Arendals Fossekompani

Quarterly Report • May 21, 2015

RAPPORT FOR 1. KVARTAL 2015

ARENDALS
FOSSEKOMPANI

Q1 2015 i korte trekk (MNOK)

• $v$ Totalresultat 555 (174)
• Resultat etter skatt fra salg av vannkraft 10 (10)
• Resultat etter skatt fra datterselskaper 88 (32)
• Avkastning finansportefølje 539 (166)
• v Kontantstrøm fra driftsaktiviteter 222 (148)

Arendals Fossekompani ASA	Telefon:	37 23 44 00
Langbryggen 5, N-4841 Arendal	e-post	firmapost@arendalsfoss.no
foretaksreg: NO 910 261 525 mva	internett	www.arendalsfoss.no

NØKKELTALL FOR AFK KONSERN

	4. kvartal	1. kvartal	1. kvartal	Hele året
MNOK	2014	2015	2014	2014
Sum driftsinntekter	1455	1455	1218	5 0 5 0
EBITDA	170	194	131	614
margin	12%	13%	11%	12%
Driftsresultat (EBIT)	93	131	72	366
Elimineringer	18	18	17	70
Driftsresultat underliggende selskaper	110	149	89	436
Underliggende selskaper
Morselskapet	19	20	20	70
Glamox	52	89	79	262
Markedskraft	$\theta$	$\overline{2}$	3	6
EFD	23	13	0	52
Powel	3	$-1$	$-2$	$\overline{3}$
NSSL	22	25	14	68
Cogen	-11	3	$-24$	$-27$
Tekna	$-1$	$-5$	$-6$	$-18$
Scanmatic AS	5	5	4	24
Øvrige	- 1	$-1$	$-1$	$-4$
Driftsresultat underliggende selskaper	110	149	89	436
Resultat før skattekostnad (EBT)	$-21$	201	69	313
Endring verdi aksjeportefølje	$-244$	461	160	176
Basisresultat pr. aksje (NOK)	$-15$	60	7	73
Totalresultat pr. aksje (NOK)	$-131$	240	73	148

DRIFTSINNTEKTER OG RESULTATER

Sum driftsinntekter i AFK konsern i 1. kvartal ble mNOK 1455 (1218). Resultat før skatt og minoritetsinteresser ble mNOK 201 (69). Resultatfremgangen kan tilskrives bedre driftsresultater i flere selskaper og et bedre finansresultat i morselskapet.

Beregnet skatt på kvartalsresultatet utgjorde mNOK 45 (39). Ordinært resultat etter skatt, men før minoritetsinteresser ble dermed mNOK 156 (30).

Konsernets totalresultat pr. 31.03 ble mNOK 555 (174). Forbedring i resultat i perioden kan i det vesentlige tilskrives bedre drift i datterselskaper, samt urealisert verdistigning i papirer tilgjengelig for salg.

Driftsresultatet pr 31.03 ble mNOK 131 (72).

I september 2014 kjøpte NSSL Global 100 % av aksjene i ESL Holding Aps som konsolideres i AFK konsern fra 30.09.2014. AFKs konserntall for 2014 og 2015 er derfor ikke direkte sammenlignbare.

KRAFTVIRKSOMHETEN - MORSELSKAPET

I perioden 01.01-31.03 kom det 238 mm nedbør i gjennomsnitt for alle målestasjoner i Arendalsvassdraget. Kraftproduksjonen ble 166 GWh. Nedbør og produksjon tilsvarer hhv. 110 % og 111 % av normalt.

Pr. 31.03 var magasinbeholdningen 624 mill. m3. Dette tilsvarer 46 % av fulle magasiner og 138 % av normalt.

Inntekt fra kraftsalg beløp seg til mNOK 39,5 (41,8), hvorav salg av spotkraft utgjorde mNOK 36,9 (38,8).

Driftsresultatet ble mNOK 20,0 (20,2).

Midlere kraftpris i spotmarkedet (ref. Arendal) har hittil i år vært 23,9 øre/kWh (24,9), mens selskapet har oppnådd en gjennomsnittlig kraftpris på 23,7 øre/ kWh (25,6) på salg av spotkraft.

Det er gjennomført løpende vedlikeholdsarbeider på kraftanleggene. Driften av anleggene har gått uten vesentlige uhell eller skader. Det har heller ikke vært vanntap av betydning forbi kraftstasjonene.

Bøylefoss kraftverk har i dag 8 aggregater av varierende alder og størrelse. Selskapet vurderer en delvis fornyelse av anleggene i løpet av noen år. NVE ga i mars fritak for konsesjonsbehandling for den planlagte fornyelse av anleggene. Arbeidet med en forstudie av tekniske og økonomiske forhold pågår.

FINANSVIRKSOMHETEN - MORSELSKAPET

Pr. 31.03 utgjorde selskapets aksjepost i Kongsberg Gruppen mNOK 1.533 av aksjeporteføljens totale verdi på mNOK 2.157. Obligasjoner utgjorde mNOK 57.

Verdipapirporteføljens avkastning pr. 31.03 ble 27,2 %. Porteføljens avkastning defineres i denne sammenheng som summen av mottatt utbytte og porteføljens verdiendring, korrigert for transaksjoner foretatt i perioden.

I mars solgte selskapet sine 11,56 mill. aksjer i Evry. Salget ga en regnskapsmessig gevinst på mNOK 70,8. Aksjene er tidligere nedskrevet med mNOK 79,1. For øvrig er det ikke gjennomført aksjetransaksjoner av betydning til nå i år.

Netto finansposter pr. 31.03 inkluderer urealiserte valutatap med mNOK 19,3. Pr. 31.03 er det i tillegg inntektsført urealisert verdiendring på mNOK 30,0 vedrørende finansielle instrumenter knyttet til selskapets obligasjonslån på mNOK 700. Selskapet har inngått valutabytteavtaler for disse slik at avtalene avregnes til fast rente i Euro. Selskapets kraftinntekter er i Euro.

DATTERSELSKAPER

Glamox AS

Glamox AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK 89,9 (82,4).

Glamox er et norsk industrikonsern som utvikler, produserer og distribuerer profesjonelle belysningsløsninger for det globale markedet. Glamox har virksomhet i flere europeiske land, samt i Asia, USA og Canada. Konsernet har tre divisjoner: Sourcing, Production & Logistics (SPL), Professional Building Solutions (PBS) og Global Marine & Offshore (GMO) og er organisert med Glamox AS som morselskap. Konsernets hovedkontor ligger i Oslo.

AFKs eierandel er 74,3 %.

EFD AS

EFD AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK 12,0 (-3,2). EFD-konsernet avlegger sitt regnskap i Euro. For inntekter/kostnader er det benyttet gjennomsnittlig omregningskurs på 8,73 NOK/Euro. Ved omregning av tall i balansen er kursen pr. 31.03, 8,70 NOK/Euro benyttet.

EFD leverer avanserte varmesystemer basert på induksjonsteknologi til verkstedindustrien over hele verden. De viktigste kundene finnes innen bilindustri, rørproduksjon, elektronisk industri, kabelindustri og mekanisk industri. Konsernets virksomhet er konsentrert i tre aktivitetsområder: Induction Heating Machines (IHM), Induction Power Systems (IPS) og Spares and Service (SAS). Konsernet har produksjonsenheter i Norge, Tyskland, Frankrike, Romania, India, Kina og USA. I tillegg har selskapet egne salgskontorer i en rekke land. Konsernet har hovedkontor i Skien.

AFKs eierandel er 69,0 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av ansatte og tidligere ansatte i EFD.

Cogen AS

Cogen fikk pr 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK 0,5 (-26,8).

Cogen AS er et finansielt holdingselskap som eier 95,5 % av det av det spanske selskapet Cogen Energia Espana S.L. som bygger og drifter kombinerte kraftvarmeverk. Kraftvarmeverkene utnytter overskuddsvarmen fra gassbasert elektrisitetsproduksjon til å tilføre varme, damp eller kjøling til industrielle partnere lokalisert nær kraftvarmeverket.

Cogen har gjennom de siste par årene opplevd omfattende endringer av spanske myndigheters politiske rammevilkår for energisektoren. Spanske myndigheter vedtok i 2. halvår 2013 en omlegging fra tariffbasert prising av kraft for produsenter under støtteregimet til en definert avkastning på kapitalen basert på «markedspris + bonus». Endelige bonusberegninger - som fortsatt er under behandling i Spania - vil variere fra anlegg til anlegg og vil blant annet være avhengig av alder, størrelse og teknologi.

NSSL Global Ltd.

NSSL fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK 23,7 (14,1).

NSSL er rådgivende systemintegrator og tjenesteleverandør av mobile, satellittbaserte kommunikasjonsløsninger til offentlig og privat sektor. Innenfor offentlig sektor har selskapet omfattende kontrakter med det britiske forsvaret. Innenfor privat sektor er selskapet særlig sterkt representert innen media og shipping. Selskapets hovedkontor ligger i London.

NSSL kjøpte i 3. kvartal 2014 selskapet ESL Holdings Aps. Se note 5.

AFKs eierandel i NSSL Global er 80 %. Øvrige aksjer eies av ledelsens holdingsselskap NSSMan.

Tekna Holdings Canada Inc.

Tekna fikk pr 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK -5,9 (-6,6).

Tekna Systémes Plasma produserer utstyr for produksion av sfæriske mikro- og nanopartikler basert på bruk av plasma frembrakt ved elektrisk induksjon. Tekna har et datterselskap for produksjon av slike pulver. Selskapets hovedkontor ligger i Canada. Selskapet har også et datterselskap i Frankrike som betjener det europeiske markedet.

AFKs eierandel er 100 %.

Powel AS

Powel AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK -1,0 (-2,6).

Powel utvikler og leverer forretningskritiske IT-løsninger og tjenester til energisektoren og til deler av kommunal forvaltning, samt entreprenørsektoren. Energisektoren omfatter kraftprodusenter, kraftsalgsvirksomheter, nettselskaper og systemoperatører. Selskapet har hovedkontor i Trondheim, og har kontorer flere andre steder i Norge og datterselskaper i Sverige, Danmark Sveits, Polen og Tyrkia.

Arendals Fossekompani eier 96,2 % av Powel.

Scanmatic

Scanmatic AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK 5,4 (4,2).

Scanmatic AS leverer systemer for overvåkning, kontroll og styring til profesjonelle, industrielle kunder innen samferdsel, forsvar, offshore og fornybar energi. I tillegg til nøkkelferdige systemleveranser tilbyr Scanmatic også produkter, utviklingstjenester, prosjektering, installasjon, drift og vedlikehold. Scanmatic AS har hovedkontor i Arendal, og har datterselskapet Scanmatic Environmental Technology AB (SMET) i Stockholm og Scanmatic Elektro (SMEL) i Arendal. SMEL er en elektroentreprenør, i hovedsak innen vei- og tunnelbelysning.

AFKs eierandel i Scanmatic AS er 67,3 %. Scanmatic AS eier SMEL 51 % og SMET 100 %.

Scanmatic Eiendom AS eier eiendommen hvor Scanmatic AS driver sin virksomhet. Eiendomsselskapet fikk pr. 31.03 et resultat før skatt på mNOK 0,2 (0,2). AFKs eierandel er 72,3 %.

Markedskraft ASA

Markedskraft ASA fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt på mNOK -0,3 $(1,6)$ .

Markedskraft har siden 1992 vært en sentral aktør i utviklingen av det nordiske kraftmarkedet. Selskapet er en uavhengig tilbyder av tjenester i det nordiske og europeiske engrosmarkedet for elektrisitet.

Markedskraft tilbyr tjenester i mange deler av verdikjeden, inkludert fundamental markedsanalyse, rådgivning, risikostyring, fysisk håndtering og finansiell porteføljeforvaltning. I tillegg tilbyr Markedskraft investorer kapitalforvaltning basert på handel i el-derivater.

Markedskraft har hovedkontor i Arendal, i tillegg til kontorer i Oslo, Stockholm, Århus og Berlin.

Arendals Fossekompanis eierandel i Markedskraft er 69.1 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av selskapets ansatte.

Kelin Kraft AS

Kelin Kraft AS fikk pr.31.03 et resultat før skatt på mNOK -1,0 (-0,6).

Kelin Kraft er en leverandør av avregnings- og faktureringstjenester til det skandinaviske kraftmarkedet. Kelin selger i tillegg egenutviklet programvare. Selskapets løsninger er basert på egenutviklede systemer, og de er i bruk i alle skandinaviske land.

Kelin Kraft har hovedkontor i Sandnes. I tillegg har selskapet kontorer i Gøteborg og Fredericia.

AFKs eierandel i Kelin Kraft er 90,0 %. Øvrige aksjer eies av ansatte i selskapet.

Arendal Lufthavn Gullknapp AS

Selskapet er fortsatt i en investeringsfase. Selskapet fikk i juni 2014 konsesjon for drift av flyplassen. Gjenstående arbeider omfatter forlengelse av rullebane, bygging av kontrolltårn og opparbeidelse av område for flyoppstilling, servicebygg m.m. Åpning av småflyplassen er planlagt til 2016.

Pr. 31.03 har Arendals Fossekompani en eierandel 86,0 %. Øvrige eiere er blant andre kommunene Arendal, Froland og Tvedestrand.

TILKNYTTEDE SELSKAPER

Andel av resultatene i tilknyttede selskaper fremgår av resultatsammendraget for konsernet. Investeringer i tilknyttede selskaper fremgår på egen linje i balansesammendraget og vurderes etter egenkapitalmetoden.

Arendal Industrier AS (40 %)

Selskapet har p.t. begrenset virksomhet, men en ny kommuneplan åpner for omregulering av det tidligere verftsområdet på Vindholmen i Arendal.

Forholdene ligger dermed til rette for at området kan utnyttes til en kombinasjon av nærings- og boligformål. Arendals Fossekompani eier området som er utleid til Arendal Industrier AS.

Flumill AS (45,3 %).

Selskapet har utviklet en turbin for produksion av elektrisk kraft fra tidevannsstrømmer. Det har, i hvert fall foreløpig, vist seg vanskelig å få inn co-investorer i selskapet og AFKs investering ble derfor nedskrevet med mNOK 40.2 til mNOK 10,1 pr 31.12.14.

AKSJONÆRFORHOLD

Det er 2 239 810 utestående aksjer i selskapet, og pr. 31.03 eide selskapet 31.213 av disse.

Det har i 1. kvartal blitt omsatt 25.096 aksjer, hvilket utgjør 1,1 % av totalt antall aksjer.

Aksjekursen var pr 31.03 kr 1980, en økning fra kr 1950 pr 31.12.14. Økningen utgjør 1,5 %.

HENDELSER ETTER UTLØPET AV 1. KVARTAL

Det har ikke inntruffet hendelser av vesentlig betydning for selskapet etter utløpet av 1. kvartal.

RISIKO- OG USIKKERHETSFAKTORER

Konsernet er eksponert for kredittrisiko, markedsrisiko og likviditetsrisiko fra bruk av finansielle instrumenter. Disse forhold er nærmere beskrevet i note 16 i årsregnskapet for 2014.

TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE

Selskapets nærstående parter består av datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer av styret og toppledelsen. Transaksjoner mellom selskaper i konsernet og andre nærstående er basert på prinsippene om markedsverdi og armlengdes avstand. Gjennomførte transaksjoner mellom nærstående fremgår av note 4 til kvartalsregnskapet. Ingen av disse transaksjonene anses å være av vesentlig betydning for virksomhetens finansielle stilling eller resultater.

UTSIKTENE FOR 2015

Kraftvirksomheten i morselskapet

Med utgangspunkt i aktuell magasinfylling og snømengde i Arendalsvassdraget antas selskapets kraftproduksjon å bli større enn i et middels tilsigsår, men mindre enn i 2014. Kraftprisen i forwardmarkedet, referert NOK, for resten av 2015 ligger ca. 18 % lavere enn leveringsprisen for tilsvarende periode i 2014. Alt i alt forventes morselskapets kraftsalgsinntekter å bli noe lavere enn i 2014.

Finansvirksomheten i morselskapet

Etter foretatte realiseringer består finansvirksomheten (utenom datterselskaper) i hovedsak av tre aksjeposter i hhv. Kongsberg Gruppen, Eiendomsspar/Victoria Eiendom og Oslo Børs VPS Holding. Samlet utgjør disse tre investeringer pr 31.03 ca. 92 % av verdien av selskapets totale aksje- og obligasjonsportefølje på ca. NOK 2,2 mrd. Investeringene anses godt posisjonert for videre verdiøkning.

Datterselskaper

Glamox AS

Glamox Group forventer noe høyere omsetning enn for 2014, men et resultat på samme nivå som i fjor. Stor markedsmessig usikkerhet er fortsatt en utfordring. Glamox satser sterkt på produktutvikling og økte salgsressurser.

EFD Induction AS

EFD forventer økt omsetning, men et noe lavere resultat enn for 2014. Selskapet planlegger å fortsette omstruktureringen. Selskapet vil i 2015 investere i en ny fabrikk i India.

Cogen Energia Espana S.L.

Med nåværende rammebeingelser forventer Cogen for 2015 økt omsetning i forhold til 2014 og et bedre resultat. Som en følge av pågående arbeid med fremtidige rammebetingelser, er det fortsatt en viss usikkerhet knyttet til selskapets lønnsomhet, med tilhørende risiko for ytterligere nedskrivning av selskapsverdier.

NSSL Global Ltd.

NSSL forventer vekst i omsetning og resultat, blant annet som en følge av kjøpet av ESL og utrulling av ny teknologi.

Powel AS

Powel forventer vekst i omsetning og resultat. Selskapet satser internasjonalt, spesielt innen salg av programvare for optimalisering av kraftproduksjon.

Scanmatic AS

Scanmatic forventer for 2015 en omsetning og et resultat omtrent på nivå med 2014. Datterselskapet Scanmatic Elektro forventer noe lavere omsetning og resultat.

Markedskraft ASA

Markedskraft forventer for 2015 økt omsetning og resultat.

Tekna Systèmes Plasma Inc.

Tekna forventer for 2015 betydelig høyere omsetning og et bedre resultat.

Arendal Lufthavn Gullknapp AS

Arbeidet fortsetter med sikte på ferdigstillelse av småflyplassen i 2016.

Froland, 21. mai 2015

Arendals Fossekompani ASA

Styret

Resultatregnskap konsern

		2015	2014
Beløp i mill.NOK		01.01-31.03	$01.01 - 31.03$	01.01-31.12
Videreført virksomhet	Note
Driftsinntekter og driftskostnader
Salgsinntekter		1440	1 207	4966
Annen driftsinntekt		16	10	84
Sum driftsinntekter		1455	1 2 1 8	5 0 5 0
Varekostnad		625	528	2 2 1 2
Lønnskostnader		450	394	1607
Annen driftskostnad	$\overline{\mathbf{4}}$	186	164	618
Sum driftskostnader		1261	1086	4 4 3 7
EBITDA		194	131	614
Avskr. på driftsmidler og imm. eiendeler		62	59	241
Nedskrivning av anleggsmidler		$\overline{0}$		6
Driftsresultat		131	72	366
Finansinntekt og finanskostnad
Finansinntekt		134	29	241
Finanskostnad	$\overline{\mathbf{4}}$	64	31	254
Resultat av finansposter		70	$-2$	$-13$
Andel resultat fra tilknyttede selskaper		$-0$	$-0$	$-40$
Resultat før skattekostnad		201	69	313
Skattekostnad		45	39	88
Ordinært resultat		156	30	225
Henføres til
Minoritetsinteresser		23	16	63
Aksjonærene i morselskapet		133	15	162
Basis-/utvannet resultat pr. aksje (NOK)		60	$\overline{7}$	73
Oppstilling over totalresultat
Andre inntekter og kostnader
Omregningsdifferanser		9	$-17$	121
Endring sikringsreserve		$-1$	5	$-15$
Endring virkelig verdi EK instr. tilgj. for salg	6	461	160	176
Endr virk verdi EK instr tilgj for salg overført resultat		$-70$	$-3$	$-49$
Skatt på andre inntekter og kostnader som senere kan
bli reklassifisert til resultatregnskapet		$\theta$	$-0$	4
Andre inntekter og kostnader som kan bli
reklassifisert til resultatregnskapet		399	144	237
Aktuarielle gevinster og -tap				$-87$
Skatt vedr aktuarielle gevinster og tap				23
Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli
reklassifisert til resultatregnskapet				$-64$
Andre inntekter og kostnader i perioden		399	144	173
Ordinært resultat		156	30 174	225 398
Totalresultat for perioden		555
Totalresultat pr. aksje (NOK)		240	73	148
Henføres til
Minoritetsinteresser		25	14	71
Aksjonærene i morselskapet		530	161	327

Konsernbalanse

	2015	2014
Beløp i mill.NOK	31.03	31.03	31.12
Note Eiendeler
3 Eiendom, anlegg og utstyr	1 0 6 1	994	1 0 5 6
3,5 Immaterielle eiendeler	1 200	1 0 7 2	1 1 6 5
Investeringer i tilknyttede selskaper	27	65	27
Andre investeringer	154	123	159
Pensjonsmidler	4	5	2
Eiendel ved utsatt skatt	232	214	249
Sum anleggsmidler	2678	2 4 7 2	2 6 5 7
Varebeholdninger	638	539	603
Kundefordringer og andre fordringer	1 2 7 9	1 0 3 4	1 2 0 6
Kontanter og kontantekvivalenter	721	923	481
6 Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg	2 1 5 7	2 0 4 7 67	1881
Finansielle eiendeler holdt for omsetning	58		67
Sum omløpsmidler	4852	4609	4 2 3 8
Sum eiendeler	7530	7081	6895
Egenkapital og forpliktelser
Aksjekapital (2 239 810 aksjer a kr 100,-)	224	224	224
Andre fond	1894	1469	1499
Opptjent egenkapital	519	966	385
Sum egenkapital henført til aksjonærene i morselskapet	2 6 3 8	2659	2 1 0 8
Minoritetsinteresser	404	482	379
8 Sum egenkapital	3 0 4 2	3 1 4 1	2 4 8 7
	696	695	696
Obligasjonslån Rentebærende lån og kreditter	1 3 9 9	1410	1 0 6 6
Ytelser til ansatte	206	132	205
Avsetninger	153	114	186
Forpliktelser ved utsatt skatt	174	219	178
Sum langsiktige forpliktelser	2 6 2 9	2569	2 3 3 1
Rentebærende lån og kreditter (kortsiktig del)	241		543
Kassekreditt	66	74	127
Leverandørgjeld og andre betalingsforpliktelser	943	806	780
Betalbar skatt	114	91	116
Andre kortsiktige forpliktelser	495	400	512
Sum kortsiktige forpliktelser	1859	1371	2077
Sum egenkapital og forpliktelser	7530	7081	6895

Kontantstrømoppstilling

	2015	2014
Beløp i mill.NOK	01.01-31.03	$01.01 - 31.03$
Kontantstrøm fra driftsaktiviteter
Ordingert resultat	156	30
Justert for
Av- og nedskrivninger på driftsmidler	33	32
Avskrivninger på immaterielle eiendeler	29	27
Netto finansposter	$-70$	$\overline{2}$
Skattekostnad	45	39
Sum	194	131
Endring i varelager	$-38$	$-24$
Endring i kundefordringer og andre fordringer	51	36
Endring i leverandørgjeld og annen gjeld	13	43
Endring i avsetninger og ytelser til ansatte	38	$-0$
Sum	258	185
Betalt skatt	$-36$	$-37$
Netto kontantstrømmer fra driftsaktiviteter	222	148
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
Mottatte renter og lignende	14	12
Innbetalinger ved salg av eiendeler tilgjengelig for salg og holdt for
omsetning	206	14
Innbetalinger fra andre investeringer	$\mathbf{0}$	$\overline{4}$
Kjøp av aksjer i datterselskaper (redusert med kontanter)	$-17$
Kjøp av eiend tilgjengelig for salg og holdt for omsetning	$-5$	$-43$
Kjøp av eiendom, driftsmidler og immaterielle eiendeler	$-85$	$-38$
Utbetalinger vedrørende andre investeringer	$-1$	$-1$
Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter	112	$-52$
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter
Innbetaling ved opptak av langsiktig gjeld	26	51
Utbetaling ved nedbetaling av langsiktig gjeld	$-49$	$-13$
Betalte renter og lignende	$-51$	$-26$
Netto endring i kassekreditt	$-24$	$-44$
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteteter	$-98$	$-32$
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	236	64
Kontanter og kontantekv. pr. 1. januar	481	858
Effekt av valutakursendr på kontanter og kontantekv	4	1
Kontanter og kontantekvivalenter pr. 31.03	721	923

Noter til rapport for 1. kvartal 2015

Note 1

Bekreftelse av finansielt rammeverk

Kvartalsregnskapet er utarbeidet i samsvar med

IAS 34 Delårsrapportering. Rapporten omfatter ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap og bør leses i sammenheng med konsernregnskapet for 2014.

Note 2

Viktige regnskapsprinsipper

Regnskapsprinsippene for 2014 er beskrevet i konsernregnskapet for 2014. Konsernregnskapet ble utarbeidet i samsvar med EU-godkjente IFRSer og tilhørende fortolkninger, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven, børsforskrift og børsregler som skulle anvendes per 31.12.2014. De samme prinsipper er anvendt ved utarbeidelse av regnskapet per 31.03.2015.

Nye standarder som trådte i kraft per 1.1.2015 har ikke hatt vesentlig innvirkning på regnskapsrapporteringen.

Note 3

Estimater

Vesentlige estimater omfatter verdivurdering av selskaper i aksjeporteføljen, vurdering av goodwill / merverdier i datterselskap og tilknyttede selskap samt vurdering av nedskrivningsindikatorer for varige driftsmidler. Disse vurderingene har ikke medført nedskrivninger i kvartalet.

Note 4

Transaksjoner med nærstående parter

Utover opplysningene som er gitt i selskapets årsrapport for 2014 note 24, kan det opplyses at selskapet hittil i 2015 har:

• kjøpt tjenester fra Markedskraft (MK) vedrørende markedshåndtering for tNOK 113
• hatt et tap på tNOK 51 ved innvestering av tEUR 1.000 i kapitalforvaltning gjennom MK $\overline{a}$

Note 5

Overtagelse av datterselskap

Overtagelse av ESL Holding Aps. Danmark

I september 2014 overtok NSSL Global Ltd. 100% av aksjekapitalen i ESL Holding Aps. Tallene fra ESL inngår i konserntallene fra 30/9-2014.

Tallene for 2014 er dermed ikke direkte sammenlignbare. Jfr. Note 3 til årsregnskapet for 2014. Se også note 7.

Note 6

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg

Selskapets portefølje av Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg vurderes til virkelig verdi. Endringer i virkelig verdi innregnes i Andre inntekter og kostnader. Se prinsippnoten i årsrapporten for 2014, side 18. Verdiendringer i investeringen i Kongsberg Gruppen kan i perioder få en betydelig effekt på konsernets egenkapital.

		Kostpris Virkelig verdi	Verdiendring hitil i år	Verdiendring i kvartalet
Kongsberg Gruppen Andre aksjer (se note 16 i årsrapport 2014)	278.3 83,3	1 5 3 3 .2 622.9	353,5 107,3	353,5 107,3
Sum		2 156,1	460.8	460.8

Note 7

Segmentrapport pr:	Salg av kraft						Finansvirksomhet		Glamox		EFD		Powel		Cogen
31.03	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	40	41			625	582	251	205	117	108	107	53
Driftskostnader	15	16			525	493	231	199	107	98	103	75 h
Av- og nedskrivninger			18	-7		10	6		12	12 1
Driftsresultat	23	23	$-21$	$-20$	89	79	13		-	$-2$		$-24$
Netto finans			761				- 1			$-0$	$-2$
Skattekostnad	14	14'	$-4$	-61	24 l	22
Ordinært resultat	10	10	58	$-12$	65	61		-4	٠	-4		$-29$
Segmenteiendeler	340	308	3 3 1 9	3 1 0 3	145	440	851	72	486	446	333	284
Segmentforpliktelser	68	57	985	788	656	644 1	532	494	339	276	336	279
Netto rentebærende gjeld**			546	545	39	$-329$	117	168	$-115$	$-137$	229	168

	NSSL ***		Tekna		Markedskraft		Scanmatic		Annen virksomhet*		Sum
	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Driftsinntekter	200	12	17		33	32	63	7 1			1455	1 2 1 8
Driftskostnader	166	90	20	13	30 l	28	58	67			261	086
Av- og nedskrivninger											63	59
Driftsresultat	25	14 1	$-5$	-6					- 1	-	131	72
Netto finans	- 1			$-0$						$-0$	70	$-2$
Skattekostnad			۰.		$-0$						45	39
Ordinært resultat	18		$-5$	$-5$	$-0$				- 1	-	156	30
Segmenteiendeler	494	300	146	100	191	167	112	1101	114	102	7 5 3 0	7 0 8 1
Segmentforpliktelser	242	1421	111	57	132	100	75	85	12	17	4488	3 9 4 0
Netto rentebærende gjeld**	$-57'$	$-82$	68	30 l	$-116$	$-109$	$-28$	-5	$-2$		681	256

* I annen virksomhet inngår Kelin Kraft, Scanmatic Eiendom,

Songe Træsliperi, Arendal Lufthavn Gullknapp, Norsk Vekst og Subsea Cabling Technologi.

** Konsernintern gjeld inngår i aktuelle datterselskapers netto rentebærendede gjeld og er tilsvarende trukkket fra i Finansvirksomhet.

*** NSSL overtok i september 2014 100 % av aksjene i ESL Holding Aps. ESL er konsolidert fra og med 4 kvartal 2014. Tallene ovenfor er derfor ikke direkte sammenlikba

Note 8

Egenkapitalavstemming

				Virkelig
	Aksie	Omr.	Sikrings	verdi	Egne	Sum andre
	kapital	differ.	reserve	reserve	aksjer	fond	Opptj. EK	Sum	Min. inter.	Sum EK
2014
Balanse pr 1. januar	224	79	-6	1 2 7 6	$-28$	1 3 2 1	953	2499	469	2968
Totalresultat for perioden		$-12$	3	157		148	12	161	14	174 l
Kapitalendringer fra DS		$\theta$				$\theta$			$-1$	-O I
Utbytte til aksjonærene
Balanse pr 31.03	224	68	$-3$	1433	$-29$	1469	966	2659	482	3 1 4 1
2015
Balanse pr 1. januar	224	139	$-15$	1404	$-29$	499	385	2 1 0 8	379	2 4 8 7
Totalresultat for perioden		5	$-0$	391		395	134	530	25	555
Kapitalendringer fra DS	$\theta$						$-1$	$-1$	$\theta$	$-01$
Utbytte til aksjonærene
Balanse pr 31.03	224	144	$-15$	1794	$-29$	894	519	2638	404	3042