Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2017

May 11, 2017

MACRO SECURITIES S.A.

Estados contables al 31 de marzo de 2017

junto con los Informes sobre revisión

de estados contables de período intermedio

y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2017

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 12 a los estados contables

Anexos I a VII

Cuadro I – Estados contables consolidados

Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

MACRO SECURITIES S.A.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 8° piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Informe sobre los estados contables

Introducción

1. Hemos revisado (a) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y su sociedad controlada, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 31 de marzo de 2017 y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el periodo de tres meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

1. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios, y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión.

El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.
2. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
3. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
4. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances de MACRO SECURITIES S.A. Asimismo, los estados contables de MACRO SECURITIES S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
5. Al 31 de marzo de 2017 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 1.439.084, no siendo la misma exigible a esa fecha.
6. Al 31 de marzo de 2017, según surge de la nota 12. a los estados contables individuales adjuntos, la Sociedad posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para dichos conceptos.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
10 de mayo de 2017
		PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
		ANALÍA C. BRUNET
		Socia
		Contadora Pública U.B.A.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 315 - F° 130

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 27 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2017

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 8° piso oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera. (1)

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

. del estatuto: 4 de agosto de 1992

. de las modificaciones del estatuto: 18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993,

28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994,

20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000,

8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005,

24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y

17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59 (1)

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Sarmiento 447 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: Banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

Composición del capital:

Acciones en circulación
Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una		Suscripto, integrado e inscripto en I.G.J.
12.885.683		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$12.885.683

(2)

1. Ver Nota 12.
2. Ver Nota 9.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2017		31/12/2016
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		82.247.183		160.505.675
	Inversiones (Anexo I)		107.876.536		67.740.330
	Deudores por operaciones		159.404.580		140.536.686
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		636.056.172		-
	Créditos Fiscales (Nota 2.b)		63.695		25.869
	Otros créditos (Nota 2.c)		6.858.148		2.352.342
	Total de activo corriente		992.506.314		371.160.902
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Anexo I)		151.114.484		118.041.412
	Bienes de uso (Anexo II)		10.632.765		10.770.526
	Activos intangibles (Anexo III)		434.852		490.119
	Otros créditos (Nota 2.c)		58.258		59.961
	Total de activo no corriente		162.240.359		129.362.018
	Total de activo		1.154.746.673		500.522.920

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017		31/12/2016
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones		829.409.442		153.534.744
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		-		85.162.751
Cuentas por pagar (Nota 2.d)		2.220.925		1.542.717
Deudas fiscales (Nota 2.e)		21.663.169		13.804.386
Deudas sociales		2.461.843		955.703
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		2.569.730		2.571.833
Total de pasivo corriente		858.325.109		257.572.134
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Notas 2.e)		2.109.393		1.885.611
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		5.017.502		5.284.959
Total de pasivo no corriente		7.126.895		7.170.570
Total de pasivo		865.452.004		264.742.704
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)		289.294.669		235.780.216
Total de pasivo más patrimonio neto		1.154.746.673		500.522.920

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017		31/03/2016
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		13.310.682		4.627.750
Comisiones (Nota 2.g)		23.568.235		8.172.881
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Anexo IV)		(10.210.364)		(4.699.501)
Gastos de comercialización (Anexo IV)		(12.780.699)		(4.944.188)
Resultados por participaciones permanentes		35.162.436		19.699.128
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		11.348.301		6.531.748
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.h)		3.167.659		5.134.760
Otros egresos netos		-		(492.909)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		63.566.250		34.029.669
Impuesto a las ganancias (Nota 5.)		(10.051.797)		(4.720.553)
Resultado neto del período – Ganancia		53.514.453		29.309.116

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017											31/03/2016
		Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
		Capital Social		Reserva legal		Reserva facultativa		Resultados no asignados			Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	12.885.683	2.720.762	78.998.983		141.174.788		235.780.216	169.715.504
Resultado neto del período – Ganancia		-		-		-		53.514.453			53.514.453		29.309.116
Saldos al cierre del período	12.885.683	2.720.762	78.998.983		194.689.241		289.294.669	199.024.620

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017		31/03/2016
Variaciones de efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	160.505.675	40.468.545
Efectivo al cierre del período	82.247.183	95.002.256
(Disminución) / Aumento neto de efectivo	(78.258.492)	54.533.711
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos por operaciones	13.310.682	4.627.750
Comisiones y otros ingresos netos	23.568.235	8.284.521
Anticipos y pagos de impuestos neto de retenciones y percepciones		(5.369.335)		(4.272.176)
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura		(851.967)		(749.291)
Pago de otros honorarios		(286.137)		(659.503)
Pago de sueldos y cargas sociales	(13.725.026)	(5.084.950)
Pago de otros gastos de administración y comercialización		(2.270.659)		(1.581.232)
(Incremento) / Disminución de otros créditos		(4.505.805)		1.756.653
(Egresos) / Ingresos por operaciones, títulos valores y opciones		(52.863.819)		58.211.329
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por actividades operativas		(42.993.831)		60.533.101
Actividades de inversión
Egresos provenientes de inversiones	(35.564.593)	(6.868.830)
Cobro dividendos	1.620.000	570.000
Pago por adquisición de bienes de uso e intangibles	(109.320)	(25.355)
Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión	(34.053.913)	(6.324.185)
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero		(741.115)		(907.247)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(741.115)		(907.247)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio		(469.633)		1.232.042
(Disminución) / Aumento neto de efectivo		(78.258.492)		54.533.711

1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Normas contables aplicadas

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), que consiste principalmente en aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La expresión normas contables profesionales argentinas vigentes se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica (R.T.) N° 26 “Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades”.

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía), (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente, se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.), la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e Interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), y (ii) sin un orden establecido, los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior, y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

• 1. Unidad de medida

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, habiéndose discontinuado a partir de esa fecha la incorporación de ajustes para reflejar dichas variaciones, de acuerdo con lo previsto en las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional, el artículo N° 312 de la Resolución General N° 7/2015 de la Inspección General de Justicia, a Comunicación “A” 3921 del B.C.R.A. y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía que afectan los negocios de la Sociedad, tales como el costo salarial, la tasa de interés y el tipo de cambio, igualmente podrían afectar los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que revela la Sociedad en los presentes estados contables. En tal sentido, debe considerarse que el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) ha difundido los datos de inflación mensual medida sobre la base del índice de precios internos al por mayor (IPIM), partiendo del mes de enero de 2016, sin asignarle inflación específica a los meses de noviembre y diciembre de 2015. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el último IPIM difundido por el INDEC corresponde al mes de marzo de 2017 y la tasa acumulada de inflación correspondiente al período de tres años finalizado en ese mes es de aproximadamente 76%.

• 1. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2017 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

• 1. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables aplicables al 31 de marzo de 2017 y 2016 y al 31 de diciembre de 2016, son los siguientes:

1. Caja y bancos:
2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.
3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones al último día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
4. Inversiones:
5. Títulos públicos con cotización: se valuaron al valor de la última cotización vigente, incluyendo, en caso de corresponder, los intereses devengados desde la fecha de la última cotización vigente hasta el último día hábil. Las diferencias de cotización y los intereses devengados fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.
6. Obligaciones negociables: se valuaron a su valor de costo, neto de las amortizaciones de capital y acrecentado en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno. Los intereses devengados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados. Adicionalmente, en caso de corresponder, se constituyeron previsiones sobre la base del riesgo de desvalorización de las inversiones de la Sociedad.
7. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
8. Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
9. Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo reexpresado, en caso de corresponder, de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2. y neto de previsiones por riesgo de desvalorización. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.
10. Obras de arte: se valuaron a su costo de adquisición.
11. Deudores y acreedores por operaciones y Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la Nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.
12. Deudas financieras:
13. Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la Nota 8., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
14. Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.
15. Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2., menos las correspondientes depreciaciones y/o amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
16. Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2.
17. Cuentas del estado de resultados:
18. Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros (egresos) / ingresos netos, gastos de administración y comercialización) se expresaron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual.
19. Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación y/o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2.
20. Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

		31/03/2017		31/12/2016

1. Caja y bancos:

* Banco Macro S.A.		73.898.160		127.835.236
* Standard Chartered Bank		8.178.951		32.407.971
* Banco de Valores S.A.		141.440		254.099
* Euroclear		27.131		7.218
* Fondo Fijo Administración		1.501		1.151
Total		82.247.183		160.505.675

		31/03/2017		31/12/2016

1. Créditos fiscales:

Corrientes
* Saldo a Favor ingresos brutos	63.695				-
* Saldo a Favor Impuesto al valor agregado	-				25.869
Total		63.695				25.869

1. Otros créditos:

Corrientes
* Deudores		1.579.341				756.562
* Gastos pagados por adelantado		414.688				427.315
* Créditos varios		4.864.119				1.168.465
Total		6.858.148				2.352.342
No corrientes
* Créditos varios (Nota 6.d)	58.258				59.961
Total	58.258				59.961

1. Cuentas por pagar:

* Acreedores Varios		1.160.113		815.009
* Honorarios de Directorio y Sindicatura a pagar (netos de anticipos)		908.307		672.608
* Comisiones		119.475		41.580
* Derechos de Bolsa		33.030		13.520
Total		2.220.925		1.542.717

1. Deudas fiscales:

Corrientes
* Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones)	19.578.675		12.603.678
* Retención de impuesto a las ganancias	1.596.781		553.158
* Provisión por impuesto a los ingresos brutos	-		201.383
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500		442.500
* Provisión por impuesto al valor agregado	33.763		-
* Retención ingresos brutos	11.450		3.667
Total	21.663.169		13.804.386

		31/03/2017		31/12/2016

No corrientes

* Pasivo por impuesto diferido (Nota 5)	1.666.893				1.443.111
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500				442.500
Total	2.109.393				1.885.611

1. Deudas financieras:

Corrientes
* Arrendamiento financiero (Nota 8)			2.569.730				2.571.833
* Total			2.569.730				2.571.833
No corrientes
Arrendamiento financiero (Nota 8)			5.017.502				5.284.959
* Total			5.017.502				5.284.959
				31/03/2017				31/03/2016

g) Comisiones

* Comisiones por colocaciones de títulos de deuda		16.771.950		4.392.433
* Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros		6.450.147		3.486.669
* Comisiones por intermediación		346.138		293.779
Total		23.568.235		8.172.881

h) Resultados financieros y por tenencia:

* Fondos comunes de inversión		2.488.848		4.030.819
* Diferencias de cambio		(421.717)		1.282.844
* Intereses por arrendamiento financiero y otros		(519.472)		(748.903)
* Dividendos ganados		1.620.000		570.000
Total		3.167.659		5.134.760

1. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 31 de marzo de 2017 y 2016 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 4.615.447.537 y 4.509.174.017, US$ 138.673.362 y 140.652.596, y euros 530.231 y 404.487, respectivamente.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31/03/2017						31/12/2016
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades y partes relacionadas		Total		Total

ACTIVO
Caja y bancos	73.898.160		-		73.898.160		127.835.236
Deudores Varios	-		-		-		179.725
	73.898.160		-		73.898.160		128.014.961
PASIVO
Acreedores por operaciones	-		649.474		649.474		698.632
Deudas financieras	7.587.232		-		7.587.232		7.856.792
	7.587.232		649.474		8.236.706		8.555.424

			31/03/2017				31/03/2016
RESULTADOS
Comisiones	-		178.732		178.732		(69.240)
Aranceles por operaciones	-		1.760		1.760		1.348
Resultados por intermediación de títulos valores	-		78.777		78.777
Gastos de comercialización	(293.008)		-		(293.008)		(18.130)
Resultados financieros y por tenencia	(514.254)		-		(514.254)		(698.101)
	(807.262)		259.269		(547.993)		(784.123)

Adicionalmente, al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad posee garantías recibidas de Banco Macro S.A. por 885.000, las cuales fueron otorgadas a la Administración Federal de Ingresos Públicos para avalar los diferimientos impositivos por las inversiones en sociedades promovidas (Ver Nota 7).

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada ejercicio, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un  crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión  de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2017 y 2016 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

		31/03/2017		31/03/2016
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		63.566.250		34.029.669
Diferencias permanentes		(34.846.829)		(20.542.377)
Diferencias temporarias		(639.378)		2.439.062
Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia		28.080.043		15.926.354
Tasa del impuesto		35%		35%
Impuesto a pagar		9.828.015		5.574.224
Diferencias temporarias		223.782		(853.671)
Cargo por impuesto a las ganancias del período (1)		10.051.797		4.720.553

1. Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del activo diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

		31/03/2017		31/12/2016
Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio		(1.443.111)		463.957
- Diferencias temporarias		(223.782)		(1.907.068)
Pasivo diferido al cierre del período / ejercicio		(1.666.893)		(1.443.111)

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido durante el ejercicio económico 1998 por la Ley Nº 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se encuentra vigente por los ejercicios económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. La mencionada Ley prevé para el caso de entidades regidas por la Ley de Entidades Financieras que las mismas deberán considerar como base imponible del gravamen el 20% de sus activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables.

Al 31 de marzo de 2017 y 2016 el cargo por impuesto a las ganancias a pagar estimado, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en los correspondientes estados de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

1. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

1. Inversiones no corrientes: al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 las acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., cuyo saldo asciende a 1.452.707, se encuentran gravadas con derecho real de prenda a favor de Chubb Argentina de Seguros S.A., con motivo del contrato de seguro suscripto por la sociedad emisora para hacer frente a la garantía que otorga por el eventual incumplimiento de las obligaciones de las sociedades de bolsa.
2. Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 el rubro incluye un crédito de 644.651 y 661.965, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación) sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
3. Inversiones corrientes: al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, el rubro incluye 8.883.481 y 8.419.613, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°622/13 de la C.N.V. (ver Nota 12.).
4. Otros créditos: al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, el rubro incluye un crédito de 58.258 y 59.961 respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
5. DIFERIMIENTO IMPOSITIVO

La sociedad a la fecha del 30 de enero de 2017 decidió vender las participaciones que poseía en Tunas del Chaco S.A., Emporio del Chaco S.A. y Prosopis S.A., a Inversora Juramento S.A. Las mismas habían sido efectuadas en el marco del diferimiento de impuestos nacionales previsto en el régimen de promoción de la Ley N° 22.021, modificado por la Ley N° 22.702. Este régimen permite diferir el pago de los mencionados impuestos hasta el sexto año posterior a la puesta en marcha del proyecto (en este caso, 2008). Como consecuencia de las inversiones mencionadas, la Sociedad difirió 2.212.500 de impuesto a las ganancias, 442.500 se encuentran registrados en el rubro deudas fiscales del pasivo no corriente y 442.500 en el rubro de deudas fiscales del pasivo corriente. Durante el segundo trimestre de 2014, 2015 y 2016, se realizó el primer, segundo y tercer pago correspondiente a dicho diferimiento, cada uno de los cuales ascendió a 442.500.

1. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer canon de 639.330 dólares estadounidenses, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de 19.519 dólares estadounidenses, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en 42.622 dólares estadounidenses.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro le presenta una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento es el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina, Pesos. El monto de la deuda en pesos ascendió a $ 9.589.397,69, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme a las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, el arrendatario (la Sociedad) se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de depreciaciones, de 7.689.668 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, 7.587.232 en el rubro Deudas financieras.

A continuación se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 31 de marzo de 2017 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

				Cánones
			Valor Actual	comprometidos
- Entre 1/04/2017 y 31/03/2018			2.569.730	2.915.727
- Entre 1/04/2018 y 31/03/2021			4.882.302	8.747.182
- Entre 1/04/2021 y 29/04/2021			135.200	355.143
			7.587.232	12.018.053

1. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2017 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J. y Resolución General N° 593 de CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad.

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 24 de abril de 2017, entre otros temas, resolvió que el resultado del ejercicio en consideración arrojó una ganancia de $141.174.788 y que se destine dicha suma a la creación de una reserva facultativa para afrontar inversiones propias de la sociedad.

• 1. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente.

11. SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y local genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros, del mercado cambiario y del nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones, que con distinta intensidad y disímil comportamiento se ha venido observando globalmente en los últimos años. Adicionalmente, a nivel local, se observa volatilidad en los valores de los títulos públicos y privados, en las tasas de interés, así como variaciones al alza de cierta importancia en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como costo salarial, precios de las principales materias primas y tipo de cambio.

Asimismo, el nuevo Gobierno Nacional ha implementado nuevas políticas monetarias y fiscales, como ser las vinculadas a las regulaciones de tasas activas y pasivas, límites a la posición de moneda extranjera y operatoria de futuros en moneda extranjera en los distintos mercados, entre otras.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

12. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. con vigencia a partir de la Resolución General N° 622/2013 de dicho organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación, agente de negociación, agente de negociación – integral y agente de colocación y distribución de F.C.I. (ALyC, AN, AN – Integral y ACyD FCI).

De acuerdo a las exigencias previstas en la mencionada Resolución, se informa que el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido por dicha norma, el cual asciende a 15.125.000, así como la contrapartida mínima exigida de 7.500.000, que se encuentra integrada conforme con el siguiente detalle:

Concepto		Importe
Activos en instrumentos locales, Fondo Común de Inversión con rescate dentro de las 72 hs:
- Pionero Renta Ahorro Contrapartida		8.883.481
Total		8.883.481

ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2017																			31/12/2016
			Características de los valores
																Valor de						Valor de
Denominación y emisores			Cantidad								Cotización					Libros						libros
INVERSIONES CORRIENTES
TÍTULOS PÚBLICOS
Letras del Tesoro Provincia del Salta S2 – (Vto. 29/06/2017)			65.000.000								1,001174					65.076.328						-
Letra Interna B.C.R.A (Vto. 19/04/2017) (f)			20.441.480								0,991067					20.258.876						-
Letra Interna B.C.R.A (Vto. 17/05/2017)			317.000								0,974326					308.861						-
Bonos de Consolidación en pesos - octava Serie - (PR15) - (Vto. 04/10/2022)			4.345								1,683000					7.313						12.621
Otros																			-			15.410.559
Subtotal Títulos Públicos																85.651.378						15.423.180
TÍTULOS PRIVADOS
- Obligaciones Negociables
	Ledesma – Clase 3 (Vto. 01/04/2017) (f)			6.011.666											2.122.134						4.269.262
	Ind. Met. Pescarmona - Clase XIV (Vto. 28/12/2015)			6.500.000											6.500.000						6.500.000
	Previsión por desvalorización (Anexo VII)														(6.500.000)						(6.500.000)
	Otros																-						38.026.764
Subtotal Obligaciones Negociables																2.122.134						42.296.026
- Cuotapartes de fondos comunes de inversión
F.C.I. Pionero Pesos			3.691.878								3,038980					11.219.543						-
F.C.I. Pionero Renta Ahorro			1.599.222								5,554876					8.883.481						8.436.104
F.C.I. Pionero Renta Fija Dólares																-						1.585.020
Subtotal Fondos Comunes de Inversión																20.103.024						10.021.124
Total Inversiones corrientes																107.876.536						67.740.330
INVERSIONES NO CORRIENTES
-Obras de arte																10.467.180						9.606.544
Subtotal Inversiones no corrientes																10.467.180						9.606.544

ANEXO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

			Valor de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Altas del período			Bajas del período		Al cierre del período
Máquinas y equipos		592.179			55.782			-		647.961
Mobiliario e instalaciones		3.495.462			53.538			-		3.549.000
Rodados		1.946.548			-			-		1.946.548
Inmueble (1)		8.635.225			-			-		8.635.225
31/03/2017		14.669.414			109.320			-		14.778.734
31/12/2016		13.771.041			898.373			-		14.669.414

			Depreciaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Alícuota anual		Del período			Bajas del período			Acumuladas al cierre del período		Neto resultante
Máquinas y equipos		460.109			33%		23.565			-			483.674		164.287
Mobiliario e instalaciones		1.650.536			20%		87.330			-			1.737.866		1.811.134
Rodados		881.545			20%		97.327			-			978.872		967.676
Inmueble (1)		906.698			2%		38.859			-			945.557		7.689.668
31/03/2017		3.898.888					247.081			-			4.145.969		10.632.765
31/12/2016		3.005.242					893.646			-			3.898.888		10.770.526

(1) Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (ver Nota 8.).

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		Valores de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Altas del período				Al cierre del período
Software y licencias		727.792		-				727.792
31/03/2017		727.792		-				727.792
31/12/2016		103.092		624.700				727.792

		Amortizaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Alícuota anual			Del período				Acumuladas al cierre del período		Neto resultante
Software y licencias		237.673		33%			55.267				292.940		434.852
31/03/2017		237.673					55.267				292.940		434.852
31/12/2016		65.723					171.950				237.673		490.119

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO N° 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017						31/03/2016
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total (1)
Sueldos y cargas sociales		7.615.583		7.615.583		15.231.166		5.173.423
Impuestos, tasas y contribuciones		-		3.139.205		3.139.205		1.212.418
Honorarios de Directorio y Sindicatura		1.095.967		-		1.095.967		634.038
Comisiones y gastos de mercado		-		896.196		896.196		392.378
Movilidad y Viáticos		-		442.116		442.116		151.575
Crédito fiscal no computable		199.904		199.904		399.808		335.903
Honorarios y retribuciones por servicios		316.747		-		316.747		676.623
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		302.348		-		302.348		202.194
Mantenimiento de sistemas		297.689		-		297.689		142.303
Gastos Caja de Valores S.A.		-		257.548		257.548		91.528
Expensas, electricidad y telefonía		156.808		-		156.808		122.627
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		116.116		-		116.116		92.809
Comisiones y gastos bancarios		-		92.172		92.172		87.135
Papelería y útiles		73.652		-		73.652		60.972
Seguros		-		54.374		54.374		11.734
Gastos de representación		-		42.365		42.365		144.494
Publicidad y propaganda		-		14.708		14.708		71.810
Gastos varios		35.550		26.528		62.078		39.725
Total		10.210.364		12.780.699		22.991.063		9.643.689

(1) Al 31 de marzo de 2016 los gastos de administración ascendían a 4.699.501 y los gastos de comercialización a 4.944.188.

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE MARZO DE 2017

(Cifras expresadas en pesos)

		Activos							Pasivos (a)
Plazo		Deudores por operaciones		Otros créditos (b)		Mercado de Valores S.A.			Acreedores por operaciones			Otras deudas (c)
Sin Plazo		-		-			-		-			7.126.895
Con plazo
- A vencer en 3 meses		159.404.580		6.921.843			636.056.172		829.409.442		27.046.878
- A vencer de 3 a 6 meses		-		-			-		-		660.329
- A vencer de 6 a 9 meses		-		-			-		-		622.064
- A vencer de 9 a 12 meses		-		-			-		-		586.396
- A vencer en más de 12 meses		-		58.258			-		-		-
Total con plazo		159.404.580		6.980.101			636.056.172		829.409.442		28.915.667
Total		159.404.580		6.980.101			636.056.172		829.409.442		36.042.562

1. No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 8.).
2. Incluye créditos fiscales y otros créditos.
3. Incluye cuentas por pagar, deudas sociales, financieras y fiscales.

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		Monto y clase de la				Tipo de		Importe en pesos
		moneda extranjera				cambio		31/03/2017		31/12/2016
ACTIVO
Caja y bancos		2.614.015		US$		15,3818		40.208.255		47.196.974
Inversiones								-		1.585.020
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (a)		406.350		US$		15,3818		6.250.400		-
Deudores por operaciones		60.710		US$		15,3818		933.836		27.378.051
Otros créditos		30.747		US$		15,3818		472.946		1.543.701
Total de activo en moneda extranjera								47.865.437		77.703.746
PASIVO
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (a)								-		907.078
Acreedores por operaciones		1.929.417		US$		15,3818		29.677.912		59.215.818
Total de pasivo en moneda extranjera								29.677.912		60.122.896

(a) Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

Rubros		Al inicio del ejercicio		Aumentos del período(1)		Al cierre del período
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo I)		6.500.000		-		6.500.000
31/03/2017		6.500.000		-		6.500.000
31/12/2016		5.200.000		1.300.000		6.500.000

Registradas al 31 de diciembre de 2016 en el rubro Resultado por intermediación de títulos valores en el Estado de Resultados a dicha fecha.

Estados contables consolidados

al 31 de marzo de 2017

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2017		31/12/2016
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		87.752.861		167.448.696
	Inversiones (Nota 2.b)		298.469.405		210.838.782
	Deudores por operaciones		159.404.580		140.536.686
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		636.056.172		-
	Créditos por servicios		31.104.303		19.470.042
	Créditos fiscales		63.695		25.869
	Otros créditos		7.279.985		2.821.217
	Total de activo corriente		1.220.131.001		541.141.292
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Nota 2.b)		11.919.989		13.098.030
	Bienes de uso		10.831.703		10.970.806
	Activos intangibles		626.221		702.448
	Créditos fiscales		-		-
	Otros créditos		58.258		59.961
	Total de activo no corriente		23.436.171		24.831.245
	Total de activo		1.243.567.172		565.972.537

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017		31/12/2016
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones		829.409.442		153.534.744
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		-		85.162.751
Cuentas por pagar		5.341.307		4.813.412
Deudas fiscales		66.652.762		48.081.525
Deudas sociales		3.466.360		1.242.457
Deudas financieras (1)		2.569.730		2.571.833
Total de pasivo corriente		907.439.601		295.406.722
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales		8.952.411	-	4.724.131
Deudas financieras (1)		5.017.502		5.284.959
Total de pasivo no corriente		13.969.913		10.009.090
Total de pasivo		921.409.514		305.415.812
ParticipaciÓN de terceros en sociedades controladas		32.862.989		24.776.509
PATRIMONIO NETO		289.294.669		235.780.216
Total de pasivo más patrimonio neto		1.243.567.172		565.972.537

(1) Ver Nota 8. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017		31/03/2016
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		13.310.682		4.627.750
Ingresos por servicios		71.922.332		38.139.242
Comisiones		23.568.235		8.172.881
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Nota 2.c)		(22.539.890)		(12.059.245)
Gastos de comercialización (Nota 2.c)		(16.001.302)		(5.958.247)
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		11.348.301		6.531.748
Resultados por participaciones permanentes		911.323		(48.540)
Resultados financieros y por tenencia		12.066.487		12.999.361
Otros egresos netos		(15.000)		(492.909)
Participación de terceros en sociedades controladas		(8.086.480)		(4.662.305)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia		86.484.688		47.249.737
Impuesto a las ganancias		(32.970.235)		(17.940.621)
Resultado neto del período – Ganancia		53.514.453		29.309.116

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2017		31/03/2016
Variaciones del efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio		167.448.696		42.874.646
Efectivo al cierre del período		87.752.861		98.170.744
(Disminución) / Aumento neto de efectivo		(79.695.835)		55.296.098
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
(Egresos) / Ingresos por servicios cobrados		60.288.071		41.282.190
(Egresos) / Ingresos por operaciones		(39.553.137)		62.839.077
Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones		(17.951.970)		(10.819.098)
Comisiones y otros ingresos netos		23.553.235		8.224.520
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura			(4.333.471)		(1.604.177)
Pago de otros honorarios			(1.503.544)		(3.427.773)
Pago de sueldos y cargas sociales		(18.533.332)		(6.325.176)
Pago de otros gastos de administración y comercialización			(3.331.595)		(2.579.292)
(Disminución) / Incremento de otros créditos			(4.458.767)		1.775.816
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por actividades operativas			(5.824.510)		89.366.087
Cobro de indemnizaciones por siniestro de rodado		185.000		-
Actividades de inversión
Egresos provenientes de inversiones			(74.118.703)		(35.021.966)
Cobro dividendos		1.620.000		570.000
Pagos por adquisición de bienes de uso y activos intangibles­­		(120.396)		(28.354)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(72.619.099)		(34.480.320)
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero			(741.115)		(907.247)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación			(741.115)		(907.247)
(Egresos) / Ingresos por intereses y diferencias de cambio			(511.111)		1.317.578
(Disminución) / Aumento neto de efectivo			(79.695.835)		55.296.098

• 1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de marzo de 2017, 31 de diciembre de 2016 y 31 de marzo de 2016, según corresponda, con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1.2. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, medición de resultados y procedimientos de reexpresión, según se explica en la Nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

		31/03/2017		31/12/2016

1. Caja y bancos:

Banco Macro S.A.		79.403.838									134.778.257
Standard Chartered Bank		8.178.951									32.407.971
Banco de Valores S.A.		141.440									254.099
Otros		28.632									8.369
Total		87.752.861									167.448.696

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2017		31/12/2016

1. Inversiones:

2. Corrientes:

Cuotapartes de fondos comunes de inversión		210.695.893		153.119.576
Títulos públicos		85.651.378		15.423.180
Obligaciones negociables		2.122.134		42.296.026
Total		298.469.405		210.838.782

• No corrientes:

Obras de Arte		10.467.180		9.606.544
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		1.452.707		1.452.707
Tunas del Chaco S.A.		-		745.114
Emporio del Chaco S.A.		-		658.810
Prosopis S.A.		-		634.753
Sociedades de Garantía Recíproca		102		102
Total		11.919.989		13.098.030

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

c) Gastos de administración y comercialización:

		31/03/2017						31/03/2016
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Sueldos y cargas sociales		10.378.618		10.378.618		20.757.236		6.450.562
Impuestos, tasas y contribuciones		4.381.149		3.139.205		7.520.354		3.830.395
Honorarios y retribuciones por servicios		3.432.549		184.675		3.617.224		3.261.533
Honorarios de Directorio y Sindicatura		2.538.293				2.538.293		1.474.038
Comisiones y gastos de mercado				896.196		896.196		392.378
Movilidad y Viáticos				493.682		493.682		266.628
Crédito fiscal no computable		199.904		199.904		399.808		335.903
Mantenimiento de sistemas		500.919				500.919		294.307
Gastos Representación				263.692		263.692		342.474
Expensas, electricidad y telefonía		305.529				305.529		245.720
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		335.726				335.726		221.629
Gastos de Caja de Valores S.A.				257.548		257.548		91.528
Publicidad y propaganda		15.060		14.708		29.768		343.483
Cámara de Fondos Comunes de Inversión		157.300				157.300		103.077
Comisiones y gastos bancarios		11.940		92.172		104.112		98.668
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		116.116				116.116		92.809
Gastos societarios		53.693				53.693		67.853
Papelería y útiles		73.652				73.652		60.972
Seguros				54.374		54.374		11.734
Gastos varios		39.442		26.528		65.970		31.802
		22.539.890		16.001.302		38.541.192		18.017.491

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. FONDOS ADMINISTRADOS POR MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
2. 1. El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 es el siguiente:

	Patrimonio neto
	31/03/2017		31/12/2016
Pionero Renta Ahorro	15.630.298.589		10.349.659.142
Pionero Pesos	1.973.770.076		1.667.177.092
Pionero Ahorro Dólares	975.766.711		454.213.665
Pionero Renta	857.980.450		871.496.283
Pionero Renta Ahorro Plus	669.113.754		624.899.448
Pionero Empresas Fondo Común de
Inversión Abierto Pymes	306.582.153		275.783.158
Pionero Renta Mixta II	265.341.990		198.599.787
Pionero FF	251.552.533		228.444.751
Pionero Acciones	100.999.379		60.244.974
Pionero Renta Fija Dólares	34.607.695		1.570.000
Pionero Renta Global	760.000		792.510
Pionero Pesos Plus (Ex – Pionero Consumo)	157.203		151.857
Pionero Renta Mixta I	100.230		660.466
Pionero Renta Plus (Ex - Pionero Dólares)	28.099		28.570

• • 1. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, se ha dado inicio a la suscripción de cuotapartes de los siguientes fondos:

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

c) La C.N.V., mediante Resolución N° 18.200 de fecha 25 de agosto de 2016, resolvió aprobar las modificaciones efectuadas en el texto del Reglamento de Gestión de los Fondos Pionero Renta Ahorro, Pionero Renta Plus, Pionero FF, Pionero Pesos, Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes, Pionero Renta, Pionero Acciones y Pionero Pesos Plus.

Con fecha 21 de septiembre de 2016, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. trató la Resolución N° 18.200 que aprobó la versión final del texto del Reglamento de Gestión de los Fondos. Con fecha 27 de diciembre de 2016 se inscribieron en la Inspección General de Justicia (I.G.J.).

d) El 6 de octubre de 2016, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. ha sido notificado de una demanda colectiva iniciada por la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores (ADUC), quien sostiene que la Sociedad, en su carácter de Agente de Administración, y Banco Macro S.A., en su rol de Agente de Custodia, resultan responsables frente a los consumidores financieros suscriptores de cuotapartes de los fondos administrados por la Sociedad, por la reducción que hubiera sufrido el valor de las mismas en virtud de la aplicación de la Resolución CNV 646/2015, que dispuso que ciertos activos nominados en moneda extranjera fueran valuados al tipo de cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina en lugar de que se lo hiciera según lo establecido en el respectivo Reglamento de Gestión del Fondo, aprobado en su oportunidad por la propia CNV. Dicha acción, persigue la restitución parcial de los importes cobrados en concepto de comisiones y la recomposición íntegra del valor de la cuotaparte de los consumidores financieros supuestamente afectados.

El 1 de noviembre de 2016, la Sociedad contestó la demanda rechazando el fondo de la cuestión por no haber existido sobrevaluación de la cuotaparte, como así tampoco resulta aplicable la Resolución mencionada dado que ningún fondo común de inversión bajo su administración contaba con posición en moneda extranjera para la entrada en vigencia de la misma. La dirección estima poco probable una resolución desfavorable en esta controversia.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los señores accionistas de

Macro Securities S.A.

C.U.I.T.: 30.65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 - Piso 8º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido para nuestra consideración el estado de situación patrimonial de Macro Securities S.A. al 31 de marzo de 2017, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 31 de marzo de 2017 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en dicha fecha. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren que el examen se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 10 de mayo de 2017 suscripto por la socia de la firma Contadora Pública Analía C. Brunet, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoria de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en el trabajo realizado y teniendo en cuenta el informe de revisión limitada de los auditores externos informamos que los estados contables adjuntos, mencionados en el primer párrafo, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que en relación con éstos, no hemos tomado conocimiento de ninguna observación significativa que deba efectuarse a los estados contables, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 31 de marzo de 2017, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de mayo de 2017.

Por Comisión Fiscalizadora
Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210