APC — Investor Presentation 2019

May 28, 2019

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亞洲聚合股份有限公司 ( 股票代號： 1308)

法人說明會

2019.5.28

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免責聲明

本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊，未來如有
進一步發展或調整，本公司將另依法公開訊息，但
不更新或修正本簡報。

本報告中的內容，並非投資建議。

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簡報大綱

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公司概況、營運回顧與展望 財務資訊 Q&A

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公司概況

: 報告人 黃克名 業務部經理

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設立日期

民國66年元月25日

資本額

新台幣55.4億

員工人數 236人(2019.5.16) 個體：新台幣 61.0億元 2018年營業額 合併：新台幣 63.8億元

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生產設備

年產能

主要產品

• 四套高壓釜式 生產線

• 共計15萬噸

(LDPE Resin) (淋膜級/射出級/薄 膜級)

• 乙烯醋酸乙烯酯共聚 合樹脂 (EVA Resin) (高端發泡級/淋膜級 /光伏級/電纜線級)

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營運回顧與展望

: 報告人 黃克名 業務部經理

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原油/乙烯方面

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•
乙烯： 2018 年全球供應偏緊，且亞洲其他下游衍生物需求暢旺，
Q1-Q3 乙烯價格堅挺， Q4 起因中美貿易衝突與美國新產能開出
價格走跌。
（$/b） （$/MT）
100 1400
90
1300
80
1200
70
60 1100
50
1000
40
Brent C2 NEA
900
30
20 800
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PE 行情回顧

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LDPE 價格趨勢
1600
USD/MT
1200
800
LDPE-GP-CFR FEA Ethylene NEA
Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19
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資料來源 : Platts

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EVA 行情回顧

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EVA 價格趨勢
1800
1600
1400
USD/MT
1200
1000
800
Ethylene NEA EVA 14%~20% CFR CMP
EVA 22%~30% CFR NEA EVA 28%~33% CFR NEA
Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19
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資料來源 : ICIS,Platts

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2018 年營運回顧

*** LDPE/EVA** 銷售量比較

銷售量(仟噸)	2017	2018	增(減)
LDPE	79	57	(22)
EVA	54	72	18
合計	133	129	(4)

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近五年銷售變化

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150,000
53,780
44,837
100,000
72,083
35,976
35,178
50,000
79,835 78,794
70,092
63,306
56,512
0
2014 2015 2016 2017 2018
EVA 35,178 35,976 44,837 53,780 72,083
LDPE 63,306 70,092 79,835 78,794 56,512
(MT)
銷售量
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2018 年 ~2019 Q1 銷量比較

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38,117
36,445
40,000
32,805
30,565
27,113
30,000
24,923
17,539 24,919
16,541
13,080
20,000
10,000
15,264
14,033 14,022 13,193
11,526
0
1Q2018 2Q2018 3Q2018 4Q2018 1Q2019
EVA 13,080 17,539 16,541 24,923 24,919
LDPE 14,033 15,264 14,022 13,193 11,526
(MT)
銷售量
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2018 年營運回顧 ─LDPE

• Q1-Q3 乙烯緊缺，價格甚至高於一般 LDPE 國際行情，我雖有品牌優勢，但 利差仍遭嚴重壓縮，於利差不佳時，除滿足固定客戶外適度減產。 Q4 乙烯供應轉趨寬鬆，因 EVA 利差相對較佳，將部分產能轉 EVA 。 →2018 年 LDPE 銷售量減少 28%

塗覆級

• Coating grade 國際行情與通用級價差縮小到 US$20~100/ 噸，部分客戶轉用 →

• 泰國、中東料源 兼顧成本與銷量，穩固基本客戶優先。

超纖料

• 雖為專用料市場，但也受高價乙烯成本與韓國料低價競爭夾擊，銷量萎縮。

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2018 年營運回顧 ─EVA

• EVA 利差稍佳，部分 LDPE 產能轉 EVA 、塗覆級銷量大幅成長， 2018 年 。

• EVA 銷量增加 33%

發泡級

• 斯爾邦放量生產，大陸低端發泡級 EVA 供應充足， 2018 年 1-9 月乙烯高位但 EVA 價格漲不動， 10 月起大陸國產貨供應偏緊， EVA 行情相對強勢。

• 運動鞋 / 休閒鞋有朝柔軟、高彈、舒適性發展趨勢 → 高性能 EVA 需求成長。

太陽能級

• 1-5 月需求還算熱絡，大陸 6/1 新政， 6 月中後需求大減， 10 月起恢復正常。

• 塗覆級

• 生產技術突破，生產能力大增，品質為客戶肯定，銷量顯著上升。

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V18161 銷售實績

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(MT/ 年 )
16000
12,729
12000
8000
EVA Coating
4000
3,191
2,397
990
0
2015 2016 2017 2018
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LDPE 內外銷比例

2017 年

2018 年

外銷 40% 內銷 60%

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外銷
29%
內銷
71%
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外銷 : 31.7KMT; 內銷 : 47.1KMT

外銷 : 16.53KMT; 內銷 : 39.98KMT

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EVA 內外銷比例

2017 年

2018 年

內銷 內銷 6% 7% 外銷 外銷 94% 93%

外銷 : 50.5KMT; 內銷 : 3.3KMT

外銷 : 67.1KMT; 內銷 : 4.924KMT

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LDPE 外銷地區

2017 年

2018 年

東南亞 日本 南亞 其他 東南亞 日本 南亞 其他 8% 0% 0% 0% 6% 1% 0% 1% 大陸 /HK 92% 大陸 /HK 92%

大陸 /HK: 29.2KMT; 東南亞 : 2.5KMT

大陸 /HK: 15.1KMT; 東南亞 : 1.0KMT

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EVA 外銷地區

2017 年

2018 年

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日本 南亞 其他 東南亞 日本 南亞 其他
東南亞
0% 1% 1% 17% 0% 2% 1%
14%
大陸 /HK
大陸 /HK
80%
84%
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大陸 /HK: 42.4KMT; 東南亞 : 7.1KMT

大陸 /HK: 53.6KMT; 東南亞 : 11.5KMT

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2019 年營運展望

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大環境： 中美貿易衝突波瀾再起，雖本公司客戶所受直接衝擊不大，但需留 意匯率變化、乙烯 /PE/EVA 供需變化以及大陸甚至亞洲整體經濟面 所受影響。

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乙烯原料方面： 貨源略增，其他乙烯衍生物搶料情況比 2018 年和緩， 3-5 月亞洲雖有 小波歲修潮，但未見乙烯缺貨大漲情況， 7-8 月另一小波，但損失產 能不大 →2019 年乙烯供應將較 2018 年明顯寬鬆。

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2019 年營運展望

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LDPE/EVA 銷售方面：

• 事故 + 歲修多，上半年 EVA 供應面偏緊俏，春節後乙烯大跌，但 EVA 逆勢上揚。

• 太陽能 Q1 需求暢旺，熱度可望延續至 Q2 ，下半年目前亦無看壞跡 象。

• 塗覆級 EVA 品質要求高，競爭相對有限，符合本公司產線 ” 小而美 ” 之發展策略 → 持續擴大塗覆級 EVA 銷售量。

• 北美頁岩氣下游 PE 新增產能陸續投產，通用級 LDPE 恐仍面臨供過 。

• 於求壓力。需密切留意進口料對內銷市場低價競銷情況

• 持續發展客製化、利基型產品，視客戶需求配合新產品開發。

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古雷煉化一體項目簡介

• 從事經營乙烯、丙烯及丁二烯、乙烯 醋 酸乙烯共聚樹脂（ EVA ）、環氧乙烷（ EO ）、乙二醇（ EG ）等石化產品 之產銷業務

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• 投資額（台陸雙方）： 約人民幣 303.9 億元

• 2016 年 3 月亞聚董事會決議，將透過 第三地區間接投資大陸福建省漳州古 雷園區，投資金額將不超過新台幣 60 億元，於相關主管機關核准後，依進 度逐年投入資金

• 台方持股 50 % • 陸方持股 50 %

• 2016 年 5 月簽署了合資合同及合 資章程；並在 2016 年 11 月於漳 州市漳浦縣工商部門註冊正式設 立福建古雷石化有限公司

• 2017 年 12 月福建漳州古雷煉化一 體化項目開工動員大會

• • 2018 年 8 月古雷煉化一體化項目 總體設計獲得正式批覆

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亞聚公司 2018 年及 2019 年第 1 季財務資訊

報告人：陳政順會計部經理

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亞聚合併損益表

單位： NT$ 佰萬元

	2019 第1季	2018 第1季	增(減)率	2018	2017	增(減)率	2016
銷貨收入 銷貨成本	1,710 1,533	1,326 1,248	29% 23%	6,375 6,091	6,404 5,707	0% 7%	5,893 5,113
銷貨毛利 毛利率	177 10%	78 6%	127%	284 4%	697 11%	-59%	780 13%
銷管研費用	58	51	14%	212	226	-6%	212
營業淨利 營業淨利率	119 7%	27 2%	340%	72 1%	471 7%	-85%	568 10%
營業外收入(支出)	43	59		245	185		225
稅前利益	162	86	88%	317	656	-52%	793
所得稅費用	25	3	713%	30	90	-67%	122
淨利 淨利率	137 8%	83 6%	65%	287 4%	565 9%	-49%	671 11%
淨利歸屬於 -本公司業主 -前手權益	137 -	83 -		287 -	565 -		666 5
每股盈餘(元/股)	0.25	0.16		0.52	1.09		1.32
追溯後每股盈餘(元/股)		0.15			1.02		1.21

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亞聚合併財務分析

	2019 第1季	2018 第1季	2018	2017	2016
營業利益率(%)	7.0	2.0	1.1	7.4	9.6
純益率(%)	8.0	6.2	4.5	8.8	11.4
負債占資產比率(%)	41	34	38	34	35
流動比率(%)	205	225	177	220	256
速動比率(%)	176	179	142	182	222
平均收現日數	46	38	43	43	43
平均售貨日數	43	62	46	46	52

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每股盈餘與股利

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感謝各位投資人蒞臨及對本公司之支持！

公司網站： https://www.apc.com.tw

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