Banco Macro SA - Audit Report / Information 2002


MACRO VALORES S.A. Estados contables al 31 de Diciembre de 2002 y 2001 junto con el Informe del Auditor

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

MACRO VALORES S.A.

Sarmiento 731 – Piso 3º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Hemos auditado el balance general de MACRO VALORES S.A. al 31 de diciembre de 2002 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de variaciones del capital corriente por el ejercicio terminado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Entidad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestra auditoría.
Los estados contables de MACRO VALORES SOCIEDAD DE BOLSA S.A. al 31 de diciembre de 2001, presentados con fines comparativos, fueron auditados por Pistrelli, Díaz y Asociados Sociedad Civil, en su carácter de firma miembro de Andersen. Dicha auditoría culminó con un informe de fecha 21 de marzo de 2002, que incluyó una salvedad indeterminada sobre la recuperabilidad de los valores de libros de las tenencias de títulos públicos nacionales y provinciales y la asistencia otorgada al Sector Público no Financiero.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Entidad y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Consideramos que nuestra auditoría nos brinda una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
Tal como se explica detalladamente en la Nota 2. a los estados contables adjuntos, a fines del año 2001 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. Las modificaciones introducidas, que posteriormente fueron complementadas por nuevas regulaciones del Gobierno Nacional, originaron una profunda crisis económica, cuyas principales consecuencias, detalladas en la mencionada nota, se enumeran a continuación: (a) la devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense y la conversión a pesos de activos y pasivos en moneda extranjera, cuyos efectos fueron reconocidos en el presente ejercicio de acuerdo con las normas contables profesionales en Argentina, (b) el incumplimiento de los pagos de la deuda pública, (c)
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severas restricciones al retiro de fondos depositados en las entidades financieras, (d) la restricción a realizar ciertas transferencias de fondos al exterior en concepto de servicios de capital e intereses de préstamos financieros sin la previa autorización del Banco Central de la República Argentina, (e) el incremento de los precios internos, (f) la restricción al acceso al crédito y (g) la caída de la demanda en el mercado interno. La evolución futura de la crisis económica podría requerir de medidas adicionales por parte del Gobierno Nacional, algunas de las cuales se encuentran en proceso de emisión e instrumentación. Al 31 de diciembre de 2002, tal como se menciona en la Nota 4 a los estados contables adjuntos, la Entidad mantiene una tenencia de títulos públicos nacionales y provinciales y una asistencia crediticia otorgada a deudores pertenecientes al sector público no financiero por un importe de $ 813.183. Debido a lo indicado precedentemente en este párrafo y a lo expuesto en la Nota 4 a los estados contables adjuntos, principalmente en relación con el incumplimiento de los pagos de la deuda pública, no es posible determinar los futuros efectos que, la continuación de la crisis económica que ha estado soportando el país podrían tener sobre la recuperabilidad de los valores de libros de dichas tenencias y financiaciones. Los estados contables adjuntos no incluyen los eventuales ajustes que pudieran derivarse de la resolución final de estas incertidumbres.

En nuestra opinión, sujeto al efecto de los ajustes que podrían haberse requerido de conocerse la resolución de las incertidumbres mencionadas en el párrafo 4, los estados contables mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de MACRO VALORES S.A. al 31 de diciembre de 2002 y los resultados de sus operaciones y las variaciones del capital corriente por el ejercicio terminado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.
En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:
Los estados contables mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
Al 31 de diciembre de 2002, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Entidad, asciende a $ 5.047, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

3 de marzo de 2003

PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 – F° 8

NORBERTO M. NACUZZI

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 – F° 142

MACRO VALORES S.A.

Sarmiento 731 - Piso 3° - Cuidad Autónoma Buenos Aires

EJERCICIO ECONOMICO N° 12 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2002

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

CON EL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal de la Sociedad: Asesoramiento en materia financiera y de inversiones y para fusiones y/o adquisiciones de empresas (Ver Nota 1.)

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia:

Del contrato social: 19 de noviembre de 1991
De la última modificación del estatuto: 10 de enero de 2003

Fecha de la última modificación del estatuto: 23 de diciembre de 2002

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 9.801 - Libro 110 T° A de Sociedades Anónimas

Fecha de cumplimiento del plazo social: 18 de noviembre de 2090

Denominación de la Sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la Sociedad controlante: Sarmiento 735 – Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad controlante: Banco

Porcentaje de participación de Sociedad controlante sobre el patrimonio: 99,95%

Porcentaje de votos de la Sociedad controlante: 99,95%

COMPOSICION DEL CAPITAL

(Cifras expresadas en pesos)


	Suscripto e integrado

1.350.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de V/N $ 1 con derecho a 1 (un) voto cada una	1.350.000
	-------------
	1.350.000
	=======

MACRO VALORES S.A.

BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002		2001


ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 5.a)	387.496	5.422.556
Inversiones (Anexo I)	5.574.604	1.522.047
Deudores por operaciones (Nota 5.b)	-	7.601.847
Otros créditos (Nota 5.c)	1.176.671	597.348
	--------------	--------------
Total activo corriente	7.138.771	15.143.798
	--------------	----------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Anexo I)	10.000	2.662.161
Otros créditos (Nota 5.c)	67.674	105.479
Bienes de uso (Anexo II)	15.303	28.913
	--------------	--------------
Total activo no corriente	92.977	2.796.553
	--------------	--------------
Total activo	7.231.748	17.940.351
	========	=========
PASIVO CORRIENTE

Acreedores por operaciones (Nota 5.b)	-	2.706.194
Mercado de Valores de Bs. As. S.A. (Nota 5.b)	-	4.380.475
Deudas financieras (Nota 7.)	1.515.220	-
Remuneraciones y cargas sociales	11.509	21.222
Deudas fiscales (Nota 5.d)	331.393	169.008
Otros pasivos (Nota 5.e)	66.435	2.041.127
	--------------	--------------
Total pasivo corriente	1.924.557	9.318.026
	--------------	--------------
Total pasivo	1.924.557	9.318.026
	--------------	--------------

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	5.307.191	8.622.325
	---------------	----------------
Total del pasivo más patrimonio neto	7.231.748	17.940.351
	========	=========

Las Notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002		2001


Ingresos operativos (Nota 5.f)	60.415	1.175.460

Gastos de administración (Anexo IV)	(488.262)	(943.913)

Gastos de comercialización (Anexo IV)	(734.571)	(1.445.228)

Otros ingresos	-	27.034

Resultados financieros y por tenencia (Nota 5.g)	(2.360.637)	1.254.674
	---------------	-------------

Resultado Ordinario antes del impuesto a las ganancias	(3.523.055)	68.027

Impuesto a las ganancias (Nota 6.)	(94.690)	-
	---------------	--------------
Resultado Ordinario	(3.617.745)	68.027
	---------------	--------------

Resultado extraordinario – Por venta de acciones del Merval (Nota 3.3.g)	537.056	-

Impuesto a las ganancias (Nota 6.)	(234.445)	-
	---------------	--------------
Resultado Extraordinario	302.611	-

	---------------	--------------
Resultado del ejercicio – (Pérdida) / Ganancia	(3.315.134)	68.027
	========	========

Las Notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002					2001
	Capital suscripto
	Capital Social	Ajuste del capital	Reserva Legal	Resultados no asignados	Total	Total


Saldos al comienzo del ejercicio	1.350.000	1.595.834	354.537	5.321.954	8.622.325	8.558.772

Distribución de resultados no asignados aprobada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 8 de mayo de 2002 y 23 de abril de 2001

- Reserva Legal	-	-	1.879	(1.879)	-	-
- Otros	-	-	-	-	-	(4.474)

Resultado del ejercicio – (Pérdida) / Ganancia	-	-	-	(3.315.134)	(3.315.134)	68.027
	--------------	--------------	--------------	---------------	---------------	-------------
Saldos al cierre del ejercicio	1.350.000	1.595.834	356.416	2.004.941	5.307.191	8.622.325
	========	========	========	========	========	========

Las Notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

ESTADOS DE VARIACIONES DEL CAPITAL CORRIENTE

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002		2001


VARIACION DEL CAPITAL CORRIENTE

Capital corriente al inicio del ejercicio	5.825.773	3.869.663

(Disminución) / Aumento del activo corriente	(8.005.027)	6.630.104
Aumento / (Disminución) del pasivo corriente	7.393.468	(4.673.994)
	--------------	--------------
(Disminución) / Aumento del capital corriente	(611.559)	1.956.110
	--------------	--------------
Capital corriente al cierre del ejercicio	5.214.214	5.825.773
	========	========
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL CAPITAL CORRIENTE

CAPITAL CORRIENTE (CONSUMIDO) / ORIGINADO POR LAS OPERACIONES

Resultado del ejercicio – (Pérdida) / Ganancia	(3.315.134)	68.027
Disminución de Inversiones no corrientes	2.757.640	1.963.889

Conceptos incluidos en el resultado del ejercicio que no afectan el capital corriente:

Depreciación de bienes de uso	13.905	44.467
	--------------	--------------
Capital corriente (consumido) / originado por las operaciones	(543.589)	2.076.383
	========	========
OTRAS APLICACIONES

Altas de bienes de uso	296	10.322
Incremento de otros créditos	67.674	105.478
Distribución de resultados no asignados	-	4.473
	--------------	--------------
Total de aplicaciones	67.970	120.273
	--------------	--------------
(DISMINUCIÓN) / AUMENTO DEL CAPITAL CORRIENTE	(611.559)	1.956.110
	========	========

Las Notas 1 a 9 y los Anexos I a IV que se acompañan

son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)

OPERACIONES DE LA SOCIEDAD Y CAMBIO DE DENOMINACION

Con fecha 24 de abril de 2002, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. vendió la acción N° 193 del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Posteriormente, el día 10 de junio de 2002, se produjo la venta de la acción N° 21 de dicha Entidad. De acuerdo con lo dispuesto por el artículo 11 del Reglamento Operativo del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., la venta de las mencionadas acciones implica la renuncia de la Entidad como Agente de Bolsa, quedando inhabilitada para concertar operaciones a partir del 11 de junio de 2002. Durante el ejercicio 2002, sus operaciones y clientes fueron paulatinamente transferidos a Sud Valores Sociedad de Bolsa S.A. (actual sociedad de bolsa del Grupo Macro).

En función al requerimiento del entonces organismo de contralor, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. presentó un estado de situación patrimonial al 11 de junio de 2002 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de variaciones del capital corriente por el período de cinco meses y once días terminado en dicha fecha, si bien no había aplicado las normas de la Resolución M.D. N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) relativas al ajuste por inflación, debido a que las mismas no habían sido aprobadas por los organismos de control societario.

Adicionalmente, en función a lo dispuesto por la reforma del estatuto social, aprobada por la asamblea extraordinaria de accionistas de fecha 7 de agosto de 2002, la sociedad continúa funcionando como sociedad anónima bajo la Ley 19.550, bajo la denominación “Macro Valores S.A”. Asimismo, la misma asamblea aprobó modificaciones a dicho estatuto, entre otros, en los siguientes artículos:

Tercero, que introduce un cambio en su objeto social, estableciendo que la sociedad tiene por objeto dedicarse, por cuenta propia, o de terceros, o asociada a terceros, en cualquier parte de la República o del extranjero, al asesoramiento en materia financiera y de inversiones, y para fusiones y/o adquisiciones de empresas, siempre que no implique administración o gestión empresaria, no pudiendo otorgar préstamos;
Decimoquinto, relativo al funcionamiento como sociedad de bolsa, que fue suprimido.

Con fecha 10 de enero de 2003, la mencionada reforma ha sido inscripta ante la Inspección General de Justicia (I.G.J.).

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SITUACIÓN MACROECONÓMICA

La situación económico-financiera del país presentó un permanente desmejoramiento en los últimos meses del año 2001, hecho que se vió reflejado, básicamente y a partir del mes de junio de 2001, en un incremento del riesgo soberano, la disminución de las reservas, la continuidad del desequilibrio fiscal, la disminución de los depósitos totales del sistema financiero, un profundo escenario recesivo, caídas significativas del consumo y la inversión, disminución de los flujos reales de caja, dificultades para cancelar pasivos a corto plazo y deterioro de la cadena de pagos.

El Gobierno Nacional anunció el 1° de noviembre de 2001 un nuevo plan económico cuyas principales medidas se relacionaban con la reestructuración integral de la deuda pública a menores tasas de interés, la puesta en marcha de un programa para reactivar la economía y otras medidas fiscales, así como el mantenimiento de las leyes de convertibilidad y de equilibrio fiscal.

Al 30 de noviembre de 2001, si bien pudo concretarse el tramo doméstico de la reestructuración de la deuda nacional establecido mediante el Decreto N° 1387/2001, se produjo una nueva crisis provocada por la salida de depósitos del sistema financiero, lo que originó que el Gobierno Nacional, mediante el Decreto N° 1570/2001, dispusiera establecer una severa restricción para los retiros de dinero en efectivo de los bancos, controlar la transferencia de fondos al exterior y lograr un mayor grado de dolarización de la economía.

Sobre el final del año 2001, el deterioro de la situación económico-financiera se trasladó al plano institucional, produciéndose numerosos cambios sucesivos entre las máximas autoridades del Poder Ejecutivo Nacional que culminaron con la elección por parte del Congreso de la Nación de un nuevo Presidente para concluir el actual período constitucional hasta el 10 de diciembre de 2003, declarándose en este período la suspensión de los pagos de la deuda pública.

Con fecha 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la Ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991, y que faculta al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la crisis económica en el mediano plazo. Entre otras medidas, la mencionada Ley y decretos reglamentarios establecieron lo siguiente:

La conversión a pesos de ciertas deudas con el sector financiero denominadas originalmente en dólares estadounidenses vigentes al 31 de diciembre de 2001, al tipo de cambio $1= US$ 1;
La conversión a pesos de todos los contratos privados en dólares estadounidenses o que tengan cláusulas de indexación por el plazo de 180 días, al tipo de cambio $1= US$ 1;
La conversión a pesos al tipo de cambio $1= US$ 1 de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares estadounidenses y su posterior renegociación caso por caso;
La implementación de nuevos regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos;
La posibilidad de que el Poder Ejecutivo Nacional establezca medidas compensatorias que eviten desequilibrios en las entidades financieras, emergentes del impacto producido por las medidas de conversión a pesos de ciertos créditos.
El establecimiento de un mercado de cambios oficial ($1,40 = US$1) y otro libre.
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Posteriormente, se emitieron diversas normas (Decretos N° 214/2002 y 410/2002, entre otros), que introdujeron modificaciones adicionales a la normativa vigente, cuyos aspectos principales se resumen a continuación:

La conversión a pesos de todas las obligaciones de dar sumas de dinero, de cualquier causa u origen expresadas en dólares estadounidenses y otra moneda extranjera, existentes a la sanción de la Ley N° 25.561, con excepción, principalmente, de las financiaciones vinculadas al comercio exterior otorgadas por las entidades financieras, y las obligaciones del sector público y privado de dar sumas de dinero en moneda extranjera para cuyo cumplimiento resulte aplicable la ley extranjera.
La conversión a pesos de los depósitos en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras existentes en el sistema financiero, al tipo de cambio de 1,40 pesos por cada dólar estadounidense, o su equivalente en otras monedas.
La conversión a pesos de todas las deudas en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras con el sistema financiero, cualquiera fuere su monto o naturaleza, tomando el tipo de cambio de un peso por cada dólar estadounidense, o su equivalente en otras monedas.
La conversión a pesos de las obligaciones exigibles de dar sumas de dinero, expresadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, no vinculadas al sistema financiero, cualquiera sea su origen o naturaleza, tomando el tipo de cambio de un peso por cada dólar estadounidense, o su equivalente en otras monedas.
La actualización de los créditos y deudas mencionados en los incisos ii) a iv) precedentes, mediante la aplicación de un “Coeficiente de Estabilización de Referencia” (CER), que es publicado por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) y, adicionalmente, la aplicación de una tasa de interés mínima para los depósitos y máxima para los préstamos. El CER se aplica a partir de la publicación del Decreto N° 214/2002. Las obligaciones de cualquier naturaleza u origen que se generen con posterioridad a la sanción de la Ley N° 25.561, no podrán contener ni ser alcanzadas por cláusulas de ajuste.
La emisión de Bonos con cargo a los fondos del Tesoro Nacional para solventar el desequilibrio del sistema financiero, resultante de la diferencia de cambio originada en la conversión a pesos de los depósitos y las deudas con el sistema financiero mencionados en los incisos ii) y iii) precedentes.

Al 31 de diciembre de 2002, el tipo de cambio ascendía a $ 3,39 y a la fecha de presentación de los estados contables a 3,18, aproximadamente. Por otra parte, y como consecuencia de los cambios instrumentados entre los meses de enero a diciembre del presente ejercicio se produjo un incremento del índice de precios internos al por mayor nivel general de un 117,96% para dicho período, de acuerdo con la información del Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.).

El contexto general y el marco normativo vigente se hallan expuesto a cambios futuros como consecuencia de la evolución de la crisis económica. Los presentes estados contables deben ser leídos teniendo en cuenta las circunstancias previamente mencionadas.

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BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES
Información comparativa

De acuerdo a lo requerido por la Resolución Técnica Nº 8 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y la Resolución N° 89/88 del C.P.C.E.C.A.B.A., los estados contables del presente ejercicio se presentan en forma comparativa con los del ejercicio anterior, reexpresados a moneda de cierre conforme se detalla en Nota 3.2.

Reexpresión a moneda constante

La Entidad presenta sus estados contables en moneda constante, siguiendo el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E., mediante el empleo de coeficientes de ajuste derivados del índice de precios internos al por mayor (IPIM) del I.N.D.E.C. y de acuerdo con las modalidades establecidas en la Resolución General N° 415 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) y la Resolución General N° 11/2002 de la I.G.J.

De acuerdo con el método mencionado, las mediciones contables fueron reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de dicha fecha, en base a las condiciones de estabilidad económica prevalecientes y de acuerdo con lo requerido por la Resolución General N° 272 de la C.N.V. y la Resolución General N° 6/95 de la I.G.J. y aceptado por las normas contables profesionales, las mediciones contables no fueron reexpresadas hasta el 31 de diciembre de 2001. En virtud de la Resolución General N° 415 de la C.N.V. y la Resolución General 11/2002 de la I.G.J., se reanudó la aplicación del método con efectos a partir del 1° de enero de 2002, considerándose las mediciones contables anteriores a esta fecha expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2001. Adicionalmente, por la aplicación de este criterio, se reexpresaron las cifras comparativas de diciembre de 2001.

Criterios de valuación y exposición

Los presentes estados contables han sido confeccionados mediante la aplicación de las normas establecidas por las Resoluciones Técnicas N° 6, 8, 9, 10 y 12 de la F.A.C.P.C.E.

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

Caja y bancos, deudores y acreedores por operaciones, Mercado de Valores de Bs. As. S.A., otros créditos (excepto Préstamos Garantizados) y pasivos:
En moneda nacional: a su valor nominal.
En moneda extranjera: al 31 de diciembre de 2001, se convirtieron al tipo de cambio comprador del Banco de la Nación Argentina, vigente al cierre de las operaciones del último día hábil del ejercicio. De acuerdo con lo establecido por la Resolución M.D. N° 01/02 del C.P.C.E.C.A.B.A., por la Resolución N° 392 de la C.N.V. y por la resolución N° 02/2002 de la I.G.J., a efectos de la conversión a pesos de los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2001, se utilizó el tipo de cambio de 1 peso = 1 U$S.
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Otros créditos - Préstamos garantizados - Decreto 1387/2001:

Con fecha 1° de noviembre de 2001, a través del Decreto N° 1387/2001, el Poder Ejecutivo Nacional instruyó al Ministerio de Economía para ofrecer, en condiciones voluntarias, el canje de la deuda pública nacional y provincial por préstamos garantizados a cargo del Estado Nacional o del Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial, procurando obtener una reducción en los intereses de los títulos que se conviertan, así como el alargamiento de los plazos de amortización.

Los Decretos N° 1387/01 y 1646/01 establecieron las características básicas de los préstamos garantizados, entre ellas: conversión al valor nominal más interés corrido de la obligación canjeada (uno a uno), emisión en igual moneda que la de la obligación canjeada, exención impositiva tanto de la diferencia entre el valor de conversión y el valor de mercado o de la contabilización como de los intereses y préstamos garantizados, afectación de los recursos del Impuesto sobre los Créditos y Débitos en Cuenta Corriente Bancaria y en general todos los recursos que le corresponden al Estado Nacional por el Régimen de Coparticipación Federal de Impuestos, en garantía de la totalidad de los vencimientos de capital e interés de los préstamos garantizados. Adicionalmente, el Decreto N° 471/2002 dispuso, entre otras cosas, la conversión a pesos de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal denominados en moneda extranjera, cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, al cambio de $1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra moneda, y su ajuste por el C.E.R., y el tipo de interés aplicable a cada tipo de título público y préstamo garantizado, en función de su vida promedio y moneda de emisión original.

En tal sentido, la Entidad canjeó parte de su tenencia de títulos públicos nacionales vigentes al 6 de noviembre de 2001, por VN 79.805, recibiendo en contrapartida Préstamos garantizados por un importe de 83.469. El valor inicial de los certificados coincidió con el valor contable previo de los títulos a la fecha del canje (valuados a cotización) sin generar resultado alguno por el reconocimiento del canje. Dichos préstamos garantizados se encuentran valuados a los valores de canje establecidos por el Ministerio de Economía al 6 de noviembre de 2001, convertidos a pesos al tipo de cambio US$ 1 = $1,40 más los correspondientes intereses devengados hasta el cierre del ejercicio, y se encuentran registrados en el rubro Otros créditos “Canje Decreto 1387/01”, por un total de 116.857, regularizado por 49.183. Dicha cuenta regularizadora refleja la diferencia positiva entre los valores asignados a los préstamos garantizados recibidos por la Entidad y el valor contable de los títulos entregados en el canje al 6 de noviembre de 2001, neto de la porción devengada linealmente al 31 de diciembre de 2002, en función a la vida de los préstamos garantizados recibidos.

La apertura de los créditos y pasivos por plazos y tasas se expone en el Anexo III.

Inversiones:
Corrientes:

Títulos públicos con cotización: se valuaron de acuerdo con las cotizaciones vigentes a la fecha de cierre de cada ejercicio, netas de los gastos estimados necesarios para su venta. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

Títulos públicos sin cotización: se valuaron considerando los precios de contado correspondientes a transacciones entre partes independientes de acuerdo con los soportes en poder de la Entidad, netos de los gastos estimados necesarios para su venta.

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La Entidad ha presentado ante el Banco de la Nación Argentina, en su carácter de Agente Fiduciario del Fondo Fiduciario para el Desarrollo Provincial, títulos públicos provinciales por VNR 648.921, para proceder al canje dispuesto por el Decreto N°1387/2001, el que, a la fecha, se encuentra pendiente de instrumentación. Posteriormente, mediante el decreto 1579/2002 de fecha 28 de agosto de 2002, se instruyó al Ministerio de Economía el dictado de las normas aclaratorias, complementarias e interpretativas que posibiliten la instrumentación del canje de deuda provincial. En tal sentido, mediante las Resoluciones N° 539 y 611 de fechas 25 de octubre de 2002 y 12 de noviembre de 2002 respectivamente, el Ministerio de Economía

estableció un plazo de diez días hábiles para que las entidades que hubieran formulado ofertas manifiesten su voluntad de retirar las mismas. Adicionalmente, estableció el procedimiento y el cronograma para la concreción del canje mencionado.

Adicionalmente, el Decreto N° 471/2002 dispuso, entre otras cosas, la conversión a pesos de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal denominadas en moneda extranjera, cuya ley aplicable sea sólo la ley argentina, al cambio de $1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra moneda, y su ajuste por el C.E.R., y el tipo de interés aplicable a cada tipo de título público y préstamo garantizado, en función de su vida promedio y moneda de emisión original.

Posteriormente, el Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto N° 644/02, estableció los pasos a seguir para la aceptación de las nuevas condiciones (conversión a $1,40 por cada dólar estadounidense, aplicación del CER y modificación de la tasa de interés) por parte de las entidades, a los efectos de recibir los pagos de capital y/o interés correspondientes a los Préstamos Garantizados. En caso de que no se acepten las nuevas condiciones del Canje, se vuelven a los títulos públicos originales que oportunamente se habían presentado a dicho Canje.

Al 31 de diciembre de 2002, dichos títulos se encuentran registrados en la cuenta Inversiones corrientes y el valor contable asciende a 192.437 (ver Anexo I, llamada (1)).

Inversiones en bienes registrables: se valuaron a su costo de adquisición.

No corrientes:

Participación en Macroaval S.G.R. y aporte al Fondo de Garantía de Riesgo de la misma: al 31 de diciembre de 2001 se valuó a su costo de adquisición y al valor del aporte efectivamente ingresado, respectivamente.

Bienes de uso:

Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 3.2., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados.

12 -
Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la Nota 3.2., excepto el rubro “Capital Social”, que se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de la reexpresión del capital social se expone en la cuenta “Ajuste del Capital”.

Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que comprenden operaciones monetarias ocurridas en cada período (Ingresos operativos, Gastos de administración, etc.) se computaron a sus valores reexpresados conforme con el procedimiento descripto en Nota 3.2.
Las cuentas que reflejan el efecto en resultados por la venta, baja o consumo de activos no monetarios, se computaron sobre la base de las cifras reexpresadas de dichos activos según se explica en Nota 3.2.
Bajo la denominación "Resultados financieros y por tenencia (incluyendo Resultados por exposición a la inflación)” se exponen en forma conjunta:

(a) las ganancias y costos financieros,

(b) los otros resultados por tenencia generados en cada período, y

Resultado extraordinario - Resultado por venta de acciones del Merval:

Corresponde a la diferencia positiva entre los precios de venta de las acciones mencionadas en la Nota 1. (netos de los gastos incurridos por dichas ventas) y el valor contable de las acciones al momento de la baja, reexpresado según se explica en Nota 3.2.

Nuevas normas contables profesionales:

El 8 de diciembre de 2000, la Junta de Gobierno de la F.A.C.P.C.E. aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18 y 19, que incorporan cambios a las normas contables profesionales de valuación y exposición. Con fecha 21 de diciembre de 2001, dichas normas fueron aprobadas, con ciertas modificaciones, por el C.P.C.E.C.A.B.A. mediante sus Resoluciones N° 238, 243, 261 y 262, con vigencia obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1° de julio de 2002 y los períodos intermedios correspondientes a dichos ejercicios (en el caso particular de la Entidad, aplicable a partir del ejercicio que comenzará el 1° de enero de 2003). Los principales cambios que podrían afectar los presentes estados contables son los siguientes:

Colocaciones de fondos, cuentas a cobrar y pasivos a cancelar en moneda.
Créditos y pasivos en moneda originados en refinanciaciones.
Inversiones en títulos de deuda a ser mantenidos hasta su vencimiento y no afectados por coberturas.
Reconocimiento del impuesto diferido.
Reconocimiento de pasivos por costos laborales.
Instrumentos derivados.
Reconocimiento de llave de negocio.
Presentación de información por segmentos, información sobre operaciones discontinuadas o en discontinuación, resultados sobre acción ordinaria, información comparativa, etc.
13 -
ASISTENCIA CREDITICIA AL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

Como consecuencia de la sanción de la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario y la suspensión del pago de los servicios de la deuda pública, el cumplimiento de dichas obligaciones se encuentra condicionado por la escasez de recursos del Tesoro Nacional y la persistencia del déficit fiscal de las cuentas públicas de la Nación, los Estados Provinciales y los Municipios, lo que ha desviado forzosamente en la acumulación de un significativo endeudamiento público. En consecuencia, se ha facultado al Ministerio de Economía a desarrollar las gestiones y acciones necesarias para reestructurar las obligaciones de la deuda del Gobierno Nacional.

Posteriormente, mediante los Decretos N° 471/2002 y 644/2002, se estableció el tratamiento aplicable al endeudamiento asumido originalmente en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras por parte del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal cuando tales obligaciones se encuentren sometidas a la ley argentina, en relación con el marco normativo dispuesto por la Ley N° 25.561 y el Decreto N° 214/2002.

Al 31 de diciembre de 2002, la Entidad mantenía los siguientes saldos con el Sector Público no financiero:

Títulos públicos: la Entidad mantiene en cartera títulos públicos del Gobierno Nacional por 15.989 y títulos públicos de Gobiernos Provinciales por 729.520, de los cuales 192.437 fueron presentados al canje provincial, el cual se encuentra pendiente de instrumentación (ver Nota 3.3.c)). El detalle se expone en el Anexo I.
Asistencia crediticia al sector público por 67.674, bajo la forma de Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01 (neto de la cuenta regularizadora).

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables no es posible determinar los futuros efectos que la continuación de la crisis económica podría tener sobre la recuperabilidad de los valores contables de dichas tenencias y financiaciones. Los presentes estados contables no incluyen ajustes que pudieran derivarse de la resolución de estas incertidumbres.

DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS
Caja y bancos:


	2002	2001

Efectivo	4	30.248
Cuentas corrientes y cajas de ahorro (1)	387.492	5.392.308
	--------------	---------------
	387.496	5.422.556
	========	========

Con fecha 25 de noviembre de 2002, el Ministerio de Economía, a través de la Resolución N° 668/2002, dejó sin efecto las restricciones impuestas a la disponibilidad del retiro en efectivo de los fondos depositados en el sistema bancario (Ver Nota 2.).
Deudores por operaciones, acreedores por operaciones y Mercado de Valores de Bs. As. S.A.:

Corresponde a saldos pendientes por operaciones de títulos contado y a plazo.

14 -
Otros créditos:


	2002		2001
- Corrientes
Gastos pagados por adelantado	2.515	38.195
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	113.286	156.961
IVA Crédito Fiscal	1.051.264	6.919
Gastos a recuperar	-	159.106
Anticipo de Impuesto a las Ganancias	-	135.004
Depósitos en garantía Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	-	79.655
Deudores varios	-	15.545
Otros	9.606	5.963
	--------------		--------------
	1.176.671	597.348
	========		========
- No Corrientes
Préstamos Garantizados – Decreto 1387/2001	67.674	105.479
	--------------		--------------
	67.674	105.479
	========		========

Deudas fiscales:



Provisión Impuesto a las Ganancias	329.135	-
Otros	2.258	169.008
	--------------	--------------
	331.393	169.008
	========	========

Otros pasivos:


Acreedores varios	119	28.562
Dividendos y suscripciones a pagar	16.255	1.921.454
Acreedores por compra de bienes	23.095	-
Garantías requeridas a comitentes	-	79.655
Derechos de mercado y de bolsa	-	417
Otros	26.966	11.039
	--------------	--------------
	66.435	2.041.127
	========	========

Ingresos operativos:


Comisiones por operaciones	45.916	406.198
Ingresos por asesoramiento bursátil	10.892	39.791
Ingresos por mercado continuo	3.417	74.715
Honorarios por asesoramiento	-	654.630
Otros	190	126
	--------------	--------------
	60.415	1.175.460
	========	========

15 -
Resultados financieros y por tenencia:


	2002	2001

Resultado por operaciones de cartera propia	1.420.738		1.192.181
Resultado por retribución aporte a Macroaval S.G.R. (Nota 10.)	268.643		-
Intereses ganados	566		6.322
Intereses pagados	(113.807)		(18.020)
Dividendos cobrados	-		74.191
Diferencia de cambio - Pesificación	156.203		-
Resultado por exposición a la inflación	(4.092.980)		-
	---------------		---------------
	(2.360.637)		1.254.674
	========		========

IMPUESTO A LAS GANACIAS Y A LA GANANCIA MINIMA PRESUNTA

La Entidad estima el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva del ejercicio, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo.

Adicionalmente, estima el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Entidad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002, el importe estimado en concepto de impuesto a las ganancias de 329.135 fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado al resultado del ejercicio en el rubro Impuesto a las Ganancias.

En el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2001, la Sociedad había estimado la existencia de quebranto impositivo en el impuesto a las ganancias de aproximadamente 35.765 y ha determinado un cargo por impuesto a la ganancia mínima presunta de 156.961, que fue activado en el rubro “Otros créditos”.

OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY 19.550

Los saldos al 31 de diciembre de 2002 y 2001 con Banco Macro S.A. (sociedad controlante) y con Banco Bansud S.A. (sociedad controlada por Banco Macro S.A.) son los siguientes:

16 -


	2002		2001
	Banco Macro	Banco Bansud	Banco Macro

Activo corriente

Caja y bancos	13.034	22.956	5.389.174
Deudores por operaciones	-	-	98.513
	-------------	-------------	-------------
Total del activo	13.034	22.956	5.487.687
	=======	=======	=======

Pasivo corriente

Deudas financieras	1.515.204	-	-
	--------------	-------------	-------------
Total del pasivo	1.515.204	-	-
	========	=======	=======

Resultados

Ingresos operativos	10.892	-	47.548
Gastos de administración	(8.068)	-	(17.490)
Gastos de comercialización	-	-	(13.093)
Resultados financieros y por tenencia	(119.343)	-	24.282

TITULOS Y ACCIONES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001, se encuentran depositados en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 39.718.050 (en proceso de transferencia) y 412.170.133, valuados según la última cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires vigente para cada título al cierre de cada ejercicio.

PARTICIPACION EN MACROAVAL SOCIEDAD DE GARANTIA RECIPROCA

Con fecha 28 de septiembre de 1998 se constituyó Macroaval S.G.R., con el objeto principal de otorgar a sus socios partícipes, garantías de cualquier tipo mediante la celebración de Contratos de Garantía Recíproca vinculados a los sectores de la producción, comercio e industria en todos sus tipos y naturaleza, cuya explotación y comercialización se encuentre a cargo de pequeñas y medianas empresas caracterizadas como tales en la Ley N° 24.467. El capital social fundacional se fijó en doscientos cincuenta mil pesos. Con fecha 27 de diciembre de 1998, Macroaval S.G.R. fue autorizada a funcionar por la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, dependiente de la Presidencia de la Nación.

Con fecha 17 de diciembre de 1999, Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. ingresó a dicha Sociedad con el

carácter de Socio Protector. En este sentido, al 31 de diciembre de 2002, la participación de Macro Valores

Sociedad de Bolsa S.A. en el capital de Macroaval S.G.R. es de 10.000 acciones de $1 cada una, representativas del 4% del capital social de la mencionada Sociedad encontrándose la misma integrada en su totalidad.

17 -

Adicionalmente, y ejerciendo el carácter de Socio Protector, con fecha 29 de diciembre de 1999 Macro Valores Sociedad de Bolsa S.A. efectuó un aporte al Fondo de Riesgo de Macroaval S.G.R. de 900.000, con el objeto de poder afrontar las garantías a otorgar a los Socios Partícipes. Posteriormente, con fecha 31 de diciembre de 2001, se rescató el aporte realizado a dicho Fondo.

Con fecha 31 de enero de 2002, la Entidad recibió de Macroaval S.A. la suma de 268.643 en concepto de retribución por el aporte mencionado previamente. Dicho importe fue contabilizado en el rubro Resultados Financieros y por Tenencia - Resultado por retribución aporte a Macroaval S.G.R.

18 -

ANEXO I

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002				2001
	Características de los valores
Denominación y emisores	Clase Serie	Cantidad - Valor nominal residual	Valor de Libros		Valor de Libros

Inversiones corrientes
* Títulos públicos – Sin cotización

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en dólares estadounidenses	-	65.012	48.086	(2)	75.324

Bonos de consolidación de deudas previsionales de la Pcia. de Santiago del Estero en pesos	-	14.378	20.163		47.251

Títulos de cancelación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en pesos	-	654.429	391.527		899.466

Títulos de consolidación de la Pcia. de Salta en dólares estadounidenses	Escriturales	5.726	3.817	(1) (2)	5.951

Títulos de consolidación de la Pcia. de Salta en pesos	-	549.960	156.214	(1)	340.874

Certificados de cancelación de obligaciones de la Pcia. de Misiones en dólares estadounidenses	1ra.	44.147	12.392	(1) (2)	19.314

Certificados de cancelación de deuda de la Pcia. de Misiones en dólares estadounidenses	Serie Adicional 2	13.594	4.550	(1) (2)	7.092

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Buenos Aires en pesos	-	26.480	5.826	(1)	12.713

Certificado de deuda interna pública de la Pcia. de Río Negro en pesos	-	9.014	6.562	(1)	14.319

Otros	-	-	3.076	(1)	5.738
			------------		-------------
Subtotal Títulos públicos - Sin cotización			652.213		1.428.042
			------------		-------------

19 -

ANEXO I

(Cont.)

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002			2001
	Características de los valores
Denominación y emisores	Clase Serie	Cantidad - Valor nominal residual	Valor de Libros	Valor de Libros

Inversiones corrientes (Cont.)
* Títulos públicos – Con cotización

Bonos de Consolidación de Deudas Previsionales en Moneda Nacional	2° Serie	20.085	15.989	-

Bonos de Cancelación de deudas de la Pcia. de Corrientes en pesos	-	192.244	26.914	-

Letras de Cancelación de Obligaciones Provinciales	-	50.541	50.393	94.005
			-----------	------------
Subtotal Títulos públicos - Con cotización			93.296	94.005
			-----------	------------

* Inversiones en bienes registrables			4.829.095	-
			--------------	------------
Subtotal Inversiones en bienes registrables			4.829.095	-
			--------------	------------



			--------------	-------------
Total de inversiones corrientes			5.574.604	1.522.047
			========	========

Presentado al canje provincial dispuesto por el Decreto Nro. 1387/01, pendiente de instrumentación (ver Nota 3.3.c.) y Nota 4.)
Convertido a pesos al tipo de cambio US$1 = $1,40 (Ver Notas 2. y 3.3.c.)
20 -

ANEXO I

(Cont.)

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


		2002				2001
		Características de los valores


Denominación y emisores	Clase Serie	Cantidad Valor nominal residual	Valor de Libros	Valor de Libros

Inversiones no corrientes

Acciones de Macroaval S.G.R.	“B”	10.000	10.000	21.821

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	-	-	-	2.640.340

			------------	--------------
Total de inversiones no corrientes			10.000	2.662.161
			=======	========


	Información sobre el emisor
	Ultimos estados contables
Denominación y emisores	Actividad principal	Fecha	Capital Social	Resultado	Patrimonio Neto	% de part. s/Cap. soc.

Inversiones no corrientes

Macroaval S.G.R.	Sociedad de garantía recíproca	31/12/2000	250.000	926.327	16.660.881	4

Acciones del Mercado de Valores de Bs. As. S.A.	Liquidar y garantizar las operaciones de los agentes de bolsa	31/12/2002	15.921.000	1.951.444	235.558.014	-

21 -

ANEXO II

MACRO VALORES S.A.

EVOLUCION DE BIENES DE USO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002								2001
	Costo original			Depreciación acumulada
					Del período
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Altas del ejercicio	Al cierre del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Meses de Vida útil Asignados	Aumentos	Al cierre del ejercicio	Neto resultante	Neto resultante

Sistemas y equipos	222.036	296	222.332	205.270	36	7.616	212.886	9.446	16.778

Muebles y útiles	153.791	-	153.791	141.645	60	6.289	147.934	5.857	12.135
	------------	-----	-----------	------------		---------	----------	-----------	----------
Totales	375.827	296	376.123	346.915		13.905	360.820	15.303	28.913
	=======	===	======	=======		=====	======	======	======

22 -

ANEXO III

MACRO VALORES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE

CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

(Cifras expresadas en pesos)


Plazo	Créditos	Pasivos (1) (2)

Sin plazo:	-	-
	=======	=======
Con plazo:

* Vencidas	6.800 (1)	22.728
	=======	=======
* A vencer
* Hasta tres meses	1.056.585 (1)	1.572.694
* De tres a seis meses	-	329.135
* De nueve a doce meses	113.286 (1)	-
* Más de doce meses	67.674 (3)	-
	------------	------------
Total a vencer	1.237.545	1.901.829
	=======	=======
Total con plazo	1.244.345	1.924.557
	=======	=======
Total	1.244.345	1.924.557
	=======	=======

No devengan interés.
Comprende el pasivo total.
Corresponde a Préstamos Garantizados.
23 -

ANEXO IV

MACRO VALORES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 APARTADO I INC. b)

DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS EJERCICIOS

FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

(Cifras expresadas en pesos)


	2002			2001
Rubros	Gastos de Administración	Gastos de Comercialización	Total	Total

Sueldos	105.298	245.694	350.992	619.129
Cargas sociales	21.452	50.056	71.508	116.622
Otros gastos del personal	14.291	33.347	47.638	88.235
Impuestos y tasas	-	19.764	19.764	95.240
Depreciaciones de bienes de uso	13.905	-	13. 905	44.467
Alquileres	4.616	4.034	8.650	30.549
Comunicaciones	49.286	49.286	98.572	216.146
Papelería y útiles	6.226	-	6.226	17.673
Gastos de software	12.913	12.913	25.826	56.756
Gastos y comisiones bancarias	6.584	-	6.584	14.321
Gastos caja de valores	-	27.888	27.888	-
Suscripciones y Asoc.	1.130	1.130	2.260	-
Derechos sobre rueda mayorista	-	12.237	12.237	37.641
Aporte cámara de agentes	-	178	178	-
Transporte caudales	-	25.483	25.483	-
Honorarios	218.478	218.478	436.956	885.801
Gastos varios	34.083	34.083	68.166	166.561
	----------------	---------------	------------------
Total 2002	488.262	734.571	1.222.833
	=========	========	==========	==========
Total 2001	943.913	1.445.228		2.389.141
	=========	========		==========

MACRO VALORES S.A.

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden, desde la página N° 1 hasta la página N° 23.


	PISTRELLI, DIAZ Y ASOCIADOS S.R.L.
P/Comisión Fiscalizadora	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 8




LADISLAO SZEKELY	NORBERTO M. NACUZZI	JORGE H. BRITO
Síndico Titular	Socio	Presidente
Contador Público U.B.A.	Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 106 - F° 218	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

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