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Assicurazioni Generali

Regulatory Filings Jan 26, 2016

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Regulatory Filings

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Informazione
Regolamentata n.
0018-1-2016
Data/Ora Ricezione
26 Gennaio 2016
14:42:09
MTA
Societa' :
ASSICURAZIONI GENERALI
Identificativo
Informazione
Regolamentata
: 68539
Nome utilizzatore :
ASSGENERN02 - AMENDOLAGINE
Tipologia : AVVI 16
Data/Ora Ricezione : 26 Gennaio 2016 14:42:09
Data/Ora Inizio
Diffusione presunta
: 26 Gennaio 2016 14:57:10
Oggetto : stable Generali, Fitch affirms rating A- and outlook
Testo del comunicato

Vedi allegato.

26/01/2016 PRESS RELEASE

Generali, Fitch affirms rating A- and outlook stable

Trieste – The rating agency Fitch announced today that it has affirmed Generali's and its core subsidiaries' IFS ratings at A-; the Outlooks are Stable.

Fitch said that ratings reflect the improvement in Group's capital position, the expectations that Generali's operations will remain strong and that management's ongoing focus will be to preserve capital and reduce financial leverage. On the basis of Fitch's internal model (FBM), Generali's score remained 'Strong' at end 2014 and it is now very close to the 'Very Strong' level, reflecting the improvement in the Group's capitalisation.

Please find attached Fitch's original press release.

Media Relations T +39.040.671085 [email protected]

Investor Relations T +39.040.671202 +39.040.671347 [email protected]

www.generali.com

THE GENERALI GROUP

The Generali Group is one of the largest global insurance providers with 2014 total premium income of €70 billion. With 77,000 employees worldwide serving 72 million insured persons in more than 60 countries, the Group occupies a leadership position on West European markets and an increasingly important place on markets in Central Eastern Europe and Asia.

F i t c h R a t i n g s F r a n k f u r t / L o n d o n 2 6 J a n u a r y 2 0 1 6 : F i t c h R a t i n g s h a s a f f i r m e d A s s i c u r a z i o n i e n e r a l i S p A ' s ( G e n e r a l i ) a n d i t s c o r e s u b s i d i a r i e s ' I n s u r e r F i n a n c i a l S t r e n g t h ( I F S ) r a t i n g s a t ' A ' . A t t h e s a m e t i m e , t h e a g e n c y h a s a f f i r m e d G e n e r a l i ' s L o n g t e r m I s s u e r D e f a u l t R a t i n g ( I D R ) a t ' A ' . T h e O u t l o o k s a r e S t a b l e . A f u l l l i s t o f r a t i n g a c t i o n s i s a t t h e e n d o f t h i s c o m m e n t a r y .

K E Y R A T I N D R I V E R S

T h e r a t i n g s r e f l e c t s t h e i m p r o v e m e n t i n G e n e r a l i ' s c a p i t a l p o s i t i o n a n d F i t c h ' s e x p e c t a t i o n s t h a t e n e r a l i ' s o p e r a t i o n s w i l l r e m a i n s t r o n g a n d t h a t m a n a g e m e n t ' s o n g o i n g f o c u s w i l l b e t o p r e s e r v e c a p i t a l a n d r e d u c e f i n a n c i a l l e v e r a g e . F i t c h ' s P r i s m f a c t o r b a s e d c a p i t a l m o d e l ( F B M ) s c o r e f o r e n e r a l i r e m a i n e d ' S t r o n g ' a t e n d 2 0 1 4 , u n c h a n g e d f r o m e n d 2 0 1 3 . H o w e v e r , t h e s c o r e i s n o w v e r y c l o s e t o t h e ' V e r y S t r o n g ' l e v e l , r e f l e c t i n g t h e i m p r o v e m e n t i n G e n e r a l i ' s c a p i t a l i s a t i o n .

N o n e t h e l e s s , F i t c h b e l i e v e s t h a t G e n e r a l i ' s c a p i t a l i s v u l n e r a b l e t o s t r e s s d u e t o i t s s u b s t a n t i a l e x p o s u r e t o I t a l i a n s o v e r e i g n d e b t a n d h i g h i n v e s t m e n t l e v e r a g e . F u r t h e r m o r e , G e n e r a l i ' s s i g n i f i c a n t l e v e l s o f g o o d w i l l a n d i n t a n g i b l e s n e g a t i v e l y a f f e c t t h e q u a l i t y o f i t s c a p i t a l .

e n e r a l i ' s r a t i n g s a r e h e a v i l y i n f l u e n c e d b y t h e g r o u p ' s e x p o s u r e t o I t a l i a n s o v e r e i g n d e b t ( E U R 6 1 b n o r 2 . 7 x c o n s o l i d a t e d s h a r e h o l d e r s ' f u n d s a t e n d 9 M 1 5 ) . T h i s h o l d i n g r e p r e s e n t s a l a r g e c o n c e n t r a t i o n r i s k a n d a p o t e n t i a l s o u r c e o f v o l a t i l i t y f o r c a p i t a l a d e q u a c y . T h e g r o u p ' s e x p o s u r e t o I t a l i a n s o v e r e i g n d e b t , w h i c h i s t o m a t c h d o m e s t i c l i a b i l i t i e s i n I t a l y , i s u n d e r l i n e d b y t h e a p p l i c a t i o n o f t h e s o v e r e i g n c o n s t r a i n t o n i t s r a t i n g s . N o r a t i n g c a n e x c e e d t h e s o v e r e i g n c o n s t r a i n t , w h i c h F i t c h h a s s e t a t ' A ' f o r G e n e r a l i , o n e n o t c h h i g h e r t h a n t h e s o v e r e i g n r a t i n g o f I t a l y ( B B B + ) . T h e u n c o n s t r a i n e d I F S r a t i n g o f G e n e r a l i a n d i t s c o r e s u b s i d i a r i e s i s ' A ' , a n d i t s u n c o n s t r a i n e d I D R i s ' A ' .

F i t c h ' s f i n a n c i a l l e v e r a g e r a t i o ( F L R ) f o r G e n e r a l i w a s h i g h a t 3 5 % a t e n d 2 0 1 4 . T h e g r o u p h a s i m p l e m e n t e d m e a s u r e s t o i m p r o v e i t s f i n a n c i a l d e b t p o s i t i o n a n d F i t c h e x p e c t s t h e F L R t o s t r e n g t h e n t o b e l o w 3 5 % i n t h e m e d i u m t e r m .

F i x e d c h a r g e c o v e r a g e ( F C C ) , i n c l u d i n g u n r e a l i s e d a n d r e a l i s e d g a i n s a n d l o s s e s , w a s a d e q u a t e a t 5 . 1 x i n 2 0 1 4 , i m p r o v e d f r o m 4 . 1 x i n 2 0 1 3 . F i t c h e x p e c t s F C C t o i m p r o v e o v e r t i m e a s t h e g r o u p d e l e v e r a g e s a n d t h e n e w d e b t i s e x p e c t e d t o h a v e l o w e r c o u p o n s t h a n t h e e x i s t i n g o u t s t a n d i n g n o t e s . F i t c h a l s o c o n s i d e r s G e n e r a l i h a s h i g h f i n a n c i a l f l e x i b i l i t y , a s d e m o n s t r a t e d , f o r e x a m p l e , b y f u n d i n g a c t i v i t i e s c a r r i e d o u t d u r i n g t h e p a s t t w o y e a r s .

O p e r a t i n g p e r f o r m a n c e h a s b e e n s t r o n g o v e r t h e p a s t t w o y e a r s . T h e p o s i t i v e t r e n d c o n t i n u e d i n 9 H 1 5 , w i t h o p e r a t i n g r e s u l t u p 4 . 7 % t o E U R 3 . 8 b n a n d a r e t u r n o n e q u i t y o f 1 3 . 9 % . D e s p i t e e n e r a l i ' s e f f o r t s t o g r o w i t s n o n l i f e b u s i n e s s , i t s e a r n i n g s r e m a i n h i g h l y d e p e n d e n t o n l i f e i n s u r a n c e a n d i n v e s t m e n t m a r k e t s . A s t h e g r o u p i s r e d u c i n g i t s s t r a t e g i c e q u i t y h o l d i n g s , F i t c h b e l i e v e s i t s e a r n i n g s w i l l b e m o r e r e s i l i e n t t o e q u i t y m a r k e t v o l a t i l i t y i n t h e f u t u r e .

R A T I N S E N S I T I V I T I E S

A n u p g r a d e o f G e n e r a l i ' s r a t i n g s i s u n l i k e l y i n t h e m e d i u m t e r m g i v e n t h e g r o u p ' s l a r g e e x p o s u r e t o I t a l i a n g o v e r n m e n t d e b t . H o w e v e r , a n u p g r a d e c o u l d o c c u r i f I t a l y ' s r a t i n g w e r e u p g r a d e d t o t h e ' A ' c a t e g o r y , a n d a t t h e s a m e t i m e G e n e r a l i ' s F L R , a s c a l c u l a t e d b y F i t c h , f a l l s t o b e l o w 3 0 % a n d i t s P r i s m F B M s c o r e r e a c h e s ' V e r y S t r o n g ' .

e n e r a l i ' s r a t i n g s c o u l d b e d o w n g r a d e d i f i t s P r i s m F B M s c o r e w e r e t o f a l l b e l o w ' S t r o n g ' f o r a p r o l o n g e d p e r i o d o r i t s F L R r i s e s t o m o r e t h a n 3 5 % . G e n e r a l i ' s r a t i n g s a r e a l s o l i k e l y t o b e d o w n g r a d e d i f I t a l y i s d o w n g r a d e d .

T h e r a t i n g a c t i o n s a r e a s f o l l o w s :

A s s i c u r a z i o n i G e n e r a l i S p A : I D R a f f i r m e d a t ' A ' ; I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i I a r d : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i V i e : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i D e u t s c h l a n d H o l d i n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i D e u t s c h l a n d P e n s i o n s k a s s e A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e C o s m o s V e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e C o s m o s L e b e n s v e r s i c h e r u n g s : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e A a c h e n M u e n c h e n e r L e b e n s v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i L e b e n s v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e A a c h e n M u e n c h e n e r V e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i V e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e C e n t r a l K r a n k e n v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i E s p a n a , S . A . d e S e g u r o s Y R e a s e g u r o s : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i V e r s i c h e r u n g A ( A u s t r i a ) : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e E n v i v a s K r a n k e n v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e A d v o c a r d R e c h t s s c h u t z v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e D i a l o g L e b e n s v e r s i c h e r u n g s : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i ( S c h w e i z ) H o l d i n g A : I D R a f f i r m e d a t ' B B B ' ; O u t l o o k S t a b l e

e n e r a l i ' s d e b t r a t i n g s a r e a s f o l l o w s :

A s s i c u r a z i o n i G e n e r a l i S p A S e n i o r u n s e c u r e d d e b t a f f i r m e d a t ' A ' E U R 1 b n 4 . 1 2 5 % s u b o r d i n a t e d a f f i r m e d a t ' B B B + O t h e r s u b o r d i n a t e d d e b t a f f i r m e d a t ' B B B '

e n e r a l i F i n a n c e B V ( g u a r a n t e e d b y A s s i c u r a z i o n i G e n e r a l i S p A ) S u b o r d i n a t e d d e b t a f f i r m e d a t ' B B B '

C o n t a c t : P r i m a r y A n a l y s t D r S t e p h a n K a l b S e n i o r D i r e c t o r + 4 9 6 9 7 6 8 0 7 6 1 1 8 F i t c h D e u t s c h l a n d G m b H N e u e M a i n z e r S t r . 4 6 5 0 6 0 3 1 1 F r a n k f u r t a m M a i n

S e c o n d a r y A n a l y s t H a r i s h G o h i l M a n a g i n g D i r e c t o r + 4 4 2 0 3 5 3 0 1 2 5 7

C o m m i t t e e C h a i r p e r s o n D a v i d P r o w s e S e n i o r D i r e c t o r + 4 4 2 0 3 5 3 0 1 2 5 0

M e d i a R e l a t i o n s : A t h o s L a r k o u , L o n d o n , T e l : + 4 4 2 0 3 5 3 0 1 5 4 9 , E m a i l : a t h o s . l a r k o u @ f i t c h r a t i n g s . c o m .

A d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n i s a v a i l a b l e o n w w w . f i t c h r a t i n g s . c o m

A p p l i c a b l e C r i t e r i a I n s u r a n c e R a t i n g M e t h o d o l o g y ( p u b . 1 6 S e p 2 0 1 5 ) h t t p s : / / w w w . f i t c h r a t i n g s . c o m / c r e d i t d e s k / r e p o r t s / r e p o r t _ f r a m e . c f m ? r p t _ i d = 8 7 1 1 7 2

A L L F I T C H C R E D I T R A T I N S A R E S U B J E C T T O C E R T A I N L I M I T A T I O N S A N D D I S C L A I M E R S . P L E A S E R E A D T H E S E L I M I T A T I O N S A N D D I S C L A I M E R S B Y F O L L O W I N T H I S L I N K : H T T P : / / F I T C H R A T I N S . C O M / U N D E R S T A N D I N C R E D I T R A T I N S . I N A D D I T I O N , R A T I N D E F I N I T I O N S A N D T H E T E R M S O F U S E O F S U C H R A T I N S A R E A V A I L A B L E O N T H E A E N C Y ' S P U B L I C W E B S I T E ' W W W . F I T C H R A T I N S . C O M ' . P U B L I S H E D R A T I N S , C R I T E R I A A N D M E T H O D O L O I E S A R E A V A I L A B L E F R O M T H I S S I T E A T A L L T I M E S . F I T C H ' S C O D E O F C O N D U C T , C O N F I D E N T I A L I T Y , C O N F L I C T S O F I N T E R E S T , A F F I L I A T E F I R E W A L L , C O M P L I A N C E A N D O T H E R R E L E V A N T P O L I C I E S A N D P R O C E D U R E S A R E A L S O A V A I L A B L E F R O M T H E ' C O D E O F C O N D U C T ' S E C T I O N O F T H I S S I T E . F I T C H M A Y H A V E P R O V I D E D A N O T H E R P E R M I S S I B L E S E R V I C E T O T H E R A T E D E N T I T Y O R I T S R E L A T E D T H I R D P A R T I E S . D E T A I L S O F T H I S S E R V I C E F O R R A T I N S F O R W H I C H T H E L E A D A N A L Y S T I S B A S E D I N A N E U R E G I S T E R E D E N T I T Y C A N B E F O U N D O N T H E E N T I T Y S U M M A R Y P A E F O R T H I S I S S U E R O N T H E F I T C H W E B S I T E .

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