base et dilué par action pro forma pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 a été calculé en fonction du nombre moyen pondéré réel d'actions de West Fraser et d'actions de catégorie B de West Fraser en circulation ainsi que du nombre d'actions de West Fraser émises dans le cadre de l'opération comme si ces actions étaient en circulation depuis le 1er janvier 2020.

	31 décembre 2020
Résultat pro forma
De base	964$
Charges liées aux options sur actions	20
Ajustement des options sur actions réglées en actions	(2)
Dilué	982$
Nombre moyen pondéré d'actions (milliers)
De base par West Fraser	68 671
Nombre d'actions émises dans le cadre de l'opération	54 484
Nombre pro forma de base	123 155
Options sur actions de West Fraser	191
Nombre d'options sur actions remplacées lors de l'opération	73
Nombre pro forma dilué	123 419
Résultat pro forma par action (dollars)
De base	7,83
Dilué	7,83$