Arendals Fossekompani

Quarterly Report • Aug 17, 2017

Q2 - 2017

Kvartalsrapport for Arendals Fossekompani ASA

Nøkkeltall for AFK Konsern ^H

MNOK	Q2 - 2017 Q12016	Q2 - 2016	Hittil i 2017	Hittil i 2016 20172016
Sum driftsinntekter	1 749 #	1 619	3 516	3 215 # #
EBITDA	201 #	190	426	376 # #
margin	11 %	12 %	12 %	12 % #
Driftsresultat (EBIT)	135 #	116	296	232 # #
Driftsresultat per enhet
Morselskapet	10 #	10	26	21 # #
Glamox	76 #	71	151	132 # #
EFD Induction	13 #	20	31	33 # #
NSSL	28 #	31	50	58 # #
Powel	3 6	5	1	10 1 #
Scanmatic AS	4 9	13	16	22 # #
Markedskraft	1 2	-1	4	1 4 -7
Cogen Energia	15 #	-8	50	-10 # 7
Tekna	-3 4	-5	-10	-1 # -1
Øvrige	-1 0	0	-2	0 # -1
Elimineringer	-11 #	-18	-23	-35 # #
Driftsresultat (EBIT)	135 #	116	296	232 # #
Resultat før skattekostnad (EBT)	134 #	231	278	371 # #

Driftsinntekter (MNOK)

I disse oppstillingene er effekten av endring i pensjonsordningen i 2015 ekskludert for å få sammenlignbare tall. Effekten på EBITDA og Resultat før skatt var MNOK 46 i Q3 og MNOK 40 i Q4.

Hovedpunkter 2.kvartal 2017

(Tall i parentes gjelder tilsvarende periode foregående år)

Konsernet Arendals Fossekompani ASA er et industrielt investeringsselskap som består av 10 hovedinvesteringer samt finansielle investeringer. Totalt sysselsetter konsernet over 3300 ansatte. Konsernet opererer i mange ulike bransjer og er gjennom datterselskapene representert i 26 land. Morselskapets egen virksomhet fokuserer primært på kraftproduksjon, oppfølging av datterselskapene gjennom langsiktig og aktivt eierskap, forretningsutvikling samt finansielle investeringer.

Sum driftsinntekter i 2.kvartal utgjorde MNOK 1.749 (1.619) og pr 30.06 MNOK 3.516 (3.215). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 134 (231) og pr 30.06 MNOK 278 (371). Beregnet skatt utgjorde i kvartalet MNOK 29 (31) og pr 30.06 MNOK 64 (49). Ordinært resultat etter skatt i kvartalet, men før minoritetsinteresser ble dermed MNOK 105 (201) og pr 30.06 MNOK 214 (322).

Konsernet har lagt bak seg et halvår med solid vekst i både omsetning og driftsresultat sammenlignet med tilsvarende periode foregående år. Det er særlig Cogen, Glamox og Markedskraft som bidrar til resultatforbedringer i perioden. Årsaken til endring i resultat før skatt sammenlignet med tilsvarende periode foregående år skyldes primært valutagevinster i 2016 på MNOK 73 som er snudd til valutatap i 2017 på MNOK -36, samt et ekstraordinært utbytte fra finansielle eierposter i Q2 2016 på MNOK 60.

I konsernet er andre inntekter og kostnader i kvartalet positive med MNOK 10 (-136) og pr 30.06 MNOK 122 (-206), noe som primært skyldes god avkastning på verdipapirporteføljen i første kvartal. Dette bringer konsernets totalresultat for kvartalet opp i MNOK 116 (65) og pr 30.06 MNOK 335 (116).

Arendals Fossekompani har i kvartalet refinansiert morselskapets bankgjeld og har som et resultat av dette økt selskapets lånerammer samt utvidet forfallsprofilen for selskapets langsiktige lånefasiliteter. Deler av de økte lånerammene vil bli benyttet til å innfri et av selskapets obligasjonslån som forfaller i juli.

Arendals Fossekompani har i 2.kvartal foretatt utkjøp av minoritetsaksjonærer i EFD Induction. Eierandelen er dermed økt fra 70% til 97%.

Finansielle fakta, MNOK		Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16			Utvikling siste 5 kvartal
Driftsinntekter		1 749	1 767	1 740	1 568	1 619	2 000	1 619	1 568	1 740	1 767	1 749	15 % 10 %
EBITDA EBITDA margin		201 11 %	225 13 %	192 11 %	193 12 %	190 12 %	1 500						5 %
Resultat før skatt Kontantstrøm fra drift		134 -31	144 309	8 1 344	147 105	231 5 4	1 000	655	602	651	660	662	0 %
NIBD		1 867	1 429	1 674	1 832	1 902			Driftsinntekter			EBITDA margin
Egenkapital Egenkapital andel		3 151 40 %	3 390 42 %	3 181 41 %	3 052 41 %	2 956 40 %	Etablert		EBITDA margin LTM: 11,9%				1896
Styreleder	Øyvin Brøymer			www.arendalsfoss.no			CEO					Jarle Roth

For konsernet samlet forventes omsetning og resultat for året å bli på nivå med 2016.

Hendelser etter utløpet av 2.kvartal

• Som kommunisert i kvartalsrapporten for 1. kvartal 2017 har AFK engasjert ABG Sundal Collier og Skandinaviska Enskilda Banken for å vurdere strategiske alternativer for AFKs eierskap i Glamox, herunder en børsnotering av selskapet i løpet av 2017. Dette arbeidet pågår fortsatt og AFK vil informere markedet hvis og når det blir relevant.
• Obligasjonslån på MNOK 400 med tilhørende rente og valutabytteavtale forfalt 6. juli og ble da refinansiert med et langsiktig banklån på MEUR 50.

Glamox

Finansielle fakta, MNOK		Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16		Utvikling siste 5 kvartal
Driftsinntekter EBITDA EBITDA margin Resultat før skatt Kontantstrøm fra drift NIBD		662 9 0 14 % 7 2 -23 -145	660 8 8 13 % 7 6 4 5 -279	651 7 3 11 % 5 7 161 -240	602 8 5 14 % 7 1 121 -98	655 8 2 13 % 6 4 6 6 2	800 655 600 400 200 - Q2-16	602 Q3-16 Driftsinntekter EBITDA margin LTM: 13,1%	651 Q4-16	660 Q1-17	662 Q2-17 EBITDA margin	5 % 0 %
Egenkapital		723	760	703	669	616		Datterselskap siden				2012
Egenkapital andel Styreleder	Jarle Roth	50 %	51 %	48 % www.glamox.com	49 %	46 %	Eierandel CEO			Rune Marthinussen		75,2 %

-	Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 662 (655) og pr 30.06 MNOK
	1.322 (1.256). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 72 (64) og pr
	30.06 MNOK 148 (125). Dette representerer høyere omsetning og bedret mar
	gin sammenlignet med tilsvarende periode 2016.

• Konsernets ordreinngang for kvartalet ble MNOK 691 (721). Pr 30.06 var ordreinngangen MNOK 1.381 (1.351), en økning på 2,2%.
• Forretningsområdet PBS opplever stort sett gode markedsforhold for etterspørsel etter belysningsløsninger der veksten primært er drevet av salg av armaturer med LED-teknologi med en høyere verdi.
• Forretningsområdet GMO har som følge av svake markeder innen divisjonens to hovedsegmenter (Commercial marine og Oil&Gas) noe lavere ordreinngang.

Virksomheten utvikler, produserer og distribuerer profesjonelle belysningsløsninger for det globale markedet. Glamox har virksomhet i flere europeiske land, samt i Asia, USA, Canada og Brasil.

Konsernet har tre divisjoner: Professional Building Solutions (PBS),Global Marine & Offshore (GMO) og Sourcing, Production & Logistics (SPL)..

EFD Induction

Finansielle fakta, MNOK	Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16
						Utvikling siste 5 kvartal
						277 273 272 266 300
Driftsinntekter	266	277	273	217	272	217 200
EBITDA	1 9	2 3	2 3	8	2 6
EBITDA margin	7 %	8 %	8 %	4 %	10 %	100 5 %
Resultat før skatt	1 2	1 7	1 6	1	1 8	- 0 % Q2-16 Q3-16 Q4-16 Q1-17 Q2-17
Kontantstrøm fra drift	1 1	-	4 8	-23	4 3	Driftsinntekter EBITDA margin
NIBD	104	9 3	7 6	9 8	7 2	EBITDA margin LTM: 6,8%
Egenkapital	371	385	371	357	360	Datterselskap siden 2007
Egenkapital andel	45 %	44 %	44 %	46 %	43 %	Eierandel 97,2 %

Styreleder Jarle Roth CEO Bjørn Eldar Petersen www.efd-induction.com

• Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 266 (272) og pr 30.06 MNOK 543 (541). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 12 (18) og pr 30.06 MNOK 29 (29).
• Ordreinngangen innen IHM har vært noe svakere i 2. kvartal på grunn av forskyvning av en del større prosjekter. Ordreinngangen totalt for første halvår er likevel opp 12% i forhold til samme periode i fjor.
• Investeringen i nytt produksjonsanlegg i India ble fullført i 2 kvartal. Flytting ble gjennomført i løpet av juni, noe som medførte midlertidig lavere produksjonsaktivitet. Dette er en milepæl for EFD Induction i Asia.
• Arendals Fossekompani har i 2.kvartal har foretatt utkjøp av minoritetsaksjonærer i EFD Induction og AFKs eierandelen er i perioden økt fra 70% til 97%.

EFD Induction leverer avanserte varmesystemer basert på induksjonsteknologi til verkstedindustrien over hele verden.

Konsernets virksomhet er konsentrert i tre aktivitetsområder: Induction Heating Machines (IHM), Induction Power Systems (IPS) og Spares and Service (SAS).

De viktigste kundene finnes innen bilindustri, rørproduksjon, elektronisk industri, kabelindustri og mekanisk industri.

חו	C٦ л.	י

NSSL

Finansielle fakta, MNOK		Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16					Utvikling siste 5 kvartal
							300	226	244
Driftsinntekter		222	196	198	244	226	200			198	196	222
EBITDA		4 1	3 5	3 4	5 1	4 6
EBITDA margin		18 %	18 %	17 %	21 %	20 %	100
Resultat før skatt		2 8	2 2	2 1	3 6	3 1	-	Q2-16	Q3-16	Q4-16	Q1-17	Q2-17	0 %
Kontantstrøm fra drift		1 5	5 2	2 8	6 4	1 7			Driftsinntekter			EBITDA margin
NIBD		-96	-97	-61	-101	-54					EBITDA margin LTM: 18,6%
Egenkapital		288	263	254	286	281			Datterselskap siden				2010
Egenkapital andel		55 %	52 %	50 %	54 %	54 %	Eierandel						80,00 %
Styreleder	Arild Nysæther			www.nsslglobal.co.uk			CEO					Sally-Ann Ray

• Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 222 (226) og pr. 30.06 MNOK 418 (459). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 28 (31) og pr. 30.06 MNOK 50 (58). Hovedårsaken til endringen i resultat før skatt i 2. kvartal sammenlignet med tilsvarende periode i fjor er valutaeffekter.
• Volum på nettrafikk håndtert for britiske og tyske kunder fortsetter å ligge høyt med tilsvarende høye inntekter.
• NSSL vant i 2. kvartal 67 % av kontraktene de konkurrerte om, med forventede nye inntekter på over 50 MNOK.
• I juni styrket selskapet sitt internasjonale nedslagsfelt gjennom åpning av nytt kontor i Haren, Tyskland. Kontoret vil fokusere på tyske og nederlandske kunder innen offshore og kommersiell shipping.

Virksomheten er global og består av rådgivende systemintegrasjon og tjenesteleveranse av mobile, satellittbaserte kommunikasjonsløsninger til offentlig og privat sektor. Innenfor offentlig sektor har selskapet omfattende kontrakter med det britiske og tyske forsvaret. Innenfor privat sektor er selskapet særlig sterkt representert innen media og shipping. Selskapet er Inmarsats største distributør av satellitt-tjenester til offentlig sektor. Selskapets hovedkontor ligger i London.

Powel

Finansielle fakta, MNOK		Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16	Utvikling siste 5 kvartal
							30	20 %
Driftsinntekter		152	152	146	124	145	20 17 20
EBITDA		1 4	1 0	6	2 0	1 7		14 10 % 10
EBITDA margin		9 %	7 %	4 %	16 %	12 %	6 10
Resultat før skatt		2	- 1	- 6	7	4	- Q2-16 Q3-16 Q4-16	0 % Q1-17 Q2-17
Kontantstrøm fra drift		-58	173	-21	-39	-73	Driftsinntekter	EBITDA margin
NIBD		-18	-91	7 3	3 8	-19	EBITDA margin LTM: 9,0%
Egenkapital		189	194	194	198	193	Datterselskap siden	2009
Egenkapital andel		43 %	37 %	40 %	44 %	42 %	Eierandel	96,0 %
Styreleder	Jarle Roth			www.powel.no			CEO	Bård Benum

• Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 152 (145) og pr 30.06 MNOK 304 (290). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 2 (4) og pr 30.06 MNOK 1 (9). Dette representerer bedret omsetning, men svakere margin målt mot tilsvarende perioder i 2016.
• Selskapet opplever positiv utvikling på lisenssalg i perioden, spesielt innenfor området Asset Performance.
• Innenfor infrastruktursegmentene (vann-og el-infrastruktur) er oppdragsmengden god i Norden og det leveres tilfredsstillende marginer. Segmentet med løsninger for entreprenørvirksomhet opprettholder gode marginer med fokus på Norge og Sverige.
• Selskapet har hatt flere leveranser basert på analyser av store datamengder og bruk av maskinlæring på prosesser hos kundene, også i det siste kvartalet.

Virksomheten utvikler og leverer forretningskritiske IT-løsninger og tjenester til energisektoren i Norden og Europa, til kommuner i Norge, samt til entreprenørsektoren i Norge og Sverige.

Selskapet har hovedkontor i Trondheim, og har kontorer flere andre steder i Norge og datterselskaper i Sverige, Danmark, Sveits, Polen og Tyrkia.

Scanmatic

Finansielle fakta, MNOK	Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16	Utvikling siste 5 kvartal
						300
Driftsinntekter	132	131	195	174	161	195 174 161 200 131 132
EBITDA	5	1 2	1 9	1 9	1 3	100
EBITDA margin	4 %	9 %	10 %	11 %	8 %
Resultat før skatt	4	1 2	1 8	1 8	1 3	- Q2-16 Q3-16 Q4-16 Q1-17 Q2-17
Kontantstrøm fra drift	5	-18	2 7	- 5	6	Driftsinntekter EBITDA margin
NIBD	-25	-33	-61	-36	-41	EBITDA margin LTM: 8,4%
Egenkapital	8 5	9 3	9 3	7 8	6 5	Datterselskap siden
Egenkapital andel	45 %	49 %	39 %	34 %	31 %	Eierandel 67,7 %

Styreleder	Jarle Roth	www.scanmatic.no	CEO	Kim Steinsland

• Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 132 (161) og pr 30.06 MNOK 263 (291). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 4 (13) og pr 30.06 MNOK 16 (22). Nedgangen i omsetning sammenliknet med samme periode i fjor skyldes i hovedsak at prosjektporteføljen til Scanmatic Elektro inneholder mer egenproduksjon og mindre leveranser fra underleverandører. I tillegg trekkes resultatet ned av kostnadsoverskridelser i enkelte prosjekter.
• Alle deler av selskapet har hatt god kapasitetsutnyttelse i perioden.
• Viktigste hovedleveranser i 2. kvartal for Scanmatic Elektro var Tromsøysund, Tåsentunellen og leveranser på rammekontrakt med Statens Veivesen i Nordland vedr tunell-lys og styringssystemer, samt ventilasjon.
• For morselskapet har de viktigste hendelsene i kvartalet vært tredje og siste delleveranse av posisjoneringssystemet til forsvaret og store leveranser av instrumentering til Meteorologisk Institutt.

Scanmatic leverer teknisk infrastruktur og instrumenterings- og kontrollsystemer til industrielle, profesjonelle kunder innen segmentene Forsvar, Samferdsel, Fornybar energi og Offshore.

Scanmatic Elektro AS eies 51% av Scanmatic AS og er en elektroentreprenør, i hovedsak innen samferdsel.

Markedskraft

Finansielle fakta, MNOK	Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16	Utvikling siste 5 kvartal
						37 40 20 % 32 31 29
Driftsinntekter	2 9	3 2	3 7	2 6	3 1	26 10 %
EBITDA	2	4	- 2	- 0	0	20 0 %
EBITDA margin	7 %	14 %	-4 %	-1 %	1 %
Resultat før skatt	2	4	- 1	- 4	- 2	- -10 % Q2-16 Q3-16 Q4-16 Q1-17 Q2-17
Kontantstrøm fra drift	1 2	3 3	7	-20	-18	Driftsinntekter EBITDA margin
NIBD	-115	-117	-75	-71	-92	EBITDA margin LTM: 3,8%
Egenkapital	7 6	7 8	7 4	7 4	7 6	Datterselskap siden 1992
Egenkapital andel	42 %	36 %	37 %	43 %	42 %	Eierandel 71,8 %

Utvikling siste 5 kvartal
40	31		37	32	29	20 %
20		26				10 %
						0 %
-						-10 %
	Q2-16	Q3-16	Q4-16	Q1-17	Q2-17
		Driftsinntekter			EBITDA margin
			EBITDA margin LTM: 3,8%

-	Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 29 (31) og pr 30.06
	MNOK 61 (67). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 3 (-2)
	og pr 30.06 MNOK 7 (-1). Lavere omsetning og styrket resultat er som
	forventet etter gjennomført salg av den tyske porteføljevirksomheten
	mot slutten av 2016.

• I likhet med foregående periode har det vært liten volatilitet i både spotog balansekraft slik at potensialet til å ta ut gevinst på god posisjonering har vært begrenset for selskapets porteføljeforvaltning
• Analyseenheten MKonline fortsetter imidlertid å levere gode resultater med omsetningsvekst og solid EBIT margin.
• Selskapet er i gang med restrukturering av porteføljevirksomheten for å ytterligere styrke lønnsomheten på kort og lang sikt.

							Driftsinntekter	EBITDA margin
NIBD		-115	-117	-75	-71	-92		EBITDA margin LTM: 3,8%
Egenkapital andel		42 %	36 %	37 %	43 %	42 %	Eierandel	71,8 %
Styreleder	Morten Henriksen			www.markedskraft.com			CEO	Espen Zachariassen
-	Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 29 (31) og pr 30.06						Markedskraft er en uavhengig tilbyder

av tjenester i det nordiske og europeiske engrosmarkedet for elektrisitet.

Markedskraft tilbyr tjenester i mange deler av verdikjeden, inkludert fundamental markedsanalyse, rådgivning, risikostyring, fysisk håndtering og finansiell porteføljeforvaltning. I tillegg tilbyr Markedskraft investorer ren kapitalforvaltning basert på handel i elderivater.

$-16$ Q3-16 Q2-16

Cogen Energia

Finansielle fakta, MNOK	Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16	Utvikling siste 5 kvartal
						300 253 20 % 224
Driftsinntekter	224	253	166	130	7 9	166 200 10 %
EBITDA	1 9	3 9	1 6	9	- 4	130 79
EBITDA margin	8 %	15 %	10 %	7 %	-5 %	100 0 %
Resultat før skatt	1 4	3 4	1 1	4	- 9	- -10 % Q2-16 Q3-16 Q4-16 Q1-17 Q2-17
Kontantstrøm fra drift	- 8	1 9	1 2	- 2	4	Driftsinntekter EBITDA margin
NIBD	164	150	170	174	186	EBITDA margin LTM: 10,1%
Egenkapital	126	107	7 6	6 4	6 3	Datterselskap siden 2011
Egenkapital andel	26 %	24 %	19 %	15 %	16 %	Eierandel 100,0 %

Styreleder	Morten Bergesen	www.cogen-energia.com	CEO	Antonio Quilez

• Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 224 (79) og pr. 30.06 MNOK 476 (192). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 14 (-9) og pr. 30.06 MNOK 48 (-12). Dette representerer en betydelig bedring sammenlignet med 2016, noe som skyldes jevn drift, høyere priser på solgt kraft og en oppjustering av den offentlige støttebonusen i 2017 pr. produsert MWh.
• Kraftprisene har gjennom kvartalet endt høyere enn markedets forventninger, og dette har gitt høy omsetning. De høye prisene skyldes delvis høye temperaturer som fører til høyt forbruk av air-condition.
• To av anleggene har gjennom kvartalet kjørt på innleide reservegassturbiner. Dette skyldes mekaniske problemer. Hovedturbinene er nå reparert og blir installert i juli/august. Kostnader til reparasjon og innleie dekkes av forsikringer. Resterende anlegg har operert som normalt.

Virksomheten drifter egne og tredjeparts spanske kraftvarmeverk. Overskuddsvarmen fra gassbasert elektrisitetsproduksjon produserer varme, damp eller kjøling til industrielle partnere. Kraftproduksjonen selges løpende til det fysiske kraftmarkedet. Det mottas offentlig støtte i form av bonus pr. produsert MWh. Hovedkontoret ligger i Madrid.

Tekna

Finansielle fakta, MNOK	Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16	Utvikling siste 5 kvartal
						60	20 %
Driftsinntekter	3 3	2 8	3 8	3 2	2 2	38 33 32 40 28	10 %
EBITDA	- 1	- 4	4	0	- 3	22 20	0 %
EBITDA margin	-3 %	-15 %	10 %	0 %	-13 %
Resultat før skatt	- 5	- 7	2	- 2	- 4	- Q2-16 Q3-16 Q4-16 Q1-17 Q2-17
Kontantstrøm fra drift	2	- 6	4	1 0	- 2	Driftsinntekter EBITDA margin
NIBD	9 7	9 0	7 6	7 2	7 9	EBITDA margin LTM: -1,7 %
Egenkapital	4 4	4 8	5 4	6 1	6 7	Datterselskap siden 2013
Egenkapital andel	20 %	24 %	30 %	36 %	38 %	Eierandel 100,0 %

www.tekna.com

- Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 33 (22) og pr 30.06 MNOK 62 (54). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK -5 (-4)

og pr 30.06 MNOK -12 (-3). - Både pulversalg og maskinbyggingsvirksomheten har vekst i kvartalet.

• Det er i kvartalet signert intensjonsavtale med WeAre Group om etablering av felles pulverproduksjon i Frankrike. Denne produksjonen skal blant annet sørge for leveranser av høykvalitets pulver til eksisterende kunder av WeAre Group innen aerospace.
• Maskinbyggingenheten har høy aktivitet både for eksterne kunder og med maskiner som skal brukes i Teknas egen pulverproduksjon.
• På materialsiden jobbes det med å bygge kundemasse for gjentagende salg av titanpulver. Kundemassen øker betydelig, men det må påregnes kvartalsvise svingninger i volum basert på at dette fortsatt er en industri under utvikling.

Styreleder Morten Henriksen CEO Luc Dionne

Virksomheten produserer maskiner for produksjon av sfæriske mikro- og nanopartikler av ulike metaller basert på bruk av plasma frembrakt ved elektrisk induksjon. Tekna har i tillegg et datterselskap som ved hjelp av slike maskiner produserer ulike metallpulvere som blant annet benyttes i 3Dprinting (såkalt «additive manufacturing») av deler til aerospace og medisinsk industri. Selskapet har også datterselskap i Frankrike og Kina.

AFK Morselskap

Virksomheten i morselskapet består av kraftproduksjon i Arendalsvassdraget samt administrasjon for konsernet AFK. Administrasjonen i AFK utøver aktivt eierskap i døtre, forvalter finansielle investeringer og eiendomsinvesteringer.

Finansielle fakta, MNOK		Q2-17	Q1-17	Q4-16	Q3-16	Q2-16			Utvikling siste 5 kvartal
Driftsinntekter EBITDA EBITDA margin		2 7 1 1 41 %	3 6 1 8 51 %	3 4 1 9 55 %	1 7 1 7 %	2 6 1 1 43 %	40 26 30 17 20 10	34	36 27	80 % 60 % 40 % 20 %
Resultat før skatt Kontantstrøm fra drift NIBD		120 8 1 838	6 1 1 1 663	2 1 7 4 1 687	-21 -53 1 725	232 1 2 1 741	- 26 17 Driftsinntekter	34	36 27 EBITDA margin	0 %
Egenkapital Egenkapital andel		2 389 50 %	2 470 52 %	2 363 51 %	2 255 51 %	2 201 49 %	Etablert		EBITDA margin LTM: 38,4%	1896
Styreleder	Øyvin Brøymer			www.arendalsfoss.no			CEO			Jarle Roth

Sum driftsinntekter i 2.kvartal utgjorde MNOK 27 (26) og pr 30.06 MNOK 63 (62). Resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 120 (232) og pr 30.06 MNOK 127 (286). Hovedårsaken til endring i resultat før skatt sammenlignet med tilsvarende periode foregående år skyldes primært valutagevinster i 2016 som er snudd til valutatap i 2017, samt et ekstraordinært utbytte fra finansielle eierposter i Q2 2016 på MNOK 60.

Kraftproduksjon

Finansportefølje

rende MNOK 168.

• I 2. kvartal har det falt 270 mm nedbør i gjennomsnitt for alle målestasjoner i Arendalsvassdraget. Kraftproduksjonen endte på 122 GWh. Nedbør og produksjon tilsvarer hhv. 108 % og 98 % av normalt.
• Inntekter fra kraftvirksomheten utgjorde i 2. kvartal MNOK 27 (26) og pr 30.06 MNOK 63 (62). Driften av anleggene har gått uten vesentlig driftsstans i perioden.
• Det forventes at ombygging av begge dammer vil starte i 2018.

står av Victoria Eiendom, Eiendomsspar og Oslo Børs.

• Kilandsfoss kraftverk har mottatt reviderte konsesjonsvilkår og er nå klart for videre planlegging og eventuell utbygging.

• Pr. 30.06 utgjorde selskapets aksjepost i Kongsberg Gruppen MNOK 1.271 av aksjeporteføljens totale verdi på MNOK 2.132. Øvrige investeringer be-- Verdipapirporteføljen oppnådde en avkastning i 1. halvår på 10%, tilsva-Arendals Fossekompani forvalter en investeringsportefølje bestående av finansielle verdipapirer, hovedsakelig i et begrenset antall likvide, børsnoterte aksjer, samt i enkelte utvalgte, mindre likvide eierposter av finansiell

natur.

.

rundt 500 GWh.

på begge anlegg.

Eiendom

• Arendal Industriers forslag til ny områdeplan for Vindholmen, samt detaljregulering for de første byggetrinnene, ble innlevert til Arendal kommune 12. juni. Planen legges ut til offentlig høring etter sommeren med derpå følgende politisk behandling.
• Ombygging av eksisterende næringsbygg for Bedriftsveien 17 ble ferdigstilt i mai 2017. Bygget leies ut langsiktig til Scanmatic AS.
• Som konsekvens av at Scanmatic AS flyttet til Bedriftsveien 17 har Scanmatic Eiendom søkt eiendommen i Kilsund omregulert til boligformål. Dette arbeidet pågår.
• Gullknapp gjennomførte offisiell åpning av flyplassen 17. juni, og i september 2017 beregner man å oppfylle de siste offisielle kravene til småflyplass med kapasitet til å ta imot opptil 12-seters-fly 24/7. Det er et godt potensial for å utvikle næringsvirksomhet i tilknytning til flyplassen. Froland og Arendal kommuner har startet regulering av trasé til ny tilførselsvei til flyplassen. Dette arbeidet ventes ferdig tidlig i 2018.

Arendals Fossekompani har fire eiendomsinvesteringer i Arendalsområdet;

Arendals Fossekompani driver kraftproduksjon på to lokasjoner i Arendalsvassdraget. Kraftverkene Bøylefoss og Flatenfoss produserer årlig

Grunnet lovpålagte utbedringer av kraftstasjonene med tilhørende damanlegg planlegger AFK investeringer / oppgraderinger i de kommende årene

Arendal Industriers aktiviteter bestod tidligere av utleie av bygninger og areal på Vindholmen. Det ble i 2016 startet opp reguleringsarbeid med tanke på å utvikle verftsområdet til kombinert bolig/næring.

Bedriftsveien 17´s aktiviteter består av utleie av et renovert næringsbygg til verksted og kontorer.

Scanmatic Eiendom eier eiendommen Steinodden i Kilsund som nå blir søkt omregulert til boligformål.

Arendal Lufthavn Gullknapp ligger i Froland kommune. Flyplassen ligger geografisk gunstig plassert og har svært gode inn- og utflygingsforhold

Aksjonærforhold

Det er 2.239.810 utestående aksjer i selskapet, og pr. 30.06 eide selskapet 50.852 av disse. Det har i 2. kvartal blitt omsatt 4.136 aksjer, hvilket utgjør 0,2 % av totalt antall aksjer.

Aksjekursen var pr 30.06 kr 2.855 og pr 31.03 kr 2.800. Inklusive utbytteutbetaling på kr 93 utgjorde verdiøkningen i kvartalet 5,3%.

Risiko og usikkerhetsfaktorer

Konsernet er eksponert for kredittrisiko, markedsrisiko og likviditetsrisiko fra bruk av finansielle instrumenter. Disse forhold er nærmere beskrevet i note 16 i årsregnskapet for 2016.

Transaksjoner med nærstående

Selskapets nærstående parter består av datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer av styret og toppledelsen. Transaksjoner mellom selskapene i konsernet og andre nærstående er basert på prinsippene om markedsverdi og armlengdes avstand. Gjennomførte transaksjoner mellom nærstående fremgår av note 4 til kvartalsregnskapet. Ingen av disse transaksjonene anses å være av vesentlig betydning for virksomhetens finansielle stilling eller resultater.

Fremtidsutsikter

For AFK samlet forventes omsetning og resultat for året å bli på nivå med 2016. Finansresultatet vil fortsatt påvirkes sterkt av NOK-kursen og kursutviklingen i selskapets verdipapirportefølje.

Kraftvirksomheten

Med utgangspunkt i aktuell magasinfylling i Arendalsvassdraget antas selskapets kraftproduksjon å bli omtrent som i et normalår, dvs. ca. 500 GWh.

Glamox

For Glamox forventes en høyere omsetning for 2017 og et noe bedre resultat enn for regnskapsåret 2016. For virksomhetsområdet PBS forventer selskapet at markedene i 2017 vil fortsette å være bra fremover og bedre enn 2016. For virksomhetsområdet GMO forventes fortsatt fall i markedene, spesielt innen segmentet «olje og gass».

EFD

For EFD forventes vekst i både omsetning og resultat for inneværende år målt mot 2016.

NSSL Global

For NSSL forventes en svak reduksjon i omsetning og i resultat sammenlignet med foregående år.

Scanmatic

For Scanmatic forventes noe redusert omsetning og svakere margin sammenlignet med 2016.

Powel

For Powel forventes omsetningen for 2017 å bli noe høyere enn 2016. Resultatet forventes å bli på nivå med fjoråret.

Markedskraft

Som forventet har selskapet vist tydelig resultatforbedring etter salget av den tyske porteføljevirksomheten. Det forventes lavere omsetning men bedret resultat i 2017 sammenlignet med foregående år.

Cogen

Grunnet høye kraftpriser så langt i år og endrede støtteordninger for spanske kraftvarmeverk fremover forventes resultatene for inneværende år å bli bedre enn 2016.

Tekna

For Tekna forventes høyere omsetning, men et noe svakere resultat enn i 2016.

Froland, 16.august 2017

Arendals Fossekompani ASA

Styret

Erklæring fra styret og konsernsjef

Styret og daglig leder har i dag behandlet og fastsatt halvårsberetningen og det sammendratte konsoliderte halvårsregnskapet for Arendals Fossekompani ASA per 30. juni 2017 og for 1. halvår 2017 inklusive sammendratte konsoliderte sammenligningstall per 30. juni 2016 og 1. halvår 2016.

Halvårsrapporten er avlagt i samsvar med kravene i IAS 34 Delårsrapportering som fastsatt av EU samt norske tilleggskrav i verdipapirhandelloven.

Etter styret og daglig leders beste overbevisning er halvårsregnskapet 2017 utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder, og opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld og finansielle stilling og resultat som helhet per 30. juni 2017 og 30. juni 2016. Etter styret og daglig leders beste overbevisning gir halvårsberetningen en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på halvårsregnskapet. Etter styret og daglig leders beste overbevisning gir også beskrivelsen av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode, samt beskrivelsen av nærståendes vesentlige transaksjoner, en rettvisende oversikt.

Froland, 16. august 2017

Øyvin A. Brøymer Styrets leder	Morten Bergesen	Didrik Johannes Vigsnæs	Arild Nysæther
Marianne Lie	Heidi Marie Petersen	Marianne Sigurdson Lyngvi	Jarle Roth Konsernsjef

		2017		2016	2017	2016
Beløp i mill.NOK		Q2	Q1	Q2	Hittil i året	Hittil i året	Hele året
Videreført virksomhet	Note
Driftsinntekter og driftskostnader
Salgsinntekter		1 731	1 750	1 599	3 481	3 172	6 420
Annen driftsinntekt		18	17	21	35	42	103
Sum driftsinntekter		1 749	1 767	1 619	3 516	3 215	6 523
Varekostnad		843	833	759	1 676	1 490	3 087
Lønnskostnader		523	519	492	1 043	990	1 953
Annen driftskostnad		182	189	179	371	359	723
Sum driftskostnader		1 548	1 542	1 429	3 090	2 839	5 762
EBITDA		201	225	190	426	376	761
Avskrivning på driftsmidler		38	35	40	73	76	147
Amortisering av immaterielle eiendeler		29	29	34	57	67	135
Nedskrivning -reversering nedskr. av anleggsmidler	3						3
Driftsresultat		135	161	116	296	232	476
Finansinntekt og finanskostnad
Finansinntekt		58	16	142	75	202	259
Finanskostnad Resultat av finansposter	3,4	59 -1	34 -18	28 116	93 -18	62 140	131 128
Andel resultat fra tilknyttede selskaper	3	-0	-0	-0	-0	-0	-5
Resultat før skattekostnad		134	144	231	278	371	599
Skattekostnad		29	35	31	64	49	123
Ordinært resultat		105	108	201	214	322	476
Henføres til
Minoritetsinteresser		14	28	25	42	44	92
Aksjonærene i morselskapet		92	80	176	172	278	384
Basis-/utvannet resultat pr. aksje (NOK)		42	37	80	79	127	176
Oppstilling over totalresultat
Andre inntekter og kostnader
Omregningsdifferanser		34	-10	-41	25	-104	-148
Endring sikringsreserve		-29	18	21	-11	44	59
Endring virkelig verdi EK instr. tilgj. for salg Endr virk.verdi EK instr tilgj for salg overført resultat	5	-6 5	107	-111	101 5	-135	-17
Skatt vedr sikringsreserver		7	-4	-5	3	-11	-15
Andre inntekter og kostnader som kan bli
reklassifisert til resultatregnskapet		10	111	-136	122	-206	-121
Aktuarielle gevinster og -tap							2
Skatt vedr aktuarielle gevinster og tap							-1
Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli
reklassifisert til resultatregnskapet							1
Andre inntekter og kostnader i perioden		10	111	-136	122	-206	-120
Ordinært resultat		105	108	201	214	322	476
Totalresultat for perioden		116	220	65	335	116	356
Totalresultat pr. aksje (NOK)		45	87	20	133	38	128
Henføres til
Minoritetsinteresser		16	28	21	45	33	76
Aksjonærene i morselskapet		99	191	43	291	83	280

Konsernbalanse

	2017	2016
Beløp i mill.NOK	30.06	30.06	31.12
Eiendeler Note
Eiendom, anlegg og utstyr 3,6	1 348	1 288	1 300
Immaterielle eiendeler 3,6	1 140	1 211	1 159
Investeringer i tilknyttede selskaper	3 4	9	4
Andre investeringer	162	158	163
Pensjonsmidler	22	19	18
Eiendel ved utsatt skatt	217	236	212
Sum anleggsmidler	2 892	2 922	2 856
Varebeholdninger	665	707	647
Kundefordringer og andre fordringer	1 467	1 324	1 384
Kontanter og kontantekvivalenter	685	553	836
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg 3,5	2 131	1 912	2 031
Finansielle eiendeler holdt for omsetning		51	20
Sum omløpsmidler	4 949	4 547	4 918
Sum eiendeler	7 841	7 469	7 774
Egenkapital og forpliktelser
Aksjekapital (2 239 810 aksjer a kr 100,-)	224	224	224
Andre fond	1 811	1 603	1 709
Opptjent egenkapital	717	666	752
Sum egenkapital henført til aksjonærene i morselskapet	2 753	2 493	2 685
Minoritetsinteresser	399	463	496
Sum egenkapital	8 3 151	2 957	3 181
Obligasjonslån	299	698	298
Rente og valutabytteavtale knyttet til obligasjonslån	87	178	72
Rentebærende lån og kreditter	1 752	1 375	1 589
Ytelser til ansatte	67	71	66
Avsetninger	42	50	40
Forpliktelser ved utsatt skatt	180	238	242
Sum langsiktige forpliktelser	2 426	2 610	2 307
Rentebærende lån og kreditter (kortsiktig del)	55	247	59
Obligasjonslån (kortsiktig del)	400		400
Rente og valutabytteavtale knyttet til obligasjonslån	107		86
Kassekreditt	47	134	164
Leverandørgjeld og andre betalingsforpliktelser	753	932	927
Betalbar skatt	113	80	110
Andre kortsiktige forpliktelser	788	510	540
Sum kortsiktige forpliktelser	2 263	1 903	2 286
Sum egenkapital og forpliktelser	7 841	7 469	7 774

Kontantstrømoppstilling

	2017	2016
Beløp i mill.NOK	01.01-30.06	01.01-30.06
Kontantstrøm fra driftsaktiviteter
Ordinært resultat	214	322
Justert for
Av- og nedskrivninger på driftsmidler	73	76
Avskrivninger på immaterielle eiendeler	57	67
Netto finansposter	18	-140
Skattekostnad	64	49
Summert	426	376
Endring i varelager	-9	-23
Endring i kundefordringer og andre fordringer	115	124
Endring i leverandørgjeld og annen gjeld	3	-142
Endring i avsetninger og ytelser til ansatte	-107	-70
Summert	427	265
Betalt skatt	-150	-100
Netto kontantstrømmer fra driftsaktiviteter A	277	164
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
Mottatte renter og lignende	5	52
Mottatt utbytte	51	112
Innbetalinger ved salg av eiendeler tilgjengelig for salg og holdt for
omsetning	29
Innbetalinger fra andre investeringer	3
Salg av aksjer i datterselskap	1	0
Kjøp av aksjer i datterselskaper (redusert med kontanter)		-72
Kjøp av eiendom, driftsmidler og immaterielle eiendeler	-131	-141
Kjøp av minoritetsinteresse	-123	-2
Utbetalinger vedrørende andre investeringer	-2	-2
Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter B	-166	-51
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter
Innbetaling ved opptak av langsiktig gjeld	173	67
Utbetaling ved nedbetaling av langsiktig gjeld	-35	-65
Betalte renter og lignende	-47	-40
Netto endring i kassekreditt	-118	-22
Utbetaling av utbytte	-244	-251
Kjøp / salg av egne aksjer	2	-43
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteteter C	-269	-353
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter A+B+C	-158	-240
Kontanter og kontantekv. pr. 1. januar	836	808
Effekt av valutakursendr på kontanter og kontantekv	7	-15
Kontanter og kontantekvivalenter pr. 30.06	685	553

Noter til rapport for 2. kvartal og 1. halvår 2017

Note 1

Bekreftelse av finansielt rammeverk

Kvartalsregnskapet er utarbeidet i samsvar med

IAS 34 Delårsrapportering . Rapporten omfatter ikke all informasjon som kreves i et

fullstendig årsregnskap og bør leses i sammenheng med konsernregnskapet for 2016.

Note 2

Viktige regnskapsprinsipper

Regnskapsprinsippene for 2016 er beskrevet i konsernregnskapet for 2016. Konsernregnskapet ble utarbeidet i samsvar med EU-godkjente IFRSer og tilhørende fortolkninger, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven, børsforskrift og børsregler som skulle anvendes per 31.12.2016. De samme prinsipper er anvendt ved utarbeidelse av regnskapet per 30.06.2017.

Konsernet arbeider med å vurdere virkningene av IFRS 15 og har igangsatt en gjennomgang av inntektsstrømmer og kontraktsstrukturer i de enkelte underkonsern. Dette er omtalt i prinsippnoten til årsrapporten for 2016 på side 30. Det forventes ikke at denne standarden vil få vesentlig innvirkning på konsernregnskapet. Nye standarder som trådte i kraft per 1.1.2017 har ikke hatt vesentlig innvirkning på regnskapsrapporteringen.

Note 3

Estimater

Vesentlige estimater omfatter verdivurdering av selskaper i aksjeporteføljen, vurdering av goodwill / merverdier i datterselskap og tilknyttede selskap samt vurdering av nedskrivningsindikatorer for varige driftsmidler.

Note 4

Transaksjoner med nærstående parter

Utover opplysningene som er gitt i selskapets årsrapport for 2016 note 24, kan det opplyses

at morselskapet i 2017 har:

• hatt en agiogvinst på tNOK 831 ifm valutasikring hos Markedskraft

Note 5

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg

Selskapets portefølje av Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg vurderes til virkelig verdi. Endringer i virkelig verdi innregnes i Andre inntekter og kostnader. Se prinsippnoten i årsrapporten for 2016, side 25. Verdiendringer i investeringen i Kongsberg Gruppen kan i perioder få en betydelig effekt på konsernets egenkapital.

			Verdiendring	Verdiendring
		Kostpris Virkelig verdi	hittil i år	i kvartalet
Kongsberg Gruppen	278,3	1 270,5	66,4	-4,8
Andre aksjer (se note 16 i årsrapport 2016)	71,7	861,0	34,4	-0,8
		2 131,5	100,8	-5,6

Note 6

Hendelser i 2016 som medfører at tallene ikke er direkte sammenlignbare.

Overtagelse av Bedriftsveien 17 AS

Avtale om kjøp av 100% av aksjene i Bedriftsveien 17 AS ble inngått den 28. januar 2016. I samsvar med reglene etter IFRS nr 3 konsolideres Bedriftsveien 17 AS med virkning fra oppkjøpstidspunktet. Selskapet eier en forretningseiendom i Arendal kommune som skal ombygges og leies ut til Scanmatic AS.

Oppkjøp foretatt av Glamox AS (AFK eierandel 75,2 %)

Glamox kjøpte i juni 2016 100 % av aksjene i selskapet LINKSrechts Ingenieurgesellschaft mBH i Tyskland. Selskapet produserer og selger LED belysningssystemer for militær- marine segmentet. Årlig omsetning er på om lag 5 mill Euro og selskapet er konsolidert inn i Glamox konsernet fra og med juni 2016.

Salg av datterselskap foretatt av Markedskraft ASA

Markedskraft ASA solgte sitt 100% eide datterselskap Markedskraft GmbH i Tyskland til Agder Energi ASA den 31/12-2016. Transaksjonen medfører at Markedskraft ikke lenger tilbyr portefljeforvaltning i Tyskland, mens salg av analyser vil fortsette i et nyopprettet datterselskap.

Note 7

Segmentrapport pr:	Salg av kraft		Finansvirksomhet		Glamox			EFD	Powel		Cogen
30.06	2017	2016	2017	2016	2017	2016	2017	2016	2017	2016	2017	2016
Driftsinntekter	62	62	0		1 322	1 256	543	541	304	290	476	192
Driftskostnader	23	29	10	8	1 144	1 102	500	495	280	255	419	195
Av- og nedskrivninger	3	3	23	35	27	22	12	12	23	25	7	7
Driftsresultat	36	29	-33	-42	151	132	31	33	1	10	50	-10
Netto finans			-12	156	-3	-7	-2	-3	0	-1	-2	-2
Skattekostnad	18	16	-23	-28	35	26	10	12	3	3	5
Ordinært resultat	18	13	-21	142	113	99	19	17	-2	6	44	-12
Segmenteiendeler	310	1 809	3 027	1 387	1 441	1 332	823	840	436	465	476	394
Segmentforpliktelser	35	37	2 184	2 047	718	715	451	480	247	272	350	332
Netto rentebærende gjeld**			1 821	1 706	-145	2	104	72	-18	-19	164	186

	NSSL		Tekna		Markedskraft		Scanmatic		Eiendom*		Sum **
	2017	2016	2017	2016	2017	2016	2017	2016	2017	2016	2017	2016
Driftsinntekter	418	459	62	54	61	67	263	291	4	4	3 516	3 215
Driftskostnader	343	371	67	52	54	62	245	268	4	2	3 090	2 839
Av- og nedskrivninger	25	30	4	4	2	3	1	1	2	1	130	144
Driftsresultat	50	58	-10	-1	4	1	16	22	-2	0	296	232
Netto finans	-0	-0	-2	-2	2	-2	-0	-0	-1	-0	-18	139
Skattekostnad	13	14	-1	-0	1	0	4	6	0	0	64	49
Ordinært resultat	38	44	-11	-2	6	-1	12	16	-2	-0	214	322
Segmenteiendeler	524	521	224	177	180	179	189	206	211	158	7 841	7 469
Segmentforpliktelser	236	240	180	111	104	103	104	142	79	35	4 690	4 513
Netto rentebærende gjeld**	-96	-54	97	79	-98	-57	-26	-41	64	28	1 867	1 902

* I eiendom inngår Arendal Industrier, Bedriftsveien 17, Scanmatic Eiendom, Arendal Lufthavn Gullknapp,Songe Træsliperi og Norsk Vekst.

** Konsernintern gjeld inngår i aktuelle datterselskapers netto rentebærendede gjeld og er tilsvarende trukket fra i Finansvirksomhet.

Note 8

Egenkapitalavstemming

				Virkelig
	Aksje	Omr.	Sikrings	verdi	Egne	Sum andre
	kapital	differ.	reserve	reserve	aksjer	fond	Opptj. EK	Sum	Min. inter.	Sum EK
2016
Balanse pr 1. januar	224	200	-45	1 693	-29	1 820	623	2 667	473	3 139
Totalresultat for perioden		-46	24	-135		-157	240	83	33	116
Kapitalendringer fra DS		-17				-17	15	-1	-1	-3
Utbytte til aksjonærene							-212	-212	-41	-253
Balanse pr 30.06	224	137	-20	1 558	-72	1 603	666	2 493	463	2 956
2017
Balanse pr 1. januar	224	117	-12	1 676	-72	1 709	752	2 685	496	3 181
Totalresultat for perioden		2	-7	105		101	190	291	45	335
Kjøp av egne aksjer					1	1		2		2
Kjøp minoritet og endr. fra DS							-17	-17	-101	-119
Utbytte til aksjonærene							-208	-208	-40	-248
Balanse pr 30.06	224	119	-19	1 782	-71	1 811	717	2 753	399	3 151