Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2013

May 9, 2013

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

Estados contables al 31 de marzo de 2013

junto con los Informes de revisión limitada

de estados contables de períodos intermedios

y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2013

ÍNDICE

Informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 8 a los estados contables

Anexos I a V

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

C.U.I.T.: 30-65649754-4

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 9° piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de marzo de 2013 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con tales normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención, que nos hiciera pensar que los estados contables mencionados en el párrafo 1., no estén preparados, en todos los aspectos significativos, de conformidad con las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
4. En relación con el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2012 y con los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, presentados con fines comparativos, informamos que:
5. Hemos emitido, con fecha 14 de febrero de 2013, un informe de auditoría sin salvedades sobre los estados contables de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2012. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2012.
6. Hemos emitido, con fecha 10 de mayo de 2012, un informe de revisión limitada sin salvedades sobre los estados contables de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de marzo de 2012.
7. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
8. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
9. Al 31 de marzo de 2013 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $23.943, no siendo la misma exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

8 de mayo de 2013

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

CLAUDIO N. NOGUEIRAS

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 197 - F° 64

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 22 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2013

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2013 (Ver Nota 1.1.)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 9° piso oficina A - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: dirección y administración de fondos comunes de inversión

C.U.I.T.: 30-65649754-4

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

• del contrato social: 24 de agosto de 1992.

• de las modificaciones: 6 de abril de 1993, 24 de octubre de 2000, 21 de julio de 2006 y

18 de diciembre de 2007.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 7.820

Fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad según Estatuto: 24 de agosto de 2042

Fondos comunes de inversión administrados: ver Nota 7.

Denominación de la sociedad controlante: Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa

Domicilio legal de la sociedad controlante: Juana Manso 555 - 8° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: sociedad de bolsa y mandataria

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 80,90%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 80,90%

Composición del capital:

Acciones en circulación				Suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J.
Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una
				(1)
1.713.000		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$1.713.000

(1) Ver Nota 4.

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ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2013 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

(Cifras expresadas en pesos)

	ACTIVO		31/03/2013		31/12/2012
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		1.702.290		1.502.863
	Inversiones (Anexo I)		28.334.598		23.577.767
	Créditos por servicios (Nota 2.b)		1.547.916		1.894.515
	Otros créditos (Nota 2.c)		41.763		20.734
	Total de activo corriente		31.626.567		26.995.879
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Anexo I)		51		51
	Bienes de uso (Anexo II)		9.056		9.992
	Activos intangibles (Anexo II)		23.342		25.757
	Total de activo no corriente		32.449		35.800
	Total de activo		31.659.016		27.031.679
	PASIVO
	PASIVO CORRIENTE
	Cuentas por pagar (Nota 2.d)		485.645		390.136
	Deudas sociales		83.057		68.491
	Deudas fiscales (Nota 2.e)		4.765.982		3.947.993
	Total de pasivo corriente		5.334.684		4.406.620
	PASIVO NO CORRIENTE
	Deudas fiscales (Nota 2.e)		1.200.874		834.174
	Total de pasivo no corriente		1.200.874		834.174
	Total de pasivo		6.535.558		5.240.794
	PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)		25.123.458		21.790.885
	Total de pasivo más patrimonio neto		31.659.016		27.031.679

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2013 Y 2012

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2013		31/03/2012
Ingresos por servicios		5.540.261		5.209.000
Gastos de administración (Anexo IV)		(977.450)		(763.707)
Gastos de comercialización (Anexo IV)		(274.905)		(225.539)
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.f)		868.294		613.626
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia		5.156.200		4.833.380
Impuesto a las ganancias (Nota 3.)		(1.823.627)		(1.706.239)
Resultado neto del período – Ganancia		3.332.573		3.127.141

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

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ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2013 Y 2012

(Cifras expresadas en pesos)

			31/03/2013						31/03/2012
	Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
	Capital social		Reserva legal	Reserva facultativa	Resultados no asignados		Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	1.713.000		342.600	7.683.232	12.052.053		21.790.885		14.239.610
Resultado neto del período – Ganancia	-		-	-	3.332.573		3.332.573		3.127.141
Saldos al cierre del período	1.713.000		342.600	7.683.232	15.384.626		25.123.458		17.366.751

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

			31/03/2013		31/03/2012
	Variaciones de efectivo (1)
	Efectivo al inicio del ejercicio		1.502.863		286.140
	Efectivo al cierre del período		1.702.290		297.750
	Aumento neto de efectivo		199.427		11.610
	Causas de las variaciones de efectivo
	Actividades operativas
	Ingresos por servicios cobrados		5.886.860		4.562.018
	Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones		(842.488)		(944.731)
	Pago de honorarios de Directores		(107.592)		(58.980)
	Pago de otros honorarios		(49.097)		(13.398)
	Pago de sueldos y cargas sociales		(498.806)		(403.186)
	Pago de otros gastos de administración y comercialización		(279.884)		(187.090)
	Aumento de otros créditos		(21.029)		(18.656)
	Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		4.087.964		2.935.977
	A Actividades de inversión
	Egresos por movimientos netos de inversiones		(3.900.428)		(2.967.437)
	Pago por adquisición bienes de uso y activos intangibles		-		(24.645)
	Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(3.900.428)		(2.992.082)
	Ingresos por diferencias de cambio		11.891		67.715
	Aumento neto de efectivo		199.427		11.610

(1) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2013 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

• 1. Unidad de medida

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea, mientras que en un contexto de inflación o deflación los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (R.T.) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto Nº 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General Nº 4/2003 de la Inspección General de Justicia (I.G.J.). Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación de la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1º de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esa fecha no han sido significativos en relación con los estados contables tomados en su conjunto.

• 1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables requiere que la Sociedad efectúe, en ciertos casos, estimaciones para determinar los valores contables de activos, pasivos, ingresos, egresos y contingencias, como también la exposición de los mismos, a cada fecha de presentación de información contable. Las registraciones efectuadas por la Sociedad se basan en la mejor estimación de la probabilidad de ocurrencia de diferentes eventos futuros y, por lo tanto, el monto final puede diferir de tales estimaciones y puede tener un impacto positivo o negativo en futuros ejercicios.

• 1. Criterios de valuación y exposición

Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Estas normas corresponden a resoluciones técnicas e interpretaciones emitidas por la F.A.C.P.C.E. y adoptadas, con ciertas modificaciones, por el C.P.C.E.C.A.B.A.

Los principales criterios de valuación y exposición, utilizados para la preparación de los estados contables aplicables al 31 de marzo de 2013 y 2012 y al 31 de diciembre de 2012, fueron los siguientes:

1. Caja y bancos:

2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.

3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones del último día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

4. Inversiones:

5. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre correspondiente. Las diferencias del valor de cotización de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

6. Acciones de sociedades de garantía recíproca (S.G.R.): se valuaron a su costo de incorporación, que no supera los respectivos valores recuperables.

7. Créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de su medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que originarían utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los activos y pasivos.

8. Bienes de uso: se valuaron a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.

9. Activos intangibles:

10. Marcas: se valuaron a su costo de incorporación reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 1.2.

11. Software y licencias: se valuaron a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos activos no supera su valor de utilización económica.

12. Cuentas del patrimonio neto: se encuentran expresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 1.2., excepto el capital social, que se mantiene a su valor de origen.

13. Cuentas de resultados:

14. Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (ingresos por servicios, gastos de administración y comercialización y resultados financieros y por tenencia) se expresaron según sus valores de origen, sobre la base de su devengamiento mensual.

15. Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron expresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 1.2.

16. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

		31/03/2013		31/12/2012

• 1. Caja y bancos:

Banco Macro S.A. - Cuenta corriente en pesos		1.416.022		1.227.799
Banco Macro S.A. - Cuenta cte. especial en dólares estadounidenses		270.910		260.321
Macro Bank Limited - Cuenta a la vista en dólares estadounidenses		15.358		14.743
		1.702.290		1.502.863

		31/03/2013		31/12/2012

• 1. Créditos por servicios:

Honorarios a cobrar		1.547.916		1.894.515
		1.547.916		1.894.515

• 1. Otros créditos:

Gastos a recuperar		23.577		1.356
Gastos pagados por adelantado		18.186		19.378
		41.763			20.734

• 1. Cuentas por pagar:

Acreedores varios		253.093		186.372
Provisión para gastos		136.454		113.074
Honorarios de Directores a pagar (netos de anticipos)		96.098		90.690
		485.645		390.136

• 1. Deudas fiscales:

Corrientes:
Provisión por impuesto a las ganancias (neta de anticipos)		4.702.910		3.851.361
Provisión por impuesto a los ingresos brutos		54.747		65.260
Retenciones de impuesto a las ganancias		8.325		31.372
		4.765.982		3.947.993
No Corrientes:
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.)		1.200.874		834.174
		1.200.874		834.174

		31/03/2013		31/03/2012

• 1. Resultados financieros y por tenencia:

Resultado por tenencia de cuotapartes de fondos comunes de inversión		856.403		545.911
Diferencias de cambio		11.891		67.715
		868.294		613.626

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un  crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión  de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2013 y 2012 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

		31/03/2013		31/03/2012
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		5.156.200		4.833.380
Diferencias permanentes		54.163		41.590
Diferencias temporarias		(1.047.713)		(682.583)
Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes - Ganancia		4.162.650		4.192.387
Tasa del impuesto		35%		35%
Impuesto a pagar		1.456.927		1.467.335
Diferencias temporarias		366.700		238.904
Cargo contable por impuesto a las ganancias – Pérdida (1)		1.823.627		1.706.239

(1) Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del pasivo neto por impuesto diferido es la siguiente:

		31/03/2013		31/12/2012
Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio		(834.174)		(508.461)
Diferencias temporarias		(366.700)		(325.713)
Pasivo diferido neto al cierre del período / ejercicio		(1.200.874)		(834.174)

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente de 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediese en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, el exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de marzo de 2013 y 2012 el cargo por impuesto a las ganancias a pagar, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en los estados de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

1. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2013 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 1.713.000. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY N° 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados correspondientes a operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31/03/2013						31/12/2012
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades relacionadas		Total		Total
ACTIVO
Caja y bancos	1.686.932		15.358		1.702.290		1.502.863
	1.686.932		15.358		1.702.290		1.502.863
							31/03/2012
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades relacionadas		Total		Total
RESULTADOS
Gastos de administración	8.713		-		8.713		(2.067)
	8.713		-		8.713		(2.067)

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución General N° 7/2005 de la I.G.J., la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad.

Consecuentemente, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2013 resolvió la constitución de una Reserva Facultativa que asciende a 12.052.053.

• 1. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. Los dividendos distribuidos durante el ejercicio anterior no sufrieron ninguna retención por este concepto.

• FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ADMINISTRADOS POR LA SOCIEDAD

• El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la Sociedad al 31 de marzo de 2013 y al 31 de diciembre de 2012, es el siguiente:

	Patrimonio neto
	31/03/2013		31/12/2012
Pionero Pesos	585.684.644		540.302.487
Pionero FF	340.101.250		269.036.827
Pionero Renta Ahorro	259.878.940		258.876.449
Pionero Renta	207.968.008		192.274.643
Pionero Acciones	3.752.151		3.309.146
Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes	106.113		103.701
Pionero Consumo	98.323		99.015
Pionero Renta Dólares	29.039		28.252

Con fecha 7 de agosto de 2012, la C.N.V. emitió la Resolución General N° 608 “Fondos Comunes de Inversión – Valuación en Moneda Extranjera”.

En este sentido, con fecha 12 de septiembre de 2012 el Directorio de la Sociedad aprobó las modificaciones de los textos de los Reglamentos de Gestión de los Fondos, en caso de corresponder.

Con fecha 21 de septiembre de 2012 la Sociedad presentó ante la C.N.V. dichas modificaciones dando cumplimiento a la mencionada Resolución.

Adicionalmente, durante el mes de diciembre de 2012 la Sociedad Gerente ha respondido vistas de la C.N.V. en relación a modificaciones propuestas de cláusulas particulares del Reglamento de Gestión.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables dichas modificaciones se encuentran pendiente de aprobación por parte de la C.N.V.

1. EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA DEL SISTEMA FINANCIERO Y DE CAPITALES Y DE LA SOCIEDAD

Acciones legales

La situación económico-financiera del país presentó un desmejoramiento en los últimos meses del año 2001, declarándose en ese período la suspensión de los pagos de la deuda pública y estableciéndose una severa restricción a los retiros de fondos de las entidades financieras.

Las medidas adoptadas oportunamente por el Poder Ejecutivo de la Nación en relación con la situación de emergencia pública en materia política, económica, financiera y cambiaria, ocasionaron que particulares y empresas iniciaran acciones legales, mediante recursos de amparo, contra el Estado Nacional, el Banco Central de la República Argentina y las entidades financieras, por considerar que la Ley de Emergencia Pública y sus normas complementarias resultan contrarias a los derechos constitucionales que los amparan.

En el caso particular de depósitos nominados en moneda extranjera, los juzgados ordenaron, en algunos casos, el reintegro de dichos depósitos en moneda extranjera o a la cotización del mercado libre de cambios al momento del reintegro hasta tanto se emita un pronunciamiento final respecto a la constitucionalidad de la conversión a pesos.

Algunos de estos reclamos fueron tratados por la Corte Suprema de Justicia de la Nación, la cual se expidió oportunamente sobre los fallos emitidos en instancias anteriores para cada caso en particular y de distintas formas.

Con fecha 27 de diciembre de 2006, la Corte Suprema de Justicia de la Nación revocó la sentencia de las instancias anteriores que ordenaban la devolución de los depósitos en dólares estadounidenses y resolvió que los depositantes tienen derecho a obtener el reintegro de sus depósitos convertidos a pesos a la relación de $1,40 por cada dólar estadounidense, ajustado por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (C.E.R.) hasta el momento del pago y sobre dicho monto aplicar un interés del 4% nominal anual no capitalizable hasta la fecha de pago.

Finalmente, con fecha 11 de diciembre de 2007, la Corte Suprema de Justicia de la Nación rechazó la acción de amparo presentada por un cuotapartista, considerando que la inversión realizada se trata de un negocio complejo y sujeto a una normativa específica y difiere de la resultante de los depósitos efectuados en una entidad bancaria, operación en la que el inversor se encuentra frente a la expectativa de obtener ganancias y expuesto a tener que soportar pérdidas. Por otro lado, la Ley atribuye a la Sociedad Gerente el ejercicio de la representación colectiva de los copropietarios indivisos en lo concerniente a sus intereses y respecto de terceros, de modo que los cuotapartistas no están habilitados para intervenir individualmente en la gestión del patrimonio. La Corte Suprema de Justicia de la Nación entiende que, en caso de prosperar este tipo de acciones individuales, se perjudicarían los derechos de los cuotapartistas restantes.

En tal sentido, el Directorio de la Sociedad y sus asesores legales estiman que no existen efectos patrimoniales significativos adicionales a los ya registrados contablemente, que pudieran derivarse del resultado final de tales demandas.

Situación del mercado financiero y de capitales

El contexto macroeconómico internacional genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de las contracciones en los niveles de crecimiento, la volatilidad de activos financieros y del mercado cambiario y las mayores tasas de desempleo, entre otras cosas. A nivel local, la economía en los últimos años reflejó en promedio un crecimiento sostenido y los principales indicadores económicos y financieros presentan una situación distinta a lo mencionado precedentemente. No obstante ciertas variables que afectan los costos del negocio de la Entidad han sufrido variaciones anuales de cierta importancia. Por otro lado en los últimos meses se ha observado un comportamiento volátil del precio de los activos financieros, así como un incremento del precio del dinero. Desde el punto de vista normativo, se han incrementado las regulaciones cambiarias y ha sido promulgada una nueva Ley de Mercado de Capitales, la cual entrará en vigencia una vez que sea reglamentada.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones mencionadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

• 16 -

ANEXO I

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2013 Y AL 31 DE DICIEMBRE 2012

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2013						31/12/2012
		Características de los valores
Detalle		Cantidad		Cotización		Importe		Importe
Inversiones corrientes
Fondos comunes de inversión
Pionero Renta Ahorro		5.578.817		2,176674		12.143.266		11.763.862
Pionero FF		8.401.945		1,900982		15.971.946		11.596.641
Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Pymes		100.000		1,061134		106.113		103.701
Pionero Consumo		100.000		0,983232		98.323		99.015
Pionero Renta Dólares		6.027		2,480422		14.950		14.548
Total Inversiones corrientes						28.334.598		23.577.767

Inversiones no corrientes

Acciones S.G.R.		-		-		51		51
Total Inversiones no corrientes						51		51
Total Inversiones						28.334.649		23.577.818

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ANEXO II

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO Y ACTIVOS INTANGIBLES

AL 31 DE MARZO DE 2013 Y AL 31 DE DICIEMBRE 2012

(Cifras expresadas en pesos)

		Valores de origen
Concepto		Al inicio del ejercicio		Altas del período / ejercicio		Al cierre del período / ejercicio
Bienes de uso
Máquinas y equipos		84.000		-		84.000
Muebles y útiles		4.052		-		4.052
31/03/2013		88.052		-		88.052
31/12/2012		81.754		6.298		88.052
Activos intangibles
Software y licencias		139.723		-		139.723
Marcas		7.685		-		7.685
31/03/2013		147.408		-		147.408
31/12/2012		123.737		23.671		147.408

		Depreciaciones acumuladas
Concepto		Al inicio del ejercicio		Años de vida útil		Del período / ejercicio		Al cierre del período / ejercicio				Neto resultante
Bienes de uso
Máquinas y equipos		76.708		3		834		77.542				6.458
Muebles y útiles		1.352		10		102		1.454				2.598
31/03/2013		78.060				936		78.996				9.056
31/12/2012		72.309				5.751		78.060				9.992
Activos intangibles
Software y licencias		121.651		3		2.415		124.066				15.657
Marcas		-				-		-				7.685
31/03/2013		121.651				2.415		124.066				23.342
31/12/2012		111.765				9.886		121.651				25.757

ANEXO III

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE MARZO DE 2013

(Cifras expresadas en pesos)

Plazo		Créditos por servicios (1)		Otros créditos (1)		Cuentas por pagar (1)		Deudas sociales y fiscales (1)
* Sin plazo		-		-		-		1.200.874
A vencer
* Hasta tres meses		1.547.916		41.763		485.645		146.129
* De seis a nueve meses		-		-		-		4.702.910
Total		1.547.916		41.763		485.645		6.049.913
							---

• 1. No están sujetos a cláusulas de ajuste ni devengan intereses.

ANEXO IV

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2013 Y 2012

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2013						31/03/2012
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Gastos en personal		256.686		256.686		513.372		414.786
Impuestos		203.550		-		203.550		183.488
Otros honorarios		119.339		18.219		137.558		80.318
Honorarios de Directores		113.000		-		113.000		104.000
Expensas, electricidad y gas		79.042		-		79.042		46.191
Mantenimiento de sistemas		67.104		-		67.104		64.276
Gastos de representación		54.163		-		54.163		37.314
Cámara Argentina de FCI		42.591		-		42.591		34.745
Gastos Societarios		26.178		-		26.178		8.374
Gastos bancarios		8.713		-		8.713		-
Gastos varios		3.733		-		3.733		7.841
Depreciaciones de bienes de uso y de activos intangibles		3.351		-		3.351		4.207
Publicidad y propaganda		-		-		-		3.706
Totales		977.450		274.905		1.252.355		989.246	(1)

(1) Al 31 de marzo de 2012 corresponden 763.707 a gastos de administración y 225.539 a gastos de comercialización.

ANEXO V

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE MARZO DE 2013 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

(Cifras expresadas en pesos)

		31/03/2013										31/12/2012
		Monto y clase de la				Tipo de
		moneda extranjera				cambio			Total			Total
ACTIVO
- Caja y bancos		55.887		US$		5,1223				286.268		275.064
- Inversiones		2.919		US$		5,1223				14.950		14.548
Total de activo en moneda extranjera										301.218		289.612

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Macro Fondos Sociedad Gerente de

Fondos Comunes de Inversión S.A.

C.U.I.T.: 30-65649754-4

Domicilio legal: Juana Manso 555 piso 9°

Ciudad de Buenos Aires

De nuestra consideración:

1. Hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSION S.A. al 31 de marzo de 2013 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Los documentos revisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en informar sobre dichos documentos, basados en el trabajo que se menciona a continuación.

2. Nuestro trabajo sobre los estados contables adjuntos fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo anterior se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de la información contenida en dichos estados con la información de las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta la revisión limitada efectuada por la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. en su carácter de auditores externos, cuyo informe de fecha 8 de mayo de 2013 fue emitido de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios. El alcance de esta revisión es substancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad Gerente.

3. Basados en el trabajo realizado, y teniendo en cuenta el informe del Dr. Claudio N. Nogueiras (socio de la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.) informamos que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba efectuarse a los estados contables adjuntos mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables vigentes en la Ciudad de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Buenos Aires,

8 de mayo de 2013.

Por Comisión Fiscalizadora
Horacio R. Della Rocca
Síndico
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 90 Fº 131