Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2015

Aug 11, 2015

MACRO SECURITIES S.A.

Estados contables al 30 de junio de 2015

junto con los Informes sobre revisión

de estados contables de período intermedio

y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2015

ÍNDICE

Informe sobre revisión de estados contables de período intermedio

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 12 a los estados contables

Anexos I a VII

Cuadro I – Estados contables consolidados

Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

MACRO SECURITIES S.A.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 8° piso oficina A

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Informe sobre los estados contables

Introducción

1. Hemos revisado (a) los estados contables de período intermedio adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables consolidados de período intermedio adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 30 de junio de 2015, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

1. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados contables adjuntos de conformidad con las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables de períodos intermedios libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a la auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados en forma razonable, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
2. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
3. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
4. Los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
5. Al 30 de junio de 2015 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 567.560, no siendo la misma exigible a esa fecha.
6. No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 30 de junio de 2015, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
10 de agosto de 2015
		PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
		ANALÍA C. BRUNET
		Socia
		Contadora Pública U.B.A.
		C.P.C.E.C.A.B.A. T° 315 - F° 130

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 25 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2015

ESTADOS CONTABLES 30 DE JUNIO DE 2015 (ver Nota 1.3)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 8° piso oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera. (1)

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

. del estatuto: 4 de agosto de 1992

. de las modificaciones del estatuto: 18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993,

28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994,

20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000,

8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005,

24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y

17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59 (1)

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Sarmiento 447 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

Composición del capital:

Acciones en circulación
Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una		Suscripto e integrado
12.885.683		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$12.885.683

(2)

1. Ver Nota 12.
2. Ver Nota 9.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2015		31/12/2014
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		32.367.976		33.220.875
	Inversiones (Anexo I)		63.078.681		53.747.201
	Deudores por operaciones (Nota 1.4.c)		19.752.352		44.361.559
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Notas 1.4.c) y 6.b)		4.549.586		60.670.397
	Créditos Fiscales (Nota 2.c)		1.951.087		-
	Otros créditos (Nota 2.b)		472.127		739.000
	Total de activo corriente		122.171.809		192.739.032
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Anexo I)		33.537.679		35.190.811
	Bienes de uso (Anexo II)		10.997.918		11.133.963
	Activos intangibles (Anexo III)		25.378		33.556
	Créditos fiscales (Nota 2.c)		852.459		421.315
	Otros créditos (Nota 2.b)		34.374		32.352
	Total de activo no corriente		45.447.808		46.811.997
	Total de activo		167.619.617		239.551.029

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015		31/12/2014
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones (Nota 1.4.c)		37.611.525		123.679.223
Cuentas por pagar (Nota 2.d)		1.419.881		858.574
Deudas fiscales (Nota 2.e)		953.151		9.202.526
Deudas sociales		709.771		397.482
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		2.568.625		2.571.833
Total de pasivo corriente		43.262.953		136.709.638
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Notas 2.e) y 7.)		885.000		1.327.500
Deudas financieras (Notas 2.f) y 8.)		6.570.313		6.908.463
Total de pasivo no corriente		7.455.313		8.235.963
Total de pasivo		50.718.266		144.945.601
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)		116.901.351		94.605.428
Total de pasivo más patrimonio neto		167.619.617		239.551.029

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014

(Cifras expresadas en pesos)

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

		30/06/2015		30/06/2014
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		2.834.378		12.011.058
Comisiones (Nota 2.g)		8.071.914		7.913.451
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Anexo IV)		(6.741.956)		(4.625.107)
Gastos de comercialización (Anexo IV)		(7.747.172)		(5.644.230)
Resultados por participaciones permanentes		21.778.060		7.725.650
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		601.467		652.787
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.h)		4.196.604		1.782.720
Otros (egresos) / ingresos netos (Nota 2.i)		(31.964)		(285.172)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		22.961.331		19.531.157
Impuesto a las ganancias (Nota 5.)		(665.408)		(4.577.895)
Resultado neto del período – Ganancia		22.295.923		14.953.262

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015											30/06/2014
		Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
		Capital Social		Reserva legal		Reserva facultativa		Resultados no asignados			Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	12.885.683	2.720.762	38.976.021		40.022.962		94.605.428	54.582.466
Distribución de resultados no asignados aprobada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 30 de abril de 2015:
- Reserva facultativa						40.022.962		(40.022.962)			-		-
Resultado neto del período – Ganancia		-		-		-		22.295.923			22.295.923		14.953.262
Saldos al cierre del período	12.885.683	2.720.762	78.998.983		22.295.923		116.901.351	69.535.728

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015		30/06/2014
Variaciones de efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	33.220.875	21.184.183
Efectivo al cierre del período	32.367.976	47.973.564
(Disminución) / Aumento neto de efectivo	(852.899)	26.789.381
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
(Egresos) / Ingresos por operaciones	(1.901.311)	26.518.618
Comisiones y otros ingresos netos	8.131.745	7.931.451
Anticipos y pagos de impuestos neto de retenciones y percepciones		(13.552.380)		(3.473.909)
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura		(688.647)		(453.107)
Pago de otros honorarios		(421.405)		(709.409)
Pago de sueldos y cargas sociales	(8.765.264)	(5.243.891)
Pago de otros gastos de administración y comercialización		(1.692.607)		(1.809.650)
Disminución de otros créditos		235.948		746.213
Flujo neto de efectivo (utilizado) / generado antes de las operaciones extraordinarias		(18.653.921)		23.506.316
Cobro de indemnizaciones por siniestro de rodado	185.000	-
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones extraordinarias	185.000	-
Flujo neto de efectivo utilizado en / (generado por) actividades operativas	(18.468.921)	23.506.316
Actividades de inversión
Egresos provenientes de inversiones	(4.557.604)	(6.114.581)
Cobro dividendos	23.551.192	9.632.060
Pago por adquisición de bienes de uso e intangibles	(305.593)	(282.646)
Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión	18.687.995	3.234.833
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero (Nota 8.)		(1.490.362)		(939.758)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación		(1.490.362)		(939.758)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio		418.389		987.990
(Disminución) / Aumento neto de efectivo		(852.899)		26.789.381

1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Normas contables aplicadas

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en la medida en que dichas normas hayan sido aceptadas por la Inspección General de Justicia (I.G.J.).

La expresión normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica (R.T.) N° 26 “Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad y de la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades”.

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía), (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente, se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.), la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e Interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), y (ii) sin un

orden establecido, los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un

marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior, y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

• 1. Unidad de medida

Las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. La metodología de ajuste y la necesidad de practicarlo surgen de los requerimientos de las Resoluciones Técnicas (R.T.) N° 6 y N° 17 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), las que fueron modificadas por lo establecido por la R.T. N° 39 aprobada por el C.P.C.E.C.A.B.A. con fecha 16 de abril de 2014, complementada por la Interpretación N° 8, ambas emitidas por el mencionado organismo en octubre de 2013 y junio de 2014, respectivamente.

Las normas mencionadas establecen, principalmente, la existencia de una tasa acumulada de inflación en tres años que alcance o sobrepase el 100%, considerando para ello el índice de precios internos al por mayor del Instituto Nacional de Estadística y Censos, como indicador clave y condición necesaria que identifica un contexto de inflación que amerita ajustar los estados contables para que los mismos queden expresados en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden. Por otra parte, si tras un período de interrupción de ajuste de los estados contables, para reflejar el efecto de los cambios ocurridos en el poder adquisitivo de la moneda fuera necesario reanudar el ajuste, el mismo aplicará desde el comienzo del ejercicio en que se verifique la existencia de las características que identifican un contexto de inflación, y los cambios a considerar serán los habidos desde el momento en que se interrumpió el ajuste o desde una fecha de alta posterior, según corresponda a las partidas a ajustar.

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, habiéndose discontinuado a partir de esa fecha la incorporación de ajustes para reflejar dichas variaciones, de acuerdo a lo previsto en las normas contables profesionales argentinas vigentes en Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y el artículo N° 268 de la Resolución General N° 7/2005 de la Inspección General de Justicia y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía que afectan los negocios de la Sociedad, tales como el costo salarial, la tasa de interés y el tipo de cambio, aún cuando no alcancen niveles que obliguen a practicar los ajustes mencionados precedentemente, podrían afectar los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que presenta la Sociedad en los presentes estados contables.

• 1. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2015 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

• 1. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables aplicables al 30 de junio de 2015 y 2014 y al 31 de diciembre de 2014, son los siguientes:

1. Caja y bancos:
2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.
3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones al último día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
4. Inversiones:
5. Títulos públicos con cotización: se valuaron al valor de la última cotización vigente, incluyendo, en caso de corresponder, los intereses devengados desde la fecha de la última cotización vigente hasta el último día hábil. Las diferencias de cotización y los intereses devengados fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.
6. Títulos de deuda de fideicomisos financieros y obligaciones negociables: se valuaron a su valor de costo, neto de las amortizaciones de capital y acrecentado en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno. Los intereses devengados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados. Adicionalmente, en caso de corresponder, se constituyeron previsiones sobre la base del riesgo de desvalorización de las inversiones de la Sociedad.
7. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
8. Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
9. Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo reexpresado, en caso de corresponder, de acuerdo con los lineamientos descriptos en el tercer y cuarto párrafo de la Nota 1.2. y neto de previsiones por riesgo de desvalorización. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.
10. Deudores y acreedores por operaciones y Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la Nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.
11. Deudas financieras:
12. Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la Nota 8., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
13. Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.
14. Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en el tercer y cuarto párrafo de la Nota 1.2., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
15. Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en el tercer y cuarto párrafo de la Nota 1.2.
16. Cuentas del estado de resultados:
17. Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros (egresos) / ingresos netos, gastos de administración y comercialización) se expresaron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual.
18. Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en el tercer y cuarto párrafo de la Nota 1.2.
19. Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

		30/06/2015		31/12/2014

1. Caja y bancos:

* Banco Macro S.A.		31.034.230		31.820.775
* Standard Chartered Bank		889.385		1.044.542
* Banco de Valores S.A.		402.997		318.144
* Bulltick L.L.C.		34.231		32.218
* Euroclear		6.126		3.558
* Fondo Fijo Administración		1.007		1.638
Total		32.367.976		33.220.875

		30/06/2015		31/12/2014

1. Otros créditos:

Corrientes
* Deudores		396.966				615.978
* Gastos pagados por adelantado		44.036				49.820
* Créditos varios		31.125				73.202
Total		472.127				739.000
No corrientes
* Créditos varios	34.374				32.352
Total	34.374				32.352

1. Créditos fiscales:

Corrientes
* Anticipo impuesto a las ganancias (neto de provisiones y retenciones)	1.652.869				-
* Saldo a Favor ingresos brutos	298.218				-
Total		1.951.087				-
No corrientes
* Activo por impuesto diferido (Nota 5)	852.459				421.315
Total	852.459				421.315

1. Cuentas por pagar:

* Acreedores Varios		1.197.729		344.441
* Honorarios de Directorio y Sindicatura a pagar (netos de anticipos)		165.670		412.302
* Derechos de Bolsa		30.687		91.426
* Comisiones		25.795		10.405
Total		1.419.881		858.574

		30/06/2015		31/12/2014

1. Deudas fiscales:

Corrientes
* Retención / (Devolución) de impuesto a las ganancias	466.890		(248.245)
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	442.500		442.500
* Provisión por impuesto al valor agregado	40.117		1.340
* Retención ingresos brutos	3.644		37.265
* Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones)	-		8.969.666
Total	953.151		9.202.526
No corrientes
* Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7)	885.000		1.327.500
Total	885.000		1.327.500

1. Deudas financieras:

Corrientes
* Arrendamiento financiero		2.568.625		2.571.833
Total		2.568.625		2.571.833
No corrientes
* Arrendamiento financiero		6.570.313		6.908.463
Total		6.570.313		6.908.463

		30/06/2015		30/06/2014

1. Comisiones

* Comisiones por colocaciones de títulos de deuda		3.937.227		2.544.482
* Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros		3.689.921		5.089.318
* Comisiones por intermediación		444.766		279.651
Total		8.071.914		7.913.451

		30/06/2015		30/06/2014

1. Resultados financieros y por tenencia:

* Fondos comunes de inversión		4.704.463		2.134.943
* Diferencias de cambio		458.733		(629.758)
* Intereses por arrendamiento financiero		(1.149.004)		(480.587)
* Resultado por venta de acciones Banco Macro		-		578.122
* Otros		182.412		180.000
Total		4.196.604		1.782.720

1. Otros (egresos) / ingresos netos:

* Honorarios por asesoramiento financiero		149.832		45.000
* Donaciones		(90.000)		(27.000)
* Otros		(91.796)		(303.172)
Total		(31.964)		(285.172)

1. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 2.349.563.089 y 2.226.096.381, US$ 71.397.923 y 69.205.103, y euros 343.964 y 353.372, respectivamente.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	30/06/2015						31/12/2014
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades y partes relacionadas		Total		Total

ACTIVO
Caja y bancos	31.034.230		-		31.034.230		31.820.775
Deudores por operaciones	-		-		-		15.952.580
	31.034.230		-		31.034.230		47.773.355
PASIVO
Acreedores por operaciones	-		405.242		405.242		40.861.211
Deudas financieras	9.138.938		-		9.138.938		9.480.296
	9.138.938		405.242		9.544.180		50.341.507

	30/06/2015						30/06/2014
RESULTADOS
Comisiones	40.104		9.029		49.133		10.841
Aranceles por operaciones	30.757		23.022		53.779		7.694
Gastos de comercialización	(45.742)		-		(45.742)		(35.280)
Resultados financieros y por tenencia	(1.189.349)		-		(1.189.349)		(480.587)
	(1.164.230)		32.051		(1.132.179)		(497.332)

Adicionalmente, al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 la Sociedad posee garantías recibidas de Banco Macro S.A. por 1.327.500 y 1.770.000, respectivamente, las cuales fueron otorgadas a la Administración Federal de Ingresos Públicos para avalar los diferimientos impositivos por las inversiones en sociedades promovidas (Ver Nota 7).

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un  crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión  de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2015 y 2014 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

		30/06/2015		30/06/2014
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		22.961.331		19.531.157
Diferencias permanentes		(21.060.166)		(6.451.459)
Utilización del quebranto impositivo específico		-		(2.231.336)
Diferencias temporarias		1.231.840		(1.077.690)
Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes – (Pérdida) – Ganancia		3.133.005		9.770.672
Tasa del impuesto		35%		35%
Impuesto a pagar		1.096.552		3.419.735
Activo diferido - Utilización quebranto impositivo específico		-		780.968
Diferencias temporarias		(431.144)		377.192
Cargo por impuesto a las ganancias del período (1)		665.408		4.577.895

1. Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del activo / (pasivo) diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

		30/06/2015		31/12/2014
Activo / (Pasivo) diferido neto al inicio del ejercicio		421.315		(596.859)
- Diferencias temporarias		431.144		1.799.142
- Activo diferido por quebranto impositivo – (Disminución)		-		(780.968)
Activo diferido al cierre del período / ejercicio		852.459		421.315

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente de 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediese en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, el exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de junio de 2015 y 31 de diciembre de 2014, la Sociedad estimó una provisión por impuesto a las ganancias a pagar por 1.104.908 y 10.956.199. Asimismo, a dichas fechas, la Sociedad abonó anticipos de impuesto a las ganancias por 2.741.064 y 1.902.796.

1. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

1. Inversiones no corrientes: al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 las acciones del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., cuyo saldo asciende a 1.452.707, se encuentran gravadas con derecho real de prenda a favor de Chubb Argentina de Seguros S.A., con motivo del contrato de seguro suscripto por la sociedad emisora para hacer frente a la garantía que otorga por el eventual incumplimiento de las obligaciones de las sociedades de bolsa.
2. Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.: al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 el rubro incluye un crédito de 379.487 y 358.414, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación) sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
3. Inversiones corrientes: al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014, el rubro incluye 9.493.814 y 8.446.355, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°622/13 de la C.N.V. (ver Nota 12.).
4. Otros créditos: al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014, el rubro incluye un crédito de 34.374 y 32.352 respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
5. DIFERIMIENTO IMPOSITIVO

Las inversiones de la Sociedad en Tunas del Chaco S.A., Emporio del Chaco S.A. y Prosopis S.A. fueron efectuadas en el marco del diferimiento de impuestos nacionales previsto en el régimen de promoción de la Ley N° 22.021, modificado por la Ley N° 22.702. Este régimen permite diferir el pago de los mencionados impuestos hasta el sexto año posterior a la puesta en marcha del proyecto (en este caso, 2008). Como consecuencia de las inversiones mencionadas, la Sociedad difirió 2.212.500 de impuesto a las ganancias, 885.000 se encuentran registrados en el rubro deudas fiscales del pasivo no corriente y 442.500 en el rubro de deudas fiscales del pasivo corriente. Durante el segundo trimestre de 2014 y 2015, se realizó el primer y segundo pago correspondiente a dicho diferimiento, cada uno de los cuales ascendió a 442.500.

1. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer cánon de 639.330 dólares estadounidenses, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de 19.519 dólares estadounidenses, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en 42.622 dólares estadounidenses.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro le presenta una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento es el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina, Pesos. El monto de la deuda en pesos ascendió a $ 9.589.397,69, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme a las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, el arrendatario (la Sociedad) se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de amortizaciones, de 7.961.678 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, 9.138.938, en el rubro Deudas financieras.

A continuación se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 30 de junio de 2015 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

				Cánones
			Valor Actual	comprometidos
- Entre 1/07/2015 y 30/06/2016			2.568.625	2.915.727
- Entre 1/07/2016 y 30/06/2020			5.871.249	11.662.909
- Entre 1/07/2020 y 29/04/2021			699.064	2.547.357
			9.138.938	17.125.993

1. CAPITAL SOCIAL

Al 30 de junio de 2015 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N°7/2005 de la I.G.J., la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad.
3. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo.

Adicionalmente, a partir de las modificaciones introducidas por la Ley N° 26.893, las distribuciones de dividendos (excepto en acciones) a personas físicas del país o a personas físicas o jurídicas del exterior, estarán sujetas a un impuesto del 10% en concepto de impuesto a las ganancias.

1. SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y local genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de las contracciones en los niveles de crecimiento, la volatilidad de activos financieros y del mercado cambiario, entre otras cuestiones, que con distinta intensidad se ha venido observando en los últimos años. Adicionalmente, a nivel local, se incrementaron los niveles de volatilidad de los valores de los títulos públicos y privados, en las tasas de interés, así como variaciones de cierta importancia en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como costo salarial, precios de las principales materias primas y tipo de cambio. Asimismo, actualmente se encuentra pendiente la resolución del reclamo efectuado al Estado Nacional Argentino por parte de los tenedores de títulos públicos que no adhirieron a las reestructuraciones de deuda efectuadas en los años 2005 y 2010, lo cual ha generado consecuencias en el pago de servicios de interés de ciertos títulos públicos.

En lo relativo al mercado cambiario argentino en particular, desde octubre de 2011 el Gobierno Nacional ha impuesto ciertas restricciones para el acceso al mercado único y libre de cambios (MUyLC), que es el único mercado establecido por las regulaciones argentinas para realizar las operaciones de compra y venta de moneda extranjera. Asimismo, durante el primer trimestre de 2014, se produjeron una importante apreciación de la moneda extranjera y una suba de las tasas de interés, tanto activas como pasivas.

Por último, con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada una nueva Ley de Mercado de Capitales (N° 26.831), reglamentada por el Decreto N° 1023/2013 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 29 de julio de 2013, y por la Resolución General N° 622 de la C.N.V. de fecha 5 de septiembre de 2013. Como consecuencia de esta nueva regulación, los distintos agentes debieron efectuar importantes modificaciones operativas y de negocio.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

1. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. con vigencia a partir de la Resolución General N°622/2013 de dicho organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación y agente de negociación - integral (ALyC y AN - Integral) y se encuentra en proceso de inscripción para las categorías de agente de negociación (AN) y agente de colocación y distribución de F.C.I. (ACyD FCI).

De acuerdo a las exigencias previstas en la mencionada Resolución, se informa que el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido por dicha norma, el cual asciende a 15.125.000, así como la contrapartida mínima exigida de 7.500.000, que se encuentra integrada conforme con el siguiente detalle:

Concepto		Importe
Activos en instrumentos locales, Fondo Común de Inversión con rescate dentro de las 72 hs:
- Pionero Renta Ahorro Contrapartida		9.493.814
Total		9.493.814

ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015							31/12/2014
		Características de los valores
							Valor de		Valor de
Denominación y emisores		Cantidad			Cotización		Libros		libros
INVERSIONES CORRIENTES
TÍTULOS PUBLICOS
Bonos de Consolidación de Deudas Previsionales en pesos– sexta Serie (PR13) – (Vto. 15/03/2024)		182.000			2,5400		462.280		-
Bono de la Nación Argentina en u$s 7% - Vto. 2017		-			-		-		2.836.250
Subtotal Títulos Públicos							462.280		2.836.250
TÍTULOS PRIVADOS
-Títulos de deuda de fideicomisos financieros
Secubono CXI – Clase “ A” (Vto. 30/09/2015)		-			-		-		2.843.078
Subtotal Títulos de deuda de fideicomisos financieros							-		2.843.078
- Obligaciones Negociables
Ind. Met. Pescarmona - Clase XIV (Vto. 28/12/2015)		6.500.000			-		6.500.000		6.500.000
Tarjetas Naranja- Clase 30		5.000.000			-		5.000.000		-
Tarjetas Cuyanas - Clase 12 (Vto. 07/05/2015)		-			-		-		1.027.500
Previsión por desvalorización							(3.900.000)		(2.600.000)
Subtotal Títulos de deuda de obligaciones negociables							7.600.000		4.927.500
- Cuotapartes de fondos comunes de inversión
F.C.I. Pionero Renta Ahorro		9.605.093			3,5081		33.695.358		21.492.343
F.C.I. Pionero Pesos		9.430.351			2,2609		21.321.043		15.863.705
F.C.I. Pionero FF		-			-		-		5.784.325
Subtotal Fondos Comunes de Inversión							55.016.401		43.140.373
Total Inversiones corrientes							63.078.681		53.747.201

ANEXO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

			Valor de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Altas del período / ejercicio			Bajas del período / ejercicio		Al cierre del período / ejercicio
Máquinas y equipos		419.798			24.932			-		444.730
Mobiliario e instalaciones		3.350.897			28.798			-		3.379.695
Rodados		1.032.996			251.863			129.635		1.155.224
Inmueble (1)		8.635.225			-			-		8.635.225
30/06/2015		13.438.916			305.593			129.635		13.614.874
31/12/2014		12.774.884			664.032			-		13.438.916

			Amortizaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio			Alícuota anual		Altas del período / ejercicio			Bajas del período / ejercicio			Acumuladas al cierre del período / ejercicio		Neto resultante
Máquinas y equipos		360.201			33%		17.392			-			377.593		67.137
Mobiliario e instalaciones		963.730			20%		167.468			-			1.131.198		2.248.497
Rodados		385.192			20%		96.818			47.392			434.618		720.606
Inmueble (1)		595.830			2%		77.717			-			673.547		7.961.678
30/06/2015		2.304.953					359.395			47.392			2.616.956		10.997.918
31/12/2014		1.621.319					683.634			-			2.304.953		11.133.963

(1) Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (ver Nota 8.).

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		Valores de origen
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Altas del período / ejercicio				Al cierre del período / ejercicio
Software y licencias		79.992		-				79.992
30/06/2015		79.992		-				79.992
31/12/2014		64.592		15.400				79.992

		Amortizaciones acumuladas
Cuenta principal		Al inicio del ejercicio		Alícuota anual			Altas del período / ejercicio				Acumuladas al cierre del período / ejercicio		Neto resultante
Software y licencias		46.436		33%			8.178				54.614		25.378
30/06/2015		46.436					8.178				54.614		25.378
31/12/2014		26.306					20.130				46.436		33.556

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO N° 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015						30/06/2014
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total (1)
Sueldos y cargas sociales		4.538.777		4.538.777		9.077.554		5.099.760
Impuestos, tasas y contribuciones		-		1.413.141		1.413.141		1.695.629
Comisiones y gastos de mercado		-		568.866		568.866		245.210
Honorarios y retribuciones por servicios		533.733		-		533.733		799.409
Crédito fiscal no computable		221.320		221.320		442.640		337.790
Honorarios de Directorio y Sindicatura		442.014		-		442.014		320.056
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		367.573		-		367.573		343.948
Movilidad y Viáticos		-		292.210		292.210		226.867
Mantenimiento de sistemas		230.092		-		230.092		163.672
Gastos Caja de Valores S.A.		-		211.049		211.049		174.417
Gastos de representación		-		192.494		192.494		313.090
Expensas, electricidad y telefonía		154.122		-		154.122		117.515
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		125.008		-		125.008		74.748
Comisiones y gastos bancarios		-		123.975		123.975		101.868
Papelería y útiles		100.637		-		100.637		61.922
Seguros		-		64.063		64.063		89.565
Publicidad y propaganda		-		45.125		45.125		36.767
Gastos varios		28.680		76.152		104.832		67.104
Total		6.741.956		7.747.172		14.489.128		10.269.337

(1) Al 30 de junio de 2014 los gastos de administración ascendían a 4.625.107 y los gastos de comercialización a 5.644.230. .

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 30 DE JUNIO DE 2015

(Cifras expresadas en pesos)

		Activos (a)							Pasivos (a)
Plazo		Deudores por operaciones		Otros créditos (b)		Mercado de Valores S.A.			Acreedores por operaciones		Otras deudas (c)
Con plazo
- A vencer en 3 meses		19.752.352		472.127			4.549.586		37.611.525		3.783.444
- A vencer de 3 a 6 meses		-		-			-		-		660.039
- A vencer de 6 a 9 meses		-		-			-		-		621.926
- A vencer de 9 a 12 meses		-		1.951.087			-		-		586.019
- A vencer en más de 12 meses		-		886.833			-		-		7.455.313
Total		19.752.352		3.310.047			4.549.586		37.611.525		13.106.741

1. No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 8.).
2. Incluye créditos fiscales y otros créditos.
3. Incluye cuentas por pagar, deudas sociales, financieras y fiscales.

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		Monto y clase de la				Tipo de		Importe en pesos
		moneda extranjera				cambio		30/06/2015		31/12/2014
ACTIVO
Caja y bancos		1.471.275		US$		9,0865		13.368.743		16.699.946
Deudores por operaciones		49		US$		9,0865		450		424
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (a)		454.588		US$		9,0865		4.130.617		3.889.624
Inversiones		-		US$		9,0865		-		2.836.250
Otros créditos		8.629		US$		9,0865		78.410		82.172
Total de activo en moneda extranjera								17.578.220		23.508.416
PASIVO
Acreedores por operaciones		1.081.711		US$		9,0865		9.828.971		13.309.015
Total de pasivo en moneda extranjera								9.828.971		13.309.015

1. Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

2015
Rubros		Al inicio del ejercicio		Aumentos del período / ejercicio		Al cierre del período / ejercicio
Previsión por desvalorización de inversiones		2.600.000		1.300.000		3.900.000
30/06/2015		2.600.000		1.300.000		3.900.000
31/12/2014		-		2.600.000		2.600.000

Estados contables consolidados

al 30 de junio de 2015

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2015		31/12/2014
	ACTIVO
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		33.337.525		34.346.159
	Inversiones (Nota 2.b)		100.822.918		98.673.986
	Deudores por operaciones (1)		19.752.352		44.361.559
	Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (1)		4.549.586		60.670.397
	Créditos por servicios		9.707.108		5.622.241
	Créditos fiscales		1.951.087		-
	Otros créditos		569.574		826.868
	Total de activo corriente		170.690.150		244.501.211
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Nota 2.b)		3.485.282		3.509.414
	Bienes de uso		11.314.139		11.349.106
	Activos intangibles		38.820		46.421
	Créditos fiscales		852.459		421.315
	Otros créditos		34.374		32.352
	Total de activo no corriente		15.725.074		15.358.608
	Total de activo		186.415.224		259.859.819

(1) Ver Nota 1.4.c) a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015		31/12/2014
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Acreedores por operaciones (1)		37.611.525		123.679.223
Cuentas por pagar		2.652.540		1.596.393
Deudas sociales		871.274		504.781
Deudas fiscales		10.639.040		21.142.354
Deudas financieras (2)		2.568.625		2.571.833
Total de pasivo corriente		54.343.004		149.494.584
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales		1.505.355	-	1.371.546
Deudas financieras (2)		6.570.313		6.908.463
Total de pasivo no corriente		8.075.668		8.280.009
Total de pasivo		64.418.672		157.774.593
ParticipaciÓN de terceros en sociedades controladas		7.095.201		7.479.798
PATRIMONIO NETO		116.901.351		94.605.428
Total de pasivo más patrimonio neto		186.415.224		259.859.819

(1) Ver Nota 1.4.c) a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

(2) Ver Nota 8. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015		30/06/2014
Ingresos por operaciones
Aranceles por operaciones		2.834.378		12.011.058
Ingresos por servicios		43.594.804		16.396.020
Comisiones		8.071.914		7.913.451
Gastos de administración y comercialización
Gastos de administración (Nota 2.c)		(12.726.409)		(7.542.478)
Gastos de comercialización (Nota 2.c)		(10.011.476)		(7.111.893)
Otros
Resultado por intermediación de títulos valores		601.467		652.787
Resultados por participaciones permanentes		(24.132)		549.080
Resultados financieros y por tenencia		10.072.072		3.979.232
Otros egresos netos		(41.964)		(285.172)
Participación de terceros en sociedades controladas		(5.147.365)		(1.830.836)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia		37.223.289		24.731.249
Impuesto a las ganancias		(14.927.366)		(9.777.987)
Resultado neto del período – Ganancia		22.295.923		14.953.262

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS PERÍODOS DE SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014

(Cifras expresadas en pesos)

			30/06/2015		30/06/2014
Variaciones del efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio		34.346.160		22.110.200
Efectivo al cierre del período		33.337.525		49.467.683
(Disminución) / Aumento neto de efectivo		(1.008.635)		27.357.483
Causas de las variaciones de efectivo
Actividades operativas
Ingresos por servicios cobrados		39.509.936		14.994.233
(Egresos) / Ingresos por operaciones		(1.901.311)		26.518.616
Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones		(31.864.515)		(7.247.784)
Comisiones y otros ingresos netos		8.121.745		7.931.451
Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura			(1.479.366)		(484.401)
Pago de otros honorarios			(692.659)		(992.181)
Pago de sueldos y cargas sociales		(11.657.671)		(7.481.964)
Pago de otros gastos de administración y comercialización			(3.036.407)		(2.384.314)
Disminución de otros créditos			226.369		660.861
Flujo neto de efectivo (utilizado) / generado antes de las operaciones extraordinarias			(2.773.879)		31.514.517
Cobro de indemnizaciones por siniestro de rodado		185.000		-
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones extraordinarias		185.000		-
Flujo neto de efectivo utilizado en / (generado por) actividades operativas		(2.588.879)		31.514.517
Actividades de inversión
Ingresos / (Egresos) provenientes de inversiones			8.471.140		(1.849.790)
Cobro dividendos		120.000		180.000
Pagos por adquisición de bienes de uso y activos intangibles		(436.233)		(397.884)
Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) actividades de inversión		8.154.907		(2.067.674)
Actividades de financiación
Pagos por arrendamiento financiero			(1.490.362)		(939.758)
Pago de dividendos			(5.531.963)		(2.231.574)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación			(7.022.325)		(3.171.332)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio			447.662		1.081.972
(Disminución) / Aumento neto de efectivo			(1.008.635)		27.357.483

• 1. Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2015 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de junio de 2015, al 31 de diciembre y 30 de junio de 2014 con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1.2. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, medición de resultados y procedimientos de reexpresión, según se explica en la Nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

		30/06/2015		31/12/2014

1. Caja y bancos:

Banco Macro S.A.		32.003.779		32.946.060
Standard Chartered Bank		889.385		1.044.542
Banco de Valores S.A.		402.997		318.144
Bulltick L.L.C.		34.231		32.218
Otros		7.133		5.196
Total		33.337.525		34.346.160

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2015 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

		30/06/2015		31/12/2014

1. Inversiones:

2. Corrientes:

Cuotapartes de fondos comunes de inversión		92.760.638		88.067.157
Títulos públicos		462.280		2.836.250
Obligaciones negociables		7.600.000		4.927.500
Títulos de deuda de fideicomisos financieros		-		2.843.079
Total		100.822.918		98.673.986

• No corrientes:

Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.		1.452.707		1.452.707
Tunas del Chaco S.A.		744.685		746.494
Emporio del Chaco S.A.		655.546		665.955
Prosopis S.A.		632.242		644.156
Sociedades de Garantía Recíproca		102		102
Total		3.485.282		3.509.414

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2015 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. Gastos de administración y comercialización:

		30/06/2015						30/06/2014
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Sueldos y cargas sociales		6.012.082		6.012.082		12.024.164		7.357.978
Impuestos, tasas y contribuciones		2.372.548		1.413.141		3.785.689		2.333.169
Honorarios de Directorio y Sindicatura		1.362.859		-		1.362.859		662.460
Honorarios y retribuciones por servicios		990.388		150.062		1.140.450		1.335.256
Movilidad y Viáticos		-		755.126		755.126		226.867
Comisiones y gastos de mercado		-		568.866		568.866		245.210
Mantenimiento de sistemas		469.126		-		469.126		349.014
Crédito fiscal no computable		221.320		221.320		442.640		337.790
Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles		396.559		-		396.559		368.758
Gastos Representación		-		370.515		370.515		420.433
Expensas y servicios		322.731		-		322.731		224.839
Gastos de Caja de Valores S.A.		-		211.049		211.049		174.417
Cámara de Fondos Comunes de Inversión		173.314		-		173.314		114.827
Comisiones y gastos bancarios		13.206		123.975		137.181		112.616
Mantenimiento, limpieza y reparaciones		125.008		-		125.008		74.748
Papelería y útiles		100.637		-		100.637		61.922
Gastos societarios		56.807		-		56.807		33.616
Publicidad		30.378		45.125		75.503		37.287
Seguros		-		64.063		64.063		89.565
Otros gastos		79.446		76.152		155.598		93.599
		12.726.409		10.011.476		22.737.885		14.654.371

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2015 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. FONDOS ADMINISTRADOS POR MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
2. 1. El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 30 de junio de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 es el siguiente:

	Patrimonio neto
	30/06/2015		31/12/2014
Pionero Renta Ahorro	4.263.769.787		2.228.873.420
Pionero Pesos	1.367.967.751		810.104.355
Pionero Renta	310.307.072		276.014.870
Pionero FF	205.252.771		243.754.974
Pionero Acciones	28.738.417		17.000.026
Pionero Consumo	110.268		101.355
Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes	92.228		83.670
Pionero Renta Dólares	20.151		19.506

Con fecha 7 de agosto de 2012, la C.N.V. emitió la Resolución General N° 608 “Fondos Comunes de Inversión – Valuación en Moneda Extranjera”.

En este sentido, con fecha 12 de septiembre de 2012 el Directorio del Agente de Administración aprobó las modificaciones de los textos de los Reglamentos de Gestión de los Fondos, en caso de corresponder.

Con fecha 21 de septiembre de 2012 el Agente de Administración presentó ante la C.N.V. dichas modificaciones dando cumplimiento a la mencionada Resolución.

Durante los meses de junio de 2015 y diciembre de 2014, el Agente de Administración ha respondido vistas de la C.N.V. en relación a modificaciones propuestas de cláusulas particulares del Reglamento de Gestión.

CUADRO I

(Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2015 (ver Nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

Adicionalmente, en el marco de la sanción de la nueva Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, y su Decreto Reglamentario N° 1023/2013 la C.N.V. aprobó la Resolución General N° 622 de fecha 5 de septiembre de 2013. En relación con dichas disposiciones, con fecha 10 de septiembre de 2013, el Agente de Administración presentó las modificaciones correspondientes en los Reglamentos de Gestión de acuerdo con la mencionada Resolución. Adicionalmente, con vigencia a partir del 1° de septiembre de 2014, la C.N.V. emitió la Resolución General N° 626, la cual establece los criterios de valuación de los activos en cartera de los Fondos Comunes de Inversión.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables las modificaciones de los Reglamentos de Gestión de los Fondos Comunes de Inversión, se encuentran pendiente de aprobación por parte de la C.N.V.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los señores accionistas de

Macro Securities S.A.

C.U.I.T.: 30.65751550-3

Domicilio legal: Juana Manso 555 - Piso 8º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido para nuestra consideración el estado de situación patrimonial de Macro Securities S.A. al 30 de junio de 2015, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 30 de junio de 2015 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren que el examen se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea hemos considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 10 de agosto de 2015 suscripto por la socia de la firma Contadora Pública Analía C. Brunet, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoria de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en el trabajo realizado y teniendo en cuenta el informe de revisión limitada de los auditores externos informamos que los estados contables adjuntos, mencionados en el primer párrafo, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que en relación con éstos, no hemos tomado conocimiento de ninguna observación significativa que deba efectuarse a los estados contables, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 30 de junio de 2015, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de agosto de 2015.

Por Comisión Fiscalizadora
Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210