Banco Macro SA - Annual Report 2006


MACRO VALORES S.A. Estados contables al 31 de diciembre de 2006 y 2005 junto con los Informes del Auditor y de la Comisión Fiscalizadora

MACRO VALORES S.A.

ÍNDICE

Memoria

Informe del auditor

Estado de situación patrimonial

Estado de resultados

Estado de evolución del patrimonio neto

Estado de flujo de efectivo

Notas 1 a 6 a los estados contables

Anexo I a III a los estados contables

Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas de Macro Valores S.A.

Este Directorio se complace en someter a su consideración la documentación correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2006, integrada por la presente Memoria, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas y Anexos, toda ella conforme a lo establecido por el Estatuto y la legislación vigente.

Variaciones de la situación patrimonial

Debemos informar que no ha habido variaciones significativas en el Activo. En tanto que se registró un incremento en el Pasivo que se explica por el saldo pendiente de pago a los Señores Accionistas por $ 3.263.645, originado en la reducción de Capital Social aprobado por la Asamblea General Extraordinaria Unánime de Accionistas celebrada el 30 de junio de 2006. La cancelación de esta obligación se realizará una vez concluidos los trámites de inscripción de la mencionada reducción de Capital Social ante la Inspección General de Justicia.

Reseña de las actividades de la Sociedad

Durante el ejercicio la Sociedad no tuvo actividad operativa, en tanto que con sus excedentes financieros realizó colocaciones en inversiones de renta fija y/o bajo riesgo.

Resultado del ejercicio

La Sociedad tuvo un resultado positivo antes del Impuesto a las Ganancias de $ 178.322.

Los principales ingresos de la Sociedad fueron obtenidos por colocaciones en el Fondo Común de Inversión Pionero Pesos y por utilidades originadas por la tenencia de Títulos Públicos Provinciales adquiridos en ejercicios anteriores.

Se determinó un cargo contable por Impuesto a la Ganancia de $ 64.790, en consecuencia la ganancia neta del ejercicio ascendió a $ 113.532.

Destino de los resultados

Los resultados no asignados al cierre del 16 º Ejercicio Económico ascienden a $ 113.532.

El Directorio de Macro Valores S.A. deja a consideración de los Señores Accionistas el destino de los mismos.

Perspectivas futuras

La Sociedad seguirá realizando colocaciones en inversiones de bajo riesgo. Una vez efectivizado el pago relacionado con la reducción de capital social a los Señores Accionistas, la Sociedad evaluará alternativas de negocios acordes a su nueva situación patrimonial.

EL DIRECTORIO

Buenos Aires, 27 de febrero de 2007

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

MACRO VALORES S.A.

Sarmiento 731 – Piso 3º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Hemos auditado el estado de situación patrimonial de MACRO VALORES S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
Tal como se indica en las notas 1.3.b. i) y 1.3.c. a los estados contables adjuntos, al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la Sociedad valuó ciertos títulos públicos y préstamos garantizados aplicando los criterios establecidos por la Comunicación “A” 4180 del Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.), mientras que las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, establecen como criterio de valuación de dichos activos sus valores corrientes. Dichas notas no cuantifican los efectos de estos apartamientos, pero la Sociedad estima que son de significación.
En nuestra opinión, excepto por el efecto de las cuestiones mencionadas en el párrafo 3., los estados contables mencionados en el párrafo 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de MACRO VALORES S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informamos que:
Los estados contables de MACRO VALORES S.A. se encuentran asentados en el libro Inventario y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
Al 31 de diciembre de 2006, no existe deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, según surge de los registros contables de la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

27 de febrero de 2007

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 – F° 13

CARLOS M. SZPUNAR

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 192 – F° 110

MACRO VALORES S.A.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 16 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2006

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 y 2005

Domicilio legal: Sarmiento 731 – Piso 3° – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad: Dedicarse, por cuenta propia, o de terceros, o asociada a terceros, en cualquier parte de la República o del extranjero, al asesoramiento en materia financiera y de inversiones, y para fusiones y/o adquisiciones de empresas, siempre que no implique administración o gestión empresaria, no pudiendo otorgar préstamos.

C.U.I.T. N°: 30-64719896-8

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia (I.G.J.):

Del contrato social: 19 de noviembre de 1991
De la última modificación del estatuto: 10 de enero de 2003

Fecha de la última modificación del estatuto: 23 de diciembre de 2002

Número de registro en la Inspección General de Justicia: 9.801 - Libro 110 T° A de Sociedades Anónimas

Fecha de cumplimiento del plazo social: 18 de noviembre de 2090

Denominación de la Sociedad controlante: Banco Macro S.A. (ex Banco Macro Bansud S.A.)

Domicilio legal de la Sociedad controlante: Sarmiento 447 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad controlante: Banco Comercial

Porcentaje de participación de la Sociedad controlante sobre el patrimonio: 99,95%

Porcentaje de votos de la Sociedad controlante: 99,95%

Composición del capital (ver nota 4.):


Cantidad		Tipo, valor nominal y número de votos que otorga cada una		Suscripto e integrado (1)
250.000		Acciones ordinarias, nominativas, no endosables, de V/N $ 1 y con derecho a 1 (un) voto cada una		$ 250.000

(1) A la fecha de emisión de los presentes estados contables, se encontraban pendientes los procesos de inscripción ante la I.G.J. del aumento de capital por un total de $ 1.619.704 y de la reducción voluntaria del capital por $ 2.719.704, aprobados por la Asamblea General Extraordinaria Unánime de fecha 30 de junio de 2006.

MACRO VALORES S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)


	2006		2005


ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.a))	94.575	3.679.215
Inversiones (Anexo I)	3.500.593	24.533
Otros créditos (Nota 2.b))	15.604	13.141
	---------------	---------------
Total activo corriente	3.610.772	3.716.889
	---------------	---------------
ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 2.b))	88.223	80.684
	---------------	---------------
Total activo no corriente	88.223	80.684
	---------------	---------------
Total activo	3.698.995	3.797.573
	========	========
PASIVO CORRIENTE

Deudas fiscales (Nota 2.c))	9.293	47.285
Otros pasivos (Nota 2.d))	3.276.170	16.900
	---------------	---------------
Total pasivo corriente	3.285.463	64.185
	---------------	---------------
Total pasivo	3.285.463	64.185
	---------------	---------------

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	413.532	3.733.388
	---------------	---------------
Total del pasivo más patrimonio neto	3.698.995	3.797.573
	========	========

Las notas 1 a 6 y los Anexos I a III que se acompañan son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE

AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Cifras expresadas en pesos)


	2006	2005

Gastos de administración (Anexo IIl)	(65.675)	(63.469)

Resultados financieros y por tenencia (Nota 2.e))	254.241	383.717

Otros egresos netos	(10.244)	(38.381)
	-------------	-------------
Resultado antes del Impuesto a las Ganancias - Ganancia	178.322	281.867

Impuesto a las Ganancias (Nota 3.)	(64.790)	(112.124)
	-------------	-------------
Resultado del ejercicio – Ganancia	113.532	169.743
	=======	=======

Las notas 1 a 6 y los Anexos I a III que se acompañan son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE

AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Cifras expresadas en pesos)


		2006											2005
	Aportes de los propietarios						Resultados acumulados
	Capital Social		Ajuste del capital		Subtotal	Reserva Legal		Resultados no asignados (1)	Subtotal	Total	Total

Saldos al inicio del ejercicio	1.350.000	1.619.704	2.969.704	593.941	169.743	763.684	3.733.388	5.516.642

Distribución de Resultados no asignados aprobada por la Asamblea de Accionistas de fecha 09/05/2005: * Distribución de dividendos en efectivo	-	-	-	-	-	-	-	(1.952.997)

Distribución de Resultados no asignados aprobada por Asamblea de Accionistas de fecha 08/05/2006: * Distribución de dividendos en efectivo	-	-	-	-	(169.743)	(169.743)	(169.743)	-

Resolución de la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 30/06/2006 (Ver nota 4.):
* Capitalización del Ajuste del capital	1.619.704	(1.619.704)	-	-	-	-	-	-
* Reducción del capital social	(2.719.704)	-	(2.719.704)	-	-	-	(2.719.704)	-
* Desafectación y distribución de la reserva legal	-	-	-	(543.941)	-	(543.941)	(543.941)	-

Resultado del ejercicio – Ganancia	-	-	-	-	113.532	113.532	113.532	169.743
	-------------	-------------	-------------	-------------	-------------	-------------	-------------	-------------
Saldos al cierre del ejercicio	250.000	-	250.000	50.000	113.532	163.532	413.532	3.733.388
		========		========		========		========	========		========	========	========

1. Ver nota 6.

Las notas 1 a 6 y los Anexos I a III que se acompañan son parte integrante de estos estados.

MACRO VALORES S.A.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE

AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Cifras expresadas en pesos)


	2006		2005


Variaciones del efectivo (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	3.679.215	5.129.095
Efectivo al cierre del ejercicio	94.575	3.679.215
Disminución neta de efectivo	(3.584.640)	(1.449.880)

Causas de las variaciones del efectivo

Actividades operativas
Pago de gastos de administración	(56.279)	(51.518)
Pago de deudas fiscales	(19.044)	(81.906)
Pago de anticipos e impuestos a las ganancias	(109.581)	(38.087)
Pago de otros pasivos	-	(5.293)
Ingresos por otros créditos	-	126.837
Otros Egresos de fondos	-	(45.191)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas	(184.904)	(95.158)

Actividades de inversión
(Egresos) / Ingresos por inversiones	(3.229.993)	631.776
Flujo neto de efectivo (utilizado) / generado en las actividades de inversión	(3.229.993)	631.776

Actividades de financiación
Pago de dividendos	(169.743)	(1.952.997)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(169.743)	(1.952.997)

Egresos por intereses y diferencias de cambio	-	(33.501)

Disminución neta de efectivo	(3.584.640)	(1.449.880)

Efectivo corresponde a “Caja y Bancos”.

Las notas 1 a 6 y los Anexos I a III que se acompañan son parte integrante de estos estados.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
Reexpresión en moneda homogénea

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (I.N.D.E.C.), de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (R.T.) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo con lo requerido por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 4/03 de la Inspección General de Justicia (I.G.J.) Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003.

Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en el período comprendido entre el 1° de marzo y el 30 de septiembre de 2003, no han sido significativos en relación a los estados contables tomados en conjunto.

Información comparativa

De acuerdo con lo requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, el estado de situación patrimonial, y los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 se presentan en forma comparativa con los del ejercicio anterior.

Criterios de valuación y exposición

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) ha aprobado mediante su Resolución C.D. 93/2005 de fecha 10 de agosto de 2005 las normas contables profesionales de aplicación obligatoria en dicha jurisdicción (Resoluciones Técnicas 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e Interpretaciones 1, 2, 3 y 4, con las modificaciones introducidas por la F.A.C.P.C.E. hasta el 1° de abril de 2005), con vigencia general para ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006. Excepto por lo mencionado en las notas 1.3.b.i) y 1.3.c., los presentes estados contables fueron confeccionados de acuerdo con dichas normas contables profesionales.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.)

Asimismo, el C.P.C.E.C.A.B.A. aprobó la Resolución C.D. 42/2006, por medio de la cual aprobó la Resolución Técnica N° 23 con vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de julio de 2006, admitiéndose su aplicación anticipada.

La Dirección de la Sociedad estima que dichos cambios en las normas contables no tendrán efectos significativos sobre sus estados contables.

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

Caja y bancos: a su valor nominal
Inversiones:
Títulos públicos sin cotización: se valuaron, tal como lo establece la Comunicación “A” 4180 y complementarias del Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.), al menor valor entre su valor presente y su valor técnico. La diferencia positiva entre el valor presente o el valor técnico (el menor de ambos) y los valores teóricos según se define en el punto 4 de la citada comunicación, se reflejaron en una cuenta regularizadora del activo.

A los efectos de la determinación del valor presente, los flujos de fondos según las condiciones contractuales fijadas en cada caso de la asistencia descripta precedentemente (contemplando, de corresponder, el devengamiento acumulado a fin de mes por aplicación del CER), se descontaron a las tasas de interés que se establecieron en el cronograma del punto 2 de la citada comunicación (5% al 31 de diciembre de 2006 y 4% al 31 de diciembre de 2005).

De acuerdo con los criterios establecidos según las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, los mismos debieron valuarse a sus valores corrientes. La Sociedad no cuantificó dichos apartamientos, pero estima que pueden ser de significación.

1. Fondos comunes de inversión: se valuaron de acuerdo con el valor de la cuotaparte al 31 de diciembre de 2006. Las diferencias de los valores fueron imputadas a los resultados del ejercicio.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

- 1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.)
Otros créditos:
Corrientes: a su valor nominal, excepto los Préstamos garantizados – Decreto 1387/01 que se encuentran valuados según el criterio establecido en “Otros Créditos – No corrientes”.
No corrientes - Préstamos garantizados - Decreto 1387/01: se encuentran valuados de acuerdo con el criterio establecido por la Comunicación “A” 4180 y complementarias del B.C.R.A., detallado en 1.3.b.i).

Deudas fiscales y otros pasivos: a su valor nominal.
Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la nota 1.2., excepto el rubro “Capital Social”, que se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de la reexpresión del capital social se expone en la cuenta “Ajuste del Capital”.
Cuentas del estado de resultados: se computaron a sus valores históricos sobre la base de su devengamiento mensual.
COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es la siguiente:


	2006		2005

Caja y bancos:


Banco Macro S.A. – Cuenta corriente	50.139	3.679.215
Macro Securities S.A. Soc. de Bolsa – Cuenta comitente	44.436	-
	--------------	--------------
	94.575	3.679.215
	========	========

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Cont.)


	2006		2005

Otros créditos:


- Corrientes

IVA Crédito Fiscal	56.031	45.296
Anticipo de Impuesto a las Ganancias	7.652	-
Deudores varios	7.316	6.810
Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01 (neto de cuenta regularizadora)	636	-
Anticipo de honorarios	-	5.400
Otros	-	931
Previsión IVA Crédito Fiscal	(56.031)	(45.296)
	-----------	-----------
	15.604	13.141
	======	======
- No Corrientes
Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01 (neto de cuenta regularizadora)	88.223	80.684
	-----------	-----------
	88.223	80.684
	======	======

Deudas fiscales:


Provisión por impuesto a las Ganancias (neta de créditos fiscales y anticipos)	-	46.834
Pasivo diferido por impuesto a las Ganancias (ver Nota 3.)	8.766	-
Provisión de impuesto sobre los ingresos brutos	506	451
Retenciones de Impuestos a las Ganancias	21	-
	-----------	-----------
	9.293	47.285
	======	======

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Cont.)


	2006		2005

Otros pasivos:


Saldo a pagar a accionistas por reducción de Capital Social (Ver nota 4.)	3.263.645	-
Provisión para honorarios	12.525	16.900
	--------------	-----------
	3.276.170 ========	16.900 ======

Resultados financieros y por tenencia:


Resultado por participación en F.C.I.	208.442	192.925
Resultado por operaciones de cartera propia	37.698	220.996
Resultado Revalúo Comunicación “A” 4180	8.101	(453)
Resultado por venta Macroaval	-	3.750
Diferencia de cambio	-	(33.501)
	------------	------------
	254.241 =======	383.717 =======

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Sociedad ha determinado el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre el resultado impositivo estimado de cada ejercicio, considerando el método del impuesto diferido tal como lo establecen las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. El método del impuesto diferido consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de aprovechamiento de los quebrantos impositivos en el futuro.

A continuación se expone la conciliación entre el cargo contable imputado a los resultados de cada ejercicio por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado impositivo estimado de cada ejercicio:

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA (Cont.)


	2006	2005
Resultado de cada ejercicio antes del Imp. a las Ganancias - Ganancia	178.322	281.867
Diferencias permanentes	6.793	38.487
Diferencias temporarias	(25.046)	-
	-----------	------------
Ganancia de cada ejercicio neta de diferencias temporarias y permanentes	160.069	320.354
Tasa del impuesto	35%	35%
	-----------	------------
Impuesto a pagar	56.024	112.124
Pasivo por diferencias temporarias	8.766	-
	-----------	------------
Cargo contable de cada ejercicio – Pérdida	64.790 ======	112.124 ======

Al 31 de diciembre de 2006, la evolución del pasivo neto por impuesto diferido es la siguiente:


Saldo al inicio del ejercicio		-
Cargo por impuesto a las ganancias diferido:
- Diferencias temporarias entre la valuación contable e impositiva de las inversiones		(8.766)
		-------------
Pasivo diferido neto al cierre del ejercicio		(8.766) ======

Al 31 de diciembre de 2005, la Sociedad no mantiene registrado ningún activo ni pasivo en concepto de impuesto diferido.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA (Cont.)

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, el cargo por impuesto a las ganancias considerando los criterios impositivos, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado en el estado de resultados, en el rubro “Impuesto a las Ganancias”.

CAPITAL SOCIAL

Con fecha 30 de junio de 2006 la Asamblea General Extraordinaria Unánime de Accionistas aprobó el aumento del capital de la Sociedad por 1.619.704, mediante la capitalización del Ajuste del capital que surge de los estados contables al 31 de diciembre de 2005, llevando el capital social de 1.350.000 a 2.969.704.

Simultáneamente, dicha Asamblea aprobó, en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2005, (i) la reducción voluntaria del capital por 2.719.704, llevando el capital social de 2.969.704 a 250.000, y (ii) la desafectación y distribución de la reserva legal por 543.941, llevando el monto de la misma de 593.941 a 50.000, con el objetivo de ajustar el saldo de esta reserva al porcentaje del veinte por ciento del nuevo capital social.

Dicho rescate del capital social se efectuará abonando en efectivo 1,20 por cada acción afectada a la reducción, es decir un total de 3.263.645. Dicho valor a pagar por cada acción surge de considerar el valor patrimonial proporcional de cada una, según los estados contables al 31 de diciembre de 2005, excluyendo para dicho cálculo el monto correspondiente a los dividendos en efectivo de 169.743 por los resultados obtenidos en el mencionado ejercicio económico, que fueran aprobados por la Asamblea del día 8 de mayo de 2006.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, se encontraban pendientes los procesos de inscripción ante la I.G.J. del aumento de capital y de reducción voluntaria de capital social antes mencionados.

En consecuencia, al 31 de diciembre de 2006 el capital suscripto e integrado asciende a 250.000.

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY 19.550

Los saldos por operaciones y los resultados con sociedades relacionadas al 31 de diciembre de 2006 y 2005 son los siguientes:


	2006				2005
	Banco Macro S.A.		Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa	Total	Total

ACTIVO

Caja y bancos	50.139		44.436	94.575	3.679.215
	---------------		---------------	---------------	---------------
Total	50.139 =========		44.436 =========	94.575 =========	3.679.215 =========

PASIVO

Otros pasivos	3.261.929		-	3.261.929	-
	---------------		---------------	---------------	---------------
Total	3.261.929 =========		- =========	3.261.929 =========	- =========

RESULTADOS

Gastos de administración	(1.320)		-	(1.320)	(2.049)
Resultados financieros y por tenencia	-		-	-	3.750
	---------------		---------------	---------------	---------------
Total	(1.320) =========	- =========	(1.320) =========	(1.701) =========

MACRO VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)

RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, el 5% de la ganancia neta del ejercicio debe ser apropiada a la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social expresado en moneda constante. A la fecha, la reserva legal alcanza el 20% del capital social expresado en moneda constante por lo que no existe restricción a los resultados no asignados.
De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución N° 7/05 de la I.G.J., la Asamblea de Accionistas que deba considerar los estados contables cuyos resultados acumulados resulten positivos, deberá disponer sobre el destino de dichos saldos.
De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.
Con fecha 16 de junio de 2006, Banco Macro S.A. (entidad controlante) y Credit Suisse First Boston International firmaron un contrato de préstamo por USD 50.000.000, con vencimiento el 21 de enero de 2008, a una tasa LIBO más 1,95%. Dicho contrato incluye restricciones, principalmente relacionadas con el cumplimiento de los pagos establecidos. En caso de incumplimiento del contrato, Banco Macro S.A. no podrá distribuir dividendos directa o indirectamente a través de sus subsidiarias.

ANEXO I

MACRO VALORES S.A.

DETALLE DE INVERSIONES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)


	2006						2005
	Características de los valores
Denominación y emisores	Valor Nominal		Cotización		Valor de Libros		Valor de Libros

Inversiones corrientes
* Títulos públicos – Sin cotización

Bonos de consolidación de deudas de la Pcia. de Santiago del Estero en dólares estadounidenses		19.289		-		17.721	24.533
						--------------	----------
Subtotal Títulos públicos – Sin cotización						17.721	24.533
						--------------	----------
* Inversiones en Fondos Comunes de Inversión

Fondo Pionero Pesos		3.094.073		1,12565891		3.482.872	-
						--------------	----------
Subtotal Inversiones en Fondos Comunes de Inversión						3.482.872	-
						--------------	----------
Total de inversiones corrientes						3.500.593	24.533
						========	======

ANEXO II

MACRO VALORES S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE

CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

(Cifras expresadas en pesos)


Plazo	Créditos		Pasivos (1) (2)


Con plazo:

* A vencer
* Sin plazo	7.316	(1)	3.272.411	(5)
* Hasta tres meses	-		13.052
* De tres a seis meses	8.288	(3)	-
* Más de doce meses	88.223	(4)	-
	-------------		---------------
Total	103.827		3.285.463
	=======		========

No devengan interés.
Comprende el pasivo total.
Incluye $ 636 de Préstamos Garantizados. El resto no devenga interés.
Corresponde a Préstamos Garantizados.
Incluye 3.263.645 correspondientes al saldo a pagar a accionistas por reducción de Capital Social (ver nota 4.).

ANEXO III

MACRO VALORES S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 APARTADO I INC. B)

DE LA LEY Nº 19.550 POR LOS EJERCICIOS

FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras expresadas en pesos)


	Gastos de Administración
Rubros	2006	2005

Impuestos y tasas	10.874	18.463
Honorarios	52.244	42.220
Gastos y comisiones bancarias	1.320	1.901
Gastos varios	1.237	885
	-------------	-------------
Total	65.675	63.469
	=======	=======

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores accionistas de

Macro Valores SA

Sarmiento 731 - Piso 3º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido para nuestra consideración el inventario, el estado de situación patrimonial de Macro Valores SA al 31 de diciembre de 2006, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, las notas y anexos que lo complementan. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basado en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren que el examen se efectúe de acuerdo con las normas de auditoria vigentes, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea hemos considerado la auditoria efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Martín y Asociados SRL, quienes emitieron su informe de fecha 27 de febrero de 2007 suscripto por el socio de la firma Contador Público Carlos M. Szpunar, de acuerdo con las normas de auditoria vigentes. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio.

Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Tal como se indica en las notas 1.3.b.i) y 1.3.c.i) a los estados contables, al 31 de diciembre de 2006 la sociedad valuó ciertos títulos públicos y préstamos garantizados aplicando los criterios establecidos por la Comunicación “A” 4180 del Banco Central de la República Argentina (BCRA), mientras que las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, establecen como criterio de valuación de dichos activos sus valores corrientes.
Basados en el examen realizado, con el alcance descripto en el segundo párrafo, opinamos que excepto por el efecto de las cuestiones mencionadas en el párrafo 3, que los estados contables de Macro Valores SA presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la información sobre la situación patrimonial al 31 de diciembre de 2006 y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
Cabe señalar que la Comisión Fiscalizadora oportunamente se expidió, en su informe del 27 de febrero de 2006, sobre los estados contables básicos y complementarios de Macro Valores SA al 31 de diciembre del 2005 que se exponen con fines comparativos, el cual incluyó una opinión con salvedades.
Informamos además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, que:

a) hemos revisado la Memoria del Directorio, sobre la cual no tenemos objeciones que formular con respecto a materias de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.

b) hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo N° 294 de la ley 19.550, que consideramos necesarias de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

c) los estados contables surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 27 de febrero de 2007.


			Por Comisión Fiscalizadora
			Ladislao Szekely Síndico Contador Público - UBA CPCECABA T° 106 F° 218

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