AXA — Interim / Quarterly Report 2020

Aug 6, 2020

Rapport Financier Semestriel

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30 juin 2020

SOMMAIRE

I.	Rapport d'activité……………………………….….	4
II.	États financiers consolidés………………………	73
III.	Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2020……	112
IV.	Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel……………………………………………	116

I. Rapport d'activité

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30 juin 2020

INFORMATIONS IMPORTANTES ET AVERTISSEMENT RELATIF AUX DÉCLARATIONS PROSPECTIVES ET À L'UTILISATION DES SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION FINANCIERS (NON-GAAP FINANCIAL MEASURES)

Certaines déclarations figurant dans le présent rapport peuvent contenir des prévisions qui portent notamment sur des événements futurs, des tendances, des projets, des attentes ou des objectifs. Il convient de ne pas accorder une importance excessive à ces déclarations, car elles comportent, par nature, des risques et des incertitudes, identifiés ou non, et peuvent être affectées par de nombreux facteurs susceptibles de donner lieu à un écart significatif entre, d'une part, les résultats réels d'AXA et, d'autre part, les résultats indiqués dans, ou induits par, ces déclarations prospectives. Une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants susceptibles d'influer sur les activités et/ou les résultats du Groupe AXA, en particulier dans le contexte de la crise liée au COVID-19,figure en Partie 4 - « Facteurs de risque et gestion des risques » du Document d'Enregistrement Universel du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2019 (le « Document d'Enregistrement Universel 2019 »). AXA ne s'engage en aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces déclarations prospectives, que ce soit pour refléter de nouvelles informations, des événements ou des circonstances futurs ou pour toute autre raison, sous réserve des exigences législatives et réglementaires applicables.

En outre, le présent rapport fait référence à des soldes intermédiaires de gestion financiers (non-GAAP financial measures), ou indicateurs alternatifs de performance (« IAPs »), utilisés par la Direction pour analyser les tendances opérationnelles, la performance financière et la situation financière d'AXA et fournir aux investisseurs des informations complémentaires que la Direction juge utiles et pertinentes en ce qui concerne les résultats d'AXA. De manière générale, ces indicateurs ne renvoient pas à des définitions standardisées et ne peuvent par conséquent être comparés à des indicateurs ayant une dénomination similaire utilisés par d'autres sociétés. En conséquence, aucun de ces indicateurs ne doit être pris en compte isolément ou en remplacement des comptes consolidés du Groupe et des notes y afférentes établis conformément aux normes IFRS. Le rapprochement des IAPs résultat courant, résultat opérationnel et ratio combiné avec le poste des états financiers de la période correspondante, ou de son sous-totalou du total le plus proche, est présenté dans les tableaux figurant aux pages 21 et 22 du présent rapport. Le rapprochement des IAPs ROE courant et résultat opérationnel par action avec les états financiers consolidés figure dans le tableau en page 29 du présent rapport. La méthode de calcul du ratio d'endettement est présentée en page 24 du présent rapport. Les soldes intermédiaires de gestion financiers utilisés dans le présent rapport, y compris ceux mentionnés ci-dessus, sont définis dans le glossaire figurant aux pages 64 à 72 du présent rapport.

Environnement de marché

CONDITIONS DES MARCHÉSFINANCIERS

La première moitié de l'année 2020 a vu l'émergence de la pandémie mondiale de COVID-19, qui est tout d'abord apparueen Chine à la fin de l'année 2019 avant de s'étendreà d'autre pays et de se transformer en pandémie au mois de mars. La Chine fut le premier pays à mettre en place des mesures de confinement sans précédent pour contenir la propagation de l'épidémie, et fut rapidement suivie par la plupart des autres puissances économiques. Le rythme de contagion n'a pas ralenti au cours du deuxième trimestre 2020 et fin juin, le nombre de nouveaux cas détectés quotidiennement restait très élevé. Alors que la propagation du virus semble avoirété contenueà la fois en Chine et en Europe de l'Ouest, l'assouplissementprécoce des restrictions aux États-Unis a contribué à une ré-accélération de l'émergence de nouveaux cas, et la perspective d'une « seconde vague», régionale ou mondiale, demeure possible. Le virus continue également à se propager dans les pays émergents, tout particulièrement en Amérique latine, mais aussi dans certains pays du Moyen-Orient et d'Europe centrale.

L'impact des mesures de confinement imposées pour contenir la propagation du virus a entrainé des chocs économiques sans précédent, bien que les autorités et les banques centrales aient cependant promptementréagi pour atténuer les dommages à long terme de la pandémie sur l'économie. Les mesures prises comprennent à la fois des incitations fiscales et des dispositifs de maintien des revenus pour les travailleurs, ainsi que des garanties de prêts et d'autres mesures de soutien aux entreprises.

Les réactions des marchés financiers ont été hétérogènes lors des premières phases de la pandémie, les rendements obligataires chutant dès le début de l'année, pendant que les marchés actions continuaient à enregistrer de bonnes performances en février. En mars, les marchés financiers ont vu chuter la valeur des actifs risqués, les marchés actionsmondiaux atteignantleur plus bas niveau le 23 mars, tandis que les primes de risque des obligations du secteur privé ont atteint des niveaux très élevés en avril. Cependant, un effort concerté des banques centrales pour soutenir la liquidité des marchés financiers a conduit à un rebond des coursdes actions et des instruments de crédit, malgré les incertitudesquant à l'évolution de la conjoncture économique.

Le confinement en France a été décrétéà partir de la mi-mars, contribuant à unebaisse de 5,3 % du PIB au premier trimestre. Bien que l'activité économique aitamorcé unerepriseà partir du moisde mai, en raison des mesures de déconfinement et des effets du soutien de l'État à la consommation et aux entreprises, le second trimestre a cependant été marqué par une chute de la croissancede 13,8%. Le taux de l'emprunt d'État français à 10 ans a commencé l'année à 0,12 % et a atteint son plus bas niveau sur six mois à - 0,38 % en mars, avant de remonter à 0,35 %, pour clôturer le mois de juin à - 0,11 %. L'indice boursier CAC 40 a baisséde 17 % sur le premier semestre, avec un rebond significatif par rapport à son point le plus bas de - 37 % enregistré au mois de mars.

En Europe, à la suite des mesures de confinement, la croissance a chuté de 11,9 % au deuxième trimestre, allant de - 10,1 % en Allemagne à - 12,4 % en Italie et - 18,5 % en Espagne, ces deux derniers pays ayant été les plus fortement touchés par les conséquences de mesures de confinementtrès strictes. Les disparités observées dans la propagation de l'épidémie et la performance économique des États ont accentué les écarts préexistants entre les taux des obligations d'État. La BCE a réagi en lançant un programme d'assouplissement quantitatif appelé Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), ce qui a contribué à contenir la hausse des primes de risque des obligations d'État des pays périphériques et des obligations du secteur privé. L'annonce d'un soutien fiscal étendu à l'ensemble de la zone Euro et de l'émission de titres de dette conjoints au sein du fonds Next Generation de l'Union européenne a contribué à apaiser les tensions sur les marchés obligataires et les marchés actions.

Le Royaume-Uni a plus souffert du COVID-19 que la plupart des pays européens, avec plus de 315 000 cas enregistrés à fin juin et un grand nombre de décès. Le PIB n'a baissé que de 2,2 % au premier trimestre, conséquence notamment de mesures de confinement plus tardives. Les répercussions économiques sur le deuxième trimestre devraient cependant être plus fortes en raison d'une période de confinement plus longue que la plupart des autres pays. Le rendement des obligations britanniques à 10 ans a chuté de 65 points de base à

0,17 % au premier semestre, et l'indice boursier FTSE 100 a perdu 19 %, avec une chute de 34% à son point le plus bas.

Le COVID-19 ayant touché plus tardivementles États-Unis et les mesures de confinement ne s'étant généralisées qu'au moins d'avril, la croissance du PIB au premier trimestre n'a diminué que de 1,3 %. L'assouplissement relativement rapide des restrictions de confinement a contribué à la recrudescence du virus, tout en limitant faiblement l'impact négatif sur la croissance, à - 9,5% au deuxième trimestre. L'indice S&P 500 a baissé de 4 % sur le premier semestre, malgré une baisse de 30 % à son point le plus bas fin mars. Le gouvernement américain comme la banque fédérale ont réagi rapidement en mettant en place une série de mesures de soutien sans précédent, comprenant des baisses significatives des taux des fonds fédéraux pour encourager la croissance à moyen terme et des mesures de relance budgétaires à hauteur de 2 700 milliards de dollars américains afin de dynamiser la croissance.

La réaction de l'Asie a été contrastée, mais elle a pour l'instant mieux résisté au virus que la plupart des autres régions, à l'exception notable de la Chine. La Chine a enregistré une baisse de sa croissance de 9,8 %, reflétant l'application stricte des mesures de confinement au premier trimestre. Au fur et à mesure de la levée de ces restrictions, certains secteurs de l'économie se sont rapidement redressés, mais la demande intérieure et extérieure reste modérée, bien que la croissance se soit reprise à 11,5 % au deuxième trimestre. Le Japon a connu relativement peu de cas de COVID-19 et le PIB japonais n'a chuté en conséquence que de 0,6 % au premier trimestre. Cependant, la baisse de la demande extérieure a affecté les activités de production au Japon et la croissance a davantage ralenti au deuxième trimestre. Les taux d'emprunt japonais à 10 ans ont augmenté de 25 points de base pour atteindre 0,03 % et l'indice Nikkei a chuté de 7 % à fin juin grâce aux mesures économiques gouvernementales et à la politique de contrôledes taux menée par la Banque Nationale du Japon pour réduire le risque d'augmentation des coûts de financement.

Marchés actions

En 2019, l'indice MSCI World a diminué de 6,2 %, l'indice MSCI G7 a diminué de 5,8 % et l'indice MSCI des pays émergents a diminué de 6,5 % en 2019.

L'indice Dow Jones Industrial Average a diminué de 9,6 % et l'indice S&P 500 a diminué de 4,0 % en 2020. À Londres, l'indice FTSE 100 a diminué 18,2 %, dans la zone Euro, l'indice EUROSTOXX 50 a diminué 13,6 % et à Tokyo, l'indice Nikkei a diminuéde 5,8 %.

L'indice de volatilité implicite du S&P 500 (VIX) a augmenté, passant de 13,8 % au 31 décembre 2019 à 30,4% au 30 juin 2020.

Marchés obligataires

Dans la plupart des économies matures, les rendements des emprunts d'État ont diminué : le taux de l'emprunt à 10 ans du Trésor américain a diminué de 126 pdb à 0,66 %, celui de l'emprunt d'État britannique à 10 ans a diminué de 66 pdb à 0,17 %, celui de l'emprunt d'État allemand à 10 ans a diminué de 27 pdb à - 0,45 %, le taux de l'emprunt d'État français à 10 ans a diminué de 23 pdb à - 0,11 %, celui de l'emprunt d'État belge à 10 ans a diminué de 22 pdb à - 0,12 %, celui de l'emprunt d'État suisse à 10 ans a diminué de 1 pdb à - 0,47 % et celui de l'emprunt d'État japonais à 10 ans a augmentéde 25 pdb à 0,03%.

Le rendement des emprunts d'État à 10 ans dans la plupart des pays périphériques de la zone euro a également diminué : - 26 pdb à 1,20 % en Grèce, - 12 pdb à 0,00 % en Irlande, et - 10 pdb à 1,33 % en Italie, contre une augmentation de + 3 pdb à 0,48 % au Portugal, et +1 pdb à 0,48% en Espagne.

En Europe, l'iTraxx Main a diminué de 22 pdb à 67 pdb par rapport au 31 décembre 2019, tandis que l'iTraxx Crossover a diminué de 176 pdb à 384pdb. Aux États-Unis, l'indice CDX Main a diminué de 31 pdb à 76pdb.

Taux de change

		Taux de clôture	Taux moyen
	30 juin 2020 31 décembre 2019		30 juin 2020	30 juin 2019
	(pour 1 euro)	(pour 1 euro)	(pour 1 euro)	(pour 1 euro)
Dollar US	1,12	1,12	1,10	1,13
Yen japonais	121	122	119	124
Livre sterling	0,91	0,85	0,87	0,87
Franc suisse	1,06	1,09	1,06	1,13

Événements significatifs

COVID-19 : AXA renforce ses engagements pour répondre à un défi sanitaire, économique et social inédit

Le 1er avril 2020, alors que la crise liée au COVID-19 continuait de s'étendre dans le monde, AXA a annoncé le renforcement de son plan d'action visant à répondre à l'urgence sanitaire, économique et sociale.

RÉPONDRE À L'URGENCE ÉCONOMIQUE ET SOCIALE

Les 160 000 collaborateurs et partenaires d'AXA ont été dès le début de la crise pleinement opérationnels et disponibles en utilisant notamment tous les modes de travail à distance pour répondre aux besoins des clients et continuer à jouer leur rôle dans l'économie.

• Maintien des emplois, sans recours au chômage partiel

AXA a annoncé que la crise n'aurait d'impact ni sur l'emploi ni sur les rémunérations des salariés pendant la période de confinement, AXA n'a pas eu recours au chômage partiel. Le Groupe s'est également engagé à ne procéder à aucun report de charges sociales ou fiscales en France durant la période.

AXA est un groupe qui a sa responsabilité sociale à cœur et souhaite que l'effort financier des pouvoirs publics soit en priorité dirigé vers les personnes et les entreprises les plus vulnérables.

• Mesures exceptionnelles pour nos clients les plus touchés

Ces annonces se sont ajoutées aux mesures exceptionnelles qui avaient déjà été prises pour donner de la flexibilité aux clients entreprises, en particulier les PME.

Dans plusieurs pays, dont la France, le Groupe a continué à assurer les entreprises même en cas de retard de paiement liés à la pandémie, et ce pour toute la durée de la période de confinement, et a assuré un paiement rapide de tous ses fournisseurs afin de leur permettre de conserver la trésorerie et les liquidités nécessaires pour surmonter la crise.

• 54 millions d'euros dans des fonds de solidarité

AXA France a également été le premier contributeur, à hauteur de 33millions d'euros, à l'effort de solidarité mené sous l'égide de la Fédération Française de l'Assurance (FFA). Au total, 400 millions d'euros ont été apportés au Fonds de solidarité mis en place par les pouvoirs publics en France en faveur des TPE et des indépendants.

Cette mesure s'est ajoutée, notamment, à celle de l'association AGIPI, partenaire d'AXA, visant à créer le « Fonds AGIPI de solidarité COVID-19 », doté de 21 millions d'euros, pour apporter une aide solidaire aux clients en situation difficile.

RÉPONDRE À L'URGENCE SANITAIRE

AXA s'est engagé, en tant qu'acteur international majeur de la santé, pour aider directement ses collaborateurs et ses clients, tout en soutenant la réponse médicale dans les régions où il opère. AXA a étendu la couverture et les services aux professionnels de la santé dans plusieurs pays, et mobilisé ses propres réseaux médicaux et services de téléconsultation pour contribuer à l'effort des services de santé. Enfin, le Groupe a été pleinement mobilisé pour accompagner et indemniser ses clients atteints par le virus.

• 2 millions de masques distribués dans le cadre d'un plan d'urgence pour aider les soignants

Pour renforcer son soutien aux professionnels de la santé qui sont en première ligne contre le virus, AXA a annoncé qu'il fournirait 2 millions de masques pour aider les soignants. Les 350 000 premiers d'entre eux, qui envoyésdans

les hôpitaux français, étaient des masques FFP2, ceux dont les soignants ont le plus besoin. AXA France a aussi mis en place une structure de soutien psychologique pour les soignants.

Une aide a également été apportée à l'AP-HP (Assistance Publique-Hôpitaux de Paris), le système hospitalier public de la ville de Paris et de l'Ile-de-France. AXA a offert 20 000 repas au profit de la communauté de soins de l'AP-HP pour faciliter leur déjeuner ou leur dîner une fois de retour à leur domicile.

Ces mesures de solidarité envers les professionnels de la santé sont venues s'ajouter aux dons déjà faits aux hôpitaux et aux unités de soins intensifs. AXA soutient par ailleurs les unités de réanimation en s'associant au Fonds 101, une plateforme regroupant 1 200 unités de soins intensifs « pilote » dans 60 pays qui vise à partager en temps réel les informations de chaque unité pour accélérer l'amélioration des protocoles thérapeutiques. Ce financement permet aussi la mise en place de formations accélérées pour des soignants afin de renforcer les effectifs de ces unités.

• 5 millions d'euros pour financer la recherche sur les maladies infectieuses, dont COVID-19

Enfin, le Fonds AXA pour la Recherche, qui s'est fermement engagé depuis des années à soutenir la recherche sur les maladies infectieuses et les pandémies (35 projets d'institutions de premier plan dans le monde entier dans ce domaine pour un total de 7,4 millions d'euros), a décidé de mobiliser 5 millions d'euros supplémentaires au développement de réponses aux maladies infectieuses et au virus COVID-19, y compris la mise en place de solutions après la crise.

AXA a également soutenu la création de la « Task Force » COVID-19 de l'Institut Pasteur et l'initiative OpenCOVID-19 lancée par Just One Giant Lab (JOGL), une plateforme de recherche « open source » visant à fournir des solutions d'urgence à faible coût pour répondre à la pandémie, en mettant particulièrement l'accent sur les pays à faible revenu.

Gouvernance

SCOTT GUNTER A ÉTE NOMMÉ DIRECTEUR GÉNÉRAL D'AXA XL

Le 20 février 2020, AXA a annoncé la nomination de Scott Gunter, précédemment Vice-Président Senior du Groupe Chubb et Président de la division dommages entreprises en Amérique du Nord de Chubb, au poste de Directeur général d'AXA XL. Il remplace Greg Hendrick, a rejoint le Comité de direction d'AXA et rapporte à Thomas Buberl, Directeur général d'AXA.

Ces changements ont été effectifs immédiatement et soumis aux approbations réglementaires nécessaires.

RÉUNION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION CONCERNANT L'ASSEMBLÉE GÉNÉRALE 2020 D'AXA

Le 3 avril 2020, AXA a annoncé en prenant en considération les recommandations émises par l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (« EIOPA ») le 2 avril 2020 relatives aux distributions de dividende pendant la pandémie du COVID-19, que le Président du Conseil d'Administration d'AXA avait convoqué une réunion extraordinaire du Conseil d'Administration afin d'examiner ces recommandations. Au cours de la réunion, le Conseil d'Administration a décidé de reporter la tenue de l'Assemblée Générale d'AXA, initialement prévue le 30 avril 2020 au 30 juin 2020, en vue de favoriser le dialogue avec les autorités européenne, française et étrangères du secteur de l'assurance.

IRENE DORNER A ÉTÉNOMMÉE PRÉSIDENTE DU COMITÉ D'AUDIT D'AXA

Le 13 mai 2020, suite au décès de Stefan Lippe, administrateur de la Société et Président du Comité d'audit, AXA a annoncé que le Conseil d'Administration, sur recommandation de son Comité de rémunération et de gouvernance, avait décidé de nommer Irene Dorner, administratrice de la Société et membre de son Comité

d'audit depuis avril 2016, Présidente du Comité d'audit. Irene Dorner devrait en principe occuper cette fonction pendant environ une année.

Le Conseil d'Administration, sur recommandation de son Comité de rémunération et de gouvernance, a également décidé de proposer à l'Assemblée Générale annuelle des actionnaires, qui s'est tenue le 30 juin 2020, le renouvellement du mandat de membre du Conseil d'Administration d'Irene Dorner. Le renouvellement du mandat d'Irene Dorner a été approuvé par l'Assemblée Générale annuelle des actionnaires le 30 juin 2020 (12^e résolution).

DÉCISION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION RELATIVE AU VERSEMENT DU DIVIDENDE POUR L'EXERCICE 2019

Le 3 juin 2020, AXA a annoncé qu'à la suite des communiqués de l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (European Insurance and Occupational Pensions Authority - EIOPA) et de l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), relatifs à l'adoption d'une approche prudente en matière de distribution de dividende pendant la pandémie du COVID-19, que le Conseil d'Administration d'AXA, lors de sa réunion du 2 juin, avait décidé de réduire la proposition de distribution de dividende de 1,43 euro par action à 0,73 euro par action. Cette proposition a été soumise à l'approbation des actionnaires lors de l'Assemblée Générale d'AXA le 30 juin 2020. Le dividende a été mis en paiement le 9 juillet 2020, avec une date de détachement du dividende au 7 juillet 2020.

Le Conseil d'Administration envisageait de proposer un versement complémentaire aux actionnaires au quatrième trimestre 2020, pouvant aller jusqu'à 0,70 euro par action, et correspondant à une distribution exceptionnelle de réserves, si les conditions de marché et réglementaires étaientfavorables à cette période. Dans l'éventualité où le Conseil d'Administration aurait décidé de proposer un versement complémentaire, la proposition aurait été soumise à l'approbation des actionnaires lors d'une Assemblée Générale ad-hoc.

Au cours de la réunion du Conseil, le management d'AXA a également informé le Conseil d'Administration de sa meilleure estimation de l'impact des sinistres liés à la pandémie du COVID-19 sur le résultat opérationnel 2020 du Groupe. Ces estimations ont précisé les indications communiquées lors de la publication des indicateurs d'activité du premier trimestre 2020, notamment :

• Assurance dommage : un coût total des sinistres d'environ 1,2 milliard d'euros (1)après impôts et net de réassurance. En cohérence avec les indications fournies dans le communiqué de presse du T1 2020, le management estime que les impacts les plus significatifs proviendront des lignes d'assurance perte d'exploitation et annulation d'événements, et dans une moindre mesure d'autres lignes (telles que l'assurance de responsabilité des dirigeants, responsabilité civile et voyage), partiellement compensés par la baisse de sinistralité dans d'autres lignes notamment en assurance automobile.
• Assurance vie, épargne, retraite et santé : aucune déviation significative n'est observée en termes de sinistralité sur l'exercice courant.
• Mesuresde solidarité : un impact d'environ 0,3 milliard d'euros (1)après impôts, incluant les couvertures étendues en santé et en invalidité pour les clients les plus vulnérables, principalement en France.

Ces estimations reposaient sur l'évaluation du management à cette dateet demeuraient susceptibles de changer en fonction de l'évolution de la pandémie du COVID-19 et des impacts associés. Concernant les revenus financiers et les commissions en unités de compte et en gestion d'actifs, aucune estimation n'est communiquée dans la mesure où l'impact dépendra de l'évolution des marchés financiers sur l'année.

⁽¹⁾ Pour rappel, le résultat opérationnel du Groupe AXA en 2019 était de 6,5 milliards d'euros.

AXA A PRÉSENTÉ LES RÉSULTATS DE SON ASSEMBLÉE GÉNÉRALE, SA RAISON D'ÊTRE ET SON RAPPORT INTÉGRÉ 2019

Résultats de l'Assemblée Générale annuelle d'AXA

Le 30 juin 2020, l'Assemblée Générale des actionnaires d'AXA a approuvé l'ensemble des résolutions agréées par le Conseil d'Administration, notamment :

• La nomination comme membres du Conseil d'Administration pour une durée de 4 ans de Mmes Isabel Hudson, Marie-France Tschudin, M. Antoine Gosset-Grainville et Mme Helen Browne, en tant que représentant des salariés actionnaires du Groupe AXA.
• Le renouvellement des mandats de membres du Conseil d'Administration de Mmes Irene Dorner et Angelien Kemna, pour une durée de 4 ans.
• Le versement d'un dividende de 0,73 euro par action au titre de l'exercice 2019, qui a été misen paiement le 9 juillet 2020 (date de détachement le 7 juillet 2020).

Présentation de la raison d'être du Groupe

L'Assemblée Générale a été l'occasion pour AXA de présenter sa raison d'être : « Agir pour le progrès humain en protégeant ce qui compte ».

Publication du Rapport Intégré d'AXA

AXA a publié le même jour, comme chaque année au moment de son Assemblée Générale, son nouveau Rapport Intégré qui revient sur la raison d'être du Groupe mais également sur sa stratégie et ses perspectives. Ce rapport est disponible sur le site Internet AXA.

MARCO MORELLI EST NOMMÉ EXECUTIVE CHAIRMAN D'AXA INVESTMENT MANAGERS ET MEMBRE DU COMITÉ DE DIRECTION D'AXA, GÉRALD HARLIN PARTIRA À LA RETRAITE FIN SEPTEMBRE

Le 16 juillet 2020, AXA a annoncéque Marco Morelli, auparavant Directeur général de Monte dei Paschi di Siena, est nommé Executive Chairman d'AXA Investment Managers («AXA IM») et membre du Comité de Direction d'AXA. Il rapportera à Thomas Buberl, Directeur général d'AXA. Il prendra ses fonctions le 14 septembre et sera basé à Paris.

Après 30 ans dans le Groupe, Gérald Harlin, Directeur général adjoint d'AXA et Executive Chairman d'AXA IM, a décidé de partir à la retraite fin septembre. Il restera membre du Conseil d'Administration d'AXA IM.

Principales cessions

AXA VA CÉDER SES ACTIVITÉS EN EUROPE CENTRALE ET ORIENTALE(1) POUR 1,0 MILLIARDD'EUROS

Le 7 février 2020, AXA a annoncé avoir conclu un accord afin de céder ses activités en Pologne, République Tchèque et Slovaquie à UNIQA Insurance Group AG ("UNIQA"). Selon cet accord, AXA céderait 100 % de ses activités (i) Vie et Épargne, (ii) Dommages et (iii) Retraite en Europe centrale et orientale pour un montant total en numéraire de 1 002 millions d'euros, représentant un multiple cours sur bénéfices implicite de 12,4x en 2019 (2) .

⁽²⁾Prix / Résultat net IFRS 2019 (incluant le résultat net 2019 des activités Dommages en République Tchèque et en Slovaquie, qui ne sont pas consolidées dans les états financiers du Groupe AXA).

⁽¹⁾ Incluant AXA Ubezpieczenia Towarzystwo Ubezpieczeń i Reasekuracji S.A. (assurance Dommages), AXA Życie Towarzystwo Ubezpieczeń S.A. (assurance Vie et Épargne) et AXA Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. (Retraite) en Pologne, et AXA pojišťovna a.s. (assurance Dommages), AXA životni pojišťovna a.s (assurance Vie et Épargne) et AXA penzijni společnost a.s. (Retraite) en République Tchèque, avec ses filiales et agences en Slovaquie. Les activités d'AXA XL et AXA Partners au sein des trois pays ne font pas partie du périmetre de la transaction.

La finalisation de la transaction devrait avoir un impact positif sur le ratio de Solvabilité II du Groupe AXA d'environ 2 points. La transaction ne devrait pas générer d'impact significatif sur le résultat net du Groupe AXA.

La finalisation de la transaction est soumise aux conditions habituelles, dont l'obtention des autorisations réglementaires, et devrait avoir lieu au cours du quatrième trimestre 2020.

Partenariats et innovation

AXA ET ACCOR LANCENT UN PARTENARIAT STRATÉGIQUE AFIN D'OFFRIR UNE ASSISTANCE MÉDICALE INÉGALÉE DANS LES HÔTELS DU MONDE ENTIER

Le 15 mai 2020, AXA, un leader mondial de l'assurance, et Accor, leader mondial de l'hospitalité augmentée, ont annoncé la conclusion d'un partenariat stratégique innovant, visant à proposer une assistance médicale aux clients des 5 000 hôtels Accor à travers le monde.

Dès juillet 2020, ce partenariat permettra aux hôtes du Groupe Accor de bénéficier des meilleurs soins en accédant aux offres médicales d'AXA Partners, entité internationale d'AXA spécialisée dans les services d'assistance, l'assurance voyage et l'assurance-crédit.

Les clients de Accor bénéficieront des toutes dernières innovations d'AXA en matière de télémédecine et d'un accès gratuit aux téléconsultations médicales. Les clients accèderont également aux vastes réseaux médicaux d'AXA, qui réunissent des dizaines de milliers de professionnels de santé agréés. Les hôtels seront désormais en mesure d'orienter au mieux leurs clients (langue, spécialiste, etc.) dans les 110 destinations où Accor est présent.

Accor se prépare actuellement au rebond de son activité suite à l'épidémie de COVID-19. Cette offre médicale inédite vient compléter ce plan de relance global, et s'inscrit dans les protocoles de santé et de prévention renforcés mis en place par le Groupe, notamment à travers son label ALLSAFE Cleanliness, en prévision de la réouverture progressive de ses hôtels dans les différentes régions du monde.

Pour AXA, ce partenariat représente une occasion unique de renforcer sa stratégie « Payer to Partner », qui vise à proposer des services innovants à ses clients, notamment dans le domaine de la santé, l'un des axes de croissance identifiés dans le plan Ambition 2020 du Groupe.

AXA ET WESTERN UNION LANCENT UN PARTENARIAT POUR PROPOSER DES PRODUITS D'ASSURANCE INCLUSIFS

Le 18 juin 2020, AXA a annoncé le lancement d'une collaboration avec The Western Union Company, un leader des transferts d'argent transfrontaliers interdevises et des paiements, afin de fournir des produits d'assurance abordables aux utilisateurs de westernunion.com. En combinant assurance et services de transfert d'argent, les deux groupes contribueront à mieux couvrir les travailleurs migrants et leurs familles dans leur pays d'origine.

Un premier projet pilote, appelé « Transfer Protect », lancé cette semaine en France avec AXA Partners, offre aux utilisateurs de westernunion.com la possibilité de souscrire une assurance vie et invalidité en toute simplicité (1) . Les expéditeurs de fonds pourront ainsi avoir l'esprit tranquille, sachant que le membre de leur famille ou la personne qu'ils ont désignée recevra un paiement en cas de décès ou d'invalidité.

Cette annonce reflète l'ambition d'AXA de contribuer significativement à l'inclusion financière au travers de son programme AXA Emerging Customers. Celui-ci vise à répondre aux besoins des populations à faibles et moyens revenus en accélérant le développement de services d'assurance et de protection adaptés et pertinents. Il s'agit

⁽¹⁾ Le champ de ce projet pilote couvre les transferts d'argent sur westernunion.com de la France vers les dix pays africains suivants : Sénégal, Maroc, Côte d'Ivoire, Madagascar, Cameroun, Mali, Bénin, Togo, République du Congo et Guinée.

aussi d'une nouvelle étape dans la stratégie centrée sur le client de Western Union qui vise à enrichir l'offre proposée à ses utilisateurs en intégrant des services financiers additionnels à sa plateforme globale.

Selon le Fonds international de développement agricole (1) , près de 200 millions de personnes, provenant pour la plupart des segments à bas revenus et des classes moyennes des pays émergents, envoient régulièrement de l'argent à leur famille restée dans leur pays d'origine, soutenant ainsi 800 millions de proches. Mais les migrants qui travaillent à l'étranger sont confrontés à des niveaux importants d'incertitude, en raison de leurs emplois plus risqués et instables. La perte de leurs sources de revenus peut avoir des conséquences très dommageables pour les familles, pour lesquelles les envois transfrontaliers de fonds représentent en moyenne 60 % de leurs ressources totales.

Opérations de capital / Dettes / Autres

NOTATIONS D'AXA

Le 5 avril 2019, Moody's Investors Service a affirmé la note de stabilité financière « Aa3 » des principales filiales d'assurance du Groupe AXA, passant la perspective de « négative » à « stable».

Le 16 mars 2020, S&P Global Ratings a affirmé la note long-terme de stabilité financière « AA- » des principales entités opérationnelles du Groupe AXA avec une perspective « stable ».

Le 30 avril 2020, Fitch a affirmé la note de stabilité financière « AA- » pour les principales entités opérationnelles du Groupe AXA, avec une perspective « stable ».

REMBOURSEMENT DE 1,3 MILLIARD D'EUROSDE DETTE SUBORDONNÉE

Le 16 avril 2020, AXA a remboursé 1,3 milliard d'euros de dette subordonnée émise en avril 2010.

AXA A PUBLIÉ SON RAPPORT CLIMAT 2020

Le 3 juillet 2020, AXA a annoncé la publication de la 4ème édition de son Rapport Climat(2) . Ce document décrit les initiatives d'investissements et d'assurances responsables d'AXA en matière de lutte contre le changement climatique et mesure l'avancement du Groupe dans la mise en œuvredes objectifs de l'Accord de Paris à l'horizon 2050.

Ce rapport répond à la fois à une obligation légale instaurée par la loi française sur la transition énergétique pour la croissance verte et écologique, et à la démarche de la « Taskforce on Climate-related Financial Disclosures » (TCFD) qu'AXA soutient depuis sa création. Le principal indicateur du rapport, le « potentiel de réchauffement », permet de mesurer l'impact des investissements du Groupe sur le réchauffement climatique et ainsi sa contribution à la lutte contre le changement climatique.

Fin 2019, le « potentiel de réchauffement » d'AXA s'élève à 2,8°C, en baisse par rapport à 2018 (3°C) et en deçà de la moyenne du marché (3,6°C). Cette évolution est notamment le reflet de la politique ambitieuse mise en œuvre par AXA pour aligner ses investissements avec les objectifs de l'Accord de Paris à horizon 2050.

⁽²⁾ Le rapport sur le climat d'AXA ne fait pas partie du Document d'Enregistrement Universel 2019 et ne vise pas à fournir des informations requises au titre (i) du Rapport Financier Annuel, (ii) du rapport du Conseil d'Administration à l'Assemblée Générale d'AXA, ou (iii) du rapport sur le gouvernement d'entreprise d'AXA, ni à remplir les exigences réglementaires applicables à ces rapports. Toute référence à la loi n° 2015-992 du 17 août 2015 doit être interprétée exclusivement comme une référence à l'article 173, VI de cette loi, ainsi qu'aux mesures d'application y afférentes.

⁽¹⁾ « Travailleurs migrants et envois de fonds : vers la réalisation des objectifs de développement durable, une famille à la fois », Fonds international de développement agricole (FIDA), 2017.

Facteurs de risque

Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe est confronté sont décrits de manière détaillée dans la Section 4.1 « Facteurs de risque » et dans la Section 6.3 « Informations générales » du Document de Référence 2019 (respectivementpages 158 à 175 et 380 à 392). LeDocument d'Enregistrement Universel 2019 a été déposé le 19 mars 2020 auprès de l'Autorité des marchés financiers le 19 mars 2020 et est disponible sur son site internet (www.amf-france.org) ainsi que sur celui d'AXA (www.axa.com).

Cette description des principaux risques et incertitudes figurant dans le Document d'Enregistrement Universel 2019 reste valable à la date de publication du présent rapport en tous ses éléments à caractère significatif pour l'appréciation des principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe est exposé à la date du 30 juin 2020 ou qui, de l'avis de la Direction, seraient susceptibles de l'affecter sur la fin de l'exercice en cours. Les informations fournies dans le Document d'Enregistrement Universel 2019, notamment au paragraphe« La survenance de désastres naturels ou causés par l'homme, y compris ceux résultant de l'évolution des conditions météorologiques, de maladies et du changement climatique, pourrait avoir des répercussions défavorables sur notre situation financière, notre rentabilité ainsi que nos flux de trésorerie », sous « Pandémie de COVID-19 » de la section 4.1 « Facteurs de risque » (pages 164 à 165), doivent être lues à l'aune des développements relatifs à la pandémiede COVID-19 présentés ci-dessous.

PANDÉMIE DE COVID-19

La pandémie de COVID-19 continue d'évoluer et de se propager à l'échelle mondiale. Elle a eu des répercussions importantes sur les résultats du Groupe pour le premier semestre 2020, en particulier dans la branche Dommages, en raison notamment des interruptions d'activité et des réclamations pour annulation d'événements, ainsi que des mesures de solidarité. Pour plus d'informations sur l'impact financier de la pandémie de COVID-19 sur les résultats du premier semestre, veuillez vous référer aux sections « Indicateurs d'activité et de résultats » (pages 17 à 20), «Commentaires sur les résultats du Groupe » (pages 25 à 27), et « Perspectives » (page 63) du présent rapport.

Des incertitudes significatives liées au COVID-19 persistent et seraient susceptibles d'avoir des répercussions négatives sur la performance financière du Groupe pour la fin de l'exercice 2020 et les exercices ultérieurs. Nous continuons à surveiller étroitement l'exposition potentielle du Groupe à la pandémie et à ses diverses conséquences, notamment (i)l'étendue des litiges liés aux réclamations et l'impact sur la couverture d'assurance (en particulier en matière d'assurance dommages), (ii) l'impact d'un potentiel renouvellement des mesures de confinement, à l'échelle locale ou générale, de limitations des déplacements et de restrictions imposées aux activités et opérations du Groupe, (iii) les évolutions réglementaires, législatives et en matière de litiges (en particulier aux États-Unis) visant à étendre la portée des couvertures d'assurance en dépit des termes, exclusions et autres conditions stipulées par les polices d'assurance,(iv) la volatilité des marchés financiers, les variations de la valeur des actifs et des conditions financières (notamment les taux d'intérêt et les écarts de rendement des émissions obligataires du secteur privé), et (v) les conditions macro-économiques et les flux de personnes, de biens et de services. Tout ou partie des éléments susmentionnés pourraient avoir un effet défavorable significatif sur notre activité, notre situation financière, nos résultats et nos perspectives de croissance.

Transactions avec les parties liées

Au cours du premier semestre 2020, (1) il n'y a pas eu de modification des transactions avec les parties liées, telles que décrites dans la Note 28 « Parties liées » des états financiers consolidés audités de l'exercice clos le 31 décembre 2019 figurant dans le Document d'Enregistrement Universel 2019 (pages 356 et 357) déposéauprès de l'Autorité des marchés financiers et disponible sur son site internet (www.amf-france.org) ainsi que sur celui de la Société (www.axa.com), qui ait influé significativement sur la situation financière ou les résultats de la Société durant les six premiers mois de l'exercice 2020, et (2) aucune transaction nouvelle entre AXA SA et des parties liées ayant influé significativement sur la situation financière ou les résultats de la Société, n'est intervenue durant les six premiers mois de l'exercice 2020.

Événements postérieurs au 30 juin 2020

CESSATION DE L'ACCORD POUR LA CESSION D'AXA LIFE EUROPE

Le 5 août 2020, AXA et Cinven se sont entendus pour mettre un terme à l'accord de cession d'AXA Life Europe (« ALE ») à la suite du défaut de réalisation de certaines conditions nécessaires à la finalisation de la vente, avant la date d'échéance convenue. Par conséquent, les actifs et passifs d'AXA Life Europe ne sont plus classés comme étant destinés à la vente au 30 juin 2020 et l'État consolidé de la situation financière au 31 décembre 2019 a été retraité dans ce rapport.

Les principales classes d'actifs et passifs au 31 décembre 2019 qui ont été reclassées dans ce rapport sont les immobilisations incorporelles pour 307 millions d'euros, trésorerie et équivalents de trésorerie pour 708 millions d'euros, placements des entreprises d'assurance et autres actifs pour 4 732 millions d'euros, passifs relatifs aux contrats d'assurance et d'investissement pour 5 241 millions d'euros et autres passifs pour 468 millions d'euros.

AXA examine actuellement les différentes options stratégiques afin d'optimiser la création de valeur et la génération de trésorerie d'ALE, tout en veillant à protéger les intérêts des assurés d'ALE et à maintenir une qualité de service inchangée pour ces derniers.

DÉCISION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION CONCERNANT LA DISTRIBUTION EXCEPTIONNELLE DE RÉSERVES AU QUATRIÈME TRIMESTRE 2020

À la suite de diverses discussions avec l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution ("ACPR") et, dans le contexte de la crise du COVID-19, de communications renforcées de la part de divers régulateurs européens, incluant celle de l'ACPR en date du 28 juillet 2020, appelant les assureurs à s'abstenir de distribuer des dividendes jusqu'au 1er janvier 2021, le Conseil d'Administration d'AXA, lors de sa réunion du 5 août 2020, a décidé de ne pas proposer aux actionnaires de procéder à une distribution exceptionnelle de réserves au quatrième trimestre 2020.

Indicateurs d'activité et de résultats

INDICATEURS D'ACTIVITÉ

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019	30 juin 2020 / 30 juin 2019 (a)
Chiffre d'affaires (b)	52 391	57 949	(1,9%)
Dommages	28 083	27 963	(1,1%)
Vie, Épargne, Retraite	15 597	21 287	(8,2%)
Santé	7 858	7 230	8,7%
Gestion d'actifs	606	1 240	3,0%
Banques	246	229	7,7%
APE (c)	2 786	3 227	2,5%
Marge sur affaires nouvelles (d)	44,5%	40,3%	(0,5 pt)

(a) Les variations sont en base comparable.

(b) Net des éliminations internes.

(c) Annual Premium Equivalent (APE) correspond à la somme de 100 % des affaires nouvelles en primes périodiques et de 10 % des primes uniques, en ligne avec la méthodologie EEV du

Groupe. L'APE est en part du Groupe.

(d) La marge sur affaires nouvelles est le rapport : (i) de la valeur des affaires nouvelles (VAN) représentant la valorisation des contrats nouvellement émis au cours de l'exercice aux (ii) APE.

(En millions d'euros)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)	30 juin 2020 / 30 juin 2019 retraité (a) & (b)
Chiffre d'affaires (c)	52 391	57 949	(1,9%)
France	12 552	13 383	(6,3%)
Europe	18 788	19 858	(2,1%)
Asie	5 522	4 827	3,0%
AXA XL	10 522	10 436	0,2%
États-Unis	-	4 297	0.0%
International	3 563	3 662	2,1%
Entités transversales et Holdings centrales	1 444	1 487	(2,8%)

(a) Retraité : Reclassement des activités allemandes et japonaises d'AXA Life Europe (précédemment reportées respectivement au sein de l'Allemagne et du Japon) vers AXA Life Europe (inclus dans les Entités transversales et Holdings centrales).

(b) Les variations sont en base comparable.

(c) Net des éliminations internes.

Le chiffre d'affaires consolidé au 30 juin 2020 s'établit à 52 391millions d'euros, en baisse de 10 % en base publiée et de 2 % à données comparables par rapport au 30 juin 2019.

La base comparable du premier semestre 2019 comprend principalement les ajustements suivants : (i)l'exclusion de la contribution des États-Unis du premier trimestre 2019 faisant suite à la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc. (- 4,3 milliards d'euros, soit + 7,3 points), (ii) l'exclusion de la composante épargne des primes enregistrées au premier semestre 2019, en lien avec la transformation du modèle d'activité des fondations d'assurance vie collective en fondations semi-autonomes depuis le 1er juillet 2019 en Suisse (- 0,9 milliard d'euros, soit + 1,5 point), et (iii) l'inclusion de la contribution d'AXA Tianping au premier semestre 2019 (+ 0,4milliard d'euros, soit - 0,6 point), suite à sa consolidation intégrale au 31 décembre 2019.

La base comparable du premier semestre 2020 inclut les variations des taux de change principalement en raison de la dépréciation du taux de change moyen de l'euro par rapport à la plupart des principales devises (- 0,5 milliard d'euros, soit + 0,8 point).

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires diminue de 10 % en base publiée et de 2 % à données comparables, à 52 391 millions d'euros.

Le chiffre d'affaires de l'activité Dommages diminue de 1 % (soit -307 millions d'euros) à 28 083 millions d'euros à données comparables, attribuable aux segments Entreprises (0%) et Particuliers (-2 %) :

• l'Europe (- 123 millions d'euros, soit 1 %) à 10 335 millions d'euros, tiré par (i) le segment Particuliers (- 125 millions d'euros, soit - 2 %) principalement en raison d'un marché très concurrentiel en Allemagne (- 4 %) et en Suisse (- 2 %) combiné à une baisse des affaires nouvelles dans la branche automobile en raison des confinements liés au COVID-19, légèrement compensé par (ii) le segment Entreprises (+ 2 millions d'euros, soit 0 %) en Allemagne (+ 3 %), principalement attribuable à une augmentation des affaires nouvelles ainsi qu'à une hausse des primes moyennes dans la branche non automobile et en Italie (+ 6 %) à la suited'une forte croissancede la branche dommage aux biens au cours du premier trimestre, partiellement compensés par le Royaume-Uni et l'Irlande (- 4 %) en raison de la baisse des renouvellements et des affaires nouvelles dans la branche automobile, et par la Belgique (- 4 %) en raison d'une baisse des affaires nouvelles dans le cadre de la crise du COVID-19 et de mesures d'assainissement;
• la France (- 116 millions d'euros, soit- 3 %) à 3 769 millions d'euros, principalement en raison de l'impact des mesures de solidarité en faveur des TPE et des travailleurs indépendants dans le cadre de la crise du COVID-19, partiellement compensées par une forte croissance du segment Entreprises résultant de la hausse des volumes et de hausses tarifaires ;
• les entités transversales (- 69 millions d'euros, soit 10 %) à 621millions d'euros, principalement sur le segment Entreprises (- 52 millions d'euros, soit - 9 %) chez AXA Assistance résultant d'une diminution des renouvellements dans la branche automobile et la branche voyagedans le contexte de la crise du COVID-19;
• l'International(- 47 millions d'euros, soit 2 %) à 1 881 millions d'euros, porté par le segment Particuliers (- 46 millions d'euros, soit - 6 %) en raison de la baisse des volumes de la branche automobile à Singapour (- 27 %) et au Mexique (- 11 %) dans le contexte de la crise du COVID-19 ;

partiellement compensés par :

• l'Asie (+ 31 millions d'euros, soit + 3 %) à 1 055 millions d'euros, tiré par le segment Particuliers (+ 30 millions d'euros, soit + 3 %) provenant essentiellement de (i) la Corée du Sud (+ 15 %) dans la branche automobile, en raison principalement des hausses tarifaires et des volumes, ainsi que dans la branche non automobile, principalement en raison de l'augmentation des volumes, etde(ii) la Thaïlande (+81%) en raison principalement de la hausse des affaires nouvelles dans la branche automobile au cours du premier trimestre ;
• AXA XL (+ 17 millions d'euros, soit 0 %) à 10 421 millions d'euros, la croissance de la branche Dommages - Assurance, résultant principalement de hausses tarifaires (+ 9 %), étant quasiment totalement compensée par l'impact de la crise liée au COVID-19 (- 8%) et par une politique de sélectivité accruedans les branchesDommages - Assurance etRéassurance (- 1%).

Le chiffre d'affaires de l'activité Vie, Épargne, Retraite diminue de 8 % (soit -1 385 millions d'euros) à 15 597 millions d'euros à données comparables, attribuable principalement aux produits d'épargne adossés à l'actif général (- 25 %), partiellement compensés par les produits de prévoyance (+ 1 %) et en unités de compte (+ 1 %) :

• la France (- 964 millions d'euros, soit 14 %) à 6 168 millions d'euros, principalement en raison de la baisse des volumes desproduits (i) d'épargne individuelle (- 1 065 millions d'euros, soit - 24 %), et (ii) de prévoyance (- 78 millions d'euros, soit - 4 %) dans le contexte de la crise du COVID-19, partiellement compensée par (iii) une augmentation des produits en unités de compte (+ 272 millions d'euros, soit + 16 %) résultant d'un important contrat Groupe ;
• l'Europe (- 399 millions d'euros, soit 7 %) à 5 397 millions d'euros, principalement en raison (i) des produits d'épargne adossés à l'actif général (- 228millions d'euros, soit - 11 %) principalement en Italie (- 18 %) en raison de la baisse des ventes durant la crise du COVID-19, partiellement compensée par la hausse des ventes de produits d'épargne hybrides en Allemagne (+11%), et (ii)des produits en unités de compte (- 226 millions d'euros, soit - 24 %), notamment en Italie (- 42 %) en raison de l'impact de la crise liée au COVID-19 ainsi que d'un changement dans le mix d'activités avec une part plus importante de produits d'investissement pour lesquels les primes ne sont pas comptabilisées en chiffre d'affaires en IFRS, partiellement compensés par (iii) les produits de prévoyance (+ 35millions d'euros, soit + 1 %) principalement en Suisse (+ 4%) reflétant les fortes ventes de produits semi-autonomes en assurance vie collective ;
• l'International (- 15 millions d'euros, soit 2 %) à 610millions d'euros, principalement en raison (i) des produits d'épargne adossés à l'actif général (- 44millions d'euros, soit - 22 %) résultant principalement d'un portefeuille mis en run-off en Colombie (- 72 %), partiellement compensé par (ii) les produits de prévoyance (+ 22millions d'euros, soit + 6 %) résultant principalement de la haussedes renouvellements des produits de prévoyance avec une composante épargne auMexique (+ 20%);
• l'Asie (- 5 millions d'euros, soit 0 %) à 3 206 millions d'euros, principalement en raison (i) des produits d'épargne adossé à l'actif général (- 94 millions d'euros, soit - 21 %) et (ii) des produits en unités de compte (- 19 millions d'euros, soit - 15 %) provenant principalement du Japon (- 75%) notamment en raison de l'arrêt temporaire de la vente du produit peu consommateur en capital « Single Premium Whole Life », à la suite de la baisse des taux d'intérêt, partiellement compensés par (iii) les produits de prévoyance avec une composante épargne (+ 111millions d'euros, soit + 5 %) découlant principalement de la croissance des encours au Japon (+ 5%) et à Hong Kong (+ 4%).

Le chiffre d'affaires de l'activité Santé augmente de 9 % (soit + 633 millions d'euros) à 7 858 millions d'euros à données comparables, attribuable à la santé collective (+11 %) et à la santé individuelle (+ 7 %) :

• la France (+ 230 millions d'euros, soit + 10 %) à 2 547 millions d'euros, tiréprincipalement par la hausse des volumes en santé collective (+ 211millions d'euros, soit + 11 %) sur les marchés internationaux et domestiques ;
• l'International(+ 132millions d'euros, soit + 16 %) à 905 millions d'euros, principalement porté par (i)le Mexique (+ 63 millions d'euros, soit + 15 %) résultant des hausses tarifaires et de l'augmentation des volumes en santé collective et en santé individuelle, et (ii) la Région du Golfe (+ 41millions d'euros, soit + 19 %) provenant d'importants contrats en santé collective ;
• l'Asie (+ 129 millions d'euros, soit + 12 %) à 1 261 millions d'euros, portée par (i) la santé individuelle (+ 100 millions d'euros, soit + 11 %) principalement en Chine (+ 78millions d'euros) tirée par la hausse des volumes suite au lancement d'un nouveau partenariat digital, à Hong Kong (+ 6 %) résultant principalement deshausses tarifaires, et au Japon (+1 %), et(ii)la santé collective (+29millionsd'euros, soit + 18 %) principalement en Chine (+ 24 millions d'euros) suite au lancement d'un nouveau partenariat;

• l'Europe (+ 126 millions d'euros, soit + 4 %) à 3 045 millionsd'euros, tiré par (i)la santé individuelle (+ 105 millions d'euros, soit + 5 %) notamment en Allemagne (+ 5 %) principalement en raison de la croissance continue sur le marché des fonctionnaires et des hausses tarifaires sur les solutions de santé à couverture complète, en Suisse (+ 85 %) en raison de la croissance continue du portefeuille, combinée à la hausse des volumes et à des hausses tarifaires en Espagne (+8 %), et (ii) la santé collective (+20 millions d'euros, soit + 3 %) principalement suite à d'importants nouveaux contrats avec de grandes entreprises en Belgique (+ 14 %);
• les entités transversales (+ 16 millions d'euros, soit + 18 %) à 100 millions d'euros, chez AXA Assistance en raison de l'augmentation des renouvellements en santé collective.

À données comparables, le chiffre d'affaires de la Gestion d'actifs augmente de 3 % (soit + 17 millions d'euros) à 606 millions d'euros, principalement en raison de la hausse des commissions sur les transactions immobilières, ainsi que des commissions de gestion résultant de l'augmentation des actifs moyens sous gestion en raison (i) desmarchés financiers favorables au second semestre 2019 et ce jusqu'au début de la crise liée au COVID-19, et (ii) de la collecte nette positive au sein des expertises Alt et Core, partiellement compensée par une baisse du taux decommissionsde gestion, conséquence d'une évolution défavorable du mix produits.

À données comparables, le chiffre d'affaires de l'activité Bancaire augmente de 8 % (soit + 18 millions d'euros), à 246 millions d'euros, chez AXA Banque Belgique (+ 4 %), AXA Banque Allemagne (+ 102 %) et AXA Banque France (+ 8%),principalement en raison de l'augmentation de l'activité commerciale.

Affaires nouvelles en base « Annual Premium Equivalent (1)»

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 14 % en base publiée et augmentent de 2 % à données comparables, à 2 786 millions d'euros, tirées principalement par des ventes importantes (i) de produits de prévoyance avec une composante épargne adossés à l'actif général, notamment en Suisse, et (ii) de produits en unités de compte principalement en raison d'un important contrat souscrit au cours du premier trimestre en France, partiellement compensées par (iii) la baisse des ventes de produits d'épargne adossés à l'actif général dans le contexte de la crise du COVID-19, notamment en France, en Chine et en Italie.

Marge sur affaires nouvelles (2)

La marge sur affaires nouvelles s'établit à 44,5 %, en hausse de 4,2 points. À données comparables, retraitée principalement de la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc., la marge sur affaires nouvelles augmente de 0,5 point, principalement en raison (i) d'un impact négatif des produits d'épargne adossés à l'actif général, principalement en raison d'un changement défavorable du mix produits résultant de la hausse des ventes des produits en épargne collective, partiellement compensé par(ii) un impact positif des produits deprévoyance avec une composante épargne, reflétant un favorable mix produits en Asie.

⁽2) La marge sur affaires nouvelles est le rapport : (i) de la valeur des affaires nouvelles (VAN) représentant la valorisation des contrats nouvellement émis au cours de l'exercice aux (ii) APE.

⁽¹⁾ Les affaires nouvelles en base Annual Premium Equivalent (APE) correspondent à la somme de 100 % des affaires nouvelles en primes périodiques et de 10 % des primes uniques, en ligne avec la méthodologie EEV du Groupe. L'APE est en part du Groupe.

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL,RÉSULTAT COURANT ET RÉSULTAT NET PART DU GROUPE

30 juin 2020

(En millions d'euros)	30 juin 2020	Dommages	Vie, Épargne, Retraite	Santé	Gestion d'actifs	Autres (a)
Marge financière	2 495	1 433	985		77
Chargement et autres produits	3 135		2 287	847
Marge technique nette	7 471	6 289	412	769
Frais généraux	(10 188)	(6 692)	(2 334)	(1 162)
Amortissement des valeurs de portefeuille	(39)		(37)		(3)
Résultat opérationnel avant impôt	2 581	1 031	1 314	528	176	(468)
Charge d'impôt	(746)	(470)	(206)	(145)	(52)	127
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	140	35	85		11 9	(0)
Intérêts minoritaires	(89)	(52)	(27)		(7) (3)	(0)
Résultat opérationnel part du Groupe	1 885	544	1 165	388	130	(341)

(a) Autres correspond aux activités bancaires et holdings.

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	France	Europe	Asie	AXA XL	International	Entités transversales et Holdings centrales
Marge financière	2 495	889	748	40	587	197	34
Chargement et autres produits	3 135	1 278	593	1 075	-	162	27
Marge technique nette	7 471	1 176	3 496	814	895	805	285
Frais généraux	(10 188)	(2 387)	(3 144)	(1 156)	(2 261)	(881)	(358)
Amortissement des valeurs de portefeuille	(39)	-	(25)	(14)	-	(1)	-
Résultat opérationnel avant impôt des activités d'assurance	2 873	956	1 667	759	(779)	282	(12)
Résultat opérationnel avant impôt des autres activités	(292)	(1)	63	(2)	(53)	29	(328)
Charge d'impôt	(746)	(204)	(417)	(154)	(11)	(65)	103
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	140	3	(0)	86	-	42	9
Intérêts minoritaires	(89)	(2)	(43)	(4)	(0)	(38)	(3)
Résultat opérationnel part du Groupe	1 885	753	1 270	685	(843)	251	(230)
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	98	118	24	(3)	(21)	(17)	(2)
Résultat courant part du Groupe	1 984	871	1 294	682	(864)	233	(232)
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(169)	(315)	(179)	(65)	(84)	66	408
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(169)	(54)	(18)	(0)	(1)	(15)	(82)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(93)	-	(18)	(10)	(25)	(13)	(28)
Coûts d'intégration et de restructuration	(123)	(4)	(14)	(4)	(85)	(4)	(12)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	1 429	498	1 066	602	(1 059)	268	55
Ratio combiné Dommages	101,7%	94,1%	91,9%	94,8%	115,2%	96,4%	106,2%
Ratio combiné Santé	94,0%	97,1%	95,9%	78,6%	-	100,8%	96,4%
Ratio combiné Prévoyance	94,6%	102,3%	94,7%	88,2%	-	96,7%	-

30 juin 2019

(En millions d'euros)	30 juin 2019 (a)	Dommages	Vie, Épargne, Retraite (a)	Santé (a)	Gestion d'actifs (a)	Autres (a) & (b)
Marge financière	2 487	1 430	992	65
Chargement et autres produits	2 958		2 144	813
Marge technique nette	9 041	7 664	614	763
Frais généraux	(9 917)	(6 505)	(2 260)	(1 152)
Amortissement des valeurs de portefeuille	(32)		(28)	(3)
Résultat opérationnel avant impôt	4 156	2 589	1 462	486	167	(547)
Charge d'impôt	(879)	(609)	(252)	(131)	(51)	165
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	433	46	312	(3)	95	(17)
Intérêts minoritaires	(91)	(45)	(36)	(7)	(3)	(0)
Résultat opérationnel part du Groupe	3 620	1 981	1 486	345	208	(400)

(a) Suite à la déconsolidation d'EquitableHoldings, Inc. le 31 mars 2019, et à sa comptabilisation par mise en équivalence, la contribution des États-Unis au résultat opérationnel a été entièrement comptabilisée dans la quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence au 30 juin 2019.

(b) Autres correspond aux activités bancaires et holdings.

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2019 (a)	France	Europe (b)	Asie (b)	AXA XL		États-Unis (a) International	Entités transversales et Holdings centrales (b)
Marge financière	2 487	837	876	22	503		199	51
Chargement et autres produits	2 958	1 122	568	1 070	-		172	27
Marge technique nette	9 041	1 582	3 399	439	2 428		813	380
Frais généraux	(9 917)	(2 403)	(3 090)	(851)	(2 281)		(923)	(370)
Amortissement des valeurs de portefeuille	(32)	-	(23)	(7)	-		(1)	-
Résultat opérationnel avant impôt des activités d'assurance	4 537	1 138	1 728	673	651		260	87
Résultat opérationnel avant impôt des autres activités	(380)	1	49	(8)	(48)		31	(406)
Charge d'impôt	(879)	(269)	(406)	(133)	(100)		(61)	90
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	433	5	-	91	1	283	41	11
Intérêts minoritaires	(91)	(2)	(48)	(4)	(2)		(32)	(3)
Résultat opérationnel part du Groupe	3 620	873	1 324	619	502	283	240	(221)
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	386	68	231	10	45	(3)	(2)	35
Résultat courant part du Groupe	4 006	941	1 555	629	547	280	238	(185)
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(767)	(60)	(267)	3	(6)	4	8	(450)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(705)	(4)	(36)	-	(45)	(22)	-	(597)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(59)	-	(18)	(8)	(20)	(0)	(12)	(0)
Coûts d'intégration et de restructuration	(142)	(6)	(25)	(1)	(82)	(5)	(2)	(22)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	2 333	872	1 208	625	394	257	232	(1 255)
Ratio combiné Dommages	95,1%	90,8%	92,8%	95,4%	98,3%		98,4%	95,7%
Ratio combiné Santé	93,9%	97,7%	95,4%	77,5%	-		98,6%	100,6%
Ratio combiné Prévoyance	93,2%	97,8%	95,2%	86,3%	-		98,7%	-

(a) Suite à la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc. le 31 mars 2019, et à sa comptabilisation par mise en équivalence, la contribution des États-Unis au résultat opérationnel a été entièrement comptabilisée dans la quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence, et est, de ce fait, exclue du calcul des ratios combinés Santé et Prévoyance au 30 juin 2019.

(b) Reclassement des activités allemandes et japonaises d'AXA Life Europe (précédemment reportées respectivement au sein de l'Allemagne et du Japon) vers AXA Life Europe (inclus dans les Entités transversales et Holdings centrales).

INDICATEURS ALTERNATIFS DE PERFORMANCE

Le résultat courant, le résultat opérationnel, la rentabilité courante des capitaux propres (« ROE courant »), le résultat opérationnel par action, le ratio combiné et le ratio d'endettement sont des indicateurs alternatifs de performance (« IAPs ») au regard des orientations de l'ESMA et de la position de l'AMF publiées en 2015. La réconciliation du résultat courant, du résultat opérationnel et du ratio combiné avec le poste des états financiers de la période correspondante, ou de son sous-total ou du total le plus proche, est présentée dans les tableaux ciavant. La réconciliation du ROEcourant et du résultat opérationnel par action avec les états financiers consolidés figure dans le tableau en page 29 du présent rapport, et la méthode de calcul du ratio d'endettement sur la base des informations disponibles dans les états financiers consolidés est présentée en page 24 du présent rapport. Pour de plus amples informations concernant les IAPs, veuillez-vous référer au Glossaire figurant aux pages 64 à 72 du présent rapport.

Résultat courant

Le résultat courant représente le résultat net (part du Groupe) tel qu'il est communiqué dans les tableaux ciavant, avant prise en compte de l'impact des éléments suivants, nets de la participation des assurés aux bénéfices, des frais d'acquisition reportés, des valeurs de portefeuille, des impôts et des intérêts minoritaires :

• coûts d'intégration et de restructuration relatifs à des sociétés nouvellement acquises ayant un impact significatif, ainsi que les coûts de restructuration et ceux relatifs à des mesures d'amélioration de productivité ;
• écarts d'acquisition, amortissements et dépréciation des autres immobilisations incorporelles en lien avec le portefeuille de clients ou les réseaux de distribution ;
• opérations exceptionnelles (principalement changements de périmètre et résultat des activités cédées) ; et
• gains ou pertes sur les actifs financiers comptabilisés à la juste valeur par résultat (à l'exception des placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré), les impacts de change sur actifs et passifs, et les instruments dérivés rattachés aux actifs financiers et aux passifs.

Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel correspond au résultat courant hors l'impact des éléments suivants, nets de la participation des assurés aux bénéfices, des frais d'acquisition reportés, des valeurs de portefeuille, des impôts et des intérêts minoritaires :

• plus et moins-values réalisées et provisions pour dépréciation des placements (sur les actifs non comptabilisés à la juste valeur par résultat ou non détenus à des fins de transaction) ; et
• coût à l'origine, valeur intrinsèque et valeur à échéance des dérivés couvrant les plus et moins-values réalisées et les mouvements de provisions pour dépréciation des fonds (autres que les fonds d'actifs en représentation des engagements sur les produits pour lesquels le risque financier est supporté par l'assuré).

Rentabilité courante des capitaux propres (« ROE courant »)

La rentabilité courante des capitaux propres (« ROE courant ») est calculée en divisant le résultat courant net des charges d'intérêts liées aux dettes à durée indéterminée, aux actions de préférence et aux obligations obligatoirement échangeables en actions jusqu'à la date de déconsolidation d'EQH et sa comptabilisation en mise en équivalence (enregistrées en capitaux propres, comme présenté dans la Partie 2.4 « État des variations

des capitaux propres de la période », ainsi qu'en dettes de financement, comme présenté dans la Partie 2.6 - Note 7 « Dettes de Financement » du Rapport Financier semestriel 2020) par les capitaux propres moyens sur la période. Les capitaux propres moyens sont :

• basés sur les capitaux propres d'ouverture ajustés de la moyenne pondérée des flux de capital (y compris les dividendes) ;
• hors variation des réserves liées à la variation de juste valeur inscrite en capitaux propres comme présenté dans la Partie 2.4 « État des variations des capitaux propres de la période » du Rapport Financier semestriel 2020 ;
• hors dettes subordonnées à durée indéterminée enregistrées en capitaux propres comme présenté dans la Partie 2.6 -Note 7 « Capitaux propres et intérêts minoritaires » du Rapport Financier semestriel 2020.

Résultat opérationnel par action

Le résultat opérationnel par action est égal au résultat opérationnel (net des charges d'intérêts liées aux dettes subordonnées à durée indéterminée comptabilisées en capitaux propres - Part du Groupe, aux actions de préférence et aux obligations obligatoirement échangeables en actions jusqu'à la date de déconsolidation d'EQH, comme présenté dans la Partie 2.4 « État des variations des capitaux propres de la période » ainsi qu'en dettes de financement comme présenté dans la Partie 2.6 - Note 7 « Dettes de Financement » du Rapport Financier semestriel 2020), divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation.

Ratio combiné (applicable aux activités Dommages, Santé et Prévoyance)

Le ratio combiné est la somme du ratio de sinistralité tous exerciceset du taux de chargement.

• Le ratio de sinistralité tous exercices, net de réassurance, est le rapport :
  • o des charges techniques tous exercices, brutes de réassurance + frais de gestion des sinistres + résultat de la réassurance cédée tous exercices, excluant pour les réserves actualisées la réévaluation du taux d'escompte utilisé pour les réserves techniques ;
  • o aux primes acquises, brutes de réassurance.
• Le taux de chargement est le rapport :
  • o des frais généraux (excluant les frais de gestion des sinistres, incluant les variations de l'amortissement des valeurs de portefeuille) ;
  • o aux primes acquises, brutes de réassurance.

Ratio d'endettement

Le ratio d'endettement fait référence au niveau de dette d'une société par rapport à ses capitaux propres, habituellement exprimé en pourcentage. Le ratio d'endettement est utilisé par la Direction pour déterminer le levier financier du Groupe et la mesure dans laquelle ses activités sont financées par des prêteurs plutôt que l'actionnaire. Leratio d'endettement d'AXA est calculé en divisant la dette brute (dettes de financement comme présenté dans la Partie 2.6 - Note 7 « Dettes de Financement » et dettes subordonnées à durée indéterminée comme présenté dans la Note 6 « Capitaux propres et intérêts minoritaires » du Rapport Financier semestriel 2020) par le capital total employé (capitaux propres hors dettes subordonnées à durée indéterminée et réserves suite à la variation de la juste valeur des instruments financiers et des dérivés de couverture plus dette brute). En outre, à la suite de la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc., les obligations obligatoirement échangeables en actions émises par AXA en mai 2018, sont désormais exclues du calcul du ratio d'endettement.

COMMENTAIRES SUR LES RÉSULTATS DU GROUPE

Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel s'élève à 1 885 millions d'euros, en baisse de 1 734 millions d'euros (- 48 %) en base publiée par rapport au premier semestre 2019. À taux de change constant, le résultatopérationnel diminuede 1 752 millions d'euros (- 48%). En excluant la contribution de 283 millions d'euros d'Equitable Holdings, Inc. au premier semestre 2019, le résultat opérationnel diminue de 1 469millions d'euros (- 44 %), attribuable :

• aux impacts de la crise liée au COVID-19 à hauteur de 1,5 milliard d'euros, résultant principalement des sinistres en assurance Dommages sur les lignes d'assurance perte d'exploitation et annulation d'évènements, ainsi que, dans une moindre mesure, sur d'autres lignes d'activités telles que l'assurance responsabilité civile des entreprises et des dirigeants, et l'assurance voyage, ainsi que du coût des mesures de solidarité, partiellement compensés par la baisse de la fréquence des sinistres durant les périodes de confinement, principalement dans la branche automobile ;
• partiellement compensés par la hausse du résultat opérationnel hors impacts du COVID-19 (+1 %).

Hors contribution d'Equitable Holdings, Inc. au premier semestre 2019, la baisse de 1 469 millions d'euros du résultat opérationnel se décompose comme suit:

Le résultat opérationnel de l'activité Dommages diminue de 1427 millions d'euros (-72 %) à 544 millions d'euros :

Les impacts de la crise liée au COVID-19 s'élèvent à - 1,5milliard d'euros, résultant principalement des sinistres en assurance Dommages sur les lignes d'assurance perte d'exploitation et annulation d'évènements, ainsi que, dans une moindre mesure, d'autres lignes d'activités telles que l'assurance responsabilité civile des entreprises et des dirigeants, et l'assurance voyage, ainsi que du coût des mesures de solidarité en France, combinées à un impact défavorable sur les volumes netsdes diminutions de frais généraux, partiellement compensé par la baisse de la fréquence des sinistres durant le confinement, principalement dans la branche automobile.

Le résultat courant hors impacts du COVID-19 augmente de 0,1 milliard d'euros (+ 3 %), tiré par la croissance de l'activité ainsi que par l'amélioration du ratio combiné de 0,1point en raison (i) d'une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs (- 0,5 point), principalement en France et en Europe, et (ii) de la baisse du taux de chargement (- 0,2 point) résultant des programmes de réduction des coûts, partiellement compensées par (iii) la hausse des charges liées aux catastrophes naturelles (+ 0,6 point) principalement chez AXA XL et en Europe du Nord en raison des tempêtes survenues au début de l'année. Le résultat financier est resté stable, la baisse des dividendes et des distributions des fonds, principalement en Europe, compensantla hausse des distributions de fonds de private equity chez AXA XL.

Le résultat courant de l'activité Vie, Épargne, Retraite diminue de 116 millions d'euros (-9 %) à 1 165 millions d'euros, principalement en raison de (i) la baisse de la marge technique liée à l'extension de la couverture des indemnités journalières pour les clients vulnérables (- 110 millions d'euros) et de la baisse du taux d'actualisation des rentes (- 38 millions d'euros) en France, combinées à (ii) la baisse de la marge financière (- 9 millions d'euros), la baisse des revenus financiers résultant de la diminution des rendements et de la baisse desdistributions de dividendes ayant étépartiellement compensée par la baisse de la participation aux bénéfices des assurés, partiellement compensée par (iii) la diminution de la charge d'impôt(+ 49 millions d'euros) en ligne avec la baisse du résultat opérationnel avant impôt.

Le résultat courant de l'activité Santé augmente de 25 millions d'euros (+ 7 %) à 388 millions d'euros, tiré par la croissance de l'activité conjuguée à l'amélioration du ratio combiné de l'exercice courant (- 0,4 point) en France et àHong Kong, partiellement compensée par une évolution moins favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs (+ 0,6 point), principalement en France.

Le résultat courant des autres activités augmente de 49 millions d'euros à - 211 millions d'euros, principalement chez AXA SA (+33 millions d'euros), en raison de la baisse des frais généraux, d'une hausse des

dividendes perçus, principalement de sa participation résiduelle dans Equitable Holdings, Inc. au titre des obligations obligatoirement échangeables en actions EQH en mai 2021, et d'une baisse de l'impôt payé sur les dividendes reçus des filiales.

Résultat courant

Les plus et moins-values nettes réalisées revenant à l'actionnaire s'élèvent à 98 millions d'euros. À taux de change constant, les plus et moins-valuesnettes réalisées revenant à l'actionnaire diminuentde 288millions d'euros en lien avec la crise des marchés financiers liée au COVID-19, en raison de :

• la hausse des dotations aux provisions pour dépréciation de 298 millions d'euros à 343 millions d'euros, principalement sur les actions (- 114 millions d'euros à - 143 millions d'euros), les actifs immobiliers (- 84 millions d'euros à - 80 millions d'euros), les investissements alternatifs (- 71 millions d'euros à - 90 millions d'euros) et les actifs obligataires (- 28 millions d'euros à - 30 millions d'euros), conséquence de la crise des marchés financiers liée au COVID-19, affectant significativement la juste valeur des actions, des fonds de private equity et des hedge funds, ainsi que les instruments de crédit ;
• l'impact défavorable des dérivés de couverture sur actions de 14 millions d'euros à 35 millions d'euros ;

partiellement compensés par :

• la hausse des plus-values réalisées de 23 millions d'euros à 476 millions d'euros, principalement sur les actions (+ 97 millions d'euros à 263 millions d'euros) et les obligations (+ 1 million d'euros à 27 millions d'euros), partiellement compensés par les investissements alternatifs (- 67 millions d'euros à 3 millions d'euros) et les actifs immobiliers (- 7 millions d'euros à 184 millions d'euros) ;

En conséquence, le résultat courant diminue de 2 022 millions d'euros (- 50 %), à 1 984 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat courant diminue de 2 040 millions d'euros (- 51 %).

Résultat net

Le résultat net s'élève à 1 429 millions d'euros, en baisse de 904 millions d'euros (- 39 %). À taux de change constant, le résultat net diminue de 904 millions d'euros (- 39%) attribuable à :

• la baisse du résultat courant(- 2 040 millions d'euros) ;
• la variationnégative de la valeur des actifs comptabilisés à la juste valeur par résultat, en baisse de 608 millions d'euros à - 594 millions d'euros, en raison de la crisedes marchés financiers liée au COVID-19, qui affecte significativement la valeur des actifs obligataires et instruments de crédit (- 330 millions d'euros à - 184 millions d'euros), des fonds de private equity (- 201 millions d'euros à - 256 millions d'euros), ainsi que des hedge funds (- 125millions d'euros à - 128millions d'euros) ;
• la variationfavorable de la juste valeur des produits dérivés, nette de l'impact des taux de change, en hausse de 1 215 millions d'euros à 425 millions d'euros, en raison de :
  • o la hausse de la juste valeur des dérivés de couverture des actions, des taux d'intérêt et des risques de crédit non éligibles à la comptabilité de couverture en application de la norme IAS 39, de 1 084 millions d'euros à 379 millions d'euros, conséquence des perturbations sur les marchés financiers résultant de la crise liée au COVID-19, ainsi que de la diminution significative de l'exposition au risque de taux d'intérêt chez AXA SA,

• o la hausse de la juste valeur des dérivés de couverture de change non éligibles à la comptabilité de couverture telle que définie par la norme IAS 39, nette des variations des taux de change sur les actifs et passifs libellés en devises étrangères de 131 millions d'euros à 47millions d'euros ;
• la baisse de l'impact des opérations exceptionnelles, moins défavorable de 542 millions d'euros à - 169 millions d'euros, résultant principalement:
  • o de la non-récurrence de l'impact négatif comptabilisé au premier semestre 2019 lié à la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc., correspondant à la différence entre la juste valeur et la valeur comptable consolidée d'EQH à la date de déconsolidation (+598millions d'euros) chez AXA SA,
  • o partiellement compensée par la contribution exceptionnelle aux fonds français de solidarité en faveur des TPE et des travailleurs indépendants dans le contexte de la crise liée au COVID-19 (- 54 millions d'euros).

CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE

Au 30 juin 2020, les capitaux propres part du Groupe s'élèvent à 70,1 milliards d'euros. Les mouvements intervenus depuis le 31 décembre 2019sont présentés dans le tableau ci-après :

(En millions d'euros)	Capitaux propres part du Groupe
Au 31 décembre 2019	69 897
Capital social	0
Primes d'émission, de fusion et d'apport	(3)
Stock options	23
Titres d'autocontrôle	(110)
Dettes perpétuelles (y compris charges d'intérêts)	(90)
Réserves liées aux variations de juste valeur inscrites en capitaux propres	1 005
Ecarts de conversion	(758)
Dividendes	(1 740)
Autres	(25)
Résultat net de l'exercice	1 429
Gains et pertes actuariels sur engagements de retraite	417
Réserves liées aux variations de juste valeur des dettes financières à la juste valeur par résultat attribuables aux variations du risque de crédit propre	20
Au 30 juin 2020	70 065

INFORMATIONS RELATIVES À LA SOLVABILITÉ (1)

Au 30 juin 2020, le montant des fonds propres éligibles du Groupe (Eligible Own Funds « EOF ») s'élève à 53,9 milliardsd'euros et le ratio de Solvabilité II s'établit à 180%, contre59,4 milliardsd'euros et 198% au 31 décembre 2019.

⁽¹⁾ Les informations prudentielles relatives à la solvabilité incluses dans ce paragraphe, dont le ratio de Solvabilité II et les fonds propres éligibles (Eligible Own Funds « EOF »), n'ont pas fait l'objet d'une revue ou d'une vérification par les commissaires aux comptes du Groupe dans le cadre de leur revue des États Financiers consolidés au 30 juin 2020, ni dans le cadre de la vérification de l'information incluse dans le Rapport Financie r semestriel 2020.

CRÉATION DE VALEUR POUR L'ACTIONNAIRE

Bénéfice Net par Action (« BNPA »)

	30 juin 2020			30 juin 2019	30 juin 2020 / 30 juin 2019
(En euros, sauf le nombre d'actions en millions)	Sur une base non diluée	Sur une base totalement diluée	Sur une base non diluée	Sur une base totalement diluée	Sur une base non diluée	Sur une base totalement diluée
Nombre d'actions pondéré	2 381	2 385	2 381	2 384
Résultat net par action	0,56	0,56	0,92	0,92	(39,0%)	(39,1%)
Résultat courant par action	0,80	0,79	1,63	1,62	(51,1%)	(51,1%)
Résultat opérationnel par action	0,75	0,75	1,46	1,46	(48,5%)	(48,5%)

Rentabilité des capitaux propres (« ROE »)

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019	30 juin 2020 / 30 juin 2019
ROE	4,1%	7,3%	(3,2 pts)
Résultat net	1 429	2 333
Capitaux propres moyens sur la période	69 809	63 883
ROE « courant »	8,8%	18,3%	(9,6 pts)
Résultat courant (a)	1 894	3 870
Capitaux propres moyens sur la période (b)	43 180	42 198
ROE « opérationnel »	8,3%	16,5%	(8,2 pts)
Résultat opérationnel (a)	1 796	3 484
Capitaux propres moyens sur la période (b)	43 180	42 198

(a) Incluant un ajustement destiné à refléter les charges d'intérêts liées aux dettes subordonnées à durée indéterminée (enregistrées en capitaux propres). En 2019, est également inclut un ajustement destiné à refléter l'impact des charges d'intérêts des actions de préférence ainsi que des composantes de capitaux propres des obligations obligatoirement échangeables en actions d'Equitable Holdings, Inc. couvrant les trois premiers mois de l'année 2019 précédent sa déconsolidation.

(b) Excluant la variation de juste valeur sur actifs investis et produits dérivés (incluse dans les capitaux propres consolidés), et excluant les dettes subordonnées à durée indéterminée (enregistrées encapitaux propres).

INFORMATIONS PAR SEGMENT

France

Chiffre d'affaires (a) 12 552 13 383 Dommages 3 769 3 922 Vie, Épargne, Retraite 6 168 7 086 Santé 2 547 2 312 Autres (b) 69 64 Résultat opérationnel avant impôt 955 1 139 Dommages 442 568 Vie, Épargne, Retraite 404 482 Santé 110 88 Autres (c) (1) 1 Charge d'impôt (204) (269) Intérêts minoritaires (2) (2) Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence 3 5 Résultat opérationnel part du Groupe 753 873 Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt) 118 68 Résultat courant part du Groupe 871 941 Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés (315) (60) Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées) (54) (4) Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature - - Coûts d'intégration et de restructuration (4) (6) RÉSULTAT NET PART DU GROUPE 498 872 Ratio combiné Dommages 94,1% 90,8% Ratio combiné Santé 97,1% 97,7% Ratio combiné Prévoyance 102,3% 97,8% Affaires nouvelles	(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
APE 987 1 052
Marge sur affaires nouvelles 28,0% 30,8%

(a) Net des éliminations internes.

(b) Autres correspond aux activités bancaires.

(c) Autres correspond aux activités bancaires et holding.

Le chiffre d'affaires diminue de 831 millions d'euros (- 6 %) à 12 552 millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 845 millions d'euros (- 6 %) :

• Dommages (- 116 millions d'euros, soit - 3 %) à 3 769 millions d'euros, principalement en raison de l'impact des mesures de solidarité adoptées en faveur des TPE et des travailleurs indépendants dans le cadre de la crise liée au COVID-19, partiellement compensé par une forte croissance du segment Entreprises (+ 8 %) résultant de la hausse des volumes et des hausses tarifaires et, dans une moindre mesure, du segmentParticuliers (+ 1 %) ;

• Vie, Épargne, Retraite (- 964 millions d'euros, soit 14 %) à 6 168 millions d'euros, principalement en raison de la baisse des primes collectées durant la période de confinement liée au COVID-19 principalement sur des produits d'épargne individuelle (- 1 065 millions d'euros, soit - 24 %) et, dans une moindre mesure, des produits de prévoyance (- 78 millions d'euros, soit - 4 %), notamment au sein de l'activité Crédit et Protection du niveau de vie en baisse de 114 millions d'euros (- 29 %), tandis que l'activité sur le marché français augmente de 36 millions d'euros (+ 2 %). Ceci a été partiellement compensé par la hausse des volumes des produits en unités de compte (+ 272 millions d'euros, soit + 16 %), résultant principalement d'un important contrat souscrit au cours du premier trimestre 2020. La partdes produits en unités de compte dans le chiffre d'affaires des produits d'épargne individuelle s'élève à 48 % (1) contre 38 %(1) en moyenne pour le marché ;
• Santé (+ 230 millions d'euros, soit + 10 %) à 2547 millions d'euros, principalement en raison de la hausse des volumes en santé collective (+ 211 millions d'euros, soit + 11 %) sur les marchés internationaux et français, ainsi qu'en santé individuelle (+ 19 millions d'euros, soit + 6 %) ;
• Autres (+ 5 millions d'euros, soit + 8 %) à 69 millions d'euros chez AXA Banque France, principalement en raison de la hausse de la marge d'intérêt.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 65 millions d'euros (- 6 %) à 987millions d'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE diminuent de 27 millions d'euros (- 3 %) principalement en raison des produits d'épargne adossés à l'actif général (- 111 millions d'euros, soit - 34 %) en raison de la baisse des primes collectées durant la période de confinement liéau COVID-19, partiellement compensés par l'activité Santé (+ 52 millions d'euros, soit + 18 %) en raison de la hausse des ventes en santé collective à l'international, ainsi que des produits en unités de compte (+ 32 millions d'euros, soit + 19 %) résultant principalement d'un important contrat d'épargne collective souscrit au cours du premier trimestre 2020.

La marge sur affaires nouvelles diminue de 2,8 points à 28,0 %. À données comparables, la marge sur affaires nouvelles diminue de 3,6 points, en raison d'un changement défavorable du mix produits résultant de la hausse des ventes des produits en santé collective et d'épargne collective.

Le résultat opérationnel avant impôt diminue de 183 millions d'euros (- 16 %) à 955 millions d'euros :

• Dommages (- 127 millions d'euros, soit 22 %) à 442 millions d'euros, principalement en raison de l'impact de la crise liée au COVID-19, résultant de l'augmentation des sinistres pour perte d'exploitation et de la baisse du chiffre d'affaires résultant de la mise en œuvre de mesures de solidarité liées au COVID-19, partiellement compenséespar une diminution temporaire de la fréquence des sinistres, notamment dans la branche automobile durant la période de confinement, ainsi que par la croissance de l'activité et une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 77 millionsd'euros, soit 16 %) à 404 millionsd'euros, principalement en raison de l'impact de l'indemnisation exceptionnelle de nos clients les plus vulnérables, partiellement compensée par la libération exceptionnelled'une réserve ;
• Santé (+ 22 millions d'euros, soit + 26 %) à 110 millions d'euros, principalement porté par la croissance de l'activité et par la sinistralité plus favorable sur l'exercice courant, résultant notamment d'une diminution de la fréquence durant la période de confinement, partiellement compensée par l'évolution moins favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs par rapport au premier semestre 2019 ;
• Autres (- 2 millions d'euros) à 1 million d'euros.

La charge d'impôt diminue de 65 millions d'euros (- 24 %) à - 204 millions d'euros, en ligne avec la baisse du résultat opérationnel avant impôt.

⁽¹⁾ Y compris Eurocroissance

Le résultat opérationnel diminuede 120 millions d'euros (- 14 %) à 753 millions d'euros.

Le résultat courant diminue de 70 millions d'euros (- 7 %) à 871 millions d'euros, en raison de la baisse du résultat opérationnel ainsi que de la hausse des dépréciations sur les actifs immobiliers et actions, conséquence de la crise des marchés financiers liée au COVID-19, partiellement compensées par la hausse des plus-values réalisées sur les actifs immobiliers.

Le résultat net diminue de 374 millions d'euros (- 43 %) à 498 millions d'euros, en raison de la baisse du résultat courant, de l'évolution défavorable de la juste valeur des fonds OPCVM, ainsi que des contributions exceptionnelles (54 millions d'euros) aux fonds de solidarité français dédiés au COVID-19 visant à soutenir les TPE et les travailleurs indépendants.

Europe

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Chiffre d'affaires (b)	18 788	19 858
Dommages	10 335	10 292
Vie, Épargne, Retraite	5 397	6 624
Santé	3 045	2 937
Autres (c)	11	6
Résultat opérationnel avant impôt	1 730	1 777
Dommages	1 079	1 070
Vie, Épargne, Retraite	457	517
Santé	131	142
Autres (d)	63	49
Charge d'impôt	(417)	(406)
Intérêts minoritaires	(43)	(48)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	(0)	-
Résultat opérationnel part du Groupe	1 270	1 324
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	24	231
Résultat courant part du Groupe	1 294	1 555
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(179)	(267)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(18)	(36)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(18)	(18)
Coûts d'intégration et de restructuration	(14)	(25)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	1 066	1 208
Ratio combiné Dommages	91,9%	92,8%
Ratio combiné Santé	95,9%	95,4%
Ratio combiné Prévoyance	94,7%	95,2%
Affaires nouvelles
APE	1 051	655
Marge sur affaires nouvelles	48,7%	49,6%

(a) Retraité : reclassement des activités allemandes d'AXA Life Europe (précédemment reportées au sein de l'Allemagne) vers AXA Life Europe (inclus dans les Entités transversales et Holdings centrales).

(b) Net des éliminations internes.

(c) Autres correspond aux activités bancaires.

(d) Autres correspond aux activités bancaires et holding.

EUROPE -SUISSE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	4 263	4 881
Dommages	2 923	2 776
Vie, Épargne, Retraite	1 309	2 088
Santé	31	16
Résultat opérationnel avant impôt	493	478
Dommages	333	316
Vie, Épargne, Retraite	166	169
Santé	(6)	(8)
Charge d'impôt	(74)	(80)
Intérêts minoritaires	(2)	(2)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	416	396
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	17	36
Résultat courant part du Groupe	434	431
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(59)	(40)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	3	1
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(12)	(12)
Coûts d'intégration et de restructuration	-	-
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	365	380
Ratio combiné Dommages	84,3%	85,0%
Ratio combiné Santé	n/a	n/a
Ratio combiné Prévoyance	91,5%	93,4%
Affaires nouvelles
APE	615	218
Marge sur affaires nouvelles	48,8%	50,5%
Taux de change moyen : 1,00 € = Franc suisse	1,06	1,13

(a) Net des éliminations internes.

Depuis le 1er juillet 2019, AXA Suisse a transformé le modèle d'activité de cinq autres fondations de prévoyance collective d'assurance complète en un modèle semi-autonome. En conséquence, la variation du chiffre d'affaires à données comparables exclut la part des primes émises en 2019 relatives à la composante épargne, en lien avec la transformation du portefeuille d'assurance vie collective.

Le chiffre d'affaires diminue de 618 millions d'euros (- 13%) à 4 263millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 40 millions d'euros (+ 1 %) :

• Dommages (- 22 millions d'euros, soit - 1 %) à 2 923 millions d'euros, principalement sur le segment Particuliers (- 29 millions d'euros, soit - 2 %) dans la branche automobile, impactée à la fois par la forte concurrence sur le marché ainsi que par la baisse des affaires nouvelles dans le contexte de la crise du COVID-19, tandis que le segment Entreprises augmente (+ 7 millions d'euros, soit + 1 %), principalement dans la brancheaccidents du travail en raison d'effets volumes et prix positifs, partiellement compensé par une baisse dans la branche responsabilité civile dans le contexte de la crise du COVID-19 ;

• Vie, Épargne, Retraite (+49millions d'euros, soit + 4 %) à 1 309millions d'euros, tiré par l'assurance vie collective (+ 42millions d'euros, soit + 5 %) en raison d'importantes ventes de produits semi-autonomes, et par l'assurance vie individuelle (+6 millions d'euros, soit + 2 %) résultant de la hausse des ventes d'un nouveau produit hybride lancé en 2019 ;
• Santé (+ 13 millions d'euros, soit + 84 %) à 31 millions d'euros, tiré par la croissance continue du portefeuille.

Les affaires nouvelles en base APE augmentent de 397 millions d'euros (+ 182 %) à 615 millions d'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE augmentent de 361 millions d'euros (+ 165%) tiréespar l'assurance vie collective (+ 369millions d'euros) en raison de fortes ventes de produits semi-autonomes, y compris l'acquisition exceptionnelle d'un nombre important de nouveaux clients, partiellement compensée par une baisse des affaires nouvelles en assurance vie individuelle (- 8 millions d'euros, soit - 19 %) dans le contexte de la crise du COVID-19.

La marge sur affaires nouvelles diminue de 1,6 point à 48,8 %, principalement en raison d'un mix produits défavorable au sein de l'assurance vie collective, résultant de l'acquisition exceptionnelle d'un nombre important de nouveaux clients.

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 15 millions d'euros (+ 3%) à 493millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt diminue de 14 millions d'euros (- 3 %) :

• Dommages (- 2 millions d'euros, soit 1 %) à 333 millions d'euros, conséquence d'une baisse des revenus financiers (- 1 2 millions d'euros) et d'une détérioration du ratio combiné de l'exercice courant (+ 4,2 points) due à l'augmentation des sinistres sur les produits d'assurance en perte d'exploitation pendant la période de confinement liée au COVID-19 et à la hausse des charges liées aux catastrophes naturelles, partiellement compensées par une baisse de la sinistralité attritionnelle due à une diminution de la fréquence, principalement dans les branches automobile et accidents du travail, combinée à une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs (- 4,9 points) ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 13 millions d'euros, soit 9 %) à 166 millions d'euros, sur le portefeuille d'assurance vie individuelle (- 14 millions d'euros), principalement en raison d'une sinistralité moins favorable sur les risquesd'invalidité ;
• Santé reste stable à 6 millions d'euros.

La charge d'impôt diminue de 5 millions d'euros (- 7 %) à - 74 millions d'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt diminue de 10 millions d'euros (- 12 %) principalement en raison de la baisse du résultat opérationnel avant impôt et d'une nouvelle diminution du taux d'imposition sur les sociétés de 18,5 % à 18,0% adoptée en 2020.

Le résultat opérationnel augmente de 21 millions d'euros (+ 5 %) à 416 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel diminue de 3 millions d'euros (- 1 %).

Le résultat courant augmente de 2 millions d'euros (0 %) à 434 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat courant diminue de 23 millionsd'euros (- 5 %) en raison de la baisse du résultat opérationnel, ainsi que de l'augmentation desdotations aux provisions pourdépréciation, principalement des investissements en private equity.

Le résultat netdiminue de 14 millions d'euros (- 4 %) à 365millions d'euros. À taux de change constant, le résultat net diminue de 35 millions d'euros (- 9 %) en raison de la baisse du résultat courant, associée à une évolution défavorable de la juste valeur des investissements alternatifs et des dérivés de couverturede change sur le dollar américain non éligibles à la comptabilité de couverture, partiellement compenséespar une évolution positive de la juste valeur des dérivés de couverture sur actions non éligibles à la comptabilité de couverture.

EUROPE -ALLEMAGNE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Chiffre d'affaires (b)	6 094	5 969
Dommages	2 763	2 790
Vie, Épargne, Retraite	1 575	1 516
Santé	1 745	1 657
Autres (c)	11	6
Résultat opérationnel avant impôt	422	453
Dommages	253	269
Vie, Épargne, Retraite	52	83
Santé	56	60
Autres (d)	59	42
Charge d'impôt	(149)	(138)
Intérêts minoritaires	(5)	(3)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	268	312
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(4)	15
Résultat courant part du Groupe	264	327
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(52)	(61)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(4)	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(2)	(2)
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(3)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	203	260
Ratio combiné Dommages	92,6%	93,6%
Ratio combiné Santé	96,8%	96,4%
Ratio combiné Prévoyance	97,8%	98,5%
Affaires nouvelles
APE	191	181
Marge sur affaires nouvelles	59,0%	59,0%

(a) Retraité : reclassement des activités allemandes d'AXA Life Europe (précédemment reportées au sein de l'Allemagne) vers AXA Life Europe (inclus dans les Entités transversales et

Holdings centrales).

(b) Net des éliminations internes.

(c) Autres correspond aux activités bancaires. (d) Autres correspond aux activités bancaires et holding.

Le chiffre d'affaires augmente de 125 millions d'euros (+ 2 %) à 6 094millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 125 millions d'euros (+ 2 %) :

• Dommages (- 27 millions d'euros, soit - 1 %) à 2 763millions d'euros, résultant de la branche automobile (- 85 millions d'euros, soit - 9 %), reflétant l'accent mis sur la rentabilité dans un marché très concurrentiel et la baisse des affaires nouvelles dans le contexte de la crise du COVID-19, partiellement compensée par la branche non automobile du segment Entreprises (+ 47 millions d'euros, soit + 5 %) principalement en raison d'affaires nouvelles ainsi que de la hausse des primes moyennes sur l'ensemble des produits des entreprises de taille moyenne, et par la branche non automobile du segmentParticuliers (+ 12 millions d'euros, soit+ 1 %) en raison notamment deshausses tarifaires sur la branche habitation;

• Vie, Épargne, Retraite (+ 59 millions d'euros, soit + 4 %) à 1 575 millions d'euros, tiré par la hausse des affaires nouvelles sur les produits d'épargnehybrides (+ 64 millions d'euros, soit + 11 %) et les produits de prévoyance pure (+ 15millions d'euros, soit + 6 %), ainsi que par la hausse des primes uniques des produits en unités de compte (+5 millions d'euros, soit + 3 %), partiellement compensées par la baisse sur les produits de prévoyance avec une composante épargne (- 28millions d'euros, soit - 6 %), en ligne avec la stratégie ;
• Santé (+ 88 millions d'euros, soit + 5 %) à 1 745millions d'euros, porté par une croissance continue sur le marché des fonctionnaires et des hausses tarifaires sur les solutions de santé à couverture complète.

Les affaires nouvelles en base APE augmentent de 10 millions d'euros (+ 5 %) à 191millions d'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE augmentent de 10 millions d'euros (+ 5 %) principalement en raison de la hausse des affaires nouvelles sur les produits d'épargne hybrides (+4 millions d'euros) et l'activité Santé (+ 4 millions d'euros).

La marge sur affaires nouvelles reste stableà 59,0 %.

Le résultat opérationnel avant impôt diminue de 31 millions d'euros (- 7 %) à 422millions d'euros :

• Dommages (- 16 millions d'euros, soit 6 %) à 253 millions d'euros, en raison d'une diminution des revenus financiers (- 37 millions d'euros) principalement due à la baisse des distributions des fonds et à la hausse du ratio combiné de l'exercice courant (+ 1,6 point), liéeà une sinistralité plus importante sur les produits d'assurance en perte d'exploitation et en annulation d'événements durant la période de confinement liée au COVID-19, partiellement compensées par une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs ;
• Vie, Épargne, Retraite(- 30millions d'euros, soit 37 %) à 52 millions d'euros, reflétant principalement une baisse de la marge financière (- 38millions d'euros) due à l'augmentation de la participation aux bénéfices combinée à une baisse des revenus financiers, partiellement compenséespar un impact positif de l'augmentation des chargements sur primes (+ 7millions d'euros) sur les produits d'épargne hybrides et de prévoyance pure, en ligne avec la croissance des volumes ;
• Santé (- 3 millions d'euros, soit 5 %) à 56 millions d'euros, en raison de la hausse du ratio combiné (+ 0,4 point) résultant principalement de la hausse de la participation aux bénéfices et de la fréquence des sinistres, partiellement compensées par la diminution des frais généraux en lien avec le programme de réduction des coûts ;
• Autres (+ 18 millions d'euros, soit + 43 %) à 59 millions d'euros, provenant des holdings (+ 16 millions d'euros) principalement en raison d'un résultat financier exceptionnel.

La charge d'impôt augmente de 11 millions d'euros (+ 8 %) à - 149millions d'euros, en raison d'éléments fiscaux non-récurrents moins favorables (- 14 millions d'euros).

Le résultat opérationnel diminue de 44 millions d'euros (- 14 %) à 268 millions d'euros.

Le résultat courant diminue de 63 millions d'euros (- 19 %) à 264 millions d'euros, en raison de la baisse du résultatopérationnel et des dotations aux provisions pour dépréciation plus importantes, principalement sur les actions, conséquence de la crise des marchés financiers liée au COVID-19.

Le résultat net diminue de 57 millions d'euros (- 22 %) à 203 millions d'euros, en raison de la baisse du résultat courant.

EUROPE -BELGIQUE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	1 765	1 794
Dommages	1 138	1 160
Vie, Épargne, Retraite	559	574
Santé	67	60
Résultat opérationnel avant impôt	242	254
Dommages	107	113
Vie, Épargne, Retraite	130	141
Santé	6	1
Autres (b)	(0)	(1)
Charge d'impôt	(52)	(62)
Intérêts minoritaires	(0)	(0)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	189	192
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	36	164
Résultat courant part du Groupe	225	355
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(27)	(111)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	-	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(1)	(1)
Coûts d'intégration et de restructuration	0	1
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	198	244
Ratio combiné Dommages	95,5%	97,0%
Ratio combiné Santé	92,0%	101,2%
Ratio combiné Prévoyance	100,5%	98,2%
Affaires nouvelles
APE	48	36
Marge sur affaires nouvelles	44,5%	61,1%

(a) Net des éliminations internes.

(b) Autres correspond à la holding.

Le chiffre d'affaires diminue de 29 millions d'euros (- 2 %) à 1 765 millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 29 millions d'euros (- 2 %) :

• Dommages (- 22 millions d'euros, soit 2 %) à 1 138 millions d'euros, résultant principalement du segment Entreprises (- 22 millions d'euros, soit - 4 %) suite aux impacts de la crise du COVID-19 et aux opérations d'assainissement sur le marché des entreprises de taille intermédiaire et des PME, alors que le segmentParticuliers reste stable, les impacts négatifs de la crise du COVID-19 sur les affaires nouvelles étant compensés par des hausses tarifaires et par la haussedes renouvellements ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 15 millions d'euros, soit 3 %) à 559millions d'euros, principalement en raison des produits d'épargne retraite en unités de compte (- 11 millions d'euros, soit - 40 %) suite à un changement dans le mix d'activités avec une part plus importante de produits d'investissement pour lesquels les primes ne sont pas comptabilisées en chiffre d'affaires en IFRS ;

• Santé (+ 8 millions d'euros, soit + 13 %) à 67 millions d'euros, porté par d'importants nouveaux contrats avec de grandes entreprises.

Les affaires nouvelles en base APE augmentent de 11 millions d'euros (+ 32 %) à 48millions d'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE augmentent de 11 millions d'euros (+ 32 %) tirées par un important contrat d'épargne retraite collective en unités de compte, partiellement compensé par un ralentissement des ventes dans la branche des travailleurs indépendants au cours du deuxième trimestre en raison de la crise du COVID-19.

La marge sur affaires nouvelles diminue de 16,6 points à 44,5 %, principalement en raison d'un important contrat d'épargne retraite collective en unités de compte.

Le résultat opérationnel avant impôt diminue de 12 millions d'euros (- 5 %) à 242millions d'euros :

• Dommages (- 6 millions d'euros, soit 6 %) à 107 millions d'euros, principalement en raison d'une diminution des revenus financiers (- 22millions d'euros), partiellement compensée par une amélioration du ratio combiné tous exercices (- 1,5 point) résultant de la baisse de la sinistralité attritionnelle durant la période de confinementliéeau COVID-19 et de la sévérité des sinistres ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 11 millions d'euros, soit 8 %) à 130 millions d'euros, en raison de l'augmentation des frais généraux (- 7 millions d'euros) résultant principalement d'une hausse de l'amortissement des frais d'acquisition reportés (- 7 millions d'euros) suite à la mise à jour des hypothèses économiques ;
• Santé (+ 5 millions d'euros) à 6 millions d'euros.
• Autres stableà 0 million d'euros.

La charge d'impôt diminue de 10 millions d'euros (- 16 %) à - 52 millions d'euros, en raison d'une baisse du résultat opérationnel avant impôt et d'une baisse du taux d'imposition sur les sociétés de 30 % à 25 %.

Le résultat opérationnel diminue de 2 millions d'euros (- 1 %) à 189millions d'euros.

Le résultat courant diminue de 130millions d'euros (- 37 %) à 225millions d'euros, principalement en raison de la baisse du résultat opérationnel, de la hausse des provisions pour dépréciation (- 93 millions d'euros) suite à la crisedesmarchés financiers liée au COVID-19, ainsi que d'une baisse des plus-values nettes réalisées (- 47 millions d'euros) suite à la non-récurrence de la vente exceptionnelle d'un immeuble en 2019 (- 85millions d'euros).

Le résultat net diminue de 46 millions d'euros (- 19 %) à 198 millions d'euros, en raison de la baisse du résultat courant, partiellement compensée par une évolution favorable de la juste valeur des dérivés non éligibles à la comptabilité de couverture, principalement en raison de la crise desmarchés financiers liée au COVID-19.

EUROPE -ROYAUME-UNI ET IRLANDE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	2 794	2 856
Dommages	1 771	1 817
Vie, Épargne, Retraite	28	26
Santé	996	1 013
Résultat opérationnel avant impôt	190	245
Dommages	127	154
Vie, Épargne, Retraite	2	1
Santé	57	81
Autres (b)	4	9
Charge d'impôt	(35)	(35)
Intérêts minoritaires	(0)	(0)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	(0)	-
Résultat opérationnel part du Groupe	155	209
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(8)	10
Résultat courant part du Groupe	147	219
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivé s	(18)	(46)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(17)	(37)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(2)	(2)
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(9)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	106	125
Ratio combiné Dommages	97,9%	96,7%
Ratio combiné Santé	94,6%	92,3%

(a) Net des éliminations internes.

(b) Autres correspond à la holding.

Le chiffre d'affaires diminue de 62 millions d'euros (- 2 %) à 2 794millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 40 millions d'euros (- 1 %) :

• Dommages (- 44 millions d'euros, soit 2 %) à 1 771millions d'euros, résultant des branches automobile du segment Entreprises (- 34 millions d'euros, soit -10%) et non automobile du segment Particuliers (- 12 millions d'euros, soit - 4 %) principalement dans la branche assurance voyage, en raison de la diminution des affaires nouvelles dans le contexte de la crise du COVID-19 et de la diminution des renouvellements, tandis que la branche automobile du segment Particuliers augmente légèrement (+ 3 millions d'euros), la croissance au Royaume-Uni et en Irlande (+ 19 millions d'euros) étant presque entièrement compensée par les remboursements de primes en lien avec le confinement en Irlande (- 16 millions d'euros) ;
• Vie, Épargne, Retraite -Architas (+ 2 millions d'euros, soit + 7 %) à 28millions d'euros ;
• Santé (+ 2 millions d'euros, soit 0 %) à 996 millions d'euros, principalement tiré par la croissance des volumesde l'activité à l'international, partiellement compensée par la baisse de l'activité au Royaume-Uni dans le contexte de la crise du COVID-19.

Le résultat opérationnel avant impôt diminue de 55 millions d'euros (- 23 %) à 190millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt diminue de 55 millions d'euros (- 22%) :

• Dommages (- 27 millions d'euros, soit 18 %) à 127 millions d'euros, en raison de la détérioration du ratio de sinistralité de l'exercice courant (+ 3,3points), principalement expliquée par l'augmentation des charges liées aux catastrophes naturelles suite aux tempêtes Ciara et Dennis (+ 2,4 points), de la hausse des sinistres sur les produits d'assurance en perte d'exploitation durant la période de confinement liée au COVID-19 et de la hausse des sinistres graves, partiellement compensées par la diminution de la fréquence des sinistres dans la branche automobile, ainsi que par une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs (- 2,4 points) ;
• Vie, Épargne, Retraite -Architas (+1 million d'euros) à 2millions d'euros ;
• Santé (- 23 millions d'euros, soit 29 %) à 57millions d'euros, résultant d'une hausse du ratio combiné (+ 2,2 points), principalement suite à la non-récurrence d'une sinistralité favorable au premier semestre 2019 et à la hausse des frais généraux afin d'assurer la continuité de l'activité pendant la période de confinement;
• Autres (- 5 millions d'euros) à 4 millions d'euros, principalement en raison d'une baisse des revenus financiers.

La charge d'impôtreste stable (- 1 %) à - 35 millions d'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt reste stable (- 1 %), la baisse du résultat opérationnel avant impôt étant compensée par la non-récurrence d'éléments fiscaux exceptionnels favorables (- 11 millions d'euros).

Le résultat opérationnel diminue de 55 millions d'euros (- 26 %) à 155 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel diminue de 55 millions d'euros (- 26 %).

Le résultat courant diminue de 73 millions d'euros (- 33 %) à 147millions d'euros. À taux de change constant, le résultat courant diminue de 72 millions d'euros (- 33 %) en raison de la baisse du résultat opérationnel et de l'augmentation des provisions pour dotations aux dépréciations, conséquence de la crise des marchés financiers liée au COVID-19.

Le résultat net diminue de 19 millions d'euros (- 15 %) à 106 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat net diminue de 19 millions d'euros (- 15 %), la baisse du résultat courant et les dons aux fonds de solidarité ayant été partiellement compensés par (i) la non-récurrence de la perte relative au remboursement anticipé d'une dette de financement (+ 37 millions d'euros), et (ii) une évolution favorable de la juste valeur des dérivés non éligibles à la comptabilité de couverture.

EUROPE -ESPAGNE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	1 366	1 370
Dommages	877	878
Vie, Épargne, Retraite	332	346
Santé	156	146
Résultat opérationnel avant impôt	155	147
Dommages	104	108
Vie, Épargne, Retraite	36	32
Santé	15	8
Charge d'impôt	(38)	(36)
Intérêts minoritaires	(0)	(0)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	117	112
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(8)	1
Résultat courant part du Groupe	109	113
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(9)	(7)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	-	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(1)	(1)
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(11)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	94	94
Ratio combiné Dommages	93,1%	92,3%
Ratio combiné Santé	88,6%	93,3%
Ratio combiné Prévoyance	89,2%	95,5%
Affaires nouvelles
APE	47	48
Marge sur affaires nouvelles	62,6%	62,4%

(a) Net des éliminations internes.

Le chiffre d'affaires diminue de 4 millions d'euros (0 %) à 1 366 millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 4 millions d'euros (0 %) :

• Dommages (- 1 million d'euros, soit 0 %) à 877millions d'euros, principalement en raison de la baisse des affaires nouvelles dans le contexte de la crise du COVID-19, partiellement compensée par la hausse des renouvellements ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 14 millions d'euros, soit 4 %) à 332millions d'euros, principalement en raison de la diminution des ventes des produits traditionnels d'épargne adossés à l'actif général (- 30millions d'euros, soit - 32 %) en ligne avec la stratégie, partiellement compensée par les produits en unités de compte (+ 11 millions d'euros, soit + 7 %) et les produits de prévoyance pure (+ 9 millions d'euros, soit + 10 %) ;
• Santé (+ 11 millions d'euros, soit + 7 %) à 156millions d'euros, porté par la hausse des volumes et les hausses tarifaires.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 2 millions d'euros (- 3 %) à 47 millions d'euros, en raison principalement d'une baisse des produits d'épargne adossés à l'actif général, en ligne avec la stratégie.

La marge sur affaires nouvelles augmente de 0,2 point à 62,6 %.

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 7 millions d'euros (+ 5 %) à 155millions d'euros :

• Dommages (- 3 millions d'euros, soit 3 %) à 104 millions d'euros, principalement en raison d'une hausse du ratio de sinistralité (+ 1,8 point) résultant de l'augmentation des charges liées aux catastrophes naturelles, partiellement compensée par la diminution de la fréquence des sinistres dans la branche automobile etla baissedu taux de chargement (- 0,9point) ;
• Vie, Épargne, Retraite (+4 millions d'euros, soit + 11 %) à 36millions d'euros, principalement en raison d'une meilleure sinistralité sur la prévoyance ;
• Santé (+ 7 millions d'euros, soit + 93 %) à 15millions d'euros, principalement en raison d'une hausse des volumes, une sinistralité plus favorable et une diminution du taux de chargement (- 2,5 points).

La charge d'impôt augmente de 2 millions d'euros (+ 6 %) à - 38 millions d'euros, en ligne avec la hausse du résultat opérationnel avant impôt.

Le résultat opérationnel augmente de 5 millions d'euros (+ 5 %) à 117 millions d'euros.

Le résultat courant diminue de 3 millions d'euros (- 3 %) à 109 millions d'euros, l'augmentation du résultat opérationnel étant plus que compensée par la hausse des dotations aux provisions pour dépréciation sur les actions à la suite de la crisedes marchés financiers liée au COVID-19.

Le résultat net augmente de 1 million d'euros (+ 1 %) à 94 millions d'euros, la baisse du résultat courant étant plus que compensée par la diminution des coûts de restructuration.

EUROPE -ITALIE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	2 507	2 989
Dommages	863	870
Vie, Épargne, Retraite	1 595	2 073
Santé	49	46
Résultat opérationnel avant impôt	229	201
Dommages	154	110
Vie, Épargne, Retraite	71	90
Santé	4	0
Charge d'impôt	(68)	(54)
Intérêts minoritaires	(36)	(43)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	125	104
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(9)	6
Résultat courant part du Groupe	115	110
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(14)	(2)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(0)	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	-	-
Coûts d'intégration et de restructuration	(3)	(2)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	99	105
Ratio combiné Dommages	87,3%	92,4%
Ratio combiné Santé	94,1%	101,3%
Ratio combiné Prévoyance	86,2%	80,2%
Affaires nouvelles
APE	152	172
Marge sur affaires nouvelles	32,4%	32,7%

(a) Net des éliminations internes.

Le chiffre d'affaires diminue de 482 millions d'euros (- 16 %) à 2 507 millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 482 millions d'euros (- 16 %):

• Dommages (- 7 millions d'euros, soit 1 %) à 863 millions d'euros, résultant du segment Particuliers (- 21 millions d'euros, soit - 3 %) en raison d'une forte diminution des affaires nouvelles pendant le confinement lié au COVID-19, partiellement compensé par le segment Entreprises (+ 14 millions d'euros, soit + 6 %) tiré par une forte augmentation des affaires nouvelles au cours du premier trimestre dans la branche dommages aux biens ;
• Vie, Épargne, Retraite(- 479millions d'euros, soit 23 %) à 1 595millions d'euros, en raison de la baisse des produits d'épargne adossés à l'actif général (- 249 millions d'euros, soit - 18 %) et des produits en unités de compte (- 228millions d'euros, soit - 42 %), en raison de l'impact de la crise liée au COVID-19 combinée à un changement dans le mix d'activités en unités de compte avec une part plus importante de produits d'investissement pour lesquels les primes ne sont pas comptabilisées en chiffre d'affaires en IFRS ;

• Santé (+ 4 millions d'euros, soit + 8%) à 49 millions d'euros, porté par d'importants efforts commerciaux.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 20 millions d'euros (- 12 %) à 152 millions d'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE diminuent de 20 millions d'euros (- 12 %) principalement sur les produits d'épargne adossés à l'actif général (- 19 millions d'euros) en raison de l'impact du confinement lié au COVID-19.

La marge sur affaires nouvelles diminue de 0,4point à 32,4%, principalement en raison d'un changement du mix produits, avec une part plus faible des produits de prévoyance pure.

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 29 millions d'euros (+ 14 %) à 229 millions d'euros :

• Dommages (+ 44millions d'euros, soit + 40 %) à 154millions d'euros, en raison d'une amélioration du ratio combiné de l'exercice courant (- 4,5 points), principalement due à la baisse de la fréquence des sinistres ainsi qu'à la diminution des sinistres graves dans la branche automobile, associée à une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs (- 0,7 point) ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 19 millions d'euros, soit 21 %) à 71millions d'euros, principalement en raison d'une baisse de la marge financière résultantd'une diminution du rendement des investissements ;
• Santé (+ 3 millions d'euros) à 4 millions d'euros, en raison d'une sinistralité plus favorable.

La charge d'impôt augmente de 14 millions d'euros (+ 26 %) à - 68millions d'euros, en raison de la hausse du résultat opérationnel avant impôts, combinée à la non-récurrence d'éléments fiscaux exceptionnels favorables comptabilisés en 2019.

Les intérêts minoritaires diminuent de 7 millions d'euros (- 15 %) à - 36 millions d'euros, en ligne avec la baisse du résultat opérationnel d'AXA MPS.

Le résultat opérationnel augmente de 21 millions d'euros (+ 20 %) à 125 millions d'euros.

Le résultat courant augmente de 6 millions d'euros (+ 5 %) principalement en raison de la hausse du résultat opérationnel, partiellement compensée par la hausse des dotations aux provisions pour dépréciation, principalement sur les actions, conséquence de la crise des marchés financiers liée au COVID-19.

Le résultat net diminue de 6 millions d'euros (- 6 %) à 99 millions d'euros, la hausse du résultat courant étant plus que compensée par une variation défavorable de la valeur des actifs comptabilisés à leur juste valeur.

Asie

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Chiffre d'affaires (b)	5 522	4 827
Dommages	1 055	677
Vie, Épargne, Retraite	3 206	3 087
Santé	1 261	1 063
Résultat opérationnel avant impôt	757	664
Dommages	91	48
Vie, Épargne, Retraite	390	389
Santé	278	236
Autres (c)	(2)	(8)
Charge d'impôt	(154)	(133)
Intérêts minoritaires	(4)	(4)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	86	91
Résultat opérationnel part du Groupe	685	619
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(3)	10
Résultat courant part du Groupe	682	629
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(65)	3
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(0)	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(10)	(8)
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(1)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	602	625
Ratio combiné Dommages	94,8%	95,4%
Ratio combiné Santé	78,6%	77,5%
Ratio combiné Prévoyance	88,2%	86,3%
Affaires nouvelles
APE	657	867
Marge sur affaires nouvelles	63,7%	56,3%

(a) Retraité : reclassement des activités japonaises d'AXA Life Europe (précédemment reportées au sein du Japon) vers AXA Life Europe (inclus dans les Entités transversales et Holdings

centrales).

(b) Net des éliminations internes.

(c) Autres correspond à la holding.

ASIE - JAPON

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Chiffre d'affaires (b)	2 508	2 414
Vie, Épargne, Retraite	1 741	1 698
Santé	767	716
Résultat opérationnel avant impôt	431	390
Vie, Épargne, Retraite	189	181
Santé	244	217
Autres (c)	(2)	(8)
Charge d'impôt	(122)	(110)
Intérêts minoritaires	(4)	(4)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	305	276
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(0)	(0)
Résultat courant part du Groupe	305	276
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(179)	(6)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	-	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	-	-
Coûts d'intégration et de restructuration	-	-
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	126	270
Ratio combiné Santé	69,9%	70,0%
Ratio combiné Prévoyance	88,7%	87,5%
Affaires nouvelles
APE	231	268
Marge sur affaires nouvelles	114,7%	112,0%
Taux de change moyen : 1,00 € = Yen japonais	119	124

(a) Retraité : reclassement des activités japonaises d'AXA Life Europe (précédemment reportées au sein du Japon) vers AXA Life Europe (inclus dans les Entités transversales et Holdingscentrales). (b) Net des éliminations internes.

(c) Autres correspond à la holding.

Le chiffre d'affaires augmente de 93millionsd'euros (+ 4%) à 2 508millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 29 millionsd'euros (- 1 %) :

• Vie, Épargne, Retraite (- 39 millionsd'euros, soit - 2 %) à 1 741 millionsd'euros, principalement en raison de l'arrêt temporaire de la vente du produit d'épargne peu consommateur en capital « Single Premium Whole Life » (- 90 millionsd'euros, soit - 77 %) à la suite de la baisse des taux d'intérêt, de la baisse des ventes de produits d'épargne à fiscalité réduite impactés par la modification de la réglementation fiscale (- 32 millionsd'euros, soit - 5 %), ainsi qu'à la baisse de l'activité en raison de la crise liée au COVID-19, partiellement compensés par les produits de prévoyance en unités de compte (+ 128 millionsd'euros, soit + 37 %), portés par la croissance des encours et des affaires nouvelles ;

• Santé (+ 10 millionsd'euros, soit + 1 %) à 767millionsd'euros, principalement en raison de la croissance des encours et des affaires nouvelles des produits « Cancer Therapy », partiellement compensée par une baisse des affaires nouvelles au deuxième trimestre en raison de la crise liée au COVID-19.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 37 millionsd'euros (- 14 %) à 231 millionsd'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE diminuent de 53 millionsd'euros (- 19 %) principalement en raison d'une baisse des ventes de produits d'épargne à fiscalité réduite impactés par la modification de la réglementation fiscale (- 59millionsd'euros, soit - 78 %), et de l'arrêt temporaire de la vente du produit d'épargne peu consommateur en capital « Single Premium Whole Life » (- 9 millionsd'euros, soit - 79 %), partiellement compensés par les produits de prévoyance en unités de compte (+31millionsd'euros, soit + 28 %). Retraité de l'impact de la baisse des ventes de produits d'épargne à fiscalité réduite, les affaires nouvelles en base APE augmentent de 6 millionsd'euros (+ 3 %).

La marge sur affaires nouvellesaugmente de 2,7 points à 114,7 %. À données comparables, la marge sur affaires nouvelles augmente de 3,2 points, principalement en raison d'une évolution favorable du mix produits à l'égard des produits deprévoyance en unités de compte.

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 41millionsd'euros (+ 11 %) à 431millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt augmente de 24 millionsd'euros (+ 6%) :

• Vie, Épargne, Retraite (+ 1 million d'euros, soit + 1 %) à 189 millionsd'euros, principalement en raison d'une amélioration de la marge de mortalité, partiellement compensée par l'impact d'un changement d'allocation du résultat financier entre les activités Santé et Vie, Épargne, Retraite ;
• Santé (+ 17 millionsd'euros, soit + 8 %) à 244 millionsd'euros, principalement en raison de l'impact du changement d'allocation du résultat financier entre les activités Santé et Vie, Épargne, Retraite, ainsi que d'une amélioration de la rentabilité technique de l'exercice courant;
• Autres (+ 6 millionsd'euros, soit + 74 %) à 2 millionsd'euros, principalement en raison de la nonrécurrence de la taxe d'immatriculation liée à la création d'une holding au premier semestre 2019 (+ 5 millionsd'euros).

La charge d'impôt augmente de 12 millionsd'euros (+ 11%) à - 122millionsd'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt augmente de 7 millionsd'euros (+ 6 %), en ligne avec la hausse du résultat opérationnel avant impôt.

Le résultat opérationnel et le résultat courant augmentent de 29 millionsd'euros (+ 11 %) à 305 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel et le résultat courant augmentent de 17 millionsd'euros (+ 6 %).

Le résultat net diminue de 144 millionsd'euros (- 53 %) à 126millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat net diminue de 149 millionsd'euros (- 55 %), la hausse du résultat courant étant plus que compensée par une variation défavorable de la juste valeur des actifs obligataires et des investissements alternatifs en raison de la crise des marchés financiers liée au COVID-19.

ASIE - HONG KONG

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	1 946	1 830
Dommages	143	143
Vie, Épargne, Retraite	1 442	1 362
Santé	362	325
Résultat opérationnel avant impôt	257	237
Dommages	18	13
Vie, Épargne, Retraite	201	206
Santé	37	17
Charge d'impôt	(16)	(14)
Intérêts minoritaires	-	-
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	-
Résultat opérationnel part du Groupe	241	223
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	2	0
Résultat courant part du Groupe	242	223
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	103	12
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	-	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(7)	(7)
Coûts d'intégration et de restructuration	-	(0)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	338	228
Ratio combiné Dommages	92,2%	95,3%
Ratio combiné Santé	89,1%	94,4%
Ratio combiné Prévoyance	86,9%	84,2%
Affaires nouvelles
APE	140	268
Marge sur affaires nouvelles	50,1%	41,2%
Taux de change moyen : 1,00 € = Dollar de Hong Kong	8,55	8,86

(a) Net des éliminations internes.

Le chiffre d'affaires augmente de 117millionsd'euros (+ 6 %) à 1 946millionsd'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 49 millionsd'euros (+ 3 %):

• Dommages (- 5 millionsd'euros, soit 4 %) à 143millionsd'euros, principalement en raison d'une baisse des volumes, notamment dans les branches voyage et accidents du travail dans le contexte de la crise liée au COVID-19 ;
• Vie, Épargne, Retraite (+ 37millionsd'euros, soit + 3 %) à 1 442 millionsd'euros, principalement porté par les produits deprévoyance avec une composante épargne (+44millionsd'euros, soit + 4 %) en raison de la croissance des encours, partiellement compensés par une baisse des affaires nouvelles dans le contexte de la crise liée au COVID-19 ;
• Santé (+ 17 millions d'euros, soit + 5 %) à 362 millionsd'euros, principalement en raison des hausses tarifaires sur les segments individuel et collectif.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 128millionsd'euros (- 48%) à 140millionsd'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE diminuent de 133 millionsd'euros (- 50%)en raison d'une baisse des ventes dans le contexte de la crise liée au COVID-19.

La marge sur affaires nouvelles augmente de 9,0 points à 50,1 %, principalement en raison d'une évolution favorable du mix à l'égard de l'activité Santé.

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 20 millionsd'euros (+ 9 %) à 257millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt augmente de 11 millionsd'euros (+ 5%) :

• Dommages (+ 5 millionsd'euros, soit + 35 %) à 18 millionsd'euros, principalement en raison d'une sinistralité plus favorable, principalement portée par une amélioration de la fréquence dans les segments Entreprises et Particuliers ;
• Vie, Épargne, Retraite(- 12millionsd'euros, soit 6 %) à 201 millionsd'euros, principalement en raison d'une baisse de la marge sur rachats résultant de la crise liée au COVID-19, partiellement compensée par une diminution des frais généraux combinée à la croissance des encours ;
• Santé (+ 19 millionsd'euros, soit + 108 %) à 37 millionsd'euros, principalement en raison d'une sinistralité plus favorable résultant d'une diminution de la fréquence combinée à la croissance des volumes.

La charge d'impôt augmente de 3 millionsd'euros (+ 20 %) à - 16 millionsd'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt augmente de 2 millionsd'euros (+ 16 %) en raison de la hausse du résultat opérationnel avant impôt.

Le résultat opérationnel augmente de 17 millionsd'euros (+ 8 %) à 241millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel augmente de 9 millions d'euros (+ 4 %).

Le résultat courant augmente de 19 millionsd'euros (+ 9 %) à 242 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat courant augmente de 11 millions d'euros (+ 5 %) principalement en raison de la hausse du résultat opérationnel.

Le résultat net augmente de 110millionsd'euros (+ 48%) à 338 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat net augmente de 99 millionsd'euros (+ 43 %) en raison de la hausse du résultat courant combinée à une évolution plus favorable de la juste valeur des dérivés non éligibles à la comptabilitéde couverture.

ASIE - HIGH POTENTIALS

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	512	75
Dommages	359	29
Vie, Épargne, Retraite	23	26
Santé	130	20
Résultat opérationnel avant impôt	11	2
Dommages	15	(1)
Vie, Épargne, Retraite	(1)	2
Santé	(3)	1
Charge d'impôt	1	1
Intérêts minoritaires	(0)	0
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	86	91
Résultat opérationnel part du Groupe	99	94
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(2)	10
Résultat courant part du Groupe	96	104
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	13	(7)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(0)	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(3)	-
Coûts d'intégration et de restructuration	(1)	(0)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	105	97
Ratio combiné Dommages	100,6%	105,8%
Ratio combiné Santé	104,3%	98,0%
Ratio combiné Prévoyance	121,8%	113,7%
Affaires nouvelles
APE	286	331
Marge sur affaires nouvelles	29,1%	23,4%

(a) Net des éliminations internes.

Périmètre : (i)la filiale Dommages en Thaïlande, la filiale Vie, Épargne, Retraite hors bancassurance en Indonésie et la filiale Dommages en Chine (AXA Tianping) sont consolidées par intégration globale (depuis le 31 décembre 2019 pour AXA Tianping) ; (ii)les filiales Vie, Épargne, Retraite en Chine et aux Philippines et bancassurance Vie, Épargne, Retraite en Thaïlande et en Indonésie sont consolidées par mise en équivalence et contribuent uniquement au résultat opérationnel, au résultat courant et au résultat net.

Le chiffre d'affaires augmente de 436 millionsd'euros à 512millionsd'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 88 millionsd'euros (+ 21%) :

• Dommages (- 11 millionsd'euros, soit 3 %) à 359millionsd'euros, en Chine (- 25millionsd'euros, soit - 7 %) principalement en raison d'une baisse des volumes dans la branche automobile suite à la crise liée au COVID-19, partiellement compensée par la Thaïlande (+ 15millionsd'euros, soit + 50%), principalement en raison de la hausse des affaires nouvelles dans la brancheautomobile dans le segmentParticuliers au cours du premier trimestre ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 3 millionsd'euros, soit 13 %) à 23millions d'euros, en raison d'une baisse des volumes des produits deprévoyance en unités de compte enIndonésie (- 4 millionsd'euros, soit - 25%) ;

• Santé (+ 102 millionsd'euros) à 130 millionsd'euros, tiré par la hausse des volumes en Chine, principalement en raison du lancement d'un nouveau partenariat digital.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 46 millionsd'euros (- 14 %) à 286 millionsd'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE diminuent de 46 millionsd'euros (-14%):

• en Chine (- 23 millionsd'euros, soit 12 %) à 164 millionsd'euros, principalement en raison d'unebaisse des ventes de produits d'épargne adossés à l'actif général lors du Nouvel An chinois, suite à la crise liée au COVID-19 ;
• en Thaïlande (- 15 millionsd'euros, soit 24 %) à 50 millionsd'euros, principalement en raison d'une baisse des ventes de produits d'épargne traditionnels adossés à l'actif général (- 8 millionsd'euros) et de produits deprévoyance avec une composante épargne (- 6millionsd'euros) ;
• aux Philippines (- 8 millionsd'euros, soit 31 %) à 19 millionsd'euros, principalement en raison d'une baisse des ventes de produits de prévoyance en unités de compte (- 8 millionsd'euros) suite à la crise liée au COVID-19 ;
• l'Indonésie reste stable à 52 millionsd'euros.

La marge sur affaires nouvelles augmente de 5,6 points à 29,1%. À données comparables, la marge sur affaires nouvelles augmente de 5,5 points, principalement en raison d'une baisse des volumes des produits d'épargne adossés à l'actif général à faible marge en Chine, ainsi que des produits de prévoyance avec une composante épargne adossés à l'actif général en Thaïlande.

Le résultat opérationnel augmente de 5 millionsd'euros (+ 5 %) à 99 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel augmente de 3 millionsd'euros (+ 3 %) :

• en Chine (+ 4 millionsd'euros, soit + 20 %) à 25 millionsd'euros, principalement en raison d'une sinistralité plus favorable résultant d'une diminution de la fréquence dans la branche automobile dans le contexte de la crise liée au COVID-19, partiellement compensée par la non-récurrence d'impacts fiscaux favorables liés à un changement réglementaire enregistrés au premier semestre 2019 dans l'activitéDommages ;
• les Philippines restent stables à 14 millionsd'euros ;
• en Thaïlande (- 1 million d'euros, soit 2 %) à 37 millionsd'euros ;
• en Indonésie (- 1 million d'euros, soit 2 %) à 22 millionsd'euros.

Le résultat courant diminue de 8 millionsd'euros (- 8 %) à 96 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat courant diminue de 10 millionsd'euros (- 9 %), la hausse du résultat opérationnel étant plus que compensée par la baisse des plus-values nettes réalisées en Chine.

Le résultat net augmente de 7 millionsd'euros (+ 7 %) à 105 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat net augmente de 6 millionsd'euros (+ 7 %), la baisse du résultat courant étant plus que compensée par une variation favorable de la juste valeur des actifs financiers.

AXA XL

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	10 522	10 436
Dommages Assurance	7 703	7 593
Dommages Réassurance	2 718	2 748
Vie, Épargne, Retraite	101	95
Résultat opérationnel avant impôt	(832)	603
Dommages Assurance	(699)	363
Dommages Réassurance	(87)	281
Vie, Épargne, Retraite	7	7
Autres (b)	(53)	(48)
Charge d'impôt	(11)	(100)
Intérêts minoritaires	(0)	(2)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	-	1
Résultat opérationnel part du Groupe	(843)	502
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(21)	45
Résultat courant part du Groupe	(864)	547
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(84)	(6)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(1)	(45)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(25)	(20)
Coûts d'intégration et de restructuration	(85)	(82)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	(1 059)	394
Ratio combiné Dommages	115,2%	98,3%

(a) Net des éliminations internes.

(b) Autres correspond à la holding.

Le chiffre d'affaires augmente de 86 millions d'euros (+ 1 %) à 10 522 millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 20 millionsd'euros, principalement en raison d'une hausse du chiffre d'affaires dans l'activité Dommages - Assurance, résultant principalement des hausses tarifaires, presque entièrement compensée par l'impact de la crise liée au COVID-19, tant sur l'activité Dommages - Assurance que sur l'activité Réassurance. Cette crise ayant amené de nombreux pays dans le monde à imposer des mesures de confinement et les clients d'AXA XLopérant dans certains secteurs fortement impactés comme l'aviation, la marine, l'énergie, la responsabilité civile, les voyages et loisirs, l'événementiel, l'art et la construction, qui ont enregistré une forte réduction de leurs chiffres d'affaires, les réductions anticipées de l'exposition qui en a résulté ont donné lieu à une diminution des primes contractuelles émises.

• Dommages -Assurance (+ 246 millionsd'euros, soit + 3 %) à 7 703 millionsd'euros, principalement porté par (i) la branche financière (+ 199millionsd'euros, soit + 17 %) résultant principalement des hausses tarifaires de la branche financière internationale (+ 150millionsd'euros, soit + 45 %) et d'une augmentation des volumes et des hausses tarifaires dans les branches professionnelle (+ 45 millionsd'euros, soit + 6 %) et cyber(+ 25 millionsd'euros, soit + 25 %) en Amérique du Nord, et (ii) la branche dommages aux biens (+ 168 millionsd'euros, soit + 10 %) principalement en raison des hausses tarifaires dans les branches dommages aux biens à l'international (+ 146millionsd'euros, soit + 15 %) et en Amérique du Nord (+ 141 millions d'euros, soit + 47 %) partiellement compensés par les réductions de l'exposition du fait de la crise liée au COVID-19 et une sélectivité accrue en matière de

souscription, partiellement compensées par (iii) la branche spécialités (- 96 millionsd'euros, soit - 5 %) principalement en raison des réductions de l'exposition dans le contexte de la crise du COVID-19 et d'une sélectivité accrue en matière de souscription, notamment dans les branches aviation, marine et énergie, partiellement compensés par la branche aéronautique (+ 79 millionsd'euros, soit + 35%) principalement portée par des hausses tarifaires et la branche œuvres d'art(+65millionsd'euros, soit + 18%)principalement en raison de l'augmentation des volumes ;

• Dommages - Réassurance (- 229millionsd'euros, soit 8 %) à 2 718millionsd'euros, résultant (i) des branches spécialités et autres branches (- 150 millionsd'euros, soit - 7 %) principalement en raison des réductions de l'exposition dans le contexte de la crise liée au COVID-19, notamment dans la branche responsabilité civile, partiellement compensée par de fortes hausses tarifaires, et (ii) de la branche dommages aux biens liés aux catastrophes naturelles (- 79 millions d'euros, soit - 11 %) principalement en raison des réductions de l'exposition dans le contexte de la crise liée au COVID-19, ainsi qu'une sélectivité accrue en matière de souscription ;
• Vie, Épargne, Retraite (+3 millionsd'euros) à 101millionsd'euros.

Le résultat opérationnel avant impôt diminue de 1 435 millionsd'euros à - 832 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt diminue de 1 414millionsd'euros :

• Dommages (- 1 409millionsd'euros) à 786 millionsd'euros, principalement en raison de la crise liée au COVID-19, qui a eu un impact défavorable sur les pertes subies, principalement sur les garanties annulation d'événements (- 555 millionsd'euros), en perte d'exploitation (- 508 millionsd'euros) et les branches longues (- 178 millionsd'euros), partiellement compensé par des hausses tarifaires, la poursuitedes synergies de frais généraux résultant de l'intégration au sein d'AXA et la hausse des revenus financiers nets qui comprennent des distributions plus élevées en provenance de fonds de private equity, largement compensés par les pertes subies à la suite des troubles civils en Amérique du Nord (- 136 millionsd'euros) à la fin du premier semestre 2020 ainsi que par une hausse des charges liéesaux catastrophes naturelles (- 100 millionsd'euros) ;
• Vie, Épargne, Retraite reste stable à 7 millionsd'euros ;
• Autres activités (- 5 millions d'euros) à 53 millions d'euros.

La charge d'impôt diminue de 90 millionsd'euros (- 89 %) à - 11 millionsd'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt diminue de 90 millionsd'euros, en raison de la baisse du résultat opérationnel avant impôt combinée à l'évolution du mix pays.

Le résultat opérationnel diminue de 1 345millionsd'euros à - 843 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel diminue de 1 323millionsd'euros. À taux de change constant et hors impact du COVID-19, le résultat opérationnel reste stable.

Le résultat courant diminue de 1 411 millions d'euros à - 864 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat courant diminue de 1 389millionsd'euros, en raison de la baisse du résultat opérationnel combinée à des dotations aux provisions pour dépréciations plus importantes et à une baisse des plus-values réalisées en raison de la crise des marchés financiers liée au COVID-19.

Le résultat net diminue de 1 453millionsd'euros à - 1 059millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat net diminue de 1 427 millionsd'euros, en raison de la baisse du résultat courant et d'une évolution défavorable de la juste valeur des fonds OPCVM et des dérivés non éligibles à la comptabilité de couverture, partiellement compensées par la non-récurrence de la perte relative au rachat de dettes de financement en 2019(45millionsd'euros).

International

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	3 563	3 662
Dommages	1 881	2 042
Vie, Épargne, Retraite	610	645
Santé	905	816
Autres (b)	166	159
Résultat opérationnel avant impôt	311	292
Dommages	220	184
Vie, Épargne, Retraite	57	55
Santé	5	21
Autres (c)	29	31
Charge d'impôt	(65)	(61)
Intérêts minoritaires	(38)	(32)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	42	41
Résultat opérationnel part du Groupe	251	240
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (ne tte d'impôt)	(17)	(2)
Résultat courant part du Groupe	233	238
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	66	8
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(15)	-
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(13)	(12)
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(2)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	268	232
Ratio combiné Dommages	96,4%	98,4%
Ratio combiné Santé	100,8%	98,6%
Ratio combiné Prévoyance	96,7%	98,7%
Affaires nouvelles
APE	91	129
Marge sur affaires nouvelles	36,8%	45,3%

(a) Net des éliminations internes.

(b) Autres correspond aux activités bancaires.

(c) Autres correspond aux activités bancaires et à la holding.

Périmètre : (i)le Mexique, la Région du Golfe, la Colombie, Singapour, la Turquie, la Pologne, le Maroc, AXA Banque Belgique, l'activité Dommages en Malaisie, le Luxembourg, l'activité Vie, Épargne, Retraite en République tchèque, l'activité Vie, Épargne, Retraite en République slovaque, la Grèce et le Brésil sont consolidés par intégration globale ; (ii) la Russie (Reso), l'Inde, le Nigeria et le Liban sont consolidés par mise en équivalence et contribuent uniquement au résultat opérationnel, au résultat courant et au résultat net.

Le chiffre d'affaires diminue de 99millions d'euros (- 3 %) à 3 563millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 78 millions d'euros (+ 2 %):

• Dommages (- 47 millions d'euros, soit - 2 %) à 1 881 millions d'euros :

• o au Mexique (- 44 millionsd'euros, soit 9 %) à 392 millionsd'euros, principalement en raison d'une baisse des volumes dans la branche automobile suite à la crise liée au COVID-19, ainsi que de la non-récurrence de grands comptes pluriannuels dans la branche dommages aux biens du segment Entreprises,
• o à Singapour(- 15millionsd'euros, soit 15 %) à 87millionsd'euros, principalement dans les branches automobile du segmentParticuliers et voyage suite à la crise liée au COVID-19,
• o au Brésil (- 13 millionsd'euros, soit 18 %) à 50millionsd'euros, principalement en raison du non-renouvellement d'un contrat important,
• o dans la Région du Golfe (- 3 millionsd'euros, soit 1 %) à 264 millionsd'euros,
• o en Colombie (+ 16 millionsd'euros, soit + 7 %) à 236millionsd'euros, en raison des hausses tarifaires appliquées aux renouvellements dans les branches dommages aux biens et responsabilité civile du segment Entreprises,
• o en Turquie (+ 14 millions d'euros, soit + 6 %) à 241 millions d'euros, principalement dans la branche dommages aux biens du segment Entreprises,
• o en Pologne (+ 2 millionsd'euros, soit + 1 %) à 213millionsd'euros ;
• Vie, Épargne, Retraite (- 15 millionsd'euros, soit 2 %) à 610 millionsd'euros, principalement (i) en Colombie (- 49 millionsd'euros, soit - 69 %) à 20 millionsd'euros, résultant d'un portefeuille de produits d'épargne adossés à l'actif général en run-off, et (ii) à Singapour (- 10 millionsd'euros, soit - 7 %) à 130 millionsd'euros, en raison d'une baisse des volumes suite à la crise liée au COVID-19, partiellement compensés par une croissance (iii)au Mexique (+17millionsd'euros, soit + 14 %) à 126 millionsd'euros, en raison de l'augmentation des renouvellements dans la branche prévoyance avec une composante épargne, et (iv) au Maroc (+ 13millionsd'euros, soit + 18 %) à 87millionsd'euros, en raison de la hausse des volumes dans les produits d'épargne adossés à l'actif général ;
• Santé (+ 132 millionsd'euros, soit + 17 %) à 905 millionsd'euros, résultant d'une croissance dans l'ensemble des géographies, notamment (i) au Mexique (+ 63 millionsd'euros, soit + 15 %) à 429 millionsd'euros, principalement en raison des hausses tarifaires, (ii) dans la Région du Golfe (+ 41 millionsd'euros, soit + 19 %) à 258 millionsd'euros, principalement portée par des contrats importants, et (iii) en Turquie (+ 13 millionsd'euros, soit + 44 %) à 38 millionsd'euros, en raison de l'augmentation des renouvellements et des affaires nouvelles dans les branches santé individuelle et santé collective ;
• Autres (+ 7 millions d'euros, soit + 4 %) à 166 millions d'euros chez AXA Banque Belgique.

Les affaires nouvelles en base APE diminuent de 38 millions d'euros (- 30%) à 91 millions d'euros. À données comparables, les affaires nouvelles en base APE diminuent de 35 millions d'euros (- 27 %) principalement (i) à Singapour (- 23 millions d'euros, soit - 46 %) à 26 millions d'euros, et (ii) en Inde (- 6 millions d'euros, soit - 27 %) à 15 millionsd'euros, tous deux affectés par la crise liée au COVID-19.

La marge sur affaires nouvelles diminue de 8,5 points à 36,8 %, notamment à Singapour, principalement en raison d'un effet de mix défavorable.

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 20 millions d'euros (+ 7 %) à 311millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt augmente de 32 millions d'euros (+ 11 %) :

• Dommages (+ 46 millionsd'euros, soit + 25 %) à 220 millions d'euros, principalement tiré par (i) la Turquie (+ 11 millionsd'euros) en raison de la hausse des revenus financiers, (ii) la Région du Golfe (+ 9 millionsd'euros) en raison d'une évolution plus favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs, (iii) la Pologne (+ 9 millionsd'euros) en raison de la diminution de la fréquence des sinistres dans la branche automobile, et (iv) le Mexique (+ 7 millionsd'euros) en raison d'une évolution plus

favorable des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs, partiellement compensée par une augmentation des sinistres graves et des catastrophes naturelles ;

• Vie, Épargne, Retraite(+ 4 millionsd'euros, soit + 8 %) à 57 millionsd'euros, principalement tiré par (i) le Mexique (+ 4 millionsd'euros) en raison de l'amélioration de la marge de mortalité, et (ii) la République tchèque et la République slovaque (+ 3millionsd'euros) en raison de l'augmentation des chargements, partiellement compensés par (iii) Singapour(- 4 millionsd'euros) en raison d'une baisse de la marge de mortalité et des ventes de produits deprévoyance avec une composante épargne ;
• Santé (- 16 millionsd'euros, soit 78 %) à 5 millionsd'euros, principalement au Mexique (- 16 millionsd'euros) en raison d'une augmentation des sinistres et d'une diminution des provisions pour sinistres sur exercices antérieurs ;
• Autres (- 2 millionsd'euros, soit 7 %) à 29 millionsd'euros attribuable aux Holdings (- 5 millions d'euros) partiellement compensé par AXA Banque Belgique (+ 3 millions d'euros).

La charge d'impôt augmente de 4 millions d'euros (+ 6 %) à - 65 millions d'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt augmente de 7 millions d'euros (+ 11 %) principalement en raison de la hausse du résultat opérationnel avant impôt.

Les intérêts minoritaires augmentent de 6 millions d'euros (+ 18 %) à - 38millions d'euros. À taux de change constant, les intérêts minoritaires augmentent de 6 millionsd'euros (+ 20 %) tirés par la hausse du résultat opérationnel dans la Région du Golfe.

La quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalenceaugmente de 1 million d'euros (+ 2 %) à 42 millions d'euros. À taux de change constant, la quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence reste stable.

Le résultat opérationnel augmente de 11 millions d'euros (+ 5 %) à 251 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel augmente de 19 millions d'euros (+ 8 %).

Le résultat courant diminue de 5 millions d'euros (- 2 %) à 233millions d'euros. À taux de change constant, le résultat courant augmente de 2 millionsd'euros (+ 1 %) tiré par la hausse du résultat opérationnel, partiellement compensée par la diminution des plus-values nettes réalisées.

Le résultat net augmente de 36 millions d'euros (+ 15%) à 268 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat net augmente de 44 millionsd'euros (+ 19%) principalement porté par la hausse du résultat courant ainsi que des effets de change favorables sur les actifs financiers.

Entités transversales et Holdings centrales

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Chiffre d'affaires (b)	1 444	1 487
Dommages	621	690
Vie, Épargne, Retraite	116	122
Santé	100	88
Autres (c)	606	587
Résultat opérationnel avant impôt	(340)	(318)
Dommages	(15)	75
Vie, Épargne, Retraite	(1)	13
Santé	4	(1)
Autres (d)	(328)	(406)
Charge d'impôt	103	90
Intérêts minoritaires	(3)	(3)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	9	11
Résultat opérationnel part du Groupe	(230)	(221)
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(2)	35
Résultat courant part du Groupe	(232)	(185)
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	408	(450)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(82)	(597)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(28)	(0)
Coûts d'intégration et de restructuration	(12)	(22)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	55	(1 255)
Ratio combiné Dommages	106,2%	95,7%
Ratio combiné Santé	96,4%	100,6%

(a) Retraité : reclassement des activités allemandes et japonaises d'AXA Life Europe (précédemment reportées respectivement au se in de l'Allemagne et du Japon) vers AXA Life Europe.

(b) Net des éliminations internes.

(c) Autres correspond aux activités de gestion d'actifs.

(d) Autres correspond aux activités de gestion d'actifs et à la holding.

AXA INVESTMENT MANAGERS («AXA IM »)

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	606	587
Résultat opérationnel avant impôt	176	167
Charge d'impôt	(52)	(51)
Intérêts minoritaires	(3)	(3)
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalences	9	10
Résultat opérationnel part du Groupe	130	123
Part des plus ou moins values réalisées revenant à l'actionnaire (nette d'impôt)	-	-
Résultat courant part du Groupe	130	123
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(2)	(8)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(1)	(0)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(0)	(0)
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(0)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	123	115
Actifs moyens sous gestion (en milliards d'euros)	717	649
Commissions moyennes de gestion (en pdb)	15,9	16,6
Ratio d'exploitation opérationnel	71,0%	71,3%

(a) Net des éliminations internes. Le chiffre d'affaires est de 761 millions d'euros avant éliminations internes au 30 juin 2020.

Les actifs sous gestion augmentent de 15 milliardsd'euros depuis le 31 décembre 2019 pour atteindre 815 milliardsd'euros au 30 juin 2020, principalement en raison (i) d'une collecte nette positive (+ 16 milliardsd'euros) provenant essentiellement du fonds général (+ 9 milliardsd'euros), dont + 4 milliardsd'euros en lien avec l'intégration du Groupe XL, et des clients tiers (+ 6 milliardsd'euros), principalement en raison du succès des plateformes Alts et Core, et (ii) de l'intégration de Quadrant (+ 8 milliardsd'euros), partiellement compensées par (iii) les impacts négatifs relatifs aux conditions de marché défavorables résultant de la crise liée au COVID-19 (- 9milliardsd'euros).

Le taux de commissions de gestion diminue de 0,8 pdb à 15,9 pdb. À taux de change constant, le taux de commissions de gestion diminue de 0,9 pdb, principalement en raison d'une évolution défavorable du mix produits résultant d'une hausse de valeur des actifs à revenu fixe.

Le chiffre d'affaires augmente de 20 millions d'euros (+ 3 %) à 606millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires augmente de 17 millionsd'euros (+ 3 %) principalement en raison d'une hausse des commissions de gestion (+ 11 millionsd'euros) résultant de l'augmentation des actifs moyens sous gestion, ainsi quedes commissions sur les transactions immobilières (+ 9millionsd'euros).

Le résultat opérationnel avant impôt augmente de 9 millions d'euros (+ 5 %) à 176 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel avant impôt augmente de 8 millionsd'euros (+ 5 %) en raison d'une hausse du chiffre d'affaires et d'une gestion rigoureuse des coûts.

Le ratio d'exploitation opérationnel baisse de 0,3 point à 71,0 %. À taux de change constant, le ratio d'exploitation opérationnel diminue de 0,3 point.

La charge d'impôt augmente de 1 million d'euros (+ 3 %) à - 52millions d'euros. À taux de change constant, la charge d'impôt augmente de 1 million d'euros (+ 2 %).

La quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence diminue de 1 million d'euros (- 13%) à 9 millions d'euros. À taux de change constant, la quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence diminuede 1 million d'euros (- 12 %).

Le résultat opérationnel et le résultat courant augmentent de 7 millionsd'euros (+ 6 %) à 130 millionsd'euros. À taux de change constant, le résultat opérationnel et le résultat courant augmentent de 6 millionsd'euros (+ 5 %).

Le résultat net augmente de 8 millions d'euros (+ 7 %) à 123 millions d'euros. À taux de change constant, le résultat net augmente de 7 millions d'euros (+ 6 %) principalement en raison de la hausse du résultat courant.

AXA ASSISTANCE

(En millions d'euros, sauf pourcentages)	30 juin 2020	30 juin 2019
Chiffre d'affaires (a)	645	687
Dommages	545	599
Santé	100	88
Résultat opérationnel avant impôt	(21)	13
Dommages	(25)	13
Santé	4	(1)
Charge d'impôt	(1)	(8)
Intérêts minoritaires	0	0
Quote-part de résultat dans les entreprises mises en équivalence	0	1
Résultat opérationnel part du Groupe	(22)	5
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	(0)	0
Résultat courant part du Groupe	(22)	5
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	(0)	0
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	4	1
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	(28)	-
Coûts d'intégration et de restructuration	(2)	(3)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	(48)	4
Ratio combiné Dommages	104,5%	98,4%
Ratio combiné Santé	96,4%	100,6%

(a) Net des éliminations internes.

Le chiffre d'affaires diminue de 42 millions d'euros (- 6 %) à 645 millions d'euros. À données comparables, le chiffre d'affaires diminue de 36 millions d'euros (- 5 %) :

• Dommages (- 52 millionsd'euros, soit 9 %) à 545 millionsd'euros, en raison de l'impact de la crise liée au COVID-19, tant dans la branche automobile que dans la branche non automobile, notamment dans la branche voyage ;
• Santé (+ 16 millionsd'euros, soit + 18 %) à 100 millionsd'euros, principalement en raison de la croissance du portefeuille de contrats en cours.

Le résultat opérationnel avant impôt diminue de 34 millionsd'euros à - 21 millionsd'euros :

• Dommages (- 38 millionsd'euros) à 25millions d'euros, principalement en raison d'une détérioration du ratio combiné de l'exercice courant (+ 4,6 points) du fait des répercussions du COVID-19 sur les volumes, combinée à une hausse des investissements relatifs à l'amélioration de l'expérience client et à la simplification ;
• Santé (+ 5 millionsd'euros) à 4 millionsd'euros, en ligne avec la croissance des volumes.

La charge d'impôt diminue de 7 millionsd'euros à - 1 million d'euros, en raison de la baisse du résultat opérationnel avant impôt, partiellement compensée par une évolution défavorable du mix pays.

Le résultat opérationnel et le résultat courant diminuent de 27 millions d'euros à - 22 millions d'euros.

Le résultat net diminue de 52 millionsd'euros à - 48 millions d'euros, en raison de la baisse du résultat courant combinée à une hausse des charges relatives aux actifs incorporels.

AXA SA

(En millions d'euros)	30 juin 2020	30 juin 2019
Résultat opérationnel part du Groupe	(368)	(401)
Part des plus ou moins values réalisées revenant aux actionnaires (nette d'impôt)	3	36
Résultat courant part du Groupe	(366)	(365)
Gain ou perte sur actifs financiers (comptabilisés en juste valeur par résultat) et sur dérivés	324	(438)
Impact des opérations exceptionnelles (incluant les activités cédées)	(52)	(596)
Charges nettes sur écarts d'acquisition et autres actifs incorporels de même nature	-	-
Coûts d'intégration et de restructuration	(4)	(15)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	(98)	(1 414)

Le résultat opérationnel augmente de 33 millionsd'euros à - 368 millions d'euros, principalement en raison (i) de la baisse des frais généraux, (ii) d'une hausse des dividendes perçus, principalement de sa participation résiduelle dans EquitableHoldings, Inc. au titre des obligations obligatoirement échangeables en actions EQH en mai 2021, et (iii) d'une baisse de l'impôt versé sur les dividendes reçus des filiales.

Le résultat courant reste stable à - 366 millionsd'euros, la hausse du résultat opérationnel étant plus que compensée par la non-récurrence de l'impact positif des dérivés mis en place dans le but de réduire l'exposition du Groupe au marché actions constaté en 2019.

Le résultat net augmentede 1 316 millionsd'euros à - 98 millionsd'euros, principalement en raison (i) d'une évolution favorable de la juste valeur des dérivés non éligibles à la comptabilité de couverture (+ 761 millionsd'euros), principalement en raison des dérivés de couverture sur actions du fait des fortes perturbations qui ont secoué les marchés actions suite à la crise liée au COVID-19, ainsi que de la diminution significative de l'exposition au risque de taux d'intérêt, et (ii) de la non-récurrence de l'impact négatif constaté au premier semestre 2019 liéà la déconsolidation d'EquitableHoldings, Inc. (+ 598millionsd'euros).

Perspectives

AXA réaffirme sa meilleure estimation de l'impact des sinistres liés à la pandémie de Covid-19 en assurance dommages et des mesures de solidarité sur le résultat opérationnel 2020 du Groupe à 1,5 milliard d'euros (après impôts et net de réassurance). Cet impact est conforme aux indications figurant dans le communiqué de presse du Groupe du 3 juin 2020, et est reflété dans le résultat opérationnel du premier semestre 2020. Dans le contexte de la pandémie de COVID-19, dont l'impact estimé sur le résultat opérationnel de l'année 2020 est significatif, AXA renonce à ses objectifs de résultat opérationnel par action et de rentabilité courante des capitaux propres présentés dans le cadre du plan stratégique Ambition 2020.

Dans un contexte en perpétuelle évolution, des incertitudes perdurent et pourraient avoir des répercussions négatives sur la performance financière du Groupe au second semestre 2020 et au-delà, notamment concernant l'environnement réglementaire et législatif et l'évolution des contentieux liésaux sinistres en assurance de pertes d'exploitation, l'impact potentiel de nouvelles mesures de confinement localisées ou généralisées, ainsi que l'impact de la volatilité toujours observée sur les marchés financiers.

La direction considère que la crise du COVID-19 se traduit par un impact significatif sur les résultats de l'année 2020, mais sans altérer le bilan du Groupe. Le ratio de Solvabilité II d'AXA devrait rester solide et résistant aux chocs externes, grâce à l'expertise d'AXA en matière de souscription et à sa politique de réassurance, un portefeuille d'actifs de grande qualité et une allocation du capital rigoureuse.

Le profil d'activité d'AXA met le Groupe en bonne position pour bénéficier de la croissance du marché de l'assurance santé, du cycle de hausses tarifaires en assurance dommage des entreprises et pour faire face à un environnement de taux bas persistant. Le Groupe devrait bénéficier de l'accélération des interactions en ligne avec ses clients et son réseau dedistribution ainsi que de la mise en place des nouvelles façons de travailler pour ses collaborateurs, ce qui représente de grandes opportunités pour accroitre sa productivité.

Avec une stratégie claire, une organisation simplifiée visant à favoriser la croissance, une réelle évolution de son profil d'activités, un bilan solide et une importante flexibilité financière, la direction considère le Groupe bien placé pour créer durablement de la valeur pour ses actionnaires et leur offrir un rendement attractif.

Glossaire

Ce glossaire inclut les définitions des soldes intermédiaires de gestion financiers (non-GAAP financial measures), ou IAPs, marqués d'un astérisque (*), que la Direction juge utiles et pertinents pour comprendre l'activité et analyser la performance du Groupe. Le périmètre des définitions suivantes des IAPs demeure inchangé par rapport aux périodes précédentes, sauf concernant certaines définitions, qui ont été mises à jour afin deprendre en compte (i) la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc. ainsi que (ii) l'émission par AXA d'obligations obligatoirement échangeables en actions d'Equitable Holdings, Inc. en mai 2018 qui ont été comptabilisées en « capitaux propres - intérêts minoritaires » et en « dettes de financement », et le reclassement consécutif de ces obligations en « capitaux propres - intérêts minoritaires » et en « dettes de financement » à partir du premier trimestre 2019.

Périmètre et base comparable

LISTE DES PAYSPAR ZONE GÉOGRAPHIQUE

Les pays par zone géographique sont détaillés ci-dessous :

• France (activité d'assurance, activité bancaire et Holding) ;
• Europe, portant sur les activités suivantes :
  • o Suisse (activité d'assurance),
  • o Allemagne (activité d'assurance, activité bancaire et Holding),
  • o Belgique (activité d'assurance et Holding),
  • o Royaume-Uni et Irlande (activité d'assurance et Holding),
  • o Espagne (activité d'assurance),
  • o Italie (activité d'assurance) ;
• Asie, portant sur les activités suivantes :
  • o Japon (activité d'assurance et Holding),
  • o Hong Kong (activité d'assurance),
  • o Asie High Potentials, portant sur les activités suivantes :
    • Thaïlande (activité d'assurance),
    • Indonésie (activité d'assurance),
    • Chine (activité d'assurance),
    • les Philippines (activité d'assurance),
  • o Asie -Direct, portant sur les activités suivantes :
    • Direct Japon (activité d'assurance),
    • Direct Corée du Sud (activité d'assurance),
  • o Holding Asie;
• AXA XL, (activité d'assurance et Holding),

• États-Unis (activité d'assurance, AB et Holding);
• International, portant sur les activités suivantes :
  • o AXA Banque Belgique (activité bancaire),
  • o Brésil (activité d'assurance et Holding),
  • o Colombie (activité d'assurance),
  • o République tchèque et République slovaque (activitéd'assurance),
  • o Grèce (activité d'assurance),
  • o la Région du Golfe (activité d'assurance et Holding),
  • o Inde (activité d'assurance et Holding),
  • o Liban (activité d'assurance),
  • o Luxembourg (activité d'assurance et Holding),
  • o Malaisie (activité d'assurance),
  • o AXA Mediterranean Holdings,
  • o Mexique (activité d'assurance),
  • o Maroc (activité d'assurance et Holding),
  • o Nigéria (activité d'assurance et Holding),
  • o Pologne (activité d'assurance),
  • o Russie (Reso) (activité d'assurance),
  • o Singapour (activité d'assurance et Holding),
  • o Turquie (activité d'assurance) ;
• Entités transversales et Holdings centrales, portant sur les activités suivantes :
  • o AXA Investment Managers,
  • o AXA Assistance,
  • o AXA Liabilities Managers,
  • o AXA Global Re,
  • o AXA Life Europe,
  • o AXA SA et autres Holdings centrales.

CURRENT ENGINES ET HIGH POTENTIALS

La distinction entre les pays « Current Engines » et « High Potentials » est détaillée ci-dessous :

• Current Engines : Belgique, France, Allemagne, Hong Kong, Italie, Japon, Espagne, Suisse, Royaume-Uni et Irlande, et AXA XL ;
• High Potentials : Brésil, Chine, Indonésie, Mexique, les Philippines et Thaïlande.

DONNÉES COMPARABLES POUR LE CHIFFRE D'AFFAIRES, LES AFFAIRES NOUVELLES EN BASE APE ET LA MARGE SUR AFFAIRES NOUVELLES

« À données comparables » signifie que:

• les données relatives à la période de l'exercice courant considéré ont été retraitées en utilisant les taux de change applicables pour la même période de l'exercice précédent (taux de change constant) ;
• les données dans l'une des deux périodes comptables comparées ont été retraitées pour tenir compte des acquisitions, cessions et changements de périmètre (périmètre constant) et des changements de méthode comptable (méthodologie constante).

Résultat et capital

RÉSULTAT COURANT (*)

Le résultat courant représente le résultat net (part du Groupe) tel qu'il est communiqué dans les tableaux en pages 25 à 26 du présent rapport, avant prise en compte de l'impact des éléments suivants, nets de la participation aux bénéfices des assurés, des frais d'acquisition reportés, des valeurs de portefeuille, des impôts et des intérêts minoritaires :

• coûts d'intégration et de restructuration relatifs à des sociétés nouvellement acquises ayant un impact significatif, ainsi que les coûts de restructuration et ceux relatifs à des mesures d'amélioration de productivité ;
• écarts d'acquisition, amortissements et dépréciation des autres immobilisations incorporelles en lien avec le portefeuille de clients ou les réseaux de distribution ;
• opérations exceptionnelles (principalement changements de périmètre et résultat des activités cédées) ; et
• gains ou pertes sur les actifs financiers comptabilisés à la juste valeur (à l'exception des placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré), les impacts de change sur actifs et passifs, et les instruments dérivés rattachés aux actifs financiers et aux passifs.

Les instruments dérivés rattachés aux actifs financiers :

• comprennent les instruments dérivés de change sauf les options de change couvrant les résultats en devises qui sont prises en compte dans le résultat opérationnel ;
• excluent des dérivés relatifs à la couverture des contrats d'assurance évalués selon le principe des « hypothèses courantes » ; et
• excluent les dérivés couvrant les plus et moins-values réalisées et les mouvements de provisions pour dépréciation des actions (hors ceux en représentation des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré). Le coût à l'origine, la valeur intrinsèque et la valeur à échéance de ces dérivés sont pris en compte en résultat courant et seule la valeur temps n'impacte que le résultat net (sauf dans l'hypothèse d'une cession des dérivés à court terme, où la valeur temps impacte alors le résultat courant).

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL(*)

Le résultat opérationnel correspond au résultat courant hors l'impact des éléments suivants, nets de la participation des assurés aux bénéfices, des frais d'acquisition reportés, des valeurs de portefeuille, des impôts et des intérêts minoritaires :

• plus et moins-values réalisées et le mouvement de la période des provisions pour dépréciation des placements (sur les actifs non comptabilisés à la juste valeur par résultat ou non détenus à des fins de transaction) ; et
• coût à l'origine, valeur intrinsèque et valeur à échéance des dérivés couvrant les plus et moins-values réalisées et les mouvements de provisions pour dépréciation des actions des fonds (autres que les fonds d'actifs en représentation des engagements sur les produits pour lesquels le risque financier est supporté par l'assuré).

BÉNÉFICE PAR ACTION

Le bénéfice net par action (BNPA) est égal au résultat consolidé d'AXA (net des charges d'intérêts liées aux dettes subordonnées à durée indéterminée, aux actions de préférence et aux obligations obligatoirement échangeables jusqu'à la date de déconsolidation d'EQH), divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation.

Le bénéfice net par action totalement dilué (BNPA totalement dilué) correspond au résultat consolidé d'AXA (net des charges d'intérêts liées aux dettes subordonnées à durée indéterminée et aux actions de préférence enregistrées dans les capitaux propres et aux obligations obligatoirement échangeables en actions jusqu'à la datede déconsolidation d'EQH), divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation sur une base diluée (incluant l'impact potentiel de tous les plans de stock-options en circulation considérés comme exerçables, des plans d'actions gratuites, et de la conversion potentielle des dettes convertibles en actions, dans la mesure où celle-ci a un impact dilutif sur le résultat par action).

Le résultat opérationnel par action* est égal au résultat opérationnel (net des charges d'intérêts liées aux dettes subordonnées à durée indéterminée, aux actions de préférence et aux obligations obligatoirement échangeables en actions jusqu'à la date de déconsolidation d'EQH), divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation.

RENTABILITÉ DES CAPITAUXPROPRES

La rentabilité des capitaux propres (RoE) est calculée en divisant le résultat consolidé d'AXA par les capitaux propres moyens sur la période. Les capitaux propres moyens sont basés sur les capitaux propres d'ouverture ajustés de la moyenne pondérée des flux de capital (y compris les dividendes) :

• pour le RoE fondé sur le résultat opérationnel et le RoE courant (*) :
  • o les réserves liées aux variations de juste valeur inscrite en capitaux propres ne sont pas incluses dans la moyenne des capitaux propres,
  • o les dettes subordonnées à durée indéterminée (Titres Super Subordonnés « TSS » / Titres Subordonnés à Durée Indéterminée « TSDI ») sont considérées comme des dettes de financement et sont donc également exclues des capitaux propres,
  • o les charges d'intérêts liées à ces dettes subordonnées à durée indéterminée (TSS/TSDI), les actions de préférence et les obligations obligatoirement échangeables en actions jusqu'à la datede déconsolidation de EQH sont déduits du résultat ;
• pour le RoE fondé sur le résultat net, le calcul est basé sur les États Financiers Consolidés, i.e. :
  • o sur les capitaux propres moyens incluant les dettes subordonnées à durée indéterminée (TSS/TSDI) et les réserves liées aux variations de juste valeur inscrites en capitaux propres,
  • o et sur le résultat net.

CASH FLOWS DISPONIBLES

Les cash flows disponibles représentent la capacité de l'entreprise à verser des dividendes. Ils sont calculés comme la somme du résultat et de la variation de capital requis.

EOF (ELIGIBLE OWN FUNDS -FONDS PROPRES ÉLIGIBLES)

Les fonds propres éligibles sont définis comme l'excédent de valeur de marché des actifs par rapport à la meilleure estimation du passif et la marge pour risque comme définies dans la réglementation Solvabilité II.

RATIO DE SOLVABILITÉ II

Ce ratio est calculé conformément à Solvabilité II, et est égal au montant total des fonds propres éligibles (Eligible Own Funds - « EOF ») du Groupe divisé par le capital de solvabilité requis (Solvency Capital Requirement- «SCR») du Groupe. Le capital de solvabilité requis, i.e. le dénominateur du ratio de Solvabilité II, est fixé à un niveau garantissant que les assureurs et les réassureurs soient en mesure de répondre de leurs obligations envers leurs assurés et bénéficiaires sur les 12 prochains mois, avec une probabilité de 99,5 %. Le capital de solvabilité requis peut être calculé soit sur la base de la formule standard, soit grâce à un modèle interne. Le Groupe AXA a recours à un modèle interne.

Le ratio de Solvabilité II est estimé selon le modèle interne d'AXA, calibré sur la base d'un choc bicentenaire. Le ratio reflète la reprisede la provision pour distribution exceptionnelle de réserves au quatrième trimestre de 0,7 euro par action et inclut également un montant théorique de dividende provisionné à la fin du premier semestre 2020, calculé sur la base du dividende de 1,43 euro initialement proposé par le Conseil d'Administration au titre de l'exercice 2019. La proposition de dividende est arrêtée par le Conseil d'Administration suivant un certain nombre de facteurs présentés dans le Document d'enregistrement universel 2019 d'AXA, avant d'être soumise à l'Assemblée Générale d'AXA. Cette estimation ne peut être considérée comme une indication du dividende à verser, le cas échéant, au titre des exercices 2019 ou 2020. Pour plus d'informations concernant le modèle interne et les publications Solvabilité II d'AXA, vous êtes invités à vous référer au rapport sur la solvabilité et la situation financière du Groupe AXA pour l'année 2019, disponible sur le site d'AXA (www.axa.com). Conformément à la décision de l'ACPR, à partir du 1er janvier 2019, les entités XL ont été consolidées par intégration globale dans le régime Solvabilité II (selon la méthode fondée sur la consolidation comptable définie dans la Directive Solvabilité II), et leur contribution au capital de solvabilité requis du Groupe a été calculée sur la base de la formule standard Solvabilité II. Sous réserve de l'approbation préalable de l'ACPR, le Groupe a l'intention d'étendre son modèle interne aux entités XL à partir du 31 décembre 2020.

RATIO D'ENDETTEMENT (*)

Le ratio d'endettement fait référence au niveau de dette d'une société par rapport à ses capitaux propres, habituellement exprimé en pourcentage. Le ratio d'endettement est utilisé par la Direction pour déterminer le levier financier du Groupe et la mesure dans laquelle ses activités sont financées par des prêteurs plutôt que l'actionnaire. Leratio d'endettement d'AXA est calculé en divisant la dette brute (dettes de financement et dettes subordonnées à durée indéterminée) par le capital total employé (capitaux propres hors dettes subordonnées à durée indéterminée et réserves liées à la variation de la juste valeur des instruments financiers et des dérivés de couverture plus dette brute). En outre, à la suite de la déconsolidation d'EQH, les obligations obligatoirement échangeables en actions émises par AXA, sont désormais exclues du calcul du ratio d'endettement.

Activités

ASSURANCE

PRODUITS D'ÉPARGNE MULTI-SUPPORTS ET PRODUITS PEU CONSOMMATEURSEN CAPITAL

Les produits multi-supports permettent aux clients d'investir à la fois dans des fonds en unités de compte et dans des fonds adossés à l'actif général.

Les produits peu consommateurs en capital sont des produits du FondsGénéral - Épargne qui, à leur création, créent plus de valeur économique qu'ils n'en consomment.

COLLECTE NETTE VIE, ÉPARGNE, RETRAITE

La collecte nette en Vie, Épargne, Retraite correspond aux primes émises (incluant les primes de risques et les chargements), nettes des rachats, des contrats arrivant à échéance, des charges de sinistralité et autres prestations. Cette définition s'applique à tous les produits d'assurance Vie, d'Épargne, de Retraite, et de Santé assimilés Vie, à l'exception des OPCVM.

AFFAIRES NOUVELLES EN BASE ANNUAL PREMIUM EQUIVALENT (APE)

Les affaires nouvelles en base Annual Premium Equivalent (APE) correspondent à la somme de 100 % des affaires nouvelles en primes périodiques et de 10 % des primes uniques, en ligne avec la méthodologie EEV du Groupe. L'APE est en part du Groupe.

VALEUR DES AFFAIRES NOUVELLES (VAN)

Valorisation des contrats nouvellement émis au cours de l'exercice. Elle se compose de la valeur actuelle des profits futurs moins les coûts d'acquisition, moins (i) une dotation pour la valeur temps des options et garanties financières, et (ii) le coût du capital et les risques non financiers. AXA calcule cette valeur nette d'impôts.

MARGE SUR AFFAIRES NOUVELLES

La marge sur affaires nouvelles est le rapport :

• de la valeur des affaires nouvelles (VAN) représentant la valorisation des contrats nouvellement émis au cours de l'exercice ;
• aux APE.

Ce ratio permet d'apprécier la profitabilité des affaires nouvelles.

ANALYSE PAR MARGE

L'analyse par marge est présentée en base opérationnelle.

Bien que le format de présentation de l'analyse par marge diffère de celui du compte de résultat (sur base opérationnelle), ces deux types de présentation sont fondés sur les mêmes principes comptables conformes aux normes IFRS.

La marge financière comprend les éléments suivants :

• les revenus financiers nets ; et

• les intérêts et participations crédités aux assurés, et la participation des assurés non allouée (ainsi que la variation des provisions spécifiques liées aux actifs investis) sur produits financiers nets.

Les chargements et autres produitsincluent :

• les produits provenant de la vente d'OPCVM (qui font partie du chiffre d'affaires consolidé) ;
• les chargements (ou les charges contractuelles) sur les primes reçues pour l'ensemble des produits Vie, Épargne, Retraite ;
• les chargements sur les dépôts reçus pour l'ensemble des produits Vie, Épargne, Retraite, et les commissions sur les fonds gérés, pour les contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré (contrats en unités de compte) ;
• les produits différés tels que l'activation, nette des amortissements des provisions pour chargements non acquis et des provisions pour commissions non acquises ; et
• les autres commissions, par exemple les commissions liées à l'activité de planification financière, et aux ventes de produits de tiers.

La marge technique nette intègre les éléments suivants :

• la marge de mortalité / morbidité : différence entre le revenu ou les primes acquises liés à la couverture du risque et les charges des prestations des sinistres directement liées à l'occurrence des sinistres ou à son anticipation (décès ou invalidité) ;
• la marge sur rachats : différence entre les provisions constituées et la valeur du rachat versée à l'assuré dans le cas d'un terme anticipé du contrat;
• la stratégie de couverture active des garanties planchers associées aux contrats d'épargne-retraite en unités de compte (« GMxB ») : résultat net des GMxBs correspondant aux charges explicites liées à ces types de garanties diminuées du coût de la couverture. Elle inclut aussi le résultat des garanties qui ne font pas l'objet de stratégie de couverture active ;
• la participation aux bénéfices lorsque l'assuré participe à la marge technique ;
• les résultats de la réassurance cédée ;
• les autres variations des provisions techniques : tous les renforcements ou reprises de provisions techniques provenant des changements d'hypothèses d'évaluation des provisions, des provisions pour sinistres, des provisions supplémentaires pour risque de mortalité et autres éléments techniques comme l'insuffisance de prime pure ; et
• les frais de gestion des sinistres.

Les frais généraux correspondent aux éléments suivants :

• les frais d'acquisition, y compris les commissions et les frais généraux alloués aux affaires nouvelles ;
• la capitalisation des coûts d'acquisition relatifs aux affaires nouvelles : frais d'acquisition reportés et droits nets sur futurs frais de gestion pour les contrats d'investissement sans participation discrétionnaire ;
• l'amortissement des frais d'acquisition relatifs aux affaires nouvelles et droits nets sur futurs frais de gestion pour les contrats d'investissement sans participation discrétionnaire, impact des intérêts capitalisés inclus ;
• les frais d'administration ; et
• la participation des assurés aux bénéfices s'ils participent aux charges de la Société.

L'amortissement des valeurs de portefeuille (VBI) comprend l'amortissement de VBI relatif aux marges opérationnelles.

Comme indiqué ci-dessous, il existe un certain nombre de différences significatives entre la présentation ligne à ligne du compte de résultat et l'analyse par marge.

• Pour les contrats d'assurance et les contrats d'investissement avec participation discrétionnaire (DPF) :
  • o dans l'analyse par marge, les primes (nettes de dépôts), les chargements et autres produits sont présentés, selon la nature du revenu, sur les lignes « Chargements et autres produits » ou « Marge technique nette »,
  • o les intérêts crédités aux assurés dans le cadre des contrats avec participation aux bénéfices sont comptabilisés en « Charges des prestations d'assurance » dans le compte de résultat, tandis que dans l'analyse par marge, ils sont présentés dans la marge à laquelle ils se rapportent, principalement la « Marge financière » et la « Marge technique nette »,
  • o la « Marge financière » correspond, dans le compte de résultat, aux « Produits financiers nets de charges », mais elle est ajustée pour prendre en compte la participation des assurés (voir cidessus) ainsi que la variation des provisions spécifiques liées aux actifs investis, et pour exclure les commissions sur (ou les charges contractuelles incluses dans) les contrats dont le risque financier est supporté par les assurés, ces dernières étant présentées dans les « Chargements et autres produits »,
  • o les variations de provisions pour chargements non acquis (Chargements non acquis activation nette des amortissements) sont présentées sur la ligne « Variation des primes non acquises nette de provisions pour chargements et prélèvements non acquis » au compte de résultat alors qu'elles sont présentées sur la ligne « Chargements et autres produits » dans l'analyse par marge ;
• Pour les contrats d'investissement sans participation discrétionnaire :
  • o le principe de la comptabilité de dépôt est appliqué. Par conséquent, les commissions et charges relatives à ces contrats sont présentées au compte de résultat opérationnel sur une ligne distincte partie intégrante du chiffre d'affaires, et dans l'analyse par marge sur les lignes « Chargements et autres produits » et « Marge technique nette »,
  • o les variations de provisionspour commissions non acquises (« Provisions pour commissions non acquises - activation nette des amortissements ») sont présentées sur la ligne « Variation des primes non acquises nette des chargements et prélèvements non acquis » au compte de résultat, alors qu'elles sont présentées sur la ligne « Chargements perçus et autres produits » dans l'analyse par marge.

RATIOS D'ASSURANCE (APPLICABLE AUX ACTIVITÉS DOMMAGES, SANTÉ ET PRÉVOYANCE)

Le ratio de sinistralité de l'exercice courant, net de réassurance, est le rapport :

• des charges techniques de l'exercice courant, brutes de réassurance + frais de gestion des sinistres + résultat de la réassurance cédée de l'exercice courant, excluant pour les réserves actualisées la réévaluation du taux d'escompte utilisé pour les réserves techniques ;
• aux primes acquises, brutes de réassurance.

Le ratio de sinistralité tous exercices, net de réassurance, est le rapport :

• des charges techniques tousexercices, brutes de réassurance + frais de gestion des sinistres + résultat de la réassurance cédée tous exercices, excluant pour les réserves actualisées la réévaluation du taux d'escompte utilisé pour les réserves techniques ;

• aux primes acquises, brutes de réassurance.

Le taux de chargement est le rapport :

• des frais généraux (excluant les frais de gestion des sinistres, incluant les variations de l'amortissement de VBI) ;
• aux primes acquises, brutes de réassurance.

Les frais généraux comprennent deux composantes : les frais généraux (commissions incluses) relatifs à l'acquisition de contrats (se rapportant au ratiod'acquisition) et les autres frais généraux (se rapportant au ratio d'administration). Les frais généraux excluent l'amortissement des actifs incorporels clients et les coûts d'intégration relatifs à des sociétés significatives nouvellement acquises.

Le ratio combiné est la somme du ratio de sinistralité tousexercices et du taux de chargement.

GESTION D'ACTIFS

Collecte nette : entrées de fonds des clients diminuées de leurs sorties de fonds. La collecte nette mesure l'impact des efforts commerciaux, l'attractivité des produits (qui dépend surtout de la performance et de l'innovation), et indique les tendances générales du marché en matière d'allocation des investissements.

Le ratio d'exploitation opérationnel est le rapport :

• des frais généraux dont commissions de distribution ;
• au chiffre d'affaires brut hors commissions de distribution.

Les actifs sous gestion sont définis comme les actifs dont la gestion a été déléguée par leur propriétaire à une société de gestion d'actifs telle qu'AXA Investment Managers. Les actifs sous gestion comprennent principalement des fonds et les mandats qui génèrent des frais et excluent le double comptage.

BANQUES

Le produit net bancaire opérationnel est présenté avant éliminations internes et avant plus/moins-values réalisées ou variations de la juste valeur des actifs inscrits à la juste valeur au compte de résultat, et des dérivés de couverture.

II. États Financiers consolidés

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30 juin 2020

1. ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE 75
2.RÉSULTAT CONSOLIDÉ77
3. ÉTAT CONSOLIDÉ DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS SUR LA PÉRIODE78
4. ÉTAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES DE LA PÉRIODE79
5. TABLEAU CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE81
NOTE 1 PRINCIPES GÉNÉRAUX83
NOTE 2 PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION86
NOTE 3 COMPTE DE RÉSULTAT SECTORIEL89
NOTE 4 TRANSACTION DES ENTITÉS CONSOLIDÉES92
NOTE 5 PLACEMENTS95
NOTE 6 CAPITAUX PROPRES ET INTÉRÊTS MINORITAIRES103
NOTE 7 DETTES DE FINANCEMENT109
NOTE 8 RÉSULTAT PAR ACTION110
NOTE 9 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE111

1. ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Notes en annexe	(En millions d'euros)	30 juin 2020	31 décembre 2019 retraité (a)
	Écarts d'acquisition	17 452	17 776
	Valeur des portefeuilles de contrats des sociétés d'assurance acquis	1 393	1 520
	Frais d'acquisition reportés et assimilés	17 074	16 988
	Autres immobilisations incorporelles	4 677	4 875
	Actifs incorporels	40 596	41 159
	Immobilier de placement	23 776	23 301
	Placements financiers	503 681	497 257
	Placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré (b)	72 043	75 774
5	Placements des entreprises d'assurance	599 500	596 332
5	Placements des entreprises du secteur bancaire et autres activités	22 740	22 389
	Titres mis en équivalence	2 407	2 437
	Part des réassureurs dans des passifs liés à des contrats d'assurance et d'investissement	26 403	22 970
	Immobilisations corporelles	2 696	2 873
	Impôts différés actifs	467	654
	Autres actifs	3 162	3 527
	Créances nées d'opérations d'assurance directe et de réassurance acceptée	30 095	27 094
	Créances nées d'opérations de réassurance cédée	2 307	2 074
	Créances d'impôt exigible	984	954
	Autres créances	9 913	10 378
	Créances	43 299	40 501
4	Actifs destinés à la vente (c)	33 833	28 908
	Trésorerie et équivalents de trésorerie	32 231	22 656
	TOTAL DE L'ACTIF	804 172	780 878

NB : Tous les placements sont présentés nets de l'effet des instruments dérivés liés.

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Inclut les actifs en représentation de contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré comprenant des garanties plancher.

(c) Au 30 juin 2020, les montants comprennent les actifs des activités d'Europe centrale et orientale, d'AXA Banque Belgique et la part restante d'assurance vie collective en Suisse pour lesquels le processus de vente n'était pas finalisé à cette date.

Au 31 décembre 2019, les montants comprennent les actifs d'AXA Banque Belgique et la part restante d'assurance vie collective en Suisse pour lesquels le processus de vente n'était pas finalisé à cette date.

Notes en annexe	(En millions d'euros)	30 juin 2020	31 décembre 2019 retraité (a)
	Capital social et primes d'émission	26 035	26 126
	Réserves, report à nouveau et écarts de conversion cumulés	42 600	39 915
	Résultat net consolidé - Part du groupe	1 429	3 857
	Capitaux propres - Part du Groupe	70 065	69 897
	Intérêts minoritaires	4 569	4 730
6	CAPITAUX PROPRES TOTAUX	74 634	74 627
	Dettes subordonnées	9 690	11 294
	Dettes de financement représentées par des titres	1 806	1 806
7	Dettes de financement (b)	11 495	13 101
	Passifs liés à des contrats d'assurance	388 547	379 002
	Passifs liés à des contrats d'assurance dont le risque financier est supporté par l'assuré (c)	56 809	59 823
	Total des passifs liés à des contrats d'assurance	445 356	438 825
	Passifs liés à des contrats d'investissement avec participation discrétionnaire	35 905	36 036
	Passifs liés à des contrats d'investissement sans participation discrétionnaire	79	67
	Passifs liés à des contrats d'investissement avec participation discrétionnaire et dont le risque financier est supporté par l'assuré	3 227	3 139
	Passifs liés à des contrats d'investissement sans participation discrétionnaire et dont le risque financier est supporté par l'assuré	12 416	13 306
	Total des passifs liés à des contrats d'investissement	51 629	52 547
	Passifs relatifs aux prélèvements et chargements non acquis	2 171	2 456
	Passifs relatifs à la participation aux bénéfices et autres obligations	56 167	52 766
	Instruments dérivés relatifs aux contrats d'assurance et d'investissement	(1 321)	(1 724)
	PASSIFS RELATIFS AUX CONTRATS D'ASSURANCE ET D'INVESTISSEMENT	554 002	544 871
	Passifs relatifs aux entreprises du secteur bancaire (b)	15 930	14 649
	Provisions pour risques et charges	9 062	9 742
	Impôts différés passifs	5 802	5 863
	Intérêts minoritaires des fonds contrôlés et autres engagements de rachat des intérêts minoritaires	8 933	8 596
	Autres dettes émises représentées par des titres et soldes de banque créditeurs (b)	10 681	6 249
	Dettes nées d'opérations d'assurance directe et de réassurance acceptée	10 010	10 709
	Dettes nées d'opérations de réassurance cédée	13 412	11 591
	Dettes d'impôt exigible	1 280	1 166
	Dettes liées aux investissements sous prêt ou équivalent	41 542	37 920
	Autres dettes	15 315	13 145
	Dettes	101 173	89 377
4	Passifs destinés à la vente (d)	32 074	28 648
	TOTAL DU PASSIF	804 172	780 878

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Ces montants sont présentés nets de l'effet des instruments dérivés liés.

(c) Inclut les passifs liés aux contrats d'assurance dont le risque financier est supporté par l'assuré comprenant des garanties plancher.

(d) Au 30 juin 2020, les montants comprennent les passifs des activités d'Europe centrale et orientale, d'AXA Banque Belgique et la part restante d'assurance vie collective en Suisse pour lesquels le processus de vente n'était pas finalisé à cette date.

Au 31 décembre 2019, les montants comprennent les passifs d'AXA Banque Belgique et la part restante d'assurance vie collective en Suisse pour lesquels le processus de vente n'était pas finalisé à cette date.

2. RÉSULTAT CONSOLIDÉ

Notes
en annexe	(En millions d'euros, sauf le résultat par action en euros)	30 juin 2020	30 juin 2019
	Primes émises	51 006	55 684
	Prélèvements sur contrats d'investissement sans participation discrétionnaire	118	121
	Chiffre d'affaires des activités d'assurance	51 124	55 805
	Produit net bancaire	244	226
	Produits des autres activités	1 023	1 918
	Chiffre d'affaires (a)	52 391	57 949
	Variations des primes non acquises, chargements et prélèvements non acquis	(4 440)	(5 203)
	Produits nets des placements (b)	6 651	5 756
	Plus et moins-values nettes réalisées sur placements à la juste valeur par capitaux propres et au coût (amorti) (c)	1 026	418
	Plus et moins-values réalisées et variation de la juste valeur des placements à la juste valeur comptabilisée par résultat (d)	(3 159)	15 786
	dont la variation de juste valeur des placements dont le risque financier est supporté par l'assuré (e)	(3 475)	15 154
	Variation des provisions sur placements (f)	(731)	(91)
	Résultat financier hors coût de l'endettement net	3 787	21 869
	Charges techniques des activités d'assurance (e)	(36 378)	(58 214)
	Résultat net des cessions en réassurance	(1 020)	(689)
	Charges d'exploitation bancaires	(35)	(31)
	Frais d'acquisition des contrats	(6 238)	(6 718)
	Amortissements de la valeur de portefeuilles acquis	(129)	(31)
	Frais d'administration	(5 273)	(5 541)
	Variation des provisions et amortissements sur écarts d'acquisition et autres immobilisations incorporelles	(104)	(79)
	Autres produits et charges (g)	201	68
	Autres produits et charges courants	(48 972)	(71 235)
	Résultat des opérations courantes avant impôt	2 764	3 380
	Quote-part de résultat (net de dépréciation) dans les entreprises mises en équivalence	189	260
	Charges liées aux dettes de financement (h)	(634)	(433)
	Résultat net des opérations courantes avant impôt	2 320	3 208
	Impôt sur le résultat	(810)	(636)
	Résultat net consolidé après impôt	1 510	2 572
	Se répartissant entre :
	Résultat net consolidé - Part du Groupe	1 429	2 333
	Résultat net consolidé - Part des Intérêts minoritaires	80	239
8	Résultat par action	0,56	0,92

8 Résultat dilué par action 0,56 0,92

(a) Brut de réassurance.

(b) Net des frais de gestion des placements et incluant les gains et/ou pertes des dérivés couvrant les produits d'épargne en unités de compte («Variable Annuities»).

(c) Inclut les reprises de provisions sur placements suite à cession.

(d) Inclut les gains et pertes réalisés et latents sur opérations de change sur placements à la juste valeur par capitaux propres et au coût (amorti).

(e) La variation de juste valeur des placements dont le risque financier est supporté par l'assuré est compensée dans les charges techniques des activités d'assurance.

(f) Exclut les reprises de provisions sur placements suite à cession.

(g) Au 30 juin 2020, cela inclut l'annulation de la classification en actifs et passifs destinés à la vente pécédemment appliquée à AXA Life Europe.

(h) Inclut le montant net des produits et charges liés aux dérivés relatifs aux dettes de financement (exclut cependant la variation de juste valeur des dérivés liés).

3. ÉTAT CONSOLIDÉ DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS SUR LA PÉRIODE

	30 juin	30 juin
(En millions d'euros)	2020	2019
Réserves liées à la variation de juste valeur inscrite en capitaux propres	970	6 404
Réserves liées aux écarts de conversion	(781)	(347)
Réserves pouvant être reclassées ultérieurement en Résultat	189	6 057
Pertes et gains actuariels sur engagements de retraite à prestations définies	419	(402)
Réserves liées aux variations de juste valeur des dettes financières à la juste valeur par résultat attribuables aux variations du risque de crédit propre	20	(16)
Réserves ne pouvant pas être reclassées ultérieurement en Résultat	439	(418)
Produits nets reconnus directement en capitaux propres	628	5 639
Résultat net consolidé	1 510	2 572
Se répartissant entre :
Résultat net consolidé - Part du Groupe	1 429	2 333
Résultat net consolidé - Part des intérêts minoritaires	80	239
TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES RECONNUS SUR LA PÉRIODE	2 137	8 211
Se répartissant entre :
Total des produits et charges reconnus sur la période -Part du Groupe	2 113	7 582
Total des produits et charges reconnus sur la période -Part des intérêts minoritaires	24	629

Les montants sont présentés nets d'impôts, de la participation aux bénéfices, et des autres effets de la comptabilité reflet. Ces éléments sont présentés plus en détail dans les Notes afférentes aux États Financiers consolidés.

4. ÉTAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES DE LA PÉRIODE

	Attribuable aux actionnaires
			Capital social				Autres réserves
(En millions d'euros à l'exception du nombre d'actions et de leur valeur nominale)	Nombre Valeur Capital d'actions nominale social (en milliers) (en euros)		Primes d'émission, Actions de fusion et propres d'apport		Réserves liées à la variation de juste valeur des placements financiers disponibles à la vente	Réserves liées à la variation de juste valeur des Autres (a) dérivés de couverture		Résultats non Ecarts de distribués et conversion autres réserves		Capitaux propres part du Groupe	Intérêts minoritaires
Capitaux propres d'ouverture 1er janvier 2020	2 417 695	2,29	5 537	21 706	(752)	19 328	196	6 636	(2 050)	19 297	69 897	4 730
Capital	4	2,29	0	-	-	-	-	-	-	-	0	-
Primes d'émission, de fusion et d'apport	-	-	-	(3)	-	-	-	-	-	-	(3)	-
Paiements en actions	-	-	-	23	-	-	-	-	-	-	23	-
Titres d'autocontrôle	-	-	-	-	(110)	-	-	-	-	-	(110)	-
Autres réserves - transactions sur les actions propres	-	-	-	-	-	-	-	0	-	-	0	-
Capitaux propres - instruments financiers composés	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Dettes subordonnées à durée indéterminée	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Charge d'intérêts des dettes subordonnées à durée indéterminée	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(90)	(90)	-
Autres (inclut l'impact lié à la variation de périmètre) (b)	-	-	-	-	-	0	0	-	0	(25)	(25)	(185)
Dividendes	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1 740)	(1 740)	-
Incidence des opérations avec les actionnaires	4	2,29	0	19	(110)	0	0	0	0	(1 855)	(1 946)	(185)
Réserves liées aux variations de juste valeur inscrites en capitaux propres	-	-	-	-	-	325	680	-	-	-	1 005	(35)
Réserves liées aux écarts de conversion	-	-	-	-	-	-	-	(77)	(681)	-	(758)	(23)
Pertes et gains actuariels sur engagements de retraite à prestations définies	-	-	-	-	-	-	-	-	-	417	417	2
Réserves liées aux variations de juste valeur des dettes financières à la juste valeur par résultat attribuables aux variations du risque de crédit propre	-	-	-	-	-	-	-	-	-	20	20	0
Résultat net consolidé	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1 429	1 429	80
Total des produits et charges reconnus sur la période	-	-	-	-	-	325	680	(77)	(681)	1 866	2 113	24
Capitaux propres de clôture 30 juin 2020	2 417 699	2,29	5 537	21 725	(862)	19 653	877	6 559	(2 732)	19 308	70 065	4 569

NB : les montants sont présentés nets des impacts de la comptabilité reflet et de ses effets sur la participation des assurés, les frais d'acquisition reportés, et la valeur des portefeuilles acquis.

(a) Principalement les dettes subordonnées à durée indéterminée (TSS et TSDI) (voir Note 6.1.1).

(b) Inclut le changement du pourcentage d'intérêt n'entraînant pas de perte de contrôle des filiales consolidées.

	Attribuable aux actionnaires
			Capital social
(En millions d'euros à l'exception du nombre d'actions et de leur valeur nominale)	Nombre d'actions (en milliers)	Valeur nominale (en euros)	Capital social	Primes d'émission, de fusion et d'apport	Actions propres	Réserves liées à la variation de juste valeur des placements financiers disponibles à la vente	Réserves liées à la variation de juste valeur des dérivés de couverture	Autres (a)	Ecarts de conversion	Résultats non distribués et autres réserves (c)	Capitaux propres part du Groupe	Intérêts minoritaires
Capitaux propres d'ouverture 1er janvier 2019	2 424 917	2,29	5 553	21 894	(1 038)	11 566	302	6 776	(2 395)	19 770	62 428	10 824
Capital	(9 954)	2,29	(23)	-	-	-	-	-	-	-	(23)	-
Primes d'émission, de fusion et d'apport	-	-	-	(229)	-	-	-	-	-	-	(229)	-
Paiements en actions	-	-	-	17	-	-	-	-	-	-	17	-
Titres d'autocontrôle	-	-	-	-	353	-	-	-	-	-	353	-
Autres réserves - transactions sur les actions propres	-	-	-	-	-	-	-	(121)	-	-	(121)	-
Capitaux propres - instruments financiers composés	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(614)
Dettes subordonnées à durée indéterminée	-	-	-	-	-	-	-	(0)	-	-	-	-
Charge d'intérêts des dettes subordonnées à durée indéterminée	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(98)	(98)	-
Autres (inclut l'impact lié à la variation de périmètre) (b)	-	-	-	-	-	0	0	-	0	4	4	(5 301)
Dividendes versés	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(3 189)	(3 189)	-
Incidence des opérations avec les actionnaires	(9 954)	2,29	(23)	(212)	353	0	0	(121)	0	(3 283)	(3 286)	(5 915)
Réserves liées aux variations de juste valeur inscrites en capitaux propres	-	-	-	-	-	6 141	50	-	-	-	6 191	213
Réserves liées aux écarts de conversion	-	-	-	-	-	-	-	13	(541)	-	(528)	181
Pertes et gains actuariels sur engagements de retraite à prestations définies	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(398)	(398)	(4)
Réserves liées aux variations de juste valeur des dettes financières à la juste valeur par résultat attribuables aux variations du risque de crédit propre	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(16)	(16)	0
Résultat net consolidé	-	-	-	-	-	-	-	-	-	2 333	2 333	239
Total des produits et charges reconnus sur la période	-	-	-	-	-	6 141	50	13	(541)	1 919	7 582	629
Capitaux propres de clôture 30 juin 2019	2 414 962	2,29	5 530	21 682	(685)	17 707	353	6 668	(2 936)	18 405	66 725	5 538

NB : les montants sont présentés nets des impacts de la comptabilité reflet et de ses effets sur la participation des assurés, les frais d'acquisition reportés, et la valeur des portefeuilles acquis.

(a) Principalement les dettes subordonnées à durée indéterminée (TSS et TSDI) (voir Note 6.1.2).

(b) Inclut le changement du pourcentage d'intérêt n'entrainant pas de perte de contrôle des filiales consolidées.

(c) Inclut l'impact de la première application d'IFRS 16 – Contrats de location (- 77 millions d'euros en part du Groupe) et IFRIC 23 – Incertitude relative aux traitements fiscaux (-110 millions d'euros en part du Groupe). AXA a choisi d'adopter la nouvelle norme selon la méthode dite partielle, qui consiste à reconnaître l'impact du changement comptable en capitaux propres à l'ouverture de la période de première application.

5. TABLEAU CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

(En millions d'euros)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Résultat courant et des abandons d'activités avant impôt	2 320	3 208
Dotations nettes aux amortissements (b)	572	777
Variation des provisions sur écarts d'acquisition et autres immobilisations incorporelles (c)	51	23
Variation nette des frais d'acquisitions reportés et assimilés	(527)	(1 168)
Dotations / Reprises nettes des provisions sur placements, actifs corporels et autres actifs incorporels	730	89
Variation de la juste valeur des placements et instruments financiers comptabilisés à la juste valeur par résultat	3 078	(16 132)
Variation nette des passifs relatifs aux contrats d'assurance et d'investissement (d)	4 953	19 495
Dotations / (Reprises) nettes des autres provisions (e) Quote-part de résultat (nette de dépréciation) dans les entreprises mises en équivalence	(164) (189)	(238) (286)
Réintégration / Déduction des montants inclus dans le résultat courant avant impôt mais sans impact sur les flux de trésorerie	8 504	2 561
Plus et moins values nettes réalisées sur placements Charges liées aux dettes de financement	(1 025) 634	(39) 433
Réintégration / Déduction des montants inclus dans le résultat courant avant impôt pour reclassement en tant qu'opérations
d'investissement ou de financement	(391)	393
Dividendes comptabilisés en résultat sur l'exercice	(1 726)	(1 524)
Revenus financiers nets comptabilisés en résultat de l'exercice (f) Réintégration / Déduction de montants comptabilisés sur une base accrétive et devant être pris en compte sur la base des flux de	(5 391)	(4 768)
trésorerie réels	(7 117)	(6 292)
Impact sur la trésorerie de la comptabilité de dépôt	1	(83)
Dividendes et acomptes sur dividendes encaissés	2 036	1 592
Revenus financiers encaissés (f)	8 300	7 460
Charges d'intérêts payées (hors intérêts sur dettes de financement, dettes perpétuelles, appels de marges et autres dettes)	(2 844)	(2 175)
Variation nette des activités opérationelles bancaires	2 006	179
Variation des créances et dettes courantes Impact sur la trésorerie relatif aux autres actifs et passifs (g)	2 181 757	(2 344) 197
Impôts décaissés	(668)	(268)
Autres transactions relatives aux opérations courantes avec impact sur la trésorerie et autres ajustements de transactions sans impact sur la trésorerie	328	(329)
Flux de trésorerie relatifs aux activités opérationnelles non inclus dans le résultat courant avant impôt	12 096	4 231
FLUX DE TRÉSORERIE NETS PROVENANT DES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES	15 411	4 101
Prises de participation dans des filiales et co-entreprises, nettes de la trésorerie acquise	(19)	(14)
Cessions de filiales et co-entreprises, nettes de la trésorerie cédée	(1)	(2 673)
Flux de trésorerie liés aux variations de périmètre	(20)	(2 688)
Cessions d'obligations (g)	26 718	30 374
Cessions d'actions et de fonds d'investissement non consolidés (g) (h)	13 025	8 580
Cessions d'immeubles de placement détenus ou non en direct (g)	715	1 502
Cessions et/ou remboursements de prêts et autres placements (g) (i)	9 236	11 790
Flux de trésorerie liés aux cessions et remboursements de placements financiers (g) (h) (i)	49 694	52 246
Acquisitions d'obligations (g)	(29 094)	(34 007)
Acquisitions d'actions et de fonds d'investissement non consolidés (g) (h)	(13 813)	(9 516)
Acquisitions d'immeubles de placement détenus ou non en direct (g)	(1 078)	(2 155)
Acquisitions et/ou émissions de prêts et autres placements (h) (i)	(10 720)	(9 994)
Flux de trésorerie liés aux acquisitions et émissions de placements financiers (g) (h) (i)	(54 704)	(55 672)
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles	1	10
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	(125)	(192)
Flux de trésorerie liés aux acquisitions et cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles	(123)	(182)
Augmentation du solde des dettes collatérales / Diminution du solde des créances collatérales	69 542	132 131
Diminution du solde des dettes collatérales / Augmentation du solde des créances collatérales	(66 084)	(132 295)
Flux de trésorerie liés aux dettes et créances collatérales relatives aux opérations de prêts de titres et assimilés	3 458	(164)
FLUX DE TRÉSORERIE NETS PROVENANT DES ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT	(1 695)	(6 459)
Emissions d'instruments de capital	7	21
Remboursements d'instruments de capital	(176)	(819)

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS – 30 JUIN 2020

Opération sur titres d'autocontrôle	2	0
Dividendes payés	(42)	(3 447)
Intérêts payés sur dettes subordonnées à durée indeterminée	(110)	(117)
Acquisition / cession d'intérêts dans des filiales sans changement de contrôle	4	(45)
Flux de trésorerie liés aux transactions avec les actionnaires	(315)	(4 408)
Trésorerie générée par les émissions de dettes financières	31	6
Trésorerie affectée aux remboursements de dettes financières	(1 356)	(541)
Intérêts payés sur dettes de financement (j)	(288)	(292)
Marge d'intérêt nette sur dérivés de couverture des dettes de financement	(17)	-
Flux de trésorerie liés au financement du Groupe	(1 631)	(826)
Autres transactions relatives aux opérations de financement avec impact sur la trésorerie et autres ajustements de transactions sans impact sur la trésorerie	-	-
FLUX DE TRÉSORERIE NETS PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT	(1 946)	(5 234)
		-
FLUX DE TRÉSORERIE NETS PROVENANT DES ABANDONS D'ACTIVITÉS	-	-
		-
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE AU 1ER JANVIER (k)	21 977	31 596
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles	15 411	4 101
Flux de trésorerie nets provenant des activités d'investissement	(1 695)	(6 459)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement	(1 946)	(5 234)
Flux de trésorerie nets provenant des abandons d'activités	-	-
Effet des changements de méthode de consolidation et classements en actifs destinée à la vente (l)	(1 896)	(511)
Effet des variations de change et des reclassements sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie	(506)	139
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE AU 30 JUIN (k)	31 346	23 632

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Inclut la capitalisation des surcotes / décotes et l'amortissement lié, ainsi que l'amortissement des immeubles de placement et d'exploitation détenus en direct.

(c) Inclut les amortissements et mouvements des provisions pour dépréciation des actifs incorporels enregistrés lors de regr oupements d'entreprises.

(d) Inclut l'impact de la réassurance et la variation des provisions relatives aux contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré.

(e) Inclut principalement les variations des provisions pour risques et charges, provisions pour créances douteuses et provisions pour dépréciation des actifs destinés à la vente.

(f) Inclut les gains et/ou pertes des dérivés couvrant des produits d'épargne en unités de compte («Variable Annuities»).

(g) Y compris dérivés correspondants.

(h) Comprend les actions détenues en direct ou par des fonds d'investissement consolidés ainsi que les fonds d'investissement non consolidés.

(i) Comprend également les achats et ventes d'actifs en représentation de contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré.

(j) Comprend l'impact net sur la trésorerie de la marge d'intérêts sur dérivés de couverture des dettes de financement.

(k) Nets des soldes de banques créditeurs.

(l) Au 30 juin 2020, les montants comprennent les actifs et passifs des activités d'Europe centrale et orientale d'AXA Banque Belgique et la part restante d'assurance vie collective en Suisse pour lesquels le processus de vente n'était pas finalisé à cette date.

Au 30 juin 2019, les montants comprennent les actifs et passifs de la part restante d'assurance vie collective en Suisse, d'AXA Life Europe et du portefeuille AXA Wealth Management (HK) Limited pour lesquels le processus de vente n'était pas finalisé à cette date.

(En millions d'euros)	30 juin 2020	30 juin 2019 retraité (a)
Trésorerie et équivalents de trésorerie	32 231	24 614
Soldes de banque créditeurs (b)	(885)	(982)
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets au 30 juin (c)	31 346	23 632

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Inclut dans le poste « Autres dettes émises représentées par des titres et soldes de banque créditeurs ».

(c) Le solde de « Trésorerie et équivalents de trésorerie » exclut la trésorerie détenue en représentation des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré (contrats en Unités de Compte).

II

NOTE1PRINCIPESGÉNÉRAUX

1.1 Informations générales

La société anonyme française AXA S.A. (la « Société » et, ensemble avec ses filiales consolidées, « AXA » ou le « Groupe »), est la société mère d'un groupe international de services financiers, centré sur la protection financière. AXA opère principalement en Europe, en Amérique, en Asie et en Afrique. La liste des principales entités incluses dans le périmètre de consolidation des États Financiers consolidés d'AXA figure à la Note 2 de la présente annexe aux comptes consolidés semestriels.

AXA est coté sur Euronext Paris Compartiment A.

Les États Financiers consolidés semestriels en ce compris l'ensemble des Notes ci-après ont été arrêtés par le Conseil d'Administration le 5 août 2020.

1.2 Principes comptables généraux

Les comptes consolidés semestriels d'AXA sont arrêtés au 30 juin.

Les comptes consolidés semestriels du Groupe sont établis sur la base des normes IFRS conformément à la norme IAS 34 – Information financière intermédiaire et des interprétations du IFRS Interpretations Committee, telles qu'approuvées par l'Union européenne avant la date de clôture avec une date d'application obligatoire prévue par l'IASB au 1er janvier 2020. Les États Financiers consolidés semestriels sont préparés selon des principes comptables cohérents avec ceux retenus pour les États Financiers consolidés du 31 décembre 2019 pour les normes et interprétations déjà existantes à cette date et qui n'ont pas changé depuis.

Les États Financiers consolidés semestriels 2020 doivent être lus conjointement avec les États Financiers consolidés inclus dans le Document d'Enregistrement Universel de 2019.

DISPOSITIONS IFRS ADOPTÉES AU 1ER JANVIER 2020

L'application des amendements suivants, au 1er janvier 2020, n'a pas eu d'impact matériel sur les États Financiers consolidés semestriels du Groupe.

Amendements	Date de publication	Thème
Cadre conceptuel	29 mars 2018	Le cadre conceptuel révisé comprend : • un nouveau chapitre sur l'évaluation des actifs ; • des précisions concernant la communication de la performance financière ; • des définitions améliorées et accompagnées de précisions pour le passif et l'actif ; • et des clarifications dans des domaines importants, tels que les rôles de Stewardship (la gestion de la direction), ainsi que les notions de prudence et de l'incertitude de l'évaluation dans l'information financière.
IFRS 3 Regroupements d'entreprise Définition d'une entreprise	22 octobre 2018	Les amendements : • confirment qu'une entreprise se compose d'entrées (input) et de processus ; • limitent la définition d'une entreprise ; • et ajoutent un test de concentration, celui-ci est optionnel mais peut permettre de conclure qu'un ensemble d'activités et d'actifs acquis n'est pas une entreprise.
IAS 1 Présentation des états financiers et IAS 8 Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs Définition du terme « significatif »	31 octobre 2018	Clarification du terme « significatif » et de la manière dont il convient de l'appliquer. Les précisions qui figuraient jusqu'à présent ailleurs dans les normes IFRS sont désormais incluses dans la définition.

PRÉPARATION DES ÉTATS FINANCIERS

La préparation des états financiers conformément aux normes IFRS requiert l'utilisation de certaines estimations et hypothèses. Ainsi, la charge semestrielle d'impôt sur les résultats est calculée sur la base de la meilleure estimation du taux d'imposition annuel attendu sur l'ensemble de l'exercice. Lors de la préparation des États Financiers consolidés semestriels, les jugements significatifs émis par la direction dans l'application des principes comptables Groupe et les principales sources d'incertitude liées à des estimations sont les mêmes que ceux qui avaient concerné les États Financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2019 avec, en complément, l'estimation des coûts ultimes des sinistres survenus en lien avec la pandémie du COVID-19 qui a nécessité un degré de jugement élevé. Veuillez-vous référer au Rapport d'activité au 30 juin 2020 pour plus d'information sur l'impact de la pandémie du COVID-19, en particulier à la section « Evénements significatifs », partie « Facteurs de risque» (page 14) pour les risques concernés.

Comme préconisé par la norme IAS 1, les actifs et passifs sont classés dans l'état consolidé de la situation financière globalement sur la base d'un ordre croissant de liquidité, ce qui est plus pertinent pour les institutions financières que la classification entre éléments courants et non courants. Comme dans la plupart des compagnies d'assurance, les dépenses sont classées par fonction dans le compte de résultat.

Tous les montants de l'état consolidé de la situation financière, du compte de résultat consolidé, du tableau consolidédes flux de trésorerie, de l'état des produits et des charges reconnus sur la période, l'état des variations des capitaux propres de la période et des annexes sont exprimés en millions d'euros.

NOTE2PÉRIMÈTREDECONSOLIDATION

2.1 Sociétés Consolidées

2.1.1 LISTE DES PRINCIPALES SOCIÉTÉS CONSOLIDÉES PAR INTÉGRATION GLOBALE

		30 juin 2020		31 décembre 2019
Variation de périmètre Pourcentage de	droits de vote	Pourcentage d'intérêts du Groupe	Pourcentage de droits de vote	Pourcentage d'intérêts du Groupe
Société mère et holdings intermédiaires
France
AXA	Mère		Mère
CFP Management	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Group Operations SAS	100,00	100,00	100,00	100,00
Société Beaujon	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA China	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Asia	100,00	100,00	100,00	100,00
France
AXA France IARD	99,92	99,92	99,92	99,92
AXA France Vie	99,77	99,77	99,77	99,77
AXA Protection Juridique	98,52	98,44	98,52	98,44
Avanssur	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA France Participations	100,00	100,00	100,00	100,00
Genworth Financial European Group Holdings	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Banque	100,00	99,89	100,00	99,89
AXA Banque Financement	65,00	64,93	65,00	64,93
Europe Allemagne
AXA Versicherung AG	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Lebensversicherung AG	100,00	100,00	100,00	100,00
Deutsche Ärzteversicherung	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Krankenversicherung AG	100,00	100,00	100,00	100,00
Kölnische Verwaltungs AG für Versicherungswerte	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Konzern AG	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Bank AG	100,00	100,00	100,00	100,00
Roland Rechtsschutz-Versicherungs-AG	60,00	60,00	60,00	60,00
Royaume-Uni et Irlande
Guardian Royal Exchange Plc	100,00	99,98	100,00	99,98
AXA UK Plc	100,00	99,98	100,00	99,98
AXA Equity & Law Plc	99,96	99,96	99,96	99,96
AXA Insurance UK Plc	100,00	99,98	100,00	99,98
AXA PPP Healthcare Limited	100,00	99,98	100,00	99,98
Architas Multi-Manager Limited	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Insurance Limited	100,00	99,98	100,00	99,98
AXA Life Europe Limited	100,00	100,00	100,00	100,00
Espagne
AXA Seguros Generales, S. A.	99,92	99,92	99,92	99,92
AXA Aurora Vida, S.A. de Seguros	99,84	99,84	99,84	99,84
Suisse
AXA Life	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA-ARAG Legal Assistance	66,67	66,67	66,67	66,67
AXA Insurance	100,00	100,00	100,00	100,00
Italie
AXA Assicurazioni e Investimenti	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA MPS Vita	50.00	50,00	50.00	50,00
	+ 1 droit de vote		+ 1 droit de vote
AXA MPS Danni	50.00 + 1 droit de vote	50,00	50.00 + 1 droit de vote	50,00
AXA MPS Financial	50.00 + 1 droit de vote	50,00	50.00 + 1 droit de vote	50,00
Belgique
Ardenne Prévoyante	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Belgium SA	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Holdings Belgium	100,00	100,00	100,00	100,00
Yuzzu SA (anciennement Touring Assurances SA)	100,00	100,00	100,00	100,00

Asie
National Mutual International Pty Ltd.	100,00	100,00	100,00	100,00
Japon
AXA Holdings Japan	98,70	98,70	98,70	98,70
AXA Life Insurance	100,00	98,70	100,00	98,70
AXA Non Life Insurance Co. Ltd.	100,00	98,70	100,00	98,70
AXA Direct Life Insurance Co. Ltd. Première consolidation	100,00	98,70	-	-
Hong Kong
AXA China Region Limited	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA General Insurance Hong Kong Ltd.	100,00	100,00	100,00	100,00
Chine
AXA Tianping	100,00	100,00	100,00	100,00
Indonésie
MLC Indonesia	100,00	100,00	100,00	100,00
Thaïlande
AXA Insurance Public Company Limited	99,47	99,47	99,47	99,47
Corée du Sud Kyobo AXA General Insurance Co. Ltd.	99,71	99,71	99,71	99,71
AXA XL
XL Group (a)	100,00	100,00	100,00	100,00
International
AXA Mediterranean Holding SA	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Banque Belgique (sous-groupe)	100,00	100,00	100,00	100,00
Colombie
AXA Colpatria Seguros	51,00	51,00	51,00	51,00
AXA Colpatria Seguros de vida	51,00	51,00	51,00	51,00
Maroc
AXA Assurance Maroc	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Al Amane Assurance	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Holding Maroc S.A.	100,00	100,00	100,00	100,00
Turquie
AXA Hayat ve Emeklilik A.S.	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Sigorta AS	92,61	92,61	92,61	92,61
AXA Turkey Holding W.L.L	100,00	100,00	100,00	100,00
Région du Golfe
AXA Cooperative Insurance Company	50,00	34,00	50,00	34,00
AXA Insurance B.S.C.c.	50,00	50,00	50,00	50,00
Grèce
AXA Insurance A.E.	99,98	99,98	99,98	99,98
Mexique
AXA Seguros S.A. de C.V.	100,00	100,00	100,00	100,00
Luxembourg
AXA Assurances Luxembourg	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Assurances Vie Luxembourg	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Luxembourg SA	100,00	100,00	100,00	100,00
République Tchèque & Slovaquie
AXA Czech Republic Pension Funds	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Czech Republic Insurance	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Slovakia Pologne	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Poland	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Poland Pension Funds	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Ubezpieczenia TUIR S.A Singapour	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Financial Services Singapore pte Ltd.	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Life Insurance Singapore	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Insurance Singapore	100,00	100,00	100,00	100,00
Malaisie
AXA Affin General Insurance Berhad	50,00	50,00	50,00	50,00
Inde
AXA India Holding	100,00	100,00	100,00	100,00
Autre
AXA Investment Managers (sous-groupe) Relution	97,62	97,61	97,58	97,57
AXA Global Re	100,00	100,00	100,00	100,00
AXA Assistance SA (sous-groupe)	100,00	100,00	100,00	100,00
Colisée Ré	100,00	100,00	100,00	100,00

(a) Le Groupe XL opère principalement aux États-Unis, auRoyaume-Uni, aux Bermudes, en Suisse, en France, en Irlande, à Singapour, en Allemagne, en Australie et au Canada.

FONDS D'INVESTISSEMENT ET SOCIÉTÉS IMMOBILIÈRES CONSOLIDÉS

Dans la plupart des fonds d'investissement (notamment les fonds d'investissement à capital variable), les intérêts minoritaires sont présentés au passif dans l'agrégat « Intérêts minoritaires des fonds consolidés ». Au 30 juin 2020, le montant des intérêtsminoritaires des fonds comptabilisés dans ce poste s'élève à 8 933 millions d'euros (8 567 millions d'euros au 31 décembre 2019). Les intérêts minoritaires des fonds d'investissements consolidés et des sociétés immobilières enregistrés dans les capitaux propres s'élèvent à 2 684 millions d'euros au 30 juin 2020 (2 848 millions d'euros au 31 décembre 2019).

2.1.2 PRINCIPALES SOCIÉTÉS CONSOLIDÉES PAR MISE EN ÉQUIVALENCE

La liste des sociétés consolidées par mise en équivalence présentée ci-dessous n'intègre pas les fonds d'investissement et les sociétés immobilières :

		30 juin 2020		31 décembre 2019
	Variation de périmètre	Pourcentage de droits de vote	Pourcentage d'intérêts du Groupe	Pourcentage de droits de vote	Pourcentage d'intérêts du Groupe
France
Neuflize Vie		39,98	39,98	39,98	39,98
Asie
Philippines AXA Life Insurance Corporation		45,00	45,00	45,00	45,00
Krungthai AXA Life Insurance Company Ltd. (Thaïlande)		50,00	50,00	50,00	50,00
ICBC-AXA Life Insurance Co., Ltd. (Chine)		27,50	27,50	27,50	27,50
PT AXA Mandiri Financial Services (Indonésie)		49,00	49,00	49,00	49,00
International
Reso Garantia (Russie)		36,68	36,68	36,68	36,68
Bharti AXA Life (Inde)		49,00	49,00	49,00	49,00
Bharti AXA General Insurance Company Limited (Inde)		49,00	49,00	49,00	49,00
AXA Middle East SAL (Liban)		50,99	50,99	50,99	50,99
AXA Mansard Insurance Plc (Nigéria)		76,48	76,48	76,48	76,48
Autre
Boi AXA Investment Managers Private Limited (India)	Relution	49,00	47,83	49,00	47,81
Kyobo AXA Investment Managers Company Limited (Corée du Sud)	Relution	50,00	48,80	50,00	48,79
AXA SPDB Investment Managers Company limited (Chine)	Relution	39,00	38,07	39,00	38,05

NOTE3COMPTEDERÉSULTATSECTORIEL

Le Directeur Général d'AXA, agissant en qualité de principal décideur opérationnel, est membre du Conseil d'Administration. Il est assisté par un Comité de Direction dans le pilotage de la gestion opérationnelle du Groupe et par un comité exécutif, appelé le Comité Partners, dans l'élaboration et la mise en oeuvre de la stratégie du Groupe. L'information financière relative aux activités des segments d'AXA et celle des sociétés Holdings reportée deux fois par an au Conseil d'Administration est cohérente avec la présentation des États Financiers consolidés.

Les résultats des activités opérationnelles et non opérationnelles sont présentés sur la base de sept segments : France, Europe, Asie, AXA XL, International, Entités transversales et Holdings centrales ainsi qu'en 2019, les États-Unis (anciennement Equitable Holdings, Inc.).

Au 30 juin 2020, les Directeurs Généraux supervisant les principales régions (respectivement le Directeur Général d'AXA France, le Directeur Général Europe, le Directeur Général Asie, le Directeur Général d'AXA XL et le Directeur Général d'AXA Investment Managers) sont membres du Comité de Direction.

Les principales entités transversales et les Holdings centrales sont gérées parallèlement à ces zones géographiques.

France : le marché France comprend les activités Vie, Épargne, Retraite et Dommages, AXA Banque France et les Holdings françaises.

Europe : le marché Europe comprend les activités Vie, Épargne, Retraite et Dommages en Suisse, en Allemagne, en Belgique, au Royaume-Uni et en Irlande, en Espagne et en Italie. L'activité bancaire en Allemagne et les Holdings de ces pays sont également incluses dans ce marché.

Asie : le marché Asie comprend les activités Vie, Épargne, Retraite au Japon, à Hong Kong et en Asie High Potentials (Indonésie, Philippines, Thaïlande et Chine), ainsi que les activités Dommages à Hong Kong et en Asie High Potentials (Thaïlande et Chine). Les sociétés d'assurance directe asiatiques (Japon et Corée du Sud) et les Holdings au Japon et en Asie sont également incluses.

AXA XL : le marché AXA XL comprend principalement les activités Dommages du Groupe XL, exerçant son activité principalement aux États-Unis, au Royaume-Uni, aux Bermudes, en Suisse, en France, en Irlande, à Singapour, en Allemagne, en Austalie et au Canada. Les Holdings du Groupe XL sont égalementincluses.

International : le marché International comprend les activités Vie, Épargne, Retraite et Dommages dans quatorze pays en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique et en Amérique Latine ainsi qu'à Singapour, en Malaisie et en Inde. AXA Banque Belgique et les Holdings de ces pays sont également incluses.

Entités transversales et Holdings centrales : comprend les entités transversales, à savoir AXA Investment Managers, AXA Assistance, AXA Liabilities Managers, AXA Global Re, AXA Life Europe, ainsi que AXA SA et les autres Holdings centrales.

Les éliminations intersegments comprennent uniquement les opérations entre des entités de différents pays et de différentes activités. Elles concernent principalement des traités de réassurance, des rechargements liés aux garanties d'assistance, des frais de gestion d'actifs, et des intérêts de prêts internes.

La dénomination « Assurance » dans le présent document regroupe les trois activités d'assurance : « Vie, Épargne, Retraite », « Dommages » et « Santé ».

3.1 Compte de résultat sectoriel consolidé

						30 juin 2020
						Entités transversales et Holdings	Éliminations inter		dont
(En millions d'euros)	France	Europe	Asie	AXA XL	International	centrales	segments	Total	Assurance(a)
Primes émises	12 659	18 749	5 518	10 525	3 340	706	(490)	51 006	51 006
Prélèvements sur contrats d'investissement sans participation discrétionnaire	1	62	18	-	37	-	-	118	118
Chiffre d'affaires des activités d'assurance	12 659	18 811	5 535	10 525	3 378	706	(490)	51 124	51 124
Produit net bancaire	64	5	-	-	171	-	4	244	-
Produits des autres activités	3	165	-	37	31	984	(197)	1 023	414
Chiffre d'affaires	12 726	18 981	5 535	10 562	3 580	1 690	(683)	52 391	51 538
Variation des primes non acquises, chargements et prélèvements non acquis	(333)	(2 589)	78	(1 460)	(243)	(22)	130	(4 440)	(4 440)
Produits nets des placements (b)	2 406	2 416	761	634	262	202	(29)	6 651	6 082
Plus et moins-values nettes réalisées sur placements à la juste valeur par capitaux propres et au coût (amorti)	348	394	243	36	1	4	0	1 026	1 021
Plus ou moins values réalisées et variation de la juste valeur des placements à la juste valeur comptabilisée par résultat (c)	(2 777)	(1 011)	(627)	(142)	174	1 209	14	(3 159)	(3 941)
dont la variation de juste valeur des placements dont le risque financier est supporté par l'assuré	(2 057)	(645)	(432)	-	(75)	(265)	(2)	(3 475)	(3 475)
Variation des provisions sur placements	(238)	(269)	(89)	(65)	(9)	(62)	-	(731)	(670)
Résultat financier hors coût de l'endettement net	(260)	1 530	288	461	428	1 354	(15)	3 787	2 492
Charges techniques des activités d'assurance	(8 974)	(13 035)	(3 894)	(7 969)	(2 216)	(390)	100	(36 378)	(36 378)
Résultat net des cessions en réassurance	73	22	(193)	(213)	(192)	(756)	239	(1 020)	(1 020)
Charges d'exploitation bancaire	(11)	(0)	-	-	(23)	-	-	(35)	-
Frais d'acquisition des contrats	(1 300)	(2 041)	(814)	(1 275)	(607)	(234)	32	(6 238)	(6 238)
Amortissement de la valeur des portefeuilles acquis	-	(25)	(13)	(91)	(1)	-	-	(129)	(129)
Frais d'administration	(1 101)	(1 357)	(353)	(972)	(409)	(1 299)	218	(5 273)	(4 064)
Variation des provisions sur écarts d'acquisition et autres immobilisations incorporelles	-	(22)	(9)	(24)	(22)	(28)	-	(104)	(104)
Autres produits et charges (d)	(57)	(28)	(32)	0	1	443	(124)	201	37
Autres produits et charges courants	(11 370)	(16 484)	(5 307)	(10 542)	(3 470)	(2 265)	465	(48 972)	(47 892)
Résultat des opérations courantes avant impôt	763	1 438	594	(979)	294	756	(103)	2 764	1 697
Quote-part de résultat (net de dépréciations) dans les entreprises mises en équivalence	2	(0)	92	-	85	9	-	189	180
Charges liées aux dettes de financement	(1)	(7)	(2)	(66)	(6)	(655)	103	(634)	(19)
Résultat net des opérations courantes avant impôt	765	1 431	684	(1 045)	374	111	0	2 320	1 858
Impôt sur le résultat	(266)	(329)	(80)	(14)	(67)	(54)	-	(810)	(321)
Résultat net consolidé après impôt	499	1 102	604	(1 059)	306	57	-	1 510	1 538
Se répartissant entre :
Résultat net consolidé - Part du Groupe	498	1 066	602	(1 059)	268	55	(0)	1 429	1 460
Résultat net consolidé - Part des Intérêts minoritaires	1	36	2	0	39	2	0	80	78

(a) Assurance couvre les trois activités d'assurance : Vie, Épargne, Retraite, Dommages et Santé.

(b) Inclut les gains et/ou pertes des dérivés couvrant des produits d'épargne en unités de compte («Variable Annuities») pour l'activité Vie, Épargne, Retraite.

(c) Inclut les gains et pertes réalisés et latents sur opérations de change sur placements au coût amorti et à la juste valeur par capitaux propres.

(d) Inclut la cessation de la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée pour AXA Life Europe.

	30 juin 2019 retraité (a)
					États		Entités transversales et Holdings	Éliminations inter		dont
(En millions d'euros)	France	Europe	Asie	AXA XL	Unis	International	centrales	segments	Total	Assurance (b)
Primes émises Prélèvements sur contrats d'investissement sans participation discrétionnaire	13 469 1	19 843 63	4 825 18	10 522 -	3 321 -	3 451 39	789 -	(535) -	55 684 121	55 684 121
Chiffre d'affaires des activités d'assurance	13 470	19 906	4 843	10 522	3 321	3 490	789	(535)	55 805	55 805
Produit net bancaire	58	(0)	-	-	-	161	-	6	226	-
Produits des autres activités	3	161	-	0	1 007	32	934	(219)	1 918	675
Chiffre d'affaires	13 531	20 067	4 843	10 522	4 328	3 684	1 724	(748)	57 949	56 480
Variation des primes non acquises, chargements et prélèvements non acquis	(469)	(2 690)	(55)	(1 767)	(11)	(312)	(45)	146	(5 203)	(5 203)
Produits nets des placements (b)	2 192	2 549	680	550	(375)	273	(58)	(55)	5 756	5 348
Plus et moins-values nettes réalisées sur placements à la juste valeur par capitaux propres et au coût (amorti)	290	560	113	56	(9)	5	(597)	0	418	1 013
Plus ou moins values réalisées et variation de la juste valeur des placements à la juste valeur comptabilisée par résultat (c)	3 180	500	696	(37)	11 139	232	79	(3)	15 786	16 407
dont la variation de juste valeur des placements dont le risque financier est supporté par l'assuré	3 106	927	705	-	9 926	204	286	0	15 154	15 154
Variation des provisions sur placements	(14)	(39)	(21)	(7)	-	(4)	(6)	-	(91)	(82)
Résultat financier hors coût de l'endettement net	5 649	3 570	1 466	563	10 754	505	(581)	(57)	21 869	22 686
Charges techniques des activités d'assurance	(15 030)	(15 727)	(4 674)	(5 863)	(13 600)	(2 342)	(1 177)	198	(58 214)	(58 214)
Résultat net des cessions en réassurance	(164)	(184)	(51)	(476)	93	(161)	40	215	(689)	(689)
Charges d'exploitation bancaire	(5)	(3)	-	-	-	(22)	-	-	(31)	-
Frais d'acquisition des contrats	(1 535)	(2 040)	(567)	(1 404)	(319)	(642)	(262)	52	(6 718)	(6 718)
Amortissement de la valeur des portefeuilles acquis	-	(23)	(6)	-	(0)	(1)	-	-	(31)	(31)
Frais d'administration	(805)	(1 286)	(287)	(968)	(742)	(416)	(1 193)	156	(5 541)	(3 926)
Variation des provisions sur écarts d'acquisition et autres immobilisations incorporelles	-	(23)	(8)	(23)	(7)	(18)	(0)	-	(79)	(73)
Autres produits et charges (d)	(5)	(8)	3	(0)	(113)	22	261	(92)	68	(28)
Autres produits et charges courants	(17 544)	(19 294)	(5 591)	(8 734)	(14 689)	(3 580)	(2 331)	529	(71 235)	(69 679)
Résultat des opérations courantes	1 167	1 652	663	584	382	297	(1 233)	(131)	3 380	4 284
avant impôt Quote-part de résultat (net de dépréciations) dans les entreprises mises en équivalence	5	-	98	1	110	33	12	-	260	208
Charges liées aux dettes de financement	(1)	(52)	(4)	(97)	(52)	(6)	(350)	131	(433)	(12)
Résultat net des opérations courantes avant impôt	1 171	1 601	757	488	440	324	(1 572)	0	3 208	4 479
Impôt sur le résultat	(296)	(341)	(128)	(92)	(39)	(58)	320	-	(636)	(589)
Résultat net consolidé après impôt	874	1 260	628	396	401	266	(1 252)	-	2 572	3 890
Se répartissant entre :
Résultat net consolidé - Part du	872	1 208	625	394	257	232	(1 255)	0	2 333	3 712
Groupe Résultat net consolidé - Part des Intérêts minoritaires	2	51	4	2	143	34	3	(0)	239	178

(a) Retraité : reclassement des activités allemandes et japonaises d'AXA Life Europe (précédemment reportées respectivement au se in de l'Allemagne et du Japon) vers AXA Life Europe (incluses dans les Entités transversales et Holdings centrales)

(b) Assurance couvre trois activités d'assurance : Vie, Épargne, Retraite, Dommages et Santé.

(c) Inclut les gains et/ou pertes des dérivés couvrant des produits d'épargne en unités de compte (« Variable Annuities») pour l'activité Vie, Épargne, Retraite.

(d) Inclut les gains et pertes réalisés et latents sur opérations de change sur placements au coût amorti et à la juste valeur par capitaux propres.

NOTE4TRANSACTIONDESENTITÉSCONSOLIDÉES

4.1 Europe centrale et orientale

Le 7 février 2020, AXA a conclu un accord afin de céder ses activités en Pologne, République tchèque et Slovaquie à UNIQA Insurance Group AG ("UNIQA").

Selon cet accord, AXA céderait 100% de ses activités Vie et Épargne, Dommages et Retraite en Europe centrale et orientale pour un montant total en numéraire de 1 002 millions d'euros.

La finalisation de la transaction est soumise aux conditions habituelles, notamment l'obtention des autorisations réglementaires, et devrait avoir lieu au second semestre 2020.

Les principales classes d'actifs et de passifs présentées en actifs et passifs destinés à la vente sont les suivantes (les montants sont nets des opérations intra-groupe avec les autres entités AXA) :

Actifs

	30 juin
(En millions d'euros)	2020
Écarts d'acquisition	222
Autres immobilisations incorporelles	476
Placements des entreprises d'assurance	2 049
Part des réassureurs dans des passifs liés à des contrats d'assurance et d'investissement	162
Autres actifs	195
Trésorerie et équivalents de trésorerie	46
Total de l'actif destiné à la vente	3 151

Passifs

(En millions d'euros)	30 juin 2020
Dettes de financement	1
Passifs relatifs aux contrats d'assurance et d'investissement	2 003
Autres passifs	252
Total du passif destiné à la vente	2 255

Au 30 juin 2020, les autres produits et charges reconnus sur la période concernant les actifs financiers dans le périmètre de l'opération s'élèvent à + 25 millions d'euros.

Au 30 juin 2020, aucun impact pour cette transaction n'a été reconnu dans le compte de résultat consolidé.

4.2 AXA va céder AXA Banque Belgique

Le 25 octobre 2019, AXA a conclu un accord afin de céder ses activités bancaires en Belgique, AXA Banque Belgique, à Crelan Banque (« Crelan »).

Selon les termes de l'accord, AXA cédera 100 % d'AXA Banque Belgique à Crelan pour un montant total de 620 millions d'euros, comprenant (i) un montant de 540 millions d'euros (1)en numéraire, et (ii) le transfert de 100 % de Crelan Insurance (valorisée à 80 millions d'euros) à AXA Belgique. Crelan Insurance est la compagnie d'assurance de Crelan, offrant des produits de prévoyance liés aux prêts accordés par Crelan.

En outre, AXA Belgique prendra une participation minoritaire de 9,9%(2)dans Crelan NV(3)et AXA Banque Belgique, investissant un total de 90 millions d'euros, qui seront entièrement financés par l'achat par Crelan, pour 90 millions d'euros, d'obligations convertibles conditionnelles précédemment émises par AXA Banque Belgique au Groupe AXA.

La finalisation de la transaction est soumise aux conditions habituelles, notamment l'obtention des autorisations réglementaires, et devrait avoir lieu au second semestre 2020.

Les principales classes d'actifs et de passifs présentées en actifs et passifs destinés à la vente sont les suivantes (les montants sont nets des opérations intra-groupe avec les autres entités AXA) :

Actifs

	30 juin 2020
(En millions d'euros)
Placements des entreprises du secteur bancaire et autres activités	25 540
Autres actifs	294
Trésorerie et équivalents de trésorerie	2 738
Total de l'actif destiné à la vente	28 573

Passifs

(En millions d'euros)	30 juin 2020
Dettes de financement	14
Passifs relatifs aux entreprises du secteur bancaire	27 399
Autres passifs	564
Total du passif destiné à la vente	27 976

Au 30 juin 2020, les autres produits et charges reconnus sur la période concernant les actifs financiers dans le périmètre de l'opération s'élèvent à + 9 millions d'euros.

La transaction devrait entraîner une perte de 602 millions d'eurosdont 590 millions d'euros étaient déjà reconnus dans le compte de résultat consolidé au 31 décembre 2019. Ces dépréciations sont réparties entre les différentes classes d'actifs de la façon suivante : écart d'acquisition pour - 68 millions d'euros, autres immobilisations incorporelles pour - 18 millions d'euros et investissements pour - 516 millions d'euros. Ces dépréciations sont incluses dans les tableaux ci-dessus.

⁽³⁾ Crelan NV est la filiale de Crelan Co en charge des activités bancaires.

⁽¹⁾ Sujet à une clause d'ajustement du prix à la finalisation de la transaction.

⁽²⁾ Crelan dispose d'une option d'achat pour acquérir les titres de Crelan NV et d'AXA Banque Belgique détenus par AXA.

4.3 Transformation du portefeuille vie collective en Suisse

Le 10 avril 2018, AXA a conclu un accord avec ses principales fondations (1) de prévoyance collective, afin de modifier leur modèle opératoire d'assurance complète (2)en un modèle semi-autonome (3) ; un accord similaire a été conclu en 2019 avec de nouvelles fondations de prévoyance de moindre taille.

Au 30 juin 2020, AXA Suisse a finalisé la majeure partie de cette transformation et les actifs et passifs concernés ont été transférés aux fondations de prévoyance collective. Les actifs et passifs restants à transférer aux fondations le 1er janvier 2021 sont classés en actifs et passifs destinés à la vente dans les comptes consolidées d'AXA au 30 juin 2020.

Les principales classes d'actifs et de passifs présentées en actifs et passifs destinés à la vente sont les suivantes (les montants sont nets d'intra-groupeavec les autres entités AXA) :

Actifs

(En millions d'euros)	30 juin 2020
Placements des entreprises d'assurance	1 559
Trésorerie et équivalents de trésorerie	248
Total de l'actif destiné à la vente	1 806

Passifs

(En millions d'euros)	30 juin 2020
Passifs relatifs aux contrats d'assurance et d'investissement	1 806
Total du passif destiné à la vente	1 806

Au 30 juin 2020, les autres produits et charges reconnus sur la période concernant les actifs financiers dans le périmètre de l'opération étaient nuls.

Au 30 juin 2020, aucun impact pour cette transaction n'a été reconnu dans le compte de résultat consolidé.

⁽³⁾ Contrat couvrant les risques de décès et d'invalidité et la gestion administrative des contrats.

⁽¹⁾ Les régimes de retraite collectifs, gérés par un conseil indépendant.

⁽²⁾ Contrat couvrant l'ensemble de l'offre : garanties en épargne et pensions de retraite, couvertures des risques de décès et d'invalidité et gestion administrative des contrats.

NOTE5PLACEMENTS

5.1 Ventilation des placements

Chaque ligne de placements est présentée nette de l'effet des dérivés de couverture (conforme à l'IAS 39) et dérivés de couverture économique qui n'entrent pas dans une relation de couverture au sens d'IAS 39. Seuls les dérivés de macro-couverture et autres dérivés sont présentés séparément.

	30 juin 2020 Investissements tels que présentés dans les États Financiers consolidés
		Activité assurance Autres activités			Total
(En millions d'euros)	Juste valeur	Valeur au bilan	% (Val. au bilan)	Juste valeur	Valeur au bilan	% (Val. au bilan)	Juste valeur	Valeur au bilan	% (Val. au bilan)
Immobilier de placement comptabilisé au coût amorti (a)	31 717	22 172	3,70%	3 634	3 438	15,12%	35 350	25 610	4,12%
Immobilier de placement comptabilisé à la juste valeur par résultat (b)	1 604	1 604	0,27%	-	-	-	1 604	1 604	0,26%
Dérivés de macro-couverture et autres dérivés	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Immobilier de placement	33 321	23 776	3,97%	3 634	3 438	15,12%	36 954	27 214	4,37%
Obligations détenues jusqu'à leur échéance	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Obligations disponibles à la vente	393 990	393 990	65,72%	2 355	2 355	10,36%	396 345	396 345	63,70%
Obligations comptabilisées à la juste valeur par résultat (c)	20 369	20 369	3,40%	81	81	0,36%	20 450	20 450	3,29%
Obligations détenues à des fins de transaction	4	4	0,00%	-	-	-	4	4	0,00%
Obligations (au coût) non cotées dans un marché actif (d)	11 324	10 869	1,81%	36	36	0,16%	11 360	10 905	1,75%
Obligations	425 687	425 232	70,93%	2 472	2 472	10,87%	428 159	427 704	68,74%
Actions disponibles à la vente	16 149	16 149	2,69%	2 208	2 208	9,71%	18 357	18 357	2,95%
Actions comptabilisées à la juste valeur par résultat (b)	9 870	9 870	1,65%	568	568	2,50%	10 437	10 437	1,68%
Actions détenues à des fins de transaction	(0)	(0)	0,00%	0	0	0,00%	(0)	(0)	0,00%
Actions	26 018	26 018	4,34%	2 776	2 776	12,21%	28 794	28 794	4,63%
Fonds d'investissement non consolidés disponibles à la vente	7 591	7 591	1,27%	48	48	0,21%	7 639	7 639	1,23%
Fonds d'investissement non consolidés comptabilisés à la	7 738	7 738	1,29%	19	19	0,08%	7 757	7 757	1,25%
juste valeur par résultat (b)
Fonds d'investissement non consolidés détenus à des fins de transaction	483	483	0,08%	-	-	-	483	483	0,08%
Fonds d'investissement non consolidés	15 813	15 813	2,64%	67	67	0,29%	15 880	15 880	2,55%
Autres placements comptabilisés à la juste valeur par résultat détenus par des fonds d'investissement consolidés	15 041	15 041	2,51%	198	198	0,87%	15 238	15 238	2,45%
Dérivés de macro-couverture et autres dérivés	1 232	1 232	0,21%	173	173	0,76%	1 405	1 405	0,23%
Sous-total placement financiers hors Prêts	483 790	483 335	80,62%	5 686	5 686	25,00%	489 476	489 021	78,59%
Prêts détenus jusqu'à leur échéance	-	(0)	0,00%	-	-	-	-	(0)	0,00%
Prêts disponibles à la vente	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Prêts comptabilisés à la juste valeur par résultat (b)	(0)	(0)	0,00%	-	-	-	(0)	(0)	0,00%
Prêts détenus à des fins de transaction	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Prêts au coût (e)	21 470	20 346	3,39%	13 728	13 616	59,88%	35 198	33 962	5,46%
Dérivés de macro-couverture et autres dérivés	-	-	-	0	0	0,00%	0	0	0,00%
Prêts	21 470	20 346	3,39%	13 728	13 616	59,88%	35 198	33 962	5,46%
Total placements financiers	505 260	503 681	84,02%	19 414	19 302	84,88%	524 674	522 983	84,05%
Placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré	72 043	72 043	12,02%	-	-	-	72 043	72 043	11,58%
PLACEMENTS	610 623	599 500	100,00%	23 048	22 740	100,00%	633 671	622 240	100,00%
Placements (hors ceux représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré)	538 580	527 457	87,98%

(a) Inclut les investissements en infrastructure et dans les forêts.

(b) Actifs évalués à la juste valeur en application de l'option de juste valeur.

(c) Inclut des actifs évalués à la juste valeur notamment en application de l'option de juste valeur.

(d) Éligible à la comptabilisation des prêts et créances selon IAS 39.

(e) Inclut notamment les prêts hypothécaires et prêts aux assurés.

	Investissements tels que présentés dans les États Financiers consolidés
		Activité assurance			Autres activités			Total
(En millions d'euros)	Juste valeur	Valeur au bilan	% (Val. au bilan)	Juste valeur	Valeur au bilan	% (Val. au bilan)	Juste valeur	Valeur au bilan	% (Val. au bilan)
Immobilier de placement comptabilisé au coût amorti (b)	31 395	21 679	3,64%	3 431	3 309	14,78%	34 826	24 987	4,04%
Immobilier de placement comptabilisé à la juste valeur par résultat (c)	1 622	1 622	0,27%	-	-	-	1 622	1 622	0,26%
Dérivés de macro-couverture et autres dérivés	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Immobilier de placement	33 017	23 301	3,91%	3 431	3 309	14,78%	36 448	26 609	4,30%
Obligations détenues jusqu'à leur échéance	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Obligations disponibles à la vente	385 347	385 347	64,62%	2 218	2 218	9,91%	387 565	387 565	62,64%
Obligations comptabilisées à la juste valeur par résultat (d)	22 274	22 274	3,74%	93	93	0,41%	22 367	22 367	3,62%
Obligations détenues à des fins de transaction	117	117	0,02%	-	-	-	117	117	0,02%
Obligations (au coût) non cotées dans un marché actif (e)	11 271	10 901	1,83%	-	(0)	0,00%	11 271	10 901	1,76%
Obligations	419 009	418 640	70,20%	2 311	2 311	10,32%	421 320	420 950	68,04%
Actions disponibles à la vente	18 400	18 400	3,09%	2 582	2 582	11,53%	20 983	20 983	3,39%
Actions comptabilisées à la juste valeur par résultat (c)	9 592	9 592	1,61%	572	572	2,56%	10 165	10 165	1,64%
Actions détenues à des fins de transaction	1	1	0,00%	0	0	0,00%	1	1	0,00%
Actions	27 994	27 994	4,69%	3 155	3 155	14,09%	31 148	31 148	5,03%
Fonds d'investissement non consolidés disponibles à la vente	8 626	8 626	1,45%	76	76	0,34%	8 701	8 701	1,41%
Fonds d'investissement non consolidés comptabilisés à la	6 464	6 464	1,08%	24	24	0,11%	6 487	6 487	1,05%
juste valeur par résultat (c) Fonds d'investissement non consolidés détenus à des fins de	188	188	0,03%	-	-	-	188	188	0,03%
transaction Fonds d'investissement non consolidés	15 277	15 277	2,56%	99	99	0,44%	15 376	15 376	2,49%
Autres placements comptabilisés à la juste valeur par
résultat détenus par des fonds d'investissement consolidés	15 132	15 132	2,54%	232	232	1,03%	15 363	15 363	2,48%
Dérivés de macro-couverture et autres dérivés	249	249	0,04%	(110)	(110)	-0,49%	139	139	0,02%
Sous-total placement financiers hors Prêts	477 660	477 291	80,04%	5 687	5 687	25,40%	483 347	482 977	78,06%
Prêts détenus jusqu'à leur échéance	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Prêts disponibles à la vente	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Prêts comptabilisés à la juste valeur par résultat (c)	-	-	-	-	-	-	(0)	(0)	0,00%
Prêts détenus à des fins de transaction	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Prêts au coût (f)	21 012	19 966	3,35%	13 483	13 393	59,82%	34 495	33 360	5,39%
Dérivés de macro-couverture et autres dérivés	-	-	-	0	0	0,00%	0	0	0,00%
Prêts	21 012	19 966	3,35%	13 483	13 393	59,82%	34 495	33 360	5,39%
Total placements financiers	498 672	497 257	83,39%	19 170	19 080	85,22%	517 842	516 337	83,45%
Placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré	75 774	75 774	12,71%	-	-	-	75 774	75 774	12,25%
PLACEMENTS	607 463	596 332	100,00%	22 601	22 389	100,00%	630 064	618 720	100,00%
Placements (hors ceux représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré)	531 689	520 558	87,29%

	31 décembre 2019 retraité (a)
		Investissements tels que présentés dans les États Financiers consolidés
	Activité assurance			Autres activités
Juste	Valeur au	% (Val. au	Juste	Valeur au	% (Val. au	Juste

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Inclut les investissements en infrastructure et dans les forêts.

(c) Actifs évalués à la juste valeur en application de l'option de juste valeur.

(d) Inclut des actifs évalués à la juste valeur notamment en application de l'option de juste valeur.

(e) Éligible à la comptabilisation des prêts et créances selon IAS 39.

(f) Inclut notamment les prêts hypothécaires et prêts aux assurés.

5.2 Immobilier de placement

L'immobilier de placement comprend les immeubles détenus en direct et les immeubles détenus par l'intermédiaire de sociétés immobilières consolidées.

La valeur au bilan et la juste valeur de l'immobilier de placement au coût amorti, hors impact de tous les dérivés, se décomposent comme suit :

			30 juin 2020		31 décembre 2019
	Valeur brute	Amortissements	Provisions pour dépréciation	Valeur au bilan	Juste valeur	Valeur brute	Amortissements	Provisions pour dépréciation	Valeur au bilan	Juste valeur
(En millions d'euros)
Immobilier de placement comptabilisé au coût amorti
Activité assurance (a)	24 774	(1 594)	(1 061)	22 119	31 664	24 300	(1 536)	(981)	21 783	31 499
Autres activités	3 438	-	(0)	3 438	3 634	3 309	-	(0)	3 309	3 431
Total toutes activités excluant les dérivés	28 212	(1 594)	(1 061)	25 557	35 297	27 609	(1 536)	(981)	25 092	34 930
Impact des dérivés				53	53				(104)	(104)
Total toutes activités incluant les dérivés				25 610	35 350				24 987	34 826

(a) Inclut les investissements en infrastructure et dans les forêts.

La variation des provisions pour dépréciation et amortissements cumulés de l'immobilier de placement comptabilisé au coût amorti (toutes activités) se présente comme suit :

	Provisions pour dépréciation de l'immobilier de placement		Amortissements cumulés de l'immobilier de placement
(En millions d'euros)	30 juin 2020	31 décembre 2019	30 juin 2020	31 décembre 2019
Solde à l'ouverture	981	752	1 536	1 624
Dotation provision	145	373	65	241
Reprise suite à cession	(52)	(52)	(18)	(164)
Reprise suite à revalorisation	(12)	(28)	-	-
Autres variations (a)	(2)	(64)	11	(165)
Solde à la clôture	1 061	981	1 594	1 536

(a) Inclut les impacts liés aux changements de périmètre, aux actifs reclassés en actifs disponibles à la vente et aux variations de change.

5.3 Plus ou moins-values latentes sur placements financiers

Y compris l'effet des dérivés, la décomposition des plus ou moins-values latentes sur les placements financiers non encore comptabilisées en compte de résultat se présentecomme suit :

ASSURANCE		30 juin 2020		31 décembre 2019 retraité (a)
(En millions d'euros)	Coût amorti (b)	Juste valeur	Valeur au bilan (c)	Plus values latentes	Moins values latentes	Coût amorti (b)	Juste valeur	Valeur au bilan (c)	Plus values latentes	Moins values latentes
Obligations disponibles à la vente	334 293	393 990	393 990	63 951	4 254	332 557	385 347	385 347	57 289	4 499
Obligations (au coût) non cotées dans un marché actif	10 855	11 324	10 869	529	60	10 888	11 271	10 901	445	62
Actions disponibles à la vente	12 517	16 149	16 149	3 888	256	13 524	18 400	18 400	4 962	86
Fonds d'investissement non consolidés disponibles à la vente	6 992	7 591	7 591	684	86	7 772	8 626	8 626	920	66

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Net de dépréciation - y compris surcote/décote et amortissement.

(c) Nette de dépréciations.

AUTRES ACTIVITÉS		30 juin 2020			31 décembre 2019
(En millions d'euros)	Coût amorti (a)	Juste valeur	Valeur au bilan (b)	Plus values latentes	Moins values latentes	Coût amorti (a)	Juste valeur	Valeur au bilan (b)	Plus values latentes	Moins values latentes
Obligations disponibles à la vente	2 271	2 355	2 355	98	14	2 133	2 218	2 218	89	4
Obligations (au coût) non cotées dans un marché actif	36	36	36	0	0	(0)	-	(0)	0	-
Actions disponibles à la vente	1 745	2 208	2 208	580	118	1 766	2 582	2 582	819	3
Fonds d'investissement non consolidés disponibles à la vente	48	48	48	1	1	74	76	76	2	0

(a) Net de dépréciation - y compris surcote/décote et amortissement. (b) Nette de dépréciations.

TOTAL		30 juin 2020			31 décembre 2019 retraité (a)
(En millions d'euros)	Coût amorti (b)	Juste valeur	Valeur au bilan (c)	Plus values latentes	Moins values latentes	Coût amorti (b)	Juste valeur	Valeur au bilan (c)	Plus values latentes	Moins values latentes
Obligations disponibles à la vente	336 564	396 345	396 345	64 048	4 268	334 690	387 565	387 565	57 378	4 503
Obligations (au coût) non cotées dans un marché actif	10 891	11 360	10 905	529	60	10 888	11 271	10 901	445	62
Actions disponibles à la vente	14 263	18 357	18 357	4 468	374	15 290	20 983	20 983	5 782	89
Fonds d'investissement non consolidés disponibles à la vente	7 041	7 639	7 639	686	87	7 845	8 701	8 701	922	66

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Net de dépréciation - y compris surcote/décote et amortissement.

(c) Nette de dépréciations.

5.4 Placements financiers sujets à dépréciation

5.4.1 VENTILATION DE LA VALEUR DES PLACEMENTS SUJETS À DÉPRÉCIATION

Chaque ligne de placements est présentée nette de l'effet des dérivés de couverture (conforme à l'IAS 39) et dérivés de couverture économique qui n'entrent pas dans une relation de couverture au sens d'IAS 39.

(En millions d'euros)	Valeur avant dépréciation et revalorisation à la juste valeur (b)	Dépréciation	30 juin 2020 Valeur après dépréciation et avant revalorisation à la juste valeur (c)	Revalorisation à la juste valeur (d)	Valeur au bilan	Valeur avant dépréciation et revalorisation à la juste valeur (b)	Dépréciation	31 décembre 2019 retraité (a) Valeur après dépréciation et avant revalorisation à la juste valeur (c)	Revalorisation à la juste valeur (d)	Valeur au bilan
Obligations disponibles à la vente Obligations (au coût)	336 587	(23)	336 564	59 781	396 345	334 709	(19)	334 690	52 875	387 565
non cotées dans un marché actif (d)	10 893	(2)	10 891	14	10 905	10 890	(2)	10 888		13 10 901
Obligations	347 479	(25)	347 455	59 795	407 249	345 599	(21)	345 578	52 888	398 466
Actions disponibles à la vente	17 012	(2 750)	14 263	4 094	18 357	17 856	(2 566)	15 290		5 693 20 983
Fonds d'investissement non consolidés disponibles à la vente	7 939	(899)	7 041	599	7 639	8 584	(739)	7 845	856	8 701
Prêts détenus jusqu'à leur échéance	(0)	-	(0)	-	(0)	-	-	-	-	-
Prêts disponibles à la vente	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Autres prêts (e)	34 129	(155)	33 974	(12)	33 962	33 523	(118)	33 405		(45) 33 360
Prêts	34 129	(155)	33 974	(12)	33 962	33 523	(118)	33 405	(45)	33 360
TOTAL	406 559	(3 827)	402 732	64 475	467 207	405 562	(3 444)	402 118	59 392	461 510

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

(b) Correspond à la valeur des actifs y compris impact éventuel de la surcote/décote et des intérêts courus non échus, mais avant éventuelle dépréciation et revalorisation à la juste valeur des actifs disponibles à la vente.

(c) Correspond à la valeur des actifs y compris dépréciation, surcote/décote et intérêts courus non échus, mais avant revalori sation à la juste valeur des actifs disponibles à la vente.

(d) La revalorisation à la juste valeur des actifs au coût amorti correspond aux dérivés de macro-couverture et autres dérivés.

(e) Y compris prêts aux assurés.

5.4.2 VARIATION DES PROVISIONS POUR DÉPRÉCIATION DES PLACEMENTS

(En millions d'euros)	1er janvier 2020	Dotation de l'exercice	Reprise suite à cession ou remboursement	Reprise suite à revalorisation	Autres variations (a)	30 juin 2020
Provisions sur obligations	21	4	(0)	(0)	(1)	25
Provisions sur actions	2 566	447	(134)	-	(130)	2 750
Provisions sur fonds d'investissement non consolidés	739	115	(24)	-	69	899
Provisions sur prêts	118	54	(0)	(21)	3	155
TOTAL	3 444	621	(158)	(21)	(58)	3 827

(a) Principalement changements de périmètre et effets des variations de change.

(En millions d'euros)	1er janvier 2019	Dotation de l'exercice (a)	Reprise suite à cession ou remboursement	Reprise suite à revalorisation	Autres variations (b)	31 décembre 2019
Provisions sur obligations	78	3	(36)	(0)	(24)	21
Provisions sur actions	2 733	412	(647)	-	69	2 566
Provisions sur fonds d'investissement non consolidés	915	69	(331)	-	85	739
Provisions sur prêts	199	46	(14)	(49)	(64)	118
TOTAL	3 925	529	(1 028)	(49)	66	3 444

(a) Inclut principalement la dépréciation de la participation dans des sociétés non consolidées pour 245 millions d'euros.

(b) Principalement changements de périmètre et effets des variations de change.

5.5 Placements financiers comptabilisés à la juste valeur

La juste valeur des actifs mesurée directement et intégralement par référence à un marché actif correspond à des prix qui sont aisément et régulièrement disponibles auprès d'un marché boursier, d'un courtier, d'un négociateur, d'un secteur d'activité, d'un service de cotation ou d'une agence réglementaire et qui représentent des transactions réelles et intervenant régulièrement sur le marché dans des conditions de concurrence normale, en d'autres termes si le marché est toujours actif. De tels actifs sont classés en niveau 1 de la hiérarchie de juste valeur de la norme IFRS 13.

Les actifs classés en niveau 2 et 3 sont les actifs non cotés sur un marché actif ou pour lesquels le marché est inactif. La juste valeur des actifs classés en niveau 2 et 3 comprend :

• des valeurs fournies par des tiers qui sont:
  • o déjà aisément disponibles et qui concernent des actifs dont le marché n'est pas toujours actif ;
  • o des valeurs fournies à la demande du Groupe par des services de cotation et qui ne sont pas publiquementdisponibles ;
• des actifs évalués grâce à des techniques de valorisation intégrant un degré variable de paramètres étayés par des transactions de marché et des données observables.

La caractéristique commune des actifs classés en niveaux 2 et 3 est que leur marché est considéré comme inactif. Leur valeur est généralement déterminée avec des informations disponibles sur le marché, sauf s'il n'y a pas de marché ou si le marché est disloqué, et dans ce cas des modèles de valorisation interne sont utilisés. Les actifs non cotés sur un marché actif et valorisés à la valeur de marché sur la base de données principalement observables sont classés en niveau 2. Les actifs non cotés sur un marché actif pour lesquels la juste valeur n'est pas déterminée principalement sur la base de données observables sont classés en niveau 3. Pour tous les actifs non cotés sur un marché actif, ou pour lesquels le marché est inactif ou encore pour lesquels un modèle de valorisation interne est utilisé, la classification entre les niveaux 2 et 3 dépend de la proportion des paramètres utilisés qui sont issus de transactions récentes et de données observables (données de marché observables) :

• que nous supposons pris en compte par les services externes de cotation ;
• utilisées par le Groupe lorsque l'utilisation de modèles de valorisation interne s'avère nécessaire.

5.5.1 COMPTABILISATION À LA JUSTE VALEUR

La ventilation par méthode d'évaluation des placements comptabilisés à la juste valeur mais excluant les placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré est la suivante:

	30 juin 2020				31 décembre 2019 retraité (a)
	Actifs cotés sur un marché actif	Actifs non cotés sur un marché actif ou pas de marché actif				Actifs cotés sur un marché actif	Actifs non cotés sur un marché actif ou pas de marché actif
(En millions d'euros)	Juste valeur mesurée par référence à un marché actif (niveau 1)	Juste valeur majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 2)	Juste valeur non majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 3)	Total hors dérivés	Total y compris dérivés	Juste valeur mesurée par référence à un marché actif (niveau 1)	Juste valeur majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 2)	Juste valeur non majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 3)	Total hors dérivés	Total y compris dérivés
Obligations	261 898	134 439	607	396 944	396 345	297 082	92 439	661	390 182	387 565
Actions	14 333	1 905	2 083	18 322	18 357	16 590	2 129	2 278	20 997	20 983
Fonds d'investissement non consolidés	920	4 580	2 129	7 629	7 639	1 243	5 096	2 345	8 684	8 701
Prêts	-	(0)	-	(0)	(0)	-	(0)	-	(0)	(0)
Placements financiers et prêts disponibles à la vente	277 152	140 924	4 820	422 895	422 341	314 915	99 664	5 284	419 863	417 249
Immobilier de placement	-	1 604	-	1 604	1 604	-	1 622	0	1 622	1 622
Obligations	9 081	10 370	920	20 371	20 450	13 355	7 528	1 304	22 187	22 367
Actions	3 622	182	6 633	10 437	10 437	3 317	970	5 877	10 165	10 165
Fonds d'investissement non consolidés	397	4 430	2 945	7 773	7 757	330	3 740	2 402	6 472	6 487
Autres placements comptabilisés à la juste valeur par résultat détenus par des fonds d'investissement consolidés	1 399	7 912	5 920	15 231	15 238	1 634	6 560	7 181	15 375	15 363
Prêts	-	-	-	-	(0)	-	-	-	-	(0)
Placements financiers et prêts à la juste valeur par résultat	14 499	24 498	16 418	55 415	55 487	18 636	20 420	16 764	55 821	56 004
Obligations	2	5	-	7	4	84	54	-	138	117
Actions	-	-	-	-	(0)	1	-	-	1	1
Fonds d'investissement non consolidés	0	483	-	483	483	0	188	-	188	188
Prêts	-	-	-	-	-	-	1	-	1	1
Total placements financiers à des fins de transaction	2	489	-	491	488	85	242	1	327	306
TOTAL PLACEMENTS FINANCIERS A LA JUSTE VALEUR	291 652	165 911	21 238	478 802	478 314	333 636	120 326	22 049	476 012	473 560

(a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

Au premier semestre 2020, la crise du Covid-19 a affecté les prix de marché des obligations du secteur privé, qui ont subi un écartement important de leur spread achat-vente au mois de mars et avril. Cet écartement s'est progressivement réduit depuis, sans revenir à son niveau d'avant crise, conduisant à des transferts de niveau 1 vers niveau 2.

Au cours de la période qui s'est achevée le 30 juin 2020, les transferts nets entre le niveau 1 et le niveau 2 se sont élevés à 34 085 millions d'euros. Ce montant se compose de 2 143 millions d'euros transférés du niveau 2 au niveau 1 ainsi que de 36 228millions d'euros transférés du niveau 1 vers le niveau 2, dont 32 654 millions d'euros liés aux obligations du secteur privé et 2 841 millions liés aux obligations d'état. Ces reclassements sont principalement consécutifs à l'écartement des spreads achat-vente sur les obligations du secteur privé dans le contexte de la crise du Covid-19.

MOUVEMENT DES ACTIFS DE NIVEAU 3

Du 1er janvier 2020 au 30 juin 2020, le montant des actifs classés en niveau 3 a diminué de 0,8 milliard d'euros pour s'établir à 21,2 milliards d'euros, soit 4,4% du total des actifs comptabilisés à la juste valeur (4,7 % à la fin de 2019, soit 22,1 milliards d'euros).

Les principaux mouvements au sein des actifs classés en niveau 3 sont les suivants :

• • 1,5 milliard d'euros de nouveaux investissements ;
• • 1,3 milliard d'euros de tranferts entrants et sortants du niveau 3 et l'impact du changement de taux de change ;
• • 0,1 milliard d'euros liés aux variations des plus ou moins-values latentes ;
• • 1,1 milliard d'euros suite à la vente d'actifs, principalement de titres de créance, titres de participation et fonds d'investissement non consolidés comptabilisés comme disponibles à la vente ainsi que des titres de participation, des fonds d'investissement non consolidés, des autres actifs détenus par des fonds d'investissement contrôlés et des instruments de dette comptabilisés à leur juste valeur par résultat.

La majorité des investissements classés en niveau 3 correspond à des investissements privés, et en particulier des actifs de private equity.

5.5.2 PLACEMENTS FINANCIERS COMPTABILISÉS AU COÛT AMORTI

	30 juin 2020 Actifs				Actifs cotés	31 décembre 2019 retraité (a)
	cotés sur un marché actif	Actifs non cotés sur un marché actif ou pas de marché actif				sur un marché actif	Actifs non cotés sur un marché actif ou pas de marché actif
(En millions d'euros)	Juste valeur mesurée par référence à un marché actif (niveau 1)	Juste valeur majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 2)	Juste valeur non majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 3)	Total hors dérivés	Total y compris dérivés	Juste valeur mesurée par référence à un marché actif (niveau 1)	Juste valeur majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 2)	Juste valeur non majoritairement basée sur des données de marché observables (niveau 3)	Total hors dérivés	Total y compris dérivés
Instruments de dette détenus jusqu'à leur échéance	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Prêts détenus jusqu'à leur échéance	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Placements financiers et prêts détenus jusqu'à leur échéance	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Immobilier de placement au coût amorti	(0)	34 803	494	35 297	35 350	(0)	34 477	454	34 930	34 826
Instruments de dette au coût amorti	460	5 570	5 316	11 346	11 360	332	6 365	4 560	11 257	11 271
Prêts au coût amorti	35	21 004	14 171	35 210	35 197	30	20 366	14 144	34 540	34 494
Placements financiers et prêts au coût amorti	495	61 377	19 981	81 853	81 907	362	61 208	19 158	80 728	80 591
TOTAL JUSTE VALEUR DES ACTIFS INVESTIS AU COÛT AMORTI	495	61 377	19 981	81 853	81 907	362	61 208	19 158	80 728	80 591

NB : Les placements représentant des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré et comprenant des garanties plancher sont exclus de ce tableau. (a) Suite à la cessation de l'accord de vente d'AXA Life Europe, la classification en actifs et passifs destinés à la vente précédemment appliquée a été retraitée.

NOTE6CAPITAUXPROPRESETINTÉRÊTSMINORITAIRES

L'état consolidé des variations des capitaux propres est présenté dans les États Financiers consolidés.

6.1 Incidence des opérations avec les actionnaires

6.1.1VARIATION DES CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2020

CAPITAL ET PRIMES D'ÉMISSION, DE FUSION ET D'APPORT

Au cours du premier semestre 2020, les opérations suivantes ont eu une incidence sur le capital et les primes d'émission :

• réduction de capital de 10 millions d'euros correspondant à 0,4 million d'actions visant à éliminer l'effet dilutif des plans de rémunération fondés sur des actions ;
• augmentation de capital de 6 millions d'euros relativeà l'exercice de stock-options correspondant à 0,4 million de titres ;
• paiement en actions pour 23 millions d'euros.

TITRES D'AUTOCONTRÔLE

Au 30 juin 2020, la Société et ses filiales détiennent 34,2 millions de titres AXA, ce qui représente 1,4 % du capital. Ce nombre d'actions détenues est en diminution de 2,9 millions par rapport au 31 décembre 2019.

Le nombre de titres d'autocontrôle non retraités car détenus par des fonds contrôlés en représentation de contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré s'élève à 0,9 million pour une valeur globale historique estimée à 6 millions d'euros et une valeur de marché de 17 millions d'euros.

La valeur en consolidation des titres d'autocontrôle et des dérivés correspondants est de 862 millions d'euros. Aucun titre AXA n'est détenu par les fonds d'investissement consolidés non adossés à des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré.

DETTES SUBORDONNÉES À DURÉE INDÉTERMINÉE ET CHARGES FINANCIÈRES LIÉES

Les dettes subordonnées à durée indéterminée sont présentées en capitaux propres pour leur valeur historique et à leur taux de clôture en ce qui concerne les taux de change, les effets de change correspondants étant annulés par les écarts de conversion.

Au cours du premier semestre 2020, la variation des autres réserves s'explique par :

• • 77 millions d'euros au titre de l'impact des variations de change de la période ;
• • 90 millions d'euros au titre de la charge d'intérêts relative aux dettes subordonnées à durée indéterminée (nettes d'impôt).

Au 30 juin 2020 et au 31 décembre 2019, les dettes subordonnées à durée indéterminée enregistrées en capitaux propres se décomposent comme suit:

		30 juin 2020	31 décembre 2019
(En millions)	Valeur des dettes subordonnées à durée indéterminée en devise d'émission	Valeur des dettes subordonnées à durée indéterminée en millions d'euros	Valeur des dettes subordonnées à durée indéterminée en devise d'émission	Valeur des dettes subordonnées à durée indéterminée en millions d'euros
29 octobre 2004 - 375 M€ taux 6,0%	375	375	375	375
22 décembre 2004 -250 M€ taux 6,0%	250	250	250	250
25 janvier 2005 - 250 M€ -taux 6,0%	250	250	250	250
6 juillet 2006 - 350 M£ - taux 6,7%	350	384	350	411
14 décembre 2006 -750 M\$ taux 6,4%	750	667	750	665
7 novembre 2014 - 984 M€ taux 3,941%	984	981	984	981
7 novembre 2014 - 724 M£ taux 5,453%	724	791	724	848
20 mai 2014 - 1 000 M€ - 3,9%	1 000	997	1 000	997
22 janvier 2013 - 850 M\$ taux 5,5%	850	753	850	751
Dette subordonnée à durée indéterminée - 625 M€ à taux variable	625	625	625	625
Dette subordonnée à durée indéterminée - 27 000 MJPY taux 3,3%	27 000	224	27 000	221
Dette subordonnée à durée indéterminée - 375 M\$ à taux variable	375	335	375	334
TOTAL		6 631		6 708

Les dettes subordonnées à durée indéterminée sont souvent assorties :

• d'options de remboursement anticipé (calls) dont l'exercice est contrôlé par le Groupe, et qui donnent à AXA la possibilité de rembourser le principal par anticipation, sans pénalité, à certaines dates ;
• de clauses de majoration d'intérêts (step-up) à partir d'une certaine date.

DIVIDENDES VERSÉS

L'Assemblée Générale du 30 juin 2020 a décidé la distribution d'un dividende de 0,73 euro par titre, correspondant à 1 740 millions d'euros au titre de l'exercice 2019, devant être payé le 9 juillet 2020. Par conséquent, le dividende à payer a été comptabilisé en autres dettes dans l'état consolidé de la situation financière au 30 juin 2020.

6.1.2 VARIATION DES CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2019

CAPITAL ET PRIMES D'ÉMISSION, DE FUSION ET D'APPORT

Au cours du premier semestre 2019, les opérations suivantes avaient eu une incidence sur le capital et les primes d'émission :

• réduction de capital de 274 millions d'euros correspondant à 11,4 millions d'actions visant à éliminer l'effet dilutif des plans de rémunération fondés sur des actions ;
• augmentation de capital de 22 millions d'euros relativeà l'exercice de stock-options correspondant à1,5 million de titres ;
• paiement en actions pour 17 millions d'euros.

TITRES D'AUTOCONTRÔLE

Au 30 juin 2019, la Société et ses filiales détenaient 29,8 millions de titres AXA, ce qui représentait 1,2 % du capital. Ce nombre d'actions détenues était en diminution de 11,8 millions par rapport au 31 décembre 2018.

Le nombre de titres d'autocontrôle non retraités car détenus par des fonds contrôlés en représentation de contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré s'élevait à 1,6 million pour une valeur globale historique estimée à 30 millions d'euros et une valeur de marché de 38 millions d'euros.

La valeur en consolidation des titres d'autocontrôle et des dérivés correspondants était de 685 millions d'euros. Aucun titre AXA n'était détenu par les fonds d'investissement consolidés non adossés à des contrats dont le risque financier est supporté par l'assuré.

DETTES PERPÉTUELLES À DURÉE INDÉTERMINÉE ET CHARGES FINANCIÈRES LIÉES

Au cours du premier semestre 2019, la variation des autres réserves s'expliquait par :

• • 13 millions d'euros au titre de l'impact des variations de change de la période ;
• • 98 millions d'euros au titre des charges d'intérêts relatives aux dettes subordonnées à durée indéterminée (nettes d'impôt).

DIVIDENDES VERSÉS

L'Assemblée Générale du 6 mai 2019 avait décidé la distribution d'un dividende de 1,34 euro par titre correspondant à 3 189 millions d'euros au titre de l'exercice 2018.

6.2 Produits et charges reconnus sur la période

L'état consolidé des produits et charges reconnus sur la période, présenté dans les États Financiers consolidés, comprend, au-delà du résultat de la période, la réserve de plus et moins-values latentes des titres disponibles à la vente, la réserve liée aux écarts de conversion et les pertes et gains actuariels relatifs aux engagements de retraite.

6.2.1 PRODUITS ET CHARGES RECONNUS AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2020

RÉSERVES LIÉES AUX VARIATIONS DE JUSTE VALEUR INSCRITES EN CAPITAUX PROPRES

L'augmentation des réserves de plus et moins-values latentes brutes sur actifs disponibles à la vente s'élève à 2 999 millions d'euros dont 4953 millions d'euros correspondent à des plus et moins-values latentes brutes sur obligations liées à la baisse des taux d'intérêt, principalement aux États-Unis (- 126 points de base), et - 1 649 millions d'euros en raison de la dépréssion des marchés actions résultant de la crise du Covid-19.

La réconciliation entre les plus et moins-values latentes brutes sur les placements financiers disponibles à la vente et la réserve correspondante en capitaux propres se décompose comme suit :

(En millions d'euros)	30 juin 2020	31 décembre 2019
Plus ou moins-values latentes brutes (a)	64 242	61 244
Diminuées des plus ou moins-values latentes attribuables à :
Impact de la comptabilité reflet relative à la participation discrétionnaire et autres obligations	(37 185)	(34 196)
Impact de la comptabilité reflet relative aux frais d'acquisition reportés (b)	(842)	(876)
Impact de la comptabilité reflet relative aux valeurs de portefeuilles de contrats des sociétés d'assurance acquis	(171)	(167)
Plus ou moins-values latentes nettes des éléments attribuables (avant impôt)	26 045	26 005
Impôts différés	(5 967)	(6 174)
Plus ou moins-values latentes nettes d'impôt - actifs disponibles à la vente	20 077	19 831
Plus ou moins-values latentes nettes d'impôt - sociétés mises en équivalence	78	56
PLUS OU MOINS-VALUES LATENTES NETTES D'IMPÔT (100%) - TOTAL	20 155	19 887
Part des Intérêts minoritaires (c)	(211)	(255)
Écarts de conversion (d)	(291)	(303)
PLUS OU MOINS-VALUES LATENTES NETTES PART DU GROUPE (e)	19 653	19 328

(a) Plus ou moins values latentes sur le total des actifs disponibles à la vente, y compris les prêts et les actifs destinés à la vente.

(b) Montant net de l'impact de la comptabilité reflet relative aux passifs de chargements non acquis.

(c) Y compris les écarts de conversion relatifs aux intérêts minoritaires.

(d) Part du Groupe.

(e) Y compris les plus ou moins-values latentes sur les activités destinées à la vente.

Au 30 juin 2020, une part significative des gains latents sur actifs disponibles à la vente est observée au sein de l'activité Vie, Épargne, Retraite.

Dans les pays dans lesquels les contrats participatifs représentent une partie importante des contrats en cours et dans lesquels les minimums de participation aux bénéfices (limitée au résultat des investissements ou non) sont significatifs, la réconciliation entre les plus et moins-values latentes brutes liées aux actifs financiers disponibles à la vente et la réserve nette correspondante reconnue en capitaux propres est la suivante au 30 juin 2020 :

	30 juin 2020
(En millions d'euros)	France Vie, Épargne, Retraite	Allemagne Vie, Épargne, Retraite	Suisse Vie, Épargne, Retraite	Belgique Vie, Épargne, Retraite
Plus ou moins-values latentes brutes (a)	21 968	11 725	3 630	6 430
Diminuées des plus ou moins-values latentes attribuables à :
Impact de la comptabilité reflet relative à la participation discrétionnaire et autres obligations	(16 547)	(10 052)	(1 921)	(3 677)
Impact de la comptabilité reflet relative aux frais d'acquisition reportés (b)	(344)	-	(119)	(75)
Impact de la comptabilité reflet relative aux valeurs de portefeuilles de contrats des sociétés d'assurance acquis	-	-	(93)	(1)
Plus ou moins-values latentes nettes des éléments attribuables (avant impôt)	5 077	1 672	1 498	2 678
Impôts différés	(1 295)	(535)	(270)	(628)
Plus ou moins-values latentes nettes d'impôt - actifs disponibles à la vente	3 783	1 137	1 228	2 050
Plus ou moins-values latentes nettes d'impôt - sociétés mises en équivalence	11	-	-	-
PLUS OU MOINS-VALUES LATENTES NETTES D'IMPÔT (100%) - TOTAL	3 794	1 137	1 228	2 050
Parts des Intérêts minoritaires (c)	(9)	0	-	(0)
Écarts de conversion (d)	0	-	(226)	(0)
PLUS OU MOINS-VALUES LATENTES NETTES PART DU GROUPE (e)	3 785	1 137	1 002	2 049

(a) Plus ou moins values latentes sur les actifs disponibles à la vente, y compris les prêts et les actifs destinés à la vente.

(b) Montant net de l'impact de la comptabilité reflet relative aux passifs de chargements non acquis.

(c) Y compris les écarts de conversion relatifs aux intérêts minoritaires.

(d) Part du Groupe.

(e) Y compris les plus ou moins values latentes sur les activités destinées à la vente.

L'évolution des réserves liées aux variations de juste valeur des actifs disponibles à la vente au 30 juin 2020 et au 31 décembre 2019 se décompose comme suit :

(En millions d'euros)	30 juin 2020	31 décembre 2019
Plus ou moins-values latentes nettes d'impôt à 100% à l'ouverture	19 887	11 831
Transfert dans le résultat de l'exercice (a)	(520)	(187)
Mouvements sur les actifs investis acquis sur la période et réévaluation de la période à la juste valeur	1 108	8 593
Effet des variations de change	(364)	217
Effet des variations de périmètre et autres variations	44	(567)
Plus ou moins-values latentes nettes d'impôt à 100% à la clôture	20 155	19 887
Part des Intérêts minoritaires (b)	(211)	(255)
Écarts de conversion (c)	(291)	(303)
PLUS OU MOINS-VALUES LATENTES NETTES PART DU GROUPE (d)	19 653	19 328

(a) Transferts de produits suite aux cessions, aux reprises de provisions pour dépréciation suite à revalorisation, ou de charges suite aux dotations de provisions pour dépréciation, ainsi que les variations relatives aux surcotes/décotes d'obligations.

(b) Y compris les écarts de conversion relatifs aux intérêts minoritaires.

(c) Part du Groupe.

(d) Y compris les plus ou moins values latentes sur les activités destinées à la vente.

ÉCARTS DE CONVERSION

L'impact total des variations de change pour le premier semestre 2020 s'élève à - 758 millions. Il est principalement lié à l'International (- 443 millions d'euros), le Royaume Unis (- 299 millions d'euros), la Chine (- 55 millions d'euros), AXA XL (- 55 millions d'euros), et partiellement compensé par la Suisse (+ 235 millions d'euros) et le Japon (+ 41 millions d'euros).

PERTES ET GAINS ACTUARIELS SUR ENGAGEMENTS DE RETRAITE

L'impact des gains et pertes actuariels relatifs aux engagements de retraite est de + 417 millions d'euros au premier semestre 2020. Il s'explique principalement par les gains réalisés sur les actifs financiers aux Royaume-Uni et en Irlande (+ 238 millions d'euros) ainsi que par les gains sur les passifs en Suisse (+ 185 millions d'euros). Les faibles taux d'actualisation dans la zone Euro et la forte baisse des taux d'actualisation et d'inflation sur le long terme aux États-Unisont engendré des pertes actuarielles limitées au 30 juin.

6.2.2 PRODUITS ET CHARGES RECONNUS AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2019

RÉSERVES LIÉES AUX VARIATIONS DE JUSTE VALEUR INSCRITES EN CAPITAUX PROPRES

L'augmentation des réserves de plus et moins-values latentes brutes sur actifs disponibles à la vente, à hauteur de 21 876 millions d'euros était principalement liée à l'augmentation de 19 471 millions d'euros des plus et moinsvalues latentes brutes sur obligations liée à la baisse des taux d'intérêt.

ÉCARTS DE CONVERSION

L'impact total des variations de change (- 528 millions d'euros) était principalement lié à la déconsolidation d'AXA Equitable Holdings, Inc. (- 925millions d'euros), partiellement compensé par AXA SA (+ 229 millions d'euros), le Japon (+ 171 millions d'euros) et la Suisse (+ 154 millions d'euros).

PERTES ET GAINS ACTUARIELS SUR ENGAGEMENTS DE RETRAITE

L'impact des gains et pertes actuariels relatifs aux engagements de retraite était de - 398 millions d'euros au premier semestre 2019. Cet impact négatif dans les capitaux propres au titre des engagements de retraite à prestations définies s'explique principalement par une baisse des taux d'actualisation dans la zone euro et en Suisse, principalement en Allemagne (- 269 millions d'euros), en Suisse (- 53 millions d'euros), en Belgique (- 39 millions d'euros) et en France (- 36 millions d'euros), partiellement compensée par des gains enregistrés au Royaume-Uni et en Irlande (+ 67 millions d'euros) liés à la hausse des taux d'actualisation et des taux d'inflation.

6.3 Variation des intérêts minoritaires

Selon les normes IFRS, les intérêts minoritaires de la plupart des fonds d'investissement contrôlés dans lesquels le Groupe investit sont des instruments remboursables au gré du porteur à la juste valeur et répondent à la définition de passifs et non de capitaux propres.

6.3.1 AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2020

La diminution de 161 millions d'euros des intérêts minoritaires à 4 569 millions d'euros est principalement due aux produits et charges reconnus sur la période ainsi qu'aux transactions avec les actionnaires minoritaires :

• les produits et charges reconnus sur la période incluent notamment les éléments suivants :
  • o le résultat attribuable aux intérêts minoritaires de la période pour + 80 millions d'euros ;
  • o les mouvements de réserves liées aux variations de juste valeur des actifs pour 35 millions d'euros ;
  • o l'impact des écarts de change pour 23 millions d'euros ;
  • o les gains et pertes actuariels sur engagements de retraite à prestations définies + 2 millions d'euros.
• Les opérations avec les actionnaires minoritaires incluent principalement:
  • o les intérêts minoritaires dans les fonds d'investissement consolidés résultant de diminution de capital pour - 155 millions d'eurosdans des fonds existant;
  • o les dividendes versés aux actionnaires minoritaires pour 34 millions d'euros.

6.3.2 AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2019

La diminution de 5 286 millions d'euros des intérêts minoritaires à 5 538 millions d'euros était principalement due aux produits et charges reconnus sur la période ainsi qu'aux transactions avec les actionnaires minoritaires :

• les produits et charges reconnus sur la période incluaient notamment les éléments suivants :
  • o le résultat attribuable aux intérêts minoritaires de la période pour + 239 millions d'euros ;
  • o les mouvements de réserves liées aux variations de juste valeur des actifs pour + 213 millions d'euros ;
  • o l'impact des écarts de change pour + 181millions d'euros ;
  • o les gains et pertes actuariels sur engagements de retraite à prestations définies 4 millions d'euros.
• Les opérations avec les actionnaires minoritaires incluaient principalement :
  • o la diminution des intérêts minoritaires suite à la déconsolidation d'Equitable Holdings, Inc., pour 5 172 millions d'euros ;
  • o le reclassement de la composante capitaux propres des obligations obligatoirement échangeables en actions en dette financière pour - 614 millions d'euros ;
  • o la valeur des intérêts minoritaires dans les fonds d'investissement résultant d'augmentation de capital consolidés pour + 53 millions d'euros ;
  • o 202 millions d'euros relatifs aux dividendes versés aux actionnaires minoritaires.

NOTE7DETTESDEFINANCEMENT

	Valeur au bilan
	30 juin	31 décembre
(En millions d'euros)	2020	2019
AXA	8 190	9 794
Obligations subordonnées en Euro, 5,25% échéance 2040	-	1 300
Obligations subordonnées en Euro, 5,125% échéance 2043	1 000	1 000
Titres subordonnés remboursables (TSR) en USD, 8,6% échéance 2030 Titres subordonnés remboursables (TSR) en GBP, 7,125% échéance 2020	1 327 356	1 183 382
Dettes subordonnées en GBP, 5,625% échéance 2054	822	882
Dérivés sur dettes subordonnées (a)	(468)	(99)
Obligations subordonnées en Euro, 3,375% échéance 2047	1 500	1 500
Obligations subordonnées perpétuelles, 850 MUS\$, 4,5%	759	757
Obligations subordonnées en USD, 5,125% échéance 2047	893	890
Obligations subordonnées en Euro, 3,25% échéance 2049	2 000	2 000
AXA XL	1 401	1 400
Obligations subordonnées en USD, 4,45% échéance mars 2015	445	445
Obligations subordonnées en USD, 5,5% échéance mars 2045	454	455
Obligations subordonnées en EUR, 3,25% échéance juin 2047	502	500
AXA Italie	67	67
Obligations subordonnées au taux euribor 6 mois + 81bps	67	67
Autres dettes subordonnées d'un montant unitaire inférieur à 100 millions d'euros	33	33
Dettes subordonnées	9 690	11 294
AXA	1 270	1 268
Dette des obligations obligatoirement échangeable d'Equitable Holdings, Inc.	770	768
Euro Medium Term Note, échéance 2028	500	500
AXA XL	288	289
Obligations Senior en USD, 5,25% échéance décembre 2043	288	289
AXA Swiss	143	146
Paiement différé relatif à l'acquisition de Tianping, échéance 2020 (CNY)	143	146
Autres dettes de financement représentées par des titres inférieures à 100 millions d'euros	103	104
Autres dettes de financement représentées par des titres inférieures à 100 millions d'euros	103	104
Dettes de financement représentées par des titres	1 806	1 806
TOTAL DETTES DE FINANCEMENT (b)	11 495	13 101

(a) Dérivés de couverture IAS 39 et dérivés de couverture économique n'étant pas qualifiés comme couverture au sens d'IAS 39.

(b) Hors intérêts courus non échus sur dérivés.

NOTE8RÉSULTATPARACTION

Le Groupe calcule un résultat par action et un résultat par action sur une base totalement diluée :

• le résultat par action ne tient pas compte des actions potentielles. Il est établi sur la base du nombre moyen pondéréd'actions en circulation sur l'exercice ;
• le résultat par action diluée est établi en prenant en compte les actions dilutives émises au titre des plans de stock-options. L'effet de plans de stock-options sur le nombre de titres totalement dilué est retenu dans le calcul seulement s'ils sont considérés exerçables au cours moyen du titre AXA au cours de la période.

	30 juin	30 juin
(En millions d'euros) (a)	2020	2019
Résultat net part du Groupe	1 429	2 333
Charge d'intérêt des dettes subordonnées à durée indéterminée (b)	(90)	(136)
Résultat net incluant l'impact des dettes subordonées à durée inderterminée A	1 339	2 197
Nombre d'actions ordinaires pondéré à l'ouverture (net d'autocontrôle)	2 386	2 383
Exercice d'options (c)	0	1
Titres d'autocontrôle (c)	(5)	8
Rachat d'actions propres (c)	(0)	(11)
Nombre d'actions ordinaires pondéré B	2 381	2 381
RÉSULTAT NET PAR ACTION C = A / B	0,56	0,92
Instruments potentiellement dilutifs :
- Stock options	1	2
- Autres	4	1
Nombre d'actions ordinaires pondéré après intégration des instruments potentiellement dilutifs (d) D	2 385	2 384
RÉSULTAT NET INCLUANT L'IMPACT DES DETTES SUBORDONÉES A DUREE INDERTERMINÉE	1 339	2 197
RÉSULTAT NET PAR ACTION DILUÉ E = A / D	0,56	0,92

(a) Excepté le nombre d'actions exprimé en millions d'unités et le résultat par action exprimé en euros par action.

(b) Au 30 juin 2019, inclut les charges d'intérêts des actions de préférence pour 29 millions d'euros et les charges liées aux obligations obligatoirement échangeables en actions couvrant les trois premiers mois de l'année 2019 pour 9 millions d'euros.

(b) Pondéré sur la période.

(c) Attribuable aux actions ordinaires éventuellement impactées des instruments dilutifs.

Au 30 juin 2020, le résultat par action est de 0,56 euro sur une base ordinaire ainsi que sur une base totalement diluée.

Au 30 juin 2019, le résultat par action était de 0,92 euro sur une base ordinaire ainsi que sur une base totalement diluée.

NOTE9 ÉVÉNEMENTSPOSTÉRIEURSÀLACLÔTURE

CESSATION DE L'ACCORD POUR LA CESSION D'AXA LIFE EUROPE

Le 5 août 2020, AXA et Cinven se sont entendus pour mettre un terme à l'accord de cession d'AXA Life Europe (« ALE ») à la suite du défaut de réalisation de certaines conditions nécessaires à la finalisation de la vente, avant la date d'échéance convenue. Par conséquent, les actifs et passifs d'AXA Life Europe ne sont plus classés comme étant destinés à la vente au 30 juin 2020 et l'Etat consolidé de la situation financière au 31 décembre 2019 a été retraité dans ce rapport.

Les principales classes d'actifs et passifs au 31 décembre 2019 qui ont été reclassées dans ce rapport sont les immobilisations incorporelles pour 307 millions d'euros, trésorerie et équivalents de trésorerie pour 708 millions d'euros, placements des entreprises d'assurance et autres actifs pour 4 732 millions d'euros, passifs relatifs aux contrats d'assurance et d'investissement pour 5 241 millions d'euros et autres passifs pour 468 millions d'euros.

AXA examine actuellement les différentes options stratégiques afin d'optimiser la création de valeur et la génération de trésorerie d'ALE, tout en veillant à protéger les intérêts des assurés d'ALE et à maintenir une qualité de service inchangée pour ces derniers.

DÉCISION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION CONCERNANT LA DISTRIBUTION EXCEPTIONNELLE DE RÉSERVES AU QUATRIÈME TRIMESTRE 2020

À la suite de diverses discussions avec l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution ("ACPR") et, dans le contexte de la crise du COVID-19, de communications renforcées de la part de divers régulateurs européens, incluant celle de l'ACPR en date du 28 juillet 2020, appelant les assureurs à s'abstenir de distribuer des dividendes jusqu'au 1er janvier 2021, le Conseil d'Administration d'AXA, lors de sa réunion du 5 août 2020, a décidé de ne pas proposer aux actionnaires de procéder à une distribution exceptionnelle de réserves au quatrième trimestre 2020.

III. Rapport des commissaires aux comptes

/ sur l'information financière semestrielle

AXA SA

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

(Période du 1er janvier au 30 juin 2020)

PricewaterhouseCoopers AuditMazars

63, rue de Villiers61, rue Henri Regnault 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex92075 Courbevoie Cedex

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

(Période du 1er janvier au 30 juin 2020)

Aux Actionnaires, AXA SA 25, avenue Matignon 75008 Paris

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée général e et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la société AXA SA, relatifs à la période du 1 er janvier au 30 juin, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité du conseil d'administration le 5 août 2020, sur la base des éléments disponibles à cette date dans un contexte évolutif de crise liée au COVID-19 et de difficultés à appréhender ses incidences et les perspectives d'avenir. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

III

II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité établi le 5 août 2020 commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés condensés, étant précisé qu'il ne nous appartient pas de nous prononcer sur la sincérité et la concordance avec les comptes semestriels des informations prudentielles relatives à la solvabilité.

Fait à Neuilly-sur-Seine et Courbevoie,le 5 août 2020,

Les commissaires aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit Mazars

Bénédicte Vignon Grégory SaugnerJean-Claude Pauly Maxime Simoen

IV. Attestation du responsable

/ du rapport financier semestriel

Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant en première partie du présent Rapport présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Paris, le 6 août 2020.

M. Thomas Buberl Directeur Général