Quarterly Report • Dec 9, 2009
Quarterly Report
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| DECLARATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT ANNUEL | 2 |
|---|---|
| RAPPORT D'ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2009 | 3 |
| COMPTES CONSOLIDES AU 30 JUIN 2009 | 10 |
| RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2009 |
32 |
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de VERNEUIL PARTICIPATIONS S.A. et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant en pages 3 et suivantes présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Fait à Paris, le 9 décembre 2009
Frédéric DOULCET Président Directeur Général
Le 30 janvier 2009, VERNEUIL PARTICIPATIONS a converti en capital la créance en compte courant qu'elle détenait sur la SOCIETE FRANCAISE DE CASINOS, à hauteur de 2,7 M€, en souscrivant 300.000 actions d'une valeur nominale de 2,75 € émises au prix de 9 € soit avec une prime d'émission de 6,75 € par actions.
A l'issue de cette opération, VERNEUIL PARTICIPATIONS détient 937.214 actions sur un total de 3.606.650 actions composant le capital de SFC, ce qui représente 25,99% en capital et 33,11% des droits de vote.
Dans la mesure où ces opérations amènent VERNEUIL PARTICIPATIONS à augmenter sa participation dans le capital de SFC de plus de 2%, elles l'obligeraient à déclencher une offre publique d'achat en application de l'article 234-5 du Règlement Général de l'Autorité des marchés financiers.
A ce titre, une demande dérogation au dépôt d'une offre publique d'achat a été déposée par notre Société auprès de l'AMF et une dérogation à ce dépôt lui a été accordée le 26 janvier 2009.
Afin de respecter l'équilibre de l'actionnariat, VERNEUIL PARTICIPATIONS a également honoré son engagement et mis au porteur 253.000 actions SFC.
La créance ATLAS TELECOM a été ramenée à 50.000 US\$ et un accord de règlement échelonné a été conclu avec le débiteur.
Notre Société, prenant acte du retard de sa filiale ELECTRICITE ET EAUX DE MADAGASCAR pour établir et transmettre ses comptes de l'exercice clôturant au 31 décembre 2008, a été contrainte, le 18 mai 2009, de déposer une requête auprès du Président du Tribunal de Commerce de Paris, lequel nous a autorisé une prorogation de la date de tenue de l'Assemblée Générale Ordinaire devant statuer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2008. Cette Assemblée Générale s'est tenue le 29 septembre 2009.
DUC
DUC a enregistré un chiffre d'affaires de 95,60 M€ au premier semestre 2009, en baisse de 3,38% par rapport à celui du 1er semestre 2008, notamment dû à un contexte global de crise et, plus particulièrement, en ce qui concerne la dinde, à une offre étrangère surabondante entraînant une dégradation des marges sur la production nationale.
Ainsi, ce premier semestre, marqué par une importante pression sur les prix exercée par les clients, a conduit le Groupe DUC à procéder à des arbitrages (réorganisation de l'activité et recentrage de sa production ainsi que de l'offre commerciale) de manière à préserver sa rentabilité. Ces choix stratégiques participent au recul du chiffre d'affaires au 1er semestre 2009 mais ont permis de limiter l'impact sur les marges.
Le résultat opérationnel semestriel s'établit à (2.262) k€. Le résultat net s'élève, quant à lui, à (3.000) K€.
Le chiffre d'affaires réalisé avec le secteur de la grande distribution reste fortement majoritaire à environ 40,43 M€.
En volume, la commercialisation des produits finis représente près de 24.700 T sur le semestre avec plus de 16.300 T consacrées à la famille poulet (entiers + découpés).
Il est rappelé que, depuis 2008, le prix des matières premières s'est stabilisé et la filière volaille a connu un mouvement de concentration qui devrait se poursuivre au cours des prochains mois.
La situation de la filiale COBRAL, spécialisée dans les produits traiteurs, a été assainie et la stabilité en termes d'activité constatée sur le premier semestre permet d'envisager des marges plus intéressantes.
Des démarches ont été entamées avec un grand opérateur, sur le site de Plumelin (spécialisé dans les panés de dinde) en vue d'aboutir à un partenariat de prestations de services de produits panés surgelés.
Cette Société détient toujours 807.797 actions de la Société DUC, ce qui correspond, au 30 juin 2009, à 44,81% du capital.
Les comptes semestriels consolidés font apparaître un résultat négatif à hauteur de (108) K€, contre un résultat négatif de (122) K€ au 30 juin 2008.
L'événement le plus important survenu depuis la clôture de l'exercice reste la tenue de l'assemblée générale des actionnaires de la Société du 30 janvier 2009, lors de laquelle il a été décidé de deux augmentations de capital d'un montant total de 6.814.902 € prime d'émission incluse par émission de 902.484 actions nouvelles de 2,75 € de valeur nominale chacune.
A l'issue de ces opérations, le capital de la société a été porté à 9.918.287,50 €.
Ces souscriptions aux augmentations de capital s'inscrivent dans le cadre d'un support financier apporté à SFC en vue de lui permettre de redresser sa situation financière.
Le chiffre d'affaires de l'activité jeux virtuels reste stable par rapport au 1er semestre 2008- 2009.
Depuis le 1er novembre 2008, SFC a poursuivi sa politique de développement des Centres à l'enseigne « La Tête dans les Nuages » et de consolidation des accords existants.
Ainsi, des négociations sont en cours avec des professionnels du bowling dont les établissements sont situés dans le sud du pays et au nord est de la Région Parisienne.
Les résultats du Groupe SFC sont mécaniquement déficitaires au 1er semestre de chaque exercice. En effet, tout comme l'activité thermale, le pôle casinos est soumis à un effet de saisonnalité. Il connaît une période estivale de plus forte activité dans la mesure où les casinos sont situés dans des zones touristiques.
Ainsi le pôle casinos a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 4,9 M€.
Le premier semestre 2009 du Groupe s'est déroulé dans un environnement tourmenté dans lequel les deux grands actifs du Groupe ont bien résisté.
La chaîne VICTORIA, malgré une activité en deçà de la prévision (stagnation du chiffre d'affaires, la baisse limitée exprimée en euros résultant d'un effet de change négatif), a pu, en améliorant sa gestion courante, maintenir une capacité financière élevée.
GASCOGNE, malgré une baisse d'activité très significative, a limité ses pertes à 1,3 M€ grâce à l'effet des mesures de restructuration entreprises ces dernières années.
Toutefois, les difficultés du pôle aquacole ont significativement pesé sur les résultats du groupe (-0,94 M€).
Le succès de l'adossement réussi du vignoble de Tokaj sur un grand cru de Saint Estèphe a permis au groupe de valoriser sa participation, tout en poursuivant le développement de cette activité.
Les faits marquants du semestre ont été les suivants :
Le Groupe clôture le semestre avec un résultat net part du groupe de 0,7 M€.
Au 30 juin 2009, les fonds propres du Groupe étaient de 64,64 M€ (contre 63,23 M€ au 31 décembre 2008) et son endettement financier de 14,58 M€, faisant ressortir un ratio d'endettement net sur fonds propres de 22%.
L'activité du Groupe sur le semestre s'est établie à 8,35 M€, en très légère baisse par rapport à la même période de l'exercice précédent (8,71 M€) ; elle trouve son origine dans la baisse du dollar par rapport à l'euro et dans la sortie du périmètre de MEDITERRANEE PISCICULTURE.
Le résultat net part du groupe ressort à 696 K€ contre un résultat négatif de (2.578) K€ au 30 juin 2008.
Aucun évènement notable n'est survenu depuis le 30 juin 2009.
La Société a cédé quelques participations mineures qu'elle détenait dans le capital de CTA HOLDING, NEWSBOURSE.
La concentration engagée dans le secteur de la volaille en France a vocation à se poursuivre et DUC devrait logiquement y prendre part.
Sur le plan commercial, le Groupe va consolider sa position en poulet certifié et devient progressivement le référent en ce qui concerne le cordon bleu frais en GMS avec l'acquisition du marché ITM.
La baisse du prix des céréales devrait permettre de consolider les marger et améliorer les résultats au cours du second semestre, mais la situation reste cependant suspendue à l'évolution du comportement des consommateurs dans le contexte économique actuel.
La SOCIETE FRANCAISE DE CASINOS conclu des accords avec ses principaux créanciers, permettant une restructuration significative de sa dette.
Ainsi, un protocole a été signé avec les obligataires, prévoyant, notamment :
Le solde de la créance obligataire, soit 1 M€, sera converti, en obligations remboursables en actions, au gré du porteur, à partir du 31 décembre 2012.
Par ailleurs, la dette à l'égard de Groupe Partouche a été ramenée de 4,4 M€ (antérieurement exigible à hauteur de 2,4 M€ au 30 avril 2009 et de 2 M€ au 30 avril 2010) à 3,9 M€ et rééchelonnée sur 7 annuités.
Enfin, compte tenu de la défaillance de règlement des débiteurs, la Société a résilié les accords portant sur la vente du casino d'Agadir, conservant, comme contractuellement prévu, le montant des sommes versées (soit 1,1M€) à titre de clause pénale. Aux termes de discussions engagées avec un nouvel acquéreur, le Groupe a finalisé la cession de ce casino, pour un prix total de 1,6M€.
A ce titre, 1,4 M€ a déjà été réglé et le paiement du solde (soit 200 K€) doit intervenir avant le 31 décembre 2009.
Par ailleurs, l'évolution de la réglementation fiscale en faveur d'un relèvement des tranches d'imposition du produit brut des jeux (mises des joueurs) des casinos, applicable rétroactivement au 1er novembre 2008, devrait avoir un effet favorable à la fois sur la trésorerie et le chiffre d'affaires de chaque casino et, par voie de conséquence, sur les comptes consolidés.
Une vente est en cours dans l'immeuble de la rue Croix des Petits Champs, dont une plusvalue significative est attendue.
EEM s'est désendettée, dès les mois de juillet/août 2009, à hauteur de 1,85 M€ depuis la clôture des comptes au 30 juin 2009.
Les comptes semestriels sont établis en conformité avec la norme IAS 34 « Etats financiers intermédiaires » telle qu'adoptée dans l'Union Européenne. Ils sont établis selon les mêmes règles et méthodes que celles retenues pour la préparation des comptes annuels. S'agissant d'états financiers résumés, ils n'incluent pas toute l'information requise par le référentiel IFRS pour l'établissement des états financiers annuels et doivent donc être lus en relation avec les états financiers consolidés annuels du Groupe au 31 décembre 2008.
Les normes suivantes, modifiées ou entrées en vigueur sur l'exercice, sont appliquées :
Le Groupe n'a pas appliqué par anticipation les normes IFRS 3 révisée (2008) « Regroupements d'entreprises » et IAS 27 amendée « Etats financiers consolidés et individuels ».
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2009 est en baisse de 5,59 %, par rapport à celui du 1er semestre 2008.
| (en K€) | 30/06/2009 | 30/06/2008 | 31/12/2008 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 95.625 | 101.290 | 202.756 |
| Résultat opérationnel courant | (2.913) | (2.947) | (7.106) |
| Résultat opérationnel | (2.951) | (2.255) | (6.966) |
| Résultat net | (3.829) | (3.703) | (9.801) |
| Résultat net part du Groupe | (2.830) | (2.600) | (7.300) |
| Résultat net par action (en €) | (2,57) | (2,51) | (6,64) |
Les comptes semestriels consolidés font apparaître un résultat opérationnel courant négatif à hauteur de (2.913) K€, légèrement en baisse par rapport à celui du 30 juin 2008 qui s'élevait à (2.947) K€.
Le résultat net s'établit, quant à lui, à (3.829) K€, contre (3.703) K€ au premier semestre 2008.
La Société maintient son soutien financier à ses principales filiales.
La concentration engagée au sein de la filière volaille en France va se poursuivre et DUC sera probablement au cœur de futures alliances.
Sur le plan commercial, après avoir conforté sa position en certifié chez Auchan (retour à la marque Auchan), DUC va récupérer la majeure partie du marché Atac en certifié ce qui représente un tonnage annuel d'environ 1.500 T.
En produits panés, DUC vient tout juste de décrocher un second gros marché pour 2010, ce qui fait d'elle le référent sur ce produit.
Dans le domaine de l'industrie, afin d'optimiser ses performances, de réduire sa masse salariale et de mettre en place un service Achats en adéquation avec son nouveau périmètre, DUC a entamé, avec l'aide du Cabinet Altéo Consulting, un programme d'amélioration continue. Les sites de Chailley et de Gouaix sont concernés depuis le mois de juin et DUC pense l'étendre à Riec et Saint-Bauzély dès l'automne si les résultats sont concluants.
DUC a également entamé une démarche de partenariat avec un gros opérateur sur le site de Plumelin en tant que prestataire de service pour des produits panés surgelés.
Enfin, au cours du second semestre, DUC espère tirer profit de la baisse des céréales pour consolider ses marges et améliorer ses résultats.
Comme DUC l'avait anticipé, la filière dinde a été la plus impactée avec une baisse de 10,3% des ventes au 2ème trimestre par rapport à la même période de l'année précédente.
Grâce au redressement de l'activité en 2008, la filiale COBRAL, spécialisée dans les produits traiteurs et snacking, enregistre un chiffre d'affaire stable au 1er semestre.
La stratégie de recentrage de son mix produit vers les produits à base de poulet menée depuis le dernier trimestre 2008 reste l'objectif prioritaire pour les mois à venir.
Les objectifs du Groupe restent principalement la poursuite du développement de l'activité par la conclusion d'accords de partenariat avec des acteurs du loisir (bowlings, parcs d'attractions, cinémas multiplexes, etc…) ainsi que l'optimisation des ressources et de l'évolution du chiffre d'affaires afin de maintenant la rentabilité du Centre de Passage des Principes, exploité en propre.
Le jackpot multi sites doit être implanté dans l'ensemble des trois casinos du Groupe à compter du mois de septembre 2009. Il permettra de relier entre eux et de mettre en commun le jackpot de 100 casinos, ce qui constitue, en termes de nombre d'établissements concernés, une première mondiale.
Cette augmentation du gain probable pour une mise équivalente a pour objectif de renouveler l'intérêt de la clientèle des casinos du Groupe et d'étendre cette augmentation aux autres machines de jeux.
L'ensemble de l'activité de jeux (jeux virtuels et casinos) connaît un resserrement du fait du contexte actuel de crise économique qui pénalise particulièrement l'activité de loisir.
En outre, les conditions de marché difficiles conduisent le Groupe à mettre en œuvre des actions commerciales importantes afin de renforcer l'attractivité de ses activités dont les résultats conditionneront l'appréciation de ses actifs en fin d'année.
La principale perspective d'avenir du Groupe SFC dans les jeux d'argent devrait résider dans l'ouverture au marché et l'attribution prochaine d'une autorisation d'exploitation des jeux sur internet. Il s'agit là d'un tournant dans l'évolution du métier et du Groupe, comme ce fut le cas lors de l'autorisation d'exploiter les machines à sous dans les casinos.
A ce sujet, la réglementation relative aux jeux et paris en ligne en France est en cours d'évolution et le Groupe envisage de déposer une demande d'autorisation dès que les textes seront promulgués.
Au niveau du pôle hôtelier, la poursuite des efforts de gestion permet de confirmer la prévision de résultats agrégé de 3 MUS\$ sur l'exercice pour la chaîne, la baisse récente du dollar en diminuant toutefois l'apport aux résultats du groupe.
La commercialisation à la découpe de l'immeuble de Boulogne Billancourt, non encore engagée, devrait débuter au cours du 4ème trimestre 2009.
La poursuite de la baisse du prix des bars ne permet pas, malgré les efforts entrepris, d'escompter d'amélioration significative de l'exploitation du pôle aquacole ; des aménagements de l'activité sont à l'étude pour y pallier partiellement.
| Actionnaires | Nombre de titres | % du capital |
|---|---|---|
| Verneuil et Associés | 996.560 | 90,66 |
| Autres actionnaires nominatifs | 9.466 | 0,86 |
| Foch Investissements | 21.643 | 1,97 |
| Public | 71.596 | 6,51 |
| TOTAL | 1.099.265 | 100,00 |
La répartition du capital de la Société n'a pas connu d'évolution notable depuis le 31 décembre 2008.
Aucune évolution significative n'a été enregistrée par rapport au 31 décembre 2008.
Aucune évolution significative n'a été enregistrée par rapport aux risques et incertitudes décrits dans le rapport de gestion du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2008 (page 20 du rapport annuel 2008).
| (en K euros) | Notes | 30/06/2009 | 31/12/2008 |
|---|---|---|---|
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | (1) | 0 | 0 |
| Immobilisations incorporelles | (2) | 268 | 173 |
| Immobilisations corporelles | (3) | 38 816 | 38 865 |
| Immeubles de placement | (4) | 179 | 186 |
| Participations dans des entités liées | (5) | 0 | 0 |
| Titres mis en équivalence | (6) | 20 721 | 18 468 |
| Autres actifs financiers non courants | (7) | 2 370 | 2 841 |
| Autres actifs non courants | 0 | 0 | |
| Impôts différés | 0 | 0 | |
| ACTIFS NON COURANTS | 62 355 | 60 533 | |
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | (8) | 143 | 329 |
| Actifs biologiques | (9) | 5 902 | 6 621 |
| Stocks et en-cours | (10) | 12 451 | 10 998 |
| Clients | (11) | 21 439 | 21 704 |
| Autres actifs courants | (12) | 5 274 | 11 942 |
| Actif d'impôt exigible | 1 | 253 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | (14) | 1 429 | 3 061 |
| ACTIFS COURANTS | 46 639 | 54 909 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 108 994 | 115 443 | |
| Capital | (13) | 10 993 | 10 993 |
| Réserves consolidés | 14 073 | 21 114 | |
| Ecarts de conversion | -61 | -83 | |
| Résultat net part du groupe | -2 830 | -7 300 | |
| Capitaux propres part du groupe | 22 174 | 24 724 | |
| Intérêts des minoritaires | 3 231 | 4 227 | |
| CAPITAUX PROPRES | IV | 25 405 | 28 951 |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | (14) | 6 728 | 6 493 |
| Autres passifs non courants | (15) | 4 855 | 3 785 |
| Provisions non courantes | (16) | 2 676 | 2 558 |
| Impôts différés | (17) | 256 | 114 |
| PASSIFS NON COURANTS | 14 514 | 12 950 | |
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la vente | (8) | 0 | 0 |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | (14) | 22 736 | 23 396 |
| Emprunts et dettes financières divers | (15) | 5 500 | 5 379 |
| Fournisseurs | (18) | 26 143 | 30 873 |
| Dettes fiscales et sociales | (19) | 11 563 | 12 342 |
| Autres dettes courantes | (20) | 1 708 | 1 311 |
| Provisions courantes | (21) | 259 | 240 |
| Passif d'impôt exigible | 1 166 | 0 | |
| PASSIFS COURANTS | 69 075 | 73 541 | |
| TOTAL DU PASSIF | 108 994 | 115 443 |
| (en K euros) | Notes | 30/06/2009 | 30/06/2008 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | (22c) | 95 625 | 101 290 |
| Subventions publiques | 371 | 388 | |
| Autres produits opérationnels | 191 | 164 | |
| PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES | 96 187 | 101 842 | |
| Charges opérationnelles : | |||
| Achats consommés | (22c) | -49 417 | -56 170 |
| Variation de stocks de produits finis et des travaux en cours | -354 | 3 408 | |
| Charges externes | (22c) | -26 166 | -29 709 |
| Charges de personnel | (22c) | -19 007 | -17 517 |
| Impôts et taxes | -1 391 | -2 161 | |
| Dotation nette aux amortissements | -2 342 | -1 431 | |
| Dépréciation d'actifs net des reprises : | |||
| Sur goodwill | 0 | 0 | |
| Sur immobilisations | 0 | -123 | |
| Sur actifs financiers | 0 | 66 | |
| Sur actifs courants | 228 | -1 264 | |
| Pour risques et charges | -224 | -221 | |
| Perte de valeur sur Goodwill | |||
| Reprise de Badwill | |||
| Autres (produits) charges opérationnelles : | |||
| autres charges | -120 | -168 | |
| autres produits (charges) exceptionnels | -620 | 303 | |
| Transfert de charge et production immobilisée | 313 | 198 | |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | -2 913 | -2 947 | |
| Autres produits et charges opérationnels non courants | -38 | 692 | |
| RESULTAT OPERATIONNEL | (22c) | -2 951 | -2 255 |
| Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie | 133 | 70 | |
| Coût de l'endettement financier brut | -612 | -682 | |
| Coût de l'endettement financier net | -479 | -612 | |
| Autres produits financiers | 195 | 199 | |
| Autres charges financières | -158 | -198 | |
| Autres produits et charges financiers(1) | 37 | 1 | |
| Quote-part dans le résultat net des participations | |||
| mises en équivalence | (23) | -292 | -962 |
| RESULTAT AVANT IMPOTS | -3 686 | -3 828 | |
| Charge d'impôt sur le résultat | (24) | -144 | 125 |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en | |||
| cours de cession | 0 | 0 | |
| RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE | |||
| CONSOLIDE | -3 829 | -3 703 | |
| Résultat net attribuable aux porteurs de capitaux | |||
| propres de la société mère | -2 830 | -2 600 | |
| Résultat net attribuable aux intérêts des minoritaires | -999 | -1 103 | |
| Résultat net par action en euros | -2,57 | -2,51 | |
| Résultat dilué par action en euros | -2,57 | -2,51 | |
| Dont : profit (pertes) de change | -44 | -36 | |
Par sousi de comparabilité avec les données du 30/06/2009, le compte de résultat au 30/06/2008 a été retraité par rapport à celui publié : la société Le Dialzo du Groupe DUC qui avait été consolidée par intégration globale a été dans la version présentée dans ces comptes consolidée par mise en équivalence
| (en K euros) | 30.06.2009 | 30.06.2008 |
|---|---|---|
| Résultat net de l'ensemble consolidé | -3 829 | -3 860 |
| Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence | 293 | 858 |
| Dotations (reprises) nettes d'amortissements et provisions | 2 103 | 1 989 |
| Autres (produits), charges calculés | 0 | -115 |
| Coût de financement | 612 | 698 |
| Produits financiers | -133 | -108 |
| Impôt sur les sociétés | 0 | -125 |
| (Plus-values), moins-values de cession et de dilution | 792 | -117 |
| Capacité d'autofinancement avant intérêts et impôts | -162 | -780 |
| Variation actifs biologiques | 719 | -344 |
| Variation des stocks | -1 186 | -3 214 |
| Variation des clients | 357 | -2 471 |
| Variation des fournisseurs | -4 730 | 723 |
| Variation des autres actifs et passifs courants | 5 760 | -1 044 |
| Impôt sur le résultat (payé) remboursé | 142 | 0 |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE OPERATIONNELLE | 900 | -7 131 |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles, corporelles | -2 293 | -6 862 |
| Acquisitions d'immobilisations financières | -2 | |
| Acquisitions d'autres actifs non courants | 0 | |
| Cessions d'immobilisations incorporelles, corporelles | 70 | 96 |
| Cessions d'immobilisations financières | 4 | |
| Cessions, remboursement d'autres actifs non courants | 473 | 898 |
| Cessions d'actifs détenus en vue de la vente | 0 | 305 |
| Incidence des variations de périmètre | 0 | 718 |
| Incidence des décalages liés aux opérations d'investissement | 0 | |
| variation des autres actifs non courants | 0 | -27 |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE D'INVESTISSEMENT | -1 748 | -4 872 |
| Augmentation (diminution) des C/C des associés des minoritaires et des | ||
| sociétés apparentées | 83 | 1 861 |
| Acquisition de titres d'auto contrôle | 0 | |
| Augmentation de capital | 0 | |
| Souscription d'emprunts | 1 610 | 4 978 |
| Remboursement d'emprunts | -1 133 | -490 |
| Intérêts reçus | 133 | 108 |
| Intérêts payés | -577 | -698 |
| Augmentation (diminution) des autres passifs non courants | 0 | -111 |
| Souscription (remboursement) d'autres dettes financières | 0 | |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE DE FINANCEMENT | 116 | 5 648 |
| VARIATION DE TRESORERIE | -732 | -6 354 |
| TRESORERIE NETTE | ||
| à l'ouverture | -18 359 | -14 776 |
| à la clôture | -19 092 | -21 130 |
| Dont : | ||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 1 429 | 2 164 |
| Découverts bancaires | -20 520 | -23 294 |
| Capitaux | Capitaux | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Réserves | propres part | Intérêts des | propres | |||
| En K€ | Capital | Primes | consolidées | du groupe | minoritaires | consolidés |
| Au 31.12.2007 | 10 992 | 22 514 | -2 116 | 31 390 | 6 140 | 37 530 |
| Résultat de la période | -7 301 | -7 301 | -2 501 | -9 802 | ||
| Variation de l'écart de conversion (1) | -101 | -101 | -101 | |||
| Augmentation de capital DUC | 702 | 702 | 350 | 1 052 | ||
| Variation du périmètre de DUC | 0 | 169 | 169 | |||
| Divers | 33 | 33 | 69 | 102 | ||
| Au 31.12.08 | 10 992 | 22 514 | -8 783 | 24 723 | 4 227 | 28 950 |
| Résultat de la période | -2 830 | -2 830 | -999 | -3 829 | ||
| Variation de l'écart de conversion (1) | 22 | 22 | 22 | |||
| Réévaluation d'immobilisations chez EEM | 114 | 114 | 114 | |||
| Régularisation des capitaux propres à | ||||||
| l'ouverture chez EEM | 58 | 58 | 58 | |||
| Variation des justes valeurs des éléments | ||||||
| financiers de Gascogne (Groupe EEM) | 64 | 64 | 64 | |||
| Divers | 23 | 23 | 3 | 26 | ||
| Au 30.06.09 | 10 992 | 22 514 | -11 332 | 22 174 | 3 231 | 25 405 |
(1) Impact de la variation d'écart de conversion chez EEM
Spécialiste de la volaille de qualité, Duc propose une gamme complète et variée de produits label rouge, certifiés et standards obéissant tous aux critères d'une filière réputée pour son exigence. Duc commercialise les espèces de volailles poulet et dinde, en entier et en découpe. Sa gamme est complétée avec des produits festifs (chapon et dinde entière) pour la période de Noël et « Les Estivales », produits pour le barbecue composés de brochettes et produits épicés, produits « service » avec Facil'Découpe (poulet prédécoupé) et Facil'Cuisson (poulet déjà assaisonné et pratique à cuire). Duc adapte également ses gammes pour répondre aux évolutions du marché et confirmer sa présence sur tous les créneaux de consommation avec le développement des produits standards « 100 % végétal » et halal.
Duc maîtrise l'ensemble des paramètres de sa production, depuis la fabrication de l'aliment destiné à ses volailles jusqu'au conditionnement et la commercialisation en passant par la reproduction, l'accouvage, l'élevage, l'abattage et la transformation.
Le premier semestre s'inscrit dans un contexte global de crise et une orientation des consommateurs vers les produits « bon marché ».
Le mouvement de concentration de la filière volailles entamé en 2008 avec l'acquisition de la branche volaille d'Unicopa par Terrena, s'est accentué avec le rachat du groupe Arrivé par LDC.
Pour DUC, l'évolution du semestre a été très différente en fonction des familles produits :
Sur le plan commercial, DUC a pris la décision de réduire son implication dans le secteur de la restauration collective où la guerre des prix fait rage et où les produits d'importation sont de plus en plus présents. Cette décision a également un impact sur nos productions de produits panés surgelés qui vont diminuer au profit du frais.
Dans le domaine des produits traiteurs, après avoir considérablement assaini la situation de COBRAL, DUC a connu un premier semestre stable en terme d'activité mais très prometteur en terme de marge.
La concentration engagée au sein de la filière volaille en France va se poursuivre et DUC sera probablement au cœur de futures alliances.
Sur le plan commercial, après avoir consolidé sa position en certifié chez Auchan (retour à la marque Auchan), DUC va, à compter d'octobre, récupérer la majeure partie du marché Atac en certifié ce qui représente un tonnage annuel d'environ 1500 tonnes.
En produits panés, grâce à ses très bons résultats depuis un an en cordons bleus pour la GMS, DUC vient tout juste de décrocher un second gros marché pour 2010, ce qui fait de DUC le référent sur ce produit.
Dans le domaine de l'industrie, afin d'optimiser ses performances, de réduire sa masse salariale et de mettre en place un service Achats en adéquation avec son nouveau périmètre, DUC a entamé, avec l'aide du Cabinet Altéo Consulting, un programme d'amélioration continue. Les sites de Chailley et de Gouaix sont concernés depuis le mois de juin et DUC pense l'étendre à Riec et Saint-Bauzély dès l'automne prochain si les résultats sont concluants.
DUC a également entamé une démarche de partenariat avec un gros opérateur sur le site de Plumelin en tant que prestataire de service pour des produits panés surgelés. Enfin, au cours du second semestre, DUC espère tirer profit de la baisse des céréales pour consolider ses marges et améliorer ses résultats.
DUC procède à des achats à terme afin de couvrir le risque du prix de l'aliment. Comme il est fait depuis plusieurs années, DUC essaye d'appréhender les risques pour la durée de la campagne, à l'exception du soja pour lequel des opportunités peuvent apparaître sur des périodes plus longues, soit 18 mois. Le taux de couverture pour l'achat de nos principales matières premières au 30/06/2009 est de 41,37 % de nos besoins estimés jusqu'à la fin de l'exercice. Le tonnage total prévu pour ces matières premières au second semestre 2009 est de 51 800 tonnes.
Concernant le Groupe Electricité et Eaux de Madagascar, il convient de noter les points suivants :
Concernant la Société Française de Casinos :
Les comptes semestriels sont établis en conformité avec la norme IAS 34 « Etats financiers intermédiaires » telle qu'adoptée dans l'Union Européenne. Ils sont établis selon les mêmes règles et méthodes que celles retenues pour la préparation des comptes annuels. S'agissant d'états financiers résumés, ils n'incluent pas toute l'information requise par le référentiel IFRS pour l'établissement des états financiers annuels et doivent donc être lus en relation avec les états financiers consolidés annuels du Groupe au 31 décembre 2008.
Les normes suivantes, modifiées ou entrées en vigueur sur l'exercice, sont appliquées :
Le groupe n'a pas appliqué par anticipation les normes IFRS 3 révisée (2008) « Regroupements d'entreprises » et IAS 27 amendée « Etats financiers consolidés et individuels ».
Le groupe Verneuil participations est composé :
| Siège | Rcs | Pourcentage d'intérêt | Pourcentage de contrôle | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | 31.12.2008 | 30.06.2009 | |||
| VERNEUIL PARTICIPATIONS | Paris | 542 099 890 | ||||
| Electricité et Eaux de Madagascar | Paris | 602 036 782 | 24,37% | 24,32% | 31,28% | 31,23% |
| Société Française de Casinos | Paris | 393 010 467 | 23,56% | 25,99% | 23,56% | 32,99% |
| Financière Duc | Luxembourg | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Groupe Duc SA | Chailley (89) | 722 621 166 | 66,71% | 66,71% | 79,23% | 79,23% |
| Scea de Varennes | Chailley (89) | 384 018 644 | 66,64% | 66,64% | 99,90% | 99,90% |
| Charolles Accouvage | Chailley (89) | 382 094 092 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Nutri-Bourgogne | Chailley (89) | 401 735 352 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Drome Acouvage | Chailley (89) | 343 580 981 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Sovigard | Chailley (89) | 339 457 178 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Duc Développement International | Chailley (89) | 433 278 892 | 46,67% | 46,67% | 69,96% | 69,96% |
| Sci de la Trirandière | Chailley (89) | 390 363 463 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Sci de Varennes | Chailley (89) | 385 025 440 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Rôtisserie Duc Dijon | Chailley (89) | 448 423 053 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Cobral | Lorient (56) | 393 757 067 | 66,71% | 66,71% | 100,00% | 100,00% |
| Cobral la Cheze | La Chèze (22) | 393 732 045 | 65,38% | 65,38% | 98,00% | 98,00% |
| DRB, Bulgarie | 26,68% | 26,68% | 40,00% | 40,00% | ||
| Dialzo | Vergt (24) | 334 719 028 | 25,86% | 25,86% | 38,77% | 38,77% |
Les informations sont données, sauf indication contraire, en milliers d'euros.
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Valeur brute à l'ouverture | 3 656 | 0 |
| Acquisitions par voie de regroupements d'entreprises | ||
| Transfert vers Titres mis en équivalence | ||
| Transfert vers autres actifs | -3 770 | 0 |
| Autres augmentations (diminutions) | 114 | |
| Valeur brute à la clôture | 0 | 0 |
| Pertes de valeurs à l'ouverture | 0 | |
| Pertes de valeur sur goodwill | ||
| Autres augmentations (diminutions) | ||
| Pertes de valeur à la clôture | 0 | 0 |
| Valeur nette | 0 | 0 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Valeur brute à l'ouverture | 457 | 544 |
| Acquisitions | 108 | 131 |
| Transfert vers Titres mis en équivalence (1) | ||
| Cessions | ||
| Autres reclassements | -21 | |
| Valeur brute à la clôture | 544 | 675 |
| Amortissements & pertes de valeur à l'ouverture | 319 | 371 |
| Transfert vers Titres mis en équivalence | ||
| Autres reclassements | -4 | |
| Dotation de l'exercice | 56 | 36 |
| Reprise de l'exercice | ||
| Amortissements & pertes de valeur à la clôture | 371 | 407 |
| Valeur nette | 173 | 268 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 173 | 268 |
| 31.12.2008 | Augmen tation |
Diminution | Autres mouvements |
30.06.2009 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Droits d'exploitation | 0 | 0 | |||
| Frais R&D | 0 | 0 | |||
| Concessions, brevets… | 461 | 131 | 11 | 603 | |
| Droit au bail, Fonds de | |||||
| commerce | 72 | 72 | |||
| Autres immobilisations | |||||
| incorporelles | 11 | -11 | 0 | ||
| Valeurs brutes | 544 | 131 | 0 | 0 | 675 |
| Concessions, brevets… | 328 | 34 | 5 | 367 | |
| Frais R&D | 0 | 0 | |||
| Droit au bail Fonds de | |||||
| commerce | 38 | 2 | 40 | ||
| Autres immobilisations | |||||
| incorporelles | 5 | -5 | 0 | ||
| Amort. et pertes de valeur | 371 | 36 | 0 | 0 | 407 |
| Valeur nette | 173 | 95 | 0 | 0 | 268 |
Les mouvements de la période s'analysent ainsi :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Valeur brute à l'ouverture | 52 137 | 64 488 |
| Acquisitions | 9 585 | 2 499 |
| Cessions | -1 362 | -1 223 |
| Réévaluation | 30 | |
| Ventilation de l'écart d'acquisition de Cobral | 3 973 | |
| Autres reclassements | 125 | 25 |
| Valeur brute à la clôture | 64 488 | 65 789 |
| Amortissements & pertes de valeur à l'ouverture | 22 220 | 25 623 |
| Dotation de l'exercice | 4 150 | 2 303 |
| Reprise de l'exercice | -872 | -978 |
| Autres reclassements | 125 | 25 |
| Amortissements & pertes de valeur à la clôture | 25 623 | 26 973 |
| Valeur nette | 38 865 | 38 816 |
| Dont : | ||
| Groupe SFC | ||
| Groupe Duc | 38 864 | 38 815 |
| Autres | 1 | 1 |
| 38 865 | 38 816 |
Les terrains sont comptabilisés conformément à la méthode de la réévaluation, soit à leur montant réévalué (à savoir leur juste valeur à la date de la réévaluation, diminuée du cumul des pertes de valeur ultérieures). La juste valeur des terrains est déterminée par un rapport d'expert et par référence directe à un prix de marché pour les terrains dans l'Yonne (réf : SAFER de bourgogne 2005).
Les mouvements de la période s'analysent ainsi :
| 31.12.2008 | Réévaluation | Augmen tation |
Diminution | Autres mouvements |
Virement de poste à poste |
30.06.2009 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Terrains | 3619 | 3 619 | |||||
| Constructions | 32 995 | 256 | -560 | 1836 | 34 527 | ||
| Installations techniques | 24 704 | 1 871 | -640 | 25 | 25 960 | ||
| Autres immobilisations | |||||||
| corporelles | 1 243 | 14 | -23 | 1 234 | |||
| Immobilisations en cours | 1927 | 358 | -1 836 | 449 | |||
| Valeurs brutes | 64 488 | 0 | 2 499 | -1 223 | 25 | 0 | 65 789 |
| Terrains | 0 | 0 | |||||
| Constructions | 13 242 | 691 | -460 | 13 473 | |||
| Installations techniques | 11 596 | 1 531 | -492 | 21 | 12 656 | ||
| Autres immobilisations | |||||||
| corporelles | 785 | 81 | -26 | 4 | 845 | ||
| Immobilisations en cours | 0 | 0 | |||||
| Amort. et pertes de valeurs | 25 623 | 0 | 2 303 | -978 | 25 | 0 | 26 974 |
| Valeurs nettes | 38 865 | 0 | 196 | -246 | 0 | 0 | 38 816 |
| Dont : | |||||||
| Biens pris en crédit-bail | |||||||
| Terrains | 381 | 381 | |||||
| Constructions | 5176 | 5176 | |||||
| Installations techniques | 4 022 | 1386 | -14 | 5394 | |||
| Autres immobilisations | |||||||
| corporelles | 414 | 414 | |||||
| Valeurs brutes | 9 993 | 0 | 1 386 | -14 | 0 | 0 | 11 365 |
| Constructions | 658 | 146 | 804 | ||||
| Installations techniques | 2 330 | 209 | 2539 | ||||
| Autres immobilisations | |||||||
| corporelles | 397 | 5 | 402 | ||||
| Amort. et pertes de valeurs | 3 385 | 0 | 360 | 0 | 0 | 0 | 3 745 |
| Valeurs nettes | 6 608 | 0 | 1 026 | -14 | 0 | 0 | 7 620 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Valeur brute à l'ouverture | 93 | 259 |
| Acquisitions | ||
| Cessions | -1 | |
| Ventilation de l'écart d'acuisition de Cobral | 167 | |
| Valeur brute à la clôture | 259 | 259 |
| Amortissements & pertes de valeur à l'ouverture | 60 | 73 |
| Dotation de l'exercice | 13 | 7 |
| Reprise de l'exercice | ||
| Amortissements & pertes de valeur à la clôture | 73 | 80 |
| Valeur nette | 186 | 179 |
| % de détention | 31.12.2008 | 30.06.2009 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Valeur brute | Valeur nette | Valeur brute | Valeur nette | ||
| Bless S.A. | 55,01% | 2 287 | - | 2 287 | - |
| Jestin | 25,00% | 1 500 | - | 1 500 | - |
| Total | 3 787 | 0 | 3 787 | 0 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| EEM | SFC | Total | EEM | SFC | Total | |
| Valeur d'équivalence à l'ouverture | 16 158 | 4 204 | 20 362 | 15 078 | 3 390 | 18 468 |
| Quote-part de résultat de la période | -1009 | -858 | -1 867 | 169 | -276 | -107 |
| Ecart de conversion | -109 | 8 | -101 | 22 | 22 | |
| Variation de périmètre | 180 | 180 | -21 | 2 101 | 2 080 | |
| Autres variations | -142 | 36 | -106 | 257 | 1 | 258 |
| Valeur d'équivalence à la clôture | 15 078 | 3 390 | 18 468 | 15 505 | 5 216 | 20 721 |
| Pourcentage d'intérêt | ||||||
| Valeur d'acquisition à l'ouverture | 9 792 | 2 935 | 12 727 | 9 797 | 2 935 | 12 732 |
| Augmentation (diminution) | 5 | 5 | -7 | 2 700 | 2 693 | |
| Valeur d'acquisition à la clôture | 9 797 | 2 935 | 12 732 | 9 790 | 5 635 | 15 425 |
| Impôts différés passifs à l'ouverture : | - | - | ||||
| Augmentation | - | - | ||||
| Diminution | - | - | ||||
| Impôts différés passifs à la clôture : | - | - | ||||
| Nombre de titres | 759 499 | 637 214 | 758 949 | 937 214 | ||
| cours à la clôture | 8,98 | 2,91 | 8,01 | 2,87 | ||
| Valeur boursière à la clôture | 6 820 | 1 854 | 8 675 | 6 079 | 2 690 | 8 769 |
Le Groupe n'entendant pas céder les titres Electricité et Eaux de Madagascar et Société Française de Casinos, la valeur boursière n'a pas été retenue comme un élément de la juste valeur de ces titres.
Les titres mis en équivalence de la société Dialzo ont été classés en actifs à céder ou en cours de cession.
Les éléments significatifs des états financiers consolidés des deux sous-groupes sont les suivants :
| Electricité et Eaux de Madagascar | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2008 30.06.2009 |
|||||
| Actifs non courants | 84 247 | 79 426 | |||
| Actifs courants | 10 808 | 11 539 | |||
| Actif | 95 055 | 90 965 | |||
| Capitaux propres (part du Groupe) | 61 873 | 63 753 | |||
| Intérêts minoritaires | 1 127 | 893 | |||
| Passifs non courants | 12 638 | 11 502 | |||
| Passifs courants | 19 417 | 14 817 | |||
| Passif | 95 055 | 90 965 | |||
| Produits des activités courantes | 18 530 | 8 378 | |||
| Résultat opérationnel courant | -1 796 | -1 336 | |||
| Résultat opérationnel | -1 732 | 2 072 | |||
| Résultat avant impôt | -778 | 781 | |||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | -3 971 | 829 | |||
| Résultat net (part du Groupe) | -4 142 | 696 |
| Société Française de Casinos | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2008 | 30.04.2009 | ||||
| Actifs non courants | 48 325 | 47 712 | |||
| Actifs courants | 6 428 | 5 368 | |||
| Actif | 54 753 | 53 080 | |||
| Capitaux propres (part du Groupe) | 14 392 | 20 073 | |||
| Intérêts minoritaires | 828 | 849 | |||
| Passifs non courants | 12 405 | 12 089 | |||
| Passifs courants | 27 128 | 20 069 | |||
| Passif | 54 753 | 53 080 | |||
| Produits des activités courantes | 14 160 | 6 473 | |||
| Résultat opérationnel courant | -1 211 | -427 | |||
| Résultat opérationnel | -1 200 | -426 | |||
| Résultat avant impôt | -2 490 | -961 | |||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | -3 454 | -1 041 | |||
| Résultat net (part du Groupe) | -3 640 | -1 062 |
Ils concernent :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Autres titres immobilisés et créances rattachées | 118 | 134 |
| Pertes de valeur | 114 | 114 |
| Valeur nette | 4 | 20 |
| Titres de Scpi | 16 | |
| Pertes de valeur | ||
| Valeur nette | 16 | 0 |
| Prêts | 42 | 21 |
| Pertes de valeur | 0 | 0 |
| Valeur nette | 42 | 21 |
| Dépôts et cautionnements | 2 791 | 2 340 |
| Pertes de valeur | 11 | 11 |
| Valeur nette | 2 780 | 2 329 |
| Total valeur brute | 2 967 | 2 495 |
| Pertes de valeur | 125 | 125 |
| Total valeur nette | 2 842 | 2 370 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 2 821 | 2 350 |
| Verneuil Participations | 20 | 20 |
| Financière Duc | 1 | 1 |
| 2 842 | 2 371 |
Dans le poste dépôts et cautionnements figure notamment le fonds de garantie de l'affacturage de la société Duc qui représente 10% de l'encours clients cédé.
Les actifs et passifs détenus en vue de leur revente concernent la société DIALZO que le groupe DUC s'est engagé à céder :
| Actifs en cours de cession | |||
|---|---|---|---|
| 2008 | 2009 | ||
| Immobilisations incorporelles | |||
| Immobilisations corporelles | |||
| Titres mis en équivalence | 329 | 143 | |
| Autres actifs non courants | |||
| Impôts différés actif | |||
| Actifs courants (hors trésorerie) | |||
| Trésorerie | |||
| Perte de valeur | |||
| Actifs et groupe d'actifs détenus en vue de la | |||
| vente | 329 | 143 | |
| provisions pour retraite | |||
| Dettes financières | |||
| Autres passifs courants | |||
| Passifs inclus dans des groupes destinés à | |||
| la vente | 0 | 0 | |
| Actifs nets | 329 | 143 | |
Les actifs biologiques correspondent aux stocks d'animaux vivants de groupe Duc et s'analysent ainsi :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Valeur brute | Valeur nette Valeur brute |
Valeur nette | |||
| Futurs reproducteurs | 433 | 433 | 266 | 266 | |
| Reproducteurs | 938 | 938 | 803 | 803 | |
| Œufs à couver | 470 | 470 | 673 | 673 | |
| Volailles de chair | 4 780 | 4 780 | 4 160 | 4 160 | |
| Total | 6 621 | 6 621 | 5 902 | 5 902 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |||
|---|---|---|---|---|
| Valeur brute | Valeur nette | Valeur brute | Valeur nette | |
| Matières premières | 4 334 | 4 221 | 5 138 | 5 138 |
| Stocks de produits intermédiaires et finis | 7 458 | 6 777 | 7 841 | 7 313 |
| Total | 11 792 | 10 998 | 12 979 | 12 451 |
| Dont : | ||||
| Groupe Duc | 11 792 | 10 998 | 12 979 | 12 451 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Créances clients et comptes rattachés | 22 398 | 22 040 |
| A déduire : provision pour dépréciation | 694 | 602 |
| Valeur nette | 21 704 | 21 439 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 21 689 | 21 406 |
| Verneuil Participations | 15 | 33 |
| 21 704 | 21 439 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Avances versées sur commande | 786 | 90 |
| Créances sur participations non consolidées ou | ||
| consolidées par mise en équivalence (1) | 2 798 | 106 |
| Créances sur sociétés apparentées | 558 | 558 |
| Autres créances diverses | 28 400 | 25 021 |
| Charges constatées d'avance | 535 | 614 |
| Valeur brute | 33 077 | 26 390 |
| A déduire : provision pour dépréciation | -21 135 | -21 116 |
| Valeur nette | 11 942 | 5 274 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 8 540 | 4 601 |
| Financière Duc | 518 | 518 |
| Verneuil Participations | 2 884 | 155 |
| 11 942 | 5 274 |
(1) au 31/12/08, société Française de Casinos : 2.767 KE
Les créances sur les sociétés apparentées concernent les positions en comptes courants existantes avec :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Verneuil & Associés | 481 | 481 |
| Foch Investissement | 77 | 77 |
| total | 558 | 558 |
Ils portent intérêts au taux Euribor 12 mois plus 0,5 points et sont remboursables à moins d'1 an. Le poste « Autres créances diverses » se compose principalement de créances vis-à-vis de Bsa Bourgoin et BSAD (groupe DUC) d'un montant de 21 084 KE provisionnées à 100%.
Au 30 juin 2009, le capital social est composé de 1 099 265 actions (31.12.2008 : idem) d'une valeur nominale de 10 EUR chacune. Les statuts de la société ne prévoient pas de droits de vote double.
Le capital est ainsi réparti :
| Nombre d'actions | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2008 | % | 30.06.2009 | % | ||||
| Verneuil et Associés SNC | 996 560 | 90,66% | 996 560 | 90,66% | |||
| Foch Investissements SNC | 21 643 | 1,97% | 21 643 | 1,97% | |||
| Autres nominatifs | 9 466 | 0,86% | 9 466 | 0,86% | |||
| Public | 71 596 | 6,51% | 71 596 | 6,51% | |||
| Total | 1 099 265 | 100,00% | 1 099 265 | 100,00% |
L'endettement financier net défini par le Groupe correspond aux dettes financières inscrites au bilan sous les postes « Emprunts et dettes financières auprès des établissements de crédit », courants comme non courants, diminués de la trésorerie et équivalents de trésorerie figurant à l'actif du bilan sous la rubrique du même nom, ainsi que des avances consenties par les associés, les minoritaires ou les sociétés apparentées inscrites en « Emprunts et dettes financières divers ».
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | ||
|---|---|---|---|
| Emprunts auprès des établissements de crédit non courants : | I | 6 493 | 6 728 |
| Dont : Echéances à plus d'un an et moins de cinq ans | 5 770 | 6 502 | |
| Echéances à plus de cinq ans | 723 | 226 | |
| Emprunts courants auprès des établissements de crédit: | II | 23 396 | 22 736 |
| Dont : Découvert * | 21 420 | 20 520 | |
| Échéances à moins d'un an des emprunts bancaires | 1 976 | 2 216 | |
| Total Emprunts auprès des établissement de crédit ( I+II ) | III | 29 889 | 29 464 |
| Autre endettement à moins d'un an: | |||
| Comptes courants des associés et des sociétés apparentées * | 5 379 | 5 500 | |
| IV | 5 379 | 5 500 | |
| Endettement Brut (III+IV) | V | 35 268 | 34 964 |
| Dont : taux fixe | |||
| taux variable | 35 268 | 34 964 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie : | |||
| Valeurs mobilières de placement | 1 792 | 1 124 | |
| Disponibilités | 1 269 | 304 | |
| VI | 3 061 | 1 429 | |
| Endettement financier net ( V - VI ) | 32 207 | 33 535 |
* crédit à moins d'un an renouvelable
Dans les concours bancaires courants est inclus l'affacturage de groupe Duc pour un montant de 18.390 KE au 30/06/09 contre 17.830 KE au 31 décembre 2008. A l'actif du bilan, l'affacturage reste inscrit en comptes clients, la gestion du poste clients étant conservée par la société Duc, sauf pour la société COBRAL pour laquelle, le risque étant porté par le factor, les comptes clients sont soldés. La mise en place de l'affacturage constitue un moyen de financement des besoins de trésorerie du groupe Duc. Le poste client de DUC est cédé à hauteur de 95% et celui de COBRAL à 100%.
Le poste client cédé est composé essentiellement de clients de la grande distribution, les risques financiers liés à l'affacturage peuvent donc être considérés comme quasi-inexistants. Figurent en outre, dans le poste « emprunts », les financements accordés sous forme de crédit-bail au groupe Duc.
Les avances consenties par les associés ou sociétés apparentées portent, pour la plupart d'entre elles, intérêt au taux effectif moyen pratiqué par les établissements de crédit pour les prêts à taux variable aux entreprises d'une durée initiale supérieure à deux ans. Elles sont remboursables à moins d'un an. Elles concernent les sociétés suivantes :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Foch Investissements | 52 | 55 |
| Verneuil & associés | 4247 | 4 274 |
| FD Conseils et Participations | 1010 | 1 122 |
| Divers autres | 70 | 49 |
| total | 5 379 | 5 500 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | ||
|---|---|---|---|
| Dettes fiscales et sociales à plus d'un an (1) | 1 441 | ||
| Subventions restant à reprendre | 1 456 | 1 385 | |
| Dont à plus d'un an et moins de cinq ans | 597 | 551 | |
| Dont à plus de cinq ans | 859 | 834 | |
| Dettes diverses | 2329 | 2030 | |
| Passifs non courants | 3 785 | 4 855 | |
| Dont : | |||
| Groupe DUC | 3 785 | 4 855 |
(1) moratoire sur 36 mois
Les subventions des organismes publics ou assimilés, au titre de différentes incitations à l'investissement sont reprises en produit au prorata des amortissements des immobilisations qu'elles financent. Elles concernent principalement la station d'épuration de Duc. Les dettes fiscales correspondaient à la partie du moratoire due à plus d'un an. Les dettes diverses sont la part à plus d'un an des comptes courants créditeurs.
| Restructu ration |
Indemnités de départ en retraite |
Médailles du travail |
Autres avantages à long terme |
Total | |
|---|---|---|---|---|---|
| Au 31.12.2008 | 0 | 2 192 | 343 | 23 | 2 558 |
| Augmentation | 135 | 135 | |||
| Montants repris non utilisés | -17 | -17 | |||
| Au 30.06.2009 | 0 | 2310 | 343 | 23 | 2 676 |
| Dont : DUC |
0 | 2310 | 343 | 23 | 2 676 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |||
|---|---|---|---|---|
| Bases | Impôt | Bases | Impôt | |
| Retraitement des subventions en immobilisations | 1 019 | 340 | 979 | 326 |
| Retraitement des amortissements | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Avantages du personnel | 2 192 | 731 | 2 309 | 770 |
| Charges fiscales temporairement non déductibles | 728 | 243 | 292 | 97 |
| Provision pour autres avantages à long terme | 170 | 57 | 170 | 57 |
| Déficits fiscaux | 37 365 | 12455 | 38 873 | 12958 |
| Perte de valeur des actifs | 0 | 0 | 0 | |
| Autres bases d'actif | 105 | 35 | 101 | 34 |
| Impôt différé actif | 41 579 | 13 859 | 42 724 | 14 240 |
| Provisions réglementées | 2 335 | 778 | 2 292 | 764 |
| Réévaluation des immobilisations | 5 181 | 1 727 | 4 841 | 1 614 |
| Crédit-bail | 1 998 | 666 | 2 284 | 761 |
| Retraitement des amortissements | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Provision sur titres d'autocontrôle | 704 | 235 | 686 | 229 |
| Provisions sur C/C groupe non fiscalisées | 317 | 106 | 323 | 108 |
| Subventions d'investissement | ||||
| Autres bases de passif d'impôts | ||||
| Impôt différé passif | 10 535 | 3 512 | 10 426 | 3 475 |
| Impôt différé net | 31 044 | 10 347 | 32 298 | 10 765 |
| A déduire : | ||||
| Impôts différés nets actifs non constatés | ||||
| Impôts différés nets passifs constatés en « Passifs | ||||
| inclus dans des groupes destinés à la vente » | ||||
| Impôts différés nets actifs constatés en « Actifs et | ||||
| groupe d'actifs à céder détenus en vue de la vente » | ||||
| 0 | 10 347 | 10 765 | ||
| Soit : | ||||
| Impôts différés "Actifs" | ||||
| Impôts différés "Actifs" non constatés | 10 461 | 11 022 | ||
| Impôts différés "Passifs" | 114 | 256 |
Eu égard aux résultats des sociétés, aucun actif d'impôt n'a été comptabilisé au titre de la période
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Groupe Duc | 30 598 | 25 945 |
| Financière Duc | 4 | 2 |
| Verneuil Participations | 271 | 196 |
| 19) Dettes fiscales et sociales | 30 873 | 26 143 |
| Verneuil Participations | 31 12 342 |
36 11 563 |
|---|---|---|
| Financière Duc | 0 | 0 |
| Groupe Duc | 12 311 | 11 527 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 |
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Avances et acomptes reçus | ||
| Dettes sur immobilisations et comptes rattachés | 29 | 364 |
| Dette d'acquisition du groupe Sfc (1) | ||
| Créditeurs divers | 1 111 | 1 191 |
| Produits constatés d'avance (subventions à moins d'un an) | 172 | 153 |
| Total | 1 311 | 1 708 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 1 182 | 1 578 |
| Financière Duc | 0 | 0 |
| Verneuil Participations | 130 | 130 |
| 1 311 | 1 708 |
Elles concernent les éléments suivants :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Provision pour litiges prud'homaux | ||
| Provision pour restructuration | ||
| Divers | 240 | 259 |
| Total | 240 | 259 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 201 | 219 |
| Verneuil Participations | 39 | 39 |
| 240 | 259 |
L'information sectorielle est présentée sur la base de l'organisation interne du Groupe qui reflète les différents niveaux de risques et de rentabilité auxquels il est exposé. Par suite de la prise de contrôle par le Groupe de Société Française de Casinos, elle est principalement organisée en fonction du découpage suivant : la Société Française de Casinos (jeux virtuels, casinos et thermes), groupe Duc (volaille) et groupe Eem (investissements diversifiés).
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | |||
|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres | 28 951 | 45,19% | 25 405 | 40,89% |
| Impôts différés | 114 | 0,18% | 256 | 0,41% |
| Provisions courantes et non courantes | 2 798 | 4,37% | 2 934 | 4,72% |
| Endettement financier net | 32 207 | 50,27% | 33 535 | 53,98% |
| Capitaux investis | 64 070 | 100,00% | 62 131 | 100,00% |
| Répartis entre : | ||||
| SFC | 3 391 | 5,29% | 5 216 | 8,40% |
| Groupe Duc | 42 598 | 66,49% | 41 045 | 66,06% |
| Groupe Eem | 15 077 | 23,53% | 15 505 | 24,96% |
| Divers | 3 004 | 4,69% | 365 | 0,59% |
| 64 070 | 100,00% | 62 131 | 100,00% |
| Duc | Eem | SFC | Divers | 30.06.2009 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Immobilisations incorporelles | 268 | 0 | 0 | 0 | 268 |
| Immobilisations corporelles | 38 814 | 0 | 0 | 0 | 38 816 |
| Immeubles de placement | 177 | 0 | 0 | 1 | 179 |
| Participations dans des entités liées | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Titres en mis en équivalence | 0 | 15 505 | 5 216 | 0 | 20 721 |
| Autres actifs financiers non courants | 2 350 | 0 | 0 | 21 | 2 370 |
| Autres actifs non courants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Autres passifs non courants | -4 855 | 0 | 0 | 0 | -4 855 |
| Impôts différés | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| ACTIFS (PASSIFS) NON COURANTS | 36 755 | 15 505 | 5 216 | 23 | 57 499 |
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | 143 | 0 | 0 | 0 | 143 |
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la vente | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Actifs (passifs) destinés à la vente | 143 | 0 | 0 | 0 | 143 |
| Actifs biologiques | 5 902 | 0 | 0 | 0 | 5 902 |
| Stocks et en-cours | 12 451 | 0 | 0 | 0 | 12 451 |
| Clients | 21 405 | 0 | 0 | 33 | 21 439 |
| Autres actifs courants | 4 601 | 0 | 0 | 673 | 5 274 |
| Actif d'impôt exigible | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 |
| -25 945 | 0 | 0 | -198 | -26 143 | |
| Fournisseurs | |||||
| Dettes fiscales et sociales | -11 527 | 0 | 0 | -36 | -11 563 |
| Autres dettes courantes | -1 578 | 0 | 0 | -130 | -1 708 |
| Passif d'impôt exigible | -1 166 | 0 | 0 | 0 | -1 166 |
| Actifs moins passifs hors endettement net | 4 144 | 0 | 0 | 342 | 4 486 |
| Capitaux investis | 41 043 | 15 505 | 5 216 | 365 | 62 131 |
| Duc | Eem | SFC | Divers | 31.12.2008 | |
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Immobilisations incorporelles | 173 | 0 | 0 | 0 | 173 |
| Immobilisations corporelles | 38 864 | 0 | 0 | 1 | 38 865 |
| Immeubles de placement | 184 | 0 | 0 | 1 | 186 |
| Participations dans des entités liées | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Titres en mis en équivalence | 0 | 15 077 | 3 391 | 0 | 18 468 |
| Autres actifs financiers non courants | 2 820 | 0 | 0 | 21 | 2 841 |
| Autres actifs non courants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Autres passifs non courants | -3 785 | 0 | 0 | 0 | -3 785 |
| Impôts différés | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| ACTIFS (PASSIFS) NON COURANTS | 38 256 | 15 077 | 3 391 | 23 | 56 747 |
| Actifs non courants et groupe d'actifs à céder | 329 | 0 | 0 | 0 | 329 |
| Passifs inclus dans des groupes destinés à la vente | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Actifs (passifs) destinés à la vente | 329 | 0 | 0 | 0 | 329 |
| Actifs biologiques | 6 621 | 0 | 0 | 0 | 6 621 |
| Stocks et en-cours | 10 998 | 0 | 0 | 0 | 10 998 |
| Clients | 21 688 | 0 | 0 | 15 | 21 704 |
| 8 540 | 0 | 0 | 3 402 | 11 942 | |
| Autres actifs courants | |||||
| Actif d'impôt exigible | 253 -30 598 |
0 0 |
0 0 |
0 -275 |
253 |
| Fournisseurs | -12 311 | 0 | 0 | -31 | |
| Dettes fiscales et sociales | -1 182 | 0 | 0 | -130 | |
| Autres dettes courantes | |||||
| Passif d'impôt exigible Actifs moins passifs hors endettement net |
0 4 011 |
0 0 |
0 0 |
0 2 981 |
-30 873 -12 342 -1 311 0 6 992 |
| Groupe DUC | Groupe SFC |
Verneuil Participations |
Financière Duc |
TOTAL | |
|---|---|---|---|---|---|
| 30.06.2009 | |||||
| Chiffre d'affaires | 95 597 | 28 | 95 625 | ||
| Achats consommés | 49 417 | 0 | 49 417 | ||
| Charges externes | 26 110 | 46 | 10 | 26 166 | |
| Charges de personnel | 18 969 | 39 | 19 007 | ||
| Résultat Opérationnel | -2 249 | -692 | -10 | -2 951 | |
| 30.06.2008 | |||||
| Chiffre d'affaires | 101 268 | 22 | 101 290 | ||
| Achats consommés | 56 170 | 0 | 56 170 | ||
| Charges externes | 29 633 | 68 | 7 | 29 708 | |
| Charges de personnel | 17 479 | 37 | 17 516 |
Résultat Opérationnel -2 465 220 -8 -2 253
| 30.06.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Groupe Eem | -616 | 169 |
| Le Dialzo (Groupe DUC) | -104 | -186 |
| Groupe SFC | -242 | -276 |
| -962 | -292 |
La (charge) ou le crédit d'impôt s'analyse ainsi :
| 30.06.2008 | 30.06.2009 | |
|---|---|---|
| Impôt courant | ||
| Impôts différés | 125 | -144 |
| (Impôt) crédit d'impôt | 125 | -144 |
| Dont : | ||
| Groupe Duc | 125 | -144 |
| Groupe SFC | ||
| Verneuil Participations | ||
| 125 | -144 |
Verneuil Participations est tenue personnellement et indéfiniment responsable des dettes sociales proportionnellement à sa quote-part dans le capital des Scpi Propierre, Eurexfi Habitat, Valloire Investissement Pierre.
Conjointement à l'acquisition pour un euro de 5 000 actions de la société Gep Industries (effectuée en 2002), Verneuil Participations s'est engagé auprès du cédant à lui verser un complément de prix égal à 75% des produits encaissés au titre desdites actions au cours d'une période de 10 ans expirant le 14 janvier 2012.
Verneuil Participations s'est portée caution solidaire dans la limite de 777 K€, à l'égard de la société NATEXIS LEASE, dans le cadre d'un contrat de crédit bail souscrit par la Société Duc. L'engagement produira ses effets jusqu'au paiement de la totalité des sommes dues par la Société DUC aux termes du contrat de crédit bail d'une durée de 6 années.
Verneuil Participations s'est portée caution solidaire et indivisible au bénéfice de la société CECAB pour le remboursement du solde des loyers du crédit-bail souscrit initialement par la société CGPA PENY auprès du CREDIT LYONNAIS LEASING. Le solde des loyers dus s'élève à 1.131 K€ et l'engagement produirait ses effets jusqu'au 30 avril 2010.
L'abandon de créance de 125 K€ consenti par Verneuil Participations à la société Bless Sarl par acte du 2 janvier 2004 est consenti avec une clause de retour à meilleur fortune. Celle-ci prévoit que Verneuil Participations conservera son droit de créance sans intérêts sur la société Bless Sarl avant toute forme de distribution en cas de résultat bénéficiaire et ceci jusqu'à remboursement complet.
Par convention en date du 28 décembre 2001, 4 462 titres IPBM ont été mis à la disposition de la société Verneuil Participations par la société Foch Investissements Snc. Ce prêt est consenti pour une durée de 11 mois à compter du 1er janvier 2002, soit jusqu'au 30 novembre 2002 et est renouvelé par tacite reconduction. Il est rémunéré au taux linéaire de 1,5% l'an calculé sur la valeur des titres au 1er janvier 2002.
Par renouvellement du contrat de prêt en date du 3 février 2004, 4 300 titres PARTNER REGULARITE ont été mis à la disposition de la société Verneuil Participations par la société FINANCIERE DUC SA. Ce prêt est consenti pour une durée de 11 mois à compter du 4 février 2004, soit jusqu'au 3 janvier 2005 et est renouvelé par tacite reconduction. Il est rémunéré au taux linéaire de 4,21% l'an calculé sur la valeur des titres au 4 mars 2003.
Duc SA a consenti à la Banque Populaire de Bourgogne un nantissement sur son fonds de commerce en garantie d'un prêt de 610 K€, lequel a été remboursé début 2009. Les formalités de mainlevée dudit nantissement devraient être effectuées au cours du second semestre.
La société DUC s'est portée caution solidaire de la société COBRAL pour la somme de 400 KE auprès du crédit agricole pour une ligne de crédit inférieure ou égale à 800 KE jusqu'à fin septembre 2009. Il a été mis en place une ligne de gage Auxiga sur le stock COBRAL pour cette même ligne.
La société DUC s'est portée caution de la société COBRAL pour les fournisseurs suivants : SAS START PEOPLE pour 25 K€, VG GOOSSENS pour 35 K€ et pour CAMPINA pour 150 K€.
La société DUC s'est portée caution pour sa filiale en Bulgarie DRB auprès du fournisseur PROVIMI à hauteur de 340K€.
La société DUC s'est portée caution pour COBRAL auprès de la trésorerie Générale du Morbihan à +hauteur de 742 K€.
La créance due par Atlas Telecom Holdings Limited à Verneuil Participations pour la cession des titres de la société Atlas Telecom Interactive est garantie par un nantissement des titres cédés.
a) Rémunérations allouées aux membres des organes d'administration et de direction de Verneuil Participation
Néant
Les transactions avec les parties liées s'apprécient ainsi :
| 31.12.2008 | 30.06.2009 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Charges | Produits | Créances (dettes) |
Charges | Produits | Créances (dettes) |
||
| Verneuil Participations | |||||||
| Verneuil & Associés | Compte courant | 134 | -4247 | 25 | -4274 | ||
| Penthièvre Matignon | Compte courant | ||||||
| Foch Investissement | Compte courant | 3 | -15 | -15 | |||
| Verneuil Finances | Compte courant | ||||||
| Snc Matignon | Compte courant | ||||||
| Malesherbes Particip. | Compte courant | ||||||
| FDCP | Compte courant | 40 | -1 010 | 12 | -1122 | ||
| Financière Duc | |||||||
| Verneuil & Associés | Compte courant | 481 | 481 | ||||
| Foch Investissement | Compte courant | 37 | 37 | ||||
| Divers autres | Compte courant | -60 | -60 | ||||
| Total | 177 | 0 | -4 814 | 37 | 0 | -4 953 |
Synergie-Audit 111, rue Cardinet 75017 Paris
Deloitte & Associés 185, avenue Charles-de-Gaulle B.P. 136 92524 Neuilly-sur-Seine Cedex
Société Anonyme 29, rue Viala 75015 Paris
Comptes consolidés condensés Période du 1er janvier au 30 juin 2009
Aux actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confié par votre Assemblée générale et en application de l'articles L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'administration dans un contexte, décrit dans la note A de l'annexe et dans le rapport semestriel d'activité, de forte volatilité des marchés, de crise économique et financière caractérisée par une difficulté certaine à appréhender les perspectives d'avenir qui prévalait déjà à la clôture de l'exercice au 31 décembre 2008. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.
En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés condensés.
SYNERGIE-AUDIT
DELOITTE & ASSOCIES
Jean PETIT
Alain PENANGUER
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