Banco Macro SA - Interim / Quarterly Report 2003


MACRO VALORES S.A. Estados contables especiales al 31 de marzo de 2003 junto con el Informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE

ESTADOS CONTABLES DE PERIODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

MACRO VALORES S.A.

Sarmiento 731 – Piso 3°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general especial adjunto del MACRO VALORES S.A. al 31 de marzo de 2003 y de los correspondientes estados especiales de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Tal como se expone en la Nota 3, los estados contables especiales adjuntos tienen como propósito exclusivo ser integrados en el proceso de consolidación de Macro Valores S.A. y su sociedad controlante y deben ser utilizados exclusivamente con dicho propósito. Dichos estados contables especiales son responsabilidad de la Dirección de la Entidad.
Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
Tal como se explica detalladamente en la Nota 2 a los estados contables especiales adjuntos, a fines del año 2001 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde 1991. Las modificaciones introducidas, que posteriormente fueron complementadas por nuevas regulaciones del Gobierno Nacional, originaron una profunda crisis económica, cuyas principales consecuencias, detalladas en la mencionada nota, se enumeran a continuación: (a) la devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense y la conversión a pesos de activos y pasivos en moneda extranjera, (b) el incumplimiento de los pagos de la deuda pública que originaron la caída de los valores corrientes de los títulos públicos y otros préstamos al sector público, (c) restricciones al retiro de fondos depositados en las entidades financieras y a realizar ciertas transferencias de fondos al exterior, (d) restricciones al crédito y (e) la caída de la demanda en el mercado interno. El contexto general y el marco normativo vigente se hallan expuestos a cambios futuros como consecuencia de la evolución de la crisis económica. Al 31 de marzo de 2003, tal como se menciona en la Nota 5 a los estados contables adjuntos, la Entidad mantiene una tenencia de títulos públicos
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nacionales y provinciales y una asistencia crediticia otorgada a deudores pertenecientes al sector público no financiero por un importe de $ 779.464. Debido a lo indicado precedentemente en este párrafo y a lo expuesto en

la Nota 5 a los estados contables adjuntos, principalmente en relación con el incumplimiento de los pagos de la deuda pública, no es posible determinar los futuros efectos que la continuación de la crisis económica que ha estado soportando el país, podría tener sobre la recuperabilidad de los valores de libros de dichas tenencias y financiaciones. Los estados contables adjuntos no incluyen los eventuales ajustes que pudieran derivarse de la resolución final de estas incertidumbres.

Teniendo en cuenta el propósito específico de los estados contables especiales adjuntos, según se explica en la Nota 3, MACRO VALORES S.A. no ha adecuado los estados contables de acuerdo con los nuevos requerimientos de exposición y valuación dispuestos por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina (Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones incorporadas por las Resoluciones C.D. Nros. 238/01, 243,01, 261/01, 262/01, 187/02 y M.D. 32/02 del C.P.C.E.C.A.B.A.), siendo sus principales efectos la omisión de (a) la presentación de información comparativa de los estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, (b) la aplicación del método del impuesto diferido en la determinación del cargo por impuesto a las ganancias y de la valuación de los títulos públicos y préstamos garantizados al valor presente de los flujos de fondos de cada instrumento, y (c) la presentación de cierta información complementaria a los estados contables básicos.
Tal como indica la Nota 4.1. a los estados contables especiales adjuntos, y de acuerdo con las normas del organismo de control societario, la Entidad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados a partir del 1° de marzo de 2003, lo que es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos en relación a los estados contables adjuntos.
Basados en nuestra revisión, excepto por lo mencionado en el párrafo 4 precedente, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables especiales mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Esta manifestación debe ser leída considerando las incertidumbres descriptas previamente en el párrafo 3, cuya resolución no puede determinarse a la fecha de este informe.
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En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:
Los estados contables mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
Al 31 de marzo de 2003, no existe deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, según surge de los registros contables de la Entidad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

2 de junio de 2003


PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13




NORBERTO M. NACUZZI
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

MACRO VALORES S.A.

Sarmiento 731 - Piso 3° - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONOMICO N° 13 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2003

ESTADOS CONTABLES ESPECIALES AL 31 DE MARZO DE 2003

Actividad principal de la Sociedad: Asesoramiento en materia financiera y de inversiones y para fusiones y/o adquisiciones de empresas (Ver Nota 1.)

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia:

Del contrato social: 19 de noviembre de 1991
De la última modificación del estatuto: 10 de enero de 2003

Fecha de la última modificación del estatuto: 23 de diciembre de 2002

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 9.801 - Libro 110 T° A de Sociedades Anónimas

Fecha de cumplimiento del plazo social: 18 de noviembre de 2090

Denominación de la Sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la Sociedad controlante: Sarmiento 735 – Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad controlante: Banco

Porcentaje de participación de Sociedad controlante sobre el patrimonio: 99,95%

Porcentaje de votos de la Sociedad controlante: 99,95%

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Cifras expresadas en pesos)


	Suscripto e integrado

1.350.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de V/N $ 1 con derecho a 1 (un) voto cada una	1.350.000
	-------------
	1.350.000
	=======

MACRO VALORES S.A.

BALANCE GENERAL ESPECIAL AL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 6.a)	1.392.723
Inversiones (Anexo I)	3.433.120
Otros créditos (Nota 6.b)	1.087.900
	---------------
Total activo corriente	5.913.743
	---------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Anexo I)	10.000
Otros créditos (Nota 6.b)	67.674
Bienes de uso (Anexo II)	12.778
	---------------
Total activo no corriente	90.452
	---------------
Total activo	6.004.195
	========
PASIVO CORRIENTE

Deudas financieras	73
Deudas fiscales (Nota 6.c)	357.977
Otros pasivos (Nota 6.d)	494.685
	---------------
Total pasivo corriente	852.735
	---------------
Total pasivo	852.735
	---------------

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	5.151.460
	---------------
Total del pasivo más patrimonio neto	6.004.195
	========

Las Notas 1 a 8 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados contables especiales.

MACRO VALORES S.A.

ESTADO DE RESULTADOS ESPECIAL

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


Ingresos operativos netos	250

Gastos de administración (Anexo IV)	(35.686)

Gastos de comercialización (Anexo IV)	(138.765)

Otros ingresos netos (Nota 6.e)	260.005

Resultados financieros y por tenencia (Nota 6.f)	(284.539)
	---------------
Resultado del período antes del Impuesto a las Ganancias	(198.735)

Impuesto a las ganancias (Nota 4.2.g)	-
	---------------
Resultado del período - (Pérdida)	(198.735)
	========

Las Notas 1 a 8 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados contables especiales.

MACRO VALORES S.A.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO ESPECIAL

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


	Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
	Capital Social	Ajuste de Capital	Reserva Legal	Resultados no Asignados	Total

Saldos al comienzo del ejercicio	1.350.000	1.619.704	359.305	2.021.186	5.350.195


Resultado del período – (Pérdida)	-	-	-	(198.735)	(198.735)
	--------------	--------------	------------	--------------	--------------
Saldos al cierre del período	1.350.000	1.619.704	359.305	1.822.451	5.151.460
	========	========	=======	========	========

Las Notas 1 a 8 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados contables especiales.

MACRO VALORES S.A.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


Variaciones del efectivo (1)

Efectivo al inicio del ejercicio	390.636
Efectivo al cierre del período	1.392.723
	----------------------------
Aumento neto de efectivo	1.002.087
	========

Causas de las variaciones del efectivo

Actividades operativas
Ingresos por operaciones de cartera propia	105.471
Pago de honorarios	(38.632)
Pago de aportes y retenciones	(11.644)
Diferencia de cambio realizada	(39.013)
	----------------------------
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	16.182
	----------------------------

Actividades de financiación
Cancelación de deuda bancaria	(1.499.945)
Pago de intereses	(268.627)
	----------------------------
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(1.768.572)
	----------------------------

Actividades de inversión
Ingreso por venta de bienes registrables	2.761.164
	----------------------------
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión	2.761.164
	----------------------------

Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo y equivalentes de efectivo	(6.687)

	----------------------------
Aumento neto del efectivo	1.002.087
	================

(1) Incluye Caja y bancos.

Las Notas 1 a 8 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados contables especiales.

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

AL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)

OPERACIONES DE LA SOCIEDAD Y CAMBIO DE DENOMINACION

Con fecha 24 de abril de 2002, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. vendió la acción N° 193 del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Posteriormente, el día 10 de junio de 2002, se produjo la venta de la acción N° 21 de dicha Entidad. De acuerdo con lo dispuesto por el artículo 11 del Reglamento Operativo del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., la venta de las mencionadas acciones implica la renuncia de la Entidad como Agente de Bolsa, quedando inhabilitada para concertar operaciones a partir del 11 de junio de 2002. Durante el ejercicio 2002, sus operaciones y clientes fueron paulatinamente transferidos a Sud Valores Sociedad de Bolsa S.A. (actual sociedad de bolsa del Grupo Macro).

En función al requerimiento del entonces organismo de contralor, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. presentó un estado de situación patrimonial al 11 de junio de 2002 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de variaciones del capital corriente por el período de cinco meses y once días terminado en dicha fecha, si bien no había aplicado las normas de la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) relativas al ajuste por inflación, debido a que las mismas no habían sido aprobadas por los organismos de control societario.

Adicionalmente, en función a lo dispuesto por la reforma del estatuto social, aprobada por la asamblea extraordinaria de accionistas de fecha 7 de agosto de 2002, la sociedad continúa funcionando como sociedad anónima bajo la Ley 19.550, bajo la denominación “Macro Valores S.A”. Asimismo, la misma asamblea aprobó modificaciones a dicho estatuto, entre otros, en los siguientes artículos:

Tercero, que introduce un cambio en su objeto social, estableciendo que la sociedad tiene por objeto dedicarse, por cuenta propia, o de terceros, o asociada a terceros, en cualquier parte de la República o del extranjero, al asesoramiento en materia financiera y de inversiones, y para fusiones y/o adquisiciones de empresas, siempre que no implique administración o gestión empresaria, no pudiendo otorgar préstamos;
Decimoquinto, relativo al funcionamiento como sociedad de bolsa, que fue suprimido.

Con fecha 10 de enero de 2003, la mencionada reforma ha sido inscripta ante la Inspección General de Justicia (I.G.J.).

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SITUACIÓN MACROECONÓMICA

La situación económico-financiera del país presentó un permanente desmejoramiento en los últimos meses del año 2001, hecho que se vió reflejado, básicamente y a partir del mes de junio de 2001, en un incremento del riesgo soberano, la disminución de las reservas, la continuidad del desequilibrio fiscal, la disminución de los depósitos totales del sistema financiero, un profundo escenario recesivo, caídas significativas del consumo y la inversión, disminución de los flujos reales de caja, dificultades para cancelar pasivos a corto plazo y deterioro de la cadena de pagos.

El Gobierno Nacional anunció el 1° de noviembre de 2001 un nuevo plan económico cuyas principales medidas se relacionaban con la reestructuración integral de la deuda pública a menores tasas de interés, la puesta en marcha de un programa para reactivar la economía y otras medidas fiscales, así como el mantenimiento de las leyes de convertibilidad y de equilibrio fiscal. Al 30 de noviembre de 2001, si bien pudo concretarse el tramo doméstico de la reestructuración de la deuda nacional establecido mediante el Decreto N° 1387/2001, se produjo una nueva crisis provocada por la salida de depósitos del sistema financiero, lo que originó que el Gobierno Nacional, mediante el Decreto N° 1570/2001, dispusiera establecer una severa restricción para los retiros de dinero en efectivo de los bancos, controlar la transferencia de fondos al exterior y lograr un mayor grado de dolarización de la economía.

Sobre el final del año 2001, el deterioro de la situación económico-financiera se trasladó al plano institucional, produciéndose numerosos cambios sucesivos entre las máximas autoridades del Poder Ejecutivo Nacional que culminaron con la elección por parte del Congreso de la Nación de un nuevo Presidente para concluir el actual período constitucional hasta el 10 de diciembre de 2003, declarándose en este período la suspensión de los pagos de la deuda pública.

El 6 de enero de 2002, después de una crisis política, el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la Ley de Convertibilidad sancionada en marzo de 1991. Posteriormente, se emitieron una serie de Decretos y Resoluciones del Poder Ejecutivo Nacional que dispusieron, entre otros temas, la transformación a pesos de activos / pasivos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras a distintas relaciones de cambio, la aplicación del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), tasas mínimas y máximas para depósitos y préstamos, suspensión por 180 días del cumplimiento de las medidas cautelares en procesos judiciales y la emisión de Bonos para solventar el desequilibrio del Sistema Financiero. Estos decretos se están aún complementando, modificando y sustituyendo con reglamentaciones de los organismos de control.

Al 31 de marzo de 2003, el tipo de cambio ascendía a $ 3,02, y a la fecha de presentación de los estados contables a aproximadamente $ 2,88.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, se encuentran pendientes de implementación cuestiones relacionadas con la situación macroeconómica descripta, entre otras cosas, la reestructuración de la deuda pública.

Los presentes estados contables contemplan todos los efectos derivados de las nuevas políticas económicas y cambiarias conocidas a la fecha de emisión de los mismos. Todas las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Entidad han sido efectuadas considerando dichas políticas. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadas por el Gobierno y de la instrumentación de aquellas adoptadas anteriormente, serán reconocidos contablemente en el momento en que la Dirección de la Entidad tome conocimiento de las mismas. Los presentes estados contables deben ser leídos teniendo en cuenta las circunstancias previamente mencionadas.

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PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables especiales han sido preparados por la Dirección de la Entidad con el propósito exclusivo de ser utilizados por parte de Banco Macro S.A. (sociedad controlante de Macro Valores S.A.) en la preparación de sus estados contables consolidados al 31 de marzo de 2003.

La Sociedad preparó los presentes estados contables especiales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, excepto porque básicamente, y con motivo de tener un fin y uso específicos, se omitió:

La presentación de información comparativa de los estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo.
La aplicación del método del impuesto diferido en la determinación del cargo por impuesto a las ganancias y de la valuación de los títulos públicos y préstamos garantizados al valor presente de los flujos de fondos de cada instrumento.
La presentación de cierta información complementaria a los estados contables básicos.
BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES
Reexpresión a moneda constante

Los presentes estados contables especiales reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. De acuerdo con el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 4/2003 de la I.G.J., la Entidad discontinuó la aplicación de dicho método y, por lo tanto, no reconoció contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados a partir del 1° de marzo de 2003. Sin embargo, las normas contables profesionales mantienen vigente la aplicación de este método. Los efectos de no haber reconocido dichas variaciones no han sido significativos en relación a los presentes estados contables tomados en su conjunto.

Criterios de valuación y exposición

Los presentes estados contables han sido confeccionados mediante la aplicación de las normas establecidas por las Resoluciones Técnicas N° 6, 8, 9, 10 y 12 de la F.A.C.P.C.E.

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

Caja y bancos, otros créditos (excepto Préstamos Garantizados) y pasivos:
En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: fueron convertidos al tipo de cambio comprador / vendedor ,según corresponda, del Banco de la Nación Argentina, vigente al cierre de las operaciones del último día hábil del período. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados del período.
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Otros créditos - Préstamos garantizados - Decreto 1387/2001:

Con fecha 1° de noviembre de 2001, a través del Decreto N° 1387/2001, el Poder Ejecutivo Nacional instruyó al Ministerio de Economía para ofrecer, en condiciones voluntarias, el canje de la deuda pública nacional y provincial por préstamos garantizados a cargo del Estado Nacional o del Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial, procurando obtener una reducción en los intereses de los títulos que se conviertan, así como el alargamiento de los plazos de amortización.

Los Decretos N° 1387/01 y 1646/01 establecieron las características básicas de los préstamos garantizados, entre ellas: conversión al valor nominal más interés corrido de la obligación canjeada (uno a uno), emisión en igual moneda que la de la obligación canjeada, exención impositiva tanto de la diferencia entre el valor de conversión y el valor de mercado o de la contabilización como de los intereses y préstamos garantizados, afectación de los recursos del Impuesto sobre los Créditos y Débitos en Cuenta Corriente Bancaria y en general todos los recursos que le corresponden al Estado Nacional por el Régimen de Coparticipación Federal de Impuestos, en garantía de la totalidad de los vencimientos de capital e interés de los préstamos garantizados. Adicionalmente, el Decreto N° 471/2002 dispuso, entre otras cosas, la conversión a pesos de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal denominados en moneda extranjera, cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, al cambio de $1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra moneda, y su ajuste por el C.E.R., y el tipo de interés aplicable a cada tipo de título público y préstamo garantizado, en función de su vida promedio y moneda de emisión original.

En tal sentido, la Entidad canjeó parte de su tenencia de títulos públicos nacionales vigentes al 6 de noviembre de 2001, por VN 79.805, recibiendo en contrapartida Préstamos garantizados por un importe de 83.469. El valor inicial de los certificados coincidió con el valor contable previo de los títulos a la fecha del canje (valuados a cotización) sin generar resultado alguno por el reconocimiento del canje. Dichos préstamos garantizados se encuentran valuados a los valores de canje establecidos por el Ministerio de Economía al 6 de noviembre de 2001, convertidos a pesos al tipo de cambio US$ 1 = $1,40 más los correspondientes intereses devengados hasta el cierre del período, y se encuentran registrados en el rubro Otros créditos “Canje Decreto 1387/01”, por un total de 116.857, regularizado por 49.183. Dicha cuenta regularizadora refleja la diferencia positiva entre los valores asignados a los préstamos garantizados recibidos por la Entidad y el valor contable de los títulos entregados en el canje al 6 de noviembre de 2001, neto de la porción devengada linealmente al 31 de marzo de 2003, en función a la vida de los préstamos garantizados recibidos.

La apertura de los créditos y pasivos por plazos y tasas se expone en el Anexo III.

Inversiones:
Corrientes:

Títulos públicos con cotización: se valuaron de acuerdo con las cotizaciones vigentes a la fecha de cierre de cada período, netas de los gastos estimados necesarios para su venta. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada período.

Títulos públicos sin cotización: se valuaron considerando los precios de contado correspondientes a transacciones entre partes independientes de acuerdo con los soportes en poder de la Entidad, netos de los gastos estimados necesarios para su venta.

La Entidad ha presentado ante el Banco de la Nación Argentina, en su carácter de Agente Fiduciario del Fondo Fiduciario para el Desarrollo Provincial, títulos públicos provinciales por VNR 648.921, para proceder al canje dispuesto por el Decreto N° 1387/2001, el que, a la fecha, se encuentra pendiente de instrumentación. Posteriormente, mediante el decreto N° 1579/2002 de fecha 28 de agosto de 2002, se instruyó al Ministerio de Economía el dictado de las normas

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aclaratorias, complementarias e interpretativas que posibiliten la instrumentación del canje de deuda provincial. En tal sentido, mediante las Resoluciones N° 539 y 611 de fechas 25 de octubre de 2002 y 12 de noviembre de 2002 respectivamente, el Ministerio de Economía

estableció un plazo de diez días hábiles para que las entidades que hubieran formulado ofertas manifiesten su voluntad de retirar las mismas. Adicionalmente, estableció el procedimiento y el cronograma para la concreción del canje mencionado.

Asimismo, el Decreto N° 471/2002 dispuso, entre otras cosas, la conversión a pesos de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal denominadas en moneda extranjera, cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, al cambio de $1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra moneda, y su ajuste por el C.E.R., y el tipo de interés aplicable a cada tipo de título público y préstamo garantizado, en función de su vida promedio y moneda de emisión original.

Posteriormente, el Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto N° 644/02, estableció los pasos a seguir para la aceptación de las nuevas condiciones (conversión a $1,40 por cada dólar estadounidense, aplicación del CER y modificación de la tasa de interés) por parte de las entidades, a los efectos de recibir los pagos de capital y/o interés correspondientes a los Préstamos Garantizados. En caso de que no se acepten las nuevas condiciones del Canje, se vuelven a los títulos públicos originales que oportunamente se habían presentado a dicho Canje.

Al 31 de marzo de 2003, dichos títulos se encuentran registrados en la cuenta Inversiones corrientes y el valor contable asciende a 192.437 (ver Anexo I, llamada (1)).

Inversiones en bienes registrables: se valuaron a su costo de adquisición, sin superar su valor recuperable.

No corrientes:

Participación en Macroaval S.G.R.: al 31 de marzo de 2003 se valuó a su costo de adquisición y al valor del aporte efectivamente ingresado, respectivamente.

Bienes de uso:

Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 4.1., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados.

Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la Nota 4.1., excepto el rubro “Capital Social”, que se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de la reexpresión del capital social se expone en la cuenta “Ajuste del Capital”.

Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que comprenden operaciones monetarias ocurridas en cada período (Ingresos operativos netos, Gastos de administración, etc.) se computaron a sus valores reexpresados conforme con el procedimiento descripto en Nota 4.1.
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Las cuentas que reflejan el efecto en resultados por la venta, baja o consumo de activos no monetarios, se computaron sobre la base de las cifras reexpresadas de dichos activos según se explica en Nota 4.1.
Bajo la denominación "Resultados financieros y por tenencia” se exponen en forma conjunta:

(a) las ganancias y costos financieros,

(b) los otros resultados por tenencia generados en cada período, y

Impuesto a la ganancia y a la ganancia mínima presunta:

La Entidad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada de cada ejercicio, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido en el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 1998 por la Ley N° 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Entidad coincidirá con el mayor de ambos impuestos.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de marzo de 2003, la Entidad mantiene contabilizada en “Deudas Fiscales” una provisión por $ 329.135, correspondiente al impuesto a las ganancias determinado por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002.

ASISTENCIA CREDITICIA AL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

Como consecuencia de la sanción de la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario y la suspensión del pago de los servicios de la deuda pública, el cumplimiento de dichas obligaciones se encuentra condicionado por la escasez de recursos del Tesoro Nacional y la persistencia del déficit fiscal de las cuentas públicas de la Nación, los Estados Provinciales y los Municipios, lo que ha desviado forzosamente en la acumulación de un significativo endeudamiento público. En consecuencia, se ha facultado al Ministerio de Economía a desarrollar las gestiones y acciones necesarias para reestructurar las obligaciones de la deuda del Gobierno Nacional.

Posteriormente, mediante los Decretos N° 471/2002 y 644/2002, se estableció el tratamiento aplicable al endeudamiento asumido originalmente en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras por parte del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal cuando tales obligaciones se encuentren sometidas a la ley argentina, en relación con el marco normativo dispuesto por la Ley N° 25.561 y el Decreto N° 214/2002.

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Al 31 de marzo de 2003, la Entidad mantenía los siguientes saldos con el Sector Público no financiero:

Títulos públicos: la Entidad mantiene en cartera títulos públicos del Gobierno Nacional por 15.989 y títulos públicos de Gobiernos Provinciales por 695.801, de los cuales 192.437 fueron presentados al canje provincial, el cual se encuentra pendiente de instrumentación (ver Nota 4.2.c)). El detalle se expone en el Anexo I.
Asistencia crediticia al sector público por 67.674, bajo la forma de Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01 (neto de la cuenta regularizadora).

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables no es posible determinar los futuros efectos que la continuación de la crisis económica podría tener sobre la recuperabilidad de los valores contables de dichas tenencias y financiaciones. Los presentes estados contables no incluyen ajustes que pudieran derivarse de la resolución de estas incertidumbres.

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS
Caja y bancos:



Efectivo	4
Cuentas corrientes y cajas de ahorro	1.392.719
	----------------
	1.392.723
	=========

Otros créditos:



- Corrientes
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	132.062
IVA Saldo a favor	606.301
Deudores varios	334.212
Otros	15.325
	--------------
	1.087.900
	--------------
- No Corrientes
Préstamos Garantizados – Decreto 1387/2001	67.674
	--------------
	67.674
	========

Deudas fiscales:


Provisión Impuesto a las Ganancias	329.135
Ingresos brutos a pagar	28.842
	-------------
	357.977
	=======

13 -
Otros pasivos:


Acreedores varios	67.351
Dividendos y suscripciones a pagar	16.256
Acreedores por compra de bienes	308.344
Provisión para Gastos	78.934
Otros	23.800
	--------------
	494.685
	========

Otros ingresos netos:


Resultado neto por venta de bienes registrables	260.005
	--------------
	260.005
	========

Resultados financieros y por tenencia:



Resultado por operaciones de cartera propia	65.749
Intereses pagados	(268.627)
Diferencia de cambio	(39.013)
Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda	(42.648)
	---------------
	(284.539)
	========

OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY 19.550

Los saldos al 31 de marzo de 2003 con Banco Macro S.A. (sociedad controlante) y con Banco Bansud S.A. (sociedad controlada por Banco Macro S.A.) son los siguientes:


	Banco Macro	Banco Bansud

Activo corriente

Caja y bancos	70.618	1.296.634
	-----------	---------------
Total del activo	70.618	1.296.634
	======	========

Resultados

Resultados financieros y por tenencia – Ganancia	268	-

14 -
PARTICIPACION EN MACROAVAL SOCIEDAD DE GARANTIA RECIPROCA

Con fecha 28 de septiembre de 1998 se constituyó Macroaval S.G.R., con el objeto principal de otorgar a sus socios partícipes, garantías de cualquier tipo mediante la celebración de Contratos de Garantía Recíproca vinculados a los sectores de la producción, comercio e industria en todos sus tipos y naturaleza, cuya explotación y comercialización se encuentre a cargo de pequeñas y medianas empresas caracterizadas como tales en la Ley N° 24.467. El capital social fundacional se fijó en doscientos cincuenta mil pesos.

Con fecha 27 de diciembre de 1998, Macroaval S.G.R. fue autorizada a funcionar por la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, dependiente de la Presidencia de la Nación.

Con fecha 17 de diciembre de 1999, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. ingresó a dicha Sociedad con el

carácter de Socio Protector. En este sentido, al 31 de marzo de 2003, la participación de Macro Valores

S.A. en el capital de Macroaval S.G.R. es de 10.000 acciones de $1 cada una, representativas del 4% del capital social de la mencionada Sociedad encontrándose la misma integrada en su totalidad.

Adicionalmente, y ejerciendo el carácter de Socio Protector, con fecha 29 de diciembre de 1999 Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. efectuó un aporte al Fondo de Riesgo de Macroaval S.G.R. de 900.000, con el objeto de poder afrontar las garantías a otorgar a los Socios Partícipes. Posteriormente, con fecha 31 de diciembre de 2001, se rescató el aporte realizado a dicho Fondo.

Con fecha 31 de enero de 2002, la Entidad recibió de Macroaval S.A. la suma de 270.820 en concepto de retribución por el aporte mencionado previamente. Dicho importe fue contabilizado en el rubro Resultados Financieros y por Tenencia - Resultado por retribución aporte a Macroaval S.G.R.

15 -

ANEXO I

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


	Características de los valores
Denominación y emisores	Clase Serie	Valor nominal residual	Valor de Libros

Inversiones corrientes
* Títulos públicos – Sin cotización

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en dólares estadounidenses	-	63.407	46.963	(2)

Bonos de consolidación de deudas previsionales de la Pcia. de Santiago del Estero en pesos	-	11.525	17.087

Títulos de cancelación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en pesos	-	638.099	382.384

Títulos de consolidación de la Pcia. de Salta en dólares estadounidenses	Escriturales	5.726	3.817	(1) (2)

Títulos de consolidación de la Pcia. de Salta en pesos	-	549.960	156.214	(1)

Certificados de cancelación de obligaciones de la Pcia. de Misiones en dólares estadounidenses	1ra.	44.147	12.392	(1) (2)

Certificados de cancelación de deuda de la Pcia. de Misiones en dólares estadounidenses	Serie Adicional 2	13.594	4.550	(1) (2)

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Buenos Aires en pesos	-	26.480	5.826	(1)

Certificado de deuda interna pública de la Pcia. de Río Negro en pesos	-	9.014	6.562	(1)

Otros	-	-	3.076	(1)
			---------------
Subtotal Títulos públicos - Sin cotización			638.871
			---------------

16 -

ANEXO I

(Cont.)

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


	Características de los valores
Denominación y emisores	Clase Serie	Valor nominal residual	Valor de Libros

Inversiones corrientes (Cont.)
* Títulos públicos – Con cotización

Bonos de Consolidación de Deudas Previsionales en Moneda Nacional	2° Serie	20.085	15.989

Bonos de Cancelación de deudas de la Pcia. de Corrientes en pesos	-	47.514	6.652

Letras de Cancelación de Obligaciones Provinciales	-	50.541	50.278
			--------------
Subtotal Títulos públicos - Con cotización			72.919
			--------------

* Inversiones en bienes registrables			2.721.330
			--------------
Subtotal Inversiones en bienes registrables			2.721.330
			--------------



			--------------
Total de inversiones corrientes			3.433.120
			========

Presentado al canje provincial dispuesto por el Decreto Nro. 1387/01, pendiente de instrumentación (ver Nota 4.2.c.) y Nota 5.)
Convertido a pesos al tipo de cambio US$1 = $1,40 (Ver Notas 2. y 4.2.c.)
17 -

ANEXO I

(Cont.)

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


		Características de los valores


Denominación y emisores	Clase Serie	Cantidad	Valor de Libros

Inversiones no corrientes

Acciones de Macroaval S.G.R.	“B”	10.000	10.000
			------------
Total de inversiones no corrientes			10.000
			=======


	Información sobre el emisor
	Ultimos estados contables
Denominación y emisores	Actividad principal	Fecha	Capital Social	Resultado	Patrimonio Neto	% de part. s/Cap. soc.

Inversiones no corrientes

Macroaval S.G.R.	Sociedad de garantía recíproca	31/03/2003	250.000	42.000	993.000	4

18 -

ANEXO II

MACRO VALORES S.A.

EVOLUCION DE BIENES DE USO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


	Costo original			Depreciación acumulada
					Del período
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Altas del período	Al cierre del período	Al inicio del ejercicio	Meses de Vida útil Asignados	Aumentos	Al cierre del período	Neto resultante

Sistemas y equipos	224.133	-	224.133	214.610	36	2.005	216.615	7.518

Muebles y útiles	155.037	-	155.037	149.132	60	645	149.777	5.260
	------------	-----	-----------	------------		---------	----------	-----------
Totales	379.170	-	379.170	363.742		2.650	366.392	12.778
	=======	===	======	=======		=====	======	======

19 -

ANEXO III

MACRO VALORES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE

CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


Plazo	Créditos		Pasivos (1) (2)

Sin plazo:	-		73
	=======		=======
Con plazo:

* Vencidas	104.190	(1)	22.728
	=======		=======
* A vencer
* Hasta tres meses	983.710	(1)	829.934
* De tres a seis meses	-		-
* De seis a doce meses	-		-
* Más de doce meses	67.674	(3)	-
	------------		------------
Total a vencer	1.051.384		829.934
	=======		=======
Total con plazo	1.155.574		852.662
	=======		=======
Total	1.155.574		852.735
	=======		=======

No devengan interés.
Comprende el pasivo total.
Corresponde a Préstamos Garantizados.
20 -

ANEXO IV

MACRO VALORES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 APARTADO I INC. b) DE LA LEY Nº 19.550

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2003

(Cifras expresadas en pesos)


Rubros	Gastos de Administración	Gastos de Comercialización	Total

Sueldos	8.607	20.082	28.689
Cargas sociales	1.641	3.827	5.468
Gastos del personal	548	1.278	1.826
Honorarios	19.316	19.316	38.632
Papelería y útiles	326	-	326
Gastos de Software	451	450	901
Impuestos y Tasas	-	93.567	93.567
Comunicaciones	245	245	490
Depreciación de Bienes de Uso	2.650	-	2.650
Gastos y comisiones bancarias	1.902	-	1.902
	------------------	------------------	------------------
Total 31/03/2003	35.686	138.765	174.451
	==========	==========	==========

MACRO VALORES S.A.

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden, desde la página N° 1 hasta la página N° 20.


	PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
P/Comisión Fiscalizadora	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13




LADISLAO SZEKELY	NORBERTO M. NACUZZI	JORGE H. BRITO
Síndico Titular	Socio	Presidente
Contador Público U.B.A.	Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 106 - F° 218	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

AI assistant

Banco Macro SA Interim / Quarterly Report 2003

AI assistant

Banco Macro SA — Interim / Quarterly Report 2003

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