Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2004

Jan 7, 2005

SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES AL 30 DE SETIEMBRE DE 2004

JUNTAMENTE CON EL INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED

ÍNDICE

Informe de revisión limitada de estados contables

de períodos intermedios

Estado especial de situación patrimonial

Estado especial de resultados

Estado especial de evolución del patrimonio neto

Notas 1 a 9 a los estados contables especiales

US$ - Dólares estadounidenses

$A - Pesos argentinos

$ - Pesos uruguayos

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los señores Directores de

Banco Macro Bansud S.A. sociedad controlante de

SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED

Sarmiento 447

Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado especial de situación patrimonial de SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED al 30 de setiembre de 2004 y de los correspondientes estados especiales de resultados y de evolución del patrimonio neto por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, que se adjuntan, con sus notas, expresados en pesos argentinos. Tal como se expone en la Nota 2, los estados contables especiales adjuntos tienen como propósito exclusivo ser integrados en el proceso de consolidación de SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED con su sociedad controlante y deben ser utilizados exclusivamente con dicho propósito. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Entidad.

2. Excepto por lo que se menciona en el párrafo 3 nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas establecidas en el Pronunciamiento N° 5 del Colegio de Contadores, Economistas y Administradores del Uruguay.

Una revisión limitada de estados contables consiste principalmente en la obtención de un entendimiento del sistema para la preparación de la información contable, en la aplicación de procedimientos de revisión analítica de dicha información y en la realización de consultas a las personas responsables por los asuntos contables y financieros. Es sustancialmente menor en alcance que un examen de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas, el objetivo del cual es la expresión de una opinión respecto a los estados contables considerados en su conjunto. En consecuencia, no expresamos tal opinión.

1. La Entidad es una sociedad anónima sujeta a las leyes y regulaciones de Bahamas. No hemos podido evaluar íntegramente el impacto de tales normas, si hubiera alguno, sobre los estados contables que se adjuntan a través de la aplicación de nuestros procedimientos.

2. 2 -

3. Los estados contables especiales al 30 de setiembre de 2004 han sido preparados por SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED de acuerdo con las normas contables establecidas por el Banco Central de la República Argentina, las cuales difieren de las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, en ciertos aspectos de valuación y exposición de activos y pasivos, medición de resultados y procedimiento de reexpresión que se describen en la Nota 9 a los estados contables adjuntos, los que no han sido cuantificados.

4. En base a la revisión limitada que hemos efectuado podemos manifestar que, excepto por el efecto de los ajustes, si los hubiera, que pudieran haberse determinado de no haber existido las limitaciones al alcance de nuestro trabajo referidas en el párrafo 3, no tenemos conocimiento de ninguna modificación significativa que debiera realizarse a los estados contables adjuntos, con sus anexos y notas, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas establecidas por el Banco Central de la República Argentina y, excepto por lo mencionado en el párrafo 4, con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

5. Como se explica en la Nota 3.3 la Entidad cambió el método de registración de las operaciones a término según la comunicación “A” 4138 del Banco Central de la República Argentina de fecha 10 de mayo de 2004. El impacto de dicha situación al 30 de setiembre de 2004 implica una disminución del activo y del pasivo por $A 47.720.000 y un incremento de las Cuentas de Orden de derivados por el mismo importe.

6. Este informe se emite a los efectos de su presentación ante los Señores Directores y Accionistas de SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED y no debe ser utilizado para ningún otro propósito.

7. Dejamos constancia de que nuestra relación con SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED es la de contadores públicos independientes.

Contadores Públicos Independientes

N° de Inscripción Caja de Jubila-

ciones y Pensiones de Profesiona-

les Universitarios 55484

Montevideo, 10 de diciembre de 2004

SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED

EJERCICIO ECONÓMICO N° 14 - INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2004

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES AL 30 DE SETIEMBRE DE 2004

Domicilio legal: Norfolk House - Frederick Street - Ground Floor, Nassau, Bahamas.

Actividad principal de la Sociedad: negocio bancario y toda clase de inversiones financieras, comerciales, negociación y otras operaciones.

Fecha de constitución: 21 de diciembre de 1990.

Información sobre la Sociedad controlante:

Denominación: Banco Macro Bansud S.A.

Domicilio legal: Sarmiento 447 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Banco Comercial

Participación sobre el patrimonio: 99,999%

Porcentaje de votos: 99,999%

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(Cifras expresadas en pesos argentinos)

Cantidad		Tipo, valor nominal y N° de votos que otorga cada una		Suscriptoe integrado
9.816.900		Al portador, de V/N US$ 1 y de 1 voto por acción		9.816.900

		SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED
		ESTADO ESPECIAL DE SITUACIÓN PATRIMONIAL
		AL 30 DE SETIEMBRE DE 2004
		(Cifras expresadas en pesos argentinos)
		ACTIVO
		DISPONIBILIDADES
		Efectivo																				713,231
		Bancos y corresponsales (Nota 4.a))																				327,087,958
																						327,801,189
		TÍTULOS PÚBLICOS Y PRIVADOS
		Tenencias para operaciones de compra-venta o intermediación (Notas 1.2 y 4.b))																				1,961,816
		Títulos privados con cotización																				4,146
																						1,965,962
		PRÉSTAMOS
		Al sector financiero (Nota 4.c))
		- Otros																				8,598,640
		- Intereses devengados a cobrar																				73,579
		- Previsión por riesgo de incobrabilidad																				-69,433
		Al sector privado no financiero y residentes en el exterior
		- Otros																				8,500,125
		- Intereses devengados a cobrar																				134,585
		- Previsión por riesgo de incobrabilidad																				-85,001
																						17,152,495
		OTROS CRÉDITOS POR INTERMEDIACIÓN FINANCIERA (Nota 4.d))
		Montos a cobrar por ventas contado a liquidar																				21,056,231
		Montos a cobrar por ventas a término																				2,775,216
		Especies a recibir por compras contado a liquidar																				4,496,168
		Saldos pendientes de liquidación de operaciones a término sin entrega del activo subyacente																				992,500
																						29,320,115
		PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
		Otras (Nota 4.e))																				138,578
																						138,578
		CRÉDITOS DIVERSOS
		Otros (Nota 4.f))																				219,909
																						219,909
		BIENES DE USO (Nota 4.g))																				89,403
																						89,403
		BIENES DIVERSOS (Nota 4.h))																				7,896,285
																						7,896,285
		TOTAL DEL ACTIVO																				384,583,936
		Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables especiales.
		NO AUDITADO
	SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED
	ESTADO ESPECIAL DE SITUACIÓN PATRIMONIAL
	AL 30 DE SETIEMBRE DE 2004 (Cont.)
	(Cifras expresadas en pesos argentinos)
	PASIVO
	DEPÓSITOS
	Sector financiero
	- Cuentas corrientes																				2,137,739
	- Plazos fijos de títulos públicos (Nota 4.i))																				14,413,750
	- Intereses devengados a pagar																				1,401
	Sector privado no financiero y residentes en el exterior
	- Cuentas corrientes																				55,233,542
	- Plazos fijos																				183,470,918
	- Intereses devengados a pagar																				1,007,275
																					256,264,625
	OTRAS OBLIGACIONES POR INTERMEDIACIÓN FINANCIERA (Nota 4.d))
	Especies a entregar por ventas contado a liquidar																				21,127,419
	Especies a entregar por ventas a término																				4,126,767
	Montos a pagar por compras contado a liquidar																				4,503,473
	Saldos pendientes de liquidación de operaciones a término sin entrega del activo subyacente																				717,000
																					30,474,659
	OBLIGACIONES DIVERSAS
	Acreedores varios (Nota 4.j))																				1,364,935
																					1,364,935
	TOTAL DEL PASIVO																				288,104,219
	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)																				96,479,717
	TOTAL DE PASIVO MÁS PATRIMONIO NETO																				384,583,936
	Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables especiales.
NO AUDITADO

	SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED
	CUENTAS DE ORDEN
	AL 30 DE SETIEMBRE DE 2004
	(Cifras expresadas en pesos argentinos)
	DEUDORAS
	Contingentes
	- Garantías recibidas (Nota 4.k))								8,500,125
	De control
	- Otras (Nota 4.l))								41,276,319
	De derivados
	- Valor nocional de operaciones a término sin entrega del subyacente (Nota 4.m))								23,860,000
	- Cuentas de derivados deudoras por contra								23,860,000
	ACREEDORAS
	Contingentes
	- Cuentas contingentes acreedores por contra								8,500,125
	De control
	- Cuentas de control acreedoras por contra								41,276,319
	De derivados
	- Valor nocional de operaciones a término sin entrega del subyacente (Nota 4.n))								23,860,000
	- Cuentas de derivados acreedoras por contra								23,860,000
	Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables especiales.

SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED
ESTADO ESPECIAL DE RESULTADOS
CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES
TERMINADO EL 30 DE SETIEMBRE DE 2004
(Cifras expresadas en pesos argentinos)
INGRESOS FINANCIEROS
Intereses por disponibilidades																		798,105
Intereses por préstamos al sector financiero																		5,800,742
Intereses por adelantos																		987
Intereses por otros préstamos																		222,619
Diferencia de cotización de oro y moneda extranjera																		4,870,450
																		11,692,903
EGRESOS FINANCIEROS
Intereses por depósitos en cuenta corriente																		(77,313)
Intereses por depósitos a plazo fijo																		(3,322,729)
Resultado neto de títulos públicos y privados																		(4,605,171)
Otros																		(2,700)
																		(8,007,913)
MARGEN BRUTO POR INTERMEDIACIÓN																		3,684,990
CARGO POR INCOBRABILIDAD
Previsión para deudores incobrables																		(273,436)
																		(273,436)
INGRESOS POR SERVICIOS
Vinculados con operaciones activas																		74,734
Otros																		25,402
																		100,136
EGRESOS POR SERVICIOS
Comisiones																		(1,093)
Otros																		(11,829)
																		(12,922)
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Honorarios a directores																		(80,528)
Gastos en personal																		(851,501)
Otros honorarios																		(124,531)
Impuestos																		(56,668)
Otros gastos operativos																		(212,321)
Otros																		(284,836)
																		(1,610,385)
UTILIDADES DIVERSAS
Resultado por venta de inmuebles																		219,512
Resultado por préstamos al sector financiero																		63,941
Otros																		10,298
																		293,751
RESULTADO DEL PERÍODO - GANANCIA																		2,182,134
Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables especiales.
NO AUDITADO
	SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED
	ESTADO ESPECIAL DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO
	CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE NUEVE MESES
	TERMINADO EL 30 DE SETIEMBRE DE 2004
	(Cifras expresadas en pesos argentinos)
				Aporte de los propietarios
											Aportes
											irrevocables
								Primas de			para futuros							Resultados
				Capital				emisión de			aumentos de				Ajustes al			no
	Conceptos			Social				acciones			capital (*)				Patrimonio			asignados		Total
	Saldos al inicio del ejercicio			9,816,900				713,100			76,684,000				54,166,054			(47,082,471)		94,297,583
	Resultado del período - Ganancia																	2,182,134		2,182,134
	Saldos al cierre del período			9,816,900				713,100			76,684,000				54,166,054			(44,900,337)		96,479,717
	(*) Ver Nota 8.
	Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables especiales.
	NO AUDITADO

SUD BANK & TRUST COMPANY LIMITED

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 30 DE SETIEMBRE DE 2004

(Cifras expresadas en pesos argentinos)

1. SITUACIÓN MACROECONÓMICA DEL SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO
2. A partir de comienzos de diciembre de 2001, las autoridades de la República Argentina implementaron diversas medidas de carácter monetario y de control de cambios, que comprendían principalmente la restricción a la libre disponibilidad de los fondos depositados en las entidades bancarias y la imposibilidad práctica de realizar transferencias al exterior, con excepción de aquellas vinculadas al comercio exterior. Posteriormente, el Gobierno declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa y, el 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional Argentino sancionó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la Ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991, y que faculta al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la crisis económica en el mediano plazo. Posteriormente, se emitieron diversas normas que introdujeron, entre otras, las siguientes modificaciones: (a) la unificación del mercado de cambios en un mercado "libre" con ciertas restricciones, (b) la reprogramación de ciertos depósitos dependiendo de su moneda y los montos originales, (c) la pesificación de los depósitos en dólares estadounidenses mantenidos en instituciones financieras, (d) la pesificación de contratos privados, (e) la emisión de bonos del Estado Nacional a fin de compensar a las entidades financieras por ciertas pesificaciones y (f) la suspensión por dos años de la Ley de intangibilidad de los depósitos. La actual administración ha delineado un programa que incluyó importantes medidas, tales como el levantamiento de una parte significativa de las restricciones que pesaban sobre los depósitos bancarios, la flexibilización de los controles cambiarios y el inicio de la reunificación monetaria mediante el rescate de las cuasimonedas. En el mes de septiembre de 2003, el Gobierno Nacional firmó la carta de intención del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y posteriormente comunicó los principales lineamientos para encarar la reestructuración de la deuda.

Con fecha 2 de diciembre de 2003, se promulgó la Ley N° 25.820 que prorrogó la declaración de Emergencia Pública, introducida por la Ley N° 25.561, hasta el 31 de diciembre de 2004.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales existen cuestiones pendientes de resolución relacionadas, entre otras, con la reestructuración de la deuda pública, la resolución definitiva de amparos judiciales y su eventual compensación, el saneamiento y fortalecimiento del sistema financiero, la renegociación de tarifas y el cierre de la reestructuración de las deudas del sector privado. El Gobierno de la Nación Argentina se encuentra aún analizando políticas complementarias relacionadas con los temas mencionados precedentemente.

NO AUDITADO

1.2 Como consecuencia de la sanción de la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario y la suspensión del pago de los servicios de la deuda pública, el cumplimiento de dichas obligaciones se encuentra condicionado por la escasez de recursos del Tesoro Nacional y el resultado fiscal de las cuentas públicas de la Nación, los Estados Provinciales y los Municipios, lo que ha derivado forzosamente en la acumulación de un significativo endeudamiento público. En consecuencia, se ha facultado al Ministerio de Economía a desarrollar las gestiones y acciones necesarias para reestructurar las obligaciones de la deuda del Gobierno Nacional Argentino.

Al 30 de setiembre de 2004, la Entidad mantiene en cartera títulos públicos emitidos por el Gobierno Argentino (nacional y provincial), registrados a valores de cotización, por un monto de $A 1.961.816 (Nota 4.b). La Dirección de la Entidad estima que el posible efecto adicional derivado de la continuación de la crisis económica sobre el valor de libros de dichos activos no resultará significativo teniendo en cuenta los estados contables en su conjunto.

Teniendo en cuenta los anuncios económicos, y que ciertas cuestiones requerirán de nuevas medidas y reglamentaciones adicionales por parte del Gobierno Argentino, el Congreso Nacional y los organismos de contralor respecto de su instrumentación, a la fecha de aprobación de los presentes estados contables no es posible determinar los futuros efectos que la continuación de la crisis económica puede tener sobre la situación patrimonial y financiera de la Entidad. Los estados contables no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de estas incertidumbres. La Dirección se encuentra en continua evaluación de la magnitud de los impactos que podrían tener dichas medidas económicas sobre la situación patrimonial y financiera de la Entidad.

1. PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados por la Dirección de la Entidad con el propósito exclusivo de ser integrados en el proceso de consolidación de la misma con su sociedad controlante Banco Macro Bansud S.A. al 30 de setiembre de 2004.

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

3.1 Expresión de los estados contables en moneda de curso legal en Argentina

Debido a que los registros contables de la Entidad son llevados en dólares estadounidenses, se aplicó el siguiente procedimiento para la conversión a pesos argentinos de los mismos:

1. Para la conversión de activos y pasivos al 30 de setiembre de 2004 y los resultados generados en el período terminado en esa fecha, se aplicó el tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) al cierre del período.
2. Para la conversión de las cifras correspondientes a los aportes de los propietarios (capital, primas de emisión de acciones y aportes irrevocables para futuros aumentos de capital), se convirtieron aplicando el tipo de cambio vigente a la fecha de integración de dichos aportes (ver adicionalmente Nota 3.4.k). Adicionalmente, los resultados no asignados se convirtieron al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio en el cual fueron generados.

NO AUDITADO

Las diferencias de cambio generadas por el proceso de conversión a pesos argentinos descripto en los párrafos a) y b) precedentes, fueron imputadas a “Ingresos financieros – Diferencia de cotización de oro y moneda extranjera”.

3.2 Reexpresión en moneda homogénea

Los estados contables especiales reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.). De acuerdo con el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional Argentino, la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores, la Resolución General N° 4/2003 de la Inspección General de Justicia y la Comunicación “A” 3921 del B.C.R.A., la Entidad discontinuó la aplicación de dicho método y, por lo tanto, no reconoció contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda argentina originados a partir del 1° de marzo de 2003.

Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 30 de setiembre de 2003 no han sido significativos en relación a los presentes estados contables.

3.3 Cambio de criterio

Al 30 de junio de 2004 la entidad cambió el método de registración de las operaciones a término compensadas sin entrega del activo subyacente, de acuerdo a lo establecido por la Comunicación “A” 4138 del BCRA del 10 de mayo de 2004. Hasta dicha reglamentación los valores nominales de derechos y obligaciones por operaciones de compra/venta a término compensadas sin entrega del activo subyacente eran expuestos por sus valores nominales como activos y pasivos respectivamente dentro del estado de situación patrimonial. A partir de esa fecha los valores nominales de los derechos y obligaciones por estas operaciones se incluyen dentro de las cuentas de Orden - de derivados, en tanto que el importe neto de estos derechos y obligaciones se expone en el activo o en el pasivo según corresponda bajo el concepto “Saldos pendientes de liquidación de operaciones a término sin entrega del activo subyacente”.

El impacto de este cambio de criterio al 30 de setiembre de 2004 representa una disminución del activo y del pasivo por $A 47.720.000 y un incremento de las cuentas de Orden de derivados por el mismo importe.

3.4 Criterios de valuación

Teniendo en cuenta el propósito de los presentes estados contables especiales (ver Nota 2) los mismos han sido confeccionados de acuerdo con las normas establecidas por el B.C.R.A., en lo referente a valuación y exposición de activos y pasivos, medición de resultados y procedimientos de reexpresión (ver adicionalmente Nota 9).

NO AUDITADO

Los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los presentes estados contables especiales fueron los siguientes:

1. Saldos en moneda extranjera

Fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con el procedimiento detallado en la Nota 3.1. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado del período.

1. Títulos públicos y privados

Títulos públicos - Tenencias para operaciones de compra-venta o intermediación y títulos privados con cotización: se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada título al 30 de setiembre de 2004. Las diferencias de cotización fueron imputadas al resultado del período, en el rubro Resultado neto de títulos públicos y privados.

1. Préstamos

2. Al sector financiero

Los préstamos al sector financiero corresponden a dos cesiones de derechos realizadas entre la Entidad y un tercero por medio de la cual éste cede los créditos, derechos y acciones sobre certificados a plazo fijo por un importe original de US$ 2.883.031 (equivalente al 30 de setiembre de 2004 a $A 8.598.640­). Dichos préstamos fueron valuados al monto que surge del contrato de cesión de derechos suscripto entre las partes, correspondiente al capital más intereses al vencimiento de los respectivos certificados de plazo fijo.

• Al sector privado no financiero y residentes en el exterior

Los préstamos se valuaron al importe nominal de los montos otorgados más los intereses devengados al 30 de setiembre de 2004.

En cuanto a ambas categorías de préstamos, la Dirección de la Entidad estima que al 30 de setiembre de 2004 se requiere previsión por incobrabilidad por $A 154.434.

1. Depósitos

Los depósitos están expresados de acuerdo con los montos de capital pendientes de pago más los intereses devengados, los cuales fueron imputados al resultado del período.

1. Otros créditos por intermediación financiera y otras obligaciones por intermediación financiera

e.1) Especies a entregar por ventas contado a liquidar y a término: se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada especie al 30 de setiembre de 2004. Las diferencias de cotización fueron imputadas al resultado del período.

NO AUDITADO

e.2) Montos a cobrar por ventas contado a liquidar y a término: se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación más las correspondientes primas devengadas.

e.3) Especies a recibir por compras contado a liquidar: se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada especie al 30 de setiembre de 2004. Las diferencias de cotización fueron imputadas al resultado del período.

e.4) Montos a pagar por compras contado a liquidar: se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación más las correspondientes primas devengadas.

e.5) Saldos pendientes de liquidación por operaciones a término sin entrega del activo subyacente: corresponde a la diferencia entre los valores de cotización vigentes para cada especie al 30 de setiembre de 2004 y los precios concertados para cada operación.

1. Participaciones en otras sociedades - Sociedades controladas - sin cotización

Se valuaron al valor patrimonial proporcional de la inversión al cierre del período.

1. Créditos diversos

Se valuaron a su valor nominal.

1. Bienes de uso

Se valuaron a su costo de adquisición, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados.

Con relación a los años de vida útil, son los siguientes:

Mobiliario		5 años
Equipos		3 años
Vehículos		5 años

1. Bienes diversos

Fueron valuados a su costo de adquisición, el cual es menor a su valor de tasación a febrero de 2004.

1. Impuesto a las ganancias

En la Comunidad de las Islas Bahamas las sociedades por acciones no se gravan con el impuesto a las ganancias y, por lo tanto, no se ha reflejado provisión por el impuesto a las ganancias en los presentes estados contables especiales.

NO AUDITADO

1. Cuentas del patrimonio neto

Se encuentran reexpresadas hasta el 28 de febrero de 2003 según se explica en la Nota 3.2., excepto los rubros "Capital social", “Primas de emisión de acciones” y "Aportes irrevocables para futuros aumentos de capital" los cuales se han mantenido por sus valores de origen. El ajuste derivado de la reexpresión a moneda homogénea de los rubros antes señalados se incluye dentro del rubro "Ajustes al patrimonio" (ver adicionalmente Nota 3.1 b)).

1. Cuentas del estado de resultados:

2. Los resultados obtenidos durante el período se computaron a sus valores al cierre del período, conforme con el procedimiento descripto en Nota 3.1, sobre la base de su devengamiento mensual.

3. Los resultados generados por las participaciones en las sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades.

4. Las diferencias de cambio generadas por el proceso de conversión a pesos argentinos descripto en la Nota 3.1, el efecto por los cambios en el poder adquisitivo de la moneda de las cuentas de patrimonio neto y los resultados generados por activos y pasivos, fueron imputados a “Ingresos financieros – Diferencia de cotización de oro y moneda extranjera”.

5. Cuentas de Orden

6. Deudoras contingentes – Garantías recibidas

Corresponde a garantías hipotecarias recibidas de clientes por US$ 2.850.000, equivalentes a $A 8.500.125.

• Deudoras de control – Otras

Corresponde a las siguientes custodias de títulos públicos y privados valuados a los valores de cotización vigentes al 30 de setiembre de 2004:

Custodio	Valor Nominal		US$		$A
Morgan Guaranty Brussels	3.316.162		1.098.927		3.277.550
Wachovia Securities	9.102		6.086		18.153
Banco Macro Bansud S.A.	17.063.700		12.703.409		37.887.916
Sud Valores S.A. Sociedad de Bolsa	30.000		31.081		92.700
	20.418.964		13.839.503		41.276.319

NO AUDITADO

• Deudoras de derivados – Valor nocional de operaciones a término sin entrega del subyacente.

Corresponde a una compra a futuro de dólares estadounidenses por US$ 8.000.000, equivalentes a $A 23.860.000.

• Acreedoras de Derivados – Valor nocional de operaciones a término sin entrega del subyacente.

Corresponde a una venta a futuro de dólares estadounidenses por US$ 8.000.000, equivalentes a $A 23.860.000.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

a) Disponibilidades - Bancos y corresponsales

Cuentas a la vista - Standard Chartered Bank N.Y.		259.890.402
Cuentas a la vista - American Express N.Y.		60.542.308
Cuentas a la vista - Morgan Guaranty Brussels		4.633.354
Cuentas a la vista - Standard Chartered Bank Londres		1.389.484
Cuentas a la vista - Banco Macro Bansud S.A.		191.327
Cuentas a la vista - Sud Valores S.A. Sociedad de Bolsa		155.874
Cuentas a la vista - Wachovia Securities		140.427
Cuentas a la vista - Nuevo Banco Comercial		98.343
Cuentas a la vista - Banco Central del Uruguay (*)		44.737
Cuentas a la vista - The Winterbotham Merchant Bank		1.702
		327.087.958

(*) Activo de disponibilidad restringida

b) Títulos públicos y privados - Tenencias para operaciones de compra - venta o intermediación

Valor Nominal

	Bonos del Gobierno Argentino US$ Libor 2012		1.357.775		US$	612.300
	Bonos Externos Globales 2027		264.000		US$	300.000
	Bonte 2002		140.250		$A	170.000
	Bonos Externos Globales 2003		81.840		US$	96.000
	Bonos Externos Globales 2008		71.730		US$	79.700
	Bonos Externos Globales 2009		18.900		US$	21.000
	Otros		27.321
			1.961.816

NO AUDITADO

c) Préstamos

• Al sector financiero

	Préstamo Banco Macro Bansud S.A.		1.655.288
	Intereses devengados a cobrar		9.173
	Préstamo Banco Patagonia Sudameris Argentina S.A.		6.943.352
	Intereses devengados a cobrar		64.406
	Previsión por riesgo de incobrabilidad		(69.433)
			8.602.786

• Al sector privado no financiero y residentes en el exterior

	Préstamos		8.500.125
	Intereses devengados a cobrar		134.585
	Previsión por riesgo de incobrabilidad		(85.001)
			8.549.709

d) Otros créditos por intermediación financiera y otras obligaciones por intermediación financiera

Montos a cobrar por ventas contado a liquidar y especies a entregar por ventas contado a liquidar:

Concepto	Valor nominal		Activo $A	Pasivo $A
Bonos del Gobierno Argentino US$ Libor 2012	US$	8.500.000	18.787.456	18.848.751
Bonos Externos Globales 2018	US$	2.414.880	2.236.875	2.245.838
Acciones de Banco Francés	$A	2.000	12.760	13.060
Otros títulos privados	$A	3.000	9.840	9.810
Acciones de Petrobras Energía Participación	$A	3.000	9.300	9.960
Total			21.056.231	21.127.419

Montos a cobrar por ventas a término y especies a entregar por ventas a término:

Concepto	Valor nominal US$	Activo $A	Pasivo $A
Bonos del Gobierno Argentino US$ Libor 2012	1.861.000	2.775.216	4.126.767

NO AUDITADO

Montos a pagar por compras contado a liquidar y especies a recibir por compras contado a liquidar:

Concepto	Valor nominal		Activo $A	Pasivo $A
Bonos del Gobierno Argentino US$ Libor 2012	US$	1.000.000	2.217.500	2.219.577
Bonos Externos Globales 2018	US$	2.414.880	2.245.838	2.251.996
Acciones de Banco Francés	$A	2.000	13.060	12.760
Otros títulos privados	$A	3.000	9.810	9.840
Acciones de Petrobras Energía Participación	$A	3.000	9.960	9.300
Total			4.496.168	4.503.473

Saldos pendientes de liquidación de operaciones a término sin entrega del activo subyacente (de moneda extranjera):

Concepto	Activo $A	Pasivo $A
Compras a término de moneda extranjera (US$)	-	717.000
Ventas a término de moneda extranjera (US$)	992.500	-
Total	992.500	717.000

e) Participación en otras sociedades – Otras (Ver Nota 6)

	Sud Asesores S.A. (R.O.U.) (Uruguay)		125.017
	Sud Asesores S.A.F.I. (Uruguay)		13.561
			138.578

f) Créditos diversos - Otros

	Gastos pagados por adelantado		40.264
	Depósitos en garantía por alquileres en Bahamas		37.827	(*)
	Otros		141.818
			219.909

(*) Activo de disponibilidad restringida.

NO AUDITADO

g) Bienes de uso

		Monto Original		Amortización acumulada		Monto neto
	Mobiliario	54.575		13.644		40.931
	Equipos	28.831		8.693		20.138
	Vehículos	29.825		1.491		28.334
		113.231		23.828		89.403

h) Bienes diversos

	Inmuebles ubicados en el Departamento de Maldonado (Uruguay)		7.896.285
			7.896.285

1. Depósitos – Plazos fijos de títulos públicos

	Bonos del Gobierno Argentino US$ Libor 2012 (Valor Nominal 6.500.000)		14.413.750
			14.413.750

1. Obligaciones Diversos – Acreedores varios

	Comisiones a pagar		1.267.563
	Otros		97.372
			1.364.935

k) Cuentas de Orden – Deudoras contingentes – Garantías recibidas

	Garantías recibidas		8.500.125
			8.500.125

l) Cuentas de Orden – Deudoras de control – Otras

	Custodia de títulos públicos y privados		41.276.319
			41.276.319

m) Cuentas de Orden – Deudoras de derivados – Valor nocional de operaciones a término sin entrega del subyacente

	Compra de moneda extranjera		23.860.000
			23.860.000

NO AUDITADO

n) Cuentas de Orden – Acreedores de derivados – Valor nocional de operaciones a término sin entrega del subyacente

	Venta de moneda extranjera		23.860.000
			23.860.000

1. OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos por operaciones con sociedades relacionadas al 30 de setiembre de 2004 y los resultados generados durante el respectivo período, son los siguientes:

		Banco Macro		Sud Valores S.A. Sociedad			Sud Inversiones
		Bansud S.A.		de Bolsa			& Análisis S.A.		Total
ACTIVO
Disponibilidades		191.327		155.874					347.201
Préstamos		1.655.288							1.655.288
Intereses devengados a cobrar		9.173							9.173
Montos a cobrar por ventas contado a liquidar				2.253.720
Especies a recibir por compras contado a liquidar				2.258.898
PASIVO
Depósitos		2.137.740		22.208			641.906		2.801.8544
Especies a entregar por ventas contado a liquidar				2.237.269
Montos a pagar por compras contado a liquidar				2.264.755
RESULTADOS
Ingresos financieros		5.442.648							5.442.648
Egresos financieros		18.927		1.112					20.039
Ingresos por servicios		12.452							12.452

NO AUDITADO

1. INFORMACIÓN DE SOCIEDADES CONTROLADAS

2. Denominación: Sud Asesores S.A.F.I. (Uruguay)

Domicilio legal: Rincón 477- Oficina 302 - Montevideo - Uruguay

Actividad principal: Realizar o administrar inversiones en títulos, bonos, monedas, acciones, etc. (empresa comprendida en la ley de Sociedades Anónimas Financieras de Inversión (S.A.F.I.), Nº 11.073 de la República Oriental del Uruguay).

Participación sobre el patrimonio: 100%

Participación sobre los votos: 100%

• Denominación: Sud Asesores S.A. (R.O.U.) (Uruguay)

Domicilio legal: Rincón 477, Oficina 302 - Montevideo - Uruguay

Actividad principal: Prestar servicios de asesoramiento y asistencia técnica con el fin de preparar, promover o facilitar negocios para sus representados. Asimismo presta servicios contables a su representada Sud Bank & Trust Company Limited.

Participación sobre el patrimonio: 100%

Participación sobre los votos: 100%

1. SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

Los saldos en moneda de origen al 30 de setiembre de 2004 son en dólares estadounidenses, excepto por los siguientes saldos que son en pesos argentinos, en pesos uruguayos y en euros:

		En moneda de origen				Total
ACTIVO	$A		$	Euros		equivalente en $A
Disponibilidades	300.406		13.239	10.856		342.065
Títulos públicos y privados	171.717					171.717
Otros créditos por intermediación financiera	3.291.809		-	-		3.291.809
	3.763.932		13.239	10.856		3.805.591
PASIVO
Depósitos	211.886		-	3.365		224.353
Otras obligaciones por intermediación financiera	3.033.727		-	-		3.033.727
	3.245.614		-	3.365		3.258.081
POSICIÓN NETA ACTIVA	518.318		13.239	7.491		547.510

NO AUDITADO

1. APORTES IRREVOCABLES PARA FUTUROS AUMENTOS DE CAPITAL

Con fecha 26 de marzo de 2004, el Banco Central de Bahamas aprobó el aumento de capital de US$ 30.000.000 (equivalentes a $A 76.684.000). El trámite formal de capitalización se encuentra pendiente de finalización.

1. DIFERENCIAS ENTRE LAS NORMAS DEL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA Y LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES VIGENTES EN LA CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES, REPÚBLICA ARGENTINA

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) ha aprobado mediante su Resolución C.D. 87/03 de fecha 18 de junio de 2003 el texto ordenado de normas profesionales de aplicación obligatoria en dicha jurisdicción (Resoluciones Técnicas 6, 8, 9, 16, 17, 18 y 21). Dicho texto ordenado incorpora las Resoluciones Técnicas de la FACPCE con las modificaciones, complementos e interpretaciones dispuestas por el CPCECABA. Respecto de entidades financieras reguladas por el BCRA en particular, el CPCECABA mantiene vigente la Resolución C. 98/93 y debido a ello está suspendida para dichas entidades la aplicación del valor actual en la medición inicial y de cierre de créditos y pasivos en moneda originados en transacciones financieras y refinanciaciones y de otros créditos y pasivos en moneda distintos a los generados en la compra/venta de bienes o servicios.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el BCRA no ha adoptado las modificaciones de valuación y exposición requeridas por las normas contables profesionales y, por lo tanto, dichas normas no son de aplicación obligatoria para los estados contables de las entidades financieras. Por dicho motivo, la Entidad no ha cuantificado los efectos netos sobre el patrimonio neto y los resultados generados por la totalidad de las diferencias entre dichas normas y las del BCRA.

Las siguientes son las principales diferencias entre las normas contables profesionales y las del BCRA al 30 de setiembre de 2004:

Normas de valuación

a) La Entidad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originadas a partir del 1 de marzo de 2003, lo que es requerido por las normas contables profesionales.

Los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos en relación a los estados contables adjuntos.

NO AUDITADO

b) Las tenencias de títulos públicos se encuentran valuadas en función de las reglamentaciones y normas promulgadas por el Gobierno Nacional y por el BCRA. Por otra parte, la normativa vigente respecto al previsionamiento emanada del BCRA determina que las acreencias con el Sector Público no Financiero no se encuentran sujetas a previsiones por riesgo de incobrabilidad. De acuerdo con las normas contables profesionales, la valuación de dichos activos debería haberse realizado considerando sus valores corrientes. El reducido volumen negociado de los títulos públicos y las características generales del contexto económico y del mercado financiero, dificultan la determinación del valor corriente de las mismas en los términos de las normas contables profesionales, a efectos de cuantificar las diferencias entre estas últimas y las normas del BCRA.

Aspectos de exposición

a) La Entidad no ha presentado información comparativa (i) del estado de situación patrimonial al 30 de setiembre de 2004 con el correspondiente último ejercicio cerrado (en este caso, al 31 de diciembre de 2003) y (ii) de los estados de resultados y de evolución del patrimonio neto con la correspondiente al mismo período del ejercicio anterior.

b) La Entidad no ha expuesto un estado de flujo de efectivo con apertura de actividades operativas, de inversión y de financiación y exposición de los intereses, dividendos e impuestos por lo efectivamente cobrado o pagado.

c) La Entidad no ha efectuado la apertura de resultados ordinarios y extraordinarios.

NO AUDITADO