SUPLEMENTO DE PRECIO N° 4

(correspondiente al Prospecto de actualización de fecha 18 de octubre de 2007)

BANCO MACRO S.A.

Obligaciones Negociables Clase 4 a Tasa Fija con vencimiento en 2014, por un valor nominal de U$S 100.000.000

emitidas en el marco del programa global de emisión de Obligaciones Negociables

por un valor nominal de U$S 700.000.000 (o su equivalente en otras monedas).

El presente suplemento de precio (el “Suplemento de Precio”) se relaciona con la clase de Obligaciones Negociables mencionada (las “Obligaciones Negociables”), y complementa y deberá ser leído junto con el prospecto de actualización de fecha 18 de octubre de 2007 (el “Prospecto”) emitido en relación con el programa global de emisión de Obligaciones Negociables por un valor nominal total en cualquier momento en circulación de hasta U$S 700.000.000 (el “Programa”) de Banco Macro S.A. (el “Banco”). En la medida en que la información incluida en este Suplemento de Precio no guarde conformidad con el Prospecto, este Suplemento de Precio se considerará que reemplaza al Prospecto con respecto a las Obligaciones Negociables ofrecidas por el presente y lo actualiza.

Las Obligaciones Negociables vencerán en el mes de noviembre de 2014, devengarán intereses a tasa fija, pagaderos semestralmente por período vencido en los meses de mayo y noviembre de cada año a partir del mes de mayo de 2008. Atento a lo dispuesto por su Directorio, el Banco se encuentra autorizado a emitir y recibir ofertas por hasta U$S 200.000.000 de Obligaciones Negociables, estableciéndose que el monto final a ser emitido será informado mediante un aviso que se publicará en el Boletín de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (“BCBA”).

Las Obligaciones Negociables revestirán el carácter de obligaciones negociables no convertibles en acciones según la Ley Nº 23.576 de Argentina y sus modificatorias (la “Ley de Obligaciones Negociables”) y la Resolución Conjunta N° 470-1738/2004 dictada por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) y la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”), modificada por la Resolución Conjunta 500-2222/2007 dictada por los mismos organismos (la “Resolución Conjunta”) y tendrán derecho a los beneficios establecidos en dicha ley, regulación y en el Decreto N° 677/2001 de Argentina y estarán sujetas a sus requisitos de procedimiento.

Asimismo, las Obligaciones Negociables constituirán obligaciones simples no convertibles en acciones, incondicionales y no subordinadas del Banco, con garantía común sobre su patrimonio, y en todo momento con igual prioridad de pago que todas sus demás deudas no garantizadas y no subordinadas, presentes y futuras (salvo las obligaciones que gozan de preferencia por ley o de puro derecho).

Oferta Pública autorizada por Resolución Nº 15.480 de fecha 28 de septiembre de 2006 de la Comisión Nacional de Valores. Esta autorización sólo significa que se ha cumplido con los requisitos establecidos en materia de información. La Comisión Nacional de Valores no ha emitido juicio sobre los datos contenidos en el Prospecto. La veracidad de la información contable, financiera y económica, así como de toda otra información suministrada en el presente Prospecto es exclusiva responsabilidad del órgano de administración y, en lo que les atañe, del órgano de fiscalización de la sociedad y de los auditores en cuanto a sus respectivos informes sobre los estados contables que se acompañan. De acuerdo al artículo 35 del Decreto 677/2001, los oferentes de los valores con relación a la información vinculada a los mismos, y las personas que firmen el prospecto de una emisión de valores con oferta pública, serán responsables de toda la información incluida en los prospectos por ellos registrados ante la CNV. El Directorio del Banco manifiesta, con carácter de declaración jurada, que el presente Prospecto contiene a la fecha de su publicación información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante que pueda afectar la situación patrimonial, económica y financiera de la sociedad y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes. Asimismo, por Resolución N° 15.702 de fecha 16 de agosto de 2007, la CNV autorizó la ampliación del monto máximo del Programa de U$S 400.000.000 a U$S 700.000.000 o su equivalente en otras monedas como estaba previsto en el Programa originario o cualquier monto menor, de acuerdo a lo que oportunamente determine el Directorio del Banco.

Las Obligaciones Negociables están actualmente calificadas por Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. (“Fitch Argentina”) y Moody’s Latin America Calificadora de Riesgo S.A. (“Moody’s Latin America”). Fitch Argentina ha calificado las Obligaciones Negociables, a escala local, como “AA(arg)” y “B+” a escala global, y Moody’s Latin America ha calificado las Obligaciones Negociables, a escala local, como “Aa3.ar” y “B2” a escala global. Tales calificaciones podrán ser modificadas, suspendidas o revocadas en cualquier momento y no representan en ningún caso una recomendación para comprar, mantener o vender las Obligaciones Negociables. Los mecanismos para asignar una calificación utilizados por las sociedades calificadoras argentinas podrán ser diferentes en aspectos importantes de los utilizados por las sociedades calificadoras de Estados Unidos u otros países. Podrá solicitarse a las sociedades calificadoras un detalle del significado de las calificaciones que asigna cada una de ellas.

El Banco podrá solicitar a la Bolsa de Valores de Luxemburgo la autorización para la negociación de las Obligaciones Negociables en el mercado Euro MTF, el mercado alternativo de dicha bolsa. También podrá solicitar autorización para su cotización en la BCBA. El Banco prevé que las Obligaciones Negociables reunirán las condiciones para su negociación en el Mercado Abierto Electrónico S.A. (“MAE”).

La inversión en las Obligaciones Negociables implica ciertos riesgos. Véase “Factores de Riesgo” en el presente Suplemento de Precio y en el Prospecto.

Las Obligaciones Negociables se encuentran excluidas del régimen de garantía de los depósitos creado por Ley Nº 24.485, y no estarán amparadas por el privilegio exclusivo otorgado a los depositantes según el Artículo 49(d) y (e) de la Ley de Entidades Financieras (la “Ley de Entidades Financieras”) y sus modificatorias. Las Obligaciones Negociables no se encuentran garantizadas por garantías flotantes ni especiales ni por ningún otro medio ni entidad financiera.

Las Obligaciones Negociables no han sido registradas según la Ley de Títulos Valores de 1933 de Estados Unidos y sus modificatorias (la “Ley de Títulos Valores Estadounidense”). Las Obligaciones Negociables no podrán ser ofrecidas ni vendidas dentro de Estados Unidos ni a personas estadounidenses, salvo a compradores institucionales calificados en base a la exención de su registro contemplado por la Norma 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y a ciertas personas no estadounidenses en operaciones offshore en cumplimiento de la Regulación S de la Ley de Títulos Valores Estadounidense. Como las Obligaciones Negociables no han sido registradas, se encuentran sujetas a restricciones a su venta y transferencia. El Banco ha acordado presentar una solicitud de autorización de oferta de canje o, en ciertas circunstancias, una solicitud anticipada de autorización de oferta respecto de las Obligaciones Negociables en la Securities and Exchange Commission de Estados Unidos (la “SEC”).

Colocadores Principales


Citi	UBS Investment Bank

Colocadores Locales


Citicorp Capital Markets S.A.	Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A.

18 de octubre de 2007

En el presente, salvo que el contexto requiera lo contrario, los términos utilizados en mayúscula tendrán los significados que se les otorga en el Prospecto, y las referencias a el “Banco” equivalen a Banco Macro S.A. y sus subsidiarias consolidadas.

La información suministrada en este Suplemento de Precio o en el Prospecto en relación con la República Argentina (“Argentina”) y su economía está basada en información disponible al público; el Banco no efectúa ninguna declaración ni garantía al respecto. Ni Argentina ni ningún organismo o subdivisión política de Argentina garantizan ni respaldan de ninguna forma las obligaciones del Banco respecto de las Obligaciones Negociables.

Los inversores deberán basarse únicamente en la información contenida en este Suplemento de Precio y en el Prospecto. Ni el Banco ni los Colocadores (según se define más adelante) han autorizado a ninguna persona a suministrar información diferente a la información contenida en este Suplemento de Precio y en el Prospecto. La información contenida en el presente y en el Prospecto es exacta únicamente en la fecha del presente.

Al adoptar la decisión de invertir en las Obligaciones Negociables, deberán basarse en vuestro propio examen del Banco y de los términos de la oferta, incluidos los méritos y riesgos involucrados. No deberán interpretar el contenido de este Suplemento de Precio o del Prospecto como un asesoramiento legal, comercial o impositivo. Deberán consultar con sus propios asesores legales, contables o impositivos.

La distribución de este Suplemento de Precio y del Prospecto o de cualquiera de sus partes, y la oferta, venta y entrega de las Obligaciones Negociables pueden estar limitadas por ley en ciertas jurisdicciones. El Banco y los Colocadores requieren que las personas en cuyo poder se encuentre el presente Suplemento de Precio y/o el Prospecto tomen conocimiento y cumplan con tales restricciones. Este Suplemento de Precio y el Prospecto no constituyen una oferta de venta ni una invitación a presentar ofertas para comprar Obligaciones Negociables en ninguna jurisdicción a ninguna persona a quien fuera ilícito realizar la oferta o invitación, ni constituyen una invitación a suscribir o comprar Obligaciones Negociables. Para una mayor descripción de las restricciones sobre las ofertas, ventas y entregas de las Obligaciones Negociables y la distribución de este Suplemento de Precio y el Prospecto, véase “Plan de Distribución”, en el Prospecto, y “Plan de Distribución”, en el presente.

La distribución de las Obligaciones Negociables en forma escritural se llevará a cabo a través de The Depositary Trust Company (“DTC”) y sus participantes directos e indirectos, incluyendo Clearstream Banking, Société Anonyme y Euroclear Bank S.A./N.V. aproximadamente el mes de noviembre de 2007.

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AVISO A LOS INVERSORES SOBRE NORMATIVA REFERENTE A LAVADO DE DINERO

SE NOTIFICA A LOS INVERSORES QUE POR LEY N° 25.246 (MODIFICADA POSTERIORMENTE POR LEY N° 26.087, REGLAMENTADA POR EL DECRETO 290/2007) EL CONGRESO NACIONAL INCORPORÓ EL LAVADO DE DINERO COMO DELITO TIPIFICADO EN EL CÓDIGO PENAL ARGENTINO. ASIMISMO, Y A FIN DE PREVENIR E IMPEDIR EL LAVADO DE DINERO, CREA LA UNIDAD DE INFORMACIÓN FINANCIERA (LA “UIF”) EN LA ÓRBITA DEL MINISTERIO DE JUSTICIA Y DERECHOS HUMANOS DE LA NACIÓN.

ASIMISMO, LA LEY N° 26.087 ESTABLECE QUE: (A) LOS SUJETOS OBLIGADOS A INFORMAR NO PODRÁN OPONER A LA UIF EL SECRETO BANCARIO, BURSÁTIL O PROFESIONAL, NI LOS COMPROMISOS LEGALES O CONTRACTUALES DE CONFIDENCIALIDAD, EN EL MARCO DEL ANÁLISIS DE OPERACIONES SOSPECHOSAS; (B) LA UIF COMUNICARÁ LAS OPERACIONES SOSPECHOSAS AL MINISTERIO PÚBLICO A FIN DE ESTABLECER SI CORRESPONDE EJERCER ACCIÓN PENAL CUANDO HAYA AGOTADO EL ANÁLISIS DE LA OPERACIÓN REPORTADA Y SURGIERAN ELEMENTOS DE CONVICCIÓN SUFICIENTES PARA CONFIRMAR EL CARÁCTER DE SOSPECHOSA DE LAVADO DE ACTIVOS; Y (C) LA EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD CRIMINAL PARA LOS QUE HUBIEREN OBRADO A FAVOR DE CIERTAS PERSONAS.

SIENDO EL OBJETO PRINCIPAL DE DICHA LEY IMPEDIR EL LAVADO DE DINERO, NO ATRIBUYE LA RESPONSABILIDAD DE CONTROLAR ESAS TRANSACCIONES DELICTIVAS SOLO A LOS ORGANISMOS DEL GOBIERNO ARGENTINO SINO QUE TAMBIÉN ASIGNA DETERMINADAS OBLIGACIONES A DIVERSAS ENTIDADES DEL SECTOR PRIVADO TALES COMO BANCOS, AGENTES DE BOLSA, SOCIEDADES DE BOLSA Y COMPAÑÍAS DE SEGURO. ESTAS OBLIGACIONES CONSISTEN BÁSICAMENTE EN FUNCIONES DE CAPTACIÓN DE INFORMACIÓN, CANALIZADAS MEDIANTE LA UIF. LA “GUÍA DE TRANSACCIONES INUSUALES O SOSPECHOSAS EN LA ÓRBITA DEL SISTEMA FINANCIERO Y CAMBIARIO” (APROBADA MEDIANTE RESOLUCIÓN N° 2/2002 DE LA UIF, MODIFICADA Y COMPLEMENTADA POR LA RESOLUCIÓN N° 2/2007 DEL 13 DE JUNIO DE 2007 DE DICHO ORGANISMO) ESTABLECE LA OBLIGACIÓN DE INFORMAR, EN RELACIÓN CON INVERSIONES, LAS SIGUIENTES OPERACIONES: (A) INVERSIONES EN COMPRA DE PAPELES PÚBLICOS O PRIVADOS DADOS EN CUSTODIA A LA ENTIDAD FINANCIERA CUYO VALOR APARENTA SER INAPROPIADO, DADO EL TIPO DE NEGOCIO DEL CLIENTE, (B) DEPÓSITOS O TRANSACCIONES DE PRÉSTAMOS “BACK TO BACK” CON SUCURSALES, SUBSIDIARIAS O FILIALES DEL BANCO, EN ÁREAS CONOCIDAS COMO PARAÍSOS FISCALES O DE PAÍSES O TERRITORIOS CONSIDERADOS NO COOPERATIVOS POR EL GAFI, (C) SOLICITUDES DE CLIENTES PARA SERVICIOS DE MANEJOS DE INVERSIONES (SEA MONEDAS EXTRANJERAS, ACCIONES O FIDEICOMISOS) DONDE LA FUENTE DE LOS FONDOS NO ESTÁ CLARA O NO ES CONSISTENTE CON EL TIPO DE NEGOCIO QUE SE CONOCE, (D) MOVIMIENTOS SIGNIFICATIVOS E INUSUALES EN CUENTAS DE VALORES DE CUSTODIA, (E) UTILIZACIÓN FRECUENTE POR PARTE DE CLIENTES NO HABITUALES DE CUENTAS DE INVERSIÓN ESPECIALES CUYO TITULAR RESULTA SER LA PROPIA ENTIDAD FINANCIERA, (F) OPERACIONES HABITUALES CON VALORES NEGOCIABLES – TÍTULOS VALORES – MEDIANTE LA UTILIZACIÓN DE LA MODALIDAD DE COMPRA/VENTA EN EL DÍA Y POR IDÉNTICOS VOLÚMENES Y VALORES NOMINALES, APROVECHANDO DIFERENCIAS DE COTIZACIÓN, CUANDO NO COTICEN CON LA ACTIVIDAD DECLARADA Y EL PERFIL DEL CLIENTE.

PARA UN ANÁLISIS MÁS EXHAUSTIVO DEL RÉGIMEN DE LAVADO DE DINERO VIGENTE AL DÍA DE LA FECHA, SE SUGIERE A LOS INVERSORES CONSULTAR CON SUS ASESORES LEGALES Y DAR UNA LECTURA COMPLETA DEL CAPITULO XIII, TITULO XI, LIBRO SEGUNDO (ARTÍCULO 277 A 279) DEL CÓDIGO PENAL ARGENTINO, A CUYO EFECTO LOS INTERESADOS PODRÁN CONSULTAR EL MISMO EN EL SITIO WEB DEL MINISTERIO DE ECONOMÍA WWW.MECON.GOV.AR, O http//MECON.INFOLEG.GOV.AR O EN EL SITIO WEB DE LA UIF WWW.UIF .GOV.AR DONDE TAMBIÉN SE PODRÁ ENCONTRAR MÁS INFORMACIÓN RESPECTO DE ESTE TEMA.

INFORMACION ESPECIAL SOBRE CONTROLES DE CAMBIOS

EN VIRTUD DE LO DISPUESTO POR EL DECRETO N° 616/2005 SUS REGLAMENTACIONES Y SUS MODIFICATORIAS, Y LAS REGULACIONES DEL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA (EL “BANCO CENTRAL” ) EN MATERIA DE CONTROLES DE CAMBIOS, LOS INGRESOS DE DIVISAS DE NO RESIDENTES QUE SE CURSEN POR EL MERCADO ÚNICO Y LIBRE DE CAMBIOS PARA LA SUSCRIPCIÓN PRIMARIA DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES SE ENCUENTRAN EXCEPTUADOS DE LA CONSTITUCIÓN DEL DEPÓSITO NOMINATIVO NO TRANSFERIBLE Y NO REMUNERADO, POR EL TÉRMINO DE 365 DÍAS, EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES POR EL 30% DEL MONTO INVOLUCRADO EN LA OPERACIÓN (EL “ENCAJE”) COMO ASÍ TAMBIÉN DE LA OBLIGACIÓN DE MANTENER EN LA REPÚBLICA ARGENTINA A DICHOS FONDOS POR UN PLAZO MÍNIMO DE 365 DÍAS CONTADOS DESDE LA FECHA DE INGRESO DE LOS MISMOS, DADO QUE LA EMISIÓN DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES SERÁ REALIZADA MEDIANTE OFERTA PÚBLICA Y SE SOLICITARÁ SU COTIZACIÓN EN LA BCBA Y/O SU NEGOCIACIÓN EN EL MAE.

EN EL SUPUESTO DE INGRESO DE DIVISAS DE NO RESIDENTES QUE SE CURSEN POR EL MERCADO ÚNICO Y LIBRE DE CAMBIOS PARA LA ADQUISICIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES EN EL MERCADO SECUNDARIO, DICHA ADQUISICIÓN SERÍA CONSIDERADA EN LOS TÉRMINOS DEL DECRETO N° 616/2005 Y SUS MODIFICATORIAS COMO UNA INVERSIÓN DE PORTAFOLIO DE NO RESIDENTES DESTINADAS A TENENCIAS DE ACTIVOS FINANCIEROS DEL SECTOR PRIVADO, SIÉNDOLES POR ELLO APLICABLE TANTO EL ENCAJE ANTES DESCRITO COMO LA OBLIGACIÓN DE PERMANENCIA DE LOS FONDOS EN EL PAÍS POR UN PLAZO MÍNIMO DE 365 (TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO) DÍAS.

ASIMISMO, LOS INVERSORES NO RESIDENTES QUE DESEEN ADQUIRIR LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES SOLO PODRÁN TRANSFERIR AL EXTERIOR A TRAVÉS DEL MERCADO ÚNICO Y LIBRE DE CAMBIOS SIN NECESIDAD DE CONFORMIDAD PREVIA DEL BANCO CENTRAL, EL EQUIVALENTE EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES DE LAS SUMAS QUE OBTENGAN EN RAZÓN DEL REPAGO DE LAS MISMAS (TANTO EN CONCEPTO DE CAPITAL COMO DE INTERESES) POR HASTA LA SUMA DE U$S 500.000 (DÓLARES ESTADOUNIDENSES QUINIENTOS MIL) POR MES CALENDARIO, CUANDO CORRESPONDA, SIEMPRE Y CUANDO LA INVERSIÓN EN LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES REGISTRE UNA PERMANENCIA EN EL PAÍS DE POR LO MENOS 365 DÍAS CORRIDOS AL MOMENTO DE DICHA TRANSFERENCIA.

EL INGRESO DE DIVISAS PARA LA SUSCRIPCIÓN PRIMARIA DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES DEBERÁ SER REGISTRADO ANTE EL BCRA POR EL INVERSOR NO RESIDENTE Y LA ENTIDAD FINANCIERA QUE REALICE LA OPERACIÓN.

PARA UN DETALLE DE LA TOTALIDAD DE LAS RESTRICCIONES CAMBIARIAS Y DE CONTROLES A INGRESO DE CAPITALES VIGENTES AL DÍA DE LA FECHA, SE SUGIERE A LOS INVERSORES UNA LECTURA DEL DECRETO N° 616/2005 CON SUS REGLAMENTACIONES Y NORMAS COMPLEMENTARIAS Y/O MODIFICATORIAS, A CUYO EFECTO LOS INTERESADOS PODRÁN CONSULTAR LAS MISMAS EN EL SITIO WEB DEL MINISTERIO DE ECONOMÍA WWW.MECON.GOV.AR O EL DEL BCRA WWW.BCRA.GOV.AR, SEGÚN CORRESPONDA.

PARA COMPRAS EN ARGENTINA

PARA COMPRAS EFECTUADAS EN ARGENTINA: PODRÁN REALIZARSE INDICACIONES DE INTERÉS NO VINCULANTES EN RELACIÓN CON LA COMPRA DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES A LOS COLOCADORES LOCALES DURANTE EL PERÍODO DE NUEVE (9) DÍAS HÁBILES, O EL “PERÍODO DE SOLICITUD DE PRESENTACIÓN DE OFERTAS”, A PARTIR DEL DÍA SIGUIENTE DE LA FECHA DE PUBLICACIÓN DEL SUPLEMENTO DE PRECIO EN EL BOLETÍN DE LA BCBA (SALVO QUE DICHO PERÍODO SEA PRORROGADO POR EL BANCO Y SE PUBLIQUE AVISO DE DICHA PRÓRROGA A TRAVÉS DEL BOLETÍN DE LA BCBA ANTES DEL VENCIMIENTO DEL PERÍODO DE SOLICITUD DE PRESENTACIÓN DE OFERTAS). LOS INVERSORES PODRÁN RETIRAR SUS OFERTAS EN CUALQUIER MOMENTO DURANTE EL PERÍODO DE SOLICITUD DE PRESENTACIÓN DE OFERTAS (Y CUALQUIER PRÓRROGA DE DICHO PERÍODO) ANTES DE SU VENCIMIENTO. UNA VEZ QUE EL PRECIO DE EMISIÓN Y LA TASA DE INTERÉS DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES HAYAN SIDO DETERMINADOS EN LA FECHA DE FIJACIÓN DEL PRECIO Y LA TASA DE INTERÉS (SEGÚN SE DEFINE MÁS ADELANTE) SE PUBLICARÁ UN AVISO EN EL BOLETÍN DE LA BCBA Y LOS INVERSORES PODRÁN CONFIRMAR, DURANTE EL DÍA HÁBIL (EN BUENOS AIRES) SIGUIENTE A LA FECHA DE PUBLICACIÓN DE DICHO AVISO, TODAS LAS INDICACIONES DE INTERÉS NO VINCULANTES COLOCADAS DURANTE EL PERÍODO DE SOLICITUD DE PRESENTACIÓN DE OFERTAS. “FECHA DE FIJACIÓN DEL PRECIO Y LA TASA DE INTERÉS” SIGNIFICA EL ÚLTIMO DÍA HÁBIL (EN BUENOS AIRES) DEL PERÍODO DE SOLICITUD DE PRESENTACIÓN DE OFERTAS. TANTO EL PRECIO DE EMISIÓN COMO LA TASA DE INTERÉS DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES SERÁN DETERMINADOS POR LOS COLOCADORES JUNTO CON EL BANCO.

ESFUERZOS DE COLOCACIÓN Y PROCESO DE ADJUDICACIÓN

Esfuerzos de Colocación

El Banco y los Colocadores mencionados en este Suplemento de Precio efectuarán una serie de actos de comercialización y colocación con el objeto de vender las Obligaciones Negociables ofrecidas por el presente en oferta pública según los términos de la Ley de Obligaciones Negociables y la Resolución Conjunta. En consecuencia, el Banco y los Colocadores ofrecerán las Obligaciones Negociables al público en general en Argentina y en el exterior, a un amplio grupo de inversores institucionales de acuerdo con las leyes aplicables de las jurisdicciones en las que se ofrecen las Obligaciones Negociables, inclusive en Estados Unidos a compradores institucionales calificados en base a la Norma 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y a ciertas personas en operaciones offshore en base a la Regulación S de la Ley de Títulos Valores Estadounidense según se detalla en el Prospecto y en el presente bajo el título “Plan de Distribución”.

Los esfuerzos de colocación consistirán en una cantidad de métodos de comercialización entre los cuales se prevén los siguientes:

una presentación local (“road show”) en la que participen potenciales inversores institucionales;
una llamada telefónica global en conferencia donde potenciales inversores institucionales, inclusive inversores argentinos que no hayan participado de la presentación local, tendrán la oportunidad de formular preguntas sobre la administración del Banco;
un “road show electrónico”, una presentación visual por Internet que permita a los potenciales inversores institucionales que no pudieron acceder al roadshow y a la llamada telefónica global acceder a la presentación del Banco;
el management del Banco también estará a disposición de los potenciales inversores institucionales, por medio de:
conferencias telefónicas individuales;
reuniones individuales; y
reuniones de grupos;
distribución (por mano y/o electrónicamente) del Prospecto y del Suplemento de Precio relacionado con las Obligaciones Negociables y del Programa, en castellano en Argentina y documentos de la oferta sustancialmente idénticos en idioma inglés en otros países del exterior;
poner a disposición de los potenciales inversores argentinos, ante su solicitud, en las oficinas del Banco copias del Prospecto y del Suplemento de Precio antes referidos, designando un contacto para responder a los requerimientos de los inversores; y
el cumplimiento de los requisitos locales sobre publicidad y comunicación de la CNV para una oferta pública en Argentina (incluidos, entre otros, las publicaciones en diarios argentinos de circulación general y en el Boletín de la BCBA).

Proceso de Adjudicación

El criterio para distribuir las Obligaciones Negociables entre los inversores que han presentado indicaciones de interés no vinculantes a los Colocadores con una indicación de rendimiento por debajo o igual al rendimiento final aceptado por el Banco, estará basado principalmente en el interés de dichos inversores en entender el perfil crediticio del Banco y su intención de mantener una posición de largo plazo en las Obligaciones Negociables. El fundamento de este criterio es que el precio del mercado secundario de las Obligaciones Negociables se beneficiará de una base inversionista estable, con probada capacidad para entender riesgos de crédito, interesada en mantener posiciones de largo plazo, permitiendo así la creación de una referencia para la deuda del Banco y facilitando su futuro acceso a mercados de capitales internacionales.

En caso de existir una sobresuscripción del registro de indicaciones de interés, se prevé que las Obligaciones Negociables sean colocadas principalmente entre inversores institucionales argentinos e internacionales así como cuentas bancarias privadas y minoristas de Argentina y, de permitirlo las leyes aplicables, fuera de Argentina, en particular, administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones, compañías de seguro, sociedades de bolsa, administradores de fondos y la banca privada y minorista. Sujeto al cumplimiento de las leyes aplicables y al criterio establecido en el presente y en el Prospecto, sustancialmente todos los inversores que presenten indicaciones de interés con una indicación de rendimiento por debajo o igual al rendimiento final de las Obligaciones Negociables aceptado por el Banco recibirán una porción de las Obligaciones Negociables ofrecidas.

El criterio a ser aplicado para adjudicar las Obligaciones Negociables entre inversores con similares características se basará en el volumen de la orden del inversor, la competitividad de su indicación de rendimiento durante el proceso de recepción de ofertas, su interés en el perfil crediticio del Banco durante el período de venta y su historial en respaldar operaciones de emisoras latinoamericanas.

Asimismo, los inversores interesados podrán verse obligados a entregar a los Colocadores toda la información y documentación que estén obligados a presentar o aquella que pueda ser requerida por los Colocadores o el Banco para dar cumplimiento a las leyes penales y a otras leyes y reglamentaciones relacionadas con el lavado de activos, incluidas las normas del mercado de capitales para la prevención del lavado de activos emitidas por la Unidad de Información Financiera y normas similares de la CNV y/o el Banco Central. El Banco y los Colocadores se reservan el derecho de rechazar órdenes de cualquier inversor si consideran que las mencionadas normas no han sido cumplidas enteramente a su satisfacción.

BANCO MACRO S.A.

El Banco es una de las entidades bancarias líderes en Argentina. Con la más extensa red de sucursales del sector privado en el país, el Banco ofrece una gama de productos y servicios financieros estándar a una base de clientes de todo el país. El Banco se distingue de sus competidores por su sólida situación financiera y su concentración en individuos de bajos y medios ingresos y en pequeñas y medianas empresas generalmente ubicadas fuera de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de los 30 partidos que, junto con ésta y según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (“INDEC”), conforman el Aglomerado Gran Buenos Aires (el “AGBA”). El Banco entiende que tener su actividad concentrada principalmente fuera del AGBA, como mercado relevante para la estrategia del Banco (el “Mercado Objetivo”) ofrece significativas oportunidades de crecimiento a su negocio bancario. De acuerdo con el Banco Central, al 30 de junio de 2007, el Banco se ubicaba en la cuarta posición en términos de depósitos y en la segunda posición en términos de patrimonio neto, entre los bancos del sector privado. Al 30 de junio de 2007, el Banco tenía, en forma consolidada:

Ps 17.963,1 millones en activos totales;
Ps. 6.685,1 millones en préstamos al sector privado; y
Ps. 12.022,6 millones en depósitos totales;

Además, al 30 de junio de 2007, el Banco tenía, en forma consolidada:

aproximadamente 1.827.000 clientes individuos y 19.500 clientes comerciales, que proveen al Banco de aproximadamente 1,8 millones de clientes; y
aproximadamente 658.000 cuentas Plan Sueldo para clientes comerciales y de gobiernos provinciales.

El resultado neto consolidado del Banco para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 ascendió a Ps. 424,3 millones, lo que representa un retorno sobre el patrimonio neto promedio del 22,2% y un retorno sobre los activos promedios del 3,6%. El resultado neto consolidado por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007 ascendió a Ps. 238,5 millones, lo que representa un retorno anualizado sobre el patrimonio neto promedio del 20,4% y un retorno anualizado sobre los activos promedios del 2,9%.

En general, debido al relativamente bajo nivel actual de intermediación bancaria en Argentina, el Banco está ofreciendo productos y servicios limitados. El Banco se está concentrando en el crecimiento global de su cartera de préstamos, expandiendo su número de clientes, y alentándolos al uso de sus productos crediticios. El Banco encara sus negocios bancarios de manera unificada. El Banco no es administrado por segmentos o divisiones ni por categorías de clientes, productos y servicios ni por regiones ni cualquier otro tipo de segmentación, con el propósito de asignar recursos o evaluar rentabilidad. Los productos y servicios del Banco consisten en cuentas corrientes y cajas de ahorro, tarjetas de crédito y débito, préstamos para financiar consumo y otros productos crediticios y servicios transaccionales que provee a través de su red de sucursales tanto a sus clientes individuales, como a pequeñas y medianas empresas. Asimismo, el Banco provee servicios de acreditación en cuenta de sueldos (“Plan Sueldo”), financiamiento comercial, tarjetas de crédito corporativas, préstamos comerciales con garantía hipotecaria, procesamiento de transacciones y cambio de divisas. Adicionalmente, el servicio de Plan Sueldo para empresas privadas y al sector público provee al Banco de una base de depósitos de clientes amplia y estable.

El Banco emergió de la crisis económica de 2001 y 2002 como un banco más fuerte y grande. En enero de 2002, al comienzo de la crisis, Banco Macro S.A. (“Banco Macro”) adquirió el control de Banco Bansud S.A. (“Banco Bansud”). Esta adquisición triplicó los activos del Banco y le posibilitó expandir su presencia desde las provincias del norte de Argentina hacia las provincias del sur. En diciembre de 2004, en el medio de la recuperación económica argentina, el Banco completó la adquisición de Nuevo Banco Suquía S.A. (“Nuevo Banco Suquía”), el banco líder en las provincias del centro de Argentina, convirtiéndose en el banco privado con la red de sucursales más extensa del país. La adquisición de Nuevo Banco Suquía incrementó los activos del Banco en un 41% y la cantidad de sucursales en un 67%, respectivamente. Desde fines de 2002, y durante los años de recuperación, el Banco también registró un crecimiento orgánico, en las provincias del interior de Argentina, donde su actividad exhibió niveles de volatilidad más bajos que los experimentados por sus principales competidores en el AGBA. En noviembre de 2005, el Banco Central transfirió al Banco una porción de los activos (incluyendo siete sucursales y la casa matriz) y pasivos de Banco Empresario de Tucumán S.A. En mayo de 2006, el Banco completó la adquisición de Banco del Tucumán S.A., la cual agregó, conjuntamente con la transacción de Banco Empresario de Tucumán S.A., 34 sucursales a la red de sucursales del Banco, lo cual representa un incremento en el número de sucursales del 14%. En agosto de 2006, el Banco completó la adquisición de Nuevo Banco Bisel S.A., agregando 158 sucursales a la red de sucursales del Banco, lo cual representa un incremento en el número de sucursales del 56%.

La recuperación de la economía argentina

El Banco considera que la actual recuperación de la economía argentina, luego de la grave crisis de los años 2001 y 2002, junto con el contexto económico tendiente a la estabilidad, ofrece una gran oportunidad de crecimiento en el sector bancario, y que los bancos que presenten una situación financiera comparativamente más fuerte contarán con una ventaja competitiva para beneficiarse de dicha recuperación. El producto bruto interno (“PBI”) de la Argentina aumentó 8,8% en 2003, 9,0% en 2004, 9,2% en 2005 y 8,6% en 2006, tras disminuir 4,4% en 2001 y 10,9% en 2002. Aunque existen muchos riesgos que podrían ocasionar resultados económicos inferiores a los previstos, al 30 de septiembre de 2007, el relevamiento de mercado realizado por el Banco Central entre consultoras independientes arroja un consenso respecto de un crecimiento del PBI de 8,0% para 2007. En junio de 2005, el Gobierno Argentino reestructuró parcialmente su deuda soberana, mejorando el clima de negocios del país, y en enero de 2006 canceló la totalidad de su deuda pendiente de pago con el Fondo Monetario Internacional. Además, tras la reestructuración de la deuda soberana, la calificación de riesgo de la Argentina ha registrado una considerable mejora tomando como base el margen sobre un bono comparable del Tesoro de los Estados Unidos.

En este contexto, el sistema financiero está comenzando a recuperar la confianza de depositantes y prestatarios, mientras se beneficia de las mejores condiciones y oportunidades de crecimiento, y de la creciente demanda de servicios y productos financieros. Por ejemplo, la relación entre el promedio de doce meses de depósitos totales como porcentaje del promedio anual del PBI fue de 30,3% para el 2000, se redujo al 22,8% en 2003, su punto más bajo, luego recuperándose al 23,8% en 2006. La tasa de interés nominal anual promedio para depósitos a 30 días de menos de Ps. 100.000 era de 5,6% para 2006, comparado con el 8,7% en 2001. El promedio de préstamos de bancos argentinos al sector privado como porcentaje del PBI, ascendió a sólo el 10,2% en 2006, en comparación con el 24,3% en 1999 y 36% en Brasil, 75% en Chile, 25% en Colombia y 12% en México en 2006. El Banco entiende que estas bajas tasas reflejan una oportunidad para la expansión del crédito, mientras la demanda de crédito continúa creciendo.

Ventajas competitivas del Banco

El Banco considera que está bien posicionado para aprovechar las oportunidades creadas por la recuperación del entorno económico y comercial en Argentina. Sus ventajas competitivas incluyen:

Sólida posición financiera y rentabilidad sostenida. El Banco emergió de la crisis por la que atravesó la Argentina durante los años 2001 y 2002 como una de las entidades financieras más sólidas del país medido en términos de rentabilidad y solvencia.
Al 30 de junio de 2007, el Banco ha sido el único en obtener ganancias durante los últimos 22 trimestres consecutivos, con una rentabilidad promedio sobre el patrimonio neto (“ROE”) del 21,1%, 16,4%, 19,7%, 22,2% y 20,4% en el 2003, 2004, 2005, 2006 y sobre una base anualizada por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2007, respectivamente, comparada con el –22,7% –4,2%, 7,0%, 14,3% y 12,9%, respectivamente del sistema financiero en conjunto.
Al 30 de junio de 2007 y al 31 de diciembre de 2006 el patrimonio neto del Banco ascendía a Ps. 2.450,8 millones y Ps. 2.315,0 millones, respectivamente, calculado de conformidad con las Normas del Banco Central.
Fuerte presencia en mercados de clientes de rápido crecimiento. El Banco ha adquirido una posición de liderazgo con individuos de bajos y medios ingresos y entre las pequeñas y medianas empresas generalmente ubicadas fuera del AGBA, que no estaban adecuadamente atendidas por el sistema bancario. Al 30 de junio de 2007 los préstamos de hasta Ps. 20.000 representaban el 42% del total de préstamos al sector privado del Banco, más del doble del porcentaje registrado por el sistema financiero en conjunto (18%). De acuerdo a lo experimentado, este Mercado Objetivo ofrece importantes oportunidades de crecimiento y una base estable de depositantes.
Gran exposición al crecimiento impulsado por las exportaciones. De acuerdo a la ubicación geográfica de los clientes del Banco, éste ha adquirido otras entidades financieras con un gran número de sucursales situadas fuera del AGBA con el objetivo de completar su cobertura nacional. De ese modo, el Banco es la entidad líder en las provincias de Salta, Jujuy, Tucumán y Misiones, y una de las entidades líderes en Córdoba, Santa Fe, Mendoza, Entre Ríos, Río Negro, Chubut y Neuquén, en base a la cantidad de sucursales. En la mayor parte de estas provincias la actividad económica se concentra, principalmente, en la agricultura, minería, transporte de cargas, industria aceitera, ganadería y turismo, actividades que se han beneficiado del crecimiento de las exportaciones e incremento del turismo producido en la economía argentina como resultado de la devaluación del peso.
La mayor red de sucursales del sector bancario privado en Argentina. Con 428 sucursales, al 30 de junio de 2007, el Banco cuenta con la red de sucursales más extensa entre los bancos privados de Argentina. El Banco considera a su red de sucursales como su principal canal de distribución en el ofrecimiento de sus productos y servicios a su base de clientes, mediante una atención personalizada. En línea con la estrategia del Banco, alrededor del 94% de dichas sucursales están ubicadas fuera del AGBA, mientras que el 80% del total de sucursales del sistema financiero en conjunto, lo que coloca al Banco en una mejor posición para concentrarse en sus clientes.
Base de clientes leales. La cartera de clientes del Banco está constituida por clientes leales, como quedó demostrado, en parte, por la rápida recuperación de su base de depósitos tras la crisis. Mientras que los depósitos totales del Banco se incrementaron en un 51% durante los 12 meses anteriores a abril de 2003, los depósitos en el sistema bancario argentino en conjunto se incrementaron solamente en un 11% durante el mismo período. El Banco atribuye la fidelidad demostrada por sus clientes a su presencia en mercados que tradicionalmente estaban desatendidos y al servicio de Plan Sueldo. Asimismo, a partir de la regulación argentina que requiere que todos los empleados mantengan cuentas bancarias para el depósito directo de sus salarios, el Banco ha trabajado para posicionarse exitosamente en dicho mercado. Por otra parte, el Banco enfatiza la relación directa con sus clientes, a fin de poder ofrecerles atención y asesoramiento personalizados.
Agente financiero exclusivo de cuatro gobiernos provinciales argentinos. El Banco brinda, a través de la celebración de contratos de vinculación y prestaciones de servicios, servicios de agente financiero a los gobiernos provinciales de Salta, Jujuy, Misiones y Tucumán, en la región norte de la Argentina. En consecuencia, el Banco mantiene las cuentas bancarias de cada uno de estos gobiernos provinciales y provee cuentas Plan Sueldo a todos sus empleados, lo que le da acceso a fuentes de financiamiento de bajo costo y a un gran número de clientes leales.
Conducción eficiente y experimentada, y accionistas comprometidos. La conducción del Banco se encuentra en manos de un grupo de accionistas comprometido que ha logrado transformar un pequeño banco mayorista en uno de los bancos más fuertes y grandes de Argentina. Jorge Horacio Brito y Delfín Jorge Ezequiel Carballo, los accionistas controlantes del Banco, desempeñan activamente funciones ejecutivas en la conducción del Banco y poseen una experiencia de más de 22 años en el sector bancario.

La estrategia del Banco

El Banco considera que la actual recuperación económica argentina, la creciente penetración de los servicios bancarios y el retorno del sector privado al mercado de crédito, ofrecen una importante oportunidad de expansión de los negocios del Banco. Particularmente, el Banco entiende que el crecimiento en inversiones en activos fijos en 2006 prepara el escenario para la recuperación del mercado de préstamos a largo plazo, siguiendo al crecimiento experimentado por el mercado de préstamos a corto plazo. Debido al crecimiento económico, el Banco se encuentra ofreciendo nuevos productos, tales como leasing y préstamos a tasas variables, diseñados para captar las necesidades de una economía emergente de una crisis en camino hacia la estabilidad. Las ventajas competitivas del Banco lo posicionan para aprovechar mejor el impacto de este crecimiento, que el Banco espera será mayor en su Mercado Objetivo de individuos de bajos y medios ingresos y en pequeñas y medianas empresas, y en las provincias ubicadas fuera del AGBA, en las que el Banco tiene una presencia de liderazgo.

El objetivo del Banco es lograr su crecimiento general mediante el aumento de su base de clientes, la expansión de su cartera de créditos, y la generación de mayores ingresos por servicios transaccionales. El Banco cumple ese objetivo mediante una administración unificada, focalizando su estrategia de crecimiento en el ofrecimiento y promoción de sus productos bancarios estándar y servicios a sus clientes. El Banco busca lograr su estrategia a través de la adquisición de bancos en Argentina, lo que ha permitido al Banco expandir su red de sucursales y base de clientes significativamente. El Banco ha tomado sus decisiones sobre adquisiciones en el contexto de su estrategia de largo plazo, centrándose en individuos con bajos y medianos ingresos y en pequeñas y medianas empresas a fin de lograr una cobertura nacional, especialmente en las provincias ubicadas fuera del AGBA. El Banco ha aprovechado las oportunidades presentadas por el sistema financiero argentino después de la crisis, particularmente su consolidación, para acceder a nuevos locales mediante la adquisición de otros bancos o absorbiendo sucursales de bancos liquidados por el Banco Central. Desde la crisis, el crecimiento del Banco se alimenta tanto de estas adquisiciones como de su crecimiento orgánico, sin tener necesidad de abrir o mudar sucursales.

El Banco se ha propuesto fortalecer su posición de banco líder, utilizando sus ventajas competitivas en la constante recuperación de Argentina y su sistema financiero, lo que redundará en una mejora de su competitividad y un aumento de valor para sus accionistas. Los principales elementos de la estrategia del Banco incluyen:

Focalización en mercados desatendidos con fuerte potencial de crecimiento. El Banco seguirá focalizándose tanto en los individuos de bajos y medios ingresos como en pequeñas y medianas empresas, cuya mayoría ha sido tradicionalmente desatendida por el sistema bancario argentino y que se encuentran ubicados fuera del AGBA donde la competencia es relativamente débil y el Banco ya es una entidad líder. Estos mercados ofrecen atractivas oportunidades dada la baja penetración de servicios bancarios y la escasa competencia. El Banco considera que los mercados ubicados fuera del AGBA en los que tiene presencia crecerán más rápidamente que la economía argentina en conjunto dado que, por su sesgo exportador, se han beneficiado especialmente con un tipo de cambio más competitivo y términos de intercambio más favorables.
Mayor expansión de la base de clientes. El Banco continuará incrementando su base de clientes, lo que resulta esencial para aumentar sus ingresos financieros y por comisiones. Para atraer nuevos clientes, el Banco se propone:
Utilizar su extensa red de sucursales. El Banco utilizará su extensa red de sucursales, la cual considera su principal canal de distribución, para ofrecer sus productos y servicios a su base de clientes. El Banco utiliza una atención personalizada para atraer nuevos clientes mediante la provisión de servicios bancarios de manera conveniente e individualizada, cercanos a sus domicilios e instalaciones.
Ofrecer líneas de crédito a mediano y largo plazo. El Banco intentará capitalizar la creciente demanda de crédito a largo plazo, que entiende acompañará el continuo crecimiento económico en Argentina. El Banco utilizará su alta liquidez y base de capital para ofrecer una variedad de productos crediticios de largo y mediano plazo más accesible que la de sus competidores, a medida que la demanda por estos productos crece para posibilitar la expansión económica.
Expandir los servicios del Plan Sueldo. El Banco continuará comercializando activamente los servicios del Plan Sueldo, enfatizando los beneficios que su vasta red brinda a empresas con alcance nacional o regional.
Expandir sus servicios de agente financiero a otras provincias. El Banco aprovechará su experiencia como agente financiero de gobiernos provinciales de la Argentina para expandir estos servicios a otras provincias.
Ofrecer servicios personalizados. El Banco ofrece a sus clientes un menú de productos y atención personalizada para ayudarlos a seleccionar la cartera de servicios bancarios que mejor se adecue a sus necesidades.
Focalizar en la eficiencia y en el control de los costos. El Banco tiene como objetivo mejorar su eficiencia, particularmente expandiendo los productos crediticios a los clientes de Nuevo Banco Bisel, creando así nuevas economías de escala y reducidos costos vinculados con la integración de Nuevo Banco Bisel. El Banco está actualizando sus sistemas informáticos para reducir aun más sus costos operativos y contar con respaldo para incrementar el volumen de sus operaciones en el ámbito nacional. El Banco completó la integración de Nuevo Banco Suquía en el segundo semestre de 2007 y espera completar la de Nuevo Banco Bisel en los próximos dos años.
Ampliar a los distribuidores y proveedores de los clientes del Banco las relaciones comerciales existentes. El Banco ha establecido relaciones con importantes compañías de Argentina y concentrará sus esfuerzos de comercialización en la provisión de servicios a los distribuidores, proveedores, clientes y empleados de dichas compañías, proporcionando, entre otros servicios, financiación de capital de trabajo y los beneficios del Plan Sueldo.
Incrementar las operaciones de cross selling. El Banco planea incrementar el cross selling de productos y servicios a sus clientes actuales. Dado que casi todos los clientes tienen una cuenta corriente y/o caja de ahorros, el Banco tiene una significativa oportunidad de expandir la relación comercial con ellos proveyéndoles otros productos tales como tarjetas de crédito, préstamos, procesamiento de transacciones, operaciones de cambio y seguros. Por ejemplo, existen claras oportunidades de cross selling a los clientes del Plan Sueldo, de los cuales sólo el 25% al 30 de junio de 2007 ha recibido préstamos personales del Banco.

Acontecimientos Recientes

El Banco espera publicar los resultados consolidados de sus operaciones para el tercer trimestre de 2007 el o cerca del 9 de noviembre de 2007. Durante el tercer trimestre, el Banco continuó experimentando resultados positivos en sus operaciones bancarias debido a un incremento en el volumen de préstamos al sector privado y depósitos.

Debido al efecto de valuar a mercado las tenencias del Banco en títulos del gobierno argentino, el Banco experimentó una disminución en el retorno por esas tenencias durante los meses de julio y agosto, que fue compensado en parte por la recuperación de los precios de dichos bonos en septiembre. A pesar de esta disminución, el Banco espera que su resultado neto para los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2007 se incrementará entre un 15 y un 20% (en parte debido a la adquisición de Nuevo Banco Bisel), en comparación con el correspondiente periodo de 2006. Sin embargo, esperamos una disminución en nuestra ganancia neta para el tercer trimestre de 2007, en comparación con el segundo trimestre de 2007.

La cartera de bonos del gobierno que posee el Banco se encuentra alocada en más del 90% en NOBACs, con un plazo de duración promedio de 6 meses. El Banco se encuentra actualmente invirtiendo sus excedentes de liquidez en NOBACs.

La información sobre el tercer trimestre de 2007 está basada en información preliminar y está sujeta a cambios. Los resultados pueden diferir significantemente de los resultados anticipados presentados en los párrafos anteriores, debido a los factores descriptos en la sección “Factores de Riesgo” y “Reseña y Perspectiva Operativa Financiera ” descriptas en el presente Suplemento de Precio y en el Prospecto.

LA OFERTA

Las siguientes descripciones son los términos y condiciones específicos de las Obligaciones Negociables. Esta descripción complementa la descripción general de los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables del Prospecto, y debe ser leída junto con dicha descripción general. Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables difieren en algunos aspectos de la descripción general de los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables incluida en el Prospecto. En la medida en que esta descripción no concuerde con la del Prospecto, se considerará que reemplaza al Prospecto con respecto a las Obligaciones Negociables.


1.	Clase N°	4

2.	Designación	Obligaciones Negociables a una Tasa Fija con vencimiento en 2014.

3.	Monto de Capital Total	U$S 100.000.000. Atento a lo dispuesto por su Directorio, el Banco se encuentra autorizado a emitir y recibir ofertas por hasta U$S 200.000.000 de Obligaciones Negociables, estableciéndose que el monto final a ser emitido será informado mediante un aviso que se publicará en el Boletín de la BCBA.

4.	Precio de Emisión	Será informado mediante un aviso que se publicará en el Boletín de la BCBA.

5.	Fecha de Emisión	Será informado mediante un aviso que se publicará en el Boletín de la BCBA.

6.	Moneda Especificada	Dólares estadounidenses.

7.	Vencimiento Estipulado	Séptimo aniversario desde la Fecha de Emisión.

8.	Tasa de Interés Fija:

	a. Tasa de Interés	Será informada mediante un aviso que se publicará en el Boletín de la BCBA.

	b. Fechas de Pago de Intereses	Los intereses se devengarán desde la Fecha de Emisión y serán pagaderos semestralmente en forma vencida desde la Fecha de Emisión en los meses de mayo y noviembre de cada año, comenzando en el mes de mayo de 2008.

	c. Fechas de Registro Regulares	Según el Banco informe oportunamente a la CNV.

	d. Base para el Cómputo de Días	30/360.


9.	Calificaciones Internacionales Previstas	El Banco prevé que las Obligaciones Negociables serán calificadas “B2” por Moody’s Investor’s Service, Inc. y “B+” por Fitch Ratings Ltd.

10.	Calificaciones Locales	Las Obligaciones Negociables están actualmente calificadas por Fitch Argentina y Moody’s Latin America. Fitch Argentina ha calificado las Obligaciones Negociables, a escala local, como “AA(arg)”, y Moody’s Latin America ha calificado las Obligaciones Negociables, a escala local, como “Aa3.ar”. Tales calificaciones podrán ser modificadas, suspendidas o revocadas en cualquier momento y no representan en ningún caso una recomendación para comprar, mantener o vender las Obligaciones Negociables. Los mecanismos para asignar una calificación utilizados por las sociedades calificadoras argentinas podrán ser diferentes en aspectos importantes de los utilizados por las sociedades calificadoras de Estados Unidos u otros países. Podrá solicitarse a las sociedades calificadoras un detalle del significado de las calificaciones que asigna cada una de ellas.

11.	Rescate a Opción del Banco (excluyendo por Cuestiones Impositivas)	El Banco podrá rescatar las Obligaciones Negociables a su opción, en forma total o parcial, en cualquier momento y periódicamente, a un precio de rescate igual al mayor entre (1) el 100% del capital de las Obligaciones Negociables rescatadas y (2) la suma de los valores actuales de cada pago programado remanente de capital e intereses de las Obligaciones Negociables rescatadas (excluyendo intereses devengados a la fecha de rescate) descontado a la fecha de rescate en forma semestral (asumiendo un año de 360 días con doce meses de 30 días cada uno) a la Tasa del Tesoro más 50 puntos porcentuales (el “Monto Compensatorio”) más, en cada caso, intereses devengados e impagos y Montos Adicionales hasta la fecha de rescate; teniendo en cuenta que si las Obligaciones Negociables no fueran rescatadas en su totalidad, deberán quedar en circulación inmediatamente después de dicho rescate parcial Obligaciones Negociables por un valor nominal total mínimo de U$S 50 millones.

		“Tasa del Tesoro” significa, respecto de cualquier fecha de rescate, la tasa anual igual al rendimiento equivalente semestral al vencimiento o vencimiento interpolado (según cómputo de días) de la Emisión del Tesoro Similar asumiendo un precio para la Emisión del Tesoro Similar (expresado como porcentaje de su capital) igual al Precio del Tesoro Similar para dicha fecha de rescate.

		“Emisión del Tesoro Similar” significa el o los títulos del Tesoro de Estados Unidos elegidos por un Banco de Inversión Independiente como con un vencimiento real o interpolado similar al plazo remanente de las Obligaciones Negociables rescatadas que sería utilizado en el momento de la elección y de acuerdo con las prácticas financieras habituales, al fijar el precio de nuevas emisiones de Obligaciones Negociables de vencimiento similar al plazo remanente de dichas Obligaciones Negociables.

		“Banco de Inversión Independiente” significa uno de los Operadores del Tesoro de Referencia designado por el Banco.

		“Precio del Tesoro Similar” significa, respecto de cualquier fecha de rescate (i) el promedio de las Cotizaciones del Operador de Tesoro de Referencia para dicha fecha de rescate, luego de excluir la mayor y la menor de tales Cotizaciones del Operador del Tesoro de Referencia o (ii) si el Fiduciario obtuviera menos de cuatro de dichas Cotizaciones del Operador del Tesoro de Referencia, el promedio de todas tales cotizaciones.

		“Operador del Tesoro de Referencia” significa Citigroup Global Markets Inc. o UBS Securities LLC, o sus respectivas sociedades vinculadas que sean principalmente operadores de títulos del gobierno estadounidense y otros dos operadores de títulos del gobierno estadounidense en la Ciudad de Nueva York designados en forma razonable por el Banco; teniendo en cuenta que si cualquiera de ellos dejara de ser un importante operador de títulos del gobierno estadounidense en la Ciudad de Nueva York (un “Operador del Tesoro Relevante”), el Banco lo reemplazará con otro Operador del Tesoro Relevante.

		“Cotización del Operador del Tesoro de Referencia” significa, respecto de cada Operador del Tesoro de Referencia y cualquier fecha de rescate, el promedio, determinado por el Fiduciario, de precios compradores y vendedores para la Emisión del Tesoro Similar (expresado en cada caso como un porcentaje de su capital) cotizados por escrito al Fiduciario por dicho Operador de Tesoro de Referencia a las 15.30 hs., hora de la Ciudad de Nueva York, del tercer Día Hábil anterior a dicha fecha de rescate.

12.	Rescate a Opción del Banco por Cuestiones Impositivas	El Banco podrá rescatar las Obligaciones Negociables, en forma total pero no parcial, en cualquier momento en caso de producirse ciertos cambios que afecten los impuestos argentinos, a un precio igual al 100% del valor nominal más intereses devengados e impagos y los Montos Adicionales, según se detalle en el contrato de fideicomiso. A fin de ejercer esta opción de rescate, el Banco debe entregar al fiduciario un certificado de funcionarios y una opinión legal donde conste que se han cumplido las condiciones establecidas en el contrato de fideicomiso para dicho ejercicio.

13.	Derechos de Registro	Según el Contrato de Derechos de Registro, el Banco acordará para beneficio de los tenedores de Obligaciones Negociables (a) presentar ante la SEC una solicitud de autorización de oferta de canje en el correspondiente formulario según indica la Ley de Títulos Valores Estadounidense, respecto de una oferta para canjear las Obligaciones Negociables por Obligaciones Negociables de Canje con términos y condiciones idénticos a las Obligaciones Negociables (sujeto a ciertas excepciones), dentro de los 285 días de la Fecha de Emisión, (b) emplear sus mejores esfuerzos razonables para obtener la aprobación de dicha solicitud según los términos de la Ley de Títulos Valores Estadounidense dentro de los 315 días de la Fecha de Emisión, y (c) emplear sus mejores esfuerzos razonables para realizar la oferta de canje dentro de los 350 días de la Fecha de Emisión. En caso de que la ley, una norma o política aplicable de la SEC no permitiera la realización de la oferta de canje, o en caso de tener lugar ciertas otras condiciones, el Banco presentará una solicitud “anticipada” de autorización para cubrir las ventas de las Obligaciones Negociables por parte de sus tenedores. El Banco deberá pagar intereses adicionales si no cumpliera con sus obligaciones de registrar las Obligaciones Negociables dentro de los períodos especificados. Véase “Derechos de Registro”, en el presente Suplemento de Precio.

14.	Cotización /Negociación	Se podrán presentar solicitudes ante Bolsa de Valores de Luxemburgo para la negociación de las Obligaciones Negociables en el mercado Euro MTF, el mercado alternativo de dicha bolsa. Podrá asimismo solicitarse su cotización en la BCBA. El Banco prevé que las Obligaciones Negociables reunirán los requisitos para negociar en el Mercado PORTAL y en el MAE.

15.	Otras Emisiones	El Banco oportunamente, sin el consentimiento de los tenedores existentes de las Obligaciones Negociables, podrá crear y emitir otras Obligaciones Negociables con iguales términos y condiciones que las Obligaciones Negociables en todo aspecto, salvo la Fecha de Emisión, el Precio de Emisión, la Fecha de Inicio del Período de Intereses y, de ser aplicable, la primera Fecha de Pago de Intereses. Tales Obligaciones Negociables adicionales se consolidarán y formarán una única clase con las Obligaciones Negociables.

16.	Denominaciones Mínimas	U$S 100.000 y múltiplos de U$S 1.000 superiores a dicha cifra.

17.	Valor Nominal Unitario	U$S 1 por Obligación Negociable.

18.	Sindicación

	a. Agentes Internacionales Conjuntos para la Recepción de Ofertas	Citigroup Global Markets Inc. y UBS Securities LLC (los “Colocadores Internacionales”).

	b. Agentes de Estabilización	Citigroup Global Markets Inc. y UBS Securities LLC.

	c. Colocadores Internacionales	Citigroup Global Markets Inc. y UBS Securities LLC

	d. Colocador y agente para la Recepción de Ofertas en Argentina	Citicorp Capital Markets S.A. y Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A. (los “Colocadores Locales” y conjuntamente con los Colocadores Internacionales, los “Colocadores”).

19.	Forma de las Obligaciones Negociables	Las Obligaciones Negociables serán emitidas inicialmente en forma de una Obligación Negociable Global de Circulación Restringida y una Obligación Negociable Global de la Regulación S, ambas totalmente nominativas.

20.	Sistemas de Compensación	DTC, Euroclear y Clearstream Luxemburgo.

21.	Acción Ejecutiva	En virtud del artículo 29 de la Ley de Obligaciones Negociables, en caso de incumplimiento por parte del Banco en el pago de cualquier monto exigible bajo una Obligación Negociable, quienes detenten un certificado emitido por un sistema de compensación que acredite su participación en una Obligación Negociable global, tendrá derecho a iniciar una acción ejecutiva en Argentina para recobrar el pago de dicho monto. A tal efecto, cualquier depositario común puede emitir un certificado de saldo de cuenta con el objeto de permitir al tenedor de cualquier Obligación Negociable iniciar el procedimiento ejecutivo, a cuyos efectos la mencionada Obligación Negociable cartular constituirá prueba suficiente, sin necesidad de ninguna otra autenticación o requisito, de conformidad con el artículo 4 del Decreto N° 677/01. Su emisión dará origen a que la cuenta respectiva quede congelada, salvo a efectos de registrar actos de disposición efectuados por el tenedor, durante treinta (30) días, salvo que el tenedor devuelva la Obligación Negociable cartular o reciba dentro de dicho plazo orden de prorrogar el período de congelamiento de la cuenta emitida por el juez o tribunal arbitral ante el cual debería haberse presentado el certificado.

INFORMACIÓN CLAVE SOBRE EL BANCO

A continuación se presenta la siguiente información contable y financiera resumida, sobre bases consolidadas por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, comparativa con los últimos dos (2) ejercicios comerciales auditados anuales aprobados por la asamblea de accionistas del Banco, y para el período de seis meses cerrado el 30 de junio de 2007, la que surge de los estados contables del Banco que se adjuntan.

Síntesis de resultados


	31 de diciembre			30 de junio
	(En miles de Pesos)
	2004(1)	2005	2006(2)	2007(3)
Ingresos financieros	427.891	749.850	1.155.259	822.137
Egresos financieros	(133.204)	(303.176)	(394.949)	(328.709)
Margen bruto de intermediación	294.687	446.674	760.310	493.428
Cargo por incobrabilidad	(36.467)	(70.309)	(59.773)	(31.939)
Ingresos por servicios	154.425	303.141	452.620	300.191
Egresos por servicios	(24.963)	(59.510)	(93.323)	(64.422)
Gastos de administración	(254.936)	(443.026)	(652.457)	(446.610)
Resultado neto por intermediación financiera	132.746	176.970	407.377	250.648
Utilidades diversas	109.581	218.501	234.419	98.199
Pérdidas diversas	(48.651)	(98.683)	(137.317)	(71.283)
Participación de terceros	-	(27)	(3.220)	(1.058)
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias	193.676	296.761	501.259	276.506
Impuesto a las Ganancias	(699)	(34.042)	(76.961)	(38.030)
Resultado neto del ejercicio	192.977	262.719	424.298	238.476

_____________________ (1) Nuevo Banco Suquía consolidado con el Banco desde el 22 de diciembre de 2004. (2) Banco del Tucumán consolidado con el Banco desde el 5 de Mayo de 2006 y Nuevo Banco Bisel consolidado con el Banco desde el 11 de Agosto de 2006. (3) Información no auditada

Síntesis de la situación patrimonial


	31 de diciembre			30 de junio
	(En miles de Pesos)
	2004(1)	2005	2006(2)	2007(3)
Activo
Disponibilidades	1.372.261	1.189.129	2.626.908	2.472.846
Títulos privados y públicos	2.106.737	2.991.764	3.222.955	4.811.019
Préstamos
-Al Sector Público no financiero	809.577	645.342	774.273	764.996
-Al Sector Financiero	81.812	80.511	436.930	544.402
-Al Sector Privado no financiero y residentes en el exterior	2.208.996	2.948.799	5.524.483	6.685.086
Previsiones	(225.340)	(247.532)	(208.581)	(194.602)
Otros activos	2.443.714	1.879.809	2.128.004	2.879.370
Total Activo	8.797.757	9.487.822	14.504.972	17.963.117
Activo Promedio	5.705.542	9.357.401	11.791.622	16.546.872
Pasivo
Depósitos
-Sector Público no financiero	809.764	822.687	1.295.630	1.650.156
-Sector Financiero	4.445	5.208	5.078	9.373
-Sector Privado no financiero y residentes en el exterior	4.504.788	5.737.431	8.770.309	10.363.014
Otras obligaciones por intermediación financiera y obligaciones diversas	1.974.786	1.241.791	1.426.047	2.872.622
Obligaciones negociables subordinadas	16.416	12.047	507.844	481.032
Partidas pendientes de imputación	4.554	854	2.052	1.596
Previsiones	225.699	178.150	104.870	122.777
Participación de terceros en empresas consolidadas	3	80	78.165	11.685
Total Pasivo	7.540.455	7.998.248	12.189.995	15.512.255
Patrimonio Neto	1.257.302	1.489.574	2.314.977	2.450.862
Patrimonio Promedio	1.179.611	1.333.163	1.915.245	2.374.581
_____________________ (1) Nuevo Banco Suquía consolidado con el Banco desde el 22 de diciembre de 2004. (2) Banco del Tucumán consolidado con el Banco desde el 5 de Mayo de 2006 y Nuevo Banco Bisel consolidado con el Banco desde el 11 de Agosto de 2006. (3) Información no auditada

Indicadores

A continuación se presentan los siguientes indicadores, sobre bases consolidadas, por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006, comparativa con los últimos ejercicios comerciales anuales aprobados por la asamblea de accionistas del Banco y para el período de seis meses cerrado el 30 de junio de 2007.


	31 de diciembre			30 de junio
	2004	2005	2006	2007(3)
Índices de Rentabilidad
Retorno sobre activo promedio	3,39%	2,92%	3,60%	2.92%
Retorno sobre patrimonio neto promedio	16,36%	19,71%	22,15%	20,36%
Ingresos por servicios sobre gastos de administración	60,56%	68,43%	69,37%	67,22%
Gastos de administración sobre activos promedios	4,47%	4,73%	5,53%	5,47%
Índices dePatrimonio Neto
Patrimonio neto sobre total de activo	14,29%	15,70%	15,96%	13,64%
Solvencia (patrimonio neto sobre pasivo)	16,67%	18,62%	18,99%	15,80%
Pasivo total como múltiplo del Patrimonio Neto	6,00	5,37	5,27	6,33
Índices de Calidad de Cartera
Previsiones sobre préstamos totales (antes de previsiones)	7,27%	6,74%	3,10%	2,43%
Cartera irregular sobre préstamos totales (antes de previsiones)	6,50%	5,34%	2,01%	1,55%
Previsiones sobre cartera irregular	111,75%	126,20%	154,25%	156,70%
Indices de Liquidez
Activos líquidos sobre depósitos (1)	65,41%	63,68%	58,09%	60,59%
Préstamos (netos de previsiones) sobre activos	35,24%	38,73%	46,44%	44,50%
Depósitos sobre pasivos	70,54%	82,08%	82,62%	77,50%
Inmovilización (2)	34,47%	31,44%	31,54%	30,93%
			---

Soporte Indicadores


	31 de diciembre			30 de junio
	(En miles de Pesos)
	2004	2005	2006	2007(1)
Resultado	192.977	262.719	424.298	238.476
Activo promedio	5.705.542	9.357.401	11.791.622	16.546.872
PN Promedio	1.179.611	1.333.163	1.915.245	2.374.581
Ingresos por Servicios	154.425	303.141	452.620	300.191
Gastos de Administración	254.936	443.026	652.457	446.610
Activo (saldo)	8.797.755	9.487.822	14.504.972	17.963.117
PN (saldo)	1.257.302	1.489.574	2.314.977	2.450.862
Pasivo (saldo)	7.540.453	7.998.248	12.189.995	15.512.255
Préstamos (saldo)	2.875.045	3.427.120	6.527.105	7.799.882
Previsiones (saldo)	225.340	247.532	208.581	194.602
Préstamos (antes de previsiones) (saldo)	3.100.385	3.674.652	6.735.686	7.994.484
Cartera Irregular (situación 3 - 4- 5- 6) (saldo)	201.650	196.135	135.220	124.188
Depósitos (saldo)	5.318.997	6.565.326	10.071.017	12.022.543
Disponibilidades (saldo)	1.372.258	1.189.129	2.626.908	2.472.846
Títulos públicos y privados (saldo)	2.106.737	2.991.764	3.222.955	4.811.019
Bienes de uso, diversos e intangibles (saldo)	433.537	468.290	730.195	758.136
_____________________ (1) Información no auditada

Capitalización y Endeudamiento

A continuación se presenta un estado de capitalización y endeudamiento del Banco para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 y para el período de seis meses cerrado el 30 de junio de 2007.


	31 de diciembre de 2006 (en miles de pesos)			30 de junio de 2007 (En miles de Pesos)(1)
Capitalización

Patrimonio Neto
Capital Social	683.943			683.943
Primas de emisión de acciones	394.500			394.500
Ajustes al Patrimonio	4.511			4.511
Reservas de utilidades facultativa	211			211
Reserva legal	297.845			382.705
Reserva Especial				21.439
Resultados no asignados	933.967			963.553
Total Patrimonio Neto	2.314.977			2.450.862

Endeudamiento
		Garantizado	No Garantizado		Garantizado	No Garantizado
Depósitos y deuda a corto plazo
Depósitos	10.027.816	3.462.781	6.565.034	12.020.495	4.067.309	7.953.185
Bancos y organismos internacionales	28.908	0	28.908	166.134	0	166.134
Entidades financieras Argentinas	27.726	5.051	22.675	50.538	2.018	48.520
Banco Central	69.085	68.668	417	70.401	70.238	163
Montos a pagar por compras contado a liquidar y a término	132.434	0	132.434	117.954	0	117.954
Especies a entregar por ventas contado a liquidar y a término	212.916	0	212.916	782.810	0	782.810
Obligaciones Negociables no subordinadas	-	-	-	18.644	0	18.644
Obligaciones Negociables subordinadas	45.150	0	45.150	15.437	0	15.437
Otros	515.842	0	515.842	464.276	0	464.276
Depósitos y deuda a largo plazo
Depósitos	43.201	14.918	28.283	2.048	693	1.355
Bancos y otros organismos internacionales	153.475	0	153.475	0	0	0
Entidades financieras locales	40.437	34.042	6.395	41.624	34.269	7.355
Banco Central	317.026	317.026	0	332.304	331.770	534
Montos a pagar por compras al contado a liquidar y a término	0	0	0	0	0	0
Especies a entregar por ventas al contado a liquidar y a término	4.150	0	4.150	0	0	0
Obligaciones Negociables no subordinadas	-	-	-	771.560	0	771.560
Obligaciones Negociables subordinadas	462.694	0	462.694	465.595	0	465.595
Otros	2.213	0	2.213	68.062	0	68.062

Total depósitos y deuda	12.083.073	3.902.487	8.180.586	15.387.882	4.506.297	10.881.584
_____________________ (1) Información no auditada

CALIFICACIÓN DE RIESGO

El Banco optó por hacer calificar las Obligaciones Negociables por Moody’s Latin America, con domicilio en Cerrito 1186, Piso 11 (C1010AAX), Ciudad de Buenos Aires y por Fitch Argentina, con domicilio en Sarmiento 663 Piso 7 (C1041AAM), Ciudad de Buenos Aires.

Moody’s Latin America asignó una calificación de “Aa3.ar” en escala nacional. Los emisores o las emisiones calificadas como AA.ar presentan una capacidad crediticia alta con relación a otros emisores nacionales, mientras que el modificador 3 indica una clasificación en el rango inferior de su categoría de calificación genérica.

Fitch Argentina asignó una calificación de “AA(arg)". Dicha calificación implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.

Las mencionadas calificaciones podrán ser modificadas, suspendidas o revocadas en cualquier momento y no representan en ningún caso una recomendación para comprar, mantener o vender las Obligaciones Negociables. Los mecanismos para asignar una calificación utilizada por las sociedades calificadoras argentinas podrán ser diferentes en aspectos importantes de los utilizados por las sociedades calificadoras de Estados Unidos u otros países. Podrá solicitarse a las sociedades calificadoras un detalle del significado de las calificaciones que asigna cada una de ellas.

DESTINO DE LOS FONDOS

El Banco utilizará el producido neto proveniente de la emisión de Obligaciones Negociables ofrecidas por el presente para otorgar préstamos de acuerdo a las normas del Banco Central, todo ello en cumplimiento de los requisitos del Artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables, la Comunicación “A” 3046 del Banco Central y sus modificaciones, y otras regulaciones aplicables y para capital de trabajo en Argentina.

RESEÑA Y PERSPECTIVA OPERATIVA FINANCIERA

El siguiente capítulo se basa y deberá ser leído junto con los estados contables consolidados del Banco y sus notas contenidos en este Suplemento de Precio y en el Prospecto y en el capítulo “Análisis de la Dirección de los Resultados de las Operaciones y la Situación Financiera”, y demás información contable contenida en el Prospecto.

SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2007 COMPARADO CON LOS SEIS MESES FINALIZADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 (INFORMACIÓN NO AUDITADA)

El siguiente análisis incluye comparaciones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2007 contra los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 del Banco sobre una base consolidada, y, a los efectos de permitir comparaciones, en ciertos casos, sobre una base consolidada sin incluir a Nuevo Banco Bisel (“NBB”), teniendo en cuenta que la adquisición de dicha entidad tuvo lugar en agosto de 2006.

El siguiente cuadro presenta ciertos componentes del estado de resultados del Banco para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2007. Adicionalmente, se presentan los resultados de las operaciones consolidados de Banco Macro sin Nuevo Banco Bisel al 30 de junio de 2007.


	Seis meses finalizados el 30 de junio de
	2006 Consolidado(1)	2007 sin NBB(2)	2007 Consolidado
	(en miles de pesos)
Ingresos financieros	472.309	668.927	822.137
Egresos financieros	(162.203)	(286.524)	(328.709)
Margen bruto de intermediación	310.106	382.403	493.428
Cargo por incobrabilidad	(21.950)	(21.133)	(31.939)
Ingresos por servicios	186.983	243.573	300.191
Egresos por servicios	(39.415)	(59.148)	(64.422)
Gastos de administración	(273.636)	(355.960)	(446.610)
Utilidades y pérdidas diversas	28.861	87.826	26.916
Resultados antes del impuesto a las ganancias	190.949	277.561	277.564
Impuesto a las ganancias	(19.120)	(38.030)	(38.030)
Participación de terceros	(299)	(1.055)	(1.058)
Resultado neto del período	171.530	238.476	238.476

___________________

(1) Los resultados de 2006 no incluyen los resultados de Nuevo Banco Bisel que fue consolidado con Banco Macro a partir del 11 de agosto de 2006,.peroe incluyen los resultados de Banco del Tucumán desde el 5 de mayo de 2006.

(2) Los resultados de Nuevo Banco Bisel se incluyen en “Utilidades y pérdidas diversas”.

Ingresos financieros

Los ingresos financieros del Banco aumentaron un 74% sobre una base consolidada y 42% excluyendo a NBB en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2007, en comparación con los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006. Los componentes de los ingresos financieros del Banco para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2007 fueron los siguientes:


	Seis meses finalizados el 30 de junio de
	2006 Consolidado	2007 sin NBB	2007 Consolidado
	(en miles de pesos)
Intereses por disponibilidades	6.087	7.698	7.985
Intereses por préstamos al sector financiero	6.927	20.369	22.158
Intereses por adelantos	39.959	60.705	81.207
Intereses por préstamos hipotecarios	20.366	25.030	29.135
Intereses por préstamos prendarios(1)	19.005	18.902	24.213
Intereses por préstamos de tarjetas de crédito	12.221	20.680	24.629
Intereses por documentos(2)	19.664	24.367	51.777
Intereses por otros préstamos(3)	101.774	215.207	215.391
Intereses por otros créditos por intermediación financiera	5.332	7.960	9.053
Resultado neto de títulos públicos y privados	127.158	143.143	213.084
Ajustes por cláusula C.E.R.(4)	47.875	31.089	41.277
Resultado por préstamos garantizados Dec. 1387/01(5)	13.144	13.117	17.680
Otros(6)	52.797	80.660	84.548
Total ingresos financieros	472.309	668.927	822.137

________________

Incluye principalmente préstamos prendarios sobre automotores.
Incluye resultados de factoreo. anticipos de cobro de cheques y préstamos con pagarés.
Incluye intereses sobre préstamos no clasificados en otras cuentas.
Incluye el CER devengado para todos los activos ajustados.
Incluye préstamos al Gobierno Argentino que fueron emitidos en canje de títulos públicos nacionales y provinciales.
Principalmente ganancias por diferencias de cambio de la posición neta de activos del Banco en dólares estadounidenses y resultado generado por bienes en locación financiera.

Los intereses por préstamos aumentaron un 104% sobre una base consolidada y un 75% sin Nuevo Banco Bisel debido al crecimiento experimentado en el otorgamiento de créditos al sector privado. El Banco continúa exhibiendo altos índices de crecimiento impulsado por la cartera de préstamos al sector privado que se incrementó en un 62% al 30 de junio de 2007 sobre una base consolidada en comparación con el 30 de junio de 2006, en tanto que en un 34% exculyendo a NBB. Así, la porción del total de los ingresos financieros del Banco provenientes de ingresos financieros por préstamos al sector privado incrementaron su participación del 47% al 55% (sobre una base consolidada). Las principales causas de este crecimiento corresponden a los préstamos personales, los cuales aumentaron un 160%, los préstamos a través de tarjetas de crédito, que aumentaron un 93% y los préstamos a mediano plazo estructurados a pequeñas y medianas empresas cada uno registrados bajo “Otros”, los que aumentaron un 45% al 30 de junio de 2007 en comparación con el 30 de junio de 2006, sobre una base consolidada en todos los casos.

Los ingresos por títulos públicos y privados treparon un 68% sobre una base consolidada y un 35% excluyendo a Nuevo Banco Bisel. principalmente debido a los resultados de las LEBAC/NOBAC.

Los ajustes por cláusula C.E.R. disminuyeron un 14% sobre una base consolidada y un 35% excluyendo la adquisición de Nuevo Banco Bisel debido al menor volumen de préstamos y bonos ajustados por el CER. Asimismo, la inflación para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2007 fue inferior a la correspondiente al mismo período de 2006 (5,4% durante el primer semestre de 2006 en comparación con un 4,3% durante el primer semestre de 2007).

Los otros ingresos crecieron un 60% en forma consolidada y un 53% sin la adquisición de Nuevo Banco Bisel en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2007, en comparación con los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006. Este crecimiento se debe principalmente al crecimiento del 62% en las operaciones de bienes en locación financiera , registrados bajo “Otros”.

Egresos financieros

Los egresos financieros del Banco aumentaron un 103% sobre una base consolidada y un 77% excluyendo la adquisición de Nuevo Banco Bisel. Los componentes de los egresos financieros del Banco para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2007 fueron los siguientes:


	Seis meses finalizados el 30 de junio de
	2006 Consolidado	2007 sin NBB	2007 Consolidado
	(en miles de pesos)
Intereses por depósitos en cuentas corrientes	2.167	9.499	9.878
Intereses por depósitos en cajas de ahorros	3.033	3.373	4.388
Intereses por depósitos a plazos fijos	85.440	163.180	187.395
Intereses por financiaciones del sector financiero	143	1.104	1.104
Intereses por otras obligaciones por intermediación financiera(1)	6.921	27.462	27.533
Intereses por obligaciones subordinadas	423	26.166	26.166
Otros intereses	5.621	3.883	5.802
Ajustes por cláusula CER(2)	33.354	15.914	25.721
Otros(3)	25.101	35.943	40.722
Total egresos financieros	162.203	286.524	328.709

______________

(1) Incluye líneas de crédito de otros bancos. contratos de pase. asistencia de liquidez del Banco Central e intereses por obligaciones negociables no subordinadas emitidas por el banco.

(2) Incluye el CER devengado para todas las obligaciones ajustadas.

(3) Incluye depósitos en forma de títulos públicos y CEDROs.

El crecimiento de los egresos financieros se debe principalmente a los intereses por depósitos, que crecieron un 122% y un 94% sobre una base consolidada y excluyendo la adquisición de NBB, respectivamente. Este incremento responde principalmente a dos factores: las mayores tasas de interés prevalecientes en línea con el aumento en las tasas de interés del sistema financiero en general (para depósitos a plazo en pesos, la tasa de interés en junio de 2006 era del 7%, y de más del 8% a junio de 2007) y el aumento de la cartera de depósitos, que creció un 55% durante 2007 (incluido Nuevo Banco Bisel).

El ajuste por el CER cayó un 23% sobre una base consolidada. debido a la disminución en depósitos ajustados por el CER. principalmente pertenecientes a inversores institucionales.

Los egresos financieros del Banco sobre una base consolidada también crecieron durante los primeros seis meses de 2007 por el devengamiento de intereses por las obligaciones negociables subordinadas y no subordinadas emitidas por el Banco. Al 30 de junio de 2007, el Banco había emitido U$S 400 millones de obligaciones negociables en el marco de su Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables.

Otros egresos financieros del Banco también crecieron durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2007 en un 62% respecto del mismo período de 2006. Este aumento se debió principalmente a un aumento del pago del impuesto a los ingresos brutos en un 89%, los cuales se encuentran registrados bajo “Otros”.

Cargo por incobrabilidad

El cargo por incobrabilidad sin NBB es levemente inferior. En una base consolidada, este cargo aumentó un 46%.

Ingresos por servicios

El siguiente cuadro muestra un detalle de los ingresos por servicios del Banco por categoría para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2007:


	Seis meses finalizados el 30 de junio de
	2006 Consolidado	2007 sin NBB	2007 Consolidado
	(en miles de pesos)
Vinculado con operaciones activas	13.486	19.862	24.632
Vinculados con operaciones pasivas	121.142	156.281	200.290
Otras comisiones	8.058	8.577	9.831
Otros(1)	44.297	58.853	65.438
Total ingresos por servicios	186.983	243.573	300.191

___________

(1) Incluye ingresos por seguros, tarjetas de crédito y tarjetas de débito.

Los ingresos por servicios aumentaron un 61% en base consolidada, y 30% excluyendo a NBB, principalmente por el mayor volumen de las operaciones pasivas del Banco y las adquisiciones de 2006. Los principales impulsores, medidos sobre una base consolidada, fueron las comisiones vinculadas con los depósitos, que aumentaron un 65% y representaron un 67% del total de los ingresos por servicios, las comisiones resultantes de las transacciones con tarjetas de débito y de crédito, que aumentaron un 96%, y las comisiones relacionadas con créditos. que crecieron un 81%.

Egresos por servicios


	Seis meses finalizados el 30 de junio de
	2006 Consolidado	2007 sin NBB	2007 Consolidado
	(en miles de pesos)
Comisiones	19.997	25.368	28.537
Otros	19.418	33.780	35.885
Total egresos por servicios	39.415	59.148	64.422

Los egresos por servicios se incrementaron un 63% sobre una base consolidada y un 50% excluyendo a NBB, principalmente debido a los mayores egresos de comisiones de tarjetas de crédito y débito, el incremento de las comisiones por servicios y el mayor egreso por impuestos.

Gastos de administración

El siguiente cuadro muestra los componentes de los gastos administrativos del Banco para los seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2007:


	Seis meses finalizados el 30 de junio de
	2006 Consolidado	2007 sin NBB (2)	2007 Consolidado
	(en miles de pesos)
Gastos en personal	161.392	210.303	275.763
Honorarios a directores y síndicos	8.818	17.496	18.335
Otros honorarios	18.030	16.925	18.653
Propaganda y publicidad	12.698	19.010	19.931
Impuestos	3.958	5.234	6.010
Otros gastos operativos	60.112	77.558	98.136
Otros	8.628	9.434	9.782
Total gastos de administración	273.636	355.960	446.610

Los gastos de administración aumentaron un 63% sobre una base consolidada y un 30% excluyendo la adquisición de Nuevo Banco Bisel, debido principalmente a aumentos en los gastos en personal, que aumentaron un 71% sobre una base consolidada y un 30% excluyendo la adquisición de NBB. Este aumento es consecuencia de los reajustes salariales, gratificaciones y el aumento de la dotación del personal por las adquisiciones de 2006.

Utilidades y pérdidas diversas

Las utilidades diversas netas disminuyeron un 7% en el primer semestre de 2007 respecto del primer semestre de 2006. Esto se produce por dos razones: (1) el crecimiento de las utilidades diversas por Ps. 12,2 millones, el cual fue compensado con (2) el aumento de pérdidas diversas por Ps. 14,1 millones. El aumento de utilidades diversas se produce, principalmente, por los créditos recuperados y previsiones desafectadas en el primer semestre de 2007, basicamente los originados por Nuevo Banco Bisel. El aumento de pérdidas diversas se debe principalmente a las comisiones pagadas por la emisión y colocación de obligaciones negociables en el primer semestre de 2007.

Impuesto a las ganancias

La provisión para impuesto a las ganancias realizada por el Banco durante el primer semestre de 2007 fue de Ps. 38 millones, comparada con la de Ps. 19 millones registrada en el mismo período de 2006. Este incremento se debe principalmente a las provisiones del impuesto a las ganancias registradas por Nuevo Banco Suquía y Banco del Tucumán por un total de Ps. 17 millones, debido a la utilización del quebranto impositivo preexistente.

INFORMACIÓN CONTABLE

Se adjuntan como Anexo A los Estados contables de Banco Macro al 30 de junio de 2007.

Los estados contables por el período de seis meses finalizado a dicha fecha, han estado sujetos a una revisión limitada por parte de Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L. (firma miembro de Ernst & Young Global), contadores independientes.

Los inversores podrán consultar los estados contables del Banco accediendo a la página web de la CNV www.cnv.gov.ar en la Sección “Información Financiera”.

DERECHOS DE REGISTRO

Según un contrato de derechos de registro a ser celebrado entre el Banco y los Colocadores Internacionales (el “Contrato de Derechos de Registro”), el Banco acordará presentar ante la SEC y emplear sus mejores esfuerzos razonables para obtener la autorización de una solicitud de oferta de canje respecto de las Obligaciones Negociables para una emisión de Obligaciones Negociables registradas ante la SEC (las “Obligaciones Negociables de Canje”) de iguales términos y condiciones (sin restricciones a la transferencia y ciertos otros términos y condiciones referentes a intereses adicionales, según lo aquí descripto). Al obtener la aprobación de la solicitud de autorización de oferta de canje, el Banco ofrecerá a tenedores de tales Obligaciones Negociables que puedan realizar ciertas declaraciones la oportunidad de canjear sus Obligaciones Negociables por Obligaciones Negociables de Canje de igual valor nominal. El siguiente resumen de ciertas disposiciones del Contrato de Derechos de Registro no pretende ser completo y se encuentra sujeto y condicionado en su totalidad por referencia a todas las disposiciones del Contrato de Derechos de Registro, cuya copia se pondrá a disposición de los futuros compradores de las Obligaciones Negociables ante su solicitud al Banco.

El Contrato de Derechos de Registro dispondrá que: (i) salvo que la ley aplicable o la SEC no permitiera la oferta de canje, el Banco (a) presentará una solicitud de autorización de oferta de canje ante la SEC dentro de los 285 días después de la Fecha de Emisión, (b) empleará sus mejores esfuerzos razonables para obtener la aprobación de la solicitud de oferta de canje de la SEC dentro de los 315 días después de la Fecha de Emisión, y (c) empleará sus mejores esfuerzos razonables para comenzar inmediatamente tal oferta de canje luego de obtenida la aprobación y emitirá, dentro de los 350 días después de la Fecha de Emisión, Obligaciones Negociables de Canje a cambio de todas las Obligaciones Negociables presentadas antes del vencimiento de dicha oferta de canje, y (ii) de estar obligado a presentar una solicitud anticipada de autorización de oferta de canje, presentará tal solicitud antes de los 350 días después de la Fecha de Emisión o de los 30 días de surgida dicha obligación de presentación, lo que fuera posterior, y empleará sus mejores esfuerzos razonables para obtener la aprobación de la SEC de dicha solicitud anticipada hasta 60 días después de la fecha en que debe ser presentada. El Banco empleará sus mejores esfuerzos razonables para mantener vigente la aprobación de dicha solicitud anticipada, complementada y modificada en forma continua hasta el segundo año de su fecha de aprobación o el período menor que terminará cuando todas las Obligaciones Negociables sujetas a Registro (según se define en el presente) cubiertas por la solicitud anticipada hubieran sido vendidas en virtud de sus términos o pudieran ser vendidas según la Norma 144(k) de la Ley de Títulos Valores Estadounidense si fueran mantenidas por una sociedad no vinculada del Banco.

En caso de que (i) el Banco no estuviera autorizado a presentar la solicitud de autorización de oferta de canje o a realizar la oferta de canje porque su realización no estuviera permitida por la ley aplicable o políticas de la SEC, (ii) la oferta de canje no fuera realizada dentro de los 350 días después de la Fecha de Emisión o (iii) cualquier tenedor de Obligaciones Negociables notificara al Banco dentro de un plazo determinado que (a) debido a un cambio de las leyes o las políticas de la SEC no podrá vender al público las Obligaciones Negociables de Canje que adquirió en dicha oferta de canje sin entregar un Prospecto, y el Prospecto contenido en la solicitud de autorización de oferta de canje no fuera adecuado o no estuviera disponible para tal venta por parte de dicho tenedor, (b) es un operador y titular de Obligaciones Negociables adquiridas directamente del Banco o una sociedad vinculada del Banco o (c) los tenedores de la mayoría del valor nominal total de las Obligaciones Negociables no podrán vender al público las Obligaciones Negociables de Canje que adquirieron en dicha oferta de canje sin restricciones según las leyes de títulos valores blue sky o de los estados aplicables, el Banco (1) presentará ante la SEC una solicitud anticipada de autorización de oferta (la “Solicitud Anticipada de Autorización de Oferta”) para las ventas de todas las Obligaciones Negociables sujetas a Registro (según se define en el presente) por parte de sus tenedores y (2) empleará sus mejores esfuerzos razonables para obtener la aprobación de la solicitud de autorización de oferta de canje aplicable por parte de la SEC hasta 60 días después de la fecha en que debe realizarse tal presentación. A los efectos de lo precedente, “Obligaciones Negociables sujetas a Registro” significa cada Obligación Negociable hasta (i) la fecha en que sea canjeada por una persona que no sea un colocador por una Obligación Negociable de Canje en una oferta de canje, (ii) luego del canje por parte de un colocador en una oferta de canje de una Obligación Negociable por una Obligación Negociable de Canje, la fecha en que dicha Obligación Negociable de Canje es vendida a un comprador que recibe de dicho colocador en dicha fecha o con anterioridad una copia de un Prospecto, (iii) la fecha en que es aprobada según la Ley de Títulos Valores Estadounidense y enajenada de acuerdo con una solicitud anticipada de autorización de oferta, (iv) la fecha en que es vendida al público según la Norma 144 de la Ley de Títulos Valores Estadounidense (o disposición similar en ese momento vigente, excluyendo la Norma 144A), (v) la fecha en que (A) es transferida de otra forma por su tenedor y el Banco entrega en canje una nueva Obligación Negociable que no lleve una leyenda que restrinja sus transferencias posteriores y (B) su posterior enajenación no requiera su registro o calificación en los términos de la Ley de Títulos Valores Estadounidense o cualquier ley similar en ese momento vigente, o (vi) la fecha en que dicha Obligación Negociable dejara de estar en circulación.

Las Obligaciones Negociables de Canje, si hubiera, serán emitidas en los términos del Contrato de Fideicomiso relacionado con las Obligaciones Negociables o un Contrato de Fideicomiso idéntico en todo aspecto sustancial a tal contrato de fideicomiso, y, en cualquier caso, que reúna los requisitos exigidos por la Ley de Fideicomisos Estadounidense. Las Obligaciones Negociables y las Obligaciones Negociables de Canje se considerarán parte y constituirán una única clase compuesta por las Obligaciones Negociables y las Obligaciones Negociables de Canje y, sin limitar el carácter general de lo antedicho, votarán en conjunto como una clase de Obligaciones Negociables.

Se prevé presentar una solicitud ante la Bolsa de Valores de Luxemburgo para que de las Obligaciones Negociables de Canje, si hubiera, sean admitidas al régimen de cotización, para su negociación en el mercado Euro MTF, y pudiendo solicitarse también su cotización en la BCBA y negociación en el MAE. La notificación será enviada a la CNV y a la BCBA y se publicará en un diario de circulación general en Luxemburgo antes de dar comienzo a la oferta de canje. Los documentos relacionados con la oferta de canje estarán disponibles en las oficinas de los agentes de pago y de transferencia en Luxemburgo y en Argentina del Banco, y el canje podrá realizarse en dichas oficinas. Los resultados de la oferta de canje, incluido cualquier aumento en la tasa, serán informados a la CNV, la BCBA, el MAE y la Bolsa de Valores de Luxemburgo y publicados en un diario de circulación general en Luxemburgo.

De acuerdo con las interpretaciones actuales de la SEC, las Obligaciones Negociables de Canje en general serían libremente transferibles después de la oferta de canje sin más trámites de registro de conformidad con la Ley de Títulos Valores Estadounidense; sujeto a que cualquier colocador que participe en una oferta de canje debe entregar un Prospecto que cumpla los requisitos de la Ley de Títulos Valores Estadounidense en el momento de la colocación de Obligaciones Negociables de Canje. Con sujeción a ciertas excepciones, el Banco ha acordado que, durante un período de 60 días después de la realización de una oferta de canje, pondrá a disposición de cualquier colocador un Prospecto que cumpla con los requisitos de la Ley de Títulos Valores Estadounidense para su utilización en relación con la colocación de cualquier Obligación Negociable de Canje adquirida en una oferta de canje. Todo colocador que entrega un Prospecto de estas características a compradores en relación con tales colocaciones estará sujeto a ciertas disposiciones de responsabilidad civil en virtud de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y estará obligado por las disposiciones del Contrato de Derechos de Registro, incluyendo determinadas obligaciones de indemnización.

Cada tenedor de Obligaciones Negociables que se proponga canjear dichas Obligaciones Negociables por Obligaciones Negociables de Canje en una oferta de canje deberá realizar ciertas declaraciones, entre otras declarando (i) que las Obligaciones Negociables de Canje que fuera a recibir serán compradas en el curso habitual de sus negocios, (ii) que no tiene acuerdos con ninguna persona para participar en una distribución de Obligaciones Negociables de Canje, y no se propone participar en ninguna de dichas distribuciones, y (iii) que no es una "sociedad vinculada" del Banco, según se define en la Norma 405 de la Ley de Títulos Valores Estadounidense, o en caso de ser una sociedad vinculada, cumplirá (a su propio cargo) con los requisitos de registro y de entrega del Prospecto impuestos por la Ley de Títulos Valores Estadounidense con el alcance que fuera aplicable.

Si el tenedor es un colocador que recibirá las Obligaciones Negociables de Canje en beneficio propio en canje por Obligaciones Negociables que fueran adquiridas como resultado de actividades de formación de mercado u otras actividades de negociación, deberá ratificar que entregará un Prospecto en relación con cualquier colocación de dichas Obligaciones Negociables de Canje.

Si (i) la solicitud de autorización de oferta de canje no se presentara ante la SEC hasta 285 días después de la Fecha de Emisión, (ii) la SEC no aprobara la solicitud de autorización de oferta de canje (o una solicitud anticipada de autorización de oferta en su reemplazo) hasta 315 días después de la Fecha de Emisión, (iii) la oferta de canje no se realizara hasta 35 días después de la fecha especificada para la aprobación de la solicitud de autorización de oferta de canje, (iv) no se presentara según lo requerido una solicitud anticipada de autorización de oferta a más tardar en la fecha especificada para dicha presentación, (v) no se aprobara según lo requerido de otra forma una solicitud anticipada de autorización de oferta a más tardar en la fecha especificada anteriormente para su aprobación, o (vi) se aprobara una solicitud anticipada de autorización de oferta, pero posteriormente, sujeto a ciertas excepciones, dejara de tener validez o no pudiera ser utilizada (sea debido a una orden de compra o venta al mercado o de otra forma) en relación con colocaciones de Obligaciones Negociables sujetas Registro durante los períodos especificados en el Contrato de Derechos de Registro (cada uno de dichos supuestos referido en los puntos (i) a (vi) anteriores, un “Incumplimiento en la Solicitud”), el Banco pagará intereses adicionales predeterminados con respecto a las Obligaciones Negociables con las que dicho Incumplimiento en la Solicitud se relaciona calculados a una tasa igual al 0,25% anual del valor nominal en circulación de dichas Obligaciones Negociables, la cual será incrementada un 0,25% anual en cada período de 90 días transcurrido hasta que todos dichos Incumplimientos en la Solicitud hubieran sido subsanados, hasta un 1,00% anual máximo. Luego de la subsanación de cualquier Incumplimiento en la Solicitud, el devengamiento de los intereses adicionales relacionados a dicho Incumplimiento en la Solicitud concluirá, y la tasa de interés aplicable a las Obligaciones Negociables afectadas volverá a ser la tasa original.

El Contrato de Derechos de Registro se regirá e interpretará según las leyes del Estado de Nueva York.

PLAN DE DISTRIBUCIÓN

Sujeto a los términos y condiciones establecidos en el acuerdo de términos y condiciones a ser firmado en relación con las Obligaciones Negociables, que incorpora por referencia el convenio del programa descripto en el Prospecto, los Colocadores Internacionales han acordado comprar, y el Banco ha acordado vender, para su posterior colocación a potenciales inversores en los términos del presente, un monto de capital de U$S 100.000.000 de Obligaciones Negociables, o el monto mayor que determine el Directorio del Banco según se informe mediante un aviso que se publicará en el Boletín de la BCBA. La obligación de los Colocadores de comprar las Obligaciones Negociables se encuentra sujeta a su confirmación una vez finalizado el Periodo de Solicitud. Véase la sección “Para compras en Argentina” del presente Suplemento de Precio.

El convenio del programa establece que las obligaciones de los Colocadores Internacionales están sujetas a ciertas condiciones suspensivas. El precio de compra de las Obligaciones Negociables será el precio de emisión que se informe oportunamente mediante una aviso a ser publicado en el Boletín de la BCBA.

Las Obligaciones Negociables constituirán una nueva emisión de títulos que no tienen un mercado de negociación establecido. Se podrá presentar una solicitud para que las Obligaciones Negociables sean admitidas al régimen de cotización de la Bolsa de Valores de Luxemburgo para su negociación en el mercado Euro MTF, el mercado alternativo de la Bolsa de Valores de Luxemburgo. Se podrá presentar además una solicitud para que las Obligaciones Negociables coticen en la BCBA y se negocien en el MAE. Los Colocadores Internacionales han informado al Banco que se propone formar un mercado en las Obligaciones Negociables, aunque no están obligados a hacerlo, y podrán interrumpir las actividades de formación de mercado en cualquier momento. Asimismo, esta actividad de formación de mercado estará sujeta a las restricciones impuestas por la Ley de Títulos Valores Estadounidense y la Ley del Mercado de Valores Estadounidense de 1934, con sus modificaciones, (la “Ley del Mercado de Valores Estadounidense “), y podrá resultar limitada durante la oferta de canje y la tramitación de cualquier solicitud anticipada de autorización de oferta en relación con los derechos de registro que el Banco se propone ofrecer a los tenedores de las Obligaciones Negociables. En consecuencia, el Banco no puede garantizar la liquidez de las Obligaciones Negociables, o el desarrollo o continuidad de un mercado de negociación para las Obligaciones Negociables.

Los Colocadores Internacionales podrán participar de operaciones para estabilizar el precio de las Obligaciones Negociables de acuerdo con la ley aplicable u otras operaciones similares. Estas operaciones pueden incluir ofertas o compras con el objeto de estabilizar, fijar o mantener el precio de las Obligaciones Negociables. Si los Colocadores Internacionales crean, según el caso, una posición en descubierto en las Obligaciones Negociables (es decir, si los Colocadores Internacionales venden un valor nominal total mayor de Obligaciones Negociables que lo establecido en el Suplemento de Precio aplicable), dichos Colocadores Internacionales podrán reducir dicha posición en descubierto mediante la compra de Obligaciones Negociables en el mercado abierto. En general, la compra de Obligaciones Negociables con fines de estabilización o para reducir una posición en descubierto podría provocar el aumento del precio de las Obligaciones Negociables por sobre el que se fijaría en ausencia de tales compras.

En relación con la emisión de Obligaciones Negociables, según la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2000 del Reino Unido Financial Services and Markets Act 2000 (la “FSMA”) el agente de estabilización (o cualquier agente del agente de estabilización) podrá sobreasignar Obligaciones Negociables o efectuar operaciones tendientes a mantener el precio de mercado de las Obligaciones Negociables por sobre el nivel que podría prevalecer durante un período limitado. No obstante, no se podrá imponer esta obligación al agente de estabilización (o cualquier agente del agente de estabilización). Cualquier acto de estabilización, de ser iniciado, podrá concluirse en cualquier momento, y después de un período limitado deberá ponerse fin a tal acto. Los actos de estabilización deben cumplir todas las leyes, reglamentaciones y normas aplicables.

Ni el Banco ni los Colocadores Internacionales formulan declaración o predicción alguna en cuanto a la dirección o alcance que puedan tener las operaciones descriptas precedentemente respecto del precio de las Obligaciones Negociables. Asimismo, ni el Banco ni los Colocadores Internacionales formulan declaración alguna acerca de si los colocadores participarán de tales operaciones o si éstas, una vez iniciadas, no serán interrumpidas sin aviso.

Los Colocadores Internacionales podrán tener una clase de Obligaciones Negociables a disposición para su distribución en internet a través de un sitio propio y/o un sistema de terceros operado por MarketAxess Corporation, un proveedor de tecnología de comunicaciones para servicios de Internet. MarketAxess Corporation provee el sistema como un medio de comunicación entre los colocadores y sus clientes y no es parte de ninguna operación. MarketAxess Corporation, un colocador registrado que actúa por cuenta propia y de terceros, recibirá remuneración de los Colocadores Internacionales en base a las operaciones que se realizan a través del sistema. Los Colocadores Internacionales pondrán dichas Obligaciones Negociables a disposición de sus clientes a través de distribuciones en internet, sea a través de un sistema propio o de terceros, en los mismos términos y condiciones que las distribuciones realizadas por otros canales.

El Banco ha acordado indemnizar a los Colocadores Internacionales por ciertas responsabilidades (incluidas, entre otras, las previstas según la Ley de Títulos Valores Estadounidense) o contribuir con pagos que los Colocadores Internacionales pudieran estar obligados a realizar a causa de cualquiera de tales responsabilidades. El Banco también ha acordado reembolsar a los Colocadores Internacionales otros gastos.

Algunos de los Colocadores Internacionales han, directa o indirectamente, realizado inversiones y/o prestado servicios de banca comercial o asesoramiento financiero para el Banco, por los cuales ha recibido honorarios y comisiones de práctica, y prevé que en el futuro prestará estos servicios al Banco y a sus sociedades vinculadas, por los cuales también prevén recibir honorarios y comisiones de práctica.

Los inversores que suscriban las Obligaciones Negociables en el exterior informarán sus indicaciones de interés no vinculantes a los Colocadores de conformidad con las regulaciones y los usos y costumbres aplicables en cada una de las jurisdicciones de que se trate durante el Período de Presentación de Indicaciones de Interés No Vinculantes.

República Argentina

Las Obligaciones Negociables solamente podrán ser ofrecidas directamente al público en Argentina a través de los Colocadores Locales, que están autorizados por las leyes y reglamentaciones argentinas a ofrecer o vender las Obligaciones Negociables al público en Argentina. La oferta de las Obligaciones Negociables en Argentina será realizada de acuerdo a lo estipulado por las Normas de la CNV y la Resolución Conjunta.

Estados Unidos

Las Obligaciones Negociables no han sido ni serán registradas en virtud de la Ley de Títulos Valores Estadounidense, y no podrán ser ofrecidas o vendidas en los Estados Unidos, o a personas estadounidenses, o por cuenta o en beneficio de éstas (según se define en la Regulación S), salvo en ciertas operaciones exentas de los requisitos de registro de la Ley de Títulos Valores Estadounidense, o que no se encuentran sujetas a los requisitos de registro de la Ley de Títulos Valores Estadounidense.

El Banco ha sido informado por los Colocadores Internacionales que la oferta y venta de Obligaciones Negociables por dicho colocador se realizará solamente (a) a entidades que según razonable entender de dicho colocador sean compradores institucionales calificados en base a la Norma 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense, y (b) a ciertas personas en operaciones offshore en base a la Regulación S de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y de conformidad con la ley aplicable. Toda oferta o venta de Obligaciones Negociables en base a la Norma 144A será realizada por colocadores que actúan en nombre propio o de terceros que estén registrados como tales en virtud de la Ley del Mercado de Valores Estadounidense.

Con respecto a las Obligaciones Negociables ofrecidas a personas no estadounidenses en operaciones offshore en base a la Regulación S, los Colocadores Internacionales han ratificado y acordado que, salvo según lo permitido por el convenio del programa, no ofrecerá, venderá o entregará Obligaciones Negociables (i) como parte de su distribución en cualquier momento ni (ii) de otra forma, hasta transcurridos 40 días de completarse la distribución (según certifique el colocador pertinente al fiduciario) de la serie identificable de la que dichas Obligaciones Negociables sean parte, dentro de los Estados Unidos, o a personas estadounidenses, o por cuenta o en beneficio de dichas personas estadounidenses.

Asimismo, hasta el vencimiento del período de 40 días antes descripto, una oferta o venta de Obligaciones Negociables dentro de los Estados Unidos efectuada por un colocador que no participe en la oferta, podría violar los requisitos de registro de la Ley de Títulos Valores Estadounidense.

Los términos utilizados en los cuatro párrafos anteriores tienen el significado que se les otorga en la Regulación S y la Norma 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense.

La oferta de las Obligaciones Negociables en los términos antes descriptos se realizará mediante un prospecto informativo básicamente similar al Prospecto y en idioma inglés.

Reino Unido

Los Colocadores Internacionales han declarado. garantizado y convenido. lo siguiente:

(1) han comunicado o han dispuesto la comunicación y solamente comunicarán o harán comunicar cualquier invitación o incentivo para dedicarse a cualquier actividad de inversión (según el significado del artículo 21 de la FSMA) recibidas por el colocador en relación con la emisión o venta de dichas Obligaciones Negociables en circunstancias en las que no resulta, o no resultaría, de aplicación las disposiciones del Artículo 21(1) de la FSMA al Banco;

(2) han cumplido y cumplirán con todas las disposiciones aplicables de la FSMA respecto de cualquier acto realizado por los Colocador Internacioanles en relación con las Obligaciones Negociables en o desde el Reino Unido o que de cualquier otra forma involucre a ese país.

ACTUALIZACIÓN DEL PROSPECTO DE FECHA 18 DE OCTUBRE DE 2007

DATOS SOBRE DIRECTORES, GERENCIA DE PRIMERA LÍNEA, EMPLEADOS Y MIEMBROS DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

La siguiente sección actualiza la sección “Datos sobre directores, gerencia de primera línea, empleados y miembros de la comisión fiscalizadora” del Prospecto.

La designación de Guillermo Eduardo Stanley fue aprobada por el BCRA el 31 de mayo de 2007.

LA CRISIS Y RECUPERACIÓN DE ARGENTINA

La siguiente sección actualiza la sección “La crisis y recuperación Argentina - Amparos” del Prospecto.

Durante el mes de agosto de 2007, en el marco de otra causa iniciada por un depositante contra el Estado Nacional, la Corte Suprema de Justicia de la Nación clarificó el tratamiento a otorgarle a los pagos que ya hubieren efectuado las entidades financieras a los depositantes por orden de tribunales inferiores. En tal sentido, los importes abonados que deben ser imputados como pago a cuenta de lo adeudado a los depositantes, deben ser considerados según la proporción que tales sumas representaban en relación al monto original del depósito, computando a este último efecto los valores en dólares estadounidenses, tanto respecto del depósito como del pago a cuenta.

La Dirección de la Entidad estima que la potencial obligación de la misma de hacer frente a la devolución de los depósitos conforme a lo mencionado precedentemente, no genera a la fecha efectos significativos en el patrimonio neto de la Entidad.

FACTORES DE RIESGO

La inversión en las Obligaciones Negociables implica riesgos. Antes de decidir comprar Obligaciones Negociables, deben considerar cuidadosamente los riesgos descriptos más adelante y la demás información incluida en el presente Suplemento de Precio y en el Prospecto.

La siguiente sección actualiza la sección “Factores de Riesgo – Riesgos Relacionados con el Sistema Financiero” del Prospecto.

La inflación podría crecer nuevamente, provocando efectos adversos en la economía argentina en general y en los mercados argentinos de crédito a largo plazo

La devaluación del peso en enero de 2002 creó presiones sobre los precios internos, generando altas tasas de inflación después de varios años de estabilidad de precios, antes de estabilizarse en 2003.

Sin embargo, los precios al consumidor casi se duplicaron al 6,1% durante 2004 y se incrementaron al 12,3% en 2005 y al 9,8% en 2006. Por otra parte, la incertidumbre sobre la inflación podría disminuir la recuperación en los mercados de crédito a largo plazo.

En el pasado, la inflación socavó sustancialmente la economía argentina y la capacidad del Gobierno Argentino para crear condiciones que permitieran el crecimiento. El retorno a un ambiente de alta inflación debilitaría la competitividad de la Argentina en el exterior al diluir los efectos reales de la devaluación del peso, con los mismos efectos negativos en el nivel de actividad económica y de empleo. Asimismo, una alta inflación socavaría la muy frágil confianza en el sistema bancario de la Argentina en general, lo cual afectaría en forma negativa y sustancial el volumen de negocios del Banco y potencialmente le impediría reanudar plenamente sus actividades de préstamo.

Recientemente, se ha originado cierta preocupación acerca de la posible intervención oficial de la cúpula del INDEC, organismo responsable de la publicación del índice de inflación y de la operatoria del Banco Central.

RESEÑA Y PERSPECTIVA OPERATIVA FINANCIERA

La siguiente sección actualiza la sección “Reseña y Perspectiva Operativa Financiera – Riesgo de Tasa de Interés” del Prospecto.

Riesgo de Tasa de Interés

El riesgo de tasa de interés es el efecto de las fluctuaciones de las tasas de interés del mercado sobre el ingreso neto del Banco en concepto de intereses. La sensibilidad a las tasas de interés surge en el curso habitual de las operaciones del Banco ya que las características de revisión de la tasa de sus activos que reditúan intereses no necesariamente se equiparan con las de la revisión de las tasas de sus depósitos a plazo y otros empréstitos. La estructura de revisión de la tasa de activos y pasivos se equipara cuando se revisa un monto igual de activos y pasivos para un determinado período. Cualquier excedente de activo o pasivo sobre estos ítems equiparados resulta en una brecha o descalce.

El análisis de sensibilidad a la tasa de interés que realiza el Banco mide el riesgo que surge de la distinta sensibilidad de los activos y pasivos cuando ocurren cambios en la tasa de interés. Incluye a todos los activos y pasivos y excluye a las carteras negociables. En este caso, el modelo VaR del Banco o pérdida potencial máxima en el valor neto económico de la cartera de activos y pasivos debido al riesgo de tasa de interés aumenta, considerando un horizonte de tiempo de tres meses y un nivel de confianza de 99%.

Su metodología también capta el verdadero riesgo de tasa de interés, que es el riesgo que surge del descalce producido como consecuencia de una correlación imperfecta entre los movimientos de la tasa de inflación y las variaciones en la tasa de interés de la financiación.

La siguiente tabla muestra un VaR a tres meses con 99% de confianza para la cartera de operaciones combinada del Banco durante 2006 (en millones de pesos).


Mínimo	3,9
Máximo	71,1
Promedio	26,3
Al 31 de diciembre de 2006	16,4

La posición de brecha del Banco se refiere al descalce entre los activos que reditúan intereses y los pasivos que devengan intereses según se describe en el siguiente cuadro.

El cuadro siguiente indica la exposición del Banco a una brecha positiva de tasa de interés:


	Vencimiento a partir del 31 de diciembre de 2006
	0-1 Año	1-5 Años	5-10 Años	Más de 10 Años	Sin vencimiento establecido	Total (2)
Activos que devengan intereses
Depósitos que devengan intereses en el Banco Central	1.551.369	-	-	-	-	1.551.369
Depósitos que devengan intereses en otros bancos	431.387	-	-	-	-	431.387
Títulos públicos y privados	1.206.166	1.827.502	54.833	16.024	-	3.104.525
Bienes dados en locación financiera	104.689	173.815	3.625	-	-	282.129
Préstamos al sector público (1)	27.489	177.695	347.483	221.606	-	774.273
Préstamos al sector privado y financiero (1)	4.329.320	1.522.053	98.360	11.680		5.961.413
Otros activos	169.750	256.673	7.825	-	201.675	635.923
Total de activos que devengan intereses	7.820.170	3.957.738	512.126	249.310	201.675	12.741.019
Pasivos que devengan intereses
Depósitos en cajas de ahorro	2.220.909	-	-	-	-	2.220.909
Depósitos a plazo fijo	4.816.782	43.016	12	-	-	4.859.810
Depósitos en cuentas de inversión	18.872	-	-	-	-	18.872
Obligaciones negociables subordinadas	45.150	2.269	-	460.425	-	507.844
Pasivos con el Banco Central	69.064	253.622	63.403	-	-	386.089
Pasivos con entidades financieras locales	27.721	11.157	22.808	6.472	-	68.158
Pasivos con bancos y organismos internacionales	28.930	153.475	-	-	-	182.405
Otros pasivos	180.382	-	-	-	-	180.382
Total de pasivos que devengan intereses	7.407.810	463.539	86.223	466.897	-	8.424.469
Brecha activo / pasivo	412.360	3.494.199	425.903	(217.587)	201.675	4.316.551
Brecha activos acumulados / pasivos	412.360	3.906.559	4.332.462	4.114.875	4.316.551	-
Brecha sensibilidad acumulada como porcentaje de total de activos que devengan intereses	3,24%	30.,6%	34,00%	32,30%	33,88%

___________________

Los montos de los préstamos están expresados antes de deducir previsiones por riesgos de incobrabilidad. Los préstamos que no devengan intereses se incluyen con los préstamos como activos que devengan intereses.
Incluye instrumentos emitidos por el Banco Central.

Además, los siguientes cuadros presentan en detalle el riesgo del Banco frente a una brecha en la tasa de interés, incluyendo títulos valores ajustados por el CER que pueden diferir en su comportamiento de los títulos valores a la tasa de interés ordinaria. El Banco mantiene una brecha positiva en los títulos valores ajustados por el CER, representados principalmente por los préstamos y bonos del sector público. Por lo tanto, el Banco se beneficia con los aumentos en la tasa de inflación.

El siguiente cuadro presenta el riesgo de exposición del Banco frente a una brecha de tasa de interés en pesos:


	Vencimiento a partir del 31 de diciembre de 2006
	0-1 Año	1-5 Años	5-10 Años	Más de 10 Años	Sin vencimiento establecido	Total (2)

Activos que devengan intereses en moneda nacional
Depósitos que devengan intereses en el Banco Central	1.098.228	-	-	-	-	1.098.228
Depósitos que devengan intereses en otros bancos	-	-	-	-	-	-
Títulos públicos y privados	1.156.868	1.751.162	35.804	15.706	-	2.959.540
Bienes dados en locación financiera	104.689	173.815	3.625	-	-	282.129
Préstamos al sector público(1)	27.489	177.695	347.483	221.606	-	774.273
Préstamos al sector privado y financiero(1)	3.602.322	1.475.687	97.330	11.680	-	5.187.019
Otros activos	83.763	218.763	822	-	201.675	505.023
Total de activos que devengan intereses	6.073.359	3.797.122	485.064	248.992	201.675	10.806.212
Pasivos que devengan intereses en moneda nacional
Depósitos en Cajas de Ahorro	2.013.027	-	-	-	-	2.013.027
Depósitos a plazo fijo	3.583.683	42.954	12	-	-	3.626.649
Depósitos en cuentas de inversión	17.440	-	-	-	-	17.440
Obligaciones negociables subordinadas	808	2.269	-	-	-	3.077
Pasivos con el Banco Central	68.901	253.622	63.403	-	-	385.926
Pasivos con entidades financieras locales	27.568	11.003	22.808	6.472	-	67.851
Otros pasivos	153.997	-	-	-	-	153.997
Total de pasivos que devengan intereses	5.865.424	309.848	86.223	6.472	-	6.267.967
Brecha activo/pasivo	207.935	3.487.274	398.841	242.520	201.675	4.538.245
Brecha activos acumulados/pasivos	207.935	3.695.209	4.094.050	4.336.570	4.538.245
Brecha sensibilidad acumulada como porcentaje del total de activos que devengan intereses.	1,92%	34,20%	37,89%	40,13%	42,00%

___________________

Los montos de los préstamos están expresados antes de deducir previsiones por riesgos de incobrabilidad. Los préstamos que no devengan intereses se incluyen con los préstamos como activos que devengan intereses.
Incluye instrumentos emitidos por el Banco Central.

El siguiente cuadro presenta la exposición del Banco frente a una brecha de tasa de interés en moneda extranjera:


	Vencimiento a partir del 31 de diciembre de 2006
	0-1 Año	1-5 Años	5-10 Años	Más de 10 Años		Sin vencimiento establecido	Total (2)

Activos que devengan intereses en moneda extranjera
Depósitos que devengan intereses en el Banco Central	453.141	-	-	-	-		453.141
Depósitos que devengan intereses en otros bancos	431.387	-	-	-	-		431.387
Títulos públicos y privados	49.298	76.340	19.029	318	-		144.985
Préstamos al sector privado y financiero(1)	726.998	46.366	1.030	-	-		774.394
Otros activos	85.987	37.910	7.003		-		130.900
Total de activos que devengan intereses	1.746.811	160.616	27.062	318	-		1.934.807
Pasivos que devengan intereses en moneda extranjera	207.882	-	-	-	-		207.882
Depósitos en Cajas de Ahorro	1.233.099	62	-	-	-		1.233.161
Depósitos a plazo fijo	1.432	-	-	-	-		1.432
Depósitos en cuentas de inversión	44.342	-	-	460.425	-		504.767
Pasivos con el Banco Central	163	-	-	-	-		163
Pasivos con entidades financieras locales	153	154	-	-	-		307
Pasivos con bancos y organismos internacionales	28.930	153.475	-	-	-		182.405
Otros pasivos	26.385	-	-	-	-		26.385
Total de pasivos que devengan intereses	1.542.386	153.691	-	460.425	-		2.156.502
Brecha activo/pasivo	204.425	6.925	27.062	(460.107)	-		(221.695)
Brecha activos acumulados/pasivos	204.425	211.350	238.412	(221.695)	-		-
Brecha sensibilidad acumulada como porcentaje de Total de activos que devengan intereses	10,57%	10,92%	12,32%	(11,46)%	-		-

___________________

(1) Los montos de los préstamos están expresados antes de deducir previsiones por riesgos de incobrabilidad. Los préstamos que no devengan intereses se incluyen con los préstamos como activos que devengan intereses.

(2) Incluye instrumentos emitidos por el Banco Central.

INFORMACIÓN DISPONIBLE

Se podrán obtener copias del Prospecto, del presente Suplemento de Precio y de la totalidad de los documentos de la emisión en las oficinas del Banco, en su página web www.macro.com.ar. en las oficinas de los Colocadores Locales y en la página web de la CNV www.cnv.gov.ar.


BANCO MACRO S.A. Sarmiento 447(C1041AAI) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
AUDITORES
Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. Miembro de Ernst & Young Global 25 de Mayo 487 (C1002ABI) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
FIDUCIARIO, COAGENTE DE REGISTRO, PRINCIPAL AGENTE DE PAGO Y AGENTE DE TRANSFERENCIA	AGENTE DE REGISTRO, AGENTE DE PAGO, AGENTE DE TRANSFERENCIA Y REPRESENTANTE DEL FIDUCIARIO EN ARGENTINA
HSBC Bank USA 452 Fifth Avenue New York, New York 10018 Estados Unidos de América + 1 (212) 525-1300 (fax) (Atención: Issuer Services)	HSBC Bank Argentina S.A. Av. De Mayo 701, 23º Piso (C1084AAC) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina + 5411-4344-3354 (fax)
COLOCADORES INTERNACIONALES
Citigroup Global Markets Inc. 388 Greenwich Street / 425 Lexington Avenue New York, NY 10013 Estados Unidos de América	UBS Securities LLC 299 Park Avenue New York, NY 10018 Estados Unidos de América
COLOCADORES LOCALES
Citicorp Capital Markets S.A. Florida 183 (C1005AAC) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina	Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 344, Piso 22° (C1004AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
AGENTE DE PAGO, AGENTE DE TRANSFERENCIA Y AGENTE DE COTIZACIÓN EN LUXEMBURGO
Dexia Banque Internationale a Luxembourg sociète anonyme 69 route d’ Esch L-2953 Luxembourg At.: Transaction Execution Group + 352-4590 + 352-4590-4227
ASESORES LEGALES
Del Banco respecto del derecho estadounidense Shearman & Sterling LLP 599 Lexington Avenue New York, New York 10022 Estados Unidos de América	Del organizador Respecto del derecho estadounidense Simpson Thacher & Bartlett LLP 425 Lexington Avenue New York, NY 10017 Estados Unidos de América
Del Banco respecto del derecho argentino Bruchou, Fernández Madero & Lombardi Ing. Enrique Butty 275 – Piso 12 (C1001AFA) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina	Del organizador respecto del derecho argentino Cabanellas, Etchebarne, Kelly & Dell’Oro Maini San Martín 323, Piso 17 (C1004AAG) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
Del Fiduciario respecto del derecho estadounidense Jones, Walker, Waechter, Poitevent, Carrère & Denègre, LLP 201 St. Charles Ave New Orleans, LA 70170 Estados Unidos de América	Del Fiduciario respecto del derecho argentino Bruchou, Fernández Madero & Lombardi Ing. Enrique Butty 275 – Piso 12 (C1001AFA) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

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SUPLEMENTO DE PRECIO N° 4

Obligaciones Negociables Clase 4 a Tasa Fija con vencimiento en 2014, por un valor nominal de U$S 100.000.000

Colocadores Principales

AVISO A LOS INVERSORES SOBRE NORMATIVA REFERENTE A LAVADO DE DINERO

INFORMACION ESPECIAL SOBRE CONTROLES DE CAMBIOS

ESFUERZOS DE COLOCACIÓN Y PROCESO DE ADJUDICACIÓN

Esfuerzos de Colocación

Proceso de Adjudicación

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