Beijing Relpow Technology Co., Ltd — Capital/Financing Update 2016

Dec 22, 2016

证券发行保荐书

关于北京新雷能科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市

证券发行保荐书

保荐人（主承销商）

==> picture [266 x 33] intentionally omitted <==

（西安市新城区东新街 232 号陕西信托大厦 16-17 层）

证券发行保荐书

西部证券股份有限公司

关于北京新雷能科技股份有限公司

首次公开发行股票并在创业板上市证券发行保荐书

北京新雷能科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“新雷能”或“公司”、“本 公司”）申请在境内首次公开发行股票并在创业板上市，依据《公司法》、《证券法》、 《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等相关的法律、法规，向中国证券监督 管理委员会提交了发行申请文件。西部证券股份有限公司（以下简称“西部证券”、“保 荐人”、“保荐机构”）作为其本次申请首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人， 李超和陈桂平作为具体负责推荐的保荐代表人，特为其向贵会出具本发行保荐书。

保荐人西部证券、保荐代表人李超和陈桂平承诺：本保荐人和保荐代表人根据《公 司法》、《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信、勤勉尽责， 并严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证 所出具文件的真实性、准确性、完整性和及时性。

第一节 本次证券发行基本情况

一、保荐人工作人员简介

（一）保荐代表人

本次具体负责推荐的保荐代表人为李超和陈桂平。其保荐业务执业情况如下： 李超：保荐代表人，从事投资银行业务 10 余年，参与了多家拟上市公司辅导工作， 参与了中国国旅 IPO、东方园林 IPO、三元股份非公开发行、克明面业 IPO 等保荐承销 类项目，具有丰富的投资银行业务经验。

陈桂平：保荐代表人，现任西部证券总裁助理，分管投资银行业务、全国股份转让 系统挂牌推荐业务。主持或参与过大同煤业 IPO、捷成股份 IPO、嘉事堂 IPO、佳讯飞 鸿 IPO、三维工程 IPO、北矿磁材 IPO、思源电气 IPO、众信旅游 IPO、科隆精化 IPO、 凌云股份股改、鲁银投资重大资产重组、中信海直配股、欧亚集团配股等项目。

证券发行保荐书

（二）项目协办人

本次新雷能首次公开发行股票并在创业板上市项目的协办人为张锡锋，其保荐业务 执业情况如下：

张锡锋：准保荐代表人，非执业注册会计师，从事投资银行及相关业务八年，参与 了多家拟上市公司辅导工作，参与了科隆精化 IPO 等保荐承销类项目。

（三）其他项目组成员

其他参与本次新雷能首次公开发行股票并在创业板上市项目保荐工作的项目组成员 包括：朱三高、陈胜利。

二、发行人基本情况简介

• 1、公司名称：北京新雷能科技股份有限公司

• 2、注册地址：北京市昌平区科技园区超前路 9 号 B 座 285 室

• 3、设立日期：1997 年 6 月 11 日

• 4、注册资本：8,665 万元

• 5、法定代表人：王彬

• 6、联系方式：010-82912892

• 7、业务范围：制造电源变换器、放大器、通讯产品、电子元器件；销售电源变换器、

• 放大器、通讯产品、电子元器件，销售机械设备；货物进出口；技术进出口；代理进出 口；科技开发。

• 8、本次证券发行类型：首次公开发行股票（A 股）并在创业板上市

三、发行人与保荐人之间是否存在关联关系的情况说明

西部证券自查后确认，发行人与保荐人之间不存在下列可能影响公正履行保荐职责 的情形：

（一）保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、 实际控制人、重要关联方股份的情况；

• （二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐人或其控股股东、

• 实际控制人、重要关联方股份的情况；

• （三）保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥有发行人权益、

证券发行保荐书

在发行人任职等情况；

（四）保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制 人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况；

（五）保荐人与发行人之间的其他关联关系。

四、内核情况简述

（一）内部审核程序说明

本保荐机构根据中国证监会对保荐机构（主承销商）发行承销业务的内核审查要求 制定了项目内核审查制度。本保荐机构投资银行总部质量控制部是本保荐机构投资银行 业务内部审核的常设性办事机构。本保荐机构内部审核程序如下：

第一阶段：项目的立项审查阶段

本保荐机构投资银行总部质量控制部负责日常项目的立项审查，对所有投资银行项 目进行事前评估，以保证项目的整体质量，从而达到尽量降低项目风险的目的。重大项 目立项需经投资银行立项与内核工作小组审查。

第二阶段：项目的管理和质量控制阶段

项目立项后，本保荐机构投资银行总部质量控制部适时掌握项目的进展情况，以便 对项目进行事中的管理和控制，进一步保证项目质量。

第三阶段：项目的内核审查阶段

本保荐机构投资银行总部设立立项与内核工作小组负责项目申报材料的初审，同时 深入项目现场进行现场内核，以了解项目进展情况，掌握项目中出现的问题，并提出内 核初步意见。

经投资银行总部立项与内核工作小组审核同意后，由投资银行总部质量控制部负责 组织本保荐机构投资银行内核委员会召开内核会议，并组织项目组对投资银行内核委员 会提出的意见进行答复和落实、对发行申请材料进行相应修改，直至投资银行内核委员 会审核通过。内核会议由三分之二以上的内核委员参加方为有效，并经内核委员会全体 成员的三分之二以上通过后方可向中国证监会保荐。本保荐机构所有主承销项目的发行 申报材料都经由投资银行总部立项与内核工作小组内核及投资银行内核委员会审查通过 后，再报送中国证监会审核。

证券发行保荐书

（二）内核意见说明

本保荐机构投资银行内核委员会对申请材料进行了严格的质量控制和检查，确认无 虚假记载、严重误导性陈述或重大遗漏。

本保荐机构投资银行内核委员会认为：发行人法人治理结构健全，经营运作规范； 发行人从事单一主营业务，经营业绩优良，具备明确的成长性，发展前景良好；本次发 行募集资金投资项目符合国家产业政策并经过必要的备案或审批程序，其实施能够产生 良好的经济效益、进一步促进发行人的发展；发行人符合《证券法》、《首次公开发行 股票并在创业板上市管理办法》等法律、法规规定的首次公开发行股票并上市的条件。 同意保荐北京新雷能科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市。

第二节 保荐人承诺

西部证券承诺，已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控股股 东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并据此出 具本发行保荐书。并依据《证券发行上市保荐业务管理办法》第 33 条的规定，遵循行业 公认的勤勉尽责精神和业务标准，履行了充分的尽职调查程序，并对申请文件进行审慎 核查后，做出如下承诺：

（一）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关 规定；

（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏；

（三）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依 据充分合理；

（四）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在 实质性差异；

（五）保证所指定的保荐代表人及本保荐人的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请 文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；

（六）保证发行保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏；

证券发行保荐书

（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国 证监会的规定和行业规范；

（八）因西部证券为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。

（九）自愿接受中国证监会依照本办法采取的监管措施。

第三节 本次证券发行的推荐意见

一、推荐结论

西部证券遵循诚实守信、勤勉尽责的原则，按照《尽职调查工作准则》等证监会对 保荐人尽职调查工作的要求，对发行人进行了全面调查，充分了解发行人的经营状况及 其面临的风险和问题后，有充分理由确信发行人符合《公司法》、《证券法》、《首次 公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法律法规及证监会规定的发行条件，并确信 发行人的申请文件真实、准确、完整，同意作为保荐人推荐其在境内首次公开发行股票 并上市。

二、本次发行履行了法定的决策程序

本次发行经发行人第三届董事会第二次会议、2015 年第一次临时股东大会审议通过 （经 2016 年第一次临时股东大会审议，决议有效期延长至 2018 年 2 月 12 日），符合《公 司法》、《证券法》及中国证监会规定的决策程序。

三、本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件的说明

西部证券依据《证券法》第十三条关于申请发行新股的条件，对发行人的情况进行 逐项核查，并确认：

• （一）发行人具备健全且运行良好的组织机构；

• （二）发行人具有持续盈利能力，财务状况良好；

• （三）发行人最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。

• （四）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

四、本次证券发行符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定的发行

证券发行保荐书

条件的说明

1 、发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

查证过程及事实依据如下：

（1）发行人前身为北京新雷能有限责任公司（以下简称“新雷能有限”），由王彬 等六人以货币形式出资 50 万元设立，注册资本 50 万元。1997 年 6 月 10 日，北京燕平 会计师事务所对新雷能有限设立时 6 名股东的出资情况进行了审验并出具了《开业登记 验资报告书》。根据该《开业登记验资报告书》，各股东采用货币形式出资，认缴资本 50 万元已全部到位。1997 年 6 月 11 日，北京市工商行政管理局向新雷能有限核发了《企 业法人营业执照》（注册号：21548219）。

（2）2008 年 12 月 12 日，新雷能有限召开股东会，决议以截至 2008 年 10 月 31 日 经审计的净资产折股，依法整体变更设立股份有限公司。截至 2008 年 10 月 31 日，新雷 能有限经审计的净资产为 52,366,552.05 元，折合为股本 50,000,000 股，每面值 1 元，其 余部分计入资本公积。整体变更后股份有限公司注册资本为 5,000 万元。

2009 年 3 月 12 日，利安达会计师事务所有限责任公司对拟设立股份公司的注册资 本实收情况进行审验，出具了《验资报告》（利安达验字〔2009〕第 A1001 号）。2009 年 3 月 26 日，公司取得北京市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》（注册号： 110114005482197）。

• 2 、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，

• 最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。 查证过程及事实依据如下：

根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“瑞华”）出具的《审计报告》 （瑞华审字〔2016〕01700099 号），发行人在 2014 年、2015 年最近 2 个会计年度中， 净利润分别为 25,277,673.82 元和 32,820,084.40 元，均为正数，累计超过人民币 1,000 万 元。前述净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

• 3 、最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损。 查证过程及事实依据如下：

根据瑞华出具的《审计报告》（瑞华审字〔2016〕01700099 号），发行人 2016 年 6 月 30 日净资产为 339,676,065.77 元，不低于 2,000 万元，且不存在未弥补亏损。

• 4 、发行后股本总额不少于三千万元。

证券发行保荐书

查证过程及事实依据如下：

发行人现有股本 8,665 万元，根据发行人 2015 年度第一次临时股东大会通过的《关 于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）并在创业板上市的议案》，发行人将发行不 超过 2,889 万股，发行后股本总额为不超过 11,554 万元。

5 、发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手 续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

查证过程及事实依据如下：

经调阅发行人的工商档案资料，查阅发行人自其前身成立以来至今的历次验资报告 或缴款凭证，发行人设立的注册资本已足额缴纳；经核查发行人主要资产权属证明、资 产清单，主要资产不存在重大权属纠纷。

6 、发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程 的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。

查证过程及事实依据如下：

发行人自成立以来，一直致力于高功率密度、高效率、高可靠性电源产品的研发、 生产和销售，已经建成了可靠性高、质量稳定、技术先进、应用范围广泛、规格品种齐 全的电源产品线，主营业务突出。

公司电源产品属于“电力电子器件”，在《产业结构调整指导目录（2011 年本）》 （2013 年修正）中列为“鼓励类”项目。

7 、发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控 制人没有发生变更。

查证过程及事实依据如下：

经核查发行人及其控股股东的工商档案和发行人历次股权演变资料，核查了发行人 财务报告及审计报告，以及董事会、监事会、股东大会资料，确认发行人最近两年内主 营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

8 、发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人 的股份不存在重大权属纠纷。

查证过程及事实依据如下：

经调阅发行人工商档案、核查审计报告、股权转让协议、验资报告等股权演变资料， 核查发行人及发行人股东的声明等文件，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、

证券发行保荐书

实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

9 、发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及 独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。发行人 应当建立健全股东投票计票制度，建立发行人与股东之间的多元化纠纷解决机制，切实 保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等股东权利。

查证过程及事实依据如下：

经查阅发行人股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书和审计委员会制 度，以及报告期内历次股东大会、董事会、监事会、审计委员会会议文件，本保荐机构 认为，发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及 独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责，发行人 建立了健全股东投票计票制度，建立发行人与股东之间的多元化纠纷解决机制，切实保 障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等股东权利。

10 、发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信 息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金 流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告。

查证过程及事实依据如下：

瑞华对发行人 2013 年 1 月 1 日至 2016 年 6 月 30 日会计报表进行了审计，并出具了 标准无保留意见的《审计报告》（瑞华审字[2016]01700099 号）：“新雷能公司财务报 表已经按照企业会计准则的规定编制，在所有重大方面公允反映了新雷能公司 2016 年 6 月 30 日、2015 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日、2013 年 12 月 31 日合并及公司的财 务状况以及 2016 年 1-6 月、2015 年度、2014 年度、2013 年度合并及公司的经营成果和 现金流量”。

11 、发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司运行效率、合法合 规和财务报告的可靠性，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告。

查证过程及事实依据如下：

发行人建立了包括法人治理结构、财务管理制度、内部审计制度等在内的内部控制 制度。具体情况如下：

（1）法人治理方面

发行人明确了董事会、监事会、经理的设置及相关责权关系。建立员工职业操守准

证券发行保荐书

则和员工行为守则，引导全体员工掌握公司内部控制的本质要求，促进全体员工加强职 业道德修养、提高专业胜任能力，自觉遵守公司内部控制的各项规定。发行人还根据《公 司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规的规定，及时修订了公司章程， 对股东大会、董事会及监事会的职责权限进行了明确界定，完善法人治理结构。

发行人建立了适应其经营状况的组织结构和体系，明确了部门和岗位职责，按照职 责分工将不相容岗位分离。

（2）财务管理制度

发行人建立了一整套完整的财务管理制度，包括《财务管理制度》、《会计核算制 度》、《资金管理制度》、《现金管理制度》、《财务印章管理制度》等，建立了独立 的财务部门并聘用了专门的财务人员，建立了独立的财务核算体系，能够独立作出财务 决策，具有规范的财务会计制度。

（3）内部审计制度

发行人制定了《内部审计制度》，设立了审计委员会，并成立了内部审计部门，对 发行人经营各环节进行监控，对可能存在风险的环节起到事前预警，事后监督的作用。 内部审计制度是发行人内部控制制度的重要组成部分。

瑞华出具的《内部控制鉴证报告》（瑞华核字[2016]01700028 号）认为：新雷能公 司按照财政部颁布的《企业内部控制基本规范》的标准于 2016 年 6 月 30 日在所有重大 方面保持了与财务报表相关的有效的内部控制。

12 、发行人的董事、监事和高级管理人员应当忠实、勤勉，具备法律、行政法规和 规章规定的资格，且不存在下列情形：

（1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；

（2）最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴 责的；

（3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚 未有明确结论意见的。

查证过程及事实依据如下：保荐机构对发行人董事、监事和高级管理人员进行了访 谈，并取得了政府相关部门出具的无犯罪证明。发行人董事、监事和高级管理人员就不 存在上述违规情形分别出具了声明。

13 、发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社

证券发行保荐书

会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经 法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前， 但目前仍处于持续状态的情形。

查证过程及事实依据如下：

通过审慎核查并走访工商、税收等有关部门，结合发行人律师和会计师的相关专业 报告，本保荐机构认为，发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资 者合法权益和社会公共利益的重大违法行为；发行人及其控股股东、实际控制人最近三 年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽 然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。

14 、招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息的核查结论 查证过程及事实依据如下：

本保荐机构核查了发行人财务报告审计截止日至招股说明书签署日的财务状况与经 营情况。发行人 2016 年第三季度的财务数据已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审 阅。公司生产经营状况良好，公司的经营模式未发生变化；产品销量和价格均较为稳定， 未发生重大变化；公司根据生产计划和库存情况采购原材料，主要原材料的采购规模及 价格较为稳定，未发生重大变化；公司客户、供应商的构成保持稳定，未发生重大变化； 税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项未发生重大变化。

发行人已在招股说明书披露了财务报告审计截止日至招股说明书签署日的财务状况 和经营情况，保荐机构认为发行人符合《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书 财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》（证监会公告〔2013〕 45 号）的有关规定。

五、关于私募投资基金备案情况的核查

根据证监会《发行监管问答—关于与发行监管工作相关的私募投资基金备案问题的 解答》要求，保荐机构需要对发行人股东中是否有私募投资基金、是否按规定履行备案 程序进行核查，并分别在《发行保荐书》、《发行保荐工作报告》中对核查对象、核查 方式、核查结果进行说明。

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》以及《私募投资基金管理人登记和基金备 案办法（试行）》的相关规定，以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包

证券发行保荐书

括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企 业，应当办理私募投资基金备案。

经核查，发行人股东中私募投资基金（以下简称“私募基金”）包括深圳市创新投资 集团有限公司、北京红土嘉辉创业投资有限公司及北京坤顺股权投资中心（有限合伙）。 上述私募基金均已履行私募基金备案程序。

查证过程及事实依据如下：

（一）核查对象

核查对象为发行人的法人及合伙企业股东，共有六家：

序号	股东名称	持有发行人 股份数量	持股比例
1	上海联芯投资管理合伙企业（有限合伙）	5,000,000	5.77%
2	深圳市创新投资集团有限公司	4,000,000	4.62%
3	北京坤顺股权投资中心（有限合伙）	4,000,000	4.62%
4	北京红土嘉辉创业投资有限公司	2,000,000	2.31%
5	珠海市建元信诺创业投资中心（有限合伙）	2,000,000	2.31%
6	北京盛邦惠民创业投资有限责任公司	820,000	0.95%

（二）核查方式及结果

1、深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投”）

截至目前，深创投的股权结构如下：

序号	股东名称	注册资本（万元）	持股比例
1	深圳市人民政府国有资产监督管理委员会	118,483.26	28.1952%
2	深圳市星河房地产开发有限公司	73,081.41	17.3910%
3	上海大众公用事业（集团）股份有限公司	58,543.80	13.9315%
4	深圳市远致投资有限公司	53,760.00	12.7931%
5	深圳能源集团股份有限公司	21,139.09	5.0305%
6	深圳市立业集团有限公司	19,459.78	4.6308%
7	福建七匹狼集团有限公司	19,459.78	4.6308%
8	广东电力发展股份有限公司	15,435.00	3.6730%

证券发行保荐书

序号	股东名称	注册资本（万元）	持股比例
9	深圳市亿鑫投资有限公司	13,917.12	3.3118%
10	深圳市福田投资发展公司	10,273.82	2.4448%
11	深圳市盐田港集团有限公司	9,807.00	2.3338%
12	广深铁路股份有限公司	5,884.20	1.4003%
13	中兴通讯股份有限公司	980.70	0.2334%
合计		420,224.95	100.0000%

经核查深创投的公司章程，并访谈其投资总监，本保荐机构认为，深创投为私募基 金管理人及自我管理型的私募基金，属于《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定的 私募基金。

经登陆中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）网站（www.amac.org.cn） 查询，深创投已于 2014 年 4 月 22 日在基金业协会中备案为私募基金管理人（编号 P1000284）及创业投资基金（编号 SD2401）。

• 2、北京红土嘉辉创业投资有限公司（以下简称“红土嘉辉”）

截至目前，红土嘉辉的股权结构如下：

序号	股东名称	注册资本（万元）	持股比例
1	深圳市创新投资集团有限公司	7,800	78.00%
2	秉原投资控股有限公司	2,000	20.00%
3	深创新投资管理顾问（北京）有限公司	200	2.00%
合计		10,000	100.00%

经核查红土嘉辉的公司章程，并访谈其投资总监，本保荐机构认为，红土嘉辉属于 《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定的私募基金。

经登陆基金业协会网站（www.amac.org.cn）查询，红土嘉辉已在基金业协会中备案 为创业投资基金（编号 SD5434）。

• 3、北京盛邦惠民创业投资有限责任公司（以下简称“盛邦惠民”）

截至目前，盛邦惠民的股权结构如下：

序号	股东姓名	注册资本（万元）	持股比例
1	邱金辉	750	75.00%

证券发行保荐书

序号	股东姓名	注册资本（万元）	持股比例
2	王红昕	250	25.00%
合计		1,000	100.00%

经核查盛邦惠民公司章程，并访谈其实际控制人，本保荐机构认为，盛邦惠民系利 用自有资金进行投资的投资公司，不属于《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定的 私募基金。

4、北京坤顺股权投资中心（有限合伙）（以下简称“北京坤顺”）

截至目前，北京坤顺的股权结构如下：

序号	合伙人名称	认缴出资（万元）	类型
1	北京运胜投资管理有限公司	100	普通合伙人
2	杨杰	1,500	有限合伙人
3	杜薇	1,000	有限合伙人
4	李楠	750	有限合伙人
5	沙建辉	750	有限合伙人
6	孙维才	700	有限合伙人
7	韩震	600	有限合伙人
8	汤浩	600	有限合伙人
9	徐子弋	500	有限合伙人
10	张健	500	有限合伙人
11	郑贵红	400	有限合伙人
12	遇绣峰	300	有限合伙人
13	刘丽	250	有限合伙人
14	孙国升	250	有限合伙人
15	郭静一	200	有限合伙人
16	贾冬蕊	200	有限合伙人
17	邵凤芹	200	有限合伙人
18	金贺华	100	有限合伙人
19	彭其明	100	有限合伙人
20	袁志	100	有限合伙人

证券发行保荐书

序号	合伙人名称	认缴出资（万元）	类型
合 计		9,100	-

经核查北京坤顺的合伙企业协议，并访谈其实际控制人，本保荐机构认为，北京坤 顺属于《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定的私募基金。

经登陆基金业协会网站（www.amac.org.cn）查询，北京坤顺已于 2015 年 5 月 14 日 在基金业协会中备案为股权投资基金（编号 S28901）。

• 5、上海联芯投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海联芯”） 截至目前，上海联芯的股权结构如下：

序号	合伙人名称	认缴出资（万元）	类型
1	冀洁	890	普通合伙人
2	李宇	890	有限合伙人
合计		1,780	-

经核查上海联芯合伙协议，并访谈其实际控制人，本保荐机构认为，上海联芯系利 用自有资金进行投资的企业，不属于《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定的私募 基金。

• 6、珠海市建元信诺创业投资中心（有限合伙）（以下简称“建元信诺”） 截至目前，建元信诺的股权结构如下：

序号	合伙人姓名	认缴出资（万元）	类型
1	杨俊智	1	普通合伙人
2	杨念群	3,000	有限合伙人
合计		3,001

经核查建元信诺合伙协议，并访谈其实际控制人，本保荐机构认为，建元信诺系利 用自有资金进行投资的企业，不属于《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定的私募 基金。

六、发行人主要风险提示

（一）市场竞争风险

随着我国信息化建设的深入推进，电源行业也得到了前所未有的发展机遇。公司与

证券发行保荐书

行业内一流品牌相比，在资金实力、技术储备、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随 着电源行业持续发展，不断有新进入者加入，公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的 风险。

（二）研发风险

公司为保持市场领先优势，提升公司的技术实力和核心竞争力，需要不断加大投入， 进行新产品研发、新技术创新，以便应对下游企业对公司电源产品质量和应用的提升及 拓展的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性，新产品研发、新技术产业化存在一 定风险，公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。

（三）核心人员流失、技术泄密的风险

研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，尤其是对公司开发新产品、持 续发展起着关键的作用，核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续吸引并 留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。

电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件设计 等技术的综合集成，相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核心技术 泄密，公司可能将失去行业内的竞争优势，这会对公司经营活动产生不利影响。

（四）下游行业需求波动风险

公司电源产品广泛应用于通信、航空、航天、军工、铁路、电力、工控、广电等领 域，报告期内以通信、航空、航天及军工为主。4G 网络建设投资、国防投资和高铁投资 的持续增长，一定程度上促进了公司电源产品的应用和推广，但仍不能排除下游各行业 受自身行业需求和投资周期等因素的影响，减少采购公司产品的可能。

（五）募集资金投资项目风险

本次募集资金拟投资于高效率、高可靠、高功率密度电源产业化基地项目，是公司 主营业务产品生产技术和流程的优化升级，并加强公司的研发能力。项目的可行性分析 是基于目前的国家产业政策、国内外市场条件作出的，若国家产业政策发生变化或随着 时间的推移，在项目实施及后期经营过程中可能因生产、技术、市场、管理、人才等因 素，导致公司募投项目不能如期完成或不能实现预期收益，从而影响公司的经营业绩。 另外，本次募集资金投资项目建设完成后，公司固定资产折旧将大幅上升，如果市

证券发行保荐书

场情况发生变化，项目难以达到预期的收益，会对公司未来经营业绩将产生一定影响。

（六）原材料价格波动风险

公司的主要原材料包括电路基板、磁性元件及配套材料、电子元器件、五金及结构 件、连接器等。报告期内，公司直接材料占总成本的平均比重较高。通过多年经营，公 司与主要供应商合作关系稳定，采购管理效率不断提高。如果经济形势发生变化，主要 原材料价格可能会发生较大波动，可能会对公司的盈利情况造成不利影响。

（七）应收账款快速增长的风险

报告期公司期末应收账款净额分别为 10,481.76 万元、9,224.49 万元、8,893.29 万元 和 14,236.46 万元，占流动资产的比例分别为 37.40%、26.30%、25.00%和 36.39%。随着 公司销售规模的扩大和客户结构的优化，应收账款可能将继续增加。公司主要客户为大 型通信网络设备企业、航空、航天及军工企业等知名度较高、信誉良好、资金雄厚、支 付能力较强的公司，如果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，公司将可能出现资 金周转困难而影响公司发展以及应收账款发生坏账风险。

（八）存货减值风险

报告期公司期末存货账面价值分别为 8,756.98 万元、11,958.22 万元、11,601.65 万元 和 12,258.62 万元，占流动资产的比例分别为 31.25%、34.09%、32.61%和 31.33%。随着 公司生产规模的扩大，期末库存可能会继续增加，这对公司的存货管理水平提出了更高 的要求。未来如果市场需求发生不利变化或公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提 高，将可能出现存货减值风险。

（九）劳动成本上涨导致利润下降的风险

公司所处行业属于技术密集型和劳动密集型行业，人力成本是公司成本的重要构成。 随着我国经济的快速发展，国民收入水平逐年增加，劳动力价格逐年提高；同时，随着 公司募集资金投资项目的投产、公司经营规模的扩大，员工数量将逐渐增加，公司劳动 成本将逐年上升，如果收入规模增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。

（十）净资产收益率下降的风险

报告期内，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为 6.65%、 12.14%、10.95%和 6.95%。本次募集资金投资项目的建设将是一个持续的过程，需要一

证券发行保荐书

定的建设期和运营期。在项目建设期内，公司净利润可能无法保持与净资产规模同比例 增长，导致净资产收益率被摊薄，本次发行后短期内存在净资产收益率下降的风险。

（十一）客户集中风险

公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、军工等行业，其中通信行业的 集中度较高，决定了公司的客户集中度也相对较高。报告期内，公司对前五名客户销售 收入合计占当期营业收入的比例分别为 41.48%、39.62%、32.78%和 35.61%，客户相对 集中，可能导致公司未来增长部分受制于重要客户的需求，并承受失去重要客户或大额 订单所带来的市场风险。

（十二）租赁房产存在瑕疵的风险

深圳雷能主要生产经营及办公用房系租赁房产，该等房产租赁均签署《租赁合同》， 但由于当地历史原因，出租方尚未取得土地使用权证和房产证。如果当地政府对租赁厂 房进行拆迁改造，可能会对发行人生产经营造成负面影响。

（十三）公司规模快速扩张带来的管理风险

本次募投项目实施后，公司资产、业务和人员规模将进一步扩大，从而使得公司现 有组织架构和运营管理模式面临新的考验。业务规模的扩张将会增加公司的管理难度， 如果公司的管理团队不能适应发行后的资产规模对人力资源配置的要求，将会降低公司 的运行效率，导致未来盈利不能达到预期目标。

（十四）公司实际控制人股份比例较低可能导致控制权变化的风险

本次股票发行前，本公司控股股东、实际控制人王彬持有公司 29.61%的股份，本次 发行完成后，王彬仍将持有公司 22.21%的股份，为公司的第一大股东，对公司具有实际 控制权。本次发行后，公司股权相对分散，将使得公司有可能成为被收购对象。如果公 司被收购，可能会给公司业务或经营管理等带来一定影响。同时，由于公司股权分散， 在一定程度上会降低股东大会对于重大事项决策的效率，可能会给公司生产经营和发展 带来潜在的风险。

七、发行人发展前景评价

作为服务于各个领域的基础行业，电源行业的发展受下游拉动的影响很大，如果下

证券发行保荐书

游行业的政策利好发展迅猛，电源行业会得到相应的快速拉动。随着中国通信网络设施 的建设升级，中国航空、航天及军工产业的投入持续加大，高速铁路建设的速度加快， 及“十三五”期间中国战略性新兴产业的大力发展，预计未来几年中国电源市场仍然将 继续增长，发行人也会保持较高的发展速度。

在 4G 内需市场扩张的带动下，通信设备制造业保持了较快的发展势头，移动、联通、 电信三大通信运营商先后布局 4G 网络建设，受扩大内需政策成效显现和外需市场逐步回 暖的共同作用，行业保持较高增长速度。“十三五”期间，我国将加快光纤宽带网络、 下一代互联网和新一代移动通信基础设施建设，基本建成宽带、融合、泛在、安全的新 一代通信基础设施。通信业将推动电信普遍服务从“行政村通”延展到“自然村通”， 普遍服务内容逐步从语音业务扩展到互联网业务，基本实现村村通宽带。

随着国防科技工业实现军工核心能力建设升级换代，为满足武器装备科研生产需求， 电源行业在航空、航天及军工领域中的应用也将处于较快发展水平。尽管航空航天及军 工领域对于电源产品的要求更加严格，但产品毛利相比较其他行业高，也吸引了很多国 外电源供应商的产品，如美国的 Vicor 和 Interpoint 等电源产品在军事领域有广泛应用。 因此，中国的电源企业如果能够提供高质量的电源产品替代国外产品，将会减轻我国军 工产品对于国外厂商的依赖，有力于增强其盈利能力。

根据中国铁路总公司数据，到 2020 年，现代化铁路将基本实现相邻中心城市间及中 心城市与周边城市间形成 1-2 小时交通圈。2016 年政府工作报告指出“推动装备、技术、 标准、服务走出去，打造中国制造金字品牌”，中国高铁作为中国制造的金字品牌之一， 在海外市场呈现出了巨大的潜力。

基于电源产品在各传统领域的广泛应用，电源行业必将在一些新兴领域中展现出巨 大的发展潜力。随着“三网融合”、“双向网改”的不断推进，通信领域中的光传输设 备、程控和网络交换机、宽带接入设备、环境及监控设备等相关设备将会迎来大规模的 更新换代，作为通信领域供电保证的电源行业，其发展将会得到有力的带动。

2016 年政府工作报告提出了若干新产业领域发展战略：“一带一路”建设，必将推 动包括高速铁路在内的中国装备加速走向世界；“落实‘互联网+’行动计划”将继续推 动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进物联网构建所需的 芯片、传感器、控制器等物联感知设备的应用、云计算与大数据的高性能计算设备和数 据存储的发展；“打造智慧城市，改善人民环境”将拉动通信、网络、物联网、视频监

证券发行保荐书

控、应急响应等领域的应用和发展。随着上述领域发展进程的加速，电源行业也将保持 快速的发展。

在节能环保及新能源领域，LED 照明、风电发电、光伏发电、新能源汽车等通过使 用高功率密度高效率电源产品可以改善整机产品的用电消耗，提高节能环保效果，从而 实现高效、可靠、节能及环保的目标。因此高功率密度高效率电源的市场需求将在新产 业领域发展的背景下逐步增多。

随着下游行业的快速发展，对电源行业的有力拉动，预计未来五年发行人仍然将保 持较快的增长速度。

西部证券关于发行人未来成长性及自主创新能力的详细情况，请参阅本证券发行保 荐书附件《西部证券股份有限公司关于北京新雷能科技股份有限公司成长性专项意见》。

证券发行保荐书

（本页无正文，为《西部证券股份有限公司关于北京新雷能科技股份有限公司首次公开 发行股票并在创业板上市证券发行保荐书》之签章页）

项目协办人： 张锡锋 年 月 日 保荐代表人： ， 李 超 陈桂平 年 月 日 内核负责人： 祝 健 年 月 日 保荐业务负责人： 祝 健 年 月 日 保荐人法定代表人： 刘建武 年 月 日 保荐人（公章）：西部证券股份有限公司 年 月 日

证券发行保荐书

保荐代表人专项授权书

中国证券监督管理委员会：

根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》的规定，西部证券股份有限公司（以 下简称“本公司”）授权本公司投资银行专业人员李超和陈桂平担任本公司推荐的北京 新雷能科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐代表人，具体负 责该项目的保荐工作；并确认所授权的上述人员具备担任证券发行项目保荐代表人的资 格和专业能力。

董事长（签名）：

刘建武 西部证券股份有限公司（公章）：

年 月 日

证券发行保荐书

项目协办人专项授权书

中国证券监督管理委员会：

根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》的规定，西部证券股份有限公司（以 下简称“本公司”）授权本公司投资银行专业人员张锡锋担任本公司推荐的北京新雷能 科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的项目协办人，承担相应职责； 并确认所授权的上述人员具备相应的资格和专业能力。

董事长 （签名）：

刘建武

西部证券股份有限公司（公章）：

年 月 日

发行人成长性专项意见

西部证券股份有限公司

关于北京新雷能科技股份有限公司成长性专项意见

中国证券监督管理委员会：

根据北京新雷能科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“新雷能”、“公司” 或“本公司”）与西部证券股份有限公司（以下简称“西部证券”或“本保荐人”）的 保荐协议，发行人聘请西部证券作为其本次公开发行股票的保荐人。根据《中华人民共 和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理 暂行办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等法律法规的要求，本保荐人遵循诚 实守信、勤勉尽责的精神，对新雷能所处的行业、主营业务、经营业绩、竞争优势、市 场前景、发展战略和规划进行了认真核查和分析，认为新雷能所处行业前景广阔，核心 竞争优势和自主创新能力突出，内部管理和业务运作规范，发展战略清晰，业务规划明 确，经营活动成长性较高，未来实现持续较快成长具有基础。现将发行人的成长性和创 新性的有关情况说明如下：

一、发行人的基本情况

发行人主要从事高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、生产和销售，已 经建成了可靠性高、质量稳定、技术先进、应用范围广泛、规格品种齐全的电源产品线。 随着技术水平和综合实力的不断提高，本公司已经发展成为立足国内通信设备市场、进 军国际市场、扩大航空航天及军工市场、涉足新应用领域市场，在国内电源行业具有较 强的竞争优势地位和品牌影响力。

通过多年积累，公司在通信、航空、航天、军工、铁路、电力、工控等领域积累了 - 广泛的客户资源并形成一定的品牌优势。在通信领域，公司客户包括阿尔卡特 朗讯、诺 基亚通信、三星电子、烽火通信科技股份有限公司、大唐移动通信设备有限公司等国内 外通信设备制造商；在航空、航天及军工领域，公司客户包括中国运载火箭技术研究院、 航天长征火箭技术有限公司、中国电子科技集团公司第五十四研究所、内蒙古北方重工 业集团等军工企业；在铁路电力及其他领域，公司客户包括株洲中车时代电气股份有限

发行人成长性专项意见

公司、北京华高世纪科技股份有限公司等设备制造企业。

公司电源产品包括模块电源、定制电源、大功率电源及系统，广泛应用于通信、航

空、航天、军工、铁路、电力、工控、广电等各个领域，是电子设备和机电设备的基础。

二、发行人成长性分析

（一）发行人成长性表现

1 、公司经营业绩保持了持续增长

报告期内，公司资产、业务规模、经营业绩持续增长，具体情况如下：

单位：万元

项目	2015.12.31	增长 幅度	2014.12.31	增长 幅度	2013.12.31	增长 幅度
总资产	43,261.61	3.34%	41,862.61	19.81%	34,941.00	22.48%
归属于母公司所 有者权益合计	31,667.09	11.94%	28,290.39	46.40%	19,324.47	24.38%
营业收入	30,202.83	3.62%	29,147.19	25.63%	23,200.22	32.93%
归属于母公司所 有者的净利润	3,376.70	28.41%	2,629.57	68.19%	1,563.42	753.81%

2 、公司收入增长分析

报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类明细列示如下：

单位：万元

项目	2016 年1-6 月	2016 年1-6 月	2015 年度	2015 年度	2014 年度	2014 年度	2013 年度	2013 年度
	收入	比例	收入	比例	收入	比例	收入	比例
模块电源	12,298.61	71.22	21,559.46	71.38	19,869.49	68.17	18,011.84	77.64
定制电源	3,154.79	18.27	6,246.54	20.68	6,946.09	23.83	4,091.59	17.63
大功率电源及系 统	1,815.34	10.51	2,396.83	7.94	2,331.62	8.00	1,096.79	4.73
合计	17,268.75	100.00	30,202.83	100.00	29,147.19	100.00	23,200.22	100.00

报告期内，公司依托自身强大的研发实力、品牌影响力以及良好的客户关系，公司 的主营业务收入保持了良好的增长态势。公司在电源行业专注经营、持续积累，主营业 务突出且持续增长。

3 、公司毛利增长分析

报告期内，公司主营业务毛利及毛利率分类列示如下：

发行人成长性专项意见

单位：万元、%

							单位：万元、%	单位：万元、%
项目	2016 年1-6 月		2015 年度		2014 年度		2013 年度
	毛利	毛利 率	毛利	毛利 率	毛利	毛利率	毛利	毛利率
模块电源	5,512.95	44.83	9,940.82	46.11	8,526.07	42.91	8,122.17	45.09
定制电源	1,765.43	55.96	3,612.50	57.83	3,675.25	52.91	2,054.86	50.22
大功率电源及系统	574.04	31.62	910.54	37.99	607.57	26.06	327.58	29.87
主营业务毛利（率）	7,852.43	45.47	14,463.86	47.89	12,808.89	43.95	10,504.60	45.28

由于公司主要客户是大型通信、航空航天及军工企业，对产品的高性能指标和高可 靠性要求较高，且公司产品技术含量较高，故产品毛利率水平较高。

• （二）发行人未来成长性的保障

1 、发行人对电源行业的深刻理解

发行人主要创始人及主要管理层从事电源行业近 20 年，行业应用及管理经验丰富。 基于对行业的深刻理解，发行人准确把握了行业发展趋势，通过持续不断的研发投入和 技术创新，快速响应的用户需求，建立在客户基础上的研发机制为其持续、快速发展奠 定了坚实的基础。

本公司自成立以来，一直致力于高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、 生产和销售，已经建成了可靠性高、质量稳定、技术先进、应用范围广泛、规格品种齐 全的电源产品线。随着技术水平和综合实力的不断提高，本公司已经发展成为立足国内 通信设备市场、进军国际客户市场、扩大航空航天及军工市场、涉足新应用领域市场， 在国内电源行业具有领先竞争优势地位和品牌影响力的专业电源供应商。

• 2 、发行人已形成明显的竞争优势

• （1）技术创新和技术平台优势

• ① 高水平的技术研发能力和丰硕的研发成果

发行人采用产品数据管理（PDM）软件系统进行研发项目管理，经过十多年的经验 积累，已拥有达到国际先进水准的电源技术，在电源领域已经形成了国内一流的研发能 力，拥有一支经验丰富、专业领先的技术人才队伍，核心技术人员均为多年从事电源产 品研发的行业专家，具有国内领先的技术研发优势。

发行人多年来一直坚持“科技领先”的发展战略，拥有发明专利 23 项、实用新型专

发行人成长性专项意见

利 24 项、外观设计专利 2 项。发行人研制的“直流-直流系列变换器模块电源”被认定 为首批“北京市自主创新产品”。

发行人专注于电源技术产业化，已完成各类电源产品的系列化研制，并且众多产品 性能指标达到了国际一流企业的技术水平，如 1/8 砖总线变换器、1/16 砖产品、高压输 入砖系列产品、航天微电路电源产品、相控阵雷达专用大功率高功率密度高压输入高可 靠电源单机、履带车专用 DC/DC 高可靠模块电源等，发行人具备国际先进水平的全数字 控制技术，大功率电源系统也已经开始批量供货。

② 完善的技术规范与技术平台

发行人根据多年与各行业大客户的合作经验，在公司内建立了各类产品的技术平台： 模块电源技术平台、定制电源技术平台、大功率电源技术平台；制定了相关行业的电源 产品技术规范，涵盖电路设计、工艺结构设计、可靠性设计、电磁兼容性设计、安全设 计等方面，这些规范符合行业、国内及国际标准，并建立了符合国际标准的产品研发验 证体系。通过近二十年在电源行业的积累，发行人具有完全自主知识产权的电源设计和 工艺技术平台。

发行人掌握的相关技术经过了长时间工程应用及大批量生产的检验，已形成了公司 系列化的成熟方案库，通过这些方案库的有效组合运用，发行人可快速研制、生产高水 平高质量的电源产品。

③ 符合国际标准的产品测试体系

发行人在电源研发设计过程中，收集和识别了大量的相关国际标准、行业标准、特 殊客户需求等标准，通过充分的消化和研究并结合各种电源产品的特点，发行人制订了 全面的符合以上各类标准的测试与试验规范，成立了测试部，在公司内部具备电性能测 试、电应力测试、热测试、裕量测试、安规测试、电磁兼容性测试、环境适应性及可靠 性试验等测试与试验能力，确保公司产品符合国际或行业一流的技术与质量水平。

（2）营销与服务优势

发行人具有较强的国内直销能力，营销活动覆盖全国重要地区，在北京、深圳设有 销售部，在上海、武汉、南京、西安均有常驻服务团队，能够快速响应客户需求提供优 质服务。公司客户遍及通信、网络、航空、航天、军工、铁路、电力、工控等众多行业， 是国内通信、航空、航天及军工两大电源应用领域大型企业电源的主要供应商，凭借在 以上行业大客户处建立的营销能力和品牌影响力，发行人具备向其他市场领域及客户拓

发行人成长性专项意见

展的竞争优势。

发行人经过多年对跨国公司的市场推广工作，已获得多家大型国际通信设备制造商 的电源供应商资格，与阿尔卡特-朗讯、Aviat Networks、泰乐通信、诺基亚通信和三星电 子建立了长期合作关系，为开拓国际市场和扩大海外销售奠定了坚实的基础。

为满足客户对电源产品相关技术支持的需求，公司设置了技术支持部，负责从客户 需求分析到产品开发、选型、技术应用以及测试等多方面的技术支持工作，为公司与客 户形成“最佳合作伙伴”关系提供了有力的支撑。

（3）品质的制造优势

发行人建立有高水准的质量管理体系，从产品研发、工艺设计、生产管理、检验试 验等全过程建立了质量控制程序，使得电源设计、制造等相关国际、行业标准及客户的 特殊要求都能得到有效保证，产品质量稳定可靠。公司陆续取得了 ISO9001:2008、 ISO14001:2004、OHSAS 18001:2007、TL 9000-H R5.0/R5.0/ISO9001-2008 等国际标准体 系认证，《三级保密资格单位证书》、国军标 GJB9001A-2001、GJB9001B-2009 军工产品 质量体系认证、总装备部“装备承制单位资格”认证，通过了厚膜混合集成电路国军标 生产线审核。

发行人研制、生产的电源质量可靠，在国内同行中处于领先的水平，在国内国际客 户处获得了广泛的认可。

（4）良好的运营管理能力

围绕公司战略、愿景、目标，发行人拥有高素质、专业过硬、稳定的管理团队，形 成了良好的企业文化，具有健全的人才培养机制，形成稳健的人才梯队，为公司可持续、 健康、稳定的发展奠定了坚实的人才基础。

公司设有研发管理部，从客户需求分析、方案论证、样品开发、小批量试制、设计 定型、批量生产到最终生产定型，均设置有严格的管理节点，负责产品开发进度、设计 成本和设计质量、性能指标等管理。

公司建立了以 ERP 为生产资源管理平台，以满足客户合同的及时交付为导向，以科 学合理利用企业资源为宗旨的物料、生产控制管理体系。为保证公司电源产品的高可靠 性、高质量等级，发行人主要原材料电子元器件大部分向全球知名电子元器件厂商设在 国内的代理商采购；为保证采购成本持续降低，公司建立了严格的采购控制体系和供应 商管理体系，与供应商建立了长期稳定的合作伙伴关系。

发行人成长性专项意见

发行人拥有完善的财务制度及管理措施，经营活动稳健、风险控制得力、财务状况 良好。

3 、受应用行业市场需求拉动持续快速增长

（1）通信行业

在国内市场，电源的重要应用领域之一是通信设备领域。“十二五”期间，我国不断 加大光纤宽带网络、下一代互联网和新一代移动通信基础设施建设。我国通信产业在不 断完善 3G 网络的同时积极开展 4G 建设及业务应用，大力推进 TD-LTE 产业化、商业化 进程，加快通信业转型步伐，全行业保持平稳健康发展。

在 4G 内需市场扩张的带动下，通信设备制造业保持了较快的发展势头，移动、联通、 电信三大通信运营商先后布局 4G 网络建设，受扩大内需政策成效显现和外需市场逐步回 暖的共同作用，行业保持较高增长速度。“十三五”期间，我国将加快光纤宽带网络、下 一代互联网和新一代移动通信基础设施建设，基本建成宽带、融合、泛在、安全的新一 代通信基础设施。通信业将推动电信普遍服务从“行政村通”延展到“自然村通”，普遍 服务内容逐步从语音业务扩展到互联网业务，基本实现村村通宽带。

中国的通信行业正在经历走出去的历史阶段，广阔的海外市场同时拉动了中国通信 企业的发展。此外，除了传统的通信电源市场，基于 IP 的增值应用设备和新兴的无线通 信技术所用电源也展现出了巨大的发展潜力。随着高可靠小体积智能电子设备的普及应 用，电源在新兴行业的市场需求得以逐渐挖掘。

综上所述，信息产业的发展为国内通信设备制造商的发展提供了良好的发展契机， 同时也带动了电源行业的快速发展。

（2）航空航天及军工行业

“十二五”期间，国防科技工业各方面工作成效显著，军工经济实现平稳较快发展， 高新技术武器装备科研生产实现跨越，武器装备科研生产能力和技术水平较快提升，研 制周期明显缩短，质量与可靠性不断提高。此外，在军工企业改革与“军民融合”政策 的落实、军费重点投入方向如信息化建设的背景下，具有武器装备科研及生产能力的民 营企业逐步崭露头角。

随着国防科技工业实现军工核心能力建设升级换代，为满足武器装备科研生产需求， 电源行业在航空、航天及军工领域中的应用也将处于较快发展水平。尽管航空航天及军 工领域对于电源产品的要求更加严格，但产品毛利率比其他行业高，也吸引了很多国外

发行人成长性专项意见

电源供应商的产品，如美国的 Vicor 和 Interpoint 等电源产品在军事领域有广泛应用。因 此，在军工产品国产化的趋势下，中国的电源企业如果能够提供高质量的电源产品替代 国外产品，将会减轻我国军工产品对于国外厂商的依赖，同时有利于增强其自身的盈利 能力。

（3）铁路行业

根据中国铁路总公司数据，截至 2015 年底，全国设计时速 200 公里以上（不含 200 公里）时速等级的高速铁路运营里程达到 1.9 万公里，位居世界第一，基本建成以高速 铁路为骨架，包括区际快速铁路、城际铁路及既有线提速线路等构成的快速铁路网，基 本覆盖 50 万人口以上城市。到 2020 年，现代化铁路将基本实现相邻中心城市间及中心 城市与周边城市间形成 1-2 小时交通圈。2016 年政府工作报告指出“推动装备、技术、 标准、服务走出去，打造中国制造金字品牌”，中国高铁作为中国制造的金字品牌之一， 在海外市场呈现出了巨大的潜力。

（4）新产业领域拓展行业需求

基于电源产品在各传统领域的广泛应用，电源行业必将在一些新兴领域中展现出巨 大的发展潜力。随着“三网融合”、“双向网改”的不断推进，通信领域中的光传输设备、 程控和网络交换机、宽带接入设备、环境及监控设备等相关设备将会迎来大规模的更新 换代，作为通信领域供电保证的电源行业，其发展将会得到有力的带动。

2016 年政府工作报告提出了若干新产业领域发展战略：“一带一路”建设，必将推 动包括高速铁路在内的中国装备加速走向世界；“落实‘互联网+’行动计划”将继续推 动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进物联网构建所需的 芯片、传感器、控制器等物联感知设备的应用、云计算与大数据的高性能计算设备和数 据存储的发展；“打造智慧城市，改善人民环境”将拉动通信、网络、物联网、视频监控、 应急响应等领域的应用和发展。随着上述领域发展进程的加速，电源行业也将保持快速 的发展。

在节能环保及新能源领域，LED 照明、风电发电、光伏发电、新能源汽车等通过使 用高功率密度高效率电源产品可以改善整机产品的用电消耗，提高节能环保效果，从而 实现高效、可靠、节能及环保的目标。因此高功率密度高效率电源的市场需求将在新产 业领域发展的背景下逐步增多。

4 、发行人具备较高的电源技术水平

发行人成长性专项意见

结合对行业关键技术的深入理解及发展趋势的准确把握，发行人自成立以来，不断 突破各项关键技术，紧密跟随技术发展，掌握了包括专利技术、非专利技术在内的多项 以高效率、高可靠性、高功率密度、良好的电磁兼容性、数字控制及智能化监控、小型 化/轻型化为主要特点的关键技术，并依托所掌握关键技术，研制符合通信、航空、航天、 军工及铁路等行业客户要求的多个系列和品种的高性能指标、高可靠性电源产品。 发行人在电源电路及软件领域掌握的核心技术有：

（1） 高效率变换技术

包括高效同步整流技术、高效软开关技术。发行人在此方向拥有多项专利技术。 高效同步整流技术：发行人结合高效软开关拓扑，实现了 LLC 串联谐振软开关同步 整流、交错并联 LLC 串联谐振软开关同步整流、移相全桥软开关同步整流等；同时，针 对全桥、半桥、正激、反激等拓扑，发行人也掌握成熟的同步整流解决方案。

高效软开关技术：发行人在此方向掌握包括 LLC 串联谐振软开关拓扑、驱动及控制 技术，交错并联 LLC 串联谐振软开关拓扑、驱动及控制技术，移相全桥软开关拓扑、驱 动及控制技术，准谐振反激变换拓扑、驱动及控制技术，无损吸收等多种高转换效率软 开关变换技术。

（2）有源箝位技术

发行人在此方向拥有多项专利技术，这些技术具有转换效率高，可靠性高等优点， 并在发行人研制的模块电源和定制电源中广泛应用。

（3） 高效低谐波功率因数校正技术

包括三相高效低谐波功率因数变换拓扑、驱动及其数字控制技术，无桥功率因数校 正变换拓扑、驱动及控制技术，交错并联功率因数校正变换拓扑、驱动及控制技术等。 以上技术除能够实现高功率因数、低交流输入电流谐波外，还能获得比传统功率因数校 正技术更高的转换效率。

（4）数字控制、智能监控及高可靠保护技术

发行人结合高效软开关技术、高效低谐波功率因数校正技术、高效同步整流技术、 数字控制及智能监控技术研制完成高效通信用大功率电源。

发行人在高可靠性保护技术方面拥有多项专利，涵盖预偏置技术、防电流反灌技术、 开关管应力控制技术、高可靠驱动技术等。

（5）电磁兼容性设计技术

发行人成长性专项意见

发行人结合已有专利技术及掌握的电磁加固电源技术，满足通信、航空、航天、军 工、铁路及电力等行业对电源产品的电磁兼容性要求。

（6）高密度高可靠组装、封装工艺技术

发行人在电源领域掌握的平台工艺有：

• ① 高密度组装、封装及散热工艺

包括超薄型尺寸设计技术、多层厚铜印制板及嵌入式磁件的设计技术、大电流高密 度微组装工艺技术、金属基板模块生产工艺技术，敞开式模块电源的设计和生产工艺技 术，IC 封装模块电源的设计和生产工艺技术，高功率密度定制电源/大功率电源工艺技术、 微通道高效液冷技术、磁集成技术等。

• ② 高可靠密封技术

包括低热阻高密度封装技术、感应焊接封装技术、激光焊接封装工艺技术等。 ③ 混合集成电路工艺技术

包括高密度陶瓷基板成膜工艺、高可靠金丝及铝丝键合工艺、低空洞率芯片共晶焊 接工艺、低漏率全金属密封封装工艺、气相清洗工艺、基于陶瓷基板的贴装工艺。

• 5 、公司的海外客户拓展消化产能

为了实现长远发展，公司在继续巩固国内市场的同时，将利用自身在产品创新、技 术创新以及比较成本的优势，大力拓展国际市场。未来将继续依托现有国际大客户平台， 不断开发新的国际大客户、扩大海外销售和影响力。同时，发展海外代理商及经销商拓 展国际市场，并计划在适当时机建立海外办事处及当地用户服务机构。

以进入国际客户的全球供应体系为契机，配备专业化项目团队，加大研发力度，力 争在较短时间内通过较多型号产品的认证，增加供货数量；同时，适当引进商务、外语、 国际贸易、法律等方面的国际化复合型人才，积极拓展国际市场；加大公司的宣传力度， 提升品牌形象。

（三）影响发行人未来成长性的制约因素

1 、资金实力有限，发展动能不足

随着行业发展对技术、质量的要求日益提高，部分规模小、科技含量低的企业将逐 步被淘汰出局，而经营机制灵活和综合竞争实力强的企业通过市场资源整合将逐步扩大 市场份额。公司必须拥有充足的营运资金，以全面提升公司的抗风险能力和国际竞争力， 抵御市场竞争风险。

发行人成长性专项意见

航空、航天及军工行业、通信大客户信用期较长，一般为 6 个月，资金周转压力较 大。通信行业集中度比较高，且订单具有一定的变动性，公司需要建立一定的库存储备 来满足客户需求，从而对公司的存货周转能力产生影响。

同艾默生、爱立信等国际电源生产厂商比较，发行人的规模有限，资金不足，在自 动化生产与测试仪器设备的投资相对较弱，在市场需求高端化发展的道路上相比以上企 业进程缓慢。且电源行业下游大型高端设备商研制周期长，研发预投入高，公司若希望 与上述大型高端设备商进行长期合作，也必须适应上述设备商的经营模式，持续保持较 高的预投入和较长的投入周期。而资金实力一定程度上限制了公司进一步的发展。

2 、技术差距尚存，创新能力有待加强

企业只有具备自主创新的能力，才能取得发展的主动权。对于电力电子设备行业制 造企业，关键是要掌握核心技术促进企业发展。国际上一些大厂商由于其资金实力雄厚， 可以根据技术发展趋势提前做 5 年以上的预研项目，有利于建立技术领先的竞争地位。 目前我国除少数国家级的科研院、所及高端电源企业外，包括公司在内的电源企业在核 心技术、新材料的研制和技术储备等方面与国际一流厂商相比也有一定差距，不利于公 司的长远发展。

三、发行人自主创新能力分析

本公司自成立以来，坚持自主研发、自主创新的研发路线，在电源研制及其相关领 域取得了包括几十项专利在内的诸多核心技术，为改善产品技术性能、提高产品质量等 级提供了可靠的专业技术保障。

（一）发行人具备良好的技术创新机制

1 、研发组织机构的设置

本公司、深圳雷能研发中心及西安新雷能开发部各自重点专注的市场领域不同，对 技术指标、开发过程管理等都提出了不同的要求。本公司和西安新雷能要求产品开发符 合航空、航天、军工、铁路、电力等行业标准的需求，深圳雷能要求产品开发符合通信 行业标准的要求，这对研发体系、技术平台、人才梯队等都提出了不同的要求。

南方地区聚集了众多大型设备商、OEM 制造商等知名企业；北方地区集中有大量的 大型航天、军工企业及相关研究院、所，在相关地区分别设立研发中心及开发部一方面 可以快速地对客户的需求做出响应，密切跟踪技术发展趋势，为公司后续产品研发方向

发行人成长性专项意见

规划技术发展路标，另一方面也便于企业利用产业集群优势，就近吸引电路设计、工艺 设计、结构设计、可靠性设计等方面的技术人才。

本公司在资金、设备、人员等方面对前沿技术进行持续的投入，形成了预研一代、 发展一代、完善一代的阶梯型多层次产品研发和技术创新模式。 （1）本公司的研发中心

本公司建立了以研发总监为主管的研发组织架构，本公司研发中心为公司核心部门， 下设研发管理部、技术支持部、工艺部（已改名为工程部）、结构设计部、测试部、中试 部、模块电源开发部、定制电源开发部、应用系统开发部。公司的设计开发策划、产品 方案设计评审以及初样、正样产品的设计、试制和测试均由研发中心负责实施。

本公司研发中心重点专注于航空、航天、军工、铁路、电力模块电源及客户定制电 源的研发，目标客户为以上所述行业客户及长江以北地区工业领域的电子设备制造商。 （2）深圳雷能研发中心

深圳研发中心建立了由研发总监为主管的研发组织架构，下设研发管理部、技术支 持团队、工程部、测试部、大功率电源开发部、监控开发部、定制电源开发部、模块电 源开发部。

深圳雷能研发中心重点专注于通信用模块电源、定制电源和大功率电源及系统的研

• 发，目标客户为跨国公司电子设备制造商以及国内珠江三角洲地区客户。 （3）西安新雷能开发部

西安新雷能开发部建立了以开发经理为主管的开发队伍。

西安新雷能开发部重点专注于西北和西南地区航空、航天、军工和工业设备商客户 的模块电源和定制电源的研发。

2 、积极的新品研发机制

为客户提供高性能指标和高可靠性电源产品，是公司生存和发展的基础。本公司自 设立以来不断加大对新产品的研制和新技术的创新投入，公司产品结构得到不断丰富和 延伸，新品采用的关键技术全部来源于发行人自身的积累，新品的特性解决了客户的需 求，填补了国内电源厂商的空白，部分产品对国外产品进行了替代，奠定了自身产品的 市场地位，并对行业的发展做出了贡献。本公司及深圳雷能研制并在报告期内已经（小） 批量生产的部分新产品情况如下。

发行人成长性专项意见

1 、 2013 年度公司研制的部分新产品如下：

序号	新产品	关键技术	产品特性
			48V直流输入电压、1/2砖尺寸条件下实现最高 500W输出功率，长寿命，高功率密度，转换效 率可达94%以上；可广泛应用于分布式供电系 统的通信设备、工业控制系统以及其他大型的 电子设备系统
		高效电源变换技术、有源箝 位技术、高可靠保护技术、 高密度高可靠组装及封装 工艺技术
	高效长寿命可 预偏置使用1/2 砖模块电源
1
			48V直流输入电压、全砖尺寸条件下实现最高 800W输出功率，1/2砖尺寸条件下实现最高 510W输出功率；转换效率可达94.5%以上；主 要应用于通信功放设备供电，也可广泛应用于 分布式供电系统的通信设备、工业控制系统以 及其他大型的电子设备系统
	带可预偏置功 能高效1/2砖\ 全砖功放用模 块电源
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
2
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、智 能监控及高可靠保护技术、 高密度高可靠组装及封装 工艺技术、电磁兼容性设计 技术	单相220V交流输入电压或直流48V输入、多路 输出条件下，实现92%转换效率，带有智能通 讯接口产品；主要应用于移动宽带和固定宽带 设备供电，也可广泛应用于分布式供电系统的 通信设备、工业控制系统以及其他大型的电子 设备系统
	智能高效宽带 用定制电源
3
			采用DSP数字控制技术及先进软开关技术，三 相380V交流输入电压输入、220V/110V直流输 出条件下，实现94%以上转换效率；主要应用 于电力领域中的电力机房直流供电、电力系统 控制/保护供电，也可为轨道交通领域中的仪 器、仪表、继电保护和事故照明提供不间断直 流供电
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、数 字控制、智能监控及高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术、电磁兼 容性设计技术
	高效数字控制 电力操作电源
4
		高效电源变换技术、高可靠	270V直流输入电压、1/2砖尺寸、全灌封条件下 实现400W输出功率；可广泛应用于航空、车载、 地面等军用领域
	高压输入模块
5	电源	保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
			机载115V 400Hz三相交流输入条件下，采用自 然冷却方式散热，实现低输入电流谐波，高效 率，多路直流输出，满足严苛的机载供电、振 动/冲击、加速度、低气压、极限高低温及快速 温度变化等环境适应性要求及相关标准要求。 该系列产品可广泛应用于航空机载环境下的电 子设备供电领域
		高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
	机载电台专用 电源
6
			24V直流输入条件下，实现大功率直流115V或 300V输出，并支持瞬态过功率输出，可满足严 苛的野外各种路况地形的履带车车载振动、冲 击、极限高低温工作、快速温度变化、恒定及 交变湿热等恶劣环境条件，以及严格的电磁兼 容性要求。主要应用于军工履带车车载发动机 供电
		高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
	履带车载大功 率电源
7
			采用全金属气密性封装，16V~40V直流输入电 压范围、标准封装尺寸条件下，实现15W功率 输出，工作环境温度范围-55摄氏度至125摄氏 度，水汽含量低于5000ppm，耐受1500g冲击； 可广泛应用于航空、航天、车载、船舶、地面
	125度厚膜电 源研制项目 ——15W系列
		高可靠保护技术、高密度高 可靠组装及封装工艺技术
8

发行人成长性专项意见

序号	新产品	关键技术	产品特性
			等军用领域
			24V或48V直流输入电压、1/8砖尺寸条件下实现 最高300W输出功率，功率密度与国外领先企业 同类产品相当；转换效率可达94.5%以上；可广 泛应用于分布式供电系统的通信设备、工业控 制系统以及其他大型的电子设备系统
	高效大电流高 功率密度1/8砖 通信系列模块 电源
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
9
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、智 能监控及高可靠保护技术、 高密度高可靠组装及封装 工艺技术、电磁兼容性设计 技术
			三相380V交流输入电压、液冷散热、全灌封条 件下实现6kW输出功率，产品内部集成了功率 因数校正、直流-直流转换及智能控制功能，可 支持多台并联均流；产品可广泛应用于车载、 船舶、地面等军用领域
	三相380V交流 输入液冷中大 功率军用系列 电源
10

2 、 2014 年度公司研制的部分新产品如下：

序号	新产品	关键技术	产品特性
	中小功率军用 通信高可靠 DC/DC模块电 源		采用全金属封装，16V~40V直流输入电压、1×2 英寸大小条件下实现60W输出功率，典型效率 90%以上，可广泛应用于航空、车载、船舶、 地面等军用领域
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
1
	航天高可靠小 型化专用 DC/DC模块电 源		采用全金属封装，16V~40V直流输入电压、直 流多路输出，系列产品均采用高可靠陶瓷封装 器件，满足长寿命存储要求，环境适应性指标 满足航天要求；主要应用于航天设备供电
		高可靠保护技术、高密度高 可靠组装及封装工艺技术、 电磁兼容性设计技术
2
			采用全金属气密性封装，16V~40V直流输入电 压范围、标准封装尺寸条件下，实现30W功率 输出，工作环境温度范围-55摄氏度至125摄氏 度，水汽含量低于5000ppm，耐受1,500g冲击； 可广泛应用于航空、航天、车载、船舶、地面 等军用领域
	125度厚膜电 源研制项目 —30W系列
		高可靠保护技术、高密度高 可靠组装及封装工艺技术
3
			24V直流输入、直流115V条件下，可实现单体 2.5kW稳态功率，10kW瞬态峰值功率，效率可 达92%以上，高功率密度，可满足严酷的野外 各种路况地形的车载振动、冲击、极限高低温 工作、快速温度变化、恒定及交变湿热等恶劣 环境条件，以及严格的电磁兼容性要求。主要 应用于军工履带车车载设备供电
		高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
	履带车专用 DC/DC高可靠 模块电源
4
			270V直流输入条件下，可实现单体3kW功率， 效率可达92%以上，可支持20块并联均流，采 用微通道液冷散热技术，功率密度可达 57.5W/in³。该系列产品可广泛应用于航空机载 环境下的电子设备供电领域
	大功率高功率 密度高压输入 高可靠电源单 机	高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
5
			采用全金属封装，16V~40V直流输入电压、直 流多路输出，满足机载及车载供电浪涌电压供 电要求，具有电池管理及智能监控功能，可满 足严酷的机载或车载振动、冲击、极限高低温 工作、快速温度变化、恒定及交变湿热等恶劣
	中功率军用通 信高可靠 DC/DC电源系 统	高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
6

发行人成长性专项意见

序号	新产品	关键技术	产品特性
			环境条件，以及严格的电磁兼容性要求。主要 应用于航空机载及军用车载通信设备供电
	大功率高密度	高效电源变换技术、高可靠	16V~40V直流输入电压范围、1/2砖尺寸、全灌 封条件下实现最高600W输出功率；可广泛应用 于航空、车载、船舶、地面等军用领域
7	DC/DC模块电 源	保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、智 能监控及高可靠保护技术、 高密度高可靠组装及封装 工艺技术、电磁兼容性设计 技术	单相220V交流输入、多路输出条件下，采用自 然散热，实现90%以上的转换效率，以及28mm 的超低产品高度；主要应用于通信LTE用远端 射频单元，也可广泛应用于分布式供电系统的 通信设备、工业控制系统以及其他大型的电子 设备系统
	超低高度高效 LTE 供 电 AC-DC电源
8
			采用高功率密度磁集成技术，24V或48V直流输 入电压、1/16砖尺寸条件下实现最高125W输出 功率，转换效率可达93.5%以上；可广泛应用于 分布式供电系统的通信设备、工业控制系统以 及其他大型的电子设备系统
	磁集成高效高 功率密度1/16 砖模块电源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
9
			36V~68V直流输入电压、单路24V~32V直流输 出电压条件下实现最高1200W输出功率，具有 10KA 的防雷能力，完善的保护/告警功能及数 字通讯接口等；主要应用于多模LTE 用移动通 讯系统RRU 设备供电
	大功率高效 LTE用DC-DC 供电电源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
10
			可在单相220V 交流输入、56V 直流输出条件 下，实现最高85W 输出功率，转换效率可达 90%，向下兼容IEEE 802.3af和IEEE 802.3at两 个标准；主要应用于监控供电系统中的网络监控 设备供电
	高效高可靠性 大功率POE供 电电源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
11
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、智能监控及高可 靠保护技术、高密度高可靠 组装及封装工艺技术、电磁 兼容性设计技术
	供电电力系统 通信基站专用 2700W 专用电 源		可在油机400V 交流输入电压，200Hz~800Hz 宽输入频率范围、54V 直流输出条件下实现 2700W功率输出，最高效率91%，用于油机供 电通信电源系统
12
			在36V~72V直流输入电压，工业标准封装条件 下，实现5W、15W、30W及40W系列输出功率， 系列产品转换效率高，可靠性高，主要应用于 4G光通信设备供电
	4G 光通信 DC/DC 模块电 源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
13
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、智能监控及高可 靠保护技术、高密度高可靠 组装及封装工艺技术、电磁 兼容性设计技术
	4G 接入网 AC/DC 模块电 源		单相220V交流输入电压，实现5W~ 150W功率 输出；系列产品转换效率高，可靠性高，主要 应用于4G接入网设备供电
14
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、数 字控制、智能监控及高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术、电磁兼 容性设计技术
			采用DSP数字控制技术及先进软开关技术，单 相220V交流输入电压、48V输出条件下，实现 大于96%的高转换效率；广泛应用于通信基站 供电、工业控制系统以及其他大型的电子设备 系统供电
	高效数字控制 通信电源
15

3 、 2015 年度公司研制的部分新产品如下：

发行人成长性专项意见

序号	新产品	关键技术	产品特性
			48V直流输入电压、1/4砖尺寸、全闭环控制条 件下实现最高800W 输出功率，高功率密度， 转换效率可达97%以上；可广泛应用于分布式 供电系统的通信设备、工业控制系统以及其他 大型的电子设备系统
	超高功率密度 全闭环高效数 据中心用模块 电源
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
1
			48V 直流输入电压、全砖尺寸条件下实现最高 1000W输出功率；转换效率可达95%以上，全 输入范围内，输出电压-50%~20%可调，可方便 客户优化5G 功放效率曲线，带预偏置启动功 能；主要应用于5G通信设备供电
	5G 用高功率密 度高效模块电 源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
2
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、智能监控及高可 靠保护技术、高密度高可靠 组装及封装工艺技术、电磁 兼容性设计技术
	三网融合OLT 用长保持时间 高效定制电源		该项目为专为三网融合开发，可以适应广电网 络电压输入，功率密度高，断电保持时间长； 可应用于广电设备应用网络改造
3
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、智能监控及高可 靠保护技术、高密度高可靠 组装及封装工艺技术、电磁 兼容性设计技术
	4.5G/5G用3*5 英寸高功率密 度高效定制电 源		该系列产品可以在3*5inch 的尺寸下输出 450W,效率可达高92.5%，可并联均流，带防 反灌功能；主要应用于4.5G/5G 基站供电，也 可应用于工业领域供电
4
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、智能监控及高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
	三路输入高效 接入网网关电 源		该产品可兼容交流输入供电 远供输入供电和 直流输入供电，产品保护功能齐全；主要应用 于接入网网关供电
5
	PBGA 封装超 高功率密度高 效非隔离模块 电源		该产品采用IC封装，最大输出电流达80A,最 高效率为96%；可广泛应用于分布式供电系统 的通信设备、工业控制系统以及其他大型的电 子设备系统
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
6
			270V直流输入电压、2.5英寸1.5英寸0.39英寸 尺寸、灌封条件下实现120W输出功率，厚度仅 有0.39英寸；可广泛应用于航空、车载、地面 等军用领域
	120W薄型高功 率密度高可靠 模块电源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
7
	陶瓷封装混合 集 成 电 路 LDCR05S05 型 DC/DC变换器		该产品为气密IC陶瓷封装、多芯片组装，满足 机械冲击5000g或恒定加速度20000g环境试验 要求，可广泛应用于航空、航天、车载、船舶、 地面等军用领域
		高密度高可靠组装及封装 工艺技术
8
			520V直流输入条件下，可实现单体8kW功率， 效率可达94.5%以上，采用微通道液冷散热技 术，具备良好的电磁兼容性；产品主要应用于 舰载T/R组件供电，也可广泛应用于车载、船舶、 地面等军用领域
		高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
	刀片式高功率 密度液冷舰载 T/R组件电源
9
			机载115V 400Hz三相交流输入条件下，采用自 然冷却方式散热，实现低输入电流谐波，高效 率，多路直流输出，THD低于5%，功率密度高， 满足严苛的机载供电、振动/冲击、加速度、低 气压、极限高低温及快速温度变化等环境适应 性要求及相关标准要求；该系列产品可广泛应 用于航空机载环境下的电子设备供电领域
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、智 能监控及高可靠保护技术、 电磁兼容性设计技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术
	机载三相输入 多输出一体化 电源
10

发行人成长性专项意见

序号	新产品	关键技术	产品特性
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、数 字控制、智能监控及高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术、电磁兼 容性设计技术
	高 性 价 比 3000W数字控 制系列通信电 源		采用DSP数字控制技术及先进软开关技术，单 相220V交流输入电压、48V输出、3000W输出 功率；广泛应用于通信基站供电、工业控制系 统以及其他大型的电子设备系统供电
11
	270V输入高功	高效电源变换技术、高可靠	270V直流输入电压、1/4砖尺寸、全灌封条件下 实现180W输出功率，效率可达91%；可广泛应 用于航空、车载、地面等军用领域
12	率密度高可靠 1/4砖模块电源	保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
	24V输入高功	高效电源变换技术、高可靠	16V~40V直流输入电压范围、1/8砖尺寸、全灌 封条件下实现125W输出功率；可广泛应用于航 空、车载、地面等军用领域
13	率密度高可靠 1/8砖模块电源	保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
		高效电源变换技术、高效低 谐波功率因数校正技术、数 字控制、智能监控及高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术、电磁兼 容性设计技术
			90-300Vac 宽输入电压，42-58V 直流输出，最 高2900W 输出功率，1U 高度，转换效率可达 96.5%以上；可广泛应用于通讯机房，嵌入式系 统，壁挂，户外柜等场合
	高效1U/50A整 流器
14
	机车远程监测	高效电源变换技术、高密度	66-154Vdc输入,5V及12V输出150W功率，具 有掉电保持功能，电磁兼容性满足轨道交通设 备标准要求
15	与诊断(CMD） 系统电源	高可靠组装及封装工艺技 术、电磁兼容性设计技术
		高密度组装工艺，智能监控 及高可靠保护技术、高密度 高可靠组装及封装工艺技 术
			18-36Vdc输入，26.8V/2.2A输出。该项目为电 力配电设备定制，电池备电，电源具备系统供 电和电池管理的功能
	电力用DC-DC 定制充电电源
16
			3.0-14.5V输入，输出0.6-3.6V/20-30A，效率可 达96%，功率密度达到315A/inch3具有良好的 散热设计，可以粘接散热器。主要应用于分布 式供电系统的后级供电，兼容3.3V,5V 和12V 母线输入
		高密度高可靠组装及封装 工艺技术，高效电源变换技 术，高效散热技术
	IC 塑封模块电 源
17

4 、 2016 年 1-6 月公司研制的部分新产品如下：

序号	新产品	关键技术	产品特性
			36V-68V 直流输入,30V/36A 和5.6V/30A 双路 输出,最大功率1248W，高功率密度，转换效率 可达94%以上，动态响应快，调压范围宽；可 以适用于4.5G/5G 功放多天线供电，宽调压范 围可优化功放供电效率
	4.5G/5G 用大 功率高效功放 电源	高效电源变换技术、高密度 高可靠组装及封装工艺技 术、电磁兼容性设计技术、 高可靠保护技术
1
			4.5V-14V直流输入，0.6-2V可调输出，最大输 出电流可达80A，2V 输出时典型效率高达 92.8%，采用数字控制技术，具备PMBus数字 接口;该系列产品专为数据通讯用IDC 机房设 备内设计，给核心芯片供电，可以满足芯片对 供电快速动态响应的要求
	数据通讯用大 电流高效非隔 离模块电源
		高效电源变换技术高密度
		、 高可靠组装及封装工艺技
2
		术高可靠保护技术
		、
	数据通信设备 用高效率高功	高效电源变换技术、高密度 高可靠组装及封装工艺技	36V-75V直流输入，主、辅双路12V输出，功 率可达1032W，自带风冷，可并联均流，效率
3

发行人成长性专项意见

序号	新产品	关键技术	产品特性
	率密度DCDC 开关电源	术、高可靠保护技术	可达94%，具备PMBus 控制接口；主要用于 IDC机房服务器设备供电
	4.5G/5G 移动 通信系统BBU 设备用高效大 功率DC/DC开 关电源
			30V-60V 直流输入，12V 输出，最大功率可以 达到850W，可并联均流，整机效率高达93% 以上，有I2C通讯接口;主要用于4.5G/5G移动 通讯系统大功率BBU设备供电
		高效电源变换技术、高密度 高可靠组装及封装工艺技 术、高可靠保护技术
4
	1/16 砖系列高 功率密度高可 靠模块电源	高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术	18V-36V直流输入电压范围、1/16砖尺寸、全灌 封条件下实现最高96W输出功率；可广泛应用 于航空、车载、地面等军用领域
5
			270V直流输入条件下，28V、8V、5V等多路 输出，可实现单体8.7kW功率，效率可达92%以 上，采用自然冷散热技术；产品主要应用于弹 载T/R组件供电应用领域，也可应用于弹载、机 载其他电子设备综合供电
	8.7KW 级高效 高功率密度弹 载T/R电源	高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
6
			三相380V交流输入电压、液冷散热、全灌封条 件下实现10kW输出功率，产品内部集成了功率 因数校正、直流-直流转换及智能控制功能，可 支持多台并联均流；产品可广泛应用于车载、 船舶、地面等军用领域
	10kW 三相 380V 交流输入 高效高功率密 度T/R 组件供 电电源
		高效电源变换技术、智能监 控及高可靠保护技术、高密 度高可靠组装及封装工艺 技术、电磁兼容性设计技术
7
			采用全金属气密性封装，16V-40V直流输入电 压范围、标准封装尺寸条件下，实现1.5W功率 输出，工作环境温度范围-55摄氏度至125摄氏 度，耐受1500g冲击；水汽含量低于3000ppm， 氧气氢气及二氧化碳含量低于2000ppm,可实现 产品长存储期；可广泛应用于航空、航天、车 载、船舶、地面等军用领域
		高效电源变换技术、高可靠 保护技术、高密度高可靠组 装及封装工艺技术
	微功率长储型 厚膜电源
8

除以上研制的新产品外，发行人在报告期还建设完成了“高频、智能、高效率航空 航天高可靠电源测试中心项目”、“高频、智能、高效率航空航天高可靠电源环境试验室 项目”。以上两个项目旨在为公司提供高水平的测试及环境试验条件，严格验证新产品对 行业标准、企业标准及客户产品标准的符合性，以促进产品的性能提升和质量进步，进 而提高公司产品的综合竞争力，奠定了公司获得行业大客户认证和更大市场份额的基础。

为紧追行业的发展步伐，更好的为国际大客户、行业大客户及航空、航天、军工客 户提供高性能指标的电源产品，公司需要具备持续的技术创新能力和完善的创新机制， 没有创新甚至创新速度减慢都会被客户淘汰。通信行业目前处于 4G 网络应用推广阶段， 但主流通信设备及相关配套企业已开始为下一代通信技术开展研发工作，公司必须及时 跟踪行业及大客户的发展方向，制定科学合理的新产品研究方向和产品研制计划，以保

发行人成长性专项意见

障企业在未来的竞争中保持领先地位。

3 、公司保持较高的研发投入

报告期内，本公司研发费用占营业收入的比例如下：

报告期内，本公司研发费用占营业收入的比例如下：	报告期内，本公司研发费用占营业收入的比例如下：	报告期内，本公司研发费用占营业收入的比例如下：	报告期内，本公司研发费用占营业收入的比例如下：	报告期内，本公司研发费用占营业收入的比例如下：
单位：万元
项目	2016 年1-6 月	2015 年度	2014 年度	2013 年度
研发费用	2,785.61	6,069.68	5,547.56	4,973.93
营业收入	17,268.75	30,202.83	29,147.19	23,200.22
研发费用占营业收入的比例	16.13%	20.10%	19.03%	21.44%

不断进行技术升级和创新是公司扩大市场份额、提高盈利能力的重要手段，为此公 司始终坚持技术领先和技术创新的发展路线，重视研发队伍的培养和研发投入，报告期 内研发费用支出分别为 4,973.93 万元、5,547.56 万元、6,069.68 万元和 2,785.61 万元，占 相应年度营业收入的比例分别为 21.44%、19.03%、20.10%和 16.13%。公司自主研发的 新产品不断为其自身提供新的利润来源，增强公司的盈利能力。

（二）发行人自主创新成果

1 、专利情况

截至 2016 年 6 月 30 日，发行人拥有 23 项发明专利、24 项实用新型专利和 2 项外观 设计专利，上述专利均在有效期内，并交纳了年费。

2 、发行人取得的专业资质

序 号	资质证书/标准	颁发部门	有效期
1.	三级军工保密资格	北京市军工保密资格认证委	至2020年1月21日
	武器装备质量体系认证证书 （GJB9001B-2009）
2.		武器装备质量体系认证委员会	至2019年5月19日
3.	装备承制单位注册证书	中国人民解放军总装备部	至2020年12月
4.	GB/T19001-2008/ISO9001:2008	中国新时代认证中心	至2018年8月10日
		英国SGS（SGS United Kingdom Ltd.）
5.	ISO 9001:2008		至2018年9月15日
		英国SGS（SGS United Kingdom Ltd.）
6.	ISO 14001:2004		至2018年9月15日
7.	OHSAS 18001:2007	SGS通标标准技术服务有限公司	至2018年11月19日

发行人成长性专项意见

序 号	资质证书/标准	颁发部门	有效期
		（SGS CSTC Standards Technical Services Co., Ltd.）
		SGS通标标准技术服务有限公司 （SGS CSTC Standards Technical Services Co., Ltd.）
8.	TL 9000-H R5.0/R5.0/ISO 9001:2008		至2018年11月10日

注 1：SGS 全称为 Societe Generale de Surveillance S.A.（中文名称：瑞士通用公证行），是全球领先的 检验、鉴定、测试和认证机构；SGS 通标标准技术服务有限公司（SGS CSTC Standards Technical Services Co., Ltd.）是瑞士 SGS 集团和隶属于原国家质量技术监督局的中国标准技术开发公司共同建立于 1991 年的合资公司。

（三）公司拥有的核心技术

公司是国家认定的高新技术企业。通过长期的研究开发，公司已拥有多项核心技术， 具体情况如下：

序号	核心技术	技术水平及特点	技术来源	创新类别
1	高效电源变换技术	高转换效率，高功率密度	自主研发	原始创新
2	有源箝位技术	高转换效率，高可靠性	自主研发	原始创新
3	高效低谐波功率因数校正技术	高转换效率，高功率密度，低电 流谐波	自主研发	原始创新
4	电磁兼容性设计技术	良好的电磁兼容性	自主研发	原始创新
5	数字控制、智能监控及高可靠保 护技术	高性能指标	自主研发	原始创新
6	高密度高可靠组装及封装工艺 技术	高功率密度，高可靠性	自主研发	原始创新

核心技术与专利或非专利技术之间的对应关系如下：

序号	核心技术	对应专利或非专利技术名称
1	高效电源变换技术	一种反激电路的同步整流驱动电路ZL200810246650.9
		一种可调节死区时间的反激电路的同步整流电路 ZL200910081605.7
		无损电流缓冲器电路构成的变换器电路ZL200610144066.3
		一种同步整流驱动电路ZL200620119017.X
		一种正激拓扑同步整流驱动电路ZL201010596330.3
		一种同步整流变换器ZL201210350195.3
		一种同步整流驱动电路ZL201020590754.4

发行人成长性专项意见

序号	核心技术	对应专利或非专利技术名称
		同步整流驱动电路ZL200920246404.3
		一种单端正激变换器装置ZL201420542764.9
		一种同步整流驱动电路ZL201310337230.2
2	有源箝位技术	一种副边有源箝位装置ZL200710179046.4
		有源箝位电路、驱动电路及磁复位电路ZL200910236740.4
		一种零电压开关有源箝位正反激变换器ZL200710098899.5
3	高效低谐波功率因数校 正技术	一种功率因数校正电路的电流浪涌抑制电路ZL201020685170.5
		一种浪涌抑制电路ZL201010218653.9
4	电磁兼容性设计技术	一种开关电源的磁隔离反馈电路ZL201020662274.4
		可抑制8V至80V输入的开关电源电路ZL200620158572.3
		一种开关电源磁隔离反馈电路ZL200620134080.0
		一种磁隔离驱动电路ZL201110248528.7
5	数字控制、智能监控及高 可靠保护技术	开关电源负载扰动前馈控制电路ZL201010133931.0
		一种直流-直流变换器的副边侧电路ZL201120506520.1
		直流- 直流交换器的预偏置开机电路及控制方法 ZL201210111331.3
		一种开关管应力控制电路ZL201320077696.9
		一种输出电压稳定电路ZL201420474816.3
		一种直流换器隔离驱动电路ZL201010034369.6
6	高密度高可靠组装及封 装工艺技术	一种功率陶瓷外壳和功率芯片封装结构ZL201320376861.0
		一种利用高频感应焊接机实现模块焊封的方法ZL200610144065.9
		金属外壳内部镀镍、外表面喷漆的工艺加工方法 ZL200810223953.9
		一种液体绝缘导热材料灌封模块ZL200620158571.9
		一种全铜封装的模块电源ZL200620158575.7
		一种集成磁元件的直流变换器ZL200820123106.0
		一种电源封装结构ZL200920109163.8
		一种陶瓷封装外壳及其制作方法、芯片封装方法 ZL201310190360.8

（四）目前公司的技术储备情况

技术创新和新品研发是公司持续发展的动力和不断提高盈利能力的保证。航空、航

发行人成长性专项意见

天及军工的电源产品，公司需要从客户产品预研阶段开始进行持续跟踪，往往需要 1-3 年，经过与客户反复接触和论证才有可能最终完成产品设计，因此需要公司保持较高的 研发费来支撑大客户的要求，且研发投入相对于产品最终带来收益具有一定的滞后性； 为紧追行业的发展步伐，在行业竞争中立于不败之地，公司需要保持技术创新及新品研 发的机制，没有创新甚至创新速度减慢都会被行业淘汰。本公司及深圳雷能目前技术储 备情况如下：

序号	技术名称	研发进度	市场前景
	1/32砖高功率密度模块电源		通信、铁路、电力等行业应用领域设备 供电
1	平台综合技术	已形成平台技术
	中功率数字控制逆变平台综
2	合技术	预研完成	航空、航天及军用直流转交流系统供电
	大功率高压输入机载功放电
3	源平台综合技术	已形成平台技术	机载新供电制式条件下雷达供电
	高压输入车载电源平台综合		车载新供电制式条件下履带车、坦克车 设备供电
4	技术	预研完成
5	陀螺供电电源平台综合技术	预研完成	航空、航天及军用陀螺仪高压直流供电
			云计算、智慧城市、数据中心等应用领 域的存储服务器供电
6	服务器电源平台综合技术	预研完成
	大功率厚膜混合集成电路电	预研进行中
7	源平台综合技术	， 已完成原理样机	航空、航天及军用领域设备供电
	大功率1/4砖母线变换模块平		通信、铁路、电力等行业应用领域设备 供电
8	台综合技术	已形成平台技术
			通信光交换机供电、通信基站供电、wifi 设备供电、视频监控设备供电
9	多口POE电源平台综合技术	预研完成
	450W功率级1/4砖功放模块	预研进行中
10	电源平台综合技术	， 已完成原理样机	主要应用于通信基站供电
	三相高可靠10kW液冷电源平
11	台综合技术	已形成平台技术	军用车载、舰载及地面电子设备供电
	大功率HDC供电电源平台
12	V 综合技术	预研完成	主要应用于IDC机房供电
	MPPT太阳能变换器平台综
13	合技术	预研完成	光伏发电电池储能
	中高效率2000W及以下高功
			通信基站供电、工业控制系统以及其他 大型的电子设备系统供电
14	率密度通信电源平台综合技 术	已形成平台技术
	270V直流高压输入机载高可
15	靠模块电源平台综合技术	已形成平台技术	机载新供电制式条件下电子设备供电

上述技术储备均系以市场为导向而进行的研发项目，以航空航天及军工领域和为国 际通信客户产品为导向研发的技术为主，公司若能够成功实现其中若干项目的研发，并 最终入围客户的采购，将迅速提高公司的收入和盈利能力。

发行人成长性专项意见

四、保荐机构专项意见

（一）尽职调查和内部核查程序

根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管 理办法》、《保荐人尽职调查工作准则》、《发行证券的公司信息披露内容与格式准则 第27 号——发行保荐书和发行保荐工作报告》等法律法规的要求，针对发行人的具体情 况和业务特点，本着诚实守信、勤勉尽责的精神，本保荐人对发行人的成长性和创新性 情况进行了全面、独立审慎的尽职调查，并履行了项目组调查——项目负责人复核—— 质量控制部预审——内核小组内核审查等必要的内部核查程序。

1、保荐人组织召开了关于发行人成长性、自主创新的主题讨论会议，与发行人董事、 高管层进行了深入沟通；

2、保荐人查阅并分析了发行人的历年财务报表及审计报告、经营业绩、重大业务合 同、专利、技术成果、技术荣誉、核心技术人员简历等相关资料；

3、保荐人列席了发行人董事会、经理办公会等会议，认真听取并分析了发行人募集 资金投资项目的可行性、必要性，相关产品的市场前景、技术发展趋势等事项； 4、保荐人对相关行业、技术进行了认真调研和分析；

• 5、保荐人对发行人相关技术、 营销、 管理、 生产等一线员工进行了深入访谈。

（二）保荐人关于发行人成长性的结论性意见

发行人经过多年的发展，在电源领域，尤其是通信、航空、航天及军工等领域已经 具备较强的市场竞争优势，公司过往的经营业绩充分显示了公司持续成长的趋势。本保 荐机构认为，公司已经度过了初创时期的高风险阶段，进入了快速发展、扩大规模和提 高市场占有率的阶段。最近三年公司处于快速成长期，未来公司快速增长发展势头有望 得到保持。

发行人以公司创始人、董事长、总经理王彬先生为核心的管理团队专注电源行业超 过 15 年，具有丰富的管理经验和较强的业务创新能力，在国内电源行业拥有独立的核心 技术，产品技术和服务水平均处于国内领先地位。发行人拥有的核心技术能力，均已转 化为公司的电源产品，并为公司过去的盈利做出了贡献。

发行人本次募集资金运用紧紧围绕公司的主营业务和核心产品及服务，意在扩大业 务规模，提高市场占有率和新技术的研发，为公司未来可持续发展和增长提供基础。保

发行人成长性专项意见

荐人认为募集资金投资项目的建设实施，有利于进一步提升公司未来的核心竞争力，为 公司持续快速发展奠定坚实的基础。

综上所述，本保荐机构认为：新雷能拥有所处行业发展所需要的核心技术且具有自 主知识产权，产品、服务和技术水平均已处于国内同行业领先地位，并具有持续不断的 技术创新能力，在国内同行业的竞争中具有一定的竞争优势。本次募集资金运用合理， 且全部应用于公司的主营业务的研发和制作项目。发行人的主导产品和募集资金投向的 产品面临良好的政策环境和市场机遇，发展前景广阔；发行人持续、领先的自主创新能 力和快速响应能力使发行人的市场占有率得到不断提高；发行人管理层专业，人员素质 较高，整体执行能力强。发行人未来具有突出的自主创新能力、可持续发展能力和良好 的成长性。

发行人成长性专项意见

（本页无正文，为《西部证券股份有限公司关于北京新雷能科技股份有限公司成长性专 项意见》之签章页）

保荐代表人： 李超 陈桂平

西部证券股份有限公司

年 月 日