Agrofina S.A. — Annual Report 2014

Jul 31, 2015

ACTA DE DIRECTORIO

En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 3 días del mes de marzo de 2015 y siendo las 09:00 horas, se reúne en la sede social, sita en Av. Corrientes 123, 8º piso de esta Ciudad, el directorio de AGROFINA S.A. (la “Sociedad”) bajo la presidencia del Señor Gustavo Fabián Grobocopatel. Asimismo, se encuentran presentes los Sres. Alejandro Justo Gonzalez Escudero y Alfredo José Fratini en su carácter de miembros titulares de la Comisión Fiscalizadora. El Sr. Presidente deja constancia que la presente se celebra en los términos del art.12 in fine del Estatuto Social, que posibilita la realización de reuniones de directorio mediante el sistema de videoconferencia y/o por otro medio de transmisión simultánea de sonido, imágenes o palabras, e informa que participa telefónicamente de la presente reunión el director titular Carlos Eduardo Martins e Silva, quien se encuentra fuera de la Ciudad de Buenos Aires, y están presentes los directores titulares Gustavo Fabián Grobocopatel, Andrea Mariela Grobocopatel y Gabriela Ivone Grobocopatel. En consecuencia, el Sr. Presidente señala que existe quórum suficiente para celebrar esta reunión, da comienzo a la misma, informando que tiene por objeto el análisis de la información indicada en el artículo 234, inciso 1° de la LSC al 31 de diciembre de 2014. Agrega que se deben considerar los estados contables de la sociedad que incluyen el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2014, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, por el ejercicio económico finalizado en esa fecha, la información complementaria contenida en sus notas y anexos, presentados en forma comparativa con la información al cierre del ejercicio anterior. Los estados financieros se presentan sobre la base de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”). Las políticas contables están basadas en las NIIF emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) y las interpretaciones emitidas por el CINIIF. Adicionalmente, el Sr. Presidente agrega que deben considerarse los estados contables especiales de la Sociedad, emitidos bajo normas argentinas de contabilidad, a efectos de ser presentados ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”), de acuerdo con la Resolución General N° 3.363, la cual establece que los contribuyentes de los tributos a cargo de la AFIP que confeccionen sus estados financieros aplicando las NIIF en concordancia con lo dispuesto por la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y sus modificatorias, deberán presentar ante la AFIP un Estado Especial de Situación Patrimonial y un Estado Especial de Resultados, ambos preparados de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas. Asimismo, dichos estados contables especiales cumplen con lo dispuesto en la Resolución General N° 2/2013 de la Comisión Arbitral – Convenio Multilateral, a los fines de la atribución de los ingresos y gastos en las distintas jurisdicciones, para la determinación del Impuesto sobre los Ingresos Brutos. Acto seguido, hace uso de la palabra la Sra. directora Andrea M. Grobocopatel, quien manifiesta que todos los directores han tenido conocimiento antes de ahora de los referidos estados contables sin que se hayan formulado objeciones a los mismos, razón por la cual mociona para su aprobación. Puesta a votación, la moción es aprobada por unanimidad, quedando así aprobada la documentación indicada tal como se encuentra transcripta en el libro Inventarios y Balances Nro. 8. A continuación, el Sr. Presidente pone a consideración del Directorio la Memoria correspondiente al ejercicio económico antes referido. Luego de un breve cambio de opiniones la Memoria propuesta es aprobada por unanimidad y, en consecuencia, se resuelve su transcripción en la presente:

MEMORIA 2014

Señores accionistas de Agrofina S.A.:

De conformidad con lo establecido en los estatutos sociales y en cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, el Directorio de la Sociedad tiene el agrado de someter a la consideración de los accionistas la Memoria, Balance General, Estado de Resultados y demás documentación contable correspondiente al Ejercicio Económico N° 35 transcurrido durante el ejercicio comprendido entre el 1ro. de enero de 2014 y el 31 de diciembre de 2014, conjuntamente con la reseña informativa que forma parte de la presente Memoria.

CARACTERÍSTICAS DE LA EMPRESA Y PRINCIPALES OBJETIVOS DE SU POLÍTICA.

La Sociedad es una empresa de Protección de Cultivos líder, con proyección global, de calidad, capaz de diseñar y producir las especialidades más adecuadas para cada mercado. La Sociedad quiere liderar la transformación de la Industria de los Productos para Protección de Cultivos poniendo a disposición de nuestros clientes productos de alta calidad, obtenidos a través de procesos de producción limpios, técnicamente eficientes y seguros para el medio ambiente, creados a partir de la investigación y el desarrollo de nuestros profesionales. Agrofina busca ser el mejor ambiente para el desarrollo de los talentos que trabajan en nuestra Compañía y el mejor socio para agregar valor a nuestros clientes, proveedores e inversores.

Situación general

CONTEXTO MACROECONÓMICO ARGENTINO.

Según estimaciones provisorias del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) el producto bruto interno a precios de mercado del tercer trimestre de 2014 mostró una variación negativa de 0,8% con relación al mismo período del año anterior.

La actividad local transitó el 2014 por un sendero de desaceleración de su economía. Sin embargo, para el último trimestre del año se estima que se estabilice esta tendencia ubicándose en una zona neutra o levemente positiva. El estimador mensual de actividad económica (EMAE) elaborado por Indec creció 0,2% interanual en noviembre.

A septiembre de 2014 el consumo público aumentó el 1% y el consumo privado disminuyó alrededor del 1,4%. La formación bruta de capital, las exportaciones y las importaciones tuvieron una variación negativa del 8,4%, 4,7% y 15,2% respectivamente.

El Índice de Producción Industrial (FIEL) se ubicó en noviembre de este año un 2,7% por debajo del nivel de igual período de 2013. La producción de bienes de consumo durable tuvo una retracción de 2,3% y la de consumo no durable una caída de 0,70% en igual período.

El resultado de la encuesta permanente de hogares (EPH) relevada por Indec muestra que la tasa de desocupación se ubicó en el 6,9% de la población económicamente activa a diciembre de 2014 desde el 6,4% de diciembre de 2013.

Los datos a diciembre de 2014 indican que en el plano fiscal el nivel de gasto total del gobierno ha crecido a una tasa del 45,77% anual. Por su parte, el incremento del ingreso total fue de 44,08% (Secretaría de Finanzas). El Sector Público cerró el año con un déficit primario (base caja) de 38.561 millones de pesos y un resultado financiero negativo de $ 109.719 millones.

La deuda pública nacional bruta a junio de 2014 representó el 42,8% (Secretaría de Finanzas) del PBI. Alcanzó la suma de U$S 198.863 millones, de los cuales el 57,8% se encuentra en manos del sector público nacional, el 14,9% son tenencias de organismos internacionales y el restante 27,3% pertenece al sector privado. El riesgo país cerró en 745 puntos básicos desde un nivel de 808 de un año atrás. La deuda externa del sector privado al 30 de junio de 2014 ascendió a U$S 69.289 millones, de los cuales U$S 65.589 millones pertenecen al sector privado no financiero y U$S 3.700 millones al sector privado financiero. El 61,50% de la deuda del sector privado no financiero es deuda comercial, mientras el 38,50% son obligaciones financieras (BCRA).

La balanza comercial al tercer trimestre del año 2014 resultó superavitaria en U$S 5.142 millones versus los U$S 5.483 millones de igual período del año 2013 (INDEC). Las exportaciones fueron de U$S 66.381 millones y las importaciones U$S 61.239 millones. El saldo acumulado de la cuenta corriente al tercer trimestre fue deficitario en U$S 3.226 millones y el de la cuenta de capital y financiera fue superavitaria en U$S 2.830 millones. Las reservas acumuladas en el BCRA a diciembre ascendieron a U$S 30.233 millones (BCRA).

Según lo publicado por el BCRA en su informe monetario de diciembre, la base monetaria tuvo una variación del 22,5% y la circulación monetaria del 22,1% durante el año 2014. El stock de Lebac en pesos se expandió un 142,1% y el de Nobac se redujo en su totalidad. Los depósitos del sector privado en el sistema financiero crecieron un 29% y los préstamos en pesos al sector lo hicieron un 20,2%. En tanto, el sector público aumentó sus depósitos en pesos un 16,5% mientras que los préstamos en pesos destinados por el sistema financiero a este sector decrecieron un 0,1% en el año en términos nominales. La tasa nominal interbancaria cerró el año en el 21,82% anual, mientras que la tasa Badlar en pesos llegó al nivel de 19,98% anual y la tasa Badlar en dólares se situó en el 0,99% anual.

Los adelantos en cuenta corriente alcanzaron el 30,80% nominal anual y la tasa para documentos a sola firma subió hasta ubicarse en el 24,20% nominal anual al finalizar el período. El dólar spot mayorista se comercializó a $ 8,55 el último día del año.

Con respecto al contexto internacional la economía de Estados Unidos tuvo un crecimiento de 2,4% durante el año 2014 luego de haber crecido anualmente un 2,2% en el año 2013. Si bien se ha desacelerado en el último trimestre del año, se espera que la tendencia positiva continúe en el año 2015. Es de destacar que las importaciones de Estados Unidos han crecido un 8,9% en el último trimestre del año.

La Reserva Federal de Estados Unidos anunció que continuará el monitoreo sobre el mercado de trabajo y el nivel de inflación para ajustar la política monetaria. El crecimiento en 2015 de este país sería de 3% según proyecciones de distintos organismos.

Con respecto a Europa, si bien los programas de estabilización fiscal han conseguido el objetivo de despejar el clima de incertidumbre, continúan las negociaciones sobre la reestructuración de la deuda griega. Se proyecta que la zona euro tenga un crecimiento del 1% en el año 2015, luego de haber tenido una recuperación de 0,8% en el año 2014.

Las economías de los países emergentes crecerían alrededor del 3,5% este año, un nivel levemente inferior al del 2014 como consecuencia de la caída de los precios de ciertas materias primas. Los principales Bancos Centrales de las principales economías seguirían apoyando una política de bajas tasas de interés para este año.

Según estimaciones privadas, el PBI de Argentina crecería un 0,5% durante el 2015. En lo que respecta a la cotización del dólar medida en pesos, la tasa de devaluación del peso se ha mantenido en niveles del 25% anual para los contratos a término de diciembre de 2015. De acuerdo a la publicación por parte del INDEC del nuevo IPCNU (Índice de precios nacional urbano) el nivel general de precios al consumidor tuvo una variación mensual del 1,1% en enero de este año.

ASPECTOS RELEVANTES DEL AÑO 2014.

Comercial

Durante el ejercicio 2014,  la Sociedad continuó con su crecimiento en el mercado doméstico producto de la consolidación de la relación comercial con sus distribuidores.  Como consecuencia, la Sociedad logró incrementar en forma significativa sus ventas respecto del ejercicio anterior.  Este crecimiento nos ha permitido crecer en 1,2 puntos de market share.

Gran parte de este crecimiento ha sido a través de nuevos productos que representaron casi el 13% de las ventas totales, entre ellos cabe mencionar el Azoxy Pro, un fungicida para cultivos tanto extensivos como intensivos. Por otro lado, la combinación Dasen y Flosil , herbicidas selectivos para control de hoja ancha, todos orientados al mercado de soja que nos permitió acceder a un mercado de 200 millones de dólares.

Asimismo, se continuó con el desarrollo de proveedores del exterior en relación a la búsqueda de fuentes de ingredientes activos. Como consecuencia de esto, se comenzaron las conversaciones para el registro de diez productos técnicos con origen “China” con la perspectiva de obtener la aprobación de los mismos por parte de SENASA durante el año 2015/2016.

Por otro lado es de destacar el esfuerzo realizado durante el ejercicio en el incremento del crédito de proveedores del exterior, China principalmente, que se incrementaron un 40% hasta alcanzar los 45 millones de dólares.

Con relación a la obtención de nuevos registros de productos, durante este año 2014 se obtuvieron 6 registros de productos formulados (1 fungicida y 5 herbicidas) y 3 nuevos técnicos en Argentina; y 7 en el exterior (4 en Bolivia, 1 en Rep. Dominicana, 1 en Panamá y 1 en Uruguay). Paralelamente se iniciaron 2 nuevos registros de productos formulados y 6 de ingredientes activos en Argentina y 10 registros de productos formulados en el exterior (Bolivia 4, Uruguay 2, Marruecos 2, Argelia 1, Nicaragua 1).

Planta Zárate

En el transcurso del ejercicio se continuó aplicando la política de gestión y programación implantada en el ejercicio anterior, esto permitió realizar operaciones de síntesis, formulación, y envasado de Principios activos de especialidades, y formulación de polvos, y realizar la gestión industrial de la formulación y envasado de Productos de gran volumen, fundamentalmente Glifosato, y la formulación y el envasado de las suspensiones concentradas (flowables).

La profundización y el perfeccionamiento de esta estrategia nos permitió nuevamente cumplir con el Programa de Producción proyectado, e incorporar al mismo un nuevo Principio Activo, el Lactofen y su correspondiente producto formulado (MILLON), y retomar la síntesis del Principio Activo Benazolin. Esto se llevó a cabo en simultaneo con crecimientos muy importantes en los volúmenes formulados y envasados de HALOX 54 y FLOSIL.

En el ámbito de la estructura organizativa que sostiene la operación de nuestra planta y las operaciones en terceros se continuó avanzando con el proceso de cambio y reorganización. A las fusiones de sectores y modificaciones que dieron lugar a la creación de los departamentos de Planificación de Manufactura, Gestión de Terceros, y Gestión de Calidad en el ejercicio anterior, se le sumo la creación del departamento de Proyectos, destinados a gestionar todas las inversiones en Capex de la Planta, modificaciones en la estructura de mantenimiento para la cual se incorporó un nuevo responsable y nuevo Coordinador Mecánico, y una ampliación y modificación del departamento de Procesos, que paso a denominarse Tecnología y Procesos.

En lo vinculado a la gestión de los procesos y de la seguridad, se avanzó fuertemente en la evaluación de nuestros procesos y organización de acuerdo con los lineamientos de la OHSAS 3132. En esta línea, se continuó con la realización de estudios HAZOP, y se crearon sistemas específicos para gestionar los cambios en instalaciones y los cambios en procesos.

Se concretaron acciones e inversiones destinadas a mejorar la seguridad, productividad, y las características funcionales de la instalación, entre las cuales podemos citar:

• Montaje y puesta en funcionamiento de una nueva centrifuga de canasto (CE105), con la cual elevamos el número total de este tipo de equipos en Planta a 4 unidades.
• Montaje y puesta en funcionamiento de dos nuevos intercambiadores de casco y tubo, de acero inoxidable, para ser empleados como condensadores en los reactores R116 y R120.
• Adquisición de 2 tanques intermediarios de acero inoxidable 316L de 11.000 lts de capacidad cada uno, con la instrumentación necesaria para su montaje, celdas de carga y censores de nivel máximo.
• Adquisición de 20 censores y transmisores de Presión y 20 transmisores de Temperatura como parte del proyecto de Instrumentación, monitoreo, registro, y alarma de Presión y Temperatura en todos los reactores de Planta de Síntesis y Formulación.
• Montaje, adecuación, y puesta en funcionamiento del Tanque 803B de 120.000 lts de capacidad en la Planta de Tratamiento de Efluentes Líquidos. El tanque es de acero al carbono pero se le efectuó un revestimiento con epoxi en las superficies interior y exterior
• Modificación y reconstrucción a nuevo de la zona sanitaria del Vestuario de Personal de Convenio.

La gestión se MASH (Medioambiente, Seguridad e Higiene) se enfoco en el proceso de formación a Mandos Medios y ejecución de la metodología HAZOP, además de darle seguimiento y control a las acciones derivadas de los HAZOP efectuados. Se continúo con la campaña de formación al personal operativo manteniendo la carga horaria de capacitaciones desarrollada en los ejercicios anteriores. En materia ambiental se continuó con la puesta en funcionamiento de planta de tratamiento de efluentes líquidos.

Laboratorio Desarrollo y Desarrollo Analítico

Durante el período 2014 se han desarrollado nuevos productos, tanto ingredientes activos como formulados. Se han enviado a registro ante SENASA dos solicitudes de “cambio menor” en formulaciones, cuatro productos formulados y un ingrediente activo. Asimismo se concluyeron trabajos de registro de cuatro productos de origen chino, a efectos de cumplimentar documentación faltante en origen; a fines de registro en Argentina.

Como parte del desarrollo de los productos se han llevado a cabo 2 optimizaciones de procesos y puesta en Planta, estas mejoras implicaron aumento de rendimientos, disminución de efluentes y mejoras en aspectos de seguridad e higiene y medioambiental.

Se ha colaborado en el desarrollo de HAZOP´S de 2 productos conjuntamente con personal de Planta; así como el desarrollo de un nuevo capítulo en el Protocolo Normalizado (documento final del desarrollo de un nuevo ingrediente activo), que incluye “Seguridad de Procesos”, en este ítem se han desarrollado 5 Protocolos Normalizados incluyendo este nuevo capítulo, ya sea en productos nuevos, como en productos vigentes en donde se ha actualizado la documentación en este aspecto.

Como parte de una mejora continua en los procesos, el Laboratorio evaluó más de 50 materias primas e intermediarios para el desarrollo de nuevos proveedores. Asimismo, se elaboraron nuevas especificaciones de más de 26 materias primas, intermediarios, productos técnicos y formulados.

Al igual que en años anteriores, se continuaron los ensayos de campo como paso final del desarrollo de nuevas formulaciones, a efectos de asegurar completamente el comportamiento y eficacia de nuestros productos en campo.  Para ello, el laboratorio de formulaciones tiene como objetivo preparar al menos dos candidatos, a efectos de comparar con productos de características similares y elegir la mejor por eficacia biológica, comportamiento medioambiental y costo. Durante el año 2014 se prepararon aproximadamente 110 candidatos de formulaciones -de nuevos productos o mejoras de productos actuales-, que implicaron 88 ensayos de campo en diferentes regiones del país.

Se realizaron 20 lotes en Planta Piloto, que permitieron predecir el comportamiento de los procesos a escala industrial.  Este procedimiento, si bien es habitual en nuestra rutina de desarrollo de producto, se ha orientado a incluir los mismos, además de verificación de comportamiento en escala, como desarrollo de procesos mas seguros y con menor impacto ambiental. Estos resultados son reflejados en el Protocolo Normalizado, en el capítulo de “Seguridad de Procesos” indicado arriba.

Además, estas Plantas Piloto permitieron producción a escala kilo o multikilo para diversas necesidades, como la producción de 5 batch (necesarios para el registro del producto ante el SENASA), producción de material para desarrollo de formulaciones y para ensayos de campo).

En el transcurso del presente ejercicio se recibió la inspección anual de la Autoridad de Monitoreo de Conformidad con las Buenas Prácticas de Laboratorio (BPL), superándola exitosamente.

Como parte de los trabajos de registro ante SENASA, se llevaron a cabo 46 estudios BPL, tanto para productos propios, como para registro de productos origen chino.

Adicionalmente, se lograron las reacreditaciones anuales de las normas ISO 17025, ISO 14001 y OHSAS 18001.

Se cumplieron los programas de mantenimiento y calibraciones de equipos de acuerdo a los requisitos exigidos por los diferentes sistemas de calidad que posee el LDA.  Adicionalmente el laboratorio participó en cuatro programas internacionales de ensayos de aptitud y comparaciones interlaboratorios con resultados satisfactorios. En cada uno de ellos se realizaron distintos ensayos fisicoquímicos y determinaciones cuantitativas de los analitos.

Hemos organizado la tercera versión Ensayo de Aptitud por Comparación Interlaboratorio (patrocinado por AgroCare Latinoamérica) sobre ensayos de formulaciones y productos técnicos. En dicha actividad participaron trece laboratorios de Latinoamérica y los resultados obtenidos fueron muy satisfactorios. Cabe destacar que la participación en este tipo de actividades es requisito de la norma ISO 17025.

Se han iniciado los estudios de factibilidad para la mudanza del Laboratorio a un predio más amplio. Durante 2015 continuará el estudio de prefactibilidad, costos de traslado, alquiler, construcción, y evaluación de un nuevo presupuesto.

Recursos Humanos

Durante el año 2014, la Compañía trazó un eje de cambio en la incorporación de profesionales en las distintas áreas, priorizando la experiencia y profesionalismo en el área de químicos o agroquímicos incorporando al staff a personal dependiente de otras compañías del mismo rubro.

Fue un año ejemplar para las relaciones laborales, llegando a vincular un premio de Productividad, Seguridad y Presentismo con un alto rendimiento en la acción productiva. Estos acuerdos se vieron opacados hacia fin de año nuevamente por acciones del Sindicato por conflictos ajenos a la sociedad, mantenidos con otras compañías, provocando días de inactividad.

En el presente ejercicio la Sociedad continuó con su plan de Responsabilidad Social Empresaria, estimulado por el grupo AcercaRSE, por tercer año consecutivo con el programa “La Basura Sirve” ampliando el  mismo a la localidad de Campana y dentro de los establecimientos a todos los ciclos dictados en el mismo.

En ámbito de capacitación, la Sociedad, cumplió con el plan impulsado a principio del ejercicio.

Con relación al personal, la dotación en el ejercicio 2014 y 2013 era de 281 y 273 respectivamente:

Finanzas

Constitución de fideicomisos financieros bajo el Programa Secuval II con Banco de Valores S.A.

En el mes de abril de 2014, la totalidad de los valores fiduciarios del Fideicomiso Financiero AGROFINA IV fueron suscriptos en oferta pública. Los Valores de Deuda Fiduciaria A, por un monto de emisión de ARS 33 millones y con una calificación de riesgo AAA otorgada por FIX SCR Agente de Calificación de Riesgo, fueron colocados a una tasa de corte del 27,9% y un precio de integración del 101,45.

Durante el mes de septiembre, tuvo lugar la colocación en oferta pública de los valores de fiduciarios del Fideicomiso Financiero AGROFINA V por un Valor Nominal de ARS 101,73. Los Valores de Deuda Fiduciaria A, con un Valor Nominal de ARS 101,03  millones, fueron calificados como A1(arg) por FIX SCR Agente de Calificación de Riesgo.

Finalmente, en el mes de diciembre se realizó la colocación en oferta pública de los valores fiduciarios del Fideicomiso Financiero AGOFINA VI por un Valor Nominal de ARS 118,96 millones, integrados por los Valores de Deuda Fiduciaria A por un Valor Nominal de ARS 115,46 millones y calificados A1(arg) por FIX SCR Agente de Calificación de Riesgo, y los Valores de Deuda Fiduciaria B por un Valor Nominal de ARS 3,50 millones. Nuevamente, la colocación arrojó una sobredemanda del 34%.

Constitución de un Préstamo Sindicado

El día 22 de diciembre de 2014 el Directorio aprobó la suscripción de un préstamo sindicado por un monto de hasta ARS 150,00 millones con los siguientes bancos: Banco Itaú Argentina S.A., BACS Banco de Crédito y Securitización S.A y Banco de la Ciudad de Buenos Aires, previendo inclusive posteriores incorporaciones de otras entidades siendo el objeto de los Fondos la financiación del capital de trabajo en el marco del giro ordinario de la actividad de la Sociedad en el sector agroindustrial.

Con fecha 24 de diciembre se obtuvieron desembolsos por ARS 95,00 millones, luego de la incorporación del HSBC BANK, el 12 de febrero de 2015 se obtuvieron ARS 22M adicionales.

Con fecha 2 de marzo de 2015 se acordó con el Sindicato de bancos la incorporación del Banco Hipotecario bajo monto desembolsable de ARS 10,00 millones.

Emisión de obligaciones negociables

Con fecha 13 de febrero de 2015, el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar los Términos y Condiciones del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por un valor máximo de USD 60,00 millones. La sociedad se encuentra trabajando actualmente junto a FIRST Corporate Financial Advisors S.A. y al Estudio Beccar Varela en el diseño, desarrollo e implementación del Programa y la futura Serie I.

Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior

(Expresado en miles de pesos)

					31/12/2014		31/12/2013
Activo corriente					931.320		451.181
Activo no corriente					317.945		237.919
Total del Activo					1.249.265		689.100
Pasivo corriente					916.967		487.293
Pasivo no corriente					113.900		90.482
Total del Pasivo					1.030.867		577.775
Patrimonio neto					218.398		111.325
Total del Pasivo y Patrimonio Neto					1.249.265		689.100

Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior

(Expresado en miles de pesos)

					31/12/2014		31/12/2013
Ganancia operativa ordinaria					252.328		54.257
Resultados financieros y por tenencia					(215.566)		(73.604)
Otros ingresos y egresos					9.906		22.006
Ganancia neta ordinaria					46.668		2.659
Impuesto a las ganancias					(20.798)		(1.269)
Ganancia neta					25.870		1.390
Variación de saldos por revaluación					25.000		22.237
Resultado integral total del ejercicio					50.870		23.627

Estructura de utilización de efectivo comparativa con el ejercicio anterior

(Expresado en miles de pesos)

	31/12/2014		31/12/2013
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas	(154.832)		(111.722)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(66.737)		(35.435)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación	220.132		150.723
(Disminución) / Aumento neta de efectivo	(1.437)		3.566

Indicadores

					31/12/2014				31/12/2013
Solvencia			Patrimonio neto		218.398	=	0,21		111.325	=	0,19
			Pasivo		1.030.867				577.775

Endeudamiento			Pasivo		1.030.867	=	4,72		577.775	=	5,19
			Patrimonio neto		218.398				111.325
Liquidez corriente			Activo corriente		931.320	=	1,02		451.181	=	0,93
			Pasivo corriente		916.967				487.293
Rentabilidad total de la			Ganancia neta		50.870	=	0,30		23.627	=	0,27
inversión de los accionistas			Patrimonio neto - Ganancia neta		167.528				87.698

Resultado del ejercicio

Como consecuencia de las condiciones y hechos precedentemente reseñados, en el ejercicio en consideración, Agrofina S.A. registró una ganancia de $25.870, y otros resultados integrales de $25.000, lo que hace un total de resultado del ejercicio de $50.870. Luego de la absorción de dicha ganancia a la cobertura de las pérdidas provenientes de ejercicios anteriores conforme al art. 71 de la ley de sociedades comerciales, al 31 de diciembre de 2014, se registran pérdidas acumuladas por $245. Al respecto, el Directorio propone cubrir las pérdidas mencionadas. No obstante la propuesta anterior, cabe destacar que el destino del resultado del ejercicio, debe ser aprobado en la Asamblea de Accionistas.

El Directorio da por cumplida la misión informativa que le es inherente y confía que la documentación correspondiente merezca la aprobación de la Asamblea de Accionistas, agradeciendo el apoyo prestado por todas las personas e instituciones vinculadas con Agrofina S.A., en particular proveedores, entidades financieras, personal y profesionales, esperando contar con esa misma favorable disposición en el futuro.

Buenos Aires, 3 de marzo de 2015.

EL DIRECTORIO

A continuación, el Cdor. Alejandro J. González Escudero manifiesta que la Comisión Fiscalizadora analizó la documentación referida anteriormente y que emitió un informe, el que se lee en la reunión y se vuelca en el mencionado libro de Inventarios y Balances Nro. 8. Seguidamente, se resuelve por unanimidad convocar a Asamblea General Ordinaria para el día 3 de marzo de 2015 a las 11:00 hs., que se llevará a cabo en la sede social, con el siguiente orden del día: 1°.-Designación de dos accionistas para firmar el acta de la asamblea; 2º.- Consideración de la Memoria y documentos contables previstos en el art. 234, inc. 1° de la Ley 19.550, correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1° de enero de 2014 y cerrado el 31 de diciembre de 2014; 3°.-Consideración del destino de los resultados del ejercicio; 4°.-Consideración de la gestión del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2014 y cerrado el 31 de diciembre de 2014; 5°.-Consideración de la remuneración de los Directores por el ejercicio de comisiones especiales y tareas técnico-administrativa, y de la Comisión Fiscalizadora por las funciones cumplidas durante el ejercicio”. Finalmente, el Señor Presidente manifiesta que la unanimidad de los accionistas de la Sociedad comprometieron su asistencia a la asamblea y existe consenso para la aprobación de los temas a tratar, motivo por el cual mociona que se omita la publicación de la convocatoria conforme lo prevé el art. 237, in fine de la Ley 19.550. La moción se aprueba por unanimidad. Los Sres. Miembros de la Comisión Fiscalizadora dejan expresa constancia acerca de la regularidad de las decisiones adoptadas precedentemente. No habiendo más asuntos que tratar se levanta la reunión siendo las 10:00 hs.

FIRMADA POR GROBOCOPATEL GUSTAVO FABIÁN, GROBOCOPATEL ANDREA MARIELA Y GROBOCOPATEL GABRIELA IVONE, EN SU CALIDAD DE DIRECTORES TITULARES; Y EL DR. FRATINI ALFREDO JOSE Y EL CDOR. GONZALEZ ESCUDERO ALEJANDRO JUSTO EN SU CALIDAD DE MIEMBROS TITULARES DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA. ES COPIA FIEL DEL ACTA DE DIRECTORIO QUE CONSTA EN FOLIOS 13 A 19, DEL LIBRO DE ACTAS DE DIRECTORIO NRO. 6 DE AGROFINA S.A., RUBRICADO EL 6 DE OCTUBRE DE 2014 BAJO EL NÚMERO 65617-14