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Assicurazioni Generali

Capital/Financing Update Jan 26, 2016

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Capital/Financing Update

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Informazione
Regolamentata n.
0018-2-2016
Data/Ora Ricezione
26 Gennaio 2016
14:45:43
MTA
Societa' : ASSICURAZIONI GENERALI
Identificativo
Informazione
Regolamentata
: 68540
Nome utilizzatore : ASSGENERN02 - AMENDOLAGINE
Tipologia : AVVI 16
Data/Ora Ricezione : 26 Gennaio 2016 14:45:43
Data/Ora Inizio
Diffusione presunta
: 26 Gennaio 2016 15:00:44
Oggetto : stabile Generali, Fitch conferma rating A- e outlook
Testo del comunicato

Vedi allegato.

26/01/2016 COMUNICATO STAMPA

Generali, Fitch conferma rating A- e outlook stabile

Trieste – L'agenzia di rating Fitch ha comunicato oggi di aver confermato il rating IFS di Generali e delle sue società ad A-; gli outlook sono confermati stabili.

Fitch ha spiegato che il rating rispecchia il rafforzamento patrimoniale del Gruppo, la prospettiva che la performance operativa continui ad essere solida e che l'azione del management prosegua nel preservare il capitale e ridurre la leva finanziaria. Sulla base del modello interno di Fitch (FBM), la posizione di capitale di Generali a fine 2014 si conferma a livello 'Strong' ed è ora prossima al livello superiore 'Very strong' grazie al miglioramento della patrimonializzazione del Gruppo.

In allegato il comunicato stampa emesso da Fitch.

IL GRUPPO GENERALI

Il Gruppo Generali è uno tra i maggiori assicuratori globali con una raccolta premi complessiva superiore a €70 miliardi nel 2014. Con 77.000 collaboratori nel mondo al servizio di 72 milioni di persone assicurate in oltre 60 Paesi, il Gruppo occupa una posizione di leadership nei Paesi dell'Europa Occidentale ed una presenza sempre più significativa nei mercati dell'Europa Centro-orientale ed in quelli asiatici.

Media Relations T +39.040.671577 [email protected]

Investor Relations T +39.040.671202 +39.040.671347 [email protected]

www.generali.com

F i t c h R a t i n g s F r a n k f u r t / L o n d o n 2 6 J a n u a r y 2 0 1 6 : F i t c h R a t i n g s h a s a f f i r m e d A s s i c u r a z i o n i e n e r a l i S p A ' s ( G e n e r a l i ) a n d i t s c o r e s u b s i d i a r i e s ' I n s u r e r F i n a n c i a l S t r e n g t h ( I F S ) r a t i n g s a t ' A ' . A t t h e s a m e t i m e , t h e a g e n c y h a s a f f i r m e d G e n e r a l i ' s L o n g t e r m I s s u e r D e f a u l t R a t i n g ( I D R ) a t ' A ' . T h e O u t l o o k s a r e S t a b l e . A f u l l l i s t o f r a t i n g a c t i o n s i s a t t h e e n d o f t h i s c o m m e n t a r y .

K E Y R A T I N D R I V E R S

T h e r a t i n g s r e f l e c t s t h e i m p r o v e m e n t i n G e n e r a l i ' s c a p i t a l p o s i t i o n a n d F i t c h ' s e x p e c t a t i o n s t h a t e n e r a l i ' s o p e r a t i o n s w i l l r e m a i n s t r o n g a n d t h a t m a n a g e m e n t ' s o n g o i n g f o c u s w i l l b e t o p r e s e r v e c a p i t a l a n d r e d u c e f i n a n c i a l l e v e r a g e . F i t c h ' s P r i s m f a c t o r b a s e d c a p i t a l m o d e l ( F B M ) s c o r e f o r e n e r a l i r e m a i n e d ' S t r o n g ' a t e n d 2 0 1 4 , u n c h a n g e d f r o m e n d 2 0 1 3 . H o w e v e r , t h e s c o r e i s n o w v e r y c l o s e t o t h e ' V e r y S t r o n g ' l e v e l , r e f l e c t i n g t h e i m p r o v e m e n t i n G e n e r a l i ' s c a p i t a l i s a t i o n .

N o n e t h e l e s s , F i t c h b e l i e v e s t h a t G e n e r a l i ' s c a p i t a l i s v u l n e r a b l e t o s t r e s s d u e t o i t s s u b s t a n t i a l e x p o s u r e t o I t a l i a n s o v e r e i g n d e b t a n d h i g h i n v e s t m e n t l e v e r a g e . F u r t h e r m o r e , G e n e r a l i ' s s i g n i f i c a n t l e v e l s o f g o o d w i l l a n d i n t a n g i b l e s n e g a t i v e l y a f f e c t t h e q u a l i t y o f i t s c a p i t a l .

e n e r a l i ' s r a t i n g s a r e h e a v i l y i n f l u e n c e d b y t h e g r o u p ' s e x p o s u r e t o I t a l i a n s o v e r e i g n d e b t ( E U R 6 1 b n o r 2 . 7 x c o n s o l i d a t e d s h a r e h o l d e r s ' f u n d s a t e n d 9 M 1 5 ) . T h i s h o l d i n g r e p r e s e n t s a l a r g e c o n c e n t r a t i o n r i s k a n d a p o t e n t i a l s o u r c e o f v o l a t i l i t y f o r c a p i t a l a d e q u a c y . T h e g r o u p ' s e x p o s u r e t o I t a l i a n s o v e r e i g n d e b t , w h i c h i s t o m a t c h d o m e s t i c l i a b i l i t i e s i n I t a l y , i s u n d e r l i n e d b y t h e a p p l i c a t i o n o f t h e s o v e r e i g n c o n s t r a i n t o n i t s r a t i n g s . N o r a t i n g c a n e x c e e d t h e s o v e r e i g n c o n s t r a i n t , w h i c h F i t c h h a s s e t a t ' A ' f o r G e n e r a l i , o n e n o t c h h i g h e r t h a n t h e s o v e r e i g n r a t i n g o f I t a l y ( B B B + ) . T h e u n c o n s t r a i n e d I F S r a t i n g o f G e n e r a l i a n d i t s c o r e s u b s i d i a r i e s i s ' A ' , a n d i t s u n c o n s t r a i n e d I D R i s ' A ' .

F i t c h ' s f i n a n c i a l l e v e r a g e r a t i o ( F L R ) f o r G e n e r a l i w a s h i g h a t 3 5 % a t e n d 2 0 1 4 . T h e g r o u p h a s i m p l e m e n t e d m e a s u r e s t o i m p r o v e i t s f i n a n c i a l d e b t p o s i t i o n a n d F i t c h e x p e c t s t h e F L R t o s t r e n g t h e n t o b e l o w 3 5 % i n t h e m e d i u m t e r m .

F i x e d c h a r g e c o v e r a g e ( F C C ) , i n c l u d i n g u n r e a l i s e d a n d r e a l i s e d g a i n s a n d l o s s e s , w a s a d e q u a t e a t 5 . 1 x i n 2 0 1 4 , i m p r o v e d f r o m 4 . 1 x i n 2 0 1 3 . F i t c h e x p e c t s F C C t o i m p r o v e o v e r t i m e a s t h e g r o u p d e l e v e r a g e s a n d t h e n e w d e b t i s e x p e c t e d t o h a v e l o w e r c o u p o n s t h a n t h e e x i s t i n g o u t s t a n d i n g n o t e s . F i t c h a l s o c o n s i d e r s G e n e r a l i h a s h i g h f i n a n c i a l f l e x i b i l i t y , a s d e m o n s t r a t e d , f o r e x a m p l e , b y f u n d i n g a c t i v i t i e s c a r r i e d o u t d u r i n g t h e p a s t t w o y e a r s .

O p e r a t i n g p e r f o r m a n c e h a s b e e n s t r o n g o v e r t h e p a s t t w o y e a r s . T h e p o s i t i v e t r e n d c o n t i n u e d i n 9 H 1 5 , w i t h o p e r a t i n g r e s u l t u p 4 . 7 % t o E U R 3 . 8 b n a n d a r e t u r n o n e q u i t y o f 1 3 . 9 % . D e s p i t e e n e r a l i ' s e f f o r t s t o g r o w i t s n o n l i f e b u s i n e s s , i t s e a r n i n g s r e m a i n h i g h l y d e p e n d e n t o n l i f e i n s u r a n c e a n d i n v e s t m e n t m a r k e t s . A s t h e g r o u p i s r e d u c i n g i t s s t r a t e g i c e q u i t y h o l d i n g s , F i t c h b e l i e v e s i t s e a r n i n g s w i l l b e m o r e r e s i l i e n t t o e q u i t y m a r k e t v o l a t i l i t y i n t h e f u t u r e .

R A T I N S E N S I T I V I T I E S

A n u p g r a d e o f G e n e r a l i ' s r a t i n g s i s u n l i k e l y i n t h e m e d i u m t e r m g i v e n t h e g r o u p ' s l a r g e e x p o s u r e t o I t a l i a n g o v e r n m e n t d e b t . H o w e v e r , a n u p g r a d e c o u l d o c c u r i f I t a l y ' s r a t i n g w e r e u p g r a d e d t o t h e ' A ' c a t e g o r y , a n d a t t h e s a m e t i m e G e n e r a l i ' s F L R , a s c a l c u l a t e d b y F i t c h , f a l l s t o b e l o w 3 0 % a n d i t s P r i s m F B M s c o r e r e a c h e s ' V e r y S t r o n g ' .

e n e r a l i ' s r a t i n g s c o u l d b e d o w n g r a d e d i f i t s P r i s m F B M s c o r e w e r e t o f a l l b e l o w ' S t r o n g ' f o r a p r o l o n g e d p e r i o d o r i t s F L R r i s e s t o m o r e t h a n 3 5 % . G e n e r a l i ' s r a t i n g s a r e a l s o l i k e l y t o b e d o w n g r a d e d i f I t a l y i s d o w n g r a d e d .

T h e r a t i n g a c t i o n s a r e a s f o l l o w s :

A s s i c u r a z i o n i G e n e r a l i S p A : I D R a f f i r m e d a t ' A ' ; I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i I a r d : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i V i e : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i D e u t s c h l a n d H o l d i n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i D e u t s c h l a n d P e n s i o n s k a s s e A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e C o s m o s V e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e C o s m o s L e b e n s v e r s i c h e r u n g s : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e A a c h e n M u e n c h e n e r L e b e n s v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i L e b e n s v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e A a c h e n M u e n c h e n e r V e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i V e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e C e n t r a l K r a n k e n v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i E s p a n a , S . A . d e S e g u r o s Y R e a s e g u r o s : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i V e r s i c h e r u n g A ( A u s t r i a ) : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e E n v i v a s K r a n k e n v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e A d v o c a r d R e c h t s s c h u t z v e r s i c h e r u n g A : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e D i a l o g L e b e n s v e r s i c h e r u n g s : I F S a f f i r m e d a t ' A ' ; O u t l o o k S t a b l e e n e r a l i ( S c h w e i z ) H o l d i n g A : I D R a f f i r m e d a t ' B B B ' ; O u t l o o k S t a b l e

e n e r a l i ' s d e b t r a t i n g s a r e a s f o l l o w s :

A s s i c u r a z i o n i G e n e r a l i S p A S e n i o r u n s e c u r e d d e b t a f f i r m e d a t ' A ' E U R 1 b n 4 . 1 2 5 % s u b o r d i n a t e d a f f i r m e d a t ' B B B + O t h e r s u b o r d i n a t e d d e b t a f f i r m e d a t ' B B B '

e n e r a l i F i n a n c e B V ( g u a r a n t e e d b y A s s i c u r a z i o n i G e n e r a l i S p A ) S u b o r d i n a t e d d e b t a f f i r m e d a t ' B B B '

C o n t a c t : P r i m a r y A n a l y s t D r S t e p h a n K a l b S e n i o r D i r e c t o r + 4 9 6 9 7 6 8 0 7 6 1 1 8 F i t c h D e u t s c h l a n d G m b H N e u e M a i n z e r S t r . 4 6 5 0 6 0 3 1 1 F r a n k f u r t a m M a i n

S e c o n d a r y A n a l y s t H a r i s h G o h i l M a n a g i n g D i r e c t o r + 4 4 2 0 3 5 3 0 1 2 5 7

C o m m i t t e e C h a i r p e r s o n D a v i d P r o w s e S e n i o r D i r e c t o r + 4 4 2 0 3 5 3 0 1 2 5 0

M e d i a R e l a t i o n s : A t h o s L a r k o u , L o n d o n , T e l : + 4 4 2 0 3 5 3 0 1 5 4 9 , E m a i l : a t h o s . l a r k o u @ f i t c h r a t i n g s . c o m .

A d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n i s a v a i l a b l e o n w w w . f i t c h r a t i n g s . c o m

A p p l i c a b l e C r i t e r i a I n s u r a n c e R a t i n g M e t h o d o l o g y ( p u b . 1 6 S e p 2 0 1 5 ) h t t p s : / / w w w . f i t c h r a t i n g s . c o m / c r e d i t d e s k / r e p o r t s / r e p o r t _ f r a m e . c f m ? r p t _ i d = 8 7 1 1 7 2

A L L F I T C H C R E D I T R A T I N S A R E S U B J E C T T O C E R T A I N L I M I T A T I O N S A N D D I S C L A I M E R S . P L E A S E R E A D T H E S E L I M I T A T I O N S A N D D I S C L A I M E R S B Y F O L L O W I N T H I S L I N K : H T T P : / / F I T C H R A T I N S . C O M / U N D E R S T A N D I N C R E D I T R A T I N S . I N A D D I T I O N , R A T I N D E F I N I T I O N S A N D T H E T E R M S O F U S E O F S U C H R A T I N S A R E A V A I L A B L E O N T H E A E N C Y ' S P U B L I C W E B S I T E ' W W W . F I T C H R A T I N S . C O M ' . P U B L I S H E D R A T I N S , C R I T E R I A A N D M E T H O D O L O I E S A R E A V A I L A B L E F R O M T H I S S I T E A T A L L T I M E S . F I T C H ' S C O D E O F C O N D U C T , C O N F I D E N T I A L I T Y , C O N F L I C T S O F I N T E R E S T , A F F I L I A T E F I R E W A L L , C O M P L I A N C E A N D O T H E R R E L E V A N T P O L I C I E S A N D P R O C E D U R E S A R E A L S O A V A I L A B L E F R O M T H E ' C O D E O F C O N D U C T ' S E C T I O N O F T H I S S I T E . F I T C H M A Y H A V E P R O V I D E D A N O T H E R P E R M I S S I B L E S E R V I C E T O T H E R A T E D E N T I T Y O R I T S R E L A T E D T H I R D P A R T I E S . D E T A I L S O F T H I S S E R V I C E F O R R A T I N S F O R W H I C H T H E L E A D A N A L Y S T I S B A S E D I N A N E U R E G I S T E R E D E N T I T Y C A N B E F O U N D O N T H E E N T I T Y S U M M A R Y P A E F O R T H I S I S S U E R O N T H E F I T C H W E B S I T E .

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