Banco Macro SA - Interim / Quarterly Report 2002

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

Estados contables al 31 de marzo de 2002 y 2001

junto con el Informe de Revisión Limitada de

estados contables de períodos intermedios

INFORME DE REVISION LIMITADA DE ESTADOS

CONTABLES DE PERIODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

Sarmiento 731 – Piso 3°

Buenos Aires

Hemos efectuado una revisión limitada de los balances generales de MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A. al 31 de marzo de 2002 y 2001 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de variaciones del capital corriente por los períodos de tres meses terminados en esas fechas. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en Argentina para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
Tal como se explica en la nota 1. a los estados contables adjuntos, durante los últimos meses se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. Las principales consecuencias del conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno Nacional y detalladas en la mencionada nota son: (a) la devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense y la conversión a pesos de activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país, (b) el incumplimiento de los pagos de la deuda pública externa, (c) la introducción de restricciones al retiro de fondos depositados en las entidades financieras, (d) la restricción a realizar transferencias al exterior en concepto de préstamos financieros y de distribución de dividendos sin la previa autorización del Banco Central de la República Argentina y (e) el incremento de los precios internos. La evolución futura de la crisis económica podría requerir de medidas adicionales por parte del Gobierno Nacional. Nuestro informe de auditoría de fecha 21 de marzo de 2002 sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2001 incluyó una salvedad por incertidumbre sobre la recuperabilidad de los valores contables de una tenencia de títulos públicos nacionales y provinciales y de una asistencia crediticia otorgada al Sector Público no financiero. La mencionada incertidumbre se mantiene a la fecha de este informe y su evolución se detalla en la nota 3. a los estados contables adjuntos. Dichos estados contables no incluyen ajustes que podrían resultar de la resolución de esta situación contingente.
2 -
Tal como indica la nota 2.2. a los estados contables adjuntos, y de acuerdo con las normas del organismo de control societario, la Entidad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas desde el 1° de enero de 2002, lo que es requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. De haberse aplicado dicha Resolución, (a) el capital social, la reserva legal y los resultados no asignados hubieran aumentado, y la ganancia por el período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2002 hubiera disminuído tal como se menciona en dicha nota, mientras que el efecto sobre el patrimonio neto a dicha fecha no es significativo en relación a los estados contables tomados en conjunto y (b) todos los saldos de los rubros al 31 de marzo de 2001 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda correspondientes al período comprendido entre enero y marzo de 2002.
Basados en nuestra revisión, excepto por la falta de reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda mencionada en el párrafo cuarto, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados contables adjuntos, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina.
En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:
Los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Al 31 de marzo de 2002, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $3.035, no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS

25 de junio de 2002 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 8

NORBERTO M. NACUZZI

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

Sarmiento 731 - Piso 3° - Buenos Aires

EJERCICIO ECONOMICO N° 12 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2002

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERIODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Bolsa (Ver Nota 9.)

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia:

Del contrato social: 19 de noviembre de 1991
De la última modificación del estatuto: 24 de junio de 1998

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 9.801 - Libro 110 T° A de Sociedades Anónimas

Fecha de cumplimiento del plazo social: 18 de noviembre de 2090

Denominación de la Sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la Sociedad controlante: Sarmiento 735 – Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad controlante: Banco

Porcentaje de participación de Sociedad controlante sobre el patrimonio: 99,95%

Porcentaje de votos de la Sociedad controlante: 99,95%

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Cifras expresadas en pesos)


	Suscripto e integrado

1.350.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de V/N $ 1 con derecho a 1 (un) voto cada una	1.350.000
	-------------
	1.350.000
	=======

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

BALANCES GENERALES AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002	2001
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 4.a)	1.095.843	641.218
Inversiones (Anexo I)	3.121.063	1.600.147
Deudores por operaciones (Nota 4.b)	4.288.359	1.494.891
Mercado de Valores de Bs. As. S.A. (Nota 4.b)	-	45.515
Otros créditos (Nota 4.c)	181.293	228.245
	--------------	--------------
Total activo corriente	8.686.558	4.010.016
	--------------	--------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Anexo I)	77.674	2.120.000
Bienes de uso (Anexo II)	9.751	27.444
	--------------	--------------
Total activo no corriente	87.425	2.147.444
	--------------	--------------
Total activo	8.773.983	6.157.460
	========	========
PASIVO CORRIENTE

Acreedores por operaciones (Nota 4.b)	4.233.414	1.637.869
Mercado de Valores de Bs. As. S.A. (Nota 4.b)	73.937	14.468
Remuneraciones y cargas sociales	15.076	15.500
Deudas fiscales (Nota 4.d)	187.638	24.037
Otros pasivos (Nota 4.e)	84.428	119.224
	--------------	--------------
Total pasivo corriente	4.594.493	1.811.098
	--------------	--------------
Total pasivo	4.594.493	1.811.098
	--------------	--------------

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4.179.490	4.346.362
	--------------	--------------
Total del pasivo más patrimonio neto	8.773.983	6.157.460
	========	========

Las notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

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ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002		2001


Ingresos operativos (Nota 4.f)	21.460	345.909

Gastos de administración (Anexo IV)	(117.475)	(102.966)

Gastos de comercialización (Anexo IV)	(167.498)	(154.662)

Resultados financieros y por tenencia (Nota 4.g)	605.972	335.816
	-------------	-------------
Resultado del período antes del Impuesto a las Ganancias	342.459	424.097
	-------------	-------------
Impuesto a las Ganancias (Nota 2.3.f)	(114.359)	-
	-------------	-------------
Resultado del período – ganancia	228.100	424.097
	=======	=======

Las notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

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ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002					2001
		Capital suscripto
		Capital Social	Reserva legal	Resultados no asignados	Total		Total

Saldos al comienzo del ejercicio		1.350.000	162.475	2.438.915	3.951.390		3.922.265

Resultado del período – ganancia		-	-	228.100	228.100		424.097
		-----------	----------	--------------	-------------		-------------
Saldos al cierre del período		1.350.000	162.475	2.667.015	4.179.490		4.346.362
		=======	======	========	========		========

Las notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

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ESTADOS DE VARIACIONES DEL CAPITAL CORRIENTE

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002		2001


VARIACION DEL CAPITAL CORRIENTE

Capital corriente al inicio del ejercicio	2.669.802	1.773.367

Aumento del activo corriente	1.746.545	108.409
(Aumento) / Disminución del pasivo corriente	(324.282)	317.142
	--------------	---------------
Aumento del capital corriente	1.422.263	425.551
	--------------	---------------
Capital corriente al cierre del período	4.092.065	2.198.918
	========	========
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL CAPITAL CORRIENTE

CAPITAL CORRIENTE ORIGINADO POR LAS OPERACIONES

Resultado del período – ganancia	228.100	424.097
Disminución de Inversiones no corrientes	1.190.664	-

Conceptos incluidos en el resultado del período que no afectan el capital corriente:

Depreciación de bienes de uso	3.645	5.679
	--------------	--------------
Capital corriente originado por las operaciones	1.422.409	429.776
	========	========
APLICACIONES

Altas de bienes de uso	(146)	(4.225)
	--------------	--------------
Total de aplicaciones	(146)	(4.225)
	--------------	--------------
AUMENTO DEL CAPITAL CORRIENTE	1.422.263	425.551
	========	========

Las notas 1 a 9 y los Anexo I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)

SITUACION MACROECONOMICA Y DEL SISTEMA FINANCIERO

La situación económico-financiera del país ha presentado un permanente desmejoramiento en los últimos meses, hecho que se ve reflejado, básicamente y a partir del 30 de junio de 2001 en un incremento del riesgo soberano, la disminución de las reservas, la continuidad del desequilibrio fiscal, la disminución de los depósitos totales del sistema financiero, un profundo escenario recesivo, caídas significativas del consumo y la inversión, disminución de los flujos reales de caja, dificultades para cancelar pasivos a corto plazo y deterioro de la cadena de pagos.

El Gobierno Nacional anunció el 1° de noviembre de 2001 un nuevo plan económico cuyas principales medidas se relacionan con la reestructuración integral de la deuda pública a menores tasas de interés, la puesta en marcha de un programa para reactivar la economía y otras medidas fiscales, así como el mantenimiento de las leyes de convertibilidad y de equilibrio fiscal.

Al 30 de noviembre de 2001, si bien pudo concretarse el tramo doméstico de la reestructuración de la deuda nacional establecido mediante el Decreto N° 1387/01, se produjo una nueva crisis provocada por la salida de depósitos del sistema financiero, lo que originó que el Gobierno, mediante el Decreto N° 1570/2001, dispusiera establecer una severa restricción para los retiros de dinero en efectivo de los bancos, controlar la transferencia de fondos al exterior y lograr un mayor grado de dolarización de la economía.

En el corriente ejercicio, el deterioro de la situación económico-financiera se trasladó al plano institucional, produciéndose numerosos cambios sucesivos entre las máximas autoridades del Poder Ejecutivo Nacional que culminaron con la elección por parte del Congreso de la Nación de un nuevo Presidente para concluir el actual período constitucional hasta el 10 de diciembre de 2003, declarándose en este período la suspensión de los pagos de la deuda interna y externa.

Con fecha 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991, y que faculta al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la actual crisis económica en el mediano plazo. Entre otras medidas, la mencionada Ley estableció lo siguiente:

La conversión a pesos de ciertas deudas con el sector financiero denominadas en dólares estadounidenses vigentes al 31 de diciembre de 2001, al tipo de cambio US$ 1=$1;
La conversión a pesos de todos los contratos privados en dólares o que tengan cláusulas de indexación por el plazo de 180 días, tipo de cambio US$ 1=$1;
7 -
La conversión a pesos al tipo de cambio US$ 1=$1de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares y su posterior renegociación caso por caso;
La implementación de nuevos regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos;
La posibilidad de que el Poder Ejecutivo Nacional establezca medidas compensatorias que eviten desequilibrios en las entidades financieras, emergentes del impacto producido por las medidas de pesificación de ciertos créditos.

Por su parte, el Decreto N° 71/2002 del Poder Ejecutivo Nacional y la Comunicación “A” 3425 del Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.), establecieron un mercado de cambios “oficial”, básicamente para exportaciones y ciertas importaciones y obligaciones financieras y otro “libre” para el resto de las operaciones. La paridad del mercado oficial fue establecida en 1,40 pesos por dólar y la cotización del mercado “libre” al cierre del primer día de reapertura del mercado cambiario (11 de enero de 2002), que había estado suspendido desde el 23 de diciembre de 2001, osciló entre 1,60 y 1,70 por cada dólar, tipo vendedor. Mediante el Decreto N° 260/2002 de fecha 8 de febrero de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional estableció un mercado único y libre de cambios por el cual se cursarán todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras a partir de la fecha de emisión de este Decreto. Las operaciones de cambio en divisas extranjeras se realizarán al tipo de cambio que sea libremente pactado, debiendo sujetarse a los requisitos y a la reglamentación que establezca el B.C.R.A. A la fecha de emisión de los estados contables, el tipo de cambio vendedor para un dólar estadounidense es de $ 3,80.

Posteriormente, mediante los Decretos N° 214/2002, 410/2002, 471/2002, 762/2002 y 905/2002, de fechas 3 de febrero, 1° de marzo, 13 de marzo, 6 de mayo y 1° de junio de 2002, respectivamente, el Poder Ejecutivo Nacional dispuso, entre otros temas, lo siguiente:

La conversión a pesos de todas las obligaciones de dar sumas de dinero, de cualquier causa u origen expresadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, existentes a la sanción de la Ley N° 25.561, con excepción, principalmente, de las financiaciones vinculadas al comercio exterior otorgadas por las entidades financieras, y las obligaciones del sector público y privado de dar sumas de dinero en moneda extranjera para cuyo cumplimiento resulte aplicable la ley extranjera.
La conversión a pesos de los depósitos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras existentes en el sistema financiero, tomando el tipo de cambio de 1,40 pesos por cada dólar estadounidense, o su equivalente en otras monedas.
La conversión a pesos de todas las deudas en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras con el sistema financiero, cualquiera fuere su monto o naturaleza, tomando el tipo de cambio de un peso por cada dólar estadounidense, o su equivalente en otras monedas.
La conversión a pesos de las obligaciones exigibles de dar sumas de dinero, expresada en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen o naturaleza, tomando el tipo de cambio de un peso por cada dólar estadounidense, o su equivalente en otras monedas.
La actualización, a partir del 1º de octubre de 2002, de los: (i) préstamos que tengan como garantía hipotecaria la vivienda única, familiar y de ocupación permanente, (ii) préstamos personales, con o sin garantía hipotecaria, originariamente convenidos en pesos, dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, hasta la suma de 12.000 y (iii) préstamos personales con garantía prendaria originalmente convenidos en pesos, dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, hasta la suma de 30.000;
8 -

mediante la aplicación de un “Coeficiente de Variación de Salarios” (C.V.S.), que será confeccionado y publicado por el I.N.D.E.C. Hasta dicha fecha, se mantendrán las tasas de interés vigentes a la fecha de emisión del Decreto Nº 762/2002 y el Poder Ejecutivo Nacional determinará las tasas de interés aplicables al momento de entrada en vigencia del C.V.S.

La actualización de los créditos y deudas mencionados precedentemente, excepto los indicados en el inciso e), mediante la aplicación de un “Coeficiente de estabilización de referencia” (C.E.R.), que será publicado por el B.C.R.A. y, adicionalmente, la aplicación de una tasa de interés mínima para los depósitos y máxima para los préstamos. El C.E.R. se aplicará a partir de la publicación del Decreto N° 214/2002. Las obligaciones de cualquier naturaleza u origen que se generen con posterioridad a la sanción de la ley N° 25.561, no podrán contener ni ser alcanzadas por cláusulas de ajuste.
La emisión de un Bono con cargo a los fondos del Tesoro Nacional para solventar el desequilibrio del sistema financiero, resultante de la diferencia de cambio originada en la conversión a pesos de los depósitos y las deudas con el sistema financiero mencionados en los incisos b) y c) precedentes.
La conversión de las Obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal vigentes al 3 de febrero de 2002 denominadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, cuya ley aplicable sea solamente la ley argentina, a pesos uno con cuarenta (1,40) por cada dólar estadounidense o su equivalente en moneda extranjera, las cuales se ajustarán por el C.E.R. y devengarán una tasa de interés inferior a la originariamente pactada.
La posibilidad de que los titulares de depósitos reprogramados en entidades financieras, reciban a cambio Bonos del Gobierno Nacional, en caso que elijan alguna de las opciones disponibles, dependiendo de las características de los depósitos originales.
BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES
Información comparativa

De acuerdo con lo requerido por la Resolución Técnica N° 8 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y la Resolución N° 89/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), los estados contables del corriente período se presentan en forma comparativa con los del mismo período del ejercicio anterior.

Reexpresión a moneda constante

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral hasta el 31 de agosto de 1995, mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 de F.A.C.P.C.E. A partir del 1° de septiembre de 1995, en base a las condiciones de estabilidad económica prevalecientes y de acuerdo con lo requerido por la Resolución General N° 8/95 de la Inspección General de Justicia y a la Resolución General N° 272 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), la Sociedad discontinuó la aplicación del método, manteniendo las reexpresiones registradas hasta dicha fecha. Este criterio ha sido aceptado por las normas contables profesionales hasta el 31 de diciembre de 2001.

Teniendo en cuenta la existencia de un nuevo contexto inflacionario (el incremento del índice aplicable para la reexpresión de estados contables fue del del 80,8% en el período enero a mayo de 2002) y las condiciones creadas por el nuevo régimen establecido por la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, que se describen más detalladamente en la nota 1., con fecha 6 de marzo de 2002, el C.P.C.E.C.A.B.A. aprobó la Resolución M.D. N° 3/2002, que establece, entre otros aspectos, la reanudación del ajuste por inflación en los ejercicios o períodos intermedios cerrados a partir del 31 de marzo de 2002, inclusive, y admite que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el momento de interrupción de los ajustes, como las que tengan fecha de origen en el período de estabilidad, se consideren expresadas en moneda de diciembre de 2001.

La Sociedad deberá aplicar las normas de la Resolución M.D. N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., relativas al ajuste por inflación, una vez que sean aprobadas por el organismo de control societario. De haber aplicado dicha Resolución, (a) el capital social, la reserva legal y los resultados no asignados hubieran aumentado en aproximadamente 430.000, 50.000 y 780.000, respectivamente y la ganancia por el período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2002 hubiera disminuído en aproximadamente 1.260.000, mientras que el efecto sobre el total del patrimonio neto a dicha fecha no es significativo en relación a los estados contables tomados en conjunto y (b) todos los saldos de los rubros al 31 de marzo de 2001 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda correspondientes al período enero a marzo de 2002.

Criterios de valuación y exposición

Los presentes estados contables han sido confeccionados mediante la aplicación de las normas establecidas por las Resoluciones Técnicas N° 6, 8, 9, 10 y 12 de la F.A.C.P.C.E.

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

Caja y bancos, deudores y acreedores por operaciones, Mercado de Valores de Bs. As. S.A., otros créditos y pasivos:
En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: al 31 de marzo de 2001 se convirtieron al tipo de cambio comprador o vendedor según corresponda del Banco de la Nación Argentina, vigente al cierre de las operaciones del último día hábil del período. Al 31 de marzo de 2002 no existen saldos en moneda extranjera, debido a la conversión a pesos de activos y pasivos mencionada en la nota 1.

La composición por moneda de los saldos respectivos se expone en el Anexo III. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período y se incluyen en la cuenta Resultados financieros y por tenencia.

La apertura de los créditos y pasivos por plazos y tasas se detalla a continuación:

10 -


Plazo	Créditos (1)	Pasivos (1)

Sin plazo:	-	73.937
	=======	=======
Con plazo:

* Vencidas	305.369	353.287
	=======	=======
* A vencer
* Hasta tres meses	4.158.571	4.167.269
* De tres a seis meses	5.352	-
* De seis a doce meses	360	-
	------------	------------
Total a vencer	4.164.283	4.167.269
	=======	=======
Total	4.469.652	4.594.493
	=======	=======

(1) No devengan interés.

Inversiones:
Corrientes:

Títulos públicos con cotización – en cartera (Bonos de Consolidación de Deudas Previsionales en Moneda Nacional – 2° Serie): se valuaron de acuerdo con las cotizaciones vigentes a la fecha de cierre de cada período, netas de los gastos estimados necesarios para su venta. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada período.

Títulos públicos sin cotización: se valuaron considerando los precios de contado correspondientes a transacciones entre partes independientes, de acuerdo con los soportes en poder de la Entidad, netos de los gastos estimados necesarios para su venta.

La Entidad ha presentado ante el Banco de la Nación Argentina, en su carácter de Agente Fiduciario del Fondo Fiduciario para el Desarrollo Provincial, títulos públicos provinciales por VNR 651.983, para proceder al canje dispuesto por el Decreto N°1387/2001, el que, a la fecha, se encuentra pendiente de instrumentación. Adicionalmente, el Decreto N° 471/2002 dispuso, entre otras cosas, la conversión a pesos de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal denominadas en moneda extranjera, cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, al cambio de $1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra moneda, y su ajuste por el C.E.R., y el tipo de interés aplicable a cada tipo de título público y préstamo garantizado, en función de su vida promedio y moneda de emisión original. Al 31 de marzo de 2002, dichos títulos se encuentran registrados en la cuenta Inversiones corrientes, y el valor contable asciende a 192.423 (ver Anexo I, llamadas (1) y (3)).

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.: al 31 de marzo de 2002 fueron valuadas al valor de cotización de la última operación efectuada en el mercado antes del cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1996. Con posterioridad al cierre del período, la Sociedad procedió a la venta de dichas acciones, según se explica en la Nota 9.

11 -
No corrientes:

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.: al 31 de marzo de 2001 se valuaron al valor de cotización de la última operación efectuada en el mercado antes del cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1996, sin considerar fluctuaciones temporarias posteriores, dado la naturaleza de dichos activos y la intención, a dicha fecha, de mantenerlos por ser estos necesarios para el desarrollo de las operaciones de la Sociedad.

Participación en Macroaval S.G.R. y aporte al Fondo de Garantía de Riesgo de la misma: se valuó a su costo de adquisición y al valor del aporte efectivamente ingresado, respectivamente.

Préstamos garantizados – Decreto 1387/2001: con fecha 1° de noviembre de 2001, a través del Decreto N° 1387/2001, el Poder Ejecutivo Nacional instruyó al Ministerio de Economía para ofrecer, en condiciones voluntarias, el canje de la deuda pública nacional y provincial por préstamos garantizados a cargo del Estado Nacional o del Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial, procurando obtener una reducción en los intereses de los títulos que se conviertan, así como el alargamiento de los plazos de amortización.

Los Decretos N° 1387/01 y 1646/01 establecieron las características básicas de los préstamos garantizados, entre ellas: conversión al valor nominal más interés corrido de la obligación canjeada (uno a uno), emisión en igual moneda que la de la obligación canjeada, exención impositiva tanto de la diferencia entre el valor de conversión y el valor de mercado o de la contabilización como de los intereses y préstamos garantizados, afectación de los recursos del Impuesto sobre los Créditos y Débitos en Cuenta Corriente Bancaria y en general todos los recursos que le corresponden al Estado Nacional por el Régimen de Coparticipación Federal de Impuestos, en garantía de la totalidad de los vencimientos de capital e interés de los préstamos garantizados. Adicionalmente, el Decreto N° 471/2002 dispuso, entre otras cosas, la conversión a pesos de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal denominados en moneda extranjera, cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, al cambio de $1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra moneda, y su ajuste por el C.E.R., y el tipo de interés aplicable a cada tipo de título público y préstamo garantizado, en función de su vida promedio y moneda de emisión original.

En tal sentido, la Sociedad canjeó parte de su tenencia de títulos públicos nacionales vigentes al 6 de noviembre de 2001, por VN 79.805, recibiendo en contrapartida Préstamos garantizados por un importe de 83.469. El valor inicial de los certificados coincidió con el valor contable previo de los títulos a la fecha del canje (valuados a cotización) sin generar resultado alguno por el reconocimiento del canje. Dichos préstamos garantizados se encuentran valuados a los valores de canje establecidos por el Ministerio de Economía al 6 de noviembre de 2001, convertidos a pesos al tipo de cambio US$ 1 = $1,40, más los correspondientes intereses devengados hasta el cierre del período, y se encuentran registrados en el rubro Inversiones no corrientes por un total de 116.857. Adicionalmente, al 31 de marzo de 2002, el saldo de dichos préstamos garantizados se encuentra regularizado por 49.183 registrados en la cuenta del rubro Inversiones no corrientes “Canje Decreto 1387/01”, cuyo saldo refleja la diferencia positiva entre los valores asignados a los préstamos garantizados recibidos por la Sociedad, y el valor contable de los títulos entregados en el canje al 6 de noviembre de 2001, neto de la porción devengada linealmente al 31 de marzo de 2002, en función a la vida de los préstamos garantizados recibidos (ver Anexo I, “Préstamos Garantizados – Decreto 1387/2001”).

12 -
Bienes de uso:

Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados.

Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2., excepto el rubro “Capital Social”, que se ha mantenido por su valor de origen, después de la reducción de capital efectuada en ejercicios anteriores.

Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ingresos operativos, gastos de administración y de comercialización, etc.), se computaron sobre la base de su devengamiento mensual a sus importes históricos.
Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo histórico se reexpresaron en función de la fecha de origen de dichos activos de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2.

Bajo la denominación “Resultados financieros y por tenencia” se exponen en forma conjunta (a) las ganancias y costos financieros nominales y (b) otros resultados por tenencia generados en cada período.

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva del período, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo. Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

ASISTENCIA CREDITICIA AL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

Como consecuencia de la sanción de la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario y la suspensión del pago de los servicios de la deuda pública, el cumplimiento de dichas obligaciones se encuentra condicionado por la escasez de recursos del Tesoro Nacional y la persistencia del déficit fiscal de las cuentas públicas de la Nación, los Estados Provinciales y los Municipios, lo que ha desviado forzosamente en la acumulación de un significativo endeudamiento público. En consecuencia, se ha facultado al Ministerio de Economía a desarrollar las gestiones y acciones necesarias para reestructurar las obligaciones de la deuda del Gobierno Nacional.

En este sentido, con fecha 27 de febrero de 2002, se suscribió el Acuerdo Nación-Provincias sobre Relación Financiera y Bases de un Régimen de Coparticipación Federal de Impuestos que, entre otros puntos, estableció que los Estados Provinciales pueden encomendar al Estado Nacional la renegociación de las deudas públicas provinciales, pudiendo reprogramarse las mismas bajo los lineamientos a los que quede sujeta la deuda pública nacional.

13 -

Posteriormente, el Decreto N° 471/2002 de fecha 6 de marzo de 2002 determinó el tratamiento aplicable al endeudamiento asumido originalmente en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras por parte del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal cuando tales obligaciones se encuentren sometidas a la ley argentina, en relación con el marco normativo dispuesto por la Ley N° 25.561 y el Decreto N° 214/02.

Al 31 de marzo de 2002 la Sociedad ha otorgado asistencia crediticia al sector público por 67.674, bajo la forma de Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01 (neto de la cuenta regularizadora).

Por otra parte, al 31 de marzo de 2002 la Sociedad mantiene en cartera, Títulos públicos del Gobierno Nacional por 286.791 y Títulos públicos de Gobiernos Provinciales por 1.624.272, de los cuales 192.423 fueron presentados al canje provincial, el cual se encuentra pendiente de instrumentación (ver Nota 2.3.b)). El detalle se expone en el Anexo I.

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables no es posible determinar los futuros efectos que la continuación de la crisis económica podría tener sobre la recuperabilidad de los valores contables de dichas tenencias y financiaciones. Los presentes estados contables no incluyen ajustes que pudieran derivarse de la resolución de estas incertidumbres.

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS
Caja y bancos


	2002	2001

Efectivo	471	46.406
Cuentas corrientes y cajas de ahorro – Banco Macro	1.086.226 (1)	594.732
Cuentas corrientes y cajas de ahorro – Banco de Valores	9.019 (1)	80
Cuentas corrientes – Banco de la Provincia de Buenos Aires	127 (1)	-
	--------------	--------------
	1.095.843	641.218
	========	=======

Sujeto a las restricciones impuestas a la disponibilidad del retiro en efectivo de los fondos depositados en el sistema bancario (Ver Nota 1.).
Deudores por operaciones, acreedores por operaciones y Mercado de Valores de Bs. As. S.A.:

Corresponde a saldos pendientes por operaciones de títulos contado y a plazo.

Otros créditos


Depósitos en garantía Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	17.550	111.054
Deudores varios	1.633	1.633
Gastos pagados por adelantado	11.508	10.177
Gastos a recuperar	-	59.203
Anticipo de Impuesto a las Ganancias	68.742	46.158
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	71.931	-
IVA Crédito Fiscal	5.535	-
Otros	4.394	20
	----------	----------
	181.293	228.245
	======	======

14 -
Deudas fiscales


	2002	2001
Retención Impuesto a las Ganancias a depositar	981	856
Impuesto a los Ingresos Brutos a pagar	367	9.553
Provisión Impuesto a las Ganancias	114.359	-
Provisión Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	71.931	-
IVA a pagar	-	13.628
	-------------	-------------
	187.638	24.037
	=======	=======

Otros pasivos


Acreedores varios	19.398	875
Garantías requeridas a comitentes	17.550	111.054
Rentas a pagar	24.000	-
Dividendos y Suscripciones a pagar	14.267	-
Otros	9.213	7.295
	-----------	----------
	84.428	119.224
	======	======

Ingresos operativos


Comisiones por operaciones	15.397	40.649
Ingresos por asesoramiento bursátil	4.050	4.050
Ingresos por mercado continuo	2.013	1.184
Honorarios por otros asesoramientos	-	300.000
Otros	-	26
	-------------	-------------
	21.460	345.909
	=======	=======

Resultados financieros y por tenencia


Resultado por operaciones de cartera propia	353.961	344.352
Resultado por retribución aporte a Macroaval S.G.R. (Nota 8.)	131.417	-
Intereses ganados	1.926	2.170
Intereses pagados	-	(10.706)
Diferencia de cambio - Pesificación	118.668	-
	-------------	-------------
	605.972	335.816
	=======	=======

BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

El rubro Inversiones no corrientes incluye:

Al 31 de marzo de 2001, dos acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A. por 1.210.000, las cuales se hallan prendadas a favor de “HSBC - La Buenos Aires Cía. Argentina de Seguros S.A.” de acuerdo con lo requerido por el artículo 7 del Reglamento Operativo de dicho Mercado (Ver Nota 9.).
Al 31 de marzo de 2001, aportes al Fondo de Riesgo de Macroaval S.G.R. por 900.000 efectuados por la Sociedad en carácter de Socio protector (ver Nota 8.).
15 -
OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY 19.550

Los saldos al 31 de marzo de 2002 y 2001 con Banco Macro S.A. (sociedad controlante) son los siguientes:


	2002	2001

Activo corriente

Caja y bancos	1.086.226	594.732
Deudores por operaciones	-
	-------------	-------------
Total del activo	1.086.226	594.732
	=======	=======
Pasivo corriente

Acreedores por operaciones	3.880.264	874.233
	-------------	-------------
Total del pasivo	3.880.264	874.233
	=======	=======
Resultados

Ingresos operativos	4.510	5.089
Gastos de administración	(3.978)	(1.902)
Gastos de comercialización	(1.500)	(1.500)
Resultados financieros y por tenencia – ganancia / (pérdida)	1.628	(8.536)

TITULOS Y ACCIONES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 31 de marzo de 2002 y 2001, se encuentran depositados en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 120.527.332 y 211.914.008, respectivamente, valuados según la última cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires vigente para cada título al cierre de cada período.

PARTICIPACION EN MACROAVAL SOCIEDAD DE GARANTIA RECIPROCA

Con fecha 28 de septiembre de 1998 se constituyó Macroaval S.G.R., con el objeto principal de otorgar a sus socios partícipes, garantías de cualquier tipo mediante la celebración de Contratos de Garantía Recíproca vinculados a los sectores de la producción, comercio e industria en todos sus tipos y naturaleza, cuya explotación y comercialización se encuentre a cargo de pequeñas y medianas empresas caracterizadas como tales en la Ley N° 24.467. El capital social fundacional se fijó en doscientos cincuenta mil pesos. Con fecha 27 de diciembre de 1998, Macroaval S.G.R. fue autorizada a funcionar por la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, dependiente de la Presidencia de la Nación.

Con fecha 17 de diciembre de 1999, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. ingresó a dicha Sociedad con el carácter de Socio Protector. En este sentido, al 31 de marzo de 2002 y 2001, la participación de Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. en el capital de Macroaval S.G.R. es de 10.000 acciones de $1 cada una, representativas del 4% del capital social de la mencionada Sociedad encontrándose la misma integrada en su totalidad.

16 -

Adicionalmente y ejerciendo el carácter de Socio Protector, con fecha 29 de diciembre de 1999 Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. efectuó un aporte al Fondo de Riesgo de Macroaval S.G.R. de 900.000, con el objeto de poder afrontar las garantías a otorgar a los Socios Partícipes (ver Nota 5.b)).

Con fecha 31 de diciembre de 2001, se rescató el aporte realizado a dicho Fondo.

Posteriormente, con fecha 31 de enero de 2002, la Entidad recibió de Macroaval S.A. la suma de 131.417 en concepto de retribución por el aporte mencionado previamente. Dicho importe fue contabilizado en el rubro Resultados financieros y por tenencia – Resultado por retribución aporte a Macroaval S.G.R.

VENTA DE LAS ACCIONES DEL MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES S.A.

Con fecha 24 de abril de 2002, la Sociedad vendió la acción N° 193 del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Posteriormente, el día 10 de junio de 2002, se produjo la venta de la acción N° 21 de dicha entidad. Los importes recibidos en concepto de las mencionadas ventas fueron 1.000.000 y 1.646.800, respectivamente, arrojando una ganancia neta (antes de impuesto) de 1.416.489. Con posterioridad al cierre del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, dicho importe fue contabilizado en el rubro Resultados extraordinarios - Resultado por venta de acciones del Merval.

De acuerdo a lo dispuesto por el artículo 11 del Reglamento Operativo del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., la venta de las mencionadas acciones implica la renuncia de la Entidad como Agente de Bolsa, quedando inhabilitada para concertar operaciones a partir del 11 de junio de 2002.

17 -

ANEXO I

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

INVERSIONES Y ACCIONES DEL MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES S.A.

AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002			2001
	Características de los valores
Denominación y emisores	Clase Serie	Cantidad – Valor nominal residual	Valor de Libros	Valor de Libros

Inversiones corrientes

* Títulos públicos

Títulos de consolidación de la Pcia. de Salta en dólares estadounidenses	Escriturales	5.726	3.817 (1) (2)	492.553

Títulos de consolidación de la Pcia. de Salta en pesos	-	549.960	156.214 (1)	46.432

Certificados de cancelación de obligaciones de la Pcia. de Misiones en dólares estadounidenses	1ra.	44.147	12.392 (1) (2)	15.660

Certificados de cancelación de deuda de la Pcia. de Misiones en dólares estadounidenses	Serie Adicional 2	13.594	4.550 (1) (2)	10.605

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Buenos Aires en pesos	-	26.480	5.826 (1)	25.730

Certificado de deuda interna pública de la Pcia. de Río Negro en pesos	-	9.014	6.562 (1)	-

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en dólares estadounidenses	-	65.012	48.327 (2)	57.320

Bonos de consolidación de deudas previsionales de la Pcia. de Santiago del Estero en pesos	-	14.378	21.654	34.273

Títulos de cancelación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en pesos	-	654.429	412.202	439.635

Letras de cancelación de obligaciones Provinciales		288.750	269.195	-

Letras de Tesorería para cancelación de obligaciones (Patacón)	Serie A	533.100	514.878	-

Letras de Tesorería para cancelación de obligaciones (Patacón)	Serie B	454.265	434.774	-

Bonos de Consolidación de Deudas Previsionales en Moneda Nacional	2° Serie	20.085	17.596	-

Bonos de cancelación de deudas de la Pcia. de Corrientes en dólares estadounidenses	-	-	-	27.322

18 -

ANEXO I

(Cont.)

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

INVERSIONES Y ACCIONES DEL MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES S.A.

AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002			2001
	Características de los valores
Denominación y emisores	Clase Serie	Cantidad Valor nominal residual	Valor de Libros	Valor de Libros

Inversiones corrientes (cont.)

Certificados de cancelación de obligaciones de la Pcia. de Corrientes en pesos	2da.	-	-	17.899

Bonos de consolidación de deudas proveedores en pesos	1ra.	-	-	288.622

Bonos de consolidación de deudas proveedores en pesos	3ra.	-	-	144.096

Otros			3.076 (3)	-

* Títulos privados

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	Ords.	2	1.210.000	-

			--------------	--------------
Total de inversiones corrientes			3.121.063	1.600.147
			========	========

Inversiones no corrientes

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	Ords.	2	-	1.210.000

Acciones de Macroaval S.G.R.	“B”	10.000	10.000	10.000

Préstamos Garantizados - Decreto 1387/2001	-	-	67.674 (2)	-

Aportes al Fondo de Garantía de Riesgo de Macroaval S.G.R.	-	-	-	900.000
			------------	--------------
Total de inversiones no corrientes			77.674	2.120.000
			=======	========

Presentado al canje provincial dispuesto por el Decreto N° 1387/01 (ver Nota 2.3.b) y Nota 3.).
Convertido a pesos al tipo de cambio US$1 = $1,40 (Ver Notas 1. y 2.3.b))
Incluye 3.062 presentados al canje mencionado en (1).
19 -

ANEXO I

(Cont.)

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

INVERSIONES Y ACCIONES DEL MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES S.A.

AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	Información sobre el emisor
	Ultimos estados contables
Denominación y emisores	Actividad principal	Fecha	Capital Social	Resultado	Patrimonio Neto	% de part. s/Cap. soc.

Inversiones no corrientes

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	Liquidar y garantizar las operaciones de los agentes de bolsa	31/12/2001	18.009.000	7.020.324	114.938.357	0,97

Macroaval S.G.R.	Sociedad de garantía recíproca	31/12/2000	250.000	926.327	16.660.881	4

20 -

ANEXO II

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

EVOLUCION DE BIENES DE USO

POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002								2001
	Costo original			Depreciación acumulada
					Del período
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Altas del período	Al cierre del período	Al inicio del ejercicio	Meses de Vida útil Asignados	Aumentos	Al cierre del período	Neto resultante	Neto resultante

Sistemas y equipos	101.647	146	101.793	93.958	36	1.800	95.758	6.035	16.655

Muebles y útiles	70.406	-	70.406	64.845	60	1.845	66.690	3.716	10.789
	-----------	---------	-----------	-----------		---------	----------	-----------	----------
Totales	172.053	146	172.199	158.803		3.645	162.448	9.751	27.444
	======	=====	======	======		=====	======	======	=====

21 -

ANEXO III

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002	2001
Rubros	Importe Contabilizado	Importe Contabilizado

Activo

Caja y bancos	-	484.053
Inversiones	-	603.460
	-----------	-------------
	-	1.087.513
	======	=======

Pasivo

Acreedores por operaciones	-	587.745
Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	-	14.468
	-----------	-------------
	-	602.213
	======	=======

22 -

ANEXO IV

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 APARTADO I INC. b)

DE LA LEY N° 19.550 POR LOS PERIODOS DE TRES MESES FINALIZADOS

EL 31 DE MARZO DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002			2001
Rubros	Gastos de Administración	Gastos de Comercialización	Total	Total

Sueldos	20.372	47.534	67.906	71.444
Cargas sociales	4.198	9.794	13.992	14.146
Gastos del personal	3.044	7.102	10.146	9.449
Honorarios	52.907	52.908	105.815	89.576
Papelería y útiles	1.651	-	1.651	2.300
Gastos de software	3.194	3.195	6.389	6.146
Alquileres	1.800	1.500	3.300	3.650
Impuestos y tasas	-	4.735	4.735	11.172
Comunicaciones	12.536	12.537	25.073	24.636
Depreciación de bienes de uso	3.645	-	3.645	5.679
Derechos sobre rueda mayorista	-	3.750	3.750	4.500
Gastos y comisiones bancarias	2.478	-	2.478	1.270
Gastos varios	11.650	24.443	36.093	13.660
	-----------	-----------	-----------	-----------
Total 2002	117.475	167.498	284.973
	======	======	======
Total 2001	102.966	154.662		257.628
	======	======		=======

MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A.

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden, desde la página N° 1 hasta la página N° 22.


	PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS
	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 8




LADISLAO SZEKELY	NORBERTO M. NACUZZI	JORGE H. BRITO
Síndico Titular	Socio	Presidente
Contador Público U.B.A.	Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 106 - F° 218	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

INFORME DEL SINDICO

A los señores accionistas de

Macro Valores Sociedad de Bolsa Sociedad Anónima

Sarmiento 731, 3° piso

Buenos Aires

En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes he recibido para mi consideración los balances generales de Macro Valores Sociedad de Bolsa Sociedad Anónima al 31 de marzo del 2002 y 2001, y los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de variaciones del capital corriente por los períodos de tres meses terminados en esas fechas y las notas y anexos que los complementan. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la sociedad.
Mi trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión se efectúe de acuerdo con las normas de auditoria vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar mi tarea he considerado la revisión efectuada por los auditores externos Pistrelli, Díaz y Asociados, quienes emitieron su informe de fecha 25 de junio de 2002 suscripto por el socio de la firma Contador Público Norberto M. Nacuzzi, de acuerdo con las normas de auditoria vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoria de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expreso tal opinión. Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio.
Tal como se indica en la nota 1. a los estados contables, con fecha 6 de enero de 2002, entró en vigencia la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, posteriormente complementada por normas de los organismos de control. Entre las más importantes medidas se deroga el régimen de la Ley de Convertibilidad pasando a un régimen de moneda no convertible, con una nueva relación establecida para el dólar estadounidense. Las principales consecuencias del conjunto de medidas adoptadas están detalladas en la mencionada nota. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta las cuestiones previamente mencionadas.
Tal como se menciona en la nota 3. a los estados contables, la sociedad mantiene una tenencia de títulos públicos nacionales y provinciales y una asistencia crediticia otorgada al Sector Público no financiero. La incertidumbre sobre la recuperabilidad de los valores de libros de dichas tenencias y financiaciones se mantiene a la fecha de este informe y su evolución se detalla en la nota 3. a los estados contables, que no incluyen los ajustes que pudieran derivarse de la resolución de esta incertidumbre.
Tal como indica la nota 2.2. a los estados contables, y de acuerdo con las normas del organismo de control societario, la sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas desde el 1° de enero de 2002, lo que es requerido por la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. De haberse aplicado dicha Resolución, (a) el capital social, la reserva legal y los resultados no asignados hubieran aumentado, y la ganancia por el período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2002 hubiera disminuído tal como se menciona en dicha nota, mientras que el efecto sobre el patrimonio neto a dicha fecha no es significativo en relación a los estados contables tomados en conjunto y (b) todos los saldos de los rubros al 31 de marzo de 2001 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda correspondientes al período comprendido entre enero y marzo de 2002.
Habiendo obtenido las informaciones que he considerado necesarias, y en base a la labor desarrollada, con el alcance descripto, y, excepto por la falta de reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda mencionada en el párrafo quinto, no he tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados contables, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en Argentina.
Informo además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:
he realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideré necesario de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Buenos Aires, 25 de junio del 2002.


			Ladislao Szekely Síndico Titular Contador Público - UBA CPCECABA T° 106 F° 218

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Banco Macro SA Interim / Quarterly Report 2002

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