ALK-Abelló

Annual Report • Feb 22, 2012

Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S

Selskabsmeddelelse nr. 3/2012

ALK offentliggør årsrapport for 2011

Hørsholm 22. februar 2012

Side 1/87

2011 blev et rekordår for ALK. Omsætning og indtjening nåede det højeste niveau i selskabets historie: Omsætningen steg 10 % til 2.348 mio. DKK med en underliggende vækst i salget af allergivacciner på 5 % (i lokale valutaer). Det rapporterede primære driftsresultat (EBITDA) steg 41 % til 406 mio. DKK.

"Med det historisk gode resultat i et internationalt krise år og store fremskridt i gennemførelsen af vores globale vækststrategi er vi overbeviste om, at vi kan skabe betydelig og langsigtet værdi de kommende år," siger ALKs adm. direktør Jens Bager.

Højt aktivitetsniveau i 2012

I 2012 forventer ALK en fortsat fremgang i nettoomsætningen og en robust indtjening. Vaccinesalget forventes at vokse med 3-5 %, målt i lokale valutaer. ALK forventer også at modtage en væsentlig indtjening fra partnerskaber, om end bidraget sandsynligvis vil blive lavere end i 2011, hvor niveauet var ekstraordinært højt. Den samlede nettoomsætning i 2012 forventes at blive op til 2,4 mia. DKK.

ALK besluttede i 2011 at fremskynde forsknings- og udviklingsaktiviteterne yderligere. Som følge heraf forventes et ekstraordinært højt aktivitetsniveau, som medfører stigende omkostninger, især i 2012 og 2013, hvor omkostningerne til forskning og udvikling forventes at udgøre mere end 20 % af omsætningen. På trods af det høje aktivitetsniveau forventes det primære driftsresultat (EBITDA) i 2012 at overstige 300 mio. DKK (406 mio. DKK i 2011).

Se side 2 i vedlagte årsrapport for 2011 for årets højdepunkter.

Webcast

ALK afholder i dag kl. 11.30 (CET) en telefonkonference for analytikere og investorer, hvor adm. direktør Jens Bager og finansdirektør Flemming Pedersen gennemgår de økonomiske resultater.

Deltagere i telefonkonferencen bedes ringe ind senest kl. 11.25 (CET). Danske deltagere skal ringe på telefon 7014 0453, mens internationale deltagere skal ringe på +44 207 108 63 03. Telefonkonferencen kan også følges live på hjemmesiden www.alk-abello.com/investor, hvor den tilhørende præsentation vil være tilgængelig kort før start.

ALK-Abelló A/S

Jens Bager Adm. direktør

Kontaktperson: Jens Bager, adm. direktør, tlf. 45 74 75 76

For yderligere oplysninger kontakt venligst:

Investor Relations: Per Plotnikof, tlf. 45 74 75 27, mobil 22 61 25 25 Presse: Martin Barlebo, mobil 20 64 11 43

Årsrapport 2011

Ledelsesberetning Ledelsesberetning 101

Indhold

Hoved- og nøgletal for ALK Gruppen	forsideomslag
Til aktionærerne	1
Højdepunkter	2
Ledelsesberetning	4
Global tilstedeværelse	14
Risikostyring	15
ALKs sociale ansvar (Corporate Social Responsibility, CSR)	19
Aktionærinformation	22
Selskabsledelse	26
Bestyrelse og direktion	28
Ledelsens påtegning	30
Den uafhængige revisors erklæringer	31
Resultatopgørelse	34
Opgørelse af totalindkomst	34
Pengestrømsopgørelse	35
Balance	36
Egenkapitalopgørelse	38
Noteoversigt	40
Noter	41
Selskabsoversigt for ALK Gruppen	79
Definitioner	80
Hoved- og nøgletal for ALK Gruppen pr. kvartal	bagsideomslag

Hoved- og nøgletal for ALK Gruppen*

		Tilpasset**		Tilpasset**
	DKK	DKK	EUR	EUR
Beløb i mio. DKK/EUR***	2011	2010	2011	2010
Resultatopgørelse
Nettoomsætning	2.348	2.159	316	290
Primært driftsresultat før afskrivninger (EBITDA)	406	287	55	39
Primært driftsresultat (EBIT)	299	192	40	26
Finansielle poster, netto	22	15	3	2
Resultat før skat (EBT)	321	207	43	28
Resultat	200	128	27	17
Antal medarbejdere – gennemsnit	1.724	1.612	1.724	216
Balance
Aktiver i alt	3.354	2.830	451	380
Investeret kapital	1.644	1.723	221	231
Egenkapital	2.167	2.018	292	271
Pengestrømme og investeringer
Af- og nedskrivninger	107	95	14	13
Pengestrøm fra driften	431	274	58	37
Pengestrøm fra investeringer	(160)	(345)	(22)	(46)
– heraf til investering i materielle aktiver	(118)	(138)	(16)	(19)
– heraf køb af virksomheder og aktiviteter	-	(178)	-	(24)
Fri pengestrøm	271	(71)	36	(10)
Aktiedata
Foreslået udbytte	51	51	7	7
Selskabskapital	101	101	14	14
Antal aktier a 10 DKK - 1.000 stk.	10.128	10.128	10.128	10.128
Børskurs, ultimo – DKK/EUR	321	322	43	43
Indre værdi pr. aktie – DKK/EUR	215	200	29	27
Nøgletal
Bruttomargin – %	74	70	74	70
EBITDA-margin – %	17	13	17	13
ROAIC – %	18	12	18	12
Pay-out ratio – %	26	40	26	40
Resultat pr. aktie (EPS) – DKK/EUR	20,21	12,91	2,72	1,73
Udvandet resultat pr. aktie (DEPS) – DKK/EUR	20,21	12,91	2,72	1,73
Cash flow pr. aktie (CFPS) – DKK/EUR	43,49	27,65	5,85	3,71
Price earningskvote (PE)	16	25	16	25
Børskurs/Indre værdi	1,5	1,6	1,5	1,6
Vækst i nettoomsætning – %
Organisk vækst	(5)	4	(5)	4
Valutakursudvikling	(1)	2	(1)	2
Tilkøbte virksomheder og aktiviteter	4	5	4	5
Vækst, salg i alt	(2)	11	(2)	11
Øvrig omsætning	11	(2)	11	(2)
Vækst, nettoomsætning i alt	9	9	9	9

*) Ledelsesberetningen omfatter side 1-29 samt hoved- og nøgletal for ALK Gruppen på omslag.

**) Med henblik på at give et mere retvisende billede af omsætnings- og omkostningsudviklingen har ALK besluttet at ændre præsentationen af visse indtægter og hertil relaterede omkostninger jf. regnskabspraksis. Dette indebærer, at licensindtægter samt andre indtægter fra licenssamarbejder nu præsenteres som en del af nettoomsætningen samt direkte relaterede omkostninger præsenteres som vareforbrug og produktionsomkostninger. Tidligere blev disse præsenteret som henholdsvis andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger. Ændringen har ingen effekt på ALKs indtjening (EBITDA), pengestrømsopgørelse samt balance.

***) Hoved- og nøgletal angivet i EUR er supplerende information til årsrapporten. Ved omregning af DKK til EUR er kursen pr. 31. december 2011 anvendt (100 EUR = 743 DKK).

Hoved- og nøgletal for ALK Gruppen*

		Tilpasset**	Tilpasset**	Tilpasset**	Tilpasset**
Beløb i mio. DKK	2011	2010	2009	2008	2007
Resultatopgørelse
Nettoomsætning	2.348	2.159	1.972	1.815	1.867
Primært driftsresultat før afskrivninger (EBITDA)	406	287	260	205	298
Primært driftsresultat (EBIT)	299	192	175	119	218
Finansielle poster, netto	22	15	15	38	14
Resultat før skat (EBT)	321	207	190	157	232
Resultat, fortsættende virksomhed	200	128	118	95	140
Resultat***	200	128	118	95	177
Antal medarbejdere – gennemsnit	1.724	1.612	1.513	1.454	1.392
Balance
Aktiver i alt	3.354	2.830	2.653	2.538	2.821
Investeret kapital	1.644	1.723	1.510	1.367	1.050
Egenkapital	2.167	2.018	1.928	1.862	2.112
Pengestrømme og investeringer
Af- og nedskrivninger	107	95	85	86	80
Pengestrøm fra driften	431	274	260	189	362
Pengestrøm fra investeringer	(160)	(345)	(258)	(397)	(172)
- heraf til investering i materielle aktiver	(118)	(138)	(187)	(364)	(164)
– heraf køb af virksomheder og aktiviteter	-	(178)	(23)	(18)	-
Fri pengestrøm	271	(71)	2	(208)	190
Aktiedata
Foreslået udbytte	51	51	51	51	330
Selskabskapital	101	101	101	101	101
Antal aktier a 10 DKK - 1.000 stk.	10.128	10.128	10.128	10.128	10.128
Børskurs, ultimo – DKK	321	322	409	520	600
Indre værdi pr. aktie – DKK	215	200	191	184	209
Nøgletal
Bruttomargin – %	74	70	70	71	73
EBITDA-margin – %	17	13	13	11	16
ROAIC – %	18	12	12	10	21
Pay-out ratio – %	26	40	43	54	186
Resultat pr. aktie (EPS) – DKK	20,21	12,91	11,85	9,51	13,96
Udvandet resultat pr. aktie (DEPS) – DKK	20,21	12,91	11,85	9,51	13,91
Cash flow pr. aktie (CFPS) – DKK	43,49	27,65	26,11	18,90	36,10
Price earningskvote (PE)	16	25	35	55	43
Børskurs/Indre værdi	1,5	1,6	2,1	2,8	2,9
Vækst i nettoomsætning – %
Organisk vækst	(5)	4	9	10	10
Valutakursudvikling	(1)	2	(1)	(2)	(1)
Tilkøbte virksomheder	4	5	-	-	-
Vækst, salg i alt	(2)	11	8	8	9
Øvrig omsætning	11	(2)	1	(11)	13
Vækst, nettoomsætning i alt	9	9	9	(3)	22

*) Ledelsesberetningen omfatter side 1-29 samt hoved- og nøgletal for ALK Gruppen på omslag.

**) Med henblik på at give et mere retvisende billede af omsætnings- og omkostningsudviklingen har ALK besluttet at ændre præsentationen af visse indtægter og hertil relaterede omkostninger jf. regnskabspraksis. Dette indebærer, at licensindtægter samt andre indtægter fra licenssamarbejder nu præsenteres som en del af nettoomsætningen samt direkte relaterede omkostninger præsenteres som vareforbrug og produktionsomkostninger. Tidligere blev disse præsenteret som henholdsvis andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger. Ændringen har ingen effekt på ALKs indtjening (EBITDA), pengestrømsopgørelse samt balance.

***) Resultat indeholder i 2007 regulering ved salg af ingrediensvirksomheden, Chr. Hansen.

Til aktionærerne

Rekordår styrker ALKs globale vækststrategi

2011 blev et godt år for ALK. Omsætning og indtjening nåede et historisk højt niveau på trods af de vanskelige internationale økonomiske betingelser.

Ud over de gode økonomiske resultater gjorde vi i 2011 store fremskridt med gennemførelsen af ALKs globale vækststrategi. Grundlaget for den fremtidige vækst er en fokuseret salgs- og markedsføringsindsats over for nøje udvalgte målgrupper samt udvikling af nye, effektive produkter til allergibehandling. ALK investerer i disse år betydelige ressourcer i udviklingen af en portefølje af tabletbaserede allergivacciner (AIT-produkter) og andre nye vacciner samt adrenalinpennen Jext®.

Næsten 90 % af ALKs salg foregår i Europa. I mange europæiske lande oplever hele den farmaceutiske industri i disse år restriktioner på priser og tilskud til medicin samt stigende krav til dokumentation og registrering af eksisterende og ny medicin. Det øger omkostningerne og begrænser markedsvæksten nu og i de kommende år. På den baggrund må det forventes, at der vil ske en konsolidering af industrien. ALK er i en unik position til at drage fordel af de nye markedsvilkår i kraft af selskabets økonomiske styrke og stærke pipeline. I 2011 kunne vi fremvise stigende vaccinesalg, og i de kommende år forventer vi også at øge salg og indtjening i Europa, men med lavere vækstrater end tidligere. Vi vil blandt andet introducere nye produkter, effektivisere vores arbejdsprocesser, målrette salgs- og markedsføringsindsatsen samt opkøbe produkter og virksomheder, hvis de rigtige muligheder opstår.

Uden for Europa er markedsbetingelserne og vækstmulighederne betydelig bedre.

I Nordamerika og Japan anvendes standardiseret og klinisk dokumenteret allergivaccination i dag i et yderst begrænset omfang. Det er vores vurdering, at der er gode muligheder for at udvikle disse markeder ved at introducere tabletbaserede allergivacciner med solid videnskabelig dokumentation. I 2011 gjorde vi store fremskridt i bestræbelserne på at lancere ALKs tabletbaserede allergivacciner på verdens to største markeder for lægemidler. I Nordamerika styrkede vi samarbejdet med vores partner Merck, som blandt andet opnåede positive kliniske resultater med ragweed AIT og indsendte en registreringsansøgning for græs AIT (GRAZAX®) i Canada. I Japan indgik vi partnerskab med Torii Pharmaceutical Co., Ltd. om udvikling, registrering og kommercialisering af ALKs produkter, og samarbejdet er forløbet særdeles tilfredsstillende. De to partnerskaber kan danne grundlag for en anseelig vækst for ALK i Nordamerika og Japan i de kommende år.

Brasilien, Rusland, Indien, Kina og andre lande med høj økonomisk vækst oplever en eksplosiv stigning i forekomsten af allergi i disse år, mens allergivaccination stort set ikke anvendes. I Kina er ALK allerede repræsenteret, og i de kommende år vil vi udbygge vores position i vækstøkonomierne med nye distributører, datterselskaber, køb af selskaber eller etablering af samarbejder. På sigt forventer vi høj vækst i salg og indtjening i disse lande med vores AIT-produkter og Jext®.

Med det historisk gode resultat i 2011, en solid finansiel position samt de store fremskridt i vores globale vækststrategi og produktpipeline er vi overbeviste om, at vi kan skabe betydelig og langsigtet værdi for vores aktionærer i de kommende år.

Med venlig hilsen

Thorleif Krarup Jens Bager Bestyrelsesformand Adm. direktør

Højdepunkter*

ALK opnåede i 2011 en tilfredsstillende vækst i både salg og indtjening. De udmeldte økonomiske forventninger blev opjusteret to gange i løbet af året og var især positivt påvirket af indtjening fra partnerskaber. Både omsætning og indtjening nåede i 2011 et historisk højt niveau.

Fjerde kvartal:

• • Den samlede nettoomsætning blev 578 mio. DKK (588) med en underliggende vækst i vaccinesalget på 3 %, hvilket var drevet af en geografisk bredt funderet fremgang i SCIT-salget.
• • Det primære driftsresultat før afskrivninger (EBITDA) blev 45 mio. DKK (83) og var især påvirket af et forøget aktivitetsniveau inden for forskning og udvikling.

Hele 2011:

• • Den samlede nettoomsætning steg med 10 % til 2.348 mio. DKK (2.159).
• • Vaccinesalget steg 5 % til 1.899 mio. DKK (1.811).
• • Forsknings- og udviklingsomkostninger steg fra 366 mio. DKK til 455 mio. DKK.

• • Det primære driftsresultat før afskrivninger (EBITDA) steg 41 % til 406 mio. DKK (287).

• • Årets resultat blev 200 mio. DKK (128).

• • Den fri pengestrøm blev 271 mio. DKK (-71), og de likvide beholdninger udgjorde 754 mio. DKK (250).

2011 var et begivenhedsrigt år for ALK med fremdrift på en række strategisk vigtige områder:

• • ALKs samarbejdspartner i Nordamerika, Merck (kendt som MSD uden for USA og Canada), har meddelt, at man forventer at indsende registreringsansøgninger for de tabletbaserede allergivacciner (AIT) mod græspollenallergi (kendt som GRAZAX® uden for Nordamerika) og ragweedallergi til FDA i 2013.
• • Udviklingen af MITIZAX®, AIT mod husstøvmideallergi, i Europa blev fremskyndet, da ALK igangsatte yderligere et klinisk fase III studie. ALK gennemfører nu to parallelle fase III studier

Nettoomsætning fordelt på markeder

med op til 1.700 patienter i 17 europæiske lande.

• • Merck har gennemført og præsenteret data fra to kliniske fase III studier med ragweed AIT. Studierne nåede deres primære effektmål, og resultaterne var robuste og konsistente mellem de to studier.
• • ALK lancerede Jext® i Europa. Den nye, forbedrede adrenalinpen til behandling af alvorlige, akutte allergiske reaktioner er blevet godt modtaget, og det initiale salg blev stort set som forventet.
• • Merck har indsendt en registreringsansøgning for græs AIT (GRAZAX®) i Canada.
• • Merck har igangsat yderligere et stort klinisk studie med græs AIT (GRAZAX®). Det nye studie forventes afsluttet i 2012. Det samlede udviklingsprogram med GRAZAX® omfatter dermed samlet

* Økonomiske sammenligningstal for samme periode sidste år er anført i parentes. Vækstrater for omsætningen er angivet som vækst målt i lokale valutaer.

Højeste omsætning og indtjening nogensinde

I 2011 opretholdt ALK væksten i selskabets omsætning og indtjening.

• Omsætningen er steget mere end 21 år i træk.
• Omsætningen steg årligt 9 % i gennemsnit fra 2001 til 2011.
• Indtjeningen (EBITDA) er steget fra -7 mio. DKK i 2001 til 406 mio. DKK i 2011.

				Resultatopgørelse
Tilpasset 4. kvartal		4. kvartal					Tilpasset
2010	%	2011	%	Beløb i mio. DKK	2011	%	2010	%
588	100	578	100	Nettoomsætning	2.348	100	2.159	100
173	29	166	29	Vareforbrug og produktionsomkostninger	611	26	654	30
415	71	412	71	Bruttoresultat	1.737	74	1.505	70
95	16	135	23	Forsknings- og udviklingsomkostninger	455	19	366	17
				Salgs-, markedsførings- og
262	45	263	46	administrationsomkostninger	985	42	951	44
2	-	-	-	Andre driftsindtægter og -omkostninger	2	-	4	-
60	10	14	2	Primært driftsresultat (EBIT)	299	13	192	9
8	1	16	3	Finansielle indtægter	30	1	21	1
3	1	5	1	Finansielle omkostninger	8	-	6	-
65	11	25	4	Resultat før skat (EBT)	321	14	207	10
25	4	6	1	Skat af resultat	121	5	79	4
40	7	19	3	Resultat	200	9	128	6
83	14	45	8	Primært driftsresultat før afskrivninger (EBITDA)	406	17	287	13

set 17 afsluttede og to igangværende kliniske studier og inkluderer mere end 6.600 patienter.

• • GRAZAX® blev lanceret i Frankrig, hvor produktet medvirkede til en stigning i ALKs samlede markedsandel. Derudover har Lægemiddelstyrelsen i Danmark tildelt GRAZAX® generelt tilskud.
• • ALK indgik en aftale med Torii Pharmaceutical Co., Ltd. om udvikling, registrering og kommercialisering af blandt andet MITIZAX® i Japan. Efterfølgende har Torii igangsat den kliniske udvikling af MITIZAX® i Japan.

Forventninger til regnskabsåret 2012 For regnskabsåret 2012 forventer ALK en fortsat fremgang i nettoomsætningen og en robust indtjening. Vaccinesalget forventes at vokse med 3-5 %, målt i lokale valutaer. ALK forventer også at modtage en væsentlig indtægt fra partnerskaber, om end bidraget sandsynligvis vil blive lavere end i 2011, hvor niveauet var ekstraordinært højt. Den samlede nettoomsætning i 2012 forventes at blive op til 2,4 mia. DKK.

ALK besluttede i 2011 at fremskynde forsknings- og udviklingsaktiviteterne yderligere. Som følge heraf forventes et ekstraordinært højt aktivitetsniveau, som medfører stigende omkostninger, især i 2012 og 2013, hvor omkostningerne til forskning og udvikling forventes at udgøre mere end 20 % af omsætningen. På trods af det høje aktivitetsniveau forventes det primære driftsresultat (EBITDA) i 2012 at overstige 300 mio. DKK (406 mio. DKK i 2011).

Se side 8 for en detaljeret gennemgang af de økonomiske forventninger.

Ledelsesberetning*

Markedsudvikling

ALKs markedsandel udgør ca. en tredjedel af det globale salg af allergivacciner på ca. 5,7 mia. DKK. I 2011 har ALK konsolideret og udbygget sin førende position på markedet, som stagnerede i 2011.

Det globale salg af allergivacciner udgjorde i 2011 ca. 5,7 mia. DKK. Markedet var også i 2011 domineret af de europæiske lande og USA, hvor salget udgjorde i alt ca. 95 % af det globale vaccinesalg. Målt i værdi udviste det globale vaccinesalg efter ALKs vurdering en stagnerende udvikling i forhold til året før. I Europa er industriens samlede vaccinesalg faldet svagt, mens salget steg svagt i en række lande uden for Europa. Den europæiske udvikling dækker dog over store variationer i de enkelte markeder. Visse markeder udviser fortsat vækst, mens andre markeder, som eksempelvis Tyskland, oplever nedgang.**

Markedet for allergivaccination har, ligesom det øvrige medicinalmarked, også i 2011 været påvirket af et vanskeligt økonomisk klima. På baggrund af

den internationale økonomiske krise har politikere og sundhedsmyndigheder i mange europæiske lande i de senere år gennemført begrænsninger på lægemiddelpriser og tilskud. Dertil kommer, at den dårlige økonomiske situation i en række lande, især i Sydeuropa, har reduceret brugen af en række lægemidler. Det er især sket i de områder, hvor patienterne har en høj egenbetaling, fx inden for allergivaccination.

Endvidere har myndighederne pålagt allergiselskaberne en øget dokumentationsbyrde i relation til produkternes virkning og kvalitet. ALK forventer, at denne byrde vil føre til en yderligere konsolidering af den europæiske allergivaccineindustri. En konsolidering

med færre virksomheder og færre, men veldokumenterede produkter, vil gavne de virksomheder, som har investeret i den nødvendige produktdokumentation.

ALKs lægemidler retter sig mod alle væsentlige allergiformer og markedsføres i dag i mange lande verden over. ALK er i dag bredt repræsenteret i Europa, USA og Kina og har i 2011 konsolideret og udbygget selskabets førende markedsposition. ALKs andel af det globale salg af produkter til allergivaccination er ca. 33 %.

Fakta: allergivaccination behandler årsagen

I dag lider mere end 100 mio. europæere, 60 mio. nordamerikanere, 30 mio. japanere og op til 100 mio. kinesere af allergi. Allergi er en folkesygdom, der er i kraftig stigning. For de fleste allergikere betyder sygdommen en markant reduceret livskvalitet, der påvirker både fritid og arbejde, og hvis patienten ikke får behandlet sin allergi effektivt, kan den på sigt udvikle sig til flere allergier og astma. For mange patienter er sygdommen ikke tilstrækkelig godt behandlet, ligesom allergi ofte er en underdiagnosticeret lidelse. Der er derfor et stort, udækket behov for bedre behandlinger.

Allergivaccination (også kaldet allergiimmunterapi) behandler den underliggende årsag til allergisymptomerne, så patienternes livskvalitet øges, samtidig med at risikoen, for at sygdommen udvikler sig, reduceres.

Allergivaccination har traditionelt været forbeholdt de sværest ramte allergiske patienter og kun været tilgængelig i visse dele af verden. I mange tilfælde undervurderes sygdommen af både patienten, lægen og samfundet. Dertil kommer manglende kendskab til allergivaccination.

** Antagelserne om markedsudviklingen er baseret på interne analyser, da der ikke eksisterer komplette officielle statistiske kilder. Data er derfor behæftet med en vis usikkerhed.

Årets økonomiske udvikling*

I 2011 oplevede ALK en tilfredsstillende vækst i nettoomsætningen, og vaccinesalget nåede et historisk højt niveau på trods af et faldende marked i flere europæiske lande. De udmeldte økonomiske mål for 2011 blev opjusteret to gange i løbet af året, hvor udviklingen især var positivt påvirket af fremskridt i de strategiske samarbejder i Japan og USA, der udløste en række indtægter.

ALKs nettoomsætning omfatter produktsalg (allergivacciner og andre produkter) samt øvrig omsætning, herunder indtægter fra partnere.

I 2011 steg nettoomsætningen 10 % til 2.348 mio. DKK (2.159). Væksten i vaccinesalget blev 5 % og var drevet af udviklingen i Frankrig, Holland, Spanien, de nordiske lande og USA. Vaccinesalget udgjorde 81 % af den samlede nettoomsætning, resten kommer fra salg af adrenalin- og diagnostiske produkter samt indtægter fra partnerskaber. Geografisk fordelte produktsalget sig med 88 % i Europa, 10 % i Nordamerika og 2 % i øvrige markeder. Omsætningen fra samarbejdspartnere udgjorde 248 mio. DKK (19) og bestod hovedsageligt af licensindtægter vedrørende udviklingen af AIT-produkterne i Japan og Nordamerika. I august 2010 gennemførte de tyske myndigheder en række politiske indgreb over for medicinpriser, som i 2011 har reduceret salget med ca. 120 mio. DKK. Relativt i forhold til året før reducerede de politiske indgreb salgsvæksten med 3 procentpoint. Virksomhedsopkøb har påvirket salgsvæksten positivt med ca. 4 procentpoint. Valutakurser har påvirket salgsudviklingen negativt med ca. 1 procentpoint.

Nettoomsætning – salg fordelt på produktlinjer

I 2011 steg salget af SCIT-produkter 1 % til 979 mio. DKK (975). Udviklingen var

positiv i Nordamerika og Nordeuropa samt Sydeuropa, hvor det nye SCITprodukt, AVANZ®, understøttede salgsudviklingen. AVANZ® er på nuværende tidspunkt lanceret i Tyskland, Østrig, Spanien og Italien. Salget af AVANZ® blev næsten fordoblet i 2011, og behandlingsinitieringerne udgør nu mere end 40 % af de samlede behandlingsinitieringer med SCIT-produkter i de pågældende lande. Den positive udvikling blev imidlertid modsvaret af den forudsete salgsnedgang i Mellemeuropa, hvilket primært var forårsaget af udviklingen i Tyskland. Udviklingen var en konsekvens dels af de politiske indgreb over for medicinpriser og dels af milde pollensæsoner i både 2010 og 2011. Det har betydet, at færre patienter påbegyndte vaccinationsbehandlinger. På trods af det faldende salg er ALKs markedsandel i Tyskland inden for SCIT-produkter øget i 2011. Salget af injektionsbaserede vacciner udgjorde 42 % (45) af selskabets samlede omsætning.

Salget af SLIT-produkter steg 9 % til 737 mio. DKK (674). Udviklingen har været positiv i Frankrig og Holland, her som følge af virksomhedsopkøb i 2010. I Tyskland, Spanien og Italien er salget af SLIT-produkter under pres som følge af regulatoriske ændringer og den generelle økonomiske situation, hvilket også påvirkede ALKs salg. SLIT-produkter udgjorde 31 % (31) af selskabets samlede omsætning.

Salget af AIT-produkter (GRAZAX®) steg 12 % til 183 mio. DKK (162), mens den underliggende volumenvækst oversteg 20 %. Væksten var især drevet af lanceringen i Frankrig og en fortsat høj vækst i de nordiske lande. Udviklingen i Tyskland, som udgør ca. 40 % af det samlede AIT-salg, har været kraftigt påvirket af obligatoriske prisreduktioner og den generelle markedsudvikling, herunder konsekvenserne af milde pollensæsoner i både 2010 og 2011. GRAZAX® er i stigende grad det foretrukne produkt blandt patienter og udskrivende læger

og den hurtigst voksende behandling af græspollenallergi. Tabletsalget udgjorde 8 % (8) af selskabets samlede omsætning.

Salget af øvrige produkter (adrenalinpenne, diagnostiske produkter mv.) faldt 37 % til 201 mio. DKK (329). Det faldende salg skyldtes alene udfasningen af salget af et indlicenseret adrenalinprodukt, som nu er erstattet af ALKs egenudviklede og forbedrede adrenalinpen, Jext®. I efteråret blev Jext® lanceret i Europa. På det vigtige britiske marked er produktet indtil videre blevet godt modtaget af speciallægerne og de lokale sundhedsmyndigheder og har allerede efter kort tid opnået status som det foretrukne produkt i flere britiske regioner. Alligevel forventer ALK, at det vil tage tid, før lægerne begynder at udskrive Jext® i væsentligt omfang, da det konkurrerende produkt er et velkendt 'brand' hos lægerne. I de øvrige europæiske markeder, hvor Jext® er lanceret, er modtagelsen positiv, og salget udvikler sig tilfredsstillende. Samlet set tegner den foreløbige introduktion af

Fakta: allergivaccination på tre måder

Allergivaccination kan gives på tre forskellige måder: som injektion (SCIT), som dråber (SLIT) og som tabletter (AIT). Et typisk behandlingsforløb strækker sig over tre år.

ALKs produktportefølje omfatter alle tre behandlingsformer og dækker alle de hyppigste allergier, blandt andet græs, husstøvmide, birk, bynke, kat samt bi og hveps.

I Europa behandles ca. 600.000 patienter med ALKs allergivacciner. I USA og Kina behandles i alt ca. 900.000 patienter med vacciner baseret på ALKs allergenekstrakter.

Jext® godt for det fremtidige salg, og det vurderes fortsat, at salget af adrenalinprodukter kan genetableres inden for en kort årrække. Salget af øvrige produkter udgjorde 9 % (15) af selskabets samlede omsætning.

Nettoomsætning – salg fordelt på markeder

I den nordeuropæiske region faldt salget med 8 % til 455 mio. DKK (498), hvilket skyldtes ophøret af distributionen af den indlicenserede adrenalinpen. Nedgangen i adrenalinsalget blev dog modsvaret af en positiv effekt af virksomhedsopkøbet i Holland og fremgangen i salget af SCIT-produkter og GRAZAX® i de nordiske lande. I den nordeuropæiske region steg salget af allergivacciner med 23 %.

I Mellemeuropa faldt salget med 11 % til 727 mio. DKK (813), og udviklingen var kraftigt påvirket af de politiske indgreb over for medicinpriser i Tyskland. På trods af det faldende salg har ALK fastholdt og konsolideret markedspositionen i det vigtige tyske marked.

I den sydeuropæiske region steg salget med 13 % til 661 mio. DKK (586). Fremgangen skyldtes primært en fortsat meget positiv udvikling i Frankrig, hvor en generel markedsvækst kombineret med ALKs forøgede markedsandel resulterede i en meget tilfredsstillende salgsudvikling. AVANZ® produktet bidrog endvidere positivt til udviklingen i Italien og Spanien, hvor de generelle markedsvilkår imidlertid er vanskelige.

Omsætningen på øvrige markeder steg med 10 % til 257 mio. DKK (243). Det var primært salget af SCIT-produkter i Nordamerika og Kina, der bidrog til fremgangen.

Nettoomsætning – øvrig omsætning Øvrig omsætning består hovedsageligt af indtægter fra samarbejdspartnere i Japan og Nordamerika. I 2011 udgjorde øvrig omsætning 248 mio. DKK (19), hvilket var ekstraordinært højt, primært som følge af indgåelsen af det nye samarbejde med Torii i Japan. Øvrig omsætning udgør 11 % (1) af selskabets samlede omsætning.

Ved indgåelsen af samarbejdet med Torii om udvikling, registrering og kommercialisering af blandt andet MITIZAX® i Japan modtog ALK en upfront betaling på 224 mio. DKK, hvoraf 150 mio. DKK blev indtægtsført i 2011. De resterende 74 mio. DKK forventes at blive indtægtsført i 2012.

Toriis igangsættelse af den kliniske udvikling af MITIZAX® i Japan i september udløste en ikkeoffentliggjort milepælsbetaling til ALK.

Nettoomsætning

SCIT (CAGR: 4 %) SLIT (CAGR: 9 %) AIT (CAGR: 31%)

Øvrige produkter (CAGR: -9 %) Øvrig omsætning

Bruttoresultat

• Bruttoresultat
• Vareforbrug og produktionsomkostninger
• Bruttomargin

Mercks indsendelse af en registreringsansøgning for græs AIT (GRAZAX®)i Canada i juni udløste en milepælsbetaling til ALK på 26 mio. DKK.

Der er endvidere indtægtsført omsætning vedrørende udviklingsaktiviteter, som ALK har gennemført i samarbejde med Merck og Torii.

Omkostninger og indtjening

I 2011 udgjorde vareforbrug og produktionsomkostninger 611 mio. DKK (654), og bruttoresultatet steg med 15 % til 1.737 mio. DKK (1.505). Den rapporterede bruttomargin blev 74 % (70). Ses der bort fra øvrig omsætning, steg bruttomarginen med 2 procentpoint i forhold til forrige år. Udviklingen var positivt påvirket af virksomhedsopkøb og produktmikset, men negativt påvirket af prisindgrebene i Tyskland samt stigende omkostninger i forbindelse med produktionsforberedelserne til de nordamerikanske og japanske markeder, hvor ALK vil levere de fysiske produkter til samarbejdspartnerne.

De samlede kapacitetsomkostninger steg 9 % til 1.440 mio. DKK (1.317). Ses der bort fra virksomhedsopkøb, var den underliggende stigning 6 %. Årets udgifter til forskning og udvikling steg 24 % til 455 mio. DKK (366). Stigningen var især relateret til et højt niveau af kliniske og farmaceutiske aktiviteter, herunder

GAP-studiet (GRAZAX® Asthma Prevention) samt igangsættelse af europæiske, kliniske studier med MITIZAX® og AVANZ®. Dertil kom support til de strategiske samarbejder i Nordamerika og Japan samt nye lovkrav i Europa, der stiller øgede krav til dokumentationen af selskabets ikkeregistrerede produktportefølje, navnlig i Tyskland. Salgs-, markedsførings- og administrationsomkostninger steg 4 % til 985 mio. DKK (951). Ses der bort fra virksomhedsopkøb, blev salgs-, markedsførings- og administrationsomkostningerne fastholdt på niveauet fra forrige år. I 2011 blev ressourcerne i særlig grad prioriteret til fordel for produktlanceringerne af Jext® i Europa, GRAZAX® i Frankrig og AVANZ® i Spanien og Italien, hvilket blev muliggjort gennem en række optimeringer i salgs- og marketingorganisationen. Administrationsomkostningerne var svagt faldende.

Det primære driftsresultat før afskriv-

ninger (EBITDA) steg 41 % til 406 mio. DKK (287), hvilket er det højeste niveau i ALKs historie. Resultatet var ekstraordinært højt og blev især positivt påvirket af indtægter fra partnerskaber. Valutakurser har haft en mindre negativ påvirkning på driftsresultatet.

Finansielle poster bidrog med netto 22 mio. DKK (15) som følge af renteindtægter og kursgevinster, primært relateret til CHF og USD.

Skat af årets resultat udgjorde 121 mio. DKK (79), svarende til en effektiv skattesats på 38 % (38). Årets resultat blev dermed 200 mio. DKK (128).

Pengestrøm fra driften udgjorde 431 mio. DKK (274) og var positivt påvirket af indtægterne fra samarbejdspartnere samt af ændringer i arbejdskapitalen som konsekvens af mindre reduktioner i lagre og tilgodehavender. Pengestrømmen fra investeringer udgjorde -160 mio. DKK (-345) og inkluderede investeringer i anlæg, udstyr og software på i alt 139 mio. DKK samt kapitalandele og øvrige immaterielle aktiver på samlet 21 mio. DKK. Årets fri pengestrøm udgjorde 271 mio. DKK (-71). Pengestrømmen fra finansiering blev 225 mio. DKK (-72). ALK har optaget et femårigt stående lån fra den Europæiske Investeringsbank (EIB) på 298 mio. DKK. Derudover omfatter pengestrømmen fra finansiering udbetaling af ordinært udbytte samt det annoncerede aktietilbagekøbsprogram. Ved udgangen af året var de likvide beholdninger 754 mio. DKK mod 250 mio. DKK ved udgangen af 2010.

Egenkapitalen udgjorde ved årets udgang 2.167 mio. DKK (2.018), og egenkapitalandelen udgjorde dermed 65 % (71).

Forskning og udvikling

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Procent af omsætning

Salg, markedsføring og administration

• Administrationsomkostninger
• Salgs- og markedsføringsomkostninger
• Procent af omsætning

Primært driftsresultat før afskrivninger, (EBITDA)

EBITDA-margin

Økonomiske forventninger til 2012

For regnskabsåret 2012 forventer ALK fortsat fremgang i nettoomsætningen og en robust indtjening.

ALK forventer i 2012 en vækst i vaccinesalget på 3-5 %, målt i lokale valutaer. Desuden forventer ALK et væsentligt bidrag til nettoomsætningen fra partnerskaberne med Merck og Torii, om end på et lavere niveau end i 2011, hvor omsætningen fra samarbejdspartnere var ekstraordinært høj. Den samlede nettoomsætning i 2012 forventes at blive op til 2,4 mia. DKK.

De kommende år forventes at være karakteriseret af et højt aktivitetsniveau inden for forskning og udvikling, hvor især udviklingen af AIT i Europa, USA og Japan vil være højt prioriteret med henblik på at sikre ALK de bedste fremtidige vækstmuligheder og en fortsat førende position i markedet for allergiimmunterapi. ALKs ledelse besluttede i 2011 at fremskynde AIT-udviklingen yderligere med henblik på hurtigere at udvikle en bredere produktportefølje, der vil øge det samlede kommercielle potentiale for AIT-programmet. Dette vil især i 2012 og 2013 medføre stigende forsknings- og udviklingsomkostninger. I 2012 forventer ALK at øge forsknings- og udviklingsomkostningerne med op til 70 mio. DKK i forhold til 2011.

På trods heraf forventes det primære driftsresultat (EBITDA) i 2012 at overstige 300 mio. DKK. Dette er lavere end i 2011 og skyldes hovedsageligt fremskyndelsen af investeringerne inden for forskning og udvikling og forventet lavere indtægter fra partnerskaber.

Forventningerne er baseret på de nuværende valutakurser. Selskabets nettoomsætning og indtjening er kun i mindre grad eksponeret over for valutakursændringer.

Årsrapporten indeholder udtalelser vedrørende forventninger til den fremtidige udvikling, herunder især fremtidig omsætning og driftsresultat samt forventede forretningsmæssige begivenheder. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici, idet mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ALK Gruppens kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i årsrapporten. Uden at være udtømmende omfatter sådanne faktorer blandt andet generelle økonomiske og forretningsmæssige forhold, herunder retslige spørgsmål, usikkerhed om prisfastsættelse, tilskudsregler, ændringer i valutakurser, efterspørgsel, leverandørafhængighed og konkurrencefaktorer, men også faktorer som bivirkninger ved brugen af selskabets eksisterende og fremtidige produkter, da allergivaccination kan være associeret med allergiske reaktioner af varierende omfang, varighed og sværhedsgrad.

Årets væsentligste begivenheder

I 2011 opnåede ALK en række vigtige strategiske fremskridt: nye produkter blev lanceret i Europa, udviklingen i pipelinen af tabletbaserede allergivacciner (AIT) opnåede fremskridt med positive resultater fra ragweedvaccinen og igangsættelse af nye kliniske studier. I bestræbelserne på at lancere AIT globalt gjorde ALK og virksomhedens partnere også fremskridt: Merck ansøgte om godkendelse af græs AIT (GRAZAX®) i Canada, og et nyt partnerskab blev indgået i Japan.

Basisforretning: produktlanceringer styrker indtjeningsgrundlaget

Fortsat udbredelse af AVANZ®

For at styrke ALKs produktsortiment og markedsposition inden for SCIT, der fortsat udgør hovedparten af basisforretningen, lancerede ALK i 2009 en ny, forbedret injektionsvaccine, AVANZ®, der tillader hurtigere opdosering end traditionelle SCIT-produkter. I 2011 blev AVANZ® lanceret i flere lande og markedsføres nu i Italien, Spanien, Tyskland og Østrig til behandling af en række af de vigtigste allergier. I første omgang som et patientindividuelt (named-patient) lægemiddel. Introduktionen af AVANZ® er forløbet særdeles tilfredsstillende.

For at imødekomme de stigende regulatoriske krav til patientindividuelle allergivacciner i Tyskland indsendte ALK forrige år 19 registreringsansøgninger, herunder for AVANZ®. Ansøgningerne er fortsat under behandling hos myndighederne. ALK forventer myndighedernes tilbagemelding i 2012 eller 2013. Som led i registreringsprocessen har ALK i 2011 igangsat et klinisk fase III studie med AVANZ® med 450 patienter. Studiet forventes afsluttet i 2012. Yderligere studier med AVANZ® forventes igangsat i de kommende år.

NICE anbefaler ALKs allergivacciner I Storbritannien offentliggjorde National Institute for Health and Clinical Excellence (NICE), der er internationalt anerkendt for sine sundhedsøkonomiske analyser og behandlingsvejledninger, en positiv vurdering af ALKs injektionsbaserede al-

NICE anbefaler vaccination med ALKs produkt til patienter, der i forbindelse med bi- og hvepseallergi har oplevet en alvorlig systemisk reaktion eller en moderat allergisk reaktion og har høj risiko eller angst for stik.

lergivaccine mod bi- og hvepseallergi.

ALKs salg af vacciner mod bi- og hvepseallergi udgjorde ca. 10 % af ALKs samlede produktsalg i 2011.

GRAZAX® i Frankrig og Danmark

I 2011 lancerede ALK GRAZAX® i Frankrig efter langvarige pris- og tilskudsforhandlinger med myndighederne. Frankrig er verdens næststørste marked for allergiimmunterapi og et land med en lang tradition for behandling med dråbe-

FAKTA: stigende anerkendelse af allergivaccination

Allergiens udbredelse og alvorlige indvirkning på patienternes helbred er undervurderet, og kun få patienter kender mulighederne for effektiv behandling og fordelene herved.

I 2011 har vigtige aktører taget initiativer for at øge kendskabet til effektiv behandling:

• Det europæiske videnskabelige selskab inden for allergi, European Academy of Allergy and Clinical Immunology (EAACI), vedtog på sin kongres i juni 2011 'A European Declaration on Immunotherapy', hvor de opfordrer de politiske beslutningstagere i Europa til at prioritere allergivaccination i

sundhedspolitikken, øge kendskabet til allergivaccination, finansiere øget forskning i allergivaccination, forbedre statistik og samfundsøkonomiske analyser af allergi og forbedre uddannelse af sundhedspersonale i allergi.

• Den europæiske patientorganisation, European Federation of Allergy and Airways Diseases Patients' Associations (EFA), opfordrede EU og medlemslandene til at tage initiativer til bedre behandling af respiratoriske allergier, herunder øget politisk anerkendelse af allergi, øget kendskab til og uddannelse i allergi og bedre adgang til effektiv behandling. Allergivaccination anerkendes som den eneste behandling, der både behandler symptomerne og årsagen til allergi, og som kan reducere allergipatienters risiko for at udvikle astma.

• Efter disse opfordringer vedtog de europæiske stats- og regeringsledere på et møde i Det Europæiske Råd en erklæring om kroniske respiratoriske sygdomme, hvoraf allergi er den største. EU-landene opfordres blandt andet til at forbedre kendskabet til respiratoriske sygdomme samt til at prioritere uddannelse og forskning i forebyggelse, tidlig diagnosticering og behandling.

baserede allergivacciner. I Frankrig er GRAZAX® den eneste tilgængelige tabletbaserede allergivaccine. GRAZAX® er blevet godt modtaget af læger og patienter og har medvirket til at øge ALKs samlede markedsandel i Frankrig.

I Danmark besluttede Lægemiddelstyrelsen i 2011, at allergipatienter kan få generelt klausuleret tilskud til behandling med GRAZAX®.

Med lanceringen i Frankrig og tildeling af generelt tilskud i Danmark er GRAZAX® nu tilgængelig med tilskud i alle væsentlige europæiske lande.

Ny forbedret adrenalinpen, Jext®

Indtil 2011 distribuerede ALK en indlicenseret adrenalinpen i et begrænset antal europæiske lande. I 2011 lancerede ALK Jext® i 14 europæiske lande. Jext® er godkendt til akut behandling af allergiske reaktioner (anafylaksi) forårsaget af eksempelvis fødevarer eller bistik. Jext® er udviklet af ALK, der besidder de globale produktrettigheder.

Jext® har en række fordele i forhold til den nuværende standardbehandling, blandt

andet er holdbarheden væsentlig længere end for andre lignende produkter. Med Jext® forventer ALK at forbedre selskabets bruttomargin og øge indtjeningen fra forretningsområdet inden for få år.

Lanceringen forløber som planlagt, og Jext® er blevet godt modtaget. ALK vurderer fortsat, at salget af adrenalinprodukter kan genetableres inden for en kort årrække (for en mere detaljeret status vedrørende lanceringen se afsnittet 'Årets økonomiske udvikling').

Nye produkter til diagnosticering af penicillinallergi

I 2011 godkendte de canadiske sundhedsmyndigheder, Health Canada, PRE-PEN® til diagnosticering af penicillinallergi. Produktet fås nu i USA og Canada, og det er den eneste hudtest på markedet til diagnosticering af penicillinallergi. ALK har indlicenseret de globale distributionsrettigheder til PRE-PEN® fra den amerikanske virksomhed AllerQuest.

I 2011 indgik ALK en aftale med Aller-Quest om udvikling og markedsføring af et nyt diagnostisk produkt til penicillinallergi, Minor Determinant Mixture

FAKTA: forebyggelse og behandling af allergi og astma

Allergi og astma rammer henholdsvis de øvre og nedre luftveje og er to tæt forbundne sygdomme.

60 % af patienter med astma lider også af allergi, og børn med allergi har op til syv gange større risiko for at udvikle astma.

I GRAZAX® Asthma Prevention (GAP) studiet undersøges produktets evne til at forebygge udviklingen af astma i børn og unge med græspollenallergi. GAP-studiet, der løber over fem år, gennemføres i 11 europæiske lande og omfatter ca. 800 børn i alderen 5-12 år. I forbindelse med den kliniske udvikling af MITIZAX® gennemføres et studie (MITRA-studiet) af vaccinens effekt på behandling af allergisk astma udløst af husstøvmideallergi. Studiet vil omfatte 800 voksne patienter på 105 centre i 12 europæiske lande og forventes afsluttet i 2013.

Studiernes resultater kan give helt nye muligheder inden for forebyggelse og behandling af astma – og for anvendelsen af allergivaccination.

(MDM). Det nye produkt, der er under udvikling, vil muliggøre en komplet og unik diagnosticering af penicillinallergi. Kombinationen af PRE-PEN® og det nye diagnostiske produkt (MDM) har et globalt markedspotentiale. Ligesom det er tilfældet med PRE-PEN®, bliver ALK enedistributør med de globale rettigheder. Den kliniske udvikling forventes afsluttet i 2012, hvorefter der vil blive ansøgt om registrering hos de amerikanske sundhedsmyndigheder.

Forskning og udvikling: vigtige fremskridt med AIT-programmerne

ALKs pipeline omfatter en portefølje af tabletvacciner (AIT) mod de mest almindelige allergier. I 2011 viste de første to kliniske fase III studier med AIT mod ragweedallergi positive resultater, og der blev igangsat nye studier med GRAZAX® og med MITIZAX® (AIT mod husstøvmideallergi).

GRAZAX® mod græspollenallergi

GRAZAX® blev godkendt i Europa i 2006 og markedsføres i dag med tilskud i alle væsentlige europæiske markeder. Den kliniske udvikling fortsætter imidlertid med fokus på at dokumentere effekten på astma og på at få produktet introduceret på det vigtige nordamerikanske marked.

I Europa gennemfører ALK det kliniske studie kaldet GRAZAX® Asthma Prevention, GAP-studiet. Studiet, der er det største af sin art nogensinde, skal undersøge produktets evne til at forebygge udviklingen af astma i børn og unge. Studier af allergiske børn har vist, at de har op til syv gange større risiko for at udvikle astma. GAP-studiet, der løber over fem år, gennemføres i 11 europæiske lande og omfatter ca. 800 børn i alderen 5-12 år. Studiet forløber som planlagt og forventes afsluttet i 2015.

I 2011 igangsatte ALKs samarbejdspartner i Nordamerika, Merck, et nordameri-

Forsknings- og udviklingspipeline (AIT)

Produktnavn	Indikation	Område	Præklinisk	Fase I	Fase II	Fase III	Markedsført
GRAZAX®	Græs ARC5	Europa
Græs AIT1,6	Græs ARC	Nordamerika
GRAZAX®	Forebyggelse af astma	Europa
Ragweed AIT1,3,6	Ragweed ARC	Nordamerika
MITIZAX®	HDM4 astma	Europa
MITIZAX®	HDM rhinitis	Europa
HDM AIT1	Ikke oplyst	Nordamerika
MITIZAX®2	Ikke oplyst	Japan
Træ AIT	Træ ARC	Europa

1 Merck har produktrettighederne på de nordamerikanske markeder

² Torii har produktrettighederne på det japanske marked

³ Ragweed udvikles p.t. kun i Nordamerika

⁴ HDM: Husstøvmide

⁵ ARC: Allergisk Rhinoconjunctivitis

⁶ Indsendelse af registreringsansøgning til FDA forventet i 2013

kansk fase III, multicenter, randomiseret, placebokontrolleret, dobbeltblindet, parallelgruppe klinisk studie, der skal vurdere effekten af græs AIT (GRAZAX®) i forhold til placebo i behandling af allergisk rhinitis forårsaget af græspollenallergi. Studiet omfatter 1.500 patienter og er det største, der nogensinde er gennemført med græs AIT (GRAZAX®). Studiet forventes afsluttet i 2012 (for status vedrørende registrering af græs AIT (GRAZAX®) i Nordamerika se afsnittet 'Global udbredelse af ALKs produkter via partnerskaber').

MITIZAX® mod husstøvmideallergi

ALK gennemfører udviklingen af et nyt AIT-produkt mod husstøvmideallergi, MI-TIZAX®. Husstøvmideallergi er den mest almindelige indendørsallergi i verden og rammer ca. 90 mio. mennesker i Europa, Nordamerika og Japan. Husstøvmideallergi er også en vigtig årsag til allergisk astma. Det kliniske udviklingsprogram gennemføres i Europa, Nordamerika og Japan. I Nordamerika og Japan samarbejder ALK med henholdsvis Merck og Torii.

I 2011 besluttede ALK at fremskynde udviklingen af MITIZAX® i Europa og igangsætte yderligere et klinisk fase

III studie (MERIT-studiet) med henblik på at udvide produktets anvendelse. MERIT-studiet er et fase III randomiseret, dobbeltblindet, placebokontrolleret, parallelgruppe studie, som vil omfatte ca. 900 voksne patienter på 86 centre i 12 europæiske lande. Formålet med studiet er at vurdere effekten af og sikkerheden ved MITIZAX® i forhold til placebo ved behandling af allergisk rhinitis udløst af husstøvmider. Studiet forventes afsluttet i 2013.

ALK gennemfører også MITRA-studiet, der er et fase III studie med op til 800 patienter på 105 centre i 12 europæiske lande med henblik på at vurdere effekten af og sikkerheden ved tabletten ved behandling af allergisk astma udløst af husstøvmider. Studiet forventes afsluttet i 2013.

I Nordamerika er Merck ved at planlægge det kliniske udviklingsprogram med henblik på at få produktet godkendt til registrering hos de amerikanske sundhedsmyndigheder.

Efter dialog med myndighederne har Torii i 2011 igangsat den kliniske udvikling af MITIZAX® med et fase I studie i Japan. Studiet forventes afsluttet primo 2012 og forventes at danne grundlag for igangsættelsen af det sene kliniske udviklingsprogram.

Ny AIT mod ragweedallergi

ALK udvikler også AIT mod ragweedallergi. Det kliniske udviklingsforløb, som gennemføres af ALKs partner i Nordamerika, Merck, er i den sene fase (fase III). I USA lider ca. 30 mio. mennesker af ragweedallergi, der er den næsthyppigste allergi efter græspollenallergi, men som typisk giver patienterne flere og kraftigere symptomer.

På allergikongressen American College of Allergy, Asthma & Immunology (ACAAI) i 2011 præsenterede Merck data fra de to kliniske fase III studier med den nye AIT mod ragweedallergi.

Studierne viste, at patienter behandlet med den højeste dosis i de to studier oplevede en reduktion på henholdsvis 24 % og 27 % (p<0,05) i det kombinerede primære effektmål, som var at reducere allergisymptomerne og mindske brugen af symptomdæmpende medicin. Behandlingen var veltolereret, og bivirkningerne svarede til tidligere studier i voksne patienter. Der blev ikke observeret uventede bivirkninger. Studierne omfattede

ca. 1.350 patienter og blev gennemført af Merck.

Merck har i 2011 igangsat et sikkerhedsstudie med 900 patienter, som forventes afsluttet i 2012.

Studierne vil danne grundlag for en registreringsansøgning til de amerikanske sundhedsmyndigheder (for status vedrørende registrering af ragweed AIT i Nordamerika se afsnittet 'Global udbredelse af ALKs produkter via partnerskaber').

Ny AIT mod træpollenallergi, herunder japansk cedertræ

ALK har tidligere gennemført et fase I studie med en tabletbaseret vaccine til behandling af allergi mod træpollen. Studiet viste, at produktet var velegnet til videre klinisk udvikling. ALK forventer at påbegynde et større klinisk effektstudie med denne allergivaccine i 2012.

ALK og Torii undersøger endvidere mulighederne for at udvikle en tabletbaseret vaccine til behandling af allergi mod træpollen fra japansk cedertræ, som er en af de hyppigst forekommende allergier i Japan. Såfremt undersøgelsen

FAKTA: kliniske studier med over 8.000 patienter i 2012

I 2012 vil udviklingen af ALKs produkter nå et historisk højt niveau. Over 8.000 patienter forventes at deltage i de kliniske studier i 2012. Studierne finansieres af ALK og selskabets partnere. ALKs udgifter til forskning og udvikling forventes at udgøre mere end 20 % af omsætningen i 2012 og 2013. Til sammenligning udgjorde antallet af patienter ca. 4.300 i de 17 afsluttede kliniske studier, der blev gennemført med GRAZAX® i perioden 2001-2011.

falder positivt ud, forventes den kliniske udvikling at blive igangsat.

Global udbredelse via partnerskaber

En betydningsfuld del af ALKs strategi er at sikre en global udbredelse af allergiimmunterapi gennem partnerskaber med andre medicinalvirksomheder. I 2011 ansøgte ALKs partner, Merck, om godkendelse af græs AIT (GRAZAX®) i Canada, og i Japan indgik ALK et nyt partnerskab. ALK undersøger løbende mulighederne for at sikre større global udbredelse af selskabets produkter gennem partnerskaber.

Nordamerika: samarbejde med Merck

Samarbejdet med Merck omfatter udvikling, registrering og kommercialisering af en portefølje af tabletbaserede allergivacciner (AIT) mod græs-, ragweed- og husstøvmideallergi i USA, Canada og Mexico.

Det vurderes, at der alene i Nordamerika findes mere end 60 mio. mennesker, som lider af allergi. Heraf skønnes det, at ca. 25 mio. er diagnosticeret og lider af moderat til svær allergi. Hovedparten af disse patienter lider af allergi mod græs, ragweed eller husstøvmider, og i mange tilfælde er patienternes sygdom og allergisymptomer ikke velkontrollerede. Der er derfor et stort, udækket behov for bedre behandling.

På nuværende tidspunkt behandles op mod tre mio. amerikanere med en speciel form for injektionsbaserede allergivaccinepræparater. De behandlende læger færdiggør fremstillingen af produkterne efter at have modtaget de aktive allergeningredienser fra eksempelvis ALK. Der findes i dag ingen registrerede produkter til allergivaccination i USA. ALK og Merck har i 2011 opnået en række vigtige fremskridt:

• • Merck har indsendt en registreringsansøgning for græs AIT (kendt som GRAZAX® uden for Nordamerika) i Canada. Indsendelsen af registreringsansøgningen til de canadiske sundhedsmyndigheder udløste en milepælsbetaling på 26 mio. DKK til ALK. ALK forventer, at Merck vil lancere græs AIT (GRAZAX®) i Canada efter myndighedernes godkendelse af registreringsansøgningen.
• • Merck har igangsat yderligere et klinisk studie med græs AIT (GRAZAX®). Det nye studie forventes afsluttet i 2012. Merck forventer at indsende en registreringsansøgning for græs AIT (GRAZAX®) til FDA i 2013.
• • Merck offentliggjorde i 2011, at de to kliniske fase III studier med ragweed AIT har nået de primære effektmål, og at resultaterne var konsistente mellem de to studier. Merck forventer at indsende en registreringsansøgning for ragweed AIT til FDA i 2013.

Japan: samarbejde med Torii

ALK indgik i 2011 partnerskab med Torii om udvikling, registrering og kommercialisering af blandt andet MITIZAX® i Japan. Aftalen omfatter også ALKs eksisterende injektionsbaserede vaccine og diagnostiske produkter mod husstøvmideallergi samt en aftale om fælles forskning og udvikling af en tabletbaseret vaccine (AIT) mod japansk cedertræsallergi.

I Japan er allergi mod husstøvmider og pollen fra cedertræ de hyppigst forekommende allergier. Det vurderes, at 25-35 mio. mennesker lider af allergi eller astma forårsaget af husstøvmider eller cedertræ. Ligesom i USA er der også i Japan et stort, udækket behov for bedre allergibehandling.

I forbindelse med indgåelsen af aftalen med Torii modtog ALK i 2011 en betaling på 30 mio. EUR (224 mio. DKK). ALK vil derudover modtage milepælsog royaltybetalinger. Torii afholder alle omkostninger til klinisk udvikling, registrering, markedsføring og salg af produkterne, mens ALK er ansvarlig for produktion og levering af tabletterne til det japanske marked. I 2011 igangsatte Torii den kliniske udvikling af MITIZAX®,

hvilket udløste en milepælsbetaling til ALK.

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning

Ændring i ledelsen Jørgen Damsbo Andersen (52), koncerndirektør for salg og marketing og medlem af direktionen i ALK, har efter seks år i ALK efter eget ønske valgt at fratræde sin stilling den 31. marts 2012, hvor han tiltræder en stilling uden for ALK.

ALK har iværksat søgningen efter en afløser.

Fremskridt i ALKs strategiske udvikling

I 2010 vedtog ALKs bestyrelse en ny strategiplan, som fastlægger strategien frem til 2015 med fokus på at sikre vækst i salg og indtjening i ALKs basisforretning samt global udvikling og kommercialisering af nye produkter.

I 2011 har ALK opnået følgende vigtige resultater:

• • Lancering af en ny injektionsbaseret allergivaccine, AVANZ®, på nye markeder.
• • Fortsat tocifret salgsvækst for AIT-tabletten GRAZAX®.
• • Lancering af adrenalinpennen Jext®.
• • Markedsandelsvækst i blandt andet Tyskland og Frankrig.
• • Konsolidering af produktporteføljen med henblik på at opnå færre, men veldokumenterede produkter.
• • Fremskyndelse af den kliniske udvikling af MITIZAX® i Europa med initiering af to nye fase III studier.
• • Indlevering af registreringsansøgning for græs AIT (GRAZAX®) i Canada.

• • Initiering af verdens hidtil største tabletstudie med græs AIT (GRAZAX®) i Nordamerika.

• • Nye positive data fra to fase III studier med ragweed AIT.

• • Ansøgning til de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) om godkendelse af græs AIT (GRAZAX®) og ragweed AIT forventes i 2013.
• • Nyt partnerskab med Torii i Japan og igangsættelse af klinisk udvikling i Japan.

Målsætningen er fortsat, at ALK i 2015 har opnået en årlig nettoomsætning, der overstiger 3 mia. DKK, og et primært driftsresultat (EBITDA) på mindst 25 % af nettoomsætningen.

ALK vil fortsat forfølge mulighederne for opkøb af produkter og virksomheder med henblik på at opnå omkostningssynergier, øge den kritiske masse og øge salgsvæksten, hvilket kan vise sig at have en positiv effekt på ALKs langsigtede finansielle ambitioner.

Realiseres planen for den globale kommercialisering af allergivacciner og adrenalinpennen Jext®, forventer ALK, at selskabets indtjeningsfremgang vil blive accelereret i årene efter 2015, idet salgspotentialet for AIT-porteføljen i Europa, Nordamerika og Japan først forventes fuldt realiseret, når den komplette portefølje af AIT-produkter er lanceret i årene efter 2015.

Global tilstedeværelse

• Produktion
• Distributører
• Datterselskaber i Canada, Danmark (Nordic), Frankrig, Holland, Italien, Polen, Schweiz, Spanien, Storbritannien, Tyskland, USA og Østrig. Salgskontorer i Finland, Kina, Norge og Sverige
• Partnerskab med Merck i Canada, Mexico og USA
• Partnerskab med Torii i Japan

Om ALK

ALK er en global, forskningsbaseret medicinalvirksomhed, der fokuserer på forebyggelse, diagnosticering og behandling af allergi. Selskabets mission er at forbedre livskvaliteten for allergipatienter ved at udvikle lægemidler, der er rettet mod årsagen til allergi. ALK er verdens førende virksomhed inden for allergivaccination (immunterapi) – en unik behandlingsform af selve årsagen til allergi. Behandlingen fremkalder et beskyttende immunrespons, der giver en vedvarende reduktion af allergisymptomerne og samtidig reducerer risikoen for at udvikle astma. ALK tilbyder allergivaccination som injektioner, sublinguale dråber eller tabletter, som er den nyeste, bedst dokumenterede og mest bekvemme behandling for patienterne. Porteføljen af produkter omfatter desuden Jext® – en adrenalinpen til behandling af kraftige allergiske reaktioner (anafylaktisk shock). ALK investerer hvert år ca. 20 % af omsætningen i forskning og udvikling, der har til formål at udvikle ny, evidensbaseret allergivaccination. Forsknings- og udviklingspipelinen omfatter tabletbaserede allergivacciner mod ragweed-, husstøvmide-, træpollen- og katteallergi. ALK har indgået partnerskabsaftaler med Merck og Torii Pharmaceutical Co., Ltd. om udvikling, registrering og kommercialisering af tabletter i henholdsvis Nordamerika og Japan. ALK omsætter for mere end 2,3 mia. DKK og har ca. 1.800 medarbejdere samt datterselskaber, produktionsfaciliteter og distributører over hele verden. Selskabet har hovedkvarter i Hørsholm og er børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S (OMX: ALK B). Læs mere på www.alk-abello.com.

Risikostyring

Der er risiko forbundet med at drive virksomhed i den farmaceutiske industri. ALKs direktion har ansvaret for den løbende risikostyring, herunder kortlægning af risici, vurdering af sandsynligheder og potentielle konsekvenser samt iværksættelse af risikobegrænsende tiltag. Rapportering til revisionsudvalget i bestyrelsen sker årligt.

Følgende risici har særlig betydning for ALK:

Kommercielle risici

Risiko forbundet med udvikling af nye lægemidler

ALKs fremtidige succes afhænger af selskabets evne til at identificere, udvikle og markedsføre nye, innovative lægemidler, hvilket indebærer betydelige risici. Før et farmaceutisk lægemiddel kan godkendes til markedsføring, skal det gennemgå særdeles omfattende og langvarige kliniske undersøgelser for at dokumentere blandt andet sikkerhed og effekt. Undervejs i udviklingsforløbet er der betydelige risici forbundet med udfaldet af de kliniske undersøgelser. Selv om der investeres store ressourcer i udviklingen, kan undersøgelserne falde negativt ud. Forsinkelser i opnåelsen af myndighedsgodkendelse – eller helt manglende godkendelse – kan ligeledes have stor indvirkning på ALKs evne til at nå de langsigtede mål. ALK og selskabets samarbejdspartnere foretager løbende en grundig risikovurdering af forsknings- og udviklingsprogrammerne i hele udviklingsforløbet og registreringsprocessen for at optimere sandsynligheden for, at produkterne kommer på markedet.

Risiko forbundet med regulering og priskontrol

ALKs produkter er underlagt en lang række lovkrav og reguleringer med hensyn til blandt andet sikkerhed, effekt og fremstilling. I hovedparten af de lande, hvor ALK opererer, er receptpligtige

lægemidler underlagt nationale myndigheders tilskud og priskontrol. Dette medfører ofte store forskelle i priser på de enkelte markeder. Myndighedskrav og -indgreb samt priskontrol kan derfor have en betydelig indvirkning på selskabets indtjeningsevne.

Risiko forbundet med kommercialisering

Hvis det lykkes for ALK og selskabets samarbejdspartnere at udvikle nye produkter og opnå myndighedernes godkendelse, afhænger evnen til at generere indtægter af, hvorvidt produkterne opnår accept blandt læger og patienter. Markedsaccepten af et nyt produkt eller en lægemiddelkandidat afhænger af en række faktorer – herunder påvisning af klinisk effekt og sikkerhed, omkostningseffektivitet, patientvenlighed og brugervenlig administrationsform, potentielle fordele i forhold til andre behandlingsmetoder, konkurrence samt støtte til markedsføring og distribution. Hvis ALKs nye produkter ikke opnår markedsaccept, kan det have væsentlig indflydelse på selskabets evne til at generere omsætning. ALK foretager løbende grundige analyser af markedsforhold mv. og bruger væsentlige ressourcer på at informere læger og patienter om selskabets produkter, ligesom kommercialisering er et afgørende område i selskabets strategigrundlag og -arbejde.

ALKs produkter kan være associeret med allergiske reaktioner af varierende omfang, varighed og sværhedsgrad. Indtræffer der sådanne begivenheder i uventede sammenhænge, kan det få betydning for selskabets salg og indtjening. På grund af de potentielt alvorlige konsekvenser er det afgørende for ALK at kontrollere produkternes kvalitet og sikkerhed, både i den kliniske udvikling og i salgs- og markedsføringsarbejdet. Såfremt ALK på trods af det høje kvalitets- og sikkerhedsniveau skulle komme i en situation, hvor det er nødvendigt at hjemkalde et produkt, er der etableret

procedurer, som skal sikre en hurtig og effektiv udførelse.

Risiko forbundet med afhængighed af eksterne samarbejdspartnere

ALK har indgået samarbejdsaftaler med eksterne parter omfattende en række markeder med henblik på kommercialisering af selskabets produkter samt med parter, der leverer vigtige input til centrale produktionsprocesser. Selv om alle ALKs samarbejdspartnere har et økonomisk incitament til at opfylde deres kontraktlige forpligtelser, kan der ikke gives sikkerhed herfor. ALKs samarbejdspartneres incitament til at udvikle og kommercialisere produkter kan blandt andet blive påvirket af forhold og beslutninger, som ligger uden for ALKs kontrol. Aftalerne med Merck og Torii Pharmaceutical Co., Ltd. giver ALK ret til at modtage visse milepælsbetalinger. Disse vil afhænge af fortsat positive resultater i udviklingen af de lægemiddelprodukter, som samarbejdspartnerne har licensrettighederne til. Afhængigheden af leverandører og eksterne producenter indebærer desuden risici, som ALK ikke selv ville være underlagt, hvis selskabet havde de fornødne fremstillingskompetencer – herunder, men ikke begrænset til:

• • afhængighed af den eksterne part med hensyn til overholdelse af myndighedernes krav og kvalitetssikring.
• • den eksterne parts eventuelle misligholdelse af produktionsaftalen på grund af faktorer, som ligger uden for ALKs kontrol og indflydelse.
• • afhængighed af den eksterne parts evne til at levere og opskalere produktionsvolumen.

Gennem kontraktlige forhold, grundig planlægning og overvågning samt gennem fælles styringskomiteer i samarbejde med de eksterne parter søges disse risici styret.

Risiko forbundet med konkurrence

ALK opererer på markeder, som er karakteriseret ved intens konkurrence. Hvis en konkurrent for eksempel introducerer en ny og mere effektiv behandling af allergi, kan det have væsentlig betydning for ALKs salg. Et konkurrencepræget marked kan føre til markedsdrevne prisnedsættelser, ligesom myndighederne kan diktere tvungne prisnedsættelser. Både konkurrence og pris er risici, som kan have betydelig indvirkning på ALKs evne til at nå de langsigtede mål. Derfor følger ALK den økonomiske udvikling, konkurrencesituationen og tiltag på alle vigtige markeder.

Risiko forbundet med patenter og immaterielle rettigheder

Patenter og andre immaterielle rettigheder er vigtige for at udbygge og fastholde ALKs konkurrenceevne. Risikoen for at ALK krænker andre virksomheders patenter eller varemærkerettigheder samt risikoen for andre virksomheders eventuelle forsøg på at krænke ALKs patenter og varemærkerettigheder overvåges, og om nødvendigt iværksættes passende forholdsregler.

Risiko forbundet med produktion og kvalitet

ALK har koncentreret størstedelen af sin produktionskapacitet på fabrikker i Danmark, Frankrig, Spanien og USA. Selv om fabrikkerne ligger i områder, som historisk set ikke har været ramt af naturkatastrofer, kræver denne geografiske spredning risikoplanlægning for at afværge nødsituationer, såsom svigtende eller dårlig adgang til råvarer som for eksempel pollen. Planlægningen omfatter blandt andet forebyggelse af uønskede hændelser og forebyggende lagerstyring, såsom opbygning af sikkerhedslagre for at sikre en ubrudt produktionskæde.

Produktionen og fremstillingsprocesserne underlægges ligeledes periodiske og rutinemæssige myndighedsinspektioner som en fast del af myndighedernes overvågningsproces, der skal sikre, at producenter følger de foreskrevne krav og standarder. Opfyldelse af disse kvalitetsstandarder er en forudsætning for selskabets konkurrencedygtighed. ALKs produktionsprocesser og kvalitetsstandarder er udviklet og optimeret over en lang årrække.

Risiko forbundet med nøglemedarbejdere

ALK er afhængig af at kunne tiltrække og fastholde medarbejdere i nøglepositioner. Tab af nøglemedarbejdere kan have en væsentlig betydning for selskabets markeds- og forskningsmæssige indsats. ALK styrer denne risiko ved blandt andet løbende at tilbyde medarbejderne faglige og professionelle udviklingsmuligheder samt konkurrencedygtige ansættelsesvilkår.

Risici forbundet med regnskabsaflæggelse

ALK har designet en række interne kontrol- og risikostyringssystemer for at sikre, at regnskabet giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som er godkendt af EU, og en række andre oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Endvidere understøtter systemerne hensigtsmæssig regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn.

ALKs risikostyring og interne kontroller i forbindelse med processen for regnskabsaflæggelse, herunder it og skat, er designet med henblik på at styre snarere end at eliminere risikoen for fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.

Kontrolmiljø

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i

forbindelse med regnskabsaflæggelsen. Bestyrelsen og direktionen fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller på væsentlige områder i forbindelse med processen for regnskabsaflæggelsen. Bestyrelsen nedsatte i 2011 et revisionsudvalg med det formål at rådgive bestyrelsen om interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, særlige finansielle og regnskabsmæssige problemstillinger samt vurdering af regnskabsaflæggelsen og øvrige finansielle informationer og risikostyring.

Bestyrelsen vurderer løbende, om der er behov for at etablere intern revision. På baggrund af ALKs størrelse samt regnskabs- og revisionsmæssige kompleksitet varetages opgaverne af koncernfinansfunktionen og de enkelte datterselskaber.

Direktionen har ansvaret for den daglige opretholdelse af et effektivt kontrolmiljø og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsen. Ledere på forskellige niveauer er ansvarlige inden for deres respektive områder.

De vedtagne politikker, procedurer og manualer er tilgængelige på koncernens intranet, og overholdelse heraf indskærpes løbende. Retningslinjer for tegningsberettigede personer sikres gennem formaliseret og dokumenteret ansvarsfordeling.

Risiko for besvigelser minimeres gennem en organisatorisk adskillelse af uforenelige funktioner samt anvendelsen af forebyggende og opdagende interne kontroller. Kontrollerne er både it-baserede og manuelle.

ALKs kontrolmiljø udgøres af den organisatoriske struktur og de interne retningslinjer, som er baseret på lovgivningen og gældende anbefalinger.

Risikovurdering

Der er relativt større risiko for fejl ved de poster i regnskabet, der er baseret på skøn eller genereres gennem komplekse processer. ALK foretager løbende risikovurderinger for at identificere disse poster og vurdere omfanget af de forbundne risici.

I note 2 'Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn' redegøres der for de skøn og vurderinger, der anses for væsentlige for regnskabsaflæggelsen.

Kontrolaktiviteter

Målet med kontrolaktiviteterne er at forhindre, opdage og korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder. Aktiviteterne er integreret i virksomhedens regnskabsog rapporteringsprocedurer og omfatter blandt andet procedurer for attestation, autorisation, godkendelse, afstemning, analyser af resultater, adskillelse af uforenelige funktioner samt kontroller vedrørende it-applikationer og generelle it-kontroller. Koncernøkonomifunktionen udfører endvidere kontrolaktiviteter af ALKs datterselskaber samt udvalgte nøgleprocesser.

Information og kommunikation

Virksomheden opretholder informationsog kommunikationssystemer for at sikre, at regnskabsaflæggelsen er korrekt og fuldstændig. Retningslinjer for rapportering og procedurer for månedsafslutninger opdateres løbende og gennemgås mindst en gang om året. Disse retningslinjer er tilgængelige på virksomhedens intranet for de relevante medarbejdere. Ændringer i regnskabsprocedurer meddeles og forklares i instruktioner fra virksomhedens koncernøkonomifunktion.

Overvågning

ALK anvender et omfattende, standardiseret økonomisystem, der bidrager til overvågning af virksomhedens resultater. Systemet gør det muligt på et tidligt tidspunkt at opdage og korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder i regnskabsaflæggelsen.

Alle selskaber rapporterer udførlige månedsvise regnskabsdata. Disse data analyseres og overvåges på koncern- og regionsniveau.

ALK anvender en ensartet regnskabspraksis i overensstemmelse med IFRS, som er beskrevet i virksomhedens regnskabsmanual. Regnskabsmanualen omfatter regnskabs- og vurderingsprincipper samt rapporteringsinstruktioner og skal nøje efterleves af alle selskaber i koncernen. Manualen opdateres og gennemgås løbende, ligesom efterlevelsen af manualen overvåges på koncernniveau.

Direktionen orienterer revisionsudvalget om efterlevelsen af de udstukne retningslinjer.

Finansielle risici

ALK er som følge af sin drift, sine investeringer og finansieringer eksponeret over for ændringer i valutakurser og renter. Styringen af ALK Gruppens finansielle risici sker centralt ud fra en bestyrelsesgodkendt politik. Målet med den finansielle risikostyring i ALK er at mindske indtjeningens følsomhed over for udsving i valutakurser, renter, kreditværdighed og likviditet. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv finansiel spekulation. Der henvises til note 35 i årsrapporten for specificering af koncernens afdækning af valuta-, rente- og kreditrisici og for anvendelse af finansielle instrumenter.

Valutarisiko

Det overordnede formål med ALKs valutapolitik er at begrænse og forsinke en negativ effekt på indtjening og pengestrømme af valutakursudsving og dermed øge forudsigeligheden af det økonomiske resultat.

Den væsentligste finansielle risiko for ALK kommer fra valutakursændringer. Eksponeringen er størst over for USD og GBP. I 2011 var 10 % af ALKs nettoomsætning i USD, 3 % i GBP og 77 % i EUR. ALKs salg og indtjening vurderes ikke at være eksponeret over for EUR på grund af Danmarks deltagelse i det europæiske valutakurssamarbejde.

Følsomhed ved en 10 %-stigning i valutakurser
Mio. DKK	Nettoomsætning	EBITDA
USD	ca. +20	ca. 0
GBP	ca. +5	ca. 0

Følsomhederne er estimeret på baggrund af aktuelle valutakurser.

Tabellen viser den estimerede effekt af en stigning på 10 % i USD og GBP på henholdsvis nettoomsætning og EBITDA. En 10 %-stigning i USD vil påvirke omsætningen positivt med ca. 20 mio. DKK. En tilsvarende stigning i GBP vil påvirke omsætningen positivt med ca. 5 mio. DKK. En 10 %-stigning i USD eller GBP estimeres, alt andet lige, at være neutral for EBITDA. Det modsatte vil være tilfældet ved et fald i valutakurserne. Valutarisici på driften afdækkes primært gennem matchning af ind- og udbetalinger i samme valuta samt ved brug af valutaterminsforretninger og -optioner.

Derudover er ALK eksponeret for valutarisici, når de udenlandske datterselskabers mellemværender og nettoaktiver

regnskabsmæssigt omregnes til DKK. Disse kursreguleringer føres i henhold til gældende regnskabspraksis på henholdsvis resultatopgørelsen og øvrig totalindkomst.

Valutarisici vedrørende fremtidige transaktioner samt aktiver og forpligtelser vurderes og sikres med kurssikringsinstrumenter, som eksempelvis valutaterminskontrakter. Herved begrænses påvirkningen af eventuelle kursudsving på det økonomiske resultat. Valutarisici vedrørende nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder sikres ikke med kurssikringsinstrumenter.

Rente- og likviditetsrisiko

Ved udgangen af regnskabsåret udgjorde de rentebærende nettoaktiver ca. 750 mio. DKK. En ændring i renteniveauet på 1 procentpoint vil således svare til en ændring i renteindtægterne på ca. 8 mio. DKK. Renterisikoen forventes ikke afdækket, da det ikke vurderes at være økonomisk rentabelt.

Likvide beholdninger placeres i kreditværdige, likvide, rentebærende instrumenter med relativ kort varighed. Likviditetsrisikoen anses for minimal på grund af selskabets nuværende kapitalstruktur.

Kreditrisiko

Kreditrisikoen ved brugen af finansielle instrumenter håndteres ved kun at indgå aftaler med institutioner med tilfredsstillende kreditværdighed i Danmark og i udlandet. Disse institutioner skal i henhold til ALKs kreditrisikopolitik oppebære en anerkendt kreditværdighed.

Nettoaktiver opgøres som aktiver fratrukket forpligtelser.

27 %

Tilgodehavender fra salg følges nøje lokalt og er fordelt på en række markeder og kunder. Derfor anses kreditrisikoen for at være lille.

ALKs samfundsmæssige ansvar (Corporate Social Responsibility, CSR)

Som en international virksomhed i den farmaceutiske industri har ALK et vigtigt samfundsmæssigt ansvar. ALK vil gerne leve op til det ansvar og anerkendes af virksomhedens interessenter som en troværdig og ansvarlig virksomhed præget af professionalisme, ærlighed og integritet.

I 2011 har ALK godkendt en ny politik og strategi for CSR. Med den nye CSRpolitik vil ALK forstærke virksomhedens CSR-indsats, men samtidig bevare fokus på få, centrale områder. ALKs samfundsmæssige indsats fokuseres på fire områder.

1. Forebyggelse, diagnosticering og behandling af allergi

ALK er verdens førende virksomhed inden for allergivaccination. Derfor har ALK et særligt ansvar og føler et stærkt engagement i indsatsen for at bekæmpe allergi. Nyt i CSR-politikken fra 2011 er, at ALK stiller sin viden og ressourcer til rådighed for at fremme forebyggelse, diagnosticering og behandling af allergi. ALK samarbejder med alle relevante aktører i samfundet, herunder myndigheder, private og offentlige institutioner samt frivillige organisationer om at bekæmpe allergi. Et særligt fokusområde i ALKs samfundsmæssige engagement er børn, der lider af allergi, herunder deres risiko for at udvikle astma.

I 2011 har ALK sponseret den europæiske patientforenings – European Federation of Allergy and Airways Diseases Patients' Associations (EFA) – kortlægning af respiratorisk allergi i Europa. Kortlægningen foregik gennem en spørgeskemaundersøgelse blandt patientorganisationer i 18 europæiske lande. Resultatet er offentliggjort i bogen 'Respiratory Allergies – Raise Awareness, Relieve the Burden', som dokumenterer stigningen i udbredelsen af respiratorisk allergi samt

store mangler og uligheder i forebyggelse, diagnosticering og behandling af allergi i de europæiske lande.

Derudover har ALKs datterselskaber i 2011 i samarbejde med patientforeninger, lægevidenskabelige selskaber og myndigheder gennemført aktiviteter for at øge kendskabet til allergi og stille relevant information til rådighed for patienter og pårørende. For eksempel har ALK i samarbejde med myndighederne i en svensk region gennemført helseøkonomiske studier af allergibehandling med det formål at forbedre behandlingen og danne grundlag for beslutning om at åbne nye allergiklinikker i regionen. I Spanien har ALK sammen med to lægevidenskabelige selskaber inden for allergi udviklet og lanceret en patientrettet hjemmeside med generel information om forebyggelse, diagnosticering og behandling af alle former for allergi.

Politik for ALKs samfundsmæssige ansvar (CSR)

ALKs samfundsmæssige indsats fokuseres på fire områder. ALK støtter de 10 principper for menneskerettigheder, arbejdsrettigheder, miljø og korruptionsbekæmpelse, der indgår i FN's Global Compact, og har integreret dem i virksomhedens etiske retningslinjer, Code of Conduct.

CSR-politikken omfatter alle dele af ALK, herunder selskabets datterselskaber.

1. Forebyggelse, diagnosticering og behandling af allergi ALK har et særligt ansvar og føler et stærkt engagement i indsatsen for at bekæmpe allergi. ALK stiller sin viden og ressourcer til rådighed for at fremme forebyggelse, diagnosticering og behandling af allergi. Et særligt fokusområde er børn, der lider af allergi, herunder deres risiko for at udvikle astma.

ALK samarbejder med alle relevante aktører i samfundet, fx myndigheder, private og offentlige institutioner samt frivillige organisationer for at bekæmpe allergi.

2. Produktion/miljø

ALK har sat sig ambitiøse mål for reduktion af virksomhedens samlede energiforbrug og CO2-emission.

3. Etik

Alle medarbejdere er forpligtet til at følge ALKs etiske retningslinjer, Code of Conduct. Medarbejderne vil fra medio 2012 få mulighed for fortrolig rapportering af alvorlige forseelser via ALKs nye whistleblower-ordning.

4. Medarbejdere

ALK har en lang tradition for at arbejde systematisk med arbejdsmiljø og trivsel på arbejdet. ALK har sat langsigtede mål for arbejdsrelateret fravær, ligesom kompetenceudvikling af medarbejdere er et fokusområde. I Danmark er ALK certificeret på arbejdsmiljøområdet.

I 2012-13 vil ALK i samarbejde med relevante aktører i Danmark udvikle og afprøve en række aktiviteter for at sætte øget fokus på allergi – herunder eksempelvis patientoplysning, opstilling af behandlingsmål, forbedring af sammenhæng i behandlingsforløb og benchmarking af behandlingsresultater. I 2014 vil denne pilotindsats blive evalueret med henblik på implementering i andre lande via ALKs øvrige datterselskaber.

Desuden vil samarbejdet med EFA og de lokale aktiviteter fortsætte i 2012.

2. Produktion/miljø

ALK arbejder systematisk med at forbedre arbejdsmiljø- og miljøforholdene i alle dele af virksomheden gennem SHE-organisationerne (Safety, Health, Environment) på alle produktionslokaliteter.

Siden 2007 har ALK i Danmark været certificeret på miljøområdet (ISO 14001), mens de øvrige produktionssteder (i Spanien, Frankrig, USA og Canada) efterlever SHE-standarderne. I 2011 er produktionsfaciliteten i Holland, som blev overtaget i 2010, blevet integreret i koncernens SHE-arbejde og vil indgå i virksomhedens globale SHE-rapportering fra 2012. I 2011 er produktionsfaciliteterne i Spanien blevet forberedt til certificering, som forventes opnået i 2012.

I 2009 vedtog ledelsen globale og langsigtede mål for SHE-arbejdet med fokus på reduktion af energiforbruget, herunder udledning af CO2. Målet er, at det absolutte energiforbrug i 2014 ikke er højere end forbruget i 20081 samtidig med, at CO2-emissionen er faldet med minimum 15 %.

2008 2009 2010 Produktion 520 539 569 Forskning og udvikling 275 290 330 Salg, markedsføring og administration 694 725 795	Medarbejdere i alt	1.489	1.554	1.694	1.781
					801
					371
					609
					2011

ALK har indgået en klimapartnerskabsaftale med DONG Energy primært med henblik på at reducere energiforbruget og dernæst nedbringe virksomhedens individuelle CO2-emission. ALK vil som led i aftalen løbende konvertere sit energiforbrug i Danmark til CO2-neutral energi.

Stigningen i ALKs energiforbrug blev stoppet i 2010. I 2011 var energiforbruget uændret i forhold til forbruget i 2008, når der korrigeres for etablering af nye fabrikker, lukning af gamle og køb af virksomheder (jf. Global Greenhouse Gas Protocol).

CO2-emissionen er faldet med 3 % som følge af højere andel af vedvarende energi. En større nedgang forventes fra 2013, hvor andelen af vedvarende energi i Danmark vil stige som følge af etablering af nye vindmøller.

I lighed med tidligere år har der i 2011 ikke været klager, overtrædelse af lovkrav, herunder miljøkrav, eller utilsigtede udslip.

3. Etisk adfærd

ALK udarbejdede i 2009 'ALK Code of Conduct' for at fremme professionalisme, ærlighed og integritet i alle dele af virksomheden og virksomhedens relationer

til kunder, medarbejdere, aktionærer, samfundet, leverandører og partnere. Alle medarbejdere er forpligtet til at følge ALKs Code of Conduct.

I 2011 har ALK besluttet at etablere en whistleblower-ordning, 'ALK Alertline', for at give virksomhedens medarbejdere mulighed for fortrolig rapportering af alvorlige forseelser.

Med ordningen minimeres risikoen for ulovligheder og uregelmæssigheder inden for økonomisk kriminalitet, miljøforurening eller uhensigtsmæssig adfærd samt andre forhold, der kan skade ALK.

ALK har primo 2012 ansøgt Datatilsynet om tilladelse til etablering af ordningen. Denne tilladelse forventes i løbet af første halvdel af 2012, hvorefter ordningen implementeres.

4. Medarbejdere

ALK beskæftiger 1.781 medarbejdere, heraf 671 i Danmark. ALK ønsker også i fremtiden at være en attraktiv arbejdsplads, der kan tiltrække og fastholde dygtige, velfungerende og engagerede medarbejdere, der er ALKs vigtigste ressource. Derfor arbejder ALK systematisk på at forbedre sikkerhed og arbejdsmiljø, herunder det psykiske arbejdsmiljø samt

1 Forbrug og emission i 2008 vil blive justeret i forhold til etablering af nye fabrikker, lukning af gamle, køb af virksomheder osv. efter retningslinjer udarbejdet i henhold til principperne i Global Greenhouse Gas Protocol.

på at udvikle en organisation, kultur og ledelse, der virker befordrende på den faglige og personlige udvikling.

Sikkerhed

Siden 2007 har ALK i Danmark været certificeret på arbejdsmiljøområdet (OHSAS 18001). I 2009 vedtog ledelsen globale og langsigtede mål for forbedring af sikkerhed og trivsel på arbejdspladsen. Målet er løbende at reducere antallet af fraværsdage pr. medarbejder, der skyldes hændelser på jobbet.

I 2011 er antallet af sygedage forårsaget af arbejdsrelaterede uheld faldet til 0,062 dage pr. medarbejder, hvilket er

et fald på godt 40 % i forhold til gennemsnittet af de tre foregående år.

Organisation, kultur og ledelse

I 2011 har ALK fortsat arbejdet med at styrke performance-kulturen. Ledernes rolle har været i fokus, herunder forventninger til ledere på hvert ledelsesniveau, udvikling af evnen til at evaluere egne og andres medarbejdere samt udvikling af medarbejderne. 75 ledere er blevet trænet i løbet af 2011, og i 2012 fortsætter træningen af lederne i resten af organisationen.

ALK har i 2011 som led i optimering af de globale HR-processer besluttet at revidere og integrere medarbejderundersøgelse og lederevaluering i én undersøgelse, der finder sted hvert andet år, første gang i foråret 2013.

Endvidere evaluerer ALK hvert år organisationen for at undersøge, om der er overensstemmelse mellem de strategiske mål og ressourcerne i virksomhedens forskellige afdelinger.

CSR – nøgletal

Ikkefinansielle hoved- og nøgletal2
	2008	2009	2010	2011
Arbejdsmiljø
Ulykker med fravær (antal)	10	3	4	8
Ulykker med fravær (dage/fuldtidsansat)	0,157	0,074	0,094	0,062
Ressourceforbrug
Energi (MWh) – reelt	25.603	30.272	34.986	36.375
Energi (MWh)3 – korrigeret	36.346	36.783	36.448	36.375
	100 %	101 %	100 %	100 %
Vand (m3)	62.320	90.369	102.048	97.230
Emissioner
CO2 (tons) – reelt	7.606	8.829	9.945	10.409
CO2 (tons)3 – korrigeret	10.738	11.053	10.841	10.409
	100 %	103 %	101 %	97 %
Spildevand (m3)	53.737	56.956	65.535	68.825
Affaldsbortskaffelse
Affald (tons)	342	324	467	479
Til genanvendelse (%)	38	34	34	32
Produktionssteder
Areal (m2)	46.060	56.443	58.457	58.525

² Data fra produktionssteder i Hørsholm, Madrid, Vandeuil, Varennes, Port Washington, Round Rock, Post Falls, Spring Mills og Mississauga.

³ Base-year (2008) er for 2011 justeret i forhold til etablering af nye fabrikker, lukning af gamle og køb af virksomheder.

Aktionærinformation

Det er målet, at aktiekursen er retvisende og afspejler ALKs faktiske og forventede evne til at skabe værdi til aktionærerne. Derfor søger ALK løbende at give rettidig, præcis og relevant information om strategi, drift, resultater, forventninger, udvikling i de kliniske forsknings- og udviklingsprogrammer samt andre forhold, som har betydning for bedømmelsen af aktien.

ALK tilstræber til enhver tid at have en aktiv og åben dialog med nuværende og potentielle investorer om virksomhedens udvikling og at give alle interesserede nem adgang til information via hjemmesiden, www.alk-abello.com/investor, der løbende opdateres med investorpræsentationer og andet relevant materiale.

Hjemsted antal (stk.) antal (stk.) Andel Lundbeckfonden Hellerup, Danmark 920.720 3.098.291 39,7 % ATP Hillerød, Danmark - 637.029 6,3 %	3,5 %
	Stemmer 66,8 %
A-aktier B-aktier

Ledelsen gennemfører i samarbejde med Investor Relations ligeledes et omfattende arbejde med at præsentere ALK over for både danske og udenlandske investorer samt aktieanalytikere og medier med henblik på at øge kendskabet til selskabet. Dette arbejde fortsætter i 2012, hvor fokus igen vil være på at formidle ALKs langsigtede udviklingsmuligheder og på at øge gennemsigtigheden i ALKs forretning.

Ejerforhold

Pr. 31. december 2011 havde to aktionærer i henhold til selskabslovens § 55 stk. 1 og 2 oplyst, at de ejer 5 % eller mere af selskabets aktier.

Pr. 31. december 2011 havde ALK 14.010 navnenoterede aktionærer mod 14.561 ved udgangen af 2010. De navnenoterede aktionærer repræsenterer ca. 95 % af aktiekapitalen, heraf er godt 12 % udenlandske aktionærer, der ejer ca. 24 % af aktiekapitalen.

Aktiekursudvikling

ALK-aktien sluttede året uændret i kurs 321 og klarede sig dermed væsentligt bedre end det generelle danske aktiemarked.

Der blev gennem 2011 omsat 3 mio. stk. B-aktier. I 2011 var den gennemsnitlige

De mest aktive børsmæglere i ALK-aktien i 2011

Procent angiver markedsandel i antal handler med ALK-aktien.

omsætning pr. handelsdag ca. 4 mio. DKK mod 6 mio. DKK i 2010. Mere end 80 % af handlen i ALK-aktien foregik på NASDAQ OMX Copenhagen.

Udbyttepolitik og forslag til udbytte

ALK udbetaler udbytte under hensyntagen til faktisk indtjening, risikostyring, strategi og investeringsplaner. Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling den 27. marts 2012 foreslå et udbytte på 5 DKK pr. aktie a 10 DKK for regnskabsåret 2011.

Udbetaling af udbytte for 2011 forventes at finde sted den 2. april 2012.

Kapitalstruktur

Med den nuværende kapitalstruktur er ALK velkonsolideret med en god likviditet, rimelige gældsforpligtelser og et voksende overskud på driften i basisforretningen, hvoraf en væsentlig del investeres i forskning og udvikling. ALKs bestyrelse vurderer, at kapitalstrukturen for nærværende er hensigtsmæssig i forhold til selskabets langsigtede strategiske planer og muligheden for eventuelle virksomhedsopkøb.

Politik for egne aktier

ALK kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve egne Baktier med en pålydende værdi på indtil 10 % af aktiekapitalen til den på erhvervelsestidspunktet gældende børskurs med en afvigelse på indtil 10 %. Bemyndigelsen er gældende i perioden frem til næste ordinære generalforsamling.

I november 2011 igangsatte ALK et aktietilbagekøbsprogram med henblik på at afdække forpligtelserne i forbindelse med selskabets incitamentsprogram for direktionen og en gruppe af ledende medarbejdere. Tilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2011 til og med den 30. april 2012, og ALK vil købe aktier for et maksimalt vederlag på 45 mio. DKK og maksimalt 150.000 stk. aktier svarende til 1,5 % af ALKs nuværende aktiekapital. Aktietilbagekøbsprogrammet er iværksat efter bestemmelserne i EU-kommissionens forordning nr. 2273/2003 af 22. december 2003, og det akkumulerede aktietilbagekøb offentliggøres i en separat selskabsmeddelelse hver uge.

Pr. 31. december 2011 udgjorde ALKs beholdning af egne aktier 262.954 stk., svarende til 2,6 % af aktiekapitalen. Beholdningen af egne aktier anvendes udelukkende til afdækning af fremtidige forpligtelser i forbindelse med selskabets aktieoptionsordninger. De nærmere detaljer er beskrevet i note 6.

Investor Relations-aktiviteter

ALK arbejder løbende på at videreudvikle dialogen med aktionærer, analytikere, potentielle investorer og andre interessenter via åben, redelig og tilgængelig information for at skabe et bedre grundlag for en øget handel i aktien og sikre en fair og effektiv prisfastsættelse.

Således deltager medlemmer af direktionen og Investor Relations løbende i en lang række møder og konferencer med både professionelle og private investorer samt aktieanalytikere.

Efter hvert kvartalsregnskab afholdes der telekonferencer med aktieanalytikere, investorer og medier. Disse konferencer er tilgængelige i realtid for alle interesserede via hjemmesiden.

ALK har i 2011 opgraderet hjemmesiden www.alk-abello.com/investor og udgivet det første e-nyhedsbrev, der bredt fortæller om allergi og udviklingen i ALK. Fremover vil ALK udsende et e-nyhedsbrev et antal gange om året. Interesserede aktionærer opfordres til at tilmelde sig nyhedsbrevet på hjemmesiden. ALK besluttede endvidere i 2011 at overgå til elektronisk lovpligtig kommunikation med aktionærerne, hvilket blandt andet betyder, at indkaldelse til generalforsamling fremover sker via e-mail.

ALK-Abelló A/S' stamdata

Aktiekapital 101.283.600 DKK

Nominel stykstørrelse 10 DKK Aktieklasser 2 Antal aktier 10.128.360 A-aktier 920.760 B-aktier 9.207.600 Antal stemmer pr. A-aktie 10 Antal stemmer pr. B-aktie 1 Handelsbørs NASDAQ OMX Copenhagen A/S Handelssymbol ALK B ISIN kode DK0060027142 NASDAQ OMX Copenhagen A/S CX35 (healthcare), MidCap og OMXCPI (alle) Bloomberg kode ALKB.DC Reuters kode ALKB_CO

Finanskalender 2012

Ordinær generalforsamling 27. marts 2012 Udbetaling af udbytte 2. april 2012 Delårsrapport 3 måneder (Q1) 2012 10. maj 2012 Delårsrapport første halvår (Q2) 2012 16. august 2012 Delårsrapport 9 måneder (Q3) 2012 12. november 2012

Alle aktionærer opfordres derfor til at registrere deres e-mail-adresse på ALKs InvestorPortal, der også findes på www.alk-abello.com/investor.

Ansvaret for Investor Relations ligger i direktionen.

Ansvarlig for de daglige IR-opgaver Per Plotnikof Investor Relations Director Telefon: 45 74 75 27 Fax: 45 74 86 07 E-mail: investor@alk-abello.com

Analytikerdækning

ALK følges af danske og internationale aktieanalytikere, der regelmæssigt udsender anbefalinger om aktien baseret på ALKs økonomiske og forretningsmæssige resultater. I 2011 optog Jefferies International Limited dækning af ALK-aktien, og 11 analytikere følger på nuværende tidspunkt ALK.

Børsmæglerselskab	Analytiker	Hjemmeside
ABG Sundal Collier	Peter Hugreffe	abgsc.com
Alm. Brand Bank Markets	Michael Friis Jørgensen	markets.almbrand.dk
Carnegie Danmark	Carsten Lønborg Madsen	carnegie.dk
Danske Equities	Martin Parkhøi	danskeequities.com
Handelsbanken	Peter Sehested	handelsbanken.com
Jefferies International Ltd.	Philippa Gardner	jefco.com
Jefferies International Ltd.	Peter Welford	jefco.com
Jyske Bank	Frank Hørning Andersen	jyskemarkets.com
MainFirst Bank AG	Dr. Marcus Wieprecht	mainfirst.com
Nordea	Michael Novod	nordea.com
SEB Enskilda	Lars Hevreng (Stockholm)	enskilda.com
Sydbank	Søren Løntoft Hansen	sydbank.dk

eNews@ALK

Tilmeld dig ALKs elektroniske nyhedsbrev på www.alk-abello.com/media/Pages/ Newsletter.aspx eller scan QR-koden

Internet

På www.alk-abello.com/investor findes relevante investorpræsentationer, telekonferencer, Investor Relations-politik og udsendte selskabsmeddelelser, e-nyhedsbrev, regnskaber mv.

Selskabet opfordrer interesserede til at tilmelde sig ALKs e-mail-nyhedsservice og få tilsendt selskabsmeddelelser, delårsrapporter, e-nyhedsbrev og anden information umiddelbart efter offentliggørelse. Tilmelding kan ske via selskabets hjemmeside.

Navnenotering og InvestorPortal

ALK ønsker, at man som aktionær har mulighed for at udøve sine rettigheder. Derfor opfordres alle aktionærer til at lade sig navnenotere i selskabets ejerbog, som føres af VP Investor Services. For at få aktier noteret på navn skal man henvende sig til den bank, hvor man har sine aktier i depot, og anmode banken om at sørge for navnenoteringen. Som navnenoteret aktionær får man adgang til ALKs InvestorPortal, som er en direkte og fuldt elektronisk kommunikationskanal mellem ALK og aktionærerne, hvor der er indbygget en høj grad af teknisk og juridisk sikkerhed for brugerne. Adgang til InvestorPortalen sker via www. alk-abello.com/investor. På portalen kan man blandt andet se sin egen beholdning af navnenoterede ALK-aktier, tilmelde sig generalforsamlingen, afgive stemmer forud for generalforsamlingen og angive, om man ønsker at få materiale tilsendt.

Generalforsamling 2012

Den ordinære generalforsamling finder sted den 27. marts kl. 16.00 på selskabets adresse:

Bøge Allé 1 2970 Hørsholm

Selskabsmeddelelser i 2011

ALKs primære og lovpligtige kommunikationskanal med aktiemarkederne er selskabsmeddelelser. Som børsnoteret selskab er ALK forpligtet til hurtigst muligt, via selskabsmeddelelser, at offentliggøre oplysninger om beslutninger og andre forhold og omstændigheder, der kan være kursrelevante, og som må antages at få mærkbar betydning for kursdannelsen på ALKs aktie. I 2011 offentliggjorde ALK 26 selskabsmeddelelser. Derudover har ALK siden den 18. november 2011 offentliggjort en ugentlig meddelelse om det akkumulerede aktietilbagekøb i forbindelse med aktietilbagekøbsprogrammet.

Selskabsmeddelelser i 2011
1 ALK og Torii indgår eksklusiv licensaftale om produkter til allergiimmunterapi i Japan	28. januar 2011
2 Dato for offentliggørelse af årsrapport 2010 for ALK og analytikermøde	14. februar 2011
3 ALK offentliggør årsrapport for 2010	23. februar 2011
4 Ordinær generalforsamling i ALK-Abelló A/S den 1. april 2010	7. marts 2011
5 Generalforsamling i ALK-Abelló A/S afholdt og bestyrelsen konstitueret den 1. april 2011	1. april 2011
6 ALK – Opdateret finanskalender for regnskabsåret 2011	5. april 2011
7 GRAZAX® tildeles tilskud i Danmark	18. april 2011
8 Dato for offentliggørelse af delårsrapport for 3 måneder (Q1) 2011 for ALK	5. maj 2011
9 Delårsrapport 3 måneder (Q1) 2011	10. maj 2011
10 Opdatering fra ALK om fremskridt i partnerskabet med Merck i Nordamerika	30. juni 2011
11 ALK indgår licensaftale vedrørende nyt og unikt diagnostisk produkt til penicillinallergi	14. juli 2011
12 ALK: Fase III studier med ragweedvaccine (AIT) når primære mål	3. august 2011
13 Dato for offentliggørelse af delårsrapport for første halvår (Q2) 2011 for ALK	10. august 2011
14 Delårsrapport første halvår (Q2) 2011	16. august 2011
15 Indberetning af ledende medarbejderes og disses nærtståendes transaktioner med ALK-Abelló A/S' B-aktier	16. august 2011
16 ALK lancerer ny og forbedret adrenalinpen, Jext®, i Europa	6. september 2011
17 ALK gør fremskridt med MITIZAX® i Japan og Europa	26. september 2011
18 Dato for offentliggørelse af delårsrapport for 9 måneder (Q3) 2011 for ALK	3. november 2011
19 ALKs samarbejdspartner i Nordamerika, Merck, præsenterer data fra kliniske studier med ragweedvaccine (AIT)	5. november 2011
20 ALK: Merck offentliggør forventet tidspunkt for indsendelse af registreringsansøgninger
for græs- og ragweedtabletterne (AIT) i USA	10. november 2011
21 Delårsrapport 9 måneder (Q3) 2011	14. november 2011
22 Tildeling af aktieoptioner til direktion og ledende medarbejdere	14. november 2011
23 Indberetning af ledelsens transaktioner med ALK-Abelló A/S' B-aktier og tilknyttede værdipapirer	14. november 2011
24 Aktietilbagekøbsprogram	15. november 2011
25 ALK – Finanskalender for regnskabsåret 2012	9. december 2011
26 Lundbeckfond Invest A/S øger ejerandel i ALK	15. december 2011
Efter regnskabsårets afslutning
1 Ændring i ledelsen i ALK	1. februar 2012

2 Dato for offentliggørelse af årsrapport 2011 for ALK samt webcast og møde med direktionen 13. februar 2012

Selskabsledelse

Bestyrelsen vælges af henholdsvis generalforsamlingen og af selskabets medarbejdere og er ALKs øverste ledelse. Bestyrelsen fastlægger selskabets formål, mål og strategier og træffer afgørelser om forhold af stor betydning eller af usædvanlig art. På vegne af aktionærerne fører bestyrelsen endvidere tilsyn med organisationen og påser, at selskabet ledes på forsvarlig måde og i overensstemmelse med lovgivning og vedtægter. Bestyrelsen deltager ikke i den daglige ledelse af selskabet.

Ud over at forestå den overordnede ledelse af selskabet er det bestyrelsens primære ansvar at fastlægge de strategiske rammer for selskabets aktiviteter og handlingsplaner og at være i konstruktiv dialog med direktionen om gennemførelsen af de valgte strategier. Desuden ansætter bestyrelsen direktionen og fastlægger dens vilkår og opgaver, ligesom bestyrelsen kontrollerer direktionens arbejde samt selskabets procedurer og ansvarsforhold.

Bestyrelsen består af seks generalforsamlingsvalgte og tre medarbejdervalgte medlemmer. De generalforsamlingsvalgte medlemmer vælges for et år ad gangen, og i henhold til vedtægternes pkt. 8.3 er personer, der er fyldt 70 år på tidspunktet for generalforsamlingen, ikke valgbare.

Bestyrelsen er sammensat på en sådan måde, at den kan handle uafhængigt af særinteresser. To af de generalforsamlingsvalgte medlemmer er samtidig medlemmer af Lundbeckfondens bestyrelse. Et flertal af de generalforsamlingsvalgte medlemmer er uafhængige og har ikke andre interesser i ALK ud over dem, de måtte have som aktionærer.

I 2011 valgte generalforsamlingen to nye bestyrelsesmedlemmer: Steen Riisgaard og Jes Østergaard. Medarbejderne i ALK valgte tre nye medarbejderrepræsentanter til bestyrelsen for perioden 2011- 2015: Jacob Kastrup, Dorthe Seitzberg og Katja Barnkob Thalund. Bestyrelsen valgte ny formand og næstformand, henholdsvis Thorleif Krarup og Lars Holmqvist.

Anbefalinger

NASDAQ OMX Copenhagen A/S vedtog i 2005 et sæt anbefalinger om god selskabsledelse, som siden løbende er blevet revideret. Anbefalingerne vurderes at være i overensstemmelse med OECD's gældende corporate governanceprincipper. I henhold til årsregnskabslovens § 107 b og børsreglerne er ALK forpligtet til i forbindelse med aflæggelse af årsrapport at oplyse, i hvilket omfang selskabet følger anbefalingerne ud fra princippet 'følg eller forklar'.

De overordnede principper, der ligger til grund for anbefalingerne, har i en årrække været anvendt i bestyrelsens løbende arbejde. I 2011 har bestyrelsen truffet beslutning om at følge flere af de anbefalinger, hvor ALK tidligere havde en anden praksis.

Bestyrelsen har i 2011 nedsat to bestyrelsesudvalg:

• • Et revisionsudvalg, der har til opgave at overvåge regnskabsaflæggelsesprocessen, overvåge effektiviteten af virksomhedens interne kontrolsystem og risikostyringssystemer, overvåge den lovpligtige revision samt overvåge og kontrollere revisors uafhængighed.
• • Et vederlagsudvalg, der har til opgave at fremkomme med forslag til vederlagspolitik og vederlag samt sikre, at vederlaget er i overensstemmelse med selskabets vederlagspolitik, og overvåge, at oplysningerne i årsrapporten om vederlaget til det øverste ledelsesorgan og direktionen er korrekt, retvisende og fyldestgørende.

I 2011 har bestyrelsen vedtaget, at der etableres en whistleblower-ordning, 'ALK Alertline', med henblik på at give mulighed for fortrolig rapportering af alvorlige forseelser.

På tre områder har ALK valgt fortsat at have en anden praksis end anbefalingerne:

• • Det anbefales, at vederlagsaftaler for direktionen fastslår en ret for selskabet til i helt særlige tilfælde at kræve tilbagebetaling af variable lønandele, der er udbetalt på grundlag af oplysninger, der efterfølgende dokumenteres fejlagtige. ALK mener, at lovgivningen giver tilstrækkelige muligheder herfor.
• • Det anbefales, at hvert enkelt bestyrelses- og direktionsmedlems vederlag fremgår i detaljer af årsrapporten. ALK mener, at det afgørende er det samlede vederlag og udviklingen heri. Det samlede vederlag for henholdsvis bestyrelsen og direktionen fremgår af årsrapporten.
• • Det anbefales, at bestyrelsen nedsætter et nomineringsudvalg og offentliggør proceduren for bestyrelsens arbejde med nominering. I ALK varetager den samlede bestyrelse nominering, og arbejdet foregår som fastlagt i bestyrelsens forretningsorden. ALK mener ikke, at der er behov for yderligere procedurer.

En fuldstændig redegørelse for ALKs efterlevelse af de 79 anbefalinger om god selskabsledelse findes på selskabets hjemmeside www.alk-abello.com/ investor/governance/guidelines.

Aktiviteter og møder i 2011

I 2011 er der afholdt fem bestyrelsesmøder og et todages bestyrelsesseminar. Revisionsudvalget og vederlagsudvalget, der begge blev nedsat 1. april 2011, har afholdt henholdsvis to og tre møder i 2011.

Bestyrelsen og direktionen har i slutningen af året evalueret arbejdet og samarbejdet. Konklusionen på undersøgelsen viste et godt samarbejde i og imellem direktionen og bestyrelsen samt tilfredsstillende individuelle indsatser og resultater.

Overordnede retningslinjer for selskabets aflønning af bestyrelse og direktion

I henhold til dansk selskabslovgivning skal generalforsamlingen i ALK vedtage overordnede retningslinjer for tildeling af incitamentsaflønning for bestyrelse og direktion. I det følgende beskrives de overordnede principper for bestyrelsens og direktionens samlede aflønning, som ALKs generalforsamling vedtog i april 2008. Der henvises til selskabets hjemmeside for yderligere detaljer.

Bestyrelse

Medlemmer af bestyrelsen aflønnes med et fast honorar og får ikke tilbudt aktieoptioner, tegningsrettigheder eller andre incitamentsordninger.

Direktion

Generelle principper

Det er bestyrelsens opfattelse, at en kombination af fast og resultatafhængig løn for direktionen er med til at sikre, at ALK kan tiltrække og fastholde nøglepersoner, samtidig med at direktionen får en tilskyndelse til at skabe værdi for aktionærerne. Retningslinjerne for direktionens aflønning indeholder faste rammer for den variable lønandel, som skal sikre ALKs kort- og langsigtede mål, samtidig med at aflønningsformen ikke leder til uforsigtighed, til urimelig adfærd eller accept af unødig risiko.

Bestyrelsen
Thorleif Krarup	700	-
Lars Holmqvist	1.500	-
Jacob Kastrup	8	ny
Anders Gersel Pedersen	0	-
Brian Petersen	0	-
Steen Riisgaard	0	ny
Dorthe Seitzberg	8	ny
Katja Barnkob Thalund	24	ny
Jes Østergaard	227	ny
	2.467
Direktionen
Jens Bager	11.713	+4.000	71.100	+26.000
Jørgen Damsbo Andersen	408	-	43.075	+15.500
Henrik Jacobi	8	-	46.825	+15.500
Flemming Steen Jensen	127	-	46.825	+15.500
Flemming Pedersen	1.116	-	29.000	+15.500

Aktiebeholdning Ændring i Beholdning af Ændring i pr. 31. dec. 2011 forhold til 2010 aktieoptioner*) forhold til 2010

*) Aktieoptioner gives ikke til bestyrelsen. Se note 6 for yderligere information om ALKs aktieoptionsprogram.

13.372 236.825

Vederlagselementer

Direktionens ansættelsesvilkår og aflønning aftales konkret mellem den enkelte direktør og bestyrelsen, og aflønningen vil normalt indeholde følgende komponenter:

Aktie- og optionsbesiddelser i ALK

• a.fast løn ('bruttoløn'), heri inkluderet pension
• b.accessoriske goder, fx bil, telefon og avis
• c. kontant bonus
• d.aktieoptioner

Der er ikke aftalt fratrædelsesgodtgørelser med selskabets direktion, der overstiger sædvanlige betingelser.

På generalforsamlingen i 2012 vil bestyrelsen indstille ændringer af direktionens aflønning, herunder ændring af aktieoptionsprogrammet, så det omfatter både aktieoptioner og -tildelinger.

Pr. 31. december 2011 havde direktionens fem medlemmer i alt 236.825 udestående optioner, der vil kunne udnyttes i perioden fra 1. januar 2009 til 1. november 2018. Yderligere detaljer er beskrevet i note 6.

Fakta om ALKs selskabsledelse, herunder blandt andet generalforsamling, ledelse, vedtægter, rapportering, aflønning og handel med egne aktier findes på selskabets hjemmeside www.alk-abello.com/investor.

Bestyrelse og direktion

Bestyrelse

Thorleif Krarup (1952)* Formand Indvalgt 2005 Medlem af revisionsudvalget

Særlige kompetencer Erfaringer med ledelse i store internationale virksomheder. Finansiel og økonomisk ekspertise. Stor erfaring med bestyrelsesarbejde i børsnoterede virksomheder.

Ledelseshverv

Exiqon A/S, formand Falck A/S, næstformand H. Lundbeck A/S, næstformand Lundbeckfonden Sport One Danmark A/S, formand

Lars Holmqvist (1959)

Dako A/S, adm. direktør Næstformand Indvalgt 2010 Formand for revisionsudvalget

Særlige kompetencer Erfaring med ledelse, økonomi, salg og markedsføring i den internationale farmaceutiske industri.

Jacob Kastrup (1961) Indvalgt 2011 Project Coordinator i ALK-Abelló A/S Medarbejdervalgt

Anders Gersel Pedersen (1951) H. Lundbeck A/S, Executive Vice President Indvalgt 2005 Medlem af vederlagsudvalget

Særlige kompetencer Erfaring med ledelse, innovation, forskning og udvikling i den internationale farmaceutiske industri.

Ledelseshverv Bavarian Nordic A/S Genmab A/S, næstformand

Brian Petersen (1961) Indvalgt 2009 Medlem af revisionsudvalget

Særlige kompetencer Erfaringer med ledelse i store internationale virksomheder. Erfaring med bestyrelsesarbejde i børsnoterede virksomheder.

Ledelseshverv Coloplast A/S Danske Banks rådgivende repræsentantskab VisitDenmark, formand

Steen Riisgaard (1951) Novozymes A/S, adm. direktør Indvalgt 2011 Medlem af vederlagsudvalget

Særlige kompetencer Ledelse og bestyrelsesarbejde, forskning og udvikling samt salg og markedsføring i internationale virksomheder.

Ledelseshverv Egmont Egmont International Holding A/S, næstformand Forskerparken CAT A/S Rockwool International A/S, næstformand WWF Verdensnaturfonden, formand

Dorthe Seitzberg (1968) Indvalgt 2011 Manager, Clinical Project Management, ALK-Abelló A/S Medarbejdervalgt

Katja Barnkob Thalund (1969) Indvalgt 2011 Senior CMC Project Manager i ALK-Abelló A/S Medarbejdervalgt

Jes Østergaard (1948)* Indvalgt 2011 Formand for vederlagsudvalget

Særlige kompetencer

Stor ledelseserfaring fra internationale virksomheder inden for biotek, medicin og diagnostik samt erfaring med bestyrelsesarbejde i børsnoterede selskaber.

Ledelseshverv H. Lundbeck A/S HEED Diagnostics Lundbeckfonden Scion DTU A/S

*Disse bestyrelsesmedlemmer anses ikke for uafhængige i forhold til definitionen i de danske Anbefalinger for god selskabsledelse.

Direktion

Jens Bager (1959) Adm. direktør

Ledelseshverv Ambu A/S, næstformand Odin Equity Partners

International Marketing

Jørgen Damsbo Andersen (1960) Executive Vice President Business Operations &

Henrik Jacobi (1965) Executive Vice President Research & Development

Flemming Steen Jensen (1961) Executive Vice President Global Product Supply

Ledelseshverv Qator A/S, formand Flemming Pedersen (1965) CFO & Executive Vice President Finance, IT, IR and Business Development

Ledelseshverv DBV Technologies S.A. Origio A/S, formand MBIT A/S

Ledelsens påtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011 for ALK-Abelló A/S.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, egenkapital og forpligtelser og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Hørsholm, den 22. februar 2012

Direktion		Bestyrelse
Jens Bager Adm. direktør	Jørgen Damsbo Andersen Executive Vice President Business Operations & International Marketing	Thorleif Krarup Formand	Lars Holmqvist Næstformand
		Jacob Kastrup	Anders Gersel Pedersen
Henrik Jacobi Executive Vice President Research & Development	Flemming Steen Jensen Executive Vice President Global Product Supply	Brian Petersen	Steen Riisgaard
Flemming Pedersen CFO, Executive Vice President Finance, IT, IR & Business Development		Dorthe Seitzberg	Katja Barnkob Thalund
		Jes Østergaard

Den uafhængige revisors erklæringer

Til kapitalejerne i ALK-Abelló A/S

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for ALK-Abelló A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København, den 22. februar 2012

Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Erik Holst Jørgensen Martin Faarborg

Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

Vi bekæmper årsagen til allergi

Resultatopgørelse

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
Tilpasset 2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	Tilpasset 2010
692	814	3	Nettoomsætning	2.348	2.159
343	285	4-8	Vareforbrug og produktionsomkostninger	611	654
349	529		Bruttoresultat	1.737	1.505
326	413	4-8	Forsknings- og udviklingsomkostninger	455	366
86	85	4-8	Salgs- og markedsføringsomkostninger	781	743
84	82	4-8	Administrationsomkostninger	204	208
-	2		Andre driftsindtægter	2	4
(147)	(49)		Primært driftsresultat (EBIT)	299	192
249	202	9	Finansielle indtægter	30	21
3	9	10	Finansielle omkostninger	8	6
99	144		Resultat før skat (EBT)	321	207
(26)	(23)	11	Skat af resultat	121	79
125	167		Resultat	200	128
			Resultat pr. aktie (EPS)
		12	Resultat pr. aktie (EPS) – DKK	20,21	12,91
		12	Udvandet resultat pr. aktie (DEPS) – DKK	20,21	12,91

Opgørelse af totalindkomst

ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010
125	167	Resultat	200	128
- (1) - (1)	- - - -	Øvrig totalindkomst Valutakursregulering af udenlandske tilknyttede virksomheder Sikring af fremtidige transaktioner, årets bevægelse 11 Skat relateret til øvrig totalindkomst Øvrig totalindkomst	2 - (1) 1	33 (1) (4) 28
124	167	Totalindkomst	201	156

Pengestrømsopgørelse

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
125	167		Resultat	200	128
			Reguleringer for:
(26)	(23)	11	Skat af resultat	121	79
(246)	(193)		Finansielle indtægter og -omkostninger	(22)	(15)
5	6	6	Aktiebaseret vederlæggelse	9	8
46	44	8	Af- og nedskrivninger	107	95
(1)	-		Ændring i andre forpligtelser	1	9
3	10		Betalte finansielle poster, netto	4	2
-	18		Betalte skatter	(126)	(118)
(94)	29		Pengestrøm før ændring i driftskapital	294	188
5	32		Ændring i varebeholdninger	22	31
(143)	14		Ændring i tilgodehavender	22	46
68	187		Ændring i kortfristede gældsforpligtelser	93	9
(164)	262		Pengestrøm fra driften	431	274
-	-	5	Køb af virksomheder og aktiviteter	-	(178)
(1)	(67)		Kapitalindskud i dattervirksomheder	-	-
(9)	(20)	14	Investeringer i immaterielle aktiver	(35)	(24)
(22)	(48)	15-18	Investeringer i materielle aktiver	(118)	(138)
213	167	9	Udbytte fra dattervirksomheder	-	-
(6)	(8)		Ændring i andre finansielle aktiver	(7)	(5)
175	24		Pengestrøm fra investeringer	(160)	(345)
11	286		Fri pengestrøm	271	(71)
(50)	(50)		Udbytte til moderselskabets aktionærer	(50)	(50)
(24)	(11)		Køb af egne aktier	(11)	(24)
5	290		Ændring i andre finansielle forpligtelser	286	2
(69)	229		Pengestrøm fra finansiering	225	(72)
(58)	515		Nettopengestrøm	496	(143)
230	172		Likvide beholdninger primo	250	389
			Urealiseret gevinst/(tab) på valuta og finansielle aktiver,
-	8		som indgår i likvide beholdninger	8	4
(58)	515		Nettopengestrøm	496	(143)
172	695	25	Likvide beholdninger ultimo	754	250

Pengestrømsopgørelsen er korrigeret for valutakursreguleringer i de udenlandske tilknyttede virksomheder, og disse er således ikke indeholdt i pengestrømsopgørelsen. Dette medfører, at de enkelte tal i pengestrømsopgørelsen ikke kan udledes direkte af resultatopgørelsen og balancen.

Balance

Balance

ALK-Abelló A/S			Aktiver	ALK Gruppen
31. dec. 2010	31. dec. 2011	Note	Beløb i mio. DKK	31. dec. 2011	31. dec. 2010
			Langfristede aktiver
			Immaterielle aktiver
-	-	13	Goodwill	408	408
21	34	14	Øvrige immaterielle aktiver	211	199
21	34			619	607
			Materielle aktiver
321	305	15	Grunde og bygninger	561	572
99	91	16	Tekniske anlæg og maskiner	176	169
15	12	17	Andet driftsmateriel og inventar	62	72
273	311	18	Igangværende investeringer	437	382
708	719			1.236	1.195
			Andre langfristede aktiver
775	842	19	Kapitalandele i tilknyttede virksomheder	-	-
469	425	20	Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder	-	-
26	34	21	Værdipapirer og tilgodehavender	35	28
20	24	22	Udskudt skatteaktiv	68	65
1.290	1.325			103	93
2.019	2.078		Langfristede aktiver i alt	1.958	1.895
			Kortfristede aktiver
114	82	23	Varebeholdninger	291	310
18	15	24	Tilgodehavender fra salg	254	261
87	118	20	Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder	-	27
-	-		Selskabsskat	30	34
2	11	24	Andre tilgodehavender	31	19
11	14	24	Periodeafgrænsningsposter	36	34
172	695	25	Likvide beholdninger	754	250
404	935		Kortfristede aktiver i alt	1.396	935
2.423	3.013		Aktiver i alt	3.354	2.830

ALK-Abelló A/S		Egenkapital og forpligtelser			ALK Gruppen
31. dec. 2010	31. dec. 2011	Note	Beløb i mio. DKK	31. dec. 2011	31. dec. 2010
			Egenkapital
101	101	26	Selskabskapital	101	101
-	-		Reserve for valutakursreguleringer	(9)	(10)
1.781	1.896		Overført resultat	2.075	1.927
1.882	1.997		Egenkapital i alt	2.167	2.018
			Forpligtelser
			Langfristede forpligtelser
27	25	27	Prioritetsgæld	25	27
-	297	27	Bank- og finanslån	305	10
-	-	7	Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser	93	84
140	140	28	Andre hensatte forpligtelser	142	150
-	-	22	Udskudt skattepassiv	21	25
167	462			586	296
			Kortfristede forpligtelser
1	1	27	Prioritetsgæld	1	1
6	-	27	Bank- og finanslån	3	10
58	62	29	Leverandører af varer og tjenesteydelser	147	140
193	299		Gæld til tilknyttede virksomheder	-	-
-	-		Selskabsskat	61	62
116	118	29	Anden gæld	315	303
-	74	29	Periodeafgrænsningsposter	74	-
374	554			601	516
541	1.016		Forpligtelser i alt	1.187	812
2.423	3.013		Egenkapital og forpligtelser i alt	3.354	2.830

Egenkapitalopgørelse

ALK Gruppen
			Andre reserver
		Reserve for	Reserve for
	Selskabs-	sikrings-	valutakurs-	Overført	Egenkapital
Beløb i mio. DKK	kapital	transaktioner	reguleringer	resultat	i alt
Egenkapital 1. januar 2011	101	-	(10)	1.927	2.018
Årets resultat	-	-	-	200	200
Valutakursregulering af udenlandske tilknyttede virksomheder	-	-	2	-	2
Skat relateret til øvrig totalindkomst	-	-	(1)	-	(1)
Øvrig totalindkomst	-	-	1	-	1
Årets totalindkomst	-	-	1	200	201
Aktiebaseret vederlæggelse	-	-	-	9	9
Køb af egne aktier	-	-	-	(11)	(11)
Udbytte, betalt Øvrige transaktioner	- -	- -	- -	(50) (52)	(50) (52)
Egenkapital 31. december 2011	101	-	(9)	2.075	2.167
Egenkapital 1. januar 2010	101	1	(39)	1.865	1.928
Årets resultat	-	-	-	128	128
Valutakursregulering af udenlandske tilknyttede virksomheder	-	-	33	-	33
Sikring af fremtidige transaktioner, årets bevægelse		(1)	-	-	(1)
Skat relateret til øvrig totalindkomst	-	-	(4)	-	(4)
Øvrig totalindkomst		(1)	29	-	28
Årets totalindkomst	-	(1)	29	128	156
Aktiebaseret vederlæggelse	-	-	-	8	8
Køb af egne aktier	-	-	-	(24)	(24)
Udbytte, betalt	-	-	-	(50)	(50)
Øvrige transaktioner	-	-	-	(66)	(66)
Egenkapital 31. december 2010	101	-	(10)	1.927	2.018

ALK-Abelló A/S

		Andre reserver
Beløb i mio. DKK	Selskabs- kapital	Reserve for sikrings- transaktioner	Overført resultat	Egenkapital i alt
Egenkapital 1. januar 2011	101	-	1.781	1.882
Årets resultat	-	-	167	167
Årets totalindkomst	-	-	167	167
Aktiebaseret vederlæggelse	-	-	9	9
Køb af egne aktier	-	-	(11)	(11)
Udbytte, betalt	-	-	(50)	(50)
Øvrige transaktioner	-	-	(52)	(52)
Egenkapital 31. december 2011	101	-	1.896	1.997
Egenkapital 1. januar 2010	101	1	1.722	1.824
Årets resultat	-	-	125	125
Sikring af fremtidige transaktioner, årets bevægelse	-	(1)	-	(1)
Årets totalindkomst	-	(1)	125	124
Aktiebaseret vederlæggelse	-	-	8	8
Køb af egne aktier	-	-	(24)	(24)
Udbytte, betalt	-	-	(50)	(50)
Øvrige transaktioner	-	-	(66)	(66)
Egenkapital 31. december 2010	101	-	1.781	1.882

Noteoversigt

• Anvendt regnskabspraksis
• Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn
• Segmentoplysninger for ALK Gruppen
• Personaleomkostninger
• Køb af virksomheder og aktiviteter
• Aktiebaseret vederlæggelse
• Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser
• Af- og nedskrivninger
• Finansielle indtægter
• Finansielle omkostninger
• Skat af årets resultat
• Resultat pr. aktie
• Goodwill
• Øvrige immaterielle aktiver
• Grunde og bygninger
• Tekniske anlæg og maskiner
• Andet driftsmateriel og inventar
• Igangværende investeringer

• Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

• Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder

• Værdipapirer og tilgodehavender
• Udskudt skat
• Varebeholdninger
• Tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter
• Likvide beholdninger
• Selskabskapital
• Prioritetsgæld samt bank- og finanslån
• Andre hensatte forpligtelser
• Andre kortfristede forpligtelser
• Egne aktier
• Eventualposter og sikkerhedsstillelser
• Operationelle leje- og leasingforpligtelser
• Finansielle leasingforpligtelser
• 34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter
• Nærtstående parter
• Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
• Effekt af ændring i regnskabspraksis

1 Anvendt regnskabspraksis

Generelt

Årsrapporten for ALK Gruppen og ALK-Abelló A/S for perioden 1. januar – 31. december 2011, aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter er fastlagt i IFRS-bekendtgørelsen, udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Årsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være den primære valuta for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for moderselskabet.

Årsrapporten er aflagt på basis af historiske kostpriser, bortset fra visse finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. Den anvendte regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet nedenfor.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste regnskabsår, bortset fra ændringen beskrevet nedenfor.

Licensindtægter og andre indtægter vedrørende forsknings- og udviklingssamarbejder præsenteres som en del af nettoomsætningen. Tidligere blev disse indtægter præsenteret som andre driftsindtægter. Visse direkte afledte omkostninger relateret til ovennævnte indtægter, der tidligere blev præsenteret som andre driftsomkostninger, præsenteres fremover som vareforbrug og produktionsomkostninger.

Præsentationsændringen er begrundet i:

• at forsknings- og udviklingssamarbejder og deraf følgende indtægter udgør en stadig større del af ALK Gruppens aktiviteter,

• at betydelige omkostninger til forskning, udvikling og produktion er knyttet til disse samarbejder, samt

• at denne praksis er udbredt i branchen og dermed giver bedre sammenlignelighed.

Ændringen i regnskabspraksis påvirker alene præsentationen af nettoomsætningen, vareforbrug og produktionsomkostninger samt andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger, mens ALKs indtjening (EBITDA), pengestrømsopgørelse samt balance er uændret. Effekt af ændring i regnskabspraksis fremgår af note 37.

Effekt af ny regnskabsregulering

I 2011 er følgende ændringer til standarder og fortolkningsbidrag af relevans for ALK Gruppen trådt i kraft og dermed implementeret:

• Ændring af IAS 1: Præsentation af årsregnskabet
• Ændring af IAS 24: Nærtstående parter
• Forbedringer til IFRS 2010
• Ændring af IFRIC 14
• IFRIC 19

Implementering af ændringer til standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling i 2011, men har givet anledning til visse yderligere oplysninger.

Følgende nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag med relevans for ALK Gruppen er pr. 31. december 2011 endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i nærværende årsrapport:

• IFRS 9: Finansielle instrumenter
• Ændring til IAS 19: Personaleydelser
• Forbedringer til IFRS 2011

Ændring af IAS 19 vil medføre, at 'korridormetoden', anvendt af ALK Gruppen, ikke længere kan anvendes. ALK skal fremadrettet indregne aktuarmæssige gevinster og tab samt pensionsomkostninger vedrørende tidligere regnskabsår straks i øvrig totalindkomst. Ændring forventes kun i mindre grad at påvirke ALK når denne implementeres.

Ændringen af IFRS 9 og forbedringer til IFRS 2011 vil ikke påvirke indregning og måling væsentligt.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter ALK-Abelló A/S (moderselskabet) og de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse.

Konsolideringsprincipper

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for ALK-Abelló A/S og dets dattervirksomheder. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet, henholdsvis stiftelsestidspunktet. Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen

over virksomheden faktisk overtages. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til henholdsvis afhændelses- eller afviklingstidspunktet. Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Langfristede aktiver, der overtages med salg for øje, måles dog til dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger.

Omstruktureringsomkostninger indregnes alene i overtagelsesbalancen, såfremt de udgør en forpligtelse for den overtagne virksomhed. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag.

Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begivenheder, indregnes disse til dagsværdien heraf på overtagelsestidspunktet.

Omkostninger, der direkte kan henføres til virksomhedsovertagelsen, indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes som hovedregel direkte i resultatopgørelsen.

Viser det sig efterfølgende, at dagsværdien af de overtagne aktiver eller forpligtelser afviger fra de opgjorte værdier på overtagelsestidspunktet, reguleres kostprisen i indtil 12 måneder efter overtagelsestidspunktet.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede virksomhed og dagsværdien af de overtagne

aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver og testes minimum en gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger dets genindvindingsværdi, foretages der nedskrivning til den lavere genindvindingsværdi.

I forbindelse med overgangen til IFRS i 2005/06 valgte ALK Gruppen at benytte den valgfrie undtagelsesmulighed i IFRS 1, hvorefter virksomhedssammenslutninger gennemført før 1. september 2004 ikke er korrigeret i forhold til bestemmelserne i IFRS, bortset fra at særskilt identificerbare immaterielle aktiver overtaget ved virksomhedssammenslutningerne er udskilt fra den opgjorte goodwill og indregnet som særskilte immaterielle aktiver.

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne på afhændelses- eller afviklingstidspunktet, inklusive goodwill, akkumulerede valutakursreguleringer indregnet i øvrig totalindkomst i samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Salgssummen måles til dagsværdien af det modtagne vederlag.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i anden valuta end koncernens funktionelle valuta omregnes ved første indregning til gennemsnitlige valutakurser, der tilnærmet er udtryk for transaktionsdagens kurser. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs.

Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til transaktionsdagens kurs. Ikke-monetære poster, som omvurderes til dagsværdi, omregnes ved brug af valutakursen på omvurderingstidspunktet.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end danske kroner (DKK), omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser for månederne, medmindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Goodwill betragtes som tilhørende den pågældende overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens kurs.

Valutakursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske virksomheders balanceposter ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes i øvrig totalindkomst.

Kursregulering af tilgodehavender hos eller gæld til dattervirksomheder, der anses for en del af moderselskabets samlede investering i den pågældende dattervirksomhed, indregnes ligeledes i øvrig totalindkomst i koncernregnskabet.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi. Efter første indregning måles de afledte finansielle instrumenter til dagsværdien på balancedagen.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassifi-

ceret som og opfylder betingelserne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for effektiv sikring af fremtidige transaktioner, indregnes i øvrig totalindkomst. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes de akkumulerede ændringer som en del af kostprisen for de pågældende transaktioner.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder, indregnes i øvrig totalindkomst i det omfang, at der er tale om effektiv sikring. Ved afhændelse af den pågældende udenlandske virksomhed overføres de akkumulerede værdiændringer til resultatopgørelsen.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen som finansielle poster.

Aktiebaserede

incitamentsprogrammer

Aktiebaserede incitamentsprogrammer (egenkapitalordninger), der omfatter aktieoptionsordninger og medarbejderaktieordninger, måles på tildelingstidspunktet til dagsværdi og indregnes i resultatopgørelsen under de respektive funktioner over optjeningsperioden. Modposten indregnes på egenkapitalen.

Dagsværdien af aktieoptioner opgøres ved anvendelse af Black & Scholes-modellen med de parametre, som er angivet i note 6.

Aktiebaserede incitamentsprogrammer (kontantordninger), der omfatter medarbejderaktielignende ordninger i enkelte lande, måles på tildelingstidspunktet og efterfølgende på hver balancedag til dagsværdi og indregnes i resultatopgørelsen under de respektive funktioner over optjeningsperioden. Modposten indregnes under forpligtelser.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og i øvrig totalindkomst eller direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer henholdsvis i øvrig totalindkomst og direkte på egenkapitalen. Valutakursreguleringer af udskudt skat indregnes som en del af årets reguleringer af udskudt skat.

Aktuelle skatteforpligtelser henholdsvis tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.

Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende skattesatser og regler.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle, der er opstået ved enten første indregning af goodwill eller ved første indregning af en transaktion, der ikke er en virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv henholdsvis afvikling af den enkelte forpligtelse.

Udskudt skat måles ved anvendelse af de skattesatser og regler i de respektive lande, der – baseret på vedtagne eller i realiteten vedtagne love på balancedagen – forventes at gælde, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser eller regler indregnes henholdsvis i resultatopgørelsen, i øvrig totalindkomst eller på egenkapitalen, afhængig af hvor den udskudte skat oprindelig er indregnet.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster. Det revurderes på hver balancedag, hvorvidt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.

Moderselskabet er sambeskattet med selskabets hovedaktionær Lundbeckfonden og dettes danske dattervirksomheder. Årets skat allokeres på de enkelte selskaber i sambeskatningen i forhold til det enkelte selskabs skattepligtige indkomst under hensyntagen til betalte skatter.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og fremstillede varer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag.

Nettoomsætning opgøres eksklusive moms, afgifter o.l., der opkræves på vegne af tredjemand, og med fradrag af provisioner og rabatter i forbindelse med salget.

Nettoomsætning omfatter endvidere licensindtægter og royalties fra udlicenserede produkter samt up-front betalinger, milepælsbetalinger og andre indtægter vedrørende forsknings- og udviklingssamarbejder. Disse indtægter indregnes, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde ALK, og disse kan måles pålideligt. Ikke-refunderbare betalinger, der ikke kan henføres til efterfølgende forsknings- og udviklingsaktiviteter indtægtsføres ved retserhvervelse, mens betalinger, der kan henføres til efterfølgende forsknings- og udviklingsaktiviteter indtægtføres over aktiviteternes løbetid. Ved indgåelse af sammensatte kontrakter identificeres kontrakternes elementer, der regnskabsmæssigt vurderes separat.

Vareforbrug og produktionsomkostninger

Posten omfatter vareforbrug og produktionsomkostninger, der afholdes for at opnå nettoomsætningen. I vareforbrug og produktionsomkostninger indregnes omkostninger til råvarer, hjælpematerialer, handelsvarer, produktionspersonale samt en andel af indirekte produktionsomkostninger, herunder vedligeholdelse og af- og nedskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede materielle og immaterielle aktiver samt drift, administration og ledelse af fabrikker. Endvidere indregnes omkostninger og nedskrivning til nettorealisationsværdi af ukurante og langsomt omsættelige varer.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Posten omfatter forsknings- og udviklingsomkostninger, herunder omkostninger til gager og lønninger, afskrivninger og andre indirekte omkostninger samt

omkostninger vedrørende forskningssamarbejder.

Forskningsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at omkostningerne afholdes.

Med baggrund i de lange udviklingsperioder og væsentlige usikkerheder i forbindelse med udvikling af nye produkter, herunder risici vedrørende kliniske forsøg og myndighedsgodkendelser, vurderes det, at hovedparten af ALK Gruppens udviklingsomkostninger ikke opfylder kravene til aktivering i IAS 38, Immaterielle aktiver. Udviklingsomkostninger indregnes derfor hovedsageligt som omkostninger i resultatopgørelsen, når de afholdes. Udviklingsomkostninger vedrørende enkelte, mindre udviklingsprojekter over kortere perioder og med begrænset risiko aktiveres under andre immaterielle aktiver.

Salgs- og

markedsføringsomkostninger

Posten omfatter salgs- og markedsføringsomkostninger, herunder omkostninger til gager til salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger, af- og nedskrivninger på de i salgs- og markedsføringsprocessen benyttede materielle og immaterielle aktiver, samt andre indirekte omkostninger.

Administrationsomkostninger

Posten omfatter omkostninger til ledelse og administration, herunder omkostninger til det administrative personale og ledelsen samt kontorholdsomkostninger og af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver benyttet ved administration.

Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger

Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter indtægter og omkostninger af sekundær karakter set i forhold til ALK Gruppens hovedaktiviteter.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, rentedelen af finansielle leasingydelser, realiserede og urealiserede kursgevinster og tab vedrørende værdipapirer, likvide beholdninger, gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta, amortisationstillæg/ fradrag vedrørende prioritetsgæld mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og den effektive rentesats. Den effektive rentesats er den diskonteringssats, der skal anvendes ved tilbagediskontering af de forventede fremtidige betalinger tilknyttet det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse for at nutidsværdien af disse svarer til den regnskabsmæssige værdi af aktivet henholdsvis forpligtelsen.

I moderselskabets årsregnskab indregnes udbytte fra investeringer i kapitalandele, når der er erhvervet endelig ret til udbyttet, hvilket typisk vil sige på tidspunktet for generalforsamlingens godkendelse af udlodningen fra det pågældende selskab.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes og måles ved første indregning som forskellen mellem kostprisen for den overtagne virksomhed og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, jf. beskrivelsen under virksomhedssammenslutninger. Endvidere indregnes goodwill ved erhvervelse af kapitalandele i dattervirksomheder fra minoritetsinteresser.

Ved indregning af goodwill fordeles goodwillbeløbet på de af ALK Gruppens aktiviteter, der genererer selvstændige

indbetalinger (pengestrømsfrembringende enheder). Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring og rapportering i ALK Gruppen.

Goodwill afskrives ikke, men testes minimum en gang årligt for værdiforringelse, jf. nedenfor.

Immaterielle aktiver

Erhvervede immaterielle rettigheder i form af patenter, varemærker, licenser, software, kundebase og lignende rettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af immaterielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrører fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger resultatføres.

I kostprisen for software indgår omkostninger til projekteringsarbejde, herunder direkte løn.

Sådanne erhvervede immaterielle rettigheder afskrives lineært over aftaleperioden, dog maksimalt 10 år. Hvis den faktiske brugstid er kortere end henholdsvis restløbetiden og aftaleperioden, afskrives over den kortere brugstid.

Erhvervede immaterielle rettigheder nedskrives til eventuel lavere genindvindingsværdi, jf. nedenfor.

Enkelte mindre udviklingsprojekter over kortere perioder og med begrænset risiko aktiveres under andre immaterielle aktiver som beskrevet under afsnittet Forsknings- og udviklingsomkostninger og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Immaterielle aktiver med ubestemmelige brugstider afskrives ikke, men testes minimum en gang årligt for værdiforringelse. I det omfang den regnskabsmæssige værdi af aktiverne overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til den lavere værdi, jf. nedenfor.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på grunde.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen samt omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.

For finansielt leasede aktiver udgør kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrører fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger resultatføres.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af estimeret restværdi efter afsluttet brugstid. Restværdien, der estimeres på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt, opgøres som det beløb, aktivet forventes realiseret til med fradrag af afhændelsesomkostninger.

Kostprisen på et aktiv opdeles i mindre bestanddele og afskrives hver for sig, hvis brugstiden for de enkelte bestanddele er forskellig.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Bygninger	25-50 år
Produktionsanlæg og maskiner	5-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel
og inventar	5-10 år

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Materielle aktiver nedskrives til eventuel lavere genindvindingsværdi, jf. nedenfor.

Nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver

De regnskabsmæssige værdier af materielle aktiver og immaterielle aktiver med bestemmelige brugstider gennemgås på balancedagen med henblik på at fastsætte, hvorvidt der er indikationer på værdiforringelse. Hvis dette er tilfældet, opgøres aktivets genindvindingsværdi for at fastslå behovet for eventuel nedskrivning og omfanget heraf. For immaterielle aktiver med ubestemmelige brugstider samt goodwill opgøres genindvindingsværdien årligt, uanset om der er konstateret indikationer på værdiforringelse.

Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, opgøres genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i.

Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets henholdsvis den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger og kapitalværdien. Ved opgørelse af kapitalværdien tilbagediskonteres skønnede fremtidige pengestrømme til nutidsværdi ved anvendelse af en diskonteringssats, der afspejler dels aktuelle markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge, dels de særlige risici, der er tilknyttet aktivet henholdsvis den pengestrømsfrembringende enhed, og som der ikke er reguleret for i de skønnede fremtidige pengestrømme.

Såfremt aktivets henholdsvis den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi er lavere end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi

til genindvindingsværdien. For pengestrømsfrembringende enheder fordeles nedskrivningen således, at goodwillbeløb nedskrives først, og dernæst fordeles et eventuelt resterende nedskrivningsbehov på de øvrige aktiver i enheden, idet det enkelte aktiv dog ikke nedskrives til lavere værdi end dets dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventuelle efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger som følge af ændringer i forudsætninger for den opgjorte genindvindingsværdi forhøjes aktivets henholdsvis den pengestrømsfrembringende enheds regnskabsmæssige værdi til den korrigerede genindvindingsværdi, dog maksimalt til den regnskabsmæssige værdi, som aktivet henholdsvis den pengestrømsfrembringende enhed ville have haft, hvis nedskrivning ikke var foretaget. Nedskrivning af goodwill tilbageføres ikke.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris.

Hvis kostprisen overstiger kapitalandelenes genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi.

Udbytte fra datterselskaber indregnes i resultatopgørelsen. Såfremt der er indikationer på værdiforringelse foretages der nedskrivningstest af kapitalandelene.

Andre finansielle anlægsaktiver

Værdipapirer og tilgodehavender, der indregnes som andre finansielle anlægsaktiver, måles til dagsværdi, og regulering indregnes over øvrig totalindkomst.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere.

Kostprisen omfatter omkostninger til råvarer, handelsvarer, hjælpematerialer og direkte løn samt fordelte faste og variable indirekte produktionsomkostninger. Variable indirekte produktionsomkostninger omfatter indirekte materialer og løn og fordeles baseret på forkalkulationer for de faktisk producerede varer. Faste indirekte produktionsomkostninger omfatter omkostninger til vedligeholdelse af og afskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt generelle omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Faste produktionsomkostninger fordeles på baggrund af produktionsanlæggets normale kapacitet.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af forventede tab. Der anvendes en hensættelseskonto til dette formål.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Udbytte

Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat.

Pensionsforpligtelser o.l.

ALK Gruppen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler med en del af koncernens ansatte.

Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler koncernen løbende faste bidrag til uafhængige pensionsselskaber o.l. Bidragene indregnes i resultatopgørelsen i den periode, hvori medarbejderne har udført den arbejdsydelse, der giver ret til pensionsbidraget. Skyldige betalinger indregnes i balancen som en forpligtelse.

Ved ydelsesbaserede ordninger er koncernen forpligtet til at betale en bestemt ydelse i forbindelse med at de omfattede medarbejdere pensioneres, fx et fast beløb eller en procentdel af slutlønnen.

For ydelsesbaserede ordninger foretages årligt en aktuarmæssig opgørelse af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som medarbejderne har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen, og som vil skulle udbetales i henhold til ordningen. Ved opgørelse af kapitalværdien anvendes the Projected Unit Credit Method.

Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

Kapitalværdien af pensionsforpligtelserne, fratrukket dagsværdien af eventuelle aktiver tilknyttet ordningen, indregnes i balancen under henholdsvis pensionsaktiver og pensionsforpligtelser afhængig af, om nettobeløbet udgør et aktiv eller en forpligtelse, jf. dog nedenfor.

Ved ændringer i fastsatte forudsætninger om diskonteringsfaktor, inflation, dødelighed og invaliditet, eller forskelle mellem det forventede og realiserede afkast af pensionsaktiver, fremkommer aktuarmæssige gevinster eller tab. Disse gevinster og tab indregnes alene, såfremt de akkumulerede gevinster og tab

ved et regnskabsårs begyndelse overstiger den største numeriske værdi af 10 % af pensionsforpligtelserne eller 10 % af dagsværdien af pensionsaktiverne (korridormetoden). I givet fald indregnes det overskydende beløb i resultatopgørelsen fordelt over de forventede resterende gennemsnitlige antal arbejdsår for de medarbejdere, der deltager i ordningen.

Udgør pensionsordningen et nettoaktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, at dette ikke overstiger summen af ikke-indregnede aktuarmæssige tab, ikke-indregnede pensionsomkostninger vedrørende tidligere regnskabsår og nutidsværdien af eventuelle tilbagebetalinger fra pensionsordningen eller reduktioner i fremtidige bidrag til pensionsordningen.

Ved ændringer i de ydelser, der vedrører medarbejdernes hidtidige ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den aktuarmæssige beregnede kapitalværdi, der betragtes som pensionsomkostninger vedrørende tidligere regnskabsår. Hvis de omfattede medarbejdere allerede har opnået ret til den ændrede ydelse, resultatføres ændringen straks. I modsat fald indregnes ændringen i resultatopgørelsen over den periode, hvori medarbejderne opnår ret til den ændrede ydelse.

I forbindelse med overgangen til IFRS i 2005/06 valgte ALK Gruppen at benytte den valgfrie undtagelsesmulighed i IFRS 1, hvorefter aktuarmæssige gevinster og tab efter korridormetoden pr. 1. september 2004 er opgjort til et nettotab, som er nulstillet ved at øge pensionshensættelsen og korrigere egenkapitalen tilsvarende i åbningsbalancen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retslig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen

vil medføre et træk på virksomhedens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til nutidsværdi.

Ved planlagte omstruktureringer af koncernen hensættes alene til forpligtelser vedrørende omstruktureringer, som på balancedagen er besluttet i henhold til en specifik plan, og hvor de berørte parter er oplyst om den overordnede plan.

Prioritetsgæld

Prioritetsgæld måles på tidspunktet for lånoptagelse til kostpris, svarende til dagsværdien af det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld til amortiseret kostpris.

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på tidspunktet for indgåelse af kontrakten til laveste værdi af dagsværdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en finansiel omkostning.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser, herunder bank- og finanslån samt leverandørgæld, måles ved første indregning til dagsværdi. Efterfølgende måles forpligtelserne til amortiseret kostpris.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Øvrige regnskabsoplysninger

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen for henholdsvis koncernen og moderselskabet præsenteres efter den indirekte metode og viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet, reguleret for ikke-kontante driftsposter og ændringer i driftskapital, fratrukket den i regnskabsåret betalte selskabsskat henførbar til driftsaktiviteterne.

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og finansielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver. Endvidere indregnes pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver i form af betalte leasingydelser.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i moderselskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb af egne aktier samt udbetaling af udbytte.

Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta indregnes i pengestrømsopgørelsen ved anvendelse af gennemsnitlige valutakurser for månederne, medmindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser for de enkelte dage.

Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko fratrukket eventuelle kassekreditter, der indgår som en integreret del af likviditetsstyringen.

Segmentoplysninger

Baseret på den interne rapportering, der af direktionen anvendes til vurdering af resultat og ressourceallokering, har virksomheden identificeret ét driftssegment 'Allergibehandling', hvilket er i overensstemmelse med den måde, hvorpå aktiviteter organiseres og styres.

Derudover præsenteres fordeling af nettoomsætning på produktlinjer samt geografisk fordeling af omsætning og langfristede aktiver.

Definitioner og beregningsformler

Hoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings 'Anbefalinger & Nøgletal 2010'.

Hoved- og nøgletal samt definitioner fremgår af omslagene til årsrapporten, samt side 80.

2 Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn

Ved udarbejdelse af årsrapporten i overensstemmelse med almindelig gældende regnskabsprincipper er det nødvendigt, at ledelsen foretager skøn, idet mange regnskabsposter ikke kan måles med sikkerhed, men kun skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på baggrund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for regnskabsaflæggelsen. Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af de forhold, der lå til grund for skønnet, eller på grund af supplerende information, yderligere erfaring eller efterfølgende begivenheder.

Ligeledes er værdien af aktiver og forpligtelser ofte afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis usikkerhed.

I den forbindelse er det nødvendigt, at et hændelsesforløb afspejler ledelsens vurdering af det mest sandsynlige udfald.

I årsrapporten for 2011 anser ledelsen følgende skøn og dertil hørende vurderinger væsentlige for de i årsregnskabet indregnede aktiver og forpligtelser.

Genindvindingsværdi for goodwill Vurdering af nedskrivningsbehov for indregnede goodwillbeløb kræver opgørelse af kapitalværdien for den pengestrømsfrembringende enhed, hvori goodwillbeløbene indgår. Opgørelse af kapitalværdien fordrer et skøn over forventede fremtidige pengestrømme samt fastlæggelse af en rimelig diskonteringsfaktor. Pr. 31. december 2011 udgør den regnskabsmæssige værdi af goodwill 408 mio. DKK (408 mio. DKK pr. 31. december 2010).

Indirekte produktionsomkostninger

Indirekte produktionsomkostninger (IPO) måles på basis af standardomkostningsmetoden. Grundlaget for standardomkostninger vurderes jævnligt for at sikre, at standardomkostninger følger ændringer i udnyttelsen af produktionskapacitet, produktionstid og andre relevante faktorer. Ændringer i metoden for opgørelse af standardomkostninger kan have en væsentlig indflydelse på bruttoresultat og værdiansættelse af varebeholdninger. Pr. 31. december 2011 udgør den regnskabsmæssige værdi af IPO 47 mio. DKK på varebeholdninger (48 mio. DKK pr. 31. december 2010).

Skat

Et ledelsesmæssigt skøn er påkrævet ved vurdering af indregning af udskudte skatteaktiver og forpligtelser. ALK Gruppen indregner udskudte skatteaktiver, hvis det er sandsynligt, at de vil kunne modregnes i fremtidige skattebetalinger. Pr. 31. december 2011 udgør den regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteaktiver 47 mio. DKK (40 mio. DKK pr. 31. december 2010).

Hensatte forpligtelser og eventualposter

I forbindelse med salget af ingrediensvirksomheden, Chr. Hansen, i regnskabsåret 2004/05 har ALK-Abelló A/S påtaget sig sædvanlige garantier og indeståelser over for køber. Garantierne og indeståelserne udløber successivt over de kommende år. Der er hensat 140 mio. DKK (2010: 140 mio. DKK) til dækning af konkrete risici. Hensættelsen er revurderet i regnskabsåret 2011, og på baggrund af ledelsens vurdering af de konkrete risici fastholdes hensættelsen uændret.

3 Segmentoplysninger for ALK Gruppen

Baseret på den interne rapportering, der af direktionen anvendes til vurdering af resultat og ressourceallokering, har virksomheden identificeret ét driftssegment 'Allergibehandling', hvilket er i overensstemmelse med den måde, hvorpå aktiviteter organiseres og styres. Selv om omsætningen inden for driftssegmentet 'Allergibehandling' kan opdeles på produktlinjer og markeder, er hovedparten af aktiviteterne inden for produktion, forskning og udvikling, salg og markedsføring samt administration fælles for ALK Gruppen som helhed.

ALK Gruppen
Beløb i mio. DKK	2011	2010
Salg fordelt på produktlinjer
SCIT	979	975
SLIT	737	674
AIT	183	162
Vacciner	1.899	1.811
Øvrige produkter	201	329
Salg i alt	2.100	2.140
Øvrig omsætning 1)	248	19
Nettoomsætning alt	2.348	2.159
Salg fordelt på markeder
Nordeuropa 2)	455	498
Mellemeuropa	727	813
Sydeuropa	661	586
Øvrige markeder	257	243
Salg i alt	2.100	2.140
Øvrig omsætning	248	19
Nettoomsætning i alt	2.348	2.159

De geografiske oplysninger for nettoomsætning er fordelt i henhold til kundernes lokation.

Langfristede aktiver fordelt på markeder

ALK Gruppens langfristede aktiver undtagen langfristede finansielle anlægsaktiver er fordelt på følgende geografiske markeder:

Beløb i mio. DKK	31. dec. 2011	31. dec. 2010
Nordeuropa 3)	886	871
Mellemeuropa	375	373
Sydeuropa	242	230
Øvrige markeder	352	328
I alt	1.855	1.802

1) Øvrig omsætning omfatter up-front betalinger, milepælsbetalinger og andre indtægter vedrørende forsknings- og udviklingssamarbejder. Der er i 2011 indregnet 245 mio. DKK i omsætning vedrørende aftaler med Torii og Merck om strategiske samarbejder om udvikling og kommercialisering af ALKs tabletbaserede allergivacciner til henholdsvis det japanske og nordamerikanske marked. Øvrig omsætning indregnet i Danmark omfatter 246 mio. DKK fra øvige markeder samt 2 mio. DKK fra det nordeuropæiske marked.

2) Nordeuropa inkluderer omsætning i Danmark på 37 mio. DKK (2010: 39 mio. DKK).

3) Nordeuropa inkluderer langfristede aktiver i Danmark med 549 mio. DKK (2010: 526 mio. DKK). De geografiske oplysninger for aktiver er fordelt i henhold til aktivernes lokation.

ALK-Abelló A/S				ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		4	Personaleomkostninger
3	4		Bestyrelseshonorar	4	3
334	371		Gager og lønninger	803	760
29	33		Pensionsordninger, jf. note 7	70	65
12	14		Andre omkostninger til social sikring	107	96
5	6		Aktiebaseret vederlæggelse, jf. note 6	9	8
383	428		I alt	993	932
			Personaleomkostninger er fordelt således:
112	124		Produktionsomkostninger	247	226
164	187		Forsknings- og udviklingsomkostninger	223	195
36	35		Salgs- og markedsføringsomkostninger	372	372
71	82		Administrationsomkostninger	151	139
383	428		I alt	993	932
			Vederlag til direktion
19	19		Gager og lønninger til direktion, eksklusive aktiebaseret vederlæggelse	19	19
3	4		Beregnet omkostning vedr. aktiebaseret vederlæggelse til direktion	4	3
			Medarbejdere
580	635		Gennemsnitligt antal	1.724	1.612
617	676		Antal ved årets udgang	1.781	1.694

5 Køb af virksomheder og aktiviteter

2011

ALK har ikke købt virksomheder eller aktiviteter i 2011.

2010

ALK overtog aktiekapitalen i de hollandske selskaber Artu Biologicals (Artu Biologicals Europe B.V. og Artu Biologicals Onroerend Goed B.V.) fra Fornix Biosciences med henblik på løbende at styrke ALKs globale tilstedeværelse og øge markedskonsolideringen. Overtagelsen blev gennemført i ALKs hollandske datterselskab med virkning fra den 1. juli 2010, og de to selskaber integreres løbende.

ALK overtog yderligere aktiviteterne inden for allergivacciner fra det amerikanske selskab Nelco Laboratories med henblik på løbende at styrke ALKs globale tilstedeværelse. Overtagelsen blev gennemført i ALKs amerikanske datterselskab med virkning fra den 1. august 2010. Nelco Laboratories producerer og sælger injektionsbaserede allergivacciner i USA.

Transaktionen blev regnskabsmæssigt indregnet efter overtagelsesmetoden.

Efter indregning af identificerbare aktiver og forpligtelser til dagsværdi er goodwill i forbindelse med overtagelserne i 2010 opgjort til 35 mio. DKK. Forskelsværdien repræsenterer værdien af aktiver, hvis dagsværdi ikke kan måles pålideligt, fremtidige vækstmuligheder samt værdien af den overtagne medarbejderstab.

Af ALK Gruppens nettoomsætning og resultat for 2010 på 2.159 mio. DKK og 128 mio. DKK kan henholdsvis 86 mio. DKK og 2 mio. DKK henføres til nettoomsætning og resultat genereret af de overtagne aktiviteter efter overtagelsesdatoen.

Opgørelse over overtagne nettoaktiver og kontant anskaffelsessum:

ALK Gruppen
2010 Beløb i mio. DKK	Dagsværdi ved overtagelsen
Artu Biologicals
Grunde og bygninger	13
Tekniske anlæg og maskiner	3
Andet driftsmateriel og inventar	2
Øvrige immaterielle aktiver	92
Varebeholdninger	33
Tilgodehavender	24
Kortfristede gældsforpligtelser	(40)
Overtagne nettoaktiver	127
Goodwill	35
Kontant anskaffelsessum	162
Nelco Laboratories
Øvrige immaterielle aktiver	16
Overtagne nettoaktiver	16
Goodwill	-
Kontant anskaffelsessum	16

6 Aktiebaseret vederlæggelse

Aktieoptionsordninger

ALK Gruppen har etableret aktieoptionsordninger for direktion og et antal ledende medarbejdere som led i et fastholdelsesprogram, der blev påbegyndt i 2006.

Hver aktieoption giver optionsejeren ret til erhvervelse af en eksisterende B-aktie a nominelt 10 DKK i selskabet. Udnyttelse af optionerne er betinget af, at optionsindehaveren ikke har opsagt sin stilling på udnyttelsestidspunktet. Der er ikke øvrige betingelser for retserhvervelse. Optionerne kan alene udnyttes i en periode på fire uger efter offentliggørelse af hel- eller delårsrapporter. Aktieoptioner anses for tilstrækkeligt sikret i egne aktier.

	2011 ordning	2010 ordning	2009 ordning	2008 ordning	2007 ordning	2006 ordning	2005/06 ordning
Antal aktieoptioner tildelt i alt, stk.	220.000	174.000	58.300	47.600	29.000	33.375	68.000
Antal aktieoptioner tildelt direktionen, stk.	88.000	73.200	23.600	19.100	11.500	13.350	30.000
Optjent pr.	1. nov.2014	1. nov.2013	1. nov.2012	1. nov.2011	1. nov.2010	1. nov.2009	1. jan.2009
Udnyttelsesperioden fra	1. nov.2014	1. nov.2013	1. nov.2012	1. nov.2011	1. nov.2010	1. nov.2009	1. jan.2009
Udløb af udnyttelsesperiode	1. nov.2018	1. nov.2017	1. nov.2016	1. nov.2015	1. nov.2014	1. nov.2013	1. jan.2012
Udnyttelseskurs ved tildeling1	319	345	465	504	727	896	742
Udestående optioner 31. december 2011	220.000	167.100	51.525	41.950	26.050	28.725	53.000

Specifikation af udestående optioner:

		Andre ledende		Gennemsnitlig
	Direktion	medarbejdere	I alt	udnyttelseskurs
	stk.	stk.	stk.	DKK
Udestående optioner 1. januar 2011	148.825	233.325	382.150	576
Årets tilgang	88.000	132.000	220.000	352
Annulleret i året	-	(13.800)	(13.800)	520
Udestående optioner 31. december 2011	236.825	351.525	588.350	483
Udestående optioner 1. januar 2010	93.450	132.525	225.975	714
Årets tilgang	73.200	100.800	174.000	381
Annulleret i året	(17.825)	-	(17.825)	730
Udestående optioner 31. december 2010	148.825	233.325	382.150	576

Der er i 2011 ikke udnyttet aktieoptioner.

¹ Udnyttelseskursen svarer til gennemsnittet af børskursen for de seneste 5 handelsdage op til tildelingstidspunktet. Udnyttelseskursen forhøjes med 2,5 % p.a. og reduceres med udbetalt udbytte. For 2005/06 ordningen svarer udnyttelseskursen til gennemsnittet af børskursen for de seneste 10 handelsdage op til tildelingstidspunktet. Udnyttelseskursen forhøjes med 6 % p.a. og reduceres med udbetalt udbytte.

6 Aktiebaseret vederlæggelse (fortsat)

	2011	2010
Gennemsnitlig restløbetid for udestående aktieoptioner ved årets udgang (år)	1,7	1,6
Udnyttelseskurser for udestående aktieoptioner ved årets udgang (DKK)	344-1.010	372-1.015

Den beregnede dagsværdi ved tildeling er baseret på Black & Scholes-modellen til værdiansættelse af aktieoptioner.

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af aktieoptioner på tildelingstidspunktet er som følger:

	2011 ordning	2010 ordning	2009 ordning	2008 ordning	2007 ordning	2006 ordning	2005/06 ordning
Gennemsnitlig aktiekurs (DKK)	319	345	465	504	727	896	742
Gennemsnitlig udnyttelseskurs (DKK)	352	381	513	556	802	989	937
Forventet volatilitet	24 % p.a.	25 % p.a.	45 % p.a.	45 % p.a.	35 % p.a.	35 % p.a.	35 % p.a.
Forventet løbetid	5,0 år	5,0 år	5,0 år	5,0 år	5,0 år	5,0 år	4,4 år
Forventet udbytte pr. aktie (DKK)	5	5	5	5	-	-	-
Risikofri rente	1,68 % p.a.	2,21 % p.a.	3,58 % p.a.	4,40 % p.a.	4,00 % p.a.	3,75 % p.a.	3,33 % p.a.
Beregnet dagsværdi pr. tildelt aktieoption (DKK)	52	63	173	195	246	300	188

Den forventede volatilitet er baseret på den historiske volatilitet (målt over 12 måneder).

Aktiebaseret vederlæggelse

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010
5	6	Omkostninger vedr. aktieoptioner	9	8
5	6	I alt	9	8
		Årets omkostning vedr. aktiebaseret vederlæggelse er indregnet således:
1	1	Produktionsomkostninger	2	2
2	2	Forsknings- og udviklingsomkostninger	2	2
1	1	Salgs- og markedsføringsomkostninger	3	3
1	2	Administrationsomkostninger	2	1
5	6	I alt	9	8

7 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser

ALK Gruppen har indgået såvel bidragsbaserede som ydelsesbaserede pensionsordninger.

I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag til et pensionsselskab e.l., men uden risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der skal udbetales til medarbejderen. I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse, når en forud aftalt begivenhed indtræffer, og bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der skal udbetales til medarbejderen.

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010
30	33	Omkostninger vedr. bidragsbaserede pensionsordninger	58	60
-	-	Pensionsomkostninger vedr. regnskabsåret	9	2
-	-	Beregnede renter vedr. pensionsforpligtelserne	5	4
-	-	Forventet afkast af tilknyttede aktiver	(1)	-
(1)	-	Indregnede aktuarmæssige (gevinster)/tab	(1)	(1)
(1)	-	Omkostninger vedr. ydelsesbaserede ordninger	12	5

	ALK-Abelló A/S				ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010	2009	2008	2007
		Pensionsforpligtelser og lignende
		forpligtelser:
		Nutidsværdi af afdækkede
-	-	ydelsesbaserede ordninger	31	26	20	20	20
-	-	Dagsværdi af tilknyttede aktiver	(27)	(26)	(20)	(20)	(20)
		Afdækkede pensionsforpligtelser,
-	-	netto	4	-	-	-	-
		Nutidsværdi af uafdækkede
-	-	pensionsforpligtelser	76	77	68	51	56
		Ikke-indregnede aktuarmæssige
-	-	gevister / (tab)	(5)	(10)	(6)	6	(5)
-	-	Pensionsforpligtelser, netto	75	67	62	57	51
-	-	Pensionslignende forpligtelser	18	17	15	16	17
		Pensionsforpligtelser og lignende
-	-	forpligtelser i alt	93	84	77	73	68
		Ydelsesbaserede ordninger
		Forpligtelser vedr. ydelsesbaserede
1	-	pensionsordninger primo	67	62	57	51	46
-	-	Indbetalinger til ordningernes aktiver	(4)	-	-	-	-
(1)	-	Resultatført i året	12	5	5	6	5
		Forpligtelser vedr. ydelsesbaserede
-	-	pensionsordninger ultimo	75	67	62	57	51

7 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser (fortsat)

Den seneste aktuarmæssige opgørelse af pensionsforpligtelserne vedrørende de ydelsesbasrede pensionsordninger er foretaget pr. 31. december 2011.

De aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen er baseret på følgende faktorer:

ALK Gruppen
	2011	2010	2009	2008	2007
Gennemsnitlig benyttet diskonteringsfaktor	4,1 %	5,0 %	5,3 %	6,5 %	5,5 %
Forventet afkast på ordningens aktiver (%)	3,6 %	0,0 %	0,0 %	0,0 %	0,0 %
Forventet fremtidig lønstigningstakt	2,0 %	3,0 %	3,0 %	3,0 %	3,0 %

ALK Gruppen
Beløb i mio. DKK	2011	2010
Forskydningen i nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser
Nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser primo	26	20
Renteudgifter på forpligtelsen	2	-
Tilgang ved køb af virksomheder	-	6
Pensionsudgifter	3	-
Nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser ultimo	31	26
Forskydningen i dagsværdi af tilknyttede aktiver
Dagsværdi af tilknyttede aktiver primo	26	20
Tilgang ved køb af virksomheder	-	6
Indbetalinger	4	-
Andre omkostninger	(4)	-
Forventet afkast af tilknyttede aktiver	1	-
Dagsværdi af tilknyttede aktiver ultimo	27	26
Tilknyttede aktiver omfatter udelukkende aktiver placeret i pensionsselskaber. Aktiver er af pensionsselskaberne
placeret i investeringer klassificeret som andre aktiver end aktier, obligationer og ejendomme.
Forskydning i nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser
Nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser primo	77	68
Pensionsudgifter	2	2
Renteudgifter på forpligtelsen	2	3
Aktuarmæssige (gevinster)/tab	(5)	4
Nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser ultimo	76	77

Det forventede bidrag i 2012 for de ydelsesbaserede ordninger udgør 12 mio. DKK. (2011: 12 mio. DKK)

ALK-Abelló A/S				ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		8	Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger er fordelt således:
13	14		Produktionsomkostninger	45	35
11	9		Forsknings- og udviklingsomkostninger	13	15
2	1		Salgs- og markedsføringsomkostninger	20	13
20	20		Administrationsomkostninger	29	32
46	44		I alt	107	95
		9	Finansielle indtægter
4	6		Renter af tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder*	-	-
2 30	20 9		Andre renteindtægter* Valutakursgevinster, netto	21 9	3 18
213	167		Udbytte fra tilknyttede virksomheder	-	-
249	202		I alt	30	21
-	1	10	Finansielle omkostninger Renter af gæld hos tilknyttede virksomheder*	-	-
3	8		Andre renteomkostninger	8	6
3	9		I alt	8	6
		11	Skat af årets resultat
(27)	-		Aktuel selskabsskat	127	84
3	(4)		Ændring i udskudt skat	(7)	(5)
(2)	(19)		Regulering vedr. tidligere regnskabsår	1	-
(26)	(23)		I alt	121	79
99	144		Resultat før skat	321	207
25	36		Skat ved en skatteprocent på 25 %	80	51
-	-		Effekt af forskelle i skatteprocenter for udenlandske virksomheder	30	25
(53)	(50)		Ikke-skattepligtige indtægter	(1)	-
3	10		Ikke-fradragsberettigede omkostninger	5	3
(2) 1	(19) -		Reguleringer vedr. tidligere år Andre skatter og øvrige reguleringer	1 6	- -
(26)	(23)		Skat af årets resultat	121	79

Skat relateret til øvrig totalindkomst for ALK Gruppen vedrører valutakursreguleringer på 1 mio. DKK (2010: 4 mio. DKK).

* Renter vedrørende finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris

ALK Gruppen

	2011	2010
12 Resultat pr. aktie
Beløb i mio. DKK
Beregningen af resultat pr. aktie er baseret på følgende grundlag:
Resultat	200	128
Antal i stk.
Gennemsnitligt antal udstedte aktier	10.128.360	10.128.360
Gennemsnitligt antal egne aktier	(231.175)	(217.308)
Gennemsnitligt antal aktier anvendt til beregning af resultat pr. aktie	9.897.185	9.911.052
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt	368	-
Gennemsnitligt antal aktier anvendt til beregning af udvandet resultat pr. aktie	9.897.553	9.911.052
Beløb i DKK
Resultat pr. aktie (EPS)	20,21	12,91
Udvandet resultat pr. aktie (DEPS)	20,21	12,91
13 Goodwill
Beløb i mio. DKK
Anskaffelsessum primo	427	388
Kursreguleringer	1	4
Køb af aktiviteter, jf. note 5	-	35
Anskaffelsessum ultimo	428	427
Af- og nedskrivninger primo	19	19
Kursreguleringer	1	-
Af- og nedskrivninger ultimo	20	19
Balanceværdi ultimo	408	408

Der er gennemført nedskrivningstest, der ikke viser behov for nedskrivning af goodwill. Til brug for beregning af den pengestrømsfrembringende enheds kapitalværdi er anvendt de pengestrømme, der fremgår af det seneste ledelsesgodkendte budget for det kommende regnskabsår. For regnskabsår efter budgetperioden er der sket ekstrapolation af pengestrømme i den seneste budgetperiode korrigeret for en vækstfaktor i terminalperioden på 2 %. Den anvendte vækstrate overstiger ikke den gennemsnitlige forventede langsigtede vækstrate for de pågældende markeder.

De forventede vækstrater er baseret på brancheprognoser.

Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger er baseret på historiske erfaringer samt forventninger til fremtidige markedsændringer.

Den anvendte diskonteringsfaktor er 10 % efter skat, 12 % før skat. (2010: 9 % efter skat, 11 % før skat).

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		14	Øvrige immaterielle aktiver
			Software
127	130		Anskaffelsessum primo	186	183
1	20		Årets tilgang	21	2
-	-		Årets afgang	(1)	(2)
2	3		Overførsel til/fra andre grupper	3	3
130	153		Anskaffelsessum ultimo	209	186
110	117		Af- og nedskrivninger primo	169	160
7	7		Årets afskrivninger	9	11
-	-		Afskrivninger vedr. årets afgang	(1)	(2)
117	124		Af- og nedskrivninger ultimo	177	169
13	29		Balanceværdi ultimo	32	17
			Årets tilgang omfatter igangværende software udvikling (20 mio. DKK).
			Patenter, varemærker og rettigheder
27	27		Anskaffelsessum primo	158	58
-	-		Kursreguleringer	-	2
-	-		Årets tilgang	4	-
-	-		Køb af aktiviteter, jf. note 5	-	108
-	-		Årets afgang	-	(10)
27	27		Anskaffelsessum ultimo	162	158
25	25		Af- og nedskrivninger primo	26	27
-	-		Årets afskrivninger	14	9
-	-		Afskrivninger vedr. årets afgang	-	(10)
25	25		Af- og nedskrivninger ultimo	40	26
2	2		Balanceværdi ultimo	122	132
			Andre immaterielle aktiver
-	6		Anskaffelsessum primo	50	26
-	-		Kursreguleringer	2	5
5	-		Årets tilgang	10	18
1	(3)		Overførsel til/fra andre grupper	(3)	1
6	3		Anskaffelsessum ultimo	59	50
-	-		Af- og nedskrivninger primo	-	-
-	-		Årets afskrivninger	2	-
-	-		Af- og nedskrivninger ultimo	2	-
6	3		Balanceværdi ultimo	57	50
21	34		Øvrige immaterielle aktiver ultimo	211	199
			Andre immaterielle aktiver vedrører mindre afsluttede og igangværende
			udviklingsprojekter.

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		15	Grunde og bygninger
440	448		Anskaffelsessum primo	770	697
-	-		Kursreguleringer	3	13
2	1		Årets tilgang	5	31
-	-		Køb af aktiviteter, jf. note 5	-	13
(1)	-		Årets afgang	(3)	(1)
7	1		Overførsel til/fra andre grupper	13	17
448	450		Anskaffelsessum ultimo	788	770
109	127		Af- og nedskrivninger primo	198	167
-	-		Kursreguleringer	-	2
18	18		Årets afskrivninger	32	30
-	-		Afskrivninger vedr. årets afgang	(3)	(1)
127	145		Af- og nedskrivninger ultimo	227	198
321	305		Balanceværdi ultimo	561	572
-	-		Heraf finansieringsomkostninger	-	-
-	-		Heraf finansielt leasede aktiver	22	23
			Grunde og bygninger i Danmark inkluderer bygninger på grund lejet
			af Scion DTU A/S i Hørsholm. Aftalevilkårene for leje af grunden er
			tidsmæssigt ubegrænsede.
170	162		Balanceværdi af grunde og bygninger med pantsætning for prioritetsgæld	162	170
		16	Tekniske anlæg og maskiner
208	210		Anskaffelsessum primo	335	302
-	-		Kursreguleringer	1	5
7	3		Årets tilgang	19	26
-	-		Køb af aktiviteter, jf. note 5	-	3
(9)	-		Årets afgang	(3)	(9)
4	3		Overførsel til/fra andre grupper	16	8
210	216		Anskaffelsessum ultimo	368	335
104 -	111 -		Af- og nedskrivninger primo Kursreguleringer	166 -	149 1
16	14		Årets afskrivninger	29	25
(9)	-		Afskrivninger vedr. årets afgang	(3)	(9)
111	125		Af- og nedskrivninger ultimo	192	166
99	91		Balanceværdi ultimo	176	169

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		17	Andet driftsmateriel og inventar
22 - 3 -	35 - 1 -		Anskaffelsessum primo Kursreguleringer Årets tilgang Årets afgang	226 - 9 (16)	198 2 13 (4)
10 -	1 -		Overførsel til/fra andre grupper Køb af aktiviteter, jf. note 5	4 -	15 2
35	37		Anskaffelsessum ultimo	223	226
16 - 4 - 20	20 - 5 - 25		Af- og nedskrivninger primo Kursreguleringer Årets afskrivninger Afskrivninger vedr. årets afgang Af- og nedskrivninger ultimo	154 - 21 (14) 161	136 1 20 (3) 154
15	12		Balanceværdi ultimo	62	72
284	273	18	Igangværende investeringer Anskaffelsessum primo	382	349
- 13	- 43		Kursreguleringer Årets tilgang	3 85	5 72
(24)	(5)		Overførsel til/fra andre grupper	(33)	(44)
273	311		Anskaffelsessum ultimo	437	382
273	311		Balanceværdi ultimo	437	382
107	114		Heraf finansielt leasede aktiver	114	107
			Igangværende investeringer inkluderer bl.a. en ny produktionslinje hos Catalent Pharma Solutions i Swindon, Storbritannien.

ALK-Abelló A/S				ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		19	Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
774	775		Anskaffelsessum primo
1	67		Kapitalindskud i tilknyttede virksomheder
775	842		Anskaffelsessum ultimo
-	-		Nedskrivninger ultimo
775	842		Balanceværdi ultimo
		20	Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
362	556		Anskaffelsessum primo	27	51
426	243		Årets tilgang	-	27
(232)	(256)		Årets afgang	(27)	(51)
556	543		Anskaffelsessum ultimo	-	27
556	543		Balanceværdi ultimo	-	27
			Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder er indregnet således:
469	425		Langfristede aktiver	-	-
87	118		Kortfristede aktiver	-	27
556	543		I alt	-	27
		21	Værdipapirer og tilgodehavender
20	26		Anskaffelsessum primo	28	22
7	8		Årets tilgang	8	8
(1)	-		Årets afgang	(1)	(2)
26	34		Anskaffelsessum ultimo	35	28
-	-		Op- og nedskrivninger ultimo	-	-
26	34		Balanceværdi ultimo	35	28

22 Udskudt skat

ALK Gruppen
				Fremførbare
	Langfristede	Kortfristede		skattemæssige
Beløb i mio. DKK	aktiver	aktiver	Forpligtelser	underskud	I alt
2011
Balanceværdi primo	(45)	35	18	32	40
Indregnet i resultatopgørelse, netto	14	24	(12)	(19)	7
Balanceværdi ultimo	(31)	59	6	13	47

Udskudt skat pr. 31. december 2011 består af et udskudt skatteaktiv på 68 mio. DKK samt udskudt skattepassiv på 21 mio. DKK.

2010
Balanceværdi primo	(17)	35	5	29	52
Overførsel fra selskabsskat, primo	-	1	11	-	12
Indregnet i resultatopgørelse, netto	(3)	3	2	3	5
Køb af aktiviteter, jf. note 5	(25)	(4)	-	-	(29)
Balanceværdi ultimo	(45)	35	18	32	40

Udskudt skat pr. 31. december 2010 består af et udskudt skatteaktiv på 65 mio. DKK samt udskudt skattepassiv på 25 mio. DKK.

ALK-Abelló A/S
Beløb i mio. DKK	Langfristede aktiver	Kortfristede aktiver	Fremførbare skattemæssige Forpligtelser underskud		I alt
2011 Balanceværdi primo	(11)	3	1	27	20
Indregnet i resultatopgørelse, netto	11	18	-	(25)	4
Balanceværdi ultimo	-	21	1	2	24
2010
Balanceværdi primo	(7)	1	2	27	23
Indregnet i resultatopgørelse, netto	(4)	2	(1)	-	(3)
Balanceværdi ultimo	(11)	3	1	27	20

Udskudt skat i såvel ALK-Abelló A/S som ALK Gruppen er indregnet som skatteaktiver i balancen, da det vurderes sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes. Udskudt skat i Danmark er indregnet med 25 %.

ALK-Abelló A/S indgår i sambeskatningen med Lundbeckfonden.

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		23	Varebeholdninger
55 30	28 25		Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling	105 85	122 88
29	29		Fremstillede varer og handelsvarer	101	100
114	82		I alt	291	310
3	4		Indregnet nedskrivning af varebeholdninger i årets løb	16	22
2	-		Tilbageførte nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb	3	4
			Det samlede vareforbrug, der indgår i vareforbrug og produktions omkostninger, udgør for 2011 184 mio. DKK (2010: 276 mio. DKK).
		24	Tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter
18	16		Tilgodehavender fra salg (brutto)	264	270
			Nedskrivninger til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:
-	-		Ved årets begyndelse	9	23
-	1		Ændring af nedskrivning i året	2	(13)
-	-		Realiserede tab i året	(1)	(1)
-	1		Nedskrivninger til imødegåelse af tab ved årets slutning	10	9
18	15		Tilgodehavender fra salg (netto)	254	261
			Nedskrivninger til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer
			er baseret på en individuel vurdering af tilgodehavender.
			Tilgodehavender fra salg (brutto) kan specificeres som følger:
17	11		Ej forfaldne	160	118
			Forfaldne med:
-	4		Mellem 1 og 179 dage	85	139
1	-		Mellem 180 og 360 dage	11	6
-	1		Mere end 360 dage	8	7
18	16		Tilgodehavender fra salg (brutto)	264	270
			Andre tilgodehavender
-	-		Moms og andre afgifter	15	14
2	11		Øvrige tilgodehavender	16	5
2	11		I alt	31	19
			Periodeafgrænsningsposter
9	11		Driftsomkostninger	27	28
1	1		Forsikringer	3	4
1	2		Andre forudbetalinger	6	2
11	14		I alt	36	34

Den regnskabsmæssige værdi svarer til aktivernes dagsværdi.

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		25	Likvide beholdninger
-	529		Værdipapirer med ubetydelig kursrisiko	529	-
172	166		Kontanter og bankindeståender	225	250
172	695		Likvide beholdninger	754	250
9 92 101	9 92 101	26	Selskabskapital Aktiekapitalen fordeler sig således: A-aktier, 920.760 stk. a 10 DKK B-aktier, 9.207.600 stk. a 10 DKK Nominel værdi i alt For hver A-aktie gives ret til 10 stemmer, mens hver B-aktie giver ret til 1 stemme.	9 92 101	9 92 101
		27	Prioritetsgæld samt bank- og finanslån Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom Prioritetsgælden forfalder til betaling således:
1	1		Inden for 1 år	1	1
6	7		Mellem 1-5 år	7	6
21	18		Efter 5 år	18	21
28	26		I alt	26	28
			Bank- og finanslån Bank- og finanslån forfalder til betaling således:
6 -	- 297		Inden for 1 år Mellem 1-5 år	3 305	10 9
-	-		Efter 5 år	-	1
6	297		I alt	308	20

27 Prioritetsgæld samt bank- og finanslån (fortsat)

ALK Gruppen
					Regnskabs
			Fast/		Effektiv mæssig værdi	Dagsværdi
	Valuta	Udløb	Variabel	rente %	mio. DKK	mio. DKK
31. december 2011
Prioritetsgæld
Prioritetsgæld	DKK	2028	Fast	4,0	26	26
					26	26
Bank- og finanslån
Leasinggæld	EUR, USD	2014-2016	Variabel	3,5	11	11
Andre bank- og finanslån	EUR	2016	Fast	3,1	297	297
					308	308
31. december 2010
Prioritetsgæld
Prioritetsgæld	DKK	2025	Fast	4,3	28	28
					28	28
Bank- og finanslån
Leasinggæld	EUR	2016	Variabel	3,5	13	12
Andre bank- og finanslån	EUR, USD, DKK, NOK	2011-2014	Variabel	0-2,6	7	7
					20	19

ALK-Abelló A/S Regnskabs Fast/ Effektiv mæssig værdi Dagsværdi Valuta Udløb Variabel rente % mio. DKK mio. DKK
31. december 2011
Prioritetsgæld
Prioritetsgæld DKK 2028 Fast 4,0 26	26
26	26
Bank- og finanslån
Andre bank- og finanslån EUR 2016 Fast 3,1 297	297
297	297
31. december 2010
Prioritetsgæld
Prioritetsgæld DKK 2025 Fast 4,3 28	28
28	28
Bank- og finanslån
Andre bank- og finanslån DKK, NOK 2011 Variabel 1,5-2,6 6	6
6	6

2010 2011 Beløb i mio. DKK 2011 28 Andre hensatte forpligtelser	2010
140 140 Andre hensatte forpligtelser primo 150	148
- - Hensat i året -	2
- - Anvendt i året 8	-
140 140 Andre hensatte forpligtelser ultimo 142	150
Andre hensatte forpligtelser er indregnet således:
140 140 Langfristede forpligtelser 142	150
140 140 I alt 142	150
I forbindelse med salget af ingrediensvirksomheden, Chr. Hansen, i 2005
har ALK-Abelló A/S påtaget sig sædvanlige garantier og indeståelser
over for køber. Garantierne og indeståelser udløber successivt over
de kommende år. Der er hensat 140 mio. DKK (2010: 140 mio. DKK) til
dækning af konkrete risici.
29 Andre kortfristede forpligtelser
58 62 Leverandører af varer og tjenesteydelser 147	140
Anden gæld
61 67 Løn og feriepenge mv. 159	151
10 5 Moms og andre afgifter 26	32
4 - Køb af virksomheder og aktiviteter -	4
41 46 Øvrige gældsforpligtelser 130	116
116 118 I alt 315	303
Periodeafgrænsningsposter
- 74 Modtagne forudbetalinger 74	-
- 74 I alt 74	-
Den regnskabsmæssige værdi svarer til forpligtelsernes dagsværdi.
30 Egne aktier
168.975 226.975 Beholdning primo (B-aktier), stk. 226.975	168.975
58.000 35.979 Køb af egne aktier, stk. 35.979	58.000
226.975 262.954 Beholdning ultimo (B-aktier), stk. 262.954	226.975
2,2 % 2,6 % Andel af selskabskapital ultimo 2,6 %	2,2 %
2,2 2,6 Nominel værdi ultimo 2,6	2,2
73 85 Kursværdi ultimo 85	73
Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslutning erhverve egne
aktier svarende til 10 % af aktiekapitalen. Egne aktier er erhvervet i
forbindelse med tildeling af aktieoptioner.

	ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		31 Eventualposter og sikkerhedsstillelser
-	-	Kautions- og garantiforpligtelser	9	10
		Eventualforpligtelser og -aktiver Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af verserende retssager og andre tvister ikke vil få væsentlig indflydelse på selskabets og ALK Gruppens økonomiske stilling. I forbindelse med salget af ingrediensvirksomheden, Chr. Hansen, i 2005 har ALK-Abelló A/S påtaget sig sædvanlige garantier og indeståelser over for køber. Garantierne og indeståelser udløber successivt over de kommende år. Der er hensat 140 mio. DKK (2010: 140 mio. DKK) til
		dækning af konkrete risici. Økonomiske forpligtelser vedrørende forsknings- og udviklingsprojekter er opgjort til 3 mio. DKK pr. 31. december 2011 (31. december 2010: 4 mio. DKK).
		ALK-Abelló A/S hæfter solidarisk med Chr. Hansen A/S for den samlede selskabsskat for perioden frem til 31. august 2005. Pr. 31. august 2005 havde de sambeskattede selskaber ingen aktuel skatteforpligtelse.
		Sikkerhedsstillelser For oplysninger om grunde og bygninger stillet til sikkerhed for kredit institutter henvises til note 15.
		32 Operationelle leje- og leasingforpligtelser
14	15	Minimumleje- og leasingydelser indregnet i resultatopgørelsen	39	35
		De samlede fremtidige minimumleje- og leasingydelser i henhold til uopsigelige leje- og leasingkontrakter fordeler sig således:
12	13	Inden for 1 år	35	30
4	3	Mellem 1-5 år	41	30
-	-	Efter 5 år	10	1
16	16	I alt	86	61

ALK-Abelló A/S			ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		33 Finansielle leasingforpligtelser
		De finansielle leasingforpligtelser forfalder således:
-	-	Inden for 1 år	3	3
-	-	Mellem 1-5 år	8	10
-	-	Efter 5 år	-	1
-	-	I alt	11	14
-	-	Amortiseringstillæg til fremtidig omkostningsførelse	1	1
-	-	Nutidsværdi af forpligtelser vedr. finansiel leasing	10	13
		Finansielle leasingarrangementer omfatter leasing af bygning samt øvrige leasingarrangementer.

34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter

Politik for styring af finansielle risici

ALK Gruppen er som følge af sin drift, sine investeringer og sin finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteniveau. For en nærmere beskrivelse af valuta-, rente- og kreditrisici henvises til side 17. ALK-Abelló A/S styrer de finansielle risici i ALK Gruppen centralt og koordinerer ALK Gruppens likviditetsstyring, herunder kapitalfrembringelse og placering af overskudslikviditet. ALK Gruppen følger en bestyrelsesgodkendt politik, der opererer med en lav risikoprofil, således at valuta-, rente- og kreditrisici kun opstår med udgangspunkt i kommercielle forhold.

Valutarisici

ALK Gruppens valutarisici afdækkes primært gennem matchning af ind- og udbetalinger i samme valuta samt ved brug af valutaterminskontrakter og -optioner.

Renterisici

ALK Gruppen afdækker ikke renterisikoen, idet dette ikke vurderes at være økonomisk rentabelt.

Kreditrisici

ALK Gruppens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.

Følsomhed for 2011 ved en 10 % stigning i valutakurser

	Netto
Beløb i mio. DKK	omsætning	EBITDA	Egenkapital
USD	25	ca. 5	ca. 40
GBP	5	ca. 0	ca. 0

Valutarisici – indregnede aktiver og forpligtelser

Som led i sikring af indregnede aktiver og forpligtelser anvender ALK Gruppen sikringsinstrumenter i form af valutaterminskontrakter og -optioner. Sikring af indregnede aktiver og forpligtelser omfatter væsentligst likvide beholdninger, tilgodehavender samt finansielle forpligtelser.

34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat)

ALK Gruppen
	Likvide	Tilgode-	Gælds-	Heraf	Netto
Beløb i mio. DKK	beholdninger	havender	forpligtelser	afdækket	position
31. december 2011
DKK	573	41	(409)	-	205
USD	3	52	(40)	-	15
EUR	158	241	(698)	297	(2)
GBP	(4)	8	(12)	-	(8)
SEK	1	19	(11)	-	9
Øvrige	23	25	(17)	-	31
I alt	754	386	(1.187)	297	250
31. december 2010
DKK	156	73	(328)	-	(99)
USD	13	49	(45)	-	17
EUR	67	221	(410)	-	(122)
GBP	4	32	(15)	-	21
SEK	1	10	(7)	-	4
Øvrige	9	18	(7)	-	20
I alt	250	403	(812)	-	(159)

ALK-Abelló A/S
	Likvide	Tilgode-	Gælds-	Heraf	Netto
Beløb i mio. DKK	beholdninger	havender	forpligtelser	afdækket	position
31. december 2011
DKK	699	46	(549)	-	196
USD	-	273	(25)	-	248
EUR	-	215	(419)	297	93
GBP	(4)	19	(2)	-	13
SEK	-	-	(13)	-	(13)
Øvrige	-	64	(8)	-	56
I alt	695	617	(1.016)	297	593
31. december 2010
DKK	159	68	(332)	-	(105)
USD	7	246	(33)	-	220
EUR	-	213	(151)	-	62
GBP	3	16	(1)	-	18
SEK	-	-	(12)	-	(12)
Øvrige	3	70	(12)	-	61
I alt	172	613	(541)	-	244

Pr. 31. december 2011 udgør dagsværdien af afledte finansielle instrumenter indgået til valutasikring af indregnede finansielle aktiver og forpligtelser i alt 0 mio. DKK (2010: 0 mio. DKK) for ALK Gruppen og 0 mio. DKK (2010: 0 mio. DKK) for ALK-Abelló A/S. Dagsværdien af de afledte finansielle instrumenter bliver indregnet under anden gæld/andre tilgodehavender og i resultatopgørelsen modregnet i valutakursreguleringerne af de sikrede aktiver og forpligtelser.

34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat)

Valutarisici – fremtidige transaktioner

ALK Gruppen afdækker valutarisici vedrørende fremtidigt varesalg og varekøb inden for de førstkommende 6 måneder med valutaterminskontrakter og -optioner, jf. ALK Gruppens politik herfor. Åbentstående valutakurssikringsaftaler kan specificeres således, hvor aftaler om salg af valuta er angivet med positiv kontraktmæssig værdi:

ALK Gruppen og ALK-Abelló A/S har ikke åbenstående valutasikringsaftaler pr. 31. december 2011.

ALK Gruppen
				Værdi-
	Rest-			regulering ind
	løbetid,	Kontrakt-		regnet i øvrig
Beløb i mio. DKK		måneder mæssig værdi		Dagsværdi totalindkomst
31. december 2010
Valutaterminskontrakter NOK	1	5	-	-
Valutaterminskontrakter SEK	1	3	-	-
I alt		8	-	-

ALK-Abelló A/S
				Værdi-
	Rest-			regulering ind
	løbetid,	Kontrakt-		regnet i øvrig
Beløb i mio. DKK		måneder mæssig værdi		Dagsværdi totalindkomst
31. december 2010
Valutaterminskontrakter NOK	1	5	-	-
Valutaterminskontrakter SEK	1	3	-	-
I alt		8	-	-

34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat)

Renterisici

Om ALK Gruppens finansielle aktiver og finansielle forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige revurderings- og indfrielsestidspunkter afhængig af hvilken dato, der falder først. De effektive rentesatser er opgjort på baggrund af det aktuelle renteniveau på balancedagen. Fremtidige forventede renter er ikke medtaget i oversigten.

ALK Gruppen
	Revurderings-/forfaldstidspunkt
	Inden	Mellem	Efter		Heraf fast-	Effektiv
Beløb i mio. DKK	for 1 år	1-5 år	5 år	I alt	forrentet	rente %*
31. december 2011
Værdipapirer og tilgodehavender	-	1	34	35	-
Tilgodehavender fra salg	254	-	-	254	-
Øvrige tilgodehavender	96	-	1	97	-
Likvide beholdninger	754	-	-	754	50	1,0
Finansielle aktiver	1.104	1	35	1.140	50
Prioritets-, bank- og finanslån	4	311	19	334	323	3,1-4,0
Leverandør af varer og tjenesteydelser	147	-	-	147	-
Andre finansielle forpligtelser	373	3	-	376	-
Finansielle gældsforpligtelser	524	314	19	857	323
31. december 2010
Værdipapirer og tilgodehavender	1	1	26	28	-
Tilgodehavender fra salg	260	1	-	261	-
Øvrige tilgodehavender	113	1	-	114	-
Likvide beholdninger	250	-	-	250	160	0,9-1,6
Finansielle aktiver	624	3	26	653	160
Prioritets-, bank- og finanslån	11	15	22	48	28	4,3
Leverandør af varer og tjenesteydelser	140	-	-	140	-
Andre finansielle forpligtelser	362	-	3	365	-
Finansielle gældsforpligtelser	513	15	25	553	28

*) Effektiv rente af fast forrentede aktiver og gældsforpligtelser. 34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat)

ALK-Abelló A/S
		Revurderings-/forfaldstidspunkt
	Inden	Mellem	Efter		Heraf fast-	Effektiv
Beløb i mio. DKK	for 1 år	1-5 år	5 år	I alt	forrentet	rente %*
31. december 2011
Værdipapirer og tilgodehavender	-	-	34	34	-
Tilgodehavender fra salg	15	-	-	15	-
Øvrige tilgodehavender	143	-	425	568	-
Likvide beholdninger	695	-	-	695	50	1,0
Finansielle aktiver	853	-	459	1.312	50
Prioritets-, bank- og finanslån	1	303	19	323	323	3,1-4,0
Leverandør af varer og tjenesteydelser	62	-	-	62	-
Andre finansielle forpligtelser	417	-	-	417	-
Finansielle gældsforpligtelser	480	303	19	802	323
31. december 2010
Værdipapirer og tilgodehavender	-	-	26	26	-
Tilgodehavender fra salg	18	-	-	18	-
Øvrige tilgodehavender	100	-	469	569	-
Likvide beholdninger	172	-	-	172	160	0,9-1,6
Finansielle aktiver	290	-	495	785	160
Prioritets-, bank- og finanslån	7	6	21	34	28	4,3
Leverandør af varer og tjenesteydelser	58	-	-	58	-
Andre finansielle forpligtelser	241	-	68	309	-
Finansielle gældsforpligtelser	306	6	89	401	28

*) Effektiv rente af fast forrentede aktiver og gældsforpligtelser.

34 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat)

Kreditrisici

Den primære kreditrisiko i ALK Gruppen er relateret til tilgodehavender fra salg og likvide beholdninger. ALK Gruppen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. ALK Gruppens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.

Indbyggede afledte finansielle instrumenter

Der er i ALK Gruppen foretaget en gennemgang af kontrakter, der kunne indeholde betingelser, som vil gøre kontrakten eller dele heraf til et afledt finansielt instrument. Gennemgangen har ikke givet anledning til indregning af afledte finansielle instrumenter relateret til kontrakter.

Kategorier af finansielle instrumenter

	ALK-Abelló A/S		ALK Gruppen
2010	2011	Beløb i mio. DKK	2011	2010
556	543	Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder	-	27
4	5	Værdipapirer og tilgodehavender	6	6
18	15	Tilgodehavender fra salg	254	261
2	11	Andre tilgodehavender	31	19
580	574	Udlån og tilgodehavender	291	313
22	29	Værdipapirer og tilgodehavender	29	22
22	29	Finansielle aktiver disponible for salg	29	22
		Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring
-	-	af fremtidige pengestrømme	-	-
-	-	Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter	-	-
28	26	Prioritetsgæld	26	28
6	297	Bank- og finanslån	308	20
58	62	Leverandører af varer og tjenesteydelser	147	140
193	299	Gæld til tilknyttede virksomheder	-	-
116	118	Anden gæld	315	303
401	802	Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	796	491

Finansielle aktiver disponible for salg vedrører unoterede aktier, der i henhold til dagsværdihierarkiet er klassificeret som målt ved værdiansættelsesmetoder, hvor væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3). Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter er i henhold til dagsværdihierarkiet klassificeret som målt via målt ved noterede priser i et aktivt marked (niveau 1).

2010 2011 Beløb i mio. DKK 2011 35 Nærtstående parter Nærtstående parter med bestemmende indflydelse Parter med bestemmende indflydelse er ALK-Abelló A/S' hoved aktionær, Lundbeckfonden. Øvrige nærtstående parter er ALK-Abelló A/S' direktion og bestyrelse, selskaber, hvori hovedaktionærerne har bestemmende indflydelse samt disses tilknyttede virksomheder, i dette tilfælde H. Lundbeck A/S og Falck A/S samt disse selskabers tilknyttede virksomheder. For oversigt over dattervirksomheder henvises til side 79. Tilknyttede virksomheder Samhandel med tilknyttede virksomheder har omfattet følgende: 642 536 Salg af varer 36 36 Salg af tjenesteydelser 19 14 Køb af varer 39 45 Køb af tjenesteydelser Vedrørende tilgodehavender hos og gæld til tilknyttede virksomheder henvises til balancen. ALK-Abelló A/S har i 2011 modtaget 27 mio. DKK vedrørende tilgodehavende selskabsskat fra Lundbeckfonden. ALK-Abel ló A/S har udbetalt udbytte til Lundbeckfonden i 2011 udgørende 19 mio. DKK. (2010: 19 mio. DKK). Renteindtægter og -omkostninger vedrørende mellemværender med tilknyttede virksomheder fremgår af note 9 og 10. Transaktioner og mellemværender med tilknyttede virksomheder i ALK Gruppen er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis. Der er ikke stillet sikkerhed eller givet garantier for udeståender på balancedagen. Såvel tilgodehavender som gæld vil blive afviklet ved kontant betaling. Der er ikke i regnskabsåret realiseret tab på tilgodehavender hos nærtstående parter eller foretaget nedskrivning af sådanne til imødegåelse af sandsynlige tab. Vederlag mv. til bestyrelse og direktion Der henvises til note 4 for oplysning om ydet vederlag til ALK Gruppens bestyrelse og direktion.	ALK-Abelló A/S	ALK Gruppen
			2010
Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

ALK-Abelló A/S					ALK Gruppen
2010	2011	Note	Beløb i mio. DKK	2011	2010
		36	Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor, Deloitte:
1	1		Revision	2	3
-	-		Revisionsrelaterede opgaver	1	-
2	-		Skatterådgivning	1	2
-	-		Andre ydelser	1	1
3	1		I alt	5	6

37 Effekt af ændring i regnskabspraksis

Resultatopgørelse

Med henblik på at give et mere retvisende billede af omsætnings- og omkostningsudviklingen har ALK besluttet at ændre præsentationen af visse indtægter og hertil relaterede omkostninger jf. regnskabspraksis. Dette indebærer, at licensindtægter samt andre indtægter fra licenssamarbejder nu præsenteres som en del af nettoomsætningen samt direkte relaterede omkostninger præsenteres som vareforbrug og produktionsomkostninger. Tidligere blev disse præsenteret som henholdsvis andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger. Påvirkning i forhold til den tidligere præsentation af resultatopgørelsen fremgår af nedenstående. Ændringen har ingen effekt på ALKs indtjening (EBITDA), pengestrømsopgørelse samt balance.

	ALK Gruppen 2011			ALK Gruppen 2010
Beløb i mio. DKK	Tidligere regnskabs- praksis	Regulering	Ny regnskabs- praksis	Tidligere regnskabs- praksis	Regulering	Ny regnskabs praksis
Nettoomsætning	2.100	248	2.348	2.140	19	2.159
Vareforbrug og produktionsomkostninger	610	1	611	653	1	654
Bruttoresultat	1.490	247	1.737	1.487	18	1.505
Forsknings- og udviklingsomkostninger	455	-	455	366	-	366
Salgs- og markedsføringsomkostninger	781	-	781	743	-	743
Administrationsomkostninger	204	-	204	208	-	208
Andre driftsindtægter	250	(248)	2	23	(19)	4
Andre driftsomkostninger	1	(1)	-	1	(1)	-
Primært driftsresultat (EBIT)	299	-	299	192	-	192
Finansielle indtægter	30	-	30	21	-	21
Finansielle omkostninger	8	-	8	6	-	6
Resultat før skat (EBT)	321	-	321	207	-	207
Skat af resultat	121	-	121	79	-	79
Resultat	200	-	200	128	-	128

37 Effekt af ændring i regnskabspraksis (fortsat)

	ALK-Abelló A/S 2011			ALK-Abelló A/S 2010
Beløb i mio. DKK	Tidligere regnskabs- praksis	Regulering	Ny regnskabs- praksis	Tidligere regnskabs- praksis	Regulering	Ny regnskabs praksis
Nettoomsætning	566	248	814	673	19	692
Vareforbrug og produktionsomkostninger	284	1	285	342	1	343
Bruttoresultat	282	247	529	331	18	349
Forsknings- og udviklingsomkostninger	413	-	413	326	-	326
Salgs- og markedsføringsomkostninger	85	-	85	86	-	86
Administrationsomkostninger	82	-	82	84	-	84
Andre driftsindtægter	250	(248)	2	19	(19)	-
Andre driftsomkostninger	1	(1)	-	1	(1)	-
Primært driftsresultat (EBIT)	(49)	-	(49)	(147)	-	(147)
Finansielle indtægter	202	-	202	249	-	249
Finansielle omkostninger	9	-	9	3	-	3
Resultat før skat (EBT)	144	-	144	99	-	99
Skat af resultat	(23)	-	(23)	(26)	-	(26)
Resultat	167	-	167	125	-	125

Selskabsoversigt for ALK Gruppen

Pr. 31. december 2011 (100 % ejet med mindre andet er angivet). Nominel kapital i 1.000.

Danmark
ALK-Abelló A/S CVR nr. 63 71 79 16 Hørsholm	DKK 101.284
ALK-Abelló Nordic A/S CVR nr. 31 50 12 96 Gentofte	DKK 1.000
Sverige
ALK-Abelló Nordic A/S (filial) Kungsbacka
Norge
ALK-Abelló Nordic A/S (filial) Oslo
Finland
ALK-Abelló Nordic A/S (filial) Helsinki
Storbritannien
ALK-Abelló Ltd. Reading	GBP 1
Frankrig
ALK-Abelló S.A. Courbevoie	EUR 160
Tyskland
ALK-Abelló Arzneimittel GmbH Hamburg	EUR 1.790
ThemoCARE GmbH Mönchengladbach	EUR 25
Østrig
ALK-Abelló Allergie-Service GmbH Linz	EUR 73

Schweiz
ALK-Abelló AG	CHF 100
Volketswil
ALK AG
Volketswil	CHF 1.000
Holland
ALK-Abelló B.V.	EUR 23
Nieuwegein
Artu Biologicals Europe B.V.	EUR 182
Lelystad 100 % ejet af ALK-Abelló B.V.
Artu Biologicals Onroerend Goed B.V.	EUR 18
Lelystad
100 % ejet af ALK-Abelló B.V.
Spanien
ALK-Abelló S.A.	EUR 4.671
Madrid
Italien
ALK-Abelló S.p.A.	EUR 3.680
Milano 100 % ejet af ALK-Abelló S.A.
Polen
ALK-Abelló sp. z o.o	PLN 325
Warszawa
USA
ALK-Abelló, Inc.	USD 50
Austin
ALK-Abelló, Source Materials, Inc. Spring Mills	USD 5
Canada
ALK-Abelló Pharmaceuticals, Inc.	CAD 3.000
Mississauga
Kina

ALK-Abelló A/S (filial) Hong Kong

Definitioner

Investeret kapital	Immaterielle og materielle aktiver, varebeholdninger og kortfristede tilgodehavender med fradrag af hensatte forpligtelser bortset fra bank- og finanslån samt prioritetsgæld
Bruttomargin – %	Bruttoresultat x 100 / Nettoomsætning
EBITDA-margin – %	Primært driftsresultat før afskrivninger x 100 / Nettoomsætning
Indre værdi pr. aktie	Egenkapital ultimo / Antal aktier ultimo
ROAIC – %	Forrentning af den gennemsnitligt investerede kapital (Primært driftsresultat x 100 / Gennemsnitligt investeret kapital)
Pay-out ratio - %	Foreslået udbytte x 100 / Resultat
Indtjening pr. aktie (EPS)	Resultat / Gennemsnitligt antal udestående aktier
Udvandet indtjening pr. aktie (DEPS)	Resultat / Udvandet gennemsnitligt antal udestående aktier
Cash flow pr. aktie (CFPS)	Pengestrøm fra driften / Gennemsnitligt antal udestående aktier
Price earningskvote (PE)	Børskurs / Indtjening pr. aktie
CAGR	Gennemsnitlige årlige vækstrater
Markeder	Geografiske markeder (baseret på kundernes lokation): • Nordeuropa omfatter Norden, Storbritannien og Holland • Mellemeuropa omfatter Tyskland, Østrig, Schweiz, Polen og udvalgte mindre østeuropæiske markeder • Sydeuropa omfatter Spanien, Italien, Frankrig, Grækenland, Portugal og andre mindre sydeuropæiske markeder • Øvrige markeder omfatter USA, Canada, Kina og resten af verden

Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings 'Anbefalinger og nøgletal 2010'.

Hoved- og nøgletal for ALK Gruppen pr. kvartal*

Beløb i mio. DKK	2011	4. kvt. urevideret	3. kvt. urevideret	2. kvt. urevideret	1. kvt. urevideret
Resultatopgørelse Nettoomsætning Vareforbrug og produktionsomkostninger Forsknings- og udviklingsomkostninger Salgs- og markedsføringsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter/(Andre driftsomkostninger), netto Primært driftsresultat (EBIT) Finansielle poster, netto Resultat før skat (EBT) Resultat	2.348 611 455 781 204 2 299 22 321 200	578 166 135 211 52 - 14 11 25 19	512 124 109 179 50 - 50 16 66 41	515 145 105 194 53 - 18 4 22 13	743 176 106 197 49 2 217 (9) 208 127
Primært driftsresultat før afskrivninger (EBITDA)	406	45	76	43	242
Antal medarbejdere – gennemsnit	1.724	1.767	1.727	1.696	1.693
Nettoomsætning fordelt på markeder Nordeuropa Mellemeuropa Sydeuropa Øvrige markeder Øvrig omsætning	455 727 661 257 248	108 199 194 62 15	93 176 131 63 49	104 153 142 66 50	150 199 194 66 134
Nettoomsætning fordelt på produktlinjer SCIT SLIT AIT Øvrige produkter Salg i alt Øvrig omsætning Nettoomsætning i alt	979 737 183 201 2.100 248 2.348	272 207 48 36 563 15 578	242 150 38 33 463 49 512	204 175 46 40 465 50 515	261 205 51 92 609 134 743
Vækst i nettoomsætning i lokal valuta fordelt på produktlinjer – % SCIT SLIT AIT Vacciner i alt Øvrige produkter Salg i alt Nettoomsætning i alt	1 9 12 5 (37) (1) 9	5 - 9 3 (51) (4) (1)	6 (4) 6 2 (62) (9) -	(5) 25 16 7 (45) (1) 11	(2) 21 16 8 11 8 28
Balance Aktiver i alt Investeret kapital Egenkapital	3.354 1.644 2.167	3.354 1.644 2.167	2.997 1.681 2.144	2.945 1.605 2.090	3.057 1.568 2.129
Pengestrømme og investeringer Af- og nedskrivninger Pengestrøm fra driften Pengestrøm fra investeringer - heraf til investering i materielle aktiver Fri pengestrøm	107 431 (160) (118) 271	31 126 (69) (50) 57	26 18 (45) (33) (27)	25 3 (32) (22) (29)	25 284 (14) (13) 270
Aktiedata Selskabskapital Antal aktier a 10 DKK – 1.000 stk. Børskurs, ultimo – DKK Indre værdi pr. aktie – DKK	101 10.128 321 215	101 10.128 322 214	101 10.128 318 212	101 10.128 314 206	101 10.128 317 210
Nøgletal Bruttomargin – % EBITDA-margin – %	74 17	71 8	76 15	72 8	76 33
Resultat pr. aktie (EPS) – DKK Udvandet resultat pr. aktie (DEPS) – DKK	20,21 20,21	1,92 1,92	4,14 4,14	1,31 1,31	12,82 12,82
Cash flow pr. aktie (CFPS) – DKK	43,49	12,74	1,82	0,30	28,68
Børskurs/Indre værdi	1,5	1,5	1,5	1,5	1,5

*) Ledelsesberetningen omfatter side 1-29 samt hoved- og nøgletal for ALK Gruppen på omslag.

Definitioner: se side 80