Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2016

Apr 22, 2016

MACRO SECURITIES S.A.

Estados contables al 31 de marzo de 2016

junto con los Informes sobre revisión

de estados contables de período intermedio

y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2016

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 12 a los estados contables

Anexos I a VII

Cuadro I – Estados contables consolidados

Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

MACRO SECURITIES S.A.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 8° piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Informe sobre los estados contables

Introducción

1. Hemos revisado (a) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 31 de marzo de 2016 y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el periodo de tres meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

1. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios, y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión.

El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los, estados contables de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas no están presentados en forma razonable, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.
2. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
3. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
4. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventario y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y con las condiciones establecidas en la Autorización N° 6972 de la Inspección General de Justicia de fecha 17 de diciembre de 2009.
5. Al 31 de maro de 2016 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 322.351, no siendo la misma exigible a esa fecha.
6. Al 31 de marzo de 2016, según surge de la nota 12. a los estados contables individuales adjuntos, la Sociedad posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para dichos conceptos.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
19 de abril de 2016
		PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
		ANALÍA C. BRUNET
		Socia
		Contadora Pública U.B.A.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 315 - F° 130

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 26 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2016

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2016 (ver Nota 1.3)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 8° piso oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera. (1)

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

. del estatuto: 4 de agosto de 1992

. de las modificaciones del estatuto: 18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993,

28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994,

20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000,

8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005,

24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y

17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59 (1)

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Sarmiento 447 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

Composición del capital:

Acciones en circulación
Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una		Suscripto, integrado e inscripto en I.G.J.
12.885.683		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$12.885.683

(2)

1. Ver Nota 12.
2. Ver Nota 9.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2016		31/12/2015
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		95.002.256		40.468.545
	Inversiones (Anexo I)		84.002.746		73.716.340
	Deudores por operaciones (Nota 1.4.c)		43.518.059		85.351.258
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Notas 1.4.c) y 6.b)		-		59.328.155
	Créditos Fiscales (Nota 2.c)		1.137.418		526.286
	Otros créditos (Nota 2.b)		553.999		2.310.653
	Total de activo corriente		224.214.478		261.701.237
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Anexo I)		91.483.874		71.172.651
	Bienes de uso (Anexo II)		10.594.836		10.765.799
	Activos intangibles (Anexo III)		31.494		37.369
	Créditos fiscales (Nota 2.c)		1.317.628		463.957
	Otros créditos (Nota 2.b)		55.163		49.198
	Total de activo no corriente		103.482.995		82.488.974
	Total de activo		327.697.473		344.190.211

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016		31/12/2015
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones (Nota 1.4.c)		87.713.920		160.706.078
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Notas 1.4.c) y 6.b)		23.510.385		-
Cuentas por pagar (Nota 2.d)		1.455.294		993.126
Deudas fiscales (Nota 2.e)		5.858.510		2.520.088
Deudas sociales		697.537		609.062
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		2.569.730		2.570.314
Total de pasivo corriente		121.805.376		167.398.668
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Notas 2.e) y 7.)		885.000		885.000
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		5.982.477		6.191.039
Total de pasivo no corriente		6.867.477		7.076.039
Total de pasivo		128.672.853		174.474.707
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)		199.024.620		169.715.504
Total de pasivo más patrimonio neto		327.697.473		344.190.211

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

		31/03/2016		31/03/2015
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		4.627.750		1.302.896
Comisiones (Nota 2.g)		8.172.881		2.776.127
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Anexo IV)		(4.699.501)		(2.597.141)
Gastos de comercialización (Anexo IV)		(4.944.188)		(3.103.353)
Resultados por participaciones permanentes		19.699.128		10.402.748
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		6.531.748		(810.500)
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.h)		5.134.760		1.777.711
Otros egresos netos		(492.909)		(5.034)
Resultado del periodo antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		34.029.669		9.743.454
Impuesto a las ganancias (Nota 5.)		(4.720.553)		174.580
Resultado neto del periodo – Ganancia		29.309.116		9.918.034

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016											31/03/2015
		Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
		Capital Social		Reserva legal		Reserva facultativa		Resultados no asignados			Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	12.885.683	2.720.762	78.998.983		75.110.076		169.715.504	94.605.428
Resultado neto del periodo – Ganancia		-		-		-		29.309.116			29.309.116		9.918.034
Saldos al cierre del periodo	12.885.683	2.720.762	78.998.983		104.419.192		199.024.620	104.523.462

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016		31/03/2015
Variaciones de efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	40.468.545	33.220.875
Efectivo al cierre del periodo	95.002.256	30.992.303
Aumento / (disminución) neta de efectivo	54.533.711	(2.228.572)
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos / (Egresos) por operaciones	4.627.750	(8.874.623)
Comisiones y otros ingresos netos	8.284.521	2.771.093
Anticipos y pagos de impuestos neto de retenciones y percepciones		(4.272.176)		(1.132.892)
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura		(749.291)		(491.607)
Pago de otros honorarios		(659.503)		(248.994)
Pago de sueldos y cargas sociales	(5.084.950)	(3.035.016)
Pago de otros gastos de administración y comercialización		(1.581.232)		(1.515.386)
Disminución de otros créditos		1.756.653		469.225
Ingresos por operaciones, títulos valores y opciones		58.211.329		-
Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) actividades operativas		60.533.101		(12.058.200)
Actividades de inversión
(Egresos) / Ingresos provenientes de inversiones	(6.868.830)	10.390.379
Cobro dividendos	570.000	-
Pago por adquisición de bienes de uso e intangibles	(25.355)	(46.693)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por actividades de inversión	(6.324.185)	10.343.686
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero (Nota 8.)		(907.247)		(744.410)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(907.247)		(744.410)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio		1.232.042		230.352
Aumento / ( disminución ) neta de efectivo		54.533.711		(2.228.572)

1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Normas contables aplicadas

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), que consiste principalmente en aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La expresión normas contables profesionales argentinas vigentes se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica (R.T.) N° 26 “Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades”

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía), (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente, se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.), la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e Interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), y (ii) sin un orden establecido, los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior, y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

• 1. Unidad de medida

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, habiéndose discontinuado a partir de esa fecha la incorporación de ajustes para reflejar dichas variaciones, de acuerdo con lo previsto en las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía que afectan los negocios de la Sociedad, tales como el costo salarial, la tasa de interés y el tipo de cambio, igualmente podrían afectar los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que revela la Sociedad en los presentes estados contables.

• 1. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2016 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

• 1. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables aplicables al 31 de marzo de 2016 y 2015 y al 31 de diciembre de 2015, son los siguientes:

1. Caja y bancos:
2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.
3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones al último día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
4. Inversiones:
5. Títulos públicos con cotización: se valuaron al valor de la última cotización vigente, incluyendo, en caso de corresponder, los intereses devengados desde la fecha de la última cotización vigente hasta el último día hábil. Las diferencias de cotización y los intereses devengados fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.
6. Obligaciones negociables: se valuaron a su valor de costo, neto de las amortizaciones de capital y acrecentado en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno. Los intereses devengados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados. Adicionalmente, en caso de corresponder, se constituyeron previsiones sobre la base del riesgo de desvalorización de las inversiones de la Sociedad.
7. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
8. Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
9. Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo reexpresado, en caso de corresponder, de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2. y neto de previsiones por riesgo de desvalorización. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.
10. Obras de arte: se valuaron a su costo de adquisición.
11. Deudores y acreedores por operaciones y Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la Nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.
12. Deudas financieras:
13. Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la Nota 8., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
14. Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.
15. Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2., menos las correspondientes depreciaciones y/o amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
16. Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2.
17. Cuentas del estado de resultados:
18. Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros (egresos) / ingresos netos, gastos de administración y comercialización) se expresaron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual.
19. Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación y/o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2.
20. Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

		31/03/2016		31/12/2015

1. Caja y bancos:

* Banco Macro S.A.		89.851.426		37.441.325
* Standard Chartered Bank		4.613.686		2.648.954
* Banco de Valores S.A.		459.172		303.040
* Bulltick L.L.C.		54.933		48.993
* Euroclear		22.839		25.178
* Fondo Fijo Administración		200		1.055
Total		95.002.256		40.468.545

		31/03/2016		31/12/2015

1. Otros créditos:

Corrientes
* Deudores		508.722				516.394
* Gastos pagados por adelantado		45.277				46.669
* Créditos varios		-				1.747.590
Total		553.999				2.310.653
No corrientes
* Créditos varios (Nota 6.d)	55.163				49.198
Total	55.163				49.198

1. Créditos fiscales:

Corrientes
* Saldo a Favor ingresos brutos	1.137.418				526.286
Total		1.137.418				526.286
No corrientes
* Activo por impuesto diferido (Nota 5)	1.317.628				463.957
Total	1.317.628				463.957

1. Cuentas por pagar:

* Acreedores Varios		962.620		422.931
* Honorarios de Directorio y Sindicatura a pagar (netos de anticipos)		411.303		526.556
* Comisiones		65.041		34.617
* Derechos de Bolsa		16.330		9.022
Total		1.455.294		993.126

1. Deudas fiscales:

Corrientes
* Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones)	5.194.437		2.367.805
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500		442.500
* Provisión por impuesto al valor agregado	233.966		86.884
* Retención ingresos brutos	8.674		7.101
* Devolución de impuesto a las ganancias	(21.067)		(384.202)
Total	5.858.510		2.520.088
No corrientes
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	885.000		885.000
Total	885.000		885.000

		31/03/2016		31/12/2015

1. Deudas financieras:

Corrientes
* Arrendamiento financiero		2.569.730		2.570.314
Total		2.569.730		2.570.314
No corrientes
* Arrendamiento financiero		5.982.477		6.191.039
Total		5.982.477		6.191.039

		31/03/2016		31/03/2015

1. Comisiones

* Comisiones por colocaciones de títulos de deuda		4.392.433		1.379.896
* Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros		3.486.669		1.259.264
* Comisiones por intermediación		293.779		136.968
Total		8.172.881		2.776.127

1. Resultados financieros y por tenencia:

* Fondos comunes de inversión		4.030.819		2.120.085
* Diferencias de cambio		1.282.844		230.352
* Intereses por arrendamiento financiero		(748.903)		(572.727)
* Otros		570.000		-
Total		5.134.760		1.777.711

1. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 31 de marzo de 2016 y 2015 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 4.509.174.017 y 2.902.036.749, US$ 140.652.596 y 82.279.549, y euros 404.487 y 371.142, respectivamente.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31/03/2016						31/12/2015
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades y partes relacionadas		Total		Total

ACTIVO
Caja y bancos	89.851.426		-		89.851.426		37.441.325
Inversiones	-		10.270.000		10.270.000
	89.851.426		10.270.000		100.121.426		37.441.325
PASIVO
Acreedores por operaciones	-		623.869		623.869		546.751
Deudas financieras	8.552.207		-		8.552.207		8.761.353
	8.552.207		623.869		9.176.076		9.308.104

			31/03/2016				31/03/2015
RESULTADOS
Comisiones	(69.240)		-		(69.240)		(8.692)
Aranceles por operaciones	-		1.348		1.348		33.867
Gastos de comercialización	(18.130)		-		(18.130)		(9.458)
Resultados financieros y por tenencia	(698.101)		-		(698.101)		(572.727)
	(785.471)		1.348		(784.123)		(557.010)

Adicionalmente, al 31 de marzo de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 la Sociedad posee garantías recibidas de Banco Macro S.A. por 1.327.500, las cuales fueron otorgadas a la Administración Federal de Ingresos Públicos para avalar los diferimientos impositivos por las inversiones en sociedades promovidas (Ver Nota 7).

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un  crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión  de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2016 y 2015 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

		31/03/2016		31/03/2015
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		34.029.669		9.743.454
Diferencias permanentes		(20.542.377)		(10.242.254)
Diferencias temporarias		2.439.062		(379.652)
Resultado del periodo neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia - (Pérdida)		15.926.354		(878.452)
Tasa del impuesto		35%		35%
Impuesto a pagar		5.574.224		(307.458)
Diferencias temporarias		(853.671)		132.878
Cargo por impuesto a las ganancias del periodo (1)		4.720.553		(174.580)

1. Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del activo diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

		31/03/2016		31/12/2015
Activo diferido neto al inicio del ejercicio		463.957		421.315
- Diferencias temporarias		853.671		42.642
Activo diferido al cierre del periodo / ejercicio		1.317.628		463.957

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente de 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediese en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, el exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

1. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

1. Inversiones no corrientes: al 31 de marzo de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 las acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., cuyo saldo asciende a 1.452.707, se encuentran gravadas con derecho real de prenda a favor de Chubb Argentina de Seguros S.A., con motivo del contrato de seguro suscripto por la sociedad emisora para hacer frente a la garantía que otorga por el eventual incumplimiento de las obligaciones de las sociedades de bolsa.
2. Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: al 31 de marzo de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 el rubro incluye un crédito de 611.119 y 543.139, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación) sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
3. Inversiones corrientes: al 31 de marzo de 2016 y al 31 de diciembre de 2015, el rubro incluye 9.123.672 y 8.491.619, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°622/13 de la C.N.V. (ver Nota 12.).
4. Otros créditos: al 31 de marzo de 2016 y al 31 de diciembre de 2015, el rubro incluye un crédito de 55.163 y 49.198 respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
5. DIFERIMIENTO IMPOSITIVO

Las inversiones de la Sociedad en Tunas del Chaco S.A., Emporio del Chaco S.A. y Prosopis S.A. fueron efectuadas en el marco del diferimiento de impuestos nacionales previsto en el régimen de promoción de la Ley N° 22.021, modificado por la Ley N° 22.702. Este régimen permite diferir el pago de los mencionados impuestos hasta el sexto año posterior a la puesta en marcha del proyecto (en este caso, 2008). Como consecuencia de las inversiones mencionadas, la Sociedad difirió 2.212.500 de impuesto a las ganancias, 885.000 se encuentran registrados en el rubro deudas fiscales del pasivo no corriente y 442.500 en el rubro de deudas fiscales del pasivo corriente. Durante el segundo trimestre de 2014 y 2015, se realizó el primer y segundo pago correspondiente a dicho diferimiento, cada uno de los cuales ascendió a 442.500.

1. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer cánon de 639.330 dólares estadounidenses, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de 19.519 dólares estadounidenses, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en 42.622 dólares estadounidenses.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro le presenta una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento es el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina, Pesos. El monto de la deuda en pesos ascendió a $ 9.589.397,69, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme a las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, el arrendatario (la Sociedad) se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de depreciaciones, de 7.845.102 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, 8.552.207, en el rubro Deudas financieras.

A continuación se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 31 de marzo de 2016 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

				Cánones
			Valor Actual	Comprometidos
- Entre 1/04/2016 y 31/03/2017			2.569.730	2.915.727
- Entre 1/04/2017 y 31/12/2020			5.649.132	11.662.909
- Entre 1/01/2021 y 29/04/2021			333.345	3.276.289
			8.552.207	17.854.926

1. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2016 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, el 5% de la ganancia neta del ejercicio debe ser apropiado a la Reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social expresado en moneda constante.
3. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente.

Adicionalmente, a partir de las modificaciones introducidas por la Ley N° 26.893, las distribuciones de dividendos (excepto en acciones) a personas físicas del país o a personas físicas o jurídicas del exterior, estarán sujetas a un impuesto del 10% en concepto de impuesto a las ganancias.

11. SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y local genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros, del mercado cambiario y del nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones, que con distinta intensidad y disímil comportamiento se ha venido observando globalmente en los últimos años. Adicionalmente, a nivel local, existe un elevado nivel de volatilidad de los valores de los títulos públicos y privados, en las tasas de interés, así como variaciones al alza de cierta importancia en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como costo salarial, precios de las principales materias primas y tipo de cambio. Asimismo, el reclamo efectuado al Estado Nacional Argentino por parte de los tenedores de títulos públicos que no adhirieron a las reestructuraciones de deuda efectuadas en los años 2005 y 2010, que ha generado consecuencias en el pago de servicios de interés de ciertos títulos públicos, se encuentran en la etapa final de resolución.

En lo relativo al mercado cambiario argentino en particular, desde octubre de 2011 y hasta mediados de diciembre de 2015, estuvieron vigentes ciertas restricciones para el acceso al mercado único y libre de cambios (MUyLC), que es el único mercado establecido por las regulaciones argentinas para realizar las operaciones de compra y venta de moneda extranjera. A partir de dicha fecha, las nuevas autoridades del Gobierno Nacional introdujeron modificaciones relevantes a las regulaciones vigentes en materia cambiaria, al tiempo que se produjo una importante depreciación del peso argentino respecto al dólar estadounidense.

Asimismo, el nuevo Gobierno Nacional ha implementado nuevas políticas monetarias y fiscales, como ser las vinculadas a las regulaciones de tasas activas y pasivas, límites a la posición de moneda extranjera y operatoria de futuros en moneda extranjera en los distintos mercados, entre otras.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

12. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. con vigencia a partir de la Resolución General N° 622/2013 de dicho organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación, agente de negociación y agente de negociación - integral (ALyC, AN y AN - Integral) y se encuentra en proceso de inscripción para la categoría de agente de colocación y distribución de F.C.I. (ACyD FCI).

De acuerdo a las exigencias previstas en la mencionada Resolución, se informa que el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido por dicha norma, el cual asciende a 15.125.000, así como la contrapartida mínima exigida de 7.500.000, que se encuentra integrada conforme con el siguiente detalle:

Concepto		Importe
Activos en instrumentos locales, Fondo Común de Inversión con rescate dentro de las 72 hs:
- Pionero Renta Ahorro Contrapartida		9.123.672
Total		9.123.672

ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016							31/12/2015
		Características de los valores
							Valor de		Valor de
Denominación y emisores		Cantidad			Cotización		Libros		libros
INVERSIONES CORRIENTES
TÍTULOS PUBLICOS
Letras del Banco Central (Vto. 20/04/2016)		30.000.000			0,979603		29.388.090		-
Letras del Banco Central (Vto. 27/04/2016)		5.000			0,972037		4.860		-
Subtotal Títulos Públicos							29.392.950		-
TÍTULOS PRIVADOS
- Obligaciones Negociables
Electroingenieria – Clase I (Vto 18/11/2018)		12.000.000			-		12.000.000		-
Pan American Energy – Clase V (Vto.14/01/2017)		11.000.000			-		11.060.500		-
Genneia - Clase 19 (Vto. 16/02/2017)		10.000.000			-		10.270.000		-
Ind. Met. Pescarmona - Clase XIV (Vto. 28/12/2015)		6.500.000			-		6.500.000		6.500.000
Previsión por desvalorización							(6.500.000)		(5.200.000)
Subtotal de obligaciones negociables							33.330.500		1.300.000
- Cuotapartes de fondos comunes de inversión
F.C.I. Pionero Renta Ahorro Plus		10.083.800			1,002633		10.110.351		-
F.C.I. Pionero Renta Ahorro		2.155.278			4,243045		9.144.942		54.022.730
F.C.I. Pionero Pesos		788.078			2,537821		2.000.000		18.393.610
F.C.I. Pionero FF		6.755			3,553229		24.003		-
Subtotal Fondos Comunes de Inversión							21.279.296		72.416.340
Total Inversiones corrientes							84.002.746		73.716.340
INVERSIONES NO CORRIENTES
-Obras de arte							2.600.971		1.988.875
Subtotal Inversiones no corrientes							2.600.971		1.988.875

ANEXO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			Valor de origen
Cuenta principal		Al inicio del período			Altas del período			Bajas del período		Al cierre del período
Máquinas y equipos		485.883			25.355			-		511.238
Mobiliario e instalaciones		3.493.305			-			-		3.493.305
Rodados		1.156.628			-			-		1.156.628
Inmueble (1)		8.635.225			-			-		8.635.225
31/03/2016		13.771.041			25.355			-		13.796.396
31/12/2015		13.438.916			461.760			129.635		13.771.041

			Depreciaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Alícuota anual		Del período			Bajas del período			Acumuladas al cierre del período		Neto resultante
Máquinas y equipos		396.373			33%		12.799			-			409.172		102.067
Mobiliario e instalaciones		1.303.127			20%		86.830			-			1.389.957		2.103.348
Rodados		554.478			20%		57.831			-			612.309		544.319
Inmueble (1)		751.264			2%		38.859			-			790.123		7.845.102
31/03/2016		3.005.242					196.319			-			3.201.561		10.594.836
31/12/2015		2.304.953					747.681			47.392			3.005.242		10.765.799

(1) Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (ver Nota 8.).

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		Valores de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Altas del período				Al cierre del período
Software y licencias		103.092		-				103.092
31/03/2016		103.092		-				103.092
31/12/2015		79.992		23.100				103.092

		Amortizaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Alícuota anual			Del período				Acumuladas al cierre del Período		Neto resultante
Software y licencias		65.723		33%			5.875				71.598		31.494
31/03/2016		65.723					5.875				71.598		31.494
31/12/2015		46.436					19.287				65.723		37.369

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO N° 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016						31/03/2015
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total (1)
Sueldos y cargas sociales		2.586.712		2.586.712		5.173.423		3.173.584
Impuestos, tasas y contribuciones		-		1.212.418		1.212.418		536.830
Honorarios y retribuciones por servicios		676.623		-		676.623		277.073
Honorarios de Directorio y Sindicatura		634.038		-		634.038		129.407
Comisiones y gastos de mercado		-		392.378		392.378		327.104
Crédito fiscal no computable		167.951		167.951		335.903		191.136
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		202.194		-		202.194		186.626
Movilidad y Viáticos		-		151.575		151.575		219.331
Mantenimiento de sistemas		142.303		-		142.303		117.771
Gastos de representación		-		144.494		144.494		106.460
Expensas, electricidad y telefonía		122.627		-		122.627		78.248
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		92.809		-		92.809		55.333
Gastos Caja de Valores S.A.		-		91.528		91.528		112.732
Comisiones y gastos bancarios		-		87.135		87.135		51.627
Publicidad y propaganda		-		71.810		71.810		2.375
Papelería y útiles		60.972		-		60.972		58.789
Seguros		-		11.734		11.734		28.764
Gastos varios		13.272		26.453		39.725		47.304
Total		4.699.501		4.944.188		9.643.689		5.700.494

(1) Al 31 de marzo de 2015 los gastos de administración ascendían a 2.597.141 y 3.103.353 gastos de comercialización.

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE MARZO DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		Activos (a)				Pasivos (b)
Plazo		Deudores por operaciones		Otros créditos (b)		Mercado de Valores S.A.			Acreedores por operaciones		Otras deudas (c)
Con plazo
- A vencer en 3 meses		43.518.059		1.691.417			23.510.385		87.713.920		8.712.282
- A vencer de 3 a 6 meses		-		-			-		-		660.329
- A vencer de 6 a 9 meses		-		-			-		-		622.064
- A vencer de 9 a 12 meses		-		-			-		-		586.396
- A vencer en más de 12 meses		-		1.372.791			-		-		6.867.477
Total		43.518.059		3.064.208			23.510.385		87.713.920		17.448.548

1. No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 8.).
2. Incluye créditos fiscales y otros créditos.
3. Incluye cuentas por pagar, deudas sociales, financieras y fiscales.

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		Monto y clase de la				Tipo de		Importe en pesos
		moneda extranjera				cambio		31/03/2016		31/12/2015
ACTIVO
Caja y bancos		2.157.578		US$		14,5817		31.461.157		23.935.678
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (a)		379.728		US$		14,5817		5.537.084		3.891.004
Deudores por operaciones		49		US$		14,5817		722		643
Otros créditos		6.888		US$		14,5817		100.440		95.866
Total de activo en moneda extranjera								37.099.403		27.923.191
PASIVO
Acreedores por operaciones		1.589.554		US$		14,5817		23.178.400		16.978.289
Total de pasivo en moneda extranjera								23.178.400		16.978.289

(a) Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

2015
Rubros		Al inicio del ejercicio		Aumentos del período		Al cierre del período
Previsión por desvalorización de inversiones		5.200.000		1.300.000		6.500.000
31/03/2016		5.200.000		1.300.000		6.500.000
31/12/2015		2.600.000		2.600.000		5.200.000

Estados contables consolidados

al 31 de marzo de 2016

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2016		31/12/2015
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		98.170.745		42.874.646
	Inversiones (Nota 2.b)		212.635.838		166.417.229
	Deudores por operaciones (1)		43.518.059		85.351.258
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (1)		-		59.328.155
	Créditos por servicios		10.705.404		13.848.352
	Créditos fiscales		1.137.418		526.286
	Otros créditos		619.117		2.394.934
	Total de activo corriente		366.786.581		370.740.860
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Nota 2.b)		6.092.457		5.480.361
	Bienes de uso		10.876.409		11.063.138
	Activos intangibles		42.918		49.465
	Créditos fiscales		1.317.628		463.957
	Otros créditos		55.163		49.198
	Total de activo no corriente		18.384.575		17.106.119
	Total de activo		385.171.156		387.846.979

(1) Ver Nota 1.4.c) a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016		31/12/2015
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones (1)		87.713.920		160.706.078
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		23.510.385		-
Cuentas por pagar		3.367.845		3.067.643
Deudas sociales		899.936		774.550
Deudas fiscales		37.611.021		28.241.993
Deudas financieras (2)		2.569.730		2.570.314
Total de pasivo corriente		155.672.837		195.360.578
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales		4.330.813	-	1.070.295
Deudas financieras (2)		5.982.477		6.191.039
Total de pasivo no corriente		10.313.290		7.261.334
Total de pasivo		165.986.127		202.621.912
ParticipaciÓN de terceros en sociedades controladas		20.160.409		15.509.563
PATRIMONIO NETO		199.024.620		169.715.504
Total de pasivo más patrimonio neto		385.171.156		387.846.979

(1) Ver Nota 1.4.c) a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

(2) Ver Nota 8. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016		31/03/2015
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		4.627.750		1.302.896
Ingresos por servicios		38.139.242		20.019.974
Comisiones		8.172.881		2.776.127
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Nota 2.c)		(12.059.245)		(5.009.194)
Gastos de comercialización (Nota 2.c)		(5.958.247)		(3.872.351)
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		6.531.748		(810.500)
Resultados por participaciones permanentes		(48.540)		(14.210)
Resultados financieros y por tenencia		12.999.361		4.783.292
Otros egresos netos		(492.909)		(5.034)
Participación de terceros en sociedades controladas		(4.662.305)		(2.459.381)
Resultado del periodo antes de impuesto a las ganancias – Ganancia		47.249.737		16.711.619
Impuesto a las ganancias		(17.940.621)		(6.793.585)
Resultado neto del periodo – Ganancia		29.309.116		9.918.034

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2016		31/03/2015
Variaciones del efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio		42.874.646		34.346.160
Efectivo al cierre del periodo		98.170.744		36.355.573
Aumento neto de efectivo		55.296.098		2.009.413
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos por servicios cobrados		41.282.190		18.118.122
Ingresos / (Egresos) por operaciones		62.839.077		(8.874.623)
Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones		(10.819.098)		(3.185.579)
Comisiones y otros ingresos netos		8.224.520		2.771.093
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura			(1.604.179)		(835.452)
Pago de otros honorarios			(3.427.773)		(414.256)
Pago de sueldos y cargas sociales		(6.325.176)		(4.323.018)
Pago de otros gastos de administración y comercialización			(2.579.292)		(1.879.439)
Disminución de otros créditos			1.775.816		488.888
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas			89.366.087		1.865.736
Actividades de inversión
(Egresos) / Ingresos provenientes de inversiones			(35.021.966)		689.764
Cobro dividendos		570.000		-
Pagos por adquisición de bienes de uso y activos intangibles		(28.354)		(46.693)
Flujo neto de efectivo ( utilizado en ) /generado por actividades de inversión		(34.480.320)		643.071
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero			(907.247)		(744.410)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación			(907.247)		(744.410)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio			1.317.578		245.016
Aumento neto de efectivo			55.296.098		2.009.413

• 1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de marzo de 2016, al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2015 con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1.2. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, medición de resultados y procedimientos de reexpresión, según se explica en la Nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

		31/03/2016		31/12/2015

1. Caja y bancos:

Banco Macro S.A.		93.019.915		39.847.426
Standard Chartered Bank		4.613.686		2.648.954
Banco de Valores S.A.		459.172		303.040
Bulltick L.L.C.		54.933		48.993
Otros		23.039		26.233
Total		98.170.745		42.874.646

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2016		31/12/2015

1. Inversiones:

2. Corrientes:

Cuotapartes de fondos comunes de inversión		149.912.388		165.117.229
Obligaciones negociables		33.330.500		1.300.000
Títulos públicos		29.392.950		-
Total		212.635.838		166.417.229

• No corrientes:

Obras de Arte		2.600.971		1.988.875
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		1.452.707		1.452.707
Tunas del Chaco S.A.		745.114		745.114
Emporio del Chaco S.A.		658.810		658.810
Prosopis S.A.		634.753		634.753
Sociedades de Garantía Recíproca		102		102
Total		6.092.457		5.480.361

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

c) Gastos de administración y comercialización:

		31/03/2016						31/03/2015
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Sueldos y cargas sociales		3.225.281		3.225.281		6.450.562		4.484.312
Impuestos, tasas y contribuciones		2.617.976		1.212.418		3.830.395		1.363.217
Honorarios y retribuciones por servicios		3.199.077		62.457		3.261.533		520.928
Honorarios de Directorio y Sindicatura		1.474.038		-		1.474.038		545.407
Comisiones y gastos de mercado		-		392.378		392.378		327.104
Publicidad		271.673		71.810		343.483		8.735
Gastos Representación		-		342.474		342.474		154.924
Crédito fiscal no computable		167.951		167.951		335.903		191.136
Mantenimiento de sistemas		294.307		-		294.307		237.792
Movilidad y Viáticos		-		266.628		266.628		221.819
Expensas y servicios		245.720		-		245.720		154.638
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		221.629		-		221.629		200.490
Cámara de Fondos Comunes de Inversión		103.077		-		103.077		77.367
Comisiones y gastos bancarios		11.533		87.135		98.668		59.574
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		92.809		-		92.809		55.333
Gastos de Caja de Valores S.A.				91.528		91.528		112.732
Gastos societarios		67.853		-		67.853		37.059
Papelería y útiles		60.972		-		60.972		58.789
Seguros		-		11.734		11.734		28.764
Otros gastos		5.349		26.453		31.802		41.425
		12.059.245		5.958.247		18.017.491		8.881.545

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. FONDOS ADMINISTRADOS POR MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
2. 1. El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 31 de marzo de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 es el siguiente:

	Patrimonio neto
	31/03/2016		31/12/2015
Pionero Renta Ahorro	4.341.575.392		4.544.135.559
Pionero Pesos	1.132.603.031		1.579.676.575
Pionero Renta	823.422.831		810.948.676
Pionero FF	227.812.996		195.603.883
Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes	212.036.853		143.587.829
Pionero Renta Ahorro Plus	90.168.285		-
Pionero Acciones	34.564.886		32.245.339
Pionero Consumo	129.993		121.532
Pionero Renta Mixta I	100.000		-
Pionero Renta Mixta II	100.000		-
Pionero Renta Dólares	27.157		25.427

1. Pionero Renta Mixta I

Con fecha 10 de noviembre de 2014, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo “Pionero Renta Mixta I”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto del mismo, invirtiendo principalmente en valores negociables e instrumentos de renta variable y de renta fija.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 18 de diciembre de 2015, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Finalmente, con fecha 2 de marzo de 2016 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio, iniciando el 23 de marzo de 2016 la suscripción de cuotapartes del fondo.

1. Pionero Renta Mixta II

Con fecha 10 de noviembre de 2014, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo “Pionero Renta Mixta II”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto del mismo, invirtiendo principalmente en valores negociables e instrumentos de renta variable y de renta fija.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 18 de diciembre de 2015, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Finalmente, con fecha 2 de marzo de 2016 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio, iniciando el 23 de marzo de 2016 la suscripción de cuotapartes del fondo.

1. Pionero Renta Ahorro Plus

Con fecha 10 de noviembre de 2014, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo “Pionero Renta Ahorro Plus”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el haber del mismo, invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 18 de diciembre de 2015, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Finalmente, con fecha 2 de marzo de 2016 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio, iniciando el 23 de marzo de 2016 la suscripción de cuotapartes del fondo.

Con fecha 7 de agosto de 2012, la C.N.V. emitió la Resolución General N° 608 “Fondos Comunes de Inversión – Valuación en Moneda Extranjera”.

En este sentido, con fecha 12 de septiembre de 2012 el Directorio del Agente de Administración aprobó las modificaciones de los textos de los Reglamentos de Gestión de los Fondos, en caso de corresponder.

Con fecha 21 de septiembre de 2012 el Agente de Administración presentó ante la C.N.V. dichas modificaciones dando cumplimiento a la mencionada Resolución.

Durante los meses de marzo de 2016 y diciembre de 2015, el Agente de Administración ha respondido vistas de la C.N.V. en relación a modificaciones propuestas de cláusulas particulares del Reglamento de Gestión.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

Adicionalmente, en el marco de la sanción de la nueva Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, y su Decreto Reglamentario N° 1.023/2013 la C.N.V. aprobó la Resolución General N° 622 de fecha 5 de septiembre de 2013. En relación con dichas disposiciones, con fecha 10 de septiembre de 2013, la Sociedad presentó las modificaciones correspondientes en los Reglamentos de Gestión de acuerdo con la mencionada Resolución. Posteriormente, mediante la Resolución General N° 644 de fecha 9 de septiembre de 2015, la C.N.V introdujo modificaciones en las “Clausulas Generales del Reglamento de Gestión Tipo”, disponiendo que los Fondos Comunes de Inversión deberán invertir el 2,5% de su Patrimonio Neto en valores negociables orientados al financiamiento de inversión productiva, el desarrollo de infraestructura y/o el financiamiento de PyMES. Según dicha norma, los Agentes de Administración de los F.C.I. deberán adaptar la cartera bajo su administración, invirtiendo el 1,5% de su Patrimonio Neto en los activos elegibles dentro de los 60 días corridos, alcanzando el 2,5% dentro de los 120 días corridos. Para el caso de Fondos Comunes de Inversión cuyas carteras estén compuestas por un porcentaje máximo del 30% por activos valuados a devengamiento, deberán invertir el 2,5% de su Patrimonio Neto en los activos elegibles antes del 30 de julio de 2016.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables dichas modificaciones se encuentran pendiente de aprobación por parte de la C.N.V.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los señores accionistas de

Macro Securities S.A.

C.U.I.T.: 30.65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 - Piso 8º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido para nuestra consideración el estado de situación patrimonial de Macro Securities S.A. al 31 de marzo de 2016, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 31 de marzo de 2016 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en dicha fecha. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren que el examen se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 19 de abril de 2016 suscripto por la socia de la firma Contadora Pública Analía C. Brunet, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoria de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en el trabajo realizado y teniendo en cuenta el informe de revisión limitada de los auditores externos informamos que los estados contables adjuntos, mencionados en el primer párrafo, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que en relación con éstos, no hemos tomado conocimiento de ninguna observación significativa que deba efectuarse a los estados contables, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 31 de marzo de 2016, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de abril de 2016.

Por Comisión Fiscalizadora
Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210