Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2016

Aug 10, 2016

MACRO SECURITIES S.A.

Estados contables al 30 de junio de 2016

junto con los Informes sobre revisión

de estados contables de período intermedio

y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2016

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 12 a los estados contables

Anexos I a VII

Cuadro I – Estados contables consolidados

Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

MACRO SECURITIES S.A.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 8° piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Informe sobre los estados contables

Introducción

1. Hemos revisado (a) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 30 de junio de 2016 y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el periodo de seis meses finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

1. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios, y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión.

El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los, estados contables de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas no están presentados en forma razonable, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.
2. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
3. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
4. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances de MACRO SECURITIES S.A. Asimismo, los estados contables de MACRO SECURITIES S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
5. Al 30 de junio de 2016 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 701.529, no siendo la misma exigible a esa fecha.
6. Al 30 de junio de 2016, según surge de la nota 12. a los estados contables individuales adjuntos, la Sociedad posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para dichos conceptos.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
09 de agosto de 2016
		PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
		ANALÍA C. BRUNET
		Socia
		Contadora Pública U.B.A.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 315 - F° 130

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 26 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2016

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 8° piso oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera. (1)

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

. del estatuto: 4 de agosto de 1992

. de las modificaciones del estatuto: 18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993,

28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994,

20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000,

8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005,

24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y

17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59 (1)

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Sarmiento 447 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: Banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

Composición del capital:

Acciones en circulación
Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una		Suscripto, integrado e inscripto en I.G.J.
12.885.683		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$12.885.683

(2)

1. Ver Nota 12.
2. Ver Nota 9.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2016		31/12/2015
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		54.244.793		40.468.545
	Inversiones (Anexo I)		122.200.784		73.716.340
	Deudores por operaciones (Nota 1.4.c)		133.553.968		85.351.258
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Notas 1.4.c) y 6.b)		-		59.328.155
	Créditos Fiscales (Nota 2.c)		-		526.286
	Otros créditos (Nota 2.b)		3.924.507		2.310.653
	Total de activo corriente		313.924.052		261.701.237
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Anexo I)		55.623.800		71.172.651
	Bienes de uso (Anexo II)		10.903.018		10.765.799
	Activos intangibles (Anexo III)		605.097		37.369
	Créditos fiscales (Nota 2.c)		654.158		463.957
	Otros créditos (Nota 2.b)		56.442		49.198
	Total de activo no corriente		67.842.515		82.488.974
	Total de activo		381.766.567		344.190.211

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016		31/12/2015
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones (Nota 1.4.c)		105.012.063		160.706.078
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Notas 1.4.c) y 6.b)		8.836.642		-
Cuentas por pagar (Nota 2.d)		4.365.971		993.126
Deudas fiscales (Nota 2.e)		8.847.250		2.520.088
Deudas sociales		876.851		609.062
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		93.521.687		2.570.314
Total de pasivo corriente		221.460.464		167.398.668
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Notas 2.e) y 7.)		442.500		885.000
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		5.766.612		6.191.039
Total de pasivo no corriente		6.209.112		7.076.039
Total de pasivo		227.669.576		174.474.707
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)		154.096.991		169.715.504
Total de pasivo más patrimonio neto		381.766.567		344.190.211

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016		30/06/2015
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		12.474.421		2.834.378
Comisiones (Nota 2.g)		18.496.359		8.071.914
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Anexo IV)		(11.157.094)		(6.741.956)
Gastos de comercialización (Anexo IV)		(14.128.604)		(7.747.172)
Resultados por participaciones permanentes		39.621.095		21.778.060
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		16.897.878		601.467
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.h)		7.644.384		4.196.604
Otros egresos netos		(165.583)		(31.964)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		69.682.856		22.961.331
Impuesto a las ganancias (Nota 5.)		(10.191.293)		(665.408)
Resultado neto del período – Ganancia		59.491.563		22.295.923

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016											30/06/2015
		Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
		Capital Social		Reserva legal		Reserva facultativa		Resultados no asignados			Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	12.885.683	2.720.762	78.998.983		75.110.076		169.715.504	94.605.428
Distribución de resultados no asignados aprobada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 20 de abril de 2016:
- Dividendo en efectivo								(75.110.076)			(75.110.076)		-
Resultado neto del período – Ganancia		-		-		-		59.491.563			59.491.563		22.295.923
Saldos al cierre del período	12.885.683	2.720.762	78.998.983		59.491.563		154.096.991	116.901.351

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016		30/06/2015
Variaciones de efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	40.468.545	33.220.875
Efectivo al cierre del período	54.244.793	32.367.976
Aumento / (disminución) neta de efectivo	13.776.248	(852.899)
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
(Egresos) / Ingresos por operaciones	(6.359.628)	(1.901.311)
Comisiones y otros ingresos netos	18.736.248	8.131.745
Anticipos y pagos de impuestos neto de retenciones y percepciones		(8.802.921)		(13.552.380)
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura		(1.282.982)		(688.647)
Pago de otros honorarios		(918.542)		(421.405)
Pago de sueldos y cargas sociales	(14.089.438)	(8.765.264)
Pago de otros gastos de administración y comercialización		(348.667)		(1.692.607)
(Incremento) / Disminución de otros créditos		(1.613.854)		235.948
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades operativas		(14.679.784)		(18.653.921)
Actividades de inversión
(Egresos) / Ingresos provenientes de inversiones	(43.758.615)	(4.557.604)
Cobro dividendos	58.147.200	23.551.192
Pago por adquisición de bienes de uso e intangibles	(1.174.108)	(305.593)
Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión	13.214.477	18.687.995
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero (Nota 8.)		(1.888.949)		(1.490.362)
Adelanto en cuenta corriente		90.475.402		-
Pago de dividendos en efectivo		(75.110.076)		-
Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) actividades de financiación		13.476.377		(1.490.362)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio		1.765.178		418.389
Aumento / (disminución) neta de efectivo		13.776.248		(852.899)

1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Normas contables aplicadas

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), que consiste principalmente en aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La expresión normas contables profesionales argentinas vigentes se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica (R.T.) N° 26 “Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades”

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía), (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente, se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.), la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e Interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), y (ii) sin un orden establecido, los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior, y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

• 1. Unidad de medida

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, habiéndose discontinuado a partir de esa fecha la incorporación de ajustes para reflejar dichas variaciones, de acuerdo con lo previsto en las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía que afectan los negocios de la Sociedad, tales como el costo salarial, la tasa de interés y el tipo de cambio, igualmente podrían afectar los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que revela la Sociedad en los presentes estados contables.

• 1. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2016 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

• 1. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables aplicables al 30 de junio de 2016 y 2015 y al 31 de diciembre de 2015, son los siguientes:

1. Caja y bancos:
2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.
3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones al último día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
4. Inversiones:
5. Títulos públicos con cotización: se valuaron al valor de la última cotización vigente, incluyendo, en caso de corresponder, los intereses devengados desde la fecha de la última cotización vigente hasta el último día hábil. Las diferencias de cotización y los intereses devengados fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.
6. Obligaciones negociables: se valuaron a su valor de costo, neto de las amortizaciones de capital y acrecentado en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno. Los intereses devengados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados. Adicionalmente, en caso de corresponder, se constituyeron previsiones sobre la base del riesgo de desvalorización de las inversiones de la Sociedad.
7. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
8. Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
9. Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo reexpresado, en caso de corresponder, de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2. y neto de previsiones por riesgo de desvalorización. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.
10. Obras de arte: se valuaron a su costo de adquisición.
11. Deudores y acreedores por operaciones y Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la Nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.
12. Deudas financieras:
13. Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la Nota 8., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
14. Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.
15. Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2., menos las correspondientes depreciaciones y/o amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
16. Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2.
17. Cuentas del estado de resultados:
18. Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros (egresos) / ingresos netos, gastos de administración y comercialización) se expresaron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual.
19. Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación y/o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en la Nota 1.2.
20. Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

		30/06/2016		31/12/2015

1. Caja y bancos:

* Banco Macro S.A.		49.092.897		37.441.325
* Standard Chartered Bank		4.815.645		2.648.954
* Banco de Valores S.A.		261.557		303.040
* Bulltick L.L.C.		56.207		48.993
* Euroclear		17.743		25.178
* Fondo Fijo Administración		743		1.055
Total		54.244.793		40.468.545

		30/06/2016		31/12/2015

1. Otros créditos:

Corrientes
* Deudores		375.956				516.394
* Gastos pagados por adelantado		39.006				46.669
* Créditos varios		3.509.545				1.747.590
Total		3.924.507				2.310.653
No corrientes
* Créditos varios (Nota 6.d)	56.442				49.198
Total	56.442				49.198

1. Créditos fiscales:

Corrientes
* Saldo a Favor ingresos brutos	-				526.286
Total		-				526.286
No corrientes
* Activo por impuesto diferido (Nota 5)	654.158				463.957
Total	654.158				463.957

1. Cuentas por pagar:

* Acreedores Varios		3.932.841		422.931
* Honorarios de Directorio y Sindicatura a pagar (netos de anticipos)		360.519		526.556
* Comisiones		59.375		34.617
* Derechos de Bolsa		13.236		9.022
Total		4.365.971		993.126

1. Deudas fiscales:

Corrientes
* Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones)	7.618.599		2.367.805
* Retención / (Devolución) de impuesto a las ganancias	472.900		(384.202)
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500		442.500
* Provisión por impuesto ingresos brutos	220.127		-
* Provisión por impuesto al valor agregado	87.925		86.884
* Retención ingresos brutos	5.199		7.101
Total	8.847.250		2.520.088
No corrientes
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500		885.000
Total	442.500		885.000

		30/06/2016		31/12/2015

1. Deudas financieras:

Corrientes
* Adelanto en cuenta corriente		90.952.413		-
* Arrendamiento financiero		2.569.274		2.570.314
Total		93.521.687		2.570.314
No corrientes
* Arrendamiento financiero		5.766.612		6.191.039
Total		5.766.612		6.191.039

		30/06/2016		30/06/2015

1. Comisiones

* Comisiones por colocaciones de títulos de deuda		9.845.930		3.937.227
* Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros		7.891.833		3.689.921
* Comisiones por intermediación		758.596		444.766
Total		18.496.359		8.071.914

1. Resultados financieros y por tenencia:

* Fondos comunes de inversión		6.859.887		4.704.463
* Diferencias de cambio		1.765.177		458.733
* Intereses por arrendamiento financiero		(1.850.680)		(1.149.004)
* Otros		870.000		182.412
Total		7.644.384		4.196.604

1. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 30 de junio de 2016 y 2015 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 5.039.502.027 y 2.902.036.749, US$ 184.627.984 y 82.279.549, y euros 495.787 y 371.142, respectivamente.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	30/06/2016						31/12/2015
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades y partes relacionadas		Total		Total

ACTIVO
Caja y bancos	49.092.897		-		49.092.897		37.441.325
Inversiones	-		2.402.273		2.402.273		-
	49.092.897		2.402.273		51.495.170		37.441.325
PASIVO
Acreedores por operaciones	-		711.500		711.500		546.751
Deudas financieras	99.288.299		-		99.288.299		8.761.353
	99.288.299		711.500		99.999.799		9.308.104

			30/06/2016				30/06/2015
RESULTADOS
Comisiones	1.472		613.364		614.836		374.963
Aranceles por operaciones	-		1.153		1.153		53.779
Gastos de comercialización	(60.345)		-		(60.345)		(45.742)
Resultados financieros y por tenencia	(1.463.482)		-		(1.463.482)		(1.189.349)
	(1.522.355)		615.517		(907.838)		(806.349)

Adicionalmente, al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 la Sociedad posee garantías recibidas de Banco Macro S.A. por 885.000, las cuales fueron otorgadas a la Administración Federal de Ingresos Públicos para avalar los diferimientos impositivos por las inversiones en sociedades promovidas (Ver Nota 7).

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un  crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión  de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2016 y 2015 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

		30/06/2016		30/06/2015
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		69.682.856		22.961.331
Diferencias permanentes		(40.564.876)		(21.060.166)
Diferencias temporarias		543.432		1.231.840
Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia - (Pérdida)		29.661.412		3.133.005
Tasa del impuesto		35%		35%
Impuesto a pagar		10.381.494		1.096.552
Diferencias temporarias		(190.201)		(431.144)
Cargo por impuesto a las ganancias del período (1)		10.191.293		665.408

1. Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del activo diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

		30/06/2016		31/12/2015
Activo diferido neto al inicio del ejercicio		463.957		421.315
- Diferencias temporarias		190.201		42.642
Activo diferido al cierre del período / ejercicio		654.158		463.957

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido durante el ejercicio económico 1998 por la Ley Nº 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se encuentra vigente por los ejercicios económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. La mencionada Ley prevé para el caso de entidades regidas por la Ley de Entidades Financieras que las mismas deberán considerar como base imponible del gravamen el 20% de sus activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables.

Al 30 de junio de 2016 y 2015 el cargo por impuesto a las ganancias a pagar estimado, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en los correspondientes estados de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

1. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

1. Inversiones no corrientes: al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 las acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., cuyo saldo asciende a 1.452.707, se encuentran gravadas con derecho real de prenda a favor de Chubb Argentina de Seguros S.A., con motivo del contrato de seguro suscripto por la sociedad emisora para hacer frente a la garantía que otorga por el eventual incumplimiento de las obligaciones de las sociedades de bolsa.
2. Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 el rubro incluye un crédito de 625.297 y 543.139, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación) sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
3. Inversiones corrientes: al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015, el rubro incluye 9.933.189 y 8.491.619, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°622/13 de la C.N.V. (ver Nota 12.).
4. Otros créditos: al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015, el rubro incluye un crédito de 56.442 y 49.198 respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
5. DIFERIMIENTO IMPOSITIVO

Las inversiones de la Sociedad en Tunas del Chaco S.A., Emporio del Chaco S.A. y Prosopis S.A. fueron efectuadas en el marco del diferimiento de impuestos nacionales previsto en el régimen de promoción de la Ley N° 22.021, modificado por la Ley N° 22.702. Este régimen permite diferir el pago de los mencionados impuestos hasta el sexto año posterior a la puesta en marcha del proyecto (en este caso, 2008). Como consecuencia de las inversiones mencionadas, la Sociedad difirió 2.212.500 de impuesto a las ganancias, 442.500 se encuentran registrados en el rubro deudas fiscales del pasivo no corriente y 442.500 en el rubro de deudas fiscales del pasivo corriente. Durante el segundo trimestre de 2014, 2015 y 2016, se realizó el primer, segundo y tercer pago correspondiente a dicho diferimiento, cada uno de los cuales ascendió a 442.500.

1. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer canon de 639.330 dólares estadounidenses, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de 19.519 dólares estadounidenses, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en 42.622 dólares estadounidenses.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro le presenta una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento es el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina, Pesos. El monto de la deuda en pesos ascendió a $ 9.589.397,69, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme a las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, el arrendatario (la Sociedad) se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de depreciaciones, de 7.806.244 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, 8.335.886, en el rubro Deudas financieras.

A continuación se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 30 de junio de 2016 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

				Cánones
			Valor Actual	comprometidos
- Entre 1/07/2016 y 30/06/2017			2.569.274	2.915.727
- Entre 1/07/2017 y 31/12/2020			5.407.596	10.205.046
- Entre 1/01/2021 y 29/04/2021			359.016	3.276.289
			8.335.886	16.397.062

1. CAPITAL SOCIAL

Al 30 de junio de 2016 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J., la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad.
3. De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, el 5% de la ganancia neta del ejercicio debe ser apropiado a la Reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social expresado en moneda constante.
4. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente.

11. SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y local genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros, del mercado cambiario y del nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones, que con distinta intensidad y disímil comportamiento se ha venido observando globalmente en los últimos años. Adicionalmente, a nivel local, existe un elevado nivel de volatilidad de los valores de los títulos públicos y privados, en las tasas de interés, así como variaciones al alza de cierta importancia en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como costo salarial, precios de las principales materias primas y tipo de cambio. Asimismo, el reclamo efectuado al Estado Nacional Argentino por parte de los tenedores de títulos públicos que no adhirieron a las reestructuraciones de deuda efectuadas en los años 2005 y 2010, que ha generado consecuencias en el pago de servicios de interés de ciertos títulos públicos, se encuentran en la etapa final de resolución.

En lo relativo al mercado cambiario argentino en particular, desde octubre de 2011 y hasta mediados de diciembre de 2015, estuvieron vigentes ciertas restricciones para el acceso al mercado único y libre de cambios (MUyLC), que es el único mercado establecido por las regulaciones argentinas para realizar las operaciones de compra y venta de moneda extranjera. A partir de dicha fecha, las nuevas autoridades del Gobierno Nacional introdujeron modificaciones relevantes a las regulaciones vigentes en materia cambiaria, al tiempo que se produjo una importante depreciación del peso argentino respecto al dólar estadounidense.

Asimismo, el nuevo Gobierno Nacional ha implementado nuevas políticas monetarias y fiscales, como ser las vinculadas a las regulaciones de tasas activas y pasivas, límites a la posición de moneda extranjera y operatoria de futuros en moneda extranjera en los distintos mercados, entre otras.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

12. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. con vigencia a partir de la Resolución General N° 622/2013 de dicho organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación, agente de negociación y agente de negociación - integral (ALyC, AN y AN - Integral) y se encuentra en proceso de inscripción para la categoría de agente de colocación y distribución de F.C.I. (ACyD FCI).

De acuerdo a las exigencias previstas en la mencionada Resolución, se informa que el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido por dicha norma, el cual asciende a 15.125.000, así como la contrapartida mínima exigida de 7.500.000, que se encuentra integrada conforme con el siguiente detalle:

Concepto		Importe
Activos en instrumentos locales, Fondo Común de Inversión con rescate dentro de las 72 hs:
- Pionero Renta Ahorro Contrapartida		9.933.189
Total		9.933.189

ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2016																			31/12/2015
			Características de los valores
																Valor de						Valor de
Denominación y emisores			Cantidad								Cotización					Libros						libros
INVERSIONES CORRIENTES
TÍTULOS PUBLICOS
Letra Interna B.C.R.A (Vto. 06/07/2016)			74.000								0,9901					73.269						-
Bono de la Nación Argentina en Pesos – Badlar privada +275 Pbs (AMX8) - (Vto. 01/03/2018)			100.000								1,0675					106.750						-
Subtotal Títulos Públicos																180.019						-
TÍTULOS PRIVADOS
- Obligaciones Negociables
	Generación Mediterránea - Clase V (Vto. 30/06/2018)			20.897.450					-						20.897.450						-
	Electroingeniería - Clase I (Vto 18/11/2018)			8.000.000					-						7.294.588						-
	Genneia - Clase XIII (Vto. 16/01/2017)			162.200					-						2.402.273						-
	Central Térmica Roca - Clase V (Vto.10/06/2018)			2.325.000					-						2.370.948						-
	Ind. Met. Pescarmona - Clase XIV (Vto. 28/12/2015)			6.500.000					-						6.500.000						6.500.000
	Previsión por desvalorización																(6.500.000)						(5.200.000)
Subtotal Obligaciones Negociables																32.965.259						1.300.000
- Cuotapartes de fondos comunes de inversión
F.C.I. Pionero Pesos			25.466.657								2,673068					68.074.106						18.393.610
F.C.I. Pionero Renta Ahorro Plus			10.083.800								1,093078					11.022.380						-
F.C.I. Pionero Renta Ahorro			2.150.265								4,619518					9.933.189						54.022.730
F.C.I. Pionero FF			6.755								3,823931					25.831						-
Subtotal Fondos Comunes de Inversión																89.055.506						72.416.340
Total Inversiones corrientes																122.200.784						73.716.340
INVERSIONES NO CORRIENTES
-Obras de arte																4.096.130						1.988.875
Subtotal Inversiones no corrientes																4.096.130						1.988.875

ANEXO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			Valor de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Altas del período			Bajas del período		Al cierre del período
Máquinas y equipos		485.883			46.928			-		532.811
Mobiliario e instalaciones		3.493.305			-			-		3.493.305
Rodados		1.156.628			502.480			-		1.659.108
Inmueble (1)		8.635.225			-			-		8.635.225
30/06/2016		13.771.041			549.408			-		14.320.449
31/12/2015		13.438.916			461.760			129.635		13.771.041

			Depreciaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Alícuota anual		Del período			Bajas del período			Acumuladas al cierre del período		Neto resultante
Máquinas y equipos		396.373			33%		28.400			-			424.773		108.038
Mobiliario e instalaciones		1.303.127			20%		173.660			-			1.476.787		2.016.518
Rodados		554.478			20%		132.412			-			686.890		972.218
Inmueble (1)		751.264			2%		77.717			-			828.981		7.806.244
30/06/2016		3.005.242					412.189			-			3.417.431		10.903.018
31/12/2015		2.304.953					747.681			47.392			3.005.242		10.765.799

(1) Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (ver Nota 8.).

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		Valores de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Altas del período				Al cierre del período
Software y licencias		103.092		624.700				727.792
30/06/2016		103.092		624.700				727.792
31/12/2015		79.992		23.100				103.092

		Amortizaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Alícuota anual			Del período				Acumuladas al cierre del período		Neto resultante
Software y licencias		65.723		33%			56.972				122.695		605.097
30/06/2016		65.723					56.972				122.695		605.097
31/12/2015		46.436					19.287				65.723		37.369

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO N° 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016						30/06/2015
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total (1)
Sueldos y cargas sociales		7.178.614		7.178.614		14.357.228		9.077.554
Impuestos, tasas y contribuciones		-		3.635.583		3.635.583		1.413.141
Honorarios de Directorio y Sindicatura		1.116.945		-		1.116.945		442.014
Crédito fiscal no computable		507.341		507.341		1.014.682		442.640
Comisiones y gastos de mercado		-		1.010.597		1.010.597		568.866
Honorarios y retribuciones por servicios		982.741		-		982.741		533.733
Movilidad y Viáticos		-		649.419		649.419		292.210
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		469.161		-		469.161		367.573
Gastos Caja de Valores S.A.		-		381.499		381.499		211.049
Mantenimiento de sistemas		302.217		-		302.217		230.092
Gastos de representación		-		274.557		274.557		192.494
Expensas, electricidad y telefonía		211.461		-		211.461		154.122
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		186.741		-		186.741		125.008
Comisiones y gastos bancarios		-		181.161		181.161		123.975
Papelería y útiles		101.225		-		101.225		100.637
Seguros		-		89.982		89.982		64.063
Publicidad y propaganda		-		88.205		88.205		45.125
Gastos varios		100.648		131.646		232.294		104.832
Total		11.157.094		14.128.604		25.285.698		14.489.128

(1) Al 30 de junio de 2015 los gastos de administración ascendían a 6.741.956 y 7.747.172 gastos de comercialización.

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 30 DE JUNIO DE 2016

(Cifras expresadas en pesos)

		Activos (a)				Pasivos (a)
Plazo		Deudores por operaciones		Otros créditos (b)		Mercado de Valores S.A.			Acreedores por operaciones			Otras deudas (c)
Con plazo
- A vencer en 3 meses		133.553.968		3.924.507			8.836.642		105.012.063		105.743.125
- A vencer de 3 a 6 meses		-		-			-		-		660.039
- A vencer de 6 a 9 meses		-		-			-		-		622.194
- A vencer de 9 a 12 meses		-		-			-		-		586.401
- A vencer en más de 12 meses		-		710.600			-		-		6.209.112
Total		133.553.968		4.635.107			8.836.642		105.012.063		113.820.871

1. No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 8.).
2. Incluye créditos fiscales y otros créditos.
3. Incluye cuentas por pagar, deudas sociales, financieras y fiscales.

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		Monto y clase de la				Tipo de		Importe en pesos
		moneda extranjera				cambio		30/06/2016		31/12/2015
ACTIVO
Caja y bancos		1.415.887		US$		14,9200		21.125.027		23.935.678
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (a)		543.251		US$		14,9200		8.105.312		3.891.004
Deudores por operaciones		49		US$		14,9200		738		643
Otros créditos		6.397		US$		14,9200		95.449		95.866
Total de activo en moneda extranjera								29.326.526		27.923.191
PASIVO
Acreedores por operaciones		988.424		US$		14,9200		14.747.285		16.978.289
Otras deudas		133		US$		14,9200		1.991		-
Total de pasivo en moneda extranjera								14.749.276		16.978.289

(a) Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

2016
Rubros		Al inicio del ejercicio		Aumentos del período		Al cierre del período
Previsión por desvalorización de inversiones		5.200.000		1.300.000		6.500.000
30/06/2016		5.200.000		1.300.000		6.500.000
31/12/2015		2.600.000		2.600.000		5.200.000

Estados contables consolidados

al 30 de junio de 2016

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2016		31/12/2015
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		58.870.813		42.874.646
	Inversiones (Nota 2.b)		181.615.010		166.417.229
	Deudores por operaciones (1)		133.553.968		85.351.258
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (1)		-		59.328.155
	Créditos por servicios		15.507.187		13.848.352
	Créditos fiscales		-		526.286
	Otros créditos		4.025.029		2.394.934
	Total de activo corriente		393.572.007		370.740.860
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Nota 2.b)		7.587.616		5.480.361
	Bienes de uso		11.178.465		11.063.138
	Activos intangibles		693.712		49.465
	Créditos fiscales		654.158		463.957
	Otros créditos		56.442		49.198
	Total de activo no corriente		20.170.393		17.106.119
	Total de activo		413.742.400		387.846.979

(1) Ver Nota 1.4.c) a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2016 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016		31/12/2015
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones (1)		105.012.063		160.706.078
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		8.836.642		-
Cuentas por pagar		6.622.502		3.067.643
Deudas sociales		1.103.158		774.550
Deudas fiscales		24.675.942		28.241.993
Deudas financieras (2)		93.521.687		2.570.314
Total de pasivo corriente		239.771.994		195.360.578
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales		2.765.738	-	1.070.295
Deudas financieras (2)		5.766.612		6.191.039
Total de pasivo no corriente		8.532.350		7.261.334
Total de pasivo		248.304.344		202.621.912
ParticipaciÓN de terceros en sociedades controladas		11.341.064		15.509.563
PATRIMONIO NETO		154.096.991		169.715.504
Total de pasivo más patrimonio neto		413.742.399		387.846.979

(1) Ver Nota 1.4.c) a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

(2) Ver Nota 8. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016		30/06/2015
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		12.474.421		2.834.378
Ingresos por servicios		79.253.245		43.594.804
Comisiones		18.496.359		8.071.914
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Nota 2.c)		(27.216.339)		(12.726.409)
Gastos de comercialización (Nota 2.c)		(17.212.740)		(10.011.476)
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		16.897.878		601.467
Resultados por participaciones permanentes		(97.080)		(24.132)
Resultados financieros y por tenencia		23.198.420		10.072.072
Otros egresos netos		(285.582)		(41.964)
Participación de terceros en sociedades controladas		(9.354.301)		(5.147.365)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia		96.154.281		37.223.289
Impuesto a las ganancias		(36.759.799)		(14.927.366)
Resultado neto del período – Ganancia		59.394.482		22.295.923

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2016 Y 2015

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2016		30/06/2015
Variaciones del efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio		42.874.646		34.346.160
Efectivo al cierre del período		58.870.813		33.337.525
Aumento neto de efectivo		15.996.167		(1.008.635)
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos por servicios cobrados		77.594.410		39.509.936
(Egresos) / Ingresos por operaciones		(6.359.628)		(1.901.311)
Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones		(49.077.677)		(31.864.515)
Comisiones y otros ingresos netos		18.616.249		8.121.745
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura			(2.974.428)		(1.479.366)
Pago de otros honorarios			(5.110.520)		(692.659)
Pago de sueldos y cargas sociales		(18.881.003)		(11.657.671)
Pago de otros gastos de administración y comercialización			(2.576.786)		(3.036.407)
(Aumento) / Disminución de otros créditos			(1.630.095)		226.369
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas			9.600.522		(2.773.879)
Actividades de inversión
(Egresos) / Ingresos provenientes de inversiones			4.978.915		8.471.140
Cobro dividendos		870.000		120.000
Pagos por adquisición de bienes de uso y activos intangibles		(1.275.430)		(436.233)
Flujo neto de efectivo ( utilizado en ) /generado por actividades de inversión		4.573.485		8.154.907
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero			(1.888.949)		(1.490.362)
Adelantos en cuenta corriente			90.475.402		-
Pago de dividendos			(88.632.876)		(5.531.963)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación			(46.423)		(7.022.325)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio			1.868.583		447.662
Aumento neto de efectivo			15.996.167		(1.008.635)

• 1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de junio de 2016, al 31 de diciembre y 31 de junio de 2015 con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1.2. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, medición de resultados y procedimientos de reexpresión, según se explica en la Nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

		30/06/2016		31/12/2015

1. Caja y bancos:

Banco Macro S.A.		53.718.917		39.847.426
Standard Chartered Bank		4.815.646		2.648.954
Banco de Valores S.A.		261.557		303.040
Bulltick L.L.C.		56.207		48.993
Otros		18.486		26.233
Total		58.870.813		42.874.646

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2016		31/12/2015

1. Inversiones:

2. Corrientes:

Cuotapartes de fondos comunes de inversión		148.469.732		165.117.229
Obligaciones negociables		32.965.259		1.300.000
Títulos públicos		180.019		-
Total		181.615.010		166.417.229

• No corrientes:

Obras de Arte		4.096.130		1.988.875
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		1.452.707		1.452.707
Tunas del Chaco S.A.		745.114		745.114
Emporio del Chaco S.A.		658.810		658.810
Prosopis S.A.		634.753		634.753
Sociedades de Garantía Recíproca		102		102
Total		7.587.616		5.480.361

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

c) Gastos de administración y comercialización:

		30/06/2016						30/06/2015
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Sueldos y cargas sociales		9.604.807		9.604.807		19.209.614		12.024.164
Impuestos, tasas y contribuciones		5.950.744		3.635.583		9.586.327		3.785.689
Honorarios y retribuciones por servicios		5.300.707		65.170		5.365.877		1.140.450
Honorarios de Directorio y Sindicatura		2.788.650		-		2.788.650		1.362.859
Crédito fiscal no computable		507.341		507.341		1.014.682		442.640
Comisiones y gastos de mercado		-		1.010.597		1.010.597		568.866
Movilidad y Viáticos		-		887.448		887.448		755.126
Publicidad		680.497		88.205		768.702		75.503
Gastos Representación		-		629.301		629.301		370.515
Mantenimiento de sistemas		621.568		-		621.568		469.126
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		515.855		-		515.855		396.559
Expensas y servicios		466.536		-		466.536		322.731
Gastos de Caja de Valores S.A.		-		381.499		381.499		-
Cámara de Fondos Comunes de Inversión		238.036		-		238.036		173.314
Comisiones y gastos bancarios		21.709		181.161		202.870		137.181
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		186.741		-		186.741		125.008
Gastos societarios		115.780		-		115.780		56.807
Papelería y útiles		101.225		-		101.225		100.637
Seguros		-		89.982		89.982		64.063
Otros gastos		116.143		131.646		247.789		155.598
		27.216.339		17.212.740		44.429.079		22.737.885

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. FONDOS ADMINISTRADOS POR MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
2. 1. El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 30 de junio de 2016 y al 31 de diciembre de 2015 es el siguiente:

	Patrimonio neto
	30/06/2016		31/12/2015
Pionero Renta Ahorro	6.680.289.804		4.544.135.559
Pionero Pesos	1.214.182.322		1.579.676.575
Pionero Renta	703.034.420		810.948.676
Pionero Renta Ahorro Plus	392.114.435		-
Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes	232.665.607		143.587.829
Pionero FF	146.069.382		195.603.883
Pionero Acciones	34.918.974		32.245.339
Pionero Renta Mixta I	30.111.074		-
Pionero Consumo	139.010		121.532
Pionero Renta Mixta II	100.000		-
Pionero Renta Dólares	27.651		25.427

1. Pionero Renta Mixta I

Con fecha 10 de noviembre de 2014, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo “Pionero Renta Mixta I”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto del mismo, invirtiendo principalmente en valores negociables e instrumentos de renta variable y de renta fija.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 18 de diciembre de 2015, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Finalmente, con fecha 2 de marzo de 2016 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio, iniciando el 23 de marzo de 2016 la suscripción de cuotapartes del fondo.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. Pionero Renta Mixta II

Con fecha 10 de noviembre de 2014, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo “Pionero Renta Mixta II”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto del mismo, invirtiendo principalmente en valores negociables e instrumentos de renta variable y de renta fija.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 18 de diciembre de 2015, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Finalmente, con fecha 2 de marzo de 2016 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio, iniciando el 23 de marzo de 2016 la suscripción de cuotapartes del fondo.

1. Pionero Renta Ahorro Plus

Con fecha 10 de noviembre de 2014, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo “Pionero Renta Ahorro Plus”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el haber del mismo, invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 18 de diciembre de 2015, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Finalmente, con fecha 2 de marzo de 2016 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio, iniciando el 23 de marzo de 2016 la suscripción de cuotapartes del fondo.

Con fecha 7 de agosto de 2012, la C.N.V. emitió la Resolución General N° 608 “Fondos Comunes de Inversión – Valuación en Moneda Extranjera”.

En este sentido, con fecha 12 de septiembre de 2012 el Directorio del Agente de Administración aprobó las modificaciones de los textos de los Reglamentos de Gestión de los Fondos, en caso de corresponder.

Con fecha 21 de septiembre de 2012 el Agente de Administración presentó ante la C.N.V. dichas modificaciones dando cumplimiento a la mencionada Resolución.

A la fecha, el Agente de Administración ha respondido vistas de la C.N.V. en relación a modificaciones propuestas de cláusulas particulares del Reglamento de Gestión.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2016 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

Adicionalmente, en el marco de la sanción de la nueva Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, y su Decreto Reglamentario N° 1.023/2013 la C.N.V. aprobó la Resolución General N° 622 de fecha 5 de septiembre de 2013. En relación con dichas disposiciones, con fecha 10 de septiembre de 2013, la Sociedad presentó las modificaciones correspondientes en los Reglamentos de Gestión de acuerdo con la mencionada Resolución. Posteriormente, mediante la Resolución General N° 644 de fecha 9 de septiembre de 2015, la C.N.V introdujo modificaciones en las “Clausulas Generales del Reglamento de Gestión Tipo”, disponiendo que los Fondos Comunes de Inversión deberán invertir el 2,5% de su Patrimonio Neto en valores negociables orientados al financiamiento de inversión productiva, el desarrollo de infraestructura y/o el financiamiento de PyMES. Según dicha norma, los Agentes de Administración de los F.C.I. deberán adaptar la cartera bajo su administración, invirtiendo el 1,5% de su Patrimonio Neto en los activos elegibles dentro de los 60 días corridos, alcanzando el 2,5% dentro de los 120 días corridos. Para el caso de Fondos Comunes de Inversión cuyas carteras estén compuestas por un porcentaje máximo del 30% por activos valuados a devengamiento, deberán invertir el 2,5% de su Patrimonio Neto en los activos elegibles antes del 30 de julio de 2016.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables dichas modificaciones se encuentran pendiente de aprobación por parte de la C.N.V.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los señores accionistas de

Macro Securities S.A.

C.U.I.T.: 30.65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 - Piso 8º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido para nuestra consideración el estado de situación patrimonial de Macro Securities S.A. al 30 de junio de 2016, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 30 de junio de 2016 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren que el examen se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 9 de agosto de 2016 suscripto por la socia de la firma Contadora Pública Analía C. Brunet, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoria de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en el trabajo realizado y teniendo en cuenta el informe de revisión limitada de los auditores externos informamos que los estados contables adjuntos, mencionados en el primer párrafo, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que en relación con éstos, no hemos tomado conocimiento de ninguna observación significativa que deba efectuarse a los estados contables, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 30 de junio de 2016, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2016.

Por Comisión Fiscalizadora
Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210