Azelis Group NV — Interim / Quarterly Report 2025

Jul 31, 2025

Tussentijds financieel verslag

Over het eerste halfjaar van 2025

Over het eerste halfjaar van 2025

INHOUDSOPGAVE

• Verslag van het management
• Evaluatie door het management
• Verklaring van de Raad van Bestuur
• Verslag van de commissaris
• Niet-gecontroleerde verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening
• Alternatieve prestatiemaatstaven
• Disclaimer

Verslag van het management

Hoogtepunten H1 2025

• Omzet van 2,2 mld EUR in H1 2025, goed voor een stijging van 0,6% op jaarbasis (+3,3% bij constante wisselkoers), met 1,2% organische omzetgroei en een bijdrage van 2,2% aan de omzetgroei door overnames, die de negatieve wisselkoersimpact tijdens de periode compenseren.
• Brutowinst van 515 mln EUR, resulterend in een brutowinstmarge van 23,9%. De daling van de brutowinstmarge met 68 basispunten weerspiegelt het mixeffect door de hogere bijdrage van Industrial Chemicals en de minder mature activiteiten van de Groep.
• Een aangepaste EBITA van 234 mln EUR resulteert in een aangepaste EBITA-marge van 10,9% en een conversiemarge van 45,5%. De EBITA- en conversiemarges in H1 2025 weerspiegelen nog niet het volledige resultaat van de aan het begin van Q2 aangekondigde kostenbesparingsmaatregelen.
• De nettowinst van 85 mln EUR is een daling van 14,6% ten opzichte van vorig jaar, vooral door het lagere bedrijfsresultaat.
• De vrije kasstroom steeg met 10,8% ten opzichte van vorig jaar tot 151 mln EUR, ondanks de lagere EBITDA. De kasstroomconversie steeg met meer dan 10 procentpunten tot 63,8%, wat de veerkrachtige, cashflowgenererende aard van het bedrijfsmodel onderstreept.
• De schuldgraad bedroeg eind juni 2025 3,1x, tegenover 2,9x eind december 2024 en 2,7x eind juni 2024. De stijging van de schuldgraad weerspiegelt de tragere evolutie van de EBITDA en de impact van uitgestelde betalingen uitgevoerd in de eerste helft van 2025.
• In de eerste helft van 2025 werden twee overnames afgerond en kort na het afsluiten van de periode volgde de aankondiging van een derde overname. De gecombineerde jaaromzet van deze drie ondernemingen in 2024 bedroeg ruim 100 miljoen EUR.
• De Groep focust op kostenbeheersing zolang de onzekerheid op de korte termijn voortduurt, terwijl ze haar strategie voor de middellange termijn blijft uitvoeren om de voordelen van een aantrekkelijke sector te benutten.

				Constante
(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	Verandering	wisselkoers
Life Sciences	1.349,8	1.348,4	0,1%	2,6%
Industrial Chemicals	809,2	797,3	1,5%	4,6%
Omzet	2.158,9	2.145,7	0,6%	3,3%
Brutowinst	515,1	526,5	-2,2%	0,3%
Brutowinstmarge	23,9%	24,5%	-68 bp	-75 bp
Aangepaste EBITDA1	256,6	274,8	-6,6%	-4,1%
Aangepaste EBITDA Marge	11,9%	12,8%	-92 bp	-95 bp
Aangepaste EBITA1	234,5	254,0	-7,7%	-5,3%
Aangepaste EBITA Marge	10,9%	11,8%	-98 bp	-101 bp
Conversiemarge1	45,5%	48,2%	-273 bp	-273 bp
Nettowinst	85,5	100,1	-14,6%	-15,7%
Cash winst per aandeel1	0,51	0,612	-15,8%	-18,4%
Winst per aandeel	0,34	0,39	-11,9%	-18,6%
Operationele kasstroom	176,5	153,4	15,1%
Vrije kasstroom1	151,2	136,5	10,8%
Conversie vrije kasstroom1	63,8%	53,3%	1055 bp
Netto werkkapitaal / omzet genormaliseerd voor overnames1	15,8%	15,4%	36 bp
Schuldgraad1	3,1x	2,7x	+ 0,4x

1 Zie de definities van alternatieve prestatiemaatstaven in het Geïntegreerd Verslag van de Groep

2 De eerder gerapporteerde H1 2024 Cash EPS was € 0,56. Zie de herziene definitie in het Geïntegreerd Verslag 2024.

Toelichting door Anna Bertona, CEO van de Groep: "Onze resultaten van de eerste helft van 2025 weerspiegelen de weerbaarheid van ons bedrijfsmodel en de inzet van onze teams. Daardoor slagen we erin om de kortetermijnvolatiliteit het hoofd te bieden en Azelis tegelijk verder te positioneren als dé referentie in onze focus-eindmarkten.

Ondanks de impact van de toenemende geopolitieke en handelsonzekerheid wereldwijd blijven we ervan overtuigd dat we over de juiste strategie beschikken om de kansen die deze volatiliteit in de sector met zich meebrengt, te benutten en er sterker uit te komen dan tevoren.

We boeken duidelijke vooruitgang in het afstemmen van onze middelen op de vraag van de eindmarkt. We blijven gericht op het verder realiseren van ons kostenbesparingsprogramma gedurende de rest van het jaar. Bovendien kunnen we ons dankzij ons asset-light, flexibele bedrijfsmodel blijven richten op winst- en cashgeneratie, naast onze groeidoelstellingen doorheen de cyclus."

"Onze resultaten van de eerste helft van 2025 weerspiegelen de weerbaarheid van ons bedrijfsmodel en de inzet van onze teams. Daardoor slagen we erin om de kortetermijnvolatiliteit het hoofd te bieden en Azelis tegelijk verder te positioneren als dé referentie in onze focus-eindmarkten."

Anna Bertona, Chief Executive Officer

Operationeel overzicht

Headline resultaten

Q2 2025	Q2 2024	Organisch	Totaal	(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	F/X	M&A	Organisch	Totaal
483,2	457,1	5,1%	5,7%	EMEA	979,1	917,2	-2,2%	4,2%	4,8%	6,7%
376,0	415,3	-3,2%	-9,5%	Americas	759,7	786,7	-3,2%	0,2%	-0,4%	-3,4%
201,9	222,2	-5,1%	-9,1%	Asia Pacific	420,1	441,8	-2,7%	1,5%	-3,6%	-4,9%
1.061,1	1.094,6	-0,1%	-3,1%	Groepsomzet	2.158,9	2.145,7	-2,7%	2,2%	1,2%	0,6%
122,6	119,4	2,3%	2,6%	EMEA	248,8	240,6	-1,8%	3,1%	2,1%	3,4%
89,7	101,4	-5,2%	-11,5%	Americas	181,9	193,7	-3,1%	0,2%	-3,1%	-6,0%
39,0	45,1	-11,8%	-13,4%	Asia Pacific	84,4	92,2	-2,7%	3,6%	-9,5%	-8,5%
251,3	265,9	-3,0%	-5,5%	Groep brutowinst	515,1	526,5	-2,4%	2,1%	-1,8%	-2,2%
61,0	62,3	-1,8%	-2,0%	EMEA	123,2	128,1	-2,1%	2,8%	-4,6%	-3,9%
44,9	53,3	-9,7%	-15,7%	Americas	88,1	98,5	-3,0%	0,2%	-7,8%	-10,6%
18,7	22,6	-19,2%	-17,1%	Asia Pacific	42,6	44,8	-2,3%	6,1%	-8,7%	-4,9%
114,8	129,7	-9,5%	-11,5%	Groep aangepaste EBITA1	234,5	254,0	-2,4%	2,6%	-7,9%	-7,7%

1 Totaal aangepaste EBITA omvat ook de holdingmaatschappijen

Azelis behaalde in H1 2025 een omzet van 2,2 miljard EUR, goed voor een groei op jaarbasis van 0,6%. De omzet tijdens de periode werd aangedreven door een organische omzetgroei van 1,2% en een groeibijdrage uit overnames van 2,2%, tenietgedaan door de negatieve impact van wisselkoersschommelingen van 2,7%. In Q2 daalde de omzet met 3,1% vergeleken met het jaar ervoor, doordat de organische omzetgroei en een groeibijdrage uit overnames van 2,1% werd tenietgedaan door het negatieve wisselkoerseffect van 5,1%.

In H1 2025 bedroeg de omzet van Life Sciences 1,3 miljard EUR, in lijn met het voorgaande jaar (+2,6% bij constante wisselkoers), en steeg de omzet van Industrial Chemicals met 1,5% tot 809 miljoen EUR (+4,6% bij constante wisselkoers). Tijdens de periode hebben we de overname afgerond van Solchem, waardoor we onze aanwezigheid op de Spaanse markt van nutraceuticals wisten te versterken, en van S Amit Group, waardoor we onze aanwezigheid in India verstevigen.

EMEA

Q2 2025	Q2 2024	Verandering	(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	Verandering	Constante wisselkoers
483,2	457,1	5,7%	Omzet	979,1	917,2	6,7%	9,0%
122,6	119,4	2,6%	Brutowinst	248,8	240,6	3,4%	5,2%
25,4%	26,1%	-76 bp	Brutowinstmarge	25,4%	26,2%	-82 bp	-94 bp
66,4	66,9	-0,7%	Aangepaste EBITDA	133,4	136,6	-2,3%	-0,1%
13,7%	14,6%	-89 bp	Aangepaste EBITDA-marge	13,6%	14,9%	-126 bp	-128 bp
61,0	62,3	-2,0%	Aangepaste EBITA	123,2	128,1	-3,9%	-1,8%
12,6%	13,6%	-100 bp	Aangepaste EBITA-marge	12,6%	14,0%	-139 bp	-141 bp
49,8%	52,2%	-238 bp	Conversiemarge	49,5%	53,2%	-374 bp	-359 bp

De omzet in EMEA steeg op jaarbasis met 6,7% (+9,0% bij constante wisselkoers) tot 979,1 miljoen EUR in H1 2025, dankzij een organische omzetgroei van 4,8% en een omzetgroeibijdrage van overnames van 4,2%, gedeeltelijk tenietgedaan door een negatief wisselkoerseffect van 2,2%. In Q2 steeg de omzet met 5,7% op jaarbasis, aangezien de organische groei versnelde tot 5,1%, dankzij aanhoudende groei qua volumes en een constructieve prijszetting op de meeste eindmarkten in zowel Life Sciences als Industrial Chemicals.

De brutowinst steeg met 3,4% op jaarbasis (+5,2% bij constante wisselkoers) tot 248,8 miljoen EUR, wat zich vertaalt in een brutomarge van 25,4% voor de periode. De inkrimping van de brutomarge met 82 basispunten weerspiegelt negatieve effecten van de productmix, voornamelijk binnen Industrial Chemicals, net als verwatering door recente overnames. De aangepaste EBITA daalde met 3,9% tot 123,2 miljoen EUR, wat resulteerde in een daling van de aangepaste EBITA-marge met 139 basispunten, omdat de voordelen van het kostenbesparingsplan in de regio nog niet volledig tot uitdrukking komen in de resultaten over de periode. De conversiemarge in H1 2025 bedroeg 49,5%.

Americas

Q2 2025	Q2 2024	Verandering	(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	Verandering	Constante wisselkoers
376,0	415,3	-9,5%	Omzet	759,7	786,7	-3,4%	-0,2%
89,7	101,4	-11,5%	Brutowinst	181,9	193,7	-6,0%	-2,9%
23,9%	24,4%	-55 bp	Brutowinstmarge	23,9%	24,6%	-67 bp	-70 bp
48,6	57,1	-14,8%	Aangepaste EBITDA	95,4	106,2	-10,1%	-7,1%
12,9%	13,7%	-81 bp	Aangepaste EBITDA-marge	12,6%	13,5%	-94 bp	-96 bp
44,9	53,3	-15,7%	Aangepaste EBITA	88,1	98,5	-10,6%	-7,6%
11,9%	12,8%	-88 bp	Aangepaste EBITA-marge	11,6%	12,5%	-93 bp	-97 bp
50,1%	52,6%	-248 bp	Conversiemarge	48,4%	50,9%	-246 bp	-255 bp

Asia Pacific

Q2 2025	Q2 2024	Verandering	(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	Verandering	Constante wisselkoers
201,9	222,2	-9,1%	Omzet	420,1	441,8	-4,9%	-2,2%
39,0	45,1	-13,4%	Brutowinst	84,4	92,2	-8,5%	-5,9%
19,3%	20,3%	-96 bp	Brutowinstmarge	20,1%	20,9%	-80 bp	-81 bp
20,7	24,9	-16,8%	Aangepaste EBITDA	46,6	49,0	-5,0%	-2,6%
10,2%	11,2%	-94 bp	Aangepaste EBITDA-marge	11,1%	11,1%	-1 bp	-5 bp
18,7	22,6	-17,1%	Aangepaste EBITA	42,6	44,8	-4,9%	-2,6%
9,3%	10,2%	-90 bp	Aangepaste EBITA-marge	10,1%	10,1%	0 bp	-4 bp
48,0%	50,2%	-218 bp	Conversiemarge	50,5%	48,6%	194 bp	177 bp

De omzet in de Americas bedroeg 759,7 miljoen EUR in H1 2025, wat overeenkomt met een daling van 3,4% op jaarbasis (-0,2% bij constante wisselkoers). De organische omzet en de bijdrage aan de omzetgroei door overnames waren over het algemeen stabiel, terwijl de wisselkoersen een negatieve impact van 3,2% hadden. In Q2 daalde de omzet met 9,5% door een significant negatief wisselkoerseffect van 6.3% en een organische daling van 3,2%, waarmee de organische groei in Q1 teniet werd gedaan. Dit was grotendeels te wijten aan een verdere verslechtering in Personal Care, omdat het consumentensentiment over de economische vooruitzichten op de korte termijn woog op de vraag.

De brutowinst in de regio daalde met 6,0% tot 181,9 miljoen EUR, wat resulteerde in een brutowinstmarge van 23,9%. De daling van de brutowinstmarge met 67 basispunten weerspiegelt het mixeffect door de hogere bijdrage van Industrial Chemicals en Latijns-Amerika. Tijdens de periode bedroeg de aangepaste EBITA 88,1 miljoen EUR, wat resulteert in een daling van de aangepaste EBITA-marge met 93 basispunten. Die daling was het gevolg van een zwakkere omzetgroei en brutowinst, en van verwatering door onze minder mature activiteiten in Latijns-Amerika. De resultaten weerspiegelen vooralsnog alleen de voorlopige impact van de recentingevoerde kostenmaatregelen. De conversiemarge daalde in de periode met 246 basispunten tot 48,4%.

In H1 2025 daalde de omzet in APAC met 4,9% ten opzichte van het voorgaande jaar (-2,2% bij constante wisselkoers). De organische omzet daalde met 3,6% door een vertragende volumegroei in India en Zuidoost-Azië, aanhoudende zwakte in Australië en Nieuw-Zeeland en de resterende impact van ons optimalisatieprogramma van de portfolio in de regio. De bijdrage van overnames aan de omzetgroei was 1,5%, terwijl de wisselkoersen een negatieve impact van 2,7% vertegenwoordigden. In Q2 daalde de omzet met 9,1% op jaarbasis, als gevolg van een daling van de organische omzet met 5,1% en een negatieve wisselkoersimpact van 5,2%.

De brutowinst in de regio daalde met 8,5% op jaarbasis (-5,9% bij constante wisselkoers) tot 84,4 miljoen EUR, goed voor een brutowinstmarge van 20,1%. De inkrimping van de brutomarge met 80 basispunten weerspiegelt negatieve effecten van de productmix, net als concurrentiedruk in Zuidoost-Azië. De aangepaste EBITA daalde met 4,9% jaar-op-jaar (-2,6% bij constante wisselkoers), als gevolg van slechts een voorlopige bijdrage van de kostenbesparingsmaatregelen. Ondanks de druk op de omzet bleef de aangepaste EBITA-marge stabiel op 10,1% en steeg de conversiemarge met 194 basispunten tot 50,5%.

Holdingmaatschappijen

Q2 2025	Q2 2024	Verandering		H1 2025	H1 2024	Verandering	Constante wisselkoers
-9,9	-8,5	15,8%	Aangepaste EBITA (in miljoen EUR)	-19,3	-17,4	11,5%	11,5%
-0,9%	-0,8%	-15 bp	Als % van Groepsomzet	-0,9%	-0,8%	-9 bp	-6 bp

De bedrijfskosten van de holdingmaatschappijen van de Groep, die betrekking hebben op de niet-operationele entiteiten van de Groep en het hoofdkantoor in België, stegen met 11,5% tot 19,3 miljoen EUR, of 0,9% van de omzet van de Groep. De stijging was voornamelijk het gevolg van hogere kosten door de uitbreiding van de 'shared service centers' van de Groep en een algemene kosteninflatie bij diverse professionele diensten.

Vooruitzichten

De markt voor de distributie van speciale chemicaliën en voedingsingrediënten blijft uiterst aantrekkelijk. Azelis is ervan overtuigd over de juiste strategie te beschikken om de uitdagingen aan te gaan en te profiteren van de kansen die voortvloeien uit de bepalende trends in de sector.

Financieel overzicht

Q2 2025	Q2 2024	Verandering	(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	F/X	M&A	Organisch	Totaal
1.061,1 1.094,6		-3,1%	Omzet	2.158,9	2.145,7	-2,7%	2,2%	1,2%	0,6%
251,3	265,9	-5,5%	Brutowinst	515,1	526,5	-2,4%	2,1%	-1,8%	-2,2%
114,8	129,7	-11,5%	Aangepaste EBITA	234,5	254,0	-2,4%	2,6%	-7,9%	-7,7%

Q2 2025	Q2 2024	Verandering	(in miljoenen €)	H1 2025	H1 2024	Verandering	Constante wisselkoers
656,5	679,6	-3,4%	Life Sciences	1.349,8 1.348,4		0,1%	2,6%
404,6	415,0	-2,5%	Industrial Chemicals	809,2	797,3	1,5%	4,6%
1.061,1	1.094,6	-3,1%	Groepsomzet	2.158,9	2.145,7	0,6%	3,3%
251,3	265,9	-5,5%	Brutowinst	515,1	526,5	-2,2%	0,3%
23,7%	24,3%	-61 bp	Brutowinstmarge	23,9%	24,5%	-68 bp	-75 bp
126,1	140,5	-10,3%	Aangepaste EBITDA	256,6	274,8	-6,6%	-4,1%
11,9%	12,8%	-95 bp	Aangepaste EBITDA-marge	11,9%	12,8%	-92 bp	-95 bp
114,8	129,7	-11,5%	Aangepaste EBITA	234,5	254,0	-7,7%	-5,3%
10,8%	11,8%	-103 bp	Aangepaste EBITA-marge	10,9%	11,8%	-98 bp	-101 bp
45,7%	48,8%	-309 bp	Conversiemarge	45,5%	48,2%	-273 bp	-273 bp
90,5	106,8	-15,3%	Bedrijfswinst	190,9	214,7	-11,1%	-8,7%
49,9	55,6	-10,2%	Nettowinst	85,5	100,1	-14,6%	-15,7%

Omzet

De omzet in H1 2025 steeg met 0,6% op jaarbasis tot 2,2 miljard EUR, waarbij de organische groei en de bijdrage van overnames aan de omzetgroei teniet werden gedaan door de negatieve invloed van de wisselkoersen. Gedurende de periode steeg de organische omzet van de Groep met 1,2% dankzij aanhoudende groei in EMEA. De omzet uit overnames kwam overeen met een aandeel in de omzetgroei van 2,2%, terwijl wisselkoersen een negatieve impact op de omzetgroei van 2,7% vertegenwoordigden.

De omzet van Life Sciences bleef stabiel ten opzichte van vorig jaar op 1,3 miljard EUR (+2,6% bij constante wisselkoers), ondersteund door robuuste prestaties op de meeste eindmarkten in EMEA, waardoor het effect van de zwakke Personal Care in de Americas en de zwakke vraag in Zuidoost-Azië werden gecompenseerd. De omzet in Industrial Chemicals steeg met 1,5% tot 809 miljoen EUR (+4,6% bij constante wisselkoers) dankzij aanhoudende groei in EMEA en over het algemeen stabiele prestaties in de Americas.

Winstgevendheid

Voor H1 2025 bedroeg de brutowinst 515 miljoen EUR, een daling van 2,2% (+0,3% bij constante wisselkoers) ten opzichte van het voorgaande jaar, wat resulteerde in een brutowinstmarge van 23,9%. De inkrimping van de brutomarge met 68 basispunten weerspiegelt de negatieve effecten van de productmix binnen onze bedrijfsactiviteiten, net als verwatering door recente overnames. De aangepaste EBITA bedroeg 234 miljoen EUR, een daling van 7,7% op jaarbasis, en de aangepaste EBITA-marge kwam op 10,9% uit. De krimp van 98 basispunten werd veroorzaakt door hogere operationele kosten vergeleken met vorig jaar, en is het voordeel van het onlangs gestarte kostenbesparingsprogramma nog niet volledig tot uiting komt in de resultaten over de periode.

De netto financiële kosten in H1 2025 bedroegen 69,9 miljoen EUR, een daling van 3,4% vergeleken met vorig jaar, aangezien de lagere financiële kosten de daling in financiële opbrengsten compenseerde. De lagere financiële kosten zijn voornamelijk het gevolg van de significante daling in rentekosten, dewelke daalden met -14,7% ten opzichte van het vorige jaar, alsook door de daling in andere financiële kosten van -5.9% op jaarbasis.

De belastingkosten voor het jaar bedroegen 35,5 miljoen EUR, wat leidde tot een effectief belastingtarief van 29,3%, tegenover 29,6% in het voorgaande jaar.

De nettowinst bedroeg 85,5 miljoen EUR, wat resulteerde in een cash winst per aandeel van 0,51 EUR voor de eerste helft van het jaar.

	H1 2024
	214,7
-69,9	-72,4
	15,3
	-87,7
	-49,4
	-4,2
	-34,1
121,0	142,3
	-42,2
85,5	100,1
0,34	0,39
	0,611
	H1 2025 190,9 8,3 -78,2 -42,1 -4,0 -32,1 -35,5 0,51

1 De eerder gerapporteerde H1 2024 Cash EPS was € 0,56. Zie de herziene definitie in het Geïntegreerd Verslag 2024.

Kasstroom en financiering

De verhouding tussen nettowerkkapitaal en omzet, genormaliseerd voor overnames, bedroeg 15,8% eind juni 2025, tegenover 15,9% eind december 2024 en 15,4% in juni 2024. De Groep zet zich in om haar werkkapitaal te beheren in lijn met de tragere vraag en verwacht de investeringen in werkkapitaal in de tweede helft van het jaar te verminderen.

De vrije kasstroom nam met 10,8% toe op jaarbasis tot 151,2 miljoen EUR, ondanks een lagere EBITDA, als gevolg van geringere investeringen in werkkapitaal in vergelijking met dezelfde periode in 2024. Dat resulteerde in een stijging van de conversieratio van de vrije kasstroom met 10,6 procentpunten tot 63,8% in H1 2025, in vergelijking met 53,3% in H1 2024.

De netto schuld bedroeg 1,6 miljard EUR en de schuldgraad kwam eind juni 2025 uit op 3,1x, een weerspiegeling van de tragere EBITDA-evolutie en de betaling van 99 miljoen EUR aan uitgestelde vergoedingen en putopties in H1 2025. De Groep blijft vasthouden aan haar schuldgraadbeleid en en is gericht op het terugbrengen van de schuldgraad binnen het beoogde bereik van 2,5x - 3,0x. Aan het eind van de periode beschikte de Groep over 702 miljoen EUR aan kasmiddelen en een ongebruikte kredietfaciliteit (revolving credit facility of RCF).

H1 2025	H1 2024
176,5	153,4
151,2	136,5
63,8%	53,3%
15,8%	15,4%
1.603,9	1.393,7
3,1x	2,7x

Verklaring van de Raad van Bestuur

Voor zover hem bekend verklaart de Raad van Bestuur van Azelis Group NV, namens en voor rekening van de Vennootschap, het volgende:

• De verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening, opgesteld in overeenstemming met IAS 34 'Tussentijdse Financiële Rapportering' zoals goedgekeurd door de Europese Unie, geeft een getrouw beeld van de activa, passiva, financiële positie en winst of verlies van Azelis Group NV en de geconsolideerde vennootschappen. Deze tussentijdse jaarrekening bevat niet alle voor een volledige jaarrekening vereiste informatie en moet worden gelezen in samenhang met de geconsolideerde jaarrekening van Azelis Group NV voor het jaar dat is afgesloten op 31 december 2024.

• Het verslag van de Raad van Bestuur geeft een getrouw beeld van de ontwikkeling en prestaties van de onderneming en de positie van Azelis Group NV en de in de consolidatiekring opgenomen entiteiten, samen met een beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden waarmee zij verwachten in de tweede helft van het boekjaar te worden geconfronteerd.

België, Antwerpen, 28 juli 2025

Namens de Raad van Bestuur,

Verslag van de commissaris

Verslag van de commissaris omtrent de beoordeling van de verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie voor de periode afgesloten op 30 juni 2025

Inleiding

Wij hebben een beoordeling uitgevoerd van de in bijlage opgenomen geconsolideerde balans van Azelis Group NV en haar dochtervennootschappen op 30 juni 2025 en de daarbij horende geconsolideerde resultatenrekening en geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, het geconsolideerd overzicht van mutaties in het eigen vermogen en het geconsolideerd kasstroomoverzicht over de periode van zes maanden afgesloten op die datum, evenals van de toelichtingen. De verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie vertoont een totaal activa van EUR 5.667.666 duizend en de geconsolideerde resultatenrekening over een periode van zes maanden met een winst van EUR 85.498 duizend.

De Raad van Bestuur is verantwoordelijk dat deze verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie is opgesteld en gepresenteerd in overeenstemming met IAS 34 zoals goedgekeurd door de Europese Unie.

Het is onze verantwoordelijkheid om een besluit te formuleren over deze verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie op basis van onze beoordeling.

Omvang van de beoordeling

Wij hebben onze beoordeling uitgevoerd overeenkomstig de "International Standard on Review Engagements 2410 – Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor of the Entity". Een beoordeling van tussentijdse financiële informatie bestaat uit het verzoeken om inlichtingen aan hoofdzakelijk financiële en boekhoudkundige verantwoordelijken, en het toepassen van analytische en andere procedures van beoordeling. De reikwijdte van een beoordeling is substantieel kleiner dan een controle uitgevoerd volgens "International Standards on Auditing" en laat ons bijgevolg niet toe om met zekerheid te stellen dat we kennis hebben van alle belangrijke gegevens die zouden geïdentificeerd zijn indien we een volkomen controle zouden hebben uitgevoerd. Wij brengen dan ook geen controleoordeel tot uitdrukking.

Besluit

Op basis van onze beoordeling is niets onder onze aandacht gekomen dat ons doet aannemen dat de bijgaande verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie, in alle van materieel belang zijnde opzichten niet opgesteld zou zijn in overeenstemming met IAS 34 zoals goedgekeurd door de Europese Unie.

Antwerpen, 28 juli 2025

De commissaris PwC Bedrijfsrevisoren BV Vertegenwoordigd door

Peter D'hondt* Bedrijfsrevisor

*Handelend in naam van Peter D'hondt BV

Niet-gecontroleerde verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening

• 15 Geconsolideerde resultatenrekening
• 16 Geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten
• 17 Geconsolideerde balans
• 18 Geconsolideerd kasstroomoverzicht
• 19 Geconsolideerd overzicht van mutaties in het eigen vermogen
• 20 Toelichtingen bij de verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening
• 20 Algemeen
• 22 Operationele segmenten
• 22 Bedrijfscombinaties
• 24 Omzet
• 24 Netto financiële kosten
• 24 Rentedragende leningen
• 25 Kapitaal en reserves

Geconsolideerde resultatenrekening

(in duizenden €)	Toelichting	Jan-juni 2025	Jan-juni 2024
Omzet	4	2.158.925	2.145.661
Overige bedrijfsopbrengsten		12.013	12.832
Totale opbrengsten		2.170.938	2.158.493
Kosten van goederen en verbruiksartikelen		-1.655.851	-1.632.026
Brutowinst		515.087	526.467
Personeelskosten		-161.476	-153.210
Externe diensten en overige uitgaven		-104.181	-102.445
Afschrijvingen op materiële vaste activa		-22.157	-20.829
Afschrijvingen op immateriële activa		-36.352	-35.300
Bedrijfswinst (verlies) (-)		190.921	214.683
Financiële opbrengsten	5	8.275	15.321
Financiële kosten	5	-78.210	-87.718
Netto financiële kosten		-69.935	-72.397
Winst/verlies (-) voor belastingen		120.986	142.286
Belastingen op het resultaat		-35.488	-42.156
Nettowinst/-verlies (-) voor de periode uit voortgezette activiteiten		85.498	100.130
Toewijsbaar aan:
Aandeelhouders van de onderneming		83.547	94.822
Minderheidsbelangen		1.951	5.308
Nettowinst/-verlies (-) voor de periode		85.498	100.130
		in €	in €
Gewone winst per aandeel		0,34	0,39
Verwaterde winst per aandeel		0,34	0,39

Geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten

		Jan-juni	Jan-juni
(in duizenden €) Nettowinst/-verlies (-) voor de periode	Toelichting	2025 85.498	2024 100.130
Niet-gerealiseerde resultaten die in een volgende periode kunnen geherklasseerd worden naar winst of verlies
Wisselkoersverschillen uit omrekening van buitenlandse activiteiten		-284.763	27.725
Belastingen in verband met deze posten		-760	2.555
Niet-gerealiseerde resultaten die niet geherklasseerd worden naar winst of verlies
Actuariële winsten/verliezen (-) ter zake van personeelsbeloningen		-	-
Belastingen in verband met deze posten		-	-
Totaal niet-gerealiseerde resultaten		-285.523	30.280
Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten voor de periode		-200.025	130.410
Toekomend aan:
Aandeelhouders van de onderneming		-204.731	126.954
Minderheidsbelangen		4.706	3.456
Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten voor de periode		-200.025	130.410

Geconsolideerde balans

(in duizenden €)	Toelichting	30 juni 2025	31 december 2024
Activa
Goodwill	3	2.389.157	2.536.844
Immateriële activa		1.315.352	1.391.781
Materiële activa		63.574	66.063
Recht-op-gebruik activa		147.242	161.546
Investeringen in geassocieerde deelnemingen		254	254
Overige financiële activa		2.933	1.388
Uitgestelde belastingvorderingen		25.736	22.100
Totaal vaste activa		3.944.248	4.179.976
Voorraden		643.724	677.945
Handels- en overige vorderingen		617.157	589.031
Belastingvorderingen		10.243	11.379
Overige financiële activa		5	604
Geldmiddelen en kasequivalenten		452.289	303.945
Totaal vlottende activa		1.723.418	1.582.904
Totaal activa		5.667.666	5.762.880

(in duizenden €) Toelichting Eigen vermogen en verplichtingen Geplaatst kapitaal Reserves Ingehouden winsten 7 Overgedragen resultaat Geplaatst kapitaal en reserves toekomend aan aandeelhouders van de onderneming Minderheidsbelangen	30 juni 2025 5.880.000 -4.186.760 878.612 83.547 2.655.399 20.420 2.675.819	2024 5.880.000 -3.880.188 695.633 180.693 2.876.138 44.008 2.920.146
Totaal eigen vermogen
Rentedragende leningen 6	1.601.176	1.613.916
Leaseverplichtingen	121.169	134.475
Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloning	13.132	13.882
Voorzieningen	2.288	2.517
Overige langlopende verplichtingen	7.673	33.166
Uitgestelde belastingen	217.887	225.904
Totaal langlopende verplichtingen	1.963.325	2.023.860
Banktegoeden	11.674	19.146
Rentedragende leningen 6	303.619	47.175
Leaseverplichtingen	28.746	29.278
Voorzieningen	1.453	2.487
Belastingschulden	19.977	20.221
Handels- en overige schulden	663.053	700.567
Totaal kortlopende verplichtingen	1.028.522	818.874
Totaal verplichtingen	2.991.847	2.842.734
Total eigen vermogen en verplichtingen	5.667.666	5.762.880

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

(in duizenden €)	Toelichting	Jan-juni 2025	Jan-juni 2024
Kasstroom uit operationele activiteiten
Nettowinst/-verlies (-) voor de periode		85.498	100.130
Correcties voor:
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen		58.509	56.128
Netto financiële baten en lasten		69.935	72.397
Kosten van op aandelen gebaseerde betalingen	7	1.069	989
Belastingbaten/-lasten		35.488	42.156
Wijziging voorraden		-5.975	-37.361
Wijziging handels- en overige vorderingen en overige investeringen		-90.923	-160.204
Wijziging handels- en overige schulden		23.958	81.070
Wijziging voorzieningen		-1.030	-1.906
Kasstroom uit operationele activiteiten		176.529	153.399
Ontvangen rente		2.757	9.279
Winstbelastingen		-38.114	-22.196
Nettokasstroom uit operationele activiteiten		141.172	140.482
Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Verwerving van materiële en immateriële activa		-18.420	-5.469
Overname dochterondernemingen, na aftrek van verworven liquide middelen	3	-47.425	-122.033
Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten		-65.845	-127.502

(in duizenden €)	Toelichting	Jan-juni 2025	Jan-juni 2024
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Betalingen leaseverplichtingen		-19.678	-18.572
Verwerving van minderheidsbelangen		-80.638	-
Inkoop eigen aandelen	7	-1.190	-2.507
Betaalde rente		-56.031	-62.287
Ontvangsten rentedragende leningen	6	268.221	29.558
Terugbetalingen rentedragende leningen	6	-38.101	-64.203
Andere kasstromen uit financieringsactiviteiten		6.332	-4.432
Nettokasstroom uit financieringsactiviteiten		78.915	-122.443
Nettotoename/(afname) in geldmiddelen en kasequivalenten		154.241	-109.462
Effect van valutaschommelingen op aangehouden kasmiddelen		1.575	-1.467
Geldmiddelen/kasequivalenten minus banktegoeden bij begin periode		284.799	466.588
Geldmiddelen en kasequivalenten minus banktegoeden per 30 juni		440.615	355.659

Geconsolideerd overzicht van mutaties in het eigen vermogen

				Reserve			Totaal aandeelhouders
(in duizenden €)	Geplaatst kapitaal	Overige reserves	Uitkeerbare reserves	omrekenings verschillen	Ingehouden winsten	Overgedragen resultaat	moeder vennootschap	Minderheids belangen	Totaal eigen vermogen
Balans per 31 december, 2024	5.880.000	-4.115.185	271.900	-36.902	695.633	180.693	2.876.138	44.008	2.920.146
Resultaatbestemming van voorgaand jaar		360	6.847		173.486	-180.693	-		-
Geschreven putopties op minderheidsbelangen							-		-
Op aandelen gebaseerde betalingen		-1.127					-1.127		-1.127
Eigen aandelen		266					266		266
Dividenden toegekend aan aandeelhouders van de Groep			-54.906				-54.906		-54.906
Aanpassingen voor hyperinflatie					9.493		9.493		9.493
Nettowinst/-verlies (-) voor de periode						83.547	83.547	1.952	85.499
Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten				-287.139			-287.139	1.616	-285.523
Overige mutaties		29.127					29.127	-27.156	1.971
Balans per 30 juni, 2025	5.880.000	-4.086.558	223.840	-324.041	878.612	83.547	2.655.399	20.420	2.675.819

				Reserve			Totaal aandeelhouders
(in duizenden €)	Geplaatst kapitaal	Overige reserves	Uitkeerbare reserves	omrekenings verschillen	Ingehouden winsten	Overgedragen resultaat	moeder vennootschap	Minderheids belangen	Totaal eigen vermogen
Balans per 31 december 2023	5.880.000	-4.158.213	325.211	-94.074	459.372	177.704	2.589.999	86.579	2.676.578
Resultaatbestemming van voorgaand jaar					177.704	-177.704	-		-
Geschreven putopties op minderheidsbelangen		-2.003					-2.003		-2.003
Op aandelen gebaseerde betalingen		990					990		990
Eigen aandelen		-2.507					-2.507		-2.507
Dividenden toegekend aan aandeelhouders van de Groep			-53.311				-53.311		-53.311
Aanpassingen voor hyperinflatie					32.828		32.828		32.828
Nettowinst/-verlies (-) voor de periode						94.822	94.822	5.308	100.130
Overige gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten				32.132			32.132	-1.852	30.280
Overige mutaties		-3.116					-3.116	-1.730	-4.846
Balans per 30 juni 2024	5.880.000	-4.164.850	271.900	-61.942	669.904	94.822	2.689.833	88.305	2.778.138

Toelichtingen bij de verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening

1. Algemeen

Inleiding

Azelis Group NV (de 'Vennootschap') is een beursgenoteerde vennootschap die genoteerd is op Euronext Brussels (ticker: AZE) en deel uitmaakt van de BEL20 en de BEL® ESG Index. De Vennootschap heeft haar statutaire zetel en hoofdvestiging op het adres Posthofbrug 12 bus 6, 2600 Antwerpen, België. Azelis Group NV is ingeschreven in België onder het nummer 0769.555.240.

De Vennootschap treedt op als moedermaatschappij van de Azelis Group, een wereldwijde groep die vooral actief is op het vlak van de distributie van speciale chemicaliën. Die chemische producten worden gebruikt in de Life Sciences (Personal Care, Home Care & Industrial Cleaning, Pharmaceuticals & Healthcare, Food & Nutrition, Animal Nutrition, Agricultural & Environmental Solutions en Flavors & Fragrances) en de Industrial Chemicals sector (CASE, Advanced Materials & Additives, Lubricants & Metalworking Fluids, Electronics, Essentials and Fine Chemicals, en Textiles, Leather & Paper).

De niet-gecontroleerde verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening van de Vennootschap voor het eerste halfjaar van 2025 heeft betrekking op de Vennootschap en haar dochtervennootschappen (samen de 'Groep' of 'Azelis' genoemd, de wereldwijde handelsnaam van de Groep) en op het belang van de Groep in geassocieerde deelnemingen.

Grondslagen voor de opstelling van de jaarrekening

Azelis stelt haar verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening op halfjaarlijkse basis op in overeenstemming met IAS 34 'Tussentijdse Financiële Rapportering' zoals goedgekeurd door de Europese Unie en zoals uitgegeven door de IASB. De grondslagen voor financiële verslaggeving zijn consequent toegepast op alle gepresenteerde perioden en zijn in overeenstemming met de grondslagen zoals die zijn vastgesteld voor de opstelling van het Geïntegreerd Verslag 2024 van Azelis, met uitzondering van de raming van de

winstbelastingen (de waardering in tussentijdse perioden is gebaseerd op het geraamde verwachte effectieve jaarlijkse belastingtarief voor het volledige boekjaar). Deze verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening bevat niet alle informatie die nodig is voor de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening en moet samen met het Geïntegreerd Verslag 2024 van Azelis worden gelezen.

Er zijn in de grondslagen voor financiële verslaggeving die Azelis in deze verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening heeft toegepast, geen belangrijke wijzigingen ten opzichte van de grondslagen die werden toegepast voor het Geïntegreerd Verslag 2024 van Azelis. Nieuwe standaarden en interpretaties die van toepassing zijn voor de jaarperiode die begint op 1 januari 2025, hebben geen materiële invloed gehad op deze verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening. Azelis heeft geen enkele andere standaard, interpretatie of wijziging die is gepubliceerd maar nog niet van kracht is, vervroegd toegepast.

Financiële instrumenten: reële waarde en hiërarchie

Wat de financiële instrumenten betreft die tegen reële waarde worden gewaardeerd in de geconsolideerde balans van Azelis (d.w.z. derivaten), verschillen de reële waarden op 30 juni 2025 niet significant van de reële waarden opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening van het jaar afgesloten op 31 december 2024. De boekwaarde van alle overige financiële activa en passiva benadert hun reële waarde. Alle instrumenten zijn aangemerkt als niveau 2, behalve earn-outverplichtingen en putopties, die kwalificeren als instrumenten van niveau 3.

De Groep beschikt selectief over uitstaande valutacontracten om de blootstelling aan het valutarisico op uitstaande vorderingen/schulden in vreemde valuta te beheren, evenals een rentecap-overeenkomst met betrekking tot haar variabele renterisico.

Turkije: wijziging in functionele valuta

Met ingang van 1 april 2025 werd de functionele munt van de Turkse dochteronderneming van Azelis gewijzigd van Turkse lira in euro. Die wijziging weerspiegelt een geleidelijke verschuiving in de economische omgeving van de dochteronderneming in de afgelopen jaren, waarbij haar onderliggende transacties, gebeurtenissen en voorwaarden in toenemende mate in euro luiden. Dit wordt verder ondersteund door recente wijzigingen in decreet nr. 32, waardoor Turkse entiteiten contracten kunnen sluiten en betalingen kunnen innen in vreemde valuta. Als gevolg hiervan heeft de Turkse dochteronderneming met ingang van 1 april 2025 de toepassing van IAS 29 'Financiële verslaggeving in hyperinflatoire economieën' stopgezet en hypergeïnflateerde waarden van activa en passiva opgenomen als hun boekwaarden per 31 maart 2025.

Beoordelingen en schattingen

De in het Geïntegreerd Verslag 2024 opgenomen boekhoudkundige beoordelingen en belangrijkste bronnen van schattingsonzekerheden blijven van toepassing.

In het vierde kwartaal van 2024 zijn de jaarlijkse toetsingen op bijzondere waardevermindering uitgevoerd door verdiscontering van de verwachte toekomstige kasstromen zoals opgenomen in een gedetailleerd vijfjarig bedrijfsplan, dat is goedgekeurd door het senior management. Alle eenheden hadden eind 2024 voldoende headroom ten opzichte van hun boekwaarde inclusief goodwill, waaruit werd geconcludeerd dat er per 31 december 2024 geen aanwijzingen van bijzondere waardevermindering waren. In het eerste halfjaar van 2025 deden er zich geen gebeurtenissen voor die aanleiding geven om opnieuw op bijzondere waardevermindering te toetsen, wat bevestigt dat de headroom voor alle kasstroomgenererende eenheden voldoende is en dat er per 30 juni 2025 geen bijzondere waardevermindering nodig is.

Seizoenspatronen

Anders dan een lichte omzetdaling tijdens de vakantieperiodes in de diverse rechtsgebieden waar Azelis actief is, zijn de activiteiten van Azelis in de loop van het jaar niet blootgesteld aan noemenswaardige seizoensveranderingen. Het nettowerkkapitaal van de Groep is stabiel van aard: het stijgt lichtjes naar het tweede kwartaal van het jaar toe en daalt tot lagere niveaus in het vierde kwartaal, waarbij dienovereenkomstig kasmiddelen worden vrijgemaakt.

Risicobeheer

Het risicobeheerbeleid van de Groep is bedoeld om de aanwezige risico's te identificeren en analyseren, om adequate risicolimieten en -controles vastte stellen en om de risico's en de handhaving van limieten te bewaken. Het risicobeheerbeleid en de risicobeheersystemen worden regelmatig geëvalueerd om rekening te houden met veranderingen in marktomstandigheden en de activiteiten van de Groep, waarbij met name wordt gelet op krediet-, liquiditeits-, markt- en operationele risico's.

Verder werkt Azelis sinds 2019 met een interne auditor, die onafhankelijk en rechtstreeks verslag uitbrengt aan de voorzitter van het Auditcomité.

De voornaamste risico's en onzekerheden van dit moment zijn overeenkomstig de beoordeling opgenomen in de paragraaf Risicobeheer in het Geïntegreerd Verslag 2024 van Azelis,tevens gelet op de huidige economische, financiële en geopolitieke context. Wat de aanhoudende onzekerheden betreft, bevindt Azelis zich in een goede positie gezien haar gediversifieerde portefeuille van speciale chemicaliën, maar ook op basis van haar assetlight bedrijfsmodel. De kostenbasis van Azelis is, afgezien van de loonkosten en enkele andere overwegend vaste kosten, grotendeels variabel. Azelis heeft meerdere kostenhefbomen die kunnen worden geactiveerd om de gevolgen van een economische neergang te beperken, waardoor ze snel kan reageren op een neergang of economische crises en de veerkracht van de Groep bevordert.

Dankzij haar laboratoria beschikt de Vennootschap over een goede uitgangspositie om haar klanten te ondersteunen met talrijke nieuwe formuleringen waaraan behoefte ontstaat als de omstandigheden veranderen. Door bijvoorbeeld duurzame producten en productontwikkeling te bevorderen, de ontwikkeling van duurzame formuleringen in eigen laboratoria te stimuleren, haar principalen te beoordelen en bij het selecteren en contracteren van principalen duediligenceprocedures voor maatschappelijk verantwoord ondernemen te implementeren, draagt Azelis ertoe bij dat haar klanten en principalen adequaat op klimaatveranderingen kunnen reageren en hun duurzaamheidsdoelen kunnen halen.

Naast duurzaamheid vormen innovatie en digitalisering de pijlers waarop de strategie voor waardecreatie van Azelis rust. Door te investeren in innovatiecentra, toepassingslaboratoria, e-Labs, principaalportalen en klantportalen versnellen we het aanbod aan duurzame producten.

Verbonden partijen

Verbonden partijen van de Groep zijn bepaalde dochtervennootschappen van de Groep, aandeelhouders, managers, uitvoerende bestuurders en geassocieerde deelnemingen. De Groep heeft minderheidsbelangen. Er zijn tijdens de verslagperiode buiten de gebruikelijke bedrijfsuitoefening geen transacties van materieel belang met verbonden partijen verricht.

Juridische en fiscale aangelegenheden

Er is per eind juni 2025 en december 2024 geen sprake van significante fiscale of andere onvoorziene omstandigheden.

Gebeurtenissen na balansdatum

In juli 2025 verwierf de Groep 100% van de aandelen van Azienda Chimica e Farmaceutica ('ACEF'), een distributeur van speciale grondstoffen en ingrediënten voor de cosmetische, nutraceutische, galenische en farmaceutische sectoren in Italië. Deze overname zal de aanwezigheid van de Groep op de binnenlandse markt versterken door synergieën binnen de portfolio te benutten, de bedrijfsactiviteiten actief te consolideren en tegelijk waarde te creëren voor haar stakeholders.

Naast de meegedeelde gebeurtenissen zijn er na 30 juni 2025 geen andere gebeurtenissen na balansdatum vastgesteld die een materiële of significante impact zouden kunnen hebben op de tussentijdse jaarrekening.

2. Operationele segmenten

De te rapporteren segmenten van de Groep zijn gebaseerd op de regio's waar de Groep actiefis: EMEA, Americas en Asia Pacific. Dit geeft een beeld van de organisatie van de Groep, die in al deze regio's de distributie van speciale chemicaliën verzorgt. De exploitatiekosten van niet-operationele vennootschappen zijn verantwoord in het segment Group holding. De aangepaste EBITA van Group holding omvat de kosten die verband houden met de bedrijfsactiviteiten en centrale ondersteuningsdiensten, voornamelijk in het servicecenter van de Groep en het hoofdkantoor in België.

De resultaten van de operationele segmenten worden weergegeven in de onderstaande tabel:

Jan-Juni 2025

				Group holding &
(in duizenden €)	EMEA	Americas	Asia Pacific	overige	Totaal
Omzet	979.107	759.726	420.092	-	2.158.925
Brutowinst	248.769	181.949	84.369	-	515.087
Aangepaste EBITA	123.157	88.052	42.600	-19.348	234.461
Bedrijfswinst					190.921
Netto werkkapitaal	197.079	282.893	210.784	-5.558	685.197

Jan-Juni 2024

(in duizenden €)	EMEA	Americas	Asia Pacific	Group holding & overige	Totaal
Omzet	917.220	786.689	441.752	-	2.145.661
Brutowinst	240.565	193.656	92.246	-	526.467
Aangepaste EBITA	128.094	98.488	44.791	-17.354	254.019
Bedrijfswinst					214.682
Netto werkkapitaal	174.323	282.304	216.480	-6.833	666.273

3. Bedrijfscombinaties

Tijdens de eerste helft van 2025 heeft de Groep de volgende overnames afgerond:

Azelis verwierf op 3 april 2025 100% van de aandelen van Solchem Nature S.L. ('Solchem') en versterkte zo haar aanwezigheid op de Spaanse markt van nutraceuticals. De overname past binnen de strategie van Azelis, gericht op een doelgerichte activiteit die de groei van haar marktaandeel in Spanje ondersteunt en expertise toevoegt aan haar EMEA-brede nutraceutische platform. Dankzij langdurige relaties met gerenommeerde principalen in de sector vormt dit een waardevolle bijdrage aan de laterale waardeketen van Azelis. De overname biedt principalen nieuwe groeikansen en klanten een breder assortiment producten om mee te innoveren.

Azelis verwierf op 3 juni 2025 100% van de distributieactiviteiten van S. Amit Group, een in Mumbai gevestigde distributeur van speciale chemicaliën voor de farmaceutische, landbouw- en CASE-markten in India. De overname versterkt het marktaandeel van Azelis in India en is in lijn met de strategie van de Groep om haar positie als referentie in de sector te versterken op haar belangrijkste eindmarkten. Deze overname past binnen de strategie van Azelis om een actieve rol te spelen in de consolidatie van de sector. De uitbreiding van de productportfolio op de farmaceutische, landbouw- en CASE-markten is opnieuw een bewijs van het streven van de Groep om haar positie als toonaangevende speler op haar belangrijkste eindmarkten voortdurend te versterken.

De bovengenoemde overnames hebben samen meer dan € 30 miljoen aan omzet gegenereerd over het volledige jaar 2024. In het eerste halfjaar van 2025 hebben deze overnames € 6,4 miljoen omzet, € 1,0 miljoen aangepaste EBITA en € 0,7 miljoen nettowinst aan het nettoresultaat van de Groep bijgedragen.

Toelichtingen bij de verkorte geconsolideerde tussentijdse jaarrekening

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Verworven activa en overgenomen verplichtingen
Distributierechten	13.988	31.741
Overige immateriële activa	-	79
Materiële vaste activa	104	300
Recht-op-gebruik activa	230	381
Uitgestelde belastingvorderingen	409	1.224
Overige langlopende vorderingen	5	-
Andere financiële vaste activa	22	-
Voorraden	4.824	5.685
Handels- en overige vorderingen	9.013	7.499
Geldmiddelen en kasequivalenten	1.573	1.633
Langlopende rentedragende leningen	-105	-
Langlopende leasingschulden	-134	-197
Uitgestelde belastingverplichtingen	-1.689	-6.949
Handels- en overige schulden	-6.945	-6.004
Banktegoeden	-120	-
Rentedragende leningen	-	-1.109
Kortlopende leasingschulden	-96	-184
Voorzieningen	-100	-169
Personeelsbeloningen	-15	-119
Totale reële waarde verworven activa en overgenomen verplichtingen	20.963	33.811
Minderheidsbelangen	-	-
Geschatte earnout verplichtingen	1.090	6.925
Uitgestelde betalingen	1.426	3.389
Vergoedingen betaald in liquide middelen	32.549	61.331
Totaal vergoedingen	35.065	71.645
Goodwill	14.102	37.834

De reële waarden van de overgenomen identificeerbare activa en passiva en de waarde van de betaalde vergoeding worden op voorlopige basis verwerkt. De toewijzing van de overnameprijs wordt in een later stadium afgerond en kan leiden tot aanpassing van de voorlopige waarden als gevolg van het afronden van de eerste verwerking vanaf overnamedatum. De reële waarden van de verworven netto-activa, gebaseerd op een voorlopige beoordeling, staan weergegeven in de bovenstaande tabel. Er hoefden in de bedrijfscombinaties geen significante vrijwaringsactiva of voorwaardelijke verplichtingen te worden opgenomen.

De vergoedingen zijn hoofdzakelijk betaald in contanten en kunnen, afhankelijk van de overname, ook bestaan uit uitgestelde betalingen en/of geschatte earn-outs. Voor de eerste helft van 2025 bedragen de uitgestelde betalingen en initiële earn-outverplichtingen, opgenomen als onderdeel van de betaalde vergoeding, in totaal € 2,5 miljoen (voor de eerste helft van 2024: € 10,3 miljoen). Alle earn-outbetalingen zijn afhankelijk van de winstgevendheid van het overgenomen bedrijf op een toekomstig tijdstip en zijn geschat op basis van het bedrijfsplan van het overgenomen bedrijf.

In de eerste helft van 2025 daalde de totale goodwill van Azelis met € 147,7 miljoen, voornamelijk als gevolg van valutaomrekeningsverschillen, die worden verwerkt in de overige gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten. De bovengenoemde overnames hebben bijgedragen aan een stijging van de goodwill met € 14,1 miljoen.

Overnames worden verwerkt volgens de overnamemethode. Goodwill is het positieve verschil tussen de overnameprijs en de reële waarde van de geïdentificeerde verworven activa en passiva, en vertegenwoordigt voornamelijk de bedrijfskennis en het gekwalificeerde personeel. Goodwill is niet fiscaal aftrekbaar in alle rechtsgebieden waar overnames hebben plaatsgevonden. De distributierechten zijn gewaardeerd op basis van het verwachte rendement dat wordt gegenereerd via strategische mandaten. De handels- en overige vorderingen omvatten een bedrag van € 1,2 miljoen voor voorzieningen voor verwachte kredietverliezen. Bepaalde transacties met betrekking tot beloningsregelingen voor werknemers worden beschouwd als afzonderlijke transacties en zijn niet opgenomen in de verwerking van bedrijfscombinaties overeenkomstig IFRS 3.

Indien de bovenstaande overnames begin 2025 hadden plaatsgevonden, zou, naar schatting van het management, de geconsolideerde omzet € 2.170,6 miljoen, de geconsolideerde aangepaste EBITA € 235,7 miljoen en het geconsolideerde nettoresultaat € 82,2 miljoen bedragen over de eerste zes maanden van 2025.

Gedurende de eerste helft van 2025 heeft de Groep aan overnames gerelateerde kosten gemaakt voor in totaal € 0,9 miljoen (voor de eerste helft van 2024: € 1,7 miljoen). Dit betreft voornamelijk kosten van externe adviseurs, due diligence en vergoedingen die aan de betrokken instellingen zijn betaald. Deze kosten zijn in de geconsolideerde resultatenrekening opgenomen onder externe diensten en worden beschouwd als onderdeel van de aanpassingen om de aangepaste EBITA van de periode te bepalen.

4. Omzet

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Verkoopopbrengst, na aftrek van kortingen	2.150.441	2.136.737
Omzet uit commerciële diensten	898	1.150
	2.151.339	2.137.887
Ontvangen commissies	7.586	7.774
	2.158.925	2.145.661

De omzet van de Groep wordt als volgt uitgesplitst per productgroep:

(in duizenden €)	H1 2025		H1 2024
Life Sciences	1.349.761	62,5%	1.348.358	62,8%
Industrial Chemicals	809.164	37,5%	797.303	37,2%
	2.158.925	100,0%	2.145.661	100,0%

5. Netto financiële kosten

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Financiële opbrengsten
Renteopbrengsten	2.757	9.279
Opbrengst uit wijzigingen financiële verplichtingen aan reële waarde via winst/verlies	4.861	5.343
Overige financiële opbrengsten	657	699
	8.275	15.321
Financiële kosten
Rentekosten bankleningen en -tegoeden	-42.092	-49.368
Rente leaseverplichtingen	-3.973	-4.203
Transactiekosten bankleningen	-2.088	-1.585
Verliezen uit veranderingen in de reële waarde van derivaten	-2.408	-525
Monetaire verliezen hyperinflatie	-2.461	-12.190
Wisselkoersverliezen	-12.117	-7.098
Overige financiële kosten	-13.072	-12.749
	-78.210	-87.718

De daling van de renteopbrengsten is voornamelijk toe te schrijven aan lagere ontvangen rente onder de rentecap en op banktegoeden.

De aanpassing van de reële waarde van financiële verplichtingen heeft betrekking op overnamegerelateerde earn-outverplichtingen en putopties op minderheidsbelangen.

De daling van de rentekosten op leningen en andere financieringsverplichtingen weerspiegelt de lagere schuldkosten van de Groep na de herfinanciering die in september 2024 werd afgerond, deels gecompenseerd door meer financiering om het aanhoudende groeitraject van Azelis te ondersteunen.

Het monetaire verlies op hyperinflatie daalde ten opzichte van de eerste helft van 2024, voornamelijk door de wijziging van de functionele munt van de Turkse dochteronderneming van de Groep op 1 april 2025 en de daaropvolgende stopzetting van de hyperinflatieboekhouding.

De wisselkoersverliezen omvatten gerealiseerde en niet-gerealiseerde omrekeningsverschillen van leningen binnen de Groep, voornamelijk in verband met niet in EUR gestelde leningen aan dochtervennootschappen.

Andere financiële kosten hebben voornamelijk betrekking op factoringkosten, het verdisconteringseffect van overnamegerelateerde verplichtingen, roerende voorheffing op renteopbrengsten binnen de Groep en andere bankkosten.

6. Rentedragende leningen

Revolving credit facility

In het tweede kwartaal van 2025 heeft de Groep € 250 miljoen opgenomen uit haar revolving credit facility om betalingen in verband met fusies en overnames te financieren. In juli werd € 50 miljoen van het opgenomen bedrag terugbetaald.

Rentecap

In maart 2025 vervielen de rentecapovereenkomsten van de Groep, oorspronkelijk aangegaan in 2022. In overeenstemming met haar beleid voor het beheer van renterisico's heeft Azelis een nieuwe rentecapovereenkomst gesloten die loopt tot maart 2028. Deze overeenkomst heeft betrekking op een nominaal bedrag van € 400 miljoen en voorziet in een rentecap van 2,5% op EURIBOR.

De rentecap dient om de blootstelling van de Groep aan renteschommelingen te beperken door effectief een deel van de schuld met variabele rente om te zetten in een structuur met vaste rente. Deze strategie is gericht op het verminderen van de volatiliteit van de rentekosten als gevolg van veranderingen in de marktrente.

Een vooruitbetaalde premie van € 3,1 miljoen voor de nieuwe rentecap is opgenomen onder overige financiële activa. Latere veranderingen in de reële waarde van het instrument worden verwerkt onder financiële opbrengsten en kosten.

Convenanten

De financieringsregelingen van Azelis Group NV en haar dochtervennootschappen bevatten een financiële onderhoudsconvenant, namelijk de totale nettoschuldgraad, die lager moet zijn dan 4,50 : 1,00 en tweemaal per jaar wordt getoetst.

Per 30 juni 2025 bedraagt de totale nettoschuldgraad 3,1 : 1,0 (per december 2024: 2,9 : 1,0), zodat de Groep heeft voldaan aan de financiële convenanten. De Groep monitort de naleving van de convenanten op basis van het maandelijkse verslaggevingsproces en de voortdurende liquiditeitsbegrotingen.

7. Kapitaal en reserves

Tijdens de op 8 mei 2025 gehouden jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders van de Vennootschap hebben de aandeelhouders ingestemd met de uitkering van een totaal dividend van € 54,9 miljoen voor het boekjaar 2024, zijnde een brutodividend van (afgerond) € 0,23 per aandeel. Het dividend wordt uitbetaald in de tweede jaarhelft van 2025.

In de eerste zes maanden van 2025 heeft de Vennootschap op Euronext Brussel 50.000 eigen aandelen ingekocht voor in totaal € 0,9 miljoen. Daarnaast heeft de Vennootschap 54.701 aandelen geleverd in verband met het onvoorwaardelijk worden van toekenningen in het kader van het 2022 langetermijnincentiveplan (LTIP). In diezelfde periode heeft de Vennootschap aan bepaalde bestuurders, werknemers en zelfstandige managers van de Azelis Group een beloning in de vorm van aandelen toegekend in het kader van een nieuwe cyclus van het LTIP. Toekenning is onderworpen aan een wachtperiode van drie jaar en aan de marktgerelateerde en de niet-marktgerelateerde condities.

In de eerste zes maanden van 2025 is de omrekeningsreserve met € 284,8 miljoen gedaald (in de eerste zes maanden van 2024: stijging met € 27,7 miljoen), voornamelijk als gevolg van de omrekening naar euro van de financiële posities van dochterondernemingen die USD als functionele munt hebben.

In mei 2025 heeft de Groep het volledige minderheidsbelang in Ashapura Aromas (India) en een deel van het minderheidsbelang in Vogler Ingredients (Brazilië) verworven door de daarmee verband houdende verplichtingen uit hoofde van putopties af te wikkelen.

Alternatieve prestatiemaatstaven

In haar tussentijdse jaarrekening en in andere financiële mededelingen (website, persberichten, presentaties enz.) presenteert Azelis bepaalde financiële maatstaven en aanpassingen die niet in overeenstemming zijn met IFRS of andere internationaal aanvaarde grondslagen voor de financiële verslaggeving. Sommige van die maatstaven worden 'alternatieve prestatiemaatstaven' ('APM's') genoemd, omdat ze bedragen uitsluiten die zijn opgenomen in, of bedragen omvatten die zijn uitgesloten van, de meest direct vergelijkbare maatstaf die wordt berekend en gepresenteerd volgens IFRS, of omdat ze worden berekend met financiële maatstaven die niet volgens IFRS worden berekend.

De Groep presenteert de APM's omdat die i) door het management worden gebruikt om de winstgevendheid, liquiditeit en andere operationele resultaten te meten in presentaties aan haar bestuursleden, en als basis voor strategische planning en voorspellingen, en ii) vergelijkbare maatstaven vertegenwoordigen die door bepaalde beleggers, effectenanalisten en andere partijen algemeen worden gebruikt als aanvullende

prestatiemaatstaven. Deze maatstaven geven het management en beleggers een beter inzicht in de financiële prestaties van de Groep, bv. door geen rekening te houden met posten die buiten de lopende activiteiten vallen, zoals winstbelastingen, kapitaalkosten en niet-monetaire kosten. Zie voor de definitie van APM's door de Groep het Geïntegreerd Verslag.

Reconciliaties

EBITA, aangepaste EBITA, EBITDA, aangepaste EBITDA, vrije kasstroom

(in duizenden € tenzij anders vermeld)	H1 2025	H1 2024
Omzet	2.158.925	2.145.661
Brutowinst	515.087	526.467
Brutowinstmarge	23,9%	24,5%
Netto winst/(verlies) in verslagperiode	85.498	100.130
Belastingbaten/lasten	35.488	42.156
Aandeel resultaat deelnemingen	-	-
Financiële opbrengsten	-8.275	-15.321
Financiële kosten	78.210	87.718
Bedrijfswinst	190.921	214.683
Amortisatie immateriële activa	36.352	35.300
EBITA	227.273	249.983
Aanpassingen	7.188	4.036
Aangepaste EBITA	234.461	254.019
Aangepaste EBITA-marge	10,9%	11,8%
Conversiemarge	45,5%	48,2%
Afschrijving op materiële vaste activa	22.157	20.829
Aangepaste EBITDA	256.618	274.848
Aangepaste EBITDA-marge	11,9%	12,8%
Betalingen van leaseverplichtingen	-19.678	-18.572
Aangepaste EBITDA minus betalingen van leaseverplichtingen	236.940	256.275
Wijziging netto werkkapitaal, overige activa, voorzieningen en schulden	-67.324	-114.311
Netto investeringsuitgaven	-18.420	-5.469
Vrije kasstroom	151.196	136.496
Vrije kasstroomconversie	63,8%	53,3%

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Transacties	951	1.732
Personeel	5.400	3.104
Materiële vaste activa	596	-2.552
Overig	241	1.752
EBIT(D)A aanpassingen	7.188	4.036

ROTIC

(in duizenden € tenzij anders vermeld)	H1 2025	H1 2024
Aangepaste EBITA	234.461	254.019
Materiële vaste activa	63.574	68.636
Netto werkkapitaal	685.197	666.273
Materiële vaste activa plus netto werkkapitaal	748.771	734.910
ROTIC	62,6%	69,1%

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Wijziging voorraden	-5.975	-37.361
Wijziging handels- en overige vorderingen en overige investeringen	-90.923	-160.204
Wijziging handels- en overige schulden	23.958	81.070
Wijziging voorzieningen	-1.030	-1.906
Valutaomrekening	6.646	4.090
Mutatie netto werkkapitaal, overige activa, voorzieningen en schulden	-67.324	-114.311

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Immateriële activa	13.918	3.366
Materiële activa	4.502	2.103
Netto investeringsuitgaven	18.420	5.469

Netto werkkapitaal

(in duizenden € tenzij anders vermeld)	H1 2025	H1 2024
Vlottende activa
Voorraden	643.724	607.014
Handelsvorderingen	534.009	584.188
Kortlopende verplichtingen:
handelsschulden	492.536	524.928
Netto werkkapitaal	685.197	666.273
Omzet	4.317.850	4.291.322
Netto werkkapitaal/omzet	15,9%	15,5%
Omzet genormaliseerd voor omzet van overnames	4.341.266	4.320.068
Netto werkkapitaal/omzet genormaliseerd voor overnames	15,8%	15,4%

Omzetgroei

	H1 2025	H1 2024
Organische groei	1,2%	-4,4%
Groei door overnames	2,2%	5,8%
Effect van valutaomrekeningen	-2,7%	-1,2%
Gerapporteerde groei	0,6%	0,2%

Netto schuld, financiering EBITDA en netto schuldgraad

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Langlopende rentedragende leningen	1.736.891	1.707.833
Kortlopende rentedragende leningen	307.642	41.514
Totale bruto schuld	2.044.533	1.749.347
Geldmiddelen en kasequivalenten	-452.289	-384.492
Bankschulden	11.674	28.834
Netto schuld	1.603.919	1.393.689

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Aangepaste EBITDA (afgelopen 12 maanden)	493.932	496.217
Winst (vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) van overgenomen vennootschappen	2.853	5.690
Verwachte kostenbesparingen, onkostenverlagingen en synergieën	22.273	8.350
Financiering EBITDA (afgelopen 12 maanden)	519.059	510.257

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Netto schuld	1.603.919	1.393.689
Financiering EBITDA (afgelopen 12 maanden)	519.059	510.257
Netto schuldgraad (multiple)	3,1	2,7

Cash WPA

(in duizenden €)	H1 2025	H1 2024
Nettoresultaat voor de periode	85.498	100.130
Amortisatie en bijzondere waardevermindering immateriële activa	36.352	35.300
Monetaire verliezen hyperinflatie	2.461	12.190
Resultaat voor de periode vóór amortisatie en hyperinflatie	124.311	147.620
Gewogen gemiddelde aantal aandelen (duizenden)	243.535	243.564
Cash winst per aandeel	0,51	0,61

In 2024 werd de definitie van cash WPA bijgewerkt om ook het monetaire verlies als gevolg van hyperinflatie uit te sluiten, omdat het een item is dat voortkomt uit de technische boekhouding en geen contante impact vertegenwoordigt. De Q2 2024 cash WPA gerapporteerd in 2024 was € 0,56.

Disclaimer

Deze tussentijdse jaarrekening kan verklaringen bevatten over Azelis Group NV (de 'Vennootschap') en/of met haar verbonden vennootschappen (gezamenlijk 'Azelis' of de 'Azelis Groep') die geen historische feiten zijn en die hierbij worden aangeduid als 'toekomstgerichte verklaringen', en die formuleringen bevatten als 'potentieel', 'gelooft', 'anticipeert', 'verwacht', 'is van plan', 'plant', 'zoekt', 'schat', 'kan', 'zal', 'voortzetten' en soortgelijke uitdrukkingen, en worden hierbij aangeduid als "toekomstgerichte verklaringen". Dergelijke toekomstgerichte verklaringen omvatten, zonder beperking, verklaringen over bedrijfsvooruitzichten, omzet, werkkapitaal, liquiditeit, kapitaalbehoeften, rentekosten en -opbrengsten, steeds met betrekking tot Azelis Groep.

De hierin opgenomen toekomstgerichte verklaringen en ramingen geven het oordeel weer van, en zijn gebaseerd op de informatie beschikbaar voor de raad van bestuur en het management van de Vennootschap op de datum van deze tussentijdse jaarrekening. Ze zijn onderworpen aan een aantal bekende en onbekende risico's, onzekerheden, assumpties en andere factoren die ertoe kunnen leiden dat de feitelijke resultaten, financiële toestand, prestaties of uitkomsten materieel verschillen van de resultaten, prestaties of uitkomsten, of industrieresultaten die expliciet of impliciet zijn opgenomen in de toekomstgerichte verklaringen.

Deze toekomstgerichte verklaringen mogen niet worden beschouwd als garanties voor de toekomstige prestaties van de Azelis Groep en moeten daarom worden beschouwd in het licht van verschillende belangrijke factoren die ertoe kunnen leiden dat de werkelijke resultaten wezenlijk verschillen van de schattingen of projecties in de toekomstgerichte verklaringen. Deze omvatten zonder beperking de wereldwijde verspreiding en impact van militaire conflicten en pandemieën, veranderingen in de economische en zakelijke cycli, de voorwaarden van de financieringsovereenkomsten van Azelis, wisselkoersschommelingen, concurrentie in de belangrijkste markten van Azelis, overnames of afstotingen van bedrijven of activa, potentiële of werkelijke inbreuken op de gegevensbeveiliging, veranderingen in wet- en regelgeving, veranderingen of onzekerheden in belastingwetten of de administratie daarvan, het inhuren en behouden van werknemers en trends in de belangrijkste industrieën of economieën van Azelis. Het is mogelijk dat de inspanningen van Azelis om bedrijven over te nemen en te integreren niet zo succesvol zijn als Azelis op het moment van de overname dacht. Ten laatste kan een storing, cyberaanval of inbreuk op de informatiebeveiliging de vertrouwelijkheid, integriteit en beschikbaarheid van de gegevens en systemen van Azelis in gevaar brengen.

De bovenstaande lijst van belangrijke factoren is niet exhaustief. Bij het overwegen van toekomstgerichte verklaringen moet zorgvuldig rekening worden gehouden met de voorgaande factoren en andere onzekerheden en gebeurtenissen, evenals met factoren die worden beschreven in elk ander document dat de Vennootschap van tijd tot tijd publiceert bij de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) of op de website van Azelis. Er mag geen overdreven vertrouwen worden gesteld in dergelijke toekomstgerichte verklaringen, die enkelrelevant zijn op de datum van deze publicatie en die geen mogelijke impact weerspiegelen van de evoluerende militaire conflicten, pandemieën of andere tegenslagen, tenzij anders aangegeven. Tenzij vereist door de FSMA, Euronext of anderszins in overeenstemming met de toepasselijke wetgeving, wijst de Vennootschap elke verplichting af om toekomstgerichte verklaringen publiekelijk te actualiseren of te herzien, hetzij als gevolg van nieuwe informatie, toekomstige gebeurtenissen of anderszins. Bepaalde financiële informatie in deze tussentijdse jaarrekening is afgerond volgens vastgestelde commerciële standaarden. Als gevolg hiervan kan deze tussentijdse jaarrekening kleine afrondingsverschillen vertonen ten opzichte van vergelijkbare perioden zoals eerder gepresenteerd. Overeenkomstig de Belgische wetgeving is Azelis verplicht deze tussentijdse jaarrekening in het Nederlands op te stellen. Azelis heeft dit verslag ook in het Engels beschikbaar gesteld.

De tussentijdse jaarrekening is beschikbaar op de investor relations website. Andere informatie op de website van Azelis of een andere website maakt geen deel uit van deze tussentijdse jaarrekening.

Azelis Posthofbrug 12 Box 6 2600 Antwerp – Belgium

WeAreAzelis

Visit azelis.com