Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2017

Nov 9, 2017

MACRO SECURITIES S.A. Estados contables al 30 de septiembre de 2017 junto con los Informes sobre revisión de estados contables de período intermedio y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 SEPTIEMBRE DE 2017

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 12 a los estados contables

Anexos I a VII

Cuadro I – Estados contables consolidados

Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

MACRO SECURITIES S.A.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 8° piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Informe sobre los estados contables

Introducción

1. Hemos revisado (a) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y su sociedad controlada, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 30 de septiembre de 2017 y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

1. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios, y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión.

El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.
2. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
3. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
4. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances de MACRO SECURITIES S.A. Asimismo, los estados contables de MACRO SECURITIES S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
5. Al 30 de septiembre de 2017 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 731.708, no siendo la misma exigible a esa fecha.
6. Al 30 de septiembre de 2017, según surge de la nota 12. a los estados contables individuales adjuntos, la Sociedad posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para dichos conceptos.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
8 de noviembre de 2017
		PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
		ANALÍA C. BRUNET
		Socia
		Contadora Pública U.B.A.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 315 - F° 130

EJERCICIO ECONÓMICO N° 27 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2017

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 8° piso oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera. (1)

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto: 4 de agosto de 1992

De las modificaciones del Estatuto: 18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993,

28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994,

20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000,

8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005,

24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y 17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59 (1)

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Sarmiento 447 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: Banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

Acciones en circulación

Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una		Suscripto, Integrado, Emitido e Inscripto en I.G.J.
12.885.683		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$12.885.683 (2)

1. Ver Nota 12.
2. Ver Nota 9.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		31/12/2016
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.a)	89.473.550		160.505.675
Inversiones (Anexo I)	268.686.389		67.740.330
Deudores por operaciones	214.364.477		140.536.686
Bolsas y Mercados Argentinos S.A.	137.902.644		-
Créditos Fiscales (Nota 2.b)	-		25.869
Otros créditos (Nota 2.c)	20.373.721		2.352.342
Total de activo corriente	730.800.781		371.160.902
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo I)	159.967.226		118.041.412
Bienes de uso (Anexo II)	11.986.354		10.770.526
Activos intangibles (Anexo III)	325.602		490.119
Otros créditos (Nota 2.c)	65.593		59.961
Total de activo no corriente	172.344.775		129.362.018
Total de activo	903.145.556		500.522.920
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones	428.537.815		153.534.744
Bolsas y Mercados Argentinos S.A.	-		85.162.751
Cuentas por pagar (Nota 2.d)	2.753.811		1.542.717
Deudas fiscales (Nota 2.e)	20.132.892		13.804.386
Deudas sociales	1.634.159		955.703
Deudas financieras (Notas 8)	2.668.253		2.571.833
Total de pasivo corriente	455.726.930		257.572.134
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Notas 2.e)	10.113.191		1.885.611
Deudas financieras (Notas 8)	4.448.174		5.284.959
Total de pasivo no corriente	14.561.365		7.170.570
Total de pasivo	470.288.295		264.742.704
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)	432.857.261		235.780.216
Total de pasivo más patrimonio neto	903.145.556		500.522.920

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan

son parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		30/09/2016
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones	36.574.127		20.841.384
Comisiones (Nota 2.f)	78.664.225		30.736.624
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Anexo IV)	(30.145.872)		(16.660.650)
Gastos de comercialización (Anexo IV)	(39.697.145)		(21.208.891)
Resultados por participaciones permanentes	114.126.036		68.302.615
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores	69.493.501		26.736.349
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.g)	11.582.070		10.287.871
Otros egresos netos	(1.687.820)		(209.583)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia	238.909.122		118.825.719
Impuesto a las ganancias (Nota 5.)	(41.832.077)		(17.037.475)
Resultado neto del período - Ganancia	197.077.045		101.788.244

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan

son parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		30/09/2017										30/09/2016
		Aporte de los propietarios		Resultados acumulados
		Capital Social		Reserva legal		Reserva facultativa		Resultados no asignados		Total		Total
Saldos al inicio		12.885.683		2.720.762		78.998.983		141.174.788		235.780.216		169.715.504
Distribución de resultados no asignados aprobada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 24 de abril de 2017 y 20 de abril de 2016, respectivamente.
- Reserva facultativa						141.174.788		(141.174.788)		-		-
- Dividendo en efectivo								-		-		(75.110.076)
Resultado neto del período – Ganancia								197.077.045		197.077.045		101.788.244
Saldos al cierre del período		12.885.683		2.720.762		220.173.771		197.077.045		432.857.261		196.393.672

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan

son parte integrante de los presentes estados contables.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017			30/09/2016
Variaciones de efectivo (a)
Efectivo al inicio del ejercicio	160.505.675			40.468.545
Efectivo al cierre del período	89.473.550			61.545.597
(Disminución) / Aumento neto de efectivo	(71.032.125)			21.077.052
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos por operaciones	61.836.180			81.147.808
Comisiones y otros ingresos netos	79.072.225			30.932.513
Anticipos y pagos de impuestos neto de retenciones y percepciones	(40.024.703)			(14.307.283)
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura	(3.261.317)			(1.889.797)
Pago de otros honorarios	(1.404.660)			(1.283.361)
Pago de sueldos y cargas sociales	(41.331.252)			(20.778.227)
Pago de otros gastos de administración y comercialización	(9.760.044)			(5.666.450)
Incremento de otros créditos	(18.021.378)			(115.277)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas	27.105.051			68.039.926
Actividades de inversión
Egresos provenientes de inversiones	(198.788.959)			(28.607.734)
Cobro dividendos	98.148.293			59.397.200
Pago por adquisición de bienes de uso e intangibles	(2.175.319)			(1.488.705)
Cobro por venta de rodados	799.200			-
Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión	(102.016.785)			29.300.761
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero	(2.097.710)			(2.759.857)
Pago de dividendos en efectivo	-			(75.110.076)
Flujo neto de efectivo (utilizado en ) / generado por actividades de financiación	(2.097.710)			(77.869.933)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio	5.977.319			1.606.298
(Disminución) / Aumento neto de efectivo	(71.032.125)				21.077.052

(a) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan

son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Normas contables profesionales

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), que consiste principalmente en aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La expresión normas contables profesionales argentinas vigentes se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica (R.T.) N° 26 “Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades”.

1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

1. Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía), (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

• 1. Unidad de medida

De acuerdo a lo previsto en las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la C.N.V., los presentes estados contables se encuentran expresados en valores históricos o nominales.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía que afectan los negocios de la Sociedad, tales como el costo salarial, la tasa de interés y el tipo de cambio, igualmente podrían afectar los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que revela la Sociedad en los estados presentes contables. En tal sentido, debe considerarse que el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) ha difundido los datos de inflación mensual medida sobre la base del índice de precios internos al por mayor (IPIM), partiendo del mes de enero de 2016, sin asignarle inflación específica a los meses de noviembre y diciembre de 2015. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el último IPIM difundido por el INDEC corresponde al mes de septiembre de 2017 y la tasa acumulada de inflación correspondiente al período de tres años finalizado en ese mes es de aproximadamente 74%.

• 1. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 30 de septiembre de 2017 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

1.4. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables aplicables al 30 de septiembre de 2017 y 2016 y al 31 de diciembre de 2016, son los siguientes:

1. Caja y bancos:

2. En moneda local: a su valor nominal

3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones al último día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

4. Inversiones:

5. Títulos públicos con cotización: se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes al cierre del período correspondiente. Las diferencias de cotización fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

6. Obligaciones negociables sin cotización: se valuaron a su valor de costo, neto de las amortizaciones de capital y acrecentado en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno. Los intereses devengados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados. Adicionalmente, en caso de corresponder, se constituyeron previsiones sobre la base del riesgo de desvalorización de las inversiones de la Sociedad.
7. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
8. Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
9. Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo, neto de previsiones por riesgo de desvalorización. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.

Es necesario mencionar que con el objetivo de encausar las necesidades del nuevo mercado de capitales previsto en la Ley 26.831, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. implementó una reorganización societaria, procediendo a la escisión parcial de su patrimonio para constituir una nueva entidad, llamada Bolsas y Mercados Argentinos S.A. “BYMA”, resultando ésta la continuadora de la actividad del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

En este sentido, producto de la mencionada escisión parcial la Sociedad recibió por cada acción de Mercado de Valores S.A., 250.000 acciones de BYMA. Las diferencias de valuación producto de la escisión mencionada fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados. Posteriormente, Grupo Financiero Valores SA llevó a cabo una adecuación para reflejar el cambio del valor nominal de sus acciones, por la cual Macro Securities SA recibió por cada acción del Merval 4.691.000 acciones de VALO.

• Obras de arte: se valuaron a su costo de adquisición.

• Deudores y acreedores por operaciones y Bolsas y Mercados Argentinos S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la Nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

• Deudas financieras - Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la Nota 8., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
• Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.
• Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones y/o amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
• Cuentas del patrimonio neto: se valuaron a su valor nominal.

• Cuentas del estado de resultados:

• Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros (egresos) / ingresos netos, gastos de administración y comercialización) se expresaron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual.

• Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación y/o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos.

• Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

• COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

	30/09/2017		31/12/2016
1. Caja y bancos
Banco Macro S.A.	86.404.739		127.835.236
Standard Chartered Bank	1.413.477		32.407.971
Euroclear	1.353.570		7.218
Banco de Valores S.A.	280.292		254.099
Macro Bank Ltd.	19.916		-
Fondo Fijo Administración	1.556		1.151
Total	89.473.550		160.505.675
1. Créditos fiscales:
Saldo a Favor Impuesto al valor agregado	-		25.869
Total	-		25.869
1. Otros créditos:
Corrientes
Deudores	1.755.685		756.562
Gastos pagados por adelantado	512.828		427.315
Saldo Ley N° 25.413 – Devolución pendiente	14.308.108		-
Otros	3.797.100		1.168.465
Total	20.373.721		2.352.342

No corrientes
Créditos varios (Nota 6.d)	65.593			59.961
Total	65.593			59.961
1. Cuentas por pagar:
Acreedores Varios	1.585.034			815.009
Honorarios de Directorio y Sindicatura a pagar (netos de anticipos)	1.045.275			672.608
Comisiones	81.953			41.580
Derechos de Bolsa	41.549			13.520
Total	2.753.811			1.542.717

	30/09/2017		31/12/2016
1. Deudas fiscales:
Corrientes
Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones)	18.451.092		12.603.678
Retención de impuesto a las ganancias	453.688		553.158
Provisión por impuesto a los ingresos brutos	725.708		201.383
Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500		442.500
Provisión por impuesto al valor agregado	40.043		-
Retención / Percepcion ingresos brutos	19.861		3.667
Total	20.132.892		13.804.386
No corrientes
Pasivo por impuesto diferido (Nota 5)	10.113.191		1.443.111
Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	-		442.500
Total	10.113.191		1.885.611
	30/09/2017		30/09/2016
1. Comisiones:
Comisiones por colocaciones de títulos de deuda	40.615.801		17.675.180
Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros	19.019.245		12.010.348
Comisiones por colocaciones de Acciones	17.885.583		-
Comisiones por intermediación	1.143.596		1.051.096
Total	78.664.225		30.736.624
1. Resultados financieros y por tenencia:
Fondos comunes de inversión	4.143.837		8.666.136
Diferencias de cambio	6.177.132		2.109.545
Intereses por arrendamiento financiero y otros	(1.557.158)		(2.605.556)
Dividendos ganados	2.818.259		2.120.000
Otros	-		(2.254)
Total	11.582.070		10.287.871

1. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 30 de septiembre de 2017 y 2016 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 7.204.658.561 y 4.509.174.017, US$ 135.491.133 y 140.652.596, y euros 103.290 y 404.487, respectivamente.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	30/09/2017						31/12/2016
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades y partes relacionadas		Total		Total
ACTIVO
Caja y bancos	86.404.739		19.916		86.424.655		127.835.236
Deudores Varios	-		-		-		179.725
	86.404.739		19.916		86.424.655		128.014.961
PASIVO
Acreedores por operaciones	-		75.865		75.865		698.632
Deudas financieras	7.116.427		-		7.116.427		7.856.792
	7.116.427		75.865		7.192.292		8.555.424
			30/09/2017				30/09/2016
RESULTADOS
Comisiones	15.957.348		650		15.957.998		1.308.718
Resultados por intermediación de títulos valores	-		78.778		78.778		818.786
Aranceles por operaciones	-		1.158.832		1.158.832		39.214
Gastos de comercialización	(827.486)		(866)		(828.352)		(494.414)
Resultados financieros y por tenencia	(1.512.054)		-		(1.512.054)		(2.605.556)
	(16.641.916)		1.237.394		17.879.310		(933.252)

Adicionalmente, al 30 de septiembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 la Sociedad posee garantías recibidas de Banco Macro S.A. por 442.500, las cuales fueron otorgadas a la Administración Federal de Ingresos Públicos para avalar los diferimientos impositivos por las inversiones en sociedades promovidas (Ver Nota 7).

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2017 y 2016 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

	30/09/2017		30/09/2016
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia	238.909.122		118.825.719
Diferencias permanentes	(119.388.902)		(70.147.217)
Diferencias temporarias	(24.771.657)		1.837.195
Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia	94.748.563		50.515.697
Tasa del impuesto	35%		35%
Impuesto a pagar	33.161.997		17.680.494
Diferencias temporarias	8.670.080		(643.019)
Cargo por impuesto a las ganancias del período (1)	41.832.077		17.037.475

1. Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del activo diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

	30/09/2017		31/12/2016
Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio	(1.443.111)		463.957
Diferencias temporarias	(8.670.080)		(1.907.068)
Pasivo diferido al cierre del período / ejercicio	(10.113.191)		(1.443.111)

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido durante el ejercicio económico 1998 por la Ley Nº 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se encuentra vigente por los ejercicios económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. La mencionada Ley prevé para el caso de entidades regidas por la Ley de Entidades Financieras que las mismas deberán considerar como base imponible del gravamen el 20% de sus activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables.

Al 30 de septiembre de 2017 y 2016 el cargo por impuesto a las ganancias a pagar estimado, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en los correspondientes estados de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

1. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

1. Inversiones no corrientes: al 31 de diciembre de 2016 las acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., cuyo saldo asciende a 1.452.707, se encuentran gravadas con derecho real de prenda a favor de Chubb Argentina de Seguros S.A., con motivo del contrato de seguro suscripto por la sociedad emisora para hacer frente a la garantía que otorga por el eventual incumplimiento de las obligaciones de las sociedades de bolsa. Al 30 de septiembre de 2017 se levantó dicha prenda.
2. Bolsas y Mercados Argentinos S.A.: al 30 de septiembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 el rubro incluye un crédito de 725.810 y 661.965, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación) sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
3. Inversiones corrientes: al 30 de septiembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, el rubro incluye 9.937.752 y 8.419.613, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°622/13 de la C.N.V. (ver Nota 12.).
4. Otros créditos: al 30 de septiembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, el rubro incluye un crédito de 65.593 y 59.961 respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
5. DIFERIMIENTO IMPOSITIVO

Con fecha 30 de enero de 2017 la Sociedad decidió vender las participaciones que poseía en Tunas del Chaco S.A., Emporio del Chaco S.A. y Prosopis S.A., a Inversora Juramento S.A. Las mismas habían sido efectuadas en el marco del diferimiento de impuestos nacionales previsto en el régimen de promoción de la Ley N° 22.021, modificado por la Ley N° 22.702. Este régimen permite diferir el pago de los mencionados impuestos hasta el sexto año posterior a la puesta en marcha del proyecto (en este caso, 2008). Como consecuencia de las inversiones mencionadas, la Sociedad difirió 2.212.500 de impuesto a las ganancias, 442.500 se encuentran registrados en el rubro deudas fiscales del pasivo corriente. Durante el segundo trimestre de 2014, 2015, 2016 y 2017, se realizó el primer, segundo, tercer y cuarto pagos correspondientes a dicho diferimiento, cada uno de los cuales ascendió a 442.500.

1. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer canon de 639.330 dólares estadounidenses, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de 19.519 dólares estadounidenses, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en 42.622 dólares estadounidenses.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro presentó una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento operó el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina. El monto de la deuda en pesos ascendió a
$ 9.589.397,69, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme a las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, el arrendatario (la Sociedad) se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de depreciaciones, de 7.611.952 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, 7.116.427 en el rubro Deudas financieras.

A continuación se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 30 de septiembre de 2017 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

				Cánones
			Valor Actual	Comprometidos
- Entre 1/10/2017 y 30/09/2018			2.668.253	3.013.448
- Entre 1/10/2018 y 31/03/2021			4.291.047	8.261.228
- Entre 1/04/2021 y 29/04/2021			157.127	355.143
			7.116.427	11.629.819

1. CAPITAL SOCIAL

Al 30 de septiembre de 2017 el capital social suscripto, emitido, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J. y Resolución General N° 593 de CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad.
3. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente.
4. SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y local genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros, del mercado cambiario y del nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones, que con distinta intensidad y disímil comportamiento se ha venido observando globalmente en los últimos años. Adicionalmente, a nivel local, se observa volatilidad en los valores de los títulos públicos y privados, en las tasas de interés, así como variaciones al alza de cierta importancia en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como costo salarial, precios de las principales materias primas y tipo de cambio.

Asimismo, el nuevo Gobierno Nacional ha implementado nuevas políticas monetarias y fiscales, como ser las vinculadas a las regulaciones de tasas activas y pasivas, límites a la posición de moneda extranjera y operatoria de futuros en moneda extranjera en los distintos mercados, entre otras.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

1. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. con vigencia a partir de la Resolución General N° 622/2013 de dicho organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación, agente de negociación, agente de negociación – integral y agente de colocación y distribución de F.C.I. (ALyC, AN, AN – Integral y ACyD FCI).

De acuerdo a las exigencias previstas en la mencionada Resolución, se informa que el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido por dicha norma, el cual asciende a 15.125.000, así como la contrapartida mínima exigida de 7.500.000, que se encuentra integrada conforme con el siguiente detalle:

Concepto		Importe
Activos en instrumentos locales, Fondo Común de Inversión con rescate dentro de las 72 hs:
* Pionero Renta Ahorro Contrapartida		9.937.752
Total		9.937.752

ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

				30/09/2017												31/12/2016
				Características de los valores
Denominación				Cantidad				Cotización				Valor de Libros				Valor de libros
INVERSIONES CORRIENTES
TITULOS PUBLICOS
Bono Consolidación 8 Serie $ (Vto. 04/10/2022)				4.577				1,715				7.850				12.621
Título de deuda Banco Prov. Bs. As. CL 2 $ (Vto. 08/11/19)												-				10.356.178
Otros												-				5.054.381
Subtotal Títulos Públicos												7.850				15.423.180
TÍTULOS PRIVADOS
* Obligaciones Negociables sin cotización
Bco. Inversión y Comercio Ext Clase 6 (Vto. 27/06/2020)				50.000.000				-				49.775.290				-
Bco. de Servicios Financieros 19 (Vto. 17/02/2019)				40.000.000				-				41.232.746				-
Ledesma - Clase 5 (Vto. 25/07/2019)				33.500.000				-				34.751.536				-
Pan American Energy 8 (vto. 10/12/2020)				33.018.981				-				30.706.533				-
John Deere 13 (Vto. 26/09/2021)				1.500.000				-				25.998.639				-
Supervielle Clase 6 (Vto. 12/10/2018)				10.000.000				-				10.502.021				-
FCA Comp. Financiera Clase 13 (01/08/2019)				10.000.000				-				10.397.783				-
Rombo Cia. Fin. 37 (Vto. 17/11/2018)				10.000.000				-				10.284.369				-
Tarjeta Cuyana 1 (Vto. 24/04/2018)				4.105.582				-				4.293.839				-
YPF SA Clase 17				3.800.000				-				3.772.796				-
Cordial Cia. Fin. 11 (vto. 25/04/2018)				3.000.000				-				3.151.903				-
Ind. Met. Pescarmona - Clase XIV (Vto. 28/12/2015)								-				6.500.000				6.500.000
Previsión por desvalorización (Anexo VII)								-				(6.500.000)				(6.500.000)
Otros								-				-				42.296.026
Subtotal Obligaciones Negociables												224.867.455				42.296.026
* Cuotapartes de fondos comunes de inversión
F.C.I. Pionero Pesos				5.616.613				3,308270				18.581.272				-
F.C.I. Pionero Renta Fija Dólares				850.406				17,982076				15.292.060				1.585.020
F.C.I. Pionero Renta Ahorro				1.599.222				6,214116				9.937.752				8.436.104
Subtotal Fondos Comunes de Inversión												43.811.084				10.021.124
Total Inversiones corrientes												268.686.389				67.740.330
INVERSIONES NO CORRIENTES
* Obras de arte											13.345.023				9.606.544
Subtotal Inversiones no corrientes											13.345.023				9.606.544

ANEXO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		Valor de origen
Cuenta Principal		Al inicio del ejercicio		Altas del período		Bajas del período		Al cierre del período
Máquinas y equipos		592.179		228.949		-		821.128
Mobiliario e instalaciones		3.495.462		58.739		-		3.554.201
Rodados		1.946.548		2.044.231		747.738		3.243.042
Inmueble (a)		8.635.225		-		-		8.635.225
30/09/2017		14.669.414		2.331.919		747.738		16.253.596
31/12/2016		13.771.041		898.373		-		14.669.414

		Depreciaciones
Cuenta Principal		Al inicio del ejercicio		Alícuota anual		Del período		Bajas del período		Acumuladas al cierre del período		Neto resultante
Máquinas y equipos		460.109		33%		78.974		-		539.083		282.045
Mobiliario e instalaciones		1.650.536		20%		263.990		-		1.914.526		1.639.675
Rodados		881.545		20%		405.993		497.178		790.360		2.452.682
Inmueble (a)		906.698		2%		116.575		-		1.023.273		7.611.952
30/09/2017		3.898.888				865.532		497.178		4.267.242		11.986.354
31/12/2016		3.005.242				893.646		-		3.898.888		10.770.526

1. Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (ver Nota 8).

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		Valor de origen
Cuenta Principal		Al inicio del ejercicio		Altas del período		Al cierre del período
Software y licencias		727.792		-		727.792
30/09/2017		727.792		-		727.792
31/12/2016		103.092		624.700		727.792

		Depreciaciones
Cuenta Principal		Al inicio del ejercicio		Alícuota anual		Del período		Acumuladas al cierre del período			Neto resultante
Software y licencias		237.673		33%		164.517		402.190			325.602
30/09/2017		237.673				164.517		402.190			325.602
31/12/2016		65.723				171.950		237.673			490.119

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO N° 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY N° 19.550 POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		30/09/2017						30/09/2016
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total (1)
Sueldos y cargas sociales		21.004.854		21.004.854		42.009.708		21.149.566
Impuestos, tasas y contribuciones		-		9.644.813		9.644.813		5.362.983
Honorarios de Directorio y Sindicatura		3.650.588		-		3.650.588		1.725.852
Movilidad y Viáticos		-		3.228.350		3.228.350		950.250
Comisiones y gastos de mercado		-		2.611.117		2.611.117		1.906.779
Crédito fiscal no computable		758.574		758.574		1.517.148		1.544.722
Honorarios y retribuciones por servicios		1.477.661		-		1.477.661		1.431.023
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		1.030.049		-		1.030.049		766.973
Gastos de representación		-		859.835		859.835		327.159
Mantenimiento de sistemas		822.907		-		822.907		489.071
Gastos Caja de Valores S.A.		-		807.495		807.495		624.272
Expensas, electricidad y telefonía		762.036		-		762.036		353.438
Comisiones y gastos bancarios		-		376.093		376.093		274.777
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		354.238		-		354.238		268.224
Seguros		-		301.539		301.539		144.152
Papelería y útiles		172.817		-		172.817		157.555
Publicidad y propaganda		-		35.478		35.478		101.477
Gastos varios		112.147		68.997		181.144		291.268
Total		30.145.872		39.697.145		69.843.017		37.869.541

1. Al 30 de septiembre de 2016 los gastos de administración ascendían a 16.660.650 y los gastos de comercialización a 21.208.891 .

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017

(Cifras expresadas en pesos)

		Activos						Pasivos (a)
Plazo		Deudores por operaciones		Otros créditos		Bolsas y Mercados Argentinos S.A.		Acreedores por operaciones		Otras deudas (b)
Sin Plazo		-		-		725.810		-		10.113.191
Con plazo
* A vencer en 3 meses		214.364.477		20.373.721		137.176.834		428.537.815		7.913.556
* A vencer de 3 a 6 meses		-		-		-		-		660.607
* A vencer de 6 a 9 meses		-		-		-		-		18.028.421
* A vencer de 9 a 12 meses		-		-		-		-		586.531
* A vencer en más de 12 meses		-		65.593		-		-		4.448.174
Total con plazo		214.364.477		20.439.314		137.176.834		428.537.815		31.637.289
Total		214.364.477		20.439.314		137.902.644		428.537.815		41.750.480

1. No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 8.).
2. Incluye cuentas por pagar, deudas fiscales, sociales y financieras.

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	Monto y clase de la moneda extranjera				Tipo de cambio		Importe en pesos
			30/09/2017		31/12/2016
ACTIVO
Caja y bancos	3.798.317		US$		17,3183		65.780.393		47.196.974
Inversiones	2.384.224		US$		17,3183		41.290.699		1.585.020
Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (a)	446.021		US$		17,3183		7.724.325		-
Deudores por operaciones	3.404.434		US$		17,3183		58.959.009		27.378.051
Otros créditos	111.901		US$		17,3183		1.937.935		1.543.701
Total de activo en moneda extranjera							175.692.362		77.703.746
PASIVO
Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (a)	-				-		-		907.078
Acreedores por operaciones	5.783.292		US$		17,3183		100.156.786		59.215.818
Cuentas a pagar	37.561		US$		17,3183		650.493		-
Total de pasivo en moneda extranjera							100.807.279		60.122.896

1. Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

Rubros		Al inicio del ejercicio		Aumentos del período (a)		Al cierre del período
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo I)		6.500.000		-		6.500.000
30/09/2017		6.500.000		-		6.500.000
31/12/2016		5.200.000		1.300.000	(a)	6.500.000

1. Registradas en el rubro Resultado por intermediación de títulos valores en el respectivo Estado de Resultados a dicha fecha.

Estados contables consolidados

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		31/12/2016
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.a)	92.073.472		167.448.696
Inversiones (Nota 2.b)	439.575.455		210.838.782
Deudores por operaciones	214.364.477		140.536.686
Bolsas y Mercados Argentinos S.A.	137.902.644		-
Créditos por servicios	28.472.296		19.470.042
Créditos fiscales	-		25.869
Otros créditos	20.821.329		2.821.217
Total de activo corriente	933.209.673		541.141.292
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Nota 2.b)	38.337.424		13.098.030
Bienes de uso	12.161.556		10.970.806
Activos intangibles	475.828		702.448
Otros créditos	65.593		59.961
Total de activo no corriente	51.040.401		24.831.245
Total de activo	984.250.074		565.972.537

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		31/12/2016
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones	428.537.815		153.534.744
Bolsas y Mercados Argentinos S.A.	-		85.162.751
Cuentas por pagar	6.350.148		4.813.412
Deudas fiscales	65.771.698		48.081.525
Deudas sociales	2.021.384		1.242.457
Deudas financieras (a)	2.668.253		2.571.833
Total de pasivo corriente	505.349.298		295.406.722
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales	12.879.269		4.724.131
Deudas financieras (a)	4.448.175		5.284.959
Total de pasivo no corriente	17.327.443		10.009.090
Total de pasivo	522.676.741		305.415.812
PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS	28.716.072		24.776.509
PATRIMONIO NETO	432.857.261		235.780.216
Total de pasivo más patrimonio neto	984.250.074		565.972.537

1. Ver Nota 8. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		30/09/2016
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones	36.574.127		20.841.384
Ingresos por servicios	232.709.701		139.237.406
Comisiones	78.664.225		30.736.624
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Nota 2.c)	(64.659.632)		(41.518.683)
Gastos de comercialización (Nota 2.c)	(46.317.394)		(26.178.173)
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores	69.493.501		26.736.349
Resultados por participaciones permanentes	911.324		(145.620)
Resultados financieros y por tenencia	36.003.443		31.226.889
Otros egresos netos	(1.912.819)		(209.582)
Participación de terceros en sociedades controladas	(26.729.308)		(16.160.214)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia	314.737.168		164.566.379
Impuesto a las ganancias	(117.660.123)		(62.778.135)
Resultado neto del período – Ganancia	197.077.045		101.788.244

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE NUEVE MESES FINALIZADOS

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y 2016

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		30/09/2016
Variaciones del efectivo (a)
Efectivo al inicio del ejercicio	167.448.696		42.874.646
Efectivo al cierre del período	92.073.472		64.817.722
(Disminución) / Aumento neto de efectivo	(75.375.224)	)	21.943.076
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos por servicios cobrados	223.707.448		81.147.808
Egresos por operaciones	61.836.180		71.102.808
Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones	(120.429.474)		(67.411.098)
Comisiones y otros ingresos netos	79.072.225		30.932.513
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura	(7.704.485)		(4.438.271)
Pago de otros honorarios	(8.649.810)		(7.940.756)
Pago de sueldos y cargas sociales	(51.266.159)		(27.195.851)
Pago de otros gastos de administración y comercialización	(12.880.506)		8.998.384
Incremento de otros créditos	(18.225.112)		(265.120)
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas	145.460.307		126.568.974
Actividades de inversión
Egresos provenientes de inversiones	(202.520.284)		(15.554.950)
Cobro dividendos	1.620.000		2.120.000
Pagos por adquisición de bienes de uso y activos intangibles	(2.186.395)		(1.751.535)
Cobro por venta de rodado	799.200		225.000
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión	(202.287.479)		(14.961.485)
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero	(2.097.710)		(2.759.857)
Pago de dividendos	(22.789.744)		(88.632.876)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación	(24.887.454)		(91.392.733)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio	6.339.402		1.728.320
(Disminución) / Aumento neto de efectivo	(75.375.224)		21.943.076

1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS
2. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de septiembre de 2017 y 2016, y 31 de diciembre de 2016, según corresponda, con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, y medición de resultados según se explica en la Nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

	30/09/2017		31/12/2016
1. Caja y bancos
Banco Macro S.A.	92.849.392		134.778.257
Standard Chartered Bank	1.413.477		32.407.971
Banco de Valores S.A.	280.292		254.099
Euroclear	1.353.570		7.218
Macro Bank Ltd	19.916		-
Fondo Fijo de Administración	1.556		1.151
Total	92.073.472		167.448.696

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

	30/09/2017		31/12/2016
1. Inversiones:
* Corrientes:
Cuotapartes de fondos comunes de inversión	214.700.150		153.119.576
Títulos públicos	7.850		15.423.180
Obligaciones negociables	224.867.455		42.296.026
Total	439.575.455		210.838.782
* No corrientes:
Obras de Arte	13.345.023		9.606.544
Bolsas y Mercados Argentinos S.A.	24.295.000		-
Grupo Financiero Valores	697.299		-
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.	-		1.452.707
Tunas del Chaco S.A.	-		745.114
Emporio del Chaco S.A.	-		658.810
Prosopis S.A.	-		634.753
Sociedades de Garantía Recíproca	102		102
Total	38.337.424		13.098.030

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. Gastos de administración y comercialización:

		30/09/2017						30/09/2016
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Sueldos y cargas sociales		26.022.544		26.022.544		52.045.088		27.690.257
Impuestos, tasas y contribuciones		15.865.950		9.644.813		25.510.763		15.023.029
Honorarios y retribuciones por servicios		7.893.310		877.414		8.770.724		8.758.358
Honorarios de Directorio y Sindicatura		8.549.914				8.549.914		4.482.557
Comisiones y gastos de mercado				2.611.117		2.611.117		1.906.779
Movilidad y Viáticos				3.382.370		3.382.370		1.590.071
Crédito fiscal no computable		758.574		758.574		1.517.149		1.544.723
Mantenimiento de sistemas		1.556.314				1.556.314		1.012.195
Gastos Representación				1.430.960		1.430.960		827.159
Expensas, electricidad y telefonía		1.378.733				1.378.733		780.795
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		1.128.306				1.128.306		845.081
Gastos de Caja de Valores S.A.				807.495		807.495		624.272
Publicidad y propaganda		74.591		35.478		110.069		871.549
Cámara de Fondos Comunes de Inversión		536.800				536.800		386.236
Comisiones y gastos bancarios		32.786		376.093		408.879		306.666
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		354.238				354.238		268.224
Gastos societarios		230.728				230.728		187.574
Papelería y útiles		172.817				172.817		157.555
Seguros				301.539		301.539		144.152
Gastos varios		104.026		68.997		173.023		289.624
Total al 30/09/2017		64.659.632		46.317.394		110.977.026
Total al 30/09/2016		41.518.683		26.178.173				67.696.856

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTEIMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. FONDOS ADMINISTRADOS POR MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
2. El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 30 de septiembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 es el siguiente:

	Patrimonio neto
	30/09/2017		31/12/2016
Pionero Renta Ahorro	16.570.885.441		10.349.659.142
Pionero Ahorro Dólares	4.124.580.019		454.213.665
Pionero Pesos	1.914.828.705		1.667.177.092
Pionero Renta Mixta II	1.222.613.919		198.599.787
Pionero Renta Fija Dólares	1.162.837.989		1.570.000
Pionero Renta Ahorro Plus	794.280.276		624.899.448
Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes	415.608.369		275.783.158
Pionero Acciones	261.373.096		60.244.974
Pionero FF	255.074.695		228.444.751
Pionero Renta	170.827.676		871.496.283
Pionero Renta Mixta I	82.064.831		660.466
Pionero Renta Global	865.915		792.510
Pionero Pesos Plus (Ex – Pionero Consumo)	164.044		151.857
Pionero Renta Plus (Ex - Pionero Dólares)	30.589		28.570

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, se ha dado inicio a la suscripción de cuotapartes de los siguientes fondos:

		Constitución				Reglamento de Gestión						Suscripción
FCI		Aprobación del Directorio		Objeto principal		Aprobación C.N.V.		Aprobación del Directorio		Registro en la IGJ		Inicio
		(1)				(2)		(3)		(4)		(5)
Pionero Renta Ahorro Plus		10/11/2014		Optimizar el rendimiento de los activos que conformen el haber del mismos, invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija		30/10/2015		18/12/2015		02/03/2016		23/03/2016
Pionero Renta Mixta II		10/11/2014		Optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto del mismo, invirtiendo principalmente en valores negociables e instrumentos de renta variable y de renta fija		30/10/2015		18/12/2015		02/03/2016		23/03/2016
Pionero Renta Mixta I		10/11/2014		Optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto del mismos, invirtiendo principalmente en valores negociables e instrumentos de renta variable y renta fija		30/10/2015		18/12/2015		02/03/2016		23/03/2016
Pionero Ahorro Dólares		21/04/2016		Optimizar el rendimiento de los activos que conforman el haber del mismos, invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija en dólares		28/07/2016		09/08/2016		15/09/2016		27/09/2016
Pionero Renta Fija Dólares		21/04/2016		Optimizar el rendimiento de los activos que conforman el haber del mismo, invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija en dólares		28/07/2016		09/08/2016		15/09/2016		05/10/2016
Pionero Renta Global		21/04/2016		Optimizar el rendimiento de los activos que conforman el haber del mismo, invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija en dólares		28/07/2016		09/08/2016		15/09/2016		01/12/2016

1. Fecha de aprobación del Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A.
2. Fecha de aprobación del texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión por parte de la C.N.V.
3. Fecha de aprobación de la versión final de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión por parte del Directorio de Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A.
4. Fecha de registro del Reglamento de Gestión del fondo en la Inspección General de Justica (I.G.J.)
5. Fecha de inicio de la suscripción de cuotas partes.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. La C.N.V., mediante Resolución N° 18.200 de fecha 25 de agosto de 2016, resolvió aprobar las modificaciones efectuadas en el texto del Reglamento de Gestión de los Fondos Pionero Renta Ahorro, Pionero Renta Plus, Pionero FF, Pionero Pesos, Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes, Pionero Renta, Pionero Acciones y Pionero Pesos Plus.

Con fecha 21 de septiembre de 2016, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. trató la Resolución N° 18.200 que aprobó la versión final del texto del Reglamento de Gestión de los Fondos. Con fecha 27 de diciembre de 2016 se inscribieron en la Inspección General de Justicia (I.G.J.).

1. El 6 de octubre de 2016, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. ha sido notificado de una demanda colectiva iniciada por la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores (ADUC), quien sostiene que la Sociedad, en su carácter de Agente de Administración, y Banco Macro S.A., en su rol de Agente de Custodia, resultan responsables frente a los consumidores financieros suscriptores de cuotapartes de los fondos administrados por la Sociedad, por la reducción que hubiera sufrido el valor de las mismas en virtud de la aplicación de la Resolución CNV 646/2015, que dispuso que ciertos activos nominados en moneda extranjera fueran valuados al tipo de cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina en lugar de que se lo hiciera según lo establecido en el respectivo Reglamento de Gestión del Fondo, aprobado en su oportunidad por la propia CNV. Dicha acción, persigue la restitución parcial de los importes cobrados en concepto de comisiones y la recomposición íntegra del valor de la cuotaparte de los consumidores financieros supuestamente afectados.

El 1 de noviembre de 2016, la Sociedad contestó la demanda rechazando el fondo de la cuestión por no haber existido sobrevaluación de la cuotaparte, como así tampoco resulta aplicable la Resolución mencionada dado que ningún fondo común de inversión bajo su administración contaba con posición en moneda extranjera para la entrada en vigencia de la misma. La dirección estima poco probable una resolución desfavorable en esta controversia.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los señores accionistas de

Macro Securities S.A.

C.U.I.T.: 30.65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 - Piso 8º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido para nuestra consideración el estado de situación patrimonial de Macro Securities S.A. al 30 de septiembre de 2017, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 30 de septiembre de 2017 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en dicha fecha. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren que el examen se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 8 de noviembre de 2017 suscripto por la socia de la firma Contadora Pública Analía C. Brunet, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoria de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en el trabajo realizado y teniendo en cuenta el informe de revisión limitada de los auditores externos informamos que los estados contables adjuntos, mencionados en el primer párrafo, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que en relación con éstos, no hemos tomado conocimiento de ninguna observación significativa que deba efectuarse a los estados contables, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 30 de septiembre de 2017, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de noviembre de 2017.

Por Comisión Fiscalizadora
Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210