Groupe Altus Limitée

Rapport de gestion 31 décembre 2020

Table des matières

Énoncés prospectifs	1
Mesures non conformes aux IFRS	3
Aperçu de l'entreprise	4
Stratégie	7
Faits saillants financiers et de l'exploitation	10
Analyse de l'exploitation	15
Exercice et trimestre clos le 31 décembre 2020	15
Produits des activités ordinaires et BAIIA ajusté par secteur opérationnel	20
Solutions d'analyse Altus	21
Services-conseils en immobilier commercial	24
Charges du siège social	27
Situation de trésorerie et sources de financement	27
Rapprochement du BAIIA ajusté et du résultat net	32
Rapprochement du résultat ajusté par action et du résultat net	33
Sommaire des résultats trimestriels	34
Principales informations annuelles	35
Données sur les actions	38
Instruments financiers et autres instruments	39
Éventualités	40
Estimations et jugements comptables critiques	41
Changements de méthodes comptables et d'estimations comptables	43
Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière	46
Principaux facteurs ayant une incidence sur l'entreprise	48
Renseignements supplémentaires	57

Le présent rapport de gestion vise à aider les lecteurs à acquérir une compréhension des activités consolidées du Groupe Altus limitée, de son environnement commercial, de ses stratégies d'affaires, de son rendement, de ses perspectives et de ses facteurs de risque. Les mentions «société» ou «Groupe Altus» renvoient au groupe consolidé d'entités, et le présent rapport doit être lu avec les états financiers consolidés et les notes connexes (les «états financiers») d'Altus au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date, qui ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière («IFRS») et sont présentés en dollars canadiens. Sauf indication contraire, le symbole «\$» renvoie au dollar canadien et les pourcentages sont présentés en comparaison avec ceux de la période correspondante de 2019. Les résultats consolidés présentés (y compris les chiffres comparatifs retraités) excluent le secteur Géomatique qui a été classé à titre d'activités abandonnées et a fait l'objet d'un apport à notre participation dans la coentreprise GeoVerra Inc. en 2020.

Sauf indication contraire, «nous», «notre», «nos» ou des termes semblables renvoient à Groupe Altus et, le cas échéant, aux activités consolidées.

Le présent rapport de gestion est daté du 24 février 2021.

Énoncés prospectifs

Certaines informations contenues dans le rapport de gestion pourraient constituer des «énoncés prospectifs» au sens prévu par les lois sur les valeurs mobilières applicables. Toutes les informations contenues dans le présent rapport de gestion, autres que les énoncés sur des faits réels et passés, sont des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs comprennent, sans toutefois s'y limiter, l'analyse des initiatives commerciales et opérationnelles; des priorités et des stratégies; nos prévisions à l'égard de la performance future des différents secteurs opérationnels et des résultats financiers consolidés, y compris les prévisions quant aux attentes financières, et celles quant aux flux de trésorerie et aux liquidités. Les termes «anticiper», «s'attendre à», «avoir l'intention de», «croire», «estimer», «présumer», «prévoir», «demeurer» et autres expressions semblables signalent généralement qu'il s'agit d'énoncés prospectifs. Tous les énoncés prospectifs contenus dans le présent rapport de gestion doivent être lus sous réserve de la présente mise en garde.

Les énoncés prospectifs ne sont pas, et ne peuvent être, une garantie de résultats ou d'événements futurs. Ils sont fondés, entre autres choses, sur des opinions, hypothèses, estimations et analyses qui, bien que nous les considérions comme raisonnables à la date à laquelle les énoncés prospectifs sont fournis, sont de par leur nature exposées à des risques, des incertitudes, des éventualités et d'autres facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les résultats réels, le rendement, les réalisations, les résultats du secteur ou les événements diffèrent considérablement de ceux exprimés ou sous-entendus par les énoncés prospectifs. Les hypothèses ou les facteurs importants que nous avons relevés et appliqués pour tirer nos conclusions ou faire des prévisions ou des projections qui sont formulées dans les énoncés prospectifs comprennent, sans s'y limiter : les mandats et les occasions liées aux portefeuilles de produits de Solutions d'analyse Altus qui se concluront par des contrats définitifs; les volumes de règlement du secteur Impôts fonciers qui seront réalisés en temps opportun et les appels traités par les autorités d'évaluation de façon conforme aux attentes; l'exécution réussie de nos stratégies d'affaires; une conjoncture économique inchangée et stable ainsi qu'une situation inchangée et stable dans les marchés des capitaux; des lois inchangées et stables dans les différents pays où nous exerçons des activités; l'absence de perturbation dans l'environnement technologique; la possibilité d'acquérir des entreprises créatrices de valeur; l'intégration réussie des entreprises acquises; la négociation d'un contrat d'achat définitif en vue d'acquérir Finance Active et le respect de toutes les modalités associées à une telle acquisition; ainsi que l'accès continu à des professionnels compétents.

La pandémie de COVID-19 a suscité davantage d'incertitude à l'égard de chacun de ces facteurs et de chacune de ces hypothèses, et rien ne garantit qu'ils continueront d'être valides. En raison de l'évolution rapide de la pandémie de COVID-19, il est difficile d'élaborer d'autres hypothèses à l'égard de ces éléments. La durée, l'ampleur et la gravité des répercussions de la pandémie de COVID-19, y compris des mesures pour en freiner la propagation, sur nos activités demeurent incertaines et difficiles à prédire à l'heure actuelle. À la date du présent rapport de gestion, plusieurs de nos bureaux et de nos clients demeurent assujettis aux limites et aux restrictions mises en place pour réduire la propagation de la COVID-19, et une partie importante de nos employés continuent de travailler à distance.

Des risques, connus et inconnus, des incertitudes et d'autres facteurs sont inhérents aux énoncés prospectifs et pourraient faire en sorte que nos résultats réels, notre rendement ou nos réalisations, ou les résultats du secteur d'activité, diffèrent considérablement des résultats, du rendement ou des réalisations exprimés ou sous-entendus par ces énoncés prospectifs. Ces risques, incertitudes et autres facteurs comprennent, entre autres : la conjoncture économique générale; la pandémie de COVID-19; les devises; le rendement financier; les objectifs financiers; le marché de l'immobilier commercial; la concurrence au sein du secteur d'activité; nos acquisitions; la transition aux abonnements infonuagiques; les renouvellements de logiciels; la main-d'œuvre; les renseignements sur les tiers; les transactions d'entreprise; les lancements de nouveaux produits; les changements technologiques; la propriété intellectuelle; la stratégie en matière de technologie; la gouvernance et la sécurité des technologies de l'information; notre portefeuille de produits; les appels relatifs à l'impôt foncier; les modifications législatives et réglementaires; les ententes à prix fixe et les ententes conditionnelles; les mandats d'évaluation et de gestion des évaluations; le marché résidentiel à logements multiples canadien; la concentration de la clientèle et la perte de clients importants; les taux d'intérêt; le crédit; les questions liées à l'impôt sur le résultat; les risques pour la santé et la sécurité; les obligations contractuelles; les procédures judiciaires; les limites de garantie de l'assurance; notre capacité de répondre aux exigences de solvabilité aux fins du versement des dividendes; le niveau d'endettement et les clauses restrictives; le cours de l'action; les dépenses en immobilisations; et l'émission d'actions ordinaires supplémentaires, comme il est décrit dans le présent document à la rubrique «Principaux facteurs ayant une incidence sur l'entreprise».

Compte tenu de ces risques, incertitudes et autres facteurs, les investisseurs ne devraient pas se fier indûment aux énoncés prospectifs ni les considérer comme une prévision des résultats réels. Les énoncés prospectifs reflètent les attentes et l'opinion actuelles de la direction à l'égard des événements et des résultats d'exploitation futurs, et reposent sur les informations dont la direction dispose actuellement. Bien que nous ayons tenté d'identifier les facteurs importants qui pourraient donner des résultats réels qui diffèrent substantiellement des énoncés prospectifs contenus dans le présent document, d'autres facteurs pourraient faire en sorte que les résultats diffèrent de ceux qui étaient prévus, estimés ou attendus. Les énoncés prospectifs contenus dans le présent rapport de gestion ne sont valables qu'en date dudit rapport et, sauf si la loi applicable l'exige, nous ne prévoyons pas les mettre à jour ni les réviser pour tenir compte de nouveaux événements ou de nouvelles circonstances. En outre, nous ne nous engageons pas à commenter les analyses, les prévisions ou les déclarations faites par des tiers à l'égard de Groupe Altus, de nos résultats financiers ou d'exploitation, ou de nos titres.

Certaines informations contenues dans le rapport de gestion pourraient constituer des «énoncés prospectifs» au sens prévu par les lois sur les valeurs mobilières applicables. Les perspectives financières contenues dans le présent rapport visent à renseigner les lecteurs sur les attentes raisonnables du Groupe Altus à l'égard des résultats anticipés des activités commerciales proposées pour les périodes considérées. Les lecteurs sont mis en garde que les perspectives financières pourraient ne pas convenir à d'autres fins.

Mesures non conformes aux IFRS

Nous avons recours à des mesures non conformes aux IFRS à titre d'indicateurs du rendement financier. Les lecteurs doivent garder à l'esprit qu'il ne s'agit pas de mesures définies par les IFRS, qu'elles n'ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et qu'elles pourraient différer de mesures semblables présentées par d'autres entités similaires et, par conséquent, ne pas permettre la comparaison avec des mesures financières présentées par ces entités. Ce sont, à notre avis, des mesures complémentaires utiles pour aider les investisseurs à évaluer un placement dans nos actions et pour fournir des informations approfondies sur notre rendement.

Le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement ajusté (le «BAIIA ajusté») représente le résultat des activités poursuivies avant les impôts sur le résultat ajusté pour tenir compte : des frais d'utilisation calculés de façon similaire avant l'adoption d'IFRS 16, des charges financières (produits financiers), montant net – autres, de l'amortissement des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles, de l'amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation, des charges financières (produits financiers), montant net – contrats de location, des charges liées (produits liés) aux acquisitions et aux transitions connexes, des (profits) pertes de change latentes, des (profits) pertes à la cession d'immobilisations corporelles et d'immobilisations incorporelles, de la quote-part du résultat net de la coentreprise, des charges de dépréciation, des charges hors trésorerie liées au régime de rémunération, des (profits) pertes sur les dérivés sur actions, déduction faite des ajustements découlant de la réévaluation à la valeur de marché des unités d'actions temporairement incessibles («UATI») et des unités d'actions différées («UAD») connexes couvertes, des (profits) pertes sur les dérivés, des frais (recouvrement de frais) de restructuration, des (profits) pertes sur les placements, des (profits) pertes sur les opérations de couverture et d'autres charges ou produits qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente. Après le classement du secteur Géomatique à titre d'activités abandonnées et le lancement de GeoVerra Inc. («GeoVerra»), le calcul du BAIIA ajusté a été modifié pour tenir compte des ajustements au titre du résultat net des activités abandonnées et de la quote-part du résultat net de la coentreprise.

La marge du BAIIA ajusté représente le pourcentage du BAIIA ajusté par rapport aux produits. Se reporter à la page 32 pour consulter le rapprochement entre le BAIIA ajusté et nos états financiers.

Le résultat ajusté par action représente le résultat de base par action des activités poursuivies ajusté pour tenir compte : des frais d'utilisation calculés de façon similaire avant l'adoption d'IFRS 16, de l'amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation, des charges financières (produits financiers), montant net – contrats de location, de l'amortissement des immobilisations incorporelles des entreprises acquises, des pertes (profits) de change latentes, des (profits) pertes à la cession d'immobilisations corporelles et d'immobilisations incorporelles, des charges hors trésorerie liées au régime de rémunération, des pertes (profits) sur les dérivés sur actions, déduction faite des ajustements découlant de la réévaluation à la valeur du marché des UATI et des UAD connexes couvertes, des intérêts courus sur les montants à payer au titre de la contrepartie éventuelle, des frais (recouvrement de frais) de restructuration, des pertes (profits) sur les opérations de couverture et les charges (produits) d'intérêts sur les swaps, des charges liées (produits liés) aux acquisitions et aux transitions connexes, des pertes (profits) sur les placements, de la quote-part du résultat net de la coentreprise, des charges de dépréciation, des (profit) pertes sur les dérivés et d'autres charges ou produits qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente. Après le classement

du secteur Géomatique à titre d'activités abandonnées et le lancement de GeoVerra, le calcul du résultat ajusté par action a été modifié pour tenir compte des ajustements au titre du résultat net des activités abandonnées et de la quote-part du résultat net de la coentreprise. Le résultat ajusté par action reflète les ajustements ci-dessus, nets d'impôt. Le nombre moyen pondéré d'actions de base est ajusté pour tenir compte de l'incidence du nombre moyen pondéré d'actions temporairement incessibles. Se reporter à la page 33 pour consulter le rapprochement entre le résultat ajusté par action et les états financiers.

Le taux de rétention sur la maintenance des programmes d'ARGUS Enterprise («AE») est calculé selon un pourcentage des produits de maintenance des programmes d'AE au moment du renouvellement. Il représente le pourcentage des occasions de renouvellement au cours d'un exercice qui se concrétisent, calculé en dollars, compte non tenu de toute hausse du nombre d'utilisateurs ou de la croissance du produit.

Les produits comptabilisés progressivement correspondent à une mesure que nous avons mise en place au premier trimestre de 2020 afin de remplacer la méthode antérieure de présentation des «produits récurrents». Cette mesure est conforme à IFRS 15, Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients. Les produits comptabilisés progressivement sont composés des produits tirés des abonnements comptabilisés progressivement conformément à IFRS 15, des produits tirés de la maintenance associés aux licences perpétuelles, des produits tirés de la gestion des évaluations et des produits tirés des abonnements à des données. Se reporter à la page 21 pour en savoir plus sur les produits comptabilisés progressivement. La principale différence entre la présentation des «produits comptabilisés progressivement» et celle des «produits récurrents» traditionnels réside dans le fait que les produits comptabilisés progressivement ne comprennent pas la composante produits comptabilisés initialement à un moment précis associée aux contrats d'abonnement locaux comptabilisés conformément à IFRS 15.

Le taux d'adoption de l'infonuagique est une mesure que nous avons mise en place au premier trimestre de 2020 qui représente le pourcentage du total de la base d'utilisateurs d'AE qui est visé par des contrats sur la plateforme ARGUS Cloud. Il comprend à la fois les nouveaux utilisateurs des services infonuagiques AE et les utilisateurs qui ont migré de notre logiciel AE hébergé localement.

Aperçu de l'entreprise

Groupe Altus est un chef de file dans la prestation de solutions logicielles et de données et de services-conseils indépendants dans le secteur de l'immobilier commercial à l'échelle mondiale. Nos secteurs, Solutions d'analyse Altus et Services-conseils en immobilier commercial, témoignent de décennies d'expérience, d'un vaste savoir-faire et de capacités axées sur les technologies. Notre gamme de solutions permet aux clients d'analyser leurs placements immobiliers, de mieux les comprendre sur les marchés et d'en reconnaître la valeur. Notre siège social est situé au Canada, nous comptons environ 2 200 employés à l'échelle mondiale et nous exerçons nos activités en Amérique du Nord, en Europe et en Asie-Pacifique. Parmi nos clients se trouvent certains des plus grands acteurs du secteur de l'immobilier commercial. Groupe Altus verse un dividende trimestriel de 0,15 \$ par action, et nos actions sont inscrites à la Bourse de Toronto («TSX») sous le symbole AIF.

Nous avons deux secteurs opérationnels de base : Solutions d'analyse Altus et Services-conseils en immobilier commercial.

Solutions d'analyse Altus

Les produits des activités ordinaires du secteur Solutions d'analyse Altus sont tirés de logiciels vendus sous la marque de commerce ARGUS et de solutions logicielles mises à la disposition des clients par l'intermédiaire de nos solutions de gestion des évaluations et de nos produits d'abonnement à des données. Les clients de Solutions d'analyse Altus sont principalement des sociétés de gestion d'actifs et de placements dans le secteur de l'immobilier commercial, notamment de grands propriétaires, et gestionnaires d'actifs et de fonds en immobilier commercial, des investisseurs ainsi que d'autres acteurs du secteur, y compris des prestataires de services, des courtiers et des promoteurs.

Nos solutions logicielles ARGUS, vendues partout dans le monde, sont parmi les plus reconnues du secteur de l'immobilier commercial. Notre gamme de produits infonuagiques pour la gestion des actifs et des placements dans le secteur de l'immobilier commercial à l'échelle mondiale comprend des solutions logicielles intégrées de bout en bout qui offrent une visibilité au niveau des actifs, des portefeuilles et des fonds aidant les clients à améliorer le rendement de leurs placements en immobilier résidentiel. Notre logiciel vedette AE est la meilleure solution à l'échelle mondiale pour l'évaluation et la gestion de portefeuilles en immobilier commercial et est largement reconnu comme la norme d'évaluation des propriétés dans les principaux marchés du secteur de l'immobilier commercial. La gamme de fonctionnalités AE permet aux organisations de gérer et de prévoir le rendement de leurs actifs dans le secteur de l'immobilier commercial tout au long du cycle d'investissement soutenant les évaluations, les placements, les portefeuilles et les budgets en matière d'immobilier.

Depuis le troisième trimestre de 2019, nous offrons les produits AE sur une plateforme infonuagique tout en continuant de soutenir le logiciel local. La plateforme infonuagique utilise le moteur de calcul AE et propose aux clients : une infrastructure infonuagique; de nouvelles capacités d'analyse (telles des fonctionnalités d'analyse comparative); une intégration avec d'autres produits ARGUS (entreposage, accès et sauvegarde des fichiers AE); et un accès aux nouvelles applications d'ARGUS (telles qu'ARGUS Acquire, une solution de gestion des transactions d'acquisition dans le secteur de l'immobilier commercial et ARGUS API, une interface de programmation d'applications). Parmi les autres produits ARGUS, mentionnons ARGUS Taliance (une solution infonuagique de financement pour les sociétés d'investissement alternatif), ARGUS Voyanta (une solution infonuagique de gestion des données) ainsi qu'ARGUS Developer et ARGUS EstateMaster (des solutions logicielles permettant les analyses de faisabilité de projets de développement). Outre des services de technologie standard liés à l'éducation, à la formation et l'implantation, nous offrons également des services de consultation et de gestion en matière de stratégies, de processus et de technologie de première ligne et des services gérés pour les sociétés immobilières par l'intermédiaire de One11 Advisors, LLC («One11»).

Soutenus par les solutions logicielles ARGUS, nous offrons des services d'information à l'échelle mondiale au moyen de solutions de gestion des évaluations et de produits d'abonnement à des données. Nos solutions de gestion des évaluations à l'échelle mondiale combinent les fonctionnalités de collecte et d'analyse de données à la prestation de services gérés afin de permettre aux investisseurs immobiliers institutionnels d'effectuer des examens trimestriels du rendement, des analyses comparatives et des analyses de répartition de leurs portefeuilles. Grâce à ces produits, nous offrons une solution de gestion des évaluations de bout en bout aux clients institutionnels, en assurant une surveillance et une expertise indépendantes tout en tirant parti de notre plateforme d'analyse des données. Nous offrons principalement

des solutions de gestion des évaluations aux États-Unis et nous nous employons à élargir notre offre en Europe et en Asie-Pacifique. Les clients des solutions de gestion des évaluations sont essentiellement des fonds immobiliers ouverts et fermés, y compris d'importantes caisses de retraite. Au Canada, Solutions d'analyse Altus comprend également un produit d'abonnement à des données, Altus Data Studio, qui fournit des informations immobilières exhaustives concernant les marchés canadiens des immeubles résidentiels, des immeubles de bureaux et des immeubles industriels ainsi que le marché canadien des capitaux en plus de proposer des capacités uniques de visualisation des données. Nos données canadiennes couvrent les nouvelles maisons, les opérations de placement et les offres sur le marché dans les principaux marchés en plus d'offrir des renseignements sur le marché national de l'habitation ainsi que sur les habitudes d'achat et d'emprunt des consommateurs.

Avant 2020, la plupart des clients étaient titulaires d'une licence d'utilisation de logiciels locaux AE et avaient acheté soit une licence perpétuelle, assortie d'une option de maintenance continue, soit une licence par abonnement. Depuis 2020, les produits logiciels de Solutions d'analyse Altus sont vendus uniquement selon un modèle fondé sur les abonnements. La durée des contrats d'abonnement à nos logiciels varie entre un et cinq ans, et les frais d'abonnement dépendent principalement du nombre d'utilisateurs et des applications déployées. Nous jouissons des meilleurs taux de fidélisation de l'industrie pour le logiciel AE. En plus des abonnements aux logiciels, la tarification des services logiciels, qui sont facturés et comptabilisés mensuellement lorsqu'ils sont fournis, est principalement établie en fonction du temps et des matériaux. La durée de nos contrats de gestion des évaluations est généralement de trois ans, et le prix est principalement fixé selon le nombre d'actifs immobiliers sur la plateforme, ajusté pour tenir compte de la fréquence des évaluations et de la complexité de la catégorie d'actifs. Nous bénéficions d'un taux très élevé de renouvellement de contrats. De temps à autre, nos équipes de gestion des évaluations sont également appelées à effectuer des mandats de contrôle préalable en lien avec des opérations dans le secteur de l'immobilier commercial. Nos produits de données sur le marché canadien sont vendus par abonnement.

Services-conseils en immobilier commercial

Les Services-conseils en immobilier commercial sont composés des secteurs Impôts fonciers, Évaluation et Analyse de coûts. Grâce à nos différents groupes, nous sommes bien outillés pour servir les clients avec une solution de bout en bout qui s'étend sur le cycle de vie des actifs dans le secteur de l'immobilier commercial, de la faisabilité, en passant par l'aménagement, l'acquisition, la gestion jusqu'à la cession. Nos professionnels possèdent une vaste connaissance du secteur, des marchés et des actifs qui alimente nos bases de données internes exclusives et contribue à la réussite des clients. Nous entretenons des relations durables avec les principaux participants du secteur de l'immobilier commercial, y compris les propriétaires-exploitants, les promoteurs, les institutions financières et les divers détenteurs d'actifs et les investisseurs dans le secteur de l'immobilier commercial.

Le plus important vecteur de rendement au sein de Services-conseils en immobilier commercial est le secteur Impôts fonciers qui exerce ses activités au Canada, aux États-Unis et au Royaume-Uni. Notre équipe de professionnels en impôts fonciers aide les clients à réduire leur fardeau fiscal et les coûts d'observation. Nos principaux services en impôts fonciers comprennent les révisions, la gestion et les appels. De plus, aux États-Unis, nous offrons des services-conseils en contributions mobilières et en impôts étatiques et locaux. Une grande partie des produits des activités ordinaires tirés des services en impôts fonciers est conditionnelle aux résultats, soit un pourcentage des économies que les clients peuvent réaliser. Par conséquent, nous comptabilisons les produits conditionnels aux résultats lorsque les règlements sont effectués, ce qui, dans certains cas, peut s'échelonner sur plusieurs années. Une tranche moins importante des honoraires est établie en fonction du temps et des matériaux. Les services d'évaluation, principalement offerts au Canada, comprennent l'évaluation de portefeuilles d'actifs immobiliers, l'évaluation de propriétés à des fins transactionnelles, le contrôle préalable, les services de soutien en matière de litiges ainsi que les services-conseils en économie. Nos services-conseils en analyse de coûts, offerts autant dans le secteur privé que dans le secteur public au Canada et en Asie-Pacifique, offrent des services d'experts dans les domaines des études de faisabilité de construction, de l'établissement du budget, de la supervision des coûts et des prêts ainsi que de la gestion de projet. La tarification des services d'évaluation et d'analyse de coûts est principalement établie selon un prix fixe ou en fonction du temps et des matériaux. Grâce à la force de notre marque, à notre indépendance et à la qualité de notre travail, notre clientèle de Services-conseils en immobilier commercial se renouvelle à un rythme soutenu.

Stratégie

L'immobilier commercial continue d'enregistrer une hausse constante des investissements consentis par les institutions mondiales, ce qui en fait une catégorie d'actifs importante et bien définie. L'augmentation du volume des transactions transfrontalières et des flux de capitaux institutionnels ajoute une complexité et une pression nouvelles, en plus des exigences croissantes en matière de risques et de réglementation. Pour mieux relever ces défis, les acteurs du secteur de l'immobilier commercial réexaminent rapidement leurs stratégies numériques et exigent des processus et des données plus sophistiqués pour générer des rendements. Les clients se tournent de plus en plus vers des solutions d'interopérabilité entre les applications logicielles, les données et les flux de travaux afin d'obtenir des informations commerciales en temps réel. De plus, les investisseurs, les organismes de réglementation et l'ensemble du secteur de l'immobilier commercial réclament plus de transparence à l'égard du rendement des actifs et des portefeuilles, des évaluations, des risques et de la conformité aux normes environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) partout dans le monde, et font de plus en plus appel à des prestataires de services experts indépendants à cet égard.

Grâce à notre présence à l'échelle mondiale, à notre clientèle prestigieuse ainsi qu'aux secteurs Solutions d'analyse Altus et Impôts fonciers et aux autres produits axés sur les nouvelles technologies dans le secteur de l'immobilier commercial, Groupe Altus est particulièrement bien placé pour tirer parti des possibilités présentées par ces tendances et créer de la valeur pour le secteur. Nous sommes à l'avant-garde de l'innovation dans le secteur et bien outillés pour aider les clients à composer avec la complexité du secteur de l'immobilier commercial, à prendre des décisions plus éclairées et à maximiser la valeur de leurs actifs et placements immobiliers.

Nous voulons être le chef de file en évaluation et en gestion des risques sur le plan des actifs immobiliers en améliorant la prise de décision dans l'ensemble de la chaîne de valeur en ayant recours à la technologie, aux données, aux analyses et aux services. Au cours des dernières années, nous nous sommes positionnés en tant que fournisseur de premier plan en matière de technologies et de services axés sur les technologies pour l'immobilier commercial, grâce à nos investissements en infonuagique, à l'intégration de notre ensemble de technologies logicielles, à l'expansion de nos produits et services en Europe et en Asie ainsi qu'à la conversion au numérique du secteur Impôts fonciers et de nos autres gammes de services. Nous avons également amorcé la transition du secteur Solutions d'analyse Altus vers un modèle de produits principalement récurrents en passant de la vente de logiciels locaux, vendus selon des modalités de licences perpétuelles et par abonnement, à des produits de logiciels-services infonuagiques.

La prochaine phase de notre croissance consiste à favoriser une plus grande pénétration de la chaîne de valeur de l'immobilier commercial en accélérant l'adoption de l'infonuagique, en créant une plus grande interopérabilité des logiciels intégrés et des applications de données des clients, en offrant de nouvelles solutions logicielles et de données connexes et en intégrant davantage nos produits et services existants en vue d'offrir des informations de bout en bout axées sur les données.

Priorités stratégiques

Nos priorités stratégiques pour 2021 sont les suivantes :

Accélérer l'adoption d'ARGUS Cloud à l'échelle mondiale et augmenter l'utilisation de nos applications dans l'ensemble des flux des travaux des clients et de la chaîne de valeur de l'immobilier commercial.
Accroître notre présence sur les marchés d'instruments d'emprunt dans le secteur de l'immobilier commercial grâce à une combinaison d'initiatives internes et d'acquisitions.
Bonifier nos capacités en matière de données et cerner de nouveaux domaines de possibilités.
Renforcer notre position de leader sur le marché des impôts fonciers.
Améliorer nos stratégies d'accès au marché à l'échelle de la société.

Notre principale priorité est d'accélérer l'adoption d'ARGUS Cloud à l'échelle mondiale. Nous demeurons déterminés à établir ARGUS Cloud comme la plateforme fondamentale de la société pour la gestion des actifs et des placements en immobilier commercial à l'échelle mondiale, qui, à long terme, devrait nous permettre d'utiliser les données et l'analyse prédictive des données pour fournir des informations commerciales en temps réel. Pour soutenir cette vision, nous continuons notre transition qui consiste à passer de solutions ponctuelles à forte valeur ajoutée à un modèle plus généralisé qui regroupe nos capacités d'évaluation et de gestion des actifs en une seule plateforme infonuagique intégrant de nombreux flux de travaux clés et améliorant les informations axées sur les données pour le secteur de l'immobilier commercial. Afin d'accélérer l'adoption, nous nous efforçons d'établir une plus grande distinction dans la proposition de valeur entre nos produits infonuagiques et locaux. Les versions futures proposeront davantage de fonctionnalités développées exclusivement sur ARGUS Cloud, y compris une interface de programmation d'applications et une plus grande interopérabilité qui améliorera les flux de travaux et facilitera la collaboration.

Notre première incursion sur les marchés d'instruments d'emprunt dans le secteur de l'immobilier commercial prouve qu'il existe un potentiel important pour nous dans ces marchés parallèles. Bien que nous proposions actuellement des solutions d'évaluation et de gestion des risques à certains clients sur ces marchés, des capacités plus poussées sont nécessaires pour bien servir ce segment de marché en pleine croissance. Cela apporterait une valeur importante au secteur et à nos clients qui seraient mieux outillés pour gérer les risques à partir d'une vue d'ensemble, à 360 degrés, de leurs actifs combinant les éléments à prendre en considération sur le plan des capitaux propres et des instruments d'emprunt. L'acquisition proposée de Finance Active SAS («Finance Active»), fournisseur européen de solutions SaaS de gestion de la dette dans le secteur de l'immobilier commercial, constitue une étape importante visant à accélérer notre croissance dans ce marché. Nous aurions ainsi l'avantage immédiat d'approcher une clientèle beaucoup plus large, tout en étendant notre champ d'action à l'ensemble des cas d'usage et des flux de travail. En outre, l'acquisition proposée nous offrirait de meilleures possibilités de ventes croisées et une forte présence en Europe dont nous pourrions tirer profit pour poursuivre notre expansion internationale. Dans le cadre de la feuille de route de nos produits, nous intégrerions les solutions SaaS de gestion de la dette de Finance Active à la plateforme ARGUS Cloud.

L'une des principales initiatives à l'échelle de la société en 2021 consiste à bonifier nos capacités en matière de données et à cerner de nouvelles possibilités. Le marché des informations en temps réel tirées des données présente une possibilité importante. Les données types du secteur sont complexes, volumineuses et non structurées. Les données recueillies et générées par nos divers produits infonuagiques et par nos services en gestion des évaluations, en impôts fonciers, en évaluation et en analyse de coûts sont spécifiques, à jour et précises. L'occasion pour nous repose sur la capacité d'offrir aux clients des solutions en matière d'architecture et de modèle de données, activées par ARGUS Cloud, qui leur permettent de regrouper des données provenant de systèmes internes, des données d'Altus et potentiellement des données d'autres fournisseurs tiers. Une telle plateforme de données, dotée de capacités d'analyse prédictive et d'alertes, permettrait aux détenteurs de titre de capitaux propres et d'instruments d'emprunt de stimuler le rendement des investissements et de gérer les risques. Afin de soutenir cette occasion, nous avons formé une équipe attitrée et mis sur pied des axes de travail internes pour élaborer des cas d'usage en lien avec le marché, des études de faisabilité et une feuille de route technologique.

Avec ses pratiques exemplaires sur le marché au Canada, au Royaume-Uni et aux États-Unis, le secteur Impôts fonciers constitue l'un des groupes de conseillers en impôts fonciers les plus importants connaissant la plus forte croissance au monde. Le groupe Impôts fonciers à l'échelle mondiale continue de présenter un potentiel de croissance intéressant dans un secteur en voie de consolidation, alimenté par la solidité des facteurs fondamentaux du marché et notre forte position concurrentielle. Nous continuerons d'investir en interne et de procéder à des acquisitions plus modestes de sociétés de services de base en fiscalité et de services connexes afin d'accroître notre part de marché. En outre, nous poursuivrons la conversion au numérique de nos données et de nos flux de travail afin d'en améliorer l'efficacité, d'obtenir des informations supplémentaires et d'offrir une plus grande valeur ajoutée aux clients. Enfin, nous procédons à la réorganisation du secteur fiscal en fonction d'un modèle de leadership centralisé avec un président et un chef de l'exploitation mondial afin de mieux aligner nos pratiques fiscales régionales sur un modèle global commun, d'encourager les meilleures pratiques et d'accélérer la transformation numérique. Notre stratégie vise à renforcer ce secteur à l'aide de la technologie et des données et, ce faisant, à améliorer la régularité et la croissance de nos revenus et de notre levier d'exploitation.

Finalement, nous alignerons et améliorerons nos stratégies d'accès au marché dans l'ensemble de la société. En tirant parti des investissements que nous avons réalisés dans des plateformes de base telles que Salesforce, nous allons réoutiller et faire évoluer l'organisation des ventes afin de mieux saisir les possibilités offertes sur les marchés nord-américain et européen. Nous ferons évoluer le succès de nos clients à un autre niveau et mettrons en œuvre des programmes de marketing plus approfondis pour renforcer le développement commercial et les initiatives de vente. Grâce à nos efforts en matière de planification de comptes, nous serons en meilleure position pour cerner les besoins des clients, ce qui nous permettra de leur offrir une solution regroupant nos différents produits, plutôt que d'adopter une approche de vente unique. Nous croyons qu'une telle approche permettra de rehausser la valeur pour les clients et d'accroître leur satisfaction, ce qui se traduira par des sources récurrentes de produits plus élevés.

Faits saillants financiers et de l'exploitation

Principales informations financières		Exercices clos les 31 décembre
En milliers de dollars, sauf les montants par action	2020	20191
Produits des activités ordinaires	561 156 \$	525 717 \$
Canada	33 %	35 %
États-Unis	38 %	39 %
Europe	24 %	20 %
Asie-Pacifique	5 %	6 %
BAIIA ajusté	98 928 \$	84 709 \$
Marge du BAIIA ajusté	17,6 %	16,1 %
Résultat net des activités poursuivies	27 009 \$	23 891 \$
Résultat net des activités abandonnées	(5 576) \$	(5 697) \$
Résultat net	21 433 \$	18 194 \$
Résultat par action :
De base
Activités poursuivies	0,67 \$	0,61 \$
Activités abandonnées	(0,14) \$	(0,14) \$
Dilué
Activités poursuivies	0,66 \$	0,60 \$
Activités abandonnées	(0,14) \$	(0,14) \$
Ajusté	1,67 \$	1,43 \$
Dividendes déclarés par action	0,60 \$	0,60 \$

1) Les chiffres comparatifs pour ont été retraités pour refléter les activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Faits saillants financiers

Les produits des activités ordinaires pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 561,2 millions de dollars, en hausse de 6,7 %, ou 35,5 millions de dollars, comparativement à 525,7 millions de dollars en 2019. Les acquisitions ont représenté 1,5 % de la croissance de 6,7 % des produits. Les fluctuations des taux de change pour le dollar canadien ont eu une incidence favorable de 0,8 % sur les produits. Le secteur Services-conseils en immobilier commercial a connu une croissance exceptionnelle à l'instar du secteur Impôts fonciers qui a connu un exercice record, enregistrant une hausse des produits de 14,8 %. Le secteur Solutions d'analyse Altus a enregistré une croissance marginale de 0,9 % en raison de l'incidence de la COVID-19 sur les activités de consultation et de formation, les ventes de logiciels auprès des petites et des moyennes entreprises («PME») et de l'incidence de la transition de la tarification par licence perpétuelle à une tarification par licence par abonnement. Toutefois, témoignant d'une hausse des produits tirés des abonnements au logiciel et des mandats d'évaluation, les produits comptabilisés progressivement ont connu une saine croissance respectivement de 14,7 % et 11,5 % pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020.
Le BAIIA ajusté pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établi à 98,9 millions de dollars, en hausse de 16,8 %, ou 14,2 millions de dollars, comparativement à 84,7 millions de dollars en 2019. Les fluctuations des taux de change du dollar canadien ont contribué au BAIIA ajusté à hauteur de 1,3 %. Le résultat a augmenté en raison de la hausse des produits des activités ordinaires, en partie contrebalancée par l'augmentation de la rémunération découlant d'ajouts à l'effectif et d'autres coûts d'exploitation. La croissance du BAIIA ajusté et l'amélioration de la marge s'expliquent en grande partie par la solidité du secteur Impôts fonciers.
Le résultat net des activités poursuivies pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établi à 27,0 millions de dollars, en hausse de 13,1 %, ou 3,1 millions de dollars, comparativement à 23,9 millions de dollars en 2019. Outre les éléments touchant le BAIIA ajusté mentionnés ci-dessus, le résultat net des activités poursuivies pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 a augmenté en raison de la diminution de l'amortissement de certaines immobilisations incorporelles liées à des acquisitions antérieures, de la baisse des intérêts liés aux facilités de crédit bancaire et de la quote-part du résultat net de la coentreprise GeoVerra, le tout contrebalancé par les coûts liés au programme mondial de restructuration de 2020. Le résultat net des activités abandonnées pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établi à (5,6) millions de dollars, une amélioration de 2,1 % ou de 0,1 million de dollars, comparativement à (5,7) millions de dollars en 2019, en raison d'une diminution de 6,4 millions de dollars de la charge de dépréciation du goodwill comptabilisée en 2019 et des subventions salariales gouvernementales de 2,6 millions de dollars reçues, le tout contrebalancé par la scission du secteur Géomatique en juin 2020 et l'incidence de la diminution des produits des activités ordinaires, les coûts de restructuration de 1,6 million de dollars et des ajustements à la juste valeur de 5,2 millions de dollars comptabilisés à la date où ce secteur a fait l'objet d'un apport dans la coentreprise GeoVerra.
Le résultat net par action des activités poursuivies de base et dilué pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est élevé respectivement à 0,67 \$ et 0,66 \$, comparativement à 0,61 \$ et 0,60 \$ en 2019.
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, le résultat ajusté par action s'est établi à 1,67 \$, ce qui représente une augmentation de 16,8 % par rapport au résultat par action ajusté de 1,43 \$ en 2019.

Nous avons remis 24,4 millions de dollars aux actionnaires au cours de l'exercice sous forme de dividendes trimestriels de 0,15 \$ par action ordinaire, soit des dividendes de 0,60 \$ par action ordinaire pour l'exercice.
Au 31 décembre 2020, la dette bancaire s'élevait à 123,0 millions de dollars, ce qui donne un ratio de dette à long terme par rapport au BAIIA de 1,09 (ce ratio était de 1,49 au 31 décembre 2019), ce qui est bien inférieur à notre ratio maximal de 4,00. Au 31 décembre 2020, la trésorerie et les équivalents de trésorerie étaient de 69,6 millions de dollars (comparativement à 60,3 millions de dollars au 31 décembre 2019). Pour obtenir plus de détails sur la modification apportée en 2020 aux facilités de crédit et sur son incidence sur les états financiers, se reporter à la rubrique «Situation de trésorerie et sources de financement» à la page 27 du présent rapport de gestion et à la note 21, Emprunts, des états financiers.

Faits saillants relatifs à l'exploitation

Lancement d'Altus Data Studio

En février 2020, nous avons lancé Altus Data Studio qui combine nos produits RealNet et Altus InSite en une seule plateforme de base. Altus Data Studio améliore grandement l'expérience client et offre de solides capacités de visualisation des données nous permettant d'offrir une couverture exhaustive des marchés canadiens des immeubles résidentiels, immeubles de bureaux et des immeubles industriels ainsi que du marché canadien des capitaux en immobilier commercial.

Modification apportée aux facilités de crédit

Le 24 mars 2020, nous avons modifié les facilités de crédit bancaire afin de renforcer davantage la situation financière et de trésorerie. Les facilités de crédit bancaire modifiées augmentent notre capacité d'emprunt pour la faire passer de 200 millions de dollars à 275 millions de dollars, certaines modalités nous permettant d'augmenter encore la limite jusqu'à 350 millions de dollars. L'entente modifiée reporte l'échéance de trois ans, jusqu'au 24 mars 2023, avec possibilité de prolongation supplémentaire de deux ans à notre gré. Une autre modification importante a été apportée, selon laquelle les facilités de crédit bancaire ne sont pas garanties.

Révision du régime d'intéressement à long terme en instruments de capitaux propres

Le 6 mai 2020, les actionnaires ont approuvé une résolution visant à augmenter le nombre d'actions ordinaires autorisées pouvant être réservées à des fins d'émission en vertu du régime d'intéressement à long terme en instruments de capitaux propres et à ratifier l'octroi d'attributions effectuées aux dirigeants et aux employés clés. Avec la résolution, le nombre maximal d'actions ordinaires réservées à des fins d'émission est maintenant de 4 075 000, une augmentation de 1 850 000.

Activités de restructuration

Au début du deuxième trimestre de 2020, nous avons lancé un programme de restructuration mondial visant l'ensemble des secteurs opérationnels, ce qui a entraîné des frais de restructuration ponctuels respectivement de 12,0 millions de dollars et 3,4 millions de dollars pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, dont des montants respectivement de 4,7 millions de dollars et 0,7 million de dollars liés au secteur Solutions d'analyse Altus, le solde étant réparti entre les secteurs Services-conseils en immobilier commercial et Siège social. Ces frais sont principalement liés à des indemnités de départ. La restructuration a été planifiée dans le cadre de la stratégie de la société axée sur l'investissement dans les plateformes de services technologiques et d'information.

Scission du secteur Géomatique et participation dans la coentreprise GeoVerra

Le 27 juin 2020, la transaction annoncée précédemment visant la cession du secteur Géomatique par la création d'une coentreprise avec WSP Global Inc. («WSP») a été conclue. L'entité combinée a été lancée sous le nom de GeoVerra, formant une entreprise chef de file canadienne de géomatique avec des bureaux et des employés dans l'Ouest canadien et en Ontario. Nous avons fourni un apport de 14,9 millions de dollars en espèces et certains actifs nets en échange d'une participation de 49,5 % dans GeoVerra qui donne lieu à un contrôle conjoint nous procurant la moitié des droits de vote, ce qui a entraîné un profit de 0,5 million de dollars. Nous comptabilisons notre participation comme une coentreprise selon la méthode de la mise en équivalence.

Départ du chef de la direction

Le 30 septembre 2020, Robert Courteau a pris sa retraite et Michael Gordon lui a succédé en tant que chef de la direction de Groupe Altus.

Déploiement de la version 13 ARGUS Enterprise («AE»)

En octobre 2020, nous avons déployé la version 13 AE, qui comprenait des améliorations relatives aux actifs à logements multiples et à usage mixte, une fonction d'évaluation améliorée en allemand, une meilleure visibilité et une fonction de rapports améliorée, ainsi qu'une expérience utilisateur optimisée intégrant l'authentification unique fédérée. Pour nombre de nos clients importants, l'authentification unique est une condition essentielle à l'adoption de la technologie en nuage.

Acquisition de Property Tax Assistance Company Inc.

Le 1er décembre 2020, nous avons fait l'acquisition de certains actifs d'exploitation de Property Tax Assistance Company Inc. («PTA») pour une contrepartie en espèces de 10,1 millions de dollars US (13,1 millions de dollars CA), sous réserve d'ajustements de clôture liés au fonds de roulement de 2,2 millions de dollars US (2,9 millions de dollars CA). Dans le cadre de la transaction, nous avons conclu des ententes de non-concurrence avec des membres clés de la direction de PTA. À la clôture, nous avons payé un montant en espèces de 9,6 millions de dollars US (12,5 millions de dollars CA). De plus, nous avons octroyé à des membres clés de la direction de PTA des actions ordinaires totalisant 3,4 millions de dollars US (4,4 millions de dollars CA), lesquelles ont été émises à même le capital autorisé. Les actions ordinaires seront entiercées, libérées et leurs droits seront acquis graduellement sur une période de quatre ans à compter de chaque anniversaire de la date de clôture, sous réserve du maintien de l'emploi et du respect de certaines conditions. PTA est une entreprise américaine de services-conseils dans le secteur de l'immobilier commercial située en Californie qui fournit des services en impôts fonciers et en contributions mobilières pour les immeubles commerciaux, industriels et à logements multiples.

Atteinte de la cible de 1 000 clients aux services en nuage AE

À la mi-décembre 2020, nous avons dépassé la barre des 1 000 clients aux services en nuage AE, franchissant ainsi une étape importante dans notre transition vers la technologie en nuage. La version AE en nuage exploite les données pour offrir de solides capacités d'analyse et d'évaluation comparative et une souplesse d'intégration au moyen d'API (interfaces de programmation d'applications), ce qui permet aux clients de tirer le maximum de leurs données et d'accroître la visibilité, l'efficacité et la performance.

Projet d'acquisition de Finance Active

Après la clôture de l'exercice, nous avons amorcé des négociations exclusives dans le but d'acquérir la totalité de Finance Active pour un prix d'acquisition proposé d'environ 100 millions d'euros (sans dette et sans trésorerie), qui sera versé principalement en espèces et prélevé sur la facilité de crédit. Fondée en 2000, Finance Active est un important fournisseur européen de logiciels-services en gestion de la dette et des risques financiers offrant des solutions de gestion de la trésorerie et des placements aux entités, entreprises et institutions financières du secteur public œuvrant dans le secteur de l'immobilier commercial. La société, qui emploie environ 160 personnes et dont le siège social est situé à Paris, en France, compte plus de 3 000 clients partout en Europe, et a généré un produit brut d'environ 25 millions d'euros en 2020. Si elle est réalisée, la transaction devrait avoir lieu au deuxième trimestre, et Finance Active sera intégrée au secteur opérationnel Solutions d'analyse Altus. Rien ne garantit que les parties parviendront à un accord sur toutes les principales modalités de la transaction ou que la transaction sera finalement réalisée.

Analyse de l'exploitation

Exercice et trimestre clos le 31 décembre 2020

		Exercices clos les 31 décembre	Trimestres clos les 31 décembre
En milliers de dollars	2020	20191	2020	20191
Produits des activités ordinaires	561 156 \$	525 717 \$	139 480 \$	138 451 \$
Charges
Rémunération des employés	354 951	329 092	89 069	87 798
Frais d'utilisation	7 591	7 288	1 894	1 969
Frais de bureau et autres charges d'exploitation	102 193	101 893	25 567	29 144
Amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation	11 210	12 316	2 706	2 978
Amortissements	30 404	35 387	7 511	8 165
Charges (produits) liés aux acquisitions et aux transitions connexes	(887)	188	217	(50)
Quote-part du résultat net de la coentreprise	(459)	-	(9)	-
Frais (recouvrement de frais) de restructuration	11 984	(296)	3 374	-
(Profit) perte sur les placements	(21)	(276)	1	(118)
Charges financières (produits financiers), montant net – contrats de location Charges financières (produits financiers), montant	2 494	2 711	584	684
net – autres	4 138	6 567	716	1 431
Résultat des activités poursuivies avant impôt
sur le résultat	37 558	30 847	7 850	6 450
Charge (recouvrement) d'impôt sur le résultat	10 549	6 956	3 228	332
Résultat net des activités poursuivies pour la période	27 009 \$	23 891 \$	4 622 \$	6 118 \$
Résultat net des activités abandonnées pour la période	(5 576)	(5 697)	(276)	(5 846)
Résultat net attribuable aux actionnaires pour la période	21 433 \$	18 194 \$	4 346 \$	272 \$

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter les activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Produits des activités ordinaires

Les produits des activités ordinaires pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 561,2 millions de dollars, en hausse de 6,7 %, ou 35,5 millions de dollars, comparativement à 525,7 millions de dollars en 2019. Les acquisitions ont représenté 1,5 % de la croissance des produits de 6,7 % pour l'exercice clos le 31 décembre 2020. De leur côté, les fluctuations des taux de change pour le dollar canadien ont eu une incidence favorable de 0,8 % sur les produits. Les produits pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 139,5 millions de dollars, en hausse de 0,7 %, ou 1,0 million de dollars, en regard de 138,5 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. Les acquisitions ont représenté 0,2 % de la croissance des produits de 0,7 % pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, et la variation des taux n'a eu aucune incidence importante. La croissance des produits en 2020 a été attribuable à un rendement record des services en impôts fonciers et à une forte croissance des produits comptabilisés progressivement de Solutions d'analyse Altus.

Rémunération des employés

La rémunération des employés pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établie à 355,0 millions de dollars, en hausse de 7,9 %, ou 25,9 millions de dollars, par rapport à 329,1 millions de dollars en 2019. La rémunération des employés pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 a été de 89,1 millions de dollars, en hausse de 1,4 %, ou 1,3 million de dollars, en regard de 87,8 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. Pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, l'augmentation de la rémunération a essentiellement découlé des ajouts à l'effectif au sein de Solutions d'analyse Altus et du groupe Impôts fonciers et de la hausse de la rémunération variable, ainsi que de la charge de rémunération fondée sur les actions additionnelle et accélérée. De plus, pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, les ajouts à l'effectif et la hausse de la rémunération ont découlé de l'acquisition de One11, de Caruthers & Associates, Inc. («Caruthers») et de PTA. En pourcentage des produits, la rémunération des employés s'est fixée respectivement à 63,3 % et 63,9 % pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, comparativement à 62,6 % et 63,4 % pour les périodes correspondantes de 2019.

Frais d'utilisation

Les frais d'utilisation, qui représentent les montants se rapportant aux contrats de location à court terme, aux actifs de faible valeur et aux paiements de loyers variables, ont été de 7,6 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, en hausse de 4,2 %, ou 0,3 million de dollars, par rapport à 7,3 millions de dollars en 2019. Les frais d'utilisation pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 1,9 million de dollars, en baisse de 3,9 %, ou 0,1 million de dollars, comparativement à 2,0 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. Pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, les frais d'utilisation ont baissé de 12,3 millions de dollars et de 3,1 millions de dollars, respectivement, en raison de l'incidence d'IFRS 16. Compte non tenu de l'incidence d'IFRS 16, les frais d'utilisation ont augmenté de façon modérée pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, du fait des acquisitions de One11, de Caruthers et de PTA. En pourcentage des produits, les frais d'utilisation se sont établis à 1,4 % dans les deux cas pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, comparativement à 1,4 % pour les périodes correspondantes de 2019. Compte non tenu de l'incidence d'IFRS 16, les frais d'utilisation auraient été, en pourcentage des produits des activités ordinaires, de 3,5 % dans les deux cas pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, comparativement à 3,8 % et à 3,6 % pour les périodes correspondantes de 2019.

Frais de bureau et autres charges d'exploitation

Les frais de bureau et autres charges d'exploitation pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 se sont élevés à 102,2 millions de dollars, en hausse de 0,3 %, ou 0,3 million de dollars, par rapport à 101,9 millions de dollars en 2019. Les frais de bureau et autres charges d'exploitation pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 se sont élevés à 25,6 millions de dollars, en baisse de 12,3 %, ou 3,5 millions de dollars, par rapport à 29,1 millions de dollars en 2019. La hausse modérée pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 a découlé d'une hausse des provisions pour créances douteuses, d'honoraires de consultation professionnels et de coûts additionnels liés aux acquisitions, partiellement contrebalancés par des économies au chapitre des frais de déplacement et de conférence ainsi que par une baisse des décaissements liés à la sous-traitance dans le cadre de projets de clients. La baisse pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 a découlé d'économies au chapitre des frais de déplacement et de conférence ainsi que d'une baisse des décaissements liés à la sous-traitance dans le cadre de projets de clients, partiellement contrebalancées par une hausse des provisions pour créances douteuses et des coûts additionnels liés aux acquisitions. En pourcentage des produits, les frais de bureau et autres charges d'exploitation se sont fixés respectivement à 18,2 % et 18,3 % pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, comparativement à 19,4 % et 21,1 % pour les périodes correspondantes de 2019.

Amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation

L'amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation s'est fixé à 11,2 millions de dollars et 2,7 millions de dollars pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, comparativement à 12,3 millions de dollars et 3,0 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2019. La baisse a essentiellement découlé de l'arrivée à échéance d'anciens contrats de location-acquisition et d'une réduction de l'espace requis.

Amortissements

Les amortissements pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 30,4 millions de dollars et 7,5 millions de dollars, contre 35,4 millions de dollars et 8,2 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2019. La baisse s'explique principalement par l'expiration de la période d'amortissement de certaines immobilisations incorporelles de longue date liées aux acquisitions.

Charges (produits) liés aux acquisitions et aux transitions connexes

Les charges (produits) liés aux acquisitions et aux transitions connexes se sont établis à (0,9) million de dollars et 0,2 million de dollars respectivement pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, contre 0,2 million de dollars et (0,1) million de dollars pour les périodes correspondantes de 2019. Les produits comptabilisés pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 ont découlé de la réévaluation des contreparties éventuelles à payer au cours du premier trimestre de 2020 au titre des acquisitions, ce qui a donné lieu à une réduction de 1,2 million de dollars.

Quote-part du résultat net de la coentreprise

La quote-part du résultat net de la coentreprise, qui s'entend de notre quote-part du résultat net de GeoVerra depuis son lancement le 27 juin 2020, s'est établie à (0,5) million de dollars et néant respectivement pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020.

Frais (recouvrement de frais) de restructuration

Au début du deuxième trimestre de 2020, nous avons lancé un programme de restructuration mondial visant l'ensemble des secteurs opérationnels, ce qui a entraîné des charges non récurrentes liées surtout à des indemnités de départ. Les frais de restructuration se sont établis à 12,0 millions de dollars et 3,4 millions de dollars respectivement pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, contre (0,3) million de dollars et néant pour les périodes correspondantes de 2019. Les charges comptabilisées pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020 comprenaient un montant respectivement de 4,7 millions de dollars et 0,7 million de dollars lié au secteur Solutions d'analyse Altus, et le solde étant réparti entre les secteurs Services-conseils en immobilier commercial et Siège social.

(Profit) perte sur les placements

Pour l'exercice et le trimestre clos le 31 décembre 2020, (le profit) la perte sur les placements a été de néant, contre (0,3) million de dollars et (0,1) million de dollars pour les périodes correspondantes de 2019. Le montant correspond à la variation de la juste valeur de nos placements dans des partenariats.

		Exercices clos les 31 décembre			Trimestres clos les 31 décembre
			Variation			Variation
En milliers de dollars	2020	20191	en %	2020	20191	en %
Intérêts sur les emprunts Intérêts sur les obligations	3 943 \$	5 627 \$	(29,9) %	723 \$	1 363 \$	(47,0) %
locatives	2 494	2 711	(8,0) %	584	684	(14,6) %
Désactualisation	136	583	(76,7) %	3	22	(86,4) %
Variation de la juste valeur des swaps de taux d'intérêt	138	505	(72,7) %	-	55	(100,0) %
Produits financiers	(79)	(148)	(46,6) %	(10)	(9)	11,1 %
Charges financières (produits
financiers), montant net	6 632 \$	9 278 \$	(28,5) %	1 300 \$	2 115 \$	(38,5) %

Charges financières (produits financiers), montant net

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter les activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Les charges financières, montant net pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 6,6 millions de dollars, en baisse de 28,5 %, ou 2,7 millions de dollars, par rapport à 9,3 millions de dollars en 2019. Les charges financières, montant net ont été de 1,3 million de dollars pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, en baisse de 38,5 %, ou 0,8 million de dollars, par rapport à 2,1 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. La baisse des charges financières s'explique principalement par la diminution du taux d'intérêt sur nos facilités de crédit bancaire, la baisse des charges de désactualisation liées aux contreparties éventuelles à payer au cours du quatrième trimestre de 2019 et au début de 2020 au titre des acquisitions, et la diminution de la variation de la juste valeur comptabilisée relativement aux swaps de taux d'intérêt s'élevant à 65,0 millions de dollars conclus au deuxième trimestre de 2020.

Charge (recouvrement) d'impôt sur le résultat

La charge d'impôt sur le résultat pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 a été de 10,5 millions de dollars, par rapport à 7,0 millions de dollars en 2019. La hausse pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'explique surtout par le résultat des activités commerciales avant impôt sur le résultat.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, la charge d'impôt sur le résultat a été de 3,2 millions de dollars, contre une charge de 0,3 million de dollars pour la période correspondante de 2019. La hausse pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 s'explique surtout par le résultat des activités commerciales avant impôt sur le résultat.

Résultat net des activités poursuivies

Le résultat net des activités poursuivies pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est élevé à 27,0 millions de dollars, le résultat de base par action, à 0,67 \$ et le résultat dilué par action, à 0,66 \$, en regard d'un résultat net des activités poursuivies de 23,9 millions de dollars, d'un résultat de base par action de 0,61 \$ et d'un résultat dilué par action de 0,60 \$ en 2019.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, le résultat net des activités poursuivies a été de 4,6 millions de dollars, le résultat par action de base et dilué, de 0,11 \$, en regard d'un résultat net des activités poursuivies de 6,1 millions de dollars, d'un résultat par action de base et dilué de 0,15 \$ pour le trimestre correspondant de 2019.

Résultat net des activités abandonnées

Le résultat net des activités abandonnées pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établi à (5,6) millions de dollars et le résultat par action de base et dilué, à (0,14) \$, en regard d'un résultat net des activités abandonnées de (5,7) millions de dollars et d'un résultat par action de base et dilué de (0,14) \$ en 2019. Ce résultat est attribuable surtout à une réduction de la charge de dépréciation du goodwill de 6,4 millions de dollars comptabilisée en 2019 et des subventions salariales du gouvernement s'élevant à 2,6 millions de dollars, contrebalancées par une baisse des produits, des frais de restructuration de 1,6 million de dollars et des ajustements de la juste valeur de 5,2 millions de dollars comptabilisés par suite du classement de Géomatique dans les activités abandonnées à compter de la date de son intégration dans la coentreprise GeoVerra.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, le résultat net des activités abandonnées a été de (0,3) million de dollars et le résultat par action de base et dilué, de (0,01) \$, en regard d'un résultat net des activités abandonnées de (5,8) millions de dollars, d'un résultat de base par action de (0,15) \$ et d'un résultat dilué par action de (0,14) \$ pour le trimestre correspondant de 2019. Ce résultat est attribuable surtout à une réduction de la charge de dépréciation du goodwill de 6,4 millions de dollars comptabilisée en 2019, contrebalancée par une baisse des produits et des frais de restructuration de 0,2 million de dollars.

Résultat net

Le résultat net pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est élevé à 21,4 millions de dollars, le résultat de base par action, à 0,53 \$ et le résultat dilué par action, à 0,52 \$, en regard d'un résultat net de 18,2 millions de dollars, d'un résultat de base par action de 0,46 \$ et d'un résultat dilué par action de 0,45 \$ en 2019.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, le résultat net a été de 4,3 millions de dollars, le résultat de base par action, de 0,11 \$ et le résultat dilué par action, de 0,10 \$, en regard d'un résultat net de 0,3 million de dollars, d'un résultat par action de base et dilué de 0,01 \$ pour le trimestre correspondant de 2019.

Produits des activités ordinaires et BAIIA ajusté par secteur opérationnel

Produits des activités ordinaires	Exercices clos les 31 décembre			Trimestres clos les 31 décembre
			Variation			Variation
En milliers de dollars	2020	20191	en %	2020	20191	en %
Solutions d'analyse Altus Services-conseils en immobilier	203 707 \$	201 951 \$	0,9 %	51 515 \$	54 581 \$	(5,6) %
commercial	357 754	324 132	10,4 %	88 041	83 947	4,9 %
Éliminations intersociétés	(305)	(366)	16,7 %	(76)	(77)	1,3 %
Total	561 156 \$	525 717 \$	6,7 %	139 480 \$	138 451 \$	0,7 %

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter les activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

BAIIA ajusté	Exercices clos les 31 décembre			Trimestres clos les 31 décembre
			Variation			Variation
En milliers de dollars	2020	20191	en %	2020	20191	en %
Solutions d'analyse Altus	35 845 \$	36 803 \$	(2,6) %	5 786 \$	5 346 \$	8,2 %
Services-conseils en immobilier
commercial	92 088	76 083	21,0 %	16 670	13 406	24,3 %
Siège social	(29 005)	(28 177)	2,9 %	4 278	3 579	19,5 %
Total	98 928 \$	84 709 \$	16,8 %	26 734 \$	22 331 \$	19,7 %

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter les activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Contribution aux produits des activités ordinaires :

Impôts fonciers

Solutions d'analyse Altus

	Exercices clos les 31 décembre				Trimestres clos les 31 décembre
			Variation			Variation
En milliers de dollars	2020	2019	en %	2020	2019	en %
Produits des activités ordinaires	203 707 \$	201 951 \$	0,9 %	51 515 \$	54 581 \$	(5,6) %
BAIIA ajusté	35 845 \$	36 803 \$	(2,6) %	5 786 \$	5 346 \$	8,2 %
Marge du BAIIA ajusté	17,6 %	18,2 %		11,2 %	9,8 %
Mesures sélectionnées1
Produits comptabilisés progressivement	167 678 \$	146 248 \$	14,7 %	43 466 \$	38 992 \$	11,5 %
Taux de rétention sur la maintenance des programmes d'AE	96 %	97 %		94 %	97 %
Produits par région géographique
Amérique du Nord	81 %	81 %		81 %	81 %
International	19 %	19 %		19 %	19 %
Taux d'adoption infonuagique (à la clôture de la période)				14 %	s. o.

1) Se reporter à la page 3 du présent rapport de gestion pour les définitions des mesures sélectionnées présentées dans le tableau ci-dessus.

Analyse de la fin de l'exercice

Les produits des activités ordinaires pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 203,7 millions de dollars, en hausse de 0,9 %, ou 1,7 million de dollars, comparativement à 202,0 millions de dollars en 2019. La contribution de l'acquisition de One11 aux produits s'est établie à 7,1 millions de dollars. Les fluctuations des taux de change pour le dollar canadien ont eu une incidence favorable de 1,1 % sur les produits.

Les produits comptabilisés progressivement, décrits plus haut dans la section «Aperçu de l'entreprise», se sont établis à 167,7 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, en hausse de 14,7 %, ou 21,5 millions de dollars, par rapport à 146,2 millions de dollars en 2019.

En 2020, nous avons entamé la conversion du modèle de vente des produits ARGUS, qui passe d'un modèle hybride de licences perpétuelles et d'abonnements à un modèle fondé uniquement sur l'abonnement. Bien que ce changement renforce le modèle économique à long terme, il a une incidence défavorable sur la croissance globale des produits pendant la période de transition, mais un effet positif sur les produits comptabilisés progressivement. Compte tenu de la transition en cours, nous croyons que la croissance des produits comptabilisés progressivement de même que de nouvelles mesures d'exploitation liées à la transition permettent de mieux mesurer nos progrès.

Compte tenu de la transition du modèle, les produits tirés des ventes de licences perpétuelles ont baissé. Cependant, nous avons été en mesure de maintenir une croissance modeste des produits par rapport à l'exercice précédent grâce à un bon rendement des produits comptabilisés progressivement et à une croissance par acquisition de One11. La pandémie de COVID-19 a également nui à la croissance totale des produits de Solutions d'analyse Altus, qui a connu une baisse des produits tirés des services de consultation et de formation en matière de logiciels.

La forte croissance des produits comptabilisés progressivement reflète la hausse des produits tirés de la vente de licences sur abonnement, la plus grande diversité des abonnements vendus au cours des trimestres précédents, la stabilité des produits tirés de la maintenance et une croissance vigoureuse dégagée par les solutions de gestion des évaluations.

Nous avons poursuivi la transition vers l'abonnement aux services infonuagiques AE, malgré certaines des répercussions de la pandémie. Au cours de l'exercice, nous avons fait de bons progrès dans la migration des clients du produit local et la vente de services infonuagiques AE aux nouveaux clients. À la fin de l'exercice, nous comptions plus de 1 000 clients abonnés aux services infonuagiques AE. Tout au long de l'exercice, ce sont surtout de petites et moyennes entreprises qui ont effectué la migration, mais au quatrième trimestre, les clients importants ont été plus nombreux à migrer vers la plateforme ARGUS Cloud. À la clôture de l'exercice, 14 % du total de la base d'utilisateurs d'AE étaient visés par des contrats sur la plateforme ARGUS Cloud.

Le BAIIA ajusté pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établi à 35,8 millions de dollars, en baisse de 2,6 %, ou 1,0 million de dollars, par rapport à 36,8 millions de dollars en 2019. Le BAIIA ajusté a été touché par une hausse des charges par rapport à l'exercice précédent, notamment les frais de consultation liés aux logiciels, ainsi que par l'acquisition de One11, le tout partiellement contrebalancé par des économies au chapitre des charges d'exploitation compte tenu d'une baisse des frais de déplacement et de conférence dans la foulée de la pandémie. Les fluctuations des taux de change ont contribué au BAIIA ajusté à hauteur de 1,0 %.

Analyse trimestrielle

Les produits des activités ordinaires pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 51,5 millions de dollars, en baisse de 5,6 %, ou 3,1 millions de dollars, en regard de 54,6 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. Les fluctuations des taux de change pour le dollar canadien ont fait varier les produits de (0,5) %.

Les produits comptabilisés progressivement, décrits plus haut dans la section «Aperçu de l'entreprise», se sont établis à 43,5 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, en hausse de 11,5 %, ou 4,5 millions de dollars, par rapport à 39,0 millions de dollars pour le trimestre correspondant de 2019.

La bonne croissance des produits comptabilisés progressivement s'explique par une hausse des ventes de licences par abonnement, de solutions de gestion des évaluations et de produits d'abonnement à des données, et a été soutenue par une stabilité des produits de maintenance des programmes. Au quatrième trimestre, le montant total des produits a continué d'être touché par la baisse prévue des produits tirés des licences perpétuelles en raison de la transition ainsi que par la baisse des produits tirés des services de consultation et de formation occasionnée par la pandémie de COVID-19.

Le BAIIA ajusté pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 a été de 5,8 millions de dollars, en hausse de 8,2 %, ou 0,5 million de dollars, en regard de 5,3 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. Le BAIIA ajusté s'est amélioré grâce à des économies au chapitre des charges d'exploitation en raison de la baisse des frais de déplacement et de conférence. Les fluctuations des taux de change ont influé sur le BAIIA ajusté à hauteur de (0,4) %.

Perspectives

Les activités de Solutions d'analyse Altus continuent d'afficher une bonne croissance, soutenue par des tendances de marché favorisant la hausse de la demande mondiale pour des solutions technologiques et de données dans le secteur de l'immobilier commercial. Nous demeurons bien placés pour assurer la croissance soutenue à long terme grâce à la mise en œuvre de notre stratégie pluriannuelle. En 2021, l'exécution efficace d'initiatives stratégiques annuelles devrait stimuler la croissance soutenue des produits sur douze mois, donnant lieu notamment à une augmentation de plus de 10 % des produits comptabilisés progressivement et à une amélioration de la marge du BAIIA ajusté par rapport à l'exercice précédent.

En 2021, nous prévoyons une croissance interne des produits comptabilisés progressivement découlant de la hausse des ventes de licences par abonnement et du maintien de la vigueur des solutions de gestion des évaluations et des produits d'abonnement à des données. L'attention que nous portons au succès de nos clients et l'ajout constant de nouveaux abonnés à l'échelle mondiale devraient stimuler les ventes de licences par abonnement. Comme nous sommes passés à un modèle entièrement par abonnement au début de 2020, en 2021, nous bénéficierons de l'incidence des ventes d'abonnement antérieures pour un exercice complet, compte tenu de l'effet cumulatif du modèle par abonnement et du fait que l'exercice comparatif ne comptera plus de ventes de licences perpétuelles. L'élan de croissance du dernier exercice devrait permettre aux solutions de gestion des évaluations de tirer parti de l'ajout de nouveaux clients et de l'élargissement de la clientèle, étant donné que de nouvelles fonctions sont ajoutées à la plateforme ou que de nouveaux fonds sont déployés, et de l'expansion continue dans les marchés en Europe et en Asie-Pacifique. En outre, les nouvelles fonctions des produits et les nouvelles occasions de partenariat nous procurent des perspectives de croissance supplémentaires, de sorte que les produits d'abonnement à des données continuent de bénéficier d'une position favorable. Nous prévoyons également que les produits comptabilisés progressivement profiteront d'une croissance d'acquisitions découlant de l'acquisition proposée de Finance Active ainsi que de l'élargissement des possibilités de ventes croisées. Comme les clients considèrent un grand nombre de nos solutions comme essentielles, nous prévoyons maintenir un taux de rétention des produits d'AE (maintenance et abonnements) de plus de 90 %, soit un des meilleurs de l'industrie, et un taux exceptionnel de renouvellement des produits de gestion des évaluations et d'abonnement à des données. Nous tirerons également parti des nouveaux programmes favorisant la réussite des clients mis en œuvre au premier trimestre.

La pandémie de COVID-19 a stimulé la demande à l'égard de certaines de nos solutions d'analyse, mais a également nui à certains segments du secteur des logiciels. Les services de consultation et de formation en matière de logiciels demeurent le secteur le plus touché par la pandémie de COVID-19, mais cette incidence devrait être en partie contrebalancée par le passage à un modèle infonuagique. Les ventes de licences d'utilisation de logiciels ont également été touchées dans une moindre mesure, attribuable principalement au volume de ventes de licences d'utilisation de logiciels auprès des PME et aux cycles de vente plus longs pour les transactions plus importantes, mais nous avons bon espoir que la situation s'améliorera en 2021, compte tenu des tendances positives du quatrième trimestre de 2020 et de certains changements devant être apportés aux stratégies d'accès au marché. Notre portefeuille de produits s'améliore et demeure attrayant. Dans l'ensemble, en 2021, nous nous attendons à ce que l'incidence soit moins importante qu'à l'exercice précédent. De façon générale, la demande à l'égard des Solutions d'analyse Altus demeure forte. La reprise de l'économie mondiale devrait entraîner une hausse des activités, étant donné que les entreprises partout dans le monde souhaitent une plus grande visibilité au chapitre des informations axées sur les données concernant les actifs dans le secteur de l'immobilier commercial et s'efforcent de rationaliser les activités au moyen de la technologie et de miser sur les solutions infonuagiques.

La migration des utilisateurs de produits locaux d'AE vers des abonnements infonuagiques est en cours et devrait bien avancer en 2021. Comme prévu, les PME sont plus nombreuses à effectuer la transition, puisqu'il leur est beaucoup plus facile de le faire, étant donné qu'elles requièrent généralement une infrastructure informatique moins complexe. Les améliorations apportées récemment aux services infonuagiques AE et l'intégration au moyen d'API devraient être des catalyseurs importants pour beaucoup de grandes sociétés, et nous nous attendons à ce qu'un plus grand nombre de clients importants mettent en œuvre la migration. Le taux d'adoption des services infonuagiques et la croissance des produits comptabilisés progressivement devraient refléter nos progrès. Nous prévoyons toujours que la grande majorité des utilisateurs d'AE auront migré vers les services infonuagiques d'ici la fin de 2023.

À la lumière des taux actuels, les taux de change pourraient se révéler défavorables au premier trimestre de 2021. Au premier trimestre de 2020, le taux de change moyen du dollar américain était de 1,34.

Nous restons déterminés à réaliser notre objectif à long terme, qui consiste à atteindre des produits de 400 millions de dollars d'ici la fin de 2023. Nous disposons de plusieurs moyens pour accélérer la croissance des produits au cours des trois prochains exercices, notamment stimuler une croissance interne de plus de 10 % des produits et accélérer l'élargissement des services connexes stratégiques en matière d'instruments d'emprunt et d'analyse de données en investissant en interne et en procédant à des acquisitions.

	Exercices clos les 31 décembre			Trimestres clos les 31 décembre
			Variation			Variation
En milliers de dollars	2020	2019	en %	2020	2019	en %
Produits des activités ordinaires
Impôts fonciers	245 162 \$	213 483 \$	14,8 %	57 477 \$	54 234 \$	6,0 %
Services-conseils – évaluation et analyse de coûts	112 592	110 649	1,8 %	30 564	29 713	2,9 %
Produits des activités ordinaires	357 754 \$	324 132 \$	10,4 %	88 041 \$	83 947 \$	4,9 %
BAIIA ajusté
Impôts fonciers	76 961 \$	62 746 \$	22,7 %	12 242 \$	9 866 \$	24,1 %
Services-conseils – évaluation et analyse de coûts	15 127	13 337	13,4 %	4 428	3 540	25,1 %
BAIIA ajusté	92 088 \$	76 083 \$	21,0 %	16 670 \$	13 406 \$	24,3 %
Marge du BAIIA ajusté	25,7 %	23,5 %		18,9 %	16,0 %

Services-conseils en immobilier commercial

Analyse de la fin de l'exercice

Les produits des activités ordinaires pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 357,8 millions de dollars, en hausse de 10,4 %, ou 33,7 millions de dollars, comparativement à 324,1 millions de dollars en 2019. La croissance du secteur Services-conseils en immobilier commercial a été stimulée par les produits sans précédent enregistrés par les services en impôts fonciers. Les produits du groupe Impôts fonciers ont augmenté de 14,8 %, reflétant principalement une hausse des versements périodiques facturés au Royaume-Uni au deuxième trimestre et une augmentation du volume des règlements au Royaume-Uni et en Ontario, au Canada, comparativement aux exercices précédents. Les groupes Évaluation et Analyse de coûts ont connu une croissance modeste. Les fluctuations des taux de change ont eu une incidence favorable de 0,6 % sur les produits de Services-conseils en immobilier commercial.

Le BAIIA ajusté pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 s'est établi à 92,1 millions de dollars, en hausse de 21,0 %, ou 16,0 millions de dollars, comparativement à 76,1 millions de dollars en 2019. La hausse du résultat a découlé des produits records enregistrés par le groupe Impôts fonciers, en partie contrebalancés par l'augmentation de la rémunération attribuable à l'accroissement de l'effectif en appui à la croissance soutenue des activités du groupe Impôts fonciers aux États-Unis et au Royaume-Uni. De plus, afin de refléter le risque de crédit engendré par la COVID-19, nous avons établi des provisions additionnelles à l'égard des soldes des créances clients et des produits non facturés. Les fluctuations des taux de change ont eu une incidence favorable de 1,0 % sur le BAIIA ajusté de Services-conseils en immobilier commercial.

Analyse trimestrielle

Les produits des activités ordinaires pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 se sont établis à 88,0 millions de dollars, en hausse de 4,9 %, ou 4,1 millions de dollars, en regard de 83,9 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. La croissance des produits est surtout attribuable à l'augmentation du volume des règlements du groupe Impôts fonciers au Royaume-Uni. Les fluctuations des taux de change ont eu une incidence favorable de 0,3 % sur les produits de Services-conseils en immobilier commercial.

La performance du groupe Impôts fonciers a été favorisée par une augmentation de plus de 10 % des produits au Royaume-Uni, partiellement contrebalancée par des baisses aux États-Unis et au Canada. Au Royaume-Uni, l'augmentation des produits reflète une augmentation du volume attribuable aux cas du cycle de 2017 en cours de règlement, alors que nous continuons d'observer une amélioration des ressources gouvernementales disponibles pour contribuer à réduire le nombre de cas en attente. Aux États-Unis, l'incidence des retards causés par la pandémie sur les activités de règlement dans plusieurs territoires s'est répercutée sur les produits. Au Canada, la croissance en Ontario a été contrebalancée par la baisse de la performance comparative sur douze mois au Manitoba, province qui se trouvait dans une phase plus favorable de son cycle au cours de l'exercice précédent.

Les produits des groupes Évaluation et Analyse de coûts ont connu une croissance modeste, laquelle a découlé principalement de l'augmentation des produits enregistrés par le groupe Analyse de coûts au Canada.

Le BAIIA ajusté pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 a été de 16,7 millions de dollars, en hausse de 24,3 %, ou 3,3 millions de dollars, en regard de 13,4 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. La hausse du résultat s'explique par la forte croissance des produits du groupe Impôts fonciers, en partie contrebalancée par la rémunération liée à l'accroissement de l'effectif visant la poursuite de la croissance des activités du groupe Impôts fonciers aux États-Unis et au Royaume-Uni. Afin d'atténuer le risque de crédit engendré par la COVID-19, nous avons établi des provisions additionnelles à l'égard des soldes des créances clients et des produits non facturés. Les fluctuations des taux de change ont eu une incidence favorable de 0,6 % sur le BAIIA ajusté de Services-conseils en immobilier commercial.

Perspectives

Le groupe Impôts fonciers compte parmi les sociétés de conseils en impôts fonciers les plus importantes et affichant la croissance la plus rapide au monde et il continue d'offrir des possibilités de croissance attrayantes dans un secteur en pleine consolidation, grâce à la solidité des données fondamentales du marché, à la force de notre position concurrentielle et à la résilience de la demande pour nos services spécialisés.

Après avoir généré les meilleurs résultats de notre histoire en 2020, nous demeurons en bonne position pour enregistrer une autre année record pour ce qui est des produits en 2021. Nos perspectives s'appuient sur le nombre élevé de cas à régler afin de combler le retard accumulé en 2020 en raison de la COVID-19, ainsi que sur la hausse des versements périodiques facturés au Royaume-Uni. Compte tenu des variations saisonnières et cycliques des activités du groupe Impôts fonciers (comme il est discuté plus en détail à la page 34 du présent rapport de gestion), nous prévoyons connaître la même variabilité trimestrielle que d'habitude au chapitre des résultats financiers, notamment parce que le deuxième trimestre est habituellement le plus solide de l'exercice. L'actuelle pandémie de COVID-19 pourrait avoir une certaine incidence sur ces variations habituelles, que ce soit en perturbant à court terme le calendrier prévu des règlements, mais également en nous offrant de manière ponctuelle de belles occasions de règlement.

Les groupes Évaluation et Analyse des coûts détiennent une importante part de marché, ce qui leur a permis de connaître une progression modeste. Les technologies auxquelles nous avons eu recours pour renforcer ces activités devraient améliorer l'efficacité opérationnelle. Bien que la pandémie de COVID-19 ait eu une incidence limitée sur les activités, la reprise des activités dans les territoires clés réduit la probabilité de nouveaux reculs. Les évaluations périodiques de portefeuilles d'actifs dans le secteur de l'immobilier commercial, qui représentent une part importante des activités du groupe Évaluation, devraient demeurer stables ou afficher une fréquence accrue dans certains cas. Toutefois, des pressions continuent de s'exercer sur certains services transactionnels. Le niveau d'activité des promoteurs dans le secteur de l'immobilier commercial, dont le groupe Analyse des coûts est en grande partie tributaire, semble s'être stabilisé. Malgré les perturbations qui pourraient survenir à court terme, les possibilités à long terme associées à ce secteur demeurent intactes puisque bon nombre des ententes sont pluriannuelles.

Charges du siège social

Analyse de la fin de l'exercice

Les charges du siège social ont été de 29,0 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, en regard de 28,2 millions de dollars en 2019. L'augmentation des charges du siège social est attribuable à la hausse des honoraires de consultation, à l'augmentation des charges à payer au titre de la rémunération variable, à la progression des salaires découlant de l'accroissement de l'effectif et aux dépenses liées aux TI, le tout en partie compensé par la baisse des frais de déplacement et de bureau.

Analyse trimestrielle

Le recouvrement des charges du siège social pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 s'est établi à (4,3) millions de dollars, contre (3,6) millions de dollars pour le trimestre correspondant de 2019. L'augmentation du recouvrement des charges du siège social pour le trimestre est attribuable à la répartition des charges à payer plus élevées au titre de la rémunération variable et à la baisse des frais de déplacement et de bureau, le tout contrebalancé par la hausse des honoraires de consultation. Pour les trois premiers trimestres de l'exercice, certains coûts de rémunération variable des secteurs opérationnels étaient comptabilisés dans le secteur Siège social, sous réserve de leur répartition définitive à la fin de l'exercice. Au quatrième trimestre, les coûts comptabilisés ont été répartis entre les secteurs opérationnels. À compter du premier trimestre de 2021, la Société comptabilisera ces coûts de rémunération variable et les affectera directement aux secteurs opérationnels chaque trimestre. Un tableau des résultats trimestriels selon le nouveau traitement comptable pour l'exercice 2020 peut être consulté sur le site Web de la société, dans la section consacrée aux relations avec les investisseurs.

Situation de trésorerie et sources de financement

Flux de trésorerie		Exercices clos les 31 décembre
En milliers de dollars	20201	20191
Flux de trésorerie d'exploitation nets	72 300 \$	52 425 \$
Flux de trésorerie de financement nets	(41 298)	(20 791)
Flux de trésorerie d'investissement nets	(20 903)	(18 430)
Effet de conversion	(724)	(1 680)
Variation de la situation de trésorerie au cours de la période	9 375 \$	11 524 \$
Dividendes versés	21 859 \$	19 199 \$

1) Pour le trimestre clos le 31 décembre 2020, les flux de trésorerie nets d'exploitation, de financement et d'investissement du secteur abandonné Géomatique ont été respectivement de 3,2 millions de dollars, (0,7) million de dollars et (4,1) millions de dollars (4,1 millions de dollars, (1,2) million de dollars et (1,9) million de dollars en 2019).

Nous prévoyons financer les activités d'exploitation à même les fonds en caisse et les flux de trésorerie d'exploitation. Les besoins en fonds de roulement à court terme et les dépenses en immobilisations peuvent être financés à court terme par des dettes bancaires ou à long terme, par le placement de titres. Même si nous continuons de générer de solides flux de trésorerie d'exploitation, une dégradation importante de la conjoncture économique générale ou d'autres répercussions à long terme de la pandémie de COVID-19 pourraient avoir une incidence sur les liquidités en réduisant les flux de trésorerie d'exploitation futurs ou en limitant l'accès au financement à court terme en raison du resserrement des conditions de crédit. Au cours du premier trimestre de 2020, nous avons modifié et augmenté les facilités de crédit bancaire avant leur échéance, ce qui a permis d'améliorer la situation financière et de trésorerie. Se reporter à la section «Flux de trésorerie de financement» ci-après et à la note 21, Emprunts, des états financiers pour d'autres renseignements sur les modifications apportées aux facilités de crédit bancaire.

Flux de trésorerie d'exploitation

Fonds de roulement
En milliers de dollars	31 décembre 2020	31 décembre 2019
Actifs courants	268 571 \$	246 069 \$
Passifs courants	153 184	283 607
Fonds de roulement	115 387 \$	(37 538) \$

Les actifs courants sont composés principalement de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des créances clients et autres débiteurs (y compris un montant de 1,7 million de dollars à recevoir d'une partie liée pour la coentreprise GeoVerra au titre du règlement de nos apports initiaux), et des impôts sur le résultat à recouvrer. La hausse des actifs courants est essentiellement le fait de la trésorerie et des équivalents de trésorerie qui ont été générés et des créances clients supplémentaires provenant des activités d'exploitation.

Les passifs courants se composent principalement des dettes fournisseurs et autres créditeurs (y compris un montant de 0,3 million de dollars à payer à la coentreprise GeoVerra surtout en lien avec des paiements reçus en son nom), des obligations locatives et des impôts sur le résultat à payer. La baisse des passifs courants est essentiellement le fait de la comptabilisation des facilités de crédit bancaire de 138,0 millions de dollars dans les passifs courants au 31 décembre 2019. Nous avons reclassé les facilités de crédit bancaire dans les passifs non courants au premier trimestre de 2020 à la suite des modifications apportées aux facilités de crédit bancaire le 24 mars 2020 et de la prorogation de leur date d'échéance. Se reporter à la section «Flux de trésorerie de financement» ci-après pour d'autres renseignements sur ces modifications.

Au 31 décembre 2020, les créances clients, montant net, et les actifs sur contrats (produits non facturés sur les contrats de clients), déduction faite des passifs sur contrats (produits différés), s'établissaient à 133,6 millions de dollars, en hausse de 3,3 % ou 4,2 millions de dollars, en regard de 129,4 millions de dollars au 31 décembre 2019. En pourcentage des produits des 12 derniers mois, les créances clients et les produits non facturés sur les contrats de clients, déduction faite des produits différés, au titre des activités poursuivies, s'élevaient à 23,4 % au 31 décembre 2020, contre 22,1 % au 31 décembre 2019.

Le délai moyen de recouvrement des créances liées aux activités poursuivies était de 84 jours au 31 décembre 2020, comparativement à 76 jours au 31 décembre 2019. Nous calculons le délai moyen de recouvrement en faisant la somme du solde moyen sur cinq trimestres des créances clients, montant net, et des produits non facturés sur les contrats de clients, déduction faite des produits différés, puis en divisant le résultat par les produits des 12 derniers mois, majoré des produits précédant l'acquisition, s'il y a lieu, le tout multiplié par 365 jours. La méthode pour calculer le délai moyen de recouvrement des créances peut différer des méthodes utilisées par d'autres émetteurs et, par conséquent, pourrait ne pas être comparable à des mesures similaires utilisées par d'autres émetteurs. Nous croyons que cette mesure est utile aux investisseurs puisqu'elle démontre notre capacité à convertir les produits des activités ordinaires en trésorerie.

Les passifs courants et non courants comprennent les montants payables aux vendeurs des sociétés acquises en ce qui a trait au fonds de roulement excédentaire, aux règlements différés du prix d'achat et aux autres ajustements de clôture. Au 31 décembre 2020, les montants à payer aux vendeurs des sociétés acquises s'établissaient à 3,7 millions de dollars en regard de 8,5 millions de dollars au 31 décembre 2019. Nous prévoyons acquitter les paiements à même les fonds en caisse.

Nous prévoyons être en mesure de régler le solde de nos passifs courants par la réalisation de nos actifs courants.

Flux de trésorerie de financement

Le 24 mars 2020, nous avons modifié les facilités de crédit bancaire afin de renforcer davantage la situation financière et de trésorerie. Les facilités de crédit bancaire modifiées augmentent notre capacité d'emprunt pour la faire passer de 200,0 millions de dollars à 275,0 millions de dollars, certaines modalités nous permettant d'augmenter encore la limite jusqu'à 350,0 millions de dollars. L'entente modifiée reporte l'échéance de trois ans, jusqu'au 24 mars 2023, avec possibilité de prolongation supplémentaire de deux ans à notre gré. Une autre modification importante a été apportée, selon laquelle les facilités de crédit bancaire ne sont pas garanties.

Les prêts portent intérêt à un taux variable selon le taux préférentiel canadien, les taux des acceptations bancaires canadiennes, les taux de base aux États-Unis ou les taux LIBOR majorés, dans chaque cas, d'une marge applicable à ces taux. La marge applicable aux emprunts au taux des acceptations bancaires canadiennes ou au taux LIBOR varie selon le calcul sur quatre trimestres consécutifs du ratio de la dette financée par rapport au BAIIA. Le taux d'intérêt effectif moyen pondéré de nos facilités de crédit bancaire pour l'exercice clos le 31 décembre 2020 était de 2,37 %, comparativement à 3,61 % en 2019.

Les facilités de crédit bancaire modifiées nous obligent à respecter les ratios financiers suivants :

− Ratio maximum de la dette financée par rapport au BAIIA : maximum de 4,00:1
− Ratio de couverture des intérêts minimal : minimum de 3,00:1

De plus, la société et certaines de ses filiales, collectivement les «garants», doivent représenter au moins 80 % des produits consolidés sur une période de douze mois consécutifs. Le capital des facilités de crédit bancaire doit être remboursé lorsque nous recevons des produits de l'assurance, de l'émission d'actions ou de titres de créance, ou de la vente d'actifs dépassant certains seuils. Des lettres de crédit sont également disponibles selon les conditions habituelles pour les facilités de cette nature.

Au 31 décembre 2020, les emprunts que nous avons contractés sur les facilités de crédit bancaire totalisaient 123,0 millions de dollars. Même si nous avions prélevé un montant total de 176,0 millions de dollars sur les facilités de crédit bancaire tout de suite après les avoir modifiées au cours du premier trimestre de 2020, nous avons continué de rembourser le solde total au moyen des flux de trésorerie d'exploitation.

Nous avons également des lettres de crédit impayées totalisant 1,1 million de dollars aux termes des facilités de crédit bancaire (1,1 million de dollars au 31 décembre 2019).

Au 31 décembre 2020, nous avions garanti jusqu'à 1,5 million de dollars à l'égard de contrats de location de véhicules et des services afférents conclus par GeoVerra.

Au 31 décembre 2020, nous respections les clauses restrictives financières des facilités de crédit bancaire modifiées, comme le montre le tableau ci-dessous :

	31 décembre 2020
Ratio maximum de la dette financée par rapport au BAIIA (maximum de 4,00:1)	1,09:1
Couverture des intérêts (minimum de 3,00:1)	27,88:1

Outre la dette à long terme et les lettres de crédit, nous avons d'autres obligations contractuelles découlant des contrats de location et des montants payables aux vendeurs des sociétés acquises, ainsi qu'il a été décrit précédemment.

Obligations contractuelles1 Paiements exigibles par période (non actualisés)
En milliers de dollars	Total	Moins de 1 an	De 1 an à 3 ans	De 4 ans à 5 ans	Plus de 5 ans
Facilités de crédit bancaire	123 000 \$	- \$	123 000 \$	- \$	- \$
Obligations locatives	70 432	13 788	25 742	18 490	12 412
Contrepartie éventuelle	47	47	-	-	-
Montant à payer à GeoVerra	329	329	-	-	-
Autres passifs	122 882	102 375	11 284	1 116	8 107
Total des obligations contractuelles	316 690 \$	116 539 \$	160 026 \$	19 606 \$	20 519 \$

1) Les obligations contractuelles ne tiennent pas compte d'apports en capital dans certains partenariats totalisant 0,4 million de dollars étant donné que le montant et le calendrier de ces paiements sont incertains.

Flux de trésorerie d'investissement

Nous investissons dans des immobilisations corporelles et incorporelles pour soutenir les activités de l'entreprise. Les dépenses en immobilisations à des fins comptables comprennent des immobilisations corporelles, dans le fond et la forme, et des immobilisations incorporelles.

Le tableau ci-après présente un rapprochement des dépenses en immobilisations :

Dépenses en immobilisations		Exercices clos les 31 décembre
En milliers de dollars	20201	20191
Acquisitions d'immobilisations corporelles	3 580 \$	5 786 \$
Acquisitions d'immobilisations incorporelles	770	155
Produit tiré de la cession d'immobilisations corporelles et incorporelles	(96)	(147)
Dépenses en immobilisations	4 254 \$	5 794 \$

1) Les dépenses en immobilisations du secteur abandonné Géomatique ont été de 0,3 million de dollars pour le trimestre clos le 31 décembre 2020 (1,9 million de dollars en 2019).

Rapprochement du BAIIA ajusté et du résultat net

Le tableau ci-après présente un rapprochement du BAIIA ajusté et du résultat net :

	Exercices clos les 31 décembre			Trimestres clos les 31 décembre
En milliers de dollars	2020	20191	2020	20191
BAIIA ajusté	98 928 \$	84 709 \$	26 734 \$	22 331 \$
Frais d'utilisation calculés de façon similaire avant l'adoption d'IFRS 162	12 312	12 473	3 053	3 079
Amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation	(11 210)	(12 316)	(2 706)	(2 978)
Amortissement des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles	(30 404)	(35 387)	(7 511)	(8 165)
Produits (charges) liés aux acquisitions et transitions connexes	887	(188)	(217)	50
Profit (perte) de change latent3	(165)	(994)	(382)	385
Profit (perte) à la cession d'immobilisations corporelles et d'immobilisations incorporelles3	(457)	(359)	(454)	17
Quote-part du résultat net de la coentreprise	459	-	9	-
Charges hors trésorerie liées au régime de rémunération fondée sur des actions4	(10 261)	(5 638)	(2 133)	(1 347)
Profit (perte) sur les dérivés sur actions, déduction faite des ajustements de réévaluation à la valeur de marché des UATI et des UAD connexes couvertes4	(471)	1 109	(2 237)	(1 138)
Frais (recouvrement de frais) de restructuration	(11 984)	296	(3 374)	-
Profit (perte) sur les placements5	21	276	(1)	118
Charges de dépréciation – contrats de location	(36)	(69)	-	-
Autres produits (charges) autres que d'exploitation ou
non récurrents6	(3 429)	(3 787)	(1 631)	(3 787)
Résultat des activités poursuivies avant les charges financières et les impôts sur le résultat	44 190	40 125	9 150	8 565
Produits financiers (charges financières), montant net – contrats
de location	(2 494)	(2 711)	(584)	(684)
Produits financiers (charges financières), montant net – autres	(4 138)	(6 567)	(716)	(1 431)
Résultat des activités poursuivies avant impôt sur le résultat	37 558	30 847	7 850	6 450
Recouvrement (charge) d'impôt sur le résultat	(10 549)	(6 956)	(3 228)	(332)
Résultat net des activités poursuivies pour la période	27 009 \$	23 891 \$	4 622 \$	6 118 \$
Résultat net des activités abandonnées pour la période	(5 576)	(5 697)	(276)	(5 846)
Résultat net de la période	21 433 \$	18 194 \$	4 346 \$	272 \$

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour tenir compte des activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 11 et 32 des états financiers.

2) La direction utilise les frais d'occupation non conformes aux PCGR calculés de façon similaire avant l'adoption d'IFRS 16 au moment d'analyser la performance opérationnelle, car ceux-ci peuvent lui fournir, ainsi qu'aux investisseurs, des renseignements utiles pour mesurer notre performance financière.

3) Inclus dans les frais de bureau et autres charges d'exploitation dans les états du résultat global consolidés.

4) Inclus dans la charge de rémunération des employés dans les états du résultat global consolidés.

5) Les profits (pertes) sur placements sont liés aux variations de la juste valeur des placements dans des sociétés de personnes.

6) Les autres produits (charges) autres que d'exploitation ou non récurrents pour les exercices clos les 31 décembre 2020 et 2019 ont trait i) aux coûts de transition liés au départ de membres de la haute direction; ii) aux coûts juridiques ainsi qu'aux coûts de services-conseils et de consultation liés à l'initiative stratégique du conseil et iii) aux coûts de transaction et autres coûts connexes. Ces montants sont inclus dans les frais de bureau et autres charges d'exploitation dans les états du résultat global consolidés.

Rapprochement du résultat ajusté par action et du résultat net

Le tableau ci-après présente un rapprochement du résultat ajusté par action et du résultat net :

	Exercices clos les 31 décembre			Trimestres clos les 31 décembre
En milliers de dollars, sauf les montants par action	2020	20191	2020	20191
Résultat net de la période	21 433 \$	18 194 \$	4 346 \$	272 \$
Résultat des activités abandonnées pour la période Frais d'utilisation calculés de façon similaire avant l'adoption	5 576	5 697	276	5 846
d'IFRS 162	(12 312)	(12 473)	(3 053)	(3 079)
Amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation	11 210	12 316	2 706	2 978
Charges financières (produits financiers), montant net – contrats de location	2 494	2 711	584	684
Amortissement des immobilisations incorporelles acquises de sociétés acquises	23 533	29 023	5 724	6 981
Profit (perte) de change latent	165	994	382	(385)
Perte (profit) à la cession d'immobilisations corporelles et incorporelles	457	359	454	(17)
Charges hors trésorerie liées au régime de rémunération fondée sur des actions	10 261	5 638	2 133	1 347
Perte (profit) sur les dérivés sur actions, déduction faite des ajustements de réévaluation à la valeur de marché des UATI et des UAD connexes couvertes	471	(1 109)	2 237	1 138
Intérêts courus sur les montants à payer au titre de la
contrepartie éventuelle	102	467	-	3
Frais (recouvrement de frais) de restructuration	11 984	(296)	3 374	-
Perte (profit) sur les opérations de couverture, y compris les contrats de change à terme et les charges (produits)
d'intérêts sur les swaps	138	505	-	55
Produits (charges) liés aux acquisitions et transitions connexes	(887)	188	217	(50)
Perte (profit) sur les placements	(21)	(276)	1	(118)
Quote-part du résultat net de la coentreprise	(459)	-	(9)	-
Charges de dépréciation – contrats de location	36	69	-	-
Autres produits (charges) autres que d'exploitation ou non récurrents	3 429	3 787	1 631	3 787
Incidence fiscale sur les éléments susmentionnés	(9 836)	(8 638)	(2 933)	(2 772)
Résultat net ajusté de la période	67 774 \$	57 156 \$	18 070 \$	16 669 \$
Nombre moyen pondéré d'actions – de base	40 158 543	39 460 603	40 379 692	39 787 438
Nombre moyen pondéré d'actions temporairement incessibles	351 452	374 102	345 089	368 989
Nombre moyen pondéré d'actions – ajusté	40 509 995	39 834 705	40 724 781	40 156 427
Résultat ajusté par action	1,67 \$	1,43 \$	0,44 \$	0,42 \$

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour tenir compte des activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Sommaire des résultats trimestriels

			2020					2019
En milliers de dollars, sauf les montants par action	Exercice 2020	31 déc.	30 sept.	30 juin	31 mars	Exercice 2019	31 déc.	30 sept.	30 juin	31 mars
Résultats d'exploitation
Produits des activités ordinaires1	561 156 \$	139 480 \$	134 950 \$	155 470 \$	131 256 \$	525 717 \$	138 451 \$	126 787 \$	143 131 \$	117 348 \$
BAIIA ajusté1	98 928 \$	26 734 \$	24 047 \$	34 899 \$	13 248 \$	84 709 \$	22 331 \$	18 785 \$	30 036 \$	13 557 \$
Marge du BAIIA ajusté1	17,6 %	19,2 %	17,8 %	22,4 %	10,1 %	16,1 %	16,1 %	14,8 %	21,0 %	11,6 %
Résultat net des activités poursuivies
pour la période Résultat net des	27 009 \$	4 622 \$	9 297 \$	11 333 \$	1 757 \$	23 891 \$	6 118 \$	4 598 \$	12 719 \$	456 \$
activités abandonnées
pour la période	(5 576) \$	(276) \$	(130) \$	266 \$	(5 436) \$	(5 697) \$	(5 846) \$	438 \$	602 \$	(891) \$
Résultat de base par action1 :
Activités poursuivies	0,67 \$	0,11 \$	0,23 \$	0,28 \$	0,04 \$	0,61 \$	0,15 \$	0,12 \$	0,32 \$	0,01 \$
Activités abandonnées	(0,14) \$	(0,01) \$	0,00 \$	0,01 \$	(0,14) \$	(0,14) \$	(0,15) \$	0,01 \$	0,02 \$	(0,02) \$
Résultat dilué par action1 :
Activités poursuivies	0,66 \$	0,11 \$	0,22 \$	0,28 \$	0,04 \$	0,60 \$	0,15 \$	0,11 \$	0,32 \$	0,01 \$
Activités abandonnées	(0,14) \$	(0,01) \$	0,00 \$	0,01 \$	(0,13) \$	(0,14) \$	(0,14) \$	0,01 \$	0,02 \$	(0,02) \$
Résultat ajusté par action	1,67 \$	0,44 \$	0,40 \$	0,62 \$	0,20 \$	1,43 \$	0,42 \$	0,28 \$	0,51 \$	0,23 \$
Nombre moyen pondéré d'actions (en milliers) :
De base	40 159	40 380	40 240	40 115	39 896	39 461	39 787	39 643	39 318	39 084
Dilué1	41 209	41 532	41 348	41 039	40 869	40 084	40 653	40 411	39 770	39 344

1) Les chiffres comparatifs ont été retraités pour tenir compte des activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Le groupe mondial Impôts fonciers (qui représente approximativement 44 % du total des produits consolidés en 2020) est soumis à des variations saisonnières et cycliques qui peuvent avoir une incidence sur les résultats trimestriels en général et qui pourraient être plus marquées pendant la pandémie de COVID-19. Les importantes variations observées d'un trimestre à l'autre découlent du calendrier des éventualités et d'autres facteurs, dont la durée très variable des cycles fiscaux (de un an à sept ans) dans les différents territoires où nous exerçons nos activités. Nous connaissons également des sommets saisonniers sur les marchés du Royaume-Uni et des États-Unis. Au Royaume-Uni, les résultats du deuxième trimestre tirent parti des versements périodiques facturés à compter de la deuxième année d'un nouveau cycle, tandis qu'aux États-Unis, les volumes de règlements sont généralement plus élevés pour les deuxième et troisième trimestres. Au Royaume-Uni, nous facturons des versements périodiques pour un nombre important de contrats chaque année en avril à compter de la deuxième année d'un cycle. Les produits tirés des versements périodiques facturés devraient afficher une croissance cumulative au cours du cycle puisque le nombre de cas réglés augmente et accroît simultanément le volume des clients à facturer. Il convient également de souligner que nous tirons une part plus importante des produits de contrats fondés sur les résultats. Par conséquent, au début de chaque cycle, nous devons habituellement passer un certain temps à préparer les contestations, ce qui donne généralement lieu à des résultats moins élevés qu'au cours des phases subséquentes du cycle alors que le nombre de règlements effectués augmente, générant des produits qui sont comptabilisés directement dans le résultat net.

Principales informations annuelles

Principales informations financières			Exercices clos les 31 décembre
En milliers de dollars, sauf les montants par action	2020	20191	20181
Activités d'exploitation
Produits des activités ordinaires	561 156 \$	525 717 \$	466 797 \$
BAIIA ajusté	98 928 \$	84 709 \$	67 306 \$
Marge du BAIIA ajusté	17,6 %	16,1 %	14,4 %
Résultat net des activités poursuivies	27 009 \$	23 891 \$	(1 288) \$
Résultat net des activités abandonnées	(5 576) \$	(5 697) \$	(17 151) \$
Résultat net	21 433 \$	18 194 \$	(18 439) \$
Résultat par action :
De base
Activités poursuivies	0,67 \$	0,61 \$	(0,03) \$
Activités abandonnées	(0,14) \$	(0,14) \$	(0,44) \$
Dilué
Activités poursuivies	0,66 \$	0,60 \$	(0,03) \$
Activités abandonnées	(0,14) \$	(0,14) \$	(0,44) \$
Ajusté	1,67 \$	1,43 \$	1,00 \$
Dividendes déclarés par action	0,60 \$	0,60 \$	0,60 \$

Bilan			Aux 31 décembre
	2020	2019	2018
Total de l'actif	735 400 \$	735 125 \$	658 182 \$
Passifs non courants (compte non tenu de
l'impôt différé)	191 521	79 950	158 334

1) Les données comparatives ont été retraitées pour refléter les activités abandonnées. Se reporter aux notes 3, 7, 11 et 32 des états financiers.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 561,2 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, une hausse de 6,7 % par rapport à 2019, dont une tranche d'environ 1,5 % provenait des acquisitions. Le BAIIA ajusté s'est établi à 98,9 millions de dollars pour l'exercice avec une marge de 17,6 %, en hausse de 16,8 % par rapport à 2019, et le résultat net pour l'exercice, à 21,4 millions de dollars.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 525,7 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, une hausse de 12,6 % par rapport à 2018, dont une tranche d'environ 2,7 % provenait des acquisitions. Le BAIIA ajusté s'est établi à 84,7 millions de dollars pour l'exercice avec une marge de 16,1 %, en hausse de 25,9 % par rapport à 2018, et le résultat net pour l'exercice, à 18,2 millions de dollars.

Les produits des activités ordinaires se sont établis à 466,8 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une hausse de 9,1 % par rapport à 2017, dont une tranche d'environ 4,5 % provenait des acquisitions. Le BAIIA ajusté s'est établi à 67,3 millions de dollars pour l'exercice avec une marge de 14,4 %, en baisse de 12,8 % par rapport à 2017, et le résultat net pour l'exercice, à (18,4) millions de dollars.

Pour chacun des trois derniers exercices, nous avons déclaré et versé des dividendes trimestriels totalisant 0,60 \$ par action ordinaire par année aux actionnaires.

Principaux points saillants de 2019

Transition de Solutions d'analyse Altus vers le modèle par abonnement

À compter de juillet 2019, nous avons commencé à vendre le logiciel AE uniquement sur abonnement aux nouveaux clients (principalement sur la plateforme d'infonuagique), tout en continuant d'offrir aux clients existants la possibilité d'opter pour des droits d'utilisation du logiciel par abonnement (sur la plateforme d'infonuagique ou localement) ou des droits perpétuels d'utilisation d'un logiciel local jusqu'à la fin de l'année. La mise en place du nouveau modèle de revenus et de tarification appuie notre stratégie de migration des clients actuels de la version du logiciel local avec contrat de maintenance vers des contrats d'abonnement infonuagique. Depuis le début de 2020, tous les produits logiciels de Solutions d'analyse Altus sont vendus uniquement par abonnement.

ARGUS Enterprise rendu disponible sur le nuage

En juillet 2019, nous avons lancé AE 12, une nouvelle version d'AE optimisée par ARGUS Cloud. Tirant parti de la force de nos services-conseils en immobilier commercial et de leurs capacités d'évaluation dominantes dans le secteur, AE 12 offre maintenant un déploiement en nuage seulement et un soutien multi-instance d'AE, de nouvelles fonctionnalités d'analyses comparatives et de tableau de bord, des flux de production améliorés grâce à l'intégration avec ARGUS Taliance et ARGUS Voyanta, et un soutien pour les évaluations des marchés allemand et français.

Acquisition de One11 Advisors, LLC

Le 1er juillet 2019, nous avons acquis la totalité des actions émises et en circulation de One11 et de ses filiales pour une contrepartie de 11,0 millions de dollars US (14,4 millions de dollars CA) composée d'espèces et d'actions ordinaires, sous réserve d'ajustements liés au fonds de roulement de clôture de 0,6 million de dollars US (0,8 million de dollars CA). Dans le cadre de la transaction, la société a conclu des ententes de non-concurrence avec des membres clés de la direction de One11. À la clôture de l'acquisition, la société a payé un montant en trésorerie de 7,7 millions de dollars US (10,1 millions de dollars CA). Des actions ordinaires évaluées à 3,3 millions de dollars US (4,3 millions de dollars CA) ont été émises à même le capital-actions. Les actions ordinaires seront entiercées et libérées au quatrième anniversaire de la date de clôture, sous réserve du respect de certaines conditions. One11 est une société d'experts-conseils en logiciels spécialisés en immobilier établie aux États-Unis qui fournit des services-conseils et de gestion intégrés pour la mise en œuvre des stratégies, des processus et des technologies administratives des organisations immobilières. L'ajout de One11 et de ses 20 employés vient renforcer l'offre de services logiciels et de services gérés de Solutions d'analyse Altus.

Acquisition de Caruthers & Associates, Inc.

Le 1er juillet 2019, nous avons acquis certains actifs d'exploitation de Caruthers pour une contrepartie de 4,0 millions de dollars US (5,2 millions de dollars CA) composée d'espèces, d'actions ordinaires et d'une contrepartie éventuelle, sous réserve d'ajustements liés au fonds de roulement de 0,1 million de dollars US (0,2 million de dollars CA). Dans le cadre de la transaction, la société a conclu une entente de non-concurrence avec un membre clé de la direction de Caruthers. En contrepartie, nous avons payé un

montant en trésorerie de 2,0 millions de dollars US (2,6 millions de dollars canadiens) et émis des actions ordinaires d'une valeur de 1,0 million de dollars US (1,3 million de dollars canadiens) à même le capital-actions. Les actions ordinaires seront entiercées et libérées au troisième anniversaire de la date de clôture, sous réserve du respect de certaines conditions. La convention d'achat prévoit une contrepartie éventuelle de 1,0 million de dollars US (1,3 million de dollars canadiens), sous réserve de l'atteinte de certains objectifs de rendement sur une période de 30 mois à compter de la date de clôture. Selon ce que les parties conviendront, la contrepartie éventuelle peut être réglée en trésorerie ou par l'émission d'actions ordinaires. Caruthers est un cabinet d'experts-conseils en impôts fonciers établi aux États-Unis. Son équipe de sept employés établis à Memphis a été intégrée au sein de notre groupe Impôts fonciers aux États-Unis, nous permettant d'accroître notre présence dans le secteur des services fiscaux aux États-Unis.

Principaux points saillants de 2018

Acquisition de New Market Real Estate Group, LLC

Le 1er janvier 2018, nous avons acquis certains actifs d'exploitation de New Market Real Estate Group, LLC («New Market») pour une contrepartie de 1,0 million de dollars en actions ordinaires. Constituée en 2001 et établie au Maryland, New Market offre une gamme complète de services-conseils en immobilier commercial dans l'ensemble des États-Unis, notamment des services de recherche, d'évaluation, d'acquisition, d'analyse de placement et de consultation. New Market a été intégrée au sein de Gestion des évaluations, qui fait partie du groupe Solutions d'analyse Altus.

Acquisition d'Aspect Property Consultants LLP

Le 14 février 2018, nous avons acquis certains actifs d'exploitation d'Aspect Property Consultants LLP («Aspect») pour une contrepartie de 4,3 millions de livres sterling (7,4 millions de dollars canadiens) composée d'espèces, d'actions ordinaires et d'une contrepartie éventuelle. En contrepartie, nous avons payé un montant de 1,8 million de livres sterling (3,1 millions de dollars canadiens) en trésorerie et de 0,6 million de livres sterling (1,1 million de dollars canadiens) en actions ordinaires et avons estimé une contrepartie éventuelle de 1,9 million de livres sterling (3,3 millions de dollars canadiens). La convention d'achat prévoit une contrepartie éventuelle maximale de 2,6 millions de livres sterling, sous réserve de l'atteinte de certains objectifs de rendement sur une période de deux ans à compter de la date de clôture. Constitué en 2009 et possédant des bureaux à Londres, Heathrow et Basingstoke, au Royaume-Uni, Aspect est un cabinet d'experts-conseils en immobilier commercial spécialisé dans le marché d'espaces pour entreprises dans le sud-est du Royaume-Uni particulièrement axé sur le marché des entrepôts dans l'ouest londonien. Cette entreprise a été intégrée au groupe Impôts fonciers au Royaume-Uni.

Acquisition de Taliance Group SAS

Le 1er juillet 2018, nous avons acquis la totalité des actions émises et en circulation de Taliance Group SAS («Taliance») pour une contrepartie de 20,0 millions d'euros (30,7 millions de dollars canadiens) composée d'espèces et d'actions ordinaires, sous réserve d'ajustements de clôture. À la clôture, des actions ordinaires d'une valeur de 2,2 millions d'euros (3,3 millions de dollars canadiens) ont été émises à même le capitalactions et le montant résiduel du prix d'achat a été prélevé sur la facilité de crédit à terme renouvelable. Taliance fournit des solutions d'affaires collaboratives basées sur l'infonuagique à des sociétés d'investissement alternatif à l'échelle mondiale, qui leur permettent d'améliorer leurs processus de

modélisation, de prévisions et de gestion des risques en temps réel. Établie à Paris, Taliance possède également des bureaux à Londres et à New York. L'ajout de Taliance, qui peut être déployé et intégré avec AE, nous permet d'accroître notre présence en Europe et de fournir des solutions logicielles infonuagiques offrant un éventail complet de capacités de gestion d'investissements qui procurent la souplesse et la transparence nécessaires pour gérer les structures et les scénarios d'investissement les plus complexes. Taliance permet aussi d'établir les fondements pour connaître une croissance sur le marché mondial dans le segment de la gestion de fonds. Taliance est actuellement vendu en tant que produit distinct, ARGUS Taliance, et fait partie du groupe Solutions d'analyse Altus.

Activités de restructuration

Au premier trimestre de 2018, nous avons entrepris et complété la restructuration des activités de Géomatique en vue de réduire les coûts. Des frais de restructuration totalisant 2,9 millions de dollars ont été comptabilisés relativement à ces activités de restructuration en 2018. Ces charges étaient surtout liées à des indemnités de départ et à des contrats de location déficitaires.

Au deuxième trimestre de 2018, nous avons entrepris la restructuration du groupe Impôts fonciers en raison de nos efforts d'intégration au Royaume-Uni par suite de l'acquisition de Commercial Valuers & Surveyors Limited («CVS»). Cette restructuration a été complétée au quatrième trimestre de 2018. Des frais de restructuration totalisant 3,6 millions de dollars ont été comptabilisés relativement à ces activités de restructuration en 2018. Ces charges étaient surtout liées à des indemnités de départ et à des contrats de location déficitaires.

Vente de la participation dans Real Matters Inc.

En septembre 2018, nous avons vendu les actions liées à la participation dans Real Matters Inc. («Real Matters») pour un produit net de 54,2 millions de dollars. La perte comprise dans les autres éléments du résultat global jusqu'à la date de la cession de 70,8 millions de dollars a été transférée dans les résultats non distribués. En octobre 2018, le produit de cette vente a servi à réduire les emprunts prélevés sur les facilités de crédit bancaire.

Données sur les actions

Le 19 février 2021, 40 529 850 actions ordinaires étaient en circulation, déduction faite des 395 584 actions autodétenues. Ces actions autodétenues sont des actions détenues par Groupe Altus qui sont assujetties à des clauses restrictives, et les droits attribués aux employés peuvent être acquis ou non. Par conséquent, ces actions ne sont pas comprises dans le nombre total d'actions ordinaires en circulation aux fins de la présentation de l'information financière, ni dans le calcul du résultat net de base par action.

Au 31 décembre 2020, 1 791 682 options sur actions étaient en cours (1 579 283 options sur actions en cours au 31 décembre 2019) à un prix d'exercice moyen pondéré de 35,78 \$ par action (28,98 \$ par action au 31 décembre 2019) et 453 517 options sur actions pouvaient être exercées (545 728 options au 31 décembre 2019). Toutes les options sur actions peuvent être exercées aux fins d'acquérir des actions ordinaires à raison d'une option contre une action.

Les actionnaires qui sont des résidents canadiens peuvent décider de réinvestir automatiquement leurs dividendes trimestriels dans des actions ordinaires additionnelles de Groupe Altus en vertu du régime de réinvestissement des dividendes («RRD»).

Aux termes du RRD, et dans le cas où les actions ordinaires sont émises à même le capital-actions, les dividendes en trésorerie seront réinvestis dans des actions ordinaires additionnelles de Groupe Altus au cours moyen pondéré des actions ordinaires en vigueur pendant les cinq jours de Bourse précédant immédiatement la date de versement des dividendes pertinente, moins un escompte, actuellement établi à 4 %. Dans le cas où les actions ordinaires sont achetées sur le marché libre, les dividendes en trésorerie seront réinvestis en actions ordinaires additionnelles de Groupe Altus au cours moyen pertinent payé, conformément aux exigences du régime de réinvestissement.

Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2020, 56 027 actions ordinaires (179 572 actions ordinaires en 2019) ont été émises aux termes du RRD.

Le 6 mai 2020, les actionnaires ont approuvé une résolution visant à augmenter de 1 850 000 le nombre d'actions ordinaires autorisées pouvant être réservées à des fins d'émission en vertu du régime d'intéressement à long terme en instruments de capitaux propres pour le faire passer à 4 075 000.

Instruments financiers et autres instruments

Les instruments financiers détenus dans le cours normal des activités figurant au bilan consolidé au 31 décembre 2020 se composaient de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, de créances clients et autres débiteurs (compte non tenu des coûts différés liés à l'obtention de contrats avec les clients et des paiements anticipés), de dettes fournisseurs et autres créditeurs (compte non tenu des passifs sur contrats), d'impôts sur le résultat à recouvrer et à payer, de placements, d'emprunts et d'instruments financiers dérivés. Nous ne concluons pas d'entente liée à des instruments financiers dérivés à des fins de spéculation.

La juste valeur des instruments financiers à court terme se rapproche de leur valeur comptable. L'écart entre la valeur comptable et la juste valeur des emprunts n'est pas significatif étant donné que ces instruments portent intérêt à des taux comparables aux taux actuels du marché. La juste valeur des autres passifs à long terme et des contreparties éventuelles à payer est mesurée au moyen d'une analyse de la valeur actualisée des flux de trésorerie prévus au cours des périodes ultérieures. Les placements dans des instruments de capitaux propres sont évalués en fonction des évaluations effectuées par leurs entités respectives. Les placements dans des sociétés de personnes sont évalués relativement à la juste valeur des actifs détenus dans les sociétés de personnes respectives.

Au 31 décembre 2020, la juste valeur des passifs des régimes d'UAD et d'UATI s'élevait à environ 18,9 millions de dollars, selon le cours officiel des actions ordinaires à la Bourse de Toronto.

Nous sommes exposés au risque de taux d'intérêt, car les taux d'intérêt des facilités de crédit bancaire varient en fonction des fluctuations des taux préférentiels canadiens, des taux des acceptations bancaires canadiennes, des taux de base aux États-Unis ou des taux LIBOR.

Afin de limiter l'exposition aux variations des taux d'intérêt, nous surveillons les taux d'intérêt et envisageons de conclure des swaps de taux d'intérêt relativement aux facilités de crédit bancaire.

Nous sommes exposés au risque de prix en raison des passifs des régimes dont le paiement est réglé en trésorerie qui sont classés à la juste valeur par le biais du résultat net, et liés au prix des actions ordinaires.

Depuis 2014, nous concluons des dérivés sur actions afin de gérer notre exposition au risque de variations de la juste valeur des UATI et des UAD, émises en vertu de leur régime respectif, découlant des variations de la juste valeur de nos actions ordinaires. Les variations de la juste valeur de ces dérivés sont comptabilisées comme une charge de rémunération des employés et compensent l'incidence des ajustements à la valeur de marché des UATI et des UAD qui ont été comptabilisées.

Au 31 décembre 2020, des dérivés sur actions liés aux UATI et aux UAD d'un montant nominal de 12,2 millions de dollars étaient en circulation. La juste valeur de ces dérivés s'établissait à 11,3 millions de dollars en notre faveur.

Nous sommes exposés à un risque de crédit se rapportant à notre trésorerie et à nos équivalents de trésorerie, à nos créances clients et autres débiteurs, ainsi qu'à nos instruments financiers dérivés. Le risque de crédit n'est pas concentré sur un client en particulier. Dans certains secteurs de nos activités, les clients ont souvent comme pratique commerciale de payer les factures sur une longue période de temps ou à l'achèvement du projet, ou lorsqu'ils reçoivent des fonds. De plus, la pandémie de COVID-19 a engendré un risque de crédit additionnel. Nous évaluons le montant des pertes de crédit attendues pour la durée de vie de l'ensemble des créances clients et des actifs sur contrats au titre des produits non facturés sur les contrats de clients en regroupant les clients selon des caractéristiques de risque de crédit similaires et le nombre de jours en souffrance, ainsi qu'en tenant compte de données prospectives, le cas échéant.

Le risque de liquidité désigne le risque que nous ne puissions nous acquitter de nos obligations financières à leur échéance. Nous gérons ce risque par la gestion de la structure du capital et de l'endettement. En outre, nous gérons le risque de liquidité par une surveillance constante des flux de trésorerie réels et projetés, en tenant compte du caractère saisonnier des produits et des encaissements et des échéances des actifs et passifs financiers. Le conseil d'administration examine et approuve les budgets d'exploitation et d'investissement ainsi que toute opération importante conclue hors du cours normal des activités, notamment les propositions de fusion, les acquisitions et les autres investissements importants.

Éventualités

Nous ou nos filiales sommes parfois associés à des poursuites judiciaires, à des réclamations et à des litiges dans le cours normal des activités nous opposant à des clients, à d'anciens employés et à d'autres parties. Bien qu'il soit impossible de déterminer l'issue définitive de ces affaires, selon toute l'information dont nous disposons actuellement, nous sommes d'avis que la responsabilité qui pourrait éventuellement nous être attribuée à la suite d'un litige en cours n'aurait pas d'effet négatif important sur la situation financière ou les résultats d'exploitation, et nous avons provisionné adéquatement tout passif pouvant découler de ces poursuites dans les présents états financiers.

Dans le cours normal des activités, nous faisons l'objet de contrôles fiscaux par divers organismes gouvernementaux relativement à l'impôt sur le résultat et aux impôts indirects. Ainsi, il peut arriver de temps à autre que les autorités fiscales ne soient pas d'accord avec les positions et conclusions présentées par la société dans ses déclarations de revenus, ce qui pourrait donner lieu à des avis de cotisation et à des nouvelles cotisations d'impôt. Ces avis de cotisation et de nouvelles cotisations d'impôt pourraient avoir une incidence négative importante sur la situation financière ou les résultats d'exploitation.

Estimations et jugements comptables critiques

La préparation des états financiers exige de la direction qu'elle formule des estimations et des hypothèses concernant l'avenir. Elle exige également de la direction qu'elle exerce son jugement dans l'application de nos méthodes comptables et à l'égard des montants présentés pour les actifs et les passifs, les produits et les charges ainsi que les informations connexes. Les estimations et les jugements sont continuellement évalués et reposent sur les faits courants, l'expérience passée et d'autres facteurs, comme les attentes à l'égard des événements futurs qui, selon la direction, sont raisonnables dans les circonstances. Les estimations comptables refléteront rarement les résultats réels.

En mars 2020, l'éclosion de la COVID-19 a été déclarée pandémie par l'Organisation mondiale de la Santé. La propagation rapide qui a suivi l'éclosion de cette maladie contagieuse et les mesures de santé publique qui ont été mises en place ont eu des répercussions néfastes sur la main-d'œuvre, les économies et les marchés des capitaux à l'échelle mondiale, entraînant une récession ainsi que des changements législatifs et réglementaires qui ont nui à nos activités et à notre exploitation. La durée et l'ampleur de l'incidence de cette éclosion et les conséquences négatives qu'elle pourrait avoir sur nos activités ou nos résultats d'exploitation demeurent encore incertaines et dépendront des événements futurs. Les jugements formulés dans les états financiers au 31 décembre 2020 reflètent les meilleures estimations de la direction à la fin de l'exercice, en tenant compte des jugements les plus importants qui pourraient être directement touchés par la pandémie de COVID-19. Les principales estimations et hypothèses de la direction qui pourraient être davantage touchées par la pandémie de COVID-19 sont les suivantes : comptabilisation des produits et détermination et répartition du prix de transaction, dépréciation des créances clients et des actifs sur contrat, et estimation de la dépréciation du goodwill.

L'analyse qui suit présente les estimations et les hypothèses les plus importantes posées par la direction pour la détermination de la valeur des actifs et des passifs et les principaux jugements formulés dans le cadre de l'application des méthodes comptables.

Comptabilisation des produits, et détermination et répartition du prix de transaction

Nous formulons des estimations de contrepartie variable dans le cadre des ententes en fonction des résultats un projet à la fois. Une limitation s'applique à l'estimation de contrepartie variable dans la mesure où il est hautement probable que le montant ne fera pas l'objet d'un ajustement à la baisse important au moment du dénouement de l'incertitude, ce qui correspond au moment où les économies seront réalisées par le client, à moins que les dispositions contractuelles prévoient un droit exécutoire à un paiement au titre de la prestation effectuée.

Le prix de transaction est réparti en proportion des prix de vente spécifiques pour les contrats comportant plus d'une obligation de prestation. Les estimations de prix de vente spécifique se fondent sur des données raisonnablement disponibles, les conditions du marché, des facteurs propres à l'entité et des

renseignements sur le client ou la catégorie de clients et sur des clients similaires comme preuve du prix de vente spécifique pour chaque obligation de prestation; toutefois, lorsqu'il n'y en a pas de disponible, le prix de vente spécifique est estimé. Lorsqu'il n'y a pas de prix observable disponible, selon des faits et des circonstances spécifiques, la société utilise soit la méthode de l'évaluation du marché avec ajustement, soit la méthode du coût attendu plus marge. La détermination des prix de vente spécifiques requiert une grande part de jugement.

Dépréciation des créances clients et des actifs sur contrat

Les provisions pour dépréciation des créances clients et des actifs sur contrats selon IFRS 9, Instruments financiers, se fondent sur des hypothèses sur les risques de défaillance et les taux de perte attendue. Nous exerçons notre jugement pour la formulation de ces hypothèses et la sélection des données entrant dans le calcul de la dépréciation en nous fondant sur notre historique, les conditions actuelles du marché, y compris les considérations liées à la COVID-19, ainsi que les estimations prospectives à la fin de chaque période de présentation. Ces estimations et jugements pourraient avoir une incidence sur les créances clients, les actifs sur contrat pour les montants non facturés sur les contrats de clients et les frais de bureau et autres charges d'exploitation.

Estimations de la dépréciation du goodwill

Nous soumettons le goodwill à des tests de dépréciation au moins chaque année. Le goodwill est soumis à d'autres tests de dépréciation si des événements ou des changements de circonstances surviennent. Le goodwill est réparti entre les unités génératrices de trésorerie («UGT») aux fins du test de dépréciation. Le goodwill est réparti entre les UGT ou les groupes d'UGT qui devraient bénéficier des synergies du regroupement d'entreprises qui a donné lieu au goodwill. Le goodwill est soumis à un test de dépréciation dans les groupes d'UGT dont la direction évalue le goodwill. La société comptabilise une perte de valeur égale au montant de l'excédent de la valeur comptable de l'actif sur sa valeur recouvrable. La valeur recouvrable de toute UGT correspond à la juste valeur de l'actif moins les coûts de la vente ou à la valeur d'utilité, selon la plus élevée. Les deux méthodes d'évaluation reposent sur des estimations. Une dégradation marquée de la conjoncture économique générale pourrait entraîner une hausse des pertes de valeur. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2020, une dépréciation du goodwill de néant (6,4 millions de dollars en 2019) a été comptabilisée.

Détermination de la répartition du prix d'acquisition et contrepartie éventuelle

Des estimations sont faites pour déterminer la juste valeur des actifs et des passifs, y compris l'évaluation des immobilisations incorporelles séparément identifiables qui ont été acquises dans le cadre d'une acquisition. De plus, la détermination de la valeur de la contrepartie éventuelle à payer qui doit être comptabilisée à titre de partie de la contrepartie à la date d'acquisition et de modifications de la contrepartie éventuelle à payer au cours de périodes ultérieures repose sur des estimations. Le montant de la contrepartie éventuelle à payer est en général fondé sur l'atteinte de certains objectifs de rendement par les entreprises acquises. Les estimations reposent sur notre meilleure évaluation des données connexes utilisées dans les modèles d'évaluation, comme les flux de trésorerie futurs et les taux d'actualisation. Tout écart entre le rendement futur et nos estimations pourrait se traduire par des variations des passifs comptabilisés, qui sont comptabilisées en résultat net lorsqu'elles se produisent.

Impôt sur le résultat

Nous sommes assujettis à l'impôt sur le résultat dans de nombreux territoires. La détermination de la charge d'impôt exige de la direction qu'elle exerce son jugement. Tout écart entre le montant définitif de l'impôt à payer et le montant comptabilisé initialement aura une incidence sur l'impôt exigible et l'impôt différé de la période au cours de laquelle le montant a été calculé.

Changements de méthodes comptables et d'estimations comptables

Activités abandonnées

Une activité abandonnée est une composante des activités, dont les opérations et les flux de trésorerie se distinguent des ceux des autres activités de la société, qui représente une activité ou une région géographique principale distincte, et qui fait partie d'un plan coordonné unique pour se séparer d'une activité ou d'une région géographique principale distincte; ou est une filiale acquise exclusivement en vue de la revente.

Une activité est classée dans les activités abandonnées à la date de cession ou lorsque la principale activité ou la région géographique répond aux critères permettant le classement en tant qu'actifs détenus en vue de la vente ou de la distribution. Lorsqu'une activité est classée comme une activité abandonnée, IFRS 5, Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées, exige que les états du résultat global comparatifs soient présentés de nouveau comme si l'activité avait été abandonnée depuis le début de l'exercice de comparaison. Par conséquent, les activités abandonnées sont exclues du résultat net des activités poursuivies et sont présentées en un seul montant, net d'impôt, à titre de résultat net des activités abandonnées dans les états du résultat global. En outre, nous avons choisi de présenter les flux de trésorerie nets liés aux activités abandonnées dans les notes des états financiers.

Coentreprise

Une coentreprise est un partenariat sur lequel nous exerçons un contrôle conjoint avec les autres parties à l'accord. Le contrôle conjoint est le partage contractuellement convenu du contrôle exercé sur une société, qui n'existe que dans le cas où les décisions concernant les activités requièrent le consentement unanime des parties partageant le contrôle. En juin 2020, nous avons réalisé un placement dans la coentreprise GeoVerra, la nouvelle entreprise qui combine notre secteur opérationnel Géomatique existant avec le secteur de la géomatique de WSP. Notre participation dans la coentreprise GeoVerra a été initialement comptabilisée à la juste valeur et selon la méthode de la mise en équivalence.

Notre quote-part du résultat net de la coentreprise par suite du regroupement initial est comptabilisée en résultat net, et notre quote-part des variations des autres éléments du résultat global, le cas échéant, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global. Ces variations sont portées en ajustement de la valeur comptable de notre participation dans la coentreprise.

Les profits latents sur les transactions conclues entre nous et la coentreprise sont éliminés en proportion de notre participation dans la coentreprise. Les pertes latentes sont également éliminées sauf si, dans le cadre des transactions, il existe une indication que l'actif transféré s'est déprécié. Les méthodes comptables de la coentreprise sont conformes aux nôtres.

Nous examinons la participation dans la coentreprise pour déterminer s'il y a eu dépréciation lorsque des événements ou des changements de circonstances indiquent que la valeur comptable pourrait ne pas être recouvrable. Si tel est le cas, la valeur comptable de la participation dans la coentreprise est ramenée à sa valeur recouvrable estimée, soit la plus élevée de la juste valeur diminuée des coûts de la vente et de la valeur d'utilité, et la dépréciation est imputée au résultat net.

Subventions gouvernementales

Les subventions gouvernementales qui compensent ou remboursent des dépenses engagées par la société sont comptabilisées en réduction des charges correspondantes lorsqu'il existe une assurance raisonnable quant à leur matérialisation finale.

Adoption de prises de position comptables récentes

Modifications d'IFRS 16, Contrats de location – Allégements de loyer liés à la COVID-19

En mai 2020, l'International Accounting Standards Board («IASB») a publié une modification afin de permettre aux preneurs, par mesure de simplification, d'être dispensés d'avoir à apprécier si les allégements de loyer qui réduisent les paiements de loyers octroyés en conséquence directe de la pandémie de COVID-19 constituent des modifications de contrat de location, et de leur permettre plutôt de traiter ces allégements de loyer comme s'il ne s'agissait pas de modifications de contrat de location.

La modification entre en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er juin 2020, et une application anticipée est permise. La modification n'a pas eu d'incidence sur nos états financiers.

Modifications d'IFRS 3, Regroupements d'entreprises

En octobre 2018, l'IASB a publié des modifications de la définition d'une entreprise dans IFRS 3, Regroupements d'entreprises, aux fins de comptabilisation d'une acquisition. Pour être considérée comme une entreprise, une acquisition doit inclure une entrée et un processus substantiel qui, ensemble, contribuent de manière importante à la capacité de créer des sorties. La nouvelle directive offre un cadre d'évaluation lorsqu'une entrée et un processus substantiel existent. Pour être considérée comme une entreprise sans sorties, celle-ci doit désormais pouvoir compter sur une main-d'œuvre organisée. La nouvelle définition d'une entreprise comprise dans la norme modifiée entraînera vraisemblablement la comptabilisation de davantage d'acquisitions en tant qu'acquisitions d'actifs.

Ces modifications d'IFRS 3 s'appliquent aux regroupements d'entreprises et aux acquisitions d'actifs dont la date d'acquisition a lieu à l'ouverture ou après l'ouverture du premier exercice ouvert à compter du 1er janvier 2020. Les modifications n'ont pas eu d'incidence sur nos états financiers. Nous continuerons d'évaluer l'incidence de cette norme au cas par cas au moment de la réalisation des acquisitions futures, mais nous ne prévoyons pas d'incidence importante en raison de la nature et de la structure de nos acquisitions historiques.

Modifications d'IFRS 7, d'IFRS 9 et d'IAS 39 : réforme du taux d'intérêt de référence

En septembre 2019, l'IASB a publié des modifications à l'IFRS 7, Instruments financiers : Informations à fournir, à l'IFRS 9, Instruments financiers, et à l'IAS 39, Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation, prévoyant des mesures d'allégement qui s'appliquent aux relations de couverture qui sont directement touchées par la réforme des taux d'intérêt de référence. Une relation de couverture est touchée si la réforme donne naissance à des incertitudes quant au calendrier ou au montant des flux de trésorerie fondés sur un taux d'intérêt de référence de l'élément couvert ou de l'instrument de couverture. Ces modifications sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020.

En août 2020, l'IASB a publié d'autres modifications introduisant une mesure de simplification permettant d'éviter l'abandon des relations de couverture et du modèle de comptabilité de couverture connexe en raison de la réforme des taux d'intérêt de référence ainsi que l'obligation de fournir des informations additionnelles. Les informations additionnelles à fournir doivent renseigner sur l'incidence de la réforme sur nos instruments financiers et notre stratégie de gestion des risques. Ces modifications s'appliquent de manière rétrospective aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2021, et leur application anticipée est permise; toutefois, les sociétés ne sont pas tenues de retraiter les périodes antérieures. Ces modifications n'ont pas eu d'incidence sur nos états financiers.

Modifications d'IAS 1 et d'IAS 8 : définition du terme «significatif»

En octobre 2018, l'IASB a publié des modifications d'IAS 1, Présentation des états financiers, et d'IAS 8, Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs, dans le but d'harmoniser la définition du terme «significatif» dans les normes et de préciser certains aspects de la définition. Selon la nouvelle définition, «une information est significative si on peut raisonnablement s'attendre à ce que son omission, son inexactitude ou son obscurcissement influence les décisions que les principaux utilisateurs des états financiers à usage général prennent en se fondant sur l'information financière que fournissent ces états financiers au sujet d'une entité comptable donnée».

Ces modifications sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Les modifications apportées à la définition du terme significatif n'ont pas eu d'incidence notable sur nos états financiers.

Prises de position comptables futures

Nous n'avons adopté de façon anticipée aucune norme, interprétation ou modification qui a été publiée, mais qui n'est pas encore en vigueur.

Modifications d'IAS 1 : Classement des passifs en tant que passifs courants ou non courants ‒ Report de la date d'entrée en vigueur

En janvier 2020, l'IASB a publié des modifications d'IAS 1, Présentation des états financiers, afin d'introduire une approche plus générale en ce qui concerne la présentation des passifs en tant que passifs courants ou non courants fondée sur les accords contractuels en place à la date de clôture. Ces modifications précisent ce qui suit :

− les droits et modalités existant à la fin de la période de présentation de l'information financière sont pertinents lorsqu'il s'agit de déterminer si nous avons le droit de reporter le règlement d'un passif d'au moins douze mois;
− les attentes de la direction ne constituent pas un facteur pertinent quant à l'exercice de notre droit de différer le règlement d'un passif;
− les circonstances dans lesquelles un passif est considéré comme réglé.

Le 15 juillet 2020, l'IASB a annoncé le report d'un an de la date d'entrée en vigueur de la nouvelle norme qui s'appliquera aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2023. Nous n'avons pas encore déterminé l'incidence qu'auront ces modifications sur nos états financiers.

Modifications d'IAS 37, Contrats déficitaires : Coût d'exécution du contrat

En mai 2020, l'IASB a publié des modifications d'IAS 37, Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels, afin de préciser que les coûts d'exécution d'un contrat comprennent les coûts qui sont directement liés à ce contrat, et que ceux-ci peuvent être des coûts marginaux d'exécution du contrat ou les affectations d'autres coûts liés directement à l'exécution des contrats.

Les nouvelles modifications entreront en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2022 et doivent être appliquées aux contrats pour lesquels l'entité n'a pas encore rempli toutes ses obligations à l'ouverture de cet exercice. Nous n'avons pas encore déterminé l'incidence qu'auront ces modifications sur nos états financiers.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

La direction a la responsabilité d'établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l'information («CPCI») et un contrôle interne à l'égard de l'information financière («CIIF») pour Altus, tels qu'ils sont définis dans le Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs («Règlement 52-109»).

La direction a supervisé la conception de tels CPCI destinés à fournir une assurance raisonnable que les informations importantes, notamment l'information importante sur nos filiales consolidées, sont portées à l'attention du chef de la direction et du chef des finances pour la période au cours de laquelle les documents annuels et intermédiaires ont été préparés. En outre, les CPCI sont conçus de façon à fournir une assurance raisonnable que les informations qui doivent être fournies par nous dans les rapports annuels, intermédiaires et dans les autres rapports déposés ou transmis en vertu des lois sur les valeurs mobilières sont enregistrées, traitées, résumées et communiquées dans les délais prescrits par les lois sur les valeurs mobilières applicables.

La direction a supervisé la conception du CIIF selon le cadre défini dans le document Internal Control – Integrated Framework (2013) publié par le Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission («COSO») pour procurer une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis aux fins de la publication de l'information financière conformément aux IFRS.

L'alinéa 3.3 (1) (b) du Règlement 52-109 permet à un émetteur de limiter la conception des CPCI et du CIIF afin d'exclure les contrôles, les politiques et les procédures d'une entreprise que l'émetteur a acquise pour une période maximale de 365 jours à compter de la date d'acquisition.

La direction a limité l'étendue de la conception des CPCI et du CIIF, conformément à la pratique établie, afin d'exclure les contrôles, les politiques et les procédures de PTA, acquise le 1er décembre 2020.

L'information financière de l'entreprise acquise est résumée ci-dessous.

Données tirées de l'état des résultats de PTA :

En milliers de dollars	Période close le 31 décembre 2020
Produits des activités ordinaires	261 \$
Charges	(737)
Résultat net	(476)
BAIIA ajusté	(123)

La direction a supervisé l'évaluation de l'efficacité de ses CPCI en date du 31 décembre 2020 et a conclu que la conception et l'efficacité de ces contrôles et procédures procurent une assurance raisonnable que les informations importantes ayant trait à Groupe Altus, y compris à ses filiales consolidées, ont été portées à l'attention de la direction en temps opportun afin d'en permettre la communication adéquate.

La direction a supervisé l'évaluation de l'efficacité du CIIF en date du 31 décembre 2020 selon le cadre du COSO. La direction a conclu que la conception globale et l'efficacité de ce contrôle procurent une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers consolidés ont été établis aux fins de la publication de l'information financière conformément aux IFRS.

Il n'y a eu aucune modification importante du CIIF survenue au cours du trimestre clos le 31 décembre 2020, dernière période intermédiaire close, qui a eu ou dont on pourrait raisonnablement penser qu'elle aura une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière.

Le comité d'audit et le conseil d'administration ont examiné et approuvé le présent rapport de gestion et les états financiers au 31 décembre 2020 et pour l'exercice clos à cette date.

Principaux facteurs ayant une incidence sur l'entreprise

Les risques et les incertitudes qui peuvent avoir une incidence importante sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation futurs sont résumés ci-dessous :

Conjoncture économique générale

Les entreprises que nous exploitons sont touchées par la conjoncture économique générale, notamment les conditions économiques internationales, nationales, régionales et locales, qui sont toutes indépendantes de notre volonté. Les ralentissements économiques, les conditions économiques défavorables, les tendances cycliques, les hausses de taux d'intérêt, la fluctuation des taux de change, la réduction des dépenses des clients ainsi que d'autres facteurs pourraient avoir une incidence défavorable importante sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation. Bien que nos activités soient diversifiées géographiquement et fonctionnellement, et que le degré de stabilité des revenus soit élevé et protégé du caractère cyclique du marché de l'immobilier commercial, une érosion importante des niveaux d'activités de l'un ou l'autre des segments où nous exerçons activités pourrait avoir une incidence négative sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation.

Pandémie de COVID-19

En mars 2020, l'éclosion de la COVID-19 a été déclarée pandémie par l'Organisation mondiale de la Santé. La propagation rapide qui a suivi l'éclosion de cette maladie contagieuse et les mesures de santé publique qui ont été mises en place ont eu des répercussions néfastes sur la main-d'œuvre, les économies et les marchés des capitaux à l'échelle mondiale, entraînant une récession ainsi que des changements législatifs et réglementaires qui ont nui aux activités et à l'exploitation de la société. Jusqu'à maintenant, la pandémie de COVID-19 a touché essentiellement les services-conseils et les services de formation liés aux logiciels du secteur Solutions d'analyse Altus et, dans une moindre mesure, les ventes de logiciels du segment de marché des PME et la prolongation des cycles de vente. Elle a également entraîné un risque de crédit supplémentaire au sein de notre groupe Impôts fonciers. Bien que ces mesures et leurs répercussions soient temporaires, la durée, l'étendue et la gravité de l'incidence de la pandémie de COVID-19 et ses conséquences défavorables potentielles sur nos activités ou nos résultats d'exploitation demeurent incertaines et dépendront de l'évolution de la situation. Les jugements formulés dans les états financiers et le présent rapport de gestion reflètent nos meilleures estimations à l'heure actuelle, en tenant compte des jugements les plus importants qui pourraient être directement touchés par la pandémie de COVID-19. Rien ne garantit que ces jugements continueront d'être valides. À la date du présent rapport de gestion, plusieurs de nos bureaux et de nos clients demeurent assujettis aux limites et aux restrictions mises en place pour réduire la propagation de la COVID-19, et une partie importante de nos employés continuent de travailler à distance.

Monnaie

La monnaie de présentation est le dollar canadien.

Nous exerçons nos activités principalement au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Australie et dans divers pays d'Europe et d'Asie. L'exposition au risque de change porte principalement sur les éléments suivants :

• Le résultat net généré par les activités à l'étranger, qui est converti en dollars canadiens en fonction du taux de change moyen.

Les actifs nets des filiales à l'étranger, qui sont convertis en dollars canadiens en fonction du taux de change en vigueur à la fin de la période, et les profits ou pertes qui sont comptabilisés dans le cumul des autres éléments du résultat global dans les capitaux propres.
Les actifs et passifs monétaires non libellés en dollars canadiens qui sont convertis en dollars canadiens au moyen du taux de change en vigueur à la date du bilan, les profits ou pertes étant passés en résultat.

Le taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain a fluctué, passant de 1,3016 \$ au 31 décembre 2019 à 1,2741 \$ au 31 décembre 2020. Le taux de change entre le dollar canadien et la livre sterling a fluctué, passant de 1,7161 \$ au 31 décembre 2019 à 1,7390 \$ au 31 décembre 2020. Le taux de change entre le dollar canadien et le dollar australien a fluctué, pour passer de 0,9128 \$ au 31 décembre 2019 à 0,9820 \$ au 31 décembre 2020. Pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2020, la variation des taux de change a eu une incidence favorable de respectivement néant et 0,8 % sur les produits des activités ordinaires consolidés. Pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2020, la variation des taux de change a eu une incidence favorable de respectivement 0,3 % et 1,3 % sur le BAIIA ajusté.

Performance financière

Notre capacité de réaliser une croissance des produits des activités ordinaires et de maintenir la rentabilité dans l'avenir dépend de notre capacité de réaliser le plan stratégique et de gérer efficacement la croissance. Notre incapacité à y parvenir pourrait avoir une incidence défavorable importante sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation. De plus, les produits, les flux de trésorerie, les résultats d'exploitation et la rentabilité peuvent connaître des fluctuations d'un trimestre à l'autre, selon les modalités des projets et contractuelles à l'égard de la facturation et de la prestation de services.

Objectifs financiers

Les objectifs financiers à long terme reposent sur certaines hypothèses, notamment des attentes à l'égard de la croissance des produits et de l'amélioration de la marge opérationnelle, que nous pourrions ne pas atteindre, ce qui pourrait réduire les résultats escomptés et faire en sorte que nous ne puissions pas satisfaire aux attentes des analystes et des investisseurs, et entraîner une chute du cours de nos titres.

Marché de l'immobilier commercial

Bien que nos activités soient très diversifiées géographiquement et sur le plan des solutions d'affaires, et que le degré de stabilité des revenus soit élevé et protégé du caractère cyclique du marché de l'immobilier commercial, nos activités sont touchées par la situation du secteur de l'immobilier commercial en tant que catégorie d'actifs de placement. Les ralentissements économiques prolongés créés par les politiques de crédit, de liquidité, de taux d'intérêt, la politique réglementaire, la politique fiscale, etc. pourraient avoir une incidence négative sur le marché et entraîner une diminution des ententes de services-conseils en immobilier commercial et les ventes de logiciels. Cette situation pourrait avoir une incidence défavorable importante sur nos activités, notre situation financière, nos liquidités et nos résultats d'exploitation.

Concurrence au sein du secteur

Nous entrons en concurrence avec d'autres fournisseurs de services, de logiciels et d'outils d'analyse de données. La concurrence pour nos services professionnels est très diversifiée, allant de petites sociétés locales offrant des services professionnels jusqu'à des prestataires de services à l'échelle nationale et multirégionale, des grandes sociétés d'ingénierie et d'importants cabinets d'experts-comptables et d'avocats. Les fournisseurs de logiciels rivalisent aussi avec nous à l'égard des solutions de gestion des

actifs immobiliers, d'évaluation, d'établissement de budgets et de prévisions, de présentation de l'information, et des solutions de gestion des contrats de location. De nouvelles sociétés pénètrent également le marché avec des solutions concurrentielles d'analyse de données. Ces forces concurrentielles pourraient avoir une incidence défavorable importante sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation en réduisant la part relative que nous détenons dans les marchés où nous menons nos activités.

Acquisitions

Nous comptons procéder à des acquisitions dans le cadre de notre stratégie de croissance. Les acquisitions peuvent accroître l'ampleur de nos activités, mais aussi le niveau d'endettement que nous devons assumer. L'intégration et la gestion réussies des entreprises acquises comportent de nombreux risques et rien ne garantit que nous réussirons à intégrer avec succès nos acquisitions. Une telle incapacité pourrait avoir des effets négatifs sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d'exploitation.

Transition aux abonnements infonuagiques

Nous procédons à la transition de Solutions d'analyse Altus, ce qui donnera lieu à une hausse des produits comptabilisés graduellement, en faisant passer les clients ayant des produits locaux à des services infonuagiques et en offrant toutes nos solutions logicielles par abonnement. Nous délaissons ainsi l'ancien modèle de logiciels locaux assortis de licences perpétuelles. La majorité des produits tirés des contrats d'abonnement conclus avec de nouveaux clients seront comptabilisés au fil de la durée de l'abonnement, alors que les produits tirés de licences perpétuelles de solutions locales sont généralement comptabilisés au moment de l'achat. Pour les clients qui utilisent toujours le logiciel localement, mais en étant liés par un contrat d'abonnement, nous continuons de comptabiliser une grande partie de la transaction au début. Pendant la période de transition, cela a eu, et continue d'avoir, une incidence défavorable sur les produits et les bénéfices, et contribue à la variabilité d'un trimestre à l'autre, ce qui fait en sorte qu'il nous est plus difficile de prévoir les produits et les bénéfices. En outre, la migration des clients vers un environnement infonuagique pourrait prendre plus de temps que prévu ou, si les clients ne s'abonnent pas aux services infonuagiques dans les délais prévus, les produits et les bénéfices pourraient ne pas atteindre les niveaux attendus.

Renouvellements de contrats de logiciels

Bien que nos solutions logicielles soient conçues afin d'augmenter le nombre de clients qui achètent nos solutions sous forme d'abonnement et de créer une source récurrente de produits qui augmente et qui est plus prévisible au fil du temps, les clients ne sont pas tenus de renouveler leurs abonnements à nos solutions et ils peuvent choisir de ne pas les renouveler à la date ou selon les modalités que nous prévoyons. Les taux de renouvellement des contrats de clients peuvent diminuer ou fluctuer en raison d'un certain nombre de facteurs, notamment la tarification de l'offre, les offres des concurrents, la satisfaction des clients et la réduction des dépenses des clients ou de l'activité des clients entraînée par les ralentissements économiques, de l'incidence défavorable des tarifs douaniers ou d'autres incertitudes du marché. Si les clients ne renouvellent par leur abonnement à la date ou selon les modalités que nous prévoyons, ou s'ils le renouvellent selon des modalités moins favorables que prévu, les produits et les bénéfices pourraient être compromis.

Main-d'œuvre

Notre succès et notre capacité à croître dépendent de la compétence, de l'expérience et des efforts de nos professionnels, ainsi que de notre capacité à attirer et à fidéliser des professionnels qualifiés. La concurrence pour attirer et retenir des employés possédant les compétences dont nous avons besoin, surtout une expérience en immobilier commercial et avec les technologies et les solutions informatiques utilisées dans ce secteur, est féroce et exerce une forte pression sur la charge de rémunération. Nous prévoyons que la concurrence pour attirer et retenir des professionnels compétents s'intensifiera et entraînera une hausse marquée de la charge de rémunération. Si nous ne réussissons pas à attirer et à retenir des professionnels dont le niveau de compétence et les capacités correspondent à nos attentes, nos activités pourraient être compromises.

Renseignements de tiers

La qualité des bases de données qui alimentent certains de nos produits et ententes de services dépend fortement des informations provenant d'un certain nombre de sources, notamment des courtiers, agents et propriétaires du secteur de l'immobilier commercial, des associations professionnelles, des évaluateurs fiscaux, des registrateurs, des planificateurs municipaux, des sites Web d'entreprises, de la presse économique et spécialisée et de certains fournisseurs tiers de renseignements commerciaux. Si nous n'arrivons pas à recueillir des renseignements d'un grand nombre de ces sources, cela pourrait avoir une incidence défavorable sur certains de nos produits et entraîner des désabonnements et une incapacité à attirer de nouveaux abonnés.

Transactions avec des entreprises

La capacité de Solutions d'analyse Altus d'atteindre les cibles à l'égard des produits dépend de plus en plus des transactions avec de grandes entreprises dont les cycles de vente sont plus longs et moins prévisibles. L'existence ou non d'une ou de plusieurs de ces transactions peut avoir une incidence favorable ou défavorable sur les produits prévus au cours d'une période donnée.

Lancement de nouveaux produits

Lorsque les nouveaux produits sont développés et lancés sur le marché, leur adoption par les clients peut ne pas atteindre les niveaux attendus. Par conséquent, les prévisions en matière de produits des activités ordinaires peuvent ne pas se concrétiser. Si les flux de trésorerie provenant des nouveaux produits n'atteignent pas un seuil suffisant, une charge de dépréciation pourrait devoir être comptabilisée à l'égard des coûts capitalisés liés au développement des produits.

Progrès technologiques

Notre capacité de tirer des produits des activités ordinaires des logiciels dans l'avenir est tributaire de notre capacité à répondre aux besoins changeants du marché et à l'évolution des normes du secteur de l'immobilier commercial en améliorant les produits qui correspondent aux progrès technologiques des clients et du secteur et en en lançant de nouveaux. Pour conserver ou accroître la part de marché des produits à long terme, il est impératif de prévoir et de développer des produits qui répondent aux besoins des clients et du secteur. À court ou moyen terme, la capacité d'achever le développement des produits en temps opportun est primordiale pour atteindre nos cibles de produits des activités ordinaires et de charges.

Propriété intellectuelle

Nous sommes dépendants de nos droits de propriété intellectuelle, y compris les droits d'auteur, les marques de commerce, les secrets commerciaux, les bases de données et les méthodes, lesquels ont été des facteurs importants dans le maintien de notre position concurrentielle. En dépit d'efforts pour protéger nos droits de propriété, des parties non autorisées pourraient tenter d'obtenir et d'utiliser de l'information que nous jugeons être notre propriété. Rien ne garantit que nous réussirons à protéger nos droits de propriété, et notre incapacité à y parvenir, le cas échéant, pourrait avoir des effets négatifs importants sur nos activités, notre situation financière, nos liquidités et nos résultats d'exploitation. En outre, nous pouvons être assujettis à des réclamations par des tiers pour violation de droits technologiques. Donner suite à ces réclamations pourrait entraîner des charges importantes et se traduire en dommages-intérêts ou recours en injonction. Nous pouvons aussi être tenus d'indemniser des clients par suite d'obligations d'indemnisation, de conclure des accords de licence selon des modalités défavorables ou de revoir la conception de produits visés ou d'en arrêter la vente, ce qui pourrait perturber de manière significative la conduite de nos affaires.

Stratégie technologique

Notre entreprise est tributaire des systèmes de technologie de l'information pour fournir aux clients des solutions en matière de services, de données et d'applications logicielles. Si nous ne sommes pas en mesure de mettre efficacement en œuvre, de façon rapide et rentable, des stratégies liées aux technologies de l'information ou d'adopter de nouvelles technologies ou de nouveaux processus technologiques pertinents pour nos offres de services, ou si les employés ne s'adaptent pas aux nouvelles technologies ou nouveaux processus technologiques rapidement et de façon efficace, notre capacité à fournir des services et des solutions répondant aux besoins des clients ou notre capacité à demeurer concurrentiels sur le marché pourraient être sérieusement compromises.

Gouvernance et sécurité des technologies de l'information

Dans le cours normal des activités, nous recueillons, hébergeons, traitons et transmettons des données sensibles de nos clients, de nos partenaires, de nos fournisseurs, de nos employés et de nos sous-traitants, ainsi que nos propres informations confidentielles relatives à l'entreprise et notre propriété intellectuelle. Le traitement, la conservation et la transmission sécurisés de ces informations sont cruciaux pour le flux des opérations et la livraison de produits et de services aux clients. Malgré les mesures de sécurité rigoureuses que nous avons mises en œuvre, nos données, nos systèmes et notre infrastructure peuvent être vulnérables aux cyberattaques ou sujets à des fuites découlant d'erreurs, de malversations ou d'autres perturbations attribuables aux employés. Ces atteintes à la sécurité pourraient compromettre sérieusement nos informations, perturber nos activités ou nous conduire à enfreindre des obligations envers des clients, ce qui nous exposerait à des responsabilités, à des risques de réputation ou à des coûts considérables pour apporter des mesures correctives. Le vol, la perte, la corruption, la divulgation, l'utilisation frauduleuse ou abusive des informations des clients, que ce soit par des tiers ou dans le cas de malversation de la part d'un employé, pourraient donner lieu à des coûts importants pour apporter des mesures correctives importantes et à d'autres coûts, des amendes, des poursuites ou des actions réglementaires contre nous, et nuire à notre réputation, influer négativement sur notre position concurrentielle et compromettre nos résultats financiers. Nous utilisons de plus en plus les services de fournisseurs tiers de services de stockage de données, y compris le stockage de données en nuage, ce qui diminue notre contrôle direct sur nos données et le traitement de nos systèmes. Ces fournisseurs tiers peuvent aussi être vulnérables à des atteintes de sécurité contre lesquelles nous pourrions ne pas être indemnisés et qui pourraient nuire considérablement à notre réputation, à notre position sur le marché et à nos résultats financiers.

Portefeuille de produits

Nos prévisions s'appuient sur un portefeuille de possibilités clients qui se situent à différentes étapes du processus de vente. Notre capacité à atteindre nos prévisions dépend de l'achèvement du cycle de vente et de l'acceptation par les clients des conditions mutuellement acceptables. Certains facteurs sont hors de notre contrôle, y compris l'évaluation des clients des produits que nous offrons, les contraintes budgétaires, le calendrier de leur processus d'approbation, etc. Les possibilités de notre portefeuille peuvent ne pas se conclure selon des modalités ou un calendrier conformes à nos prévisions. Une telle situation peut avoir une incidence favorable ou défavorable sur les produits des activités ordinaires prévus au cours d'une période donnée.

Appels en matière d'impôts fonciers

Le groupe Impôts fonciers est soumis à l'influence notable des organismes de réglementation en matière d'évaluation des impôts fonciers et est tributaire de leurs processus de règlement des appels. Le calendrier et le volume d'appels traités de même que le fait que les résultats soient positifs ou non peuvent entraîner des fluctuations sur une base trimestrielle et annuelle ainsi que des retombées en dehors de tout cycle d'évaluation particulier. Une telle situation peut avoir une incidence favorable ou défavorable sur les produits prévus au cours d'une période donnée.

Modifications législatives et réglementaires

Des modifications apportées aux lois, aux règles, aux règlements ou aux politiques touchant nos activités auraient une incidence sur nos activités. Certains éléments de nos activités sont influencés par le contexte réglementaire auquel nos clients sont assujettis, comme la nécessité pour les gestionnaires de caisses de retraite d'obtenir chaque année une évaluation des biens. En outre, certains éléments de nos activités, comme la pratique de consultation en matière d'impôts fonciers, sont fortement tributaires du régime réglementaire et de tout changement apporté à celui-ci. Toute modification apportée aux lois, aux règles, aux règlements ou aux politiques peut avoir des effets négatifs importants sur nos activités et notre rendement financier.

Ententes à prix fixe et en fonction des résultats

Une partie de nos produits des activités ordinaires est tirée d'ententes à prix fixe. Une entente à prix fixe nous oblige à effectuer la totalité ou une partie précise du travail aux termes d'une entente moyennant un montant forfaitaire précis. Les ententes à prix fixe nous exposent à un certain nombre de risques qui ne sont pas inhérents aux ententes à prix coûtant majoré, notamment la sous-estimation des coûts, les ambiguïtés dans les spécifications, les difficultés imprévues ou les modifications de coût, les problèmes liés aux nouvelles technologies, les retards indépendants de notre volonté, l'inexécution des travaux par les soustraitants et les changements économiques ou d'autres natures qui peuvent survenir au cours de la durée de l'entente. Une forte dépendance envers les ententes à prix fixe ou une ampleur accrue de ces ententes augmenterait notre exposition au risque. Les pertes économiques subies aux termes des ententes à prix fixe pourraient avoir un effet défavorable important sur nos activités.

Nous nous sommes également engagés à fournir des services en fonction des résultats du secteur Impôts fonciers, c'est-à-dire que nous ne recevons des honoraires qu'à l'atteinte de certains résultats. Nous pourrions subir les contrecoups financiers du fait d'avoir consacré à un projet des ressources professionnelles et autres que nous ne pourrons pas récupérer par l'intermédiaire de ces honoraires faute d'avoir atteint les objectifs liés à l'entente en fonction des résultats.

Mandats d'évaluation et de gestion des évaluations

Certains clients procèdent à une rotation des cabinets responsables de leurs mandats d'évaluation. Ainsi, un mandat d'évaluation conclu avec nous pourrait ne pas être renouvelé.

Marché canadien de l'immobilier à logements multiples

Les produits annuels provenant du secteur Coûts au Canada sont tirés en grande partie des secteurs des logements locatifs et des immeubles en copropriété du marché de l'aménagement d'immeubles à logements multiples. Un affaissement marqué du marché de l'aménagement résidentiel à logements multiples pourrait avoir une incidence importante sur les résultats d'exploitation du secteur Coûts.

Concentration de la clientèle et perte de clients importants

Bien que nous ne dépendions pas d'un seul client ou d'un nombre peu élevé de clients, certains de nos secteurs opérationnels comptent des clients importants. La perte de clients importants qui contribuent à une partie substantielle des produits d'un secteur de notre entreprise pourrait avoir une incidence notable sur nos produits et nuire aussi à notre capacité à attirer et à retenir d'autres clients.

Taux d'intérêt

Nous sommes exposés aux fluctuations des taux d'intérêt en vertu de nos emprunts. Des hausses de taux d'intérêt pourraient avoir une incidence négative sur le résultat net.

Crédit

Nous pouvons subir une incidence défavorable importante s'il nous est impossible de recouvrer des créances clients, quelle qu'en soit la raison. Dans certains secteurs opérationnels, une pratique commerciale répandue consiste souvent à payer les factures sur une longue période ou lorsque le projet est terminé ou à la réception de fonds. De plus, la pandémie de COVID-19 a entraîné un risque de crédit supplémentaire. La pratique susmentionnée augmente le risque et la probabilité de créances douteuses futures.

Questions liées à l'impôt sur le résultat

Dans le cours normal des activités, nous pouvons faire l'objet de contrôles fiscaux. Bien que la direction prévoie que nos positions fiscales seront convenables et soutenables, il est possible que des questions fiscales, y compris le calcul et la détermination des produits, des dépenses, des déductions, des crédits et d'autres caractéristiques fiscaux, du bénéfice imposable et de l'impôt à payer, soient passées en revue et contestées par les autorités fiscales. S'il devait être fait droit à une telle contestation, notre situation fiscale pourrait en subir une incidence défavorable importante. De plus, l'interprétation des lois fiscales et les modifications qui y sont apportées, que ce soit par voie de mesures ou de décisions législatives ou judiciaires, et les politiques administratives et les méthodes d'évaluation des autorités fiscales pourraient avoir une incidence défavorable importante sur notre situation fiscale.

Risques pour la santé et la sécurité

Les professionnels du secteur Coûts doivent parfois se rendre sur les lieux de travail des clients, y compris sur des chantiers de construction. Les activités menées dans ces lieux peuvent entraîner certains dangers pour l'exploitation, pouvant donner lieu à des blessures corporelles et à des pertes de vie. Nous avons élaboré des politiques et des procédures liées à la santé et à la sécurité, et offrons également aux employés des programmes de formation en matière de santé et sécurité. En dépit de ces programmes, rien ne garantit

que notre couverture d'assurance sera suffisante ou efficace dans tous les cas ou contre toutes les réclamations ou tous les dangers auxquels nous pourrions être confrontés ni que nous serons en mesure de continuer à obtenir une couverture d'assurance adéquate. Un jugement contre nous ou un dommage découlant d'un danger contre lequel nous ne sommes pas complètement assurés pourrait avoir une incidence défavorable sur nos résultats d'exploitation.

Obligations contractuelles

Notre succès dépend en grande partie de notre capacité de nous acquitter de nos obligations contractuelles et d'assurer la satisfaction de la clientèle. Si nous ne définissons pas clairement l'étendue des travaux, ne communiquons pas les limites ou l'utilisation de nos conseils et de nos rapports, ne délimitons pas les responsabilités, ne nous acquittons pas de façon satisfaisante de nos obligations ou commettons des erreurs professionnelles dans le cadre de la prestation de services, les clients pourraient mettre fin aux projets, refuser de payer nos services ou intenter des poursuites contre nous pour pertes et dommages subis, nous exposant ainsi à des obligations légales, à la perte de réputation professionnelle et à des risques accrus de perte ou de réduction des profits.

Procédures judiciaires

De temps à autre, nous sommes menacés de diverses poursuites judiciaires ou sommes nommés à titre de défendeurs dans le cadre de celles-ci ou pourrions être assujettis à diverses poursuites judiciaires dans le cours normal des activités, notamment des poursuites fondées sur des erreurs et des omissions de nature professionnelle. Un jugement défavorable d'importance à notre égard, ou l'imposition d'une amende ou l'application d'une pénalité importante, découlant d'un manquement aux lois, aux règlements, aux ententes contractuelles ou autre, ainsi qu'aux normes professionnelles, pourraient avoir des effets négatifs importants sur notre rendement financier. Si l'une des indemnités accordées en notre faveur à l'égard de ces cessions n'était pas versée ni appliquée, nous pourrions subir des conséquences financières négatives importantes.

Limites de garantie de l'assurance

La direction est d'avis que l'assurance que nous avons souscrite en cas d'erreurs ou d'omissions professionnelles ainsi que l'assurance responsabilité civile des administrateurs et des membres de la direction couvrent tous les risques assurables importants, fournissent une couverture semblable à celle qui serait maintenue par un exploitant prudent d'une entreprise similaire, et sont assujetties à des franchises, des maximums et des exclusions qui sont habituels ou raisonnables, compte tenu des coûts engagés afin de souscrire une assurance et des conditions opérationnelles actuelles. Cependant, rien ne garantit qu'une telle assurance continuera d'être offerte à prix abordable, que tous les événements qui peuvent donner lieu à une perte ou à une responsabilité sont assurables, ni que les montants d'assurance seront toujours suffisants pour couvrir sans exception les pertes ou les réclamations qui peuvent survenir à l'égard de nos actifs ou de nos activités.

Paiements de dividendes

Notre capacité de verser des dividendes est tributaire de nos activités et de nos actifs et est conditionnelle à divers facteurs, notamment notre rendement financier, nos obligations aux termes des facilités de crédit bancaire applicables, les fluctuations du fonds de roulement, le maintien des marges et nos besoins en matière de dépenses en immobilisations.

Endettement et clauses restrictives financières

Notre capacité de verser des dividendes ou d'effectuer d'autres paiements ou d'accorder d'autres avances est assujettie aux lois applicables et aux restrictions contractuelles contenues dans les documents régissant nos dettes ou celles de nos filiales (y compris nos facilités de crédit bancaire). Notre niveau d'endettement pourrait avoir des conséquences importantes pour nos actionnaires. Par exemple, notre capacité d'obtenir du financement additionnel pour le fonds de roulement, les dépenses en immobilisations ou les acquisitions futures pourrait être limitée; une partie importante des flux de trésorerie d'exploitation pourrait être affectée au paiement du capital et des intérêts sur la dette, réduisant ainsi les fonds disponibles pour des opérations futures; certains de nos emprunts seront soumis à des taux d'intérêt variables, ce qui nous expose au risque d'une augmentation des taux d'intérêt; et nous pourrions devenir plus vulnérables aux ralentissements économiques et voir notre capacité de résister aux pressions concurrentielles diminuer.

Les facilités de crédit bancaire renferment de nombreuses clauses financières qui limitent le pouvoir discrétionnaire de la direction en ce qui concerne certaines questions relatives à l'entreprise. Ces clauses prévoient d'importantes restrictions quant à, notamment, notre capacité de créer des priorités ou d'autres charges, de verser des dividendes ou d'effectuer d'autres versements ou investissements ou de contracter d'autres prêts et de donner des garanties et de vendre ou par ailleurs d'aliéner des actifs ou de nous fusionner ou nous regrouper avec une autre entité. En outre, les facilités de crédit bancaire renferment un certain nombre de clauses restrictives qui nous obligent à respecter certains ratios et critères financiers. L'omission de respecter les obligations prévues dans les facilités de crédit bancaire pourrait entraîner un défaut qui, s'il n'est pas corrigé ou ne fait pas l'objet d'une renonciation, pourrait se traduire par la fin des dividendes que nous versons et entraîner le remboursement anticipé de la dette pertinente. Si des remboursements de la dette aux termes des facilités de crédit bancaire devaient se faire de façon anticipée, rien ne garantit que nos actifs suffiraient à rembourser intégralement cette dette. Rien ne garantit que des emprunts ou du financement par titres de participation seront possibles dans l'avenir pour nous ou qu'ils seront disponibles selon des modalités acceptables et d'une somme suffisante pour financer nos besoins. Si nous sommes incapables d'obtenir du financement à l'échéance des facilités de crédit bancaire ou si nous sommes incapables d'en obtenir selon des modalités acceptables, notre capacité de verser des dividendes pourrait être compromise.

Cours des actions

Les actions ordinaires ne sont pas nécessairement négociées à un cours établi en fonction de la valeur sousjacente de nos activités et le cours auquel elles se négocieront est imprévisible. Le cours des actions peut être soumis à des fluctuations importantes par suite de variations des résultats d'exploitation trimestriels et d'autres facteurs. En outre, les marchés des valeurs mobilières ont subi des fluctuations importantes quant aux cours et aux volumes au cours des dernières années, et celles-ci n'avaient souvent aucun lien avec le rendement de l'exploitation de certains émetteurs ou n'étaient pas proportionnelles à celui-ci. Ces grandes fluctuations pourraient avoir une incidence défavorable sur le cours de nos actions ordinaires.

Dépenses en immobilisations

Le moment et le montant des dépenses en immobilisations que nous ou l'une ou l'autre de nos filiales avons effectuées ont une incidence indirecte sur le montant de liquidités disponibles aux fins d'investissement, de remboursement de la dette ou du versement de dividendes aux actionnaires. Les dividendes peuvent être réduits, voire éliminés, au moment où nous jugeons qu'il est nécessaire d'effectuer d'importantes dépenses en immobilisations ou à d'autres fins.

Émission d'actions ordinaires supplémentaires

Nous sommes autorisés à émettre un nombre illimité d'actions ordinaires moyennant une contrepartie et des conditions établies par les administrateurs sans l'approbation des actionnaires, sauf si la Bourse de Toronto l'exige. Une telle émission pourrait avoir pour effet de diluer les participations des actionnaires actuels.

Renseignements supplémentaires

Des renseignements supplémentaires concernant Groupe Altus Limitée, y compris la notice annuelle, sont disponibles sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com et sur le site Web, à l'adresse www.altusgroup.com, sous l'onglet Investisseurs. Nos actions ordinaires sont inscrites à la Bourse TSX sous le symbole «AIF».

INSCRIPTION EN BOURSE Bourse de Toronto

Symbole boursier : AIF

AUDITEUR ERNST & YOUNG s.r.l./S.E.N.C.R.L.

AGENT DES TRANSFERTS

LA SOCIÉTÉ DE FIDUCIE AST (CANADA) C.P. 700, succursale B Montréal (Québec) Canada H3B3K3 Toronto : 416 682-3860 1 800 387-0825 (sans frais en Amérique du Nord) Télécopieur : 1 888 249-6189 Site Web : www.astfinancial.com/ca-fr Adresse courriel : [email protected]

SIÈGE SOCIAL

33 Yonge Street, bureau 500 Toronto (Ontario) Canada M5E1G4 Téléphone :416 641-9500 Téléphone sans frais : 1 877 953-9948 Télécopieur : 416 641-9501 Site Web : www.altusgroup.com Adresse courriel : [email protected]

AI assistant

Altus Group Limited — Management Reports 2021

46705_rns_2021-09-20_eaefa0ba-e757-4360-aa40-87bd38081ac9.pdf

Groupe Altus Limitée

Rapport de gestion 31 décembre 2020

Table des matières

Énoncés prospectifs

Mesures non conformes aux IFRS

Aperçu de l'entreprise

Solutions d'analyse Altus

Services-conseils en immobilier commercial

Stratégie

Priorités stratégiques

Faits saillants financiers et de l'exploitation

Faits saillants financiers

Faits saillants relatifs à l'exploitation

Lancement d'Altus Data Studio

Modification apportée aux facilités de crédit

Révision du régime d'intéressement à long terme en instruments de capitaux propres

Activités de restructuration

Scission du secteur Géomatique et participation dans la coentreprise GeoVerra

Départ du chef de la direction

Déploiement de la version 13 ARGUS Enterprise («AE»)

Acquisition de Property Tax Assistance Company Inc.

Atteinte de la cible de 1 000 clients aux services en nuage AE

Projet d'acquisition de Finance Active

Analyse de l'exploitation

Produits des activités ordinaires

Rémunération des employés

Frais d'utilisation

Frais de bureau et autres charges d'exploitation

Amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation

Amortissements

Charges (produits) liés aux acquisitions et aux transitions connexes

Quote-part du résultat net de la coentreprise

Frais (recouvrement de frais) de restructuration

(Profit) perte sur les placements

Charges financières (produits financiers), montant net

Charge (recouvrement) d'impôt sur le résultat

Résultat net des activités poursuivies

Résultat net des activités abandonnées

Résultat net

Produits des activités ordinaires et BAIIA ajusté par secteur opérationnel

Solutions d'analyse Altus

Analyse de la fin de l'exercice

Analyse trimestrielle

Perspectives

Services-conseils en immobilier commercial

Analyse de la fin de l'exercice

Analyse trimestrielle

Perspectives

Charges du siège social

Analyse de la fin de l'exercice

Analyse trimestrielle

Situation de trésorerie et sources de financement

Flux de trésorerie d'exploitation

Flux de trésorerie de financement

Flux de trésorerie d'investissement

Rapprochement du BAIIA ajusté et du résultat net

Rapprochement du résultat ajusté par action et du résultat net

Sommaire des résultats trimestriels

Principales informations annuelles

Principaux points saillants de 2019

Transition de Solutions d'analyse Altus vers le modèle par abonnement

ARGUS Enterprise rendu disponible sur le nuage

Acquisition de One11 Advisors, LLC

Acquisition de Caruthers & Associates, Inc.

Principaux points saillants de 2018

Acquisition de New Market Real Estate Group, LLC

Acquisition d'Aspect Property Consultants LLP

Acquisition de Taliance Group SAS

Activités de restructuration

Vente de la participation dans Real Matters Inc.

Données sur les actions

Instruments financiers et autres instruments

Éventualités

Estimations et jugements comptables critiques

Comptabilisation des produits, et détermination et répartition du prix de transaction

Dépréciation des créances clients et des actifs sur contrat

Estimations de la dépréciation du goodwill

Altus Group Limited Management Reports 2021