Ascopiave

Investor Presentation • Feb 13, 2025

PIANO STRATEGICO 2025-2028 Pieve di Soligo – 13 Febbraio 2025

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ³ 1. Linee guida strategiche

Ascopiave oggi

Il Gruppo Ascopiave, quotato sul segmento STAR di Borsa Italiana, è una controparte solida, affidabile e trasparente per i propri stakeholder

Una crescita sostenibile

Nel piano si prefigura un percorso di crescita che consentirà di aumentare la redditività aziendale, mantenendo una struttura finanziaria equilibrata e una distribuzione di dividendi remunerativa

Pilastri strategici

La strategia del Gruppo Ascopiave si basa su quattro pilastri fondamentali e mira a conseguire una profittabilità aziendale sostenibile, sviluppando le risorse e competenze necessarie per cogliere efficacemente i trend dei mercati di riferimento

Acquisizione di assets della distribuzione gas dal Gruppo A2A (1/2) di un veicolo societario (Newco Assets A2A) che sarà titolare al closing di

A dicembre 2024 Ascopiave ha sottoscritto un contratto preliminare per l'acquisto dal Gruppo A2A di un significativo compendio di assets della distribuzione gas

Timeline dell'accordo

Finalità dell'operazione L'operazione consentirà ad Ascopiave di incrementare significativamente la propria base utenti (+56%) e rafforzare la sua presenza territoriale nel Nord Italia, divenendo il 2°/ 3° operatore a livello nazionale2 La crescita del core business della distribuzione del gas rappresentata nel piano ha le sue concrete premesse nell'operazione che verrà finalizzata nel corso del 2025 con il Gruppo A2A per l'acquisizione del 100% delle quote un ramo di azienda che comprende un compendio di assets nella regione Lombardia.

Il contratto preliminare di acquisto (signing) è stato sottoscritto a dicembre 2024 e il perfezionamento del closing è previsto nel mese di luglio 2025. Perimetro

.

Numero utenti acquisiti1

Note: ¹Dati di preconsuntivo 2024 stimati da Ascopiave; ²Il ranking considera l'acquisizione Italgas/2iReteGas

RAB pro-forma 20242

di minoranza in EstEnergy e, per la parte rimanente, tramite finanziamento bancario L'acquisizione sarà parzialmente finanziata attraverso le disponibilità di cassa derivanti dall'esercizio dell'opzione di vendita sulla partecipazione di minoranza in EstEnergy. Finanziamento dell'operazione Acquisizione di assets della distribuzione gas dal Gruppo A2A (2/2)

L'operazione sarà finanziata in misura prevalente tramite il disinvestimento nella partecipazione

(assets A2A: 22m€; Totale: 62m€); ³Dati di preconsuntivo 2024 stimati da Ascopiave

Obiettivi di sostenibilità

I «Sustainable Development Goals» individuati da Ascopiave tramite il dialogo con gli stakeholder rappresentano gli elementi su cui il Gruppo baserà il proprio percorso di crescita sostenibile

In tale contesto, la strategia di Ascopiave recepisce il concetto di assunzione di responsabilità che l'Agenda 2030 richiede ad ogni realtà, non solo per quanto svolto a livello di business, ma anche in qualità di attivatore di cambiamenti in un'ottica di creazione di sistemi sostenibili sia a livello locale che globale. Il percorso di sostenibilità intrapreso dal Gruppo Ascopiave si ispira ai Sustainable Development Goals (SDGs) connessi da un lato alle proprie attività di business (SDG 6, 7, 8 e 9) e dall'altro all'impatto e agli effetti che il Gruppo esercita sui territori in cui opera (SDG 10, 11, 12 e 13). I principi cardine su cui si basano le «Linee di Indirizzo per il perseguimento del successo sostenibile», adottate dal CdA di Ascopiave nel 2022 e aggiornate a dicembre 2024, collimano con i Valori del Gruppo presenti nel Codice Etico. Questa impostazione integrata consente di abbracciare in modo efficace i target racchiusi nei Sustainable Development Goals (SDGs), previsti dall'Agenda 2030 delle Nazioni Unite.

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ¹⁰ 2. Il Gruppo Ascopiave

Struttura aziendale al 31.12.2024

Il Gruppo Ascopiave detiene un portafoglio di attività caratterizzate da un contenuto profilo di rischio

Note: ¹Dati di preconsuntivo 2024

Insight: evoluzione della struttura aziendale

A seguito dell'operazione con il Gruppo A2A, Ascopiave uscirà definitivamente dal business commerciale dell'energia, divenendo un operatore con attività quasi interamente regolate

Note: La struttura Gruppo rappresentata è quella attesa a seguito dell'operazione di acquisizione degli assets dal Gruppo A2A, che si perfezionerà nel mese di luglio 2025

Distribuzione gas - Posizionamento & dati operativi

Grazie alla sua dimensione ed al favorevole posizionamento acquisito, il Gruppo Ascopiave è tra i protagonisti del consolidamento del settore

Distribuzione gas – Principali dati economico-finanziari

La distribuzione gas è un business regolato, caratterizzato da un livello di rischio contenuto e risultati economici perlopiù stabili e prevedibili

EBITDA distribuzione gas

EBITDA distribuzione gas EBITDA per utente

Solidità dei risultati economici e dei flussi di cassa garantita dalla stabilità della regolazione e incremento dell'EBITDA sostenuto dall'aumento del numero di utenti gestiti nel corso degli anni

Remunerazione capitale investito 20242

Si registra un'ottima redditività della gestione operativa, confermata da un ritorno degli investimenti (ROI) superiore rispetto al tasso di rendimento previsto dal regolatore (WACC regolatorio)

Partecipazioni in EstEnergy ed Hera Comm – Vendita gas ed energia elettrica

Ascopiave possiede delle partecipazioni di minoranza in EstEnergy e in HeraComm, attive nella vendita di gas ed energia elettrica, sulle quali detiene opzioni put che saranno esercitate nel 2025-2026

Generazione elettrica da fonti rinnovabili

Nel biennio 2021-2022 Ascopiave è entrata nel settore delle energie rinnovabili attraverso alcune operazioni di acquisizione aziendale e l'avvio di partnership per lo sviluppo di nuovi impianti di generazione

Portafoglio impianti: numero impianti e potenza installata

Partecipazione in Cogeide – Servizio idrico Ascopiave è attiva nel servizio idrico nella provincia di Bergamo, tramite la partecipata Cogeide. Vi sono sinergie con l'attività di distribuzione gas gestita da Ascopiave nella medesima area geografica Presenza territoriale Cogeide - Dati 20241

Indebitamento e struttura finanziaria del Gruppo

Il contenuto indebitamento in rapporto al profilo di rischio delle attività detenute permette di cogliere le opportunità di investimento indicate nel piano

Note: ¹Dati di preconsuntivo 2024; ²Rapporto tra posizione finanziaria netta e patrimonio netto

La sostenibilità di Ascopiave

Il Gruppo Ascopiave coniuga sviluppo sostenibile e crescita industriale, puntando sull'ottimizzazione degli obiettivi ESG nell'ottica di creare valore per tutti gli stakeholder

Il Gruppo Ascopiave si impegna attivamente per la salvaguardia ambientale attraverso l'individuazione, la gestione e il controllo nonché la riduzione dei propri impatti ambientali, con azioni volte alla riduzione delle emissioni di CO2 , alla produzione di energia pulita e al risparmio energetico e anche con iniziative per la riduzione del consumo di plastica e di carta nelle sedi aziendali.

Ascopiave sostiene il miglioramento degli standard di qualità sociale attraverso iniziative e policy che promuovono i valori sociali nel rispetto dei principi di non discriminazione e pari opportunità nella propria organizzazione, l'importanza dello sviluppo sostenibile e la cooperazione con la comunità locale, con la consapevolezza della responsabilità sociale verso i propri stakeholder. Etico, la Politica di remunerazione e le Linee Guida

Ascopiave, come società quotata, è allineata alle best practices di settore nella composizione del proprio Consiglio di Amministrazione e del proprio Collegio Sindacale, rispettando ad esempio la normativa sulla parità di genere. Documenti quali lo Statuto, il Codice Direzione e coordinamento, individuano il successo sostenibile quale principio cardine.

Finanza Sostenibile

ESG linked loan: linee di credito con un tasso legato al raggiungimento di specifici target per alcuni indicatori ESG.

• 2023: Finanziamento con Intesa Sanpaolo S.p.A. per un ammontare complessivo di 100m€, di cui 80m€ term loan con durata di 5 anni e 20m€ RCF con durata 3 anni, con tasso indicizzato a parametri ESG.
• 2024: Finanziamento con Crédit Agricole Italia S.p.A. per un ammontare di 30m€ con durata di 5 anni, con tasso indicizzato a parametri ESG.
• 2024: Finanziamento con UniCredit S.p.A. per un ammontare di 100m€ con durata di 5 anni, con tasso indicizzato a parametri ESG.
• 2024: Finanziamento con Mediobanca S.p.A. per un ammontare di 50m€ con durata di 5 anni, con tasso indicizzato a parametri ESG.

Sostenibilità ambientale

Il Gruppo Ascopiave pone da sempre grande attenzione ed impegno verso i temi ambientali, con l'obiettivo di ridurre al minimo l'impatto delle proprie attività

Energia da fonti rinnovabili: Ascopiave è entrata nel business della generazione di energia rinnovabile, investendo nel settore idroelettrico (27 impianti per una potenza installata di 48,5MW) ed eolico (2 impianti per una potenza installata di 35,6MW). Presso la sede aziendale è presente un impianto fotovoltaico da 380 kW ed un impianto geotermico che garantiscono una significativa riduzione di inquinamento e consumi.

Riduzione emissioni CO2 e CH4 : da tempo implementiamo le migliori tecnologie per il monitoraggio costante dei consumi ed attuiamo comportamenti sostenibili. In questo obiettivo rientra anche l'adozione di una tecnologia, denominata Picarro Surveyor, che rappresenta uno dei sistemi più innovativi per il monitoraggio preventivo delle condotte e l'individuazione delle dispersioni gas, basato sulla tecnologia CRDS. Estensione del «verde» aziendale: la sede principale è dotata di molteplici spazi verdi per un'estensione complessiva di circa 28.000 mq dotati di un impianto di irrigazione intelligente non alimentato dalla rete del servizio idrico. Il rapporto «verde» / dipendente è pari ad oltre 164 mq. Gestione TEE: tramite la controllata Asco Power (con certificazione ESCo), Ascopiave gestisce l'approvvigionamento dei titoli di efficienza energetica del Gruppo nel modo più efficace. Servizio mensa: il Gruppo Ascopiave dimostra quotidianamente il suo impegno per l'ambiente anche attraverso il servizio mensa, contribuendo a diffondere una cultura basata sul valore del cibo, sulla riduzione dello spreco alimentare e sulla corretta alimentazione, privilegiando catene di fornitura a basso impatto ambientale, utilizzando il più possibile prodotti biologici, tipici, tradizionali e a chilometri zero.

Sostenibilità economica e sociale

Il Gruppo Ascopiave promuove il coinvolgimento dei propri stakeholder in un contesto di fiducia reciproca e collaborazione per il raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità economica e sociale

qualità, salute e sicurezza, e che operino in linea con le scelte di sostenibilità del Gruppo. La

Formazione: il Gruppo promuove la crescita professionale dei propri dipendenti. Al fine di accrescere le competenze del personale, viene svolta una continua attività di formazione e crescita. Nel corso del 2024 le ore di formazione medie per dipendente sono state pari a 28,9. Inclusività: il Gruppo promuove i principi di inclusione, non discriminazione e pari opportunità, sia nella selezione del personale che nello sviluppo delle carriere, come previsto dal Codice Etico e dalla Bilancio di sostenibilità: nel corso del 2024 la società ha proseguito l'approccio di comunicare le proprie performance socio-ambientali mediante la Dichiarazione non Finanziaria, oltre che al Bilancio di Sostenibilità rispondendo all'obiettivo strategico di sviluppare e curare nel tempo le relazioni con la comunità degli stakeholder. Filiera di fornitura: il Gruppo privilegia i fornitori in possesso di certificazioni in ambito ambientale, prevalenza di fornitori locali contribuisce al mantenimento del livello occupazionale sul territorio.

policy per la selezione del personale. Conciliazione vita/lavoro: il Gruppo riserva particolare attenzione alla conciliazione vita/lavoro dei propri lavoratori; in particolare, con un accordo contrattuale di 2° livello, l'azienda prevede flessibilità all'ingresso e all'uscita della giornata lavorativa. Il Gruppo offre inoltre l'opportunità di fruire del servizio mensa aziendale anche in caso di orario lavorativo part time. Genitorialità: il Gruppo consente di lavorare part-time e/o avere un'articolazione dell'orario di lavoro più adeguato alle specifiche esigenze del lavoratore fino al compimento del quattordicesimo anno d'età del figlio.

All'apice del sistema dei valori che definisce gli impegni del Gruppo Ascopiave verso i propri stakeholder si trovano:

• Codice di Corporate Governance: adottato a gennaio 2021, il principio I prevede che il CdA debba guidare la società verso il successo sostenibile.
• Statuto: ad aprile 2021, l'Assemblea degli Azionisti ha modificato lo Statuto Sociale per includere l'obiettivo del «successo sostenibile», mirato alla creazione di valore a lungo termine per azionisti e stakeholder, con particolare attenzione alla «transizione energetica».
• Oggetto Sociale: include il concetto che l'attività d'impresa mira al successo sostenibile, creando valore a lungo termine per azionisti e stakeholder rilevanti.
• con lo Statuto Sociale e per rivedere i valori del Gruppo, dando priorità alla sostenibilità e alla valorizzazione del personale.
• Codice Etico: a settembre 2021, il Codice Etico del Gruppo Ascopiave è stato aggiornato per allineare la definizione di «successo sostenibile» (mission del Gruppo) Linee guida in materia di esercizio del potere di direzione e coordinamento da parte di Ascopiave: nelle Linee Guida aggiornate a settembre 2020, Ascopiave ha confermato gli obiettivi di sviluppo sostenibile sociale, ambientale ed economico, adottando una strategia di crescita che mira sia all'incremento del valore economico d'impresa sia allo sviluppo sostenibile. Linee di indirizzo per il perseguimento del successo sostenibile: approvate dal CdA ad aprile 2022 e aggiornate a dicembre 2024, le Linee di Indirizzo fungono da
• policy di sostenibilità del Gruppo, ponendo le basi sui valori in materia ESG, che a loro volta guidano l'elaborazione del piano strategico.
• Politica per la gestione del dialogo con la generalità degli azionisti e con gli altri soggetti interessati: approvato dal CdA a dicembre 2021, disciplina la gestione del dialogo con gli azionisti, in linea con il Codice di Corporate Governance, tenendo conto delle politiche di engagement degli investitori istituzionali.
• obiettivi di sostenibilità del Gruppo legati al raggiungimento dell'obiettivo di riduzione della CO2 previsto dal Piano Strategico 2024-2027.
• Politica sulla remunerazione: nel nuovo piano di incentivazione triennale 2024-2026, sono stati introdotti meccanismi di incentivazione variabile legati agli .Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi: comprende regole, procedure e strutture per identificare, misurare, gestire e monitorare i principali rischi, sistema. Il «Modello di Rischi», valutato e aggiornato semestralmente, include, tra l'altro, rischi di Legal & Compliance e tematiche di RSI1 e ESG.
• Gruppo Ascopiave Piano Strategico 2025-2028 ²² contribuendo al successo sostenibile della società. Il CdA ha approvato la Policy Enterprise Risk Management a febbraio 2024 per declinare operativamente questo Comitato Sostenibilità: istituito a novembre 2021, il Comitato Sostenibilità ha funzioni istruttorie, propositive e consultive riguardo alla sostenibilità ambientale e alla transizione energetica. Propone al CdA le «Linee di indirizzo per il perseguimento del successo sostenibile» e supporta il Comitato Controllo e Rischi (CCR) nella valutazione dell'informativa periodica. Inoltre, coordina con il CCR l'elaborazione di obiettivi di sostenibilità annuali e pluriennali da raggiungere con specifico riferimento alla gestione dei rischi.

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ²³ 3. Contesto e trend di mercato

Il Contesto macroeconomico

Secondo l'ISTAT, il PIL italiano è cresciuto dello 0,5% nel 2024 ed è atteso in crescita dello 0,8% nel 20251

Gli obiettivi di decarbonizzazione europei ed italiani

Sia l'Unione Europea che l'Italia hanno basato i propri obiettivi di crescita del prossimo decennio sulla transizione verso un modello di economia sostenibile • 19,6 mld€ > impegno di spesa

energetica.

Negli ultimi due anni, gli approvvigionamenti di gas in Europa sono stati caratterizzati da una crescente volatilità, che è prevista mantenersi anche in futuro. La volatilità è dovuta principalmente a i) la riduzione delle importazioni del gas russo in Europa; ii) il conseguente maggior ruolo delle importazioni di gas naturale liquefatto per soddisfare la domanda europea.

Una soluzione prevista dalla Commissione europea per ridurre la dipendenza energetica dell'Unione Europea rispetto alle forniture del gas russo è rappresentata dal piano RePower EU che si inserisce nel percorso di iniziative EU per favorire la transizione energetica.

Note: ¹Rispetto ai livelli del 1990; ²Rispetto al consumo energetico previsto per il 2030 (sulla base dello scenario di riferimento del 2020); 3Rispetto ai dati del Fit for 55

Ruolo del settore del gas nella transizione energetica

Nel percorso di transizione energetica il gas rappresenta una fonte chiave che dovrà garantire il passaggio da un modello energetico fondato sui combustibili fossili ad uno a basse emissioni

Note: ¹Documento Snam Terna «Documento di Descrizione degli Scenari 2024»; ²Biometano e idrogeno; ³Bioliquidi, Biomassa, E-fuel; ⁴Carbone/altri solidi, solare termico e calore derivato

Nuovi scenari di domanda al 2040

Gli scenari delineati al 2030 e al 2040 declinano a livello nazionale gli obiettivi di decarbonizzazione previsti a livello europeo

Note: ¹Scenari elaborati nel 2024 da primari operatori nazionali dei settori del trasporto gas e della trasmissione elettrica

La nuova rete infrastrutturale – gas «verdi» Nei prossimi anni si attende una significativa crescita nella domanda di gas «verde» al fine di accelerare la decarbonizzazione, incrementare l'indipendenza energetica e favorire l'integrazione con la rete elettrica

Contributo % dei gas «verdi» alla domanda totale di gas in Italia

La progressiva adozione di vettori energetici green (biometano, idrogeno verde, bioliquidi) dovrà garantire la sostituzione di combustibili fossili con alternative a zero emissioni.

La nuova rete infrastrutturale

La rete del gas necessiterà di adeguamenti tecnologici e infrastrutturali per agevolare l'immissione e il trasporto dei gas «verdi» nell'ottica di decarbonizzazione del sistema

Dinamiche del settore della distribuzione gas in Italia

La distribuzione del gas in Italia è un settore maturo e consolidato, che necessita di rinnovarsi per rispondere alle sfide derivanti dall'evoluzione del sistema energetico

La regolazione del settore della distribuzione gas

	La regolazione del settore della distribuzione gas L'attuale regolazione e normativa primaria di settore garantisce stabilità ai ritorni economici degli investimenti. Le modifiche regolatorie attese sono orientate all'efficientamento dei costi totali e a favorire l'innovazione e le soluzioni volte alla decarbonizzazione
La regolazione attuale	Evoluzione regolatoria	Incentivi all'innovazione
L'attuale quadro regolatorio è caratterizzato da stabilità e trasparenza e garantisce:  Stabilità dei risultati economici e dei flussi di cassa  Riconoscimento dei costi operativi sulla base di tassi di recupero di produttività predefiniti  Tasso di rendimento del capitale aggiornato periodicamente sulla base dell'evoluzione dei parametri di mercato. Regolazione dell'accesso e dell'uso delle reti gas per gli impianti di produzione di biometano:  Adozione Delibera 23 maggio 2023, 220/2023/R/gas  Coordinamento tra distributori e Snam.	 ARERA propone una graduale introduzione di una Regolazione tariffaria per Obiettivi di Spesa e di Servizio (ROSS), orientata all'efficienza totale del servizio (dal 2026):  Riconoscimento integrato dei costi operativi e dei costi di capitale efficientati  Coefficienti standard di capitalizzazione  Revisione del meccanismo degli incentivi  Selettività degli investimenti riconoscibili, da giustificare con analisi costi-benefici  Il cambio di paradigma potrà sostenere la razionalizzazione del settore:  Opportunità per le imprese efficienti di migliorare la propria redditività  Rischio di sotto-remunerazione del capitale per le imprese inefficienti  Allineamento delle regolazioni tariffarie dei servizi infrastrutturali	 DCO 250/2021/R/gas – Progetti pilota di soluzioni innovative  Gestione ottimizzata delle reti  Bi-direzionalità: biometano e gas «verdi»  Riduzione emissioni fuggitive  Cattura CO2  Gestione pressione reti  Utilizzi innovativi delle reti  Blending di Idrogeno rinnovabile  Elettrolizzatori e metanazione  Efficienza energetica  Digitalizzazione delle reti  Recupero energia in decompressione  Efficienza energetica nel preriscaldo  Convergenza tra settore gas ed elettrico  Delibera 404/2022/R/gas - Regolamento di applicazione del meccanismo tariffario premiale a sostegno degli interventi di cui sopra  Delibera 590/2023/R/gas – Incentivi erogabili a sostegno dei 21 progetti ammessi all'incentivazione: 30,8 M€.

La regolazione delle gare di ATEM (1/2) Negli ultimi vent'anni il settore del gas naturale è stato investito da profondi cambiamenti, che hanno interessato anche le metodologie e gli obiettivi della regolazione tariffaria, nonché le modalità per l'individuazione dei soggetti gestori degli impianti di distribuzione del gas naturale. Il D.Lgs. 164/2000 (cd "Decreto Letta") ha stabilito il principio che il servizio deve essere affidato con

Le gare per l'affidamento del servizio di distribuzione del gas per ATEM sono disciplinate da una normativa e regolazione di rango nazionale, oggetto di successivi affinamenti gara ad evidenza pubblica (concorrenza per il Una serie di interventi successivi hanno definito più in dettaglio il processo di liberalizzazione: individuazione di 177 ATEM

offerte (DM 226/2011 e ss.mm.ii.): offerta economica, piano degli investimenti, standard di sicurezza e qualità del servizio.

• mercato)
• -
  -

Quadro normativo Stato di attuazione

gare.

-

-

• pubblicazione)

Note: ¹Ciascun ATEM è oggetto di gara unica e nel singolo ambito le reti sono gestite da un unico operatore a cui verrà trasferita la proprietà degli impianti previa corresponsione ai gestori uscenti del loro valore di rimborso

La regolazione delle gare di ATEM (2/2)

Sono stati recentemente adottati (o sono in corso di adozione) alcuni rilevanti provvedimenti per semplificare e accelerare l'iter di pubblicazione dei bandi di gara e per aggiornare i criteri di valutazione delle offerte La Legge 5 agosto 2022 n. 118 (articolo 6, comma 1, lettera b) dispone che, qualora un ente locale o una società patrimoniale delle reti, in occasione delle gare di affidamento del servizio di distribuzione del gas naturale, intenda alienare le reti e gli impianti di distribuzione e di misura di sua titolarità, detti reti e residuo calcolato in base alle "Linee guida su criteri e modalità applicative per la valutazione del valore di rimborso degli impianti di distribuzione del gas Il MASE1, dando attuazione alla Legge n. 118/2022, intende aggiornare il DM² 12/11/2011 n.226 «Regolamento per i criteri di gara e per la valutazione dell'offerta per l'affidamento del servizio della distribuzione del gas naturale» e ss.mm.ii.. A tale scopo ha attivato una consultazione con ARERA, AGCM e le associazioni di categoria del settore (c.d. "cabina di regia"). Il futuro decreto si propone di: mitigare le rilevanti problematiche legate alla sussistenza di asimmetrie informative nel rapporto trilaterale fra gestore uscente, enti locali e gestore subentrante; introdurre importanti elementi di coordinamento fra i criteri di valorizzazione degli interventi e gli obiettivi di ottimizzazione e razionalizzazione nell'utilizzo delle risorse introdurre un significativo aggiornamento dei criteri di innovazione tecnologica, con lo sforzo di individuare il giusto bilanciamento fra la necessità di implementare una visione ARERA ha approvato, nel corso del 2024, il «Testo integrato delle disposizioni in materia di gare d'ambito

Alienazione reti di proprietà degli enti locali

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ³³ impianti sono valutati secondo il valore industriale naturale" del 7 aprile 2014, approvate con il decreto del Ministro dello Sviluppo Economico 22 maggio 2014.

Aggiornamento D.M. 226/2011 (criteri di gara)

• prospettica e l'esigenza di restare ancorati a parametri di immediata fattibilità oltre che di sostenibilità economico-
• -
  • energetiche;
  • finanziaria.

Semplificazione verifiche ARERA

• della distribuzione del gas naturale». Tale documento ha come principali finalità quelle di riunificare e semplificare in un unico procedimento i due precedenti procedimenti distinti relativi alle osservazioni sui valori di rimborso ed alle osservazioni sui documenti di gara predisposti dalle stazioni appaltanti. Inoltre, ha introdotto delle disposizioni semplificate al fine di accelerare e snellire i procedimenti per la verifica dello scostamenti VIR-RAB anche per procedimenti in corso; Analogamente l'accesso al regime di verifica semplificata dei bandi di gara è subordinato all'adozione del bando di gara tipo, del disciplinare tipo e del contratto di servizio tipo. Documento pubblicato: Delibera 296/2024/R/gas
• -

Dinamiche dei prezzi del gas e dell'energia

Pandemia e crisi geo-politiche hanno accelerato il percorso di transizione energetica introducendo, al contempo, un gradiente di incertezza

Le quotazioni del gas e dell'energia elettrica sono state caratterizzate, negli ultimi anni, da significativa volatilità.

Considerando i valori medi annui delle quotazioni gas al PSV, dopo lo shock dei prezzi del gas del 2022 con una quotazione media annuale di 122 €/MWh, nel 2023 il prezzo del gas si è ridotto registrando una quotazione media annuale di 42 €/MWh inferiore anche ai valori medi del 2021 (46 €/MWh). La riduzione rispetto ai prezzi estremi del 2022 è proseguita anche nel 2024, con un prezzo medio che si è attestato a 36 €/MWh.

Un andamento simile è stato consuntivato anche dalle quotazione dell'energia elettrica (PUN): se il livello di prezzo medio massimo è stato raggiunto nel 2022, con un PUN medio annuo di 303 €/MWh, nel 2023 il prezzo dell'energia è diminuito a 127 €/MWh, superiore ai livelli del 2021 di 125 €/MWh. La riduzione rispetto ai prezzi estremi 2022 è proseguita anche nel 2024, con un prezzo medio che si è attestato a 108 €/MWh.

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (1/4)

Le politiche europee hanno introdotto obiettivi di decarbonizzazione sempre più sfidanti e le politiche energetiche nazionali hanno fatto seguito all'impulso delle iniziative comunitarie

L'aggiornamento del Piano Nazionale Integrato Energia e Clima (PNIEC): basato sul quadro normativo europeo (e.g. pacchetti legislativi Fit-for-55 e RepowerEU), delinea una serie di obiettivi nazionali al 2030 in ambito sia energetico che climatico. Sul fronte delle energie rinnovabili, pone l'obiettivo del 39,4% sul consumo finale lordo complessivo nazionale di energia, così differenziato tra i diversi settori:

• settore elettrico: 63,4% è l'obiettivo di copertura da FER dei consumi di energia elettrica;
• settore termico: 35,9% è l'obiettivo di copertura da FER dei consumi per riscaldamento e raffrescamento;
• settore trasporti: 34,2% è l'obiettivo di copertura da FER dei consumi per trasporto
• Direttiva sulle Energie Rinnovabili: sancisce che la quota di energia da fonti rinnovabili nel consumo finale lordo di energia dell'Unione Europea nel 2030 sia almeno pari al 38,7%¹ .

(determinato applicando la formula di cui all'allegato II del Regolamento (UE) 1999/2018), che corrisponde al target UE del 42,5%

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (2/4)

Le rinnovabili in Italia mostrano un andamento di sostanziale crescita negli ultimi 10 anni con una potenza complessivamente installata di ~70GW

Tuttavia per raggiungere i target nazionali di decarbonizzazione al 2030 sarà necessario installare in Italia circa +60GW di nuova capacità FER, non solo stimolando nuova produzione ma anche preservando quella esistente e anzi, laddove possibile, incrementarla promuovendo il revamping e repowering di impianti potenzialmente ancora competitivi.

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (3/4)

Nel 2023 si è registrata una produzione da fonti rinnovabili pari a ca. 117 TWh (in crescita di ca. +16% vs 2022)

Si ha, quindi, nella produzione di energia elettrica3 un netto cambiamento: le fonti termiche tradizionali si sono ridotte dall'84% di

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (4/4)

Il mix rinnovabile italiano è caratterizzato da un generale trend di crescita, accentuato dalle misure attuate a livello comunitario per far fronte alla crisi russo-ucraina. Al 2030 ca. il 60,5% della capacità rinnovabile installata prevista sarà costituita da fotovoltaico

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ³⁹ 4. Il piano strategico 2025-2028

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁴⁰ 4. Il piano strategico 2025-2028

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

distribuzione gas

minimo (ATEM)

Strategia di crescita tramite M&A – distribuzione gas (1/2)

La crescita per linee esterne nel core business della distribuzione gas considerata nelle proiezioni economico finanziarie include la sola acquisizione degli assets dal Gruppo A2A

Strategia di crescita tramite M&A – distribuzione gas (2/2)

L'acquisizione degli assets della distribuzione dal Gruppo A2A consentirà al Gruppo di rafforzare la propria presenza territoriale nella Regione Lombardia

Strategie di crescita	•	Distribuzione gas
Strategie di diversificazione
Efficienza
Innovazione

Il Gruppo intende consolidare la propria posizione nel settore attraverso la partecipazione alle future gare per l'affidamento del servizio e la costituzione di partnership La strategia di partecipazione alle gare identifica come focus geografico il Nord Italia. Il Gruppo ha individuato alcune gare di ATEM in cui intende concorrere, definendo il loro livello di priorità ed interesse. La sua implementazione dipende dai tempi di pubblicazione e dei bandi di gara. Le esperienze disponibili lasciano prevedere che i tempi per

anche per effetto dei contenziosi legali che generalmente accompagnano le decisioni di aggiudicazione.

Ascopiave valuta la possibilità di costituire partnership per la partecipazione alle gare d'ambito oppure per cogliere nuove opportunità in ambito M&A.

Attraverso le operazioni di partnership il Gruppo cerca di incrementare le proprie chance competitive e di diversificare i rischi finanziari e operativi, attraverso la partecipazione ai risultati di un più ampio portafoglio di concessioni.

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁴⁴ l'aggiudicazione del servizio possano essere piuttosto lunghi, Data la complessità delle valutazioni sottese anche per la loro incertezza e il loro carattere trasformativo - il piano non fornisce alcuna stima dei possibili impatti economici e finanziari di tali ulteriori opzioni di crescita.

Strategia di diversificazione – energie rinnovabili e idrogeno verde (1/2)

Il Gruppo Ascopiave intende diversificare le proprie attività crescendo nei settori delle energie rinnovabili e dell'idrogeno verde, in cui è già presente e sta sviluppando delle concrete iniziative

Strategia di diversificazione – energie rinnovabili e idrogeno verde (2/2)

Le proiezioni economico finanziarie prevedono il completamento dei progetti in corso per la realizzazione di impianti fotovoltaici e di un impianto di produzione e distribuzione di idrogeno verde

Strategia di diversificazione – idrogeno verde

Ascopiave ha in sviluppo un progetto integrato lungo tutta la filiera dell'idrogeno verde, a partire dalla sua «produzione» con l'utilizzo di energia elettrica proveniente da sistemi fotovoltaici

Status del progetto: Progetto in fase di cantierizzazione, avvio lavori operativi nei prossimi mesi

Potenziali aree e settori di sviluppo

In base all'evoluzione del contesto di mercato, del quadro regolatorio e all'avanzamento tecnologico, sono state identificate ulteriori possibili aree e settori di sviluppo

GAS SINTETICO e IDROGENO

Sviluppo di progetti pilota per la produzione e immissione in rete di gas sintetico prodotto a partire dalle emissioni catturate attraverso le tecnologie di cattura e stoccaggio dell'anidride carbonica (CCS).

Implementazione di ulteriori progetti per l'utilizzo di idrogeno nelle reti di distribuzione, nonché di investimenti remunerati o incentivati a tal fine.

ALTRI SERVIZI A RETE

Ingresso in altri business riguardanti la gestione di servizi a rete/infrastrutturali:

• distribuzione elettrica,
• servizio idrico
• atri servizi

Questo consentirà di valorizzare le competenze e realizzare sinergie.

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁴⁸ La valutazione dell'investimento in questi settori terrà conto delle potenzialità sinergiche con le attuali attività del Gruppo, valutando lo specifico profilo di rischio operativo e la sostenibilità finanziaria

Il miglioramento dell'efficienza operativa ed economica è al centro delle politiche di gestione di Ascopiave che intende dare seguito agli ottimi risultati conseguiti negli ultimi anni

Politiche e pratiche aziendali a sostegno dell'efficienza

• Monitoraggio continuo dell'efficienza dei processi attraverso sistemi operativi e risorse organizzative dedicate
• Remunerazione incentivante del personale, basata su indicatori di efficienza economico-gestionale

Interventi su aree e strumenti oggetto di potenziale miglioramento

• Soluzioni tecnologiche innovative/digitalizzazione
• Efficientamento dei processi organizzativi interni
• Gestione ottimizzata dei rapporti in essere con i fornitori esterni

• Riduzione dell'incidenza dei costi generali ed industriali
• Mantenimento di una struttura dei costi snella e flessibile

Ascopiave ha raggiunto importanti risultati nell'efficienza gestionale, implementando soluzioni organizzative e tecnologiche funzionali allo scopo e continuerà il suo impegno in questa direzione

A partire dal 2016, il Gruppo ha avviato un processo di riorganizzazione delle attività della distribuzione che ha portato ad un:

• rinnovamento e reingegnerizzazione di sistemi e procedure;
• razionalizzazione delle sedi operative e logistiche sul territorio;
• gestione centralizzata e integrata di tutti i principali processi;
• adozione di nuovi sistemi informativi, per la gestione della forza lavoro e dei servizi commerciali della distribuzione.

Ciò ha permesso l'ottimizzazione nell'impiego delle risorse, consentendo di internalizzare molte attività appaltate a terzi così da ridurre i costi di gestione e aumentare la possibilità di realizzare investimenti.

Riorganizzazione delle attività Integrazioni post acquisizione e semplificazione societaria

• Ascopiave ha una solida esperienza nell'integrazione di aziende postacquisizione, con conseguimento di miglioramenti gestionali con riduzione dei costi e aumento della qualità dei servizi.
• Da gennaio 2025 è stata razionalizzata la struttura societaria del Gruppo, con l'accorpamento delle società operanti nella distribuzione in due legal entity, ciascuna con una presenza territoriale definita, allo scopo di efficientare ulteriormente i processi e realizzare delle conseguenti sinergie organizzative e gestionali.

Integrazione degli assets di A2A

• L'integrazione degli assets di A2A consentirà di migliorare ulteriormente gli standard di efficienza economica del Gruppo, grazie anche alla complementarietà dei nuovi rami acquisiti con l'attuale organizzazione del Gruppo.
• Ascopiave e A2A stanno collaborando in fase ante closing per garantire le migliori condizioni di avvio delle attività della Newco conferitaria degli assets, con l'obiettivo di operare fin dall'inizio con i sistemi e le modalità organizzative adottate dal Gruppo Ascopiave e di valorizzare le competenze e le professionalità delle risorse umane della Newco.

Note: ¹Costi unitari relativi all'attività di distribuzione (al netto dei ricavi da prestazioni non remunerati in tariffa) espressi a valori monetari del 2024 sulla base dell'indice di inflazione FOI di ISTAT

Iniziative di efficientamento (1/2) Strategie di crescita

Ascopiave prevede di incrementare la propria efficienza operativa ed economica attraverso la digitalizzazione delle reti e dell'infrastruttura di misura

Note: ¹Point-to-Point; ²Tali investimenti fanno parte degli investimenti nella distribuzione del gas riportati nella slide «Insight: investimenti nella distribuzione gas»

Iniziative di efficientamento (2/2)

Ascopiave prevede di incrementare la propria efficienza operativa ed economica attraverso la digitalizzazione dei processi

Note: ¹Tali investimenti fanno parte degli investimenti nella distribuzione del gas riportati nella slide «Insight: investimenti nella distribuzione gas»

La gestione dell'innovazione rappresenta un'attività cruciale per Ascopiave e traguarda obiettivi sia di breve che di medio-lungo periodo

Nei prossimi anni Ascopiave darà esecuzione ad un programma organico di interventi innovativi finalizzati all'evoluzione dell'infrastruttura e al miglioramento della sua sicurezza ed efficienza funzionale

Note: ¹Tali investimenti fanno parte degli investimenti nella distribuzione del gas riportati nella slide «Insight: investimenti nella distribuzione gas»

Impegni di sostenibilità1

97%).

Formazione del personale: target di 29 ore/anno di formazione per dipendente mediante arricchimento dell'offerta formativa in modalità e-learning a disposizione dei dipendenti del Gruppo, e mediante l'ulteriore implementazione di una piattaforma formativa dedicata.

Età media: il Gruppo intende mantenere l'attuale età media di circa 47 anni garantendo omogeneità nella distribuzione delle diverse fasce d'età del personale dipendente. Welfare: ulteriore ampliamento dei servizi disponibili nella piattaforma, che spaziano dall'educazione e istruzione, alle prestazioni previdenziali e sanitarie, sino all'acquisto di altri beni, mantenendo l'attuale perimetro di coinvolgimento al 100% dei dipendenti. Sicurezza dei lavoratori: il Gruppo ritiene di primaria importanza la tutela dei lavoratori ponendosi come obiettivo il mantenimento degli elevati livelli di sicurezza, promuovendo l'integrazione della sicurezza in tutte le attività aziendali e puntando sulla formazione continua del personale. Il Gruppo si impegna, pertanto, entro il 2025, a certificare secondo il Sistema di Gestione per la Salute e Sicurezza sul Lavoro (ISO 45001) tutte le aziende ad oggi dotate di personale operativo (a fine 2024, il personale del Gruppo coperto da certificazione è già pari al Veicoli sostenibili: rinnovo della flotta aziendale secondo i più elevati standard di settore. Al 2028 il target del parco auto elettriche/ibride è del 22,5% (13,5% al 2024). Rifiuti: il Gruppo si impegna a mantenere gli standard già raggiunti di invio al recupero di oltre il 99% dei rifiuti speciali idonei al recupero. Potenza rinnovabile: potenza fotovoltaica installata presso la sede aziendale che consentirà un risparmio, in termini di ton di CO2 evitate dal 2024 al 2028, pari a oltre 1,3 kton.

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁵⁵ Rinnovo assets distribuzione gas: interventi di sostituzione delle reti più obsolete per ridurre le emissioni fuggitive di gas naturale. Digitalizzazione e rinnovamento della rete per facilitare l'immissione di gas rinnovabili (biometano, blending idrogeno-metano, etc). Rinnovo parco contatori domestici: scelta di misuratori in grado di ricevere le nuove miscele di gas e realizzati con materiale riciclabile. La graduale sostituzione dei contatori con tecnologia di comunicazione GPRS a favore della NB-IOT permetterà la riduzione quantità batterie esauste da smaltire. Riduzione delle emissioni di CO2 e CH4 : attraverso la realizzazione di interventi di efficientamento energetico del ciclo di preriscaldo nelle cabine REMI e l'adozione di metodi innovativi per la ricerca delle dispersioni di CH4 nelle reti.

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁵⁶ 4. Il piano strategico 2025-2028

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

Obiettivi economico-finanziari

Le proiezioni di piano sono state elaborate e definite tenendo conto delle iniziative di crescita e diversificazione in corso e concretamente realizzabili

Concretezza delle previsioni

• Le proiezioni riflettono obiettivi ragionevolmente conseguibili da parte del Gruppo.

Crescita centrata nel core business regolato della distribuzione gas

• Gruppo Ascopiave Piano Strategico 2025-2028 ⁵⁷ Data l'incertezza sui tempi di avvio e di aggiudicazione delle gare ATEM, non è stato elaborato alcuno scenario che valorizzi gli • La crescita del capitale investito nel core business della distribuzione gas è dovuta all'acquisizione degli assets dal Gruppo A2A (che si ipotizza perfezionata nel mese di luglio 2025) e all'esecuzione di un significativo piano di investimenti sugli impianti attualmente gestiti. Gli investimenti nel comparto delle energie rinnovabili e idrogeno verde sono relativi al completamento dei progetti in corso.
  • Non sono riflesse nelle proiezioni ipotesi di ulteriori iniziative di sviluppo.

Incertezza sull'avvio delle gare ATEM

effetti della potenziale aggiudicazione di tali gare.

Investimenti di Gruppo

Il piano prevede la realizzazione di un significativo volume di investimenti, che determina una crescita del capitale investito nei settori di riferimento sia organica che per linee esterne

Insight: investimenti nella distribuzione gas

La maggior parte degli investimenti previsti riguarda la distribuzione gas per effetto dell'acquisizione degli assets dal Gruppo A2A e degli interventi sulla rete di distribuzione del perimetro attuale

Note: ¹Impianto di derivazione d'utenza; ²Gruppi di Riduzione Finale

Evoluzione dell'EBITDA

L'implementazione delle iniziative considerate porterà, nell'orizzonte di piano, ad una progressiva e stabile crescita del valore generato in termini di EBITDA

Note: ¹Dati di preconsuntivo 2024; ²WACC regolatorio distribuzione gas 2024 pari a 6,5% vs. WACC regolatorio distribuzione gas 2025-2028 assunto costante e pari a 5,9%

Principali dati prospettici – distribuzione gas

Le prospettive di crescita, sia per linee interne che esterne, determineranno un ulteriore consolidamento del Gruppo nel settore della distribuzione gas

Principali dati prospettici – energie rinnovabili e idrogeno verde

La strategia di diversificazione consentirà inoltre al Gruppo Ascopiave di incrementare la propria presenza nel settore delle energie rinnovabili

Principali dati prospettici – Sostenibilità ambientale

Grazie ad una strategia di efficientamento e di integrazione delle fonti di energia rinnovabile, il Gruppo Ascopiave sarà in grado di generare un impatto positivo sul clima, riducendo le emissioni di CO2 1

Nota: ¹Gli obiettivi di sostenibilità sono riferiti al solo perimetro aziendale attualmente gestito; ²Sommatoria delle minori emissioni attese negli anni 2025-2028 rispetto alle emissioni del 2024; ³Sommatoria dei maggiori risparmi attesi negli anni 2025-2028 rispetto ai risparmi del 2024

Risultati economici complessivi

L'implementazione del piano determina risultati economici in crescita

Note: ¹Dati di preconsuntivo 2024; ²I proventi finanziari sono costituiti principalmente da dividendi/proventi da partecipazioni di minoranza. Nel 2024 i proventi finanziari includono il risultato pro quota della partecipazione in Estenergy relativamente ai soli primi nove mesi dell'esercizio (7,7m€) in quanto, a seguito dell'esercizio dell'opzione put, la società non è più consolidata con il metodo del patrimonio netto ma come partecipazione destinata alla vendita

Capitale investito e indebitamento finanziario

Nell'arco di piano si registra una crescita del capitale investito nel settore regolato della distribuzione gas e un'ottimizzazione del mix delle fonti di finanziamento, con un maggior ricorso alla leva finanziaria

Distribuzione del valore economico generato

La strategia di Ascopiave mira a creare valore per i propri stakeholder, distribuendo la ricchezza prodotta per contribuire alla crescita economica e sociale del contesto in cui opera il Gruppo

Valore aggiunto1 generato dalle attività di Ascopiave in arco piano 2025-2028

Note: ¹Il valore aggiunto è determinato dal valore generato nel periodo di riferimento e in parte redistribuito, sotto diverse forme, agli stakeholder del Gruppo

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁶⁷ 4. Il piano strategico 2025-2028

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

Obiettivi della gestione finanziaria

Ascopiave punta sull'efficientamento del costo del capitale e sulla flessibilità finanziaria al fine di creare valore per gli azionisti nel lungo termine

Gestione del debito finanziario

• Individuazione di nuove controparti bancarie e non bancarie con le quali collaborare, cercando di ottimizzare il costo del debito.
• Gestione proattiva delle scadenze, perseguendo la coerenza tra fonti e impieghi e l'allungamento della vita media del debito.
• Gestione ottimizzata della tesoreria (cash pooling).
• Mantenimento di un livello di leva tale da rispettare le esigenze condivise con i diversi finanziatori

Gestione del capitale proprio

• Nessuna necessità di ricorrere a nuovi apporti dei soci.
• Acquisto di azioni proprie per eventuali concambi in operazioni straordinarie di aggregazione.
• Distribuzione di dividendi remunerativa e sostenibile.

Acquisizione di A2A

• È stato previsto di finanziare parte dell'operazione di acquisizione degli assets dal Gruppo A2A attraverso le disponibilità di cassa derivanti dall'esercizio dell'opzione di vendita sulla partecipazione di minoranza in EstEnergy. Acquisizione degli assets dal Gruppo A2A

Remunerazione degli azionisti

Il Gruppo ha creato regolarmente valore per i propri azionisti, come evidenzia la costante distribuzione di dividendi. Per il periodo 2024-2028 si prevede una distribuzione di dividendi attrattiva e sostenibile

Note: ¹Dividendo medio storico e dividend yield calcolati considerando unicamente il dividendo ordinario; ²Dati di preconsuntivo 2024; ³Dividendo deliberato e distribuito nel corso del 2029 con riferimento all'esercizio 2028; ⁴Dividend yield calcolato come rapporto tra dividendo distribuito e la quotazione del titolo di fine anno

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁷⁰ 5. Considerazioni conclusive

Considerazioni conclusive

Il Gruppo Ascopiave è una realtà consolidata con un portafoglio di attività caratterizzato da un contenuto profilo di rischio.

La strategia che guiderà l'azione del Gruppo nei prossimi anni si fonda sulla crescita del core business, sulla diversificazione in nuove attività sinergiche, sull'efficienza economica e sull'innovazione. dall'esercizio delle opzioni di vendita sulle partecipazioni in EstEnergy e HeraComm.

Il piano di investimenti, circa 871m€ è destinato principalmente al core business della distribuzione gas. Il piano sarà finanziato per oltre 288m€ attraverso le risorse derivanti

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2025-2028 ⁷¹ L'operazione di acquisizione degli assets dal Gruppo A2A, il cui closing è previsto nel mese di luglio 2025, comporterà una decisiva focalizzazione del Gruppo nel settore regolato della distribuzione di gas naturale, caratterizzato da una sostanziale stabilità dei flussi di cassa.

I risultati attesi prefigurano uno sviluppo aziendale sostenibile e capace di creare valore per gli azionisti e gli altri principali stakeholder. Il piano prevede la distribuzione di un dividendo remunerativo ed in crescita.

Ipotesi alla base di piano (1/2)

Distribuzione Gas Diversificazione

• Acquisizione degli assets dal Gruppo A2A (+ ca. 490 utenti);
• Nessuna variazione del perimetro per l'eventuale aggiudicazione di gare ATEM;
• Investimenti organici significativi indirizzati prevalentemente alla rinnovo e allo sviluppo tecnologico degli impianti;

• Costi operativi ed investimenti coerenti con l'ipotesi di continuità delle attività.

• Energie rinnovabili:

  • Acquisizione di nuova potenza installata tramite
• Gruppo Ascopiave Piano Strategico 2025-2028 ⁷³ realizzazione di nuovi impianti per 39MW; Ricavi coerenti con l'ipotesi di una produzione normale e tenendo conto delle attese di evoluzione dei prezzi indicate da primari consulenti del settore.
  • Idrogeno verde:
    • Completamento entro il 2027 del progetto di realizzazione di un impianto di produzione e distribuzione di idrogeno verde.

Ipotesi alla base di piano (2/2)

	Ipotesi alla base di piano (2/2)
Parametro	Ipotesi di piano
Inflazione	2,04% - inflazione media annua nell'orizzonte di piano (2025: 2,14% / 2026-2028: 2,00%). Stime per l'Italia del FMI (ottobre 2024)
WACC reale pre-tax (RAB distribuzione)	5,9% nel 2025-2028 (vs tasso riconosciuto nell'anno 2024: 6,5%)
Costi operativi tariffari	Stimati in linea con gli attuali livelli stabiliti dalla regolazione
Costi di capitale tariffari	Continuità della metodologia di riconoscimento dei costi (costi effettivi nella distribuzione, mantenimento aliquote di ammortamento, etc.)
Prezzi energia elettrica	Prezzi di cessione dell'energia in linea con le previsioni di andamento nel medio periodo (prezzo medio al 2028 - inclusi gli incentivi: 111 €/MWh; prezzo medio di mercato: 108 €/MWh)
Dividendi altre partecipazioni	Assunti in continuità con i riferimenti storici o con i piani approvati dalle società. Progressiva riduzione per l'ipotesi di esercizio delle opzioni put su EstEnergy ed Hera Comm
Imposte sui redditi	Aliquota IRES pari a 24% ed IRAP ca. 5% assunte costanti durante l'intero orizzonte di piano
Costo del debito	3,1% ca.- Tasso passivo medio annuo nell'orizzonto di piano. Si assume una crescita coerente con la curva dei tassi e le ipotesi di rifinanziamento
	15 c€ nel 2024 in crescita di 1c€/per anno negli anni successivi

Disclaimer

• strategie.
• Il presente documento è stato elaborato da Ascopiave S.p.A. al solo scopo di presentare i risultati del Gruppo e le principali
• Gruppo Ascopiave Piano Strategico 2025-2028 ⁷⁵ Il lettore dovrebbe, tuttavia, consultare qualsiasi ulteriore informativa predisposta da Ascopiave e depositata tra i documenti archiviati presso la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) e Borsa Italiana. Le indicazioni contenute nel presente documento, in particolare relative a eventuali performance future possibili o assunte del Gruppo Ascopiave, sono indicazioni previsionali che, in quanto tali, comportano alcuni rischi e incertezze. Si avverte che diversi fattori potrebbero comportare uno scostamento anche significativo dei risultati consuntivi rispetto alle indicazioni prospettiche contenute in questo documento. Tali fattori includono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo: cambiamenti nel business economico globale, variazioni del prezzo di alcune materie prime, tra cui elettricità e gas, cambiamenti nel mercato competitivo e fattori normativi. Inoltre, le dichiarazioni previsionali contenute nel presente documento sono riferite solo alla data della sua pubblicazione. Il Gruppo Ascopiave non ha l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali per riflettere possibili cambiamenti nelle aspettative del Gruppo o negli eventi, condizioni o circostanze su cui tali dichiarazioni sono basate. Tuttavia, Ascopiave informerà il mercato di qualsiasi cambiamento che possa verificarsi nelle aspettative del Gruppo Ascopiave in merito ai risultati futuri laddove tali cambiamenti si qualifichino come informazioni «price sensitive» ai sensi del Regolamento sul Market Abuse. Il dirigente preposto alla redazione ei documenti contabili societari del Gruppo Ascopiave certifica, ai sensi del paragrafo 2, articolo 154-bis del D.Lgs. N. 58/1998, attesta che le informazioni contabili contenute nel presente documento corrispondono alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili. Si avverte che qualsiasi riferimento alle performance passate del Gruppo Ascopiave non deve essere considerato come un'indicazione delle performance future. Il presente documento non costituisce un'offerta o un invito all'acquisto o alla sottoscrizione di azioni e nessuna sua parte deve essere considerata come base o riferimento per qualsiasi contratto o impegno di qualsiasi natura. La partecipazione alla presentazione del documento implica l'accettazione dei termini sopra riportati.
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