Agrofina S.A. — Management Reports 2016

Mar 9, 2016

ACTA DE DIRECTORIO

En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 9 días del mes de marzo de 2016, siendo las 10:00 horas, se reúne en la sede social sita en Av. Corrientes 123 Piso 8°, el Directorio de Agrofina S.A. (la “Sociedad”). Preside la reunión el Sr. Presidente del Directorio, Gustavo Fabián Grobocopatel. El Sr. Presidente deja constancia que se encuentran presentes los Dres. Alfredo José Fratini y Alejandro J. Gonzalez Escudero en su carácter de miembros titulares de la Comisión Fiscalizadora. Asimismo, que la presente se celebra en los términos del art.12 in fine del Estatuto Social, que posibilita la realización de reuniones de directorio mediante el sistema de videoconferencia y/o por otro medio de transmisión simultánea de sonido, imágenes o palabras, e informa que participan mediante videoteleconferencia -con transmisión simultánea de sonido, imágenes y palabras- de la presente reunión los directores titulares Andrea Mariela Grobocopatel, Gabriela Ivone Grobocopatel y Carlos Eduardo Martins e Silva, quienes se encuentran fuera de la Ciudad de Buenos Aires, y está presente en la sede social el Sr. Gustavo Fabián Grobocopatel. En consecuencia, el Sr. Presidente señala que existe quórum suficiente para celebrar esta reunión, da comienzo a la misma, la cual tiene por objeto: (i) aprobar los Estados Financieros correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015 y demás documentación prescripta por el art. 234, Inc. 1º de la Ley 19.550. El Sr. Presidente continua con el uso de la palabra y manifiesta que todos los directores presentes han tenido conocimiento, antes de ahora, de los referidos Estados Financieros sin que se hayan formulado objeciones al mismo, razón por la cual mociona para la aprobación de los mismos. La moción es aprobada por unanimidad, quedando así aprobados los Estados Financieros y demás documentación correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de Diciembre de 2015, tal como están volcados en el libro Inventarios y Balances que oportunamente será puesto a consideración de la Asamblea, y asimismo, se proceda a la presentación de los mismos ante la Comisión Nacional de Valores, Mercado Abierto Electrónico S.A. y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires; (ii) considerar y aprobar el informe de valuación técnica del rubro “Propiedades, planta y equipo”, realizada por el técnico matriculado del estudio Leza, Escriña y Asociados S.A., para ser utilizado en la valorización de Terrenos, Construcciones, Equipos industriales y muebles y útiles industriales, a los fines de ser utilizados para la aplicación de la NIC 16. El Sr. Presidente manifiesta que todos los directores han tenido conocimiento, con anterioridad, del informe del técnico independiente, por lo cual mociona para que el mismo sea aprobado. Puesta a votación, la moción es aprobada por unanimidad, quedando aprobado el informe técnico aludido y su utilización a los fines de la aplicación de la norma contable referida; y (iii) A continuación, el Sr. Presidente pone a consideración del Directorio la Memoria correspondiente al ejercicio económico cerrado al 31 de Diciembre de 2015. Luego de un breve cambio de opiniones la Memoria propuesta es aprobada por unanimidad y, en consecuencia, se resuelve su transcripción en la presente:

MEMORIA 2015

Señores accionistas de Agrofina S.A.:

De conformidad con lo establecido en los estatutos sociales y en cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, el Directorio de la Sociedad tiene el agrado de someter a la consideración de los accionistas la Memoria, Estado de Situación Financiera, Estado de Ganancias o Pérdidas y otros resultados integrales y demás documentación contable correspondiente al Ejercicio Económico N° 36 transcurrido durante el ejercicio comprendido entre el 1ro. de enero de 2015 y el 31 de diciembre de 2015, conjuntamente con la reseña informativa que forma parte de la presente Memoria.

CARACTERÍSTICAS DE LA EMPRESA Y PRINCIPALES OBJETIVOS DE SU POLÍTICA.

La Sociedad es una empresa de Protección de Cultivos líder, con proyección global, de calidad, capaz de diseñar y producir las especialidades más adecuadas para cada mercado. La Sociedad quiere liderar la transformación de la Industria de los Productos para Protección de Cultivos poniendo a disposición de nuestros clientes productos de alta calidad, obtenidos a través de procesos de producción limpios, técnicamente eficientes y seguros para el medio ambiente, creados a partir de la investigación y el desarrollo de nuestros profesionales. Agrofina S.A. busca ser el mejor ambiente para el desarrollo de los talentos que trabajan en nuestra Compañía y el mejor socio para agregar valor a nuestros clientes, proveedores e inversores.

Situación general

CONTEXTO MACROECONÓMICO ARGENTINO.

Según estimaciones provisorias del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) el producto bruto interno a precios de mercado del segundo trimestre de 2015 mostró una variación positiva de 2,3% con relación al mismo período del año anterior.

La actividad local durante los primeros nueve meses del año registro un crecimiento en torno a niveles del 2% con respecto a igual período de 2014 según el estimador mensual de actividad económica (EMAE) elaborado por INDEC. Sin embargo, la tasa de crecimiento en septiembre con respecto a agosto del mismo año registró una variación neutra, lo que podría anticipar una desaceleración para el último trimestre del año.

A junio de 2015 el consumo público aumentó el 2,7% y el consumo privado el 0,3%. En cuanto al comercio exterior las exportaciones y las importaciones tuvieron una variación negativa del 17% y 8% respectivamente durante el año 2015.

El Índice de Producción Industrial (FIEL) se ubicó en noviembre de este año un 0,1% por debajo del nivel de igual período de 2014. La producción de bienes de consumo durable tuvo una retracción de 2,7% y la de consumo no durable una suba de 2,90% en igual período.

La utilización de la capacidad instalada (UCI - INDEC) de la industria llegó en Octubre de 2015 al 71,4%, mostrando una retracción del 3,51% con respecto a igual mes de 2014. Las industrias de refinamiento de petróleo y de producción de minerales no metálicos fueron las de mayor ocupación de la capacidad instalada, utilizando el 85,9% y 86% de sus posibilidades respectivamente.

El resultado de la encuesta permanente de hogares (EPH) relevada por INDEC muestra que la tasa de desocupación se ubicó en el 5,9% de la población económicamente activa a diciembre de 2015 desde el 6,9% de diciembre de 2014.

Los datos a noviembre de 2015 indican que en el plano fiscal el nivel de gasto corriente del gobierno ha crecido a una tasa anualizada del 36,4% versus noviembre de 2014. Por su parte, el incremento del ingreso corriente fue de 29,37% (Secretaría de Hacienda).

La deuda pública nacional bruta a septiembre de 2015 representó el 43,7% (Secretaría de Finanzas) del PBI. Alcanzó la suma de U$S 239.959 millones a septiembre de 2015 desde los U$S 221.748 millones al 31 de diciembre de 2014. El 61% de la deuda publica nacional bruta se encuentra en manos del sector público nacional, el 12% son tenencias de organismos internacionales y el restante 27% pertenece al sector privado. El riesgo país cerró en 580 puntos básicos desde un nivel de 745 de un año atrás. La deuda externa del sector privado al 30 de junio de 2015 ascendió a U$S 71.558 millones, de los cuales U$S 67.813 millones pertenecen al sector privado no financiero y U$S 3.744 millones al sector privado financiero. El 62,78% de la deuda del sector privado no financiero es deuda comercial, mientras el 37,21% son obligaciones financieras (BCRA).

El nivel general del índice de precios al consumidor (IPCNu) para la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y los partidos que integran el Gran Buenos Aires registró un incremento del 11,9% durante el período comprendido entre enero y noviembre de 2015 según datos publicados por INDEC. Por su parte, el nivel general del índice de precios internos al por mayor acumuló una suba del 10,6% a octubre de 2015 con respecto a diciembre de 2014, según dato de la misma fuente.

La balanza comercial del año 2015 resultó deficitaria en U$S 3.035 millones en contraposición con los U$S 3.106 millones superavitarios de igual período del año 2014 (INDEC). Las exportaciones fueron de U$S 56.752 millones y las importaciones U$S 59.787 millones. Las reservas acumuladas en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) a diciembre descendieron a U$S 25.563 millones desde U$S 30.233 a diciembre de 2014.

Según lo publicado por el BCRA en su informe monetario de diciembre, la base monetaria tuvo una variación del 40,5% y la circulación monetaria del 35,6% durante el año 2015. El stock de Lebac en pesos se expandió un 17,5% y el de Lebac en dólares estadounidenses alcanzó una tasa del 162,3%. Los depósitos del sector privado en el sistema financiero crecieron un 42,1% y los préstamos en pesos al sector lo hicieron un 38,9%. En tanto, el sector público aumentó sus depósitos en pesos un 22,6% mientras que los préstamos en pesos destinados por el sistema financiero a este sector decrecieron un 40,6% en el año en términos nominales. La tasa nominal interbancaria cerró el año en el 25,88% anual, mientras que la tasa Badlar en pesos llegó al nivel de 27,54% anual y la tasa Badlar en dólares se situó en el 2,44% anual. Los adelantos en cuenta corriente alcanzaron el 34,51% nominal anual y la tasa para documentos a sola firma subió hasta ubicarse en el 30,62% nominal anual al finalizar el período. El dólar spot mayorista se comercializó a $ 13,01 al cierre del ejercicio.

La economía de Estados Unidos tuvo un crecimiento de 2,4% durante el año 2015 luego de haber crecido anualmente un 2,4% en el año 2014. Impulsado principalmente por el aporte del consumo del sector privado, la inversión en inventarios y el gasto de los gobiernos locales.

La Reserva Federal de Estados Unidos anunció una suba de su tasa de referencia en 25 puntos básicos en diciembre de 2015. De todas maneras, el contexto internacional adverso ha rebalanceado las posturas de los actores económicos. La expectativa sobre los próximos pasos de la entidad monetaria norteamericana ha cambiado levemente, ya que se espera una suba de tasas a un menor ritmo que el previsto hace unos meses atrás.

La economía mundial siguió moderando su crecimiento en el tercer trimestre del año hasta 2,5% interanual, mientras se sostuvo una importante heterogeneidad de desempeños entre países.

Los pronósticos de expansión a nivel global se redujeron, la caída en los precios internacionales de las materias primas y la incertidumbre sobre el comportamiento económico de China han influido en esta revisión. Aún persisten las dudas respecto de la correcta evaluación de la solidez de la recuperación económica de las economías avanzadas, cuya sostenibilidad se basa actualmente en la favorable evolución reciente de los Estados Unidos y en la lenta pero paulatina mejora de la actividad económica europea. En sentido opuesto, Japón continúa sin aportar al dinamismo global. Las implicancias para las economías en desarrollo de las decisiones de política que se adoptan en los países avanzados son significativas, ellas influyen sobre la evolución esperada de la demanda global, la paridad multilateral del dólar y los flujos de capitales transnacionales, entre otros factores.

Según proyecciones del FMI, el producto mundial crecería a una tasa del 3,4% anual durante el 2016, Estados Unidos al 2,6%, la zona Euro al 1,70% y los países emergentes al 4,10%. En sentido contrario, Brasil y Argentina registrarían una caída del 3,5% y 1% respectivamente.

ASPECTOS RELEVANTES DEL AÑO 2015.

Comercial

Cifras preliminares muestran que el mercado de fitosanitarios cayó en el 2015 un 17%, a pesar de este contexto adverso la Sociedad incrementó su market share en casi un punto, la base de este crecimiento obedece a varios factores, entre ellos se encuentran la estrategia de canales cuyo lanzamiento fue realizado dos años atrás, la constante inversión en imagen de marca, la fortaleza de nuestro portfolio de herbicidas para malezas resistentes y el posicionamiento de nuestro funguicida Azoxy Pro.

Asimismo, se continuó con el desarrollo de proveedores del exterior en relación a la búsqueda de fuentes de ingredientes activos. Como consecuencia de esto, se presentaron a SENASA durante el presente ejercicio  el registro de 8 activos de origen china y se comenzaron las conversaciones para el registro de otros cuatro productos técnicos, con la perspectiva de obtener la aprobación de los mismos por parte de SENASA durante el año 2016 y 2017 respectivamente.

Por otro lado es de destacar el esfuerzo realizado durante el ejercicio en el incremento del crédito de proveedores del exterior, China principalmente, que se incrementaron un 35% hasta alcanzar los 60.7 millones de dólares, destacándose adicionalmente el hecho de incrementar con los proveedores más importantes la posibilidad de llevar la financiación de 180 a 270 o 330 días según la necesidad.

Con relación a la obtención de nuevos registros de productos, durante este año 2015 se obtuvieron 2 registros de productos formulados (1 insecticida y 1 herbicidas) y 2 en el exterior (1 en Bolivia y 1 en Venezuela). Paralelamente se iniciaron 5 nuevos registros de productos formulados y 2 de ingredientes activos en Argentina cuya obtención está prevista para el año 2016.

Planta Zárate

En el curso del ejercicio se estabilizó el modelo de gestión de operaciones industriales que viene desarrollándose en los últimos tres ejercicios, en el cual nuestra Planta se ocupa de la síntesis y formulación de especialidades, y se terceriza la formulación y envasado de Glifosato y las suspensiones concentradas. En tal sentido, es importante destacar que se incrementaron considerablemente los volúmenes producidos, lo cual puso a prueba el modelo de gestión y nos permitió cumplir con las exigencias del sector comercial. En la segunda mitad del año reformulamos algunas de nuestras estrategias y se volvió a formular y envasar Glifosato en nuestra Planta, entre 20 y 30% del total del volumen del producto.

En el ámbito de la estructura organizativa que sostiene la operación de la planta se consolidaron varias modificaciones efectuadas en el ejercicio precedente. Así se incorporaron recursos permanentes y en algunos casos temporales en las áreas de: Mantenimiento, Proyectos, Procesos y Tecnología, Laboratorio, Producción y Gestión de la Calidad. En todos los casos el objetivo fue profesionalizar y formalizar la gestión interna de cada uno de los sectores, tarea que fue coordinada por él área de Gestión de Calidad que logró que se documenten los mapas de Procesos de la Planta (y sus vínculos con el resto de la Compañía) y se avance fuertemente con la definición de los Procedimientos Generales y Específicos, tarea desarrollada en un 65% de su totalidad durante el año.

En lo vinculado a la gestión de los procesos y de la seguridad, se comenzó a adecuar nuestros sistemas de gestión, documentación y control a los lineamientos de la OHSAS 3132. En este contexto, se implementaron sistemas tales como Revisión y Aprobación de Cambios en las Instalaciones (Sistema de Gestión de Cambios), sistemas para Revisión, Evaluación, y Aprobación de Cambios en Procesos, se encaró el relevamiento de los diagramas de cañerías e instrumentos del 60% de la instalación de la Planta, se efectuó un proceso de evaluación de riesgo denominado como (What if?) para cada instalación nueva o modificación importante de instalación existente que se llevó adelante, y se continuó desarrollando los estudios HAZOP para cada proceso nuevo, por mencionar sólo algunas de las acciones que demandan cuantiosos recursos humanos y materiales para su realización.

En esta línea se concretaron las siguientes inversiones:

• Se completaron las obras vinculadas con la alimentación de la Planta en 33KV. Durante el 2016 se avanzará con el conexionado de los consumos.
• Como parte del proyecto de 33KV, se compraron e instalaron dos generadores CETEC de 550 KW cada uno, además de diseñarse y construirse las instalaciones de almacenamiento y abastecimiento de combustible para el mismo. Este proyecto pone al día la capacidad de generación de emergencia, y si es necesario cogeneración, para toda la Planta y las futuras expansiones.
• Se avanzó con la ingeniería, compra de equipamiento, y operaciones de construcción y montaje del proyecto de instrumentación de Presión y Temperatura de todos los reactores de Planta de Síntesis y Formulación, previéndose la puesta en funcionamiento del mismo en el primer cuatrimestre del 2016.
• Se avanzó con una serie importante de pequeños proyectos de instrumentación, e instrumentación y control en diferentes equipos de la Planta de Síntesis y Formulación, entre los cuales cabe destacar:
• Control automático de dosificación de Soluciones en Síntesis de DFST en R101.
• Control automático de separación de fases en la destilación de DFA en R106.
• Monitoreo de pH y de nivel en la formulación de Glifosato en el FO102.
• Se remodeló y amplió el estacionamiento interno de la Planta, dotándolo de una capacidad de 70 vehículos, y con la obra se unificó el espacio de estacionamiento para todos los empleados y las visitas.
• Se remodeló y amplió:
• El comedor de Planta, dotándolo de una capacidad para 48 personas, además de funcionalidades ampliadas como sala de reuniones y capacitaciones con facilidades audiovisuales.
• La cocina del comedor de Planta, y se renovó integralmente el equipamiento de la misma ampliando sus facilidades y capacidades.
• Las oficinas del sector de Mantenimiento, incorporándose una sala de reuniones a las mismas.
• Se construyeron los nuevos vestuarios y baños de personal jerárquico masculino y femenino.

La gestión de MASH (Medioambiente, Seguridad e Higiene), además de ejecutar y profundizar el plan anual de capacitación en la materia, se enfocó en revisar la forma en la que se clasifican y evalúan incidentes y accidentes de forma de ordenarlos en un número acotado de categorías que permita su ponderación y el establecimiento de planes de acción locales (de acuerdo a la problemática de cada área) y generales (para toda la Planta), en pos de reducir su frecuencia y gravedad. En materia ambiental, el logro más significativo del año fue la puesta en funcionamiento continuo de la Planta de Tratamiento de Efluentes Líquidos, objetivo que se alcanzó en forma estable desde septiembre en adelante, previo a lo cual debieron efectuarse una serie de modificaciones y adecuaciones a la instalación. Gracias a esto en los últimos cuatro meses del año se trató internamente el 97% del efluente líquido que generó la Planta de Síntesis y Formulación.

Laboratorio Desarrollo y Desarrollo Analítico

Durante el período 2015 se han desarrollado 7 productos formulados (LDF) y 3 ingredientes activos (LDS). Se han enviado a registro ante SENASA 2 solicitudes de “cambio menor” en formulaciones (las cuales implican solicitar la aceptación de mejoras en la fórmulas actuales, pero sin la necesidad de realizar el registro completo), 7 productos formulados y 2 ingredientes activos. Asimismo se concluyeron trabajos de registro de 7 productos de origen chino, a efectos de cumplimentar documentación faltante en origen; a fines de registro en Argentina.

Como parte del desarrollo de los productos se han llevado a cabo 2 optimizaciones de procesos y puesta en Planta, estas mejoras implicaron aumento de rendimientos, disminución de efluentes y mejoras en aspectos de seguridad e higiene y medioambiental.

Se ha colaborado en el desarrollo de HAZOP´S (estudio de análisis de riesgos de procesos) de 3 productos conjuntamente con personal de Planta; así como la incorporación de la sección de “análisis de riesgo” al capítulo de “Seguridad de Procesos y Consideraciones Ambientales” del Protocolo Normalizado (documento final del desarrollo de un nuevo ingrediente activo y producto formulado). Se han desarrollado 4 Protocolos Normalizados incluyendo este nuevo capítulo, ya sea en productos nuevos, como en productos vigentes en donde se ha actualizado la documentación en este aspecto.

Como parte de una mejora continua en los procesos, el Laboratorio evaluó más de 54 materias primas e intermediarios para el desarrollo de nuevos proveedores. Asimismo, se elaboraron o revisaron 61 nuevas especificaciones de materias primas, intermediarios, productos técnicos y formulados.

Al igual que en años anteriores, se continuaron los ensayos de campo como paso final del desarrollo de nuevas formulaciones, a efectos de asegurar completamente el comportamiento y eficacia de nuestros productos en campo. Para ello, el laboratorio de formulaciones tiene como objetivo preparar al menos dos candidatos, a efectos de comparar con productos de características similares y elegir la mejor por eficacia biológica, comportamiento medioambiental y costo. Durante el año 2015 se prepararon aproximadamente 23 candidatos de formulaciones -de nuevos productos o mejoras de productos actuales-, que implicaron 85 ensayos de campo en diferentes regiones del país, que involucraron la preparación y el envío de 693 muestras de 65 productos distintos, entre productos de la competencia y de Agrofina.

Se realizaron 45 lotes en Planta Piloto, que permitieron predecir el comportamiento de los procesos a escala industrial. Este procedimiento, si bien es habitual en nuestra rutina de desarrollo de producto, se ha orientado a incluir los mismos, además de verificación de comportamiento en escala, como desarrollo de procesos más seguros y con menor impacto ambiental. Estos resultados son reflejados en el Protocolo Normalizado, en el capítulo de “Seguridad de Procesos” indicado arriba. Además, estas Plantas Piloto permitieron producción a escala kilo o multikilo para diversas necesidades, como la producción de 5 batch (necesarios para el registro del producto ante el SENASA), producción de material para desarrollo de formulaciones y para ensayos de campo).

En el transcurso del presente ejercicio no se recibió la inspección de la Autoridad de Monitoreo de Conformidad con las Buenas Prácticas de Laboratorio (BPL), dado que es bianual y en 2015 no corresponde.

Como parte de los trabajos de registro ante SENASA, se llevaron a cabo 35 estudios en conformidad con los Principios BPL (Buenas Prácticas de Laboratorio, requisito nacional para que sean aceptados por el SENASA, los estudios con fines de registro de las Empresas), tanto para productos propios como para registro de productos origen chino.

Cabe mencionar que el LDA cuenta con certificación de la Autoridad de Monitoreo de Conformidad con las BPL para realizar dichos estudios. Adicionalmente, se superaron exitosamente las auditorías de mantenimiento de la acreditación según las normas ISO 17025 y de certificación según las normas ISO 14001 y OHSAS 18001. Por otro lado, se cumplieron los programas de mantenimiento y calibraciones de equipos de acuerdo a los requisitos exigidos por los diferentes sistemas de calidad que posee el LDA (Laboratorio de Desarrollo Analítico).

Adicionalmente el LDA participó en 34 ensayos provenientes de 5 programas internacionales de ensayos de aptitud y comparaciones interlaboratorios con resultados satisfactorios en el 97% los casos. En cada uno de ellos se realizaron distintos ensayos fisicoquímicos y determinaciones cuantitativas de los analitos. Hemos organizado la cuarta versión Ensayo de Aptitud por Comparación Interlaboratorio (patrocinado por AgroCare Latinoamérica) sobre ensayos de formulaciones y productos técnicos. En dicha actividad participaron 15 laboratorios de Latinoamérica y los resultados obtenidos serán analizados en marzo de 2016. Cabe destacar que la participación en este tipo de actividades es requisito de la norma ISO 17025.

Se han iniciado los estudios de factibilidad para la mudanza del Laboratorio a un predio más amplio. Durante 2016 continuará el estudio de prefactibilidad, costos de traslado, alquiler y construcción en el nuevo predio previsto, sito en el Parque Austral, Pilar.

Recursos Humanos

Durante el año 2015, la actividad laboral ha tenido vaivenes a nivel sindical por un conflicto generado por una empresa de la zona que dejó de prestar actividades y provocó un paro de actividades general en el primer mes del año. Agrofina ha sido el nexo vinculante entre el Sindicato, Gobierno y la empresa para concretar un acuerdo favorable para todos, lo que permitió la reactivación de las actividades en la zona.

En cuanto a las negociaciones Paritarias, Agrofina fue elegida por el Sindicato para llevar adelante la negociación como único actor por la parte empresaria, llevando la misma sin sobresaltos y acordando entre empresas y sindicato.

En Capacitación la empresa cumplió con el objetivo trazado en el presupuesto anual, llegando con las mismas a todas las áreas de la Compañía.

Finanzas

Constitución de fideicomisos financieros bajo el Programa Secuval II con Banco de Valores S.A.

En el mes de mayo se llevó adelante la Colocación en Oferta Pública del FIDEICOMISO FINANCIERO AGROFINA VII por un Valor Nominal de $ 106,58 millones, VDFA de $ 100,15 millones con calificación “A1 (arg)” otorgada por Fix Scr de FITCH Ratings.

En el trascurso del presente ejercicio se liquidaron los FIDEICOMISOS FINANCIEROS AGROFINA: V, VI y VII, los cuales fueron colocados en los ejercicios precedentes por un Valor Nominal de $ 101,73 millones, $ 118,96 millones y $ 106,58 millones; respectivamente.

Posterior al cierre de ejercicio se integró el FIDEICOMISO FINANCIERO AGROFINA VIII por un Valor Nominal de $ 97.180. VDFA de $ 72.940 con calificación “A1 (arg)” otorgada por Fix Scr de FITCH Ratings; sobre el cual se obtuvo ofertas por $ 99.600 generando una sobredemanda del 36,6%.

Emisión de obligaciones negociables

Con fecha 13 de febrero de 2015 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar los Términos, Condiciones y Prospecto del Programa Global de emisión de Obligaciones negociables por un valor máximo de U$S 60.000.

En agosto se suscribió una Obligación Negociable Clase I por una emisión total de $ 94.790 a 18 meses, con una calificación A-(arg) otorgada por FIX SCR S.A. (Fitch Ratings) segregada en la Serie I de $ 28.090 y una Serie II de U$S 7.230.

Posterior al cierre de ejercicio la Sociedad emitió la Obligación Negociable II con una emisión de $ 144.970 a 18 meses, manteniendo la calificación de la ON clase I.

Préstamo Sindicado

Durante el presente ejercicio se incorporo al sindicato el HSBC Bank y Banco Hipotecario obteniendo un desembolso adicional de $ 32.000 al otorgado en el 2014 de $ 95.000 mediante la integración del Banco Itaú Argentina S.A., BACS Banco de Crédito y Securitización S.A y Banco de la Ciudad de Buenos Aires.

De esta manera Agrofina acumula un préstamo Sindicado de $ 127.000 sobre una suscripción de hasta $ 150.000 millones aprobado por Directorio en diciembre de 2014.

Cobertura de moneda extranjera

Ante el contexto macroeconómico descrito en el apartado precedente la Compañía tomo la decisión de ejercer la compra de contratos de cobertura futuros en dólares a fin de afrontar los compromisos comerciales asumidos con los proveedores del exterior. En tal sentido se posiciono para el primer semestre 2016 mediante la inversión en contratos futuros de cobertura de Rofex por U$S 28.000 y NDF por U$S 12.000. Posterior al cierre de ejercicio invirtió en nuevas posiciones, ampliando la cobertura mediante contratos por un total de U$S 42.000.

1. POLÍTICA AMBIENTAL

MISIÓN, VISIÓN y VALORES.

A principios del año 2015, se ajustó la definición de MISIÓN, VISIÓN y VALORES de la Compañía. Se incluyen dichos conceptos, extraídos de la página web de la empresa.

Visión

Vemos una agricultura que se transforma gracias a la convergencia de nuevas tecnologías y a productores que requieren de nuevas soluciones, basadas en productos y servicios innovadores. En Agrofina aceptamos estos nuevos desafíos y los asumimos con compromiso y pasión.

Somos una empresa de Protección de Cultivos líder, con proyección global, de calidad, capaz de diseñar y producir las especialidades más adecuadas para cada mercado.

Los tiempos que vendrán requieren Inteligencia Productiva.

Misión

Queremos liderar la transformación de la Industria de los Productos para Protección de Cultivos poniendo a disposición de nuestros clientes productos de alta calidad, obtenidos a través de procesos de producción limpios, técnicamente eficientes y seguros para el medio ambiente, creados a partir de la investigación y el desarrollo de nuestros profesionales.

Queremos ser el mejor ambiente para el desarrollo de los talentos que trabajan con Nosotros y el mejor aliado para agregar valor a nuestros clientes, proveedores e inversores.

Valores

Pasión por lo que hacemos, compromiso con los resultados, la innovación y la mejora continua.

Nuestro propósito es la sustentabilidad, tanto en lo económico, social, como en lo ambiental.

POLÍTICA Y PRINCIPIOS DE SUSTENTABILIDAD.

AGROFINA considera la relación entre Responsabilidad Social y Desarrollo Sustentable usando como referencia conceptual la Norma ISO 2600.

El Desarrollo Sustentable consiste en satisfacer las necesidades de la sociedad respetando los límites ecológicos del Planeta y sin comprometer la capacidad de las futuras generaciones de satisfacer sus necesidades. Tiene tres dimensiones – económica, social y ambiental- que son interdependientes.

La Responsabilidad Social tiene a la organización como su centro de interés y concierne a las responsabilidades de la misma respecto a la sociedad y al ambiente. La Responsabilidad Social está estrechamente ligada al Desarrollo Sustentable pues éste tiene objetivos económicos, ambientales y sociales comunes a todas las personas, resumiendo las expectativas de la sociedad, pudiendo ser tomados en cuenta por la organización que busca actuar responsablemente. En consecuencia, el objetivo esencial de una organización sociablemente responsable debería ser contribuir al desarrollo sustentable.

Si bien AGROFINA aún no ha emitido una política formal de Sustentabilidad, encuadra sus acciones y la planificación de futuros programas dentro de los siguientesPRINCIPIOS:

1. Asegurar el cumplimiento sistemático de todas las obligaciones legales aplicables a la actividad, incluyendo normas y reglamentos aplicables de los organismos públicos de control, como así también aquellos requisitos corporativos a los que la organización deba adherir.

2. Conducir la empresa con rectitud, honestidad, integridad y respeto por las diversas partes interesadas.

3. Mantener los registros y procedimientos contables de acuerdo con las disposiciones legales, profesionales e internas, reflejando con exactitud la verdadera naturaleza de las transacciones, guardando estricta confidencialidad con respecto a la propiedad intelectual e información estratégica de la compañía.
4. Defender directamente y/o a través de cámaras respectivas, sus legítimos intereses empresariales elevando propuestas, sugerencias y comentarios a acciones y/o decisiones gubernamentales, cooperando con gobiernos, instituciones y otras organizaciones para el desarrollo normativo. No realizará contribuciones a partidos políticos.
5. Satisfacer a todos sus clientes a través de un adecuado Sistema de Gestión de la Calidad.
6. No fomentar directa o indirectamente ni el trabajo infantil ni el trabajo forzoso, en todas sus propias actividades o de terceros; cumplimentar la libertad de asociación y derecho de negociación colectiva, observando la igualdad de oportunidades en las relaciones laborales, basando sus decisiones en calificaciones profesionales y de desempeño; mantener comunicaciones transparentes y regulares con su personal incluyendo la información de su remuneración, horarios de trabajo, mecanismos para canalizar quejas y sugerencias, así como otras condiciones laborales
7. Promover prioritariamente la Salud Ocupacional y la Seguridad personal en todas sus operaciones.
8. Mejorar continuamente la eficiencia de sus procesos optimizando el uso de los recursos y previniendo la contaminación generada por los mismos.
9. Hacer Foco en la Capacitación y Desarrollo de todo su personal en diversos aspectos, estableciendo criterios, metodologías de planificación y de definición de prioridades.

INDICADORES DE SUSTENTABILIDAD

Dado que aún no se ha formalizado una Política de Sustentabilidad, no se ha formulado todavía un listado formal y específico de Indicadores. A fines del 2014, el Comité de Dirección del Sistema de Gestión Integrado, al que se hace referencia más abajo, ha tomado este tema como un objetivo prioritario.

Dentro de los que se generen, en función de las distintas necesidades operativas, deberían poder cumplimentar normas internacionales reconocidas como por ejemplo GRI (Global Reporting Initiative). Se trata de una iniciativa desarrollada por UNEP (United Nations Environmental Program) y CERES (Coalition for Environmentally Responsible Economics).

GESTIÓN DE LA CALIDAD, SEGURIDAD, SALUD EN EL TRABAJO Y AMBIENTE

Se encuadra dentro de los Criterios de Sustentabilidad antes mencionados.

Funciones Básicas de la Organización

En Enero del 2014, se constituyó el Comité de Dirección del Sistema de Gestión Integrado de la Calidad, Seguridad, Salud Ocupacional y Ambiente.

El mismo ejercer la función de Revisión de la Dirección del Sistema de Gestión mencionado.

El Comité tiene un claro carácter estratégico y ejecutivo por lo que los diferentes temas a analizar deberán contar con una elaboración previa para su tratamiento, facilitando la toma de decisiones.

Su funcionamiento es periódico con una frecuencia adecuada a las necesidades. De hecho desde su constitución hasta el mes de enero del 2016, se ha reunido 9 veces, generando en cada ocasión documentos formales de los temas analizados y de las decisiones asociadas.

Política de Gestión de la Calidad, Seguridad, Salud en el Trabajo y Ambiente.

Se acordó la redacción y emisión una primera versión de esta Política, fue emitida con fecha 5/08/2014. Posteriormente el 21/03/2015 se emitió una primera revisión a los efectos de adecuarla a la adopción de los conceptos actualizados de MISIÓN, VISIÓN y VALORES antes mencionados.

La Política del Sistema Integrado de Gestión se basa en os siguientes principios operativos: a. Asegurar el cumplimiento sistemático de las obligaciones legales aplicables a la actividad, como así también aquellos requisitos corporativos a los que la organización deba adherir; b. Crear y mantener un ambiente de trabajo seguro y saludable, mejorando en forma progresiva los estándares operativos de Seguridad Personal y de Proceso así como los de Higiene y Salud laboral; c. Generar conciencia dentro del ámbito de gestión del negocio, sobre la importancia del cuidado ambiental, la responsabilidad individual en la operación y la integración de estos conceptos en un modelo eficaz de gestión ambiental, a través de la formulación de distintas acciones; d. Mejorar continuamente la eficiencia de los procesos, logrando que los mismos sean sostenibles en el tiempo y buscando optimizar el uso de los recursos, entregando en forma previsible y ambientalmente segura, productos y servicios competitivos, de la calidad especificada; e. Participar de la integración de la cadena de valor agroalimentaria, garantizando la confiabilidad y seguridad de nuestros productos en cada una de sus etapas, tendiendo a una Gestión Responsable de Productos y Tecnologías; f. Capacitar y desarrollar las competencias de todo el personal, maximizando sus potencialidades y el compromiso de los involucrados en los procesos, de modo que los mismos sean desarrollados de manera responsable; g. Evaluar periódicamente el desempeño de la organización respecto a los distintos riesgos, con el objetivo de prevenirlos, minimizarlos o eliminarlos cuando sea posible; h. La difusión, comprensión, aplicación y cumplimiento de esta Política es responsabilidad de todas y cada una de las personas que forman AGROFINA en función de sus competencias, capacitación y autoridad.

Gestión de Seguridad de Procesos

En enero 2014 se acordó comenzar el proceso de implantar en toda la empresa de un Sistema de Gestión de Seguridad de Proceso, tomando como modelo de gestión el definido por la Norma OSHA 3132, excluyendo obviamente todo lo referente a los aspectos legales de los EEUU. Se ha comenzado prioritariamente por los sectores de Desarrollo y de Manufactura. Centro de Desarrollo Analítico (CDA) - Sistemas de Gestión de Calidad y Ambiente certificados. (ref.: www.agrofina.com.ar)

Calidad. El CDA ha implementado un Sistema de Gestión de la Calidad, mediante el cual garantiza los resultados de ensayo de sus productos, avalados por autoridades nacionales e internacionales. Para ello cuenta con un Manual de la Calidad en el que están documentados los objetivos, políticas y requisitos en la materia, obteniendo los siguientes reconocimientos:

Laboratorio de ensayo acreditado según la norma ISO 17025:2005 por el OAA Nº LE 109.

Laboratorio declarado en conformidad con los Principios de las Buenas Prácticas de Laboratorio de la OCDE con el Registro de Conformidad Nº 3. Esta certificación garantiza que el laboratorio cuenta con la más alta solvencia técnica y capacidad para producir resultados absolutamente válidos.

Ambiente. El Centro de I+D y el Centro de Desarrollo Analítico han implementado y certificado un Sistema de Gestión Ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001. El mismo asegura que el diseño y desarrollo de los productos se tengan en cuenta sus potenciales aspectos ambientales.

Gestión de Residuos. La empresa gestiona las distintas actividades a través de la incorporación de las mejores tecnologías y procesos de producción que busquen la eco-eficiencia, buscando minimizar la relación insumo/producto.

Dentro de esta gestión buscan:

• Medir los impactos de las distintas actividades, registrarlas y comunicarlas.
• Generar conciencia tanto de colaboradores como de la sociedad en su conjunto, sobre la importancia no sólo en el cuidado del medioambiente sino de la responsabilidad de cada uno, e integrarla en la construcción de un modelo de gestión medioambiental, a través de distintas estrategias y planes.
• El cumplimiento de estos objetivos es monitoreado en forma sistemática, y funciona como un insumo para la detección de oportunidades de mejora.

Algunas de las herramientas utilizadas para este fin son:

• Ensayos Agronómicos para desarrollar y adaptar las óptimas tecnologías.
• El programa de Gestión de Residuos.

Programa de Gestión de Residuos

El Programa de Gestión de Residuos contiene, entre otros, instructivos y procedimientos estandarizados para el manejo de residuos, el etiquetado de residuos especiales y el registro del retiro de envases y contenedores.

Gestión Responsable de Productos y Tecnologías.

Manual de Manejo de Materiales.

AGROFINA cuenta con un Manual de Manejo de Materiales que reúne las prácticas seguras para la Manipulación, Almacenamiento y Despacho de Agroquímicos. Este manual está a disposición de sus clientes en cada uno de los puntos o canales de distribución.

RELACIONES COMUNITARIAS.

Dentro de las actividades incluidas en los principios de Responsabilidad Social Empresaria, se destacan aquellas asociadas a la Relaciones Comunitarias.

AcercaRSE

AGROFINA trabaja junto con otras empresas del Polo Industrial de Zárate y Campana, en este modelo de articulación público-privada. Sus objetivos son el desarrollo de la región, la confianza mutua de los actores con el fin de lograr sinergia y capital social, el fortalecimiento del vínculo con la comunidad local y sus instituciones (escuelas, ONGs, etc.).

Si bien cada compañía realiza su aporte individual, el proyecto se gestiona en conjunto. De esta forma, el armado, implementación, administración y seguimiento del proyecto se realiza en una mesa compartida.

Se realizan donaciones a colegios de la ciudad de Zarate de todos los recambios de PC que ya no se utilizan y de material de laboratorio. Asimismo se efectúan donaciones a los Bomberos de Zarate provenientes del recambio de mangueras y picos de los Hidrantes de planta.

La Compañía continúo la acción “La Basura Sirve” ampliando en mayor cantidad los establecimientos en todos los ciclos dictados en el mismo. Los resultados del plan fueron los siguientes:

• 7 Escuelas primarias públicas de Zárate: N°1, 4, 6, 7, 10 y 11
• 1 Escuela primaria de Lima: Nº22
• 2 Escuelas primarias públicas de Campana: Nº1 y 16
• Más de 6000 alumnos capacitados entre los años 2012 y 2015
• 14.000 kilos de PET recolectados, que equivalen a unas 261.000 botellas
• 5.222 kilos recolectados en 2014
• 3.320 kilos recolectados en 2015

Red SOLIDAGRO

AGROFINA colabora, en acciones puntuales, con la red Solidagro en Charata, para programas de desarrollo comunitario e integración social de zonas de menores recursos.

Plan FINES

La empresa trabaja en conjunto con la Comisión Interna de delegados para fomentar la finalización del colegio Primario y/o secundario para los operarios de planta mediante el plan FINES articulado con el Gobierno.

ANEXO IV

Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013)

Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario al 31 de Diciembre de 2015

	Cumplimiento		Incumpli- miento	Informar o Explicar
Total	Parcial
PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
Recomendación I.1: Garantizar la divulgación por parte del Órgano de Administración, de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas		X		Pese a que Agrofina S.A. (en adelante “AF”) no cotiza sus acciones, el Órgano de Administración presta especial atención a las operaciones realizadas entre las compañías del grupo económico al que pertenece y sus partes relacionadas, cuidando de que ellas estén encuadradas en las condiciones normales y habituales de mercado y que tengan un control y seguimiento constante. En conformidad con las normas contables profesionales internacionales y lo sugerido por las mejores prácticas empresariales, el Directorio informa sobre las operaciones con las sociedades controlantes y vinculadas en notas a los estados contables de la Sociedad. AF considera a la transparencia en la información como un principio básico que debe regir la relación con el grupo económico que integra y con sus partes relacionadas, garantizando que la información, dirigida a los accionistas, las sociedades, los mercados que corresponda y los entes de contralor, sea veraz y completa; refleje adecuadamente su situación financiera así como el resultado de sus operaciones y sea comunicada cumpliendo con los plazos y demás requisitos establecidos en las normas aplicables y los principios generales de funcionamiento de los mercados y de buen gobierno, reconocidos por la Sociedad.
Recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.	X			AF adhiere a las prácticas de buen gobierno corporativo con el objetivo de dotar de responsabilidad y transparencia sus negocios, evitar los conflictos de intereses y maximizar sus ganancias. Para evaluar el desempeño del Directorio en materia de Gobierno Corporativo, el grupo económico “Grupo Los Grobo” al que pertenece la sociedad ha suscripto y se alinea voluntariamente al Código de Mejores Prácticas del Instituto Argentino de Gobierno de las Organizaciones (IAGO) y es miembro integrante del "Company Circle". Un miembro del Órgano de Administración de la Sociedad es responsable de actualizar y transmitir las mejores prácticas a nivel internacional. A tal fin, se promueve la capacitación y participación en reuniones y foros relacionados con prácticas de Gobierno Corporativo (Ej. Global Corporate Governance Forum, IFC y OECD).
Recomendación I.3: Prevenir el uso indebido de información privilegiada.	X			El Órgano de Administración de la Compañía establece las bases para el manejo de la información privilegia de la Sociedad, el grupo económico al que pertenece y sus partes relacionadas, y capacita al personal clave respecto al uso de dicha información. Todos los empleados de la Compañía han firmado a su ingreso el convenio de confidencialidad, que contiene esos valores. Adicionalmente, cumple en tiempo y forma con las normas establecidas por la Ley de Mercado de Capitales y la Comisión Nacional de Valores relacionadas al tratamiento y divulgación de los hechos relevantes.
PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA
Recomendación II. 1: Garantizar que el Órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.				El Directorio aprueba todos los años el plan estratégico y presupuesto anual, estableciendo las pautas de gestión para la compañía en su conjunto. Aprueba también todos los actos de administración de la Sociedad siempre que así lo exija el reglamento de administración. No obstante esto, todas las operaciones del giro normal y habitual de la Sociedad y sus resultados son informadas al Directorio en pleno cada 3 meses; en dicha oportunidad el Órgano de Administración se informa, controla y define la orientación estratégica de la Sociedad.
II.1.1.1 Plan estratégico aprobado, objetivos de gestión y presupuestos anuales aprobados por Órgano de Dirección	X			Anualmente el Directorio revisa exhaustivamente, somete a discusión y aprueba el plan estratégico del cual se desprenden los objetivos de gestión, y aprueba el presupuesto anual. Se realizan reuniones periódicas para controlar el grado de cumplimiento de los objetivos.
II.1.1.2 Política de inversiones y financiación aprobados por Órgano de Dirección	X			Es el Órgano de Administración de la Sociedad en reunión plenaria quién toma decisiones estratégicas y de inversiones a largo plazo. Asegurando la planificación en la gestión, la disponibilidad de recursos financieros y la implantación de sistemas de control, para evitar el riesgo en la gestión y facilitar los procesos de innovación y mejora continua.
II.1.1.3 Política de gobierno societario aprobado por el Órgano de Administración	X			El Directorio aprueba formalmente el presente informe de Código de Gobierno societario. En AF el Directorio es la unidad de conducción y máximo órgano de gobierno, encargado de dirigir los negocios de la empresa. Está compuesto por 4 directores, y sus funciones se pueden agrupar en: • Gestión: realiza decisiones estratégicas, de inversiones a largo plazo, lidera fusiones y adquisiciones, y lleva a cabo la planificación. Asimismo, debe asegurar la disponibilidad de recursos financieros, la implantación de sistemas de control, la gestión del riesgo, proveer información a grupos de interés clave y facilitar procesos de innovación y mejora continua. • Control: implementa acciones necesarias para monitorear el desempeño de la alta dirección, vigilar la aplicación de las decisiones estratégicas y asegurar la sucesión en cargos de alta gerencia. • Relacionamiento: Define la estructura de las relaciones entre órganos de Gobierno, accionistas, directores y ejecutivos. Define el papel, funciones, derechos y expectativas de cada uno de estos roles y órganos de gobierno. Para el Directorio el establecimiento de un adecuado control interno es fundamental para el cumplimiento de los objetivos, por ello los procesos de la Auditoría Interna cumplen una función principal dentro de la organización.
II.1.1.4. Política de Selección, evaluación y remuneración de gerentes de primera línea aprobado por el Órgano de administración.	X			La selección, evaluación y remuneración de gerentes de primera línea es aprobada por el Órgano de Administración.. Anualmente, a través de la evaluación de desempeño, se revisa el rendimiento de los gerentes y personal clave en base al cumplimiento de indicadores asociados a los objetivos del negocio, las competencias requeridas y los valores corporativos. Las Remuneraciones de Gerentes se establecen en bandas que mantienen la equidad interna y competitividad externa basada en valores de remuneración de mercado, adicionalmente se desarrolló un premio por paga variable. La estructura de remuneraciones se revisa dos veces al año.
II.1.1.5. Política de asignación de responsabilidades a gerentes de primera línea aprobado por el Órgano de administración	X			Si bien el Directorio cuenta con una política no escrita ni registrada en actas respecto de la asignación de responsabilidades a los gerentes de primera línea, la emisora cuenta con descripciones de puestos para todos los niveles de la organización. La misión, funciones, competencias y responsabilidades de los gerentes de primera línea están definidas en dichas descripciones. La asignación de los puestos claves se realiza en función de los antecedentes, idoneidad y experiencia en la actividad respectiva. La relación existente entre los distintos puestos se halla plasmada en un organigrama escrito.
II.1.1.6 Supervisión de planes de sucesión de gerentes de primera línea aprobado por el órgano de administración	X			El Directorio, a través del área de Recursos Humanos de la Sociedad, administra la información de la experiencia y desempeño de los puestos claves, más una evaluación de potencial, evalúa las habilidades tanto individuales como de equipo para potenciar el éxito en la gestión a través de sus recursos. Esta información está disponible para los Directores en las reuniones habituales de seguimiento y control de gestión, pudiendo tomar las decisiones que correspondieran ante una eventual sucesión.
II.1.1.7. Política de Responsabilidad Social Empresaria aprobada por el Órgano de administración.		X		A pesar de no tener aprobada una política de Responsabilidad Social Empresaria escrita, el Órgano de Administración de la Sociedad, a través de su equipo gerencial, lleva a cabo acciones continuas de compromiso con la comunidad y el ambiente, participando activamente de asociaciones de Responsabilidad Social Empresaria (RSE) y con acciones concretas de filantropía. En relación con la comunidad AF promueve la cultura de la excelencia, participa en acciones comunitarias de carácter voluntario, involucra y compromete a la organización en el cumplimiento de su responsabilidad social y gestiona la relación con autoridades y referentes de la comunidad.
II.1.1.8 Política de gestión integral de riesgos y de control interno, y de prevención de fraude aprobado por Órgano de Administración	X			AF cuenta con un área de Auditoría Interna a través de los cuales se asegura que el control interno funcione adecuadamente, así como también que funcionen adecuadamente los controles relacionados con la detección de fraudes y la prevención del lavado de dinero, y la transparencia de la información de la entidad. Adicionalmente, el Directorio de la Sociedad y sus gerentes trabajan con un equipo interdisciplinado de asesores externos que analizan constantemente los impactos sociales y ambientales de la operatoria de la Sociedad, principalmente en sus centros productivos y de investigación. Este trabajo en conjunto busca asegurar el cumplimiento sistemático de toda la normativa vigente y adherir a las buenas prácticas aplicables a la actividad, que atenúen los riesgos y minimicen los impactos negativos.
II.1.1.9 Política de capacitación y entrenamiento continuo para miembros de O.A y de los gerentes de primera línea	X			Dentro de los planes de capacitación administrados por la Gerencia de Recursos Humanos, a través de programas e instituciones especializados a tales efectos, se incluyen materias relativas a estrategia, management, conocimiento del negocio, manejo de crisis, regulaciones, economía, etc. Adicionalmente, en el caso que la función así lo requiera se adicionan las capacitaciones técnicas necesarias para los diversos puestos. En este sentido, los puestos claves de investigación y producción se encuentran en permanente actualización, participando activamente de congresos y actividades relativas.
II.1.2 Otras políticas aprobadas por el órgano de Administración importantes				No existen políticas que se consideran relevantes que no hayan sido mencionadas
II.1.3 Política tendiente a garantizar disponibilidad de información relevante para el Órgano de Administración, y vía de consulta directa a líneas gerenciales, de modo simétrico para miembros, ejecutivos, externos e independientes y con antelación	X			El Directorio se reúne por lo menos una vez por mes para analizar la gestión de AF y, toda vez que lo requiera cualquiera de los directores o miembros de la comisión fiscalizadora. El Directorio es responsable de la administración general de AF, adoptando todas las decisiones necesarias para ese fin. En tal sentido, existen mecanismos destinados a garantizar que el Directorio cuente con las herramientas e información necesaria para la toma de decisiones, así como también es frecuente que el Directorio, individualmente o en su conjunto, convoque a sus reuniones a los gerentes de la empresa a fin de consultarlos por temas referentes a la gestión del negocio.
II.1.4 Temas sometidos a aprobación por el Órgano de Administración, acompañados por análisis de riesgo y nivel de riesgo aceptable	X			Los temas sometidos a consideración del Directorio son acompañados o presentados generalmente por alguno de los gerentes o directores o personal clave de la empresa, quienes explican las implicancias que puede tener cada decisión.
Recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestión empresarial.
II.2.1 El órgano de Administración verifica el cumplimiento del presupuesto anual y el plan de negocios.	X			El cumplimiento del presupuesto anual y el plan de negocios se verifica periódicamente por el Directorio a través de los informes preparados por el área de Planeamiento y Control de Gestión de AF
II.2.2 El órgano de Administración verifica el desempeño de los gerentes de primera línea	X			El Órgano de Administración toma conocimiento y evalúa el desempeño de los gerentes de primera línea periódicamente.
Recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.				Al final de cada ejercicio el Órgano de Administración completa un matriz de evaluación con el objetivo de medir su desempeño grupal e individual. El proceso de evaluación es supervisado y controlado por un Asesor Externo a fin de garantizar la objetividad y transparencia de los resultados.
II.3.1 Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento de funcionamiento del Órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento	X			El Órgano de Administración es el encargado de velar por el cumplimiento del Estatuto Social. El Reglamento de funcionamiento del Órgano de Administración establece un mecanismo estricto para la toma de decisiones que limitan el ejercicio de los miembros del Órgano de Administración en forma individual y, a través de la “Cuestiones Restringidas”, establece las pautas mediante las cuales determinadas decisiones del Órgano de Administración debe contar con el voto positivo de todos los miembros que lo integran.
II.3.2 El Órgano de Administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados al inicio del período, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el Órgano de Administración presenta un diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la Recomendación II, ítems II.1.1.y II.1.2	X			Conforme lo establecido por la Ley 19.550, los resultados de la gestión del Directorio son aprobados por los accionistas en la Asamblea Ordinaria, junto con la aprobación de la Memoria y los Estados Contables. El Directorio expone las explicaciones que inscribe en la Memoria a los Estados Contables y contesta todas las preguntas que se le formulan en el acto asambleario. La evaluación la realizan los accionistas en la asamblea, contando además con la opinión informada de la Comisión Fiscalizadora. La última asamblea donde se han aprobado los resultados de gestión ha tenido lugar el 3 de marzo de 2015.
Recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción significativa en el Órgano de Administración.				El Órgano de Administración no cuenta con miembros externos e independientes, pero es asesorado y evaluado por profesionales externos e independientes para garantizar la transparencia en la gestión.
II.4.1 La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes (éstos últimos definidos según la normativa de esta Comisión) del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar			X	Si bien esto no aplica a AF habida cuenta de que no hace oferta pública de acciones, se informa que el Directorio está integrado por 4 (cuatro) Directores. La designación de Directores, es competencia de la Asamblea General de Accionistas. Asimismo, la política en la elección de los Directores, compete a la Asamblea de Accionistas. En función de que actualmente los accionistas de AF forman parte de un mismo grupo económico, la proporción de directores guarda adecuada relación con la estructura de capital de la Sociedad.
II.4.2. Durante el año en curso, los accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano de Administración			X	Dado que AF no hace oferta pública de acciones sino de títulos de deuda, no está obligada a mantener un número determinado de directores independientes.
Recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.	X			Los miembros del Directorio son designados por la Asamblea de Accionistas de acuerdo a la legislación vigente y al estatuto de la Sociedad, con un mandato de duración de 3 ejercicios económicos. Respecto de los gerentes de primera línea, la empresa considera adecuado que la elección de los mismos recaiga en el Comité de Talentos, Nominaciones y Remuneraciones y el Presidente de la Sociedad, ello bajo supervisión del Directorio de AF La política de AF exige que los directivos y los ejecutivos de primera línea sean personas que reúnan condiciones de preparación y experiencia adecuadas y que realicen un ejercicio profesional, ético y responsable de su gestión.
II.5.1 La Emisora cuenta con un Comité de Nombramientos			X	La Compañía no cuenta con un Comité de Nominaciones, Talentos y Remuneración. Más allá de eso, el Directorio define anualmente la remuneración a percibir por sus gestiones y para los miembros de la Comisión Fiscalizadora, y revisa periódicamente las prácticas de la Sociedad con respecto a remuneraciones, capacitación y beneficios del personal. Al no contar con el Comité, no resultan aplicables ninguno de los puntos subsiguientes.
II.5.1.1 Integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes				No aplica.
II.5.1.2  Presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración				No aplica.
II.5.1.3 Que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de capital humano				No aplica.
II.5.1.4  Que se reúna al menos dos veces por año				No aplica.
II.5.1.5 Cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas sino de carácter consultivo en lo que hace a la selección de los miembros del Órgano de Administración				No aplica.
II.5.2 II.5.2.1 II.5.2.2 II.5.2.3 II.5.2.4 II.5.2.5 II.5.2.6 II.5.2.7 II.5.3				No aplica.
Recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.	X			AF contempla la posibilidad de que puedan participar en tales calidades en otras sociedades y es admitida siempre y cuando la actividad de las mismas no esté en competencia con las actividades desarrolladas por AF
Recomendación II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.				La Sociedad asegura la capacitación y el desarrollo de los miembros del Directorio y los Gerentes de primera línea a través de planes de capacitación anuales.
II.7.1 La Emisora cuenta con Programas de Capacitación continua vinculado a las necesidades existentes de la Emisora para los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, que incluyen  temas acerca de su rol y responsabilidades, la gestión integral de riesgos empresariales, conocimientos específicos del negocio y sus regulaciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y  temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los miembros del Comité de Auditoría, normas contables internacionales, de auditoría y de control interno y de regulaciones específicas del mercado de capitales.	X			AF cuenta con programas de capacitación y desarrollo, relacionados a seguridad de la información y fraudes internos y externos, así como actualizaciones técnicas, de liderazgo y de gestión. Asimismo, capacita a los miembros de la gerencia de primera línea a través de universidades e institutos con reconocimiento y prestigio nacional e internacional.
II.7.2 La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1,  a los miembros de Órgano de Administración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qué modo lo hace.	X			AF vincula la retribución y promoción de sus funcionarios a sus condiciones de mérito y capacidad, lo cual supone un incentivo para que los mismos se capaciten constantemente, incluso en forma adicional a los programas de capacitación previstos por la compañía.
PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL
Recomendación III: El Órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorear  su adecuada implementación.
III.1 La Emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas.	X			AF permanentemente realiza acciones para evaluar y mitigar su exposición al riesgo. El riesgo del sector en el que opera la Emisora se encuentra caracterizado por el comportamiento de los precios de herbicidas, una importante exposición al sector agropecuario, la evolución de los precios de granos y la estructura financiera de las empresas en el mercado interno. Asimismo, por las características de la operatoria, la Sociedad se encuentra expuesta a riesgos de capital, crédito y liquidez. La Gerencia de Auditoría Interna lleva a cabo un proceso de identificación, medición y control del riesgo. Además AF cuenta con políticas para mitigar riesgos de variaciones de precios, devaluación, de incobrabilidad, y tasas de interés, entre otros. Cada uno de estos riesgos se evalúan y asumen a partir de las recomendaciones de los gerentes de primera línea y el análisis del Directorio.
III.2 Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General. Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son específicos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigación implementadas. De no contar con dicho Comité, corresponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos. Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.		X		A pesar de que no existe un Comité de Riesgos conformado formalmente por el Órgano de Administración, es fundamental para el Directorio de la Sociedad conocer los factores de riesgo y mitigar sus impactos. En forma genérica – y siguiendo los conceptos de clasificación de casos usada por la Corporación Financiera Internacional (CFI o IFC en inglés) del Banco Mundial – AF puede ser caracterizada como una organización de posibles impactos sociales y ambientales adversos limitados, que normalmente son escasos en número y por lo general localizados en sitios específicos, mayormente reversibles y fácilmente abordables a través de medidas de mitigación. A fin de mitigar estos riesgos, el órgano de Administración ha establecido formalmente una Política de la Calidad, Seguridad, Salud en el trabajo y Ambiente que en su primer principio operativo se compromete a ”Asegurar el cumplimiento sistemático de las obligaciones legales aplicables a la actividad, como así también aquellos requisitos corporativos a los que la organización deba adherir.” Por otra parte, la misma Política mencionada establece que será “Evaluado periódicamente el desempeño de la organización respecto a los distintos riesgos, con el objetivo de prevenirlos, minimizarlos o eliminarlos cuando sea posible.” El Órgano de Administración elabora y utiliza una Matriz de Cumplimiento Legal de los temas ambientales y de seguridad personal, para los grupos operativos importantes, o sea Planta Zárate y Laboratorio de Investigación y Desarrollo. El Grado de Cumplimiento legal operativo es presentado y evaluado por la Gerencia General como un Indicador del Sistema de Gestión Integrado (CALIDAD, SEGURIDAD, SALUD en el TRABAJO y AMBIENTE). Estos Indicadores reflejan no solo el grado de cumplimiento en un momento dado sino que reflejan un proceso de seguimiento y evaluación de eventuales impactos en la organización, pues la lista de la normativa a cumplimentar debe ser permanente actualizada. Una de las prioridades de AF es adoptar una prudente y efectiva gestión de riesgos. En tal sentido, AF posee un sistema de control interno adecuadamente diseñado para prevenir y detectar riesgos. En particular, los aspectos de control interno dirigidos a generar información contable son evaluados sobre bases trimestrales por auditores externos independientes. Asimismo la gestión de los riesgos ha sido asignada al área de Auditoría Interna, supervisada por el Directorio, que gestiona los riesgos comerciales, financieros, de fraudes, de proveedores, de mercado, de lavado de activos, etc. Los objetivos del área de Auditoría son: • Gestionar y monitorear en forma activa e integral los diversos riesgos asumidos asegurando el cumplimiento de las políticas internas y normas vigentes. • Asegurar que el Directorio conozca los riesgos a los que está expuesto, proponiendo las coberturas de los mismos. • Contribuir a fortalecer la cultura de riesgo. • Diseñar y proponer políticas y procedimientos para mitigar y controlar los riesgos.
III.3 Hay una función independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente).  Especificar.			X	AF considera que no es necesaria la incorporación de la función independiente que implemente las políticas de gestión integral de riesgos, dado que hasta el momento las mismas han sido desarrolladas satisfactoriamente a través de los mecanismos explicados más arriba.
III.4 Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendaciones y metodologías reconocidas  en la materia. Indicar  cuáles.		X		AF procura actualizar sus políticas de gestión de riesgos, conforme las prácticas estándar en la materia.
III.5 El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en  la Memoria anual. Especificar los principales puntos de las exposiciones realizadas.	X			El Directorio expone los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos, en los estados financieros, análisis cuyo resultado se refleja en la notas 29 de los estados financieros al 31 de diciembre de 2015.
PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
Recomendación IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que les son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.
IV.1 El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro independiente.				AF no tiene obligación de contar con un Comité de Auditoría, dado que no hace oferta pública de acciones sino sólo de títulos de deuda.
IV.2 Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Administración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno. Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace una evaluación anual sobre el desempeño del área de auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales  a cargo de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia respecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora. Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).		X		Existe un área de Auditoría Interna que es responsable del sistema de control interno y reporta al presidente del directorio. Esta área posee las siguientes características: - Identifica los riesgos y define su plan de trabajo. El presidente del Directorio realiza anualmente evaluación de los objetivos del área. - Es independiente del resto de las áreas de la empresa y de sus gerentes de primera línea. - Realiza su labor de acuerdo a las normas de auditoría internacionales y al modelo COSO.
IV.3 Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y desempeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los procedimientos empleados para realizar la evaluación.		X		El Directorio solicita, por lo menos una vez al año, la visita del Socio a cargo de la auditoría externa de AF para que informe el resultado de las auditorías y los planes de mejora para el próximo año.
IV.4 La Emisora cuenta con  una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos físicos.		X		No hay política. La rotación es contemplada por el estudio de auditoría que garantiza la independencia con la rotación del socio firmante.
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.
V.1.1 El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del año	X			El Órgano de Administración cada 3 meses celebra una reunión con carácter informativo mediante la cual informa a los accionistas la marcha de los negocios de todas las compañías del Grupo Económico, incluyendo la información de la Sociedad emisora como parte del mismo Grupo. Asimismo, no ha habido reclamos de los accionistas exigiendo reuniones adicionales a las realizadas.
V.1.2 La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar	X			La empresa cuenta con un sitio web donde se brinda información comercial y financiera de AF. Asimismo, los agentes colocadores y los asesores financieros de la Emisora son quienes cumplen la principal función de asesoramiento frente a los interesados en adquirir títulos de deuda. No obstante lo antedicho, AF publica periódicamente información corporativa y financiera a través de la página web de la CNV, La Bolsa de Comercio y el MAE, siendo el Responsable de Relaciones con el Mercado y la Dirección de Administración y Finanzas quienes se encargan de mantener una comunicación constante con los accionistas e inversores, brindándoles información acerca de la empresa de acuerdo a las normas aplicables. El Directorio -con intervención de la Comisión Fiscalizadora- designa al Responsable de Relaciones con el Mercado, cuya función es la comunicación y divulgación de los hechos relevantes concernientes a la Sociedad de conformidad con la normativa aplicable. Estas áreas reciben las diversas consultas de los accionistas y eventuales inversores, canalizándolas entre los distintos sectores de la Sociedad según la naturaleza de cada una de ellas y otorgando una respuesta oportuna para evacuar las inquietudes planteadas.
Recomendación V.2: Promover la participación activa de todos los accionistas.				Esto no aplica a AFhabida cuenta que no se hace oferta pública de sus acciones.
V.2.1. El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.	X			Si bien AF no hace oferta pública de sus acciones, actualmente cumple con todas las medidas estatutarias y legales necesarias para promover la participación de sus accionistas en las asambleas generales que realiza, y que ejerzan sus derechos de información, participar y votar. A tal efecto, la Sociedad lleva a cabo las convocatorias a asambleas generales en los plazos y formas previstos por la normativa vigente. Todos los accionistas se encuentran representados por un miembro del Órgano de Administración designado por ellos. El estatuto de la Sociedad establece las reglas de funcionamiento de dicho órgano e instituye un sistema de voto con mayorías especiales a fin de garantizar la participación, el voto y representación de los accionistas minoritarios en todas las decisiones relevantes que deben ser adoptadas por el órgano de administración y gobierno de la compañía.
V.2.2. La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los principales lineamientos del mismo.		X		El Reglamente de la Asamblea General de Accionistas no contempla un apartado especial en este sentido, sin embargo se asegura que los accionistas cuenten con la información necesaria en tiempo y forma para la toma de decisiones.
V.2.3 Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa vigente. Explicitar los resultados.	X			El Reglamento del Órgano de Administración asegura los derechos de los derechos del accionista minoritario a través del sistema de control de toma de decisiones “Cuestiones Restringidas”.
V.2.4 La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como los inversores institucionales. Especificar.			X	La Emisora no cuenta con inversores institucionales.
V.2.5 En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Administración se dan a conocer, con carácter previo a la votación: (i)  la postura de cada uno de los candidatos respecto de la adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii)  los fundamentos de dicha postura.	X			Son los miembros del Órgano de Administración, designados por la Asamblea de Accionistas, quienes delinean, proponen a los Accionistas para su aprobación y finalmente adoptan el Código de Gobierno Societario y/o las modificaciones al vigente.
Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.				En AF cada acción da derecho a un voto y no existen acciones preferenciales.
Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.	X			El Estatuto de la Sociedad establece mecanismos específicos para regular las transferencias de acciones.
Recomendación V.5: Incrementar el porcentaje de acciones en circulación sobre el capital.	X			La Emisora no hace oferta pública de sus acciones.
Recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.	X			La distribución de dividendos se hace en forma proporcional a la participación de cada accionista en la Sociedad.
VI.1.1 La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones.  De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.		X		Si bien AF no cuenta con una política formal, la Sociedad decide el destino de los fondos generados operativamente a la luz de una estrategia conservadora y de prudencia en materia de financiamiento y niveles de deuda. Asimismo el Estatuto dispone que las ganancias realizadas y líquidas se destinarán: a) el 5% hasta alcanzar el 20% del Capital; b) a remuneración del Directorio y Comisión Fiscalizadora; c) el saldo si lo hubiere a distribución de dividendos de las acciones ordinarias o fondos de reserva facultativo u otro destino que determine la asamblea.
VI.1.2 La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos. Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribución (en efectivo o acciones) o no de dividendos, de no estar  previsto en el Estatuto Social.		X		AF cumple con los mecanismos y requisitos previstos por la Ley 19.550 y demás normativa aplicable. En tal sentido, la política de distribución de utilidades de AF está basada en una adecuada remuneración del capital invertido por sus accionistas y está enmarcada en el cumplimiento de los principios y normas vigentes junto con un análisis de la situación de liquidez y solvencia de la entidad que resultaría en caso de efectivizarse la distribución. Anualmente la Asamblea de Accionistas es quien decide acerca de la propuesta de destino de resultados acumulados de la emisora, una vez  cumplimentadas las reservas legales y estatutarias exigidas, más las voluntarias si así se dispusiera, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos.
PRINCIPIO VI.  MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.
VI.1 La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información relevante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.	X			AF cuenta con una página web institucional de libre acceso (www.agrofina.com.ar) que es actualizada permanentemente, y en la cual se puede acceder a información de la Sociedad, su gestión, sus diferentes áreas, y especialmente información referida al mercado, sus actividades y demás información de utilidad. A través de dicha página los usuarios pueden contactarse y dejar sus inquietudes, las cuales son contestadas a la brevedad por personal de la empresa. No obstante lo antedicho, AF publica periódicamente información corporativa y financiera a través de la página web de la CNV, la Bolsa de Comercio y el MAE.
VI.2 La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde está disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad social empresaria (Global Reporting Iniciative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras)			X	La emisora no ha emitido un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental, con verificación de Auditor Externo. A pesar de eso, el cumplimiento de la Política de la Calidad, Seguridad, Salud en el trabajo y Ambiente es aprobado por el Directorio en el momento de la consideración de los Estados Financieros y su Memoria anual.
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.				En el momento de aprobar los Estados Financieros y la gestión implícita en el ejercicio finalizado, el Órgano de Administración define aprobar honorarios en función de los resultados del ejercicio y/o renunciar a los mismos.
VII.1. La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones			X	La compañía no cuenta con un Comité de Nominaciones, Talentos y Remuneración.
VII.1.1 integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,				No aplica.
VII.1.2 presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración				No aplica.
VII.1.3 que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos humanos				No aplica.
VII.1.4 que se reúna al menos dos veces por año.				No aplica.
VII.1.5 cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el Consejo de Vigilancia sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de Administración.				No aplica.
VII.2 En caso de contar con un Comité de Remuneraciones				No aplica.
VII.2.1				No aplica.
VII.2.2				No aplica.
VII.2.3				No aplica.
VII.2.4				No aplica.
VII.2.5				No aplica.
VII.2.6				No aplica.
VII.2.7				No aplica.
VII.3 De considerar relevante, mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.				No aplica.
VII.4. En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descriptas en VII. 2 son realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración				No aplica.
PRINCIPIO VIII.  FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
Recomendación VIII: Garantizar comportamientos éticos en la Emisora.
VIII.1. La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conocimiento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.		X		El grupo económico cuenta con un Manual de la Compañía, Código de ética y Conducta Empresarial aprobado, que se sustenta en la filosofía corporativa, y constituye un marco de referencia para el comportamiento de todos los que conforman el grupo económico. A pesar de eso, informa a sus miembros e integrantes de sus redes comerciales, a través de comunicación institucional y de su página Web, cuál es la filosofía que sustenta los lineamientos básicos de conducta, y que constituye un marco de referencia para el comportamiento de todos los que forman parte de la empresa. Los conceptos que fundamentan la vida de la Sociedad son: VISIÓN Vemos una agricultura que se transforma gracias a la convergencia de nuevas tecnologías y a productores que requieren de nuevas soluciones, basadas en productos y servicios innovadores. En Agrofina aceptamos estos nuevos desafíos y los asumimos con compromiso y pasión. Somos una empresa de Protección de Cultivos líder, con proyección global, de calidad, capaz de diseñar y producir las especialidades más adecuadas para cada mercado. Los tiempos que vendrán requieren Inteligencia Productiva. MISIÓN Queremos liderar la transformación de la Industria de los Productos para Protección de Cultivos poniendo a disposición de nuestros clientes productos de alta calidad, obtenidos a través de procesos de producción limpios, técnicamente eficientes y seguros para el medio ambiente, creados a partir de la investigación y el desarrollo de nuestros profesionales. Queremos ser el mejor ambiente para el desarrollo de los talentos que trabajan con Nosotros y el mejor aliado para agregar valor a nuestros clientes, proveedores e inversores. VALORES Pasión por lo que hacemos. Compromiso con los resultados, la innovación y la mejora continua. Nuestro propósito es la sustentabilidad, tanto en lo económico, social, como en lo ambiental.
VIII.2 La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o anti ética, en forma personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confidencialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor protección hacia los denunciantes	X			El grupo económico al que pertenece la Sociedad cuenta con un servicio externo de recepción de denuncias, provisto por la firma Resguarda. El mismo está disponible tanto para empleados como para terceros y puede ser utilizado en forma anónima a través de cuatro canales diferentes: teléfono, fax, correo electrónico y web. Resguarda dispone la plataforma para el registro y seguimiento de las denuncias, mientras que la evaluación y respuesta de las mismas está a cargo de un Comité de Ética integrado por los responsables de las áreas de Recursos Humanos, Legales y Auditoría Interna. Adicionalmente, con el fin de resguardar las necesidades de clientes internos y externos, AF lleva adelante un procedimiento de tratamiento de reclamos y no conformidades, con un seguimiento constante del Responsable de Calidad, con el objetivo de lograr acciones correctivas inmediatas ante un reclamo y acciones correctivas definitivas ante las deficiencias encontradas.

Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior (Expresado en miles de pesos)

					31/12/2015		31/12/2014
Activo corriente					1.265.736		931.320
Activo no corriente					459.830		317.945
Total del Activo					1.725.566		1.249.265
Pasivo corriente					1.294.398		916.967
Pasivo no corriente					196.287		113.900
Total del Pasivo					1.490.685		1.030.867
Patrimonio neto					234.881		218.398
Total del Pasivo y Patrimonio Neto					1.725.566		1.249.265

El incremento en el Activo corriente por $ 334.416 tiene su origen en el incremento del efectivo y equivalente de efectivo por $ 159.595 que responden a valores a ceder a instrumentos de Fideicomisos Financieros, aumento en los inventarios de productos para la venta en $ 94.307 y otros activos en $ 85.991 que representan compra de bonos (Lebacs) por $44.301 y contratos de futuros por $ 41.690 y una disminución en Créditos por ventas en $ 5.477. El incremento en el Activo no corriente por $ 141.885 se debe principalmente al incremento de propiedad planta y equipo por $ 94.142, propiedades de inversión en $ 8.440 y activos intangibles por $ 43.369 y una disminución en créditos por ventas en $ 4.066. El Pasivo corriente aumentó en $ 377.431 y se debe al incremento de cuentas por cobrar en $ 277.087 que responde al mayor capital de trabajo y que en parte fue soportado por el incremento de préstamos por $ 100.344. El Pasivo no corriente presenta un aumento de $ 82.387 y que principalmente es debido a préstamos que se han incrementado en $ 71.236 para sostener el incremento en el capital de trabajo, incremento en el pasivo por impuesto diferido en $ 10.897, incremento en provisiones por $ 617 y una disminución en cuentas por pagar en $ 363.

Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior (Expresado en miles de pesos)

					31/12/2015		31/12/2014
Ganancia operativa ordinaria					288.127		252.328
Resultados financieros y por tenencia					(321.809)		(215.566)
Otros ingresos y egresos					5.624		9.906
Ganancia neta ordinaria					(28.058)		46.668
Impuesto a las ganancias					6.333		(20.798)
Ganancia neta					(21.725)		25.870
Variación de saldos por revaluación					38.208		25.000
Resultado integral total del ejercicio					16.483		50.870

La pérdida neta alcanzada en el ejercicio 2015 fue de $ (21.725), en contraste con la ganancia neta del ejercicio 2014 que alcanzó los $ 25.870. La ganancia operativa es mayor al ejercicio anterior en $ 35.799 dada la inversión en capital de trabajo donde muestran un incremento en las ventas en $ 165.487 y su correlato con los mayores costos de las mismas en $ 54.603, mayores gastos de comercialización en $ 55.288 para hacer frente a la mayor demanda de mercado que pudo captar la Compañía y gastos de administración en $ 19.797 prácticamente en mayores costos laborales. El incremento en Los resultados financieros y por tenencia por $ 106.243 tienen su explicación en incremento de intereses por préstamos para financiar el capital de trabajo intensivo en $ 104.430, otros intereses por $ 2.097 y diferencias de cambio netas dada la devaluación ocurrida en el mes de diciembre por $ 68.458. Las variaciones explicadas fueron mitigadas por la compra de contratos de futuros y Lebacs que generaron un resultado positivo por $ 68.742. La variación en otros ingresos y egresos por $ 4.282 es a que en el ejercicio 2014 la compañía ha tenido recupero de seguros por siniestros.

Estructura de utilización de efectivo comparativa con el ejercicio anterior (Expresado en miles de pesos)

	31/12/2015		31/12/2014
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas	130.919		(154.832)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(94.876)		(66.737)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación	79.573		220.132
(Disminución) / Aumento neta de efectivo	115.616		(1.437)

Indicadores

				31/12/2015				31/12/2014
Solvencia		Patrimonio neto		234.881	=	0,16		218.398	=	0,21
		Pasivo		1.490.685				1.030.867
Endeudamiento		Pasivo		1.490.685	=	6,35		1.030.867	=	4,72
		Patrimonio neto		234.881				218.398
Liquidez corriente		Activo corriente		1.265.736	=	0,98		931.320	=	1,02
		Pasivo corriente		1.294.398				916.967
Rentabilidad total de la		Ganancia neta		(21.725)	=	(0,08)		25.870	=	0,15
inversión de los accionistas		Patrimonio neto - Ganancia neta		256.606				167.528

Resultado del ejercicio

Como consecuencia de las condiciones y hechos precedentemente reseñados, en el ejercicio en consideración, Agrofina S.A. registró una pérdida de ($21.725), y otros resultados integrales de $38.208, lo que hace un total de resultado del ejercicio de $16.483. Luego de la absorción de dicha ganancia a la cobertura de las pérdidas provenientes de ejercicios anteriores conforme al art. 71 de la ley de sociedades comerciales, al 31 de diciembre de 2015, se registran ganancias acumuladas por $14.945. Al respecto, el Directorio propone cubrir las pérdidas mencionadas. No obstante la propuesta anterior, cabe destacar que el destino del resultado del ejercicio, debe ser aprobado en la Asamblea de Accionistas.

El Directorio da por cumplida la misión informativa que le es inherente y confía que la documentación correspondiente merezca la aprobación de la Asamblea de Accionistas, agradeciendo el apoyo prestado por todas las personas e instituciones vinculadas con Agrofina S.A., en particular proveedores, entidades financieras, personal y profesionales, esperando contar con esa misma favorable disposición en el futuro.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de Marzo de 2016.

EL DIRECTORIO

El Dr. Alfredo José Fratini informa que la Comisión Fiscalizadora ha elaborado el informe que prescribe la ley 19.550 y las normas de los entes de control cuyo texto se vuelca en el libro Inventarios y Balances correspondiente. Finalmente, los miembros de la Comisión Fiscalizadora dejan constancia de la regularidad de las decisiones adoptadas precedentemente. No habiendo más asuntos que tratar y luego de un cuarto intermedio para la redacción y firma de la presente se levanta la reunión, siendo las 11:00 hs.-

FIRMADA POR GROBOCOPATEL GUSTAVO FABIAN EN SU CALIDAD DE DIRECTOR TITULAR; Y LOS DRES. FRATINI ALFREDO JOSE Y GONZALEZ ESCUDERO ALEJANDRO JUSTO EN SU CALIDAD DE MIEMBROS TITULARES DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA. ES COPIA FIEL DEL ACTA DE DIRECTORIO QUE CONSTA EN FOLIO 57 A 82, DEL LIBRO DE ACTAS DE DIRECTORIO NRO. 6 DE AGROFINA S.A., RUBRICADO EL 6 DE OCTUBRE DE 2014 BAJO EL NÚMERO 65617-14

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Gustavo F. Grobocopatel

Presidente

Agrofina S.A.