MACRO SECURITIES S.A.

Estados contables al 31 de diciembre de 2018 junto con los informes de los auditores independientes y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DICIEMBRE DE 2018

ÍNDICE

Memoria Informe de los auditores independientes Estados de situación patrimonial Estados de resultados Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo Notas 1 a 12 a los estados contables Anexos I a VII Cuadro I – Estados contables consolidados Cuadro I – Notas 1 a 3 a los estados contables consolidados

Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas de Macro Securities S.A. Presente

Este Directorio se complace en someter a su consideración la documentación correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, integrada por la presente Memoria, estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución del patrimonio neto, de flujo de efectivo, notas, anexos y cuadro I, toda ella conforme a lo establecido por el Estatuto y la legislación vigente.

Descripción del negocio

Las actividades de la Sociedad durante el año 2018 se centraron principalmente en la actuación como intermediario en los mercados autorizados por la Comisión Nacional de Valores, ya sea en la colocación primaria y en la negociación secundaria a través de los Sistemas Informáticos de Negociación de los Mercados autorizados por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

La Sociedad en este ejercicio participó en las siguientes colocaciones:

Obligaciones Negociables Genneia	Fideicomiso Secubono
Obligaciones Negociables Banco Mariva	Fideicomiso Financiero RG. Albanesi
Obligaciones Negociables UENSA	Fideicomiso Financiero Credimas
Obligaciones Negociables Banco Ciudad de Buenos	Fideicomiso Financiero Tarjeta Shopping
Aires	Fideicomiso Financiero Tarjeta Naranja
Obligaciones Negociables Pyme Ebucar	Fideicomiso Financiero Accicom
Obligaciones Negociables New San	Fideicomiso Financiero Credicuotas
Obligaciones Negociables BACS	Fideicomiso Financiero Carfacil
Obligaciones Negociables John Deere	Fideicomiso Financiero Naldo
Fideicomiso Financiero PVCred	Títulos de Deuda Banco Provincia
Fideicomiso Financiero Best Consumer	Letras de la Provincia De Buenos Aires
Fideicomiso Consubond	Letras de la Ciudad Autónoma De Buenos Aires
Fideicomiso Garbarino	Letras de la Provincia del Chaco
Fideicomiso Megabono	Letras de la Municipalidad de Córdoba

Durante el ejercicio el volumen promedio mensual operado en pesos en el mercado bursátil se incrementó en un 62,22% pasando de $ 212.912 millones en el 2017 a $ 345.385 millones en el 2018. Este incremento obedece a un incremento en el Mercado Prioridad Precio-Tiempo del 68,89% y del SENEBI (Segmento de Negociación Bilateral) del 55,45%, este último justifico el incremento total del Mercado.

Macro Securities S.A., en el segundo semestre del 2018 se posicionó en el tercer lugar en el SENEBI alcanzando una participación del 7,89%. En cuanto al mercado PPT tuvo una participación del 0,24% en el último mes del ejercicio.

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la CNV con vigencia a partir de la Resolución General Nº 622/2013 de dicho organismo, y de acuerdo a las exigencias previstas, el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido y la contrapartida mínima requerida para actuar como Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - Integral. Al respecto, remitimos a la Nota 12 de los Estados Contables.

En el marco de la normativa de la U.I.F. continuamos avanzando en la implementación de lo dispuesto por la Resolución 21/2018 mediante la aplicación de un enfoque basado en riesgos, se prosiguió con el programa de capacitación al personal en Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo, que se realizó durante el mes de diciembre. Se mantuvo un monitoreo diario de clientes y cuentas a través del sistema (ESCO) de la Sociedad. Se continuó con el ingreso de perfiles para los comitentes, incorporando el nivel de riesgo según los parámetros establecidos a través de la “Matriz de Riesgo” y el vencimiento del perfil considerando tanto el volumen operado como el nivel de riesgo. Se prosiguió con la validación de los antecedentes de cada comitente que se incorpora, contra las listas de consultas provistas por Lexis Nexis (antes “World Compliance”) vía Internet, y con el control de la totalidad de clientes con las listas OFAC a través de ESCO. “Fidesnet” continúa prestando el servicio de consultoría a los efectos de la Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo.

La estructura y organización de la sociedad y su grupo económico

La Sociedad finalizo el ejercicio con una dotación de personal de 30 empleados.

Macro Securities S.A. pertenece al Grupo Macro.

Banco Macro S.A. es la Sociedad Controlante de Macro Securities S.A. y posee el 99,1541% de los votos y de las acciones.

Macro Securities S.A. controla a Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. mediante la tenencia del 80,90% de los votos y las acciones. El otro accionista de la Sociedad Controlada es Banco Macro S.A. El Directorio de la Sociedad Controlada está integrado por profesionales idóneos en la materia de administración de fondos comunes de inversión.

Situación patrimonial de la sociedad

Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior

	2018	2017
Activo corriente	1.482.532.108	1.334.433.294
Activo no corriente	334.875.914	352.732.290
Total	1.817.408.022	1.687.165.584
Pasivo corriente	928.056.910	537.108.280
Pasivo no corriente	22.628.222	126.349.261

Subtotal	950.685.132	663.457.541
Patrimonio neto	866.722.890	1.023.708.043
Total	1.817.408.022	1.687.165.584

Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior

	2018	2017
Resultado operativo ordinario	514.784.789	571.449.800
Resultados financieros y por tenencia	153.978.936	29.023.986
Otros ingresos y egresos	186.180.399	224.987.609
Resultado neto ordinario	854.944.124	825.461.395
Resultado extraordinario	-	-
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(341.431.908)	(74.842.563)
Subtotal	513.512.216	750.618.832
Impuesto a las ganancias	(208.933.161)	(183.920.448)
Resultado neto- Ganancia	304.579.055	566.698.384

Estructura de la organización o aplicación de fondos comparativa con el ejercicio anterior

	2018	2017
Fondos generados (aplicados) por las actividades operativas	339.391.411	(16.141.831)
Fondos generados (aplicados) por las actividades inversión	384.754.829	(80.699.478)
Fondos aplicados a las actividades de financiación	(465.304.959)	(4.217.223)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio	115.138.001	17.271.984
Variación de efectivo–Reexpresado por inflación	(199.624.096)	(58.769.100)
Total de fondos generados (aplicados) durante el ejercicio	174.355.186	(141.555.648)

Estados Consolidados

Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior

	2018	2017
Activo corriente	1.795.312.016	1.734.855.054
Activo no corriente	118.597.521	114.842.503
Total	1.913.909.537	1.849.697.557
Pasivo corriente	962.996.937	639.101.094
Pasivo no corriente	29.792.475	126.349.261
Subtotal	992.789.412	765.450.355
Patrimonio neto	866,722,890	1,023,708,043
Participación de 3ºen Soc. Controladas	54.397.235	60.539.159
Total	1.913.909.537	1.849.697.557

Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior

	2018	2017
Resultado operativo ordinario	878.536.596	1.011.194.207
Resultados financieros y por tenencia	270.170.964	90.594.652
Otros ingresos y egresos	(4.049.083)	(1.613.288)
Resultado neto ordinario	1.144.658.477	1.100.175.571
Resultado extraordinario	-	-
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(441.992.256)	(126.415.860)
Participación de 3ºen otras sociedades	(44.826.989)	(53.386.433)
Subtotal	657.839.232	920.373.278
Impuesto a las ganancias	(353.260.177)	(353.674.894)
Resultado neto Ganancia	304.579.055	566.698.384

Estructura de la organización o aplicación de fondos comparativa con el ejercicio anterior

	2018	2017
Fondos generados por las actividades operativas	532.021.035	253.059.179
Fondos generados (aplicados) por las actividades inversión	260.032.073	(331.263.066)
Fondos aplicados a las actividades de financiación	(516.273.965)	(42.753.117)
Ingresos por intereses y diferencias de cambio	138.272.514	46.494.044
Variación de efectivo–Reexpresado por inflación	(217.886.622)	(61.418.793)
Total de fondos generados (aplicados) durante el ejercicio	196.165.035	(135.881.753)

Indicadores

	2018	2017
Liquidez corriente (1)	3,55	16,40
Solvencia (2)	3,61	5,75
Inmovilización de capital (3)	30,26%	29,35%
Rentabilidad (4)	32,22%	76,54%

(1) Activo Corriente / Pasivo Corriente

(2) Patrimonio Neto / Pasivo Total

(3) Activo No Corriente / Activo Total

(4) Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto Promedio

Se aclara que para el cálculo de estos índices no se consideraron los conceptos de Bolsas y Mercados Argentinos S.A., Deudores por operaciones, Acreedores por operaciones y los saldos de disponibilidades relacionados con dichas operaciones, por no formar parte del capital de trabajo de la Sociedad.

Indicadores Consolidados

Indicadores Consolidados
	2018	2017
Liquidez corriente (1)	4,30	8,13
Solvencia (2)	3,07	3,65
Inmovilización de capital (3)	9,86%	8,42%
Rentabilidad (4)	32,22%	76,54%

(1) Activo Corriente / Pasivo Corriente

(2) Patrimonio Neto / Pasivo Total

(3) Activo No Corriente / Activo Total

(4) Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto Promedio

Se aclara que para el cálculo de estos índices no se consideraron los conceptos Bolsas y Mercados Argentinos S.A., Deudores por operaciones, Acreedores por operaciones y los saldos de disponibilidades relacionados con dichas operaciones, por no formar parte del capital de trabajo de la Sociedad.

Análisis en la situación patrimonial, resultados y origen y aplicación de fondos

El Activo, sin considerar los conceptos de Deudores por operaciones, Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y los saldos de disponibilidades relacionados con Acreedores por operaciones disminuyo un 8%. En tanto, el Pasivo, sin considerar los conceptos Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y Acreedores por operaciones, se incrementó un 35% debido principalmente, a las deudas fiscales motivadas por el incremento de la provisión por el Impuesto a las Ganancias con respecto al ejercicio.

Los aranceles por operaciones se incrementaron en más de un 51% con respecto al ejercicio anterior. Las comisiones por colocación y organización de Fideicomisos Financieros, Obligaciones Negociables, Valores de Corto Plazo y Letras Provinciales disminuyeron un 59% con respecto al ejercicio anterior. En tanto, a los resultados por intermediación de títulos valores se incrementaron un 3% con respecto al ejercicio anterior. Los gastos de administración y comercialización, se incrementaron en un 8%. Los resultados por participaciones permanentes disminuyeron un 17%, básicamente por la participación en Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A.

La Sociedad no registró gastos ni ganancias extraordinarias.

El resultado del ejercicio antes de Impuesto a las Ganancias ascendió a una utilidad de $ 513.512.216. Se determinó un cargo por Impuesto a las Ganancias de $ 208.933.161 y en consecuencia la ganancia neta del Ejercicio Económico Nº 28 ascendió a $ 304.579.055. Cabe aclara que la determinación del cargo del impuesto a las ganancias fue en base a resultados históricos, no se contempla la perdida por el resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda de $ 341.431.908 del ejercicio.

El Directorio de Macro Securities S.A. deja a consideración de los Señores Accionistas el destino de los resultados no asignados.

Descripción de contratos y proyectos especiales significativos

No hubo en el ejercicio contratos y proyectos especiales significativos.

Breve descripción de operaciones con partes relacionadas

Respecto a las operaciones con sociedades del artículo 33 – Ley Nº 19.550 y relacionadas remitimos a la Nota 4 de los Estados Contables.

Estimación sobre perspectivas de las futuras operaciones

El principal objetivo para el año 2019 es profundizar la relación con inversores institucionales, ofreciendo un mejor servicio de forma tal de incrementar nuestra participación en el mercado secundario. Consideramos que en el escenario económico de mediano plazo, la Sociedad seguirá desarrollándose de manera similar al desempeño del año 2018.

Buenos Aires, 8 de marzo de 2019

EL DIRECTORIO

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Señores Directores de MACRO SECURITIES S.A.

C.U.I.T.: 30-65751550-3 Domicilio legal: Avenida Eduardo Madero 1182 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I. Informe sobre los estados contables

Introducción

Hemos auditado (a) los estados contables adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables consolidados adjuntos de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas, que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2018 y los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

La Dirección de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Inspección General Justicia, que, tal como se indica en la nota 1.1. a los estados contables adjuntos, requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, en disposiciones reglamentarias o en resoluciones de ese organismo de control. La Dirección de la Sociedad es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o a irregularidades.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestro trabajo de conformidad con las normas de auditoría establecidas en la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Estas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados contables.

Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y la información presentada en los estados contables. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluida la valoración de los riesgos de distorsiones significativas en los estados contables, originadas en errores o irregularidades. Al realizar valoraciones de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y presentación razonable de los estados contables, con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la eficacia del sistema de control interno de la misma. Asimismo, una auditoria incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados contables adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de MACRO SECURITIES S.A. y la situación patrimonial de MACRO SECURITIES S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2018 y los respectivos resultados, evolución del patrimonio neto y flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con el marco de información contable mencionado en el párrafo 2.

II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
a) los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventario y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y con las condiciones establecidas en la Autorización N° 6972 de la Inspección General de Justicia de fecha 17 de diciembre de 2009;
b) al 31 de diciembre de 2018 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 1.539.065, no siendo la misma exigible a esa fecha;
c) al 31 de diciembre de 2018, según surge de la nota 12. a los estados contables individuales adjuntos, la Sociedad posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para esos conceptos;
d) hemos aplicado en nuestra auditoría de los estados contables individuales de MACRO SECURITIES S.A. los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las normas profesionales vigentes.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

8 de marzo de 2018

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio

Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 28 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2018

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (Nota 1.3.)

Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1182 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Agente de Negociación, Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral, Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión (F.C.I.), mandataria y financiera.

C.U.I.T.: 30-65751550-3

Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio: del Estatuto: 4 de agosto de 1992 de las modificaciones al Estatuto: 18 de noviembre de 1992, 22 de marzo de 1993, 28 de julio de 1993, 20 de septiembre de 1994, 20 de septiembre de 1999, 2 de noviembre de 2000, 8 de marzo de 2002, 30 de agosto de 2005, 24 de octubre de 2007, 2 de marzo de 2009 y 17 de enero de 2014

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 1.559.294

Número de Inscripción en la Comisión Nacional de Valores: 59

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad: 4 de agosto de 2091

Denominación de la sociedad controlante: Banco Macro S.A.

Domicilio legal de la sociedad controlante: Av. Eduardo Madero 1182 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la sociedad controlante: Banco comercial

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 99,154%

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,154%

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

	Acciones en circulación Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto	Suscripto, Integrado, Emitido e Inscripto en la I.G.J.
Cantidad
12.885.683		$12.885.683

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 2.a) Inversiones (Anexo I) Deudores por operaciones Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Otros créditos (Nota 2.b) Total de activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones (Anexo I) Bienes de uso (Anexo II) Activos intangibles (Anexo III) Otros créditos (Nota 2.b) Total de activo no corriente Total de activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Acreedores por operaciones Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Cuentas por pagar (Nota 2.c) Deudas fiscales (Nota 2.d) Deudas sociales Deudas financieras (Nota 8.) Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas fiscales (Nota 2.d) Deudas financieras (Nota 8.) Total de pasivo no corriente Total de pasivo PATRIMONIO NETO(según estados respectivos) Total de pasivo más patrimonio neto	31/12/2018 328.539.590 545.337.478 442.741.254 131.745.571 34.168.215 1.482.532.108 279.867.527 54.744.620 120.569 143.198 334.875.914 1.817.408.022 710.685.875 - 8.469.317 204.194.055 1.917.557 2.790.106 928.056.910 20.041.696 2.586.526 22.628.222 950.685.132 866.722.890 1.817.408.022	31/12/2017
		154.184.404 684.204.631 470.803.835 - 25.240.424
		1.334.433.294
		300.814.748 51.251.103 561.450 104.989
		352.732.290
		1.687.165.584
		345.965.405 139.355.932 7.383.911 39.474.829 2.169.489 2.758.714
		537.108.280
		119.051.000 7.298.261
		126.349.261
		663.457.541
		1.023.708.043
		1.687.165.584

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

31/12/2018 Ingresos por operaciones Aranceles por operaciones 126.171.962 Comisiones (Nota 2.e) 68.618.834 Gastos de administración y comercialización Gastos de administración (Anexo IV) (76.215.723) Gastos de comercialización (Anexo IV) (92.466.837) Otros Resultados por participaciones permanentes 189.869.295 Resultado por intermediación de títulos valores 488.676.553 Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.f) 153.978.936 Otros egresos netos (3.688.896) Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.2.) (341.431.908) Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias - Ganancia 513.512.216 Impuesto a las ganancias (Nota 5.) (208.933.161) Resultado neto del ejercicio - Ganancia 304.579.055	31/12/2017
	83.481.282 168.592.518 (67.281.974) (88.253.579) 227.743.156 474.911.553 29.023.986 (2.755.547) (74.842.563)
	750.618.832 (183.920.448)
	566.698.384

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

	31/12/2018	31/12/2018	31/12/2018	31/12/2017
Aporte de los propietarios Capital social Ajuste de capital 12.885.683 97.672.829 - - - - - - 12.885.683 97.672.829	Resultados acumulados			Total Total
Capital social	Reserva legal 5.013.145 - - - 5.013.145	Reserva facultativa 405.681.623 644.861.908 (461.564.208) - 588.979.323	Resultados no asignados
12.885.683 - - -			502.454.763 (644.861.908) - 304.579.055	1.023.708.043 457.009.659 - - (461.564.208) - 304.579.055 566.698.384
12.885.683			162.171.910	866.722.890 1.023.708.043

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

(Cifras expresadas en pesos – Nota 1.2.)

31/12/2018 Variaciones de efectivo(a) Efectivo al inicio del ejercicio 154.184.404 Efectivo al cierre del periodo 328.539.590 Aumento (disminución) neta de efectivo 174.355.186 Causas de las variaciones de efectivo Actividades operativas Ingresos por operaciones 596.268.641 Comisiones y otros ingresos netos 68.128.850 Anticipos y pagos de impuestos netos de retenciones y percepciones (109.821.312) Pago de honorarios de Directorio y Sindicatura (8.538.402) Pago de honorarios (2.513.907) Pago de sueldos y cargas sociales (102.680.690) Pagos de otros gastos de administración y comercialización (92.485.768) Incremento de otros créditos (8.966.001) Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 339.391.411 Actividades de inversión Ingresos / egresos por movimientos netos de inversiones 176.541.221 Cobro de dividendos 215.884.427 Pago por adquisición de bienes de uso e intangibles (7.827.092) Cobro por venta de rodados 156.273 Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión 384.754.829 Actividades de financiación Pagos por arrendamiento financiero (3.740.751) Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación (3.740.751) Ingresos por intereses y diferencias de cambio 115.138.001 Pago de dividendos (461.564.208) Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo (199.624.096) Aumento (disminución) neta de efectivo 174.355.186			31/12/2017
			295.740.052 154.184.404
			(141.555.648)
			54.769.938 153.003.677 (93.160.030) (6.549.322) (2.650.173) (81.480.436) (18.308.191) (21.767.294)
			(16.141.831)
			(241.850.602) 163.222.709 (3.251.569) 1.179.984
			(80.699.478)
			(4.217.223)
			(4.217.223)
			17.271.984 - (57.769.100)
			(141.555.648)

(a) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Las notas 1 a 12, los Anexos I a VII y el Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1.1. Normas contables profesionales

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Inspección General de Justicia (I.G.J.), que requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, en disposiciones reglamentarias o en resoluciones de dicho organismo de control.

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Inspección General de Justicia (IGJ), que requiere aplicar las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, disposiciones reglamentarias o resoluciones de dicho organismo de control.

La expresión normas contables profesionales vigentes en CABA se refiere al marco de información contable compuesto por las Resoluciones Técnicas (RT) e Interpretaciones emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA). De las posibilidades que brinda ese marco contable es posible optar por:

(a) Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés), o la NIIF para Pequeñas y Medianas Entidades, incorporadas por la FACPCE a su normativa contable en la RT N° 26 y Circulares de adopción de las NIIF, o bien
(b) Las normas contables profesionales argentinas emitidas por la FACPCE y aprobadas por el CPCECABA, distintas a la RT N° 26.

La Sociedad ha optado por la posibilidad indicada en el acápite (b) precedente.

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que difiriesen de las estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables profesionales argentinas podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados, salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía, (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general y (iii) los conceptos incluidos en el marco conceptual de las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el orden de prelación antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.), la Norma Internacional de Información Financiera para las PyMES e interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (I.A.S.B.), y, sin un orden establecido, (ii) los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

1.2. Unidad de medida

(a) Entorno económico y marco normativo

Los estados contables al 31 de diciembre de 2018 han sido ajustados para que queden expresados en moneda de poder adquisitivo de esa fecha, de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 10/2018 de la I.G.J., que, a los fines de la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea, requiere aplicar las normas que sobre el particular ha emitido la F.A.C.P.C.E. y adoptado el C.P.C.E.C.A.B.A.

Las siguientes son las principales normas legales y profesionales y guías de aplicación que regulan la reexpresión de los estados contables en moneda homogénea:

(i) La Ley N° 27.468, que dispuso la derogación del Decreto N° 1269/2002 (modificado por el Decreto N° 664/2003), que establecía una restricción para la aceptación de estados contables reexpresados por parte de ciertos organismos de control, y da plena aplicación al artículo 62 in fine de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y sus modificatorias.
(ii) La RT N° 6 (Estados contables en moneda homogénea) de la F.A.C.P.C.E. y la Guía de aplicación de la RT N° 6 emitida por el Consejo Elaborador de Normas de Contabilidad y Auditoría.
(iii) La Resolución JG N° 539/18 de la F.A.C.P.C.E., que, considerando lo establecido en la sección 3.1 (Expresión en moneda homogénea) de la RT N° 17 y en la Interpretación N° 8 (Aplicación del párrafo 3.1 de la RT N° 17), declaró la existencia de un contexto de alta inflación en Argentina a partir del 1°

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

de julio de 2018 y requiere aplicar la RT N° 6 (Estados contables en moneda homogénea) en la preparación de los estados contables, estableciendo para ello (a) un período de transición por el cual la reexpresión en moneda homogénea recién es obligatoria para estados contables correspondientes a ejercicios anuales o períodos intermedios cuyo cierre ocurra a partir del 31 de diciembre de 2018, y (b) una serie de simplificaciones para facilitar el procedimiento de reexpresión en el primer ejercicio de aplicación del ajuste por inflación.

(iv) La Resolución C.D N° 107/2018 del C.P.C.E.C.A.B.A., que ratifica la Resolución JG N° 539/18 para la reexpresión obligatoria de los estados contables anuales o de período intermedio con fecha de cierre a partir del 31 de diciembre de 2018.
(v) La Resolución General N° 10/2018 de la I.G.J., que adopta las normas contables profesionales mencionadas precedentemente.

Para definir un contexto de inflación, las normas contables sobre unidad de medida proponen analizar el comportamiento de la población, los precios, las tasas de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y establecen como solución práctica que cuando se presente el hecho fáctico de una variación acumulada en los índices de precios que en tres años alcance o sobrepase 100%, los estados contables deben reexpresarse para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo de 100% acumulado en tres años. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó en 2018 por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional y otras proyecciones disponibles indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa, y también para reexpresar los estados contables, las normas contables sobre unidad de medida establecen que la serie de índices a utilizar es la determinada por la F.A.C.P.C.E. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al Consumidor (IPC) Nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (I.N.D.E.C.) a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el Índice de Precios Internos al por Mayor (I.P.I.M.) publicado por el I.N.D.E.C. hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del I.N.D.E.C. sobre la evolución del I.P.I.M., la variación en el I.P.C. de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Considerando el mencionado índice, la inflación fue de 47,64% y 24,79% en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.

La Sociedad había cesado en la preparación y presentación de estados contables ajustados por inflación a partir del mes de marzo de 2003. El proceso actual de reexpresión a moneda homogénea requiere reflejar el efecto de los cambios ocurridos en el poder adquisitivo de la moneda desde el momento en que se interrumpió el ajuste.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

(b) Descripción del proceso de reexpresión de los estados contables

Reexpresión del estado de situación patrimonial
(i) Las partidas monetarias (aquéllas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el cual se informa. En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del período sobre el que se informa.
(ii) Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del periodo sobre el que se informa no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación patrimonial, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias.
(iii) Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del período sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del período por consumo de activos no monetarios (depreciación, amortización, valor residual de activos dados de baja, etc.) se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.
(iv) La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del período.

- Reexpresión del estado de resultados

El proceso más depurado de reexpresión del estado de resultados a moneda de la fecha de cierre del período por el que se informa contempla los siguientes aspectos principales:

(i) los ingresos y gastos se ajustan desde la fecha de las transacciones que los originan o del correspondiente devengamiento;
(ii) los consumos de activos no monetarios medidos a valor corriente del momento previo al consumo se ajustan desde el momento del consumo registrado;
(iii) las partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo se ajustan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida;

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

10 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

(iv) los resultados financieros se presentan en términos reales, esto es, netos del efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que generaron esos resultados;
(v) los resultados por tenencia y otros que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas requieren identificar los importes comparados y reexpresarlos por separado para volver a efectuar la comparación con los importes ya reexpresados; y
(vi) el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) se presenta en una línea separada y refleja el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias que no fue computado en la determinación de los resultados financieros en términos reales.

La Sociedad ha optado por presentar los resultados financieros en términos nominales reexpresados a moneda de cierre, cumplimentando en otros aspectos el proceso de reexpresión mencionado precedentemente.

- Reexpresión del estado de evolución del patrimonio neto

(i) A la fecha de inicio del período comparativo fueron aplicadas las siguientes normas particulares:

1. Aportes de los propietarios

(a) El capital aportado y las primas de emisión se reexpresaron desde la fecha de suscripción.
(b) Las capitalizaciones de resultados acumulados y las reducciones de capital por absorción de pérdidas o por devolución a los accionistas se reexpresaron desde las fechas de capitalización y aprobación, respectivamente.

2. Resultados acumulados

(a) Las partidas de resultados diferidos se recalcularon en términos reales
(b) Las ganancias reservadas se mantuvieron a su valor nominal (importe legal sin reexpresar).
(c) Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo neto reexpresado al inicio del período comparativo y el resto de los componentes del patrimonio inicial expresados en la forma en que se indica en los apartados precedentes.
(ii) Luego de la reexpresión al inicio del período comparativo indicada en (i) precedente, todos los componentes del patrimonio fueron reexpresados en moneda de cierre aplicando el índice general de precios desde esa fecha, mientras que sus variaciones se reexpresaron en moneda de cierre de la siguiente manera: los aportes, desde la fecha de suscripción; los movimientos permutativos que afecten los resultados acumulados, desde la fecha de cierre del ejercicio anterior, las reducciones de los resultados acumulados por movimientos modificativos, desde la fecha de realización de la

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

11 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Asamblea que tome la decisión, en tanto que si son partidas de resultados diferidos deben presentarse en términos reales.

- Reexpresión del estado de flujo de efectivo

Todas las partidas de este estado se expresaron en moneda de cierre.

El RECPAM que refleja los cambios en el poder adquisitivo de los componentes del efectivo y de los equivalentes al efectivo se presenta en la sección “Causas de las variaciones de efectivo” luego de las actividades operativas, de inversión y de financiación, en una línea separada bajo el título “Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo”.

1.3. Información comparativa

De acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes aprobadas por el C.P.C.E.C.A.B.A., el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2018 y la respectiva información complementaria se presentan en forma comparativa con datos al cierre del ejercicio anterior. Asimismo, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al ejercicio anterior.

1.4. Criterios de valuación y exposición

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos:

En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal
En moneda extranjera: se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses (USD) convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente al cierre de las operaciones del último día hábil anterior a cada cierre. Las diferencias de cambio fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

b) Inversiones:

Instrumentos del BCRA, títulos públicos y títulos privados con cotización: se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes al cierre correspondiente. Las diferencias de cotización fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
Con el objetivo de encausar las necesidades del nuevo mercado de capitales previsto en la Ley N° 26.831, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval), actualmente Grupo Financiero Valores S.A. (VALO), implementó una reorganización societaria, procediendo a la escisión parcial de su patrimonio para constituir Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (BYMA), resultando esta última la continuadora de la actividad del Merval. En este sentido, producto de la mencionada

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

12 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

escisión parcial, Macro Securities S.A. recibió, por cada acción de Merval, 250.000 acciones de BYMA.

Posteriormente, Grupo Financiero Valores S.A. llevó a cabo una adecuación para reflejar el cambio del valor nominal de sus acciones, por la cual Macro Securities S.A. recibió por cada acción del Merval 4.691.000 acciones de VALO. Las diferencias de valuación de la escisión mencionada fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.

Obligaciones negociables: se valuaron a sus valores corrientes de acuerdo con los valores de cotización vigentes al cierre correspondiente o; ante la ausencia de un valor representativo, a partir de información de mercado de instrumentos comparables. Las diferencias de valuación y los intereses cobrados fueron imputados en el correspondiente estado de resultados.
Cuotapartes de fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización de las cuotapartes al cierre. Las diferencias de valor de las cuotapartes fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados.
Participaciones en otras sociedades controladas: la tenencia de acciones de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. se valuó de acuerdo con el método de valor patrimonial proporcional, determinado en base a los estados contables de esa sociedad. Las diferencias en el valor de esa participación fueron imputadas en los correspondientes estados de resultados (ver Cuadro I).
Participaciones en otras sociedades no controladas: se valuaron a su valor de costo. Este valor no supera el valor recuperable de cada inversión.
Fondos de riesgo S.G.R.: se valuaron a su costo de incorporación, más los rendimientos devengados a cada cierre, que fueron imputados en los correspondientes estados de resultados.
Obras de arte: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos de la nota 1.2.
c) Deudores y acreedores por operaciones y Bolsas y Mercados Argentinos S.A.: se valuaron al precio pactado vigente al cierre de las operaciones de títulos valores al último día hábil, las que, excepto por lo mencionado en la nota 6.b), fueron canceladas en su mayor parte a la fecha de emisión de los presentes estados contables.
d) Deudas financieras - Arrendamiento financiero: se incluye en este rubro la deuda por el arrendamiento financiero mencionado en la nota 8., que se encuentra valuada al valor descontado de los futuros flujos de fondos en pesos, utilizando la tasa implícita de la operación a esa fecha.
e) Resto de créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal. Este criterio de valuación no difiere significativamente de la medición contable obtenida mediante el cálculo del valor presente de los flujos de fondos que estos activos y pasivos originarían, utilizando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de los mismos.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

13 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

f) Bienes de uso y activos intangibles: se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2. menos las correspondientes depreciaciones y/o amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de estos bienes, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
g) Cuentas del patrimonio neto: se encuentran expresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2. excepto el capital social, que se mantiene a si valor de origen.
h) Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (aranceles por operaciones, resultado por intermediación de títulos valores, comisiones, resultados financieros y por tenencia, otros ingresos y egresos netos, gastos de administración y comercialización) se registraron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual y se reexpresaron de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2.
Las cuentas que reflejan el efecto en resultados de la depreciación o amortización de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, que fueron reexpresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en la nota 1.2.
Los resultados generados por las participaciones en otras sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de las mismas.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:

a) Caja y bancos Banco Macro S.A. Standard Chartered Bank Euroclear Banco de Valores S.A. Macro Bank Ltd. Fondo Fijo Administración Total	31/12/2018 270.819.225 54.219.144 2.796.802 660.267 43.480 672 328.539.590	31/12/2017
		141.548.108 9.986.941 2.176.985 438.100 31.877 2.393
		154.184.404

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

14 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

b) Otros créditos: Corrientes Créditos varios Saldo Ley N° 25.413 – Devolución pendiente Deudores varios Total No corrientes Depósitos en garantía (Nota 6.c) Total c) Cuentas por pagar: Acreedores varios Honorarios de Directorio y sindicatura a pagar (netos de anticipos) Comisiones Derechos de bolsa Total d) Deudas fiscales: Corrientes Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones) Retención de impuesto a las ganancias Provisión por impuesto a los ingresos brutos Diferimientos impositivos por inversiones en sociedades promovidas (Nota 7.) Retención / percepción ingresos brutos Provisión por impuesto al valor agregado Total No corrientes Pasivo por impuesto diferido (Nota 5.) Total e) Comisiones: Comisiones por colocaciones de títulos de deuda Comisiones por colocaciones de fideicomisos financieros Comisiones por intermediación Comisiones por colocaciones de acciones Total		31/12/2018 15.466.329 18.545.184 156.702 34.168.215 143.198 143.198 5.513.723 2.867.310 81.293 6.991 8.469.317 202.486.671 787.962 918.527 - 6.835 (5.940) 204.194.055 20.041.696 20.041.696 38.890.004 27.698.158 2.021.439 9.233 68.618.834	31/12/2017
			21.009.214 2.960.220 1.270.990
			25.240.424
			104.989
			104.989
			5.830.973 1.465.617 58.174 29.147
			7.383.911
			36.506.323 865.462 1.393.113 653.332 19.141 37.458
			39.474.829
			119.051.000
			119.051.000
			94.970.864 41.787.618 2.462.000 29.372.036
			168.592.518

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

15 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

f) Resultados financieros y por tenencia: Diferencias de cambio Fondos comunes de inversión Aporte Sociedad Garantía Reciproca Dividendos ganados Intereses por deudas financieras Otros	31/12/2018 123.869.469 36.178.681 5.619.257 (11.804.457) 115.986 153.978.936	31/12/2017
		18.771.350 8.874.287 - 4.786.043 (3.435.598) 27.904
		29.023.986

3. TÍTULOS Y VALORES DEPOSITADOS EN CUSTODIA

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 se encuentran depositados en custodia en Caja de Valores S.A. títulos valores de comitentes por 6.321.364.398 y 10.641.231, USD 153.540.381 y USD 148.611.906, y 80.459 y 99.295 euros, respectivamente.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

16 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

4. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 DE LA LEY 19.550 Y SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos y resultados por operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:

	31/12/2018		31/12/2017
Banco Macro S.A. 270.819.225 10.599.840 24.925.087 306.344.152 83.178.351 5.376.632 88.554.983	Otras sociedades y partes relacionadas	Total	Total
	43.480 - -	270.862.705 10.599.840 24.925.087	141.579.984 - -
	43.480	306.387.632	141.579.984
	756.830 -	83.935.181 5.376.632	366.204 10.056.975
	756.830	89.311.813	10.423.179
	31/12/2018		31/12/2017
	1.664 - 515.456 - -	1.664 - 515.456 (423.613) (3.277.275)	23.561.280 116.312 2.173.833 (1.181.662) (3.036.388)
	517.120	(3.183.768)	21.633.376

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2017 la Sociedad poseía garantías recibidas de Banco Macro S.A. por 653.332, las cuales fueron otorgadas a la Administración Federal de Ingresos Públicos para avalar los diferimientos impositivos por las inversiones en sociedades promovidas (Ver nota 7.).

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

JORGE PABLO BRITO Presidente

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

17 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

5. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA. REFORMA TRIBUTARIA (LEY N° 27.430)

a) La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 30% sobre el resultado impositivo estimado del ejercicio actual y del 35% sobre el resultado impositivo del ejercicio 2017, considerando el método de impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto diferido originado en el nacimiento y reversión de las mencionadas diferencias temporarias en el ejercicio y (iii) los importes correspondientes a las diferencias temporarias y a los quebrantos impositivos no utilizados se les aplicará la tasa impositiva que se espere esté en vigencia al momento de su reversión, considerando las normas legales sancionadas hasta la fecha de los estados contables. Asimismo, se reconoce un activo por impuesto diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto las mismas sean probables.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los periodos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 y el resultante de aplicar la tasa correspondiente establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada ejercicio:

resultado impositivo de cada ejercicio:
Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias – Ganancia Diferencias permanentes Diferencias temporarias Resultado del ejercicio neto de diferencias temporarias y permanentes – Ganancia Tasa del impuesto Impuesto a pagar Diferencias temporarias Cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio Re expresión por inflación – Impuestos a las ganancias Cargo por impuesto a las ganancias re exprepresado(1)	31/12/2018 513.512.216 (309.417.325) 328.482.934 532.577.825 30% 159.773.348 98.544.880 258.318.228 (49.385.067) 208.933.161	31/12/2017
		750.618.832 (268.096.390) (357.054.126)
		125.468.316 35%
		43.913.910 (124.968.944)
		(81.055.034)
		(102.865.414)
		(183.920.448)

(1) Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

18 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

La evolución del pasivo diferido por impuesto a las ganancias es la siguiente:

Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio Diferencias temporarias Impuesto diferido – re expresión por inflación Pasivo diferido al cierre del ejercicio	31/12/2018 (119.051.000) 98.544.880 464.424 (20.041.696)	31/12/2017
		(2.130.690) (124.968.944) 8.048.634
		(119.051.000)

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido durante el ejercicio económico 1998 por la Ley Nº 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se encuentra vigente por los ejercicios económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excediese en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, el exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que se pudiera producir en cualquiera de los diez ejercicios siguientes, una vez que se hayan agotado los quebrantos acumulados.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, el cargo por impuesto a las ganancias a pagar estimado, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a las ganancias mínima presunta y fue imputado en los correspondientes estados de resultados en el rubro impuesto a las ganancias.

b) Con fecha 29 de diciembre de 2017, por medio del Decreto N° 1112/2017 del Poder Ejecutivo Nacional, se promulgó la Ley de Reforma Tributaria N° 27.430, sancionada por el Congreso de la Nación el 27 de diciembre de 2017. Esta ley fue publicada en el Boletín Oficial en la misma fecha de su promulgación. A continuación se expone una síntesis de ciertos aspectos relevantes de la reforma:
(i) Reducción de la tasa corporativa de impuesto a las ganancias e impuesto adicional a la distribución de dividendos.

Hasta el ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2017 se mantiene en el impuesto a las ganancias la tasa corporativa de 35%, que se reducirá a 30% durante los dos ejercicios fiscales contados a partir del que se inicia el 1° de enero de 2018, y a 25% para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2020. Los efectos de esta reducción se encuentran contemplados en el cálculo de activos y pasivos por impuesto.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

19 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

La reducción en la tasa de impuesto corporativa se complementa con la aplicación de un impuesto a la distribución de dividendos efectuada a personas humanas locales y a beneficiarios del exterior, que la Sociedad deberá retener e ingresar al fisco con carácter de pago único y definitivo cuando los dividendos se paguen. Ese impuesto adicional será de 7% o 13%, según sea que los dividendos que se distribuyan correspondan a ganancias de un período fiscal en el que la Sociedad resultó alcanzada a la tasa de 30% o de 25%, respectivamente. A estos fines se considera, sin admitir prueba en contrario, que los dividendos que se ponen a disposición corresponden, en primer término, a las ganancias acumuladas de mayor antigüedad.

(ii) Impuesto de igualación.

La retención del impuesto a las ganancias prevista en la ley 25.063 ya no resultará de aplicación para los dividendos atribuibles a ganancias devengadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018.

(iii) Ajuste por inflación.

Se dispone que para la determinación de la ganancia neta imponible de los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 podrá tener que deducirse o incorporarse al resultado impositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en los artículos 95 a 98 de la Ley de Impuesto a las Ganancias. Este ajuste procederá solo si el porcentaje de variación en el índice de precios internos al por mayor suministrado por el INDEC, conforme las tablas que a esos fines elabore la AFIP, llegara a acumular (a) en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) en el primer y segundo ejercicio que se inicien a partir del 1° de enero de 2018, una variación acumulada, calculada desde el primero de ellos y hasta el cierre de cada ejercicio, que supere en un tercio o dos tercios, respectivamente, el 100% mencionado.

Si no se cumple la condición necesaria para el ajuste por inflación impositivo, igualmente procederá el ajuste específico de ciertos activos que se comenta en el próximo acápite.

(iv) Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018.

Para las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2018 procederán las siguientes actualizaciones, practicadas sobre la base de las variaciones porcentuales del índice de precios internos al por mayor que suministre el INDEC conforme las tablas que a esos fines elabore la AFIP:

(1) En la enajenación de bienes muebles amortizables, inmuebles que no tengan el carácter de bienes de cambio, bienes intangibles, acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas partes de fondos comunes de inversión), el costo computable en la determinación de la ganancia bruta se actualizará por el índice mencionado, desde la fecha de adquisición o inversión hasta la fecha de enajenación, y se disminuirá, en su caso, por las amortizaciones que hubiera correspondido aplicar, calculadas sobre el valor actualizado.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

20 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

(2) Las amortizaciones deducibles correspondientes a edificios y demás construcciones sobre inmuebles afectados a actividades o inversiones, distintos a bienes de cambio, y las correspondientes a otros bienes empleados para producir ganancias gravadas, se calcularán aplicando a las cuotas de amortización ordinaria el índice de actualización mencionado, referido a la fecha de adquisición o construcción que indique la tabla elaborada por la AFIP.

(vi) Revalúo impositivo

La Ley N° 27.430 permite ejercer la opción de revaluar a fines impositivos, por única vez, ciertos bienes de titularidad del contribuyente existentes al cierre del primer ejercicio fiscal cerrado con posterioridad al 29 de diciembre de 2017, fecha de su entrada en vigencia, y continuar luego con la actualización de los bienes revaluados sobre la base de las variaciones porcentuales del índice de precios internos al por mayor suministrado por el INDEC, conforme las tablas que a esos fines elabore la AFIP. El ejercicio de la opción conlleva el pago de un impuesto especial respecto de todos los bienes revaluados, conforme a las alícuotas establecidas para cada tipo de bien, y otorga el derecho a deducir en la liquidación del impuesto a las ganancias una amortización que incorpore la cuota correspondiente al importe del revalúo.

Quienes ejerzan la opción de revaluar sus bienes conforme lo previsto en la Ley N° 27.430 deben (i) renunciar a promover cualquier proceso judicial o administrativo por el cual se reclame, con fines impositivos, la aplicación de procedimientos de actualización de cualquier naturaleza hasta la fecha del primer ejercicio cuyo cierre se produzca con posterioridad a la fecha de entrada en vigencia de esa ley y (ii) desistir de las acciones y derechos invocados en procesos que hubieran sido promovidos respecto de ejercicios fiscales cerrados con anterioridad. Asimismo, el cómputo de la amortización del importe del revalúo o su inclusión como costo computable de una enajenación en la determinación del impuesto a las ganancias, implicará, por el ejercicio fiscal en que ese cómputo se efectúe, la renuncia a cualquier reclamo de actualización.

(vii) Contribuciones patronales

Se establece una reducción progresiva de la alícuota de 21% con efecto para las contribuciones patronales que se devenguen a partir del 1° de febrero de 2018. El cronograma de reducción indica que la alícuota será de 20,70% en 2018, 20,40% en 2019, 20,10% en 2020 y 19,80%en 2021, para finalmente estabilizarse en 19,50% para las contribuciones patronales que se devenguen a partir del 1° de enero de 2022.

Adicionalmente, de la base imponible sobre la que corresponda aplicar las alícuotas indicadas precedentemente, se detraerá un mínimo no imponible que también será progresivo y que comienza en 2018 con 2.400, sigue en 2019 con 4.800, en 2020 con 7.200 y en 2021 con 9.600, para finalmente alcanzar 12.000 desde el 1° de enero de 2022. Este mínimo no imponible se actualizará desde enero de 2019, sobre la base del índice de precios al consumidor que suministre el INDEC.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

21 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

6. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Se encuentra restringida la disponibilidad de los siguientes activos de la Sociedad:

a) Inversiones corrientes: al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro incluye 14.037.207 y 15.643.839, respectivamente, de FCI Pionero Renta Ahorro, afectados a la contrapartida mínima exigida para la actuación de los agentes en las nuevas categorías previstas en la Resolución N°731/18 de la C.N.V. (ver nota 12.).
b) Bolsas y Mercados Argentinos S.A.: al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro incluye un crédito de 1.584.546 y 1.161.621, respectivamente, originado en transacciones efectuadas por cuenta y orden de Cenit Seguros S.A. (compañía de seguros en liquidación), sobre el que Caja de Valores S.A. procedió a trabar formal inhibición general de bienes, en virtud de la Resolución N° 25.418 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, de fecha 29 de octubre de 1997. Adicionalmente, la Sociedad ha contabilizado el correspondiente pasivo con la mencionada aseguradora en el rubro Acreedores por operaciones.
c) Otros créditos: al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro incluye un crédito de 143.198 y 104.989, respectivamente, en concepto de garantía al consorcio del inmueble arrendado para el desarrollo de sus operaciones comerciales.
d) Inversiones no corrientes: al 31 de diciembre de 2018 y 2017 la Sociedad posee participaciones originadas en aportes realizados en carácter de socio protector a los fondos de riesgo de Los Grobo S.G.R. por 9.318.681 y 14.764.559, y Avaluar S.G.R. por 1.931.997 y 2.951.698, respectivamente. A los efectos de mantener los beneficios impositivos originados por estos aportes, los mismos deben permanecer entre dos y tres años desde la fecha de su realización.

7. DIFERIMIENTO IMPOSITIVO

Con fecha 30 de enero de 2017, la Sociedad decidió vender las participaciones que poseía en Tunas del Chaco S.A., Emporio del Chaco S.A. y Prosopis S.A. a Inversora Juramento S.A. Las mismas habían sido efectuadas en el marco del diferimiento de impuestos nacionales previsto en el régimen de promoción de la Ley N° 22.021, modificado por la Ley N° 22.702. Este régimen permite diferir el pago de los mencionados impuestos hasta el sexto año posterior a la puesta en marcha del proyecto (en este caso, 2008). Como consecuencia de las inversiones mencionadas, la Sociedad difirió 3.266.660 de impuesto a las ganancias. Durante el segundo trimestre de 2014, 2015, 2016, 2017 y 2018, se realizaron los primeros cinco pagos correspondientes al mencionado diferimiento, cada uno de los cuales ascendió a 653.332.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

22 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

8. CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Con fecha 30 de marzo de 2011, la Sociedad, en su carácter de arrendatario, suscribió con Banco Macro S.A., en su carácter de arrendador, un contrato de leasing vinculado a la adquisición de un inmueble en un plazo de ciento veintiún meses. Se fijó un primer canon de USD 639.330, pagado en la fecha de la firma del contrato, y otros ciento veinte de USD 19.519, en tanto que no se fijaron cuotas contingentes, cláusulas específicas de renovación, de aumentos de precios ni restricciones de ningún tipo. Al finalizar el plazo mencionado, la Sociedad podrá ejercer una opción de compra valuada en USD 42.622.

Con fecha 30 de octubre de 2014 el Banco Macro presentó una propuesta de conversión de moneda de pago al contrato de Leasing Inmobiliario Financiero, en la cual establece que a partir del canon cuyo vencimiento operó el 30 de noviembre de 2014 se abonen los mismos y la opción de compra prevista en la moneda de curso legal en la República Argentina. El monto de la deuda ascendió a 9.589.397, en 77 cánones variables aplicando una tasa de referencia en función a la tasa Badlar Corregida más 2 puntos porcentuales anuales.

Conforme las normas contables profesionales vigentes, este contrato fue calificado como arrendamiento financiero. Esta clase de arrendamientos se caracterizan por transferir sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del activo arrendado, cuya titularidad puede ser transferida o no. En contraprestación, la Sociedad se obliga a efectuar uno o más pagos que cubren el valor corriente del activo y las cargas financieras correspondientes.

La Sociedad registra el inmueble por un valor, neto de depreciaciones, de 39.262.311 en el rubro Bienes de uso y, a la vez, el respectivo pasivo, que asciende a 5.376.632 en el rubro Deudas financieras.

A continuación se expone el valor actual de los pasivos asumidos al 31 de diciembre de 2018 y el de los cánones comprometidos con motivo del mencionado contrato de arrendamiento financiero:

- Entre 1/01/2019 y 31/12/2019 - Entre 1/01/2020 y 31/03/2021 - Entre 1/04/2021 y 29/04/2021	Cánones Valor Actual comprometidos
	2.790.106 3.158.705 2.388.054 5.102.523 198.472 360.561
	5.376.632 8.621.789

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

23 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

9. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2018 el capital social suscripto, emitido, integrado e inscripto en la I.G.J. asciende a 12.885.683. El mismo se ha mantenido sin variaciones durante los últimos tres ejercicios.

10. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

a) De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J. y Resolución General N° 593 de CNV, la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables anuales de la Sociedad deberá resolver un destino específico de los resultados acumulados positivos de la misma.
b) De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención de 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente (Ver, adicionalmente, la nota 5.).

11. EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN MACROECONOMICA, DEL SISTEMA FINANCIERO Y DE CAPITALES

El contexto macroeconómico internacional y nacional genera cierto grado de incertidumbre respecto a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros y del mercado de cambios y, adicionalmente, de ciertos acontecimientos políticos y el nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones. Particularmente, a nivel nacional se verifica un alza en los precios de otras variables relevantes de la economía, tales como el costo salarial, el tipo de cambio, la tasa de interés y los precios de las principales materias primas.

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Entidad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera que pudieran requerir su exposición en los estados financieros de períodos futuros.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

24 -

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

12. PATRIMONIO NETO MÍNIMO Y CONTRAPARTIDA MÍNIMA

En cumplimiento de las disposiciones establecidas por la C.N.V. vigentes a partir de la Resolución General N° 622/2013 de ese organismo, la Sociedad se encuentra inscripta en las categorías de: agente de liquidación y compensación, agente de negociación, agente de negociación – integral y agente de colocación y distribución de F.C.I. (ALyC, AN, AN – Integral y ACyD FCI).

De acuerdo con las disposiciones de la mencionada resolución, el patrimonio neto de la Sociedad supera el patrimonio neto mínimo requerido, que asciende a 18.000.000, así como la contrapartida mínima exigida, de 9.000.000, que se encuentra integrada conforme el siguiente detalle:

Concepto Activos en instrumentos locales, Fondo común de inversión con rescate dentro de las 72 hs:  Pionero Renta Ahorro Contrapartida Total	Importe
	14.037.207
	14.037.207

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador PúblicO U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

25 -

ANEXO I

MACRO SECURITIES S.A.

INVERSIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Denominación	31/12/2018 Características de los valores Cantidad Cotización Valor de Libros 88.882.325 1,16100 103.192.379 76.149.286 1,15400 87.876.275 75.000.000 0,98000 73.500.000 39.919.800 1,13000 45.109.374 30.000.000 1,10500 33.150.000 1.200.000 24,57213 29.486.558 20.000.000 1,02000 20.400.000 362.425 42,50000 15.403.063 44.000 36,90090 1.623.640 409.741.289 34.612 36,300000 1.256.416 1.256.416 1.000.000 38.451.853 25.000.000 25.938.574 10.000.000 10.599.840 5.586.315 5.586.315 (5.586.315) - 74.990.267 6.572.978 4,737177 31.137.358 3.214.136 8,777522 28.212.148 - 59.349.506 545.337.478 38.211.653 9.318.681 1.931.997 49.462.331	31/12/2018 Características de los valores Cantidad Cotización Valor de Libros 88.882.325 1,16100 103.192.379 76.149.286 1,15400 87.876.275 75.000.000 0,98000 73.500.000 39.919.800 1,13000 45.109.374 30.000.000 1,10500 33.150.000 1.200.000 24,57213 29.486.558 20.000.000 1,02000 20.400.000 362.425 42,50000 15.403.063 44.000 36,90090 1.623.640 409.741.289 34.612 36,300000 1.256.416 1.256.416 1.000.000 38.451.853 25.000.000 25.938.574 10.000.000 10.599.840 5.586.315 5.586.315 (5.586.315) - 74.990.267 6.572.978 4,737177 31.137.358 3.214.136 8,777522 28.212.148 - 59.349.506 545.337.478 38.211.653 9.318.681 1.931.997 49.462.331	31/12/2017
			Valor de libros
	Cantidad 88.882.325 76.149.286 75.000.000 39.919.800 30.000.000 1.200.000 20.000.000 362.425 44.000 34.612 1.000.000 25.000.000 10.000.000 5.586.315 6.572.978 3.214.136	Cotización
INVERSIONES CORRIENTES Instrumentos del BCRA y títulos públicos Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 28/02/2019) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 31/01/2019) Titulo Deuda Prov. de Buenos Aires (Vto. 12/04/2025) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 29/03/2019) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 31/05/2019) Titulo Deuda Banco Prov. de Bs.As. UVA (Vto. 18/04/2021) Letras del Tesoro Nacional en $ (Vto. 12/04/2019) Bono c/ descuento USD Step Up (Vto.2033) Letras del Tesoro Nacional en usd (Vto. 26/07/2019) Otros Subtotal instrumentos del BCRA y títulos públicos TÍTULOS PRIVADOS  Acciones emitidas en el país Laboratorio Richmond C.B. 1V.$ Esc. Bolsas y Mercados Argentinos – B.Y.M.A. VALO Subtotal acciones emitidas en el país  Obligaciones negociables John Deere Clase V usd (Vto. 06/04/2019) Banco Galicia Bs As, Serie 2 (Vto. 26/04/2021) Banco Macro Clase V (Vto. 09/04/2021) Canje IMPSa Disc, Clase 4 V (Vto. 30/12/2025) Previsión por desvalorización (Anexo VII) Otros Subtotal obligaciones negociables  Cuotapartes de fondos comunes de inversión F.C.I. Pionero Pesos F.C.I. Pionero Renta Ahorro Otros Subtotal fondos comunes de inversión Total de inversiones corrientes INVERSIONES NO CORRIENTES Obras de arte Fondo de Riesgo Los Grobo S.G.R. Fondo de Riesgo Avaluar S.G.R. Subtotal Inversiones no corrientes		1,16100 1,15400 0,98000 1,13000 1,10500 24,57213 1,02000 42,50000 36,90090 36,300000 4,737177 8,777522	- - - - - - - - - 37.918.677
			37.918.677
			3.488.127 250.997.503 104.583.425
			359.069.055
			- - - - - 161.731.564
			161.731.564
			100.261.714 16.730.047 8.493.573
			125.485.334
			684.204.630
			26.678.222 14.764.559 2.951.698
			44.394.479

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI

Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

26 -

ANEXO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

INVERSIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Información sobre el emisor	Información sobre el emisor		Clase Ordinaria	Tenencia accionaria	Tenencia accionaria	Valor	de libros
Actividad principal Fecha de cierre del ejercicio Agente de Adm. De F.C.I. 31/12/2018 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2017 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2017 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2017 (a) Soc. Garantia recíproca 31/12/2017 (a)	Capital 1.713.000 240.000 240.000 667.922 557	Patrimonio neto 284.802.486 997.825.000 588.699.910 52.578.768 492.681		Valor nominal 1 10 1 1 1	Cantidad 1.385.817 10 50 1 1	31/12/2018 230.405.044 100 50 1 1 230.405.196 279.867.527 825.205.005	31/12/2017
							256.420.178 15 74 1 1 256.420.269
			Ordinaria
			Ordinaria
			Ordinaria
			Ordinaria

							300.814.748
							985.019.379

(a) Información obtenida de los últimos estados contables con informe de auditor independiente.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

27 -

ANEXO II

MACRO SECURITIES S.A.

BIENES DE USO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

	Valor de origen	Valor de origen
Al inicio del ejercicio 1.664.045 16.026.128 6.738.229 45.706.997 70.135.399 68.918.445	Altas del ejercicio - 3.795.538 4.410.438 - 8.205.976 3.668.959	Bajas del ejercicio - - 700.447 - 700.447 2.252.005	Al cierre del ejercicio
			1.664.045 19.821.666 10.448.220 45.706.997
			77.640.928
			70.135.399

	Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante
Alícuota anual 33% 20% 20% 2%	Del ejercicio 242.567 1.675.398 1.691.523 822.727 4.432.215 3.699.342	Bajas del ejercicio - - 420.203 - 420.203 1.797.854
			231.967 8.685.834 6.564.508 39.262.311
			54.744.620
			51.251.103

(a) Inmueble incorporado mediante arrendamiento financiero (Ver nota 8.).

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

28 -

ANEXO III

MACRO SECURITIES S.A.

ACTIVOS INTANGIBLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

	Valor de origen
Al inicio del ejercicio 1.515.184 1.515.184 1.515.184	Altas / bajas del ejercicio - - -	Al cierre del ejercicio
		1.515.184
		1.515.184
		1.515.184

Depreciaciones	Depreciaciones	Neto resultante
Alícuota anual 33%	Del ejercicio 440.881 440.881 457.447
		120.569
		120.569
		561.450

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

29 -

ANEXO IV

MACRO SECURITIES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64, APARTADO I, INCISO b), DE LA LEY N° 19.550 POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

31/12/2018

31/12/2017

Rubros Sueldos y cargas sociales Impuestos, tasas y contribuciones Honorarios de Directorio y sindicatura Movilidad y viáticos Depreciaciones de bienes de uso y amortizaciones de activos intangibles Comisiones y gastos de mercado Crédito fiscal no computable Gastos de representación Mantenimiento de sistemas Honorarios y retribuciones por servicios Gastos Caja de Valores S.A. Expensas, electricidad y telefonía Comisiones y gastos bancarios Seguros Mantenimiento, limpieza y reparaciones Papelería y útiles Publicidad y propaganda Gastos varios Total	Gastos de administración 51.214.379 - 9.940.095 - 4.452.893 - 1.954.213 - 2.693.907 2.488.464 - 1.680.664 - - 663.610 467.380 - 660.118 76.215.723	Gastos de comercialización 51.214.379 22.575.395 - 4.864.808 - 4.040.758 1.954.213 2.881.024 - - 2.201.162 - 1.318.222 751.557 - - 79.027 586.292 92.466.837	Total 102.428.758 22.575.395 9.940.095 4.864.808 4.452.893 4.040.758 3.908.426 2.881.024 2.693.907 2.488.464 2.201.162 1.680.664 1.318.222 751.557 663.610 467.380 79.027 1.246.410 168.682.560	Total(1)
				90.441.146 20.657.927 7.823.015 6.865.856 4.330.646 7.286.512 3.555.236 2.010.483 1.870.123 3.041.138 1.872.961 1.776.386 837.711 618.149 773.010 401.468 160.035 1.213.750
				155.535.553

(1) Al 31 de diciembre de 2017 los gastos de administración ascendían 67.281.974 y los gastos de comercialización a 88.253.579.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

30 -

ANEXO V

MACRO SECURITIES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

(Cifras expresadas en pesos)

	Activo	Activo		Pasivo
Plazo	Deudores por operaciones - 442.741.254 - - - - 442.741.254 442.741.254	Otros créditos(a)	Bolsas y Mercados Argentinos S.A.	Acreedores por operaciones Otras deudas(b) (c)
Sin Plazo Con plazo  A vencer en 3 meses  A vencer de 3 a 6 meses  A vencer de 6 a 9 meses  A vencer de 9 a 12 meses  A vencer en más de 12 meses Total con plazo Total		- - - 20.041.696 34.168.215 131.745.571 710.685.875 12.986.342 - - - 203.192.964 - - - 615.048 - - - 576.681 143.198 - - 2.586.526
		34.311.413 131.745.571 710.685.875 219.957.561
		34.311.413 131.745.571 710.685.875 239.999.257

(a) Incluye otros créditos y créditos fiscales.

(b) No están sujetos a cláusulas de ajustes ni devengan intereses, excepto deudas financieras (ver Notas 1.4 d) y 8.). (c) Incluye cuentas por pagar, deudas fiscales, sociales y financieras.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

31 -

ANEXO VI

MACRO SECURITIES S.A.

SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Tipo de cambio	Importe enpesos	Importe enpesos
	31/12/2018 301.828.205 152.098.360 170.748.408 18.688.382 643.363.355 473.282.978 - 473.282.978	31/12/2017
37,8083 37,8083 37,8083 37,8083 37,8083 37,8083		102.681.145 1.869.802 245.678.102 3.065.212
		353.294.261
		228.710.103 632.442
		229.342.545

(a) Surge de la posición neta en moneda extranjera de las operaciones con Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI

Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

32 -

ANEXO VII

MACRO SECURITIES S.A.

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Rubros Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo I) 31/12/2018 31/12/2017	Al inicio del ejercicio 9.596.963 9.596.963 9.596.963	Disminución del ejercicio (a) (4.010.648) (4.010.648) -	Al cierre del ejercicio 5.586.315 5.586.315 9.596.963

(a) Registradas en el rubro Resultado por intermediación de títulos valores en el respectivo Estado de Resultados a dicha fecha.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

Estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2018

34 -

CUADRO I

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 2.a) Inversiones (Nota 2.b) Deudores por operaciones Créditos por servicios Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Otros créditos Total de activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones (Nota 2.b) Bienes de uso Activos intangibles Otros créditos Créditos fiscales Total de activo no corriente Total de activo	31/12/2018 368.816.211 785.917.474 442.741.254 31.617.191 131.745.571 34.474.315 1.795.312.016 60.713.016 57.038.145 703.163 143.197 - 118.597.521 1.913.909.537		31/12/2017 172.651.176 1.018.709.774 470.803.835 46.670.108 - 26.020.161 1.734.855.054 62.110.827 51.720.440 883.196 104.989 23.051 114.842.503 1.849.697.557

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

JORGE PABLO BRITO Presidente

35 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

PASIVO PASIVO CORRIENTE Acreedores por operaciones Bolsas y Mercados Argentinos S.A. Cuentas por pagar Deudas fiscales Deudas sociales Deudas financieras(a) Total de pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas fiscales Deudas financieras(a) Total de pasivo no corriente Total de pasivo PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS PATRIMONIO NETO Total de pasivo más patrimonio neto	31/12/2018 710.685.875 - 12.453.512 234.539.316 2.528.128 2.790.106 962.996.937 27.205.949 2.586.526 29.792.475 992.789.412 54.397.235 866.722.890 1.913.909.537	31/12/2017
		345.965.405 139.355.932 17.340.803 130.920.381 2.759.859 2.758.714
		639.101.094
		119.051.000 7.298.261
		126.349.261
		765.450.355
		60.539.159 1.023.708.043
		1.849.708.043

(a) Ver nota 8. a los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Las notas 1 a 3 al Cuadro I que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables consolidados y deben leerse juntamente con los estados contables individuales de Macro Securities S.A.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

36 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Ingresos por operaciones Aranceles por operaciones Ingresos por servicios Comisiones Gastos de administración y comercialización Gastos de administración (Nota 2.c) Gastos de comercialización (Nota 2.c) Otros Resultado por intermediación de títulos valores Resultados por participaciones permanentes Resultados financieros y por tenencia Otros egresos netos Participación de terceros en sociedades controladas Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias – Ganancia Impuesto a las ganancias Resultado neto del ejercicio – Ganancia	31/12/2018 126.171.962 468.327.769 68.618.834 (162.387.021) (110.871.501) 488.676.553 - 270.170.964 (4.049.083) (44.826.989) (441.992.256) 657.839.232 (353.260.177) 304.579.055	31/12/2017
		83.481.282 536.581.447 168.592.518 (149.586.218) (102.786.375) 474.911.553 1.619.467 90.594.652 (3.232.755) (53.386.433) (126.415.860)
		920.373.278 (353.674.894)
		566.698.384

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

37 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICEMBRE DE 2018 Y 2017

(Cifras expresadas en pesos)

31/12/2018 Variaciones del efectivo (a) Efectivo al inicio del ejercicio 172.651.176 Efectivo al cierre del período 368.816.211 Aumento (disminución) neta de efectivo 196.165.035 Causas de las variaciones de efectivo Actividades operativas Ingresos por servicios cobrados 596.268.641 Ingresos por operaciones 483.380.686 Anticipos y pagos de impuesto neto de retenciones y percepciones (340.691.501) Comisiones y otros ingresos netos 68.128.850 Pago de honorarios de Directorio y sindicatura (19.080.348) Pago de otros honorarios (12.985.227) Pago de sueldos y cargas sociales (121.308.183) Pago de otros gastos de administración y comercialización (112.839.333) Disminución de otros créditos (8.492.363) Pago de otros egresos (360.187) Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 532.021.035 Actividades de inversión Ingresos (egresos) provenientes de inversiones 270.171.076 Pagos por adquisición de bienes de uso e intangibles (10.295.276) Cobro por venta de bienes de uso 156.273 Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión 260.032.073 Actividades de financiación Pagos por arrendamiento financiero (3.740.751) Pago de dividendos (512.533.214) Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación (516.273.965) Ingresos por intereses y diferencias de cambio 138.272.514 Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda generado por el efectivo (217.886.622) Aumento (disminución) neta de efectivo 196.165.035	31/12/2017
	308.532.928 172.651.175
	(135.881.753)
	468.987.170 54.769.938 (242.905.751) 153.003.677 (15.649.009) (17.733.396) (100.928.862) (24.194.278) (21.854.757) (435.553)
	253.059.179
	(329.166.566) (3.276.494) 1.179.984
	(331.263.066)
	(4.217.223) (38.535.894)
	(42.753.117)
	46.494.044 (61.418.793)
	(135.881.753)

(a) Efectivo corresponde a Caja y bancos.

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

38 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (ver nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Bases de consolidación

De acuerdo con el procedimiento establecido por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de diciembre de 2018 y 2017, según corresponda, con los estados contables de su sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. a esas fechas.

En el Anexo I a los estados contables individuales de Macro Securities S.A. se expone información relevante acerca de la participación de la Sociedad en la sociedad controlada.

1.2. Criterios de valuación y exposición

Los estados contables de la sociedad controlada han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por la Sociedad para la valuación y exposición de activos y pasivos, y medición de resultados según se explica en la nota 1. a los estados contables individuales de esta última.

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS

a) Caja y bancos Banco Macro S.A. Standard Chartered Bank Euroclear Banco de Valores S.A. Macro Bank Ltd Fondo Fijo de Administración Total b) Inversiones:  Corrientes: Títulos públicos Cuotapartes de fondos comunes de inversión Obligaciones negociables Acciones Total	31/12/2018 311.072.057 54.219.144 2.796.802 660.267 43.480 672	31/12/2018 311.072.057 54.219.144 2.796.802 660.267 43.480 672		31/12/2017 160.014.880 9.986.941 2.176.985 438.100 31.877 2.393	31/12/2017 160.014.880 9.986.941 2.176.985 438.100 31.877 2.393

		368.816.211			172.651.176
					37.961.781 459.947.373 359.069.055 243.196.600 1.100.174.809

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

39 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (ver nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

 No corrientes: Obras de arte Fondo de Riesgo Los Grobo SGR Fondo de Riesgo Avaluar SGR Sociedades de garantía recíproca Total	31/12/2018 38.211.653 18.637.065 3.863.994 304 60.713.016	31/12/2017
		26.678.222 29.529.118 5.903.305 182
		62.110.827

c) Gastos de administración y comercialización:

	31/12/2018	31/12/2017
Gastos de administración 64.935.589 32.630.186 17.965.848 19.248.391 8.959.663 - - 5.548.185 - 2.674.129 1.954.213 5.047.213 - 117.400 1.085.072 - 279.344 663.610 467.380 810.798 162.387.021 149.586.218	Gastos de comercialización 64.935.589 22.575.395 - 2.006.275 - 6.424.102 4.040.758 - 3.998.909 - 1.954.213 - 2.201.162 1.318.222 - 751.557 79.027 - - 586.292 110.871.501 102.786.375	Total
		112.401.552 56.699.707 18.933.685 19.756.913 2.661.962 7.184.905 7.286.512 3.560.198 3.233.678 3.070.911 3.555.236 4.623.269 1.872.961 837.711 1.193.246 618.149 306.139 773.010 401.468 3.328.339
		252.299.551

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

40 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (ver nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

3. FONDOS ADMINISTRADOS POR MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.

a) El detalle de los fondos comunes de inversión administrados por la sociedad controlada Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. (Macro Fondos S.G.F.C.I. S.A.) al 31 de diciembre de 2018 y 2017 es el siguiente:
b) La Sociedad posee fondos en proceso de inicio de suscripciones de cuotapartes, los mismos se expresan a continuación:

Con fecha 8 de marzo de 2018, el Directorio de la Sociedad decidió aprobar la constitución de nuevos fondos: Pionero Renta II, Pionero Renta III, Pionero Renta Fija Dólares II, Pionero Renta Variable I, Pionero Renta Variable II y Pionero Renta Variable III. A la fecha de emisión de los presentes estados se encuentra en proceso de aprobación, por parte de los organismos correspondientes, la inscripción de los mismos.

Pionero Pesos Pionero Renta Ahorro Pionero Ahorro Dólares Pionero Renta Ahorro Plus Pionero Empresas Fondo Común de Inversión Abierto Pymes Pionero Renta Estratégico Pionero FF Pionero Renta Fija Dólares Pionero Acciones Pionero Pesos Plus Pionero Renta Plus Pionero Renta Pionero Renta Mixta I Pionero Renta Global Pionero Renta Capital Pionero Argentina Bicentenario Pionero Renta Mixta II	Patrimonio neto	Patrimonio neto
	31/12/2018 6.857.391.911 5.962.020.357 4.965.714.430 645.952.054 641.615.774 519.032.072 506.972.940 342.256.709 284.842.895 262.095.696 177.486.395 110.029.410 47.557.456 1.890.415 50.000 50.000 10.000	31/12/2017
		3.793.692.770 21.725.159.269 4.815.767.531 1.694.712.120 652.300.108 - 630.011.687 1.532.536.517 460.185.517 298.153.422 466.346.170 242.598.428 100.005.106 1.385.963 - - 1.929.716.816

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

41 -

CUADRO I (Cont.)

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (ver nota 1.3. a los estados contables individuales)

(Cifras expresadas en pesos)

c) El 6 de octubre de 2016, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. fue notificada de una demanda colectiva iniciada por la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores (ADUC), que sostiene que la Sociedad, en su carácter de Agente de Administración, y Banco Macro S.A., en su rol de Agente de Custodia, resultan responsables frente a los consumidores financieros suscriptores de cuotapartes de los fondos administrados por la Sociedad, de la reducción que hubiera sufrido el valor de las mismas en virtud de la aplicación de la Resolución CNV N° 646/2015, que dispuso que ciertos activos nominados en moneda extranjera fueran valuados al tipo de cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina, en lugar de que se lo hiciera según las disposiciones del respectivo Reglamento de Gestión del Fondo, aprobado en su oportunidad por la CNV. La acción persigue la restitución parcial de los importes cobrados en concepto de comisiones y la recomposición íntegra del valor de la cuotaparte de los consumidores financieros supuestamente afectados.

El 1° de noviembre de 2016, la Sociedad contestó la demanda, rechazando el fondo de la cuestión por no haber existido sobrevaluación de la cuotaparte, considerando, asimismo, que tampoco resulta aplicable la Resolución mencionada, dado que ningún fondo común de inversión bajo su administración contaba con posición en moneda extranjera para la entrada en vigencia de la misma. La Dirección estima poco probable una resolución desfavorable en esta controversia.

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 Por Comisión Fiscalizadora

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08-03-2019 PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A T° 1 - F° 13

ALEJANDRO ALMARZA Síndico Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

NORBERTO M. NACUZZI Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 196 - F° 142

JORGE PABLO BRITO Presidente

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores accionistas de Macro Securities S.A. C.U.I.T.: 30-65751550-3 Domicilio legal: Av. Eduardo Madero 1182 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Información sobre los estados contables

1. Identificación de los documentos examinados

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, de acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el estado de situación patrimonial de MACRO SECURITIES S.A. al 31 de diciembre de 2018 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha. Asimismo, hemos recibido el estado de situación patrimonial consolidado de Macro Securities S.A. y su sociedad controlada al 31 de diciembre de 2018 y de los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en dicha fecha.

Adicionalmente hemos revisado la Memoria correspondiente al ejercicio al 31 de diciembre de 2018.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, son parte integrante de los estados contables mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y con la información del ejercicio económico actual.

2. Responsabilidad de la Dirección

La preparación y presentación razonable de dichos estados contables, conforme con el marco de información contable prescripto legalmente, que, tal como se indica en la nota 1.1. a los estados contables adjuntos, requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, y/o en disposiciones reglamentarias, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Esta responsabilidad incluye el mantenimiento de los controles internos pertinentes vinculados con la preparación de los estados contables, a los efectos de que no contengan declaraciones erróneas significativas motivadas por fraude o error, seleccionando y aplicando apropiadas políticas contables y haciendo estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias.

3. Responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) modificada por la Resolución Técnica N° 45 de la F.A.C.P.C.E. aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires mediante la Resolución C. D. N° 20/2017. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea hemos considerado la auditoria efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. quienes emitieron su informe de fecha 8 de marzo de 2019 suscripto por el socio de la firma Norberto M. Nacuzzi, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objeto de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

Informamos, además, que hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo 294 de la Ley Nº 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre otras, el control de la constitución y subsistencia de las garantías de los Directores, no teniendo observaciones que formular al respecto.

4. Opinión

En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el apartado 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de MACRO SECURITIES S.A. y la situación patrimonial de MACRO SECURITIES y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2018 y los respectivos resultados, evolución del patrimonio neto y flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

5. Información especial requerida por disposiciones vigentes

Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:

a) Los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
b) En relación con la Memoria del Directorio, no tenemos observaciones que formular en materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
c) Los Directores han constituido las garantías respectivas, para dar cumplimiento a la normativa vigente.
d) No tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra competencia, sobre la información incluida en la nota 12 a los estados contables individuales adjuntos al 31 de diciembre de 2018, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida.
e) Se han llevado a cabo los procedimientos de prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo, que se han estimado adecuados a las circunstancias, a fin de dar cumplimiento con las disposiciones en la materia.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de marzo de 2019.

Por Comisión Fiscalizadora

Alejandro Almarza Síndico Titular Contador Público - U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 120 - F° 210

AI assistant

Banco Macro SA — Annual Report 2018

68452_rns_2019-03-11_cd143f0c-5bf7-4c4e-ac7c-a864e977d838.pdf

MACRO SECURITIES S.A.

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DICIEMBRE DE 2018

MEMORIA

Señores Accionistas de Macro Securities S.A. Presente

Descripción del negocio

La estructura y organización de la sociedad y su grupo económico

Situación patrimonial de la sociedad

Estados Consolidados

Indicadores

Indicadores Consolidados

Análisis en la situación patrimonial, resultados y origen y aplicación de fondos

Descripción de contratos y proyectos especiales significativos

Breve descripción de operaciones con partes relacionadas

Estimación sobre perspectivas de las futuras operaciones

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

I. Informe sobre los estados contables

Introducción

Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados contables

Responsabilidad del auditor

Opinión

II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

MACRO SECURITIES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 28 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2018

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 (Nota 1.3.)

C.U.I.T.: 30-65751550-3

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

MACRO SECURITIES S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017 (Nota 1.3.)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1.1. Normas contables profesionales

1.1.a) Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

1.1.b) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

1.2. Unidad de medida

(a) Entorno económico y marco normativo

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

(b) Descripción del proceso de reexpresión de los estados contables

- Reexpresión del estado de resultados

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

- Reexpresión del estado de evolución del patrimonio neto

1. Aportes de los propietarios

2. Resultados acumulados

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

- Reexpresión del estado de flujo de efectivo

1.3. Información comparativa

1.4. Criterios de valuación y exposición

a) Caja y bancos:

b) Inversiones:

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 Y 2017

2. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

MACRO SECURITIES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Banco Macro SA Annual Report 2018