Arendals Fossekompani

Earnings Release • Aug 18, 2016

RAPPORT FOR 2. KVARTAL og 1. HALVÅR 2016

Jarle Roth har tiltrådt som ny konsernsjef 1. august

Q2 2016 i korte trekk (MNOK)

• ^V Driftsinntekter 1 619 (1 537)
• ^V EBITDA 190 (202)
• ^V Hovedposter
• - Resultat etter skatt fra salg av vannkraft 6 (7)
• - Resultat etter skatt fra datterselskaper 87 (97)
• - Avkastning finansportefølje 3 (19)
• ^V Kontantstrøm fra driftsaktiviteter 54 (54)

Hittil i 2016 i korte trekk (MNOK)

• ^V Driftsinntekter 3 215 (2 992)
• ^V EBITDA 376 (396)
• ^V Hovedposter
• - Resultat etter skatt fra salg av vannkraft 13 (17)
• - Resultat etter skatt fra datterselskaper 167 (186)
• - Avkastning finansportefølje -24 (558)
• ^V Kontantstrøm fra driftsaktiviteter 164 (276)

NØKKELTALL FOR AFK KONSERN

		2. kv.	1. kv.	2. kv.	Hittil i	Hittil i	Hele året
	MNOK	2016	2016	2015	2016	2015	2015
Sum driftsinntekter		1 619	1 595	1 537	3 215	2 992	6 086
EBITDA		190	186	202	376	396	847
margin		12 %	12 %	13 %	12 %	13 %	14 %
Driftsresultat (EBIT)		116	116	137	232	268	595
Driftsresultat per enhet
Morselskapet		10	12	9	21	29	44
Glamox		71	62	87	132	175	301
Markedskraft		-1	2	5	1	7	33
EFD		20	13	21	33	35	69
Powel		5	6	-5	10	-7	47
NSSL		31	28	28	58	53	101
Cogen		-8	-2	6	-10	9	47
Tekna		-5	4	-4	-1	-9	-8
Scanmatic AS		13	9	9	22	14	37
Øvrige		0	0	-1	0	-2	-5
Elimineringer		-18	-17	-18	-35	-36	-72
Driftsresultat (EBIT)		116	116	137	232	268	595
Resultat før skattekostnad (EBT)		230	141	225	371	425	645
Endring verdi aksjeportefølje		-111	-25	-97	-135	364	359
Basisresultat pr. aksje (NOK)		79	47	72	126	132	177
Totalresultat pr. aksje (NOK)		19	19	37	37	277	346

159

Hittil i år

232

DRIFTSINNTEKTER OG RESULTATER

(Tall i parentes gjelder tilsvarende periode i 2015)

AFK KONSERN

Sum driftsinntekter i 2. kvartal ble MNOK 1.619 (1.537) og konsolidert resultat før skatt ble MNOK 230 (225).

Beregnet skatt utgjorde MNOK 31(40). Ordinært resultat etter skatt, men før minoritetsinteresser ble dermed MNOK 199 (185).

I konsernet er andre inntekter og kostnader i kvartalet negative med MNOK -136 (-70). Vesentligste enkeltpost er negativ kursutvikling på verdipapirporteføljen med MNOK -111 (-97). Dette bringer konsernets totalresultat ned i MNOK 63 (113). I perioden er det mottatt utbytte på MNOK 112 (111).

I 1. halvår ble driftsinntekter på MNOK 3.215 (2.992) og konsolidert resultat før skatt ble MNOK 371 (425).

Beregnet skatt utgjorde MNOK 49(84). Ordinært resultat etter skatt, men før minoritetsinteresser ble dermed MNOK 322 (341).

I 1. halvår er andre inntekter og kostnader i konsernet negative med MNOK -206 (327) hvorav største enkeltpost er negativ kursutvikling på verdipapirporteføljen med MNOK -135 (364). Konsernets totalresultat blir etter dette på MNOK 116 (668). Mottatt utbytte i perioden er MNOK 112 (111).

KRAFTVIRKSOMHETEN

I 1. halvår kom det 483 mm nedbør i gjennomsnitt for alle målestasjoner i Arendalsvassdraget. Kraftproduksjonen ble 294,4 GWh. Periodenedbør og –produksjon tilsvarer hhv. 114 % og 123 % av normalt.

Pr. 30.06 var magasinbeholdningen 974 mill. m3. Dette tilsvarer 72 % av fulle magasiner og 97 % av normalt.

Inntekt fra kraftsalg beløp seg til MNOK 59,9 (60,7), hvorav salg av spotkraft utgjorde MNOK 58,0 (59,0).

Midlere kraftpris i spotmarkedet (ref. Arendal) har hittil i år vært 21,2 øre/kWh (20,5), mens selskapet har oppnådd en gjennomsnittlig kraftpris på 20,7 øre/kWh (21,8).

Det er gjennomført normale vedlikeholdsarbeider på kraftanleggene. Driften av anleggene har gått uten vesentlige uhell eller skader. I løpet av 1. halvår har det vært et produksjonstap på ca. 11 GWh i perioder hvor vannføringen har vært større enn aggregatenes slukeevne.

Bøylefoss kraftverk har i dag 8 aggregater av varierende alder og størrelse. Selskapet vurderer en delvis fornyelse av anleggene i løpet av noen år. Arbeidet med en forstudie av tekniske og økonomiske forhold i tilknytning til dette pågår.

KRAFTRELATERT VIRKSOMHET

Powel

Powel er et norsk selskap. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 145,3 (132,1) og pr 30.06 MNOK 290,3 (249,1). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 4,1 (-1,5) og utgjorde pr 30.06 MNOK 9,4 (-2,5). Dette representerer en betydelig forbedring fra 2015.

Ordrebeholdning pr 30.06 var god.

Forretningsområdet Smart Energy har hatt høy aktivitet gjennom 2. kvartal. Forretningsområdet har tidligere fått betydelige kontrakter med E.On og Uniper og har også fått flere større kontrakter utenfor Norden. Forretningsområdet arbeider med et betydelig antall nye muligheter og øker sin bemanning.

Forretningsområdet Smart Infrastructure har også i 2. kvartal hatt høy aktivitet og oppnådd gode resultater.

Meteringvirksomheten fortsetter i 2. kvartal den positive trenden. Området har fått nye ordrer og kontraktsrisikoen er redusert.

Powel utvikler og leverer forretningskritiske IT-løsninger og tjenester til energisektoren i Norden og Europa, til kommuner i Norge, samt entreprenørsektoren i Norge og Sverige. Selskapet har hovedkontor i Trondheim, og har kontorer flere andre steder i Norge og datterselskaper i Sverige, Danmark Sveits, Polen og Tyrkia. Arendals Fossekompani eier 96,2 % av Powel.

Cogen

Cogen er hjemmehørende i Spania. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 78,9 (111,5) og pr. 30.06 MNOK 191,8 (218,5). Konsolidert resultat før skatt ble MNOK - 9,0 (3,2) i 2. kvartal og MNOK -11,9 (3,7) pr. 30.06.

Rammevilkårene tilsier at man løpende må vurdere kjøremønster for kraftvarmeverkene i forhold til pris på produsert kraft og konsumert gass. Cogens kompetanse på dette området skaper grunnlag for lønnsomhet både på drift av egne anlegg og drift av tredjeparts anlegg. Spania har i begge årets første kvartaler opplevd kraftig nedbør som har resultert i stor vannkraftproduksjon og uvanlig lave kraftpriser. Cogen har delvis kompensert for dette gjennom lave gasspriser som er oppnådd gjennom gode innkjøpsavtaler. To av de spanske anleggene ble i 2. kvartal rammet av henholdsvis brann og maskinhavari, noe som har ført til driftsstans og reduserte inntekter. Forsikringer dekker reparasjon og deler av de tapte inntektene. Anleggene er nå reparert og i full drift

Cogen Energia España, S.L. (CEE) var inntil utgangen av 2015 eid med 96,9 % av Cogen AS, som igjen var 100 % eid av AFK. Cogen AS ble pr. 1.1 i år fusjonert med AFK slik at AFK nå eier aksjene i CEE direkte.

Cogen Energia España, S.L. drifter kombinerte kraftvarmeverk. Disse utnytter overskuddsvarmen fra gassbasert elektrisitetsproduksjon til å tilføre varme, damp eller kjøling til industrielle partnere lokalisert nær kraftvarmeverket. Cogen Energia España har hovedkontor i Madrid.

Markedskraft

Markedskraft er et norsk selskap. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 31,2 (34,0) og konsolidert resultat før skatt ble MNOK -2,3 (5,2). For halvåret er driftsinntektene MNOK 66,6 (66,9) og konsolidert resultat før skatt ble MNOK -1,0 (4,9).

Markedskraft har de siste år bygget opp en satsning innenfor grønn energi og porteføljehåndtering i Tyskland og tilgrensende markeder. De store endringer som pågår i

kjølvannet av Energiewende gir store muligheter for Markedskraft. Samtidig må det påregnes variabel omsetning og resultat så lenge markedene er i rask endring.

Markedskraft har siden 1992 vært en sentral aktør i utviklingen av det nordiske kraftmarkedet. Selskapet er en uavhengig tilbyder av tjenester i det nordiske og europeiske engrosmarkedet for elektrisitet.

Markedskraft tilbyr tjenester i mange deler av verdikjeden, inkludert fundamental markedsanalyse, rådgivning, risikostyring, fysisk håndtering og finansiell porteføljeforvaltning. I tillegg tilbyr Markedskraft investorer kapitalforvaltning basert på handel i el-derivater. Markedskraft har hovedkontor i Arendal, i tillegg til kontorer i Oslo, Stockholm, Århus og Berlin. Arendals Fossekompanis eierandel i Markedskraft er 71,7 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av selskapets ansatte.

INDUSTRIELL VIRKSOMHET

Glamox

Glamox er et norsk industrikonsern. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 655,3 (655,8) og pr. 30.06 MNOK 1.255,7 (1.280,8). Konsolidert resultat før skatt ble MNOK 63,8 (80,7) i 2. kvartal og MNOK 125,0 (170,6) pr. 30.06.

Pr. 30.06 er konsernets ordreinngang på MNOK 1.350,8 (MNOK 1.279,,8), en økning på 5,5 %. Valutanøytralt er økningen på 0,5%. Det var en sterk vekst i ordreinngangen i andre kvartal på 19.3%. Korrigert for valuta var økningen 14.4%.

Innen PBS (Professional Building Systems) økte omsetning med 7,3% første halvår og ordreinngangen økte med 10,7%. Generelt har veksten i etterspørselen innen dette området avtatt noe, til tross for økende salg av produkter med den dyrere LED – teknologien.

Innen GMO (Global Marine & Offshore) falt omsetningen første halvår med 17,4%. Ordreinngangen hittil i år er ned med 4,1%. Etter en svak start på året for GMO divisjonen viser ordreinngangen i andre kvartal en betydelig bedring både i forhold til årets første kvartal og samme periode i fjor. Det er NAVY og Cruise som i hovedsak bidrar til dette. Oil &Gas segmentet og tradisjonell skipsbygging er fortsatt svakt.

Konsernet har kjøpt 100% av aksjene i selskapet LINKSrechts Ingenieurgesellschaft mbH(LR). Selskapet er lokalisert i nærheten av Hamburg og produserer avanserte LED-belysningssystemer for militær marine- segmentet med leveranser over hele verden. Selskapet har24 ansatte og en årlig omsetning på 5 mill. Euro (2015). Glamox ønsker å vokse innen dette området og kan nå levere komplette belysningssystemer globalt.

Glamox utvikler, produserer og distribuerer profesjonelle belysningsløsninger for det globale markedet. Glamox har virksomhet i flere europeiske land, samt i Asia, USA og Canada.

Konsernet har tre divisjoner: Sourcing, Production & Logistics (SPL), Professional Building Solutions (PBS) og Global Marine & Offshore (GMO) og er organisert med Glamox AS som morselskap. Konsernets hovedkontor ligger i Oslo.

AFKs eierandel er 75,2 %.

EFD

EFD er et norsk industrikonsern. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 271 (273) og pr. 30.06 MNOK 541 (524). Konsolidert resultat før skatt i kvartalet ble MNOK 17,7 (19,9) og utgjorde pr. 30.06 MNOK 29,4 (31,8).

I andre kvartal var ordreinngangen MNOK 243,7 (348,8). Dette utgjør en nedgang på ca. 30% fra 2015.

EFD leverer avanserte varmesystemer basert på induksjonsteknologi til verkstedindustrien over hele verden.

Konsernets virksomhet er konsentrert i tre aktivitetsområder: Induction Heating Machines (IHM), Induction Power Systems (IPS) og Spares and Service (SAS). De viktigste kundene finnes innen bilindustri, rørproduksjon, elektronisk industri, kabelindustri og mekanisk industri. Konsernet har produksjonsenheter i Norge, Tyskland, Frankrike, Romania, India, Kina og USA. I tillegg har selskapet egne salgskontorer i en rekke land. Konsernet har hovedkontor i Skien. AFKs eierandel er 69,6 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av ansatte og tidligere ansatte i EFD.

NSSL Global

NSSL er hjemmehørende i England. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 226 (218) og pr. 30.6 MNOK 459 (418). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 30,8 (25,7) og utgjorde pr. 30.6 MNOK 58,3 (49,4).

Selskapet leverer også i 2. kvartal et godt resultat. Resultatet påvirkes positivt av valutabevegelser og endelig oppgjør på store prosjekt. De underliggende markedsforholdene er vanskelige og selskapets gode resultat nå reflekterer den langsiktige kontrakts strukturen.

NSSL er rådgivende systemintegrator og tjenesteleverandør av mobile, satellittbaserte kommunikasjonsløsninger til offentlig og privat sektor. Innenfor offentlig sektor har selskapet omfattende kontrakter med det britiske og tyske forsvaret. Innenfor privat sektor er selskapet særlig sterkt representert innen media og shipping. Selskapet er Inmarsats største distributør av satellitt-tjenester til offentlig sektor. Selskapets hovedkontor ligger i London. AFKs direkte eierandel i NSSL Global er 80 %. Øvrige aksjer eies i hovedsak av ledelsen gjennom selskapet NSSMan Ltd.

Scanmatic

Scanmatic er et norsk selskap. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 161 (69) og pr. 30.06 MNOK 291 (132). Konsolidert resultat før skatt ble i kvartalet MNOK 12,6 (8,6) og utgjorde pr. 30.06 MNOK 21,7 (14,0).

Alle deler av virksomheten vokser i første halvår, men det har vært spesielt god vekst i Scanmatic Elektro. Pr. 30.06 er ordrebeholdningen for 2016 og 2017 god både for Scanmatic og for Scanmatic Elektro.

Scanmatic AS har hovedkontor i Arendal, og 100% eide datterselskaper i Stockholm og på Ås. Denne delen av virksomheten leverer teknisk infrastruktur og instrumenterings- og kontrollsystemer til industrielle, profesjonelle kunder innen segmentene Forsvar, Samferdsel, Fornybar energi og Offshore.

Scanmatic Elektro AS i Arendal eies 51% av Scanmatic og er en elektroentreprenør, i hovedsak innen vei- og tunnelbelysning.

AFKs eierandel i Scanmatic AS er 66,9 %.

Tekna.

Tekna er hjemmehørende i Canada. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 21,4 (19,1) og konsolidert resultat før skatt ble MNOK -5,1 (-4,3).

Driftsinntektene per 30.06 utgjorde MNOK 54,4 (36,0) og konsolidert resultat før skatt ble MNOK -2,7 (-10,2).

Tekna har i andre kvartal fullført innkjøring av sitt tredje anlegg for produksjon av titanpulver for 3d-printing. Selskapets leveranser av pulver har som planlagt fortsatt å øke.

Selskapet har i 2. kvartal ikke hatt like mange systemleveranser som i 1. kvartal og dette påvirker som ventet resultatet.

Tekna produserer utstyr for produksjon av sfæriske mikro- og nanopartikler basert på bruk av plasma frembrakt ved elektrisk induksjon. Tekna har et datterselskap for produksjon av slike pulver. Selskapets hovedkontor ligger i Canada. Selskapet har også et datterselskap i Frankrike som betjener det europeiske markedet. AFKs eierandel er 100 %.

EIENDOM OG ANNEN VIRKSOMHET

Arendal Industrier

Arendal Industrier er fra årsskiftet et heleid datterselskap av AFK. Sum driftsinntekter i 2. kvartal utgjorde MNOK 1,7 og pr. 30.06 MNOK 2,6. Selskapet driver utleie og utvikling av det tidligere verftsområdet Vindholmen i Arendal. Arbeidet med en områdeplan/detaljreguleringsplan har startet. AFK eier området som er utleid til Arendal Industrier.

Arendal Lufthavn Gullknapp

Selskapet er fortsatt i en investeringsfase. Gjenstående arbeider omfatter montasje av rullebanelys, utstyr i kontrolltårn, samt servicebygg. Åpning av småflyplassen er planlagt til våren 2017.

Pr. 30.06 har Arendals Fossekompani en eierandel 87,3 %. Øvrige eiere er blant andre kommunene Arendal, Froland og Tvedestrand.

Scanmatic Eiendom

Selskapet eier eiendommen i Kilsund i Arendal hvor Scanmatic AS driver sin virksomhet. Scanmatic kommer til å flytte sin virksomhet til Bedriftsveien 17, og eiendommen i Kilsund er derfor søkt omregulert til boligformål. Eiendomsselskapet fikk i 1.halvår et resultat før skatt på MNOK 0,6 (0,3). AFKs eierandel er 72,3 %.

Bedriftsveien 17

AFK kjøpte i januar samtlige aksjer i Bedriftsveien 17 AS, Arendal. Ombygging til verksted og kontorer for Scanmatic starter i august.

FINANSVIRKSOMHETEN

Pr. 30.06 utgjorde selskapets aksjepost i Kongsberg Gruppen MNOK 1.170 av aksjeporteføljens totale verdi på MNOK 1.912. Obligasjoner utgjorde MNOK 51.

Verdipapirporteføljens avkastning i 2. kvartal ble 0,1 % og i 1. halvår -1,2%.

Netto finansposter i 1. halvår inkluderer urealiserte valutagevinster på banklån og regulering av utlån i valuta med MNOK 44,2 Det er videre inntektsført urealiserte verdiøkninger på MNOK 27,9 vedrørende rente- og valutabytteavtaler knyttet til selskapets obligasjonslån på MNOK 700.

I kvartalet er låneavtaler med Handelsbanken for om lag MNOK 700 reforhandlet/fornyet. Den nye lånerammen er på MNOK 900 mill med løpetid på 3 år. Reforhandlingen har medført at lånene i andre kvartal er omdefinert fra å være kortsiktige til langsiktige.

AFK MORSELSKAP

Sum driftsinntekter i 2. kvartal ble MNOK 26,4 (21,9) og resultat før skatt ble MNOK 232,0 (142,3). Driftsresultatet ble MNOK 11,4 (9,1) i kvartalet.

Driftsinntektene i 1. halvår ble MNOK 61,6 (62,4) og resultat før skatt ble MNOK 286,5 (247,0). Driftsresultatet ble MNOK 21,4 (29,1) i halvåret.

Pr. 01.01 ble det gjennomført en mor/datter fusjon mellom morselskapet AFK og de 100% eide datterselskapene Cogen AS og Subsea Cabling Technology AS. Dette medførte en reduksjon i halvåretsskattekostnad på MNOK 27.

AKSJONÆRFORHOLD

Det er 2.239.810 utestående aksjer i selskapet, og pr. 30.06 eide selskapet 51.852 av disse. I juni kjøpte AFK 20.639 egne aksjer til en samlet sum på MNOK 43,4.

Det har i 2. kvartal blitt omsatt 31.366 aksjer, hvilket utgjør 1,4 % av totalt antall aksjer.

Aksjekursen var pr. 30.06 2016 kr 2.301 og pr. 31.12 2015 kr 2.085. Verdiøkningen i halvåret inkludert utbytte på kr. 96,- utgjorde 15 %.

HENDELSER ETTER UTLØPET AV 2. KVARTAL

Jarle Roth tiltrådte som ny konsernsjef etter Sverre Valvik 1. august. Ellers har det har ikke inntruffet hendelser av vesentlig betydning for selskapet etter utløpet av 2. kvartal.

RISIKO- OG USIKKERHETSFAKTORER

Konsernet er eksponert for kredittrisiko, markedsrisiko og likviditetsrisiko fra bruk av finansielle instrumenter. Disse forhold er nærmere beskrevet i note 16 i årsregnskapet for 2015.

TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE

Selskapets nærstående parter består av datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer av styret og toppledelsen. Transaksjoner mellom selskapene i konsernet og andre nærstående er basert på prinsippene om markedsverdi og armlengdes avstand. Gjennomførte transaksjoner mellom nærstående fremgår av note 5 til kvartalsregnskapet. Ingen av disse transaksjonene anses å være av vesentlig betydning for virksomhetens finansielle stilling eller resultater.

FREMTIDSUTSIKTER

AFK KONSERN

AFKs virksomheter er så langt i begrenset grad berørt av oljeprisnedgangen. Vi må likevel legge til grunn at markedet for virksomheter som leverer utstyr og tjenester til oljebransjen etter hvert vil påvirkes negativt. For AFK samlet, forventer vi for 2016 en omsetning og, korrigert for ekstraordinær pensjonseffekt i 2015, et driftsresultat på nivå med fjoråret Finansresultatet vil fortsatt påvirkes sterkt av NOK-kursen.

KRAFTVIRKSOMHETEN

Med utgangspunkt i aktuell magasinfylling i Arendalsvassdraget antas selskapets kraftproduksjon å bli større enn i et middels tilsigsår, og også noe større enn i 2015. Kraftprisen i forwardmarkedet, referert NOK, for resten av 2016 er ca. 50 % høyere enn leveringsprisen for tilsvarende periode i 2015. Morselskapets kraftsalgsinntekter forventes derfor å bli høyere enn i 2015.

KRAFTRELATERT VIRKSOMHET

Powel

Powel forventer for året 2016 økte driftsinntekter og, korrigert for ekstraordinær pensjonseffekt i 2015, et bedre resultat enn i 2015.

Cogen

Det forventes økte kraftpriser i Q3, og dette, kombinert med fortsatt lave gasspriser og full drift på alle anlegg, vil øke inntjeningen resten av året. Det forventes fortsatt et positivt resultat for 2016 men svakere enn i 2015.

Markedskraft

Markedskraft forventer for 2016 økt omsetning og, korrigert for ekstraordinær pensjonseffekt i 2015, et resultat på linje med fjoråret.

INDUSTRIELL VIRKSOMHET

Glamox

For virksomhetsområdet PBS forventer selskapet at markedene for resten av i 2016 vil fortsette å ha en lav til middels vekst. For virksomhetsområdet GMO forventes fortsatt svake markeder. For året som helhet forventer selskapet et noe lavere resultat enn i 2015.

Glamox har mye produksjon i Norge. En fortsatt svak krone, samt en moderat lønnsutvikling i Norge i forhold til sammenlignbare land, er viktig for konkurransekraften til denne produksjonen.

EFD

EFD forventer at tredje kvartal blir betydelig svakere enn andre kvartal når det gjelder omsetning og driftsresultat. For andre halvår er utsiktene fortsatt lavere enn 1. halvår på grunn av lav ordreinngang i første kvartal. Det forventes ikke at selskapet vil nå nivået på driftsresultatet i 2015.

NSSL Global

NSSL forventer liten endring i omsetning men et noe bedre resultat i 2016 enn i 2015. Det er sterkt marginpress på grunn av at mange konkurrenter har ubrukt kontrahert satellittkapasitet. Dette skyldes både nedgangen i oljesektoren og at aktører har posisjonert seg for vekst i Aeromarkedet ved å kjøpe opp stor kapasitet.

Scanmatic

Scanmatic morselskap forventer for 2016 omsetning og resultat omtrent på nivå med 2015. Datterselskapet Scanmatic Elektro forventer betydelig høyere omsetning og resultat.

Tekna

Tekna forventer for 2016 høyere omsetning og et bedre resultat enn i 2015.

FINANSVIRKSOMHETEN I MORSELSKAPET

Finansvirksomheten utenom datterselskaper består p.t. i hovedsak av tre aksjeposter i hhv. Kongsberg Gruppen, Eiendomsspar/Victoria Eiendom og Oslo Børs VPS Holding. Samlet utgjør disse tre investeringer pr. 30.06 ca. 96,4 % av verdien av selskapets totale aksje- og obligasjonsportefølje på ca. MNOK 1.963. Investeringene anses godt posisjonert for videre verdiøkning.

Froland, 17. august 2016

Arendals Fossekompani ASA

Styret

Erklæring fra styret og konsernsjef

Styret og daglig leder har i dag behandlet og fastsatt halvårsberetningen og det sammendratte konsoliderte halvårsregnskapet for Arendals Fossekompani ASA per 30. juni 2016 og for 1. halvår 2016 inklusive sammendratte konsoliderte sammenligningstall per 30. juni 2015 og 1. halvår 2015.

Halvårsrapporten er avlagt i samsvar med kravene i IAS 34 Delårsrapportering som fastsatt av EU samt norske tilleggskrav i verdipapirhandelloven.

Etter styret og daglig leders beste overbevisning er halvårsregnskapet 2016 utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder, og opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld og finansielle stilling og resultat som helhet per 30. juni 2016 og 30. juni 2015. Etter styret og daglig leders beste overbevisning gir halvårsberetningen en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på halvårsregnskapet. Etter styret og daglig leders beste overbevisning gir også beskrivelsen av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode, samt beskrivelsen av nærståendes vesentlige transaksjoner, en rettvisende oversikt.

Froland, 17. august 2016

Øyvin A. Brøymer Styrets leder	Morten Bergesen	Didrik Johannes Vigsnæs	Arild Nysæther
Marianne Lie	Heidi Marie Petersen	Marianne Sigurdson Lyngvi	Jarle Roth Konsernsjef

Resultatregnskap konsern

Beløp i mill.NOK 2. kv. 1. kv. 2. kv. Hittil i året Hittil i året Hele året Videreført virksomhet Note Driftsinntekter og driftskostnader Salgsinntekter 1 599 1 574 1 515 3 172 2 955 5 991 Annen driftsinntekt 21 22 21 42 37 95 Sum driftsinntekter 1 619 1 595 1 537 3 215 2 992 6 086 Varekostnad 759 731 694 1 490 1 319 2 714 Lønnskostnader 4 492 498 466 990 916 1 844 Effekt ved avvikling av ytelsesbasert pensjon 4 -86 Annen driftskostnad 179 180 175 359 361 766 Sum driftskostnader 1 429 1 410 1 335 2 839 2 596 5 238 EBITDA 190 186 202 376 396 847 Avskrivning på driftsmidler 40 36 34 76 67 143 Amortisering av immaterielle eiendeler 34 33 31 67 60 128 Nedskrivning -reversering nedskr. av anleggsmidler 3 0 0 -18 Driftsresultat 116 116 137 232 268 595 Finansinntekt og finanskostnad Finansinntekt 7 142 60 113 202 246 273 Finanskostnad 3,5 28 34 25 62 89 222 Resultat av finansposter 114 25 88 140 157 51 Andel resultat fra tilknyttede selskaper -0 -0 -0 -0 -0 -1 Resultat før skattekostnad 230 141 225 371 425 645 Skattekostnad 31 18 40 49 84 154 Ordinært resultat 199 123 185 322 341 491 Henføres til Minoritetsinteresser 25 19 27 44 49 101 Aksjonærene i morselskapet 174 103 159 278 292 390 Basis-/utvannet resultat pr. aksje (NOK) 79 47 72 126 132 177 Oppstilling over totalresultat Andre inntekter og kostnader Omregningsdifferanser -41 -63 -2 -104 7 126 Endring sikringsreserve 21 23 31 44 30 -53 Endring virkelig verdi EK instr. tilgj. for salg 6 -111 -25 -97 -135 364 359 Endr virk.verdi EK instr tilgj for salg overført resultat -2 -72 -70 Skatt vedr sikringsreserver -5 -6 -2 -11 -2 14 Andre inntekter og kostnader som kan bli reklassifisert til resultatregnskapet -136 -70 -72 -206 327 377 Aktuarielle gevinster og -tap 31 Skatt vedr aktuarielle gevinster og tap -8 Andre inntekter og kostnader som ikke vil bli reklassifisert til resultatregnskapet 22 Andre inntekter og kostnader i perioden -136 -70 -72 -206 327 399 Ordinært resultat 199 123 185 322 341 491 Totalresultat for perioden 63 52 113 116 668 891 Totalresultat pr. aksje (NOK) 19 19 37 37 277 346 Henføres til Minoritetsinteresser 21 12 31 33 56 126 Aksjonærene i morselskapet 42 41 82 83 611 764		2016		2016	2015

Konsernbalanse

		2016	2015
	Beløp i mill.NOK	30.06	30.06	31.12
Eiendeler	Note
Eiendom, anlegg og utstyr	3,7	1 288	1 066	1 262
Immaterielle eiendeler	3,7	1 211	1 212	1 232
Investeringer i tilknyttede selskaper		9	27	9
Andre investeringer		158	154	156
Pensjonsmidler		19	4	18
Eiendel ved utsatt skatt		236	223	245
Sum anleggsmidler		2 922	2 685	2 924
Varebeholdninger		707	645	687
Kundefordringer og andre fordringer		1 324	1 292	1 335
Kontanter og kontantekvivalenter		553	540	808
Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg	3,6	1 912	2 054	2 048
Finansielle eiendeler holdt for omsetning		51	55	54
Sum omløpsmidler		4 547	4 586	4 931
Sum eiendeler		7 469	7 271	7 855
Egenkapital og forpliktelser
Aksjekapital (2 239 810 aksjer a kr 100,-)		224	224	224
Andre fond		1 603	1 810	1 820
Opptjent egenkapital		666	479	623
Sum egenkapital henført til aksjonærene i morselskapet		2 493	2 512	2 667
Minoritetsinteresser		463	417	473
Sum egenkapital	9	2 956	2 930	3 139
Obligasjonslån		698	697	697
Rente og valutabytteavtale knyttet til obligasjonslån		178	122	206
Rentebærende lån og kreditter		1 375	1 175	858
Ytelser til ansatte	4	71	201	71
Avsetninger		50	41	43
Forpliktelser ved utsatt skatt		238	168	236
Sum langsiktige forpliktelser		2 610	2 404	2 111
Rentebærende lån og kreditter (kortsiktig del)		247	443	770
Kassekreditt		134	50	158
Leverandørgjeld og andre betalingsforpliktelser		932	847	1 003
Betalbar skatt		80	98	113
Andre kortsiktige forpliktelser		510	500	562
Sum kortsiktige forpliktelser		1 903	1 938	2 606
Sum egenkapital og forpliktelser		7 469	7 271	7 855

Kontantstrømoppstilling

	2016	2015
Beløp i mill.NOK	01.01-30.06	01.01-30.06
Kontantstrøm fra driftsaktiviteter
Ordinært resultat	322	341
Justert for
Av- og nedskrivninger på driftsmidler	76	67
Avskrivninger på immaterielle eiendeler	67	60
Netto finansposter	-140	-157
Skattekostnad	49	84
Summert	376	396
Endring i varelager	-23	-42
Endring i kundefordringer og andre fordringer	124	-34
Endring i leverandørgjeld og annen gjeld	-142	32
Endring i avsetninger og ytelser til ansatte	-70	1
Summert	265	354
Betalt skatt	-100	-77
Netto kontantstrømmer fra driftsaktiviteter A	164	276
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter
Mottatte renter og lignende	52	23
Mottatt utbytte	112	111
Innbetalinger ved salg av eiendeler tilgjengelig for salg og holdt for
omsetning		218
Innbetalinger fra andre investeringer		1
Kjøp av aksjer i datterselskaper (redusert med kontanter)	-72	-33
Kjøp av eiend tilgjengelig for salg og holdt for omsetning		-5
Kjøp av eiendom, driftsmidler og immaterielle eiendeler	-141	-143
Kjøp av minoritetsinteresse	-2	-4
Utbetalinger vedrørende andre investeringer	-2	-2
Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter B	-51	167
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter
Innbetaling ved opptak av langsiktig gjeld	67	39
Utbetaling ved nedbetaling av langsiktig gjeld	-65	-82
Betalte renter og lignende	-40	-72
Netto endring i kassekreditt	-22	-41
Utbetaling av utbytte	-251	-220
Kjøp / salg av egne aksjer	-43	-1
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteteter C	-353	-377
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter A+B+C	-240	67
Kontanter og kontantekv. pr. 1. januar	808	481
Effekt av valutakursendr på kontanter og kontantekv	-15	-8
Kontanter og kontantekvivalenter pr. 30.06	553	540

Noter til rapport for 1. halvår og 2. kvartal 2016

Note 1

Bekreftelse av finansielt rammeverk

Kvartals- og halvårsregnskapet er utarbeidet i samsvar med IAS 34 Delårsrapportering . Rapporten omfatter ikke all informasjon som kreves i et

fullstendig årsregnskap og bør leses i sammenheng med konsernregnskapet for 2015.

Note 2

Viktige regnskapsprinsipper

Regnskapsprinsippene for 2015 er beskrevet i konsernregnskapet for 2015. Konsernregnskapet ble utarbeidet i samsvar med EU-godkjente IFRSer og tilhørende fortolkninger, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven, børsforskrift og børsregler som skulle anvendes per 31.12.2015.

De samme prinsipper er anvendt ved utarbeidelse av regnskapet per 30.06.2016.

Nye standarder som trådte i kraft per 1.1.2016 har ikke hatt vesentlig innvirkning på regnskapsrapporteringen.

Note 3

Estimater

Vesentlige estimater omfatter verdivurdering av selskaper i aksjeporteføljen, vurdering av goodwill / merverdier i datterselskap og tilknyttede selskap samt vurdering av nedskrivningsindikatorer for varige driftsmidler. I kvartalet og per 30.06 har disse vurderingene ikke medført vesentlige transaksjoner.

Note 4

Endring av pensjonsordning.

Morselskapet og flere av datterselskapene endret i 2015 pensjonsordningen fra ytelses til innskuddsordning. Dette medførte i 2015 en reduksjon av pensjonsforpliktelsene med MNOK 86 som i samsvar med reglene etter IFRS skal fremgå av resultatregnskapet. Vi har valgt å vise posten på en egen linje.

Note 5

Transaksjoner med nærstående parter

Utover opplysningene som er gitt i selskapets årsrapport for 2015 note 24, kan det opplyses at selskapet hittil i 2016 har:

• hatt et agiotap på tNOK 1.259 ifm valutasikring hos Markedskraft

Note 6

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg

Selskapets portefølje av Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg vurderes til virkelig verdi. Endringer i virkelig verdi innregnes i Andre inntekter og kostnader. Se prinsippnoten i årsrapporten for 2015, side 17. Verdiendringer i investeringen i Kongsberg Gruppen kan i perioder få en betydelig effekt på konsernets egenkapital.

			Verdiendring	Verdiendring
		Kostpris Virkelig verdi	hittil i år	i kvartalet
Kongsberg Gruppen	278,3	1 170,2	-205,4	-133,7
Andre aksjer (se note 16 i årsrapport 2015)	76,3	742,2	70,2	23,2
		1 912,4	-135,2	-110,5

Note 7 Overtagelse av datterselskap Overtagelse av Bedriftsveien 17 AS

Avtale om kjøp av 100% av aksjene i Bedriftsveien 17 AS ble inngått den 28. januar 2016. I samsvar med reglene etter IFRS nr 3 konsolideres Bedriftsveien 17 AS med virkning fra oppkjøpstidspunktet. Selskapet eier en forretningseiendom i Arendal kommune som skal ombygges og leies ut til Scanmatic AS.

Overtakelsen hadde følgende effekt på eiendeler og forpliktelser på overtakelsestidspunktet:

	Balanseført verdi før overtakelse. tNOK	Virkelig verdi justeringer. tNOK	Innregnede beløp ved overtakelse. Tall i tNOK
Eiendom, anlegg og utstyr	4 145		4 145
Tomterettigheter		13 114	13 114
Kundefordringer og andre fordringer	232		232
Kontanter og kontantekvivalenter	12		12
Utsatt skatt	-31	-3 278	-3 278
Rentebærende lån og kreditter	-1 297		-1 297
Leverandørgjeld og andre bet.forpl.	-39		-39
Betalbar skatt	-21		-21
Netto identifiserbare eiend. og forpl.	3 001	9 835	12 867

Overtagelse av Arendal Industrier AS i 2015

Arendal Industrier AS ble overtatt med virkning fra 31.12.2015 og konsolidert fra samme tidspunkt. Konsernregnskapstallene for Q1 2016 er derfor ikke helt sammenlignbare med tilsvarende tall fra 2015. Arendal Industrier AS hadde frem til oppkjøpet vært et tilknyttet selskap. Ved oppkjøp i tilknyttede selskaper skal gamle aksjer behandles som om de er realisert og tilbakekjøpt til samme verdi som de sist anskaffede aksjene. I konsernregnskapet medførte dette en gevinst på de gamle aksjene på tNOK 10.986. Gevinsten ble i 2015 innkludert i finansinntektene.

Note 8

Segmentrapport pr:	Salg av kraft		Finansvirksomhet		Glamox			EFD		Powel	Cogen
30.06	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Driftsinntekter	62	62			1 256	1 281	541	524	290	249	192	219
Driftskostnader	29	25	8	5	1 102	1 084	495	477	255	230	195	206
Av- og nedskrivninger	3	3	35	36	22	21	12	13	25	26	7	4
Driftsresultat	29	34	-42	-41	132	175	33	35	10	-7	-10	9
Netto finans			156	173	-7	-5	-3	-3	-1	4	-2	-5
Skattekostnad	16	17	-28	-6	26	45	12	12	3	2
Ordinært resultat	13	17	142	138	99	126	17	19	6	-5	-12	4
Segmenteiendeler	1 809	332	1 387	3 066	1 332	1 156	840	869	465	408	394	335
Segmentforpliktelser	37	40	2 047	1 922	715	646	480	538	272	277	332	334
Netto rentebærende gjeld**			1 671	1 502	2	-2	72	126	-19	-43	186	216
							Scanmatic		Annen virksomhet*		Sum
	NSSL		Tekna		Markedskraft
	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Driftsinntekter	459	418	54	36	67	67	291	132	4	4	3 215	2 992
Driftskostnader	371	346	52	42	62	58	268	118	2	6	2 839	2 596
Av- og nedskrivninger	30	19	4	3	3	2	1	0	1	0	144	128
Driftsresultat	58	53	-1	-9	1	7	22	14	0	-2	232	268
Netto finans	-0	-4	-2	-1	-2	-2	-0	0	-0	-0	139	157
Skattekostnad	14	12	-0	-3	0	1	6	4	0	0	49	84
Ordinært resultat	44	38	-2	-8	-1	4	16	10	-0	-2	322	341
Segmenteiendeler	521	504	177	156	179	219	206	115	158	113	7 469	7 271
Segmentforpliktelser	240	221	111	123	103	157	142	75	35	9	4 513	4 342

* I annen virksomhet inngår Arendal Industrier, Bedriftsveien 17, Scanmatic Eiendom, Songe Træsliperi, Arendal Lufthavn Gullknapp og Norsk Vekst.

Arendal Industrier ble inkludert i segmendeiendeler og -forpliktelser fra 31.12.2015 og Bedriftsveien 17 AS fra 28.01 2016. Tallene for Q1 2015 og Q1 2016 er derfor ikke direkte sammenlignbare.

** Konsernintern gjeld inngår i aktuelle datterselskapers netto rentebærendede gjeld og er tilsvarende trukkket fra i Finansvirksomhet.

Note 9

Egenkapitalavstemming

				Virkelig
	Aksje	Omr.	Sikrings	verdi	Egne	Sum andre
	kapital	differ.	reserve	reserve	aksjer	fond	Opptj. EK	Sum	Min. inter.	Sum EK
2015
Balanse pr 1. januar	224	139	-15	1 404	-29	1 499	385	2 108	379	2 487
Totalresultat for perioden		-3	21	292		311	301	611	56	668
Kapitalendringer fra DS							-2	-2	-3	-5
Utbytte til aksjonærene							-205	-205	-15	-220
Balanse pr 30.06	224	136	6	1 696	-29	1 810	479	2 512	417	2 930
2016
Balanse pr 1. januar	224	200	-45	1 693	-29	1 820	623	2 667	473	3 139
Totalresultat for perioden		-46	24	-135		-157	240	83	33	116
Kjøpav egne aksjer					-43	-43		-43		-43
Kapitalendringer fra DS		-17				-17	15	-1	-1	-3
Utbytte til aksjonærene							-212	-212	-41	-253
Balanse pr 30.06	224	137	-20	1 558	-72	1 603	666	2 493	463	2 956