Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2019

May 10, 2019

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

Estados contables al 31 de marzo de 2019 junto con los Informes sobre revisión de estados contables de período intermedio y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2019

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial Estados de resultados Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo Notas 1 a 11 a los estados contables Anexos I a V

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. C.U.I.T.: 30-65649754-4

Domicilio legal: Avenida Eduardo Madero 1182 – 24° Piso - Oficina B Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I. Informe sobre los estados contables

Introducción

1. Hemos revisado los estados contables de período intermedio adjuntos de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. (“la Sociedad”), que comprenden (a) el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2019, (b) los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

1. La Dirección de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Inspección General Justicia, que, tal como se indica en la nota 1.1. a los estados contables adjuntos, requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, en disposiciones reglamentarias o en resoluciones de ese organismo de control. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables de períodos intermedios libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o a irregularidades.

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, que fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y en aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.

II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

• a) los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes;

• b) al 31 de marzo de 2019 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $1.885.086, no siendo la misma exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

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MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 28 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2019

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.5.)

Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1182 – 24° piso, oficina B - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Actividad principal de la Sociedad: dirección y administración de fondos comunes de inversión.

C.U.I.T.: 30-65649754-4.

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

• del contrato social: 24 de agosto de 1992.

• de las modificaciones: 6 de abril de 1993, 24 de octubre de 2000, 21 de julio de 2006 y 18 de diciembre de 2007.

Número de registro en la Inspección General de Justicia (I.G.J.): 7.820.

Fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad según Estatuto: 24 de agosto de 2042.

Fondos comunes de inversión administrados: ver nota 7.

Número de inscripción en el Registro de Agentes de Administración de Productos de Inversión Colectiva de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.) de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.): 8.

Denominación de la sociedad controlante: Macro Securities S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Av. Eduardo Madero - 24° piso, oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Actividad principal de la sociedad controlante: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 80,90%.

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 80,90%.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 4.)

Acciones en circulación

Tipo, valor nominal y número de votos Suscripto, integrado e que otorga cada una inscripto en la I.G.J. Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de un $ 1.713.000

Cantidad

Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de un 1.713.000 voto

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13 GUILLERMO J. DÍAZ RICARDO M. MUÑOZ Socio Presidente Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

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ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (Nota 1.5.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.4.)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 2.a) Inversiones (Anexo I) Créditos por servicios (Nota 2.b) Otros créditos Total de activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones (Anexo I) Bienes de uso (Anexo II) Activos intangibles (Anexo II) Total de activo no corriente Total de activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 2.c) Deudas sociales Deudas fiscales (Nota 2.d) Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas fiscales (Nota 2.d) Total de pasivo no corriente Total de pasivo PATRIMONIO NETO (según estados respectivos) Total de pasivo más patrimonio neto	31/3/2019 49.706.969 310.424.672 26.550.773 154.807 386.837.221 11.421.002 2.486.529 560.217 14.467.748 401.304.969 3.197.299 2.822.223 14.448.231 20.467.753 7.260.386 7.260.386 27.728.139 373.576.830 401.304.969	31/12/2018
		45.020.472 268.915.930 35.341.119 342.119
		349.619.640
		12.575.641 2.563.660 651.213
		15.790.514
		365.410.154
		4.453.460 682.485 33.919.379
		39.055.324
		8.008.072
		8.008.072
		47.063.396
		318.346.758
		365.410.154

Las notas 1 a 11 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ RICARDO M. MUÑOZ Socio Presidente Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

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MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.5.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.4.)

Ingresos por servicios Gastos de administración (Anexo IV) Gastos de comercialización (Anexo IV) Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.f) Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.4.) Otros ingresos (egresos) netos Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia Impuesto a las ganancias (Nota 3.) Resultado neto del período – Ganancia	31/3/2019 97.563.849 (21.314.770) (9.047.869) 34.585.780 (36.549.763) 9.873.133 75.110.360 (19.880.288) 55.230.072	31/3/2018
		173.877.180 (30.319.698) (7.445.242) 26.833.735 (24.770.977) (118.818)
		138.056.180 (48.956.145)
		89.100.035

Las notas 1 a 11 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ RICARDO M. MUÑOZ Socio Presidente Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

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ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.5.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.4.)

Saldos al inicio del ejercicio Resultado neto del período – Ganancia Saldos al cierre del período		31/3/2019	31/3/2019	Total 318.346.758 55.230.072 373.576.830 2	31/3/2018
	Aportes de los propietarios Capital social Ajuste de capital 1.713.000 15.777.262 - - 1.713.000 15.777.262		Resultados acumulados Reserva facultativa Resultados no asignados 27.161.682 272.989.205 - 55.230.072 27.161.682 328.219.277		Total
	Capital social 1.713.000 - 1.713.000	Reserva legal 705.609 - 705.609	Reserva facultativa 27.161.682 - 27.161.682
					354.291.465 89.100.035
					443.391.500

Las notas 1 a 11 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

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ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Nota 1.5.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.4.)

31/3/2019 Variaciones de efectivo(a) Efectivo al inicio del ejercicio 45.020.472 Efectivo al cierre del ejercicio 49.706.969 Aumento neto de efectivo 4.686.497 Causas de las variaciones de efectivo Actividades operativas Ingresos por servicios cobrados 102.522.311 Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones (35.908.527) Pago de otros honorarios (4.032.477) Pago de honorarios a directores - Pago de sueldos y cargas sociales (9.911.141) Pago de otros gastos de administración y comercialización (4.299.406) Disminución de otros créditos (3.359) Pago de otros egresos (72.660) Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 48.294.741 Actividades de inversión Egreso (ingreso) por movimientos netos de inversiones (44.794.847) Cobro por venta de bienes de uso e intangibles 12.299 Pago por adquisición de bienes uso e intangibles - Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión (44.782.548) Actividades de financiación Donaciones - Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación - Ingresos por intereses y diferencias de cambio 5.846.418 Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo (4.672.114) Aumento neto de efectivo **4.686.497 **	31/3/2018 20.641.820 29.595.271
	**8.953.451 **
	162.458.512 (36.020.429) (3.788.339) (3.646.852) (10.499.981) (7.372.729) - 1.237.069
	102.367.251
	(92.706.868) - (159.142)
	(92.866.010)
	(118.818)
	(118.818)
	1.398.202 (1.827.174)
	**8.953.451 **

(a) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 11 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

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MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2019 (Nota 1.5.)

(Cifras expresadas en pesos - Nota 1.4.)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1.1. Normas contables profesionales

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Inspección General de Justicia (I.G.J.), que requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.A.B.A.), en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, en disposiciones reglamentarias o en resoluciones de ese organismo de control.

La expresión normas contables profesionales vigentes en C.A.B.A. se refiere al marco de información contable compuesto por las Resoluciones Técnicas (RT) e Interpretaciones emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A). De las alternativas que brinda ese marco contable es posible optar por:

• (a) Las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.) del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (I.A.S.B. por su sigla en inglés), o la N.I.I.F. para Pequeñas y Medianas Entidades, incorporadas por la F.A.C.P.C.E. a su normativa contable en la RT N° 26 y Circulares de adopción de las N.I.I.F., o bien.

• (b) Las normas contables profesionales argentinas emitidas por la F.A.C.P.C.E. y aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., distintas a la RT N° 26.

La Sociedad ha optado por la posibilidad indicada en el acápite (b) precedente.

1.2. Juicios, estimaciones y supuestos significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que difiriesen de las estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ RICARDO M. MUÑOZ Socio Presidente Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

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1.3. Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados, salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía, (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prioridad antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las N.I.I.F., la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (I.A.S.B.), y, sin un orden establecido, (ii) los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

1.4. Unidad de medida

(a) Entorno económico y marco normativo

Los estados contables al 31 de marzo de 2019 han sido ajustados para que queden expresados en moneda de poder adquisitivo de esa fecha, de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 10/2018 de la I.G.J., que, a los fines de la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea, requiere aplicar las normas que sobre el particular ha emitido la F.A.C.P.C.E. y adoptado el C.P.C.E.C.A.B.A.

Las siguientes son las principales normas legales y profesionales y guías de aplicación que regulan la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea:

• (i) La Ley N° 27.468, que dispuso la derogación del Decreto N° 1269/2002 (modificado por el Decreto N° 664/2003), que establecía una restricción para la aceptación de estados contables reexpresados por parte de ciertos organismos de control. Asimismo, la ley da plena aplicación al artículo 62 in fine de la Ley N° 19.550 y sus modificatorias.

• (ii) La RT N° 6 (Estados contables en moneda homogénea) de la F.A.C.P.C.E. y la guía de aplicación de la RT N° 6 emitida por el Consejo Elaborador de Normas de Contabilidad y Auditoría.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

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RICARDO M. MUÑOZ Presidente

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MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

• (iii) La Resolución JG N° 539/18 de la F.A.C.P.C.E., que, considerando lo establecido en la sección 3.1 (Expresión en moneda homogénea) de la RT N° 17 y en la Interpretación N° 8 (Aplicación del párrafo 3.1 de la RT N° 17), declaró la existencia de un contexto de alta inflación en Argentina a partir del 1° de julio de 2018 y requiere aplicar la RT N° 6 (Estados contables en moneda homogénea) en la preparación de los estados contables, estableciendo para ello (a) un período de transición por el cual la reexpresión en moneda homogénea recién es obligatoria para estados contables correspondientes a ejercicios anuales o períodos intermedios cuyo cierre ocurra a partir del 31 de diciembre de 2018 y (b) una serie de simplificaciones para facilitar el procedimiento de reexpresión en el primer ejercicio de aplicación del ajuste por inflación.

• (iv) La Resolución C.D N° 107/2018 del C.P.C.E.C.A.B.A., que ratifica la Resolución JG N° 539/18 para la reexpresión obligatoria de los estados contables anuales o de período intermedio con fecha de cierre a partir del 31 de diciembre de 2018.

• (v) La Resolución General N° 10/2018 de la I.G.J., que adopta las normas contables profesionales mencionadas precedentemente.

Para definir un contexto de inflación, las normas contables sobre unidad de medida proponen analizar el comportamiento de la población, los precios, las tasas de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y establecen como solución práctica que cuando se presente el hecho fáctico de una variación acumulada en los índices de precios que en tres años alcance o sobrepase 100%, los estados contables deben reexpresarse para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo de 100% acumulado en tres años. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó en 2018 por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional y otras proyecciones disponibles indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados contables, las normas contables sobre unidad de medida establecen que la serie de índices a utilizar es la determinada por la F.A.C.P.C.E. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al Consumidor (IPC) Nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.) a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor (I.P.I.M.) publicado por el I.N.D.E.C. hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del I.N.D.E.C. sobre la evolución del I.P.I.M., la variación en el I.P.C. de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Considerando el mencionado índice, la inflación fue de 11,78% y 6,66% en los períodos finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018, respectivamente, y de 47,64% para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.

La Sociedad había discontinuado la preparación y presentación de estados contables ajustados por inflación a partir del mes de marzo de 2003. El proceso actual de reexpresión a moneda homogénea requiere reflejar el efecto de los cambios ocurridos en el poder adquisitivo de la moneda desde el momento en que se interrumpió el ajuste.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

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(b) Descripción del proceso de reexpresión de los estados contables

- Reexpresión del estado de situación patrimonial

• (i) Las partidas monetarias (aquéllas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período o ejercicio sobre el cual se informa. En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del período sobre el que se informa.

• (ii) Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del período o ejercicio sobre el que se informa no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación patrimonial, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias.

• (iii) Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del período sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del período o ejercicio por consumo de activos no monetarios (depreciación, amortización, valor residual de activos dados de baja, etc.) se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.

• (iv) La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período o ejercicio sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del período o ejercicio.

- Reexpresión del estado de resultados

El proceso más depurado de reexpresión del estado de resultados a moneda de la fecha de cierre del período o ejercicio por el que se informa contempla los siguientes aspectos principales:

• (i) los ingresos y gastos se ajustan desde la fecha de las transacciones que los originan o del correspondiente devengamiento;

• (ii) los consumos de activos no monetarios medidos a valor corriente del momento previo al consumo se ajustan desde el momento del consumo registrado;

• (iii) las partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo se ajustan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida;

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• (iv) los resultados financieros se presentan en términos reales, netos del efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que generaron esos resultados;

• (v) los resultados por tenencia y otros que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas requieren identificar los importes comparados y reexpresarlos por separado para volver a efectuar la comparación con los importes ya reexpresados; y

• (vi) el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) se presenta en una línea separada y refleja el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias que no fue computado en la determinación de los resultados financieros en términos reales.

La Sociedad ha optado por presentar los resultados financieros en términos nominales reexpresados a moneda de cierre, cumplimentando en otros aspectos el proceso de reexpresión mencionado precedentemente.

- Reexpresión del estado de evolución del patrimonio neto

• (i) A la fecha de transición (1° de enero de 2017) fueron aplicadas las siguientes normas particulares:

1. Aportes de los propietarios

• (a) El capital aportado y las primas de emisión se reexpresaron desde la fecha de suscripción.

• (b) Las capitalizaciones de resultados acumulados y las reducciones de capital por absorción de pérdidas o por devolución a los accionistas se reexpresaron desde las fechas de capitalización y aprobación, respectivamente.

2. Resultados acumulados

• (a) Las ganancias reservadas se mantuvieron a la fecha de transición a su valor nominal (importe legal sin reexpresar).

• (b) Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo neto a la fecha de transición y el resto de los componentes del patrimonio inicial expresados en la forma en que se indica en los apartados precedentes.

• (ii) Luego de la reexpresión a la fecha de transición indicada en (i) precedente, todos los componentes del patrimonio fueron reexpresados en moneda de cierre aplicando el índice general de precios desde esa fecha.

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- Reexpresión del estado de flujo de efectivo

Todas las partidas de este estado se expresaron en moneda de cierre.

El RECPAM que refleja los cambios en el poder adquisitivo de los componentes del efectivo y de los equivalentes al efectivo se presenta en la sección “Causas de las variaciones de efectivo” luego de las actividades operativas, de inversión y de financiación, en una línea separada bajo el título “Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo”.

1.5. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2019 y la respectiva información complementaria se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

1.6. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

• a) Caja y bancos:

• • En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.

• En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses (USD) convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones del último día hábil anterior a cada cierre. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

• b) Inversiones:

• Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes a cada cierre. Las diferencias del valor de cotización de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

• Acciones de sociedades de garantía recíproca (S.G.R.): se valuaron a su costo de incorporación, que no supera los respectivos valores recuperables.

• Fondos de riesgo S.G.R.: se valuaron a su costo de incorporación, más los rendimientos devengados a cada cierre, que fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.

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• c) Créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que originarían utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los activos y pasivos.

• d) Bienes de uso: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.4., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.

• e) Activos intangibles:

• Marcas: se valuaron a su costo de incorporación reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.4.

• Software y licencias: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.4., menos las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos activos no supera su valor de utilización económica.

• f) Cuentas del patrimonio neto: se encuentran expresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.4., excepto el capital social, que se mantiene a su valor de origen.

• g) Cuentas de resultados:

• Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (ingresos por servicios, gastos de administración y comercialización y resultados financieros y por tenencia) se expresaron a sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual y se reexpresaron de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.4.

 Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.4.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

a) Caja y bancos: Banco Macro S.A. – Cuenta cte. especial en dólares estadounidenses Banco Macro S.A. – Cuenta corriente en pesos Macro Securities ALyC AN Integral – Cuenta comitente Nº 21004	31/3/2019 45.753.110 3.930.070 23.789 49.706.969	31/12/2018
		37.191.110 7.802.771 26.591
		45.020.472

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31/3/2019 b) Créditos por servicios: Honorarios a cobrar 26.550.773 26.550.773 c) Cuentas por pagar: Provisión para gastos 2.605.471 Acreedores varios 591.828 3.197.299 d) Deudas fiscales: Corrientes: Provisión por impuesto a las ganancias (neta de anticipos) 9.939.651 Provisión por impuesto a los ingresos brutos 1.698.391 Retención de impuesto a las ganancias 2.791.555 Retención de impuesto a los ingresos brutos 18.634 14.448.231 No corrientes: Pasivo diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.) 7.260.386 7.260.386 31/3/2019 e) Resultados financieros y por tenencia: Resultado por tenencia de cuotapartes de fondos comunes de inversión 24.668.445 Diferencias de cambio 9.759.749 Resultado por tenencia de aporte S.G.R. 157.586 Otros - 34.585.780

31/12/2018 35.341.119 35.341.119 3.116.582 1.336.878 4.453.460 31.509.366 2.135.894 251.300 22.819 33.919.379 8.008.072 8.008.072 31/3/2018 23.978.978 2.586.568 266.059 2.130

26.833.735

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3. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 30% sobre el resultado impositivo estimado del ejercicio en curso y del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2018, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión de las mencionadas diferencias temporarias en el período y (iii) los importes correspondientes a las diferencias temporarias y a los quebrantos impositivos no utilizados se les aplicará la tasa impositiva que se espere esté en vigencia al momento de su reversión, considerando las normas legales sancionadas hasta la fecha de los estados contables. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto las mismas sean probables.

A continuación, se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los periodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 y el resultante de aplicar la tasa de 30% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias – Ganancia Diferencias permanentes Diferencias temporarias Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia Tasa del impuesto Impuesto a pagar Diferencias temporarias Cargo por impuesto a las ganancias del período Ajuste por inflación – Impuesto a las ganancias Cargo por impuesto a las ganancias del período – Re expresado (1)	31/3/2019	31/3/2018
	75.110.360 111.893.684 (2.492.287)	138.056.180 195.991 (26.779.457)
	184.511.757	111.472.714
	30 % 55.353.527 (747.686)	30 % 33.441.814 (8.033.837)
	54.605.841	25.407.977
	(74.486.129)	(74.364.122)
	(19.880.288)	(48.956.145)

(1) Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

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La evolución del pasivo / activo neto por impuesto diferido es la siguiente:

Activo (pasivo) diferido neto al inicio del ejercicio Diferencias temporarias Activo (pasivo) diferido neto al cierre del período/ejercicio	31/3/2019 (8.008.072) 747.686	31/12/2018
		25.765 (8.033.837)
	(7.260.386)	(8.008.072)

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido durante el período económico 1998 por la Ley Nº 25.063 por el término de diez períodos anuales. Luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se encuentra vigente por los períodos económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del período, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediese en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, el exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que se pudiera producir en cualquiera de los diez ejercicios siguientes, una vez que se hayan agotado los quebrantos acumulados.

Al 31 de marzo de 2019 y 2018 el cargo por impuesto a las ganancias a pagar estimado, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en los correspondientes estados de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

• Reforma tributaria (Ley N° 27.430)

Con fecha 29 de diciembre de 2017, por medio del Decreto N° 1112/2017 del Poder Ejecutivo Nacional, se promulgó la Ley de Reforma Tributaria N° 27.430, sancionada por el Congreso de la Nación el 27 de diciembre de 2017. La ley fue publicada en el Boletín Oficial en la misma fecha de su promulgación. A continuación, se expone una síntesis de ciertos aspectos relevantes de la reforma:

• (i) Reducción de la tasa corporativa de impuesto a las ganancias e impuesto adicional a la distribución de dividendos.

Hasta el ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2017 se mantiene en el impuesto a las ganancias la tasa corporativa de 35%, que se reducirá a 30% durante los dos ejercicios fiscales contados a partir del que se inicia el 1° de enero de 2018, y a 25% para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2020. Los efectos de esta reducción se encuentran contemplados en el cálculo de activos y pasivos por impuesto.

La reducción en la tasa de impuesto corporativa se complementa con la aplicación de un impuesto a la distribución de dividendos efectuada a personas humanas locales y a beneficiarios del exterior, que la Sociedad deberá retener e ingresar al fisco con carácter de pago único y definitivo cuando los dividendos se paguen. Ese impuesto adicional será de 7% o 13%, según sea que los dividendos que se distribuyan correspondan a ganancias de un período fiscal en el que la Sociedad resultó alcanzada a la tasa de 30% o del 25%,

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respectivamente. A estos fines se considera, sin admitir prueba en contrario, que los dividendos que se ponen a disposición corresponden, en primer término, a las ganancias acumuladas de mayor antigüedad.

• (ii) Impuesto de igualación.

La retención del impuesto a las ganancias prevista en la Ley N° 25.063, ya no resultará de aplicación para los dividendos atribuibles a ganancias devengadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018.

• (iii) Ajuste por inflación.

Se dispone que para la determinación de la ganancia neta imponible de los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 podrá tener que deducirse o incorporarse al resultado impositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en los artículos 95 a 98 de la Ley de Impuesto a las Ganancias. Este ajuste procederá solo si el porcentaje de variación en el índice de precios internos al por mayor suministrado por el I.N.D.E.C., conforme las tablas que a esos fines elabore la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.), llegara a acumular (a) en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) en el primer y segundo ejercicio que se inicien a partir del 1° de enero de 2018, una variación acumulada, calculada desde el primero de ellos y hasta el cierre de cada ejercicio, que supere en un tercio o dos tercios, respectivamente, el 100% mencionado.

Si no se cumple la condición necesaria para el ajuste por inflación impositivo, igualmente procederá el ajuste específico de ciertos activos que se comenta en el próximo acápite.

• (iv) Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018.

Para las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 procederán las siguientes actualizaciones, practicadas sobre la base de las variaciones porcentuales del índice de precios internos al por mayor que suministre el I.N.D.E.C. conforme las tablas que a esos fines elabore la A.F.I.P.:

• (1) En la enajenación de bienes muebles amortizables, inmuebles que no tengan el carácter de bienes de cambio, bienes intangibles, acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas partes de fondos comunes de inversión), el costo computable en la determinación de la ganancia bruta se actualizará por el índice mencionado, desde la fecha de adquisición o inversión hasta la fecha de enajenación, y se disminuirá, en su caso, por las amortizaciones que hubiera correspondido aplicar, calculadas sobre el valor actualizado.

• (2) Las amortizaciones deducibles correspondientes a edificios y demás construcciones sobre inmuebles afectados a actividades o inversiones, distintos a bienes de cambio, y las correspondientes a otros bienes empleados para producir ganancias gravadas, se calcularán aplicando a las cuota de amortización ordinaria el índice de actualización mencionado, referido a la fecha de adquisición o construcción que indique la tabla elaborada por la A.F.I.P.

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(v) Revalúo impositivo

La Ley N° 27.430 permite ejercer la opción de revaluar a fines impositivos, por única vez, ciertos bienes de titularidad del contribuyente existentes al cierre del primer ejercicio fiscal cerrado con posterioridad al 29 de diciembre de 2017, fecha de su entrada en vigencia, y continuar luego con la actualización de los bienes revaluados sobre la base de las variaciones porcentuales del índice de precios internos al por mayor suministrado por el I.N.D.E.C., conforme las tablas que a esos fines elabore la AFIP. El ejercicio de la opción conlleva el pago de un impuesto especial respecto de todos los bienes revaluados, conforme a las alícuotas establecidas para cada tipo de bien, y otorga el derecho a deducir en la liquidación del impuesto a las ganancias una amortización que incorpore la cuota correspondiente al importe del revalúo.

Quienes ejerzan la opción de revaluar sus bienes conforme lo previsto en la Ley N° 27.430 deben (i) renunciar a promover cualquier proceso judicial o administrativo por el cual se reclame, con fines impositivos, la aplicación de procedimientos de actualización de cualquier naturaleza hasta la fecha del primer ejercicio cuyo cierre se produzca con posterioridad a la fecha de entrada en vigencia de esa ley y (ii) desistir de las acciones y derechos invocados en procesos que hubieran sido promovidos respecto de ejercicios fiscales cerrados con anterioridad. Asimismo, el cómputo de la amortización del importe del revalúo o su inclusión como costo computable de una enajenación en la determinación del impuesto a las ganancias, implicará, por el ejercicio fiscal en que ese cómputo se efectúe, la renuncia a cualquier reclamo de actualización.

(vi) Contribuciones patronales

Se establece una reducción progresiva de la alícuota de 21% con efecto para las contribuciones patronales que se devenguen a partir del 1° de febrero de 2018. El cronograma de reducción indica que la alícuota será 20,70% en 2018, 20,40% en 2019, 20,10% en 2020 y 19,80% en 2021, para finalmente estabilizarse en 19,50% para las contribuciones patronales que se devenguen a partir del 1° de enero de 2022.

Adicionalmente, de la base imponible sobre la que corresponda aplicar las alícuotas indicadas precedentemente, se detraerá un mínimo no imponible que también será progresivo y que comienza en 2018 con 2.400, sigue en 2019 con 4.800, en 2020 con 7.200 y en 2021 con 9.600, para finalmente alcanzar 12.000 desde el 1° de enero de 2022. Este mínimo no imponible se actualizará desde enero de 2019, sobre la base del índice de precios al consumidor que suministre el I.N.D.E.C.

4. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2019 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 1.713.000. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

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5. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 DE LA LEY N° 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados correspondientes a operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

los siguientes:
ACTIVO Caja y bancos Total de activo RESULTADOS Ingresos por servicios Gastos de administración Total de resultados – ganancia (pérdida)		31/3/2019	Total 49.706.969 49.706.969 Total 688.136 (33.435) 654.701	31/12/2018
	Banco Macro S.A. 49.683.180 49.683.180	Otras partes relacionadas 23.789 23.789 31/3/2019		**Total **
				45.020.472
				45.020.472
				31/3/2018
	Banco Macro S.A. - (33.435) (33.435)	Otras partes relacionadas 688.136 - 688.136		**Total **
				3.865.538 (26.866)
				3.838.672

6. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

• a) De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente.

• b) De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J. y la Resolución General N° 593 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales de la Sociedad deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la misma, ya sea a través de la distribución efectiva de dividendos, la constitución de reservas voluntarias adicionales a la Reserva legal o una combinación de alguno de estos destinos.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

• 19 -

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

7. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ADMINISTRADOS POR LA SOCIEDAD

• a) El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la Sociedad al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018:

Pionero Pesos Pionero Renta Ahorro Pionero Ahorro Dólares Pionero Renta Estratégico Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes Pionero FF Pionero Pesos Plus Pionero Renta Ahorro Plus Pionero Renta Fija Dólares Pionero Acciones Pionero Argentina Bicentenario Pionero Renta Pionero Renta Mixta I Pionero Renta Plus Pionero Renta Global Pionero Renta Capital Pionero Renta Mixta II	Patrimonio neto	Patrimonio neto
	31/03/2019 7.288.324.284 7.220.924.172 4.176.858.434 760.882.203 719.901.706 675.884.810 496.406.761 479.633.838 433.252.834 285.082.011 253.300.854 141.371.811 53.126.929 41.994.076 2.221.216 50.000 50.000	31/12/2018
		7.665.067.535 6.664.237.554 5.672.503.201 580.164.578 717.186.403 566.685.101 292.965.785 722.033.418 390.971.392 318.392.190 55.889 122.988.867 53.217.064 198.391.053 2.159.485 55.889 11.178

Con fecha 8 de marzo de 2018, el Directorio de la Sociedad decidió aprobar la constitución de nuevos fondos: Pionero Renta II, Pionero Renta III, Pionero Renta Fija Dólares II, Pionero Renta Variable I, Pionero Renta Variable II y Pionero Renta Variable III. A la fecha de emisión de los presentes estados contables se encuentra en proceso de aprobación, por parte de los organismos correspondientes, la inscripción de los mismos.

8. EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA, DEL SISTEMA FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y nacional genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros y del mercado de cambios y, adicionalmente, de ciertos acontecimientos políticos y el nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones. Particularmente, a nivel nacional se verifica un alza en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como el costo salarial, el tipo de cambio, la tasa de interés y los precios de las principales materias primas.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera que pudieran requerir su exposición en los estados financieros de períodos futuros.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

GUILLERMO J. DÍAZ RICARDO M. MUÑOZ Socio Presidente Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

• 20 -

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

9. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. vigentes a partir de la Resolución General N° 622/2013 de ese organismo y de acuerdo con las exigencias previstas, el patrimonio neto mínimo requerido para actuar como Agente de Administración de Productos de Inversión Colectiva de Fondos Comunes de Inversión asciende a 500.000, más 100.000 por cada Fondo común de inversión adicional que se administre. Este importe resulta inferior al patrimonio neto de la Sociedad.

Por su parte, la exigencia de contrapartida mínima, que asciende a 1.100.000, es cumplida por la Sociedad y se encuentra integrada conforme el siguiente detalle:

Concepto Activos en instrumentos locales, Fondo común de inversión con rescate dentro de las 24 hs: Pionero FF Total	Importe
	2.177.165
	2.177.165

El activo se encuentra restringido, afectado a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N° 622/13 de la C.N.V.

10. DEMANDA COLECTIVA INICIADA POR LA ASOCIACIÓN POR LA DEFENSA DE

USUARIOS Y CONSUMIDORES

El 6 de octubre de 2016, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. fue notificada de una demanda colectiva iniciada por la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores (ADUC), que sostiene que la Sociedad, en su carácter de Agente de Administración, y Banco Macro S.A., en su rol de Agente de Custodia, resultan responsables frente a los consumidores financieros suscriptores de cuotapartes de los fondos administrados por la Sociedad, de la reducción que hubiera sufrido el valor de las mismas en virtud de la aplicación de la Resolución C.N.V. N° 646/2015, que dispuso que ciertos activos nominados en moneda extranjera fueran valuados al tipo de cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina en lugar de que se lo hiciera según las disposiciones del respectivo Reglamento de Gestión del Fondo, aprobado en su oportunidad por la C.N.V.. La acción persigue la restitución parcial de los importes cobrados en concepto de comisiones y la recomposición íntegra del valor de la cuotaparte de los consumidores financieros supuestamente afectados.

El 1° de noviembre de 2016, la Sociedad contestó la demanda, rechazando el fondo de la cuestión por no haber existido sobrevaluación de la cuotaparte. Considera, asimismo que tampoco resulta aplicable la resolución mencionada, dado que ningún fondo común de inversión bajo su administración contaba con posición en moneda extranjera para la entrada en vigencia de la misma. La Dirección estima poco probable una resolución desfavorable en esta controversia.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

GUILLERMO J. DÍAZ RICARDO M. MUÑOZ Socio Presidente Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

• 21 -

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

11. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

• a) Inversiones corrientes: al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 el rubro incluye 2.177.165 y 2.167.845, respectivamente, de FCI Pionero FF, afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°622/2013 de la C.N.V. (ver nota 9.)

• b) Inversiones no corrientes: al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018 la Sociedad posee participaciones originadas en aportes realizados en carácter de socio protector a los fondos de riesgo de Los Grobo S.G.R. y Avaluar S.G.R. por 9.270.896 y 2.149.954, y por 10.415.920 y 2.159.551, respectivamente. A los efectos de mantener los beneficios impositivos originados por estos aportes, los mismos deben permanecer entre dos y tres años desde la fecha de su realización.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

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ANEXO I

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

INVERSIONES AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE 2018

(Cifras expresado en pesos)

Detalle	31/3/2019	31/3/2019	31/3/2019	31/12/2018
	Características de los valores			Importe
	Cantidad 17.504.654 10.986.786 14.312.174 622.328 289.522 270.012 50.000 50.000 26.374 - - -	Cotización 9,701170 5,209388 3,11330600 45,518537 20,876288 8,063229 43,353300 1,000000 1,895828 - - -	Importe
Inversiones corrientes Fondos comunes de inversión Pionero Renta Ahorro Pionero Pesos Pionero Pesos Plus Pionero Ahorro Dólares Pionero Renta Pionero FF (Nota 9.) Pionero Renta Global Pionero Renta Capital Pionero Renta Mixta II Pionero Renta Plus Pionero Renta Ahorro Plus Pionero Argentina Bicentenario Subtotal fondos comunes de inversión Total de Inversiones corrientes Inversiones no corrientes Fondo de Riesgo Los Grobo SGR Fondo de Riesgo Avaluar SGR Acciones en sociedades de garantía recíproca Total de Inversiones no corrientes Total de Inversiones			169.815.622 57.234.431 44.558.178 28.327.464 6.044.147 2.177.165 2.167.665 50.000 50.000 - - -	84.273.573 29.610.215 45.260.774 27.398.045 - 2.167.845 2.113.071 55.889 11.178 77.686.946 282.505 55.889
			310.424.672	268.915.930
			310.424.672	268.915.930
			9.270.896 2.149.954 152	10.415.920 2.159.551 170
			11.421.002	12.575.641
			321.845.674	281.491.571

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

• 23 -

ANEXO II

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

BIENES DE USO Y ACTIVOS INTANGIBLES AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

Valores de origen

Concepto
Bienes de uso Máquinas y equipos Muebles y útiles 31/03/2019 31/12/2018 Activos intangibles Software y licencias 3Marcas 31/03/2019 31/12/2018 Concepto Bienes de uso Máquinas y equipos Muebles y útiles 31/03/2019 31/12/2018 Activos intangibles Software y licencias Marcas 31/03/2019 31/12/2018
	Al inicio del ejercicio 974.986 342.848 1.317.834 1.156.796 1.733.030 - 1.733.030 1.465.843	Años de vida útil 3 10 3	Altas del periodo 3.873 72.296 76.169 161.038 79.660 - 79.660 267.187	Bajas del periodo - - - - - - -
					978.859 9.820 415.144 2.476.709
					1.394.003 2.486.529
					1.317.834 2.563.661
					1.812.690 466.624 - 93.593
					1.812.690 560.216
					1.733.030 651.213

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

• 24 -

ANEXO III

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 31 DE MARZO DE 2019

(Cifras expresadas en pesos)

Plazo Sin plazo A vencer  Hasta tres meses  De 3 a 6 meses Total	Créditos por servicios (1) - 26.550.773 - 26.550.773	Otros créditos (1) - 154.807 - 154.807	Cuentas por pagar (1) - 3.197.299 - 3.197.299	Deudas sociales y fiscales (1)
				7.260.386 17.270.454 -
				24.530.840

(1) No están sujetos a cláusulas de ajuste ni devengan intereses.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

GUILLERMO J. DÍAZ

Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

• 25 -

ANEXO IV

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2019

(Cifras expresadas en pesos)

Rubros		31/3/2019	Total 15.531.000 7.067.560 3.913.368 1.712.042 1.071.475 300.923 243.435 155.829 146.937 67.231 34.816 279 - 117.744 30.362.639	31/3/2018
	Gastos de administración 7.765.500 7.067.560 2.999.153 1.712.042 1.071.475 - 243.435 155.829 146.937 - 34.816 279 - 117.744 21.314.770	Gastos de comercialización 7.765.500 - 914.215 - - 300.923 - - - 67.231 - - - - 9.047.869		**Total **
Gastos en personal Impuestos Otros honorarios Gastos societarios Mantenimiento de sistemas Gastos de representación Cámara Argentina de FCI Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles Expensas, electricidad y gas Viáticos Gastos bancarios Publicidad y propaganda Honorarios de Directores Gastos varios Totales				13.084.256 11.236.710 4.407.812 3.400.145 607.160 329.042 300.610 83.631 351.649 88.478 26.662 378.603 3.421.884 48.298
				37.764.940

(a) Al 31 de marzo de 2018 corresponden 30.319.698 a gastos de administración y 7.445.242 a gastos de comercialización.

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

• 26 -

ANEXO V

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

ACTIVO

 Caja y bancos  Inversiones Total

31/3/2019	31/3/2019	Total 45.753.110 30.495.145 76.248.267	31/12/2018
Monto y clase de la moneda extranjera 1.055.355 USD 703.410 USD	Tipo de cambio		Total
	43,3533 43,3533		37.191.110 29.511.116
			66.702.226

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 9-5-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ALEJANDRO C. PIAZZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33

GUILLERMO J. DÍAZ Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

RICARDO M. MUÑOZ Presidente

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Macro Fondos Sociedad Gerente de

Fondos Comunes de Inversión S.A.

C.U.I.T.: 30-65649754-4 Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1182 piso 24 – oficina B Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Información sobre los estados contables

1. Identificación de los documentos examinados

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSION S.A. al 31 de marzo de 2019 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, así como el resumen de las políticas contables significativas e información complementaria expuesta en notas y anexos adjuntos.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 31 de marzo de 2018, son parte integrante de los estados contables mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y con la información del ejercicio económico actual.

2. Responsabilidad de la Dirección

La preparación y presentación razonable de dichos estados contables, conforme con el marco de información contable prescripto legalmente, que, tal como se indica en la nota 1.1. a los estados contables adjuntos, requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, y/o en disposiciones reglamentarias, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Esta responsabilidad incluye el mantenimiento de los controles internos pertinentes vinculados con la preparación de los estados contables, a los efectos de que no contengan declaraciones erróneas significativas motivadas por fraude o error, seleccionando y aplicando apropiadas políticas contables y haciendo estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias.

3. Responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) modificada por la Resolución Técnica N° 45 de la F.A.C.P.C.E. aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mediante la Resolución C. D. N° 20/2017. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables de periodos intermedios se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de los estados contables de periodos intermedios e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. quienes emitieron su informe sin salvedad de fecha 9 de mayo de 2019, suscripto por el socio de la firma Guillermo J. Díaz, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de los estados contables de periodos intermedios. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y en aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Informamos, además, que hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo 294 de la Ley Nº 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias.

4. Conclusión

Basados en el trabajo realizado, y teniendo en cuenta el informe de revisión de los auditores externos, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.

Información especial requerida por disposiciones vigentes

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

• a) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.

• b) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 9 a los estados contables individuales adjuntos al 31 de marzo de 2019, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de mayo de 2019

Por Comisión Fiscalizadora

Alejandro C. Piazza Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 98 - F° 33