Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2012

May 11, 2012

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

Estados contables al 31 de marzo de 2012

junto con los Informes de revisión limitada

de estados contables de períodos intermedios

y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2012

ÍNDICE

Informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas 1 a 8 a los estados contables

Anexos I a V

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

C.U.I.T.: 30-65649754-4

Domicilio legal: Juana Manso 555 – 9° piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de marzo de 2012 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con tales normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
4. En relación con el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2011 y con los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados con fines comparativos, informamos que:
5. Hemos emitido, con fecha 10 de febrero de 2012, un informe de auditoría sin salvedades sobre los estados contables de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2011. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2011.
6. Hemos emitido, con fecha 5 de mayo de 2011, un informe de revisión limitada sin salvedades sobre los estados contables del MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de marzo de 2011.
7. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
8. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
9. Al 31 de marzo de 2012 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 19.127, no siendo la misma exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

10 de mayo de 2012

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

GUILLERMO J. DÍAZ

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 21 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2012

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2012 (Ver Nota 1.1.)

Domicilio legal: Juana Manso 555 - 9° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: dirección y administración de fondos comunes de inversión

C.U.I.T.: 30-65649754-4

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:

• del contrato social: 24 de agosto de 1992.

• de las modificaciones: 6 de abril de 1993, 24 de octubre de 2000, 21 de julio de 2006 y

18 de diciembre de 2007.

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 7.820

Fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad según Estatuto: 24 de agosto de 2042

Fondos comunes de inversión administrados: ver Nota 7.

Denominación de la sociedad controlante: Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa

Domicilio legal de la sociedad controlante: Juana Manso 555 - 8° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: sociedad de bolsa y mandataria

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 80,90%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 80,90%

Composición del capital:

Acciones en circulación				Suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J.
Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una
				(1)
1.713.000		Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto		$1.713.000

(1) Ver Nota 4.

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ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2012 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

(Cifras expresadas en pesos)

	ACTIVO		31/3/2012		31/12/2011
	ACTIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2.a)		297.750		286.140
	Inversiones (Anexo I)		17.174.056		13.660.708
	Créditos por servicios (Nota 2.b)		1.893.439		1.246.457
	Otros créditos (Nota 2.c)		54.457		35.801
	Total de activo corriente		19.419.702		15.229.106
	ACTIVO NO CORRIENTE
	Inversiones (Anexo I)		51		51
	Bienes de uso (Anexo II)		10.530		9.445
	Activos intangibles (Anexo II)		31.325		11.972
	Total de activo no corriente		41.906		21.468
	Total de activo		19.461.608		15.250.574
	PASIVO
	PASIVO CORRIENTE
	Cuentas por pagar (Nota 2.d)		376.347		249.043
	Deudas sociales		67.327		55.727
	Deudas fiscales (Nota 2.e)		903.818		197.733
	Total de pasivo corriente		1.347.492		502.503
	PASIVO NO CORRIENTE
	Deudas fiscales (Nota 2.e)		747.365		508.461
	Total de pasivo no corriente		747.365		508.461
	Total de pasivo		2.094.857		1.010.964
	PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)		17.366.751		14.239.610
	Total de pasivo más patrimonio neto		19.461.608		15.250.574

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

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ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011

(Cifras expresadas en pesos)

		31/3/2012		31/3/2011
Ingresos por servicios		5.209.000		2.595.934
Gastos de administración (Anexo IV)		(763.707)		(478.394)
Gastos de comercialización (Anexo IV)		(225.539)		(200.851)
Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.f)		613.626		303.197
Otros egresos		-		(7.500)
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias – Ganancia		4.833.380		2.212.386
Impuesto a las ganancias (Nota 3.)		(1.706.239)		(778.580)
Resultado neto del período – Ganancia		3.127.141		1.433.806

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

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ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011

(Cifras expresadas en pesos)

			31/3/2012						31/3/2011
	Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
	Capital social		Reserva legal	Reserva facultativa	Resultados no asignados		Total		Total
Saldos al inicio del ejercicio	1.713.000		342.600	7.079.284	5.104.726		14.239.610		9.134.884
Resultado neto del período – Ganancia	-		-	-	3.127.141		3.127.141		1.433.806
Saldos al cierre del período	1.713.000		342.600	7.079.284	8.231.867		17.366.751		10.568.690

Las notas 1 a 8 los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

			31/3/2012		31/3/2011
	Variaciones de efectivo (1)
	Efectivo al inicio del ejercicio		286.140		428.569
	Efectivo al cierre del período		297.750		430.364
	Aumento neto de efectivo		11.610		1.795
	Causas de las variaciones de efectivo
	Actividades operativas
	Ingresos por servicios cobrados		4.562.018		2.831.020
	Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones		(944.731)		(856.540)
	Pago de honorarios de Directores		(58.980)		(68.010)
	Pago de otros honorarios		(13.398)		(38.552)
	Pago de sueldos y cargas sociales		(403.186)		(360.070)
	Pago de otros gastos de administración y comercialización		(187.090)		(89.408)
	(Aumento) disminución de otros créditos		(18.656)		70.562
	Otros egresos		-		(7.500)
	Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas		2.935.977		1.481.502
	A Actividades de inversión
	Egresos por movimientos netos de inversiones		(2.967.437)		(1.548.687)
	Pagos por adquisición bienes de uso y activos intangibles		(24.645)		-
	Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(2.992.082)		(1.548.687)
	Ingresos por diferencias de cambio		67.715		68.980
	Aumento neto de efectivo		11.610		1.795

(1) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 8 y los anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales vigentes aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2012 y la información complementaria que así lo identifique se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al mismo período del ejercicio anterior.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea, mientras que en un contexto de inflación o deflación los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (R.T.) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto Nº 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General Nº 4/2003 de la Inspección General de Justicia (I.G.J.). Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación de la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1º de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esa fecha no han sido significativos en relación con los estados contables tomados en su conjunto.

• 1. Uso de estimaciones

La preparación de los estados contables requiere que la Sociedad efectúe, en ciertos casos, estimaciones para determinar los valores contables de activos, pasivos, ingresos, egresos y contingencias, como también la exposición de los mismos, a cada fecha de presentación de información contable. Las registraciones efectuadas por la Sociedad se basan en la mejor estimación de la probabilidad de ocurrencia de diferentes eventos futuros y, por lo tanto, el monto final puede diferir de tales estimaciones y puede tener un impacto positivo o negativo en futuros ejercicios.

• 1. Criterios de valuación y exposición

Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Estas normas corresponden a resoluciones técnicas e interpretaciones emitidas por la F.A.C.P.C.E. y adoptadas, con ciertas modificaciones, por el C.P.C.E.C.A.B.A.

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados en la preparación de los presentes estados contables fueron los siguientes:

1. Caja y bancos:

2. En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.

3. En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al 31 de marzo de 2012 y al 31 de diciembre de 2011. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados del período y/o ejercicio, según corresponda.

4. Inversiones:

5. Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de las cuotapartes al 31 de marzo de 2012 y al 31 de diciembre de 2011. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas a los resultados del período y/o ejercicio, según corresponda.

6. Acciones de Progresar S.G.R. y Puente Hnos. S.G.R.: se valuaron a su costo de incorporación, que no supera los respectivos valores recuperables.

7. Créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de su medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que originarían utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los activos y pasivos.

8. Bienes de uso: se valuaron a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.

9. Activos intangibles:

10. Marcas: se valuaron a su costo de incorporación reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 1.2.

11. Software: se valuó a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de este activo no supera su valor de utilización económica.

12. Cuentas del patrimonio neto: se encuentran expresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 1.2., excepto el capital social, que se mantiene a su valor de origen.

13. Cuentas de resultados:

14. Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (ingresos por servicios, gastos de administración y comercialización, resultados financieros y por tenencia y otros egresos) ocurridas en los períodos finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011 se expresaron según sus valores de origen, sobre la base de su devengamiento mensual.

15. Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 1.2.

16. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

		31/3/2012		31/12/2011

• 1. Caja y bancos:

Banco Macro S.A. - Cuenta corriente en pesos		283.621		269.702
Macro Bank Limited - Cuenta a la vista en dólares estadounidenses		14.129		16.438
		297.750		286.140

• 1. Créditos por servicios:

Honorarios a cobrar por servicios como Sociedad Gerente		1.893.439		1.246.457

		31/3/2012		31/12/2011

• 1. Otros créditos:

Gastos a recuperar		29.038		26.084
Gastos pagados por adelantado		24.448		9.717
Anticipo de sueldos		971		-
		54.457			35.801

• 1. Cuentas por pagar:

Provisión para gastos		144.579		97.380
Acreedores varios		126.248		91.163
Honorarios de Directores a pagar (netos de anticipos)		105.520		60.500
		376.347		249.043

• 1. Deudas fiscales:

Corrientes:
Provisión por impuesto a las ganancias (neta de anticipos)		839.178		130.301
Provisión por impuesto a los ingresos brutos		61.007		45.686
Retenciones de impuesto a las ganancias		3.633		21.746
		903.818		197.733
No Corrientes:
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.)		747.365		508.461
		747.365		508.461

		31/3/2012		31/3/2011

• 1. Resultados financieros y por tenencia:

Resultado por tenencia de cuotapartes de fondos comunes de inversión		545.911		234.217
Diferencias de cambio		67.715		68.980
		613.626		303.197

1. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada período, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Este método consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produzca la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de aprovechamiento de los quebrantos impositivos en el futuro.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011 y el resultante de aplicar la tasa de 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada período:

		31/3/2012		31/3/2011
Resultado del período antes de impuesto a las ganancias - Ganancia		4.833.380		2.212.386
Diferencias permanentes		41.590		12.129
Diferencias temporarias		(682.583)		(515.247)
Resultado del período neto de diferencias temporarias y permanentes - Ganancia		4.192.387		1.709.268
Tasa del impuesto		35%		35%
Impuesto a pagar		1.467.335		598.244
Diferencias temporarias		238.904		180.336
Cargo contable por impuesto a las ganancias – Pérdida (1)		1.706.239		778.580

(1) Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

La evolución del pasivo neto por impuesto diferido es la siguiente:

		31/3/2012		31/12/2011
Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio		(508.461)		(103.791)
Diferencias temporarias		(238.904)		(404.670)
Pasivo diferido neto al cierre del período / ejercicio		(747.365)		(508.461)

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente de 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediese en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, el exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de marzo de 2012 y 2011 el cargo por impuesto a las ganancias a pagar, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en los estados de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

1. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2012 el capital social suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 1.713.000. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY N° 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados correspondientes a operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31/3/2012						31/12/2011
	Banco Macro S.A.		Otras sociedades relacionadas		Total		Total
ACTIVO
Caja y bancos	283.621		14.131		297.752		286.140
	283.621		14.131		297.752		286.140
							31/3/2011
RESULTADOS
Gastos de administración	(2.067)		-		(2.067)		(1.457)
	(2.067)		-		(2.067)		(1.457)

1. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
2. De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución General N° 7/2005 de la I.G.J., la próxima Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la Sociedad.
3. De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. Los dividendos distribuidos durante el ejercicio anterior no estuvieron alcanzados por ninguna retención por este concepto.
4. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ADMINISTRADOS POR LA SOCIEDAD
5. El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la Sociedad al 31 de marzo de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente:

	Patrimonio neto
	31/3/2012		31/12/2011
Pionero Pesos	547.629.068		405.333.517
Pionero Renta Ahorro	276.247.458		207.500.001
Pionero FF	257.658.569		126.108.573
Pionero Renta	170.006.460		159.468.045
Pionero Renta Dólares	15.907.929		17.695.146
Pionero Latam	10.723.658		8.534.355
Pionero Acciones	3.206.563		3.288.616
Pionero América	2.094.602		2.042.244

1. Nuevo Fondo Común de Inversión Pionero Empresas PYMEs

Con fecha 04 de agosto de 2011, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo común de inversión abierto “Pionero Empresas PYMEs”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto, invirtiendo principalmente en instrumentos financieros y valores negociables de renta variable y fija destinados al financiamiento de Pequeñas y Medianas Empresas.

Con fecha 28 de diciembre de 2011, la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 26 de enero de 2012, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento.

Con fecha 16 de marzo de 2012 se inscribió el Reglamento de Gestión en el Registro Público de Comercio.

1. Nuevo Fondo Común de Inversión Pionero Consumo (ex Pionero Mixto)

Con fecha 07 de noviembre de 2011, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó la constitución del fondo común de inversión abierto “Pionero Mixto”.

El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto, invirtiendo principalmente en valores negociables de renta variable y fija.

Con fecha 02 de febrero de 2012, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión.

Con fecha 10 de febrero de 2012, el Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. aprobó el cambio de denominación por “Pionero Consumo”.

Con fecha 19 de abril de 2012, la C.N.V. aprobó el cambio de denominación del Fondo.

1. EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA DEL SISTEMA FINANCIERO Y DE CAPITALES Y DE LA SOCIEDAD

Acciones legales

La situación económico-financiera del país presentó un desmejoramiento en los últimos meses del año 2001, declarándose en ese período la suspensión de los pagos de la deuda pública y estableciéndose una severa restricción a los retiros de fondos de las entidades financieras.

Las medidas adoptadas oportunamente por el Poder Ejecutivo de la Nación en relación con la situación de emergencia pública en materia política, económica, financiera y cambiaria, ocasionaron que particulares y empresas iniciaran acciones legales, mediante recursos de amparo, contra el Estado Nacional, el Banco Central de la República Argentina y las entidades financieras, por considerar que la Ley de Emergencia Pública y sus normas complementarias resultan contrarias a los derechos constitucionales que los amparan.

En el caso particular de depósitos nominados en moneda extranjera, los juzgados ordenaron, en algunos casos, el reintegro de dichos depósitos en moneda extranjera o a la cotización del mercado libre de cambios al momento del reintegro hasta tanto se emita un pronunciamiento final respecto a la constitucionalidad de la conversión a pesos.

Algunos de estos reclamos fueron tratados por la Corte Suprema de Justicia de la Nación, la cual se expidió oportunamente sobre los fallos emitidos en instancias anteriores para cada caso en particular y de distintas formas.

Con fecha 27 de diciembre de 2006, la Corte Suprema de Justicia de la Nación revocó la sentencia de las instancias anteriores que ordenaban la devolución de los depósitos en dólares estadounidenses y resolvió que los depositantes tienen derecho a obtener el reintegro de sus depósitos convertidos a pesos a la relación de $1,40 por cada dólar estadounidense, ajustado por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (C.E.R.) hasta el momento del pago y sobre dicho monto aplicar un interés del 4% nominal anual no capitalizable hasta la fecha de pago.

Finalmente, con fecha 11 de diciembre de 2007, la Corte Suprema de Justicia de la Nación rechazó la acción de amparo presentada por un cuotapartista, considerando que la inversión realizada se trata de un negocio complejo y sujeto a una normativa específica y difiere de la resultante de los depósitos efectuados en una entidad bancaria, operación en la que el inversor se encuentra frente a la expectativa de obtener ganancias y expuesto a tener que soportar pérdidas. Por otro lado, la Ley atribuye a la Sociedad Gerente el ejercicio de la representación colectiva de los copropietarios indivisos en lo concerniente a sus intereses y respecto de terceros, de modo que los cuotapartistas no están habilitados para intervenir individualmente en la gestión del patrimonio. La Corte Suprema de Justicia de la Nación entiende que, en caso de prosperar este tipo de acciones individuales, se perjudicarían los derechos de los cuotapartistas restantes.

En tal sentido, el Directorio de la Sociedad y sus asesores legales estiman que no existen efectos patrimoniales significativos adicionales a los ya registrados contablemente, que pudieran derivarse del resultado final de tales demandas.

Situación del mercado financiero y de capitales

El contexto macroeconómico internacional genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de las contracciones en los niveles de crecimiento, la volatilidad de activos financieros y del mercado cambiario y las mayores tasas de desempleo, entre otras cosas. A nivel local, la economía en los últimos años reflejó en promedio un crecimiento sostenido y los principales indicadores económicos y financieros presentan una situación distinta a lo mencionado precedentemente. Sin embargo en los últimos meses se ha observado un comportamiento volátil del precio de los activos financieros, así como un incremento del precio del dinero y de la complejidad de las regulaciones cambiarias.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones mencionadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

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ANEXO I

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2012 Y AL 31 DE DICIEMBRE 2011

(Cifras expresadas en pesos)

			31/3/2012															31/12/2011
			Características de los valores
Detalle			Cantidad					Cotización				Importe						Importe
Inversiones corrientes
Fondos comunes de inversión
Pionero Renta Ahorro			3.237.483					1,9221135				6.222.810						4.337.834
Pionero FF			2.507.357					1,6817588				4.216.770						4.065.797
Pionero Renta Dólares			1.445.996					2,2771333				3.292.725						3.191.387
Pionero Pesos			1.570.894					1,5537255				2.440.738						1.202.636
Pionero Latam – Clase A			96.051					5,1815967				497.697						429.226
Pionero América – Clase B			52.220					6,3765878				332.986						278.921
Pionero América – Clase A			30.009					5,6759491				170.330						154.907
Total Inversiones corrientes												17.174.056						13.660.708

Inversiones no corrientes

Acciones Puente Hnos. S.G.R.		-		-		50		50
Acciones Progresar S.G.R.		-		-		1		1
Total Inversiones no corrientes						51		51
Total Inversiones						17.174.107		13.660.759

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ANEXO II

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO Y ACTIVOS INTANGIBLES

AL 31 DE MARZO DE 2012 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

(Cifras expresadas en pesos)

		Valores de origen
Concepto		Al inicio del ejercicio		Altas del período/ejercicio		Al cierre del período/ejercicio
Bienes de uso
Máquinas y equipos		77.702		2.525		80.227
Muebles y útiles		4.052		-		4.052
31/3/2012		81.754		2.525		84.279
31/12/2011		78.055		3.699		81.754
Activos intangibles
Software y licencias		116.052		22.120		138.172
Marcas		7.685		-		7.685
31/3/2012		123.737		22.120		145.857
31/12/2011		123.737		-		123.737

		Depreciaciones acumuladas
Concepto		Al inicio del ejercicio		Años de vida útil		Del período/ejercicio		Al cierre del período/ejercicio				Neto resultante
Bienes de uso
Máquinas y equipos		71.362		3		1.340		72.702				7.525
Muebles y útiles		947		10		100		1.047				3.005
31/3/2012		72.309				1.440		73.749				10.530
31/12/2011		63.919				8.390		72.309				9.445
Activos intangibles
Software y licencias		111.765		3		2.767		114.532				23.640
Marcas		-				-		-				7.685
31/3/2012		111.765				2.767		114.532				31.325
31/12/2011		94.760				17.005		111.765				11.972

ANEXO III

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE MARZO DE 2012

(Cifras expresadas en pesos)

Plazo		Créditos por servicios (1)		Otros créditos (1)		Cuentas por pagar (1)		Deudas sociales y fiscales (1)
* Sin plazo		-		-		-		747.365
A vencer
* Hasta tres meses		1.893.439		54.457		376.347		971.145
Total		1.893.439		54.457		376.347		1.718.510
							---

• 1. No están sujetos a cláusulas de ajuste ni devengan intereses.

ANEXO IV

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I, INCISO B), DE LA LEY Nº 19.550

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011

(Cifras expresadas en pesos)

		31/3/2012						31/3/2011
Rubros		Gastos de administración		Gastos de comercialización		Total		Total
Gastos en personal		207.393		207.393		414.786		366.494
Impuestos		183.488		-		183.488		93.965
Honorarios de Directores		104.000		-		104.000		50.000
Otros honorarios		62.172		18.146		80.318		67.352
Mantenimiento de sistemas		64.276		-		64.276		51.196
Expensas, electricidad y gas		46.191		-		46.191		4.341
Gastos de representación		37.314		-		37.314		-
Cámara Argentina de FCI		34.745		-		34.745		22.200
Gastos societarios		8.374		-		8.374		5.047
Depreciaciones de bienes de uso y de activos intangibles		4.207		-		4.207		7.677
Publicidad y propaganda		3.706		-		3.706		2.055
Gastos varios		7.841		-		7.841		8.918
Totales		763.707		225.539		989.246		679.245	(1)

(1) Al 31 de marzo de 2011 corresponden 478.394 a gastos de administración y 200.851 a gastos de comercialización.

ANEXO V

MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE

DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE MARZO DE 2012 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

(Cifras expresadas en pesos)

		31/3/2012										31/12/2011
		Monto y clase de la				Tipo de
		moneda extranjera				cambio			Total			Total
ACTIVO
- Caja y bancos		3.227		US$		4,3785				14.129		16.438
- Inversiones		904.591		US$		4,3785				3.960.752		3.775.520
Total de activo en moneda extranjera										3.974.881		3.791.958

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

Macro Fondos Sociedad Gerente de

Fondos Comunes de Inversión S.A.

C.U.I.T.: 30-65649754-4

Domicilio legal: Juana Manso piso 9°

Ciudad de Buenos Aires

De nuestra consideración:

1. Hemos realizado el trabajo mencionado en el párrafo siguiente en relación con el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSION S.A. al 31 de marzo de 2012 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Los documentos revisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en informar sobre dichos documentos, basados en el trabajo que se menciona a continuación.

2. Nuestro trabajo sobre los estados contables adjuntos fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo anterior se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de la información contenida en dichos estados con la información de las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta la revisión limitada efectuada por la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. en su carácter de auditores externos, cuyo informe de fecha 10 de mayo de 2012 fue emitido de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios. El alcance de esta revisión es substancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad Gerente.

3. Basados en el trabajo realizado, y teniendo en cuenta el informe del Dr. Guillermo J. Díaz (socio de la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.) informamos que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba efectuarse a los estados contables adjuntos mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables vigentes en la Ciudad de Buenos Aires.

4. Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) Hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

b) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Buenos Aires,

10 de mayo de 2012.

Por Comisión Fiscalizadora
Carlos Javier Piazza
Síndico
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 134 Fº 134