Estados contables al 30 de junio de 2007 y 2006

junto con la memoria y con los Informes del Auditor

y de la Comisión Fiscalizadora

ÍNDICE

Página

Memoria………………………………...…………………………………………………………….. S/N

Informe del Auditor ... S/N

Carátula 1

Estados de Situación Patrimonial 2

Estados de Resultados 6

Estado de Evolución del Patrimonio Neto 8

Estados de Origen y Aplicación de Fondos 9

Notas a los estados contables 10

Anexo A - Detalle de Títulos Públicos y Privados 28

Anexo B - Clasificación de las Financiaciones por situación y garantías recibidas 29

Anexo C - Concentración de las Financiaciones 31

Anexo D - Apertura por plazos de las Financiaciones 32

Anexo E - Detalle de Participaciones en Otras Sociedades 33

Anexo F - Movimiento de Bienes de Uso y Bienes Diversos 34

Anexo G - Movimiento de Bienes Intangibles 35

Anexo H - Concentración de los Depósitos 36

Anexo I - Apertura por plazos de los Depósitos, Otras Obligaciones por Intermediación

Financiera y Obligaciones Negociables Subordinadas 37

Anexo J - Movimiento de Previsiones 38

Anexo K - Composición del Capital Social 39

Anexo L - Saldos en Moneda Extranjera 40

Anexo N - Asistencia a Vinculados 41

Anexo O - Instrumentos Financieros derivados………………………………………………….. 42

Cuadro I - Estados contables consolidados con sociedades controladas 43

Proyecto de distribución de utilidades…………………………………………………………….. S/N

Informe de la Comisión Fiscalizadora.…………………………………………………………….. S/N


BANCO COMAFI S.A.
Domicilio Legal Roque Sáenz Peña 660 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina
Actividad Principal Banco Comercial
Fecha de vencimiento del contrato social 25 de octubre de 2083
Clave Única de Identificación Tributaria (C.U.I.T) 30-60473101-8
Información requerida por el Banco Central de la República Argentina
Nombre del auditor firmante:	Enrique C. Grotz
Asociación Profesional:	Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.
Informe correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007:	Favorable sin salvedades

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE JUNIO DE 2007 (Ver nota 2.1.)

(Cifras expresadas en miles de pesos)

ADQUISICIÓN DE CIERTOS ACTIVOS Y PASIVOS DEL BANCO SCOTIABANK QUILMES S.A.

Por Resolución Nº 523 del Directorio del B.C.R.A. de fecha 20 de agosto de 2002, el B.C.R.A. aceptó las ofertas presentadas por la Entidad y Banco Bansud S.A. (Bansud) para la asunción de activos y ciertos pasivos privilegiados de Scotiabank Quilmes S.A. (Scotiabank), en los términos del artículo 35 bis de la Ley de Entidades Financieras (LEF).

Para ello se celebró el contrato de Fideicomiso Laverc entre Scotiabank (fiduciante y beneficiario), ABN AMRO BANK N.V. Sucursal Argentina (el Fiduciario), la Entidad y Bansud con relación al encuadramiento de Scotiabank por el B.C.R.A. bajo el artículo 35 bis de la LEF. El objeto del Fideicomiso es que el Fiduciante ceda y transfiera al Fiduciario los bienes fideicomitidos, para que éste último ejerza el dominio y titularidad fiduciaria y administre y realice los mismos a fin de atender el pago de los Certificados de Participación.

En el marco de la reestructuración del Scotiabank en los términos del art. 35 bis de la LEF, y como condición de la oferta de adquisición de ciertos activos y pasivos de Scotiabank, la Entidad celebró un contrato de préstamo con Seguro de Depósitos S.A. (SEDESA), por el cual este último le otorgó a la Entidad un préstamo de 123.407 a cancelar en un plazo máximo de 10 años (Ver nota 5.4.).

En garantía de dicho préstamo, la Entidad cedió a un Fideicomiso de garantía, cuyo beneficiario es SEDESA, Bonos Globales de la República Argentina Vto. 2008 por VN U$S 12.894.000, Bonos Externos Globales de la República Argentina, Vto. 2010 por VN U$S 7.000.000, Vto. 2012 por VN U$S 3.456.000, Vto. 2015 por VN U$S 5.900.000 y Vto. 2017 por VN U$S 5.200.000. Dichos títulos fueron presentados al canje por la reestructuración de deuda del Gobierno Nacional y durante el mes de junio de 2005 se recibieron Bonos Discount en dólares por VN U$S 11.844.000. La cancelación y/o precancelación total o parcial del préstamo recibido de SEDESA podrá realizarse en cualquier momento con efectivo o con los Bonos mencionados sin otorgar la Entidad garantía de evicción o solvencia respecto de los mismos.

Dichos Bonos Discount mencionados precedentemente se encuentran registrados en el rubro “Créditos Diversos – Otros - Depósitos en garantía” y se valuaron de acuerdo con los valores de cotización al momento de su incorporación al activo. Adicionalmente, y de acuerdo con la Resolución N° 523 del B.C.R.A., la Entidad está devengando los resultados generados entre el valor del Bono Discount y la asistencia crediticia recibida de SEDESA a lo largo del plazo del préstamo solicitado (10 años).

Por otra parte, según lo establecido en el punto 9 de la Resolución N° 355 del B.C.R.A. del 4 de septiembre de 2003, relacionado con la adquisición de activos y pasivos de Scotiabank, con fecha 22 de febrero de 2005 The Capita Corporation de Argentina S.A. efectuó un aporte de 20.000 en pesos mediante la suscripción de Obligaciones Negociables Subordinadas emitidas por la Entidad por hasta 10.000 y por la diferencia aportes de capital.

La obligación negociable subordinada fue emitida en pesos con derecho de conversión en acciones, por 10.000, con opción de convertirse a dólares a favor del acreedor, con vencimiento a los 6 años desde la fecha de emisión y cuyo capital será pagado en una única cuota al final del plazo, devengando una tasa fija del 8% anual. Posteriormente, mediante Acta de Directorio N° 1.164 de fecha 22 de junio de 2005, la Entidad resolvió efectivizar la decisión adoptada por The Capita Corporation de Argentina S.A., en su carácter de suscriptor de la totalidad de la obligación negociable, de convertir a dólares estadounidenses los referidos valores, en ejercicio de lo previsto en el punto 3 del “Convenio de suscripción de obligaciones negociables subordinadas convertibles”. Por tal motivo, el título pasó a devengar una tasa del 5,5% anual a partir de la fecha de conversión. El pago de intereses se realizará en forma semestral y por períodos vencidos al 30 de junio y 31 de diciembre de cada año.

El importe contabilizado por dicha obligación negociable al 30 de junio de 2007 y 2006, capital más intereses devengados, asciende a 10.984 y 10.962, respectivamente.

Con fecha 31 de marzo de 2005 se realizó la Asamblea General de Accionistas la cual aprobó un aumento de capital por 1.500, una prima de emisión de acciones por 8.500 y la emisión de la obligación negociable subordinada mencionada.

Por otra parte, los reclamos, acciones judiciales consistentes en amparos, medidas autosatisfactivas, medidas precautorias, sentencias definitivas u otras similares, con motivo de la conversión a pesos y/o reprogramación de depósitos y/o cualquier depósito privilegiado del Scotiabank conforme la LEF, está siendo reembolsado a la Entidad por el Fideicomiso Laverc previa certificación del auditor externo del mismo, según la cláusula décimo séptima inciso g) del contrato de Fideicomiso.

Asimismo, existen ciertas demandas y/o reclamos iniciados contra el Fideicomiso Laverc y la Entidad, según se enumera a continuación, entre otros:

Incidentes en los que se cuestiona la validez del Fideicomiso.
Demanda por uso indebido de software.
Reclamo por despidos.

En opinión de la Gerencia de la Entidad y de sus asesores legales, las demandas y/o reclamos tienen muy pocas posibilidades de prosperar. En consecuencia, no se ha constituido ningún tipo de previsión para cubrir los eventuales efectos que podrían llegar a generarse.

Por último, en relación con la tenencia de los certificados de participación del Fideicomiso Laverc, mediante nota de fecha 29 de diciembre de 2006, la Entidad ejerció el derecho de rescate de bienes muebles establecido en el contrato de Fideicomiso para aplicar a la cancelación del mencionado certificado.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los presentes estados contables, que surgen de los libros de contabilidad de la Entidad, están expresados en miles de pesos y han sido preparados de acuerdo con las normas contables establecidas por el B.C.R.A. y las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, considerando lo mencionado en la nota 4. A continuación se detallan los principales criterios de valuación y exposición utilizados:

Información comparativa

De acuerdo con lo requerido por la Comunicación “A” 4265 del B.C.R.A. de fecha 22 de diciembre de 2004, los estados contables por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007, se presentan en forma comparativa con los del ejercicio anterior.

Por otra parte, como consecuencia del cambio de criterio imputado en ajuste de resultado de ejercicios anteriores, los estados contables por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006 fueron reclasificados al sólo efecto de su comparación con los estados contables al 30 de junio de 2007.

Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda del poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en Resolución Técnica (R.T.) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

Los estados contables de la Entidad al 30 de junio de 2007 y 2006 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo a lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional, la Resolución General N° 4/2003 de la Inspección General de Justicia, la Resolución General N° 441 de la C.N.V. y la Comunicación “A” 3921 del B.C.R.A. Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables.

Principales criterios de valuación:
Activos y pasivos en moneda extranjera:

Al 30 de junio de 2007 y 2006, los activos y pasivos en dólares estadounidenses fueron valuados al tipo de cambio de referencia del B.C.R.A. del último día hábil de cada ejercicio. Adicionalmente, los activos y pasivos nominados en otras monedas extranjeras fueron convertidos a los tipos de pase comunicados por la mesa de operaciones del B.C.R.A. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

Títulos públicos y privados:

Títulos públicos - con cotización

Al 30 de junio de 2007 y 2006, se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes para cada título al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

Instrumentos emitidos por el B.C.R.A.

Con cotización – Cartera propia: al 30 de junio de 2007 y 2006, se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes para cada especie al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.
Sin cotización – Cartera propia y por operaciones de pase: al 30 de junio de 2007 y 2006, se valuaron a su valor de costo, neto de amortizaciones, acrecentados en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno.
Devengamiento de intereses:

Los intereses fueron devengados utilizando el método lineal o exponencial, según corresponda, de acuerdo con las normas establecidas por el B.C.R.A.

Devengamiento del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER):

Depósitos y otros activos y pasivos: se utilizó el CER del último día hábil de cada ejercicio.

Bienes dados en locación financiera:

Al 30 de junio de 2007 y 2006, se valuaron al valor actual de las sumas no devengadas, calculadas según las condiciones pactadas en el contrato respectivo, aplicando la tasa de interés implícita en dicho contrato, neto de la previsión por riesgo de incobrabilidad.

Especies a recibir y entregar por compras y ventas contado a liquidar y a término:

Al 30 de junio de 2007 y 2006, se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada título, a la fecha de cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

Montos a cobrar y pagar por ventas y compras contado a liquidar y a término:

Al 30 de junio de 2007 y 2006, se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación teniendo en cuenta las primas devengadas a la fecha de cierre de cada ejercicio.

Previsión por riesgo de incobrabilidad:

La previsión por riesgo de incobrabilidad se constituyó sobre la base del riesgo de incobrabilidad estimado de la asistencia crediticia de la Entidad, el cual resulta de la evaluación del grado de cumplimiento de los deudores y de las garantías que respaldan las respectivas operaciones de acuerdo con las disposiciones de la Comunicación “A” 2950 y complementarias del B.C.R.A.

Tenencias de obligaciones negociables sin cotización y Títulos de Deuda de fideicomisos financieros sin cotización:

Se valuaron a su valor de costo, neto de amortizaciones, acrecentados en forma exponencial en función de su tasa interna de retorno.

Certificados de participación en fideicomisos financieros - Sin cotización:

Se valuaron al valor de costo, neto de las amortizaciones y las correspondientes previsiones por riesgo de incobrabilidad.

Participaciones en otras sociedades:
En entidades financieras, actividades complementarias y autorizadas – Controladas – Del país: se valuaron de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional. El detalle de las sociedades correspondientes se incluye en el anexo E.
En empresas de servicios complementarios y en otras sociedades – No controladas – Del país: Sin cotización: se valuaron al costo de adquisición el cual no supera el valor patrimonial proporcional.
Bienes de uso y bienes diversos:

Se valuaron a su costo de adquisición, reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2., neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados, según se detalla en el Anexo F.

Bienes intangibles:
Diferencias por resoluciones judiciales – No deducibles para la determinación de la Responsabilidad Patrimonial Computable: se valuaron al valor que surge de la diferencia entre el saldo de la moneda extranjera de origen convertido al tipo de cambio aplicado en la liquidación de los recursos de amparo pagados, y el importe contabilizado según las normas vigentes a la fecha de liquidación (conversión a pesos a razón de $ 1,40 por cada dólar estadounidense o su equivalente en otras monedas más la aplicación del CER), menos las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente en base a una vida útil de 5 años, según los dispuesto por la Comunicación “A” 3916 y complementarias del B.C.R.A.
Resto: se valuaron a su costo de incorporación, reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2., menos las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados, según se detalla en el Anexo G.
Obligaciones negociables no subordinadas:

Se valuaron de acuerdo al saldo adeudado en concepto de capital más intereses devengados al cierre del ejercicio.

Depósitos de títulos públicos:

Al 30 de junio de 2006 se valuaron de acuerdo con las cotizaciones vigentes para cada título, más los correspondientes intereses devengados al cierre del ejercicio. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados del ejercicio.

Indemnizaciones por despido:

La Entidad carga directamente a gastos las indemnizaciones abonadas.

Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran expresadas a su valor nominal reexpresado según lo indicado en la nota 2.2.

Cuentas del estado de resultados:
Las cuentas que comprenden operaciones monetarias ocurridas en cada ejercicio (ingresos y egresos financieros, ingresos y egresos por servicios, cargo por incobrabilidad, gastos de administración, etc.) se computaron a sus importes históricos sobre la base de su devengamiento mensual.
Las cuentas que reflejan el efecto en resultados por la venta, baja o consumo de activos no monetarios, se computaron sobre la base de los valores de dichos activos, los cuales fueron reexpresados según se explica en nota 2.2.
Los resultados generados por las participaciones en sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades.
IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Entidad determina el cargo contable del impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo. Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. La Ley N° 25.063 prevé, para el caso de las entidades regidas por la LEF, que las mismas deberán considerar como base imponible del gravamen el 20% de sus activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Entidad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de junio de 2007 el importe estimado por la Entidad en concepto de impuesto a las ganancias de 26.101, que incluye los efectos derivados del Decreto N° 1.035/06 del P.E.N. correspondiente a la opción del devengado exigible relacionado con los Préstamos Garantizados del Gobierno Nacional, fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado al resultado del ejercicio, en el rubro “Impuesto a las ganancias”.

Al 30 de junio de 2006, el importe estimado por la Entidad en concepto de impuesto a las ganancias de 6.680 fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado al resultado del ejercicio en el rubro “Impuesto a las ganancias”. A dicha fecha, la utilidad impositiva determinada por la Entidad fue parcialmente compensada con quebrantos acumulados existentes al inicio del ejercicio. Adicionalmente, fue absorbido el crédito de 6.869 correspondiente al impuesto a la ganancia mínima presunta.

PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE LAS NORMAS DEL B.C.R.A. Y LAS NORMAS CONTABLES PROFESIONALES

En agosto de 2005, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) aprobó la Resolución CD N° 93/2005, por medio de la cual incorporó una serie de cambios en sus normas contables profesionales, producto del acuerdo celebrado con la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) para la unificación de las normas contables profesionales en el país. Dichos cambios resultan en la adopción de las resoluciones técnicas e interpretaciones emitidas por la Junta de Gobierno de la F.A.C.P.C.E. hasta el 1° de abril de 2005. La mencionada Resolución tiene vigencia general en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a partir de los ejercicios iniciados 1° de enero de 2006, y contempla normas de transición que difieren la vigencia obligatoria de ciertos cambios para los ejercicios que se iniciarán el 1° de enero de 2008.

Estas normas contables profesionales difieren en ciertos aspectos de valuación y exposición de las normas contables del B.C.R.A. A continuación se detallan las diferencias entre dichas normas que la Entidad ha identificado y considera (a partir de su cuantificación u otra estimación efectuada, cuando la cuantificación no resultó practicable) de significación en relación a los presentes estados contables:

Normas de valuación:

La Entidad determina el impuesto a las ganancias aplicando la alícuota vigente sobre la utilidad impositiva estimada, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable e impositivo. De acuerdo a las normas contables profesionales, el impuesto a las ganancias debe registrarse siguiendo el método del impuesto diferido, reconociendo (como crédito o deuda) el efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de utilización de los quebrantos impositivos en el futuro. De haberse aplicado el método del impuesto diferido, al 30 de junio de 2007 y 2006 hubiera correspondido registrar un pasivo adicional aproximado de 1.600 y 700, respectivamente, y el cargo por impuesto a las ganancias por los ejercicios finalizados en dichas fechas hubiesen aumentado en aproximadamente en 900 y 5.400, respectivamente.
Al 30 de junio de 2007 y 2006, la Entidad mantiene activados en el rubro “Bienes intangibles” 1.190 y 2.023, respectivamente, que corresponden a las diferencias de cambio resultantes del cumplimiento de medidas cautelares que obligaron a la Entidad a devolver ciertos depósitos convertidos a pesos en su moneda de origen, netas de las amortizaciones que la Entidad registra sobre una base sistemática en cumplimiento de la Comunicación “A” 3916 del B.C.R.A. Este tratamiento contable no responde a los criterios de valuación y exposición establecidos por las normas contables profesionales, las que requieren reducir el valor de libros de los excedentes pagados por la Entidad a su valor recuperable. A la fecha de los presentes estados contables los elementos de juicio existentes no soportan que el valor de libros de este activo sea total o parcialmente recuperable.
La asistencia crediticia al sector público no financiero se encuentran valuadas en función de las reglamentaciones y normas promulgadas por el Gobierno Nacional y por el B.C.R.A. Particularmente la Comunicación “A” 3911 y complementarias del B.C.R.A. establecen criterios de valor presente utilizando tasas de descuento reguladas, valores técnicos y flujos de fondos sin descontar. Por otra parte, la normativa vigente respecto al previsionamiento determina que las acreencias con el sector público no financiero no se encuentran sujetas a previsiones por riesgo de incobrabilidad, mientras que las normas contables profesionales requieren que los créditos deben compararse con su valor recuperable cada vez que se preparan estados contables.

Al 30 de junio de 2006 la Entidad mantenía imputados en el rubro “Préstamos al Sector Público no Financiero”, los Préstamos Garantizados del Gobierno Nacional provenientes del canje establecido por el Decreto N° 1387/01 por un importe de 912. De acuerdo con las normas contables profesionales, estos activos deben valuarse a su valor presente. Conforme a este criterio de valuación, el valor de estos instrumentos al 30 de junio de 2006 ascendía a 1.757. Con fecha 24 de octubre de 2006 la Entidad vendió la totalidad de su tenencia, no manteniendo saldo por este concepto al 30 de junio de 2007.

De haberse aplicado las normas contables profesionales, el patrimonio neto de la Entidad al 30 de junio de 2007 y 2006 hubiera disminuido en aproximadamente 2.800 y 1.900, respectivamente, y los resultados de los ejercicios finalizados en dichas fechas hubiesen disminuido en aproximadamente 900 y 4.500, respectivamente.

Aspectos de exposición:

Considerando las normas de exposición vigentes del B.C.R.A.:

La Entidad no ha expuesto un Estado de flujo de efectivo con apertura de actividades operativas, de inversión y de financiación y exposición de los intereses, dividendos e impuestos por lo efectivamente cobrado o pagado.
La Entidad no ha efectuado la apertura de resultados ordinarios y extraordinarios.
APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS Y CUENTAS “OTRAS” QUE SUPERAN EL 20% DEL TOTAL DE CADA RUBRO


	30/06/2007		30/06/2006
* 1. Préstamos – Otros

Préstamos para la prefinanciación y financiación de exportaciones	242.074		207.579
Otros préstamos	33.455		5.525
	275.529		213.104

* 1. Otros créditos por intermediación financiera – Otros no comprendidos en las normas de clasificación de deudores

Títulos de deuda de Fideicomisos Financieros	9.300		16.703
Certificados de Participación en Fideicomisos Financieros	6.604		19.144
Otros	7.169		45
	23.073		35.892

* 1. Créditos diversos – Otros

Depósitos en garantía		95.651		80.429
Pagos efectuados por adelantado		27.352		15.199
Deudores varios		7.138		2.684
Otros		19		22
		130.160		98.334

* 1. Otras obligaciones por intermediación financiera – Otras

Préstamo SEDESA (Ver nota 1)		119.632		123.407
Obligaciones por financiación de compras		25.990		21.424
Cobranzas por cuenta de terceros		29.578		21.771
Fondo fiduciario de capitalización bancaria (Ver nota 12)		-		1.200
Otras		48.958		45.375
		224.158		213.177



		30/06/2007		30/06/2006
* 1. Obligaciones diversas – Otras

Acreedores varios		13.457		13.730
Impuestos a pagar		14.955		842
Remuneraciones y cargas sociales a pagar		4.810		5.034
Retenciones a pagar sobre remuneraciones		1.199		555
		34.421		20.161

* 1. Cuentas de orden – De control – Otras

Otros valores en custodia			809.917		842.769
Otras cuentas deudoras de control			15.854		142.077
Otras			875.283		951.846
			1.701.054		1.936.692


* 1. Ingresos financieros – Otros

Alquileres por locaciones financieras			85.281			29.391
Amortización de bienes en locación financiera			(57.022)			(19.418)
Diferencia de cotización de oro y moneda extranjera			19.088			13.293
Intereses por préstamos para la prefinanciación y financiación de exportaciones			14.999			8.155
Otros			4.390			4.219
			66.736			35.640

* 1. Ingresos por servicios – Otros

Comisiones			57.317			45.721
Alquiler de cajas de seguridad			2.262			1.940
			59.579			47.661

* 1. Egresos por servicios – Otros

Impuesto a los ingresos brutos	3.642			2.776
Otros	200			31
	3.842			2.807

* 1. Gastos de administración – Otros gastos operativos

Electricidad y comunicaciones	8.883			8.057
Depreciación de Bienes de uso	4.723			5.294
Gastos de mantenimiento, conservación y reparaciones	6.357			4.632
Alquileres	4.137			3.500
Amortización de Gastos de organización y desarrollo	3.613			3.101
Otros	10.187			7.335
	37.900			31.919


	30/06/2007		30/06/2006
* 1. Utilidades diversas – Otras

Recupero de gastos	4.583		4.062
Otras	3.900		3.138
	8.483		7.200

* 1. Pérdidas diversas – Otras

Amortización de Llave de negocio		-	532
Impuesto sobre los ingresos brutos		389	351
Donaciones		125	63
Depreciación de Bienes diversos		329	535
Otras		2.327	2.107
		3.170	3.588

BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 30 de junio de 2007, el rubro Créditos diversos incluye:

1. Títulos públicos por 76.888 en garantía del préstamo de SEDESA por la operación del Scotiabank mencionada en la nota 1.
Títulos públicos por 8.595 en garantía del exceso de utilización del bono compensación mencionado en la nota 16.
Títulos públicos por 308 en concepto de su participación como agente de registro de Letras Hipotecarias.
Depósito en garantía por la operatoria de tarjetas de crédito por 8.013.
Efectivo en pesos por 276 en garantía por el alquiler de sucursales.
Efectivo en pesos por 1.571 en garantía por las operaciones de compra venta a término en el Mercado Abierto Electrónico (MAE).
CUMPLIMIENTO DE LAS DISPOSICIONES PARA OPERAR COMO AGENTE DE MERCADO ABIERTO

Al 30 de junio de 2007 el Patrimonio Neto de la Entidad supera al requerido para operar como agente de mercado abierto, de acuerdo con la Resolución N° 368/01 de la C.N.V.

FIDEICOMISO ACEX

Con fecha 12 de noviembre de 1998, el Directorio de la Entidad aprobó la participación del Banco como fiduciario del Fideicomiso ACEX, no respondiendo en ningún caso con los bienes propios por las obligaciones contraidas en la ejecución del fideicomiso mencionado. Estas obligaciones sólo serán satisfechas con el Activo Subyacente alocado a cada una de las series y/o clases de los Certificados de Participación emitidos.

Este Fideicomiso fue creado en los términos de la Ley N° 24.441 y de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato de Fideicomiso de fecha 18 de noviembre de 1998, celebrado entre el Ex-Banco Mayo Cooperativo Limitado (en su carácter de fiduciante), Banco Comafi S.A. (como fiduciario) y Citibank N.A., Sucursal Argentina (en su carácter de beneficiario).

El Fideicomiso ACEX tiene por finalidad proceder a la realización de los bienes fideicomitidos, para la cancelación de los Certificados de Participación, conforme a la prelación asignada en el contrato de Fideicomiso mencionado precedentemente.

Posteriormente, con fecha 2 de diciembre de 2004, el Fiduciario recibió una carta de SEDESA, títular del certificado de participación general Clase “C”, en la cual hace saber que no es voluntad de esa sociedad prorrogar el plazo de vigencia del Fideicomiso, operando en consecuencia el vencimiento del Fideicomiso. A la fecha, los certificados de participación han sido cancelados, sin embargo, el proceso de instrumentación de la dación en pago de los bienes fideicomitidos aún no ha concluido. Las cifras que arroja el último balance auditado al 31 de diciembre de 2006 son las siguientes:


Activos		104.190
Pasivos		104.190
Patrimonio Neto		-

En consecuencia, al 30 de junio de 2007, dado que el fideicomiso posee patrimonio neto a valor cero, no se han valorizado las cuentas de orden relacionadas (De actividad fiduciaria – Fondos en fideicomiso).

El 10 de abril de 2001 la Entidad, conjuntamente con otras entidades, fue notificada de la demanda del Sr. Rubén Beraja por derecho propio y en representación de Banco Mayo C.L. con relación a la declaración de nulidad absoluta de la Resolución del B.C.R.A. N° 629/96, del Contrato de Transferencia celebrado entre Banco Mayo C.L. y Citibank N.A. y del Contrato de Fideicomiso celebrado entre Banco Mayo C.L. y la Entidad.

En opinión de la Gerencia de la Entidad y de sus asesores legales, la demanda tiene muy pocas probabilidades de prosperar en general en sus planteos de nulidad y en cuanto al reclamo indemnizatorio. En consecuencia, no se ha constituido ningún tipo de previsión para cubrir los eventuales reclamos que podrían llegar a generarse.

Con motivo del vencimiento del Certificado de Participación General Clase “B”, con fecha 29 de abril de 2004 el B.C.R.A., titular de dicho Certificado, efectuó el rescate en especie del Certificado mencionado por 602.964 mediante la dación en pago de los activos seleccionados por el Fiduciario de conformidad con los criterios acordados con el B.C.R.A.

FIDEICOMISO REPÚBLICA

Con fecha 29 de julio de 1999, el Directorio de la Entidad aprobó la participación del Banco como Fiduciario del Fideicomiso “República”, no respondiendo en ningún caso con los bienes propios por las obligaciones contraídas en la ejecución del fideicomiso mencionado. Estas obligaciones sólo serán satisfechas con el Activo Subyacente alocado a cada una de las series y/o clases de los Certificados de Participación emitidos.

Este Fideicomiso fue creado en los términos de la Ley N° 24.441 y de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato de Fideicomiso de fecha 29 de julio de 1999, celebrado entre Ex-Banco República S.A. (fiduciante), Banco Comafi S.A. (fiduciario) y las entidades financieras del exterior y del país que resultaban acreedoras del Banco República y titulares de certificados de depósitos en dicha entidad (beneficiarios).

El Fideicomiso “República” tiene por finalidad proceder a la realización de los bienes fideicomitidos, para la cancelación de los Certificados de Participación, conforme a la prelación asignada en el contrato de Fideicomiso. Las cifras que arrojan los últimos balances auditados al 31 de diciembre de 2005 y 2004, son las siguientes:


	2005	2004

Activos	13.962	13.901
Pasivos	257.226	221.366
Patrimonio Neto	(243.264)	(207.465)

En consecuencia, dado que el fideicomiso posee patrimonio neto negativo, no se han valorizado las cuentas de orden relacionadas (De actividad fiduciaria – Fondos en fideicomiso).

OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY N° 19.550

Los saldos patrimoniales y los resultados de las operaciones efectuadas con las sociedades controladas al 30 de junio de 2007 y 2006, son los siguientes:


	Comafi Fiduciario Financiero S.A.		Comafi Morales, Ruas Fusiones y Adquisiciones S.A
	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2007	30/06/2006
Pasivo
* + Depósitos	54	9	-	2

Cuentas de Orden
* + Otras Garantías otorgadas	4.000	4.000	-	-


	Comafi Fiduciario Financiero S.A.
	30/06/2007	30/06/2006
Resultado
* + Utilidades por comisiones	12	2

SISTEMA DE SEGURO DE GARANTÍA DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS

Mediante la Ley N° 24.485, publicada el 18 de abril de 1995, y el Decreto N° 540/95 de la misma fecha, se dispuso la creación del Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos, al cual se le asignaron las características de ser limitado, obligatorio y oneroso, con el objeto de cubrir los riesgos de depósitos bancarios, en forma subsidiaria y complementaria al sistema de privilegios y protección de depósitos establecido por la LEF.

La misma dispuso la constitución de la sociedad SEDESA con el objeto exclusivo de administrar el Fondo de Garantía de los Depósitos, cuyos accionistas, de conformidad con las modificaciones introducidas por el Decreto Nº 1292/96 serán el B.C.R.A., con una acción como mínimo y los fiduciarios del contrato de fideicomiso constituido por las entidades financieras en la proporción que para cada una determine el B.C.R.A. en función de sus aportes al Fondo de Garantía de los Depósitos. En agosto de 1995 se constituyó dicha Sociedad en la que la Entidad participa en el 1,2891% del capital social de acuerdo con los porcentajes difundidos por la Comunicación “B” 8945 del B.C.R.A. de fecha 20 de marzo de 2007.

Estarán alcanzados los depósitos en pesos y en moneda extranjera constituidos en las entidades participantes bajo la forma de cuenta corriente, caja de ahorros, plazo fijo u otras modalidades que determine el B.C.R.A., hasta la suma de 30 y que reúnan los requisitos establecidos en el Decreto N° 540/95 y los demás que disponga la autoridad de aplicación.

No están alcanzados: a) los depósitos de entidades financieras en otros intermediarios, incluidos los certificados de plazo fijo adquiridos por negociación secundaria; b) los depósitos efectuados por personas vinculadas, directa o indirectamente, a la Entidad según las pautas establecidas o que establezca en el futuro el B.C.R.A.; c) los depósitos a plazo fijo de títulos valores, aceptaciones o garantías; d) los depósitos constituidos con posterioridad al 1° de julio de 1995, sobre los cuales se hubiere pactado una tasa de interés superior en dos puntos porcentuales anuales a la tasa de interés pasiva para plazos equivalentes del B.C.R.A. correspondiente al día anterior al de la imposición. El B.C.R.A. podrá modificar la tasa de referencia establecida en este inciso; y e) los demás depósitos que para el futuro excluya la autoridad de aplicación.

CONTRATO DE MUTUO FIRMADO CON EL FONDO FIDUCIARIO DE CAPITALIZACIÓN BANCARIA (ACTUALMENTE FONDO FIDUCIARIO PARA LA RECONSTRUCCIÓN DE EMPRESAS)

Con fecha 18 de octubre de 1999, entre el Banco de la Nación Argentina, en su carácter de Fiduciario del Fondo de Capitalización Bancaria, y Banco Comafi S.A., se firmó un contrato de mutuo por el cual se le otorgó a la Entidad un préstamo subordinado, convertible en obligaciones negociables por la suma de U$S6.000.000 (seis millones de dólares), pagadero en cinco cuotas consecutivas anuales e iguales, la primera de las cuales se abonará a los tres años de la fecha de desembolso.

Durante toda la vigencia del contrato y/o de las obligaciones negociables que lo reemplacen, el Banco asumió, entre otros, los compromisos de no distribuir dividendos en efectivo por un monto superior al 50% de las ganancias líquidas y realizadas correspondientes a cada ejercicio (si el monto distribuido superase el 25% de las ganancias líquidas y realizadas hasta el máximo del 50% mencionado, el Banco deberá cancelar anticipadamente una suma del préstamo idéntica al monto distribuido por encima del mencionado 25%), y de no efectuar reducción alguna de su capital social. Con fechas 18 de octubre de 2002, 17 de octubre de 2003, 18 de octubre de 2004, 18 de octubre de 2005 y 18 de octubre de 2006 la Entidad canceló la totalidad de las cuotas del mencionado préstamo.

Con fecha 9 de junio de 2003, la Entidad recibió una notificación del Fondo Fiduciario para la Reconstrucción de Empresas por la cual se le informa que el Comité Directivo de dicho Fondo ha resuelto que del saldo adeudado al 3 de febrero de 2002, el 50% deberá ser abonado en dólares o en pesos al tipo de cambio correspondiente a la fecha de pago de la cuota de capital y/o interés, según corresponda y el 50% restante deberá ser cancelado a la relación de $1 = U$S 1, con más la actualización por aplicación del CER y los intereses devengados. La Entidad tiene registrada dicha obligación a la relación de $1 = U$S 1, con más la actualización por aplicación del CER y los intereses devengados. La Entidad ha iniciado los pasos procesales legales necesarios en contra de la resolución mencionada.

Posteriormente, con fecha 28 de febrero de 2005, el B.C.R.A. mediante su nota N° 319/37/05 notificó a la Entidad que el Ministerio de Economía y Producción mediante su Resolución N° 25/05, de fecha 17 de enero de 2005, convalidó el acta N° 88 del Fondo Fiduciario para la Reconstrucción de Empresas, de fecha 28 de mayo de 2003, considerando aplicable las disposiciones establecidas por el Decreto N° 53/03 inciso j) del 10 de enero de 2003, las cuales fueron contempladas por el Fondo Fiduciario para la Reconstrucción de Empresas en su comunicado del 9 de junio de 2003 mencionado en el párrafo precedente.

Consecuentemente, con fecha 9 de marzo de 2005, la Entidad interpuso un recurso de reconsideración ante el Ministerio de Economía y Producción contra la Resolución N° 25/05 mencionada en el párrafo precedente, el cual a la fecha de los presentes estados contables se encuentra pendiente de resolución. En opinión de la Gerencia de la Entidad, el reclamo del Fondo Fiduciario para la Reconstrucción de Empresas no afectará su situación patrimonial.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS – COMPRA/VENTA A TÉRMINO SIN ENTREGA DEL SUBYACENTE

El Mercado Abierto Electrónico (MAE) ha creado un ámbito de negociación denominado Operaciones Compensadas a Término MAE para la concertación, registro y liquidación de operaciones financieras a término celebradas entre sus Agentes, entre ellos el Banco.

Actualmente, las operaciones admitidas en dicho ámbito tienen como objeto la compra y venta a término de dólares estadounidenses.

La modalidad general de liquidación de estas operaciones, se realiza sin entrega del activo subyacente negociado. La liquidación se efectúa mediante el pago en pesos de la diferencia, de existir, entre el precio de cierre operado del activo subyacente y el precio o valor del activo subyacente del día anterior.

La operatoria de compra de dólares a término se encuentra registrada en el rubro “Cuentas de Orden – Deudoras - Derivados - Compras a Término de Moneda Extranjera Liquidables en pesos” ascendiendo al 30 junio 2007 y 2006 a 21.636 y 14.178, respectivamente; y la operatoria de venta a término se encuentra registrada en el rubro “Cuentas de Orden – Acreedoras- Derivados- Ventas a Término de Moneda Extranjera Liquidables en pesos” ascendiendo al 30 de junio de 2007 y 2006 a 43.271 y 42.213, respectivamente.

La operatoria de venta a término de títulos públicos por operaciones de pases activos se encuentra registrada en el rubro “Otras Obligaciones por Intermediación Financiera - Especies a Entregar por venta a Término” ascendiendo al 30 de junio de 2007 y 2006 a 18.019 y 39.953, respectivamente; y la compra a término de títulos públicos por operaciones de pases activos se encuentra registrada en el rubro “Otros Créditos por Intermediación Financiera – Especies a Recibir por compras Contado a liquidar y a Término” ascendiendo al 30 de junio 2007 y 2006 a 100.735 y 55.332, respectivamente.

EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES NO SUBORDINADAS

Con fecha 7 de marzo de 2007, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Entidad aprobó la emisión y re-emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones a corto mediano y largo plazo, subordinadas o no, con o sin garantía, de conformidad con las disposiciones de la Ley N° 23.576, modificada por la Ley N° 23.962, y demás regulaciones aplicables, por un monto máximo de hasta VN US$ 200.000.000 o su equivalente en otras monedas en circulación en cualquier momento. Con fecha 26 de marzo de 2007 la Entidad presentó a la C.N.V. la solicitud de ingreso al Régimen de Oferta Pública y con fecha 10 de mayo de 2007, mediante Resolución N° 15.634, la C.N.V. autorizó el mencionado Programa Global.

Posteriormente, con fecha 20 de junio de 2007, en el marco de dicho Programa Global la Entidad emitió la Clase 1 de Obligaciones Negociables por un total de 230.858 equivalentes a VN US$ 75.000.000. La Entidad utilizará los fondos provenientes de dicha emisión para el otorgamiento de préstamos.

Las principales características de esta emisión son:

Tiene un plazo de 5 años, con amortización de capital que se pagará en seis cuotas semestrales, iguales y consecutivas, comenzando en el mes número treinta desde la fecha de emisión y finalizando en el mes número sesenta desde la fecha de emisión.
La Obligación Negociable devengarán intereses a una tasa nominal anual fija del 12,50% en pesos pagaderos semestralmente por plazo vencido, en los meses de junio y diciembre de cada año, a partir del mes de diciembre de 2007.

Al 30 de junio de 2007 el importe contabilizado de capital más intereses devengados por las Obligaciones Negociables no subordinadas Clase 1 asciende a 231.179.

COMPENSANCIÓN A LAS ENTIDADES FINANCIERAS POR LOS EFECTOS DE LA DEVALUACIÓN Y CONVERSIÓN A PESOS DE LOS SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 25.561 y de los artículos 2, 3 y 6 del Decreto N° 214/02 y normas modificatorias y complementarias, una parte significativa de los activos y pasivos en moneda extranjera fueron convertidos a pesos. El Decreto N° 905/02 de fecha 1° de junio de 2002 estableció la compensación para las Entidades Financieras en sus artículos 28 y 29.

La Entidad, de acuerdo con los lineamientos de la Comunicación “A” 3825, solicitó Bonos del Gobierno Nacional en pesos 2% 2007 por un VN de 9.395. Posteriormente, el B.C.R.A. acreditó en la cuenta C.R.Y.L. de la Entidad la totalidad de los mencionados Bonos. A la fecha de presentación de los estados contables los Bonos Compensación del Estado Nacional en pesos 2% 2007 fueron entregados a los depositantes en pago en virtud del Canje I de acuerdo con el Decreto N° 1836/02.

En el mes de julio de 2003, la Entidad recibió notificaciones del B.C.R.A. con objeciones sobre el tratamiento de ciertas cuestiones en el cálculo de la citada compensación. Dichas observaciones fueron oportunamente contestadas y rechazadas por la Entidad.

Con fecha 20 de julio de 2004, en cumplimiento de lo solicitado por la Comunicación “A” 4165 y complementarias del B.C.R.A., la Entidad presentó la información relativa a la actualización de valores de la compensación a Entidades Financieras, que incluyó, básicamente, la última información presentada y validada por el B.C.R.A. (Com. “A” 3825), el detalle de aquellos ajustes aceptados por las mismas, los no aceptados y todos aquellos temas que a la fecha se encontraban pendientes de resolución. Al respecto, los ajustes aceptados y registrados por la Entidad ascienden a VN 1.255, mientras que, sin perjuicio de continuar con los reclamos que la Entidad considere pertinente, los ajustes no aceptados ascienden a VN 3.808.

La Entidad presentó ante el B.C.R.A. un recurso de reconsideración respecto de los ajustes determinados mencionados precedentemente. Dicho recurso fue rechazado mediante Resolución N° 75/04. Esta situación determinó que la Entidad haya presentado con fecha 18 de mayo de 2004 un recurso de alzada ante el Ministerio de Economía el cual a la fecha no ha tenido respuesta. Adicionalmente, con fecha 20 de diciembre de 2005 se presentó ante el B.C.R.A.: (i) un recurso de reconsideración y jerárquico en subsidio por el ajuste a la operación de Credilogros S.A. y, (ii) ampliación de fundamento para control de legitimidad por ante el Presidente del B.C.R.A. por el ajuste a la operación de Banco de San Miguel de Tucumán.

Con fecha 16 de febrero de 2007 la Entidad recibió del B.C.R.A. la resolución que confirmó los ajustes detrminados para el Bono Compensatorio, respecto de los préstamos interfinancieros otorgados a Credilogros S.A. y Banco de San Miguel de Tucumán. Posteriormente, con fecha 23 de abril de 2007 la Entidad interpuso ante el Ministerio de Economía un recurso de alzada bajo el expediente N° 16.507. Al 30 de junio de 2007 el mencionado recurso se encuentra pendiente de resolución.

Si bien a la fecha de emisión de los presentes estados contables la compensación de la Entidad se encuentra pendiente de determinación final y liquidación definitiva por parte del B.C.R.A., en opinión de la Gerencia de la Entidad, dicha situación no afectará significativamente su situación patrimonial.

EVOLUCIÓN DE LAS ACCIONES LEGALES POR RECURSOS DE AMPARO SOBRE DEPÓSITOS

Las medidas adoptadas por el Poder Ejecutivo de la Nación, con relación a la situación de emergencia pública en materia política, económica, financiera y cambiaria, ocasionaron que los particulares y empresas inicien acciones legales, mediante recursos de amparo, contra el Estado Nacional y el B.C.R.A. y las entidades financieras, por considerar que la Ley de Emergencia Pública y normas complementarias resultan contrarias a los derechos constitucionales que los ampara. La Entidad ha recibido notificaciones de medidas cautelares que disponen, principalmente en juicios de amparo, la devolución de depósitos en efectivo por importes superiores a los establecidos por la normativa en vigencia y/o la desafectación de los depósitos reprogramados y/o la inaplicabilidad de las normas dictadas por el Poder Legislativo Nacional, el Poder Ejecutivo Nacional o el B.C.R.A.

Con fecha 11 de marzo de 2002, la Asociación de Bancos Públicos y Privados de la República Argentina y la Asociación de Bancos de la Argentina, en defensa de los bancos asociados públicos y privados, aludiendo gravedad institucional y crisis sistémica realizó una presentación formal de apelación per saltum previsto por el artículo 195 bis del Código Procesal Civil y Comercial de la Nación (según la modificación introducida por la Ley N° 25.561). Dicha presentación se encuentra pendiente de resolución.

Con fecha 5 de marzo de 2003, la Corte Suprema de Justicia de la Nación, en el fallo por la causa “San Luis, Provincia de c/ Estado Nacional s/acción de amparo”, estableció, entre otros (i) declarar la inconstitucionalidad de los artículos 2 y 12 del Decreto 214/02, del Decreto 1570/01 y del Decreto 320/02; y (ii) ordenar al Banco de la Nación Argentina que reintegre a la Provincia de San Luis las sumas depositadas en dólares estadounidenses, o su equivalente al valor en pesos según la cotización del mercado libre de cambios tipo vendedor al día del pago.

Posteriormente, con fecha 26 de octubre de 2004 la Corte Suprema de Justicia de la Nación en relación con los autos “Bustos, Alberto Roque y otros contra el Estado Nacional y otros según amparo” emitió un fallo en el cual declaró procedente el recurso extraordinario presentado por el Estado Nacional, el B.C.R.A., el Banco de Entre Ríos y el BBVA Banco Francés S.A., revocando la sentencia recurrida y rechazando la demanda de amparo, por cinco votos contra uno, de manera concordante con lo dictaminado por el señor Procurador General de la Nación. En dichos autos, se rechazaron los fallos de primera y segunda instancia, que habían hecho lugar a la acción de amparo promovida, declarando la inconstitucionalidad de toda norma que impida, limite o restrinja de cualquier manera a los actores la posibilidad de disponer inmediatamente de sus depósitos a plazo fijo y en cuentas a la vista, y ordenó que las entidades financieras intervinientes devolvieran los depósitos en el signo monetario efectuado, en el plazo de diez días.

Con fecha 27 de diciembre de 2006 en el caso “Mazza Juan Agustin c/Estado Nacional y otro s/Amparo” y en otros pronunciamientos posteriores, la Corte Suprema de Justicia de la Nación revoco la sentencia de las instancias anteriores que ordenaban la devolución de los depósitos en dólares estadounidenses y resolvió que los depositantes tienen derecho a obtener el reintegro del depósito convertido en pesos a la relación de 1,40 por cada dólar estadounidense, ajustado por el CER hasta el momento del pago y sobre dicho monto aplicar un interés del 4% anual no capitalizable hasta la fecha del pago. Por otra parte la sentencia dispuso que las sumas abonadas por la entidad financiera durante el transcurso del juicio deben ser computadas como pagos a cuenta del monto total que resulte, el que en última instancia no podrá ser superior a los dólares estadounidenses que la actora deposito en la Entidad según lo decidido por las instancias judiciales anteriores en tanto su sentencia no hubiera sido apelada por la actora. Asimismo las costas fueron impuestas en el orden causado y se confirmaron las costas de la primera y segunda instancia.

Al 30 de junio de 2007, la Entidad pagó en concepto de juicios de amparo aproximadamente 4.304 miles de dólares a dólar libre. De dicho importe, 216 miles de dólares se pagaron durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007.

De acuerdo con la Comunicación “A” 3916 de fecha 3 de abril de 2003, la Entidad mantiene activada en el rubro “Bienes intangibles” la suma de 1.190 (neto de amortizaciones), correspondiente a las diferencias resultantes del cumplimiento de las medidas judiciales originadas en los depósitos sujetos a las disposiciones del Decreto N° 214/02 y complementarias.

La Entidad ha evaluado el impacto de la reciente sentencia de la Corte Suprema así como la interpretación de ciertas cuestiones relacionadas con la forma de cálculo dispuesta en el marco que cada demanda recibida deberá resolverse individualmente en los tribunales competentes y efectuarse la eventual liquidación de cada sentencia y las costas relacionadas. En tal sentido, se estima que no existirían efectos adicionales significativos a los ya reconocidos contablemente, que pudieran derivarse del resultado final de dichas demandas sobre el valor de exigibilidad de los pasivos relacionados.

COMPRA DE CARTERA DE PRÉSTAMO A BANCO SANTANDER RIO S.A.

Con fecha 18 de mayo de 2007, Banco Comafi S.A. adquirió a Banco Santander Río S.A. una cartera de créditos integrada por 19.371 operaciones y por un valor nominal de aproximadamente 49.000, conformada por préstamos de consumo y corporativos en situación irregular (patrimoniales) por aproximadamente 34.000 y por la diferencia irrecuperables (cuentas de orden), según la normativa del B.C.R.A. Los mencionados créditos ingresaron el patrimonio a su valor de costo, sin generar resultados por dicha transacción.


Estado de Situación de Deudores al 30-06-2007
	Saldo ex-ante	Cartera Santander Rio (1)	Saldo al 30-06-2007

Cumplimiento normal	1.319.903		1.319.903
Cumplimiento inadecuado	17.911		17.911
Cumplimiento deficiente	7.750		7.750
De difícil recuperación	7.274	26.329	33.603
Irrecuperables	13.124	7.555	20.679
Irrecuperables por disposición técnica	677	55	732

Total Financiaciones	1.366.639	33.939	1.400.578

(1) Saldo contable al 30 de junio de 2007.


Índices de Calidad de Cartera	Sin Cartera Santander Rio	Con Cartera Santander Rio
Previsiones sobre préstamos totales (antes de previsiones)	2,00%	3,46%
Cartera irregular sobre préstamos totales (antes de previsiones)	2,09%	4,33%
Previsiones sobre cartera irregular	95,91%	79,87%

La determinación del precio de compra fue definido a partir de ciertas variables que, entre otras cuestiones, consideran el valor contable de la cartera, la antigüedad de la mora, el flujo de cobranzas pasado y las expectativas futuras fundadas en la experiencia que, bajo similares condiciones, ha tenido Banco Comafi S.A. en la administración de cartera de similares características.

En virtud de la evolución registrada por la cobranza desde la fecha de adquisición de la cartera hasta el cierre de los presentes estados contables, la Gerencia de la Entidad estima que la rentabilidad proyectada para este negocio será alcanzada.

RESTRICCIÓN PARA LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES Y RESERVA LEGAL

De acuerdo con la Comunicación “A” 4589 B.C.R.A., las entidades que procedan a la distribución de utilidades deberán previamente cumplir con una serie de requisitos establecidos por la mencionada Comunicación y, adicionalmente, contar con la autorización de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.

De acuerdo con las disposiciones del B.C.R.A., el 20% del resultado del ejercicio anterior, más / menos los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, deben ser apropiados a la reserva legal. Consecuentemente, los resultados no asignados al 30 de junio de 2007 de la Entidad están restringidos en 5.808, que la próxima Asamblea de Accionistas deberá aplicar a incrementar el saldo de la Reserva Legal.

Adicionalmente, mediante la Comunicación “4589” el B.C.R.A. estableció que los saldos activados por diferencias resultantes de los pagos efectuados en cumplimiento de medidas judiciales originadas en causas en las que se cuestione la normativa vigente aplicable a los depósitos “pesificados” deben deducirse de los resultados no asignados a efectos de computar el importe disponible para efectuar una distribución de utilidades. Por lo tanto, los resultados no asignados al 30 de junio de 2007 de la Entidad están restringidos en 1.190.

PUBLICACIÓN DE ESTADOS CONTABLES

De acuerdo con lo previsto en la Comunicación “A” 760, la previa intervención del B.C.R.A. no es requerida a los fines de la publicación de los presentes estados contables.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CON SOCIEDADES CONTROLADAS

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2007 y 2006

(Cifras expresadas en miles de pesos)

BASES DE PRESENTACIÓN Y SOCIEDADES CONTROLADAS

De acuerdo con los procedimientos establecidos por el B.C.R.A., Banco Comafi S.A. ha consolidado línea por línea sus estados de situación patrimonial y los estados de resultados y de origen y aplicación de fondos por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007 y 2006, con los estados de situación patrimonial y los estados de resultados y de origen y aplicación de fondos al 30 de junio de 2007 y 2006 de Comafi Fiduciario Financiero S.A. y Comafi Morales, Rúas Fusiones y Adquisiciones S.A.

Los estados contables de las sociedades controladas mencionadas en el párrafo anterior han sido preparados sobre la base de criterios similares a los aplicados por Banco Comafi S.A. para la elaboración de sus estados contables, en lo referente a la valuación de activos y pasivos, medición de resultados y procedimiento de reexpresión de acuerdo con lo detallado en la nota 2 a los estados contables individuales de Banco Comafi S.A.

El detalle de las participaciones que posee Banco Comafi S.A. en sus sociedades controladas al 30 de junio de 2007 es el siguiente:


		Acciones		Porcentaje sobre
Sociedad		Tipo	Cantidad	Capital Social	Votos Posibles

Comafi Fiduciario Financiero S.A. (1)		(A)	1.903.728	95%	95%
Comafi Morales, Rúas Fusiones y Adquisiciones S.A.(2	)	(B)	7.200	60%	60%

(A) Ordinarias nominativas no endosables.

(B) Ordinarias.

- - 1. Con fecha del 28 de marzo de 2007 la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria decidió incrementar el Capital Social en 489, elevándose a la suma de 2.000. Dicho aumento se efectuó sin reforma de estatuto y con la correspondiente emisión de acciones ordinarias nominativas no endosables.
- Con fecha 18 de enero de 2007 la sociedad controlada solicitó la baja de inscripción ante la I.G.J. A la fecha de emisión de los presentes estados contables aún no se recibió la confirmación de la baja definitiva de la I.G.J.

Adicionalmente, el detalle de activos y pasivos al 30 de junio de 2007 es el siguiente:


Sociedad	Activo	Pasivo	Patrimonio Neto

Comafi Fiduciario Financiero S.A.	3.290	236	3.054
Comafi Morales, Rúas Fusiones y Adquisiciones S.A.	1	-	1

BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Respecto de los bienes de disponibilidad restringida de la Entidad, ver el detalle en nota 6 a los estados contables individuales.

Memoria 23° ejercicio

Señores Accionistas:

En cumplimiento de lo establecido por la Ley 19.550, sus modificaciones y el Estatuto Social, tenemos el agrado de poner en consideración de la Asamblea, la Memoria, el Inventario, el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Estado de Origen y Aplicación de Fondos, notas y anexos, correspondientes al 23° ejercicio iniciado el 1° de julio de 2006 y finalizado el 30 de junio de 2007.

Contexto económico

La tasa de crecimiento económico continuó siendo elevada durante todo 2006 y el primer semestre de 2007 impulsada, principalmente, por la demanda interna. El consumo privado se vio favorecido por la evolución de la masa salarial derivada del incremento del empleo y las remuneraciones, a lo que se agregó la fuerte expansión del crédito.

Para los primeros cinco meses de 2007 se estimó un aumento en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de 8,2%, en comparación con el mismo período del año anterior En tanto, el Estimador Mensual Industrial (EMI) mostró un crecimiento desestacionalizado de 6,3%

El nivel del comercio internacional también siguió en ascenso. En el lapso enero - mayo 2007 las exportaciones crecieron un 11% (9% por aumento de precios y 2% por mayores cantidades) alcanzando US$ 20.066 millones. No obstante, el mayor incremento relativo de las importaciones, que con US$ 15.480 millones representaron un 24% más que en igual lapso de 2006, hizo que el superávit comercial fuera menor al alcanzado en el mismo período (US$ 4.226 millones frente a US$ 5.625 millones).

Por su parte, el índice de precios al consumidor (IPC), medido por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), mostró un aumento interanual del 8,8%, cerrando el acumulado del primer semestre de 2007 en 3,9%. En tanto el índice de precios internos al por mayor (IPIM) arrojó un incremento interanual de 9,3%.

Los ingresos fiscales corrientes para los primeros cinco meses del año fueron de $ 60.286 millones, en tanto que los gastos ascendieron a $ 46.466 millones. Lo que dejó un superávit primario de $ 12.060 millones.

En los últimos 12 meses, los agregados monetarios siguieron experimentando un importante aumento debido, principalmente, a la política de compra de divisas por parte del BCRA. La circulación monetaria pasó así de $ 49.837 millones en junio de 2006 a $ 62.997 millones al fin de este ejercicio, lo cual representa un incremento de 26,4%.

Al mismo tiempo, también las reservas internacionales tuvieron un notable crecimiento del 69,3%, pasando de US$ 25.490 millones en junio de 2006 a US$ 43.157 millones en igual mes de este año.

En cuanto al sistema financiero, los depósitos en cuenta corriente y caja de ahorro en moneda nacional pasaron de $ 73.216 millones en junio de 2006 a $ 88.967 millones al finalizar este ejercicio, lo cual equivale a un aumento de 21,5%; mientras que los depósitos a plazo fijo en pesos crecieron 31%, pasando de $ 56.070 millones a $ 73.448 millones.

La tasa de referencia “Badlar Bancos Privados” mostró una leve baja en sus valores al pasar de un promedio del 8,9% (junio 2006) a 7,9% (Junio 2007). En tanto que los créditos al sector privado registraron, en el primer semestre de 2007, una variación interanual del 37,9%; dentro de ellos, los préstamos personales se destacaron con un crecimiento sobresaliente del 72%.

PERSPECTIVAS

Luego de cinco años consecutivos creciendo a un promedio de más del 8% se empieza a notar algunos signos de recalentamiento. Es probable que esto lleve al nuevo Gobierno, que asuma tras las elecciones de octubre próximo, a imprimir una desaceleración gradual de la economía con el fin de mantener el crecimiento real alineado con el potencial. En el mismo sentido, es posible que se anuncien nuevas medidas para incentivar la inversión en el sector energético, así también en otros sectores clave de la economía.

Estrategia institucional

Sin duda, Banco Comafi ha concluido un año fiscal con excelentes resultados. No sólo por los $ 33,1 millones de ganancia neta de impuestos, sino también por los importantes niveles de crecimiento evidenciados en casi todas las líneas de negocios.

Esta combinación de logros demuestra el acierto de la estrategia institucional de crecimiento orgánico con rentabilidad, desplegada en los últimos ejercicios.

A continuación, un resumen de los resultados de la gestión en cada una de las principales áreas de la organización:

Finanzas y Tesorería

La evolución del total de los depósitos en nuestro Banco alcanzó, al cierre del presente ejercicio, un total de $ 1.374 millones, lo cual representa 12,4% más que los $1.222 millones correspondientes al cierre anterior.

En cuentas a la vista y otros depósitos del sector privado no financiero, el incremento fue de 23%, alcanzando $ 479 millones al cierre de este período; y en depósitos a plazo el crecimiento llegó a 6%, totalizando $ 830 millones. Cabe mencionar que en los dos últimos meses del ejercicio el Banco llevó adelante una política activa de reducción de depósitos de inversores institucionales, de mayor costo, en vista de la emisión de obligaciones negociables de largo plazo que tuvo lugar en el mes de junio. En este sentido, hasta el mes de abril el crecimiento en depósitos a plazo había sido del 25% llegando a $ 945 millones.

A su vez, los depósitos de individuos registraron un importante crecimiento, del orden del 30%, habiendo pasado de $ 492 millones promedio en junio de 2006 a $ 643 millones en junio de 2007.

La continuidad de la política de tasas pasivas para el segmento minorista, aplicada ya en ejercicios anteriores, nos llevó a ubicarnos con spreads promedio de 20 puntos básicos sobre el interés de la tasa encuesta para plazos fijos total bancos de hasta 59 días (para montos menores a $100.000) y de 40 puntos básicos (para montos de $100.000 hasta $ 499.000). En el sector institucional, permanecimos alineados a la tasa “Badlar Bancos Privados” publicada por el BCRA.

El crecimiento de los préstamos volvió a ser satisfactorio. Al cierre de este ejercicio, la cartera del sector privado no financiero se había incrementado en $ 101 millones respecto al período anterior, totalizando $ 962 millones. Este aumento de 11,7% responde tanto a la evolución de la cartera corporativa como a la del segmento de individuos.

Al finalizar el período, las financiaciones de este último sector (tarjetas de crédito y préstamos personales) ascendían a $ 306 millones, lo cual representa un 32% más que los $ 232 millones alcanzados al cierre anterior.

Asimismo, la cartera de leasing, expuesta en bienes dados en locación financiera, también registró un importante crecimiento de $ 163 millones. Es decir, 160% más que el ejercicio anterior, totalizando al cierre $ 264 millones.

Como es habitual, Banco Comafi fue un activo participante, tanto en los mercados de pases como en el mercado primario y secundario de letras y notas emitidas por el BCRA.

Sin duda, uno de los hechos más destacados de este ejercicio ha sido la colocación exitosa, mediante oferta pública en el mercado de capitales local e internacional, de Obligaciones Negociables en pesos por un valor nominal equivalente a US$ 75 millones, bajo la modalidad conocida como “Peso-Linked Notes”.

La emisión fue a cinco años de plazo y pagará semestralmente una tasa de interés fija de 12,5% anual, con amortizaciones de capital también semestrales a partir de los 30 días de su emisión. Citigroup fue el organizador y colocador principal, actuando nuestra entidad junto a Citicorp Capital Markets como agentes de colocación local.

Cabe resaltar el interés que despertó esta colocación, reflejado en las ofertas recibidas por un monto dos veces y medio superior al emitido. Los fondos obtenidos tendrán como destino, entre otros, el otorgamiento de préstamos en general y la extensión progresiva de plazos de financiación a clientes en moneda local.

Esta emisión es la primera de un Programa de Obligaciones Negociables a mediano plazo por un monto de hasta US$ 200 millones o su equivalente en otras monedas.

Con posterioridad al cierre del ejercicio, Banco Comafi fue el organizador y colocador de la primera serie emitida bajo el Programa “Comafi Multiactivos” (Fideicomiso Financiero Comafi Personales Serie I), siendo Banco Comafi el fiduciante y administrador y Equity Trust el fiduciario. La emisión total fue por una cifra cercana a los $65 millones, siendo los valores de deuda fiduciaria colocados a una tasa nominal del 10% anual, para una duration estimada de 7 meses.

Banca Minorista

Nuestra estrategia de expansión continuó desarrollándose a través del lanzamiento de nuevas propuestas de servicios y productos y la incorporación de tecnología a los distintos canales. Nuevamente en este período, esto no sólo nos ha permitido incrementar la cantidad de clientes, sino también ampliar la gama de productos utilizados por ellos.

Entre las principales acciones comerciales desarrolladas cabe destacar la alianza estratégica con Crediclick, el sitio Web a través del cual se pueden obtener préstamos personales totalmente desde Internet.

En el mismo sentido, seguimos con la política de convenios con diferentes cadenas comerciales, para ofrecer beneficios extras a las carteras de tarjetas de crédito y débito; campañas específicas para depósitos a plazo fijo y diversas acciones de fidelización mediante iniciativas como funciones de teatro exclusivas para clientes y otras.

La incorporación de mayor funcionalidad a nuestro Home Banking permitió aumentar un 36% el nivel de utilización y un 63% la cantidad de transacciones, respecto al ejercicio anterior.

Siguiendo nuestra estrategia de potenciar los servicios ofrecidos, en mayo pasado agregamos la operatoria de Mobile Banking, a través de la red Banelco, con grandes expectativas respecto a su evolución y uso en el tiempo.

En tarjetas de crédito, el objetivo principal fue el incremento de la cartera de clientes a través de nuevos canales de comercialización y las acciones de marketing directo, dirigidas a segmentos socioeconómicos de menor poder adquisitivo.

También, seguimos sumando valor agregado, con el fin de afianzar y fidelizar la relación con los clientes. En función de ello, incorporamos nuevos servicios como el catalogo bimestral de venta telefónica, que ofrece una importante gama de productos con condiciones preferenciales.

El resultado de esta estrategia se tradujo en 9% más de cuentas vigentes, 11% más de consumo y 6% más en financiación con tarjetas de crédito.

Por su parte, la incorporación de un renovado catálogo bimestral al programa de marketing relacional Comafi Suma permitió incrementar un 23% los canjes mensuales, respecto a junio de 2006.

La importante participación de mercado de Banco Comafi en su zona de influencia (Capital y Gran Buenos Aires) le ha permitido mantenerse entre los primeros 15 bancos emisores de MasterCard y Visa a nivel nacional.

Con el fin de potenciar la captación de depósitos a plazo fijo promovimos con éxito diversas campañas comerciales como la de plazos fijos con pago de intereses en bienes durables y la de plazos fijos de saldos pagados por amortización de Boden 12 y Boden 07,

Nuevamente registramos un importante crecimiento del volumen promedio de los depósitos de individuos, del orden del 30%, habiendo pasado de $ 492 millones en junio de 2006 a $ 643 millones en junio de 2007.

Nuestras financiaciones a individuos siguieron la tendencia ascendente de los últimos ejercicios. La cartera de préstamos personales alcanzó los $ 130 millones, manifestando un incremento neto del 87,6% en relación al período anterior. En tanto que el stock de operaciones dadas de alta creció un 27%.

Interesantes fueron los aportes realizados por los créditos originados totalmente a través de Internet mediante la alianza con Crediclick, así como también los derivados del impulso de nuevos canales de venta a no clientes como el call center (Crediring). En el mismo sentido, pueden considerarse las campañas de préstamos para la compra de bienes específicos, como plasmas y computadoras personales, realizadas por convenios con primeras marcas.

Durante este ejercicio se aplicaron también mejoras en los procesos de otorgamiento de crédito, lo cual permitió aplicar una segmentación de la oferta en función de las características del solicitante, así como también la implementación de una novedosa modalidad de liquidación y cobro de cuotas de préstamos a través de la CBU (Clave Bancaria Unificada).

Por su parte, nuestro stock de pólizas de seguros creció un 28% durante el período destacándose particularmente el incremento que registraron los rubros seguros de desempleo (60%) y combinado familiar (26%), este último en particular a través de la exitosa campaña “Hogar dulce Hogar”.

Desde la recientemente creada Gerencia de Segmentos, orientada al desarrollo de alianzas comerciales, microemprendimientos y planes de haberes, se concretaron acuerdos con empresas de diferentes tamaños que hicieron posible sentar las bases del modelo de desarrollo comercial buscado por el área.

El sector llevó a cabo, además, la primera campaña de cross selling para desarrollar la cartera de acreditación de haberes, alcanzando ratios cercanos al 25% de éxito. Así, se registraron aumentos de un 89% en el stock de préstamos personales, un 40% la emisión de tarjetas de crédito y un 59% la captación de plazos fijos, entre los clientes que cobran sus haberes a través de Banco Comafi.

El segmento de clientes microemprendimientos también registró un notable crecimiento, sobre todo en préstamos (137%), leasing (221%) y depósitos (80%).

Banca Corporativa y PyME

Los activos de este segmento se mantuvieron en niveles similares a los del ejercicio anterior, producto de una desaceleración en las colocaciones a muy corto plazo que fue compensada por un muy buen desempeño en el resto de los rubros. Particularmente, es de destacar el comportamiento del leasing que cuadruplicó su cartera.

La actividad transaccional de nuestros clientes mantuvo su creciente evolución, la cual fue acompañada por un crecimiento de los depósitos del orden del 79%.

Nuevamente, esta área repitió el logro del período anterior, alcanzando una mejora del 30% en los ingresos.

A lo largo del ejercicio, continuamos aplicando exitosamente nuestra estrategia para banca PyME, apoyada en la oferta de servicios con altos niveles de calidad, la generación de nuevos negocios y la profundización de la relación con nuestros clientes. Así, mantuvimos un crecimiento sostenido de nuestro portafolio de préstamos y garantías que se ubicó en $ 198 millones; es decir, un 132% más respecto al cierre anterior.

Parte de dicha estrategia se apoya en el trato personalizado dispensado por el equipo de oficiales de negocios de Banca PyME, que durante este período fue readecuando sus zonas geográficas de acción.

La canalización de operaciones de leasing contribuyó a atender la demanda de financiación de equipamiento de nuestra clientela, que triplicó su volumen.

En el segundo semestre, reforzamos nuestra oferta de servicios transaccionales con el lanzamiento de Comafi Empresas, nuestra propia solución de banca electrónica corporativa, que tuvo una rápida recepción por parte de los clientes.

El incremento de la cartera y la mayor utilización de servicios tuvieron su correlato en un crecimiento de los depósitos de este segmento que alcanzó el 30%.

Nuestra participación en operaciones de comercio exterior siguió incrementándose, ganando el reconocimiento por la calidad de servicio brindado.

Durante este período la actividad se desarrolló dentro de un marco regulatorio que incorporó ciertas flexibilizaciones, así como también nuevas limitaciones.

Aun afrontando altos niveles de competitividad, pudimos aumentar un 47% el volumen negociado situándolo en US$ 1.383 millones, lo cual se logró en buena medida a través de nuestra estrategia de ofrecer todos los servicios bancarios relacionados con el comercio exterior, con la agilidad que buscamos nos diferencie.

Nuestra cartera de operaciones de financiación de exportaciones llegó a $ 252 millones al 30 de junio de 2007, lo que representa un crecimiento del 21% en el ejercicio. En tanto que la apertura de cartas de crédito confirmadas en el exterior cubriendo importaciones creció un 72%, lo cual nos permitió aprovechar la oferta de líneas recibida por nuestros corresponsales internacionales de primer nivel.

En Banca de Inversión, continuamos realizando transacciones en el mercado de capitales doméstico, tal como ha venido sucediendo en forma regular desde el ejercicio 2004/2005, añadiéndose la participación en colocaciones de deuda en el mercado internacional tanto para clientes corporativos como para el propio Banco Comafi.

Así, en julio de 2006, Banco Comafi y ABN-Amro Bank organizaron y colocaron una emisión de Obligaciones Negociables para GasNatural BAN S.A. a tasa variable (porcentaje de variación del CER) con un spread de 320 puntos básicos, por un monto de $113 millones y a un plazo de dos años. Esta colocación fue realizada íntegramente en el mercado argentino.

Dos meses más tarde, participamos como co - managers en la Argentina junto a JP Morgan, de la colocación global de Obligaciones Negociables de las empresas distribuidoras de electricidad de Emdersa (Edesa, Edesal y Edelar). Las tres series individuales emitidas simultáneamente totalizaron US$ 75,5 millones a 4 años de plazo.

Ya en marzo de 2007, Banco Comafi actuó como organizador y agente colocador de una nueva serie de valores fiduciarios por aproximadamente $ 6 millones emitidos por el Fideicomiso Financiero Musimundo III.

Como es habitual, además de las operaciones con oferta pública mencionadas, nuestra Banca de Inversión siguió efectuando operaciones privadas de financiamiento estructurado para clientes corporativos, tales como préstamos y financiaciones con garantía de activos emitidos por fideicomisos financieros.

Banca Privada

Las condiciones locales e internacionales han sido por demás propicias para la evolución favorable de la gran mayoría de los activos financieros. Los bajos tipos de interés externos, la enorme liquidez internacional y las fortalezas de las economías emergentes mantuvieron firme la corriente de inversores hacia productos generados en esos países, no quedando la Argentina al margen de esa corriente.

A dicha realidad internacional se le sumó el buen desempeño de la macroeconomía local, dándole gran sustentabilidad al peso y a los activos financieros argentinos soberanos y privados.

Dentro de este contexto, está área registró un ejercicio muy interesante, logrando captar un significativo volumen de negocios y nuevos activos bajo administración.

El escenario favorable y una lectura acertada del mercado nos permitieron mantener los niveles de crecimiento y rentabilidad de años anteriores, logrando nuestros clientes rendimientos sobre sus carteras sensiblemente mejores a los esperados al comienzo del período.

El desafío para el año fiscal que comienza será incrementar nuestro nivel de negocios en las sucursales, mejorando la captación de nuevos clientes. Para ello, habrá que seguir introduciendo las mejoras de sistemas que hagan cada vez mas eficiente nuestra gestión conjunta.

En tal sentido, Banco Comafi continúa trabajando intensamente en la implementación de la tecnología necesaria para que los clientes de Banca Privada puedan contar con los mejores sistemas de información

Control de Riesgo

Mantuvimos nuestra tradicional política de riesgo, consistente en alinear nuestra actividad de extensión de facilidades crediticias a las normas del BCRA, generando una cartera comercial de activos de riesgo que brinde garantías para un crecimiento ordenado, con una rentabilidad razonable.

Forma parte de este concepto el criterio de privilegiar la cobertura de las acreencias mediante la constitución de garantías que reúnan las condiciones de seguridad, pronta liquidez y facilidad de realización en caso de tener que recurrir a las mismas.

Asimismo, comenzamos a implementar las mejoras emergentes del proceso de reingeniería llevado adelante en los sistemas del área durante el período anterior. Los resultados obtenidos han permitido agilizar y volver más eficientes los procesos internos de evaluación y seguimiento de riesgos.

Esos procedimientos se respaldan en controles aplicados sobre distintos aspectos: el endeudamiento de los clientes con nuestro Banco y con el sistema financiero, tanto en lo individual como en lo que respecta a los grupos económicos que conforman; la exposición global de Banco Comafi en activos de riesgos alocados en los distintos sectores de la actividad económica; y el encuadre de las facilidades extendidas dentro de las disposiciones normativas del BCRA.

Paralelamente, seguimos impulsando nuestra política de incrementar la capacitación del personal del área en las técnicas de evaluación y controles administrativos de riesgos asumidos.

Como resultado de esta actividad, nuestra cartera comercial irregular sobre financiaciones a mayo de 2007 alcanzaba un ratio de 1,9%, menor al 2,7% promedio que registra el segmento en el sistema financiero en general. En tanto que la cartera comercial asimilable a consumo registraba un índice de irregularidad del 0,8%, bastante menor al 3,9% del resto del sistema.

Negocios Fiduciarios

Desde su conformación, esta área tuvo como primer objetivo la administración y realización de patrimonios de afectación, mayoritariamente constituidos a partir de la reestructuración de entidades financieras encuadradas en el artículo 35 bis de la Ley 21.526.

El desarrollo de esa actividad, que involucra activos por un valor aproximado de $ 2.500 millones, y la experiencia adquirida en su práctica, nos sigue otorgando una posición de liderazgo en la provisión de servicios fiduciarios. Al mismo tiempo, nos permite contar con una estructura altamente especializada en la administración y cobranza de carteras crediticias.

Esta experiencia e idoneidad, además, nos ha posibilitado incursionar, durante el presente ejercicio, en el negocio de compra y gestión de cobranzas de carteras de crédito.

En lo referido a la administración de los fideicomisos de entidades financieras encuadradas en el artículo 35 bis de la Ley 21.526, si bien las proyecciones realizadas al inicio de este período hacían prever su progresiva liquidación por vencimiento de los plazos contractuales de duración, lo cierto es que, por decisión de sus beneficiarios, la totalidad de los mismos continúan activos bajo nuevas condiciones de funcionamiento.

Todos ellos (Acex, Mayo 1, Mayo 2, Feigin, República y Laverc) siguen vigentes y con proyecciones de liquidación que superan holgadamente el año en curso, circunstancia que confirma las expectativas de ingreso presupuestadas para el sector.

Administración y Operaciones

Seguimos mejorando los procesos, a fin de viabilizar las distintas operatorias comerciales. En tal sentido, hemos avanzado significativamente, junto al área de Sistemas, en varios proyectos de mejoras vinculados con automatización en:

análisis de riesgo crediticio, mediante la incorporación de una moderna herramienta de scoring;
venta de productos de banca minorista a través de diferentes canales;
trámites del cliente retail, para darle mayor facilidad y agilidad;
procesamiento y autorización de operaciones de negociación de valores para clientes corporativos y PyME, con control de los límites crediticios otorgados;
altas de operaciones de leasing, con seguimiento efectivo de sus sucesivas etapas, mejorando la productividad y manteniendo el nivel de calidad.

Estos cambios, sumados a la labor realizada en ejercicios anteriores, nos permitieron absorber con un alto grado de eficiencia el incremento registrado tanto en las operaciones rutinarias, como en las voluminosas transacciones especiales desarrolladas.

Adicionalmente, implementamos significativas mejoras en los elementos de seguridad de nuestras sucursales y dimos respuesta a las necesidades de instalación, relocalización y remodelación de las posiciones comerciales de la Banca Minorista.

Sistemas

Mayor disponibilidad, mejor tiempo de respuesta y más seguridad y control, han sido los tres ejes que guiaron la inversión, desde el punto de vista de la infraestructura.

En tal sentido, mantuvimos un importante nivel de inversión en tecnología poniendo énfasis en: mayores facilidades a los clientes en los distintos canales; más automatización del control del riesgo de crédito; y cambios en el modelo de distribución de tarjetas para mejorar la calidad del servicio. También redefinimos el formato del resumen de operaciones de los clientes, que ahora incluye información antes no provista.

Asimismo, con el fin de incrementar la disponibilidad de los sistemas y sus tiempos de repuesta, incorporamos más equipos. Entre ellos, una nueva unidad de almacenamiento masivo, servidores que permiten generar redundancia de servicios, y unidades de back up de cinta que duplican la velocidad y capacidad de operación.

Recursos humanos

Por primera vez, aplicamos el Proceso de Gestión del Desempeño a la totalidad del personal.

En capacitación, invertimos 11.400 horas en talleres y cursos internos y externos, que involucraron al 72% de la dotación (800 participantes). La actividad de este ejercicio incluyó el dictado del Primer Programa de Perfeccionamiento en Cajas, para todos los colaboradores que desempeñan esa función.

Asimismo, llevamos adelante un Programa de Desarrollo en Management, destinado a fortalecer el rol de liderazgo de los niveles medio, donde se abordaron temas como comunicaciones interpersonales, liderazgo y coaching, presentaciones orales y efectivas, y trabajo en equipo y motivación de colaboradores.

Siguiendo la línea de trabajo iniciada en el ejercicio anterior, implementamos el Programa de Desarrollo en Competencias Gerenciales, que trata aspectos como administración eficaz del tiempo, análisis de problemas y toma de decisiones, reuniones productivas y negociación.

También en este período tuvo lugar la primera edición del Programa de Desarrollo Profesional para oficiales de negocios y fuerza de ventas, cuyo objetivo es desarrollar profesionales capaces de asumir nuevos desafíos. De hecho, varios de sus participantes ya asumieron nuevas y mayores responsabilidades.

Con el objeto de permitir a los jóvenes dar sus primeros pasos en el mundo del trabajo, y a nuestro Banco contar con la energía y el aporte innovador de los estudiantes, pusimos en marcha nuestro programa de pasantías “Comafi Joven”, que involucró la incorporación de una treintena de futuros profesionales.

Otra importante realización del período bajo análisis fue el proceso de descripción y evaluación de cada uno de los puestos existentes en la organización llevado adelante, que posibilitó la readecuación de las categorías de convenio y el rediseño de la estructura interna del Banco, fomentando así la equidad interna y la competitividad externa.

Los sueldos y compensaciones registraron un incremento promedio del 16% en comparación con junio de 2006, cifra que involucra tanto a los aumentos obligatorios establecidos por la legislación vigente, como los voluntarios otorgados por el Directorio.

Cumplimiento normativo

Durante el presente ejercicio, el BCRA, a través de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, realizó una inspección integral conforme al sistema de calificación CAMELBIG adoptado por el ente rector.

Dicho sistema pondera con criterios uniformes y comparables la solvencia patrimonial, el cumplimiento de la Ley de Entidades Financieras y sus normas reglamentarias, y la solidez operativa global. Para ello evalúa factores como: capital, activos, mercado, rentabilidad; liquidez, negocios, controles internos y gerenciamiento, los cuales son calificados en una escala de uno (mejor) a cinco (peor). Luego, de la evaluación conjunta de estas notas parciales se obtiene un índice compuesto que representa la calificación final asignada al Banco.

La inspección se extendió por aproximadamente ocho meses y concluyó en mayo pasado con la entrega de la calificación asignada a Banco Comafi, y los aspectos destacables para cada uno de los capítulos analizados.

Si bien por disposición del BCRA no se puede difundir la nota recibida, estamos muy satisfechos con los resultados obtenidos, los cuales corroboran que vamos por el buen camino y nos animan a redoblar los esfuerzos con el objetivo de continuar mejorando.

Asimismo, en materia de prevención de lavado de dinero, hemos seguido perfeccionando nuestra estructura de control, en función de la constante actualización del marco normativo vigente. Para ello, se definieron nuevas pautas y criterios de mejora del sistema actual de control y prevención.

Este proceso se centró en el desarrollo de controles automáticos adicionales, modificaciones en los enfoques de revisión y la capacitación al personal.

Inversión en la comunidad

Nuevamente desarrollamos una intensa actividad en el marco del Programa de Acción Institucional de Banco Comafi, enfocado principalmente a cuatro áreas: educación, salud, cultura y asistencia

Nuestra labor en educación apuntó básicamente al patrocinio de proyectos destinados a mejorar las posibilidades de educación para niños y adolescentes en situación de riesgo social, así como también a los diseñados para promover la inclusión social.

Asimismo, hemos apoyado proyectos vinculados a la salud, fundamentalmente a través de la donación de equipamiento hospitalario para mejorar la calidad del servicio que prestan los centros que atienden a la población de menores recursos. No obstante, durante este ejercicio también comenzamos a implementar el otorgamiento de becas para investigación médica.

Mantenemos nuestra tradicional presencia en actividades culturales y buscamos colaborar en la resolución de los problemas asistenciales más urgentes de la comunidad.

Conclusiones

De manera similar a lo sucedido en los últimos ejercicios, la mayoría de los principales indicadores de nuestro Banco experimentaron una evolución positiva en un marco de adecuada rentabilidad:

El total de activos aumentó 26,9 % respecto al ejercicio pasado (de $ 1.819 millones a $ 2.307 millones).
El Patrimonio Neto creció de $ 173,9 millones a $ 207,0 millones, un 19% más que el período anterior.
Las ganancias netas de impuestos totalizaron un 17,8% más que en 2005-2006 (33,1 millones).

Aparte de estos datos, la solidez financiera de Banco Comafi se fundamenta en varios indicadores importantes:

nula exposición al sector público (excluyendo letras y notas del Banco Central y títulos públicos valuados a mercado);
rentabilidad sobre patrimonio (ROE) de 18,9% (nivel superior al 17,4% del promedio de entidades privadas y al 16,2% del sistema financiero argentino);
y exceso de integración sobre el capital mínimo requerido de $ 71,2 millones.

Tomando en cuenta estos datos, la consultora Fitch Ratings Argentina, en su último informe de mayo pasado, mantuvo la calificación de Banco Comafi en A1 (arg) para el endeudamiento de corto plazo, que corresponde al mejor riesgo crediticio respecto de todo otro riesgo en el país, y de A+ (arg), que atañe a emisores del país con sólida calidad crediticia.

A su vez, en abril del 2007 Moody´s Investors Services elevó nuestras calificaciones en:

Fortaleza Financiera de E+ a D-;
Endeudamiento en Moneda Local en escala global de B1 a Ba2; y
Depósitos en Moneda Local en escala nacional de Aa3.ar a Aa2.ar

Estos resultados vuelven a demostrar que Banco Comafi está preparado para afrontar el desafío permanente que representa un entorno altamente competitivo. Son también una clara prueba del acierto de la estrategia de crecimiento que nos hemos trazado y constituyen la plataforma donde se respalda nuestra firme confianza en el futuro.

Corresponde reconocer una vez más la labor de todo el personal, el cual se ha dedicado en forma generosa a brindar su apoyo permanente, así como también manifestar nuestro agradecimiento a todos los clientes cuya fidelidad y confianza resultaron fundamentales para la gestión que acabamos de finalizar.

Como es habitual, la Asamblea considerará el destino de las utilidades acumuladas.

Considerando que es todo cuanto tenemos que informar a los señores accionistas, hacemos propia la oportunidad para saludarlos atentamente,

Buenos Aires, Agosto de 2007.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 21 de agosto de 2007

A los Señores Accionistas de

Banco Comafi S.A.

Av. Pte. Roque Sáenz Peña 660, piso 3°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del artículo 294 de la ley 19.550, hemos examinado el estado de situación patrimonial adjunto de BANCO COMAFI S.A. al 30 de junio de 2007 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos como así también del inventario, por el ejercicio finalizado en esa fecha. Dicho estados contables son responsabilidad del Directorio de la Entidad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad se limita a expresar una opinión sobre dichos documentos basados en el trabajo que se menciona en el siguiente punto.
Nuestro trabajo se basó en la auditoría de los documentos arriba indicados efectuada por la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y con la “Normas mínimas sobre auditorías externas” emitidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) y se circunscribió a verificar la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados, su congruencia con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación y comercialización, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del Directorio de la Entidad.
Tal como se menciona en la nota 4 a los estados contables adjuntos, los estados contables mencionados en el párrafo 1. han sido preparados por la Entidad de acuerdo con las normas contables establecidas por el B.C.R.A., las cuales difieren de las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, en ciertos aspectos de valuación y exposición que se describen en la mencionada nota 4 a los estados contables adjuntos.
En nuestra opinión, basados en nuestro examen y en el informe de fecha 16 de agosto de 2007 que emitió el contador Enrique C. Grotz (socio de la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.), los estados contables mencionados en el punto 1. presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos la situación patrimonial de BANCO COMAFI S.A. al 30 de junio de 2007 y los resultados de sus operaciones y los orígenes y aplicaciones de sus fondos por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas del B.C.R.A. y, excepto por el efecto de lo señalado en el anterior punto 3, con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
Informamos que, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes:
Los estados contables mencionados en el párrafo 1, como así el inventario, se encuentran asentados en el libro de Inventarios y Balances y han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales, del B.C.R.A. y de la Comisión Nacional de Valores.
En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los restantes procedimientos descriptos en el artículo 294 de la Ley 19.550 que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
Hemos revisado la Memoria correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007, aprobada por el Directorio, sobre la cual nada tenemos que observar en materia de nuestra competencia.
Hemos controlado el cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 2º de la Resolución General 20/2004 de la Inspección General de Justicia.

Por Comisión Fiscalizadora

Alberto L.Nougues

Síndico

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

BANCO COMAFI S.A.

C.U.I.T.: 30-60473101-8

Roque Sáenz Peña 660

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Hemos auditado los estados de situación patrimonial adjuntos de BANCO COMAFI S.A. al 30 de junio de 2007 y 2006 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los ejercicios finalizados en esas fechas. Asimismo, hemos auditado los estados de situación patrimonial consolidados adjuntos de BANCO COMAFI S.A. y sus sociedades controladas al 30 de junio de 2007 y 2006 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de origen y aplicación de fondos por los ejercicios finalizados en esas fechas, que se exponen como información complementaria en el Cuadro I. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Entidad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina y con las “Normas mínimas sobre auditorías externas” emitidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.). Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces y errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Entidad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
Tal como se menciona en la nota 4 a los estados contables adjuntos, los estados contables mencionados en el párrafo 1., han sido preparados por la Entidad de acuerdo con las normas contables establecidas por el B.C.R.A., las cuales difieren de las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, en ciertos aspectos de valuación y exposición que se describen y cuantifican en la mencionada nota.
En nuestra opinión, los estados contables al 30 de junio de 2007, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de BANCO COMAFI S.A. y la situación patrimonial consolidada de BANCO COMAFI S.A. con sus sociedades controladas y los respectivos resultados de sus operaciones y los orígenes y aplicaciones de sus fondos por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas del B.C.R.A. y con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Republica Argentina.
En nuestra opinión, los estados contables al 30 de junio de 2006 presentados con propósitos comparativos, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de BANCO COMAFI S.A. y la situación patrimonial consolidada de BANCO COMAFI S.A. con sus sociedades controladas y los respectivos resultados de sus operaciones y los orígenes y aplicaciones de sus fondos por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas del B.C.R.A. y, excepto por el efecto de las cuestiones mencionadas en el párrafo 3. aplicable únicamente al estado de resultados, con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Republica Argentina
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances y han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales, del B.C.R.A. y de la Comisión Nacional de Valores.
Los estados contables de BANCO COMAFI S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y las normas reglamentarias del B.C.R.A.
Al 30 de junio de 2007, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Entidad, asciende a $ 830.382, no siendo exigible a esa fecha.
Durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007 hemos facturado honorarios por servicios de auditoría prestados a la Entidad, que representan el 100% del total de servicios de auditoría facturados a la Entidad y a las sociedades controladas y el 61% del total facturado a la Entidad y a las sociedades controladas por todo concepto.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

16 de agosto de 2007


PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13




ENRIQUE C. GROTZ
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 136 - F° 149

AI assistant

Banco Comafi S.A. Annual Report 2007

Memoria 23° ejercicio

Contexto económico

Estrategia institucional

Finanzas y Tesorería

Banca Minorista

Banca Corporativa y PyME

Banca Privada

Control de Riesgo

Negocios Fiduciarios

Administración y Operaciones

Sistemas

Recursos humanos

Cumplimiento normativo

Inversión en la comunidad

Conclusiones

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