Ascopiave — Investor Presentation 2023

Feb 9, 2023

PIANO STRATEGICO 2022-2026

Pieve di Soligo, 9 Febbraio 2023

Indice

3. Contesto e trend di mercato

4. Il piano strategico 2022-26

5. Considerazioni conclusive

Il Gruppo Ascopiave, quotato sul segmento STAR di Borsa Italiana, è una controparte solida, affidabile e trasparente per i propri stakeholder

Una crescita sostenibile

Nel piano si prefigura un percorso di crescita che consentirà di aumentare la redditività aziendale, mantenendo una struttura finanziaria equilibrata e una distribuzione di dividendi remunerativa

Crescita aziendale sostenibile dal punto di vista economico-finanziario, sociale e ambientale

Opportunità di crescita e miglioramento offerte dalle dinamiche dei settori di interesse

LEVE STRATEGICHE

Sfruttamento dell'attuale posizionamento e valorizzazione, rafforzamento e sviluppo delle risorse e competenze possedute

Gli obiettivi economico-finanziari si coniugano con quelli dei principali stakeholder e sono integrati con gli obiettivi sociali e ambientali al fine di perseguire il successo sostenibile

La strategia del Gruppo Ascopiave si basa su una crescita sostenibile, sviluppando risorse e competenze al fine di cogliere le opportunità generate dai nuovi trend di mercato

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 6

I «Sustainable Development Goals» individuati da Ascopiave tramite dialogo con gli Stakeholders saranno gli elementi su cui il Gruppo baserà il proprio percorso di crescita sostenibile

Il percorso di sostenibilità intrapreso da Ascopiave si ispira ai Sustainable Development Goals (SDGs) connessi da un lato alle proprie attività di business (SDG 6, 7, 8 e 9) e dall'altro all'impatto e agli effetti che il Gruppo esercita sui territori in cui opera (SDG 11, 12 e 13). In tale contesto, la strategia di Ascopiave recepisce il concetto di assunzione di responsabilità che l'Agenda 2030 richiede ad ogni realtà, non solo per quanto svolto a livello di business, ma anche in qualità di attivatore di cambiamenti in un'ottica di creazione di sistemi sostenibili sia a livello locale che globale.

2. Il Gruppo Ascopiave

Il Gruppo Ascopiave detiene un portafoglio di attività bilanciato e caratterizzato da un contenuto profilo di rischio

Capitale Investito Netto 2022¹

Distribuzione gas Servizio Idrico ESCo Produzione FER Telecomunicazioni Vendita gas ed EE Multi-Utility

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 9 Note: ¹Preconsuntivo; ²Organigramma atteso al 31 Marzo 2023, AscoTLC sarà acquisito nella prima metà del 2023, RomeoGas: attesa scissione con uscita dalla compagine sociale di Ireti

Distribuzione gas - Posizionamento & dati operativi

Grazie alla sua dimensione ed al favorevole posizionamento territoriale, il Gruppo Ascopiave è stato e continuerà ad essere tra i protagonisti del consolidamento del settore

Consolidamento del Gruppo

• Il Gruppo Ascopiave ha perfezionato 13 acquisizioni aziendali dal 2000
• Incremento significativo della base utenti e dei comuni serviti
• Ampiamento del bacino geografico

Attuale presenza territoriale

• 5° operatore nazionale del settore
• Leader regionale nel Nord Est Italia
• Presenze significative in alcune aree della Lombardia

Friuli Venezia Giulia Altre regioni

Quadro competitivo in Veneto²

Gruppo Ascopiave - Dati operativi 2022¹

Utenti gestiti ^{398 445 492 541 777 776 890} 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 k utenti

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 10 Note: ¹Preconsuntivo. Fonte: ²Elaborazione Ascopiave su dati MISE 31.12.2012 e altre fonti di settore.

Distribuzione gas – Principali dati economico-finanziari

La distribuzione gas è un business regolato, caratterizzato da un livello di rischio contenuto e risultati economici perlopiù stabili e prevedibili

Solidità dei risultati economici e dei flussi di cassa garantita dalla stabilità della regolazione e incremento dell'EBITDA sostenuto dall'aumento nel numero di utenti gestiti nel corso degli anni

Si registra un'ottima redditività della gestione operativa, confermata da un ritorno degli investimenti (ROI) superiore rispetto al tasso di rendimento previsto dal regolatore (WACC regolatorio)

Remunerazione capitale investito 2022²

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 11 Note: ¹Titoli di Efficienza Energetica; ²Preconsuntivo; ³EBIT adj. (rettificato per l'importo dei canoni pagati agli enti locali e per l'allineamento tra ammortamenti contabili e tariffari) / RAB.

Partecipazione in EstEnergy – Vendita gas e power

Ascopiave detiene una partecipazione rilevante nel gruppo EstEnergy, leader nel Triveneto nella vendita di gas ed energia elettrica

40%² 60% EBITDA 58 m€ Energia elettrica venduta 1.500 GWh Gas venduto 989 mSmc Clienti vendita energia elettrica 337 k Clienti vendita gas 687 k EstEnergy – Dati Operativi 2022¹ Operazione straordinaria perfezionata con Hera a dicembre 2019 ▪ Riposizionamento strategico del Gruppo ▪ Valorizzazione delle attività di vendita ▪ Mitigazione del rischio sulle attività commerciali

Distribuzione dividendi

▪ Distribuzione annua di dividendi pari al 100% degli utili realizzati dalla società

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 12 Note: ¹Preconsuntivo. ²Quota di partecipazione post operazione pari al 48%, ridottasi al 40% a seguito dell'esercizio parziale, nel dicembre 2022, dell'opzione di vendita esercitata sull'8% del capitale della Società

EstEnergy ed Hera Comm – Opzioni di vendita

Ascopiave possiede un'opzione di vendita sulle attuali partecipazioni in EstEnergy ed Hera Comm, caratterizzate da ottime condizioni in termini di valore e flessibilità di esercizio.

Il piano assume un esercizio integrale delle put sulle partecipazioni allo scopo di finanziare il piano di investimenti previsto

• Opzione esercitabile integralmente o parzialmente entro dicembre 2026
• Prezzo di esercizio pari al massimo tra:
  • ➢ Fair market value;
  • ➢ Floor price: valore dell'investimento iniziale incrementato del 4% (al netto dei dividendi distribuiti);
  • ➢ Valore di investimento iniziale (48% di Esternergy): pari a 395 m€.
• Nel 2020 Ascopiave ha sottoscritto per 32,5 m€ un aumento di capitale di EstEnergy a servizio dell'affrancamento fiscale del maggior valore della partecipazioni da questa acquisite rispetto al valore netto contabile. I benefici per Ascopiave saranno rappresentati da maggiori dividendi negli esercizi 2023-2032.
• Nel dicembre 2022 Ascopiave ha esercitato parzialmente la put sulla propria partecipazione in Estenergy, cedendo al Gruppo Hera una quota del 8% del capitale della società, incassando 79,2 m€

• Opzione esercitabile integralmente o parzialmente tra dicembre 2021 e dicembre 2026
• Prezzo di esercizio pari al valore dell'investimento iniziale (54 m€) incrementato del 5% (al netto dei dividendi distribuiti)

Strategia di esercizio dell'opzione

1. Massimizzazione del prezzo di esercizio

2. Reinvestimento dei proventi realizzati con la cessione

Generazione elettrica da fonti rinnovabili

Nel biennio 2021-2022 Ascopiave è entrata nel settore delle energie rinnovabili attraverso alcune operazioni straordinarie di acquisizione aziendale e l'avvio di partnership per lo sviluppo di nuovi impianti di generazione

Portafoglio impianti: numero impianti e potenza installata¹

Partecipazione in Cogeide – Servizio idrico

Ascopiave è attiva nel Servizio Idrico nella Provincia di Bergamo, tramite la partecipata Cogeide. Sinergie con l'attività di distribuzione gas gestita da Ascopiave nella medesima area geografica

Attività sinergiche

• Condivisione della piattaforma tecnologica per la gestione del flusso dati rilevato tramite smart meters

• Integrazione a livello di sistema informativo utilizzato per la gestione delle utenze attive

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 15 Note: ¹Consuntivo

Servizi informatici e di telecomunicazione

A gennaio 2023 Ascopiave ha costituito una partnership con Acantho (Gruppo Hera) acquisendo il controllo di Asco Tlc S.p.A., società attiva dal 2001 nella prestazione di servizi ICT (connettività e private cloud) principalmente a clienti corporate e pubbliche amministrazioni

Collaborazione con Acantho

• L'acquisizione rappresenta il primo step di un'operazione potenzialmente più ampia che porterebbe, attraverso la fusione per incorporazione di Asco TLC in Acantho, alla nascita di un operatore pluriregionale in grado di conseguire significative sinergie operative rispetto alle società stand alone, con benefici anche per i clienti

Asco Tlc dispone di una rilevante rete territoriale di proprietà in Veneto e Friuli-Venezia Giulia costituita da oltre 2.200 km di dorsali di fibra ottica, 56 ponti di diffusione radio e 24 centrali xDSL in unbundling

Asco Tlc – Dati 2022¹

Indebitamento e struttura finanziaria del Gruppo

Il contenuto indebitamento in rapporto al profilo di rischio delle attività detenute permette di cogliere nuove opportunità di investimento in linea con i pilastri strategici

Prestito obbligazionario Pricoa

Ascopiave ha sottoscritto un prestito obbligazionario tramite un «programma shelf» di collocamento privato con Pricoa Capital Limited, assicurandosi un nuovo canale di finanziamento per il piano di investimenti

Elementi chiave che hanno spinto all'operazione:

• Scadenze molto lunghe (fino a 15 anni)
• Condizioni economiche estremamente competitive
• Diversificazione delle fonti di finanziamento
• Possibilità di ridurre parzialmente l'utilizzo della finanza bancaria, in vista di nuove operazioni straordinarie
• Introduzione di una nuova controparte a lungo termine di primario standing, con conoscenza del Gruppo e volontà di supportarlo nella crescita futura

Caratteristiche principali del programma shelf:

• Importo totale programma shelf: 200 \$/mln
• Durata di ciascuna emissione: fino a 12 anni
• Periodo per l'utilizzo: 3 anni
• Covenant finanziari: PFN/Ebitda, PFN/PN, RAB

La sostenibilità di Ascopiave

Le iniziative di Ascopiave mirano a coniugare sostenibilità e crescita industriale, puntando sull'ottimizzazione degli obiettivi ESG nell'ottica di creazione di valore per tutti gli stakeholder

Ambientale

Ascopiave è impegnata nella lotta ai cambiamenti climatici e intende contribuire agli obiettivi di de-carbonizzazione definiti a livello nazionale ed europeo, mediante iniziative volte ad esempio alla riduzione delle emissioni di CO2 dalle attività e alla riduzione dell'uso della plastica nelle sedi aziendali.

Sociale

Ascopiave promuove il miglioramento degli standard di qualità sociale dell'attività aziendale con iniziative e policy che promuovono i valori sociali nella propria organizzazione e a favore delle comunità locali, ad esempio mediante programmi di formazione ed inclusione rivolti ai dipendenti.

Governance

Ascopiave, come società quotata, è allineata alle Best Practice di settore nella composizione del proprio Consiglio di Amministrazione e del proprio Collegio Sindacale, rispettando ad esempio la normativa sulla parità di genere. La nuova edizione di documenti quali Codice Etico, Politica di remunerazione, Statuto, Linee Guida Direzione e coordinamento, prevede il successo sostenibile quale principio cardine.

Finanza Sostenibile

ESG linked loan: linee di credito con un tasso legato al raggiungimento di specifici target di alcuni indicatori ESG.

2020: Primo ESG linked loan con Intesa Sanpaolo S.p.A. per un ammontare complessivo di € 50 milioni e una durata di 3 anni.

2021: Finanziamento green con Mediobanca S.p.A. per un ammontare di € 20 milioni e una durata di 5 anni, finalizzato alla copertura degli investimenti nelle energie rinnovabili.

Comitato Sostenibilità

Nel 2021, Ascopiave ha istituito il Comitato Sostenibilità che supporta la Società in tutte le valutazioni e le decisioni in materia di sostenibilità ambientale, sociale ed economica.

Sostenibilità ambientale

Il Gruppo Ascopiave pone da sempre grande attenzione ed impegno verso i temi ambientali, con l'obiettivo di ridurre al minimo l'impatto delle proprie attività

Energia da fonti rinnovabili: l'impianto fotovoltaico da 380 kW ed un impianto geotermico, garantiscono una significativa riduzione di inquinamento e consumi nella sede aziendale. Ascopiave è inoltre entrata nel business della generazione rinnovabile, investendo nel settore idroelettrico (27 impianti per una potenza installata di 48,5 MW) ed eolico (1 impianto per una potenza installata di 14

Riduzione emissioni CO² : da tempo implementiamo le migliori tecnologie per il monitoraggio costante dei consumi ed attuiamo comportamenti sostenibili.

Gestione TEE: Tramite la controllata Asco Energy (ESCo), Ascopiave gestisce l'approvvigionamento dei titoli di efficienza energetica del Gruppo nel modo più efficace.

Servizio mensa: Disponibilità servizio mensa con focus su fornitura di menù sostenibili con l'obiettivo di ridurre l'uso di acqua connesso alla produzione e consumo di cibo e le emissioni di CO2. Ascopiave contribuisce a ridurre gli sprechi alimentari e a diffondere la cultura del valore del cibo, della corretta alimentazione, privilegiando catene di fornitura a basso impatto ambientale, al sostegno della salute e dell'ambiente.

Estensione del verde aziendale: La sede principale è dotata di molteplici spazi verdi per un'estensione complessiva di circa 28.000 mq dotati di un impianto di irrigazione intelligente non alimentato dalla rete del servizio idrico. Il rapporto verde / dipendente è pari a 157 mq.

Sostenibilità economica e sociale

Il Gruppo Ascopiave promuove il coinvolgimento delle persone anche nel raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità economico e sociale in un contesto di fiducia reciproca e collaborazione

Filiera di fornitura: il Gruppo privilegia i fornitori in possesso di certificazioni in ambito ambientale, qualità e salute e sicurezza, e che operino in linea con le scelte di sostenibilità del Gruppo. La prevalente presenza di fornitori locali contribuisce al mantenimento del livello occupazionale sul territorio.

Bilancio di sostenibilità: Nel corso del 2022 la società ha proseguito l'approccio di comunicare le proprie performance socio-ambientali mediante la Dichiarazione non Finanziaria, oltre che al Bilancio di Sostenibilità rispondendo all'obbiettivo strategico di sviluppare e curare nel tempo le relazioni con la comunità degli Stakeholder.

Formazione: Ascopiave promuove la crescita professionale dei propri dipendenti attraverso attività di formazione e crescita continua, anche al fine di accrescere le attuali competenze digitali del personale. Nel corso del 2022 le ore di formazione medie per dipendente sono state 22.

Inclusività: il Gruppo promuove l'inclusione e la valorizzazione delle diversità, sia nella selezione del personale che in fase di sviluppo delle carriere, come previsto dal Codice Etico e dalla policy per la selezione del personale.

Conciliazione vita/lavoro: Ascopiave riserva particolare attenzione alla conciliazione vita/lavoro dei propri lavoratori: in particolare, con un accordo contrattuale di 2° livello, l'azienda prevede flessibilità all'ingresso e all'uscita della giornata lavorativa.

Maternità: alle lavoratrici madri, Ascopiave consente di ottenere il part time e/o avere un'articolazione dell'orario di lavoro più conciliante fino al compimento del dodicesimo anno d'età del figlio.

3. Contesto e trend di mercato

Gli obiettivi di decarbonizzazione europei e italiani

Sia l'Unione Europea sia l'Italia hanno basato i propri obiettivi di crescita del prossimo decennio sulla transizione verso un modello di economia sostenibile

Ruolo del settore gas nella transizione energetica

Nel percorso di transizione energetica il gas rappresenta una fonte chiave che dovrà garantire il passaggio da un modello energetico fondato sui combustibili fossili ad uno a basse emissioni

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 24 Fonte: ¹Scenario Snam-Terna 2022 – Scenario LT Italia (in termini di fabbisogno elettrico in linea con il PNIEC del 2019 e con il National Trend Italia (NT Italia) di Snam-Terna pubblicato a febbraio 2021); ²Biometano e idrogeno.

La nuova rete infrastrutturale – gas verdi

Nei prossimi anni si attende una significativa crescita nella domanda di gas verde al fine di accelerare la decarbonizzazione, incrementare l'indipendenza energetica e favorire l'integrazione con la rete elettrica

Biometano

• ✓ Fonte rinnovabile (prodotta da biomasse di origine agricola) che già nel medio termine può fornire un'alternativa sostenibile al gas naturale
• ✓ Sostenibile: fonte CO² neutra e che può ridurre in modo significativo anche le emissioni del settore agricolo favorendo il riutilizzo degli scarti e l'economia circolare

Potenziali vantaggi dei gas verdi

Generazione di energia elettrica programmabile

Possibilità di stoccaggio e trasporto con reti gas esistenti

Molteplici usi finali (es. trasporti, usi industriali, generazione energia elettrica)

Applicazione in ottica di integrazione con la rete elettrica (es. power-to-gas-to-power)

Idrogeno

✓ Vettore che può essere prodotto a emissioni zero da FER mediante

✓ Valida alternativa al gas naturale nel lungo termine, soprattutto per la decarbonizzazione dei settori hard-to-

abate e del trasporto pesante ✓ Favorisce integrazione tra settore

elettrolisi

elettrico e gas

Contributo significativo alla riduzione delle emissioni

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 25 Fonte: ¹Scenario Snam-Terna 2022 – Scenario LT Italia (in termini di fabbisogno elettrico in linea con il PNIEC del 2019 e con il National Trend Italia (NT Italia) di Snam-Terna pubblicato a febbraio 2021)

Focus: incentivi all'idrogeno

Il PNRR mette a disposizione circa 3,65 miliardi di € per progetti atti allo sviluppo dell'idrogeno

La nuova rete infrastrutturale

La rete del gas necessiterà di adeguamenti tecnologici e infrastrutturali per agevolare l'immissione e il trasporto dei gas «verdi» nell'ottica di decarbonizzazione del sistema

Dinamiche del settore della distribuzione gas in Italia

La distribuzione gas in Italia è oggi un settore maturo e consolidato, con necessità di rinnovarsi per rispondere alle sfide derivanti dall'evoluzione del sistema energetico

Il settore della distribuzione gas ha registrato un progressivo consolidamento dell'offerta, favorito da:

✓ Regole di affidamento delle concessioni per ATEM¹ ✓ Economie di scala derivanti da gestioni accentrate

N. operatori nella distribuzione gas in Italia²

Lo scenario di trasformazione del sistema energetico richiederà un rinnovamento del settore, in termini di:

• ✓ Rinnovamento tecnologico ed industriale
• ✓ Ripensamento delle logiche di gestione delle attività

Esempi di rinnovamenti necessari

Adeguamento delle reti di distribuzione

✓ Per consentire in sicurezza la distribuzione di gas con crescenti percentuali di idrogeno

✓ Attraverso interventi di efficientamento operativo finalizzato ad una maggiore sostenibilità delle attività

La regolazione del settore della distribuzione gas

L'attuale regolazione di settore garantisce stabilità e contenimento dei rischi mentre le evoluzioni regolatorie attese da ARERA sono orientate all'efficientamento dei costi totali e a favorire l'innovazione e le soluzioni volte alla decarbonizzazione

La regolazione attuale	Evoluzione regolatoria	Innovazione regolatoria
➢ L'attuale quadro normativo e regolatorio è caratterizzato da stabilità e trasparenza e garantisce: ✓ Stabilità dei risultati economici e dei flussi di cassa ✓ Recupero del valore degli investimenti realizzati al termine della concessione Riconoscimento dei costi operativi sulla base di ✓ tassi di recupero di produttività predefiniti ✓ Tasso di rendimento del capitale aggiornato periodicamente sulla base dell'evoluzione di parametri di mercato ➢ L'attuale regolazione dunque assicura un contenuto rischio operativo per le attività di distribuzione gas	➢ ARERA propone una graduale introduzione di una Regolazione tariffaria per Obiettivi di Spesa e di Servizio (ROSS), orientata all'efficienza totale del servizio (dal 2026): ✓ Riconoscimento integrato dei costi operativi e dei costi di capitale efficientati ✓ Coefficienti standard di capitalizzazione ✓ Revisione del meccanismo degli incentivi ✓ Selettività degli investimenti riconoscibili, da giustificare con analisi costi-benefici ➢ Il cambio di paradigma potrà sostenere la razionalizzazione del settore: ✓ Opportunità per le imprese efficienti di migliorare la propria redditività ✓ Rischio di sotto-remunerazione del capitale per le imprese inefficienti ✓ Allineamento delle regolazioni tariffarie dei servizi infrastrutturali	➢ DCO 250/2021/R/gas – Progetti pilota di soluzioni innovative ✓ Gestione ottimizzata delle reti ▪ Bi-direzionalità, accumulo, riduzione perdite ✓ Utilizzi innovativi delle reti ▪ Immissione biometano, idrogeno, gas «verdi» ▪ Gas rinnovabili in processi industriali Elettrolizzatori e metanazione ▪ Power to gas, power to hydrogen, cattura CO2 ▪ ✓ Innovazione tecnologica/gestionale ▪ Digitalizzazione delle reti ▪ Recupero energia in decompressione e ri compressione ▪ Efficienza energetica nel preriscaldo ✓ Convergenza tra settore gas ed elettrico ✓ Riduzione immissioni di metano in atmosfera ➢ Delibera 404/2022/R/gas - Regolamento di applicazione del meccanismo tariffario premiale a sostegno dell'innovazione delle infrastrutture del settore del gas naturale negli ambiti di intervento identificati dal DCO 250/2021/R/gas di cui sopra

Dinamiche dei prezzi del gas e dell'energia

Pandemia e crisi geo-politiche hanno accelerato il percorso di transizione energetica introducendo, al contempo, un gradiente di incertezza.

Replacement fornitura gas Russo, progressiva sostituzione tecnologica per produzione elettrica ed elettrificazione dei consumi sono i principali elementi sostanziali alla base di un outlook dei prezzi energetici caratterizzati da significativi livelli di volatilità lungo il percorso di transizione. Nell'ultimo periodo si è assistito ad una sostanziale diminuzione dei prezzi legata al completamento degli stoccaggi e dai concomitanti bassi livelli di domanda legati a diminuzione produzione industriale e temperature fuori norma.

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (1/4)

Le politiche energetiche europee hanno introdotto obiettivi di decarbonizzazione sempre più sfidanti e le politiche energetiche nazionali hanno fatto seguito all'impulso proveniente dalle iniziative comunitarie.

Il Piano per la Transizione Ecologica (PTE) ha tra obiettivi al 2050

• ✓ Azzerare le emissioni di gas serra
• ✓ Rivoluzionare la mobilità fino alla sua completa sostenibilità
• ✓ Minimizzare inquinamenti e contaminazioni di aria, acqua e suolo
• ✓ Disegnare la rotta verso una economia circolare a rifiuti zero e un'agricoltura sana e sostenibile

Il Piano RePower EU ha come principale obiettivo quello di ridurre la dipendenza dei paesi Europei dai combustibili fossili russi facendo leva su: diversificazione delle fonti energetiche, accelerazione della transizione energetica e obiettivi stringenti in termini di risparmio energetico

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 31 Fonte: Zero Carbon Policy Agenda Report 2022 (Energy & Strategy Group, Polimi); C.E."Realizzare il Green Deal europeo"; M.A.S.E. "Piano per la Transizione Ecologica" ; Note: ¹Media aritmetica dei prezzi definiti per ciascuna zona geografica di mercato; ²Legge di Bilancio 2023

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (2/4)

Le rinnovabili in Italia mostrano un andamento di sostanziale crescita negli ultimi 10 anni con una potenza complessivamente installata di ~60 GW.

Tuttavia per raggiungere i target nazionali di decarbonizzazione al 2030 sarà necessario installare in Italia almeno 60-65 GW di nuova capacità FER richiedendo ingenti investimenti (€ 40-50 mld al 2030) e una programmazione integrata a livello temporale e geografico.

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (3/4)

Nel 2021 si registra una produzione da fonti rinnovabili pari 115,8 TWh. Dal 2020 si è registrata una crescita dell'11% della generazione eolica e del 2% della generazione fotovoltaica, a fronte di una diminuzione dell'idroelettrico (-2,43%).

Si ha, quindi, nella copertura della domanda di energia elettrica un netto cambiamento: le fonti termiche tradizionali si sono ridotte dal 74% nel 2005 al 51% nel 2021, mentre le FER sono passate da circa il 14% al 36%, con un focus maggiore su eolico e fotovoltaico a partire dal 2011.

Dinamiche del settore delle rinnovabili in Italia (4/4)

Il mix rinnovabile italiano è caratterizzato da un generale trend di crescita, accentuato dalle misure attuate a livello comunitario per far fronte alla crisi russo-ucraina. Al 2040, il 65% della capacità rinnovabile installata prevista sarà costituita da fotovoltaico

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 34 Fonte: ¹Dati previsionali 2030-2040 Scenari Terna 2022; ² Ipotesi scenario FF-55: riduzione emissioni 55% tramite elettrificazione e incremento sostanzioso FER; ³ Ipotesi scenario Distributed Energy Italy: spinta elettrificazione, necessità maggiori FER, accumuli elettrici, elettrolizzatori e CCS

4. Il piano strategico 2022-26

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

1. Aggiudicazione di un significativo numero di gare di ambito territoriale minimo (ATEM) 2. M&A di aziende di piccole-medie dimensioni operanti nel settore della distribuzione gas 3. Costituzione di partnership finalizzate alla partecipazione congiunta alle gare

2023-2026

Il Gruppo ha individuato alcune gare di interesse, definendone i diversi livelli di priorità con l'obiettivo di costituire un portafoglio di concessioni territorialmente contigue

Criteri di selezione ATEM di Interesse

• Valorizzazione delle economie di scala e delle sinergie
• Vantaggi competitivi verso potenziali concorrenti
• Equilibrato bilanciamento rischio / rendimento

La definizione e l'implementazione della strategia dipende dai tempi di pubblicazione dei bandi di gara e da eventuali ritardi nelle scadenze massime. Ciò comporta la necessità di stabilire un ordine di priorità strategica e un continuo aggiornamento delle decisioni in merito alla partecipazione alle gare future.

1. Priorità allo sviluppo nel Nord Est Italia, consolidando l'attuale posizione di leadership

in ATEM di attuale presenza e in altri ATEM contendibili

Crescita tramite M&A, partnership e RTI

Grazie alle sue caratteristiche e al suo track record, Ascopiave è controparte credibile in possibili operazioni di acquisizione e/o partnership nel settore della distribuzione gas

Strategia di crescita – energie rinnovabili

L'ulteriore implementazione delle competenze nel settore delle energie rinnovabili costituisce la base per sostenere l'ulteriore crescita delle attività gestite in un settore in fase di rapido sviluppo

3. Costituzione di partnership finalizzate allo sviluppo di specifici impianti

4. Diversificazione della tipologia delle fonti di energia rinnovabile

Strategia di crescita – energie rinnovabili

Ascopiave prevede la realizzazione di cospicui investimenti nell'ambito delle energie rinnovabili, alcuni dei quali sono relativi ad operazioni di acquisizione aziendale già perfezionate nel 2022 o relative a concessioni per la realizzazione di nuovi impianti di generazione attualmente già ottenute

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 44 Note: ¹ Il valore di EV indicato corrisponde all'intero valore degli assets, includendo il prezzo di esercizio dell'opzione di vendita della quota di partecipazione (20,26% del capitale) detenuta dai soci di minoranza di Eusebio Energia S.r.l. (15 €M).

Strategia di diversificazione: Green gas

dei green gas

Strategia di diversificazione: Idrogeno verde

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione

c. 20 m€ Investimenti¹

c. 1,7 m€ EBITDA a regime

Strategia di diversificazione: servizio idrico ed efficienza energetica

• ➢ Collaborazione con operatori del settore/ gestori del servizio idrico integrato per fornitura servizi specialistici, condivisione software per spingere la digitalizzazione del settore
• ➢ Attenzione ad eventuali opportunità di investimento (bandi di gara per gestione del servizio idrico integrato)
• ➢ Focus su Pubblica Amministrazione e Industria, segmenti caratterizzati da una minore capillarità rispetto a clienti domestici e maggiore taglia di investimento
• ➢ Contratti di lungo termine (Energy Performance Contract, project financing) al fine di stabilizzare i flussi generati dagli investimenti

c. 11 m€ Investimenti @ 2026 c. 10 m€ Investimenti @ 2026 c.1,6 m€

c.1,2 m€ EBITDA@ 2026

Realizzare sinergie valorizzando le competenze maturate nel core business della distribuzione gas

EBITDA@ 2026

Contribuire al percorso di razionalizzazione dei consumi, ottenendo incentivi (TEE) utili a mitigare gli effetti di questi obblighi nel core business della distribuzione gas

Ascopiave ha raggiunto risultati apprezzabili sul fronte dell'efficienza gestionale, implementando soluzioni organizzative e tecnologiche funzionali allo scopo

Riorganizzazione delle attività

A partire dal 2016, si è avviato un ampio processo di riorganizzazione delle attività della distribuzione che ha interessato tutte le aziende del Gruppo:

• Rinnovamento e reingegnerizzazione di sistemi e procedure;
• Razionalizzazione delle sedi operative e logistiche sul territorio;
• Gestione centralizzata e integrata di tutti i principali processi;
• Adozione di nuovi sistemi informativi allo stato dell'arte, per la gestione della forza lavoro e dei servizi commerciali della distribuzione.

Ciò ha permesso l'ottimizzazione nell'impiego delle risorse, consentendo di internalizzare molte attività appaltate a terzi al fine di ridurre i costi di gestione e aumentare la possibilità di realizzare investimenti

Integrazioni post acquisizione

• Ascopiave ha una solida esperienza nell'integrazione di aziende post-acquisizione, con conseguimento di miglioramenti gestionali con riduzione dei costi e aumento della qualità dei servizi
• Sono in corso le attività per realizzare la completa integrazione degli assets che verranno acquisiti da A2A (114k PDR) con adozione dei sistemi e del modello organizzativo del Gruppo

Il miglioramento dell'efficienza operativa ed economica è al centro delle politiche di gestione di Ascopiave che intende dare seguito agli ottimi risultati conseguiti nel corso degli ultimi anni

Politiche e pratiche aziendali a sostegno dell'efficienza

• ➢ Monitoraggio continuo dell'efficienza dei processi attraverso sistemi operativi e risorse organizzative dedicate
• ➢ Remunerazione incentivante del personale, basata su indicatori di efficienza economico-gestionale

Interventi su aree e strumenti oggetto di potenziale miglioramento

• ➢ Soluzioni tecnologiche innovative/digitalizzazione
• ➢ Efficientamento dei processi organizzativi interni
• ➢ Gestione ottimizzata dei rapporti in essere con i fornitori esterni

• ✓ Riduzione dell'incidenza dei costi generali ed industriali
• ✓ Mantenimento di una struttura dei costi snella e flessibile

Iniziative di efficientamento

Crescita Diversificazione Efficienza Innovazione

▪ Il Gruppo traguarda l'installazione di sensori in grado di rilevare, registrare, trasmettere ed eseguire comandi creando un gemello digitale dell'infrastruttura fisica (digital twin) al fine di: o Ottimizzare il monitoraggio della rete in termini di pressione e odorizzazione

o Acquisire dati in tempo reale e simulare le

biometano e in futuro degli altri gas «verdi»

o Adeguare la rete per l'immissione del

~3,0 m€ investimenti cumulati @ 20263

condizioni degli impianti

Ascopiave prevede di incrementare la propria efficienza operativa ed economica attraverso la digitalizzazione delle reti e dei processi

• Il Gruppo Ascopiave è stato tra i primi a sperimentare l'installazione di contatori mass market di tipo intelligente e ha l'obiettivo di raggiungere il 100% di smart meters installati sulle reti @ 2024
• È prevista l'internalizzazione delle attività di installazione, nel rispetto degli obiettivi previsti dall'Autorità e nell'ottica di pianificare tali interventi nel modo più opportuno
• L'individuazione del giusto mix tra misuratori a Radio Frequenza e P2P¹ , e le economie di scala generabili dalla copertura di ampie aree di territorio, permetteranno una significativa ottimizzazione dei costi di esercizio

INSTALLAZIONE SMART METERS DIGITALIZZAZIONE DELLA RETE DIGITALIZZAZIONE DEI PROCESSI AZIENDALI

• Il Gruppo prevede interventi di digitalizzazione dei processi, quali ad esempio l'evoluzione dei sistemi cartografici, l'efficientamento del sistema di Work Force Management, progetti di realtà virtuale e aumentata e soluzioni di Robotic Process Automation
• Tale digitalizzazione permetterà di evolvere lo svolgimento delle attività, raggiungendo maggiore efficienza e creando nuove opportunità di utilizzo dei dati e delle informazioni raccolte

~5,4 m€ investimenti cumulati @ 2026²

Vantaggi attesi dalle iniziative di efficientamento

Bilanciamento	Profilazione dei	Riduzione costi	Prioritizzazione	Manutenzione	Riduzione
della rete	consumi	operativi	interventi	predittiva	perdite di rete

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 52

▪ Adeguamento della rete per la futura immissione di gas "verdi" ▪ Minori costi di allacciamento e di esercizio per i produttori di gas "verdi"

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 53 Note: ¹di cui 0,4 m€ già realizzati nel 2021; ² Investimenti già realizzati nel 2021.

Benefici attesi

▪ Significativa riduzione dei costi operativi ▪ Contributo agli obblighi TEE ▪ Riduzione emissioni di CO²

Formazione del personale: target di 25 ore/anno di formazione per dipendente mediante arricchimento dell'offerta formativa in modalità e-learning a disposizione dei dipendenti del Gruppo, e mediante l'ulteriore implementazione di una piattaforma formativa dedicata.

Età media: Il gruppo intende mantenere l'attuale età media di circa 47 anni garantendo omogeneità nella distribuzione delle diverse fasce d'età del personale dipendente.

Certificazione Parità di Genere: verranno intraprese le attività volte ad ottenere la certificazione della parità di genere.

Welfare: ulteriore ampliamento dei servizi disponibili nella piattaforma, che spaziano dall'educazione e istruzione, alle prestazioni previdenziali e sanitarie, sino all'acquisto di altri beni, mantenendo l'attuale perimetro di coinvolgimento al 100% dei dipendenti.

Sicurezza dei lavoratori: il gruppo ritiene di primaria importanza la tutela dei lavoratori ponendosi come obbiettivo il mantenimento degli alti livelli di sicurezza, promuovendo l'integrazione della sicurezza in tutte le attività aziendali e puntando sulla formazione continua del personale.

Veicoli sostenibili: rinnovo flotta aziendale secondo i più elevati standard di settore. Al 2026 il target del parco auto elettriche/ibride è del 24,6% (7% al 2022).

Potenza rinnovabile: potenza fotovoltaica installata presso la sede aziendale che consentirà un risparmio, in termini di ton di CO2 evitate dal 2022 al 2026, pari a oltre 1,3 kton.

Rinnovo asset distribuzione gas: interventi di efficientamento energetico e digitalizzazione della rete rendendola compatibile con gas diversi dal metano (biometano, gas sintetici verdi, bleding idrogeno-metano, etc).

Rinnovo parco contatori domestici: scelta di misuratori in grado di ricevere le nuove miscele di gas e realizzati con materiale riciclabile. La graduale sostituzione dei contatori con tecnologia di comunicazione GPRS a favore della NB-IOT permetterà la riduzione quantità batterie esauste da smaltire.

Riduzione delle emissioni di CO² e CH⁴ : attraverso la realizzazione di interventi di efficientamento del preriscaldo nelle cabine REMI e l'adozione di metodi innovativi per la ricerca delle dispersioni di CH⁴ nelle reti.

4. Il piano strategico 2022-26

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

Le proiezioni di piano sono state elaborate e definite tenendo in considerazione sia i principali elementi di rischio tipici dei settori di riferimento, sia le caratteristiche di Ascopiave

Principali razionali

Incertezza sull'avvio delle gare ATEM

• L'incertezza sui tempi di avvio delle gare e di aggiudicazione delle concessioni ha suggerito lo sviluppo di un'analisi di scenario basata su diverse ipotesi¹ :
  • o Scenario A: incremento del perimetro delle attività gestite nella distribuzione gas solo attraverso M&A e crescita organica in quanto entro il termine del periodo di piano nessuna gara ATEM riesce a completare il suo iter sino all'aggiudicazione;
  • o Scenario B: in aggiunta alla crescita attesa nello scenario A, si ipotizza l'avvio e l'aggiudicazione di 4 gare ATEM nel 2026 e, di conseguenza, un significativo incremento delle reti e degli utenti gestiti.

Perseguimento di obiettivi di efficienza e di investimento razionali

• Le proiezioni riflettono obiettivi ragionevolmente conseguibili da parte del Gruppo
• I costi operativi e di investimento incorporano:
  • o Dinamiche di inflazione (+)
  • o Target di efficienza economico-gestionale (-)

Implementazione di iniziative di M&A e diversificazione in altre attività

▪ Raggiungimento di obiettivi ragionevoli di crescita tramite iniziative di M&A e di investimento nel settore delle energie rinnovabili e in attività diversificate

Investimenti di Gruppo

Il piano prevede la realizzazione di un significativo volume di investimenti, volti sia alla manutenzione e sviluppo della rete esistente sia all'espansione delle attività su nuovi business sinergici

Scenario A Scenario B

Investimenti nella distribuzione gas

La maggior parte degli investimenti previsti riguarda la distribuzione gas, con significativi interventi sul perimetro attuale e possibili ulteriori incrementi in caso di aggiudicazione di gare ATEM

Investimenti nelle energie rinnovabili

Il Gruppo si propone di ampliare il parco degli impianti di generazione elettrica da fonti rinnovabili sia attraverso operazioni di M&A che mediante lo sviluppo green field di nuovi impianti

Evoluzione del Margine Operativo Lordo

L'implementazione delle iniziative considerate porterà, nell'orizzonte di piano, ad una progressiva e stabile crescita del valore generato in termini di EBITDA

Principali dati prospettici – Distribuzione gas

Le prospettive di crescita, sia per linee interne che esterne, determineranno un ulteriore consolidamento del Gruppo nel settore della distribuzione gas

in caso di aggiudicazione gare ATEM (Scenario B)

Principali dati prospettici – Energie rinnovabili

La strategia di crescita consentirà inoltre al Gruppo Ascopiave di incrementare in modo significativo la propria presenza nel settore delle energie rinnovabili

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 62 Note: ¹Preconsuntivo. ² Il dato 371 GWh al 2026 non include la produzione stimata attesa di 65 GWh da parte di un impianto eolico di 36 MW realizzato entro il 2026 e che entrerà in produzione nel 2027

Principali dati prospettici – Sostenibilità ambientale

Grazie ad una strategia di efficientamento e di integrazione delle fonti di energia rinnovabile, il Gruppo Ascopiave sarà in grado di generare un impatto positivo sul clima, riducendo le emissioni di CO²

-2,3 kton CO²

-103 kton CO² p.a.

Grazie a un efficientamento continuo dei propri consumi (-3% p.a.), il Gruppo Ascopiave sarà in grado di risparmiare ca. 2,3 kton CO² di emissioni in arco piano (scope 1 e 2)

Il consolidamento del Gruppo Ascopiave nel settore della generazione di energia pulita contribuirà ad una riduzione media annua delle emissioni pari ca. 103 kton di CO2. Ci si aspetta un ulteriore contributo in termini di risparmio di CO² grazie alle iniziative legate a Idrogeno Verde e Biometano.

energia pulita

In entrambi gli scenari presi in considerazione, i risultati economici al 2026 sono previsti in crescita

m€	2022 1	2026 Scenario A	CAGR	2026 Scenario B	CAGR	Δ 2026 Scenario B vs A
Ricavi	158	262	13%	287	16%	25 10%
EBITDA	77	133	15%	154	19%	21 16%
EBIT	31	66	21%	76	25%	10 15%
Proventi netti2 finanziari	6	-7	n.a.	-13	n.a.	-6 69%
Risultato netto	31	41	7%	44	9%	3 8%

I risultati 2022 tengono in considerazione voci non ricorrenti (i.e. plusvalenza da put esercitata su partecipazione EstEnergy per € 8,9 m e penale per cessazione contratti di servizio con EstEnergy per € 6,5 m, per totale di €15,4 m)

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 64 Note: ¹Preconsuntivo; ²Proventi da partecipazioni al netto degli oneri finanziari sull'indebitamento.

Capitale investito e indebitamento finanziario

Nell'arco del piano si registra una crescita del capitale investito e un'ottimizzazione del mix delle fonti di finanziamento

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 65 Note: ¹Preconsuntivo; ²Rapporto tra debito e patrimonio netto; ³Posizione finanziaria netta.

Distribuzione del valore economico generato

La strategia di Ascopiave mira a creare valore per i propri stakeholder, distribuendo la ricchezza prodotta per contribuire alla crescita economica e sociale del contesto in cui opera il Gruppo

232 177 119 55 170 63 583 Valore aggiunto trattenuto Valore aggiunto distribuito Dipendenti Comunità locali Azionisti Pubblica Amministrazione Finanziatori 814 m€ 583 m€

Valore aggiunto¹ generato dalle attività di Ascopiave in arco piano 2022-26 (Scenario A)

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 66 Note: ¹ Il valore aggiunto è determinato dal valore generato nel periodo di riferimento e in parte redistribuito, sotto diverse forme, agli stakeholder del Gruppo.

4. Il piano strategico 2022-26

Pilastri strategici Proiezioni di

piano

Remunerazione degli investitori

Obiettivi della gestione finanziaria

Ascopiave punta su efficienza del costo del capitale e flessibilità finanziaria al fine di creare valore per gli azionisti nel lungo termine

Ricorso alla leva finanziaria per la copertura dei fabbisogni degli investimenti programmati

1. Efficienza della struttura finanziaria e del costo del capitale 2. Flessibilità finanziaria

Creazione di valore per gli azionisti

Remunerazione degli azionisti

Il Gruppo ha creato regolarmente valore per i propri azionisti, evidenziato da una costante distribuzione di dividendi. Per il periodo 2022-26 si prevede una distribuzione di dividendi attrattiva e sostenibile

Nel periodo 2016-2021 Ascopiave ha distribuito complessivamente dividendi ordinari per ca. 226 m€ (media annua: 17 c€/azione¹ ), grazie a:

• Stabilità del cash flow
• Stabilità della redditività del business
• Equilibrio della struttura finanziaria

Ascopiave prevede la distribuzione di un dividendo in crescita da 13,0 c€/azione al 2022 a 17,0 c€/azione al 2026 (+31%)

Dividendo distribuito da Ascopiave e dividend yield storico 2016-21 e prospettico 2022-26

Gruppo Ascopiave – Piano Strategico 2022-2026 69 Note: ¹Dividendo medio storico e dividend yield calcolati considerando unicamente il dividendo ordinario; ²Dividendo deliberato e distribuito nel corso del 2027 con riferimento all'esercizio 2026; ³Dividend yield calcolato come rapporto tra dividendo distribuito e la quotazione del titolo di fine anno

5. Considerazioni conclusive

Considerazioni conclusive

Il Gruppo Ascopiave è una realtà consolidata con un portafoglio di attività bilanciato, caratterizzato da un contenuto profilo di rischio, e con un track record di crescita

La strategia che guiderà l'azione del Gruppo nei prossimi anni si fonda su crescita dei core business, diversificazione in nuove attività sinergiche, efficienza economica e innovazione

Il piano di investimenti, circa 870 milioni di euro nel contesto più prudenziale, è equamente destinato al perimetro attuale e all'ampliamento delle attività aziendali. Il piano sarà finanziato per ca. 500 mln€ attraverso le risorse derivanti dall'esercizio delle opzioni di vendita sulle partecipazioni in EstEnergy e HeraComm

I risultati attesi prefigurano una crescita sostenibile e capace di creare valore per gli azionisti e gli altri principali stakeholder

Il piano prevede nel periodo la distribuzione di un dividendo remunerativo a beneficio degli azionisti del Gruppo

Continuità del perimetro

• Nessuna gara ATEM riesce a completare il proprio iter sino all'aggiudicazione. L'ipotesi si giustifica con la lunghezza dei tempi di aggiudicazione ad oggi riscontrati
• Limitate acquisizioni aziendali post 2022: +51 k utenti; +9 m€ EBITDA al 2026
• Costi operativi ed investimenti coerenti con l'ipotesi di continuità delle attività

SCENARIO A

Aggiudicazione di 4 gare ATEM

• Ipotesi di avvio e aggiudicazione di 4 gare ATEM nel 2026. Gli ATEM sono stati individuati considerando l'attuale stato di avanzamento della relativa procedura. Nuovi utenti al 2026: +165 k
• Costi operativi ed investimenti coerenti con l'ipotesi di continuità delle attività

Energie rinnovabili

• Acquisizione di nuova potenza installata tramite operazioni M&A e sviluppo greenfield impianti per 161 MW
• Ipotesi al 2026: produzione attesa a 371 GWh. La produzione degli impianti attualmente in esercizio è stata assunta in linea con la produzione media storica
• Prezzi di cessione dell'energia in linea con le attese di medio periodo (i.e. 135 €/MWh al 2026)

Diversificazione

• Settori di diversificazione:
  • Idrogeno Verde
  • Biometano
  • Efficienza Energetica
  • Servizio Idrico
  • ICT

Parametro	Ipotesi di piano
Inflazione	2,35% - inflazione media annua nell'orizzonte di piano (2023: 4,00% / 2024-2026: 1,80%)
WACC reale pre-tax (RAB distribuzione)	5,6% - tasso riconosciuto nell'anno 2022 e invariato per l'intero orizzonte di piano
Costi operativi tariffari	X-Factor attualmente previsto dalla regolazione
Costi di capitale tariffari	Continuità della metodologia di riconoscimento dei costi (costi effettivi nella distribuzione, mantenimento aliquote di ammortamento, etc.)
Prezzi energia elettrica	Prezzi di cessione dell'energia in linea con le attese di medio periodo (i.e. 135 €/MWh al 2026)
Risultato di EstEnergy	In linea con le previsioni del piano della società
Dividendi altre partecipazioni	Pari ai dividendi distribuiti nel 2021
Imposte sui redditi	Aliquota IRES pari a 24% ed IRAP ca. 4% assunte costanti durante l'intero orizzonte di piano
Costo del debito	3% ca.- Tasso passivo medio annuo durante l'intero orizzonte di piano
Dividendi	13,0 c€ nel 2022 in crescita di 1 c€/per anno negli anni successivi

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