Arendals Fossekompani

Quarterly Report • May 22, 2014

Kvartalsrapport per 31.03.2014

Kvartalsrapport per 31.03.2014

KONSERNRESULTAT

Konsernet fikk i 1. kvartal et resultat før skatt og

minori-tetsinteresser på mNOK 69 (53). Økningen

skyldes et bedre finansresultat, mens

driftsresultatet var tilnærmet uendret.

Beregnet skatt på kvartalsresultatet utgjorde mNOK 39

(26). Ordinært resultat etter skatt, men før

minoritetsin-teresser ble dermed mNOK 30 (27).

Konsernets totalresultat pr. 31.03 ble mNOK 174 (-

15). Økningen skyldes i det vesentlige urealiserte

verdiendringer for verdipapirer. I 1. kvartal økte

slike urealiserte gevinster med mNOK 160, mot en

nedgang på mNOK 39 i tilsvarende periode i fjor. Pr

31.03 hadde morselskapet mNOK 1433 i urealisert

kursgevinst på verdipapirporteføljen.

Driftsresultatet pr 31.03 ble mNOK 72 (69) og

finansre-sultatet ble mNOK -2 (-15).

AFK kjøpte i juli 2013 51 % av aksjene i det

kanadiske selskapet Tekna Holdings Cananda Inc. De

øvrige 49 % av aksjene eies fra før av EFD Induction.

Tekna konsolideres i AFK konsern fra og med Q3/2013.

AFKs konserntall for 2013 og 2014 er derfor ikke

direkte sammenlignbare.

KRAFTVIRKSOMHETEN - MORSELSKAPET

I perioden 01.01-31.03 kom det, i gjennomsnitt for

alle målestasjoner i Arendalsvassdraget, 436 mm

nedbør. Kraftproduksjonen ble 167 GWh. Periodens

nedbør og produksjon tilsvarer hhv. 204 % og 111 % av

normalt.

Pr. 31.03 var magasinbeholdningen 807 mill. m3. Dette

tilsvarer 60 % av fulle magasiner og 179 % av

normalt. Til sammenligning var magasinbeholdning på

samme tid i fjor 27 % av fullt.

Inntekt fra kraftsalg beløp seg til mNOK 41,8 (42,6),

hvorav salg av spotkraft utgjorde mNOK 40,7 (41,6).

Selskapets kraftproduksjon økte med 16 %, mens

oppnådd kraftpris i spotmarkedet sank med 16 % i

forhold til året før. Driftsresultatet ble mNOK 20,2

(28,7).

Midlere kraftpris i spotmarkedet (ref. Arendal) har

hittil i år vært 24,9 øre/kWh (31,1), mens selskapet

har oppnådd en gjennomsnittlig kraftpris på 25,6 øre/

kWh (30,4 ) på salg av spotkraft.

Det er gjennomført løpende vedlikeholdsarbeider på

kraftanleggene. Driften av anleggene har gått uten

vesent-lige uhell eller skader, men store lokaltilsig

har medført betydelig vanntap forbi kraftstasjonene,

tilsvarende ca 50 GWh.

Bøylefoss kraftverk har i dag 8 aggregater av

varierende alder og størrelse. De senere års

utvikling i kraftpriser, samt nytt marked for

elsertifikater, gjør det interessant å vurdere en

delvis fornyelse av anleggene i løpet av noen år. NVE

ga i mars fritak for konsesjonsbehandling for den

planlagte fornyelse av anleggene. Dermed er en

vesentlig forutsetning for å fortsette arbeidet med

en forstudie av tekniske og økonomiske forhold på

plass.

Kilandsfoss AS, hvor AFK eier 1/3, fikk i mars 2013

konsesjon for bygging av Kilandsfoss kraftstasjon. Ar-

beidet med å etablere nødvendige avtaler, samt

revisjon av tidligere tekniske planer, pågår.

FINANSVIRKSOMHETEN - MORSELSKAPET

Pr. 31.03 utgjorde selskapets aksjepost i Kongsberg

Gruppen mNOK 1.304 av verdipapirporteføljens totale

verdi på mNOK 2.046. Obligasjoner utgjorde mNOK 67.

Verdipapirporteføljens avkastning pr. 31.03 ble 8,5

%. Porteføljens avkastning defineres i denne

sammenheng som summen av mottatt utbytte og

porteføljens verdi-endring, korrigert for

transaksjoner foretatt i perioden.

I januar kjøpte selskapet 200.000 aksjer i Telenor

til gjennomsnittlig kurs 146,06 kr/aksje. For øvrig

er det ikke gjennomført aksjetransaksjoner av

betydning til nå i år.

Netto finansposter pr. 31.03 inkluderer urealiserte

gevins-ter på USD-lån med mNOK 1,2, på GBP-lån med

mNOK 0,4 og på Euro-lån med mNOK 1,4 referert en

veks-lingskurs på hhv. 5,99 NOK/USD, 9,97 NOK/GBP og

8,26 NOK/Euro. Pr. 31.03 er det i tillegg

inntektsført urealisert verdiendring på mNOK 9,4

vedrørende selska-pets obligasjonslån på mNOK 700.

Låneavtalene er inngått til fast rente i Euro.

Selskapets kraftinntekter er i Euro.

DATTERSELSKAPER

Glamox AS

Glamox AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før

skatt på mNOK 82,4 (42,2).

Glamox er et norsk industrikonsern som utvikler,

produ-serer og distribuerer profesjonelle

belysningsløsninger for det globale markedet. Glamox

har virksomhet i flere europeiske land, samt Asia,

USA og Canada. Konsernet har fra 1. mars tre

divisjoner: Sourcing, Production & Logistics,

Professional Building Solutions og Global Marine &

Offshore og er organisert med Glamox ASA som

morselskap. Arendals Fossekompani eier 71,4 % av

Glamox.

EFD AS

EFD AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før

skatt på mNOK -3,2 (-11,2). EFD-konsernet avlegger

sitt regnskap i Euro. For inntekter/kostnader er det

benyttet gjen-nomsnittlig omregningskurs på 8,35

NOK/Euro. Ved omregning av tall i balansen er kursen

pr. 31.03, 8,26 NOK/Euro benyttet.

EFD leverer avanserte varmesystemer basert på induk-

sjonsteknologi til verkstedindustrien over hele

verden.

De viktigste kundene finnes innen bilindustri,

rørproduk-sjon, elektronisk industri, kabelindustri

og mekanisk industri. Konsernets virksomhet er

konsentrert i tre akti-vitetsområder; Induction

Heating Machines, Induction Power Systems og Spares

and Service. Konsernet har produksjonsenheter i

Norge, Tyskland, Frankrike, Roma-nia, India, Kina og

USA, i tillegg har selskapet egne salgskontorer i en

rekke land. Konsernet har hovedkontor i Skien. AFKs

eierandel er 69,0 %. Øvrige aksjer eies i det

vesentlige av ansatte og tidligere ansatte i EFD.

Cogen

Cogen fikk pr 31.03 et konsolidert resultat før

skatt på mNOK -26,8 (5).

I de kraftvarmeverk Cogen driver, utnyttes overskudds-

varmen fra den gassbaserte elektrisitetsproduksjonen

til å tilføre varme, damp eller kjøling til

industrielle partnere lokalisert nær

kraftvarmeverket.

Cogen har gjennom de siste par årene opplevd

omfattende endringer av spanske myndigheters

politiske rammevilkår for energisektoren. Spanske

myndigheter vedtok i 2. halvår 2013 en omlegging fra

tariffbasert prising av kraft for produsenter under

støtteregimet til en definert avkastning på kapitalen

basert på «markedspris + bonus». Endelige

bonusberegninger - som fortsatt er under behandling i

Spania - vil variere fra anlegg til anlegg og vil

blant annet være avhengig av alder, størrelse og

teknologi. Det nye regimet vil ha tilbakevirkende

kraft fra juli 2013. Nye vilkår forventes endelig

avklart ila 1.halvår 2014.

Basert på vurderinger av hva vi anser for å bli det

mest sannsynlige utfallet av nye bonusberegninger for

produ-senter under støtteregimet i Spania fremover er

vår vurde-ring at Cogens anlegg vil ha betydelig

lavere lønnsomhet enn det vi tidligere har lagt til

grunn. AFK valgte derfor i forbindelse med

årsregnskapet for 2013 å nedskrive verdiene av

anleggene med MNOK 109.

AFKs eierandel er 95,5 %. Øvrige aksjer eies av

ledere i selskapet.

NSSL Global Ltd.

NSSL fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før skatt

på mNOK 14,1 (12,8).

NSSL er rådgivende systemintegrator og

tjenesteleveran-dør av mobile, satellittbaserte

kommunikasjonsløsninger til offentlig og privat

sektor. Innenfor offentlig sektor har selskapet

omfattende kontrakter med det britiske forsvaret.

Innenfor privat sektor er selskapet særlig sterkt

repre-sentert innen media og shipping. Selskapets

hovedkontor ligger i London

AFKs eierandel er 80 %. Øvrige aksjer eies av ledere

i selskapet.

Tekna Holdings Canada

Inc.

Tekna fikk pr 31.03 et konsolidert resultat før skatt

på mNOK -6,6.Tekna produserer utstyr for produksjon

av sfæriske mikro- og nanopartikler. Produksjonen

skjer i plasma frembrakt ved elektrisk induksjon.

Tekna har også et datterselskap for produksjon av

slike pulver.

Selskapets hovedkontor ligger i Canada. Selskapet har

et datterselskap i Frankrike som betjener det

europeiske markedet.

AFK eier 71% av Tekna direkte, de resterende 29%

eies av EFD.

Powel

Powel AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat før

skatt på mNOK -2,6 ( 3,4).

Powel er en ledende leverandør av dataprogrammer og

konsulenttjenester innen kraftforsyning og kommunal

infrastruktur. Arendals Fossekompani eier 96,2 % av

Powel.

Scanmatic AS

Scanmatic AS fikk pr. 31.03 et konsolidert resultat

før skatt på mNOK 4,2 (0,9).

Scanmatic AS leverer systemer for overvåkning,

kontroll og styring til profesjonelle, industrielle

kunder innen samferdsel, forsvar, offshore og

fornybar energi. I tillegg til nøkkelferdige

systemleveranser tilbyr Scanmatic AS også produkter,

utviklingstjenester, prosjektering, instal-lasjon,

drift og vedlikehold. Scanmatic AS har hovedkon-tor i

Arendal, i tillegg har de to datterselskap; ett i

Stock-holm, som betjener selskapets svenske kunder,

og Scan-matic Elektro som er en elektroentreprenør, i

hovedsak innen vei- og tunnelbelysning.

AFKs eierandel er 67,3 %. Øvrige aksjer eies i det ve-

sentlige av selskapets nåværende og tidligere ansatte.

Scanmatic Eiendom AS eier eiendommen hvor

Scanmatic AS driver sin virksomhet. Eiendomsselskapet

fikk pr. 31.12 et resultat før skatt på mNOK 0,2

(0,3). AFKs eierandel er 72,3 %.

Markedskraft ASA

Markedskraft ASA fikk pr. 31.03 et konsolidert

resultat før skatt på mNOK 1,6 (-0,7).

Markedskraft har siden 1992 vært en sentral aktør i

utvik-lingen av det nordiske kraftmarkedet. Selskapet

er en uavhengig tilbyder av tjenester i det nordiske

og euro-peiske engrosmarkedet for elektrisitet.

Markedskraft tilbyr tjenester i mange deler av

verdikjeden, inkludert fundamental markedsanalyse,

rådgivning, risikostyring, fysisk håndtering og

finansiell portefølje-forvaltning. I tillegg tilbyr

Markedskraft investorer ren kapitalforvaltning basert

på handel i el-derivater.

Markedskraft opptrer som et nøytralt bindeledd mellom

kunder og markedsplassene.

Markedskraft har hovedkontor i Arendal, i tillegg til

kontorer i Oslo, Stockholm, Århus og Berlin.

Arendals Fossekompanis eierandel i Markedskraft er

68,4 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av

selskapets ansatte.

Kelin Kraft AS

Kelin Kraft AS fikk pr.31.03 et resultat før skatt på

mNOK -0,6 (0).

Kelin Kraft er en leverandør av avregnings- og

fakture-ringstjenester til det skandinaviske

kraftmarkedet. Sel-skapets løsninger er basert på

egenutviklede systemer, og de er i bruk i alle

skandinaviske land. Kelin selger i tillegg

egenutviklet programvare.

Systemene gjør at selskapet kan levere tjenester med

betydelige besparelser for skandinaviske

kraftaktører, uten store investeringer eller lange

implementeringsperioder.

Kelin Kraft har hovedkontor i Sandnes. I tillegg har

selskapet kontorer i Gøteborg og Fredericia.

AFKs eierandel i Kelin Kraft er 90,8 %. Øvrige aksjer

eies av ansatte i selskapet.

Arendal Lufthavn Gullknapp AS

Selskapet er fortsatt i en investeringsfase. Det

pågår arbeid med forlengelse av rullebane, bygging av

kontrolltårn og opparbeidelse av område for

flyoppstilling, servicebygg m.m. Selskapet har søkt

om utvidelse av dagens konsesjon. Søknaden har vært

til behandling i snart 2 år. Dette har forsinket

fremdriften i anleggsarbeidene. Åpning av

småflyplassen vil derfor tidligst kunne skje i 2015.

Pr. 31.03 har Arendals Fossekompani investert totalt

MNOK77,8 i selskapet, og eierandelen er 82,8 %.

Øvrige eiere er blant andre kommunene Arendal,

Froland og Tvedestrand.

TILKNYTTEDE SELSKAPER

Andel av resultatene i tilknyttede selskaper fremgår

av resultatsammendraget for konsernet. Investeringer

i tilknyttede selskaper fremgår på egen linje i

balansesam-mendraget og vurderes etter

egenkapitalmetoden.

Arendal Industrier AS (40 %)

Selskapet har p.t. begrenset virksomhet, men en ny

kom-muneplan åpner for omregulering av det tidligere

verfts-området på Vindholmen i Arendal.

Forholdene ligger dermed til rette for at området kan

utnyttes til en kombinasjon av nærings- og

boligformål. Arendals Fossekompani eier området som

er utleid til Arendal Industrier AS.

Flumill AS (47,4

%).

Selskapet utvikler en turbin for produksjon av

elektrisk kraft fra tidevannsstrømmer. AFK hadde pr

31.03 investert MNOK 51,5 i selskapet. Selskapet vil

i 2014 fortsatt være i en utviklingsfase.

Tekna Holdings Canada

Inc.

Tekna var rapportert som tilknyttet selskap til og

med juni 2013.

AKSJONÆRFORHOLD

Det er 2 239 810 utestående aksjer i selskapet, og

pr. 31.03 eide selskapet 31.333 av disse.

Det har i 1. kvartal blitt omsatt 4.976 aksjer,

hvilket utgjør 0,2 % av totalt antall aksjer.

Aksjekursen var pr 31.03 kr 1640, en økning fra kr

1600 pr 31.12.13. Økningen utgjør 2,5 %.

HENDELSER ETTER UTLØPET AV 1. KVARTAL

Det har ikke inntruffet hendelser av vesentlig

betydning for selskapet etter utløpet av 1. kvartal.

RISIKO- OG USIKKERHETSFAKTORER

Konsernet er eksponert for kredittrisiko,

markedsrisiko og likviditetsrisiko fra bruk av

finansielle instrumenter. Disse forhold er nærmere

beskrevet i note 16 i årsregnskapet for 2013.

TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE

Selskapets nærstående parter består av

datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer

av styret og topple-delsen. Transaksjoner mellom

selskaper i konsernet og andre nærstående er basert

på prinsippene om markeds-verdi og armlengdes

avstand. Gjennomførte transaksjoner mellom nærstående

fremgår av note 4 til kvartalsregn-skapet. Ingen av

disse transaksjonene anses å være av vesentlig

betydning for virksomhetens finansielle stilling

eller resultater.

UTSIKTENE FOR 2014

Kraftvirksomheten i morselskapet

Med utgangspunkt i aktuell magasinfylling og

snømengde i Arendalsvassdraget antas selskapets

kraftproduksjon å bli større enn i et middels

tilsigsår.

Magasinbeholdningen er omtrent som normalt for

årstiden både i Norge og Sverige, mens beholdningen

av snø/grunnvann er noe større enn normalt i Norge

og normal i Sverige. Samlet hydrologisk balanse er ca

3 TWh høyere enn normalt og ca 18 TWh høyere enn på

samme tid i fjor.

Oljeprisen er ca 5 % høyere enn for et år siden, mens

kullprisen er ca 10 % lavere. Prisen for CO2- kvoter

er 70 % høyere enn i fjor, men fortsatt på et meget

lavt, absolutt nivå. Kraftprisene i forwardmarkedet,

referert Euro, for resten av året ligger 22 % under

leveringsprisen for tilsvarende periode i 2013.

Referert NOK ligger prisen 18 % lavere. Alt i alt

forventes morselskapets kraftsalgsinntekter å bli noe

lavere enn i 2013.

Finansvirksomheten i morselskapet

I tillegg til datterselskaper og tilknyttede

selskaper, om-fatter finansvirksomheten i hovedsak

en portefølje bestående av likvide, børsnoterte

aksjer og obligasjoner, samt en portefølje bestående

av mindre likvide eierposter av finansiell natur.

Generelt gjelder at utsiktene for mange av disse

investeringer påvirkes av usikker ver-densøkonomi,

selv om selskapets aksjeportefølje vurderes å være

dominert av selskaper som er godt posisjonert.

Datterselskaper

Glamox AS

Glamox legger til grunn en forsiktig vekst i sine

hoved-markeder, men det vil fortsatt være store

variasjoner markedene i mellom. Selskapet viderefører

sin satsing på salg og produktutvikling. Flere nye

produktfamilier vil bli lansert i 2014. Glamox har

fortsatt mye produksjon i Norge. En stabil kroneverdi

og et moderat lønnsoppgjør i Norge vil være viktig

for denne virksomheten. På bak-grunn av et godt

første kvartal, forventer selskapet et noe bedre

resultat enn i 2013.

EFD

Induction

EFD forventer fortsatt bedring av kostnadsposisjonen

i Europa. Videre planlegger selskapet å styrke

satsningen på det lønnsomme asiatiske markedet. Det

forventes positive resultater i 2014.

Cogen Energia Espana S.L. Basert på endrede

rammevilkår for kraftsektoren, som omtalt foran,

forventes det at Cogen vil få en betydelig lavere

omsetning for 2014 enn for 2013. Det må forventes at

Cogen får et negativt resultat også for 2014.

NSSL Global

Ltd.

NSSL forventer vekst i omsetning, blant annet som en

følge av utrulling av ny teknologi. Resultatet

forventes imidlertid å bli omtrent som for 2013,

grunnet høyere avskrivninger.

Tekna Holdings Canada Inc.

For første halvår forventer selskapet betydelig

underskudd, men at 2. halvår vil gi et positivt

resultat.

Powel

AS

Selskapet forventer vekst i omsetning og resultat,

sam-menlignet med året før. Selskapet satser

internasjonalt, spesielt innen salg av programvare

for optimalisering av kraftproduksjon.

Scanmatic AS

Scanmatic forventer for 2014 en noe høyere omsetning

og et resultat omtrent som i fjor. Datterselskapet

Scanmatic Elektro forventer både økt omsetning og

resultat.

Markedskraft ASA

Markedskraft forventer for 2014 økt omsetning og

resultat, sammenlignet med året før.

Kelin Kraft AS

Kelin forventer for 2014 en omsetning omtrent som i

2013, men et positivt resultat.

Arendal Lufthavn Gullknapp

AS

ALG forventer å få innveilget søknad om utvidet konse-

sjon i løpet av kort tid. Arbeidet vil da fortsette

med sikte på ferdigstillelse av småflyplassen.

Froland, 22. mai 2014

Arendals Fossekompani ASA

Styret