ALARKO HOLDİNG A.Ş. — Net Asset Value 2021

Dec 17, 2021

17 Aralık 2021

"MOSLARKO JSC hisselerinin rayiç değeri hakkında"

Değerleme Raporu

Rapor No: 1012330/1121

Rapor tarihi: 06.12.2021 Değerleme tarihi: 30.09.2021

ALARKO GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ "ALGYO" Ve "Nexia Pacioli Consulting" LLC arasında N°82/KO/21 sayılı 19.11.2021 tarihli sözleşme

BANGUOĞLU DİL HİZMETLERİ VE DANIŞMANLİK LTD. ŞTİ.Mithat Ulu Ünlü Sok. No: 26 Propa Plus ResidenceKat: 6 Daire: 35 Esentepe 34394 Şişli - İstanbulZincirlikuyu V.D. 140 005 4835 Moskova 2021

MOSALARKO JSC hisselerinin rayic değeri hakkında Değerleme Raporu

N°1012330/1121 numaralı Değerleme Raporu

ALARKO GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM SİRKETİ "ALGYO" ("İsveren") ve "Nexia Pacioli Consulting" LLC ("Yüklenici") arasındaki N°82/KO/21 sayı ve 19.11.2021 tarihli hizmet sözlesmesine istinaden, Yüklenici MOSALARKO JSC ("Sirket") hisselerinin 30.09.2021 tarihi itibariyle rayic değerini tespit etmistir:

Arastırma konusu: MOSALARKO JSC'nin hisse sermayesinin %100'ünü temsil eden 1000 adet adi, ada yazılı, senetsiz hisse (1-02-08635-H sayılı ihracın 13.04.2012 itibariyle tescil sayısı).

Hedef: çalışma Konusunun rayiç değerinin belirlenmesi.

Değerleme tarihi: 30.09.2021

Yüklenicinin 30.09.2021 itibariyle elinde bulunan bilgilerle yaptığı, aşağıda sunulan hesaplamalara göre, MOSALARKO JSC hisselerinin %100 hisse sermayesinin yaklaşık rayiç değeri1:

1 185 240 000 Ruble

(Bir milyar yüz seksen beş milyon iki yüz kırk bin Ruble)

Olup 16 289 536 ABD Dolarına karşılık gelmektedir2.

30.09.2021 itibariyle çalışma konusunun rayiç değeri hakkında yapılan nihai hesaplamalar, aşağıdaki tabloda verilmiştir (bkz. Tablo 1):

No	Gösterge	Maliyet Yaklaşımı
	Şirketin %100 hisse sermayesinin yaklaşım çerçevesinde belirlenen rayiç değeri (binRuble)	1 185 240
$\overline{2}$	%100 hisse portföyü (bin adet)	1000
3	Şirketin %100 hisse sermayesi içindeki 1 adet hissenin, yaklaşım çerçevesindebelirlenen değeri (Ruble)	1 185 240
4	Şirketin değerlendirilen öz sermaye hisse sayısı	1000
5	Şirketin değerlendirilen öz sermaye hisselerinin, denetim eksikliği vepazarlanabilirlik indiriminden önceki rayiç değeri (bin Ruble)	1 185 240
6	Denetim eksikliği indirimi (%)	%0,00
7	Şirketin değerlendirilen öz sermaye hisselerinin, pazarlanabilirlik eksikliğiindiriminin kullanılmasından önceki rayiç değeri (bin Ruble)	1 185 240
8	Pazarlanabilirlik eksikliği indirimi	%0,00
9	Şirketin değerlendirilen öz sermaye hisselerinin, pazarlanabilirlik eksikliği indirimikullanıldığında hesaplanan rayiç değeri (bin Ruble)	1 185 240
10	Şirketin değerlendirilen öz sermaye hisselerinin rayiç değeri (bin Ruble)	1 185 240

Tablo 1. 30.09.2021 itibariyle çalışma konusunun rayiç değerinin hesaplanması

Kaynak: Yüklenicinin hesaplamaları

Yüklenici, MOSALARKO JSC hisselerinin rayiç değerini belirlemek için maliyet yaklaşımı, net varlık değeri yöntemini kullanmıştır.

30.09.2021 itibariyle Şirket varlıklarının net değerine ilişkin hesaplamalar, aşağıda verilmiştir (bkz. Tablo $2).$

<sup>1 KDV'ye tabi değildir (Rusya Federasyonu Vergi Kanunu, Madde 149, c. 12 i. 2).

<sup>2 Rusya Bankası'nın 30.09.2021 tarihli resmi döviz kuruna göre (72,7608 RUB/USD).

MOSALARKO JSC hisselerinin rayiç değeri hakkında Değerleme Raporu, No: N°1012330/1121, Tarih: 06.12.2021 "Nexia Pacioli Consulting" LLC

Tablo 2. 30.09.2021 itibariyle Şirket varlıklarının net değerinin belirlenmesi (bin Ruble)

Gösterge	Defter Değeri	Toplam bakiyeiçindeki payı	Ayarlama	Rayiç değer	Açıklama
VARLIKLAR
Cari olmayan varlıklar
Sabit varlıklar	117 272	%82,4	1084167	1201439	Ofis binasının değeri ayrıca hesaplanmıştır
Ertelenmiş vergi varlıkları	14385	%10,1	$-14339$	46	Şüpheli borçların karşılanması kapsamındaertelenmiş vergi varlıkları düşüldükten sonra
Toplam cari olmayan varlıklar	131 657	%92,5	1069828	1 201 485	٠
Cari varlıklar
Nakit ve nakde eşdeğer varlıklar	7077	%5,0	$\circ$	7077
Alacak hesapları	2924	%2,1	$-111$	2813	Tahsil olasılığı düşük alacaklar çıkarıldıktan sonra
Demirbaş	634	%0,4	$\circ$	634
Toplam cari varlıklar	10635	%7,5	$-111$	10524
Toplam varlıklar	142 292	%100,0	1069717	1212009	ı
BORÇLAR
Uzun vadeli borçlar
Ertelenmiş vergi borcu	5973	%4,2	0	5973
Toplam uzun vadeli borçlar	5973	%4,2	0	5973	ı
Kısa vadeli borçlar
Borç hesapları	20796	%14,6	$\circ$	20796	ı
Toplam kısa vadeli borçlar	20796	%14,6	$\bullet$	20796	٤
NET VARLIKLAR	115523	%81,2	1069717	1 185 240
					value of the left of the state is in the second or the second of the second of the second of the second of the

Kaynak: Şırket bılgıleri, Yüklenicinin hesaplamaları

ă.

17 Aralık 2021

Şirketin temel varlıklarının değeri (mülkiyet hakkı çerçevesinde sahip olunan ofis binasının bir kısmı, yeraltı otoparkı) gelir ve piyasa yaklaşımlarının yardımıyla belirlenmiştir ve değerleme tarihi itibariyle 1 200 630 663 Rubledir (16 501 065USD).

Şirketin temel varlıklarının değerleme sonuçları aşağıdaki tabloda verilmiştir (bkz. Tablo 3).

Tablo 3. 30.09.2021 itibariyle Şirketin ticari gayrimenkulünün ve yeraltı otoparkının rayiç değerinin belirlenmesi

	Yaklaşım
Gösterge	Gelir	Piyasa	Maliyet
Ticari gayrimenkulün rayiç değeri, RUB (KDV dâhil)	1 256 413 642	1442721909	Uygulanmadı
Yaklaşımın ağırlığı	0,50	0,50	0,00
Yeraltı otoparkının rayiç değeri, RUB (KDV dâhil)	Uygulanmadı	91 189 020	Uygulanmadı
Yaklaşımın ağırlığı	0,00	1,00	0,00
Ticari gayrimenkulün nihai yuvarlatılmış rayiç değeri, RUB(KDV dâhil)	1 349 567 776
Yeraltı otoparkının nihai yuvarlatılmış rayiç değeri, RUB(KDV dâhil)			91 189 020
Temel varlıkların toplam yuvarlatılmış rayiç değeri, RUB(KDV dâhil)			1440 756 796
Temel varlıkların toplam yuvarlatılmış rayiç değeri, RUB(KDV haric)			1 200 630 663

Kaynak: Yüklenicinin hesaplamaları

İşbu Değerleme Raporu, Uluslararası Değerleme Standartlarına göre hazırlanmıştır.

"Nexia Pacioli Consulting" LLC

Genel Müdür Yardımcısı

Ivanov A.

INGILIZCEDEN TÜRKÇEYE TERCÜMES TARAFIMDAN YAP YEMINLI TIZAC ORHAME

EKLER

DEĞERLEME KONUSUNUN TANIMLANMASI $\mathbf{1}$ .

1.1. DEĞERLEME KONUSU HAKKINDA BİLGİLER

Sirketin temel varlığı Marksistskaya Sokağı, No: 16 Moskova adresinde bulunmaktadır.

Söz konusu gayrimenkul, toplam alanı 7 759,8 m2 olan binanın bir kısmını oluşturmaktadır:

• Idari ve ofis bölümleri 6 345,9 m2;
• Yeraltı otoparkı: 46 arac kapasiteli. $\bullet$

Söz konusu gayrimenkulün alanı 1 746 m2'dir ve kadastro numarası 77:01:0002024:5 olan parselde ver almaktadır.

1.2. ANA GAYRİMENKUL HAKKINDA BİLGİLER

Çalışma için aşağıdaki belgelerin kopyaları teslim edilmiştir:

• Tapu Müdürlüğünden tescil bilgileri
• 11.01.2021 itibariyle kadastral değer hakkında bilgiler $\bullet$
• · Arazi kiralama bilgileri
• Bina hakkında teknik bilgiler $\bullet$

1.3. MÜLKİYET HAKLARI, GAYRİMENKULÜN ÖZELLİKLERİ HAKKINDA BİLGİLER

Arazi

Söz konusu gayrimenkul, MOSALARKO JSC tarafından kiralanmış bir arazinin üzerine inşa edilmiştir. Aşağıda arazi hakkında özet bilgiler verilmiştir (bkz. Tablo 4).

Tablo 4. Arazi hakkında bilgiler

Gösterge	Özellikler
Kadastro numarası	77:01:0002024:5
Konum	Marksistskaya Sokağı, No: 16 Moskova
Belge	N°M-01-002625 sayı ve 04.06.1995 r. tarihli arazi kiralama sözleşmesi
Kiralama süresi	49 vil
Kiralayan	Moskova Valiliği
Kiracı	MOSALARKO JSC
Toplam alan, m 2	1746,0

Kaynak: Şirket bilgileri

Gayrimenkul

Gayrimenkul MOSALARKO JSC mülkiyetinde olup aşağıda özet bilgiler verilmiştir (bkz. Tablo 5).

Tablo 5. Mal sahibi hakkında bilgiler

Gösterge	Özellikler
Adı	MOSALARKO JSC
Konum / Posta adresi	Marksistskaya Sokağı, No: 16 Moskova
TIN/CRR (Vergi No/İkamet No)	7704127969 / 770901001
PSRN (Tescil No)	1027739894423, tahsis tarihi: 26.12.2002 r
		アンテンテント・アナリティー トリーリーご

Kaynak: Şirket bilgileri

olarak Kullanılmaktadır. Denetim bir uzman tarafından Söz konusu gayrimenkul isyet gerçekleştirilmiştir. Gayrimenkulün totoğrafları aşağıda verilmiştir.

NNGILIZCEDEN TURKÇEYE TERCUMESI TARAFIMDAN Y YEMINLI TEF ORHAN EL

"Nex.a Pacioli Consulting" LLC MOSALARKO JSC hisselerinin rayiç değeri hakkında Değerleme Raporu, No: N°1012330/1121, Tarih: 06.12.2021

Gayrimenkulün fotoğrafları

Fotoğraf 1. Konum

Fotoğraf 3. Ofis

4

Fotoğraf 2. Genel görünüş

Fotoğraf 3. Ofis

"Nexia Pacioli Consulting" LLC MOSALARKO JSC hisselerinin rayiç değeri hakkında Değerleme Raporu, No: N°1012330/1121, Tarih: 06.12.2021

Fotoğraf 9. Merdiven

Fotoğraf 11. Otopark

Fotoğraf 8. Ofis

Fotoğraf 10. Otopark

Fotoğraf 12. Otopark

INGILIZCEDEN HUKKCEYE TERCÜMESI TARAFIMDAN YAPILMIŞTIRYEMINLI TERCUMANORHAN SIL ŞİN

2021 YILININ 3. ÇEYREĞİ İÇİN MOSKOVA'DA OFİS PAZARLAMA RAPORU3 $2.$

Moskova'da 2021 yılının 3. Çeyreği için ofis gayrimenkulleri pazarının ana göste verilmiştir (bkz. Tablo 6).

Temel Göstergeler	2019 3. Çeyrek	2020 3. Çeyrek	2021 3. Çeyrek
Toplam stok, milyon m 2 :	18,6	18,8	19,4
A Sinifi	4,3	4,44	4,9
B Sinifi	14,2	4.4	14,5
Yeni arz, bin $m^2$ :	226,6	115,2	497,6
A Sinifi	100,6	44,3	394,7
B Sinifi	126,0	70,9	102,9
Satın alınan ve kiralanan alan hacmi, bin m 2 :	1286	887	1126
Bosluk oranı %:	۰.
A Sınıfı	11,7	11,7	10,8
B Sinifi	6,1	6,1	5,8
Talep edilen ağırlıklı ortalama kira bedeli, RUB/m 2 /yıl*:	18 4 26	18 946	23 710
A Sinifi	26 683	26 611	28 3 14
B Sinifi	14 277	15 277	19876

Tablo 6. Temel göstergeler. Dinamikler

* İşletme masrafları ve KDV hariç

Kaynak: Colliers ve Knight Frank tarafından sağlanan bilgiler

INGILIZCEDEN TURKCEYE TERCÜMESİ TARAFIMDAN YAPILMISTIR YEMINLI TERCUI ORHAN AII

2021'in ilk üç çeyreğinde elde edilen sonuçlara göre, Moskova'nın yüksek kaliteli ofis stoku 19,4 milyon metrekareye ulaşmış durumdadır. Ayrıca, 2021'in 3. Çeyreğinde hizmete giren ofis binası hacmi 51.000 metrekare olup 2021'in ilk yarısında hizmete giren binalarla yılın şu zamanına kadar toplam 497.600 metrekare yapmaktadır.

Yeni ofis stoku dört gayrimenkulün hizmete girmesiyle ortaya çıkmıştır: Bolshevik, Etap II (17.300 m2 Brüt Kiralanabilir Alan), Galaktion (17.200 m2 Brüt Kiralanabilir Alan), Smolenskiy Pasajı, Etap II (15.700 m2 Brüt Kiralanabilir Alan) ve Elektrolitny Caddesi No 16/10'daki iş merkezi (1.100 m2 Brüt Kiralanabilir Alan).

Büyük ofis birimlerinin olmayışı, 2021 3. Çeyreğinde boş alanlarda hafif bir azalmaya neden olmuştur (-0.1 p.p.). Pazardaki mevcut stoku, kiracılar arasında daha az rağbet gören küçük tesisler oluşturmaktadır (ortalama büyüklük 500 m2).

Ofis Stoku

Moskova'da 2021 yılının 3. Çeyreği için ofis gayrimenkulleri pazarının ana göstergeleri aşağıda verilmiştir (bkz. Şekil 1).

9

"Nexia Pacioli Consulting" LLC MOSALARKO JSC hisselerinin ravic değeri hakkında Değerleme Raporu, No: N°1012330/1121, Tarih: 06.12.2021

Kaynak: Colliers tarafından sağlanan bilgiler

Hizmete giren büyük hacme karşın, yeni tesislerin yalnızca %23'ü spekülatif stok piyasasına eklenmiştir. 2021 sonu itibariyle 366,000 m2 ofis alanının hizmete girmesi beklenmektedir; ancak, tamamlanma tarihlerinin ertelenmesi söz konusu olabilir. Tamamlanacak ana projeler arasında Belorusskaya metro istasyonu yakınındaki A sınıfı iş merkezi AFI 2B (40.000 m2 Brüt Kiralanabilir Alan) ve Botanicheskiy Sad bölgesindeki A sınıfı iş kompleksi Park Huaming (50.000 m2 Brüt Kiralanabilir Alan) sayılabilir.

Önümüzdeki yıl, toplam kiralanabilir alanı 667.600 m2 olan 10 adet iş merkezinin hizmete açılması planlanmaktadır. 2022 yılının en büyük 3 projesi, Moscow-City (MIBC) 15 numaradaki Grand Tower (232.000 m2 Brüt Kiralanabilir Alan), Butyrskaya bölgesindeki Ostankino Business Park (97.000 m2 Brüt Kiralanabilir Alan) ve Moskova'nın batısında Solntsevo ve Zarechye bölgeleri arasında yer alan Skolkovo Park'tır (88.500 m2 Brüt Kiralanabilir Alan).

Moskova'da 2021 yılının 3. Çeyreği için ofis gayrimenkulleri pazarının ana göstergeleri aşağıda verilmiştir (bkz. Şekil 2).

Şekil 2. Moskova'da ofis alanlarının hizmete açılmasıyla ilgili dinamikler, %

Bosluk Oranları

Yılın başından beri "A" sınıfı ofislerdeki boşluk oranı yüzde 1 puan azalarak %10,8'e kadar gerilemiştir. Hali hazırda yaklaşık 530 bin metrekare boş ofis alanı bulunmaktadır. "B" sınıfında değişiklik %5,8 seviyesinde olup 0,3 yüzde puanına karşılık gelmektedir. 2020 sonuçlarından daha düşük olan toplam boş alan hacmi 730 bin metrekareyi bulmaktadır. Bu gösterge dinamiklerinin faktörleri arasında, 2021'in ilk yarısında kiralama faaliyetlerinin seviyesinin yüksek olması ve kiralama işlemleri arasında yeni kiralama işlemlerinin payının artması ve böylece ofis emilim oranının yükselmesi sayılabilir. Ayrıca, hizmete alınan tesislerin %85'inden fazlasının, şirketlerin ihtiyaçları için inşa edilen projeler olduğu, geriye kalan kısımda büyük bölümü boş olan Arkus IV projesinin (17.975 m2) başı çektiği küçük spekülatif bir parçanın piyasaya sunulduğu da dikkate alınmalıdır. Analistler 2021 sonunda bu göstergede, "A" sınıfında %9,6-9,8 ve "B" sınıfında %5,1-5,3 seviyelerine kadar daha da yüksek bir düşüş beklemektedirler.

Moskova'nın iş merkezlerindeki boşluk oranları aşağıda verilmiştir (bkz. Şekil 3).

Şekil 3. Moskova iş merkezleri. Boşluk oranı

Kaynak: Knight Frank tarafından sağlanan bilgiler

Kiralama Bedelleri

Moskova ofis piyasasındaki kira bedelleri artışı, son üç çeyrekte her bir çeyrekte %2-3 civarında olacak sekilde seyretmiş, bunun sonucunda 3. Çeyrekte ağırlıklı ortalama kira bedeli 21.350 Ruble/m2/yıl seviyesine ulaşmıştır. Karşılaştırma açısından aynı bedel yılın başında 19.121 Ruble/m2/yıl olmuştur. Kira bedellerinde en büyük artışın görüldüğü başlıca alt pazarlar Merkezi İş Alanı ve Garden Ring Çevre Yolunun dışındaki batı bölgesidir.

Moskova'da ofis sınıfına göre kire bedelleri gşağıda verilmiştir (bkz. Şekil 4).

INGILIZCEDEN TURKÇEYE TERCÜMESİ TARAFIMDAN YAPILMIŞTIR YEMINLI TERCUMAN ORHAN BILGI Regional P

Kaynak: Colliers tarafından sağlanan bilgiler

Kiralama Seviveleri

Son üc aydaki islem hacmi yaklaşık 445.000 m2 olup altı aylık göstergelerle birlikte 2021'in ilk üç cevreği için 1.1 milyon m2 sonucunu vermektedir. 2021'in ilk üç çeyreğindeki işlem hacminin 1,3 milyon m2 seviyesine ulaşmasıyla, bu durum Moskova ofis piyasasının hali hazırda krizin üstesinden gelmiş ve 2019 değerlerine yaklaşmış durumda olduğunu teyit etmektedir.

2021'in ilk üç çeyreğindeki işlemlerin %33'ü A sınıfı gayrimenkullerle yapılmıştır. Moskova'daki esnek çalışma alanlarının yaklaşık %10'u bir emlak danışmanı aracılığıyla kiralanmıştır. 2021'in ilk üç çeyreğindeki talebin %30'a varan büyük bir bölümü, bilgi teknolojileri şirketlerinden gelmektedir. 2021'in ilk üç çeyreğinde satın alınan toplam ofis haçmi 82.000 m2 olup 2020'nin ilk üç çeyreğinden %30 daha düşüktür. Talebi oluşturan başlıca sektörler hala bankacılık, enerji üretimi ve inşaattır.

Eğilim ve Öngörüler

İlk 9 aylık toplam işlem hacmi 1 milyon metrekareyi geçmiş durumdadır. Bu nedenle, bu yılın sonunda 1,5 milyon metrekare seviyesinde bir sonuç beklemekteyiz ki bu, Covid öncesi dönemlerdeki yıllık göstergelere karşılık gelmektedir. Yılın başında piyasanın toparlanmak için daha fazla zamana ihtiyacı olacağını varsaymıştık. Ancak bunun aksine şirketler kriz yılını telafi etmek için etkin bir şekilde kapasitelerini yükseltmeye, dolayısıyla da ofis pazarında talebi arttırmaya başlamış durumdadır. Pandemi aynı zamanda çevrimiçi perakendecilerin ve pazaryerlerinin gelişmesi için itici bir güç oluşturmuştur; bunu depo pazarındaki hızlı büyümenin yanı sıra, bu firmaların ofis pazarındaki yüksek payı da göstermektedir.

Salgın hastalık durulurken, uzaktan çalışma oranları da yavaş yavaş düşmektedir, ancak bu durum aynı zamanda iş hayatının ayrılmaz bir parçası haline gelmiştir: çoğu şirket personelinin bir kısmını uzaktan çalışmaya yönlendirmiş veya çalışanlara haftanın/ayın birkaç gününde evden çalışma olanağı vermiştir. Bu şekilde karışık çalışma formatının popülerliği, özellikle büyük kurumsal müşterilerde görülen, esnek çalışma alanlarına karşı artan ilgiden de anlaşılmaktadır.

Tahminlerimize göre 2022 vılında talep yüksek bir seviyede kalacak ve gelecekte büyüme oranı giderek yavaşlayacaktır. Diğek yandan ve bunun aksine, 2022-2024 için duyurusu yapılan projelere bakıldığında, hizmete girme hadrıjının yıllık olarak artması beklenmektedir. Hızla artan talep ve kaliteli

CILIZCEDEN TURKÇEYE TERCUMESÎ TARAFIMDAN YAPILMIŞTIR EMINLI TERÇÜM

ORHAN Bilgi

"Nexia Pacioli Consulting" LLC MOSALARKO JSC hisselerinin rayiç değeri hakkında Değerleme Raporu, No: N°1012330/1121, Tatih 0612.2021

ofis alanı sıkıntısı, geliştiricileri planlanan projeleri zamanında bitirmeye teşvik etmektedir. Bazı büyük sirketler bölümlerini bir araya getirecek bir ofis binası bulma ve bir merkez ofis organize etme arayışında olup mevcut iş merkezlerindeki boş yer kıtlığı dikkate alındığında, inşa halindeki bihala (BO1 sorunun cözümü için bir potansiyel oluşturmaktadır. Dolayısıyla, bazı ticari geliştirme sahalarının sahipleri, şirketlerin etkinlik alanının getirdiği ihtiyaçların yanı sıra, bireysel ihtiyaçlara da cevap veren kişiye özel projeler sunmaktadır.

Kapitalizasyon Oranı

2021'in 2. Çeyreğinde üst sınıf depo varlıkları kapitalizasyon oranlarının alt ucu, 2007 yılından beri en düşük değerine inen ortalama göstergeyle bağlantılı şekilde %10,0'dan %9,75'e düşmüştür. Ofis ve perakende sektörlerinde 2021'in 2. Çeyreğinde gerçekleşen değişim kaydedilmemiştir. Şu anda olup %9,0-%10,0 civarında oranları ofis gayrimenkullerinde perakende kapitalizasyon gayrimenkullerinde %9,5-%11,0 seviyesinde tutulmaktadır.

Unutulmamalıdır ki kapitalizasyon oranlarının ortalama aralığının belirlenmesi için benimsenen yaklaşım, genel piyasa eğilimlerini belirleme yönündeki isteği yansıtmaktadır. Ancak mevcut piyasada, özellikle mali gösterge yelpazesinin çok geniş olduğu perakende ve ofis gayrimenkullerindeki kapitalizasyon oranları, belirlenen aralığa göre esaslı şekilde yukarı ya da aşağı değişkenlik gösterebilir.

Ticari gayrimenkuller için kapitalizasyon oranlarının dinamikleri aşağıda verilmiştir (bkz. Şekil 5).

Kaynak: Knight Frank tarafından sağlanan bilgiler

INGILIZCEDER TURKCEYE TERCUMESI TARAFIMDAN YAPILMISTIR YEMINLI TERCUM ORHAN BILG

GAYRİMENKULÜN DEĞERİNİN BELİRLENMESİ $3.$

Gavrimenkulün değeri piyasa yaklasımı ve gelir yaklasımı ile belirlenmiştir.

17 Aralik 2021

3.1. PİYASA YAKLASIMI İLE DEĞER BELİRLEME

Piyasa yaklaşımı, bir şeyin değerinin, emsal nesneler için satış analizi yapılarak belirlenebileceğini varsavar ve verine kovma ilkesine davanır. Burada, potansiyel bir yatırımcının bir şeye, eşdeğer faydaya sahip olan bir nesneye vereceği en düşük bedelden daha fazla para ödemeyeceği varsayılmaktadır.

Piyasa yaklaşımında tipik olarak kullanılan yöntem, değerleme konusu şeyin yerine benzer şeyler kovmaktır.

Piyasa vaklasımı ile tespit edilen piyasa değeri 1 533 910 929 Rubledir (KDV dâhil). Piyasa yaklasımı kullanılarak elde edilen piyasa değeri aşağıda sunulmuştur (bkz. Tablo 7).

Tablo 7. Piyasa yaklaşımı kullanılarak belirlenen piyasa değeri

Gösterge	Toplam alan, m +	Rayiç değer, RUB (KDV dâhil)
Ticari gayrimenkul	6 3 4 5 , 9	1 442 721 909
46 araçlık yeraltı otoparkı	1 413.9	91 189 020

Kavnak: Sirket bilgileri, Yüklenicinin hesaplamaları

3.2. GELİR YAKLAŞIMI İLE DEĞER BELİRLEME

Gelir yaklaşımı, mal sahipleri için ileriye dönük pozitif nakit akışı oluşturma potansiyeline dayanarak bir şeyin değerini belirler. Gelire dayalı yöntemin temel hedefi, nesnenin değerini ileriye dönük nakit akışının temel göstergesi olarak belirlemektir.

Satıcının isteğe bağlı nakit akışı ya da net nakit akışı gibi ekonomik faydalar ya sermayeleştirilir ya da indirgenir. Gelir yaklaşımındaki temel yöntemler aşağıdaki şekildedir:

• İndirgenmiş nakit akışı yöntemi
• Kazançların sermayeleştirilmesi yöntemi

Özet olarak gelir yaklaşımı kullanılarak elde edilen piyasa değeri 1 256 413 642 Rubledir (KDV dâhil). Ticari gayrimenkulün gelir yaklaşımı ile belirlenen piyasa değeri aşağıda sunulmuştur (bkz. Tablo 8).

Gösterge	Toplam alan, m 2	Rayiç değer, RUB (KDV dâhil)
Ticari gayrimenkul	6 3 4 5 .9	1 256 413 642
46 araçlık yeraltı otoparkı	1413,9	Uygulanmamıştır

Tablo 8. Ticari gayrimenkulün gelir yaklaşımı kullanılarak belirlenen piyasa değeri

Kaynak: Şirket bilgileri, Yüklenicinin hesaplamaları

3.3. NIHAI DEĞERIN BELIRLENMESI

Çalışma konusu gayrimenkulun (mülkiyet hakkı çerçevesinde sahip olunan ofis binasının bir kısmı, yeraltı otoparkı) değeri, gelir ve piyasa yaklaşımları kullanılarak değerleme tarihi itibariyle (KDV dâhil yuvarlatılmış değer) 1 440 756 796 RUB (19 801 278 USD) olarak belirlenmiştir.

Çalışma konusu gayrimenkulün değer/eme sonuçları aşağıdaki tabloda verilmiştir (bkz. Tablo 9).

INGILIZCEDEN TURKCEYE TERCÜMES TARAFIMDAN YAPILM YEMINLI TERCÜMAN ORHAN BILGH

Ara Tablo 9. 30.09.2021 itibariyle ticari gayrimenkulünün ve yeraltı otoparkının rayic değerinin belirlenmesi

	Yaklaşım
Gösterge	Gelir	Piyasa	Maliyet
Ticari gayrimenkulün rayiç değeri, RUB (KDV dâhil)	1 442 721 909	1 256 413 642	Uygulanmadı
Yaklaşımın ağırlığı	0,50	0,50	0,00
Yeraltı otoparkının rayiç değeri, RUB (KDV dâhil)	91 189 020	Uygulanmadı	Uygulanmadı
Yaklaşımın ağırlığı	1,00	0,00	0,00
Ticari gayrimenkulün nihai yuvarlatılmış rayiç değeri, RUB(KDV dâhil)	1 349 567 776
Yeraltı otoparkının nihai yuvarlatılmış rayiç değeri, RUB(KDV dâhil)			91 189 020
7759,8 m2'lik ana gayrimenkulün parçası olan, değerlemekonusu gayrimenkulün toplam yuvarlatılmış rayiç değeri,RUB (KDV dâhil)			1 440 756 796
7 759,8 m2'lik ana gayrimenkulün parçası olan, değerlemekonusu gayrimenkulün toplam yuvarlatılmış rayiç değeri,RUB (KDV hariç)			1 200 630 663

Kaynak: Yüklenicinin hesaplamaları

Ingilizce'den .yapılmış bu tercümenin dairemiz yeminii tercümanı Orhon $Q1 \cap$ tarafından yapıldığını onaylarım. BEŞİKTAŞ 14. NOTERİFILIZ BÜKÇEZ Yerhre Imzaya Yetkill Başkatip PEK ELÇİ TAN MGILIZCEDEN TURKÇEYE TERCÜMESI TARAFIMDAN YAPILMIŞTIR YEMINLI TERCOMAN ORHAN BILGV

Consulting Report

«On the fair value of shares of MOSALARKO JSC»

Report No: 1012330/1121

Report date: 06.12.2021

Valuation date: 30.09.2021

Contract No Nº82/KO/21 dated 19.11.2021 between ALARKO GAYRIMENKUL YATIRIM ORTAKLIGI ANONIM SIRKETI "ALGYO" and "Nexia Pacioli Consulting" LLC

BANGUOĞLU DİL HİZMETLERİ VE DANIŞMANLIK LTD. ŞTİ,Mithat Ulu Ünlü Sok. No: 26 Propa Plus ResidenceKat: 6 Daire: 35 Esentepe 34394 Şişli - İstanbulZinciriikuyu V.D. 140 005 4635

INGILIZCEDEN TURKÇEYE TERCÜMESİ TARAFIMDAN YAPILMISTIR YEMINLI TERCÜMA ORHAIVBIL

17 Aralık 2021

Consulting Report on the fair value of shares of MOSALARKO JSC

Consulting Report Nº1012330/1121

In accordance with the Service Agreement Nº82/KO/21 dated 19.11.2021 made between ALARKO GAYRIMENKUL YATIRIM ORTAKLIGI ANONIM SIRKETI "ALGYO" ("the Customer") and "Nexia Pacioli Consulting" LLC ("the Contractor"), the Contractor has defined the fair value of the shares of MOSALARKO JSC ("the Company") as of the 30.09.2021:

Research subject: common registered uncertified shares in the amount of 1000, representing 100% of the share capital of MOSALARKO JSC (registration number of the issue 1-02-08635-H as of 13.04.2012).

Objective: determination of the fair value of the Subject of study.

Valuation date: 30.09.2021.

The following calculations conducted on the basis of the information available for the Contractor, as of 30.09.2021, the fair value of 100% share capital of MOSALARKO JSC in round figures is1:

1 185 240 000 RUB

(One billion one hundred and eighty-five million two hundred and forty thousand rubles),

which amounts to 16 289 536 dollars2.

The final calculations on the fair value of the Subject of study as of 30.09.2021 are given in the table below (see Table 1).

Nº.	Indicator	Cost approach
	Fair value of 100% share capital of the Company determined within the approach,ths. RUB	1 185 240
2	100% share portfolio in thousands of units	1 000
3	Value of 1 equity share in 100% share capital of the Company determined withinthe approach, RUB	1 185 240
4	Number of shares in the evaluated equity stake of the Company	1 000
5	Fair value of evaluated equity stake of the Company before lack of control andmarketability discouning, ths. RUB	1 185 240
6	Discount for lack of control, %	0.00%
$\overline{ }$	Fair value of evaluated equity stake of the Company before using the discount forlack of marketability, ths. RUB	1 185 240
8	Discount for lack of marketability, %	$0.00%$
9	Fair value of evaluated equity stake of the Company using the discount for lack ofmarketability, ths. RUB	1 185 240
10	Fair value of evaluated equity stake of the Company, ths. RUB	1 185 240

Table 1. Calculation of the fair value of the Subject of study as of 30.09.2021

Source: calculation of the Contractor

To determine the fair value of shares of MOSALARKO JSC the Contractor has used cost approach, net assets value method.

The calculation of net assets' value of the Company as of 30.09.2021 is given below (see Table 2).

INGILIZCEDEN TURKCEYE TERCÜMESİ
TARAFIMDAN YAPILMIŞTI
YEMINLI TERCOORHANT

17 Aralık 2021

"Nexia Pacioli Consulting" LLCConsulting Report on the fair value of shares of MOSALARKO JSC Nº1012330/1121 as of 06.12.2021

Table 2. Determination of the net assets' value of the Company as of 30.09.2021, ths. RUB

Indicator	Book value	Share in totalbalance	Adjustment	Fair value	Comment
ASSETS
Non-current assets
Fixed assets	117 272	82,4%	1 084 167	1 201 439	Value of the office building was calculatedseparately
Deffered tax assets	14 3 85	10,1%	$-14339$	46	After deducting deffered tax assets as a part of theprovision for doubtful debts
Total non-current assets	131 657	92,5%	1069828	1 201 485
Current assets
Cash and cash equivalents	7077	5,0%	$\Omega$	7077
Accounts receivable	2924	2,1%	$-111$	2813	Less debt with a low repayment probability
Inventory	634	0.4%		634
Total current assets	10 635	7,5%	$-111$	10524	жö
Total assets	142 292	100,0%	1 069 717	1 212 009
LIABILITIES
Long-term liabilities
Deffered tax liabilitiv	5973	4,2%	Ô	5973
Total long-term liabilities	5973	4,2%	o	5973	×.
Short-term liabilities
Accounts payable	20 796	14.6%	$\mathbf{0}$	20796
Total short-term liabilities	20 796	14,6%		20 796
NET ASSETS	115 523	81,2%	1069717	1 185 240

Source: information of the Company, calculation of the Contractor

$\overline{\mathbf{3}}$

大西

INGILIZCEDEN TÜRKÇEYE TERCÜMESITARAFIMDAN YAPILMIŞTIR YEMINLI TERCUM

The value of the core asset of the Company (part of the office building owned on the right 021 of the ownership, underground parking area) was determined with the help of the income and market approaches and as of the valuation date amounts to 1 200 630 663 RUB (16 501 065 USD).

The determination results of the Company's core assets value are shown in the table below (see Table 3).

			underground parking as or pulus.zuzi
	Approach
Indicator	income	market	cost
Fair value of commercial real estate,RUB (incl. VAT)	1 256 413 642	1442 721 909	Not applied
Approach significance	0.50	0.50	0.00
Fair value of underground parking area,RUB (incl. VAT)	Not applied		91 189 020 Not applied
Approach significance	0.00	1.00	0.00
Final fair value of commercial real estatein rounded figures, RUB (incl. VAT)			1 349 567 776
Final fair value of underground parkingarea in rounded figures, RUB (incl. VAT)			91 189 020
Total fair value of core asset inrounded figures, RUB (VAT included)			1440 756 796
Total fair value of core asset inrounded figures, RUB (VAT is not(included)			1 200 630 663Courses establedon of the Contentor

Table 3. Fair value determination of the Company's commercial real estate and

Source: calculation of the Contractor

The current Consulting Report has been prepared in accordance with International Valuation Standards.

Deputy General Director "Nexia Pacioli Consulting" LLC

Ivanov A.

№137

APPENDIXES

INGILIZCEDEN TÜRKÇEYE TERCÜMESITARAFIMDAN YAPILMIŞTIR YEMINLI TEROOMAN Ē Y. SAID ACTION 5

1. DESCRIPTION OF THE SUBJECT OF VALUATION

1.1. INFORMATION ABOUT THE SUBJECT OF VALUATION

The core asset of the Company is located: bld. 16, Marksistskaya street, Moscow.

The estate object is part of the building, 7 759,8 sq.m;

• administrative and office premises 6 345,9 sq. m.;
• underground car parking area for 46 cars.

The estate object has an area of 1 746 sq. m., and located on a plot of land cadastral number 77:01:0002024:5.

1.2. INFORMATION OF THE PRINCIPAL

Copies of documents were presented for work:

• Information about registration from the Supervisor;
• Information about cadastral value 11.01.2021; $\bullet$
• Contract of land lease:
• Technical information about building.

1.3. GENERAL INFORMATION ABOUT PROPERTY RIGHTS, CHARACTERISTIC OF OBJECT.

Plot of land

The estate object has located on a plot of land which belongs on lease MOSALARKO JSC.

Brief information about the plot of land is given below (see Table 4).

Table 4. Information about the plot of land

Indicator	Characteristics
Cadastral number	77:01:0002024:5
Location	Bld. 16, Marksistskava street, Moscow
Document	Contract lease of land NºM-01-002625 dated 04.06.1995 r.
Lease	49 years
Lessor	Government of Moscow
Lessee	MOSALARKO JSC
Total area, sq. m.	1746.0'

Source: information of the Company

The estate object

The estate object is owned by MOSALARKO JSC. Brief information about object is given below (see Table 5).

Table 5. Information about the owner

Indicator	Characteristics
Name	i MOSALARKO JSC
Location / Post address	Bld. 16, Marksistskava street, Moscow
CRRTIN	7704127969 / 770901001
PSRN	1027739894423 date of assignment 26.12.2002 r

Source: information of the Company

The estate object is working state. The inspection was performed by a specialist.

Photos of the object are given below.

INGILIZCEDEN TURKÇEYE TERCÜMESİ exclassed TARAFIMDAN YAPILMISTIR YEMINLI TERCOMAN ORHAN BILG 6

№13704

№13704 17 Aralık 2021

Photos of the object

Photo 1. Location

Photo 3. Office

Photo 2. General view

Photo 4. Office

13704

Photo 7. Office

Photo 9. Staircase

Photo 11. Parking area

$2.6$

Photo 8. Office

Photo 10. Parking area

Photo 12. Parking area

$2.$ OFFICE MARKET REPORT MOSCOW IN 03 20213

The main indicators of the office real estate market in the Q3 of 2021 in Moscow are presented below (see Table 6).

		Table 6. Key indicators. Dynamics
Показатель	Q3 2019	Q3 2020	Q3 2021
Total supply, mln sq. m, including:	18,6	18,8	19,4
Class A	4,3	4,44	4.9
Class B	14,2	4,4	14.5
Commissioned since the beginning of the year,thous. m, including:	226,6	115,2	497,6
Class A	100,6	44,3	394,7
Class B	126,0	70,9	102.9
The volume of purchased and rented space,thousand sq. m:	1286	887	1126
Share of vacant space,% including:
Class A	11,7	11,7	10.8
Class B	6,1	6,1	5,8
Weighted average asking rental rates, RUB /sq. m / year *, including:	18 4 26	18 946	23 710
Class A	26 683	26 611	28 314
Class B$\bullet$ Final ratio as a consistence of a construction of $\bullet$ and $\bullet$	14 277	15 277	19 876

* Excluding operating expenses and VAT

Source: materials by Colliers, Knight Frank

7 Aralık 202

According to the results of Q1-Q3 2021, the total volume of Moscow's high-quality office supply reached 19.4 million sq m. Moreover, the volume of office buildings commissioned in Q3 2021 amounted to 51,000 sq m, which together with the commissioning for H1 2021 gives 497,600 sq m for the year so far.

The new office supply came from the commissioning of four properties: Bolshevik, Phase II (GLA 17,300 sq m), Galaktion (GLA 17,200 sq m), Smolenskiy passage, Phase II (GLA 15,700 sq m), and the business center at 16 bldql 0 Elektrolitny Ln (GLA 1,100 sq m).

A slight decrease in vacant space for Q3 2021 (-0.1 p.p.) was caused by the lack of large office units. The current supply on the market is formed by small premises (average size of a vacant unit is 500 sq m), which are less in demand among tenants.

Office supply

The main indicators of the office real estate market in the Q3 of 2021 in Moscow are presented below (see Figure 1).

■Class A BI Flass B+ $\Box$ Class B-

Source: materials by Colliers

$213/$

Despite the large volume of commissioning, only 23% of new premises were added to the speculative supply market. By the end of 2021, about 366,000 sq m of office space is expected to be commissioned; however, completion dates may be pushed back. Key projects to be completed include the class A business centre AFI 2B (GLA 40,000 sq m) near the Belorusskaya metro station, and the class A business complex Park Huaming (GLA 50,000 sq m) in the Botanicheskiy Sad district.

Next year, 10 business centres with a total leasable area of 667,600 sq m are planned for commissioning. The top 3 major projects in 2022 are Grand Tower (GLA 232,000 sq m) on the 15th land plot of Moscow-City (MIBC), Ostankino Business Park (GLA 97,000 sq m) in the Butyrskaya district and Skolkovo Park (GLA 88,500 sq m), located between the Solntsevo and Zarechye districts in the west of Moscow.

The main indicators of the office real estate market in the Q3 of 2021 in Moscow are presented below (see Figure 2).

Figure 2. Dynamics of commissioning office space in Moscow,%

10

Source: materials by Colliers, 2021

Vacancy

Since the beginning of the year, the share of vacant space in class "A" has decreased by 1 percentage point. - up to 10.8%. Currently, there are about 530 thousand sq. M. Vacant. m of offices. In class "B", the change is at the level of 5.8%, which is 0.3 percentage points. lower than the result of 2020, the total volume of vacant space is almost 730 thousand square meters. m. Factors of such dynamics of indicators are the high level of rental activity in the first half of 2021 - the share of new lease transactions in the structure of transactions is growing, forming a high rate of office absorption. It is also worth noting the fact that more than 85% of the commissioned facilities are projects built for the needs of corporations, and only a small speculative part of the commissioning appeared on the market, most of which was formed by the Arkus IV project (17,975 sq. M.), Which turned out to be empty. By the end of 2021, analysts expect a further decline in the indicator, to 9.6-9.8% in class "A" and to 5.1-5.3% in class "B".

Business districts of Moscow, vacancy rate are presented below (see Figure 3).

Figure 3. Business districts of Moscow. Vacancy rate

Rental rates

The growth in rental rates in the Moscow office market has remained at 2-3% per quarter over the past three quarters, due to which the weighted average rental rate in Q3 reached RUB 21,350/sq m/year. For comparison, at the beginning of the year the figure was RUB 19,121/sq m/year. The main submarkets, where the largest increase in rental rates was recorded are the Central Business District, as well as the western region outside the Garden Ring.

Rental rates by class in Moscow are presented below (see Figure 4).

American Strategy

$00$

Take-up

The volume of transactions over the past three months is about 445,000 sq m, which together with the six-month indicator gives a result of 1.1 million sq m for Q1-Q3 2021. This once again testifies to the fact that the Moscow office market has already overcome the crisis and has approached the values of 2019, when the volume of new transactions in Q1-Q3 2021 reached 1.3 million sq m.

33% of transactions in Q1-Q3 2021 involved class A properties. About 10% of space in flexible working spaces in Moscow were rented with the involvement of a consultant. A large share of demand in Q1-Q3 2021, amounting to 30%, comes from IT companies. The total volume of purchased office space in Q1-Q3 2021 amounted to 82,000 sq m, 30% less than in Q1-Q3 2020. The key drivers of demand are still the banking sector, energy producing companies and the construction sector.

Trends and forecasts

The total volume of transactions for the first 9 months exceeded 1 million sq m. Therefore, by end of this year, we expect a result of about 1.5 million sq m, which corresponds to annual indicators in pre-covid periods. At the beginning of the year, we assumed that the market would need more time to recover. However, companies, on the contrary, began to actively increase their capacities to compensate for the crisis year, thereby stimulating demand in the office market. At the same time, the pandemic has served as a great impetus for the development of online retailers and marketplaces, which is evidenced not only by the rapid expansion in the warehouse market, but also by their key share in demand in the office market.

As the epidemic stabilises, the share of remote working is gradually decreasing, but at the same time it has become an integral part of the work process: most companies either transferred some of their staff to remote working or gave employees the ability to work from The popularity of the hybrid work format is reflected in home several days a week/month.

$\mathcal{U}_{ij}$

INGILIZCEDEN FURKCEYE TERCUMESI TARAFIMDAN YAPILMISTIR YEMINLI TERCOMAM ORHAN BILGI

the growing interest in flexible workspaces, the demand for which is increasing from large corporate clients. 17 Aralık 2021

3704

According to our estimates, in 2022, demand will maintain at a high level, and in the future the growth rate will gradually slow down. Meanwhile, the volume of commissioning, on the contrary, is expected to increase annually, considering the number of projects announced in 2022-2024. The rapidly growing demand and the lack of quality office space are stimulating developers to complete planned projects on time. Some large companies are interested in finding an office building to consolidate divisions and organise a head office and given the lack of free space in existing business centres, buildings under construction may be a potential option for relocation. Therefore, some owners of sites for commercial development are actively offering projects in the built-to-suit format, which considers individual needs, as well as the specifics of the company's field of activity.

Capitalization rate

In the II quarter. In 2021, the lower end of the range of capitalization rates for premium warehouse assets decreased from 10.0% to 9.75%, in connection with which the average indicator reached its lowest value since 2007. In the office and retail segments, changes in the II quarter. 2021 is not recorded. At the moment, capitalization rates are in the range of 9.0-10.0% for office assets, and for retail properties they are kept at the level of 9.5-11.0%.

It should be noted that the approach to reflecting the average range of capitalization rates is a reflection of the desire to comply with general market trends. Nevertheless, within the current market, capitalization rates may significantly differ from the specified range up and down, especially with respect to retail and office assets, where the spread of financial indicators is very wide.

Dynamics of capitalization rates for commercial real estate are presented below (see Figure 5).

$3.$ VALUE DETERMINATION OF THE ESTATE OBJECT

The value of the estate object was calculated with the use of market approach and income approach.

$3.1.$ VALUE DETERMINATION UNDER THE MARKET APPROACH

Market approach assumes that a price might be identified by using the sales analysis of comparable objects. It is based on the principle of substitution. It is the assumption that a potential investor will not pay for a given object amount higher than the lowest acquisition price of an object with an equivalent utility.

The method under the market approach is a typically - used method of analog objects.

The market value obtained using the market approach is 1 533 910 929 RUB. (VAT included). The market value obtained using the market approach are presented below (see Table 7).

Table 7. The market value obtained using the market approach

Indicator	Total area, sq. m.	Fair value, RUB(VAT included)
Commercial real estate	6 3 4 5 .9	1442721909
Underground parking for 46 cars	1 413.9	91 189 020

Source: information of the Company, calculation of the Contractor

3.2. VALUE DETERMINATION UNDER THE INCOME APPROACH

The income approach method determines the value of an object based on its potential to generate future positive cash flows for the owners. The key objective of the income-based method is to determine the object value as key indicator of the future cash flows.

The economic benefit such as the seller's discretionary cash flow or net cash flow is either capitalized or discounted. The basic methods under the income approach are the following:

• Discounted cash flow method.
• Capitalization of earnings method. $\bullet$

In summary, the market value obtained using the income approach is 1 256 413 642 RUB. (VAT included). The market value commercial real estate obtained using the income approach are presented below (see Table 8).

Table 8. The market value commercial real estate obtained using the income approach

Indicator	Total area, sq. m.	Fair value, RUB(VAT included)
Commercial real estate	6 345,9'	1 256 413 642
Underground parking for 46 cars	1 413.9	Not applied

Source: information of the Company, calculation of the Contractor

3.3. FINAL VALUE DETERMINATION

The value of the Subject of study (part of the office building owned on the right of the ownership, underground parking area) was determined with the use of the income and market approaches and as of the valuation date amounts to (in round figures, VAT included) 1 440 756 796 RUB (19 801 278 USD)

INGILIZCEDER FORKCEYE TERCÜMESİ TARAFIMDAN YAPILMISTIR YEMINLI TERCÜ ORHAN BILG

13/04

1 / Aralık 202

The determination results of the Subject of study value are shown in the table below. 2021 (see Table 9).

Table 9. Determination of the fair value of the commercial real estate and underground parking as of 30.09.2021

Indicator		Approach
	market	income	cost
Fair value of commercial real estate,RUB (incl. VAT)	1 442 721 909	1 256 413 642 Not applied
Approach significance	0,50	0.50	0,00
Fair value of underground parking area,RUB (incl. VAT)		91 189 020 Not applied	Not applied
Approach significance	1,00	0,00	0,00
Final fair value of commercial real estatein rounded figures, RUB (incl. VAT)			1 349 567 776
Final fair value of underground parking inrounded figures, RUB (incl. VAT)			91 189 020
Total fair value the estate object ispart of the building, 7 759,8 sq.m inrounded figures, RUB (VAT included)			1 440 756 796
Total fair value the estate object ispart of the building, 7 759,8 sq.m,RUB (VAT is not included)			1 200 630 663$\sigma$ . The second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the sec

Source: calculation of the Contractor

INGILIZCEDEN (URKÇEYE TERCÜMESİ TARAFIMDAN YAPILMIŞTIR YEMINLI TERCUMAN ORHAN MILG