Banco Comafi S.A. — Interim / Quarterly Report 2018

Feb 11, 2019

Bancos / Argentina

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Instituciones Financieras
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Banco Comafi S.A.

Informe de Actualización

Calificaciones

Nacional

Endeudamiento de Largo Plazo AA-(arg) Endeudamiento de Corto Plazo A1(arg)

ON Clase 17 por hasta $250 millones AA-(arg) ON Clase 18 por hasta $350 millones AA-(arg) ON Clase 19 por hasta $350 millones AA-(arg) ON Clase 20 por hasta $500 millones AA-(arg) ON Clase 21 por hasta $500 millones AA-(arg) ON Clase 22 por hasta $700 millones AA-(arg)

Perspectiva

Calificación Nacional de Largo Plazo Estable

Resumen Financiero

	NIIF	NCP
Millones	30/09/2018	30/09/2017
Activos (USD)	1.195,0	1.495,5
Activos (Pesos) Patrimonio Neto (Pesos) Resultado Neto (Pesos)	48.873,0 4.356,7 390,0	25.900,3 2.338,6 363,2
ROA (%)	1,4	2,0
ROE (%)	14,2	22,9
PN / Activos (%)	8,9	9,0

TC de Referencia del BCRA: 30/09/18: 40.8967; 30/09/17:17.3183

Criterios relacionados

Metodología de Calificación de Entidades Financieras registrada ante la Comisión Nacional de Valores.

Analistas

Analista Principal María Luisa Duarte Director (+5411) 5235 - 8112 maria.duarte@fixscr.com

Analista Secundario

Darío Logiodice Director (+5411) 5235 - 8100 dario.logiodice@fixscr.com

Responsable del Sector

María Fernanda Lopez Senior Director 5411 – 5235 - 8100 mariafernanda.lopez@fixscr.com

Perfil

Banco Comafi S.A. (Comafi) es un banco comercial universal con foco en los sectores minorista y MiPyMEs. Su estrategia se completa con la oferta de productos y servicios financieros sofisticados, relacionados con banca corporativa, privada, de inversión, comercio exterior, trading, leasing y negocios fiduciarios. La adquisición del 100% del paquete accionario de Deutsche Bank AG en 2017 le permitió desarrollar nuevos productos de nicho, más sofisticados, en algunos casos tailor-made, así como profundizar su liderazgo en otros que ya ofrecía.

Factores relevantes de la calificación

Adecuada rentabilidad. Históricamente la entidad ha exhibido adecuados y sostenidos niveles de retorno, sustentados en la diversificación de sus fuentes de ingresos genuinos, su adecuada estructura de fondeo y su efectiva política de cobranzas que deriva en ingresos recurrentes por recuperos. Asimismo, la adquisición de la operatoria de Deutsche Bank en el país le ha reportado un importante flujo de recursos adicionales por la explotación de las unidades de negocio incorporadas así como una importante masa de depósitos a la vista que tiende a bajar el costo de fondeo. A sep’18 los ingresos operativos netos tuvieron un incremento interanual del 82.2%, con un resultado neto ajustado del 2.4% sobre activos y 25.2% sobre patrimonio.

Adecuada calidad de activos. A sep’18 el ratio cartera irregular/ cartera total asciende al 3.4%, superior al de la media de bancos privados (2.3%) y al del banco a dic’17 (2%). El aumento se debe básicamente a la reclasificación de algunos clientes a situación 4. Las previsiones cubren 78.5% de la cartera irregular y 2.7% del total, lo cual se estima adecuado ya que a sep’18 el 22.1% de las financiaciones está cubierto con garantías preferidas. FIX entiende que la mora podría seguir incrementándose en los próximos meses en un contexto de caída de la actividad.

Adecuada liquidez. A sep’18 la liquidez ácida ((Disp + Lebacs/Leliqs + operaciones de pase + call) / (Depósitos + pasivos financieros de hasta un año)) es del 30%, que se estima adecuado dados el corto plazo de sus activos y la creciente participación de los depósitos a la vista.

Adecuada capitalización. El capital ajustado asciende al 11.9% de los activos ponderados por riesgo y el patrimonio al 8.9% de los activos totales, vs 11% y 9%, respectivamente, a sep’17. El aumento del patrimonio derivado de la aplicación de las NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera) a partir de ene’18 fue aplicado a la mayor generación de préstamos, que reportaron un crecimiento interanual del 71.6%, representando el 61.3% del activo. A sep’18 el capital regulatorio excede en 47.4% la exigencia.

Adecuada diversificación de fondeo. Comafi se fondea básicamente con depósitos (77.3% de los pasivos financieros a sep’18). Posee una estable y amplia base de captaciones, con una aceptable concentración en los primeros 10 depositantes (21% a sep’18), tope para las captaciones institucionales y una alta ponderación de los depósitos a la vista, más estables (61% a sep’18). Históricamente ha tenido muy buen acceso al mercado de capitales para la colocación de instrumentos financieros, lo que le permitió mejorar su calce de tasas y plazos.

Sensibilidad de la Calificación

Posicionamiento. Un favorable desarrollo de su franquicia que incremente significativamente su penetración en el mercado sin afectar su liquidez y su capitalización, junto con una mejora importante en sus ratios de eficiencia, podría generar una suba en las calificaciones del banco.

Desempeño. Un sustancial deterioro en el desempeño que afecte significativamente su calidad de activos y su capitalización podría generar una baja en la calificación del banco.

www.fixscr.com

21 de diciembre de 2018

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Instituciones Financieras
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Anexo I

Banco Comafi S.A. Estado de Resultados

Anexo I Banco Comafi S.A. Estado de Resultados
Normas Contables	NIIF	NCP	NCP	NCP	NCP
	30 sep 2018	31 dic 2017	30 sep 2017	31 dic 2016	30 jun 2016
	9 meses Como % de Anual Como % de 9 meses Como % de 6 meses Como % de Anual Como % de ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables
1. Intereses por Financiaciones 2. Otros Intereses Cobrados 3. Ingresos por Dividendos	4.591,0 16,65 3.244,6 12,83 2.349,3 14,81 1.390,9 17,13 2.327,7 16,24 118,1 0,43 158,1 0,63 121,0 0,76 71,4 0,88 39,2 0,27 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -
4. Ingresos Brutos por Intereses	4.709,1 17,08 3.402,8 13,46 2.470,3 15,57 1.462,3 18,01 2.366,9 16,51
5. Intereses por depósitos 6. Otros Intereses Pagados	2.007,6 7,28 1.441,3 5,70 1.088,6 6,86 750,7 9,24 1.441,0 10,05 938,5 3,40 408,9 1,62 255,3 1,61 148,6 1,83 250,0 1,74
7. Total Intereses Pagados 8. Ingresos Netos por Intereses	2.946,0 10,68 1.850,3 7,32 1.343,8 8,47 899,3 11,07 1.691,0 11,80 1.763,1 6,39 1.552,5 6,14 1.126,5 7,10 563,0 6,93 675,9 4,71
9. Resultado Neto por operaciones de Intermediación y Derivados 10. Resultado Neto por Títulos Valores 11. Resultado Neto por Activos valuados a FV a través del estado de resultados 12. Resultado Neto por Seguros 13. Ingresos Netos por Servicios 14. Otros Ingresos Operacionales	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 707,2 2,80 559,1 3,52 357,9 4,41 972,3 6,78 534,7 1,94 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 1.013,1 3,67 1.024,3 4,05 739,4 4,66 418,6 5,15 643,2 4,49 1.157,1 4,20 43,4 0,17 26,7 0,17 -17,1 -0,21 -25,9 -0,18
15. Ingresos Operativos (excl. intereses)	2.704,9 9,81 1.775,0 7,02 1.325,2 8,35 759,4 9,35 1.589,6 11,09
16. Gastos de Personal 17. Otros Gastos Administrativos	1.415,7 5,13 1.370,6 5,42 1.040,5 6,56 533,5 6,57 835,8 5,83 1.868,7 6,78 1.222,1 4,83 915,8 5,77 519,8 6,40 836,2 5,83
18. Total Gastos de Administración	3.284,4 11,91 2.592,7 10,25 1.956,4 12,33 1.053,3 12,97 1.671,9 11,66
19. Resultado por participaciones - Operativos	167,5 0,61 203,1 0,80 82,8 0,52 38,9 0,48 67,0 0,47
20. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad	1.351,1 4,90 937,8 3,71 578,1 3,64 308,0 3,79 660,6 4,61
21. Cargos por Incobrabilidad 22. Cargos por Otras Previsiones	903,7 3,28 514,8 2,04 369,5 2,33 199,3 2,45 313,7 2,19 n.a. - 3,9 0,02 3,7 0,02 6,4 0,08 4,3 0,03
23. Resultado Operativo	447,4 1,62 419,2 1,66 205,0 1,29 102,3 1,26 342,5 2,39
24. Resultado por participaciones - No Operativos 25. Ingresos No Recurrentes 26. Egresos No Recurrentes 27. Cambios en el valor de mercado de deuda propia 28. Otro Resultado No Recurrente Neto	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 287,1 1,14 226,9 1,43 177,8 2,19 248,9 1,74 n.a. - 41,5 0,16 20,3 0,13 17,7 0,22 29,0 0,20 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -
29. Resultado Antes de Impuestos	447,4 1,62 664,8 2,63 411,6 2,59 262,4 3,23 562,4 3,92
30. Impuesto a las Ganancias 31. Ganancia/Pérdida de Operaciones discontinuadas	57,4 0,21 99,2 0,39 48,4 0,30 15,8 0,19 150,9 1,05 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -
32. Resultado Neto	390,0 1,41 565,5 2,24 363,2 2,29 246,6 3,04 411,4 2,87
33. Resultado por diferencias de Valuación de inversiones disponibles para la venta 34. Revaluación del Activo Fijo 35. Resultados por Diferencias de Cotización 36. Otros Ajustes de Resultados	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 300,1 1,09 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -
37. Resultado Neto Ajustado por FIX SCR	690,1 2,50 565,5 2,24 363,2 2,29 246,6 3,04 411,4 2,87
38. Memo: Resultado Neto Atribuible a Intereses Minoritarios 39. Memo: Resultado Neto Después de Asignación Atribuible a Intereses Minoritarios 40. Memo: Dividendos relacionados al período 41. Memo: Dividendos de Acciones Preferidas del Período	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 390,0 1,41 565,5 2,24 363,2 2,29 246,6 3,04 411,4 2,87 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

Banco Comafi S.A. 21de diciembre, 2018

2

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Instituciones Financieras
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Banco Comafi S.A. Estado de Situación Patrimonial

Banco Comafi S.A. Estado de Situación Patrimonial
Normas Contables	NIIF	NCP	NCP	NCP	NCP
	30 sep 2018	31 dic 2017	30 sep 2017	31 dic 2016	30jun 2016
	9 meses Como ARS mill % de Original Activos	Anual Como ARS mill % de Original Activos	9 meses Como ARS mill % de Original Activos	6 meses Como ARS mill % de Original Activos	Anual Como ARS mill % de Original Activos
Activos
A. Préstamos
1. Préstamos Hipotecarios 2. Otros Préstamos Hipotecarios 3. Préstamos de Consumo 4. Préstamos Comerciales 5. Otros Préstamos 6. Previsiones por riesgo de incobrabilidad	50,7 0,10 n.a. - 9.597,1 19,64 7.987,1 16,34 12.335,2 25,24 827,4 1,69	45,1 0,15 n.a. - 6.147,8 20,82 2.925,4 9,91 9.591,2 32,48 384,6 1,30	81,7 0,32 n.a. - 5.063,8 19,55 3.231,0 12,47 8.347,1 32,23 334,7 1,29	89,8 0,42 n.a. - 4.063,3 19,05 1.809,9 8,48 6.798,7 31,87 378,9 1,78	56,2 0,32 n.a. - 3.703,4 21,41 1.536,3 8,88 3.880,0 22,43 410,3 2,37
7. Préstamos Netos de Previsiones 8. Préstamos Brutos	29.142,7 59,63 29.970,1 61,32	18.324,8 62,06 18.709,4 63,36	16.388,9 63,28 16.723,6 64,57	12.382,8 58,05 12.761,7 59,82	8.765,6 50,68 9.175,9 53,05
9. Memo: Financiaciones en Situación Irregular 10. Memo: Préstamos a Valor Razonable	1.053,6 2,16 n.a. -	403,6 1,37 n.a. -	341,8 1,32 n.a. -	307,7 1,44 n.a. -	312,3 1,81 n.a. -
B. Otros Activos Rentables
1. Depósitos en Bancos 2. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 3. Títulos Valores para Compraventa o Intermediación 4. Derivados 4. Títulos Valores disponibles para la venta 5. Títulos registrados a costo más rendimiento 6. Inversiones en Sociedades 7. Otras inversiones	126,2 0,26 1.867,2 3,82 1.644,4 3,36 15,5 0,03 n.a. - 2.445,0 5,00 208,3 0,43 1.317,9 2,70	444,6 1,51 n.a. - 3.256,4 11,03 n.a. - n.a. - n.a. - 24,3 0,08 0,4 0,00	590,3 2,28 n.a. - 1.623,7 6,27 n.a. - n.a. - n.a. - 28,1 0,11 1,2 0,00	641,3 3,01 n.a. - 1.123,7 5,27 n.a. - n.a. - n.a. - 121,2 0,57 8,8 0,04	429,4 2,48 n.a. - 2.336,2 13,51 n.a. - n.a. - 84,2 0,49 103,0 0,60 9,8 0,06
8. Total de Títulos Valores	7.498,3 15,34	3.281,1 11,11	1.653,0 6,38	1.253,7 5,88	2.533,2 14,65
9. Memo: Títulos Públicos incluidos anteriormente 10. Memo: Total de Títulos Comprometidos 11. Inversiones en inmuebles 12. Activos en Compañías de Seguros 13. Otros Activos por Intermediación Financiera	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 3.238,2 10,97	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 2.524,4 9,75	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 1.965,0 9,21	n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 2.607,1 15,07
13. Activos Rentables Totales	36.767,2 75,23	25.288,7 85,65	21.156,6 81,68	16.242,8 76,14	14.335,2 82,88
C. Activos No Rentables
1. Disponibilidades 2. Memo: Exigencia de efectivo mínimo en item anterior 3. Bienes Diversos 4. Bienes de Uso 5. Llave de Negocio 6. Otros Activos Intangibles 7. Créditos Impositivos Corrientes 8. Impuestos Diferidos 9. Operaciones Discontinuadas 10. Otros Activos	9.763,8 19,98 n.a. - n.a. - 1.624,2 3,32 n.a. - 143,4 0,29 n.a. - n.a. - n.a. - 574,5 1,18	2.981,5 10,10 n.a. - 220,8 0,75 195,6 0,66 n.a. - 72,2 0,24 n.a. - n.a. - n.a. - 768,0 2,60	3.535,4 13,65 n.a. - 219,9 0,85 182,1 0,70 n.a. - 73,4 0,28 n.a. - n.a. - n.a. - 733,0 2,83	3.966,2 18,59 n.a. - 219,9 1,03 162,3 0,76 n.a. - 59,5 0,28 n.a. - n.a. - n.a. - 682,0 3,20	2.182,4 12,62 n.a. - 220,9 1,28 144,5 0,84 n.a. - 43,9 0,25 n.a. - n.a. - n.a. - 368,9 2,13
11. Total de Activos	48.873,0 100,00	29.526,8 100,00	25.900,3 100,00	21.332,6 100,00	17.295,8 100,00
Pasivosy Patrimonio Neto
D. Pasivos Onerosos
1. Cuenta Corriente 2. Caja de Ahorro 3. Plazo Fijo	14.821,4 30,33 5.985,3 12,25 12.275,2 25,12	5.178,2 17,54 4.930,7 16,70 7.802,0 26,42	5.584,4 21,56 4.161,6 16,07 7.220,8 27,88	2.969,3 13,92 2.552,5 11,97 7.092,5 33,25	2.587,3 14,96 1.685,1 9,74 6.790,0 39,26
4. Total de Depósitos de clientes	33.082,0 67,69	17.910,9 60,66	16.966,8 65,51	12.614,3 59,13	11.062,5 63,96
5. Préstamos de Entidades Financieras 6. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 7. Otros Depósitos y Fondos de Corto Plazo	2.654,3 5,43 348,2 0,71 1.049,7 2,15	611,8 2,07 n.a. - 1.129,8 3,83	446,6 1,72 n.a. - 1.145,1 4,42	289,7 1,36 n.a. - 3.048,5 14,29	89,1 0,52 n.a. - 852,5 4,93
8. Total de Depósitos, Préstamos a Entidades Financieras y Fon	de 37.134,2 75,98	19.652,5 66,56	18.558,5 71,65	15.952,4 74,78	12.004,1 69,40
9. Pasivos Financieros de Largo Plazo 10. Deuda Subordinanda 11. Otras Fuentes de Fondeo	2.186,6 4,47 n.a. - n.a. -	2.760,2 9,35 n.a. - n.a. -	1.258,0 4,86 n.a. - n.a. -	984,8 4,62 n.a. - n.a. -	868,0 5,02 n.a. - n.a. -
12. Total de Fondos de Largo plazo	2.186,6 4,47	2.760,2 9,35	1.258,0 4,86	984,8 4,62	868,0 5,02
12. Derivados 14. Otros Pasivos por Intermediación Financiera	56,4 0,12 3.577,7 7,32	n.a. - 3.575,2 12,11	n.a. - 2.781,7 10,74	n.a. - 2.126,7 9,97	n.a. - 2.374,8 13,73
15. Total de Pasivos Onerosos	42.954,9 87,89	25.987,9 88,01	22.598,3 87,25	19.064,0 89,37	15.246,9 88,15
E. Pasivos No Onerosos
1. Deuda valuada a Fair Value 2. Previsiones por riesgo de incobrabilidad 3. Otras Previsiones 4. Pasivos Impositivos corrientes 5. Impuestos Diferidos 6. Otros Pasivos Diferidos 7. Operaciones Discontinuadas 8. Pasivos por Seguros 9. Otros Pasivos no onerosos	48,3 0,10 n.a. - 109,2 0,22 160,9 0,33 314,8 0,64 n.a. - n.a. - n.a. - 928,3 1,90	n.a. - n.a. - 472,2 1,60 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 525,8 1,78	n.a. - n.a. - 508,3 1,96 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 455,1 1,76	n.a. - n.a. - 43,9 0,21 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 299,3 1,40	n.a. - n.a. - 43,9 0,25 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 311,2 1,80
10. Total de Pasivos	44.516,3 91,09	26.985,9 91,39	23.561,7 90,97	19.407,2 90,97	15.602,1 90,21
F. Capital Híbrido
1. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como deuda 2. Acciones PreferidasyCapital Híbrido contabilizado como Patrim	n.a. - o n.a. -	n.a. - n.a. -	n.a. - n.a. -	n.a. - n.a. -	n.a. - n.a. -
G. Patrimonio Neto
1. Patrimonio Neto 2. Participación de Terceros 3. Reservas por valuación de Títulos Valores 4. Reservas por corrección de tipo de cambio 5. Diferencias de valuación no realizada y Otros	4.356,2 8,91 0,5 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -	2.540,6 8,60 0,4 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -	2.338,2 9,03 0,4 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -	1.925,1 9,02 0,3 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -	1.693,4 9,79 0,3 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -
6. Total del Patrimonio Neto 7. Total de Pasivos y Patrimonio Neto	4.356,7 8,91 48.873,0 100,00	2.540,9 8,61 29.526,8 100,00	2.338,6 9,03 25.900,3 100,00	1.925,4 9,03 21.332,6 100,00	1.693,7 9,79 17.295,8 100,00
8. Memo: Capital Ajustado 9. Memo: Capital Elegible	4.213,4 8,62 4213,4 8,62	2.468,7 8,36 2468,717 8,36	2.265,2 8,75 2265,169 8,75	1.865,9 8,75 1865,923 8,75	1.649,8 9,54 1649,804 9,54

Banco Comafi S.A. 21de diciembre, 2018

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Banco Comafi S.A. Ratios
Normas Contables	NIFF	NCP	NCP	NCP	NCP
	30 sep 2018	31 dic 2017	30 sep 2017	31 dic 2016	30jun 2016
	9 meses	Anual	9 meses	6 meses	Anual
A. Ratios de Rentabilidad - Intereses
1. Intereses por Financiaciones / Préstamos brutos (Promedio) 2. Intereses Pagados por Depósitos/ Depósitos (Promedio) 3. Ingresos por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 4. Intereses Pagados/ Pasivos Onerosos (Promedio) 5. Ingresos Netos Por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 6. Ingresos Netos por Intereses menos Cargos por Incobrabilidad / Activos Rentables (Promedio) 7. Ingresos netospor Intereses menos Dividendos de Acciones Preferidas / Activos Rentables(Promedio)	25,10 21,46 22,03 25,66 29,07 11,25 9,13 9,54 12,77 15,27 20,70 16,99 17,64 19,58 19,91 11,95 8,38 8,51 10,73 13,22 7,75 7,75 8,05 7,54 5,69 3,78 5,18 5,41 4,87 3,05 7,75 7,75 8,05 7,54 5,69
B. Otros Ratios de Rentabilidad Operativa
1. Ingresos no financieros / Total de Ingresos 2. Gastos de Administración / Total de Ingresos 3. Gastos de Administración / Activos (Promedio) 4. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Patrimonio Neto (Promedio) 5. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos (Promedio) 6. Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 7. Resultado Operativo / Patrimonio Neto (Promedio) 8. Resultado Operativo / Activos (Promedio) 9. Impuesto a las Ganancias / Resultado Antes de Impuestos 10. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos Ponderados por Riesgo 11. Resultado operativo / Activos Ponderadospor Riesgo	60,54 53,34 54,05 57,43 70,17 73,51 77,92 79,80 79,65 73,80 11,58 10,37 10,96 11,11 11,49 49,29 42,52 36,43 34,05 45,31 4,76 3,75 3,24 3,25 4,54 66,88 55,30 64,55 66,78 48,15 16,32 19,00 12,91 11,31 23,49 1,58 1,68 1,15 1,08 2,35 12,83 14,93 11,75 6,02 26,84 5,10 4,06 3,76 3,78 5,15 1,69 1,81 1,33 1,25 2,67
C. Otros Ratios de Rentabilidad
1. Resultado Neto / Patrimonio Neto (Promedio) 2. Resultado Neto / Activos (Promedio) 3. Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio) 4. Resultado Neto Ajustado / Total de Activos Promedio 5. Resultado Neto / Activos más Activos Administrados (Promedio) 6. Resultado neto / Activos Ponderados por Riesgo 7. Resultado neto ajustado / Activos Ponderadospor Riesgo	14,23 25,64 22,89 27,27 28,22 1,37 2,26 2,03 2,60 2,83 25,17 25,64 22,89 27,27 28,22 2,43 2,26 2,03 2,60 2,83 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1,47 2,45 2,36 3,02 3,21 2,61 2,45 2,36 3,02 3,21
D. Capitalización
1. Capital Ajustado / Riesgos Ponderados 3. Tangible Common Equity/ Tangible Assets 4. Tier 1 Regulatory Capital Ratio 5. Total Regulatory Capital Ratio 7. Patrimonio Neto / Activos 8. Dividendos Pagados y Declarados / Utilidad neta 9. Dividendos Pagados y Declarados / Resultado Neto Ajustado por FIX SCR 10. Dividendos y recompra de Acciones / Resultado Neto 11. Resultado Neto - Dividendospagados / Total del Patrimonio Neto	11,90 10,68 11,01 11,54 12,87 8,65 8,38 8,77 8,77 9,56 11,65 10,56 11,49 11,40 12,04 12,11 13,36 14,14 11,90 13,11 8,91 8,61 9,03 9,03 9,79 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11,97 22,26 20,76 25,41 24,29
E. Ratios de Calidad de Activos
1. Crecimiento del Total de Activos 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 3. Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones 4. Previsiones / Total de Financiaciones 5. Previsiones / Préstamos Irregulares 6. Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto 7. Cargos por Incobrabilidad / Total de Financiaciones (Promedio) 8. Préstamos dados de baja en el período / Préstamos Brutos (Promedio) 9. Préstamos Irregulares + Bienes Diversos / Préstamos Brutos + Bienes Diversos	65,52 38,41 21,41 23,34 43,01 60,19 46,61 31,05 39,08 33,11 3,40 2,02 2,27 2,21 3,08 2,67 1,92 2,23 2,73 4,05 78,53 95,30 97,93 123,15 131,40 5,19 0,75 0,30 (3,70) (5,79) 4,95 3,41 3,47 3,65 3,92 n.a. 0,08 (0,00) (0,04) (1,04) 3,40 3,09 3,68 3,74 5,15
F. Ratios de Fondeo
1. Préstamos / Depósitos de Clientes 2. Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 3. Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo Derivados	90,59 104,46 98,57 101,17 82,95 4,76 72,67 132,16 221,38 481,74 77,12 68,92 75,08 66,17 72,56

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Anexo II

DICTAMEN

El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” - Reg. CNV N°9, reunido el 21 de diciembre de 2018, ha decidido confirmar(*) las siguientes Calificaciones de Banco Comafi S.A:

-Endeudamiento de Largo Plazo: AA-(arg), con Perspectiva Estable

-Endeudamiento de Corto Plazo: A1(arg).

- Obligaciones Negociables Clase 17 por hasta $250 millones : AA-(arg), con Perspectiva Estable.

- Obligaciones Negociables Clase 18 por hasta $350 millones: AA-(arg), con Perspectiva Estable.

- Obligaciones Negociables Clase 19 por hasta $100 millones ampliable hasta $350 millones: AA-(arg), con Perspectiva Estable.

- Obligaciones Negociables Clase 20 por hasta $200 millones ampliable hasta $500 millones : AA-(arg), con Perspectiva Estable.

-Obligaciones Negociables Clase 21 por hasta $200 millones ampliable hasta $500 millones : AA-(arg), con Perspectiva Estable.

- Obligaciones Negociables Clase 22 por hasta $200 millones ampliable hasta $700 millones: AA-(arg), con Perspectiva Estable.

Categoría AA(arg): “AA” nacional implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.

Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade.

Categoría A1(arg): indica la más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Bajo la escala de calificaciones nacionales de FIX, esta categoría se asigna al mejor riesgo crediticio respecto de todo otro riesgo en el país. Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría.

Las calificaciones de Banco Comafi S.A. se fundamentan en su buen desempeño sostenido, su posicionamiento de mercado, la calidad de gestión de su management y la creciente diversificación de negocios en áreas en las que el banco posee ventajas competitivas. También se ha tenido en cuenta su buena liquidez, su adecuada calidad de activos y su adecuada capitalización.

Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados contables correspondientes al ejercicio cerrado el 31.12.17, auditados por Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. (Ernst & Young), que no tiene observaciones sobre los mismos y manifiestan que han sido confeccionados de acuerdo con las normas contables establecidas por el BCRA, que difieren de las normas contables establecidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de las Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

También se han considerado los Estados Financieros Consolidados Condensados y los Estados Financieros Separados Condensados de período intermedio al 30.09.2018 de Banco

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Comafi S.A. con revisión limitada por parte del estudio Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. (Ernst & Young), quien manifiesta que nada ha llamado su atención que le hiciera pensar que tales estados financieros no están preparados en todos sus aspectos significativos de acuerdo con las normas contables del BCRA.

El presente informe resumido es complementario al informe integral de fecha 6 de julio de 2018, disponible en www.fixscr.com y contempla los principales cambios acontecidos en el período bajo análisis. Los siguientes capítulos no se incluyen en este informe por no haber sufrido cambios significativos desde el último informe integral: Perfil, Desempeño, Riesgos y Fuentes de Fondos y Capital.

(* )Siempre que se confirma una calificación, la calificación anterior es igual a la que se publica en el presente dictamen.

Fuentes de información

La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente.

La presente calificación se determinó en base a la información cuantitativa y cualitativa suministrada por el emisor de carácter privado

• Suplemento de Precio preliminar de las obligaciones negociables Clase 22, aún no aprobado por la Comisión Nacional de Valores, remitido por el emisor el 22/03/2018.

Además, se consideró, entre otra, la siguiente información de carácter público:

• Estados contables auditados (último 31/12/2017), disponibles en www.cnv.gob.ar

• Estados financieros trimestrales consolidados y separados condensados auditados (30.09.2018), disponibles en www.cnv.gob.ar

• Suplementos de emisión de las obligaciones negociables, disponibles en www.cnv.gob.ar.

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Anexo III Características de las emisiones

Obligaciones Negociables emitidas en el marco del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas.

Obligaciones Negociables Clase 17 por hasta $250 millones

Se trata de Obligaciones Negociables a emitir por hasta $250 millones a 24 meses de plazo a tasa variable. El Banco se encuentra autorizado a declarar desierta la colocación de las Obligaciones Negociables Clase 17. Son obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común del Banco. El capital será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. Las Obligaciones Negociables Clase 17 devengarán intereses a una tasa variable anual, pagaderos trimestralmente, por trimestre vencido desde la Fecha de Emisión y Liquidación, equivalente a la suma de: (i) la Tasa de Referencia (Badlar bancos privados), más (ii) el Marge de Corte. La Tasa de Interés será calculada para cada Fecha de Pago de Intereses por el Banco en su carácter de Agente de Cálculo.

La Clase 17 fue emitida el 23/02/2017 por $250.000.000 a un plazo de 24 meses con vencimiento el 23/02/2019, a una tasa BADLAR más 289 puntos básicos.

Obligaciones Negociables Clase 18 por hasta $350 millones

Se trata de Obligaciones Negociables a emitir por hasta $350 millones a 36 meses de plazo a tasa variable. El Banco se encuentra autorizado a declarar desierta la colocación de las Obligaciones Negociables Clase 18. Serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común del Banco. El capital será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. Las Obligaciones Negociables Clase 18 devengarán intereses a una tasa variable anual, pagaderos trimestralmente, por trimestre vencido desde la Fecha de Emisión y Liquidación, equivalente a la suma de: (i) la Tasa de Referencia (Badlar bancos privados), más (ii) el Margen de Corte. La Tasa de Interés será calculada para cada Fecha de Pago de Intereses por el Banco en su carácter de Agente de Cálculo.

La Clase 18 fue emitida el 17/05/2017 por $309.500.000 a un plazo de 36 meses con vencimiento el 17/05/2020, a una tasa BADLAR más 350 puntos básicos.

Obligaciones Negociables Clase 19 por hasta $100 millones ampliable hasta $350 millones

Se trata de Obligaciones Negociables a emitir por hasta $100 millones ampliable hasta $350 millones a 18 meses de plazo a tasa variable. El Banco se encuentra autorizado a declarar desierta la colocación de las Obligaciones Negociables Clase 19. Serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común del Banco. El capital será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. Las Obligaciones Negociables Clase 19 devengarán intereses a una tasa variable anual, pagaderos trimestralmente, por trimestre vencido desde la Fecha de Emisión y Liquidación, equivalente a la suma de: (i) la Tasa de Referencia (Badlar bancos privados), más (ii) el Margen de Corte. La Tasa de Interés será calculada para cada Fecha de Pago de Intereses por el Banco en su carácter de Agente de Cálculo.

La Clase 19 fue emitida el 13/10/2017 por $350.000.000 a un plazo de 18 meses con vencimiento el 13/04/2019, a una tasa BADLAR más 500 puntos básicos.

Obligaciones Negociables Clase 20 por hasta $200 millones ampliable hasta $500 millones Se trata de Obligaciones Negociables a emitir por hasta $200 millones ampliable hasta $500 millones a 18 meses de plazo a tasa variable. El Banco se encuentra autorizado a declarar

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desierta la colocación de las Obligaciones Negociables Clase 20. Serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común del Banco. El capital será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. Las Obligaciones Negociables Clase 20 devengarán intereses a una tasa variable anual, pagaderos trimestralmente, por trimestre vencido desde la Fecha de Emisión y Liquidación, equivalente a la suma de: (i) la Tasa de Referencia (Badlar bancos privados), más (ii) el Margen de Corte. El Emisor podrá establecer una tasa mínima (la “Tasa de Interés Mínima”) a ser aplicable en relación con una o más Fechas de Pago de Intereses. La Tasa de Interés Mínima podrá ser informada en el Aviso de Suscripción y/o mediante un aviso a publicar con posterioridad al Aviso de Suscripción y con anterioridad al inicio del Período de Subasta Pública (el “Aviso de Suscripción Complementario”).La Tasa de Interés será calculada para cada Fecha de Pago de Intereses por el Banco en su carácter de Agente de Cálculo.

La Clase 20 fue emitida el 06/12/2017 por $499.200.000 a un plazo de 18 meses con vencimiento el 06/06/2019, a una tasa BADLAR más 437 puntos básicos. La tasa mínima para la primera fecha de pago de intereses fue establecida en 29.5% nominal anual.

Obligaciones Negociables Clase 21 por hasta $200 millones ampliable hasta $500 millones

Se trata de Obligaciones Negociables a emitir por hasta $200 millones ampliable hasta $500 millones a 24 meses de plazo a tasa variable. Serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común del Banco. El capital será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. Las Obligaciones Negociables Clase 21 devengarán intereses a una tasa variable anual, pagaderos trimestralmente, por trimestre vencido desde la Fecha de Emisión y Liquidación, equivalente a la suma de: (i) la Tasa de Referencia (Badlar bancos privados), más (ii) el Margen de Corte. El Emisor podrá establecer una tasa mínima (la “Tasa de Interés Mínima”) a ser aplicable en relación con una o más Fechas de Pago de Intereses. La Tasa de Interés Mínima podrá ser informada en el Aviso de Suscripción y/o mediante un aviso a publicar con posterioridad al Aviso de Suscripción y con anterioridad al inicio del Período de Subasta Pública (el “Aviso de Suscripción Complementario”).La Tasa de Interés será calculada para cada Fecha de Pago de Intereses por el Banco en su carácter de Agente de Cálculo.

La Clase 21 fue emitida el 07/02/2018 por $500.000.000 a un plazo de 24 meses con vencimiento el 07/02/2020, a una tasa BADLAR más 370 puntos básicos. La tasa mínima para la primera fecha de pago de intereses fue establecida en 26% nominal anual.

Obligaciones Negociables Clase 22 por hasta $200 millones ampliable hasta $700 millones

Se trata de Obligaciones Negociables a emitir por hasta $200 millones ampliable hasta $700 millones a 24 meses de plazo a tasa variable. Serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común del Banco. El capital será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. Las Obligaciones Negociables Clase 22 devengarán intereses a una tasa variable anual, pagaderos trimestralmente, por trimestre vencido desde la Fecha de Emisión y Liquidación, equivalente a la suma de: (i) la Tasa de Referencia (Badlar bancos privados), más (ii) el Margen de Corte. El Emisor podrá establecer una tasa mínima (la “Tasa de Interés Mínima”) a ser aplicable en relación con una o más Fechas de Pago de Intereses. La Tasa de Interés Mínima podrá ser informada en el Aviso de Suscripción y/o mediante un aviso a publicar con posterioridad al Aviso de Suscripción y con anterioridad al inicio del Período de Subasta Pública (el “Aviso de Suscripción Complementario”).La Tasa de Interés será calculada para cada Fecha de Pago de Intereses por el Banco en su carácter de Agente de Cálculo.

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Anexo IV

Glosario

ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto

ROA: Retorno sobre Activo

Capital Ajustado: es el Patrimonio Neto (incluido participaciones de terceros en sociedades controladas) de la entidad al que se le deducen intangibles; impuestos diferidos; activos netos en compañías de seguro; y certificados de participación en fideicomisos.

Year-to-date: es el período que transcurre entre la fecha del presente análisis y el cierre del ejercicio anterior.

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