AXA — Earnings Release 2009

Feb 18, 2010

Résultats annuels 2009

Résistance de l'activité	• Chiffre d'affaires en baisse de 3%, à 90,1 milliards d'euros • Vie, épargne, retraite : collecte nette positive de 8,6 milliards d'euros et valeur des affaires nouvelles en hausse de 5% à 1,1 milliard d'euros
Solidité des résultats	• Résultat opérationnel : 3,9 milliards d'euros (contre 4,0 milliards d'euros au 31/12/08) • Résultat net : 3,6 milliards d'euros (contre 0,9 milliard d'euros au 31/12/08)
Bilan renforcé	• Ratio Solvabilité I en hausse de 44 pts à 171% • Taux d'endettement en baisse de 8 pts à 26%
Net redressement du dividende et de l'EV	• Dividende en hausse de 38% à 0,55 euro par action • Embedded Value Groupe en hausse de 49% à 13,4 euros par action

« Au cours de ce qui a été la plus sévère crise financière de ces dernières décennies, AXA a démontré sa capacité à générer des résultats en restant concentré sur ses métiers : l'assurance et la gestion d'actifs. L'engagement d'AXA est d'être auprès de ses clients en leur proposant des solutions d'épargne et d'assurance.

Nos résultats 2009 confirment la solidité de notre modèle opérationnel, avec le retour de notre solvabilité à un niveau d'avant-crise et le fort redressement de notre résultat net. Au regard de cette performance, le directoire d'AXA propose à ses actionnaires une augmentation de 38% du dividende.

Malgré les incertitudes liées au contexte macro-économique et en tenant compte de l'évolution du cadre réglementaire, AXA devrait bénéficier des tendances favorables des marchés de l'assurance et de la gestion d'actifs, de sa marque globale, de ses produits innovants et d'une qualité de service en amélioration.

La croissance du Groupe sera soutenue par une présence accrue dans les marchés émergents et les synergies générées par la nouvelle organisation globale en vie, épargne, retraite et en dommages.

En 2010, nous devrons en outre nous concentrer sur l'optimisation de nos marges sur toutes les lignes de métiers, en améliorant le mix d'affaires en vie, le ratio combiné en dommages et la collecte nette en gestion d'actifs. »

Relations investisseurs +33 1 40 75 46 85

Relations presse +33 1 40 75 71 81

Relations actionnaires individuels +33 1 40 75 48 43

Conférence de presse – Paris 9.00 CET +33 1 72 26 01 95

Conférence analystes – Londres 16.00 CET En français : +33 1 72 00 09 91 En anglais : +44 20 3147 4744

Retrouvez ces conférences en direct sur www.axa.com

Henri de Castries, président du directoire d'AXA

Sommaire
Faits marquants………………2
Chiffre d'affaires……….…………………….3
Résultats………………………………………7
Bilan……………………………………11
Embedded Value…………………………12
Notes & autres informations……13
Annexes…………….……………14

Tous les commentaires sont sur une base comparable (change, méthodologie et périmètre constants pour les indicateurs d'activité, et change constant pour les résultats).

Chiffre d'affaires

• Le chiffre d'affaires total résiste bien, baissant de 3% à 90 124 millions d'euros (-5% aux 9M09).
• Le chiffre d'affaires vie, épargne, retraite recule de 4% à 57 620 millions d'euros (-6% aux 9M09). La France, l'Italie et l'Allemagne ont connu des croissances positives, à l'inverse des Etats-Unis et du Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, la refonte des produits a occasionné une baisse de la part de marché.

La collecte nette reste à des niveaux comparables à ceux de l'an dernier à 8,6 milliards d'euros, grâce notamment à une meilleure rétention client.

La valeur des affaires nouvelles (VAN1) est en hausse de 5% à 1 113 millions d'euros, principalement en raison de l'amélioration du mix produits et de la tenue des marchés financiers, en partie compensée par de moindres volumes – les affaires nouvelles (APE2) baissent de 11% à 6 188 millions d'euros. La marge sur affaires nouvelles passe de 14,5% à 18,0%.

• Le chiffre d'affaires de l'activité dommages croît de 1% à 26 174 millions d'euros, tiré par des hausses tarifaires, une hausse des volumes de l'activité particuliers (+1 135 000 de nouveaux contrats nets), en partie compensées par une baisse des volumes de l'activité entreprises.
• Le chiffre d'affaires de la gestion d'actifs recule de 25%, à 3 074 millions d'euros, principalement en raison de la baisse des actifs moyens sous gestion (-18%) et de l'évolution défavorable du mix produits (moindre composante action). Les actifs sous gestion s'élèvent à 845 milliards d'euros, en hausse de 29 milliards d'euros par rapport au 31 décembre 2008, bénéficiant de la hausse des marchés financiers, une hausse en partie compensée par la décollecte nette enregistrée principalement sur le segment institutionnel.

Résultats

• Le résultat opérationnel recule de 6%, à 3 854 millions d'euros, le redressement en vie, épargne, retraite (+51%), essentiellement dû à l'amélioration de la marge de couverture sur les produits « Variable Annuities », étant compensé par l'activité dommages (-30%), qui traverse un cycle de marché défavorable, et par la gestion d'actifs (-41%), du fait de la baisse des actifs moyens sous gestion.
• Le résultat courant est en baisse de 8%, à 3 468 millions d'euros, principalement en raison de la baisse du résultat opérationnel (les plus-values réalisées nettes sont comparables de 2008 à 2009).
• Le résultat net augmente de 283%, à 3 606 millions d'euros, la baisse du résultat courant étant plus que compensée par la contribution plus importante du changement de valeur de certains actifs et dérivés, nette de change et autres éléments (+137 millions d'euros en 2009 contre -2 776 millions d'euros en 2008), principalement due au resserrement des spreads de crédit.

Dividende

Un dividende de 0,55 euro par action (en hausse de 38% par rapport à 2008) sera proposé à l'assemblée générale des actionnaires qui se tiendra le 29 avril 2010. Ce dividende serait payable le 6 mai 2010, et les actions ordinaires coteraient hors-dividende le 3 mai 2010.

Bilan

• Les capitaux propres s'établissent à 46,2 milliards d'euros, en hausse de 8,8 milliards d'euros, bénéficiant de 2,4 milliards d'euros d'augmentations de capital, de 5,0 milliards d'euros d'augmentation des plusvalues latentes nettes et de 3,6 milliards d'euros de résultat net sur la période, en partie compensée par la hausse de 1,0 milliard d'euros des engagements de retraites et de 0,8 milliard d'euros de paiement du dividende 2008.
• Le ratio Solvabilité I s'établit à 171% après dividende, en hausse de 44 points par rapport au 31 décembre 2008, bénéficiant notamment de la hausse du résultat (+18 points), d'augmentations de capital (+11 points) et de conditions de marché plus favorables, principalement sur les actifs obligataires (+17 points) du fait du resserrement des spreads de crédit.
• Le ratio d'endettement3 baisse de 8 points, à 26%, grâce à l'augmentation des capitaux propres et à 4,1 milliards d'euros de baisse de la dette financière nette.
• L'Embedded Value Groupe est en hausse de 11,8 milliards d'euros, passant de 18,6 à 30,4 milliards d'euros, soit une hausse de 49% à 13,4 euros par action. Sur la base méthodologique du CFO Forum (qui inclut notamment les incorporels non vie et les dettes perpétuelles subordonnées), l'EV Groupe aurait augmenté de 12,8 milliards d'euros, à 44,0 milliards d'euros.

Les éléments non définis par les normes comptables, tels que le résultat opérationnel et le résultat courant, sont rapprochés du résultat net à la page 7 de ce communiqué. Les états financiers d'AXA en 2009 ont été examinés par le conseil de surveillance qui s'est tenu le 17 février 2010 et sont soumis à la finalisation des procédures d'audit par les commissaires aux comptes d'AXA.

Les notes se trouvent en page 13.

					Variation
En millions d'euros, sauf indication contraire	2008	2009	Variation en	Base	Perimètre	Effet de
			publié	comparable(a)	et autres	change(b)
Vie, épargne, retraite – chiffre d'affaires	57 977	57 620	-0,6%	-3,7%	+0,7pt	+2,4pts
Collecte nette (millions d'euros)	8,4	8,6
APE2 (part du groupe)	6 789	6 188	-8,8%	-10,6%	+0,6pt	+1,1pt
VAN1 (part du groupe)	985	1 113	+13,0%	+5,1%	+1,7pt	+6,2pts
Marge sur affaires nouvelles (part du groupe)	14,5%	18,0%	+3,5 pts	+2,6 pts
Dommages – chiffre d'affaires	26 039	26 174	+0,5%	+0,6%	+2,1pts	-2,1pts
Gestion d'actifs – chiffre d'affaires	3 947	3 074	-22,1%	-24,7%	+0,4pt	+2,1pts
Collecte nette (milliards d'euros)	-28,2	-71,3
Assurance internationale – chiffre d'affaires	2 841	2 860	+0,7%	+2,4%	+1,2pt	-3,0pts
Chiffre d'affaires total(c)	91 221	90 124	-1,2%	-3,2%	+1,1pt	+0,9pt

Chiffre d'affaires : chiffres clés

(a) La variation en base comparable est calculée à taux de change, méthodologie et périmètre constants.

(b) Principalement dû à l'appréciation du dollar US et du yen face à l'euro, en partie compensée par la dépréciation de la livre sterling.

(c) Incluant le chiffre d'affaires sur le segment banques en baisse de 3,2% à 395 millions d'euros (412 millions d'euros en 2008).

Vie, épargne, retraite

• Le chiffre d'affaires vie, épargne, retraite recule de 4% à 57 620 millions d'euros (-6% aux 9M09). La France, l'Italie et l'Allemagne ont connu des croissances positives, à l'inverse des Etats-Unis et du Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, la refonte des produits a occasionné une baisse de la part de marché.

Collecte nette toujours positive (+8,6 milliards d'euros) La collecte nette reste à des niveaux comparables à ceux de l'an dernier à +8,6 milliards d'euros, avec une forte contribution positive d'ensemble, qu'il s'agisse des produits sur fonds général (+4,1 milliards d'euros) ou en unités de compte (+4,6 milliards d'euros). La hausse de 0,2 milliard d'euros par rapport à 2008 est due à une meilleure rétention client (+5,4 milliards d'euros), en partie compensée par une moindre collecte (-4,0 milliards d'euros) et un effet de change négatif (-1,1 milliard d'euros).

Collecte nette par pays/région
Milliards d'euros	2008	2009
France	+2,1	+4,7
Région NORCEE(a)	+2,3	+2,4
Etats-Unis	+3,2	+0,0
Royaume-Uni(b)	-0,7	-1,0
Asie-Pacifique(c)	+2,O	+0,5
Région Med./Am. Lat.(d)	-0,6	+2,0
Total collecte nette vie, épargne, retraite	+8,4	+8,6

(a) Région Europe du Nord, centrale et de l'Est : Allemagne, Belgique, Suisse, Europe centrale et de l'Est et Luxembourg. (b) La collecte nette du Royaume-Uni, excluant les fonds « with-profit », s'établit à +0,3 milliard d'euros au 31 décembre

2009.

(c) Asie-Pacifique : Australie, Nouvelle-Zélande, Hong Kong, Japon et Asie du Sud-Est.

(d) Région Méditerranée et Amérique Latine : Italie, Espagne, Portugal, Turquie, Mexique, Grèce et Maroc.

• Le volume des affaires nouvelles (APE2) recule de 11% à 6 188 millions d'euros, principalement en raison de :
• (i) l'environnement de marché difficile :
  • recul des ventes de produits d'épargne individuelle, principalement aux Etats-Unis, en Australie et au Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, la refonte des produits a occasionné une baisse de la part de marché,
  • baisse des ventes d'assurance-vie collective en Suisse du fait d'une rotation de clientèle limitée sur ce marché,
• (ii) l'impact négatif d'événements exceptionnels, notamment au Japon (faillite d'un important agent indépendant) et en Allemagne (mesures incitatives « Riester » non reconduites),
• (iii) en partie compensés par la solide performance de la France, avec des développements positifs en vie collective et individuelle, de l'Italie (jointventure avec BMPS) et des marchés à forte croissance (Hong Kong, Europe centrale et de l'Est et Asie du Sud-Est).

La part des produits en unités de compte est passée de 49% à 38%, impactée notamment par les Etats-Unis et le Royaume-Uni.

Affaires nouvelles (APE) par pays/région
Millions d'euros	2008	2009	Variation en publié	Variation en comparable
France	1 347	1 602	+18,9%	+18,9%
Région NORCEE(a)	1 171	1 156	-1,3%	-2,5%
Etats-Unis	1 540	994	-35,4%	-38,8%
Royaume-Uni	1 287	926	-28,0%	-19,5%
Asie-Pacifique(b)	1 037	1 013	-2,5%	-17,3%
Région Med./Am. Lat.(c)	406	497	+22,5%	+19,6%
Total APE2 vie, épargne, retraite	6 789	6 188	-8,8%	-10,6%

(a) Région Europe du Nord, centrale et de l'Est : Allemagne, Belgique, Suisse et Europe centrale et de l'Est. Les APE et la VAN du Luxembourg ne sont pas encore modélisées.

(b) Asie-Pacifique : Japon, Australie/Nouvelle-Zélande, Hong-Kong, Asie du Sud-Est et Chine. Les APE et la VAN de l'Inde sont intégrées aux APE et à la VAN de l'Asie du Sud-Est et Chine depuis cette année. La variation en comparable a été calculée en incluant les APE et la VAN de l'Inde en 2008, consolidée par mise en équivalence.

• (c) Région Méditerranée et Amérique Latine : Italie, Espagne, Portugal, Turquie, Mexique et Grèce. Les APE et la VAN du Maroc ne sont pas encore modélisés.
• La valeur des affaires nouvelles (VAN1) est en hausse de 5% à 1 113 millions d'euros, principalement en raison de :
• l'amélioration du mix produits (notamment du fait des modifications apportées à l'offre en « Variable Annuities » aux Etats-Unis et de la hausse des ventes de produits de prévoyance au Royaume-Uni, en partie compensées par de moindres ventes de produits en unités de compte, notamment en France),
• l'amélioration des conditions de marché, en partie compensées par
• de moindres volumes (APE2 en baisse de 11%).

En conséquence, la marge sur affaires nouvelles est en hausse de 14,5% à 18,0%.

Valeur des affaires nouvelles en hausse de 5%

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Croissance du chiffre d'affaires dommages soutenue par les hausses de tarifs

Dommages

Le chiffre d'affaires de l'activité dommages croît de 1% à 26 174 millions d'euros, tiré par des hausses tarifaires, une hausse des volumes de l'activité particuliers (+1 135 000 de nouveaux contrats nets), en partie compensées par une baisse des volumes de l'activité entreprises.

Dommages : chiffre d'affaires IFRS par pays/région
En millions d'euros	2008	2009	Variation en publié	Variation en comparable
Région NORCEE(a)	7 793	7 907	+1,5%	+0,1%
dont Allemagne	3 530	3 501	-0,8%	-0,8%
dont Belgique	2 139	2 130	-0,4%	-0,4%
dont Suisse	2 017	2 154	+6,8%	+1,6%
Région Méd./Am. Lat(b)	6 414	6 697	+4,4%	-0,6%
France	5 595	5 684	+1,6%	+1,6%
Royaume-Uni & Irlande	4 420	3 905	-11,6%	-1,8%
Canada	1 070	1 167	+9,1%	+10,7%
Asie	748	813	+8,8%	+7,4%
Total P&C revenues	26 039	26 174	+0,5%	+0,6%

(a) Région Europe du Nord, centrale et de l'Est : Allemagne, Belgique, Suisse, Europe du Nord, centrale et de l'Est et Luxembourg.

(b) Région Méditerranée et Amérique Latine : Italie, Espagne, Portugal, Turquie, Mexique, pays du Golfe, Grèce et Maroc.

Le chiffre d'affaires est en hausse sur l'activité de particuliers et en baisse sur l'activité entreprises :

• Le chiffre d'affaires de l'assurance automobile de particuliers (35% du chiffre d'affaires dommages total) est en hausse de 2,0%, principalement grâce au Royaume-Uni (succès de la plate-forme de direct Swiftcover), au Canada (hausse des tarifs et des volumes) et à la France (hausse des tarifs et des volumes), une hausse en partie compensée par l'Espagne (baisse des ventes de voitures et concurrence accrue) et par l'Allemagne (fort contexte concurrentiel).

Le nombre de nouveaux contrats nets s'élève à +989 000.

• Le chiffre d'affaires de l'assurance non-automobile de particuliers (26% du chiffre d'affaires dommages total) est en hausse de 1,7% en raison d'un effet prix positif sur l'ensemble du portefeuille, partiellement compensé par un recul du Royaume-Uni.

Le nombre de nouveaux contrats nets en habitation s'élève à +146 000.

• Le chiffre d'affaires de l'assurance automobile d'entreprises (7% du chiffre d'affaires dommages total) recule de 1,2% en raison notamment des contributions négatives du Royaume-Uni, de l'Espagne et de la France.
• Le chiffre d'affaires de l'assurance non-automobile d'entreprises (31% du chiffre d'affaires dommages total) affiche une baisse de 1,7% due essentiellement au Royaume-Uni (politique de souscription sélective et concurrence accrue) et à l'Espagne (notamment responsabilité civile et construction).

Chiffre d'affaires de la gestion d'actifs impacté par de moindres actifs moyens sous gestion (-18%)

Gestion d'actifs

• Le chiffre d'affaires de la gestion d'actifs est en baisse de 25% à 3 074 millions d'euros, essentiellement du fait de moindres actifs moyens sous gestion (-18%) et de l'évolution défavorable du mix produits (moindre composante action).
• Les actifs sous gestion sont en hausse de 29 milliards d'euros par rapport au 31 décembre 2008, à 845 milliards d'euros4, principalement en raison de :
• la collecte nette : -71 milliards d'euros essentiellement sur le segment de clientèle institutionnelle, en raison de la sous-performance d'investissement d'AllianceBernstein en 2008 et de certaines expertises de gestion d'AXA IM en 2009,
• l'évolution de marché : +108 milliards d'euros dus au redressement des marchés financiers,
• impact des effets de change : -4 milliards d'euros, la dépréciation du dollar US ayant été compensée en partie par l'appréciation de la livre sterling face à l'euro.

Evolution des actifs sous gestion
En milliards d'euros	Alliance Bernstein	AXA IM	Total
Actifs sous gestion au 31/12/08	331	485	816
Collecte nette	-53	-19	-71
Evolution de marché	+77	+31	+108
Périmètre et autres impacts	-	-4	-4
Effet de change	-9	+5	-4
Actifs sous gestion au 31/12/09	346	499	845
Actifs moyens sous gestion sur la période	329	481	810
Variation en publié – actifs moyens sous gestion	-27%	-7%	-16%
Variation en comparable – actifs moyens sous gestion	-31%	-6%	-18%

Assurance internationale

Le chiffre d'affaires de l'assurance internationale est en hausse de 2% à 2 860 millions d'euros, la hausse de 2% du chiffre d'affaires d'AXA Corporate Solutions Assurance étant tirée par les affaires nouvelles en responsabilité civile et marine, en partie compensée par la branche construction.

Assurance internationale : chiffre d'affaires IFRS
En millions d'euros	2008	2009	Variation en publié	Variation en comparable
AXA Corporate Solutions Assurance	1 954	1 930	-1,2%	+2,3%
AXA Assistance	751	765	+1,9%	+3,8%
AXA Cessions	50	58	+15,7%	+15,7%
Autres activités internationales	86	107	+24,3%	-13,4%
Total assurance internationale	2 841	2 860	+0,7%	+2,4%

Résultats : chiffres clés
				Variation
En millions d'euros	2008	2009	En publié	En comparable
Vie, épargne, retraite	1 508	2 336	+55%	+51%
Dommages	2 394	1 670	-30%	-30%
Gestion d'actifs	589	355	-40%	-41%
Assurance internationale	188	286	+52%	+54%
Banques	33	-2	-105%	-105%
Holdings5	-668	-793	+19%	+18%
Résultat opérationnel6	4 044	3 854	-5%	-6%
Plus-values nettes réalisées	792	725
Provisions nettes pour dépréciation d'actifs	-2 773	-1 028
Couverture du portefeuille actions (valeur intrinsèque)	1 636	-83
Résultat courant6	3 699	3 468	-6%	-8%
Variations de juste valeur	-2 732	612
dont impact des spreads de crédit	-1 507	1 116
dont mise en valeur de marché des investissements alternatifs	-447	-263
dont ABS	-412	63
dont effets relatifs aux éléments de protection du bilan	-222	-361
dont dérivés de taux d'intérêt	187	-107
dont effets de change et dérivés liés (hors effets de change sur provisions pour dépréciation)	-393	149
dont dérivés de couverture actions	-16	-403
dont autres actifs	-144	57
Opérations exceptionnelles non récurrentes	-49	-202
Autres	5	-273
Résultat net	923	3 606	+291%	+283%

Bénéfice net par action
En euro	2008 retraité*	2009*	Publié
Bénéfice opérationnel par action7	1,79	1,67	-7%
Bénéfice courant par action7	1,63	1,49	-8%
Bénéfice net par action	0,43	1,51	+251%

Le résultat opérationnel, le résultat courant, la VAN et les autres éléments d'analyse des variations de juste valeur ne sont pas définis par les normes comptables et à ce titre ne sont pas audités

* A la suite de l'augmentation de capital avec DPS d'AXA au 4ème trimestre 2009, le nombre d'actions moyen a été modifié pour prendre en compte un facteur d'ajustement de 1,023. Dans le calcul du nombre moyen d'actions, le facteur d'ajustement a été appliqué aux actions existantes à la date de l'augmentation de capital, entraînant un ajustement sur le nombre moyen d'actions de 48,4 millions d'actions en 2009 et de 47,7 millions en 2008. Au 31 décembre 2009, le nombre total d'actions existantes était de 2 264 millions et le nombre moyen d'actions dilué de 2 133 millions.

Résultat opérationnel

• Le résultat opérationnel est en recul de 6%, à 3 854 millions d'euros, le redressement en vie, épargne, retraite (+51%), essentiellement dû à l'amélioration de la marge de couverture sur les produits « Variable Annuities », étant plus que compensé par l'activité dommages (-30%), qui traverse un cycle de marché défavorable, et par la gestion d'actifs (-41%), du fait de la baisse des actifs moyens sous gestion.
• Le résultat opérationnel de l'activité vie, épargne, retraite croît de 51% à 2 336 millions d'euros.

La marge sur chiffre d'affaires est stable8, à 4 569 millions d'euros, le déclin du chiffre d'affaires (-4%) étant compensé par des marges plus élevées (+3%) résultant principalement de l'amélioration du mix géographique (baisse des marchés ayant une moindre exposition aux activités de prévoyance à marge élevée).

La marge sur actifs est en baisse de 10%8, à 4 635 millions d'euros :

• les chargements perçus sur unités de compte sont en recul de 8%8, à 1 822 millions d'euros, principalement du fait de moindres réserves moyennes (-3%) et de l'évolution défavorable du mix géographique (-4%) consécutif à la moindre contribution de pays à fortes marges comme la France et les Etats-Unis,
• la marge d'investissement sur actif général est en baisse de 14%8, à 2 179 millions d'euros, conséquence de rendements plus faibles aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et dans la région Méditerranée/Amérique Latine, et d'une participation plus importante des assurés en Suisse et en France. Les réserves moyennes de l'actif général augmentent de 2%.
• les autres commissions sont stables8.

La marge technique passe de 1 8538 à 2 003 millions d'euros, bénéficiant notamment de (i) 1 411 millions d'euros d'amélioration (essentiellement aux Etats-Unis) de la marge de couverture sur les produits en « Variable Annuities », conséquence d'un coût du risque de base significativement plus bas, de la moindre volatilité des marchés financiers ainsi que du resserrement des spreads de crédit et de gains sur couvertures de taux d'intérêt en partie compensés par une revue à la baisse des hypothèses de rachat, (ii) un gain non récurrent de 165 millions d'euros au Royaume-Uni à la suite de la restructuration interne d'un portefeuille de rentes et (iii) 68 millions d'euros d'augmentation de boni sur exercices antérieurs en assurance collective en France, partiellement compensés par (iv) -103 millions d'euros de renforcement des réserves au Japon.

Les frais généraux, nettes des coûts d'acquisition différés ont augmenté de 5%8 à 7 642 millions d'euros, dont 2% de hausse des dépenses administratives et 9% de hausse des frais d'acquisition, essentiellement dus à la hausse de l'amortissement des coûts d'acquisition différés en raison de l'amélioration des marges (en particulier la marge technique aux Etats-Unis).

En pourcentage des réserves, les charges brutes des coûts d'acquisition différés sont en baisse, de 1,8% à 1,7%.

Les amortissements de la valeur des portefeuilles sont en baisse de 27%8, à -363 millions d'euros, tirés par le Royaume-Uni, l'Australie et Hong Kong.

Les impôts et intérêts minoritaires sont en hausse de 76%8, à 864 millions d'euros, principalement du fait de résultats avant impôt plus élevés. Le montant des éléments fiscaux positifs non récurrents s'élève à 129 millions d'euros (légèrement supérieur à 2008).

Rebond du résultat opérationnel en vie, épargne, retraite

• Le résultat opérationnel de l'activité dommages recule de 30%, à 1 670 millions d'euros, dans un cycle de marché défavorable. Le ratio combiné s'accroît de 3,6 points à 99,0%.

Dommages : ratio combiné par pays/région
En %	2008	2009	Variation en comparable
Région NORCEE(a)	97,2	97,8	+0,6 pt
dont Belgique	98,8	99,8	+1,0 pt
dont Suisse	93,6	94,0	+0,3 pt
dont Allemagne	98,2	98,7	+0,5 pt
France	93,0	99,1	+6,1 pts
Région Med/Amérique Latine(b)	93,3	99,0	+5,8 pts
Royaume-Uni et Irlande	99,0	102,2	+3,3 pts
Reste du monde	95,2	96,6	+1,4 pt
Total dommages	95,5	99,0	+3,6 pts

(a) Région Europe du Nord, centrale et de l'Est : Allemagne, Belgique, Suisse, Europe du Nord, centrale et de l'Est et Luxembourg.

(b) Région Méditerranée et Amérique Latine : Italie, Espagne, Portugal, Turquie, Mexique, pays du Golfe, Grèce et Maroc.

Le ratio de sinistralité augmente de 3,8 points, à 70,9%. En excluant les effets de périmètre, le ratio de sinistralité augmente de 3,7 points, qui se décomposent comme suit :

• +1,7 point dû à des événements naturels (en particulier la tempête Klaus en Europe continentale, les crues au Royaume-Uni et la rudesse globale des conditions hivernales),
• +1,7 point dû au ratio de sinistralité de l'année en cours, qui exclut les événements naturels, avec +2,1 points de fréquence et sévérité en partie compensés par -0,5 point de hausse des tarifs,
• +0,3 point dû à la variation de boni sur exercices antérieurs.

Le ratio de réserves9 est stable par rapport à l'an dernier, à 187%.

Le taux de chargement est en baisse de 0,2 point, à 28,1%, dont 0,3 point d'augmentation du ratio de coûts d'acquisition et 0,5 point de baisse du ratio de frais d'administration, tiré par le Royaume-Uni (initiatives de réduction des coûts).

Les revenus financiers10 reculent de 7%, à 2 062 millions d'euros, reflétant la baisse de rendement des actifs (-9%), en partie compensée par l'augmentation des actifs moyens (+2%).

Les impôts et intérêts minoritaires sont en baisse de 35%, à 659 millions d'euros, en raison d'un résultat avant impôt moins élevé. Le montant des éléments fiscaux positifs non récurrents s'élève à 61 millions d'euros (en ligne avec 2008).

Baisse de la profitabilité dommages dans un cycle de marché défavorable

Baisse du résultat opérationnel de la gestion d'actifs

• Le résultat opérationnel de la gestion d'actifs baisse de 41%, à 355 millions d'euros, principalement en raison du niveau moindre des actifs moyens sous gestion.

Le résultat opérationnel d'AllianceBernstein recule de 45%, à 185 millions d'euros, la baisse du chiffre d'affaires (-29%) ayant été en partie compensée par de moindres dépenses (-13%11). Le montant des éléments fiscaux positifs non récurrents s'élève à 62 millions d'euros (en ligne avec 2008).

Le résultat opérationnel d'AXA Investment Managers baisse de 36%, à 171 millions d'euros, en raison du recul du chiffre d'affaires (-17%) et de la non récurrence d'un « carried interest » survenu en 2008, en partie compensés par de moindres dépenses (-14%11).

• Le résultat opérationnel de l'assurance internationale croît de 54%, à 286 millions d'euros, grâce à la performance d'AXA Corporate Solutions Assurance et aux moindres pertes du portefeuille en run-off de l'activité vie.
• Le résultat opérationnel des banques recule de 2 millions d'euros (contre 33 millions d'euros en 2008).
• Le résultat opérationnel des holdings5 est en baisse de 120 millions d'euros à données comparables et s'établit désormais à -793 millions d'euros, un recul principalement dû à de plus importantes charges financières ainsi qu'à un résultat moins important sur la couverture des résultats en devises locales.

Résultat courant

Le résultat courant est en baisse de 8%, à 3 468 millions d'euros, principalement du fait de la baisse du résultat opérationnel (les plus-values réalisées nettes sont comparables de 2008 à 2009).

Les plus-values nettes réalisées en 2009 s'élèvent à 725 millions d'euros et les provisions pour dépréciation à caractère durable à 1 028 millions d'euros, dont 459 millions d'euros sur actions, 316 millions d'euros sur actifs obligataires et 253 millions d'euros sur les investissements alternatifs (private equity, immobilier et autres). Le changement de valeur intrinsèque des instruments dérivés s'établit à -83 millions d'euros.

Résultat net

Le résultat net croît de 283%, à 3 606 millions d'euros, la baisse du résultat courant étant plus que compensée par la contribution du changement de valeur de certains actifs et dérivés, nette de change et autres éléments (+137 millions d'euros en 2009 contre -2 776 millions d'euros en 2008), principalement due au resserrement des spreads de crédit.

La variation de juste valeur s'élève, pour 2009, à 612 millions d'euros, comprenant principalement :

• (i) +1 116 millions d'euros d'impact des spreads de crédit,
• (ii) -263 millions d'euros de mise en valeur de marché d'investissements alternatifs (principalement du private equity),
• (iii) -403 millions d'euros d'impact des dérivés de couverture actions, dont -381 millions d'euros d'impact du programme de couverture aux Etats-Unis pour protéger le bilan,

L'impact en 2009 des opérations exceptionnelles non récurrentes s'élève à -202 millions d'euros. Il est principalement dû à une charge fiscale consécutive au projet de vente des activités en Australie et Nouvelle-Zélande.

Les autres éléments (principalement coûts d'intégration, amortissement des intangibles et ajustements fiscaux non escomptés) s'élèvent à -273 millions d'euros.

Dividende

Un dividende de 0,55 euro par action (en hausse de 38% par rapport à 2008) sera proposé à l'assemblée générale des actionnaires individuels qui se tiendra le 29 avril 2010. Ce dividende serait payable le 6 mai 2010, et les actions ordinaires coteraient hors-dividende le 3 mai 2010.

Stabilité des plus-values réalisées nettes de dépréciation d'actifs et dérivés

Resserrement des spreads de crédit impactant le résultat net

Capitaux propres et solvabilité

• Les capitaux propres s'établissent à 46,2 milliards d'euros, en hausse de 8,8 milliards d'euros, en raison de l'augmentation de 5,0 milliards d'euros des plusvalues latentes, tant sur actions que sur actifs obligataires, de 3,6 milliards d'euros du résultat net, et de 2,4 milliards d'euros d'augmentations de capital (dont 2,0 milliards d'euros d'augmentation de capital avec DPS et 0,4 milliard d'augmentation de capital réservée aux salariés d'AXA), en partie compensés par la hausse de 1,0 milliard d'euros des engagements de retraites et de 0,8 milliard d'euros de paiement du dividende 2008.

Les plus-values latentes nettes sur immobilier et prêts (non incluses dans les capitaux propres) s'élèvent à 2,6 milliards d'euros au 31 décembre 2009.

• Le ratio Solvabilité I du Groupe s'établit à 171% après paiement du dividende, en hausse de 44 points par rapport au 31 décembre 2008, bénéficiant notamment de la hausse du résultat (+18 points), d'augmentations de capital (+11 points, dont +9 points d'augmentation de capital avec DPS) et de conditions de marché plus favorables, principalement sur les actifs obligataires (+17 points) du fait du resserrement des spreads de crédit. Ratio Solvabilité I en hausse de 44 points, à 171%

Indicateurs de sensibilités aux évolutions de marchés : -5 points pour une baisse de 10% des marchés action, -6 points pour une baisse de 10% de l'immobilier, -2 points pour une baisse de 10% du private equity.

Pour les actifs obligataires, les sensibilités aux évolutions de marché sont : -7 points pour une hausse de 10 pdb des taux d'intérêt, -3 points pour une hausse de 10 pdb du coût du risque des obligations d'entreprise, avec une combinaison des deux impacts limitée à -17 points de solvabilité.

Le ratio Solvabilité II (QIS4) s'établit à environ 185% (environ 150% au 31 décembre 2008).

• Structure financière

La dette financière nette d'AXA recule de 4,1 milliards d'euros, à 13,5 milliards d'euros, bénéficiant notamment de 2,4 milliards d'euros d'augmentations de capital et de 2,1 milliards d'euros de trésorerie provenant d'opérations de couverture du portefeuille actions.

Le taux d'endettement baisse de 8 points, à 26%, grâce à la baisse de la dette financière nette et à la hausse des capitaux propres. En excluant l'impact positif de l'augmentation de capital, le taux d'endettement aurait été de 30%.

Le ratio de couverture des intérêts financiers est de 7,9x (contre 8,5x en 2008).

Actifs investis

Les actifs investis d'AXA s'élèvent à 590 milliards d'euros, dont 403 milliards d'euros d'actif général investis dans un portefeuille diversifié principalement composé d'obligations (81%), d'actifs immobiliers (5%), de liquidités (5%) et d'actions cotées (4%).

Au second semestre 2009, l'évaluation des actifs a été :

• (i) stable pour l'immobilier et le private equity,
• (ii) en croissance pour les actions, obligations d'entreprises et ABS

Evolution de l'actif général:

• (i) Collecte nette : investissements dans les obligations d'Etat et les obligations d'entreprise,
• (ii) Liquidités: baisse due au réinvestissement des actifs obligataires et impact d'un plus faible collatéral sur les couvertures de « Variable Annuities »
• (iii) Effets de périmètre : 5 milliards d'euros en Australie et Nouvelle-Zélande requalifiés comme « disponible à la vente » en 2009.

Questions du marché sur les obligations d'Etat de certains pays européens : l'exposition d'AXA, nette de participation des assurés et d'impôt, est estimée à 4,0 milliards d'euros sur l'Italie, 3,9 milliards d'euros sur l'Espagne, 0,9 milliard d'euros sur le Portugal, 0,6 milliard d'euros sur la Grèce et 0,2 milliard d'euros sur l'Irlande.

Taux d'endettement en baisse de 8 pts, à 26%

Embedded Value du Groupe

EV Groupe en hausse de 49% à 13,4 euros par action

• L'EV Groupe est en hausse de 11,8 milliards d'euros, passant de 18,6 à 30,4 milliards d'euros, soit une hausse de 49% à 13,4 euros par action. Sur la base méthodologique du CFO Forum (qui inclut notamment les intangibles non vie et les dettes perpétuelles subordonnées), l'EV Groupe aurait augmenté de 12,8 milliards d'euros, à 44,0 milliards d'euros.

En millions d'euros	2008	% de l'EV Groupe	2009	% de l'EV Groupe
EV Groupe d'ouverture	34 840		18 600
Rendement opérationnel	6 234	+18%	4 974	+27%
Performance d'investissement	-22 075	-63%	4 397	+24%
Rendement total de l'EV Groupe	-15 841	-46%	9 371	+50%
Flux de capitaux	-2 135		-836
Effets de change	-1 271		272
Augmentation de capital	-260		2 434
Variations de périmètre et autres	-260		579
EV Groupe de clôture	18 600		30 422
Dont Valeur des contrats	12 459		18 456
en portefeuille (VIF)
Dont actif net tangible	6 141		11 967
réévaluyé (TNAV)

Le rendement total est en hausse de 25,2 milliards d'euros à 9,4 milliards d'euros principalement grâce au redressement des marchés financiers. Ci-dessous, une estimation de la décomposition de la performance d'investissement :

• Rebond des marchés actions : +2,8 milliards d'euros
• Resserrement des spreads de crédit : +1,7 milliard d'euros
• Hausse des taux d'intérêt : +0,2 milliard d'euros
• Hausse des volatilités : -0,3 milliard d'euros

En 2009, l'EV Groupe a bénéficié d'un impact de 2,6 milliards d'euros d'utilisation d'une prime de liquidité (environ 30 pdb en moyenne) contre 4,4 milliards d'euros en 2008 (plus de 50 pdb en moyenne).

1 La valeur des affaires nouvelles est en part du Groupe.

• 2 Les APE (Annual Premium Equivalent) sont la somme de 100% des primes périodiques sur affaires nouvelles et de 10% des
• primes uniques sur affaires nouvelles. Les APE sont en part du Groupe. 3 (Dette financière nette + dette perpétuelle subordonnée) / (fonds propres hors plus ou moins-values latentes + dette financière
• nette) 4 La différence avec le total de 1 014 milliards d'euros d'actifs sous gestion correspond aux actifs gérés directement par les sociétés d'assurance AXA.
• 5 Et autres sociétés.

Notes

• 6 Le résultat opérationnel correspond au résultat courant, hors plus-values nettes revenant à l'actionnaire. Le résultat courant est le résultat net, hors impact des opérations exceptionnelles, avant dépréciation des écarts d'acquisition et amortissement d'autres incorporels similaires, et gains et pertes sur actifs financiers (valorisés selon l'option de la juste valeur) et sur dérivés. Les APE et la VAN vie, épargne, retraite, le résultat courant et le résultat opérationnel ne sont pas des mesures définies par les normes comptables et ne sont donc pas audités. Ces mesures ne sont pas nécessairement comparables aux soldes qui pourraient être publiés par d'autres sociétés sous des intitulés similaires, et elles doivent être consultées parallèlement à nos chiffres publiés selon les normes comptables. La direction d'AXA utilise ces mesures de performance pour l'évaluation des diverses activités d'AXA et estime qu'elles fournissent une information utile et importante aux actionnaires et investisseurs à titre d'éléments de mesure de la performance financière d'AXA.
• 7 Net de charge financière sur les titres subordonnés perpétuels (TSDI et TSS).
• 8 Sur une base pro forma pour les variations de marges et de coûts, c'est-à-dire retraitées de l'effet de périmètre lié à AXA Mexico, à Genesys en Australie, à QF Vita en Italie, à SBJ au Royaume-Uni et aux minoritaires de Turquie, de l'effet de change et du reclassement en France de marge technique en frais d'acquisition des charges liées aux modifications contractuelles des contrats du protection du Groupe. Pour plus de détails, se reporter aux sections concernant ces pays dans le rapport d'activité.
• 9 Provisions techniques nettes / primes nettes acquises
• 10 Net des charges financières.
• 11 La variation est calculée sur la base de frais nets des éliminations inter-sociétés.

About AXA

Le Groupe AXA est un leader mondial de la protection financière. Les activités d'AXA sont géographiquement diversifiées, avec une concentration sur les marchés d'Europe, d'Amérique du Nord et de la région Asie/Pacifique. Pour l'année 2009, le chiffre d'affaires IFRS s'est élevé à 90,1 milliards d'euros et le résultat d'exploitation à 3,9 milliards d'euros. Au 31 décembre 2009, les actifs sous gestion d'AXA s'élevaient à 1 014 milliards d'euros.

L'action AXA est cotée sur le compartiment A d'Euronext Paris sous le symbole CS (ISIN FR0000120628 – Bloomberg : CS FP – Reuters : AXAF.PA). Aux Etats-Unis, l'American Depository Share (ADS) AXA est cotée au NYSE sous le symbole AXA.

Ce communiqué de presse est disponible sur le site Internet du Groupe : www.axa.com

Relations investisseurs AXA Relations presse AXA

George Guerrero: +1.212.314.28.68

Relations presse AXA
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	Etienne Bouas-Laurent : +33.1.40.75.46.85 (jusqu'au 1er mars, 2010)	Emmanuel Touzeau: +33.1.40.75.46.74
Mattieu Rouot :	+33.1.40.75.46.85 (à compter du 1er mars 2010) Sara Gori:		+33.1.40.75.48.17
Gilbert Chahine :	+33.1.40.75.56.07	Armelle Vercken:	+33.1.40.75.46.42
Paul-Antoine Cristofari: +33.1.40.75.73.60		Chris Winans	+1.212.314.55.19
Sylvie Gleises:	+33.1.40.75.49.05

Relations actionnaires individuels AXA : +33.1.40.75.48.43

AVERTISSEMENT

Certaines déclarations figurant dans le présent communiqué contiennent des prévisions qui portent notamment sur des événements futurs, des tendances, projets ou objectifs. Ces prévisions comportent, par nature, des risques, identifiés ou non, et des incertitudes et peuvent être affectées par de nombreux facteurs susceptibles de donner lieu à un écart significatif entre les résultats réels et ceux indiqués dans ces déclarations. Vous êtes invités à vous référer au rapport annuel d'AXA (Formulaire 20-F) et au Document de référence du Groupe pour l'exercice clos au 31 décembre 2008 afin d'obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants, susceptibles d'influer sur les activités d'AXA. Nous attirons plus particulièrement votre attention sur la section du Rapport Annuel intitulée « Avertissements ». AXA ne s'engage d'aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces prévisions, ni à communiquer de nouvelles informations, événements futurs ou toute autre circonstance.

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Chiffre d'affaires IFRS du Groupe AXA – contributions et croissance par pays/région
En millions d'euros	2008	2009		Variation du chiffre d'affaires IFRS
	IFRS	IFRS	Publiée	Comparable
Etats-Unis	13 755	9 384	-31,8%	-35,3%
France	14 271	16 340	+14,5%	+14,5%
Région Europe du Nord, centrale et de l'Est	13 798	14 187	+2,8%	+1,6%
dont Allemagne	6 233	6 694	+7,4%	+7,4%
dont Suisse	4 482	4 437	-1,0%	-5,8%
dont Belgique	2 559	2 515	-1,7%	-1,7%
dont Europe centrale et de l'Est	465	468	+0,6%	+10,0%
Royaume-Uni	3 549	2 783	-21,6%	-14,0%
Asie-Pacifique	7 682	8 337	+8,5%	-8,4%
dont Japon	4 628	5 438	+17,5%	-8,8%
dont Australie/Nouvelle-Zélande	1 719	1 532	-10,9%	-11,9%
dont Hong Kong	1 126	1 203	+6,8%	+0,8%
dont Asie du Sud-Est	210	164	-21,7%	-22,1%
Région Med/ Amérique Latine	4 813	6 473	+34,5%	+31,3%
Autres pays	108	115	+6,9%	+8,6%
Vie, épargne, retraite	57 977	57 620	-0,6%	-3,7%
Région Europe du Nord, centrale et de l'Est	7 793	7 907	+1,5%	+0,1%
dont Allemagne	3 530	3 501	-0,8%	-0,8%
dont Belgique	2 139	2 130	-0,4%	-0,4%
dont Suisse	2 017	2 154	+6,8%	+1,6%
France	5 595	5 684	+1,6 %	+1,6%
Région Med/ Amérique Latine	6 414	6 697	+4,4%	-0,6%
Royaume-Uni & Irlande	4 420	3 905	-11,6%	-1,8%
Canada	1 070	1 167	+9,1%	+10,7%
Asie	748	813	+8,8%	+7,4%
Dommages	26 039	26 174	+0,5%	+0,6%
AXA Corporate Solutions Assurance	1 954	1 930	-1,2%	+2,3%
Autres	887	930	+4,9%	+2,7%
Assurances Internationales	2 841	2 860	+0,7%	+2,4%
AllianceBernstein	2 511	1 887	-24,9%	-28,7%
AXA Investment Managers	1 436	1 187	-17,3%	-17,6%
Gestion d'actifs	3 947	3 074	-22,1%	-24,7%
Activités Bancaires	412	395	-4,1%	-2,4%
Total	91 221	90 124	-1,2%	-3,2%

ép 1 R art it ion de A P E – 2 p inc ip s r au x p ay	ég t r ion d s e s m o	é és l is
Gr En art du p ou p e En i l l ion d 'eu		A P E 2 0 0 9		% U L da O ( l. ex c	A P E ns C P V M )	Va iat ion de U C e r s n ba b
m s ros	U C	No U C n-	O P C V M	2 0 0 8	2 0 0 9	le se co mp ara
Fra nc e	1 8 6	1 4 1 5		1 4 %	1 2 %	-1 %
Eta Un is ts-	5 4 4	1 9 4	2 5 6	8 2 %	7 4 %	-4 8 %
Ro -Un i y au me	9 7 7	1 0 7	2 2	9 0 %	8 8 %	-2 3 %
ég R ion Eu du No d, le de ntr et rop e r ce a l 'Es t
A l lem ag ne	1 3 2	3 3 7		3 7 %	2 8 %	-2 3 %
Su iss e	3 0	2 2 4	0	8 %	1 2 %	+3 6 %
Be lg iqu e	1 3	2 5 0		9 %	5 %	-4 5 %
Ce Eu ntr le et de l 'Es t rop e a	1 0 4	2 9	3 5	6 6 %	8 % 7	+2 3 %
As ie- Pa i f iqu c e
Ja p on	1 0 9	4 2 3		2 0 %	2 0 %	-1 5 %
é Au l ie / No l le- Z lan de str a e uv	3 7	5 0	1 8 3	2 6 %	4 3 %	+7 9 %
Ho Ko ng ng	4 4	7 9	0	4 7 %	3 6 %	-2 2 %
Su & C As ie du d- Est h ine	4 8	4 0		6 1 %	% 5 5	+3 %
ég ér R ion Me d / Am iqu La ine t e	1 0 0	3 8 6	1 2	3 3 %	2 1 %	-2 0 %
To l ta	2 1 4 4	3 5 3 6	5 0 9	4 9 %	3 8 %	-2 7 %

( En mil lion s d e d evi loc ale auf Ja illia rds ) ses s, s pon en m	1 T 0 8	2 T 0 8	3 T 0 8	4 T 0 8	1 T 0 9	2 T 0 9	3 T 0 9	4 T 0 9
ép V ie, ite tra arg ne , re
Eta Un is ts-	5 1 5 7	5 1 4 9	5 1 4 9	4 7 7 4	4 1 9 7	3 2 5 7	2 6 7 0	2 9 6 2
Fra nc e	3 9 7 6	3 4 6 5	3 2 1 5	3 6 1 5	4 0 1 2	4 0 1 2	3 6 2 3	4 6 9 4
ég R ion Eu du No d, le de l 'Es ntr et t rop e r ce a
do nt A l lem ag ne	1 4 7 7	1 4 8 7	1 4 6 8	1 8 1 0	1 1 6 5	1 4 0 5	1 8 2 9	1 8 1 0
Su do iss nt e	4 3 4 2	9 1 5	4 3 8	1 0 1 0	4 1 8 8	9 2 2	4 9 7	3 8 8
do Be lg iqu nt e	9 8 9	6 1 1	4 1 9	5 4 1	5 3 4	5 1 4	6 0 3	8 6 5
do Eu le de l 'Es nt tra et t rop e c en	1 1 3	1 1 6	1 2 1	1 1 5	1 1 5	1 1 3	1 1 6	1 2 4
Ro -Un i au me y	7 0 8	7 6 5	6 8 0	6 7 6	5 5 6	5 9 9	6 2 0	7 0 5
As ie- Pa i f iqu c e
do nt Ja ( i l l iar ds ) p on en m	1 8 5	1 9 3	2 0 7	1 6 3	1 4 7	1 8 8	1 6 7	1 6 7
é do Au l ie / No l le- Z lan de nt str a uv e	0 1 7	6 2 5	4 7 8	9 2 4	9 1 8	6 0 7	6 5 8	6 0 6
do Ho Ko nt ng ng	3 2 1 2	3 1 4 5	3 3 9 3	3 1 4 6	3 1 7 8	3 0 9 9	3 3 1 7	3 4 0 7
ég ér R ion Me d / Am iqu Lat ine e	1 2 9 1	1 4 9 7	9 2 0	1 1 0 4	1 4 1 7	1 5 3 2	1 4 7 1	2 0 5 3
Do ag mm es
ég R ion Eu du No d, ntr le et de l 'Es t rop e r ce a
do A l lem nt ag ne	1 6 0 2	9 5 7	0 9 7	6 2 1	1 6 1 9	5 8 7	6 9 9	9 6 5
do Su iss nt e	2 6 4 3	2 5 6	1 5 9	1 4 2	2 6 8 6	2 6 0	1 6 2	1 4 4
do Be lg iqu nt e	6 3 7	5 1 7	5 0 7	4 7 7	6 4 8	5 1 3	4 9 1	4 7 9
Fra nc e	1 8 2 1	1 2 0 0	1 3 6 2	1 2 1 2	1 8 6 4	1 2 2 4	1 3 4 6	1 2 5 0
ég ér R ion Me d / Am iqu La ine t e	1 5 4 7	1 4 3 6	1 2 1 5	2 2 1 5	1 7 2 5	1 6 7 8	1 4 0 3	1 8 9 1
& Ro -Un i Ir lan de y au me	8 3 7	9 9 7	9 0 1	0 7 7	8 8 1	9 2 5	8 9 1	7 5 7
As ie	2 0 0	1 7 6	1 8 7	1 8 5	2 1 2	2 0 5	2 0 6	1 9 1
Ca da na	3 4 9	4 6 3	4 3 7	4 2 3	3 8 5	5 3 0	4 8 4	4 5 2
As int ion le at su ran ce ern a
A X A Co So lut ion As te rp ora s su ran ce	8 8 9	3 3 1	3 5 4	3 7 9	9 0 0	3 5 5	3 4 3	3 3 2
Au tre s	2 4 7	2 0 5	2 0 3	2 3 3	2 9 7	1 9 6	2 3 4	2 2 1
Ge ion d 'ac i fs st t
A l l ian Be in te ce rns	1 0 4 5	1 0 0 6	9 3 1	7 1 1	6 1 0	6 2 4	6 6 7	7 3 1
A X A Inv Ma tm t g es en na ers	3 7 4	3 8 8	3 3 7	3 3 7	2 9 5	2 8 4	2 8 4	3 2 5
Ba et Au tre nq ue s	8 7	8 9	8 2	1 1 2	8 7	8 9	9 1	8 0

f fre f fa é C h i d 'a ire do tr i bu t ion et iss l ig d 'ac t iv it ag s mm es : c on cr o an ce p ar ne
	Pa icu l ier rt	Au b i le tom s o	Pa icu l ier ho rt s	Au b i le tom rs o	En ise tre p r	Au b i le tom s o	En ise Ho tre p r s	Au b i le tom rs o
En %	% h i f fre c d 'a f fa ire s	Va iat ion r en b le co mp ara	% h i f fre c d 'a f fa ire s	Va iat ion r en b le co mp ara	% h i f fre c d 'a f fa ire s	Va iat ion r en b le co mp ara	% h i f fre c d 'a f fa ire s	Va iat ion r en b le co mp ara
Fra nc e Ro -Un i (a) au me y	3 3 % 2 0 %	+3 % +1 9 %	2 8 % 3 7 %	+3 % -4 %	8 % 6 %	-3 % -9 %	3 1 % 3 7 %	+0 % -6 %
N O R C E E do A l lem nt ag ne do Be lg iqu nt e do Su iss nt e	3 2 % 2 8 % 3 5 % 3 5 %	-1 % -3 % +0 % -0 %	2 9 % 3 7 % 2 8 % 1 7 %	+1 % -0 % +2 % +2 %	6 % 6 % 6 % 4 %	+0 % +2 % -4 % +1 %	3 1 % 2 2 % 3 1 % 4 5 %	-1 % -2 % -2 % +1 %
ég ér R ion Me d / Am iqu e Lat ine Ca da na As ie	4 3 % 3 8 % 7 6 %	-3 % +1 7 % +6 %	1 9 % 2 0 % 7 %	% +5 +2 4 % +1 2 %	1 1 % 7 % 4 %	+0 % +2 % +3 6 %	2 6 % 3 7 % 1 5 %	-1 % -2 % -2 %
To l ta	3 5 %	+2 %	2 6 %	+2 %	7 %	-1 %	3 1 %	-2 %

(a) Incluant l'Irlande.

V A N t im ie l le tr et rg r ur es ma e s	f fa ire a s n	l les ( A P E ou ve	ée ) lcu l rec ur a s s	la ba de fac se	de teu rs ro p	é f ita b i l it 2 0 0 9
in Eu i l l ion ro m		1 0 9 T			2 0 9 T			3 0 9 T			4 T 0 9
	V A N	A P E	Ma rg e s ur f fa ire a s l les no uv e	V A N	A P E	Ma rg e s ur f fa ire a s l les no uv e	V A N	A P E	Ma rg e s ur f fa ire a s l les no uv e	V A N	A P E	Ma rg e s ur f fa ire a s l les no uv e
Eta Un is ts-	-1 6	3 2 7	-5, 0 %	2 2	2 4 9	9, 0 %	2 8	1 9 3	1 4, 6 %	3 8	2 2 4	1 7, 0 %
Fra nc e	3 4	3 8 7	8, 8 %	3 3	3 8 9	8, 4 %	3 0	3 4 4	8, 8 %	4 8	4 8 1	9, 9 %
Ro -Un i y au me	2 1	2 2 8	9, 3 %	2 8	2 6 5	1 0, 6 %	3 1	2 1 8	1 4, 1 %	1 7	2 1 6	8, 0 %
ég R ion Eu du No d, rop e r le de l 'Es ntr et t ce a	7 6	3 3 5	2 2, 6 %	4 2	2 2 8	1 8, 6 %	4 9	2 7 9	1 7, 5 %	5 6	3 1 5	1 7, 8 %
A l lem ag ne	2 2	1 3 2	1 6, 9 %	1 2	8 6	1 4, 4 %	1 3	1 2 4	1 0, 1 %	1 6	1 2 8	1 2, 5 %
Su iss e	4 2	1 2 3	3 3, 8 %	1 6	4 7	3 3, 0 %	1 2	3 8	3 2, 8 %	1 5	4 7	3 1, 7 %
Be lg iqu e	6	2 5	1 1, 7 %	8	5 5	1 4, 3 %	1 3	6 7	1 8, 9 %	1 5	9 0	1 6, 6 %
Eu le de l 'Es tra et t rop e c en	6	2 8	2 1, 0 %	7	4 0	1 6, 8 %	1 1	5 0	2 2, 1 %	1 0	5 0	2 0, 6 %
As ie- Pa i f iqu c e	1 0 6	2 2 7	4 6, 9 %	1 1 7	2 5 7	4 5, 6 %	1 2 5	2 5 0	4 9, 9 %	1 4 8	2 7 9	5 3, 0 %
Ja p on	7 4	1 2 6	5 8, 7 %	7 4	1 2 8	5 8, 2 %	8 0	1 2 6	6 3, 3 %	1 0 1	1 5 2	6 6, 7 %
é Au l ie / No l le- Z lan de str a uv e	7	5 6	1 2, 2 %	1 0	7 4	1 3, 9 %	1 0	6 9	1 4, 9 %	1 0	7 1	1 4, 8 %
Ho Ko ng ng	1 9	3 0	6 2, 6 %	1 9	3 0	6 4, 2 %	1 9	2 9	6 5, 3 %	2 1	3 4	6 3, 5 %
Su & C As ie du d- Est h ine	7	1 5	4 6, 5 %	1 3	2 5	1, 4 5 %	1 5	2 5	6 1, 1 %	1 5	2 3	6 0 5, %
ég é ér R ion M d / Am iqu e La ine t	1 3	1 0 1	1 3, 3 %	1 9	1 1 9	1 6, 2 %	1 7	1 1 4	1 4, 9 %	3 0	1 6 3	1 8, 2 %
O T T A L	2 3 4	1 6 0 4	1 4, 6 %	2 6 2	1 0 5 7	1 4 % 7,	2 8 0	1 3 9 8	2 0, 0 %	3 3 7	1 6 9 7	2 0, 1 %

ANNEXE 6 : vie, épargne, retraite – volumes, valeurs et marge sur affaires nouvelles /

A P E, V A N e V A N / A P t m arg e	E – 1 2 p inc ip r au	ég / ion x p ay s r	é és d l is s m o
En i l l ion d 'eu m s ros	A P E 2 0 0 8	A P E 2 0 0 9	à Va iat ion ba r se b le co mp ara	V A N 2 0 0 8	V A N 2 0 0 9	à Va iat ion ba r se b le co mp ara	Ma rg e V 2 0 0 9 A N / A P E	à Va iat ion ba r se b le co mp ara
Eta ts- Un is	1 4 0 5	9 9 4	-3 8, 8 %	3 7	3 7	-6, 3 %	3 % 7,	+2 5 p ts ,
Fra nc e	1 3 4 7	1 6 0 2	+1 8, 9 %	8 7	1 4 5	+8 6, 0 %	9, 0 %	+3 3 p ts ,
Ro -Un i y au me	1 2 8 7	9 2 6	-1 9, 5 %	1 2 5	9 7	-1 3, 3 %	1 0, 5 %	+0 8 p t ,
ég R ion Eu du No d, rop e r le de l 'Es ntr et t ce a	1 1 7 1	1 1 5 6	-2, 5 %	2 2 3	2 2 3	-1, 5 %	1 9, 3 %	+0 2 p t ,
A l lem ag ne	4 6 8	4 6 9	-3, 2 %	8 6	6 3	-2 8, 8 %	1 3, 5 %	-4, 8 p ts
Su iss e	2 8 0	2 5 5	-1 3, 4 %	7 8	8 4	+3 4 % ,	3 3, 1 %	+5 4 p ts ,
Be lg iqu e	2 6 0	2 6 4	+1 5 % ,	2 9	4 1	+4 3, 7 %	1 5, 7 %	+4 6 p ts ,
Eu le de l 'Es tra et t rop e c en	1 6 4	1 6 8	+1 0, 6 %	3 1	3 4	+2 1, 3 %	2 0, 2 %	+1 8 p t ,
As ie- Pa i f iqu c e	1 0 3 7	1 0 1 3	-1 7, 3 %	4 3 0	4 9 6	-3, 7 %	4 9, 0 %	+6 8 p ts ,
Ja p on	4 8 2	5 3 2	-1 5, 6 %	2 9 9	3 3 0	-1 4, 2 %	6 1, 9 %	+1 0 p t ,
é Au l ie / No l le- lan de str Z a uv e	3 7 8	2 6 9	-3 2, 3 %	3 5	3 8	+7 9 % ,	1 4, 0 %	+5 5 p ts ,
Ho Ko ng ng	1 1 2	1 2 3	+2 7 % ,	7 5	8 7	-2, 6 %	6 3, 9 %	-3, 5 p ts
As ie du Su d- Est & C h ine	6 6	8 8	+1 7, 7 %	2 1	5 0	+1 1 7, 1 %	5 6, 8 %	+2 5, 9 p ts
ég é ér R ion M d / Am iqu e La ine t	4 0 6	4 9 7	+1 9, 6 %	5 5	7 9	+4 6, 2 %	1 6, 0 %	+2 9 p ts ,
T O T A L	6 7 8 9	6 1 8 8	-1 0, 6 %	9 8 5	1 1 1 3	+5 1 % ,	1 8, 0 %	+2 6 p ts ,

ANNEXE 7 : présentation synthétique des résultats après impôts & intérêts minoritaires /

Rés és ulta ts c olid ons (en mi llio d'e s) ns uro	Rés t du par	ulta t ne t Gr oup e	Rés ulta act céd	ts d es ivité s ées	Coû d'in tég	ts rati on	Eca d'a cqu & a inc orp sim	rts isit ion utre s ls ore ilai res	Op éra ept exc	tion s ion nel les	Ga ins ou (do nt c han ifs f ina act (en tion op val ) & eur dér ivés	tes per ge sur ncie rs jus te dui ts pro )	Rés cou	ulta t t ran	Plu s o val ues réa rev l'ac tion	oin u m s ttes ne lisé es nt à ena nai re	Rés éra op	ulta t tion nel	Rés ulta	éra tion nel t op
	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	200 8	200 9	Var iati o n	à Var iati on tau x d e cha nge sta nt con
, ép Vie rait ret arg ne, e	(44 6)	2 0 75	(21 )	7	(38 )	(11 )	(25 )	(21 )	(8)	(11 1)	(1 0 79)	(52 )	725	2 2 63	(78 4)	(73 )	1 5 08	2,3 36	55%	51%
Fra nce	425	842	-	-	-	-	-	-	-	-	(56 1)	28 1	986	561	31 1	91	675	470	(30 %)	(30 %)
Eta ts-U nis	(29 6)	(28 )	-	-	-	-	(2)	(1)	2	-	83	(55 5)	(37 8)	529	(15 3)	(16 )	(22 5)	545	342 %	330 %
Roy e-U ni aum	257	(33 )	-	(3)	(12 )	-	(14 )	(13 )	-	-	232	(16 5)	50	148	(71 )	(38 )	122	186	53%	71%
Jap on	(15 1)	420	-	-	(3)	(2)	-	-	-	-	(47 8)	191	330	231	92	20	238	211	(11 %)	(29 %)
Alle gne ma	(70 )	(50 )	-	-	(4)	(3)	-	-	(10 )	(84 )	(59 )	25	2	12	(41 )	(14 5)	43	157	264 %	264 %
Sui sse	(93 )	185	-	-	(5)	-	(5)	(5)	-	(16 )	(56 )	(19 )	(27 )	225	(24 5)	(1)	218	226	4%	(1% )
Bel iqu g e	(59 7)	439	-	-	(10 )	(4)	(2)	0	-	-	(24 9)	188	(33 8)	256	(47 4)	24	136	231	69%	69%
Rég ériq ion Me d/ Am Lat ine ue	52	139	-	-	(4)	(1)	(0)	(0)	-	1	(12 )	20	68	119	(40 )	4	108	115	6%	7%
Aut res pa ys	29	161	(21 )	10	-	-	(2)	(2)	-	(13 )	21	(17 )	31	183	(16 1)	(12 )	192	195	2%	(1% )
éla Don t Au stra lie/ Nou vell e-Z nde	(7 0)	27	( 21)	10	-	-	-	-	-	-	20	(12 )	0) (7	29	100 ( )	(17 )	31	46	51%	53%
Don t H Ko ong ng	97	132	-	-	-	-	-	-	-	-	8	(4)	89	137	( 44)	2	133	135	1%	(5% )
Dom ges ma	926	1 5 16	-	-	(78 )	(46 )	(69 )	(64 )	1	32	(65 6)	187	1 7 28	1 4 06	(66 5)	(26 4)	2 3 94	1,6 70	(30 %)	(30 %)
Fra nce	245	445	-	-	-	-	-	-	(4)	-	(29 0)	65	539	380	(83 )	(26 )	623	406	(35 %)	(35 %)
Roy e-U ni & Irla nde aum	62	44	-	-	-	-	(24 )	(6)	-	-	7	7	78	42	(22 7)	(58 )	306	100	(67 %)	(65 %)
Alle gne ma	127	207	-	-	(25 )	(21 )	-	-	(1)	26	(14 6)	23	298	179	(57 )	(10 5)	355	283	(20 %)	(20 %)
Bel iqu g e	(17 )	186	-	-	(24 )	(18 )	(1)	(2)	-	-	(13 3)	62	140	143	(41 )	(25 )	181	168	(7% )	(7% )
Rég ériq ion Me d/ Am Lat ine ue	44 7	277	-	-	(20 )	(7)	(16 )	(25 )	6	7	(37 )	22	515	281	(43 )	(44 )	557	326	(42 %)	(41 %)
Sui sse	(14 )	227	-	-	(10 )	-	(21 )	(25 )	-	(1)	(52 )	5	68	247	(17 0)	(13 )	238	260	9%	4%
Aut res pa ys	77	130	-	-	-	-	(7)	(6)	-	-	(6)	3	90	133	(44 )	7	134	126	(6% )	(3% )
Ass int atio nal ura nce ern e	103	326	-	-	-	-	-	(1)	1	1	(71 )	20	172	306	(16 )	19	188	286	+52 %	+54 %
AXA Co rate So luti As rpo ons sur anc e	27	160	-	-	-	-	-	-	-	-	(77 )	16	105	144	(8)	12	113	132	+17 %	+19 %
Aut res	75	166	-	-	-	-	-	(1)	1	1	7	5	67	161	(8)	7	75	154	+10 5%	+10 7%
Ges ctif tion d'a s	396	409	-	-	(2)	-	(5)	-	(22 )	5	(16 3)	49	589	355	-	-	589	355	-40 %	-41 %
Alli eBe tein anc rns	245	205	-	-	-	-	(5)	-	(22 )	-	(45 )	20	318	185	-	-	318	185	-42 %	-45 %
AXA Inv nt M est ger me ana s	151	204	-	-	(2)	-	-	-	-	5	(11 8)	29	271	171	-	-	271	171	-37 %	-36 %
ivité Act s b aire anc s	(38 )	(17 )	-	-	(10 )	(4)	(0)	-	-	-	4	(8)	(32 )	(6)	(64 )	(4)	33	(2)	-10 5%	-10 5%
été Hol din & a oci utre gs s s s	(19 )	(70 3)	-	1	-	-	-	-	-	(13 6)	(53 5)	288	517	(85 7)	1,1 85	(64 )	(66 8)	(79 3)	+19 %	+18 %
TOT AL	923	3 6 06	(21 )	8	(12 7)	(60 )	(99 )	(85 )	(28 )	(21 0)	(2 5 01)	485	3 6 99	3 4 68	(34 5)	(38 6)	4 0 44	3,8 54	-5%	-6%

Ac i fs du Gr A X A t ou p e			Pa i fs du Gr A X A ss ou p e
En i l l iar ds d 'eu m ros	2 0 0 8	9 ( 2 0 0 é l im ina ire ) p r	En i l l iar ds d 'eu m ros	2 0 0 8	9 ( 2 0 0 é l im ina p r
Ec d 'ac is it ion art s qu	1 7, 0	1 6, 5	Fo ds du Gr art n p rop res , p ou p e	3 7, 4	4 6, 2
feu ét és Po i l le de de i rte ntr ats co s s oc d 'as ie ( V B I ) su ran ce v	4, 4	3, 6	ér êts Int ino ita ire m r s	3, 1	3, 7
és Fra is d 'ac is it ion ( D A C ) ort et qu re p im i la ire s s	1 8, 8	1 8, 8	ér êts Fo ds du Gr int art t n p rop res p ou p e e ino ita ire m r s	4 0, 5	4 9, 9
Au i fs inc ls tre ct s a orp ore	3, 2	3, 1	Pro is ion hn iqu s t ec es v	5 1 7, 5	5 4 5, 3
Inv iss t ts es em en	5 2 6, 7	5 7 2, 4	Pro is ion isq ha t c rg s p ou r r ue s e es v	9, 3	9, 5
fs Au i tre ct s a	1, 3 7	4, 7 7	f De de ina tte t nc em en	1 4, 5	1 0, 2
és D isp i b i l it on	3 2, 2	1 9, 6	Au i fs tre s p as s	9 1, 7	9 3, 7
C A T I F	6 3, 6 7	0 8, 6 7	S S P A I F	6 3, 6 7	0 8, 6 7

Ac i fs du Gr A X A t ou p e			Pa i fs du Gr A X A ss ou p e
En i l l iar ds d 'eu m ros	2 0 0 8	9 ( 2 0 0 é l im ina ire ) p r	En i l l iar ds d 'eu m ros	2 0 0 8	9 ( p
Ec d 'ac is it ion art s qu	1 7, 0	1 6, 5	Fo ds du Gr art n p rop res , p ou p e	3 7, 4
ét és Po feu i l le de de i rte ntr ats co s s oc d 'as ie ( V B I ) su ran ce v	4, 4	3, 6	ér êts Int ino ita ire m r s	3, 1
és C Fra is d 'ac is it ion ort ( D A ) et qu re p im i la ire s s	1 8, 8	1 8, 8	Gr ér êts Fo ds art du t int n p rop res p ou p e e ino ita ire m r s	4 0, 5
Au i fs inc ls tre ct s a orp ore	3, 2	3, 1	Pro is ion hn iqu s t v ec es	5 1 7, 5
Inv iss t ts es em en	5 2 6, 7	5 7 2, 4	Pro is ion isq ha t c rg v s p ou r r ue s e es	9, 3
Au i fs tre ct s a	7 1, 3	7 4, 7	De de f ina tte t nc em en	1 4, 5
és D isp i b i l it on	3 2, 2	1 9, 6	Au i fs tre s p as s	9 1, 7
A C T I F	6 7 3, 6	7 0 8, 6	P A S S I F	6 7 3, 6	7

• •29/10/2009 Indicateurs d'activité aux 9 mois 2009
• • 08/11/2009 AXA annonce aujourd'hui une offre conjointe avec AMP par laquelle AXA propose d'acquérir 100% des activités en Asie d'AXA APH et AMP 100% des activités en Australie et Nouvelle-Zélande
• • 09/11/2009 AXA annonce aujourd'hui le lancement d'une augmentation de capital d'un montant de 2 milliards d'euros en vue de financer des opportunités de croissance externe
• •17/11/2009 Claude Brunet renonce à son mandat de membre du directoire d'AXA
• •19/11/2009 Information aux actionnaires d'AXA concernant l'offre conjointe d'AXA et AMP au comité d'administrateurs indépendants d'AXA APH
• •24/11/2009 AXA tient aujourd'hui sa conférence d'automne destinée aux investisseurs
• •10/12/2009 AXA met en place une nouvelle organisation pour une nouvelle étape de son développement
• •13/12/2009 AXA et AMP annoncent avoir conjointement proposé leur meilleure et dernière offre au comité des administrateurs indépendants d'AXA Asia Pacific Holdings
• •14/12/2009 Succès du plan d'actionnariat salarié 2009 du Groupe AXA
• •17/12/2009 AXA communique sur l'offre au comité des administrateurs indépendants d'AXA APH
• •18/12/2009 AXA renforce sa position en Europe centrale et de l'Est

Merci de vous reporter à la page Web suivante pour plus d'informations :

http://www.axa.com/fr/presse/communiques/

ANNEXE 10 : opérations sur fonds propres et dettes du T4 2009 /

Fonds propres

Augmentations de capital avec DPS de 2,0 milliards d'euros et de 0,4 milliard d'euros (réservée aux collaborateurs d'AXA).

Dette

Pas d'opération significative.