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Banco Macro SA — Annual Report 2008
Mar 2, 2009
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DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
Estados contables al 31 de diciembre de 2008 y 2007
junto con los informes de los Auditores Independientes y
de la Comisión Fiscalizadora
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
ÍNDICE
Memoria
Informe de los Auditores Independientes
Estados de situación patrimonial
Estados de resultados
Estados de evolución del patrimonio neto
Estados de flujo de efectivo
Notas 1 a 12 a los estados contables
Anexos I a V
Informe de la Comisión Fiscalizadora
MEMORIA
Señores Accionistas de
Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A.
Presente
Este Directorio se complace en someter a su consideración la documentación correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2008, integrada por la presente Memoria, estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución del patrimonio neto, de flujos de efectivos, notas, anexos y cuadro I, toda ella conforme a lo establecido por el Estatuto y la legislación vigente.
Contexto Macroeconómico
Durante el año 2008, Argentina estuvo sujeta a fuertes volatilidades internas y externas que generaron una desaceleración del crecimiento respecto de la tendencia registrada en el período 2003-2007.
El conflicto originado por las retenciones móviles en el segundo trimestre y la estatización de los fondos de pensión a inicios del cuarto trimestre afectaron las expectativas privadas, locales y extranjeras.
Simultáneamente, las condiciones financieras y económicas globales cambiaron. El mundo desarrollado pasó de un contexto de dinamismo a una abrupta restricción crediticia en los sistemas financieros estadounidense y europeo que abrió el camino hacia una contracción económica, posiblemente la más severa tras la depresión mundial de 1929.
La suma de tensiones se transformó en un proceso de dolarización privada, equivalente a 2 puntos del PBI, interrumpiendo una corriente de ingreso de capitales que en el año 2007 alcanzó 3 puntos del producto.
La reversión en el sentido de los flujos de capitales se dio aún con fuertes superávit gemelos –primario y comercial, pilares fundamentales del modelo-.
Esto se tradujo en menores recursos en la economía, afectando la expansión de la base monetaria que alcanzó el 10% anual, por debajo del 24% registrado entre los años 2005 y 2007. La menor creación de dinero redujo el crecimiento del PBI, aunque su mayor impacto se percibirá en el año 2009.
Aún bajo este difícil y cambiante contexto del año 2008, la economía argentina creció por sexto año consecutivo.
En efecto, en 2008 el PBI creció un 6,9%, dos puntos menos que el promedio registrado en los últimos años.
De esta manera, en el sexenio 2003-2008 el crecimiento acumulado alcanzó un 63,2%, equivalente a una tasa anual del 8,6%, convirtiéndose en uno de los ciclos de mayor crecimiento de la historia económica argentina.
Esta dinámica llevó a que el PBI por habitante alcance los u$s 8.600, superando el máximo de la convertibilidad, luego de caer un 60% en el año 2002.
En el contexto global, el desempeño relativo de Argentina fue también uno de los mejores del mundo.
La expansión de nuestro país superó por 6to año consecutivo el crecimiento promedio mundial, así como a las economías desarrolladas y las de América Latina.
Respecto de los nuevos motores mundiales, Argentina creció sólo dos puntos menos. China e India, economías que aportaron el 60% de la expansión global en los últimos seis años, crecieron a un ritmo del 8,2% promedio.
La dinámica de estos gigantes asiáticos impacta directamente sobre nuestra economía a través de la demanda de alimentos.
Con 2.520 millones de habitantes, el 39% de la población mundial, estas naciones registran un alza del ingreso por habitante que se traduce en un aumento del consumo de calorías –en especial de origen animal-, las que a su vez demandan productos agrícolas.
Estos países apoyan su desarrollo primordialmente sobre el crecimiento del gasto interno, ante la incorporación de nuevos empleos en las regiones urbanas por la creación de empresas, muchas de ellas como resultado de la asociación con capitales extranjeros.
Sin embargo, cabe mencionar que en el corto plazo y por la crisis global se registró a partir del segundo semestre una desaceleración inducida por la caída en los flujos comerciales hacia los países desarrollados.
A la mayor demanda de productos agrícolas durante el año 2008 se sumó la producción de biocombustibles, dado los límites en el uso de combustibles fósiles y renovables determinados por las políticas ambientales de los países avanzados en esta materia.
Dicha demanda conjunta se combinó con una contracción en la oferta de granos –soja especialmente- que, sumado a la utilización de índices de commodities como instrumentos financieros, generaron bruscas oscilaciones de dichos precios.
Los valores alcanzados en el primer semestre fueron récord de los últimos 25 años. En el segundo semestre, la crisis generó un fuerte desarme de posiciones financieras, así como una retracción de la demanda, provocando caídas del orden del 40% en los precios respecto de los máximos.
La evolución positiva de los precios de los commodities impactó sobre el complejo agropecuario y explicó el fuerte superávit comercial de u$s 13.200 millones que tuvo lugar en Argentina en el año 2008. Dicho excedente superó el promedio registrado en el último cuatrienio de u$s 11.800 millones. La caída de dichos precios afectará seguramente las exportaciones del año 2009.
Las ventas externas alcanzaron los u$s 70.589 millones, mostrando un alza del 26% totalmente explicada por los precios.
Con esta dinámica creció la participación agropecuaria (productos primarios y manufacturas) al 58%, cuando en promedio en los últimos años había alcanzado el 54% del valor exportado.
El complejo agropecuario obtuvo u$s 40.700 millones, creciendo un 28% con precios promedio subiendo al 39%, junto a una baja del volumen del 8%.
En tanto, las manufacturas industriales totalizaron u$s 22.293 millones como resultado de un aumento del volumen y precio del 17% y 10% respectivamente. Más de la mitad de estas exportaciones se vendieron al MERCOSUR –principalmente, a Brasil-.
Las ventas externas de combustible y energía sumaron u$s 7.570 millones, creciendo un 10% sólo por el efecto precios ya que los volúmenes bajaron, dada la política del gobierno de abastecer –con precios subsidiados- el mercado interno.
En tanto, las importaciones totalizaron u$s 57.413 millones, aumentando un 28% como resultado de un alza del 17% en las cantidades y 11% en los precios.
Las importaciones en los últimos años fueron motorizadas por las políticas expansivas impulsadas desde el gobierno –alzas salariales, gasto público y tasas de interés reales negativas-.
Aún con un fuerte aumento del gasto público, los resultados del gobierno nacional mejoraron significativamente tras el magro superávit registrado el año anterior.
La recaudación obtenida por la AFIP fue de $ 269.500 millones, mejorando un 34,9% anual, o $ 70.000 millones. La presión tributaria alcanzó el 26% del PBI, la mayor de los últimos años. El 84% del incremento recaudatorio fue por 4 tributos: Impuestos al Trabajo -ante el aumento de salarios, nómina y la suba del 7% al 11% de los aportes personales-, el IVA, las Retenciones y Ganancias.
Este patrón de mejora acentúo el carácter cíclico del sistema impositivo nacional. La participación de los impuestos vinculados al nivel de actividad se incrementó del 77,5% en el año 2007 al 79,5%.
El incremento de ingresos impactó en una fuerte mejora en la caja del gobierno que, a partir de diciembre, también sumó los flujos de aportes mensuales y los activos en las AFJP.
De esta forma, los recursos del gobierno totalizaron $ 217.500 millones, mejorando un 39% anual. En tanto, el gasto primario alcanzó los $ 186.600 millones registrando una suba del 35%.
Las erogaciones corrientes crecieron un 38% por el mayor peso de las transferencias al sector privado -energía, transportes y alimentos; que aumentaron un 60%-. Los gastos de capital crecieron un 18%.
Diferentes controles de precios, establecidos a nivel de los consumidores, generaron transferencias del gobierno a los productores. Es por ello que el peso de los subsidios al consumidor pasó del 24% al 28% en las erogaciones del año 2008
De esta manera, el gobierno alcanzó un superávit primario de $ 30.800 millones con una mejora del 74% respecto al obtenido en el año 2007.
En tanto, los pagos de intereses crecieron sólo el 9% ante el menor ajuste del CER y la escasa variación del tipo de cambio promedio anual.
El superávit financiero, medida que refleja el ahorro final del gobierno y la acumulación de activos financieros –depósitos-, fue de $ 12.900 millones, creciendo 10 veces respecto del registrado en el año 2007.
La responsabilidad fiscal del gobierno acumula 6 años continuados de superávit primario y financiero.
El cambio del contexto externo -resumido en la caída en el precio de los commodities y sendas devaluaciones de los principales países compradores de Argentina- y el deterioro de las expectativas en la economía local acentuaron la dolarización privada.
En consecuencia, el efecto positivo del gasto público sobre el crecimiento fue superado por las consecuencias negativas de la incertidumbre y el menor empuje del sector privado, afectando al consumo y a la inversión.
Los componentes que explican la evolución del PBI se desaceleraron.
Durante el año, los indicadores laborales medidos en términos reales perdieron el dinamismo de años anteriores.
El salario nominal medio hasta diciembre creció un 22,5% que ajustado por el IPI significó un alza real del 2%. En tanto, el empleo creció de forma muy leve afectado por el freno en la construcción e industrias de exportación.
Consecuentemente, la nómina real mejoró un 3%, cuando en el año 2007 lo hizo al 9%.
El tipo de cambio real –TCR-, indicador de competitividad, se deterioró por la suba del índice de precios implícitos –IPI- y las devaluaciones registradas durante el cuarto trimestre del Real, el Euro y el Yuan, monedas de los principales destinos de las exportaciones argentinas.
En un contexto de salida de capitales y deterioro del tipo de cambio real, el BCRA fue devaluando la moneda paulatinamente a lo largo del segundo semestre, apuntando al doble objetivo de reducir la caída de reservas y atenuar la menor competitividad. El peso se devaluó un 14% entre julio y diciembre.
El TCR ajustado por el IPI, con la caída del cuarto trimestre, se encuentra en un valor por debajo del año 2003, pero a pesar de ello, señala un nivel razonable de competitividad para nuestra economía.
La actividad industrial acompañó la desaceleración del gasto interno y la de las exportaciones -en particular de autos, equipamiento e insumos industriales- ante la retracción de la demanda externa, especialmente la de Brasil.
En efecto, la actividad industrial promedio en 2008 mejoró un 6,8% anual, aunque en el segundo semestre se desaceleró, alcanzando en diciembre un 5,1%.
La capacidad ociosa de la industria durante el año 2008 fue del 25,2%, marginalmente inferior al 26% verificado en el año 2007.
La desaceleración del crecimiento económico junto a alzas salariales similares a la tasa de inflación derivó en una tasa de desempleo estable en 7,9%, consistente con la tendencia registrada de baja generación de nuevos puestos de trabajo.
La política económica alcanzó el objetivo de un desempleo menor a los dos dígitos.
La caída en la demanda y en los precios de las materias primas y la desaceleración del ritmo económico en Brasil serán los argumentos que explicarán la baja de las exportaciones en el año 2009. Automáticamente, y dada la estrecha relación de las importaciones con el crecimiento, estas también se reducirán.
En 2009, la política fiscal no podrá ser contracíclica, habida cuenta de los vencimientos de intereses del orden de los u$s 5.800 millones, por lo que el gobierno buscará sostener un superávit primario superior al 2,5% del PBI.
Simultáneamente, la amortización de fuertes vencimientos de deuda netos de refinanciaciones automáticas del año 2009 por u$s 11.200 millones estaría cubierta.
Diferentes acciones encaradas por el gobierno: el canje de Préstamos Garantizados, la posible utilización de reservas en manos del BCRA para pagos a organismos internacionales, el uso de activos de AFJPs -ahora en manos del Gobierno-, junto a la colocación de deuda en el sistema financiero público permitirán transitar el año 2009 sin mayores inconvenientes.
La evolución fiscal y el cumplimiento de las obligaciones financieras previsto permitirán mejorar la confianza y con ello revertir el proceso de dolarización registrado en el año 2008.
El cambio del escenario internacional, de alta liquidez a una restricción crediticia, con sustanciales consecuencias en la demanda externa, sumado a las restricciones antes enunciadas en materia fiscal, lleva a estimar una tasa de crecimiento del 3% para Argentina en el año 2009.
Reseña de las actividades de la Sociedad
La actividad de la Sociedad se basó exclusivamente en la tarea de administrar, dirigir y fiscalizar Fondos Comunes de Inversión. La Sociedad mantuvo sus ingresos (honorarios por Administración de Fondos Comunes de Inversión) respecto al ejercicio anterior pese a la situación del mercado financiero internacional y nacional, de esta manera pudo cumplir con las expectativas planteadas oportunamente para este ejercicio.
Principales contenidos de la política y objetivos empresariales
Para este ejercicio la Sociedad se había establecido continuar con la política de crecimiento. Dentro de los objetivos del año 2008 estaba la posibilidad de incorporar nuevos fondos comunes de inversión, Pionero America, Pionero Europa y Pionero Asia. En tal sentido, no fue factible realizar dichas incorporaciones dada la situación que atravesaron los mercados internacionales. Por lo tanto se solicitó prorroga para el lanzamiento de FCI Pionero America y se dio de baja la inscripción de los FCI Pionero Asia y Pionero Europa. Debido a la Resolución SAFJP Nº 005-2008, RG CNV Nº 536 y Nº 537, en las cuales establecían la prohibición para las AFJPs de invertir en fondos comunes de inversión integrados por activos de emisores del Mercosur y la falta de volumen promedio en inversiones en Latinoamerica. Franklin Templeton, con fecha 30 de diciembre de 2008, notifico a la sociedad a los efectos de dar por terminado el acuerdo de administración del FCI Pionero Latam a partir del 30 de enero de 2009.
La industria disminuyó en el 2008 un 37,55% pasando de $ 21.384 millones a $ 13.355 millones de fondos administrados vs año 2007. La Sociedad Gerente disminuyó en un 5,85% el volumen promedio administrado comparado año 2007 vs 2008, pasando de una participación en el mercado del 3.01% a el 5,4%, lo que implicó posicionarse en el octavo puesto.
Durante este ejercicio se actualizó el Manual de Procedimientos de la Sociedad, con la incorporación del Manual Prevención de Lavado de Dinero Proveniente de Actividades Ilícitas y Financiamiento del Terrorismo. En el marco de la normativa de la U.I.F, se continúo con el programa de capacitación al personal en Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo, la misma se realizo en el mes de septiembre. Asimismo, se continuo con el Monitoreo de Cuotapartistas a través del sistema (ESCO) de los fondos con el ingreso de perfiles para cada cliente.
Personal
La Sociedad preveía incrementar su dotación de personal durante este ejercicio objetivo de reforzar la organización interna en cuanto a las tareas administrativas contables de la misma. Por la situación que atravesaron los mercados internacionales y nacionales la sociedad mantuvo su dotación de personal durante este.
Financiamiento
La Sociedad no ha tenido necesidades de financiamiento durante el ejercicio ni tiene previsto solicitar financiamiento para el desarrollo de sus actividades durante el año 2009.
Inversiones
La Sociedad cuenta con excedentes financieros los cuales han sido invertidos en activos tales como Fondos Comunes de Inversión, Notas y Letras del BCRA, Bonos del Gobierno Nacional, Títulos provinciales y compra de Dólares.
Durante este ejercicio se mantuvo el aporte al Fondo de Riesgo de Puente Hnos. Sociedad de Garantía Reciproca de $ 4.000.000 (pesos cuatro millones).
No se prevé un cambio significativo en la política de inversiones de los excedentes financieros.
Tecnología
Durante el ejercicio, la Sociedad ha adecuado sus instalaciones incorporando monitores de LCD al personal. Asimismo se contrato al proveedor ESCO una mejora en la seguridad del Aplicativo VFondos y el servicio de Reuters y Bloomberg.
Vinculaciones contractuales
La Sociedad cuenta con la colaboración de personal de la Gerencia de Operaciones de la Gerencia de Sistemas y la Gerencia de Legales de Banco Macro S.A. como Sociedad Depositaría.
Se continuó con los contratos de Agentes Colocadores celebrados con Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa, Nuevo Banco Bisel S.A. y el Banco del Tucumán S.A. No se prevé para el ejercicio 2009 realizar convenios para la colocación de cuotapartes de los Fondos Comunes de Inversión.
Relaciones con sociedad controlante y controlada
A mediados de este ejercicio Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa le adquirió el paquete accionario de Macro Fondos del 80,90% a Sud Inversiones y Análisis S.A.
Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa es la sociedad controlante de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión y tiene el 80,90% de los votos y de las acciones. El otro accionista de la sociedad es Banco Macro S.A.
A su vez, Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa es controlada por Banco Macro S.A. mediante la tenencia del 99,1541% de los votos y acciones de la misma.
Son Agentes Colocadores de los fondos nuestra sociedad controlante y además las subsidiarias de Banco Macro Nuevo Banco Bisel S.A. y Banco del Tucumán S.A.
Respecto a las operaciones con sociedades relacionadas del artículo 33 – Ley Nº 19.550 y relacionadas remitimos a la Nota 7 de los Estados Contables.
Variaciones de la situación patrimonial
El Activo se mantuvo, pese a la situación critica de los mercados.
Se incremento las inversiones corrientes debido a la reclasificación del aporte efectuado al Fondo de Riesgo de Puente Hnos S.G.R., el cual vence en octubre del año entrante.
El Pasivo se incremento debido a la provisión de impuesto a las ganancias del ejercicio.
Resultado del ejercicio
La Sociedad no registró gastos ni ganancias extraordinarias.
El resultado del ejercicio antes de Impuesto a las Ganancias ascendió a una utilidad de $ 6.480.629.
Se determinó un cargo por Impuesto a las Ganancias de $ 2.285.518 y en consecuencia la ganancia neta del ejercicio ascendió a $ 4.195.111.
Destino de los resultados
Los resultados no asignados al cierre del 17º Ejercicio Económico, previos a la propuesta del Directorio, ascienden a $ 4.195.111.
El Directorio de Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. considerando lo dispuesto por la Resolución 7/2005 articulo 272 de la I.G.J. en su artículo 4º, deja a consideración de los señores accionistas el destino de los resultados no asignados.
Indicadores
| Índices | Individuales | |
| 2008 | 2007 | |
| Solvencia (1) | 2,62 | 10,53 |
| Endeudamiento (2) | 0,38 | 0,09 |
| Liquidez Corriente (3) | 3,55 | 5,64 |
| “Prueba del acido” o liquidez inmediata (4) | 3,53 | 5,31 |
| Razón del patrimonio al activo (5) | 1,38 | 1,09 |
| Rentabilidad de la inversión de los accionistas (6) | 204,08% | 176,07% |
| Rentabilidad del patrimonio neto – ROE (7) | 67,11% | 63,78% |
| Rentabilidad de los activos – ROA (8) | 48,57% | 58,25% |
| Apalancamiento o “leverage financiero” (9) | 1,38 | 1,09 |
(1) Patrimonio Neto / Pasivo Total
(2) Pasivo total / Patrimonio Neto
(3) Activo Corriente / Pasivo Corriente
(4) (Caja y Bancos + Créditos por Servicios + Inversiones Corrientes) / Pasivo Corriente
(5) Activo / Patrimonio Neto
(6) (Utilidad neta del ejercicio / Patrimonio Neto excluido el resultado final del ejercicio) * 100
(7) Utilidad neta del ejercicio / Patrimonio Neto
(8) Utilidad neta del ejercicio antes de intereses / Activos
(9) Rentabilidad del patrimonio neto / Rentabilidad de los activos.
Estimación sobre perspectivas de las futuras operaciones
Consideramos, que en un contexto de menor crecimiento económico, y producto de la Ley Nº 26.425, la industria de FCI podría tener un tamaño menor que en el 2008. Por lo cual, este Directorio considera que durante el año 2009, las expectativas del desarrollo de la sociedad serán mas acotadas, no obstante el haber tenido una menor participación de AFJPs en los patrimonios de los FCI respecto de la industria, el impacto de éstas no debería ser tan significativa sobre los activos administrados.
EL DIRECTORIO
Buenos Aires, 19 de febrero de 2009
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A los Señores Directores de
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
C.U.I.T.: 30-65649754-4
Domicilio legal: Sarmiento 447 - 4° piso
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
- Hemos auditado el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2008 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha.
- La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los estados contables de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Esta responsabilidad incluye diseñar, implementar y mantener un sistema de control interno adecuado para que dichos estados contables no incluyan distorsiones significativas originadas en errores o irregularidades, seleccionar y aplicar políticas contables apropiadas y efectuar las estimaciones que resulten razonables en las circunstancias. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestra auditoría.
- Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Estas normas requieren que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados contables.
Una auditoría incluye aplicar procedimientos, sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre la información expuesta en los estados contables. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, quien, con tal fin, evalúa los riesgos de que existan distorsiones significativas en los estados contables, originadas en errores o irregularidades. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y presentación razonable de los estados contables, con la finalidad de seleccionar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del sistema de control interno vigente en la Sociedad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y apropiada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.
- En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el párrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2008, y los resultados de sus operaciones y los flujos de su efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
- En relación con el estado de situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A. al 31 de diciembre de 2007 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, presentados con propósitos comparativos, informamos que con fecha 19 de febrero de 2008 hemos emitido un informe de auditoría sin salvedades sobre dichos estados contables.
- En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
- Los estados contables mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
- Al 31 de diciembre de 2008 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables de la Sociedad asciende a $ 12.302, no siendo la misma exigible a esa fecha.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
19 de febrero de 2009
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
GUILLERMO J. DÍAZ
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 140 - F° 133
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
EJERCICIO ECONÓMICO N° 17 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008
ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
Domicilio legal: Sarmiento 447 - 4° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires (1)
Actividad principal de la Sociedad: dirección y administración de Fondos Comunes de Inversión
C.U.I.T.: 30-65649754-4
Fechas de inscripción en el Registro Público de Comercio:
-
Del contrato social: 24 de agosto de 1992
-
De las modificaciones: 6 de abril de 1993
24 de octubre de 2000
21 de julio de 2006
18 de diciembre de 2007
Número de registro en la Inspección General de Justicia (I.G.J.): 7.820
Fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad según el Estatuto: 24 de agosto de 2042
Fondos Comunes de Inversión administrados: ver Nota 10.
Denominación de la sociedad controlante: Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (Ver Nota 1.)
Domicilio legal de la sociedad controlante: Sarmiento 447 - 4° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Actividad principal de la sociedad controlante: Sociedad de Bolsa y mandataria
Participación de la sociedad controlante sobre el capital social: 80,90%
Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 80,90%
Composición del capital:
| Acciones en circulación | Suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. | |||
| Cantidad | Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una | |||
| 1.713.000 | Ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $1 y de 1 voto | $1.713.000 | ||
- A la fecha de emisión de los presentes estados contables se encontraba pendiente el proceso de inscripción ante la I.G.J. del cambio de domicilio social a Sarmiento 447 - 8 ° piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Cifras expresadas en pesos)
| ACTIVO | 31/12/2008 | 31/12/2007 | ||||
| ACTIVO CORRIENTE | ||||||
| Caja y bancos (Nota 3.a)) | 179.222 | 49.628 | ||||
| Inversiones (Anexo I) | 7.501.902 | 3.068.108 | ||||
| Créditos por servicios (Nota 3.b)) | 742.023 | 815.730 | ||||
| Otros créditos (Nota 3.c)) | 44.569 | 240.899 | ||||
| Total de activo corriente | 8.467.716 | 4.174.365 | ||||
| ACTIVO NO CORRIENTE | ||||||
| Otros créditos (Nota 3.c)) | 71.881 | - | ||||
| Inversiones (Anexo I) | 6.925 | 4.291.902 | ||||
| Bienes de uso (Anexo II) | 34.104 | 27.510 | ||||
| Activos intangibles (Anexo II) | 56.653 | 46.225 | ||||
| Total de activo no corriente | 169.563 | 4.365.637 | ||||
| Total de activo | 8.637.279 | 8.540.002 | ||||
| PASIVO | ||||||
| PASIVO CORRIENTE | ||||||
| Cuentas por pagar (Nota 3.d)) | 295.044 | 404.987 | ||||
| Deudas sociales (Nota 3.e)) | 23.692 | 245.041 | ||||
| Deudas fiscales (Nota 3.f)) | 2.067.832 | 90.352 | ||||
| Total de pasivo corriente | 2.386.568 | 740.380 | ||||
| Total de pasivo | 2.386.568 | 740.380 | ||||
| PATRIMONIO NETO (según estados respectivos) | 6.250.711 | 7.799.622 | ||||
| Total de pasivo más patrimonio neto | 8.637.279 | 8.540.002 |
Las notas 1 a 12 y los Anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Cifras expresadas en pesos)
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||
| Ingresos por servicios | 9.205.457 | 8.531.276 | ||
| Gastos de administración (Anexo IV) | (2.614.672) | (2.886.393) | ||
| Gastos de comercialización (Anexo IV) | (232.441) | (368.909) | ||
| Resultados financieros y por tenencia (Nota 3.g)) | 152.285 | 223.643 | ||
| Otros egresos | (30.000) | (15.000) | ||
| Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias – Ganancia | 6.480.629 | 5.484.617 | ||
| Impuesto a las ganancias (Nota 4.) | (2.285.518) | (510.231) | ||
| Resultado neto del ejercicio – Ganancia | 4.195.111 | 4.974.386 |
Las notas 1 a 12 y los Anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO
POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Cifras expresadas en pesos)
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aporte de los propietarios | Resultados acumulados | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Capital social | Reserva legal | Reserva facultativa | Resultados no asignados | Subtotal | Total | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Saldos al inicio del ejercicio | 1.713.000 | 342.600 | 769.636 | 4.974.386 | 6.086.622 | 7.799.622 | 3.559.093 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Distribución de resultados no asignados aprobada por las Asambleas Ordinarias y Extraordinaria de Accionistas de fechas 12 de mayo y 4 de junio de 2008, y 16 de mayo de 2007: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| - Desafectación de reserva (Nota 6.) | - | - | (769.636) | 769.636 | - | - | - | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| - Dividendos en efectivo (Nota 6.) | - | - | - | (5.744.022) | (5.744.022) | (5.744.022) | (733.857) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Resultado neto del ejercicio - Ganancia | - | - | - | 4.195.111 | 4.195.111 | 4.195.111 | 4.974.386 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Saldos al cierre del ejercicio | 1.713.000 | 342.600 | - | 4.195.111 | 4.537.711 | 6.250.711 | 7.799.622 |
Las notas 1 a 12 y los Anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||||
| Variaciones del efectivo (1) | ||||||
| Efectivo al inicio del ejercicio | 49.628 | 11.507 | ||||
| Efectivo al cierre del ejercicio | 179.222 | 49.628 | ||||
| Aumento neto del efectivo | 129.594 | 38.121 | ||||
| Causas de las variaciones del efectivo | ||||||
| Actividades operativas | ||||||
| Ingresos por servicios | 9.279.164 | 8.079.878 | ||||
| Pago de deudas fiscales | (715.218) | (1.822.763) | ||||
| Pago de honorarios | (1.355.464) | (2.391.159) | ||||
| Pago de sueldos y cargas sociales | (971.043) | (445.347) | ||||
| Pago de otros gastos de administración y comercialización | (275.425) | (553.109) | ||||
| Aumento de otros créditos | (5.900) | (25.690) | ||||
| Otros egresos | (30.000) | (15.000) | ||||
| Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas | 5.926.114 | 2.826.810 | ||||
| A Actividades de inversión | ||||||
| Egresos por movimientos netos de inversiones | (20.459) | (2.023.831) | ||||
| Adquisición de bienes de uso | (23.586) | (18.654) | ||||
| Adquisición de activos intangibles | (31.581) | (33.582) | ||||
| Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión | (75.626) | (2.076.067) | ||||
| Actividades de financiación | ||||||
| Pago de dividendos en efectivo (Nota 6.) | (5.744.022) | (733.857) | ||||
| Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiación | (5.744.022) | (733.857) | ||||
| Ingresos por diferencias de cambio | 23.128 | 21.235 | ||||
| Aumento neto del efectivo | 129.594 | 38.121 |
(1) Efectivo corresponde a Caja y bancos.
Las notas 1 a 12 y los Anexos I a V que se acompañan son parte integrante de los presentes estados contables.
- CAMBIO DE SOCIEDAD CONTROLANTE
Con fecha 26 de junio de 2008, Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa concretó la compra de la participación accionaria del 80,90% del capital social de la Sociedad a Sud Inversiones & Análisis S.A. La operación se perfeccionó mediante la transferencia de 1.385.817 acciones, ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal 1 cada una, a un precio de 1,20 por acción, ascendiendo el precio total a 1.662.980.
Tanto Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa como Sud Inversiones & Análisis S.A. son sociedades controladas por Banco Macro S.A.
- BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
- Información comparativa
De acuerdo con las normas contables profesionales vigentes aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha se presentan en forma comparativa con los correspondientes al ejercicio anterior.
-
- Reexpresión en moneda constante
Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (R.T.) Nº 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).
Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto Nº 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional, la Resolución General Nº 441 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) y la Resolución General Nº 4/2003 de la I.G.J. Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación de la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. Nº 6 debió efectuarse a partir del 1º de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esa fecha no han sido significativos en relación con los estados contables tomados en su conjunto.
-
- Criterios de valuación y exposición
En agosto de 2005, el C.P.C.E.C.A.B.A. aprobó la Resolución CD N° 93/2005, por medio de la cual incorporó una serie de cambios en sus normas contables profesionales, producto del acuerdo celebrado con la F.A.C.P.C.E. para la unificación de las normas contables profesionales en el país. Dichos cambios resultan en la adopción de las resoluciones técnicas e interpretaciones emitidas por la Junta de Gobierno de la F.A.C.P.C.E. hasta el 1° de abril de 2005. La mencionada resolución tiene vigencia general en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a partir de los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2006, y contemplaba normas de transición que difirieron la vigencia obligatoria de ciertos cambios para los ejercicios iniciados a partir de 1° de enero de 2008. Posteriormente, el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante las Resoluciones 42/2006 y 34/2008, aprobó las R.T. N° 23 y 24, respectivamente, aplicables a los estados contables anuales o de períodos intermedios correspondientes a los ejercicios iniciados a partir del 1° de julio de 2006 y 1° de enero del 2009, respectivamente, admitiéndose su aplicación anticipada. La aplicación de estas modificaciones no genera efectos significativos en los presentes estados contables.
Los principales criterios de valuación y exposición utilizados en la preparación de los presentes estados contables fueron los siguientes:
-
Caja y bancos:
-
En moneda nacional: se valuaron a su valor nominal.
-
En moneda extranjera: al 31 de diciembre de 2008 se valuaron a su valor nominal en dólares estadounidenses convertido a pesos de acuerdo con el tipo de cambio vigente a esa fecha. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado del ejercicio.
-
Inversiones:
-
Títulos públicos: se valuaron de acuerdo con el valor de cotización vigente para cada título al último día hábil de cada ejercicio. Las diferencias de cotización fueron imputadas al resultado de cada ejercicio.
- Títulos públicos sin cotización y Préstamos Garantizados Decreto N° 1.387/2001: se valuaron de acuerdo con sus valores corrientes al cierre de cada ejercicio.
- Cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de la cuotaparte al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de valuación fueron imputadas al resultado de cada ejercicio.
- Fondo de Riesgo Puente Hnos. S.G.R.: se valuó a su valor de costo, ajustado por los rendimientos acumulados al cierre de cada ejercicio.
-
Acciones de Macroaval S.G.R. y Puente Hnos. S.G.R.: se valuaron a su costo de incorporación.
-
Créditos y deudas: se valuaron a su valor nominal.
- Bienes de uso: se valuaron a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor de estos bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor de utilización económica.
-
Activos intangibles:
-
Marcas: se valuaron a su costo de incorporación expresado de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 2.2.
-
Software: se valuó a su costo de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de este activo no supera el valor de utilización económica.
-
Cuentas del patrimonio neto: se encuentran expresadas de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 2.2., excepto el capital social, que se mantiene a su valor de origen, considerando lo mencionado en la Nota 5.
-
Cuentas del estado de resultados:
-
Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (ingresos por servicios, gastos de administración y comercialización, resultados financieros y por tenencia, que incluye la intermediación por títulos públicos, y otros egresos) ocurridas en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 se expresaron según sus valores de origen sobre la base de su devengamiento mensual.
-
Las cuentas que reflejan el efecto en resultados por la depreciación de activos no monetarios se computaron sobre la base de los valores de esos activos, los que fueron expresados de acuerdo con los lineamientos descriptos en el segundo párrafo de la Nota 2.2.
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 el rubro Resultados financieros y por tenencia incluye, en el subrubro Resultado por títulos públicos (ver Nota 2.g)), los resultados generados por la diferencia de valuación de tales activos y los resultados generados por la operatoria de intermediación de los mismos.
- COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS
La composición de los principales rubros de los presentes estados contables es la siguiente:
| 31/12/2008 | 31/12/2007 |
-
- Caja y bancos:
| Banco Macro S.A. – Cuentas a la vista | 175.317 | 49.528 | |||
| Efectivo en moneda extranjera | 3.905 | - | |||
| Fondo fijo | - | 100 | |||
| 179.222 | 49.628 |
-
- Créditos por servicios:
| Honorarios a cobrar por servicios como Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión | 742.023 | 815.730 |
-
- Otros créditos:
| - Corrientes: | |||||
| Gastos a recuperar | 39.037 | 38.669 | |||
| Gastos pagados por adelantado | 5.532 | - | |||
| Anticipo de impuesto a las ganancias (neto de provisión) | - | 202.230 | |||
| 44.569 | 240.899 | ||||
| - No corrientes: | |||||
| Activo por impuesto diferido (Nota 4.) | 71.881 | - |
-
- Cuentas por pagar:
| Provisión para gastos | 136.518 | 192.183 | |||
| Honorarios de Directores a pagar (neto de anticipos) | 86.528 | 193.697 | |||
| Acreedores varios | 71.998 | 19.107 | |||
| 295.044 | 404.987 |
| 31/12/2008 | 31/12/2007 |
-
- Deudas sociales:
| Cargas sociales a pagar | 23.692 | 15.041 | |||
| Provisión para honorarios y gastos en personal | - | 230.000 | |||
| 23.692 | 245.041 |
- Deudas fiscales:
| Provisión impuesto a las ganancias (neta de anticipos) | 2.040.225 | - | |||
| Provisión impuesto a los ingresos brutos | 22.117 | 25.539 | |||
| Retención impuesto a las ganancias | 5.490 | 4.742 | |||
| Pasivo por impuesto diferido (Nota 4.) | - | 60.071 | |||
| 2.067.832 | 90.352 |
- Resultados financieros y por tenencia:
| Resultado por títulos públicos | 413.910 | (562.558) | |||
| Diferencias de cambio | 23.128 | 13.464 | |||
| Resultado por tenencia de cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión | (195.443) | 479.989 | |||
| Rendimiento aporte a Fondo de Riesgo Puente S.G.R. | (89.277) | 284.977 | |||
| Otros | (33) | 7.771 | |||
| 152.285 | 223.643 |
- IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA
La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre el resultado impositivo estimado del ejercicio, considerando el método del impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. El método del impuesto diferido consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de aprovechamiento de los quebrantos impositivos en el futuro.
A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable por impuesto a las ganancias imputado a los resultados por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo de cada ejercicio:
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | ||||
| Resultado de cada ejercicio antes del impuesto a las ganancias | 6.480.629 | 5.484.617 | |||
| Diferencias temporarias | 377.007 | (85.360) | |||
| Diferencias permanentes | 49.421 | (4.026.814) | |||
| Ganancia de cada ejercicio neta de diferencias temporarias y permanentes | 6.907.057 | 1.372.443 | |||
| Tasa del impuesto | 35% | 35% | |||
| Impuesto a pagar | 2.417.470 | 480.355 | |||
| Diferencias temporarias | (131.952) | 29.876 | |||
| Cargo contable por impuesto a las ganancias – Pérdida (1) | 2.285.518 | 510.231 |
(1) Este cargo fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.
La evolución del pasivo neto por impuesto diferido es la siguiente:
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | ||||
| Pasivo diferido neto al inicio del ejercicio | (60.071) | (30.195) | |||
| Diferencias temporarias | 131.952 | (29.876) | |||
| Activo (pasivo) diferido neto al cierre del ejercicio | 71.881 | (60.071) |
Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 el impuesto a las ganancias a pagar, considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en el estado de resultados en el rubro Impuesto a las ganancias.
- CAPITAL SOCIAL
Con fecha 16 de mayo de 2007, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas aprobó un aumento del capital de la Sociedad por 1.463.000 mediante la capitalización de las cuentas (i) Ajuste al capital por 315.010, (ii) Reserva facultativa por 1.147.224 y (iii) Resultados no asignados por 766. En consecuencia, el capital social se incrementó de 250.000 a 1.713.000. Con fecha 18 de diciembre de 2007, dicho aumento de capital fue inscripto ante la I.G.J.
Por lo tanto, al 31 de diciembre de 2008 el capital suscripto, integrado e inscripto en la I.G.J. de la Sociedad asciende a 1.713.000, representado por 1.713.000 acciones ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal 1 por acción, con derecho a un voto por acción.
- DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
La Asamblea General Ordinaria Unánime del 12 de mayo de 2008 aprobó la distribución de dividendos en efectivo por la totalidad de los resultados del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, que ascendieron a 4.974.386. Adicionalmente, con fecha 4 de junio de 2008, la Asamblea General Extraordinaria aprobó la desafectación y distribución como dividendos en efectivo de la Reserva facultativa por un monto de 769.636, debido a que la Sociedad cumplía con las exigencias del artículo 5º, inciso b), de la Ley Nº 24.083 y no preveía modificar el número de Fondos Comunes de Inversión bajo su administración.
- OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ARTÍCULO 33 - LEY N° 19.550
Los saldos y resultados correspondientes a operaciones efectuadas con sociedades relacionadas son los siguientes:
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||||||
| Banco Macro S.A. | Total | Total | ||||||
| ACTIVO | ||||||||
| Caja y bancos | 175.317 | 175.317 | 49.528 | |||||
| PASIVO | ||||||||
| Cuentas por pagar | - | - | (21.380) | |||||
| RESULTADOS | ||||||||
| Resultados financieros y por tenencia | - | - | 7.771 | |||||
| Gastos de administración | (21.408) | (21.408) | (73.214) | |||||
| (21.408) | (21.408) | (65.443) |
- EVOLUCIÓN DE LOS RECURSOS DE AMPARO
Las medidas adoptadas por el Poder Ejecutivo de la Nación en relación con la situación de emergencia pública en materia política, económica, financiera y cambiaria, ocasionaron que particulares y empresas iniciaran acciones legales, mediante recursos de amparo, contra el Estado Nacional y el Banco Central de la República Argentina y las entidades financieras, por considerar que la Ley de Emergencia Pública y sus normas complementarias resultan contrarias a los derechos constitucionales que los ampara.
En el caso particular de depósitos denominados en moneda extranjera, los juzgados ordenaron, en algunos casos, el reintegro de dichos depósitos en moneda extranjera o a la cotización del mercado libre de cambios al momento del reintegro, hasta tanto se emitiese un pronunciamiento final respecto de la constitucionalidad de la pesificación.
Algunos de estos reclamos fueron tratados por la Corte Suprema de Justicia de la Nación, que se expidió oportunamente sobre los fallos emitidos en instancias anteriores para cada caso en particular y de distinta forma.
Con fecha 27 de diciembre de 2006, en el caso “Massa Juan Agustín c/ Estado Nacional y otro s/ Amparo” y en otros pronunciamientos posteriores, la Corte Suprema de Justicia de la Nación revocó la sentencia de las instancias anteriores que ordenaban la devolución de los depósitos en dólares estadounidenses y resolvió que los depositantes tienen derecho a obtener el reintegro de sus depósitos convertidos a pesos a la relación de 1,40 por cada dólar estadounidense, ajustado por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (C.E.R.) hasta el momento del pago y, sobre dicho monto, aplicar un interés del 4% anual no capitalizable hasta la fecha del pago. Por otra parte, la sentencia dispuso que las sumas abonadas por las entidades financieras durante el transcurso del juicio deben ser computadas como pagos a cuenta del monto total que resulte, el que en última instancia no podrá ser superior a los dólares estadounidenses que la actora hubiere depositado en cada entidad, según lo decidido por las instancias judiciales anteriores en tanto su sentencia no hubiera sido apelada por la actora. Asimismo, las costas fueron impuestas en el orden causado y se confirmaron las costas de la primera y segunda instancia.
Posteriormente, con fecha 28 de agosto de 2007, en el marco de otra causa iniciada por un depositante contra el Estado Nacional, la Corte Suprema de Justicia de la Nación clarificó el tratamiento a otorgarle a los pagos que ya hubieren efectuado las entidades financieras a los depositantes por orden de tribunales inferiores. En tal sentido, los importes abonados que deben ser imputados como pago a cuenta de lo adeudado a los depositantes, deben ser considerados según la proporción que tales sumas representaban en relación al monto original del depósito, computando a este último efecto los valores en dólares estadounidenses, tanto respecto del depósito como del pago a cuenta.
Finalmente, con fecha 11 de diciembre de 2007, en el caso “Mata Peña, José Rafael y otro c/Estado Nacional y otro s/amparo”, la Corte Suprema de Justicia de la Nación rechazó la acción de amparo presentada por un cuotapartista, considerando que la inversión realizada se trata de un negocio complejo y sujeto a una normativa específica y difiere de la resultante de los depósitos efectuados en una entidad bancaria, operación en la que el inversor se encuentra frente a la expectativa de obtener ganancias y expuesto a tener que soportar pérdidas. Por otro lado, la Ley atribuye a la Sociedad Gerente el ejercicio de la representación colectiva de los copropietarios indivisos en lo concerniente a sus intereses y respecto a terceros, de modo que los cuotapartistas no están habilitados para intervenir individualmente en la gestión del patrimonio. La Corte Suprema de Justicia de la Nación entiende que de prosperar este tipo de acciones individuales, se perjudicarían los derechos de los cuotapartistas restantes.
En tal sentido, el Directorio de la Sociedad y sus asesores legales estiman que no existirían efectos patrimoniales significativos adicionales que pudieran derivarse del resultado final de tales demandas.
- RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES Y A LOS RESULTADOS ACUMULADOS
- De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución N° 7/2005 de la I.G.J., la Asamblea de Accionistas que considere los estados contables cuyos resultados acumulados resulten positivos, deberá disponer sobre el destino de tales saldos.
- De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias, con carácter de pago único y definitivo.
- Con fecha 16 de junio de 2006, Banco Macro S.A. (sociedad controlante) y Credit Suisse First Boston International firmaron un contrato de préstamo por U$S 50.000.000, con vencimiento el 21 de enero de 2008, a una tasa LIBO más 1,95%. Dicho contrato incluye restricciones, principalmente relacionadas con el cumplimiento de los pagos establecidos. En caso de incumplimiento del contrato, Banco Macro S.A. no podrá distribuir dividendos directa o indirectamente a través de sus subsidiarias. Con fecha 18 de enero de 2008, se firmó una adenda modificando el vencimiento al 21 de enero de 2010 y estableciendo una tasa nominal anual del 8,55%.
- FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ADMINISTRADOS POR LA SOCIEDAD
- El detalle de los Fondos Comunes de Inversión administrados por la Sociedad al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:
| Patrimonio neto (1) | |||
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | ||
| Pionero Pesos | 726.186.975 | 438.858.068 | |
| Pionero Renta Ahorro | 29.105.355 | 65.331.196 | |
| Pionero FF | 14.030.430 | 5.894.612 | |
| Pionero Renta | 5.816.422 | 24.262.558 | |
| Pionero Latam | 3.177.601 | 101.653.176 | |
| Pionero Acciones (ex-Crecimiento) | 1.585.811 | 5.731.400 | |
| Pionero Renta Dólares (ex-Global) | 838.023 | 653.056 |
(1) Ver Nota 12.
- Nuevo Fondo Común de Inversión Pionero América
Con fecha 13 de febrero de 2007, el Directorio de la Sociedad aprobó la constitución del Fondo Común de Inversión abierto “Pionero América”. El mismo tiene por objeto optimizar el rendimiento de los activos que conforman el patrimonio neto, invirtiendo principalmente en activos de renta fija, renta variable y derivados de operaciones de futuros y opciones de Estados Unidos de América.
Con fecha 2 de octubre de 2007, la C.N.V. aprobó el texto de las cláusulas particulares del Reglamento de Gestión. Con fecha 9 de octubre de 2007, el Directorio de la Sociedad aprobó la versión final del mencionado reglamento, el cual fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 25 de julio de 2008.
La Sociedad estima que durante el mes de marzo de 2009 se llevará a cabo el lanzamiento del Fondo, encontrándose vigente, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, una prórroga aprobada por la C.N.V. para el comienzo de la suscripción de cuotapartes.
- Pionero Europa y Pionero Asia – Cancelación de lanzamiento
Como consecuencia de la situación actual del mercado financiero y de capitales que se resume en la Nota 12., el Directorio de la Sociedad resolvió cancelar el lanzamiento de los Fondos Comunes de Inversión “Pionero Europa” y “Pionero Asia” que estaba tramitando.
En tal sentido, con fecha 18 de diciembre de 2008, se efectuó la solicitud de baja de los mencionados fondos a la C.N.V., quien aprobó la cancelación de las inscripciones de los mismos el 15 de enero de 2009, mediante la Resolución Nº 16.047.
- PARTICIPACIÓN EN PUENTE HNOS. SOCIEDAD DE GARANTÍA RECÍPROCA
Con fecha 28 de mayo de 2004, se constituyó Puente Hnos. Sociedad de Garantía Recíproca (S.G.R.), con el objeto principal de otorgar a sus socios partícipes, garantías de cualquier tipo mediante la celebración de Contratos de Garantía Recíproca vinculados a los sectores de la producción, comercio e industria en todos sus tipos y naturaleza, cuya explotación y comercialización se encuentre a cargo de pequeñas y medianas empresas caracterizadas como tales en la Ley N° 24.467. El capital social fundacional se fijó en 120.000. Con fecha 29 de diciembre de 2005, Puente Hnos. S.G.R. fue autorizada a funcionar por la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, dependiente de la Presidencia de la Nación.
Con fecha 19 de octubre de 2007, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. ingresó a dicha sociedad con el carácter de Socio Protector. En este sentido la participación en el capital de Puente Hnos. S.G.R. es de 50 acciones de 1 cada una, representativas del 0,0208% del capital social de la mencionada sociedad, encontrándose la misma integrada en su totalidad.
Adicionalmente, en la misma fecha, Macro Fondos Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. concretó un aporte al Fondo de Riesgo de Puente Hnos S.G.R. de 4.000.000. A los efectos de obtener los beneficios impositivos establecidos para los aportantes a un fondo de riesgo establecidos por el Artículo 79 de la Ley N° 24.467 y modificado por la Ley N° 25.300, el aporte efectuado puede ser restituido total o parcialmente una vez transcurridos dos años desde la fecha de dicho aporte.
Con fecha 7 de noviembre de 2007, se publicó en el Boletín Oficial la Disposición Nº 371/2007 de la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional del Ministerio de Economía, mediante la cual se intima a Puente Hnos. S.G.R. a proceder, en forma inmediata, a la disolución y liquidación de la sociedad.
Con fecha 8 de noviembre de 2007, Puente Hnos. S.G.R. interpuso recursos de revocatoria y de apelación en subsidio, los que tienen efecto suspensivo de acuerdo con lo establecido por el artículo 43 de la Ley Nº 24.467. El 9 de noviembre de 2007, la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional emitió un memorando en el cual expresa el efecto suspensivo de la mencionada presentación.
Con fecha 14 de noviembre de 2007, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires resolvió dejar sin efecto la suspensión del ingreso de cheques de pago diferido avalados por Puente Hnos. S.G.R. al sistema de Caja de Valores S.A.
El 29 de febrero de 2008 la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional del Ministerio de Economía dictó la Disposición Nº 19/2008, denegando el recurso de revocatoria interpuesto, y atento el recurso de apelación en subsidio, elevó las actuaciones a la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial de la Capital Federal. Con fecha 7 de octubre de 2008, la mencionada subsecretaría dictó la Disposición N° 42/2008, desestimando el recurso de revisión y la solicitud de revocación interpuestas y resolvió remitir el expediente a la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial a los efectos de la sustanciación del recurso de apelación en subsidio planteado.
A la fecha de emisión de los presentes estados contables, considerando los eventos mencionados precedentemente así como la información contable y financiera de Puente Hnos. S.G.R., la Gerencia de la Sociedad entiende que no existirían indicios que demuestren que el aporte efectuado no pueda ser recuperado.
- SITUACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES
A partir del segundo semestre del 2008 los mercados financieros de los principales países del mundo se han visto afectados por condiciones de volatilidad, iliquidez y falta de crédito. En consecuencia, se observó en los mercados internacionales una significativa caída en los índices bursátiles y comenzó a evidenciarse una desaceleración económica a nivel mundial. A pesar de las acciones tomadas por los países centrales, la evolución futura de los mercados internacionales es incierta.
En Argentina, los mercados bursátiles mostraron bajas pronunciadas en los precios de títulos públicos y privados, así como también un alza de las tasas de interés, del riesgo país y de los tipos de cambio y comenzaron a evidenciarse los efectos de la desaceleración económica mencionada precedentemente. Adicionalmente, se sancionó la Ley N° 26.425, que puso fin al régimen de administración privada de jubilaciones y pensiones (AFJP), quedando vigente un único régimen de administración previsional estatal.
Asimismo, durante el mes de enero de 2009 el Gobierno Nacional concretó el canje de la deuda que mantenía por préstamos garantizados con bancos y otras compañías, por un nuevo instrumento de deuda pública, que le permitió postergar hasta 2014 el vencimiento de estas obligaciones.
La Gerencia de la Sociedad evalúa permanentemente la evolución de las situaciones mencionadas, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera, que pudiera corresponder reflejar en los estados contables de periodos futuros.
Los presentes estados contables deben ser leídos considerando los eventos mencionados precedentemente.
ANEXO I
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
DETALLE DE INVERSIONES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Cifras expresadas en pesos)
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||||||
| Características de los valores | ||||||||
| Detalle | Valor nominal / Cantidad | Cotización | Importe | Importe | ||||
| Inversiones corrientes | ||||||||
| Títulos Públicos – Con cotización | ||||||||
| Bonos del Gobierno Nacional en US$ Libor 2012 - 1° serie | 499.300 | 0,966000 | 482.324 | - | ||||
| Bonos de consolidación de deudas previsionales en moneda nacional 3º Serie 2% - PRE 8 | - | - | - | 324.602 | ||||
| Títulos Públicos – Sin cotización | ||||||||
| Bonos de consolidación de deudas de la Prov. de Santiago del Estero en dólares | 95.431 | - | 158 | 35.854 | ||||
| Fondos Comunes de Inversión | ||||||||
| Pionero Pesos | 1.923.056 | 1,279075 | 2.459.733 | - | ||||
| Pionero Latam | 146.440 | 1,972402 | 288.839 | 996.332 | ||||
| Pionero Global | 294.739 | 0,966054 | 284.734 | 315.476 | ||||
| Pionero FF | - | - | - | 1.159.023 | ||||
| Préstamos Garantizados – Decreto N°1.387/2001 | - | 236.821 | ||||||
| Fondo de Riesgo Puente Hnos. S.G.R. | - | - | 3.986.114 | - | ||||
| Total Inversiones corrientes | 7.501.902 | 3.068.108 | ||||||
| Inversiones no corrientes | ||||||||
| Acciones de Macroaval S.G.R. | 5.000 | 6.875 | 6.875 | |||||
| Acciones Puente Hnos. S.G.R. | 50 | - | 50 | 50 | ||||
| Fondo de Riesgo Puente Hnos. S.G.R. | - | - | - | 4.284.977 | ||||
| Total Inversiones no corrientes | 6.925 | 4.291.902 | ||||||
| Total Inversiones | 7.508.827 | 7.360.010 |
ANEXO II
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO Y ACTIVOS INTANGIBLES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
(Cifras expresadas en pesos)
| Valores de origen | ||||||
| Concepto | Al inicio del ejercicio | Altas del ejercicio | Al cierre del ejercicio | |||
| Bienes de uso | ||||||
| Máquinas y equipos | 38.880 | 23.586 | 62.466 | |||
| Total | 38.880 | 23.586 | 62.466 | |||
| Activos intangibles | ||||||
| Software | 60.278 | 31.581 | 91.859 | |||
| Marcas | 7.685 | - | 7.685 | |||
| Total | 67.963 | 31.581 | 99.544 | |||
| Depreciaciones acumuladas | ||||||||||
| Concepto | Al inicio del ejercicio | Años de vida útil | Del ejercicio | Al cierre del ejercicio | Neto resultante | |||||
| Bienes de uso | ||||||||||
| Máquinas y equipos | 11.370 | 3 | 16.992 | 28.362 | 34.104 | |||||
| Total | 11.370 | 16.992 | 28.362 | 34.104 | ||||||
| Activos intangibles | ||||||||||
| Software | 21.738 | 3 | 21.153 | 42.891 | 48.968 | |||||
| Marcas | - | - | - | 7.685 | ||||||
| Total | 21.738 | 21.153 | 42.891 | 56.653 |
ANEXO III
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
(Cifras expresadas en pesos)
| Plazo | Créditos por servicios (1) | Otros créditos (1) | Cuentas por pagar (1) | Deudas sociales y fiscales (1) | ||||
| A vencer | ||||||||
| * Hasta tres meses | 742.023 | 5.532 | 136.518 | 51.299 | ||||
| * De tres a seis meses | - | 39.037 | 158.526 | 2.040.225 | ||||
| * Más de doce meses | - | 71.881 | - | - | ||||
| Total | 742.023 | 116.450 | 295.044 | 2.091.524 | ||||
-
- No están sujetos a cláusulas de ajuste ni devengan intereses.
ANEXO IV
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 APARTADO I INC. B)
DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS EJERCICIOS
FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Cifras expresadas en pesos)
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||||||
| Rubros | Gastos de administración | Gastos de comercialización | Total | Total | ||||
| Gastos en personal | 749.693 | - | 749.693 | 681.865 | ||||
| Honorarios de Directores | 696.243 | - | 696.243 | 689.996 | ||||
| Impuestos | 514.757 | - | 514.757 | 344.868 | ||||
| Otros honorarios | 343.970 | 232.441 | 576.411 | 895.312 | ||||
| Mantenimiento de sistemas | 76.179 | - | 76.179 | 38.559 | ||||
| Cámara Argentina de FCI | 57.450 | - | 57.450 | 55.550 | ||||
| Depreciaciones | 38.145 | - | 38.145 | 26.674 | ||||
| Gastos societarios | 30.874 | - | 30.874 | 17.269 | ||||
| Gastos bancarios | 21.408 | - | 21.408 | 1.366 | ||||
| Publicaciones | 6.962 | - | 6.962 | 45.328 | ||||
| Comisiones | - | - | - | 338.800 | ||||
| Gastos varios | 78.991 | - | 78.991 | 119.715 | ||||
| Totales | 2.614.672 | 232.441 | 2.847.113 | 3.255.302 |
(1) Al 31 de diciembre de 2007 corresponden 2.886.393 a Gastos de administración y 368.909 a Gastos de comercialización.
ANEXO V
MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE
DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN S.A.
SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Cifras expresadas en pesos)
| 31/12/2008 | 31/12/2007 | |||||||||||||
| Monto y clase de la | Tipo de | |||||||||||||
| moneda extranjera | cambio (1) | Total | Total | |||||||||||
| ACTIVO | ||||||||||||||
| - Caja y bancos | 1.131 | US$ | 3,4537 | 3.905 | - | |||||||||
| - Inversiones | 166.075 | US$ | 3,4537 | 573.573 | 1.311.808 | |||||||||
| Totales | 577.478 | 1.311.808 | ||||||||||||
- Tipo de cambio de referencia del Banco Central de la República Argentina al 31 diciembre de 2008.
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
A los señores Accionistas de
Macro Fondos Sociedad Gerente de
Fondos Comunes de Inversión S.A.
C.U.I.T.: 30-65649754-4
Domicilio legal: Sarmiento 447 piso 4°
Ciudad de Buenos Aires
De nuestra consideración:
-
De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario y el balance general de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSION S.A. al 31 de diciembre de 2008 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha. Los documentos revisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad se limita a expresar una opinión sobre dichos documentos basado en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.
-
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Nuestro trabajo se basó en la auditoría de los documentos arriba indicados efectuada por la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. en su carácter de auditores externos, quienes emitieron su informe de fecha 19 de febrero de 2009 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objeto de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.
Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley N° 19.550 y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
-
Basados en el examen realizado, con el alcance descripto en el apartado 2. y teniendo en cuenta el informe del Dr. Guillermo J. Díaz (Socio de la firma Pistrelli, Henry Martín y Asociados S.R.L.), en nuestra opinión, los estados contables adjuntos mencionados en el párrafo 1 presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la información sobre la situación patrimonial de MACRO FONDOS SOCIEDAD GERENTE DE FONDOS COMUNES DE INVERSION S.A. al 31 de diciembre de 2008, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad de Buenos Aires.
-
Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que:
- Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
- En relación con la Memoria del Directorio, no tenemos observaciones que formular en materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
Buenos Aires, 19 de febrero de 2009
| Por Comisión Fiscalizadora |
| Alejandro Almarza |
| Síndico |
| Contador Público U.B.A. |
| C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 120 Fº 210 |